Flügger group A/S, Islevdalvej 151, 2610 Rødovre, www.flugger.com, CVR-nr. 32788718
Delårsrapport 1. halvår 2024/25
Flügger
Finanskalender 2024/25
11.12.2024 Delårsrapport 1. halvår 2024/25
19.03.2025 Kvartalsmeddelelse 3. kvartal 2024/25
26.06.2025 Årsrapport 2024/25
21.08.2025 Generalforsamling
Udtalelser om forventninger til fremtiden
Angivne forventninger til koncernens fremtidige økonomiske
udvikling er forbundet med usikkerhed og risici, som kan
medføre, at den fremtidige udvikling afviger fra det forventede.
Sune Schnack, CEO
Kære aktionærer
Tallene for første
halvår bekræfter, at
Flügger følger planen.
Vi har med vores
nye strategi, Flügger
Organic, arbejdet
intensivt med tiltag henvendt mod den professio-
nelle maler samt Flügger-brandet.
Vi er særligt stolte af, at kerneforretningen på trods
af svære markedsforhold kan levere vækst i flere
dele af markedet.
Vi ser stadig lav aktivitet hos mange professio-
nelle malere, men glæder os over en let stigende
kundetilgang og fortsat god efterspørgsel på
Flügger-brandet hos den private forbruger.
Byggebranchen i Norden har været presset i
perioden, hvilket har været mest udtalt på de store
nybyg-projekter, hvorimod renovering og mindre
opgaver ser bedre ud. Vi er forsigtigt optimistiske
og håber, at den underliggende markedsvækst
begynder at vise sig i 2025.
Flügger har stærk fremgang internationalt med en
samlet vækst på 19% primært drevet af den polske
forretning.
I vores forsyningskæde er vi tilfredse med, at vi
både formår at reducere lageret i forhold til tidlige-
re år samt kontinuerligt leverer høj og stabil kvalitet
til tiden.
I første halvår lander EBIT på 140 millioner, hvilket
er en vækst på 33% sammenlignet med før-
ste halvår 2023/24. Sammen med vores øvrige
resultater lægger det et godt fundament for den
resterende del af finansåret.
Indhold
Finanskalender og CEO udtalelse 2
Nøgletal 3
Væsentlige begivenheder og forventninger 4
Hovedtal 5
Regnskabsberetning 6
Segment Nordic 8
Segment International 9
Segment Partnerships 10
Kvartalsudvikling 11
Aktionærforhold 12
Fokus på Bæredygtighed 13
Ledelsespåtegning 14
Koncernregnskab 15
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Nøgletal 1. halvår 2024/25
Delårsrapport 2024/25: 1. maj 2024 – 31. oktober 2024
* Beregnet på 12 måneder
1.243
Nettoomsætning
mio. DKK
+4 %
1.200
1.180
1.243
2024/25
2023/24
2022/23
682
Bruttoresultat
mio. DKK
+9 %
682
628
601
2024/25
2023/24
2022/23
140
EBIT
mio. DKK
+33 %
106
80
140
2024/25
2023/24
2022/23
101
Resultat efter skat og minoritetsandele
mio. DKK
+51 %
101
68
60
2024/25
2023/24
2022/23
6,9%
ROCE*
1,1%
-0,3%
6,9%
2024/25
2023/24
2022/23
34
Resultat pr. aktie efter skat og minoritetsandele
DKK
34
23
20
2024/25
2023/24
2022/23
Væsentlige begivenheder i 1. halvår 2024/25
- Omsætningen i 1. halvår 2024/25 var 1.243 mio. DKK mod
1.200 mio. DKK året før, svarende til en stigning på 4% (3%
i lokale valutaer). Indtjeningen steg til 140 mio. DKK mod
106 mio. DKK året før svarende til en vækst på 33%.
- Flüggers indtjening har i 1. halvår 2024/25 været
positivt påvirket af stabiliseringen i råvare- og øvrige
produktionsomkostninger kombineret med gennemførte
stigninger i salgspriser såvel som effekten af tidligere
iværksatte omkostningsreduktioner.
- Den højere indtjening har i kombination med mindre
investeringsbehov i forhold til tidligere år samt fokus på
arbejdskapitalen resulteret i en tilfredsstillende pengestrøm
efter investeringsaktivitet på 271 mio. DKK mod 185 mio. DKK
i samme periode året før (1. halvår 2024/25 indeholder
43 mio. DKK vedrørende tilgodehavende fra frasolgt
virksomhed).
- Som led i Flüggers strategi, Flügger Organic, der startede
med regnskabsåret 2024/25, er Flüggers rapporterede
segmenter ændret til de tre segmenter ’Nordic’, ’International’
og ’Partnerships’.
- Segmentet Nordic, der omfatter Flüggers aktivitet i Danmark
(inkl. Island, Grønland og Færøerne), Sverige og Norge, er
fortsat påvirket af et presset marked for de professionelle
malere. Flügger i Norge har dog formået at øge salget til de
professionelle malere, ligesom det i perioden er lykkedes
at øge salget til de private forbrugere på tværs af landene.
Samlet set er omsætningen for segmentet på niveau med
sidste år.
- Segmentet International, der omfatter al eksport samt
alle lande uden for Norden, hvor Flügger har fuldejede
datterskaber, er i 1. halvår 2024/25 vokset 19% (15% i lokale
valutaer) i forhold til samme periode året før. Fremgangen
skyldes primært Polen og en kundetilgang blandt både
professionelle malere, arkitekter og private forbrugere.
Forventninger til helåret 2024/25
Forventninger til omsætning: 2.200-2.400 mio. DKK.
