5493009HMD0C90GUV498-2025-12-31-1-es


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	1


Redeia Corporación, S.A. y Sociedades Dependientes
Estado de Situación Financiera Consolidado a 31 de diciembre de 2025

Miles de euros
Activo	Nota	31/12/2025	31/12/2024
Activo no Corriente
Inmovilizado intangible	6	454.500	492.182
Inmovilizado material	7	10.750.387	9.753.148
Inversiones inmobiliarias	9	558	558
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación	10	640.688	803.500
Activos financieros no corrientes	18	566.744	445.092
A valor razonable con cambios en Otro resultado global		107.886	76.194
A valor razonable con cambios en resultados		22.408	17.696
A coste amortizado		436.450	351.202
Derivados no corrientes	19	14.004	20.984
Activos por impuesto diferido	22	41.634	30.937
Otros activos no corrientes		38.833	1.023
Total Activo no Corriente		12.507.348	11.547.424
Activo Corriente
Activos no corrientes mantenidos para la venta	5	–	1.242.539
Existencias	11	130.595	97.741
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	12	2.094.140	1.259.065
Clientes por ventas y prestaciones de servicios		18.615	16.749
Otros deudores		2.015.282	1.240.951
Activos por impuesto corriente	22	60.243	1.365
Otros activos financieros corrientes	18	56.229	33.618
A coste amortizado		56.229	33.618
Derivados corrientes	19	10.805	20.194
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		546.195	889.638
Total Activo Corriente		2.837.964	3.542.795
Total Activo		15.345.312	15.090.219

Las notas 1 a 35 y el Anexo I forman parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	2


Redeia Corporación, S.A. y Sociedades Dependientes
Estado de Situación Financiera Consolidado a 31 de diciembre de 2025

Miles de euros
Patrimonio Neto y Pasivo	Nota	31/12/2025	31/12/2024
Patrimonio Neto
Fondos propios		5.352.880	5.307.863
Capital		270.540	270.540
Reservas		4.187.575	4.288.747
Acciones y participaciones en patrimonio propias (-)		(2.693)	(11.780)
Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad dominante		505.643	368.438
Dividendo a cuenta (-)		(108.185)	(108.082)
Otros instrumentos de patrimonio neto		500.000	500.000
Ajustes por cambios de valor		(104.812)	(153.906)
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global		41.284	9.592
Operaciones de cobertura		7.943	6.728
Diferencias de conversión		(154.039)	(170.226)
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante		5.248.068	5.153.957
Participaciones no dominantes		66.460	106.111
Total Patrimonio Neto	13	5.314.528	5.260.068
Pasivo no Corriente
Subvenciones y otros	14	1.827.863	1.121.850
Provisiones no corrientes	15	118.025	123.368
Pasivos financieros no corrientes	18	5.399.039	5.143.185
Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables		5.387.917	5.131.362
Otros pasivos financieros no corrientes		11.122	11.823
Pasivos por impuesto diferido	22	323.822	363.076
Derivados no corrientes	19	—	10.824
Otros pasivos no corrientes	16	55.918	58.062
Total Pasivo no Corriente		7.724.667	6.820.365
Pasivo Corriente
Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta	5	—	478.532
Provisiones a corto plazo	15	2.049	3.172
Pasivos financieros corrientes	18	1.364.595	1.859.172
Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables		742.123	1.269.950
Otros pasivos financieros corrientes		622.472	589.222
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	20	937.044	668.910
Proveedores		373.497	397.250
Otros acreedores		556.009	260.473
Pasivos por impuesto corriente	22	7.538	11.187
Derivados corrientes	19	2.429	—
Total Pasivo Corriente		2.306.117	3.009.786
Total Patrimonio Neto y Pasivo		15.345.312	15.090.219

Las notas 1 a 35 y el Anexo I forman parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	3


Redeia Corporación, S.A. y Sociedades Dependientes
Cuenta de Resultados Consolidada. Ejercicio 2025

Miles de euros
	Nota	2025	2024
Importe neto de la cifra de negocio	23.a	1.659.517	1.594.204
Trabajos realizados por la empresa para su activo	6 y 7	70.140	62.831
Participación en beneficios de sociedades valoradas por el método de la participación (con actividad análoga al Grupo)	10	56.475	53.298
Aprovisionamientos	23.c	(27.812)	(24.512)
Otros ingresos de explotación	23.b	119.966	106.111
Gastos de personal	23.d	(191.275)	(180.557)
Otros gastos de explotación	23.c	(428.671)	(401.259)
Amortización del inmovilizado	6, 7 y 9	(473.792)	(461.691)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras	14	22.609	13.284
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado	7	(332)	(349)
Resultado de Explotación		806.825	761.360
Ingresos financieros	23.e	25.963	59.988
Gastos financieros	23.e	(130.802)	(143.572)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		(2.364)	(165)
Diferencias de cambio		1.306	(1.978)
Resultado Financiero		(105.897)	(85.727)
Resultado antes de Impuestos		700.928	675.633
Impuesto sobre beneficios	22	(165.460)	(148.791)
Resultado del periodo procedente de operaciones continuadas		535.468	526.842
Resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos	5	–	(138.245)
Resultado Consolidado del Ejercicio		535.468	388.597
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE		505.643	368.438
A.1) Resultado Consolidado del Ejercicio Atribuido a la Sociedad Dominante de actividades continuadas	5	505.643	498.760
A.2) Resultado Consolidado del Ejercicio Atribuido a la Sociedad Dominante de actividades interrumpidas	5	–	(130.322)
B) Resultado Consolidado del Ejercicio Atribuido a Participaciones no Dominantes	13	29.825	20.159
B.1) Resultado Consolidado del Ejercicio Atribuido a Participaciones no Dominantes de actividades continuadas	5	29.825	28.082
B.2) Resultado Consolidado del Ejercicio Atribuido a Participaciones no Dominantes de actividades interrumpidas	5	–	(7.923)
Beneficio por Acción en euros
Beneficio básico por acción en euros	33	0,90	0,65
Beneficio diluido por acción en euros	33	0,90	0,65

Las notas 1 a 35 y el Anexo I forman parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	4


Redeia Corporación, S.A. y Sociedades Dependientes
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado a 31 de diciembre de 2025

Miles de euros
Patrimonio Neto	Nota	Capital suscrito	Reservas	Dividendo activo a cuenta	Otros instrumentos de patrimonio neto	Acciones propias	Resultado del ejercicio atribuido a la dominante	Ajustes por cambios de valor	Patrimonio Neto asignado a la Sociedad dominante	Participacio nes no dominantes	Total Patrimonio
Saldos a 1 de enero 2024		270.540	4.159.889	(147.249)	500.000	(19.496)	689.640	(44.564)	5.408.760	120.297	5.529.057
I. Resultado Global del Ejercicio		–	(1.876)	–	–	–	368.438	(109.342)	257.220	20.249	277.469
II. Operaciones con socios o propietarios		–	(441)	(108.082)	–	7.716	(392.718)	–	(493.525)	(34.435)	(527.960)
- Distribución de dividendos	13	–	–	(108.082)	–	–	(392.718)	–	(500.800)	(34.435)	(535.235)
- Operaciones con acciones propias	13	–	(441)	–	–	7.716	–	–	7.275	–	7.275
- Otras operaciones con socios o propietarios	13	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–
III. Otras variaciones de Patrimonio neto		–	131.175	147.249	–	–	(296.922)	–	(18.498)	–	(18.498)
- Traspasos entre partidas de patrimonio neto		–	149.673	147.249	–	–	(296.922)	–	–	–	–
- Otras variaciones	13	–	(18.498)	–	–	–	–	–	(18.498)	–	(18.498)
Saldos a 31 de diciembre de 2024		270.540	4.288.747	(108.082)	500.000	(11.780)	368.438	(153.906)	5.153.957	106.111	5.260.068
Saldos a 1 de enero 2025		270.540	4.288.747	(108.082)	500.000	(11.780)	368.438	(153.906)	5.153.957	106.111	5.260.068
I. Resultado Global del Ejercicio		–	(7.042)	–	–	–	505.643	49.094	547.695	27.805	575.500
II. Operaciones con socios o propietarios		–	(604)	(108.185)	–	9.087	(324.647)	–	(424.349)	(28.455)	(452.804)
- Distribución de dividendos	13	–	403	(108.185)	–	–	(324.647)	–	(432.429)	(28.455)	(460.884)
- Operaciones con acciones propias	13	–	(1.007)	–	–	9.087	–	–	8.080	–	8.080
- Otras operaciones con socios o propietarios	13	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–
III. Otras variaciones de Patrimonio neto		–	(93.526)	108.082	–	–	(43.791)	–	(29.235)	(39.001)	(68.236)
- Traspasos entre partidas de patrimonio neto		–	(64.291)	108.082	–	–	(43.791)	–	–	–	–
- Variaciones de perímetro		–	–	–	–	–	–	–	–	(39.007)	(39.007)
- Otras variaciones	13	–	(29.235)	–	–	–	–	–	(29.235)	6	(29.229)
Saldos a 31 de diciembre de 2025		270.540	4.187.575	(108.185)	500.000	(2.693)	505.643	(104.812)	5.248.068	66.460	5.314.528

Las notas 1 a 35 y el Anexo I forman parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	5


Redeia Corporación, S.A. y Sociedades Dependientes
Estado Consolidado de Resultados Global. Ejercicio 2025

Miles de euros
	Nota	31/12/2025	31/12/2024
A) Resultado Consolidado del ejercicio (de la cuenta de resultados)		535.468	388.597
B) Otro Resultado Global – Partidas que no se reclasifican al resultado del periodo:		24.512	(3.788)
Por ganancias y pérdidas actuariales	15	(9.574)	(2.381)
Instrumentos de patrimonio con cambios en otro resultado global	18	31.692	(2.002)
Efecto impositivo		2.394	595
C) Otro Resultado Global – Partidas que pueden reclasificarse posteriormente al resultado del periodo:		15.520	(107.340)
Operaciones de cobertura:	19	16.567	(10.825)
a) Ganancias/(Pérdidas) por valoración		6.830	(20.596)
b) Importes transferidos a la cuenta de resultados		9.737	9.771
Diferencias de conversión:		14.305	(106.344)
a) Ganancias/(Pérdidas) por valoración		(2.691)	(106.344)
b) Importes transferidos a la cuenta de resultados		16.996	–
Participación en Otro resultado global reconocidos por las inversiones en negocios conjuntos y asociadas:	10	(11.210)	7.123
a) Ganancias/(Pérdidas) por valoración	10	(11.210)	7.123
Efecto impositivo		(4.142)	2.706
Resultado Global Total del Ejercicio (A + B + C)		575.500	277.469
a) Atribuidos a la entidad dominante		547.695	257.220
Por operaciones continuadas		547.695	416.777
Por operaciones interrumpidas		–	(159.557)
b) Atribuidos a participaciones no controladoras		27.805	20.249
Por operaciones continuadas		27.805	28.172
Por operaciones interrumpidas		–	(7.923)

Las notas 1 a 35 y el Anexo I forman parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	6


Redeia Corporación, S.A. y Sociedades Dependientes
Estado de Flujos de Efectivo Consolidado. Ejercicio 2025

Miles de euros
	Nota	31/12/2025	31/12/2024
Flujos de Efectivo de las Actividades de Explotación		1.013.195	955.629
Resultado antes de impuestos		700.928	675.633
Ajustes del resultado:		464.371	459.660
Amortización del inmovilizado	6, 7 y 9	473.792	461.691
Otros ajustes del resultado (netos)		(9.421)	(2.031)
Participaciones por el método de la participación		(56.475)	(53.298)
Resultados por enajenación/deterioro de activos no corrientes e instrumentos financieros		2.696	514
Devengo de ingresos financieros	23.e	(25.963)	(59.988)
Devengo de gastos financieros	23.e	130.802	143.572
Dotación/exceso provisiones	14, 15 y 16	1.113	9.266
Imputación de subvenciones de capital y otros	14	(42.353)	(30.605)
Otros ingresos y gastos	23	(19.241)	(11.492)
Cambios en el capital corriente		(21.265)	(231.736)
Variación en Existencias, Deudores, pagos anticipados corrientes y otros activos corrientes		(240.408)	(127.486)
Variación en Acreedores comerciales, pasivos por contratos corrientes y otros pasivos corrientes		219.143	(104.250)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:		(130.839)	52.072
Pagos de intereses		(157.142)	(124.041)
Cobros de dividendos		172.696	54.088
Cobros de intereses		20.874	54.133
Cobros / (pagos) por impuesto sobre beneficios		(163.263)	71.314
Otros cobros / (pagos) de actividades de explotación		(4.004)	(3.422)
Pagos de provisiones		(4.004)	(3.422)
Flujos de Efectivo por Actividades de Inversión		(717.492)	(947.376)
Pagos por inversiones		(1.608.090)	(2.750.281)
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias	6, 7 y 9	(1.407.063)	(1.078.626)
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocios	11	(1.514)	(1.845)
Otros activos financieros	18	(199.513)	(1.669.810)
Cobros por desinversiones		821.079	1.522.350
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias	6, 7 y 9	63	–
Otros activos financieros	18 y 5	821.016	1.522.350
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión	14	69.519	280.555
Otros cobros de actividades de inversión	14	69.519	280.555
Flujos de Efectivo por Actividades de Financiación		(636.782)	324.460
Cobros / (pagos) por instrumentos de patrimonio	13	8.081	7.275
Enajenación		8.081	7.275
Cobros / (pagos) por instrumentos de pasivo financiero	18	(178.469)	848.130
Emisión y disposición		1.760.055	1.237.588
Devolución y amortización		(1.938.524)	(389.458)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio	13	(460.782)	(572.474)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación		(5.612)	41.529
Otros cobros/ (pagos) de actividades de financiación		(5.612)	41.529
Efecto de las Variaciones de los Tipos de Cambio en el Efectivo		(2.364)	1.397
(Decremento) / Incremento neto de efectivo y equivalentes al efectivo actividades continuadas		(343.443)	334.110
Saldo inicial de efectivo y equivalentes actividades continuadas		889.638	555.528
Saldo final de efectivo y equivalentes actividades continuadas		546.195	889.638
(Decremento) / Incremento neto de efectivo y equivalentes al efectivo actividades interrumpidas		(44.457)	(17.217)
Saldo inicial de efectivo y equivalentes actividades interrumpidas		102.672	119.889
Variaciones de perímetro		(58.215)	–
Saldo final de efectivo y equivalentes actividades interrumpidas		–	102.672

Las notas 1 a 35 y el Anexo I forman parte integrante de estas Cuentas Anuales Consolidadas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	7

Índice


1	Actividades de las Sociedades del Grupo ............................................................................................	8
2	Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas ..........................................................	8
3	Regulación sectorial .................................................................................................................................	14
4	Principios contables y normas de valoración .......................................................................................	20
5	Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas ..............	36
6	Inmovilizado intangible ............................................................................................................................	38
7	Inmovilizado material ...............................................................................................................................	43
8	Activos por Derechos de Uso y Pasivos por Arrendamiento .............................................................	46
9	Inversiones inmobiliarias .........................................................................................................................	48
10	Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación ................................................	48
11	Existencias .................................................................................................................................................	51
12	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar .................................................................................	51
13	Patrimonio neto .........................................................................................................................................	52
14	Subvenciones y otros cobros anticipados no corrientes ....................................................................	57
15	Provisiones no corrientes y corrientes ..................................................................................................	57
16	Otros pasivos no corrientes ....................................................................................................................	59
17	Política de gestión del riesgo financiero ...............................................................................................	60
18	Activos y Pasivos financieros .................................................................................................................	63
19	Instrumentos financieros derivados .......................................................................................................	69
20	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar ...............................................................................	73
21	Información sobre el periodo medio de pago a proveedores. Disposición adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 15/2010, de 5 de julio ...................................................................	74
22	Situación fiscal ..........................................................................................................................................	75
23	Ingresos y Gastos .....................................................................................................................................	78
24	Transacciones con inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación y partes vinculadas ......................................................................................................................................	81
25	Retribuciones al Consejo de Administración ........................................................................................	82
26	Retribuciones a Directivos ......................................................................................................................	85
27	Información por segmentos ....................................................................................................................	86
28	Intereses en acuerdos conjuntos ...........................................................................................................	88
29	Garantías y otros compromisos comprometidos con terceros y otros activos y pasivos contingentes ..............................................................................................................................................	89
30	Información sobre Medioambiente ........................................................................................................	90
31	Otra información .......................................................................................................................................	90
32	Incidente grave en el sistema eléctrico .................................................................................................	91
33	Beneficio por acción .................................................................................................................................	93
34	Pagos basados en acciones ...................................................................................................................	93
35	Hechos posteriores a 31 de diciembre de 2025 ..................................................................................	94
Anexo I	Detalle de participaciones a 31 de diciembre de 2025 y 2024 .........................................................	95

Con el objeto de facilitar la comprensión de la información facilitada en este documento se han incluido

algunas medidas alternativas de rendimiento. Su definición puede encontrarse en https://www.redeia.com/e

s/accionistas-e-inversores/informacion-financiera/medidas-alternativas-rendimiento


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	8

1 Actividades de las Sociedades del Grupo

Redeia Corporación, S.A. (antes Red Eléctrica Corporación, S.A.) es la Sociedad dominante (en adelante la

Sociedad matriz o la Sociedad) de un Grupo formado por sociedades dependientes. Asimismo, el Grupo

participa en operaciones conjuntas con otros operadores. La Sociedad matriz y sus sociedades

dependientes componen Redeia (en adelante Grupo o Redeia). La Sociedad tiene su domicilio social y

fiscal en Paseo del Conde de los Gaitanes, 177, Alcobendas (Madrid), y tiene sus acciones admitidas a

cotización en el mercado continuo español formando parte del selectivo IBEX-35.

La actividad del Grupo se centra en tres segmentos principales:

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales: que incluye el transporte de energía

eléctrica, la operación del sistema y la gestión de la red de transporte en el sistema eléctrico español.

Estas actividades reguladas se desarrollan a través de Red Eléctrica de España, S.A.U. (en adelante

Red Eléctrica).

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas internacionales: actividades de transporte de

energía eléctrica desarrolladas fuera de España a través de Red Eléctrica Internacional, S.A.U. y sus

participadas (en adelante Redinter).

• Telecomunicaciones (satélites y fibra óptica): A 31 de diciembre de 2025 el Grupo presta servicios

de telecomunicaciones a terceros a través de Redeia Infraestructuras de Telecomunicación, S.A.,

fundamentalmente mediante el alquiler de fibra oscura troncal.

Tal y como se detalla en la nota 5, el 30 de diciembre de 2025, se ha perfeccionado la venta del negocio

de telecomunicaciones satelitales desarrollado por Hispasat, por lo que a 31 de diciembre de 2025 el

Estado de situación financiera consolidado no incluye ni activos ni pasivos vinculados a dicho negocio.

El resultado aportado por el negocio en 2025 se incluye dentro del Resultado del periodo procedente de

operaciones interrumpidas neto de impuestos.

A 31 de diciembre de 2024, los activos y pasivos vinculados al citado subgrupo, dado que aún no

habían sido enajenados, se presentaban como mantenidos para la venta, y los resultados del citado

subgrupo como operaciones discontinuadas de acuerdo con lo establecido por la NIIF 5 – “Activos no

corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas”.

Asimismo, el Grupo realiza actividades orientadas al impulso y aceleración de la innovación tecnológica a

través de su filial Elewit, S.A.U.

Adicionalmente, el Grupo desarrolla, a través de sus sociedades dependientes, actividades encaminadas a

facilitar la financiación de sus actividades y la cobertura de riesgos mediante el reaseguro de sus activos y

actividades. También lleva a cabo actividades de desarrollo y construcción de infraestructuras e

instalaciones eléctricas a través de sus entidades dependientes y/o participadas, Red Eléctrica

Infraestructuras en Canarias, S.A.U. e Interconexión Eléctrica Francia-España, S.A.S. (Inelfe).

En el Anexo I se detallan las actividades y domicilio social tanto de la Sociedad matriz como de las

sociedades dependientes, así como la participación, tanto directa como indirecta, que la Sociedad matriz

posee de las sociedades dependientes.

2 Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas

a) Información general

Las cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad matriz de

forma que muestran la imagen fiel del Patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de la

Sociedad y sociedades dependientes a 31 de diciembre de 2025 y del rendimiento financiero consolidado,

de sus flujos de efectivo consolidados y de los cambios en el Patrimonio neto consolidado correspondientes

al ejercicio anual terminado en dicha fecha.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	9

Estas cuentas anuales consolidadas, formuladas por los Administradores de la Sociedad en reunión del

Consejo de Administración celebrada el día 24 de febrero de 2026, se han preparado a partir de los

registros individuales de la Sociedad y del resto de sociedades integradas en el Grupo que, junto con la

Sociedad, componen Redeia (Anexo I). Cada sociedad prepara sus cuentas anuales siguiendo los

principios y criterios contables en vigor en el país en el que realiza las operaciones, por lo que en el

proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar

entre sí tales principios y criterios para adecuarlos a las Normas Internacionales de Información Financiera

adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE). Asimismo, se modifican las políticas contables de las

sociedades consolidadas, cuando es necesario, para asegurar su uniformidad con las políticas contables

adoptadas por la Sociedad.

Las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2024 fueron aprobadas en la Junta General

de Accionistas celebrada el 30 de junio de 2025. Las Cuentas anuales consolidadas, correspondientes al

ejercicio 2025, se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas. No obstante,

el Consejo de Administración de la Sociedad entiende que dichas Cuentas anuales consolidadas serán

aprobadas sin modificación alguna.

Para la preparación de estas cuentas anuales consolidadas se ha utilizado el enfoque del coste histórico,

excepto para los activos financieros valorados a valor razonable con cambios en Otro resultado global, los

activos financieros valorados a valor razonable con cambios en resultados y los instrumentos financieros

valorados a valor razonable con cambios en resultados.

Las citadas cuentas anuales consolidadas están expresadas en miles de euros, redondeadas al millar más

cercano, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad matriz, y han sido preparadas de

acuerdo con lo establecido en las NIIF-UE, y demás disposiciones del marco normativo de información

financiera que resulta de aplicación.

No existe ningún principio contable obligatorio que, siendo su efecto significativo en la elaboración de las

cuentas anuales consolidadas, se haya dejado de aplicar.

b) Nuevas normas y modificaciones NIIF-UE

Las cuentas anuales consolidadas se han elaborado de acuerdo con las NIIF-UE y se han tenido en cuenta

las normas, modificaciones e interpretaciones adoptadas por la Unión Europea:


Efectivo desde	Modificaciones
1 de enero de 2025	Modificación a la NIC 21 Efectos en las variaciones de cambio en ausencia de convertibilidad de moneda

Esta modificación establece cuándo una moneda puede ser intercambiada por otra, y en caso de no serlo,

la determinación del tipo de cambio a utilizar. Esta modificación no ha tenido un impacto en la preparación

de estas cuentas anuales consolidadas.

Asimismo, se desglosan las normas, y sus modificaciones, emitidas por IASB y de aplicación obligatoria

futura:


Efectivo desde	Modificaciones a normas contables
1 de enero de 2026	Modificaciones a la NIIF 7 y NIIF 9 - Clasificación y valoración de Instrumentos Financieros (emitida el 30 de mayo de 2024)
	Mejoras Anuales a las Normas NIIF - Volumen 11
	Modificaciones a la NIIF 7 y NIIF 9 - Contratos referidos a la electricidad dependiente de la naturaleza (emitida el 18 de diciembre de 2024)
1 de enero de 2027	NIIF 19 - Desgloses de sociedades dependientes sin contabilidad pública (pendiente de adopción por la Unión Europea)
1 de enero de 2027	NIIF 18 - Presentación y desgloses de información en los estados financieros


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	10

Las modificaciones a la NIIF 7 y NIIF 9, de mayo de 2024, aclaran los criterios para la clasificación de

activos financieros, así como, los los criterios para la baja de pasivos financieros liquidados a través de

sistemas de pago electrónico. Asimismo, introducen requerimiento de desgloses adicionales.

Las Mejoras Anuales a las normas NIIF (Volumen 11), tienen como objetivo mejorar la calidad de las

normas, modificando las NIIF existentes para aclarar o corregir aspectos menores.

Las modificaciones a la NIIF 7 y NIIF 9, de diciembre de 2024, aclaran cómo tratar contablemente los

contratos de electricidad, diferenciando entre contratos de compra/venta y aquellos que deben registrarse

como instrumentos financieros.

La NIIF 19 tienen como objetivo detallar los desgloses que una sociedad subsidiaria puede aplicar en la

emisión de sus estados financieros.

La NIIF 18 “Presentación y desgloses de información en los estados financieros”, que reemplazará a la NIC

1, actualmente en vigor. Esta norma principalmente introduce entre otros cambios:

– tres nuevas categorías en la cuenta de perdidas y ganancia: operativo, inversión y financiación; así

como nuevos subtotales: resultado operativo y resultado antes de financiación e impuesto de la

ganancia.

– establece guías sobre las mediciones del rendimiento definidas por la Dirección introduciendo nuevos

desgloses

– Desglosa guías para proporcionar una agrupación y desglose de la información en los estados

financieros.

El Grupo no espera que los cambios normativos pendientes de adopción tengan efectos significativos en

los estados financieros consolidados, si bien habría que destacar la futura aplicación de la NIIF 18 sobre la

que el Grupo está actualmente trabajando para identificar los impactos que estos nuevos criterios tendrán

en los estados financieros principales y en las notas a los estados financieros cuando entre en vigor. El

análisis preliminar indica que la adopción de la norma afectará principalmente la presentación de partidas

en la cuenta de resultados del Grupo, sin modificar su reconocimiento o valoración.

c) Uso de estimaciones e hipótesis

La preparación de las cuentas anuales consolidadas de conformidad con las NIIF-UE requiere que la

Dirección del Grupo realice juicios, estimaciones y asunciones que afectan a la aplicación de las normas y a

los importes de activos, pasivos, ingresos y gastos. Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y

se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se

consideran razonables bajo las circunstancias existentes. Los resultados reales pudieran diferir de estas

estimaciones.

En las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025 se han utilizado ocasionalmente

estimaciones realizadas por la Dirección del Grupo y de las entidades consolidadas, ratificadas

posteriormente por sus Administradores, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y

compromisos que figuran registrados en ellas.

Principalmente, estas estimaciones se refieren a:

• La estimación de la recuperación de los activos mediante la determinación del valor recuperable de los

mismos. Se entiende por valor recuperable el mayor entre el valor razonable menos los costes de venta

y su valor en uso. El deterioro de valor de los activos se calcula generalmente a partir de los flujos de

efectivo descontados según las proyecciones financieras utilizadas por el Grupo. La tasa de descuento

empleada es el coste medio ponderado del capital (véase notas 6, 7 y 10).

• Estimación de las vidas útiles del Inmovilizado material, Inmovilizado intangible e inversiones

inmobiliarias. (véase notas 4.c, 4.d y 4.e).

• Las hipótesis empleadas en los cálculos actuariales de los pasivos y obligaciones con los empleados

(véase nota 15).

• Las hipótesis empleadas para los cálculos del valor razonable de los derivados (véase nota 19).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	11

• Cálculo de los ingresos de las instalaciones de transporte de energía eléctrica y Operación del Sistema

en España (véase nota 3).

• Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los activos y pasivos no corrientes

mantenidos para la venta de las operaciones discontinuadas (véase nota 5).

Como norma general se registran los pasivos cuando es probable que una obligación dé lugar a una

indemnización o pago. El Grupo evalúa y realiza una estimación de los importes necesarios a liquidar en el

futuro, incluyendo los importes adicionales correspondientes a impuestos sobre ganancias, obligaciones

contractuales, la liquidación de litigios pendientes y otros pasivos. Dichas estimaciones están sujetas a

interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y

estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos (véase nota 15). Además, la Sociedad

tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir las posibles reclamaciones de terceros que se le puedan

presentar por el ejercicio de sus actividades.

En aquellos casos en los que las NIIF no permiten abordar el tratamiento contable de una determinada

situación, la Dirección, de acuerdo con lo establecido en la NIC 8, aplica su mejor juicio teniendo en cuenta

el fondo económico de la transacción y considerando los pronunciamientos más recientes de otras

instituciones emisoras de normas que emplean el mismo marco conceptual que las NIIF. En este sentido, al

quedar los créditos fiscales por inversiones fuera del alcance de las NIC 12 y NIC 20, la Dirección del

Grupo, una vez analizados todos los hechos y circunstancias de las mismas, ha considerado que las

Deducciones por inversiones en activos fijos en Canarias concedidas al Grupo por las Administraciones

públicas son asimilables a una subvención de capital, teniendo en cuenta en estos casos la NIC 20

Subvenciones del Gobierno (véase nota 4.k).

Para mayor comprensión de las cuentas anuales consolidadas las diferentes estimaciones e hipótesis se

detallan en cada una de las notas.

A pesar de que las estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible a 31 de

diciembre de 2025 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en

el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo

establecido en las NIIF, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en el

correspondiente Estado Consolidado de resultados.

d) Principios de consolidación

El tipo de sociedades que forman parte del perímetro de consolidación y los métodos de consolidación

utilizados en cada caso han sido los siguientes:

• Entidades dependientes

Se consideran entidades dependientes, aquellas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a

través de dependientes, ejerce control. La Sociedad controla a una entidad dependiente cuando por su

implicación en ella está expuesta, o tiene derecho, a unos rendimientos variables y tiene la capacidad

de influir en dichos rendimientos a través del poder que ejerce sobre la misma. La Sociedad tiene el

poder cuando posee derechos sustantivos en vigor que le proporcionan la capacidad de dirigir las

actividades relevantes. La Sociedad está expuesta, o tiene derecho, a unos rendimientos variables por

su implicación en la entidad dependiente cuando los rendimientos que obtiene por dicha implicación

pueden variar en función de la evolución económica de la entidad.

Los ingresos, gastos y flujos de efectivo de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas

anuales consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene

efectivamente el control de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la consolidación

desde la fecha en la que se ha perdido control.

Las transacciones y saldos mantenidos con empresas del Grupo y los beneficios o pérdidas no

realizados han sido eliminados en el proceso de consolidación. No obstante, las pérdidas no realizadas

han sido consideradas como un indicador de deterioro de valor de los activos transmitidos.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	12

• Acuerdos conjuntos

Se consideran acuerdos conjuntos aquellos en los que existe un acuerdo contractual para compartir el

control sobre una actividad económica, de forma que las decisiones sobre las actividades relevantes

requieren el consentimiento unánime del Grupo y del resto de partícipes u operadores. La evaluación de

la existencia de control conjunto se realiza considerando la definición de control de las entidades

dependientes.

Para cada acuerdo conjunto el Grupo evalúa todos los hechos y circunstancias para su clasificación

entre negocio conjunto y operación conjunta, entre ellos si el acuerdo conjunto otorga derechos y

obligaciones sobre los activos y pasivos.

En las operaciones conjuntas existe un acuerdo conjunto mediante el cual las partes que poseen control

conjunto tienen derecho a los activos y obligaciones con respecto a los pasivos, relacionados con el

acuerdo. En estas, el Grupo reconoce en las cuentas anuales consolidadas, sus activos, incluida su

participación en los activos controlados de forma conjunta; sus pasivos, incluida su participación en los

pasivos en los que haya incurrido conjuntamente con los otros operadores; los ingresos obtenidos de la

venta de su parte de la producción derivada de la operación conjunta y sus gastos, incluida la parte que

le corresponda de los gastos conjuntos (véase nota 28).

Negocios conjuntos son aquellos acuerdos en sociedades sobre las que existe un acuerdo contractual

con un tercero para compartir el control de su actividad, y las decisiones estratégicas relativas a la

actividad, tanto financieras como de explotación, requieren el consentimiento unánime de todos los

partícipes que comparten el control. Los intereses del Grupo en empresas controladas conjuntamente

se contabilizan de acuerdo con la NIIF 11 por el método de la participación (véase nota 10).

La adquisición por el Grupo de la participación inicial y posterior en una operación conjunta que

constituye un negocio se reconoce aplicando los criterios desarrollados para las combinaciones de

negocios por el porcentaje de participación que posee en los activos y pasivos individuales. No

obstante, en la adquisición posterior de una participación adicional en una operación conjunta, la

participación previa en los activos y pasivos individuales no es objeto de revalorización.

En las transacciones de venta o aportación del Grupo a las operaciones conjuntas, solo se reconocen

los resultados correspondientes a la participación del resto de operadores, salvo que las pérdidas

pongan de manifiesto una pérdida o deterioro de valor de los activos transmitidos, en cuyo caso, estas

se reconocen íntegramente.

En las transacciones de compra del Grupo, a las operaciones conjuntas, solo se reconocen los

resultados cuando se vendan a terceros los activos adquiridos, salvo que las pérdidas pongan de

manifiesto una pérdida o deterioro de valor de los activos adquiridos, en cuyo caso, el Grupo reconoce

íntegramente la parte proporcional de las pérdidas que le corresponden.

• Entidades asociadas

Se consideran entidades asociadas, aquellas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a

través de dependientes, ejerce influencia significativa. La influencia significativa es el poder de intervenir

en las decisiones de política financiera y de explotación de una entidad, sin que suponga la existencia

de control o de control conjunto sobre la misma. En la evaluación de la existencia de influencia

significativa, se consideran los derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles en la fecha de

cierre de cada ejercicio, considerando igualmente, los derechos de voto potenciales poseídos por el

Grupo o por otra entidad.

Las inversiones en entidades asociadas se registran por el método de la participación desde la fecha en

la que se ejerce influencia significativa hasta la fecha en la que la Sociedad no puede seguir justificando

la existencia de la misma. No obstante, si en la fecha de adquisición, toda o parte de la inversión,

cumple las condiciones para clasificarse como activos no corrientes o grupos enajenables de elementos

mantenidos para la venta, se registra a valor razonable, menos los costes de enajenación o disposición

por otra vía.

Las inversiones en entidades asociadas se reconocen inicialmente por su coste de adquisición,

incluyendo con carácter adicional cualquier coste directamente atribuible a la adquisición y cualquier


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	13

contraprestación contingente activa o pasiva que dependa de hechos futuros o del cumplimiento de

ciertas condiciones. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a la parte de los valores

razonables de los activos netos identificables de la empresa asociada atribuibles al Grupo en la fecha

de adquisición, se considera Fondo de comercio y se presenta formando parte del saldo del epígrafe de

Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación del Estado de situación financiera

consolidado. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a la parte de los valores

razonables de los activos netos identificables de la empresa asociada que posee el Grupo en la fecha

de adquisición (es decir, descuento en la adquisición) se reconoce en resultados en el período de

adquisición.

El Grupo clasifica el resultado de estas sociedades dentro del resultado de explotación cuando la

actividad de la entidad es análoga a las actividades operativas del Grupo. Por el contrario, cuando la

actividad de estas sociedades es distinta, se clasifica fuera del resultado de explotación.

En el Anexo I se muestra un detalle de las sociedades dependientes, acuerdos y negocios conjuntos y

empresas asociadas de la Sociedad así como el método de consolidación o valoración que se ha aplicado

para la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas y otra información referente a las

mismas.

Los Estados financieros de las entidades dependientes, de acuerdos conjuntos, negocios conjuntos y

empresas asociadas utilizados en el proceso de consolidación son relativos a una fecha y a un periodo que

coincide con los de la Sociedad matriz.

La consolidación de las operaciones de la Sociedad y las sociedades dependientes se ha efectuado

siguiendo los siguientes principios básicos:

• Los principios y criterios contables utilizados por las empresas del Grupo han sido homogeneizados con

los principios y criterios contables aplicados por la Sociedad matriz.

• La conversión de negocios en el extranjero:

◦ Los estados financieros de las sociedades extranjeras se han realizado aplicando el método del tipo

de cambio de cierre para los activos y pasivos, el tipo de cambio medio para los ingresos y gastos y

el tipo de cambio histórico para Capital y Reservas.

◦ Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de los criterios anteriores se reconocen como

diferencias de conversión en Otro resultado global.

◦ Este mismo criterio es aplicable a la conversión de los estados financieros de las sociedades

contabilizadas por el método de la participación, reconociendo las diferencias de conversión

correspondientes a la participación del Grupo en Otro resultado global.

• Todos los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas por integración global se han

eliminado en el proceso de consolidación.

• Los márgenes incluidos en la facturación entre sociedades del Grupo por bienes o servicios

capitalizables se han eliminado en el momento de realizarse la operación.

e) Participaciones no dominantes

Para cada combinación de negocios, el Grupo valora en la fecha de adquisición, los componentes de las

participaciones no dominantes en la entidad adquirida que constituyen participaciones de propiedad

actuales y otorguen a sus tenedores derecho a una parte proporcional de los activos netos de la entidad en

caso de liquidación, bien por: (a) el valor razonable; bien por (b) la parte proporcional que los instrumentos

de propiedad actuales representen en los importes reconocidos de los activos netos identificables de la

adquirida. Las participaciones no dominantes se presentan en el Patrimonio neto consolidado de forma

separada del Patrimonio atribuido a los accionistas de la Sociedad. Las participaciones no dominantes en

los Resultados consolidados del ejercicio y en el Estado consolidado de resultados global del ejercicio se

presentan igualmente de forma separada.

Las transacciones con participaciones no dominantes se registran como transacciones con los propietarios

del Patrimonio del Grupo. Por ello, en las compras de participaciones no dominantes, la diferencia entre la

contraprestación abonada y la correspondiente proporción del importe en libros de los activos netos de la


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	14

dependiente se registra en el Patrimonio neto. De la misma forma las ganancias o pérdidas por enajenación

de participaciones no dominantes se reconocen igualmente en el Patrimonio neto del Grupo.

f) Comparabilidad de la información

La información contenida en las cuentas anuales consolidadas se presentan a efectos comparativos,

además de las cifras del ejercicio corriente, las correspondientes al ejercicio anterior.

g) Variaciones en el perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2025, se han producido las siguientes variaciones en el perímetro de consolidación:

• En octubre de 2025, Elewit S.A.U. acudió a la ampliación de capital social de ARIN TECHNOLOGIES,

S.L. adquiriendo el 45,85%. Esta sociedad fue constituida para el desarrollo de una plataforma

multiservicio para virtualizar funcionalidades de subestaciones eléctricas y otros entornos, y gestionar

activos de forma integral, orientada a un mercado global. Esta Sociedad se integra mediante el método

de la participación.

• Tal y como se indica en la nota 5, con fecha 30 de enero de 2025 Redeia alcanzó un acuerdo vinculante

con el grupo Indra para la venta de la participación del 89,68% mantenida en Hispasat, matriz del

negocio de telecomunicaciones satelitales, que fue discontinuado en el ejercicio 2024. Con fecha 30 de

diciembre de 2025, tras haberse cumplido la totalidad de las condiciones suspensivas del mencionado

acuerdo obtenido, se ha formalizado la venta del grupo Hispasat al grupo Indra y han salido del

perímetro de Redeia todas las sociedades del grupo Hispasat.

Durante el ejercicio 2024, se produjeron las siguientes variaciones en el perímetro de consolidación:

• En septiembre de 2024, Elewit, S.A.U acudió a la ampliación de capital de SAFEDELIMIT, S.A.U.

adquiriendo el 94,94% del capital social. Esta sociedad fue constituida para el desarrollo del proyecto

seleccionado dentro del I Programa de Intraemprendimiento en Redeia. Esta sociedad se integra

mediante el método de integración global.

• En junio de 2024, Elewit, S.A.U. ha adquirido un 17,04% del capital de la sociedad Unusuals World,

S.L. y la ha incorporado a su perímetro de consolidación debido a la influencia significativa que ejerce

en ella. Esta Sociedad se integra mediante el método de la participación.

• En mayo de 2024, tras la pérdida de la influencia significativa en Nearby Computing, S.L. la Sociedad

ha dado de baja dicha participación pasando a ser registrada en el epígrafe del Balance Consolidado

adjunto como un activo financiero a valor razonable con cambios en resultados (véase nota 10).

• En marzo de 2024, se ha liquidado la sociedad Axess Networks Solutions Arabia Saudita, S.L.

(participación a través de Axess Networks Solutions, S.L.U.).

• En junio 2024, ha tenido lugar la fusión de la Sociedad Axess Networks Solutions, S.L.U. con Hispasat,

S.A.

3 Regulación sectorial

a) Sector eléctrico en España

El marco general del sector eléctrico en España se establece en la Ley 24/2013 de 26 de diciembre, del

Sector Eléctrico (en adelante, la Ley). La Ley establece para las actividades que desarrolla Red Eléctrica el

siguiente marco regulatorio:

• Para la actividad de Transporte, la Ley reconoce a Red Eléctrica como transportista único,

desarrollando la actividad en régimen de exclusividad.

La retribución de esta actividad se fija administrativamente, atendiendo a los principios generales

establecidos en la propia Ley y con una metodología que hasta el 2025 se encontraba desarrollada,

fundamentalmente, en la Circular 5/2019, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	15

(CNMC). Esta circular ha sido modificada en algunos aspectos por la Circular 7/2025 recientemente

aprobada para aplicar en el nuevo periodo 2026-2031.

Para completar el marco retributivo, para el periodo regulatorio 2020-2025 se establecieron los

parámetros a aplicar en la Circular 2/2019 por la que se establece la metodología de cálculo de la tasa

de retribución financiera de las actividades de transporte y distribución de energía eléctrica, y

regasificación, transporte y distribución de gas natural, y la Circular 7/2019, por la que se aprueban las

instalaciones tipo y los valores unitarios de referencia de operación y mantenimiento.

Estos valores han sido a su vez modificados para el nuevo periodo con la Circular 7/2025 para los

valores unitarios y la Circular 9/2025 para la tasa de retribución financiera.

Con el modelo y los parámetros establecidos para cada periodo, la CNMC ha aprobado las

resoluciones por la que se establece la retribución de las empresas titulares de instalaciones de

transporte de energía eléctrica para los años 2020, 2021 y 2022, estando pendiente al cierre del

ejercicio la retribución definitiva de los años 2023 (a consulta hasta finales de diciembre de 2025), 2024

y 2025.

• En su condición de operador del sistema eléctrico, la Sociedad tiene como función principal garantizar

la continuidad y la seguridad del suministro eléctrico y la correcta coordinación del sistema de

producción y transporte, ejerciendo sus funciones en coordinación con los operadores y sujetos del

Mercado Ibérico de la Energía Eléctrica, bajo los principios de transparencia, objetividad e

independencia.

La Ley 24/2013 también atribuye al operador del sistema la función de gestor de la red de transporte.

En el año 2015 se completó el proceso de designación de Red Eléctrica como gestor de la red de

transporte del sistema eléctrico español previsto en la Ley. Con esta designación, Red Eléctrica opera

bajo el marco de la separación patrimonial que establece el artículo 43 de la Directiva 2019/944, sobre

normas comunes para el mercado interior de electricidad.  

Red Eléctrica tiene igualmente asignadas las funciones de liquidación, comunicación de pagos y

cobros, y gestión de garantías, relacionadas con la garantía de suministro y con los desvíos efectivos

de las unidades de generación y de consumo, y es también responsable de determinar la capacidad de

uso de las interconexiones internacionales, gestionar los intercambios de energía eléctrica y el tránsito

de electricidad con los sistemas exteriores.

Además, Red Eléctrica es responsable de la gestión del despacho técnico y económico para el

suministro de energía eléctrica de los sistemas eléctricos no peninsulares de Baleares, Canarias, Ceuta

y Melilla, así como de la función de liquidación de los pagos y cobros resultantes del despacho

económico de la generación en estos sistemas.

A raíz de la publicación del Real Decreto-ley 1/2019, la CNMC estableció por primera vez una

metodología de retribución para la actividad de operación del sistema en la Circular 4/2019. Bajo la

aplicación de esta metodología, la CNMC ha establecido la retribución del operador del sistema desde

el ejercicio 2020.

La metodología fue actualizada en base a la experiencia adquirida con la publicación de la Circular

1/2023, de 7 de febrero, de la CNMC. Asimismo, con fecha 31 de diciembre, se publicó la resolución de

23 de diciembre de la CNMC, por la que se establece la cuantía provisional de retribución del operador

del sistema eléctrico para 2026 y los precios a repercutir a los agentes para su financiación, la cual

establece de forma provisional los parámetros retributivos para el periodo 2026 - 2028.

Para el periodo anterior, la competencia para aprobar la metodología aplicable al cálculo de la

retribución del operador del sistema correspondía al MITERD. En ausencia de dicha metodología, las

sucesivas órdenes que aprobaron los peajes de acceso de energía eléctrica correspondientes a los

años del periodo 2014-2019 establecieron una retribución anual de carácter provisional, previéndose

que las cantidades recogidas en las mismas podrían ser modificadas una vez que el MITERD aprobase

la citada metodología. El RD donde se recoge la metodología, está aún pendiente de publicación.

• En relación a las funciones que la Red Eléctrica tiene encomendadas en los sistemas eléctricos no

peninsulares (TNP), la Ley 17/2013 establece que la titularidad de las instalaciones hidráulicas de

bombeo en los TNP, cuando tengan como finalidades principales la garantía del suministro, la seguridad


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	16

del sistema y la integración de energías renovables no gestionables debe corresponder al operador del

sistema. Este marco regulatorio ha sido validado por la Comisión Europea en su Decisión (UE)

2024/560.

Consecuencia de ello, en el año 2015 se llevó a cabo la transmisión al operador del sistema del

proyecto de la Central Hidráulica Reversible de 200 MW de Salto de Chira en Gran Canaria, exigido por

la Orden IET/728/2014, de 28 de abril. Una vez asumida la propiedad, en el año 2016, Red Eléctrica

presentó un proyecto de reforma del proyecto inicial, que incorpora mejoras técnicas y ambientales

destinadas a ampliar la capacidad de integración de energías renovables y a reducir el impacto sobre el

entorno de esta nueva infraestructura.

El 17 de diciembre de 2022 se publicó la Orden TED/1243/2022, de 2 de diciembre, por la que se

aprobó la metodología de cálculo de la retribución de la instalación hidráulica reversible de 200 MW de

Salto de Chira en Gran Canaria, titularidad del operador del sistema. Esta retribución calcula el coste

total de la instalación en base a unos parámetros retributivos que son: valor de la inversión de la

instalación en el año de su puesta en servicio; valor unitario de operación y mantenimiento variable; y

valor unitario de la anualidad de costes de operación y mantenimiento fijos.

Una vez visto el marco regulatorio general, en cuanto a las novedades regulatorias del ejercicio 2025 más

relevantes para Red Eléctrica, para la actividad del transportista, cabe destacar, por orden de publicación:

• Circular 1/2025, de la CNMC, por la que se modifica la Circular 3/2020, de 15 de enero, por la que se

establece la metodología para el cálculo de los peajes de transporte y distribución de electricidad

• Resolución de 12 de marzo de 2025, de la CNMC, por la que se establece la retribución de las

empresas titulares de instalaciones de transporte de energía eléctrica correspondiente al ejercicio 2022.

En el caso de Red Eléctrica, dicha retribución asciende a la cantidad de 1.461,87 M€.

• Resolución de 29 de enero de 2025, de la CNMC, de ajuste por el empleo de fibra óptica para la

retribución del año 2025, que asciende a la cantidad de 6,5 M€, cantidad que minorará la retribución de

transporte de energía eléctrica una vez se haya fijado de forma definitiva

• Real Decreto 534/2025, de 24 de junio, por el que se regula la concesión directa de subvenciones con

cargo a los fondos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) para la realización

de inversiones en la red de transporte de energía eléctrica. La cuantía total asciende a 931 millones de

euros a repartir entre los años 2025 y 2026.

• Resolución, de 10 de julio, con la 2ª Modificación de Aspectos Puntuales (MAPs2) a la Planificación

2021-2026 para garantizar la resiliencia de la red de transporte, aprobada durante el periodo de

vigencia del Real Decreto-ley 7/2025, la cual, además de incluir nuevas instalaciones para integración

de renovables y apoyo a la red de distribución y a la demanda, introduce la instalación de

compensadores síncronos por primera vez en la Península, junto con nuevas unidades en las islas y un

Sistema de Transmisión de Corriente Alterna Flexible (FACTS) que contribuye a la gestión de

oscilaciones en el sistema.

• Real Decreto 997/2025, que contiene medidas urgentes previamente propuestas en el Real Decreto-ley

7/2025, incluyendo ciertos mandatos al operador del sistema de actualización de procedimientos de

operación, así como ciertas modificaciones del régimen de autorizaciones del Real Decreto 1955/2000,

y del procedimiento de acceso y conexión a la red del Real Decreto 1183/2020.

• Ley 7/2025 de Movilidad Sostenible, en la que se modifica la Ley del Sector eléctrico. Entre estas

modificaciones desataca la inclusión de un mecanismo de planificación de posiciones para alimentación

de demanda y medidas para el impulso de la electrificación de puertos, transporte ferroviario y el

despliegue de las estaciones de recarga.

En cuanto a la normativa en tramitación por parte del Gobierno, en los próximos meses está prevista la

publicación del Real Decreto sobre planes de inversión y el límite de inversión de las redes eléctricas, así

como el Plan de Desarrollo de la Red de Transporte para el periodo 2025 – 2030, la cual también deberá

ser aprobada definitivamente este año 2026.

En el ámbito europeo, se han publicado las propuestas del Paquete de Redes, presentado en diciembre de

2025, dentro del cual se va a revisar el Reglamento (UE) 2022/869, del Parlamento Europeo y del Consejo,


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	17

de 30 de mayo de 2022, relativo a las orientaciones sobre las infraestructuras energéticas transeuropeas y

la Directiva de Electricidad. Se trata de propuestas que deben ser aprobadas por el Parlamento Europeo y

el Consejo, por lo que pueden sufrir modificaciones importantes.

b) Sector eléctrico Internacional

Redinter ha construido y adquirido instalaciones de transporte de energía eléctrica, que a día de hoy opera

y mantiene en el sector eléctrico, a nivel internacional, en Perú, Chile y Brasil.

Sector Eléctrico en Perú

En el año 1992 se inició el proceso de liberalización del sector eléctrico de Perú con la publicación de la

“Ley de Concesiones Eléctricas” (LCE) y, posteriormente, la reforma del año 2006 terminó de dar forma al

sector eléctrico (Ley 28832, “Ley para Asegurar el Desarrollo Eficiente de la Generación Eléctrica”, LGE).

Estas dos leyes y algunas otras normas modificatorias y/o ampliatorias junto con el Reglamento de

desarrollo de la LCE (Decreto Supremo N° 009-93-EM, promulgado en 1993) conforman el marco

regulatorio básico del sector eléctrico de Perú.

La regulación básica de la transmisión incluye también el “Reglamento de Transmisión” (Decreto Supremo

N° 027-2007-EM). También habría que citar algunos desarrollos regulatorios importantes de OSINERGMIN

(agencia reguladora) como las Resoluciones que aprueban el Procedimiento de Liquidación Anual de los

Ingresos por el Servicio de Transmisión Eléctrica (Resolución N° 055-2020-OS/CD y 056-2020-OS/CD) y la

Resolución N° 217-2013-OS/CD que regula las “Tarifas y Compensaciones para Sistemas Secundarios de

Transmisión (SST) y Sistemas Complementarios de Transmisión (SCT)”.

Para la transmisión, la reforma del año 2006 (LGE) supuso la introducción de las subastas como

mecanismo de adjudicación para la construcción de nuevas instalaciones del sistema troncal de

transmisión. El procedimiento de subastas hizo necesario el desarrollo de un proceso de planificación

energética, que no existía hasta la publicación de la LGE.

En la actualidad, el marco regulatorio peruano está abierto a discusión. El 20 de junio de 2019 se publicó la

Resolución Suprema N° 006-2019-EM, mediante la cual se creó la Comisión Multisectorial para la Reforma

del Subsector Electricidad (CRSE), con la finalidad de revisar y ajustar el marco normativo y regulatorio

vigente, conducente a optimizar el desarrollo eficiente del mercado eléctrico peruano dentro de estándares

y buenas prácticas internacionales, y con ello garantizar la sostenibilidad del Subsector Electricidad. Tras la

publicación de la Resolución Suprema Nº 011-2024-EM, se prorrogó por veinte meses adicionales, a partir

del 14 de julio de 2024, la Comisión Multisectorial para la reforma del Subsector Electricidad, razón por la

cual, en el transcurso del año 2026, se espera contar con un libro blanco con propuestas legislativas

institucionales y reformas normativas que resuelvan los desafíos de la industria eléctrica.

Sector Eléctrico en Chile

El marco legal que rige el negocio de la transmisión eléctrica en Chile se rige por el DFL N°4/2006, que Fija

el Texto Refundido, Coordinado y Sistematizado del Decreto con Fuerza de Ley N°1, de Minería, de 1982,

la Ley General de Servicios Eléctricos (DFL(M) Nº 1/82) y sus posteriores modificaciones, que incluye la

Ley 19.940 (Ley Corta I), promulgada el 13 de marzo de 2004, la Ley 20.018 (Ley Corta II), promulgada el

19 de mayo de 2005 y la Ley 20.257 (Generación con Fuentes de Energías Renovables no

Convencionales), promulgada el 1 de abril de 2008. Estas normas se complementan con el Reglamento de

la Ley General de Servicios Eléctricos de 1997 (Decreto Supremo Nº 327/97 del Ministerio de Minería) y

sus respectivas modificaciones, y además con la Norma Técnica de Seguridad y Calidad de Servicio

(R.M.EXTA N°40 del 16 de mayo de 2005) y sus modificaciones posteriores.

Con fecha 11 de julio de 2016, fue promulgada la nueva Ley de Transmisión que crea un organismo

Coordinador Independiente del Sistema Eléctrico Nacional, llamada Coordinador Eléctrico Nacional (CEN);

además establece un nuevo Sistema de Transmisión Eléctrica en donde las instalaciones del sistema

Troncal, Subtransmisión y Adicional pasaron a conformar parte del Sistema de Transmisión Nacional, Zonal

y Dedicado, respectivamente.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	18

El 25 de mayo de 2021, se publicó en el Diario Oficial el Decreto Supremo 37 del Ministerio de Energía, que

aprueba el reglamento de los Sistemas de Transmisión y de la Planificación de la Transmisión. El Decreto

establece la regulación de acceso abierto a las instalaciones de Transmisión y, en particular, a la posibilidad

de acceder a la transmisión de datos por fibra óptica por parte de terceros interesados (particularmente las

empresas de generación).

Con fecha 16 de febrero de 2023 fue publicado el Decreto 7T del Ministerio de Energía (“Decreto Tarifario”),

que rige la valorización de las instalaciones de transmisión para el período 2020- 2023. El Decreto Tarifario

pone término al proceso de valorización de las instalaciones de transmisión sometidas a un estudio

cuatrianual. Con fecha 26 de abril de 2022 y a través de Resolución N°288, la Comisión Nacional de

Energía (CNE) aprobó las Bases Técnicas y Administrativas Definitivas del Estudio de Valorización del

período 2024-2027, que establece el alcance normativo al que deberá ceñirse el consultor externo que será

adjudicado por la CNE para elaborar el estudio de valorización para el cuadrienio 2024-2027.

Ley de Transición Energética (Ley 21.721), de 27 de diciembre de 2024 que modificó la LGSE en materia

de transmisión eléctrica y que, en lo que respecta a la transmisión, incluye modificaciones relevantes:

◦ Licitación de obras de ampliación: La responsabilidad de efectuar las licitaciones de este tipo de

obras pasa a ser de las empresas propietarias de las instalaciones. El Coordinador Eléctrico

Nacional (CEN), que antes desarrollaba esta función, cambiará su rol a supervisor del proceso.

◦ Mecanismo de revisión del valor de inversión (V.I): Aplica únicamente a obras de ampliación,

estableciendo la revisión del V.I adjudicado para dos situaciones recogidas en el Régimen

Permanente del Artículo 99º de término anticipado de contrato entre Propietario y Adjudicatario y en

el Artículo 2º Transitorio relativo a obras en ejecución.

◦ Desarrollo de obras necesarias y urgentes: Introduce un nuevo mecanismo para la realización de

obras de expansión (ampliación y nuevas) que son necesarias y urgentes para el sistema eléctrico y

que, por su urgencia deben ser excluidas del Plan de Expansión. Para ello se establece un proceso

reglado en el que se requiere la aprobación del CEN, CNE y Ministerio de Energía, fijando algunos

límites que garantizan el carácter excepcional de este mecanismo.

◦ Desarrollo de obras zonales para PMGD: Habilita para proponer obras en el sistema de transmisión

zonal, y así permitir el servicio y la operación de medios de generación y sistemas de

almacenamiento de energía conectados en redes de distribución (PMGD).

Modificaciones reglamentarias para la implementación de la Ley de Transición Energética. En el mes de

marzo de 2025 se publicaron Resoluciones Reglamentarias por parte de la CNE que permitirán la

implementación de la Ley 21.721 a través de criterios, plazos y definiciones. Entre las Resoluciones

Reglamentarias, destacamos la modificación del Reglamento de los Sistemas de Transmisión y

Planificación de la Transmisión (DS 37/2019) y del Reglamento de Calificación, Valorización, Tarificación y

Remuneración de las Instalaciones de Transmisión (DS 10/2019), que entre las medidas incorporadas

destacamos las siguientes por su relación con el gestor de transporte:

◦ Calificación, Valorización y Tarificación: Se revisará el análisis de prescindencia, criterios que

apunten a una "mayor estabilidad" de las instalaciones y el proceso de valorización Interperiodo.

◦ Planificación y Acceso Abierto: Se revisarán medidas para la coordinación de accesos de conexión,

Plan de Descarbonización en lo que dice relación a la revisión de propuestas al plan y evaluación de

proyectos de manera conjunta e integrada (no solo individual).

◦ Remuneración: Se revisarán algunos aspectos relacionados con el cálculo del Cargo Único,

propender a la estabilidad en la incorporación de saldos adeudados a empresas, entregando un

plazo fijo para su devolución y no que quede a criterio del regulador de turno.

◦ Licitaciones y Proyectos: Se revisarán materias ya reguladas en las Rex. CNE para licitación de

Obras por propietarios y revisión del VI.

