Årsrapport
2024
M. Goldschmidt Holding A/S
GRØNNINGEN 25 • 1270 KØBENHAVN K • CVR-NR. 20 65 16 01
Indhold
3 Selskabsoplysninger
4 Forord fra bestyrelsesformand og administrerende direktør
6 Koncernoversigt
7 Hoved- og nøgletal
9 Regnskabsåret i hovedtræk
10 Koncernens aktiviteter
16 Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold
18 Forventninger til 2025
19 Risikofaktorer
21 Begivenheder efter balancedagen
23 Redegørelse for samfundsansvar
31 Måltal og politik for kønsmæssig sammensætning af ledelsen
32 Dataetik
34 Ledelsespåtegning
36 Den uafhængige revisors revisionspåtegning
39 Koncernregnskab
40 Koncernens resultat- og totalindkomstopgørelse
41 Koncernens balance
43 Koncernens egenkapitalopgørelse
44 Koncernens pengestrømsopgørelse
45 Noteoversigt
75 Moderselskabsregnskab
76 Moderselskabets resultat- og totalindkomstopgørelse
77 Moderselskabets balance
79 Moderselskabets egenkapitalopgørelse
80 Moderselskab pengestrømsopgørelse
81 Noteoversigt
M. Goldschmidt Holding A/S
Grønningen 25
1270 København K
CVR-nr. 20 65 16 01
Tlf.: 33 63 09 00
www.mgh.dk
Bestyrelse
Mikael Goldschmidt, formand
Jens Peter Toft, næstformand
Daniel Goldschmidt
Anne-Soe Rønnow Goldschmidt
Peter Winther
Lene Espersen
Christian Richter
Direktion
Søren Bjørn Hansen, administrerende direktør
Christian Bertelsen, viceadministrerende direktør
Morten Buur Jakobsen, økonomidirektør
Revision
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Strandvejen 44, 2900 Hellerup
Godkendt på selskabets generalforsamling, 14. marts 2025.
Dirigent
Claus Vange Mynster
Selskabsoplysninger
Selskab
Den Gyldne Trekant, København
M. Goldschmidt Holdings to store forretningsområder, M.
Goldschmidt Ejendomme A/S og Imerco A/S, udviklede
sig positivt i 2024.
Vores ejendomsvirksomhed fortsatte sin vækst gennem
2024 og nåede ved årets afslutning det, vi internt har
kaldt ”fuld slagkraft.” Dermed er det nu sikkert, at 2025
bliver den milepæl, vi havde sat os for at nå, og det første
regnskabsår hvor alle positive effekter af de seneste års
store investeringer vil kunne aæses i regnskabet. I 2025
forventer vi, at M. Goldschmidt Ejendomme vil opleve
en markant stigning i omsætningen til et rekordniveau på
omkring 270-280 mio. kr. og en driftsindtjening (EBIT)
på cirka 150-160 mio. kr. Det svarer til mere end en
fordobling af omsætningen og næsten en tredobling af
driftsindtjeningen i forhold til referenceåret for vores nye
strategi, 2020. Det er resultater, vi både er tilfredse med
og stolte af.
Koncernens samlede balance oversteg 9 mia. kr., hvoraf
ejendomsporteføljen voksede til over 6,5 mia. kr. Vi har
nu godt 1.200 små og store familier boende i vores bolig-
ejendomme. I 2024 opførte vi 215 nye, otte lejeboliger
på Frederiksbro i Hillerød og i Hornbæk Skovpark, som
nu er fuldt udlejet. Derudover indgik vi en totalentrepri-
sekontrakt for det næste byggefelt på Frederiksbro med 95
lejligheder til levering i første kvartal 2027. Vi forventer
at indgå yderligere totalentreprisekontrakter på Frederiks-
bro i 2025, hvilket vil øge vores aktiviteter markant i de
kommende år.
På Strandvejen i Hellerup overdrog vi det nye luksushotel
Park Lane Copenhagen til forpagteren primo januar 2025.
Ejendommen er nu blandt de otteste og bedst beliggende
i Hellerup og hotellet blandt de smukkeste i København.
Park Lane Copenhagen er blevet optaget i Small Luxury
Hotels of the World allerede inden åbningen, og den
tilhørende restaurant, Yves at Park Lane, åbnede i oktober
2024 med positive anmeldelser.
Vi havde også succes med at genudleje og gennemgri-
bende istandsætte vores ikoniske erhvervslokaler på
Grønningen i København efter Netcompanys fraytning i
2023. Ved årets afslutning har vi opnået en markant bedre
risikospredning og balance i vores erhvervssegment end
nogensinde før.
I løbet af 2024 påbegyndte vi implementeringen af vores
ESG-strategi med særligt fokus på social bæredygtighed
og iværksatte en række initiativer, som er beskrevet i vores
ESG-rapport for 2023. Vi indgik også et partnerskab med
den velgørende brancheforening Real Care for at forbedre
vilkårene for udsatte børn i Danmark. Den digitale strategi
blev også styrket, og vi introducerede ere AI-redskaber
i administrationen samt digitale løsninger med fokus på
bedre værktøjer og højere effektivitet. Senest har vi lance-
ret ”Mit Atlas”, vores nye medarbejderapp, som erstatter
det gamle intranet og uden tvivl vil styrke fællesskabet og
samarbejdet på tværs af organisationen.
I sommeren 2024 blev der indgået en politisk aftale, som
muliggør generationsskifte i familieejede ejendomsvirk-
somheder. Aftalen sidestiller ejendomsvirksomheder med
andre typer virksomheder i Danmark, og vil givetvis be-
tyde, at vi vil se en række familieejede ejendomsvirksom-
heder vokse sig større og forblive danske. Vi ser dette som
en vigtig styrkelse af branchen, der vil bidrage til lokal
udvikling, grøn omstilling og forbedring af boligmassen
i Danmark – og sikre, at ere ejendomsvirksomheder
forbliver danske frem for at blive solgt til udenlandske
investorer.
Noget overraskende valgte regeringen at indføre en syste-
misk risikobuffer for ejendomsbranchen, som har udløst
en større ekstraomkostning i milliardklassen for ejen-
domssektoren. Vi nder både risikobufferen unødvendig,
uheldig og dårligt timet. Vi er også af den opfattelse, at
dyrere nansiering medfører lavere aktivitet, og dermed
at indgrebet er direkte skadeligt for den politiske dags-
orden om grøn omstilling i Danmark. Dertil kommer Fi-
nanstilsynets skærpede bestemmelser for kritisk leje, som
rammer realkreditsektoren og låneudmåling til fast ejen-
dom. Paradoksalt nok rammer dette særligt velbeliggende
ejendomme i høj kvalitet i de store byer som København
og Aarhus, hvor afkastene naturligvis er lavest.
Forord fra bestyrelsesformand
og administrerende direktør
4
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Mikael Goldschmidt
Formand
Vi ser dog fortsat optimistisk på fremtiden. Vores pipeline
af boligprojekter er klar til realisering, når betingelserne
vurderes gunstige. Vi har som mål at udvide koncernens
ejendomsportefølje betydeligt på længere sigt og genop-
tage opkøb af kvalitetsejendomme, der passer ind i vores
vision for M. Goldschmidt Ejendomme.
Vores succesfulde detailvirksomhed Imerco vandt igen
store markedsandele i året der gik, og leverede stærk
vækst i omsætningen på 6% til 1.687 mio. kr. samt mar-
kant vækst i driftsindtjeningen (EBIT) på 62% til 89 mio.
kr. Imerco holdt dermed fart og kurs mod de målsatte ca.
2 mia. kr. i omsætning i 2027. Vi er imponerede over,
hvor langt og hvor meget Imerco har formået at ytte sig i
de senere år på trods af vanskelige markedsvilkår. Det er
en usædvanligt stærk præstation.
Slutteligt vil vi takke alle medarbejdere i M. Goldschmidt
Holding-koncernen for den fremragende indsats i 2024.
Jeres dedikation og id værdsættes dybt.
Søren Bjørn Hansen
Administrerende direktør
Frederiksbro, Hillerød
M. Goldschmidt Holding A/S
CVR: 20651601
(100%)
M. Goldschmidt Capital A/S
CVR: 30196570
(100%)
Imerco A/S
CVR: 26572517
(100%)
MGE France SARL
(100%)
M. Goldschmidt Ejendomme A/S
CVR: 29194009
(100%)
Imerco Holding A/S
CVR: 26659868
(97,6%)
Aquaporin A/S
CVR: 28315694
(26,29%)
Danish Aerospace Company A/S
CVR: 12424248
(34,32%)
Erik Bagger A/S
CVR: 27195962
(80%)
Inspiration A/S
CVR: 31424909
(100%)
MGE Service ApS
CVR: 30197763
(100%)
MGE Trekronergården ApS
CVR: 34902895
(100%)
MGE Hornbæk ApS
CVR: 41899816
(100%)
MGE16 ApS
CVR: 12368682
(100%)
19 PS Holding Ltd.
med datterselskab
(100%)
MGE14 ApS
CVR: 36929316
(100%)
MGE Marienbergvej 108,
Vordingborg ApS
CVR: 34089930
(100%)
Atlas Security ApS
CVR: 36920408
(100%)
Atlas Ejendomme ApS
CVR: 32140963
(100%)
MGE13 ApS
CVR: 25722833
(100%)
M. Goldschmidt Ejd.
Ringsted ApS
CVR: 31764696
(100%)
MGE Frederiksbro ApS
CVR: 34072094
(100%)
MGE Frederiksbro ll P/S
CVR: 29808821
(100%)
Komplementarselskabet
MGE Frederiksbro II ApS
CVR: 29832331
(100%)
Koncernoversigt
Kokkedal Slot ApS
CVR: 30709933
(100%)
Slotshotellet ApS
CVR: 34480095
(100%)
Pr. 31. december 2024
MGE Frederiksbro II
Holding A/S
CVR: 34072051
(100%)
6
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Resultatopgørelse
5 års hovedtal
Hoved- og nøgletal
Denitioner på de beregnede nøgletal fremgår af Note 1 - Anvendt regnskabspraksis.
Mio. kr. 2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsætning 1.911,2 1.809,7 1.693,1 1.662,9 1.625,3
Bruttoresultat 943,4 888,7 825,5 802,6 759,7
Driftsresultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 329,7 306,0 273,3 319,3 245,9
Resultat af primær drift (EBIT) 159,6 131,7 102,8 177,3 72,1
Finansielle poster -162,5 -144,2 -101,3 -81,6 -70,2
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme 204,7 21,2 26,0 207,6 211,4
Dagsværdiregulering af prioritetsgæld -91,1 -120,5 563,6 125,3 -61,0
Resultat før skat 22,2 -228,6 552,5 468,6 116,2
Årets resultat -2,7 -204,6 422,2 379,6 74,8
Balance
Investeringsejendomme 6.532,4 6.109,9 5.800,8 5.446,9 4.801,3
Aktiver i alt 9.508,1 9.157,5 9.049,9 8.552,5 7.843,4
Egenkapital i alt 3.282,6 3.325,4 3.570,0 3.187,9 2.837,3
Forpligtelser i alt 6.225,5 5.832,1 5.479,9 5.364,6 5.006,2
Pengestrømme
Pengestrømme fra primær drift 347,0 311,8 163,9 350,7 413,4
Pengestrømme fra driftsaktivitet 176,7 160,4 49,7 252,7 329,4
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -246,3 -313,1 -451,3 -394,4 -440,6
Pengestrømme fra nansieringsaktivitet 114,8 135,1 356,1 173,5 67,4
5 års nøgletal
Bruttoresultat i % af nettoomsætning (%) 49,4 49,1 48,8 48,3 46,7
EBITDA-margin (%) 17,3 16,9 16,1 19,2 15,1
EBIT-margin (%) 8,4 7,3 6,1 10,7 4,4
Egenkapitalens forrentning (%) -0,1 -5,9 12,5 12,6 2,7
Soliditetsgrad (%) 34,5 36,3 39,4 37,3 36,2
Investering i materielle anlægsaktiver og
investeringsejendomme (mio. kr.)
372,1 427,1 630,9 564,4 805,9
7
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
EBITDA 2024
330
millioner kr.
2020
72 mio. kr.
2024
160 mio. kr.
EBIT
Nettoomsætning
Tal i mio kr.
Ultimo 2024
Balancesum
2020
1.625
2021
2022
2023
2024
1.663
1.693
1.810
1.911
35%
Soliditet
Tal i mio kr.
2020
7.843
2021
8.553
2022
9.050
2023
9.158
2024
9.508
Regnskabsåret i hovedtræk
• Nettoomsætningen steg med 101 mio. kr. til 1.911 mio. kr.
• Bruttoresultatet steg med 6% til 943 mio. kr.
• EBITDA steg med 8% til 330 mio. kr.
• EBIT steg med 21% til 160 mio. kr.
• Væksten i koncernens driftsindtjening var i overensstemmelse med forventningerne.
• Dagsværdireguleringer af investeringsejendomme udgør 205 mio. kr. mod 21 mio. kr. i 2023. Værdi-
ansættelsen af investeringsejendomme udgør i gennemsnit 38.842 kr./kvm mod 36.517 kr./kvm i 2023 med
en vægtet gennemsnitlig afkastprocent på 3,93% mod 3,92% i 2023.
• Koncernregnskabet påvirkes negativt af to forhold af ikke-kontant karakter:
• Faldende markedsrenter i 2024 resulterede i en negativ dagsværdiregulering af koncernens realkredit-
gæld på -91 mio. kr. mod -121 mio. kr. året før.
• Værdien af koncernens aktiebesiddelse i de børsnoterede selskaber Aquaporin A/S og Danish Aerospace
Company A/S faldt med 88 mio. kr. mod 117 mio. kr. sidste år.
• Resultat før skat steg med 251 mio. kr. til 22 mio. kr. mod -229 mio. kr. i 2023.
• Arbejdet med og implementeringen af ESG-strategien er fortsat i 2024, ligesom forberedelserne til den
kommende bæredygtighedsrapportering er påbegyndt.
• Balancesummen andrager 9,5 mia. kr., og egenkapitalen udgør 3,3 mia. kr. med en soliditet på 35%.
Park Lane Copenhagen, Hellerup
9
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
M. Goldschmidt Holding A/S er en dansk, familieejet
koncern grundlagt i 1979 af Mikael Goldschmidt. Ker-
ne-forretningen er udvikling, ejerskab og aktiv forvaltning
af velbeliggende ejendomme, og ejendomsaktiviteterne
er samlet i den 100% ejede datterselskabskoncern M.
Goldschmidt Ejendomme A/S.
Udover de betydelige investeringer i fast ejendom skaber
M. Goldschmidt Holding ”Appetit På Livet” i kraft af ejer-
skabet af Danmarks førende isenkræmmerkæde, Imerco.
Imerco har mere end 160 butikker fordelt over hele landet,
en webshop i rivende udvikling og en af Danmarks største
kundeklubber (ImercoPlus) med 1,9 mio. medlemmer.
Koncernens tre forretningsområder er beskrevet nedenfor
under henholdsvis:
• M. Goldschmidt Ejendomme
• Imerco
• Andre aktiviteter
M. Goldschmidt Ejendomme
M. Goldschmidt Ejendomme udvikler og investerer i
attraktive, velbeliggende bolig- og erhvervsejendomme
med fokus på langsigtet værdiskabelse. Under mottoet
”Styrken, viljen og evnen til at gøre en forskel” foretager
ejendomskoncernen langsigtede investeringer i Køben-
havn og på Sjælland med kvalitet og ordentlighed som
omdrejningspunkt.
Alle væsentlige funktioner varetages af egne fagfolk med
solid erfaring og højt kompetenceniveau. Strukturen, der
bl.a. omfatter egen udlejnings-, drifts-, bygge- og admini-
strationsafdeling, sikrer en professionel, effektiv og nær-
værende service til beboere og virksomheder i koncernens
ejendomme. Denne forretningsmodel har gennem 45 år
vist sig robust og har bidraget væsentligt til den stabile
udvikling gennem høj- såvel som lavkonjunkturer.
M. Goldschmidt Ejendommes samlede ejendomspor-
tefølje udgør pr. 31. december 2024 mere end 157.000
kvm, fordelt på 115.000 kvm boliglejemål og 42.000 kvm
erhvervslejemål. Herudover råder ejendomskoncernen
over 62.300 kvm byggeretter.
Den Gyldne Trekant, København
Koncernens aktiviteter
10
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
1
6
3
5
4
2
4. Den Gyldne Trekant
• 62 boliglejemål
• 102 erhvervslejemål
• Værdi ejd. t.kr.: 1.888.448
• Kr./kvm: 48.021
3. Hornbæk
• 56 boliglejemål
• Værdi ejd. t.kr.: 161.755
• Kr./kvm: 26.648
5. Strandvejen
• 60 boliglejemål
• 28 erhvervslejemål
• Værdi ejd. t.kr.: 936.787
• Kr./kvm: 48.663
6. MGE øvrig
• 5 boliglejemål
• 13 erhvervslejemål
• Værdi af ejd. t.kr.: 204.242
• Kr./kvm: 13.875
1. Frederiksbro
• 740 boliglejemål
• 6 erhvervslejemål
• Værdi ejd. t.kr.: 2.419.982
• Kr./ kvm: 37.802
2. Klosterparken
• 312 boliglejemål
• Værdi ejd. t.kr.: 656.213
• Kr./kvm: 24.117
Portefølje pr. 31. december 2024
11
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Frederiksbro, Hillerød
I Hillerød udvikler og opfører M. Goldschmidt Ejendom-
me den nye, visionære bydel Frederiksbro på en central
beliggenhed ved det fredede område Bøllemosen. Frede-
riksbro er skabt ud fra en grundtanke om “livets cyklus”
og tilbyder en bred variation af boliger i størrelsen 37-
208 kvm, som kan rumme alle livets faser. Boligerne er
opført med fokus på kvalitet, komfort og funktionalitet,
og der er lagt vægt på energieffektive løsninger såsom
solcelleanlæg, grønne tage og ladestandere.
Gennem bydelen løber Frederiksbro Parken, et grønt,
rekreativt område med en 300 meter sø formet som en
svane i ugt. Parkområdet er anlagt med fokus på at
fremme biodiversitet gennem bl.a. varieret beplantning
og biologisk rensning af overadevand, før det ledes
ud i Svanesøen. Foruden naturskønne omgivelser byder
Frederiksbro Parken også på faciliteter som udendørs
tnessområde, specialdesignet legeplads, multibane og
en privat badepavillon.
Det første spadestik til Frederiksbro blev taget i 2019, og
siden da er bydelen etapevist vokset støt. I 2024 fortsatte
udbygningen med færdiggørelsen af den sidste ejendom
i byggeriets tredje etape, Melbærgården, som stod klar
til indytning den 1. december 2024. Udlejningen af
ejendommens 203 lejligheder blev endnu en succes, og
mere end 90% var udlejet ved indytning.
Med ibrugtagningen af Melbærgården har Frederiksbro
740 boligenheder og 64.000 færdigopførte kvm. Dermed
er projektets område A, som ligger øst for Frederiksbro
Parken, afsluttet. Projektets resterende 56.500 kvm
byggeretter på område B, vest for Frederiksbro Parken,
påbegyndes primo 2025, når opførelsen af endnu en
boligejendom med 95 nye lejligheder igangsættes.
Ejendommen opføres på grundens sydvestlige areal og
forventes aeveret i første kvartal 2027, alt imens udvik-
lingen af de øvrige kommende byggefelter pågår.
Når Frederiksbro er færdigopført, vil bydelen bestå af
120.500 kvm fordelt på 1.300 lejeboliger med plads til
beboere i alle aldre.
Klosterparken, Ringsted
Klosterparken i Ringsted er en stor boligudlejnings-
ejendom med 312 lejligheder på 69-125 kvm og et
samlet areal på 27.000 kvm. Ejendommen er opført
som en hesteskoformet randbebyggelse, der omslutter
et grønt parkanlæg med legepladser, swimmingpool
og sportsfaciliteter, hvilket gør den særligt attraktiv for
børnefamilier. M. Goldschmidt Ejendomme ejer yderli-
gere jord og byggeretter i tilknytning til Klosterparken.
Frederiksbro, Hillerød
12
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
Hornbæk Skovpark, Hornbæk
I 2020 købte M. Goldschmidt Ejendomme syv nyopførte
2-etagers rækkehuse i det nyetablerede boligområde
Hornbæk Skovpark og har efterfølgende købt yderligere et
rækkehus og tre lejligheder.
Med de syv 2-etagers rækkehuse fulgte også byggeretten til
yderligere 45 boligenheder, og koncernen har efterfølgende
opført 33 rækkehuse, som stod færdige ved udgangen af
2023, samt 12 lejligheder der var indytningsklar i slutnin-
gen af 2024.
I alt råder koncernen over 6.048 kvm i Hornbæk Skov-
park fordelt på 56 boligenheder i størrelsen 88-140 kvm.
Boligerne er harmonisk fordelt i naturskønne omgivelser
centreret omkring et grønt område for lokal aedning af
regnvand (LAR), der tager særligt hensyn til biodiversitet,
fællesaktiviteter og leg. Udlejningen i området har været en
stor succes, og der er ved udgangen af 2024 ingen tomgang.
Den Gyldne Trekant, København
Den Gyldne Trekant udgør en central del af ejendoms-
porteføljen og omfatter mere end 40.000 attraktive kvm
i området mellem Kastellet og Nyboder på Grønningen,
Store Kongensgade, Poul Ankers Gade og Jens Kofods
Gade. Ejendommene er blevet omfattende renoveret
med respekt for den oprindelige arkitektur og tidsperi-
ode, og fremstår som nogle af Københavns smukkeste
ejendomme.
Efter Netcompanys fraytning i 2023 er omtrent 11.000
kvm fordelt på over 25 erhvervslejemål blevet gennem-
gribende moderniseret med fokus på æstetik, kvalitet
og funktionalitet. Disse er genudlejet til markedsleje til
attraktive virksomheder med høj bonitet, hvilket under-
støtter en stabil og pålidelig drift med væsentlig mindre
risiko for tomgang.
Strandvejen, Hellerup
På særdeles attraktive beliggenheder på Strandvejen ejer
koncernen otte klassiske og smukke ejendomme, der
tilsammen omfatter 17.500 kvm. Ejendommene bliver
løbende vedligeholdt, ligesom bolig- og erhvervslejemål
moderniseres i forbindelse med genudlejning.
På Strandvejen 203 er det tidligere 3-stjernede hotel
Hellerup Park Hotel blevet gennemgribende renoveret til
et eksklusivt boutiquehotel, Park Lane Copenhagen, hvor
kvalitet, komfort og æstetik går op i en højere enhed.
Øvrige ejendomme
Udover de benævnte porteføljer ejer M. Goldschmidt
Ejendomme yderligere 14.700 kvm fordelt på Sjælland,
herunder det historiske Kokkedal Slot i Hørsholm. Slot-
tet, der er kendt for sin unikke karakter og naturskønne
omgivelser, gennemgår i øjeblikket en omfattende tag-
og facaderenovering, som blev igangsat i slutningen af
2024. Endelig ejer koncernen også en mindre ejendom i
Cannes, Frankrig.
Klosterparken, Ringsted
13
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
Imerco
Imerco
Imerco er Danmarks største detailhandler inden for køk-
kenudstyr, borddækning, gaver og boligtilbehør. Med over
160 butikker og markedets største webshop er Imerco
markedsledende både i det fysiske butiksmiljø og online.
Imerco er den af kunderne mest velkendte og absolut
foretrukne detailhandler i sit felt med det største sortiment
og fokus på kvalitet, funktionalitet samt godt design. Det
kendte kombineret med det nytænkende, originalitet og
inspiration. Imerco forhandler både stærke og kendte
brands samt egne mærker som f.eks. Cook & Baker, erik
bagger og Timm Vladimir Kitchen.
På Imercos digitale handelsplatform Imerco.dk kan kun-
derne vælge mellem mere end 40.000 varer, som både
omfatter det fulde sortiment fra de fysiske butikker samt
et udvidet udvalg inden for alle kategorier til boligen.
Det samlede sortiment kan købes i alle virksomhedens
salgskanaler.
Imerco er en omnichannel detailhandel, hvor kunden på
tværs af alle kædens salgskanaler får tilbudt den samme
gode serviceoplevelse i et unikt samspil mellem fysiske
butikker, webshop og sociale medier – uanset om kunden
køber, bytter eller returnerer varer, søger rådgivning og
inspiration eller bruger sit medlemskab af ImercoPlus.
Andre aktiviteter
M. Goldschmidt Holding-koncernen ejer 26% af
Aquaporin A/S, der er noteret på NASDAQ i København.
Koncernen ejer desuden 34% af Danish Aerospace
Company A/S, der er noteret på NASDAQ First North i
København. Herudover har koncernen investeret i en
portefølje af private equity-fonde, børsnoterede aktier,
investeringsfonde og obligationer.
