2022

KAROLINSKA

DEVELOPMENT

ÅRSREDOVISNING

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Om Karolinska Development

Karolinska Development (Nasdaq Stockholm:KDEV) är ett investment-

bolag som erbjuder en unik möjlighet att ta del av värdeutvecklingen

i ett antal nordiska life science-bolag med betydande kommersiell

potential. Samtliga portföljbolag utvecklar potentiellt banbrytande

behandlingar mot medicinska tillstånd där behovet är stort av förbätt-

rade terapier, bland annat långdragna förlossningar, leverencefalopati,

bendefekter, septisk chock, hjärtsvikt, och allvarliga virusinfektioner.

Hittills har två av bolagen lanserat sina första produkter.

www.karolinskadevelopment.com

Twitter: @Karolinska_Dev

LinkedIn: Karolinska Development

Innehåll

Verksamhetsöversikt

Året i korthet

VD har ordet

Karolinska Developments affärsstrategi

Karolinska Development ur aktieägarens perspektiv

Fallstudie: AnaCardio

Om KDev Investments och begreppet verkligt värde

Nyckelhändelser under 2022

Karolinska Developments hållbarhetsarbete

Investmentbolagets finansiella ställning – sammanfattning

Portföljbolag

Aktier och aktieägare

Styrelse

Vårt team

Årsredovisning och Bolagsstyrningsrapport

Förvaltningsberättelse

Finansiella rapporter

Noter

Revisionsberättelse

Bolagsstyrningsrapport

Revisorernas yttrande om bolagsstyrningsrapporten

Definitioner

Finansiell kalender 2022

Datum för publicering av finansiell information

2022

Presenterade nya

prekliniska data som visar att

golexonolon minskar

inflammation

i hjärnan och motverkar

motoriska symtom.

Exponentiell tillväxt

för OssDsign Catalyst

ett år efter lanseringen.

Säkrade finansiering med

totalt 150 miljoner

för klinisk utveckling av

AC01 i patienter

med hjärtsvikt.

Börsnoterades

och etablerade joint venture

med Danco Medical i USA.

Inledde det kliniska

fas 1-programmet med

läkemedelskandidaten

PN-6047.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Året i korthet

FINANSIELL ÖVERSIKT

PORTFÖLJBOLAGENS UTGÅNGSLÄGE INFÖR 2023

· Dilafor genomför aktiviteter för att kunna gå in i fas 3 under 2024.

· Umecrine Cognition har inlett sin studie av golexanolon i patienter med PBC

(primär biliär kolangit) och förväntas kommunicera interim resultat under året.

· Modus Therapeutics förväntas inleda en fas 2-studie av sevuparin i

patienter med sepsis.

· De medicintekniska bolagen OssDsign och Promimic fortsätter arbetet med

att etablera sina respektive produkter på världsmarknaden, med fokus på USA.

· Stärkta av de framgångsrika kapitalanskaffningarna under 2022 förbereder

AnaCardio initieringen av en fas 1b/2a-studie av sin läkemedelskandidat i

patienter med hjärtsvikt.

· SVF Vaccines planerar att starta en fas 1-studie av sin vaccin kandidat mot

hepatit B och D.

· Aprea Therapeutics fokuserar på den kliniska utvecklingen av ATRN-119,

ett läkemedelsprojekt mot solida tumörer som förvärvades under 2022.

· Biosergen förväntas fullfölja den avslutande delen i en fas-1 studie av sin

läkemedelskandidat mot systemisk svampinfektion.

· Henlez fortsätter utveckla sin topikala enzymbaserade behandling av

hidradenitis suppurativa.

· En första avläsning av resultaten från PharmNovos fas 1-studie av bolagets

läkemedelskandidat mot svår nervsmärta planeras att ske under det andra

kvartalet.

SEKm 2022 2021

Resultat efter skatt -88,1 170,8

Likvida medel och kortfristiga placeringar 189,8 92,4

Resultat per aktie (SEK) -0,3 1,0

Substansvärde per aktie (SEK) 4,6 5,6

Eget kapital per aktie (SEK) 4,6 5,5

Börskurs per aktie, sista handelsdag

i rapporteringsperioden (SEK) 1,7 5,3

Investeringar i portföljbolag 110,3 69,2

Portföljens totala verkliga värde 1 312,5 1 293,1

Portföljens netto verkliga värde 984,0 950,2

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

VD har ordet

KARILINSKA DEVELOPMENT HAR UNDER 2022 genomfört två nyinvestering-

ar och utökat portföljen till dagens elva innovativa bolag. Samtidigt

har flera av de befintliga bolagen gjort betydande framsteg, både

utvecklingsmässigt och finansiellt. AnaCardio, OssDsign och Umecrine

Cognition har tagit in nytt kapital för att stärka verksamheten inför

respektive bolags nästa fas och Dilafor slutförde förlängningen av sin

kliniska fas 2b-studie med tafoxiparin.

Välkomna, Henlez och PharmNovo

I juli inkluderades PharmNovo i Karolinska Developments portfölj.

PharmNovo utvecklar ett banbrytande läkemedelsprojekt mot nerv-

smärta, ett svårbehandlat tillstånd som ofta riskerar att bli kroniskt.

Läkemedelsprojektet PN6047 har i etablerade prekliniska sjukdoms-

modeller visat övertygande effekt och läkemedelskandidaten förväntas

resultera i en bättre effektprofil samt potentiellt även vara säkrare och

ge upphov till mindre allvarliga biverkningar än dagens behandlingar,

varav vissa kan leda till att patienten utvecklar ett läkemedels beroende.

Planen är nu att utvärdera läkemedelskandidaten i en första klinisk studie.

I oktober deltog Karolinska Development i en investeringsrunda i

det danska dermatologiföretaget Henlez, som utvecklar en produkt

för behandling av hidradenitis suppurativa – ett kroniskt inflammato-

riskt tillstånd som är starkt stigmatiserande och kännetecknas av svår

smärta, illaluktande sårvätska och permanenta ärrbildningar i armhålor

och ljumskar. Bolaget arbetar nu med att utveckla en formulering av

en topikal applikation av produktkandidaten inför en planerad klinisk

utvärdering, samt expansion av projektportföljen.

Framgångsrika kapitaliseringar på volatil marknad

Flera portföljbolag har, trots en volatil marknad, lyckats väl med att ta

in kapital för att satsa på den fortsatta utvecklingen på respektive front.

AnaCardio tog in 150 miljoner kronor i en serie A-finansieringsrunda

från en grupp långsiktiga och välrenommerade investerare, såsom Flerie

Invest, Industrifonden och 3B Health Ventures. Den framgångsrika

finansieringen validerar bolagets utvecklingsprojekt AC01, som utveck-

las inom hjärtsvikt, och kapitaltillskottet ska användas till en klinisk fas

1b/2a-studie av läkemedelskandidaten.

OssDsign tog under hösten in drygt 65 miljoner kronor före avdrag

för transaktionskostnader genom en riktad nyemission. Kapitalet ska

finan siera bolagets expansionsplaner och tillväxtstrategi. Tillväxt-

strategin fokuserar dels på att bygga en global verksamhet för ben-

ersättningsprodukter, accelerera tillväxten i USA, expandera produkt-

portföljen och accelerera kliniska program.

Under samma period säkrade Umecrine Cognition 41 miljoner

kronor inför starten av en klinisk fas 2-studie av läkemedelskandidaten

golexanolon som utvecklas som behandling av primär biliär kolangit

(PBC), ett tillstånd som uppstår när gallgångarna i levern bryts ned.

Det starka finansiella stöd vi sett från externa finansiärer visar på för-

troende för våra portföljbolag och stärker dem i sina fortsatta satsningar

på att leverera innovationer som kan göra stor skillnad för patienter och

deras anhöriga.

Börsdebut och förvärv

Portföljbolaget Promimic introducerades på börsen och tog i samband

med noteringen in 80 miljoner kronor före avdrag för emissionskostna-

der. Handeln på Nasdaq First North Growth Market inleddes i april och

kort därefter, i juli, bildade Promimic tillsammans med Danco Medical

ett samriskbolag för att stärka kunderbjudandet på den amerikanska

marknaden. Initiativet väntas få stor inverkan på Promimics tillväxt och

lönsamhet redan från och med 2023.

Portföljbolaget Aprea Therapeutics bytte fokus efter att ha förvärvat

det privatägda, amerikanska bioteknikbolaget Atrin Pharmaceuticals och

dess portfölj av läkemedelskandidater. I rampljuset står nu ATRN-119,

vilken utvärderas som behandling av solida tumörer genom att påverka

en signalväg som är viktig för tumörers DNA-reparation.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Hög produktion av kliniska data

Forskningsaktiviteten i Karolinska Developments portföljbolag är hög –

under 2022 har mycket viktiga data genererats och ytterligare resultat-

avläsningar är att vänta under 2023. OssDsign arbetar intensivt för

att bygga upp ett paket med klinisk evidens kring bolagets syntetiska

bensubsitut OssDsign Catalyst och OssDsign Cranial PSI, som används

vid behandling av skallbensdefekter. Bolaget presenterade i slutet av

året positiva långtidsdata och låga komplikationsnivåer vid behandlingar

med både OssDsign Catalyst och OssDsign Cranial PSI. Dessutom

har man framgångsrikt rekryterat patienter till det prospektiva multi-

centerregistret PROPEL där data från patienter som behandlats med

OssDsign Catalyst samlas.

SVF Vaccines publicerade under första kvartalet prekliniska data

som indikerar att bolagets terapeutiska vaccinkandidat SVF-001 har

poten tial att framkalla ett immunsvar i en preklinisk sjukdomsmodell av

hepatit B. Resultaten presenterades även vid EASL International Liver

Congress i juni.

Umecrine Cognition presenterade i början av 2023 lovande pre-

kliniska resultat kring läkemedelskandidaten golexanolon, som i en

väletablerad sjukdomsmodell av Parkinsons sjukdom visade sig förbättra

både motoriska och icke-motoriska symtom av CNS-sjukdomen – nya

rön vi ser fram emot att följa framöver. Därtill står Umecrine Cognition

inför att starta en klinisk fas 2-studie med golexanolon i primär biliär

kolangit (PBC).

Vid årsskiftet slutförde Dilafor rekryteringen av patienter till förläng-

ningen av fas 2b-studien med läkemedelskandidaten tafoxiparin, i syfte

att utvärdera en dos responseffekt av behandlingen. I februari 2023

presenterades resultaten, som visade att behandling med tafoxiparin

ger en positiv effekt på cervixutmognad med ett tydligt dos-res pons -

samband för de doser som utvärderades. Resultaten stärker läke-

medels kandidaten och ökar möjligheten att attrahera kommersiella

samarbetspartners till projektet som har stor potential att minska risken

för komplikationer för både mor och barn i samband med igångsättning

av förlossning. Vi har som ambition att sälja portföljbolag eller ingå part-

nerskap med större läkemedelsbolag efter en genomförd fas 2b-studie

med bevisad behandlingseffekt, det gäller även Dilafor.

Aprea doserade den första patienten i en öppen, klinisk fas 1/2a-studie

av ATRN-119 och resultat kommer att genereras löpande under 2023.

PharmNovo inledde under året det kliniska fas 1-programmet med

PN-6047, en läkemedelskandidat som utvecklas för behandling av

nervsmärta.

Under 2022 slutförde Modus Therapeutics rekryteringen till bolagets

kliniska fas 1b-studie där läkemedelskandidaten sevuparin utvärderas i

en väletablerad sjukdomsmodell av sepsis och septisk chock. I februari

2023 presenterade bolaget positiva resultat från studien som kommer

att användas för att välja dos och utforma designen av den planerade

fas 2-studien med sevuparin som beräknas starta under 2023. Även

Biosergens projekt har avancerat under 2022 och bolaget förbereder

nu en klinisk fas 2-studie med läkemedelskandidaten BSG005 som

utvecklas mot svampinfektionen mukormykos.

Väl rustade inför händelserikt 2023

Under 2022 har våra portföljbolag flyttat fram sina positioner och vi ser

fram emot ytterligare ett år där vi förväntar oss stora framsteg i deras

forskning och utveckling, och naturligtvis även inom kommersialise-

ringen av de produkter som redan nått marknaden. Tillsammans med

våra innovativa portföljbolag arbetar vi för att göra skillnad för patienter

och samhälle. Med rådande marknadsklimat och den volatilitet som nu

råder ser vi att vår roll i innovationssystemet är extra viktig.

Solna den 20 mars 2023

Viktor Drvota

Verkställande direktör

VD har ordet

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Karolinska Developments

affärsstrategi

KAROLINSKA DEVELOPMENT är ett börsnoterat investmentbolag som

handplockar de flesta av sina investeringar ur det stora flödet av medi-

cinska innovationer från Karolinska Institutet och andra välrenommerade

universitet och forskningsinstitutioner i Norden. Bolaget investerar i

läkemedelsprojekt och medicintekniska produkter som har potential att

revolutionera behandlingen av sjukdomar där behovet av nya terapier

är stort. För att öka portföljbolagens långsiktiga finansieringsmöjligheter

och tillgången till kommersiell och vetenskaplig expertis görs investering-

arna tillsammans med andra, ofta internationella, specialistinvesterare.

Att utveckla ett nytt läkemedel eller en ny medicinteknisk produkt

tar lång tid och kräver betydande investeringar. Risken att ett enskilt

projekt inte når ända fram till marknaden är hög. Den enorma potenti-

alen för värdetillväxt i de bolag som når framgångar gör att intresset för

investeringar i mindre och medelstora life science-bolag ändå är stort.

Karolinska Development har en välutvecklad metod för att optimera

den kommersiella potentialen i portföljbolagen och för att i möjligaste

mån minska den inneboende biologiska risken i deras projekt – all

forskning och utveckling sker just för att utfallet inte är känt på förhand.

Optimering av utvecklingsprogrammen

för minskad risknivå

Ett sätt att minska riskerna är att implementera

breda utvecklingsprogram med fler potentiella an-

vändningsområden för en och samma läkemedels-

kandidat eller medicinteknisk produkt. En läkeme-

delskandidat som visar sig overksam i en viss medicinsk indikation kan

mycket väl bli framgångsrik inom en annan. Portföljbolagen erhåller

professionellt stöd i processen med att optimera designen av kliniska

studier, och möjligheter att sprida riskerna genom att bredda indika-

tionsområdena utvärderas kontinuerligt. Utvecklingsstrategierna för

de individuella projekten utformas i tätt samarbete med världsledande

vetenskaplig och klinisk expertis.

Exitstrategin fastställs redan vid den

initiala investeringen

Ett annat sätt att optimera värdeskapandet är att

redan vid investeringstillfället planera för när och

hur innehavet ska avyttras. Karolinska Development

arbetar målmedvetet med att optimera portföljbo-

lagens förutsättningar att kommersialisera sina projekt. Portföljbolagen

har under de senaste åren förstärkts med personer som har en doku-

menterad förmåga att genomföra internationella företagsaffärer inom

life science.

Långsiktiga investeringar i potentiellt

banbrytande innovationer

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Karolinska Developments

affärsstrategi

Kontinuerlig översyn av den totala portföljrisken

Ytterligare en framgångsfaktor är att kontinuerligt

anpassa sammansättningen av investeringsportföl-

jen för att upprätthålla en acceptabel samlad risk-

nivå. Karolinska Development har idag en välbalan-

serad portfölj med såväl noterade som onoterade

life science-bolag i olika utvecklingsskeden och verksamhetsområden,

såväl inom läkemedelssektorn som den medicintekniska sektorn.

Erfaret investeringsteam med omfattande

globalt nätverk

Den viktigaste tillgången i ett investmentbolag är de

personer som ansvarar för att välja och utveckla

investeringarna. Karolinska Developments företags-

ledning och investeringsteam utgörs av personer

med lång erfarenhet av investeringsverksamhet, forskning och ut-

veckling samt företagsbyggande. Ledningen har också ett omfattande

internationellt nätverk i den vetenskapliga och finansiella världen såväl

som inom den globala life science-branschen.

Långsiktighet ökar möjligheterna

till god avkastning

Karolinska Development har ett långsiktigt engage-

mang i sina portföljbolag. Bolag som är verksamma

inom läkemedelsutveckling följs i normalfallet till

dess att ”proof-of-concept” demonstrerats i fas

2-studier. Anledningen är att detta är en attraktiv tidpunkt för att göra

affärer, till exempel i form av intäktsbringande samarbetsavtal med

globala läkemedelsföretag, eftersom positiva fas 2-resultat visar att en

läkemedelskandidat har den förväntade biologiska effekten. Det minskar

den fortsatta utvecklingsrisken påtagligt och därmed ökar projektets

värde markant. Innehaven i de portföljbolag som är verksamma inom det

medicintekniska området avyttras i ett ännu senare skede, då bolagen

lanserat sin första produkt och blivit kassaflödespositiva. Möjligheter att

ingå kassaflödesgenererande licensavtal, genomföra börsintroduktioner

eller att avyttra projekt utvärderas dock kontinuerligt under bolagens

utveckling.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Karolinska Development ur

aktieägarens perspektiv

Access till både

publika och

onoterade bolag

Som privatperson har man

oftast begränsade möjligheter

att investera i bolag vars aktier

inte handlas på börsen, och i

de fall man kunnat investera i

ett sådant är innehavet många

gånger svårt att avyttra med

kort varsel. Genom sitt omfat-

tande nätverk i den nordiska

life science-sektorn erbjuds

Karolinska Development kon-

tinuerligt tillfällen att investera

även i onoterade bolag, och

portföljen har idag av en väl

avvägd sammansättning av pu-

blika och onoterade tillgångar.

Fem skäl att investera i Karolinska Development

FÖR INVESTERARE utan djup kunskap inom life science-området är det

svårt och tidskrävande att utvärdera ett forskningsprojekts innovations-

höjd och kvalitet. Ett ägande i Karolinska Development ger en unik

God

riskspridning

Investeringar i små och medel-

stora life science-bolag innebär

betydande risker, eftersom

utfallet i projektutvecklingen

ofta är binärt. För en god risk-

spridning krävs en bred och väl

sammansatt portfölj. Att bygga

upp och sedan kontinuerligt

övervaka en sådan portfölj är

dock både svårt och tidskrä-

vande. Ett innehav i Karolinska

Development ger möjlighet att

ta del av värdeutvecklingen i

en bred portfölj av innovativa

nordiska life science-bolag med

god riskspridning.

Professionell

bedömning av biolo-

gisk och teknisk risk

För att kunna bedöma sanno-

likheten att det biologiska eller

tekniska konceptet bakom ett

life science-projekt är tillräckligt

starkt för att i slutändan kunna

generera en färdig produkt

krävs omfattande kunskap

och erfarenhet. Karolinska

Developments investeringar i

läkemedelsprojekt och medicin-

tekniska koncept baseras alltid

på professionella bedömningar

av innovationshöjden och

bärkraften i den vetenskapliga

hypotes som ett enskilt projekt

vilar på.

Professionell

bedömning av

kommersiell risk

Även om ett life science-pro-

jekt baseras på banbrytande

forskning betyder detta inte

nödvändigtvis att marknaden är

beredd att betala ett högt pris

för slutprodukten. Inför varje

investering genomför Karolinska

Development en noggrann

analys av ett potentiellt nytt

portföljbolags kommersiella

potential, det vill säga sanno-

likheten att dess projekt kan

utlicensieras, avyttras eller

marknadsintroduceras i egen

regi med god vinstmarginal.

Kontinuerlig och

noggrann övervakning

av innehaven

Karolinska Developments

erfarna investeringsteam

bidrar med strategiskt stöd till

portföljbolagen och övervakar

kontinuerligt deras utveckling.

Under innehavsperioden tas

beslut om eventuella tilläggsin-

vesteringar. Innehaven avyttras

stegvis eller i sin helhet vid de

tidpunkter som bedöms resul-

tera i den bästa avkastningen

för aktieägarna.

möjlighet att på ett enkelt sätt ta del av värdeutvecklingen i ett antal

noga utvalda höginnovativa nordiska life science-bolag med betydande

kommersiell potential.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Fallstudie: AnaCardio

Höstens finansieringsrunda tar

hjärtsvikts projekt till klinisk fas

I september deltog Karolinska Development tillsammans med en

grupp välrenommerade investerare i en finansieringsrunda som

ska ta AnaCardios läkemedelskandidat AC01 genom en klinisk fas

1b/2a-studie i patienter med hjärtsvikt. AC01 syftar till att återställa

hjärtats normala muskelfunktion och blodcirkulationen på ett nytt

och säkrare sätt och har dessutom potential att påverka den

underliggande orsaken till sjukdomen.

AnaCardios resa började på enheten för kardiologi vid Karolinska

Universitetssjukhuset. Där hade professor Lars Lund konstaterat att ett

hormon, som främst ansågs vara aptitstimulerande, hade effekt på hjär-

tats kontraktionsförmåga och på så sätt kunde fungera som behandling

av hjärtsvikt. Han tog sin idé till KI Innovations, Karolinska institutets

innovationskontor, som satte Lars Lund i kontakt med Karolinska

Develop ments vd Viktor Drvota.

”Min bakgrund som hjärtläkare gjorde att jag reagerade och tyckte det

lät väldigt intressant. Hormonet påverkar inte blodtrycket och verkade

inte ge några arytmier eller flimmerliknande problem med hjärtat. Det

ville vi definitivt titta vidare på”, säger han.

OM HJÄRTSVIKT

Hjärtsvikt drabbar mer än 100 miljoner människor över hela världen

och orsakar försämrad livskvalitet, återkommande sjukhusinläggningar

och en hög risk för dödsfall. Hjärtsvikt är en progressiv hjärtsjukdom

som försämrar ventriklarnas förmåga att fyllas med eller pumpa ut

blod. Den vanligaste och allvarligaste formen av hjärtsvikt leder till en

reducerad pumpförmåga, där blodcirkulationen och syreförsörjningen

till organ och vävnader försämras.

Förekomsten av hjärtsvikt ökar med åldern och förekommer hos

10–20 procent av personer över 80 år. Hjärtsvikt är en vanlig orsak till

sjukhusvistelse för dessa patienter och över 50 procent av patienterna

blir återinlagda på sjukhus inom sex månader efter utskrivning

(Desai, Circ 2012). Livskvaliteten blir avsevärt reducerad och avance-

rade hjärtsviktsfall kräver både hjärtutrustning och kirurgiska ingrepp.

Dödligheten för patienter med hjärtsvikt uppskattas till 60 procent

inom en femårsperiod och de med reducerad pumpförmåga har ännu

sämre prognos eftersom dödligheten ökar i takt med att blodcirkula-

tionen försämras.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Fallstudie: AnaCardio

Därefter startade en lång process med att bygga upp strukturen kring

projektet. Karolinska Development var mycket engagerade, främst

via dess CSO John Öhd. Eftersom det inte är möjligt att patentera ett

kroppseget hormon, samtidigt som produktionspatentet var svåråt-

komligt, började man söka efter en liknande substans. Efter en tid

fann man en substans hos läkemedelsföretaget Helsinn med vilka

AnaCardio tecknade ett licensavtal. I samband med detta började man

bygga organisationen i AnaCardio bland annat genom att anställa en vd

och en medicinsk chef. Karolinska Development fick sedan in ett par

såddinvesterare som vid sidan av Karolinska Development bidrog till att

finansiera bolagets förberedelser för start av en klinisk fas 1b/2a-studie.

”Det var en resa som tog omkring två år att få till, vilket är ganska

illustrativt för hur vi jobbar och hur vi kan göra den här typen av

investeringar. På just det här sättet kan vi hjälpa en forskare att bygga

bolag”, säger Viktor Drvota.

Från Karolinska Developments håll vill man inte driva projekt som

dessa ensamma, dels eftersom det tar för stor del av kassan i anspråk,

dels eftersom det är bättre att dela på finansieringsrisken. Karolinska

Developments affärsmodell bygger på att bilda syndikat och ingå som

en av flera större ägare och finansiärer i portföljbolagen. I september

2022 investerade Karolinska Development, tillsammans med en grupp

långsiktiga och välrenommerade investerare som Flerie Invest, Industri-

fonden och 3B Health Ventures, 150 miljoner SEK i AnaCardio.

”Det är så man sprider riskerna i sin portfölj. Att vara storägare med

en andel på 15–30 procent i ett antal bolag tillsammans med andra

ägare. Målet med vår verksamhet att ligga på den nivån av ägarskap

även om det inte alltid blir exakt så”, säger Viktor Drvota.

I november meddelade AnaCardio att bolaget fått klartecken från myn-

digheter i Sverige, Nederländerna, Italien och Storbritannien att starta

den kliniska fas 1b/2a-studien som ska utvärdera läkemedelskandidaten

AC01. Projektet bygger på en unik verkningsmekanism som syftar till

att öka hjärtat sammandragningsförmåga utan att orsaka biverkningar

såsom exempelvis hjärtarytmi eller flimmer. Substansen ökar pump-

förmågan och leder till en ökad hjärtminutvolym som potentiellt kan

förbättra organfunktion, livskvalitetet samtidigt som den minskar sjuk-

husvistelser och risken för död.

Fas 1b/2a-studien ska utvärdera säkra doseringsnivåer och effekten

hos patienter med hjärtsvikt som behandlas med substansen AC01. I

början av 2023 väntas den första patienten att inkluderas i studien och

resultat väntas presenteras under 2024.

”Potentialen, både för patienter och rent kommersiellt, är enormt stor

om vi går i mål med att ta fram ett helt nytt läkemedel som adresserar

hjärtsvikt”, säger Viktor Drvota.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Om KDev Investments och

begreppet verkligt värde

KDev Investments och avtalet med Rosetta Capital

Vad innebär verkligt värde?

· Verkligt värde kvantifierar det samlade

värdet av bolagets investeringar vid en viss

tidpunkt. Beräkningen av portföljens verk-

liga värde baseras på bestämmelser från

den internationella redovisningsstandarden

IFRS13 och International Private Equity

and Venture Capital Valuation Guidelines

(IPEV Valuation Guidelines). Portföljens

verkliga värde är uppdelad i ”Portföljens

totala verkliga värde” och ”Portföljens netto

verkligt värde”.

· Portföljens totala verkliga värde är den

sammanlagda avkastning som mottas av

Karolinska Development och KDev Invest-

ments om aktierna i portföljbolagen skulle

avyttras i en ordnad transaktion mellan

marknadsaktörer vid bokslutsdagen.

· Portföljens netto verkligt värde är den

sammanlagda utdelning som Karolinska De-

velopment kommer att motta efter KDev

Investments utdelning till Rosetta Capital.

Ackumulerade exitvärden av alla KDev Investments portföljbolag som utdelning (SEKm)

Utdelning enligt vattenfallstruktur*

500

219

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

219

320

513

918

1 375

1 833

2 290

487

582

625

667

710

180

MSEK

Rosetta Capital

Karolinska Development

*Vid beräknandet av utdelning skall all tidigare distribuerad utdelning beaktas, ack. betald utdelning SEK 45 miljoner.

så kallad vattenfallsstruktur som illustreras i

nedanstående graf. Med sitt nuvarande aktie-

innehav är Karolinska Developments andel av

utdelning 0 procent för ackumulerad utdelning

upp till SEK 220 miljoner, 65 procent för acku-

mulerad utdel ning mellan SEK 220 miljoner och

SEK 880 miljoner, 75 procent för ackumulerad

utdelning mellan SEK 880 miljoner och SEK

1 320 miljoner samt 92 procent för ackumule-

rad utdelning över SEK 1 320 miljoner.

KDev Investment har hittills lämnat utdelning

om SEK 45 miljoner till Rosetta Capital.

I december 2012 ingick Karolinska Development

ett samarbete med den internationella specialist -

investeraren Rosetta Capital som investerade

SEK 220 miljoner i ett antal portföljbolag i utbyte

mot en del av den framtida avkastningen från

dessa bolag. Aktieinnehaven i de portföljbolag

som omfattas av avtalet med Rosetta Capital är

placerade i det samägda bolaget KDev Invest-

ments AB som idag innehåller fem bolag: Aprea

Therapeutics, Modus Therapeutics, Dilafor,

Promimic och Biosergen. Avkastningen från

KDev Investments innehav, inklusive Rosetta

Capitals tilläggsinvestering om SEK 44 miljoner

i portföljbolagen, kommer att fördelas enligt en

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Nyckelhändelser under 2022

Karolinska DevelopmentPortföljbolag

2022

JANUARI MARS MAJFEBRUARI APRIL JUNI

FEBRUARI

Slutför en nyemission

som tillför bolaget

SEK 378 miljoner före

emissionskostnader och

kvittning av lån.

JUNI

Genomför nyinvestering

i PharmNovo, ett bolag

som utvecklar en helt

ny typ av läkemedel mot

nervsmärta.

JUNI

Nya prekliniska resultat

visar att bolagets ytbe-

handlingsteknik minskar

risken för bakterie-

tillväxt på implantat.

JUNI

Presenterar prekli-

niska studiedata som

indikerar att bolagets

terapeutiska vaccin-

kandidat SVF-001 har

potential att framkalla

ett immunsvar i en pre-

klinisk sjukdomsmodell

av hepatit B.

MARS

Tecknar avtal med

framstående franskt

sjukvårdsnätverk.

FEBRUARI

Genomför en ny-

emission om SEK 33

miljoner för fortsatt

utveckling av sin

läkemedels kandidat

mot hjärtsvikt.

JANUARI

Richard Bethell utses

till ny vd.

JANUARI

Nya prekliniska data

visar att golexonolon

minskar inflammation i

hjärnan och motverkar

motoriska symtom.

APRIL

Inkluderar den första

patienten till multi-

centerregistret PROPEL

och slutför rekrytering-

en till studien

TOP FUSION.

APRIL

Genomför en fulltecknad

nyemission om SEK 80

miljoner och börsnoteras

på Nasdaq First North

Growth Market.

MAJ

Förvärvar Atrin Pharma-

ceuticals och flyttar sitt

fokus till utvecklingen av

läkemedelskandidaten

ATRN-119.

MAJ

Ansöker om start av

klinisk fas 2-prövning

med golexanolon.

MAJ

Inleder förberedelser

inför klinisk fas 2-studie

med BSG005 mot syste-

misk svampinfektion.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Nyckelhändelser under 2022

JULI

Etablerar joint venture

med Danco Medical

i USA.

JULI

Rekryterar Anders

Karlsson som ny vd i

samband med att den

tidigare vd:n Magnus

Doverskog övergår till

en position som Chief

Scientific Officer.

AUGUSTI

Inleder det kliniska fas

1-programmet med

läkemedelskandidaten

PN-6047.

NOVEMBER

Genomför en riktad

nyemission om cirka

65,6 miljoner kronor

till bland annat Adrigo

Small&Midcap, Lancelot

Asset Management och

Karolinska Development.

SEPTEMBER

Den första patienten inkluderas i

fas 1-studie där sevuparin utvär-

deras i pediatriska patienter med

svår malaria och under samma

månad slutförs rekryteringen

till den kliniska fas 1b-studien

(LPS-provokationsstudien).

SEPTEMBER

Genomför nyemission om

SEK 150 miljoner inför en klinisk

studie av AC01 i patienter

med hjärtsvikt.

SEPTEMBER

Säkrar finansiering om SEK 41

miljoner inför fas 2b-studie av

golexanolon i primär biliär kolangit

och presenterar nya positiva

prekliniska studieresultat för

samma läkemedelskandidat.

JULI

Fullföljer investeringen i

det nya portföljbolaget

PharmNovo.

SEPTEMBER

Rekryterar Hans

Christopher Toll som ny

finansdirektör.

OKTOBER

Genomför nyinvestering i

det danska dermatologi-

bolaget Henlez.

NOVEMBERSEPTEMBERAUGUSTI OKTOBER DECEMBERJULI

2022

Karolinska DevelopmentPortföljbolag

DECEMBER

Presenterar positiva

data från en lång-

tidsuppföljning av

OssDsign Cranial

PSI, som används vid

behand ling av skall-

bensdefekter.

DECEMBER

Slutfört rekryteringen

av den kliniska fas

2b-studie med

läkemedelskandidaten

tafoxiparin.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Karolinska Developments

hållbarhetsarbete

Karolinska Developments kärnverksamhet fokuserar på att förbättra

människors hälsa. Genom våra investeringar satsar vi på områden

där det i dag saknas effektiva behandlingar, bland annat sällsynta

sjukdomar, kvinnohälsa och olika infektionssjukdomar. Vi bidrar till

samhällets utveckling genom att vara en del av innovationssystemet

som driver fram nya läkemedel och medicintekniska produkter. I det

fall de läkemedel våra portföljobolag utvecklar kommer ut på mark-

naden, har det potential att påverka miljontals människors hälsa

positivt. Vi har implementerat en rad policys kopplade till hållbarhet

och utövar ett aktivt ägande i våra portföljbolag där vi bidrar till att

utveckla förståelsen för och hanteringen av ESG-aspekter (Environ-

ment, Social, Governance). På så sätt säkerställer vi en ansvarsfull

affärsverksamhet, både ur ett påverkansperspektiv och ett affärs-

perspektiv.

En förutsättning för våra investeringar är att portföljbolagens existerande

produkter och utvecklingsprojekt ska ha potential att revolutionera

behandlingen av sjukdomar där behovet av nya terapier är stort. Genom

detta förhållningssätt skapar vi långsiktiga värden för människors hälsa.

För att nå dit söker vi i vår investeringsprocess efter projekt och bolag

som står för en banbrytande utveckling inom områden där det idag

saknas effektiva behandlingsalternativ.

Ansvarsfullt ägande

Som aktiv ägare sker en stor del av vår påverkan på omvärlden genom

de bolag vi äger och investerar i. Gemensamt för investeringarna är

att vi alltid har höga ambitioner för vårt ägaransvar och våra bidrag till

portföljbolagens utveckling. Vi finns därför representerade i de flesta av

våra portföljbolags styrelser och tar en aktiv roll för att bidra till en stark

bolagsstyrning, utveckling av värdeskapandet och en tillfredsställande

hantering av hållbarhetsaspekter. I vårt engagemang i portföljbolagen

lägger vi särskilt fokus på sociala aspekter såsom att hjälpa bolagen att

VÅRA HÅLLBARHETSRELATERADE POLICYER

· Etikpolicy

· Dataskyddspolicy (GDPR)

· Utdelningspolicy

· Miljöpolicy

· Jämställdhet och likabehandlingspolicy

· Personalpolicy

· Informations- och insiderpolicy

· Policy för insynsrapportering

· Investeringspolicy

· IT-säkerhetspolicy

· Betalningsrutiner

· Arbetsordning och instruktioner

· Policy för transaktioner med närstående

säkerställa en långsiktig kompetensförsörjning samt en god hantering av

jämställdhetsfrågor.

Kontinuerligt policyarbete

Våra formella ställningstaganden samt arbetssättet kring bolagsstyrning

och hantering av hållbarhetaspekter formaliseras genom vårt policy-

ramverk som kontinuerligt uppdateras. Ramverket består av externa

och interna policyer samt interna riktlinjer och processbeskrivningar för

bolagets personal. Vår policy för jämställdhet och likabehandling baserar

på en grundsyn där alla människor har lika värde. Vi arbetar aktivt för

att motverka diskriminering, både direkt och indirekt, samt trakasserier

med anledning av ålder, könstillhörighet, könsidentitet eller uttryck, et-

nisk tillhörighet, trosuppfattning, sexuell läggning eller funktionshinder.

Vi verkar även för att ta vara på möjligheter som kan öka mångfalden i

bolaget och de portföljbolag där vi har ett aktivt ägande.

Värdeskapande genom hållbart

företagande

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Karolinska Developments

hållbarhetsarbete

Begränsa miljöpåverkan

Karolinska Development bedriver en verksamhet som omfattar investe-

ringar i life science-projekt som ska ge hög avkastning för ägarna men

samtidigt ta hänsyn till grundläggande värderingar som mänskliga rättig-

heter, demokrati och en hållbar utveckling av samhället. Vårt mål är att

inom ramen för det aktiva ägarskapet se till att portföljbogen lever upp

till de lagkrav som finns inom miljöområdet och tillämpar regler som

begränsar miljöpåverkan till följd av bolagens verksamhet.

Vi investerar i innovativa

läkemedelsprojekt och

medicinska produkter

som förbättrar

människors hälsa.

Vi driver ett aktivt

arbete för ökad jäm-

ställdhet både internt

och genom aktivt

ägande i våra portfölj-

bolag.

Genom våra investe-

ringar och ägarstyrning

främjar vi ekonomisk

produktivitet och skapar

ökad ekonomisk tillväxt.

Vårt fokus på innovativa

projekt och produkter

bidrar till ökad tillgång

till kapital för bolag och

projekt i tidiga faser.

Våra investeringar ökar

tillgången till nya tera-

pier för olika patient-

grupper. Därigenom

främjas en social och

ekonomisk inkludering.

Genom vårt aktiva

ägarskap arbetar vi för

att motverka korruption

samt säkerställa en

etisk och transparent

bolagsstyrning i våra

portföljbolag.

Vårt bidrag till de globala målen

BOLAGSSTYRNING OCH KOMPETENSFÖRSÖRJNING

I textrutan på föregående sida listas våra övriga hållbarhetsrelaterade

policyer. I Karolinska Developments bolagsstyrningsrapport (s. 88) be-

skrivs utförligt hur bolaget formellt styrs, vilka som är de största ägarna

samt hur styrelsens sammansättning ser ut, inkluderat ledamöter,

utskott och ledamöters oberoende i förhållande till ägare och ledning.

I bolagsstyrningsrapporten beskrivs också bolagets risker samt hur

personal och kompetensfrågor hanteras.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Investmentbolagets finansiella

ställning – sammanfattning

Investeringar januari – december 2022:

Karolinska Developments investeringar i portföljbolagen under perioden

januari – december 2022 uppgick till SEK 110,3 miljoner (SEK 69,2

miljoner 2021), varav SEK 109,2 miljoner var kontanta investeringar

och SEK 1,1 miljoner var icke kassaflödespåverkande investeringar.

Investeringar från externa intressenter uppgick till SEK 354,6 miljoner

(SEK 386,3 miljoner 2021).

Portföljens verkliga värde

Totalt verkligt värde på portföljbolag ägda såväl direkt av Karolinska

Development som indirekt via KDev Investments uppgick vid årets slut

till SEK 1 312,5 miljoner, en ökning med SEK 19,4 miljoner jämfört med

föregående år. Den positiva förändringen i verkligt värde hänförs till

nettot av investeringar och verkligt värde förändringar.

Som en följd av minskningen i verkligt värde av den del av portföljen

som ägs via KDev Investments, minskade den potentiella utdelningen

till Rosetta Capital med SEK 14,4 miljoner till SEK 328,5 miljoner, vilket

resulterade i en nettoökning av portföljens verkliga värde med SEK 33,8

miljoner under 2022 till SEK 984,0 miljoner.

Resultateffekt av portföljens värdeutveckling

januari – december 2022

Resultatposten Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag

uppgick till SEK -76,1 (SEK -23,2) miljoner och förändringen i verkligt

värde av övriga finansiella tillgångar och skulder och tilläggsköpeskillingar

uppgick till SEK 20,4 (SEK 223,2) miljoner.

Intäkter och resultat

Intäkterna under året uppgick till SEK 2,3 miljoner, jämfört med SEK 2,2

miljoner 2021 och utgörs främst av intäkter från tjänster till portfölj-

bolagen. Rörelseresultatet uppgick till SEK -87,3 miljoner, jämfört med

SEK 160,7 miljoner föregående år. Resultatet efter skatt för helåret

2022 uppgick till SEK -88,1 miljoner jämfört med SEK 170,8 miljoner

2021, eller SEK -0,34 kronor per aktie 2022 jämfört med SEK 0,97

kronor 2021.

Finansiell ställning

Bolagets egna kapital den 31 december 2022 uppgick till SEK 1 241,5

miljoner jämfört med SEK 971,1 miljoner den 31 december 2021.

Inga räntebärande skulder fanns den 31 december 2022, jämfört med

brygglån, inklusive ränta, om totalt SEK 124,6 miljoner den 31 december

2021.

Kassa och banktillgodohavanden (inklusive kortfristiga placeringar)

uppgick till SEK 189,8 miljoner den 31 december 2022 jämfört med

SEK 92,4 miljoner den 31 december 2021. Nettoskulden uppgick

därmed till SEK -189,8 miljoner den 31 december 2022 jämfört med

SEK -32,2 miljoner den 31 december 2021.

Soliditet och substansvärde

Soliditeten uppgick till 99 procent den 31 december 2022 jämfört med

88 procent den 31 december 2021. Substansvärdet uppgick till SEK

4,6 kronor per aktie vid slutet av 2022, jämfört med SEK 5,6 kronor per

aktie föregående år.

Redovisningsprinciper

Karolinska Development är ett Investmentbolag enligt IFRS 10

”Koncern redovisning”.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Portföljbolag

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

KAROLINSKA DEVELOPMENTS investeringar i läkemedels-

bolag sker, genom syndikering med andra professionella

life science-investerare, normalt till dess att proof-of-con-

cept demonstrerats i fas 2-studier, då olika exit-alternativ

utvärderas. Vid engagemang i medicin tekniska företag är

affärsmodellen att finansiera bolagen till dess att bolagen

uppvisar ett positivt rörelseresultat.

Portföljen består idag av elva bolag inriktade på att

utveckla innovativa behandlingar för tillstånd och sjuk-

domar som är livshotande eller innebär risk för allvarliga

funktionsned sättningar och andra medicinska tillstånd.

Nio av portföljbolagen har läkemedelskandidater i pågåen-

de kliniska studier och två av portföljbolagen har medicin-

tekniska produkter i tidig lanseringsfas. Under perioden

2023–2024 förväntas fyra portföljbolag presentera data

från fas 1-studier och tre portföljbolag förväntas pre-

sentera data från fas 2-studier. Dessa studie resultat har

potential att väsentligen öka möjligheterna till attraktiva

avyttringar eller licensaffärer. Jämförbara läkemedels-

kandidater har de senaste åren utlicensierats eller sålts

till avtalsvärden som har uppgått till miljard belopp för de

enskilda projekten.

Portfölj bolagen har genom åren förstärkts med perso-

ner som har en dokumenterad förmåga att genomföra

internationella företagsaffärer inom life science.

