Årsrapport
Vi leverer kunder
til vores kunder
2025
2
Finansielle resultater
CSRD
Corporate Governance
Virksomheder
Overblik
Overblik
Vores forretning 4
Forord 5
Koncernens hoved- og nøgletal 7
Resultater i 2025 8
Forventninger til 2026 11
Kapitalberedskab og udbyttepolitik 13
Virksomheder
FK Distribution 15
Svensk Direktreklam 19
BoligPortal 23
Dayli 27
Bekey 31
Koncernens kvartalsskema 35
Resultat af associeret virksomhed 38
Resultater og udvalgte
balanceposter 39
Risici og risikostyring 41
Corporate Governance
Corporate Governance 44
Bestyrelse 46
Direktion 48
Aktionærforhold 50
Øvrig rapportering 52
Bæredygtighedsrapportering
Generel information 55
Klima og Miljø 68
Social information 87
Governance information 100
Regnskabet
Ledelsespåtegning 110
Revisionserklæring ESG 111
Revisionspåtegning 113
Koncernregnskab 117
Noter 121
Moderselskabets regnskab 158
Noter til moderselskabet 162
Indhold
Ledelsesberetning
Finansielle resultater
01
02
FK Distribution tog i 2025 robotarme,
der pakker tryksagsbundter, i brug
på pakkecentralen i Taastrup. Robot-
armene sikrer en mere effektiv pak-
ning af de transportbure, der inde-
holder de adressesorterede tryksa-
ger, som omdelerne bringer ud til
forbrugerne hver uge.
3
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og Nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Vores forretning 4
Forord 5
Koncernens hoved- og nøgletal 7
Resultater i 2025 8
Forventninger til 2026 11
Kapitalberedskab og udbyttepolitik 13
3
Overblik
Finansielle resultater
CSRD
Corporate Governance
Virksomheder
Overblik
01
4
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og Nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
4
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
5
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
I et år, hvor vi havde fokus på at stabilisere flere af forret-
ningerne og generelt styrke fundamentet for fremtidig
vækst og øget lønsomhed, leverede vi et finansielt resul-
tat som forventet. Det skyldtes en fokuseret eksekvering
af de strategiske prioriteter i markeder, der fortsat var
præget af geopolitisk uro, lav forbrugertillid og i Sverige
også af lav økonomisk vækst.
Fortsat omstilling af SDR
I 2025 færdiggjorde vi implementeringen af maskinel
pakning af tryksager pr. rute til det svenske marked fra
terminalen i Taastrup. Udrulningen startede i juni 2024
og blev fuldført i november 2025 gennem en dedikeret
indsats fra en stor gruppe medarbejdere. Samtidig er en
række understøttende processer og systemer udviklet, så
automatiseringen af pakningen på sigt kan ske pr. hus-
stand som i Danmark.
I SDR fortsatte desuden omstillingen af forretningen for
at skabe den samhandelsmodel, som FK Distribution
anvender i Danmark. Derfor blev franchisekonceptet
afviklet i 2025, så SDR selv håndterer omdelingen i stør-
stedelen af Sverige, mens seks distributionspartnere
dækker et mindre antal distrikter. Hjemtagning af omde-
lingen påvirkede omsætningen positivt, men kunne dog
ikke opveje en betydelig volumennedgang hos nogle af
de største kunder, hvor især dagligvarebranchen har lav
lønsomhed. Vi forventer, at tryksagsvolumenen gradvist
stabiliserer sig, og at mediets styrke på sigt vil få kunder
til at vende tilbage.
SDR’s distributionsmodel skal i 2026 fortsat optimeres til
konsekvent at kunne levere høj kvalitet effektivt, for at de
svenske forbrugere i fremtiden selv kan vælge de tryksa-
ger og tilbud, som er relevante for dem. SDR har taget de
første skridt til at kunne implementere en digital
NejTak+-ordning i Sverige. Det er lange og seje skridt,
hvor vi populært sagt har lagt skinnerne, mens toget
kører, og det har medført væsentligt højere integrations-
omkostninger end oprindeligt antaget. Bestyrelsen og
koncerndirektionen tror fortsat på, at tiltagene er rigtige
og nødvendige, for at SDR kan levere fremgang i driftsre-
sultatet.
Fremtidssikring af forretningsmodellen i
FK Distribution
Den danske distributionsforretning tilpassede forret-
ningsmodellen til at imødekomme de ændringer i pro-
duktmikset, som vi forventer vil ske i de kommende år.
Det relaterer sig bl.a. til en stadig lavere volumen fra
lokale ugeaviser, som har svære vilkår, og til, at markedet
for omdeling af brevpost, inkl. magasiner og direct mail,
blev frit ultimo 2025. Det marked udgør et vækstpotenti-
ale for det mindre produktområde ’Selekteret post’. I
2026 lancerer vi ’Vores Samfund’, som er omdeling af
information fra offentlige institutioner, foreninger og
organisationer, der ikke udgør reklamer og derfor kan
distribueres til alle postkasser.
Tryksagen er uændret yderst værdifuld
Den fysiske tryksag er løbende til debat, både politisk og i
forhold til den digitale annoncering. Vores kunder ser
fortsat stor effekt og værdi af tryksagen i en tid, hvor for-
brugertilliden til fremtiden og egen økonomi er lav, og
hvor fødevarepriserne er høje. Disse faktorer medfører, at
der er uændret højt fokus på især dagligvarebranchens
tilbud, og at tryksagen er dens vigtigste markedsførings-
kanal.
Det understøttes af flere undersøgelser af mediet og for-
brugere. En svensk Yougov-undersøgelse fra oktober
2025 viste, at 75% af de svenske forbrugere var prisføl-
somme og aktivt søgte gode tilbud. Samtidig viste en
dansk Norstat-undersøgelse fra maj 2025 at det for 78%
af danskere, som modtager tilbudsaviser, er blevet vigti-
gere at handle dagligvare til en god pris end det var for et
år siden.
Fortsat fremgang i BoligPortal
BoligPortal eksekverede på sin strategi om løbende at
lancere nye services til det samlede univers for lejere,
udlejere og kommercielle partnere samt at forbedre de
eksisterende. Bl.a. blev der lanceret et Pro-univers for
professionelle udlejere af f.eks. projektboliger, og der blev
indgået en række nye aftaler med kunder i DataInsights.
Disse, og andre indtægtsstrømme, bidrog til en øget
omsætning på trods af, at det danske boligmarked var
udfordret af en historisk skævvridning mellem udbud
og efterspørgsel. I Sverige var BostadsPortal påvirket
af lav økonomisk vækst og tilbageholdende forbrugere.
I 2. halvår 2025 sås dog et øget antal ledige lejeboliger og
flere abonnementskøb på portalen.
Etablering af Dayli som selvstændig forretning
Dayli (tidligere MineTilbud) blev 1. januar 2025 en selv-
stændig virksomhed efter udskillelsen fra FK Distribution.
I året er det organisatoriske og tekniske fundament for
en skalerbar drift etableret, herunder egne afdelinger for
IT, udvikling og salg. Tilbudsplatformen MineTilbud fort-
satte sin stærke position i Danmark, mens det gik lang-
sommere end forventet med at vinde fodfæste i Sverige. I
Forord
2025 med fokus på stabilisering
af vores forretninger
I 2025 afsluttede vi udrulningen af maskinelt pakkede
tryksager til Sverige som et led i den fortsatte omstilling
af SDR. FK Distribution styrkede produktudviklingen og
forretningsmodellen til at håndtere løbende ændringer i
produktmikset. BoligPortal lancerede nye services i det
samlede univers for lejere og udlejere. Vi etablerede en
ny platform for Dayli, og vi afsluttede første del af en
turnaround af Bekey.
6
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Danmark lancerede vi den nye Publisher-platform, hvor
detailforhandlere selv kan producere, publicere og opti-
mere digitalt indhold. Derigennem har Dayli skabt flere
komplementære indtægtsstrømme på en platform, der
kan skaleres til andre markeder og reducere sine årlige
driftsomkostninger markant.
Turnaround af Bekey
Bekey gennemførte i 2025 den første del af en turn-
around efter år med utilfredsstillende resultater. Kerne-
aktiviteterne blev indsnævret og organisationen tilpasset.
En ny ledergruppe blev udnævnt, og den strategiske ret-
ning blev skærpet. De tiltag skaber sammen det funda-
ment, som på sigt skal lede til omsætningsvækst og et
positivt driftsresultat. Vi er tilfredse med, at det arbejde i
første omgang har reduceret driftstabet væsentligt. De
kommende faser af turnaround-planen skal føre til posi-
tiv lønsomhed inden for en kort årrække.
Koncernens vækstambitioner er intakte
Vi vurderede løbende eventuelle opkøbsmuligheder i
2025 og fortsætter arbejdet i 2026 med en klar ambition
om at skabe vækst og resultatfremgang. Det er stadig
vores vurdering, at de nuværende forretninger isoleret
set ikke kan indfri vores ambitioner i relation til såvel
omsætning som bundlinje. Det vil kræve ekspansion af
vores nuværende aktiviteter til udlandet og opkøb i eksi-
sterende såvel som komplementære markeder. Vi har
kapitalberedskabet til det, så snart de rette muligheder
viser sig.
ESG er nu en del af bonusmål
North Media aflægger i denne årsrapport ESG-rapporte-
ring efter de gældende EU-standarder (ESRS). Vi vil i lø-
bet af 2026 vurdere det fremadrettede rapporteringsni-
veau. Fokus på ESG er uændret en integreret del af vores
forretningsmodel og strategi, og derfor indgår objektivt
målbare ESG-mål i koncerndirektionens bonusordning
fra 2026. De omhandler bl.a. vores indsats for at øge an-
tallet af socialt udsatte medarbejdere på det sociale fri-
kort i FK Distribution. Se side 55.
Udbytte for 2025
På baggrund af koncernens samlede driftsresultat for
2025 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen den
10. april 2026, at der for regnskabsåret 2025 udbetales et
udbytte på 1,25 kr. pr. aktie, svarende til 46% af årets re-
sultat efter skat ekskl. afkast på værdipapirer.
Forventninger til 2026
I 2026 forventer vi relativt stabile makroøkonomiske for-
hold i Danmark og Sverige, og at vi derfor kan se resulta-
terne af de tiltag og strategiske beslutninger, som vi har
foretaget i 2024 og 2025, bl.a. i form af en øget toplinje og
en væsentlig forbedret bundlinje. På den baggrund ud-
gør North Media-koncernens finansielle forventninger til
2026 en samlet omsætning på 1.267-1.333 mio. kr., et
EBITDA på 133-175 mio. kr. og et resultat af den primære
drift (EBIT) på 75-117 mio. kr.
Tak
Vi takker alle medarbejdere for deres betydelige indsats i
drift og udvikling af North Media. Også tak til vores kun-
der og deres kunder, samarbejdspartnere og aktionærer.
Bestyrelse og direktion
Sammen skaber vi værdi
For North Media handler markedsføring om mere end at levere tryksager og
lokale ugeaviser. Vi ønsker at skabe langsigtet værdi for de samfund vi
servicerer, de mennesker vi ansætter, og de virksomheder vi arbejder med.
Vores teknologier og platforme fremmer desuden det lokale engagement
og styrker forbindelsen mellem mennesker og information.
Gennem investeringer i grøn teknologi, tæt dialog med underleverandører
og effektive løsninger reducerer vi vores klimaaftryk. Vi ser det som vores
ansvar at sætte standarden for, hvordan moderne informations- og
kommunikationskanaler kan kombinere bæredygtighed med kommerciel
effektivitet.
7
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Koncernens hoved- og nøgletal
mio. kr.
2025
2024
2023
2022
2021
Resultatopgørelse
Omsætning
1.296,0
1.301,4
915,1
995,3
1.033,6
Dækningsbidrag
604,1
624,7
509,6
562,9
620,5
Resultat af primær drift før afskriv. (EBITDA)
124,6
153,5
181,9
219,2
292,2
Af- og nedskrivninger
58,4
228,4
26,9
27,7
47,8
EBIT
66,2
-74,9
155,0
191,5
244,4
Afkast værdipapirer
15,6
217,4
189,3
-194,2
103,2
Finansielle poster, netto
-7,1
-6,2
-1,9
-3,3
-4,8
Resultat før skat
75,1
135,8
345,0
1,4
347,0
Skat af årets resultat
-21,0
-63,3
-76,8
0,7
-73,4
Årets resultat, fortsættende aktiviteter
54,1
72,5
268,2
2,1
273,6
Resultat, ophørte aktiviteter
12,1
-10,8
-3,8
-
-
Årets resultat
66,2
61,7
264,4
2,1
273,6
Totalindkomst
67,2
60,3
264,1
2,1
273,3
Årets resultat, ekskl. værdipapirafkast
54,0
-107,9
116,7
153,6
193,1
Balance, ultimo
Aktiver i alt
1.541,3
1.539,5
1.612,9
1.211,3
1.320,6
Egenkapital (inkl. minoritetsinteresser)
1.213,5
1.146,3
1.156,4
995,4
1.080,0
Nettorentebærende indestående
766,2
723,9
568,8
635,3
758,0
Ejendomme
233,3
256,7
242,0
250,4
246,4
Realkreditgæld
-98,8
-103,6
-108,6
-113,4
-118,1
Kapitalberedskab
927,3
893,3
812,8
764,3
882,8
Netto arbejdskapital (NWC)
-21,0
-45,3
-38,8
-7,6
-33,7
Investeret kapital
447,3
422,4
587,6
360,1
322,0
Årets investering i materielle aktiver
64,9
72,0
16,3
20,3
18,8
Frit cash flow**
68,9
-30,9
145,9
170,7
224,3
Der henvises til note 3 for definition af hoved- og nøgletal.
*Hoved- og nøgletal er korrigeret for ikke fortsættende aktiviteter vedr. Ofir (for 2025, 2024 og 2023), som
præsenteres i særskilt linje i resultatopgørelsen ”Resultat, ophørte aktiviteter".
**Tallet for 2023 indeholder ikke materielle anlæg overtaget som en del af SDR-transaktionen.
mio. kr.
2025
2024
2023
2022
2021
Pengestrømsopgørelse
Pengestrøm fra driftsaktivitet
84,0
26,3
129,9
191,3
156,1
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
-0,1
-46,5
-40,2
-43,8
-88,2
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
-22,3
-90,5
-112,3
-90,4
-91,7
Pengestrømme i alt, fortsættende aktiviteter
61,6
-110,7
-22,6
57,1
-23,8
Pengestrømme i alt, ophørte aktiviteter
12,1
-10,8
-3,8
0,0
0,0
Øvrige oplysninger
Gennemsnitligt antal medarbejdere
627
612
390
420
411
Gennemsnitligt antal omdelere
1.169
1.164
711
770
825
Antal aktier ultimo, t. stk. a 5 kr.
20.055
20.055
20.055
20.055
20.055
Beholdning af egne aktier, t. stk.
2.030
2.030
2.085
1.629
1.909
Kurs ultimo, kr.
47,7
48,2
65,0
57,0
108,0
Nøgletal
Dækningsgrad (%)
46,6%
48,0%
55,7%
56,6%
60,0%
Overskudsgrad (%)
5,1%
-5,8%
16,9%
19,2%
23,6%
Egenkapitalandel (%)
78,7%
74,5%
71,7%
82,2%
81,8%
Egenkapitalforrentning (ROE) (%)
5,6%
5,4%
24,6%
0,2%
27,9%
Forrentning af kapitalgrundlag (ROIC) (%)
15,2%
-14,8%
32,7%
56,2%
78,6%
Resultat pr. aktie (EPS)
3,7
3,4
14,3
0,1
15,0
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
3,7
3,4
14,3
0,1
14,7
Resultat pr. aktie ekskl. værdipapirafkast(EPS-J)
3,0
-6,0
6,3
8,3
10,6
Pris/indtjening (P/E)
12,9
14,2
4,5
570,0
7,2
Kurs/indre værdi (K/I)
0,8
0,8
1,1
1,1
2,0
Pengestrøm pr. aktie (CFPS)
4,6
1,5
7,0
10,4
8,6
Foreslået/udbetalt udbytte
pr. aktie for regnskabsåret
1,25
0,0
4,0
4,0
5,0
Foreslået/udbetalt udbytte i % af årets resultat
før værdipapirafkast
41,7%
0,0%
61,6%
48,0%
47,0%
8
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Finansielle resultater
Omsætning
Som forventet blev koncernens omsætning på niveau
med året før. Tilbagegangen på 1% i Last Mile, drevet af
FK Distribution, blev stort set opvejet af fremgang i Digi-
tal Services, drevet af BoligPortal.
EBITDA
Udviklingen i EBITDA var primært drevet af øgede om-
kostninger til omstillingen af SDR, inklusive overgangen
til maskinel pakning og afvikling af franchisekonceptet. I
Digital Services blev EBITDA væsentligt forbedret, drevet
af reducerede tab i Dayli og Bekey.
EBIT
Den væsentlige stigning i EBIT i forhold til 2024 skyldtes
primært, at den bogførte værdi af aktiver i SDR blev ned-
skrevet med 155 mio. kr. i 4. kvt. 2024 på baggrund af en
forventet signifikant volumennedgang i 2025. Underlig-
gende leverede Digital Services en markant fremgang,
drevet af udviklingen i EBITDA. Overskudsgraden blev
5,1% (2024: -5,8%).
Opfølgning på seneste guidance
De realiserede resultater er, i overensstemmelse med
seneste resultatudmelding, som udgjorde en omsætning
på 1.270 – 1.305, en EBITDA på 105 – 126 og en EBIT på
mellem 50 - 70.
Status på strategiske initiativer i 2025
Bedre end forventet
• BoligPortals Pro-koncept, der blev lanceret i 3. kvt.
2025, genererede højere omsætning end forventet.
Som forventet
• Udrulning af maskinel pakning af tryksager til sven-
ske husstande blev fuldført i 4. kvt. 2025.
• Justering af FK Distributions strategiske retning for
tilpasning til ændrede markedsvilkår.
• BoligPortals fortsatte udvikling af ét samlet digitalt
univers for lejere og udlejere.
• Daylis nye tekniske platform blev lanceret i Danmark
ultimo juni, og kundemigrationen fulgte planen.
• Første del af turnaround af Bekey blev gennemført.
Ikke som forventet
• Udviklingen i BoligPortals svenske forretning.
• Udrulning af Daylis forretning i Sverige var mere
kompleks end antaget.
Resultater
Resultat som forventet under strategi-
eksekvering og styrkelse af vækstfundament
Omsætning, mio. kr. (2024)
1.296 (1.301)
EBITDA, mio. kr. (2024)
125 (154)
EBIT, mio. kr. (2024)
66 (-75)
9
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Koncern
4. kvt. 2025 (4. kvt. 2024) (mio. kr.)
• Omsætningen steg 5%, som følge af fremgang i begge forretninger i Last Mile, mens udviklingen i Digital Services var flad, dog
med en underliggende vækst på 4% i BoligPortal.
• EBITDA steg 63% og var drevet af alle forretninger, positivt påvirket af omsætningsfremgang eller af reducerede omkostninger.
• Den markante fremgang i EBIT skyldtes primært, at den bogførte værdi af aktiver i SDR blev nedskrevet med 155 mio. kr. i 4. kvt.
2024 på baggrund af en forventet signifikant volumennedgang i 2025. Samtidig var udviklingen positivt påvirket af en fortsat
reduktion af driftstabet i Dayli og Bekey.
• Overskudsgraden blev 10,3% mod -39,4% i 2024 som var påvirket af nedskrivningen i SDR.
Omsætning
357
(340)
EBITDA
54
(33)
EBIT
37
(-134)
Last Mile
4. kvt. 2025 (4. kvt. 2024) (mio. kr.)
• Omsætningen steg 7% og var drevet af både tryksags- og ugeavisvolumen, som var positivt påvirket af
kommunalvalget i november 2025, samt fremgang i det mindre produktområde ’Selekteret post’.
• EBITDA steg 4%, hvor den højere omsætning mere end opvejede øgede logistik-, produktions- og kapa-
citetsomkostninger til dækning af bl.a. højere lønninger samt markedsførings- og udviklingsudgifter.
• EBIT fulgte tilsvarende udviklingen.
Omsætning
220
(206)
EBITDA
53
(51)
EBIT
50
(48)
Omsætning
318
(301)
EBITDA
59
(47)
EBIT
47
(-115)
• Omsætningen steg 3% og var positivt påvirket af effekten af hjemtaget lokalsalg fra de tidligere franchi-
separtnere og af prisreguleringer.
• Implementeringen af maskinel pakning blev fuldført ved udgangen af november 2025, og dermed blev
en vigtig modernisering af produktionsmodellen afsluttet. I takt med implementering af mere ensartede
processer på alle distributionskontorer forventes der fremover reducerede omkostninger.
• EBITDA-fremgangen skyldtes primært effektiviseringsgevinster i forbindelse med overgangen til maski-
nel pakning.
• Det markant reducerede EBIT var primært drevet af, at der i 4. kvt. 2024 blev foretaget en nedskrivning
af den bogførte værdi af aktiver med 155 mio. kr. på grund af en forventning om en signifikant lavere
tryksagsvolumen i 2025, og i mindre grad af det forbedrede EBITDA.