I regnskabsåret forventes aktiviteten på markederne i Norden
at være uændret til svagt stigende. Der forventes fortsat øget
aktivitet i de østeuropæiske markeder og eksporten generelt.
Forventninger til driftsresultat EBIT: 85-95 mio. DKK.
EBIT forventes forbedret i forhold til regnskabsåret 2023/24. Det
skyldes primært normalisering af marginerne samt yderligere
forbedringer fra den nye strategi med effekt hen over året. EBIT
forventes nu i intervallet 85-95 mio. DKK mod tidligere
75-95 mio. DKK.
- Segmentet Partnerships omfatter Unicell International samt
Eskaro Ukraine, hvor Flügger ikke har fuldt ejerskab. I Polen
vokser segmentet 11% (6% i lokale valutaer), hvorimod
segmentet samlet set falder 2% som følge af udviklingen i
Ukraine, der er påvirket af krigen. I 1. halvår 2023/24 var der
en positiv udvikling i Ukraine, hvor perioden i år har været
påvirket af flere el-nedbrud, en generel økonomisk afmatning
og intensivering af krigen.
De finansielle forventninger til 2024/25 er præciseret i forhold til tidligere udmeldinger.
4
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Hovedtal
mio. DKK
Helår
2023/24
1. halvår
2022/23
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Resultatopgørelse
Nettomsætning 2.208 1.180 1.200 1.243
Bruttoresultat 1.135 601 628 682
EBITDA 237 156 188 222
EBIT 68 80 106 140
Finansielle poster, netto -22 -1 -12 -6
Resultat før skat 46 79 94 134
Periodens resultat 25 68 75 106
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele 19 60 68 101
Balance
Balancesum ultimo 1.939 2.203 2.063 1.893
Egenkapital ultimo 821 978 838 901
Nettorentebærende: gæld (-)/likvider (+) -713 -746 -639 -567
Nettorentebærende: gæld ekskl. leasing (-)/likvider (+) -379 -378 -300 -171
Arbejdskapital 409 447 374 362
Pengestrømme
Pengestrømme før finans og skat 211 103 226 267
Pengestrømme fra driftsaktivitet 194 100 218 252
Pengestrømme til investeringsaktivitet -66 -50 -33 19
Pengestrømme til finansieringsaktivitet -130 -44 -176 -265
Investeringer i materielle aktiver 54 39 27 16
Nøgletal
Bruttomargin % 51,4 50,9 52,3 54,9
EBITDA-margin % 10,8 13,2 15,7 17,9
EBIT-margin % 3,1 6,7 8,8 11,3
Egenkapitalforrentning % 3,2 11,7 10,1 12,3
Egenkapitalandel % 42,3 44,4 40,6 47,6
ROCE % 4,6 -0,3 1,1 6,9
Fuldtidsansatte, gennemsnit 1.653 1.678 1.658 1.696
Aktierelaterede nøgletal se s. 12
Bruttomargin, %
Bruttoresultat i procent af netto omsætning
EBITDA-margin, %
Primært driftsresultat før af- og nedskrivninger i
procent af nettoomsætning
Nettorentebærende gæld
Rentebærende gæld fratrukket værdi papirer og
likvide beholdninger.
EBIT-margin, %
Primært drifts resultat i procent af nettoomsætning
Egenkapitalforrentning, %
Ordinært resultat efter skat i procent af gennem-
snitlig egenkapital
Egenkapitalandel, %
Egenkapital ultimo i procent af passiver ultimo
ROCE, %
EBIT i procent af nettoarbejds kapital tillagt imma-
terielle og materielle aktiver
Definitioner
5Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Regnskabsberetning
Salgsudviklingen 1. halvår 2024/25
Koncernens omsætning i 1. halvår steg med 4% til 1.243 mio. DKK.
I lokal valuta steg omsætningen med 3%. Omsætningsvæksten
er baseret på en stabil volumen samlet set.
I Nordic var der vækst i Norge, mens både Danmark (inkl. Island,
Grønland og Færøerne) og Sverige havde en svagt faldende om-
sætning, hvilket fik den samlede omsætning i Nordic til at ligge
på niveau med 1. halvår sidste år.
International steg med 15% i lokal valuta og 19% målt i DKK.
Stigningen i segmentet er primært drevet af Polen.
Partnerships havde en negativ vækst på 2%, som primært skyl-
des udviklingen i Ukraine, som er påvirket af krigen. Polen havde
en vækst på 11% i segmentet, som dog ikke har kunne kompen-
sere for den faldende omsætning i Ukraine.
Omkostnings- og resultatudviklingen
Bruttoresultatet for koncernen steg i 1. halvår med 54 mio. DKK
sammenlignet med året før, som følge af gennemførte stigninger
i salgspriserne kombineret med svagt faldende råvarepriser og
øvrige produktionsomkostninger. Bruttomarginen steg dermed
med 2,6%-point, og ligger dermed på historisk niveau.
Salgs- og distributionsomkostninger steg i 1. halvår med
21 mio. DKK, hvilket især skyldes højere marketingomkostninger.
Administrationsomkostningerne er uændret i forhold til samme
periode sidste år.