Utöver portföljbolagen har Karolinska Development

intressen i ytterligare två life science-företag, Forendo

Pharma och Oncopeptides, i form av earn out-avtal.

Kommande studieresultat kan

skapa attraktiva möjligheter till

avyttringar eller licensaffärer

Earn-out avtal

Karolinska Development har intressen i ytterligare två life science-

företag i form av earn out-avtal som ger möjlighet till framtida intäkter.

Fas 3 Fas 2

Vår nuvarande portfölj – potential till värdegenerering

Medtech Ägande* Prototyp Utveckling PMA/510k Marknad

KD 10%**

Patientspecifika skallimplantat och bensubsitut

KD 2%

KDev Invest 14%

Beläggningar för medicinska implantat

KD: Karolinska Development KDev Invest: KDev Investments

DDR: DNA damage repair H. Suppurativa: Hidradenitis suppurativa

*Ägande med full utspädning enligt nuvarande investeringsplaner

**Inkluderar indirekt innehav via KCIF Co-Investment Fund

***Passiv investering

Expansion i EU och USA 2023

Nuvarande fas Förväntad utveckling och resultat

2024

2023

2024

2023

2024

2023

2026

2027

2024

Bolag Ägande* Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3

KDev Invest 2%

DDR i onkologi

KD 38%

KDev Invest 17%

Sepsis / septisk chock

KD 1%

KDev Invest 30%

Induktion av förlossning

Preeklampsi

KD 66%

Leverencefalopati

Primär biliär kolangit

KD 35%

Hep. B/D

Covid-19

KD 21%

Hjärtsvikt

KD 13%

Nervsmärta

KD 14%

H. suppurativa

KDev Invest 2%***

Systemisk svampinfektion

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Aprea Therapeutics Inc.

Hämmar cancertumörers förmåga

att reparera DNA-skador

Aprea Therapeutics (Boston, USA och Stockholm, Sverige) är inriktat på att utveckla

och kommersialisera nya läkemedel för att bekämpa cancersjukdomar genom att

påverka de proteiner som är involverade i tumörers förmåga att reparera skador

i sitt DNA.

Under det andra kvartalet 2022 tillkännagav Aprea förvärvet av Atrin Pharma-

ceuticals, ett bioteknikbolag fokuserat på att utveckla nya cancerläkemedel riktade

mot de proteiner som är involverade i tumörers förmåga att reparera skador i sitt

DNA. Med förvärvet av Atrin Pharmaceuticals läkemedelsprojekt flyttar Aprea sitt

primära fokus till utvecklingen av ATRN-119, som kommer att utvärderas i kliniska

fas 1/2-studier i patienter med maligna solida tumörer – både som monoterapi och i

kombination med dagens standardbehandling.

ATRN-119 är en oralt biotillgänglig, mycket potent och selektiv småmolekylhäm-

mare av ATR, ett protein med nyckelroller inom kontrollen av DNA-skador. Under

tredje kvartalet inledde Aprea en klinisk studie med ATRN-119 som monoterapi i

cancerpatienter med definierade genmutationer.

Aprea utvecklar också ATRN-W1051, en oralt biotillgänglig, mycket potent och se-

lektiv småmolekylär hämmare av WEE1, en nyckelregulator i flera faser av cellcykeln.

ATRN-W1051 utvärderas för närvarande i prekliniska studier, och bolaget beräknar

att en ansökan om start av den första klinisk prövningen ska kunna lämnas in under

andra halvan av 2023.

Aprea är sedan oktober 2019 noterat på Nasdaq Global Select Market i USA.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I maj 2022 tillkännagav Aprea förvärvet av Atrin Pharmaceuticals.

• Efter årsstämman den 28 juli 2022 övergick Christian S. Schade till rollen som

styrelsens ordförande och Oren Gilad övertog rollen som vd.

• Under tredje kvartalet 2022 inleddes Apreas kliniska fas 1/2-studie med

ATRN-119 som monoterapi.

• I januari 2023 doserades den första patienten i den kliniska fas 1/2a studien av

läkemedelskandidaten ATRN-119.

• I februari 2023 genomfördes en garanterad nyemission som finansierar bolaget

med USD 5,5 miljoner före transaktionskostnader.

MARKNADEN

Flera kommersiellt tillgängliga PARP-hämmare (polyadenosin-difosfat-ribos poly-

meras) som fokuserar på reparation av DNA-skador har visat gynnsamma effekter

i patienter med DNA-reparationsdefekter och har erhållit Breakthrough Therapy

Designation av det amerikanska läkemedelsverket, FDA, för flera cancerindikationer.

De betydande kommersiella framgångarna för dessa PARP-hämmare har gjort

reparation av DNA-skador till en kliniskt och kommersiellt validerad terapeutisk

metod. Att utveckla hämmare av ataxi telangiectasia och Rad3-relaterat protein (ATR)

representerar en snabbt framväxande strategi för att behandla ett brett spektrum av

cancerformer, framför allt de som för närvarande saknar fullt effektiva behandlingar.

Projekt (First-in-class)

ATR hämmaren ATRN-119

ATR hämmaren ATRN-W1051

Primär indikation

Maligna solida tumörer

Utvecklingsfas

Fas 1

Ägande*

KDev Investments 2%

Övriga större ägare

Morgan Stanley

The Vanguard Group

Renaissance Technologies

BlackRock

Geode Capital Management

Ursprung

Karolinska Institutet

Mer information

aprea.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Modus Therapeutics AB

Utvecklar behandlingar mot

livshotande sepsis/septisk chock

Modus Therapeutics (Stockholm, Sverige) utvecklar läkemedelskandidaten sevuparin

för behandling av sepsis/septisk chock, ett livshotande medicinskt tillstånd för vilket

det idag saknas effektiva medicinska terapier. Patienter som drabbas av sepsis riske-

rar att utveckla multiorgansvikt och vid svåra fall avlida. Data från prekliniska djur-

modeller och in vitro-försök med mänskliga celler har visat att sevuparin kan skydda

blodkärlen och motverka plasmaläckaget vid systemisk inflammation. Sevuparin har i

tidigare patientstudier visat sig tolereras väl och ha en gynnsam säkerhetsprofil.

I februari 2023 presenterade bolaget positiva resultat från den kliniska fas

1b-studie av sevuparin, där läkemedelskandidatens säkerhetsprofil och effekt har

utvärderats i en väletablerad sjukdomsmodell för sepsis och septisk chock. Studien

var randomiserad, placebo-kontrollerad och det primära målet var att utvärdera

sevuparins säkerhetsprofil på friska försökspersoner efter att de inducerats med

bakterietoxinet lipopolysackarid (LPS), en provokation som är en väletablerad modell

för att karakterisera tidiga stadier av septisk inflammation. Resultaten från studien

kommer att användas för att välja dos och utforma designen av den planerade fas

2-studien med sevuparin som beräknas starta under 2023.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I maj 2022 tillhandahöll Karolinska Development en bryggfinansiering på upp till

11,5 miljoner kronor för att säkerställa en fortsatt snabb takt i företagets kliniska

utveckling.

• I september 2022 inkluderades den första patienten i en fas 1-studie där sevuparin

utvärderas i pediatriska patienter med svår malaria. Studien är ett samarbetsprojekt

med Imperial College London och Wellcome.

• Samma månad slutförde bolaget rekryteringen till en klinisk fas 1b-studie

(LPS-provokationsstudien).

• I februari 2023 presenterade bolaget positiva resultat från den kliniska fas

1b-studie av sevuparin, där läkemedelskandidatens säkerhetsprofil och effekt har

utvärderats i en väletablerad sjukdomsmodell för sepsis och septisk chock.

Projekt (First-in-class)

Sevuparin

Primär indikation

Sepsis/septisk chock

Utvecklingsfas

Fas 1

Ägande*

Karolinska Development 38%

KDev Investments 17%

Övriga större ägare

John Öhd

Nordnet Pensionsförsäkring

Hans Wigzell

Ursprung

Karolinska Institutet

Uppsala Universitet

Mer information

modustx.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

MARKNADEN

Septisk chock är en av de vanligaste dödsorsakerna på intensivvårdsavdelningar, med

en dödlighet som vanligtvis överstiger 30 procent. Någon specifik läkemedelsbe-

handling finns ännu inte tillgänglig. Detta gör tillståndet till ett av de mest kostsamma

att behandla inom sjukhusvården. År 2019 uppskattades USA:s vårdkostnader för pa-

tienter med sepsis till USD 23 miljarder. Sepsis/septisk chock utlöses av en infektion

och orsakar samma form av svår okontrollerad inflammation som kan uppkomma vid

bland annat omfattande kirurgiska ingrepp, trauma, brännskador och autoimmunitet.

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Fas 2-studie i patienter med sepsis med beräknad start under 2023.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Dilafor AB

Minskade komplikationer vid

långdragen förlossning

Dilafor (Solna, Sverige) utvecklar tafoxiparin för obstetriska indikationer, framför allt

långdragen förlossning och därmed förknippade komplikationer. Upp till 30 procent

av alla gravida kvinnor genom går en igångsättning av förlossningen. I drygt hälften av

fallen misslyckas igångsättningen vilket leder till en långdragen förlossning med ökad

risk för både mamma och barn på grund av medicinska komplikationer. Mellan 25

och 40 procent av kvinnor som genomgår en långdragen förlossning måste till slut

genomgå ett akut kejsarsnitt. Kirurgiska ingrepp är alltid förknippade med risker för

patienten men även med stora hälso- och sjukvårdskostnader. Med hjälp av tafoxipa-

rin skulle patientens lidande kunna minskas och sjukvården spara värdefulla resurser.

Under 2021 presenterades resultaten från en placebokontrollerad fas 2b-studie

som visar att tafoxiparin ger en signifikant positiv påverkan på livmoderhalsens

mognad i förstföderskor som erhåller behandling för att sätta i gång förlossningen.

Studien omfattade 170 förstföderskor med omogen livmoderhals, som behandlas för

att mogna ut livmoderhalsen och därigenom underlätta att värkarbetet sätts i gång.

Patienterna behandlades med antingen en subkutan injektion av tafoxiparin eller

placebo en gång per dag i upp till en vecka före planerad igångsättning. Det primära

målet med studien var att dokumentera effekten av tafoxiparin på livmoderhalsens

mognad mätt som graden av utmognad enligt en internationellt etablerad skala,

Bishop score. Studieresultaten visade att tafoxiparin påverkade livmoderhalsens

mognad jämfört med placebo, en skillnad som var statistiskt signifikant (p <0,009).

Baserat på de positiva resultaten har Dilafor gått vidare med en förlängningsstudie

av fas 2b-studien, detta för att dokumentera effekten av tafoxiparin även i två lägre

doser än vad som hittills studerats. Förlängningsstudien omfattade 164 kvinnor och

positiva resultat avseende dosrespons presenterades i mitten av februari 2023.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I december 2022 fullföljdes rekryteringen till förlängningen av Dilafors fas 2b-

studie av läkemedelskandidaten tafoxiparin för induktion av förlossning.

• Positiva resultat från förlängningen av fas 2b-studien med lägre doser

presenterades i februari 2023.

MARKNADEN

Ungefär en fjärdedel av alla gravida kvinnor är i behov av förlossningsinduktion.

Dagens standard behandling består bland annat av prostaglandiner och oxytocin. I

fler än 50 procent av fallen misslyckas dock igångsättningen vilket riskerar leda till en

långdragen förlossning, akuta kejsarsnitt eller andra komplikationer för mor och barn.

Marknadsanalyser visar att ett läkemedel med god effekt på livmoderhalsens mognad

har potential att nå en årlig försäljning överstigande USD 1 miljard enbart på den

amerikanska marknaden.

Projekt (First-in-class)

Tafoxiparin

Primär indikation

Induktion av förlossning

Havandeskapsförgiftning

Utvecklingsfas

Fas 2b

Ägande*

Karolinska Development 1%

KDev Investments 30%

Övriga större ägare

Opocrin

Östersjöstiftelsen

Lee’s Pharmaceutical

Praktikerinvest

Rosetta Capital

Ursprung

Karolinska Institutet

Mer information

dilafor.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Start av Fas 3-studie med tafoxiparin för induktion av förlossning.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Umecrine Cognition AB

Utvecklar ny behandling för att

lindra kognitiv nedsättning

Umecrine Cognition (Solna, Sverige) utvecklar golexanolon (GR3207), en läkemedels-

kandidat inom en ny klass av läkemedel som påverkar GABA-systemet, där GABA

står för gammaaminosmörsyra, den vanligaste hämmande signalsubstansen i centrala

nervsystemet. GABA-systemet misstänks överaktiveras vid leversvikt, vilket kan or-

saka mycket allvarliga kliniska symtom. Överaktiveringen tros även ligga bakom vissa

kognitiva störningar och sömnrubbningar. GABAA-receptormodulerande steroidan-

tagonister som golexanolon motverkar den ökade aktiveringen av GABA-systemet

och har visat sig återställa olika typer av neurologiska nedsättningar i experimentella

modeller. Läkemedelskandidaten når hjärnan och verkar genom att upphäva de

inhibitoriska effekterna av neurosteroiden allopregnanolon.

Umecrine Cognition har genomfört en klinisk fas 2a-studie av golexanolon i pa-

tienter med leverencefalopati (HE), ett allvarligt neuropsykiatriskt och neurokognitivt

tillstånd som uppstår vid akut och kronisk leverskada med bakomliggande cirros.

Resultaten visade att läkemedelskandidaten tolererades väl, att säkerhetsprofilen var

god och att den farmakokinetiska profilen var gynnsam. En av de använda effekt-

parametrarna – en väletablerad och känslig form av EEG-undersökningar – visar att

läkemedelskandidaten utövar en signifikant effekt på hjärnans signalering, med en

korrelerad positiv effekt på extrem dagtrötthet. Baserat på dessa studieresultat har

bolaget etablerat en plan för den fortsatta utvecklingen av läkemedelskandidaten

inom HE och primär biliär kolangit (PBC).

SENASTE UTVECKLINGEN

• I augusti utsågs Anders Karlsson till ny vd. Han efterträder Magnus Doverskog,

som går vidare till en position som Chief Scientific Officer i bolaget.

• I september 2022 säkrades finansiering med SEK 41 miljoner inför fas 2b-studien

av golexanolon i primär biliär kolangit.

• I september presenterade Umecrine Cognition positiva prekliniska data som stöder

golexanolons potential att dämpa svåra kroniska symtom hos patienter som lider

av PBC.

• I januari 2023 presenterades data som visar effekt av golexanolon i en preklinisk

modell av Parkinsons sjukdom.

MARKNADEN

PBC (primär biliär kolangit) är en sällsynt autoimmun leversjukdom med ca 190 000

patienter globalt där 9 av 10 drabbade är kvinnor. Vanliga symptom omfattar trötthet,

kognitiv nedsättning, klåda och i mer avancerade fall även gulsot. Den globala mark-

naden för behandling av PBC uppskattas till 584 miljoner USD år 2021 och förväntas

växa till USD 3 miljarder år 2027.

HE (Hepatisk encefalopati) är en allvarlig sjukdom med ett stort medicinskt behov

vilken drabbar upp till 1 procent av populationen i USA och EU. På fem års sikt

medför utvecklad HE en dödlighet på 22–35 procent.

Projekt (First-in-class)

Golexanolon (GR3027)

Primära indikationer

Leverencefalopati

Primär biliär kolangit

Utvecklingsfas

Fas 2b

Ägande*

Karolinska Development 66%

Övriga större ägare

Norrlandsfonden

Fort knox förvaring AB

PartnerInvest

Ursprung

Umeå Universitet

Mer information

umecrinecognition.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

• I januari 2023 beviljades Umecrine Cognition särläkemedelsstatus av den amerikanska

läkemedelsmyndigheten för läkemedelskandidaten golexanolon inom indikationen PBC.

KOMMANDE HÄNDELSER

• Topline-data från fas 2-studien av golexanolon i patienter med PBC förväntas bli

tillgängliga under 2024.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

SVF Vaccines AB

Ny teknik för behandling av

virus sjukdomar

SVF Vaccines (tidigare Svenska Vaccinfabriken/ SVF; Solna, Sverige) utvecklar tera-

peutiska proteiner och DNA-vacciner mot bland annat hepatit B och hepatit D samt

vacciner för att förebygga infektioner av covid-19 och möjliga framtida coronavirus.

Terapeutiska vaccin har, till skillnad från förebyggande vacciner, potential att bota

redan infekterade patienter.

Trots tillgängligheten av förebyggande vacciner och antivirala behandlingar lever

över 250 miljoner människor med en kronisk hepatit B-infektion. Varje år dör en

miljon kroniska bärare av viruset på grund av komplikationer såsom levercirrhos och

levercancer. Det nära besläktade hepatit D-viruset infekterar 15–25 miljoner hepatit

B-bärare och förvärrar sjukdomsutvecklingen.

SVF Vaccines utnyttjar en egenutvecklad immunterapi för att producera en specifik

form av antikroppar som blockerar hepatitvirusets förmåga att invadera mänskliga

celler. Bolaget har genererat lovande effektresultat i en preklinisk djurmodell och

fortsätter nu den prekliniska utvecklingen med målet att initiera en fas 1-studie

under 2024.

Även om coronavirusinfektioner vanligtvis är milda kan vissa virustyper orsaka

livshotande tillstånd. För att bemöta och förebygga svåra infektioner har SVF Vacci-

nes utvecklat en plattform som förväntas ge möjlighet att ta fram vacciner mot både

nuvarande och nya former av coronavirus med planerad start av en fas 1-studie

under 2023. Bolaget har beviljade patent för chimeriska antigener avseende både

gener och peptider som skapar immunrespons mot kroniska hepatit B- och D-infek-

tioner och har lämnat in en patentansökan specifikt kopplad till ett potentiellt vaccin

mot covid-19.

SENASTE UTVECKLINGEN

• Richard Bethell utses till ny verkställande direktör i januari 2022.

• Vid EASL International Liver CongressTM i juni 2022 presenterade bolaget

prekliniska studiedata som indikerar att vaccinkandidaten SVF-001 har potential

att framkalla ett immunsvar i en preklinisk sjukdomsmodell av hepatit B.

• Bolaget byter namn till SVF Vaccines i januari 2023.

• I februari 2023 inledde bolaget en klinisk fas 1-studie med bolagets universella

vaccin mot covid-19, SVF-002.

MARKNADEN

SVF Vaccines fokuserar i nuläget sin innovativa vaccinplattform på marknaden för

terapeutiska vacciner mot hepatit B och D och förebyggande vacciner mot respira-

toriska virussjukdomar såsom covid-19. Enligt forskningsrapporten ”Global Hepatitis

Drug Market & Clinical Trials Insight 2023” från KuicK (2017) uppskattas värdet av

den årliga globala marknaden för hepatit B till 4–5 miljarder USD. Denna förväntas

växa till USD 5–6 miljarder år 2023. Jämförelsevis uppskattas den årliga globala

marknaden för hepatit D till cirka USD 1 miljard. Under de senaste åren har inves-

terares intresse för tidiga vaccinbolag med plattformar liknande SVF Vaccines ökat

markant. Anledningen anses vara en ökad medvetenhet om möjligheterna till kom-

mersialisering av vacciner baserade på en nästa generations teknologi, exempelvis

RNA-vacciner och DNA-vacciner. Vidare har intresset för terapier mot hepatit B och

D fördjupats ytterligare, två områden inom vilka det medicinska behovet fortfarande

är signifikant.

Projekt (First-in-class)

SVF-001

Primära indikationer

Hepatit B och D

SARS-CoV-2

och andra coronavirus

Utvecklingsfas

Preklinik

Ägande*

Karolinska Development 35 %

Ursprung

Karolinska Institutet

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Arbetet med att förbereda vaccinprodukten mot HBV/HDV för vidare utveckling

mot studier i människa bedöms vara klart under H1 2023.

• Fas 1-studie med hepatit B- och D-vaccin beräknas kunna initieras under 2024.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

AnaCardio

Skyddar hjärtvävnaden vid hjärtsvikt

AnaCardio (Stockholm, Sverige) utvecklar en ny form av läkemedels koncept som

skyddar hjärtvävnaden i samband med hjärtsvikt. Hjärtsvikt uppstår då hjärtats för-

måga att pumpa tillräckligt med blod för att tillgodose kroppens behov är försämrat.

Detta beror ofta på en försvagning i hjärtats muskulatur som orsakar en oförmåga att

pumpa ut blodet ur hjärtkamrarna. Hjärtsvikt uppstår som en följdsjukdom till högt

blodtryck eller kärlförträngningar och den kroniska fasen präglas av diffusa symtom

som trötthet eller andfåddhet, vilket leder till att sjukdomen ofta diagnosticeras i ett

sent skede. Vid akut hjärtsvikt blir hälsotillståndet kritiskt vilket leder till behov av

sjukhusvård, men en stor utmaning med dagens läkemedel är att de inte är anpassade

för långsiktig behandling.

AnaCardios läkemedelskoncept utvecklas för att återställa hjärtats normala muskel-

funktion och blodets cirkulation på ett nytt och säkrare sätt. Bolagets mål är att

utveckla ett oralt tillgängligt läkemedel som till skillnad från dagens behandlingar kan

påverka den underliggande orsaken till sjukdomen. Läkemedelskonceptet baserar på

forskning från professor Lars Lund vid Karolinska Institutet. I september 2022 stäng-

des en serie A-finansieringsrunda om SEK 150 miljoner där Karolinska Development

deltog tillsammans med en grupp välrenommerade investerare för att finansiera en

fas 1b/2a-studie av läkemedelskandidaten AC01 i patienter med hjärtsvikt.

SENASTE UTVECKLINGEN

• Under februari 2022 tog bolaget in SEK 33 miljoner i finansiering genom ett

konvertibellån.

• I september 2022 stängdes en serie A-finansieringsrunda om SEK 150 miljoner

(inklusive konvertibellånet om SEK 33 miljoner) där Karolinska Development deltog

tillsammans med en grupp välrenommerade investerare, inklusive Flerie Invest,

Industrifonden och 3B Health Ventures. Kapitalet skall användas för att finansiera

en fas 1b/2a-studie av läkemedels kandidaten AC01 i patienter med hjärtsvikt.

• I november 2022 fick AnaCardio myndighetsgodkännande att inleda

fas 1b/2a-studien i EU och Storbritannien.

• I mars 2023 publicerade AnaCardios grundare en studie som stöder utveckling av

AC01 för behandling av hjärtsvikt

MARKNADEN

Uppskattningsvis lider fler än 6 miljoner individer i USA och nästan 100 miljoner

globalt av hjärtsvikt. Risken för att utveckla hjärt-kärlsjukdomar ökar med åldern och

idag uppskattas 10–20 procent av den åldrade befolkningen lida av kronisk hjärtsvikt,

som är den vanligaste orsaken till sjukhusvistelse bland äldre. Hjärtsvikt orsakar ett

stort individuellt lidande samt betydande ekonomiska konsekvenser för samhället,

både i form av direkta kostnader för sjukhusvård och indirekta kostnader i form av

produktivi tets bortfall. Det ökade medicinska behovet återspeglas i försäljningsvärdet

för hjärtsviktsbehandlingar som beräknas växa från USD 6.8 miljarder år 2021 till

USD 18.7 miljarder år 2028 på världens sju största läkemedelsmarknader.

Projekt

AC01

Primär indikation

Hjärtsvikt

Utvecklingsfas

Fas 2a

Ägande*

Karolinska Development 21%

Ursprung

Karolinska Institutet

Karolinska universitetssjukhuset

Mer information

anacardio.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Start av fas 1b/2a-studie av läkemedelskandidaten AC01.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

PharmNovo

Innovativt projekt för behandling

av nervsmärta

PharmNovo (Lund, Sverige) utvecklar innovativa läkemedel för behandling av nervsmärta

(neuropatisk smärta). Neuropatisk smärta är en av de vanligaste typerna av kronisk

smärta och drabbar upp till 10 procent av befolkningen. Vanliga bakomliggande orsaker

är nervskador från typ 2-diabetes, bältros, trauma (inklusive kirurgi), cancer och

cancerbehandlingar. PharmNovos längst framskridna läkemedelskandidat, PN6047,

fokuserar på allodyni och hyperalgesi, två vanliga former av nervsmärta som drabbar

15-20 procent av patienter med neuropatisk smärta. Allodyni är smärta orsakad av

stimuli som vanligen inte framkallar smärta, och hyperalgesi är förhöjd smärta från

stimuli som även i normalfallet framkallar smärta. Smärtan har stor negativ inverkan på

livskvalitet och försämrar möjligheten att utföra vardagsaktiviteter, sociala interaktio-

ner och medför relaterade fysiska skador (till exempel på grund av nedsatt rörlighet,

energi, aptit samt sömnbesvär). Dagens behandlingsalternativ anses ineffektiva och är

förknippade med betydande bieffekter, särskilt kardiovaskulära risker och ökad risk för

självmord vid behandling och risk för missbruk vid behandling med gabapentinioder

och konventionella opiater.

PharmNovos längst framskridna läkemedelskandidat, som är baserad på ett

läkemedelsutvecklingsprojekt från AstraZeneca, riktar sig mot en annan receptor än

vad konventionella opiatläkemedel gör; delta-opioidreceptorn, och minskar därmed

kronisk smärta utan några av de oönskade sidoeffekterna av dagens marknadsförda

opiater (förstoppning, fysiskt beroende och, potentiellt, dödlig andningsdepression).

PN6047 har testats i ett flertal mekanistiska in vitro-modeller och i djurmodeller för

neuropatiska smärttillstånd, samt för kortsiktig tolerans och beroende. Dessutom har

initiala säkerhetsfarmakologi-, farmakokinetik- och regulatoriska toxikologiska studier

genomförts.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I juni 2022 tog bolaget in SEK 67 miljoner i en nyemission där Karolinska

Development deltog. Det nya kapitalet kommer att användas för att finansiera

tillverkning av läkemedelssubstans, genomförandet av en klinisk fas 1-studie av

PN6047 och bolagets fortsatta utveckling.

• En kompletterande företrädesemission om SEK 6 miljoner genomfördes

under augusti 2022.

• Fas 1-studien av PN6047 påbörjades i augusti 2022.

MARKNADEN

Behovet av förbättrade behandlingar av nervsmärta är enormt. Omkring 10 procent

av världens befolkning lider av tillstånd som kännetecknas av denna form av smärta,

som leder till en kraftigt försämrad livskvalitet för individen och till betydande kost-

nader för samhället – uppskattat till nästan EUR 440 miljarder årligen bara i Europa.

Det uppskattade globala marknadsvärdet för läkemedel mot nervsmärtor är nära

USD 6 miljarder. Marknaden för enbart allodyni är värd cirka USD 1,25 miljarder och

förväntas fortsätta växa drivet av en åldrande befolkning och ökad canceröverlevnad.

Projekt (First-in-class)

PN6047

Primär indikation

Allodyni/ Hyperalgesi

Utvecklingsfas

Fas 1

Ägande*

Karolinska Development 13%

Ursprung

Start-up

Mer information

pharmnovo.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

** Samägande med KDev Investments

Portföljbolag

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Fas 1-studien med PN6047 pågår och en första avläsning är planerad att kunna

ske under Q3 2023.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Henlez

Utvecklar en topikal behandling

mot hidradenitis suppurativa

Henlez (Köpenhamn, Danmark) är ett privatägt företag som utvecklar en topikal

enzymbaserad behandling av hidradenitis suppurativa. Företaget grundades 2019 av

före detta Novozymes A/S-forskaren och nuvarande vd Jeppe Mouritsen.

Henlez prekliniska utvecklingsprogram, HEN-001, är en enzymbaserad, topikal

applikation riktad mot hidradenitis suppurativa – ett starkt stigmatiserande och

kroniskt inflammatoriskt tillstånd som kännetecknas av svår smärta, illaluktande

sårvätska och permanent ärrbildning i armhålor och ljumskar. Trots ett ökande antal

läkemedelsprövningar är de tillgängliga behandlingsalternativen fortfarande otillräckli-

ga. Patienter och key opinion leaders (KOL) identifierar enhälligt ett stort medicinskt

behov av nya behandlingar, ett problem som Henlez är redo att möta.

I oktober 2022 tog bolaget in EUR 1 miljon i såddfinansiering från de nordiska

riskkapitalbolagen Eir Ventures och Karolinska Development. Investeringen kommer

att finansiera formuleringsutvecklingen av en topikal applikation av HEN-001 inför

en kommande klinisk utvärdering av produkten, såväl som en expansion av patent-

portföljen.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I oktober 2022 deltog Karolinska Development i en såddfinansiering av Henlez

tillsam mans med det nordiska riskkapitalbolaget Eir Ventures, där båda parter

bidrog med EUR 0,5 miljoner.

MARKNADEN

Uppskattningsvis 1 procent av världens befolkning är drabbad av hidradenitis

suppurativa. Den globala marknaden för terapeutiska behandlingar av sjukdomen

beräknas nå USD 1,8 miljarder år 2028. Tillgängliga medicinska behandlingsalter-

nativ för tillståndet består huvudsakligen av palliativa läkemedel, ofta godkända för

andra indikationer och för systemisk administrering som är begränsade i både antal,

säkerhet och effekt.

Projekt (First-in-class)

HEN-001

Primär indikation

Hidradenitis suppurativa

Utvecklingsfas

Preklinik

Ägande*

Karolinska Development 14%

Övriga större ägare

Eir Ventures

Ursprung

Start-up

Mer information

henlez.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

** Samägande med KDev Investments

Portföljbolag

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Biosergen AB

Bred behandling av systemiska

svampinfektioner

Baserat på expertis inom biosyntetisk teknik bedriver Biosergen (Solna, Sverige) ett

utvecklingsprogram mot systemiska svampinfektioner där läkemedelskandidaten

BSG005 har nominerats som läkemedelskandidat.

Patienter som lider av ett nedsatt immunförsvar på grund av cancersjukdom eller

behandling med immundämpande läkemedel har visat sig vara särskilt mottagliga för

systemiska svampinfektioner.

Trots att det finns effektiva läkemedel är användningen av dessa begränsad till

följd av allvarliga biverkningar eller ökad frekvens av läkemedelsresistens. Biosergens

läkemedels kandidat BSG005 har demonstrerat ett brett spektrum av antimykotisk

effekt i prekliniska försöksmodeller. Hittills har läkemedelskandidaten visat sig ha

överlägsna egenskaper jämfört med konventionell behandling avseende effekt,

toxicitet och farmakokinetik.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I november 2022 doserades den första deltagaren i MAD-delen av bolagets

fas 1-studie med BSG005.

• I mars 2023 presenterades positiva resultat från en fas 1-studie av sin

läkemedelskandidat mot systemisk svampinfektion.

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Initiering av fas 2-studien förväntas under 2023.

MARKNADEN

Svampinfektioner dödar fler än 1,5 miljoner människor i världen per år och antalet

fortsätter att öka. Under de senaste 10 åren har endast en ny antimykotisk produkt

godkänts. Trots detta fortsätter användningen av antimykotika att öka och WHO

har uppmärksammat multiresistens som ett allvarligt globalt hälsohot. Den totala

försäljningen av antimykotika för humant bruk uppskattades år 2020 till cirka USD

16,7 miljarder. Bolaget förväntar sig att den globala årliga försäljningspotentialen för

BSG005 kan överskrida USD 500 miljoner.

Projekt

BSG005

Primär indikation

Systemiska svampinfektioner

Utvecklingsfas

Preklinik

Ägande*

KDev Investments 2%

Övriga större ägare

Östersjöstiftelsen

Sintef Venture II AS

Rosetta Capital**

Ursprung

SINTEF och Norweigan Univer-

sity of Science and Technology

Mer information

biosergen.se

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

** Samägande med KDev Investments

Portföljbolag

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

OssDsign AB

Skapar nästa generations benersättnings-

produkter och skallimplantat

OssDsign (Uppsala, Sverige) är ett innovativt bolag som designar och tillverkar

implantat och materialteknik för reparation av benvävnad. Bolaget är fokuserat på två

särskilt utmanande områden där behandlingsresultaten hittills har varit otillräckliga:

skallbens- och ryggradsoperationer.

OssDsign Cranial PSI är ett implantat som används i patienter som har förlorat

en stor del av skallbenet. Implantatet är tillverkat av 3D-printad titan av medicinsk

kvalitet som är täckt av ett regenerativt kalciumfosfatmaterial. Långtidsuppföljningar

från nästan 2 000 patienter med Cranial PSI-implantat visar på exceptionellt goda

behandlingsresultat. Många kraniala implantattekniker är förknippade med hög

risk för komplikationer som innebär stort lidande för patienterna och betydande

kostnader för samhället – flera studier rapporterar infektionsfrekvenser på över 10

procent, vilket leder till att många implantat måste avlägsnas. Detta kan jämföras med

att endast 1,4 procent av OssDsign Cranial PSI-implantaten behövt avlägsnas till följd

av infektioner vid en medianuppföljningstid på 21 månader. OssDsign Cranial PSI har

myndighetsgodkännanden i Europa, USA och Japan.

Ungefär 20 procent av alla operationer för behandling av smärtor i ländryggen

misslyckas på grund av dålig sammanväxning mellan implantatet och ryggraden. När

kirurgerna utför ingreppet använder de en kombination av skruvar och metallstag

för att fixera kotorna och benersättningsmaterial för att stimulera bentillväxten.

OssDsign Catalyst är ett innovativt syntetiskt bentransplantat som består av en

egenutvecklad nanokristallin struktur av kalciumfosfat. OssDsign Catalyst efterliknar

kroppens egen benmineralstruktur och ger en gynnsam biologisk miljö för snabb och

tillförlitlig benbildning. OssDsign Catalyst kan produceras med hög skalbarhet, har en

attraktiv vinstmarginal och stor potential på marknaden för standardiserade kirurgiska

ingrepp. OssDsign Catalyst erhöll FDA-godkännande 2020 och lanserades i USA i

augusti 2021.

MARKNADEN

Den globala marknaden för skallbensimplantat uppskattas till USD 2,5 miljarder, med

en förväntad genomsnittlig årlig tillväxttakt på 7 procent för perioden 2021–2025,

varav den adresserbara marknaden för OssDsigns implantatprodukter uppskattas till

USD 350 miljoner. Den amerikanska marknaden för syntetiska bentransplantat vid

ryggradsoperationer värderas till USD 1,8 miljarder.

Projekt

OSSDSIGN

Cranial och

OSSDSIGN

Facial

Primär indikation

Kranieimplantat

Bentransplantat

Utvecklingsfas

Marknadsförs

Ägande*

Karolinska Development 10%**

Övriga större ägare

SEB Venture Capital

Fouriertransform

Ursprung

Karolinska Sjukhuset

Uppsala Universitet

Mer information

ossdsign.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

** Inkluderar indirekt innehav via

KCIF Co-Investment Fund.

Portföljbolag

SENASTE UTVECKLINGEN

• OssDsign inkluderade den första patienten i det prospektiva multicenterregistret

PROPEL för ryggradsfusion i USA i april 2022.

• I april 2022 hade OssDsign rekryterat alla patienter till den kliniska studien TOP FUSION

och patienterna kommer att följas under 24 månader.

• I samma månad presenterades resultat från en långtidsuppföljning av OssDsign Catalyst

som visar en total avsaknad av produktrelaterade komplikationer.

• I november 2022 genomfördes en riktad nyemission om SEK 65,6 miljoner före avdrag

för transaktionskostnader. Emissionen tecknades av Adrigo Small & Midcap samt två av

bolagets största ägare, Karolinska Development och Lancelot Asset Management.

• I januari 2023 publiceras en första patientrapport från den kliniska studien TOP FUSION

som visar på en fullständig ryggradsfusion sex månader efter operationen med OssDsign

Catalyst.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Promimic AB

Beläggningar som förbättrar egenskaperna

hos medicinska implantat

Promimic (Göteborg, Sverige) är ett biomaterialföretag som tillverkar och marknads-

för HA

nano

Surface, en innovativ beläggning för medicinska implantat som stärker

dess förankring i benvävnad. HA

nano

Surface är en nanometertunn beläggning

som hjälper till att stimulera tillväxten av benceller och därigenom förbättrar

inläkningen. Beläggningen är unik i och med att den kan appliceras på alla typer

av implantat material och geometrier, inklusive porösa material och 3D-strukturer.

Tekniken som HA

nano

bygger på är godkänd av FDA, vilket innebär att ett nytt

implantat belagt med HA

nano

Surface kan erhålla marknadsgodkännande via 510(k)-

processen och nå en ny marknad på kort tid. De senaste två åren har Promimic

gått från fem till 26 olika implantat som är godkända för klinisk användning med

bolagets beläggningsteknologi.

Promimic har en etablerad säljverksamhet i USA och ett flertal partnerskap för

utveckling och kommersialisering. Bolaget samarbetar med Sistema de Implante

Nacional (S.I.N), en ledande leverantör av tandimplantat i Brasilien, som kommersi-

aliserar tandimplantat belagda med HA

nano

Surface. Promimic har successivt stärkt

sin position på den ortopediska marknaden genom att ingå samarbeten med Onkos

Surgical och Innovasis Inc. Samarbetet med Onkos Surgical inkluderar utveckling

och kommersialisering av produkter som behandlats med HA

nano

Surface-tekniken

för cancerkirurgi i höft- och knäleden. Innovasis Inc. tillverkar och säljer 3D-printade

rygg implantat som behandlats med HA

nano

Surface i syfte att förbättra inläkning

och stimulering av nybildning av ben och bentillväxt på implantatytan.

Danco Medical och Promimic har tillsammans bildat NPI (Nano Processing Inc.)

som erbjuder Promimics kunder beläggningsservice av implantat med HA

nano

Surface.

SENASTE UTVECKLINGEN

• I april 2022 noterades bolagets aktie på Nasdaq First North Growth Market i ett

fulltecknat börsintroduktionserbjudande.

• I juni 2022 presenterades nya prekliniska resultat som visar att ytbehandlings-

tekniken HAnano Surface minskar risken för vidhäftning av vanligt förekommande

sjukdomsalstrande bakterier med upp till 60 procent.

• I juli 2022 fördjupade Promimic sin USA-satsning genom etableringen av ett

Joint Venture med Danco Medical.

MARKNADEN

Promimic fokuserar på två huvudsegment: marknaderna för ortopediska och dentala

implantat. Tillsammans representerar dessa en global marknadsmöjlighet för bolaget

som år 2025 förväntas vara värd mellan USD 600–800 miljoner. Inom dessa

segment är bolagets målgrupp medelstora till stora implantatföretag och huvud-

marknaden är USA.

Projekt

nano

Surface

Primär indikation

Implantatbeläggning

Utvecklingsfas

Marknadsförs

Ägande*

Karolinska Development 2%

KDev Investments 14%

Övriga större ägare

K-Svets Ventures

ALMI Invest

Chalmers Ventures

Ursprung

Chalmers tekniska högskola

Mer information

promimic.com

* Ägande med full utspädning enligt

nuvarande investeringsplaner.

Portföljbolag

FÖRVÄNTADE MILSTOLPAR

• Under 2023 förväntas bolaget driva cirka 18 utvecklingsprojekt och ytterligare

produktlanseringar och licensavtal slutförhandlas och kunna tillkännages.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Aktier och aktieägare

Ägarstruktur

Den 31 december 2022 hade Karolinska Development 17 166 aktie-

ägare. Internationella investerare kontrollerade cirka 66,1 procent av

aktie kapitalet och cirka 60,9 procent av rösterna. Samtliga serie A-aktier

(var och en med 10 röster jämfört med en röst per B-aktie) innehas av

Insamlings stiftelsen för Främjande & Utveckling av medicinsk forskning

vid KI.

Kursutveckling

Kursen vid stängning den första handelsdagen 2022 var 5,4 kronor och

vid årets slut 2022 handlades aktien i 1,7 kronor, en minskning med

68 procent. Ingen utdelning har lämnats under 2022.

Aktiekapital

Vid slutet av 2022 uppgick aktiekapitalet till SEK 2,7 miljoner fördelat

på 270 077 594 aktier. Kvotvärdet är 0,01 kronor per aktie.

Tickersymbol och lista

Karolinska Developments aktier handlas under tickersymbolen KDEV.

Aktien är listad i Nasdaq Stockholms småbolagsindex. ISIN-kod är

SE0002190926.

Aktieägare A-aktier B-aktier Kapital % Röster %

invoX Pharma Ltd 0 128 736 384 47,67% 43,93%

Worldwide International Investments Ltd 0 28 007 077 10,37% 9,56%

Swedbank Robur Microcap fond 0 8 750 000 3,24% 2,99%

Stift För Främjande & Utveckling 2 555 261 1 755 818 1,60% 9,32%

Coastal Investment Management LLC 0 2 470 541 0,91% 0,84%

Östersjöstiftelsen 0 2 203 746 0,82% 0,75%

SEB Investment Management 0 1 662 069 0,62% 0,57%

Adis Holding 0 1 200 000 0,44% 0,41%

Handelsbanken Fonder 0 1 189 769 0,44% 0,41%

Skandia Fonder 0 981 452 0,36% 0,33%

Summa 10 största aktieägare 2 555 261 176 956 856 66,47% 69,10%

Summa övriga aktieägare 0 90 565 477 33,53% 30,90%

SUMMA ALLA AKTIEÄGARE 2 555 261 267 522 333 100,00% 100,00%

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Styrelse

Björn Cochlovius

Styrelseledamot och ordförande sedan 2020.

Född 1968. Doctorate (Dr.rer.nat) från

Universität des Saarlandes, Assoc. Prof

Universität Heidelberg.

Andra uppdrag: verkställande direktör i

Medraxa Therapeutics GmbH, Styrelseordfö-

rande i Sapreme Technologies BV, President

i Biocure Technologies Ltd samt General

Manager i BC BioMed Consulting GmbH.

Tidigare uppdrag inkluderar bland annat:

Styrelseordförande i Isogencia Ltd, Senior

Director Development Asia-Pacific i Abbvie

Inc., Head Oncology i Otsuka, Director Bu-

siness Development Oncology i Roche AG,

VD i OnTarget Neurology AS, Head R&D i

Affitech AS samt SVP Business Development

i Atriva Therapeutics GmbH.

