MT Højgaard Holding A/S

Knud Højgaards Vej 7

2860 Søborg Danmark

CVR 16888419

Årsrapport

2025

Indholdsfortegnelse

Ledelsesberetning

Overblik � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 03

Året i tal � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 04

Finansielle hoved- og nøgletal � � � � � � � � � � � � � � � 05

ESG - året i tal � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 06

ESG-nøgletal � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 07

Forretningsmodel � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 08

Forord fra formand og CEO � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 09

Ordreportefølje � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 11

Forventninger til 2026 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 13

Risikostyring � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 14

Strategi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 18

Vi har bygget på � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 19

Strategi 2026-2028: Vi bygger videre � � � � � � � � � � 20

MT Højgaard Danmark – Momentum '30 � � � � � � � 22

Enemærke & Petersen – Strategi '28 � � � � � � � � � � � 23

Finansiel redegørelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 24

MT Højgaard Danmark � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 25

Enemærke & Petersen � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 27

Resultater i 4� kvartal 2025 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 29

Regnskabsberetning 2025 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 30

ESG-redegørelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 32

Bæredygtighedsstrategi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 33

ESG-organisering � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 35

Dobbelt væsentlighedsanalyse � � � � � � � � � � � � � � � 36

Politikker � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 41

Grundlag for udarbejdelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 42

E – Klima og miljø � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 43

E1 Klimaforandringer � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 44

E5 Cirkulær økonomi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 49

EU-taksonomi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 51

Miljødata og regnskabspraksis � � � � � � � � � � � � � 52

S – Sociale oplysninger � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 56

S1 Egen arbejdsstyrke � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 57

Sociale data og regnskabspraksis � � � � � � � � � � 61

G – Governance � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 64

G1 Virksomhedsadfærd� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 65

Due diligence-proces � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 67

Governancestruktur � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 68

Direktion og bestyrelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 69

Aktionærinformation � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 74

Governancedata og regnskabspraksis � � � � � � 75

Regnskab

Koncernregnskab � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 78

Resultat- og totalindkomstopgørelse � � � � � � � � � � 79

Balance � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 80

Pengestrømsopgørelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 81

Egenkapitalopgørelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 82

Noter � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 83

Moderselskabets årsregnskab � � � � � � � � � � � � � � � � 113

Resultat- og totalindkomstopgørelse � � � � � � � � 114

Balance � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 115

Pengestrømsopgørelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 116

Egenkapitalopgørelse � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 117

Noter � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 118

Yderligere oplysninger � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 127

Påtegninger � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 128

Ledelsens påtegning � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 129

Den uafhængige revisors

revisionspåtegning � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 130

Den uafhængige revisors erklæring med

begrænset sikkerhed på bæredygtiheds-

rapportering � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 133

Andre ESG-oplysninger � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 135

EU-taksonomi - tabel � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 136

Tilpasninger i ESG-data � � � � � � � � � � � � � � � � � � 139

ESRS oplysningskrav � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 141

ESRS oplysningskrav fra anden lovgivning 142

Denne årsrapport omhandler: MT Højgaard Holding

A/S og er udgivet både på dansk og engelsk� I

tilfælde af uoverensstemmelser de to versioner

imellem eller ved nogen form for tvivl, er den danske

version gældende�

Vi bygger på

2025 markerede afslutningen på koncernstrategien

"Vi bygger på"� MT Højgaard Holding lancerer nu

koncernstrategien for 2026-2028 som næste led i

arbejdet med at robustgøre og udvikle koncernen�

Læs mere på side 20

Forside: I juli afleverede MT Højgaard Danmark

eltogsvækstedet i Næstved til DSB�

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Overblik

Indhold

04 Året i tal

05 Finansielle hoved- og nøgletal

06 ESG - året i tal

07 ESG-nøgletal

08 Forretningsmodel

09 Forord fra formand og CEO

11 Ordreportefølje

13 Forventninger til 2026

14 Risikostyring

Enemærke & Petersen har i Køge opført boligbyggerierne

Postillionen med 85 ejerboliger og Hvide Falk med 93 leje-

boliger for PensionDanmark� Begge byggerier indeholder

fællesområder for beboerne� På taget af Hvide Falk ligger

en padelbane, og stueetagen huser Bevægelseshuset, der

understøtter en sund livsstil for alle områdets beboere�

Foto: Pernille Greve

Postillionen og Hvide Falk, Køge

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Året i tal

2025 var præget af stabil produktion og eksekve-

ring af ordrebogen. Omsætning og driftsresultat

blev som ventet, mens nettoresultatet igen steg

efter afviklingen af internationale aktiviteter. En

betydelig tilgang af nye ordrer, og en forventet

yderligere stabilisering i 2026, giver et godt ryg-

stød for koncernens vækstambitioner i 2027-28.

Forventninger til driftsresultat (EBIT) i 2026

400-450 mio�

Koncernen forventer i 2026 et driftsresultat

i niveauet 400-450 mio� kr� ved en omsætning

på 10-10,5 mia� kr�

Omsætningen faldt 4%� Det afspejler den aktuelle

fasning af ordreporteføljen, især i MT Højgaard

Danmark, hvor en række store projekter bidrager

beskedent til toplinjen i opstartsfasen�

10,2 mia�

Omsætning

10,3 mia�

Ordreindgang

(endelige, ubetingede)

Ordreindgangen steg 15% til 10,3 mia� kr� Desuden

vandt forretningsenhederne ordrer for 8,5 mia� kr�,

som vil indgå i ordreindgangen, så snart de kontrahe-

res endeligt�

11,9 mia�

Ordrebeholdning

(endelige, ubetingede)

Den samlede ordreportefølje steg med 24% til 24,2

mia� kr� Heraf er 11,9 mia� kr� endelige og ubetingede

ordrer, 8,5 mia� kr� er vundne, men endnu ikke kontra-

herede ordrer, mens aktivitet i byggepartnerskaber

og rammeaftaler har en skønnet værdi på 3,3 mia� kr�

og ordrer i joint ventures en værdi på 0,5 mia� kr�

MT Højgaard Danmark fik en robust overskudsgrad

på 5,4%� Enemærke & Petersens marginer var under

pres i 1� halvår, men forbedringer i 2� halvår hævede

årets overskudsgrad til 2,7%�

4,2 %

Overskudsgrad

EBIT faldt 12%� Indtjeningen på de løbende anlægs-,

nybygnings-, renoverings- og serviceopgaver var på

niveau med året før, mens engangsavancerne fra

grundsalg var lavere�

429 mio�

Driftsresultat (EBIT)

4,0% 4,2%4,5%3,8%1,8%

2021 2022 2023 2024

2025

Beløb i mio� kr�

2023 9.788

2022 8.080

2021 6.966

2024 10.682

2025 10.229

2023 389

2022 308

2021 123

2024 486

2025 429

2023 9.949

2022 11.649

2021 9.877

2024 8.958

2025 10.327

2023 13.505

2022 13.344

2021 10.624

2024 11.782

2025 11.879

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Finansielle hoved- og nøgletal

Beløb i mio� kr� 2025

2024 2023

2022 2021

Resultatopgørelse

Omsætning 10.229 10.682 9.788 8.080 6.966

Bruttoresultat 813 818 701 603 446

Driftsresultat (EBIT) 429 486 389 308 123

Finansielle poster -26 -28 -59 -83 -33

Årets resultat af fortsættende aktiviteter 313 357 305 231 131

Årets resultat af ophørte aktiviteter -45 -168 -201 -219 -13

Årets resultat 268 189 104 12 118

Balance

Langfristede aktiver 1.077 1.083 1.124 1.270 1.453

Kortfristede aktiver 3.109 3.598 4.194 3.519 2.886

Aktiver i alt 4.186 4.682 5.318 4.789 4.339

Aktiekapital 156 156 156 156 156

Egenkapital 1.229 1.037 846 751 737

Langfristede forpligtelser 357 562 776 988 1.151

Kortfristede forpligtelser 2.600 3.083 3.696 3.050 2.451

Pengestrømme

Pengestrøm fra driften 181 25 793 213 59

Pengestrøm til investeringer, netto -11 53 -15 -32 385

Heraf til investeringer i materielle aktiver -81 -66 -82 -76 -239

Pengestrøm fra finansiering -401 -244 -228 -47 -358

Pengestrøm i alt -231 -165 550 134 85

Beløb i mio� kr� 2025 2024 2023

2022 2021

Øvrige informationer

Ordreindgang 10.327 8.958 9.949 11.649 9.877

Ordrebeholdning, ultimo 11.879 11.782 13.505 13.344 10.624

Arbejdskapital 73 -148 -669 -6 126

Nettorentebærende indestående/gæld (+/-) 329 304 240 -528 -668

EBITDA 537 584 494 409 290

Nettorentebærende gæld relativt til EBITDA -0,6 -0,5 -0,5 1,3 2,3

Gennemsnitlig investeret kapital inkl� goodwill 816 669 942 1.342 1.426

Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.088 3.029 2.774 2.421 2.536

Nøgletal, %

Bruttomargin 7,9 7,7 7,4 7,8 7,1

Overskudsgrad 4,2 4,5 4,0 3,8 1,8

Afkast af investeret kapital (ROIC) 41,0 56,6 32,2 17,9 6,7

Egenkapitalforrentning (ROE) 23,7 20,1 13,1 1,6 17,7

Soliditetsgrad 29,4 22,2 15,9 15,3 16,6

Aktierelaterede nøgletal

Ultimo antal aktier, mio� stk� 7,8 7,8 7,8 7,8 7,8

Resultat pr� aktie (EPS), kr� 34,7 24,4 13,4 1,5 15,2

Udvandet resultat pr� aktie (EPS-D), kr� 34,4 24,2 13,3 1,5 15,1

Resultat af fortsættende aktiviteter pr� aktie, kr� 40,5 46,1 39,6 30,1 17,0

Udvandet resultat af fortsættende aktiviteter pr� aktie, kr� 40,2 45,8 39,1 29,6 16,9

Indre værdi pr� aktie, kr� 157,6 133,0 108,2 94,1 92,4

Foreslået udbytte per aktie 10,0 6,5 - - -

Børskurs pr� aktie ultimo, kr� 520 289 124 146 218

Markedsværdi i alt, mio� kr� 4.049 2.250 962 1.133 1.698

Nøgletalsdefinition fremgår af noter under anvendt regnskabspraksis, side 109.

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

ESG - Året i tal

2023

2024

2025

11.878 t

14.273 t

13.001 t

2023

2024

2025

68,6%

66,6%

77,9%

2023

2024

2025

2,2%

2,9%

3,1%

2023

2024

2025

23,2%

24,4%

25,3%

18,9 17,617,3

2023 2024 2025

I 2025 tog koncernen vigtige skridt i arbejdet

med ESG. Der er opnået reduktioner i udledning,

færre arbejdsulykker og en fortsat positiv

udvikling i kønsbalancen som resultat af

målrettede indsatser på tværs af koncernen.

Samtidig er datagrundlag og mål videreudviklet

for bedre at understøtte koncernens langsigtede

ambitioner.

13�001 ton

Scope 1 og 2-udledning

3,1 %

Kvindelige timelønnede

25,3 %

Kvindelige funktionærer

17,6

Ulykkesfrekvens

77,9 %

Recirkulering af affald

Udledningen fra egen drift faldt med 8,9%

drevet af reduktion i både scope 1 og 2�

Udledningsintensiteten faldt en anelse til 1,26

(1,30 i 2024), hvilket afspejler, at der fortsat er

behov for at styrke de igangværende indsatser

for at opnå reduktionsmålet�

Andelen af recirkuleret affald steg til 77,9%� For

første gang er nedrivningsaffald inkluderet i

datagrundlaget, målet er derfor opjusteret fra

75% til 80%� Inklusionen af nedrivningsaffald

betyder, at tallene for 2024 og 2023 ikke er

direkte sammenlignelige med 2025�

Reduktion af ulykker var et fokusområde

i 2025, og ulykkesfrekvensen faldt til 17,6

arbejds ulykker pr� 1 mio� arbejdstimer� Koncer-

nens mål er justeret til 12, og samtidig fasthol-

des ambitionen om, at ingen medarbejdere

skal komme til skade på arbejde� Antallet af

arbejdsulykker med fravær faldt 12,6%�

Andelen af kvinder i timelønnede stillinger

steg til 3,1%� Udviklingen er drevet af Enemær-

ke & Petersen, der har gjort en særlig indsats

både inden for rekruttering og for at påvirke

de strukturelle udfordringer med en lav andel

af kvinder på de erhvervsfaglige uddannelser�

Andelen af kvinder i funktionærstillinger steg

til 25,3%, og som det er tilfældet for timeløn-

nede, er den positive udvikling også drevet

af Enemærke & Petersen� Det går derfor

overordnet i den rigtige retning i forhold til at

om at skabe en mere balanceret kønsfordeling

i koncernen�

I september blev det offentliggjort, at MT Højgaard Danmark vandt

Metroselskabets udbud om planlægning, udvikling og opførelse af to nye

metrostationer på M4-linjen i Ydre Nordhavn i København�

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

ESG-nøgletal

Enhed 2025 2024

2023

E - Miljø

Scope 1 udledning af drivhusgasser Ton 12.118 13.298 10.869

Scope 2 lokationsbaseret udledning af drivhusgasser Ton 883 975 1.009

Scope 3 udledning af drivhusgasser Ton 417.091 462.086 463.806

Udledningsintensitet scope 1 og 2 Ton/mio. kr. 1,26 1,30 1,16

Udledningsintensitet scope 3 Ton/mio. kr. 40,43 42,21 45,18

Affaldsmængde* Ton 77.122 19.310 15.592

Recirkuleret affald* % 77,9 66,6 68,6

EU-taksonomi efterlevende omsætning % 2,7 2,7 1,1

S - Social

Gennemsnitlig fuldtidsarbejdsstyrke FTE 3.172 3.298 3.107

Kvinder i koncernen % 12,2 11,3 10,2

Kvinder i timelønnede stillinger % 3,1 2,9 2,2

Kvinder i funktionærstillinger % 25,3 24,4 23,2

Arbejdsulykker med fravær Antal 97 111 98

Ulykkesfrekvens Frekvens 17,6 18,9 17,3

Sygefravær % 3,6 3,5 3,7

Medarbejderomsætningshastighed timelønnede % 39,8 48,5 50,4

Medarbejderomsætningshastighed funktionærer % 17,9 23,4 21,3

Ansatte i uddannelsesstillinger % 7,9 8,1 8,3

G - Governance

Antal leverandører kontrolleret Antal 65 43 41

Kvinder i MT Højgaard Holdings bestyrelse % 50,0 43,0 50,0

Kvinder i MT Højgaard Holdings øvrige ledelsesniveauer % 37,5 50,0 33,3

Tilstedeværelse på bestyrelsesmøder % 98,5 97,0 89,0

Nøgletalsdefinition fremgår af side 52-55, 61-63 og 75-76.

Udvalgte nøgletal er tilpasset for 2024 men ikke for 2023. Afsnit om tilpasninger fremgår af side 139-140.

*Data for 2025 inkluderer nedrivningsaffald, hvorfor 2025 og 2024 ikke kan sammenlignes.

NemByg har stået for transformationen af den gamle bypark i Esbjerg�

Parken fremstår i dag som "Byens Bjerg", der i fremtiden skal danne

rammerne om koncerter og kulturelle begivenheder�

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Byggeri Renovering Anlæg & infrastruktur Drift/service

Forretningsmodel

Ressourcer

Medarbejdere

En mangfoldig og dedikeret arbejdsstyrke,

der fastholdes gennem spændende

projekter og fokus på kompetenceudvikling

og arbejdsmiljø�

Viden

En vidensbaseret virksomhed med

stærke kompetencer inden for nybyggeri,

renovering samt anlæg & infrastruktur,

som skaber projekter af høj kvalitet�

Innovation

Innovative og digitale løsninger

til at optimere design og byggeprocesser�

Materialer og råvarer

Indkøb af byggematerialer som

evalueres på kvalitet, pris og ESG-risici�

Helhedstænkning om materialers

anvendelse skaber holdbare løsninger�

Partnere og leverandører

Stærke og stabile relationer med

materialeleverandører, underleverandører

og andre partnere for at minimere risici og

levere succesfulde projekter�

Kapital

Kapital tilvejebringes gennem drift og

kreditfaciliteter� Målet om en stærk

balance og likviditet der understøtter de

strategiske ambitioner�

Kunder

Projekter med effektiv projektstyring

der møder offentlige, private og almene

bygherrers ønsker for kvalitet, tid, budget

og bæredygtighed�

Slutbrugere og nærmiljø

Værdiskabelse for slutbrugere gennem

funktionelle løsninger, der tager hensyn

til nærmiljøet og samarbejde med lokale

interessenter�

Samfundsmæssig udvikling

Byggerier og anlæg, der lever op til

samfundets behov� Skabelse af vækst

og arbejdspladser samt uddannelse af

kommende generationer�

Miljøhensyn

Øget fokus på løsninger inden for klimasikring,

vedvarende energi og lavemissions

byggeri� Reduktion af CO

-aftryk, bidrag

til cirkulær økonomi og minimering af

forurening�

Sikkerhed og trivsel

En sikker, udviklende og meningsfuld

arbejdsplads, hvor medarbejdere opnår

faglig og personlig udvikling�

Investorer

Kontinuerlig værdiskabelse til ejere

gennem stabil økonomisk vækst, reduktion

af risici og strategiske ambitioner der

underbygger koncernens omdømme og

fremtidige potentiale�

Forretningsaktivteter

Koncernens forretningsenheder udvikler, planlægger

og udfører nybyggeri, anlæg & infrastruktur samt

renovering og bygningstransformation.

Værdiskabelse

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Forord fra formand og CEO

Konsolidering skaber

stærkt fundament

I 2025 leverede vi som lovet. Omsætningen blev 10,2 mia.

kr. og driftsresultatet (EBIT) 429 mio. kr. Indtjeningen fra de

løbende opgaver inden for anlæg & infrastruktur, nybyggeri

og renovering var på niveau med året før, mens engangs-

indtægterne fra især grundsalg som ventet var markant

lavere. Samtidig går vi ind i den nye strategi periode med

en historisk stærk ordreportefølje.

Stabil drift og produktion

Ved indgangen til året stod vi et godt sted med udsigt til at konsolidere de

stærke resultater, der er skabt i forretningsenhederne i de senere år� 2025

blev som ventet et overgangsår, hvor koncernen skabte en indtjening fra de

løbende opgaver, der ramte det forventede niveau, sikrede et stærkt afkast

af den investerede kapital på 41,0% og gjorde det muligt at foreslå et udbytte

på 10,0 kr� pr� aktie�

Udover indsatsen for at skabe værdi for vores ejere gennem gode resultater

på projekterne i begge forretningsenheder tog vi fat på flere opgaver på

tværs af koncernen�

Enemærke & Petersen skulle vende udviklingen efter en periode, hvor en

håndfuld problemsager havde skygget over virksomhedens styrker inden for

blandt andet partnerskaber, produktivitet, genanvendelse og socialt entre-

prenørskab� Vi skal have Enemærke & Petersen tilbage til sit gamle indtje-

ningsniveau, og forretningsenheden er nu på rette vej med to gode kvartaler

i træk efter at have gennemført flere tiltag, der skal samle aktiviteterne uden

for Sjælland, styrke processerne og øge kvaliteten af projekteksekveringen�

MT Højgaard Danmark har fastholdt og udbygget sin position i markedet, og

derudover har vi lagt MT Højgaard Property Development ind i MT Højgaard

Danmark, så projektudviklere og byggefolk nu sidder sammen og udvikler

projekter for kunder� Det har skabt en stærkere sammenhæng i koncernen

og sikrer både skalafordele og effektiv vidensdeling�

Endelig kom vi i mål med afviklingen af de internationale aktiviteter, da vi

sidst på året solgte Arssarnerit – den sidste forretningsmæssige aktivitet i

Grønland – med forventet gennemførelse i 2� kvartal 2026� Vi havde inden

underskriften på salgsaftalen skilt os af med andre aktiver og aktiviteter, så

tabene fra ophørende aktiviteter blev nedbragt fra -168 mio� kr� til -45 mio� kr�

Den stabile drift og produktion i 2025 ventes at fortsætte i 2026, da flere af

koncernens store, faseopdelte projekter skal udvikles og designes med kun-

der og rådgivere, før de for alvor vil bidrage til omsætning og driftsresultat i

2027-2028� Derfor venter vi et driftsresultat (EBIT) på 400-450 mio� kr� ved en

omsætning på 10-10,5 mia� kr� i 2026�

Vi har bygget på

Med denne årsrapport binder vi også en sløjfe om ”Vi bygger på”-strategien,

som har sat rammerne for udviklingen i perioden 2022-2025� Vi har skabt

solid og lønsom organisk vækst, mens vi samtidig har gennemført en række

tilpasninger af porteføljen� Udover afviklingen af den internationale forret-

ning, integrationen af MT Højgaard Property Development og den trinvise

konsolidering af Enemærke & Petersens aktiviteter i Vestdanmark gælder det

også afhændelsen af Scandi Byg�

Gennem fokuseringen har vi bygget på og skabt en gennemsnitlig årlig

vækst på 8% og et driftsresultat (EBIT), der er steget 12% årligt i gennemsnit i

strategiperioden� Vi har samtidig arbejdet med balancen og løftet afkastet af

den investerede kapital samt skabt en stærk finansiel position, som har gjort

det muligt at tilbagetale et ansvarligt lån på 400 mio� kr� til Knud Højgaards

Fond og genoptage udbetaling af udbytte til vores aktionærer�

Vi har skabt solid og lønsom

organisk vækst, mens vi samtidig

har gennemført en række

tilpasninger af selskabsporteføljen.

”

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Koncernen har skærpet fokus på kerneaktiviteterne i Danmark og styrket den

samlede markedsposition� Forretningsenhederne står skarpt på de strate-

giske forretningsområder inden for nybyggeri, anlæg & infrastruktur samt

renovering – og både Enemærke & Petersen og MT Højgaard Danmark har

indgået flere strategiske partnerskaber og langsigtede samarbejder, der nu

bidrager med godt en tredjedel af koncernens omsætning�

Vi gjorde også fremskridt i arbejdet med at skabe attraktive og ansvarlige

arbejdspladser� Ulykkesfrekvensen er sænket, diversiteten forbedret, og

-udledningerne nedbragt� Træerne vokser dog ikke ind i himlen, for

fremskridtene var ikke så store, som vi ønskede� Der er plads til forbedring,

og indsatsen fortsætter i de kommende år�

Nu bygger vi videre

Med den gennemførte transformation har vi skabt et stærkt fundament for

fortsat fremdrift i de kommende år, hvor lønsomhed og robust, organisk

udvikling af koncernen vil være vores primære fokus� Samtidig har vi også

mulighed for at afsøge uorganiske muligheder, hvis det måtte blive relevant�

Vi skal kort og godt bygge videre i 2026-2028, hvor vi vil videreføre vores

strategiske fokusområder og udnytte attraktive muligheder i markedet med

en ambition om at overgå markedsudviklingen og holde fast i vores bygge-

faglighed og finansielle disciplin�

Der er udsigt til vækst og spændende opgaver med en historisk stærk ordre-

portefølje og sund efterspørgsel� Investeringerne drives blandt andet af Infra-

strukturplan 2035, kapacitetsopbygning i Forsvaret og stadig større fokus

på renovering af den eksisterende bygningsmasse� Det er kerneområder for

vores forretningsenheder, der står klar til at gribe mulighederne i markedet

og samarbejde om gode projekter med både offentlige og private bygherrer�

For at bygge videre på det gode momentum vil vi fastholde vores ledende

position inden for nybyggeri og styrke arbejdet med strategiske partner-

skaber og samarbejder� Derudover investerer vi i kompetencer inden for

anlæg & infrastruktur, som fortsat skal fylde mere i vores samlede forretning�

Endelig skal vi finjustere aktiviteterne inden for renovering og bygningstrans-

formation med øget koordinering på tværs af vores forretningsenheder og et

endnu skarpere tilbud til kunderne�

Værdien skabes på projekterne

Siden 2022 er vi kommet langt, og udsigterne for de kommende år er lyse�

Vi har fokuseret forretningen og skabt stærke positioner i markedet� Vi har

opbygget tillid hos kunderne og stærke partnerskaber og samarbejder� Vi er

glade for fremgangen og taknemmelige for tilliden, som ikke kommer af sig

selv�

Derfor vil vi også gerne takke vores godt 3�000 medarbejdere og ledere�

Sammen med vores samarbejdspartnere er det deres indsats i forretnings-

enhederne og på projekterne, der skaber værdien for kunderne – og dermed

også for vores aktionærer�

Rasmus Untidt

CEO

Morten Hansen

Bestyrelsesformand

Vi skal kort og godt bygge videre

i 2026-2028, hvor vi vil videreføre

vores strategiske fokusområder

og udnytte attraktive muligheder

i markedet.

”

12%

gennemsnitlig årlig

vækst i driftsresultatet

(EBIT) i 2022-2025

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Ordrer, ubetingede

Vundne, ej kontraherede

Potentielt fra strategiske partnerskaber

Ordrer fra joint ventures

2021 2022 2023 2024 2025

10,8

13,9

13,5

11,8 11,9

1,4

1,6

8,5

6,3

5,5

5,2

5,3

3,3

0 0

1,0

0,8

0,5

21,1 20,8 21,3 19,5 24,2

Ordreportefølje

I 2025 vandt forretningsenhederne nye ordrer for cirka

19 mia. kr. Heraf indgik endelige, ubetingede ordrer for

10,3 mia. kr. i ordreindgangen, mens resten vil indgå i

takt med, at endelige kontrakter kontraheres. Den sam-

lede ordreportefølje voksede 24% til 24,2 mia. kr.

Stærk ordreindgang på tværs af forretningsområder

Der var en god spredning i de nye ordrer med større opgaver inden for alle

tre forretningsområder – anlæg & infrastruktur, nybyggeri og renovering�

Opgaverne blev vundet gennem licitationer, strategiske partnerskaber,

forskellige samarbejdsformer og med afsæt i egen projektudvikling efter

integrationen af MT Højgaard Property Development i MT Højgaard Danmark

i årets første kvartal�

Samlet set steg ordreindgangen 15% til 10,3 mia� kr� (2024: 9,0 mia� kr�) efter

solid fremgang i begge forretningsenheder og bredt fordelt fra mindre opga-

ver til store, komplekse projekter med længere tidshorisont�

Trods stigende konkurrence fastholdt og udbyggede MT Højgaard Danmark

positionen som en af landets største aktører inden for nybyggeri med særlig

vægt inden for store og komplekse projekter, der kræver særlige kompeten-

cer� MT Højgaard Danmarks ordreindgang voksede 20% og nåede 6�018 mio�

kr� (2024: 4�823 mio� kr�) efter fremgang inden for alle tre forretningsområ-

der� Inden for anlæg & infrastruktur bestod ordreindgangen hovedsageligt

af projekter inden for vejanlæg, broer, havneanlæg, energi og klimasikring�

På området for nybyggeri vandt MT Højgaard Danmark det faseopdelte

udbud på at opføre verdens største centrallager for humanitær hjælp til

FN’s børnefond UNICEF med en samlet værdi på 1,66 mia� kr� og forventet

aflevering ved udgangen af 2028� MT Højgaard Danmark vandt derudover

De største vundne ordrer i 2025

Selskab Projekt Varighed Ordresum Status

Forretnings-

område

MT Højgaard Danmark 31 indkvarteringsbygninger for Forsvarets

Etablissement- og Terrænkommando i OPP med

PensionDanmark

2026-28 +

20 års drift

2,6 mia� kr� Vunden, ej kontraheret� Forventet

byggestart 2026

Nybyggeri

MT Højgaard Danmark Værkstedshaller, spor, administrations-faciliteter

mv� for DSB i Vinge

2025-30 1�950 mio� kr� med til-

valg op til 900 mio� kr�

Vunden, ej kontraheret ordre� Dog indgår

mindre deletape i ordreindgangen for 2025

Nybyggeri

MT Højgaard Danmark Centrallager til UNICEF i København for By & Havn

pva� Bygningsstyrelsen

2025-28 1�660 mio� kr� Endelig ordre� Byggestart i 2026 Nybyggeri

Enemærke & Petersen Renovering af 3B Folehaven i København for

boligforeningen 3B

2026-31 1�033 mio� kr� Vunden, ej kontraheret ordre� Endelig aftale

ventes indgået i 2026

Renovering

MT Højgaard Danmark Nye metrostationer og højbane til M4 i København

for Metroselskabet

2027-30 900 mio� kr� Vunden, ej kontraheret ordre� Dog indgår

mindre deletape i ordreindgangen for 2025

Anlæg

MT Højgaard Danmark Renovering af Præstevangen afd� 1 for Boligforeningen

Århus Omegn

2025-29 528 mio� kr� Endelig ordre� Projektet er under udførelse Renovering

Enemærke & Petersen Renovering af Egeparken 1 og 2 for Arbejdernes

Boligselskab i Gladsaxe

2025-29 455 mio� kr� Endelig ordre� Projekt er under udførelse Renovering

MT Højgaard Danmark Opførelse af Ny Psykiatri Viborg (hospital) for

Region Midtjylland

2027-29 428 mio� kr� Vunden, ej kontraheret ordre� Samarbejds-

fase pågår�

Nybyggeri

Enemærke & Petersen Renovering af Engparken for Dragør Boligforening 2026-29 374 mio� kr� Endelig ordre� Udførelse starter i 2026 Renovering

MT Højgaard Danmark Opførelse af nyt hovedsæde til Grundfos i Bjerringbro 2025-27 i�o� Endelig ordre� Byggeriet er i gang Nybyggeri

MT Højgaard Danmark Opførelse af kontorhus i København for Urban Partners 2025-27 i�o� Endelig ordre� Byggestart i 2026 Nybyggeri

MT Højgaard Danmark Renovering af Humlevænget Afd� 3007 i Brønshøj

for Samvirkende Boligselskaber

2026-30 i�o� Vunden, ej kontraheret� Forventet bygge-

start 2026

Renovering

Mio. kr.

Mia. kr.