14
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
Den Gyldne Trekant, København
Resultatopgørelsen
Koncernens nettoomsætning udgjorde i 2024 1.911 mio.
kr., hvilket er en stigning på 101 mio. kr. i forhold til 2023.
Den væsentligste del af omsætningen kommer fra Imerco,
der realiserede en omsætning på 1.687 mio. kr., hvilket er
en stigning på knap 100 mio. kr. eller godt 6% i forhold
til 2023. Væksten er skabt både i butikker og i de digitale
salgskanaler, hvor sidstnævnte nu udgør 32% af den sam-
lede omsætning hos Imerco. Hos Imerco startede regn-
skabsåret med vækst i omsætning og indtjening, og i 11
af årets 12 måneder skabte Imerco rekordhøj omsætning.
Lejeindtægterne fra koncernens ejendomsaktiviteter steg i
2024 til 219 mio. kr., hvilket er en lille stigning på 2 mio.
kr. i forhold til 2023. I 2023 var der en engangsindtægt på
16 mio. kr. i forbindelse med en større lejers fraytning,
og korrigeret herfor er lejeindtægterne steget med 18 mio.
kr. eller 9% i 2024. Stigningen skyldes hovedsageligt
helårseffekten af et aevereret byggeri på Frederiksbro i
marts 2023, færdiggørelsen af 33 rækkehuse i Hornbæk
Skovpark ultimo 2023, samt aeveringen af ejendommen
Melbærgården på Frederiksbro 1. december 2024. Der-
udover har generelt øgede lejeindtægter også bidraget til
væksten. Ved udgangen af 2024 har koncernen rundet en
milepæl, idet boligsegmentet nu består af mere end 1.200
lejemål.
Bruttoresultatet steg med 6% til 943 mio. kr. i forhold til
889 mio. kr. i 2023.
Driftsresultatet før af- og nedskrivninger (EBITDA) udgjor-
de 330 mio. kr. i 2024 mod 306 mio. kr. i 2023 og steg
således med 24 mio. kr.
Dagsværdireguleringen på investeringsejendomme i 2024
udgjorde 205 mio. kr. mod 21 mio. kr. i 2023. De vægtede
afkastprocenter ultimo 2024 var stort set uændrede i for-
hold til ultimo 2023, hvorved den positive driftsindtjening
på koncernens ejendomme afspejler sig i dagsværdi-
reguleringen i 2024. I 2023 var der en beskeden positiv
dagsværdiregulering af investeringsejendomme som følge
af en stigning i afkastkravet på 20 basispoint (fra 3,72%
til 3,92%), hvilket udvandede den ellers positive effekt
af den forbedrede driftsindtjening på koncernens ejen-
domme i 2023.
Faldende renter resulterede i negative dagsværdiregule-
ringer på koncernens realkreditgæld, som i overvejende
grad sammensætter sig af fastforrentede lån. Den negative
dagsværdiregulering af realkreditgæld udgjorde i 2024 91
mio. kr. mod 121 mio. kr. i 2023.
Resultatet af kapitalandele i associerede virksomheder
udgjorde -88 mio. kr. i 2024 sammenlignet med -117
mio. kr. i 2023. Det negative resultat i begge år skyldtes
primært nedskrivninger af tidligere indregnet merværdi på
kapitalandelene, som ved udgangen af 2024 beløb sig til
53 mio. kr. mod 89 mio. kr. i 2023.
Årets resultat før skat på 22 mio. kr. er en stigning på 251
mio. kr. i forhold til 2023. Resultatet anses for tilfreds-
stillende og i henhold til de opstillede forventninger til
2024, da 2024 også har været negativt påvirket af dags-
værdiregulering på prioritetsgæld og nedskrivninger på
kapitalandele i associerede virksomheder.
Balancen
Koncernens balance andrager 9.508 mio. kr., hvilket er
en stigning på 350 mio. kr. i forhold til balancen pr. 31.
december 2023.
Dagsværdien af koncernens investeringsejendomme ud-
gør pr. 31. december 2024 6.230 mio. kr. mod 5.373 mio.
kr. pr. 31. december 2023, og er udover årets dagsværdi-
reguleringer værdimæssigt forøget ved afholdte for-
bedringsomkostninger samt færdiggørelsen af de 215
boliglejemål i Hillerød og Hornbæk. Investeringsejen-
domme under opførelse består primært af endnu ikke
færdigudviklede byggeretter i Frederiksbro-projektet,
svarende til 62.300 byggeretsmeter, hvoraf et byggefelt
omfattende 7.200 byggeretsmeter allerede er kontraheret
med entreprenører. Dagsværdien af investeringsejen-
domme under opførelse udgør 302 mio. kr. (2023: 737
mio. kr.), og årets investeringer i Frederiksbro-projektet og
øvrige projekter udgør 106 mio. kr. (2023: 223 mio. kr.).
Koncernens beholdninger af likvider og værdipapirer
udgør pr. 31. december 2024 423 mio. kr. mod 409 mio.
kr. pr. 31. december 2023.
Udvikling i aktiviteter og
økonomiske forhold
16
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Koncernens egenkapital andrager pr. 31. december 2024
3.283 mio. kr. mod 3.325 mio. kr. pr. 31. december 2023.
Gæld til realkreditinstitutter andrager, efter årets dagsvær-
direguleringer på -91 mio. kr., 3.288 mio. kr. og er netto
steget med 134 mio. kr. i 2024. Den nominelle gæld er
forøget med netto 45 mio. kr., hvilket hovedsageligt skyl-
des hjemtagelse af nye lån til brug for Frederiksbro-projek-
tet og øvrige projekter. Koncernens bankgæld andrager pr.
31. december 2024 1.296 mio. kr. mod 1.108 mio. kr. pr.
31. december 2023.
Pengestrømme
Pengestrømme fra koncernens driftsaktiviteter er forbedret
og udgør 177 mio. kr. mod 160 mio. kr. i 2023.
Pengestrømme fra koncernens investeringsaktiviteter ud-
gør i 2024 -246 mio. kr. mod -313 mio. kr. i 2023. Investe-
ringer i Frederiksbro-projektet og øvrige projekter indgår i
pengestrømme fra investeringsaktivitet med -106 mio. kr. i
2024 mod -223 mio. kr. i 2023.
De samlede pengestrømme fra nansieringsaktivitet udgør
114 mio. kr. mod 135 mio. kr. i 2023. Årets pengestrømme
fra nansieringsaktivitet er positivt påvirket af forøgelse af
realkreditgæld med netto 43 mio. kr., som primært knytter
sig til nansiering af byggeprojekter og forøgelse af bank-
gæld med 188 mio. kr.
Moderselskab
Moderselskabets resultat før skat udgjorde i 2024 -10 mio.
kr. mod -212 mio. kr. i 2023. Heraf udgør årets resultat
af kapitalandele 20 mio. kr. mod -175 mio. kr. i 2023.
Moderselskabets resultat ekskl. kapitalandele er i det
væsentligste realiseret som forventet.
Frederiksbro, Hillerød
17
Forventninger til 2025
Det forventes, at koncernens omsætning og den underlig-
gende driftsindtjening forbedres i det kommende år.
I 2025 forventer ejendomsforretningen en stigning i leje-
indtægterne på 15-20% samt at forbedre driftsresultatet
(EBIT) med 40-50%.
I 2025 forventer Imerco at øge omsætningen med 2,5-5%,
ved en indtjeningsgrad på niveau med 2024.
Koncernens samlede EBIT forventes på den baggrund
forbedret med 25-30% i forhold til 2024.
Park Lane Copenhagen, Hellerup
18
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
Koncernen arbejder løbende på at minimere risici knyttet
til dens aktiviteter. De væsentligste risikofaktorer, der kan
påvirke koncernens rentabilitet, likviditet og soliditet, kan
opdeles i følgende kategorier:
M. Goldschmidt Ejendomme:
• Driftsmæssige forhold
• Markedsafkast på investeringsejendomme
• Rente- og kursrisiko
• Stigende byggeomkostninger
• Regulatoriske forhold
Imerco:
• Makroøkonomi og forbrugertillid
• Brand- og kundetilfredshed
• Konkurrencepræget marked
• IT-sikkerhed
• Forsyningssikkerhed
• Finansielle risici
Vedrørende koncernens nansielle risici henvises til kon-
cernregnskabets note 22.
Risikofaktorer for M. Goldschmidt
Ejendomme
Driftsmæssige forhold
Lejeindtægter
Lejen for boliglejemål er et reguleret område, hvor lejen
for nye lejemål reguleres årligt i overensstemmelse med
udviklingen i nettoprisindekset. For ældre boliglejemål
reguleres lejen i takt med udviklingen i driftsudgifter.
Lejen for erhvervslejemål reguleres som udgangspunkt
med udviklingen i nettoprisindekset samtidig med, at der
kan ske regulering af lejers betalinger over driftsregnskabet
i forbindelse med stigende ejendomsudgifter. Herudover
kan både udlejer og lejer kræve, at lejen reguleres til mar-
kedsniveau under visse forudsætninger.
I perioder med overudbud af henholdsvis lejeboliger og/
eller erhvervslejemål kan lejen risikere at skulle reguleres
i nedadgående retning. Koncernen vurderer løbende leje-
niveauerne for de enkelte bolig- og erhvervslejemål for at
sikre, at lejens størrelse er markedskonform.
Tomgang
Tomgang opstår, når et lejemål ikke er udlejet og dermed
ikke oppebærer lejeindtægt, hvilket påvirker koncernens
resultat negativt. Ved udgangen af 2024 udgjorde den
samlede tomgang inkl. lejemål under udvikling 7,8%
(13,8% i 2023). Ved udgangen af 2024 var 4,5% (10,0%
i 2023) af porteføljen i tomgang som følge af ombygning/
udvikling, mens 3,3% (2023: 3,8%) af porteføljen var reelt
ledige lejemål. Tomgangen er således reduceret væsentligt
i løbet af 2024, primært som følge af genudlejninger på
Den Gyldne Trekant. Ved udgangen af 2024 var hotellet
Park Lane Copenhagen den væsentligste ejendom under
udvikling/ombygning, og forpagter overtog lejemålet pri-
mo januar 2025. Tomgang i forbindelse med ombygning
eller udvikling opstår typisk, når en lejekontrakt er under-
skrevet, og lejemålet gennemgår en tilpasning, før kunden
kan overtage det.
Koncernens tomgang på boliglejemål er minimal, og
risikoen for boligtomgang vurderes som meget lav baseret
på porteføljens attraktive beliggenhed og standard samt
det høje serviceniveau. Tomgangen på boliglejemål ekskl.
lejemål under udvikling udgjorde ved udgangen af 2024
0,3% mod 0,7% i 2023.
Risikoen for tomgang på erhvervslejemål afhænger
primært af beliggenhed, lejers uopsigelighed og bonitet.
Ejendomsporteføljens gode beliggenheder medfører, at
risikoen for erhvervstomgang vurderes som relativ lav.
For yderligere at imødegå denne risiko indgår koncernen
i tæt dialog med nuværende og kommende erhvervskun-
der for at kunne tilbyde tidssvarende lokaler, der i videst
mulige omfang tilpasses og ombygges efter deres ønsker.
Tomgangen på erhvervslejemål ved udgangen af 2024 var
20,4% mod 35,8% i 2023, hvoraf 12,1% (26,5% i 2023)
var lejemål under ombygning, mens 8,3% (9,3% i 2023)
var reel tomgang, altså ledige lejemål.
Nettoomsætningen fra boliglejemål udgjorde i 2024 68%
af de samlede lejeindtægter (63% i 2023), mens erhvervs-
lejemål stod for 32% af de samlede lejeindtægter (37% i
2023). De ti største lejekontrakter indgået pr. 31. december
2024 udgjorde 10% (8% i 2023) af de samlede lejeindtæg-
ter, og ledelsen vurderer, at ejendomsforretningen har en
høj risikospredning.
Markedsafkast på investeringsejendomme
Udviklingen i dagsværdien af porteføljens ejendomme har
både væsentlig regnskabsmæssig betydning og påvirker
Risikofaktorer
19
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
koncernens muligheder for at foretage låneomlægning og
optage tillægsbelåning. En af de mest afgørende faktorer
ved opgørelsen af markedsværdien for en investeringsejen-
dom er den underliggende diskonteringssats, der anvendes
i værdifastsættelsesmodellen. Selv en mindre nominel
ændring i diskonteringssatsen vil medføre markante udslag
i dagsværdien. Fastlæggelsen af den enkelte ejendoms dis-
konteringssats sker på baggrund af en grundig vurdering af
de aktuelle markedsforhold, beliggenhed og ejendomsspe-
cikke forhold. Vurderingen sammenholdes i videst muligt
omfang med relevante eksterne ejendomsmarkedsdata
samt sammenlignelige, realiserede ejendomshandler. Der-
udover indhenter koncernen vurdering af ejendommenes
markedsværdi fra en velrenommeret valuar.
Det vægtede afkastkrav for koncernens investeringsejen-
domme var i 2024 3,93% (3,92% i 2023). En forøgelse af
afkastkravet med 0,25%-point vil medføre, at dagsværdien
af investeringsejendommene pr. 31. december 2024 ville
udgøre 5.935 mio. kr. (5.122 mio. kr. i 2023) og medføre
en negativ resultatpåvirkning på 295 mio. kr. (251 mio. kr.
i 2023).
Rente- og kursrisiko
Udviklingen på rentemarkedet har betydelig indydelse
på driftsresultatet, og rentestigninger vil som udgangs-
punkt have negativ påvirkning på resultatet før skat ekskl.
værdireguleringer. Koncernen har både fast og variabelt
forrentede lån, hvor realkreditgæld udgør en høj andel af
de fastforrentede lån, mens bankgælden typisk er variabelt
forrentet.
Ved fastforrentede lån opstår en kursrisiko som, afhængig
af den beløbsmæssige størrelse af de fastsatte renteaftaler
og ikke mindst løbetiden, kan udgøre en betydelig risiko.
Et faldende renteniveau vil dermed påvirke dagsværdien af
fastforrentet realkreditgæld negativt og medføre et ureali-
seret kurstab.
Rente- og kursrisikoen vil således agere modsatrettet, hvor
afdækning af renterisiko ved optagelse af længerevarende
fastforrentet realkreditgæld vil få kursrisikoen til at stige.
Koncernen har i 2024 vedtaget en opdateret lånepolitik,
der fastslår, at nansieringen af ejendomsporteføljen så
vidt muligt skal ske gennem realkreditlån.
I de seneste år har totalindkomsten været stærkt påvirket af
dagsværdireguleringen på de fastforrentede prioritetslån.
Den relativt høje andel af fastforrentede lån sikrer dog, at
det løbende likviditetstræk er forudsigeligt mange år frem,
hvormed renterisikoen minimeres. Der er desuden opnået
en hensigtsmæssig spredning af prioritetslånenes udløb
over de næste 30 år.
Stigende renter på lånemarkedet vil påvirke rentabiliteten
af nybyggeri og nansiering negativt. Byggerier der allere-
de er kontraheret af koncernen forventes ikke væsentligt
påvirket af stigende renter.
Baseret på koncernens rentebærende gæld og likvide be-
holdninger på balancedagen er den samlede effekt på 12
måneders horisont af en rentestigning på 0,5%-point over
hele rentekurven følgende:
• På den variable del af gælden og likvide beholdninger
vil renteudgiften (netto) blive forøget med 6,4 mio. kr.
før skat (2023: 4,4 mio. kr.).
• Kursværdien af prioritetsgæld vil blive reduceret med
95,5 mio. kr. (2023: 95,6 mio. kr.).
• Resultateffekten vil alt andet lige være positiv med 89,1
mio. kr. før skat (2023: 91,2 mio. kr.), og resultat efter
skat og egenkapitalen vil blive påvirket positivt med
69,5 mio. kr. (2023: 71,2 mio. kr.).
Stigende byggeomkostninger
Stigende byggeomkostninger er ligeledes en risiko i
relation til ejendomsforretningens fremtidige planer for
byggeri og udvikling. For ikke-kontraherede byggefelter er
det forhåbningen, at byggeomkostninger samt vilkår for og
adgang til nansiering inden for en overskuelig horisont
vil tilpasse sig et niveau, som gør det attraktivt at fortsætte
udviklingen af Frederiksbro i Hillerød og Klosterparken i
Ringsted.
Regulatoriske forhold
Ejendomsforretningen er i høj grad påvirket af ændringer
i lovgivningen, og øvrige regulatoriske ændringer der be-
grænser banker og kreditinstitutters udlånsmuligheder til
ejendomssektoren. Særligt stramninger inden for udlån til
opførelse af nye ejendomme påvirker videreudviklingen af
Frederiksbro og Klosterparken. Lov- og øvrige regulatori-
ske ændringer inden for f.eks. den nansielle branche kan
ligeledes påvirke ejendomsforretningens indtjening, som
set i 2024, hvor bank og realkreditmarginaler til ejendoms-
udlån blev forøget efter anbefalinger fra Det Systematiske
Risikoråd. Dertil skaber de nye offentlige ejendomsvurde-
ringer og -beskatninger usikkerhed ved budgetlægning og
den fremtidige drift af ejendomsporteføljen.
Koncernen vurderes kun i begrænset omfang påvirket af
aktuelle lovændringer.
20
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Risikofaktorer for Imerco
Makroøkonomi og forbrugertillid
Imercos hovedaktivitet er detailhandel, som i sin natur er
følsom for konjunkturudvikling, ination, forbrugertillid
og privatforbrug, idet disse faktorer påvirker forbrugernes
forbrugsvilje og -evne og dermed forretningens omsæt-
ning. Udviklingen i de anførte faktorer analyseres løben-
de og sammenholdes med salgsudviklingen. Dermed kan
Imerco reagere proaktivt på negative tendenser ved f.eks.
at ændre planlagte kampagner og andre salgsfremmende
aktiviteter.
Brand- og kundetilfredshed
Imerco er den førende detailhandler i sit segment, og den
høje kundetilfredshed og -loyalitet er et resultat af næsten
100 års historie med et tætmasket butiksnet. Med over
1,9 mio. registrerede medlemmer står ImercoPlus for en
væsentlig del af omsætningen. Imerco kan måle både en
stigende kundetilfredshed, målt ved NPI, der stiger fra 67
i 2023 til 72 i 2024, og en stigende loyalitet, målt ved
hyppigere besøg i de fysiske butikker og på Imerco.dk.
Kombinationen af kundetilfredsheden og kundeklubben
bidrager til at mitigere ovenstående risici.
Konkurrencepræget marked
Imerco er eksponeret mod den generelle udvikling på de-
tailmarkedet i Danmark, som i stigende grad digitaliseres.
Historisk set har Imerco konkurreret med andre danske
detailkæder i branchen, men over de seneste år er kon-
kurrencen i stigende grad også kommet fra udenlandske
onlineaktører.
I de seneste år har investeringer i digitale løsninger væ-
ret medvirkende til, at Imerco er blevet markedsleder i
branchen og kan yde førsteklasses rådgivning og service
og samtidig tilbyde det største sortiment til konkurrence-
dygtige priser. Det unikke samspil mellem fysiske butik-
ker, webshop og sociale medier resulterede i, at Imerco
i 2023 vandt prisen Danmarks Bedste omnichannel
virksomhed foran andre stærke detailhandlere.
Til fordel for kunderne fortsætter Imerco arbejdet med at
forbedre digitale løsninger og ImercoPlus.
IT-sikkerhed
Stabile IT-systemer og infrastruktur er kritiske for forret-
ningens daglige drift, og Imerco forbedrer løbende drifts-
stabilitet og IT-sikkerhed for at beskytte såvel driften som
medarbejderes og kunders data. Imerco vurderer risici i
forbindelse med implementering af nye systemer, ligesom
sikkerheden på eksisterende systemer og infrastruktur
løbende overvåges og forbedres. Imerco monitorerer og
logger aktivitet på internt netværk og foretager løbende
test af backup-procedurer.
Forsyningssikkerhed
Imercos produkter produceres globalt og er derfor udsat
for påvirkninger fra de internationale forsyningskæder.
Imerco samarbejder imidlertid med en bred vifte af in-
ternationale brands og leverandører inden for de enkelte
produktkategorier. Denne diversicering muliggør, at der
i væsentlig grad kan ndes alternative leverandører, hvis
der skulle opstå forsinkelser, knaphed eller andre forsy-
ningsmæssige udfordringer.
Finansielle risici
Imercos nansielle risici kan primært henføres til rente-,
kredit- og valutarisici, der ikke vurderes som væsentlige,
idet koncernen opererer med en lav risikoprol således,
at risici alene opstår med udgangspunkt i kommercielle
forhold.
Begivenheder efter balancedagen
Der er ikke indtruffet begivenheder i 2025, som væsentligt påvirker vurderingen af årsrapporten for 2024.
21
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
Park Lane Copenhagen, Hellerup
Redegørelse for samfundsansvar
Den lovpligtige redegørelse for M. Goldschmidt Holdings
samfundsansvar, jf. ÅRL §99a, dækker regnskabsperioden
1. januar – 31. december 2024 og er en integreret del
af koncernens årsrapport for 2024. Redegørelsen belyser
politikker, initiativer og resultater fra det kontinuerlige
arbejde med samfundsansvar.
ESG-strategi
M. Goldschmidt Ejendomme
Ejendomsforretningen arbejder målrettet med den ESG-
strategi, der blev lanceret i 2023. Strategien denerer de
væsentligste ESG-prioriteter og udpeger de seks strategi-
ske initiativer, som vurderes at skabe størst værdi. Disse
initiativer inddrager hele ejendomsforretningen på tværs
af direktion, ledelse og medarbejdere. ESG-visionen og
dens seks strategiske initiativer er speciceret i guren.
I 2024 blev ESG-strategien effektivt operationaliseret
og påbegyndt implementeret på tværs af ejendoms-
forretningens aktiviteter med særligt fokus på de miljø-
mæssige (E) og sociale (S) aspekter af bæredygtighed. Den
etablerede ESG-komite følger implementeringen af strate-
gien for at sikre fremdrift og fokus på de denerede prio-
riteter. Følgende nøgleinitiativer for 2024 kan opsummeres.
Environmental Social Governance
E S G
Vores
ESG-
vision:
Vi bygger og drifter ejendomme af højeste kvalitet, som kan benyttes i mange generationer. Vi træffer langsigtede
beslutninger, passer på naturen og sætter rammerne for stærke fællesskaber til gavn for kunder og lokalsamfund.
Vores seks
strategiske
initiativer:
Sunde ejendomme i
den højeste kvalitet
med minimalt vedligehold
Energi- & ressource-
effektive løsninger til
gavn for lejerne
Plads til mere natur
og sundhed i trygge
rammer
Stærke fællesskaber,
trivsel og den bedste
service
Vi vil videreføre ”bedre
byggeskik” i det 21. århund-
rede ved altid at prioritere
sunde, langtidsholdbare
kvalitetsmaterialer.
Vi vil understøtte sundheds-
og trivselsrelaterede forhold
for vores kunder ved brug af
sunde materialer, der sikrer
gode indeforhold.
Vi vil stille høje krav til
energi- og ressourceef-
fektive installationer, og
arbejder med energi- og
ressourceanvendelse på
byggepladsen og i driften
af vores ejendomme. Vi vil
løbende teste nye innovative
løsninger for at reducere
omkostningerne for kunder-
ne og understøtte dem i at
leve mere miljørigtigt.
Vi vil udvikle attraktive
fællesarealer med plads til
natur, som skaber gode og
trygge rammer for socialt
samvær, og som understøtter
motion og leg mhp. at
fremme mental og fysisk
sundhed og trivsel for vores
kunder.
Vi vil arbejde med tæt
brugerinddragelse for at
forstå kundernes behov
samt udvikle fysiske og
digitale løsninger for at
styrke kundeoplevelsen og
understøtte fællesskab og
trivsel. Alt sammen fordi vi
sætter vores kunder først og
ønsker at levere den bedste
service.
Attraktive arbejdsforhold
Vi stræber efter at være en arbejdsplads, hvor medarbejderne kan udvikle sig og trives i mange år.
Vi varetager selv udlejning, drift, service og administration af vores ejendomme og skaber attraktive
og sikre arbejdsforhold med plads til alle.
Ansvarlig forretningsdrift
Vi sætter en dyd i at sikre grundighed og kvalitet i de ting, vi laver, og arbejder dedikeret med bæredygtighed
på tværs af forretningen.