Resultatudvikling
mio. DKK
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Vækst
Salg Nordic 1.467 815 817 0%
Salg International 447 221 264 19%
Salg Partnerships 294 164 162 -2%
Nettoomsætning 2.208 1.200 1.243 4%
Produktionsomkostninger -1.073 -572 -561 2%
Bruttoresultat 1.135 628 682 9%
Salgs- og distributionsomkostninger -871 -430 -451 -5%
Administrationsomkostninger -198 -93 -93 0%
Andre driftsindtægter /- omkostninger 2 1 2 106%
EBIT 68 106 140 33%
Finansielle poster, netto -22 -12 -6 51%
Resultat før skat 46 94 134 44%
Periodens resultat 25 75 106 42%
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele 19 68 101 51%
Bruttomargin % 51,4 52,3 54,9 2,6
pp
EBIT-margin % 3,1 8,8 11,3 2,5pp
EBIT
EBIT blev i første halvår 140 mio. DKK mod 106 mio. DKK året
før svarende til en stigning på 33%. EBIT er positivt påvirket af
en stabilisering i råvarepriser og øvrige produktionsomkostnin-
ger kombineret med gennemførte prisstigninger samt interne
omkostningsreduktioner.
Finansielle poster & skat
Finansielle poster blev -6 mio. DKK mod -12 mio. DKK året før
som følge af den løbende operationelle afdækning.
Skat af periodens resultat blev 28 mio. DKK svarende til en
skatteprocent på 21% sammenlignet med 20% i samme periode
året før.
6
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Regnskabsberetning
Resultat efter skat og minoritetsinteresser
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele blev
101 mio. DKK i 1. halvår 2024/25 mod 68 mio. DKK året før.
Minoritetsinteressernes andel af periodens resultat udgjorde
5 mio. DKK og kan henføres til minoriteternes andel af henholds-
vis Unicell International og Eskaro.
Balance
Koncernens langfristede aktiver udgjorde 1.128 mio. DKK, mod
1.088 ved udgangen af regnskabsåret 2023/24.
Arbejdskapitalen blev 362 mio. DKK, hvilket er en reduk-
tion på 12 mio. DKK sammenlignet med 1. halvår året før.
Arbejdskapitalen er reduceret som følge af en gradvis stabilise-
ring af forsyningskæderne, der via en aktiv indsats har gjort det
muligt at komme tilbage til lavere lagerniveauer.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra driften var i 1. halvår 2024/25 på
252 mio. DKK mod 218 mio. DKK året før svarende til en stigning
på 34 mio. DKK primært drevet af det højere driftsresultat. Der
blev i 1. halvår investeret 25 mio. DKK i materielle og immaterielle
anlægsaktiver, hvilket er lidt mindre end samme periode sidste
år, hvor der blev investeret 29 mio. DKK.
Nettorentebærende gæld (ekskl. leasing) var
171 mio. DKK mod 379 mio. DKK ved udgangen af regn-
skabsåret 2023/24. Reduktionen er et resultat af de øgede
pengestrømme, samt tilbagebetaling på tilgodehavende hos
Eskaro.
Risici og usikkerhedsfaktorer
Koncernens risikoforhold følges løbende af ledelsen som omtalt
i seneste årsrapport. Der er ikke sket væsentlig forskydning i
den anførte vurdering af risiko og usikkerhedsforhold.
Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter regnskabs-
periodens udløb.
7
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
PRIVATE
LABEL
NETTOOMSÆTNING
Danmark Sverige Norge
817
Mio. DKK
Segment Nordic
Segmenter i Flügger
Segmentet omfatter koncernens aktivitet i Danmark (inklusiv
Island, Grønland og Færøerne), Sverige og Norge.
Omsætningen for 1. halvår målt i DKK var på niveau med samme
periode sidste år.
I Danmark havde koncernen et fald på 1% i omsætningen drevet
af en stigning i salget til private forbrugere, men et fald til de
professionelle malere, som følge af de generelle markedsforhold
og nedgang især for projektbyggerierne.
I Sverige faldt omsætningen med 1% i lokal valuta, mens valutaen
udviklede sig positivt med 2%, hvilket resulterede i en samlet rap-
porteret vækst på 1%. Sverige havde som Danmark en stigning i
salget til private forbrugere, men et fald til de professionelle malere.
I Norge udviklede omsætningen sig positivt med 4% målt i lokal
valuta. Modsat Danmark og Sverige havde Norge en stigning i
salget til de professionelle malere. Valuta påvirkede negativt med
1%, hvorefter samlet rapporteret vækst blev 3%.
EBIT steg fra 52 mio. DKK i 1. halvår året før til 68 mio. DKK i
1. halvår 2024/25. Fremgangen skyldes dels den forbedrede
bruttomargin som følge af råvareudvikling og gennemførte prisstig-
ninger samt kundemix med fremgang for den private forbruger.
815
817
2024/25
2023/24
817
+0%
EBIT – 1. HALVÅR
mio. DKK
52
68
2024/25
2023/24
68
+32 %
DISTRIBUTIONSKANALER
Egne butikker, franchisebutikker samt byggemarkeder.
NETTOOMSÆTNING – 1. HALVÅR
mio. DKK
8
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
NETTOOMSÆTNING
Polen
Andre lande
264
Mio. DKK
Segment International
Segmentet omfatter al eksport samt alle lande uden for Norden,
hvor Flügger har fuldejede datterskaber.
Omsætningen i 1. halvår af 2024/25 steg med 15% i lokal valuta
og 19% i DKK.
I Polen steg omsætningen med 17% målt i lokal valuta drevet
af såvel professionelle malere som private forbrugere samt et
udbygget samarbejde med arkitekter. Valuta påvirkede positivt
med 5%, hvorefter den samlede rapporterede vækst blev 22%.
Ligeledes var der fremgang på de øvrige markeder, hvor om-
sætningen steg med 10% målt i lokal valuta. Valuta påvirkede
positivt med 2%, hvorefter den samlede rapporterede vækst
blev 12%.