Udvikling i ordreportefølje

Ordreindgang (endelige, ubetingede)

2025 Q2

2025 Q1

2024 Q4

2025 Q3

2025 Q4

2.531

2.593

3.194

1.818

3.384

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

flere renoveringsopgaver for den almene sektor, herunder af boligafdelingen

Præstevangen i Viby for Boligforeningen Århus Omegn for 528 mio� kr� med

aflevering i 2029�

Enemærke & Petersen løftede ordreindgangen 9% til 4�391 mio� kr� (2024:

4�039 mio� kr�) drevet af moderselskabet og Raunstrup, mens NemBygs or-

dreindgang var lavere� Fremgangen var særligt stærk inden for de strategiske

byggepartnerskaber og flere renoveringssager i alment boligbyggeri med

tidlig involvering� 30% af koncernens ordreindgang (2024: 33%) kom fra part-

nerskaber og samarbejdssager, hvor ordrerne blandt andet omfattede Ene-

mærke & Petersens nybyggeri af tre botilbud på Sluseholmen, i Brønshøj og

på Nørrebro for samlet 583 mio� kr� i partnerskabet ByK & TRUST� Arbejderne

er alle indledt og ventes afleveret medio 2028� Derudover indgik Enemærke

& Petersen gennem Byggepartnerskabet &os aftale med Boligselskabet AKB,

København, om en større renoveringsopgave af boligafdelingen Frederiks-

holm Karré 8 i Københavns Sydhavn med en samlet værdi på 237 mio� kr�

Opgaven projekteres fra november 2025 til april 2026, og selve renoverings-

arbejdet udføres frem til aflevering i 4� kvartal 2029�

Solidt fundament for de kommende år

Udover indgangen af endelige, ubetingede ordrer på 10,3 mia� kr� vandt for-

retningsenhederne ordrer for 8,5 mia� kr�, der først vil indgå i ordreindgangen,

når de kontraheres endeligt i de efterfølgende år�

Blandt disse ordrer var den største enkeltordre i 2025 – tildelingen af en

kontrakt på at projektere, etablere og drifte 31 indkvarteringsbygninger

på 11 kaserner� Forsvarets Etablissement- og Terrænkommando tildelte i

december kontrakten med en samlet kontraktsum i niveauet 2,6 mia� kr� til

PensionDanmark og MT Højgaard Danmark� Kontrakten blev endeligt under-

skrevet den 22� januar 2026 og vil indgå i ordreindgangen for 1� kvartal 2026�

PensionDanmark finansierer de nye kaserner, som projekteres og etableres

af MT Højgaard Danmark fra 2026 til 2028, hvorefter drift og vedligehold

af bygningerne i 20 år varetages af Raunstrup� Projektet er Danmarks hidtil

største Offentligt Private Partnerskab (OPP), og parterne vil trække på erfa-

ringerne fra deres samarbejde siden 2023 om projektering, opførelse og drift

af nyt domicil til Forsvarets Efterretningstjeneste, der indtil nu var det største

danske OPP-projekt�

Efter aflevering af et stort værkstedsprojekt i Næstved i 2025 fortsatte det

gode samarbejde med DSB, som tildelte MT Højgaard Danmark opgaven

med at opføre et nyt værksted for førerløse tog samt administrationsfacilite-

ter i Vinge med en forventet samlet værdi på 1�950 mio� kr� og mulige tilvalg

op til 900 mio� kr� Projektet omfatter en værkstedshal på omkring 25�000

kvadratmeter, 14 kilometer spor med kørestrøm samt tilhørende administra-

tionsbyggeri og anlægsarbejder� Den første betingede fase løber fra 2025

til 2028, hvor de involverede parter projekterer det samlede projekt� I 2028

overgår projektet til næste fase, hvor totalentreprisen bliver ubetinget, og

selve arbejderne udføres frem til 2031�

Enemærke & Petersen blev tildelt hovedentreprisen på at renovere og forny

bebyggelsen 3B Folehaven med 972 boliger i Valby for Boligforeningen 3B,

som er en del af KAB-samarbejdet� Med en tilbudssum på 1�033 mio� kr�

er projektet den næststørste renoveringsopgave i Enemærke & Petersen

hidtil, og den endelige kontrakt indgås efter opnåelse af skema B-tilsagn fra

Landsbyggefonden� Renoveringen udføres efter en helhedsplan og indledes

i september 2026 med forventet afslutning i marts 2031�

Endelig vandt MT Højgaard Danmark i efteråret Metroselskabets udbud om

planlægning, udvikling og opførelse af to nye metrostationer på M4-linjen i

Ydre Nordhavn i København i et projekt, der gennemføres med tidlig entre-

prenørinddragelse i samarbejde med Rambøll og Cobe� I den indledende

samarbejdsfase udvikles og designes projektet med Metroselskabet i en

kontrakt på 100 mio� kr�, hvorefter det er hensigten at indgå en design- og

byggekontrakt med en værdi på 800 mio� kr� og en byggeperiode, der løber

fra 2027 til 2030�

Historisk stor ordreportefølje

Ved udgangen af 2025 havde den samlede ordreportefølje nået et historisk

højt niveau på 24,2 mia� kr� (2024: 19,5 mia� kr�)�

Den stærke ordreindgang bidrog til at sikre en beholdning af endelige, ube-

tingede ordrer med en værdi på 11,9 mia� kr� (2024: 11,8 mia� kr�) bredt fordelt

på segmenter, projektstørrelser og geografi� 35% af ordrebeholdningen kom

fra partnerskaber og samarbejdssager (2024: 39%)�

Samtidig havde koncernen ved udgangen af 2025 vundne, men endnu ikke

kontraherede ordrer med en værdi på 8,5 mia� kr� (2024: 1,6 mia� kr�)� Puljen

blev reduceret med 2,6 mia� kr� den 22� januar ved endelig underskrift af

kontrakten på projektering, etablering og drift af indkvarteringsbygninger til

Forsvaret� De øvrige ordrer afventer endelig underskrift, ændringer i lokalpla-

ner eller lignende forhold – ligesom de omfatter faseopdelte projekter, som

først indgår i ordreindgangen i takt med, at de enkelte faser i projekterne

sættes i gang� Endelig var der ved årsskiftet fremtidige opgaver i strategiske

byggepartnerskaber med en potentiel værdi på 3,3 mia� kr� (2024: 5,3 mia� kr�)

og ordrer i joint ventures med en værdi på 0,5 mia� kr� (2024: 0,8 mia� kr�)�

Med afsæt i den stærke ordreportefølje er koncernen fortsat robust over for

udsving i marked og efterspørgsel, og forretningsenhederne har gode mulig-

heder for at optimere planlægningen og brugen af egne ressourcer� Ordrepor-

teføljen indeholder imidlertid en række flerårige projekter, hvor produktionen

er fordelt over en længere periode end tidligere, og begge forretningsenheder

fokuserer derfor fortsat på at styrke ordredækningen for både 2026 og 2027�

Udvikling i ordrebeholdning

Beløb i mio. kr Q4 25 Q4 24 2025 2024

Ordrebeholdning primo 11.027 11.727 11.782 13.505

Ordreindgang i perioden 3.384 3.194 10.327 8.958

Produktion i perioden -2.532 -3.139 -10.229 -10.682

Ordrebeholdning ultimo 11.879 11.782 11.879 11.782

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Forventninger til 2026

Koncernen venter en stabil driftsindtjening, mens der er

basis for yderligere forbedring af nettoresultatet i 2026.

MT Højgaard Holding forventer i 2026 at stabilisere omsætning og driftsre-

sultat på samme niveau som i 2025� Omsætningen ventes at blive 10-10,5

mia� kr� (2025: 10,2 mia� kr�), mens driftsresultatet forudses at blive i niveauet

400-450 mio� kr� (2025: 429 mio� kr�)�

Forventningerne afspejler fasningen af ordreporteføljen, hvor flere store,

faseopdelte projekter først for alvor vil bidrage til omsætning og driftsresultat

fra 2027-28, når de går i produktion� I 2026 er bidraget fra disse projekter be-

skedent, mens de udvikles og designes sammen med kunder og rådgivere�

Efter endelig kontrahering af den vundne ordre på nye indkvarteringsboliger

til Forsvaret d� 22 januar var 62% af den forventede omsætning inden for

anlæg & infrastruktur, nybyggeri og renovering dækket af endelige, ubetin-

gede ordrer� Ordredækningen var således lavere end på samme tidspunkt

de senere år, men flere vundne ordrer ventes at blive konverteret til endelige

aftaler i 2026, ligesom der også ventes at komme nye ordrer fra partner-

skaber med offentlige, private og almene bygherrer� Desuden går begge

forretningsenheder efter at vinde licitationer og samarbejdssager, som kan

øge ordredækningen yderligere�

MT Højgaard Danmark ventes i 2026 at stabilisere sit driftsresultatet ved

uændret til svagt stigende omsætning� Enemærke & Petersen ventes at for-

bedre sit driftsresultatet ved lidt lavere omsætning, og både moderselskabet

og Raunstrup ventes at forbedre dækningsgraderne�

Koncernens samlede omkostninger ventes i 2026 at stige, drevet især af

helårseffekten af udvidelsen af medarbejderstyrken i MT Højgaard Danmark�

Disse tiltag skal være med til at facilitere den planlagte vækst i koncernens

aktiviteter fra 2027, men effekten opvejes i nogen grad af de besparelser og

optimeringer, der er gennemført i 2025�

For femte år i træk er der basis for yderligere fremgang i koncernens netto-

resultat� Dels ventes de finansielle udgifter at falde efter tilbagebetalingen

af det ansvarlige lån fra Knud Højgaards Fond i 2025� Og dels ventes tabet

på ophørende aktiviteter at blive markant lavere efter salget af den sidste

forretningsmæssige aktivitet i Grønland�

Der vil fortsat være fokus på at øge pengestrømmene fra driften og opnå et

robust afkast af den investerede kapital�

Øvrige forudsætninger

• Med den kendte fasning af ordrer og projekter antages omsætning og

driftsresultat at blive højest i årets sidste måneder�

• Forventningerne tager ikke højde for eventuelle opkøb eller frasalg af

aktiviteter�

• Der er ikke indregnet væsentlige engangsposter fra eventuelle grundsalg,

forlig af tvistsager mv�

• Eventuelle forskydninger i opstart af nye projekter eller forsinkelser på

indgåelse af nye kontrakter antages at få en begrænset effekt�

• Samfundsøkonomien ventes at være robust med omkring 2% vækst og

stabil inflation�

• Der ventes 2-3% vækst i den samlede aktivitet inden for anlæg & infra-

struktur, nybyggeri og renovering� Koncernen ser især gode projektmu-

ligheder inden for infrastruktur, renovering og bygningstransformation,

klima, elektrificering, nybyggeri af især boliger i de store byer samt opgra-

dering af Forsvarets bygninger�

• Der ventes solid interesse fra kundeside for projekter med tidlig involve-

ring, integrerede projektforløb, partnerskaber og lignende�

Fremadrettede udsagn

Årsrapporten indeholder udsagn om fremtiden, herunder forventninger til

2026, der som følge af deres natur er forbundet med risici og usikkerheds-

faktorer, hvilket indebærer, at den faktiske udvikling kan afvige fra det forven-

tede� Der henvises til afsnittet om risikostyring på side 14-17�

Forventninger

Vandkulturhuset, København

MT Højgaard Danmark opfører som totalentreprenør Vandkulturhuset

på Papirøen i København� Formgivet af Kengo Kuma & Associates skal

det enestående byggeri danne rammen om en svømmeoplevelse ud

over det sædvanlige med indendørs og udendørs bassiner i hjertet af

Københavns Havn�

Omsætning

2023

2022

9.788

8.080

2024 10.682

2025 10.229

10-10,5 mia.

10-10,5 mia�

Driftsresultat (EBIT)

2023

2022

389

308

2024 486

2025 429

400-450 mio.Forecast 2026

Forecast 2026

(2025: 10,2 mia� kr�)

(2025: 429 mio� kr�)

400-450 mio�

Beløb i kr�

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Risikostyring

En effektiv og struktureret risikostyring er afgørende for

at understøtte koncernens målsætninger. Koncernens

risikostyringsproces bygger på gennemsigtighed,

ansvarlighed og indsigt, og er en forudsætning for at

kunne navigere i et omskifteligt forretningsmiljø.

Risikostyring er den samlede proces hvorigennem koncernen identificerer,

vurderer, håndterer og overvåger de forretningskritiske risici, der kan påvirke

organisationen� Risikostyring er en integreret del af koncernen, og er forank-

ret i faste risikopolitikker og -rammer�

Det overordnede kontrolmiljø og corporate governance danner fundamentet

for risikostyringsprocessen� Koncernens værdier, ledelseskultur, styrings-

struktur samt fordeling af roller og ansvar muliggør måden hvorpå risici

håndteres� Ovenpå dette er der defineret formelle processer for risikovur-

dering, kommunikation og informationsdeling, som giver ledelsen indblik i

forretningskritiske risici� Samtidigt er der implementeret formelle kontrolakti-

viteter til at forebygge, reducere eller mitigere risiciene, og særligt kontrolak-

tiviteterne er et fokusområde, som koncernen søger at optimere kontinuer-

ligt� Risikostyringsprocessen skaber rettidig indsigt i risikobilledet, hvilket dels

understøtter bestyrelsens evne til at føre tilsyn samt direktionens ansvar for

at fastlægge og monitorere koncernens risikopolitikker og -rammer�

En central del af risikostyringsprocessen er et formaliseret risikorapporte-

ringsværktøj, som sikrer en struktureret og ensartet vurdering og rapporte-

ring af forretningskritiske risici på tværs af forretningsenhederne� Risikorap-

porteringen tager udgangspunkt i otte overordnede risikokategorier, som

udgøres af et underliggende risikokatalog� For disse risici foretages der en

vurdering af sandsynlighed og økonomisk eksponering med udgangspunkt i

ensarterede koncernretningslinjer� Forretningsenhederne rapporterer således

på det samme sæt af risici ud fra samme retningslinjer for vurdering�

Risikokataloget genbesøges løbende for at sikre, at de udvalgte risikoområ-

der til enhver tid afspejler de mest relevante og/eller mest risikofyldte områ-

der i koncernen� Risikorapporteringen ledsages samtidigt af en møderække,

hvor forretningsenhederne orienterer koncernen om væsentlige ændringer i

risikobilledet i forretningen�

Risikokategori Risiko Sandsynlighed

Økonomisk

eksponering Udvikling

Tilbudsgivning

Kalkulation og tilbudsgivning Middel Middel

Markedets forventninger til klimatiltag Lav Lav

Projekteksekvering

Projektledelse/risikostyring på projekter Middel Høj

Projektteam Middel Høj

Tvister

Fortolkning af projekt/kontraktgrundlag Middel Høj

Projektdokumentation Middel Middel Ny*

Markedsvilkår

Konkurrence på anlægs- renovering- og nybyggerimarkedet Middel Middel

Omskiftelige markedsvilkår Middel Middel

Image

Social dumping blandt underentreprenører Middel Lav

Korruption og bestikkelse Lav Middel

IT-sikkerhed

Cyberangreb eller ransomewareangreb Middel Middel

Vedligeholdelse af IT-infrastruktur Middel Middel

Medarbejdere

Ulykkesfrekvens og håndtering af arbejdsmiljø Middel Lav

Mangfoldighed og inklusion Lav Lav

Governance

Konkurrencelovgivning og karteldannelse Lav Høj

Virksomhedskultur Lav Middel

Sandsynlighed og økonomisk eksponering placeres på en skala fra 1-5 med gradueringen meget lav, lav, middel, høj og meget høj�

Nedgang i sandsynlighed eller økonomisk

eksponering fra 2024

Uændret sandsynlighed eller økonomisk

eksponering fra 2024

Stigning i sandsynlighed eller økonomisk

eksponering fra 2024

I 2025 er ESG-risici integreret i den eksisterende risikostyringsproces� Sam-

tidig er retningslinjerne for risikovurdering på tværs af koncernen opdateret,

og rapporteringen er ændret fra risikokategoriniveau til risikoniveau� De

angivne udviklinger nedenfor er udtryk for faktiske ændringer i risikobilledet

eller i mitigerende handlinger for hver enkelt identificeret risiko�

*Risikoen er ny i 2025, hvorfor der ikke er angivet udvikling fra 2024�

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Væsentlige forretningsrisici

Tilbudsgivning Projekteksekvering Tvister

Kalkulation og

tilbudsgivning

Markedets forventninger

til klimatiltag

Projektledelse/risikostyring

på projekter Projektteam

Fortolkning af projekt/

kontraktgrundlag Projektdokumentation

Middel Lav Middel Middel Middel Middel

Middel Lav Høj Høj Høj Middel

*Ny

Der er risiko for, at kalkulationen

eller tilbudsudarbejdelsen er fejlbe-

hæftet eller mangelfuld som følge

af uklart kontraktgrundlag, mang-

lende compliance med interne

processer eller menneskelige fejl�

Der er risiko for at koncernen ikke

kan imødekomme bygherrers krav

til overholdelse af nye lovkrav for

-grænser i henhold til BR18�

Projekterne er omsluttet af kom-

pleksitet og omskiftelige vilkår,

hvilket øger risikoen for mangelfuld

eller uhensigtsmæssig projektle-

delse og risikostyring� Risikoen er

især til stede på de største og mest

komplekse projekter i koncernen�

Der er risiko for ineffektiv projek-

teksekvering som følge af, at det

rette projektteam ikke er på plads i

alle projektets faser� Heri eksisterer

også risikoen forbundet med ud-

skiftning/manglende fastholdelse

af nøglemedarbejdere i projekt-

teamet�

Grundet kompleksiteten i udbuds-

materiale og kontraktgrundlag er

der risiko for fejlfortolkning heraf�

Der er risiko for, at al relevant

projektdokumentation ikke er

udarbejdet og arkiveret forsvarligt

ved tilfælde af tvivlsspørgsmål

eller tvistsager� Risikoen øges på

store, komplekse projekter, hvor

flere medarbejdere og afdelinger er

indvolveret�

Risikoen kan medføre forringet ind-

tjeningsevne på projekterne samt

forøget risiko for tvistsager�

Risikoen kan medføre svækket

konkurrenceevne og forringet

omdømme som følge af manglen-

de evne til at levere på markedets

forventninger til overholdelse af

klima- og miljøkrav�

Risikoen øger sandsynligheden for,

at projekterne ikke eksekveres hen-

sigtsmæssigt og effektivt, hvilket

kan medføre forringet indtjenings-

evne på projekterne�

Riskoen kan påvirke projektekse-

kvering og -økonomi negativt og

medføre tab af viden og forringet

samarbejde i teamet�

Et usikkert eller fejlfortolket projekt-

grundlag øger risikoen for ineffektiv

projekteksekvering og forringet

samarbejde mellem projektets par-

ter, som kan føre til tvistsager�

Manglende sikring af relevant pro-

jektdokumentation øger risikoen for

tab af tvistsager�

Koncernen har implementeret

forretningsgange, kontrolprocesser

og instrukser, herunder en fast mø-

derække i tilbudsfasen, involvering

af fagspecialister og kvalitetssikring

af egne tilbud samt tilbud fra un-

derleverandører� Herudover indgår

koncernen i en række strategiske

samarbejder med tidlig involvering�

Koncernen har implementeret

digitale løsninger, som sikrer valide

-data og styrker dokumentatio-

nen til bygherrer�

Hensigtsmæssig og tilstrækkelig

projektledelse og risikostyring

sikres b�la� gennem løbende

økonomigennemgang og styre-

gruppemøder, løbende granskning

af projektmaterialet, frekvensvis

revurdering af risikoanalysen samt

tæt samarbejde mellem projektets

parter� Herudover er der indsatser

for træning og uddannelse af pro-

jektansvarlige�

Koncernen har fokus på samar-

bejde i og fastholdelse af projekt-

teamet over projektets levetid�

Herudover er der processer for

involvering af HR assistance samt

måling af projektteamets samarbej-

de og trivsel�

I tilbudsfasen er der en fast

møderække - herunder tilbudsluk-

kemøder - hvor kalkulationen og

tilbuddet gennemgås i forhold til

projekt- og kontraktgrundlaget�

Herudover sker der involvering af

interne og eksterne jurister; især

på de større og mere komplekse

projekter�

Koncernen har standardisere-

de processer for udarbejdelse,

kvalitetssikring og opbevaring af

projektdokumentation� Processen

sikrer, at relevante dokumenter

udarbejdes og arkiveres rettidigt og

struktureret på fælles platforme�

Risiko

Sandsynlighed:

Økonomisk

eksponering:

Udvikling:

Risiko beskrivelseIndvirkningMitigerende handlinger

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Markedsvilkår Image IT-sikkerhed

Konkurrence på anlægs- renove-

rings- og nybyggerimarkedet Omskiftelige markedsvilkår

Social dumping blandt

underentreprenører Korruption og bestikkelse

Cyberangreb eller

ransomewareangreb

Vedligeholdelse af

IT-infrastruktur

Middel Middel Middel Lav Middel Middel

Middel Middel Lav Middel Middel Middel

Der er risiko for øget konkurrence

på anlægs- renoverings- og nybyg-

gerimarkedet fra nye eller eksiste-

rende markedsaktører�

Koncernen opererer i et omskif-

teligt marked, hvor ændringer i

markedsvilkår som fx garantivilkår

og kontraktbetingelser påvirker

rammerne for koncernens kerne-

drift�

I branchen eksisterer en risiko for

tilfælde af social dumping blandt

underentreprenører, og utilstræk-

kelig screening af og kontrol med

underentreprenører øger risikoen

for tilfælde af social dumping�

I branchen eksisterer en risiko for

forekomst af korruptions- og bestik-

kelsessager�

Koncernens IT-infrastruktur

kan være mål for cyber- eller

ransomwareangreb, som bekadiger

eller kompromitterer fortrolige og

forretningskritiske oplysninger�

Der er risiko for tilgængelighedstab

eller utilsigtede driftshændelser

som følge af manglende udvikling

og vedligeholdelse samt forsy-

ningskædesvigt�

Øget konkurrence eller ændrede

konkurrencevilkår kan medføre en

forringet markedsposition gennem

tab af udbud samt en forringet

indtjeningsevne som følge af pris-

konkurrence�

Risikoen kan medføre forringet

indtjeningsevne, presset likviditet

og reduceret handlefrihed�

Risikoen kan medføre dagbøder,

negativ medieomtale, beskadiget

omdømme samt svække koncer-

nens position i udbud�

Forekomster af korruption eller

bestikkelse kan føre til tillidsbrist

blandt kunder og samarbejdspart-

nere, kontraktophør, udelukkelse fra

fremtidige opgaver samt skade på

omdømme med direkte konsekven-

ser for både markedsposition og

indtjening�

Kompromittering af systemer og

data kan påvirke effektiviteten og

produktiviteten negativt� Herudover

kan kompromittering af forretnings-

kritiske oplysninger skade koncer-

nens markedsposition�

Manglende udvikling og vedligehol-

delse af IT-infrastruktur eller svigt

i forsyningskæden kan resultere i

produktivitets- og effektivitetstab�

Langvarige tab kan påvirke koncer-

nens leveranceevne og kontraktuel-

le forpligtelser�

Konkurrencesituationen, udbuds-

markedet og konjunkturer moni-

toreres tæt� Projektporteføljen er

fordelt på forskellige kunde- og

markedssegmenter med balance

mellem store og små projekter for

at sikre robusthed overfor udsving

i markedet� Samtidigt er der fokus

på stabilitet og robusthed gennem

partnerskaber og samarbejder�

Koncernen har fokus på at op-

retholde en stærk likviditetsposi-

tion, sådan at den er rustet til at

håndtere ændringer i markedsvilkår

samt ændringer på garantimarke-

det� Kontraktbetingelser vurderes

løbende, og ændringer indarbejdes

i forecast og kapitalplanlægning�

Koncernens kontrolenhed gen-

nemfører løbende leverandørkon-

troller for at sikre ordnede forhold

og identificere potentielle risici

relateret til social dumping� Der

anvendes leverandørevalueringer til

at styrke screening og opfølgning,

så krav til arbejdsforhold efterleves i

leverandørkæden�

For at sikre kendskab til lovgivning

og politikker gennemgår medarbej-

dere uddannelse i antikorruption�

Området understøttes af koncern-

politikker, whistleblowerordning og

etablerede procedurer for indkøbs-

styring�

Koncernen har ekstern 24/7-sikker-

hedsovervågning, som muliggør

hurtig identifikation og håndtering

af trusler� Medarbejdere gennem-

går løbende awareness-træning,

og der arbejdes på at minimere

angrebsfladen gennem sikkerheds-

tiltag�

Koncernen har en plan for udvik-

ling, vedligeholdelse og styrkelse

af IT-infrastruktur med formålet om

at understøtte stabill og sikker drift�

Der gennemføres regelmæssige

tests af backup og gendannelse af

systemer og data for at minimere

konsekvensen ved eventuelle fejl

eller nedbrud�

Væsentlige forretningsrisici (fortsat)

IndvirkningMitigerende handlinger Risiko

Sandsynlighed:

Økonomisk

eksponering:

Udvikling:

Risiko beskrivelse

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Medarbejdere Governance

Ulykkesfrekvens og håndtering

af arbejdsmiljø Mangfoldighed og inklusion

Konkurrencelovgivning

og karteldannelse Virksomhedskultur

Middel Lav Lav Lav

Lav Lav Høj Middel

Der er risiko for arbejdsulykker,

forhøjet ulykkesfrekvens samt

mangelfuld håndtering af arbejds-

miljø som følge af utilstrækkelige

sikkerhedsprocedurer, mangelfuld

efterlevelse af arbejdsmiljøkrav

samt begrænset rapportering og

opfølgning på hændelser�

Der er risiko for lav tiltrækning og

fastholdelse af medarbejdere som

følge af utilstrækkeligt fokus på

mangfoldighed og inklusion�

Der eksisterer en risiko for overtræ-

delse af konkurrencelovgivningen

ift� karteldannelse�

Der er risiko for, at dårlig virksom-

hedskultur kan påvirke evnen til at

tiltrække og fastholde medarbej-

dere�

Arbejdsulykker kan medføre erstat-

ningskrav, højere sygefravær samt

påbud eller forbud fra Arbejdstilsy-

net� En høj ulykkesfrekvens og util-

strækkelig opfølgning kan desuden

skade virksomhedens troværdig-

hed samt føre til fravalg i udbud�

Manglende fokus på mangfoldig-

hed og inklusion kan vanskeliggøre

tiltrækning og fastholdelse af

medarbejdere, hvilket øger rekrut-

teringsomkostninger og mindsker

adgang til en bred talentmasse� Det

kan samtidig påvirke arbejdsmiljø

og samarbejde negativt�

Risikoen kan medføre alvorlige ju-

ridiske og økonomiske konsekven-

ser som følge af bøder, forringet

omdømme og potentielt fravalg i

udbud�

Negativ virksomhedskultur kan

føre til lav trivsel, høj medarbej-

deromsætning og udfordring med

tiltrækning af talenter� Det kan med-

føre tab af viden og kontinuitet,

reduceret effektivitet og skade på

koncernens omdømme�

Koncernen har arbejdsmiljøstrate-

gier med mål, ansvarsplacering og

processer, hvilket sikrer en syste-

matisk tilgang til forebyggelse af

ulykker� Hertil kommer målrettede

kampagner og tiltag, der fremmer

sikker adfærd og øger opmærk-

somhed på arbejdsmiljø�

Der gennemføres inklusionsunder-

søgelser og APV’er, hvorigennem

potentielle mangfoldigheds- og

inklusionsbarrierer identificeres�

Mangfoldighed og inklusion er et

fokusområde på tværs af koncer-

nens funktioner med henblik på at

tiltrække og fastholde medarbej-

dere gennem et inkluderende og

attraktivt arbejdsmiljø�

Medarbejdere gennemgår årligt

uddannelse i konkurrenceret for at

minimere risikoen for utilsigtet ad-

færd� Derudover understøttes om-

rådet af en whistleblowerordning,

som muliggør anonym rapportering

af potentielle overtrædelser�

Der arbejdes aktivt med dialog-

værktøjer, som fremmer åben kom-

munikation og involvering på tværs

af organisationen� Projektansvarlige

og fagledere gennemgår uddannel-

se for at styrke ledelsesadfærd og

understøtte en positiv og attraktiv

virksomhedskultur, der kan tiltrække

og fastholde medarbejdere�

Væsentlige forretningsrisici (fortsat)

IndvirkningMitigerende handlinger

I joint venture med BESIX anlægger MT Højgaard Danmark den 1,4 km

lange Nordhavnstunnel i København�

Risiko

Sandsynlighed:

Økonomisk

eksponering:

Udvikling:

Risiko beskrivelse

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Strategi

INDHOLD

19 Vi har bygget på

20 Strategi '26-28 – Vi bygger videre

22 MT Højgaard Danmark – Momentum '30

23 Enemærke & Petersen – Strategi '28

I oktober blev en af de mest krævende milepæle på Ny

Kong Frederik den IX’s bro gennemført af MT Højgaard

Danmark. Det 31 meter lange stålklapfag med en vægt

på 120 tons blev monteret med en tolerance på under

én millimeter.

Ny Kong Frederik den IX’s bro, Nykøbing Falster

1818

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Vi har bygget på

Siden 2022 har koncernen med strategien Vi bygger på

skabt organisk vækst gennem en fokuseret portefølje af

forretningsenheder på det danske marked.

Som led i strategiens implementering er der gennemført en række porte-

føljejusteringer, herunder afhændelsen af Scandi Byg, salg og afvikling

af MT Højgaard International samt integration af MT Højgaard Property

Development i MT Højgaard Danmark. Enemærke & Petersen har endvidere

iværksat en geografisk rekalibrering, hvor Raunstrup fremadrettet varetager

aktiviteterne i Vestdanmark. Endelig blev købsoptionen på de resterende

aktier i NemByg udnyttet i 2024 efter erhvervelsen af en ejerandel på 60% i

virksomheden i 2021.

Økonomi

Koncernens økonomiske fundament er styrket i strategiperioden. Der er

skabt lønsom vækst med en gennemsnitlig årlig stigning på 8% i omsæt-

ningen og 12% i driftsresultatet (EBIT) for de fortsættende aktiviteter. De

forbedrede resultater har bidraget til en stigning i afkastet af den investerede

kapital (ROIC) på 23 procentpoint og en markant styrkelse af koncernens

finansielle position.

Siden 2022 har koncernen reduceret den nettorentebærende gæld på 528

mio. kr. til et nettorentebærende indestående på 329 mio. kr. ved udgangen

af 2025. Soliditetsgraden er samtidig øget med 14 procentpoint til 29%. Den

styrkede kapitalstruktur har muliggjort udbetaling af udbytte for både 2024

og 2025 for første gang siden 2011 samt ført til førtidig indfrielse af et ansvar-

ligt lån på 400 mio. kr. til Knud Højgaards Fond.

Marked

Det skærpede fokus på koncernens kerneaktiviteter i Danmark har styrket

den samlede markedsposition. MT Højgaard Danmark har konsolideret sin

position som en førende aktør inden for nybyggeri og samtidig opbygget en

markant position inden for anlæg & infrastruktur, som i 2025 udgjorde 23% af

koncernens samlede omsætning.

Både Enemærke & Petersen og MT Højgaard Danmark har desuden indgået

i flere strategiske partnerskaber og langsigtede samarbejder, som samlet

bidrager med 34% af omsætningen på tværs af koncernen. Samtidig har

begge forretningsenheder gennemført og vundet en række renovering s-

opgaver, mens Raunstrup har skabt vækst inden for bygningsservice.

Mennesker

Koncernen har i strategiperioden arbejdet målrettet med at skabe attrak-

tive og ansvarlige arbejdspladser med fokus på trivsel, sikkerhed og

kompetence udvikling. Indsatsen har styrket forretningsenhedernes arbejde

med arbejdsmiljø og sikkerhed, herunder udviklingen i ulykkesfrekvensen i

strategi perioden. Koncernen nåede dog ikke målsætningen om en ulykkes-

frekvens på under 8 ved udgangen af strategiperioden.

Arbejdet med at fremme mangfoldighed og en mere balanceret kønsfor-

deling på alle organisatoriske niveauer er fortsat. Andelen af kvindelige

funktionærer er øget fra 23,5% i 2022 til 25,3% i 2025, mens andelen af kvin-

delige timelønnede er steget fra 2,5% til 3,1% i samme periode. Udviklingen

var positiv, men målsætningerne på henholdsvis 30% og 5% blev ikke fuldt

indfriet i strategiperioden.

Klima & Miljø

Koncernen har arbejdet systematisk med energieffektivisering og implemen-

tering af mere bæredygtige løsninger med henblik på at reducere klima-

aftrykket. Dette har resulteret i en reduktion af CO

-udledning i scope 2 med

24,4% siden 2022. Samtidig har væksten inden for anlæg & infrastruktur øget

kompleksiteten i forhold til at reducere brændstofforbrug og ressource-

anvendelse i driften samt i værdikæden (scope 1 og 3). Koncernen indfriede

således ikke målsætningen om at reducere CO

-udledningen fra brændstof

og energi (scope 1 og 2) samt i værdikæden (scope 3) med 12% i strategi-

perioden.