Omsætning
98
(96)
EBITDA
6
(-4)
EBIT
-3
(-163)
Koncernens udvikling i 4. kvartal 2025
10
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Koncernens udvikling i 4. kvartal 2025, fortsat
Digital Services
4. kvt. 2025 (4. kvt. 2024) (mio. kr.)
• Omsætningen steg 4%, positivt påvirket af øgede indtægter fra lejere og partnerskaber samt det
projektboligkoncept, som blev lanceret i 3. kvt. 2025. Konceptet giver ejendomsudviklere og mæglere
mulighed for at annoncere nyopførte boliger på BoligPortals markedsplatform. Markedet for boligan-
noncer var fortsat præget af historisk lav tomgang på det danske lejeboligmarked.
• Det forbedrede EBITDA var drevet af den øgede omsætning, mens EBIT faldt på grund af mindre
anlægsafskrivninger og korrektioner.
Omsætning
28
(27)
EBITDA
7
(9)
EBIT
7
(8)
Omsætning
39
(39)
EBITDA
2
(-8)
EBIT
1
(-10)
• Pr. 1. januar 2025 blev Dayli (MineTilbud) etableret som et selvstændigt selskab.
• Den lavere omsætning skyldtes primært et ændret produktmiks.
• Dayli lancerede i juni 2025 en ny platform i Danmark, som har reduceret mængden af manuelle proces-
ser og giver mulighed for lancering af nye produkter. Det har reduceret EBITDA-tabet væsentligt, og det
er forventningen, at de årlige driftsomkostninger reduceres med cirka 4 mio. kr. i forhold til niveauet fra
første halvår 2025.
Omsætning
5
(6)
EBITDA
-3
(-10)
EBIT
-3
(-10)
• Udviklingen i omsætningen var flad og blev fortsat primært genereret af ”Hjemmepleje DK”-segmentet.
• Licens- og serviceindtægter udgjorde 74% af omsætningen (4. kvt. 2024: 75%), påvirket af høj kundefast-
holdelse i ”Hjemmepleje DK”-segmentet.
• Effekten af turnaroundens første fase, som inkluderede et skærpet forretningsfokus, effektivisering af
forretningsprocesser og en styrket forretningsstruktur, medvirkede til et forsat reduceret driftsunder-
skud. Sammenligningsperioden var desuden negativt påvirket af fratrædelsesomkostninger til en række
medarbejdere.
Omsætning
6
(6)
EBITDA
-3
(-8)
EBIT
-3
(-8)
11
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Primære antagelser
• Et forventet volumenfald for tryksager i niveauet
5% og for lokale ugeaviser i niveauet 15% for
FK Distribution.
Et forventet volumenfald fra tilbuds- og lokale
ugeaviser i niveauet 6% for SDR.
• Fuld automatiseret og standardiseret maskinel
pakning i SDR
• Øget omsætning fra nye værditilbud og ændret
kundemiks i både FK og SDR.
• Valutakurs SEK/DKK på 70,0
• En fortsættelse af den stabiliserede økonomiske
udvikling fra 2025 og med voksende forbrugertillid
til køb af forbrugsvarer og til leje af boliger.
• Fortsat EBIT-forbedring i Dayli og Bekey gennem
styrket markedsposition, nye værditilbud og driftsop-
timering.
Forventninger til 2026
Omsætning, mio. kr.
1.267 – 1.333
EBITDA, mio. kr.
133 – 175
EBIT, mio. kr.
75 – 117
mio. kr.
Selskab
Omsætning
EBITDA
EBIT
Last Mile
FK Distribution
730-760
130-145
115-130
SDR
355-375
-9 til 6
-35 til -20
Last Mile, i alt
1.085-1.135
121-151
80-110
Digital Services
BoligPortal
124-135
38-43
35-40
Dayli
32-35
-10 til -7
-12 til -9
Bekey
26-28
-11 til -7
-11 til -7
Digital Services, i alt
182-198
17-29
12-24
Ikke fordelte
-
-5 til -5
-17 til -17
I alt, koncern
1.267-1.333
133-175
75-117
12
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
FK Distribution forventer, at den stabiliserede markeds-
udvikling i 2025 fortsætter i 2026.
De finansielle forventninger til 2025 er baseret på
følgende antagelser:
• Et forventet fald i volumen fra tilbudsaviser i niveauet
5% og et forventet faldlokale ugeaviser i niveauet 15%.
• Faldet i volumen ventes opvejet af prisstigninger i
årsaftaler om omdeling af tryksager og lokale ugeavi-
ser, som er på niveau med 2025.
• Vækst i selekteret post
• Stabile produktions- og kapacitetsomkostninger som
følge af kontinuerlig driftsoptimering
De væsentligste risici vurderes at være konsolidering af
regionale og lokale mediehuse/titler, udfordringer med
fastholdelse og tiltrækning af omdelere, politisk regule-
ring af fritidsarbejde for unge samt ændringer i konkur-
renceforhold.
SDR forventer i 2026, at det fortsatte strukturelle fald i
volumen opvejes af implementering af teknologier, distri-
butionsoptimering og introduktion af nye værditilbud.
De finansielle forventninger til 2026 er baseret på
følgende antagelser:
• Strukturelt fald i volumen på 6%
• Automatiseret og standardiseret maskinel pakning
• Videreudvikling af værditilbud til eksisterende og
nye kunder
• Optimering af distributionsmodellerne med henblik
på at kunne levere høj kvalitet, effektivt
De væsentligste risici vurderes at være fald i tryksagsvo-
lumen højere end forventet og forsinkelse i udrulning op-
timeret infrastruktur.
BoligPortal forventer i 2026 vækst gennem lancering af
nye digitale services i et fortsat udfordrende boligmarked
med skævvridning mellem udbud og efterspørgsel,
De finansielle forventninger til 2026 er baseret på
følgende antagelser:
• Videreudvikling og lancering af services til Pro-Uni-
verset
• Fortsat vækst i Data Insights
• Flere boliger og abonnementer på Bostadsportal.se
• Implementering af AI-baserede funktioner og ser-
vices
De væsentligste risici forventes at være rekrutterings-be-
grænsninger i et jobmarked med lav arbejdsløshed, fast-
frysning af lejeboligmarkedet i Danmark drevet af den
økonomiske udvikling, som kan påvirke efterspørgslen
fra lejere og Data Insights kunder negativt, manglende
vækst i svensk økonomi, samt væsentlige ændringer i
konkurrenceforhold i Danmark og Sverige.
Bekey vil i 2026 fortsat styrke fundamentet for overskuds-
givende vækst.
De finansielle forventninger til 2026 er baseret på
følgende antagelser:
• Rodfæstelse af Bekeys position som integrator, der
binder digitale økosystemer sammen
• Flere døråbninger via Hjemmepleje og Distributører
• Udvidelse af antal installerede digitale nøgler og nye
løsninger til Ejendomssegmentet
• Driftsoptimering for fortsat EBIT-forbedring
Dayli forventer i 2026 at styrke positionen i det danske og
svenske marked.
De finansielle forventninger til 2026 er baseret på
følgende antagelser:
• Flere og nye kunder på Publisher-platformen i
Danmark og Sverige, samt styrkede aftaler med
eksisterende kunder
• Øge antallet af aktive forbrugere på Tilbudsplatfor-
men i Danmark og Sverige
• Etablering af kommercielt setup i Sverige
• Driftsoptimering for fortsat EBIT-forbedring
Forventninger til 2026
13
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
Kapitalberedskab
North Media placerer en væsentlig del af sit kapitalbered-
skab i likvide, børsnoterede aktier og aktiebaserede inve-
steringsforeninger med høj omsættelighed, f.eks. det
danske C25 eller lignende internationale indeks. Denne
tilgang er valgt, fordi aktier over tid forventes at give et
højere positivt afkast end bankers renteindtægter. Det
øvrige beredskab udgøres af kontanter.
Ultimo 2025 var kapitalberedskabet 927 mio. kr. sam-
menlignet med 893 mio. kr. i 2024. Heraf udgjorde de
likvide værdipapirer 815 mio. kr., mens kontanter ud-
gjorde 112 mio. kr.
Politik for kapitalstruktur
North Media har som politik at have et stærkt kapitalbe-
redskab, som kan og skal understøtte den langsigtede
værdiskabelse, og udnytte nye forretningsmuligheder.
Det giver North Media mulighed for – også under volatile
markedsforhold – at handle langsigtet og fortsætte den
strategiske udvikling med fokus på infrastruktur, tekno-
logi, innovation og skalering. Det giver samtidig råderum
til at udnytte de muligheder, der måtte opstå for at købe
virksomheder med klare synergi- og skaleringspotentia-
ler, eller i komplementære forretningsområder.
Placeringerne i værdipapirer er langsigtede, og der kan
derfor være udsving i værdien heraf. Kapitalberedskabet
skal derfor være stort nok til, at der er frihed og uaf-
hængighed i perioder, hvor værdien af aktieporteføljen
måtte falde.
Siden årsskiftet 2015/2016 er værdien af værdipapirbe-
holdningen øget fra 196 mio. kr. til 815 mio. kr. Af tilvæk-
sten skyldtes 641 mio. kr. kursstigninger, mens 22 mio. kr.
skyldtes nettosalg af aktier. Hele stigningen, og lidt til, på
værdipapirer i perioden skyldtes altså kursstigninger.
Udbyttepolitik
North Medias politik er at udbetale et udbytte, der tager
afsæt indtjeningen på den ordinære drift efter skat men
før afkastet på værdipapirer. Betaling af udbytte kan lej-
lighedsvis suppleres med tilbagekøb af egne aktier, hvis
bestyrelsen skønner, at det er hensigtsmæssigt for sel-
skabet og dets aktionærer.
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Formål med kapitalberedskabet
Styrke til at udnytte markedsmuligheder, nå
strategiske mål og modstå ændringer i konkur-
rencen.
Styrke til at købe virksomheder med positive
synergier og skaleringspotentiale.
Robusthed til at modstå markante samfunds-
ændringer.
Gæld optages kun i form af langsigtet realkre-
ditfinansiering af koncernens ejendomme.
Ingen bankgæld eller kapitaltilførsler fra
aktionærerne.
Kapitalberedskab, mio. kr.
883
764
813
893
927
2021 2022 2023 2024 2025
Udloddet udbytte, mio. kr.
100,3 100,3
80,2 80,2
0,0
25,1
2021 2022 2023 2024 2025 2026E
14
Kapitalberedskab og udbyttepolitik
Forventninger
Resultater
Hoved- og nøgletal
Forord
Forretningsmodel
Overblik
FK Distribution 15
Svensk Direktreklam 19
BoligPortal 23
Dayli 27
Bekeyg73 31
Koncernens kvartalsskema 35
Resultat af associeret virksomhed 38
Resultater og udvalgte
balanceposter 39
Risici og risikostyring 41
14
Virksomheder
Finansielle resultater
CSRD
Corporate Governance
Virksomheder
Overblik
01
16
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Om FK Distribution
FK Distribution distribuerer tryksager og, tilbuds- og lokale ugeaviser i Danmark og
anvender en internationalt helt unik automatiseret og omkostningseffektiv teknologi
til pakning og distribution af individuelle sæt af tryksager til hver enkelt husstand.
Omsætning i 2025
Hovedtal (mio. kr.)
2025
2024
2023
Omsætning
743,8
757,3
784,6
EBITDA
126,2
157,1
165,5
EBIT
112,6
145,3
153,6
EBITDA-margin
17,0%
24,8%
48,5%
Overskudsgrad (EBIT)
15,1%
19,2%
19,6%
Antal ansatte (gnsn.)
290
254
278
Pakning og distribution Øvrige aktiviteter
744
mio. kr.
3%
97%
Pakning og omdeling til danske private husstande
+1,1 mia.
stk. tilbuds- og lokale ugeaviser
samt selekteret post
1,9 mio.
husstande modtager tilbuds-
aviser (62% af samtlige hus-
stande i Danmark)
+2,3 mio.
husstande ønsker at modtage lo-
kale ugeaviser (76% af alle hus-
stande i Danmark)
425.000
husstande modtager tilbudsavi-
ser via NejTak+, hvor forbru-
gerne selv vælger, hvilke tryksa-
ger de ønsker at modtage
+3 mio.
husstande modtager Direct
Mail mv.
Omsætningsudvikling i 2025
-2%
Overskudsgrad i 2025
15%
17
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultater i 2025
FK Distribution afsluttede i 4. kvartal 2025 implemente-
ringen af den maskinelle pakning af tryksager til SDR i
Sverige med henblik på at implementere den danske
samhandelsmodet i det marked, se side 21. Samtidig blev
den strategiske retning justeret med fokus på at effekti-
visere eksisterende produkter og infrastruktur, at styrke
innovation og udviklingen af nye produkter markant og
på at fremtidssikre forretningsmodellen til et forventet
ændret produktmiks som følge af, at Postnord har forladt
brevmarkedet.
FK Distribution generede med en omsætning på 744
mio. kr. et forventet fald på 2%. Udviklingen var drevet af
lavere volumen af tryksager og lokale ugeaviser, som ikke
kunne opvejes af en solid fremgang i det mindre pro-
duktområde ’Selekteret post’, hvor der var tilgang af
både magasin- og direct mail-kunder. Fald i tryksagsvo-
lumen blev i niveauet 4% for helåret og lavere end for-
ventet for lokale ugeaviser, der var udfordret af fortsat fal-
dende annoncesalg og færre udgivelser.
EBITDA udgjorde 126 mio. kr., en reduktion fra 157 mio. kr.
i 2024. Væsentligst som følge af den lavere omsætning
og højere kapacitetsomkostninger. Som konsekvens faldt
det primære driftsresultat (EBIT) med 22% til 113 mio. kr.
Overskudsgraden blev 15%.
Markedet og forretningens udvikling
Tilbudsaviser
Konsolideringen af detailhandlen fortsatte i 2025 med
sammenlægninger og reduktion af kæder, som med-
førte et reduceret behov for markedsføring. Samtidigt
faldt forbrugertilliden over året på trods af en stabil infla-
tion og reallønsstigninger. Forbrugernes efterspørgsel på
tilbud var derfor uændret høj, og tryksagen var fortsat
detailhandlens stærkeste markedsføringskanal for salg af
varer.
En markedsundersøgelse fra Norstat af tryksagen som
medie fra maj 2025 viste, at:
• 80% af alle husstande med JaTak-ordning læste til-
budsaviser, og gemte dem i flere dage
• 79% af de adspurgte påvirkedes af tilbudsaviser
til køb
• 57% af de adspurgte vurderede, at tryksagen var det
mest værdifulde medie til planlægning af køb
Den høje salgseffekt for detailkæderne, samt forbruger-
nes efterspørgsel på tilbud, understreger fortsat mediets
styrke og relevans. For at gøre det nemt for også mindre
detailhandlere og webshops – herunder aktører uden er-
faring med fysiske tryksager – at få udbytte af trykt mar-
kedsføring, introducerede FK Distribution ultimo 2025
første version af en ny kundeportal på fk.dk. Portalen
giver en enkel og tilgængelig indgang til køb af distribu-
tionsydelser og sænker dermed barriererne for at an-
vende trykte medier som marketingkanal. Løsningen for-
ventes implementeret i SDR i løbet af 2026.
FK Distribution lancerede i oktober 2025 en ny omdeler-
app til sine cirka 9.000 omdelere. App’en gør det lettere
for især nye omdelere at få overblik over ruter og opga-
ver, samtidig med at den indeholder en række funktioner
for erfarne omdelere. Formålet er at gøre omdelerjobbet
lettere og mere effektivt, sikre høj kvalitet i omdelingen
og fastholde medarbejderne. Med faldende årgange og
en ny ungebekendtgørelse, som åbner for andre beskæf-
tigelser end omdeling for de yngste på jobmarkedet, er
fastholdelse afgørende for FK Distribution.
FK Distribution ankede i sommeren 2025 Sø-og Handels-
rettens afgørelse om dekobling af distribution af digitale
og fysiske tilbudsaviser til Landsretten, jf. note 30.
Lokale ugeaviser
I mediebranchen fortsatte konsolideringen, og flere me-
diehuse revurderer i disse år markedet for trykte lokale
ugeaviser, som er udfordret af faldende annoncesalg. Det
medfører bl.a. faldende frekvens, færre antal sider eller
lukninger. Volumennedgangen har dog været lavere end
antaget, men et fald forventes også i de kommende år.
Kvartalsvis omsætning
Kvartalsvis EBIT
205,7
169,4
188,7
166,2
219,5
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
Omsætning (mio. kr.)
48,1
14,7
31,8
16,5
49,6
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
EBIT (mio. kr.)
Forventninger til 2025 (mio. kr.)
Omsætning
EBITDA
EBIT
7. marts 2025
725-745
117-129
104-116
14. august 2025
725-745
120-127
107-114
4. november 2025
730-745
115-122
102-109
Realiseret resultat
743,8
126,2
112,6
18
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Selekteret post
Der var i 2025 tilgang af flere nye magasiner og direct
mail-kampagner til omdeling til specifikke postkasser,
hvor interessen for en given vare eller service ventes
at være særlig stor. Fremgangen skyldtes delvist, at
PostNord ultimo 2025 indstillede omdeling af brevpost,
inkl. magasiner og direct mail. De selekterede forsendel-
ser vurderes at udgøre et vækstpotentiale for FK Distri-
bution.
Strategiske prioriteter
FK Distribution har i 2025 lagt sin strategi for de kom-
mende år, for fortsat at sikre sin position som den bli-
vende, landsdækkende distributør af fysiske tryksager,
lokale ugeaviser, magasiner og andre husstandsomdelte
emner. Strategien tager udgangspunkt i en sikring af
postkassens relevans. Virksomheden opererer i et mar-
ked under væsentlig forandring, med bl.a. et digitalt kon-
kurrentbillede, konsolidering i detail-og mediebranchen
og mindre ungdomsårgange. FK Distribution har derfor
fokuseret på at tilpasse og fremtidssikre sin forretnings-
model til, at kerneforretningens strukturelle volumen-
nedgang skal opvejes af markant produktudvikling og
vækst i andre aktiviteter, herunder som nævnt selekteret
post.
Udgangspunktet for FK Distributions forretning er uæn-
dret at sikre høj kvalitet, volumen og lønsomhed. Det er
omdrejningspunktet for en konstant optimering af for-
retningen, inklusive IT-systemer, tiltrækning og fasthol-
delse af medarbejdere, logistik, optimering af rutenet og
et stærkt omkostningsfokus.
FK Distribution har kontinuerligt fokus på at effektivisere
eksisterende produkter, teknologier og logistik, der skal
sikre forretningsmodellen i forhold til forventede ændrin-
ger i markedet, herunder færre lokale ugeaviser og
vækstpotentialet i, at PostNord har trukket sig fra omde-
ling af brevpost.
FK Distribution er fortsat en arbejdsplads, hvor cirka
7.000 unge årligt får deres første job. Der er stor fokus på
at være en attraktiv arbejdsplads i en tid med faldende
årgange og med nye retningslinjer, der gør de unge
attraktive for andre brancher. For at fastholde de unge,
tilbyder FK Distribution en løn, der som minimum er på
niveau eller lidt over tilsvarende fritidsjobs. En ny
omdeler-app har fået en meget positiv modtagelse hos
brugerne og udvikles med yderligere funktionaliteter i
2026. FK Distribution fortsætter også arbejdet med at
give udsatte borgere mulighed for at varetage et job,
f.eks. med det sociale frikort.
Udvikling i husstandens
reklameordning (%)
48,0
46,0
48,7
34,4
38,3
37,5
17,1
16,1
11,2
20,1 13,7
2021 2022 2023 2024 2025
JaTak NejTak NejTak+
Samlet volumen for adresseløse for-
sendelser (mio. stk.)
1.221
1.144
1.024
1.013
969
2021 2022 2023 2024 2025
Tryksagsvolumen
Opfølgning på 2025
Målsætninger for 2025
Status
Fuldføre udrulning af maskinel
pakning i Sverige
Øge volumen af selekteret post
Strategiske mål for 2026
Fortsat udvikling af forretningsmodellen til æn-
dret produktmiks
Skabe volumen i omdeling af et nyt produkt,
’Vores samfund’
Fuld implementering af kundeportal på fk.dk
Sikre stabil tilgang af unge omdelere på trods
af faldende årgange og ny ungebekendtgørelse
20
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Om SDR
Svensk Direktreklam
SDR er Sveriges distributør af tryksager og, tilbuds- og lokale ugeaviser.
Maskinel pakning af tryksager for SDR udføres af FK Distribution i Taastrup.
+800
mio.
stk. tilbuds- og lokale ugeaviser
i Sverige
+2,1
mio.
husstande modtager tilbuds-
aviser (ca. 49% af samtlige hus-
stande i Sverige)
+4,5 mio.
husstande modtager lokale
ugeaviser (91% af alle husstande i
Sverige)
Omdeling til svenske private husstande
Hovedtal (mio. kr.)
2025
2024
2023
Omsætning
387,8
380,6
-
EBITDA
2,0
19,4
-
EBIT
-27,3
-179,3
-
EBITDA-margin
0,5%
5,1%
-
Overskudsgrad (EBIT)
-7,0%
-47,1%
-
Antal ansatte (gnsn.)
174
192
-
Omsætning i 2025
Omsætning i 2025 mio. kr.
388
Overskudsgrad i 2025
-7%
Distribution Øvrige aktiviteter
388
mio. kr.