1 2
3 4
5
6
23
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Miljømæssige aspekt af bæredygtighed
1. Scope 1: Omstilling til el-køretøjer og udfasning af
olieopvarmning
Ejendomsforretningen har i 2024 fastlagt en
reduktionsstrategi med udgangspunkt i koncernens
scope 1-emissioner. Strategien indebærer, at 80%
af ejendomsforretningens køretøjer skal omstilles til
elektricitet, og at brugen af olie til opvarmning af
ejendomme skal være udfaset inden udgangen af
2028. Derudover er målet, inden 2028, at reducere
ejendomsforretningens CO
2
-aftryk med 50% i
forhold til baseline-år 2023, hvor udledningen var
på 111 ton CO
2
.
2. Scope 2: Ejendomsporteføljens forbrug matches
100% med grøn strøm fra 2025
Ejendomsforretningen har fremrykket reduktionsstra-
tegien for elektricitetsforbrug under scope 2-emis-
sionerne, hvor den oprindelige målsætning var at
matche ejendomsporteføljens strømforbrug med
100% grøn strøm frem mod 2028. Gennem part-
nerskab med virksomheden The 0-Mission matches
strømforbruget med grøn strøm fra en solcellepark i
Vandel allerede fra 1. januar 2025.
3. Biodiversitetsstrategi: Plads til mere natur og sundhed
Som supplement til reduktionsstrategierne har
ejendomsforretningen udviklet og implementeret
sin første biodiversitetsstrategi. Målsætningen er at
igangsætte et nyt biodiversitetsprojekt i henholdsvis
2024 og 2025, og det første biodiversitetsprojekt
er allerede igangsat i Bornholmergården på Store
Kongensgade i København. Projektet bygger på
en baseline, der omfatter feltregistreringer af
eksisterende naturforhold og analyse af lokale
artsobservationer. På baggrund af disse data er der
udarbejdet forslag til nye habitater og plantevalg
tilpasset nærmiljøet. Renoveringen tilfører gården
mellem 116 og 138 kvm ny beplantning, der
fremmer biodiversiteten og samtidig skaber grønne
og indbydende rammer. Strategien revideres i 2026,
og resultaterne fra projekterne indgår i den årlige
ESG-rapportering.
Sociale aspekt af bæredygtighed
1. Videreudvikling af kundeundersøgelse blandt beboere
Ejendomsforretningen har optimeret og udvidet den
årlige kundeundersøgelse blandt beboere. Forbed-
ringerne inkluderer tilføjelsen af nye spørgsmål, der
specikt afdækker beboernes trivsel og tilfredshed.
Ved at kombinere kvantitative og kvalitative data er
der opnået et mere detaljeret indblik i beboernes
daglige behov. Resultaterne fra kundeundersøgelsen
2024 bruges aktivt til at udvikle fællesskabsfremmen-
de tiltag såsom forbedrede fællesområder, faciliteter
og arrangementer, der styrker naborelationer og øger
tilfredsheden blandt beboerne.
2. Øget tilgængelighed med beboerappen “M. Gold-
schmidt Ejendomme”
Tryghed og sikkerhed er kerneværdier i relationen
med kunder. For at fremme en tæt og tillidsfuld
dialog anvendes beboerappen “M. Goldschmidt
Ejendomme”, der forkorter kommunikationsvejene
og sikrer, at medarbejdere kan kontaktes både dag
og aften, hvis behovet herfor opstår.
3. Etablering af ekstern whistleblowerordning
Ejendomsforretningen har etableret en ekstern
whistleblowerordning, som er tilgængelig på www.
mgh.dk. Denne supplerer den interne whistleblow-
erordning, som blev implementeret i 2023. Formålet
med den nye eksterne ordning er at give eksterne
interessenter mulighed for at rapportere bekymringer
anonymt og uden frygt for repressalier. Whistle-
blowerordningen understøtter koncernens fokus på
gennemsigtighed og etik og bidrager til at styrke det
sociale ansvar. Der er hverken modtaget interne eller
eksterne indberetninger i 2024.
24
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Foruden ovenstående publicerede ejendomsforretningen
sin første ESG-rapport i juni 2024. Rapporten afdækker
ESG-data og -aktiviteter fra 2023 og fremhæver en
række implementerede og igangsatte ESG-initiativer,
herunder energioptimeringsprojekter og anvendelse af
biogene byggematerialer, der alle understøtter koncernens
bæredygtighedsstrategi.
I forbindelse med udarbejdelsen af denne rapport ved
indgangen til marts 2025 er det fortsat usikkert, i hvilket
omfang koncernen bliver omfattet af den kommende
bæredygtighedsrapportering. For at imødekomme de
kommende rapporteringskrav er der i 2024 igangsat en
kortlægning af de væsentligste ESG-forhold, som forret-
ningen påvirker og selv påvirkes af. Den første Double
Materiality Assessment (DMA) afsluttes primo 2025 og
fungerer som et fundament for at identicere og evaluere
miljømæssige og sociale faktorer samt aspekter af ansvar-
lig forretningsdrift. Processen er afgørende for at udvikle
effektiv rapportering om bæredygtighed.
Imerco
I 2024 har Imerco fortsat arbejdet med ESG-strategien
med særligt fokus på det miljømæssige (E) aspekt af bære-
dygtighed. Her fremhæves følgende nøgleinitiativer.
Miljømæssige aspekt af bæredygtighed
1. Forstærket fokus på genanvendte materialer og krav
til leverandører
Som led i ESG-strategien om at reducere miljøpåvirk-
ningen og fremme en cirkulær økonomi har Imerco
integreret en betydelig mængde genanvendt metal i
sortimentet, primært i private label-produkter. Sam-
tidig er der indført krav til mærkevareleverandører
om anvendelse af genanvendt materiale i produkter.
Disse tiltag bidrager væsentligt til målsætningen om
at reducere klimapåvirkning og fremme en cirkulær
økonomi. Udfasningen af PFOA og PFOS er desuden
intensiveret i 2024, hvor et indkøbsstop for produkter
fremstillet med disse stoffer er blevet implementeret.
2. Lancering af “Imerco igen”: Et skridt mod en cirkulær
økonomi
Imerco har i 2024 lanceret ”Imerco igen”, en
cirkulær forretningsmodel, der spiller en central
rolle i virksomhedens grønne omstilling. ”Imerco
igen” fokuserer på handel med brugte varer via
kundeklubben, hvilket giver kunderne mulighed for
at købe og sælge brugte produkter. Dette initiativ
forlænger produkternes levetid, reducerer behovet
for ny produktion og bidrager til en mere bæredygtig
forretningspraksis. Ved at fremme genbrug og genan-
vendelse gennem ”Imerco igen” tager virksomheden
et vigtigt skridt mod en mere cirkulær økonomi og
en reduceret miljømæssig påvirkning.
I lighed med ejendomsforretningen har Imerco i 2024
påbegyndt forberedelserne til kommende bæredygtig-
hedsrapportering, og den første DMA afsluttes primo
2025. Processen er essentiel for at identicere og evalu-
ere de væsentligste miljømæssige og sociale faktorer, der
påvirkes af både virksomheden og interessenterne. Med
afslutningen af den første DMA bliver Imercos tradition
for stærk bæredygtighedsrapportering og datakvalitet
yderligere forbedret.
Donationer
Koncernen har i 2024 doneret midler til ere velgørende
projekter, der har til formål at hjælpe og støtte børn og
unge i udsatte positioner.
Goldschmidts Musikakademi
Koncernen har i mere end fem år ydet økonomisk støtte
til Goldschmidt Musikakademi. Musikakademiet er et
social-musikalsk fyrtårn, som gennem gratis musikunder-
visning og udlån af instrumenter hjælper børn i udsatte
positioner med at blive hele, harmoniske og livsduelige
mennesker. Goldschmidt Musikakademi har stort fokus på
at give eleverne et både fagligt og socialt udbytte. Musik-
akademiet ledes af tidligere solooboist i Det Kongelige
Kapel Henrik Goldschmidt.
Real Care
I 2024 er ejendomsforretningen indtrådt som partner i den
velgørende forening Real Care, hvis fokus er at skabe tryg-
ge rammer og sikre social retfærdighed for udsatte børn
og unge. Organisationen består af virksomheder på tværs
af ejendomsbranchen, der sammen arbejder for at udsatte
børn og unge får bedre muligheder for at realisere deres
potentiale og skabe et velfungerende voksenliv.
Danske Hospitalsklovne
Koncernen støttede som Mega Sponsor Danske Hospitals-
klovnes arbejde i 2024. Hospitalsklovnene arbejder hver
dag landet over for at styrke livsglæden og livsmodet hos
syge og sårbare børn, når livet på hospitalet gør ondt.
Barndrømmen
Gennem ere år har koncernen ydet støtte til Barndrøm-
men, som arbejder for at udvide børns og unges
verdensbillede ved at hjælpe dem med at indfri
deres potentialer. Gennem kulturelle oplevelser og
aktiviteter giver Barndrømmen børn over hele landet
adgang til kreativitet og kunst i hverdagen.
25
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Forretningsmodel
Med betydelige investeringer i fast ejendom og i den
danske detailbranche er samfundsansvar en integreret del
af M. Goldschmidt Holdings værdier og virke. Koncernen
lægger vægt på at behandle kunder, medarbejdere, lokal-
samfund og andre interessenter med hensyn og respekt.
En uddybende beskrivelse af aktiviteter og forretnings-
model ndes i afsnittet “Koncernens aktiviteter”.
Risici og politikker
M. Goldschmidt Holding arbejder målrettet med at sikre
overholdelse af gældende regulering inden for følgende
re nøgleområder: miljø og klima, sociale forhold og
medarbejderforhold, menneskerettigheder samt anti-kor-
ruption og bestikkelse. Fokus på medarbejderforhold
og sikkerhed prioriteres højt for både egne ansatte og
medarbejdere hos samarbejdspartnere og leverandører.
Ansvar for miljø og klima er centralt for alle koncernens
aktiviteter, og der praktiseres nultolerance over for korrup-
tion og bestikkelse.
Koncernens direktion vurderer og håndterer løbende
risici i relation til samfundsansvar med afsæt i fastlagte
politikker. Vurderingen foretages efter samme principper,
som anvendes til vurdering og kvanticering af nansielle
risici. Indsatser og resultater på området evalueres årligt
og indgår i redegørelsen for samfundsansvar.
I oversigten fremgår identicerede risici for de re omtalte
nøgleområder fordelt på koncernens tre væsentligste for-
retningsområder: eksisterende ejendomme, ejendomme
under opførelse og Imerco.
Forretnings-
område
Eksisterende ejendomme Ejendomme under opførelse Imerco
Risikoområde
Miljø- og
klima-
forhold
• Klimabelastning ved materiale-
valg og kontrol af leverandørers
overholdelse af kvalitetskrav for
materialer.
• Bygningers energiforbrug og
reduktion af samme.
• Opnåelse og opretholdelse af
certiceringer på ejendomme.
• Klimabelastning ved materiale-
valg og kontrol af leverandørers
overholdelse af kvalitetskrav for
materialer.
• Bygningers energiforbrug og
reduktion af samme.
• Opnåelse og opretholdelse af
certiceringer på ejendomme.
• Produkter og materialer må ikke
være fremstillet under uaccepta-
ble miljømæssige forhold.
• Transport og logistik bør ske
under hensyntagen til minimalt
energiforbrug.
• Cirkulær økonomi, genan-
vendelse, affaldssortering og
affaldsreduktion.
• Kunders og samarbejdspartneres
forventninger til Imercos miljø-
og klimatilgang.
Sociale
forhold og
medarbejder-
forhold
• Sikkerhed, trivsel og tilfredshed
blandt medarbejdere.
• Sikkerhed, trivsel og tilfredshed
blandt medarbejdere.
• Krav om kontraktforhold for
leverandøransatte.
• Sikkerhed og sundhed på
byggepladsen, herunder over-
holdelse af arbejdstid og brug af
sikkerhedsudstyr.
• Førstehjælpsberedskab.
• Sikre sunde og attraktive arbejds-
vilkår for medarbejdere i Imerco
samt i forsyningskæden.
• Sikre at produkter er
fremstillet under acceptable
medarbejderforhold.
Menneske-
rettigheder
• Tryghedsskabelse, sikkerhed og
etik.
• Tryghedsskabelse, sikkerhed og
etik.
• Tryghedsskabelse, sikkerhed og
etik.
Anti-
korruption
• Nultolerance over for korruption.
• Nultolerance over for bestikkelse
i forbindelse med indkøb og
samarbejdsaftaler.
• Nultolerance over for korruption.
• Nultolerence over for bestikkelse
i relation til samarbejdspartnere
ved nybyggeri.
• Nultolerance over for korruption.
• Nultolerence over for bestikkelse
i relation til samarbejdspartnere i
forsyningskæden.
26
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Miljø- og klimaforhold
M. Goldschmidt Holding arbejder målrettet med at mini-
mere miljø- og klimapåvirkningen på tværs af koncernen
gennem bl.a. energioptimering, cirkulær økonomi og
bæredygtige certiceringer.
M. Goldschmidt Ejendomme
M. Goldschmidt Ejendomme har stort fokus på at minimere
negativ påvirkning af miljø og klima. Dette realiseres gen-
nem systematisk energioptimering af både eksisterende og
nye ejendomme. Da ejendomsforretningen både udvikler,
opfører, administrerer og driver sine ejendomme, er der et
stærkt incitament til løbende at optimere og kvalitetssikre
bygningerne.
Kundernes efterspørgsel på energieffektive og DGNB-cer-
ticerede ejendomme er stigende. Derfor er ambitionen, at
hele koncernens portefølje – både nybyggeri og eksisteren-
de ejendomme – skal certiceres efter DGNB-standarder-
ne. I de kommende år forventes screening og certicering
af ere eksisterende ejendomme, samtidig med at allerede
opnåede DGNB-certikater vedligeholdes. Forretningen
arbejder desuden målrettet på at reducere energiforbruget
og tilpasse ejendommene til klimaforandringer. Dette sker
bl.a. gennem installation af jordvarme- og solcelleanlæg,
hvor det er muligt.
Ejendomsforretningen samarbejder udelukkende med
danske totalentreprenører, og i 2024 er kravene i udbud
og entreprenørkontrakter yderligere skærpet, så alle
nybyggerier nu skal overholde EU-taksonomien. Dette
sikrer, at aktivernes værdi opretholdes over tid. Der-
udover har ejendomsforretningen stort fokus på valget
af byggematerialer og serviceydelser hos leverandører,
underleverandører og samarbejdspartnere. Det prioriteres
især, at byggetræ er FSC-certiceret, og at ere materialer
er svanemærkede eller genanvendelige.
Imerco
Imerco fortsatte i 2024 arbejdet med de strategiske mål-
sætninger om reduktion af klimagasser i henholdsvis 2025
for scope 1 og 2 og 2030 for scope 3.
Imerco bender sig i øjeblikket i en overgangsperiode fra
en analytisk fase til en mere operationel fase i bæredyg-
tighedsstrategien. Fokusset er rettet mod 2025, hvor for-
ventningen er at opnå målsætningen om nul emissioner
i scope 1 og 2. Denne målsætning er en central del af
forretningens engagementet i at reducere sit miljømæssige
fodaftryk.
I årets løb har Imerco implementeret ere grønne initiati-
ver, herunder reduktion af CO
2
-udledning i scope 1 og 2,
hvor der er indgået en Power Purchase Agreement (PPA)
for at reducere CO
2
-udledningerne i egen drift. Aftalen
sikrer en stabil og vedvarende energiforsyning, som er af-
gørende for at imødegå en reducerende klimapåvirkning.
Inden for scope 3 har Imerco arbejdet aktivt med
principperne for cirkulær økonomi og en øget brug af
genbrugsmaterialer. Dette er gjort gennem optimering af
logistik- og forsyningskæder, hvor fokus særligt har været
på øget brug af genanvendte materialer til fremstilling
af metalvarer fra egen import og eksterne leverandører.
Cirkulær økonomi og recommerce er afgørende for at
imødekomme målsætningen om netto-nuludledning i
2030, da de bidrager til at reducere ressourceforbrug og
fremme en mere hensigtsmæssig livscyklus for produkter.
Sociale forhold og medarbejderforhold
M. Goldschmidt Holding har fokus på et sundt og sikkert
arbejdsmiljø samt på at fastholde og videreudvikle med-
arbejdernes generelt høje trivselsniveau. Koncernen har
endvidere fokus på at rekruttere og fastholde dygtige og
dedikerede medarbejdere, bl.a. ved at prioritere attraktive
ansættelsesvilkår, stærke samarbejdsrelationer og løbende
kompetenceudvikling.
M. Goldschmidt Ejendomme
I ejendomsforretningen er der kontinuerligt fokus på sik-
kerhed, sundhed og arbejdsmiljø:
• Både ved udvikling af nye byggerier og renovering af
eksisterende ejendomme er der fokus på sikkerhed.
Ejendomsforretningens sikkerhedskoordinatorer udar-
bejder i samarbejde med den udførende entreprenør,
håndværker og øvrige involverede parter planer for
sikkerhed og sundhed på byggepladserne, og der følges
løbende op på, at sikkerhedsstandarderne efterleves i
praksis.
• Den etablerede arbejdsmiljøorganisation arbejder kon-
tinuerligt med at forbedre og videreudvikle både det
fysiske og psykiske arbejdsmiljø. Indsatsen er forankret
i arbejdsmiljøudvalget med repræsentanter fra ledelsen
og medarbejdergrupperne. Der gennemføres minimum
hvert tredje år en arbejdspladsvurdering (APV) af det
fysiske arbejdsmiljø.
Der er endvidere kontinuerligt fokus på trivsel på alle
niveauer i organisationen, da et højt trivselsniveau er en
grundlæggende forudsætning for en velfungerende virk-
somhed. Hvert år gennemføres en trivselsundersøgelse,
27
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Gennemsnit 4,14
1
2
5
3
4
som afdækker medarbejdernes trivsel ud fra parametre
som motivation, samarbejdsrelationer og arbejdslyst. I
2024 var gennemsnitsscoren for generel arbejdslyst på
4,14 ud af 5 mod 4,07 ud af 5 i 2023.
Der arbejdes aktivt med at fastholde den høje score. Med
afsæt i data fra undersøgelsen udarbejdes handlingsplaner
for at fastholde og fremme god trivsel i de enkelte afdelin-
ger. Den enkeltes trivsel er også et væsentligt fokuspunkt
i de årlige medarbejderudviklingssamtaler (MUS) mellem
leder og medarbejder.
Et andet væsentligt fokuspunkt i MUS er samarbejdsrela-
tioner og kompetenceudvikling for den enkelte, og begge
temaer har også høj prioritet i organisationen generelt,
hvilket afspejles i nedenstående 2024-indsatser:
• Et større projekt, der skal styrke samarbejdet på tværs
af organisationen, blev igangsat. Fokus er at afdække
snitader mellem afdelinger, fastlægge effektive pro-
cesser for tværgående opgaver og øge kendskabet til
hinandens arbejde og succeskriterier. Projektet fortsæt-
ter i 2025.
• Det strategiske arbejde med kompetenceudvikling og
efteruddannelse af ledere og medarbejdere blev løftet
til et nyt niveau, og der blev afsat forøgede midler til
denne vigtige indsats. Der vil i 2025 og i de kommende
år være fortsat fokus på at sikre, at ledere og medar-
bejdere besidder de rette kompetencer til at løfte deres
opgaver og ansvar.
I 2024 introducerede M. Goldschmidt Ejendomme med-
arbejderappen “Mit Atlas”, en brugervenlig platform til
intern kommunikation og vidensdeling. Udover at sikre
medarbejderne nem adgang til relevant information fra
virksomheden til medarbejderne spiller “Mit Atlas” en
central rolle i at styrke virksomhedskulturen og fremme
sammenhængskraften på tværs af afdelinger, funktioner
og lokationer.
Der blev i 2024 desuden gennemført en større revision
af ejendomsforretningens politikker og retningslinjer ved-
rørende medarbejderrelaterede forhold. Disse er blevet
indarbejdet i personalehåndbogen.
Fremover vil ejendomsforretningen fortsat have et stærkt
fokus på at være en attraktiv arbejdsplads, der tiltrækker
og fastholder dygtige og engagerede medarbejdere. Kom-
petente medarbejdere er afgørende for at sikre virksomhe-
dens fortsatte succes og udvikling.
Imerco
Hos Imerco lægges stor vægt på at være en positiv og in-
kluderende arbejdsplads, hvor der løbende arbejdes på at
sikre retfærdige såvel som sunde arbejdsvilkår - både for
egne medarbejdere og for dem ansat i forsyningskæden.
Imerco stiller fortsat skarpere krav til forsyningskæden for
at sikre, at alle forretningens aktiviteter er i overensstem-
melse med de højeste etiske standarder.
I 2024 har Imerco gennemført en række initiativer for at
fremme medarbejdertrivsel og -udvikling. Dette er sket
igennem løbende træning og uddannelse med det formål
at sikre, at alle medarbejdere har de nødvendige kompe-
tencer og føler sig værdsat. Der er fortsat et stærkt fokus
på at skabe en mere ligelig kønsfordeling, særligt i butiks-
leddet, hvor tiltag for at udligne forskellene har vist sig
mere komplekse end først antaget. Imerco er dog fortsat
dedikeret til at nde nye løsninger og fortsætte indsatsen
med at fremme en arbejdsplads, der afspejler samfundets
mangfoldighed.
Imerco gennemfører desuden en årlig eNPS (employee
net promoter score), der har til formål at afdække med-
arbejdernes trivsel og tilfredshed. Pr. september 2024 er
Imercos eNPS-score 41, og der ses en positiv udvikling
på 10%-point siden marts 2023. I denne periode er der
iværksat tiltag med øget fokus på trivslen. En eNPS på
41 viser, at Imerco har en loyal pulje af medarbejdere,
der anbefaler arbejdspladsen, hvilket anses som en af de
vigtigste kilder til effektiv rekruttering.
Mar. 2023
31
Mar. 2024
35
41
Sep. 2024
eNPS
28
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Imerco har også en whistleblowerordning, hvor der i 2024
har været enkelte henvendelser som er blevet behandlet i
henhold til retningslinjerne.
Menneskerettigheder
M. Goldschmidt Holding handler til enhver tid ansvarligt
og efterlever den danske lovgivning. Koncernen respek-
terer FN’s verdenserklæring om menneskerettigheder og
ønsker at bidrage til beskyttelsen af dem. Dette sker bl.a.
ved at sikre anstændige lønforhold samt et sikkert og sundt
arbejdsmiljø.
M. Goldschmidt Ejendomme
Tryghed, sikkerhed og etik er en integreret del af M. Gold-
schmidt Ejendommes forretningsdrift. Samtlige medarbej-
dere og ansatte hos samarbejdspartnere og leverandører
er bekendt med koncernens etiske regelsæt. Ejendomsfor-
retningen stiller høje krav til sine underentreprenører og
forventer, at de sikrer ordentlige arbejdsforhold.
Hvis en medarbejder oplever en overtrædelse af det
etiske regelsæt, opfordres vedkommende til at informere
ledelsen. M. Goldschmidt Ejendomme er i regnskabsåret
2024 ikke blevet gjort bekendt med sager om dårlig eller
manglende etik i ejendomsforretningens ageren. I de
kommende år vil ejendomsforretningen fortsætte arbejdet
med at opretholde et sundt og sikkert arbejdsmiljø for
både ansatte og samarbejdspartnere samt sikre fortsat
overholdelse af det etiske regelsæt.
Imerco
Imerco har stor respekt for menneskerettighederne og be-
tragter overholdelsen heraf som en kerneværdi. Området
har således været i fortsat fokus i det forgangne år og er en
vigtig del af virksomhedens fremtidige strategi.
Imerco støtter FN’s Global Compact og dets 10 principper
og har forpligtet sig til at sikre sunde arbejdsvilkår for
medarbejdere, både internt og i hele forsyningskæden.
Alle leverandører er pålagt at underskrive Imercos "Code
of Conduct", som tydeliggør virksomhedens forventninger
og krav til områder som menneskerettigheder, arbejdsvil-
kår, lønforhold og personalehåndtering. Derudover kræves
det, at alle nye leverandører tilslutter sig anerkendte socia-
le compliance-standarder som BSCI, FSC eller Sedex, der
yderligere understøtter ansvar inden for miljøbeskyttelse,
arbejdsmiljø, menneskerettigheder og forretningsetik.
I 2024 har Imerco fortsat styrket arbejdet med overhol-
delse af internationale menneskerettighedsstandarder i
hele forsyningskæden. Dette er sket gennem grundige due
diligence-processer samt tæt samarbejde med leverandø-
rer og agenter for at sikre fair arbejdsforhold og forebygge
problemer som børnearbejde og tvangsarbejde. Dette
arbejde forventes fortsat i 2025.
Imercos kunder skal til enhver tid være trygge ved, at
virksomhedens produkter er fremstillet under ansvar-
lige sociale og etiske forhold og lever op til gældende
sikkerhedsstandarder.