Omsætning

2022 8.080

2023 9.788

2024 10.682

10.2292025

10,2 mia.

Driftsresultat (EBIT)

2022 308

2023 389

2024 486

4292025

429 mio.

Overskudsgrad

2022 3,8%

2023 4,0%

2024 4,5%

4,2%2025

4,2 %

ROIC (%)

2022 17,9%

2023 32,2%

2024 56,6%

41,0%2025

41,0 %

NIBD

2022 -528

2023 240

2024 304

3292025

329 mio.

Beløb i mio. kr.

1919

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Strategi 2026-2028

– Vi bygger videre

De seneste års fremgang som følge af et skærpet fokus på

kerneforretningen har skabt et solidt og tydeligt fundament

for den fortsatte udvikling.

Med lønsom, robust og organisk udvikling som omdrejningspunkt står

koncernen stærkt positioneret til at udnytte og videreudvikle markedsmu-

ligheder frem mod 2028. Den kommende strategiperiode vil derfor ”bygge

videre” på fundamentet ved at understøtte forretningsenhedernes fortsatte

markedsspecialisering samt sikre udviklingen af skalerbare og konkurrence-

dygtige forretningsmodeller.

Ambitionen er at skabe langsigtet værdiskabelse ved at overgå markedsud-

viklingen med fortsat fokus på høj byggefaglig kvalitet og finansiel disciplin.

Det kræver at koncernen øger robustheden, løfter fagligheden og forbedrer

koordineringen på tværs af forretningen. Det solide økonomiske fundament

giver samtidig mulighed for at udforske selektiv uorganisk vækst som led i

eksekveringen af koncernens strategiske fokusområder.

”Vi bygger videre” fortsætter dermed udviklingen ved at beskytte og udvikle

kerneforretningen med særligt fokus på følgende ambitioner:

• Fastholde den ledende position inden for nybyggeri gennem yderligere

udbygning af koncernens position inden for partnerskaber og samarbejder

• Øge andel af omsætning inden for anlæg & infrastruktur ved målrettet

positionsopbygning og investering i kompetencer

• Kalibrere aktiviteterne inden for renovering og bygningstransformation

gennem justering af værditilbud og øget koordineringen på tværs af

koncernen

Derudover vil koncernen arbejde målrettet med at skabe en mere sammen-

hængende portefølje samt prioritere talent- og ledelsesudvikling i forretnings-

enhederne for at fastholde og udvikle branchens dygtigste medarbejdere.

Partnerskaber og samarbejder

Danske bygge- og anlægsprojekter bliver stadig større og i stigende grad

koncentreret omkring de største bygherrer i markedet. Dette stiller øgede

krav til leverancesikkerhed, og stærke relationer, hvorfor partnerskaber og

samarbejder bliver et centralt konkurrenceparametre. Historisk har området

primært været efterspurgt af offentlige bygherrer, men der ses i stigende

grad interesse fra private bygherrer, som efterspørger stabile leverancer, for-

udsigelighed og reduceret projektrisiko. Enemærke & Petersen skal fastholde

og videreudbygge sin stærke position inden for partnerskaber, hvor leveran-

cesikkerhed og gennemførselskraft er et afgørende konkurrenceparameter.

MT Højgaard Danmark skal tilsvarende konsolidere og udbygge sin position

inden for samarbejdsmodeller, hvor projekter udvikles i tidlig og tæt dialog

mellem bygherre, rådgiver og udførende.

For at sikre og styrke disse positioner skal kvalitet, dialog og pålidelighed

prioriteres i kundesamarbejdet med henblik på at opbygge stærke, varige

relationer. Dette forudsætter en kompetent og professionel organisation, der

kan imødekomme kundernes stigende forventninger. Koncernen vil derfor

fortsat investere i udviklingen af medarbejdere, styrkelse af projektledelse

samt målrettet anvendelse af relevante teknologier.

Anlæg & infrastruktur

Med forventninger om fortsat høj aktivitet, blandt andet drevet af Infrastruk-

turplanen 2035, skal MT Højgaard Danmark fastholde og videreudbygge

momentum inden for anlæg & infrastruktur. Udviklingen skal baseres på en

fokuseret indsats mod udvalgte projekter, hvor koncernens kompetencer,

specialviden og erfaringer inden for infrastruktur, energi og klimasikring kan

anvendes til at forbedre projektering, risikostyring og gennemførelse. Kon-

kurrenceevnen skal yderligere styrkes gennem disciplinerede investeringer i

relevante kompetencer, egenproduktion og maskinpark. Disse investeringer

skal understøtte en effektiv eksekvering og bidrage til at imødekomme Dan-

marks fremtidige behov inden for anlæg & infrastruktur.

Renovering og bygningstransformation

Begge koncernens forretningsenheder skal kalibrere indsatser og værditilbud

inden for renovering og bygningstransformation for bedre at udnytte de

forretningsmæssige muligheder, der følger af den omfattende og nedslidte

bygningsmasse i Danmark samt et stigende regulatorisk og samfundsmæs-

sigt fokus på ressourceeffektivitet og bæredygtighed.

Det geografiske fokus og den kommercielle indsats skal koordineres på

koncernniveau, samtidig med at forretningsenhederne hver især udvikler

stærke og differentierede positioner, hvor deres respektive kernekompeten-

cer bringes i spil. For at sikre fuld værdirealisering skal forretningsenhederne

systematisk udnytte erfaringer og læringer fra tidligere renoveringsprojekter

til at udvikle strukturerede, repetitive og skalerbare leverancemodeller.

Vi bygger videre

Mennesker

Økonomi

Klima & miljø

Marked

Kontrolleret vækst, øget

indtjening og solidt afkast

på den investerede kapital

Foretrukken partner med

tydelige kernekompetencer

og stærk konkurrenceevne

Branchens bedste hold,

der tager socialt ansvar i

samfundet

Målrettede indsatser,

som leverer værdi i det

byggede miljø

2020

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Kerneopgave:

Levere efterspurgte, realisérbare og effektfulde bæredyg-

tighedsinitiativer, der bidrager til en reel og dokumenterbar

forskel i det byggede miljø.

Strategiske ambitioner

• Reduktion af CO

-udledning fra brændstof og

energi i egen drift (scope 1 og 2), selvom aktivi-

teten inden for anlæg & infrastruktur forventes

at stige

• Øget recirkulering af affald og et mere ansvarligt

og effektivt ressourceforbrug

Klima & miljø

MenneskerMarked

Indsatser

• Målrette bæredygtighedsindsatser mod markedets

efterspørgsel samt skærpede klima og miljøkrav,

herunder styrket kommercialisering af eksisterende

løsninger og kompetencer

• Gennemføre færre, men mere effektfulde initiativer

med bredere implementering på tværs af bygge-

og anlægsprojekter for at sikre reel skala og

gennemslagskraft

• Styrke indsamling, strukturering og deling af

klima- og miljødata på projektniveau for at forbedre

beslutningsgrundlag, dokumentation og rapportering.

Økonomi

Kerneopgave:

Fortsætte koncernens positive udvikling og værdiskabelse

gennem kontrolleret vækst, øget indtjeningskraft og et styr-

ket grundlag for langsigtet værdiskabelse for aktionærerne.

Kerneopgave:

Styrke koncernens relevans og position gennem fortsat fokuse-

ring og kommercialisering af forretningsenhedernes kompeten-

cer inden for nybyggeri, anlæg & infrastruktur samt renovering.

Kerneopgave:

Levere byggefaglig kvalitet gennem et sikkert og attraktivt

arbejdsmiljø, målrettet udvikling af kompetente medarbejde-

re og ansvarsfulde leverancer.

Strategiske ambitioner

• Kontrolleret vækst over markedsudviklingen og

med øget indtjening

• Solidt afkast på den investerede kapital samt en

løbende forbedring af de frie pengestrømme

• Solid kapitalstruktur, der understøtter konkurrence-

evne og giver fleksibilitet til udbetaling til aktionæ-

rerne i overensstemmelse med udbyttepolitikken

• Reduktion af antallet og omfanget af tvister

Strategiske ambitioner

• Udvidet tilstedeværelse inden for anlæg & infra-

struktur og samtidig opnå en mere balanceret

omsætningsfordeling mellem de tre segmenter

(nybyggeri, anlæg & infrastruktur samt renovering)

• Fastholdt og videreudbygget førerende position

inden for større partnerskaber og samarbejder

• Skærpet konkurrenceevne og individuelle mar-

kedspositioner i eksisterende forretningsområder

Strategiske ambitioner

• Attraktiv arbejdsplads med høj medarbejder-

tilfredshed, der tiltrækker, udvikler og fastholder

markedets dygtigste medarbejdere

• Bidrag til mere ansvarlige og robuste leverandør-

kæder

• Reducering af ulykkesfrekvens

• Stærkere og mere skalérbare værdikæder, der

effektivt understøtter vækst og ambitioner

Indsatser

• Dedikere investeringspuljer til vækst og øget robusthed

i forretningsmodellerne, herunder investeringer i øget

egenproduktion

• Yderligere specialisere tilbuds- og projekteringskom-

petencer samt processer med afsæt i klart definerede

markedssegmenter

• Optimere og standardisere centrale økonomistyrings-

systemer og -processer, herunder:

• Effektivisere digitale infrastrukturer og rapporteringsplatforme

• Systematisk identificere og proaktivt håndtere projektrisici

• Fastholde høj grad af finansiel disciplin og gennemsigtig-

hed i den løbende projektøkonomi

Indsatser

• Positionere forretningsenhederne tydeligere gennem

målrettet udvikling af kernekompetencer og øget

specialisering indenfor udvalgte segmenter

• Styrke den tværgående koordinering af geografiske og

kommercielle indsatser

• Forfølge særligt udvalgte projekter med strategisk

relevans og attraktiv risikoprofil

• Styrke egenproduktion og teknisk ekspertise med

henblik på at sikre konkurrencedygtig eksekvering

Indsatser

• Etablere målrettede uddannelses- og udviklingsforløb,

der sikrer både personlig og faglig udvikling af ledere,

specialister og nøglemedarbejdere

• Udvikle fundamentale rammevilkår, der matcher mar-

kedets krav og kundernes forventninger

• Videreudvikle arbejdsmiljø med vedvarende fokus

på udvikling, trivsel og sikkerhed hos den enkelte

medarbejder

• Forsætte digitalisering af systemer og processer

2026

2027

2023

2022

2028

2024

+8% årligt

+2-5% årligt

-12% -25%

2025

Historisk omsætning Forventning

2023

11.878

2028

10.427

2030

8.909

Reduktionsmål for scope 1- og 2-udledning, CO

Vækstlommer og kernekompetencer

Anlæg

(Grøn) Renovering

Nøglekunder

(f.eks. Forsvaret)

Fundamentale

rammevilkår

Eksisterende

kernekompetencer

Udvikling af

kernekompetencer

Nye kompetencer

15%

Medarbejderomsætning

for funktionærer på maks.

+100Årlige leverandør kontroller

Ulykkesfrekvens på maks.

2121

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

yderligere fokus på at vinde projekter med tidlig involvering, hvor forretnings-

enhedens entreprenørfaglighed kan skabe værdi gennem et tæt samarbejde

med bygherrer og rådgivere i de tidlige faser af projektet.

Renovering er udpeget som et vækstområde i MT Højgaard Danmark, og der

investeres i at udvide kompetencer og produktionsudstyr. Samtidig arbejder

organisationen målrettet på at forbedre konkurrencedygtigheden i udvalgte

geografier og markeder, herunder bevaringsværdige bygninger og transfor-

mation af eksisterende bygninger.

Aktiviteterne inden for anlæg & infrastruktur har udviklet sig positivt i de se-

nere år. I den kommende strategiperiode skal styrkelse af faglige kompeten-

cer, maskinpark og bredden i selskabets anlægsdiscipliner skabe yderligere

fremdrift inden for især infrastruktur, energi og klimasikring. MT Højgaard

Danmark arbejder samtidig målrettet på at komme i spil til en række særligt

udvalgte, større anlægs- og infrastrukturprojekter i de kommende år.

Mennesker

Under overskriften ”Mennesker skaber projektet” vil MT Højgaard Danmark

fastholde, udvikle og tiltrække kollegaer med den højeste faglighed og

evnen til at samarbejde. Formålet er at sikre høj arbejdsglæde og attraktive

udviklingsmuligheder, som vil gøre MT Højgaard Danmark til en endnu mere

attraktiv arbejdsplads. Der investeres blandt andet i et internt uddannelses-

center i Odense, hvor der udbydes målrettede og fagligt specialiserede

projekt- og lederuddannelser. Samtidig er der fokus på at styrke fællesskabet

på tværs af hele organisationen og i de enkelte projektteams.

Klima & Miljø

Skærpede klimakrav og miljømæssige udfordringer skal fremover

i endnu højere grad omsættes til konkrete processer og initiativer

i projekterne. I udviklingssporet ”Det stærke projekt” sættes det

enkelte bygge- og anlægsprojekt i centrum og understøttes af alle

virksomhedens kompetencer med fornyet fokus på arbejdsmiljø, kvalitet

og bæredygtighed. Potentialet i digitalisering skal udnyttes endnu bedre

til at skabe mere effektive processer, yderligere værdi for kunden og

sikre en stærk position som en efterspurgt entreprenør på forkant med

MT Højgaard Danmark

Momentum '30

– Fra indsigt til udsigt

MT Højgaard Danmarks vision er at være det bedste

sted i branchen – for både medarbejdere og kunder.

Strategi Momentum ’30 fortsætter den positive udvikling,

der er skabt i den seneste strategiperiode med fokus

på at styrke robusthed, faglighed og fællesskab.

Omdrejningspunktet i Momentum-strategien er

mennesker, deres faglighed og det samarbejde, der

skaber stærke projekter.

Strategien tager udgangspunkt i tre udviklingsspor: ”Mennesker skaber pro-

jektet”, ”Projekter skaber udviklingen” og ”Det stærke projekt”. De tre spor skal

fortsat styrke selskabets evne til at finde, vinde og udføre projekter inden for

renovering, nybyggeri samt anlæg & infrastruktur for derigennem at forstær-

ke konkurrencedygtigheden og tilstedeværelsen i markedet.

Økonomi

MT Højgaard Danmark har ambitioner om at løfte omsætningsniveauet

organisk i de kommende år og samtidig fastholde et solidt driftsresultat.

Den stabile udvikling af selskabets resultater skal sikres ved at sætte de rette

kompetencer i spil – fra tilbudsproces til aflevering – og yderligere integrere

risikostyring i projekterne samt stramme den finansielle disciplin for at give

mulighed for at investere i strategiske tilvalg uden at udvande likviditeten

væsentligt.

Marked

Det strategiske spor ”Projekter skaber udviklingen” skal gennem et øget

kommercielt fokus bane vejen for fortsat skalering af aktiviteterne inden

for nybyggeri, renovering samt anlæg & infrastruktur. I Nybyggeri skal den

stærke position inden for større, komplekse byggerier fastholdes. Der sættes

klimamæssige tiltag, miljøkrav og en høj grad af social ansvarlighed. Dette

underbygges af beslutningen om, at MT Højgaard Danmark i løbet af 2026

forventer at blive miljøcertificeret i henhold til ISO 14001, der skaber en fast

struktur for arbejdet med miljø og energiforbrug på de enkelte projekter

på samme måde, som der i dag arbejdes med både arbejdsmiljø- og

kvalitetsledelse.

2222

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Marked

Enemærke & Petersens markedsposition bygger på en landsdækkende

tilstedeværelse med særlig vægt på renovering af almene boliger samt part-

nerskaber og andre projekter med tidlig involvering. Mod 2028 er ambitionen

at konsolidere denne position gennem en projektportefølje med høj grad af

forudsigelighed. Foruden markant aktivitet inden for renovering af almene

boliger vil Enemærke & Petersen styrke sin position i det private marked

gennem transformationsprojekter og en selektiv tilgang til nybyggeri. I det

offentlige segment vil aktiviteten i overvejende grad komme fra de strategi-

ske byggepartnerskaber.

Udviklingen i markedet kræver en stadig større professionalisering af

samarbejdet mellem entreprenøren og projektets øvrige parter – herunder

bygherrer, myndigheder, arkitekter, rådgivere, leverandører, underentrepre-

nører, m.fl. Enemærke & Petersen retter derfor sine indsatser mod at styrke

de langsigtede relationer gennem partnerskaber, tidlig involvering og øget

kommerciel forståelse. Denne tilgang skal sikre stabil projekteksekvering,

bedre kapacitetsudnyttelse og en mere forudsigelig produktion.

Mennesker

Enemærke & Petersen hviler på en stærk kultur og en fælles identitet, der

gennem 50 år har bundet virksomheden sammen på tværs af fag, funktioner

og projekter. I strategiperioden mod 2028 skal sammenhængskraften styrkes

gennem et målrettet arbejde med kultur, ledelse og kompetenceudvikling.

Kulturen udgør fundamentet for, hvordan der samarbejdes og skabes resul-

tater. Med afsæt i et fælles ledelses- og dialogværktøj arbejdes der syste-

matisk med tydelighed, ansvarlighed og åben kommunikation. Ambitionen

er at skabe et stærkt fællesskab med høj sammenhængskraft og en fælles

forståelse af, hvordan man leder, samarbejder og skaber værdi i hverdagen.

Ledelsesfagligheden skal styrkes gennem strukturerede indsatser, og for at

sikre kontinuitet og fremtidig ledelseskraft arbejdes der med et program for

leder- og talentudvikling. Herudover skal karriereplanlægning i højere grad

prioriteres bredt i Enemærke & Petersen med henblik på at reducere medar-

bejderomsætningen. Egenproduktionen er en del af Enemærke & Petersens

DNA og vil fortsat være et centralt element i projekteksekveringen. Organi-

Enemærke & Petersen

Strategi '28

– Sammen om kernen

Enemærke & Petersens Strategi ’28 – Sammen om

kernen sætter retningen mod en styrket, mere robust

og værdiskabende forretning, hvor positionen som en af

landets førende entreprenører inden for renovering og

partnerskaber konsolideres.

Ambitionen er at skabe stabil og ansvarlig vækst, løfte lønsomheden til

tidligere niveauer og styrke den fælles identitet på tværs af organisationen.

Det overordnede strategiske fokus er at styrke kernen i forretningen og skabe

værdi både økonomisk, menneskeligt og miljømæssigt. Dette kommer til

udtryk via udviklingssporene kernemarked, kerneproces og kerneidentitet.

Økonomi

Enemærke & Petersen arbejder frem mod 2028 med en ambition om at løfte

lønsomheden og styrke den økonomiske robusthed. Fokus er på at skabe

forudsigelighed i projekterne – og på tværs af disse – gennem konsekvent,

effektiv og datadrevet økonomistyring. Der arbejdes systematisk og vedhol-

dende med likviditetsstyring for at optimere arbejdskapitalen og dermed øge

den finansielle handlefrihed. En stærk økonomisk disciplin og stram risikosty-

ring er forudsætningerne for en mere effektiv, udviklende og modstandsdyg-

tig organisation.

Over de seneste år er der foretaget en række strategiske fravalg, hvorved

risikoprofilen er reduceret, og fokus nu er tydeligere rettet mod de kernemar-

keder, hvor styrkerne er størst. Denne prioritering er central for at genetab-

lere et stabilt indtjeningsniveau og skabe et solidt økonomisk fundament for

de kommende år.

seringen, samarbejdet og kvaliteten heraf skal styrkes med det klare mål, at

egenproduktionen skal være en attraktiv partner for projekterne.

Klima & Miljø

Bæredygtige tiltag er i stigende grad blevet en integreret del af vores forret-

ning og et naturligt element i projekterne. Fokus i strategiperioden ligger på

at omsætte ambitionerne om ansvarligt byggeri til konkrete tiltag, der kan

implementeres i praksis og skabe reel værdi for både bygherrer og samfund.

Indsatserne retter sig mod at skabe sunde og holdbare bygninger med

mindst mulig klimapåvirkning bl.a. gennem en systematisk tilgang til certi-

ficeringer og LCA samt et øget fokus på ressourceeffektivitet i projekterne.

Ved at øge kompetenceniveauet inden for området i produktionen og

dermed sikre en praktisk tilgang og forståelse hos medarbejderne, vil bære-

dygtige tiltag blive en fortsat mere integreret del af den daglige projektekse-

kvering.

Branchen er i hastig udvikling og påvirkes i høj grad af politisk regulering,

som er med til at ændre markedsvilkårene. Derfor bliver intern og ekstern vi-

densdeling på tværs af fag, funktioner og projekter afgørende for at omsætte

nye krav til muligheder og konkrete løsninger.

2323

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Finansiel redegørelse

Indhold

25 MT Højgaard Danmark

27 Enemærke & Petersen

29 Resultater i 4. kvartal 2025

30 Regnskabsberetning 2025

Rønne Havn

MT Højgaard Danmark afleverede i 2025 den fjerde og

sidste etape af udbygningen af Rønne Havn. I fase 3 og 4

blev ydermolen forlænget med 330 meter på 13-14 meters

vanddybde, og der blev etableret to kajer på i alt 655 me-

ter, Sydhavnen blev udvidet med 100.000 kvadratmeter

og havneindsejlingen og bassinet blev gravet dybere.

2424

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

MT Højgaard Danmark

Omsætning

Driftsresultat (EBIT)

Overskudsgrad

Ordreindgang

(endelige, ubetingede)

5,7%5,3%5,2%5,6%6,2%

2024

2025

Beløb i mio. kr.

6,1 mia.

332 mio.

5,4 %

6,0 mia.

6,7 mia.

Ordrebeholdning

(endelige, ubetingede)

Året i tal

Stabil produktion og

stærk ordreindgang

Økonomisk udvikling

2025 var et stabilt år for MT Højgaard Danmark med et generelt højt aktivitets-

niveau inden for alle selskabets faglige discipliner. Omsætningen i 2025 nåede

6.104 mio. kr. (2024: 6.529 mio. kr.), et fald på 7% i forhold til det ekstraordinært

stærke 2024. Årsagen til den lavere omsætning var primært afslutningen af en

række større byggesager og den efterfølgende indsats med at indgå nye kontrak-

ter inden for store, komplekse nybyggerier. Indsatsen bar frugt, og det lykkedes

i løbet af 2025 at vinde flere store, markante projekter. Denne type opgaver har

imidlertid typisk en længerevarende opstart med projektering og planlægning,

inden selve byggeriet tager fart og for alvor bidrager til omsætningen.

Driftsresultatet nåede 332 mio. kr. (2024: 385 mio. kr.), hvilket svarer til en

overskudsgrad på 5,4%. Udviklingen var tilfredsstillende i en branche, der

er præget af en skærpet konkurrencesituation i dele af markedet, og efter

effekten af nedskrivninger på joint ventures i første halvår. Derudover var

driftsresultatet i 2024 påvirket af gevinster fra grundsalg på 56 mio. kr.

Særlige projekter og indsatser

I starten af 2025 blev selskabet MT Højgaard Property Development A/S

overført til MT Højgaard Danmark, og integrationen gav mulighed for at

sætte projektudviklings- og OPP-kompetencer tæt sammen med de udfø-

rende og entreprenørfaglige funktioner. Dette tætte samspil giver synergi og

styrker både projektudvikling og OPP-samarbejder.

MT Højgaard Danmark har i årets løb arbejdet målrettet med at skabe en større

ledelsesmæssig sammenhængskraft. Som et led i processen er der formuleret

en række fælles ledelsesprincipper, som nu udbredes til hele organisationen.

I 2025 er der arbejdet målrettet med at skabe en ny strategi, som afløser for

Momentum 25 strategien. Mere end 100 kollegaer har været inddraget i pro-

cessen og bidraget til den nye strategiske platform, der udstikker retningen

for MT Højgaard Danmark frem mod 2030. Den nye strategi bygger videre

på den sidste strategiperiodes stærke fokus på mennesker, deres faglighed

og det samarbejde, de kan og vil skabe sammen. At forme en kultur, hvor

projekterne er i centrum, og hvor alle hjælper hinanden med deres respektive

fagligheder, vil også fremadrettet fylde meget i videreudviklingen af selska-

bet. Derfor var det meget glædeligt, at den halvårlige trivselsundersøgelse i

efteråret 2025 viste den til dato højeste score, da medarbejdernes trivsel og

arbejdsglæde udgør et solidt fundament for den fortsatte udvikling af MT

Højgaard Danmark som et markant og attraktivt entreprenørselskab.

Særlige ESG-indsatser

På miljøområdet har MT Højgaard Danmark i 2025 udvidet anvendelsen af

energistyringssystemer til projekternes skurvogne på flere nye byggepladser,

herunder ved opførelsen af et nyt domicil for Grundfos i Bjerringbro. Der er

udviklet og lanceret et system til overvågning af byggepladsernes klimapå-

virkning, affaldsproduktion, brændstof- og energiforbrug. Systemet skal

blandt andet fungere som styringsværktøj for projekter inden for nybyggeri,

der skal overholde de nye klimakrav til byggeprocessen. Der er samtidig

igangsat en målrettet proces for at blive certificeret i miljøledelse efter

ISO14001, herunder udarbejdelse af klima- og miljøpolitik og mål samt nye

vejledninger til byggepladserne i affaldshåndtering, energi- og brændstofop-

timering. Der er i 2025 ligeledes nedsat en arbejdsgruppe med fokus på op-

timering af betonkonstruktioner. Gruppens arbejde har resulteret i konkrete

værktøjer til screening af konstruktionsprojekter fra tilbud til hovedprojekt for

at undgå overdimensionering.

MT Højgaard Danmark lancerede i 2025 en månedlig arbejdsmiljøkampagne

AM FOKUS for at styrke sikkerheden på byggepladserne. Hver måned sættes

et tema i fokus og danner grundlag for dialog og adfærdsændringer i arbej-

det på projekterne.

MT Højgaard Danmark følger kontinuerligt op på det interne samarbejde

og trivsel på byggepladserne gennem månedlige ProjektPuls målinger.

Målingerne giver mulighed for feedback og dialog, der kan styrke de enkelte

projektteams samarbejde og fremme et godt arbejdsmiljø.

I 2025 er der etableret samarbejder med et stigende antal bygherrer vedrø-

rende kontrol af underentreprenører med fokus på sikre og lovlige arbejds-

vilkår. Skærpede krav og effektive procedurer sikrer transparens, screening

før opstart og hurtig handling ved eventuelle afvigelser.

2025 Q1 1.570

2025 Q2 1.575

2025 Q3 1.422

1.5372025 Q4

2024 Q4 1.963

2025 Q1 1.414

2025 Q2 1.883

2025 Q3 790

1.9312025 Q4

2024 Q4 1.842

2025 Q1 6.631

2025 Q2 6.938

2025 Q3 6.307

6.7002025 Q4

2024 Q4 6.786

2025 Q1 88

2025 Q2 82

2025 Q3 75

872025 Q4

2024 Q4 121

2525

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Ordreindgang og ordrebeholdning

MT Højgaard Danmarks ordreindgang voksede i 2025 og nåede 6.018 mio.

kr. (2024: 4.998 mio. kr.). Den samlede ordrebeholdning udgjorde 6.700 mio.

kr. ved udgangen af året, hvilket er på niveau med sidste regnskabsårs or-

drebeholdning på 6.786 mio. kr. MT Højgaard Danmark havde ved udgangen

af året vundne eller tildelte ordrer til en samlet værdi på knap 7 mia. kr. Flere

af disse ordrer forventes kontraheret i den kommende tid og udgør et solidt

fundament for selskabets fremtidige aktivitetsniveau. En væsentlig del af

tildelte ordrer ved udgangen af 2025 vedrører kontrakten på 31 nye indkvar-

teringsbygninger for det danske Forsvar i samarbejde med PensionDanmark,

og kontrakten for denne ordre blev underskrevet i januar.

Ordreindgangen blev styrket inden for alle tre forretningsområder: nybyggeri,

renovering og anlæg & infrastruktur. Inden for nybyggeri var ordreindgan-

gen især stærk inden for domicil- og sundhedsbyggerier. Inden for anlæg

& infrastruktur bestod ordreindgangen hovedsageligt af projekter inden for

vejanlæg, broer, havneanlæg, energi og klimasikring.

Puljen af nye projektmuligheder er fortsat stor inden for selskabets tre hoved-

forretningsområder, hvilket gør det muligt at fastholde en selektiv tilgang til

nye tilbudsprojekter.

Nye større projekter i 2025

• Nyt domicil til Grundfos i Bjerringbro

• Opførelse af broer på E45 mellem Vejle og Skanderborg

• Etablering af etape 2 af Omniterminalen på Aarhus Havn

• Bygninger og terrænarbejde til ny transformerstation for Energinet

• Opførelse af nyt værksted for førerløse tog i Vinge for DSB

• Renovering af Præstevangen afd. 1 for Boligforeningen Århus Omegn

• Opførelse af nyt verdenslager for UNICEF i Københavns Nordhavn

• Totalentreprise på opførelse af Ny Psykiatri i Viborg for Region Midtjylland

• Udvidelse af M4-metrolinjen med to nye, overjordiske stationer i ydre

Nordhavn i København

• OPP-projekt på 31 nye indkvarteringsbygninger for det danske Forsvar i

samarbejde med PensionDanmark

Markedsopdatering

Der er en skærpet konkurrence på selskabets forretningsområder, idet flere af

branchens aktører naturligt søger hen, hvor der er mest udbudsaktivitet. Det

stiller store krav til konkurrencedygtigheden og evnen til at sammensætte de

bedst mulige tilbud og tilrettelægge de mest effektive produktionsprocesser.

Trods den stigende konkurrence har MT Højgaard Danmark formået at

fastholde og udbygge sin position som en af landets største aktører inden

for nybyggeri, primært på store og/eller komplekse projekter. Denne del af

markedet er især drevet af projekter for Forsvaret, den farmaceutiske industri

og store danske industrivirksomheder. Markedssituationen for nybyggeri

forventes at fortsætte uændret i 2026, og det samme gælder for anlæg, især

inden for energisektoren, vejanlæg, havne og klimasikring. De kommende

store offentlige infrastrukturinvesteringer vil også bidrage til høj aktivitet, og

derfor fortsætter MT Højgaard Danmark investeringerne i kompetencer og

maskinel til denne type opgaver. Renoveringsmarkedet vurderes stabilt og vil

også i 2026 være et fokusområde for MT Højgaard Danmark.

Den generelt høje aktivitet i branchen skærper konkurrencen om kvalificeret

arbejdskraft, både faglærte håndværkere, projektledere og produktionsfolk,

som udgør fundamentet for et entreprenørselskabs fremdrift og udvikling.

Netop derfor er det et strategisk mål for MT Højgaard Danmark at skabe en

endnu mere attraktiv arbejdsplads, hvor man som medarbejder kan udvikle

sig, få ansvar og indgå i stærke samarbejder på spændende bygge- og

anlægsprojekter.

2025 har været et både spændende og

udfordrende år. Vi afslutter året med mange

ordrer i bøgerne og med en god pipeline, men

vi ser også en skærpet konkurrence og skarpe

priser, når vi deltager i licitationer. Vi skal derfor

hele tiden søge at forbedre os, tænke nyt og

gøre det endnu bedre både i tilbudsgivningen, i

planlægningen og når vi producerer. Vi glæder

os til at fortsætte de gode takter i 2026 samtidig

med, at vi står klar til en ny strategiperiode,

hvor vi i endnu højere grad skal udnytte de

markedsmæssige og kommercielle muligheder,

der ligger foran os. Vi er et godt sted i MT

Højgaard Danmark, og det kræver fokus og hårdt

arbejde at fastholde det.