Oberoende i förhållande till bolaget och

bolagsledningen samt i förhållande till större

aktieägare i bolaget.

Inget innehav i Karolinska Development.

Anna Lefevre

Skjöldebrand

Styrelseledamot sedan 2021.

Född 1969. Jur kand från Uppsala

universitet.

Övriga uppdrag: Verkställande direktör i

Swedish Medtech Service AB, styrelseord-

förande i Sweden Medtech4Health AB och

styrelsemedlem i Swecare samt St Eriks

ögonsjukhus.

Tidigare uppdrag omfattar: Chefsjurist

Swedish Medtech Service AB, Advokat Del-

phi & Co, Advokat GLS Legal, Jurist Ernst &

Young Law, bolagsjurist Front Capital Sys-

tems AB. Tidigare styrelseuppdrag omfattar

bland annat: Dedicare AB, E-hälsomyndig-

heten, SIS AB, Medtech Europe och COCIR,

Life Science office of Sweden. Hon har

även varit ledamot i nämnden för offentlig

upphandling.

Oberoende i förhållande till bolaget, bolags-

ledningen samt i förhållande till större

aktieägare i bolaget.

Inget innehav i Karolinska Development.

Ben Toogood

Styrelseledamot sedan 2021.

Född 1976. Bachelor of Pharmacy från

Rhodes University. MSc. från University of

Witwatersrand samt Executive MBA från

University of Cambridge.

Övriga uppdrag: Head Global Business

Development, Sino Biopharmaceuticals

Limited, VD invoX Pharma Limited,

styrelse ledamot Softhale BV och pHion

Thera peutics.

Tidigare uppdrag: Head Global BD &

M&A Sandoz AG, Group New Business

Development Executive Aspen Pharmacare

Holdings, Vice President Global Business

Development Pharmathen SA, Internatio-

nal Licensing Executive Niche Generics

(Unichem Laboratories) samt Regulatory

Affairs Merck Generics (Mylan).

Oberoende i förhållande till bolaget och

bolags ledningen. Inte oberoende i för-

hållande till större aktieägare i bolaget.

Innehar 64 001 aktier i Karolinska

Develop ment.

Philip Duong

Styrelseledamot sedan 2022.

Född 1990. Bachelor’s degree of Commerce

från University of Toronto.

Övriga uppdrag: Head of Investments på

Sino Biopharmaceuticals Limited och Head

of Investments på invoX Pharma Limited.

Nuvarande styrelseuppdrag omfattar

Softhale BV samt Treadwell Therapeutics.

Tidigare uppdrag: Vice President på

Deutsche Bank AG (Hong Kong Branch).

Oberoende i förhållande till bolaget och

bolags ledningen. Inte oberoende i för-

hållande till större aktieägare i bolaget.

Inget innehav i Karolinska Development.

Theresa Tse

Styrelseledamot sedan 2017.

Född 1992. Bachelor’s degree of Science in

Economics från Wharton School of Univer-

sity of Pennsylvania.

Övriga uppdrag: Styrelseordförande och

Executive Director i Sino Biopharmaceutical

Ltd (noterat på Hong Kong-börsen) och

styrelseledamot i invoX Pharma Ltd.,

France Investment (China 1) Group Limited,

Chia Tai Life Technology Limited samt

Yun On Investment Holding Limited.

Oberoende i förhållande till bolaget och

bolags ledningen. Inte oberoende i för-

hållande till större aktieägare i bolaget.

Innehar genom närstående juridisk person

128 736 384 aktier.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Vårt team

Viktor Drvota

Verkställande direktör sedan 2017, dessför-

innan Chief Investment Officer sedan 2016.

Född 1965. Leg. läkare och docent i

kardiologi.

Viktor Drvota har över 20 års erfarenhet

från riskkapitalbranschen med inriktning

mot life science och har genomfört en lång

rad investeringar, signifikanta kapitalan-

skaffningar, bolagsförsäljningar och börsno-

teringar. Han var under perioden 2002-

2016 ansvarig för life science-investeringar

på SEB Venture Capital. Under denna tid

innehade han flera styrelseuppdrag i både

biotechbolag och medicintekniska bolag så-

som Arexis AB, SBL Vaccin AB, Nuevolution

AS, InDex Pharmaceuticals AB, Scibase AB

och Airsonett AB. Dessförinnan arbetade

Viktor Drvota som docent och överläkare

på Karolinska institutet/sjukhuset i Solna.

Han har även betydande erfarenhet från

preklinisk och klinisk forskning inom olika

läkemedels- och medicinteknikföretag. Han

är huvud- eller medförfattare till 29 publice-

rade vetenskapliga artiklar.

Innehar 159 996 aktier i Karolinska

Development.

Johan Dighed

Chefsjurist och vice VD

I Chefsjurist sedan 2020 och vice VD

sedan 2021

Född 1973. Jur.kand.

Johan Dighed har över 18 års erfarenhet

inom finansiell juridik och affärsjuridik,

bland annat som chefsjurist för den tyska

banken SEB AG och jurist på SEB AB.

Innan han började i finanssektorn arbetade

han vid den internationella advokatbyrån

Baker & McKenzie och inom det svenska

domstolsväsendet.

Innehar 250 192 aktier i Karolinska

Development.

Per Aniansson

Investment Director

Utnämnd 2021.

Född 1966. Civilingenjör och MBA.

Per Aniansson har över 20 års erfarenhet

från riskkapitalbranschen. Per har även varit

VD för två medicinteknik bolag och CFO i

ytterligare ett riskkapitalfinansierat tillväxt-

bolag. Han har genomfört en lång rad inves-

teringar, signifikanta kapitalanskaffningar,

bolagsförsäljningar och börsnoteringar och

var under perioden 2011-19 investerings-

ansvarig inom medicinteknik, grön teknologi

och hi-tech på Fouriertransform AB. Under

denna tid innehade han flera styrelseupp-

drag i bolag såsom OssDsign AB, Scibase

AB, Renewcell AB, Powercell AB, SmartEye

AB och AAC Clydespace AB. Dessförinnan

har Per startat och varit VD för Icon Media-

lab Capital, Nordenansvarig för Siemens

Mobile Acceleration, investeringsansvarig

inom Life Science på Industrivärden och

inom teknikbolag på Innovationskapital

samt management konsult på Arthur D

Little och Accenture.

Nuvarande styrelseuppdrag; AAC ClydeSpa-

ce AB och Bota Cancer insamlingsstiftelse.

Innehar 160 006 aktier i Karolinska

Development.

Hans Christopher ”HC”

Toll

Finansdirektör

Utnämnd 2022.

Född 1968. Civilekonom.

HC Toll har över 25 års erfarenhet som

business controller och CFO, inom en rad

olika branscher, i Sverige och utomlands.

HC har bland annat varit CFO för AIK

Fotboll AB samt QuiaPEG AB och är sedan

2021 CFO på deltid för KDs portföljbolag

Umecrine Cognition AB. Utöver life science

har HC erfarenhet av en rad branscher,

såsom tung tillverkningsindustri, detalj-

handel, gaming m.m.

Innehar 35 000 aktier i Karolinska

Development.

John Öhd

Chief Scientific Officer/Venture Partner

Utnämnd 2020

Född 1971, leg läkare, Med. Dr.

John Öhd har bred kunskap och erfarenhet

av läkemedelsutveckling inom flera tera-

peutiska områden, inklusive CNS, cancer

och blodsjukdomar. Han har haft ledande

kliniska forskarroller på AstraZeneca, Shire

Pharmaceuticals och Medivir. Innan han

kom till Karolinska Development var han

Chief Medical Officer på Modus Therapeu-

tics. John innehade olika forsknings- och

kliniska befattningar vid Lunds universitet

och Karolinska Institutet / Universitets-

sjukhuset innan han började arbeta med

läkemedelsutveckling.

Inget innehav i Karolinska Development.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Vårt team

Elisabet Gimbringer

Ekonomichef

Ekonomichef sedan 2015.

Född 1965. Ekonomi utbildning från

Stockholms Universitet.

Elisabet Gimbringer har arbetat som

godkänd revisor under 10 år, och som

ekonomichef, business controller och

financial controller inom en rad olika bolag

och verksamhetsområden under de senaste

20 åren.

Innehar 36 000 aktier i Karolinska

Development.

Eva Montgomerie

Redovisningsansvarig

Redovisningsansvarig sedan 2013,

anställd i koncernen sedan 2007.

Född 1958. Civ. ek.

Eva Montgomerie har arbetat 12 år inom

bank- och finanssektorn, 10 år inom

livsmedelssektorn och konfektion samt 10

år inom Life Science-branschen. Vid sidan

om sin tjänst på Karolinska Development

är hon ekonomiansvarig i Dilafor AB och

Pharmanest AB.

Innehar 33 071 aktier i Karolinska

Development.

Linda Spahiu

Investment Manager

Född 1985. Civilingenjör, Med.Dr.

Linda Spahiu har 13 års erfarenhet från

Life Science-branschen. Hennes erfaren-

het inkluderar allt från akademiskt och

laboratorie arbete till marknadsstrategier

och genomförande av kommersiella due

diligences. Innan hon kom till Karolinska

Development var hon VD för VOC Diag-

nostics, en svensk startup inom cancer-

diagnostik. Dessförinnan arbetade Linda

med strategisk affärsrådgivning på Boston

Consulting Group, uteslutande med projekt

inom MedTech och Life Science-industrin.

Innehar 10 003 aktier i Karolinska

Development.

Mikaela Sörman

Analyst

Född 1990. Master Examen i Folkhälsa och

ojämlikheter i hälsa

Mikaela Sörman har 9 års erfarenhet inom

hälso-och sjukvårdsindustrin. Innan hon

kom till Karolinska Development jobbade

hon på Boston Consulting Group, en mana-

gementkonsult-firma, där hon fokuserade

uteslutande på projekt inom MedTech och

Life Science. Mikaela har också flerårig

erfarenhet av projektledning efter att ha

arbetat på Stiftelsen Choice, en start-up

inom hälso-och sjukvårdsområdet.

Innehar 10 003 aktier i Karolinska

Development.

Yan Cheng

President Asia

Utnämnd 2020.

Född 1985. Ekonomie kandidatexamen.

Yan Cheng har många års erfarenhet av

riskkapitalbranchen med inriktning mot

europeisk life science och varit rådgivare

till europeisk life science-företag rörande

affärs utveckling, särskilt om tekniköver-

föring och företagsförvärv mellan Asien och

Europa. Yan Cheng har också erfarenheter

av kapitalanskaffning från Fortune

500-före tag, finansinstitut och family

offices.

Innehar 25 004 aktier i Karolinska

Development.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Finansiell information

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Styrelsen och verkställande direktören för

Karolinska Development AB, organisations-

nummer 556707-5048, presenterar härmed

årsredovisningen för moderbolaget och den

finansiella rapporteringen för investment-

bolaget avseende räkenskapsåret 2022.

Karolinska Development (Nasdaq Stockholm:

KDEV) är ett investmentbolag som erbjuder en

unik möjlighet att ta del av värdeutvecklingen

i ett antal nordiska life science-bolag med

betydande kommersiella möjligheter. Samtliga

portföljbolag utvecklar potentiellt banbrytande

behandlingar mot sjukdomstillstånd där behovet

är stort av förbättrade terapier, bland annat blod-

cancer, endometrios, allvarliga virusinfek tioner,

sepsis och systemisk inflammation, bendefek-

ter och leverencefalopati. Hittills har två av

bolagen lanserat sina första produkter.

Karolinska Developments mål är att de port-

följbolag som är verksamma inom läkemedels-

utveckling i normalfallet ska fortsätta till dess

”proof-of-concept” demonstrerats i fas II-stu-

dier. Anledningen är att detta är en attraktiv

tidpunkt för att göra affärer. Först då kan man

visa att en läkemedels kandidat har den för-

väntade biologiska effekten, vilket minskar den

fortsatta utvecklingsrisken påtagligt och där-

med ökar projektets värde markant. Innehaven

i de portföljbolag som är verksamma inom det

medicintekniska området har Karolinska Deve-

lopment målsättningen att avyttra i ett skede

då bolagen lanserat sin första produkt och

blivit kassa flödespositiva. Vid dessa tidpunkter

utvärderas möjligheter att ingå kassaflödesge-

nererande licensavtal, genomföra börsintro-

duktioner eller avyttra projekt.

stöd av teckningsrätter och 2,4 procent utan

stöd av teckningsrätter. Inga missionsgaran-

tier togs i anspråk. Karolinska Development

tackar befintliga aktieägare för deltagandet i

företrädesemissionen och välkomnar samti-

digt ett antal nya ägare, däribland Swedbank

Robur Microcap och Nyenburgh Holding

B.V. Teckningskursen i företrädesemissionen

var 4,00 SEK per aktie. Genom företrädes-

emissionen ökar aktiekapitalet i Karolinska

Development med 944 121,85 SEK, genom

emission av 1 052 163 aktier av serie A och

93 360 022 aktier av serie B, och uppgår

därefter till 2 700 775,94 SEK fördelat på

270 077 594 aktier, varav 2 555 261 aktier

av serie A och 267 522 333 aktier av serie B

(februari 2022).

• Karolinska Developments årsstämma beslu-

tade, bland annat, att fastställa balans- och

resultaträkningar, disponera årets resultat

enligt styrelsens och verkställande direktö-

rens förslag, omvälja styrelseledamöterna

Björn Cochlovius, Philip Doung, Anna Lefevre

Skjöldebrand, Ben Toogood och Theresa Tse,

och att till styrelsens ordförande utse

Björn Cochlovius (maj 2022).

• Karolinska Development investerade

SEK 20 miljoner i PharmNovo AB som

utvecklar en helt ny typ av läkemedel mot

nerv smärta, en svårbehandlad form av

smärta som ofta utvecklas till ett kroniskt

tillstånd. Läkemedels kandidaten PN6047

från PharmNovo har visat övertygande

effekt i väletablerade prekliniska sjukdoms-

modeller och en första klinisk studie är

plane rad att starta i slutet av 2022. Mark-

naden för läkemedel mot nervsmärta

Karolinska Development har tillgång till

världsledande medicinska innovationer från

välrenommerade universitet och forsknings-

institutioner i Norden, inklusive Karolinska

Institutet. Bolagets ledning utgörs av personer

med lång erfarenhet av investeringsverksamhet,

forskning- och utveckling och företagsbyggande;

samtliga med tillgång till omfattande globala

nätverk inom läkemedelsindustrin och/eller

den vetenskapliga sektorn.

Viktiga händelser under

räkenskapsåret

Karolinska Development

• Vid extra bolagsstämma som hölls i Karo-

linska Development den 12 januari 2022

beslutade aktieägarna att: välja ny styrel-

seledamot, godkänna styrelsens beslut om

nyemission av aktier med företrädesrätt för

befintliga aktieägare samt ändring av bolags-

ordningen (januari 2022).

• Karolinska Development offentliggjorde

prospekt vilket har godkänts och registrerats

hos Finansinspektionen med anledning av

förestående nyemission (januari 2022).

• Karolinska Development AB offentliggjorde

slutligt utfall i företrädesemissionen.

Karolinska Developments nyemission med

företrädesrätt för aktieägarna har avslutats.

Emissionen tecknades till 76,9 procent

och Karolinska Development tillfördes 378

MSEK före emissionskostnader och kvittning

av lån. Emissionslikviden finansierar fortsatt

utveckling av befintliga investeringar, nya

investeringar samt allmänna företagsända-

mål. Totalt tecknades emissionen till 76,9

procent, varav 74,5 procent tecknades med

upp skattas vara värd närmare USD 6 miljar-

der och fortsätter att växa (juli 2022).

• Karolinska Development rekryterade Hans

Christopher ”HC” Toll till positionen som

finansdirektör. Han tillträdde den 1 oktober

2022 och efterträdde Per Aniansson, som

har övergått till en renodlad tjänst som

Invest ment Director (september 2022).

• Karolinska Development deltog i en såddfi-

nansiering av Henlez, ett privatägt danskt fö-

retag som fokuserar på ett utvecklingsprojekt

riktat mot det kroniska dermatologiska till-

ståndet hidradenitis suppurativa. Den globala

marknaden för behandlingar av hidradenitis

suppurativa beräknas nå USD 1,8 miljarder år

2028 (oktober 2022).

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Viktiga händelser i portföljbolagen

AnaCardio

• AnaCardio tog in SEK 33 miljoner genom

ett konvertibellån. Karolinska Development

deltog i denna viktiga finansiering, som gör

att AnaCardio nu kan gå vidare med de

kliniska utvecklingsplanerna för bolagets

läkemedels kandidat AC01 (februari 2022).

• AnaCardio tog in SEK 150 miljoner (inklu-

derat konvertibellånen om SEK 33 miljoner)

i en serie A-finansieringsrunda från en grupp

långsiktiga och välrenommerade investerare,

inklusive Flerie Invest, Industrifonden och

3B Health Ventures. Den framgångsrika

finansieringen innebar en tydlig extern

validering av potentialen i bolagets läke-

medelskandidat AC01 (september 2022).

Aprea Therapeutics

• Aprea Therapeutics förvärvade det privat-

ägda amerikanska bioteknikbolaget Atrin

Pharmaceuticals Inc. Aprea Therapeutics

kommer nu att prioritera utvecklingen av

Atrin Pharmaceuticals läkemedelskandidater,

vilka utvecklas för att bekämpa cancer-

sjukdomar genom att påverka de proteiner

som är involverade i tumörers förmåga att

reparera skador i sitt DNA (maj 2022).

OssDsign

• OssDsign tecknade avtal för att leverera

OssDsign Cranial PSI till Frankrikes största

sjukhusnätverk, Assistance Publique –

Hôpitaux de Paris (AP-HP) (mars 2022).

• OssDsign inkluderade den första patienten

till det prospektiva multicenterregistret

PROPEL för fusion av kotor i ryggraden i

USA. Syftet med registret är att utvärdera

användningen och effekten av OssDsign

Catalyst i klinisk miljö (april 2022).

• OssDsign inkluderade samtliga patienter

till den kliniska studien TOP FUSION,

som utvärderar effekten och säkerheten

av OssDsign Catalyst hos patienter som

genom går en steloperation av ryggraden

(april 2022).

• OssDsign genomförde en riktad nyemission

om cirka SEK 65,6 miljoner till ett antal väl-

renommerade institutionella investerare,

däribland Adrigo Small & Midcap och

Lancelot Asset Management. Karolinska

Development är en av de större ägarna i

OssDsign och tecknade sin pro-rata andel

i emissionen till ett belopp om cirka SEK

7,2 miljoner. Syftet med emissionen är att

finansiera OssDsigns fortsatta arbete med

att bygga en global verksamhet för kommer-

sialiseringen av bolagets benersättningspro-

dukter, accelerera tillväxten i USA, expande-

ra produktportföljen och främja de kliniska

programmen (november 2022).

Biosergen

• Biosergen förbereder en klinisk fas 2-studie

av sin längst utvecklade läkemedelskandidat

BSG005 mot svampinfektionen mukormykos.

Studien planeras att genomföras i Indien där

det pågår ett omfattande utbrott av sjuk-

domen (maj 2022).

Dilafor

• Dilafor har rekryterat den sista deltagaren till

en förlängning av den kliniska fas 2b-studien

med läkemedels kandidaten tafoxiparin som

genererade positiva resultat i juni 2021.

Syftet med förlängnings studien var att

dokumentera effek ten av tafoxiparin vid fler

doser (december 2022).

Modus Therapeutics

• Modus Therapeutics samarbetspartner

Imperial College London inkluderade den

första patienten i fas 1-studien SEVUSMART

som ska utvärdera läkemedelskandidaten

sevuparin i pediatriska patienter med svår

malaria (september 2022).

• Modus Therapeutics slutförde rekryteringen

till bolagets kliniska fas 1b-studie, där läke-

medelskandidaten sevuparin utvärderas i

en modell av sepsis och septisk chock

(september 2022).

• OssDsign presenterade uppdaterade

avvikelsedata från en långtidsuppföljning

av OssDsign Cranial PSI, som används vid

behandling av skallbensdefekter. Utfallet

överträffar tidigare uppföljningar och belyser

den exceptionella prestandan hos OssDsign

Cranial PSI (december 2022).

PharmNovo

• PharmNovo inledde det kliniska fas 1-pro-

grammet med PN-6047, en läkemedels-

kandidat som utvecklas som en potentiell

behandling mot nervsmärta (augusti 2022).

Promimic

• Promimics noteringsemission fulltecknades.

Promimic tillfördes 80 MSEK före avdrag för

emissionskostnader, vilket stärkte bolagets

position kraftigt inför den fortsatta tillväxt-

resan. Handeln med bolagets aktie inleddes

fredagen den 29 april på Nasdaq First North

Growth Market (april 2022).

• Promimic presenterade prekliniska resultat

som visar att ytbehandlingstekniken HA

nano

Surface minskar risken för vidhäftning av

vanligt förekommande sjukdomsalstrande

bakterier med upp till 60 procent (juni 2022).

• Promimic meddelade att de tillsammans

med Danco Medical bildar ett samriskbolag,

joint venture, för att stärka kunderbjudandet

på den amerikanska marknaden. Det strate-

giska initiativet förväntas få stor inverkan på

Promimics tillväxt och lönsamhet redan från

och med nästa år (juli 2022).

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

SVF Vaccines

(tidigare Svenska Vaccinfabriken Produktion)

• SVF Vaccines har utsett Richard Bethell till

ny verkställande direktör. Han tillträder pos-

ten omedelbart. Richard Bethell har en dok-

torsexamen i biologisk kemi från universitet

i Oxford samt trettio års erfarenhet från

läkemedelsindustrin och har huvudsakligen

arbetat med utvecklingen av nya produkter

för behandling av infektionssjukdomar

(januari 2022).

• SVF Vaccines presenterade prekliniska

studie data som indikerar att bolagets

terapeutiska vaccinkandidat SVF-001 har

potential att framkalla ett immunsvar i en

preklinisk sjukdomsmodell av hepatit B.

Resulta ten presenterades den 25 juni vid

EASL International Liver Congress™ 2022

(juni 2022).

Umecrine Cognition

• Umecrine Cognition presenterade resultat

från en preklinisk studie som visar att

läkemedelskandidaten golexanolon har en

dämpande effekt på neuroinflammation i

lillhjärnan, vilket leder till att sjukdomsrela-

terade motoriska störningar upphör. Studien

ger ytterligare ökad förståelse för golexan-

olons verkningsmekanism och belyser dess

potential att behandla symtom relaterade till

rörelse och koordination. Studien genom-

fördes i samarbete med dr Vincente Felipo

vid laboratoriet för neurobiologi, Centro

de Investigación Principe Felipe, Valencia

(januari 2022).

• Umecrine Cognition lämnade in en ansökan

(CTA) till den ungerska läkemedelsmyndig-

heten om godkännande att starta en klinisk

fas 2-studie med läkemedelskandidaten

golexanolon i patienter som drabbats av

primär biliär kolangit. Studien planeras att

genomföras vid ett flertal europeiska kliniska

prövningscentra (maj 2022).

• Umecrine Cognitions styrelse utsåg Anders

Karlsson till ny vd. Han efterträder Magnus

Doverskog, som går vidare till en position

som Chief Scientific Officer i bolaget.

Syftet med rekryteringen är att förstärka

och bredda ledningsgruppen med ytterli-

gare kompetens inom affärsutveckling och

kommersialisering inför nästa fas i bolagets

utveckling. Anders Karlsson tillträdde som

vd den 1 september 2022 (augusti 2022).

• Umecrine Cognition säkrade finansiering

med 41 miljoner kronor inför starten av en

fas 2-studie av läkemedelskandidaten go-

lexanolon i primär biliär kolangit, ett tillstånd

som uppstår då gallgångarna i levern bryts

ner. Finansieringen genomförs i form av ett

konvertibelt lån med tillhörande optioner.

Karolinska Development investerar 15

miljoner kronor och bland övriga investerare

märks bland annat AB Ility. Utspädnings-

effekten i transaktionen ledde till en negativ

resultateffekt om 49 miljoner kronor (7,7%)

för Karolinska Development i det tredje

kvartalet 2022 (september 2022).

• Umecrine Cognition presenterade nya

prekliniska resultat som ger ytterligare stöd

för bolagets längst framskridna läkemedels-

kandidat golexanolon vid behandling av den

sällsynta autoimmuna sjukdomen primär

biliär kolangit (PBC). Studiedata visar att

golexanolon har en signifikant positiv effekt

på extrem trötthet i en validerad testmodell.

Umecrine Cognition planerar att inom kort

inleda en klinisk fas 2-studie av golexanolon

i patienter som lider av PBC (september

2022).

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Finansiell utveckling för Investment-

bolaget under 2022 (SEK miljoner)

Investeringar

Som framgår ovan är Karolinska Developments

investeringsstrategi att finansiera sina portfölj-

bolag till den viktiga värdehöjande milstolpe

då bolagen kan exiteras. Karolinska Develop-

ment fokuserar också på att attrahera externa

specialiserade life science-investerare för att

säkerställa ett brett investerarsyndikat för att

stötta utvecklingen av portföljbolagen och för

att hantera risker samt maximera chanserna

att lyckas.

Under 2022 uppgick investeringarna från

externa investerare och Karolinska Develop-

ment totalt till SEK 465 miljoner. Under åren

2019, 2020 och 2021 uppgick totala investe-

ringar i portföljbolagen till SEK 446 miljoner,

SEK 146 miljoner respektive SEK 456 miljoner

vilket ger ett totalt investeringsbelopp under

fyraårsperioden 2019–2022 om SEK 1 513

miljoner.

Karolinska Developments investeringar i

portföljbolag uppgick till SEK 110,3 miljoner,

varav SEK 109,2 miljoner var kontanta

inves teringar och SEK 1,1 miljoner var icke

kassa flödespåverkande investeringar (ränta på

utestående lån).

Karolinska Development investerade i nio

bolag: AnaCardio SEK 26,7 miljoner, Pharm-

Novo SEK 20,0 miljoner, Umercrine Cognition

SEK 15,1 miljoner, Dilafor SEK 12,9 miljoner,

Modus Therapeutics SEK 11,8 miljoner,

OssDsign SEK 7,2 miljoner, SVF Vaccines SEK

6,1 miljoner, Henlez SEK 5,5 miljoner och

Promimic SEK 5,0 miljoner.

Investmentbolaget och moderbolaget

Den finansiella rapporteringen är uppdelad

på finansiell rapportering för moderbolaget

och för Investmentbolaget. Moderbolaget och

Investmentbolaget är samma juridiska enhet

men för att följa rapporteringskraven är de

finansiella rapporterna uppdelade.

Moder bolaget redovisar i enlighet med

Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell

rapportering, RFR 2. Investmentbolaget följer

kraven för ett noterat bolag och redovisar

enligt IFRS, antagen av EU och Årsredovis-

ningslagen.

2022 års investeringar i Karolinska Developments portföljbolag

SEK miljoner

Karolinska

Development

Externa

Investerare

Totalt Investerat

2022

AnaCardio

26,7 108,0 134,7

PharmNovo 20,0 6,7 26,7

Umecrine Cognition 15,1 26,0 41,1

Dilafor 12,9 19,6 32,5

Modus Therapeutics 11,8 0,0 11,8

OssDsign 7,2 58,4 65,6

SVF Vaccines 6,1 0,0 6,1

Henlez 5,5 5,5 11,0

Promimic 5,0 87,4 92,4

Biosergen 0,0 43,0 43,0

Totalt 110,3 354,6 464,9

1) Årets totala investeringar i AnaCardio består av konvertibelt lån från januari 2022 om SEK 34,7 miljoner och första tranchen om

SEK 100 miljoner (av totalt SEK 150 miljoner) i serie-A finansieringsrundan från september 2022.

Tilläggsköpeskillingar

Forendo Pharmas tidigare aktieägare är

berättigade till villkorade tilläggsköpeskillingar

om totalt USD 870 miljoner (kopplade till

milstolpar i utvecklingen, registreringen och

kommersialiseringen av Forendo Pharmas

läkemedelskandidater). Tilläggsköpeskillingar

förväntas betalas ut under perioden 2023 –

2034. Karolinska Development erhöll SEK 5,4

miljoner under 2022.

Karolinska Development skall erlägga fem

procents tilläggsköpeskilling enligt överlåtelse-

avtalet med Industrifonden avseende Aprea

Therapeutics. Tilläggsköpeskillingen erläggs

när Karolinska Development avyttrar (indirekt

via KDev Investments AB) innehav i Aprea

Therapeutics. Under 2022 skedde ingen reali-

sering, endast SEK 0,3 miljoner utbetalda från

realisering hänförlig till 2021.

Karolinska Development erhöll i samband

med likvidering av Athera SEK 0,2 miljoner

under 2022 från avtal om tilläggsköpeskilling

avseende Athera.

Avyttringar

Inga avyttringar har skett under 2022.

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Portföljens verkliga värde

Verkligt värde av portföljbolagen som ägs

direkt av Karolinska Development ökade med

SEK 53,6 miljoner under 2022. Verkligt värde

ökade i huvudsak till följd av investeringar i

samtliga portföljbolag men också genom verk-

ligt värde ökning av AnaCardio. Verkligt värde

minskades med nedgången i Umecrine Cog-

nition efter utspädningseffekten i samband

med kapitalanskaffningen men också genom

nedgången i aktiekurserna för de noterade

innehaven Modus Therapeutics, OssDsign och

Promimic.

Det verkliga värdet av portföljbolagen som

ägs indirekt via KDev Investments minskade

Resultat 2022 (jämförelsetal avser 2021)

Karolinska Developments intäkter utgörs

primärt av fakturerade tjänster till portfölj-

bolagen, vilka uppgick till SEK 2,3 miljoner

2022 (SEK 2,2 miljoner).

Resultatet av Förändring i verkligt värde av

andelar i portföljbolag via resultatret uppgick

till SEK -76,1 miljoner 2022 (SEK 223,2 miljo-

ner). Övriga finansiella tillgångar och skulder,

tilläggsköpeskillingar, ökade i verkligt värde

med SEK 20,4 miljoner under 2022 (SEK

-33,9 miljoner).

Övriga externa kostnader minskade till SEK

6,8 miljoner (SEK 6,9 miljoner) och personal-

kostnaderna ökade till SEK 26,6 miljoner,

vilket i huvudsak beror på en förstärkt per-

sonalstyrka, (SEK 23,2 miljoner) under 2022.

Rörelseresultatet 2022 var SEK -87,4

miljoner (SEK 160,7 miljoner).

Under 2022 lånefinansierades fyra portfölj-

bolag, och ränteintäkterna uppgick till SEK 1,1

miljoner (SEK 6,4 miljoner). Efter den riktade

emissionen har bolaget inte några ränte-

bärande skulder vid utgången av 2022 (SEK

112,5 miljoner). Räntekostnaderna minskade

till SEK 0,8 miljoner (SEK 6,3 miljoner) och

värdeförändring på kortfristiga placeringar

uppgick till SEK -1,3 miljoner (SEK 0,0

miljoner). Finans nettot uppgick till SEK -0,7

miljoner (SEK 10,1 miljoner) under 2022.

Investmentbolagets resultat före skatt

uppgick till SEK -88,1 miljoner 2022 (SEK

170,8 miljoner). Den främsta anledningen till

det negativa resultatet var värdenedgången i

portföljen.

Finansiell ställning

Resultat efter skatt om SEK -88,1 miljoner

samt företrädesemission om SEK 357,5 miljo-

ner ledde till att de balanserade vinstmedlen

ökade med SEK 270,4 miljoner (ökade med

SEK 170,8 miljoner), aktiekapitalet ökade i

samband med företrädesemissionen med SEK

0,9 miljoner (oförändrat 2021) och det egna

kapitalet den 31 december 2022 uppgick till

SEK 1 241,4 miljoner (SEK 971,1 miljoner).

De totala tillgångarna uppgick till SEK 1 251,6

miljoner den 31 december 2022 (SEK 1 109,3

miljoner) och soliditeten i invest mentbolaget

var 99 procent (88 procent).

Bolagets räntebärande skulder vilka utgjor-

des av brygg lån från invoX Pharma (helägt

dotterbolag till Sino Biopharmaceutical vilket

övertagit tidigare lån från Sino Biopharma-

ceutical) konverterades i företrädesemissionen

under 2022. Bolaget har inga räntebärande

skulder per den 31 december 2022 (SEK

124,6 miljoner).

Den 31 december 2022 uppgick likvida

medel (inklusive kortfristiga placeringar) till

SEK 189,8 miljoner (SEK 92,4 miljoner).

Se avsnitt Finansiella risk nedan för styrel-

sens syn på bolagets finansiella situation.

med SEK 34,3 miljoner under 2022. Huvud-

orsaken till minskningen i verkligt värde var

nedgången i aktiekursen i Aprea Therapeutics,

Biosergen och Modus Therapeutics.

Totalt verkligt värde på portföljbolag ägda

såväl direkt av Karolinska Development som

indirekt via KDev Investments ökade med SEK

19,4 miljoner under 2022.

Som en följd av minskningen i verkligt värde

av portföljen som ägs via KDev Investments,

minskade den potentiella utdelningen till

Rosetta Capital med SEK 14,4 miljoner, vilket

resulterade i en nettoökning av portföljens

verkliga värde med SEK 33,8 miljoner under

2022.

Miljoner SEK 2022-12-31 2021-12-31 2022 jmf 2021

Verkligt värde i Karolinska Development portföljen

(onoterade bolag) 704,4 652,4 52,0

Verkligt värde i Karolinska Development portföljen

(noterade bolag) 75,5 73,9 1,6

Verkligt värde i KDev Investments portföljen 532,5 566,8 -34,3

Portföljens totala verkliga värde 1 312,5 1 293,1 19,4

Potentiell fördelning till Rosetta Capital av verkligt värde

i KDev Investments -328,5 -342,9 14,4

Portföljens netto verkligt värde (efter potentiell

fördelning till Rosetta Capital) 984,0 950,2 33,8

Portföljens totala verkliga värde uppgick den 31 december 2022 till SEK 1 312,5 miljoner och genom att potentiell

fördelning till Rosetta Capital uppgick till SEK 328,5 miljoner uppgick portföljens netto verkligt värde den 31 december

2022 till SEK 984,0 miljoner.

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Kassaflöde

Kassaflöde från den löpande verksamheten

före förändringar av rörelsekapital och

operationella investeringar 2022 uppgick till

SEK -31,3 miljoner (SEK -27,9 miljoner), ett

försämrat kassaflöde med SEK 3,4 miljoner

jämfört med 2021.

Under 2022 investerade Karolinska Deve-

lopment SEK 109,2 miljoner (SEK 52,8

miljoner) kontant i portföljbolagen, erhöll

tilläggsköpe skillingar om SEK 5,4 miljoner

(betalade SEK 3,1 miljoner), förvärvade kort-

fristiga placeringar om SEK 10,0 miljoner

(SEK 50 miljoner) och erhöll SEK 0,0 miljo-

ner (SEK 56,4 miljoner) vid avyttringar av

portföljbolag. Tillsammans med förändringar i

rörelsekapitalet uppgick kassaflödet från den

löpande verksamheten till SEK -146,3 miljoner

(SEK -32,8 miljoner). Finansieringsverksam-

heten uppgick 2022 till SEK 235,0 miljoner

(SEK -0,7 miljoner), vilket ger ett kassaflöde

för 2022 om SEK 88,7 miljoner (SEK -33,5

miljoner) och likvida medel vid årets slut

om SEK 131,1 miljoner (SEK 42,4 miljoner).

Räknas kortfristiga placeringar in i kassaflödet

ökar kassaflödet 2022 med SEK 10,0 miljoner

(SEK 50,0 miljoner) till SEK 98,7 miljoner (SEK

16,5 miljoner), en förbättring om SEK 82,2

miljoner jämfört med 2021. Likvida medel och

kortfristiga placeringar uppgick vid årets slut

till SEK 189,8 milljoner (SEK 92,4 milljoner).

Risk att förlora investerat kapital

Karolinska Development investerar bland

annat i bolag med projekt som befinner sig

i tidiga stadier, innan positiva effekter har

påvisats, i djurförsök eller på människor, så

kallade ”proof-of-principle” respektive ”proof-

of-concept”. Verksamheten är med andra ord

förenad med hög risk. Karolinska Developme-

nt investerar främst i onoterade bolag, vilket

innebär att Karolinska Development kan vara

oförmöget att finna lämpliga försäljnings-

alter nativ för sina investeringar inom den av

Karolinska Development förväntade tidsra-

men, eller över huvudtaget. Om Karolinska

Development inte lyckas finna lämpliga

försäljningsalternativ för sina investeringar,

kan Bolagets verksamhet, resultat, finan siella

ställning och tillväxt komma att påverkas

negativt.

Framtida finansieringsbehov

För att säkerställa finansiering till investeringar

i befintliga och nya portföljbolag kan Karolinska

Development komma att söka ytterligare

finansiering i framtiden. Sådan ytterligare

finansiering kanske inte kommer att finnas

tillgänglig för Karolinska Development på

godtagbara villkor, eller över huvudtaget. Om

det inte är möjligt för Karolinska Development

att erhålla finansiering i rätt tid, kan Bolaget

bli tvunget att väsentligt minska sina investe-

ringar, innebärande att Bolagets verksamhet,

resultat, finansiella ställning och tillväxt kan

komma att påverkas negativt.

Lånefinansiering, om sådan finns tillgänglig,

kan dessutom vara kostsam och kan medföra

begränsande förpliktelser eller på annat sätt

inskränka Bolagets finansiella flexibilitet, vilket

Information om risker och

osäkerhetsfaktorer

Investmentbolaget och moderbolaget

Påverkan av globala kriser

Rysslands invasion av Ukraina och corona-

virusets globala spridning påverkar ekono min

och samhället som helhet inklusive Karolinska

Development och dess portföljbolag. Den

gene rella nedgången på börsen under 2022

samt höjningen av styrräntan har skiftat

finansmarknadens fokus från tillväxtbolag till

bolag med positiva operativa kassaflöden,

vilket har lett till lägre värdering i många

tidigare högt värderade tillväxtbolag. Detta

kan påverka Karolinska Development och dess

möjligheter att dels finansiera sina portföljbo-

lag, dels att avyttra desamma vid för Karolin-

ska Development lämplig tidpunkt.

Värdet på innehav i noterade bolag kan

minska, förseningar i kliniska prövnings-

program kan inträffa och möjligheter till

refinansieringar kan försvåras. Styrelsen följer

utvecklingen noga och Karolinska Develop-

ment arbetar intensivt med att minimera

kriser nas inverkan på värdet på investeringarna

fortsatt med olika finansieringsalternativ för att

säkerställa det långsiktiga kapitalbehovet och

därmed öka graden av srategiskt och operativt

utrymme för framtiden.

Efter att den första initial betalningen från

försäljningen av Forendo Pharma erhölls under

december 2021 samt den under februari 2022

genomförda företrädesemissionen har bolagets

långsiktiga finansiella situation stärkts.

kan innebära att Bolagets verksamhet, resultat,

finansiella ställning och tillväxt kan komma att

påverkas negativt.

Framtida kapitalbehov

Framtida investeringar i nya och nuvarande

portföljbolag kommer att kräva kapital. Det

finns ingen garanti för att kapital kan anskaffas

på godtagbara villkor, eller att sådant anskaffat

kapital är tillräckligt för att finansiera verksam-

heten enligt upprättad verksamhetsplan, eller

att sådant kapital kan anskaffas överhuvudtaget.

Nyckelpersoner hos Karolinska Development

och portföljbolagen

Det är nödvändigt att Karolinska Development

lyckas bibehålla sina nyckelanställda och vid

behov nyrekrytera. Det kommer följaktligen

att ställas höga krav på Bolagets professionel-

la ledarskap, att Karolinska Developments tyd-

liga profil upprätthålls samt att den förväntade

utvecklingen förverkligas. Karolinska Deve-

lopment konkurrerar om personal med andra

bolag, investeringsfonder, universitet, offentliga

och privata forskningsinstitut samt statliga

och övriga organisationer. Skulle Karolinska

Development misslyckas med sina insatser

för att bibehålla och rekrytera personal med

relevant kompetens, kan Bolagets verksamhet,

resultat, finansiella ställning och tillväxt komma

att påverkas negativt.

Vidare är en nyckelfaktor för portföljbolagen

att lyckas bibehålla och rekrytera individer

med erfarenhet av kapitalanskaffning och

bolagsutveckling och exits och/eller med

kompetens inom den forskning och teknik

som dessa bolag är byggda. Lika viktigt är

ett skickligt ledarskap och att personalen

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

betraktar arbetsplatsen som stimulerande. För

att lyckas med detta kommer höga krav att

ställas på portföljbolagens ledarskap. För-

utom en intressant arbetsmiljö är attraktiva

anställnings villkor viktigt. Portföljbolagen kan

komma att misslyckas i sina ansträngningar

för att bibehålla och rekrytera personal med

erforderlig kompetens, vilket kan påverka

portföljbolagens och Bolagets verksamhet, re-

sultat, finansiella ställning och tillväxt negativt.

Samarbete med portföljbolagen

och medinvesterare

Karolinska Development har vanligtvis

represen tanter i styrelsen i sina portföljbolag.

Syftet med detta är att på en strategisk nivå

kunna bistå dessa portföljbolag i frågor som

rör deras utveckling. Styrelserna i portföljbola-

gen består även av representanter från andra

investerare samt av oberoende ledamöter.

Varje samarbete i styrelsen är beroende av

effektiv kommunikation och goda relationer

mellan berörda ledamöter och ledningen för

portföljbolagen. Karolinska Developments sty-

relserepresentanter utgör en minoritet av sty-

relseledamöterna i portföljbolagen och deras

inflytande på styrelsemötena kan därför vara

begränsat. Därutöver är det nödvändigt att

Karolinska Development och dess ledning är

framgångsrika i att nå överenskommelser med

andra investerare som kan bidra till portfölj-

bolagens fortsatta utveckling. Karolinska Deve-

lopment har ofta också en minoritets position i

portföljbolagen. Karolinska Development och

dess styrelserepresentanter kanske inte kan

uppfylla dessa krav, vilket skulle kunna inne-

bära att portföljbolagens fortsatta utveckling

och Bolagets verksamhet, resultat, finansiella

ställning och tillväxt påverkas negativt.

ning av värdet på Bolagets innehav i portfölj-

bolagen, vilket skulle kunna påverka Bolagets

verksamhet, resultat, finansiella ställning och

tillväxt negativt.