Anti-korruption og bestikkelse
M. Goldschmidt Holding har nultolerance over for korrup-
tion og accepterer ingen former for bestikkelse, bedrageri,
tyveri eller lignende handlinger. Koncernen lægger stor
vægt på at kommunikere dette tydeligt til medarbejdere,
leverandører og samarbejdspartnere. Medarbejdere opfor-
dres aktivt til at forholde sig til koncernens politik og sikre
fuld overholdelse af denne i alle aspekter af deres arbejde.
M. Goldschmidt Ejendomme
Ejendomsforretningen informerer løbende medarbejdere,
leverandører og samarbejdspartnere om risici forbundet
med korruption for at skabe opmærksomhed og forebygge
eventuelle overtrædelser. Der er særligt fokus på at sikre
kontraktforhold hos leverandøransatte, så arbejdsforhold
– herunder sikkerhed og løn – er i orden.
Såfremt det kan dokumenteres, at en leverandør eller
samarbejdspartner ikke efterlever ejendomsforretningens
politik, vil der blive reageret øjeblikkeligt. Overtrædelse
af politikken kan medføre eksklusion af den pågældende
leverandør eller samarbejdspartner.
I regnskabsåret 2024 har der fortsat været fokus på at in-
formere og uddanne medarbejdere, leverandører og sam-
arbejdspartnere om koncernens nultolerancepolitik over
for korruption og bestikkelse. Dette arbejde vil fortsætte
fremadrettet. Ledelsen i M. Goldschmidt Ejendomme er
ikke bekendt med sager vedrørende korruption eller be-
stikkelse i 2024.
Imerco
Imerco anvender UN Global Compact som reference-
ramme for sin ”Code of Conduct”, der klart beskriver
forretningens nultolerance over for korruption, bestikkelse
og overtrædelser af menneskerettigheder – uanset hvor
Imerco opererer.
I 2024 har Imerco arbejdet målrettet med at videreudvikle
sine politikker for anti-korruption og bestikkelse med
særligt fokus på at skærpe Code of Conduct over for leve-
randører i forsyningskæden, hvor risikoen for korruption
vurderes størst. Code of Conduct skal underskrives som
29
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
en forudsætning for samhandel med Imerco, og overhol-
delsen kan kontrolleres gennem inspektioner udført enten
af Imercos egne repræsentanter, en uafhængig tredjeparts
auditor på vegne af Imerco eller af Imercos leverandører
og samarbejdspartnere.
Imercos strukturer og initiativer på området understøtter
en kultur, hvor etik og integritet vægtes højt. Denne
tilgang reducerer ikke blot risikoen for korruption og
bestikkelse, men styrker også tilliden hos både kunder og
samarbejdspartnere.
Som en del af strategien for social ansvarlighed er det
Imercos målsætning, at 100% af selskabets private
label-leverandører i 2025 skal være omfattet af en aner-
kendt social compliance-standard som BSCI, FSC, SEDEX
eller lignende. Anti-korruption vil dermed indgå som et
delelement i den løbende kontrol, som leverandørerne
underkastes ved tilslutning til en private label-standard.
Ledelsen i Imerco er ikke bekendt med sager vedrørende
korruption eller bestikkelse i 2024.
Frederiksbro, Hillerød
30
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
Måltal og politik for kønsmæssig
sammensætning af ledelsen
Koncernen er underlagt reglerne om måltal og politik for
kønsmæssig sammensætning af ledelsen. Som modersel-
skab har M. Goldschmidt Holding på koncernniveau fastsat
måltal og formuleret en politik for øgning af andelen af det
underrepræsenterede køn på øvrige ledelsesniveauer.
Koncernen anser mangfoldighed som en styrke i sig selv og
lægger stor vægt på, at faglige og personlige kompetencer
altid prioriteres ved rekruttering af medlemmer til bestyrel-
se, direktion og øvrige ledelsesniveauer samt ved ansættel-
se af medarbejdere generelt. Koncernens målsætning er, at
bestyrelsen og ledelsen samlet set repræsenterer forskellige
uddannelsesmæssige baggrunde og køn.
Måltal for bestyrelsen i M. Goldschmidt Holding
Måltallet for andelen af det underrepræsenterede køn i be-
styrelsen er en ligelig kønsfordeling i henhold til Erhvervs-
styrelsens vejledning af 3. december 2022.
I 2024 er kønsfordelingen blandt de syv medlemmer i
bestyrelsen for M. Goldschmidt Holding som anført i
oversigten, og der er således en ligelig fordeling mellem
kønnene i henhold til Erhvervsstyrelsens vejledning.
Måltal for de to øverste ledelseslag under bestyrelsen
M. Goldschmidt Holding har i 2024 beskæftiget mindre
end 50 medarbejdere, hvorved forpligtelsen til at opstille et
måltal for de to øverste ledelseslag bortfalder. Selskabet har
dog frivilligt indvilliget i at udarbejde måltal og rapportere
herpå. Måltallet for andelen af det underrepræsenterede
køn for de to øverste ledelseslag er en ligelig kønsfordeling
i henhold til Erhvervsstyrelsens vejledning af 3. december
2022.
Politik for at øge andelen af kvinder på øvrige ledelses-
niveauer
M. Goldschmidt Holding A/S arbejder løbende på at styrke
ledelseskompetencerne på alle ledelsesniveauer. Dette
sker både gennem rekruttering af nye medarbejdere og
gennem målrettet udvikling af eksisterende medarbejdere.
Koncernen tilbyder ledende medarbejdere muligheder
for kompetence- og karriereudvikling, bl.a. gennem del-
tagelse i faglige og professionelle netværk samt relevant
efteruddannelse.
Koncernen har et primært fokus på den enkelte leders kom-
petencer og potentiale, men anerkender samtidig værdien
af mangfoldighed. Det er derfor en central målsætning
at sikre variation i bl.a. erfarings- og uddannelsesmæssig
baggrund samt køn på alle ledelsesniveauer. Kvinder er
allerede repræsenteret på M. Goldschmidt Holdings øvrige
ledelsesniveauer, og i forbindelse med ledelsesudvikling
kan nedenstående initiativer fra 2024 fremhæves.
1. Diversitets- og inklusionsworkshop
Som led i indsatsen for at fremme diversitet og inklu-
sion deltog koncernens ledergruppe i en workshop
herom. Formålet var at udruste lederne med relevante
værktøjer til at fremme en inkluderende ledelsesprak-
sis, herunder identicering og håndtering af ubevidste
fordomme (bias). Dette initiativ udgør en central del af
koncernens fortsatte arbejde for at integrere diversitet
og inklusion på tværs af organisationen.
2. Mentorprogram for kvindelige ledere
Der er iværksat et mentorprogram for kvindelige
ledere med det formål at fremme ligestilling og styrke
kvinder i ledelsespositioner. Bestyrelsesmedlem Lene
Espersen har påtaget sig rollen som mentor i pro-
grammet, hvor det første forløb blev indledt med en
kvindelig leder, der modtager sparring over en periode
på seks måneder. Det forventes, at mentorprogrammet
fortsat vil være en fast del af koncernens udviklingsini-
tiativer og gentages i 2025.
Arbejdet fortsætter fremadrettet med forventning om
yderligere positive resultater, herunder en øget andel af
kvinder på koncernens ledelsesniveauer.
Øvrige to øverste ledelsesniveauer 2023 2024
Samlet antal medlemmer 5 6
Underrepræsenteret køn i procent 20% 17%
Måltal i procent 40% 40%
Årstal for opfyldelse af måltal 2026 2026
Øverste ledelsesorgan (bestyrelsen) 2023 2024
Samlet antal medlemmer 7 7
Underrepræsenteret køn i procent 29% 29%
Måltal i procent Opfyldt Opfyldt
Årstal for opfyldelse af måltal Opfyldt Opfyldt
31
LEDELSESBERETNING // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
M. Goldschmidt Holding-koncernen indsamler og be-
handler forskellige typer data, herunder data på kunder i
M. Goldschmidt Ejendommes selskaber og medlemmer af
Imercos kundeklub, adfærdsdata fra koncernens hjemme-
sider samt medarbejderdata. Disse data anvendes både i
den daglige drift og til at forbedre kundeoplevelsen. Data
håndteres ansvarligt gennem koncernens politik for data-
etik. Politikken, som senest blev revideret i efteråret 2024,
bygger på seks grundlæggende principper for dataetik.
Principperne gælder for alle koncernens selskaber og
sikrer, at data håndteres og behandles med respekt for
det enkelte individ. Koncernens politik for dataetik er
godkendt af bestyrelsen, og ansvaret for implementering
og efterlevelse er forankret i direktionen. En dedikeret
styregruppe er nedsat til at overvåge, at data håndteres i
overensstemmelse med de vedtagne dataetiske principper.
1. Retten til egne data
Retten til egne data betyder, at det enkelte individ
har kontrol og råderet over egne data. Dvs. at kunder
og medarbejdere i videst muligt omfang skal kunne
bestemme over, hvad deres data bruges til, og hvor
de bruges.
2. Sikker omgang med data
Sikker omgang med data betyder, at koncernen sikrer
data mod risici og trusler som IT-kriminalitet, util-
sigtet deling og tab af data. Koncernen skal løbende
arbejde på, at rammerne for behandling af data,
herunder adgang, opbevaring, beskyttelse og deling
af data, designes med denne sikring for øje.
3. Kritisk stillingtagen til leverandørvalg
Kritisk stillingtagen til leverandørvalg betyder, at
koncernen ved datadeling tilstræber kun at benytte
eksterne leverandører, som har en ansvarlig og
transparent dataanvendelse samt lever op til indhol-
det i EU’s persondataforordning.
4. Åbenhed og transparens
Åbenhed og transparens betyder, at det skal
være nemt at forstå, hvordan, hvornår og til hvad
koncernen bruger data. Kunder og medarbejdere skal
nemt og gennemskueligt kunne få indsigt i, hvordan
koncernen bruger deres data.
5. Ansvarlighed
Ansvarlighed betyder, at koncernen i overensstem-
melse med de dataetiske principper behandler data
på en systematisk og sikker facon, at koncernen
lærer af sine fejl og gennem åbenhed forbedrer
koncernens arbejde med data. Koncernens medar-
bejdere skal gennem træning og uddannelse være
velinformerede om koncernens dataetiske principper,
datasikkerhed og korrekt omgang med data.
6. Ingen salg af data
Ingen salg af data betyder, at koncernen forpligter
sig til ikke at sælge kunde- og medarbejderdata.
Hvis data indsamles af eller videregives til eksterne
leverandører, sikres bl.a. via databehandleraftaler, at
leverandørerne tilsvarende forpligtes til ikke at sælge
koncernens data.
Dataetik
Hornbæk Skovpark, Hornbæk
32
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
Den Gyldne Trekant, København
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato aagt årsrapporten
for 1. januar - 31. december 2024 for M. Goldschmidt
Holding A/S.
Årsrapporten er aagt i overensstemmelse med IFRS Ac-
counting Standards, som er godkendt af EU og yderligere
oplysningskrav i årsregnskabsloven.
Efter vores opfattelse giver koncernregnskabet og årsregn-
skabet et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og nansielle stilling pr. 31. december
2024 samt af resultatet af koncernens og selskabets akti-
viteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31.
december 2024.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse
en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen
omhandler.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens god-
kendelse.
København, 14. marts 2025.
Mikael Goldschmidt
Formand
Jens Peter Toft
Næstformand
Daniel Goldschmidt Anne-Soe Rønnow Goldschmidt
Peter Winther Lene Espersen
Christian Richter
Søren Bjørn Hansen
Administrerende direktør
Christian Bertelsen
Viceadministrerende direktør
Morten Buur Jakobsen
Økonomidirektør
Direktion
Bestyrelse
34
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
Mikael Goldschmidt
Formand
Jens Peter Toft
Næstformand
Daniel Goldschmidt
Bestyrelse
Peter Winther Lene Espersen Christian Richter
Anne-Soe Rønnow
Goldschmidt
Søren Bjørn Hansen
Administrerende direktør
Christian Bertelsen
Viceadministrerende direktør
Morten Buur Jakobsen
Økonomidirektør
Direktion
35
ÅRSRAPPORT 2024
LEDELSESPÅTEGNING // ÅRSRAPPORT 2024
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning
Til kapitalejeren i M. Goldschmidt Holding A/S
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og års-
regnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og nansielle stilling pr. 31.
december 2024 samt af resultatet af koncernens og sel-
skabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar - 31. december 2024 i overensstemmelse med IFRS
Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere
krav i årsregnskabsloven.
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
M. Goldschmidt Holding A/S for regnskabsåret 1. januar
- 31. december 2024, der omfatter resultatopgørelse og
totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder oplysning om
anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som sel-
skabet (”regnskabet”).
Grundlag for konklusion
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med
internationale standarder om revision og de yderligere
krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse
standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåteg-
ningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af regnska-
bet”. Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse
med International Ethics Standards Board for Accountants’
internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd
(IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gælden-
de i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske
forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er
vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-
keligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.
Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesbe-
retningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med
sikkerhed om ledelsesberetningen.
I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores
ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse
overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsi-
stent med regnskabet eller vores viden opnået ved revi-
sionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig
fejlinformation.
Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelses-
beretningen indeholder krævede oplysninger i henhold
til årsregnskabsloven.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i over-
ensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke
fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.
Ledelsens ansvar for regnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncern-
regnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede
i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som
godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven. Le-
delsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som
ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab
uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes
besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for
at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte
driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor
dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grund-
lag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre
ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller
selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk
alternativ end at gøre dette.
Revisors ansvar for revisionen af regnskabet
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regn-
skabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation,
uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive
en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af
sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en
garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse
med internationale standarder om revision og de yderli-
gere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække
væsentlig fejlinformation, når sådan ndes. Fejlinformati-
36
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // LEDELSESBERETNING
ÅRSRAPPORT 2024
oner kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan
betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan
forventes, at de enkeltvis eller samlet har indydelse på
de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på
grundlag af regnskabet.
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse
med internationale standarder om revision og de yderli-
gere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige
vurderinger og opretholder professionel skepsis under
revisionen. Herudover:
• Identicerer og vurderer vi risikoen for væsentlig
fejlinformation i regnskabet, uanset om denne
skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører
revisionshandlinger som reaktion på disse risici
samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og
egnet til at danne grundlag for vores konklusion.
Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation
forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig
fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan
omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste
udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern
kontrol.
• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med
relevans for revisionen for at kunne udforme revisions-
handlinger, der er passende efter omstændighederne,
men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om
effektiviteten af koncernens og selskabets interne
kontrol.
• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som
er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de
regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger,
som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnska-
bet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift
er passende, samt om der på grundlag af det opnåede
revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med
begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig
tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte
driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig
usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre
opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller,
hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modi-
cere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret
på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen
for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder
eller forhold kan dog medføre, at koncernen og
selskabet ikke længere kan fortsætte driften.
• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur
og indhold af regnskabet, herunder noteoplysninger-
ne, samt om regnskabet afspejler de underliggende
transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at
der gives et retvisende billede heraf.
• Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at
opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende
de nansielle oplysninger for virksomhederne eller
forretningsenhederne i koncernen som grundlag for
at udforme en konklusion om koncernregnskabet og
årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn
med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug
for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores
revisionskonklusion.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt
andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering
af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observa-
tioner, herunder eventuelle betydelige mangler i intern
kontrol, som vi identicerer under revisionen.
København, 14. marts 2025.
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Cvr.nr. 33 77 12 31
Anders Stig Lauritsen
Statsautoriseret revisor
mne32800
Thomas Wraae Holm
Statsautoriseret revisor
mne30141
37
ÅRSRAPPORT 2024
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING // ÅRSRAPPORT 2024
Strandvejen, Hellerup
M. Goldschmidt Holding A/S
Koncernregnskab
Mio. kr. Note 2024 2023
Nettoomsætning 3 1.911,2 1.809,7
Vareforbrug -906,5 -865,0
Driftsomkostninger vedrørende ejendomsdrift -61,3 -56,0
Bruttoresultat 943,4 888,7
Afkast af værdipapirer 4 12,7 10,0
Personaleomkostninger 5 -420,5 -389,7
Andre eksterne omkostninger 6 -205,9 -203,0
Driftsresultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 329,7 306,0
Af- og nedskrivninger 7 -170,1 -174,3
Resultat af primær drift (EBIT) 159,6 131,7
Andre nansielle indtægter 3,9 3,9
Andre nansielle omkostninger 8 -166,4 -148,1
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme m.m. 9 204,7 21,2
Dagsværdiregulering af prioritetsgæld -91,1 -120,5
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 15 -88,5 -116,8
Resultat før skat 22,2 -228,6
Skat af årets resultat 10 -24,8 24,0
Koncernens resultat -2,7 -204,6
Fordeles således:
Minoritetsaktionærer 1,0 0,2
Aktionærer i M. Goldschmidt Holding A/S -3,7 -204,8
-2,7 -204,6
Koncernens resultat- og
totalindkomstopgørelse
Årets resultat svarer til årets totalindkomst.
40
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. Note 2024 2023
Goodwill 11 1.311,8 1.311,8
Andre immaterielle aktiver 59,3 59,0
Immaterielle aktiver 1.371,1 1.370,8
Domicilejendomme 37,4 37,3
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 50,0 35,3
Leasingaktiver 12 420,1 410,9
Indretning af lejede lokaler 8,2 10,5
Materielle aktiver 515,7 494,0
Investeringsejendomme under opførelse 13 302,3 736,9
Investeringsejendomme 14 6.230,1 5.373,0
Investeringsejendomme 6.532,4 6.109,9
Kapitalandele i associerede virksomheder 15 113,9 162,4
Deposita 20,1 20,8
Finansielle anlægsaktiver 134,0 183,2
Langfristede aktiver i alt 8.553,2 8.157,9
Varebeholdninger 436,3 425,6
Tilgodehavender 85,2 73,7
Indestående på sikringskonti 0,4 81,3
Periodeafgrænsningsposter 10,2 9,6
Tilgodehavender 95,8 164,6
Værdipapirer 16 142,9 174,6
Likvide beholdninger 279,9 234,8
Kortfristede aktiver i alt 954,9 999,6
Aktiver 9.508,1 9.157,5
Koncernens balance
Aktiver
41
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. Note 2024 2023
Aktiekapital 17 50,0 50,0
Overført resultat 3.161,1 3.214,9
Foreslået udbytte for regnskabsåret 50,0 40,0
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 3.261,1 3.304,9
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser 21,5 20,5
Egenkapital i alt 3.282,6 3.325,4
Prioritetsgæld 18 3.247,3 3.113,3
Bankgæld 19 3,5 3,7
Leasingforpligtelser 12 279,1 273,7
Lejedeposita og forudbetalt leje 92,0 77,7
Andre gældsforpligtelser 94,8 95,8
Hensættelse til udskudt skat 20 332,5 307,7
Hensatte forpligtelser 11,0 11,3
Langfristede forpligtelser i alt 4.060,2 3.883,2
Prioritetsgæld 18 41,1 41,5
Bankgæld 19 1.292,9 1.104,5
Leasingforpligtelser 12 152,9 153,1
Leverandørgæld 410,3 396,7
Andre gældsforpligtelser 243,8 224,5
Lejedeposita og forudbetalt leje 9,5 11,4
Gæld til hovedaktionær 4,0 6,6
Kontraktforpligtelser 10,6 10,4
Hensatte forpligtelser 0,2 0,2
Kortfristede forpligtelser i alt 2.165,3 1.948,9
Forpligtelser i alt 6.225,5 5.832,1
Passiver 9.508,1 9.157,5
Koncernens balance
Passiver
42
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Koncernens egenkapitalopgørelse
Mio. kr.
Aktie-
kapital
Overført
resultat
Foreslået
udbytte for
regnskabsåret
M. Gold-
schmidt
Holding i alt
Minoritets-
interesser
Egenkapital
i alt
Egenkapital 1. januar 2023 50,0 3.459,7 40,0 3.549,7 20,3 3.570,0
Årets resultat 0,0 -244,8 40,0 -204,8 0,2 -204,6
Totalindkomst i alt 0,0 -244,8 40,0 -204,8 0,2 -204,6
Betalt ordinært udbytte 0,0 0,0 -40,0 -40,0 0,0 -40,0
Transaktioner med ejeren i alt 0,0 0,0 -40,0 -40,0 0,0 -40,0
Egenkapital 31. december 2023 50,0 3.214,9 40,0 3.304,9 20,5 3.325,4
Årets resultat 0,0 -53,8 50,0 -3,7 1,0 -2,7
Totalindkomst i alt 0,0 -53,8 50,0 -3,7 1,0 -2,7
Betalt ordinært udbytte 0,0 0,0 -40,0 -40,0 0,0 -40,0
Transaktioner med ejeren i alt 0,0 0,0 -40,0 -40,0 0,0 -40,0
Egenkapital 31. december 2024 50,0 3.161,1 50,0 3.261,1 21,5 3.282,6
43
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. Note 2024 2023
Resultat af primær drift 159,6 131,7
Korrektion for ikke-kontante poster:
Af- og nedskrivninger 170,1 174,3
Urealiseret tab/gevinst, værdipapirer -2,5 3,8
Øvrige ikke-kontante poster -1,4 -11,7
Ændring i nettoarbejdskapital 25 21,2 13,7
Pengestrømme fra primær drift 347,0 311,8
Modtagne renter 3,9 3,9
Betalte renter -174,2 -155,3
Pengestrømme fra driftsaktivitet 176,7 160,4
Andre immaterielle anlægsaktiver, køb -20,4 -23,0
Investeringsejendomme under opførelse, køb/tilgange -106,3 -222,5
Investeringsejendomme, køb/forbedringer -95,1 -84,7
Investeringsejendomme, salg 4,8 39,9
Øvrige materielle anlægsaktiver, køb -23,6 -10,1
Kapitalandele i associerede virksomheder, kapitalforhøjelse -40,0 -10,0
Værdipapirer, køb -4,2 -47,6
Værdipapirer, salg 38,5 44,9
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -246,3 -313,1
Forskydning i sikringskonti 80,9 48,3
Prioritetsgæld, afdrag -32,9 -32,2
Prioritetsgæld, optagelse 694,0 227,4
Prioritetsgæld, indfrielse -618,6 0,0
Bankgæld, kassekreditter 188,2 130,1
Leasingforpligtelser, afdrag -155,3 -150,3
Udbetalt udbytte -40,0 -40,0
Afdrag på gæld til tidligere aktionærer -1,5 -48,2
Pengestrømme fra nansieringsaktivitet
26
114,8 135,1
Pengestrømme i alt 45,2 -17,6
Likvider primo 234,7 252,3
Likvider ultimo 279,9 234,7
Koncernens pengestrømsopgørelse
44
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Noteoversigt
Anvendt regnskabspraksis
Skøn og usikkerheder
Nettoomsætning
Afkast af værdipapirer
Personaleomkostninger
Andre eksterne omkostninger
Af- og nedskrivninger
Andre nansielle omkostninger
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme m.m.
Skat af årets resultat
Goodwill
Leasing
Investeringsejendomme under opførelse
Investeringsejendomme
Kapitalandele i associerede virksomheder
Værdipapirer
Aktiekapital
Prioritetsgæld
Bankgæld
Hensættelse til udskudt skat
Eventualposter og sikkerhedsstillelser
Finansielle risici
Dagsværdihieraki for investeringsejendomme og nansielle instrumenter
Nærtstående parter og ejerforhold
Ændring i nettoarbejdskapital
Gældsforpligtelser fra nansieringsaktivitet
Note 1
Note 2
Note 3
Note 4
Note 5
Note 6
Note 7
Note 8
Note 9
Note 10
Note 11
Note 12
Note 13
Note 14
Note 15
Note 16
Note 17
Note 18
Note 19
Note 20
Note 21
Note 22
Note 23
Note 24
Note 25
Note 26
45
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for M. Goldschmidt Holding A/S omfatter både
årsregnskab for modervirksomheden og koncernregnskab.
Den aægges i overensstemmelse med IFRS Accounting
Standards, som er godkendt af EU samt de danske oplys-
ningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse C (stor).
Årsrapporten aægges på basis af historiske kostpriser,
bortset fra investeringsejendomme, værdipapirer og priori-
tetsgæld der måles til dagsværdi.
Årsrapporten præsenteres i danske kroner afrundet til nær-
meste million kr.
Årsrapporten er aagt i overensstemmelse med standarder
og fortolkningsbidrag, der gælder for regnskabsår, der påbe-
gyndes 1. januar 2024.
Regnskabet er godkendt af bestyrelse og direktion den 14.
marts 2025. Årsrapporten er forelagt for M. Goldschmidt
Holding A/S´ aktionær til godkendelse på den ordinære
generalforsamling den 14. marts 2025.