Carsten Lund

Adm. direktør MT Højgaard Danmark

”

På havnen i Svendborg opfører

MT Højgaard Danmark et nyt

campusbyggeri, hvor 550

studerende i sommeren 2026

kan flytte ind i et nyt og inspire-

rende studiemiljø.

2626

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Omsætning

Driftsresultat (EBIT)

Overskudsgrad

Ordreindgang

(endelige, ubetingede)

3,6%3,9%1,6%1,9%1,9%

1.068

1.119

999

1.034

1.194

Beløb i mio. kr.

4,2 mia.

115 mio.

2,7 %

4,4 mia.

5,2 mia.

1.179

711

1.040

1.461

1.374

Ordrebeholdning

(endelige, ubetingede)

5.167

4.759

4.800

5.228

5.056

Året i tal

Konsolidering og

skærpet fokus

Økonomisk udvikling

Årets omsætning steg til 4.220 mio. kr. (2024: 4.188 mio. kr.) efter et højt ak-

tivitetsniveau i alle tre forretningsenheder: Enemærke & Petersen, Raunstrup

og NemByg. Væksten var drevet af eksekveringen af en høj ordrebeholdning,

en stærk ordretilgang samt afslutning af enkelte større projekter.

Driftsresultatet for 2025 faldt med 5% til 115 mio. kr. (2024: 121 mio. kr.).

svarende til en overskudsgrad på 2,7% (2024: 2,9%). Året var præget af et

udfordrende første halvår, hvor projektjusteringer på en håndfuld projekter

påvirkede indtjeningen negativt. I løbet af de efterfølgende kvartaler blev

overskudsgraden dog forbedret, og der blev indgået delaftaler på enkelte

af problemsagerne. Udviklingen i overskudsgraden over året er et resultat

af flere tiltag, der skal styrke processer og dermed øge kvaliteten af projekt-

eksekveringen med særlig vægt på de processer, som skaber størst værdi

– både økonomisk og operationelt i de enkelte projektteams. Tiltagene skal

især styrke sammenhængen mellem kalkulation, planlægning, produktion

og økonomi, og projekterne skal i højere grad følge ensartede processer og

styringsprincipper samt klare kvalitetskriterier.

Arbejdet fortsætter i 2026 med fortsat fokus på at forbedre de værdiskab-

ende processer, sikre endnu højere forudsigelighed i projekterne og styrke

lønsomheden.

Særlige projekter og indsatser

I 2025 fejrede Enemærke & Petersen 50-års jubilæum og lancerer nu ’Stra-

tegi ’28 – Sammen om kernen’. Strategien sætter retningen mod en mere

robust og værdiskabende forretning, hvor kernepositionen som en førende,

landsdækkende entreprenør inden for renovering og partnerskaber skal styr-

kes. Fokus på langsigtede relationer, tidlig involvering og øget kommerciel

forståelse skal være med til at sikre stabil projekteksekvering, bedre kapaci-

tetsudnyttelse, forudsigelig produktion og tilfredsstillende lønsomhed.

Enemærke & Petersen igangsatte mange nye projekter i 2025 både inden for

renovering og nybyggeri. Flere af projekterne udføres i de etablerede byg-

gepartnerskaber, mens andre blev vundet i udbud. Ligeledes blev adskillige

spændende projekter afsluttet i årets løb, blandt andet helhedsrenoveringen

af den bevaringsværdige Nørre Fælled Skole i København Ø. Som en del af

renoveringen fik skolen et nyt kobbertag, hvor kobberpladerne blev udformet

på et specialindrettet værksted på skolen. Nørre Fælled Skole har en stærk

idrætsprofil, og der blev derfor bygget en helt ny idrætshal på skolen som en

del af projektet.

I forbindelse med etableringen af FLUGT-museet i Oksbøl renoverede Nem-

Byg krigsgravpladsen og udvidede samt moderniserede den eksisterende

udstillingsbygning. Renoveringen blev udført med respekt for kirkegården –

som et sted for fred, eftertanke og læring.

Raunstrup har i løbet af 2025 opført flere caféer på Clevers ladestationer.

Caféerne er udført med en limtræskonstruktion og overflader i træ. Koncep-

tet er blevet meget positivt modtaget af forbrugerne. I november blev Clever

hædret med Danish Design Award 2025 for deres nytænkende cafédesign.

Særlige ESG-indsatser

Enemærke & Petersen har i 2025 fortsat haft fokus på at sikre genbrug og

genanvendelse af byggematerialer. Et tæt samarbejde med Genbyg har

sikret, at store mængder materialer fra flere renoveringsprojekter er nedtaget

nænsomt og recirkuleret til nye formål.

På Egeparken i Gladsaxe, hvor Enemærke & Petersen står for renovering af

alle lejligheder, er gulvene af bøgeparket udskiftet i samarbejde med Gen-

byg, der har sikret, at gulvmaterialerne efterfølgende kunne indgå i nye gen-

brugsgulve. Det er således for første gang lykkedes at genbruge eksisteren-

de gulvmaterialer til nye gulve, som lever op til de krav og den kvalitet, som

bygherren ønsker. Genbrugsgulvet indgår nu i en prøvelejlighed og danner

udgangspunkt for dialog om videre udbredelse i resten af projektet. I samme

bebyggelse nedtages gamle Tectum-køkkener, som sælges via Genbyg til

private forbrugere. Arbejdet med genbrug af materialer bidrager positivt til

projektets DGNB-certificering.

Enemærke & Petersen

2024

2025

2025 Q1

2025 Q2

2025 Q3

2025 Q4

2024 Q4

2025 Q1

2025 Q2

2025 Q3

2025 Q4

2024 Q4

2025 Q1

2025 Q2

2025 Q3

2025 Q4

2024 Q4

2025 Q1

2025 Q2

2025 Q3

2025 Q4

2024 Q4

2727

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Byggeprojektet Åhaven blev afsluttet medio 2025 og er et andet godt

eksempel på, hvordan et solidt samarbejde mellem nedriver, entreprenør,

Genbyg og STARK har resulteret i mere end 1.000 tons materialer til genbrug.

En del af de nedtagne materialer er brugt til skure og pergolaer på samme

projekt, mens en stor del af de mange tegl i dag bruges på et af Enemærke

& Petersens byggeprojekter i København. Byggeledelsen på Åhaven har

samtidig løftet et stort socialt ansvar i forhold til at sikre borgere på kanten af

arbejdsmarkedet et fast job på byggeprojektet.

Ordreindgang og ordrebeholdning

Ordreindgangen steg 9% til 4.391 mio. kr. (2024: 4.039 mio. kr.) efter fremgang

i Raunstrup og Enemærke & Petersen, mens NemBygs ordreindgang var lave-

re. Udviklingen var især stærk inden for byggepartnerskaber og sager med tid-

lig involvering. Dog vandt Enemærke & Petersen også nogle vigtige ordrer i det

regulerede marked. Derudover blev Raunstrup i 2025 tildelt ordren vedrørende

tømrerarbejde og bygningsdrift på nye indkvarteringsboliger for det danske

Forsvar i samarbejde med MT Højgaard Danmark og PensionDanmark.

Ordrebeholdningen ultimo året var 5.228 mio. kr. (2024: 5.056 mio. kr.). Der

var ved udgangen af året indgået nye ikke-kontraherede ordrer for 1.428

mio. kr. Disse ordrer forventes underskrevet i første halvår af 2025. 62% af

ordrebeholdningen består af ordrer i byggepartnerskaber og projekter med

tidlig involvering.

Nye større projekter i 2025

• Opførelse af Nye Agerbækhuse for Køge Kommune (E&P)

• Renovering af Karré 8 Frederiksholm i Byggepartnerskabet &os for KBA (E&P)

• Opførelse af Botilbud Rønnebo i TRUST II for Byggeri København (E&P)

• Opførelse af Botilbud Jagtvej i TRUST II for Byggeri København (E&P)

• Opførelse af daginstitution Midtfløjene i TRUST II for Byggeri

København (E&P)

• Opførelse af 2. etape af Sommerbæk Skole for Skanderborg

Kommune (Raunstrup)

• Rammeaftaler for bygningsservice med virksomheder i hele Danmark

(Raunstrup)

• Opførelse af Bo Lindegården til udviklingshandicappede for Billund

Kommune (NemByg)

• Opførelse af Barakken ifm. museet FLUGT for Vardemuseerne (NemByg)

Markedsopdatering

Markedet for nybyggeri har i en periode været præget af forsinkelser i

planlagte projektudbud, især i den private sektor, hvilket forventes at smitte

positivt af på tilbudsmulighederne i 2026. Inden for det almene område blev

der i 2025 udbudt mange store renoveringsprojekter som følge af Grøn Boli-

gaftale og de såkaldte ”udsatte boligområder”, og i 2026 forventes aktivitets-

niveauet på niveau med 2025. Dog forventes gradvist forøget aktivitet inden

for nybyggeri i 2026 på grund af faldende renter, og det hævede rammebe-

løb for støttede byggerier.

Opgaver inden for renovering forbliver et strategisk fokusområde for

Enemærke & Petersen – særligt almene boliger og erhverv med energi-

effektiviseringsmål, mens de offentlige bygherrer indtil videre har udskudt

igangsætningen af større energirenoveringsprojekter. Bæredygtighedstiltag

fylder fortsat i projekterne, dog med nye fokusområder, hvor især LCA-fokus

skærpes i takt med kravene.

Samlet forventer Enemærke & Petersen en moderat – men bredt funderet

– stigning i efterspørgslen. Det er især renoveringer og offentlige anlægs-

investeringer, der trækker markedet op, mens nybyggeriet langsomt gen-

vinder momentum. Branchen går dermed ind i 2026 med udsigt til et mere

stabilt, men konkurrencepræget marked, der kræver vedvarende fokus på

effektivitet og risikostyring i både tilbudsgivning og projekteksekvering. Der

forventes fortsat udfordringer med udskydelser, genudbud og annulleringer,

som stiller krav om fokus og en selektiv tilgang i tilbudsgivningen.

Regnskabet for 2025 bekræfter, at Enemærke &

Petersen er midt i en nødvendig konsolidering.

Selvom året som helhed er påvirket af et

utilfredsstillende første halvår, har vi set en

tydelig forbedring i indtjeningen i årets anden

halvdel, drevet af et skærpet fokus på processer,

prioritering og projekteksekvering. Den udvikling

skal vi bygge videre på i de kommende år med

fokus på stabil drift, forbedret lønsomhed og en

videreudvikling af vores styrkepositioner inden

for strategiske partnerskaber, renovering og

egenproduktion. Vi skal levere forudsigeligt og i

høj kvalitet - og være en virksomhed, som både

kunder og medarbejdere har tillid til.

Kim Thinggaard

Adm. direktør, Enemærke & Petersen

I august 2025 fejrede

Enemærke & Petersen 50-års

jubilæum med en fest for alle

medarbejdere.

”

2828

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Resultater i

4. kvartal 2025

2,5 mia.

Omsætning

3,3 mia.

Ordreindgang

(endelige, ubetingede)

11,8 mia.

Ordrebeholdning

(endelige, ubetingede)

4,7 %

Overskudsgrad

120 mio.

Driftsresultat (EBIT)

Beløb i mio. kr.

2.675

2.625

3.139

2.397

2025 Q2

2025 Q1

2024 Q4

2025 Q3

2025 Q4

2025 Q2

2025 Q1

2024 Q4

2025 Q3

2025 Q4

2025 Q2

2025 Q1

2024 Q4

2025 Q3

2025 Q4

2025 Q2

2025 Q1

2024 Q4

2025 Q3

2025 Q4

2.532

100

142

110

120

2.531

2.593

3.194

1.819

3.384

11.606

11.750

11.782

11.027

11.879

3,7% 4,7%4,6%3,8%4,5%

Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2025

Sammenligningstal for 4. kvartal 2024 er vist i parentes og tilpasset, efter MT

Højgaard Property Development blev konsolideret ind i MT Højgaard Danmark.

Koncernens omsætning faldt 19% til 2.532 mio. kr. efter lavere aktivitet i

begge driftsselskaber sammenlignet med et usædvanligt stærkt kvartal i

2024. Driftsresultatet (EBIT) var 14% lavere og udgjorde 120 mio. kr. svarende

til en overskudgrad på 4,7%. Sammenligningsperioden var positivt påvirket af

avancer fra grundsalg.

MT Højgaard Danmarks omsætning på 1.537 mio. kr. var 22% lavere i kvartalet,

og driftsresultatet (EBIT) faldt 28% til 87 mio. kr. Overskudsgraden var fortsat

stærk på 5,7% sammenlignet med 6,2% i 4. kvartal 2024, der var væsentligt

påvirket af de omtalte avancer fra grundsalg.

Enemærke & Petersens omsætning faldt 13% til 1.034 mio. kr., mens driftsre-

sultatet (EBIT) steg 69% til 38 mio. kr. Forbedringen af indtjeningen fortsatte

Aktivitetsniveauet og indtjeningen var som ventet lavere

i 4. kvartal sammenlignet med sidste år, hvor kvartalet

var påvirket af betydelige engangsindtægter. Ordre-

indgangen var stærk i både MT Højgaard Danmark og

Enemærke & Petersen.

dermed i kvartalet efter en periode, hvor nedskrivninger på enkelte

udfordrede projekter har overskygget resten af porteføljen.

De finansielle poster, netto var i kvartalet -5 mio. kr. (2024: en indtægt

på 11 mio. kr.).

I 4. kvartal var resultatet af fortsættende aktiviteter efter skat 78 mio. kr.

(2024: 115 mio. kr)

Efter salg og afvikling af internationale aktiviteter blev underskuddet af op-

hørende aktiviteter nedbragt til -6 mio. kr. (2024: -40 mio. kr.), og periodens

resultat blev dermed 72 mio. kr. (2024: 75 mio. kr.).

Pengestrømme

Pengestrømmene fra driften faldt til 31 mio. kr. (2024: 241 mio. kr.), og de

samlede pengestrømme udgjorde -17 mio. kr. (2024: 275 mio. kr.). Udviklingen

i pengestrømmene var positivt påvirket af lavere tab fra ophørende aktivite-

ter i 4. kvartal 2025, mens ændringer i arbejdskapitalen trak ned. Derudover

var sammenligningsperioden påvirket af provenu fra salg af internationale

aktiviteter.

Ordreindgang

Ordreindgangen steg 6% fra et højt niveau til 3,4 mia. kr. (2024: 3,2 mia. kr.)

og var den højeste i et kvartal i 2025 efter tildeling af flere renoverings- og

byggeopgaver i Enemærke & Petersen samt den endelige kontraktindgåelse

på MT Højgaard Danmarks opførelse af det nye verdenslager til UNICEF i

Københavns Nordhavn.

Beløb i mio. kr. Omsætning Driftsresultat (EBIT) Ordreindgang Ordre beholdning

2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024

MT Højgaard Danmark 1.537 1.963 87 121 1.931 1.842 6.700 6.786

Enemærke & Petersen 1.034 1.194 38 23 1.461 1.374 5.228 5.056

Øvrige (inklusiv elimineringer) -39 -18 -5 -2 -8 -22 -49 -60

MT Højgaard Holding koncernen 2.532 3.139 120 142 3.384 3.194 11.879 11.782

2929

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskabsberetning 2025

Koncernens selskaber fastholdt et højt aktivitetsniveau,

eksekverede på ordrebogen og indfriede forventninger-

ne til både omsætning og driftsresultat i 2025. Afviklin-

gen af de internationale aktiviteter og god projekt- og

omkostningsstyring bidrog til en solid forbedring af

nettoresultatet og skabte grundlag for udbetaling af

udbytte.

Sammenligningstal for 2024 er vist i parentes og tilpasset, efter MT Højgaard

Property Development blev konsolideret ind i MT Højgaard Danmark.

Omsætning

Koncernens omsætning faldt 4% til 10.229 mio. kr. (2024: 10.682 mio. kr.) efter

afslutning af større projekter og indledende arbejde på flere store, flerårige

projekter med beskedne bidrag til toplinjen i opstartsfasen.

Den geografiske og størrelsesmæssige spredning af aktiviteterne var fortsat

god med en omsætning, der samtidig var fordelt på omkring 400 bygge-,

renoverings- og anlægsprojekter samt flere end 20.000 opgaver inden for

skadesservice og andre service- og udviklingsopgaver.

I MT Højgaard Danmark var omsætningen 7% lavere som følge af afslutnin-

gen af en række større byggesager og arbejdet med at indgå nye kontrakter

inden for store, komplekse nybyggerier. Væksten fortsatte inden for anlæg

& infrastruktur, hvor omsætningen steg 38%, så området udgjorde 38% af

forretningsenhedens samlede omsætning (2024: 30%).

Enemærke & Petersen skabte moderat vækst og øgede omsætningen med

1% efter et fortsat højt aktivitetsniveau i både Enemærke & Petersen og dat-

terselskaberne Raunstrup og NemByg, der eksekverede på en høj ordrebe-

holdning, afsluttede enkelte større projekter og vandt flere nye ordrer i året.

Bidraget fra partnerskaber og andre samarbejdssager var 10% lavere i 2025

efter færdiggørelse af enkelte større projekter og udgjorde 35% af koncer-

nens omsætning (2024: 37%). Der er samtidig indgået nye større samarbejds-

sager, som ikke genererede væsentlig omsætning i 2025.

Resultater

Indtjeningen på løbende anlægs-, nybyggeri-, renoverings- og serviceop-

gaver var på niveau med året før, selvom driftsresultatet (EBIT) faldt 12% til

429 mio. kr. svarende til en overskudsgrad på 4,2% (2024: 4,5%). Udviklingen

var påvirket af den lavere omsætning som følge af den aktuelle fasning af

ordreporteføljen, mens en stigning i bruttomarginen fra 7,7% til 7,9% havde

en positiv effekt. Forskellen skyldtes således væsentligst engangsavancer fra

grundsalg for 56 mio. kr. i 2024.

I MT Højgaard Danmark faldt driftsresultatet til 332 mio. kr. fra 385 mio. kr.

i 2024, der var påvirket af gevinsterne fra grundsalg på 56 mio. kr. Med en

robust overskudsgrad på 5,4% fastholdt MT Højgaard Danmark en lønsom

og effektiv drift, selvom første halvår var påvirket af nedskrivninger på joint

ventures.

Indtjeningen i Enemærke & Petersen faldt moderat med 6 mio. kr. efter et

udfordrende første halvår, hvor projektjusteringer på en håndfuld sager

påvirkede driftsresultatet negativt, og et andet halvår med bedre indtjening

efter flere tiltag, der styrker processer og kvalitet i projekteksekveringen.

De samlede omkostninger var marginalt lavere end året før, fordi koncernens

stigende udgifter i forbindelse med øgede tilbuds- og salgsaktiviteter blev

mere end opvejet af lavere administrationsudgifter. Den samlede omkost-

ningsprocent steg imidlertid til 3,4% (2024: 3,3%) som følge af den lavere

omsætning.

Afkastet af investeret kapital (ROIC) faldt til 41,0% (2024: 56,6%) efter nedgan-

gen i driftsresultatet og en stigning i den gennemsnitlige investerede kapital

til 816 mio. kr. (669 mio. kr.) som følge af ændringer i arbejdskapitalen.

Finansielle poster, netto udgjorde -26 mio. kr. (2024: -28 mio. kr.) og var

blandt andet positivt påvirket af lavere renteomkostninger som følge af tilba-

gebetaling af lånet til Knud Højgaards Fond.

Koncernens fortsættende aktiviteter skabte et resultat efter skat på 313 mio.

kr. (2024: 357 mio. kr.). Skat af årets resultat udgjorde 90 mio. kr. (101 mio. kr.)

svarende til en uændret effektiv skatteprocent på 22%.

MT Højgaard Danmark har stået for opførelse af værksteder i Næstved til vedligehold af

DSB’s nye eltog. Senest en ny spulehal, der skal rengøre togsættene på en miljøvenlig

måde. Derfor er hallen udstyret med avancerede systemer til vandgenbrug og

energieffektiv drift.

Beløb i mio. kr. Omsætning Driftsresultat (EBIT) Ordreindgang Ordre beholdning

2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024

MT Højgaard Danmark 6.104 6.569 332 385 6.018 4.998 6.700 6.786

Enemærke & Petersen 4.220 4.188 115 121 4.391 4.039 5.228 5.056

Øvrige (inklusiv elimineringer) -95 -75 -18 -20 -82 -79 -49 -60

MT Højgaard Holding koncernen 10.229 10.682 429 486 10.327 8.958 11.879 11.782

3030

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

23%

(16%)

43%

(49%)

31%

(29%)

(6%)

Anlæg

Nybyggeri

Renovering

Øvrige

Underskuddet fra de ophørende aktiviteter blev nedbragt markant fra -168

mio. kr. i 2024 til -45 mio. kr. i 2025 efter lavere aktivitet i Grønland samt salg

og afvikling af den internationale forretning. Ved udgangen af året indgik

MT Højgaard Holding en aftale om at sælge den sidste forretningsmæssige

aktivitet i Grønland, teknikvirksomheden Arssarnerit, med forventet gennem-

førelse i 2. kvartal 2026.

Årets resultat steg til 268 mio. kr. (2024: 189 mio. kr.), hvilket forrenter egenka-

pitalen med 23,7% (2024: 20,1%).

Med afsæt i koncernens udbyttepolitik indstiller bestyrelsen, at der for året

udbetales et udbytte på 10,0 kr. pr. aktie (2024: 6,5 kr.) svarende til en samlet

udlodning på 28,9% (2024: 26,8%) af årets resultat.

Egenkapital

Egenkapitalen steg til 1.229 mio. kr. (2024: 1.037 mio. kr.), primært som følge

af årets resultat, fratrukket udbetalt udbytte. Soliditetsgraden blev forbedret

til 29,4% (2024: 22,2%).

Pengestrømme og gæld

Pengestrømmene fra driften var 181 mio. kr. (2024: 25 mio. kr.). Forbedringen

på 156 mio. kr. skyldtes primært udviklingen i de ophørende aktiviteter.

Pengestrømmene til investeringer udgjorde -11 mio. kr. (2024: positiv penge-

strøm på 53 mio. kr.). Udviklingen afspejler større investeringer i materielle

anlægsaktiver og lavere udbytte fra joint ventures. Derudover var provenu fra

frasalg af internationale aktiver og aktiviteter større i 2024 end i 2025.

Pengestrømmene fra finansiering var -401 mio. kr. (2024: -243 mio. kr.) efter

tilbagebetaling af 240 mio. kr. på det ansvarlige lån fra Knud Højgaards Fon-

den og udbetaling af udbytte på 50 mio. kr.

Årets pengestrøm var således -231 mio. kr. (2024: -165 mio. kr.).

Den nettorentebærende gæld (NIBD) var et indestående på 329 mio. kr.

(2024: 304 mio. kr.).

Kapitalberedskab

Kapitalberedskabet omfatter likvide beholdninger på 540 mio. kr., uudnyt-

tede kreditfaciliteter i banker og en facilitet på 250 mio. kr., som er stillet til

rådighed af Knud Højgaards Fond. Beredskabet rækker til at dække plan-

lagte aktiviteter, realisere strategiske planer og modstå eventuelle udsving i

likviditeten.

Regnskabsmæssige skøn

For visse aktiver og forpligtelser samt resultatopgørelsesposter er der

foretaget vurderinger af estimater og skøn. Der henvises til note 5.3 for en

nærmere beskrivelse.

Omsætning

10,2 mia.

2022 8.080

2023 9.788

2024 10.662

10.2292025

2021 6.966

EBIT

429 mio.

2022 308

2023 389

2024 496

4292025

2021 123

Omsætningsandel fordelt på projekttyper - 2025 (2024)

Pengestrømme

fra driften

181 mio.

2022 213

2023 793

2024 25

1812025

2021 59

Moderselskabet

Moderselskabet MT Højgaard Holding A/S varetager en række koncern-

funktioner som økonomi, strategi, forretningsudvikling, bæredygtighed,

Investor Relations, IT, jura og compliance. Moderselskabet fik i 2025 et

driftsresultat (EBIT) på -10 mio. kr. (2024: -18 mio. kr.), hvilket var bedre

end ventet. Resultatet af dattervirksomheder var 289 mio. kr. (2024: 221

mio. kr.), og årets resultat var 268 mio. kr. (2024: 189 mio. kr.). Modersel-

skabets samlede aktiver udgjorde 3.176 mio. kr. (2024: 3.424 mio. kr.),

og egenkapitalen var 1.229 mio. kr. (2024: 1.037 mio. kr.). I 2026 ventes

moderselskabet at nå et lavere driftsresultat sammenholdt med 2025.

3131

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

ESG-redegørelse

Indhold

33 Generelle oplysninger

43 E – Klima og miljø

56 S – Sociale oplysninger

64 G – Governance

Kløverskolen, Gellerup

MT Højgaard Danmark har afleveret Kløverskolen i

Gellerup. Her er trapperne udført af genbrugsgulv

fra de omkringliggende blokke, som blev revet

ned, og nu er med til at skabe en forbindelse til

områdets historie.

3232

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Bæredygtighedsstrategi

I 2025 er der udarbejdet en ny koncernstrategi for perioden 2026-2028 og

dobbelt væsentlighedsanalysen (DMA) er opdateret. I forlængelse heraf

er ESG-strategirammen blevet revideret for at sikre fortsat håndtering af

væsentlige indvirkninger, risici og muligheder (IRO’er) samt tilpasning til mar-

keds- og forretningsmæssige ændringer og interessenters forventninger.

De tre søjler

Koncernens ESG-strategi bygger på tre søjler – miljø, social og governance

– der tilsammen udgør rammen for, hvordan bæredygtighed omsættes til

ansvarlig vækst og konkurrencekraft. Strategien adresserer ikke kun koncer-

nens risici, men også de muligheder, som bæredygtig omstilling skaber for

innovation, effektivitet og samarbejde i værdikæden.

Den miljømæssige søjle fokuserer på at mindske koncernens miljø- og

ressourceaftryk. Bygge- og anlægsbranchen er særligt ressourceintensiv og

blandt de største forbrugere af jord, materialer og energi, hvilket bidrager

til ressourceknaphed, drivhusgasudledning og tab af biodiversitet. Derfor

har koncernen et særligt ansvar – men også et betydeligt potentiale – for at

reducere aftryk og fremme cirkulære løsninger.

Forretningsmæssigt arbejder koncernen aktivt på at udnytte de muligheder,

der følger af klimaforandringer og den grønne omstilling – herunder projek-

ter inden for klimasikring, energiomstilling, lavemissionsbyggeri, energire-

novering og bygningstransformation. Disse markeder repræsenterer både

samfundsmæssig værdi og et kommercielt potentiale.

Den sociale søjle fokuserer på at skabe et sikkert, inkluderende og udviklende

arbejdsmiljø for alle medarbejdere. Arbejdsulykker, diskrimination og ulige

kønsrepræsentation er udfordringer, der kan påvirke medarbejdernes trivsel

og koncernens evne til at tiltrække og fastholde kompetencer. Der er tale om

udfordringer, som i den kommende strategiperiode fortsat kræver vedvaren-

de indsatser for et sikkert, inkluderende og udviklende arbejdsmiljø.

Governance søjlen fokuserer på, at koncernens samarbejde med underen-

treprenører og leverandører styrkes for at fremme ansvarlige arbejdsforhold

og menneskerettigheder i værdikæden. Dette understøttes af øget monitore-

ring, kontrolbesøg og skærpede krav i kontrakter. Ligeledes styrkes ledel-

sessystemer og processer, så ansvarlig forretningsadfærd bliver en mere

integreret del af beslutninger, risikostyring og rapportering i hele koncernen.

Igennem strategiperioden sikrer tværgående og understøttende indsatser at

bæredygtighed integreres som en naturlig del af den byggefaglige prak-

sis – fra planlægning og projektering til udførelse. Målet er at systematisk

indarbejde bæredygtighedsløsninger på tværs af alle projekter gennem

dokumenterbare løsninger, samtidig med at koncernen styrker sin position i

et marked med stigende bæredygtighedskrav fra bygherrer og myndigheder.

Opdaterede mål

I forbindelse med den nye strategiperiode har koncernen opdateret sine ESG

mål for perioden frem til 2028. Status på fremdrift mod opnåelse af målene

beskrives under hvert emne.

På miljøområdet har koncernen justeret målet for CO

-reduktion i scope 1, 2

og 3 frem mod 2030 fra 42% til 25% i overensstemmelse med Parisaftalens

scenarie for ”et godt stykke under 2 °C”, svarende til en reduktion på ca. 12%

i 2028. Justeringen sker som følge af fortsat vækst og en ændret forretnings-

model i MT Højgaard Danmark med stigende aktivitetsniveau i udlednings-

tunge anlægs- og infrastrukturprojekter. De opdaterede klimamål afspejler

dermed et mere realistisk, men fortsat ambitiøst afsæt for innovation og

konkrete reduktionstiltag frem mod 2028. Samtidig opjusteres målet for re-

cirkulering af affald fra 75% til 80%, og der introduceres to nye kvalitative mål

for miljøledelse og spildreduktion. Mål for forurening udgår, da området ikke

længere vurderes som væsentligt, mens mål for biodiversitet udskydes, indtil

der er etableret en anerkendt opgørelsesmetode.

På det sociale område tilpasses målet for ulykkesfrekvens fra maks. 8 til

maks. 12 for at sikre, at målet både er ambitiøst og opnåeligt. Der introdu-

ceres et nyt mål om at holde medarbejderomsætning under 15% blandt

funktionærer, mens mål om hhv. uddannelsestimer og kvantificering af be-

skæftigelsesindsats fjernes, da de ikke længere giver optimal sammenligning

på tværs af branchen.

På governance-området kvantificeres målet om øget kontrolindsats af

leverandørers løn- og arbejdsforhold til at 100 leverandører skal kontrolleres

årligt. Dette understøttes af to kvalitative mål om forebyggende risikoproces-

ser og træning.

Faglige eksperter og ledelsesrepræsentanter fra koncernens selskaber har

været inddraget i fastlæggelsen og justeringen af målene. Koncernen følger

løbende udviklingen i målopfyldelsen i dialog med relevante medarbejdere.

For at sikre en helhedsorienteret tilgang til bæredygtighed er koncernens

mål overordnede og dækker hele koncernen frem for specifikke produkter,

kunder eller geografiske områder.

I juli afleverede MT Højgaard Danmark eltogsvækstedet i Næstved til DSB.

3333

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

På denne side præsenteres koncernens ESG-strategiramme med de stra-

tegiske prioriteter, som guider indsatsen for at balancere hensynet til miljø,

klima og mennesker med målet om at drive en succesfuld og robust virk-

somhed. I de tre søjler har koncernen fastlagt prioriteter, som understøttes

af mål. Rammen repræsenterer emner, hvor MT Højgaard Holdings position,

drift og mulighedsrum kan skabe den mest betydningsfulde indvirkning.