4%
96%
21
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultater i 2025
Udrulningen af maskinel pakning af tryksager til Sverige
blev afsluttet i 4. kvartal 2025 og markerede en afgø-
rende milepæl for implementeringen af SDRs nye forret-
ningsmodel. Som et led heri blev den hidtidige franchise-
model afviklet og distribution af tryksagerne håndteres
nu af SDR og seks mindre distributionspartnere. Samti-
dig startede SDR arbejdet med en digital NejTak-ord-
ning.
SDR leverede med en omsætning på 388 mio. kr., en stig-
ning på 2%. Omsætningen var dels positivt påvirket af, at
SDR i 1. kvartal 2025 overtog lokalsalget fra de tidligere
franchisetagere, hvorefter omsætningen af de distribue-
rede mængder indgik i SDRs regnskab, og dels af pris-
stigninger på tryksager og lokale ugeaviser. Samtidig
faldt tryksagsvolumenen betydeligt i forhold til 2024, en
udvikling der delvist var drevet af, at særligt dagligvare-
branchen var udfordret på lønsomheden.
En accelereret implementering af maskinel pakning af
tryksager til Sverige blev iværksat i 2. kvartal 2024 og blev
fuldført i november 2025. Pakningen foregår på FK Distri-
butions anlæg i Taastrup, hvor tryksagerne sorteres og
pakkes pr. distrikt.
EBITDA udgjorde 2 mio. kr., en tilbagegang fra 19 mio. kr.
i 2024. Udviklingen var primært drevet af øgede produk-
tionsomkostninger, bl.a. til hjemtagning af franchisefak-
turering og fortsatte integrationsomkostninger. SDR så i
2. halvår 2025 de første positive tegn på effekten af om-
lægning af produktionsmodellen, mens den fulde effekt
først forventes afspejlet i 2027.
Det primære driftsresultat (EBIT) blev -27 mio. kr., sam-
menlignet med -179 mio. kr. i 2024, der var påvirket af
nedskrivninger af immaterielle aktiver for 155 mio. kr. som
følge af lavere forventninger til den fremtidige indtjening.
Overskudsgraden blev -7%.
Markedet og forretningens udvikling
Den svenske økonomi var i 2025 fortsat præget af stabile
fundamentale forhold, men genopretningen forløb i et
moderat tempo. Væksten var afdæmpet, inflationen målt
ved KPIF lå i intervallet 2-3%, og ledigheden var fortsat
relativt høj. Forbrugertilliden viste tegn på forbedring i
2. halvår af 2025, men befandt sig samlet set fortsat
under det historiske gennemsnit.
Tilbudsaviser
Kundegrundlaget for adresseløse tryksager består af
700-800 detailkunder på nationalt, regionalt og lokalt ni-
veau. Dagligvarekæder udgør en af de største brancher.
Den fysiske tryksag har uændret stor styrke og værdi for
både detailbranchen, dagligvarehandlen og forbrugerne.
RAM Research and Analysis of Media-undersøgelser fra
henholdsvis januar 2023 og marts 2025 viste, at fysiske til-
budsaviser er det markant stærkeste medie til at drive
køb og samtidig bidrager de positivt til detailkædens
image. På samme måde opnår tilbudsaviser leveret i
postkassen den højeste score i forbrugernes oplevelse af
reklamer i forskellige mediekanaler på tværs af alle al-
dersgrupper i Novus’ ”Reklamrapporten 2024” fra novem-
ber 2024. Baseret på konkrete eksempler i både Sverige
og udlandet, hvor detailkæder og dagligvarehandlen i en
kortere periode har indstillet brug af tilbudsaviser som
markedsføringskanal med faldende salg til følge, ser SDR
mulighed for en stabilisering af volumen. Dette under-
støttes af, at 75% af de svenske forbrugere fortsat er pris-
følsomme og aktivt søger gode tilbud ifølge en Yougov-
undersøgelse fra oktober 2025.
Lokale ugeaviser
Markedet for gratis lokale ugeaviser består af nogle få
større aktører og et lavere antal mindre, selvstændige ud-
givere. Efter en mindre nedgang i 2025, forventes volu-
men marginalt øget i 2026.
Forventninger til 2025(mio.
kr.)
Omsætning
EBITDA
EBIT
7. marts 2025
385-410
-28 til -13
-55 til -40
14. august 2025
380-395
-14 til -4
-40 til -30
4. november 2025
380-390
-9 til -1
-35 til -27
Realiseret resultat
387,8
2,0
-27,3
Kvartalsvis omsætning
95,6
97,1
111,8
80,7
98,2
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
Omsætning (mio. kr.)
Kvartalsvis EBIT
-162,9
-12,1
2,4
-15,1
-2,5
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
EBIT (mio. kr.)
22
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Distributionsstruktur
Med udrulningen af den maskinelle pakning af tryksager
fra FK Distributions anlæg i Taastrup afviklede SDR i 2025
den tidligere franchisestruktur. Fem franchisetagere blev
købt, og seks andre som blev distributionspartnere med
ansvaret for den lokale omdeling af tryksager i seks af de
i alt 28 distributionsområder, som Sverige er opdelt i. SDR
står for distributionen i de resterende 22 områder. Samti-
dig implementerede SDR en ny prisstruktur og standar-
diserede vilkår.
Strategiske prioriteter
Det er fortsat SDR’s målsætning at være en stærk part-
ner og den blivende, landsdækkende distributør af fysi-
ske tryksager, magasiner og ugeaviser i Sverige. Det
strukturelle fald i volumen skal opvejes af implemente-
ring af teknologier og på sigt introduktion af nye produk-
ter.
22
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
Samlet volumen for adresseløse
forsendelser (i mio. stk.)
1.106
1.043
1.223
1.060
813
2021 2022 2023 2024 2025
Tryksagsvolumen
Strategiske mål for 2026
Videreudvikle værditilbud til eksisterende og
nye kunder
Optimere distributionsmodellerne med henblik
på at kunne levere høj kvalitet,
effektivt.
Udvikle digital NejTak-ordning vha. en
ændret infrastruktur
Målsætninger for 2025
Status
Automatisere og standardisere
maskinel pakning
Videreudvikle værditilbud til eksi-
sterende og nye kunder
Optimere distributionsmodellerne
med henblik på at kunne levere
høj kvalitet, effektivt
24
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Om BoligPortal
BoligPortal.dk er Danmarks vigtigste samlingspunkt for udlejere, og boligsøgende til alle
typer lejeboliger. I Sverige har søsterportalen Bostadsportal.se et væsentligt
markedspotentiale.
Omsætning i 2025
Lejere & udlejere Nye produkter og services
116
mio. kr.
20%
80%
Hovedtal (mio. kr.)
2025
2024
2023
Omsætning
116,0
111,1
107,0
EBITDA
33,8
36,1
39,6
EBIT
30,6
31,8
35,4
EBITDA-margin
29,1%
32,5%
37,0%
Overskudsgrad (EBIT)
26,4%
28,6%
33,1%
Antal ansatte (gnsn.)
67
62
56
Boliger på den danske platform
127.894
131.386
136.135
Udlejere på den danske platform
26.063
25.520
26.963
Boligportal.dk i 2025
+641.000
månedlige besøgende på
hjemmesiden
+107.000
annoncerede lejeboliger
+27.000
underskrevne lejekontrakter
+36.000
underskrevne flytterapporter
Bostadsportal.se i 2025
+240.000
Månedlige besøgende på
hjemmesiden
+1.600
underskrevne lejekontrakter
Omsætningsudvikling i 2025
+4%
Overskudsgrad i 2025
26%
25
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultater i 2025
BoligPortal leverede på sit strategiske fokus ved løbende
at forbedre eksisterende services og lancere nye til det
samlede digitale univers for udlejere, lejeboligsøgende
og kommercielle partnere. Universet består af en fælles
struktur for lejere og udlejere, hvor de kan udvælge de
ydelser og services, som matcher den enkeltes behov.
BoligPortal lancerede i 3. kvartal 2025 et Pro-univers for
professionelle udlejere med bl.a. et projektboligkoncept,
mens forankring af den svenske bostadsportal.se fort-
satte.
I et udfordrende boligmarked med en historisk skævvrid-
ning mellem udbud og efterspørgsel øgede BoligPortal
omsætningen med 4% til 116 mio. kr. Fremgangen skyld-
tes en stigende lejeromsætning, øget salg fra partnerska-
ber, Data Insights, samt indtægter fra det nye projektbo-
ligkoncept målrettet ejendomsudviklere og -mæglere.
Den udvikling mere end opvejede lavere omsætning fra
udlejere i et dansk lejeboligmarked, der var præget af re-
kordlav tomgang, og fra Bostadsportal.se, der var udfor-
dret på at finde et solidt fodfæste.
I 2025 indgik BoligPortal bl.a. et nyt strategisk partner-
skab med en leverandør af el og telekommunikation
med det formål løbende at udvide udbuddet af attraktive
services til lejerne. Samtidig voksede efterspørgslen på
digital håndtering af boligudlejning, som er en af Bolig-
Portals kerneydelser. Det afspejlede sig i, at antallet af
digitalt underskrevne lejekontrakter og flytterapporter –
og den afledte omsætning herfra – igen satte rekord.
Data Insights, som opsamler og sælger data fra markeds-
pladsen, voksede moderat, og der blev indgået flere nye
aftaler med kunder i ejendomsbranchen, offentlige aktø-
rer og i den finansielle sektor. Via domstolene fik Data In-
sights desuden stoppet en konkurrerende udbyders
ulovlige brug af BoligPortals data.
Det svenske lejeboligmarked var påvirket af udviklingen i
den nationale økonomi med lav vækst og fortsat tilbage-
holdenhed hos forbrugerne. 2. halvår 2025 viste dog be-
gyndende positive tendenser i forhold til antallet af le-
dige lejeboliger i markedet, samt køb af abonnementer
på BostadsPortal.
EBITDA udgjorde 34 mio. kr., et fald på 6%, hvor den
højere omsætning ikke, kunne opveje stigende kapaci-
tetsomkostninger til forsat udvikling af det samlede
univers, herunder særligt omkostninger til at finde og
ansætte medarbejdere med de rette IT- og kommercielle
kompetencer. Det primære driftsresultat (EBIT) blev
31 mio. kr., et fald på 4%, som var påvirket af udviklingen i
EBITDA. Overskudsgraden blev 26%.
Markedet og forretningens udvikling
Det danske marked
Det samlede digitale univers for lejere og udlejere består
af en markedsplads for annoncering og udlejning af leje-
boliger og en række services, som indgår i et lejeforhold.
De væsentligste digitale services er:
• Partnerskaber
Lejere kan indgå aftaler med en række nationale og
regionale leverandører af el, internet, tv, forsikringer,
finansiering og energimærker.
• Data Insights
Med udgangspunkt i brugernes anvendelse af bolig-
portal.dk indsamles data om udbud og efterspørgsel
på boliger. Ejendomsudviklere og -investorer og an-
dre aktører i ejendomsbranchen kan købe adgang til
datasamlingen, som vurderes at være Danmarks
mest fyldestgørende, for at forstå lejeboligmarkedet,
optimere processer og effektivisere dokumentatio-
nen af egne services.
• Pro-services
Udlejere har adgang til en række værktøjer til admi-
nistration af lejemål, herunder digitale lejekontrakter
og flyttesyn.
BoligPortal lancerede i 3. kvartal 2025 et projektboligkon-
cept, BoligPortal Pro, som giver ejendomsudviklere og
mæglere mulighed for at annoncere nyopførte boliger
og for at benytte de nye forbedrede services som f.eks.
lejekontrakter, flyttesyn og huslejebetalinger i forbindelse
med udlejningen. Konceptet gør det nemt for udlejerne
hurtigt og ensartet at lægge et stort antal boliger
Kvartalsvis omsætning
Kvartalsvis EBIT
27,1
29,2
29,4
29,1
28,3
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
Omsætning (mio. kr.)
Forventninger til 2025(mio. kr.)
Omsætning
EBITDA
EBIT
7. marts 2025
123-129
34-38
33-37
14. august 2025
120-125
36-40
33-37
4. november 2025
115-120
34-36
31-33
Realiseret resultat
116,0
33,8
30,6
8,3
7,5
8,2
8,3
6,6
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
EBIT (mio. kr.)
26
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
på portalen og administrere udlejningen af dem. Projekt-
boligkonceptet, BoligPortal Pro er blevet godt modtaget
og vil understøtte væksten og styrke portalens position i
markedet.
Det svenske marked
Selv om det svenske lejeboligmarked har et nationalt
regel- og lovsæt, kan der trækkes en række paralleller til
det danske marked. En væsentlig parameter i den fort-
satte forankring og udvikling af Bostadsportal.se består i
en løbende og tilpasset lancering af de danske løsninger
og services for at udløse det forventede vækstpotentiale i
Sverige.
Strategiske prioriteter
BoligPortal forsætter i 2026 udviklingen og lanceringen
af nye services samt optimering af de eksisterende
tjenester i det samlede digitale univers for udlejere,
lejeboligsøgende og kommercielle partnere. Den
fortsatte optimering af hele platformen skal sikre
kontinuerlig vækst i alle BoligPortals indtægtsstrømme. I
Sverige skal forretningen fortsat udbygges med fokus på
aftaler med professionelle udlejere for at øge antallet af
boliger samt betalte abonnementer for de boligsøgende.
Opfølgning på 2025
Målsætninger for 2025
Status
Integration af alle services i ét
samlet univers
Acceleration produktudviklingen
i Boligmanager
Fortsat vækst i Data Insights
Boligmanager
Flere egne boliger på
BostadsPortal.se
Styrkelse af organisationen til
fortsat vækst
Mål for 2026
Videreudvikling af services til Pro-universet
Fortsat vækst i Data Insights
Flere boliger og abonnementer på
Bostadsportal.se
Implementering af AI-baserede funktioner og
services
Vi styrker lejernes tryghed
og øger loyaliteten til
BoligPortal gennem
services og værktøjer, der
sikrer et effektivt og
transparent lejerforhold.
Vi optimerer udlejernes
administration ved at
samle flere services og
værktøjer på én platform,
som giver mere effektive
arbejdsgange og øget
tillid i forholdet til lejerne.
Unikke data om
lejeboligmarkedet, der
hjælper ejendomsaktører
og den finansielle branche
med et stærkere
beslutningsgrundlag og
mere effektive processer.
+4 mio. årlige besøgende
er grundlaget for en solid
abonnementsforretning og
annonceindtægter fra
private og professionelle
udlejere.
Hvorfor BoligPortal?
· Kvalitetssikring af lejemål ved bl.a. personlig
validering af nye udlejere/lejeboliger hjælper
lejer trygt i mål og sikrer unik datakvalitet
· Konstant optimeret markedsplads, kombine-
ret med værdifulde digitale løsninger såsom
lejekontrakt, flyttesynsrapport, huslejebeta-
linger mv.
· Unikt datagrundlag baseret på 25 års frem-
skaffelse af udbud og efterspørgselsdata, sik-
rer det mest nøjagtige datagrundlag for det
danske lejeboligmarked.
28
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Om Dayli
Dayli er en medie- og teknologivirksomhed med to digitale platforme: En tilbudsplatform
til formidling af digitale tilbudsaviser og kataloger, hvor MineTilbud er blandt Danmarks
største udbydere, og Publisher, som giver detailhandlen mulighed for at skabe og
distribuere indhold til forbrugerne på tværs af kanaler. Tilbudsplatformen er tilgængelig
i Danmark og Sverige. I Sverige under navnet Dayli.se. Publisher blev introduceret i
både Danmark og Sverige i 2025.
Hovedtal (mio. kr.)
2025
2024
2023
Omsætning
25,7
29,5
-
EBITDA
-12,8
-19,3
-
EBIT
-14,9
-21,3
-
EBITDA-margin
-49,8%
-65,4%
-
Overskudsgrad (EBIT)
-58,0%
-72,2%
-
Antal ansatte (gnsn.)
29
27
-
Omsætningsudvikling i 2025
-13%
Overskudsgrad i 2025
-58%
Dayli i 2025
+1,6 mio.
brugere af MineTilbud (32% af alle
danskere over 18 år)
+1,1 mio.
besøg på MineTilbud ugentligt
+141 mio.
årlige læsninger og visninger
i MineTilbud
29
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultater i 2025
I sit første år som selvstændigt selskab efter udskillelsen
fra FK Distribution etablerede Dayli det organisatoriske
og tekniske fundament for en skalerbar drift, herunder
egne IT-, udviklings- og salgsfunktioner.
Daylis primære aktivitet i 2025 var tilbudsplatformen
MineTilbud, som fastholdt sin stærke markedsposition i
Danmark. I Sverige drives tilbudsplatformen under nav-
net Dayli, hvor opstarten forløb langsommere end for-
ventet.
Publisher-platformen blev lanceret i Danmark i juni 2025
og introduceret i Sverige i 2. halvår. Publisher henvender
sig til et bredt udsnit af detailhandlen og giver mulighed
for at nå forbrugerne med digitalt indhold på tværs af
kanaler.
Dayli realiserede i 2025 en omsætning på 26 mio. kr., en
nedgang på 13%. Udviklingen var påvirket af, at opbyg-
ning af egen salgsorganisation og indgåelse af kundeaf-
taler tog mere tid end forventet, samt af et ændret pro-
duktmiks. Samtidig gik start og fremdrift af tilbudsplat-
formen Dayli.se i Sverige langsommere end planlagt. Det
skyldtes primært forsinkelse i etableringen af eget kom-
mercielt setup i markedet.
EBITDA udgjorde -13 mio. kr., en forbedring fra -19 mio. kr.
i 2024. Det reducerede tab var drevet af, at udviklingen af
Publisher blev afsluttet, samt lavere salgs- og marketing-
omkostninger. Med den nye Publisher-platform forven-
tes de årlige driftsomkostninger reduceret med cirka
4 mio. kr. i forhold til niveauet i første halvår 2025. Det pri-
mære driftsunderskud (EBIT) blev -15 mio. kr., en frem-
gang på 21% fra 2024. Overskudsgraden var -58%.
Forretningen
Daylis største kundegruppe er detailhandlen, mens an-
dre kundetyper og -segmenter også anvender tilbuds-
platformen og Publisher. Vækstpotentialet drives af øget
omsætning fra både eksisterende, større detailkæder og
fra nye kunder, særligt små og mellemstore forhandlere, i
udviklingen af nye digitale formater og i udbredelse af
platformene til flere lande.
Tilbudsplatformen MineTilbud formidler digitale tilbuds-
aviser og kataloger fra detailkæder til forbrugerne, pri-
mært i form af PDF-filer og boost-kampagner for enkelte
produkter. MineTilbud er en af Danmarks største udby-
dere af tilbud til forbrugerne, og fødevarekæder udgør
den største enkeltkategori i kundeporteføljen. I Sverige
blev Dayli.se introduceret i slutningen af 2024 og der blev
i 2025 indgået et mindre antal aftaler, mens kundeinte-
ressen og antal dialoger var stigende i slutningen af året.
Publisher-platformen henvender sig til både større de-
tailkæder og til små og mellemstore forhandlere, som i
stigende grad søger brugervenlig, automatiseret tekno-
logi og seriøse medier til digital synlighed af deres pro-
dukter og services. Publisher, som er baseret på den til-
købte Aviou-software, gør det muligt for Daylis kunder
selv at producere, publicere og optimere indhold på web-
sites og, apps samt på MineTilbud og Dayli.se. Publisher
blev lanceret i Danmark i 2025 og der blev i 2. halvår ind-
gået en række kundeaftaler. Markedspotentialet i Sverige
testes i 2026.
Kvartalsvis omsætning
Kvartalsvis EBIT
5,6
9,1
7,0
4,6
5,0
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
Omsætning (mio. kr.)
Forventninger til 2025 (mio. kr.)
Omsætning
EBITDA
EBIT
7. marts 2025
29-33
-15 til -12
-17 til -14
14. august 2025
25-28
-15 til -12
-17 til -14
4. november 2025
25-27
-15 til -12
-17 til -15
Realiseret resultat
25,7
-12,8
-14,9
-10,4
-3,4
-4,3
-3,9
-3,3
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
EBIT (mio. kr.)
30
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Strategiske prioriteter - vækst i 2026
I 2026 er Daylis strategiske fokus at styrke sin position på
det danske marked for digital tilbudskommunikation.
Væksten forventes at komme fra en udvidelse af nye
kundesegmenter gennem salg på Publisher platformen.
Den eksisterende kundebase skal vokse gennem øget
brug af Daylis services samt en fortsat stigning i antallet
af aktive forbrugere på tilbudsplatformen. Dayli vil ar-
bejde struktureret med at styrke den kommercielle for-
ankring og sikre en øget indtjening.
Ligeledes skal der arbejdes målrettet på at øge antallet af
aktive forbrugere gennem en fortsat forbedring af til-
budsplatformens relevans og anvendelighed i hverda-
gen. Det skal ske ved at præsentere et overskueligt og
aktuelt tilbudsunivers, der matcher forbrugernes behov
og købsadfærd. Datadrevne indsigter skal optimere ind-
hold, timing og kommunikation for at understøtte genta-
gen brug.
Etablering af det kommercielle setup i Sverige vil fort-
sætte med primært fokus på salgsaktiviteter. Formålet er
at afprøve markedspotentialet og opbygge relationer til
relevante kunder på et struktureret og kontrolleret
niveau. Initiativet gennemføres med fokus på klare
salgsprioriteringer og løbende evaluering af kommerciel
effekt.