M. Goldschmidt Holding A/S er hjemmehørende i Danmark.
Nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag
Koncernen har med virkning fra 1. januar 2024 implemen-
teret følgende ændrede standarder, fortolkningsbidrag og
vejledninger:
• IAS 1, Præsentation af årsregnskab, klassikation af for-
pligtelser som kort- eller langfristet
• IAS 1, Præsentation af årsregnskab, langfristede forplig-
telser med covenants
• IFRS 16, Leasingaftaler: Leasingforpligtelse i en ”Sale and
Leaseback-transaktion”
• IAS 7, Pengestrømsopgørelse og IFRS 7, Finansielle
instrumenter: Oplysninger nansieringsaftaler med
leverandører
• Erhvervsstyrelsens vejledning, Måling af investeringsejen-
domme til dagsværdi efter årsregnskabsloven
Ingen af ovenstående standarder og vejledninger har haft
indvirkning på indregning og måling i årsrapporten.
Standarder og fortolkningsbidrag der endnu ikke er
trådt i kraft
I april 2024 offentliggjorde IASB en ny international
regnskabsstandard, IFRS 18, Præsentation og oplysninger
i regnskaber. Standarden erstatter IAS 1, Præsentation af
regnskaber, og træder i kraft i regnskabsåret, der begynder
1. januar 2027. Den nye standard stiller ere eksplicitte
krav til resultatopgørelsen med kategorisering af drifts-,
investerings- og nansieringsaktivitet, som vi kender fra
pengestrømsopgørelsen. IFRS 18 vurderes at have væsentlig
betydning for præsentationen af resultatopgørelsen for M.
Goldschmidt Holding A/S.
Ændring til IAS 21 træder i kraft den 1. januar 2025. Æn-
dringen indeholder bestemmelsen til fastlæggelse af, om en
valuta kan omveksles til den ofcielle kurs. Og hvis ikke
det er tilfældet - hvorledes skal virksomheden fastlægge den
kurs, der skal anvendes i stedet for den ofcielle kurs.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter M. Goldschmidt Holding A/S
(modervirksomheden) og de virksomheder (dattervirksom-
heder), som kontrolleres af modervirksomheden. Moder-
virksomheden anses for at have kontrol, når koncernen er
eksponeret for, eller har ret til, variable afkast fra sin invol-
vering i virksomheden og har mulighed for at påvirke disse
afkast gennem sin råderet over virksomheden.
Associerede virksomheder er enheder, hvor koncernen har
betydelig, men ikke bestemmende, indydelse over økono-
miske og driftsmæssige beslutninger.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra henholdsvis overtagelses- og stiftel-
sestidspunktet. Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt,
hvor kontrollen over virksomheden faktisk overtages. Solgte
eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
resultatopgørelse frem til henholdsvis afhændelses- og
afviklingstidspunktet. Afhændelsestidspunktet er det tids-
punkt, hvor kontrollen over virksomheden faktisk overgår
til tredjemand.
Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmeto-
den, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identicerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dags-
værdi på overtagelsestidspunktet. Omstruktureringsomkost-
ninger indregnes alene i overtagelsesbalancen, hvis de ud-
gør en forpligtelse for den overtagne virksomhed. Der tages
hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.
Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
erlagte vederlag. Omkostninger, der direkte kan henføres til
virksomhedssammenslutninger, indregnes direkte i resultat-
opgørelsen ved afholdelsen. Hvis vederlagets endelige fast-
sættelse er betinget af en eller ere fremtidige begivenheder,
indregnes disse til dagsværdien heraf på overtagelsestids-
punktet.
46
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side
købsvederlaget, værdien af minoritetsinteresser i den
overtagne virksomhed og dagsværdien af tidligere erhver-
vede kapitalinteresser og på den anden side dagsværdien
af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser indregnes som goodwill under immaterielle aktiver
og testes minimum én gang årligt for værdiforringelse.
Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger
dets genindvindingsværdi, nedskrives det til den lavere
genindvindingsværdi.
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i årets
resultat på overtagelsestidspunktet.
Ved køb af ejendomme og ejendomsporteføljer foretages
en vurdering af, om der er tale om en virksomhed eller
enkeltaktiver. En virksomhed er karakteriseret ved at udgøre
et integreret sæt af aktiviteter, der har potentiale til selvstæn-
digt at generere indtægter. På baggrund heraf vurderes køb
af ejendomme og ejendomsporteføljer sædvanligvis til at
udgøre enkeltaktiver.
Minoritetsinteresser
Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til
dagsværdien af minoritetsinteressernes ejerandel eller til de-
res forholdsmæssige andel af dagsværdien af den overtagne
virksomheds identicerbare aktiver, forpligtelser og eventu-
alforpligtelser. I førstnævnte tilfælde indregnes der således
goodwill vedrørende minoritetsinteressernes ejerandel i
den overtagne virksomhed. Måling af minoritetsinteresser
vælges for den enkelte transaktion.
Køb og salg af minoritetsinteresser
Effekt af køb og salg af minoritetsinteresser, som ikke med-
fører ophør af kontrol, indregnes direkte på egenkapitalen,
og forskellen mellem vederlaget og den regnskabsmæssige
værdi allokeres til moderselskabets andel af egenkapitalen.
Konsolideringsprincipper
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber
for M. Goldschmidt Holding A/S og dets datterselskaber.
Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammenlægge regn-
skabsposter af ensartet karakter. De regnskaber, der anvendes
til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse
med koncernens regnskabspraksis.
Ved konsolideringen elimineres koncerninterne indtægter
og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender
samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konso-
liderede virksomheder.
I koncernregnskabet indregnes datterselskabernes regn-
skabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige
andel af årets resultat og totalindkomst indgår som en del
af årets resultat og totalindkomst for koncernen og som en
særskilt del af koncernens egenkapital.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første ind-
regning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gælds-
forpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta,
som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til ba-
lancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår
mellem transaktionsdagen og henholdsvis betalingsdagen
og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som nan-
sielle poster.
Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med
en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes
resultatopgørelsen og anden totalindkomst til transaktions-
dagens kurs, mens balanceposterne omregnes til balance-
dagens valutakurser. Kursforskelle, opstået ved omregning
af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse
til balancedagens valutakurser og ved omregning af total-
indkomster fra transaktionsdagens kurs til balancedagens
valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt
reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.
Skat
Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af ud-
skudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der
kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen
eller anden totalindkomst med den del, der kan henføres til
posteringer direkte på henholdsvis egenkapitalen og anden
totalindkomst.
Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balan-
cedagen gældende skattesatser og -regler.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.
Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og
forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskel-
le, der er opstået ved enten første indregning af goodwill
eller ved første indregning af en transaktion, der ikke er
en virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige
forskel konstateret på tidspunktet for første indregning
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
47
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den
skattepligtige indkomst. I udskudt skat indregnes værdi af
rentefradragsbegrænsning efter EBITDA-reglen.
Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i henholds-
vis den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv og afvikling
af den enkelte forpligtelse. Udskudt skat måles på grundlag
af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat for-
ventes udløst som aktuel skat.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i ba-
lancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres
til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller
som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive
skattepligtige indkomster. Det vurderes på hver balancedag,
om det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt
tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte
skatteaktiv vil kunne udnyttes. Der foretages regulering af
udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealise-
rede koncerninterne avancer og tab.
M. Goldschmidt Holding A/S er sambeskattet med alle
danske datterselskaber. Den aktuelle danske selskabsskat
fordeles mellem de sambeskattede virksomheder i forhold
til disses skattepligtige indkomster.
Leasing
Et leasingaktiv og en leasingforpligtelse indregnes i balan-
cen, når koncernen i henhold til en indgået leasingaftale får
stillet et identicerbart aktiv til rådighed i leasingperioden,
og når koncernen opnår ret til stort set alle de økonomi-
ske fordele fra brugen af det identicerede aktiv og retten
til at bestemme over brugen af det identicerede aktiv.
Leasingaktiver kan henføres til koncernens lejede lokaler.
Leasingaktivet måles ved første indregning til kostpris,
hvilket svarer til værdien af leasingforpligtelsen korrigeret
for forudbetalte leasingbetalinger, med tillæg af direkte
relaterede omkostninger og estimerede omkostninger til
istandsættelser eller lignende.
Efterfølgende måles aktivet til kostpris fratrukket akkumu-
lerede af- og nedskrivninger. Leasingaktivet afskrives over
den korteste af leasingperioden og leasingaktivets brugstid.
Afskrivningerne indregnes lineært i resultatopgørelsen. Lea-
singaktivet justeres efterfølgende for ændringer i leasingfor-
pligtelsen som følge af genberegning, heraf som beskrevet
nedenfor.
Leasingforpligtelsen måles ved første indregning til nutids-
værdien af de fremtidige leasingydelser tilbagediskonteret
med en alternativ lånerente. Leasingydelserne omfatter
bl.a. faste betalinger og variable betalinger, som ændrer
sig i takt med ændringer i et indeks eller en rente, baseret
på gældende indeks eller rente. Leasingperioden fastsættes
til minimumlejeperioden med tillæg af perioder omfattet
af kontraktligt fastsatte forlængelsesoptioner, når det vur-
deres, at de med rimelig sandsynlighed vil blive udnyttet.
Leasingforpligtelsen måles til amortiseret kostpris under den
effektive rentes metode. Leasingforpligtelsen genberegnes,
når der er ændringer i de underliggende kontraktuelle pen-
gestrømme fra ændringer i et indeks eller en rente, eller hvis
koncernen ændrer sin vurdering af, om en købs-, forlæn-
gelses- eller opsigelsesoption med rimelig sandsynlighed
forventes udnyttet. En sådan vurdering foretages alene, når
der indtræffer begivenheder inden for koncernens kontrol,
såsom gennemførelse af væsentlige investeringer i lokalerne
og ved udløb af en periode.
Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætning vedrører primært salg af handelsvarer og
lejeindtægter. Den digitale del af omsætningen er deneret
ved, at kunden har afgivet en ordre på Imercos digitale
handelsplatform, som efterfølgende eksekveres enten i
butikkerne eller på Imercos centrallager.
Koncernens salgsaftaler opdeles i individuelt identicerbare
leveringsforpligtelser, der indregnes og måles særskilt til
dagsværdi. Omsætning indregnes, når kontrollen over
den enkelte identicerbare leveringsforpligtelse overgår til
kunden.
Den indregnede omsætning måles til dagsværdien af det
aftalte vederlag ekskl. moms og afgifter opkrævet på vegne
af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i
omsætningen.
Ved salg af handelsvarer overgår kontrollen sædvanligvis til
kunden på leveringstidspunktet. I forbindelse med indregning
af salg af handelsvarer indregnes en forpligtelse vedrørende
forventede returvarer, som modregnes i nettoomsætningen.
Udstedte tilgodebeviser indregnes i nettoomsætningen
i takt med kundens forbrug eller ved udløb. I det omfang
kunden i forbindelse med salg opnår bonuspoint i henhold
til loyalitetsprogrammer, allokeres en forholdsmæssig andel
af salgsvederlaget til en kontraktforpligtelse, der indregnes i
balancen og efterfølgende indregnes i nettoomsætningen i
takt med kundens forbrug af pointene eller ved udløb.
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
48
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Lejeindtægter vedrører indtægter ved udlejning af koncer-
nens ejendomme (operationel leasing). Lejen periodiseres
og indtægtsføres lineært over lejeperioden.
Vareforbrug
Vareforbruget omfatter omkostninger til årets varekøb
tillagt forskydninger på handelsvarelagrene for at opnå
årets nettoomsætning. Vareforbrug indregnes efter fradrag
af leverandørrabatter og -bonus.
Driftsomkostninger vedrørende ejendomsdrift
Driftsomkostninger omfatter ejendomsskatter, forbrugsaf-
gifter, brændselsudgifter, vedligeholdelse og andre udgifter
henførbare til ejendommenes drift.
Afkast af værdipapirer
Posten omfatter renteindtægter og udbytter, realiserede og
urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende koncernens
investeringer i værdipapirer.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger omfatter lønninger, gager, pensioner
og øvrige personaleomkostninger.
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter administrationsom-
kostninger samt øvrige omkostninger til drift og vedligehol-
delse, herunder markedsføring og lokaler.
Finansielle poster
Andre nansielle indtægter og omkostninger omfatter
renter, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab på
bankindeståender og -gæld, øvrige gældsforpligtelser og
transaktioner i fremmed valuta, amortisationstillæg eller
fradrag vedrørende gæld mv., tillæg og godtgørelser under
acontoskatteordningen.
Låneomkostninger, der direkte vedrører anskaffelse, opfø-
relse eller udvikling af kvalicerende aktiver, henføres til
kostprisen for sådanne aktiver.
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme m.m.
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme m.m. ved-
rører årets dagsværdireguleringer og realiserede avancer/tab,
der kan henføres til koncernens investeringsejendomme.
Dagsværdiregulering af prioritetsgæld
Dagsværdiregulering af prioritetsgæld til dagsværdi omfatter
årets realiserede og urealiserede værdireguleringer af priori-
tetsgæld tilknyttet investeringsejendomme.
Balancen
Goodwill
Goodwill indregnes og måles ved første indregning i
balancen til kostpris jf. beskrivelsen under afsnittet om virk-
somhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til
kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.
Ved indregning af goodwill fordeles goodwill-beløbet på
de af koncernens aktiviteter, der genererer selvstændige
indbetalinger (pengestrømsfrembringende enheder). Fast-
læggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger
den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring og
rapportering i koncernen.
Goodwill afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt
for værdiforringelse, jf. afsnittet “Nedskrivning af goodwill,
andre immaterielle aktiver, materielle aktiver og kapitalan-
dele i associerede virksomheder”.
Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslut-
ninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver afskrives
lineært over den forventede brugstid, der udgør 3-10 år.
Materielle aktiver
Domicilejendomme, andre anlæg, driftsmateriel og in-
ventar samt indretning af lejede lokaler måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direk-
te tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring af
aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive
taget i brug.
Afskrivningsgrundlaget er aktivets kostpris fratrukket rest-
værdien. Restværdien er det forventede beløb, som vil kun-
ne opnås ved salg af aktivet i dag efter fradrag af salgsom-
kostninger, hvis aktivet allerede havde den alder og var i den
stand, som aktivet forventes at være i efter afsluttet brugstid.
Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i mindre bestanddele,
der afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig.
Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende
vurdering af aktivernes forventede brugstider og restværdier:
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
49
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Brugstid Restværdi i %
Domicilejendomme,
bygninger
20-25 år Op til 50%
Domicilejendomme,
øvrige bestanddele
20-25 år 0
Andre anlæg, drifts-
materiel og inventar
3-8 år 0
Indretning af lejede
lokaler
3-10 år 0
Leasingaktiver 2-10 år 0
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Indretning af lejede lokaler afskrives maksimalt over den
aftalte lejeperiode. Afskrivningsmetoder, brugstider og rest-
værdier revurderes årligt. Grunde afskrives ikke.
Når en ejendom klassiceret som domicilejendomme ikke
længere anvendes af koncernen til administrative formål
eller til levering af varer eller tjenesteydelser, overføres
ejendommen til investeringsejendomme.
Investeringsejendomme under opførelse
Investeringsejendomme under opførelse er ejendomme, der
besiddes og udvikles for at opnå lejeindtægter og/eller kapi-
talgevinster. Investeringsejendomme under opførelse måles
ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommens
købspris og eventuelle direkte tilknyttede omkostninger.
Efterfølgende omkostninger til opførelsen af bygninger m.m.
tillægges ejendommenes kostpris, såfremt det er sandsyn-
ligt, at koncernen vil opnå økonomiske fordele forbundet
med de afholdte omkostninger. Omkostninger til opførelsen
omfatter direkte og indirekte henførbare omkostninger
inkl. nansielle omkostninger på lån til nansiering af
udviklingen.
Investeringsejendomme under opførelse måles til dags-
værdi. Ved fastsættelse af værdien af kontraherede byg-
gefelter er der taget udgangspunkt i den forventede værdi
af ejendommene, når de er endeligt opført med fradrag af
endnu ikke afholdte opførelsesomkostninger og et skøns-
mæssigt fastsat developer fee. Ejendommenes forventede
værdi opgøres på baggrund af en afkastbaseret DCF-model.
Ved fastsættelse af værdien af ikke-kontraherede byggefelter
er der taget udgangspunkt i en beregning af residualværdien.
Metoden anskuer værdien af det enkelte byggefelt og dets
anvendelse som en funktion af værdien af den færdigudvik-
lede ejendom i nøglefærdig stand minus samtlige direkte og
indirekte byggeomkostninger inkl. fradrag for developer fee.
Ændringer i dagsværdien af investeringsejendomme under
opførelse indregnes i resultatopgørelsen i det regnskabsår,
hvor ændringen opstår. Investeringsejendomme under op-
førelse reklassiceres til investeringsejendomme i balancen
ved ibrugtagning.
Investeringsejendomme
Investeringsejendomme er ejendomme, der besiddes for at
opnå lejeindtægter og/eller kapitalgevinster. Investerings-
ejendomme måles ved første indregning til kostpris, der
omfatter ejendommenes købspris og eventuelle direkte
tilknyttede omkostninger. Efterfølgende omkostninger til for-
bedringer på ejendommene tillægges ejendommenes kost-
pris, såfremt det er sandsynligt, at koncernen vil opnå øko-
nomiske fordele forbundet med de afholdte omkostninger.
Øvrige efterfølgende omkostninger til bl.a. vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Investe-
ringsejendomme måles efterfølgende til skønnet dagsværdi,
repræsenterende det beløb, som ejendommene på balance-
dagen forventes at kunne sælges for til en uafhængig køber.
Ejendommenes dagsværdi revurderes årligt ved anvendelse
af en discounted cash ow model (DCF-model).
Ændringer i investeringsejendommenes dagsværdi indreg-
nes i resultatopgørelsen i det regnskabsår, hvor ændringen
opstår.
Kapitalandele i associerede virksomheder i koncern-
regnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og
måles i koncernregnskabet efter den indre værdis metode
(equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene
måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
opgjorte regnskabsmæssige indre værdi, opgjort efter
koncernens regnskabspraksis, med henholdsvis fradrag og
tillæg af forholdsmæssige interne fortjenester og tab, og med
tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill samt øvrige
immaterielle aktiver.
I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel
af virksomhedernes resultat efter skat og eliminering af
urealiserede forholdsmæssige interne fortjenester og tab
og med fradrag af eventuel nedskrivning af goodwill samt
afskrivning på immaterielle aktiver. I koncernens anden
totalindkomst indregnes den forholdsmæssige andel af alle
transaktioner og begivenheder, der er indregnet direkte i
anden totalindkomst i de associerede virksomheder.
Kapitalandele i associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Der indregnes
en hensat forpligtelse til at dække den resterende negative
indre værdi, hvis koncernen har en retlig eller faktisk forplig-
telse til at dække den pågældende virksomheds forpligtelser.
50
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Nedskrivning af goodwill, andre immaterielle og
materielle aktiver samt kapitalandele i associerede
virksomheder
Genindvindingsværdien for goodwill opgøres årligt ved ud-
gangen af regnskabsåret med henblik på at fastslå behovet
for eventuel nedskrivning og omfanget heraf. Genindvin-
dingsværdien opgøres, uanset om der er konstateret indi-
kationer på værdiforringelse. Den regnskabsmæssige værdi
af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øv-
rige aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, hvis den regnskabsmæssige værdi
er højere.
For andre immaterielle og materielle aktiver (bortset fra
investeringsejendomme og investeringsejendomme under
opførelse) og kapitalandele i associerede virksomheder
vurderes det ved udgangen af regnskabsåret, om der er
indikationer på værdiforringelse. Kun hvis dette er tilfældet,
opgøres genindvindingsværdien for disse aktiver. Hvis den
regnskabsmæssige værdi er højere end den opgjorte gen-
indvindingsværdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi
til genindvindingsværdien.
Genindvindingsværdien opgøres til den højeste værdi
af henholdsvis kapitalværdien og aktivets eller den pen-
gestrømsfrembringende enheds dagsværdi med fradrag
af salgsomkostninger. Ved opgørelse af kapitalværdien
tilbagediskonteres skønnede fremtidige pengestrømme til
nutidsværdi. Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme
uafhængigt af andre aktiver, opgøres genindvindingsværdi-
en for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som
aktivet indgår i.
Nedskrivninger indregnes i resultatet under posten “Af- og
nedskrivninger” eller i ”Resultat af kapitalandele i associere-
de virksomheder”. Nedskrivninger på goodwill tilbageføres
ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det om-
fang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der
førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i
det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke over-
stiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft
efter afskrivninger, hvis aktivet ikke havde været nedskrevet.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden
eller nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere. Vare-
beholdninger består udelukkende af handelsvarer. Kostpris
for handelsvarer omfatter anskaffelsespris med tillæg af
hjemtagelsesomkostninger.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af omkostninger, der afholdes
for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til
omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Nedskrivning
til imødegåelse af tab foretages efter en forventet tabsmodel,
hvorefter forventet tab indregnes straks i resultatopgørelsen
på samme tidspunkt, som tilgodehavendet indregnes i
balancen.
For tilgodehavender hvor det er muligt eller påkrævet, an-
vendes den simplicerede tabsmodel, hvor det forventede
tab i tilgodehavendets samlede levetid indregnes straks. For
øvrige tilgodehavender anvendes den generelle tabsmodel,
hvor forventet tab som udgangspunkt opgøres som det for-
ventede tab i de kommende 12 måneder, og alene hvis det
vurderes, at der er sket en stigning i kreditrisikoen, opgøres
det forventede tab baseret på tilgodehavendets samlede
levetid.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfat-
ter forudbetalte omkostninger, der vedrører efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Værdipapirer
Unoterede og børsnoterede aktier samt børsnoterede
obligationer, der løbende overvåges, måles og rapporteres
til dagsværdi, indregnes på handelsdatoen til dagsværdi
under kortfristede aktiver og måles efterfølgende til
dagsværdi. Ændringer i dagsværdien indregnes løbende i
resultatopgørelsen.
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger omfatter indestående i penge-
institutter.
Udbytte
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet
for vedtagelse på generalforsamlingen.
Prioritetsgæld
Gæld til realkredit- og nansieringsinstitutter (prioritetsgæld)
vedrørende koncernens investeringsejendomme måles ved
første indregning til dagsværdien af det modtagne vederlag.
Efter første indregning måles prioritetsgæld til dagsværdi
ligesom investeringsejendommene som følge af, at risiko
styres fælles for aktivet og tilhørende forpligtelse. Dagsværdi-
reguleringer vedrørende prioritetsgæld indregnes i resultat-
51
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
opgørelsen, bortset fra den del af dagsværdireguleringerne
der kan henføres til koncernens egen kreditværdighed, der
indregnes i anden totalindkomst.
Gæld til realkredit- og nansieringsinstitutter (prioritetsgæld)
vedrørende koncernens domicilejendomme måles ved
første indregning til dagsværdien af det modtagne vederlag
efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efter før-
ste indregning måles prioritetsgæld til amortiseret kostpris.
Andre nansielle forpligtelser
Andre nansielle forpligtelser end prioritetsgæld omfatter
bankgæld, lejedeposita, leverandørgæld, forudbetalinger
fra kunder og anden gæld til offentlige myndigheder mv.
Andre nansielle forpligtelser måles ved første indregning til
dagsværdi fratrukket eventuelle transaktionsomkostninger.
Efterfølgende måles forpligtelserne til amortiseret kostpris
ved at anvende den effektive rentes metode, således at
forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen som en nansiel omkostning
over låneperioden.
Andre gældsforpligtelser
Medarbejderes optjente ret til at holde ferie efter balance-
dagen indregnes baseret på de pr. balancedagen optjente
feriedage, opgjort til den værdi feriepengene forventes at
have, når de udnyttes.
Koncernen har indgået pensionsaftaler vedrørende bidrags-
baserede pensionsordninger, hvor der løbende indbetales
faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber. Kon-
cernen har ikke indgået ydelsesbaserede pensionsordninger.
Kontraktforpligtelser
Kontraktforpligtelser omfatter returneringsforpligtelser ved-
rørende varer, som forventes taget retur baseret på erfaringer
om faktiske returneringsprocenter samt forpligtelser ved-
rørende optjente point i henhold til loyalitetsprogrammer.
Kontraktforpligtelser vedrørende returneringsforpligtelser
måles til salgsprisen for de underliggende varer. Kontraktfor-
pligtelser vedrørende optjente point i henhold til loyalitets-
programmer består af det ved salget allokerede beløb med
fradrag af kundens forbrug af pointene m.m.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge
af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at
der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.
Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over
det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.
Ved måling af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskon-
tering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle
forpligtelsen, hvis dette har en væsentlig effekt på målingen
af forpligtelsen. Der anvendes en før-skat diskonteringsfak-
tor, som afspejler samfundets generelle renteniveau og de
konkrete risici, der knytter sig til forpligtelsen. Regnskabs-
årets forskydning i nutidsværdier indregnes under nansielle
omkostninger.