La CNE adjudicó el 12 de marzo de 2025 a Getran Ltda. y Cota Consultoría Ltda el estudio de Valorización

de las instalaciones de transmisión nacional (cuadrienio 2024/2027), al que deberán hacer frente gran parte

de las instalaciones de la filial de Redinter REDENOR 2. Este proyecto en desarrollo, tiene prevista la

publicación de un Informe Preliminar en febrero de 2026, y definitivo en abril 2026, está previsto que finalice

con la publicación de un Decreto a finales de 2027.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	19

Sector Eléctrico en Brasil

En Brasil, el modelo de transmisión se basa en un modelo de concesión pública, cuyos principios básicos

de servicio público quedan recogidos en la Constitución de 1988 y los principios que regulan las

concesiones en la Ley 8.987 y Ley 9.074 de 1995 respectivamente. En dicho marco se establece que los

contratos de concesión son contratos administrativos suscritos con el gobierno federal (nivel nacional),

representado por ANEEL (agencia reguladora), que no pueden ser modificados o resueltos anticipadamente

por el Gobierno salvo por causas justificadas de utilidad pública.

Bajo este modelo, la concesión de las instalaciones de red básica de transporte es licitada por ANEEL a

través de subastas. Las subastas determinan las empresas de transmisión que van a construir, mantener y

operar los activos de electricidad durante el periodo de concesión. Como remuneración por la prestación

del servicio durante este periodo, las empresas de transmisión reciben unos ingresos, definidos en la

subasta, denominados Ingresos Anuales Permitidos, (en portugués, Receita Anual Permitida – RAP).

Respecto a la regulación sectorial, no existen leyes que regulen la actividad de transmisión con carácter

general sino aspectos específicos, (e.g. extensión de vida de concesiones por Ley 12.783 de 2013),

además de existir ordenanzas ministeriales y gubernamentales, siendo las reglas particulares aquellas

incluidas dentro de los contratos de concesión.

Muestra de lo anterior, en diciembre de 2022 se publicó el Decreto N° 11.314/2022. Según el decreto, las

instalaciones de transmisión para concesiones vencidas podrán licitarse junto con nuevas inversiones

previstas por la planificación sectorial.

Se ha publicado la Ley nº 15.269, aprobada el lunes 24 de noviembre del 2025, por el Gobierno, que tiene

objetivo modernizar el marco regulatorio del sector eléctrico enfocándose en la reducción de tarifas para los

consumidores y el refuerzo de la seguridad energética. Destaca la previsión de una reducción promedio del

7% en las tarifas residenciales en los próximos 12 años, la apertura gradual del mercado libre de energía

para más consumidores, directrices para el almacenamiento eléctrico y medidas para facilitar la

comercialización del gas natural. La ley resulta de la conversión de la Medida Provisional nº 1.304/2025

c) Telecomunicaciones

El sector de las telecomunicaciones en España ha estado regido por la Ley 9/2014, de 9 de mayo, General

de Telecomunicaciones (LGT) cuyo principal objetivo es la promoción de la competencia en el mercado y

garantizar el acceso a las redes, y en el Real Decreto 330/2016, de 9 de septiembre, relativo a medidas

para reducir el coste real de despliegue de las redes de comunicaciones electrónicas de alta velocidad.

La citada Ley 9/2014 fue desarrollada por el Real Decreto 123/2017, de 24 de febrero, por el que se

aprueba el Reglamento sobre el uso del dominio público radioeléctrico. Conforme a esto, Reintel está

inscrita en el Registro de Operadores de Comunicaciones electrónicas, de la CNMC.

La Ley 9/2014 ha sido sustituida por la Ley 11/2022, de 28 de junio, General de Telecomunicaciones, que

transpone al ordenamiento español la Directiva de 2018/1972, por la que se establece el Código Europeo

de las Comunicaciones Electrónicas. Un aspecto importante de la ley es el fomento de la inversión en redes

de muy alta capacidad, introduciendo figuras como la de los estudios geográficos o la de la coinversión y la

utilización compartida del dominio público y la propiedad privada, incentivando el uso compartido de las

infraestructuras y recursos asociados y la utilización compartida de los tramos finales de las redes de

acceso.

A nivel UE, en noviembre de 2025 comenzó a aplicarse el Reglamento 2024/1309 de infraestructuras de

gigabit (“Gigabit Act”), publicado en abril de 2024 , que establece medidas para reducir el coste de

despliegue de redes (incrementado la utilización de infraestructura disponible, permitiendo el acceso de

dichas infraestructuras a terceros mediante tarifas negociadas) de comunicaciones electrónicas gigabit y

deroga la Directiva 2014/61/UE.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	20

4 Principios contables y normas de valoración

Los principales principios contables utilizados para la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas

aplicados uniformemente a los ejercicios que se presentan han sido los siguientes:

a) Combinaciones de negocios

El Grupo contabiliza las combinaciones de negocios utilizando el método de adquisición cuando se

transfiere el control al Grupo. La fecha de adquisición es aquella en la que el Grupo obtiene el control del

negocio adquirido. La contraprestación entregada por la combinación de negocios se determina en la fecha

de adquisición por la suma de los valores razonables de los activos entregados, los pasivos incurridos o

asumidos, los instrumentos de Patrimonio neto emitidos y cualquier contraprestación contingente que

dependa de hechos futuros o del cumplimiento de ciertas condiciones a cambio del control del negocio

adquirido. La contraprestación entregada, excluye cualquier desembolso que no forma parte del

intercambio por el negocio adquirido. Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gasto

a medida que se incurren.

Para cada combinación de negocios, el Grupo valora en la fecha de adquisición, los componentes de las

participaciones no dominantes en la entidad adquirida que constituyen participaciones de propiedad

actuales y otorguen a sus tenedores derecho a una parte proporcional de los activos netos de la entidad en

caso de liquidación, bien por: (a) el valor razonable; bien por (b) la parte proporcional que los instrumentos

de propiedad actuales representen en los importes reconocidos de los activos netos identificables de la

adquirida.

El Grupo reconoce en la fecha de adquisición los activos adquiridos, los pasivos asumidos y cualquier

participación no dominante por la parte proporcional de los activos netos adquiridos. Este criterio aplicará

exclusivamente a las participaciones no dominantes que otorguen un acceso presente a los beneficios

económicos y el derecho a la parte proporcional de los activos netos de la entidad adquirida en caso de

liquidación. En caso contrario, las participaciones no dominantes se valoran por su valor razonable o el

valor basado en condiciones de mercado. Los pasivos asumidos incluyen los pasivos contingentes en la

medida en que representen obligaciones presentes que surjan de sucesos pasados y su valor razonable

pueda ser medido con fiabilidad. Asimismo, el Grupo reconoce los activos por indemnización otorgados por

el vendedor al mismo tiempo y siguiendo los mismos criterios de valoración de la partida objeto de

indemnización del negocio adquirido, considerando en su caso el riesgo de insolvencia y cualquier

limitación contractual sobre el importe indemnizado.

El exceso existente entre la contraprestación entregada, más el valor asignado a las participaciones no

dominantes y el importe neto de los activos adquiridos y los pasivos asumidos, se registra como Fondo de

comercio. En su caso, el defecto, después de evaluar el importe de la contraprestación entregada, el valor

asignado a las participaciones no dominantes y la identificación y valoración de los activos netos adquiridos

se reconoce en una partida separada de la Cuenta de resultados consolidada.

Si la combinación de negocios solo puede determinarse de forma provisional, los activos netos

identificables se registran inicialmente por sus valores provisionales. Los ajustes efectuados durante el

periodo de valoración se reconocen como si se hubieran conocido en la fecha de adquisición, re-

expresando, en su caso, las cifras comparativas del ejercicio anterior. En cualquier caso, los ajustes a los

valores provisionales únicamente incorporan información relativa a los hechos y circunstancias que existían

en la fecha de adquisición y que, de haber sido conocidos, hubieran afectado a los importes reconocidos en

dicha fecha.

Transcurrido el periodo de un año, únicamente se realizan ajustes a la valoración inicial cuando

corresponda la corrección de error.

b) Concesiones administrativas

El Grupo explota diversos activos mediante contratos de concesión de servicios otorgados por diferentes

entes públicos. El Grupo analiza las características de los contratos para determinar si los contratos se


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	21

encuentran en el alcance de la CINIIF 12 “Contratos de concesión de servicios”. La norma afecta a los

acuerdos público-privados de concesión de servicios que cumplen dos condiciones:

– el concedente controla o regula a qué servicios debe el concesionario destinar la infraestructura, a

quién debe prestar dichos servicios y a qué precio; y

– el concedente controla toda participación residual significativa en la infraestructura al término de la

vigencia del acuerdo.

En los contratos de concesión el Grupo registrará la contraprestación recibida como un activo financiero o

un activo intangible en función del tipo de derecho contractual a recibir la contraprestación que recogen las

cláusulas del contrato. El Grupo registrará un:

• Activo financiero: en aquellos casos que tiene el derecho incondicional a recibir del concedente efectivo

u otro activo financiero y tiene poca o ninguna capacidad de evitar el pago.

El modelo financiero implica diferenciar las obligaciones de cumplimiento recogidas en el contrato y

reconocer el ingreso y gasto en función del grado de cumplimiento de las obligaciones, de acuerdo a la

norma de ingresos y gastos explicada en el apartado g), generando un activo financiero por cuenta a

cobrar. Este activo financiero se va actualizando anualmente a la tasa financiera implícita de la

concesión.

Redeia, a través de Red Eléctrica, es titular de la Concesión de la Central Salto de Chira en Gran

Canaria que se registra según el modelo financiero y se explica en la nota 18. El activo financiero se

contabiliza en el epígrafe "Otros activos financieros no corrientes" en Activos financieros a coste

amortizado del Estado de Situación Financiera Consolidado.

• Activo intangible: en la medida en que recibe un derecho a repercutir a los usuarios el coste por el

acceso o uso del servicio público o no existe un derecho contractual incondicional a recibir efectivo y

otro activo financiero.

El modelo intangible implica reconocer al inicio el activo intangible como contraprestación por la

prestación de servicios de construcción o mejora en un acuerdo de concesión de servicios al valor

razonable. Después del reconocimiento inicial, el activo intangible es reconocido al coste, que incluye

los costes de préstamos capitalizados, menos la amortización acumulada y las pérdidas acumuladas

por deterioro. Estas concesiones figuran en el activo por su coste de adquisición menos la amortización

acumulada y el importe acumulado de las correcciones por deterioro de valor reconocidas, en su caso,

y se amortizan linealmente en el período concesional. Redeia contabiliza las concesiones de

transmisión eléctrica en Perú según el modelo intangible, se recogen en la nota 6. El activo intangible

se contabiliza en el epígrafe “Concesiones administrativas y Propiedad Industrial” del Inmovilizado

intangible del Estado de Situación Financiera Consolidado.

Las obligaciones contractuales asumidas por el Grupo a mantener la infraestructura durante el periodo de

explotación o restaurarla con anterioridad a su devolución al cedente al final del acuerdo de concesión, en

la medida en que no suponga una actividad que genera ingresos, se reconocen siguiendo la política de

provisiones.

c) Inmovilizado intangible

Los Inmovilizados intangibles se registran por su precio de adquisición, siendo revisado periódicamente y

ajustado en el caso de cualquier disminución en su valor. La cuota de amortización anual se reconoce como

un gasto, determinándose en función del método lineal, basado en la vida útil estimada que se le asigne a

cada elemento o clase de activo intangible.

Los activos incluidos en este apartado son los siguientes:

• Licencias y propiedad industrial

Las licencias tienen una vida útil definida y figuran en el activo por su coste de obtención menos la

amortización acumulada y las correcciones por deterioro del valor reconocidas, en su caso. La amortización

se calcula por el método lineal en función del coste de las licencias y de su vida útil, estimada en cinco

años.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	22

La propiedad industrial se valora inicialmente a su precio de adquisición o costes de producción y

posteriormente a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y en su caso por las

pérdidas por deterioro que hayan experimentado. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil

estimada en cinco años.

• Marca

Los importes registrados en concepto de marca se corresponden con el coste incurrido en su adquisición,

minorado por su amortización acumulada y las correcciones valorativas por deterioro en caso de ser

aplicables. Esta partida se amortiza linealmente en diez años.

• Gastos de desarrollo

Los gastos de desarrollo directamente atribuibles al diseño y realización de pruebas de programas

informáticos nuevos o mejorados que sean identificables y únicos y susceptibles de ser controlados por el

Grupo, se reconocen como activos intangibles cuando es probable que el proyecto vaya a tener éxito

considerando su viabilidad técnica y comercial, y sus costes pueden estimarse de forma fiable. Los gastos

que no cumplan estos criterios se reconocerán como un gasto en el momento en el que se incurran. Los

gastos de desarrollo se capitalizan y se amortizan desde su puesta en servicio de manera lineal durante un

periodo no superior a cinco años. Los costes asociados con el mantenimiento de programas informáticos se

reconocen como gasto a medida que se incurren en los mismos.

• Aplicaciones informáticas

En este apartado se incluyen las licencias para programas informáticos adquiridos. Estas se activarán

sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para su uso. La

amortización de estos programas informáticos se debe realizar linealmente en un período de entre tres y

cinco años desde la entrada en explotación de cada programa.

Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocerán como gasto

cuando se incurra en ellos.

• Fondo de Comercio

El fondo de comercio se determina siguiendo los criterios expuestos en el apartado de combinaciones de

negocios. El fondo de comercio no se amortiza, sino que se comprueba su deterioro con una periodicidad

anual o con anterioridad, si existen indicios de una potencial pérdida del valor del activo. Después del

reconocimiento inicial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las pérdidas por deterioro de

valor acumuladas si las hubiera. El fondo de comercio generado internamente no se reconoce como un

activo.

• Otro inmovilizado intangible

En este epígrafe se recoge principalmente tanto el Derecho de tarifa regulada surgido de la combinación de

negocios correspondiente a los derechos a percibir ingresos a perpetuidad, como la asignación del precio

de compra imputable a clientes adquiridos en combinaciones de negocio. Estos activos, se valoran

inicialmente a valor razonable.

En el caso del derecho de tarifa regulada tiene una vida útil indefinida y está sujeto a test de deterioro anual

(véase nota 4.i).

En el caso de la cartera de clientes se amortiza en 10 años linealmente en el período estimado de

permanencia de dicha cartera de clientes.

• Inmovilizado intangible en curso

Las concesiones administrativas en fase de construcción que figuran como inmovilizado intangible en curso

son valoradas por los desembolsos que se van efectuando hasta la finalización de la construcción conforme

a la CINIIF 12.

d) Inmovilizaciones materiales

Los elementos que componen las Inmovilizaciones materiales son principalmente instalaciones técnicas de

energía eléctrica y de telecomunicaciones y se hallan valorados, según el caso, al coste de producción o

coste de adquisición menos la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas acumuladas por


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	23

deterioro si las hubiera. En el caso de las inmovilizaciones materiales adquiridas en una combinación de

negocios, estas se registran inicialmente a su valor razonable.

El coste indicado incluye, en su caso, los siguientes conceptos:

• Los gastos financieros relativos directamente a las construcciones en curso del inmovilizado material,

relativos a la financiación externa y devengada únicamente durante el período de construcción. No

obstante, la capitalización de intereses es suspendida durante los periodos en los que se interrumpe el

desarrollo de actividades, si estos se extienden de manera significativa en el tiempo, salvo que el

retraso temporal sea necesario para poner el activo en condiciones de funcionamiento.

• Los gastos de explotación relacionados directamente con las construcciones en curso del Inmovilizado

material de aquellos proyectos realizados bajo el control y dirección de las sociedades del Grupo.

• La estimación inicial de los costes de desmantelamiento y retiro del inmovilizado material.

Los activos en etapa de construcción (obras en curso) se capitalizan como Inmovilizado en curso. Se sigue

el criterio de traspasar la obra en curso al Inmovilizado material en explotación una vez realizada la puesta

en servicio y siempre que el activo se encuentre en condiciones de funcionamiento. El inmovilizado material

en curso no se amortiza.

Las mediciones posteriores al reconocimiento inicial se realizarán utilizando el criterio del coste,

registrándose el valor del inmovilizado material por su coste menos la amortización acumulada y el importe

acumulado de las pérdidas por deterioro de valor.

Los costes de ampliación o mejora de los bienes de la propiedad, planta y equipo que supongan un

aumento de la productividad, capacidad y alargamiento de la vida útil se incorporan al activo como mayor

valor del bien.

Los gastos de conservación y mantenimiento del Inmovilizado material que no supongan un aumento de la

productividad no mejoren su utilización y no alarguen la vida útil de los activos, se cargarán directamente a

la Cuenta de resultados en el momento en que se produzcan.

• Amortización

El Inmovilizado material se deprecia distribuyendo linealmente el coste de los diferentes elementos que

componen dicho activo entre los años de vida útil estimada que constituyen el período en el que se espera

utilizarlos, teniendo que aplicar en cualquier caso los siguientes rangos de coeficientes:


	Coeficiente anual
Construcciones	2% - 10%
Instalaciones técnicas de energía eléctrica	2,5% - 8,33%
Instalaciones técnicas de telecomunicaciones fibra óptica	2,5% - 14,3%
Otras instalaciones, maquinaria, utillaje, mobiliario y otro inmovilizado	4% - 33%

Del inmovilizado material pendiente de amortizar la mayor parte se amortiza al 2,5%. El cargo por

amortización de cada periodo se reconoce en el resultado del periodo.

El valor residual y la vida útil de los activos se revisa al menos anualmente y se ajusta a la realidad en caso

de que resultase necesario.

• Deterioro de valor

Cuando el importe en libros del inmovilizado estos activos sea superior a su importe recuperable estimado,

que se deberá deteriorar de forma inmediata hasta su importe recuperable. Como importe recuperable se

entenderá el mayor de los siguientes:

◦ Valor razonable menos costes de venta.

◦ Valor de uso, es decir, el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados derivados del uso

continuado del activo y de su enajenación.

El Grupo realiza análisis complementarios sobre estas magnitudes a consecuencia de cambios

significativos del régimen retributivo aplicable a los activos de transporte de energía eléctrica en España.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	24

El Grupo evalúa y determina las pérdidas y las reversiones de las pérdidas por deterioro de valor de las

Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) de acuerdo con los criterios que se mencionan en el apartado i)

de esta nota.

• Otros aspectos

Las subvenciones oficiales y otros cobros asimilables recibidos relacionados con la adquisición de estos

activos se reconocen como ingresos diferidos trasladándose a resultados a lo largo de la vida útil de los

activos.

Se dará de baja de los registros contables el Inmovilizado material cuando este se retire; o cuando no se

espere obtener beneficios económicos futuros por su uso o retiro. La pérdida o ganancia surgida al dar de

baja un elemento se calculará mediante la diferencia entre el importe neto que, en su caso, se obtenga de

la venta del activo y su valor en libros (coste inicial menos amortizaciones y deterioros). Dicha pérdida o

ganancia se incluirá en el resultado del periodo cuando la partida sea dada de baja en cuentas. El resultado

de estas transacciones no se incluirá como resultado de las actividades ordinarias.

e) Inversiones Inmobiliarias

Las sociedades del Grupo valoran sus Inversiones inmobiliarias siguiendo el método de coste de

adquisición. Cuando el importe en libros de estos activos sea superior a su importe recuperable estimado,

se deberá reducir el valor en libros de forma inmediata. El valor de mercado de las Inversiones inmobiliarias

del Grupo se desglosa en la nota 9 de las cuentas anuales consolidadas.

Las Inversiones Inmobiliarias, a excepción de los terrenos, se amortizan distribuyendo linealmente el coste

de los diferentes elementos que lo componen entre los años de vida útil estimada que constituyen el

periodo en que el Grupo espera utilizarlos (2% anual).

f) Arrendamientos

Como consecuencia de la aplicación de la NIIF 16 el Grupo evalúa al inicio de un contrato si contiene un

arrendamiento. Un contrato es o contiene un arrendamiento, si otorga el derecho a controlar el uso del

activo identificado durante un periodo de tiempo a cambio de contraprestación. El periodo de tiempo

durante el que el Grupo utiliza un activo incluye los periodos consecutivos y no consecutivos de tiempo. El

Grupo reevalúa las condiciones cuando se produce una modificación del contrato:

• Como arrendatario

En los contratos que contienen uno o más componentes de arrendamiento y distintos de arrendamiento, el

Grupo asigna la contraprestación del contrato a cada componente de arrendamiento de acuerdo con el

precio de venta independiente del componente de arrendamiento y el precio individual agregado de los

componentes distintos del arrendamiento.

Los pagos realizados por el Grupo que no suponen la transferencia de bienes o servicios al mismo por el

arrendador no constituyen un componente separado del arrendamiento, sino que forman parte de la

contraprestación total del contrato.

El Grupo reconoce al comienzo del arrendamiento un activo por derecho de uso y un pasivo por

arrendamiento. El activo por derecho de uso se compone del importe del pasivo por arrendamiento,

cualquier pago por arrendamiento realizado en o con anterioridad a la fecha de comienzo, menos los

incentivos recibidos, los costes iniciales directos incurridos y una estimación de los costes de

desmantelamiento o restauración a incurrir, según lo indicado en la política contable de provisiones.

El Grupo valora el pasivo por arrendamiento por el valor actual de los pagos por arrendamiento que estén

pendientes de pago en la fecha de comienzo. El Grupo descuenta los pagos por arrendamiento al tipo de

interés incremental apropiado, salvo que pueda determinar con fiabilidad el tipo de interés implícito del

arrendador.

Los pagos por arrendamiento pendientes se componen de los pagos fijos, menos cualquier incentivo a

cobrar, los pagos variables que dependen de un índice o tasa, valorados inicialmente por el índice o tasa

aplicable en la fecha de comienzo, los importes que se espera pagar por garantías de valor residual, el

precio de ejercicio de la opción de compra cuyo ejercicio sea razonablemente cierto y los pagos por


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	25

indemnizaciones por cancelación de contrato, siempre que el plazo de arrendamiento refleje el ejercicio de

la opción de cancelación.

El Grupo valora los activos por derecho de uso al coste, menos las amortizaciones y pérdidas por deterioro

acumuladas, ajustados por cualquier reestimación del pasivo por arrendamiento.

Si el contrato transfiere la propiedad del activo al Grupo al final del plazo de arrendamiento o el activo por

derecho de uso incluye el precio de la opción de compra, se aplican los criterios de amortización indicados

en el apartado de inmovilizado material desde la fecha de comienzo del arrendamiento hasta el final de la

vida útil del activo. En caso contrario, el Grupo amortiza el activo por derecho de uso desde la fecha de

comienzo hasta la fecha anterior de entre la vida útil del derecho o el final del plazo de arrendamiento.

El Grupo aplica los criterios de deterioro de valor de activos no corrientes indicados en el apartado 4.c) al

activo por derecho de uso.

El Grupo valora el pasivo por arrendamiento incrementándolo por el gasto financiero devengado,

disminuyéndolo por los pagos realizados y reestimando el valor contable por las modificaciones del

arrendamiento o para reflejar las actualizaciones de los pagos fijos en sustancia.

El Grupo registra los pagos variables que no se han incluido en la valoración inicial del pasivo en resultados

del periodo en el que se producen los hechos que desencadenan su desembolso.

El Grupo registra las reestimaciones del pasivo como un ajuste al activo por derecho de uso, hasta que se

reduce a cero y posteriormente en resultados.

El Grupo reestima el pasivo por arrendamiento descontando los pagos por arrendamiento a una tasa

actualizada, si se produce un cambio en el plazo de arrendamiento o un cambio en la expectativa de

ejercicio de la opción de compra del activo subyacente.

El Grupo reestima el pasivo por arrendamiento si se produce un cambio en los importes esperados a pagar

de una garantía de valor residual o un cambio en el índice o tasa utilizado para determinar los pagos,

incluyendo un cambio para reflejar cambios en las rentas de mercado una vez se produce una revisión de

las mismas.

El Grupo reconoce una modificación del arrendamiento como un arrendamiento separado si esta aumenta

el alcance del arrendamiento añadiendo uno o más derechos de uso y el importe de la contraprestación por

el arrendamiento aumenta por un importe consistente con el precio individual por el aumento del alcance y

cualquier ajuste al precio individual para reflejar las circunstancias particulares del contrato.

Si la modificación no resulta en un arrendamiento separado, en la fecha de modificación, el Grupo asigna la

contraprestación al contrato modificado según lo indicado anteriormente, vuelve a determinar el plazo de

arrendamiento y reestima el valor del pasivo descontando los pagos revisados al tipo de interés revisado. El

Grupo disminuye el valor contable del activo por derecho de uso para reflejar la finalización parcial o total

del arrendamiento, en aquellas modificaciones que disminuyen el alcance del arrendamiento y registra en

resultados el beneficio o pérdida. Para el resto de las modificaciones, el Grupo ajusta el valor contable del

activo por derecho de uso.

El Grupo ha optado por no aplicar las políticas contables indicadas para los arrendamientos a corto plazo y

aquellos en los que el activo subyacente tiene un valor inferior a 5.000 euros.

En el Estado de Flujos de Efectivo los pagos de los arrendamientos incluidos en el alcance de la NIIF16

incluidos en la política arriba mencionada se registran por la parte principal del mismo dentro de Flujos de

Efectivo por Actividades de Financiación en el apartado de Otros pagos de actividades de financiación.

Asimismo, los pagos de los intereses del arrendamiento se clasifican en el apartado de Pagos de intereses

y otros dentro de Otros Flujos de Efectivo de las Actividades de Explotación.

• Como arrendador

En los arrendamientos operativos el Grupo reconoce los ingresos de forma lineal a lo largo del plazo del

arrendamiento, salvo que resulte más representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más

adecuadamente el patrón por el que el beneficio por el uso del activo va disminuyendo.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	26

g) Activos y Pasivos financieros

Reconocimiento y medición inicial

Los instrumentos financieros se clasifican en el momento de su reconocimiento inicial como un activo

financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de conformidad con el fondo económico del

acuerdo contractual y con las definiciones de activo financiero, pasivo financiero o instrumento de

patrimonio desarrolladas en la NIC 32 “Instrumentos financieros: Presentación”.

Los instrumentos financieros se reconocen cuando el Grupo se convierte en una parte obligada del contrato

o negocio jurídico conforme a las disposiciones del mismo.

Un activo financiero o un pasivo financiero se mide inicialmente al valor razonable más, en el caso de una

partida no medida al valor razonable con cambios en resultados, los costes de transacción directamente

atribuible a su adquisición o emisión. Un deudor comercial sin un componente de financiación significativo

se mide inicialmente al precio de la transacción.

Clasificación y medición posterior

• Activos financieros:

En el reconocimiento inicial un activo financiero se clasifica como medido a: coste amortizado, a valor

razonable con cambios en Otro resultado global o a valor razonable con cambios en resultados. Esta

clasificación se realizará atendiendo al modelo de negocio y condiciones contractuales del activo.

Un activo financiero deberá medirse al coste amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes y no

está medido a valor razonable con cambios en resultados:

◦ El activo financiero se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los

activos financieros para obtener flujos de efectivo contractuales.

◦ Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de

efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal

pendiente.

Un activo financiero se medirá al valor razonable con cambios en Otro resultado global si se cumplen las

dos condiciones siguientes y no está clasificado como a valor razonable con cambios en resultados:

◦ El activo financiero se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se logra tanto

obteniendo los flujos de efectivo contractuales como vendiendo los activos financieros.

◦ Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de

efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal

pendiente.

En el reconocimiento inicial de una inversión en instrumentos de patrimonio que no es mantenida para

negociación, el Grupo puede realizar una elección irrevocable en el momento del reconocimiento inicial de

presentar los cambios posteriores en el valor razonable en Otro resultado global. Esta elección se hace

individualmente para cada inversión.

Todos los activos financieros no clasificados como medidos al coste amortizado o al valor razonable con

cambios en Otro resultado global como se ha descrito anteriormente, son medidos al valor razonable con

cambios en resultados.

Los activos financieros no se reclasificarán después de su reconocimiento inicial, excepto si el Grupo

cambia su modelo de negocio de gestión de los activos financieros.

El Grupo clasifica sus activos financieros, excluidas las inversiones contabilizadas por el método de

participación, en las siguientes categorías:

◦ Coste amortizado: Los activos financieros clasificados en esta categoría se miden posteriormente a

coste amortizado usando el método del interés efectivo. El coste amortizado se reduce por las

pérdidas por deterioro. Los ingresos por intereses, las ganancias y pérdidas por conversión de

moneda extranjera y el deterioro se reconocen en resultados. Cualquier ganancia o pérdida que

surja cuando se den de baja se reconoce directamente en la Cuenta de resultados consolidada.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	27

◦ Valor razonable con cambios en Otro resultado global: Estos activos se miden posteriormente a

valor razonable. La ganancia o pérdida neta resultante se reconoce en Otro resultado global. En el

momento de la baja en cuentas, las ganancias y pérdidas acumuladas en Otro resultado global no

se reclasifican a resultados. En el caso de los instrumentos de patrimonio clasificados en este

apartado, las ganancias o pérdidas resultantes de variaciones en el valor razonable a la fecha de

cierre se reconocen directamente en Otro resultado global y nunca se reclasifican en resultados.

Los dividendos de las participaciones en capital clasificadas a valor razonable con cambios en Otro

resultado global se imputan a la Cuenta de resultados consolidada en el momento en que queda

establecido el derecho de la Sociedad a recibir su importe.

◦ Valor razonable con cambios en resultados: Estos activos se miden posteriormente a valor

razonable. Las ganancias y pérdidas netas, incluyendo cualquier ingreso por intereses o dividendos,

se reconocen en resultados.

• Pasivos financieros:

Los pasivos financieros, en los cuales se incluyen los préstamos, obligaciones y similares, se registran

inicialmente por su valor razonable menos los costes de transacción en los que se haya incurrido. En

períodos posteriores, estas obligaciones de financiación se valoran a su coste amortizado, utilizando el

método del tipo de interés efectivo, salvo para aquellas operaciones para las que se han suscrito contratos

de cobertura (véase apartado o).

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes, a menos que su vencimiento tenga lugar a

más de doce meses desde la fecha del Estado de situación financiera consolidado, en cuyo caso se

reconocerán como no corrientes.

Baja en cuentas

• Activos financieros:

El Grupo da de baja en cuentas un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los

flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo

contractuales en una transacción en la que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios de

la propiedad del activo financiero o no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios

relacionados con la propiedad y no retiene control sobre los activos transferidos.

• Pasivos financieros:

El Grupo da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales son pagadas o

canceladas, o bien hayan expirado. El Grupo también da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando

se modifican sus condiciones y los flujos de efectivo del pasivo modificado son sustancialmente distintos.

En este caso, se reconoce un nuevo pasivo financiero con base en las condiciones nuevas al valor

razonable. En el momento de la baja en cuentas de un pasivo financiero, la diferencia entre el importe en

libros del pasivo financiero extinto y la contraprestación pagada (incluidos los activos transferidos que no

son en efectivo o los pasivos asumidos) se reconoce en resultados.

h) Existencias

Las existencias de materiales y repuestos se valorarán a su coste de adquisición, determinado mediante el

método del precio medio ponderado o valor neto realizable, si fuese menor.

El coste de adquisición comprende el valor de compra, los aranceles de importación y otros impuestos (que

no sean recuperables), los transportes, el almacenamiento y otros costes directamente atribuibles a la

adquisición de los materiales o los servicios. Los descuentos comerciales, las rebajas y otras partidas

similares se deducirán para determinar el coste de adquisición.

En caso de que para la adquisición de estas existencias se haya acudido a financiación, el gasto incurrido

podrá reconocerse como mayor coste de las existencias hasta el momento en el que estos activos estén

sustancialmente preparados para su utilización o venta si procediese.

Al final de cada ejercicio se realizará una evaluación del valor neto realizable de las existencias,

registrándose correcciones de valor como un gasto en la Cuenta de resultados consolidada, cuando su


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	28

coste excede a su valor de mercado o cuando existan dudas sobre su utilización. En caso de que las

circunstancias que causen esta disminución dejen de existir o cuando exista clara evidencia de incremento

en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias económicas, se procederá a revertir el

importe de la misma y a reconocer como ingreso en la Cuenta de resultados consolidada esta

recuperación.

i) Deterioro del valor de los activos

• Activos financieros

Para el cálculo del deterioro se aplica el enfoque general de cálculo de la pérdida esperada a sus activos

financieros distintos a las cuentas por cobrar comerciales para las que se aplicará el enfoque simplificado

que establece la NIIF 9, el cual mide la corrección de valor por pérdidas a un importe igual a las pérdidas

crediticias esperadas durante todo el tiempo de vida del activo.

Para determinar si un activo financiero ha experimentado un empeoramiento significativo en su riesgo

crediticio desde su reconocimiento inicial, o para estimar las pérdidas crediticias esperadas durante todo el

tiempo de vida del activo, el Grupo considera toda la información razonable y sustentable que sea relevante

y que esté disponible sin esfuerzo o coste desproporcionado. Esto incluye tanto información cuantitativa

como cualitativa, basada en la experiencia del Grupo o de otras entidades sobre pérdidas crediticias

históricas, e información de mercado observable sobre el riesgo crediticio del instrumento financiero

concreto o instrumentos financieros similares. El Grupo asume que el riesgo de crédito de un activo

financiero se ha incrementado significativamente si la mora es superior a 30 días. Asimismo, adopta la

presunción de impago para un activo financiero que se encuentre en mora superior a 90 días, salvo que se

tenga información razonable y fundamentada que demuestre la recuperabilidad del crédito.

El Grupo considera que un instrumento de deuda tiene riesgo bajo cuando su calificación crediticia, es de al

menos “grado de inversión” en alguna de las agencias de rating de reconocido prestigio. El periodo máximo

a lo largo del cual se estiman las pérdidas crediticias esperadas es el máximo periodo contractual al que se

está expuesto.

La NIIF 9 define el enfoque general de la pérdida de crédito esperada como el promedio ponderado de las

pérdidas crediticias con los riesgos respectivos de que ocurra un incumplimiento como ponderadores. Las

pérdidas crediticias se miden como la diferencia entre todos los flujos de efectivo contractuales a que se

tiene derecho de acuerdo con el contrato y todos los flujos de efectivo que la entidad espera recibir (es

decir, todos los déficits de efectivo) descontados a la tasa de interés efectiva original.

A grandes rasgos, la pérdida esperada se basa en la siguiente fórmula:

EAD (Exposure at Default) x PD (Probability of Default) x LGD (Loss Given Default) x DF (Discount factor).

Donde EAD es la exposición al riesgo y se mediría por los saldos contables (saldos pendientes de recibir un

flujo de efectivo u otro activo financiero) minorado en su caso por los pagos anticipados y cualquier garantía

o aval otorgada por el cliente. PD es la probabilidad de impago. LGD es la pérdida que se tendría en caso

de impago del deudor, y se calcularía como (1 – la tasa de recuperación). La tasa de recuperación depende

de las garantías específicas del crédito o préstamo. DF es el valor temporal del dinero.

Siguiendo una jerarquía de acuerdo con la NIIF 13 desde las variables más observables a menos

observables, se utilizan los siguientes métodos:

◦ Si el deudor tiene permutas por incumplimiento de crédito (Credit Default Swaps -CDS) cotizados,

generalmente la probabilidad de impago se obtiene del CDS, dado que es la medida de crédito de

mercado más objetiva sobre la probabilidad de impago de una sociedad en un momento concreto

del tiempo.

◦ Si el deudor no tiene CDS cotizados, se selecciona el rating de la compañía por cada una de las

agencias de calificación crediticia que hayan emitido un informe, a partir del cual se realizará el

cálculo de la probabilidad de impago.

◦ Si el deudor no tiene rating, una posibilidad es calcular un rating teórico comparando los ratios del

deudor con los ratios de otras empresas que sí tienen rating.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	29

Las provisiones por deterioro de los activos financieros medidos a coste amortizado son deducidas del

importe bruto en libros de dichos activos.

Las pérdidas por deterioro relacionadas con créditos comerciales y otras cuentas a cobrar, incluidos en su

caso los activos contractuales bajo NIIF 15, son presentadas en la Cuenta de resultados consolidada.

• Activos no financieros

Las sociedades del Grupo siguen el criterio de analizar la recuperabilidad de sus activos a la fecha de cierre

de cada ejercicio y siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe

contabilizado puede no ser recuperable. En concreto para los activos de vida útil indefinida se realiza con

una periodicidad al menos anual y para el resto de activos siempre y cuando existan indicios de deterioro.

Si el importe recuperable de un activo es inferior a su importe registrado en libros, entonces se entiende

que se ha producido un deterioro del valor del activo, que debe ser reconocido contablemente como una

pérdida de valor por deterioro, imputando dicha pérdida a la Cuenta de resultados consolidada. Así, la

pérdida por deterioro es la diferencia existente entre el valor en libros de un activo y su valor recuperable. El

valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de enajenación o

disposición por otra vía y su valor en uso. El cálculo del valor en uso se realiza en base a flujos de efectivo

futuros esperados.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores son revertidas cuando se

produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable, aumentando el valor del activo con

abono a resultados con el límite del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado el

deterioro. Las pérdidas por deterioro de fondos de comercio no son objeto de reversión en periodos

posteriores.

El cálculo del deterioro se realiza para los activos individuales. Si no fuera posible la estimación del valor

recuperable del activo individual se determinará el valor recuperable de la Unidad Generadora de Efectivo

(UGE) a la que pertenece dicho activo.

El Grupo tiene Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) que son el grupo identificable de activos más

pequeño capaz de generar entradas de efectivo que sean, en buena medida, independientes de los flujos

de efectivo derivados de otros activos o grupos de activos. Las UGEs identificadas son las relacionadas con

el transporte de energía eléctrica (en España, Perú, Chile, Brasil) y las telecomunicaciones asociadas al

negocio de fibra óptica y al negocio satelital. El segmento de telecomunicaciones satelital fue clasificado

como activos no corrientes mantenidos para la venta a cierre del ejercicio 2024 y a 30 de diciembre de

2025, se ha perfeccionado la venta del negocio de telecomunicaciones satelitales desarrollado por

Hispasat,véase nota 5.

El Grupo realiza tests de deterioro cuando observa indicios, tales como cambios en la regulación sectorial,

modificaciones en los planes de inversión o en la evolución de los negocios y otros parámetros que

pudieran poner de manifiesto el potencial deterioro de valor de los activos no financieros sujetos a

amortización o depreciación. Para el cálculo del deterioro el Grupo verifica que el importe recuperable de

cada Unidad Generadora de Efectivo (UGE) a la que están asociados los activos o de activos individuales,

es superior a su valor neto contable.

En caso contrario se reconoce en la Cuenta de resultados consolidada una pérdida por deterioro por la

diferencia entre ambos con cargo al epígrafe Deterioro y resultado por enajenación de Inmovilizado hasta el

límite mayor entre los siguientes: su valor razonable minorado por los costes necesarios para su venta y su

valor en uso.

j) Capital social, acciones propias y dividendos

El Capital social está representado por acciones ordinarias. Los costes de emisión de nuevas acciones,

netos de impuestos, se deducen del Patrimonio.

Las acciones propias se valoran a su coste de adquisición y se presentan minorando la cifra de Patrimonio

en el Estado de situación financiera consolidado. Cualquier ganancia o pérdida obtenida en la compra,

venta, emisión o amortización de acciones propias, se reconoce directamente en Patrimonio neto.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	30

El dividendo a cuenta minora el Patrimonio neto del ejercicio a que corresponde dicho dividendo, en base al

acuerdo del Consejo de Administración. El dividendo complementario no se deduce del Patrimonio neto

hasta la aprobación por la Junta General de Accionistas correspondiente.

k) Subvenciones y otros

Las Subvenciones oficiales de capital no reintegrables concedidas por diferentes organismos oficiales y

otras asimilables cuya finalidad es la financiación de bienes de inmovilizado propiedad del Grupo se

registran una vez realizadas las inversiones correspondientes.

El Grupo sigue el criterio de imputar a resultados de cada ejercicio, en el epígrafe Imputación de

subvenciones de inmovilizado no financiero y otras, las mencionadas subvenciones durante el periodo en el

que se amortizan los bienes de inmovilizado por los cuales las sociedades las han percibido. Para aquellos

casos en que la subvención se otorga en función de unidades de producto vendidas y que forma parte del

precio de venta de los bienes y servicios, su importe estará integrado en el Importe neto de la cifra de

negocios a las que afecta.

Las deducciones del impuesto sobre las ganancias concedidas por Administraciones Públicas como una

minoración de la cuota de dicho impuesto que en sustancia tengan la consideración de subvenciones

oficiales de capital, se reconocen mediante la aplicación de los criterios generales aplicables a las

subvenciones oficiales de capital descritos.

l) Pasivos por contratos

Los pasivos por contratos no corrientes procedentes, en general, de contratos o compromisos plurianuales

se imputan a resultados en el epígrafe Importe neto de la cifra de negocio, según proceda, a lo largo del

periodo de vigencia de dichos contratos o compromisos.

m) Provisiones

• Prestaciones a los empleados

◦ Obligaciones por pensiones

El Grupo tiene planes de aportaciones definidas, que son planes que definen el importe de la prestación

que recibirá un empleado en el momento de su jubilación, normalmente en función de uno o más

factores como la edad, rentabilidad del fondo, años de servicio o remuneración. Un plan de

aportaciones definidas es un plan de pensiones bajo el cual el Grupo paga aportaciones fijas a una

entidad separada y no tiene ninguna obligación, ni legal ni implícita, de realizar aportaciones adicionales

si el fondo no posee activos suficientes para pagar a todos los empleados las prestaciones relacionadas

con los servicios prestados en el ejercicio corriente y en ejercicios anteriores. Las aportaciones se

reconocen como prestaciones a los empleados cuando se devengan.

◦ Otras prestaciones a largo plazo

Otras prestaciones a largo plazo a los empleados incluyen los planes de prestación definida distintos de

planes de pensiones, tales como seguro médico, a parte de los empleados activos y jubilados del

Grupo. Los costes esperados de estas prestaciones se reconocen durante la vida laboral de los

empleados y se recogen en el epígrafe de Provisiones. Estas obligaciones se valoran anualmente por

actuarios cualificados independientes. Los cambios en las hipótesis actuariales se reconocen, netos de

impuestos, en el Patrimonio neto como Reservas en el ejercicio en el que se producen y el coste de los

servicios pasados se reconoce en la Cuenta de resultados consolidada.

Asimismo, en este epígrafe se incluyen los programas de retribución a largo plazo que son aprobados

por los órganos competentes en cada una de las Sociedades del Grupo (véase nota 15).

El Grupo tiene implantado un Plan de Gestión Estructural (en adelante el “Plan”) que es de aplicación a

una parte del equipo directivo, con el objetivo de gestionar el relevo y gestión de las posiciones

directivas incluidas en su alcance de manera ordenada y eficiente. Los directivos adheridos a este Plan,

al alcanzar la edad fijada, tendrán derecho a percibir una cantidad equivalente de hasta 3,5

anualidades, dependiendo de la categoría del directivo, de su retribución fija y variable anual que

tengan en el momento de su salida del Grupo. La participación en el Plan se encuentra sujeta al

cumplimiento de determinadas condiciones y el mismo podrá ser modificado o revocado por el Grupo


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	31

en determinados supuestos, entre los que se incluye una evolución desfavorable de forma consecutiva

de los resultados del Grupo (véase nota 15).

• Otras provisiones

El Grupo dota provisiones para hacer frente a las obligaciones contraídas presentes ya sean legales o

implícitas, que surjan como resultado de sucesos pasados, siempre que exista probabilidad de

desprenderse de recursos para hacer frente a dichas obligaciones y que se pueda realizar una estimación

fiable del importe de las mismas. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la

obligación. Asimismo, para aquellos procedimientos que son valorados con una probabilidad de ocurrencia

inferior al 50%, no se reconoce provisión al considerar que, la futura resolución de estos procedimientos

será favorable.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que serán necesarios para

liquidar la obligación usando una tasa libre de riesgo antes de impuestos, que refleje las evaluaciones del

valor temporal del dinero actualizado. El incremento en la provisión con motivo del paso del tiempo se

reconoce como gasto financiero en la Cuenta de resultados consolidada.

n) Transacciones en moneda distinta del euro

• Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de las

sociedades del Grupo en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados

en monedas extranjeras a la fecha de presentación son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de

cambio de esa fecha. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio

contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha del cobro o pago, se registran con cargo o abono a

la Cuenta de resultados consolidada.

Asimismo, la conversión de los valores de renta fija, así como de los créditos y débitos en moneda distinta

del euro a 31 de diciembre de cada año se realizan al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de

valoración producidas se registran con cargo o abono al epígrafe Diferencias de cambio de la Cuenta de

resultados consolidada, según sea su signo.

Aquellas operaciones realizadas en moneda extranjera en las que el Grupo ha decidido mitigar el riesgo de

tipo de cambio mediante la contratación de instrumentos financieros derivados u otros instrumentos de

cobertura se registran según los principios descritos en Instrumentos financieros derivados y operaciones

de cobertura.

• Operaciones en el extranjero

Los activos y pasivos de las operaciones en el extranjero se convierten a euros usando las tasas de cambio

a la fecha de presentación. Los ingresos y gastos de los negocios en el extranjero se convierten a euros

usando las tasas de cambio a las fechas de las transacciones.

Las diferencias de conversión de moneda extranjera se reconocen en Otro resultado global y se presentan

dentro del Patrimonio neto.

o) Instrumentos financieros derivados y operaciones de cobertura

El Grupo mantiene instrumentos financieros derivados para cubrir la exposición de riesgo en moneda

extranjera y tasa de interés. El Grupo designa ciertos derivados como instrumentos de cobertura para cubrir

la variabilidad en los flujos de efectivo asociados con transacciones previstas altamente probables

derivadas de cambios en las tasas de interés y tipo de cambio.

Al inicio de la cobertura, el Grupo designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura, así como

el objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas.

La contabilización de las operaciones de cobertura resulta de aplicación cuando se espera que la cobertura

sea altamente eficaz al inicio de la cobertura y en los ejercicios siguientes para conseguir compensar los

cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo atribuibles al riesgo cubierto, durante el periodo

para el que se ha designado la misma.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	32

Los instrumentos financieros derivados se registran inicialmente a su valor razonable en la fecha de

contrato (coste de adquisición) en el Estado de situación financiera consolidado y posteriormente se

realizan las correcciones valorativas necesarias para reflejar su valor razonable en cada momento. El

método para reconocer la pérdida o ganancia resultante depende de si el derivado se ha designado como

un instrumento de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo.

Cuando un instrumento de cobertura vence o se vende, o cuando no cumple los requisitos exigidos para su

contabilización como cobertura, cualquier ganancia o pérdida acumulada hasta ese momento en el

Patrimonio neto permanece en el Patrimonio y dicha ganancia o pérdida acumulada se registra

inmediatamente en la Cuenta de resultados consolidada en la medida que se producen los cambios en los

flujos de caja del elemento cubierto. Asimismo, se reconoce en la Cuenta de resultados consolidada la

ganancia o pérdida acumulada en el Patrimonio neto cuando se espera que la transacción prevista no se

vaya a producir.

El Grupo reconoce en Otro resultado global las pérdidas o ganancias procedentes de la valoración a valor

razonable del instrumento de cobertura que corresponden a la parte que se haya identificado como

cobertura eficaz. La parte de la cobertura que se considera ineficaz, así como el componente específico de

la pérdida o ganancia o flujos de efectivo relacionados con el instrumento de cobertura, excluidos de la

valoración de la eficacia de la cobertura, se reconocen con cargo o abono a cuentas de gastos o ingresos

financieros.

El componente separado de Otro resultado global asociado con la partida cubierta se ajusta al menor valor

del resultado acumulado del instrumento de cobertura desde el inicio de la misma o al cambio acumulado

en el valor razonable o valor actual de los flujos de efectivo futuros esperados de la partida cubierta desde

el inicio de la cobertura. No obstante, si el Grupo no espera que la totalidad o parte de una pérdida

reconocida en Otro resultado global va a ser recuperada en uno o más ejercicios futuros, el importe que no

se va a recuperar se reclasifica a resultados como ingresos o gastos financieros.

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados utilizados a efectos de cobertura se muestra

en la nota 19. Los movimientos dentro del Patrimonio neto se muestran en la nota 13.

p) Medición a valor razonable

El valor razonable es el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en

una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición, independientemente de

si ese precio es directamente observable o estimado utilizando otra técnica de valoración.

Las valoraciones a valor razonable, de los activos y pasivos financieros, se clasifican utilizando una

jerarquía que refleja la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas valoraciones. Esta

jerarquía consta de tres niveles:

• Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotización de instrumentos idénticos en un mercado

activo.

• Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo.

• Nivel 3: Valoraciones basadas en variables que no estén sustentadas en datos de mercado

observables.

Si no existe un precio cotizado en un mercado activo, el Grupo usa técnicas de valoración que maximizan el

uso de datos de entrada observables relevantes y minimizan el uso de datos de entrada no observables.

Más concretamente y para los diferentes instrumentos financieros derivados no negociables en mercados

organizados, el Grupo establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que incluyen el uso

de transacciones libres recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referidas a otros

instrumentos sustancialmente iguales, el análisis de flujos de efectivo descontados a los tipos de interés y

de cambio de mercado vigentes a la fecha de presentación y modelos de fijación de precios de opciones

mejorados para reflejar las circunstancias concretas del emisor.

q) Acreedores comerciales

Los acreedores se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valoran por su coste

amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo. Los acreedores con vencimiento inferior al año


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	33

y que no tengan un tipo de interés contractual, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran

por su valor nominal.

r) Ingresos y gastos

Los ingresos ordinarios se registran al valor razonable de las contraprestaciones recibidas o por recibir

derivados de los mismos. Los ingresos ordinarios se reconocen según el patrón de transferencia de bienes

y servicios a los clientes por un importe que refleja la contraprestación que la entidad espera tener derecho

a cambio de dichos bienes y servicios.

La mayor parte de los ingresos ordinarios del Grupo corresponden a los ingresos regulados de las

actividades de transporte y operación del sistema en España (véase notas 3, 23 y 27). La filial del Grupo,

Red Eléctrica de España, S.A.U. (Red Eléctrica), es la compañía designada para llevar a cabo, en

exclusiva, las actividades de transporte eléctrico y operación del sistema, ambas actividades reguladas por

la Ley 24/2013 del Sector Eléctrico. En dicha norma, desarrollada posteriormente a través del Real Decreto

1047/2013 y por las Circulares aprobadas en 2019 por la CNMC, se establece anualmente el ingreso a

percibir (retribución) de ambas actividades con la finalidad de cubrir los servicios que, de forma

ininterrumpida, a lo largo del ejercicio, presta Red Eléctrica a los consumidores y al resto de agentes que

participan en el Sector Eléctrico.

La obligación derivada de la prestación del servicio de transporte de electricidad se considera una única

obligación de desempeño por lo que el precio total se asigna íntegramente a dicha obligación. Igualmente,

las obligaciones jurídicas incluidas dentro de la propia obligación de operador del sistema de energía

eléctrica, se entiende que se engloban dentro de la única obligación de desempeño identificada como

“proporcionar el servicio de operación del sistema eléctrico”. En consecuencia, el reconocimiento de

ingresos de las obligaciones de desempeño de Transporte y Operación del Sistema se realiza a lo largo del

tiempo, linealmente, para cada ejercicio.

Los ingresos asociados al negocio de telecomunicaciones provienen fundamentalmente de los contratos de

cesión del uso de fibra óptica troncal y cable cedido a diferentes clientes del sector de las

telecomunicaciones, así como de la prestación de servicios a los mismos, los cuales se consideran una

única obligación de desempeño. El ingreso de estos contratos se registra a lo largo del tiempo, según se va

prestando el servicio al cliente.

Si surgieran circunstancias que modificaran las estimaciones iniciales de ingresos ordinarios, se procede a

revisar dichas estimaciones. Las revisiones podrían dar lugar a aumentos o disminuciones en los ingresos y

se reflejarían en la cuenta de resultados en el periodo en el que las circunstancias que han motivado dichas

revisiones sean conocidas y acordadas entre las partes.

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro.

s) Situación fiscal

El gasto (ingreso) por impuesto sobre las ganancias comprende tanto el corriente como el impuesto

diferido. Los impuestos, tanto si son del ejercicio corriente como si son diferidos, son reconocidos como

gasto o ingreso e incluidos en la determinación de la ganancia o pérdida neta del ejercicio, excepto si han

surgido de una transacción que se ha reconocido en el mismo ejercicio, cargando o abonando directamente

al Patrimonio neto, o de una combinación de negocios.

El impuesto corriente es el que se estima pagar en el ejercicio, utilizando los tipos impositivos aprobados,

correspondientes al ejercicio presente y a cualquier ajuste de impuesto a pagar relativo a ejercicios

anteriores.

Las deducciones de la cuota y las bonificaciones del impuesto sobre las ganancias originadas por hechos

económicos acontecidos en el ejercicio minoran el gasto devengado por el Impuesto sobre las ganancias,

salvo que existan dudas sobre su realización.

Los impuestos diferidos y el gasto por impuesto sobre las ganancias se calculan y contabilizan conforme al

método del pasivo, sobre las diferencias temporarias surgidas entre los saldos reconocidos a efectos de

información financiera y los usados a efectos fiscales. Este método consiste en la determinación de los


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	34

impuestos diferidos activos y pasivos en función de las diferencias entre el valor en libros de los activos y

pasivos y su base fiscal, utilizando las tasas fiscales que se espere objetivamente que estén en vigor

cuando los activos y pasivos se realicen.

Los Activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse

de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones en

Sociedades dependientes y asociadas, excepto en aquellos casos en que el Grupo pueda controlar la fecha

en que revertirán las diferencias temporarias y sea probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.

El gasto devengado por impuesto sobre sociedades, de las sociedades que se encuentran en régimen de

declaración consolidada, se determina teniendo en cuenta, además de los parámetros a considerar en caso

de tributación individual expuestos anteriormente, los siguientes:

• Las diferencias temporarias y permanentes producidas como consecuencia de la eliminación de

resultados por operaciones entre sociedades del Grupo, derivada del proceso de determinación de la

base imponible consolidada.

• Las deducciones y bonificaciones que corresponden a cada sociedad del Grupo Fiscal en el régimen de

declaración consolidada; a estos efectos, las deducciones y bonificaciones se imputarán a la sociedad

que realizó la actividad u obtuvo el rendimiento necesario para obtener el derecho a la deducción o

bonificación fiscal.

• Las diferencias temporarias derivadas de las eliminaciones de resultados entre las empresas del Grupo

Fiscal se reconocen en la sociedad que ha generado el resultado y se valoran por el tipo impositivo

aplicable a la misma.

• La Sociedad dominante del Grupo registra el importe total a pagar (a devolver) por el Impuesto sobre

Sociedades consolidado con cargo (abono) a Créditos (Deudas) con empresas del grupo y asociadas.

• El importe de la deuda (crédito) correspondiente a las sociedades dependientes se registra con abono

(cargo) a Deudas (Créditos) con empresas del grupo y asociadas.

Si el Grupo determina que no es probable que la autoridad fiscal vaya a aceptar un tratamiento fiscal

incierto o un grupo de tratamientos fiscales inciertos, considera dicha incertidumbre en la determinación de

la base imponible, bases fiscales, créditos por bases imponibles negativas, deducciones o tipos impositivos.

En aquellos casos en los que el activo o el pasivo por impuesto calculado con estos criterios, excede del

importe presentado en las autoliquidaciones, que se presenta en el estado de situación financiera

consolidado. El Grupo registra los cambios en hechos y circunstancias sobre las incertidumbres fiscales

como un cambio de estimación.

El Grupo únicamente compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias diferidos si existe

un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiscales y dichos activos y pasivos

corresponden a la misma autoridad fiscal, y al mismo sujeto pasivo o bien a diferentes sujetos pasivos que

pretenden liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los

activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera

liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.

La Ley 7/2024, que implementa el Pilar Dos en España, fue publicada en el Boletín Oficial del Estado del 21

de diciembre de 2024. Esta normativa establece, con efectos retroactivos para los ejercicios iniciados a

partir del 31 de diciembre de 2023, un Impuesto Complementario, que garantiza que los grupos

multinacionales de gran magnitud tributen a un tipo efectivo mínimo del 15% allí donde operen.

El Grupo Redeia está sujeto al citado Impuesto Complementario. En este sentido, el Grupo ha realizado un

análisis de los posibles impactos que se pueden derivar de la aplicación de dicho impuesto retroactivo de

los ejercicios 2023 a 2025, considerando la aplicación de los puertos seguros transitorios previstos en la

Disposición Transitoria cuarta de la Ley 7/2024 y el cálculo completo, en caso que fuera necesario. Dichos

puertos seguros transitorios pretenden facilitar la adaptación a la normativa del Pilar Dos estableciendo que

el Impuesto Complementario será cero cuando se cumpla alguno de los tres tests regulados.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	35

t) Beneficios por acción

El Beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a la

Sociedad dominante, ajustado por la imputación al ejercicio del cupón neto correspondiente a las

obligaciones perpetuas subordinadas, y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación

durante dicho período, sin considerar el número medio de acciones propias mantenidas durante el ejercicio.