Portföljbolagens utvecklingsarbete

Majoriteten av portföljbolagens projekt befin-

ner sig i klinisk utvecklingsfas och det krävs

ytterligare forsknings- och utvecklingsarbete

innan bolagens innovationer och teknologier

kan kommersialiseras. Exempel på sådant

arbete är läkemedelstester på patienter som

genomförs för att bedöma läkemedlets effekt

och säkerhet. Problem eller förseningar kan

uppkomma och utvecklingsarbetet kanske

inte kan genomföras med framgång eller över

huvud taget. Portföljbolagens framtida pro-

duktutveckling kan misslyckas precis som all

utveckling av läkemedel och andra bioteknik-

produkter eller teknologier och medicinteknik.

Detta innefattar bland annat möjligheten

att någon eller samtliga av portföljbolagens

produktkandidater visar sig sakna effekt, vara

toxiska eller att de på annat sätt inte uppfyller

myndighetskrav, eller att de misslyckas med att

erhålla nödvändiga myndighetstillstånd eller

licenser, eller att de visar sig vara svåra att

utveckla till kommersiellt gångbara produkter.

Kassaflödet från försäljning eller utlicensie-

ring av projekt är beroende av att projekten

i portföljbolagen når framgång. Varje resultat

har direkt inverkan på det potentiella värdet

på ett portföljbolag. Andra faktorer som kan

påverka kassaflödet från portföljbolagen är

konkurrenters framgångar och efterfrågan

från potentiella köpare vid en given tidpunkt.

Merparten av portföljbolagens projekt kan-

ske inte kommer att kunna kommersialiseras

i den omfattning som krävs för att Karolinska

Tillgång till nya investeringsmöjligheter

Karolinska Development handplockar de

flesta av sina investeringar ur det stora flödet

av medicinska innovationer från Karolinska

Insitutet och andra välrenommerade univer-

sitet och forskningsinstitutioner i Norden.

Karolinska Development är därvid beroende

av sina relationer med universitet, innova-

tionskontor, entreprenörer och investerare för

att få tillgång till detta affärsflöde.

Karolinska Development kanske inte heller

kommer att kunna identifiera passande investe-

ringar att investera i.

Komplicerade ägarförhållanden

i portföljbolagen

Karolinska Developments innehav i portföljbo-

lagen är i vissa fall direkta, i andra fall indirekta

genom exempelvis KDev Investments AB och/

eller KCIF Co-Investment Fund KB (”KCIF”),

och ibland har Bolaget en kombination av

direkta och indirekta innehav. Bolaget gör

regelbundet investeringar i portföljbolagen,

vilket oftast sker genom nyemissioner av aktier

i portföljbolagen men även genom lån eller

andra finansiella instrument. Detta innebär

att ägarstrukturen i portföljbolagen förändras

regelbundet. Vidare sker, från tid till annan,

överlåtelser av innehav i samband med exit,

del-exit eller av omstruktureringsskäl. Det

finns en risk att nödvändiga avståenden (eng.

waivers) från hembuds- eller företrädesrätt

enligt portföljbolagens bolagsordningar eller

enligt aktieägaravtal avseende portföljbolagen

inte erhålls eller dokumenteras i rätt ordning.

Om någon skulle ifrågasätta Bolagets innehav

i portföljbolagen och vinner framgång med

en sådan talan genom ett rättsligt förfarande,

skulle det kunna resultera i en oväntad minsk-

Developments investeringar i projektet ska

medföra vinst, eller ens att Karolinska De-

velopment ska återfå investerat kapital från

portföljbolaget ifråga. Karolinska Development

har en relativt snäv portfölj vilket begränsar

möjligheten att en eller flera projekt kan

kommersialiseras tillräckligt framgångsrikt för

att medföra betydande utdelningar eller för-

säljningslikvider till Karolinska Develop ment.

Om inget av portföljbolagen har möjlighet att

uppnå sådan kommersiell framgång, skulle

portföljbolagens och Bolagets verksamhet,

resul tat, finansiella ställning och tillväxt påver-

kas negativt.

Innovationsutmaningen

Marknaden för läkemedels-, diagnostik-,

bioteknik- och medicinteknikprodukter karak-

täriseras bland annat av lång forsknings- och

utvecklingstid, snabb teknisk utveckling, regula-

toriska utmaningar och ett stort antal konkur-

rerande produktlanseringar. Portföljbolagens

nuvarande och potentiella kunder arbetar ofta

inom etablerade referensramar och gängse

standarder. Portföljbolagen bedriver verksam-

het inom avancerad forskning och pionjärtek-

nologi. Om portföljbolagen inte med framgång

och inom uppsatta tidsramar kan ta sig in på

dessa marknader och etablera sina produkter

och teknologier, skulle portföljbolagens och

Bolagets verksamhet, resultat, finansiella ställ-

ning och tillväxt kunna påverkas negativt.

Lång tid innan produkter kan lanseras

Den tid det tar innan en produktkandidat har

genomgått hela forsknings- och utvecklings-

processen, etablerat ett starkt patentskydd,

uppfyllt samtliga myndighetskrav och hittat

starka marknadsförings- och distributions-

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

partners underskattas ofta. Utöver detta går

marknadsintroduktionen av nya produkter

och nya teknologier ofta långsamt till en

början. Introduktion av nya produkter och

nya teknologier som tidigare inte är kända

och accepterade eller har förutbestämda

ersättningsmodeller tar tid. Detta kan leda

till att milstolpsbetalningar och royaltyintäk-

ter försenas eller helt uteblir, vilket skulle

kunna påverka portföljbolagens och Bolagets

verksamhet, resultat, finansiella ställning och

tillväxt negativt.

Konkurrens för portföljbolagen

Marknaden för portföljbolagens produktkandi-

dater och nya teknologier är föremål för hård

konkurrens. Portföljbolagens direkta och

indi rekta konkurrenter är i många fall stora in-

ternationella företag. Sådana aktörer är redan

etablerade på portföljbolagens marknader och

kan ha konkurrensmässiga fördelar. De kan

i regel även reagera snabbt för att möta ny

forskning och utveckling eller nya marknads-

förutsättningar. De kan också, i jämförelse

med portföljbolagen, ha bättre finansiella

resurser och expertis vad gäller forskning och

utveckling, kliniska studier, bättre möjligheter

att erhålla myndighetstillstånd samt bättre

marknadsföring.

Konkurrenter kan komma att utveckla

effektivare, billigare och lämpligare produkter

eller erhålla patentskydd tidigare eller lyckas

kommersialisera sina produkter tidigare än

Karolinska Developments portföljbolag. Dessa

konkurrerande produkter kan medföra att

portföljbolagens produktkandidater blir obso-

leta eller på annat sätt begränsa portföljbola-

gens möjligheter att generera vinster från sina

produkter. Portföljbolagen kan komma att

vara förhindrade att erhålla eller upprätthålla

försäkringsskydd på godtagbara villkor mot

sådana krav, eller över huvud taget. Därutöver

kan försäkringar som portföljbolagen faktiskt

erhåller visa sig ge otillräckligt skydd mot ett

potentiellt ansvar. Detta skulle kunna påverka

portföljbolagens och Bolagets verksamhet, re-

sultat, finansiella ställning och tillväxt negativt.

Behov av strategiska samarbetspartners

De flesta portföljbolagen har ett stort behov

av att ingå partnerskapsavtal eller att samar-

beta med större internationella bolag för att

marknadsföra sina produkter. Det är inte säkert

att portföljbolagen framgångsrikt kommer att

kunna attrahera utomstående parter att ingå

sådana partnerskap med eller, om sådana part-

nerskap ingås, att de kommer att utvecklas som

planerat. Om en strategisk samarbetspartner

inte uppfyller sina avtalsmässiga förpliktelser

eller åtaganden eller misslyckas med att hålla

förväntade tidsfrister, eller om en samarbets-

partner måste bytas ut eller om den kliniska

information som samarbetspartnern erhåller av

någon anledning skulle visas vara felaktig eller

av bristande kvalitet, kan planerade kliniska

studier komma att förlängas, fördröjas eller

avslutas. Det skulle kunna ha en negativ inver-

kan på portföljbolagets verksamhet och dess

förmåga att licensiera eller kommersialisera sina

produkter, vilken i sin tur skulle kunna påver-

ka portföljbolagets och Bolagets verksamhet,

resultat, finansiella ställning och tillväxt negativt.

Portföljbolagens immaterialrättigheter

Portföljbolagens framgång är till stor del bero-

ende av portföljbolagens förmåga att skydda

produktkandidater, vilket skulle kunna påverka

portföljbolagens och Bolagets verksamhet, re-

sultat, finansiella ställning och tillväxt negativt.

Marknads- och teknikutveckling

Portföljbolagen är ofta aktiva på marknader

som karaktäriseras av snabb utveckling. Nya

och konkurrerande produkter och teknologi-

er kan utgöra ett hot mot de produkter som

portföljbolagen utvecklar. Nya produkter och

aktörer resulterar dessutom i ökad konkurrens,

vilket kan ha negativ inverkan på pris och

genomslag på marknaden. Portföljbolagens

framtidsutsikter kommer till stor del att vara

beroende av deras förmåga att utveckla sin

verksamhet och framställa produkter och

teknologier av hög kvalitet. Portföljbolagens

utvecklingsarbete kanske inte kommer att fort-

gå problemfritt. Problem i utvecklings arbetet

kan leda till förseningar i fasta tidplaner och att

produkter och teknik, när de är fullt utveck-

lade, inte kommer att uppfylla marknadens

efterfrågan och krav och/eller inte kommer

att uppnå bred acceptans på marknaden.

Förändringar i principerna för prissättning kan

försämra värdet på de produkter, teknologier

och tjänster som portföljbolagen utvecklar,

vilket i sin tur skulle kunna påverka portföljbo-

lagens och Karolinska Developments, resultat,

finansiella ställning och tillväxt negativt.

Portföljbolagens produktsäkerhet

Portföljbolag som är i en kommersiell fas

kan i många fall vara utsatta för risken för

produktansvarskrav som kan aktualiseras till

följd av eventuella brister i tillverkning, studier

eller marknadsföring av vissa läkemedel eller

diagnostik-, bioteknik- och medicinteknik-

metoder och teknologi som de utvecklar med

patent och andra immaterialrättigheter för att

förhindra konkurrenter från att använda deras

uppfinningar och annan skyddad infor mation.

Då patentansökningar i allmänhet är konfiden-

tiella under 18 månader från ansökningsdagen

kan tredje part ha lämnat in patentansökningar

avseende metoder eller teknologier som avses

i ett portföljbolags patentansökan utan att

portföljbolaget är medvetet om sådan paten-

tansökan. Detta kan medföra att portföljbo-

lagets patentansökan inte har prioritet, vilket

i sin tur kan resultera i att patentskyddet blir

avsevärt mindre än vad patentansökan avsett.

Det faktum att ett patent beviljats innebär inte

ett absolut skydd under patenttiden. Patent

kan i efterhand bli ogiltigförklarade genom

domstols- eller myndighetsbeslut vilket leder

till ett otillräckligt patentskydd gentemot andra

innovationer. Dessutom måste beviljade pa-

tent överlåtas på ett korrekt sätt från uppfin-

naren/uppfinnarna till portföljbolaget i fråga.

Vidare är patentskyddets omfattning beroende

av patentkategori och patentansökans lydelse.

De olika patentkategorierna och patentansö-

kans lydelse är av betydelse för styrkan i ett

patent och kan variera från fall till fall.

Patentlagstiftningens utformning medför att

användningen av en innovation i enlighet med

ett portföljbolags patent kan vara reglerat av

teknologin i ett annat patent som portföljbola-

get är beroende av. I en sådan situation finns

en risk för att portföljbolaget inte är förmöget

att säkerställa att portföljbolaget får rätt att ut-

nyttja den aktuella teknologin på, för portfölj-

bolaget rimliga villkor eller överhuvudtaget.

Tredje part kan väcka talan mot ett portfölj-

bolag angående patentintrång. Likaså kan ett

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

portföljbolag bli tvunget att vidta rättsliga

åtgärder mot tredje part för att säkerställa att

ett beviljat patent efterföljs eller för att fast-

ställa omfattningen och ogiltigheten av ett pa-

tent som tillhör tredje part. Patenttvister kan

ofta ta flera år samtidigt som tvisten, bero-

ende på det aktuella landets regler, kan prövas

i flera instanser. Kostnaden för att driva

immaterial rättsliga tvister kan vara betydande

för ett portföljbolag, även om tvisten slutligen

får ett positivt utfall för portföljbolaget. Vidare

kan tvister avleda ett portföljbolags fokus från

sin ordinarie verksamhet. Den osäkerhet som

är förknippad med att inleda och driva tvister

kan begränsa ett portföljbolags förmåga att

fortsätta sin verksamhet. Om någon part

skulle hävda att ett portföljbolags produkt

eller användande av metoder eller teknologier

gör intrång på sådan parts immaterialrättighe-

ter kan portföljbolaget bli skyldigt att betala

skadestånd samt åläggas att upphöra med den

intrångsgörande delen av verksamheten.

I flera länder kan interimistiska förbud

beviljas i ett tidigt skede under legala proces-

ser. Interimistiska förbud förutsätter ofta att

säkerhet ställs och det finns därför en risk att

portföljbolagen saknar de finansiella resurser

som krävs för att ställa säkerhet och således

erhålla interimistiska förbud.

Det finns en risk att portföljbolagens

beviljade patent inte utgör ett tillräckligt legalt

eller kommersiellt skydd mot finansiellt starka

konkurrenter som, trots patentet, kan använda

portföljbolagets metoder och teknologier. Vi-

dare finns en risk att portföljbolagens beviljade

patent inte utgör ett tillräckligt legalt eller kom-

mersiellt skydd mot liknande produkter som

marknaden bedömer kan ersätta portföljbola-

på fördelaktiga villkor och det kapital som kan

anskaffas kanske inte kommer att vara tillräck-

ligt för att finansiera aktiviteterna i enlighet

med portföljbolagens respektive affärsplaner.

Karolinska Developments eventuella oförmåga

att delta i framtida investeringsrundor i ett port-

följbolag kan leda till att portföljbolaget måste

inskränka sin verk samhet och/eller att Karolinska

Developments ägande i bolaget späds ut av

andra investerare. Även i situationer där Karo-

linska Development skulle kunna och vilja delta,

kan medinvesterare vara ovilliga att delta på

samma villkor. Om någon av dessa risker skulle

förverkligas skulle det kunna påverka portfölj-

bolagens och Bolagets verksamhet, resultat,

finansiella ställning och tillväxt negativt.

Beroende av att erhålla myndighetstillstånd

För att erhålla myndighetstillstånd för kom-

mersiell försäljning av portföljbolagens pro-

dukter krävs det att portföljbolagen och deras

samarbetspartners slutför kliniska studier för

att påvisa produkternas säkerhet och effektivi-

tet. Portföljbolagen och deras samarbetspart-

ners kan komma att misslyckas med att erhålla

tillstånd från myndigheter för att påbörja eller

slutföra sådana kliniska studier. Om tillstånd

erhålls kan de kliniska studierna påvisa att

produkter inte är säkra eller effektiva i den

omfattning som krävs för att erhålla myndig-

hetstillstånd för marknadsföring av produkter.

Positiva resultat påvisade i utvecklingsstudier

och kliniska studier som slutförts av portfölj-

bolagen och deras samarbetspartners kanske

inte bekräftas av resultaten av framtida kliniska

studier.

Portföljbolagen och deras samarbetspart-

ners kommer inte att kunna marknadsföra

gets produkt. Endast ett fåtal av portföljbolagen

kan ha registrerat varumärken. Utan erforderlig

registrering kan det vara svårt, alternativt tids-

och resurskrävande, att hindra tredje part från

att använda respektive portföljbolags firma eller

produktnamn. Om någon av riskerna relaterade

till portföljbolagens immaterialrättigheter skulle

aktualiseras, kan portföljbolagens och Bolagets

verksamhet, resultat, finansiella ställning och

tillväxt komma att påverkas negativt.

Portföljbolagens företagshemligheter

Respektive portföljbolag kan vara beroende

av att företagshemligheter, som inte skyddas

av patent eller andra immaterialrättigheter,

kan skyddas. Sådana företagshemligheter kan

inkludera, men är inte begränsade till, informa-

tion avseende uppfinningar för vilka patent-

skydd ännu inte har sökts eller till information

avseende tillverkningsprocesser eller metoder

för vilka patentskydd inte kan sökas. Portfölj-

bolagens anställda och samarbetspartners har i

allmänhet tystnadsplikt gentemot respektive

portföljbolag. Det kan dock hända att någon,

som har information av stort värde för port-

följ bolaget ifråga, avslöjar eller använder

denna information på ett sätt som försämrar

portföljbolagets position på marknaden, vilket

i sin tur skulle kunna påverka portföljbolagets

och Bolagets verksamhet, resultat, finansiella

ställning och tillväxt negativt.

Framtida finansieringsbehov

för portföljbolagen

Forsknings- och utvecklingsverksamheten samt

marknadsföringen inom life science-industrin

är kapitalintensiv. Portföljbolagen kanske inte

kommer att kunna anskaffa ytterligare kapital

någon av sina produkter utan att först erhålla

erforderliga tillstånd från behöriga myndig-

heter. Den regulatoriska processen för att

erhålla tillstånd för en ny läkemedelsprodukt

kan ta flera år och kräver ofta avsevärda

finansiella och andra resurser. Skulle portfölj-

bolagen och deras samarbetspartners inte

erhålla erforderliga myndighetstillstånd för att

marknadsföra sina produktkandidater skulle

det kunna påverka portföljbolagens och Bola-

gets verksamhet, resultat, finansiella ställning

och tillväxt negativt.

Miljöreglering

På grund av de kemiska ingredienserna i

läkemedelsprodukter samt tillverkningsproces-

sens karaktär, är läkemedelsindustrin föremål

för omfattande miljöskyddsregler. Det finns

således en risk att portföljbolagen ådrar sig

ansvar för skador eller kostnader för avhjäl-

pande, sanering eller kontroll av miljöproblem.

Portföljbolagen kanske inte kommer att lyckas

att erhålla de tillstånd som krävs för att kunna

bedriva sin verksamhet. Därutöver kan sådana

tillstånd återkallas om portföljbolagen inte

följer miljökrav beträffande rätt hantering och

omhändertagande av farligt avfall eller på

annat sätt inte lyckas följa de villkor som följer

av tillstånden. Portföljbolagen kan även bli

föremål för rättsliga sanktioner och väsentliga

ersättningsanspråk och kostnader eller bli

tvungna att ställa in eller justera sin verk-

samhet, vilket skulle kunna påverka portfölj-

bolagens och Bolagets verksamhet, resultat,

finansiella ställning och tillväxt negativt.

Finansiella risker

Finansiella risker beskrivs i not 17.

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Finansiell utveckling för

moder bolaget under 2022

(Belopp i SEK miljoner, jämförande tal avser

2021).

Under år 2022 uppgick moderbolagets

rörelse resultat till SEK -87,5 miljoner

(SEK 160,7 miljoner), vilket är en minskning

med SEK 248,2 miljoner jämfört med 2021.

Moder bolagets resultat efter skatt under året

uppgick till SEK -88,1 miljoner (SEK 170,8

miljoner).

Det egna kapitalet ökade från SEK 971,1

miljoner 31 december 2021 till SEK 1 241,5

miljoner den 31 december 2022. Företräde-

semissionen under 2022 gjorde att det egna

kapitalet ökade med SEK 358,5 miljoner men

minskade med det negativa resultatet om SEK

-88,1 miljoner (SEK 170,8 miljoner), en net-

toökning för 2022 på SEK 270,4 miljoner.

Bolagsstyrningsrapport

Bolagsstyrningsrapporten återfinns på sid

91–95.

Riktlinjer för ersättning till VD och

övriga ledande befattningshavare samt

övriga villkor

Riktlinjer för ersättning till ledande befatt-

ningshavare föreslås av styrelsen, för beslut av

årsstämman. För 2022 års riktlinjer se not 5.

Aktiekapital och ägande

Karolinska Developments aktiekapital uppgick

i slutet av räkenskapsåret till SEK 2,7 miljoner.

Antal aktier uppgick till 270 077 594, fördelat

på 2 555 261 A-aktier (med tio röster vardera)

och 267 522 333 B-aktier (med en röst varde-

ra), samtliga aktier med ett kvotvärde av SEK

0,01. Största aktieägare var invoX Pharma Ltd

med totalt 128 736 384 B-aktier som repre-

senterar 47,67 procent av kapitalet och 43,93

procent av rösterna, Worldwide International

Investments Ltd med totalt 28 007 077

B-aktier vilket representerar 10,37 procent

av kapitalet och 9,56 procent av rösterna,

Swedbank Robur Microcap fond innehade

8 750 000 B-aktier vilket representerar 3,24

procent av kapitalet och 2,99 procent av

rösterna, Insamlingsstiftelsen för främjande

och utveckling av medicinsk forskning vid KI

innehade 2 555 261 A-aktier och 1 755 818

B-aktier, vilket motsvarar 1,60 procent av kapi-

talet och 9,32 procent av rösterna, Nyenburgh

Holding B.V. med totalt 2 580 000 B-aktier

vilket represen terar 0,96 procent av kapitalet

och 0,88 procent av rösterna.

Innehav av egna aktier

Vid årets utgång innehade bolaget 244 285

egna aktier vilket motsvarar 2 443 SEK av

aktiekapitalet och den ersättning som betalats

uppgick totalt till SEK 4,7 miljoner. Återköp

av egna aktier har genomförts under tidigare

räkenskapsår, i syfte att täcka sociala avgifter

relaterade till PSP-incitamentsprogrammen.

Inga förvärv eller överlåtelser av egna aktier

har skett under året.

Av bolagsstämman lämnade bemyndiganden

Vid årsstämman 2022 bemyndigade stämman

styrelsen att fram till nästa årsstämma utan

företrädesrätt för aktieägarna vid ett eller flera

tillfällen besluta om emission av B-aktier upp

till högst tjugo procent av aktiekapitalet.

Årsstämman bemyndigade vidare styrelsen

att besluta om överlåtelse av tidigare förvärvade

244 285 aktier av serie B vilka förvärvats för

att kunna täcka utgifter i form av sociala avgif-

ter i PSP 2015.

Framtida utveckling

Karolinska Development har en fokuserad

portfölj bestående av läkemedels- och medi-

cintekniska bolag med betydande möjligheter

till värdeskapande. Portföljbolagen utvecklar

högt differentierade och kommersiellt attrak-

tiva produkter som har potential att leverera

både övertygande kliniska och hälsoekono-

miska fördelar, liksom attraktiv avkastning.

Majoriteten av Karolinska Developments

portföljbolag är välfinansierade inför det

fortsatta utvecklings- och kommersialiserings-

arbetet och väl positionerade för att leverera

avgörande värdegenererande milstolpar inom

de kommande två åren.

Miljö och ansvar

Karolinska Developments verksamhet medför

inte några särskilda miljörisker och några sär-

skilda miljörelaterade tillstånd eller beslut från

myndigheter behövs ej. Karolinska Develop-

ment bedriver sin verksamhet enligt tillämp-

liga hälso- och säkerhetsregler samt erbjuder

sina anställda en säker och sund arbetsmiljö.

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Flerårsöversikt Investmentbolaget

Belopp MSEK 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016

Resultaträkning

Intäkter 2 2 3 3 3 2 5

Resultat av verkligt värde förändring -56 189 -172 387 100 255 -147

Rörelsekostnader -34 -31 -33 -42 -29 -37 -33

Rörelseresultat -87 161 -202 348 74 221 -174

Finansnetto -1 10 -5 -45 -44 -41 -43

Resultat efter finansiella poster -88 171 -207 303 31 180 -217

Balansräkning

Materiella anläggningstillgångar 1 1 1 1 – – –

Andelar i portföljbolag 984 950 770 1 048 619 448 149

Lånefordringar portföljbolag - – – 2 5 3 1

Övriga finansiella tillgångar 60 62 – – 27 41 38

Summa anläggningstillgångar 1 044 1 013 771 1 050 651 492 188

Övriga omsättningstillgångar 18 4 43 64 58 2 2

Kortfristiga placeringar 59 50 – – 70 150 238

Likvida medel 131 42 76 52 16 19 11

Summa omsättningstillgångar 207 97 119 117 143 171 250

Summa tillgångar 1 252 1 109 890 1 167 794 663 438

Eget kapital 1 241 971 800 1 008 296 267 30

Långfristiga skulder - – – – 11 384 399

Kortfristiga skulder 10 138 90 159 487 12 9

Summa skulder och eget kapital 1 252 1 109 890 1 167 794 663 438

Kassaflöde

Kassaflöde från den löpande verksamheten och

investeringsverksamheten -146 -32 25 50 -3 11 -9

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 235 -1 -1 -14 0 -3 0

Årets kassaflöde 89 -33 24 36 -3 9 -9

Förvaltningsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Flerårsöversikt Investmentbolaget forts.

Belopp MSEK 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016

Nyckeltal

Substansvärde 1 249 978 806 1 027 247 277 33

Nettoskuld -190 32 0 38 393 210 150

Sysselsatt kapital 1 241 1 096 876 1 008 307 651 429

Räntabilitet på eget kapital -7% 18% -26% 30% 10% 66% -729%

Räntabilitet på sysselsatt kapital -7% 16% -24% 30% 10% 27% -51%

Soliditet 99% 88% 90% 86% 37% 40% 7%

Medelantal anställda 8 7 7 7 7 7 6

Data per aktie

Resultat efter skatt, SEK, efter utspädning -0,34 0,97 -1,18 4,10 0,48 2,93 -4,08

Resultat efter skatt, SEK, före utspädning -0,34 0,97 -1,18 4,10 0,48 2,93 -4,08

Eget kapital, SEK 4,6 5,5 4,6 15,7 4,6 4,2 0,6

Substansvärde, SEK 4,6 5,6 4,6 5,9 3,8 4,3 0,7

Aktiens börskurs vid årets slut, SEK 1,7 5,3 1,8 3,5 6,2 5,8 6,0

Utdelning, SEK 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Börskurs/Eget kapital per aktie 37% 96% 40% 23% 135% 139% 1 076%

Börskurs/Substansvärde per aktie 37% 95% 39% 60% 162% 133% 854%

Antal aktier vid årets utgång 270 077 594 175 665 409 175 665 409 175 665 409 64 361 206 64 361 206 53 464 998

Vägt genomsnittligt antal aktier, före utspädning 257 417 460 175 421 124 175 421 124 73 874 552 64 136 941 61 243 234 53 210 223

Vägt genomsnittligt antal aktier, efter utspädning 257 417 460 175 421 124 175 421 124 73 874 552 64 136 941 61 300 516 53 210 223

1) Definitioner för nyckeltal, se sid 97

Förslag till disposition beträffande moderbolagets

disponibla vinstmedel (SEK).

Till årsstämmans förfogande står följande medel:

Belopp SEK 2022-12-31

Balanserad förlust -1 409 002 017

Överkursfond 2 735 903 004

Årets resultat -88 101 122

Summa 1 238 799 865

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel disponeras

enligt följande:

Belopp SEK 2022-12-31

Överkursfond 2 735 903 004

Balanserad förlust -1 497 103 139

Balanseras i ny räkning 1 238 799 865

Vad beträffar investmentbolaget och moderbolagets resultat och ställ-

ning i övrigt, hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar,

kassaflödesanalyser samt tilläggsupplysningar. Samtliga belopp presen-

teras i tusental kronor (KSEK) om ej annat anges.

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Resultaträkning för Investmentbolaget

Belopp i KSEK	Not	2022	2021
Intäkter	2	2 300	2 170
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag	17	-76 083	223 203
Förändring i verkligt värde av övriga finansiella tillgångar och skulder	17	20 435	-33 891
Övriga externa kostnader	3,4	-6 798	-6 887
Personalkostnader	5	-26 585	-23 205
Avskrivningar av nyttjanderättstillgångar	4	-690	-690
Rörelseresultat		-87 421	160 700
Ränteintäkter		1 416	6 406
Räntekostnader	6	-844	-6 284
Övriga finansiella vinster och förluster	6	-1 273	9 997
Finansiella poster netto		-701	10 119
Resultat före skatt		-88 122	170 819
Skatt	7	-	–
ÅRETS RESULTAT		-88 122	170 819
Investmentbolagets rapport över totalresultatet
Belopp i KSEK	Not	2022	2021
Årets resultat		-88 122	170 819
Årets totalresultat		-88 122	170 819
Resultat per aktie
Belopp i KSEK	Not	2022	2021
Resultat per aktie, vägt genomsnitt före utspädning		-0,34	0,97
Antal aktier, vägt genomsnitt före utspädning	13	257 417 460	175 421 124
Resultat per aktie, vägt genomsnitt, efter utspädning		-0,34	0,97
Antal aktier, vägt genomsnitt efter utspädning	13	257 417 460	175 421 124

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Belopp i KSEK	Not	2022-12-31	2021-12-31
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgångar	4	690	690
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via resultatet	8	983 995	950 170
Övriga finansiella tillgångar	9,17	59 537	61 799
Summa anläggningstillgångar		1 044 222	1 012 659
Omsättningstillgångar
Fordringar på portföljbolag		211	505
Övriga finansiella tillgångar	9, 17	15 970	–
Övriga kortfristiga fordringar	10	673	768
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	11	750	2 940
Kortfristiga placeringar, till verkligt värde via resultatet	12,17	58 742	50 005
Likvida medel	17	131 078	42 398
Summa omsättningstillgångar		207 424	96 616
SUMMA TILLGÅNGAR		1 251 646	1 109 275
Eget kapital och skulder
Eget kapital	13
Aktiekapital		2 701	1 757
Övrigt tillskjutet kapital		2 735 903	2 378 373
Balanserat resultat inklusive årets resultat		-1 497 166	-1 409 044
Summa eget kapital		1 241 438	971 086
Kortfristiga skulder
Kortfristig räntebärande skuld till närstående	15	-	124 603
Övriga finansiella skulder	14, 17	191	1 756
Leverantörsskulder		439	1 674
Leasingskulder	4	753	732
Övriga kortfristiga skulder		654	2 156
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	16	8 171	7 268
Summa kortfristiga skulder		10 208	138 189
Summa skulder		10 208	138 189
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		1 251 646	1 109 275

Rapport över finansiell ställning för Investmentbolaget

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

		Eget kapital hänförligt till investmentbolagets aktieägare
			Övrigt
Belopp i KSEK	Not	Aktiekapital	tillskjutet kapital	Balanserat resultat	Summa
Ingående eget kapital 2022-01-01	13	1 757	2 378 373	-1 409 044	971 086
Årets resultat				-88 122	-88 122
Årets totalresultat				-88 122	-88 122
Företrädesimission		944	357 530		358 474
Utgående eget kapital 2022-12-31		2 701	2 735 903	-1 497 166	1 241 438
Ingående eget kapital 2021-01-01	13	1 757	2 378 373	-1 579 863	800 267
Årets resultat				170 819	170 819
Årets totalresultat				170 819	170 819
Utgående eget kapital 2021-12-31		1 757	2 378 373	-1 409 044	971 086

Rapport över förändringar i Investmentbolagets egna kapital

Finansiella rapporter		Årsredovisning Karolinska Development	2022	49
Belopp i KSEK	Not		2022	2021
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat			-87 421	160 700
Justeringar för icke kassaflödespåverkande poster
Avskrivningar	4		690	690
Resultat av verkligt värde-förändring	17		55 648	-189 312
Övriga poster			-206	–
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar			-31 289	-27 922
av rörelsekapital och investeringsverksamheten
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar			416	-1 461
Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder			-1 661	46 084
Kassaflöde från den löpande verksamheten			-32 534	16 701
Investeringsverksamheten
Delbetalning för tilläggsköpeskilling			5 358	-3 121
Försäljning av andelar i portföljbolag			-	56 427
Förvärv av andelar i portföljbolag, lån till portföljbolag	33		-109 166	-52 759
Förvärv av kortfristiga placeringar	12,17		-10 000	-50 005
Kassaflöde från investeringsverksamheten			-113 808	-49 458
Finansieringsverksamheten
Amortering leasingskulder	4		-714	-714
Emissionslikvid			254 911	-
Emissionskostnader			-19 175	-
Kassaflöde från finansieringsverksamheten			235 022	-714
Årets kassaflöde			88 680	-33 471
Likvida medel vid årets början	17		42 398	75 869
LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT	17		131 078	42 398
1) Överskottslikviditeten i investmentbolaget investeras i räntefonder och redovisas som kortfristiga placeringar med löptid överstigande tre månader. Dessa investeringar redovisas följaktligen inte som likvida medel
och inkluderas därför inte i kassaflödet från den löpande verksamheten. Likvida medel och kortfristiga placeringar uppgår vid periodens slut till SEK 189,8 miljoner (SEK 92,4 miljoner).

Kassaflödesanalys för Investmentbolaget

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Belopp i KSEK Not 2022 2021

Nettoomsättning 23 2 300 2 170

Intäkter 2 300 2 170

Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 24 -76 083 223 203

Förändring i verkligt värde av övriga finansiella tillgångar och skulder 25 20 435 -33 891

Övriga externa kostnader 26, 27 -7 513 -7 601

Personalkostnader 28 -26 585 -23 205

Rörelseresultat -87 446 160 676

Ränteintäkter och liknande resultatposter 29 1 416 16 403

Räntekostnader och liknande resultatposter 30 -2 071 -6 239

Finansiella poster netto -655 10 164

Skatt 31 - -

ÅRETS RESULTAT -88 101 170 840

Moderbolagets rapport över totalresultatet

Belopp i KSEK Not 2022 2021

Årets resultat -88 101 170 840

Årets totalresultat -88 101 170 840

Resultaträkning för moderbolaget

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Belopp i KSEK Not 2022-12-31 2021-12-31

Tillgångar

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i dotterföretag 32 588 798 0

Andelar i joint ventures 33 202 020 870 271

Andelar i intresseföretag 33 100 568 29 329

Andra långfristiga värdepappersinnehav 34 90 609 50 570

Övriga finansiella tillgångar 36 59 537 61 799

Summa anläggningstillgångar 1 043 532 1 011 969

Omsättningstillgångar

Fordringar på närstående företag 211 505

Övriga finansiella tillgångar 36 15 970 –

Övriga fordringar 37 673 768

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 37 750 2 940

Kortfristiga placeringar 38 58 742 50 005

Kassa och bank 131 078 42 398

Summa omsättningstillgångar 207 424 96 616

SUMMA TILLGÅNGAR 1 250 956 1 108 585

Eget kapital och skulder

Eget kapital

Bundet eget kapital

Aktiekapital 12 2 701 1 757

Fritt eget kapital 39

Överkursfond 2 735 903 2 378 373

Balanserat resultat -1 409 002 -1 579 842

Årets resultat -88 101 170 840

Summa fritt eget kapital 1 238 800 969 371

Summa eget kapital 1 241 501 971 128

Kortfristiga skulder

Skulder till närstående företag 41,43 - 124 603

Övriga finansiella skulder 40 191 1 756

Leverantörsskulder 439 1 674

Övriga kortfristiga skulder 654 2 156

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 42 8 171 7 268

Summa kortfristiga skulder 9 455 137 457

Summa skulder 9 455 137 457

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 250 956 1 108 585

Balansräkning för moderbolaget

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Finansiella rapporter

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

Belopp i KSEK Not Aktiekapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Totalt eget kapital

Ingående eget kapital 2022-01-01 13 1 757 2 378 373 -1 579 842 170 840 971 128

Resultatdisposition 170 840 -170 840 0

Årets resultat -88 101 -88 101

Företrädesesmission 944 357 530 358 474

Utgående eget kapital 2022-12-31 2 701 2 735 903 -1 409 002 -88 101 1 241 501

Ingående eget kapital 2021-01-01 13 1 757 2 378 373 -1 372 376 -207 466 800 288

Resultatdisposition -207 466 207 466 0

Årets resultat 170 840 170 840

Utgående eget kapital 2021-12-31 1 757 2 378 373 -1 579 842 170 840 971 128

Förändringar i moderbolagets eget kapital

Finansiella rapporter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Kassaflödesanalys för moderbolaget

Belopp i KSEK Not 2022 2021

Den löpande verksamheten

Rörelseresultat -87 446 160 676

Justeringar för icke kassaflödespåverkande poster

Resultat av verkligt värdeförändring 55 648 -189 312

Övriga poster 24, 25 -205 -

Kassaflöde från den löpande verksamheten före

förändringar av rörelsekapital och investeringsverksamheten -32 003 -28 636

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital

Ökning (-)/Minskning (+) av rörelsefordringar 416 -1 461

Ökning (+)/Minskning (-) av rörelseskulder -1 661 46 084

Kassaflöde från den löpande verksamheten -33 248 15 987

Investeringsverksamheten

Delbetalning för tilläggsköpeskilling 5 358 -3 121

Försäljning av aktier i portföljbolag 34 - 56 427

Förvärv av andelar i portföljbolag, lån till portföljbolag 33 -109 166 -52 759

Förvärv av kortfristiga placeringar

38 -10 000 -50 005

Kassaflöde från investeringsverksamheten -113 808 -49 458

Finansieringsverksamheten

Emissionslikvid 254 911 -

Emissionskostnader -19 175 -

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 235 736 0

Årets kassaflöde 88 680 -33 471

Likvida medel vid årets början 42 398 75 869

LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT

131 078 42 398

1) Överskottslikviditeten i moderbolaget investeras i räntefonder och redovisas som kortfristiga placeringar med löptid överstigande tre månader. Dessa investeringar redovisas följaktligen inte som likvida medel och

inkluderas därför inte i kassaflödet från den löpande verksamheten. Likvida medel och kortfristiga placeringar uppgår vid periodens slut till SEK 189,8 miljoner (SEK 92,4 miljoner).

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 1 Redovisningsprinciper

Allmänt om verksamheten

Karolinska Development AB (publ) (”Karolinska Development”,

”Investmentbolaget”, eller ”Bolaget”) är ett nordiskt investment-

bolag inom life science. Bolaget, med organisationsnummer

556707-5048, är ett aktiebolag med säte i Solna, Sverige.

Adressen är Tomtebodavägen 23A, SE-171 65 Solna. Bolaget

bedriver sin huvudsakliga verksamhet på Tomtebodavägen

23A, SE-171 65 Solna. Bolaget fokuserar på att identifiera

medicinska innovationer och investerar för att skapa och

utveckla bolag (”portföljbolag”) som vidareutvecklar sådana

tillgångar till produkter som kan göra skillnad för patienters liv

och generera en attraktiv avkastning till aktieägarna. Årsredo-

visningen innefattar moderbolaget (Karolinska Developemt AB

(publ)) samt den finansiella rapporteringen för investmentbola-

get. Bolagets B-aktie är noterad på Nasdaq Stockholm.

Överensstämmelse med normgivning och lag

De finansiella rapporterna har upprättats i enlighet med

International Financial Reporting Standards (”IFRS”) utgivna av

International Accounting Standards Board (”IASB”) samt tolk-

ningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee såsom d e

har antagits av Europeiska Unionen. Vidare har rekommenda-

tionen RFR1 ”Kompletterande redovisningsregler för kon-

cerner” samt uttalande UFR 7 och 9 från Rådet för finansiell

rapportering tillämpats.

Förutsättningar vid upprättande av finansiella rapporter

Bolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör

rapporteringsvalutan för Investmentbolaget. Detta innebär att

de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. Samt-

liga belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste

tusental. Tillgångar och skulder är redovisade till historiska

anskaffningsvärden, förutom vissa finansiella tillgångar och

skulder, som värderas till verkligt värde. Finansiella tillgångar

och skulder som värderas till verkligt värde består av innehav

i dotterbolag, joint ventures och intressebolag, andra värde-

pappersinnehav, övriga finansiella tillgångar och skulder, samt

kortfristiga placeringar kategoriserade som finansiella tillgångar

som innehas för handel.

Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS

kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskatt-

ningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen

av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av

tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Uppskattningarna

och antagandena är baserade på historiska erfarenheter och

ett antal andra faktorer som under rådande förhållanden synes

vara rimliga. Resultatet av dessa uppskattningar och antaganden

används sedan för att bedöma de redovisade värdena på till-

gångar och skulder som inte annars framgår tydligt från andra

källor. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar

och bedömningar.

Uppskattningarna och antagandena ses över regelbundet.

Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen

görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den

period ändringen görs och framtida perioder om ändringen

påverkar både aktuell period och framtida perioder.

De nedan angivna redovisningsprinciperna för Investment-

bolaget har tillämpats konsekvent för samtliga perioder som

presenteras i dessa finansiella rapporter, om inte annat framgår

nedan.

Nya och ändrade standarder som tillämpas av

Investmentbolaget

Inga nya eller reviderade IFRS standarder samt tolknings-

uttalanden från IFRS Interpretations Committee har haft någon

väsentlig effekt på Investmentbolaget.

Inga andra IFRS eller tolkningar som ännu inte trätt i kraft,

väntas ha någon väsentlig inverkan på Investmentbolaget.

Väsentliga redovisningsprinciper

Klassificering

Investmentbolagets anläggningstillgångar och långfristiga skulder

förväntas i allt väsentligt återvinnas eller betalas efter mer än

tolv månader räknat från balansdagen. Omsättnings tillgångar

och kortfristiga skulder i Investmentbolaget förväntas återvin-

nas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.

Rörelsesegment

Ett rörelsesegment är en del av ett bolag som bedriver affärs-

verksamhet från vilken bolaget kan få intäkter och ådra

sig kostnader, vars rörelseresultat regelbundet granskas av

bolagets högste verkställande beslutsfattare, och för vilken

det finns fristående finansiell information. Investmentbolagets

rapportering av rörelsesegment överensstämmer med den

interna rapporteringen till den högste verkställande besluts-

fattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den

funktion som bedömer rörelsesegmentens resultat och beslutar

om fördelning av resurser. Investmentbolagets bedömning är

att den högste verkställande beslutfattaren utgörs av företags-

ledningen. I den interna rapporteringen bedömer företagsled-

ningen resultatet för Investmentbolaget och företagsledningen

granskar inte resultatet för olika delar av Investmentbolaget.