Mål for 2026
Omsætningsvækst, drevet af flere og nye kun-
der på Publisher-platformen i Danmark og Sve-
rige samt styrkede aftaler med eksisterende
kunder
Øget antal af aktive forbrugere på Tilbudsplat-
forme i Danmark og Sverige.
Etablering af kommercielt setup i Sverige.
Omkostningsstyring for et reduceret EBIT-tab.
MineTilbud:
Tilbudsplatform
Målgruppe:
Forbrugere i Danmark
Dayli:
Tilbudsplatform
Målgruppe:
Forbrugere i Sverige
Publisher:
SaaS-platform
Målgruppe:
Detailhandlen
32
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Om Bekey
Bekey leverer og servicerer digitale adgangssystemer til aflåste opgangsdøre og private
hjem i Danmark og Norge. Adgangen styres af et cloudbaseret system, som tildeler
krypterede, digitale nøgler til godkendte brugere, som herefter kan åbne døre med en
app på telefonen.
Omsætning i 2025
Hovedtal (mio. kr.)
2025
2024
2023
Omsætning
22,7
22,9
23,5
EBITDA
-11,9
-27,4
-19,5
EBIT
-12,1
-27,8
-19,9
EBITDA-margin
-52,4%
-119,7%
-83,0%
Overskudsgrad (EBIT)
-53,3%
-121,4%
-84,7%
Antal ansatte (gns.)
29
44
30
Antal døråbninger (mio.)
14,9
14,7
14,7
Antal døråbninger fra distributionskunder (mio.)
1,4
1,4
1,3
Hjemmepleje Øvrige aktiviteter
23
mio. kr.
5%
95%
Omsætningsudvikling i 2025
-1%
Overskudsgrad i 2025
-53%
Bekey i 2025
15 mio.
samlet antal døråbninger
+1,4 mio.
døråbninger foretaget af
distributionskunder
+33.000
aktive enheder 2025
33
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultater i 2025
I Bekey var der i 2025 fokus på turnaround af forretnin-
gen. Kerneaktiviteterne blev indsnævret, organisationen
tilpasset og den strategiske retning skærpet for at etab-
lere det fundament, der skal skabe omsætningsvækst og
overskudsgivende drift.
I den første fase af Bekeys turnaround var fokus på at
rydde op i, stabilisere og forenkle forretningen. Det om-
fattede en skærpelse af forretningskonceptet og den
strategiske retning med fokus på kerneaktiviteterne i de
tre segmenter Hjemmepleje, Ejendomme og Distributø-
rer. Samtidigt blev IT-fundamentet forenklet. Det styr-
kede og optimerede forretningsprocesserne. Endelig
blev den fremtidige ledelsesstruktur defineret og organi-
sationen tilpasset.
Bekey leverede i 2025 en omsætning på 23 mio. kr., hvil-
ket var på niveau med 2024, og leveret af den tilpassede
organisation.
EBITDA udgjorde -12 mio. kr., en markant fremgang fra
-27 mio. kr. i 2024. Det reducerede tab var drevet af effek-
terne af turnaroundprocessen, primært reducerede per-
sonaleomkostninger og lavere udgifter til markedsføring.
Det primære driftsunderskud (EBIT) blev -12 mio. kr., en
fremgang på 56% fra 2024. Overskudsgraden var -53%.
I januar 2026 tiltrådte Lasse Ravn Makne som CEO i
Bekey for at gennemføre de næste faser af transformati-
onen. Han har omfattende erfaring fra flere kommercielle
ledende stillinger og senest Chief Commercial Officer hos
Legacy. Lasse Makne overtager ledelsen i Bekey, efter at
virksomheden i 2025 har haft koncerndirektør Martin
Frandsen Tobberup som registreret CEO.
Forretningen
Bekey udbyder digitale adgangsløsninger og er den ene-
ste på markedet, der i stor skala kan sikre adgang til aflå-
ste etageejendomme i Danmark.
Bekeys forretning består fortsat af tre segmenter: Hjem-
mepleje, Distributører og Ejendomme.
I både Danmark og Norge har den kommunale hjemme-
pleje behov for digital adgang til borgere i eget hjem.
Kontrakterne med danske kommuner indgås direkte
mellem parterne, mens krav om digital adgang i Norge
typisk indgår som en del af kommunernes rammeaftaler
med private leverandører af IT-infrastruktur, hvor flere
forhandler Bekeys løsninger.
I segmentet Distributører giver adgangsløsning til distri-
butører af dagligvarer, måltidskasser, pakker, tryksager
mv. mulighed for at levere direkte til slutbrugerne i eta-
geejendomme og private hjem døgnet rundt. I segmen-
tet Ejendomme kan beboere, viceværter, håndværkere,
m.fl. få digital adgang til låste ejendomme ved betaling
af en fast månedlig licens pr. opgangsdør og låseenhed
samt engangsbetaling for hardware.
Strategiske prioriteter
Fundamentet for fremtidig vækst og overskudsgivende
vækst blev skabt i 2025 og skal styrkes i 2026 med fortsat
optimering og automatisering af driften for at blive fuldt
skalerbar. En lønsom omsætningsvækst i 2026 i alle tre
segmenter skal drives af:
• Rodfæstelse af Bekeys position som integrator, der
binder digitale økosystemer sammen, herunder inte-
grationer og øget samarbejde med udbydere af eks-
terne applikationer.
• Flere døråbninger via Hjemmepleje og Distributører
• Udvidelse af antal installerede digitale nøgler og nye
løsninger til Ejendomssegmentet.
På den baggrund forventes Bekey fortsat at reducere
driftsunderskuddet i 2026 og at nå break-even i 2027.
Kvartalsvis omsætning
Kvartalsvis EBITDA
6,0
5,7
5,4
5,8 5,8
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
Omsætning (mio. kr.)
-7,7
-3,6
-3,5
-2,4
-2,6
Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25
EBIT (mio. kr.)
Forventninger til 2025(mio. kr.)
Omsætning
EBITDA
EBIT
7. marts 2025
18-20
-22 til -21
-22 til -21
14. august 2025
20-22
-16 til -15
-16 til -15
4. november 2025
20-23
-14 til -13
-14 til -13
Realiseret resultat
22,7
-11,9
-12,1
34
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
App- og webbaseret
adgangsstyring
som aggregator for
digitale nøgler
• Bekey APP for nøgletildeling
og åbning
• Mulighed for integration til
ejendomsadministrationsplatform
og tilhørende beboerløsninger
SmartRelay
(opgangsdøren)
Monteret i f.eks.:
• Dørtelefon
• Dørpumpe
SmartKeybox
Monteret på bygningsfacade
Adgangsstyring for
serviceleverandører
• Distributører
• Ejendomsdrift
• Hjemmepleje
Smartlock
Motoriseret enhed på døren
til private hjem
35
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Omsætning
Året
4. kvartal
3. kvartal
2. kvartal
1. kvartal
4. kvartal
3. kvartal
2. kvartal
1. kvartal
mio. kr.
2025
2024
2025
2024
Omsætning
Last Mile
FK Distribution, pakning og distribution
743,8
757,3
219,5
166,2
188,7
169,4
205,7
172,9
196,6
182,1
Indeks ift. samme periode forrige år
98,2
96,5
106,7
96,1
96,0
93,0
98,8
95,5
99,8
91,9
SDR, Svensk Direktreklam
387,8
380,6
98,2
80,7
111,8
97,1
95,6
85,3
105,6
94,1
Indeks ift. samme periode forrige år
101,9
-
102,7
94,6
105,9
103,2
-
-
-
-
Last Mile, i alt
1.131,6
1.137,9
317,7
246,9
300,5
266,5
301,3
258,2
302,2
276,2
Indeks ift. samme periode forrige år*
99,4
145,0
105,4
95,6
99,4
96,5
144,6
142,6
153,4
139,4
Digital Services
BoligPortal
116,0
111,1
28,3
29,1
29,4
29,2
27,1
29,9
27,5
26,6
Indeks ift. samme periode forrige år
104,4
103,8
104,4
97,3
106,9
109,8
105,9
108,7
100,4
100,4
Dayli (MineTilbud)
25,7
29,5
5,0
4,6
7,0
9,1
5,6
5,7
7,8
10,4
Indeks ift. samme periode forrige år
87,1
-
89,3
80,7
89,7
87,5
-
-
-
-
Bekey
22,7
22,9
5,8
5,8
5,4
5,7
6,0
5,6
5,6
5,7
Indeks ift. samme periode forrige år
99,1
97,4
96,7
103,6
96,4
100,0
103,4
96,6
93,3
96,6
Digital Services, i alt
164,4
163,5
39,1
39,5
41,8
44,0
38,7
41,2
40,9
42,7
Indeks ift. samme periode forrige år*
100,6
125,3
101,0
95,9
102,2
103,0
123,2
123,7
122,5
131,8
Koncernens omsætning i alt
1.296,0
1.301,4
356,8
286,4
342,3
310,5
340,0
299,4
343,1
318,9
Indeks ift. samme periode forrige år
99,6
142,2
104,9
95,7
99,8
97,4
141,8
139,6
148,9
138,3
Koncernens kvartalsskema - omsætning
36
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
EBITDA
Året
4. kvartal
3. kvartal
2. kvartal
1. kvartal
4. kvartal
3. kvartal
2. kvartal
1. kvartal
mio. kr.
2025
2024
2025
2024
EBITDA
Last Mile
FK Distribution
126,2
157,1
53,4
19,6
35,2
18,0
51,1
24,5
46,6
34,9
EBITDA %
17,0%
20,7%
24,3%
11,8%
18,7%
10,6%
24,8%
14,2%
23,7%
19,2%
SDR, Svensk Direktreklam
2,0
19,4
5,6
-8,7
10,7
-5,6
-4,0
2,8
14,7
5,9
EBITDA %
0,5%
-
5,7%
-10,8%
9,6%
-5,8%
-
-
-
-
Last Mile, i alt
128,2
176,5
59,0
10,9
45,9
12,4
47,1
27,3
61,3
40,8
EBITDA %
11,3%
15,5%
18,6%
4,4%
15,3%
4,7%
15,6%
10,6%
20,3%
14,8%
Digital Services
BoligPortal
33,8
36,1
7,4
9,1
8,9
8,4
9,4
10,1
8,4
8,2
EBITDA %
29,1%
32,5%
26,1%
31,3%
30,3%
28,8%
34,7%
33,8%
30,5%
30,8%
Dayli (MineTilbud)
-12,8
-19,3
-2,8
-3,4
-3,7
-2,9
-9,9
-6,7
-1,9
-0,8
EBITDA %
-49,8%
-65,4%
-56,0%
-73,9%
-52,9%
-31,9%
-176,8%
-117,5%
-24,4%
-7,7%
Bekey
-11,9
-27,4
-2,5
-2,4
-3,5
-3,5
-7,7
-6,4
-6,7
-6,6
EBITDA %
-52,4%
-119,7%
-43,1%
-41,4%
-64,8%
-61,4%
-128,3%
-114,3%
-119,6%
-115,8%
Digital Services, i alt
9,1
-10,6
2,1
3,3
1,7
2,0
-8,2
-3,0
-0,2
0,8
EBITDA %
5,5%
-6,5%
5,4%
8,4%
4,1%
4,5%
-21,2%
-7,3%
-0,5%
1,9%
Ikke fordelte indtægter / omkostninger
-12,7
-12,4
-7,6
-2,1
0,8
-3,8
-6,3
-4,9
-0,5
-0,7
EBITDA
124,6
153,5
53,5
12,1
48,4
10,6
32,6
19,4
60,6
40,9
EBITDA %
9,6%
11,8%
15,0%
4,2%
14,1%
3,4%
9,6%
6,5%
17,7%
12,8%
Koncernens kvartalsskema - EBITDA
37
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
EBIT
Året
4. kvartal
3. kvartal
2. kvartal
1. kvartal
4. kvartal
3. kvartal
2. kvartal
1. kvartal
mio. kr.
2025
2024
2025
2024
EBIT
Last Mile
FK Distribution
112,6
145,3
49,6
16,5
31,8
14,7
48,1
21,4
43,7
32,1
Overskudsgrad
15,1%
19,2%
22,6%
9,9%
16,9%
8,7%
23,4%
12,4%
22,2%
17,6%
SDR, Svensk Direktreklam
-27,3
-179,3
-2,5
-15,1
2,4
-12,1
-162,9
-5,8
5,2
-15,8
Overskudsgrad
-7,0%
-
-2,5%
-18,7%
2,1%
-12,5%
-170,4%
-6,8%
4,9%
-16,8%
Last Mile, i alt
85,3
-34,0
47,1
1,4
34,2
2,6
-114,8
15,6
48,9
16,3
Overskudsgrad
7,5%
-3,0%
14,8%
0,6%
11,4%
1,0%
-38,1%
6,0%
16,2%
5,9%
Digital Services
BoligPortal
30,6
31,8
6,6
8,3
8,2
7,5
8,3
9,0
7,4
7,1
Overskudsgrad
26,4%
28,6%
23,3%
28,5%
27,9%
25,7%
30,6%
30,1%
26,9%
26,7%
Dayli (MineTilbud)
-14,9
-21,3
-3,3
-3,9
-4,3
-3,4
-10,4
-7,2
-2,4
-1,3
Overskudsgrad
-58,0%
-72,2%
-66,0%
-84,8%
-61,4%
-37,4%
-185,7%
-126,3%
-30,8%
-12,5%
Bekey
-12,1
-27,8
-2,6
-2,4
-3,5
-3,6
-7,7
-6,5
-6,9
-6,7
Overskudsgrad
-53,3%
-121,4%
-44,8%
-41,4%
-64,8%
-63,2%
-128,3%
-116,1%
-123,2%
-117,5%
Digital Services, i alt
3,6
-17,3
0,7
2,0
0,4
0,5
-9,8
-4,7
-1,9
-0,9
Overskudsgrad
2,2%
-10,6%
1,8%
5,1%
1,0%
1,1%
-25,3%
-11,4%
-4,6%
-2,1%
Ikke fordelte indtægter / omkostninger
-22,7
-23,6
-10,9
-5,1
-2,2
-4,5
-9,5
-7,9
-2,9
-3,3
EBIT
66,2
-74,9
36,9
-1,7
32,4
-1,4
-134,1
3,0
44,1
12,1
Overskudsgrad
5,1%
-5,8%
10,3%
-0,6%
9,5%
-0,5%
-39,4%
1,0%
12,9%
3,8%
Koncernens kvartalsskema - EBIT
38
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Fremgang drevet af nyt forretningsområde
Karman Connect lancerede i 2025 et nyt forretningsom-
råde på det danske marked, Consumer Services, der for-
binder private forbrugere med udbydere af bl.a. forsikrin-
ger, og internet, samt el- og varmeløsninger. Consumer
Services anvender den samme IT-infrastruktur og tekno-
logi som forretningen for låneformidling, og er teknolo-
gisk skalerbar til flere services og markeder. Samtidig for-
ventes forretningsområdet at være væsentligt mindre
konjunkturfølsomt end låneformidlingen.
Omsætningen steg i 2025 med 24% til 63 mio. kr., og
fremgangen var drevet af Consumer Services. I forretnin-
gen for låneformidling blev fremgang i starten af året op-
vejet af en øget tilbageholdenhed i de efterfølgende
kvartaler hos låntagere og en lavere risikovillighed hos
bankerne til at godkende nye lån. Udviklingen skyldtes
bl.a. fortsat geopolitisk uro og faldende forbrugertillid.
EBITDA udgjorde 1 mio. kr., mod -1 mio. kr. i 2024, drevet
af den øgede omsætning og på trods af investeringer i
udvikling og lancering af Consumer Services. Det ordi-
nære driftsresultat (EBIT) blev 1 mio. kr., en forbedring
på 2% fra sidste år. Overskudsgraden var 1,6%.
Karman Connect indgår i North Medias regnskab med
0,4 mio. kr. som andel af resultat i associeret virksomhed,
der indregnes efter skat.
Strategisk fokus
I 2026 vil Karman Connect fortsat investere i optimering
af IT-infrastrukturen bag begge forretningsområder,
samt i yderligere kommercialisering af Consumer Ser-
vices i Danmark og i andre markeder, hvor forretningen
for låneformidling allerede er til stede. På den baggrund
forventer Karman Connect både en højere omsætning
og et højere resultat i 2026.
Resultat af associeret virksomhed – Karman Connect
Profil
Karman Connect er en fintech virksomhed spe-
cialiseret i digital formidling af lån og en række
forbrugerservices som f.eks. internet, forsikrin-
ger, el, varmepumper og solceller.
Med avancerede datadrevne løsninger screener
og forbinder virksomheden både låntagere og
långivere samt forbrugere og serviceudbydere
gennem brugervenlige digitale platforme, som
skaber gennemsigtighed og værdi for alle par-
ter. Karman Connect tilbyder også markedsind-
sigt og rådgivning om digital kundegenerering.
Karman Connect er til stede i syv lande med lå-
neformidling, mens forretningen for Consumer
Services er lanceret i Danmark. North Media
ejer 50% af virksomheden. De resterende 50%
ejes af stifterne Andreas Linde og Stefan
Vinding Olesen.
Hovedtal (mio. kr.)
2025
2024
2023
Omsætning
63,1
50,8
58,5
EBITDA
1,0
-1,3
6,6
EBIT
1,0
-1,3
6,6
Resultat før skat
1,1
-1,2
6,6
Årets resultat
0,8
-1,0
5,1
EBITDA margin
1,6%
-2,6%
11,3%
Overskudsgrad
1,6%
-2,6%
11,3%
Antal ansatte (gns.)
12
13
14
39
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultater i 2025
2025 blev et år med fokus på stabilisering af koncernens
forretninger og endte med et EBIT-resultat lidt bedre
end ventet i starten af året.
Omsætning
Koncernens omsætning endte som oprindelig forventet,
stort set uændret på 1.296 mio. kr. mod 1.301 mio. kr. i 2024.
Omsætningen var i overensstemmelse med de senest ud-
meldte forventninger fra november 2025.
Last Miles (FK Distribution og SDR) omsætning faldt sam-
let med 6 mio. kr., svarende til 0,6 %.
I Digital Services blev omsætningen uændret 164 mio. kr.
Boligportals omsætning steg med 4%, mens omsætnin-
gen i Dayli og Bekey faldt henholdsvis 13% og 1%.
Driftsindtjening
Resultatet af primær drift før af- og nedskrivninger
(EBITDA) blev 125 mio. kr. (2024: 154mio. kr.), og EBITDA-
marginen faldt til 9,6% (2024: 11,8%).
Af- og nedskrivninger beløb sig samlet til 58 mio. kr.
(2024: 228 mio. kr., som var inkl. nedskrivning af bogført
værdi af SDR-forretningen med 155 mio. kr.).
Det primære driftsresultat (EBIT) blev 66 mio. kr. (2024:
-75 mio. kr.), og overskudsgraden steg til 5,1% (2024:
-5,8%). Driftsresultatet var i overensstemmelse med de
senest udmeldte forventninger fra november 2025.
I Last Mile steg overskudsgraden med 10,5 procentpoint
til 7,5%, som var som forventet i starten af året. Som ven-
tet var EBIT påvirket af integrationsomkostninger
i SDR.
Overskudsgraden for FK Distribution faldt med 4,1 pro-
centpoint til 15,1%.
I SDR blev overskudsgraden -7,0% en stigning på 40 pro-
centpoint i forhold til 2024 som var påvirket af nedskriv-
ningen på 155 mio. kr..
Overskudsgraden i Digital Services steg med 12,8 pro-
centpoint til 2,2%.
Lønsomheden i BoligPortal faldt og overskudsgraden
blev 26,4% (2024: 28,6%).
Daylis driftstab blev reduceret til -14,9 mio. kr. (2024:
-21,3 mio. kr.) og overskudsgraden blev -58,0% (2024:
-72,2%).
Bekeys driftstab blev mere end halveret til 12,1 mio. kr.
(2024: 27,8 mio. kr.) og overskudsgraden blev -53,3%.
(2024: -121,4%).
Ikke-fordelte indtægter/omkostninger for 2025 var
-23 mio. kr. (2024: -24 mio. kr.). Resultatet blev påvirket
af omkostninger til fratrædelse af CFO.
Andel af resultat i associerede virksomheder
Det 50%-ejede Karman Connect indgik i regnskabet med
et positivt bidrag på 0,4 mio. kr. (2024: -0,5 mio. kr.), som
var halvdelen af virksomhedens resultat efter skat - se
forrige side.
Værdipapirafkast
Afkastet (realiseret og urealiseret) på beholdningen af
værdipapirer var netto 16 mio. kr. (2024: 217 mio. kr.).
Det samlede afkast på beholdningen var 2,3% (2024:
-33,6%). Til sammenligning gav MSCI World-indekset i
2025 et afkast på 19,5% - dog kun 6,3% i danske kroner.
(2024: 17,0%).
Resultat efter skat
Årets resultat ekskl. værdipapirafkast blev 54 mio. kr.
(2024: -108 mio. kr.), og fremgangen var primært drevet
af at sammenligningsåret 2024 var påvirket af nedskriv-
ningen i SDR.
Resultat pr. aktie ekskl. værdipapirafkast var 3,0 kr.
(2024: -6,0 kr.).