Bæredygtighed som del af

den byggefaglige kerne

Prioriteter Prioriteter Prioriteter

2028 mål 2028 mål 2028 mål

Klimaforandringer - Affald -

Ressourcer - Biodiversitet

• Tage ansvar for at reducere klimaaftrykket i egen drift og

værdikæde

• Øge recirkulering af affald og minimere spild

• Sikre miljømæssigt ansvarligt materialeindkøb

• 12,2% reduktion i scope 1 og 2 udledning ift. 2023 (25% reduktion

i 2030)

• 12,8% reduktion i scope 3 udledning ift. 2023 (25% reduktion i

2030)

• Implementering af certificering i miljøledelse

• Min. 80% recirkulering af affald

• Reduktion af materialespild på byggepladser

Miljøaftryk

Arbejdsmiljø - Inklusion og udvikling -

Uddannelse - Lokal forankring

• Fremme en kultur med høj sikkerhed og fokus på medarbejdernes

trivsel og sundhed

• Sikre lige muligheder og en inkluderende kultur med

konkurrencedygtige arbejdsvilkår

• Uddanne de kommende generationer i branchen

• Samarbejde med lokalsamfund og understøtte sociale indsatser

• Min. 5% kvindelige timelønnede og min. 30% kvindelige

funktionærer

• Maks. 12 arbejdsulykker pr. 1 mio. arbejdstimer

• Maks. 3,5% sygefravær

• Maks. 15% medarbejderomsætning for funktionærer

• Min. 10% uddannelsesstillinger

• Udbrede beskæftigelsesindsatser målrettet borgere uden for

arbejdsmarkedet

Social ansvarlighed

Ansvarlig forretningsadfærd -

Leverandørforhold

• Et stærkt ledelsessystem med understøttende processer

• Sikre ordentlige arbejdsforhold og forebygge social dumping i

leverandørkæden

• Min. 100 leverandørers løn- og arbejdsforhold kontrolleret årligt

• Implementering af præventive, risikobaserede processer for

leverandørkæden

• Styrket træning i god forretningsadfærd

Governance

3434

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Bygge- og anlægsprojekter

Eksekverer på projektspecifikke ESG-indsatser.

Forretningsensheder

Implementerer og sikrer fremdrift på indsatser indenfor E, S og G.

Fagligt netværk for bæredygtighed

Deler værktøjer og læring. Bidrager til kortlægning af

indsatser og udfordringer.

Koncernfunktioner

Udarbejder strategi og analyser. Driver koncernprojekter. Monitore-

rer og rapporterer performance. Sikrer compliance og governance.

Direktion MT Højgaard Holding

Beslutter stratgisk retning, mål, politikker og centrale indsatser

inden for ESG.

Nominerings- og vederlagsudvalget

Vedtager incitamentsstruktur inkl. ESG-mål.

Revisionskomité

Overvåger ESG-rapportering.

Bæredygtighedsudvalg

Rådgiver om ESG-strategi, mål og indsatser samt

overvåger fremdrift.

ESG-organisering

Bestyrelsen er MT Højgaard Holdings øverste ledelses-

organ og har det overordnede ansvar for at overvåge

påvirkninger, risici og muligheder (IRO’er) inden for ESG.

Bestyrelsen godkender årligt koncernens dobbelt væsentlighedsanalyse

(DMA) og alle ESG-mål. ESG-relaterede emner behandles fast tre gange

årligt som en del af bestyrelsens årshjul, herunder arbejdsmiljø, kvalitet,

corporate governance, compliance og rapportering fra Bæredygtighedsud-

valget. Fremskridt mod ESG-mål evalueres halvårligt eller årligt, afhængigt af

datatilgængelighed.

Tre af bestyrelsens udvalg arbejder med ESG-området:

• Bæredygtighedsudvalget rådgiver om ESG-strategi, monitorerer frem-

drift og gennemgår årligt koncernens DMA, som indstilles til godken-

delse i bestyrelsen. Udvalget holder fire faste møder årligt og deltager

desuden i tre møder i Revisionskomitéen for at overvåge ESG-rapporte-

ringen.

• Revisionskomitéen overvåger ESG-rapporteringen og sikrer, at ekstern

ESG-information er korrekt og fyldestgørende. I 2025 blev bæredygtig-

hed drøftet på tre møder, og frekvensen af risikorapportering er øget

fra årligt til halvårlig, i takt med, at ESG-risici er integreret i den samlede

risikostyring.

• Nominerings- og vederlagsudvalget, der rådgiver bestyrelsen om veder-

lag og sammensætning af ledelse, har i 2025 haft særligt fokus på at

udvide anvendelsen af ESG-KPI’er i bonusprogrammer, som beskrevet

under afsnittet Virksomhedsadfærd.

Direktionen har det overordnede ansvar for fastsættelse og overvågning af

ESG-mål samt at ESG-forhold integreres i strategiske beslutninger og væ-

sentlige transaktioner for at sikre robust og langsigtet forretningsudvikling.

Direktionen modtager løbende rapportering om fremdrift og due diligence

og rapporterer dette til bestyrelsen. Koncernledelsen, under ledelse af CEO,

er ansvarlig for den daglige implementering af ESG-strategi og for at sikre

transparens i forhold til indvirkninger, risici og muligheder. Flere koncernfunk-

tioner understøtter direktionen i ESG-arbejdet, herunder Koncernbæredyg-

tighed, ESG-Finans og Governance og Compliance.

Den midlertidige CSRD-styregruppe, nedsat i 2024, er nu nedlagt efter suc-

cesfuld implementering af nye rapporteringskrav og processer. Fremadrettet

varetages koordinering og sparring i det faglige netværk for bæredygtighed,

som i 2025 har haft fokus på håndtering af skærpede klimakrav til nybyggeri

og tilgængelighed af ESG-data på projektniveau.

Forretningsenhederne er ansvarlige for at sikre fremdrift og korrekt dataind-

beretning. De støttes af lokale funktioner som HR, arbejdsmiljø, bæredygtig-

hed og indkøb, som implementerer tiltag til at opfylde koncernmålene. Det er

også forretningsenhederne, der integrerer ESG-krav i bygge- og anlægspro-

jekter, herunder opfyldelse af bygherrespecifikke krav.

En uddybende beskrivelse af koncernens overordnede governancestruktur

kan findes på side 68, hvor bestyrelsens ESG-kompetencer også beskrives.

Bestyrelse

Overvåger strategisk retning for ESG og rådgiver om

ambitionsniveau.

3535

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Dobbelt

væsentlighedsanalyse

Dobbelt væsentlighedsanalysen udgør koncernens stra-

tegiske tilgang til at evaluere bæredygtighedsrelaterede

indvirkninger, risici og muligheder.

Dobbelt væsentlighedsanalysen er udarbejdet på tværs af koncernen jf.

konsolideringsprincipperne beskrevet på s. 42. analysen omfatter de ind-

virkninger, risici og muligheder (IRO’er) som koncernen er involveret i eller er

relateret til gennem sine forretningsforbindelser.

Koncernens dobbelt væsentlighedsanalyse (DMA) er gennemført i overens-

stemmelse med kriterierne i ESRS 1 og med udgangspunkt i EFRAG’s metodi-

ske ramme. Analysen bygger på en systematisk tilgang med scoringsmodel-

ler og trinvise vurderinger, der sikrer konsistente og pålidelige resultater.

Analysen har til formål at identificere de ESG-forhold, der er mest afgørende

for koncernen – både i et finansielt perspektiv og i forhold til påvirkninger af

mennesker og miljø. Resultaterne danner grundlag for en målrettet prio-

ritering af koncernens ESG-indsatser, så værdiskabelsen styrkes for både

forretningen og dens interessenter. Analysen understøtter samtidig strategi-

ske beslutninger og bidrager til en robust og fremtidssikret forretningspraksis

i overensstemmelse med krav og forventninger fra investorer, myndigheder

og øvrige interessenter.

Koncernens væsentlige emner

Resultatet af analysen viser, at seks ESRS-emner er væsentlige for koncer-

nen: Klimaforandringer (E1), Biodiversitet og økosystemer (E4), Ressourcean-

vendelse og cirkulær økonomi (E5), Egen arbejdsstyrke (S1), Arbejdstagere i

værdikæden (S2) og Virksomhedsadfærd (G1). På tværs af disse seks emner

er 13 underemner vurderet væsentlige, og i alt 23 IRO'er er identificeret som

væsentlige for koncernen.

De væsentlige indvirkninger, risici og muligheder (IRO'er) afspejler både

områder, hvor koncernen har en direkte eller indirekte indvirkning på miljø

og mennesker, og hvor bæredygtighedsforhold kan have betydning for

koncernens finansielle performance. De underliggende indvirkninger, risici

og muligheder beskrives på de efterfølgende sider. De væsentlige emner er

tæt forbundet med koncernens strategiske ambition om at drive en ansvarlig

og konkurrencedygtig forretning i bygge- og anlægsbranchen. Resultaterne

fra analysen indgår derfor direkte i udviklingen af strategi, risikostyring og

prioritering af ESG-indsatser.

Vurderingen af emnerne vil løbende blive revideret og opdateret for at sikre,

at analysen forbliver aktuel i forhold til koncernens forretning og aktiviteter.

Dette muliggør løbende justering af strategiske fokusområder i takt med

udvikling og ændringer i branchens krav og koncernens påvirkninger.

Ændringer og ikke-væsentlige emner

Sammenlignet med sidste års analyse er emnerne Forurening (E2) og Berørte

samfund (S3) ikke længere vurderet væsentlige. Dette skyldes primært, at

scoringsmetode for indvirkningsvæsentlighed er justeret, hvilket er uddybet

på side 38. Derudover er underemnerne Andre arbejdsrelaterede rettigheder

under Arbejdstagere i værdikæden (S2), samt Beskyttelse af whistleblowere

under Virksomhedsadfærd (G1) ikke længere vurderet væsentlige som følge

af den justerede metode og den efterfølgende revurdering af IRO'er.

Anvendelse af EU-Kommissionens ”Quick Fix”-forordning

I tråd med EU-Kommissionens ”Quick Fix”-forordning har koncernen valgt at

udskyde rapporteringen for Biodiversitet (E4) og Arbejdstagere i værdikæden

(S2). Begge emner er vurderet væsentlige og indgår derfor som fokusom-

råder i koncernens bæredygtighedsstrategi. Mål, handlinger og nøgletal for

E4 og S2 integreres fuldt ud i rapporteringen senest fra regnskabsåret 2027 i

overensstemmelse med ESRS-kravene.

Biodiversitet (E4)

Selvom rapporteringen udskydes, arbejdes der aktivt med at kortlægge de

væsentlige ”off-site” påvirkninger i værdikæden, særligt relateret til råstof-

udvinding og materialeproduktion. Koncernen arbejder på at identificere

de materialegrupper og leverandører med størst off-site biodiversitetspå-

virkning og følger branchens udvikling af metoder til måling tæt. Målet er

at etablere et solidt datagrundlag, der gør det muligt at sætte reduktions-

mål, når en anerkendt opgørelsesmetode foreligger. Koncernens Klima- og

miljøpolitik inkluderer en klar ambition om at reducere væsentlige negative

biodiversitetspåvirkninger gennem ansvarligt ressourceforbrug.

Arbejdstagere i værdikæden (S2)

Koncernen har et særligt fokus på at forebygge social dumping og sikre

ordentlige arbejdsforhold hos entreprenører og underleverandører, som er

væsentlige aktører på koncernens bygge- og anlægsprojekter.

ESRS-områder er væsentlige for

MT Højgaard Holding koncernen

6 ud af 10

Indvirkningsvæsentlig Indvirknings- og finansielt væsentlig

Ikke-væsentlig Finansielt væsentlig

Forurening (E2)

Vand- og havressourcer (E3)

Virksomhedsadfærd (G1)

Biodiversitet (E4) Klimaforandringer (E1)

Berørte samfund (S3)

Arbejdstagere i værdikæden (S2)

Cirkulær økonomi (E5) Egen arbejdsstyrke (S1)

Forbrugere og slutbrugere (S4)

3636

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Området har høj finansiel væsentlighed, da utilstrækkelig kontrol med løn-

og arbejdsvilkår hos underentreprenører kan medføre betydelige finansielle

og omdømmemæssige risici. Samtidig skærpes kravene fra kunder, myndig-

heder og øvrige interessenter om dokumenterede processer til at identifice-

re, håndtere og forebygge risici i værdikæden.

Koncernen er i gang med at udvikle en styrket risikobaseret og præventiv

indsats på tværs af forretningsenheder for at sikre en koordineret og proaktiv

koncerntilgang. Arbejdet understøttes af koncernens menneskerettigheds-

politik og Code of Conduct for leverandører, samt et kvantitativt mål for

leverandørkontroller. Fremdrift og aktiviteter rapporteres under G1 Virksom-

hedsadfærd på side 65.

Metode og proces

DMA'en udføres som en iterativ proces baseret på intern viden fra forret-

ningsenhederne og input fra eksterne interessenter. Analysen følger tre trin:

kortlægning, identificering og vurdering af de IRO'er, der er væsentlige for

koncernens forretningsmodel.

Kortlægning og identificering

Arbejdet tager udgangspunkt i en kortlægning af koncernens forretnings-

model og værdikæde samt en gennemgang af eksisterende analyser. Dette

danner grundlag for workshops og interviews med interne emneeksperter

og udvalgte eksterne specialister, hvor potentielle og aktuelle IRO’er identifi-

ceres på tværs af alle ESRS-emner i hele værdikæden.

Inddragelse af eksterne interessenter

Med udgangspunkt i resultater fra den interne kortlægning udvælges

relevante eksterne interessenter til interviews i samarbejde med forretnings-

enhederne. Dette sikrer, at væsentlighedsvurderingen ikke alene bygger på

interne vurderinger, men også afspejler eksterne forventninger og behov.

Vurdering

Indvirkninger vurderes på en skala fra 1 til 5 baseret på alvorlighed, omfang,

uoprettelighed og sandsynlighed. Vurderingen tager højde for forretnings-

områder og geografier og retter særligt fokus mod de aktiviteter, forret-

ningsrelationer og områder, der historisk eller strukturelt er forbundet med

Indvirknings-

væsentlig

Finansielt

væsentlig

Indvirknings- og

finansielt væsentlig

Miljøaftryk

Social

ansvarlighed

Governance

Modvirkning af

klimaforandringer

(E1)

Energi (E1)

Tilpasning til

klimaforandringer

(E1)

Virksomhedskultur

(G1)

Korruption og bestikkelse

(G1)

Arbejdsvilkår (S1)

Ligebehandling og lige

muligheder (S1)

Arbejdsvilkår (S2)

Ressource-

indstrømning (E5)

Affald (E5)

Drivkræfter for virkning på

tab af biodiversitet (E4)

Virkninger på arters

tiltstand (E4)

Væsentlige ESG-underemner

3737

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

høj påvirkning. På den måde identificeres de faktorer, der giver anledning til

forhøjet risiko for alvorlige indvirkninger.

Finansielle risici og muligheder vurderes tilsvarende på en 1–5 skala baseret

på potentiel finansiel effekt og sandsynlighed. Vurderingen omfatter, hvor-

dan koncernens væsentlige indvirkninger og afhængigheder kan omsættes

til finansielle konsekvenser. Risici og muligheder kobles derfor direkte til de

identificerede indvirkninger. F.eks. kan negative indvirkninger på klimaet fra

drivhusgasudledning medføre finansielle risici i form af omdømmetab eller

øgede omkostninger som følge af manglende efterlevelse af klima- og miljø-

krav. Analysen bygger på markedsforventninger, erfaringer fra tidligere hæn-

delser samt tredjepartsdata som benchmarking og input fra interessenter.

For alle væsentlige IRO'er fastlægges en tidshorisont for forventet effekt: kort

sigt (op til 1 år), mellemlangt sigt (2-5 år) og langt sigt (over 5 år). Tidshorison-

terne understøtter prioritering og strategisk planlægning, så koncernen kan

håndtere indvirkninger og risici på rette tidspunkt og udnytte muligheder, når

de opstår.

Let opdatering og justering af metode

I 2025 er der gennemført en mindre opdatering af koncernens DMA. Op-

dateringen omfatter en ændring i scoringsmetoden samt en efterfølgende

kalibrering af IRO’er i samarbejde med forretningsenhederne. Metoden til

vurdering af indvirkningers alvorlighed er blevet justeret i forhold til sidste år.

Tidligere blev alvorligheden fastsat ud fra den højeste score blandt kriteri-

erne skala, omfang og uoprettelighed. I år anvendes i stedet et gennemsnit

af de tre kriteriers score. Denne ændring betyder, at visse indvirkninger ikke

længere overstiger væsentlighedsgrænsen, hvilket også har indflydelse på

vurderingen af tilknyttede underemner og i nogle tilfælde hele standarder.

Derudover er emnerne revurderet gennem en kvalitativ kalibreringsproces

med koncernens forretningsenheder. Særligt den finansielle væsentlighed er

opdateret for at give et mere retvisende billede af de enkelte underemners

betydning for koncernen og deres bidrag til den samlede risikoprofil.

Risikostyring og governance

I 2025 er de identificerede væsentlige finansielle ESG-risici blevet integre-

ret i koncernens overordnede risikostyringsramme. Forretningsenhederne

rapporterer halvårligt på både iboende og residual risiko for såvel ERM- som

ESG-risici. Rapporteringen følges op gennem dialog på de faste forretnings-

møder mellem forretningsenhederne og MT Højgaard Holding. Dette skaber

kontinuerlige input til DMA'en og sikrer en stærk sammenhæng mellem

strategisk risikostyring og ESG-indsigter.

De identificerede finansielle muligheder integreres i koncernens overord-

nede ledelses- og strategiproces. Mulighederne anvendes som input i det

løbende strategiarbejde, hvor de indgår i vurderingen af nye forretnings-

potentialer og vækstområder. Derudover behandles mulighederne i dialog

med forretningsenhederne for at identificere fælles initiativer, synergier og

tværgående indsatser, der kan realisere potentielle finansielle gevinster. På

denne måde er processen for at identificere, vurdere og forfølge muligheder

integreret i den løbende styring og prioritering i koncernen.

Koncernens DMA opdateres og gennemgås som en integreret del af års-

hjulet for ESG. Efter endt evaluering forelægges analysen for koncernens

direktion, hvorefter den behandles af Bæredygtighedsudvalget og endeligt

godkendes af bestyrelsen. Den fulde governancestruktur for ESG-arbejdet er

beskrevet under ESG-organisering (side 35).

Proces for dobbelt væsentlighedsanalyse

Kortlægning og

identificering

Interviews og

workshops

Vurdering

Godkendelse

Risikostyring

3838

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Koncernens påvirkninger i værdikæden

Miljøhensyn

Social ansvarlighed

Governance

Koncernen har vurderet ESG-påvirkninger og -risici i egne

aktiviteter og i værdikæden. På denne side vises et bredt uddrag af

påvirkninger og risici for at give et indblik i koncernens position i

værdikæden og de ESG-forhold, som har særlig betydning.

Information om, hvordan koncernen håndterer de væsentlige ind-

virkninger og risici, behandles i de enkelte afsnit.

Værdikæde

Væsentligste samarbejdspartnere

Forretningsområde

Byggeri Renovering Anlæg/Infrastruktur Drift/Service

Negativ påvirkning af

biodiversitet, inddragelse af

natur eller forurening fra

udvinding

Overudnyttelse af

naturressourcer og

udtømning af ikke-fornyba-

re ressourcer

Problematiske arbejdsfor-

hold og sundhedsrisici for

arbejdere og

lokalbefolkning

Utilstrækkelig data og

sporbarhed af materialers

oprindelse og produktion

Drivhusgasudledning ved

produktion af materialer

Lange transportdistancer

for materialer med

udledning og forurening

som konsekvens

Risiko for tvangs- og

børnearbejde samt farlige

arbejdsforhold i materiale-

produktion, særligt uden for

Europa

Begrænset efterspørgsel på

lavemissionsbyggeri og

-anlæg, samt barrierer for

anvendelse af genbrugte og

genanvendte materialer

Overdimensionering af

særligt beton og stål med

højere udledning som

konsekvens

Produktion af store mængder affald, utilstrækkelig sortering og

manglende alternative aftagere

Højt materialeforbrug og manglende klima- og miljøvenlige

alternativer

Høj drivhusgasudledning og afhængighed af fossile brændsler

Eksponering af medarbejdere og underentreprenører for

skadelige stoffer særligt ved renovering

Arbejdsulykker med potentielt alvorlige konsekvenser

Overtrædelse af løn- og arbejdsvilkår blandt

underentreprenører

Bias og skæv kønsbalance i branchen kan påvirke arbejdsmiljø

negativt

Gener for lokalområdet fra projekter, særligt støv, støj og

blokering af adgangsveje

Risiko for forekomst af korruption, såsom misbrug af betroet

magt eller sammenblanding af privat- og virksomhedsøkonomi

Kortere levetid og øget

vedligehold grundet

beslutninger i design- og

projekteringsfaser

Højt energiforbrug i færdigt

byggeri

Utilstrækkelig indsats for

genanvendelse af

materialer ved renovering

eller nedrivning

Eksponering for potentielt

skadelig kemi ved

nedrivning og renovering

Mangelfuld eller svigagtig

håndtering af nedrivnings-

materialer og jord

Endt levetid

Anvendelse af

byggeri og anlæg

Byggefase

Udvikling og design

af projekt

Produktion og transport af

materialer og udstyr

Udvinding og forarbejdning

af råmaterialer

Arkitekter og rådgivere

Bygherrer og slutbrugere

Leverandører Leverandører

Materialeproducenter Underentreprenører Underentreprenører

3939

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Interessenters synspunkter og forventninger

Koncernen er i løbende dialog med sine interessenter,

og forståelsen af deres synspunkter og forventninger er

afgørende for evnen til at gennemføre strategien og skabe

langsigtet værdi. Der inddrages perspektiver fra både dem,

der påvirkes af koncernens aktiviteter, og dem, der anven-

der koncernens ESG-oplysninger.

Tabellen til højre viser koncernens ni prioriterede interessentgrupper. Til

indsamling af eksternt input er der etableret faste processer for regel-

mæssigt samarbejde og dialog på tværs af forretningsområder gennem

bl.a. samarbejder, projekter og netværk. Via forskellige kanaler indsamles

viden om væsentlige temaer og forventninger til koncernens udvikling. Der

gennemføres derudover årligt målrettede interessentinterviews for at belyse,

hvordan koncernens aktiviteter påvirker – eller påvirkes af – interessenter i

hele værdikæden.

Internt input fra medarbejdere indsamles gennem åbne dialogprocesser

og regelmæssige evalueringer, hvis frekvens og format tilpasses de enkelte

selskabers størrelse og karakter. Arbejdsmiljø- og tillidsrepræsentanter udgør

et formelt forum for løbende dialog med medarbejderne og suppleres af

etablerede mødestrukturer såsom medarbejderudviklingssamtaler (MUS)

og periodiske trivselsmålinger. Det operationelle ansvar for medarbejderen-

gagement og opfølgning på medarbejderfeedback er forankret i den lokale

virksomhedsledelse.

Indsigterne fra eksterne og interne interessenter bruges til at udvikle og

justere ESG-initiativer, mål og overordnet strategi samt til at understøtte

koncernens dobbelt væsentlighedsanalyse og due diligence-processer.

Resultaterne af dialogen dokumenteres og indgår som input til koncernens

løbende væsentlighedsvurdering og risikostyring. Interessenternes input

formidles løbende til direktion og bestyrelse. Koncernen deltager desuden

aktivt i branchepartnerskaber og netværk for at udvikle løsninger, bidrage til

standarder og fremme fælles ESG-dagsordener med fokus på de områder,

hvor der kan skabes størst indflydelse og værdi.

Interessenter Interaktion Centrale ESG-emner og områder Tiltag i koncernen

Bygherrer

Projektsamarbejder

Partnerskaber og branchedialoger

Krav til bæredygtighed, arbejdsmiljø og

arbejdsforhold.

Partnerskaber om nye løsninger og fælles mål.

Skærpede ESG-procedurer og dokumentation.

Dokumenterede klima- og miljøtiltag.

Øget fokus på arbejdsmiljø og værdikædekontrol

Medarbejdere

Tilfredshedsundersøgelser

Personlige udviklingsdialoger

Uddannelse og udvikling

Arbejdsgrupper

Karriere- og udviklingsmuligheder.

Trivsel, sikkerhed og sundt arbejdsmiljø.

Diversitet og inklusion.

Styrket uddannelses- og udviklingsprogrammer.

Initiativer for diversitet og inklusion.

Større lokal forankring af arbejdsmiljøarbejdet.

Rådgivende

ingeniører og

arkitekter

Projektsamarbejde

Partnerskaber og branchedialoger

Innovation, klima- og miljøindsatser i projekter.

Rådgivning om bæredygtighedstiltag og

-certificeringer.

Fokus på genanvendelse af materialer.

Samarbejde om bæredygtighedsløsninger i projekter.

Tiltag for øget genanvendelse og dokumentation heraf.

Leverandører

og under-

entreprenører

Projektsamarbejde

Rammeaftaler og forhandlinger

Kontrol af arbejdsforhold

Fair rammeaftaler og forhandlingspraksis.

Adgang til ESG-data og produktdokumentation.

Krav til certificeringer og EU-taksonomi.

Fokus på arbejdsforhold, sikkerhed, kemi og klima.

Dialog om ESG-forventninger og krav.

Styrket kontrol af arbejdsforhold- og vilkår blandt

underentreprenører.

Handlingsplaner for risikominimering.

Lokalsamfund

og slutbrugere

Projektkommunikation

Klagekanaler

Bæredygtige og brugervenlige løsninger.

Minimering af gener under byggefasen.

Lokal beskæftigelse.

Forbedrede klagekanaler.

Lokale beskæftigelsesinitiativer og sociale indsatser.

Myndigheder

Henvendelser om lovkrav

Dialog om udbud

Overholdelse af lovgivning og ESG-krav.

Fokus på ESG i offentlige udbud.

Arbejdsmiljø.

Tæt samarbejde om regulering.

Forebyggelse af ulykker, inkl. samarbejde med

Arbejdstilsynet.

Uddannelses-

institutioner

Forskningsprojekter

Samarbejde om uddannelser

Forskning og innovation i branchen.

Praktik- og lærlingepladser.

Bidrag til uddannelses- og jobmesser.

Samarbejde om forskningsprojekter for

bæredygtighedstiltag i byggeriet.

Praktikforløb og støtte til unge på kanten af

arbejdsmarkedet.

Branche-

organisationer

og interesse-

fællesskaber

Erfarings- og vidensdeling

Branchetiltag og -standarder

Udvikling af bæredygtighedsstandarder.

Indflydelse på lovgivning og fortolkning af krav.

Aktiv deltagelse i branchefællesskaber og høringer.

Bidrag til udvikling af vejledninger og standarder inden

for klima, miljø og arbejdsforhold i værdikæden.

Aktionærer

og finansielle

institutioner

Regelmæssige møder

Markedskommunikation

Ansvarlig forretningsførelse og åbenhed.

Stabile resultater og langsigtet værdiskabelse.

Effektiv risikostyring og compliance.

Fokus på markedsudvikling og tendenser.

Optimeret proces for risikovurdering.

Styrket ESG-rapportering og gennemsigtighed.

Implementering af tiltag for robust forretningsførelse.

4040

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Politikker

Koncernen prioriterer ansvarlig forretningsadfærd og høj etisk standard i alle

aktiviteter. Politikkerne fastlægger principper og adfærdsforventninger til

medarbejdere, ledelse og samarbejdspartnere og udgør den overordnede

ramme for bæredygtighedsarbejdet. Politikkerne dækker koncernens væsent-

ligste ESG-emner, herunder klima og miljø, menneskerettigheder, arbejdsmiljø,

diversitet, antikorruption, skat, dataetik og whistleblowerordning. Desuden

udgør de grundlaget for koncernens due diligence-processer og håndtering af

væsentlige påvirkninger, risici og muligheder.

Proces og ansvar

Politikkerne gælder for alle medarbejdere i koncernen, herunder datterselska-

ber, hvor MT Højgaard Holding har bestemmende indflydelse. De udarbejdes

af de fagansvarlige funktioner og godkendes efter en fire-trinsmodel, hvor

bestyrelse eller direktion udgør det højeste godkendelsesniveau og har ansva-

ret for implementering. Politikkerne revideres mindst én gang årligt efter et fast

årshjul. Ved fastlæggelse og opdatering af politikkerne tager koncernen hensyn

til indsigter fra løbende dialoger med centrale interessenter samt erfaringer fra

due diligence-processer, samarbejder og medarbejderundersøgelser.

Principper og internationale standarder

Koncernen følger de danske anbefalinger for god selskabsledelse, FN’s Vej-

ledende Principper for Menneskerettigheder og Erhvervsliv (UNGP), OECD’s

retningslinjer for multinationale virksomheder samt ILO’s konventioner om

arbejdstagerrettigheder.

VIGTIGSTE KONCERNPOLITIKKER

I det kommende beskrives de vigtigste koncernpolitikker. Politikkerne gøres

internt tilgængelige på intranet og offentligt tilgængelige på koncernens hjem-

meside, så de kan anvendes aktivt af dem, der er berørt af eller skal efterleve

politikkerne: https://mthh.dk/governance/

Code of Conduct for medarbejdere (CoC) sætter de overordnede rammer

for adfærd, etik og kultur, som koncernen forventer af medarbejdere, konsu-

lenter og vikarer. Den dækker områder som bl.a. klima og miljø, forebyggelse af

ulykker, arbejdstagerrettigheder, menneskerettigheder, inklusion og antidis-

krimination inkl. hvilke diskriminationsformer koncernen ikke accepterer. CoC

er en integreret del af ansættelseskontrakter og gennemgås i medarbejderes

onboarding-forløb. Politikken understøttes af de mere uddybende koncernpo-

litikker, som beskrives i det følgende.

CoC for leverandører (CoCE) fastlægger koncernens forventninger til

leverandører og øvrige forretningspartnere. Politikken kræver overholdelse af

ILO’s arbejdsstandarder, respekt for menneskerettigheder, frihed fra børne- og

tvangsarbejde, sikre arbejdsforhold og overholdelse af miljø- og klimakrav.

Leverandører skal sikre arbejdstageres ret til organisering, uddannelse i sikker-

hed og brug af værnemidler. Alle strategiske samarbejdspartnere skal tiltræde

CoCE ved kontraktindgåelse, og politikken danner grundlag for løbende

kontrol og opfølgning i værdikæden.

Klima- og miljøpolitikken beskriver koncernens ambition om at reducere

sine direkte og indirekte klima- og miljøpåvirkninger i overensstemmelse med

Parisaftalen og Danmarks nationale klimamål. Politikken fastlægger rammerne

for, hvordan koncernen arbejder for at begrænse udledningen af drivhus-

gasser i egne aktiviteter og i værdikæden gennem energieffektive løsninger,

øget anvendelse af vedvarende energi og et fokus på ressourceeffektivitet

og cirkulær økonomi. Politikken understøtter en bæredygtig omstilling ved at

fremme genbrug og genanvendelse af materialer samt reducere afhængig-

heden af kritiske og ikke-fornybare råstoffer. Den beskriver samtidig indsatsen

for at forebygge forurening, minimere luftudledning og udfase problematiske

stoffer i byggematerialer og kemikalier. Koncernen arbejder desuden for at

beskytte biodiversitet og begrænse naturressourceforbrug gennem ansvarlige

indkøbs- og byggepraksisser. Politikken støtter tilpasning til klimaforandringer

samt ambition om at implementere og dokumentere bæredygtigstiltag i både

drift og projekter.

Ligestillings- og mangfoldighedspolitikken fremmer en inkluderende kultur

med fokus på lige muligheder, balance mellem køn i ledelsen, ligeløn, fleksibili-

tet og respektfuld omgangstone. Den beskriver hvordan mangfoldighed anses

som en forudsætning for innovation, trivsel og bæredygtig udvikling.