En el caso de las cuentas anuales consolidadas del Grupo a 31 de diciembre de 2025 y 2024, los

beneficios básicos por acción coinciden con los diluidos, dado que no han existido operaciones durante

dichos ejercicios que pudieran hacer variar esta cifra.

u) Seguros

Las compañías del Grupo tienen suscritas diversas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a los que

están sometidas las sociedades por el ejercicio de sus actividades. Estos riesgos están principalmente

relacionados con los daños que pudieran sufrir las instalaciones de las sociedades del Grupo y a las

posibles reclamaciones de terceros que puedan surgir por el desarrollo de sus actividades. Los gastos e

ingresos por primas de seguros se reconocen en la Cuenta de resultados consolidada de acuerdo con un

criterio de devengo. Los ingresos a recuperar de las compañías de seguros derivados de los siniestros se

registran en la Cuenta de resultados consolidada cuando son exigibles.

v) Medioambiente

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del

medioambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren. Cuando suponen

incorporaciones al Inmovilizado material cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la

protección y mejora del medioambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

w) Pagos basados en acciones

El Grupo ha implantado planes de adquisición de acciones por los cuales sus empleados tienen la

posibilidad de recibir acciones de la Sociedad matriz como parte de su retribución anual. La valoración

derivada de dicha retribución se realiza de acuerdo con el precio de cierre de la cotización de las acciones

en la fecha de entrega de las mismas. El gasto derivado de este plan se registra en el epígrafe Gastos de

personal de la Cuenta de resultados consolidada. Todas las acciones entregadas proceden de la

autocartera de la Sociedad matriz.

x) Activos y Pasivos Contingentes

Los activos contingentes no son objeto de reconocimiento en los estados financieros puesto que ello podría

significar el reconocimiento de un ingreso que quizá no sea nunca objeto de realización. Los activos

contingentes son objeto de evaluación de forma continuada, con el fin de asegurar que su evolución se

refleja apropiadamente en los estados financieros. En el caso de que la entrada de beneficios económicos

pase a ser prácticamente cierta, se procederá al reconocimiento del ingreso y del activo en los estados

financieros del periodo en el que dicho cambio haya tenido lugar.

Los pasivos contingentes no son objeto de reconocimiento en los estados financieros, excepto en

combinaciones de negocios en la medida en que representen obligaciones presentes que surjan de

sucesos pasados y su valor razonable pueda ser medido con fiabilidad. Estos pasivos son objeto de

reconsideración continua y en caso de estimarse probable, para una partida tratada anteriormente como

pasivo contingente, la salida de recursos económicos en el futuro, se reconocería la correspondiente

provisión en los estados financieros del periodo en el que ha ocurrido el cambio en la probabilidad de

ocurrencia.

y) Activos no corrientes mantenidos para la venta, pasivos vinculados con activos mantenidos

para la venta y operaciones discontinuadas

Los activos no corrientes mantenidos para la venta netos de sus pasivos vinculados se valoran al menor

entre el importe en libros obtenido de acuerdo con la norma de valoración aplicable en cada caso y el valor

razonable menos los costes necesarios para su enajenación. Los activos no corrientes se clasifican como

mantenidos para la venta si se estima que su valor en libros será recuperado a través de una transacción

de venta en lugar de por su uso continuado. Esta condición se cumplirá cuando la venta del activo sea

altamente probable, el activo esté en condiciones para su venta inmediata en su situación actual y se


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	36

espere que se materialice en un plazo no superior a doce meses a partir de la clasificación del activo como

mantenido para la venta (véase la nota 5).

5 Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta y

actividades interrumpidas

El 31 de enero de 2025, Redeia, a través de su filial Redeia Sistemas de Telecomunicaciones, S.A.U.,

acordó con Indra Sistemas S.A. la venta de su participación del 89,68% en el capital social de Hispasat S.A.

El precio acordado por la venta del 89,68% del capital social de Hispasat ascendía a 725 millones de euros.

En consecuencia, a 31 de diciembre 2024, los activos y pasivos pertenecientes al segmento de

telecomunicaciones satelitales desarrollado por el subgrupo Hispasat del que es cabecera Hispasat S.A. y

sobre la que Redeia mantenía el control con una participación del 89,68% se clasificaron como activos y

pasivos no corrientes mantenidos para la venta.

Esta clasificación cumplía con los criterios establecidos en la NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para

la venta y operaciones discontinuadas” (véase nota 4.y). Adicionalmente, dado que el segmento de

telecomunicaciones satelitales representaba una línea de negocio significativa y separada, el Grupo

clasificó sus operaciones como operación discontinuada o actividad interrumpida dentro de la cuenta de

resultados consolidada del Grupo.

La venta se completó el 30 de diciembre de 2025 por el importe acordado, 725 millones de euros, una vez

cumplidas las condiciones suspensivas tales como la aprobación del Consejo de Ministros, de las

autoridades de competencia, de diversos reguladores tanto en España como en otras jurisdicciones y de la

Junta General de Accionistas de Indra; así como a la ejecución de determinados acuerdos con relación a la

participación de Indra en Hisdesat, operador de servicios gubernamentales por satélite en las áreas de

defensa, seguridad, inteligencia y asuntos exteriores.

Como resultado de dicha operación, Redeia no dispone ya de ninguna participación en el grupo Hispasat.

El detalle de los activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta así como el resultado procedente

de las actividades interrumpidas al cierre de 31 de diciembre es el siguiente:


2025			2024
Activos no corrientes mantenidos para la venta	Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta	Resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos	Activos no corrientes mantenidos para la venta	Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta	Resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
–	–	–	1.242.539	478.532	(138.245)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	37

A continuación, el detalle de los elementos patrimoniales de las actividades interrumpidas por la

discontinuación del negocio de telecomunicaciones satelitales a cierre del ejercicio 2024 cuando se

encontraba clasificado como “activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta y actividades

interrumpidas” era el siguiente:


Miles de euros	31/12/2024
Activo
Inmovilizado intangible, material e inversiones inmobiliarias	908.422
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación	89.402
Otros activos no corrientes	86.922
Total Activo no Corriente	1.084.746
Existencias	1.448
Deudores y otras cuentas a cobrar	51.441
Otros activos corrientes	2.231
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	102.673
Total Activo Corriente	157.793
Total Activo	1.242.539


Miles de euros	31/12/2024
Pasivo
Subvenciones y otros	46.514
Pasivos financieros no corrientes	235.916
Otros pasivos no corrientes	66.631
Total Pasivo no Corriente	349.061
Pasivos financieros corrientes	51.929
Acreedores comerc. y otras cuentas a pagar	77.542
Total Pasivo Corriente	129.471
Total Pasivo	478.532

Los Activos no corrientes mantenidos para la venta (1.243 millones de euros) menos el total de Pasivos

vinculados con activos mantenidos para la venta (479 millones de euros) y menos las Participaciones no

dominantes correspondientes al subgrupo Hispasat (39 millones de euros) reflejaban, en el 2024, el importe

de la oferta recibida que asciende a 725 millones de euros.

Asimismo, se presenta el detalle del resultado de la actividad interrumpida hasta el momento de su

enajenación en 2025 y las cifras correspondientes a 2024:


Miles de euros	2025	2024
Importe neto de la cifra de negocio	195.915	230.791
Participación en beneficios de sociedades valoradas por el método de la participación (con actividad análoga al Grupo)	35.921	5.863
Otros ingresos de explotación	16.140	7.936
Total ingresos	247.976	244.590
Otros gastos de explotación	(111.453)	(109.102)
Amortización del inmovilizado	—	(121.045)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado	(107.916)	(168.878)
Resultado de Explotación	28.607	(154.435)
Resultado Financiero	(35.021)	(15.165)
Resultado antes de Impuestos	(6.414)	(169.600)
Impuesto sobre beneficios	6.414	31.355
RESULTADO DEL PERIODO PROCEDENTE DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS	—	(138.245)

A 31 de diciembre de 2025 no hay resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas netas de

impuestos. Asimismo, las diferencias de conversión y los ajustes de cambio valor del subgrupo Hispasat por

un importe neto del efecto fiscal de 21 millones de euros, se han llevado a resultados los cuales han sido


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	38

compensados por el impacto fiscal de activos por impuesto diferido generados por pérdidas de Redeia

Sistemas de Telecomunicaciones, S.A.U., sociedad que era tenedora de las participaciones en el Subgrupo

Hispasat.

El resultado del Subgrupo Hispasat del 2024 correspondía en su práctica totalidad al deterioro registrado en

los activos satelitales por un importe bruto de 95 millones de euros (véase nota 7). El impacto global del

deterioro atribuido a sociedad dominante para dejar registrado los activos netos del negocio satelital a su

valor razonable de 725 millones de euros que fue una pérdida de 137 millones de euros (63 millones de

euros provenientes del resultado del subgrupo Hispasat y 74 millones de euros del deterioro del Fondo de

comercio (véase nota 6)).


Miles de euros	Total 2024	Atribuido a la sociedad dominante	Atribuido a Participaciones no Dominantes
Resultado neto del Subgrupo Hispasat	(70.623)	(62.700)	(7.923)
Deterioro del Fondo de Comercio (ver Nota 6)	(73.642)	(73.642)	—
Otros ingresos derivados de ajustes registrados en el PPA	6.020	6.020	—
Resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas neta de impuestos	(138.245)	(130.322)	(7.923)

El flujo de caja de las operaciones interrumpidas en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Flujos de Efectivo de las Actividades de Explotación	54.993	125.995
Flujos de Efectivo por Actividades de Inversión	(20.470)	(31.897)
Flujos de Efectivo por Actividades de Financiación	(78.980)	(111.315)
Efecto sobre los flujos de efectivo	(44.457)	(17.217)

6 Inmovilizado intangible

El movimiento producido en los ejercicios 2025 y 2024 en las diferentes cuentas del Inmovilizado intangible

y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	39


Miles de euros	31 de diciembre de 2023	Variaciones tipo de cambio	Altas	Bajas	Traspasos	Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	31 de diciembre de 2024	Variaciones tipo de cambio	Altas	Bajas	Traspasos	31 de diciembre de 2025
Concesiones administrativas y Propiedad Industrial	463.723	27.434	74	–	330	(40.283)	451.278	(52.271)	33	–	–	399.040
Marca	15.234	–	–	–	–	(15.234)	–	–	–	–	–	–
Gastos de desarrollo y Aplicaciones informáticas	143.424	887	1.716	(109)	46.805	(13.934)	178.789	(63)	212	–	37.198	216.136
Fondo de Comercio	285.355	2.847	–	–	–	(284.253)	3.949	(457)	–	–	–	3.492
Otro Inmovilizado Intangible	108.124	4.637	–	–	–	(59.325)	53.436	(6.187)	–	–	–	47.249
Inmovilizado intangible en curso	39.087	–	49.196	–	(44.828)	—	43.455	–	48.329	–	(37.198)	54.586
Total Inmovilizado Intangible	1.054.947	35.805	50.986	(109)	2.307	(413.029)	730.907	(58.978)	48.574	–	–	720.503
Amortización Acum. Concesiones administrativas y Propiedad Industrial	(102.590)	(14.041)	(17.924)	–	(410)	12.420	(122.545)	14.707	(15.893)	–	–	(123.731)
Amortización Acum. Marca	(6.474)	–	(1.523)	–	–	7.997	–	–	–	–	–	–
Amortización Acum. Gastos de desarrollo y Aplicaciones informáticas	(99.803)	(252)	(22.784)	108	97	6.454	(116.180)	41	(26.132)	–	–	(142.271)
Amortización Acum. Otro Inmovilizado Intangible	(14.134)	1.099	(5.629)	–	(765)	19.429	–	–	(1)	–	–	(1)
Total Amortización Acumulada	(223.001)	(13.194)	(47.860)	108	(1.078)	46.300	(238.725)	14.748	(42.026)	–	–	(266.003)
Deterioro Concesiones administrativas y Propiedad Industrial	(5.357)	–	–	–	–	5.357	–	–	–	–	–	–
Deterioro Marca y Fondo de Comercio	–	–	(73.642)	–	–	73.642	–	–	–	–	–	–
Deterioro Gastos de desarrollo y Aplicaciones informáticas	(322)	–	–	–	–	322	–	–	–	–	–	–
Total Deterioros de valor	(5.679)	–	(73.642)	–	–	79.321	–	–	–	–	–	–
Valor Neto	826.267	22.611	(70.516)	(1)	1.229	(287.408)	492.182	(44.230)	6.548	–	–	454.500


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	40

• Inmovilizado intangible bruto

Dentro de Concesiones administrativas y Propiedad industrial se incluye principalmente los contratos de

concesión de servicios otorgados por diferentes entes públicos a las sociedades del Grupo para la

construcción y operación de instalaciones técnicas de energía eléctrica en Perú.

El detalle de los contratos de concesión en Perú en fase de explotación y/o construcción a 31 de diciembre

de 2025 y 2024 es el siguiente:


Miles de Euros	Redesur	Tesur	Tesur 2	Tesur 3	Tesur 4	CCNCM
Concedente	Estado Peruano	Estado Peruano	Estado Peruano	Estado Peruano	Estado Peruano	Estado Peruano
Actividad	Transporte de Energía Eléctrica	Transporte de Energía Eléctrica	Transporte de Energía Eléctrica	Transporte de Energía Eléctrica	Transporte de Energía Eléctrica	Transporte de Energía Eléctrica
País	Perú	Perú	Perú	Perú	Perú	Perú
Plazo de la concesión desde el inicio de la operación comercial	30 años	30 años	30 años	30 años	30 años	30 años
Periodo de vida útil residual	7 años	20 años	24 años	26 años	28 años	23 años
Período de revisión tarifaria	Anualmente	Anualmente	Anualmente	Anualmente	Anualmente	Anualmente
Valor Neto Contable 31/12/2025	18.013	40.100	37.178	22.759	28.643	128.897
Valor Neto Contable 31/12/2024	24.207	47.816	43.923	26.806	34.076	152.433
Cifra de negocio en 2025	20.483	8.046	6.351	3.546	2.010	18.801
Cifra de negocio en 2024	20.588	8.213	6.475	3.596	2.033	19.197
Resultado del ejercicio 2025	6.761	1.682	1.555	419	(181)	(321)
Resultado del ejercicio 2024	5.819	499	1.302	282	(1.065)	(899)
Opciones de renovación	No se establecen contractualmente	No se establecen contractualmente	No se establecen contractualmente	No se establecen contractualmente	No se establecen contractualmente	No se establecen contractualmente

Dentro de Marca se incluía la marca de Hispasat surgida como consecuencia del registro contable de la

combinación de negocios de la adquisición de Hispasat en octubre de 2019 por importe de 15.234 miles de

euros. Esta partida se amortizaba linealmente en 10 años. A 31 de diciembre de 2024 se traspasó al

epígrafe ‘Activos no corrientes mantenidos para la venta’ del Estado de situación financiera consolidado

adjunto (véase notas 1 y 5).

La partida Gastos de desarrollo y Aplicaciones Informáticas se corresponden principalmente con la

adquisición y desarrollo de aplicaciones para las actividades relacionadas con la operación del sistema y

transporte.

El Fondo de comercio a 31 de diciembre de 2025 por importe de 3,5 millones de euros (4 millones de euros

en 2024), procede de la combinación de negocios realizada en CCNCM. No se ha generado ningún Pasivo

por Impuesto Diferido relacionado con el Fondo de Comercio dado que no se espera que sea deducible

fiscalmente en el futuro. Esta partida no se amortiza y está sujeta a test de deterioro anual. A 31 de

diciembre de 2024 se traspasaron al epígrafe ‘Activos no corrientes mantenidos para la venta’ del Estado

de situación financiera consolidado adjunto (véase notas 1 y 5) los fondos de comercio surgidos de las

combinaciones de negocios del subgrupo Hispasat y Axess por importe de 285 millones de euros.

La partida de Otro Inmovilizado Intangible recoge a 31 de diciembre de 2025 el derecho de tarifa regulada

perpetuo surgido a raíz de la adquisición de instalaciones de transmisión del Sistema de Transmisión

Nacional Chileno incluidas en Redenor 2 por importe de 47.247 miles de euros (53.437 miles de euros en

2024). Esta partida no se amortiza, por ser de vida indefinida, y está sujeta a test de deterioro anual. A 31

de diciembre de 2024 se reclasificaron 59 millones de euros del segmento satelital a ‘Activos no corrientes

mantenidos para la venta’(véase notas 1 y 5).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	41

El Inmovilizado intangible en curso a 31 de diciembre de 2025 y 2024 corresponde principalmente a la

adquisición y desarrollo de aplicaciones para las actividades de operación del sistema y transporte,

desarrolladas por el Grupo.

• Gastos capitalizados

Los gastos de explotación directamente relacionados con el Inmovilizado intangible que se han activado

durante el ejercicio 2025 ascienden a 1.714 miles de euros (1.644 miles de euros en el ejercicio 2024). Por

otro lado, el Grupo ha registrado durante el 2025 en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada

gastos en Innovación y Desarrollo por importe de 8,1 millones de euros (8,2 millones de euros en 2024).

Durante el ejercicio 2025 y 2024 no se han activado gastos financieros como mayor valor de Inmovilizado

Intangible.

• Bienes totalmente amortizados

A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene totalmente amortizados elementos del Inmovilizado intangible

por un importe de 97.654 miles de euros (87.170 miles de euros en 2024) correspondiendo la mayor parte

de los mismos a Gastos de desarrollo y Aplicaciones informáticas.

• Inversiones en inmovilizado intangible situadas fuera del territorio español

El valor neto contable del Inmovilizado intangible situado fuera del territorio español asciende a 31 de

diciembre de 2025 a 326.338 miles de euros (386.399 miles de euros en el ejercicio 2024).

• Compromisos de inversión

El Grupo no posee compromisos definitivos de compra de Inmovilizado Intangible por importes

significativos, en relación con su volumen de Inmovilizado intangible, y a las inversiones que realiza y tiene

previsto realizar.

• Seguros

El Grupo tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los

elementos del Inmovilizado intangible. El diseño y contratación de las pólizas es el adecuado para los

riesgos a los que dan cobertura.

• Análisis de deterioro del valor del inmovilizado intangible sujeto a amortización o depreciación

El Grupo sigue el criterio de evaluar la existencia de indicios que pudieran poner de manifiesto el potencial

deterioro de valor de los activos sujetos a amortización o depreciación, al objeto de comprobar si el valor

contable de los mencionados activos excede de su valor recuperable, entendido como el mayor entre el

valor razonable, menos costes de venta y su valor en uso (véase nota 4.i).

Se ha procedido a realizar test de deterioro en los activos intangibles sujetos a amortización de la UGE de

Transporte de energía eléctrica en Perú y tras los resultados de dicho test, el Grupo no ha tenido

necesidad de realizar ninguna corrección valorativa.

Para realizar dicho test de deterioro, se han considerado las proyecciones de flujos de caja futuros. Las

proyecciones se han realizado para el periodo de cada concesión (30 años desde la Puesta en Operación

Comercial). Los motivos por los que se consideran fiables los flujos estimados a más de 5 años se basan

en la experiencia de Redeia en negocios de concesiones en el mercado de transporte de electricidad en

Perú que regulan ingresos a 30 años.

Las hipótesis que se incluyen en las proyecciones utilizadas y que se basan en las previsiones del negocio

actualizadas y la propia experiencia pasada. Las hipótesis utilizadas han sido las siguientes:

• Retribución regulada: se incluyen los flujos estimados hasta la finalización de los contratos de

concesión asumiendo una tasa de retribución de la inversión según la regulación vigente en Perú.

• Inversión: se ha usado la mejor información disponible sobre los planes de inversión en activos y

mantenimiento de las infraestructuras a lo largo del horizonte temporal estimado.

• Costes de operación y mantenimiento: han sido proyectados coherentemente con el crecimiento que se

espera derivado del plan de inversiones.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	42

• Otros costes: han sido proyectados en base al conocimiento del sector, la experiencia pasada y en línea

con el crecimiento que se espera derivado del plan de inversiones.

• Tasa de descuento del coste medio ponderado del capital (WACC): se ha utilizado una tasa ponderada

de 9,58% pre-tax (9,39% en 2024) obtenida a partir de un informe elaborado por un experto

independiente.

El análisis de sensibilidad se ha realizado atendiendo a las variaciones razonablemente posibles en las

principales hipótesis, de manera que un incremento de la tasa de descuento de un 0,25% no supondría un

deterioro. No se han sensibilizado otras hipótesis dado el carácter regulado de la actividad.

• Análisis de deterioro del valor del inmovilizado intangible de vida útil indefinida

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, el Grupo ha efectuado tests de deterioro para aquellos activos

intangibles cuya vida útil es indefinida (Fondos de Comercio y Derecho de tarifa regulada), con el objetivo

de comprobar su recuperabilidad.

Fondo de comercio

A 31 de diciembre de 2025 se corresponde principalmente con el Fondo de Comercio surgido de la

combinación de negocios por la adquisición de CCNCM por importe de 3,5 millones de euros y no se ha

identificado ninguna corrección valorativa al respecto, derivada del test de deterioro realizado de la UGE de

Transporte de energía eléctrica en Perú.

A 31 de diciembre 2024, los activos y pasivos pertenecientes al segmento de telecomunicaciones satelitales

desarrollado por el grupo Hispasat se clasificaron como activos y pasivos no corrientes mantenidos para la

venta y el valor recuperable de los activos netos fue calculado según el precio acordado con Indra para la

venta de los mismos (véase notas 1 y 5), lo que implícitamente supuso un deterioro del valor del Fondo de

Comercio surgido de la compra de Hispasat por importe de 73,6 millones de euros.

Otro inmovilizado intangible

En relación con los activos asignados a la UGE del Transporte de energía eléctrica en Chile, que

incluyen el activo intangible por el Derecho de Tarifa regulada, los activos materiales descritos en la nota 7 y

la inversión por el método de la participación en TEN desglosada en la nota 10, se ha procedido a realizar

test de deterioro y tras los resultados de dicho test, no se ha registrado ninguna corrección valorativa al

igual que en el ejercicio 2024.

Para realizar dicho test de deterioro, el Grupo ha considerado las proyecciones de flujos de caja futuros.

Los flujos de caja estimados han considerado 40 años de proyecciones explícitas desde la puesta en

operación comercial y un crecimiento a perpetuidad posteriormente. Los motivos por los que se consideran

fiables los flujos estimados a más de 5 años se basan en la experiencia del Grupo en negocios regulados

en el mercado de transporte de electricidad en Chile que implica un derecho de tarifa regulada perpetuo.

Las hipótesis que se incluyen en las proyecciones utilizadas y que se basan en las previsiones del negocio

actualizadas y la propia experiencia pasada. Las hipótesis utilizadas han sido las siguientes:

• Retribución regulada: se incluyen los flujos estimados durante el plazo considerado de 40 años

asumiendo una tasa de retribución de la inversión según la regulación vigente en Chile hasta 2031 y se

ha actualizado para los ejercicios posteriores según las mejores estimaciones del plan de negocio de la

sociedad utilizando los mecanismos para la actualización que la legislación establece.

• Inversión: se ha usado la mejor información disponible sobre los planes de inversión en activos y

mantenimiento de las infraestructuras a lo largo del horizonte temporal estimado.

• Costes de operación y mantenimiento: han sido proyectados coherentemente con el crecimiento que se

espera derivado del plan de inversiones.

• Otros costes: han sido proyectados en base al conocimiento del sector, la experiencia pasada y en línea

con el crecimiento que se espera derivado del plan de inversiones.

• Tasa de crecimiento: se ha estimado una tasa media ponderada de crecimiento a perpetuidad del

2,49% (2,52% en 2024).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	43

• Tasa de descuento del coste medio ponderado del capital (WACC): se ha utilizado una tasa ponderada

de 9,81% pre-tax (9,89% en 2024) obtenida a partir de un informe elaborado por un experto

independiente.

El análisis de sensibilidad se ha realizado atendiendo a las variaciones razonablemente posibles en las

principales hipótesis, de manera que un incremento de la tasa de descuento de un 0,25% no supondría un

deterioro. A su vez, sensibilizando la tasa de crecimiento, una disminución de esta en un 0,25%, tampoco

supondría un deterioro. No se han sensibilizado otras hipótesis dado el carácter regulado de la actividad.

7 Inmovilizado material

El movimiento producido durante los ejercicios 2025 y 2024 en las diferentes cuentas del Inmovilizado

material, así como en sus correspondientes amortizaciones acumuladas y deterioros de valor ha sido el


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	44


Miles de euros	31.12.2023	Variaciones tipo de cambio	Altas y Otros	Salidas, bajas, reducciones y saneamientos	Traspasos	Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	31.12.2024	Variaciones tipo de cambio	Altas y Otros	Salidas, bajas, reducciones y saneamientos	Traspasos	31.12.2025
Coste
Terrenos y construcciones	145.835	(1.831)	6.146	(1.830)	2.164	(34.023)	116.461	(107)	1.206	–	998	118.558
Instalaciones técnicas de energía eléctrica	16.027.772	11.750	3.510	(15.989)	648.779	—	16.675.822	(26.627)	26.800	–	1.000.227	17.676.222
Instalaciones técnicas de telecomunicaciones	1.746.460	(10.259)	9.222	(4.682)	9.870	(1.277.932)	472.679	–	–	–	13.163	485.842
Otras instalaciones, maquinaria, utillaje, mobiliario y otro inmovilizado	312.168	(287)	6.339	(101)	16.101	(19.251)	314.969	(106)	2.593	(300)	11.520	328.676
Anticipos e inmovilizado material en curso	1.216.548	(2.133)	1.005.081	(19.916)	(679.135)	(8.029)	1.512.416	(173)	1.422.246	–	(1.025.908)	1.908.581
Total Coste	19.448.783	(2.760)	1.030.298	(42.518)	(2.221)	(1.339.235)	19.092.347	(27.013)	1.452.845	(300)	–	20.517.879
Amortización Acumulada
Amortización construcciones	(39.853)	(252)	(6.668)	1.675	254	5.495	(39.349)	18	(3.551)	–	–	(42.882)
Amortización Instalaciones técnicas de energía eléctrica	(8.324.092)	(755)	(384.904)	15.475	–	—	(8.694.276)	2.999	(389.195)	–	–	(9.080.472)
Amortización Instalaciones técnicas de telecomunicaciones	(607.785)	5.027	(127.031)	3.745	2.332	493.353	(230.359)	–	(25.159)	–	–	(255.518)
Amortización Otras instalaciones, maquinaria, utillaje, mobiliario y otro inmovilizado	(273.834)	303	(12.444)	495	(1.594)	7.403	(279.671)	182	(13.861)	274	–	(293.076)
Total Amortización Acumulada	(9.245.564)	4.323	(531.047)	21.390	992	506.251	(9.243.655)	3.199	(431.766)	274	–	(9.671.948)
Deterioro
Deterioro terrenos y construcciones	(1.091)	–	–	–	–	1.091	–	–	–	–	–	–
Deterioro Instalaciones técnicas de telecomunicaciones	(104.480)	127	(95.236)	–	–	199.589	–	–	–	–	–	–
Deterioro Instalaciones técnicas de energía eléctrica	(95.544)	–	–	–	–	—	(95.544)	–	–	–	–	(95.544)
Deterioro otras instalaciones, maquinaria, utillaje, mobiliario y otro inmovilizado	(11.287)	–	–	–	–	11.287	–	–	–	–	–	–
Deterioros de valor	(212.402)	127	(95.236)	–	–	211.967	(95.544)	–	–	–	–	(95.544)
Valor Neto	9.990.817	1.690	404.015	(21.128)	(1.229)	(621.017)	9.753.148	(23.814)	1.021.079	(26)	–	10.750.387


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	45

• Inmovilizado material bruto

Las Instalaciones técnicas de energía eléctrica se corresponden con activos sujetos a retribución regulada

(véase nota 3). Las principales altas de las Instalaciones técnicas de energía eléctrica en los años 2025 y

2024 se han realizado en instalaciones de la red de transporte en España.

Las Instalaciones técnicas de telecomunicaciones corresponden principalmente a los derechos sobre

bienes en cesión de uso para la gestión de la explotación de cables de fibra óptica y demás elementos

asociados, derivados del acuerdo de cesión de fibra óptica suscrito por Reintel en 2014 con ADIF-AV por un

periodo de 20 años. A 31 de diciembre de 2024, las inversiones asociadas a la flota de satélites del Grupo

se traspasaron al epígrafe ‘Activos no corrientes mantenidos para la venta’ del Estado de situación

financiera consolidado adjunto y a 31 de diciembre de 2025 han salido del perímetro del grupo (véase notas

1 y 5).

Dentro del Inmovilizado material se incluyen activos por derechos de uso por importe de 13.917 miles de

euros a 31 de diciembre de 2025 (15.480 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), los cuales se incluyen

en los distintos epígrafes del inmovilizado material en base a su naturaleza (Terrenos y construcciones,

Instalaciones técnicas de telecomunicaciones y Otras instalaciones, maquinaria, utillaje, mobiliarios y otro

inmovilizado) tal y como se señala en la nota 8 de la presente memoria consolidada.

• Gastos capitalizados

Los gastos de explotación directamente relacionados con las construcciones en curso del Inmovilizado

material activados durante el ejercicio 2025 ascienden a 68.426 miles de euros (61.187 miles de euros en

2024). El Grupo incluye dentro de la activación de gastos directamente relacionados con la construcción de

instalaciones, la totalidad de los gastos de explotación en que incurre para dar soporte a las unidades

directamente relacionadas con la actividad.

Asimismo, durante el ejercicio 2025, las sociedades del Grupo han activado como mayor valor del

Inmovilizado material, gastos financieros relacionados con la construcción por importe de 22.113 miles de

euros (15.763 miles de euros en 2024). La tasa media ponderada utilizada para la activación de los gastos

financieros en 2025 ha sido del 1,81% (2,18% en 2024).

• Bienes totalmente amortizados

A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene elementos del Inmovilizado material totalmente amortizados por

un importe de 3.207.064 miles de euros (3.024.232 miles de euros en 2024), de los cuales 2.943.111 miles

de euros (2.775.558 miles de euros en 2024) corresponden a Instalaciones técnicas de energía eléctrica.

• Inversiones en inmovilizado material situadas fuera del territorio español

El valor neto contable del Inmovilizado material situado fuera del territorio español asciende a 31 de

diciembre de 2025 a 172.838 miles de euros (198.568 miles de euros en el ejercicio 2024).

• Compromisos de inversión

El Grupo realiza periódicamente pedidos para ir cubriendo las necesidades con el objeto de ejecutar sus

planes de inversiones. Las diferentes cantidades que contienen los mencionados pedidos se materializarán

normalmente en órdenes de entrega a medida que se vayan activando los diferentes proyectos contenidos

en los planes, por tanto, no constituyen en el momento de su emisión compromisos firmes de adquisición.

El Grupo no posee compromisos definitivos de compra de Inmovilizado Material por importes significativos,

en relación con su volumen de Inmovilizado Material, y a las inversiones que realiza y tiene previsto

realizar.

• Subvenciones

El detalle de Subvenciones de capital y de Otros cobros anticipados no corrientes, correspondientes al

Inmovilizado material se encuentran detallados en la nota 14 de esta memoria consolidada.

• Seguros

El Grupo tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los

elementos del Inmovilizado material. El diseño y contratación de las pólizas es el adecuado para los riesgos

a los que dan cobertura.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	46

• Análisis de deterioro del valor del inmovilizado material sujeto a amortización o depreciación

El Grupo sigue el criterio de evaluar la existencia de indicios que pudieran poner de manifiesto el potencial

deterioro de valor de los activos sujetos a amortización o depreciación, al objeto de comprobar si el valor

contable de los mencionados activos excede de su valor recuperable, entendido como el mayor entre el

valor razonable, menos costes de venta y su valor en uso (véase nota 4.i).

◦ Negocio satelital

Tal y como se detalla en la nota 5, al cierre del ejercicio 2025, se ha perfeccionado la venta del negocio de

telecomunicaciones satelitales desarrollado por Hispasat, por lo que a 31 de diciembre de 2025 la UGE del

negocio satelital tradicional (Legacy) ha salido del perímetro del Grupo.

A 31 de diciembre 2024, los activos y pasivos pertenecientes al segmento de telecomunicaciones satelitales

desarrollado por el grupo Hispasat se clasificaron como activos y pasivos no corrientes mantenidos para la

venta y el valor recuperable de los activos netos fue calculado según el precio de venta de Hispasat

acordado con Indra (véase notas 1 y 5).

• Negocio de transporte en Chile

Por último, con respecto a la UGE Transporte de energía eléctrica en Chile, el Grupo ha realizado un

análisis de la valoración de los activos de dicha UGE para verificar su recuperabilidad (véase nota 6). Se ha

obtenido un resultado donde el valor recuperable es superior al valor contable, concluyendo que no existe

deterioro sobre los activos.

8 Activos por Derechos de Uso y Pasivos por Arrendamiento

Existen activos por derechos de uso en el Inmovilizado Material y Pasivos por arrendamiento dentro de

Otros pasivos financieros. Los principales activos del Grupo a los que resulta de aplicación la NIIF 16 de

Arrendamientos, son las siguientes:

◦ Elementos de transporte: Principalmente vehículos en modalidad de renting. El importe a 31 de

diciembre de 2025 asciende a 4,9 millones de euros (5,9 millones a cierre del ejercicio 2024).

◦ Construcciones: Oficinas, locales y terrenos necesarias para el desarrollo de la actividad del

Grupo. El importe a 31 de diciembre de 2025 asciende a 9,0 millones de euros (9,6 millones a

cierre del ejercicio 2024).

◦ Instalaciones técnicas de telecomunicaciones. No se recogen en el Estado de situación financiera

consolidado a 31 de diciembre de 2025, en años anteriores correspondían al arrendamiento de

capacidad satelital. El importe a 31 de diciembre de 2024 se traspasó al epígrafe ‘Activos no

corrientes mantenidos para la venta’ del Estado de situación financiera consolidado adjunto.

• Activos por derechos de uso

El detalle y movimiento de los activos por derechos de uso durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el


Miles de euros	2025	2024
Total inicio del ejercicio	15.480	62.010
Altas del ejercicio	4.353	11.199
Traspasos del ejercicio	(37)	951
Bajas del ejercicio	(544)	(2.831)
Amortización del ejercicio	(5.162)	(15.320)
Diferencia de Conversión	(173)	(409)
Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	–	(40.120)
Total al cierre del ejercicio	13.917	15.480


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	47

A 31 de diciembre de 2025 los contratos de arrendamiento financiero más significativos formalizados por el

Grupo se deben al arrendamiento de oficinas, locales y terrenos necesarias para el desarrollo de la

actividad del Grupo así como al arrendamientos de vehículos.

• Pasivos por arrendamiento

Respecto a las deudas por arrendamiento el detalle de los pagos mínimos futuros por arrendamiento a

largo plazo a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


Miles de euros	2026	2027	2028	2029	2030	Años posteriores	Total 2025
Pagos mínimos futuros por arrendamiento	5.070	5.070	4.196	—	—	—	14.336


Miles de euros	2025	2026	2027	2028	2029	Años posteriores	Total 2024
Pagos mínimos futuros por arrendamiento	5.789	5.789	4.017	—	—	—	15.595

• Importes reconocidos en resultados

El detalle de los importes registrados en la cuenta de resultados consolidada correspondiente a los

ejercicios 2025 y 2024, relativo a la aplicación de la NIIF 16, es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Intereses sobre pasivos por arrendamiento	576	697
Gastos por amortización	5.162	4.087
Total	5.738	4.784

Se han reconocido como gastos de explotación 2.654 miles de euros (2.582 miles de euros en 2024) por

arrendamientos que se encuentran fuera del alcance de la NIIF 16.

• Importes reconocidos en el Estado de flujos de efectivo

A continuación, se detalla el importe de los pagos realizados en 2025 y 2024 relativos a arrendamientos:


Miles de euros	2025	2024
Pagos por arrendamiento	5.612	7.775
Pagos por intereses asociados a arrendamientos	576	697
Total	6.188	8.472


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	48

9 Inversiones inmobiliarias

El movimiento producido en los ejercicios 2025 y 2024 en las Inversiones inmobiliarias pertenecientes al

Grupo se describe a continuación:


Miles de euros	31 de diciembre de 2023	Altas	Bajas	31 de diciembre de 2024	Altas	Bajas	31 de diciembre de 2025
Coste
Terrenos	558	–	–	558			558
Construcciones	–	–	–	–			–
Total Coste	558	–	–	558	–	–	558
Amortización Acumulada
Construcciones	–	–	–	–			–
Total Amortización Acumulada	–	–	–	–	–	–	–
Deterioros de valor	–	–	–	–			–
Valor Neto	558	–	–	558	–	–	558

A cierre del ejercicio 2025, no ha habido variación en las Inversiones Inmobiliarias del grupo.

A cierre de los ejercicios 2025 y 2024, tras realizarse el análisis de valor de mercado de las inversiones

inmobiliarias, no se han puesto de manifiesto pérdidas por deterioro de valor ya que el valor recuperable es

mayor al valor neto contable de las inversiones. En los ejercicios 2025 y 2024 no se han devengado

ingresos en concepto de arrendamiento de las inversiones inmobiliarias.

Las Inversiones inmobiliarias, en 2025, tienen un valor de mercado analizado por un experto independiente

de aproximadamente 1,5 millones de euros (1,4 millones de euros en 2024), no generando ingresos o

gastos de explotación significativos.

10 Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación

En este epígrafe se incluyen las inversiones en negocios conjuntos, las participaciones en entidades de

control conjunto en las que las partes tienen derecho a los activos netos, así como en entidades asociadas

en las que el Grupo tiene influencia significativa. Estas inversiones se integran dentro de los Estados

Financieros Consolidados mediante el método de la participación (véase nota 2.d):

• Transmisora Eléctrica del Norte, S.A. (TEN), participada en un 50% por el Grupo a través de Red

Eléctrica Chile SpA y 50% por Engie Energía Chile, S.A. (E.C.L. S.A.). Es una sociedad constituida el 1

de marzo de 2007 y ha llevado a cabo en Chile el desarrollo del proyecto consistente en la construcción

de una línea de transmisión de aproximadamente 580 kilómetros y sus subestaciones correspondientes.

Este proyecto conecta desde noviembre de 2018 el Sistema Interconectado del Norte Grande con el

Sistema Interconectado Central de Chile. En la actualidad TEN opera y mantiene las instalaciones

construidas.

• Compañía Operadora de Infraestructuras Eléctricas, S.A. (COIESA), participada en un 50% por el

Grupo a través de Red Eléctrica Chile SpA, se encarga de explotar conjuntamente un centro de control

en Chile. Esta sociedad fue constituida en noviembre de 2023.

• Argo Energia Empreendimentos e Participações S.A. (Argo), sociedad participada por Redeia en un

50% a través de la sociedad Red Eléctrica Brasil Holding, Ltda. Argo es una empresa constituida en

Brasil en 2016 y propietaria de nueve concesiones eléctricas en el país que suman 4.209 km de circuito

de alta tensión 500 kV y 230 kV y 34 subestaciones.

• Participaciones con influencia significativa de Elewit: recogen las inversiones que dicha compañía ha

realizado en diferentes sociedades startups de carácter innovador, entre las que se incluyen: Okto Grid,

Aps; Nearby Computing, S.L.; Hybrid Energy Storage Solutions, S.L.; Aerolaser System, S.L. y

Unusuals World, S.L. Adicionalmente, durante el ejercicio 2025 se ha producido el alta en el perímetro


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	49

de consolidación por la inversión de Arin Technologies, S.L. por importe de 0,7 millones de euros,

encargade del desarrollo de una plataforma multiservicio para virtualizar funcionalidades de

subestaciones eléctricas y otros entornos, y gestionar activos de forma integral, orientada a un mercado

global.

• Participaciones con influencia significativa del subgrupo Hispasat: a 31 de diciembre de 2025 las

sociedades pertenecientes al subgrupo Hispasat, que en 2024 estaban clasificadas dentro del epígrafe

‘Activos no corrientes mantenidos para la venta’ del Estado de situación financiera consolidado, han

salido del perímetro (véase notas 1 y 5). Estas sociedades eran:

◦ Hisdesat Servicios Estratégicos, S.A. (Hisdesat) participada por Redeia en un 38,56% a través de la

sociedad Hispasat S.A. Hisdesat es una sociedad dedicada a la comercialización de sistemas

espaciales de aplicación gubernamental.

◦ Grupo Sylvestris, S.L participada por el Grupo en un 9,73% a través de la sociedad Hispasat, S.A.,

es una sociedad que se dedica a la reforestación.

◦ Dentro de Otras participaciones Subgrupo Hispasat se incluye Grupo de Navegación Sistemas y

Servicios, S.L (GSS) participada por Redeia en un 12,82% a través de la sociedad Hispasat S.A.

GSS se dedica a la explotación de sistemas de satélites.

Los movimientos registrados en 2025 y 2024 sobre estas participaciones son los siguientes:


Sociedad	31.12.2024	Variaciones tipo de cambio	Modificación perímetro de consolidación	Dividendos	Resultado de la participación	Ajustes por cambio de Valor y otros	31.12.2025
Transmisora Eléctrica del Norte S.A. (TEN)	264.178	(29.048)	–	–	6.805	(11.210)	230.725
Argo Energia Empreendimentos e Participações S.A.	532.577	28.538	–	(208.944)	46.738		398.909
Participaciones Influencia significativa Elewit	5.552	–	1.514	–	2.965		10.031
COIESA	1.193	(137)	–	–	(33)		1.023
Total	803.500	(647)	1.514	(208.944)	56.475	(11.210)	640.688


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	50


Sociedad	31.12.2023	Variaciones tipo de cambio	Modificación perímetro de consolidación	Dividendos	Resultado de la participación	Ajustes por cambio de Valor y otros	Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	31.12.2024
Transmisor a Eléctrica del Norte S.A. (TEN)	236.134	14.740	—	—	6.181	7.123	—	264.178
Argo Energia Empreendi mentos e Participaçõ es S.A.	644.327	(109.217)	—	(48.746)	46.213	—	—	532.577
Hisdesat Servicios Estratégico s, S.A.	78.894	—	—	—	5.708	—	(84.602)	—
Grupo Sylvestris, S.L.	4.688	—	—	(97)	154	(63)	(4.682)	—
Otras participacio nes Subgrupo Hispasat	118	—	—	—	—	—	(118)	—
Participaci ones Influencia significativ a Elewit	5.016	—	(109)	(216)	861	—	—	5.552
COIESA	—	55	1.095	—	43	—	—	1.193
Total	969.177	(94.422)	986	(49.059)	59.160	7.060	(89.402)	803.500

En 2024, el resultado correspondiente a las participaciones de Hisdesat, Grupo Sylvestris, S.L. y GSS por

importe total de 5.863 miles de euros se encuentran recogidos en el epígrafe ‘Resultado del periodo

procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos’ de la Cuenta de Resultados consolidada

adjunta (véase notas 1 y 5).

Las magnitudes más significativas de las principales sociedades a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son las

siguientes:


Miles de euros	Transmisora Eléctrica del Norte S.A. (TEN)		Argo Energia Empreendimentos e Participações S.A.		Hisdesat Servicios Estratégicos, S.A.		Grupo Sylvestris, S.L.
Ejercicio	2025	2024	2025	2024	2025	2024(*)	2025	2024(*)
Activos no corrientes	546.158	645.565	1.927.608	1.930.664	–	698.089	–	4.383
Activos corrientes	130.241	129.737	232.767	210.158	–	244.414	–	8.730
Efectivo y equivalentes	87.940	76.523	4.290	4.950	–	196.271	–	4.291
Total Activo	676.399	775.302	2.160.375	2.140.822	–	942.503	–	13.113
Pasivos no corrientes	480.858	549.409	1.123.009	873.930	–	581.966	–	–
Pasivos corrientes	39.175	42.590	227.528	172.064	–	43.996	–	–
Total Pasivo	520.033	591.999	1.350.537	1.045.994	–	625.962	–	–
Activos netos	156.366	183.303	809.838	1.094.828	–	316.541	–	13.113
Ingresos actividades ordinarias	66.909	71.885	148.621	162.060	–	51.060	–	1.109
Resultado bruto de explotación	57.746	61.732	134.650	146.670	–	31.526	–	1.109
Resultado neto de explotación	42.838	45.924	132.842	145.256	–	10.116	–	1.109
Resultado después de Impuestos	13.611	12.362	69.669	104.318	–	14.804	–	1.109
Dividendos recibidos por el Grupo	–	–	208.944	48.746	–	–	–	–

(*) A 31 de diciembre de 2024 se encontraban clasificadas en ‘Activos no corrientes mantenidos para la venta’ del Estado de situación financiera

consolidado adjunto.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo tiene concedido un crédito a TEN cuyo saldo es de 15.910 y

16.118 miles de euros, respectivamente (véase nota 18).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	51

Por último, con respecto a la inversión en TEN, que se encuentra incluida en la UGE Transporte de

energía eléctrica en Chile, el Grupo ha realizado un test de deterioro de los activos de dicha UGE para

verificar su recuperabilidad (véase nota 7). Se ha obtenido un resultado donde el valor recuperable es

superior al valor contable, concluyendo que no existe deterioro sobre los activos.

11 Existencias

El detalle a 31 de diciembre de 2025 y 2024 del epígrafe de Existencias del Estado de situación financiera

consolidado adjunto, es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Existencias	176.434	136.348
Correcciones de valor	(45.839)	(38.607)
Total	130.595	97.741

Las Existencias recogen fundamentalmente los materiales y repuestos asociados a las instalaciones

técnicas de energía eléctrica. A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no se incluyen existencias pignoradas

como garantía.

Las sociedades del Grupo realizan un análisis periódico para calcular las correcciones de valor asociadas a

las existencias basado en las siguientes hipótesis:

• Deterioro por envejecimiento, donde se utilizan porcentajes atendiendo a la rotación del stock.

• Deterioro por exceso de stock, realizado sobre el consumo estimado en los próximos años.

En 2025 como resultado de este análisis, el Grupo ha registrado un deterioro de valor en la Cuenta de

resultados consolidada por importe de 7.232 miles de euros (2.162 miles de euros en 2024).

12 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El detalle a 31 de diciembre de 2025 y 2024 del epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar”

del Estado de situación financiera consolidado adjunto es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	18.615	16.749
Otros deudores	2.015.282	1.240.951
Activos por impuestos corrientes	60.243	1.365
Total	2.094.140	1.259.065

Clientes por ventas y prestaciones de servicios recoge principalmente los saldos pendientes de cobro por el

arrendamiento y prestación de servicios de telecomunicaciones. Asimismo, se recogen activos por contrato

con clientes por importe de 2.521 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (10.031 miles de euros a 31 de

diciembre de 2024).

Otros deudores recogen fundamentalmente los ingresos pendientes de facturación y/o cobros derivados de

las actividades reguladas de transporte y operación del sistema. Conforme al sistema de liquidación

establecido por el Regulador en España parte de los cobros se liquidan y cobran en el año siguiente.

Asimismo, estos importes recogen adicionalmente los ingresos pendientes de cobro derivados de la

aplicación de la metodología recogida en el modelo retributivo en vigor para la actividad de transporte en

España, que establece que las puestas en servicio del año “n” comiencen a percibir ingresos a partir del

año “n+2”.

Asimismo, Otros deudores recoge en 2025 el importe reconocido y pendiente de cobro, por importe de 613

millones de euros, de subvenciones destinadas a financiar determinadas actuaciones de la red de


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	52

transporte, según el Real Decreto 534/2025, de 24 de junio, por el que se regula la concesión directa de

subvenciones con cargo a los fondos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia para la

realización de inversiones en la red de transporte de energía eléctrica destinadas a proyectos estratégicos

de descarbonización.

Activos por impuestos corrientes refleja en el ejercicio 2025 un incremento del saldo, debido al saldo

pendiente de cobro por parte de la Agencia Tributaria española relativos al pago a cuenta del Impuesto

sobre Sociedades del ejercicio 2025.

Las estimaciones a valor razonable se han realizado reflejando las hipótesis de los participantes del

mercado en base a la información disponible y las condiciones del mercado a la fecha de estimación, que

incorporan en su caso las primas de riesgo asociadas a la coyuntura macroeconómica actual. No existe

diferencia significativa entre el valor razonable y el valor neto contable de este epígrafe a 31 de diciembre

de 2025 y 2024.

No existían a 31 de diciembre de 2025 y 2024 importes vencidos significativos superiores a doce meses

(véase nota 18).

Durante el ejercicio 2025 se ha registrado una dotación del gasto por deterioro por importe de 111 miles de

euros (181 miles de euros en el ejercicio 2024).

El deterioro de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar en base a la pérdida esperada acumulado a

31 de diciembre de 2025 es de 363 miles de euros (501 miles de euros en 2024).

13 Patrimonio neto

a) Gestión del riesgo de capital

Los objetivos del Grupo en relación con la gestión del capital de sus empresas son el salvaguardar la

capacidad de las mismas para continuar con el “principio de gestión continuada”, para procurar un

rendimiento para los accionistas y para mantener una estructura óptima de capital y reducir su coste.

Para poder mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo podría ajustar el importe de los dividendos

a pagar a los accionistas, reembolsar capital a los accionistas o emitir nuevas acciones.

El Grupo hace seguimiento del capital de acuerdo con el ratio de apalancamiento, en línea con la práctica

del sector. Este ratio se calcula como la Deuda financiera neta dividida entre el Patrimonio neto del Grupo

más la Deuda financiera neta. La Deuda financiera neta se calcula de la siguiente manera:


Miles de euros	2025	2024
Deudas a largo plazo (*)	5.387.873	5.131.182
Deudas a corto plazo (*)	665.272	1.188.015
Derivados de tipo de cambio	(2.734)	(34.708)
Inversiones en el mercado monetario a corto plazo (**)	(30.000)	(25.000)
Efectivo y equivalentes	(546.195)	(889.638)
Deuda financiera neta	5.474.216	5.369.851
Patrimonio Neto	5.314.528	5.260.068
Ratio de apalancamiento	50,7 %	50,5 %

(*) Se ha excluido tanto en 2025 como en 2024 los intereses pendientes de pago.

(**) Se trata de depósitos a plazo y activos financieros análogos registrados en el epígrafe de ‘Otros activos financieros corrientes’ a coste

amortizado que no cumplen con los criterios contables de clasificación como ‘Efectivo y equivalentes’ pero cuya naturaleza es idéntica a esta.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, se cumplen los covenants financieros recogidos en los contratos

suscritos.

El 26 de junio la agencia de rating S&P situó en “CreditWatch” negativo el rating del Grupo, que había

ratificado en el nivel ‘A-’ el 12 de abril de 2024. El pasado 8 de septiembre S&P mantuvo el “CreditWatch”

negativo, indicando un plazo de resolución de entre 3 y 6 meses.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	53

La calificación crediticia de Fitch se ratificó el 22 de diciembre de 2025 en el nivel ‘A-’, con perspectiva

estable.

Con fecha 8 de octubre de 2024 la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ratificó el rating a largo

plazo de la Sociedad a un nivel “A-”, con una perspectiva estable. Tras este anuncio la sociedad matriz

Redeia Corporación y Red Eléctrica mantienen un nivel de rating a largo plazo en “A-” y a corto plazo en

“F1” con una perspectiva estable.

b) Patrimonio neto atribuido a la Sociedad dominante

• Fondos propios

◦ Capital social

A 31 de diciembre de 2025 y de 2024 el Capital social de la Sociedad está representado por

541.080.000 acciones de 0,50 euros de valor nominal cada una, representadas mediante anotaciones

en cuenta, totalmente suscritas y desembolsadas, con los mismos derechos políticos y económicos (sin

perjuicio de los límites establecidos en el párrafo siguiente), y con valor nominal de cincuenta céntimos

de euro cada una, admitidas a cotización en las cuatro Bolsas españolas en el Sistema de

Interconexión Bursátil Español (SIBE).

La Sociedad, está sujeta a los límites accionariales establecidos en la disposición adicional vigésima

tercera de la Ley 54/1997, de 27 de noviembre y en el artículo 30 de la Ley 24/2013, de 26 de

diciembre, del Sector Eléctrico.

De acuerdo con estas disposiciones, cualquier persona física o jurídica podrá participar en el

accionariado de la Sociedad, siempre que la suma de su participación directa o indirecta en el capital de

esta Sociedad no supere el 5% del Capital social, ni ejerza derechos políticos por encima del 3%. Estas

acciones no podrán sindicarse a ningún efecto. En el caso de sujetos que realicen actividades en el

Sector Eléctrico y aquellas personas físicas o jurídicas que, directa o indirectamente participen en el

capital de estos con una cuota superior al 5%, no podrán ejercer derechos políticos en la Sociedad

matriz por encima del 1%, sin perjuicio de las limitaciones establecidas en el artículo 30 de la citada Ley

24/2013, para generadores y comercializadores. Los límites de participación en el capital de la

Sociedad matriz no aplican a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) que mantendrá,

en todo caso, una participación no inferior al 10%. A 31 de diciembre de 2025 y 2024, SEPI posee una

participación del 20% en el Capital social de la Sociedad.

◦ Reservas

Este epígrafe recoge:

▪ Reserva legal

Las sociedades españolas están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la

constitución de un fondo de reserva hasta que este alcance, al menos, el 20% del Capital social.

Esta reserva no es distribuible a los accionistas, mientras no supere el límite indicado, y sólo podrá

ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la

Cuenta de resultados. También, bajo determinadas condiciones se podrá destinar a incrementar el

Capital social. A 31 de diciembre de 2025 y de 2024 la Reserva legal alcanza en la sociedad matriz

el 20% del Capital social (54.199 miles de euros).

▪ Otras reservas

Este concepto incorpora las Reservas voluntarias de la Sociedad matriz (incluidas las de primera

aplicación) y las Reservas en sociedades consolidadas. A 31 de diciembre de 2025 ascienden a

3.658.206 miles de euros (3.769.868 miles de euros en 2024).

Adicionalmente, este epígrafe incluye reservas procedentes de disposiciones legales por importe de

475.170 miles de euros (464.680 miles de euros en 2024), destacando las siguientes:


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	54

* La Reserva de revalorización de activos materiales generada en 1996 en la Sociedad matriz por

importe de 247.022 miles de euros. Esta reserva podrá destinarse, sin estar sujeta a tributación,

a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación del Capital social o,

transcurridos 10 años desde su creación, a reservas de libre disposición, de acuerdo con lo

establecido en el Real Decreto-Ley 2607/1996. No obstante, sólo podrá ser objeto de

distribución, directa o indirectamente, cuando los elementos patrimoniales actualizados estén

totalmente amortizados, hayan sido transmitidos o dados de baja en el Estado de situación

financiera consolidado.

* El Grupo Fiscal, del cual la Sociedad es cabecera, y en virtud de lo establecido en el artículo 25

de la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, recoge la Reserva de capitalización, en las sociedades

Red Eléctrica, S.A.U. y Redeia Corporación, S.A. de acuerdo con el artículo 62.1 d) de la citada

Ley, por importe total de 228.148 miles de euros, correspondiente a los ejercicios 2015 (29.110

miles de euros), 2016 (15.406 miles de euros), 2017 (11.312 miles de euros), 2018 (16.707

miles de euros), 2019 (19.668 miles de euros), 2020 (8.160 miles de euros), 2021 (4.548 miles

de euros), 2022 (18.685 miles de euros), 2023 (94.062 miles de euros) y 2024 (10.490 miles de

euros). Dicha reserva será indisponible durante el plazo de tres años. Al cierre del ejercicio 2025

no se va a dotar ningún importe por este concepto.

◦ Dividendo a cuenta del ejercicio y propuesta de distribución de dividendo de la Sociedad matriz

El Dividendo a cuenta aprobado por el Consejo de Administración durante el ejercicio 2025 figura

minorando el Patrimonio neto del Grupo a 31 de diciembre de 2025 por importe de (108.185) miles

de euros (108.082) miles de euros a 31 de diciembre de 2024) (véase nota 18).

El día 29 de octubre de 2025 el Consejo de Administración de la Sociedad acordó repartir un

dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2025 por un importe bruto de 0,2000 euros por

acción, pagadero el 7 de enero de 2026 (0,2000 euros brutos por acción en 2024).

Los dividendos pagados durante el ejercicio 2025 y 2024 se detallan a continuación:


	2025			2024
Miles de euros	% Sobre nominal	Euros por acción	Importe	% Sobre nominal	Euros por acción	Importe
Acciones ordinarias	160,00 %	0,8000	541.080	200,00 %	1,0000	539.968
Dividendos totales pagados	160,00 %	0,8000	541.080	200,00 %	1,0000	539.968
Dividendos con cargo a resultados	160,00 %	0,8000	541.080	200,00 %	1,0000	539.968

La previsión de tesorería correspondiente al periodo comprendido entre el 30 de septiembre de

2025 y el 7 de enero de 2025 puso de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la

distribución de dicho dividendo y, de acuerdo con los requisitos establecidos en el artículo 277

apartado a) de la Ley de Sociedades de Capital.

En base a esto, de acuerdo con los requisitos establecidos en el artículo 277 apartado a) de la Ley

de Sociedades de Capital, fue formulado el siguiente estado previsional de liquidez:


Estado de liquidez de Redeia Corporación, S.A.	Miles de euros
Fondos disponibles 30-09-2024:
Créditos disponibles a largo plazo	782.396
Créditos disponibles a corto plazo	–
Inversiones financieras temporales y tesorería	224
Previsiones de cobros:
Operaciones corrientes	737.330
Operaciones financieras	456.293
Previsiones de pagos:	—
Operaciones corrientes	(102.504)
Operaciones financieras	(650.972)
Previsión de fondos disponibles a 07-01-2025:	1.222.767


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	55

El Consejo de Administración de la Sociedad matriz ha propuesto a la Junta General de Accionistas

un dividendo complementario por importe de 0,60 euros por acción, ascendiendo el dividendo total

del ejercicio 2025 a 0,80 euros por acción (0,80 euro en 2024).

Adicionalmente, dada la capacidad de generación de efectivo de la Sociedad y del importe de las

pólizas de crédito no dispuestas (véase nota 17), la Sociedad dispondrá de liquidez suficiente en el

periodo de un año desde que se acordó la distribución del dividendo a cuenta.

◦ Otros Instrumentos de patrimonio neto

En 2023, Redeia Corporación realizó una emisión de obligaciones perpetuas subordinadas. Esta

emisión fue estructurada en un único tramo por importe de 500 millones de euros y ha sido

calificada como verde. El importe nominal unitario de cada una de las Obligaciones fue de 100 miles

de euros y se emitió a un precio de 99,67% sobre su valor nominal, con un cupón del 4,625%.

Dado que el repago del principal y el pago de los cupones depende exclusivamente de la decisión

que tome la Sociedad, estas obligaciones perpetuas subordinadas constituyen un instrumento de

patrimonio y se presentan dentro del epígrafe Otros instrumentos de patrimonio neto del Estado de

situación financiera consolidado y del Estado total de cambios en el Patrimonio Neto a 31 de

diciembre de 2025 y 2024.