EBIT steg til 64 mio. DKK i 1. halvår af 2024/25 mod 41 mio. DKK
i samme periode året før. Den positive udvikling i EBIT kan tilskri-
ves en styrket bruttomargin kombineret med generel fremgang
på tværs af markeder med adskillige nye butikker og vækst hos
både de professionelle malere og de private forbrugere, såvel
som via arkitekter.
NETTOOMSÆTNING – 1. HALVÅR
mio. DKK
221
264
2024/25
2023/24
264
+19 %
EBIT – 1. HALVÅR
mio. DKK
41
64
2024/25
2023/24
64
+56 %
DISTRIBUTIONSKANALER
Egne butikker og forhandlere.
9
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
NETTOOMSÆTNING
Polen Ukraine Andre lande
162
Mio. DKK
Segmentet indeholder Unicell International samt Eskaro Ukraine,
som begge er selskaber, hvor Flügger ikke har fuldt ejerskab.
Produkterne består af Eskaro og Unicells egne varemærker
samt private label. Alle produkter produceres og sælges i hen-
holdsvis Ukraine og Unicell International i Polen, samt eksport i
mindre grad for Unicells vedkommende. Salget sker til bygge-
markeder, forhandlere og få egne butikker.
For Partnerships faldt omsætningen med 2% sammenholdt med
samme periode sidste år. Faldet er drevet af Ukraine, som er
påvirket af krigen. Polen havde en samlet rapporteret stigning i
omsætningen på 11%, som dog ikke har været tilstrækkelig til at
kompensere for faldet i Ukraine.
EBIT blev 15 mio. DKK i 1. halvår 2024/25 mod 26 mio. DKK i
samme periode året før. I 1. halvår 2023/24 var der en positiv
udvikling i Ukraine, hvor perioden i år har været påvirket af flere
el-nedbrud, en generel økonomisk afmatning og intensivering af
krigen.
Segment Partnerships
EBIT – 1. HALVÅR
mio. DKK
26
15
2024/25
2023/24
15
-41 %
NETTOOMSÆTNING – 1. HALVÅR
mio. DKK
164
162
2024/25
2023/24
162
-2 %
DISTRIBUTIONSKANALER
Byggemarkeder, forhandlere og egne butikker.
10
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
2023/24 2024/25
Koncern, mio. DKK 1. kvt. 2. kvt. 3 kvt. 4. kvt. I alt 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. I alt
Nordic 429 385 292 361 1.467 423 394 817
International 106 116 99 126 447 124 140 264
Partnerships 86 78 50 80 294 88 74 162
Nettoomsætning i alt 621 579 441 567 2.208 635 608 1.243
Ultimokurs 100 SEK 64 63 66 63 64 64
Ultimokurs 100 NOK 67 63 66 63 63 62
Ultimokurs 100 ISK 5 5 5 5 5 5
Ultimokurs 100 PLN 169 168 172 173 174 171
Ultimokurs 100 CNY 95 96 96 96 95 96
Ultimokurs 100 EUR 745 746 746 746 746 746
Ultimokurs 100 UAH 19 19 18 18 17 17
2023/24 2024/252022/23
0
200
400
800
600
Mio. DKK
Q1 Q2 Q3 Q4
NETTOOMSÆTNING
En sæsonpræget forretning
Flügger har forskudt regnskabsår, hvor 1. kvartal - maj, juni og juli
- er perioden med den største omsætning. Det er tillige perioden
med mest salg til private forbrugere af udendørsprodukter. Lidt
afhængigt af vejret fortsætter det høje aktivitetsniveau i 2. kvartal,
dvs. månederne august, september og oktober. Til gengæld
falder efterspørgslen kraftigt i 3. kvartal, månederne november,
december og januar, for så at vende kraftigt tilbage i 4. kvartal, de
tre forårsmåneder indeholdende påsken, som især i Skandinavien
benyttes til såvel indendørs som udendørs malearbejde.
Den kvartalsvise udvikling påvirker koncernen. 1. maj er det tids-
punkt, hvor lagrene er mest fyldte, og likviditeten er i bund. Hen
på efteråret er koncernens likviditet normalt i top, mens varelag-
rene typisk er på deres laveste niveau.
Flügger er eksponeret over for ændringer i valutakurser. På de
fleste af koncernens markeder er der i vid udstrækning en
naturlig afdækning af valutakursrisici, idet der i flere lande er
både salg og produktion, som afregnes i landets egen valuta.
Valutaudsving kan i nogen grad også mitigeres via prisstigninger,
om end det typisk vil have en forsinket effekt.
Kvartalsudvikling
11Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
2021 2022 2023 2024
0
100
50
150
300
200
250
Flügger PPG Akzo Nobel
Definitioner
Udestående aktier
Antal aktier i alt minus selskabets
egenbeholdning anvendes ved
beregning af aktiedata
Selskabets børsværdi
Antal udestående aktier
(inkl. A -aktier) x aktiekursen
Ordinært resultat efter skat og
minoritetsandele pr. aktie, DKK
Årets resultat efter skat og minioritets-
andele fordelt på udestående aktier
Indre værdi pr. aktie, DKK
Årets indre værdi fordelt på
antal udestående aktier
* Nøgletal er beregnet efter finansforeningens anbefalinger.
Aktiekapitalen og ejerstruktur
Aktiekapitalen er opdelt i A-aktier med 10 stemmer pr. aktie
og B-aktier med 1 stemme pr. aktie. Det er alene selskabets
B-aktier, som er børsnoteret på Nasdaq Copenhagen A/S under
fondskoden DK0010218189 med kortnavn FLUG B. Marketmaker
på aktien er Danske Bank.