Menneskerettighedspolitikken forpligter koncernen til at respektere men-

neskerettigheder og arbejdstagerrettigheder i egne aktiviteter og i værdikæ-

den. Den omfatter nultolerance over for tvangs- og børnearbejde, krav om

ordentlige løn- og ansættelsesvilkår samt respekt for kulturelle rettigheder

og forsamlingsfrihed. Politikken danner grundlag for koncernens due diligen-

ce-processer i forhold til sociale risici og negative indvirkninger.

Antikorruptionspolitikken fremhæver nul-tolerancen over for korruption,

bestikkelse og sanktionsovertrædelser. Politikken fastlægger retningslinjer for

gaver, repræsentation, sponsorater og donationer samt procedurer for over-

vågning af sanktionerede personer, lande og produkter.

Whistleblower-politikken følger EU’s whistleblowerdirektiv og beskriver ram-

merne for indberetning af lovovertrædelser og alvorlige uregelmæssigheder.

Ordningen er tilgængelig for både medarbejdere og eksterne parter og sikrer

fuld anonymitet, fortrolighed og beskyttelse mod repressalier.

Persondatapolitikkerne beskriver koncernens overholdelse af databeskyttel-

sesforordningen (GDPR), herunder håndtering af personoplysninger, retten til

indsigt og sletning samt mulighed for klager. Politikken er opdelt i en generel

version og en version for aktionærer.

Politik for dataetik beskriver koncernens principper for ansvarlig og etisk

anvendelse af data, herunder transparens, proportionalitet, beskyttelse af

personlige oplysninger og forebyggelse af misbrug af data.

Skattepolitikken fastlægger koncernens principper for ansvarlig skattead-

færd, risikostyring og compliance. Den beskriver håndtering af skatter og

afgifter i overensstemmelse med gældende lovgivning og understøtter en

transparent og bæredygtig praksis på skatteområdet.

Vederlagspolitikken fastlægger principper for aflønning af ledelsen, herunder

kobling til langsigtede resultater og værdiskabelse.

Udbyttepolitikken beskrives under aktionærinformation på side 74.

Selskabsspecifikke politikker

Datterselskaberne har egne politikker, der operationaliserer koncernens over-

ordnede rammer lokalt, fx inden for arbejdsmiljø, uddannelse og håndtering af

kemikalier. Disse udgør de handlingssættende rammer for medarbejdere i de

enkelte selskaber.

4141

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Grundlag for udarbejdelse

ESG-rapporteringen dækker samme periode som det finansielle regnskab,

1. januar til 31. december 2025, og udgør MT Højgaard Holdings lovpligtige

redegørelse i henhold til Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD)

implementeret i dansk lovgivning ved Årsregnskabslovens §99 a. Rappor-

teringen opfylder samtidig oplysningskravene vedrørende mangfoldighed i

ledelsesorganer jf. årsregnskabslovens §107 d, kønsrepræsentation i henhold

til Kønsbalanceloven samt kravene til politikker og afrapportering om sam-

fundsansvar efter selskabslovens §139 c.

ESG-redegørelsen er udarbejdet på koncernniveau. Datterselskaberne MT

Højgaard Danmark A/S og Enemærke & Petersen A/S har benyttet undta-

gelsesmuligheden for at undlade selvstændig bæredygtighedsrapportering,

da de indgår fuldt ud i moderselskabets konsoliderede ESG-rapportering.

Rapporteringen er udarbejdet med reference til European Sustainability

Reporting Standards (ESRS) udstedt af EFRAG. Alle datapunkter, der indgår

i ESG-redegørelsen, er vurderet som væsentlige i henhold til koncernens

dobbelt væsentlighedsanalyse. Læs mere på side 36.

I ESG-redegørelsen anvendes de tidshorisonter, der er defineret i ESRS 1,

afsnit 6.4, hvor kort sigt defineres som inden for 12 måneder, mellemlangt

sigt som op til fem år og langt sigt som over fem år.

Processer, kontroller og risikostyring

Processerne for ESG-rapportering er beskrevet for de enkelte forretningsenhe-

der, og alle ESG-data defineres i koncernens ESG-datamanual. Alle rappor-

terede ESG-data gennemgår kontrol efter fireøjne-princippet, og koncernen

overvåger løbende sine processer og kontroller for at sikre effektivitet og

datakvalitet.

Risici i ESG-data vurderes og prioriteres med fokus på væsentlige afvigelser

og datakvalitet. Typiske risici omfatter manuelle indtastninger samt lokale

variationer i datadefinitioner. For at imødegå disse risici er der udpeget dedi-

kerede medarbejdere, som regelmæssigt udfører kontrolopgaver, analyserer

udviklingen og gennemfører stikprøver. Resultaterne rapporteres årligt til

Revisionskomitéen.

Bestyrelsen har, ligesom for den finansielle rapportering, det overordnede

ansvar for risikostyring. Koncernens eksterne revision, EY, har afgivet revisions-

erklæring med begrænset grad af sikkerhed på den samlede ESG-redegørelse.

Rapporteringens omfang

ESG-redegørelsen omfatter MT Højgaard Holding A/S og alle datterselskaber

kontrolleret af MT Højgaard Holding A/S. Da ESG-rapporten aflægges med

anvendelse af GHG-protokollens regnskabsprincipper, indgår ophørende

aktiviteter i de konsoliderede ESG-nøgletal. Joint ventures, joint operations

og associerede selskaber er inkluderet i koncernens klimaregnskab i overens-

stemmelse med den beskrevne regnskabspraksis.

Koncernens opstrøms- og nedstrømsværdikæde er afdækket i dobbelt væ-

sentlighedsanalysen og væsentlige aktiviteter indgår i scope 3-opgørelsen,

hvor bl.a. udledninger fra leverandører beregnes. Disse beregninger er base-

ret på en kombination af mængde- og udgiftsbaseret data. Nøjagtigheden

af udgiftsbaserede data vurderes som moderat, og der arbejdes løbende på

at øge andelen af mængdebaseret data gennem bedre dataintegration og

leverandørdialog.

Koncernen har ikke udeladt oplysninger, der vedrører intellektuel ejendoms-

ret, knowhow eller innovationsresultater. Der er ingen omsætning fra kul, olie,

gas, kemisk produktion, kontroversielle våben eller tobak.

Kilder til usikkerhed

Ved udarbejdelsen af ESG-redegørelsen kan der forekomme måleusikkerhed,

især for datapunkter, der bygger på estimater eller indirekte datakilder. For

disse datapunkter er usikkerhedsfaktorer, antagelser og skøn beskrevet un-

der regnskabspraksis for de pågældende emner. Dette gælder for EU-takso-

nomi (side 138), drivhusgasudledning (side 55) og affald (side 55).

Ændringer i rapport

Der er foretaget ændringer i rapporteringsstrukturen som følge af opdate-

ringen af koncernens dobbelt væsentlighedsanalyse. Emnerne Forurening

(E2) og Berørte samfund (S3) er ikke længere vurderet som væsentlige og

indgår derfor ikke i rapporteringen. Derudover er MT Højgaard Property

Development i året integreret i MT Højgaard Danmark, og udgår således som

segment. Sammenligningstal er tilpasset.

Der er foretaget tilpasninger i ESG-data som følge af strukturelle ændringer,

forbedrede metoder, styrket datagrundlag samt korrektion af fejl. Yderligere

oplysninger findes i afsnittet ”Tilpasninger i ESG-data” på side 139.

Følgende oplysninger er indarbejdet ved henvis-

ning til andre dele af ledelsesberetningen:

• Forretningsmodel (ESRS 2 SBM-1): side 8 under

Overblik

• Antal ansatte efter geografisk område (ESRS 2

SBM-1 pkt. 40, litra a, iii): side 61 under Sociale

oplysninger

• IRO’er (SBM-3 pkt. 48 litra a og litra c): side 43

under Klima og miljø, side 56 under Sociale

oplysninger og side 64 under Governance

• Selskabsledelse (GOV-1 pkt. 21): side 68 under

Governance

• ESG-aflønning (GOV-3 pkt. 29): side 66 under

Governance

• Due diligence (GOV-4 pkt. 32): side 67 under

Governance

• Tilpasninger i ESG-data (BP-2 pkt. 13 og 14): side

139 under Andre ESG-oplysninger

• Liste over ESRS oplysningskrav (IRO-2 pkt. 56):

side 141-142 under Andre ESG-oplysninger

4242

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Klima og miljø

Væsentlige indvirkninger, risici og muligheder

-udledning fra egen drift (scope 1 & 2)

-udledning fra værdikæde (scope 3)

Afhængighed af fossile brændsler i drift

Svækket konkurrenceevne ved manglende evne til at

levere på markedets forventninger til klimatiltag

Forringet omdømme ved manglende overholdelse af

klimakrav

Klimatilpasning som vækstområde

Renovering og transformation af eksisterende

bygningsmasse

Øget konkurrenceevne gennem klimarettede

bæredygtighedsreferencer

ED / VK

ED /VK

ED / VK

ED /VK

Højt ressourceforbrug og pres på råstoffer

Høj affaldsproduktion og begrænset cirkularitet

Ressourceffektivitet gennem cirkulære materialer

Cirkulær ressourceeffektivitet og affaldsreduktion

Biodiversitetstab i værdikæden

Forringelse af habitatkvalitet gennem off-site

råstofudvinding

Indvirkningsvæsentlighed

Positiv Negativ

Finansiel væsentlighed

Mulighed Risiko

Klimaforandringer

Cirkulær økonomi

Biodiversitet

Clever ladestation

Egen drift

Værdikæde

Raunstrup har opført flere caféer på Clevers

nye ladestationer. Caféerne udføres med en

limtræskonstruktion og overflader i træ – og de

er udviklet som et alternativ til fastfoodkæderne,

som typisk er placeret ved ladestationerne.

4343

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

-12,2%

-12,8%

2028 mål

reduktion i scope 1 og 2

udledning ift. 2023

(25% reduktion i 2030)

reduktion i scope 3

udledning ift. 2023

(25% reduktion i 2030)

Implementering af certificering i miljøledelse

2025

13.001

10.427

404.439

417.091

Koncernen arbejder målrettet på at reducere koncernens

samlede klimaaftryk og integrere klimatiltag som en del af

byggeprocessen.

Bygge- og anlægsbranchen er en af de væsentligste bidragsydere til den glo-

bale CO

-udledning – primært som følge af materialeforbrug, energikræven-

de byggeprocesser og udledninger fra drift af maskiner og transport. Som en

af landets største entreprenørkoncerner har MT Højgaard Holding et ansvar

for at reducere sin klimapåvirkning og en væsentlig mulighed for at bidrage

positivt til udviklingen af mere klimaansvarligt byggeri og infrastruktur.

Koncernens væsentlige klimarelaterede indvirkninger, risici og muligheder

indgår som en integreret del af den samlede risikostyring og strategiske

planlægning. MT Højgaard Holding arbejder systematisk med at identificere,

vurdere og håndtere disse forhold, som løbende følges og indgår i koncer-

nens strategi og forretningsmodel.

Klimapåvirkning og reduktion

De væsentligste negative indvirkninger stammer fra CO

-udledninger fra

koncernens egen drift og i værdikæden gennem underentreprenører og

materialeindkøb, hvor særligt indkøb af beton og stål bidrager væsentligt

til det samlede klimaaftryk. Udledningsniveauet understreger behovet for

en systematisk omstilling mod anvendelse af mere fossilfri energi, mere

energieffektive processer og indkøb af materialer med lavere klimaaftryk. De

mest udledningstunge forretningsområder er infrastruktur, anlæg og større

nybyggeri, hvor der samtidig er det største potentiale for reduktion gennem

strategisk omstilling til mere ressourceeffektive processer og materialer med

lavere klimaaftryk.

Klimarelaterede risici og muligheder

Koncernen står samtidig over for en række klimarelaterede risici, herunder

både fysiske og transitionsrelaterede risici. Særligt de transitionsrelaterede

risici er væsentlige for koncernen og kan have omdømmemæssige konse-

kvenser og føre til tab af konkurrenceevne, hvis koncernen ikke formår at leve

op til kunders og myndigheders stigende krav til dokumenterede klimare-

duktioner. Disse risici håndteres gennem strategiske målsætninger, løbende

opfølgning på ESG-resultater og i koncernens overordnede risikostyringspro-

ces. Yderligere information om koncernens modstandsdygtighed over for

klimarelaterede risici findes på side 48.

Klimaforandringerne giver også anledning til væsentlige muligheder, hvor

koncernen kan skabe værdi gennem løsninger, der understøtter samfundets

tilpasning og omstilling. Der forventes et stigende behov for klimatilpas-

ningsprojekter som skybrudssikring, kystsikring og renovering af havneområ-

der samt energieffektiv renovering af den eksisterende bygningsmasse. Gen-

nem dokumenterede bæredygtighedsreferencer og klimavenlige løsninger

kan koncernen styrke sin konkurrenceevne, differentiere sig i markedet og

bidrage til et mere robust og fremtidssikret byggeri.

Reduktionsplan for drivhusgasudledning

Justerede klimamål

Koncernen har forpligtet sig til at reducere udledningen af drivhusgasser

fra både egne aktiviteter og værdikæden. I år har koncernen justeret sine

reduktionsmål, så de nu er i overensstemmelse med målsætningen om at

begrænse den globale opvarmning til ”et godt stykke under 2°C”. Justerin-

gen skal sikre et mere realistisk og opnåeligt ambitionsniveau, der afspejler

koncernens voksende aktivitet inden for mere udledningsintensive forret-

ningsområder som anlægs- og infrastrukturprojekter.

Koncernen er ikke tilsluttet Science Based Targets initiative (SBTi), men

udviklingen af de nye reduktionsmål baserer sig på SBTi-metoden, som sikrer

en videnskabeligt forankret og internationalt anerkendt tilgang til klimamål-

sætninger. Målene forpligter koncernen til at reducere de samlede drivhus-

gasudledninger med 25% i 2030, svarende til 12% i 2028 sammenlignet med

basisåret 2023.

Klimaforandringer

Strategiske prioriteter

• Tage ansvar for at reducere klimaaftrykket i egen

drift og værdikæde

4444

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Reduktionsmål for scope 1 og 2 udledning Reduktionsmål for scope 3 udledning

2023 2028

2030

11.878

10.427

-12,2% -25%

8.909

2023 2028

2030

463.806

404.439

-12,8% -25%

347.855

2023 (baseline) 2025 Udvikling i

forretningsaktiviteter

Elektriicering og

vedvarende energi

Lavemissions-

brændsler

Energieektivitet

og -optimering

2030

-25%

-31%

11.878

13.001

8.909

Da koncernen har justeret klimamålene fra at være i overensstemmelse med

1,5°C-målsætningen til nu at understøtte målet om ”et godt stykke under

2°C”, foreligger der ikke længere en transitionsplan i tråd med 1,5°C-scenariet

(jf. ESRS E1-1). I stedet er der udarbejdet en reduktionsplan, der understøtter

de nye scope 1- og 2-mål. Koncernen er fortsat ikke udelukket fra at kunne

indgå i Paris-tilpassede EU-benchmarks.

For scope 3 er der ligeledes udarbejdet en reduktionsplan. Da koncernen i

høj grad er afhængig af reduktionsindsatser i værdikæden, og mulighederne

for direkte reduktioner derfor er begrænsede, er planen ikke kvantificeret

i samme omfang som for scope 1 og 2. I arbejdet med scope 3 inddrager

koncernen, hvor relevant og muligt, miljømæssige kriterier i udvælgelsen af

materialeleverandører, herunder dokumenterede miljøforhold, blandt andet

via miljøvaredeklarationer (EPD’er) for materialer.

Koncernen oplever samtidig øget modenhed blandt bygherrer og materia-

leproducenter, som i stigende grad arbejder med udledningsreduktion og

lavemissionsmaterialer. Denne udvikling styrker koncernens indsats og bi-

drager til realiseringen af reduktionsmålet. Samtidig medvirker de skærpede

klimakrav til nybyggeri i BR18 til at drive en bredere omstilling i værdikæden

og reducere CO

-aftrykket i projekterne.

Reduktionsplan for scope 1 og 2

Reduktionsplanen fokuserer på tre indsatsområder, der både skal medvirke til

at udligne effekten af den forventede aktivitetsvækst og samtidig skabe reel-

le reduktioner i de direkte og indirekte udledninger fra driften. Udledningen

er i 2025 steget i forhold til baselineåret 2023, hvilket betyder, at koncernen

samlet set skal reducere udledningerne med 31 % frem mod 2030 for at nå

reduktionsmålet. Det anerkendes, at dele af udledningerne, særligt i scope

1, er locked-in som følge af eksisterende aktiver med lang levetid, herunder

større maskinel, hvor emissionsfri alternativer endnu er begrænsede. Indsats-

områderne er: 1. Energieffektivitet og optimering, 2. Elektrificering og anven-

delse af vedvarende energi samt 3. Øget brug af lavemissionsbrændsler.

1. Energieffektivitet og -optimering

Mange af koncernens byggepladser er energitunge, hvor der anvendes store

mængder elektricitet til midlertidige installationer, belysning og byggeplads-

drift, samtidig med at større maskiner primært drives af fossile brændsler.

Energieffektivitet og optimering er derfor en central indsats for at reducere

-udledningerne fra koncernens aktiviteter. Tiltag som reduceret tom-

gangskørsel, energioptimerede skurbyer og bedre udnyttelse af maskiner og

materiel skal sikre et lavere energiforbrug både i projekterne og på koncer-

nens faste lokationer.

2. Elektrificering og anvendelse af vedvarende energi

En stor del af koncernens udledninger stammer fra kørsel i personbiler og va-

rebiler. Der er derfor et betydeligt reduktionspotentiale i at elektrificere bilflå-

den, mindre materiel og håndværktøj i takt med den teknologiske udvikling.

Derudover arbejder koncernen for at øge andelen af vedvarende energi på

byggepladser og egne lokationer gennem indkøb af elektricitet fra certifice-

rede vedvarende kilder og etablering af egne løsninger, f.eks. solcelleanlæg.

3. Øget brug af lavemissionsbrændsler

Størstedelen af koncernens udledninger fra egen drift stammer fra diesel-

forbrug i tunge maskiner på bygge- og anlægsprojekter, hvor elektrificering

endnu ikke er et realistisk alternativ. Derfor rummer en gradvis indfasning

af lavemissionsbrændsler, som f.eks. HVO-biodiesel, et væsentligt reduk-

tionspotentiale de kommende år. Anvendelsen af lavemissionsbrændsler

sker med fokus på at sikre, at brændslerne er certificerede og ikke medfører

utilsigtede negative effekter for mennesker, natur og biodiversitet.

Koncernen følger løbende op på reduktionsplanen og overvåger udviklin-

gen i teknologi og markedet for at identificere nye løsninger, der kan styrke

klimaindsatsen yderligere. Planen fungerer som et centralt styringsværktøj

for klimaarbejdet og sikrer en fokuseret indsats mod at indfri 2030-målet og

understøtte en langsigtet, bæredygtig udvikling af forretningen.

Reduktionsplan for scope 1 og 2-udledning

Ton CO

Reduktionsmål for scope 1 og 2-udledning Reduktionsmål for scope 3-udledning

Koncernen har justeret

sin målsætning til et mere

realistisk niveau som følge af

en ændret forretningsmodel

med øget fokus på udled-

ningsintensive projekter

inden for anlæg & infrastruk-

tur. Derudover kræves en

større reduktionsindsats,

da udledningerne er steget

siden baselineåret.

4545

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

MT Højgaard

Danmark

Enemærke

& Petersen

9.171

2.717

415

269.897

279.524

146.606

143.474

Scope 1

Scope 2 Scope 3

456

2025

2024

2023

463.806

1.009

10.869

475.684

462.086

975

13.298

476.359

417.091

883

12.118

430.092

Scope 1

Scope 2 Scope 3

Drivhusgasudledning i egen drift (scope 1 og 2)

I 2025 udgjorde koncernens direkte drivhusgasudledning i scope 1 fra

brændstofforbrug 12.118 tCO2e (13.298 tCO2e i 2024), svarende til 2,8% af

den samlede udledning. Den indirekte lokationsbaserede udledning i scope 2

fra el og varme udgjorde 883 tCO2e (975 tCO2e i 2024), svarende til 0,2% af

koncernens samlede udledning. Sammenlignet med 2024 er scope 1-udled-

ningen reduceret med 8,9%, mens scope 2-udledningen er reduceret med

9,4%. Samlet set er udledningen fra scope 1 og 2 faldet med 8,9%.

Reduktionen i scope 1-udledninger er drevet af både MT Højgaard Danmark

og Enemærke & Petersen og kan både tilskrives et mindre fald i aktivitet samt

reduktionsindsatser i begge selskaber. Reduktionen i scope 2-udledninger

skyldes primært, at koncernens internationale aktiviteter i Grønland er under

afvikling, hvilket har medført et lavere aktivitetsniveau og dermed et redu-

ceret energiforbrug. I både MT Højgaard Danmark og Enemærke & Petersen

ses der derimod en mindre stigning i scope 2-udledningerne. Denne udvik-

ling hænger blandt andet sammen med en øget elektrificering af bilflåden

og mindre maskinel, hvor udledningen flyttes fra scope 1 til scope 2, men

samlet set reduceres, da diesel erstattes af el med en lavere udledning.

Udledningsintensiteten for både scope 1 og 2 faldt en smule til 1,26 i 2025

(1,30 i 2024). Der er derfor fortsat behov for at styrke og skalere de igang-

værende indsatser for at opnå et vedvarende fald i udledninger og sikre

opfyldelse af koncernens reduktionsmål.

Scope 1 udgør ca. 90% af koncernens samlede udledning fra egen drift,

hvor diesel er klart den største udledningskilde. Den høje dieselandel kan

primært tilskrives et betydeligt aktivitetsniveau inden for anlæg og infrastruk-

tur, som kræver dieseldrevne maskiner. For en stor del af de tunge maskiner

findes der fortsat begrænsede eller ingen elbaserede alternativer, hvilket gør

reduktion af dieseludledninger til et centralt fokusområde i koncernens kli-

maindsats. MT Højgaard Danmark arbejder bl.a. med at reducere maskiners

tomgang og har derudover øget forbruget af biodiesel, som har bidraget

væsentligt til reduktionen i scope 1-udledninger.

Drivhusgasudledning per forretningsenhed 2025

Scope 1, 2 og 3 udledning

Resultater og indsatser i 2025

Enemærke & Petersen har et relativt lavere dieselforbrug til maskiner, da

selskabet ikke udfører anlægs- og infrastrukturprojekter. Der arbejdes dog

løbende med at vurdere mulighederne for elektrificering, og det er planlagt

gradvist at erstatte dieseldrevet materiel med eldrevet materiel, hvor det

er teknisk og driftsmæssigt muligt. Derudover er Enemærke & Petersen og

Raunstrup i gang med en systematisk omstilling af bilflåden til el. I 2025 er

ca. 59% af personbiler eldrevne, og der arbejdes fremadrettet på også at

elektrificere varebiler. Som et supplerende tiltag indstilles fartbegrænsning

på dieseldrevne køretøjer ved serviceeftersyn med henblik på at reducere

brændstofforbruget og dermed drivhusgasudledningerne.

Scope 2 udgør en mindre andel af koncernens samlede drivhusgasudled-

ning fra egen drift. Udledningen fra scope 2 forventes at stige i takt med

den øgede elektrificering, som gennemføres for at reducere udledningerne

i scope 1. På tværs af koncernens selskaber arbejdes der med indsatser for

at reducere udledningen fra energiforbruget. Derudover er MT Højgaard

Danmark, Enemærke & Petersen og Raunstrup i gang med at implementere

miljøledelse i henhold til ISO 14001 samt gennemføre energigennemgange,

der skal understøtte en systematisk kortlægning af energiforbruget og identi-

ficere konkrete forbedringsmuligheder på byggepladserne.

Energioptimeret byggeplads

Enemærke & Petersen har udviklet et koncept for energioptimering af byggeplad-

ser som led i det styrkede fokus på energiforbrug, CO

-reduktion og overholdelse af

nye klimakrav. Konceptet fungerer som en tjekliste for planlægning og drift, og giver

byggeledelserne et fælles grundlag for at reducere energiforbruget. Indsatsen omfatter

etablering af energivenlige skurbyer, isolerede materialecontainere og styring af lys og

varme for at minimere standby-forbrug. Under udførelsen indgår energiforbrug i med-

arbejderintroduktioner, og der gennemføres faste runderinger og halvårlige energitjek

for at identificere forbedringspotentialer. Særligt effektiv udtørring og forbedrede inte-

rim-aflukninger har vist betydelige energibesparelsesmuligheder. Konceptet anvendes

nu på tværs af projekter og suppleres af tilsvarende koncepter for affald og transport.

Ton CO

4646

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Elektricitet

Varme

Scope 2

0,2%

10,0%

90,0%

Scope 1

2,8%

Diesel

Benzin

Resterende brændstoffer

2,0%

4,0%

94,0%

Scope 3

97,0%

K1: Indkøbte varer

K15: Investeringer

K2: Anlægsaktiver

Resterende kategorier

1,3%

5,6%

1,4%

91,7%

Drivhusgasudledning i værdikæden (scope 3)

Den samlede udledning i scope 3 faldt i 2025 til 417.091 tCO2e (462.086

tCO2e i 2024), svarende til et fald på 9,7%. Scope 3 har sit største bidrag

fra kategori 1, Indkøbte varer og tjenesteydelser, som udgør 91,7% af den

samlede udledning og faldt til 382.549 tCO2e i 2025 (445.277 tCO₂e i 2024),

svarende til et fald på 14,1%. Samtidig faldt udledningsintensiteten i scope 3

til 40,43 (42,21 i 2024), hvilket viser en forbedring. Faldet er primært drevet af

MT Højgaard Danmark, som har reduceret udledningen i scope 3 med 11,7% i

2025 ift. 2024.

Indkøbte varer og tjenesteydelser opdeles i byggematerialer, underentrepre-

nører og øvrige indkøb. Den samlede udledning fra indkøbte byggemate-

rialer steg med 15,1% i 2025, primært drevet af MT Højgaard Danmark, hvor

udledningen steg med 22,5%. Stigningen skyldes især øget udledning fra

indkøb af beton, hvilket hænger sammen med et højt aktivitetsniveau inden

for anlægs- og infrastrukturprojekter. Udledningen fra koncernens unde-

rentreprenører faldt derimod med 26,9% i 2025 sammenlignet med 2024,

primært drevet af MT Højgaard Danmark. Der ses samtidig fald i flere mindre

scope 3-kategorier, herunder Brændsels- og energirelaterede aktiviteter og

Forretningsrelateret medarbejdertransport, samt stigninger i kategorier som

Anlægsaktiver og Affald. Den markante stigning i udledningen fra kategori 15,

Investeringer, kan tilskrives, at joint venture-projektet Nordhavnstunnellen i

2025 er gået ind i en mere aktiv byggefase.

Koncernens muligheder for direkte at reducere drivhusgasudledninger i

scope 3 er begrænsede og afhængige af branchens rammevilkår samt

bygherrers valg. En væsentlig del af scope 3-udledningerne stammer fra

indkøbte materialer, hvor beton, stål og armering til sammen udgør 62% af

materialeudledningen. Indsatserne i scope 3 fokuserer derfor primært på

materialevalg og vidensopbygning.

I MT Højgaard Danmark er der etableret en arbejdsgruppe med fokus på

optimering af betonkonstruktioner, herunder at reducere risikoen for overdi-

mensionering af armering og styrkeklasser, hvor det er teknisk og sikkerheds-

mæssigt muligt. Formålet er at reducere materialeforbruget uden at gå på

kompromis med funktionalitet og sikkerhed.

I Enemærke & Petersen er der ligeledes øget fokus på indkøbte materialer.

Selskabet har implementeret et nyt indkøbssystem, som skal understøtte en

bedre kortlægning af CO2-udledninger forbundet med materialer og gøre

det muligt at sammenligne materialer på både pris og klimaaftryk. Dette styr-

ker grundlaget for mere informerede indkøbsbeslutninger fremadrettet.

En betydelig andel af scope 3-udledningerne stammer desuden fra unde-

rentreprenører. Da denne kategori i dag opgøres udgiftsbaseret, er der på

nuværende tidspunkt ikke specifikke reduktionsindsatser. Koncernen arbej-

der dog løbende med at opbygge viden og datagrundlag, som på sigt kan

understøtte mere målrettede indsatser inden for denne kategori.

Scope 1, 2 og 3-udledning

Lea Hasselsteen Nielsen, MT Højgaard Danmark

Lea Hasselsteen Nielsen er Erhvervs-ph.d. hos MT

Højgaard Danmark. Emnet for hendes ph.d.-afhand-

ling er ’Bæredygtige byggeprocesser: mindre spild og

-udledning fra materialer, energi og transport'.

4747

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Koncernens modstandsdygtighedsanalyse blev i 2025 opdateret. Analysen

vurderer koncernens klimarelaterede risici og muligheder, hvilket bidrager

til det strategiske beslutningsgrundlag og er med at sikre fremtidig konkur-

renceevne. Analysen omfatter alle selskaber og tager højde for forskellige

forretningsmodeller og aktivers geografiske placering. Risikovurderingen

analyserer koncernens aktivers og forretningsmodellers sårbarhed under

forskellige klimascenarier ift. to typer af risici: Fysiske risici omfatter eks-

treme vejrhændelser og klimarelaterede naturfænomener direkte afledt af

klimaforandringer og er baseret på EU’s taksonomiforordning, (EU) 2020/852.

Omstillingsrisici og -muligheder omfatter de forhold inden for lovgivning,

marked, teknologi og omdømme, der opstår, når samfundet overgår til en

lavemissionsøkonomi. Her er TCFD’s anbefalinger om klimarelateret finansiel

rapportering anvendt.

Analysen anvender klimascenarierne RCP 2.6, RCP 4.5 og RCP 8.5 på kort,

mellem og lang sigt. En risiko eller mulighed er vurderet væsentlig ved en høj

sårbarhed. Koncernens samlede resultater og definition af klimascenarier og

tidshorisonter kan ses i figuren til højre.

Resultater for 2025

Flere aktiver og forretningsaktiviteter er sårbare over for fysiske risici især i

de høje klimascenarier (RCP 8.5). De væsentligste fysiske risici er: oversvøm-

melse, kraftig nedbør, havvandsstigninger og jordskred. Både i og uden for

Danmark kan oversvømmelse påvirke maskinel og bygninger mens kraftig

nedbør kan forårsage skader på bygninger og materialer. Særligt Maldiverne

vurderes sårbar for havvandsstigninger og jordskred, som kan medføre risici

for bygninger og andre aktiver.

Væsentlige omstillingsrisici omfatter skærpede klimakrav og -regulering for

projekter, som kan medføre risici for koncernens maskinel med lavemissions-

krav. Ydermere er der en risiko for svækket konkurrenceevne ved manglende

omstilling til markedsforventninger inden for klima. Disse risici vurderes

særligt at påvirke koncernens aktiviteter inden for nybyggeri samt anlæg & in-

frastruktur. Omstillingsmulighederne er især relevante i de lave klimascenarier,

der kan skabe øget efterspørgsel efter klimatilpasningsprojekter og energief-

fektive renoveringer, hvilket kan medføre konkurrencemæssige muligheder.

Modstandsdygtighed for klimaforandringer

Klimarelaterede risici og muligheder

Globalt opvarmningsscenarie med temperaturstigning under 2 °C, som

forudsætter global indsats for at reducere udledninger.

Moderat temperaturstigning på 2,5 °C til 3 °C, som forudsætter en delvis

omstilling til modvirkning af klimaforandringer.