Investmentbolaget bedöms därför utgöra ett enda rapporter-

bart rörelsesegment.

Konsolideringsprinciper

Karolinska Development har bedömt att det uppfyller kriterierna

för ett investmentbolag. Ett investmentbolag ska inte konso-

lidera sina dotterföretag, IFRS 10 Koncernredovisning, eller

tillämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när det erhåller bestämmande

inflytande över ett annat bolag, med undantag för dotterföre-

tag som tillhandahåller tjänster med koppling till investment-

bolagets investeringsverksamhet. Ett investmentbolag värderar

istället innehav i portföljbolag till dess verkliga värde via resul-

tatet i enlighet med IFRS 9 ”Finansiella instrument”. Karolinska

Development har inga innehav i andra investmentbolag som

ska konsolideras under någon av rapporteringsperioderna.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Dotterföretag

Dotterföretag är bolag som står under ett bestämmande infly-

tande av Investmentbolaget. En investerare innehar följaktligen

endast bestämmande inflytande över ett investeringsobjekt om

investeraren:

a) har inflytande över investeringsobjektet

b) exponeras för, eller har rätt till, rörlig avkastning från sitt

engagemang i investeringsobjektet, och

c) kan använda sitt inflytande över investeringsobjektet till

att påverka sin avkastning.

Karolinska Development tar hänsyn till samtliga fakta och

omständigheter vid sin bedömning om den har bestämmande

inflytande över ett investeringsobjekt. Bolaget omprövar

huruvida bestämmande inflytande föreligger om fakta och

omständigheter tyder på att en eller flera av de faktorer för

bestämmande inflytande ändrats.

Intressebolag

Ett intressebolag är ett bolag över vilket Investmentbolaget

utövar ett betydande inflytande, genom möjligheten att delta i

de beslut som rör verksamhetens ekonomiska och operationella

strategier. Detta förhållande råder normalt i de fall Investment-

bolaget direkt eller indirekt innehar aktier som representerar

20–50 procent av rösterna, eller genom avtal erhåller ett

betydande inflytande.

Karolinska Development är ett Investmentbolag, i enlighet

med IAS 28 Innehav i intresseföretag och joint ventures redo-

visas innehav i intressebolag till verkligt värde med värde-

förändringar via resultatet i enlighet med IFRS 9 ”Finansiella

instrument”. Redovisningsprincipen för finansiella tillgångar

som värderas till verkligt värde via resultatet beskrivs i avsnittet

för finansiella instrument nedan .

Joint ventures

Ett joint venture är ett samarbetsarrangemang över vilket två

eller flera parter innehar gemensamt bestämmande inflytande

och har rätt till nettotillgångarna i arrangemanget. Med gemen-

samt bestämmande inflytande avses i avtal reglerat gemensamt

utövande av det bestämmande inflytandet över en verksamhet.

Det existerar endast när det krävs att de parter som delar det

bestämmande inflytandet måste ge sitt samtycke till de rele-

vanta aktiviteterna.

Karolinska Development tecknar normalt aktieägaravtal

med övriga aktieägare i portföljbolagen. I de fall aktieägaravtal

tillförsäkrar andra investerare eller grundare inflytande bedöms

Karolinska Development inte ha ett bestämmande inflytande

även om ägarandelen överstiger 50 procent.

Karolinska Developments har valt att redovisa innehav i joint

ventures till verkligt värde med värdeförändringar redovisade

via resultatet, vilket är tillåtet enligt med IAS 28 Innehav i

intresseföretag och joint ventures.

Viktiga bedömningar vid tillämpning av redovisnings-

principer

I följande avsnitt beskrivs de viktigaste bedömningar, förutom

de som innefattar uppskattningar (se nedan), som företagsled-

ningen har gjort vid tillämpningen av investmentbolagets redo-

visningsprinciper och som har den mest betydande effekten på

de redovisade beloppen i de finansiella rapporterna.

Klassificering som Investmentbolag

Karolinska Developments bedömning är att Bolaget uppfyller

kriterierna för ett investmentbolag. Ett investmentbolag är ett

företag som uppfyller följande kriterier:

a) erhåller medel från en eller flera investerare i syfte att förse

dessa investerare med investeringsförvaltningstjänster,

b) förbinder sig gentemot sina investerare att verksamhetens

syfte är att investera medel för att uppnå avkastning ute-

slutande genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter,

och

c) mäter och utvärderar avkastningen på i stort sett alla sina

investeringar baserat på verkligt värde.

Fortsättning not 1

Karolinska Developments bedömning är också att Bolaget har

följande egenskaper som är typiska för ett investmentbolag:

a) Det har mer än en investering.

b) Det har mer än en investerare.

c) Det har investerare som inte är närstående till bolaget.

d) Det har ägarintressen i form av aktier eller liknande innehav.

Karolinska Development har investeringar i flera portföljbolag,

har flera investerare som inte är närstående till Bolaget och

investeringarna sker i aktier.

Följande viktiga bedömningar har gjorts vid bedömningen att

Bolaget klassificeras som ett investmentbolag:

• Karolinska Development investerar i portföljbolag i syfte att

generera avkastning i form av kapitalavkastning och värde-

stegring. Karolinska Development erhåller inte eller har som

mål att erhålla, övriga förmåner från bolagets investeringar

som inte är tillgängliga för andra parter som inte är närståen-

de till investeringsobjektet. Det kommersiella syftet är inte

att ta fram medicinska produkter som sådana utan snarare

att investera för att skapa och maximera avkastningen. Ett

viktigt område vid bedömningen är Karolinska Developme-

nts inblandning i investeringarnas verksamheter eftersom

Bolaget tillhandahåller vissa tjänster för att stödja utveck-

lingsprojekten inom portföljinvesteringarna. Som en följd av

det inflytande Bolaget får som aktieägare, utser Karolinska

Development normalt en eller flera styrelseledamöter i

portföljbolaget. Trots att man tillhandahålla vissa tjänster till

portföljbolaget, har Karolinska Development dragit slutsatsen

att den uppfyller kriterierna för ett investmentbolag.

• Vidare så är det primära måttet på portföljbolaget baserat

på verkligt värde. Karolinska Development övervakar också

och följer upp utvecklingen i portföljbolaget, till exempel via

studier och kliniska prövningar, men det primära syftet för

övervakning av dessa andra nyckeltal är att få en bättre för-

ståelse för utvecklingen av verkligt värde och för att bedöma

eventuella framtida tilläggsinvesteringar.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

• Bolaget har en dokumenterad exitstrategi för alla sina

portföljbolag. Karolinska Developments investeringsstrategi

är att behålla investeringar en begränsad period. Före varje

beslut om att investera i ett bolag, måste detta bolag och/

eller utvecklingsprojekt ha en klar potential för slutlig exit, till

exempel säljas till en extern part, att tillgången kan överföras

eller att det finns en potential att för projektet (portfölj-

bolaget) licensieras till en extern part med hög avkastning till

globala partners. Exitstrategierna beaktas i värderingarna.

Inflytande över portföljbolagen

Karolinska Developments ägarandel i portföljbolagen varierar

från några procent upp till 73 procent. En relativt stor del

av Karolinska Developments andel i portföljbolagen ligger i

intervallet 17 – 73 procent och fluktuerar i vissa fall över tiden

genom investeringsrundor som medför en ökning eller minsk-

ning av Karolinska Developments relativa innehav.

Karolinska Development tecknar normalt aktieägaravtal

med övriga aktieägare i portföljbolagen. I de fall aktieägaravtal

tillförsäkrar andra investerare eller grundare inflytande bedöms

Karolinska Development inte ha ett bestämmande inflytande

även om ägarandelen överstiger 50 procent. Karolinska Deve-

lopment har därför valt att redovisa dess innehav till verkligt

värde via resultatet som innehav i intressebolag alternativt joint

ventures beroende på graden av inflytande .

Värdering av portföljbolag

Uträkningen av verkligt värde baseras på bestämmelser från

IFRS 13 vad gäller uträkning och rapportering av verkligt värde

och International Private Equity and Venture Capital Valuation

Guidelines (IPEV Valuation Guidelines) som fastställts av IPEV

som representerar nuvarande praxis vad gäller värdering av

aktieinnehav.

Portföljens verkliga värde är uppdelad i ”Portföljens totala

verkliga värde” och ”Portföljens netto verkligt värde”.

“Portföljens totala verkliga värde” är den sammanlagda

avkastning som mottas av Karolinska Development och KDev

Investment om aktierna i portföljbolagen skulle avyttras i en

ordnad transaktion mellan marknadsaktörer vid bokslutsdagen.

”Portföljens netto verkligt värde (efter potentiell fördelning

till Rosetta Capital)” är den sammanlagda utdelning som Karo-

linska Development kommer att motta efter KDev Investments

utdelning till Rosetta Capital och benämns i investmentbolagets

balansräkning Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via

resultatet.

En fördjupad beskrivning över påverkan på portföljvärdering-

en av avtalet med Rosetta Capital framgår av Not 17.

Värderingsmetod för portföljbolagen

Värderingen av bolagets portföljbolag görs med utgångspunkt

från International Private Equity and Venture Capital Valuation

Guidelines (IPEV) och IFRS 13 Värdering till verkligt värde. Ut-

ifrån de värderingskriterier som anges här görs en bedömning

av varje bolag för att fastställa värderingsmetod per rapport-

period. I detta beaktas om bolagen nyligen finansierats eller

involverats i en transaktion som inkluderar en tredje oberoende

part alternativt en värdering från externt oberoende värde-

ringsinstitut och om bolagen nyligen har uppnått signifikativa

milstolpar. Om ingen värdering finns utifrån en sådan när-

liggande tredjepartstransaktion och inte heller en värdering

baserad på en liknande transaktion finns att tillgå alternativt

en värdering från ett externt oberoende värderingsinstitut

finns att tillgå, görs interna diskonterade kassaflödesmodeller

(DCF), värdering genom försäljningsmultiplar eller värdering till

substansvärde av de portföljbolag vars projekt är lämpliga för

denna typ av beräkning. Bolag vars aktie är noterade på en

aktiv marknad för samma instrument värderas till aktiekursen

sista handelsdagen i rapportperioden och redovisas i Nivå 1 i

verkligt värde hierarkierna enligt IFRS 13.

Fortsättning not 1

• Bolag i tidig utvecklingsfas, dvs. läkemedelsbolag före fas

3-studie och medtech/teknologibolag före etablering av

försäljnings intäkter som är stabila kan värderas enligt olika

metoder:

i. Bolag som nyligen finansierats genom en transaktion som

inkluderar en tredjepartsinvesterare värderas enligt priset vid

senaste investeringen, post-money värdering. Förändring av

värdet kan sedan ske genom tilläggsinvesteringar i form av

kapital eller lämnade lån jämte ränta.

ii. Bolag som nyligen har uppnått signifikativa milstolpar kan

värderas enligt värdering från externt oberoende värderings-

institut. Tillägg till värderingen kan sedan ske genom tex

tilläggsinvesteringar i form av kapital eller lämnade lån jämte

ränta till bolaget.

iii. Bolag som nyligen inte har finansierats genom en transaktion

som inkluderar en tredjepartsinvesterare, värderas enligt

priset vid senaste investeringen som motsvaras av senaste

post-money värderingen för portföljbolaget. Värdet på bolag i

tidig utvecklingsfas utvecklas relativt långsamt då bolagen ge-

nomgår finansiering för att uppnå prekliniska och tidiga klinis-

ka milstolpar. Det är inte troligt att portföljbolag under denna

period uppvisar signifikanta värdeökningar och post-money

värderingen anses vara en god uppskattning av verkligt värde

trots att värdet inte validerats av en extern investerare.

Om en ny investerare ansluter i en investeringsrunda faller

värderingsmetoden under en högre prioritet, men det faktiska

mätvärdet – post-money värderingens – kan fortfarande vara

densamma som om enbart befintliga investerare deltar.

Om Karolinska Development väljer att inte delta i en inves-

teringsrunda och inte avser att delta i ytterliga finansieringar

kan priset vid den senaste investeringsrundan fortfarande

vara en lämplig värderingsmetod, förutsatt att omständighet-

erna gör gällande en oproportionerlig post-money värdering

på grund av minskat förhandlingsutrymme (samt att Karolinska

Developments innehav kan bli kraftigt utspätt). Karolinska

Developments ovilja att investera kan spegla en uppfattning

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

om att portföljbolaget minskat i värde jämfört med tidigare

post-money värderingar. En minskning av värdet är därför

en god indikation på verkligt värde i sådan situation. En

utebliven investering kan förstås också bero på att Karolinska

Developments förmåga att investera saknas, utan att det

beror på det verkliga värdet på portföljbolaget.

Då aktiepriset vid interna investeringsrundor sätts av

befintliga ägare vidtas försiktighet för att säkerställa att

aktiepriset inte sätts omotiverat lågt eller högt. Vid varje

kvartalsvisa bedömning av verkligt värde jämförs post-mo-

ney värderingar som satts av interna investeringsrundor

mot portföljbolagens utveckling (exempelvis avklarade eller

misslyckade milstolpar), jämförbara värderingar på liknande

bolag, bud från externa investerare samt andra tillämpliga

värderingsmetoder för att säkerställa att post-money värde-

ringen sätts på en nivå som är lämplig för att anses motsvara

verkligt värde.

Denna försiktighetsprincip tillämpas i synnerhet om en

investeringsrunda efterföljer en runda som innefattade en

då extern part. En ökning i verkligt värde kan vara berättigat,

om exempelvis viktiga milstolpar uppnåtts under tiden

mellan investeringarna, men en stor ökning av verkligt värde

kan i vissa fall ändå inte vara befogad. I dessa fall kan det

investerade beloppet sedan investeringsrundan med extern

part adderas för att motsvara värdeökningen, medan större

ökningar i värde inte inkluderas till dess att värderingen

valideras av nya externa investerare.

• DCF-beräkningar (interna diskonterade kassaflödesmodeller)

av den underliggande affärsverksamheten tar hänsyn till

samtliga prognostiserade kassaflöden för ett portföljbolag

som sedan diskonteras med en lämplig ränta samt riskjus-

teras för att på så vis ta hänsyn till de utvecklingsrisker som

finns inom läkemedelsutveckling. Intäktsströmmarna upp-

skattas från epidemiologisk data för den tilltänkta terapeu-

tiska indikationen och flera uppskattningar görs för exem-

pelvis prissättning per år och patient, marknadsandel och

marknadsexklusivitet (utifrån patentskydd och regulatoriskt

marknadsskydd). Som beskrivs i IPEVs riktlinjer för värdering

finns ett stort mått av subjektivitet inbyggt i de antaganden

som görs i DCF-modeller. Denna metod är därför endast

lämplig för läkemedelsbolag vars mest långt gångna projekt

befinner sig i sen utvecklingsfas (fas 3) eller för teknologi-

projekt som har en etablerad närvaro på marknaden och där

intäktsströmmarna kan uppskattas med en högre säkerhet än

produkter i tidigare utvecklingsstadier. Vid balansdagen den

31 december 2022 värderades inga bolag enligt DCF.

• Bolag med väl etablerade försäljningsintäkter kan värderas

genom försäljningsmultiplar. Multiplarna ska härledas från

nuvarande marknadsbaserade multiplar för jämförbara

bolag. I likhet med DCF-värderingar, kräver denna metod att

bolaget har en mogen marknadsnärvaro och att försäljnings-

prognoser kan göras med tillbörlig säkerhet. Eftersom denna

metod enbart tar hänsyn till försäljningsintäkter, understryker

IPEVs riktlinjer att hänsyn tas till icke-operativa tillgångar och

skulder när denna metod används. Vid balansdagen den 31

december 2022 värderades inga bolag enligt försäljnings-

multiplar.

• Substansvärde, som definieras som ett portföljbolags

tillgångar minus skulder, används som verkligt värde för

bolag utan pågående verksamhet. Detta sker typiskt i bolag

som anses vara finansiella tillgångar på grund av avbrutna

utvecklingsprojekt eller tillbakadragna produkter. Dessa

bolag värderas således genom sitt värde vid likvidation. Vid

balansdagen den 31 december 2022 värderades inga bolag

enligt substansvärde .

Fortsättning not 1

Intäkter

IFRS 15 ”Intäkter från avtal med kunder” specificerar hur och

när intäkter redovisas men också regler om att lämna mer och

relevant information i räkenskaperna. Karolinska Development

har inte några avtal med kunder som förändrades vid införan-

det av IFRS 15 ”Intäkter från avtal med kunder” varför

införandet inte föranlett någon förändrad effekt mot tidigare

redovisning.

Intäkter utgörs av fakturerade tjänster som utförts åt bland

annat portföljbolag för management, kommunikation samt

ekonomi och administration, vilket även omfattar juridik och

analysverksamhet. Intäkter för utförda tjänster redovisas för den

period under vilken tjänsten utförts och redovisas till det verkliga

värdet av den ersättning som erhållits eller kommer att erhållas,

med avdrag för mervärdeskatt.

Rörelsekostnader och finansiella intäkter och kostnader

Finansiella intäkter och kostnader

Finansiella intäkter och kostnader består av ränteintäkter på

bankmedel, fordringar och räntebärande värdepapper, ränte-

kostnader på lån, utdelningsintäkter på kortfristiga placeringar,

valutakursdifferenser, samt orealiserade och realiserade vinster

på finansiella placeringar.

Ränteintäkter på fordringar och räntekostnader på skulder

är redovisade fördelat över löptiden med tillämpning av

effektivräntemetoden. Effektivräntan är den ränta som gör att

nuvärdet av alla uppskattade framtida in- och utbetalningar

under den förväntade räntebindningstiden blir lika med det

redovisade värdet av fordran eller skulden.

Ränteintäkter inkluderar periodiserade belopp av transak-

tions kostnader och eventuella rabatter, premier och andra

skillnader mellan det ursprungliga värdet av fordran och det

belopp som erhålls vid förfall.

Direkta transaktionskostnader för att uppta lån periodiseras

över lånets löptid och ingår i effektivräntan beskriven ovan.

Utdelningsintäkt redovisas när aktieägarens rätt att erhålla

betalning fastställts.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Resultat per aktie

Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att årets

resultat hänförligt till Karolinska Developments aktieägare

divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier

under perioden.

Vägt genomsnittligt antal utestående aktier beräknad genom

antalet aktier i periodens början, justerat för nyemissioner och

återköp som gjorts under perioden, multiplicerat med det antal

dagar aktien varit utestående i förhållande till det totala antalet

dagar i perioden. Vid beräkningen av resultat per aktie efter

utspädning justeras antalet aktier för samtliga aktier med en

potentiell utspädningseffekt. Detta inkluderar utgivna optioner.

En option ger upphov till en utspädningseffekt om lösenpriset

understiger det verkliga värdet av Investmentbolagets aktier

och detta leder till att resultatet per aktie efter utspädning

minskar.

Redovisning och värderingar av finansiella instrument

IFRS 9 ”Finansiella instrument” hanterar redovisning av finan-

siella tillgångar och skulder och anger att finansiella tillgångar

ska klassificeras i olika kategorier och att värdering sker till

verkligt värde, eller till upplupet anskaffnings värde. Klassifice-

ringen fastställs vid första redovisnings tillfället utifrån bolagets

affärsmodell samt karaktäristiska egenskaper i de avtalsenliga

kassaflödena. Portfölj bolagen värderas till verkligt värde via re-

sultatatet, vilket även gäller för finansiella tillgångar, kortfristiga

placeringar och finansiella skulder. Karolinska Development ha r

inga förväntade kreditförluster.

Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen

inkluderar på tillgångssidan aktier och andelar, övriga finansiell a

tillgångar, lånefordringar, kundfordringar, kortfristiga place-

ringar samt likvida medel. På skuldsidan återfinns låneskulder,

övriga finansiella skulder och leverantörsskulder.

Finansiella instrument som inte är derivat redovisas initialt

till upplupet anskaffningsvärde motsvarande instrumentets

verkliga värde med tillägg för transaktionskostnader för alla

finansiella instrument förutom avseende de som tillhör kategorin

finansiell tillgång som redovisas till verkligt värde via resultatet

vilka redovisas till verkligt värde exklusive transaktionskostnader.

Redovisning sker därefter beroende av hur de har klassificerats

enligt nedan.

En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balans-

räkningen när Investmentbolaget blir part enligt instrumentets

avtals mässiga villkor. Kundfordringar tas upp i balansräkningen

när faktura har skickats. Skuld tas upp när motparten har

presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även

om faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när

faktura mottagits.

En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättig-

heterna i avtalet realiseras, förfaller eller Investmentbolaget

förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en

finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bort från balans-

räkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt

utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell skuld. Förvärv

och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen,

som utgör den dag då Investmentbolaget förbinder sig att

förvärva eller avyttra tillgången, förutom i de fall Investment-

bolaget förvärvar eller avyttrar noterade värdepapper, då

likviddags redovisning tillämpas.

Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av

tillgångens noterade köpkurs på balansdagen.

Klassificering av finansiella instrument

IFRS 9 klassificerar och värderar finansiella instrument. Klassi-

ficeringen beror på avsikten med förvärvet av det finansiella

instrumentet. Företagsledningen bestämmer klassificering vid

ursprunglig anskaffningstidpunkt. Klassificeringen avgör hur det

finansiella instrumentet värderas efter första redovisningstillfället.

Se nedan tabell ”Klassificering av finansiella tillgångar och

skulder enligt IFRS 9” för Karolinska Development.

Fortsättning not 1

Finansiella tillgångar

Följande tre värderingskategorier är tillämpliga för finansiella

tillgångar:

• Upplupet anskaffningsvärde

• Verkligt värde med värdeförändringarna redovisade i övrigt

totalresultat

• Verkligt värde med värdeförändringarna redovisade i resultatet

En finansiell tillgång värderas till upplupet anskaffningsvärde om:

• Den finansiella tillgången hanteras inom en affärsmodell vars

syfte är att realisera den finansiella tillgångens kassaflöden

genom att erhålla kontraktsenliga kassaflöden, och

• De kontraktsenliga kassaflödena utgörs enbart av återbe-

talning av kapitalbelopp och eventuell ränta på utestående

kapitalbelopp.

Karolinska Devolpment har gjort bedömningen att följande

tillgångar tillhör denna kategori:

Finansiella tillgångar som innehas för handel

En finansiell tillgång klassificeras som att den innehas för

handel om den:

• Förvärvades med huvudsyfte att säljas eller återköpas på

kort sikt,

• Vid det första redovisningstillfället ingick i en portfölj med

identifierade finansiella instrument som förvaltades tillsam-

mans och för vilka det fanns ett nyligen uppvisat mönster av

kortfristiga realiseringar av vinst, eller

• Är ett derivat som inte är identifierat som ett effektivt

säkrings instrument.

Kortfristiga placeringar, räntefonder, har bedömts tillhöra

denna kategori.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Finansiella lånefordringar och fordringar på

närstående företag

Lånefordringar och fordringar på närstående företag är finan-

siella tillgångar som inte är derivat, som har fastställda eller

fastställbara betalningar och som inte är noterade på en aktiv

marknad. Tillgångar i denna kategori värderas till upplupet an-

skaffningsvärde. Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån

den effektivränta som beräknades vid anskaffningstidpunkten.

Fordringar på närstående företag redovisas till det belopp som

förväntas inflyta efter reserv för förväntade kreditförluster.

Den förväntade löptiden är kort, varför värdet redovisas till

nomi nellt belopp utan diskontering. Lånefordringar på port-

följbolag och fordringar på närstående företag har bedömts

tillhöra denna kategori.

Likvida medel

Likvida medel inkluderar kassamedel och banktillgodohavanden

samt andra kortfristiga likvida placeringar som lätt kan omvandlas

till kontanter samt är föremål för en obetydlig risk för värdeför-

ändringar. För att klassificeras som likvida medel får löptiden

inte överskrida tre månader från tidpunkten för förvärvet.

Kassamedel och banktillgodohavanden kategoriseras som

”Kundfordringar och övriga rörelsefordringar” vilket innebär

värdering till upplupet anskaffningsvärde. På grund av att

bankmedel är betalningsbara på anfordran motsvaras upplupet

anskaffningsvärde av nominellt belopp.

En finansiell tillgång värderas till verkligt värde med

förändringarna redovisade i övrigt totalresultat:

• Den finansiella tillgången hanteras inom en affärsmodell vars

syfte är att realisera den finansiella tillgångens kassaflöden

både genom att erhålla kontraktsenliga kassaflöden och

genom att sälja tillgången, och

• De kontraktsenliga kassaflödena utgörs enbart av återbe-

talning av kapitalbelopp och eventuell ränta på utestående

kapitalbelopp.

Karolinska Development har inga finansiella tillgångar som

bedömts tillhöra denna kategori.

En finansiell tillgång värderas till verkligt värde med

förändringarna redovisade i resultatet:

Samtliga övriga finansiella tillgångar värderas till verkligt värde

med förändringarna redovisade i resultatet. Denna kategori

består av två undergrupper: Innehav för handel och Finansiella

tillgångar som bestämts tillhöra denna kategori.

Till denna kategori hör andelar i portföljbolag och övriga

finansiella tillgångar.

Fortsättning not 1

Finansiella skulder

Finansiella skulder värderas antingen till upplupet anskaffnings-

värde eller till verkligt värde med förändringarna redovisade i

resultatet.

Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde

I denna kategori ingår lån samt andra finansiella skulder, till

exempel konvertibelt lån, kortfristiga räntebärande skulder och

leverantörsskulder. Lån värderas till upplupet anskaffnings värde.

Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån den effektiv ränta

som beräknades när skulden togs upp. På leverantörsskulder är

den förväntade löptiden kort, varför värdet redovisas till nomi-

nellt belopp utan diskontering.

Finansiella skulder värderade till verkligt värde med

förändringarna redovisade i resultatet

Denna kategori består av finansiella skulder som innehas för

handel samt derivat som inte används för säkringsredovisning.

Skulder i kategorin värderas löpande till verkligt värde med

värde förändringar redovisade i resultatet. Övriga finansiella

skulder har bedömts tillhöra denna kategori.

Nedskrivningsprövning av finansiella tillgångar

Nedskrivningar beräknas och redovisas för de finansiella

tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde och för

de finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde med

värde förändringarna redovisade i övrigt totalresultat. Reserv för

kreditförluster redovisas och beräknas när detta blir aktuellt,

Karolinska Development har ingen reserv för förväntade kredit-

förluster.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Aktiekapital

Aktier som utfärdas av bolaget klassificeras som eget kapital.

När aktier återköps, redovisas beloppet för erlagd köpe-

skilling som en reducering av eget kapital, efter avdrag för

eventuella skatteeffekter. Återköpta aktier klassificeras som

egna aktier och redovisas som en avdragspost under eget

kapital. När egna aktier därefter säljs eller återutges, redovisas

erhållet belopp som en ökning av eget kapital och det över-

skott eller underskott som blir följden av transaktionen överförs

till eller från övrigt tillskjutet kapital.

Utdelningar

Utdelningar redovisas som skuld efter det att bolagsstämman

godkänt utdelningen.

Ersättningar till anställda

Kortfristiga ersättningar

Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskotering

och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls.

En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för

bonusbetalningar och vinstdelningsprogram när bolaget har

en gällande förpliktelse att göra sådana betalningar till följd

av att tjänsterna erhållits från anställda och förpliktelsen kan

beräknas tillförlitligt.

Avgiftsbestämda pensionsplaner

Förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda planer

redovisas som en kostnad i resultaträkningen när de uppstår.

Vissa individuella pensionsåtaganden har säkerställts i form

av så kallade företagsägda kapitalförsäkringar. Investment-

bolaget har inte något ytterligare åtagande att täcka eventuella

nedgångar i kapitalförsäkringen eller att betala något utöver

inbetald premie varför Investmentbolaget har bedömt att dessa

pensionsplaner är avgiftsbestämda pensionsplaner. Således

motsvaras betalningen av premierna en slutreglering av åtag -

Fortsättning not 1

andet mot den anställde. I enlighet med IAS 19 och reglerna

för avgiftsbestämda pensionsplaner, redovisar Investmentbola-

get därför varken någon tillgång eller skuld, med undantag för

särskild löneskatt, relaterat till dessa kapitalförsäkringar.

Skatter

Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt.

Inkomst skatter redovisas i resultaträkningen utom då den

under liggande transaktionen redovisas via övrigt totalresultat

eller direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt

redovisas i via övrigt totalresultat eller direkt mot eget kapital.

Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende

aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade

eller i praktiken beslutade per balansdagen. Hit hör även juste-

ring av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder.

Uppskjuten skatt beräknas på skillnaden mellan redovisade

och skattemässiga värden på investmentbolagets tillgångar och

skulder. Uppskjuten skatt redovisas enligt den s.k. balansräk-

ningsmetoden. Uppskjutna skatteskulder redovisas i princip

för alla skattepliktiga temporära skillnader medan uppskjutna

skatte fordringar redovisas i den utsträckning det är sannolikt

att beloppen kan utnyttjas mot framtida skattepliktiga överskott.

Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporä-

ra skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån

det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas. Värdet

på uppskjutna skattefordringar reduceras när det inte längre

bedöms sannolikt att de kan utnyttjas. Det redovisade värdet

på uppskjutna skattefordringar prövas vid varje bokslutstillfälle

och reduceras till den del det inte längre är sannolikt att till-

räckliga skattepliktiga överskott kommer att finnas tillgängliga

för att utnyttjas helt eller delvis mot den uppskjutna skatte-

fordran.

Uppskjutna skattefordringar och skatteskulder kvittas då de

hänför sig till inkomstskatt som debiteras av samma myndighet

och då Investmentbolaget har för avsikt att reglera skatten

med ett nettobelopp.

Eventualförpliktelser

En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtag-

ande som härrör från inträffade händelser och vars förekomst

bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser

eller när det finns ett åtagande som inte redovisas som en

skuld eller avsättning på grund av det inte är troligt att ett

utflöde av resurser kommer att krävas.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 5 Anställda och personalkostnader

Medelantal anställda
		Varav	Varav		Varav	Varav
Heltidsekvivalent	2022	kvinnor	män	2021	kvinnor	män
Investmentbolaget	8	50%	50%	7	35%	65%
Summa	8	50%	50%	7	35%	65%

Kostnader för ersättning till anställda

Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
	2022		2021
		Sociala		Sociala
	Löner och	kostnader/	Löner och	kostnader/
Belopp i KSEK	ersättningar	löneskatt	ersättningar	löneskatt
Investmentbolaget	20 158	5 845	17 123	4 884
(varav pensions- kostnader)	2 999	727	2 485	603

Avgiftsbestämda pensionsplaner

Investmentbolaget har avgiftsbestämda pensionsplaner. Betal-

ning till dessa sker löpande enligt reglerna i respektive plan.

Not 4 Leasing

Investmentbolaget har valt att finansiera lokal via leasing. Fram-

tida kontrakterade leasingbetalning framgår i tabellen nedan .

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Framtida leasingskulder
Kortfristiga - Inom ett år	711	711
Långfristiga - Mellan ett år och fem år	-	-
Summa framtida leasingbetalningar	711	711
Nyttjanderättstillgångar
Belopp i KSEK	2022	2021
Ackumulerade verkliga värden
Vid årets början	690	690
Nya perioder	690	690
Avskrivningar	-690	-690
Utgående balans	690	690
Leasingskulder
Belopp i KSEK	2022	2021
Ackumulerade verkliga värden
Vid årets början	732	711
Nya perioder	690	690
Amortering av leasingskuld under året	-669	-669
Utgående balans	753	732

Bolaget har endast har två leasingavtal, lokalhyra samt ett

leasingavtal av mindre värde. Leasingavtalet avseende lokalen är

ett ettårigt avtal med ett års förlängning.

Not 3 Övriga externa kostnader

Arvode till investmentbolagets revisorer
Belopp i KSEK	2022	2021
EY
Revisionsuppdrag	1 319	1 334
Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdrag	120	125
Skatterådgivning	-	67
Summa	1 439	1 526

Med revisionsarvode avses revisorns ersättning för den lag-

stadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av

årsredovisningen och bokföringen, styrelsens och verkställande

direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som

lämnats i samband med revisionsuppdraget. Revisions nära

tjänster avser i huvudsak andra kvalitetsäkringstjänster än

lagstadgad revision.

Not 2 Intäkternas fördelning

Tjänsteintäkter utgörs av fakturerade tjänster som utförs till

portföljbolag i Sverige. Dessa tjänster utgörs av management,

kommunikation, ekonomi och administration, vilket även

omfattar juridik och analysverksamhet.

Intäkter per väsentligt intäktsslag
Belopp i KSEK	2022	2021
Fakturerade arvoden	2 300	2 170
Totala intäkter	2 300	2 170

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Ersättningar till ledande befattningshavare och

styrelsens ledamöter

Riktlinjer 2022 för ersättning till ledande befattningshavare.

1 TILLÄMPLIGHET M.M.

Riktlinjerna gäller lön och annan ersättning till den verkställande

direktören och andra personer i bolagets ledning (ledande

befattningshavare) för avtal som ingåtts efter den extra bolags-

stämman 2022. Riktlinjerna omfattar alla typer av ersättningar

och förmåner, oberoende av om de betalas ut kontant, är

naturaförmån, betalas i framtiden eller är ovissa. Dock omfattas

inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

Riktlinjerna behandlas av ersättningsutskottet som lämnar

förslag till beslut till styrelsen. Beslut om att lägga fram rikt-

linjerna till stämman för godkännande fattas av styrelsen.

2 RIKTLINJERNA FÖR ERSÄTTNING

2.1 Allmänt

Ersättning till ledande befattningshavare utgörs av fast lön,

rörlig ersättning, avsättning till pension och övriga sedvanliga

förmåner.

Karolinska Development ska ha de ersättningsnivåer och

villkor som är nödvändiga för att rekrytera och behålla ledande

befattningshavare med den kompetens och erfarenhet som

krävs för att bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och

hållbarhet ska uppnås. Den totala ersättningen till ledande

befattningshavare ska vara marknadsmässig, konkurrenskraftig,

rimlig och ändamålsenlig.

För mer information om bolagets affärsstrategi, se bolagets hem-

sida (https://www.karolinskadevelopment.com/sv/var-strategi).

I den mån styrelseledamot utför arbete för bolagets räkning

vid sidan av styrelsearbetet ska marknadsmässigt konsultarvode

kunna utgå.

2.2 Fast lön

Fast grundlön ska bestämmas utifrån individens ansvarsområde,

kompetens och erfarenhet. Översyn av fast lön görs årligen för

varje kalender år.

2.3 Rörlig ersättning

Rörlig ersättning ska vara utformad för att främja Karolinska

Developments långsiktiga värdeskapande; ha kriterier som är

förutbestämda, tydliga, mätbara och påverkbara; vad avser

rörlig lön, ha fastställda gränser för det maximala utfallet samt;

inte vara pensionsgrundande.

VD och övriga ledande befattningshavare är berättigade till

bonus baserad på exits i portföljen. Ersättningen uppgår totalt

till fyra procent av det nettobelopp som utbetalas till bolaget

vid exit med en begränsning av den maximala exitbaserade

bonusen om MSEK 50 per exit och kalenderår. Bonusen skapar

incitament för att främja bolagets affärsstrategi, långsiktiga

intressen och hållbarhet.

Årliga kortsiktiga incitamentsprogram (STI), baserade på

av styrelsen årligen fastställda verksamhetsmål för bolaget,

föreslås av ersättningsutskottet och beslutas av styrelsen för ett

år i sänder. Ersättningen är beroende av kriterier baserade på

utveckling av portföljen och utveckling av affärsmodellen, vilka

är uppställda för att främja Karolinska Developments långsiktiga

värdeskapande och skapar incitament för att främja bolagets

affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet. Målen utgörs

av delmål, relativt vägda mot varandra beroende på prioritet,

vilka är tydliga, mätbara och påverkbara. Programmen utvärde-

ras efter utgången av året av ersättningsutskottet och beslut om

utfall fattas av bolagets styrelse. Ersättning enligt STI ska kunna

utgå med högst sex månadslöner. Kostnad inklusive sociala

avgifter vid maximalt utfall för STI 2022 uppgår till 3,9 MSEK.

Information om ovan angiven exitbonus samt om bolagets

STI och LTI-program återfinns i not 5. Information finns också

på bolagets hemsida under Bolagsstyrning.

Fortsättning not 5

Som framgår ovan kan STI-delens andel av den fasta årliga

kontantlönen utgöra högst 50 procent. På motsvarande sätt

utgör den fasta lönen minst 66 procent av den totala ersätt-

ningen. Eventuell exitbonus har ej medtagits i denna beräkning.

Karolinska Development har inrättat ett långsiktigt incita-

mentsprogram (LTI) för år 2008-2010, vilket har beslutats av

årsstämma och således inte omfattas av dessa riktlinjer.

2.4 Pension

Företagets kostnader för pension ska bäras under den anställ-

des aktiva tid. Pensionspremier ska inte betalas för en anställd

efter det att den anställde gått i pension. Pensionsavsättning

sker, utöver lagstadgad avsättning, enligt av bolaget antagen

pensionsplan där avsättning sker enligt en pensionstrappa

med olika intervall och beroende på ålder och lön. Pensions-

premierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 35

procent av den fasta årliga kontantlönen.

2.5 Övriga sedvanliga förmåner

Ledande befattningshavare kommer i åtnjutande av övriga

sedvanliga förmåner som tillämpas för anställda i Karolinska

Develop ment, såsom friskvårdsbidrag, sjuklön, företagshälso-

vård m.m. Antalet semesterdagar är trettio.

Ledande befattningshavare uppbär inte styrelsearvode i de fall

där uppdraget som styrelseledamot följer med tjänsten eller på

annat sätt berör bolagets verksamhet. Förmånsbil tillämpas inte.

Vid uppsägning från bolagets sida, är uppsägningstiden högst

tolv månader för verkställande direktören och sex månader

för övriga ledande befattningshavare. Uppsägningstiden från

verkställande direktörens sida ska vara lägst sex månader och

för övriga ledande befattningshavares sida lägst sex månader.

Avgångsvederlag får tillämpas endast för verkställande direk-

tören. Fast lön under uppsägningstid och avgångsvederlag ska

sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta

lönen för två år.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

2.6 Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättnings-

riktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda

beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning,

ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och

ökningstakt över tid har utgjort en del av styrelsens besluts-

underlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de

begränsningar som följer av dessa.

2.7 Beredning och beslutsfattande

Bolagets ersättningsutskott ska bereda frågor rörande löner

och andra anställningsvillkor för ledande befattningshavare. Be-

slut om ersättningar till verkställande direktören samt principer

för ersättning till övriga ledande befattningshavare fattas av

styrelsen. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-

tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid års-

stämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits

av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera pro-

gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen

av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt

gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.

Ersättningsutskottets leda möter är oberoende i förhållande till

bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och

beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande

direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de

berörs av frågorna.

Fortsättning not 5

3 UNDANTAG

Styrelsen får tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om

det i det enskilda fallet och i enlighet med vad som följer av

aktiebolags lagen finns särskilda skäl för det och ett avsteg är

nödvändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen,

inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets

ekonomiska bärkraft. Omständighet som varit känd eller

kunnat förutses när Riktlinjerna beslutades kan normalt inte

accepteras som skäl för avvikelse. Undantag ska redovisas och

motiveras på följande årsstämma.

4 AVVIKELSER

Inga avvikelser från riktlinjerna har förekommit.

5 TIDIGARE BESLUTADE ERSÄTTNINGAR SOM

ÄNNU INTE FÖRFALLIT TILL BETALNING

Bolaget har, vid tiden för årsstämman, inga beslutade ersätt-

ningar till ledande befattningshavare som inte har förfallit till

betalning.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Fortsättning not 5

Ersättningar till verkställande direktören, övriga ledande befattnings havare samt styrelsen

I kretsen ledande befattningshavare ingår verkställande direk

tören, finansdirektören, investment director, chief scientific officer och chefs juristen. I tabellen nedan redovisas

ersättningen till verkställande direktören, övriga ledande befattningshavare samt styrelsen under räkenskapsåret.

2022
Belopp i KSEK	Lön/Styrelsearvode	Rörlig ersättning Övr förmåner o ersättningar		Pensions kostnader	Total ersättning
Viktor Drvota, VD	2 856	1 785	2	920	5 56
Övriga ledande befattningshavare (3 personer), löner etc	4 380	2 752	6	1 169	8 30
Övriga ledande befattningshavare (1 personer), fakturerat arvode	257				25
Summa ledande befattningshavare	7 493	4 536	8	2 089	14 12
Björn Cochlovius, styrelseordförande	400				40
Tse Ping, styrelseledamot	0				0
Anna Lefevre Skjöldebrand, styrelseledamot	200				20
Ben Toogood, styrelseledamot	200				20
Philip Doung, styrelseledamot	114				11
Theresa Tse, styrelseledamot	0				0
Summa styrelsen	914				91
Summa	8 407	4 536	8	2 089	15 04

1) Styrelsearvodet baseras på mötesnärvaro.

2) Avser förmån av sjukvårdsförsäkring.

2021
Belopp i KSEK	Lön/Styrelsearvode	Rörlig ersättning Övr förmåner o ersättningar		Pensionskostnader	Total ersättning
Viktor Drvota, VD	2 766	1 410	2	772	4 94
Övriga ledande befattningshavare (3 personer)	4 236	2 330	5	1 013	7 58
Övriga ledande befattningshavare (3 personer), fakturerat arvode	306
Summa ledande befattningshavare	7 308	3 739	7	1 785	12 83
Björn Cochlovius, styrelseordförande	367				36
Tse Ping, styrelseledamot	25				2
Anna Lefevre Skjöldebrand, styrelseledamot	75				7
Ben Toogood, styrelseledamot	75				7
Theresa Tse, styrelseledamot	25				7
Summa styrelsen	567	-	-	-	567
Summa	7 875	3 739	7	1 785	13 40

1) Styrelsearvodet baseras på mötesnärvaro.