Køb af egne aktier
Som annonceret d. 13. august 2024 har Flügger, for at kunne op-
fylde selskabets forpligtelse vedrørende aktieprogrammer eller
andre aktieallokeringer til koncernens medarbejdere, iværksat et
aktietilbagekøbsprogram. Rammen udgør en maksimal samlet
købesum på op til 5 millioner DKK, dog maksimalt 30.000 styk
B-aktier. Programmet begyndte den 13. august 2024 og slutter
senest den 13. august 2025. Selskabet havde ved halvåret
tilbagekøbt i alt 11.722 aktier, hvoraf 3.573 aktier var under
tilbagekøbsprogrammet.
Udbyttepolitik
Det er selskabets politik – under skyldigt hensyn til selskabets
kapitalstruktur – at udbetale et relativt højt udbytte set i forhold
til børskursen og den aktuelle markedsrente. Et udbytte kan
påvirkes af eventuelle større hændelser som virksomhedsopkøb
eller andre større investeringer som led i selskabets strategi.
Udbytte for regnskabsåret 2023/24, 5 DKK pr. 20 DKK aktie.
Kommunikation med investorerne
Selskabet offentliggør løbende delårsrapporter og årsregn-
skab til markedet med regnskabstal og eventuelt revideret
skøn på fremtiden. De kan ses på selskabets hjemmeside
www.flugger.com under punktet Investor. Eventuelle spørgsmål
kan løbende stilles på mail til ir@flugger.com.
Aktionærforhold
Flügger aktiekurs sammenlignet med
udvalgte konkurrenter
Sammensætning af aktiekapital 31. oktober 2024
Antal Aktier % Stemmer %
A-aktier 590.625 19,7 5.906.250 71,0
B-aktier 2.397.653 79,9 2.397.653 28,8
B-aktier i selskabet
1
11.722 0,4 11.722 0,2
I alt 3.000.000 100,0 8.315.625 100,0
Ejerstruktur 31. oktober 2024
Storaktionærer (>5 %) Aktier % Stemmer %
Susan Schnack 149.929 5,0 149.929 1,8
M+ II A/S² 851.487 28,4 851.487 10,2
Ulf & Sune Schnack
3
1.392.955 46,4 6.708.580 80,2
I alt 2.394.371 79,8 7.709.996 92,2
¹ Stemmeret kan ikke udøves for selskabets beholdning af egne aktier.
² M+ II A/S ejer 851.487 stk. B-aktier i Flügger group A/S. Bettina
Antitsch Mortensen har bestemmende indflydelse i M+ II A/S
3
Ulf og Sune Schnack (far og søn) ejer tilsammen 1.392.955 stk.
Flügger-aktier, hvoraf 590.625 stk. A-aktier samt 763.476 stk.
B-aktier er placeret i SUS 2013 ApS (Flügger Holding).
Kilde: FactSet
Aktiedata ultimo*
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Børskurs, DKK 333 299 328
Antal udestående aktier, 1.000 stk. 2.997 2.996 2.988
Børsværdi, mio. DKK 999 896 978
Indre værdi, mio. DKK 749 744 854
(EPS) Ordinært resultat efter skat og minoriteter pr. aktie DKK 6 23 34
(K/I) Kurs/indre værdi, DKK 1,3 1,1 1,1
(P/E) Pris pr. overskudskrone, seneste 12 mdr. DKK 54 33 21
12
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Flügger Group lancerede i det seneste halvår nye blå spande
i genanvendt plast til en lang række af virksomhedens pro-
dukter. Udover ændringen i farven og markant højere andel
genanvendt plast i spandene, vil man som malermester også
kunne scanne en QR-kode med direkte adgang til produktets
dokumentation.
Ændringen skyldes blandt andet stigende dokumentationskrav
til de professionelle malere. Formålet er at lette den byrde, der
ligger hos malermesteren:
”Når vi ser ud i markedet og taler med de professionelle malere,
er det ikke kun udførelsen af det solide håndværk, der fylder.
Dokumentation er blevet en del af hverdagen, og som maler-
fagets leverandør har vi et ansvar for at gøre den så nem som
overhovedet mulig”, lyder det fra Anders Klamer, der er Senior
Vice President for Commercial Nordic.
”Ny” farve – samme høje kvalitet
For genkendelighedens skyld er spandenes blå farve udvalgt, så
den lægger sig så tæt på Flüggers blå farve som muligt, fortæl-
ler Anders Klamer:
”Vi ved, at farven betyder noget for vores kunder. Derfor har vi
valgt en let genkendelig farve til de nye spande, ligesom lågenes
farve indikerer, hvilket produkt spanden indeholder.” Hvad der
ikke kommer til at ændre sig, er den høje kvalitet: ”Som Flügger-
kunde kan man være sikker på, at man finder præcis det samme
i spanden som altid.”
Et skift til genanvendt plast
De nye spande markerer samtidig et skift til en emballage, der er
produceret med genanvendt plast. Flüggers strategiske målsætning
er, at 90% af malerspandene skal bestå af 50% genanvendt plast.
”Vi vil udvikle gode løsninger og services til vores kunder. Det er
derfor, at 50% af den samlede mængde plastik til produktionen
af egne produkter er genanvendt plast. Det er samtidig en del af
vores løbende arbejde med at nedbringe Flüggers CO
2
-aftryk.”
Blå spande skal gøre
malernes hverdag nemmere
Fokus på
Bæredygtighed
Spandene er allerede på hylderne i Flüggers butikker, hvor de løbende udskifter de eksisterende spande.
13
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og god-
kendt delårsrapporten for 1. maj 2024 til 31. oktober 2024 for
Flügger group A/S.
Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af sel-
skabets revisorer, aflægges i overensstemmelse med IAS 34
”Præsentation af delårsrapporter” som godkendt af EU og yder-
ligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede
selskaber.
Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens udvikling, aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. oktober 2024 samt af resultatet og koncernens
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsperioden 1. maj 2024
til 31. oktober 2024.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en ret-
vi sende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og
økonomiske forhold, periodens resultat og den finansielle stilling
for koncernen samt en beskrivelse af de væsentligste risici og
usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.
Rødovre d. 11. december 2024
Ledelsespåtegning
Direktion:Bestyrelse:
14
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Hovedopgørelser
Resultatopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Totalindkomstopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Balance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Egenkapitalopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Pengestrømsopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Koncernregnskab
Noter
1 Anvendt regnskabspraksis . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
2 Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner . . . . . 21
3 Forpligtelser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4 Eventualforpligtelser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
5 Efterfølgende begivenheder . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
6 Segmentoplysninger . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22
7 Ophørende aktiviteter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .24
15
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Nettoomsætning 2.208 1.200 1.243
Produktionsomkostninger -1.073 -572 -561
Bruttoresultat 1.135 628 682
Salgs- og distributionsomkostninger -871 -430 -451
Administrationsomkostninger -198 -93 -93
Andre driftsindtægter 6 2 3
Andre driftsomkostninger -4 -1 -1
Primært driftsresultat 68 106 140
Finansielle indtægter 21 14 15
Finansielle omkostninger -43 -26 -21
Resultat før skat 46 94 134
Skat -21 -19 -28
Periodens resultat fortsættende aktiviteter 25 75 106
Periodens resultat ophørende aktiviteter -9 7 -
Periodens resultat 16 82 106
Resultatopgørelse
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Resultatfordeling fortsættende aktiviteter
Aktionær i Flügger group A/S andel 19 68 101
Minoritetsinteresser 6 7 5
Periodens resultat 25 75 106
Resultat pr. aktie efter skat og minoritetsinteresser fortsættende aktiviteter
Resultat pr. aktie a 20 DKK 6,2 22,7 33,9
Udvandet resultat pr. aktie a 20 DKK 6,2 22,7 33,9
Resultatfordeling inkl. ophørende aktiviteter
Aktionær i Flügger group A/S andel 4 68 101
Minoritetsinteresser 12 14 5
Årets resultat 16 82 106
Resultat pr. aktie inkl. ophørende aktiviteter
Resultat pr. aktie a 20 DKK 1,4 22,8 33,9
Udvandet resultat pr. aktie a 20 DKK 1,4 22,8 33,9
16
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Periodens resultat 16 82 106
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v. 13 -6 -2
Anden totalindkomst i alt 13 -6 -2
Totalindkomst i alt 29 76 104
Totalindkomstfordeling fortsættende aktiviteter
Aktionær i Flügger group A/S andel 32 62 100
Minoritetsinteresser 6 7 4
Totalindkomst i alt 38 69 104
Totalindkomstfordeling inkl. ophørende aktiviteter
Aktionær i Flügger group A/S andel 14 62 100
Minoritetsinteresser 15 14 4
Totalindkomst i alt 29 76 104
Totalindkomstopgørelse
17Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
30.04.2024 31.10.2023 31.10.2024
Aktiver
Goodwill 147 146 147
Software 28 35 22
Andre immaterielle aktiver 29 29 26
Forudbetalinger immaterielle aktiver 24 19 33
Immaterielle aktiver 228 229 228
Grunde og bygninger 272 275 267
Tekniske anlæg og maskiner 136 137 126
Andet driftsmateriel 82 78 80
Leasingaktiver 321 326 382
Anlæg under udførelse 25 28 28
Materielle aktiver 836 844 883
Udskudt skatteaktiv 24 38 17
Langfristede aktiver 1.088 1.111 1.128
Varebeholdninger 362 354 333
Tilgodehavender 471 363 408
Likvide beholdninger 18 24 24
Aktiver bestemt for salg - 211 -
Kortfristede aktiver 851 952 765
Sum af aktiver 1.939 2.063 1.893
Note 30.04.2024 31.10.2023 31.10.2024
Passiver
Selskabskapital 60 60 60
Reserve for valutakursregulering -147 -161 -127
Overført resultat 821 845 924
Foreslået udbytte 15 - -
Egenkapital, ekskl. minoriteter 749 744 857
Minoritetsandel 72 94 44
Egenkapital 821 838 901
Udskudt skat 27 26 45
Leasingforpligtelse 264 258 308
Kreditforeningslån 113 113 113
Anden gæld 1 2 -
2 Gældsforpligtelse vedrørende put-option 5 51 5
Langfristede forpligtelser 410 450 471
Leasingforpligtelse 70 80 87
Bankgæld 260 170 64
Gæld til nærtstående parter 14 15 12
Leverandører 192 178 191
Selskabsskat 10 28 6
Anden gæld 162 163 161
2 Gældsforpligtelse vedrørende put-option - 31 -
7
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt
for salg - 110 -
Kortfristede forpligtelser 708 775 521
Sum af passiver 1.939 2.063 1.893
Balance
18Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