◦ Acciones y participaciones en patrimonio propias

Las acciones de la Sociedad dominante en poder de la misma a 31 de diciembre de 2025

representan el 0,03% del capital social de la Sociedad matriz y totalizan 153.617 acciones, de valor

nominal de 0,50 euros por acción, con un valor nominal global de 77 miles de euros y un precio

medio de adquisición de 17,53 euros por acción (a 31 de diciembre de 2024, 671.942 acciones, de

valor nominal de 0,50 euros por acción, que representaban el 0,12% del Capital social, con un valor

nominal global de 336 miles de euros y un precio medio de adquisición de 17,53 euros por acción).

Dichas acciones se encuentran registradas reduciendo el valor del Patrimonio neto del Grupo a 31

de diciembre de 2025 por importe de 2.693 miles de euros (11.780 miles de euros en 2024).

La Sociedad dominante ha cumplido las obligaciones derivadas del artículo 509 de la Ley de

Sociedades de Capital que establece que salvo en los supuestos de libre adquisición de las propias

acciones, en las sociedades cotizadas el valor nominal de las acciones propias adquiridas directa o

indirectamente por la sociedad, sumándose al de las que ya posean la Sociedad dominante y sus

sociedades filiales, no debe exceder del 10% del Capital social suscrito. Las sociedades filiales no

poseen ni acciones propias ni de la Sociedad dominante.

◦ Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante

El Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante en 2025 ha ascendido a 505.643 miles

de euros (368.438 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

• Ajustes por cambios de valor

◦ Activos financieros a valor razonable con cambios en Otro resultado global

Este epígrafe recoge a 31 de diciembre 2025 y 2024 las variaciones de valor producidas por los

instrumentos de patrimonio clasificados como activos financieros medidos a valor razonable con

cambios en Otro resultado global, debidas a las fluctuaciones en el precio de cotización de la acción

de la participación del 5% que el Grupo tiene en Redes Energéticas Nacionais, S.G.P.S., S.A. (en

adelante REN), sociedad cotizada cuyo índice de referencia es el portugués PSI 20. A 31 de

diciembre de 2025 ascienden a un importe de 41.284 miles de euros (9.592 miles de euros en

2024).

◦ Operaciones de cobertura

Este epígrafe recoge las variaciones de valor producidas por los instrumentos financieros derivados.

A 31 de diciembre de 2025 ascienden a un importe de 7.943 miles de euros (6.728 miles de euros

en 2024).

◦ Diferencias de conversión


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	56

Este epígrafe recoge principalmente las diferencias por tipo de cambio derivadas de la conversión

de los estados financieros de las sociedades extranjeras con moneda funcional diferente al euro. A

31 de diciembre de 2025 ascendían a menos 154.039 miles de euros (menos 170.226 miles de

euros en 2024), generadas principalmente a la evolución del real brasileño frente al euro.

c) Participaciones no dominantes

El saldo incluido en el apartado Participaciones no dominantes dentro del Patrimonio neto del Estado de

situación financiera consolidado, recoge en 2025 el valor de la participación no dominante en Reintel, Safe

Delimit, así como, en la sociedad chilena Redenor, después de haber dado de baja la participación no

dominante en las filiales del Subgrupo Hispasat tras la venta comentada (véase nota 5). A 31 de diciembre

de 2024, dentro del Patrimonio Neto del Subgrupo Hispasat se incluían Participaciones no dominantes por

importe de 39 millones de euros.

El detalle de movimientos en los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:


Miles de euros	31 de diciembre de 2023	Resultado Global	Reparto de dividendos y otros	31 de diciembre de 2024	Cambios de perímetro y ampliacion es de capital	Resultado Global	Reparto de dividendos y otros	31 de diciembre de 2025
Participaciones no Dominantes	120.297	20.249	(34.435)	106.111	(39.007)	27.805	(28.449)	66.460

En relación con las principales Participaciones no dominantes antes detalladas, la información financiera

resumida de los activos, pasivos y resultado a 31 de diciembre de 2025 y de 2024 de la sociedad donde se

participa es el siguiente:


	Redenor		Subgrupo Hispasat		Reintel		SafeDelimit
Miles de euros	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
Activos no corrientes	107.183	120.638	–	–	398.354	400.777	256	299
Activos corrientes	9.298	6.850	–	–	87.338	83.482	533	669
Activos no corrientes mantenidos para la venta	–	–	–	1.105.603	–	–	–	–
Activo	116.481	127.488	–	1.105.603	485.692	484.259	789	968
Pasivos no corrientes	24	50	–	–	358.043	363.468	–	–
Pasivos corrientes	52.862	59.822	–	–	32.278	28.872	172	26
Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta	–	–	–	487.955	–	–	–	–
Pasivo	52.886	59.872	–	487.955	390.321	392.340	172	26
Patrimonio Neto	63.595	67.617	–	617.648	95.371	91.919	617	942
Ingresos	7.278	7.040	–		149.671	148.443	142	102
Gastos	–	(2.392)	–		–	(64.976)	–	–
Resultado bruto de explotación	7.278	4.649	–	–	149.671	83.467	142	102
Resultado del periodo procedente de operaciones continuadas	2.130	910	–		60.395	58.971	(325)	(6)
Resultado del periodo procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos	–	–	–	(70.623)	–	–	–	–
Resultado atribuido a Participaciones no dominantes	244	(770)	–	(7.893)	29.595	28.852	(14)	–


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	57

14 Subvenciones y otros cobros anticipados no corrientes

El movimiento de las Subvenciones y otros cobros anticipados no corrientes en los ejercicios 2025 y 2024

ha sido el siguiente:


Miles de euros	31.12.2023	Adiciones	Traspasos a resultados	Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	31.12.2024	Adiciones	Bajas	Traspasos a resultados	31.12.2025
Subvenciones de Capital y otros cobros anticipados no corrientes	945.097	253.872	(30.605)	(46.514)	1.121.850	749.393	(1.026)	(42.354)	1.827.863

Dentro de Subvenciones de capital se incluían fundamentalmente tanto las cantidades recibidas por Red

Eléctrica para la construcción de instalaciones eléctricas como por Hispasat para la construcción de activos

satelitales. A 31 de diciembre de 2024, las subvenciones del subgrupo Hispasat se reclasificaron a Activos

no corrientes mantenidos para la venta por importe de 46,5 millones de euros.

Asimismo, se incluyen las deducciones en el impuesto sobre sociedades por inversiones en activos fijos en

Canarias que, por su naturaleza, son asimilables a subvenciones de capital (véase nota 2.c) y las

cantidades o instalaciones técnicas recibidas por el Grupo derivadas de acuerdos con terceros.

En 2025, el epígrafe adiciones recoge, fundamentalmente, el importe reconocido por la Sociedad de

subvenciones destinadas a financiar determinadas actuaciones de la red de transporte, según el Real

Decreto 534/2025, de 24 de junio, por el que se regula la concesión directa de subvenciones con cargo a

los fondos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia para la realización de inversiones en la

red de transporte de energía eléctrica destinadas a proyectos estratégicos de descarbonización, por

importe de 613 millones de euros. En 2024, este epígrafe recogía, fundamentalmente, la subvención

recibida para el proyecto de interconexión eléctrica entre España y Francia a través del Golfo de Vizcaya,

proyecto que la Sociedad del grupo Red Eléctrica realiza conjuntamente con RTE, a través de la sociedad

INELFE.

Los traspasos a resultados se corresponden con la imputación anual a la Cuenta de resultados consolidada

del ejercicio en que se producen, en función de la vida útil de los activos asociados a dichas deducciones y

acuerdos.

15 Provisiones no corrientes y corrientes

El movimiento de este epígrafe del pasivo del Estado de situación financiera consolidado adjunto durante

los ejercicios 2025 y 2024, se muestra a continuación:


Miles de euros	31.12.2024	Adiciones	Aplicaciones / Bajas	Traspasos	Pérdidas y Ganancias Actuariales	Diferencia de cambio	31.12.2025
Provisiones no corrientes
Provisiones de personal	61.168	3.127	(1.941)	(10.368)	9.574	–	61.560
Otras provisiones	62.200	834	(11.523)	4.954	–	–	56.465
Total no corriente	123.368	3.961	(13.464)	(5.414)	9.574	–	118.025
Provisiones corrientes
Otras provisiones	3.172	276	(1.031)	–	–	(368)	2.049
Total corriente	3.172	276	(1.031)	–	–	(368)	2.049
Total Provisiones	126.540	4.237	(14.495)	(5.414)	9.574	(368)	120.074


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	58


Miles de euros	31.12.2023	Adiciones	Aplicaciones	Traspasos	Pérdidas y Ganancias Actuariales	Diferencia de cambio	Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	31.12.2024
Provisiones no corrientes
Provisiones de personal	65.839	6.357	(2.686)	(4.985)	2.381	–	(5.738)	61.168
Otras provisiones	68.634	4.541	(6.565)	1.771	–	686	(6.867)	62.200
Total no corriente	134.473	10.898	(9.251)	(3.214)	2.381	686	(12.605)	123.368
Provisiones corrientes
Otras provisiones	30.606	3.172	(26.402)	–	–	–	(4.204)	3.172
Total corriente	30.606	3.172	(26.402)	–	–	–	(4.204)	3.172
Total Provisiones	165.079	14.070	(35.653)	(3.214)	2.381	686	(16.809)	126.540

Dentro del epígrafe de Provisiones de personal se incluyen los planes de prestación definida que recogen

principalmente los compromisos futuros, fundamentalmente seguro médico, asumidos por el Grupo con su

personal desde el momento en que se jubile, calculados en base a estudios actuariales realizados por un

experto independiente. El detalle de los mencionados planes de prestación definida, son los siguientes:


Miles de euros	31.12.2024	Adiciones	Aplicaciones	Actuariales	31.12.2025
Pasivo Largo Plazo Plan Prestación Definida	50.609	2.976	(1.735)	9.574	61.424


Miles de euros	31.12.2023	Adiciones	Aplicaciones	Actuariales	31.12.2024
Pasivo Largo Plazo Plan Prestación Definida	48.039	2.315	(2.126)	2.381	50.609

En los ejercicios 2025 y 2024 la variación está motivado principalmente por el devengo anual, así como por

la evolución de las hipótesis actuariales tomadas. Las adiciones se registran como Gastos de personal o

Gastos financieros, según sea su naturaleza. Los cambios en hipótesis actuariales se registran en

Reservas.

El importe de Gastos de personal reconocido en el ejercicio 2025 en la Cuenta de resultados consolidada

por este concepto asciende a 975 miles de euros (912 miles de euros en 2024), el importe de Gastos

financieros reconocido en el ejercicio 2025 en la Cuenta de resultados consolidada asciende a 2.001 miles

de euros (1.402 miles de euros en 2024).

En relación con la variación de las pérdidas y ganancias actuariales en 2025 han supuesto una variación

por importe de 9.574 miles de euros (2.381 miles de euros en 2024). El desglose de las pérdidas y

ganancias actuariales registradas se deben a cambios en hipótesis financieras por importe de -10.589 miles

de euros (-2.289 miles de euros en 2024) y a cambios en hipótesis de crecimiento del coste de los servicios

proporcionados y al cambio de número y/o situación de los beneficiarios por un importe de 20.163 miles de

euros (de 4.525 miles de euros en 2024).

Las hipótesis utilizadas para el ejercicio 2025 y 2024 han sido las siguientes:


	Hipótesis actuariales
	2025	2024
Tasa de descuento	4,01 %	3,26 %
Crecimiento coste	6,70 %	3,00 %
Tabla supervivencia	PER2020_Col_1er.orden	PER2020_Col_1er.orden


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	59

El efecto que tendría un incremento, y una disminución de un punto porcentual, en la variación asumida

respecto a los costes de seguro médico en 2025, sería el que se detalla a continuación:


	Sensibilidad variación crecimiento de coste
	2025		2024
	(+1%)	(-1%)	(+1%)	(-1%)
Miles de euros	(+1%)	(-1%)	(+1%)	(-1%)
Coste de los servicios del ejercicio actual	258	(191)	212	(162)
Coste por intereses del coste del seguro médico post-empleo neto	6	(4)	3	(4)
Obligaciones acumuladas por prestaciones post-empleo derivadas del coste seguro médico	12.323	(9.570)	9.472	(7.405)

Por otra parte, el efecto que tendría un incremento y una disminución de medio punto porcentual en el tipo

de descuento utilizado en 2025 como hipótesis actuarial, es el que se detalla a continuación:


	Sensibilidad Tasa de descuento
	2025		2024
	(+0,5%)	(-0,5%)	(+0,5%)	(-0,5%)
Miles de euros	(+0,5%)	(-0,5%)	(+0,5%)	(-0,5%)
Coste de los servicios del ejercicio actual	(94)	143	(85)	96
Coste por intereses del coste sanitario post-empleo neto	223	(220)	206	(208)
Obligaciones acumuladas por prestaciones post-empleo derivadas del coste seguro médico	(5.165)	6.478	(3.808)	4.339

Adicionalmente, también se incluyen en el epígrafe Provisiones de personal los planes de retribución a

largo plazo y otras obligaciones (véase nota 4 l). A 31 de diciembre de 2025 se han reconocido en la

Cuenta de resultados consolidada como Gastos de personal, por estos conceptos, 3.115 miles de euros

(2.973 miles de euros en 2024). El Plan de Incentivo a Largo Plazo finalizado el 31 de diciembre de 2025,

prevé su pago en el ejercicio 2026 por lo que se ha reclasificado a corto plazo. A 31 de diciembre de 2024

se reclasificaron a pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta 5,7 millones de euros

correspondientes a las provisiones de personal del negocio satelital.

El epígrafe Otras provisiones recoge fundamentalmente los importes dotados en cada ejercicio por el Grupo

para cubrir eventuales resultados desfavorables relativos a procedimientos administrativos, expedientes

administrativos sancionadores y a procedimientos contencioso-administrativos, principalmente

concernientes a procedimientos expropiatorios, y reclamaciones extrajudiciales, entre otros. Los importes

dotados que cubren estos eventos son valorados en base al contenido económico de los recursos, litigios,

reclamaciones y, en general, las acciones judiciales o extrajudiciales que están actualmente en tramitación

y de los que son parte las sociedades del Grupo.

A 31 de diciembre de 2024, se dieron de baja provisiones correspondientes a contingencias legales y

fiscales en Brasil relacionados con pasivos contingentes identificados en la combinación de negocios de la

adquisición del Subgrupo Hispasat. Tras cerrarse los procesos judiciales favorablemente y con carácter

firme en 2024 relativos al Impuesto sobre las operaciones relativas a la circulación de mercancías y la

prestación de servicios de transporte y comunicaciones interestatales e intercomunales (ICMS), el saldo

pendiente a 31 de diciembre de 2024 de 1,9 millones de euros fue reclasificado al epígrafe ‘Activos no

corrientes mantenidos para la venta’ del Estado de situación financiera consolidado adjunto.

16 Otros pasivos no corrientes

La partida Otros pasivos no corrientes incluye fundamentalmente pasivos por contratos derivados de los

cobros anticipados por los acuerdos firmados con diversos operadores de telecomunicaciones por la cesión

de uso de la capacidad de la red de telecomunicaciones que se imputa a la Cuenta de resultados

consolidada en función de la duración de dichos acuerdos, con unos plazos de vencimiento hasta 2046, por


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	60

importe de 31.711 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (33.624 miles de euros a 31 de diciembre de

2024).

17 Política de gestión del riesgo financiero

La Política de gestión integral de riesgos del Grupo tiene por objeto establecer los principios y directrices

para asegurar que los riesgos relevantes, que pudieran afectar a los objetivos y actividades de Redeia,

sean identificados, analizados, evaluados, gestionados y controlados, y que estos procesos se realizan de

forma sistemática y con criterios uniformes.

Las directrices principales, contenidas en esta política, se pueden resumir en:

• La gestión de los riesgos debe ser fundamentalmente anticipativa, orientándose también al medio y

largo plazo y teniendo en cuenta los escenarios posibles en un entorno cada vez más globalizado.

• Con carácter general, la gestión de los riesgos debe realizarse con criterios de coherencia entre la

importancia del riesgo (probabilidad/impacto) y la inversión y medios necesarios para reducirlo.

• La gestión de los riesgos financieros debe orientarse a evitar variaciones no deseadas en el valor

fundamental del Grupo, no teniendo como objeto obtener beneficios extraordinarios.

Los responsables financieros de Redeia son los encargados de gestionar los riesgos financieros,

asegurando su coherencia con la estrategia del Grupo y coordinando la gestión de los mismos en las

distintas empresas, identificando los principales riesgos financieros y definiendo las actuaciones sobre los

mismos en base al establecimiento de distintos escenarios financieros.

La metodología para la identificación, medición, seguimiento y control de estos riesgos, así como los

indicadores de gestión y las herramientas de medición y control específicos para cada riesgo, están

implantadas en el Sistema de Gestión Integral de Riesgos de Redeia, y su formalización se recoge en la

Política de Gestión Integral de Riesgos y en el Procedimiento General de Gestión y control integral de

riesgos.

Los riesgos financieros a que está expuesto el Grupo son:

a) Riesgo de mercado

Corresponde a variaciones en la situación de los mercados financieros en relación a los precios, los tipos

de interés y de cambio, de condiciones crediticias, o de otras variables que puedan afectar a los costes

financieros a corto, a medio o a largo plazo.

La gestión de estos riesgos se realiza tanto sobre las operaciones de endeudamiento a realizar, su

moneda, plazo y tipo de interés, como a través de la utilización de instrumentos financieros de cobertura

que permitan modificar las características de la estructura financiera. Dentro de los riesgos de mercado

destacan fundamentalmente:

• Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de los activos y pasivos que devengan

un tipo de interés fijo, así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés

variable. La estructura de la Deuda financiera a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es la siguiente:


	2025		2024
Miles de euros	Tipo fijo	Tipo variable	Tipo fijo	Tipo variable
Emisiones a largo plazo	3.658.174	14.974	3.688.609	15.000
Deuda bancaria a largo plazo	939.523	775.202	989.783	437.790
Emisiones a corto plazo	506.343	–	1.049.504	–
Deuda bancaria a corto plazo	58.749	100.180	68.037	70.474
Total Deuda financiera (bruta)	5.162.789	890.356	5.795.933	523.264
Porcentaje	85 %	15 %	92 %	8 %


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	61

La estructura de la Deuda financiera refleja un perfil de riesgo bajo, con una moderada exposición a

variaciones en los tipos de interés, consecuencia de la política de endeudamiento llevada a cabo, que tiene

entre sus objetivos adecuar el coste de la deuda a la tasa de retribución financiera aplicada a los activos del

Grupo sometidos a regulación.

El riesgo de tipo de interés al que el Grupo está expuesto a 31 de diciembre de 2025 y 2024 afecta

fundamentalmente al Patrimonio neto del ejercicio, como consecuencia de cambios en el valor razonable de

los instrumentos financieros derivados, no viéndose alterado el resultado consolidado del ejercicio. A

continuación, se muestra, en miles de euros, un análisis de sensibilidad de dicho riesgo:


	Efecto en el Patrimonio neto Consolidado por variación en los tipos de interés de mercado
	2025		2024
Miles de euros	+0,10%	-0,10 %	+0,10%	-0,10 %
Coberturas de tipo de interés:
- Cobertura de flujos de caja. Swap de tipo de interés	554	(557)	881	(884)
Coberturas de tipo de interés y de tipo de cambio:
- Cobertura de flujos de caja. Cross Currency Swap	30	(31)	(62)	62

Esta variación positiva o negativa de un 0,10% en los tipos de interés habría generado en la Cuenta de

resultados consolidada un menor o mayor beneficio de 953 miles de euros en 2025 y 548 miles de euros en

2024.

La sensibilidad del valor razonable se ha estimado utilizando una técnica de valoración basada en el

descuento de flujos de caja futuros a los tipos de interés de mercado vigentes a 31 de diciembre de 2025 y

2024.

• Riesgo de tipo de cambio

La gestión de este riesgo contempla el riesgo de transacción, derivado de tener que cobrar o pagar flujos

de caja en una moneda distinta del euro (fundamentalmente dólar estadounidense y real brasileño), y el

riesgo de conversión, que hace referencia al riesgo que soporta la empresa al consolidar las filiales y/o los

activos situados en países cuya moneda funcional es diferente del euro.

Con el objetivo de eliminar el riesgo de cambio derivado de las emisiones realizadas en el mercado de

colocaciones privadas de Estados Unidos (USPP), el Grupo ha contratado coberturas de flujos de caja,

mediante instrumentos swap dólar americano/euro de principales e intereses (cross currency swap), que

cubren el importe y la duración total de las mismas, hasta octubre de 2035 (véanse notas 18 y 19). A 31 de

diciembre de 2025 y 2024, una apreciación o depreciación de un 10% del euro frente al dólar americano

habría producido las siguientes variaciones:


	Efecto en el Patrimonio neto Consolidado por variación en los tipos de cambio
	2025		2024
Miles de euros	+10%	-10%	+10%	-10%
Dólar americano	7.737	(9.456)	26.222	(18.854)
Total	7.737	(9.456)	26.222	(18.854)

Con el objetivo de mitigar el riesgo de conversión de los activos situados en países cuya moneda funcional

es distinta del euro, el Grupo financia parte de dichas inversiones en la moneda funcional. Asimismo, el

Grupo ha contratado coberturas de inversión neta en dólar americano mediante instrumentos cross

currency swap hasta enero de 2026 (véase nota 19). Como consecuencia de estas actuaciones a 31 de

diciembre de 2025 una apreciación o depreciación simultanea de un 10% en el tipo de cambio del euro

frente a las divisas sobre las que se tiene exposición, respecto al cierre del ejercicio, habría generado un

menor o mayor Patrimonio neto atribuido a la Sociedad dominante de aproximadamente 66 millones de

euros, de los que, principalmente, 18 millones de euros son provocados por el dólar americano y 48

millones de euros por el real brasileño (67 millones de euros a 31 de diciembre de 2024, de los que 16

millones de euros eran provocados por el dólar americano y 51 millones de euros por el real brasileño).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	62

• Riesgo de precio

El Grupo está expuesto al riesgo de precio de los instrumentos de patrimonio clasificados en el Estado de

situación financiera consolidado como activos financieros a valor razonable con cambios en Otro resultado

global. Los instrumentos de capital sujetos a cotización corresponden fundamentalmente al 5% que el

Grupo tiene en REN. A 31 de diciembre de 2025 una apreciación o depreciación del 10% en el valor de

cotización de la acción de la sociedad portuguesa REN habría generado un mayor o menor Patrimonio de

aproximadamente 11 millones de euros respectivamente (8 millones de euros en 2024).

b) Riesgo de crédito

Las características de los ingresos de las actividades de transporte y de operación de los sistemas

eléctricos, así como la solvencia de los agentes de dichos sistemas determinan un nivel de riesgo no

relevante en las actividades principales de Redeia. La gestión de este riesgo para el resto de las

actividades se realiza principalmente mediante la incorporación de elementos de control que reduzcan o

acoten el riesgo.

En cualquier caso, el riesgo de crédito está soportado mediante políticas en las que se establecen

requisitos en relación con la calidad crediticia de la contraparte y se requieren garantías adicionales en los

casos necesarios.

Adicionalmente al cierre existe exposición poco significativa al riesgo de crédito por el valor razonable de

los instrumentos financieros derivados registrados, habiéndose formalizado desde 2015 acuerdos de cesión

de garantías, mediante el intercambio de colaterales, con distintas contrapartes. A 31 de diciembre de 2025

existe menos de un 1% de saldos vencidos (menos de un 1% en 2024 excluyendo Hispasat), de los cuales

las sociedades estiman que no presentan riesgo de recuperabilidad. La calidad crediticia de las cuentas a

cobrar se considera alta.

c) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez surge como consecuencia de diferencias en los importes o en las fechas de cobro y de

pago de los diferentes activos y pasivos de las sociedades de Redeia.

La gestión de este riesgo se realiza principalmente actuando sobre la estructura temporal de la Deuda

financiera y manteniendo un importante volumen de fondos disponibles durante el ejercicio, estableciendo

límites sobre los volúmenes máximos de vencimiento para cada horizonte temporal definido. Además, este

proceso se lleva a cabo a nivel de las distintas sociedades del Grupo, conforme a las prácticas y límites

establecidos por este. Los límites establecidos varían en función de la zona geográfica con el fin de tener

en cuenta la liquidez del mercado en el que operan las sociedades. Adicionalmente, la política de gestión

de liquidez implica la realización de proyecciones de flujos de efectivo en las monedas principales en las

que se opera, considerando también el nivel de activos líquidos y fondos disponibles contenidos en dichas

proyecciones, el control de los índices de liquidez del Estado de situación financiera consolidado y su

comparación con los requisitos de mercado.

La Deuda financiera del Grupo a 31 de diciembre de 2025 tiene un vencimiento medio de 5,4 años (4,7

años a 31 de diciembre de 2024). El detalle de vencimientos de las emisiones y deudas bancarias se

encuentra en la nota 18 de la presente memoria consolidada.

El Grupo cuenta con una sólida posición financiera. La posición de liquidez del Grupo para el ejercicio 2025

alcanza los 3.298 millones de euros (2.929 millones de euros en 2024) de los cuales 546 millones de euros

son disponibilidad en tesorería (890 millones de euros en 2024), 30 millones de euros imposiciones a corto

plazo con vencimiento superior a 3 meses (25 millones de euros en 2024) y 2.722 millones de euros de

líneas de crédito disponibles (2.014 millones de euros en 2024). En 2024, se excluyó en todos los casos los

importes procedentes de Hispasat dado que se encontraban clasificados como Activo no corriente

mantenido para la venta. Esta posición garantiza poder hacer frente a las necesidades operativas de

tesorería y a los vencimientos de deuda previstos en 2026 así como a situaciones adversas de los

mercados financieros que pudieran producirse en los próximos meses.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	63

18 Activos y Pasivos financieros

a) Activos financieros

El detalle del epígrafe Activos financieros, tanto corrientes como no corrientes del Grupo a 31 de diciembre

de 2025 y 2024 es como sigue:


	31/12/2025
Miles de euros	A valor razonable con cambios en Otro resultado global	A valor razonable con cambios en resultados	A coste amortizado	Derivados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonio	107.886	20.278	–	–	128.164
Derivados	–	–	–	14.004	14.004
Otros activos financieros	–	2.130	436.450	–	438.580
Largo plazo/ no corrientes	107.886	22.408	436.450	14.004	580.748
Otros activos financieros	–	–	56.229	–	56.229
Derivados	–	–	–	10.805	10.805
Corto plazo/ corrientes	–	–	56.229	10.805	67.034
Total	107.886	22.408	492.679	24.809	647.782


	31/12/2024
Miles de euros	A valor razonable con cambios en Otro resultado global	A valor razonable con cambios en resultados	A coste amortizado	Derivados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonio	76.194	16.153	–	–	92.347
Derivados	–	–	–	20.984	20.984
Otros activos financieros	–	1.543	351.202	–	352.745
Largo plazo/ no corrientes	76.194	17.696	351.202	20.984	466.076
Otros activos financieros	–	–	33.618	–	33.618
Derivados	–	–	–	20.194	20.194
Corto plazo/ corrientes	–	–	33.618	20.194	53.812
Total	76.194	17.696	384.820	41.178	519.888

• Instrumentos de patrimonio

La partida Instrumentos de patrimonio corresponde fundamentalmente a la participación del 5% que tiene el

Grupo en REN (107.418 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 y 75.726 miles de euros a 31 de

diciembre de 2024), sociedad holding que engloba la operación y la explotación de los activos de transporte

de electricidad y de diversas infraestructuras de gas de Portugal. Esta participación fue adquirida en 2007 y

el precio de la transacción ascendió a 98.822 miles de euros. En 2017 el Grupo acudió a la ampliación de

capital realizada por REN suscribiendo 6.659.563 nuevas acciones por importe de 12.500 miles de euros

permitiéndole mantener el 5% de la sociedad.

REN tenía a 31 de diciembre de 2024 un Patrimonio Neto consolidado de 1.551.891 miles de euros y un

resultado del ejercicio después de impuestos de 152.512 miles de euros.

Estos instrumentos han sido clasificados como activos financieros medidos a valor razonable con cambios

en “Otro resultado global” (véase nota 2 a). La valoración de esta participación está sujeta a la cotización de

la acción (nivel 1). Durante el ejercicio 2025 se ha producido un incremento en el valor razonable de este

instrumento de patrimonio que se ha registrado directamente contra el Patrimonio neto.

A 31 de diciembre de 2025 el Grupo ha cuantificado el incremento en el valor de la participación en 31.692

miles de euros (descenso 2.002 miles de euros en 2024).

Dentro de Instrumentos de patrimonio valoradas a valor razonable con cambios en Otro resultado global

también se incluye además de participaciones menores en distintas sociedades, la participación en Coreso,

S.A. Sociedad con domicilio en Bélgica, participada por los principales TSOs europeo y cuyo objeto es

ayudar a los operadores de redes de transporte europeos a mantener una seguridad de abastecimiento

óptima en Europa, mediante la prestación de servicios de coordinación regional.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	64

Asimismo, tanto en 2025 como en 2024 se recogen también las inversiones que la sociedad Elewit, S.A.U.

realiza en diferentes entidades de carácter innovador por importe de 20.278 miles de euros a 31 de

diciembre de 2025 (16.153 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Dichas participaciones se registran

valor razonable con cambios en resultados.

Durante el ejercicio 2025 se ha producido un aumento de la inversión en las sociedades Adara Ventures III,

S.C.A., Cardumen Fund I, Adara Ventures Energy I FCRE y Cable Coatings Limited por importe de 6.165

miles de euros.

• Derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados figura en la nota 19.

• Otros activos financieros

Dentro de Otros activos financieros a coste amortizado a largo plazo se incluye, en 2025, el activo

financiero surgido tras la aplicación de la CINIIF 12 por el saldo pendiente de facturación y cobro a largo

plazo por parte de la administración concedente Consejo Insular de Aguas de Gran Canaria en relación al

proyecto de la Central Hidráulica Reversible de 200 MW de Salto de Chira en Gran Canaria, por importe de

361.114 miles de euros (266.084 miles de euros en 2024). Este proyecto, tras la publicación de la Orden en

la que se aprueba el periodo y la metodología del cálculo de la retribución (véase nota 3), se ha clasificado

como una concesión, aplicándose el modelo financiero.

Dentro de otros activos financieros a coste amortizado a largo plazo también se recoge principalmente la

línea de crédito concedida por la Sociedad del Grupo Reintel a la participación no dominante, Rudolph

Bidco, S.à.r.l. El importe de la póliza es de 72.500 miles de euros, de los cuales se han dispuesto 29.612

miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (41.034 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Asimismo,

se incluye el crédito a la sociedad, consolidada por el método de la participación, TEN por importe de

15.910 miles de euros (16.118 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Ambos créditos devengan

intereses, a EURIBOR más un diferencial de 471 puntos básicos en el primer caso y SOFR más un

diferencial de 270 puntos básicos en el segundo caso. Del mismo modo, también se incluyen fianzas

constituidas y créditos concedidos por Redeia a su personal con vencimiento a largo plazo. No existe

diferencia significativa entre el valor razonable y el valor neto contable de este epígrafe a 31 de diciembre

de 2025 y 2024.

Asimismo, también se recoge dentro de otros activos financieros a largo plazo a valor razonable con

cambios en resultados 2.130 miles de euros (1.543 miles de euros en 2024) correspondientes a la inversión

en Agrupaciones de Interés Económico (AIE), cuya actividad es el arrendamiento de activos dirigidos por

otra entidad no vinculada a Redeia, que es la que retiene tanto la mayoría de los beneficios como los

riesgos de la actividad, acogiéndose el Grupo únicamente a los incentivos fiscales regulados en la

legislación española. El Grupo imputa las bases imponibles negativas que van generando estas AIE contra

las participaciones y por diferencia con la deuda registrada con la Hacienda Pública acreedora, el

correspondiente ingreso financiero (véase nota 23 e).

Por último, en otros activos financieros a corto plazo a coste amortizado se incluyen inversiones en el

mercado monetario a corto plazo (véase nota 13) por importe de 30.000 miles de euros (25.000 miles de

euros en 2024) así como dividendos pendientes de cobro de sociedades integradas por el método de la

participación por importe de 20.095 miles de euros ( 0 miles de euros en 2024).

• Niveles de Jerarquía de valor razonable

La siguiente tabla presenta los Activos financieros del Grupo valorados a valor razonable según las

variables utilizadas para el cálculo del valor razonable a 31 de diciembre de 2025 y 2024:


	31/12/2025
Miles de euros	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Instrumentos de patrimonio	107.418	–	20.746	128.164
Derivados	–	24.809	–	24.809
Otros activos financieros	–	2.130	–	2.130


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	65


	31/12/2024
Miles de euros	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Instrumentos de patrimonio	75.726	–	16.621	92.347
Derivados	–	41.178	–	41.178
Otros activos financieros	–	1.543	–	1.543

Los Instrumentos de patrimonio clasificados en el Nivel 1 corresponden al 5% que el Grupo posee en la

sociedad cotizada REN. En el Nivel 3 se encuentran principalmente las inversiones realizadas por Elewit en

fondos de inversión y sociedades de carácter innovador.

Los Otros activos financieros clasificados en el Nivel 2 corresponden a las inversiones en Agrupaciones de

Interés Económico (AIE).

b) Pasivos financieros

El detalle del epígrafe Pasivos financieros, tanto corrientes como no corrientes, del Grupo a 31 de

diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:


	31/12/2025
Miles de euros	Pasivos Financieros	Derivados de cobertura	Total
Deudas con entidades de crédito	1.714.769	–	1.714.769
Obligaciones y otros valores negociables	3.673.148	–	3.673.148
Otros pasivos financieros	11.122	–	11.122
Largo plazo/ no corrientes	5.399.039	–	5.399.039
Deudas con entidades de crédito	171.508	–	171.508
Obligaciones y otros valores negociables	570.615	–	570.615
Derivados	–	2.429	2.429
Otros pasivos financieros	622.472	–	622.472
Corto plazo/ corrientes	1.364.595	2.429	1.367.024
Total	6.763.634	2.429	6.766.063


	31/12/2024
Miles de euros	Pasivos Financieros	Derivados de cobertura	Total
Deudas con entidades de crédito	1.427.753	—	1.427.753
Obligaciones y otros valores negociables	3.703.609	—	3.703.609
Derivados	—	10.824	10.824
Otros pasivos financieros	11.823	—	11.823
Largo plazo/ no corrientes	5.143.185	10.824	5.154.009
Deudas con entidades de crédito	151.501	—	151.501
Obligaciones y otros valores negociables	1.118.449	—	1.118.449
Otros pasivos financieros	589.222	—	589.222
Corto plazo/ corrientes	1.859.172	—	1.859.172
Total	7.002.357	10.824	7.013.181


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	66

• Deudas con entidades de crédito y Obligaciones y otros valores negociables

El valor contable y razonable de las Deudas con entidades de crédito y de las emisiones de Obligaciones y

otros valores negociables a 31 de diciembre de 2025 y 2024, sin incluir los intereses pendientes de pago,

es el siguiente:


	Valor contable		Valor razonable
Miles de euros	2025	2024	2025	2024
Emisiones en euros	3.967.669	4.362.331	3.896.252	4.111.081
Emisiones en dólares americanos	211.822	390.782	279.824	421.808
Deudas bancarias en euros	1.484.793	1.114.752	1.494.848	1.019.227
Deudas bancarias en divisas	388.861	451.332	405.395	450.978
Total	6.053.145	6.319.197	6.076.319	6.003.094

El valor razonable de las Deudas bancarias y de las Emisiones se ha estimado en su totalidad utilizando

una técnica de valoración basada en el descuento de flujos de caja futuros a los tipos de interés de

mercado vigentes en cada fecha (Nivel de jerarquía 2).

A 31 de diciembre de 2025 los intereses devengados y no pagados de estas deudas ascienden a 53.770

miles de euros (58.990 miles de euros en 2024). Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2025 también se

recogen intereses pendientes de pago de otros instrumentos de patrimonio neto por importe de 23.125

miles de euros (23.125 miles de euros en 2024).

Emisiones en euros a 31 de diciembre de 2025 recoge las emisiones de Eurobonos llevadas a cabo por

Red Eléctrica Financiaciones, S.A.U. y Redeia Corporación, S.A. con un saldo de 3.967.669 miles de euros

(4.362.331 miles de euros en 2024). En el ejercicio 2025 Red Eléctrica Financiaciones, S.A.U. ha realizado

una emisión de bonos verdes (Notes) en el euromercado con la garantía de Redeia Corporación, S.A. y

Red Eléctrica de España, S.A.U., por un importe de 500 millones de euros. En el ejercicio 2024 Red

Eléctrica Financiaciones, S.A.U. realizó una emisión de bonos verdes (Notes) en el euromercado con la

garantía de Redeia Corporación, S.A. y Red Eléctrica de España, S.A.U., por un importe de 500 millones de

euros. Por su parte, Redeia Corporación, S.A. realizó una emisión de bonos verdes (Notes) en el

euromercado por un importe de 500 millones de euros. En ambos casos, los fondos obtenidos se utilizan

para financiar y/o refinanciar Proyectos Elegibles dentro de Marco Verde de Financiación de Grupo.

Emisiones en dólares americanos a 31 de diciembre de 2025 recoge 211.821 miles de euros (390.782 miles

de euros en 2024), correspondientes a la emisión por parte de Redeia Financiaciones, S.L.U. de 500

millones de dólares americanos realizadas en el mercado de colocaciones privadas en Estados Unidos

(USPP) de los que quedan pendientes de pago a 31 de diciembre de 2025, 100 millones de dólares

americanos (85.106 miles de euros); así como tres emisiones de bonos en dólares americanos realizadas

en Perú por las Sociedades Red Eléctrica del Sur, S.A.C., Transmisora Eléctrica del Sur, S.A.C., y

Concesionaria Línea de Transmisión CCNCM, S.A.C., de los que quedan pendientes de pago 149 millones

de dólares americanos equivalentes a 127 millones de euros (150 millones de euros en 2024) (véase

análisis de riesgo de tipo de cambio en nota 17).

Deudas bancarias en euros recoge a 31 de diciembre de 2025 préstamos a largo plazo y pólizas de crédito

por importe de 1.484.794 miles de euros (1.114.752 miles de euros en 2024).

Deudas bancarias en divisas recoge a 31 de diciembre de 2025 préstamos a largo plazo y pólizas de

crédito principalmente en dólares americanos por importe de 388.861 miles de euros (451.332 miles de

euros en 2024).

El detalle de los vencimientos de las Emisiones y de las Deudas bancarias a 31 de diciembre de 2025 y

2024 es el siguiente:


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	67


	Vencimientos a 31 de diciembre de 2025
Miles de euros	2026	2027	2028	2029	2030	Años posteriores	Ajustes coste amortizado y otros	Total
Emisiones en euros	500.000	675.000	700.000	15.000	—	2.100.000	(22.331)	3.967.669
Emisiones en dólares americanos	6.648	7.112	7.583	8.122	5.815	179.947	(3.405)	211.822
Deudas bancarias en euros	74.993	63.882	380.549	95.644	54.048	817.143	(1.466)	1.484.793
Deudas bancarias en dólares americanos	84.446	3.026	149.724	98.441	1.414	55.296	(3.486)	388.861
Total	666.087	749.020	1.237.856	217.207	61.277	3.152.386	(30.688)	6.053.145


	Vencimientos a 31 de diciembre de 2024
Miles de euros	2025	2026	2027	2028	2029	Años posteriores	Ajustes coste amortizado y otros	Total
Emisiones en euros	900.000	500.000	675.000	700.000	15.000	1.600.000	(27.669)	4.362.331
Emisiones en dólares americanos	151.382	7.494	8.017	8.548	9.156	209.761	(3.577)	390.782
Deudas bancarias en euros	79.993	74.993	63.882	380.549	95.644	421.190	(1.499)	1.114.752
Deudas bancarias en dólares americanos	58.540	196.361	3.204	20.838	110.911	63.893	(2.415)	451.332
Total	1.189.915	778.848	750.103	1.109.935	230.711	2.294.844	(35.160)	6.319.197

El tipo de interés medio de las Deudas con entidades de crédito y de las Emisiones ha sido del 2,24% en el

ejercicio 2025 (2,27% en 2024).

A 31 de diciembre de 2025 las sociedades del Grupo tienen líneas de crédito con entidades de crédito

pendientes de disponer por un importe de 2.722 millones de euros (2.014 millones de euros en 2024), de

los cuales 2.459 millones de euros son a largo plazo (1.676 millones de euros a 31 de diciembre de 2024) y

113 millones de euros a corto plazo (155 millones de euros a 31 de diciembre de 2024).

El detalle de Obligaciones y otros valores negociables a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:


	31/12/2025
Miles de euros	Saldo vivo inicial 31/12/2024	(+) Emisiones	(-) Recompras o reembolsos	(+/-) Ajustes por tipo de cambio y otros	Saldo vivo final 31/12/2025
Valores representativos en un mercado de deuda que han requerido del registro de un folleto informativo	4.362.331	497.536	(900.000)	7.802	3.967.669
Otros valores representativos de deuda emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea	390.782	—	(139.931)	(39.029)	211.822
Total	4.753.113	497.536	(1.039.931)	(31.227)	4.179.491


	31/12/2024
Miles de euros	Saldo vivo inicial 31/12/2023	(+) Emisiones	(-) Recompras o reembolsos	(+/-) Ajustes por tipo de cambio y otros	Saldo vivo final 31/12/2024
Valores representativos en un mercado de deuda que han requerido del registro de un folleto informativo	3.357.027	1.000.000	—	5.304	4.362.331
Otros valores representativos de deuda emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea	373.352	—	(6.786)	24.216	390.782
Total	3.730.379	1.000.000	(6.786)	29.520	4.753.113


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	68

La evolución durante 2025 y 2024 de valores representativos en un mercado de deuda que han requerido

del registro de un folleto informativo corresponde a emisiones registradas en Luxemburgo.

Los cambios en los pasivos en los instrumentos de financiación a lo largo de los ejercicios 2025 y 2024,

diferenciando entre los que suponen y los que no suponen movimientos de flujos de efectivo son los

siguientes:


	31/12/2024	Movimientos de flujos de efectivo	Movimientos que no suponen flujos de efectivo		31/12/2025
Miles de euros	31/12/2024	Movimientos de flujos de efectivo	Variaciones de tipo de cambio	Otras Variaciones	31/12/2025
Emisiones en euros	4.362.331	(402.464)		7.802	3.967.669
Emisiones en dólares americanos	390.782	(139.931)	(39.341)	312	211.822
Deuda bancaria en euros	1.114.752	369.765		276	1.484.793
Deuda bancaria en divisas	451.332	(10.694)	(52.598)	821	388.861
Total Deuda	6.319.197	(183.324)	(91.939)	9.211	6.053.145


	31/12/2023	Movimientos de flujos de efectivo	Movimientos que no suponen flujos de efectivo		31/12/2024
Miles de euros	31/12/2023	Movimientos de flujos de efectivo	Variaciones de tipo de cambio	Otras Variaciones	31/12/2024
Emisiones en euros	3.357.027	1.000.000	—	5.304	4.362.331
Emisiones en dólares americanos	373.352	(6.786)	23.751	465	390.782
Deuda bancaria en euros	1.457.143	(202.078)	—	143	1.255.208
Deuda bancaria en divisas	483.640	(8.178)	33.349	2.534	511.345
Total Deuda	5.671.162	782.958	57.100	8.446	6.519.666

• Derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados figura en la nota 19.

• Otros pasivos financieros

El detalle de Otros pasivos financieros a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:


Miles de euros	31/12/2025	31/12/2024
Deudas a largo plazo por arrendamientos	9.266	9.806
Proveedores de inmovilizado y otras deudas	1.856	2.017
Total a largo plazo	11.122	11.823

Dividendo a pagar (nota 13)	108.185	108.082
Deudas a corto plazo por arrendamientos	5.070	5.789
Proveedores de inmovilizado	407.811	317.808
Otras deudas	101.406	157.543
Total a corto plazo	622.472	589.222
Total Otros Pasivos Financieros	633.594	601.045

El saldo de Proveedores de inmovilizado recoge fundamentalmente los saldos derivados de la construcción

de instalaciones eléctricas.

Respecto a las deudas por arrendamiento el detalle de los pagos mínimos futuros por arrendamiento a

largo plazo se detalla en la nota 8.

El Grupo estima que como arrendatario no existen salidas de efectivo futuras previstas por importes

significativos en los que se encuentre potencialmente expuesto y que no se encuentre reflejados en los

pasivos por arrendamiento detallados.

Otras deudas recogen principalmente determinadas partidas pendientes de liquidar al sistema eléctrico

español y las fianzas recibidas.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	69

• Niveles de Jerarquía de valor razonable

Los niveles de jerarquía de valor razonable a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de los pasivos financieros no

corrientes y corrientes cuyo valor razonable es el siguiente:


	31/12/2025
Miles de euros	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Deudas con entidades de crédito		1.873.654		1.873.654
Obligaciones y otros valores negociables		4.179.491		4.179.491
Derivados de interés y tipo de cambio		2.429		2.429
Total	—	6.055.574	—	6.055.574


	31/12/2024
Miles de euros	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Saldo total
Deudas con entidades de crédito		1.566.084		1.566.084
Obligaciones y otros valores negociables		4.753.113		4.753.113
Derivados de interés y tipo de cambio		10.824		10.824
Total	—	6.330.021	—	6.330.021

Dentro del Nivel 2 se encuentran las deudas con entidades de crédito, las obligaciones y otras emisiones y

los derivados de tipo de cambio y tipo de interés. No existen diferencias significativas entre el valor

razonable y el valor neto contable de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024.

Para la realización de las estimaciones de valor razonable el Grupo ha reflejado las hipótesis de los

participantes del mercado en base la información disponible y las condiciones del mercado en la fecha de

realización de estos Estados Financieros, incorporándose, en su caso, las primas de riesgo que surgirían

del incremento de la incertidumbre generada por la coyuntura macroeconómica actual, ajustado las

estimaciones por el riesgo de crédito propio y de la contraparte y considerado si los inputs no observables

se han vuelto significativos.

19 Instrumentos financieros derivados

El Grupo, de acuerdo con su Política de Gestión del riesgo financiero, tiene contratados instrumentos

financieros derivados de dos tipos: Swaps de cobertura de tipo de interés y Cross Currency Swaps. El

primero de ellos, el Swap de cobertura de tipo de interés, consiste en que mediante una permuta financiera

se transforma deuda a tipo de interés variable por deuda a tipo de interés fijo, donde los flujos de efectivo

futuros a cubrir son los pagos por intereses. El Cross Currency Swap permite el intercambio de deuda a tipo

fijo o variable en dólares americanos por deuda a tipo fijo en euros, pudiendo cubrir los flujos futuros de

intereses y capital en dólares americanos, los flujos futuros de intereses a tipo variable en euros.

La aplicación de la NIIF 13 (véase nota 4 i), sobre valoración de instrumentos financieros derivados e

instrumentos de cobertura de la presente memoria consolidada, requiere un ajuste en las técnicas de

valoración para la obtención del valor razonable de los instrumentos financieros derivados. El Grupo

incorpora un ajuste por riesgo de crédito con el objetivo de reflejar tanto el riesgo propio como de la

contraparte en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados a partir de modelos de

valoración generalmente aceptados.

Con el fin de eliminar el riesgo de crédito incorporado en los Cross Currency Swap contratados como

cobertura del tipo de cambio de las emisiones de USPP en 2015 se formalizaron con las contrapartes

acuerdos de cesión en garantía con intercambio de colaterales.

Para la determinación del ajuste por riesgo de crédito del resto de derivados se ha aplicado una técnica

basada en el cálculo a través de simulaciones de la exposición total esperada (que incorpora tanto la


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	70

exposición actual como la exposición potencial) ajustada por la probabilidad de incumplimiento a lo largo

del tiempo y por la severidad (o pérdida potencial) asignada al Grupo y a cada una de las contrapartes.

La exposición total esperada de los instrumentos financieros derivados se obtiene usando inputs

observables de mercado, como curvas de tipo de interés, tipo de cambio y volatilidades según las

condiciones del mercado en la fecha de valoración.

Los inputs aplicados para la obtención del riesgo de crédito propio y de contraparte (determinación de la

probabilidad de default) se basan principalmente en la aplicación de spreads de crédito propios o de

empresas comparables actualmente negociados en el mercado (curvas de CDS - Credit Default Swaps-,

TIR emisiones de deuda).

Asimismo, para el ajuste del valor razonable al riesgo de crédito se han tenido en consideración las mejoras

crediticias relativas a garantías o colaterales a la hora de determinar la tasa de severidad a aplicar para

cada una de las posiciones. La severidad se considera única en el tiempo. En el caso de no existir mejoras

crediticias relativas a garantías o colaterales, se ha aplicado como tasa mínima de recuperación un 40%.

El Grupo ha determinado que la mayoría de los inputs empleados para la determinación del valor razonable

de los instrumentos financieros derivados, en base a los niveles jerárquicos detallados en la nota 4, se

encuentran en el Nivel 2 de la jerarquía, incluyendo los datos empleados para el cálculo del ajuste por

riesgo de crédito propio y de contraparte.

En el caso de haberse aplicado inputs clasificados como de Nivel 3, el Grupo ha procedido a calcular el

impacto que supone la introducción de dichos datos sobre el total de la valoración de los instrumentos

financieros derivados y ha determinado que no son significativos. Por tanto, el Grupo ha determinado que el

total de la cartera de instrumentos financieros derivados se clasifica en el Nivel 2 de la jerarquía.

El Grupo utiliza precios medios de mercado como inputs observables a partir de fuentes de información

externas reconocidas en los mercados financieros.

El detalle a 31 de diciembre de 2025 y 2024 de las coberturas en miles de euros se muestra a

continuación:


					2025
			Tipo medio derivado		No corriente		Corriente
Miles de euros	Principal	Plazo de vencimiento	A pagar	A cobrar	Activo	Pasivo	Activo	Pasivo
Cobertura de tipo de interés:
- Cobertura de flujos de caja:
Swap de tipo de interés	50.000 miles de euros	Hasta 2026	2,39 %	EURIBOR 3 MESES	—	—	—	(13)
Swap de tipo de interés	100.000 miles de euros	Hasta 2031	0,20 %	EURIBOR +0,375%	11.648	—	—	—
Swap de tipo de interés	325.000 miles de euros	Hasta 2026	2,67 %	EURIBOR MES	—	—	—	(2.416)
Swap de tipo de interés SOFR	50.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	3,42 %	Term SOFR 3 meses	—	—	36	—
Cobertura de tipo de cambio:
- Cobertura de inversión neta:
Cross currency swap	150.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	Term SOFR 6 meses +0,42%	EURIBOR 3 meses -0,022%	—	—	10.769	—
Cobertura de tipo de interés y de cambio
- Cobertura de flujos de caja (Cross currency swap):
Cobertura de tipo de interés	100.000 miles de dólares americanos	Hasta 2035	4,12 % EUR	5,35 % USD	(378)	—	—	—
Cobertura de tipo de cambio	100.000 miles de dólares americanos	Hasta 2035	4,12 % EUR	5,35 % USD	2.734	—	—	—
Total					14.004	—	10.805	(2.429)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	71


					2024
			Tipo medio derivado		No corriente		Corriente
Miles de euros	Principal	Plazo de vencimiento	A pagar	A cobrar	Activo	Pasivo	Activo	Pasivo
Cobertura de tipo de interés:
- Cobertura de flujos de caja:
Swap de tipo de interés	50.000 miles de euros	Hasta 2026	2,40 %	EURIBOR 3 MESES	—	(126)	—	—
Swap de tipo de interés	325.000 miles de euros	Hasta 2026	2, 70%	EURIBOR MES	—	(4.297)	—	—
Swap de tipo de interés SOFR	50.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	3,40 %	Term SOFR 3 meses	440	—	—	—
- Precobertura de flujos de caja:
Swap de tipo de interés con comienzo diferido en 2025	100.000 miles de euros	Hasta 2031	0,20 %	EURIBOR 6 meses	11.373	—	—	—
Cobertura de tipo de cambio:
- Cobertura de inversión neta:
Cross currency swap	150.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	Term SOFR 6 meses	EURIBOR 3 meses -0,022%	—	(6.401)	—	—
- Precobertura de flujos de caja:
Cobertura de tipo de interés y de cambio:
- Cobertura de flujos de caja (Cross currency swap):
Cobertura de tipo de interés	250.000 miles de dólares americanos	Hasta 2035	4,12 % EUR	5,35 % USD	(4.713)	—	(631)	—
Cobertura de tipo de cambio	250.000 miles de dólares americanos	Hasta 2035	4,12 % EUR	5,35 % USD	13.884	—	20.825	—
- Cobertura de flujos de caja (Cross currency swap):
Total					20.984	(10.824)	20.194	—

Asimismo, el detalle de los flujos esperados de los derivados a 31 de diciembre de 2025 y 2024 que son

similares a sus impactos esperados en resultados, por años de ocurrencia es como sigue:


	Vencimientos a 31 de diciembre de 2025
Miles de euros	Principal	Plazo de vencimiento	2026	2027	2028	2029	2030	2031 y siguientes	Total
Cobertura de tipo de interés:
- Cobertura de flujos de caja:
Swap de tipo de interés	50.000 miles de euros	Hasta 2026	(13)	—	—	—	—	—	(13)
Swap de tipo de interés	100.000 miles de euros	Hasta 2031	—	—	—	—	—	11.648	11.648
Swap de tipo de interés	325.000 miles de euros	Hasta 2026	(2.416)	—	—	—	—	—	(2.416)
Swap de tipo de interés SOFR	50.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	36	—	—	—	—	—	36
Cobertura de tipo de cambio:
- Cobertura de inversión neta:
Cross currency swap	150.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	10.769	—	—	—	—	—	10.769
Cobertura de tipo de interés y de cambio
- Cobertura de flujos de caja (Cross currency swap):
Cobertura de tipo de interés	100.000 miles de dólares americanos	Hasta 2035	—	—	—	—	—	(378)	(378)
Cobertura de tipo de cambio	100.000 miles de dólares americanos	Hasta 2035	—	—	—	—	—	2.734	2.734
Total			8.376	—	—	—	—	14.004	22.380


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	72


	Vencimientos a 31 de diciembre de 2024
Miles de euros	Principal	Plazo de vencimiento	2025	2026	2027	2028	2029	2030 y siguientes	Total
Cobertura de tipo de interés:
- Cobertura de flujos de caja:
Swap de tipo de interés	50.000 miles de euros	Hasta 2026	—	(126)	—	—	—	—	(126)
Swap de tipo de interés	325.000 miles de euros	Hasta 2026	—	(4.297)	—	—	—	—	(4.297)
Swap de tipo de interés SOFR	50.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	—	440	—	—	—	—	440
- Precobertura de flujos de caja:
Swap de tipo de interés con comienzo diferido en 2025	100.000 miles de euros	Hasta 2031	—	—	—	—	—	11.373	11.373
Cobertura de tipo de cambio:
- Cobertura de inversión neta:
Cross currency swap	150.000 miles de dólares americanos	Hasta 2026	—	(6.401)	—	—	—	—	(6.401)
- Precobertura de flujos de caja:
Cobertura de tipo de interés y de cambio
- Cobertura de flujos de caja (Cross currency swap):
Cobertura de tipo de interés	250.000 moles de dólares americanos	Hasta 2035	(631)	—	—	—	—	(4.713)	(5.344)
Cobertura de tipo de cambio	250.000 moles de dólares americanos	Hasta 2035	20.825	—	—	—	—	13.883	34.708
- Cobertura de flujos de caja (Cross currency swap):
Total			20.194	(10.384)	—	—	—	20.543	30.353

Durante los ejercicios 2025 y 2024 el Grupo ha reconocido como consecuencia de las coberturas de flujos

de efectivo realizadas los siguientes importes:


	2025				2024
	Pasivos Financieros a coste amortizado	Derivados de Cobertura (*)	Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación	Total	Pasivos Financieros a coste amortizado	Derivados de Cobertura (*)	Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación	Total
(Pérdidas) / Ganancias en el Estado de Resultados Consolidado	9.739	—	—	9.739	5.398	4.373	—	9.771
(Pérdidas) / Ganancias en el Estado de Otro Resultado Global Consolidado	6.830	—	(11.210)	(4.380)	(20.596)	—	7.123	(13.473)
Total	16.569	—	(11.210)	5.359	(15.198)	4.373	7.123	(3.702)

(*) Corresponde a una cobertura de flujos de efectivo de una transacción prevista altamente probable mantenido por sociedades del segmento

clasificado a operaciones discontinuadas en el ejercicio 2024.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	73

20 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El detalle de este epígrafe del Estado de situación financiera consolidado a 31 de diciembre de 2025 y 2024

es como sigue:


Miles de euros	2025	2024
Proveedores	373.497	397.250
Otros acreedores	556.009	260.473
Pasivo por impuesto corriente	7.538	11.187
Total	937.044	668.910

El epígrafe de Proveedores incluye importes pendientes de vencimiento por la compra de bienes y servicios

por operaciones de tráfico que, fundamentalmente, se corresponden con deudas derivadas de los trabajos

de reparación y mantenimiento de la modificación de instalaciones.

Dentro de este epígrafe se incluyen también pasivos corrientes de contratos con clientes por importe de

82.874 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (85.925 miles de euros a 31 de diciembre de 2024). Estos

pasivos fueron registrados como anticipos recibidos a cuenta de realización de trabajos de modificación de

líneas a terceros y de construcción de puntos de acceso a la red.

Otros acreedores corresponden fundamentalmente a partidas pendientes de rembolsar procedentes de las

tarifas provisionales que se han generado por la diferencia entre el importe liquidado y cobrado y el ingreso

devengado por los servicios de transporte de electricidad en los ejercicios 2023 a 2025 (véanse notas 3 y

23). Asimismo, dicho epígrafe también recoge el saldo de Hacienda Pública acreedora por IVA,

remuneraciones pendientes de pago y otros importes pendientes de vencimiento por la compra de bienes y

servicios.