2) Avser förmån av sjukvårdsförsäkring.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Fortsättning not 5

Könsfördelning ledande befattningshavare och styrelsen

Uppgifterna avser förhållandet på balansdagen

	2022	2021
Styrelse
Män	3	3
Kvinnor	2	2
Totalt	5	5
VD och ledande befattningshavare
Män	4	4
Kvinnor	0	0
Totalt	4	4

Ersättning till verkställande direktör

Pensionsvillkor

Avtalsenlig pension uppgår till 29 procent av bruttolönen vilken

utgörs av premiebaserad avsättning.

Rörlig ersättning till VD

Verkställande direktören är berättigad till bonus baserad på

exits i portföljen. Ersättningen utgår med 1/3 av 4 procent av

det netto belopp som utbetalas till bolaget vid exit. Ersättningen

inkluderar bolagets samtliga kostnader för betalningen. Den

maximala betalningen, jämte den betalning till övriga ledande

befattningshavare som redovisas under avsnittet ”Rörlig ersättning

till övriga ledande befattningshavare” första stycket, är begränsad

till SEK 50 miljoner per exit och kalenderår. Verkställande

direktören omfattas dessutom av STI 2022 vilket redovisas

under avsnittet ”Årliga incitamentsprogram” nedan.

Avgångsvederlag, ledande befattningshavare

Ingen ledande befattningshavare är berättigad till avgångs-

vederlag. Enligt Riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-

havare får avgångsvederlag tillämpas enbart för den verkstäl-

lande direktören.

Rörlig ersättning

Rörlig ersättning till övriga ledande befattningshavare

Övriga ledande befattningshavare är berättigad till bonus

baserad på exits i portföljen. Ersättningen till övriga ledande

befattningshavare utgår totalt med 45,5 procent av 4 procent

av det nettobelopp som utbetalas till bolaget vid exit. Ersätt-

ningen inkluderar bolagets samtliga kostnader för betalningen.

Den maximala betalningen, jämte den betalning till verkställan-

de direktören redovisad under avsnittet ”Rörlig ersättning till

VD” första stycket, är begränsad till SEK 50 miljoner per exit

och kalenderår. Övriga ledande befattningshavare omfattas av

STI 2022 under avsnittet ”Incitamentsprogram” nedan.

Årliga incitamentsprogram

Nedan redogörs för Karolinska Developments långsiktiga

incitamentsprogram (LTI) för åren 2008–2010 samt bolagets

kortsiktiga incitamentsprogram (STI) för åren 2021 och 2022.

Incitamentsprogram 2008–2010

Ingen som i dag är anställd i bolaget omfattas av programmet.

Programmet är ett options- och vinstdelningsprogram med tre

delprogram för åren 2008–2010. Optionsdelen har upphört.

Varje vinstdelningsplan är relaterad till värdeutvecklingen

i portföljbolagen och har en löptid på 15 år. 2008 års vins t-

delningsprogram är relaterad till bolagets investeringsportfölj

per 31 december 2007 medan 2009 och 2010 års planer av-

ser de investeringar som gjordes under 2008 respektive 2009.

Varje delplan berättigar till kontant betalning med totalt 5

procent av den del av avkastningen från de investeringar som

delplanen avser som överstiger en ”tröskel” (”Överavkastning”).

Tröskeln utgörs av ingångsvärdet av de investeringar som en

viss delplan avser till den del dessa har exiterats, uppräknat med

en årlig ränta om 6 procent för åren 2008–2012 och 8 procent

därefter. På ”plussidan” ställs mottagna likvider från exits.

Om Överavkastningen överstiger en årlig avkastning om

35 procent halveras den överskjutande Överavkastningen till

2,5 procent. Om Överavkastningen överstiger 50 procent sker

ytterligare en halvering till 1,25 procent. Överavkastning över-

stigande 60 procent berättigar inte till ytterligare vinstdelning.

Utöver rätt till del av Överavkastning enligt ovan ska delplanen

2010 även berättiga till sammanlagt 37,5 procent av s k ”KDAB

Carried Interest” enligt bolagets avtal med European Investment

Fund (”EIF”) avseende KCIF Co-Investment Fund KB (”KCIF”).

KDAB Carried Interest utgör 20 procent av avkastning över-

stigande en årlig tröskelränta om 6 procent på – och efter åter -

betalning av – belopp som bolaget och EIF har tillskjutit till KCIF.

Enligt avtalet har Karolinska Development rätt till den aktuella

delen av KDAB Carried Interest endast om den inkluderas i

bolagets vinstdelningsplan. Detta får till följd att den här delen

av vinstdelningsplanen i praktiken inte innebär att bolaget, trots

att redovisningsmässiga kostnader kommer att uppstå, avstår

från något belopp som bolaget annars skulle ha kunnat tillgodo-

göra sig, med undantag för de extra sociala avgifter som denna

vinstdelning medför för bolaget.

Inga utbetalningar har hittills gjorts under programmet.

Incitamentsprogram STI 2021

Styrelsen beslutade 2021 om ett Short Term Incentive Program,

STI 2021 för ledande befattningshavare, baserat på ett antal

angivna verksamhetsmål som fastslagits av styrelsen för 2021.

Målen är uppställda för att främja Karolinska Developments

långsiktiga värdeskapande. Ersättningen är beroende av huruvida

ett eller flera mål är uppfyllda och har ett fast tak motsvarande

sex månadslöner för varje deltagare. Måluppfyllelse har skett till

del varigenom avsättning har skett med SEK 2,2 miljoner (SEK

2,9 miljoner inklusive sociala avgifter). Kostnaden ingår som

rörlig ersättning i tabell på föregående sida, år 2021.

Incitamentsprogram STI 2022

Styrelsen beslutade 2022 om ett Short Term Incentive Program,

STI 2022, för ledande befattningshavare, baserat på ett antal

angivna verksamhetsmål som fastslagits av styrelsen för 2022.

Målen är uppställda för att främja Karolinska Developments

långsiktiga värdeskapande. Ersättningen är beroende av huruvida

ett eller flera mål är uppfyllda och har ett fast tak motsvarande

6 månadslöner för varje deltagare. Måluppfyllelse har skett till

del varigenom kostnaden uppgår till SEK 2,5 miljoner (SEK 3,3

miljoner inklusive sociala avgifter). Kostnaden ingår som rörlig

ersättning i tabell på föregående sida, år 2022.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 6 Ränteintäkter, räntekostnader och övriga

finansiella vinster och förluster

Ränteintäkter
Belopp i KSEK	2022	2021
Ränteintäkter på lån till portföljbolag	1 128	6 406
Övriga ränteintäkter	288	-
Summa	1 416	6 406

Räntekostnader
Belopp i KSEK	2022	2021
Räntekostnader lån från närstående	-799	-6 284
Övriga räntekostnader	-45	-
Summa	-844	-6 284

Övriga finansiella vinster och förluster
Belopp i KSEK	2022	2021
Värdeförändring kortfristiga placeringar	-1 268	-
Finansieringsersättning från portföljbolag	-	10 000
Valutakursvinster och förluster	-5	-3
Summa	- 1 273	9 997

Not 7 Skatter

Avstämning effektiv skatt
Belopp i KSEK	%	2022	%	2021
Resultat före skatt		-88 122		170 819
Skatt enligt gällande skatt i moderbolaget	20,6%	18 153	20,6%	-35 189
Skatteeffekt av
Ej avdragsgilla kostnader		-369		-507
Ej skattepliktiga intäkter		13		8
Emissionskostnader		3 502		448
Verkligt värde förändringar, ej skattepliktiga		-11 463		38 998
Ökning av underskottsavdrag
utan motsvarande aktivering av
uppskjuten skatt		-9 836		-3 759
Redovisad aktuell skatt	0,0%	0	0,0%	0
Förändring uppskjuten skatt	0,0%	-	0,0%	-
Redovisad uppskjuten skatt	0,0%	-	0,0%	-
Summa redovisad skatt	0,0%	-	0,0%	-

Ej redovisade uppskjutna skattefordringar

Avdragsgilla temporära skillnader och skattemässiga under-

skotts avdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redo-

visats i resultat- och balansräkningarna avser i huvudsak de

underskott som uppstår i moderbolaget. Eventuella kommande

vinster vid försäljning av näringsbetingade aktier och andelar i

portföljbolagen är inte skattepliktiga vinster. Uppskjuten skatte-

fordran har därför inte redovisats för dessa underskott då det

inte är sannolikt att Karolinska Development AB kommer att

kunna utnyttja det för avräkning mot framtida beskattningsbara

vinster trots att det inte finns någon tidsbegränsning för skatte-

mässiga underskottsavdrag. Ej redovisade uppskjutna skatte-

fordringar för Karolinska Development uppgick per 2022-12-31

till 179 012 KSEK (169 181) av dessa uppgår skatteeffekten

på underskott som är koncernbidrags- och fusions spärrade till

0 KSEK (0).

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Specifikation av andelar i portföljbolag, till verkligt värde via resultatet 31 december 2022
Belopp i KSEK	Antal	Anskaffningsvärden 1) , ack	Värdeförändringar via resultatet 2) , ack	Redovisat värde/verkligt värde
Noterade aktier (nivå 1)
Modus Therapeutics	6 144 821	68 257	-39 308	28 951
OssDsign	7 381 093	88 616	-45 660	42 958
Promimic	312 500	5 000	-1 375	3 625
Summa noterade aktier (nivå 1)		161 873	-86 343	75 534
Onoterade aktier och andelar (nivå 3)
AnaCardio		29 675	15 465	45 139
Dilafor		24 026	-	24 026
Henlez		5 506	80	5 586
PharmNovo		20 000	-	20 000
SVF Vaccines		12 540	327	12 867
Umecrine Cognition		212 930	375 868	588 798
KCIF Co-Investment Fund KB		-7 944	15 973	8 025
KDev Investments		554 372	-350 352	204 020
Summa onoterade aktier och andelar (nivå 3)		845 599	57 688	908 461
Redovisat värde den 31 december		1 007 472	-28 655	983 995

1) Avser ursprungliga anskaffningsvärden, tilläggsinvesteringar, konverteringar och försäljningar.

2) Avser både realiserade och orealiserade värdeförändringar via resultatet.

3) För upplysningar om värderingsmetoder, se Not 1 Värdering av portföljbolag samt Not 17 Finansiella tillgångar och skulder.

4) Anskaffningsvärden, ack: Nettot av anskaffningsvärden om 10 198 KSEK och erhållna betalningar om -18 142 KSEK.

Specifikation av andelar i portföljbolag, till verkligt värde via resultatet 31 december 2021
Belopp i KSEK	Antal	Anskaffningsvärden 1) , ack	Värdeförändringar via resultatet 2) , ack	Redovisat värde/verkligt värde
Noterade aktier (nivå 1)
Modus Therapeutics	6 144 821	56 452	-33 103	23 350
OssDsign	5 812 638	81 401	-30 832	50 57
Summa noterade aktier (nivå 1)		137 853	-63 935	73 920
Onoterade aktier och andelar (nivå 3)
AnaCardio		3 000	389	3 389
Dilafor		12 014	-	12 014
Svenska Vaccinfabriken Produktion		6 500	327	6 82
Umecrine Cognition		197 804	425 244	623 04
KCIF Co-Investment Fund KB		-7 749	14 848	7 099
KDev Investments		553 457	-329 584	223 87
Summa onoterade aktier och andelar (nivå 3)		765 026	111 224	876 250
Redovisat värde den 31 december		846 427	47 289	950 170

1) Avser ursprungliga anskaffningsvärden, tilläggsinvesteringar, konverteringar och försäljningar.

2) Avser både realiserade och orealiserade värdeförändringar via resultatet.

3) För upplysningar om värderingsmetoder, se Not 1 Värdering av portföljbolag samt Not 17 Fnansiella tillgångar och skulder.

4) Anskaffningsvärden, ack: Nettot av anskaffningsvärden om 10 198 KSEK och erhållna betalningar om -17 947 KSEK.

Not 8 Andelar i portföljbolag, till verkligt värde

via resultatet

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Ackumulerade verkliga värden
Vid årets början	950 170	770 320
Förvärv under året	110 294	69 154
Försäljningar under året	-386	-112 507
Verkligt värde förändring i årets resultat	-76 083	-223 203
Utgående balans	983 995	950 170

Innehav i portföljbolag per 31 december 2022
		Organisations-	Antal
Bolag	Säte	nummer	andelar
Karolinska Development
AnaCardio Holding AB	Stockholm	559343-3559	53
Dilafor AB	Stockholm	556642-1045	19 86
Henlez ApS	Köpenhamn	40632026	9 259
Modus Therapeutics Holding AB	Stockholm	556851-9523	6 144 821
OssDsign AB	Uppsala	556841-7546	7 381 09
PharmNovo AB	Lund	556739-7368	543 47
Promimic AB	Göteborg	556657-7754	312 500
SVF Vaccines AB, tidigare Svenska	Stockholm	559001-9823	27
Vaccinfabriken Produktion AB
Umecrine Cognition AB	Umeå	556698-3655	10 777 56
KCIF Co-Investment Fund KB	Solna	969744-8810	2
OssDsign AB	Uppsala	556841-7546	461 184
KDev Investments AB	Solna	556880-1608	2 239 34
Aprea Therapeutics Inc	Boston	7312119	1 180 691
Biosergen AB	Solna	559304-1295	901 334
Dilafor AB	Stockholm	556642-1045	403 97
Modus Therapeutics Holding AB	Stockholm	556851-9523	2 752 516
Promimic AB	Göteborg	556657-7754	2 523 920

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 12 Kortfristiga placeringar till verkligt värde

över resultatet

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Vid årets början	50 005	-
Förvärv av korträntefonder med
låg risk	10 000	50 000
Verkligt värde förändring i årets
resultat	-1 263	5
Summa	58 742	50 005

Not 11 Förutbetalda kostnader och upplupna

intäkter

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Försäkringspremier	297	314
Emissionskostnader	-	2 172
Övrigt	453	454
Summa	750	2 940

Not 10 Övriga kortfristiga fordringar

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Skattefordran	673	673
Övrigt	-	95
Summa	673	768

Not 9 Övriga finansiella tillgångar, lång- och kortfristiga

		2022-12-31
	Tilläggsköpeskilling	Tilläggsköpeskilling
	Forendo Pharma,	Forendo Pharma,	Tilläggsköpeskilling
Belopp i KSEK	långfristig fordran	kortfristig fordran	Oncopeptides	Totalt
Vid årets början	61 799	-	0	61 799
Erhållna ersättningar	-5 485	-	-	-5 485
Kortfristig del av långfristig fordran	-15 970	15 970	-	-
Verkligt värdeförändring i årets resultat	19 193	-	-	19 193
Utgående balans	59 537	15 970	0	75 507
		2021-12-31
	Tilläggsköpeskilling	Tilläggsköpeskilling	Fordran
Belopp i KSEK	Forendo Pharma	Oncopeptides	Rosetta Capital	Totalt
Vid årets början	-	40 459	722	41 181
Anskaffningar	56 079	-		56 079
Ersättningar och avyttringar	-	-	-722	-722
Verkligt värdeförändring i årets resultat	5 720	-40 459	-	-34 73
Utgående balans	61 799	0	0	61 799

Tilläggsköpeskilling Forendo Pharma

Karolinska Development uppskattar det riskjusterade nuvärdet

av framtida kassaflöden (rNPV) på tilläggsköpeskillingar, efter

den initiala betalningen i december 2021 samt betalningar under

2022, till SEK 75,5 miljoner (SEK 61,8 miljoner). Tilläggsköpe-

skillingar förväntas betalas ut under perioden 2023–2034

och förnyade rNPV-värderingar utförs kontinuerligt. Forendo

Pharmas tidigare aktieägare är berättigade till villkorade

tilläggs köpeskillingar om totalt USD 870 miljoner kopplade till

milstolpar i utvecklingen, registreringen och kommersialisering-

en av Forendo Pharmas läkemedelskandidater. Under 2023

förväntas SEK 16,0 miljoner erhållas varför de betraktas som

kortfristiga.

Tilläggsköpeskilling Oncopeptides

Karolinska Development har rätt till fem procent tilläggs köpe-

skilling enligt överlåtelseavtalet med Industrifonden avseende

tidigare innehav i Oncopeptides. Tilläggsköpeskillingen erhålls

när Industrifonden avyttrar sitt innehav. Värdet uppskattas

per bokslutsdagen till SEK 0,0 miljoner (SEK 0,0 miljoner),

kvar stående maximalt värde uppgår till SEK 40,5 miljoner

(SEK 40,5 miljoner).

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 13 Eget kapital

Aktiekapitalets utveckling
År	Transaktion	Antal aktier	Aktiekapital	Antal A aktier	Antal B aktier	Teckningskurs	Kvotvärde
Summa per 2011-01-01		33 331 417	16 665 709	1 503 098	31 828 319		0,5
april 2011	Nyemission	15 200 000	7 600 000	0	15 200 000	40	0,5
Summa per 2011-12-31		48 531 417	24 265 709	1 503 098	47 028 319		0,5
Summa per 2012-12-31		48 531 417	24 265 709	1 503 098	47 028 319		0,5
Summa per 2013-12-31		48 531 417	24 265 709	1 503 098	47 028 319		0,5
december 2014	Nyemission	4 853 141	2 426 570		4 853 141	13	0,5
Summa per 2014-12-31		53 384 558	26 692 279	1 503 098	51 881 460		0,5
december 2015	Nyemission	65 082	32 541		65 082	0,5	0,5
Summa per 2015-12-31		53 449 640	26 724 820	1 503 098	51 946 542		0,5
september 2016	Nyemission	15 358	7 679		15 358	0,5	0,5
Summa per 2016-12-31		53 464 998	26 732 499	1 503 098	51 961 900		0,5
april 2017	Nyemission	10 871 698	5 435 849		10 871 698	6,17	0,5
juni 2017	Nedsättning aktiekapital	0	-31 524 981		–		0,01
juli 2017	Nyemission	564	6		564	22	0,01
augusti 2017	Nyemission	23 840	238		23 840	0,01	0,01
oktober 2017	Nyemission	106	1		106	22	0,01
Summa per 2017-12-31		64 361 206	643 612	1 503 098	62 858 108		0,01
juni 2018	Nyemission	57 531	575		57 531	0,01	0,01
Summa per 2018-12-31		64 418 737	644 187	1 503 098	62 915 639		0,01
november 2019	Nyemission	78 770 586	787 706		78 770 586	3,74	0,01
december 2019	Nyemission	32 476 086	324 761		32 476 086	3,74	0,01
Summa per 2019-12-31		175 665 409	1 756 654	1 503 098	174 162 311		0,01
Summa per 2020-12-31		175 665 409	1 756 654	1 503 098	174 162 311		0,01
Summa per 2021-12-31		175 665 409	1 756 654	1 503 098	174 162 311		0,01
februari 2022	Nyemission	94 412 185	944 122	1 052 163	93 360 022	4	0,01
Summa per 2022-12-31		270 077 594	2 700 776	2 555 261	267 522 333		0,01

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Substansvärde per aktie
	Investmentbolaget
Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-
Nettotillgångar
Likvida medel	131 078	42 39
Kortfristiga placeringar	58 742	50 0
Netto finansiella tillgångar och skulder	75 316	60 04
Kortfristiga räntebärande skulder	-	-124 6
Summa nettotillgångar	265 136	27 8
Beräknat verkligt värde portföljbolag	983 995	950 1
Summa substansvärde	1 249 131	978 0
Antal aktier	269 833 309	175 421 1
Substansvärde per aktie	4,63	5,

Aktiestruktur

Antalet aktier uppgår till 270 077 594, varav 2 555 261 aktier

av serie A och 267 522 333 aktier serie B. Aktier av serie A

medför rätt till tio röster per aktie och aktier av serie B medför

rätt till en röst per aktie. Samtliga aktier har lika rätt till andel i

bolagets tillgångar vid likvidation och vid vinstutdelning. Samt-

liga aktier av serie B är sedan 15 april 2011 upptagna till handel

på Nasdaq OMX huvudlista.

Under 2012 och 2013 förvärvades totalt 244 285 egna aktier

med ett kvotvärde om 0,01 SEK, motsvarande 2 443 SEK i

aktiekapital, till en ersättning som uppgår till 4 726 904 SEK.

Aktierna har förvärvats för att täcka utgifter i form av sociala

avgifter avseende PSP-incitamentsprogram.

Fortsättning not 13

Övrigt tillskjutet kapital

Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna.

Balanserade resultat inklusive årets resultat

I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade

vinstmedel i moderbolaget. Tidigare avsättningar till reservfond

ingår i denna eget kapitalpost.

Resultat per aktie före och efter utspädning
Belopp i KSEK	2022	2021
Årets resultat	-88 122	170 819
Vägt genomsnittligt antal aktier	257 417 460	175 421 124
före utspädning
Resultat per aktie, SEK, före utspädning	-0,34	0,97
Vägt genomsnittligt antal aktier	257 417 460	175 421 124
efter utspädning
Resultat per aktie, SEK, efter utspädning	-0,34	0,97

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 16 Upplupna kostnader och

förutbetalda intäkter

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Löner och ersättningar till anställda	4 564	3 676
Styrelsearvoden	438	632
Revisions- och konsultarvoden	707	813
Löneskatt och upplupna pensionskostnader	1 349	1 165
Sociala avgifter	914	676
Övrigt	199	306
Summa	8 171	7 268

Not 15 Kortfristiga räntebärande skulder

till närstående

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-31
Kortfristig låneskuld
invoX Pharma Ltd	-	70 000
invoX Pharma Ltd	-	42 500
Upplupen ränta invoX Pharma Ltd	-	12 103
Summa	-	124 603

Brygglånen jämte upplupen ränta konverterades i Karolinska

Developments företrädesemission under februari 2022.

Med närstående avses huvudägaren invoX Pharma Ltd, vilka

i sin tur är helägt dotterbolag till den tidigare huvudägaren

Sino Biopharmaceutical Ltd.

Not 14 Övriga finansiella skulder

	2022-12-31		2021-12-31
		Varav kassaflödes-		Varav kassaflödes-
Belopp i KSEK		påverkande		påverkande
Tilläggsköpeskilling avseende Aprea Therapeutics
Ackumulerade verkliga värden
Vid årets början	1 756		5 726
Betalda ersättningar	-324	-324	-3 121	-3 121
Verkligt värde-förändring i årets resultat	-1 241		-849
Utgående balans	191	-324	1 756	-3 121

Tilläggsköpeskilling avseende Aprea Therapeutics

Industrifonden har rätt till fem procents tilläggsköpeskilling

enligt överlåtelseavtalet med Karolinska Development när

Karolinska Development avyttrar Aprea Therapeutics. Till-

läggsköpeskillingen kan uppgå till maximalt SEK 80 miljoner,

kvar stående maximalt värde uppgår till SEK 71,2 (SEK 71,5)

miljoner på balansdagen 2022-12-31.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 17 Finansiella tillgångar och skulder, finansiell riskhantering

Finansiella tillgångar och skulder per kategori

2022
	Finansiella tillgångar värderade till:		Finansiella skulder värderade till:
	Verkligt värde	Upplupet	Verkligt värde	Upplupet	Summa
Belopp i KSEK	via resultatet	anskaffningsvärde	via resultatet	anskaffningsvärde	redovisat värde	Verkligt värde
Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via resultatet	983 995				983 995	983 995
Övriga finansiella tillgångar, långfristig del	59 537				59 537	59 537
Övriga finansiella tillgångar, kortfristig del	15 970				15 970	15 970
Fordringar på portföljbolag		211			211	211
Kortfristiga placeringar, till verkligt värde via resultatet	58 742				58 742	58 742
Likvida medel		131 078			131 078	131 078
Summa	1 118 244	131 289			1 233 563	1 233 563
Övriga finansiella skulder			191		191	191
Leverantörsskulder				439	439	439
Summa			191	439	630	630

2021
	Finansiella tillgångar värderade till:		Finansiella skulder värderade till:
	Verkligt värde	Upplupet	Verkligt värde	Upplupet	Summa
Belopp i KSEK	via resultatet	anskaffningsvärde	via resultatet	anskaffningsvärde	redovisat värde	Verkligt värde
Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via resultatet	950 170				950 170	950 170
Övriga finansiella tillgångar	61 799				61 799	61 79
Fordringar på portföljbolag		505			505	50
Kortfristiga placeringar, till verkligt värde via resultatet	50 005				50 005	50 00
Likvida medel		42 398			42 398	42 39
Summa	1 061 974	42 903			1 104 877	1 104 87
Kortfristig räntebärande skuld till närstående				124 603	124 603	124 603
Övriga finansiella skulder			1 756		1 756	1 75
Leverantörsskulder				1 674	1 674	1 674
Summa			1 756	126 277	128 033	128 033

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Kortfristiga placeringar

Den överskottslikviditet som kan uppstå i Karolinska Develop-

ment placeras i räntefonder eller räntebärande instrument och

redovisas som kortfristiga placeringar med en längre löptid än

3 månader.

Värdering till verkligt värde

Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade till verk-

ligt värde, utifrån hur klassificeringen i verkligt värde hierarkin

gjorts. De olika nivåerna definieras enligt följande:

Nivå 1 - verkligt värde fastställs utifrån observerbara

(ojusterade) noterade priser på en aktiv marknad för

identiska tillgångar och skulder

Nivå 2 - verkligt värde fastställs utifrån indata utöver noterade

priser inkluderade i nivå 1 som är observerbara för

tillgången eller skulden, direkt eller indirekt

Nivå 3 - verkligt värde fastställs utifrån värderingsmodeller där

väsentliga indata baseras på icke observerbara data

Det redovisade värdet avseende finansiella tillgångar och skul-

der värderade till upplupet anskaffningsvärde överensstämmer

med verkligt värde.

Fortsättning not 17

Investmentbolagets tillgångar och skulder värderade
till verkligt värde per 31 december 2022
Belopp i KSEK	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Totalt
Finansiella tillgångar
Andelar i portföljbolag, till
verkligt värde via resultatet	75 534		908 461	983 99
Övriga finansiella fordringar, lång- och kortfristiga			75 507	75 507
Likvida medel och kortfristiga
placeringar	189 820			189 82
Summa	265 354			983 968 1 249 322
Finansiella skulder
Övriga finansiella skulder			191	19
Summa			191	191

Investmentbolagets tillgångar och skulder värderade
till verkligt värde per 31 december 2021
Belopp i KSEK	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Totalt
Finansiella tillgångar
Andelar i portföljbolag, till
verkligt värde via resultatet	73 920		876 250	950 170
Övriga finansiella fordringar			61 799	61 799
Likvida medel och kortfristiga
placeringar	92 403			92 403
Summa	166 323			938 049 1 104 372
Finansiella skulder
Övriga finansiella skulder			1 756	1 756
Summa			1 756	1 756

Nedan beskrivs de metoder och antaganden som främst an-

vänts för att fastställa verkligt värde på de finansiella tillgångar

och skulder som redovisats i tabellerna ovan.

Andelar i portföljbolag (onoterade innehav)

Värderingen av onoterade innehav görs med utgångspunkt

från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation

Guide lines”. Se närmare beskrivning i Not 1 Redovisnings-

principer, punkten ”Värdering av portföljbolag”.

Finansiella tillgångar och skulder värderade till

verkligt värde

En beräkning av verkligt värde baserat på diskonterade

framtida kassaflöden, där en diskonteringsränta som speglar

motpartens kreditrisk utgör den mest väsentliga indatan. För

övriga finansiella fordringar, tilläggsköpeskilling avseende

försäljningen av Forendo Pharma till Organon, har använts en

rNPV beräkning med en diskonteringsränta om 13 procent

(tillgångar i nivå 3). För övriga finansiella skulder bedöms den

inte ge någon väsentlig skillnad jämfört med redovisat värde

vilket ingår i nivå 3 varför det redovisade värdet anses vara en

god approximation av det verkliga värdet.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Förändring finansiella tillgångar och skulder nivå 3 under 2022
	Andelar i	Övriga	Övriga
Belopp i KSEK	portföljbolag	finansiella tillgångar	finansiella skulder
Vid årets början	876 250	61 799	1 757
Förvärv	86 276	-	-
Avyttringar och ersättningar	-390	-5 485	-325
Vinster och förluster redovisade i resultaträkningen	-53 675	19 193	-1 241
Redovisat värde vid årets slut	908 461	75 507	191
Realiserade vinster och förluster för perioden
inkluderade i resultaträkningen	751	-	-
Orealiserade vinster och förluster för perioden
inkluderade i resultaträkningen	-54 426	19 193	1 241

Det har inte redovisats några överföringar mellan nivå 1 och 2 under 2022.

Fortsättning not 17

Förändring finansiella tillgångar och skulder nivå 3 under 2021
	Andelar i	Övriga	Övriga
Belopp i KSEK	portföljbolag	finansiella tillgångar	finansiella skulder
Vid årets början	732 554	41 181	5 726
Överföring från nivå 3 till nivå 1	-36 752	-	-
Förvärv	38 207	56 079	-
Avyttringar och ersättningar	-108 554	-722	-3 121
Vinster och förluster redovisade i resultaträkningen	250 795	34 739	-849
Redovisat värde vid årets slut	876 250	61 799	1 756
Realiserade vinster och förluster för perioden
inkluderade i resultaträkningen	6 338	-	5 094
Orealiserade vinster och förluster för perioden
inkluderade i resultaträkningen	244 457	-34 739	849

Det har inte redovisats några överföringar mellan nivå 1 och 2 under 2021.

Investmentbolaget redovisar överföringar mellan nivåerna i verkligt värdehierarkin per det datum en händelse eller förändring sker

som föranleder överföringen.

Förändring i verkligt värde, vinster och förluster redovisade
i resultaträkningen 2022
		Övriga finansiella
	Andelar i	tillgångar och
Belopp i KSEK	portföljbolag	skulder
Resultat nivå 1
Noterade aktier, realiserat	-
Noterade aktier, orealiserat	-22 408
Summa nivå 1	-22 408
Resultat nivå 3
Onoterade aktier och andelar, realiserat	751
Onoterade aktier och andelar, orealiserat	-54 426
Summa nivå 3	-53 675
Resultat nivå 3
Övriga finansiella tillgångar, orealiserade		19 193
Övriga finansiella skulder, orealiserade		1 241
Summa nivå 3		20 435
Vinster och förluster redovisade
I resultaträkningen	-76 083	20 435

Förändring i verkligt värde, vinster och förluster redovisade
i resultaträkningen 2021
		Övriga finansiella
	Andelar i	tillgångar och
Belopp i KSEK	portföljbolag	skulder
Resultat nivå 1
Noterade aktier, realiserat	-433
Noterade aktier, orealiserat	-27 159
Summa nivå 1	-27 592
Resultat nivå 3
Onoterade aktier och andelar, realiserat	7 243
Onoterade aktier och andelar, orealiserat	243 552
Summa nivå 3	250 795
Resultat nivå 3
Övriga finansiella tillgångar, orealiserade		-34 739
Övriga finansiella skulder, orealiserade		849
Summa nivå 3		-33 890
Vinster och förluster redovisade
I resultaträkningen	223 203	-33 890

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Aktier och andelar (nivå 3) per 31 december 2022
	Ägar-	Verkligt
KSEK	andel	värde	Värderings modell
AnaCardio	20,7%	45 138	Pris senaste investeringen
Dilafor	1,5%	24 026	Pris senaste investeringen
Henlez	13,5%	5 586	Pris senaste investeringen
PharmNovo	13,1%	20 000	Pris senaste investeringen
SVF Vaccines	34,8%	12 867	Pris senaste investeringen
Umecrine Cognition	72,6%	588 799	Extern värdering
KCIF Co-Investment	26,0%	8 025	En kombination av aktiekurs
Fund KB			och verkligt värde av fordran 3)
KDev Investments	90,1%	204 020	En kombination av pris senaste
			investeringen och aktie kurs 4)
Summa nivå 3		908 461

1) För beskrivning av värderingsmodeller se Not 2 Värdering av portföljbolag till verkligt

värde.

2) Riskjusterad extern värdering av oberoende värderingsinstitut från december 2022. Den

externa värderingen gav ett rNPV värde (se definitioner sid 97) vilket sedan ytterligare

riskjusterats för att reflektera en antagen risk- och intäktsdelning vid en utlicensering

samt med hänsy tagen till risken att inte lyckas finansiera Umecrine Cognition i den takt

som det fortsatta utvecklingsprogrammet kräver.

3) KCIF Co-Investment Fund KB innehar noterade aktier vilka värderas enligt stängnings -

kursen sista handelsdagen i perioden och en finansiell fordran, värderad till verkligt värde,

avseende tilläggsköpeskilling vid försäljningen av Forendo Pharma.

4) KDev Investments AB innehar både noterade aktier vilka värderas enligt stängnings kursen

sista handelsdagen i perioden och onoterade aktier vilka värderas enligt pris senaste

investeringen. Dilafor, vilket är onoterat, utgör 91 procent av totalt verkligt värde i

KDev Investments. Den potentiella fördelningen till Rosetta Capital av verkligt värde

beaktas också.

Aktier och andelar (nivå 3) per 31 december 2021
	Ägar-	Verkligt
KSEK	andel	värde	Värderings modell
AnaCardio	20,9%	3 389	Pris senaste investeringen
Dilafor	0,7%	12 014	Pris senaste investeringen
SVF Vaccin es	30,8%	6 827	Pris senaste investeringen
Umecrine Cognition	72,6%	623 048	Extern värdering
KCIF Co-Investment	26,0%	7 099	En kombination av aktiekurs
Fund KB			och verkligt värde av fordran
KDev Investments	90,1%	223 873	En kombination av pris senaste
			investeringen och aktie kurs
Summa nivå 3		876 250

1) För beskrivning av värderingsmodeller se Not 2 Värdering av portföljbolag till verkligt värde.

2) Riskjusterad extern värdering av oberoende värderingsinstitut från december 2020. Den

externa värderingen resulterade i ett rNPV värde (se definitioner sid 97) vilket riskjusterats

för att reflektera en antagen prissättning vid en börsintroduktion och behovet att säkra

utvecklingsfinansiering.

3) KCIF Co-Investment Fund KB innehar både noterade aktier vilka värderas enligt

stängnings kursen sista handelsdagen i perioden och en finansiell fordran, värderad till

verkligt värde, avseende tilläggsköpeskilling vid försäljningen av Forendo Pharma.

4) KDev Investments AB innehar både noterade aktier vilka värderas enligt stängningskursen

sista handelsdagen i perioden och onoterade aktier vilka värderas enligt pris senaste

investeringen. Dilafor, vilket är onoterat, utgör 86 procent av totalt verkligt värde i KDev In-

vestments. Den potentiella fördelningen till Rosetta Capital av verkligt värde beaktas också.

Fortsättning not 17

Känslighetsanalys på väsentliga innehav per 31 december 2022
		5%		–5%		+/–15%		+/–30%
		Resultat/ eget kapital		Resultat/ eget kapital		Resultat/ eget kapital		Resultat/ eget kapital
KSEK	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie
Umecrine Cognition	31 100	0,1	-34 732	-0,1	+/-99 811	+/-0,4	+/-198 560	+/-0,7
KDev Investments	17 307	0,1	-17 307	-0,1	+/-51 934	+/- 0,2	+/-103 849	+/-0,4

1) Känslighet på rNPV värde i utförd extern värdering utifrån antaget försäljningspris på läkemedelskandidaten.

2) Känslighet på värdet i KDev Investments, efter potentiell fördelning till Rosetta Capital.

Känslighetsanalys på väsentligt innehav per 31 december 2021
		5%		–5%		+/–15%		+/–30%
		Resultat/ eget kapital		Resultat/ eget kapital		Resultat/ eget kapital		Resultat/ eget kapital
KSEK	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie
Umecrine Cognition	36 086	0,2	-33 509	-0,2	+/-105 682	+/-0,6	+/-211 364	+/-1,2
KDev Investments	18 435	0,1	-18 435	-0,1	+/-55 307	+/-0,3	+/-110 613	+/-0,6

1) Känslighet på rNPV värde i utförd extern värdering utifrån antaget försäljningspris på läkemedelskandidaten.

2) Känslighet på värdet i KDev Investments, efter potentiell fördelning till Rosetta Capital.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Fortsättning not 17

Påverkan på portföljens verkliga värde av avtalet med

Rosetta Capital

“Potentiell fördelning till Rosetta Capital” är det belopp om

SEK 328,5 miljoner som KDev Investments, enligt inves-

teringsavtalet mellan Karolinska Development och Rosetta

Capital, ska fördela till Rosetta Capital (på Rosetta Capitals

preferens- och stamaktier) av KDev Investments avkastning

(verkligt värde i KDev Investments). Med sitt nuvarande

aktieinnehav är Karolinska Developments andel av utdelning

0 procent för ackumulerad utdelning upp till SEK 220 miljoner,

65 procent för ackumulerad utdelning mellan SEK 220 miljoner

och SEK 880 miljoner, 75 procent för ackumulerad utdelning

mellan SEK 880 miljoner och SEK 1 320 miljoner samt 92

procent för ackumulerad utdelning över SEK 1 320 miljoner.

Utbetalning till Rosetta Capital kommer enbart äga rum då

KDev Investments genomför utdelning. KDev Investments

kommer att genomföra utdelning först efter det att alla even-

tuella leverantörs skulder och utestående skulder har betalats.

KDev Investments partiella avyttringar av Aprea Therapeu-

tics i december 2022, vilken tillförde KDev Investments SEK

6,9 miljoner, innebar att KDev Investments under 2023 kunde

lämna en utdelning till Rosetta Capital om SEK 3,8 miljo-

ner. Utdelningen fortsatte avvecklingen av vattenfallet med

motsvarande belopp, SEK 2,4 miljoner avseende tilläggsinves-

teringar och SEK 1,4 miljoner avräknas mot de första SEK 220

miljonerna vilka fördelas till Rosetta Capital.

Utökade beräkningar av verkligt värde med hänsyn till portfölj-
värderingen och den potentiella fördelningen till Rosetta
Capital
Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-3
Verkligt värde i Karolinska Development
portföljen (onoterade bolag)	704 443	652 37
Verkligt värde i Karolinska Development
portföljen (noterade bolag)	75 534	73 920
Verkligt värde i KDev Investments
portföljen	532 547	566 807
Portföljens totala verkliga värde	1 312 524	1 293 10
Potentiell fördelning till Rosetta Capital av
verkligt värde i KDev Investments	-328 529	-342 934
Portföljens netto verkligt värde
(efter potentiell fördelning till Rosetta
Capital)	983 995	950 170

1) Definitionen av ”Portföljens totala verkliga värde” framgår av Not 1.

2) SEK 328,5 miljoner fördelning av utdelning på stam- och preferensaktier till Rosetta

Capital.

3) Definitionen av ”Portföljens netto verkligt värde (efter potentiell fördelning till Rosetta

Capital)” framgår av Not 1.

Information om värderingsmetodik i nivå 3

Värderingen av bolagets portfölj görs med utgångspunkt från

International Private Equity and Venture Capital Valuation

Guide lines (IPEV) och IFRS 13 Värdering till verkligt värde.

Se Not 1 Redovisningsprinciper, Värderingsmetoder.

Finansiella risker

Investmentbolaget är genom sin verksamhet exponerad för

olika slag av finansiella risker. Med finansiella risker avses

fluktuationer i företagets resultat och kassaflöde till följd av

förändringar i valutakurser, räntenivåer, refinansierings- och

kreditrisker. Ansvaret för investmentbolagets finansiella trans-

aktioner och risker hanteras både av moderbolagets finans-

avdelning samt lokalt i dotterföretagen. Den övergripande

målsättningen för finansfunktionen är att tillhandahålla en kost-

nadseffektiv finansiering samt att minimera negativa effekter

på investmentbolagets resultat genom marknads fluktuationer.

Prisrisk

Investmentbolaget är exponerat för aktieprisrisk på investment-

bolagets innehav i portföljbolag som värderas till verkligt värde

(andelar i intresseföretag, joint ventures och andra långfristiga

värdepappersinnehav). I övrigt är investmentbolaget inte expo-

nerat för någon prisrisk.

Valutarisk

Valutarisken utgör risken för att valutakursförändringar påverkar

investmentbolaget negativt. Investmentbolagets valutakurs-

exponering utgörs av transaktionsexponering innebärande

exponering i utländsk valuta kopplad till kontrakterade kassa-

flöden och balansräkningsposter där växelkursförändringar

påverkar resultat och kassaflöden.

Ränterisk

Ränterisk är risken att förändringar i marknadsräntor påverkar

kassaflödet eller det verkliga värdet på finansiella tillgångar

eller skulder. Investmentbolagets placeringsriktlinjer för likvida

medel är att investera i räntefonder eller räntebärande instru-

ment med låg risk varför risken för förändringar på räntenivån

blir låg. Investmentbolagets ränterisk uppstår genom kort- och

långfristig upplåning. Upplåning som görs med rörlig ränta ut-

sätter Investmentbolaget för ränterisk avseende kassaflöde. Per

bokslutsdagen har investmentbolaget inga lån med rörlig ränta.

Tabell över resultateffekt vid förändring i pris, valuta och ränta		+/-5%		+/-15%		+/-30%
		Resultat/eget kapital		Resultat/eget kapital		Resultat/eget kapital
Förändring i:	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie	MSEK	SEK/aktie
Prisförändring på andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde över resultatet	56,3	0,2	168,9	0,6	449,7	1,7
Valuta	0,4	0,0	1,3	0,0	2,6	0,0
Ränta	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 18 Ställda säkerheter och

eventualförpliktelser

Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-3
Ställda säkerheter
Eventualförpliktelser
Investeringsåtagande i portföljbolag	7 580	12 927
Summa ställda säkerheter	7 580	12 92

Kapitalförsäkring

Individuella pensionsåtaganden har säkerställts i form av så

kallade företagsägda kapitalförsäkringar avseende en tidigare

anställd. Investmentbolaget (tillika moderbolaget) har inte något

ytterligare åtagande att täcka eventuella nedgångar i kapital-

försäkringarna eller att betala något utöver inbetalda premier

varför Investmentbolaget har bedömt att dessa pensions planer är

avgiftsbestämda pensionsplaner. Således motsvaras betalningar

av premierna en slutreglering av åtagandet mot de anställda.

I enlighet med IAS 19 och reglerna för avgiftsbestämda

pensions planer, redovisar Investmentbolaget och moderbolaget

därför varken någon tillgång eller skuld, med undantag för

särskild löneskatt, relaterat till dessa kapitalförsäkringar.