Vedrørende forpligtelser til reetablering af lejemål ved fra-
ytning baseres de forventede omkostninger med udgangs-
punkt i lejemålenes aktuelle indretning og stand.
Forpligtelserne er tilbagediskonteret til nutidsværdi.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser årets pengestrømme vedrø-
rende drift, investeringer og nansiering samt likviderne ved
årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb
og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme
vedrørende investeringsaktiviteter. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder
fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter
den indirekte metode og opgøres som resultat af primær
drift reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i
driftskapital, modtagne og betalte renter inkl. renteelement
af leasingforpligtelser samt selskabsskat.
Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter
betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder
samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle
og materielle aktiver samt værdipapirer.
Pengestrømme vedrørende nansieringsaktiviteter omfatter
ændringer i moderselskabets aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse og indfrielse af lån,
afdrag på rentebærende gæld og leasingforpligtelser, køb/
salg af minoritetsinteresser samt udbetaling af udbytte.
Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle va-
luta indregnes i pengestrømsopgørelsen ved at anvende
gennemsnitlige valutakurser for månederne, medmindre
disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på
transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes
de faktiske valutakurser for de enkelte dage.
Likvider omfatter likvide beholdninger.
52
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Note 2 – Skøn og usikkerheder
Nøgletal
De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:
Bruttoresultat i % af nettoomsætning =
Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning
EBITDA - margin =
Driftsresultat før af- og nedskrivninger (EBITDA)
Nettoomsætning
EBIT - margin =
Resultat af primær drift (EBIT) x 100
Nettoomsætning
Egenkapitalens forrentning = Årets resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital
Soliditetsgrad =
Egenkapital x 100
Aktiver
Investering i materielle anlægsaktiver
og investeringsejendomm (mio. kr.) =
Summen af årets investering i materialle
anlægsaktiver og investeringsejendomme
Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, er der
i note 1 beskrevet, at det er nødvendigt, at ledelsen fore-
tager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger
for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.
Disse vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på
historiske erfaringer og andre relevante faktorer, herunder
forventninger til fremtiden. De faktiske udfald kan afvige
fra disse skøn.
Vurderinger og skøn, der er væsentlige for regnskabsaf-
læggelsen, foretages bl.a. ved dagsværdiregulering af
investeringsejendomme, dagsværdiregulering af investe-
ringsejendomme under opførelse, nedskrivningstest for
goodwill, genindvinding af udskudte skatteaktiver, vær-
diansættelse af kapitalandele i associerede virksomheder,
udskudt omsætning vedrørende kundeklub og leasing.
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme
Investeringsejendomme målt til dagsværdi udgør pr. 31.
december 2024 6.230,1 mio. kr. (2023: 5.373,0 mio.
kr.), og dagsværdireguleringerne føres over resultat-
opgørelsen. Måling til dagsværdi foretages med udgangs-
punkt i en discounted cash ow model (DCF-model).
DCF-modellen indeholder ere elementer, der er baseret
på ledelsens skøn over de aktuelle markedsforhold, herun-
der afkastprocent, normaliseret driftsresultat og regulering
til markedsleje.
Målingen af koncernens investeringsejendomme har for
2024 resulteret i en samlet dagsværdiregulering på 205,5
mio. kr. (2023: 15,4 mio. kr.). Ved målingen af dagsværdi-
en er ejendommene værdiansat til et afkast mellem 3,25%
og 8,5% (2023: 3,25% til 8,5%). Fordelingen er vist i note
14.
En stigning i afkastprocenterne på 0,25%-point vil med-
føre en reduktion i investeringsejendommenes dagsværdi
på -295,0 mio. kr. (2023: -250,8 mio. kr.). Hvis afkastpro-
centerne bliver nedsat med 0,25%-point, vil det medføre
en stigning på 326,4 mio. kr. (2023: 278,2 mio. kr.) i
dagsværdien af investeringsejendommene.
En stigning i lejeniveauet på 5% vil medføre en stigning
i investeringsejendommenes dagsværdi på 346,7 mio. kr.
(2023: 302,8 mio. kr.). Hvis lejeniveauet bliver nedsat
med 5%, vil det medføre et fald i dagsværdien på -346,7
mio. kr. (2023: -302,8 mio. kr.).
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme
under opførelse
Investeringsejendomme under opførelse, der hoved-
sageligt består af koncernens ejendomsprojekt i Hillerød
benævnt Frederiksbro, er pr. 31. december 2024 målt til
302,3 mio. kr. (2023: 736,9 mio. kr.) svarende til skønnet
dagsværdi. I skønnet over ejendommenes dagsværdi
indgår bl.a. forudsætninger om forventet drift/salgsværdi
53
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
for færdigbygget ejendom, opførelsesomkostninger samt
startafkast, diskonteringssatser, developer fee mv.
Målingen af koncernens investeringsejendomme under
opførelse har i 2024 resulteret i en dagsværdiregulering
på 0,0 mio. kr. (2023: 0,0 mio. kr.).
Byggeretsværdien er opgjort til 292,2 mio. kr. eller 5.187
kr. pr. kvm. (2023: 273,5 mio. kr. eller 4.853 kr. pr. kvm.).
En stigning i byggeretsværdien på 5% vil medføre en
stigning på 14,6 mio. kr. eller 259 kr. pr. kvm. (2023: 13,7
mio. kr. eller 243 kr. pr. kvm). Et fald i byggeretsværdi på
5% vil medføre et fald i byggeretsværdien på -14,6 mio.
kr. eller 259 kr. pr. kvm. (2023: -13,7 mio. kr. eller 243 kr.
pr. kvm.).
Nedskrivningstest for goodwill
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 31. decem-
ber 2024 udgør 1.311,8 mio. kr. (2023: 1.311,8 mio. kr.).
Fastlæggelse af nedskrivningsbehovet for goodwill kræver
opgørelse af kapitalværdier for de pengestrømsfrem-
bringende enheder, som goodwillbeløbene er fordelt
til. Opgørelsen af kapitalværdien fordrer et skøn over
de forventede fremtidige pengestrømme i den enkelte
pengestrømsfrembringende enhed og fastlæggelse af en
diskonteringssats. Disse skøn er forbundet med en vis
usikkerhed, og ændringer heri kan have væsentlig indvirk-
ning på årsrapporten.
For nærmere beskrivelse af anvendte forudsætninger,
diskonteringssatser mv. ved opgørelsen af kapitalværdien
af de denerede pengestrømsfrembringende enheder
henvises til note 11.
Genindvinding af udskudte skatteaktiver
Den regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteforplig-
telser udgør 332,5 mio. kr. pr. 31. december 2024 (2023:
307,7 mio. kr.)
I udskudte skatteforpligtelser modregnes værdien af
ikke-udnyttede skattemæssige underskud og tabssaldi i
den udstrækning det anses for sandsynligt, at der inden
for en overskuelig årrække realiseres skattemæssige over-
skud og gevinster, hvori underskuddene og tabssaldi kan
modregnes. Fastlæggelse af hvor stort et beløb, der kan
indregnes for udskudte skatteaktiver, baseres på skøn over
det sandsynlige tidspunkt og størrelse af fremtidige skat-
tepligtige overskud og gevinster. Realisation af positive
resultater i Imerco A/S samt realisation af ejendomsavan-
cer er de væsentligste forudsætninger for realisation af det
fremførbare underskud.
Kapitalandele i associerede virksomheder
Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i de asso-
cierede virksomheder Aquaporin A/S og Danish Aerospa-
ce Company A/S udgør 113,9 mio. kr. pr. 31. december
2024 (2023: 162,4 mio. kr.).
Kapitalandelene måles til indre værdi med tillæg af
merværdier indregnet ved afgivelse af bestemmende ind-
ydelse i henholdsvis 2015 og 2019. Indregning af mer-
værdierne er baseret på værdiberegninger på tidspunktet
for ophør af bestemmende indydelse, og indeholdt skøn
over fremtidig drift samt beløbsmæssig størrelse af good-
will og patenter.
Pr. 31. december 2024 er der foretaget nedskrivning af
tidligere indregnet merværdi vedrørende kapitalandelene
med 53,1 mio. kr. baseret på udført nedskrivningstest
(2023: 89,0 mio. kr.).
Leasing
Hovedparten af koncernens leasingaftaler knytter sig til
huslejekontrakter vedrørende detailhandelsaktiviteter.
Leasingperioden på kontrakterne omfatter leasing-
aftalernes uopsigelige periode og yderligere perioder,
som koncernen med rimelig sandsynlighed forventer at
udnytte, idet hovedparten af koncernens huslejekontrak-
ter er omfattet af erhvervslejelovens regler for beskyttelse
af lejer. Ved vurderingen af leasingperioden er foretaget en
individuel vurdering af alle huslejekontrakter.
Note 2 – Skøn og usikkerheder (fortsat)
54
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 3 - Nettoomsætning
Mio. kr. 2024 2023
Salg af varer 1.687,3 1.588,2
Salg af tjenesteydelser 5,1 4,6
1.692,4 1.592,8
Lejeindtægter 218,8 216,9
1.911,2 1.809,7
Note 4 - Afkast af værdipapirer
Andelen af digital omsætning udgør i 2024 32% (2023: 31%) af det samlede varesalg.
Mio. kr. 2024 2023
Afkast af værdipapirer til dagsværdi 8,0 5,9
Udbytter 4,7 4,1
12,7 10,0
Note 5 - Personaleomkostninger
Mio. kr. 2024 2023
Gager og lønninger 385,0 360,7
Bidragsbaserede pensionsordninger 27,3 22,8
Andre omkostninger til social sikring 7,7 7,4
Øvrige personaleomkostninger 7,8 7,8
Personaleomkostninger i alt 427,8 398,7
Aktiveret løn ifm. opførelse af investeringsejendomme -7,3 -9,0
Personaleomkostninger indeholdt i resultatopgørelsen 420,5 389,7
Gennemsnitligt antal medarbejdere, omregnet til fuldtidsstillinger 925 915
Ledelsesaønning
Bestyrelse 14,4 14,6
Direktion 11,5 10,9
Samlet ledelsesaønning 25,9 25,5
55
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Lovpligtig revision 1,7 1,6
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,1 0,1
Skatte- og momsmæssig rådgivning 1,0 0,6
Andre ydelser 0,7 0,1
3,5 2,4
Note 6 - Andre eksterne omkostninger
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Note 7 - Af- og nedskrivninger
Mio. kr. 2024 2023
Afskrivninger, andre immaterielle aktiver 20,1 22,7
Afskrivninger, domicilejendomme 0,4 0,3
Afskrivninger, andre anlæg, driftsmateriel og inventar 8,9 8,6
Af- og nedskrivninger, leasingaktiver 137,8 139,2
Afskrivninger, indretning af lejede lokaler 2,9 3,5
170,1 174,3
Note 8 - Andre finansielle omkostninger
Mio. kr. 2024 2023
Renteomkostninger, prioritetsgæld (amortiseret kostpris) 1,9 1,8
Renteomkostninger, bankgæld 61,4 55,7
Renteomkostninger, øvrige 0,8 0,6
Renteomkostninger vedrørende forpligtelser målt til amortiseret kostpris
64,1 58,1
Renteomkostninger, prioritetsgæld (dagsværdi) 88,0 74,7
Valutakursreguleringer 1,1 0,6
Provisioner, gebyrer m.m. 7,7 9,0
Renteelement, leasing 13,0 13,3
Renter aktiveret på investeringsejendomme under opførelse -21,2 -20,6
Andre nansielle omkostninger 13,7 13,0
166,4 148,1
Der er i regnskabsåret indregnet renteomkostninger på 21,2 mio. kr. (2023: 20,6 mio. kr.) i kostprisen på investerings-
ejendomme under opførelse. Renteomkostningerne er opgjort på baggrund af faktisk afholdte renteomkostninger på lån
vedrørende de pågældende projekter.
56
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 9 - Dagsværdiregulering af investeringsejendomme m.m.
Mio. kr. 2024 2023
Værdiregulering af investeringsejendomme 205,5 15,4
Gevinst/tab vedrørende solgte ejendomme 0,0 5,8
Regulering af avance på ejendomme solgt i tidligere år -0,8 0,0
204,7 21,2
Note 10 - Skat af årets resultat
Skat af årets resultat kan forklares således baseret på skatteprocenten for M. Goldschmidt Holding A/S.
Note 11 - Goodwill
Mio. kr. 2024 2023
Resultat før skat 22,2 -228,6
Indkomstskat heraf, 22% (2023: 22%) 4,9 -50,3
Regulering for:
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 0,4 0,6
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder m.m. 19,5 25,7
Reguleringer til tidligere år -0,4 0,0
Skat af årets resultat 24,8 -24,0
Årets skat sammensætter sig af:
Aktuel skat for året 0,0 0,8
Ændring i udskudt skat 25,2 -24,8
Reguleringer til tidligere år -0,4 0,0
Skat af årets resultat 24,8 -24,0
Mio. kr. 2024 2023
Kostpris primo 1.311,8 1.311,8
Kostpris ultimo 1.311,8 1.311,8
Nedskrivning primo 0,0 0,0
Nedskrivning ultimo 0,0 0,0
Regnskabsmæssig værdi 1.311,8 1.311,8
57
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Goodwill vedrører Imerco Holding A/S.
Ledelsen har pr. 31. december 2024 testet den regnskabs-
mæssige værdi af goodwill for værdiforringelse. Virksom-
heden drives som en kapitalkæde med fælles koncept,
indkøb, markedsføring mv. Værdiforringelsestesten er
således foretaget for virksomheden som helhed.
Genindvindingsværdien er opgjort efter samme metode
som i tidligere år og er baseret på nytteværdien, som er
fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme
på basis af budget for 2025, fremskrivninger for årene 2026-
2029, en terminalværdi og med en kapitalomkostning før
skat på 8,8% (2023: før skat 9,5%).
Omsætningen i fremskrivningsperioden forventes øget
med 5,0% årligt i gennemsnit (2023: 5,3%). Den vægtede
gennemsnitlige terminalvækstrate brugt til ekstrapolering af
forventede nettopengestrømme efter 2029 er 2,0% (2023:
2,0%). Vækstraterne er udtrykt i nominelle termer og in-
deholder derved både ination og økonomisk realvækst.
Vækstraten vurderes ikke at overstige den gennemsnitlige
vækstrate på selskabets marked.
De væsentligste forudsætninger er knyttet til Imercos
forventede vækst samt mulighed for at øge indtjeningen
over en årrække, udviklingen i den anvendte bruttoavan-
ceprocent og omkostningsudviklingen. Forudsætningerne
er baseret på ledelsens forventninger med udgangspunkt i
allerede iværksatte tiltag til forbedring af indtjeningen.
Den i værdiforringelsestesten opgjorte genindvindings-
værdi overstiger den indregnede værdi af aktiver med ca.
213 mio. kr. (2023: 77 mio. kr.). I beregningen af genind-
vindingsværdien anses væksten i fremskrivningsperioden,
væksten i terminalperioden og afkastprocenten før skat
(WACC) for at være væsentlige forudsætninger.
Nedenstående tabel viser, hvor meget hver enkelt nøglefor-
udsætning isoleret set skal ændre sig, hvis genindvindings-
værdien skal svare til den regnskabsmæssige værdi.
%-point 2024 2023
Vækst i fremskrivningsperiode -0,7 -0,3
Vækst i terminalperiode -1,1 -0,4
Afkastkrav før skat (WACC) 0,8 0,4
Note 11 - Goodwill (fortsat)
Note 12 - Leasing
Leasingaktiver
Mio. kr. 2024 2023
Regnskabsmæssig værdi primo 410,9 440,3
Tilgang, netto 147,1 109,8
Årets afskrivninger -137,8 -139,2
Regnskabsmæssig værdi 420,1 410,9
Leasingforpligtelser
Forfaldsanalyse
Mio. kr. 2024 2023
Under 1 år 155,7 155,6
Mellem 1-5 år 274,4 259,8
Over 5 år 35,9 33,6
Total ikke-diskonteret leasingforpligtelse ultimo 466,0 449,0
Nutidsværdien af ovenstående leasingforpligtelser er indregnet således i balancen:
Langfristet 279,1 273,7
Kortfristet 152,9 153,1
432,0 426,8
58
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 12 - Leasing (fortsat)
Beløb indregnet i resultatopgørelsen
Mio. kr. 2024 2023
Renteomkostninger relateret til leasingforpligtelser 13,0 13,3
Variable leasingbetalinger ikke indregnet som en del af leasingforpligtelsen 6,6 6,0
Samlede betalte udgifter til leasingydelser 155,3 150,3
Koncernens leasingaktiver består primært af huslejekontrakter. Koncernen har i meget begrænset omfang leasingaftaler
med lav værdi og leasingaftaler med løbetid på under 12 måneder, som ikke er indregnet i leasingforpligtelserne.
Note 13 - Investeringsejendomme under opførelse
Mio. kr. 2024 2023
Kostpris primo 744,3 760,4
Tilgang projektomkostninger 127,5 243,1
Overført til investeringsejendomme -562,2 -259,2
Kostpris ultimo 309,6 744,3
Dagsværdiregulering primo -7,4 108,6
Overført til investeringsejendomme 0,0 -116,0
Dagsværdiregulering ultimo -7,4 -7,4
Regnskabsmæssig værdi 302,3 736,9
Investeringsejendomme under opførelse består primært
af koncernens ejendomsprojekt i Hillerød benævnt Fre-
deriksbro. De endnu ikke færdigudviklede byggeretter i
Frederiksbro-projektet er værdiansat baseret på budget
for opførelse og drift af byggeriet. Byggefelter omfattende
13.500 byggeretter blev i 2024 færdigopført og ibrugtaget
og blev derfor overført til investeringsejendomme.
Budget for såvel opførelse som drift er forbundet med
usikkerhed, idet der er sædvanlige risici forbundet med
projektet, ligesom der udestår indgåelse af lejekontrakter
mv. Realiseres afvigelser i forhold til det budgetterede, kan
det påvirke den indregnede værdi.
Resterende byggeretter udgør ca. 56.500 etagemeter,
hvoraf byggefelter omfattende 7.200 etagemeter er kon-
traheret med entreprenører. Pr. 31. december 2024 har
koncernen indgået aftaler, der forpligter koncernen til at
opføre byggerier mv. for yderligere 164 mio. kr. (2023: 94
mio. kr.), som leveres i 2027.
Ejendommenes dagsværdi baseres på niveau 3 i dags-
værdihierarkiet. Koncernens vurdering af dagsværdien
pr. 31. december 2024 er understøttet af en vurdering af
dagsværdien fra en ekstern vurderingsmand for aktiver
svarende til 99% af dagsværdien.
Elementer i værdiansættelsesmodellen vedrørende Frede-
riksbro-projektet omfatter bl.a.:
Drift/salgsværdi
Ved opgørelse af driftsresultat fastsættes lejeindtægterne
ud fra en vurdering af markedet i området. Omkostninger
til drift og vedligeholdelse estimeres ud fra erfaringer og
konkret stillingtagen ud fra ejendommenes karakter og art.
59
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 14 - Investeringsejendomme
Mio. kr. 2024 2023
Kostpris primo 3.729,5 3.299,6
Tilgang ved køb af ejendomme 0,0 2,8
Tilgang forbedringer 95,1 81,9
Afgang -8,0 -30,0
Overført fra investeringsejendomme under opførelse 562,2 375,2
Kostpris ultimo 4.378,8 3.729,5
Dagsværdiregulering primo 1.643,5 1.632,2
Årets dagsværdiregulering 205,5 15,4
Afgang 2,3 -4,1
Dagsværdiregulering ultimo 1.851,3 1.643,5
Regnskabsmæssig værdi 6.230,1 5.373,0
Investeringsejendomme måles til skønnet dagsværdi,
repræsenterende det beløb, som ejendommene på ba-
lancedagen forventes at kunne sælges for i en sædvanlig
handel på normale markedsmæssige vilkår.
Ejendommenes dagsværdi (niveau 3 i dagsværdihie-
rarkiet) revurderes årligt på baggrund af en discounted
cash ow model (DCF-model). Ved vurderingen pr. 31.
december 2024 er anvendt en ekstern vurderingsmand til
bekræftelse af 99% af dagsværdien af koncernens investe-
ringsejendomme. DCF-modellen har en budgetperiode på
mellem 5-17 år.
Måling til dagsværdi foretages for hver enkel ejendom
med udgangspunkt i et detaljeret budget for den enkelte
ejendom for det kommende driftsår. Driftsresultatet frem-
skrives i en budgetperiode, der fastsættes individuelt for
den enkelte ejendom. I fremskrivningen inkluderes effek-
ten af forbedringer og andre forhold, som vurderes at have
effekt på dagsværdien i de gældende markedskonditioner.
Driftsresultat efter budgetperioden (terminalår) opgøres
med udgangspunkt i det sidste år i budgetperioden.
Dagsværdien beregnes ved tilbagediskontering af ejen-
dommenes forventede fremtidige pengestrømme til nutids-
værdi. Tilbagediskonteringsfaktorerne fastsættes ejendom
for ejendom, og sammensætter sig af en afkastprocent
(exit yield) tillagt skønnet ination i budgetperioden.
De væsentligste input i værdiansættelsen er:
Lejeindtægter
Lejeindtægter fastsættes med udgangspunkt i de bud-
getterede lejeindtægter for det kommende år. For ledige
arealer er markedslejen anslået. Ved væsentlig tomgang
budgetteres med markedsleje, og den forventede tomgang
i budgetperioden fratrækkes. Lejen indekseres med 2%
p.a. svarende til forventet ination efter 2024.
Opførelsesomkostninger
Ved omkostninger til opførelse af ejendomme medtages
bygge-, udviklings- og rådgiveromkostninger. De opgjorte
omkostninger baseres på indgåede entreprisekontrakter
og erfaringer fra tilsvarende ejendomme.
Diskonteringssatsen
De i DCF-modellen anvendte diskonteringssatser over den
resterende opførelsesperiode er fastsat til 2,0% for kontra-
herede byggefelter.
Note 13 - Investeringsejendomme under opførelse (fortsat)
60
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 14 - Investeringsejendomme (fortsat)
For lejemål hvor det vurderes, at den faktiske leje afvi-
ger væsentligt fra markedslejen, reguleres den aktuelle
leje gradvist over budgetperioden til den forventede
genudlejningsleje. Eventuelle tilknyttede nødvendige
istandsættelsesudgifter fratrækkes tillige i de forventede
pengestrømme.
Drift- og vedligeholdelsesomkostninger
Driftsomkostninger omfatter ejendomsskatter og -afgifter,
forsikringer, serviceabonnementer, renholdelse, ejen-
domsservice, forsyning, drifts- og energiudgifter, admini-
stration og vedligeholdelse. Kundens andel af drifts- og
energiudgifter modregnes i de opgjorte driftsomkostnin-
ger. Omkostningerne indekseres med 2% p.a.
Vedligeholdelsesomkostninger omfatter ind- og udvendig
vedligeholdelse, i det omfang omkostningerne påhviler
udlejer. Ved opgørelse af vedligeholdelse henses endvide-
re til særlige forhold ved ejendommene, som kan påvirke
omfanget af nødvendig løbende vedligeholdelse. Hvor der
måtte være behov for renovering eller omfattende vedlige-
holdelsesprojekter inkluderes dette i budgetperioden.
Afkastprocenter
De anvendte afkastprocenter fastsættes på grundlag af mar-
kedsforholdene, beliggenhed samt den enkelte ejendoms
forhold. For ejendomme indeholdende såvel bolig- som
erhvervslejemål fastsættes en individuel afkastprocent
for henholdsvis bolig og erhverv. Der foretages i videst
muligt omfang sammenholdelse med relevante eksterne
ejendomsmarkedsdata og sammenlignelige realiserede
ejendomshandler.
Den skønsmæssigt opgjorte dagsværdi af ejendommene
påvirkes af de input, der anvendes i DCF-modellen, hvor
de væsentligste ikke-observerbare input omfatter fastsæt-
telse af lejen og afkastprocenterne. I tabellen på næste
side fremgår det for terminalperioden fastsatte lejeniveau
(opgjort i nutidskroner) samt anvendte afkastprocenter.