El Grupo, específicamente Red Eléctrica de España, tiene acuerdos de financiación a proveedores

(confirming) con varias entidades bancarias para facilitar el pago anticipado a sus proveedores, de acuerdo

con los cuales, el proveedor puede realizar su derecho de cobro frente a la sociedad anticipadamente,

obteniendo el importe facturado deducidos los costes financieros de descuento y comisiones aplicadas por

las citadas entidades financieras. La sociedad se compromete a pagar a las entidades financieras en un

plazo que coincide con la fecha de vencimiento de las facturas de los proveedores, de acuerdo con los

términos y condiciones de los acuerdos. Por lo tanto, estos acuerdos permiten a los proveedores cobrar

antes de la fecha de vencimiento de la factura, sin embargo, no extienden los plazos de pago de la

Sociedad, puesto que paga a la fecha de vencimiento original de la factura del proveedor. Por todo lo

explicado, estos importes se mantienen clasificados como pasivos comerciales.

A 31 de diciembre de 2025, el importe de los pasivos relacionados con acuerdos de financiación a

proveedores registrados en “otros acreedores” y en “otros pasivos financieros corrientes” ascendía a 74.142

miles de euros (74.865 miles de euros en 2024) y 118.600 miles de euros (109.670 miles de euros en

2024), respectivamente. De estos, a cierre del ejercicio los proveedores habían anticipado el pago de

facturas por importe de 31.036 miles de euros en 2025 (18.622 miles de euros en 2024).

El pago de los pasivos que forman parte de estos acuerdos se realiza entre 40-60 días a cierre del ejercicio

2025 y 2024 desde la fecha de la factura, este periodo no difiere del plazo de pago de las facturas

comerciales que no están incluidas en estos acuerdos, es por ello que la utilización de estos acuerdos no

tiene un impacto significativo en los flujos de efectivo de la entidad.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	74

21 Información sobre el periodo medio de pago a proveedores.

Disposición adicional tercera. "Deber de información" de la Ley 15/2010,

de 5 de julio

Con fecha 29 de septiembre de 2022 se ha publicado en el BOE la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de

creación y crecimiento de empresas que tiene por objeto, entre otros aspectos, la reducción de la

morosidad comercial y la mejora del acceso a financiación.

La Ley 18/2022, de 28 de septiembre, modifica, entre otras normas, la Ley 15/2010, de 5 de julio de

modificación de la Ley 3/2004, de 29 de diciembre por la que se establecen medidas de lucha contra la

morosidad en las operaciones comerciales que, entre otros aspectos, regula los plazos de pago de las

relaciones comerciales entre empresas o entre empresas y la Administración y, en concreto, la Disposición

adicional tercera.

En relación a las modificaciones de dicha Disposición adicional tercera, la Ley 18/2022 recoge que:

• Todas las sociedades mercantiles incluirán de forma expresa en la memoria de sus cuentas anuales su

período medio de pago a proveedores.

• Las sociedades mercantiles cotizadas, y las que no sean cotizadas y no presenten cuentas anuales

abreviadas, publicarán su periodo medio de pago a proveedores, el volumen monetario y número de

facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la normativa de morosidad y el

porcentaje que suponen sobre el número total de facturas y sobre el total monetario de los pagos a sus

proveedores. Esta información se incluirá en la memoria de sus cuentas anuales, y en su página web si

la tienen.

El Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC), ha publicado el BOICAC 132/2022, en el que

recoge que la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, amplía la información que las sociedades mercantiles

deben incluir en la memoria de sus cuentas anuales, y que también deben publicar en su página web, si la

tienen.

La información sobre el periodo medio de pago a proveedores relativa a los ejercicios 2025 y 2024 es la


Días	2025	2024
Periodo medio de pago a proveedores	41	44
Ratio de operaciones pagadas	44	45
Ratio de operaciones pendientes de pago	27	22

Miles de euros	2025	2024
Total pagos realizados	575.163	596.196
Total pagos pendientes	103.570	16.937

Miles de euros	2025	2024
Importe de facturas pagadas en periodo inferior al máximo establecido	560.298	584.122
Total pagos realizados	575.163	596.196
% importe de facturas pagadas en periodo inferior al máximo establecido, frente a total pagos realizados	97 %	98 %

	2025	2024
Número de facturas pagadas en periodo inferior al máximo establecido	26.134	29.724
Número total de facturas pagadas	26.950	30.564
% número de facturas pagadas en periodo inferior al máximo establecido, frente al total de facturas pagadas	97 %	97 %


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	75

22 Situación fiscal

• Grupo Fiscal consolidado

El Grupo Fiscal del que Redeia Corporación es sociedad dominante, tributa en el Régimen de

Consolidación Fiscal en España desde el ejercicio 2002 (Grupo Fiscal nº 57/02). A 31 de diciembre de

2025, además de la Sociedad matriz, forman parte del Grupo Fiscal las sociedades Red Eléctrica, Redinter,

Redeia Financiaciones, Red Eléctrica Financiaciones, Red Eléctrica Infraestructuras en Canarias, Redeia

Sistemas de Telecomunicaciones, Elewit y Safe Delimit, S.L.

Safe Delimit, S.L fue constituida en 2024 y entró a formar parte del Grupo Fiscal Redeia con efectos 1 de

enero de 2025.

Respecto de las sociedades Hispasat, S.A., Hispasat Canarias, S.L.U., Hispamar Exterior, S.L.U. han

dejado de formar parte del Grupo Fiscal en el ejercicio 2025 con motivo de la venta de Hispasat, S.A.

llevada a cabo por Redeia Sistemas de Telecomunicaciones.

Para aquellas sociedades que no pertenecen al Grupo Fiscal, se aplica la normativa correspondiente de la

legislación del país de origen.

• Gasto por Impuesto sobre beneficios y tipo impositivo efectivo

La conciliación entre el tipo impositivo vigente en España y el tipo efectivo aplicable al Grupo es como

sigue:


Miles de euros	2025	2024
Resultado contable consolidado del ejercicio antes de impuestos	700.928	675.633
Diferencias permanentes y ajustes de consolidación	(45.348)	(63.820)
Base contable consolidada del Impuesto	655.580	611.813
Tipo Impositivo	25 %	25 %
Resultado ajustado por tipo impositivo	163.895	152.953
Efecto de la aplicación de distintos tipos impositivos	1.489	(1.212)
Impuesto calculado a la tasa vigente en cada país	165.384	151.741
Deducciones y otros ajustes	76	(2.950)
Impuesto sobre beneficios	165.460	148.791
Impuesto sobre beneficios corriente	194.705	207.871
Impuesto sobre beneficios diferido	(29.245)	(59.080)
Tipo impositivo efectivo	23,61 %	22,02 %

Las Diferencias permanentes en 2025 y en 2024 corresponden principalmente a los gastos de gestión de

participaciones asociados a los dividendos de las filiales (artículo 21 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre

Sociedades).

Los ajustes de consolidación proceden en 2025 y 2024 principalmente de los resultados por puesta en

equivalencia de diversas entidades del Grupo que no generan efecto fiscal a nivel consolidado.

Las Deducciones y otros ajustes corresponden fundamentalmente a las deducciones por gastos de

investigación, desarrollo e innovación tecnológica, por doble imposición internacional y por donaciones.

Atendiendo a la naturaleza económica de la deducción por inversiones en activos fijos en Canarias, esta se

trata como una subvención periodificando su impacto en la Cuenta de resultados consolidada en varios

ejercicios en base a la vida útil de los activos acogidos a este incentivo (véase nota 4 j).

El importe de las deducciones tratadas como subvenciones imputadas al ejercicio 2025 asciende a 7.155

miles de euros (6.151 miles de euros en 2024) y el importe que resta por ser imputado a 31 de diciembre de

2025 asciende a 212.500 miles de euros (148.993 miles de euros en 2024).

El tipo efectivo del Impuesto sobre beneficios está influido principalmente por las diferencias permanentes,

ajustes de consolidación y por las deducciones de la cuota. El tipo efectivo del ejercicio 2025 es el 23,61%

(22,02% en 2024). Asimismo, el tipo efectivo del Impuesto sobre beneficios sin incluir los resultados de las

sociedades integradas por el método de la participación es de 25,67% en 2025 (23,91% en 2024).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	76

El Grupo Redeia no tiene impacto relacionado con las normas del Pilar Dos en su gasto por Impuesto

Corriente.

• Impuestos diferidos

El movimiento de los activos y pasivos por impuesto diferido es el siguiente:


2025				2024
Miles de euros	Cuenta de Resultados, Combinacion es de negocios y otros	Ingresos y gastos directamente imputados al Patrimonio neto	Total	Traspaso a/de activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas	Cuenta de Resultados	Ingresos y gastos directamente imputados al Patrimonio neto	Total
Activos por Impuestos Diferidos:
Originados en ejercicios anteriores	68.150	29.457	97.607	—	114.789	29.457	144.246
Combinaciones de negocios	—	—	—	—	—	—	—
Movimientos del ejercicio	32.508	(780)	31.728	(72.779)	26.140	—	(46.639)
Total Activos por Impuestos Diferidos bruto	100.658	28.677	129.335	(72.779)	140.929	29.457	97.607
Compensación Impuestos diferidos procedentes del Grupo Fiscal en España			(87.701)				(66.670)
Total Activos por Impuestos Diferidos neto			41.634				30.937
Pasivos por Impuestos Diferidos:
Originados en ejercicios anteriores	410.708	19.038	429.746	—	459.098	17.428	476.526
Combinaciones de negocios			—	—	—	—	—
Movimientos del ejercicio	(17.255)	(968)	(18.223)	(15.450)	(32.940)	1.610	(46.780)
Total Pasivos por Impuestos Diferidos bruto	393.453	18.070	411.523	(15.450)	426.158	19.038	429.746
Compensación Impuestos diferidos procedentes del Grupo Fiscal en España			(87.701)				(66.670)
Total Pasivos por Impuestos Diferidos neto			323.822				363.076

El detalle de los Activos y Pasivos por impuesto diferido a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Actualización Balances Ley 16/2012	16.416	17.222
Limitación deducibilidad amortizaciones Ley 16/12	3.010	3.283
Deterioro del inmovilizado	491	383
Compromisos con el personal	25.766	22.787
Derivados financieros	604	1.855
Créditos por deducciones ptes. de aplicación y otros créditos fiscales	41.742	20.484
Créditos bases imponibles negativas	37.238	24.746
Resto	4.068	6.847
Compensación activos y pasivos diferidos	(87.701)	(66.670)
Total Activos por Impuesto diferido	41.634	30.937
Amortizaciones aceleradas	374.091	397.748
Activos no deducibles	7.559	8.282
Resto	29.873	23.715
Compensación activos y pasivos diferidos	(87.701)	(66.670)
Total Pasivos por Impuesto diferido	323.822	363.075


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	77

Dentro de Activos por Impuestos diferidos figuran las reversiones de impuestos que fueron anticipados en

los ejercicios 2013 y 2014 como resultado de aplicar la limitación a las amortizaciones fiscalmente

deducibles establecidas en el artículo 7 de la Ley 16/2012, de 27 de diciembre, por la que se adoptaron

diversas medidas tributarias dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y al impulso de la actividad

económica y, los que surgen como resultado de iniciarse en el ejercicio 2015, la amortización fiscal del

incremento neto de valor resultante de las operaciones de Actualización realizadas sobre el Estado de

situación financiera consolidado a 31 de diciembre de 2012, según lo establecido en el artículo 9 de la

citada Ley. Además, este epígrafe recoge principalmente deducciones pendientes de aplicación,

obligaciones por prestaciones a largo plazo del personal, variaciones de valor de las coberturas de flujos de

efectivo y créditos fiscales por bases imponibles pendientes de aplicación.

Los Pasivos por Impuesto diferido se derivan principalmente de las amortizaciones fiscales libres y

aceleradas de determinados bienes del inmovilizado, y de la integración en la Sociedad de los elementos

patrimoniales de las sociedades REDALTA e INALTA, absorbidas por Redeia Corporación en el ejercicio

2006. El Pasivo por Impuesto diferido a 2025 en concepto de libertad de amortización establecida en la

Disposición Adicional undécima del Real Decreto Legislativo 4/2004 y la Disposición Transitoria

decimotercera de la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades, asciende a 326.041 miles de euros

(342.106 miles de euros en 2024).

El Grupo ha compensado en su Estado de situación financiera consolidado, activos por impuestos diferidos

por importe de 87.701 miles de euros procedentes del Grupo Fiscal de España (66.670 miles de euros en

2024) con pasivos por impuestos diferidos de acuerdo con la NIC 12.

El calendario esperado de realización de los activos y pasivos por impuestos diferidos a 31 de diciembre de

2025 es el siguiente:


	Más de 1 año	Menos de 1 año	Ajuste Compensación activos y pasivos	Total Neto
Activos por impuestos diferidos	105.130	24.205	(87.701)	41.634
Pasivos por impuestos diferidos	393.498	18.025	(87.701)	323.822

La realización de los Activos y Pasivos por impuestos diferidos del Grupo está condicionada a determinadas

hipótesis que podrían verse alteradas.

En la memoria de Redeia Corporación del ejercicio 2006 se incluyen las menciones, establecidas artículo

86 de la Ley 27/2014 relativas a la operación de fusión por absorción de REDALTA e INALTA y en la

memoria del ejercicio 2008, se incluyen las relativas a las operaciones de aportación por Redeia

Corporación de la rama de actividad que engloba las funciones de operador del sistema, gestor de la red de

transporte y transportista del sistema eléctrico español, realizadas a Red Eléctrica.

Asimismo, en las memorias de Redeia Corporación y Reintel del ejercicio 2015, se incluyen las menciones

establecidas en el artículo 86 de la Ley 27/2014 relativas a la escisión de la rama de actividad de prestación

de servicios de telecomunicaciones de Redinter a favor de Reintel, y en las memorias de Redeia

Corporación y Redinter del ejercicio 2015, las relativas a la aportación no dineraria de las acciones de la

compañía REN.

• Ejercicios sujetos a inspección fiscal

De acuerdo con la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados

hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las Autoridades Tributarias o haya

transcurrido el plazo de prescripción.

En 2022 se iniciaron actuaciones de comprobación de carácter general del Impuesto sobre Sociedades

(régimen de consolidación fiscal) para los periodos desde 2017 a 2020. En 2023, se notificó la ampliación

de las actuaciones inspectoras con carácter parcial para el ejercicio 2021 y para los ejercicios 2015 a 2019

para las sociedades Hispasat S.A. e Hispasat Canarias, S.L.

En 2024 se recibieron acuerdos de liquidación en el Grupo fiscal resultando un importe a pagar de 34.316

miles de euros, de los cuales 33.727 miles de euros han sido recurridos ante el Tribunal Económico-

Administrativo Central. Las actuaciones inspectoras concluyeron sin sanción alguna.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	78

Respecto a los acuerdos de liquidación mencionados, la inspección entiende que no es de aplicación el

ajuste en la Base Imponible de acuerdo con el art. 31.2 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades y, también

bajo su mismo criterio, la no consideración de la deducción fiscal por IT correspondiente a los costes

incurridos en la fabricación del satélite Amazonas Nexus en la sociedad Hispasat Canarias, S.L.U.

El Grupo, basado en la opinión de sus asesores fiscales, espera una resolución favorable en los

cuestionamientos realizados por la inspección y considera que las probabilidades de obtener una resolución

favorable en una instancia superior, administrativa o judicial son superiores al 50%, por lo que no se ha

registrado ninguna provisión para riesgos por estos conceptos.

En abril de 2025, se han iniciado actuaciones inspectoras de carácter general del Impuesto sobre

Sociedades (régimen de consolidación fiscal) para los periodos 2022 y 2023. Respecto del IVA, retención/

ingreso a cuenta del IRPF y de Actividades Económicas y retenciones de no residentes, los periodos objeto

de comprobación son abril 2021 a diciembre de 2023. Este procedimiento inspector se encuentra en fase

de aportación de documentación.

En el ejercicio 2025, se ha recibido Sentencia estimatoria firme de la Audiencia Nacional en relación con el

procedimiento del Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2011 a 2014, relativo a la deducibilidad del

gasto por las retribuciones percibidas por los miembros del Consejo de Administración.

En España, el Grupo mantiene abiertos determinados procedimientos tributarios por el Impuesto sobre

Sociedades correspondientes a los ejercicios 2011 a 2016, los cuales actualmente se encuentran en vía

contencioso-administrativa.

Asimismo, el Grupo Fiscal ha solicitado la rectificación de los pagos fraccionados correspondientes a los

ejercicios 2016 a 2025 (hasta el segundo pago fraccionado de 2025). En 2020, la Administración Tributaria

resolvió favorablemente respecto de la rectificación solicitada la correspondiente a los ejercicios 2016 y

2017, encontrándose actualmente recurridos el resto de los ejercicios.

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes tributos no podrán

considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido

el plazo de prescripción (cuatro años).

Debido a las posibles diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales, los resultados de

las inspecciones que pudieran llevar a cabo las Autoridades Fiscales para los años sujetos a verificación

pueden dar lugar a pasivos fiscales, cuyo importe no es posible cuantificar en la actualidad de una manera

objetiva. No obstante, se estima que los pasivos que, en su caso, finalmente se pudieran derivar por estos

conceptos, no tendrán un efecto significativo sobre los resultados futuros de la Sociedad.

23 Ingresos y Gastos

a) Importe neto de la cifra de negocio

El detalle de este epígrafe de la Cuenta de resultados consolidada de los ejercicios 2025 y 2024, distribuido

por zonas geográficas es el siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Mercado nacional	1.553.250	1.483.655
Mercado internacional	106.267	110.549
a) Unión Europea	27.246	27.100
a.1) Zona Euro	27.246	27.100
a.2) Zona no Euro	—	—
b) Resto países	79.021	83.449
Total	1.659.517	1.594.204

En Mercado nacional se incluyen fundamentalmente prestaciones de servicios de transporte y operación

del sistema que incluye principalmente los ingresos regulados (véase nota 3) por los servicios de transporte

y operación del sistema eléctrico. Su retribución viene fijada por la CNMC en las Circulares que establecen


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	79

tanto las metodologías como los parámetros para el cálculo de la retribución de la actividad de transporte

atendiendo a los costes necesarios para construir, operar y mantener las instalaciones técnicas de energía

eléctrica y de la retribución de la actividad de operador del sistema, de acuerdo con las competencias

asignadas a esta Comisión por el Real Decreto-Ley 1/2019 (véase nota 3 a).

En relación a los ingresos por la actividad de transporte en España en 2025 y 2024, se han devengado

fundamentalmente según los cálculos realizados por Red Eléctrica en base a la normativa regulatoria

vigente, pendiente de que la CNMC publique la retribución definitiva de los años 2023 a 2025 (véase nota 3

a). El importe los ingresos por la actividad de transporte en España en 2025 asciende a 1.346 millones de

euros (1.259 millones de euros en 2024).

Asimismo, dado que la última orden anual de tarifa que se viene liquidando por parte de la CNMC es la

correspondiente a 2022, el Estado de situación financiera consolidado recoge un pasivo por el importe

estimado que deberá ser devuelto al sistema por la diferencia entre el importe liquidado provisionalmente y

el ingreso devengado en los ejercicios 2023 a 2025 (véase nota 20).

Por otro lado, respecto a los ingresos por la retribución de la Operación del sistema, los ingresos de los

ejercicios 2025 y 2024 se han devengado conforme a la Circular 4/2019 en la que la CNMC estableció la

retribución del operador del sistema desde el ejercicio 2021 en adelante. Esta metodología ha sido

actualizada en base a la experiencia adquirida con la publicación de la Circular 1/2023, de 7 de febrero, de

la CNMC.

Para los ejercicios comprendidos entre 2014 y 2019 fijados de manera provisional, los ingresos se han

devengado con la mejor estimación en base a la metodología retributiva para dicha actividad. Al cierre del

ejercicio 2025, tal y como se indica en la nota 3 a, está pendiente de aprobación la retribución definitiva de

estos ejercicios.

El Grupo considera que las resoluciones finales de estos procesos no diferirán de forma significativa con la

estimación de ingresos registrada.

En Mercado internacional en 2025 y 2024 se incluyen dentro de Unión Europea los ingresos por servicios

de reaseguro, y en Resto de países se recogen principalmente los ingresos por prestación de servicios de

transporte de las sociedades peruanas y chilenas.

b) Otros Ingresos de explotación

A 31 de diciembre de 2025, este epígrafe incluye principalmente los ingresos por el grado de avance de la

construcción de la Central Hidráulica Reversible de 200 MW de Salto de Chira, así como la actualización

del activo financiero a la tasa efectiva del proyecto, por importe de 95.030 miles de euros (93.605 miles de

euros en 2024) (véase nota 18 a).

Asimismo, en 2025 y 2024, este epígrafe incluye otros ingresos accesorios y de gestión corriente que

corresponden, fundamentalmente, a ingresos derivados de las indemnizaciones de las compañías de

seguros por los siniestros, averías y reclamaciones producidos, cubiertos por las pólizas contratadas.

c) Aprovisionamientos y otros gastos de explotación

El detalle de estos epígrafes de la Cuenta de resultados consolidada correspondiente a los ejercicios 2025

y 2024, es como sigue:


Miles de euros	2025	2024
Aprovisionamientos	27.812	24.512
Otros Gastos de explotación	428.671	401.259
Total	456.483	425.771

Los epígrafes Aprovisionamientos y Otros gastos de explotación recogen principalmente los gastos

derivados del mantenimiento, reparación y conservación de las instalaciones, así como otros gastos de

servicios informáticos, asesorías, arrendamientos y otros servicios. Asimismo, se incluyen los costes

asociados a la Central Hidráulica Reversible de 200 MW de Salto de Chira por importe de 76 millones de

euros (82 millones de euros en 2024) (véase nota 23 b).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	80

d) Gastos de personal

La composición de esta partida de la Cuenta de resultados consolidada, correspondiente a los ejercicios

2025 y 2024, es la siguiente:


Miles de euros	2025	2024
Sueldos, salarios y otras retribuciones	146.804	138.857
Seguridad social	36.377	33.241
Aportaciones a Fondos de pensiones y obligaciones similares	2.788	2.790
Otros conceptos y cargas sociales	5.306	5.669
Total	191.275	180.557

La partida de Sueldos, salarios y otras retribuciones incluye la retribución de los empleados, las

indemnizaciones y el devengo de la retribución a percibir a largo plazo. También se incluye en esta partida

la retribución del Consejo de Administración.

Las empresas del Grupo han procedido a activar gastos de personal (véanse notas 6 y 7) en una cuantía

de 62.368 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (55.162 miles de euros a 31 diciembre de 2024) por

los trabajos realizados para su inmovilizado.

• Personal empleado

El número medio de empleados del Grupo incluyendo las actividades interrumpidas en los ejercicios 2025 y

2024, distribuido por grupos profesionales, ha sido el siguiente:


	2025	2024
Equipo directivo	170	163
Técnicos superiores y mandos medios	966	787
Técnicos medios	971	951
Especialistas y administrativos	465	570
Total	2.572	2.471

La distribución de la plantilla final del Grupo incluyendo las actividades interrumpidas a 31 de diciembre por

sexo y categorías es la siguiente:


	2025			2024
	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total
Equipo directivo	95	62	157	105	62	167
Técnicos superiores y mandos medios	614	327	941	531	294	825
Técnicos medios	476	105	581	736	194	930
Especialistas y administrativos	326	94	420	396	171	567
Total	1.511	588	2.099	1.768	721	2.489

El número medio de personas empleadas con discapacidad mayor o igual al 33%, en 2025 y 2024, por

sexo y categorías es el siguiente:


	2025			2024
	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total
Equipo Directivo	—	—	—	—	—	—
Técnicos superiores y mandos medios	4	4	8	7	4	11
Técnicos Medios	7	2	9	9	1	10
Especialistas y Administrativos	2	5	7	4	2	6
Total	13	11	24	20	7	27

Adicionalmente, no contemplados en la plantilla del Grupo a 31 de diciembre de 2025, hay que reseñar que

el número de miembros del Consejo de Administración de la Sociedad matriz es de 12 (12 en 2024), de los

cuales 5 son hombres y 7 son mujeres (6 hombres y 6 mujeres en 2024).

e) Ingresos y Gastos financieros

Los Ingresos financieros en el ejercicio 2025 corresponden fundamentalmente a ingresos procedentes de

depósitos a plazo, cuentas corrientes y otros por importe de 15.820 miles de euros (46.797 miles de euros

en 2024), ingresos procedentes de las inversiones en las AIE por 3.679 miles de euros (5.308 miles de


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	81

euros en 2024) (véanse notas 18 y 22) e ingresos financieros de créditos concedidos a la sociedad TEN

(véase nota 24) por importe de 1.227 miles de euros (1.345 miles de euros en 2024).

Asimismo, recogen los dividendos recibidos por la participación del 5% que el Grupo mantiene en REN, por

importe de 5.237 miles de euros (5.137 miles de euros en 2024).

El epígrafe de Gastos financieros recoge principalmente los gastos financieros, netos de activaciones

financieras, asociados a Deudas con entidades de crédito y Obligaciones y otros valores negociables por

importe de 152.915 miles de euros (véase nota 18) (159.335 miles de euros en 2024).

Las activaciones de gastos financieros en 2025 (véanse notas 6 y 7) han ascendido a 22.113 miles de

euros (15.763 miles de euros en 2024).

24 Transacciones con inversiones contabilizadas aplicando el método

de la participación y partes vinculadas

a) Saldos y transacciones con inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación

Los saldos y transacciones se corresponden con las operaciones realizadas con las sociedades TEN y

COIESA. Todas las transacciones se han realizado a precios de mercado. Las principales transacciones

efectuadas por las sociedades del Grupo con TEN y COIESA durante los ejercicios 2025 y 2024 han sido

las siguientes:


	2025				2024
	Saldos		Transacciones		Saldos		Transacciones
Miles de Euros	Deudores	Acreedores	Gastos	Ingresos	Deudores	Acreedores	Gastos	Ingresos
Transmisora Eléctrica del Norte S.A. (TEN)	15.946	(36)	–	1.180	16.749	(630)	(208)	1.345
Compañía Operadora de Infraestructuras Eléctricas, S.A. (COIESA)	–	(24)	(110)	–	–	–	–	–
Hisdesat Servicios Estratégicos, S.A. (*)	–	–	–	–	–	–	–	2.394
Total	15.946	(60)	(110)	1.180	16.749	(630)	(208)	3.739

(*) En el ejercicio 2024, estas transacciones se encontraban recogidas en el epígrafe ‘Resultado del periodo procedente de

operaciones interrumpidas neto de impuestos’ de la Cuenta de Resultados consolidada adjunta.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	82

b) Transacciones con partes vinculadas

Las transacciones con partes vinculadas se han realizado en condiciones normales de mercado, siendo su

detalle el siguiente:


	2025
Miles de euros	Personas, sociedades o entidades del Grupo	Otras partes vinculadas	Total
Miles de euros	Personas, sociedades o entidades del Grupo	Otras partes vinculadas	Total
Gastos e Ingresos:
Arrendamientos	—	—	—
Otros gastos	110	42.972	43.082
Gastos	110	42.972	43.082
Prestación de servicios	—	15.373	15.373
Ingresos financieros	1.180	—	1.180
Ingresos	1.180	15.373	16.553
Otras transacciones:
Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestamista)	15.411	—	15.411
Otras Operaciones	—	—	—
Otras transacciones	15.411	—	15.411

Las operaciones referentes a personas, sociedades o entidades del Grupo son las relativas a TEN y

COIESA ya comentadas en el apartado a) de esta misma nota. El saldo que aparece en Acuerdos de

financiación préstamos y aportaciones de capital (prestamista) corresponde al crédito existente a 31 de

diciembre de 2025 y 2024 (véase nota 18), generado mediante una póliza de crédito con TEN, el máximo

dispuesto durante el ejercicio 2025 y 2024 ha sido de 18.108 miles de dólares.

Dentro de otras partes vinculadas se han incluido las transacciones realizadas con entidades del sector

Público Estatal. Estas operaciones se han realizado principalmente entre la sociedad ADIF, la cual presta

servicios de mantenimiento a la red de cables de fibra, y la empresa del Grupo Reintel. También se recogen

las operaciones realizadas entre las sociedades del Grupo Indra Sistemas y las sociedades de Redeia.

En los ejercicios 2025 y 2024 no ha habido operaciones relativas a Administradores y Directivos.

25 Retribuciones al Consejo de Administración

La Junta General de Accionistas celebrada el 30 de junio de 2025, a propuesta del Consejo de

Administración y de conformidad con lo establecido en los Estatutos Sociales, ha aprobado el Informe Anual

sobre Remuneraciones de los Consejeros, que incluye, entre otros aspectos, la retribución del Consejo de

Administración para el ejercicio 2025.

La retribución del Consejo de Administración aprobada, incluida la retribución de los miembros del Consejo,

de la Presidenta y del Consejero Delegado, no ha sufrido variación con respecto a 2024.

Por lo que respecta a la Presidenta, de acuerdo con sus funciones como Presidenta no ejecutiva de la

Sociedad, tiene asignada una retribución fija anual, a la que hay que añadir la retribución como miembro del

Consejo de Administración. Su retribución se compone exclusivamente de elementos de carácter fijo y no

tiene asignada retribución variable, ni anual, ni plurianual, ni indemnización por cese.

En relación con el Consejero Delegado, tiene asignada una retribución que incluye, tanto una retribución fija

y variable, anual y plurianual, por sus funciones ejecutivas, como una retribución fija en su condición de

miembro del Consejo de Administración. También tiene asignado un complemento en concepto de

beneficios sociales. Una parte de la retribución variable anual y plurianual, se liquida mediante la entrega de

acciones de la Sociedad.

Asimismo, el Consejero Delegado participa en un sistema de previsión social de aportación definida. Las

contingencias cubiertas por este sistema son jubilación, fallecimiento e incapacidad permanente. La


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	83

obligación de Redeia Corporación, S.A. se limita a la realización de una contribución anual equivalente a un

20% de la retribución fija anual del Consejero Delegado por sus funciones ejecutivas.

La retribución variable anual del Consejero Delegado se establece con criterios objetivos predeterminados y

cuantificables por el Consejo de Administración previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos

y Retribuciones de la Sociedad matriz al inicio de cada ejercicio. Los objetivos se encuentran alineados con

las estrategias y actuaciones establecidas en el Plan Estratégico del Grupo y la valoración de su

cumplimiento se lleva igualmente a cabo por el Consejo de Administración, a propuesta de la citada

Comisión.

El Consejero Delegado participa en el Plan de Incentivo a Largo Plazo de Impulso a la Transición

Energética, Reducción de la Brecha Digital y Diversificación. Los objetivos de dicho Plan están vinculados a

los contemplados en el Plan Estratégico del Grupo y se ajustan a las líneas marcadas en la Política de

Remuneraciones de los Consejeros. Este Plan de Incentivo a Largo Plazo tiene una duración de 6 años, ha

finalizado el 31 de diciembre de 2025 y se prevé su pago en el ejercicio 2026 tras la aprobación del

cumplimiento de los correspondientes objetivos por el Consejo de Administración.A 31 de diciembre de

2025, el grupo tiene provisionado 1.212 miles de euros, en base al cumplimiento de objetivos, dentro del

epígrafe de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.

De acuerdo con la Política de Remuneraciones de los Consejeros, el contrato del Consejero Delegado,

siguiendo las prácticas habituales del mercado, contempla una indemnización equivalente a una anualidad

en caso de extinción de la relación mercantil por cese por voluntad de la Sociedad matriz o cambios de

control.

Siguiendo las prácticas de mercado para estos casos, como consecuencia del nombramiento del Consejero

Delegado, el contrato laboral existente con anterioridad a su nombramiento como tal quedó en suspensión

desde ese momento. En el caso en que se produjera la extinción del mismo, devengaría en términos

indemnizatorios la retribución existente a la fecha de su suspensión, considerándose, a los efectos

oportunos, su antigüedad en el Grupo hasta la fecha de su nombramiento como Consejero Delegado (15

años), más el periodo de servicios, si los hubiera, tras su cese como Consejero Delegado; todo ello de

acuerdo con la legislación laboral vigente.

Por lo que respecta al Consejo de Administración, su retribución contempla una retribución fija anual, una

remuneración por asistencia a las sesiones del Consejo, una remuneración por dedicación a las

Comisiones del Consejo de Administración y una retribución específica anual tanto para los Presidentes de

las mismas como para el cargo de Consejero Independiente Coordinador (CIC). Los conceptos y cuantías

de esta retribución se han mantenido sin cambios en 2025.

Asimismo, se les abonarán o reembolsarán a los Consejeros los gastos razonables y debidamente

justificados en que estos hubieran incurrido como consecuencia de su asistencia a las reuniones y demás

tareas directamente relacionadas con el desempeño de su cargo, tales como desplazamiento, alojamiento,

manutención y cualquier otro en que puedan incurrir.

El importe total devengado por los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad matriz en 2025

y 2024, es el siguiente:


Miles de euros	2,025	2,024
Retribución del Consejo de Administración por todos los conceptos	2.500	2.504
Retribución de los Consejeros por su condición ejecutiva (1)	743	743
Total	3.243	3.247
(1) Incluye la retribución fija y la retribución variable anual devengadas en el periodo.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	84

El desglose de las retribuciones por tipología de Consejeros a 31 de diciembre de 2025 y 2024, es el


Miles de euros	2025	2024
Ejecutivos	890	890
Externos Dominicales	524	525
Externos Independientes	1.283	1.286
Otros Externos	546	546
Total Remuneraciones	3.243	3.247

Las remuneraciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad en los

ejercicios 2025 y 2024 , individualizada por Consejero y por conceptos son las siguientes:


Miles de euros	Retribución fija	Retribución variable	Dietas por Asistencia al Consejo	Dedicación a comisiones	Presidente de Comisión Consejero	Consejero Independien te Coordinador CIC	Otras retribuciones (5)	Total 2025	Total 2024



Dña. Beatriz Corredor Sierra	530	–	16	–	–	–	–	546	546
D. Roberto García Merino	481	263	16	–	–	–	130	890	890
Dña. Mercedes Real Rodrigálvarez (1)	131	–	16	28	–	–	–	175	175
Dña. Esther María Rituerto Martínez	131	–	16	28	–	–	–	175	175
Dña. Arancha González Laya (2)	65	–	8	13	–	–	–	86	–
Dña. Socorro Fernández Larrea	131	–	16	28	6	–	–	181	190
D. Antonio Gómez Ciria	131	–	16	28	14	7	–	196	190
D. José Juan Ruiz Gómez	131	–	16	28	1	–	–	176	175
D. José María Abad Hernández	131	–	16	28	–	–	–	175	175
Dña. Guadalupe de la Mata Muñoz	131	–	16	28	9	–	–	184	100
Dña. Natalia Fabra Portela (2)	65	–	8	13	7	–	–	93	–
D. Albert Castellanos Maduell (2)	65	–	8	13	–	–	–	86	–
D. Ricardo García Herrera (3)	65	–	9	14	–	–	–	88	175
D. Marcos Vaquer Caballería (3)	65	–	9	14	8	8	–	104	191
Dña. Elisenda Malaret García (3)	65	–	9	14	–	–	–	88	175
Dña. Carmen Gómez de Barreda Tous de Monsalve (4)	–	–	–	–	–	–	–	–	90
Total Remuneraciones devengadas	2.318	263	195	277	45	15	130	3.243	3.247

(1) Cantidades percibidas por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI).

(2) Nuevos Consejeros desde la celebración de la Junta General de Accionistas de 30 de junio de 2025.

(3) Causan baja como Consejeros desde la celebración de la Junta General de Accionistas de 30 de junio de 2025.

(4) Causa baja como Consejera desde la celebración de la Junta General de Accionistas de 4 de junio de 2024.

(5) Incluyen costes derivados de los beneficios sociales que tiene el Consejero delegado incluidos en su retribución.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen en el Estado de situación financiera consolidado, créditos, ni

anticipos concedidos, ni garantías constituidas por la Sociedad a favor de los miembros del Consejo de

Administración. Tampoco existen a dichas fechas obligaciones contraídas en materia de pensiones y

seguros de vida, diferentes a las mencionadas, ni préstamos o anticipos concedidos a los miembros del

Consejo de Administración.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo tiene contratadas pólizas de seguro de responsabilidad civil que

cubren reclamaciones de terceros por posibles daños y/o perjuicios ocasionados por actos u omisiones en

el ejercicio del cargo como Administradores del Grupo. Estas pólizas cubren tanto a los Administradores

como a los Directivos de sociedades del Grupo. El coste anual en 2025 de las primas asciende a 440 miles

de euros incluidos los impuestos (460 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 ). Estas primas son

calculadas en base a la naturaleza de la actividad del Grupo y de sus magnitudes económico–financieras,

con lo que no es factible su diferenciación entre Administradores y Directivos, ni su individualización.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	85

Durante los ejercicios 2025 y 2024, los miembros del Consejo de Administración no han realizado con la

Sociedad o con sociedades del Grupo, ni directamente ni a través de personas que actúen por cuenta de

ellos, operaciones que sean ajenas al tráfico ordinario o que no se realicen en condiciones normales de

mercado.

26 Retribuciones a Directivos

Los Altos Directivos que durante 2025 y 2024 han prestado sus servicios en el Grupo, y los cargos que

ostentan al cierre del ejercicio 2025, son los que se detallan a continuación:


Nombre	Cargo
Dña. María Concepción Sánchez Pérez	Directora General de Operación
D. Ángel Luis Mahou Fernández	Director General de Transporte
D. Juan Majada Tortosa	Director General de Negocio Internacional
D. Mariano Aparicio Bueno	Director General de Negocio de Telecomunicaciones
D. Emilio Cerezo Diez	Director Corporativo Económico-Financiero
D. Carlos Méndez-Trelles García	Secretario General y del Consejo de Administración
D. José Antonio Vernia Peris	Director Corporativo de Transformación y Recursos
Dña. Miryam Aguilar Muñoz	Directora Corporativa de Relaciones Institucionales, Comunicación y Territorio
Dña. Eva Pagán Díaz	Directora Corporativa de Sostenibilidad y Estudios
Dña. Silvia María Bruno De La Cruz	Directora de Innovación y Tecnología
D. Carlos Puente Pérez	Director de Desarrollo Corporativo
Dña. Eva Rodicio González	Directora de Auditoría Interna y Control de Riesgo
Dña. Mónica Moraleda Saceda (1)	Directora de Servicios Jurídicos
D. Julián Díaz-Peñalver Carrasco (1)	Director de Regulación
Dña. Laura de Rivera García de Leániz (2)	Directora de Regulación y Servicios Jurídicos
(1) Con fecha de 27 de mayo de 2024 se reestructuró la antigua Dirección de Regulación y Servicios Jurídicos en dos direcciones, la Dirección de Regulación y la Dirección de Servicios Jurídicos.
(2) Con fecha de 18 de enero de 2024 Dña. Laura de Rivera García de Leániz causó baja en el Grupo como consecuencia de la renuncia presentada.

Durante el ejercicio 2025, la retribución total devengada de los Altos Directivos ha ascendido a 4.090 miles

de euros y figura registrada como Gastos de personal en la Cuenta de Resultados Consolidada. Es

necesario tener en cuenta los cambios organizativos producidos y el cambio de perímetro que afectan al

número de Altos Directivos, así como a su composición e integrantes. En este sentido, teniendo en

consideración el gasto comparable entre ambos ejercicios, esto es, aislando la retribución de los miembros

existentes tanto en 2024 como en 2025 durante los 12 meses completos, el crecimiento salarial entre

ambos años es de un 3,75 %.

Estas cantidades incluyen el devengo de la retribución variable anual considerando el cumplimiento de los

objetivos fijados para cada ejercicio. Una vez valorados los cumplimientos de los citados objetivos, se

procede a hacer efectiva dicha retribución variable en los primeros meses del ejercicio siguiente,

ajustándose esta retribución al cumplimiento real.

De la retribución total devengada de estos Directivos en 2025, corresponden a aportaciones de seguros de

vida y de planes de pensiones 114 miles de euros (102 miles de euros en 2024).

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen anticipos ni préstamos concedidos a estos Directivos. A cierre

de 2025 y 2024 el Grupo tiene compromisos articulados mediante seguros de vida con los mencionados

Directivos, el coste anual de las primas de dichos seguros asciende aproximadamente a 26 miles de euros

(26 miles de euros en 2024).

Los Altos Directivos participan en el Plan de Incentivo a Largo Plazo de Impulso a la Transición Energética,

Reducción de la Brecha Digital y Diversificación. Los objetivos de dicho Plan están vinculados a los

contemplados en el Plan Estratégico del Grupo y se ajustan a las líneas marcadas en la Política de


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	86

Remuneraciones de los Consejeros. Este Plan de Incentivo a Largo Plazo tiene una duración de 6 años, ha

finalizado el 31 de diciembre de 2025 y se prevé su pago en el ejercicio 2026 tras la aprobación del

cumplimiento de los correspondientes objetivos por el Consejo de Administración.A 31 de diciembre de

2025, el grupo tiene provisionado el importe estimado de pago, en base al cumplimiento de objetivos,

dentro del epígrafe de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.

Cabe destacar también que, con el fin de reforzar el compromiso de independencia del Operador del

Sistema, se han establecido unos objetivos específicos para la Dirección General de Operación de Red

Eléctrica de España, S.A.U., que excluyen aquellos aspectos que no guardan relación con la actividad del

Operador del Sistema eléctrico.

No existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido a favor de los Altos Directivos que

actualmente prestan sus servicios en el Grupo. En caso de extinción de la relación laboral, la indemnización

que les correspondería a dichos Directivos sería calculada conforme a la normativa laboral ordinaria.

El Grupo puso en marcha en 2015 un Plan de Gestión Estructural que resulta de aplicación a una parte de

los Altos Directivos. La participación en el Plan se encuentra sujeta al cumplimiento de determinadas

condiciones y podrá ser modificado o revocado por el Grupo en determinados supuestos.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo tiene contratadas pólizas de seguro de responsabilidad civil que

cubren reclamaciones de terceros por posibles daños y/o perjuicios ocasionados por actos u omisiones en

el ejercicio del cargo como Directivos del Grupo. Estas pólizas cubren tanto a la totalidad de los Directivos

como a los Administradores del Grupo, el coste anual en 2025 de las primas asciende a 460 miles de euros

incluidos los impuestos (536 miles de euros para el ejercicio 2024). Estas primas son calculadas en base a

la naturaleza de la actividad del Grupo y de sus magnitudes económico–financieras, con lo que no es

factible su diferenciación entre Directivos y Administradores, ni su individualización.

27 Información por segmentos

Redeia agrupa sus segmentos atendiendo a la naturaleza de sus actividades de negocio que corresponden

a las principales ramas de actividad que el Grupo utiliza en la gestión y toma de decisiones.

A 31 de diciembre de 2025, Redeia está compuesto por los siguientes segmentos operativos, cuyos

productos, servicios principales y operaciones son los siguientes:

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas (Nacional):

Este segmento recoge la actividad principal de Redeia, mediante el desempeño de las funciones de

transportista único y operador del sistema eléctrico español (TSO). Su misión consiste en garantizar en

todo momento la seguridad y continuidad del suministro eléctrico y gestionar el transporte de energía en

alta tensión en España.

Redeia a través de su sociedad Red Eléctrica transporta la energía eléctrica en alta tensión. Para ello,

gestiona las infraestructuras eléctricas que componen la red de transporte que conectan las centrales de

generación con los puntos de distribución a los consumidores. Como gestor de la red de transporte, Red

Eléctrica es responsable del desarrollo y ampliación de la red, de realizar su mantenimiento, de gestionar el

tránsito de electricidad entre sistemas exteriores y la península y de garantizar el acceso de terceros a la

red de transporte en condiciones de igualdad.

Adicionalmente, Red Eléctrica opera el sistema eléctrico español, tanto en la península como en los

sistemas no peninsulares de Canarias, Baleares, Ceuta y Melilla, garantizando en todo momento la

seguridad y la continuidad del suministro eléctrico. La operación del sistema comprende las actividades

necesarias para garantizar dicha seguridad y continuidad, así como la correcta coordinación entre el

sistema de producción y la red de transporte, asegurando que la energía producida por los generadores

sea transportada hasta las redes de distribución con las condiciones de calidad exigibles en aplicación de la

normativa vigente.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	87

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas (Internacional):

Este segmento recoge las actividades asociadas al desarrollo de negocio internacional como vía natural de

crecimiento, centrada principalmente en la construcción y explotación de redes de transporte de energía

eléctrica fuera de España, a 31 de diciembre de 2025 en Perú, Chile y Brasil.

• Telecomunicaciones:

El segmento de telecomunicaciones recoge, el alquiler en España de una amplia red troncal de fibra óptica

oscura y de emplazamientos y espacios técnicos para el alojamiento de los equipos de telecomunicaciones

de los clientes.

Redeia también realiza actividades de reaseguro y de impulso de la innovación en el ámbito de los sectores

eléctrico y de telecomunicaciones. Dichas actividades no cumplen los criterios cuantitativos para ser

presentadas separadamente.

Los precios de venta intersegmentos se establecen siguiendo los términos y condiciones comerciales

normales que están disponibles para terceros no vinculados.

A continuación, se presentan las magnitudes más relevantes de los segmentos de operación identificados:

Segmentos de negocio a 31 de diciembre de 2025


Miles de euros	Gestión y operación de infraestructuras eléctricas Nacionales	Gestión y operación de infraestructuras eléctricas Internacionales	Telecomunicaciones (fibra óptica)	Otros, Corporación y ajustes	Total
Miles de euros			Telecomunicaciones (fibra óptica)	Otros, Corporación y ajustes	Total
Importe neto de la cifra de negocios	1.466.910	79.025	149.522	(35.940)	1.659.517
Externos	1.463.869	79.022	88.848	27.778	1.659.517
Inter-segmento	3.041	3	60.674	(63.718)	—
Participación en asociadas método de la participación (actividad análoga)	—	53.511	—	2.964	56.475
Depreciación y amortización	(412.622)	(20.910)	(25.161)	(15.099)	(473.792)
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado	63	(37)	—	(358)	(332)
Resultado de Explotación	617.645	85.747	85.224	18.209	806.825
Ingresos financieros	30.046	12.279	6.290	(22.652)	25.963
Gastos financieros	(87.765)	(40.952)	(10.890)	8.805	(130.802)
Impuesto sobre beneficios	(134.105)	(2.444)	(20.229)	(8.682)	(165.460)
Resultado de la Sociedad dominante después de impuestos de actividades continuadas	425.810	55.789	60.395	(36.351)	505.643
Resultado de la Sociedad dominante después de impuestos de actividades interrumpidas	—	—	—	—	—
Resultado del ejercicio de la Sociedad Dominante	425.810	55.789	60.395	(36.351)	505.643
Activos del segmento	13.283.161	1.631.821	485.691	(55.361)	15.345.312
Participaciones contabilizadas por el método de la participación	—	630.657	—	10.031	640.688
Pasivos del segmento	7.134.937	719.535	390.321	1.785.991	10.030.784


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	88

Segmentos de negocio a 31 de diciembre de 2024(*)


Miles de euros	Gestión y operación de infraestructur as eléctricas Nacionales	Gestión y operación de infraestructuras eléctricas Internacionales	Telecomunicaciones (fibra óptica y satélites)		Otros, Corporación y ajustes	Total
Miles de euros			Satélites	Fibra óptica	Otros, Corporación y ajustes	Total
Importe neto de la cifra de negocios	1.396.344	83.549	—	148.316	(34.005)	1.594.204
Externos	1.392.570	83.449	—	90.714	27.471	1.594.204
Inter-segmento	3.774	100	—	57.602	(61.476)	—
Participación en asociadas método de la participación (actividad análoga)	—	52.437	—	—	861	53.298
Depreciación y amortización	(406.164)	(21.797)	—	(24.093)	(9.637)	(461.691)
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado	—	(549)	—	—	200	(349)
Resultado de Explotación	581.736	78.615	—	83.467	17.542	761.360
Ingresos financieros	42.765	10.840	—	7.690	(1.307)	59.988
Gastos financieros	(110.746)	(48.811)	—	(12.431)	28.416	(143.572)
Impuesto sobre beneficios	(115.741)	4.486	—	(19.754)	(17.782)	(148.791)
Resultado de la Sociedad dominante después de impuestos de actividades continuadas	397.995	43.880	—	30.075	26.810	498.760
Resultado de la Sociedad dominante después de impuestos de actividades interrumpidas	—	—	(130.322)	—	—	(130.322)
Resultado del ejercicio	397.995	43.880	(130.322)	30.075	26.810	368.438
Activos del segmento	11.733.007	1.667.026	1.242.539	484.259	(36.612)	15.090.219
Participaciones contabilizadas por el método de la participación	—	797.947	—	—	5.553	803.500
Pasivos del segmento	6.761.528	821.328	478.532	392.340	1.376.423	9.830.151

Atendiendo al criterio geográfico, a continuación, se detalla la Cifra de negocio y los Activos no corrientes:


Miles de euros
Cifra de negocio	2025	2024
España	1.553.250	1.483.655
Resto	106.267	110.549
Total	1.659.517	1.594.204


Miles de euros
Activo fijo (*)	2025	2024
España	10.716.274	10.246.145
Resto	1.145.773	819.433
Total	11.862.047	11.065.578

(*) Se excluyen las inversiones financieras no corrientes, Impuestos diferidos activos y Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes.

28 Intereses en acuerdos conjuntos

En este epígrafe se incluyen los acuerdos conjuntos clasificados como operaciones conjuntas, controlados

junto con socios externos al Grupo y que otorgan derechos sobre los activos y obligaciones respecto a los

pasivos. Estas participaciones se integran proporcionalmente en las cuentas anuales consolidadas según la


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	89

parte correspondiente de activos, pasivos, ingresos y gastos derivados del acuerdo, véase nota 2 d). Los

acuerdos conjuntos en los que participa el Grupo son los siguientes:

– INELFE, sociedad en la que participa a través de Red Eléctrica, al 50% junto con el TSO francés

Réseau de Transport d'Électricité (RTE). La sociedad tiene domicilio en París (Francia) y su objeto es el

estudio y ejecución de interconexiones entre España y Francia que permitirá el incremento de la

capacidad de intercambio de energía eléctrica entre ambos países. Las decisiones se toman con el

consentimiento unánime de las partes. Tanto RTE como Red Eléctrica tienen derecho a los activos y

obligaciones respecto a los pasivos de INELFE, por lo que el acuerdo conjunto se ha clasificado como

una operación conjunta.

– Unión Temporal de Empresas (en adelante UTE) Balalink, a través de Redeia Infraestructuras de

Telecomunicación, S.A., constituida con el objeto de prestar servicios de fibra óptica oscura con

garantía de puesta a disposición entre las Islas Baleares y la costa Mediterránea en España. Los

acuerdos contractuales de la UTE requieren el consentimiento unánime de los dos partícipes para

tomar las decisiones sobre las actividades relevantes. Esta UTE dejo de prestar servicios en 2025.

– Redeia Infraestructuras de Telecomunicación, S.A.-Balalink, S.A.U., Unión Temporal de Empresas

(abreviadamente Reintel-Balalink, U.T.E. II) con el objeto social de la prestación de un suministro de

enlace de fibra óptica oscura con garantía de puesta a disposición, para conectar el punto de presencia

de RedIRIS en las Islas Baleares con algunos de los puntos de presencia peninsulares que tiene

RedIRIS-NOVA en la costa Mediterránea. Dicha prestación comenzó sus operaciones en 2025 a la

finalización de los servicios que prestó la UTE Redeia Infraestructuras de Telecomunicación, S.A. -

Balalink, S.A.U.

– Consorcio Línea Transmisión La Niña, participado por el Grupo a través de Red Eléctrica Andina S.A.C

junto con el Garoc S.A.C, constituido con el objeto de prestar servicios de operación y mantenimiento a

la línea de transmisión eléctrica la Niña en Perú.

29 Garantías y otros compromisos comprometidos con terceros y otros

activos y pasivos contingentes

En 2025 y 2024 la Sociedad garantiza, solidariamente con Red Eléctrica, la emisión privada de bonos

realizada en los Estados Unidos de América por importe de 250 millones de dólares americanos (250

millones de dólares americanos en 2024) realizadas por la sociedad Redeia Financiaciones, S.L.U. de los

que a 31 de diciembre de 2025 quedan pendientes 100 millones de dólares americanos (250 millones de

dólares americanos a 31 de diciembre de 2024), y el programa de eurobonos de Red Eléctrica

Financiaciones, S.A.U. por un importe de hasta 5.000 millones de euros a 31 de diciembre de 2025 y 2024.

Este programa, a 31 de diciembre de 2025 tiene emitidos eurobonos por importe de 3.490 millones de

euros (3.490 millones de euros en 2024).

Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad garantiza solidariamente con Red Eléctrica,

el programa de emisión de pagarés Euro Commercial Paper Programme (Programa ECP) realizados por

Red Eléctrica Financiaciones, S.A.U., por un importe de hasta 1.000 millones de euros. A 31 de diciembre

de 2025 y 2024 no hay importes dispuestos de dicho programa.

Con fecha 19 de febrero de 2015, Redesur, Tesur y Scotia Sociedad Titulizadora S.A., suscribieron un Acto

constitutivo de Fideicomiso de Titulización donde se constituye el Patrimonio Fideicometido Redesur-Tesur

con finalidad de servir de respaldo de las obligaciones derivadas de emisiones de bonos por importe de 59

millones de dólares americanos a 31 de diciembre de 2025 (65 millones de dólares americanos a 31 de

diciembre de 2024).

A 31 de diciembre de 2025, el Grupo tiene avales bancarios derivados fundamentalmente del tráfico

ordinario del negocio otorgados a favor de terceros, de los cuales no se espera ningún efecto en el

patrimonio del Grupo, por importe de 141.114 miles de euros (202.052 miles de euros en 2024).


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	90

Al cierre del ejercicio 2025, el Grupo tiene abiertos una serie de procedimientos, principalmente en materia

contencioso–administrativa y sancionadora. Se han valorado los riesgos y no se espera que se produzcan

hechos que supongan pasivos y/o provisiones no contemplados en los Estados Financieros del Grupo o

que afecten significativamente a los resultados de Redeia, situándose el importe máximo de dichos riesgos

posibles en un entorno de 143 millones de euros aproximadamente (78 millones de euros a 31 de diciembre

de 2024).

30 Información sobre Medioambiente

Las sociedades del Grupo, durante el ejercicio 2025, han destinado 34.943 miles de euros a cuestiones

ambientales (31.839 miles de euros en 2024).

En España, durante el 2025, el total de inversión y gastos ordinarios para la protección y mejora del medio

ambiente del negocio de gestión y operación de infraestructuras eléctricas ha ascendido a 29.534 miles de

euros (27.900 miles de euros en 2024) que se han dedicado principalmente a la protección de la

biodiversidad, la prevención de incendios forestales, la integración paisajística, la prevención de la

contaminación, gestión y minimización de residuos y el cambio climático.

Por su parte, en las actividades de Redinter y Reintel se han dedicado 1.789 miles de euros (1.840 miles de

euros en 2024) a la protección y mejora ambiental. Elewit, en el 2025, ha tenido un gasto en medio

ambiente de 3.620 miles de euros (2.098 miles de euros en 2024).

Las sociedades del Grupo no tienen litigios en materia de protección y mejora del medio ambiente de los

que se estime puedan derivar contingencias relevantes.

Como subvenciones significativas de carácter ambiental cabe destacar en el ejercicio 2024 el proyecto

ECOFOSS de I+D de Elewit, recibió una subvención a nivel europeo, y que superó 1,2 millones de euros de

gasto del pasado ejercicio.

31 Otra información

Los servicios contratados a los auditores cumplen con los requisitos de independencia recogidos en la Ley

22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de Cuentas en España.

El auditor principal de cuentas de las sociedades del Grupo durante el 2025 y 2024 ha sido la firma auditora

Ernst & Young, S.L. y las distintas sociedades integradas en su red (en adelante EY). La remuneración a EY

ha ascendido a 1.471 miles de euros en 2025, incluyendo los honorarios correspondientes al grupo

Hispasat, que ha dejado de formar parte del perímetro de Redeia el 30 de diciembre de 2025, véase nota 5.

En 2024, la remuneración a EY ascendió a 1.496 miles de euros, este importe incluye los honorarios de las

sociedades reclasificadas a operaciones interrumpidas en 2024. Estas cifras incluyen la totalidad de

honorarios relativos a los servicios prestado por EY con independencia del momento de su facturación. A

continuación, se presenta el desglose de estos importes:


	2025		Total	2024		Total
Miles de Euros	Ernst & Young, S.L.	Otras sociedades de la red EY	Total	Ernst & Young, S.L.	Otras sociedades de la red EY	Total
Servicios de auditoría	591	451	1.042	555	454	1.009
Servicios relacionados con la auditoría	223	11	234	256	26	282
Otros servicios	195	—	195	205	—	205
Total	1.009	462	1.471	1.016	480	1.496


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	91

El epígrafe “Servicios de auditoría” incluye los honorarios correspondientes a la auditoría de las cuentas

anuales individuales y consolidadas de Redeia Corporación, S.A. y de otras sociedades que forman parte

del Grupo.

Bajo el concepto de “Servicios relacionados con la auditoría” se incluye, principalmente, el servicio de

aseguramiento relativo a la emisión de Comfort Letters, el informe de auditoría de seguridad razonable

sobre la efectividad del Sistema de Control de la Información Financiera (SCIIF) del Grupo bajo ISAE 3000

y procedimientos acordados de certificados de covenants de las cuentas anuales.

Bajo el concepto de “Otros Servicios” se incluyen la verificación del estado de la información no financiera

consolidado e información de sostenibilidad del Informe de Gestión consolidado y otros informes anuales de

sostenibilidad.

Los honorarios por servicios de auditoría contratados por el Grupo a PricewaterhouseCoopers Audit, SAS

en Francia para la auditoría de INELFE, en la que se tiene control conjunto, durante los ejercicios

terminados el 31 de diciembre de 2025 y 2024, se detallan a continuación:


Miles de Euros	2025	2024
Servicios de auditoría	27	20
Total	27	20

Adicionalmente, para las empresas que consolidan mediante el método de la participación, el auditor es EY

en el caso de TEN y Argo.