Fortsättning not 17

Kreditrisk

Kreditrisk är risken för att motparten i en transaktion inte fullgör

sina förpliktelser enligt avtal och att eventuella säker heter

inte täcker investmentbolagets fordran. Maximal kreditrisk-

exponering motsvaras av det bokförda värdet på finansiella

tillgångar.

Kreditrisken i likvida medel är begränsad då investment-

bolagets motparter är banker med hög kreditrating och med

anledning av detta redovisas ingen reserv för förväntade kredit-

förluster på dessa.

Tillgångar exponerade för kreditrisk
Belopp i KSEK	2022-12-31	2021-12-3
Övriga finansiella tillgångar	75 507	61 799
Fordringar portföljbolag	211	50
Övriga kortfristiga fordringar	673	76
Kortfristiga placeringar	58 742	50 005
Likvida medel	131 078	42 398
Maximal exponering för kreditrisk	266 211	155 47

Likviditetsrisker

Likviditetsrisken är risken för att investmentbolaget inte kan

möta sina kortfristiga betalningsåtaganden. Investmentbolagets

riktlinjer föreskriver att likviditeten ska uppgå till en sådan nivå

att den möter investmentbolagets löpande likviditetsbehov samt

behov för investeringar i portföljbolag under kommande 12

månader.

2022	Inom	3–12
Belopp i KSEK	3 månader	månader	1–5 år	Över 5 år	Summa
Leverantörs- skulder	439				439
Övriga kort- fristiga skulder	654				654
Summa	1 093				1 093

2021	Inom	3–12
Belopp i KSEK	3 månader	månader	1–5 år	Över 5 år	Summa
Kortfristiga
räntebärande
skulder		124 603			124 603
Leverantörs- skulder	1 674				1 674
Övriga kort- fristiga skulder	2 156				2 156
Summa	3 830	124 603	-	-	128 43

Hantering av kapitalrisker

Investmentbolagets mål för förvaltning av kapital är säkerställa

investmentbolagets förmåga att fortsätta sin verksamhet, ge-

nerera skälig avkastning till aktieägarna samt fördelar till övriga

intressenter. Investmentbolagets policy är att minimera riskerna

i kapitalförvaltningen. Investmentbolagets placeringsriktlinjer

innebär att överskottslikviditeten förvaltas av en extern förvaltare.

Portföljen ska ha en genomsnittlig löptid på inte längre än 1,5 år

och investeras i räntefonder eller räntebärande instrument.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 19 Närståendeförhållanden

Närståenderelationer

Investmentbolaget har en närståenderelation med sina dotter-

företag, joint ventures och intressebolag samt med de bolag

som ingår i invoX Pharma koncernen (invoX Pharma Ltd är

helägt dotterbolag till Sino Biopharmaceutical Ltd).

Karolinska Development har utfört tjänster till portfölj bolag

avseende management, kommunikation samt ekonomi

och admini stration, vilket även omfattar juridik och analys-

verksamhet. Prissättningen avseende dessa utförda tjänster har

varit marknadsmässiga.

Karolinska Development har en licens att använda varu-

märket Karolinska, som löper ut i december 2025.

Karolinska Development och Europeiska Investeringsfonden

(”EIF”) etablerade i november 2009 ett samarbete som innebar

att EIF investerar parallellt med Karolinska Development i

portföljbolag. Investeringarna sker genom KCIF Co-Investment

Fund KB (”KCIF”). KCIF investerar parallellt med Karolinska

Develop ment i proportionerna 27:73 (KCIF: Karolinska Deve-

lopment) under förutsättning att vissa angivna investerings-

kriterier är uppfyllda. Investerare och kommanditdelägare i

KCIF är EIF, som tillskjuter totalt maximalt EUR 12,9 miljoner,

miljoner. Beloppen inbetalas löpande till KCIF vid behov för att

SEK 128 tusen (128). Per den 16 november 2021 har likvida-

Karolinska Development och EIF.

FMAB ägs för närvarande till 75 procent av Karolinska

Develop ment och till 25 procent av KIAB. Parterna har ingått

ett aktieägaravtal avseende FMAB.

Ersättning och vinstdelning

FMAB har rätt till ett årligt förvaltningsarvode motsvarande

2,5 procent av till KCIF utfäst kapital under investeringsperio-

den och 1 procent av investerat kapital under tiden därefter. I

praktiken fullgör FMAB sina skyldigheter att hantera driften av

KCIF genom att köpa in tjänster från Karolinska Development

enligt ett service avtal. Serviceavtalet berättigar Karolinska De-

velopment till en årlig ersättning motsvarande vad som återstår

av förvaltningsavgiften efter avdrag för FMAB:s övriga kostna-

der och viss buffert för framtida kostnader i FMAB. Eventuell

utdelning från KCIF ska, något förenklat, fördelas enligt följande.

Först ska EIF och Karolinska Development erhålla belopp

motsvarande den del av utfäst kapital som de vid tiden för

utdelningen betalat in till KCIF samt en årlig ränta om 6 procent

på detta belopp. Därefter ska kvarvarande medel fördelas med

80 procent till EIF och Karolinska Development i proportion

till kapitalinsats. Resterande 20 procent av de kvarvarande

medlen ska tillkomma Karolinska Development på villkor att

25 procent därav vidaredistribueras till KIAB och minst 37,5

procent vidare distribueras till investment managers via Karo-

linska Develop ments vinst delningsplan (vilken omfattar endast

tidigare anställda).

Karolinska Development har gjort bedömningen att bolaget

genom sitt ägande och sin förvaltarroll kontrollerar FMAB och

därmed är FMAB att betrakta som dotterföretag. Det indirekta

ägandet i portföljbolagen, genom KCIF:s innehav, framgår i

Karolin ska Developments ägarandel av portföljbolagen, Not 33.

			2022				2021
		Försäljning	Ränte-	Inköp av	Ränte-	Försäljning	Ränte-	Inköp av	Ränte-
	Belopp i KSEK	av tjänster	intäkter	tjänster	kostnader	av tjänster	intäkter	tjänster	kostnader
	Närståenderelation
	Ägare: invoX Pharma Ltd				799				6 239
och Karolinska Development, som tillskjuter maximalt EUR 4,5	Portföljbolag	2 294	1 129			2 160	6 402
	Totalt	2 294	1 129	-	799	2 160	6 402	-	6 239
l- AB			2022-12-31				2021-12-31
(”FMAB”), som är komplementär och svarar for driften av KCIF.	Belopp i KSEK	Skuld till närstående			Fordran på närstående	Skuld till närstående			Fordran på närstående
Förvaltningsavgiften avseende räkenskapsåret 2022 uppgick till	Närståenderelation
	Ägare: invoX Pharma Ltd					124 603
tion av KCIF påbörjats varvid befintliga innehav skall delas ut till	Portföljbolag				30 579				4 303
	Totalt	-			30 579	124 603			4 303

1) Brygglånet om SEK 70 miljoner från Sino biopharmaceutical Ltd överläts under 2021 till det helägda dotterbolaget invoX Pharma Ltd. Brygglånen jämte upplupen ränta konverterades till aktier i

Karolinska Developments företrädesemission i februari 2022. Räntan på lånen uppgick till 8 procent respektive 5 procent.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 20 Väsentliga händelser efter balansdagen

Karolinska Development

• Inga väsentliga nyheter efter balansdagen.

AnaCardio

• AnaCardios grundare, Professor Lars Lund, publicerade en

studie som stöder utveckling av AC01 för behandling av

hjärtsvikt (mars 2023).

Aprea Therapeutics

• Aprea Therapeutics doserade den första patienten i bolagets

kliniska fas 1/2a-studie av läkemedelskandidaten ATRN-119,

vilken utvärderas som behandling av solida tumörer genom

att påverka en signalväg som är viktig för tumörers DNA-

reparation (januari 2023).

• Aprea Therapeutics tog in finansiering genom en garanterad

nyemission som gav bolaget USD 5,5 miljoner före transak-

tionskostnader (februari 2023).

Biosergen

• Biosergen har presenterat positiva resultat från en klinisk

fas 1-studie med läkemedelskandidaten BSG005, som

utvecklas för behandling av svampinfektionen mukormykos

(mars 2023).

Dilafor

• Portföljbolaget Dilafors förlängda kliniska fas 2b-studie med

läkemedelskandidaten tafoxiparin resulterade i ytterligare po-

sitiva data. Förlängningen av studien uppfyllde sitt mål, vilket

var att säkerställa att den positiva effekten av tafoxiparin som

erhölls i fas 2b-studien kvarstår när läkemedelskandidaten

administrerades i ytterligare doser (februari 2023).

Modus Therapeutics

• Modus Therapeutics presenterade positiva resultat från

bolagets kliniska fas 1b-studie av sevuparin, där läkemedels-

kandidatens säkerhetsprofil och effekt utvärderades i en

väletablerad sjukdomsmodell för sepsis och septisk chock

(februari 2023).

Not 21 Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt års redo-

visningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rappor-

terings rekommendation RFR 2 ”Redovisning för juridiska

personer”. Även uttalanden från Rådet för finansiell rappor-

tering, UFR 7 och 9, tillämpas. Tillämpning av RFR 2 innebär

att moderbolag ska tillämpa alla av EU godkända IFRS så långt

detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen och

Tryggandelagen samt beakta sambandet mellan redovisning

och beskattning. De principer som beskrivs i not 1 avseende

investmentbolag tillämpas även för moderbolaget i den mån

annat ej anges nedan.

Detta innebär bland annat att följande redovisningprinciper

har tillämpats:

Dotterföretag

Andelar i dotterföretag redovisas till verkligt värde via

resultatet i moderbolagets finansiella rapporter.

Intresseföretag och joint ventures

Andelar i intresseföretag och joint ventures redovisas till verkligt

värde via resultatet i moderbolagets finansiella rapporter. Utdel-

ning redovisas som intäkter när dessa fastställts av bolagsstämma.

Andra långfristiga värdepappersinnehav

Andelar i andra långfristiga värdepappersinnehav redovisas till

verkligt värde via resultatet i moderbolagets finansiella rapporter.

Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag

Bolaget redovisar innehav i dotterföretag, joint ventures,

intresse företag och andra långfristiga värdepappersinnehav

till verkligt värde via resultaträkningen. Har innehav i dotter-

företag, joint ventures, intresseföretag eller andra långfristiga

värdepappersinnehav på balansdagen ett lägre eller högre värde

än anskaffningsvärdet, värderas innehavet till det verkliga värdet.

OssDsign

• OssDsign publicerade en första patientrapport efter att en

patient stelopererats med OssDsign Catalyst i den kliniska

studien TOP FUSION. Artikeln är publicerad i tidskriften

Biomedical Journal of Scientific & Technical Research och

visar på en fullständig ryggradsfusion sex månader efter

operationen (januari 2023).

SVF Vaccines

• SVF Vaccines inledde en klinisk fas 1-studie med bolagets

universella vaccin mot covid-19, SVF-002. Syftet med stu-

dien är att utvärdera vaccinkandidatens säkerhetsprofil och

förmåga att skapa ett immunsvar i friska försökspersoner

(februari 2023).

Umecrine Cognition

• Umecrine Cognition presenterade lovande prekliniska data

för bolagets längst avancerade läkemedelskandidat golexan-

olon i en väletablerad modell av Parkinsons sjukdom. Resul-

taten indikerar att golexanolon kan förbättra flera symtom

på Parkinsons sjukdom och ökar förståelsen för läkemedels-

kandidatens potentiella roll i behandlingen av progressiva

sjukdomar i centrala nervsystemet (januari 2023).

• Umecrine Cognition beviljades särläkemedelsstatus (orphan

drug designation) av den amerikanska läkemedelsmyndighe-

ten för läkemedelskandidaten golexanolon inom indikationen

primär biliär kolangit (PBC). Beskedet spelar en viktig roll

för bolagets planerade kliniska utveckling av golexanolon

(januari 2023).

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 28 Anställda och personalkostnader

Se Not 5 för ytterligare information.

Medelantal anställda

2022 2021

Heltidsekvivalent Antal

Varav

kvinnor

Varav

män Antal

Varav

kvinnor

Varav

män

Investmentföretaget 8 50% 50% 7 35% 65%

Summa 8 50% 50% 7 35% 65%

Kostnader för ersättning till anställda

Belopp i KSEK 2022 2021

Löner och ersättningar 17 160 14 638

Sociala avgifter/löneskatt 5 840 4 884

Pensionskostnader 2 999 2 485

Summa 26 004 22 007

Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse-

ledamöter m.fl. och övriga anställda

2022 2021

Belopp i KSEK

Styrelse

och VD

Övriga

anställda

Styrelse

och VD

Övriga

anställda

Löner och ersättningar

5 557 11 603 11 621 3 009

Pensionskostnader

920 2 079 1 785 700

Summa 6 477 13 682 13 406 3 709

1) I 2021 ingår styrelse och hela management i kolumnen Styrelse och VD. Löner och

ersättningar 2021 till Styrelse och VD uppgår till KSEK 4 744 och pensionskostnader 2021

uppgår till KSEK 772, totalt för 2021 KSEK 5 516. Löner och ersättningar till övriga

anställda 2021 uppgår till KSEK 9 886 och pensionskostnader 2021 uppgår till KSEK

1 713, totalt KSEK 11 599.

Not 27 Leasing

Moderbolaget har valt att finansiera lokal via leasing. Kostnads-

förda leasingavgifter samt framtida kontrakterade leasing-

betalning framgår i tabellen nedan. Moderbolaget tillämpar

lättnadsregeln i RFR 2 och redovisar leasingavgifter som

kostnad linjärt över leasingperioden.

Belopp i KSEK 2022 2021

Kostnadsförda leasingavgifter

under perioden 714 714

Framtida leasingbetalningar

Inom ett år 711 711

Mellan ett år och fem år - -

Summa framtida leasingbetalningar 711 711

Not 26 Övriga externa kostnader

Arvode till bolagets revisorer

Belopp i KSEK 2022 2021

Revisionsuppdrag 1 319 1 334

Revisionsverksamhet utöver

revisionsuppdrag

120 125

Skatterådgivning - 67

Summa 1 439 1 526

Med revisionsarvode avses revisorns ersättning för den

lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av

årsredovisningen och bokföringen, styrelsens och verkställande

direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som

lämnats i samband med revisionsuppdraget. Revisionsverksam-

het utöver revisionsuppdraget avser i huvudsak andra kvalitet-

säkringstjänster än lagstadgad revision.

Not 25 Förändring av verkligt värde av övriga

finansiella tillgångar och skulder

Belopp i KSEK 2022 2021

Förändring i verkligt värde av övriga

finansiella tillgångar och skulder 20 435 -33 891

Summa 20 435 -33 891

Not 24 Förändring av verkligt värde av andelar

i portföljbolag

Belopp i KSEK 2022 2021

Förändring i verkligt värde av andelar

i dotterföretag -49 376

Förändring i verkligt värde av andelar i joint

ventures och intresseföretag -10 504 234 819

Förändring i värde av andra långfristiga

värdepappersinnehav -16 203 -11 616

Summa -76 083 223 203

Not 23 Intäkternas fördelning

Tjänsteintäkter utgörs av fakturerade tjänster som utförs till

portföljbolag i Sverige. Dessa tjänster utgörs av management,

kommunikation, ekonomi och administration, vilket även omfat-

tar juridik och analysverksamhet.

Belopp i KSEK 2022 2021

Övriga intäkter 2 300 2 170

Totala intäkter 2 300 2 170

Not 22 Uppgifter om moderbolaget

Karolinska Development AB (publ), organisationsnummer

556707-5048, är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte

i Solna.

Efterföljande noter avser moderbolaget.

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 33 Andelar i joint ventures och intresseföretag

Belopp i KSEK 2022 2021

Ackumulerade bokförda värden

Vid årets början 899 600 732 554

Förvärv under året 50 941 40 792

Omklassificering till dotterföretag -623 048 -

Omklassificering till andra långfristiga

innehav -12 014 -

Avyttringar under året -199 -108 566

Värdering till verkligt värde via

resultatet -10 692 234 820

Utgående balans bokfört värde 304 588 899 600

Not 32 Andelar i dotterföretag

Belopp i KSEK 2022 2021

Ackumulerade bokförda värden

Vid årets början 0 0

Omklassificering från joint ventures 623 048 -

Investeringar under året 15 126 -

Värdering till verkligt värde via resultatet -49 376 -

Utgående balans bokfört värde 588 798 0

Specifikation av innehav i dotterföretag

Totalt innehav

Bokfört värde

i moderbolaget

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31 2022-12-31 2021-12-31

Umecrine Cognition

AB (omklassificering

från joint ventures) 72,6% - 588 798 -

KCIF Fund

Management AB

75,0% 75% - -

KD Incentive AB 100,0% 100% - -

Summa bokfört värde 588 798 0

Not 31 Skatter

Belopp i KSEK % 2022 % 2021

Resultat före skatt -88 101 170 840

Skatt enligt gällande skatt i

moderbolaget 20,6% 18 149 20,6% -35 193

Skatteeffekt av

Ej avdragsgilla kostnader -369 -507

Ej skattepliktiga intäkter 13 8

Emissionskostnader 3 502 448

Verkligt värde förändringar, ej

skattepliktiga -11 463 38 998

Ökning av underskottsavdrag

utan motsvarande aktivering av

uppskjuten skatt -9 832 -3 754

Redovisad skatt 0,0% 0 0,0% 0

Ej redovisade uppskjutna skattefordringar

Avdragsgilla temporära skillnader och skattemässiga underskotts-

avdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redo visats i

resultat- och balansräkningarna avser i huvudsak de underskott

Investeringar i dotterföretag

Belopp i KSEK 2022 2021

Umecrine Cognition AB 15 126 -

Summa investeringar 15 126 -

Varav icke kassaflödespåverkande investeringar dotterföretag

Belopp i KSEK 2022 2021

Upplupen ränta

Umecrine Cognition AB 166 -

Summa icke kassaflödespåverkande

investeringar 166 -

som uppstår i moderbolaget. Eventuella kommande vinster vid

försäljning av näringsbetingade aktier och andelar i portfölj-

bolagen är inte skattepliktiga vinster. Uppskjuten skattefordran

har därför inte redovisats för dessa underskott då det inte är

sannolikt att Karolinska Development AB kommer att kunna ut-

nyttja det för avräkning mot framtida beskattningsbara vinster

trots att det inte finns någon tidsbegränsning för skattemässiga

underskottsavdrag. Ej redovisade uppskjutna skattefordringar

för Karolinska Development uppgick per 2022-12-31 till

179 012 KSEK (169 180), av dessa uppgår skatteeffekten

av underskott som är koncernbidrags- och fusions spärrade till

0 KSEK (0).

Not 30 Räntekostnader och liknande

resultatposter

Belopp i KSEK 2022 2021

Räntekostnad lån från närstående -799 -6 239

Värdeförändringar kortfristiga placeringar -1 272 -

Summa -2 071 -6 239

Not 29 Ränteintäkter och liknande resultatposter

Belopp i KSEK 2022 2021

Ränteintäkter från lån till portföljbolag 1 416 6 406

Finansieringsersättning - 9 997

Summa 1 416 16 403

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Fortsättning not 33

Specifikation av innehav i joint ventures

Totalt innehav Fullt utspädda

Totalt innehav Bokfört värde i moderbolaget

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31 2022-12-31 2021-12-31

Karolinska Development portföljen

Umecrine Cognition AB (omklassificering till dotterföretag) - - 72,6% - 623 048

Modus Thrapeutics Holding AB (omklassificering till joint

ventures) - - 38,2% - 23 350

KDev Investments AB

90,1% 90,1% 204 020 223 873

Aprea Therapeutics Inc 2,2% 2,2% 5,5%

Biosergen AB 2,1% 2,1% 3,2%

Dilafor AB 29,8% 29,8% 30,3%

Modus Therapeutics Holding AB 17,1% 17,1% 17,1%

Promimic AB 13,7% 13,7% 20,4%

Summa bokfört värde 204 020 870 271

1) Ägande med full utspädning enligt nuvarande investeringsplaner.

2) Karolinska Development äger 90,1 procent (90,1 procent) av KDev Investments som i sin tur äger andelarna i portföljbolagen.

Specifikation av innehav i intresseföretag

Totalt innehav Fullt utspädda

Totalt innehav Bokfört värde i moderbolaget

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31 2022-12-31 2021-12-31

AnaCardio Holding AB 20,7% 20,7% 20,9% 45 139 3 389

Dilafor AB (omklassificering till andra långfristiga innehav) - - 0,7% - 12 014

Henlez ApS 13,5% 13,5% - 5 586 -

Modus Therapeutics Holding AB 38,2% 38,2% - 28 951 -

SVF Vaccines AB 34,8% 34,8% 30,8% 12 867 6 827

KCIF Co-Investment Fund KB 26,0% 26,0% 8 025 7 099

OssDsign AB 0,6% 0,6% 0,8%

Summa bokfört värde 100 568 29 329

1) Ägande med full utspädning enligt nuvarande investeringsplaner.

Investeringar i joint ventures och intresseföretag

Belopp i KSEK 2022 2021

AnaCardio Holding AB 26 675 3 000

Dilafor AB - 12 014

Henlez ApS

5 506 -

KDev Investments AB

915 3 800

Modus Therapeutics Holding AB 11 805 12 575

SVF Vaccines AB 6 040 3 000

Umecrine Cognition AB - 6 403

Summa investeringar i joint ventures

och intresseföretag 50 941 40 792

Varav icke kassaflödespåverkande investeringar i joint ventures

och intresseföretag

Belopp i KSEK 2022 2021

Upplupen ränta

Modus Therapeutics Holding AB 305 -

SVF Vaccines AB 21 -

Umecrine Cognition AB - 6 403

Finansieringsersättning

Modus Therapeutics AB - 10 000

Summa icke kassaflödespåverkande

investeringar 326 16 403

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 34 Andra långfristiga värdepappersinnehav

Belopp i KSEK 2022 2021

Ackumulerade bokförda värden

Vid årets början 50 570 37 766

Förvärv under året 44 227 28 362

Omklassificering från intresseföretag 12 014 -

Avyttringar - -3 941

Värdering till verkligt värde via resultatet -16 203 -11 617

Utgående balans bokfört värde 90 609 50 570

Specifikation av innehav i andra långfristiga värdepapper

Totalt innehav

Bokfört värde

i moderbolaget

Namn 2022-12-31 2021-12-31 2022-12-31 2021-12-31

Dilafor AB 1,5% - 24 026 -

OssDsign AB 10,4% 10,2% 42 958 50 570

PharmNovo AB 13,1% - 20 000 -

Promimic AB 1,7% - 3 625 -

Summa

bokfört värde 90 609 50 570

Varav icke kassaflödespåverkande investeringar i andra

långfristiga värdepappersinnehav

Belopp i KSEK 2022 2021

Omklassificering från intressebolag -12 014 -

Värdering till verkligt värde -16 203 -11 617

Summa icke kassaflödespåverkande

investeringar -28 217 -11 617

Not 35 Moderbolagets innehav i dotterföretag, joint ventures, och intresseföretag

Bolag Säte Organisationsnummer Antal andelar Eget kapital, KSEK Resultat, KSEK

Karolinska Development

AnaCardio Holding AB Stockholm 559343-3559 530 132 353 -2 661

Henlez ApS Köpenhamn 40632026 9 259 9 637 -2 028

KD Incentive AB Solna 556745-7675 100 000 149 -

KCIF Fund Management AB Solna 556777-9219 75 000 220 -

Modus Therapeutics Holding AB Stockholm 556851-9523 6 144 821 49 162 -24 546

SVF Vaccines AB Stockholm 559001-9823 275 457 -10 634

Umecrine Cognition AB Umeå 556698-3655 10 777 564 64 958 -46 886

KCIF Co-Investment Fund KB Solna 969744-8810 26 32 122 1 342

OssDsign AB Uppsala 556841-7546 461 184 226 734 -99 388

KDev Investments AB Solna 556880-1608 2 239 340 532 022 -31 305

Aprea Therapeutics Inc Boston 7312119 1 180 691 277 890

-1 149 141

Biosergen AB Stockholm 559304-1295 901 334 -7 769

-27 474

Dilafor AB Stockholm 556642-1045 403 970 5 293 -46 726

Modus Therapeutics Holding AB Stockholm 556851-9523 2 752 516 49 162 -24 546

Promimic AB Göteborg 556657-7754 2 523 920 81 318 -15 887

1) Per 30 september 2022

2) 1/1 – 30/9 2022

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 42 Upplupna kostnader och

förutbetalda intäkter

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Löner och ersättningar till anställda 4 564 3 676

Styrelsearvoden 438 632

Revisions- och konsultarvoden 707 813

Löneskatt och upplupna pensionskostnader 1 349 1 165

Sociala avgifter 914 676

Övrigt 199 306

Summa 8 171 7 268

Not 41 Kortfristiga räntebärande skulder

till närstående

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Kortfristig låneskuld

invoX Pharma Ltd

- 70 000

Kortfristig låneskuld

invoX Pharma Lt

- 42 500

Upplupen ränta invoX Pharmal Ltd

- 12 103

Summa - 124 603

1) Se not 15, 19 och 43.

Not 40 Övriga finansiella skulder

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Skuld tilläggsköpeskilling

Aprea Therapeutics, se även not 14 191 1 756

Summa 191 1 756

Not 39 Vinstdisposition

Belopp i SEK 2022-12-31

Balanserad förlust -1 409 002 017

Överkursfond 2 735 903 004

Årets resultat -88 101 122

Summa 1 238 799 865

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel disponeras enligt

följande:

Överkursfond 2 735 903 004

Balanserad förlust -1 497 103 139

Balanseras i ny räkning 1 238 799 865

Not 38 Kortfristiga placeringar till verkligt värde

över resultatet

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Vid årets början 50 005 -

Förvärv av korträntefonder med

låg risk 10 000 50 000

Verkligt värde förändring i årets

resultat -1 263 5

Summa 58 742 50 005

Not 37 Övriga kortfristiga fordringar och förut-

betalda kostnader och upplupna intäkter

Övriga kortfristiga fordringar

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Skattefordran 673 673

Övrigt - 95

Summa 673 768

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Förutbetalda hyreskostnader - 179

Försäkringspremier 297 314

Förutbetalda emissionskostnader - 2 172

Övrigt 453 275

Summa 750 2 940

Not 36 Övriga finansiella tillgångar

Övriga finansiella tillgångar, långfristiga

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Fordran tilläggsköpeskilling Forendo

Pharma Oy, långfristig del (se även not 9) 59 537 61 799

Fordran tilläggsköpeskilling Oncopeptides

(se även not 9) 0 0

Summa 59 537 61 799

Övriga finansiella tillgångar, kortfristiga

Belopp i KSEK 2022-12-31 2021-12-31

Fordran tilläggsköpeskilling Forendo

Pharma Oy, kortfristig del (se även not 9) 15 970 -

Summa 15 970 -

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Not 43 Närståendeförhållanden

Närståenderelationer

Moderbolaget har en närståenderelation med sina dotter-

företag, joint ventures och intressebolag samt med de bolag

som ingår i invoX Pharma Ltd-koncernen (Sino Biopharma-

ceutical Ltd-koncernen).

Karolinska Development har utfört tjänster till portföljbolag

avseende tekniska utredningar och administration. Prissätt-

ningen avseende dessa utförda tjänster har varit marknads-

mässiga.

2022 2021

Belopp i KSEK

Försäljning

av tjänster

Ränte-

intäkter

Inköp av

tjänster

Ränte-

kostnader

Försäljning

av tjänster

Ränte-

intäkter

Inköp av

tjänster

Ränte-

kostnader

Närståenderelation

invoX Pharma Ltd 799 6 239

Dotterföretag 89 89

Joint ventures och

intresseföretag 2 205 1 129 2 071 6 402

Totalt 2 294 1 129 - 799 2 160 6 402 - 6 239

2022-12-31 2021-12-31

Belopp i KSEK Skuld till närstående Fordran på närstående Skuld till närstående Fordran på närstående

Närståenderelation

Ägare: Sino Biopharmaceutical Ltd 124 603

Dotterföretag 15 126

Joint ventures och

intresseföretag 15 453 4 303

Totalt - 30 579 124 603 4 303

Noter

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Årsredovisningens undertecknande

Styrelsen och verkställande direktören intygar härmed att årsredovisningen har upprättats enligt Årsredovis-

ningslagen samt RFR 2 och ger en rättvisande bild av företagets ställning och resultat och att förvaltnings-

berättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av företagets verksamhet, ställning och resultat

samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget står inför. Styrelsen och verkställande

direktören intygar härmed att investmentbolagsredovisningen har upprättats enligt International Financial

Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och ger en rättvisande bild av investmentbolagets

ställning och resultat och att förvaltningsberättelsen för investmentbolaget ger en rättvisande översikt över

utvecklingen av investmentbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och

osäkerhetsfaktorer som investmentbolaget står inför.

Årsredovisningen och investmentbolagsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen, samt

undertecknats av samtliga, den 20 mars 2023. Investmentbolagets resultat- och balansräkning och moder-

bolagets resultat- och balans räkning blir föremål för fastställelse på ordinarie årsstämma den 16 maj 2023.

Vår revisionsberättelse har avgivits den 23 mars 2023

Ernst & Young AB

Oskar Wall

Auktoriserad revisor

Björn Cochlovius

Ordförande

Anna Lefevre Skjöldebrand

Ledamot

Benjamin Toogood

Ledamot

Philip Duong

Ledamot

Theresa Tse

Ledamot

Viktor Drvota

Verkställande direktör

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Karolinska Development AB

(publ), org nr 556707-5048

Rapport om årsredovisningen för

moder bolaget och den finansiella

rapporten för investmentbolaget

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen

för moderbolaget och den finansiella rap-

porten för investmentbolaget för Karolinska

Development AB (publ) för år 2022. Moder-

bolagets årsredovisning och den finansiella

rapporten för investmentbolaget ingår på

sidorna 33–86 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen

upprättats i enlighet med årsredovisnings-

lagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av moderbolagets finansiella

ställning per den 31 december 2022 och

av dess finansiella resultat och kassaflöde

för året enligt årsredovisningslagen. Den

finansiella rapporten för investmentbolaget

har upprättats i enlighet med årsredovisnings-

lagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av investmentbolagets finan-

siella ställning per den 31 december 2022 och

av dess finansiella resultat och kassaflöde för

året enligt International Financial Reporting

Standards (IFRS), så som de antagits av EU,

och årsredovisningslagen. Förvaltningsberät-

telsen är förenlig med årsredovisningens och

den finansiella rapportens övriga delar.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen

är de områden som enligt vår professionella

bedömning var de mest betydelsefulla för re-

visionen av årsredovisningen för den aktuella

perioden. Dessa områden behandlades inom

ramen för revisionen av, och i vårt ställnings-

tagande till, årsredovisningen som helhet, men

vi gör inga separata uttalanden om dessa om-

råden. Beskrivningen nedan av hur revisionen

genomfördes inom dessa områden ska läsas i

detta sammanhang.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fast-

ställer resultaträkningen och balansräkningen

för moderbolaget och investmentbolaget.

Våra uttalanden i denna rapport om års-

redovisningen för moderbolaget och den

finansiella rapporten för investmentbolaget är

förenliga med innehållet i den kompletteran-

de rapport som har överlämnats till bolagets

revisionsutskott i enlighet med Revisorsför-

ordningens (537/2014) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International

Standards on Auditing (ISA) och god revisions-

sed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa stan-

darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns

ansvar. Vi är oberoende i förhållande till

moderbolaget och investmentbolaget enligt

god revisorssed i Sverige och har i övrigt

fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa

krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa

kunskap och övertygelse, inga förbjudna

tjänster som avses i Revisorsförordningens

(537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det

granskade bolaget eller, i förekommande fall,

dess moderföretag eller dess kontrollerade

företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat

är tillräckliga och ändamålsenliga som grund

för våra uttalanden.

Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs

i avsnittet Revisorns ansvar i vår rapport om

årsredovisningen också inom dessa områden.

Därmed genomfördes revisionsåtgärder som

utformats för att beakta vår bedömning av risk

för väsentliga fel i årsredovisningen. Utfallet

av vår granskning och de granskningsåtgärder

som genomförts för att behandla de områden

som framgår nedan utgör grunden för vår

revisionsberättelse.

Beskrivning av området

Redovisat värde för andelar i portföljbolag, uppgick

till 984 mkr per 31 december 2022, motsvarande

79% av Investmentbolaget och moderbolagets

(nedan sammantaget benämnt ”Bolaget”) tillgångar.

Bolagets interna värderingsmetoder av andelar i

portföljbolag baseras på principerna i International

Private Equity och Venture Capital Valuation Guide -

lines (IPEV) samt IFRS 13 Fair Value Measurement.

Bolaget har klassificerat sina andelar i onoterade

portföljbolag till verkligt värde enligt nivå 3 definie-

rad av IFRS 13, vilket betyder att verkligt värde är

Hur detta område beaktades i revisionen

I vår revision har vi skapat oss en förståelse för

Bolagets värderingsprocess och nyckelkontroller. Vi

har granskat ägarandelar i portföljbolagen, granskat

de internt upprättade modeller för beräkning

av verkligt värde inklusive annan underliggande

dokumentation samt jämfört Bolagets tillämpade

metodik med International Private Equity and

baserat på värderingsmodeller där väsentliga indata

är baserade på icke-observerbara data eller liten

marknadsaktivitet.

Processen för värdering av onoterade andelar i

portföljbolag kräver även bedömningar av ledning-

en. Förändringar i ägarstrategi, portföljbolagens

utveckling och ägarandelar får konsekvenser för

metoden att värdera dessa innehav och därmed

det redovisade värdet. Då förändringar i dessa

bedömningar påverkar det redovisade värdet har

vi bedömt detta som ett särskilt betydelsefullt

område i revisionen.

Venture Capital Valuation Guidelines samt IFRS 13

Fair Value Measurement.

Bolagets principer för redovisning av innehav

i portföljbolag beskrivs i not 1 på sidorna 55–57

och i not 17 på sidan 72–77 återfinns en detaljera-

de beskrivning om värdering och klassificering av

portföljbolag.

Värdering av andelar i portföljbolag

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Revisionsberättelse

Styrelsens och verkställande

direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören

som har ansvaret för att årsredovisningen upp-

rättas och att den ger en rättvisande bild enligt

årsredovisningslagen. Styrelsen och verkstäl-

lande direktören ansvarar även för den interna

kontroll som de bedömer är nödvändig för att

upprätta en årsredovisning som inte innehåller

några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa

beror på oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen för

moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentbolaget ansvarar styrelsen och

verkställande direktören för bedömningen

av bolagets förmåga att fortsätta verksam-

heten. De upplyser, när så är tillämpligt, om

förhållanden som kan påverka förmågan

att fortsätta verksamheten och att använda

antagandet om fortsatt drift. Antagandet om

fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen

och verkställande direktören avser att likvide-

ra bolaget, upphöra med verksamheten eller

inte har något realistiskt alternativ till att göra

något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det

påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i öv-

rigt, bland annat övervaka bolagets finansiella

rapportering.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av

säker het om att årsredovisningen för moder-

bolaget och den finansiella rapporten för

investmentbolaget som helhet inte innehåller

några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa

beror på oegentligheter eller misstag, och att

lämna en revisionsberättelse som innehåller

våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad

av säkerhet, men är ingen garanti för att en

revision som utförs enligt ISA och god revi-

sionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka

en väsentlig felaktighet om en sådan finns.

Felaktigheter kan uppstå på grund av oegent-

ligheter eller misstag och anses vara väsentliga

om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som

användare fattar med grund i årsredovisningen

för moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentbolaget.

Som del av en revision enligt ISA använder vi

professionellt omdöme och har en professio-

nellt skeptisk inställning under hela revisionen.

Dessutom:

• identifierar och bedömer vi riskerna för

väsentliga felaktigheter i årsredovisningen för

moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentbolaget, vare sig dessa beror

på oegentligheter eller misstag, utformar och

utför granskningsåtgärder bland annat utifrån

dessa risker och inhämtar revisionsbevis

som är tillräckliga och ändamålsenliga för att

utgöra en grund för våra uttalanden. Risken

för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet

till följd av oegentligheter är högre än för en

väsentlig felaktighet som beror på misstag,

eftersom oegentligheter kan innefatta

agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga

utelämnanden, felaktig information eller

åsidosättande av intern kontroll.

• skaffar vi oss en förståelse av den del av

bolagets interna kontroll som har betydelse

för vår revision för att utforma gransknings-

åtgärder som är lämpliga med hänsyn till

omständigheterna, men inte för att uttala oss

om effektiviteten i den interna kontrollen.

Annan information än årsredovis-

ningen för moderbolaget och den

finansiella rapporten för investment-

bolaget

Detta dokument innehåller även annan infor-

mation än årsredovisningen för moderbolaget

och den finansiella rapporten för investment-

bolaget och återfinns på sidorna 1–32 och

91–99. Den andra informationen består även

av ersättningsrapporten som vi inhämtade

före datumet för denna revisionsberättelse.

Det är styrelsen och verkställande direktören

som har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen

för moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentbolaget omfattar inte denna

information och vi gör inget uttalande med

bestyrkande avseende denna andra informa-

tion.

I samband med vår revision av årsredovis-

ningen är det vårt ansvar att läsa den informa-

tion som identifieras ovan och överväga om

informationen i väsentlig utsträckning är oför-

enlig med årsredovisningen och den finansiella

rapporten. Vid denna genomgång beaktar vi

även den kunskap vi i övrigt inhämtat under

revisionen samt bedömer om informationen i

övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har

utförts avseende denna information, drar slut-

satsen att den andra informationen innehåller

en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att

rapportera detta. Vi har inget att rapportera i

det avseendet.

• utvärderar vi lämpligheten i de redovisnings-

principer som används och rimligheten i

styrelsens och verkställande direktörens

uppskattningar i redovisningen och tillhö-

rande upplysningar.

• drar vi en slutsats om lämpligheten i att

styrelsen och verkställande direktören

använder antagandet om fortsatt drift

vid upprättandet av årsredovisningen. Vi

drar också en slutsats, med grund i de

inhämtade revisionsbevisen, om det finns

någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser

sådana händelser eller förhållanden som

kan leda till betydande tvivel om bolagets

förmåga att fortsätta verksamheten. Om

vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig

osäkerhetsfaktor, måste vi i revisions-

berättelsen fästa uppmärksamheten på

upplys-ningarna i årsredovisningen om den

väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om så-

dana upplysningar är otillräckliga, modifiera

uttalandet om årsredovisningen för moder-

bolaget och den finansiella rapporten för

investmentbolaget. Våra slutsatser baseras

på de revisionsbevis som inhämtas fram

till datumet för revisionsberättelsen. Dock

kan framtida händelser eller förhållanden

göra att ett bolag inte längre kan fortsätta

verksamheten.

• utvärderar vi den övergripande presentatio-

nen, strukturen och innehållet i årsredovis-

ningen, däribland upplysningarna, och om

årsredovisningen återger de underliggande

transaktionerna och händelserna på ett sätt

som ger en rättvisande bild.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Revisionsberättelse

Rapport om andra krav enligt lagar

och andra författningar

Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen för

moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentbolaget har vi även utfört en

revision av styrelsens och verkställande direk-

törens förvaltning av Karolinska Development

AB (publ) för år 2022 samt av förslaget till

dispositioner beträffande bolagets vinst eller

förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar

vinsten enligt förslaget i förvaltningsberät-

telsen och beviljar styrelsens ledamöter och

verkställande direktören ansvarsfrihet för

räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisions-

sed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna be-

skrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi

är oberoende i förhållande till moderbolaget

och investmentbolaget enligt god revisorssed

i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkes-

etiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har in-

hämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som

grund för våra uttalanden.

Styrelsens och verkställande

direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget

till dispositioner beträffande bolagets vinst

eller förlust. Vid förslag till utdelning inne-

fattar detta bland annat en bedömning av om

utdelningen är försvarlig med hänsyn till de

krav som bolagets verksamhetsart, omfattning

och risker ställer på storleken av bolagets

egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet

och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation

och förvaltningen av bolagets angelägenheter.

Detta innefattar bland annat att fortlöpande

bedöma bolagets ekonomiska situation, och

att tillse att bolagets organisation är utformad

så att bokföringen, medelsförvaltningen och

bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt

kontrolleras på ett betryggande sätt. Verk-

ställande direktören ska sköta den löpande

förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och

anvisningar och bland annat vidta de åtgärder

som är nödvändiga för att bolagets bokföring

ska fullgöras i överensstämmelse med lag och

för att medelsförvaltningen ska skötas på ett

betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av för-

valtningen, och därmed vårt uttalande om

ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis

för att med en rimlig grad av säkerhet kunna

bedöma om någon styrelseledamot eller

verkställande direktören i något väsentligt

avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig

till någon försummelse som kan föranleda

ersättningsskyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med

aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller

bolagsordningen.

Vi måste informera styrelsen om bland

annat revisionens planerade omfattning och

inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste

också informera om betydelsefulla iakttagelser

under revisionen, däribland de eventuella be-

tydande brister i den interna kontrollen som vi

identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett

uttalande om att vi har följt relevanta yrkes-

etiska krav avseende oberoende, och ta upp

alla relationer och andra förhållanden som

rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i

tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för

att eliminera hoten eller motåtgärder som har

vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med

styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden

som varit de mest betydelsefulla för revision-

en av årsredovisningen för moderbolaget och

den finansiella rapporten för investmentbola-

get, inklusive de viktigaste bedömda riskerna

för väsentliga felaktigheter, och som därför

utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla

områdena. Vi beskriver dessa områden i revi-

sionsberättelsen såvida inte lagar eller andra

författningar förhindrar upplysning om frågan.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till

dispositioner av bolagets förlust, och därmed

vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad

av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt

med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet,

men ingen garanti för att en revision som

utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid

kommer att upptäcka åtgärder eller försum-

melser som kan föranleda ersättningsskyl-

dighet mot bolaget, eller att ett förslag till

dispositioner av bolagets vinst eller förlust

inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revi-

sionssed i Sverige använder vi professionellt

omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Granskningen

av förvaltningen och förslaget till dispositioner

av bolagets vinst eller förlust grundar sig

främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka

tillkommande granskningsåtgärder som utförs

baseras på vår professionella bedömning med

utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det

innebär att vi fokuserar granskningen på så-

dana åtgärder, områden och förhållanden som

är väsentliga för verksamheten och där avsteg

och överträdelser skulle ha särskild betydelse

för bolagets situation. Vi går igenom och prö-

var fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna

åtgärder och andra förhållanden som är

relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet.