”Business-as-usual” scenarie med temperaturstigning på > 4 °C

RCP 2.6:

RCP 4.5:

RCP 8.5:

Tidshorisonterne er fastlagt ud fra tilgængelig data til modstandsdygtighedsanalysen:

Kort sigt: Frem til 2050

Mellem sigt: 2050 - 2070

Lang sigt: : 2070 - 2100

Sårbarhed

Høj

Middel

Lav

Tidspunkt for effekt

Forventet periode Fuld effekt

Ekponering

Høj Over Middel Middel Lav

Risiko Beskrivelse Klimascenarier Tidshorisont Berørte forretningsaktiviteter

RCP 2.6 RCP4.5 RCP8.5 Kort

Mel-

lem Lang

Anlæg &

infrastruktur Nybyggeri Renovering

Drift og

service

Fysiske risici

Oversvømmelse

I Danmark er der risiko for skader på bygninger nær

vand på lang sigt. På Maldiverne er der oversvømmel

sesrisiko for bygninger og aktiver såsom maskiner og

skurvogne på mellemlang sigt.

Kraftig nedbør

I Danmark er der risiko for skader på bygninger på lang

sigt, samt risici for afbrydelser og ekstra omkostninger

for forretningsaktiviteter ved hyppige og større regnskyl.

På Maldiverne er der risiko for bygninger og aktiver

såsom maskiner og skurvogne på mellemlang sigt.

Havvandsstigning

I Vietnam og Maldiverne udgør havvandsstigning en

risiko for bygninger. På Maldiverne er aktiver som ma

skiner og skurvogne også i risiko, hvilket særligt berører

forretningsaktiviteter inden for anlæg & infrastruktur.

Jordskred

Som følgeeffekt af havvandsstigninger er der for byg-

ninger på Maldiverne også risiko for jordskred.

Omstillingsrisici

Lovgivning

Skærpede klimakrav til byggeri og anlæg vil kræve

ændringer i processer og omkostninger til nye maskiner

og byggematerialer.

Marked

Svækket konkurrenceevne ved manglende evne til at

levere på markedets forventninger til klimatiltag.

Omstillingsmuligheder

Marked

Stigende forretningspotentiale af klimatilpasningsprojek-

ter, herunder skybrudssikring, kystsikring og renovering af

havneområder. Som følge af klimaforandringer og øgede

vandstande forventes en voksende efterspørgsel på

sådanne løsninger fra særligt offentlige bygherrer.

Stigende efterspørgsel på energieffektive renoveringer af

den eksisterende bygningsmasse, drevet af skærpede krav

i EU’s energieffektiviseringsdirektiv (EED).

Konkurrencefordel ved dokumentation af stærke bære-

dygtighedsreferencer, der aktivt modvirker klimaforandrin-

ger, f.eks. tiltag for CO

-reduktion, energieffektivisering og

brug af klimavenlige materialer.

4848

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Cirkulær økonomi

Koncernen arbejder på at styrke den cirkulære tilgang i de-

sign, udførelse og afslutning af bygge- og anlægsprojekter.

Koncernen har fokus på ansvarligt materialevalg, effektiv

udnyttelse af ressourcer, minimering af spild og systema-

tisk affaldssortering på byggepladser.

Bygge- og anlægsbranchen er en ressourceintensiv branche og bidrager til

et pres på jordens begrænsede råmaterialer. Som en af branchens ledende

aktører har koncernen et ansvar for at reducere dette pres ved at integrere

cirkulære principper i projekternes forskellige faser. Formålet er at reducere

materialeanvendelsen, at materialer holdes i kredsløb længst muligt og at

affald håndteres i overensstemmelse med affaldshierarkiet med prioritet på

genbrug, genanvendelse og materialenyttiggørelse.

Ressourceforbrug og cirkulære materialer

En væsentlig negativ indvirkning relaterer sig til koncernens høje forbrug af

primære råstoffer, særligt beton og stål, som medfører betydelige miljømæs-

sige påvirkninger i forbindelse med udvinding, forarbejdning og transport.

Det omfattende materialeforbrug er en grundlæggende forudsætning for

gennemførelsen af koncernens bygge- og anlægsprojekter.

Koncernen har samtidig identificeret en væsentlig positiv indvirkning på res-

sourceforbruget gennem øget anvendelse af cirkulære materialer, herunder

materialer med genanvendt indhold, genbrugsmaterialer samt produkter

med længere levetid. Disse tiltag bidrager til en mere effektiv udnyttelse af

råstoffer og reducerer behovet for primære materialer. Muligheden for at

realisere dette potentiale afhænger dog i høj grad af samarbejdet med byg-

herrer, da koncernens direkte indflydelse på materialevalg er begrænset.

Affaldsgenerering og cirkulær ressourceudnyttelse

Koncernen har en væsentlig negativ indvirkning relateret til spild og affalds-

generering i byggeprocesserne, hvor materialer går tabt eller ikke udnyttes

optimalt. Begrænset cirkularitet i værdikæden kan medføre øget miljøbelast-

ning gennem deponering, forbrænding og et generelt tab af ressourcer, som

ellers kunne være fastholdt i materialekredsløb over længere tid. Koncernen

har samtidig en positiv indvirkning på cirkulariteten gennem systematisk

affaldssortering, øget sporbarhed af materialestrømme og et styrket sam-

arbejde med materialeproducenter, -leverandører, affaldstransportører og

modtageanlæg. Disse indsatser understøtter genbrug, genanvendelse og

materialenyttiggørelse og bidrager til, at flere ressourcer forbliver i cirkulært

omløb og udnyttes mere effektivt.

2028 mål

I 2025 er målet for recirkulering af affald ændret fra 75% til 80%. Det nye mål

omfatter nu også nedrivningsaffald og ekskluderer farligt affald. Nedriv-

ningsaffald er inkluderet for at give et mere retvisende billede af koncernens

samlede affaldsstrømme, da betydelige affaldsmængder stammer herfra.

Farligt affald er ekskluderet, da det i vid udstrækning skal deponeres uanset

indsats og derfor ikke afspejler den reelle mulighed for at påvirke gennem

f.eks. sortering på byggepladserne. Recirkulering omfatter affaldshierarkiets

øverste niveauer: genbrug, genanvendelse og materialenyttiggørelse. Målet

er frivilligt og gælder for affald i alle koncernens selskaber, herunder både

bygge- og nedrivningsaffald.

Derudover er der indført et nyt kvalitativt mål om at reducere materialespild

på byggepladser. Det er endnu ikke muligt at kvantificere omfanget af spild,

men der arbejdes på at opbygge et datagrundlag, som på sigt skal under-

støtte fastsættelsen af et målbart reduktionsmål.

80%

2028 mål

recirkulering af affald

ekskl. farligt affald

2025

77,9%

Strategiske prioriteter

• Øge recirkulering af affald og minimere spild

• Sikre miljømæssigt ansvarligt materialeindkøb

Genbrugte vingetegl

På Enemærke & Petersens projekt Kontorhus BF2.04 i Københavns Nordhavn blev der

under en bæredygtighedsworkshop identificeret en mulighed for at erstatte en planlagt

aluminiumsfacade med genbrugte vingetegl fra renoveringsprojektet Åhaven. Her blev

155.000 tegl nedtaget og senere opkøbt af STARK. Ændringen af facadeløsningen kræ-

vede brandtest, brandsektionering og montage på et træbaseret ophængningssystem.

Resultatet er en CO

-besparelse på cirka 70.000 kg samt genanvendelse af ca. 15.000

vingetegl. Samarbejdet med Stark om afsætning af nedtagne materialer, kombineret

med bygherres villighed til at anvende genbrugsmaterialer, demonstrerer potentialet

for at udvikle en mere moden cirkulær værdikæde, hvor materialer kan recirkuleres og

senere tilbagekøbes til nye projekter.

Foto: Jonathan Weimar

Reduktion af materialespild på byggepladser

4949

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

2025

2024

2023

77,9%

66,6%

68,6%

4,6%19,0%12,1%63,2%1,1%

44,7%37,8% 14,1% 3,3%0,1%

MT Højgaard

Danmark

Enemærke

& Petersen

Genbrug

Genanvendelse

Materialenyttiggørelse

Energinyttiggørelse

Deponi

Resultater og indsatser i 2025

Affald

Koncernen genererer betydelige mængder affald og arbejder målrettet på

at øge recirkuleringsandelen samt reducere spild. I 2025 fortsatte implemen-

teringen af en række initiativer med fokus på bedre affaldssortering og mere

effektiv affaldshåndtering på tværs af projekter. I 2025 steg den samlede

affaldsmængde til 77.122 ton (19.310 ton i 2024). Stigningen skyldes, at der i år

inkluderes nedrivningsaffald, som udgør 78,6% af den samlede mængde. For-

uden nedrivningsaffaldet, består koncernens affald af byggeaffald. Mængden

af byggeaffald faldt med 15% i 2025. På trods af et fald i mængden af bygge-

affald, understreger den samlede affaldsmængde behovet for fortsat fokus på

affaldsforebyggelse, korrekt sortering og genanvendelse i alle projektfaser.

Recirkuleringsprocenten – omfattende affald forberedt til genbrug, genan-

vendelse og materialenyttiggørelse ekskl. farligt affald – steg til 77,9% (66,6%

i 2024). Stigningen kan tilskrives inklusionen af nedrivningsaffald, hvor ca.

80% recirkuleres. Ser man isoleret på byggeaffaldet, steg recirkuleringsande-

len til 68,9% (66,5% i 2024). Udviklingen er drevet af MT Højgaard Danmark,

hvor andelen af recirkuleret byggeaffald steg til 76,7% (72,8% i 2024). I Ene-

mærke & Petersen faldt andelen af recirkuleret byggeaffald til 58,1% (60,7% i

2024). Forskellen mellem selskaberne afspejler affaldssammensætningen og

projekttyper, hvor MT Højgaard Danmarks byggeaffald overvejende består

af beton og stål, som i høj grad kan genanvendes eller materialenyttiggøres.

Enemærke & Petersens byggeaffald kommer ofte fra renoveringsprojekter og

udgøres bl.a. af blandede fraktioner samt isolering og gips, som ofte bliver

behandlet som energinyttiggørelse eller i nogle tilfælde deponi. Der genere-

res også en stor mængde træaffald, som i vid udstrækning genanvendes.

Et fokusområde i 2025 var at reducere mængden af blandet affald, som

på grund af utilstrækkelig sortering ofte ikke kan genanvendes. En mere

konsekvent kildesortering styrker mulighederne for recirkulering og bi-

drager samtidig til at mindske behovet for anvendelsen af nye materialer.

Derfor intensiverede MT Højgaard Danmark i 2025 indsatsen med at udvikle

og udbrede praktiske vejledninger til kildesortering på byggepladserne.

Samtidig arbejdes der på løsninger tilpasset de konkrete projekters forhold,

som isoleringscasen beskrevet på denne side illustrerer. Koncernen har

derudover fokus på at optimere ressourceudnyttelsen gennem samarbejde

med leverandørerer og producenter om take-back-løsninger. Enemærke &

Petersen fortsatte i 2025 samarbejdet med Genbyg, som screenede ca. 80%

af selskabets byggepladser med henblik på aftagning af materialer til direkte

genbrug. Udviklingen viser, at koncernen er godt på vej mod at nå målet om,

at 80% af affaldet skal recirkuleres.

Ressourcer

I 2025 rapporteres for første gang på ressourceindstrømning. Opgørelsen

omfatter den samlede vægt af indkøbte materialer baseret på indkøbs-

data samt materialer anvendt af underentreprenører, hvor mængderne er

estimeret. Derudover inkluderer rapporteringen den genanvendte andel af

materialegrupperne beton og stål, som er blandt koncernens mest bety-

dende materialer. Opgørelsen skal skabe et bedre overblik over koncernens

materialeforbrug og identificere potentialer for øget genanvendelse og res-

sourceeffektivitet. Den samlede vægt af anvendte materialer udgjorde i 2025

1.164.755 ton. Den genanvendte andel af beton og stål udgjorde 1,9%.

Samarbejde og afhængighed af værdikæden

Anvendelsen af genbrugte og genanvendte materialer kan give betydelige

reduktioner i projekternes klimaaftryk, men forudsætter tidlig planlægning

med bygherre og tæt koordinering i værdikæden. Koncernens mulighed for

at anvende genbrugte materialer afhænger dog af bygherrers krav og am-

bitioner. Inden for dette mulighedsrum arbejder koncernen med at fremme

cirkulære materialevalg gennem dialog og løsningsforslag. Samarbejde med

nedrivere og genbrugsaktører er også etableret for at styrke sammenhæn-

gen mellem renovering, nedrivning og nye byggeprojekter samt understøtte

markedsdannelsen for genbrugte byggematerialer.

Behandling af affald per forretningsenhed 2025

Andel %

Recirkulering af affald

2024 og 2023 inkluderer ikke nedrivningsaffald, hvorfor tallene ikke er

direkte sammenlignelige.

Genbrug af isolering

MT Højgaard Danmark har på renoveringsprojektet Grantofteparken i Ballerup i sam-

arbejde med isoleringsvirksomheden Calidi, bygherren DAB og Rockwool udviklet en

cirkulær løsning for genbrug af loftisolering. I forbindelse med renoveringen af 456

boliger er ca. 20.000 m² eksisterende stenuldsgranulat blevet suget ud, renset og

genanvendt i projektet. Den nye løsning muliggør direkte genbrug af isolering i stedet

for omsmeltning til ny produktion og reducerer dermed ressourceforbruget markant.

Metoden, som udføres af Calidi og er godkendt af Rockwool, demonstrerer et nyt

anvendelsespotentiale for genbrug af isoleringsmaterialer i renoveringsprojekter.

I alt er over 170 ton isolering genanvendt, hvilket har bidraget til en væsentlig

-besparelse.

5050

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

2025

2024

2023

1,1%83,2%15,7%

2,7%76,0%21,3%

2,7%83,8%13,5%

Ikke opgjort og

ikke kvalificeret

Kvalificeret

- ikke efterlevende

Efterlevende

EU-taksonomi

Koncernen arbejdede i 2025 fortsat med implemente-

ring af EU-taksonomiens kriterier for at reducere miljø-

og klimaaftryk.

Udvikling, udfordringer og samarbejder

MT Højgaard Holding koncernen er omfattet af rapporteringskravene i

EU-taksonomien. Selskabernes aktiviteter er bygge- og anlægsprojekter, og

hvert projekt screenes for kvalificering og efterlevelse af EU-taksonomiens

krav. Efterlevende projekter skal både overholde de tekniske screeningskrite-

rier og kravene for minimumsgarantier. Fortolkning og implementering af de

tekniske kriterier har fortsat været en brancheudfordring i 2025. For at styrke

implementering i praksis har koncernen deltaget i branchesamarbejder om

udvikling af fælles vejledninger med fortolkning, der afgrænser de enkelte

kriterier og konkretiserer dokumentationskrav. Dette har resulteret i nye vej-

ledninger til gavn for hele værdikæden.

Koncernen rapporterer efter Forenklingsforordningen, som trådte i kraft 1.

januar 2026. Forordningen introducerer en simplificering herunder en væ-

sentlighedstærskel, der indebærer, at op til 10% af ikke-væsentlig omsætning

og CapEx kan udelades fra rapportering, som beskrevet i regnskabspraksis

på side 138. Ikke-væsentlige aktiviteter omfatter ophørende selskaber og

aktivitetskategorier med begrænset omsætning og CapEx, der ikke vurderes

forretningskritiske og ikke har væsentlig negativ påvirkning på miljø eller

samfund. Dog medtages udvalgte aktivitetskategorier med begrænset om-

sætning, som har efterlevende omsætning eller CapEx. Aktiviteterne fremgår

af de opdaterede rapporteringstabeller på side 136.

Begrænset markedsefterspørgsel

Koncernens selskaber mærkede i 2025 en begrænset efterspørgsel fra byg-

herrer, der ønsker at efterleve EU-taksonomien på bygge- og anlægsprojek-

ter. Det vurderes, at udfordringer med dokumentation af nogle af de tekniske

screeningskriterier, blandt andet forureningskriterierne, har reduceret efter-

spørgslen. Med førnævnte nye retsakt blev der også introduceret lempelser

for forureningskriterierne. Det er koncernens forventning, at lempelserne vil

skabe en øget interesse for efterlevelse fra bygherrer.

Resultater for 2025

Koncernens kvalificerede omsætning udgjorde 86,5% i 2025 (78,7% i 2024)

og stammede primært fra projekter under aktivitetskategorierne 7.1 Opførelse

af nye bygninger og 7.2 Renovering af eksisterende bygninger. MT Højgaard

Danmarks kvalificerede omsætning steg til 84,5% (79,9% i 2024) som primært

skyldtes en højere kvalificering af anlæg- og infrastrukturprojekter. Enemær-

ke og Petersen havde et fald i kvalificeret omsætning til 91,2% (94,1% i 2024),

som var drevet af den nye væsentlighedsgrænse.

I 2025 havde koncernen to efterlevende projekter. Forbundshuset under

aktivitetskategori 7.1 Opførelse af nye bygninger og en transformerstation

under 4.9 Transmission og distribution af elektricitet, der samlet medførte en

efterlevende omsætning på 2,7%, uændret fra 2024. De to projekter, udført

af MT Højgaard Danmark, medførte selskabet en efterlevende omsætning

på 4,5%. Projektet Forbundshuset har fra de tidlige faser implementeret de

tekniske kriterier og sikret dokumentation af alle klima- og miljømål. Projektet

har haft fokus på optimering af energi og udarbejdelse af LCA og har derfor

et væsentligt bidrag til miljømål 1 Modvirkning af klimaforandringer. Transfor-

merstationen har ligeledes haft ambitioner om at implementere EU-taksono-

miens kriterier fra de tidlige projektfaser.

CapEx omfatter investeringer i maskiner og biler til bygge- og anlægsakti-

viteter. Efterlevende CapEx steg til 3,2% (0,0% i 2024) drevet af en stigning

i efterlevende omsætning fra MT Højgaard Danmark, som CapEx allokeres

proportionalt efter.

Minimumsgarantier

Koncernen fortsatte i 2025 arbejdet med due diligence-processer, der også

omfatter krav til EU-taksonomiens minimumsgarantier. Garantierne overhol-

des på koncernniveau, og udviklingen beskrives på side 67.

EU-taksonomi 2025 Omsætning CapEx OpExmio. kr. % mio. kr. % mio. kr. %Kvalificerede aktiviteter 8.919,2 86,5 79,9 65,7 - 0,0Heraf efterlevende aktiviteter 276,6 2,7 3,9 3,2 - 0,0Ikke opgjort og ikke kvalificeret 1.397,4 13,5 41,7 34,3 27,0 100,0

EU-taksonomi kvalificeret og efterlevende omsætning (%)

*Opgørelsen for ikke opgjort og ikke kvalificeret omsætning er opdateret i 2025

(se regnskabspraksis på side 138).

MT Højgaard Danmarks efterlevende projekt

omfatter GIS-haller og tilhørende kontrolbyg-

ninger for Energinet til den nye transformer-

station AC Lindehøj i Høje Taastrup Kommune.

Arbejdet på byggepladsen er godt i gang, og i

øjeblikket udføres jordarbejdet.

Efterlevende transformerstation

For regnskabspraksis henvises til "Andre ESG-oplysninger"".

5151

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Miljødata og regnskabspraksis

Drivshusgasudledning per forretningsenhed Scope 1 Scope 2 lokationsbaseret Scope 3Enhed 2025 2024 2025 2024 2025 2024Total koncern Ton COe 12.118 13.298 883 975 417.091 462.086 2MT Højgaard Holding Ton COe 3 13 10 8 1.219 8.581 2MT Højgaard Danmark Ton COe 9.171 10.200 456 452 269.897 316.2982Enemærke & Petersen Ton COe 2.717 3.002 415 408 143.474 138.258 2MT Højgaard International Ton COe 227 82 2 107 2.501 9.600 2Investeringer, associerede Ton COe 240 20 0 0 0 02selskaber og joint ventures (med operationel kontrol)

§ Anvendt regnskabspraksis

Drivhusgasudledning

Koncernens klimaregnskab er udarbejdet i overensstemmelse med metoden angivet i CSRD’s ESRS E1-6 og omfatter CO

e-udlednin-

ger i scope 1, 2 og 3. Udledningerne opgøres efter finansiel kontrol-metoden med udgangspunkt i EFRAG’s Value Chain Implemen-

tation Guide. For joint ventures, joint operations og associerede selskaber anvendes dog operationel kontrol-metoden i henhold til

ESRS E1-46.

Scope 1

Scope 1-udledninger stammer primært fra forbrug af diesel, biodiesel, benzin og olie til køretøjer. En mindre andel kommer fra an-

vendelse af fyringsolie og naturgas til opvarmning af bygninger. Forbrugsdata indsamles hovedsageligt direkte fra leasingselskaber

og brændstofleverandører med koncernaftale. Hvor indkøb ikke er dækket af en koncernaftale, indsamles eller estimeres data på

baggrund af fakturaer eller dialog med leverandører. De anvendte emissionsfaktorer er primært baseret på kilder fra Energistyrelsen

og DEFRA.

Scope 2

Scope 2-udledninger omfatter indkøbt el og fjernvarme til afbenyttelse i bygninger og på byggepladser samt el til biler. Forbrugs-

tal for el i Danmark trækkes direkte fra Eloverblik mens elforbrug uden for Danmarks grænser baseres på data fra leverandør- og

fakturaopgørelser. Forbrugstal for el til biler er indsamlet direkte fra leverandører. Fjernvarmeforbruget på tværs af hele koncernen er

baseret på leverandør- eller fakturaopgørelser.

Emissionsfaktorer for fjernvarme varierer iht. forsyningsselskabets lokationsspecifikke miljødeklarationer. For den lokationsbase-

rede udledning fra el i Danmark er der anvendt emissionsfaktorer fra Energinets miljødeklarationer for hver enkelt kommune. De

lokationsbaserede emissionsfaktorer fra el i Danmark beregnes på baggrund af den generelle miljødeklaration opgjort af Energinet.

Den markedsbaserede udledning fra el omfatter også andelen af VE-certifikater fra Andel, som dokumenterer, at en given mængde

produceret el stammer fra energi fra vedvarende kilder i Europa (kontraktlige instrumenter). For koncernens udledning fra el uden

for det danske marked (Grønland, Maldiverne og Vietnam) er der ikke forskel på den lokations- og markedsbaserede emissionsfaktor.

For Vietnam og Grønland er der anvendt landespecifikke emissionsfaktorer fra IEA, mens der for Maldiverne er anvendt regionsbase-

rede emissionsfaktorer fra IEA.

Scope 3

Scope 3-udledninger vedrører emissioner fra kilder, som koncernen ikke selv ejer eller kontrollerer direkte. De inkluderede scope

3-kategorier er følgende:

Kategori 1 – Indkøbte varer og tjenesteydelser

Omfatter udledninger forbundet med koncernens indkøb af materialer, underentreprenører, rådgivningsydelser, leje samt øvrige

tjenesteydelser. Udledningerne fra indkøbte varer (materialer) opgøres ud fra en kombination af mængde- og udgiftsbaseret data.

For de største materialeleverandører er der forsøgt indhentet mængdebaserede opgørelser, som angiver de konkrete indkøbte

materialer. Hvor der foreligger produktspecifikke miljøvaredeklarationer (EPD’er), anvendes disse til beregning af CO

e-udledninger.

I tilfælde, hvor produktspecifikke data ikke er tilgængelige, benyttes branchespecifikke EPD’er og generiske datakilder, herunder

Ökobau. For koncernens øvrige leverandører er opgørelsen baseret på indkøbsdata. Leverandører klassificeres efter produkttype, og

udledninger beregnes ved brug af relevante emissionsfaktorer, blandt andet fra EXIOBASE og EPA. Udledninger fra underentrepre-

nører, rådgivere, leje og øvrige tjenesteydelser beregnes ligeledes ud fra indkøbssummen.

5252

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

Drivhusgasudledning Mål Udledning %2023 Enhed 2028 2030 2025 2024(basisår) 2024-2025Drivhusgasudledning scope 1-3 (lokati-Ton COe 414.866 356.763 430.092 476.359 475.684 -9,72onsbaseret)Drivhusgasudledning scope 1-3 (markeds-Ton COe 432.672 478.238 477.309 -9,52baseret)Scope 1 Ton COe 9.541 8.152 12.118 13.298 10.869 -8,92Scope 2 (lokationsbaseret) Ton COe 886 757 883 975 1.009 -9,52Scope 2 (markedsbaseret) Ton COe 3.463 2.854 2.633 21,32Scope 3 Ton COe 404.439 347.855 417.091 462.086 463.806 -9,72K1: Indkøbte varer og tjenesteydelser Ton COe 382.549 445.277 448.313 -14,12 - Byggematerialer Ton COe 129.070 112.177 127.899 15,12 - Underentreprenører Ton COe 225.430 308.370 295.439 -26,92 - Øvrige Ton COe 28.049 24.730 24.976 13,42K2: Anlægsaktiver Ton COe 5.548 4.434 4.872 25,12K3: Brændsel- og energirelaterede Ton COe 2.878 3.654 2.990 -21,22aktiviteterK4: Upstream transport og distribution Ton COe Opgøres ikke2K5: Affald fra virksomhedsdrift Ton COe 888 446 375 99,12K6: Forretningsrelateret medarbejder-Ton COe 396 870 1.009 -54,52transportK7: Medarbejderpendling Ton COe 1.371 1.371 1.322 0,02K8: Upstream leasede aktiver Ton COe Ikke relevant2K9: Downstream transport og distribution Ton COe Ikke relevant2K10: Forarbejdning af solgte produkter Ton COe Ikke relevant2K11: Brug af solgte produkter Ton COe 110 52 242 111,52K12: Behandling af solgte produkter efter Ton COe Opgøres ikke2endt levetidK13: Downstream leasede aktiver Ton COe Ikke relevant2K14: Franchises Ton COe Ikke relevant2K15: Investeringer Ton COe 23.351 5.982 4.682 290,42

§ Anvendt regnskabspraksis

Underentreprenører kategoriseres efter faggruppe, som hver tildeles en emissionsfaktor baseret på en kombination af materiale- og

tjenesteydelserelaterede emissioner. Vægtningen af materiale og tjenesteydelser sker med afsæt i statistiske fordelinger af omkost-

ninger for de enkelte faggrupper. Emissionsfaktorerne for disse ydelser er baseret på de samme datakilder som for indkøbte varer.

Kategori 2 - Anlægsaktiver

Omfatter koncernens aktiver aktiveret i regnskabsåret, herunder leasede aktiver. Udledningen beregnes ved at kategorisere hver

anlægsinvestering og tilknytte relevante emissionsfaktorer fra Climatiq.

Kategori 3 – Brændsels- og energirelaterede aktiviteter

Omfatter udledninger relateret til brændstoffer samt elektricitet og fjernvarme, som ikke allerede indgår i scope 1 og 2. Forbrug

multipliceres med Well-to-Tank-faktorer fra DEFRA (2025). For elektricitet beregnes desuden transmissions- og distributionstab. I

Danmark anvendes kommunespecifikke miljødeklarationer, mens der for de udenlandske lokationer benyttes emissionsfaktorer fra

DEFRA (2025). Transmissions- og distributionstab for fjernvarme beregnes ikke særskilt, da dette allerede indgår i emisisonsfaktorer-

ne for scope 2.

Kategori 5 – Affald fra virksomhedsdrift

Omfatter byggeaffald, husholdningsaffald og nedrivningsaffald. Udledningen beregnes ud fra affaldsfraktion og tilhørende be-

handlingsmetode, herunder genbrug, genanvendelse, materialenyttiggørelse, energinyttiggørelse og deponi. Emissionsfaktorer

er baseret på generiske værdier fra DEFRA samt produkt- og branchespecifikke EPD’er, hvor disse foreligger. Hver kombination af

affaldsfraktion og behandlingsmetode tildeles en specifik emissionsfaktor. For størstedelen af data anvendes generiske faktorer, og

ved manglende datagrundlag eller usikkerhed om fraktionen vælges en konservativ faktor.

Kategori 6 – Forretningsrejser

Omfatter medarbejderes rejseaktivitet i forbindelse med arbejde. Opgørelsen er afgrænset til fly- og færgerejser, som vurderes at

udgøre de væsentligste udledninger i koncernen. For flyrejser anvendes emissionsfaktorer fra DEFRA (2025), opdelt i korte, mellem-

lange og lange distancer, inkl. strålingspåvirkning. For færgerejser benyttes ligeledes emissionsfaktorer fra DEFRA (2025).

Kategori 7 – Medarbejderpendling

Dækker kørte kilometer i bil i forbindelse med medarbejderes transport til og fra arbejde. Data kan ikke i tilstrækkelig grad adskilles

fra bilkørsel til forretningsformål, hvilket betyder, at bilkørsel under kategori 6 og 7 ikke differentieres fuldstændigt. Kun kørsel, hvor

medarbejdere modtager kørselsgodtgørelse, indgår i opgørelsen. Emissionsfaktorer er baseret på DEFRA (2025) og opdelt efter

køretøjstyperne: diesel, benzin, el og hybrid.

Kategori 11 – Brug af solgte produkter

Omfatter solgte projekter i rapporteringsåret, hvor koncernen har ageret bygherre. Udledningen beregnes ud fra det estimerede

energiforbrug til el og varme (energirammeberegning) over en 50-årig betragtningsperiode i overensstemmelse med bygningsreg-

lementets klimakrav (BR18 § 297). Den anvendte emissionsfaktor er en middelværdi for perioden 2025-2075, baseret på anbefalinger

fra Social- og Boligstyrelsen.

Kategori 15 – Investeringer

Omfatter koncernens andel af scope 1, 2 og relevante scope 3-udledninger fra joint ventures og associerede selskaber, hvor koncer-

nen ikke har operationel kontrol. Den rapporterede udledning beregnes på baggrund af ejerandelen i den enkelte investering. Hvor

aktivitetsbaserede data foreligger, anvendes samme datagrundlag og emissionsfaktorer som i de tilsvarende kategorier. Hvis aktivi-

tetsdata ikke er tilgængeligt, beregnes udledningen enten på baggrund af estimeret energiforbrug (el og varme) eller på baggrund

af omsætning, med anvendelse af emissionsfaktorer fra Climatiq.

5353

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

§ Anvendt regnskabspraksis

Biogene emissioner

Biogene emissioner adskilles fra de samlede drivhusgasudledninger i scope 1, 2 og 3 og rapporteres særskilt. De omfatter:

• CO

-udledning fra biodiesel (scope 1)

• CO

-udledning fra biogene kilder i energimikset for lokationsbaseret elektricitet og varme (scope 2)

• CO

-udledning fra biogene emissioner relateret til mængdebaserede indkøbte varer og investeringer (scope 3)

Biogene emissioner fra indkøbte varer opgøres samlet og inkluderer både udledninger i produktionsfasen, eksempelvis ved afbræn-

ding af biomasse, samt potentielle udledninger ved endt levetid, hvor det biogene CO

-optag frigives.

Udlednings- og energiintensitet

Udledningsintensitet beregnes som ton CO

e pr. mio. DKK i omsætning. Energiintensitet beregnes som MWh pr. mio. DKK i omsæt-

ning. Omsætningen baseres på tal for årsregnskabets resultatopgørelse (som dog ikke inkluderer ophørende aktiviteter).