32 Incidente grave en el sistema eléctrico

El 28 de abril de 2025 se produjo una pérdida de suministro eléctrico en la Península Ibérica (“cero en el

sistema eléctrico peninsular”). Desde el primer momento Redeia (principalmente, a través de su filial Red

Eléctrica), junto con otras empresas del sector, trabajaron para reponer el suministro eléctrico en todo el

territorio peninsular lo antes posible. El proceso de reposición se realizó de manera ágil y sin incidencias

apreciables en la red de transporte gestionada por Red Eléctrica, logrando restablecerse el suministro

eléctrico en la mayoría de las áreas afectadas durante el transcurso de ese día y la noche siguiente.

El 17 de junio de 2025, el Comité para el análisis de las circunstancias que concurrieron en la crisis de

electricidad de 28 de abril, presidido por la Vicepresidenta III del Gobierno y Ministra para la Transición

Ecológica y el Reto Demográfico, emitió un informe aprobado por el Consejo de Seguridad Nacional.

Asimismo, Red Eléctrica, como operador del sistema y en cumplimiento de la normativa vigente

(Procedimiento de Operación 9), presentó el 18 de junio el informe resultado del análisis efectuado, en el

que da cuenta de las causas que desencadenaron el cero en el sistema eléctrico peninsular de 28 de abril.

Ambos informes dan cuenta de las causas y proponen las medidas a adoptar para evitar que un incidente

similar pueda producirse en el futuro o minimizar sus efectos si se repitiera.

En ambos informes se concluye que el incidente tuvo un origen multifactorial, con una serie de

circunstancias acumulativas que excedieron con mucho el criterio de seguridad n-1 y que derivaron en un

problema de sobretensión y una desconexión en cascada de generación.

En relación con los eventos que llevaron al cero en el sistema eléctrico peninsular el informe emitido por el

Operador del Sistema detalla que a partir de las 12:03 de la mañana del 28 de abril se produjeron, primero,

una oscilación forzada por un comportamiento anómalo de una planta de generación en la provincia de

Badajoz, reiterada a las 12:16, y, después, otra oscilación inter-área a las 12:19, obligando ambas al

Operador del Sistema a adoptar medidas protocolizadas para su amortiguamiento que, siendo efectivas,

determinaron una configuración del sistema eléctrico muy distinta de la inicialmente prevista para ese día

28 de abril; asimismo, hubo generación que disparó de manera incorrecta cuando las tensiones en la red de

transporte estaban dentro de los rangos admisibles según normativa y otra que no cumplió con las

obligaciones de control de tensión que les imponía el Procedimiento de operación 7.4 vigente en ese

momento. Estas circunstancias provocaron un aumento de la tensión y una desconexión en cascada de

más instalaciones de generación, llevando al sistema a cero a las 12:33:24. Asimismo, como cada día, el


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	92

Operador del Sistema realizó los cálculos oportunos para la programación de las restricciones técnicas

considerando que todos los grupos de generación iban a cumplir con las obligaciones que les imponía la

normativa vigente.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, está pendiente de emitirse un informe

técnico sobre las causas del incidente y el proceso de reposición por parte del comité de expertos

compuesto por operadores eléctricos y reguladores europeos, y continúa en marcha la investigación por

parte de la CNMC.

El examen del marco normativo aplicable permite contemplar acaso tres supuestos susceptibles de generar

responsabilidad:

a) El concretado en una eventual responsabilidad civil contractual o extracontractual por los daños sufridos

por otros sujetos por acciones u omisiones culpables.

b) El vinculado a lo dispuesto en el artículo 27.4 del Real Decreto 1955/2000, que regula, entre otros

aspectos, la posibilidad de aplicar descuentos en la facturación de los consumidores directamente

conectados a la red de transporte.

c) El consistente en la presunta comisión de alguna de las infracciones tipificadas en la vigente Ley 24/2013

del Sector Eléctrico.

En la actualidad no es posible cuantificar de forma objetiva el importe derivado de reclamaciones por daños

porque tales reclamaciones todavía no se han recibido por un importe significativo, no habiendo

transcurrido aún el plazo de prescripción para su ejercicio. Asimismo, no se dispone aún de la información y

análisis necesarios para la cuantificación de lo dispuesto en el mencionado artículo 27.4 del Real Decreto

1955/2000 citado anteriormente, ello al margen de que no existe regulación específica sobre cómo podría

llevar a cabo el Operador del Sistema, de resultar responsable, tales eventuales descuentos, ni de cómo

podrían repetir frente a él los sujetos que los aplicasen. Redeia dispone de pólizas de seguros que cubren

los conceptos anteriores hasta un determinado límite.

Por otra parte, las sanciones que podrían imponerse, conforme al artículo 67.1 de la LSE serían las que

siguen:

– En caso de infracción muy grave: multa entre 6 millones de euros y 60 millones de euros.

– En caso de infracción grave, multa por importe no inferior a 0,6 millones de euros ni superior a 6

millones de euros.

En función de los análisis internos realizados, con la información existente en la actualidad (especialmente

el informe emitido por el Operador del Sistema en cumplimiento de la normativa vigente) y de la opinión de

la Dirección de Servicios jurídicos de Redeia y de sus asesores legales independientes, los Administradores

estiman que no es probable que el mencionado incidente implique la salida de recursos del Grupo en el

futuro, por lo que no se ha registrado ninguna provisión en los estados financieros. Dado que continúan en

marcha diversas investigaciones, esta estimación realizada por los Administradores podría verse

modificada en el futuro.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	93

33 Beneficio por acción

El número medio ponderado de acciones ordinarias utilizado en el cálculo del beneficio por acción básico y

diluido correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:


	2025		2024
	Básico	Diluido	Básico	Diluido
Acciones medias durante el ejercicio	541.080.000	541.080.000	541.080.000	541.080.000
Número medio de acciones propias en cartera	(589.578)	(589.578)	(1.051.733)	(1.051.733)
Número medio de acciones en circulación	540.490.422	540.490.422	540.028.267	540.028.267

El resultado básico por acción se ha obtenido dividiendo (a) la cifra del resultado del ejercicio atribuido a los

accionistas de la Sociedad dominante, ajustado por la imputación al ejercicio del cupón neto

correspondiente a las obligaciones perpetuas subordinadas (véase nota 13), entre (b) la media ponderada

de acciones ordinarias en circulación durante el periodo.


	2025		2024
	Básico	Diluido	Básico	Diluido
Beneficio neto procedendte de actividades continuadas de la Sociedad Dominante (miles de euros)	505.643	505.643	498.760	498.760
Intereses devengados por las obligaciones perpetuas subordinadas (miles de euros)	(17.345)	(17.345)	(17.345)	(17.345)
Beneficio neto ajustado procedente de actividades continuadas (miles de euros)	488.298	488.298	481.415	481.415
Resultado neto procedente de actividades interrumpidas (miles de euros)	—	—	(130.322)	(130.322)
Número medio de acciones en circulación	540.490.422	540.490.422	540.028.267	540.028.267
Beneficio por acción (euros) procedente de actividades continuadas	0,90	0,90	0,89	0,89
Beneficio por acción (euros) procedente de actividades interrumpidas	—	—	(0,24)	(0,24)

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 en el Grupo no existen operaciones que diferencien el Beneficio básico

por acción del Beneficio diluido por acción.

34 Pagos basados en acciones

Los pagos basados en acciones a directivos y empleados a 31 de diciembre de 2025 y 2024 son los

siguientes:


	2025			2024
	Número de acciones	Precio medio (euros)	Importe en miles de euros	Número de acciones	Precio medio (euros)	Importe en miles de euros
Altos directivos	9.227	15,59	144	8.156	16,53	135
Empleados	509.098	15,59	7.937	431.919	16,53	7.140
Total	518.325	15,59	8.081	440.075	16,53	7.275

Estos pagos corresponden al pago a empleados que así lo hayan solicitado con cargo al salario del

ejercicio, no existiendo ningún activo o pasivo asociado al mencionado pago.

El precio al que se han valorado estas acciones es el de cotización en el día que estas fueron entregadas.

Todas estas entregas se han realizado en virtud de las autorizaciones otorgadas en Junta General de


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	94

Accionistas de la Sociedad matriz y el gasto derivado de este plan se registra en el epígrafe Gastos de

Personal de la Cuenta de resultados consolidada.

35 Hechos posteriores a 31 de diciembre de 2025

A fecha de formulación de los de las presentes Cuentas anuales consolidadas no se han producido hechos

posteriores de carácter significativo.


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	95

Anexo I Detalle de participaciones a 31 de diciembre de 2025 y 2024

Redeia

Detalle de participaciones a 31 de diciembre de 2025 y 2024


- Sociedad	2025		2024
- Domicilio	Porcentaje de participación (1)		Porcentaje de participación (1)
- Actividad principal	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Redeia Corporación S.A., sociedad matriz, se constituyó en 1985.
- Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España).
- Gestión del grupo empresarial, prestación de servicios de asistencia o apoyo a las sociedades participadas y explotación de los inmuebles propiedad de la Sociedad.
A) Sociedades Consolidadas por el Método de Integración Global
Red Eléctrica de España, S.A.U. (Red Eléctrica) - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Transporte y operación del sistema eléctrico Español y gestión de la red de transporte.	100 %	—	100 %	—


Red Eléctrica Internacional, S.A.U. (Redinter) - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Adquisición y tenencia de participaciones internacionales. Prestación de servicios de consultoría, ingeniería y construcción. Realización de actividades eléctricas fuera del sistema eléctrico español.	100 %	—	100 %	—


Redeia Infraestructuras de Telecomunicación, S.A. - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Prestación de servicios de consultoría, ingeniería, construcción y de telecomunicaciones.	51 %	—	51 %	—


Red Eléctrica Infraestructuras en Canarias, S.A.U. - Calle Juan de Quesada, 9. Las Palmas de Gran Canaria. (España). - Gestión de la construcción de instalaciones de almacenamiento de energía y del ciclo del agua.	100 %	—	100 %	—


Redeia Financiaciones, S.L.U. - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Actividades de financiación.	100 %	—	100 %	—


Red Eléctrica Financiaciones, S.A.U. - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Actividades de financiación.	100 %	—	100 %	—


Redeia Sistemas de Telecomunicaciones, S.A.U. - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Adquisición, tenencia, administración, dirección y gestión de valores, nacionales o extranjeros, representativos de fondos propios de entidades.	100 %	—	100 %	—


Elewit, S.A.U. - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Actividades orientadas al impulso y aceleración de la innovación tecnológica.	100 %	—	100 %	—


Safedelimit, S.L - Paseo Conde de los Gaitanes, 177. Alcobendas. Madrid. (España). - Desarrollo y comercialización de dispositivos para la seguridad de las personas y equipos industriales	—	94,94%(g)	—	94,94%(g)


Redeia Reaseguros, S.A. (Redcor) - 26, Rue Louvigny. (Luxemburgo). - Actividades de reaseguro. Constituida en 2010 en Luxemburgo para poder reasegurar los riesgos de las distintas sociedades del Grupo, garantizando un mejor acceso a los mercados de reaseguro internacionales.	100 %	—	100 %	—


Red Eléctrica Andina, S.A.C. (REA) -Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Prestación de servicios de mantenimiento de líneas y subestaciones.	—	100%(a)	—	100%(a)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	96


- Sociedad	2025		2024
- Domicilio	Porcentaje de participación (1)		Porcentaje de participación (1)
- Actividad principal	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Red Eléctrica del Sur, S.A. (Redesur) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transporte de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de Transporte de electricidad.	—	100%(a)	—	100%(a)


Transmisora Eléctrica del Sur , S.A.C. (Tesur) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(c)	—	100%(c)


Transmisora Eléctrica del Sur 2 , S.A.C. (Tesur 2) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(c)	—	100%(c)


Transmisora Eléctrica del Sur 3 , S.A.C. (Tesur 3) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(c)	—	100%(c)


Transmisora Eléctrica del Sur 4 , S.A.C. (Tesur 4) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(i)	—	100%(i)


Red Eléctrica del Norte Perú, S.A.C. (Redelnor) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(a)	—	100%(a)


Concesionaria Línea de Transmisión CCNCM, S.A.C. (CCNCM) - Av. Javier Prado Este 492 Int. 1001 Urb. Jardín San Isidro. Lima (Perú) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(d)	—	100%(d)


Red Eléctrica Chile S.P.A. (Rech) - Isidora Goyenechea 3000, Oficina 1602 Las Condes, Santiago (Chile) - Adquisición, tenencia, administración, dirección y gestión de valores.	—	100%(a)	—	100%(a)


Red Eléctrica del Norte S.A. (Redenor) - Isidora Goyenechea 3000, Oficina 1602 Las Condes, Santiago (Chile) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	69,9%(e)	—	69,9%(e)


Red Eléctrica del Norte 2 S.A. (Redenor 2) - Isidora Goyenechea 3000, Oficina 1602 Las Condes, Santiago (Chile) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	100%(e)	—	100%(e)


Red Eléctrica Brasil Holding Ltda. (REB) - Av. Brigadeiro Faria Lima, Nº 3729, 5º, 04538-905. São Paulo (Brasil) - Adquisición, tenencia, administración, dirección y gestión de valores.	—	100%(a)	—	100%(a)


Hispasat S.A. (*) - Calle de Anabel Segura, 11. Alcobendas. Madrid. (España). - Sociedad dominante del Subgrupo Hispasat. Explotación del sistema de comunicaciones por satélite y prestación del servicio de segmento espacial de las posiciones orbitales geoestacionales atribuidas al Estado español.	—	—	—	89,68%(f) (l)


Hispasat Canarias, S.L.U. (*) - Calle Practicante Ignacio Rodriguez s/n Edificio Polivalente IV. Las Palmas de Gran Canaria (España) - Venta y arrendamiento de satélites así como de su capacidad espacial.	—	—	—	89,68%(l)


Hispasat Brasil, Ltda. (*) - Praia do Flamengo, 200 Rio de Janeiro, (Brasil) - Comercialización de capacidad de satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	97


- Sociedad	2025		2024
- Domicilio	Porcentaje de participación (1)		Porcentaje de participación (1)
- Actividad principal	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Hispamar Satélites, S.A. (*) - Praia do Flamengo, 200 Rio de Janeiro, (Brasil) - Comercialización de capacidad de satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Hispamar Exterior, S.L.U. (*) - Calle de Anabel Segura, 11. Alcobendas. Madrid. (España). - Comercialización de capacidad de satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Hispasat de México, S.A. de C.V. (*) - Agustín Manuel Chávez 1-001 Col. Centro de Ciudad Santa Fe, México D.F. (México) - Uso del espectro radioeléctrico, redes de telecomunicaciones y comunicación vía satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Consultek Inc. (*) - 1036 Country Club Drive, Suite 202, Moraga, CA 94556. (Estados Unidos de América) -Servicios de consultoría técnica.	—	—	—	89,68%(l)


Hispamar Satélites, S.A. (Venezuela) (*) - Torre Phelps, piso 10 ofic. 10, Caracas (Venezuela) -Comercialización y prestación de servicios de telecomunicaciones vía satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Hispasat UK, LTD. (*) 30 Finsbury Square, Londres. (Inglaterra) -Comercialización y prestación de servicios de telecomunicaciones vía satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Hispasat Perú, S.A.C. (*) Jr. Carlos Baca Flor N° 307, Dpto. N° 701, distrito de Magdalena del Mar. Lima (Perú) -Comercialización y prestación de servicios de telecomunicaciones vía satélite.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions Holding Germany, GmbH (*) Falkenweg 1, 53809, Ruppichteroth, (Alemania) - Adquisición, tenencia y gestión de inversiones en empresas activas vinculadas en el campo de la tecnología de telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions Germany, GmbH (*) Falkenweg 1, 53809, Ruppichteroth, (Alemania) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions UK Ltd - SOCIEDAD EN LIQUIDACIÓN - (*) 2nd Floor, 168 Shoreditch High Street, E1 6RA, Londres, (Reino Unido) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions Colombia S.A.S. (*) Carrera 7 No. 71-52 Torre B Oficina. 501 en la ciudad de Bogotá D.C., departamento de Cundinamarca, (Colombia). - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	98


- Sociedad	2025		2024
- Domicilio	Porcentaje de participación (1)		Porcentaje de participación (1)
- Actividad principal	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Axess Networks Cyprus LTD -SOCIEDAD EN LIQUIDACIÓN- (*) Ethnikis Antistaseos, 23, Flat/Office 303, 3025, Llimasol, (Chipre) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions Ecuador S.A. (*) Avenida de los Shyris E9-38 y Bélgica Edificio Shyrus Cetury, Piso 7 Quito, (Ecuador) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions Perú S.A.C (*) Av. Alfredo Benavides Nro. 1555 Dpto. 301 – Urb. San Antonio – Miraflores – Lima. (Perú) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions Chile S.A. (*) Isidora Goyenechea 3365, Piso 9, Comuna de Las Condes, Santiago de Chile. (Chile) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


Axess Networks Solutions México S.A de C.V (*) Av. Paseo de la Reforma 26, Piso 16, Col. Juárez, C.P. 06600 Del. Cuauhtémoc, Ciudad de México. (México) - Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


HPS Corporativo S. de R.L de C.V (*) Mariano Escobedo No. 353-B, Interior 3A, Col. Polanco V Sección, Del. Miguel Hidalgo, CP 11560, Ciudad de México. (México) Prestación de Servicios de Telecomunicaciones.	—	—	—	89,68%(l)


B) Sociedades consolidadas por el Método de Integración Proporcional
Interconexión Eléctrica Francia-España, S.A.S. (Inelfe) - Inmueble Window, 7 C Place du Dôme. Paris. (Francia) - Estudio y ejecución de Interconexiones eléctricas entre España y Francia.	—	50%(b)	—	50%(b)


C) Sociedades consolidadas por el Método de la Participación
Transmisora Eléctrica del Norte S.A. (TEN) - Avenida Apoquindo N°3721, piso 6, Las Condes, Santiago (Chile) - Transporte de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de Transmisión de electricidad.	—	50%(e)	—	50%(e)


Compañía Operadora de Infraestructuras Eléctricas, S.A. (COIESA) - Rómulo Peña nº 4008, Antofagasta, Santiago (Chile) - Monitoreo, control y supervisión del sistema eléctrico nacional.	—	50%(e)	—	50%(e)


Argo Energía Empreendimentos y Participações S.A. - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Adquisición, tenencia, administración, dirección y gestión de valores.	—	50%(h) (k)	—	50%(h) (k)


Argo Transmissão de Energia S.A. (Argo I) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de Transmisión de electricidad.	—	50%(k)	—	50%(k)


Argo II Transmissão de Energia S.A. (Argo II) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	50%(k)	—	50%(k)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	99


- Sociedad	2025		2024
- Domicilio	Porcentaje de participación (1)		Porcentaje de participación (1)
- Actividad principal	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Argo III T Transmissão de Energia S.A. (Argo III) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	50%(k)	—	50%(k)


Argo IV Transmissão de Energia S.A. (Argo IV) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de Transmisión de electricidad.	—	50%(k)	—	50%(k)


Argeb Energia Empreendimentos e Participações S.A. (Argeb) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Adquisición, tenencia, administración, dirección y gestión de valores.	—	31,25%(k)	—	31,25%(k)


Argo V Transmissão de Energia S.A. (Argo V) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de Transmisión de electricidad.	—	31,25%(k)	—	31,25%(k)


Argo VI Transmissão de Energia S.A. (Argo VI) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de Transmisión de electricidad.	—	31,25%(k)	—	31,25%(k)


Transmissora José Maria de Macedo de Eletricidade S.A. (Argo VII) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	31,25%(k)	—	31,25%(k)


Giovanni Sanguinetti Transmissora de Energia S.A. (Argo VIII) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	31,25%(k)	—	31,25%(k)


Argo IX Transmissão de Energia S.A. (Argo IX) - Calle Tabapuã, 841 – 5º andar – Itaim Bibi – São Paulo/SP (Brasil) - Transmisión de energía eléctrica y la operación y mantenimiento de redes de transmisión de electricidad.	—	31,25%(k)	—	31,25%(k)


Hisdesat Servicios Estratégicos, S.A. (*) - Paseo de la Castellana 143, 28046 Madrid (España) - Comercialización de sistemas espaciales de aplicación gubernamental.	—	—	—	38,56%(l)


Grupo de Navegación Sistemas y Servicios, S.L. (*) - Calle Isaac Newton 1, Madrid (España) - Explotación de sistemas de satélites.	—	—	—	12,82%(l)


Grupo Sylvestris, S.L. (*) Paseo de la Ermita del Santo 5, 28011 Madrid (España) - Reforestación, jardinería y desarrollo rural, aunando ingeniería e impacto social.	—	—	—	9,73%(l)


Okto Grid ApS Gammel Kongevej 11, 5. 1610 København V, (Dinamarca) - Soluciones de medición para la industria de energía.	—	13,40%(g)	—	13,07%(g)


Cuentas Anuales Consolidadas. Ejercicio 2025	100


- Sociedad	2025		2024
- Domicilio	Porcentaje de participación (1)		Porcentaje de participación (1)
- Actividad principal	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Arin Technologies, S.L. - Calle Derio Bidea, 28 48100 Mungia. (España) - Desarrollo y comercialización de software y/o sistemas tecnológicos.	—	45,85%(g)	—	—


Hybrid Energy Storage Solutions, S.L. - Av. Benjamín Franklin, 12, Mód. Nº24, 46980 Paterna, Valencia. (España) - Diseño, producción y venta de soluciones tecnológicas de almacenamiento de energía para la nueva generación de redes eléctricas.	—	14,40%(g)	—	19,61%(g)


Aerolaser System, S.L. - Calle del Cincel, nº2, C.P. 35118, Aguimes, Las Palmas. (España) - Desarrollo y comercialización de soluciones tecnológicas en el campo de la sensórica para tecnología geoespacial.	—	24,01%(g)	—	24,01%(g)


Unusuals World S.L. - Calle del Manzanares, 4 (28005), Madrid. (España) - Solución informática para la definición de modelos de detención de anomalías en las líneas de alto voltaje	—	17,04%(g)	—	17,04%(g)


(1) Equivalente a derechos de voto.
(a) Participación a través de Red Eléctrica Internacional S.A.U.
(b) Participación a través de Red Eléctrica de España S.A.U.
(c) Participación a través de Red Eléctrica del Sur, S.A.
(d) Participación a través de Red Eléctrica del Norte Perú, S.A.C.
(e) Participación a través de Red Eléctrica Chile SpA.
(f) Participación a través de Redeia Sistemas de Telecomunicaciones, S.A.U.
(g) Participación a través de Elewit, S.A.U.
(h) Participación a través de Red Eléctrica Brasil Holding Ltda.
(i) Participación a través de Red Eléctrica del Sur, S.A. y Red Eléctrica Internacional, S.A.U.
(k) Sociedad perteneciente al Subgrupo Argo cuya matriz es Argo Energía Empreendimentos y Participações. S.A.
(l) Sociedad perteneciente al Subgrupo Hispasat cuya matriz es Hispasat, S.A.
(*) Sociedades reclasificadas en el ejercicio 2024 a actividades interrumpidas (véase nota 5) y que en el ejercicio 2025 han salido del perímetro de consolidación.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	2

Índice


1	Situación de la entidad ...............................................................................................................................................	3
2	Evolución y resultados de los negocios ................................................................................................................	10
3	Liquidez y recursos de capital ..................................................................................................................................	14
4	Gestión de riesgos .......................................................................................................................................................	15
5	Información sobre el periodo medio de pago a proveedores. Disposición adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 15/2010, de 5 julio ......................................................................................	16
6	Hechos posteriores a 31 de diciembre de 2025 ........................................................................................	16
7	Evolución previsible .....................................................................................................................................................	16
8	Innovación ......................................................................................................................................................................	18
9	Acciones propias ..........................................................................................................................................................	21
10	Otra información relevante ........................................................................................................................................	21
11	Estado de Información No Financiera Consolidado e información de sostenibilidad 2025 ...............	24
12	Informe anual de Gobierno Corporativo ...............................................................................................................	172
13	Informe anual sobre remuneraciones de los Consejeros ...............................................................................	172

Los apartados de este Informe de Gestión Consolidado contienen determinada información prospectiva que refleja

proyecciones y estimaciones con sus presunciones subyacentes, declaraciones relativas a planes, objetivos y

expectativas en relación con operaciones futuras, inversiones, sinergias, productos y servicios, y declaraciones sobre

resultados o dividendos futuros, o estimaciones de los administradores, las cuales se basan en asunciones que son

consideradas razonables por estos.

En este sentido, si bien el Grupo considera que las expectativas recogidas en tales afirmaciones son razonables, se

advierte a los inversores y titulares de las acciones de la Sociedad matriz, que la información y las afirmaciones con

proyecciones de futuro están sometidas a riesgos e incertidumbres, muchas de las cuales son difíciles de prever y

están, de manera general, fuera del control del Grupo, riesgos que podrían provocar que los resultados y desarrollos

reales difieran significativamente de aquellos expresados, implícitos o proyectados en la información y afirmaciones

con proyecciones de futuro.

Las afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro no constituyen garantía de resultados futuros y no han

sido revisadas por los auditores externos del Grupo, ni por otros terceros independientes. Se recomienda no tomar

decisiones sobre la base de afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro que se refieren exclusivamente

a la información disponible en la fecha de este informe. La totalidad de las declaraciones o afirmaciones de futuro,

reflejadas en este informe, quedan sujetas, expresamente, a las advertencias realizadas. Las afirmaciones o

declaraciones con proyecciones de futuro incluidas en este documento están basadas en la información disponible a

la fecha de este informe de gestión. Salvo en la medida en que así lo requiriese la ley aplicable, el Grupo no asume la

obligación de actualizar públicamente sus afirmaciones o revisar la información con proyecciones de futuro, aunque se

publiquen nuevos datos o se produzcan nuevos hechos.

Con el objeto de facilitar la comprensión de la información facilitada en este documento se han incluido algunas

medidas alternativas de rendimiento. Su definición puede encontrarse en: https://www.redeia.com/es/accionistas-e-

inversores/informacion-financiera/medidas-alternativas-rendimiento


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	3

1 Situación de la entidad

1.1 Estructura organizativa

Órganos de administración de la Sociedad

El gobierno y la administración de la sociedad matriz del grupo, Redeia Corporación, S.A., están

encomendados a la Junta General de Accionistas y al Consejo de Administración.

La Junta General de Accionistas se rige por los Estatutos Sociales y el Reglamento de la Junta General de

Accionistas, en consonancia con lo establecido por la Ley de Sociedades de Capital.

El Consejo de Administración de Redeia Corporación, S.A., a 31 de diciembre de 2025, estaba integrado

por 12 miembros y cuenta con tres Comisiones, la Comisión de Auditoría, la Comisión de Nombramientos y

Retribuciones y la Comisión de Sostenibilidad. Las tres Comisiones han sido constituidas por el Consejo de

Administración en apoyo de sus responsabilidades, con carácter eminentemente técnico, y con el fin de

lograr una mayor eficiencia y transparencia.

La estructura, composición, funciones y responsabilidades de las tres Comisiones del Consejo de

Administración están establecidas en los Estatutos Sociales y desarrolladas en el Reglamento del Consejo

de Administración. Ambas normas corporativas están plenamente adaptadas a la Ley de Sociedades de

Capital (LSC), al Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas (CBGSC) y a las más recientes

prácticas y recomendaciones internacionales en lo que respecta a la composición de las Comisiones, la

independencia y cualificación de sus miembros.

Respondiendo a las mejores prácticas internacionales en materia de gobierno corporativo se mantiene el

modelo de separación de los cargos de presidente del Consejo de Administración y de primer ejecutivo

(consejero delegado) de la Compañía aprobado en 2015.

La Presidenta del Consejo de Administración tiene atribuidas exclusivamente las responsabilidades

inherentes a dicho cargo.

Por otra parte, se mantiene la figura del consejero independiente coordinador creada en 2013, entre otras

razones, porque contribuye a preservar los equilibrios y contrapesos en el seno del Consejo de

Administración en favor de los consejeros independientes y porque constituye, con las responsabilidades

que tiene atribuidas, una práctica de gobierno corporativo eficaz, valorada por los accionistas y asesores de

voto.

En el Informe Anual de Gobierno Corporativo, que se adjunta a este Informe de gestión, se recoge toda la

información detallada con respecto a la composición y operativa de los órganos de gobierno de la Sociedad

matriz.

Composición de Redeia

La estructura del Grupo para el desarrollo de sus actividades se recoge en la Nota 1 y Anexo I de las

Cuentas Anuales consolidadas de Redeia a 31 de diciembre de 2025.

1.2 Actividad y evolución de los negocios

El Grupo realiza actividades, tanto en España como fuera de España, destacando, como actividades

principales, la gestión y operación de infraestructuras eléctricas en España, Perú, Chile y Brasil; y la

prestación de servicios de telecomunicaciones, mediante el alquiler en España de una amplia red troncal de

fibra óptica oscura y de emplazamientos y espacios técnicos para el alojamiento de los equipos de

telecomunicaciones de los clientes.

En enero de 2025, Redeia alcanzó un acuerdo vinculante con el grupo Indra para la venta de la

participación del 89,68% mantenida en Hispasat, matriz del negocio de telecomunicaciones satelitales. Con

fecha 30 de diciembre de 2025, tras haber obtenido todas las autorizaciones administrativas


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	4

correspondientes, se ha formalizado la venta del grupo Hispasat al grupo Indra y han salido del perímetro

de Redeia todas las sociedades del grupo Hispasat.

1.2.1 Gestión y operación de infraestructuras eléctricas de transporte nacional

Red de Transporte

Respecto a las infraestructuras de transporte nacional de Red Eléctrica, durante el 2025, se han puesto en

servicio 486 kilómetros de circuito lo que sitúa el total de circuitos de la red de transporte de Red Eléctrica

al finalizar el año en 46.074 kilómetros. Por su parte, la capacidad de transformación aumentó en 1.455

MVA, elevando el total nacional a 99.071 MVA. La inversión conjunta en la red de transporte nacional ha

sido de 1.424 millones de euros en el 2025.

Actualmente se encuentra en curso de aprobación la Propuesta de Desarrollo de la Red de Transporte

2025-2030. Habiendo alcanzado la fase de Estudio tras la fase de alegaciones, en la que Red Eléctrica, en

su calidad de Operador del Sistema, analiza las alegaciones recibidas, realiza los estudios técnicos

pertinentes y elabora la Propuesta de Desarrollo de la Red de Transporte. Constituye una herramienta

fundamental para garantizar la transición energética y establece cuáles son los proyectos de la Red de

Transporte que deben desarrollarse en los próximos años para hacer realidad los objetivos energéticos de

la política nacional y europea.

La principal motivación de la Planificación 2025-2030 es potenciar la producción renovable, enlazar

sistemas nacionales e internacionales y maximizar el uso de la red existente, gracias a nuevas tecnologías,

como baterías o electrónica de potencia. La dimensión ambiental cobra especial relevancia, con el objetivo

principal de compatibilizar el desarrollo de la red con el respeto a nuestro entorno

El plan supone una inversión de cerca de 13.000 millones de euros en la mejora de la red de transporte. El

mayor esfuerzo inversor se destina a la integración de renovables, aportando un beneficio claro para la

sociedad en términos de reducción de emisiones, ahorro de los costes del sistema eléctrico y de activación

de la economía.

Durante el 2025, las actuaciones más significativas llevadas a cabo en el desarrollo de la red de transporte

han sido, por grandes ejes, las siguientes:

• Puesta en servicio de la Interconexión Península – Ceuta durante el año 2025, tiene como objetivo

mejorar la seguridad y calidad de suministro del sistema eléctrico ceutí a través de su integración con el

sistema peninsular.

• Puesta en servicio de la Interconexión La Gomera – Tenerife que, tiene por objeto integrar los sistemas

eléctricos de ambas islas, aumentando la calidad y seguridad de suministro, y reduciendo los costes de

producción, gracias a una mejora en la eficiencia de generación, permitiéndose una mayor integración

de renovables.

• Puesta en servicio de la Interconexión Galicia – Portugal que tiene como finalidad el refuerzo de la

conexión internacional con Portugal. En el último semestre del año se ha alcanzado la puesta en

servicio de las líneas Beariz – Fontefría y línea Fontefría – Frontera Portuguesa y así, culminar el

refuerzo de la conexión internacional con Portugal.

• La interconexión eléctrica entre España y Francia a través del Golfo de Vizcaya continúa avanzando

dentro de lo previsto. La interconexión se encuentra actualmente en fase de construcción; habiendo

finalizado los trabajos para los edificios de las estaciones conversoras de los extremos y estando en

curso las perforaciones tierra mar, así como la fabricación del cable submarino que será tendido hasta

2028, con el objetivo de alcanzar el hito de puesta en servicio del primer enlace, previsto en el año

2028.

• La interconexión Península – Baleares engloba diversas actuaciones complementarias entre sí: nuevo

enlace de corriente continua en alta tensión entre la península y Mallorca junto con componentes

plenamente integrados en la red como compensadores síncronos en Mallorca, y un sistema de baterías

en las islas de Menorca e Ibiza, que permiten además de la conexión eléctrica adicional entre sistemas,

maximizar su utilización para incrementar el intercambio desde la península – sistema con un elevado

grado de participación renovable – hacia Baleares, mejorando la eficiencia, coste y seguridad de

suministro del sistema balear.

¹ Datos pendientes de auditoría.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	5

• Renovación de activos. Se trata de un bloque de actuaciones incluidas por primera vez en la

Planificación 2021-2026, con el objeto de garantizar la seguridad y continuidad del suministro frente al

grado de envejecimiento, obsolescencia tecnológica e indisponibilidad de repuestos, así como,

favorecer la integración de renovable, o evitar posibles afecciones al medio ambiente.

• Evacuación en Régimen Especial (EvRE). Son actuaciones para la evacuación de generación en

régimen renovable, amparadas por el Real Decreto-Ley 15/2018 (medidas urgentes para la transición

energética), recogidas en la Planificación 2021-2026.

El comportamiento de la red de transporte de Red Eléctrica ha finalizado 2025 con unos niveles de calidad

muy elevados que se mantienen contenidos por debajo de los umbrales máximos que establece el Real

Decreto 1955/2000. El índice de disponibilidad de la red de transporte nacional en 2025 alcanzó un valor de

98,39 %, superior al índice del 2024 (98,06 %). Por sistemas eléctricos, el índice de disponibilidad de la red

de transporte peninsular en 2025 se situó en el 98,39 %, superior al índice del año anterior (98,03 %). En

Baleares el índice de disponibilidad de la red de transporte en 2025 fue del 98,17 %, inferior al del mismo

período del año anterior (98,52 %). Por último, en Canarias este índice alcanzó el 98,38 %, inferior al de

2024 (98,63 %) 1.

Operación del Sistema

En el ejercicio 2025 la inversión destinada a la Operación del sistema alcanzó los 32 millones de euros, un

6% inferior a la del ejercicio precedente. Adicionalmente, se han destinado 95 millones de euros al

almacenamiento en Canarias (94 millones de euros en 2024).

La demanda de la electricidad durante el 2025 en España ha alcanzado los 256,1 TWh, lo que representa

un ascenso del 2,8 % respecto a la registrada en el año anterior. La generación de electricidad durante el

año 2025 ha alcanzado los 272,2 TWh, la energía procedente de fuentes que no generan CO2 ha sido de

un 74,5% respecto al total, frente al 76,8% del año anterior. Esta reducción viene explicada por el descenso

experimentado por la electricidad de origen hidráulico de un 3,6%, hidroeólico de un 6,1%, eólico de un

3,5%, solar térmico de un 10,8% y de residuos renovables de un 11,6% respecto al 2024. La electricidad de

origen eólico, con un peso del 21,6 %, ha sido la más utilizada por tercer año consecutivo. Por último,

destacar que 151,0 TWh proceden de fuentes de energía renovable, lo que ha supuesto un 55,5% del total

generado en nuestro país.

Los hechos más destacables durante el 2025 han sido los siguientes:

Sistema peninsular

• La demanda de energía eléctrica peninsular finalizó el año en 240.341 GWh, experimentando una

variación del 2,9% respecto a la de 2024. Corregidos los efectos de la laboralidad y la temperatura, la

demanda atribuible principalmente a la actividad económica sitúa la tasa de variación en el 1,6%. Si se

tiene en cuenta la energía estimada de las instalaciones de autoconsumo (13.041 GWh), el valor anual

de la demanda peninsular sería de 253.382 GWh, valor muy similar a la demanda registrada en 2018

(253.566 GWh).

• El máximo de potencia instantánea se registró el miércoles 15 de enero a las 20.57 horas con 40.070

MW, lo que supone una variación del 4,7% respecto al máximo del año anterior y del -11,8% frente al

récord de 45.450 MW alcanzado el 17 de diciembre de 2007. La demanda máxima horaria se produjo el

16 de enero (entre las 20 y 21 horas) con 39.957 MWh, un 11,0% por debajo del máximo histórico

alcanzado en 2007.

• La potencia instalada peninsular ha aumentado respecto al año anterior, finalizando el año 2025 en

134.843 MW, 7.791 MW más que el pasado año (lo que supone un aumento del 6,1% respecto a

diciembre de 2024). Las tecnologías solar fotovoltaica y eólica han sido las principales responsables de

la incorporación de la nueva potencia instalada al sistema, siendo la primera la que ha aumentado en

un 22,0% respecto al año anterior, seguida de la eólica con un crecimiento del 3,2 % respecto al año

anterior. En carbón se ha producido un descenso del 30,9% debido a la modificación del grupo

generador convencional de Aboño 2 que ha eliminado la capacidad de quemar carbón pasando a


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	6

quemar gas. El resto de las tecnologías no han tenido variaciones de potencia o han sido poco

significativas.

• El producible hidráulico se situó a finales de diciembre de 2025 en 33.714 GWh, un 18,0% superior al

valor medio histórico y un 4,2% inferior al de 2024. Las reservas hidroeléctricas del conjunto de los

embalses finalizaron el 2025 con un nivel de llenado del 52,5% de su capacidad total, frente al 52,3%

del año anterior.

• En cuanto a la cobertura de la generación en 2025, la eólica supuso el 22,3% (23,9% en 2024), la

nuclear el 20,1% (un 21,1% en 2024), la solar el 20,5% (un 19,2% en 2024), el ciclo combinado el

15,0% (un 11,7% en 2024) y la hidráulica el 13,1% (14,1% en 2024). Por debajo de una participación del

10 % se han situado el carbón, turbina de vapor, la cogeneración, las otras renovables y los residuos

que conjuntamente han cubierto el 9% restante.

• Las energías renovables han incrementado su papel en la producción global de energía en el sistema

eléctrico al registrar un nuevo un máximo histórico de generación con 148.448 GWh lo que significa un

aumento del 1,3% respecto al año anterior, debido principalmente al ascenso de un 12,7% en la solar

fotovoltaica y de un 5,5% en otras renovables. En términos de participación la producción renovable ha

registrado un valor de 57,5% de la producción total (un 59,0% en 2024). Si se tiene en cuenta la energía

estimada de las instalaciones de autoconsumo, este valor se incrementa en 1 punto porcentual,

llegando al 58,5 %.

• En cuanto a emisiones de CO2 del sector eléctrico peninsular, en el año 2025 se incrementan las

emisiones de CO2 equivalente derivadas de la producción de electricidad al alcanzar una cifra de 22,2

millones de tCO2 equivalente, lo que supondría un incremento de un 11,1% respecto a 2024, que fue

mínimo histórico, pero inferior en un 11,6 % a 2023 (anterior mínimo histórico)

• Los intercambios de energía eléctrica a través del enlace Península-Baleares han tenido un saldo

exportador hacia Baleares de 1.536 GWh (variación del -2,8% frente a 2024), lo que ha permitido cubrir

el 24,3% de la demanda del sistema eléctrico balear.

• El saldo de intercambios internacionales de energía eléctrica en 2025 ha resultado exportador por

cuarto año consecutivo y alcanzando un valor de -12.794 GWh. Las exportaciones se situaron en

-24.825 GWh (-24.581 GWh en 2024) y las importaciones en 12.031 GWh (14.354 GWh en 2024).

Sistemas no peninsulares

• La demanda anual de energía eléctrica en el conjunto de los sistemas no peninsulares finalizó 2025 con

una variación del 2,4% respecto al año anterior. Por sistemas, en Baleares la demanda ascendió un

4,1%, en Canarias aumentó un 1,1%, en Ceuta se incrementó el 4,8% y en Melilla se produjo un

crecimiento del 6,1%.

• La potencia instalada en los sistemas no peninsulares ha experimentado una variación del 1,2%,

motivado fundamentalmente por el incremento en la tecnología solar fotovoltaica, eólica y otras

renovables, con un 8,4%, un 1,2% y un 12,4% respectivamente.

• De acuerdo con la Ley 17/2013, las instalaciones de bombeo en los sistemas eléctricos de los territorios

no peninsulares que tengan como finalidades principales la garantía del suministro, la seguridad del

sistema y la integración de energías renovables no gestionables, serán titularidad del operador del

sistema.

En este contexto, Red Eléctrica, como Operador del Sistema, es el titular de la concesión de la central

hidroeléctrica reversible o bombeo de Salto de Chira en Gran Canaria. Red Eléctrica Infraestructuras en

Canarias, S.A.U., se encarga de la prestación de determinados servicios de consultoría, ingeniería,

gestión de proyecto, seguimiento y asistencia técnica, relativos a la implantación, puesta en servicio y

operación efectiva de las instalaciones que componen el complejo de la central hidroeléctrica. La

finalidad de este proyecto es maximizar la integración de energía renovable en el sistema eléctrico en

Gran Canaria, junto con el reto de poder almacenarla en los momentos que haya excedentes.

Asimismo, la estación desaladora, que permitirá subir agua dulce a los embalses de Chira y de Soria,

da una solución a los momentos de sequía hídrica que afectan a la isla.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	7

En relación al proyecto, en 2025 se han completado las excavaciones horizontales de la conducción

hidráulica y de la bóveda de la caverna central, y han comenzado las excavaciones verticales de pozos.

Se ha avanzado en el revestimiento de la bóveda de la caverna y se finalizó la obra de toma en el

embalse de Soria. Asimismo, se han iniciado los trabajos de obra marina.

• En relación con el posible proyecto de implementar una central hidroeléctrica de bombeo en Tenerife,

durante 2025, se ha actualizado la propuesta de proyecto de la central de 4 GWh en Güímar para su

presentación ante el MITERD. Adicionalmente, la Administración Autonómica ha formalizado los

trámites en curso que garantizarán la viabilidad jurídica y administrativa del proyecto en relación con la

sentencia judicial que afecta al valle de Güímar.

1.2.2 Gestión y operación de infraestructuras eléctricas de transporte Internacional

El Grupo viene desarrollando desde hace más de 20 años el negocio de Gestión y operación de

infraestructuras eléctricas internacionales. Este se desarrolla a través de su filial Red Eléctrica

Internacional, S.A.U. con presencia en Perú, Chile y Brasil. En conjunto, la Sociedad gestiona y opera una

red de 7.676 km en Perú, Chile y Brasil.

La implantación en Perú, Chile y Brasil es el resultado de un análisis continuo de oportunidades de negocio,

y responde al criterio del Grupo de acometer inversiones en países que tengan una situación económica

favorable y un marco regulatorio estable que garantice una adecuada rentabilidad de las inversiones.

La presencia de Red Eléctrica Internacional en Perú, Chile y Brasil, se desglosa a continuación:

Actividad en Perú

En Perú, Red Eléctrica Internacional, S.A.U. (Redinter) opera infraestructuras de transporte eléctrico en

régimen de concesión a 30 años. Es el principal transportista del sur del país y desde 2019, con la

adquisición de Concesionaria Línea de Transmisión CCNCM S.A.C. por su filial Red Eléctrica del Norte de

Perú, S.A., opera también en el norte del país. En total cuenta con 1.691 km de líneas de transporte en

operación comercial.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	8

Actualmente, cuenta con seis concesiones en explotación a través de las sociedades Red Eléctrica del Sur

S.A., Transmisora Eléctrica del Sur S.A.C., Transmisora Eléctrica del Sur 2 S.A.C, Transmisora Eléctrica del

Sur 3 S.A.C., Transmisora Eléctrica del Sur 4 S.A.C. y CCNCM S.A.C., todas ellas gestoras de

infraestructuras de transporte eléctrico en operación comercial. La excelencia en su gestión ha permitido

ofrecer un servicio de transporte de energía con la máxima disponibilidad y apoyar el desarrollo de su

entorno de actuación.

Durante el 2025, se han mantenido los niveles de tensión promedio dentro de los límites establecidos en la

Norma Técnica de Calidad de los Servicios Eléctricos, alcanzándose una disponibilidad de la red

acumulada a 2025 de 99,88% en Red Eléctrica del Sur S.A., 99,90% en Transmisora Eléctrica del Sur

S.A.C., 99,75% en Transmisora Eléctrica del Sur 2 S.A.C, 99,84% en Transmisora Eléctrica del Sur 3

S.A.C., 99,94% en Transmisora Eléctrica del Sur 4 S.A.C. y 99,87% en CCNCM.

Por otra parte, Red Eléctrica Andina S.A.C realiza servicios de mantenimiento de las instalaciones de todas

las concesiones mencionadas. Asimismo, esta sociedad y Red Eléctrica del Sur, S.A. ofrecen los servicios

de operación y mantenimiento para otros clientes, consolidándolas como empresas de referencia en la

prestación de estos servicios en el sur de Perú.

Actividad en Chile

El negocio de transporte en Chile se aglutina bajo la sociedad de cabecera en el país, Red Eléctrica Chile

S.P.A., sociedad constituida en 2015 que posee el 50% de la sociedad Transmisora Eléctrica del Norte S.A.,

el 69,9% de Red Eléctrica del Norte S.A. y el 100% de Red Eléctrica del Norte 2 S.A. En global, el negocio

de transporte en Chile opera 1.776 km de líneas que se encuentran en operación comercial.

• Transmisora Eléctrica del Norte S.A.: Es la sociedad que opera el eje de 500 kV Changos - Cumbre -

Nueva Cardones, perteneciente al Sistema de Transmisión Nacional, así como la línea dedicada de 220

kV Mejillones - Changos.

• Red Eléctrica del Norte S.A.: durante el 2025 se dió inicio a los trabajos del proyecto de Ampliación de

la subestación Nueva Pozo Almonte 220kV por parte de la empresa adjudicataria, AMETEL,

manteniendo la fecha estimada de puesta en servicio dentro del primer trimestre del 2026. Red Eléctrica

del Norte S.A. está gestionando la ejecución de dicho proyecto de ampliación. Además, el 27 de

diciembre de 2024 se publicó la ley 21721, que modifica la ley general de servicios eléctricos, en

materia de transmisión de energía, y mandata al propietario a licitar las obras de ampliación de sus

sistemas de transmisión publicadas en los decretos exentos, en este marco, Red Eléctrica del Norte

S.A. ha licitado este 2025 el proyecto de una nueva posición para un nuevo reactor de línea 1x220kV

Nueva Pozo Almonte – Roncacho, en la SE Nueva Pozo Almonte. (Decreto Exento Nº266 2023).

• Red Eléctrica del Norte 2 S.A.: Continúa operando tres líneas de transmisión, así como la nueva

conexión de una instalación renovable (parque fotovoltaico Sierra Gorda) al sistema interconectado, ya

en operación comercial desde el 27 de febrero de 2023. Durante el 2025 han finalizado las obras de

conexión del Proyecto Distrito Minera Centinela a la subestación Centinela, propiedad de Red Eléctrica

del Norte 2 S.A., se estima la puesta en servicio de las posiciones para el segundo semestre del 2025,

según programa. Durante el mes de mayo de 2025, se energizaron en vacío las dos nuevas posiciones

correspondientes al Proyecto Distrito Minera Centinela a la subestación Centinela si bien, la futura

conexión de la línea que conectará con la SE Distrito Minera Centinela, se estima que se ejecuten estos

trabajos durante el mes de enero de 2026, momento en el que se realizará la energización total de la

instalación.

Los índices de disponibilidad del sistema de transporte, acumulados a 2025 son del 99,97% en Red

Eléctrica del Norte, del 100% en Red Eléctrica del Norte 2 y del 99,59% en Transmisora Eléctrica del Norte.

Actividad en Brasil

Redinter participa, a través de su filial Red Eléctrica Brasil del 50%, de la sociedad holding brasileña Argo

Energia Empreendimentos e Participações S.A. (Argo) en Brasil, gestionando, junto con Grupo Energía


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	9

Bogotá (GEB), las concesiones que explotan circuitos de alta tensión (500 kV y 230 kV) y subestaciones

eléctricas. Las concesiones son las siguientes:

• Argo I explota 1.110 km de líneas de 500kV y cinco subestaciones en la región Nordeste de Brasil.

• Argo II es un proyecto de ampliación de una subestación en el estado de Minas Gerais. Actualmente

está en servicio el Compensador Síncrono 2 y 1.

• Argo III explota 320 km de líneas de 230kV y cinco subestaciones en el estado de Rondonia.

• Argo IV constituida en el 2022, tras la adquisición del 100% de Rialma Transmissora de Energia III S.A

por Argo Energía. Esta sociedad opera 313 km de líneas de 500kV. Además, en 2022 se hizo efectiva la

adquisición del 100% del capital social de cinco concesiones de transmisión eléctrica (Argo V, VI, VII,

VIII y IX) a Brasil Energía FIP. Esta inversión se llevó a cabo mediante la inversión conjunta de Argo

Energía (62,5%) y de GEB (37,5%) bajo un modelo de cogobernanza entre Redeia y GEB. Siendo las

citadas concesiones:

• Argo V explota 277 km de líneas de 500kV y 4 subestaciones en el estado de Bahía.

• Argo VI explota 490 km de líneas de 230kV y 500kV y 7 subestaciones, distribuidas en los estados del

Noroeste, Ceara y Río grande del Norte.

• Argo VII explota 836 km de líneas de 230kV y 500kV y 7 subestaciones, ubicadas en los estados del

Noreste, Piauí y Bahía.

• Argo VIII explota 427 km de líneas de 500kV y 3 subestaciones, ubicadas en el estado de Sanguinetti.

• Argo IX explota 436 km de líneas de 500kV y 3 subestaciones distribuidas en diferentes regiones de

Brasil, Noreste (Bahia), Sudeste (Minas Gerais) y Centro-Oeste (Goiás).

La adquisición de todas estas concesiones permite a Redinter contar con 4.209 km circuito totales y

posicionarse como uno de los transmisores líderes del mercado con fuerte presencia en la región noreste

de Brasil, una de las áreas con más potencial renovable y necesidades de desarrollo de redes de

transmisión en Brasil.

Los índices de disponibilidad del sistema de transporte para las diferentes concesiones acumulados para

2025 son para Argo I del 99,95%, Argo II del 93,48%, Argo III del 99,15%, Argo IV del 99,86%, Argo V del

99,88%, Argo VI del 99,97%, Argo VII del 99,93%, Argo VIII del 99,85% y para Argo IX del 99,97%.

1.2.3 Telecomunicaciones

Negocio satelital

El negocio de telecomunicaciones satelitales se venía desarrollando a través del Subgrupo Hispasat (en

adelante Hispasat),

En enero de 2025, Redeia alcanzó un acuerdo vinculante con el grupo Indra para la venta de la

participación del 89,68% mantenida en Hispasat, matriz del negocio de telecomunicaciones satelitales. Con

fecha 30 de diciembre de 2025, tras haberse cumplido todas las condiciones suspensivas, se ha

formalizado la venta del grupo Hispasat al grupo Indra y han salido del perímetro de Redeia todas las

sociedades del grupo Hispasat.

Negocio fibra óptica

El negocio de fibra óptica del Grupo se desarrolla fundamentalmente en España a través de la filial Redeia

Infraestructuras de Telecomunicación, S.A. (en adelante Reintel), que es la sociedad del Grupo que tiene

por objeto el desarrollo de la actividad de explotación de redes de fibra óptica y la prestación de servicios

de telecomunicaciones para terceros. El Grupo tiene una participación del 51% en Reintel y Kohlberg Kravis

Roberts & Co. L.P. (KKR), a través de su filial Rudolph Bidco S.À.R.L, del 49%.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	10

Reintel se posiciona como un proveedor neutral de infraestructuras de telecomunicaciones, siendo su

actividad principal el alquiler y mantenimiento de fibra óptica oscura y de infraestructuras anejas a dicha

red. Asimismo, Reintel presta servicios de mantenimiento de equipos de telecomunicaciones.

En la actualidad, la sociedad explota una red de fibra óptica de más de 54.777 km de cables desplegada

sobre la red de transporte eléctrico y la red ferroviaria, con 45 puntos de interconexión entre ambas redes,

garantizando un acceso transparente y en igualdad de condiciones a sus clientes y a los agentes del sector

de las telecomunicaciones.

El negocio de telecomunicaciones de fibra óptica evoluciona favorablemente, habiendo consolidado su

relación comercial a largo plazo con los principales operadores de telecomunicaciones en España.

Negocio 5G

Redeia Sistemas de Telecomunicaciones, como sociedad integrante del grupo Redeia, gestiona el Negocio

5G que aporta valor adicional a su infraestructura, principalmente apoyos eléctricos y red de fibra óptica. El

objetivo es desarrollar emplazamientos de telecomunicaciones que soporten las nuevas redes móviles 5G.

Para conseguirlo adapta las torres de alta tensión para alojar la infraestructura activa de los operadores de

telefonía móvil, destacándose por ofrecer conectividad con fibra óptica, una ventaja competitiva frente a

otras opciones en el mercado.

Durante el ejercicio de 2025, se ha continuado con la actividad comercial para presentar su propuesta de

valor del Negocio 5G a potenciales clientes, como operadores de telecomunicaciones móviles y de

infraestructura, así como a entidades públicas y órganos reguladores, valorando en este sentido la

viabilidad de diversos emplazamientos. Además, se ha continuado con la operación de los emplazamientos

puestos en servicio en anteriores ejercicios sin incidencias operacionales destacables.

2 Evolución y resultados de los negocios

2.1 Principales magnitudes económicas

Ingresos: Cifra de negocio y participación en beneficios de sociedades valoradas por el

método de la participación (con actividad análoga)

La suma de Cifra de negocio y de la participación en beneficios de sociedades valoradas por el

método de la participación (con actividad análoga) ha alcanzado los 1.716,0 millones de euros, un 4,2%

superior a los 1.647,5 millones de euros registrados a cierre de 2024.

Por actividades su evolución ha sido la siguiente:

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales: la cifra de negocio generada por

esta actividad ha alcanzado los 1.466,9 millones de euros, un 5,1% superior a la registrada en el

ejercicio precedente, debido a los mayores ingresos por la aplicación de la nueva TRF aprobada por la

CNMC a los activos sujetos al n+2 (a partir del 1 de enero de 2012) de acuerdo al criterio de devengo, y

a las nuevas puestas en servicio netas de subvenciones, compensadas parcialmente por la

amortización del RAB según el modelo retributivo y menores valores unitarios de mantenimiento en

línea con la circular definitiva de la CNMC para el nuevo periodo regulatorio, que afecta igualmente a

los activos sujetos al n+2.

• Transmisión eléctrica internacional: la cifra de negocio más el resultado de las sociedades

participadas de esta actividad ha ascendido a 132,5 millones de euros, un -2,5% inferior a los

registrados en 2024. El detalle de esta variación se debe a:

• La cifra de negocio alcanza los 79,0 millones de euros en el período, en comparación con los

83,5 millones de euros registrados a cierre de 2024. Esta contracción se debe a principalmente

a Chile por menores proyectos para terceros y al efecto del tipo de cambio euro dólar,

parcialmente compensada por la buena evolución en Perú.

• El resultado de las participaciones del negocio internacional ha alcanzado los 53,5 millones de

euros, frente a los 52,4 millones de euros del ejercicio anterior gracias a la buena evolución de

Argo (Brasil) pese al impacto negativo del tipo de cambio y a TEN (Chile) con mejor resultado

financiero.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	11

• Fibra óptica: ha generado una cifra de negocio de 149,5 millones de euros, creciendo un 0,8%

respecto al año anterior por el efecto de la inflación en los contratos ligados al IPC, parcialmente

compensado por el impacto de la renegociación de contratos en un contexto de mercado muy exigente.

Ingresos: Otros ingresos de explotación y TREI

El importe de ambas partidas asciende a 190,1 millones de euros en 2025, frente a los 168,9 millones de

euros a cierre de 2024.

Los Trabajos realizados por la empresa para el inmovilizado (TREI) alcanzan los 70,1 millones de

euros, en comparación con los 62,8 millones de euros del ejercicio anterior, por mayor activación de

proyectos en España.

En Otros ingresos de explotación se incluye la central de bombeo Chira – Soria, contabilizada como un

activo financiero en concesión desde diciembre de 2022. Esta contabilización implica unos ingresos durante

el 2025 de 95 millones de euros (unos 77 millones de euros asociados a los ingresos de construcción y

unos 18 millones de euros derivados de aplicar la tasa de rentabilidad financiera del proyecto), frente a los

94 millones de euros del mismo período de 2024, siendo esto debido a mayores ingresos financieros

gracias al mayor activo respecto al año anterior. El resto de esta partida ha alcanzado los 24,9 millones de

euros, siendo superior a la obtenida el pasado año debido fundamentalmente a mayores indemnizaciones

de seguros recibidas.

Gastos operativos

El epígrafe de aprovisionamientos y otros gastos de explotación crece un 7,2%. No obstante, sin

considerar los gastos que tienen contrapartida en ingresos de explotación, incluyendo el proyecto del Salto

de Chira, aumentan un 5,5%. Dicho incremento se debe, en lo fundamental, a mayores gastos de

mantenimiento en España, que han contribuido a obtener el elevado índice de disponibilidad de la red de

transporte.

Los gastos de personal se incrementan en 10,7 millones de euros debido una mayor plantilla media y un

mayor coste salarial medio. La plantilla final a cierre de año se ha situado en 2.099 personas, frente a una

plantilla de 1.948 en 2024. La plantilla media se ha situado en las 2.021 personas, siendo de 1.927 en

2024.

Los gastos operativos totales aumentan en un 6,8% respecto al 2024, y un 5,6% sin considerar los

gastos que tienen contrapartida en otros ingresos de explotación.