Egenkapitalopgørelse
Selskabskapital
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået/
udloddet
udbytte
Selskabets
andel
Minoritets-
interesser
Egenkapital
i alt
Egenkapital 1. maj 2023 60 -155 774 15 694 80 774
Periodens resultat - - 68 - 68 14 82
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v. - -6 - - -6 - -6
Anden total indkomst - -6 - - -6 - -6
Skat af anden total indkomst - - - - - - -
Totalindkomst i alt - -6 68 - 62 14 76
Udloddet udbytte - - - -15 -15 - -15
Aktiebaseret vederlæggelse - - 3 - 3 - 3
Transaktioner med aktionærer i alt - - 3 -15 -12 - -12
Egenkapital 31. oktober 2023 60 -161 845 0 744 94 838
Egenkapital 1. maj 2024 60 -147 821 15 749 72 821
Reklassifikation - 21 5 - 26 -26 -
Periodens resultat - - 101 - 101 5 106
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v. - -1 - - -1 -1 -2
Anden total indkomst - -1 - - -1 -1 -2
Skat af anden total indkomst - - - - - - -
Totalindkomst i alt - -1 101 - 100 4 104
Udloddet udbytte - - - -15 -15 -6 -21
Aktiebaseret vederlæggelse - - -3 - -3 - -3
Transaktioner med aktionærer i alt - - -3 -15 -18 -6 -24
Egenkapital 31.oktober 2024 60 -127 924 - 857 44 901
19
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Primært driftsresultat 68 106 140
Af- og nedskrivninger 169 82 82
Andre ikke- kontante poster -34 -8 -4
Ændring i tilgodehavender -24 22 24
Ændring i varebeholdninger 41 51 29
Ændring i leverandørgæld -24 -41 -1
Ændring i anden driftsafledt gæld 15 14 -3
Pengestrømme fra drift før finans og skat 211 226 267
Finansielle indtægter 5 2 3
Finansielle omkostninger -21 -8 -9
Pengestrømme fra drift før betalt skat 195 220 261
Betalt skat -2 -3 -9
Pengestrømme fra driftsaktivitet ophørende aktiviteter 1 1 -
Pengestrømme fra driftsaktivitet 194 218 252
Køb af immaterielle anlægsaktiver -7 -2 -9
Køb af materielle anlægsaktiver -54 -27 -16
Salg af anlægsaktiver 1 1 1
Ændring i tilgodehavende frasolgt virksomhed 1 - 43
Udskudt betaling vedr. køb af virksomhed -2 - -
Pengestrømme til investeringsaktivitet ophørende aktiviteter -5 -5 -
Pengestrømme til investeringsaktivitet -66 -33 19
Pengestrømme efter investeringsaktivitet 128 185 271
Træk på kredit -33 -123 -196
Optagelse af gæld nærtstående parter 2 - -
Afdrag på gæld nærtstående parter -3 - -2
Afdrag på leasinggæld -85 -45 -41
Betalt udbytte -15 -15 -21
Køb/salg af egne aktier -3 - -5
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet ophørende aktiviteter 7 7 -
Pengestrømme til finansieringsaktivitet -130 -176 -265
Periodens pengestrømme -2 9 6
Likvide beholdninger primo 18 18 18
Kursregulering 2 3 -
Likvide beholdinger i alt 18 30 24
Heraf klassificeret som aktiver bestemt for salg - -6 -
Likvide beholdninger ultimo 18 24 24
Pengestrømsopgørelse
20Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
Note 1. Anvendt regnskabspraksis
Delårsrapporten aflægges i overenstemmelse med
IAS 34 ”Præsentation af delårsregn skaber” som
godkendt af EU og danske oplysningskrav til delårsrap-
porter for børsnoterede selskaber.
Der er ikke udarbejdet delårsrapport for
moderselskabet.
Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen
foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som
påvirker anvendelse af regnskabspraksis og indreg-
nede aktiver, forpligtelser, indtægter og omkostninger
– faktiske resultater kan afvige fra disse skøn, som
ligeledes blev lagt til grund for udarbejdelsen af
årsrapporten 2023/24, som på side 43-44 giver en
beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.
Regnskabspraksis er uændret i forhold til seneste
årsrapport.
Delårsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der
er moderselskabets funktionelle valuta.
Ændrede segmenter pr. 1. maj 2024
I forbindelse med Flüggers nye strategi ”Flügger
Organic” har koncernen ændret segmentering. De
tidligere segmenter er blevet erstattet af ’Nordic’,
’International’ og ’Partnerships’. Sammenligningstal er
tilrettet.
Salget fordeles blandt segmenterne, hvorimod visse
koncernomkostninger ikke allokeres til segmenterne.
Noter
Ophørende aktiviteter
Resultaterne af ophørende aktiviteter præsenteres
særskilt i resultatopgørelsen, og pengestrømmene fra
aktiviteter bestemt for salg præsenteres særskilt i pen-
gestrømsopgørelsen. Sammenligningstal tilpasses.
Aktiver og forpligtelser bestemt for salg fra ophørende
aktiviteter præsenteres som separate poster i balancen
uden tilpasning af sammenligningstal. Der foretages
eliminering mellem fortsættende og ophørte aktiviteter
for særskilt at afspejle fortsættende og ophørende
aktiviteter, hvilket indebærer eliminering af renter og
koncernmellemværender.
Aktiver og passiver bestemt for salg undtagen
finansielle aktiver mv. måles til den laveste af den
regnskabsmæssige værdi umiddelbart før klassificering
som bestemt for salg og dagsværdi minus salgsom-
kostninger, og nedskrivningstest udføres umiddelbart
før klassificering aktiver bestemt for salg.
Alle immaterielle og materielle aktiver der er klassifi-
ceret som aktiver bestemt for salg er nedskrevet til
forventet nutidsværdi.
Note 2. Gældsforpligtelse vedrørende
put-optioner
Værdien er uændret pr. 31/10-2024. Der henvises til
årsrapport 2023/24 note 21 for yderligere detaljer.