Årets resultat blev 66 mio. kr. (2024: 62 mio. kr.). Resulta-
tet var på den ene side påvirket af et højere EBIT-resultat
efter nedskrivninger på SDR i 2024, mens afkastet på
værdipapirer omvendt blev lavere.
Resultater og udvalgte balanceposter
Resultaterne ovenfor vises efter skat
Kapitalberedskab 2024-2025, mio. kr.
893
84
12
0
-28
-26
-8
927
2024
Ordinær
drift
Afkast
værdi-
papirer
Udbytte/
køb egne
aktier
Rente og
afdrag lån
Arbejds-
kapital
Køb virk-
somhed,
udbytte mv
2025
Ejendomme og belåning (mio. kr.)
Bogført værdi
Belåning
Gladsaxe Møllevej, Gladsaxe
86,6
53,0
Bredebjergvej, Taastrup
80,4
25,4
Blomstervej, Tilst
64,1
20,3
Energivej, Esbjerg
2,2
0,0
I alt
233,3
98,7
40
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
Resultatet forrentede egenkapitalen med 5,6%
(2024: 5,4%). Resultatet pr. aktie (udvandet) var 3,7 kr.
(2024: 3,4 kr.).
Udvalgte balanceposter
Ejendomme
Koncernens ejendomme havde ved årets udgang en
bogført værdi på 254 mio. kr. (2024: 280 mio. kr.). Faldet
skyldtes primært afskrivninger samt frasalg af logistik-
ejendommen i SDR. Herudover blev investeringsejen-
dommen i Helsingør solgt med en avance på 2,2 mio. kr.
Ejendommene er belånt med langfristede, fastforrentede
lån for i alt 99 mio. kr. (2024: 104 mio. kr.). North Media op-
tager kun gæld i form af langfristet realkreditgæld i sine
domicilejendomme i Søborg, Taastrup og Tilst.
Koncernens virksomheder betaler en markedsleje for
brug af ejendommene. Driftsoverskuddet fra ejendom-
mene indgår i posten ”ikke fordelte indtægter/omkost-
ninger”. I posten indgår også koncernomkostninger, der
ikke viderefaktureres til driftsselskaberne, f.eks. udgifter
til IR-aktiviteter og dele af koncernfunktionerne, herun-
der dele af bestyrelseshonorarerne.
Værdipapirporteføljen
Værdipapirporteføljen rummede ved årets udgang 11 li-
kvide, børsnoterede aktier og aktiebaserede investerings-
foreninger med en samlet kursværdi på 815 mio. kr.
(2024: 854 mio. kr.).
North Media foretog i 2025 en række justeringer i porte-
føljen. Samlet solgte North Media værdipapirer for 158
mio. kr. og købte værdipapirer for 108 mio. kr., mens man
modtog 5 mio. kr. i udbytte. For 2025 har der dermed væ-
ret et nettosalg af værdipapirer på 55 mio. kr.
Siden årsskiftet 2015/2016 er værdien af værdipapirbe-
holdningen øget fra 196 mio. kr. til 815 mio. kr. Af tilvæk-
sten skyldtes 641 mio. kr. kursstigninger, mens 22 mio. kr.
skyldtes nettosalg af aktier. Hele stigningen, og lidt til, på
værdipapirer i perioden skyldtes altså kursstigninger.
Risikoen på porteføljen var beregnet til 18,4% mod 22,2%
ultimo 2024. Risikoen er beregnet som den årlige (annu-
aliserede) standardafvigelse målt over de seneste 90 han-
delsdage. ”Value at risk”, som angiver det maksimale tab i
løbet af tre måneder med 95% sandsynlighed, var
125 mio. kr. (2024: 157 mio. kr.).
Pr. 31. januar 2026 var værdien af porteføljen 835,6 mio. kr.
efter et afkast i januar på 20,7 mio. kr. eller 2,5%.
Egenkapital
Ved årets udgang udgjorde egenkapitalen 1.214 mio. kr.
(2024: 1.146 mio. kr.). Udviklingen skyldtes årets resultat
på 66 mio. kr.
Soliditeten var ved årets udgang 78,7%, en stigning på
4,2 procentpoint fra 2024.
Pengestrømme
Pengestrømme fra driften var 84 mio. kr. (2024: 26 mio.
kr.) og blev primært påvirket af lavere skattebetalinger
på 9 mio. kr. (2024: 83 mio. kr.).
De frie pengestrømme udgjorde 69 mio. kr. (2024:
-31 mio. kr.).
Pengeanbringelse i værdipapirer
Likvide børsnoterede aktier og investeringsfor-
eninger
Brancher med potentiale for vækst, også
på 5-10 års sigt
Fokuseret portefølje på 10-25 værdipapirer
Værdibevarende pengeanbringelser
Kursværdi af værdipapirbeholdning (mio. kr.)
31.01.2026
31.12.2025
31.12.2024
NVIDIA Corp
239,5
237,0
287,8
Microsoft
94,3
107,5
105,4
Novo Nordisk
110,9
97,6
187,3
Apple
81,3
86,4
89,4
Teradyne
90,6
73,8
54,0
Amazon
60,0
58,6
0,0
Maj Invest, UCITS ETF Defence
47,1
43,0
0,0
Genmab
40,4
40,5
52,1
MercadoLibre
40,4
38,4
36,4
Sea
14,6
24,3
22,7
NKT
16,5
0,0
0,0
Hexagon
0,0
7,6
0,0
Fundamental Invest ABC
0,0
0,0
11,8
Fundamental Invest ABD
0,0
0,0
7,5
I alt
835,6
814,7
854.4
Kvartalsmæssig afkast værdipapirer, mio. kr.
103,8
61,1
-8,6
33,0
155,7
141,2
-86,5
7,0
-151,7
92,7
74,6
0,0
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
41
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
En risiko udtrykker en mulig begivenhed, der – hvis den
indtræder, vil reducere muligheden for at opnå et givent
konkret mål. Et givent konkret mål er udtryk for det, som
North Media-koncernen tilstræber at opnå i forhold til
strategien. Risici er således mulige årsager til, at koncer-
nen ikke opnår de fastsatte mål.
Risikostyring giver mulighed for at kunne vurdere risici
og iværksætte tiltag til at reducere effekten af risici til et
acceptabelt niveau.
Risikostyringsprocessen identificerer, vurderer, reagerer
på, overvåger og rapporterer på de identificerede risici.
Risikoområdet ledes overordnet som den øvrige del af
koncernen ud fra principperne i den grundlæggende
ledelsesstruktur, som er beskrevet i afsnittet om virksom-
hedsledelse. Opfølgning på og styring af risici foretages
via interne koncepter, politikker, og procedurer.
Risikopolitik
Vores politik for risikostyring er proaktivt at forholde os til
risici for at sikre fortsat vækst i forretningerne og be-
skytte vores medarbejdere, aktiver og omdømme. Det
betyder, at vi:
• Anvender en effektiv og integreret risikostyringspro-
ces, samtidig med at virksomhedsfleksibiliteten op-
retholdes
• Identificerer og vurderer væsentlige risici forbundet
med vores forretning
• Overvåger, styrer og mindsker risici
Vores risikovillighed (risikotolerance) afhænger af den
specifikke risikokategori:
• Vi accepterer kalkulerede risici forbundet med udvik-
ling af nye forretningsområder, særligt hvor disse un-
derstøtter koncernens strategiske ambitioner om
vækst og fornyelse. Det gælder f.eks. opkøb, udvik-
ling af nye teknologiske løsninger eller indtræden på
nye markeder, hvor der er potentiale for skalering og
synergier
• Vi arbejder aktivt for at reducere risici for mennesker,
miljø og klima i forbindelse med vores forretningsak-
tiviteter
• Vi har en konservativ tilgang til styringen af finan-
sielle risici
• Vi stræber efter at reducere forsyningskædens risici
gennem proaktiv forretningsplanlægning og back-
upfaciliteter af leverandører og IT-systemer mv.
Risici i North Media
• ESG-relaterede risici
• Strategiske risici (der bl.a. kan påvirkes af politiske ri-
sici, megatrends og markedsrisici)
• Operationelle risici
North Medias væsentligste risici og tiltag til reduktion
heraf er anført i en oversigt på næste side.
North Media A/S har i overensstemmelse med ÅRL § 107b
implementeret generelle principper, politikker, procedu-
rer og interne kontroller der sikrer, at den finansielle rap-
portering sker i overensstemmelse med gældende reg-
ler. De er beskrevet nærmere her https://www.northme-
dia.dk/governance-cfm og gennemgås mindst én gang
årligt af North Medias bestyrelse og direktion.
ESG-risici er vurderet ud fra anbefalingerne i TCFD’en
(Task Force on Climate-Related Financial Disclosures).
Der er på den korte bane ikke registreret egentlige mu-
ligheder, hvorfor der kun inkluderes risici.
I TCFD’en skal man ligeledes vurdere om virksomhedens
klimarelaterede risici er ”Transitional” eller ”Physical”. Her
vurderes de til at være ”Transitional” da det er bevægel-
sen mod et mere bæredygtigt fokus i fremtiden der i sti-
gende grad påvirker os og ikke selve klimaforandrin-
gerne.
Risici og risikostyring
42
Risici og risikostyring
Resultater
Bekey
Dayli
BoligPortal
Svensk Direktreklam
FK Distribution
Virksomheder
E (Environment)
Transitional risk
S (Social)
G (Governance)
Cyber- og IT-trusler
(inkl. GDPR)
Fravalg af klassiske
kanaler i detailhandlen
(konsolidering)
Risici
Med det stigende fokus på klima og miljø bli-
ver alle forretninger sat under lup – både af
forbrugere, lovgivere og virksomheder. Dette
fokus kan ændre adfærd og præferencer, så
der i stigende grad efterspørges mere klima-
venlige og bæredygtige produkter. Der kan
også opstå direkte konsekvenser af klimaud-
fordringerne, såsom storme, oversvømmel-
ser, hedebølger m.m., der f.eks. kan påvirke
omdelingen af tryksager eller efterspørgslen
på lejeboliger. Indirekte kan klimaforandrin-
gerne være med til at skabe nye lovgivnings-
mæssige og regulatoriske krav, der kan be-
grænse eller beskatte koncernens aktiviteter,
såsom CO2-afgifter, emissionsgrænser, mil-
jøstandarder og rapporteringspligter.
Den væsentligste sociale udfordring, North
Media står overfor, er, at balancere forret-
ningsmæssige mål med det sociale ansvar
over for omdelere, kunder, leverandører og
samfund. Vi skal sikre, at vi behandler alle in-
teressenter med respekt, retfærdighed og
værdighed, og at vi bidrager positivt til det
sociale miljø.
Hvis vi ikke lykkes med denne sociale op-
gave, kan det medføre motivations- og loya-
litets-problemer fra medarbejdere, ændret
købs-adfærd og loyalitet fra kunder, samar-
bejdsudfordringer med underleverandører
og skadet omdømme hos offentlige myndig-
heder, medier, NGO’er og andre aktører.
Politiske tiltag kan påvirke koncernens akti-
viteter væsentligt.
Uden en robust og integreret risikostyring
der kan identificere, vurdere, håndtere og
rapportere om de væsentligste governance
-risici, kan vi blive udsat for, at politiske be-
slutninger træffes på et forkert og usagligt
grundlag, eller at vores egen drift foregår på
en kritisabel måde.
Hovedparten af koncernens aktiviteter er ba-
serede på eller afhængige af IT-systemer, der
er forbundet med internettet, og dermed
udgør cybertrusler en risiko.
Hvis kritiske systemer bliver utilgængelige i
længere tid, vil det kunne medføre tab af
kunder, og at virksomhedens omdømme li-
der skade.
Utilsigtede fejl eller cyberangreb kan med-
føre, at koncernen mister personoplysninger,
og at fortrolig information bliver stjålet eller
kompromitteret. Dette kan resultere i bøder,
tab af kunder, og at virksomhedens om-
dømme lider skade.
Tilbagegang i volumen af tryksager til om-
deling af FK Distribution og SDR.
Volumennedgang og ændret marketing-
mix (kanalstrategi) fra detailhandlen kan
komme som følge af store prisstigninger
på papir eller strukturelle markedsændrin-
ger, hvor annoncering bliver mere digital
samt som følge af konsolidering og/eller
lukning af detailhandelskæder.
Mitigering af
risici
Vi har i 2025 opgjort koncernens CO2e regn-
skab for Scope 1, 2 og 3 som viser fortsat fald i
udledningerne. Vi fortsætter vores plan for at
nå målet om en 50% reduktion senest i 2030.
Målsætningerne blev i 2025 godkendt af
SBTi (Science Based Target initiative).
Målsætninger og initiativer skal sikre, at vi
som minimum opfylder samfundets krav til
emissionsreduktioner.
Vi gennemgår løbende processer og ar-
bejdsgange for håndtering af eventuelle ud-
fordringer, der måtte opstå for vores mest
udsatte sociale gruppe – de unge omdelere.
Derudover gennemgår vi kontrakter og sam-
arbejdsaftaler med underleverandører for at
sikre, at der ikke foregår overskridelser, der
er uforenelige med vores værdier og hold-
ninger.
Vi arbejder målrettet på at medvirke til, at
politiske beslutningstagere har et veldoku-
menteret og korrekt beslutningsgrundlag
inden for de områder, som kan påvirke kon-
cernens aktiviteter. Derudover arbejder vi
løbende på at sikre, at vi overholder gæl-
dende regler og standarder via interne kon-
trol- og risikostyringsprocesser samt lø-
bende gennemgang af politikker for
samme.
Vi investerer i vedvarende træning af medar-
bejderne og deres opmærksomhed omkring
cyberrisici, samt i styrkelse af overvågning af
systemer/netværk og fornyelse af teknologi,
logning og backup-/restore politikker.
Inden for GDPR er der etableret en funktion
under juridisk afdeling, som samarbejder
med interne persondata-specialister inden
for alle forretningsområder.
Vi arbejder på udvikling af nye komple-
mentære produkter (fysiske og digitale),
og pristilpasninger på omdeling af tryksa-
ger. Desuden kan fortsat effektivisering af
produktionen reducere resultateffekten af
lavere tryksagsvolumener.
Top 5 risici
44
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Bestyrelsens ansvar og arbejde
North Medias koncern- og selskabsbestyrelser følger Sel-
skabslovens § 115, der beskriver en bestyrelses ansvar for
at føre tilsyn med og lede selskabet. Bestyrelsernes ar-
bejde udføres under iagttagelse af god selskabsledelse,
herunder virksomhedsadfærd og etik.
Koncernbestyrelsen er ansvarlig for den overordnede og
strategiske ledelse af North Media A/S
bet ledes forsvarligt og i overensstemmelse med ved-
tægter og lovgivning. Bestyrelsen fastlægger princip-
perne for, såvel som godkender indholdet i koncernens
forretningskoncepter, strategier, målsætninger, politikker
og retningslinjer, herunder rammerne for den finansielle
struktur og risikostyring. Koncernbestyrelsen ansætter
koncerndirektionen og fungerer som sparringspartner
for denne.
I 2025 afholdt bestyrelsen 15 møder. Koncerndirektionen
deltager i bestyrelsesmøder i North Media A/S. Derudover
afholdes separate bestyrelsesmøder i driftsselskaberne.
Koncerndirektionen
Koncerndirektionen har i 2025 bestået af følgende med-
lemmer:
• Lasse Ingemann Brodt, Koncern CEO
• Kåre Stausø Wigh, koncernøkonomidirektør (CFO)
(fratrådt 29. september 2025)
• Lisbeth Britt Larsen, koncern HR-direktør (CHRO)
• Martin Frandsen Tobberup, Koncerndirektør for digi-
tal drift og udvikling (CDO)
• Ask Illum Jessen, koncerndirektør for infrastruktur og
kommerciel optimering (CICO) (tiltrådt 1. marts 2025)
Ledelsen i driftsselskaberne
Direktørerne i driftsselskaberne refererer til hver deres
selvstændige bestyrelse. Koncern CEO Lasse Brodt er for-
mand for de fleste af driftsselskabernes bestyrelser. Og
medlem af dem alle. Det samme er næstformanden for
North Media A/S’ bestyrelse Richard Bunck. Desuden er
de øvrige medlemmer af North Media A/S’ bestyrelse
også repræsenteret i en række af driftsselskabernes
bestyrelser.
Direktørerne i driftsselskabernes har, ved siden af deres
kommercielle ansvar i forbindelse med den daglige le-
delse, også ansvar for eksekvering af strategier, og at de
af koncernbestyrelsen/driftsselskabsbestyrelsen beslut-
tede koncepter m.v., bliver implementeret og efterlevet.
Corporate Governance
North Media A/S har i henhold til årsregnskabslovens §
107 b udarbejdet en Lovpligtig redegørelse for virksom-
hedsledelse 2025, som er tilgængelig på
I redegørelsen forholder bestyrelsen sig til anbefalin-
gerne fra Komitéen for god Selskabsledelse. Disse anbe-
falinger udgør – sammen med gældende ret og selska-
bets politikker – grundlaget for bestyrelsens og koncern-
direktionens løbende overvejelser vedrørende selskabets
praksis og procedurer.
North Media A/S følger 36 af 40 anbefalinger fra Komi-
téen for god Selskabsledelse. Fire anbefalinger følges
ikke, jf. nedenstående:
• I pkt. 1.2.1 anbefales, at generalforsamlingen webca-
stes. Dette punkt blev ikke fulgt ved generalforsam-
lingen i 2025 på grund af meget få deltagere ved tid-
ligere års webcast af generalforsamlinger.
• I pkt. 3.2.1 anbefales, at flertallet af bestyrelsesmed-
lemmerne er uafhængige. Sådan har det også været
indtil december 2025, hvor bestyrelsesformand Ole
Borch som en forberedelse til sin kommende rolle i
det fond, der er udset til at skulle overtage de anpar-
ter som Baunegård ApS
skabs bestyrelse. Ole Borch fratræder som bestyrel-
sesformand i North Media på den ordinære general-
forsamling den 10. april 2026 jf. selskabsmeddelelse
nr. 9-2025.
• I pkt. 3.4.2 anbefales, at flertallet af et ledelsesudvalgs
medlemmer er uafhængige. I det lovpligtige revisi-
onsudvalg, er flertallet af ledelsesudvalgets medlem-
mer uafhængige. I infrastrukturudvalget, juridisk ud-
valg, it-sikkerhedsudvalget, nominerings- og veder-
lagsudvalget samt koncernøkonomiudvalget er der
ikke flertal af uafhængige medlemmer. Bestyrelsen
vurderer, at et bestyrelsesmedlems kompetence og
bidrag til disses udvalg er vigtigere, end at medlem-
met er uafhængigt.
• Anbefalingen i pkt. 4.1.5 om, at bestyrelsen ikke afløn-
nes med aktie- eller tegningsoptioner, følges ikke.
Bestyrelsen vurderer, at det er til aktionærernes for-
del, at bestyrelsen også har en økonomisk interesse i
en langsigtet og voksende værdiskabelse i og af sel-
skabet. Retten til at tildele bestyrelsen aktieoptioner
er hjemlet i vederlagspolitikken, som er godkendt af
generalforsamlingen. Der er dog ikke noget aktuelt
aktieoptionsprogram i selskabet.
To af de menige bestyrelsesmedlemmer er uafhængige
ifølge definitionen, som Komitéen for god Selskabsle-
delse anvender (svarende til 40%), mens to, i tillæg til be-
styrelsesformanden, er afhængige:
• Næstformand Richard Bunck er grundlægger og ho-
vedaktionær. Det er naturligt, at grundlæggeren og
hovedaktionæren er medlem af bestyrelsen, ligesom
hans interesser er sammenfaldende med de øvrige
aktionærers.
• Ulrik Holsted-Sandgreen er partner i HortenDahl
Advokatpartnerselskab, som yder rådgivning for
koncernen. Ulrik Holsted-Sandgreen har været med-
lem i mere end 15 år, idet han indtrådte i bestyrelsen
i 2008.
Der er ingen repræsentation af ansatte eller andre ar-
bejdstagere. Diversiteten i bestyrelsen udgør et forhold
på 80/20, hvor 1 ud af 5 bestyrelsesmedlemmer er kvinde.
Vederlagsrapport
North Media A/S har i overensstemmelse med selskabslo-
vens § 139 b udarbejdet en vederlagsrapport. Denne kan
ses på selskabets hjemmeside https://www.northme-
dia.dk/vederlagsrapport/.
Integrering med interne funktioner:
Bæredygtighedsindsatsen blev i 2024 integreret i North
Medias governancestruktur, hvor dataindsamling og rap-
portering sker i samarbejde med økonomi-, HR- og IT-af-
delingerne for at sikre konsistens og nøjagtighed.
Intern kontrol:
Bæredygtighedsindsatsen, med særligt fokus på proce-
durer og kontroller for indsamling af kvantitative data fra
driftsselskaberne gennemgås og kontrolleres af koncern-
økonomiafdelingen. Dette for at sikre fuldstændighed og
ensartethed i afrapportering af data.
GOV-1: Bestyrelsens sammensætning
Bestyrelsen vælges for ét år ad gangen på generalfor-
samlingen, som er selskabets øverste myndighed. I 2025
bestod bestyrelsen af fem personer.