Resultados

El resultado bruto de explotación (EBITDA) ha alcanzado los 1.258,3 millones de euros, creciendo un 4,0%

respecto al cierre de 2024.

Por actividades, la evolución del EBITDA ha sido la siguiente:

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales: el EBITDA generado se ha situado

en los 1.010,1 millones de euros, un 3,5% superior al obtenido en el ejercicio anterior debido

fundamentalmente a los mayores ingresos de transporte ya comentados.

• Transmisión eléctrica internacional: el EBITDA generado se ha situado en los 106,7 millones de

euros, un 5,7% superior al de 2024, gracias a los menores costes operativos.

• Fibra óptica: el EBITDA ha alcanzado los 115,1 millones de euros, un 2,6% superior al del año anterior.

Esta evolución se debe a los mayores ingresos ya comentados y unos costes operativos inferiores en

1,7 millones de euros respecto a los del ejercicio anterior.

El Resultado neto de explotación (EBIT) alcanza los 806,8 millones de euros, aumentando un 6,0%

respecto al cierre de 2024. A la evolución ya comentada del EBITDA hay que añadir el aumento de las

amortizaciones, fundamentalmente en Red Eléctrica por mayores activos en explotación. La partida de

subvenciones aumenta en 9,3 millones de euros hasta los 22,6 millones de euros, fundamentalmente por el

reconocimiento de subvenciones ligadas al Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia (PRTR),

con contrapartida por el mismo importe en la línea de amortizaciones.

El Resultado financiero empeora un 23,5% y alcanza los -105,9 millones de euros, en comparación con

los -85,7 millones de euros del año anterior. El gasto financiero se sitúa en los -130,8 millones de euros,


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	12

disminuyendo en 12,8 millones de euros respecto al ejercicio 2024 como consecuencia principalmente por

una mayor activación de gastos financieros en proyectos asociados al mayor volumen de inversión y un

menor coste medio de la deuda que se sitúa en el 2,24% frente al 2,27% a cierre de 2024, parcialmente

compensado por una deuda bruta ligeramente superior. Los ingresos financieros disminuyen un 56,7%

respecto al año anterior por menores ingresos por colocación de excedentes de tesorería, situándose en los

26,0 millones de euros a cierre de 2025.

La tasa efectiva del impuesto sobre sociedades del grupo, excluido el resultado de las sociedades

consolidadas por el método de participación, ha sido del 25,7% en comparación con el 23,9% del año

anterior. En 2025 la tasa superior al 25% se debe en su mayoría al impacto fiscal asociado a los dividendos

recibidos de sociedades del Grupo. En 2024 la tasa inferior al 25% se debió principalmente a aspectos

extraordinarios como la reversión de retenciones fiscales de ejercicios anteriores por dividendos de REN e

ingresos ajustados en la base imponible por reversión de provisiones.

El Resultado procedente de operaciones continuadas neto de impuestos alcanzó los 535,5 millones

de euros, un 1,6% superior a los 526,8 millones de euros del 2024. El Resultado procedente de

operaciones interrumpidas neto de impuestos corresponde a la aportación del negocio satelital al resultado

de 2024, que alcanzó los -138,2 millones de euros por la minusvalía registrada tras el acuerdo de venta de

Hispasat. En el ejercicio 2025, la Cuenta de Resultados consolidada no incluye ningún importe bajo este

epígrafe, al no haber tenido impacto dicha venta en 2025 en función de los acuerdos contractuales.

Finalmente, el Resultado consolidado atribuido a la Sociedad dominante ha alcanzado los 505,6

millones de euros, un 37,2% superior al obtenido en 2024, y con un Resultado atribuido a intereses

minoritarios de 29,8 millones de euros, frente a los 20,2 millones de euros del ejercicio precedente. Por

líneas de negocio, el comportamiento de esta partida es el siguiente:

• Gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales: el resultado consolidado atribuido a

la sociedad dominante imputado a esta actividad se sitúa en los 425,8 millones de euros, un 7,0%

superior al registrado en 2024.

A finales de 2025 y de 2024 se produjo en este negocio una capitalización de 500 millones de euros y

1.000 millones de euros respectivamente, impulsando una mejora en el resultado financiero que, junto

con la evolución de los ingresos, ha representado una significativa mejora en el resultado de esta

actividad.

• Transmisión eléctrica internacional: el resultado consolidado atribuido a la sociedad dominante de

esta actividad ha sido de 55,8 millones de euros frente a los 43,9 millones de euros del ejercicio

anterior. A la evolución comentada del EBITDA hay que añadir una mejora del resultado financiero por

menores intereses de deuda fundamentalmente.

• Fibra óptica: el resultado consolidado atribuido a la sociedad dominante de esta actividad se sitúa en

los 30,8 millones de euros, frente a los 30,1 millones de euros de 2024.

Inversiones

Durante 2025, el total de las inversiones asciende a 1.626,2 millones de euros y Redeia continúa

acelerando su plan de inversiones en el negocio regulado nacional, asumiendo sus responsabilidades como

columna vertebral de la transición energética.

Las inversiones vinculadas a la actividad de gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacional

se han situado en los 1.551,5 millones de euros, un 40,4% más que en el ejercicio precedente, facilitando la

transición energética de nuestro país al permitir una mayor integración de las energías de origen renovable.

Su detalle por negocios ha sido:

• Desarrollo de la red de transporte nacional: a esta partida se han destinado 1.424 millones de euros,

frente a los 976 millones de euros del año anterior. Los mayores esfuerzos en la construcción de

nuevas líneas, subestaciones y renovación de activos, junto a los avances en las interconexiones con

otros países y entre islas, explican esta evolución.

• Por su parte, el Operador del sistema ha invertido 32 millones de euros, frente a los 34 millones del

mismo período en 2024.

• Finalmente, la inversión destinada al almacenamiento en Canarias ha sido de 95 millones de euros,

mientras que en el mismo período del año anterior se destinaron 94 millones de euros a este epígrafe.

La inversión destinada a la gestión y operación de infraestructuras eléctricas internacional ha sido de

2,2 millones de euros en comparación con los 6,1 millones de euros en 2024.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	13

Respecto a la actividad de fibra óptica, se han destinado 15,9 millones de euros, en comparación con los

11,4 millones de euros del año anterior, en línea con lo previsto en el plan de inversiones.

Finalmente, hay que reseñar que se han destinado 56,7 millones de euros a otros conceptos. Esta partida

incluye, entre otras, inversiones en tecnología y aplicaciones corporativas para el Grupo, así como las

inversiones desarrolladas por Elewit, el vehículo de inversión en capital riesgo de Redeia.

Evolución flujos de caja

Las variaciones más relevantes de los flujos de caja del periodo se presentan a continuación:

El Flujo de efectivo operativo después de impuestos (FFO) alcanzó los 1.034,5 millones de euros, 153

millones de euros inferior al registrado el ejercicio anterior. Esto es debido principalmente a que el ejercicio

2024 incluía el cobro del importe a devolver del impuesto sobre beneficios de 2022, que ascendía a 193

millones de euros por la plusvalía de la venta de Reintel.

Los cambios en el capital corriente han supuesto una salida de caja de 21,3 millones de euros durante el

ejercicio frente a la salida de 231,7 millones de euros del ejercicio precedente, por menores pagos de

saldos acreedores a liquidar con el sistema y por las diferencias en devoluciones al sistema en concepto de

exceso de tarifa de transporte cobrados en ejercicios anteriores. Durante este 2025 se han devuelto

aproximadamente 14 millones de euros por este concepto, mientras que en el año pasado se devolvieron

187 millones de euros. El importe pendiente a 2025 alcanza unos 459 millones de euros aproximadamente,

y se prevé devolver en los próximos meses.

Las inversiones realizadas en el período han sido de 1.626,2 millones de euros, un 38,7% superiores a las

registradas en el ejercicio anterior, principalmente impulsadas por el aumento en el negocio nacional

regulado.

Los cambios en otros activos y pasivos ascienden a 816,7 millones de euros, importe superior a los

333,4 millones de euros del ejercicio anterior ya que se incluyen los fondos recibidos por la venta de

Hispasat. Asimismo, el 2024 incluye el primer tramo de las rentas de congestión destinadas a financiar la

interconexión submarina con Francia por importe de unos 200 millones de euros.

Los dividendos pagados se reducen en un 19,5% hasta los 460,8 millones de euros.

La evolución de estas partidas explica un aumento de la deuda financiera neta de 104,4 millones de euros

respecto a la existente a 31 de diciembre de 2024.

Evolución deuda financiera neta

La Deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2025 se ha situado en los 5.474,2 millones de euros, 104,4

millones de euros superior a los 5.369,9 millones de euros de finales de 2024 debido a que las fuertes

inversiones del ejercicio han sido compensadas por la generación de caja de nuestras operaciones, la

desinversión de Hispasat y el dividendo recibido de Argo (Brasil) en 2025 por 167 millones de euros.

A cierre de 2025, la totalidad de la deuda financiera del Grupo había sido contratada a largo plazo.

Atendiendo al tipo de interés, un 85% de la deuda del Grupo es a tipo fijo, mientras que el 15% restante es

a tipo variable.

En cuanto al coste medio de la deuda financiera del Grupo, este período ha sido del 2,24%, frente al

2,27% del mismo período del año anterior.

Por su parte, el saldo medio de la deuda bruta durante el período ha sido de 6.195 millones de euros,

frente a los 6.169 millones de euros del ejercicio anterior.

Redeia ha establecido como objetivo que un 100% de su deuda financiera en el año 2030 esté

contratada con criterios ESG. En línea a la consecución de este objetivo, es reseñable que actualmente

la financiación del Grupo que incorpora estos criterios ESG se eleva al 81%, creciendo desde el 69% a 31

de diciembre del 2024.

Evolución patrimonio neto

A cierre de 2025 el Patrimonio Neto de Redeia alcanzó los 5.314,5 millones de euros, lo que supone un

incremento de 54,5 millones de euros frente al existente a 31 de diciembre de 2024.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	14

2.2 Indicadores de carácter financiero


Millones de euros	2025	2024	Dif.%
Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)	1.258,3	1.210,1	4,0 %
Inversiones	1.626,2	1.172,8	38,7 %
Deuda financiera neta	5.474,2	5.369,9	1,9 %
Patrimonio neto	5.314,5	5.260,1	1,0 %
Pago de dividendos	460,7	572,5	(19,5) %
Apalancamiento (%)	50,7 %	50,5 %	0,4 %

3 Liquidez y recursos de capital

El Grupo mantiene una política de liquidez que permite asegurar el cumplimiento de los compromisos de

pago adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la

deuda.

La fuerte posición de liquidez del Grupo permite desarrollar una gestión prudente del riesgo de liquidez.

Esta posición se basa fundamentalmente en la generación de flujos procedentes principalmente de las

actividades reguladas, en una adecuada gestión de los períodos de cobro y de pago y en la capacidad

financiera existente gracias a la disponibilidad de líneas de crédito tanto a corto como a largo plazo.

A 31 de diciembre de 2025 la disponibilidad de las líneas de crédito asciende a 2.722 millones de euros

(2.014 millones de euros en 2024) y existen excedentes de tesorería por importe de 576 millones de euros

(915 millones de euros en 2024). El plazo medio de vencimiento de la deuda dispuesta a cierre del ejercicio

es de 5,4 años (4,7 años en el 2024).

La estrategia financiera seguida por el Grupo ha ido encaminada a reproducir la naturaleza de los negocios

que desarrolla, adaptándose a la regulación vigente en cada momento. Las actividades desarrolladas por el

Grupo son actividades muy intensivas en capital en las que gran parte de las inversiones realizadas tienen

un elevado periodo de maduración. Adicionalmente, la retribución de estos activos se realiza por periodos

largos, lo que motiva que la deuda financiera esté principalmente contratada a largo plazo y referenciada de

forma mayoritaria a tipos fijos. El compromiso estratégico del Grupo con la sostenibilidad, transversal y con

visión de largo plazo, también está presente a través de una gestión, responsable y transparente, que

promueve fuentes de financiación sostenibles.

Respecto a la estructura de capital, el Grupo sigue una política de asegurar una estructura financiera que

optimice el coste de capital con una sólida posición financiera, compatibilizando la creación de valor para el

accionista con la consecución de un coste competitivo para las necesidades de financiación.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	15

Periódicamente se realiza un seguimiento del capital de acuerdo con el ratio de apalancamiento, que en

2025 asciende al 50,7% (50,5% en 2024). Este ratio se calcula como la Deuda Financiera Neta dividida

entre el Patrimonio Neto más la Deuda Financiera Neta.

Para poder mantener o ajustar la estructura de capital, la Sociedad podría ajustar el importe de los

dividendos a pagar a los accionistas, reembolsar capital a los accionistas o emitir nuevas acciones.

4 Gestión de riesgos

Redeia tiene establecido un Sistema de Gestión Integral de Riesgos que tiene por objeto asegurar que los

riesgos que pudieran afectar a las estrategias y objetivos sean identificados, analizados, evaluados,

gestionados y controlados de forma sistemática, con criterios uniformes y dentro de los niveles de riesgo

fijados, con la finalidad de facilitar el cumplimiento de las estrategias y objetivos del Grupo. La Política de

Gestión Integral de Riesgos ha sido aprobada por el Consejo de Administración de la sociedad matriz del

Grupo. Este Sistema de Gestión Integral de Riesgos, la Política y el Procedimiento general que lo regula

están basados en el Marco Integrado de Gestión de Riesgos Corporativos COSO ERM Enterprise Risk

Management (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission).

El Sistema de gestión se desarrolla de acuerdo con el estándar ISO 31000 sobre los principios y directrices

en la gestión de riesgos tiene un carácter integral y continuo, consolidándose dicha gestión por unidad de

negocio, filial y áreas de soporte a nivel corporativo.

La Política y Procedimiento de gestión y control integral de riesgos definen las diferentes responsabilidades

de los órganos de gobierno y de cada una de las unidades organizativas, así como los flujos de información

y actividades a desarrollar.

4.1 Riesgos Corporativos

Los tipos de riesgos a los que se enfrenta el Grupo (Riesgos Corporativos) en la consecución de sus

estrategias y objetivos se pueden clasificar en:

Riesgos estratégicos

– Riesgos relacionados con el marco regulatorio en el que se desarrolla la actividad de Redeia,

incluidos los fiscales y los de transición asociados al cambio climático.

– Riesgos de negocio asociados al propio contexto de negocio o a las decisiones de carácter

estratégico, incluidos los riesgos de coyuntura relacionados con el conjunto de elementos

(económicos, políticos y sociales) que configuran la situación de un país o un área geográfica

concreta, así como los riesgos regulatorios.

– Riesgos de tecnología e innovación, relacionados con el entorno tecnológico en el que desarrolla su

actividad la compañía y su capacidad de adaptación o innovación.

Riesgos financieros

– Riesgos de mercado.

– Riesgos relacionados con la solvencia de la compañía.

– Riesgos de contraparte.

Riesgos operacionales

– Riesgos de indisponibilidad de activos.

– Riesgos relativos a las incidencias en la ejecución

– Riesgos asociados a la cadena de suministro.

– Riesgos relativos a los sistemas de información.

– Riesgos relacionados con las personas.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	16

– Riesgos de afección al medio ambiente.

Riesgos de cumplimiento

– Riesgos relacionados con Ética y Buen Gobierno

– Riesgos relacionados con legislación, asociados a la posibilidad de incurrir en sanciones penales o

administrativas, pérdidas financieras significativas o pérdidas de reputación por incumplimiento de

leyes y regulaciones aplicables a la actividad

– Riesgos relacionados con litigios, asociados a la resolución negativa de procedimientos judiciales y

administrativos en los que la Compañía pueda verse afectada.

El Mapa de Riesgos Corporativo contiene los riesgos relevantes del Grupo y se elabora siguiendo una

metodología “bottom-up”, mediante la cual los riesgos son identificados, analizados y evaluados por las

distintas unidades organizativas para posteriormente seguir un proceso de escalado para su validación por

los Directores y Directores Generales y Corporativos, hasta su presentación final a la presidenta del Grupo,

al Comité Ejecutivo, a la Comisión de Auditoría y al Consejo de Administración.

Los principales riesgos a los que está expuesto el Grupo, y que pudieran afectar a la consecución de sus

objetivos, son los regulatorios, que incluyen los riesgos fiscales, al estar los principales negocios del Grupo

sometidos a regulación, los operacionales, derivados fundamentalmente de las actividades desarrolladas

en el sector eléctrico y de telecomunicaciones, los financieros y de mercado y los medioambientales.

La Política de Gestión Integral de Riesgos incluye la política de control y gestión de riesgos fiscales.

Asimismo, incluye la gestión del riesgo financiero, detallada en la nota “Políticas de gestión del riesgo

financiero” de la Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio.

En la información de Sostenibilidad de la compañía se amplía información en detalle de los principales

riesgos del Grupo en la actualidad, así como los riesgos que podrían emerger a futuro.

4.2 Riesgos derivados del cambio climático

Ver apartado 11.2.2. de este informe.

5 Información sobre el periodo medio de pago a proveedores.

Disposición adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 15/2010,

de 5 julio

En base a los parámetros establecidos en la Resolución de 29 de enero de 2016, del Instituto de

Contabilidad y Auditoría de Cuentas sobre la información a incorporar en la Memoria de las Cuentas

Anuales en relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales, el periodo

medio de pago a proveedores al cierre del ejercicio 2025 ha sido de 41 días para las sociedades españolas

del Grupo (44 días en el ejercicio 2024).

El desglose de la información requerida por la mencionada Resolución se recoge en la nota 21 de las

Cuentas Anuales Consolidas del Grupo correspondiente al ejercicio 2025.

6 Hechos posteriores a 31 de diciembre de 2025

A fecha de formulación de los de las presentes Cuentas anuales consolidadas no se han producido hechos

posteriores de carácter significativo.

7 Evolución previsible

En lo relativo a la gestión de los diferentes negocios, Redeia continuará con el desarrollo de sus

actividades, con un modelo equilibrado entre dos grandes líneas de actuación: operaciones sujetas a riesgo

de mercado que compensen la concentración del riesgo regulatorio y operaciones en ámbitos regulados


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	17

que compensen el riesgo de mercado. Para ello, continuará desarrollando el papel de TSO español,

construyendo y operando un sistema eléctrico seguro y fiable, facilitando la transición energética en

España; seguirá impulsando la conectividad como operador de referencia de infraestructuras de

telecomunicaciones de fibra óptica; consolidará su negocio internacional e invertirá en innovación

tecnológica digitalización.

Mantendrá su compromiso con la sostenibilidad financiera y la creación de valor en un contexto de fuertes

inversiones. Continuará avanzando en una cultura empresarial de colaboración y adaptación al cambio,

velando por el bienestar de las personas y garantizando el talento diverso.

Redeia trabaja para garantizar el suministro eléctrico y la conectividad con fibra óptica, y mantiene su

compromiso de maximizar el valor para sus accionistas ofreciendo una atractiva rentabilidad por dividendo

y generando valor mediante una gestión eficiente de sus actividades, analizando alternativas de ampliación

de la base de negocio y manteniendo una estructura de capital sólida. Para todo ello, continuará

persiguiendo la creación de valor a largo plazo, facilitando con criterios de sostenibilidad la transición

energética y contribuyendo a la cohesión social y territorial.

Redeia persigue avanzar en el cumplimiento del Compromiso con la Sostenibilidad 2030 y maximizar su

contribución al logro de objetivos globales, entre los que destacan los Objetivos de Desarrollo Sostenible

(ODS) de Naciones Unidas. Multiplicará su contribución social y medioambiental en toda la geografía y

áreas de negocio en las que despliega sus infraestructuras, maximizando el impacto positivo más allá de

los proyectos de inversión y aportando soluciones a los desafíos estructurales que perpetúan la

desigualdad territorial, generacional, de género y digital.

7.1 Evolución previsible de las actividades de gestión y operación de

infraestructuras eléctricas de transporte nacional

La evolución de las actividades reguladas del TSO, orientadas a hacer posible la transición energética en

España, se sustenta fundamentalmente en las siguientes líneas de actuación:

• Desarrollar las infraestructuras de transporte necesarias para hacer posible la transición energética con

criterios de sostenibilidad y eficiencia.

• Reforzar un mayor grado de interconexión, permitiendo una mayor integración en el mercado europeo y

un mejor funcionamiento de los sistemas insulares.

• Utilizar la tecnología y desarrollar las capacidades necesarias para reforzar la resiliencia del sistema

eléctrico y la calidad del suministro.

• El desarrollo del almacenamiento, en función de las necesidades de gestión del sistema para lograr un

sistema eléctrico más flexible.

• Desde su neutralidad e independencia, desarrollar nuevos servicios de valor para posibilitar la

interacción eficiente de todos los agentes del sistema y fomentar la competencia.

• Generar impacto positivo en el territorio, la naturaleza y las personas, aumentando nuestra contribución

a través de la prestación de un servicio esencial de forma segura y eficiente.

Todos estos retos precisarán un importante nivel de inversiones en la red de transporte en los próximos

años, con un fuerte componente tecnológico.

Redeia mantendrá una política financiera adaptada al modelo retributivo de la actividad de transporte, lo

que supone el mantenimiento de una estructura financiera diversificada y una posición de liquidez holgada

para cubrir los próximos vencimientos, garantizando el mantenimiento de la solidez financiera e integrando

los criterios de sostenibilidad.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	18

7.2 Evolución previsible de las actividades de gestión y operación de

infraestructuras eléctricas internacional

El Grupo mantendrá enfocada su actividad en el negocio internacional para consolidar su presencia en los

países en los que está presente, concretamente en Perú, Chile y Brasil, como elemento de diversificación,

maximizando su valor.

Asimismo, y como vía de ampliación de la base de negocio, se continuarán analizando alternativas

financieras ejecutables en los momentos adecuados del mercado para optimizar la estructura de capital.

7.3 Evolución previsible de la actividad de telecomunicaciones

Por otro lado, la actividad de telecomunicaciones desarrollada a través de Reintel, como proveedor de

infraestructuras de telecomunicación, se focalizará en el mercado de las redes troncales de fibra, lo que

supone la prestación de servicios de alquiler de fibra óptica oscura de infraestructuras asociadas a los

agentes del sector de las telecomunicaciones.

La incorporación de KKR como socio estratégico en 2022, permitirá a largo plazo que Reintel pueda

aprovechar las oportunidades de crecimiento que se planteen y maximizar la capacidad de generación de

valor de su negocio de telecomunicaciones.

Reintel continúa desarrollando su base de clientes y ampliando la cartera de productos de fibra óptica, lo

que generará nuevos ingresos para la compañía. Adicionalmente, sigue avanzando en la interconexión de

redes de fibra eléctrica y ferroviaria con objeto de ofrecer nuevas soluciones a sus clientes, como nuevas

redundancias, y nuevos puntos de acceso. Todo ello se realiza manteniendo el elevado nivel de calidad de

servicio ofrecido a sus clientes.

7.4 Otras actividades

En lo que respecta a innovación, Elewit permitirá al Grupo consolidar su apuesta por la innovación, el

emprendimiento y el desarrollo tecnológico como elementos clave de sostenibilidad en un entorno de

transición tanto en el mundo de la energía como en el de las telecomunicaciones.

A través de Elewit, se aprovechará el potencial de la tecnología para facilitar los negocios y actividades de

Redeia, así como para explorar nuevos negocios de valor. Se abordarán iniciativas en verticales

tecnológicas como la ciberseguridad, la energía, la inteligencia artificial y la analítica avanzada, la industria

X.0, el internet de las cosas (IoT) y las nuevas tecnologías de comunicación, las plataformas y redes del

futuro, y cualquier otra tecnología con potencial que resulte de la continua vigilancia tecnológica y la

interacción con el ecosistema.

Con todo ello, Elewit fortalecerá el alineamiento de los resultados de la innovación con los objetivos y

necesidades operativas de los negocios para incrementar la eficiencia operativa y la seguridad de

suministro, maximizando el uso de los activos físicos y digitales del Grupo.

8 Innovación

Redeia ha continuado ofreciendo su esfuerzo en innovación durante el 2025, gestionando 62 proyectos de

innovación, que han supuesto un gasto en innovación de 8,1 millones de euros en el ejercicio.

Adicionalmente, se han lanzado procesos de inversión en startups por 2,5 millones de euros, lo que supone

un esfuerzo total en innovación y desarrollo tecnológico de 10,6 millones de euros.

En 2025, Elewit ha continuado desplegando todas las herramientas necesarias para capturar y materializar

iniciativas/proyectos en cualquier estado de madurez que puedan contribuir a la innovación en Redeia. Una

de las aspiraciones es tener una cartera balanceada de iniciativas en cuanto a estado de madurez


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	19

tecnológica, que ayuden tanto a ofrecer innovación operativa, que redunde de manera rápida en los

negocios/actividades, como innovación más disruptiva ligada a tecnologías necesarias para afrontar los

retos de transición energética y conectividad.

Para ello podemos agrupar los logros conseguidos a lo largo del año en los siguientes bloques:

• Programas de Venture Client: desarrollo del Programa de Venture Client con la realización de seis

pilotos, con seis diferentes startups, enfocados a desarrollar y testear de forma ágil nuevas soluciones

que permitan la mejora en la gestión de la vegetación en las líneas eléctricas, la identificación de

servicios subterráneos, la gestión de congestiones, la digitalización de subestaciones, así como la

reducción de la temperatura de los recubrimientos de equipos eléctricos o el aumento de la capacidad

de los conductores de líneas áreas.

• Corporate Venture Capital (CVC): se ha seguido construyendo una cartera de compañías tecnológicas

innovadoras, en 2025 se han incorporado al portfolio la startup AssetCool (startup que desarrolla un

recubrimiento para conductores capaz de aumentar la capacidad de transporte de líneas aéreas

mediante el uso de robots) y se han reforzado posiciones en compañías tecnológicas de referencia

donde ya se tenía participación como OktoGrid. Asimismo, los principales hitos de 2025 han sido: Elewit

alcanzó 10 startups participadas, amplificando la presencia internacional e invirtiendo con inversores

internacionales de referencia como Energy Impact Partners y ha habido revalorizaciones en compañías

del portfolio que han compensado las pérdidas de otras, generando un saldo neto positivo que pone a la

cartera por encima del valor de partida.

• Generación de ecosistema: Durante 2025, Elewit ha reforzado su ecosistema de innovación abierta. La

red de colaboración de alcance internacional construida desde 2019 ha crecido con la incorporación de

nuevos socios y colaboradores, hasta alcanzar 168 alianzas activas al cierre del ejercicio.

Este ecosistema, formado por startups y emprendedores, centros tecnológicos, universidades y socios

industriales, es una de las principales palancas de la compañía para identificar tendencias, talento,

acceder a tecnologías punteras y acelerar la cocreación, el intercambio de conocimiento y desarrollo de

soluciones innovadoras.

Al haber abordado en los años anteriores las ocho verticales tecnológicas que han guiado la actividad

de la innovación, la priorización durante este último ejercicio ha sido reforzar y afianzar el ecosistema

en torno a todas ellas. En cuanto a alianzas, en 2025 se ha firmado el acuerdo con las empresas Eroots

que aporta soluciones avanzadas de modelización, simulación, gestión y visualización de datos para

mejorar la planificación, operación y desarrollo tecnológico de la red eléctrica.

Se han consolidado las relaciones y colaboración con otros TSOs y gestores de redes tanto en Europa

como en LATAM, ejemplo de ello es la TSO Innovation Alliance. Esta alianza ha sido reconocida como

la mayor iniciativa paneuropea de innovación abierta y colaborativa entre operadores del sistema

eléctrico. Liderada por Red Eléctrica y Terna, la alianza reúne a ocho TSO europeos con el propósito de

acelerar soluciones que fortalezcan la resiliencia, eficiencia y sostenibilidad de la red continental.

• Intraemprendimiento: En 2025, Elewit ha continuado promoviendo el intraemprendimiento a través de la

continuidad del programa DESPEGA III, evaluando la evolución de las propuestas y acompañando el

desarrollo de ideas innovadoras surgidas internamente. En marzo, el comité de decisión del programa

valoró los avances de SafeLighting, un dispositivo para la señalización y monitorización de puestas a

tierra portátiles, cuyo prototipo funcional demostró su viabilidad y recibió luz verde para avanzar en un

análisis más profundo de su potencial real en el mercado.

• New Ventures: con el objetivo de impulsar la inversión en compañías de reciente creación

aprovechando las oportunidades de mercado que ofrece la tecnología, el programa ha puesato en

marcha y evolucionado las siguientes iniciativas:

• El pasado mes de octubre Elewit formalizó su inversión en Arin Technologies, una sociedad

en la que participa junto con Arteche, con un reparto accionarial del 46% por parte de Elewit

y del 54% por parte de Arteche. Con la innovación de Elewit y la solidez tecnológica de

Arteche, Arin aspira a ser referente internacional en software para la automatización y

digitalización del sector eléctrico.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	20

• Durante 2025 se ha trabajado en la evolución de EngineeringNow. Esta iniciativa nació

dentro del programa de intraemprendimiento II DESPEGA, evolucionando a través del

programa New Ventures y validándose externamente gracias a la colaboración con EDP

Renovables (EDP-R), donde se demostró el valor de la automatización y digitalización de la

ingeniería eléctrica de protección y control de subestaciones, aportando eficiencia, calidad y

reducción de errores.

• Lab de innovación tecnológica: el Lab dinamiza la innovación en Redeia, y lo hace a través de la

introducción y adopción rápida de tecnologías disruptivas que se incorporan como parte de las

soluciones tecnológicas innovadoras, que se desarrollan facilitando el proceso de innovación en todas

sus fases. Para financiar e impulsar el desarrollo de proyectos de gran relevancia, en este ejercicio,

también se ha hecho uso de las palancas de ayuda a la innovación a través de la colaboración público-

privada emitidas desde distintos organismos. Se han gestionado desde Elewit, durante el 2025, 7

proyectos I+D con colaboración público-privada: VYSINC (Virtual synchronous compensator);

ECOFOSS; TwinEU (desarrollo de un gemelo digital para el sistema eléctrico europeo); MISSION

(investigar y desarrollar interruptores eléctricos más sostenibles a nivel medioambiental); AdoRed

(faciltar el desarrollo e integración de energías renovables en el sistema eléctrico a partir de la

colaboración empresa-universidad); InterSCADA (desarrolla un sistema SCADA modular para el control

del sistema eléctrico) y Life-Blue 245kv AIS (desarrollo de un interruptor de potencia libre de SF6 en

niveles de tensión de hasta 245kv).

Durante 2025 se han adoptado 16 soluciones tecnológicas innovadoras dentro de los 62 proyectos

abordados. De estos últimos cabe destacar: el diseño, fabricación y pruebas del hardware, firmware y

software del dispositivo INFIMO (intelligent field module) que responde a la necesidad de digitalizar las

subestaciones eléctricas y avanzar hacia la normalización IEC 61850; el desarrollo de una máquina de

desinstalación de salvapájaros en los cables de alta tensión de manera segura y de forma más

automática; la generación de imágenes sintéticas (DALIA) realistas mediante técnicas avanzadas

(modelado 3D, renderizado, IA generativa) para entrenar modelos que detecten anomalías en líneas

aéreas; el análisis de la estabilidad oscilatoria en escenarios futuros con alta presencia de electrónica

de potencia (CIERZO) para conseguir identificar soluciones estructurales para garantizar un

amortiguamiento adecuado y definir criterios de admisibilidad y metodologías robustas para escenarios

críticos; el desarrollo de una base de datos centralizada para gestionar múltiples versiones de un

escenario de la planificación eléctrica en cualquier instante (CASANDRA-Pinakes DB) y una

herramienta web que permita gestionar las bases de datos de activos retributivos y modelos eléctricos,

durante dicho proceso de planificación (CASANDRA-Planner). .

• Oficina de Gestión de Proyectos: seguimiento del “funnel de innovación” con más de 132 iniciativas

recibidas, 62 proyectos en curso, y 16 soluciones tecnológicas innovadoras adoptadas en 2025.

• Puesta en valor: En 2025, Elewit ha seguido impulsando la puesta en valor de la innovación a través de

la transferencia efectiva de soluciones tecnológicas al mercado y la consolidación de acuerdos

estratégicos. Un ejemplo destacado es el proyecto SERPAT (Sistema Ergonómico de Puesta a Tierra),

diseñado por técnicos de Red Eléctrica, que ha dado otro paso adelante al firmarse un contrato de

explotación de la propiedad intelectual con PENTA/FAMECA, fabricante especializado en equipos de

prevención de riesgos laborales con especial atención en el sector eléctrico. Este acuerdo, que se suma

al ya existente con Sofamel, permite a Redeia contar con dos proveedores que evolucionan y

comercializan el dispositivo, asegurando condiciones ventajosas: descuento en la adquisición de

equipos por parte de empresas del grupo y cobro de royalty sobre ventas a terceros, reforzando así la

sostenibilidad y el retorno de la inversión en innovación.

Durante el año, Elewit también ha apoyado la internacionalización y comercialización de soluciones

innovadoras. En abril, colaboró con Redinter en Expomin, uno de los principales eventos del sector minero

en Santiago de Chile, donde se identificaron oportunidades de colaboración con grandes empresas mineras

como Anglo American, Gold Fields y Codelco. Estas acciones han abierto la puerta a la puesta en valor de

nuevos servicios y han permitido avanzar en iniciativas comerciales y de distribución para soluciones como

DALIA (a través de Aerolaser) y SafeDelimit, asegurando su continuidad y expansión en mercados

estratégicos.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	21

Además, Elewit ha fortalecido su posicionamiento como referente en innovación tecnológica participando en

las primeras jornadas de innovación organizadas por Argo en octubre. En este foro, se presentó el radar

tecnológico de Elewit y Redeia ante representantes de Argo y del Grupo Energía Bogotá (GEB), lo que ha

facilitado la identificación de sinergias y la articulación de futuras colaboraciones en torno a las principales

líneas tecnológicas de interés para el sector.

Estas acciones reflejan el compromiso de Elewit con la valorización de la innovación, la transferencia de

tecnología y la generación de impacto real tanto dentro de Redeia como en el mercado internacional,

consolidando su papel como motor de transformación y crecimiento sostenible. Elewit ha continuado

trabajando en la identificación de proyectos que puedan dar lugar a soluciones implantables tanto

internamente como en otras empresas. Además, se ha continuado el trabajo de puesta en valor de aquellas

soluciones resultantes de los proyectos de innovación. Esta actividad se realiza con el apoyo de socios

clave para cada proyecto, quienes pueden llevar las soluciones al mercado y compensar a Redeia a través

de condiciones ventajosas de adquisición, royalties o comisiones comerciales.

9 Acciones propias

El Consejo de Administración de la compañía, en reunión mantenida el 31 de marzo de 2020, decidió

suspender a partir del 14 de abril de ese año las operaciones con acciones propias de la compañía, salvo

las relacionadas con la retribución de sus empleados.

En consecuencia, a lo largo del 2025 tan solo se ha realizado una operación de enajenación de 518.325

títulos procedentes de la autocartera asociada a la retribución de los empleados del grupo con un valor

nominal de 0,26 millones de euros y un valor efectivo de 8,1 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2025 las acciones de la Sociedad en poder de la misma representaban el 0,03% del

Capital social y totalizaban 153.617 títulos, de valor nominal de 0,50 euros por acción, con un valor nominal

global de 0,1 millones de euros y un precio de adquisición de 17,53 euros por acción (nota 13 de la

Memoria) siendo su valor de mercado a cierre de diciembre de 2025 de 2,3 millones de euros.

La Sociedad matriz ha cumplido las obligaciones derivadas del artículo 509 de la Ley de Sociedades de

Capital que establece, en relación a las acciones cotizadas en un mercado secundario oficial, que el valor

nominal de las acciones adquiridas, sumándose al de las que ya posean la Sociedad matriz y sus

sociedades filiales, no debe exceder del 10% del Capital social. Las sociedades filiales no poseen ni

acciones propias ni de la Sociedad dominante.

10 Otra información relevante

10.1 Evolución bursátil y rentabilidad para el accionista

La totalidad del capital social de Redeia Corporación, S.A., la sociedad cotizada del Grupo, está admitido a

cotización en las cuatro Bolsas españolas y se negocia en el mercado continuo español.

Asimismo, forma parte del IBEX 35 y su ponderación en este índice era del 0,93% al cierre del ejercicio

2025.

El capital social de la compañía, totalmente suscrito y desembolsado, asciende a 31 de diciembre del 2025

a 270,5 millones de euros, estando representado por 541.080.000 acciones de 0,50 euros de valor nominal

cada una.

Al cierre del ejercicio, el capital libre en circulación (free-float) era del 70,29%, un 20% corresponde a la

Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (“SEPI”), un 5% a Pontegadea Inversiones, SL.[2], un

4,67% a Blackrock correspondiente al porcentaje de derechos de voto atribuidos a las acciones y el 0,04%

corresponde a la participación de miembros del Consejo y autocartera.

La composición accionarial es la siguiente:


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	22

^[2] Amancio Ortega Gaona es titular directo del 99,99% de los derechos de voto de Pontegadea Inversiones, S.L.

– El 67,80% de las acciones están en manos de inversores institucionales extranjeros y nacionales.

– Un 20% de las acciones corresponden a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales.

– Un 12,16% del capital corresponde a inversores minoristas.

– La autocartera de la sociedad y participaciones de otros miembros del Consejo suponen un 0,04%.

La cotización de Redeia cerró a 31 de diciembre de 2025 en 15,17 euros. Los títulos han experimentado

una caída del 8,1% a lo largo de este ejercicio impactados principalmente por el incidente del 28 de abril y

las revisiones en los parámetros regulatorios llevadas a cabo por el regulador. El precio de la acción ha

fluctuado durante el ejercicio 2025 entre un máximo de 19,31 euros, que se alcanzó el 22 de abril, y los

14,71 euros del 11 de diciembre.

En el conjunto del año se negociaron en el Mercado continuo español un total de 279,7 millones de títulos,

lo que representa el equivalente al 51,7% del número de acciones que componen el capital social del

Grupo. La contratación en efectivo ascendió a 4.734,3 millones de euros.

10.2 Política de dividendos

Redeia aplicará la política de dividendos descrita en su Plan Estratégico 2021-25 en el que se establecía

inicialmente el pago de un dividendo por acción de 1 euro hasta el ejercicio 2022 y un suelo de 0,80 euros

por acción a partir del ejercicio 2023. La mejor situación financiera del Grupo, consecuencia

fundamentalmente de la venta de una participación de Redeia Infraestructuras de Telecomunicación,

permitió incrementar la retribución al accionista a 1 euro por acción en 2023. Por tanto, los dividendos

pagados en el año 2025 con cargo al ejercicio anterior han ascendido a 432,3 millones de euros.

El dividendo con cargo al resultado del ejercicio 2025 propuesto por el Consejo de Administración, y

pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es de 0,80 euro por acción.

El dividendo se hará efectivo mediante dos pagos al año, un dividendo a cuenta ya pagado en enero de

2026 y un dividendo complementario a mitad de año, tras la aprobación de las Cuentas Anuales por la

Junta General de Accionistas.

10.3 Calificación crediticia

El 26 de junio la agencia de rating S&P situó en “CreditWatch” negativo el rating del Grupo, que había

ratificado en el nivel ‘A-’ el 12 de abril de 2024. El pasado 8 de septiembre S&P mantuvo el “CreditWatch”

negativo, indicando un plazo de resolución de entre 3 y 6 meses.

La calificación crediticia de Fitch se ratificó el 22 de diciembre de 2025 en el nivel ‘A-’, con perspectiva

estable.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	23

10.4 Excelencia

Redeia cuenta con una Política de excelencia, actualizada en el 2021, que establece los principios en

relación con el compromiso con la excelencia en la gestión, enfocado a la creación de valor sostenible que

satisfaga o exceda los requerimientos y expectativas de los grupos de interés dentro del ecosistema de

Redeia, actuando como palanca para la consecución de resultados sobresalientes en el presente y en el

futuro.

La compañía ha adoptado desde 1999 el Modelo de gestión de la excelencia EFQM (European Foundation

for Quality Management), como herramienta para mejorar el rendimiento en su gestión, para lo que ha

llevado a cabo evaluaciones externas periódicas de acuerdo con el referido Modelo. La última evaluación

tuvo lugar en 2022, en la que se llevó a cabo la evaluación externa de Redeia Corporación y de Red

Eléctrica de España de acuerdo con el modelo EFQM 2020, obteniendo una puntuación superior a 700

puntos y, por tanto, el reconocimiento Sello EFQM + 700 de Excelencia Innovación y Sostenibilidad. Tras

esta evaluación, el modelo se irá extendiendo al resto de actividades de Redeia, iniciando la extensión del

modelo en Reintel y Redinter.

Asimismo, Redeia dispone de sistemas de calidad certificados con relación a la norma ISO 9001 en su

matriz y las principales filiales del Grupo. Destaca la certificación de la norma internacional UNE-ISO

19650-1 y 2 de Sistemas de gestión de la información en obras de edificación e ingeniería civil, que utilizan

la metodología de trabajo colaborativo BIM (Building Information Modelling) en el proyecto de construcción

de la central hidroeléctrica de bombeo Salto de Chira en Gran Canaria.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	24

11 Estado de Información No Financiera Consolidado e Información

de Sostenibilidad 2025

11.1 Información general

11.1.1 Bases generales para la elaboración BP-1

El Estado de Información No Financiera Consolidado e Información de Sostenibilidad de Redeia (en

adelante, Estado de Sostenibilidad) ofrece información transparente, fiable y equilibrada sobre la gestión

en sostenibilidad de la compañía durante el ejercicio 2025.

Este informe recoge los requisitos de divulgación vinculados a los asuntos materiales de Redeia

relacionados con impactos, riesgos y oportunidades que afectan a su cadena de valor, conforme a las

Normas Europeas de Información sobre Sostenibilidad en su versión de 2023 (en adelante, NEIS),

según la Directiva (UE) 2022/2464 del Parlamento Europeo y del Consejo de 14 de diciembre de 2022

sobre información corporativa en materia de sostenibilidad (en adelante, CSRD).

La compañía no ha omitido información concreta sobre propiedad intelectual, know-how o resultados de

innovación, así como tampoco se ha acogido a ninguna exención sobre la divulgación de acontecimientos

inminentes o cuestiones en curso de negociación, con arreglo a lo dispuesto en el artículo 19 bis, apartado

3, y el artículo 29 bis, apartado 3, de la Directiva 2013/34/UE.

a) Alcance: perímetro

El perímetro de este informe se corresponde con el ámbito de consolidación financiera del grupo, tal y como

se establece en los Estados Financieros Consolidados. La estructura societaria del grupo, incluyendo el

objeto social, país de operación y porcentaje de participación, se detalla en el Anexo I de la Memoria de las

Cuentas Anuales Consolidadas de Redeia Corporación S.A. y Sociedades Dependientes. Cuando la

información presentada no abarque la totalidad del perímetro consolidado, se indicará de forma expresa en

el apartado correspondiente de este informe.

De acuerdo con lo establecido en las NEIS y en línea con la CSRD, las empresas participadas sobre las

que la compañía no ejerce control operacional y que se registran por el método de puesta en equivalencia

en los Estados Financieros Consolidados (ARGO y TEN), no forman parte del perímetro de entidades del

Estado de Sostenibilidad. No obstante, se consideran en el análisis de la cadena de valor y en la

cuantificación de emisiones de Alcance 3, dentro de la categoría de Inversiones.

Asimismo, en cumplimiento de la Ley 11/2018 y de conformidad con lo dispuesto en los artículos 19 bis y 29

bis, apartado 8, de la Directiva 2013/34/UE, las sociedades filiales de Redeia Corporación, S.A. en España

están exentas de elaborar un Estado de Información No Financiera individual, al estar dicha información

incluida en este informe consolidado de su sociedad matriz.

Adicionalmente, cabe destacar que el 31 de enero de 2025, Redeia, a través de su filial Redeia Sistemas

de Telecomunicaciones, S.A.U., acordó con Indra Sistemas S.A. la venta de su participación del 89,68% en

el capital social de Hispasat S.A. El precio acordado por la venta del 89,68% del capital social de Hispasat

asciende a 725 millones de euros. El 30 de diciembre de 2025, una vez cumplidas todas las condiciones

suspensivas previstas en dicho acuerdo, se formalizó el cierre de la venta, y la salida de Redeia.

Por este motivo, desde el 31 de diciembre de 2024, los activos y pasivos pertenecientes al segmento de

telecomunicaciones satelitales desarrollado por el subgrupo Hispasat del que es cabecera Hispasat S.A. y

sobre la que Redeia mantenía el control con una participación del 89,68% hasta el 30 de diciembre de

2025, están clasificados en los Estados Financieros como activos y pasivos no corrientes mantenidos para

la venta. A los efectos del Estado de Sostenibilidad, Hispasat ha formado parte del perímetro hasta el 30 de

diciembre de 2025, Por ello, forma parte del alcance de los indicadores de este informe, a excepción de

aquellos indicadores cuyo valor de referencia es el 31 de diciembre de 2025, en los que se indica

expresamente. Asimismo, en determinados indicadores se aporta información desagregada de Hispasat

para garantizar la consistencia de la información y su comprensión.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	25

b) Cadena de valor

El Estado de Sostenibilidad de Redeia abarca, de acuerdo con la información disponible, las fases

anteriores (upstream), las operaciones propias y las fases posteriores (downstream) de su cadena de valor.

La compañía interactúa con los distintos agentes de la cadena de valor a través de diferentes políticas y

mecanismos de gestión, cuyo alcance varía en función del tema y del tipo de relación.

La descripción detallada de la cadena de valor y su relación con el análisis de doble materialidad se

presenta en el apartado 11.1.5.1 “Proceso de elaboración de la doble materialidad. IRO-1”.

11.1.2 Información relativa a cuestiones específicas BP-2

a) Horizontes temporales

Redeia aplica los horizontes temporales definidos en la sección 6.4 Definición de corto, medio y largo plazo

a efectos de información de la NEIS 1 para la elaboración del Estado de Sostenibilidad. En aquellos casos

en los que se haya utilizado una definición distinta, esta se especifica y justifica en el apartado

correspondiente del informe.

b) Estimación de la cadena de valor

En relación con los requerimientos de información sobre las fases anteriores y posteriores de la cadena de

valor, Redeia ha tenido en cuenta lo establecido en la disposición transitoria 10.2 de la NEIS 1,

particularmente respecto a aquellos parámetros cuya información directa todavía no está completamente

disponible.

Cuando la información asociada a estas fases de la cadena de valor no ha estado directamente disponible,

Redeia ha recurrido a estimaciones basadas en fuentes indirectas, como datos sectoriales, factores

económicos u otras variables sustitutivas.

Los parámetros sujetos a este tipo de estimación corresponden principalmente a las emisiones de gases de

efecto invernadero de Alcance 3, que se detallan en los apartados específicos del presente informe. Las

estimaciones se han elaborado utilizando la información más fiable disponible y su grado de exactitud se

considera razonable para los fines del presente Estado de Sostenibilidad. En particular, ciertas categorías

del Alcance 3 presentan niveles de incertidumbre inherentes derivadas del uso de factores económicos.

Redeia continúa avanzando en la mejora de la calidad y trazabilidad de la información de su cadena de

valor, reforzando la colaboración con proveedores y otras partes interesadas.

c) Fuentes de estimación e incertidumbre del resultado

Los datos de desempeño del Estado de Sostenibilidad no se basan en hipótesis ni estimaciones, salvo en

aquellos casos en los que se presenta información prospectiva y en aquellos aspectos expresamente

señalados en el apartado específico.

En estos casos, se utilizan asunciones e hipótesis razonables basadas en la información disponible. Por

tanto, el resultado real puede diferir del estimado, al estar sujeto a incertidumbres inherentes, como la

evolución de factores externos, la disponibilidad de datos en la cadena de valor o cambios regulatorios.

En línea con lo indicado en el apartado anterior, Redeia identifica como parámetros sujetos a un mayor

grado de incertidumbre aquellos que requieren técnicas de estimación, aplicables al cálculo de las

emisiones de Alcance 3. En estos casos, la incertidumbre se deriva, entre otros factores, del uso de datos

sectoriales, factores económicos y otra información proporcionada por terceros ante la ausencia de datos

directos.

Las fuentes de incertidumbre, así como los supuestos y juicios aplicados en la medición de estas

emisiones, se describen con mayor detalle en la sección 11.2.2 NEIS E1 – Cambio climático, en los

apartados específicos dedicados a las emisiones de gases de efecto invernadero.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	26

d) Cambios en la preparación o presentación del Estado de Sostenibilidad

Durante el ejercicio 2025, la preparación y presentación del presente Estado de Sostenibilidad de Redeia

se ha realizado bajo el marco de las Normas Europeas de Información de Sostenibilidad (NEIS).

La situación regulatoria en España continúa marcada por la ausencia de transposición de la Directiva

CSRD al ordenamiento jurídico español a la fecha de formulación del presente informe.

En este contexto, Redeia ha seguido las recomendaciones establecidas en el Comunicado conjunto de la

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y el Instituto de Contabilidad y Auditoría de

Cuentas (ICAC), de 19 de noviembre de 2025, que orienta a las entidades de la Fase 1 a aplicar las NEIS

como marco de referencia, garantizando simultáneamente el cumplimiento de los requerimientos vigentes

en la normativa nacional. En particular, el citado comunicado recuerda expresamente que “las entidades

españolas incluidas en la Fase 1 deben asegurarse del cumplimiento de todos los requerimientos

establecidos en la Ley 11/2018”. Redeia ha mantenido dicho cumplimiento como criterio prioritario en la

elaboración de este Estado de Sostenibilidad tal y como se detalla en el Anexo 5 de este informe.

Adicionalmente, Redeia ha aplicado el marco transitorio comunitario introducido por el Reglamento

delegado conocido como “Quick Fix”, que retrasa y aplaza determinadas disposiciones de obligado

cumplimiento de las NEIS y extiende a todas las entidades exenciones inicialmente previstas solo para

empresas de menor tamaño. Redeia incorpora estas disposiciones únicamente en los términos permitidos y

de forma coherente con la normativa española aplicable, sin modificar los principios, parámetros ni metas

establecidos en ejercicios anteriores.

En este contexto, y de acuerdo con los requisitos de la NEIS 1 y la NEIS 2, Redeia ha asegurado la

consistencia en la definición, cálculo y utilización de los parámetros, métricas y metas y mantiene los

mismos criterios metodológicos y sistemas de consolidación de la información respecto al ejercicio 2024.

Respecto del cambio de perímetro derivado de la salida de Hispasat, la información de detalle se da en el

apartado “a) Alcance: perímetro” de este capítulo.

e) Información sobre errores de periodos anteriores

Respecto de la información publicada en el ejercicio anterior (2024), no se han identificado errores

materiales que requieran corrección o aclaración.

En caso de detectarse errores relevantes en ejercicios futuros, la compañía procederá a su análisis y

corrección conforme a lo establecido en la sección 7.5 de la NEIS 1 Información sobre errores anteriores.

f) Información derivada de otra legislación o pronunciamientos generalmente aceptados acerca

de la información sobre sostenibilidad

Redeia ha elaborado el presente Estado de Sostenibilidad conforme a la Directiva CSRD y las NEIS,

aplicando las disposiciones transitorias previstas en la NEIS 1.

Adicionalmente, el Estado de Sostenibilidad incorpora la información requerida por la Ley 11/2018, de

información no financiera y diversidad, actualmente vigente en España, que establece determinados

requisitos de divulgación no contemplados de forma expresa en las NEIS.

La información exigida por la Ley 11/2018 que resulta coincidente con los requerimientos de las NEIS se

presenta integrada a lo largo del informe, conforme a la estructura del Estado de Sostenibilidad. La

correspondencia entre los requisitos de la Ley 11/2018 y la información incluida en el informe se detalla en

el Anexo 5.

Asimismo, en el Anexo 6 se presenta de manera específica la información adicional exigida por la Ley

11/2018 no cubierta por los requerimientos de las NEIS, con el fin de dar cumplimiento íntegro a las

obligaciones legales vigentes en España.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	27

11.1.3 Gobernanza

11.1.3.1 Papel de los órganos de administración, dirección y supervisión GOV-1

El gobierno y la administración de Redeia Corporación, S.A. están encomendados a la Junta General de

Accionistas y al Consejo de Administración.

La matriz de competencias del Consejo de Administración recoge el nivel de conocimientos y/o

experiencia de sus miembros en prioridades estratégicas para Redeia y en aspectos transversales. Dentro

de estas prioridades estratégicas se identifica específicamente el ámbito de “sostenibilidad y cambio

climático”. El 100% de los miembros de la Comisión de Sostenibilidad tienen esta competencia completa.

Junto con la matriz de competencias, la disponibilidad en la web corporativa de los currículos de los

consejeros permite consultar el cargo que ocupan y que han ocupado, conociendo de este modo la

experiencia relevante en los sectores, servicios y mercados de la compañía, así como la información

específica relativa a sus conocimientos en materia de sostenibilidad.

Los perfiles profesionales de los miembros del Consejo de Administración, a 31 de diciembre de 2025, que

se reportan en el Informe Anual de Gobierno Corporativo de Redeia, ponen de manifiesto que todos ellos

son profesionales de reconocido prestigio con una dilatada trayectoria profesional que les permite aportar a

la supervisión de la gestión social, la experiencia y el conocimiento necesarios para favorecer el desarrollo

de las actividades de la sociedad y de Redeia.

En concreto, los miembros que componen la Comisión de Sostenibilidad tienen una capacidad demostrada

para desempeñar las funciones encomendadas a la Comisión por su amplia experiencia, aptitudes y

conocimientos, habiendo sido designados por el Consejo de Administración, a propuesta de la Presidenta

del Consejo de Administración y previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones,

procurando que tengan los conocimientos, aptitudes y experiencia adecuados a las funciones de la referida

Comisión. Cabe destacar que en 2025, ha cambiado la presidencia de la Comisión de Sostenibilidad, al

haber finalizado el mandato del anterior presidente.

Consejo de Administración de Redeia Corporación (31 de diciembre de 2025)


Consejo de Administración (12 miembros)
Una presidenta no ejecutiva y un consejero delegado Siete consejeros independientes (58,3%) y tres consejeros dominicales (25%)
Comisión de Nombramientos y Retribuciones	Comisión de Auditoría	Comisión de Sostenibilidad
Presidencia: Consejera Independiente	Presidencia: Consejero Independiente	Presidencia: Consejera Independiente
33% Dominicales	25% Dominicales	33% Dominicales
67% Independientes	75% Independientes	67% Independientes

Diversidad en el Consejo de Administración (31 de diciembre de 2025)

Consejeros por género (nº)

El 58,3% de los miembros del Consejo son mujeres.


	Mujeres	Hombres
Consejo de Administración	7	5
Comisión de Auditoría	1	3
Comisión de Nombramientos y Retribuciones	3	0
Comisión de Sostenibilidad	2	1

Consejeros por rango de edad (nº)

La edad media del Consejo es de 56,7 años.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	28


	<50 años	De 50 a 60 años	>60 años
Consejo de Administración	2	7	3
Comisión de Auditoría	1	1	2
Comisión de Nombramientos y Retribuciones	0	3	0
Comisión de Sostenibilidad	1	1	1

Consejeros por tiempo de mandato (nº)

El plazo medio de mandato de los consejeros es de 5,1 años.


	Menos de 3 años	De 3 a 6 años	Más de 6 años
Consejo de Administración	4	3	5

Funciones y responsabilidad de los órganos de administración, dirección y supervisión

El Consejo de Administración de Redeia Corporación administra, rige y representa a la sociedad, dentro del

respeto a la ley, los estatutos y los principios del buen gobierno corporativo. Entre otras, la responsabilidad

del Consejo de Administración, recogidas en los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo de

Administración, es la aprobación de las políticas y estrategias generales de la sociedad y del grupo, con

mención especial a la Política de Control de Gestión de Riesgos y a la Política de Gobierno Corporativo.

La Política de Control y Gestión de Riesgos, aprobada por el Consejo de Administración, establece los

criterios para identificar, evaluar y gestionar los riesgos financieros y no financieros, incluidos los de

sostenibilidad. Esta política define el modelo de control, los niveles de responsabilidad, el apetito de riesgo

y los mecanismos de supervisión. Más información en el Anexo 1 de este informe.

Asimismo, cabe mencionar que la responsabilidad del Consejo con relación a los impactos, riesgos y

oportunidades en materia de sostenibilidad queda reflejada en el artículo 5.5 del Reglamento del Consejo

de Administración, así como en el artículo 11.3 c) en el caso concreto del consejero delegado.

La sociedad cuenta con tres comisiones del Consejo de Administración de carácter permanente,

constituidas por el Consejo en apoyo de sus responsabilidades, con carácter eminentemente técnico y con

el fin de lograr una mayor eficiencia y transparencia: la Comisión de Auditoría, la Comisión de

Nombramientos y Retribuciones, y la Comisión de Sostenibilidad, cuyas funciones relacionadas con los

impactos, riesgos y oportunidades en sostenibilidad se recogen en el Reglamento del Consejo.

Desde 2018, la sociedad cuenta con una Comisión de Sostenibilidad del Consejo de Administración,

consecuencia del carácter estratégico de esta materia en la compañía. El Compromiso con la Sostenibilidad

2030 cuenta con el impulso del Consejo de Administración y el equipo directivo de Redeia, incorporando la

sostenibilidad en la toma de decisiones del día a día de toda la organización. Asimismo, el Comité Directivo

de Sostenibilidad y la Dirección Corporativa de Sostenibilidad y Estudios desempeñan un papel clave,

reforzando la implicación de los más altos niveles de decisión y la involucración de todas las áreas de la

organización para el seguimiento, supervisión e implantación del Compromiso con la Sostenibilidad 2030.

Entre las funciones de la Comisión de Sostenibilidad destacan el liderazgo ético, el seguimiento de la

estrategia y las prácticas del grupo de sostenibilidad y su vinculación con el Plan Estratégico, la supervisión

del cumplimiento de las políticas, estrategias, planes y objetivos del grupo en materia de sostenibilidad, la

supervisión de los procesos de relación con los grupos de interés y la supervisión y coordinación del reporte

de la información en materia de sostenibilidad. Anualmente, la compañía publica en su web corporativa las

Memorias de Actividades de las Comisiones del Consejo, que recogen una relación de los principales

asuntos que se han tratado durante el ejercicio inmediatamente anterior, incluidos los asuntos de la

Comisión de Sostenibilidad.