Som underlag för vårt uttalande om styrelsens

förslag till dispositioner beträffande bolagets

vinst eller förlust har vi granskat om förslaget

är förenligt med aktiebolagslagen.

Revisionsberättelse

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Revisorns granskning av

Esef-rapporten

Uttalande

Utöver vår revision av årsredovisningen för

moderbolaget och den finansiella rapporten

för investmentbolaget för Karolinska Deve-

lopment AB har vi även utfört en granskning

av att styrelsen och verkställande direktören

har upprättat årsredovisningen i ett format

som möjliggör enhetlig elektronisk rappor-

tering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a §

lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden

för Karolinska Development AB (publ) för år

2022.

Vår granskning och vårt uttalande avser

endast det lagstadgade kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten

upprättats i ett format som i allt väsentligt

möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.

Grund för uttalande

Vi har utfört granskningen enligt FARs re-

kommendation RevR 18 Revisorns granskning

av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna

rekommendation beskrivs närmare i avsnittet

Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande

till moderbolaget och investmentbolaget enligt

god revisorssed i Sverige och har i övrigt full-

gjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är

tillräckliga och ändamålsenliga som grund för

vårt uttalande.

Styrelsens och verkställande

direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören

som har ansvaret för att Esef-rapporten har

upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen

(2007:528) om värdepappersmarknaden,

och för att det finns en sådan intern kontroll

som styrelsen och verkställande direktören

bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rap-

porten utan väsentliga felaktigheter, vare sig

dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Revisorns ansvar

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säker-

het om Esef-rapporten i allt väsentligt är upp-

rättad i ett format som uppfyller kraven i 16

kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers-

marknaden, på grundval av vår granskning.

RevR 18 kräver att vi planerar och genomför

våra gransk-ningsåtgärder för att uppnå rimlig

säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett

format som uppfyller dessa krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet,

men är ingen garanti för att en granskning

som utförs enligt RevR 18 och god revisions-

sed i Sverige alltid kommer att upptäcka en

väsentlig felaktighet om en sådan finns. Fel-

aktigheter kan uppstå på grund av oegentlig-

heter eller misstag och anses vara väsentliga

om de enskilt eller tillsammans rimligen kan

förväntas påverka de ekonomiska beslut som

användare fattar med grund i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvali-

tetskontroll för revisionsföretag som utför re-

vision och översiktlig granskning av finansiella

rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag

och näraliggande tjänster och har därmed

ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket

innefattar dokumenterade riktlinjer och ruti-

ner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav,

standarder för yrkesutövningen och tillämpliga

krav i lagar och andra författningar.

Granskningen innefattar att genom olika

åtgärder inhämta bevis om att Esef-rappor-

ten har upprättats i ett format som möjliggör

enhetlig elektronisk rapportering av årsredo-

visningen och koncernredovisning. Revisorn

väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland an-

nat genom att bedöma riskerna för väsentliga

felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa

beror på oegentligheter eller misstag. Vid den-

na riskbedömning beaktar revisorn de delar

av den interna kontrollen som är relevanta för

hur styrelsen och verkställande direktören tar

fram underlaget i syfte att utforma gransk-

ningsåtgärder som är ändamålsenliga med

hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte

att göra ett uttalande om effektiviteten i den

interna kontrollen. Granskningen omfattar

också en utvärdering av ändamålsenligheten

och rimligheten i styrelsens och verkställande

direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsak-

ligen validering av att Esef-rapporten upprät-

tats i ett giltigt XHTML-format och en avstäm-

ning av att Esef-rapporten överensstämmer

med den granskade årsredovisningen.

Vidare omfattar granskningen även en

bedömning av huruvida investmentbolagets

resultat-, balans- och egetkapitalräkningar,

kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten

har märkts med iXBRL i enlighet med vad som

följer av Esef-förordningen.

Ernst & Young AB, utsågs till Karolinska

Develop ment ABs revisor av bolagsstämman

den 12 maj 2022 och har varit bolagets

revisor sedan 20 maj 2015.

Stockholm den 23 mars 2023

Ernst & Young AB

Oskar Wall

Auktoriserad revisor

Bolagsstyrningsrapport

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Denna bolagsstyrningsrapport är upprättad i

enlighet med Svensk kod för bolagsstyrning (Koden)

och årsredovisningslagen.

Bolagsstyrning vid

Karolinska Development

Tillämpning av Svensk kod för bolagsstyrning

Karolinska Development tillämpar Koden utan

avvikelser.

Information på bolagets webbplats

Bolaget har på sin webbplats en särskild

avdelning för bolagsstyrningsfrågor under

avsnittet Bolagsstyrning, https://www.karolin-

skadevelopment.com/sv/bolagsstyrning

Bolagsstämma

Enligt aktiebolagslagen är bolagsstämman

Bolagets högsta beslutande organ. På års-

stämman, som ska hållas inom sex månader

från räkenskapsårets utgång, utövar aktie-

ägarna sin rösträtt i frågor såsom fastställande

av resultat- och balansräkningar, dispositioner

av Bolagets vinst eller förlust, beslut om an-

svarsfrihet för styrelsens ledamöter och den

verkställande direktören för räkenskapsåret,

val av styrelseledamöter och revisor samt

ersättning till styrelsen och revisorn.

Utöver årsstämman kan extra bolags stäm-

mor sammankallas. I enlighet med bolags-

ordningen ska kallelse till bolagsstämma ske

genom annonsering i Post- och Inrikes Tid-

ningar och genom att kallelsen hålls tillgänglig

på Bolagets webbplats. Att kallelse har skett

ska samtidigt annonseras i Svenska Dagbladet.

Protokoll från bolagsstämmor publiceras på

Karolinska Developments hemsida.

fastställs för Bolagets uppträdande och att

säkerställa att Bolagets informationsgivning

präglas av öppenhet samt är korrekt, relevant

och tillförlitlig. Därtill ingår i styrelsens upp-

gifter att tillsätta, utvärdera och vid behov

entlediga den verkställande direktören.

Styrelseledamöterna väljs årligen av

årsstämman för tiden intill slutet av nästa

årsstämma.

Enligt Bolagets bolagsordning ska minst tre

ledamöter och högst nio ledamöter utses av

årsstämman. Suppleanter skall inte utses. Vid

årsstämman 2022 valdes fem ledamöter.

Bestämmelser om tillsättande och

entledigande av styrelseledamöter samt

om ändring av bolagsordningen

Bolagsordningen innehåller inga särskilda

bestämmelser om tillsättande och entledi-

gande av styrelseledamöter och inte heller

några särskilda bestämmelser om ändring av

bolagsordningen.

Aktieägare som vill delta i förhandlingarna

vid bolagsstämma och rösta för det antal aktier

de innehar, skall dels vara införd i aktieboken

på sätt som föreskrivs i aktiebolagslagen, dels

göra anmälan till bolaget senast den dag som

anges i kallelsen till bolagsstämman. Aktieägare

kan delta i bolagsstämman personligen eller

genom ombud och kan även åtföljas av högst

två biträden.

Styrelsens sammansättning och funktion m.m.

Styrelsen är det högsta beslutande organet

efter bolagsstämman. Styrelsens ansvar reg-

leras i aktiebolagslagen, årsredovisningslagen,

Bolagets bolagsordning, riktlinjer från bolags-

stämman och arbetsordningen för Bolagets

styrelse som har antagits av styrelsen. Därut-

över ska styrelsen följa Svensk kod för bolags-

styrning och Nasdaq Stockholms regelverk för

emittenter, liksom andra tillämpliga svenska och

utländska lagar och regler.

Enligt aktiebolagslagen är styrelsen ansvarig

för Bolagets organisation och förvaltningen av

Bolagets angelägenheter. Styrelsen ska vidare

fortlöpande bedöma Bolagets och koncernens

finansiella situation liksom tillse att Bolagets

organisation är utformad så att bokföringen,

medelsförvaltningen och Bolagets ekonomiska

förhållanden i övrigt kontrolleras på ett betryg-

gande sätt.

I styrelsens uppgifter ingår bland annat att

fastställa mål och strategier, se till att det finns

effektiva system för uppföljning och kontroll av

Bolagets verksamhet och se till att det finns en

tillfredsställande kontroll av att Bolaget efter-

lever lagar och andra regler som gäller för Bo-

lagets verksamhet. I styrelsens uppgifter ingår

också att se till att erforderliga etiska riktlinjer

Bemyndiganden till styrelsen att besluta att

bolaget ska ge ut nya aktier eller förvärva

egna aktier

Vid årsstämman 2022 bemyndigade stämman

styrelsen att fram till nästa årsstämma utan

företrädesrätt för aktieägarna vid ett eller flera

tillfällen besluta om emission av B-aktier upp till

högst tjugo procent av aktiekapitalet.

Årsstämman bemyndigande vidare styrelsen

att besluta om överlåtelse av tidigare förvärvade

244 285 aktier av serie B.

Innehav med tio procent eller mer av rösterna

Det finns ett innehav som representerar mer

än en tiondel av röstetalet för samtliga aktier

i Karolinska Development, nämligen invoX

Pharma Ltd med 43,93 procent av rösterna

(47,67 procent av aktierna).

Bolagsstyrningsrapport

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Verkställande direktören

Den verkställande direktören rapporterar till

styrelsen. Verkställande direktörens ansvar

regleras i aktiebolagslagen, årsredovisnings-

lagen, Bolagets bolagsordning, riktlinjer från

bolagsstämman, instruktionen för den verkstäl-

lande direktören och andra interna riktlinjer

och anvisningar som fastställts av styrelsen.

Därutöver ska den verkställande direktören

följa Svensk kod för bolagsstyrning och

Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter,

liksom andra tillämpliga svenska och utländska

lagar och regler.

Enligt aktiebolagslagen ska den verkställande

direktören sköta den löpande förvaltningen

enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar. Den

verkställande direktören ska vidare vidta de

åtgärder som är nödvändiga för att Bolagets

bokföring ska fullgöras i överensstämmelse

med lag och för att medelsförvaltningen ska

skötas på ett betryggande sätt. Fördelningen

av arbete mellan styrelsen och den verkstäl-

lande direktören beskrivs i instruktionen för

den verkställande direktören.

Den verkställande direktören ska administre-

ra den operativa ledningen och verkställa de

beslut som fattats av styrelsen. Den verkstäl-

lande direktören ska kontrollera och övervaka

att de ärenden som ska behandlas av styrelsen

i enlighet med tillämplig lagstiftning, bolags-

ordningen eller interna instruktioner, presen-

teras för styrelsen och ska fortlöpande hålla

styrelseordföranden informerad om Bolagets

verksamhet, dess resultat och finansiella ställ-

ning, liksom om andra händelser, omständig-

heter eller förhållanden som inte kan antas

vara irrelevanta för styrelsen eller aktieägarna.

Valberedning

Valberedningen ska genomföra sitt uppdrag i

enlighet med Svensk kod för bolagsstyrning.

Valberedningens huvudsakliga uppgifter är att

nominera kandidater till posterna som ordföran-

de och övriga ledamöter i styrelsen samt lämna

förslag på arvode och annan ersättning till var

och en av styrelseledamöterna. Valberedningen

ska också nominera kandidater till posten som

revisor samt lämna förslag på arvode till denna.

De fem röstmässigt största ägarna har rätt att

utse varsin representant i valberedningen för

årsstämman 2023, baserat på ägarförhållandena

enligt Euroclear Sweden AB:s register per den

sista bankdagen i augusti 2022. Valberedningen

har inom sig utsett ordföranden för valbered-

ningen. Valberedningen består av följande

personer: Yan Cheng (ordförande), utsedd av

Worldwide International Investments Ltd;

Jack Li, utsedd av invoX Pharma Ltd; Jan Dwor-

sky, utsedd av Swedbank Robur Microcap fond;

Hans Wigzell, utsedd av Insamlingsstiftelsen för

främjande och utveckling av medicinsk forskning

vid KI; Mattias Klintemar, utsedd av Östersjö-

stiftelsen.

Om en ledamot av valberedningen avgår

under mandatperioden eller blir förhindrad

att fullfölja sitt uppdrag skall den aktieägare

som utsett ledamoten utse en ny ledamot. Om

ägarförhållandena väsentligen förändrats innan

valberedningen har slutfört sitt arbete skall,

om valberedningen så beslutar, en ändring ske

i valberedningens sammansättning på sätt som

valberedningen finner lämpligt (med beaktande

av de principer som gäller för hur valberedningen

utses). Arvode skall inte utgå till valberedningens

ledamöter. Omkostnader för valberedningen ska

bäras av bolaget.

Styrelsen

Styrelsens sammansättning

Bolagets styrelse består av följande fem leda-

möter: Björn Cochlovius (ordförande), Theresa

Tse, Anna Lefevre Skjöldebrand, Ben Toogood

och Philip Duong. Tse Ping var vice ordförande

och styrelseledamot fram till och med den 12

januari 2022. Ingen av styrelseledamöterna är

anställd av bolaget.

Information om ersättningd till styrelseleda-

möterna beslutad av bolagsstämman finns

i årsredovisningen i not 5 ”Anställda och

personal kostnader”.

Bolagsstyrningsrapport

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Styrelsen antar årligen en arbetsordning, en

instruktion avseende arbetsfördelning mellan

styrelsen och verkställande direktören samt

en instruktion för ekonomisk rapportering

till styrelsen. Styrelsen antar också årligen

policies, vilka ligger till grund för bolagets in-

terna regelsystem. Dessa är Informations- och

Insiderpolicy, Jämställdhetspolicy, Miljöpolicy,

Personalpolicy, Etisk policy, Policy avseende

Förhandsgodkännande av icke-revisionstjäns-

ter av revisor och Utdelningspolicy.

Styrelsens utvärdering av styrelsearbetet har

genomförts genom att en enkät har distri-

buerats till ledamöterna. Det sammantagna

resultatet har därefter lämnats till ledamöterna

och diskuterats internt av styrelsen. Det fulla

resultatet av utvärderingen har lämnats till

valberedningen.

Styrelsen har tre utskott, ett revisions-

utskott, ett ersättningsutskott och ett investe-

ringsutskott.

Krav på oberoende

Nedan framgår vilka bolagsstämmovalda

ledamöter som enligt Kodens definition anses

oberoende i förhållande till bolaget och bolags-

ledningen, respektive i förhållande till bolagets

större aktieägare.

Oberoende i förhållande till:

Namn Funktion Invald Bolaget/ Ledningen Större ägare

Bjön Cochlovius ordförande 2020 ja ja

Theresa Tse ledamot 2017 ja nej

Anna Lefevre Skjöldebrand ledamot 2021 ja ja

Ben Toogood ledamot 2021 ja nej

Philip Duong ledamot 2022 ja nej

Med större ägare avses ägare som direkt eller

indirekt kontrollerar tio procent eller mer av

aktierna eller rösterna.

Bolaget uppfyller Kodens krav på att en

majoritet av de bolagsstämmovalda ledamöterna

är oberoende i förhållande till bolaget och

bolagsledningen samt att minst två av dessa är

oberoende i förhållande till större ägare.

Styrelsens arbete m m

Enligt arbetsordningen skall styrelsen normalt

sammanträda sex gånger per år. Under år

2022 har styrelsen hållit totalt 15 styrelse-

möten. Björn Cochlovius, Ben Toogood och

Anna Lefevre Skjöldebrand har deltagit vid

samtliga möten. Philip Doung har deltagit vid

samtliga 14 möten sedan han blev invald som

ledamot. Tse Ping som var ledamot fram till

den extra bolagsstämman 12 januari 2022 har

inte deltagit i något möte. Theresa Tse har inte

deltagit i något möte.

Bolagets chefsjurist Johan Dighed är sekre-

terare vid styrelsens sammanträden.

Bolagsstämmovalda ledamöter

Björn Cochlovius. Ordförande

sedan 2020. Född 1968.

Doctorate (Dr.rer.nat) från Uni-

versität des Saarlandes, Assoc.

Prof Universität Heidelberg.

Övriga uppdrag: verkställande

direktör i Medraxa Therapeutics

GmbH, Styrelseordförande

i Sapreme Technologies BV,

President i Biocure Technologies

Ltd samt General Manager i

BC BioMed Consulting GmbH.

Tidigare uppdrag inkluderar

bland annat: Styrelseordförande

i Isogencia Ltd, Senior Director

Develop ment Asia-Pacific i

Abbvie Inc., Head Oncology

i Otsuka, Director Business

Development Oncology i Roche

AG, VD i OnTarget Neurology

AS, Head R&D i Affitech AS

samt SVP Business Developme-

nt i Atriva Therapeutics GmbH.

Inget innehav i Karolinska

Development.

Theresa Tse. Styrelseleda mot

sedan 2017. Född 1992.

Bachelor’s degree of Science in

Economics från Wharton School

of University of Pennsylvania.

Övriga uppdrag: Styrelseordfö-

rande och Executive Director

i Sino Biopharmaceutical Ltd

(noterat på Hong Kong-börsen)

och styrelseledamot i invoX

Pharma Ltd., France Investment

(China 1) Group Limited,

Chia Tai Life Technology Limited

samt Yun On Investment

Holding Limited.

Innehav i Karolinska Develop-

ment 128 736 384 aktier

(genom närstående juridisk

person).

Anna Lefevre Skjöldebrand.

Styrelseledamot sedan 2021.

Född 1969. Jur kand från

Uppsala universitet.

Övriga uppdrag: verkställande

direktör i Swedish Medtech

Service AB. Nuvarande

styrelse uppdrag omfattar:

Sweden Medtech4Health AB

(styrelse ordförande), Swecare

samt St Eriks ögonsjukhus.

Tidigare uppdrag inklude-

rar bland annat: Chefsjurist

Swedish Medtech Service AB,

Advokat Delphi & Co, Advokat

GLS Legal, Jurist Ernst & Young

Law, bolagsjurist Front Capital

Systems AB. Tidigare styrelse-

uppdrag omfattar bland annat:

Dedicare AB, E-hälsomyndig-

heten, SIS AB, Medtech Europe

och COCIR, Life Science office

of Sweden. Hon har även varit

ledamot i nämnden för offentlig

upphandling.

Inget innehav i Karolinska

Development.

Ben Toogood. Styrelseledamot

sedan 2021. Född 1976.

Bachelor of Pharmacy från

Rhodes University. MSc. från

University of Witwatersrand

samt Executive MBA från

Univer sity of Cambridge.

Övriga uppdrag: Head Global

Business Development, Sino

Biopharmaceuticals Limited,

VD invoX Pharma Limited,

Director of Softhale BV och

pHion Therapeutics.

Tidigare uppdrag: Head Global

BD & M&A Sandoz AG, Group

New Business Development

Executive Aspen Pharmacare

Holdings, Vice President

Global Business Development

Pharmathen SA, International

Licensing Executive Niche

Generics (Unichem Laborato-

ries) samt Regulatory Affairs

Merck Generics (Mylan).

Innehav i Karolinska Develop-

ment 64 001 aktier.

Philip Duong

. Styrelseleda-

mot sedan 2022. Född 1990,

Bachelor’s degree of Commerce

från University of Toronto.

Övriga uppdrag: Head of In-

vestments på Sino Biopharma-

ceuticals Limited, styrelse-

ledamot i Softhale BV samt

Treadwell Therapuetics.

Tidigare uppdrag: Vice

President på Deutsche Bank AG

(Hong Kong Branch).

Inget innehav i Karolinska

Development.

1) Invald på extra bolagsstämma 2022.

Bolagsstyrningsrapport

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Revisionsutskott

Karolinska Developments revisionsutskott

består av tre ledamöter, Björn Cochlovius

(ordförande), Anna Lefevre Skjöldebrand

och Ben Toogood, vilka alla är oberoende i

förhållande till bolaget och bolagsledningen.

Revisionsutskottet skall, utan att det påverkar

styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt:

• övervaka Bolagets finansiella rapportering

samt lämna rekommendationer och förslag

för att säkerställa rapporteringens tillförlit-

lighet;

• med avseende på den finansiella rappor-

teringen övervaka effektiviteten i Bolagets

interna kontroll, internrevision och risk-

hantering;

• hålla sig informerat om revisionen av års-

redovisningen och koncernredovisningen

samt om slutsatserna av Revisorsnämndens

kvalitetskontroll;

• informera styrelsen om resultatet av

revisionen och om på vilket sätt revisionen

bidrog till den finansiella rapporteringens

tillförlitlighet samt om vilken funktion ut-

skottet har haft;

• granska och övervaka revisorns opartiskhet

och självständighet och då särskilt uppmärk-

samma om revisorn tillhandahåller Bolaget

andra tjänster än revision; och

• biträda vid upprättandet av förslag till

bolags stämmans beslut om revisorsval.

Revisionsutskottet har sammanträtt 5 gånger

under 2022 vid vilka samtliga ledamöter

närvarade.

Investeringsutskott

Karolinska Developments investeringsutskott

består av tre ledamöter, Björn Cochlovius

(ordförande), Anna Lefevre Skjöldebrand

och Ben Toogood, vilka alla är oberoende i

förhållande till bolaget och bolagsledningen.

Investeringsutskottets huvudsakliga uppgift

är att förbereda och analysera investerings-

förslag och lämna rekommendationer till

bolagets styrelse.

Investeringsutskottet har sammanträtt

6 gånger under 2022 vid vilka samtliga

ledamöter närvarade.

Verkställande direktör VD

Viktor Drvota. Tillträdde som VD den 1 juni

2017, och dessförinnan CIO sedan februari

2016. Född 1965. Hjärtspecialist och docent

i kardiologi. Viktor Drvota har över 20 års

erfaren het från riskkapital inom Life Science

och har genomfört många investeringar, sig-

nifikanta kapitalresningar, bolagsförsäljningar

och börsnoteringar. Dr Drvota var ansvarig

för Life Science på SEB venture Capital 2002

– 2016. Under denna tid satt han i många

styrelser i både biotech och medicintekniska

bolag såsom Arexis AB, SBL Vaccin AB,

Nuevolution AS, Index Pharma AB, Scibase

AB, Airsonett AB med flera. Innan SEB VC ar-

betade Dr Drvota som docent och överläkare

vid Karolinska institutet/sjukhuset, Stockholm.

Dr Drvota har erfarenhet från både preklinisk

och klinisk forskning inom läkemedelsutveck-

ling och medicinteknik. Dr Drvota har 29

publicerade vetenskapliga artiklar. Innehav i

Karolinska Development 159 996 aktier.

Ersättningsutskott

Karolinska Developments ersättningsutskott

består av tre ledamöter, Björn Cochlovius

(ordförande), Anna Lefevre Skjöldebrand

och Ben Toogood, vilka alla är oberoende i

förhållande till bolaget och bolagsledningen.

Ersättningsutskottets huvuduppgifter är att:

• bereda styrelsens beslut i frågor om

ersätt ningsprinciper, ersättningar och

andra anställningsvillkor för de ledande

befattnings havarna;

• följa och utvärdera pågående och under

året avslutade program för rörliga ersätt-

ningar till de ledande befattningshavarna;

och

• följa och utvärdera tillämpningen av de

riktlinjer för ersättningar till ledande befatt-

ningshavare som årsstämman enligt lag ska

fatta beslut om samt gällande ersättnings-

strukturer och ersättningsnivåer inom

Bolaget.

Ersättningsutskottet har sammanträtt 2 gånger

under 2022 vid vilka samtliga ledamöter

närvarade.

Bolagsstyrningsrapport

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

De viktigaste inslagen i bolagets

system för intern kontroll och

riskhantering i samband med den

finansiella rapporteringen

Internkontroll och riskhantering vid

Karolinska Development

Den interna kontrollen är utformad för att ge

rimlig säkerhet avseende tillförlitligheten i den

externa finansiella rapporteringen och över-

ensstämmelse med lag, god redovisningssed

samt regler för noterade bolag.

Nedan presenteras de viktigaste inslagen i

bolagets system för intern kontroll och risk-

hantering i samband med den finansiella

rappor teringen. Den interna kontrollen i

bolaget omfattar i huvudsak områdena Kon-

trollmiljö, Riskbedömning, Kontrollaktiviteter,

Kommunikation samt Uppföljning.

Kontrollmiljö. Kontrollmiljön utgör basen för

den interna kontrollen. Karolinska Develop-

ment har en platt organisationsstruktur med

tydlig fördelning av ansvar och befogenheter.

Det finns ett etablerat system med styrande

dokument där policies godkänns av styrelsen

och detaljregler godkänns av VD. Dessa

reglerar, inom ramen för övergripande policies,

bland annat beslut, behörighet och processer

rörande inköp, utbetalningar och investeringar.

Bland dessa dokument kan särskilt nämnas

dokumentet Valuation Guidelines som reglerar

metod och process för värdering av portföljen.

Dokumentationen finns centralt åtkomlig för

alla anställda på bolagets interna IT-nätverk.

Bolaget har anställd personal på controller-

och juristfunktion, vilka gemensamt arbetar för

en fungerande kontrollmiljö som ett särskilt

uttalat mål. Dessa styrdokument utgör en vik-

tig grund för hur transaktioner skall hanteras,

redovisas och rapporteras.

Riskbedömning. Bolaget arbetar fortlöpande

med en strukturerad riskbedömning avseen-

de frågor som berör bolagets ställning och

resultat. Särskild hänsyn tas till risken för

oegentligheter och otillbörligt gynnande av

någon på bolagets bekostnad. Riskbedöm-

ningen innefattar bland annat (i) existens vid

ett givet datum av en tillgång eller skuld; (ii)

att en affärstransaktion eller händelse har ägt

rum under perioden och hänför sig till bola-

get; (iii) att det inte finns tillgångar, skulder,

affärstransaktioner som inte är bokförda eller

poster för vilka nödvändiga upplysningar sak-

nas; (iv) att varje tillgång och skuld är bokförd

och värderad enligt lag, god redovisningssed

och interna regler för värdering; (v) att affärs-

transaktioner är bokförda till rätt belopp och

att intäkter och kostnader är hänförliga till rätt

period; (vi) att en tillgång eller skuld hänför sig

till bolaget vid ett givet datum samt; (vii) att en

post är klassificerad och beskriven enligt lag

och god redovisningssed samt noteringsregler.

Kontrollaktiviteter. Den finansiella rapporte-

ringen omfattas av kontrollaktiviteter som syf-

tar till att förebygga, upptäcka och korrigera

fel och avvikelser. Aktiviteterna utgörs av en

specificerad arbetsfördelning, dokumenterade

och tydliga regler för hur affärstransaktioner

skall godkännas samt spårbarhet därav,

tillämpning av redovisnings – och värderings-

principer, analytiska uppföljningar, konto-

avstämningar, uppföljning av avtal, styrelse-

beslut, policies och attestrutiner.

Vad gäller portföljen görs regelbundna

uppföljningar av planerade och genomförda

investeringar, med avseende på huruvida

bolagen har uppfyllt de mål som uppställts

för fortsatta investeringar. Vidare görs ut-

värdering och prioriteringar mellan de olika

bolagens projekt. Uppföljning avser såväl

vetenskap som affärsmöjligheter. Detta görs

fortlöpande vid regelbundna möten som hålls

av företagsledningen.

Månadsvis görs även analyser av hur olika

aktiviteter i portföljbolagen påverkat värde-

ringen av dessa i moderbolag och i koncern-

redovisningen. Värderingsförändringar rappor-

teras till och godkänns slutligt av bolagets

finanschef och VD.

Kommunikation. Den interna finansiella

rapporteringen följer fastställda rapportplaner.

I bolagets arbetsordning samt i instruktionen

om rapporteringen till styrelsen finns detalje-

rade beskrivningar angående när rapportering

skall ske och vad som skall rapporteras till

samt behandlas av styrelsen. Bolagets CFO

med stöd av Controllers ansvarar för den

finansiella rapporteringen till styrelsen, vilken

bland annat omfattar information om bolagets

resultat och ställning. Rapportplanerna syftar

till att säkerställa komplett och korrekt

information i rätt tid till företagsledning och

styrelse.

Bolaget har få anställda, alla verksamma på

samma arbetsplats, vilket möjliggör snabb och

korrekt intern kommunikation och information.

Uppföljning. Interna regler avseende intern

kontroll och riskhantering uppdateras minst

årligen och däremellan vid behov. Uppföljning

av efterlevnad av dessa regler sker fortlöpan-

de på en detaljerad nivå. Revisionsutskottet

sammanträder innan de styrelsemöten som

hanterar kvartalsrapporterna äger rum.

Revisorn medverkar vid revisionsutskottets

sammanträden, samt träffar årligen styrelsens

ledamöter utan att någon från management är

närvarande.

Särskild bedömning av behovet

av internrevision

Karolinska Development har ej någon intern-

revision. Styrelsen bedömer att behov av

intern revision inte föreligger. Skälen till detta

är att bolaget endast har ett fåtal anställda,

vilka samtliga är verksamma på endast en

plats, att de flesta transaktionerna av betydelse

är av liknande karaktär och förhållandevis

okomplicerade samt att det finns ett tydligt

internt ansvar inom bolaget.

Solna februari 2023

Styrelsen för Karolinska Development AB

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Revisors yttrande om

bolagsstyrningsrapporten

Till bolagsstämman i Karolinska Development AB

(publ), org nr 556707-5048

Uppdrag och ansvarsfördelning

Det är styrelsen som har ansvaret för bolags-

styrningsrapporten för år 2022 på sidorna

91–95 och för att den är upprättad i enlighet

med årsredovisningslagen.

Granskningens inriktning och

omfattning

Vår granskning har skett enligt FARs rekom-

mendation RevR 16 Revisorns granskning av

bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att

vår granskning av bolagsstyrningsrapporten

har en annan inriktning och en väsentligt

mindre omfattning jämfört med den inrikt-

ning och omfattning som en revision enligt

International Standards on Auditing och god

revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna

granskning ger oss tillräcklig grund för våra

uttalanden.

Uttalande

En bolagsstyrningsrapport har upprättats.

Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra

stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen

samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är

förenliga med årsredovisningen och koncern-

redovisningen samt är i överensstämmelse

med årsredovisningslagen.

Stockholm den 23 mars 2023

Ernst & Young AB

Oskar Wall

Auktoriserad revisor

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Definitioner

Definitioner nyckeltal

Resultat efter skatt, per aktie

Resultat efter skatt hänförligt till moderbo-

lagets aktieägare dividerat med vägt genom-

snittligt antal aktier före och efter utspädning.

Eget kapital, per aktie

Eget kapital dividerat med antal utestående

aktier vid årets utgång.

Portföljens netto verkligt värde (efter

potentiell fördelning till Rosetta Capital)

Den sammanlagda utdelning som Karolinska

Development kommer att motta efter KDev

Investments utdelning till Rosetta Capital.

Alternativa nyckeltal

Bolaget presenterar vissa finansiella mått i

finansiella rapporter som inte definieras enligt

IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull

kompletterande information till investerare och

bolagets ledning då de möjliggör utvärdering

av bolagets prestation. Eftersom inte alla före-

tag beräknar finansiella mått på samma sätt, är

dessa inte alltid jämförbara med mått som

används av andra företag. Dessa finansiella

mått ska därför inte ses som en ersättning för

mått som definieras enligt IFRS.

Portföljbolag

Bolag verksamma inom life science som

Karolinska Development, direkt eller indirekt,

har investerat i.

Portföljens totala verkliga värde

Den sammanlagda avkastning som mottas av

Karolinska Development och KDev Investment

om aktierna i portföljbolagen skulle avyttras i

en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer

vid bokslutsdagen.

rNPV

(risk adjusted Net Present Value) riskjusterad

nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden

relaterade till ett projekt eller en investering.

Räntabilitet på eget kapital

Resultat efter finansiella poster dividerat med

eget kapital.

Räntabilitet på sysselsatt kapital

Resultat efter finansiella poster dividerat med

sysselsatt kapital.

Soliditet

Eget kapital dividerat med balansomslutning.

Substansvärde och substansvärde per aktie

Verkligt värde av totala portföljinnehavet

(SEK 984,0 miljoner), likvida medel (SEK

131,1 miljoner), kortfristiga placeringar (SEK

58,7 miljoner) netto finansiella tillgångar och

skulder minus räntebärande skulder (SEK 75,3

miljoner minus SEK 0,0 miljoner). Substans-

värde per aktie:substansvärdet i relation till

antalet utestående aktier exklusive aktier i

eget förvar (269 833 309) på balansdagen

(31 december 2022).

Sysselsatt kapital

Totalt eget kapital och räntebärande skulder.

Definitioner övrigt

Karolinska Development

Karolinska Development AB (publ.),

org.nr 556707-5048

Karolinska Institutet

Karolinska Institutet, org.nr 202100-2973

Karolinska Institutet är ett av världens främsta

medicinska universitet och utser nobelprista-

garna i fysiologi eller medicin.

KIAB

Karolinska Institutet Innovations AB,

org.nr 556528-3909

KIAB som ägs (indirekt) av Karolinska Institutet,

identifierar projekt med hög kommersiell

potential tidigt genom att aktivt söka nya idéer

från Karolinska Institutet och andra nordiska

universitet. KIAB leder och finansierar också

projektutveckling i tidiga faser, där slutmålet

är att upprätta ett licensavtal eller ett start up-

företag.

KIHAB

Karolinska Institutet Holding AB,

org.nr 556525-6053

KIHAB ägs av Karolinska Institutet. KIHAB är

moderbolag till en grupp dotterföretag, inklusive

Karolinska Institutet Innovations AB (KIAB).

Nettoskuld

Räntebärande skulder minskat med räntebä-

rande tillgångar, likvida medel och kortfristiga

placeringar.

Verkligt värde (Fair value)

Av Nasdaq Stockholms Regelverk för emit-

tenter framgår att bolag som är noterade på

Nasdaq Stockholm i sin koncernredovisning

skall tillämpa International Financial Repor ting

Standards, IFRS. Tillämpningen av dessa

standarder möjliggör för koncerner av invest-

mentbolags karaktär att använda så kallat Verk-

ligt värde vid framräkning av vissa tillgångars

redovisade värden. Beräkningarna görs efter

vedertagna principer och tas inte med i koncer-

nen ingående juridiska personers redo visning,

och är inte kassaflödespåverkande.

Karolinska Development applicerar värde-

ringsprinciperna till verkligt värde enligt

International Private Equity and Venture

Capital Valuation Guidelines, tillsammans med

tillämningen av IFRS 13 Värdering till verkligt

värde. Utifrån de värderingskriterier som anges

här görs en bedömning av varje bolag för att

fastställa värderingsmetod. I detta beaktas om

bolagen nyligen finansierats eller involverats i

en transaktion som inkluderar en tredje obero-

ende part. Om ingen värdering utifrån en sådan

närliggande transaktion finns att tillgå, görs

riskjusterade nuvärdesberäkningar av de port-

följbolag vars projekt är lämpliga för denna typ

av beräkning. I andra fall används Karolinska

Developments totala investering som den bästa

uppskattningen av Verkligt värde. I ytterligare

något fall används värderingen vid det senaste

kapitaltillskottet.

Den delen av Verkligt värde som avser

värdet av Karolinska Develoments portföljbolag

benämns Portföljens totala verkliga värde eller

Andelar i portföljbolag, till verkligt värde via

resultaträkningen. Uträkningen av verkligt värde

baseras på bestämmelser från IFRS 13 vad gäl-

ler uträkning och rapportering av verkligt värde

och International Private Equity and Venture

Capital Valuation Guidelines (IPEV Valuation

Guidelines) som fastställts av IPEV som repre-

senterar nuvarande praxis vad gäller värdering

av aktieinnehav.

Portföljens verkliga värde är uppdelad i

Portföljens totala verkliga värde och Portföljens

netto verkligt värde (efter potentiell fördelning

till Rosetta Capital).

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Definitioner

Ordlista

Antagonist

Ett läkemedel som binder till en receptor och

samtidigt stoppar receptorn från att producera

dess respons, dvs. blockerar receptorn.

Antimykotisk

Svampdödande

Autoimmun (sjukdom)

När kroppens immunsystem blir felprogram-

merat och angriper kroppens egna celler.

Biosyntetisk

Process som katalyseras av proteiner (s.k.

enzymer) i celler genom vilka mer komplicerade

produkter framställs ut enklare byggstenar.

CNS

Centrala nervsystemet (CNS), sammanfattande

term för hjärnan och ryggmärgen.

EEG

Elektroencefalografi (EEG) är en undersökning

av den elektriska aktiviteten i hjärnbarken vid

utredning av sjukdomar i det centrala nerv-

systemet.

Farmakokinetik

Läran om läkemedels upptag till, omsättning i

och elimination från kroppen, samt beskrivning

av läkemedels effekter.

First-in-class

Läkemedel som använder en ny och unik

verknings mekanism för att behandla ett

medicinskt tillstånd. Dessa produkter är

innovativa och erbjuder nya behandlings-

alternativ för patienter.

GABA

Gammaaminosmörsyra, är den vanligaste

hämmande signalsubstansen i centrala nerv-

systemet. Den är en av de signalsuubstanser

som förflyttar korttidsminnets information till

långtidsminnet.

Havandeskapsförgiftning

Sjukdomstillstånd med högt blodtryck under

senare hälften av graviditeten och påverkan

på fostret.

Immunterapi

Behandlingsmetod som förstärker immun-

systemets inneboende förmåga att angripa

främmande eller sjuka celler.

In vitro

Från latinets ”i glas” avser forskning eller

”provrörsförsök” på lab med t.ex. celler eller

proteiner.

Levercirros

Nedbrytning av leverns vävnader som leder

till att levern inte fungerar som den ska.

Kallas även för skrumplever.

Maligna tumörer

Elakartade tumörer.

Monoterapi

Behandling med endast ett läkemedel.

Mutationer

En förändring i arvsanlagen i en cell av en

levande organism eller ett virus, som är mer

eller mindre permanent och som kan över föras

till cellens eller virusets avkomlingar.

Neurologiska sjukdomar

Neurologiska sjukdomar berör sjukdomar

i hjärna, hjärnstam, ryggmärg och centrala

nerv system som leder till att kognitiva

(tankemässiga) förmågor försämras.

Obstetrik

Läran om graviditet, förlossning, postpartum

(tiden efter födsel) och relaterade tillstånd

under/efter graviditet och förlossning.

Oxytocin

Peptidhormon som utsöndras i det centrala

nervsystemet och verkar på cellerna i den

glatta muskulaturen, bl.a. i livmodern. Oxytocin

spelar en viktig roll vid förlossningsarbetet och

används som läkemedel för att påskynda en

förlossning som går långsamt genom att öka

värkarbetet.

Placebokontrollerad (studie)

En klinisk studie som testar en medicinsk terapi

där, förutom en grupp försökspersoner som får

den behandling som ska utvärderas, en separat

kontrollgrupp får en overksam behandling

(placebo) för att kontrollera effekten av den

verksamma behandlingen.

Polysackaridbaserad

Byggd av polysackarider som är kolhydrater som

i sin tur byggs upp av ett stort antal socker arter

(monosackarider).

Proof-of-concept

Syftar till klinisk utveckling där man visar att

läkemedelskandidaten önskade verkan i en pa-

tientgrupp, expempelvis genom att kandidaten

har en viss effekt och säkerhet i patienter.

Prostaglandiner

Kortlivade, hormonliknande ämnen som bildas

av omättade fetter och reglerar cellaktivitet som

påverkar bl.a. blodtryck och glatt muskulatur.

Protein

Stora molekyler uppbyggda av sekvenser av

aminosyror. Proteiner används på många olika

sätt i en organism, de ger struktur åt celler och

vävnader, de katalyserar kemiska reaktioner i

form av enzymer och de är inblandade i

signalering inom och mellan celler.

Randomiserad (studie)

Studie där försöksindivider slumpvis delas in i

två eller fler behandlingsgrupper där varje grupp

ordineras en specifik behandling eller placebo.

Receptor

Stor molekyl, oftast ett protein som sitter på ett

cellmembran, vilket mer eller mindre specifikt

binder till en målmolekyl. Målmole kyler kan vara

ett hormon som har en viss effekt på cellen till

vilken den binder.

Sepsis / Septisk chock

Livshotande tillstånd utlöst av ett oreglerat svar

på infektion, som påverkar hela kroppen och

gör att viktiga organ inte fungerar som de ska.

Kallades förr för blodförgiftning.

Steroider

Typ av organiska molekyler som bland annat

innefattar kroppens hormoner.

Småmolekylärhämmare

Kemisk substans som oftast kan tas oralt (ej

antikropp eller protein) och vilken hämmar ett

receptorsystem t.ex hos cancer celler.

Subkutan (injektion)

Anatomisk term som betyder ”under huden”.

Systemisk inflammation

Ett allvarligt tillstånd där det finns inflammation i

hela kroppen.

Särläkemedelssjukdom

Sällsynt sjukdom som drabbar en mycket

begränsad del av befolkningen.

Topikal

Ges på kroppsytor som hud, slemhinnor och ögon.

Toxicitet

Giftighet, dvs. i vilken grad ett kemiskt ämne

eller en viss blandning av ämnen kan skada en

organism.

Årsredovisning 2022

Karolinska Development

Datum för publicering av

finansiell information

Delårsrapport januari – mars 2023 28 april 2023

Delårsrapport januari – juni 2023 25 augusti 2023

Delårsrapport januari – september 2023 17 november 2023

Bokslutskommuniké januari – december 2023 Februari 2024

Årsredovisning 2023 Mars 2024

Produktion: AdlerssonHeath & Karolinska Development

Sid 18-28 tillhör respektive portföljbolag. Sid 30-32 tillhör Karolinska Development.

Karolinska Development

Tomtebodavägen 23A

SE-171 65 Solna

Sweden

www.karolinskadevelopment.com

Twitter: @Karolinska_Dev

LinkedIn: Karolinska Development