Ved sammensætningen af bestyrelsen tages der hensyn
til hvilke kompetencer, som er særligt relevante for kon-
cernen. Bestyrelsen vurderer, at følgende kompetencer
er særligt relevante: Erfaring i og visioner for opbygning,
drift, vedligeholdelse, ekspansion og ledelse af volumen-
virksomhed indenfor såvel Last Mile som Digital Services;
forståelsen for ESG og miljø- og klimaspørgsmål; viden
Corporate Governance
45
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
om økonomi og jura samt erfaring i ledelsen af et børsno-
teret selskab.
Bestyrelsens årlige selvevaluering fandt sted i 4. kvartal
og blev gennemført uden brug af ekstern bistand. Kon-
klusionen var, at bestyrelsen er velfungerende, at samar-
bejdet er godt, og at der er en god og åben debat med
fokus på de områder, der reelt bidrager til koncernens
værdiskabelse. Undersøgelsen identificerede også te-
maer, som bestyrelsen vil forfølge i sit arbejde i 2026.
Bestyrelsen har været og vil fortsat være sammensat af
personer, der samlet repræsenterer disse kompetencer,
ligesom bestyrelsen repræsenterer mangfoldighed i for-
hold til alder, baggrund, uddannelse og erfaring. På side
46-49 ses de enkelte bestyrelsesmedlemmers CV’er og
særlige kompetencer.
Bestyrelsen har konstitueret sig med en formand, en
næstformand (sammen benævnt formandskabet) samt
tre menige medlemmer.
Bestyrelsens udvalg
Bestyrelsen har i 2025 haft et revisionsudvalg, et nomine-
rings- og vederlagsudvalg, et IT-sikkerhedsudvalg, et in-
frastrukturudvalg og et juridisk udvalg. Siden sommeren
2025 har bestyrelsen ligeledes haft et koncernøkonomi-
udvalg.
Revisionsudvalget har tre medlemmer, Ann-Sofie Øst-
berg Bjergby, Ulrik Holsted-Sandgreen og Ulrik Falkner
Thagesen. Udvalget fører tilsyn med regnskabsaflæg-
gelse, interne kontroller og revision. Udvalgets organise-
ring og konkrete opgaver er beskrevet i et kommisso-
rium, der kan ses på hjemmesiden. Udvalget holdt i 2025
fire møder mod fem i 2024.
Nominerings- og vederlagsudvalget har tre medlemmer,
Ole Borch, Richard Bunck, og Ann-Sofie Østbjerg
Bjergby. Nominerings- og vederlagsudvalget forbereder
bestyrelsens arbejde med nominering og udvælgelse af
kandidater til North Media A/S’ bestyrelse og direktion
samt fremkommer med indstillinger til vederlag for ve-
derlæggelsen af ledelsen i koncernen. Udvalgets organi-
sering og konkrete opgaver er beskrevet i et kommisso-
rium, der kan ses på hjemmesiden. Udvalget holdt mø-
der i tilknytning til bestyrelsesmøderne i North Media
A/S, dvs. 15 i alt.
IT-sikkerhedsudvalget har to medlemmer, Ulrik Holsted-
Sandgreen og Ulrik Falkner Thagesen. Udvalget sætter
rammerne for, samt fører tilsyn med, opbygning, vedva-
rende udbygning og implementering af arbejdet med
det digitale sikkerhedsniveau. Udvalgets kommissorium
kan ses på hjemmesiden. Udvalget afholdt i 2025 fire
møder i lighed med 2024.
Infrastrukturudvalget har to medlemmer, Richard Bunck
og Ulrik Falkner Thagesen. Udvalget påser udbygningen
af en højtudviklet infrastruktur med de værktøjer og løs-
ninger, som sætter koncernen i stand til hurtigt at frem-
bringe og sælge ydelser i store mængder med lave en-
hedsomkostninger. Udvalget afholdt 2 møder i 2025,
ligesom i 2024. Udvalgets kommissorium kan ses på
hjemmesiden.
Juridisk udvalg har to medlemmer. Richard Bunck og
Ole Borch. Udvalget sætter rammerne for, samt fører til-
syn med, at opgaver af juridisk art udføres og vedva-
rende, forbedres med udgangspunkt i et højt kvalificeret,
kommercielt og forretningsmæssigt niveau. Udvalgets
medlemmer udgør samtidig formandskabet i North Me-
dia og møder i dette udvalg er afholdt samtidig med mø-
derne i formandskabet. Udvalgets kommissorium kan
ses på hjemmesiden.
Koncernøkonomiudvalget har to medlemmer. Ole Borch
og Ann-Sofie Østberg Bjergby. Udvalget har til opgave at
fokusere på de områder, hvor koncernens selskabers
økonomi har sammenhænge, og at påpege såvel pro-
blemstillinger som uhensigtsmæssigheder. Udvalget har
i 2025 arbejdet med forskellige emner – mest på et skrift-
ligt grundlag.
Ansvar og forankring i vedtægter, mandat og
politikker indenfor ESG
Ansvar og rollestrukturen i forhold til ESG-relaterede for-
hold følger den almindelige governancestruktur. Besty-
relsen har det overordnede ansvar for strategisk styring
og godkendelse af alle politikker relateret til bæredygtig-
hed, herunder kravene under CSRD. Disse politikker vil
fremover løbende blive gennemgået og godkendt af be-
styrelsen for at sikre, at de forbliver relevante og effektive.
Pr. 1. marts 2025 er CSO-rollen flyttet til direktionen som
et ansvarsområde under den nye koncerndirektør for in-
frastruktur og kommerciel optimering (CICO). Dette sik-
rer en stærkere strategisk forankring af bæredygtigheds-
området i koncernens øverste ledelseslag.
Ledelsens rolle i processer, kontroller og procedurer
Ansvaret for den løbende monitorering og håndtering af
bæredygtighed i hele koncernen er placeret hos CICO,
der fungerer som det centrale kontaktpunkt for alle ESG-
relaterede spørgsmål. CICO rapporterer direkte til både
direktionen og bestyrelsen.
Mandat og beslutningsproces:
CICO har mandat til, i samarbejde med den øvrige direk-
tion, at implementere konkrete bæredygtighedstiltag, og
fungerer også som en rådgivende og koordinerende
funktion. CICO skal drøfte forslag, indstillinger og anbefa-
linger med de relevante direktører, dvs. øvrige medlem-
mer af koncerndirektionen og driftsselskabers direktører,
afhængigt af emnet.
Beslutningshierarki:
Hvis et direktionsmedlem vurderer, at et spørgsmål ikke
kan besluttes på direktionsniveau, skal forholdet løftes til
bestyrelsen. Dette er uanset, om det er i et driftsselskab
eller i North Media A/S.
Rapporteringslinjer og kontroller
Rapporteringslinjerne er formaliserede og sikrer en klar
opfølgning på implementeringen af bæredygtighedsmål.
Der anvendes specifikke kontroller og procedurer, herun-
der:
Fastsættelse og overvågning af mål
Det er koncernbestyrelsen, der godkender og fastsætter
alle bæredygtighedsmål i samarbejde med og efter ind-
stilling fra direktionen.
Koncernbestyrelsen overvåger, som en del af den årlige
strategi- og målopfølgningsproces, der følger af forbere-
delsen af årsrapporten, fremskridtene mod disse mål,
bl.a. ved hjælp af fastsatte KPI’er og milepæle, der opfyl-
der CSRD-kravene.
Ekspertise og færdigheder
Koncernbestyrelsen vurderes at have relevant ekspertise
inden for bæredygtighed. To medlemmer har dokumen-
teret erfaring inden for ESG-strategi og rapportering,
mens de øvrige bestyrelsesmedlemmer løbende har
modtaget information i forhold til de nye ESG-/CSRD-
krav.
Koncernbestyrelsen har adgang til eksterne konsulenter
og rådgivere, som bidrager med specialiseret viden. Disse
ressourcer sikrer, at North Media har den nødvendige ek-
spertise til at overvåge væsentlige indvirkninger, risici og
muligheder. Denne viden anvendes til at understøtte be-
slutninger og strategier, der relaterer sig til koncernens
bæredygtighedsudfordringer.
Fremadrettede ambitioner
North Media fortsætter med at tilpasse sine governance-
strukturer for løbende at følge de komplekse krav under
CSRD. Med en forankring i både interne og eksterne
ressourcer tilstræber North Media at bæredygtighed
indtænkes som en integreret del af alle forretningspro-
cesser.
46
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Bestyrelse GOV-1
Personlige oplysninger
Erfaring
Øvrige ledelseshverv
Særlige kompetencer
Ole Elverdam Borch
Formand, ikke uafhængig siden december 2025.
Valgperioden udløber i 2026.
Medlem siden:
27. marts 2020
Født:
1956
Udvalg:
Nominerings- og vederlagsudvalg, Koncernøko-
nomiudvalg og Juridisk udvalg
• 2016- Borch & Elverdam Advokatanpartsselskab,
partner
• 1983- Ledelseshverv i talrige selskaber
• 1982-2016 Bech-Bruun Advokatpartnerselskab,
partner
• Borch & Elverdam Advokat-
anpartsselskab, partner
• Sirena Group A/S (NF)
• FFH Invest A/S (F)
• LHFO A/S (F)
• LHFO B P/S (F)
• LHFO D P/S (F)
• LHFO K ApS (D)
• Baunegård ApS (BM)
Indgående kendskab til og erfaring i generel
ledelse (governance-forhold) erhvervet igen-
nem ledelseshverv i talrige selskaber siden
første bestyrelseshverv i 1983.
Et særligt fokusområde er ledelse af virksom-
heder under forandring.
Erfaring inden for køb og salg af virksomhe-
der.
Richard Gustav Bunck
Næstformand, ikke uafhængig 1)
Medlem siden:
2. april 1965
Født:
1940
Udvalg:
Nominerings- og vederlagsudvalg, Infrastruktur-
udvalg og Juridisk udvalg
• 1996 Opstart af koncernens internetaktiviteter
• 1978 Udgiver 1. udgave af Søndagsavisen, som
udvikler sig til avisen med det største oplag og
flest læsere i DK
• 1965 Etablerer Forbruger-kontakt
• 1963 Thulebasen i Grønland, administration
og ledelse
• 1963 Udlært som shippingmand i ØK
• 1956 Seks års erfaring som dagbladsbud
• Baunegård ApS (D)
• Bunck Invest 1 ApS (D)
• LeanLinking ApS (BM)
Dyb erfaring med ledelse og forretningsud-
vikling og ikke mindst af infrastrukturer.
Udpræget iværksætter, der ser nye forret-
ningsmuligheder i takt med at samfundet og
markedet ændrer og udvikler sig.
Aktiviteterne bygges op omkring stærke prin-
cipper, der afspejler koncernens værdier om
kundefokus, ansvarlighed, kvalitet, fairness og
positiv aggressivitet.
Ulrik Holsted-Sandgreen
Bestyrelsesmedlem, ikke uafhængig 2)
Medlem siden:
4. april 2008
Født:
1970
Udvalg:
IT-sikkerhedsudvalg og Revisionsudvalg
• 2015- HortenDahl Advokatpartnerselskab,
partner
• 2013-2015 Plesner Advokatpartnerselskab,
partner
• 2005-2013 Bech-Bruun advokatfirma, partner
• 1998-2005 Bech-Bruun advokatfirma, advokat
• HortenDahl Advokatpartnerselskab,
partner
Indgående kendskab til juridiske forhold in-
ternationalt og nationalt, herunder selskabs-
og børsret.
1)
Richard Bunck er ikke uafhængig, idet han bl.a.er hovedaktionær i selskabet
2)
Ulrik-Holsted Sandgreen er ikke uafhængig, idet han bl.a. er advokat og partner i HortenDahl, Advokatpartner-
selskab, som yder professionel rådgivning for Richard Bunck og North Media-koncernen
F = Formand, NF = Næstformand, BM = bestyrelsesmedlem, D = Direktør
Eksterne tillidshverv er opgjort pr. 25. februar 2026.
47
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Bestyrelse GOV-1
Personlige oplysninger
Erfaring
Øvrige ledelseshverv
Særlige kompetencer
Ulrik Thagesen
Bestyrelsesmedlem, uafhængig
Medlem siden:
27. marts 2020
Født:
1971
Udvalg:
Revisionsudvalg, IT-sikkerhedsudvalg og Infra-
strukturudvalg
• 2017- e-Boks Group A/S, adm. direktør
• 2015-2017 MediaCom Nordic, CEO
• 2007-2015 MediaCom Danmark A/S, CEO
• 2011-2015 Ekstern underviser, ansvarlig for
marketingkurset på DTU executive MBA
• 2003-2006 MediAid – Media, Marketing &
Management Consultancy, founder & partner
• 1999-2003 Universal McCann, diverse stillinger,
senest managing director
• 2000-2003 Newway McCann Interactive,
founder & managing partner
• 1996-1999 Initiative Universal Media, diverse
stillinger, senest account manager
• 1996-1996 Expansion Marketing – IT-research
• e-Boks Group A/S (D)
• e-Boks Nordic A/S (BM, D)
• e-Boks Development A/S (F)
• e-Boks International A/S (BM, D)
• e-Boks GCC ApS, (D)
• e-Boks Group Holding ApS (D)
• e-Boks Holding ApS (D)
• Falkner Holding ApS (D)
• PeytzMail A/S (BM)
Ledelse og skalering af virksomheder til
vækst. Herunder en stærk kompetence inden
for strategi og digital transformation.
En uddannelses- og erhvervsmæssig god for-
ståelse for økonomi og regnskab.
Ann-Sofie Østberg Bjergby
Bestyrelsesmedlem, uafhængig
Medlem siden:
26. marts 2021
Født:
1987
Udvalg:
Revisionsudvalg, Nominerings- og vederlagsud-
valg og Koncernøkonomiudvalg
• 2025- NIRAS A/S, CFO
• 2020-2025 AKF Holding A/S, CFO
• 2019- CBS, ekstern underviser
• 2017-2020 Sovino Brands ApS, CFO
• 2015-2017 PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab (PwC),
M&A, Deals – Advisory
• 2012-2015 Deloitte Statsautoriseret
Revisionspartnerselskab, M&A, Financial
Advisory
• 2011-2012 GN Netcom, controller
• 2009-2011 Deloitte Statsautoriseret
Revisionspartnerselskab, revision
• NIRAS A/S (BM)
• NIR-PEN A/S (BM, D)
• NIRAS IPR A/S (BM)
• NIRAS Greenland A/S (BM)
• NIRAS Mapping A/S (BM, D)
• NIRAS Property A/S (BM)
• LIC Engineering A/S (BM)
• AlfaNordic International ApS (BM)
• Ejendomsselskabet Nordtyskland
(EKAS) (BM)
Solid forståelse for økonomi, rapportering, re-
vision, risiko og effektiv datafremskaffelse.
Erfaring med automatisering, IT-implemente-
ring, robotics, strategi og M&A efter flere år
som konsulent inden for området.
Særlig interesse for og fokus på bæredygtig
ledelse og grøn omstilling, herunder EU-tak-
sonomi, GHG-udledning (Scope 1-3), UN Glo-
bal Compact og generel best practice inden
for ESG.
F = Formand, NF = Næstformand, BM = Bestyrelsesmedlem; D = Direktør
Eksterne tillidshverv er opgjort pr. 25. februar 2025.
48
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Direktion GOV-1
Personlige oplysninger
Uddannelse
Erfaring
Øvrige ledelseshverv
Lasse Ingemann Brodt
Administrerende direktør
Indtrådt i direktionen:
2. april 2018
Født:
1973
• 2000 Medielinjen, Reklameskolen
• 1999 Cand. merc., Copenhagen Business School
• 2018-2023 Forbruger-kontakt A/S,
adm. dir.
• 2012-2018 Forbruger-kontakt A/S,
salgsdirektør
• 2015- Omdeler i FK Distribution
• 2010-2012 Bring Express A/S, CEO,
Bring Danmark A/S, kommerciel
direktør
• 2009-2010 Bring Citymail A/S, salgs- og
marketingdirektør
• 2002-2009 Benjamin Media, en del af
Bonnier Publications A/S, diverse
stillinger, senest salgs- og
marketingdirektør
• 2000-2002 Berlingske Media, diverse
stillinger, senest kontaktchef
• Ingen
Lisbeth Britt Larsen
Koncern HR-direktør
Indtrådt i direktionen:
2. april 2022
Født:
1973
• 1998 Cand. merc. sol., Copenhagen Business
School
• 2020-2022 North Media A/S, koncern
HR-chef
• 2010-2020 Forbruger-kontakt A/S, HR-
chef
• 2008-2009 Bring Citymail, kvalitetschef
• 2006-2008 IBM, Contract business
operations manager
• 1998-2006 Mærsk Data A/S,
projektleder forretningsudvikling
• Ingen
F = Formand, NF = Næstformand, BM = bestyrelsesmedlem; D = Direktør
Eksterne tillidshverv er opgjort pr. 25. februar 2026.
49
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Direktion GOV-1
Personlige oplysninger
Uddannelse
Erfaring
Øvrige ledelseshverv
Martin Frandsen Tobberup
Koncerndirektør, Digital drift og udvikling
Indtrådt i direktionen:
4. oktober 2023
Født:
1981
• Cand. merc. Økonomistyring – Aarhus BSS
• 2022-2023 BoligPortal A/S, økonomidirektør
• 2020-2022 North Media Online, økonomidirektør
• 2019-2019 LEGO System A/S – LEGO Education,
head of Financial Planning & Analysis
• 2016-2019 eBay Classified Scandinavia ApS, flere
stillinger, senest CFO
• 2013-2016 LEGO System A/S, flere stillinger,
senest senior finance manager R&D Finance
• 2011-2013 Deloitte Consulting, manager
• 2007-2010 Accenture Management Consulting,
consultant
• LeanLinking ApS (B)
Ask Illum Jessen
Koncerndirektør, Infrastruktur og kommerciel
optimering
Indtrådt i direktionen:
1. marts 2025
Født:
1985
• 2012 Cand merc. Applied Economics and
Finance, Copenhagen Business School
• 2010 B.Sc. Internation Business,
Copenhagen Business School
• 2022-2025 North Media A/S, chief sustainability
officer
• 2019-2022 Marketminds partner
• 2016-2022 Idun Consulting ApS Managing
partner
• 2015-2015 FK Distribution A/S, chief of strategy
• 2012-2015 Vertical Strategy, senior consultant
• Idun Consulting ApS (D)
• Karman Connect A/S (F)
F = Formand, NF = Næstformand, BM = Bestyrelsesmedlem; D = Direktør
Eksterne tillidshverv er opgjort pr. 25. februar 2026.
50
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen den 10. april
2026, at der for regnskabsåret 2025 udbetales et udbytte
på 1,25 kr. pr. aktie, svarende til 46% af årets resultat eks-
klusive afkast på værdipapirer. Den samlede udlodning
udgør 25,1 mio. kr., eller 22,5 mio. kr. eksklusive egne ak-
tier, og giver et direkte afkast (dividend yield) på 2,6% i
forhold til aktiekursen pr. 31. december 2025.
North Media har over de seneste fem år udbetalt 289
mio. kr. til aktionærerne i form af udbytter og aktietilba-
gekøb uagtet, at der ikke blev udbetalt udbytte for regn-
skabsåret 2024.
Kursværdi og handel
North Media er en del af Nasdaq OMX Copenhagens
Small Cap indeks.
I 2025 åbnede North Media-aktien i kurs 48,2 kr. og
lukkede i kurs 47,7 kr., svarende til et afkast på -1%. Det
samlede Small Cap-indeks gav et afkast på 17,7% ekskl.
udbytter.
North Media-aktiernes markedsværdi var 957 mio. kr.
ultimo 2025 (2024: 967 mio. kr.). Eksklusive værdien af
egne aktier udgjorde markedsværdien 860 mio. kr. (2024:
869 mio. kr.).
Handlen i aktien udgjorde 5.267.532 stk. (2024: 3.321.727
stk.), svarende til en gennemsnitlig daglig omsætning
på 21.155 stk. (2024: 13.283 stk.).
Investorbase
North Media havde ultimo 2025 2.632 navnenoterede ak-
tionærer (2024: 3.173), og de 30 største aktionærer ejede i
alt 82,67% (2024: 81,20%) af aktierne. De største aktionæ-
rer inkluderer Richard Buncks Baunegård ApS, danske
pensionskasser, investeringsforeninger og private inve-
steringsselskaber, ledere i koncernen samt internationale
kapitalforvaltere og familiekontorer. Ved udgangen af
2025 ejede bestyrelse og direktion, inkl. Baunegård ApS, i
alt 11.464.516 stk. aktier, svarende til 57,2% af aktiekapita-
len. Den internationale ejerandel udgjorde cirka 6%
(2024: 7,9%).
To aktionærer har anmeldt at eje mere end 5% af akti-
erne og stemmerettighederne:
• Baunegård ApS ejer 56,56% af aktierne. Baunegård
ApS er 100% ejet af Richard Bunck, North Medias stif-
ter og næstformand for bestyrelsen, og udarbejder et
koncernregnskab, hvor North Media indgår.
• North Media A/S ejer 10,12 % egne aktier (2024:
10,12%).
Oplysninger om ledende medarbejderes aktiebehold-
ning findes i vederlagsrapporten.
Investorkontakt
North Media afholder jævnligt telekonferencer, ligesom
dialogen med aktionærer, mulige investorer, analytikere
og andre også består af individuelle møder, gruppepræ-
sentationer og seminarer, oftest virtuelt. Tilhørende præ-
sentationer findes på hjemmesiden. North Media samar-
bejder med HC Andersen Capital om digitale IR-events.