El procedimiento para informar al Consejo de Administración y sus Comisiones en materia de impactos,

riesgos y oportunidades, consiste en la incorporación de estos asuntos como temas del orden del día de las

reuniones mensuales que celebran tanto el Consejo, como cada una de las tres Comisiones. En cuanto a la

Dirección de Auditoría Interna y Control de Riesgo, sus funciones y reporte a nivel jerárquico se detallan en

el apartado “11.1.3.5 Gestión de riesgos y controles internos de la divulgación de información sobre

sostenibilidad GOV-5”.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	29

Respecto a la implicación de los órganos de administración, dirección y supervisión para la revisión de las

metas establecidas, en 2019, el Consejo de Administración aprobó once objetivos de sostenibilidad con

visión 2030, alineados con el Plan Estratégico y con los impactos, riesgos y oportunidades de mayor

relevancia.

Posteriormente, la elaboración en 2022, del Plan de Sostenibilidad 2023-2025 permitió definir objetivos a

medio camino para alcanzar la ambición al 2030 de Redeia, concretando los once objetivos ya existentes y

definiendo nuevas metas vinculadas a los impactos, riesgos y oportunidades materiales. Estos objetivos,

que contribuyen de forma directa al logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas,

fueron validados por el Comité Directivo de Sostenibilidad, el Comité Ejecutivo y la Comisión de

Sostenibilidad del Consejo de Administración y aprobados por el Consejo de Administración.

De manera semestral, la Comisión de Sostenibilidad del Consejo supervisa el avance del plan de

sostenibilidad vigente, incluyendo el seguimiento de las metas vinculadas con los impactos, riesgos y

oportunidades materiales.

11.1.3.2 Información a los órganos de administración y cuestiones de sostenibilidad abordadas

GOV-2

El Consejo de Administración y sus Comisiones son responsables de la supervisión del proceso de

elaboración de la información de sostenibilidad de Redeia.

Anualmente, la compañía publica en su web corporativa las Memorias de Actividades de las Comisiones

del Consejo, que recogen una relación de los principales asuntos que se han tratado durante el ejercicio

inmediatamente anterior, incluidos los asuntos de la Comisión de Sostenibilidad.

Adicionalmente, Redeia incluye una Política de Gestión Integral de Riesgos, revisada y actualizada en 2021

y de un Procedimiento General de Gestión y Control Integral de Riesgos, revisado y actualizado durante

2023, que establece que la Dirección de Auditoría Interna y Control de Riesgo debe informar, al menos

semestralmente, sobre la situación y evolución de los riesgos relevantes a los órganos de supervisión y

control. Dicho procedimiento se detalla en el apartado “11.1.3.5 Gestión de riesgos y controles internos de

la divulgación de información sobre sostenibilidad GOV-5”

Todos los impactos, riesgos y oportunidades identificados han sido elevados a la Comisión de

Sostenibilidad del Consejo de Administración, que ha validado los resultados del análisis de doble

materialidad, así como su entendimiento y alineación con los objetivos estratégicos de la empresa.

Los impactos, riesgos y oportunidades materiales abordados por los órganos de gobierno durante el

ejercicio 2025 se corresponden con los identificados en cada uno de sus respectivos capítulos.

11.1.3.3 Criterios de sostenibilidad en los sistemas de incentivos GOV-3

La Política de Remuneraciones de los Consejeros aplicable a los ejercicios 2025, 2026 y 2027 fue

aprobada por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 4 de junio de 2024, en cumplimiento

de lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. Esta política sustituye a la anterior, vigente durante el

periodo 2022 – 2024.

El sistema de remuneración del consejero delegado (primer ejecutivo) incluye elementos de carácter fijo y

de carácter variable, estos últimos de corto y de largo plazo, alineados con los objetivos y estrategias de

Redeia. En particular, la retribución variable anual para el consejero delegado está basada en el

cumplimiento de una combinación de objetivos de empresa, predeterminados y cuantificables, medidos a

nivel de grupo, que ponderan un 75% de su retribución variable anual total, así como al cumplimiento de

objetivos gerenciales operativos ligados a los negocios de Redeia, que ponderan un 25% de su retribución

variable anual total.

Dentro de este 25%, el objetivo ligado a la sostenibilidad representa un 15% de la retribución variable anual

del consejero delegado. Este objetivo está vinculado al avance del cumplimiento del Plan de Sostenibilidad

2023-2025 de Redeia, que incluye el cumplimiento de objetivos vinculados a todas la temáticas de


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	30

sostenibilidad que se incluyen en este informe, entre otras; la reducción de emisiones y la permanencia de

la compañía en los índices más relevantes en el ámbito de la sostenibilidad.

En consecuencia, el 55% de la retribución variable anual del consejero delegado vinculada al cumplimiento

de los objetivos gerenciales operativos ligados a los negocios de Redeia está vinculado a objetivos

relacionados con el clima, en concreto a “Hacer realidad la transición energética en España” (40%) y al

“Cumplimiento del Plan de Sostenibilidad” (15%). Estos objetivos están alineados con el requisito de

divulgación E1-4 del presenta informe, donde se indica la información sobre metas de reducción de

emisiones GEI.

Respecto a la retribución variable plurianual del consejero delegado, los objetivos del Plan de Incentivo a

Largo Plazo de impulso a la transición energética, reducción de la brecha digital y diversificación, están

vinculados a los objetivos contemplados en el Plan Estratégico 2021 – 2025 de Redeia y se ajustan a las

líneas marcadas en la vigente Política de Remuneraciones de los Consejeros. El derecho a recibir el

incentivo está condicionado al cumplimiento de objetivos vinculados al citado Plan Estratégico 2021 – 2025,

así como a la permanencia en la compañía durante la vigencia del mismo.

Adicionalmente, el 75% de los objetivos establecidos en el citado plan están relacionados con la

sostenibilidad (ESG), al haber quedado definidos como “Hacer realidad la transición energética en

España” (45%), “Impulsar la conectividad” (15%), “Cumplimiento del Plan de Sostenibilidad” (10%) y

“Personas” (5%).

En este ámbito, la Comisión de Sostenibilidad supervisa e informa al Consejo de Administración de los

objetivos vinculados con la sostenibilidad. Por su parte, en el marco de la aprobación global de los objetivos

del consejero delegado, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones aprueba e informa al Consejo de

su cumplimiento y definición, que incluyen objetivos relacionados con la sostenibilidad. El Consejo de

Administración supervisa estos aspectos a través de los informes de las Comisiones y aprueba el Informe

Anual de Remuneraciones de los Consejeros, en el que se recoge tanto la propuesta de remuneración

ligada al cumplimiento de los objetivos del ejercicio inmediatamente anterior, como la propuesta de

remuneración vinculada a los objetivos del año en curso, que, para ambos ejercicios recogen, entre otros,

objetivos relacionados con la sostenibilidad. El Consejo de Administración somete voluntariamente a la

aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionistas el referido Informe Anual de Remuneraciones de

los Consejeros, publicado en la página web corporativa de la sociedad.

11.1.3.4 Diligencia debida GOV-4

Redeia lleva a cabo análisis periódicos de diligencia debida en derechos humanos desde 2013, que se

aplican a todas las empresas del grupo, incluidas aquellas en las que tiene participación indirecta. El

propósito de estos análisis es identificar, prevenir y abordar riesgos o vulneraciones potenciales de los

derechos humanos que puedan surgir tanto de sus actividades directas como de su cadena de valor.

Con el propósito de prevenir riesgos de vulneración, la compañía revisa y actualiza sus políticas,

compromisos y mecanismos de control para reducir la probabilidad de ocurrencia, garantizar el respeto a

los derechos humanos y atender cualquier posible caso de vulneración. Así, en 2024 se llevó a cabo un

diagnóstico del grado de cumplimiento de estos procedimientos internos en materia de debida diligencia de

derechos humanos, con relación a la Directiva sobre Diligencia Debida de las Empresas en Materia de

Sostenibilidad (CSDDD) y se estableció que la compañía tenía un grado de alineamiento alto.

Redeia revisa cada año esta normativa interna para asegurar que está en consonancia con cambios

regulatorios y contextuales. Asimismo, el análisis de riesgos se ajusta según la evolución del grupo, como

adquisiciones o expansión geográfica. En 2025 no se ha realizado una revisión de riesgos, ya que no se

han producido cambios relevantes en el ámbito de actuación de la empresa.

Las fases del proceso de diligencia debida en derechos humanos para actividades propias de Redeia son:

1. Mapa de riesgos de derechos humanos

Redeia realiza una revisión periódica de su mapa de riesgos de derechos humanos con el objetivo de

mantener una visión actualizada y precisa de los impactos negativos, potenciales o reales, que puedan


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	31

derivarse de su actividad. El proceso contempla la posibilidad de actualización siempre que se detecten

cambios en el contexto operativo, regulatorio o geográfico.

El proceso de actualización del mapa de riesgos incluye las siguientes fases:

• Revisión de los derechos humanos relevantes para la compañía, que incluyen los derechos humanos

universales y los emergentes, y de los titulares de derechos potencialmente afectados.

• Actualización, si fuera necesario, de los impactos negativos potenciales y reales.

• Evaluación de dichos impactos mediante una metodología propia, que enfrenta la probabilidad de

ocurrencia del impacto y la severidad de este en caso de materializarse.

• Priorización de los impactos.

• Análisis de la existencia de políticas internas, compromisos y mecanismos de control que minimicen los

riesgos, aseguren el respeto de los derechos humanos y remedien posibles vulneraciones de estos.

2. Implementación de medidas de prevención, mitigación y remediación de riesgos

Una vez identificados y evaluados los riesgos a través del mapa de riesgos de derechos humanos, Redeia

integra sus conclusiones en los distintos procesos y funciones de la organización. Esta integración se

traduce en la revisión y actualización de la normativa interna, así como en el desarrollo o adaptación de

políticas, procedimientos, guías de actuación y mecanismos de control para abordar los riesgos detectados.

En el ámbito funcional, se designan nuevas figuras responsables para la gestión de dichos riesgos,

asegurando así una respuesta adecuada y coordinada.

Así, se diseñan e implementan medidas específicas orientadas a prevenir, mitigar o remediar los impactos

negativos identificados. Estas acciones se desarrollan fijando objetivos concretos de mejora, que permiten

establecer metas claras, medibles y alineadas con los compromisos de la compañía en materia de

sostenibilidad y derechos humanos. Además, esta integración permite que la gestión de los riesgos en

materia de derechos humanos no se limite a un ejercicio aislado sino que forme parte del funcionamiento

operativo y estratégico de la compañía.

Cabe destacar que este enfoque proactivo garantiza que las decisiones empresariales incorporen una

perspectiva de derechos humanos desde su origen, fortaleciendo la capacidad de la compañía para

anticiparse a posibles vulneraciones y actuar de forma responsable frente a los riesgos detectados.

3. Seguimiento de las medidas implementadas

Una vez puestas en marcha las medidas de prevención, mitigación o remediación, se lleva a cabo un

seguimiento sistemático para evaluar su eficacia. Este seguimiento se realiza con una periodicidad que

varía en función de la gravedad del impacto, pudiendo ser trimestral o anual, según la naturaleza y urgencia

del riesgo abordado.

Para cada medida implementada, se analizan indicadores cualitativos y cuantitativos previamente definidos,

lo que permite valorar de forma objetiva si los resultados obtenidos se ajustan a los objetivos establecidos.

En caso de que los resultados se desvíen de lo esperado y el daño persista, se procede a revisar el diseño

de la solución aplicada.

Este proceso de revisión se realiza de forma colaborativa, incorporando la participación de las personas o

grupos afectados, con el fin de construir nuevas medidas más eficaces y adaptadas a la realidad del

impacto. De este modo, Redeia refuerza su compromiso con la mejora continua y la protección efectiva de

los derechos humanos en todas sus operaciones.

Adicionalmente, Redeia cuenta con herramientas específicas de apoyo para reforzar su modelo de

diligencia debida en materia de integridad y derechos humanos, especialmente en lo que respecta a

terceros. Entre ellas destaca la plataforma Risk Center Screening & Monitoring de Dow Jones, que permite

realizar consultas sobre entidades o individuos en relación con posibles incumplimientos, conductas ilícitas

o sanciones que puedan tener implicaciones en materia de integridad y/o derechos humanos.

Asimismo, el proceso de diligencia debida constituye una de las fuentes clave utilizadas por Redeia en la

elaboración de su análisis de doble materialidad, lo que garantiza su alineación con la identificación de

impactos, riesgos y oportunidades llevada a cabo en el mismo.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	32

A continuación, se incluye una tabla que recoge las principales políticas adoptadas por Redeia para mostrar

la implementación efectiva de su proceso de diligencia debida en materia de derechos humanos y medio

ambiente. El detalle completo de dichas políticas se encuentra disponible en el Anexo 1.


Temáticas	Políticas
Cambio climático	• Política de Sostenibilidad. • Política Ambiental. • Compromiso de Lucha contra el Cambio Climático. • Gestión de riesgos de cambio climático.
Biodiversidad y ecosistemas	• Política de Sostenibilidad. • Política Ambiental. • Compromiso con la Biodiversidad. • Compromiso de Protección de la Vegetación y Lucha contra la Deforestación. • Compromiso de Lucha contra el Cambio Climático. • Código de Conducta para Proveedores.
Recursos y economía circular	• Política Ambiental. • Hoja de Ruta de Economía Circular.
Personal propio	• Código Ético y de Conducta. • Política de Personas. • Manual de Seguridad y Salud Laboral. • Guía de Actuación de Seguridad y Salud Laboral. • Procedimiento General de Gestión de la Conciliación. • Guía de Actuación en Materia de Empleo. • Guía de Gestión de la Diversidad. • Procedimiento de Formación. • Protocolo de Desconexión Digital. • Plan de Sostenibilidad 2023-2025. • Plan Operativo de Personas.
Trabajadores de la cadena de valor	• Código de Conducta para Proveedores. • Política de Cadena de Suministro Sostenible. • Política de Cumplimiento. • Política de Sostenibilidad. • Código Ético y de Conducta. • Guía de debida diligencia en integridad y derechos humanos de terceras partes. • Compromiso con la Promoción y el Respeto de los Derechos Humanos. • Condiciones Generales de Contratación
Colectivos afectados	• Código Ético y de Conducta. • Política de Sostenibilidad. • Modelo de Gestión de los Grupos de Interés. • Compromiso con la Promoción y el Respeto de los Derechos Humanos.
Conducta empresarial	• Código Ético y de Conducta. • Política de Cumplimiento. • Política del Sistema de Gestión del Canal ético y de Cumplimiento y de Protección al Informante. • Manual del Sistema de Cumplimiento Penal y Antisoborno. • Código de Conducta para Proveedores. • Guía para la Prevención de la Corrupción y el Fraude: Tolerancia Cero. • Guía para la Gestión de Conflictos de Interés
Calidad del suministro (Transición energética)	• Código de Conducta del operador del sistema. • Planificación Eléctrica 2021 – 2026. • Gestión de la Calidad de Servicio en la Red de Transporte.
Innovación (Innovación y tecnología aplicada al negocio)	• Política de Innovación.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	33

A continuación, se presenta la correspondencia entre el proceso de debida diligencia de Redeia y los

requisitos de divulgación aplicables, para facilitar la comprensión de su aplicación práctica con respecto a la

debida diligencia.


Mapa de riesgos de derechos humanos
NEIS E1	Impactos, riesgos y oportunidades materiales de cambio climático. NEIS 2 / SBM-3
NEIS E4	Impactos, riesgos y oportunidades materiales en biodiversidad y ecosistemas. NEIS 2 / SBM-3.
NEIS E5	Identificación y evaluación de impactos, riesgos y oportunidades materiales en el uso de los recursos y la economía circular. NEIS 2 / IRO 1
NEIS S1	Impactos, riesgos y oportunidades materiales sobre personal propio. NEIS 2 SBM-3.
NEIS S2	Impactos, riesgos y oportunidades materiales sobre los trabajadores de la cadena de valor. NEIS 2 / SBM-3.
NEIS S3	Impactos, riesgos y oportunidades materiales sobre los colectivos afectados. NEIS 2 / SBM-3.
NEIS G1	Descripción de los procesos para determinar y evaluar los impactos, los riesgos y las oportunidades materiales. NEIS 2 / IRO-1.
Calidad del suministro	Impactos, riesgos y oportunidades materiales sobre la calidad del suministro. NEIS 2 / SBM-3.
Innovación	Impactos, riesgos y oportunidades materiales sobre innovación y tecnología aplicada al negocio. NEIS 2 / SBM-3
Implementación de medidas de prevención, mitigación y remediación de riesgos
NEIS E1	Actuaciones en cambio climático. E1-3 / MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T / MDR-M
NEIS E4	Actuaciones en biodiversidad y ecosistemas. E4-3 / MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T / MDR-M
NEIS E5	Actuaciones en el uso de los recursos y la economía circular. E5-2 / MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T / MDR-M
NEIS S1	Actuaciones sobre el personal propio S1-4 / MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T / MDR - M
NEIS S2	Actuaciones sobre las personas de la cadena de valor. S2-4 / MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T
NEIS S3	Medidas sobre los propietarios de terrenos. S3-4 / MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T
NEIS G1	Prevención y detección de la corrupción y el soborno. G1-1, G1-3 y Parámetros y metras. MDR-M
Calidad del suministro	Actuaciones y recursos en relación con la calidad del servicio. MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T / MDR-M
Innovación	Actuaciones y recursos relacionados con la innovación. MDR-A y Parámetros y metas. MDR-T / MDR-M

11.1.3.5 Gestión de riesgos y controles internos de la divulgación de información sobre

sostenibilidad GOV-5

Redeia tiene establecido un Sistema de Gestión Integral de Riesgos, que incorpora aspectos de

sostenibilidad, con el fin de facilitar el cumplimiento de las estrategias y objetivos corporativos. Este sistema

permite identificar, analizar, evaluar, gestionar y controlar los riesgos de forma sistemática con criterios

uniformes y dentro de los niveles de riesgo aceptables, aprobados por el Consejo de Administración.

El Sistema de Gestión Integral de Riesgos de Redeia se desarrolla de acuerdo con el estándar

internacional ISO 31000, sobre los principios y directrices para una gestión de riesgos eficaz, aplicándose

de manera integral y continua en toda la compañía.

Adicionalmente, Redeia dispone de una Política de Gestión Integral de Riesgos, revisada y actualizada

en 2021 y de un Procedimiento General de Gestión y Control Integral de Riesgos, cuya última revisión

fue aprobada en 2024, basados en el Marco Integrado de Gestión de Riesgos Corporativos COSO

(Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission) ERM Enterprise Risk Management.

Dicho procedimiento establece la responsabilidad de la Dirección de Auditoría Interna y Control de Riesgo

de informar, con una periodicidad al menos semestral, de la situación y de la evolución de los riesgos

relevantes a los órganos encargados de su supervisión y control (Comité Ejecutivo, Comisión de Auditoría y

Consejo de Administración). Esta información también se facilita cuando es requerida o cuando, por la

relevancia del asunto, se considera necesario.

Estos órganos, al supervisar la estrategia, tomar decisiones sobre transacciones importantes y gestionar los

riesgos, integran los impactos, riesgos y oportunidades en sus procesos de deliberación. Adicionalmente,

los referidos órganos supervisan la eficacia del Sistema de Gestión Integral de Riesgos y aseguran el

adecuado control y seguimiento de los riesgos mediante la revisión anual del Mapa de Riesgos

Corporativo, poniendo especial foco en los riesgos derivados del cambio climático y a los asuntos

identificados como materiales, supervisando los impactos, riesgos y oportunidades materiales. A su vez,


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	34

sopesan las medidas asociadas con estos factores mediante la supervisión de proyectos concretos que se

elevan mensualmente a las distintas comisiones del Consejo. Asimismo, reciben actualizaciones periódicas

sobre la implementación de procesos de debida diligencia, así como sobre la evaluación de la eficacia de

las políticas, acciones, métricas y objetivos adoptados en materia de sostenibilidad.

Procedimiento de Gestión y Control Integral de Riesgos


Fases	Objetivos
Identificación	Identificar los riesgos y la exposición a los factores que los producen.
Valoración: probabilidad / impacto	Definir la probabilidad de ocurrencia del riesgo y su nivel de impacto.
Análisis del nivel de riesgo	Determinar el valor del riesgo: bajo, medio o alto.
Plan de actuación	Desarrollar planes de actuación que mitiguen o disminuyan el riesgo, para mantener los mismos en el nivel aceptable.
Seguimiento y monitorización	Integrar la información sobre los riesgos relevantes (mapa de riesgos) e informar a los órganos de gobierno.

Este procedimiento regula el proceso de identificación, análisis, evaluación y control de la gestión de los

riesgos relevantes, incluidos los emergentes, que pudieran afectar a la consecución de los objetivos

estratégicos de Redeia.

Su finalidad es asegurar que los distintos niveles de responsabilidad de la compañía conocen, valoran y

gestionan estos riesgos definidos. Asimismo, establece las responsabilidades de los órganos de control y

supervisión, así como de cada una de las unidades organizativas y define los flujos de información

necesarios de las actividades a desarrollar.

Redeia también cuenta con una taxonomía o clasificación de los riesgos para facilitar la identificación

más completa de los mismos y elaborar un análisis con mayor grado de detalle. Esta estructura permite

clasificar los riesgos identificados en cuatro niveles de agregación: estratégicos, financieros, operacionales

y cumplimiento.

Por su parte, el Sistema de Gestión Integral de Riesgos establece una metodología para la determinación

del nivel de riesgo, combinando dos variables, la probabilidad de ocurrencia y el impacto que tendría en la

compañía la materialización de dicho riesgo, sobre cuatro elementos clave del negocio: pérdida económica,

consecución del plan estratégico vigente, reputación y criterio específico según el negocio (negocio

eléctrico o telecomunicaciones).

En función de la probabilidad de ocurrencia y del nivel de impacto de cada riesgo, este se ubica en la matriz

que determina automáticamente el nivel del riesgo, de forma que todos los riesgos identificados son

clasificados individualmente en tres categorías: riesgos de nivel alto, nivel medio y nivel bajo.

El nivel de riesgo que Redeia está dispuesto a aceptar se establece en la Política de Gestión Integral de

Riesgos de Redeia aprobada por el Consejo de Administración, de forma individual para cada riesgo y de

forma global para cada una de las categorías de impacto contempladas en el Sistema de Gestión Integral

de Riesgos: pérdida económica, plan estratégico, reputación, y suministro eléctrico (o la categoría

equivalente en función de la actividad de cada empresa de Redeia).

Adicionalmente y de forma periódica, la compañía realiza diferentes análisis de sensibilidad (test de estrés)

sobre determinados riesgos financieros y no financieros, con el fin de anticipar el posible impacto que sobre

la compañía tendría la materialización de estos, con base en ciertos escenarios futuros, y monitorizando la

posible evolución de las principales variables que pudieran impactar en el cumplimiento del Plan

Estratégico, tanto las de carácter financiero como tipos de interés, inflación etc., como otras más

operativas.

En el marco de la evaluación de riesgos de Redeia, se han identificado los principales riesgos que podrían

impactar a la organización. Las conclusiones del análisis de doble materialidad, que incluyen los impactos,

riesgos y oportunidades materiales y las respuestas estratégicas asociadas, se desarrollan en el capítulo

11.1.5 “Análisis de doble materialidad”, complementando la gestión integral de riesgos descrita en este

apartado y reforzando la sostenibilidad y resiliencia del modelo de negocio.

A partir de la identificación y evaluación de los riesgos, Redeia cuenta con una metodología para la

determinación del nivel de riesgo del Sistema de Gestión Integral de Riesgos de Redeia que se ha


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	35

empleado para la evaluación de los riesgos de sostenibilidad identificados en el análisis de doble

materialidad 2025, por lo que el proceso de divulgación de información sobre sostenibilidad integra las

conclusiones de su evaluación de riesgos y sus controles internos.

El Procedimiento General de Control y Gestión Integral establece que la Dirección de Auditoría Interna y

Control de Riesgo, dependiente jerárquicamente de Presidencia y funcionalmente de la Comisión de

Auditoría, es responsable de coordinar la implantación y desarrollo del Sistema de Gestión Integral de

Riesgos de Redeia. Esta dirección lleva a cabo un adecuado control y seguimiento de los riesgos

relevantes, de acuerdo con criterios uniformes y teniendo en cuenta los niveles de riesgo aceptable

establecidos donde se identifican, analizan, evalúan, gestionan y controlan los riesgos de la compañía.

Además, informa de la situación y evolución de los riesgos a los órganos encargados de su control y

supervisión (Comité Ejecutivo, Comisión de Auditoría y Consejo de Administración), con una periodicidad al

menos semestral o cuando sea requerido.

Sistema de Control Interno de la Información de Sostenibilidad

Redeia cuenta con un Sistema de Control Interno de la Información de Sostenibilidad (SCIIS), cuyo objetivo

es mitigar los riesgos materiales asociados a la información de sostenibilidad y garantizar su fiabilidad. El

sistema abarca todas las sociedades dependientes de Redeia que suponen una aportación material o de

relevancia para la información de sostenibilidad.

El SCIIS proporciona cobertura al proceso de elaboración, validación y publicación de la información de

sostenibilidad y asegura su calidad. El sistema cuenta con 171 controles, , cuya trazabilidad y supervisión

se realiza a través de una herramienta digital que centraliza evidencias, digitaliza flujos de control y permite

su seguimiento.

El sistema se basa en el modelo de las tres líneas, integrando a las unidades organizativas y órganos de

control en la gestión y supervisión del riesgo. La gobernanza del SCIIS recae en el Consejo de

Administración, la Comisión de Auditoría y la Comisión de Sostenibilidad, quienes supervisan

periódicamente su eficacia y la calidad de la información reportada.

A lo largo del año 2025, se ha adaptado parte del SCIIS para dar cobertura a los requisitos de divulgación

de las Normas Europeas de Información de Sostenibilidad (NEIS) para garantizar que los datos sean

fiables, trazables y auditables cumpliendo con la CSRD. Asimismo, se ha actualizado toda la información en

la herramienta digital empleada por Redeia para la gestión del SCIIS. En el año 2026 se continuará con

dicha adaptación con el fin de cumplir con los requisitos establecidos por la normativa europea.

11.1.4 Estrategia

11.1.4.1 Estrategia, modelo de negocio y cadena de valor SBM-1

Redeia es un operador global de infraestructuras esenciales, que opera en España, Perú, Chile y

Brasil. Entre las actividades del grupo destacan la gestión y operación de infraestructuras eléctricas en

España, Perú, Chile y Brasil; y la prestación de servicios de telecomunicaciones, mediante el alquiler en

España de una amplia red troncal de fibra óptica oscura y de emplazamientos y espacios técnicos para el

alojamiento de los equipos de telecomunicaciones de los clientes.

Redeia desarrolla su actividad con un enfoque basado en la innovación y la sostenibilidad, garantizando la

compatibilidad entre su actividad con el cuidado ambiental y la generación de valor compartido con la

sociedad. De este modo, la compañía se consolida como motor clave de la transición energética y de la

conectividad universal.

En 2025 , no se han producido cambios en los mercados o grupos de clientes a los que Redeia atiende. No

obstante, debe destacarse que, en relación con el acuerdo alcanzado el 31 de enero de 2025 entre Redeia

Corporación, S.A., a través de su filial Redeia Sistemas de Telecomunicaciones, S.A.U. (“Restel”), e Indra

Sistemas S.A., para la venta por Restel de su participación del 89,68% en el capital social de Hispasat S.A.

a Indra Space, S.L.U., (sociedad íntegramente participada por Indra Group), a 30 de diciembre de 2025 se

formalizó el cierre de la venta, una vez cumplidas las condiciones suspensivas previstas en dicho acuerdo.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	36

Los principales negocios y empresas que componen Redeia en 2025 son:

• Red Eléctrica. Transportista y operador del sistema eléctrico español, columna vertebral del sistema

eléctrico en España.

• Redinter. Filial de Redeia para la construcción y gestión de redes de transporte de electricidad de alta

tensión en Latinoamérica presente en Perú, Chile y Brasil, siendo motor para la descarbonización del

modelo energético y el desarrollo sostenible en Latinoamérica.

• Reintel. Proveedor neutral de infraestructuras de telecomunicaciones que proporciona soluciones

personalizadas para sus clientes, gestionando una extensa red troncal de fibra óptica y ofreciendo

espacios técnicos para el alojamiento de equipos electrónicos, esencial para ofrecer una conectividad

universal e inclusiva

• Elewit. Plataforma de innovación tecnológica, transversal a los negocios anteriores, para impulsar la

transición energética y la conectividad.

• Hispasat. Operador satelital principal proveedor de servicios de banda ancha y de conectividad a través

de sus empresas en España e Iberoamérica. Asimismo, lidera la difusión y distribución de contenidos

audiovisuales en español y portugués.

Más información de detalle sobre el modelo de negocio de Redeia en el apartado 1.2. Actividad y evolución

de los negocios de este informe.

La cadena de valor de Redeia se define en apartado “11.1.5.1. Proceso de elaboración de la doble

materialidad. IRO-1” y la presencia de la compañía en cuanto a número de personas empleadas se detalla

en el apartado “11.3.1.4 Parámetros sobre el personal propio” de este informe.

Asimismo, los ingresos de la compañía se detallan en la Nota 23 de la Memoria Consolidada y los inputs o

recursos clave que se utilizan para operar se detallan en el apartado Entradas de recursos. E5 - 4 + MDR –

M. de este informe.

Relación del modelo de negocio y la estrategia con los temas materiales (vinculación con los

impactos, riesgos y oportunidades en sostenibilidad).


	Modelo de negocio
Cambio climático	Redeia desarrolla, gestiona y opera infraestructuras críticas para el transporte de electricidad y la conectividad digital, siendo un agente clave en la descarbonización de la economía.
Biodiversidad y ecosistemas	Redeia es un gestor de infraestructuras que interactúan directamente con el entorno natural, lo que exige un elevado compromiso con la protección de la biodiversidad y los recursos naturales.
Economía circular	El desarrollo y mantenimiento de las infraestructuras de Redeia implican el uso de materias primas y la generación de residuos, que pueden tener un impacto en el entorno si no se gestionan adecuadamente.
Personal propio	El modelo de negocio de Redeia requiere personal altamente cualificado y algunas de sus actividades se desarrollan en entornos complejos, lo que exige condiciones laborales seguras, estables y adaptadas a las necesidades del personal.
Trabajadores de la cadena de valor	Redeia se relaciona con una red amplia y diversa de proveedores, contratistas y colaboradores externos. La diversidad geográfica y normativa requiere que estos trabajadores cuenten con las condiciones laborales correctas, manteniendo la seguridad, los derechos laborales y la estabilidad del empleo.
Colectivos afectados	Gran parte de las infraestructuras de Redeia se ubican en áreas rurales. La aceptación social de los proyectos y la relación con las comunidades son factores clave en el modelo de negocio de Redeia.
Conducta empresarial	Redeia opera en sectores estratégicos altamente regulados, lo que exige un modelo de negocio basado en la integridad, la transparencia y el cumplimiento normativo.
Calidad del suministro	Redeia desempeña un papel estructural en la transición hacia un modelo energético más sostenible, al operar infraestructuras esenciales para la integración de energías renovables, la electrificación de la economía y la descarbonización del sistema energético.
Innovación	La transformación digital, la automatización y el desarrollo de nuevas soluciones son esenciales para mantener la eficiencia operativa, la seguridad del suministro y la sostenibilidad en Redeia.

Todos los impactos, riesgos y oportunidades identificados están directamente alineados con los pilares del

Plan Estratégico 2021 – 2025, marco de referencia para la gestión de sostenibilidad de Redeia.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	37

a) Plan Estratégico 2021 – 2025

En febrero de 2021, el Consejo de Administración aprobó el Plan Estratégico 2021 – 2025 de Redeia.

Este plan se sustenta en tres pilares fundamentales: facilitar la transición energética en España para

avanzar eficientemente hacia una economía descarbonizada, impulsar el desarrollo alcanzado en el ámbito

de las telecomunicaciones y consolidar la actividad internacional. Además, garantiza la eficiencia financiera

y operativa del grupo, y al mismo tiempo, refuerza el talento y la sostenibilidad como base de la cultura

corporativa y genera impactos positivos mediante alianzas con el entorno y con compañías del sector.


Retos en sostenibilidad (pilares estratégicos)	Soluciones o proyectos críticos (avances 2025)
Hacer realidad la transición energética en España	• Obtención del acta de puesta en servicio del enlace península-Ceuta. • Inicio de las obras de la línea subterránea de la interconexión con Francia por el Golfo de Bizkaia. • Finalización del tendido y obtención del acta de puesta en servicio de los cables submarinos del enlace entre Tenerife y La Gomera, y de las obras de la subestación de Chío 66 kV en Guía de Isora, estratégica para Tenerife y la interconexión con La Gomera. • Avance de los trabajos de obra civil en la central hidroeléctrica de bombeo reversible de Salto de Chira, y de la conducción hidráulica para la integración de energía renovable en el sistema eléctrico de Gran Canaria.
Impulsar la conectividad	• Elaboración del Plan de Sostenibilidad de Reintel 2026 - 2029. • Definición de una hoja de ruta para la obtención de financiación sostenible.
Consolidar el negocio internacional	• Puesta en servicio de la primera etapa del proyecto Desarrollo Minera Centinela en Chile. • Incorporación de Redinter al Consejo Mundial de Energía, organización sin fines de lucro que busca lograr un sistema energético sustentable en Chile y a la Asociación Comité Chileno del Consejo Internacional de Grandes Redes Eléctricas (CIGRE). • Participación de Redinter en la Cumbre Mundial de Transición Energética 2024 celebrada en Brasil. • Celebración del quinto aniversario de Redinter en Brasil y el décimo en Chile.
Personas	• Elaboración del nuevo Plan de Seguridad, Salud y Bienestar 2026 - 2029. • Identificación y puesta en marcha del mapa de conocimiento crítico del negocio de mantenimiento y construcción de instalaciones. • Lanzamiento del Pulso de Clima. • Implantación de la plataforma de bienestar global, Redeia Contigo. • Firma y ejecución del I Plan LGTBI. • Obtención del Distintivo de Igualdad en la Empresa (DIE) para Redeia Corporación.
Innovación y tecnología	• Alianza tecnológica de Elewit y Arteche creando Arin Technologies, para desarrollar y comercializar soluciones enfocadas a la gestión de activos clave y la automatización de subestaciones eléctricas. • Impulso por Elewit y Red Eléctrica, del proyecto ViSync para el almacenamiento híbrido de energía en Lanzarote. • Lanzamiento de New Ventures, una nueva línea de negocio de Elewit para acelerar soluciones innovadoras para la transición ecológica. • Entrada de Elewit en el accionariado de AssetCool (líder en soluciones robóticas y fotónicas para infraestructuras eléctricas) con el fin de seguir reforzando la eficiencia de las redes eléctricas a nivel global. • Nueva convocatoria del VI Programa de Venture Client, para validar e introducir nuevas tecnologías en Redeia.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	38


Retos en sostenibilidad (pilares estratégicos)	Soluciones o proyectos críticos (avances 2025)
Eficiencia	• Emisión de bonos verdes por valor de 500 millones de euros, para continuar consolidando la transición ecológica en España. • Apoyo del Banco Europeo de Inversiones (BEI) a la interconexión eléctrica entre España y Francia por el Golfo de Bizkaia, con 1.600 millones de euros.
Sostenibilidad	• 6,7 millones de euros de inversión en el territorio en el marco de la Estrategia de Impacto Integral. • Extensión de la plataforma Bosque Marino de Redeia del Mediterráneo, al Océano Atlántico, con acciones de restauración marina y educación ambiental. • Obtención de la máxima calificación en la certificación de Buen Gobierno Corporativo de AENOR, destacando la composición y funcionamiento del Consejo de Administración, la retribución y la transparencia. • Primera empresa a la que AENOR certifica su Canal ético y de cumplimiento con respecto a la norma ISO 37002, muestra del compromiso de la compañía con la protección de sus empleados y demás grupos de interés. • Avance en el Sistema de Control de la Información de Sostenibilidad y la Estrategia del Dato. • Permanencia de la compañía en los índices de sostenibilidad Dow Jones Best in Class, Euronext, FTSE4Good, ISS - ESG o MSCI, entre otros.

b) Compromiso con la Sostenibilidad 2030

El Compromiso con la Sostenibilidad 2030 de Redeia, aprobado por el Consejo de Administración,

materializa la apuesta de la compañía por su perdurabilidad en el largo plazo, mediante un modelo de

negocio capaz de crear valor compartido para todos los grupos de interés a través del desarrollo

responsable de sus actividades. Este compromiso se sustenta en diez principios definidos en la Política de

Sostenibilidad y se concreta en cuatro prioridades estratégicas que dan respuesta a los principales retos en

sostenibilidad.

• Descarbonización de la economía.

• Cadena de valor responsable.

• Contribución al desarrollo del entorno.

• Anticipación y a acción para el cambio.

Estas prioridades se concretan en once objetivos de sostenibilidad a 2030, definidos en 2019 y

alineados con el Plan Estratégico del grupo.

Adicionalmente, el Compromiso con la Sostenibilidad 2030 se despliega a través de planes plurianuales. El

Plan de Sostenibilidad 2023-2025 fue aprobado por el Consejo de Administración, tras su validación por el

Comité Ejecutivo, por el Comité Directivo de Sostenibilidad y la Comisión de Sostenibilidad del Consejo.

Este plan se estructura en 14 líneas de actuación, que definen objetivos intermedios para avanzar hacia las

metas de 2030, y contribuyen de forma directa al logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de

Naciones Unidas.

En 2025 Redeia ha trabajado en la elaboración de un nuevo Plan de Sostenibilidad con horizonte a 2029,

que tomará el relevo del vigente y estará alineado con el Plan Estratégico de la compañía. Este nuevo plan

se articula entorno a dos grandes ambiciones: participar activamente hacia un nuevo modelo energético

más competitivo y sostenible y seguir generando impacto positivo en la naturaleza, el territorio y las

personas.

Los objetivos específicos en sostenibilidad se recogen en los distintos capítulos de este informe, donde se

detallan las actuaciones, los indicadores y su contribución al desempeño sostenible de la compañía.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	39

c) Intereses y opiniones de los grupos de interés. SBM-2

El Modelo de Gestión de los Grupos de Interés de Redeia tiene como propósito establecer relaciones de

confianza, orientadas a la creación de valor compartido. El modelo es conforme a las principales normas de

referencia en esta materia (AA1000, IQNet SR10, ISO26000 o Global Reporting Initiative) y garantiza que la

compañía analiza, tanto los impactos que genera sobre sus grupos de interés, potenciando los positivos y

minimizando los negativos, como la influencia de estos sobre la compañía.

Fases del Modelo de Gestión de los Grupos de Interés

1. Identificación y segmentación de los colectivos.

2. Determinación de la relevancia.

3. Definición del marco de relación óptimo.

4. Despliegue y definición de mejoras en el marco de relación.

5. Evaluación de la gestión de los grupos de interés.

6. Revisión periódica del modelo.

Grupos de interés y compromisos

Redeia identifica siete categorías de grupos de interés y define compromisos concretos para cada uno de

ellos, derivados del entendimiento de sus expectativas y necesidades.


Grupos de interés	Compromisos con los grupos de interés	Canales de participación
Organismos reguladores y administración pública	• Independencia del operador del sistema. • Transparencia, rigor y fiabilidad en la información. • Proactividad en el análisis de problemas y propuesta de soluciones. • Respeto al principio de legalidad y cumplimiento normativo.	• Sedes electrónicas de las instituciones. • Plataformas grupos de trabajo. • Participación en comités.
Ecosistema económico- financiero	• Aplicación de las mejores prácticas de gobierno corporativo y control de riesgos. • Comportamiento ético y transparencia y rigor en la información. • Calidad y seguridad en las operaciones. • Solvencia económica en el medio y largo plazo.	• Reuniones técnicas y eventos institucionales. • Canales reglados. • Oficina de Relación con Inversores Institucionales y roadshows.
Personas	• Cultura ética e íntegra, favorable a la diversidad y la igualdad de oportunidades. • Cumplimiento de la legislación y del convenio colectivo. • Continuidad del proyecto empresarial y estabilidad laboral. • Gestión del talento y desarrollo profesional. • Entorno de trabajo saludable con perspectiva de bienestar integral.	• Herramientas corporativas de gestión de personas. • Canal ético y de cumplimiento. • Intranet corporativa (“nuestraRed”).
Proveedores	• Garantía de competencia, igualdad de trato y no discriminación. • Proporcionalidad en el modelo de aprovisionamiento. • Cumplimiento de compromisos contractuales. • Garantía, solvencia, pago en tiempo y forma. • Conducta ética, transparencia e integridad.	• ASA (Atención y Soporte de Aprovisionamientos) y Servicio DÍGAME. • Canal ético y de cumplimiento. • PRORED para consultas en calificación y LICITA para licitación.
Clientes	• Agente impulsor y facilitador de la transición energética en España. • Proactividad, actuando como facilitador para el cumplimiento legal. • Excelencia en todos los procesos y servicios. • Igualdad de trato a todos los sujetos del sistema. • Transparencia, rigor y fiabilidad en la información.	• Portal del cliente y plataformas de servicio. • Visitas y webinars. • Grupos de trabajo.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	40


Grupos de interés	Compromisos con los grupos de interés	Canales de participación
Ecosistema social	• Respeto al principio de legalidad y de cumplimiento normativo. • Generación de valor social, ambiental y económico en el entorno. • Transparencia, rigor y fiabilidad en la información. • Creación de espacios y canales de diálogo y consulta previa.	• Web corporativa. • Servicio DÍGAME. • Foros y eventos presenciales y webinars.
Ecosistema empresarial	• Respeto al principio de legalidad y de cumplimiento normativo. • Transparencia, rigor y fiabilidad en la información compartida. • Comportamiento ético y honestidad para defender los intereses de las asociaciones y de sus miembros. • Profesionalidad y compromiso en grupos de trabajo.	• Participación en los comités de dirección y asambleas. • Reuniones y grupos de trabajo. • Foros, webinars y cursos de formación.

Redeia evalúa el nivel de impacto, influencia y tensión para cada grupo de interés, así como los

compromisos específicos y los canales de comunicación más adecuados y accesibles para recoger

sugerencias, necesidades, expectativas, opiniones y quejas. Estos canales también facilitan que la

información sea transparente, veraz y oportuna.

Adicionalmente, la matriz de relaciones identifica las unidades organizativas que interaccionan con cada

grupo de interés, la unidad responsable de la relación y el tipo de relación existente.

La compañía también lleva a cabo estudios de percepción que permiten detectar los requerimientos y

expectativas de los grupos de interés. Estos estudios, desarrollados periódicamente, conforme a una

planificación plurianual, y con la colaboración de una consultora externa para garantizar la validez y

confidencialidad del proceso, evidencian que Redeia tiene en cuenta a las partes interesadas (incluyendo

las locales) a la hora de desarrollar su estrategia.

Como resultado, Redeia impulsa actuaciones e inversiones alineadas con sus objetivos empresariales, y

orientadas a la generación de valor compartido. Además, estas acciones contribuyen al cumplimiento de

retos globales como los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas y la Estrategia

Energética Europea 2030. Aunque no suponen una modificación directa de la estrategia o del modelo de

negocio, sí fortalecen su alineación con las expectativas de las partes interesadas y con los desafíos

globales actuales.

Los resultados de los estudios de percepción se elevan a la Dirección Corporativa de Sostenibilidad y

Estudios para su conocimiento y anualmente se presentan a la Comisión de Sostenibilidad del Consejo y al

Comité Directivo de Sostenibilidad, con el fin de supervisar los procesos estratégicos de relación con los

grupos de interés y velar por el establecimiento de las mejores prácticas de gestión en su relación.

11.1.5 Análisis de doble materialidad

11.1.5.1 Proceso de elaboración de la doble materialidad. IRO-1

Redeia realiza una revisión anual de su análisis de doble materialidad, conforme a los requisitos

establecidos en las NEIS, para determinar los temas y subtemas materiales para la compañía, a través de

la identificación y evaluación de impactos, riesgos y oportunidades (en adelante, IROs) relevantes en su

cadena de valor, al poder afectar tanto a su propuesta de valor, resultados, situación y evolución en el

mercado ( materialidad financiera), así como generar impactos significativos en las personas, los derechos

humanos y el medio ambiente (materialidad de impacto). En 2025, se ha llevado a cabo dicha revisión de

los IROs.

El enfoque metodológico del análisis de doble materialidad se basa en los principios establecidos en la

NEIS 1 e integra información interna y externa, así como un enfoque sectorial adaptado al modelo de

negocio de Redeia, teniendo en cuenta factores clave como sus actividades, relaciones comerciales y

zonas geográficas de influencia.

El análisis se basa en el proceso de debida diligencia de Redeia, cuyo objetivo es identificar riesgos y

establecer medidas de control adecuadas para su mitigación. Este proceso se detalla en el apartado

“11.1.3. Gobernanza”, conforme al requisito de divulgación GOV-4: Diligencia debida.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	41

Los IROs identificados y evaluados como materiales constituyen la base para la definición de los temas y

subtemas que Redeia reporta en los distintos capítulos del presente Estado de Sostenibilidad.

Fases del análisis de doble materialidad

1. Entendimiento

La primera fase del análisis de doble materialidad se centra en la comprensión del modelo de negocio de

Redeia, el análisis de su cadena de valor, el estudio del contexto de sostenibilidad y las expectativas y

necesidades de sus grupos de interés. Para ello, se llevan a cabo consultas a las partes interesadas, en

particular a colectivos potencialmente afectados, mediante entrevistas en profundidad y encuestas.

En relación a la cadena de valor, Redeia considera y analiza todas sus ubicaciones y actividades

empresariales, garantizando así la identificación de IROs en todas sus fases. En este sentido, cabe

mencionar que la actividad de Elewit es transversal a los distintos negocios de Redeia.

A partir de este entendimiento, se identifican los temas y subtemas potencialmente relevantes para el

grupo, que sirven de base para las siguientes etapas del proceso. Los subtemas considerados no

aplicables, por no guardar relación con el modelo de negocio o la cadena de valor, son excluidos del

análisis.

Cadena de valor de Redeia


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	42

(*) El 31 de enero de 2025, Redeia, a través de su filial Redeia Sistemas de Telecomunicaciones, S.A.U., acordó con Indra Sistemas S.A. la venta

de su participación del 89,68% en el capital social de Hispasat S.A. El precio acordado por la venta del 89,68% del capital social de Hispasat

asciende a 725 millones de euros. El 30 de diciembre de 2025, una vez cumplidas todas las condiciones suspensivas previstas en dicho acuerdo, se

ha formalizado el cierre de la venta, y la salida de Redeia. A los efectos del Estado de Sostenibilidad, Hispasat ha formado parte del perímetro hasta

el 30 de diciembre de 2025.

2. Identificación de impactos, riesgos y oportunidades (IROs)

La identificación de los IROs parte del listado de temas y subtemas definidos en la fase anterior y se

desarrolla con la participación directa de las áreas responsables de cada materia, quienes identifican,

validan y clasifican los distintos IROs.

Redeia utiliza diversas fuentes de información, partiendo del entendimiento del modelo de negocio y las

operaciones de la compañía, complementadas con análisis sectoriales basados en información pública de

compañías comparables; revisión de fuentes internas (políticas corporativas, códigos de conducta, análisis

de materialidad previos, mapa de riesgos corporativo) y análisis de fuentes externas, incluyendo índices de

sostenibilidad y marcos normativos relevantes.

Además, se consideran las interdependencias entre los impactos y las dependencias de Redeia respecto a

los recursos naturales, humanos y sociales, así como los riesgos y oportunidades que puedan derivarse.

La clasificación de IROs incluye:

• Categoría ESG (estándar, tema y subtema NEIS).

• Descripción del IRO, incluyendo la ubicación en la cadena de valor de Redeia y el horizonte temporal.

• Clasificación del impacto (positivo/ negativo, actual/potencial) y del riesgo o la oportunidad (causa y

descripción del efecto financiero).

Tras esta identificación, los representantes clave de las partes interesadas evalúan los IROs identificados.

3. Evaluación de impactos, riesgos y oportunidades (IROs)

Los impactos, riesgos y oportunidades (IROs) son evaluados de forma separada, en función de escalas

definidas internamente que miden su gravedad y su probabilidad de ocurrencia. La gravedad se determina

a partir de tres variables: magnitud (intensidad o tamaño del impacto sobre la sociedad o el medio

ambiente), alcance (extensión del impacto) e irremediabilidad (grado de dificultad para revertir un impacto

negativo, en función de si el daño puede o no ser restaurado). La probabilidad se refiere a la posibilidad de

que el impacto llegue a materializarse.

En impactos relacionados con derechos humanos se prioriza la gravedad sobre la probabilidad, conforme a

lo establecido en la NEIS 1.

Por su parte, la evaluación de los riesgos y oportunidades se basa en la magnitud de los efectos

financieros (impacto sobre la posición financiera de la empresa) y la probabilidad (posibilidad de que el

riesgo u oportunidad se materialice), valoradas mediante escalas internas.


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	43

La evaluación de los IROs es realizada por los responsables de cada área, en coordinación con los equipos

de Sostenibilidad y Gestión de Riesgos.

Los riesgos relacionados con la sostenibilidad se integran en el Sistema General de Gestión de Riesgos de

la compañía y se evalúan junto con otros riesgos estratégicos y operativos mediante herramientas como el

mapa de riesgos corporativo. Las oportunidades identificadas se incorporan a los procesos de planificación

estratégica y toma de decisiones operativas, cuando procede.

4. Determinación de la materialidad

Los umbrales de materialidad se definen a partir del análisis de los resultados obtenidos en las fases

anteriores, con la participación de grupos de trabajo y áreas clave de la organización. Redeia aplica

criterios cualitativos y cuantitativos para establecer los umbrales y son revisados periódicamente para

asegurar su adecuación al contexto operativo y regulatorio.

Los umbrales permiten priorizar los IROs más relevantes y establecer un punto de corte que define qué

cuestiones se consideran materiales a efectos de divulgación desde la perspectiva de la doble materialidad,

conforme a lo establecido en la NEIS 1.

5. Determinación de los requisitos de divulgación de las NEIS asociados a los temas materiales

Una vez identificados los IROs que superan el umbral de materialidad, se lleva a cabo una correlación con

los temas y subtemas establecidos en las NEIS y se establece el listado de temáticas materiales y los

requisitos de divulgación (IRO-2) reportados en el presente Estado de Sostenibilidad.

11.1.5.2 Requisitos de divulgación IRO-2

Tras la evaluación de los IROs vinculados a los temas y subtemas materiales, Redeia determina qué

cuestiones de sostenibilidad son objeto de divulgación en el presente Estado de Sostenibilidad.

Como resultado de dicho proceso, siete de las diez temáticas establecidas en las NEIS han sido

consideradas materiales para Redeia. En particular, los IROs relacionados con la contaminación (E2), el

agua y los recursos marinos (E3) y los consumidores y usuarios finales (S4), cuyo análisis ha integrado los

resultados de las conversaciones con los diferentes grupos de interés, han sido considerados no materiales

para la compañía, tras haber sido evaluados conforme a la metodología de doble materialidad descrita en el

apartado 11.1.5.1 “Proceso de elaboración de la doble materialidad IRO-1”.

Dicho proceso detalla las fases de identificación y evaluación de impactos, riesgos y oportunidades, así

como la definición de umbrales y criterios aplicados para determinar la materialidad. Además, las consultas

realizadas con los grupos de interés no han identificado ningún evento relacionado con estos tres temas

que pueda ser considerado significativo.

Estos temas considerados no materiales, se mantendrán dentro del análisis de materialidad para

determinar si su estado de no material cambia en futuros ejercicios.

Además, Redeia identifica dos temáticas específicas de la entidad (entity-specific), directamente

vinculadas a su modelo de negocio y contexto operativo:

• Calidad del suministro.

• Innovación, centrada en la innovación y tecnología aplicada al negocio.

Listado de temas y subtemas materiales


Tema	Subtema
(E1) Cambio climático	Adaptación al cambio climático
	Mitigación del cambio climático
	Energía
(E4) Biodiversidad y ecosistemas	Factores de impacto directo sobre la pérdida de biodiversidad
(E4) Biodiversidad y ecosistemas	Impactos sobre el estado de las especies
(E5) Economía circular	Entradas de recursos, incluida la utilización de los recursos
(E5) Economía circular	Residuos


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	44


Tema	Subtema
(S1) Personal propio	Condiciones de trabajo
(S1) Personal propio	Igualdad de trato y oportunidades para todos
(S2) Trabajadores de la cadena de valor	Condiciones de trabajo
(S2) Trabajadores de la cadena de valor	Otros derechos laborales
(S3) Comunidades afectadas	Derechos económicos, sociales y culturales de los colectivos
(G1) Conducta empresarial	Cultura corporativa
	Protección de los denunciantes
	Gestión de las relaciones con los proveedores, incluidas las prácticas de pago
	Corrupción y soborno
Calidad del suministro ^(*)	Transición energética
Innovación ^(*)	Innovación y tecnología aplicada al negocio

(*) Tema específico de la entidad.

Para asegurar la trazabilidad del requisito IRO-2, Redeia presenta los siguientes anexos: Anexo 1: Políticas,

en cumplimiento con el requisito mínimo de divulgación MDR-P; Anexo 2: Requisitos de divulgación,

indicando su ubicación dentro del informe; y Anexo 3: Lista de puntos de datos incluidos en normas

transversales y en normas temáticas derivados de otra legislación de la Unión Europea, según el Apéndice

B de la NEIS 2, incluyendo los puntos considerados materiales y los no materiales.

11.1.5.3 Políticas

Redeia cuenta con un marco de políticas corporativas, disponibles en la web corporativa de la compañía,

que da respuesta a los asuntos materiales identificados en el análisis de doble materialidad y reflejan el

compromiso de la compañía con la sostenibilidad y la gestión responsable de los impactos, riesgos y

oportunidades.

En su elaboración, Redeia tiene en cuenta los intereses y expectativas de sus grupos de interés,

asegurando que el contenido de las políticas responde a las prioridades sociales, ambientales y de

gobernanza relevantes. Asimismo, su alcance no se limita únicamente a las operaciones propias, sino que

se extiende a lo largo de toda su cadena de valor, incluyendo relaciones con proveedores, socios y otras

partes interesadas.

La referencia a las políticas se integra a lo largo del Estado de Sostenibilidad, y el Anexo 1 recoge la

relación entre asuntos materiales y las políticas corporativas, detallando su contenido específico, conforme

al requisito MDR-P.

11.1.5.4 Impactos, riesgos y oportunidades materiales SBM-3

La información correspondiente al requisito SBM-3 se desarrolla en los capítulos temáticos del presente

informe, donde se explican los impactos, riesgos y oportunidades materiales identificados tras la evaluación

de doble materialidad y su vinculación con el modelo de negocio, la estrategia y la cadena de valor.

Adicionalmente, esta información se presenta de forma más detallada en las tablas incluidas en cada

capítulo, que recogen para cada IRO la descripción, la categoría, los efectos actuales y previstos, los

horizontes temporales aplicables y la ubicación en la cadena de valor.

Las respuestas implementadas o previstas por Redeia, incluyendo las acciones (MDR-A), objetivos (MDR-

T) y métricas (MDR-M), se desarrollan en las secciones correspondientes de cada capítulo.

En relación con los efectos financieros actuales derivados de los riesgos y oportunidades materiales

identificados, durante el ejercicio 2025, en relación con los riesgos, no se han materializado impactos que

hayan requerido el reconocimiento de efectos financieros en los Estados Financieros. Asimismo, no se han

identificado impactos, riesgos u oportunidades que impliquen un riesgo significativo del que sea necesario

realizar un ajuste de importancia relativa en los Estados Financieros del presente ejercicio.

En cuanto a los efectos financieros previstos de los riesgos y oportunidades materiales sobre la situación

financiera, el rendimiento financiero y los flujos de efectivo a corto, medio y largo plazo, Redeia se acoge a


Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2025	45

la aplicación gradual (phased-in) contemplada en las NEIS, conforme a lo establecido en el Apéndice C

“Lista de requisitos de información introducidos paulatinamente” y en el apartado 10.4 Disposiciones

transitorias. Adicionalmente, y conforme al Reglamento delegado “Quick Fix” adoptado por la Comisión

Europea, se ha ampliado y prorrogado en dos años la aplicación de determinadas obligaciones de desglose

previstas en las NEIS, incluidas aquellas relativas a la divulgación de los efectos financieros previstos.

Redeia asegura la resiliencia de su modelo de negocio mediante el Sistema de Gestión Integral de Riesgos,

descrito en el apartado “11.1.3.5 Gestión de riesgos y controles internos de la divulgación de información

sobre sostenibilidad GOV-5”, que incorpora aspectos de sostenibilidad y establece niveles de riesgo

aceptables aprobados por el Consejo de Administración. Este sistema se complementa con el análisis de

doble materialidad, apartado 11.1.5, que identifica impactos, riesgos y oportunidades materiales y define las

medidas para su gestión.

Los riesgos y oportunidades relevantes, junto con las estrategias y controles asociados, están integrados

directamente en el Plan Estratégico de Redeia, garantizando la capacidad de adaptación frente a

escenarios futuros y reforzando la sostenibilidad de las operaciones.

Tras la revisión anual del análisis de doble materialidad, los resultados se han mantenido alineados con el

ejercicio anterior, conservando los mismos temas y subtemas materiales. No obstante, se han actualizado y

profundizado ciertos IROs para reflejar cambios en el contexto regulatorio y sectorial, así como en las

expectativas de los grupos de interés.

Redeia cuenta con dos estándares específicos de la entidad, directamente vinculados a su modelo de

negocio: calidad del suministro ,capítulo 11.4.2, e innovación, enfocada en la tecnología aplicada al

negocio, capítulo 11.4.3.

Incidente grave en el sistema eléctrico