61
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Nøgletal vedrørende koncernens portefølje af investeringsejendomme pr. region:
København
Øvrige
Sjælland Øvrige I alt
2024
Ejendomsværdi
Ejendomsværdi, i alt (mio. kr.) 2.842,0 3.247,9 140,2 6.230,1
Ejendomsværdi pr. kvm. (kr.) 49.461 32.699 - 38.842
Arealer
Bolig (kvm.) 21.804 93.052 - 114.856
Erhverv (kvm.) 35.655 6.277 - 41.931
I alt (kvm.) 57.459 99.329 - 156.788
Afkastprocent
Interval for afkastprocenter, bolig 3,25%-3,50% 4,00%-4,50% - 3,25%-4,50%
Interval for afkastprocenter, erhverv 3,63%-6,75% 5,50%-8,50% - 3,63%-8,50%
Afkastprocent, vægtet gennemsnit 3,70% 4,20% - 3,93%
Lejeniveauer
Lejeniveau i terminalår, bolig (kr. pr. kvm.) 1.924 1.713 - 1.753
Lejeniveau i terminalår, erhverv (kr. pr. kvm.) 2.093 1.298 - 1.974
2023
Ejendomsværdi
Ejendomsværdi, i alt (mio. kr.) 2.684,5 2.546,6 141,9 5.373,0
Ejendomsværdi pr. kvm. (kr.) 46.653 29.713 - 36.517
Arealer
Bolig (kvm.) 21.804 79.432 - 101.236
Erhverv (kvm.) 35.737 6.277 - 42.014
I alt (kvm.) 57.541 85.709 - 143.250
Afkastprocent
Interval for afkastprocenter, bolig 3,25%-3,50% 4,00%-4,50% - 3,25%-4,50%
Interval for afkastprocenter, erhverv 3,63%-6,75% 5,50%-8,50% - 3,63%-8,50%
Afkastprocent, vægtet gennemsnit 3,64% 4,21% - 3,92%
Lejeniveauer
Lejeniveau i terminalår, bolig (kr. pr. kvm.) 1.852 1.611 - 1.663
Lejeniveau i terminalår, erhverv (kr. pr. kvm.) 1.976 1.259 - 1.868
Note 14 - Investeringsejendomme (fortsat)
62
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 14 - Investeringsejendomme (fortsat)
I driftsomkostninger vedrørende ejendomsdrift indgår kun i begrænset omfang omkostninger knyttet til tomme lejemål.
Indgåede lejeaftaler for koncernens investeringsejendomme indeholder i de este tilfælde en uopsigelighedsperiode
eller et opsigelsesvarsel fra kundens side.
På denne baggrund kan fremtidige minimumslejeindtægter speciceres således:
Minimumslejeindtægter
Mio. kr. 2024 2023
År 1 53,2 41,3
År 2 40,0 34,2
År 3 32,0 30,7
År 4 24,9 23,1
År 5 17,4 17,6
Efter år 5 94,8 90,8
262,3 237,7
63
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Kostpris primo 440,6 430,6
Tilgang 40,0 10,0
Kostpris ultimo 480,6 440,6
Værdireguleringer primo -278,2 -161,5
Andel af årets resultat efter skat -26,8 -37,3
Nedskrivning til dagsværdi -53,1 -89,0
Tab/gevinst ved udvanding -8,6 9,6
Værdireguleringer ultimo -366,7 -278,2
Regnskabsmæssig værdi 113,9 162,4
Finansielle oplysninger (senest aagte) pr. 31. december 2023 for Aquaporin A/S
(100%):
2023
Anlægsaktiver 200,2
Omsætningsaktiver 62,4
Langfristede forpligtelser 81,6
Kortfristede forpligtelser 39,8
Omsætning 59,5
Resultat efter skat -90,4
Anden totalindkomst 0,8
Totalindkomst -91,2
Finansielle oplysninger (senest aagte) pr. 31. december 2023 for Danish Aerospace
Company A/S (100%):
2023
Anlægsaktiver 4,9
Omsætningsaktiver 29,3
Langfristede forpligtelser 1,2
Kortfristede forpligtelser 18,7
Omsætning 29,7
Resultat efter skat 2,0
Anden totalindkomst 0,0
Totalindkomst 2,0
Note 15 - Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder omfatter:
Aquaporin A/S, Nymøllevej 78, Kongens Lyngby, ejerandel 26,29% (2023: 29,75%)
Danish Aerospace Company A/S, Hvidkærvej 31A st., Odense, ejerandel 34,32% (2023: 34,32%)
64
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 16 - Værdipapirer
Mio. kr. 2024 2023
Børsnoterede obligationer 32,1 59,7
Børsnoterede aktier 16,3 24,9
Unoterede investeringsforeninger 94,5 90,0
142,9 174,6
Note 17 - Aktiekapital
Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 50.000 aktier á 1.000 kr. (fuldt
indbetalt).
Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser, og der er ikke knyt-
tet særlige rettigheder til aktierne. Der har i 2023 og 2024
ikke været bevægelser i aktiekapitalen.
Udbytte
Det i regnskabsåret 2024 udbetalte ordinære udbytte
vedrørende regnskabsåret 2023 udgør 40 mio. kr.
Der er i årsregnskabet for 2024 foreslået udbytte på 50
mio. kr.
Kapitalstyring
Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af
kapitalstrukturen for at afveje kapitalens størrelse i for-
hold til koncernens driftsaktiviteter, fremmednansiering
og nansielle gearing. Koncernen ønsker så vidt muligt
lange bindinger på lån hos kreditinstitutter, og tilpasser
derfor kapitalstrukturens sammensætning under hensyn-
tagen hertil, herunder bl.a. med henblik på til enhver tid
at sikre, at koncernen opfylder de minimumskrav, der
gælder til kapitalstruktur mv.
65
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 18 - Prioritetsgæld
2024
Lånetype
Gennemsnitlig
kuponrente Valuta
Rentebindings-
periode
Regnskabsmæssig
værdi mio. kr.
Variabelt, cibor 2,8% DKK 3-6 mdr 67,8
Variabelt, rentetilpasning 2,1% DKK 4-10 år 1.628,2
Fastforrentet 1,0% DKK >10 år 1.592,5
3.288,4
Prioritetsgæld indregnes således i balancen:
Gæld målt til
dagsværdi
mio. kr.
Gæld målt til
amortiseret
kostpris mio. kr.
Regnskabsmæssig
værdi mio. kr.
Langfristede forpligtelser 3.186,7 60,6 3.247,3
Kortfristede forpligtelser 37,1 4,0 41,1
3.223,7 64,7 3.288,4
2023
Lånetype
Gennemsnitlig
kuponrente Valuta
Rentebindings-
periode
Regnskabsmæssig
værdi mio. kr.
Variabelt, cibor 4,1% DKK 3-6 mdr 126,0
Variabelt, rentetilpasning 1,6% DKK 4-10 år 1.120,8
Fastforrentet 1,6% DKK >10 år 1.908,0
3.154,8
Prioritetsgæld indregnes således i balancen:
Gæld målt til
dagsværdi
mio. kr.
Gæld målt til
amortiseret
kostpris mio. kr.
Regnskabsmæssig
værdi mio. kr.
Langfristede forpligtelser 3.049,1 64,2 3.113,3
Kortfristede forpligtelser 37,6 3,9 41,5
3.086,6 68,2 3.154,8
Den totale nominelle restgæld udgør 3.727,1 mio. kr. (2023: 3.682,6 mio. kr.), hvilket svarer til en forskel mellem dags-
værdi og restgæld på -438,7 mio. kr. (2023: -527,8 mio. kr.). Dagsværdi af gæld opgøres med udgangspunkt i børskursen
for underliggende obligationer. Effekt af ændring i egen kreditrisiko på dagsværdimåling af gæld vurderes uvæsentlig.
66
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 19 - Bankgæld
2024
Lånetype Udløb Valuta
Rentebindings-
periode Rente p.a.
Regnskabs-
mæssig værdi*
mio. kr.
Variabelt forrentet 2025 DKK <1 mdr. 4,0-4,8% 1.268,1
Variabelt forrentet 2025 € 3 mdr. 5,0% 24,6
Variabelt forrentet 2028 € 3 mdr. 6,6% 3,7
1.296,4
Bankgæld indregnes i balancen således:
Langfristede forpligtelser 3,5
Kortfristede forpligtelse 1.292,9
1.296,4
2023
Lånetype Udløb Valuta
Rentebindings-
periode
Rente p.a.
(gns.)
Regnskabs-
mæssig værdi
mio. kr.
Variabelt forrentet 2024 DKK <1 mdr. 5,0-6,5% 1.077,5
Variabelt forrentet 2024 € 3 mdr. 6,3% 26,8
Variabelt forrentet 2028 € 3 mdr. 6,3% 3,9
1.108,2
Bankgæld indregnes i balancen således:
Langfristede forpligtelser 3,7
Kortfristede forpligtelse 1.104,5
1.108,2
*Regnskabsmæssig værdi svarer i al væsentlighed til dagsværdi, da der er tale om variabelt forrentede lån.
67
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 20 - Hensættelse til udskudt skat
Mio. kr. 2024 2023
Udskudt skat primo 307,7 332,5
Korrektion til tidligere år -0,4 0,0
Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen 25,1 -24,8
Udskudt skat ultimo 332,5 307,7
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver 9,6 9,6
Investeringsejendomme og andre materielle aktiver 413,4 365,2
Værdipapirer -17,3 -17,6
Fremførbare underskud -145,7 -142,7
Finansielle gældsforpligtelser 72,4 93,2
332,5 307,7
Note 21 - Eventualposter og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser og -aktiver
Koncernen er part i enkelte igangværende juridiske tvister,
som alle vurderes som normale, henset til koncernens
aktiviteter. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse
tvister ikke vil påvirke koncernens nansielle stilling
væsentligt ud over de forpligtelser, der er indregnet i
balancen pr. 31. december 2024.
Koncernen oplever i mindre omfang at modtage krav om
ekstrabetalinger fra entreprenører knyttet til koncernens
investeringsejendomme under opførelse. Koncernen er i
løbende forhandling med entreprenørerne om de pågæld-
ende krav, der anses for sædvanlige under hensyntagen til
projektbyggeriets art og omfang. De pågældende krav på-
virker, uanset udfald, ikke i væsentligt omfang de samlede
forventede byggeomkostninger.
Der eksisterer en overgangsskatteforpligtelse på ca. 10
mio. kr. vedrørende Imerco Amba’s omdannelse til A/S.
Sikkerhedsstillelser
Domicilejendomme, investeringsejendomme og investe-
ringsejendomme under opførelse med en samlet regn-
skabsmæssig værdi på 6.532,4 mio. kr. (2023: 6.109,9
mio. kr.) er stillet til sikkerhed for realkreditlån og gæld til
pengeinstitutter.
Koncernen har til sikkerhed for skadesløsholdelse af, hvad
datterselskabet Imerco A/S til enhver tid måtte være kredit-
institutter skyldig, dog ikke udover 150 mio. kr., givet
panteret i, hvad Imerco A/S ejer og fremtidig erhverver
inden for følgende aktivtyper: simple fordringer fra salg af
varer og tjenesteydelser, varelagre, driftsinventar og drifts-
materiel samt goodwill, domænenavne og rettigheder.
68
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 22 – Finansielle risici
Risikostyringspolitik generelt
Koncernen er som følge af sine aktiviteter eksponeret over for markedsrisici i form af likviditetsrisici, renterisici og
kreditrisici.
Koncernen styrer de nansielle risici centralt med en lav risikoprol. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv
spekulation i nansielle risici.
Mio. kr. 2024 2023
Værdipapirer 142,9 174,6
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 142,9 174,6
Tilgodehavender 85,2 73,7
Indestående på sikringskonti 0,4 81,3
Likvider 279,9 234,8
Finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris 365,5 389,8
Prioritetsgæld 64,7 68,2
Bankgæld 1.296,4 1.108,2
Lejedeposita og forudbetalt leje 101,5 89,1
Gæld til hovedaktionær 4,0 6,6
Leverandørgæld 410,3 396,7
Leasingforpligtelser 432,0 426,8
Andre gældsforpligtelser 338,6 320,3
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 2.647,5 2.415,9
Prioritetsgæld 3.223,7 3.086,6
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi 3.223,7 3.086,6
Likviditetsrisici
I forbindelse med lånoptagelse mv. sikrer koncernen størst
mulig eksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen
i forhold til forfalds- og genforhandlingstidspunkter og
modparter under hensyntagen til prissætning mv.
Det er koncernens målsætning at have et højt likviditets-
beredskab til kontinuerligt at imødegå likviditetsrisici.
Forfaldstidspunkter for nansielle forpligtelser er speci-
ceret nedenfor fordelt på tidsmæssige intervaller.
Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede
kontraherede pengestrømme inkl. estimerede rente-
betalinger samt forventet tilbagebetalingstidspunkt på lån.
Rentebetalinger er estimeret baseret på de nuværende
markedsforhold.
Koncernens samlede likviditetsberedskab i form af likvi-
der, værdipapirer og uudnyttede trækningsretter udgør
433,2 mio. kr. (2023: 410,3 mio. kr.)
Kategorier af nansielle instrumenter
69
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 22 – Finansielle risici (fortsat)
Koncernens bankgæld sammensætter sig i det væsentlig-
ste af løbende kreditter, der genforhandles én gang om
året. Forfaldstidspunktet for bankgæld i ovenstående tabel
udtrykker således sådanne genforhandlingstidspunkter.
Omfattet bankgæld forventes forlænget ved forfald.
Renterisiko
Koncernen har som følge af sine investerings- og nansie-
ringsaktiviteter en risikoeksponering i forhold til udsving i
renteniveauet i Danmark. Koncernen afdækker renterisici
på lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres
på et tilfredsstillende niveau i forhold til omkostningerne
forbundet hermed. Koncernen har ingen derivater pr. 31.
december 2024.
Prioritetsgælden er diversiceret i renter med forskellige lø-
betider, hvor andelen af lange fastforrentede realkreditlån
udgør en relativt høj andel af den samlede låneportefølje.
Koncernens bankgæld er variabelt forrentede med korte
rentebindingsperioder. Hovedparten af koncernens bank-
lån er optaget i DKK, og rentesatsen spænder mellem
4,0% og 4,8% (2023: 5,0%-6,5%).
Baseret på koncernens rentebærende gæld og likvide
beholdninger på balancedagen er koncernens samlede
effekt på 12 måneders horisont af en rentestigning på
0,5%-point over hele rentekurven følgende:
• Stigende renteudgifter på den variable del af gælden
og likvide beholdninger vil øge renteudgiften (netto) før
skat med 6,4 mio. kr. (2023: 4,4 mio. kr.).
• Kursværdien af prioritetsgæld vil blive reduceret med
95,5 mio. kr. (2023: 95,6 mio. kr.).
• Samlet set vil resultateffekten, alt andet lige, være
positiv med 89,1 mio. kr. før skat (2023: 91,2 mio. kr.),
og resultat efter skat og egenkapitalen påvirkes positivt
med 69,5 mio. kr. (2023: 71,2 mio. kr.).
Herudover vil koncernen påvirkes i mindre omfang
af dagsværdiudsving på obligationer. Et rentefald på
0,5%-point over hele rentekurven forventes at have en
tilsvarende effekt med modsat fortegn.
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici er primært relateret til tilgode-
havender fra salg, udlejning og andre tilgodehaven-
der, obligationsbeholdninger samt indeståender hos
pengeinstitutter.
Mio. kr. 0-1 år 1-5 år >5 år I alt
Regnskabs-
mæssig værdi
2024
Prioritetsgæld 127,7 639,7 4.329,1 5.096,5 3.288,4
Bankgæld 1.325,2 1,6 2,8 1.329,6 1.296,4
Leverandør- og andre gældsforpligtelser 655,5 72,3 40,2 768,0 748,9
Leasingforpligtelser 152,9 246,8 32,3 432,0 432,0
Lejedeposita og forudbetalt leje 9,5 85,8 6,2 101,4 101,5
Gæld til hovedaktionær 4,1 0,0 0,0 4,1 4,0
2.274,9 1.046,2 4.410,6 7.731,6 5.871,2
2023
Prioritetsgæld 126,3 659,2 4.416,7 5.202,2 3.154,8
Bankgæld 1.161,1 1,6 2,8 1.148,8 1.108,2
Leverandør- og andre gældsforpligtelser 622,4 76,0 41,2 739,6 717,0
Leasingforpligtelser 153,1 242,3 31,4 426,8 426,8
Lejedeposita og forudbetalt leje 11,4 77,7 0,0 89,1 89,1
Gæld til hovedaktionær 6,8 0,0 0,0 6,8 6,6
2.081,1 1.056,8 4.492,1 7.613,3 5.502,5
70
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Koncernen anser sin kreditrisiko for at være relativt lav,
idet hovedparten af koncernens indtægter baserer sig på
kontantsalg, kreditkortsalg, salg til kendte samarbejds-
partnere og udlejning til lejere, hvor koncernen modtager
lejen forud og samtidigt modtager deposita eller lignende
ved kundens indytning. Ved salg og udlejning, hvor
koncernen påtager sig større kreditrisici, foretages kredi-
tvurdering ved kontraktindgåelse og løbende kreditvurde-
ringer med henblik på at fastholde kreditrisiciene på et
lavt niveau. Bankindeståender indskydes kun i systemvig-
tige pengeinstitutter, ligesom koncernen alene investerer
i obligationer med høj kreditværdighed, herunder særligt
danske realkreditobligationer.
Koncernen nedskriver typisk de enkelte opståede tilgode-
havender, når kunden er under rekonstruktion eller kon-
kursbehandling, hvorved betaling ikke længere forventes.
I videst muligt omfang nedskrives til eventuel forventet
konkursdividende. Når et tilgodehavende er afskrevet,
foretages der typisk ikke yderligere bestræbelser på at
inddrive tilgodehavendet.
På tilgodehavender der ikke er afskrevet, foretages der
hensættelser til forventede tab på en samlekonto. Årets
hensættelser til imødegåelse af tab knytter sig udelukken-
de til tilgodehavender fra salg og udlejning, hvor hensæt-
telser foretages efter den simplicerede tabsmodel.
Der er ikke modtaget sikkerhedsstillelse for koncernens
tilgodehavender. De i balancen anførte beløb udtrykker
således den samlede maksimale kreditrisiko.
Note 22 – Finansielle risici (fortsat)
Note 23 - Dagsværdihierarki for investeringsejendomme og finansielle
instrumenter
Koncernen indregner investeringsejendomme og visse nansielle instrumenter til dagsværdi i balancen. Nedenfor vises
klassikationen af investeringsejendomme og nansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til
dagsværdihierarkiet.
Mio. kr.
Niveau 1 -
Noterede
priser
Niveau 2 -
Observer-
bare input
Niveau 3 -
Ikke observer-
bare input I alt
Investeringsejendomme under opførelse 0,0 0,0 302,3 302,3
Investeringsejendomme 0,0 0,0 6.230,1 6.230,1
Værdipapirer 48,4 0,0 94,5 142,9
Prioritetsgæld 0,0 -3.223,7 0,0 -3.223,7
I alt 31.12.2024 48,4 -3.223,7 6.626,9 3.451,6
Investeringsejendomme under opførelse 0,0 0,0 736,9 736,9
Investeringsejendomme 0,0 0,0 5.373,0 5.373,0
Værdipapirer 84,6 0,0 90,0 174,6
Prioritetsgæld 0,0 -3.086,6 0,0 -3.086,6
I alt 31.12.2023 84,6 -3.086,6 6.199,9 3.197,9
71
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Værdipapirer i niveau 3 omfatter investeringer gennem
unoterede investeringsforeninger og kapitalselskaber, der
løbende indregnes efter de af kapitalforvalterne rapport-
erede indre værdier, der opgøres baseret på nutidsværdi-
en af forventede fremtidige pengestrømme. Ændringer i
forudsætningerne vil alene have en uvæsentlig påvirkning
på årets resultat. Dagsværdien af niveau 3 investeringer
udgjorde i starten af regnskabsåret 90,0 mio. kr. (2023:
91,8 mio. kr.). Tilgang i regnskabsåret udgør 4,2 mio.
kr. (2023: 4,8 mio. kr.), og afgang i form af udlodninger
udgør 5,9 mio. kr. (2023: 9,8 mio. kr.). Tab indregnet i
resultatopgørelsen under afkast af værdipapirer udgør 0,2
mio. kr. (2023: tab 6,5 mio. kr.). Værdi ultimo udgør 94,5
mio. kr. (2022: 90,0 mio. kr.).
For omtale af årets niveau 3 bevægelser for henholdsvis
investeringsejendomme under opførelse og investerings-
ejendomme henvises til note 13 og 14.
Note 23 - Dagsværdihierarki for investeringsejendomme og finansielle
instrumenter (fortsat)
Note 24 - Nærtstående parter og ejerforhold
Nærtstående parter med bestemmende indydelse
Følgende parter har bestemmende indydelse på M. Goldschmidt Holding A/S:
Navn Hjemsted Grundlag for indydelse
Mikael Goldschmidt København Ultimativ ejer (100%)
Øvrige nærtstående parter anses som værende selskaber i M. Goldschmidt Holding A/S koncernen, herunder associere-
de virksomheder samt direktion og bestyrelse i M. Goldschmidt Holding A/S.
Transaktioner med nærtstående:
Information om vederlag til ledelsen er oplyst i note 5.
Mio. kr. 2024 2023
Nøglepersoner
Gæld til hovedaktionær, ultimo (anfordringsvilkår) 4,0 6,6
Renteomkostninger vedrørende gæld til hovedaktionær 0,5 0,5
Ydelser leveret til hovedaktionær 3,0 6,2
Andre nærtstående parter
Udlån til virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 25,6 26,2
Renteindtægter vedrørende udlån til virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 0,8 0,9
Udlån fra virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 3,0 4,5
Leverede ydelser til virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 0,3 0,3
Modtagne ydelser fra virksomhed hvori et ledelsesmedlem er ansat 0,1 0,2
72
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // KONCERNREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 25 - Ændring i nettoarbejdskapital
Mio. kr. 2024 2023
Ændringer i tilgodehavender fra salg og lejere -10,6 -0,2
Ændringer i øvrige tilgodehavender -0,2 -3,4
Ændringer i lejedeposita, forudbetalt leje 12,4 3,4
Ændringer i varebeholdninger -10,7 0,3
Ændringer i periodeafgrænsningsposter -0,6 -0,6
Ændringer i leverandørgæld og anden gæld 33,3 19,5
Ændringer i kontraktforpligtelser 0,2 0,0
Øvrige ændringer -2,6 -5,3
21,2 13,7
Note 26 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet
Mio. kr. Prioritetsgæld Bankgæld Leasinggæld
Gæld til tidligere
aktionærer
Nettogæld primo 2023 2.839,2 978,1 453,7 6,0
Pengestrømme 195,1 130,1 -150,3 -1,5
Ændringer i dagsværdi 120,5 0,0 0,0 0,0
Andre ikke-likvide bevægelser 0,0 0,0 123,4 0,0
Nettogæld ultimo 2023 3.154,8 1.108,2 426,8 4,5
Pengestrømme 42,5 188,2 -155,7 -1,5
Ændringer i dagsværdi 91,1 0,0 0,0 0,0
Andre ikke-likvide bevægelser 0,0 0,0 160,9 0,0
Nettogæld ultimo 2024 3.288,4 1.296,4 432,0 3,0
Passiver knyttet til nansieringsaktiviteter omfatter:
73
KONCERNREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Imerco
M. Goldschmidt Holding A/S
Moderselskabsregnskab
Mio. kr. Note 2024 2023
Nettoomsætning 9,2 7,7
Afkast af værdipapirer 3 12,7 10,0
Personaleomkostninger 4 -38,1 -36,9
Andre eksterne omkostninger -17,6 -20,0
Af- og nedskrivninger -0,7 -0,8
Resultat af primær drift -34,5 -40,0
Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder 20,4 -175,1
Andre nansielle indtægter 5 24,8 22,6
Andre nansielle omkostninger 6 -20,6 -19,8
Resultat før skat -9,9 -212,3
Skat af årets resultat 7 6,3 7,5
Årets resultat -3,7 -204,8
Moderselskabets resultat- og
totalindkomstopgørelse
Årets resultat svarer til årets totalindkomst.
76
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. Note 2024 2023
Andre immaterielle aktiver 8,4 8,3
Immaterielle aktiver 8,4 8,3
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 8 3.131,0 3.110,8
Udskudte skatteaktiver 40,7 43,5
Finansielle anlægsaktiver 3.171,7 3.154,3
Langfristede aktiver i alt 3.180,1 3.162,6
Tilgodehavender 33,2 37,6
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 450,3 265,2
Periodeafgrænsningsposter 0,9 0,5
Tilgodehavender 484,4 303,3
Værdipapirer
9
142,9 174,6
Likvide beholdninger 6,2 13,5
Kortfristede aktiver i alt 633,5 491,4
Aktiver 3.813,7 3.654,0
Moderselskabets balance
Aktiver
77
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. Note 2024 2023
Aktiekapital 10 50,0 50,0
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 1.456,6 1.436,3
Overført resultat 1.704,5 1.778,6
Foreslået udbytte for regnskabsåret 50,0 40,0
Egenkapital i alt 3.261,1 3.304,9
Andre gældsforpligtelser 2,7 4,2
Langfristede forpligtelser i alt 2,7 4,2
Bankgæld 11 536,9 329,9
Leverandørgæld 2,3 1,1
Andre gældsforpligtelser 7,7 8,4
Gæld til hovedaktionær 2,8 5,5
Kortfristede forpligtelser i alt 549,7 344,9
Forpligtelser i alt 552,4 349,1
Passiver 3.813,7 3.654,0
Moderselskabets balance
Passiver
78
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Moderselskabets egenkapitalopgørelse
Mio. kr.