Aktionærforhold
Afkast til aktionærerne
5,0
4,0 4,0
0,0
1,3
4,6%
7,0%
6,2%
2,6%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
0
1
2
3
4
5
6
2022 2023 2024 2025 2026E
Udbytte pr. aktie for
regnskabsåret
Dividend yield: Udbytte i forhold
til aktiekus 31.12 året forud
Mio. kr. udloddet over 5 år
92,1
74,3
80,2
0,0
25,1
-10,1
29,3
-2,0
0,0
2022 2023 2024 2025 2026E
Udbytte i regnskabsåret
Tilbagekøb i regnskabsåret
* inkl. foreslået udbytte for 2026
51
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Aktiekapital
Aktiekapitalen udgjorde uændret 100,3 mio. kr. fordelt på
20.055.000 stk. aktier á nominelt 5 kr. Alle aktier er note-
ret på Nasdaq Copenhagen, ingen har særlige rettighe-
der og er alle frit omsættelige.
Alle vedtægtsændringer skal forelægges generalforsam-
lingen og kræver vedtagelse af minimum 2/3 af både de
afgivne stemmer og den stemmeberettigede kapital, der
er repræsenteret på generalforsamlingen. Hvis forslag
ikke enten er stillet af bestyrelsen eller tiltrådt af bestyrel-
sen, kræves det desuden, at mindst halvdelen af aktieka-
pitalen er repræsenteret på generalforsamlingen.
Bestyrelsens bemyndigelser
Bestyrelsen er frem til 25. marts 2026 bemyndiget til at
forhøje aktiekapitalen en eller flere gange med op til
25 mio. kr. ved kontant indbetaling eller på anden måde.
Forhøjelsen kan ske uden fortegningsret for eksisterende
aktionærer, hvis forhøjelsen sker til markedskurs eller
som vederlag for overtagelse af bestående virksomhed
eller formueværdier til en værdi, der modsvarer de ud-
stedte aktiers værdi. I øvrige tilfælde har eksisterende ak-
tionærer ret til forholdsmæssig tegning af de nye aktier.
Bestyrelsen blev også i 2025 bemyndiget til at lade sel-
skabet erhverve egne aktier med en samlet værdi på op
til 15% af aktiekapitalen ifølge gældende lovgivning. Køb
af egne aktier skal ske til en kurs, der maksimalt kan af-
vige 5% fra den til enhver tid gældende børskurs. Bemyn-
digelsen gælder i fem år, dvs. indtil den 11. april 2030.
Oplysning ved ændring af kontrol med Selskabet
Årsregnskabsloven pålægger børsnoterede selskaber
at offentliggøre oplysninger i relation til bestemmelser
om ændring af kontrollen med selskabet. Der er ingen
væsentlige aftaler, der vil blive berørt af eventuelle æn-
dringer i kontrollen med selskabet. Der er heller ikke ind-
gået særlige aftaler med direktører eller medarbejdere
omkring vederlag, fratrædelsesgodtgørelse eller lig-
nende ved eventuelle overtagelsestilbud.
Egne aktier
Beholdningen af egne aktier udgjorde uændret
2.030.097 stk., svarende til 10,12% af aktiekapitalen. Se
også note 20. Aktiebeholdningen kan anvendes som hel
eller delvis betaling ved eventuelle opkøb og investerin-
ger i andre virksomheder.
Aktiekursudvikling, indekseret (1. januar 2025 - 31. december 2025)
65
75
85
95
105
115
jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec
SmallCap North Media
Selskabsoplysninger
Adresse:
Internet:
www.northmedia.dk
Telefon:
(+45) 39 57 70 00
E-mail:
investor@northmedia.dk
CVR-nr.:
66 59 01 19
Fondskode:
DK001027034-7
Revisorer:
Pricewaterhouse
Coopers Statsautoriseret
Revisionspartnerselskab
Bankforbindelse:
Danske Bank A/S
52
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
Arbejde med dataetik, ÅRL § 99 d
North Media har som mål at være en digital, ansvarlig
virksomhed, så vores kunder, samarbejdspartnere og
medarbejdere kan stole på, at North Media behandler
data med respekt og omhu. Derfor har North Media
udviklet en politik for dataetik. Denne politik har til for-
mål at fastlægge koncernens overordnede principper for
etisk korrekt, ansvarlig og gennemsigtig behandling af
data. Principperne gælder for brugen og behandlingen
af personoplysninger samt ikke-personhenførbare data,
f.eks. anonymiserede, aggregerede og ikke-personlige
data. Politikken omfatter også data, som North Media
selv skaber ved brug og udvikling af teknologi til gavn for
vores kunder.
Politikken er tilgængelig på: https://www.northme-
North Medias compliancefunktion monitorerer og sikrer
overholdelse af regler inden for GDPR og dataetik og ori-
enterer bestyrelsen løbende.
Fuldtidsmedarbejdere er også i 2025 blevet trænet i såvel
GDPR-regler som IT-sikkerhed. Den indsats bidrager til
vores arbejde og målsætning om, altid at beskytte vores
kunders og forbrugernes data.
Immaterielle nøgleressourcer efter
ÅRL 99, stk. 2
North Media anvender en række immaterielle nøgleres-
sourcer, der understøtter forretningens udvikling og
konkurrenceevne. De væsentligste er digitale platforme,
dataanvendelse og logistisk ekspertise, som skaber
grundlaget for en effektiv og skalerbar forretningsmodel.
Digitale platforme og dataanvendelse
BoligPortal er en central aktør på det danske lejebolig-
marked og en vigtig immateriel ressource for koncernen.
Platformens værdi ligger ikke alene i dens markedsposi-
tion, men også i de data og den brugerindsigt, der
opnås gennem interaktion med lejere og udlejere. Data
Insights-funktionen giver aktører i ejendomsbranchen
mulighed for at optimere deres beslutningsgrundlag,
hvilket styrker platformens relevans.
Logistik og operationel ekspertise
FK Distribution har mange års erfaring med pakning og
omdeling af husstandsomdelte tryksager og lokale uge-
aviser, hvilket er en kernekompetence i koncernen. De
logistiske processer, herunder maskinel pakning af tryk-
sager og ruteoptimering, er vigtige nøgleressourcer, som
gør det muligt at levere omkostningseffektive distributi-
onsløsninger. I forbindelse med integrationen af SDR
Svensk Direktreklam er denne ekspertise ved at blive
overført til det svenske marked, hvilket på sigt kan skabe
skalafordele og effektivitet.
Medarbejderkompetencer og forretningsudvikling
North Media har specialiserede kompetencer inden for
logistik, datahåndtering og digital platformudvikling.
Medarbejdernes erfaring og viden om distributionslogi-
stik og digitale forretningsmodeller er en vigtig res-
source, der gør det muligt at optimere eksisterende for-
retninger og udvikle nye løsninger.
Udvikling og beskyttelse af immaterielle
nøgleressourcer
Koncernen investerer løbende i optimering af logistikpro-
cesser og dataanvendelse for at fastholde og styrke de
væsentligste nøgleressourcer. IT-sikkerhed og databe-
skyttelse er et fokusområde, da en betydelig del af værdi-
skabelsen afhænger af korrekt håndtering og analyse af
data.
Øvrig rapportering efter årsregnskabsloven
53
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
53
01
Finansielle resultater
CSRD
Corporate Governance
Virksomheder
Overblik
54
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Klima og Miljø
Generel information
CSRD
Et rapporteringsår præget af uvished og sene
udmeldinger om CSRD 55
ESRS 2 BP-1 & BP-2: Generelt grundlag for
udarbejdelse af bæredygtighedsoplysninger samt
specifikke omstændigheder 56
ESRS 2 GOV-2: Information om
bæredygtighedsforhold behandlet af bestyrelsen 56
ESRS 2 GOV-3: Integration af
bæredygtighedsrelaterede resultater i
incitamentsordninger for perioden 2025-2027 57
ESRS 2 GOV-4: Redegørelse for bæredygtigheds
due diligence 58
ESRS 2 GOV-5: Risikohåndtering og intern kontrol
forbundet med bæredygtighedsrapportering 58
ESRS 2 SBM-1: Strategi, forretningsmodel og
værdikæde 59
Elementer i vores forretningsmodel og -
strategi, der vedrører bæredygtighedsforhold 60
ESRS 2 SBM-2 (S1 & S2): Interessenters interesser
og synspunkter 61
SBM-3: Væsentlige bæredygtigheds-påvirkninger,
risici og muligheder og deres samspil med
strategi og forretningsmodel 62
ESRS 2 IRO-1: Identifikation og vurdering af
væsentlige IRO’er 65
EU Taksonomi 69
EU Taksonomi: Regnskabspraksis 72
E1-1: Plan for modvirkning af klimaændringer 75
E1-2: Politikker for modvirkning af
klimaændringer og energiforbrug 76
E1-3: Initiativer og tiltag til at reducere CO
2
e
udledning 76
E1-4: Klimarelaterede målsætninger 79
E1-4: Klima omstillingsplan frem mod 2030 80
Tabeller: E1-5 – Energiforbrug og
energiforbrugets sammensætning 81
Tabeller: E1-6 – Klimaregnskab og samlede
drivhusgasemissioner 82
ESG regnskabspraksis emissioner og
energiforbrug 84
SBM3-S1: Omdelere er afgørende for både
forretningsmodel og strategi 88
S1-1: Politikker vedrørende vores medarbejderes
arbejdsvilkår og arbejdsmiljø 89
S1-2: Inddragelse og dialog - fokus på
arbejdsvilkår, sikkerhed, mental sundhed og et
godt første møde for de unge omdelere i deres
fritidsjob 90
S1-3: Robuste processer til professionel
håndtering af medarbejdersager og udfordringer
på omdelerruten 91
S1-4: Tiltag der reducerer arbejdsulykker, sikrer
gode arbejdsvilkår, tiltrækker samt fastholder
omdelere og understøtter de unge samt socialt
udsatte medarbejdere 92
Kommende indsatser og S1-5: målsætninger, der
understøtter vores sociale ambitioner og
indsatser 93
Tabeller: S1-6, S1-7, S1-8, S1-9 & S1-12 94
Tabeller: S1-13 & S1-14 95
Tabeller: S1-15, S1-16 & S1-17 96
Regnskabspraksis sociale indikatorer: 97
S2: Vores underleverandørers medarbejdere:
Fokus på ordentlige arbejdsforhold 98
G1-1: Politikker der understøtter vores værdier for
ansvarlig virksomhedsadfærd 101
G1-3 & G1-4: Forebyggelse, opdagelse og
håndtering af korruption og bestikkelse 102
G1-5: Politisk indflydelse og lobby-arbejde 103
G1 Virksomhedsspecifikke oplysninger: Den
ansvarlige marketingkanal 104
BILAG: ESRS 2 IRO-2: Bæredygtighedsdata fra
anden EU-lovgivning 105
Indhold
General information
Governance
Social
Miljø
GOV-1: Inkorporeret med reference til Corporate
Governance afsnittet i ledelsesberetningen 44
55
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
56
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
57
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
58
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
59
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
60
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
61
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
62
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
64
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
65
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
Væsentlighed for samfundet
Rapport
eret
66
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
ESRS 2 IRO-1: Identifikation og vurdering af væsentlige IRO’er (fortsat)
67
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
ESRS 2 IRO-1: Identifikation og vurdering af væsentlige IRO’er (fortsat)
68
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
69
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
70
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
EU Taksonomi (fortsat)
Solcelleanlægget hos FK Distribution i Taastrup
71
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
• 2,0 mio. kr. vedrører batterianlæg i Søborg (i overens-
• 15,3 mio. kr. relaterer sig til overtagelsen af en række
• 4,9 mio. kr. dækker installation af nye loftslamper,,
EU Taksonomi (fortsat)
72
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
73
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
EU Taksonomi: Regnskabspraksis (fortsat)
74
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
EU Taksonomi: Regnskabspraksis (fortsat)
75
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
77
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
E1-3: Initiativer og tiltag til at reducere CO
2
e udledning (fortsat)
78
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
E1-3: Initiativer og tiltag til at reducere CO
2
e udledning (fortsat)
79
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
80
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
81
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
82
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
83
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
Tabeller: E1-6 – Klimaregnskab og samlede drivhusgasemissioner (fortsat)
84
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
85
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
ESG regnskabspraksis emissioner og energiforbrug (fortsat)
86
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
ESG regnskabspraksis emissioner og energiforbrug (fortsat)
87
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
88
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
89
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
91
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
94
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
95
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
96
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
97
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
98
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
99
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
S2: Vores underleverandørers medarbejdere: Fokus på ordentlige arbejdsforhold (fortsat)
100
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
101
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
102
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
103
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
104
Appendix
Governance - Ledelsesdata
Social
Miljø
Generel information
CSRD
105
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
106
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
107
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
108
Øvrig rapportering
Aktionærforhold
Direktion
Bestyrelse
Corporate Governance
Corporate Governance
109
Governance information
Social information
Climate and Environmental information
General information
Sustainability
Ledelsespåtegning 110
Revisionserklæring ESG 111
Revisionspåtegning 113
Koncernregnskab 117
Balance for koncernen 118
Egenkapitalopgørelse for koncernen 119
Pengestrømsopgørelse for koncernen 120
Noter til koncernregnskab 121
109
Regnskabet
Finansielle resultater
CSRD
Corporate Governance
Virksomheder
Overblik
02
110
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Ledelsespåtegning
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Direktion
Bestyrelse
Godkendelse
Forelagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 10. april 2026 .
Som dirigent:
111
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
112
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
CVR-nr. 3377 1231
113
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Revisionspåtegning på regnskabet
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning
114
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
115
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
116
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
CVR-nr. 3377 1231
117
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Totalindkomstopgørelse for koncernen
mio. kr.
Note
2025
2024
Omsætning
5, 22, 36
Direkte omkostninger
16, 36
Direkte personaleomkostninger
6, 36
Dækningsbidrag
Personaleomkostninger
6, 36
Andre eksterne omkostninger
7, 36
Af- og nedskrivninger
8, 14, 36
Andre driftsindtægter
36
EBIT
-74,9
Andel af resultat i associerede virksomheder
15
-0,5
Afkast værdipapirer
9
Finansielle indtægter
10
Finansielle omkostninger
10
-7,7
-7,6
Resultat før skat
Skat af årets resultat
11
-21,0
-63,3
Årets resultat, fortsættende aktiviteter
Resultat, ophørte aktiviteter
35
-10,8
Årets resultat
Fordeling af årets resultat
Aktionærer i North Media A/S
Resultat pr. aktie, kroner
12
Resultat pr. aktie (EPS) - i alt
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) - i alt
Resultat pr. aktie ekskl. værdipapirafkast (EPS-J)
-6,0
mio. kr.
Note
2025
2024
Årets resultat
Poster, der senere kan omklassificeres
til resultatopgørelsen:
Valutakursregulering, udenlandske
virksomheder
-1,4
Anden totalindkomst
-1,4
Totalindkomst
Fordeling af totalindkomst
Aktionærer i North Media A/S
118
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Balance for koncernen
Aktiv
mio. kr.
Note
2025
2024
Goodwill
Øvrige immaterielle aktiver
Software
Immaterielle aktiver
14
Grunde og bygninger
Investeringsejendom
Tekniske anlæg
Driftsmidler og inventar
Materielle aktiver
14
Kapitalandele i associerede virksomheder
15
Andre kapitalandele
Andre tilgodehavender
Andre langfristede aktiver
Langfristede aktiver i alt
Varebeholdninger
16
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser
17
Tilgodehavende selskabsskat
18
Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter
Værdipapirer
Likvide beholdninger
Kortfristede aktiver i alt
Aktiver i alt
mio. kr.
Note
2024
2023
Passiver
mio. kr.
Note
2025
2024
Aktiekapital
20
Reserve for valutakursreguleringer
-0,7
-1,7
Overført resultat
Egenkapital i alt
Udskudt skat
19
Kreditinstitutter
21, 27
Leasinggæld
27, 29
Langfristede forpligtelser i alt
Kreditinstitutter
21, 27
Leasinggæld
27, 29
Skyldig købesum
28
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Skyldig selskabsskat
18
Kontraktsforpligtelser
22
Anden gæld
23
Kortfristede forpligtelser i alt
Forpligtelser i alt
Passiver i alt
119
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Egenkapitalopgørelse for koncernen
mio. kr.
Aktiekapital
Reserve for valuta-
kursreguleringer
Overført resultat
Egenkapital i alt
Egenkapital 1. januar 2024
-0,3
Egenkapitalbevægelser 2024
Årets resultat
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder
-1,4
-1,4
Anden totalindkomst efter skat
-1,4
-1,4
Totalindkomst i alt
-1,4
Skat af aktieoptioner
-0,3
-0,3
Salg af egne aktier
Udloddet udbytte
-80,2
-80,2
Udbytte af egne aktier
Egenkapitalbevægelser 2024 i alt
-1,4
-8,7
-10,1
Egenkapital 31. december 2024
-1,7
Egenkapitalbevægelser 2025
Årets resultat
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder
Anden totalindkomst efter skat
Totalindkomst i alt
Egenkapitalbevægelser 2025 i alt
Egenkapital 31. december 2025
-0,7
120
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Pengestrømsopgørelse for koncernen
mio. kr.
Note
2025
2024
Årets resultat fortsættende aktiviteter
Reguleringer for ikke-likvide poster mv.
24
Ændringer i driftskapital
25
-25,5
-36,3
Pengestrømme fra primær drift
Renteindbetalinger
Renteudbetalinger
-7,8
-9,0
Pengestrømme fra resultat før skat
Betalt selskabsskat
11
-9,0
-83,3
Pengestrømme fra driftsaktiviteter, fortsættende aktivite-
ter
Pengestrømme fra driftsaktiviteter, ophørte aktiviteter
-4,4
-10,8
Pengestrømme fra driftsaktiviteter, i alt
Investeringer i immaterielle og materielle aktiver
26
-55,1
-49,2
Salg af materielle aktiver
Udbytte fra associerede virksomheder
15
Køb af værdipapirer
-107,3
Salg af værdipapirer
Udbytte af værdipapirer
9
Køb af dattervirksomhed
-20,3
-9,6
Investering i øvrige langfristede aktiver
-2,2
-3,3
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, fortsættende
aktiviteter
-0,1
-46,5
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, ophørte aktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, i alt
-46,5
*Aktiviteten Ofir blev solgt pr. 6. januar 2025. North Media forventer i 2026 at likvidere det tomme selskab.
mio. kr.
Note
2025
2024
Afdrag på langfristede forpligtelser
27
-22,3
-20,4
Salg af egne aktier
20
Udbetalt udbytte
13
-72,1
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter, i alt
-22,3
-90,5
Pengestrømme i alt
-121,5
Likvider, primo
Likvider, ultimo
121
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 1 Generelt om anvendt
regnskabspraksis 122
Note 2 Anvendt regnskabspraksis 122
Note 3 Nøgletalsdefinitioner 125
Note 4 Væsentlige
regnskabsmæssige skøn og
vurderinger 126
Note 5 Segmentoplysninger 127
Note 6 Medarbejdere og
personaleomkostninger 128
Note 7 Honorar til
generalforsamlingsvalgt
revisor 130
Note 8
Note 9 Afkast værdipapirer 132
Note 10 Finansielle poster 132
Note 11 Skat 134
Note 12 Resultat pr. aktie 137
Note 13 Foreslået udbytte pr. aktie 137
Note 14 Immaterielle og materielle
aktiver 138
Note 15 Kapitalandele i associerede
virksomheder 143
Note 16 Varebeholdninger 144
Note 17 Tilgodehavender 144
Note 18 Skyldig skat 145
Note 19 Udskudt skat 145
Note 20 Aktiekapital 147
Note 21 Gæld til kreditinstitutter mv. 148
Note 22 Kontraktforpligtelser 148
Note 23 Anden gæld 148
Note 24 Reguleringer for ikke-likvide
poster 149
Note 25 Ændring i driftskapital 149
Note 26 Investering i immaterielle
og materielle aktiver 149
Note 27 Udvikling i rentebærende
gæld 150
Note 28 Skyldig købesum 150
Note 29 Leasing 151
Note 30 Eventualforpligtelser 151
Note 31 Sikkerhedsstillelser 152
Note 32 Nærtstående parter 152
Note 33 Finansielle risici 153
Note 34 Dagsværdi af finansielle
aktiver og forpligtelser 155
Note 35 Ophørte aktiviteter 155
Note 36 Resultatopgørelse
artsopdelt 156
Note 37 Efterfølgende begivenheder 156
Note 38 Godkendelse af
koncernregnskabet 156
Note 39 Koncernstruktur pr. 31.
december 2025 157
Noteoversigt
Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
for koncernen
Balance
for koncernen
Pengestrømsopgørelse
for koncernen
Øvrig information
122
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
123
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 2 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
124
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 2 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
125
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
126
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
127
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
128
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 5 – Segmentoplysninger (fortsat)
129
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 6 – Medarbejdere og personaleomkostninger (fortsat)
130
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
131
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
132
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
133
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 11 – Skat (fortsat)
134
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 11 – Skat (fortsat)
135
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
136
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
137
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 14 – Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)
138
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Afskrives over
-
10 år
3 år
20-50 år
35 år
5-10 år
3-5 år
139
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 14 – Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)
§ Anvendt regnskabspraksis
140
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 14 – Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)
141
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
142
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
143
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
144
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 19 – Udskudt skat (fortsat)
145
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
146
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
147
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
148
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
149
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
150
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
151
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
152
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 33 – Finansielle risici (fortsat)
153
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
154
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
155
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
157
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Resultatopgørelse for moderselskabet
mio. kr.