Note 3. Forpligtelser
Der er i perioden frem til 31/10-2024 indgået forpligtel-
ser om køb af materielle aktiver på 3,8 mio. DKK med
forfald i takt med levering hen over perioden 1. novem-
ber 2024 til 31. august 2025.
Forpligtelsen vedrører forpligtelser om køb af materielle
aktiver som led i investeringer i produktionsfaciliteterne
i Bollebygd.
Note 4. Eventualforpligtelser
I forbindelse med nedlukning af produktionen i
Bollebygd, Sverige, er der konstateret forurening i grun-
den. De tidligere produktionsbygninger og tilhørende
kontorejendom forventes solgt, når forholdene er afkla-
ret. Der er igangsat miljøundersøgelser og forholdene
drøftes med myndighederne mhp. dels at vurdere, om
noget skal gøres på grunden, og dels hvem der kan
gøres ansvarlig blandt skiftende ejerskab af det sven-
ske produktionsselskab.
Note 5. Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter
regnskabsperiodens udløb.
21
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
Note 6. Segmentoplysninger
Partnerships
Segmentet består af Unicell International samt Eskaro
Ukraine, som begge er selskaber, hvor Flügger ikke
har fuldt ejerskab. Partnerships afsætter både egne
varemærker samt private label. Salget sker via bygge-
markeder, forhandlere og få egne butikker.
Nordic
Segmentet omfatter koncernens aktivitet i Danmark
1
,
Sverige og Norge, som primært afsætter Flügger
produkter og sekundært PP og Stiwex gennem egne
butikker eller forhandlere. Dertil sælges private-label og
brandet Yunik til visse kædebutikker.
International
Segmentet omfatter eksport samt alle lande uden
for Norden, hvor Flügger har fuldejede datterskaber.
Salget sker via egne butikker samt forhandlere og
består primært af Flügger-brandede produkter.
Nordic International Partnerships Ej allokeret
2
Total Flügger group
1. halvår 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25 2023/24 2024/25
Salg Danmark
1
397 394 - - - - - - 397 394
Salg Sverige 288 289 - - - - - - 288 289
Salg Norge 130 134 - - - - - - 130 134
Salg Polen - - 154 188 89 98 - - 243 286
Salg Ukraine - - 2 3 63 51 - - 65 54
Salg Andre lande - - 65 73 12 13 - - 77 86
Segmentomsætning 815 817 221 264 164 162 - - 1.200 1.243
Af- og nedskrivninger -5 -5 -1 -1 -5 -6 -71 -70 -82 -82
Primært driftsresultat (EBIT) 52 68 41 64 26 15 -13 -7 106 140
Investeringer i langfristede aktiver 5 4 1 3 2 2 16 16 24 25
2. kvartal
Salg Danmark
1
189 191 - - - - - - 189 191
Salg Sverige 133 139 - - - - - - 133 139
Salg Norge 63 64 - - - - - - 63 64
Salg Polen - - 81 98 42 43 - - 123 141
Salg Ukraine - - 1 2 31 26 - - 32 28
Salg Andre lande - - 34 40 5 5 - - 39 45
Segmentomsætning 385 394 116 140 78 74 - - 579 608
Nettoomsætningen er salg af varer. Salget opgøres efter, hvor varen afsættes geografisk.
1
Danmark indeholder Island, Grønland og Færøerne.
2
Ej allokeret indeholder koncernomkostninger som ikke allokeres til segmenterne. Koncernomkostningerne vedrører primært omkostninger til ledelsen, koncernens hovedkontor samt IFRS 16.
22
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
Note 7. Ophørende aktiviteter
Helår
2023/24
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
Omsætning 212 212 -
Omkostninger -204 -204 -
Resultat før skat 8 8 -
Skat af resultat -1 -1 -
Resultat efter skat 7 7 -
Årets resultat af ophørende aktiviteter 7 7 -
Recirkulering af valutakursdifferencer -16 - -
Årets resultat af ophørende aktiviteter inkl. recirkulering 9 7
Aktionær i Flügger group A/S andel -14 2 -
Årets resultat fra ophørende aktiviteter kan henføres til selskaberne Eskaro Group AB, Eskaro OY, Eskaro AS,
Eskaro Latvia SIA, Stolyar OOO, Eskaro Chemical OOO og Condor LLC.
Resultat pr. aktie ophørende aktiviteter
Resultat pr. aktie a 20 DKK -3,1 2,2 -
Udvandet resultat pr. aktie a 20 DKK -3,1 2,2 -
Pengestrøm fra driftsaktivitet 1 1 -
Pengestrøm til investeringsaktivitet -5 -5 -
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 7 7 -
Pengestrøm i alt fra ophørende aktiviteter 3 3 -
Aktiver bestemt for salg 31.10.2023
Immaterielle aktiver 3
Materielle aktiver 51
Andre langfristede aktiver 6
Varebeholdninger 67
Tilgodehavender 78
Likvide beholdninger 6
Aktiver bestemt for salg 211
Bankgæld 54
Udskudte skatteforpligtelser 9
Leverandørgæld 30
Øvrige forpligtelser 17
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 110
IC mellemværende med Flügger 65
D. 10. november 2023 solgte Flügger sin ejerandel af Eskaro selskaberne i Estland, Letland, Finland, Rusland
og Belarus, hvorfor disse selskaber blev behandlet som ophørende aktiviteter og tilhørende aktiver og passiver
klassificeret som aktiver bestemt for salg.
Aktiverne i de ophørende selskaber er værdiansat til estimeret salgspris med fradrag af salgsomkostninger.
23
Flügger delårsrapport 1. halvår 2024/25 – mio. DKK