Aktie-
kapital
Reserve for
nettoopskrivning
efter indre værdis
metode
Overført
resultat
Foreslået
udbytte for
regnskabsåret
Egenkapital
i alt
Egenkapital 1. januar 2023 50,0 1.611,4 1.848,3 40,0 3.549,7
Årets resultat 0,0 -175,1 -69,7 40,0 -204,8
Udbytte fra dattervirksomheder 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Totalindkomst i alt 0,0 -175,1 -69,7 40,0 -204,8
Betalt ordinært udbytte 0,0 0,0 0,0 -40,0 -40,0
Transaktioner med ejeren i alt 0,0 0,0 0,0 -40,0 -40,0
Egenkapital 31. december 2023 50,0 1.436,3 1.778,6 40,0 3.304,9
Årets resultat 0,0 20,2 -74,0 50,0 -3,7
Totalindkomst i alt 0,0 20,2 -74,0 50,0 -3,7
Betalt ordinært udbytte 0,0 0,0 0,0 -40,0 -40,0
Transaktioner med ejeren i alt 0,0 0,0 0,0 -40,0 -40,0
Egenkapital 31. december 2024 50,0 1.456,6 1.704,5 50,0 3.261,1
79
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Moderselskab pengestrømsopgørelse
Mio. kr. Note 2024 2023
Resultat af primær drift -34,5 -40,0
Korrektion for Ikke-kontante poster:
Af- og nedskrivninger -0,7 0,8
Urealiseret tab/gevinster, værdipapirer -2,6 3,9
Øvrige ikke kontante poster 9,1 -6,7
Ændring i nettoarbejdskapital 16 1,7 -4,2
Pengestrømme fra primær drift -27,0 -46,2
Modtagne renter 24,8 22,6
Betalte renter -20,6 -19,8
Modtaget sambeskatningsbidrag 0,0 2,5
Pengestrømme fra driftsaktivitet -22,8 -40,9
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar, køb 0,8 -0,7
Værdipapirer, køb -4,2 -47,6
Værdipapirer, salg 38,5 44,9
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 35,1 -3,4
Bankgæld 207,0 7,7
Koncernmellemværende, optagelse/indfrielse -185,1 6,3
Udbetalt udbytte -40,0 -40,0
Afdrag på gæld vedrørende øvrige gældsforpligtelser -1,5 -1,5
Pengestrømme fra nansieringsaktivitet
17
-19,6 -27,5
Pengestrømme i alt -7,3 -71,8
Likvider primo 13,5 85,3
Likvider ultimo 6,2 13,5
80
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Anvendt regnskabspraksis
Skøn og usikkerheder
Afkast af værdipapirer
Personaleomkostninger
Andre nansielle indtægter
Andre nansielle omkostninger
Skat af årets resultat
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Værdipapirer
Aktiekapital
Bankgæld
Eventualposter og sikkerhedsstillelser
Finansielle risici
Dagsværdihierarki for nansielle instrumenter
Nærtstående parter og ejerforhold
Ændring i nettoarbejdskapital
Mellemværende fra nansieringsaktivitet
Noteoversigt
Note 1
Note 2
Note 3
Note 4
Note 5
Note 6
Note 7
Note 8
Note 9
Note 10
Note 11
Note 12
Note 13
Note 14
Note 15
Note 16
Note 17
81
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 1 - Anvendt regnskabspraksis
Årsregnskabet for moderselskabet aægges i overens-
stemmelse med IFRS Accounting Standards som er
godkendt af EU, samt de danske oplysningskrav til års-
rapporter for regnskabsklasse C (stor).
M. Goldschmidt Holding A/S har implementeret de stan-
darder og fortolkningsbidrag, der gælder for regnskabsår,
der påbegyndes 1. januar 2024. De nye standarder og
fortolkningsbidrag har ikke haft væsentlig betydning for
indregning og måling for 2024.
Årsrapporten er godkendt af bestyrelse og direktion den
14. marts 2025. Årsrapporten er forelagt for M. Gold-
schmidt Holding A/S’ aktionær til godkendelse på den
ordinære generalforsamling den 14. marts 2025.
M. Goldschmidt Holding A/S er hjemmehørende i
Danmark.
Beskrivelse af anvendt praksis
Selskabets anvendte regnskabspraksis er den samme som
for koncernregnskabet, jf. note 1 til koncernregnskabet
med tilføjelse af nedenstående.
Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets
årsregnskab
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes og
måles efter den indre værdis metode (equity-metoden).
Det indebærer, at kapitalandelene måles til den forholds-
mæssige andel af virksomhedernes opgjorte regnskabs-
mæssige indre værdi med tillæg eller fradrag af uafskrevet
positiv eller negativ koncerngoodwill og med fradrag eller
tillæg af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab.
I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets andel af
virksomhedernes resultat efter eliminering af urealiserede
koncerninterne fortjenester og tab og med fradrag eller
tillæg af afskrivning på koncerngoodwill eller negativ
koncerngoodwill.
Ved tab af kontrol over dattervirksomheder, hvor moder-
selskabet fortsat har betydelig indydelse, indregnes den
associerede virksomhed til dagsværdi ved første ind-
regning, svarende til regnskabspraksis for koncernen.
Ny regnskabsregulering
Vedrørende ny regnskabsregulering henvises til note 1 i
koncernregnskabet.
Note 2 - Skøn og usikkerheder
Moderselskabet indregner dattervirksomheder til datter-
virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi, som
bl.a. er opgjort på baggrund af væsentlige regnskabs-
mæssige skøn og forudsætninger vedrørende dagsværdi
af investeringsejendomme, nedskrivningstest for goodwill,
genindvinding af udskudte skatteaktiver, kapitalandele i
associerede virksomheder, udskudt omsætning vedrøren-
de kundeklub og leasing. Der henvises til omtalen heraf i
koncernregnskabets note 2.
I tilknytning til ovenstående skøn og forudsætninger foreta-
ges der ved regnskabsaæggelsen for moderselskabet bl.a.
skøn i forbindelse med vurdering af nedskrivningsbehov
af kapitalandele i dattervirksomhederne og genindvinding
af modervirksomhedens egne skatteaktiver.
82
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Renteindtægter, bankindeståender 0,2 1,0
Valutakursreguleringer 0,2 0,0
Garantiprovisioner, tilknyttede virksomheder 10,8 8,8
Renteindtægter, tilknyttede virksomheder 12,4 11,7
Øvrige nansielle indtægter 1,2 1,1
24,8 22,6
Note 3 - Afkast og værdipapirer
Mio. kr. 2024 2023
Afkast af værdipapirer til dagsværdi 3,4 5,9
Udbytter og renter 9,3 4,1
12,7 10,0
Note 4 - Personaleomkostninger
Mio. kr. 2024 2023
Gager og lønninger 35,3 34,3
Andre omkostninger til social sikring 0,2 0,1
Øvrige personaleomkostninger 2,5 2,5
Personaleomkostninger i alt 38,1 36,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere, omregnet til fuldtidsstillinger 23 20
Ledelsesaønning
Bestyrelse 10,9 11,0
Direktion 11,5 10,9
Samlet ledelsesaønning 22,4 21,9
Note 5 - Andre finansielle indtægter
83
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Resultat før skat -9,9 -212,3
Indkomstskat heraf, 22% (2023: 22%) -2,2 -46,7
Regulering for:
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 0,3 0,6
Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder m.m. -4,5 38,5
Reguleringer til tidligere år 0,1 0,1
Skat af årets resultat -6,3 -7,5
Årets skat sammensætter sig af:
Ændring i udskudt skat -6,2 -7,6
Regulering af aktuel skat, tidligere år -9,3 -2,5
Regulering af skat vedrørende tidligere år 9,2 2,6
Skat af årets resultat -6,3 -7,5
Note 6 - Andre finansielle omkostninger
Note 7 - Skat af årets resultat
Mio. kr. 2024 2023
Renteomkostninger, bankgæld 18,4 17,1
Renteomkostninger, øvrige 0,7 0,5
Renteomkostninger vedrørende forpligtelser målt til amortiseret kostpris
19,1 17,6
Provisioner, gebyrer m.m. 1,5 2,2
20,6 19,8
Skat af årets resultat kan forklares således baseret på skatteprocenten for M. Goldschmidt Holding A/S:
84
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Kostpris primo 1.674,5 1.674,5
Tilgang 0,0 0,0
Kostpris ultimo 1.674,5 1.674,5
Værdireguleringer primo 1.436,3 1.611,4
Andel af årets resultat efter skat 20,2 -175,1
Værdireguleringer ultimo 1.456,6 1.436,3
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder i alt 3.131,0 3.110,8
Note 8 - Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i datterselskaber omfatter:
M. Goldschmidt Ejendomme A/S, Grønningen 25, København, 100%
M. Goldschmidt Capital A/S, Grønningen 25, København, 100%
MGE France SARL, Nice, Frankrig, 100%
Komplet oversigt over alle koncernens dattervirksomheder fremgår af virksomhedsoversigten på side 93.
Note 9 - Værdipapirer
Mio. kr. 2024 2023
Børsnoterede obligationer 32,1 59,7
Børsnoterede aktier 16,3 24,9
Unoterede investeringsforeninger 94,5 90,0
142,9 174,6
85
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 10 - Aktiekapital
Selskabskapital
Aktiekapitalen består af 50.000 aktier á 1.000 kr. (fuldt
indbetalt). Aktiekapitalen er ikke opdelt i klasser, og der er
ikke knyttet særlige rettigheder til aktierne. Der har i 2023
og 2024 ikke været bevægelser i aktiekapitalen.
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis
metode
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode
omfatter lovpligtig reserve vedrørende opskrivning af
kapitalandele i dattervirksomheder. Reserven opløses i
det omfang de opskrevne kapitalandele realiseres eller
tilbageføres.
Udbytte
Det i regnskabsåret 2024 udbetalte ordinære udbytte
vedrørende regnskabsåret 2023 udgør 40 mio. kr. Der er
i årsregnskabet for 2024 foreslået udbytte på 50 mio. kr.
Kapitalstyring
Kapitalstyring foretages for koncernen som helhed, hvorfor
der ikke er opsat individuelle mål eller politikker for moder-
selskabet. Der henvises til note 17 i koncernregnskabet.
Note 11 - Bankgæld
Lånetype Udløb Valuta
Rentebindings-
periode Rente p.a.
Regnskabs-
mæssig værdi*
Mio. kr.
2024
Variabelt forrentet 2025 DKK <1 mdr. 4-4,4% 512,3
Variabelt forrentet 2025 EUR 3 mdr. 5,0% 24,6
536,9
2023
Variabelt forrentet 2024 DKK <1 mdr. 5-5,3% 303,1
Variabelt forrentet 2024 EUR 3 mdr. 6,3% 26,8
329,9
*Regnskabsmæssig værdi svarer i al væsentlighed til dagsværdi.
86
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 12 - Eventualposter og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser og -aktiver
Selskabet indgår i momsmæssig fællesregistrering med
koncernforbundne selskaber og hæfter derfor solidarisk
for moms med de øvrige selskaber i fællesregistreringen.
M. Goldschmidt Holding A/S er administrationsselskab i
forhold til fællesregistreringen.
Koncernens danske selskaber hæfter solidarisk for skat
af koncernens sambeskattede indkomst mv. M. Gold-
schmidt Holding A/S er administrationsselskab i forhold til
sambeskatningen.
Sikkerhedsstillelser
Moderselskabet har afgivet sædvanlige understøttelses-
erklæringer over for visse datterselskaber.
Moderselskabet har kautioneret for datterselskabernes
gæld til pengeinstitutter og garantistillelser. Kautionerne
omfatter engagementer på 863 mio. kr. (2023: 774 mio.
kr.).
Moderselskabet har stillet selvskyldnerkaution for koncer-
nens realkreditgæld på 3.727 mio. kr. (2023: 3.683 mio.
kr.).
Moderselskabet indestår som selvskyldnerkautionist for
datterselskabers forpligtelser i henhold til entreprise-
kontrakter vedrørende projektbyggeri på investerings-
ejendomme under opførelse. Den samlede kontraktsum
i henhold omfattede entreprisekontrakter udgør ca. 205
mio. kr. (2023: 500 mio. kr.).
87
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 13 - Finansielle risici
Risikostyringspolitik generelt
M. Goldschmidt Holding A/S er som følge af sine aktiviteter eksponeret over for markedsrisici i form af likviditets-,
rente- og kreditrisici. Koncernen styrer de nansielle risici centralt med en lav risikoprol. Det er koncernens politik ikke
at foretage aktiv spekulation i nansielle risici.
Mio. kr. 2024 2023
Værdipapirer 142,9 174,6
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 142,9 174,6
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 450,3 265,2
Tilgodehavender 33,2 37,6
Likvider 6,2 13,5
Finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris 489,7 316,3
Bankgæld 536,9 329,9
Gæld til selskabsdeltager 2,8 5,5
Leverandørgæld 2,3 1,1
Andre gældsforpligtelser 10,4 12,6
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 552,4 349,1
Likviditetsrisici
I forbindelse med lånoptagelse mv. sikrer selskabet størst
mulig eksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen i
forhold til forfalds- og genforhandlingstidspunkter og mod-
parter under hensyntagen til prissætning mv.
Det er selskabets målsætning at have et højt likviditets-
beredskab til kontinuerligt at imødegå likviditetsrisici.
Forfaldstidspunkter for nansielle forpligtelser er speci-
ceret nedenfor fordelt på de tidsmæssige intervaller.
Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede kontra-
herede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger.
Rentebetalinger er estimeret baseret på de nuværende
markedsforhold. Vedrørende kautioner stillet for datter-
virksomheder henvises til note 12.
Kategorier af nansielle instrumenter
88
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Note 13 - Finansielle risici (fortsat)
Selskabets bankgæld sammensætter sig i det væsentligste
af løbende kreditter, der genforhandles én gang om året.
Forfaldstidspunktet for bankgæld i ovenstående tabel
udtrykker således sådanne genforhandlingstidspunkter.
Omfattet bankgæld forventes forlænget ved forfald.
Renterisiko
Selskabet har som følge af sine indlån, udlån og inve-
steringer i obligationer en risikoeksponering i forhold til
udsving i renteniveauet i Danmark.
En stigning i renteniveauet på 0,5%-point i forhold til ba-
lancedagens renteniveau vil alt andet lige have en negativ
indvirkning på resultat før skat med 2,7 mio. kr. (2023: 1,6
mio. kr.) som konsekvens af højere renteudgifter. Resultat
efter skat og egenkapitalen vil påvirkes negativt med på
2,1 mio. kr. (2023: 1,3 mio. kr.). Et rentefald på 0,5%-point
over hele rentekurven, forventes approksimativt at have
en tilsvarende effekt med modsat fortegn. Udover øgede
renteudgifter vil selskabets resultat påvirkes af dagsværdi-
udsving på obligationer i mindre omfang.
Kreditrisici
Moderselskabets kreditrisici er primært relateret til kon-
cernmellemværender og kautioner til koncernselskaber,
indeståender i pengeinstitutter, obligationsbeholdning og
andre tilgodehavender.
For andre tilgodehavender, koncernmellemværender og
kautioner til koncernselskaber foretages individuelle vurde-
ringer af forventede tab. Vurderingerne foretages i overens-
stemmelse med den generelle tabsmodel. I vurderingen
inddrages konkrete vurderinger af den samlede tabsrisiko
sammenholdt med generelle historiske erfaringer med
risiko for manglende betalingsevne hos en modpart. Pr. 31.
december 2024 har selskabet ikke foretaget hensættelser
til forventede tab på andre tilgodehavender, koncern-
mellemværender og kautioner til koncernselskaber.
Selskabet investerer alene i obligationer med høj kredit-
værdighed, herunder særligt danske realkreditobli-
gationer. Bankindeståender indskydes kun i systemvigtige
pengeinstitutter.
Der er ikke modtaget sikkerhedsstillelse for moder-
selskabets tilgodehavender mv., og de regnskabs-
mæssige værdier udtrykker derfor den samlede maksimale
kreditrisiko.
Mio. kr. 0-1 år 1-5 år >5 år I alt
Regnskabs-
mæssig værdi
2024
Bankgæld 558,4 0,0 0,0 558,4 536,9
Andre gældsforpligtelser 10,0 1,5 1,2 12,7 12,7
Gæld til hovedaktionær 2,9 0,0 0,0 2,9 2,8
571,3 1,5 1,2 574,0 552,4
2023
Bankgæld 343,1 0,0 0,0 343,1 329,9
Andre gældsforpligtelser 9,5 3,1 1,1 13,7 13,7
Gæld til hovedaktionær 5,7 0,0 0,0 5,7 5,5
358,3 3,1 1,1 362,5 349,1
89
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Note 14 - Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter
Dagsværdien af nansielle instrumenter, der ikke måles til dagsværdi eller regnskabsmæssig indre værdi, svarer i alt
væsentlighed til regnskabsmæssig værdi.
Mio. kr.
Niveau 1 -
Noterede
priser
Niveau 2 -
Observer-
bare input
Niveau 3 -
Ikke observer-
bare input I alt
Værdipapirer 48,4 0,0 94,5 142,9
I alt 2024 48,4 0,0 94,5 142,9
Værdipapirer 84,6 0,0 90,0 174,6
I alt 2023 84,6 0,0 90,0 174,6
Selskabet har børsnoterede aktier og obligationer som måles til dagsværdi i balancen. Værdiansættelsen er baseret
på børskursen på tidspunktet for aæggelse af årsrapporten, hvorfor værdipapirerne klassiceres som niveau 1 i
dagsværdihierarkiet.
Værdipapirer i niveau 3 omfatter investeringer gennem unoterede investeringsforeninger og kapitalselskaber, der
løbende indregnes efter de af kapitalforvalterne rapporterede indre værdier, der opgøres baseret på nutidsværdien af
forventede fremtidige pengestrømme. Ændringer i forudsætningerne vil alene have en uvæsentlig påvirkning på årets
resultat. Dagsværdien af niveau 3 investeringer udgjorde i starten af regnskabsåret 90,0 mio. kr. (2023: 91,8 mio. kr.).
Tilgang i regnskabsåret udgør 4,2 mio. kr. (2023: 4,8 mio. kr.), og afgang i form af udlodninger udgør 5,9 mio. kr. (2023:
9,8 mio. kr.). Gevinst indregnet i resultatopgørelsen under afkast af værdipapirer udgør 0,2 mio. kr. (2023: tab 6,5 mio.
kr.). Værdi ultimo udgør 94,5 mio. kr. (2023: 90,0 mio. kr.).
90
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Transaktioner med dattervirksomheder
Koncernmellemværender, ultimo, tilgodehavender 450,3 265,2
Koncernmellemværender, renteindtægter 12,4 11,7
Administrationshonorar (indtægt) 8,2 6,7
Garantiprovisioner (indtægt) 10,8 8,8
Husleje (omkostning) 4,8 4,9
Nøglepersoner
Gæld til hovedaktionær, ultimo (anfordringsvilkår) 2,8 5,5
Renteomkostninger vedrørende gæld til hovedaktionær 0,5 0,4
Ydelser leveret til hovedaktionær 1,3 1,0
Andre nærtstående parter
Udlån til virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 25,6 26,2
Renteindtægter vedrørende udlån til virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 0,8 0,9
Udlån fra virksomheder ejet af ledelsesmedlemmer 3,0 4,5
Note 15 - Nærtstående parter og ejerforhold
Nærtstående parter med bestemmende indydelse
Følgende parter har bestemmende indydelse på M. Goldschmidt Holding A/S:
Navn Hjemsted Grundlag for indydelse
Mikael Goldschmidt København Ultimativ ejer (100%)
Øvrige nærtstående parter anses som værende selskaber i M. Goldschmidt Holding A/S koncernen, herunder
associerede virksomheder samt direktion og bestyrelse i M. Goldschmidt Holding A/S.
Transaktioner med nærtstående:
Information om vederlag til ledelsen er oplyst i note 4. Selskabet har afgivet garantier og stillet sikkerhed for koncern-
selskaber jf. note 12.
91
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Mio. kr. 2024 2023
Ændringer i tilgodehavender 4,4 0,6
Ændringer i periodeafgrænsningsposter -0,4 0,0
Ændringer i leverandørgæld 1,2 -0,4
Ændringer i anden gæld -0,8 0,9
Øvrige ændringer -2,7 -5,3
1,7 -4,2
Note 16 - Ændring i nettoarbejdskapital
Note 17 - Mellemværende fra finansieringsaktivitet
Mio. kr.
Tilknyttede
virksomheder Bankgæld
Øvrige gælds-
forpligtelser
Nettogæld primo 2023 -271,5 322,2 6,0
Pengestrømme 6,3 7,7 -1,5
Andre ikke-likvide bevægelser 0,0 0,0 0,0
Nettogæld ultimo 2023
-265,2 329,9 4,5
Pengestrømme -185,1 207,0 -1,5
Nettogæld ultimo 2024 -450,3 536,9 3,0
Passiver knyttet til nansieringsaktiviteter omfatter:
92
M. GOLDSCHMIDT HOLDING // MODERSELSKABSREGNSKAB 2024
ÅRSRAPPORT 2024
Virksomhedsoversigt
M. Goldschmidt Holding koncernen består pr. 31. december 2024 af M. Goldschmidt Holding A/S samt følgende
datterselskaber og associerede virksomheder.
Datterselskaber:
• M. Goldschmidt Ejendomme A/S, Grønningen 25, København, 100%
• Atlas Ejendomme A/S, Grønningen 25, København, 100%
• M. Goldschmidt Ejd., Ringsted ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE Frederiksbro ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE13 ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE Frederiksbro II Holding A/S, Grønningen 25, København, 100%
• MGE Frederiksbro II P/S, Grønningen 25, København, 100%
• Komplementarselskabet Frederiksbro II ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE Trekronergården ApS, Grønningen 25, København, 100%
• Kokkedal Slot ApS, Grønningen 25, København, 100%
• Slotshotellet ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE Marienbergvej 108, Vordingborg ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE14 ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE16 ApS, Grønningen 25, København, 100%
• Atlas Security ApS, Grønningen 25, København, 100%
• MGE Hornbæk ApS, Grønningen 25, København, 100%
• 19 PS Holding Ltd, London, England, 100%
• 9H Eaton Square Limited, London, England 100%
• MGE Service ApS, Grønningen 25, København, 100%
• M. Goldschmidt Capital A/S, Grønningen 25, København, 100%
• Imerco Holding A/S, Smedeholm 16, Herlev, 97,60%
• Imerco A/S, Smedeholm 16, Herlev, 100%
• Inspiration A/S, Smedeholm 16, Herlev, 100%
• Erik Bagger A/S, Smedeholm 16, Herlev, 80%
• MGE France SARL, Nice, Frankrig, 100%
Associerede virksomheder:
• Aquaporin A/S, Lyngby, Danmark, 26,29%
• Danish Aerospace Company A/S, Odense, Danmark, 34,32%
Note 17 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet (fortsat)
93
MODERSELSKABSREGNSKAB 2024 // M. GOLDSCHMIDT HOLDING
ÅRSRAPPORT 2024
Frederiksbro, Hillerød
ÅrsrapportRevisionspåtegningParsePort XBRL Converter2024-01-012024-12-312023-01-012023-12-312025-03-145493004SLJ1G5KXHQC15Regnskabsklasse C, stor virksomhedKøbenhavn2025-03-14Anne-Sofie Rønnow Goldschmidt529900VSWLQF0O3GA94633771231Strandvejen 442900 HellerupKonklusionGrundlag for konklusion2025-03-14mne32800mne3014133771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember45493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember15493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember25493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-315493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-315493004SLJ1G5KXHQC152024-12-315493004SLJ1G5KXHQC152023-12-315493004SLJ1G5KXHQC152022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember5493004SLJ1G5KXHQC152022-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember5493004SLJ1G5KXHQC152022-12-31MGO:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-31MGO:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-12-31MGO:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember5493004SLJ1G5KXHQC152022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember5493004SLJ1G5KXHQC152022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember5493004SLJ1G5KXHQC152022-12-315493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31MGO:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-12-31MGO:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember5493004SLJ1G5KXHQC152023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember5493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember75493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember65493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember55493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember35493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember25493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember15493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember35493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember25493004SLJ1G5KXHQC152024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember1iso4217:DKKxbrli:pure