Note
2025
2024
Omsætning
54,7
41,6
Personaleomkostninger
42
63,1
46,2
Andre eksterne omkostninger
43
22,0
21,8
Resultat af primær drift
-30,3
-26,4
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder
44
80,9
-106,0
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder
44
0,4
-0,5
Finansielle indtægter
45
15,6
217,8
Finansielle omkostninger
45
4,8
6,3
Resultat før skat
61,8
78,7
Skat af årets resultat
46
-3,7
41,8
Årets resultat
65,4
36,9
158
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Balance for moderselskabet pr. 31. december
Aktiver
mio. kr.
Note
2025
2024
Software
0,8
0,0
Immaterielle anlægsaktiver
47
0,8
0,0
Driftsmidler og inventar
0,8
0,8
Materielle anlægsaktiver
48
0,8
0,8
Kapitalandele i dattervirksomheder
49
506,7
468,4
Kapitalandele i associerede virksomheder
50
7,5
9,1
Andre kapitalandele
51
10,3
8,9
Udskudt skatteaktiv
52
0,2
0,3
Andre tilgodehavender
53
3,7
3,8
Finansielle anlægsaktiver
528,4
490,5
Anlægsaktiver i alt
530,0
491,3
Tilgodehavende dattervirksomheder
39,0
35,2
Andre tilgodehavender
8,0
0,0
Periodeafgrænsningsposter
5,2
4,1
Tilgodehavender i alt
52,1
39,4
Værdipapirer
54
814,7
854,4
Likvide beholdninger
79,3
1,7
Omsætningsaktiver i alt
946,2
895,4
Aktiver i alt
1.476,1
1.386,8
Passiver
mio. kr.
Note
2025
2024
Aktiekapital
55
100,3
100,3
Overført resultat
56
1.019,6
977,4
Foreslået udbytte
56
25,1
0,0
Egenkapital i alt
1.145,0
1.077,7
Skyldig købesum
57
0,0
20,2
Leverandører af varer og tjenesteydelser
1,9
2,3
Gæld til dattervirksomheder
284,9
264,2
Skyldig selskabsskat
58
28,4
12,8
Anden gæld
16,0
9,4
Kortfristede forpligtelser i alt
331,2
308,9
Forpligtelser i alt
331,2
309,0
Passiver i alt
1.476,1
1.386,7
Andre forpligtelser
59
Eventualforpligtelse
60
Nærtstående parter
61
Efterfølgende begivenheder
62
159
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Egenkapitalopgørelse for moderselskabet
mio. kr.
Aktiekapi-
tal
Overført
resultat
Foreslået
udbytte
I alt
Egenkapital 1. januar 2024
100,3
932,2
80,2
1.112,7
Egenkapitalbevægelser 2024
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder
0,0
-1,4
0,0
-1,4
Årets resultat
0,0
36,9
0,0
36,9
Udloddet udbytte
0,0
0,0
-80,2
-80,2
Udbytte egne aktier
0,0
8,1
0,0
8,1
Salg egne aktier
0,0
2,0
0,0
2,0
Skat aktieoptioner
0,0
-0,3
0,0
-0,3
Aktiebaseret vederlæggelse
0,0
0,0
0,0
0,0
Egenkapitalbevægelser 2024 i alt
0,0
45,3
-80,2
-34,9
Egenkapital 31. december 2024/1. januar 2025
100,3
977,5
0,0
1.077,8
Egenkapitalbevægelser 2025
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder
0,0
1,8
0,0
1,8
Årets resultat
0,0
40,4
25,1
65,4
Egenkapitalbevægelser 2025 i alt
0,0
42,1
25,1
67,2
Egenkapital 31. december 2025
100,3
1.019,6
25,1
1.144,9
160
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Moderselskabets regnskab er aflagt efter årsregnskabslo-
vens bestemmelser for klasse D-virksomheder.
Årsrapporten er aflagt i danske kroner.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold
til 2024.
Der er ikke udarbejdet pengestrømsopgørelse for
moderselskabet, jf. årsregnskabslovens § 86, stk. 4.
Moderselskabets målings- og indregningskriterier er
identiske med koncernens regnskabspraksis på nær
følgende områder:
Resultatopgørelsen
Omsætning
Moderselskabets omsætning udgøres af koncerninterne
management honorarer.
Resultater af kapitalandele i datterselskaber
I moderselskabets resultat indregnes den forholdsmæs-
sige andel af de enkelte tilknyttede virksomheders resul-
tat efter skat efter fuld eliminering af intern avance/tab,
og med fradrag af afskrivninger på goodwill.
Balancen
Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles i balan-
cen til den forholdsmæssige andel af den regnskabs-
mæssige indre værdi med tillæg af goodwill og andre
identificerede forskelsværdier vedrørende de tilknyttede
virksomheder.
I moderselskabets regnskab afskrives goodwill i henhold
til nedenstående principper. Goodwill måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Goodwill afskrives over den vurderede økonomiske leve-
tid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer
inden for de enkelte forretningsområder. Goodwill afskri-
ves lineært over afskrivningsperioden, der udgør maksi-
malt ti år og er længst for strategisk erhvervede virksom-
heder med en stærk markedsposition og langsigtet ind-
tjenings-profil. Afskrivninger på goodwill m.v. indregnes i
resultatopgørelsen under kapitalandele i datterselskaber.
Der foretages nedskrivningstest på værdien af tilknyt-
tede virksomheder inklusive goodwill, såfremt der er indi-
kationer for værdifald. Værdien af tilknyttede virksomhe-
der nedskrives til det højeste af kapitalværdien og netto-
salgsprisen for den enkelte tilknyttede virksomhed.
Datterselskaber med negativ regnskabsmæssig indre
værdi måles til nul kroner, og et eventuelt tilgodeha-
vende hos disse virksomheder nedskrives med modersel-
skabets andel af den negative indre værdi, i det omfang
det vurderes uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæs-
sige negative indre værdi overstiger tilgodehavendet,
indregnes det resterende beløb under hensatte forplig-
telser, i det omfang moderselskabet har en retlig eller
faktisk forpligtelse til at dække den pågældende virk-
somheds forpligtelser, og der forventes tab som følge
heraf.
Udbytte
Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en
særskilt post under egenkapitalen.
Noter til moderselskabet
Note 40 – Generelt om anvendt regnskabs-
praksis
Note 41 – Anvendt regnskabspraksis
161
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Honorar for ikke-revisionsydelser leveret af PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab til modersel-
skabet udgør samlet 0,2 mio.kr. i 2025 (2024: 0,3 mio. kr.) som er indeholdt i ovenstående tal. Assistancen består primært af
diverse erklæringer samt anden generel rådgivning.
Note 42 – Medarbejdere og
personaleomkostninger
Note 43 – Honorar til generalforsamlingsvalgt
revisor
antal
2025
2024
Gennemsnitligt antal beskæftigede
38
32
mio. kr.
2025
2024
Årets samlede beløb til lønninger og vederlag har udgjort:
Lønninger og gager inkl. feriepenge
52,0
34,5
Bidragsbaserede pensioner
3,5
2,9
Bestyrelseshonorarer
3,3
2,4
Øvrige personaleomkostninger
6,7
6,4
Personaleomkostninger i alt
63,2
46,2
2025 mio. kr.
Bestyrelse
Direktion
I alt
Gager og lønninger
3,3
12,7
16,0
Pension og sædvanlige personalegoder
0,0
1,7
1,7
Aflønning af direktion og bestyrelse
3,3
14,4
17,7
Antal personer
5
5
10
2024 mio. kr.
Bestyrelse
Direktion
I alt
Gager og lønninger
2,6
11,2
13,8
Pension og sædvanlige personalegoder
0,0
1,7
1,7
Aflønning af direktion og bestyrelse
2,6
12,9
15,5
Antal personer
5
4
9
mio. kr.
2025
2024
PwC
Lovpligtig revision
1,4
1,3
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed
0,5
1,8
Honorar for skatterådgivning
0,2
0,1
Honorar for andre ydelser
0,0
0,2
Honorarer til generalforsamlingsvalgte revisorer i alt
2,1
3,4
162
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 44 – Resultat af kapitalandele
i virksomheder
Note 45 – Finansielle poster
Note 46 – Skat
mio. kr.
2025
2024
Dattervirksomheder
Andel af resultat før skat
86,9
77,0
Andel af udskudt skat
3,0
-13,3
Nedskrivning goodwill mv. (særlig post)
0,0
-144,6
Afskrivning goodwill mv.
-8,9
-25,0
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder i alt
80,9
-106,0
Associerede virksomheder
Andel af resultat før skat
0,5
-0,6
Andel af skat
-0,1
0,1
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i alt
0,4
-0,5
mio. kr.
2025
2024
Finansielle indtægter
Aktieudbytte
4,9
5,4
Kursgevinster på aktier, netto
10,6
212,1
Andre finansielle indtægter
0,0
0,4
Finansielle indtægter i alt
15,6
217,8
Finansielle omkostninger
Andre finansielle omkostninger
4,8
6,3
Finansielle omkostninger i alt
4,8
6,3
mio. kr.
2025
2024
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat, inkl. finansieringstillæg
-4,1
40,3
Regulering vedrørende tidligere år
0,4
1,1
Ændring i udskudt skat
0,1
0,5
Skat af årets resultat i alt
-3,7
41,8
163
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 47 – Immaterielle anlægsaktiver
Note 48 – Materielle aktiver
mio. kr.
2025
2024
Kostpris 1. januar
2,6
2,6
Tilgang i året
0,9
0,0
Kostpris 31. december
3,5
2,6
Af- og nedskrivninger 1. januar
2,7
2,7
Afskrivninger i året
0,0
0,0
Af- og nedskrivninger 31. december
2,7
2,7
Regnskabsmæssig værdi 31. december
0,9
-0,1
Afskrives over
3 år
3 år
mio. kr.
2025
2024
Kostpris 1. januar
2,3
2,2
Afgang i året
0,4
0,0
Tilgang i året
0,0
0,1
Kostpris 31. december
2,0
2,3
Af- og nedskrivninger 1. januar
1,5
1,5
Afskrivninger på afgang
0,4
0,0
Af- og nedskrivninger 31. december
1,9
1,5
Regnskabsmæssig værdi 31. december
0,0
0,8
Afskrives over
3-5 år
3-5 år
164
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Der henvises i øvrigt til koncernstrukturen, note 41.
Note 49 – Kapitalandele i dattervirksomheder
Ejerandel
Hjemsted
2025
2024
Forbruger-Kontakt A/S
Taastrup
100,0%
100,0%
Tryksagsomdelingen Fyn A/S
Svendborg
100,0%
100,0%
H A Grafisk Reklame A/S
Tilst
100,0%
100,0%
UA/FK Distribution A/S
Tilst
100,0%
100,0%
Svensk Direktreklam AB
Uppsala, Sverige
100,0%
100,0%
Malmixx AB
Uppsala, Sverige
100,0%
100,0%
RekLog AB, solgt pr. 30. april 2025
Uppsala, Sverige
0,0%
100,0%
Egro Konsult AB, fusioneret med SDR i 2025
Uppsala, Sverige
0,0%
100,0%
Boligportal A/S
Søborg
100,0%
100,0%
Bostadsportal och Media i Sverige AB
Stockholm
100,0%
100,0%
Ofir A/S
Aarhus
100,0%
100,0%
Bekey A/S
Søborg
100,0%
100,0%
Dayli A/S
Søborg
100,0%
100,0%
North Media Ejendomme ApS
Søborg
100,0%
100,0%
mio. kr.
2025
2024
Kostpris kapitalandele, 1. januar
760,5
713,1
Tilgang kapitalandele
31,1
47,4
Kostpris, 31. december
791,5
760,5
Værdiregulering indre værdis metode, 1. januar
-292,1
-31,7
Kursreguleringer
1,3
-1,5
Andel af årets resultat
86,9
77,0
Regulering udskudt skat
3,0
-13,3
Nedskrivning goodwill mv. (særlig post)l
0,0
-144,6
Afskrivning goodwill mv.
-8,9
-25,0
Modtaget udbytte
-75,0
-153,0
Værdiregulering indre værdis metode, 31. december
-284,8
-292,1
Bogført værdi, kapitalandele
506,7
468,4
Heraf udgør goodwill
0,0
0,0
165
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Der henvises i øvrigt til koncernstrukturen, note 39.
Note 50 – Kapitalandele i associerede
virksomheder
Note 51 – Andre kapitalandele
mio. kr.
2025
2024
Kostpris kapitalandele, 1. januar
10,4
10,4
Kostpris, 31. december
10,4
10,4
Værdiregulering indre værdis metode, 1. januar
-1,2
-0,8
Andel af årets resultat
0,4
-0,5
Modtaget udbytte
-2,0
0,0
Værdiregulering indre værdis metode, 31. december
-2,8
-1,2
Bogført værdi, kapitalandele
7,5
9,1
Heraf udgør goodwill
0,0
0,0
Ejerandel
mio. kr.
Hjemsted
2025
2024
Karman Connect A/S
Århus
50,0%
50,0%
mio. kr.
2025
2024
Anskaffelse kapitalandele, 1. januar
5,7
1,9
Tilgang kapitalandele
2,2
3,8
Kostpris, 31. december
7,9
5,7
Værdiregulering indre værdis metode, 1. januar
3,3
3,8
Nedskrivning
-0,9
0,0
Rentetilskrivning
0,0
-0,6
Værdiregulering indre værdis metode, 31. december
2,4
3,3
Bogført værdi, kapitalandele
10,3
8,9
166
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Note 52 – Udskudt skat
Note 53 – Andre tilgodehavender
Note 54 – Værdipapirer
mio. kr.
2025
2024
Udskudt skat 1. januar
-0,3
-1,0
Årets udskudt skat indregnet i årets resultat
0,1
0,5
Udskudt skat aktieoptioner
-0,1
0,3
Udskudt skat 31. december, netto
-0,3
-0,2
Specifikation af udskudt skat:
Aktiver
Forpligtel-
ser
2024 i alt
Materielle anlægsaktiver
0,1
0,0
-0,1
Finansielle anlægsaktiver
0,6
0,0
-0,6
Tilgodehavender
-0,4
0,0
0,4
0,3
0,0
-0,2
Aktiver
Forpligtel-
ser
2023 i alt
Materielle anlægsaktiver
0,1
0,0
-0,1
Finansielle anlægsaktiver
0,5
0,0
-0,5
Aktieoptioner
-0,4
0,0
0,4
0,2
0,0
-0,2
mio. kr.
Værdiregu-
lering, resul-
tatopgørelse
Dagsværdi
31. december
Børsnoterede værdipapirer
10,7
814,7
mio. kr.
2025
2024
Deposita, 1. januar
3,8
3,8
Årets afgang
0,1
0,0
Deposita, 31. december
3,7
3,8
167
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Der henvises til koncernregnskabets note 20 for beskrivelse af selskabets aktiekapital.
Der henvises til koncernregnskabets note 28 for beskrivelse af selskabets skyldige købesum.
Note 55 – Aktiekapital
Note 58 – Selskabsskat
Note 56 – Resultatdisponering
Note 57 – Skyldig købesum
Note 59 – Andre forpligtelser
mio. kr.
2025
2024
Selskabsskat 1. januar
12,8
22,8
Årets aktuelle skat
-4,1
40,3
Regulering vedrørende tidligere år
0,4
1,0
Skat til afregning for sambeskatningen
33,2
25,7
Betalt skat i året
-13,8
-77,0
Selskabsskat 31. december
28,4
12,8
mio. kr.
2025
2024
Fremtidige samlede udgifter vedrørende huslejeforpligtelser
Forfalder inden for 1 år
1,2
1,2
Forfalder mellem 1 og 5 år
0,0
0,0
I alt
1,2
1,2
Vedrørende huslejeforpligtelsen er der i resultatopgørelsen indregnet:
1,2
1,2
mio. kr.
2025
2024
Overførsel til næste år
40,4
36,9
Foreslået udbytte
25,1
0,0
65,4
36,9
168
Koncern adresser
Noter til moderselskabet
Moderselskabets regnskab
Noter
Koncernregnskab
Påtegninger
Finansielle resultater
Koncernen indgår i en dansk sambeskatning med Baunegård ApS som administrationsselskab. Koncernen hæfter der-
for i henhold til selskabsskattelovens regler for indkomstskatter og for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat
på renter, royalties og udbytter for de sambeskattede selskaber. Den samlede kendte sambeskatningsforpligtelse
fremgår af regnskabet for Baunegård ApS.
For beskrivelse af investering i Copenhagen Infrastructure Partners se note 31 i koncernregnskabet.
Konkurrencerådet har ved afgørelse af 30. juni 2020 afgjort, at dattervirksomheden Forbruger-Kontakt A/S (FK Distri-
bution) har overtrådt forbuddet mod misbrug af dominerende stilling ved at anvende vilkår om koblingssalg i sine for-
midlingskontrakter med kunder i perioden 2018 til oktober 2019. Konkurrence-ankenævnet stadfæstede den 28. april
2021 Konkurrencerådets afgørelse. FK Distribution indbragte sagen for Sø- og Handelsretten, som den 26. maj 2025
stadfæstede Konkurrencerådets afgørelse med stemmerne 3 mod 2. FK Distribution ankede dommen til Østre Lands-
ret den 20. juni 2025, hvor sagen nu er verserende. Østre Landsret forventes at afsige dom i april 2027. På det forelig-
gende grundlag er det ikke muligt pålideligt at opgøre en eventuel forpligtelse.
Ud over ovenstående er North Media og Forbruger-kontakt A/S involveret i visse retssager og tvister. Ledelsen forven-
ter ikke, at udfaldet af disse retssager og tvister vil gå selskaberne i mod. Men skulle dette mod forventning ske, er det
ledelsens opfattelse, at dette ikke vil påvirke North Media A/S finansielle stilling, driftsresultat eller pengestrømme væ-
sentligt.
Der er afgivet tilsagn om finansiel støtte til visse datterselskaber.
Baunegård ApS ejer i alt 11.464.516 stk. aktier i North Media A/S, svarende til 57,2% af aktiekapitalen, hvorfor North Media
og datterselskaber indgår i koncernregnskabet for Baunegård ApS. Baunegård ApS har hjemsted i Fredensborg Kom-
mune) og udarbejder koncernregnskab.
Alle transaktioner med nærtstående parter er indgået på normale markedsvilkår.
Der henvises til koncernregnskabets note 37 for beskrivelse af begivenheder efter regnskabsårets afslutning.
Note 59 – Andre forpligtelser (fortsat)
Note 60 – Eventualforpligtelser
Note 61 – Nærtstående parter
Note 62 – Efterfølgende begivenheder
mio. kr.
2025
2024
Fremtidige samlede udgifter vedrørende leasingforpligtelser
Forfalder inden for 1 år
0,6
1,2
Forfalder mellem 1 og 5 år
0,3
0,0
I alt
0,9
1,2
Vedrørende leasingforpligtelsen er der i resultatopgørelsen indregnet:
0,7
0,6
169
Group addresses
Notes to parent statements
Parent Statements
Notes
Consolidated statement
Statemets
Financial statements
Koncern adresser
Moder
Associeret selskab
North Media A/S
Gladsaxe Møllevej 28
DK-2860 Søborg
CVR-nr. 66 59 01 19
Tlf.: +45 39 57 70 00
www.northmedia.dk
Karman Connect A/S
Dalgas Avenue 2 F,2.
DK-8000 Aarhus C
CVR-nr. 35 66 24 48
www.karmanconnect.com
Datterselskaber
Forbruger-Kontakt A/S
FK Distribution A/S
Bredebjergvej 6
DK-2630 Taastrup
CVR-nr. 26 89 97 37
Tlf.: +45 43 43 99 00
www.fk.dk
BoligPortal A/S
Paludan-Müllers Vej 40B
DK-8200 Aarhus N
CVR-nr. 26 72 25 35
Tlf.: +45 70 20 80 82
www.boligportal.dk
Tryksagsomdelingen Fyn A/S
FK Distribution Fyn A/S
Ryttermarken 4B
DK-5700 Svendborg
CVR-nr. 27 16 77 80
Tlf.: +45 62 22 22 22
www.fk.dk
Bostadsportal och Media
I Sverige AB
Gustav III:s Boulevard 42
SE-169 73 Solna
Org. nr. 559387-1527
www.bostadsportal.se
SDR Svensk Direktreklam AB
Fyrisborgsgatan 2
SE-751 45 Uppsala
Org. nr. 556067-0274
Tlf. +46 018´17 21 00
www.sdr.se
Bekey A/S
Gladsaxe Møllevej 28
DK-2860 Søborg
CVR-nr. 27 50 79 80
Tlf.: +45 43 43 99 90
www.bekey.dk
Malmixx Projekt AB
Box 1524
SE-751 45 Uppsala
Org. nr. 556469-8248
Tlf.: +46 018 17 21 00
Dayli A/S
Gladsaxe Møllevej 28
DK-2860 Søborg
CVR-nr. 45 20 90 91
Tlf.: +45 39 57 70 00