Energi- og brændstofforbrug

Energi- og brændstofforbrug opgøres i MWh. Datagrundlaget fremgår af beskrivelserne for scope 1 og scope 2. Forbruget kategori-

seres efter vedvarende, fossile og nukleare energikilder. Brændstofforbrug modtaget som liter eller m³ omregnes til MWh ved brug

af standardiserede brandværdier og emissionsfaktorer.

Vedvarende energikilder

Vedvarende energi omfatter vind, sol, geotermisk energi, vandkraft, biomasse og biogas. Kategoriens omfang inkluderer koncer-

nens forbrug af biodiesel, andelen af vedvarende energi i de markedsbaserede energi-deklarationer for el og varme samt elforbrug

omfattet af kontraktlige aftaler om vedvarende energi.

Fossile energikilder

Fossile energikilder omfatter energi fra olie, kul og naturgas. Kategorien inkluderer koncernens forbrug af diesel, benzin, fyringsolie

og naturgas samt andelen af fossile energikilder i de markedsbaserede energideklarationer for el og varme.

Nukleare energikilder

Nukleare energikilder omfatter andelen af atomkraft i de markedsbaserede energideklarationer for el og varme.

Andel af primære data for scope 3

Angiver den procentandel af scope 3-emissioner, der beregnes ud fra aktivitets- og mængdebaserede data leveret direkte fra leve-

randører, i forhold til de samlede scope 3-emissioner.

Biogene emissioner Enhed 2025 2024 %Biogene emissioner (scope 1) Ton COe 238 37 5442Biogene emissioner (scope 2) Ton COe 517 567 -92Biogene emissioner (scope 3) Ton COe 21.002 16.069 312

Øvrige forhold klimaregnskab Enhed 2025 2024Kontraktlige instrumenter (scope 2, markedsbaseret) % 28,6 30,9Andel af primær data for scope 3 % 24,0 13,7

Udlednings- og energiintensitet 2025 2024 %Omsætning mDKK 10.317 10.948 -5,8Udledningsintensitet (scope 1-3 markedsbaseret) Ton/mDKK 41,94 43,68 -4,0Udledningsintensitet (scope 1-3 lokationsbaseret) Ton/mDKK 41,69 43,51 -4,2Scope 1 og 2 intensitet lokationsbaseret Ton/mDKK 1,26 1,30 -3,3Scope 1 og 2 intensitet markedsbaseret Ton/mDKK 1,51 1,48 2,4Scope 3 intensitet Ton/mDKK 40,43 42,21 -4,2Energiintensitet (scope 1-2) MWh/mDKK 5,62 5,80 -3,0Intensitet i sektorer med høj klimapåvirkning MWh/mDKK 5,62 5,80 -3,0

Energi- og brændselsforbrug 2025 2024Enhed % MWh % MWh %Samlet energiforbrug 100,0 58.027 100,0 63.457Energiforbrug fra fossile kilder 86,8 50.357 87,7 55.682 -1,1Brændstofforbrug fra kul og kulprodukter 0,0 0,0 0,0 0,0Brændstofforbrug fra råolie og olieprodukter 77,4 44.897 77,5 49.202 -0,2Brændstofforbrug fra naturgas 0,1 70 0,1 61 24,1Brændstofforbrug fra andre fossile kilder 0,0 0,0 0,0 0,0El og varme fra fossile kilder 9,3 5.390 10,1 6.420 -8,2Energiforbrug fra nukleare kilder 1,4 826 0,7 444 103,5Energiforbrug fra vedvarende kilder 11,8 6.844 11,6 7.330 2,1

5454

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

§ Anvendt regnskabspraksis

Affald

Affaldsomfanget omfatter bygge-, nedrivnings- og husholdningsaffald, som opgøres samlet. Nedrivningsaffald er for første gang

inkluderet i datagrundlaget og sammenligningstal er ikke tilpasset grundet manglende datatilgængelighed. Affaldsmængder måles

i ton og fordeles på følgende håndteringsmetoder: genbrug, genanvendelse, materialenyttiggørelse, energinyttiggørelse og deponi.

Affald kategoriseres i ”farligt” og ”ikke-farligt” affald. Farligt affald indeholder stoffer, der kan være skadelige for mennesker eller

miljø, f.eks. brandfarlige, ætsende eller giftige materialer. For farligt affald rapporteres desuden mængden af radioaktivt affald, som

defineres ved at udsende ioniserende stråling. Der opgøres også en andel af ”recirkuleret affald”, defineret som den del af affaldet,

der forberedes til genbrug, genanvendelse eller materialenyttiggørelse ud af den samlede affaldsmængde ekskl. farligt affald.

Opgørelsen baseres på den finansielle kontrolmetode og omfatter derfor kun aktiviteter, hvor koncernen er direkte faktureret for

affaldshåndteringen.

Ressourcetilstrømning

Omfatter materialer som defineret under scope 3, kategori 1. Opgørelsen omfatter således materialer fra underentreprenører, indi-

rekte indkøb og øvrige tjenesteydelser. De samlede materialemængder beregnes på baggrund af CO

e-opgørelserne fra kategori

1 ved at multiplicere udledningerne pr. materialekategori med en vægtfaktor (ton materiale/ton CO

e). Beregningen dækker både

mængde- og udgiftsbaserede indkøb. Mængden af genanvendte materialer beregnes udelukkende for beton- og stålindkøb.

Kilder til usikkerhed i klima- og miljødata

Klimaregnskabet bygger på omfattende data fra mange kilder, hvilket kan medføre over- eller underestimeringer af udledning.

Der arbejdes løbende på at forbedre processer som klassificering, dataindsamling og kvalitetssikring for at reducere usikkerheder.

Nedenfor fremhæves de væsentligste kilder til usikkerheder:

Scope 1: Mindre usikkerhed i brændstofdata uden for koncernaftaler, hvor omregning fra kroner eller anden valuta til volumen

anvendes.

Scope 2: Lav usikkerhed grundet automatiseret eldata fra Eloverblik, men risiko for fejl i manuelt indtastet fjernvarmedata.

Scope 3 kategori 1: Den største kilde til udledning er også den væsentligste kilde til usikkerhed. De primære usikkerheder er i) Risiko

for fejlklassificering af leverandører som enten materialeleverandører eller underentreprenører. Grænsen mellem de to grupper kan

være uklar og kræver skøn. Forkert klassificering kan påvirke emissionsberegning; ii) Forkert klassificering af materialer kan medføre

brug af forkerte emissionsfaktorer, især ved store datamængder fra leverandører (f.eks. opgørelser med tusindvis af rækker). Forkert

klassificering kan påvirke emissionsberegning; iii) Ved udgiftsdata er der en risiko for overestimering, da det ikke altid er muligt at

ekskludere tillæg og transport. Samtidig er detaljeringsgrad af data en risiko, da udledning beregnes per leverandør og ikke per

materiale; iv) Data fra leverandører kan være ufuldstændige, f.eks. hvis indkøb fra mindre datterselskaber utilsigtet udelades. Dette

kan føre til underestimering af de samlede udledninger.

Biogen udledning fra scope 3: Materialekategorier klassificeres efter biogene andele, men fejl i klassificering kan føre til, at biogene

emissioner utilsigtet ekskluderes. Derudover stammer data udelukkende fra mængdebaserede opgørelser. De udgiftsbaserede

opgørelser er dermed ekskluderet.

Scope 3 kategori 5: Usikkerhed i affaldsdata fra leverandører uden for koncernaftaler, da der anvendes estimater og fordelingsnøgler

til opgørelse af håndteringsmetoden. Disse data udgør dog en lav andel af den samlede affaldsmængde.

Scope 3 kategori 7: For en mindre del af data estimeres biltyper via fordelingsnøgler.

Affald 2025 2024Enhed Ton % Ton % %Samlet mængde affald 77.122 19.310 299,4Total recirkuleret affald 60.175 78,0 12.847 66,5 17,3Total recirkuleret affald ekskl. nedrivningsaffald 68,9 66,5Total ikke-recirkuleret affald 16.948 22,0 6.463 33,5 -34,4Ikke-farligt affald 73.876 95,8 18.748 97,1 -1,3Recirkuleret affald 57.543 12.484Genbrug 631 469Genanvendelse 41.596 5.082Materialenyttiggørelse 15.316 6.933Ikke-recirkuleret affald 16.333 6.264Energinyttiggørelse (forbrænding) 13.328 5.121Deponering 3.004 1.142Farligt affald 3.247 4,2 562 2,9 40,4Recirkuleret affald 2.632 362Genbrug 0 - Genanvendelse 2.097 8Materialenyttiggørelse 535 355Ikke-recirkuleret affald 615 200Energinyttiggørelse (forbrænding) 352 193Deponering 263 7Radioaktivt affald (del af farligt affald) 0 0

Ressourcetilstrømning 2025 2024Enhed Ton % Ton % %Samlet mængde 1.164.755 1.646.838 29,3 Genanvendt andel (beton og stål) 22.529 1,9 18.771 1,1 69,7

Affaldstyper 2025 2024Enhed Ton % Ton % %Byggeaffald 15.963 20,7 18.374 95,2 -78,2Nedrivningsaffald 60.616 78,6 Ikke opgjort -Husholdningsaffald 543 0,7 936 4,8 -85,5

5555

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

Sociale oplysningerS

Væsentlige indvirkninger, risici og muligheder

Svækkelse af medarbejderes sundhed og sikkerhed

Diskrimination og manglende inklusion blandt

medarbejdere

Økonomiske konsekvenser ved arbejdsulykker

Fravalg i projekter ved høj ulykkesfrekvens og

mangelfuld håndtering af arbejdsmiljø

Lav tiltrækning og fastholdelse af medarbejdere ved

utilstrækkeligt fokus på mangfoldighed og inklusion

Negativ omtale og økonomiske sanktioner som følge af

social dumping blandt underentreprenører

Egen arbejdsstyrke

Arbejdstagere i

værdikæden

Indvirkningsvæsentlighed

Positiv Negativ

Finansiel væsentlighed

Mulighed Risiko

Egen drift

Værdikæde

ED / VK

5656

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Egen arbejdsstyrke

2028 mål

Maks 12 arbejdsulykker

pr. 1 mio. arbejdstimer

Arbejdsmiljø

2025

17,6

Sygefravær

under 3,5%

2025

3,6%

<3,5%

<12

30%

kvindelige

funktionærer

Inklusion og udvikling

2025

25,3%

2025

3,1%

kvindelige

timelønnede

Udbrede beskæftigelses-

indsatser målrettet borgere

uden for arbejdsmarkedet

10%

uddannelses-

stillinger

Uddannelse

2025

7,9%

2025

17,9%

15%

medarbejder-

omsætning for

funktionærer

Medarbejderne er fundamentet for koncernens værdiska-

belse. I en branche med høje sikkerhedskrav og stigende

forventninger til ansvarlighed arbejder koncernen målrettet

for at sikre et trygt, sundt og inkluderende arbejdsmiljø,

hvor alle medarbejdere kan trives og udvikle sig.

Bygge- og anlægsbranchen er kendetegnet ved komplekse projekter og man-

ge aktører, hvilket stiller høje krav til sikkerhed, kvalitet og effektivitet. Samtidig

forstærker mangel på arbejdskraft behovet for stærke indsatser inden for

arbejdsmiljø og trivsel for at sikre kvalitet og konkurrenceevne.

Koncernens arbejdsstyrke inkluderer medarbejdere, der modtager løn direkte

fra koncernen, herunder både fastansatte, midlertidigt ansatte, fuldtids- og

deltidsansatte. Særlige medarbejdergrupper kan være mere udsatte og ind-

går derfor specifikt i risikovurderingerne: Unge og nyansatte har øget risiko

for arbejdsulykker på grund af mindre erfaring, ældre medarbejdere kan

være mere fysisk belastede, kvinder er underrepræsenterede på byggeplad-

serne og ikke-dansktalende medarbejdere kan møde sproglige barrierer, der

øger risikoen for misforståelser og ulykker.

Potentielle negative indvirkninger knytter sig især til medarbejdernes sund-

hed og sikkerhed. Arbejdsulykker, fysisk eller psykisk overbelastning kan

kompromittere retten til et sikkert arbejdsmiljø og medføre langtidssygdom,

nedsat produktivitet og tab af trivsel. Alvorlige hændelser kan resultere i

erstatningskrav, stop fra Arbejdstilsynet, forsinkede projekter og et svækket

omdømme. En høj ulykkesfrekvens kan også føre til fravalg i udbud. Derfor

er en stærk sikkerhedskultur og systematisk læring af hændelser en forret-

ningskritisk faktor.

Manglende fokus på diversitet og inklusion kan skabe ulighed og udfordre

evnen til at fastholde og tiltrække talent. Diskrimination og udelukkelse kan

føre til lavere medarbejdertilfredshed, højere medarbejderomsætning, og kan

samtidig skade koncernens omdømme og evne til at udvikle forretningen.

2028 mål

Frem mod 2028 har koncernen opdateret sine mål inden for sikkerhed, trivsel

og social ansvarlighed. Målet for ulykkesfrekvensen er justeret fra 8 til 12

for at sætte et mere realistisk og opnåeligt niveau. Samtidig fastholdes den

overordnede ambition om, at ingen medarbejdere skal komme til skade på

arbejde. Et fortsat stærkt fokus på sikkerhedskultur og forebyggelse er afgø-

rende for at beskytte medarbejdernes sundhed og sikre stabil drift.

Derudover introduceres et nyt mål om en medarbejderomsætning på maks.

15% blandt funktionæransatte. Dette niveau understøtter både trivsel og

organisatorisk stabilitet, idet fastholdelse af kompetente medarbejdere er

afgørende for at bevare viden, sikre kontinuitet i projekter og styrke koncer-

nens konkurrenceevne. Endelig tilføjes et kvalitativt mål om at udvide koncer-

nens beskæftigelsesindsatser for borgere uden for arbejdsmarkedet. Målet

understøtter koncernens sociale ansvar og ønske om at medvirke til at skabe

adgang til beskæftigelse.

Øvrige sociale mål, som vist nedenfor, videreføres uændret fra sidste år.

Strategiske prioriteter

• Fremme en kultur med høj sikkerhed

og fokus på medarbejdernes trivsel

og sundhed

• Sikre lige muligheder og en inkluderende

kultur med konkurrencedygtige

arbejdsvilkår

• Uddanne de kommende generationer

i branchen

• Samarbejde med lokalsamfund og

understøtte sociale indsatser

5757

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

2025

2024

2023

17,6

18,9

17,3

2025

2024

2023

3,6%

3,5%

3,7%

2023

12,4

16,8

15,2

25,3

22,7

22,9

2024 2025

MT Højgaard Danmark

Enemærke & Petersen

Arbejdsmiljø

Ulykkesfrekvens

Frekvens

Sygefravær

Andel (%)

Resultater og indsatser 2025

Sundhed og sikkerhed udgør centrale elementer i koncernens arbejde med

at skabe et sikkert og velfungerende arbejdsmiljø. Medarbejdernes trivsel og

sikkerhed understøttes gennem forebyggende indsatser, klare procedurer og

løbende evaluering.

Reduktion af arbejdsulykker har været et særligt fokusområde i 2025. Koncer-

nens ulykkesfrekvens blev i 2025 reduceret til 17,6 (18,9 i 2024), hvilket er et

skridt i retning mod det opdaterede mål på maks 12. Antallet af ulykker med

fravær udgjorde 97, svarende til et fald på 12,6% (111 i 2024), mens det samlede

antal præsterede arbejdstimer faldt med 6,3%. Den positive udvikling i ulyk-

kesfrekvensen var primært drevet af væsentlige forbedringer i MT Højgaard

Danmark, hvor frekvensen faldt fra 16,8 til 15,2, samt i NemByg, der reducere-

de frekvensen fra 37,7 til 15,7. Udviklingen afspejler et øget fokus på sikkerhed

gennem forebyggelse samt arbejdsmiljø- og sikkerhedskampagner.

MT Højgaard Danmark har styrket arbejdsmiljøområdet ved at tilføre flere

ressourcer, herunder en øget tilstedeværelse af arbejdsmiljøkoordinatorer

på projekterne. Dette har bidraget til en positiv udvikling med færre alvorlige

ulykker. Den forbedrede registrering af hændelser blandt medarbejderne har

samtidig gjort det muligt at iværksætte mere målrettede og forebyggende

indsatser. I Enemærke & Petersen er der gennemført en omorganisering,

som har skabt klarere processer og bragt arbejdsmiljøarbejdet tættere på

projekterne. Samtidig fastholdes fokus på registrering af tæt på-hændelser

og forebyggende indsatser. I koncernen forblev antallet af arbejdsulykker

med dødelig udgang på nul i 2025.

I 2025 oplevede koncernen en mindre stigning i andelen af besøg med reak-

tioner fra Arbejdstilsynet svarende til 21,0% (19,4% i 2024). Det samlede antal

reaktioner udgjorde 79 i 2025 (60 i 2024). NemByg markerede sig positivt

med nul reaktioner ved 14 tilsynsbesøg. Enemærke & Petersen oplevede der-

imod en stigning fra 14 til 25 reaktioner, primært relateret til ét projekt, som

var udfordret af projektets kompleksitet og påvirkning fra vejrforhold. Der er

efterfølgende iværksat korrigerende tiltag for at afhjælpe udfordringerne.

Koncernen prioriterer medarbejdernes trivsel og helbred som en integreret

del af arbejdet med et sundt og produktivt arbejdsmiljø. Sygefravær udgør en

central indikator for dette arbejde. Koncernens sygefravær udgjorde i 2025

3,6% mod målet på 3,5%. Sygefraværet lå højest i MT Højgaard Danmark på

3,9% (3,8% i 2024). For at forbedre sygefraværet har MT Højgaard Danmark

implementeret indsatser som tilknytning af HR-partner til alle fagområder,

samt medarbejdertilbud om forløb med åndedrætsteknikker og værktøjer

til bedre stresshåndtering og søvn. I Enemærke & Petersen var sygefraværet

i 2025 uændret på 3,4 %, samtidig med at der blev arbejdet målrettet med

initiativer for hurtigere tilbagevenden fra langtidssygemeldinger.

Arbejdsmiljøkampagne

MT Højgaard Danmark har i 2025 indført en månedlig arbejdsmiljøkampagne

kaldet AM FOKUS, der skal styrke sikkerheden på tværs af byggepladserne.

Hver måned sættes et særligt emne i fokus via plakater, som fungerer som

afsæt for dialog og adfærd i hverdagen. Kampagnen skal skabe kontinuerlig

opmærksomhed om konkrete risici og god praksis. Emnerne spænder fra

arbejde i højden til korrekt brug af personlige værnemidler, og indeholder både

huskeregler og enkle handlinger, medarbejdere selv kan tage. Årshjulet og

materialet er tilgængeligt for medarbejderne på intranettet, så alle funktioner

og byggepladser arbejder ud fra samme fælles retning. AM FOKUS skal skabe

et fælles sikkerhedssprog, styrke den forebyggende kultur og fastholde en høj

grad af ejerskab til arbejdsmiljøet blandt medarbejdere og ledere.

5858

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

2025

2024

2023

17,9%

23,4%

21,3%

2023

2,2%

2,9%

3,1%

23,2%

24,4%

25,3%

2024 2025

Kvindelige timelønnede Kvindelige funktionærer

2023

25,0%

25,8% 25,6%

19,4%

21,7%

23,6%

2024 2025

3,1%

4,5%

5,5%

1,2% 1,5% 1,4%

MT Højgaard Danmark

Enemærke & Petersen

Inklusion og udvikling

Resultater og indsatser 2025

Koncernen ønsker at skabe en mere balanceret kønsfordeling, og udviklin-

gen går i den rigtige retning mod målene på hhv. 5% timelønnede kvinder og

30% funktionærlønnede kvinder. Den samlede andel af kvinder i koncernen

steg til 12,2% i 2025 (11,3% i 2024). Andelen af kvinder i funktionærstillinger

steg til 25,3% (24,4% i 2024), mens andelen i timelønnede stillinger steg til

3,1% (2,9% i 2024). Enemærke & Petersen drev udviklingen med en stigning

i kvindelige timelønnede til 5,5% i 2025 (4,5% i 2024). Andelen af kvinder i

ledelsesstillinger i koncernen faldt en anelse til 29,2% (29,6 % i 2024).

Branchen er præget af strukturelle udfordringer med en lav andel af kvinder

på de erhvervsfaglige uddannelser, hvilket begrænser rekrutteringsgrundla-

get. Koncernen arbejder både på at tiltrække de kvinder, der uddannes i dag,

og på at bidrage til en bredere udvikling, hvor håndværksfag i højere grad

anerkendes som attraktive karriereveje. I Enemærke & Petersen er der en

ambition om at indkalde alle kvindelige ansøgere til lærepladser til samtale

for at skabe en imødekommende indgang til branchen. Derudover deltager

selskabet i byggeuger på folkeskoler, hvor elever - særligt piger - gennem

praktiske projekter introduceres tidligt til håndværksfagenes muligheder.

Diversitet omfatter også andre dimensioner end køn. I 2025 har MT Høj-

gaard Danmark arbejdet målrettet med at styrke inklusion og lige adgang til

information på tværs af medarbejdergrupper. Som led heri er app’en MitMTH

udviklet som en fælles, flersproget digital platform, der understøtter medar-

bejderinddragelse, reducerer kommunikationsbarrierer og bidrager til øget

sammenhængskraft i organisationen.

Rapportering af lønforskelle understøtter transparens og bidrager til at

belyse eventuelle kønsbestemte lønforskelle. Den kønsbestemte lønforskel

i koncernen var i 2025 4%, og mænd tjente i gennemsnit mere end kvinder.

Lønforholdet mellem koncernens højest betalte person og og medianen af

resten af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken var 20. Udviklingen i den køns-

bestemte lønforskel og vederlagsratio skyldtes primært variationer i løn- og

bonusudbetalinger i 2025 sammenlignet med 2024. Herudover blev der i

året observeret, at timelønnede medarbejdere havde et lavere gennemsnit-

ligt lønniveau for kvinder end for mænd, hvilket kunne henføres til forskelle i

sammensætningen af timelønnede funktioner på tværs af køn.

Koncernen arbejder målrettet på at reducere omsætningshastigheden

blandt funktionærer for at styrke stabiliteten og fastholde nøglekompetencer

i projekterne. Kontinuitet i medarbejderstaben er afgørende for en effektiv

projektgennemførelse. Afviklingen af koncernens Nordatlantiske aktiviteter

har over en årrække bidraget til en høj omsætningshastighed. I 2025 var

omsætningshastigheden 17,9% blandt funktionærer, svarende til et fald på

5,5 procentpointi forhold til 2024. På tværs af selskaberne ses et mindre fald i

medarbejderomsætningen, men fortsat over målet på 15%.

Menneskerettigheder og

arbejdstagerrettigheder

Koncernen accepterer ikke diskriminerende behandling og har veldefinere-

de klageprocesser, der sikrer hurtig opfølgning. I 2025 blev der registreret

3 klager indsendt via interne kanaler for medarbejdere (3 klager i 2024). Af

disse var 2 klager kategoriseret som diskriminerende behandling. Ingen

af klagerne er klassificeret som alvorlige menneskerettighedshændelser.

Governance-strukturen understøtter ansvarlig adfærd internt og i værdikæden

og er tilpasset datterselskabernes størrelse, med direkte dialog i mindre selskaber

og formelle samarbejdsfora i større selskaber. Medarbejderinddragelse sker

gennem bl.a. MUS, trivselsmålinger, samarbejdsmøder og onboarding, og HR

samt ledelse sikrer, at nationale krav overholdes, og at medarbejderinput indgår

i beslutninger. Klager og bekymringer kan rejses via fastlagte kanaler og

registreres centralt, håndteres hurtigt og følges systematisk op. Effektiviteten

overvåges via KPI’er, rapportering og mål for medarbejdertilfredshed, og lav

score håndteres med konkrete forbedringsplaner.

Kvindelige timelønnede og funktionærer

Andel (%)

Omsætningshastighed, funktionærer

4S-værktøjet

I Enemærke & Petersen er arbejdsmiljøet styrket med 4S, som skaber et fælles sprog

om samarbejde, sikkerhed, sundhed og psykisk arbejdsmiljø. Fælles pulsmålinger for

håndværkere og funktionærer giver overblik over udfordringer og kommentarer bruges

aktivt til at udvikle nye initiativer og identificere fokusområder. Værktøjet er implemen-

teret i 2025, og de første erfaringer viser bl.a. øget involvering, styrket samarbejde med

byggeledelse og bedre fastholdelse.

5959

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

2025

2024

2023

1,9%0,6%5,5%

2,3%0,9%4,7%

Lærlinge

Praktikanter Andre uddannelsesstillinger*

7,9%

8,1%

8,3%

2,0%0,8%5,5%

Uddannelse

Resultater og indsatser 2025

Koncernen har fortsat fokus på uddannelse og kvaliteten af uddannelsesstil-

linger, da disse er afgørende for at opbygge en bred faglig base og skabe

tydelige karriereveje. Målet er at intensivere indsatsen og øge andelen af

medarbejdere i uddannelsesstillinger, samtidig med at kvaliteten af forlø-

bene prioriteres højt. Der arbejdes målrettet med kompetenceudvikling

for at fremme både personlig og faglig udvikling, hvilket skal styrke medar-

bejdernes kvalifikationer og koncernens konkurrencekraft i en stadig mere

kompleks branche.

Koncernen ønsker at sikre et trygt, udviklende og lærerigt forløb for alle i ud-

dannelsesstillinger. Særligt for lærlinge, som udgør den største uddannelses-

gruppe, er trivsel, oplæring og støtte et centralt fokusområde. I 2025 forblev

andelen af koncernens uddannelsesstillinger på niveau med 7,9% (8,1% i

2024). I MT Højgaard Danmark faldt andelen af uddannelsesstillinger til 4,7%

(5,1% i 2024). I løbet af 2025 er lærlingeprogrammet blevet videreudviklet, og

har fået god feedback fra de deltagende lærlinge. I 2026 vil fokus være på

rekruttering. Dette giver en forhåbning om fremtidig vækst i antal lærlinge,

hvilket er nødvendigt for at nå koncernmålet om 10% uddannelsesstillinger. I

Enemærke og Petersen steg andelen af uddannelsesstillinger til 12,2% (11,9%

i 2024). Indsatserne har omfattet styrkelse af oplæringsansvarliges rolle,

forbedret support til lærlinge gennem hele forløbet og en mere struktureret

opfølgning på læringsmål. Disse tiltag skal sikre, at lærlinge får den bedst

mulige faglige og personlige udvikling. For fjerde år i træk er Enemærke &

Petersen indstillet til Årets Læreplads, hvilket understreger kvaliteten i uddan-

nelsesarbejdet og koncernens engagement i at skabe attraktive lærepladser.

Koncernen ser uddannelse som en langsigtet investering i både medarbej-

dernes kompetencer og virksomhedens konkurrenceevne. Fokus på kvalitet,

trivsel og udvikling i uddannelsesstillinger vil fortsat være en prioritet i de

kommende år.

Lokal forankring

Resultater og indsatser 2025

Koncernen arbejder aktivt på at skabe værdi i de lokalområder, hvor projek-

terne gennemføres. Formålet er at styrke relationer til lokalsamfund, bidrage

til social ansvarlighed og samtidig understøtte en effektiv projektgennem-

førelse. I 2025 har både Enemærke & Petersen og MT Højgaard Danmark på

flere projekter haft fokus på at skabe jobmuligheder for personer uden for

arbejdsmarkedet gennem samarbejde med socioøkonomiske virksomheder,

såsom TAMU.

En konkret indsats er Enemærke & Petersens samarbejde med Almen Virke

under KAB-Fællesskabet om at skabe fleksible jobmuligheder for borgere,

der har svært ved at få fodfæste på arbejdsmarkedet. Forløbene er bygget

op om klart afgrænsede opgaver, tid til oplæring og en tilstrækkelig varighed

til at skabe tryghed og stabilitet. De praktiske opgaver – såsom runderinger

og oprydning – bidrager samtidig til en smidigere drift på byggepladsen. Ef-

fekten er dobbelt: Borgerne får et konkret og overskueligt indgangspunkt til

arbejdsfællesskabet, mens projekterne opnår bedre kontakt til lokalområdet

og en styrket pladslogistik. Indsatsen er bl.a. implementeret med stor succes

på projektet Fyns Huse.

Uddanelsesstillinger

Andel (%)

Lærlingedage

I koncernens selskaber afholdes der regelmæssige lærlingedage, som skaber rammerne

for både faglig udvikling og et stærkt internt fællesskab. Indholdet varierer efter tema

og omfatter typisk introduktion til centrale funktioner, dialog om arbejdsmiljø og værdier

samt sociale aktiviteter. Formålet er at give lærlingene en sammenhængende og tryg

start på deres uddannelsesforløb, styrke deres forståelse af organisationens rammer

og forventninger og sikre medindflydelse på områder, der vedrører deres hverdag.

Gennem fælles aktiviteter og fokus på kultur og samarbejde understøttes relationer,

trivsel og oplevelsen af at være en integreret del af organisationen. Lærlingedagene

bidrager samtidig til fastholdelse og til, at lærlingene får et solidt fundament for deres

videre udvikling.

*Andre uddannelssstillinger omfatter elever, studentermedhjælpere

og erhvervs-ph.d'er.

6060

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Sociale data og regnskabspraksis

Medarbejdere i koncernen Enhed 2025 2024Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte over året FTE 3.172 3.298 Gennemsnitligt antal medarbejdere over året Headcount, antal 3.425 3.465 Funktionærer/timelønnede Headcount, % 39 / 61 38 / 62

Alderssammensætning Enhed 2025 2024Alderssammensætning <30 / 30-50 / +50 (Headcount, antal) 710 / 1.575 / 1.039 728 / 1.571 / 1.067Alderssammensætning <30 / 30-50 / +50 (Headcount, %) 21 / 48 / 31 21 / 47 / 32

Lønforskel Enhed 2025 2024Kønsbestemt lønforskel % 4 -5Lønforhold mellem højest betalt person og resten af arbejdsstyrke Ratio 20 14

Kontrakttype, 2025 Enhed Kvinde Mand Andet køn IaltAntal ansatte Headcount, antal 414 2.909 1 3.324Antal fastansatte Headcount, antal 376 2.744 1 3.121Antal midlertidigt ansatte Headcount, antal 38 165 0 203Antal ansatte med ikke garanterede timer Headcount, antal 23 67 0 90

§ Anvendt regnskabspraksis

Medarbejdere i koncernen

Antal fuldtidsansatte (FTE)

Antallet af medarbejdere konverteret til fuldtidsækvivalenter (FTE), beregnet efter ATP-metoden og rapporteret som et gennemsnit

for året. For internationale selskaber beregnes antallet ud fra registreret arbejdstid. Antallet af medarbejdere inkluderer ophørende

aktiviteter og vil derfor afvige fra koncernregnskabets note 1.2.

Antal medarbejdere (headcount)

Antallet af medarbejdere, opgjort i headcount, og som et gennemsnit for året. Opgørelsen omfatter ansatte der indgår i et ansættel-

sesforhold med selskabet også karakteriseret ved medarbejdere selskabet udbetaler løn til. Medarbejdere fordeles efter funktionæ-

rer (inkl. ledelse og direktion) og timelønnede. Fordelingen præsenteres som procentvise andele af det samlede antal medarbejdere

samt geografisk fordelt pr. land i absolutte tal.

Kontrakttyper

Antallet af medarbejdere, opgjort i headcount, fordelt på køn og kontrakttype herunder fastansatte, midlertidigt ansatte og ansatte

med ikke-garanterede timer. Fastansatte defineres som medarbejdere med en ansættelseskontrakt uden slutdato, mens midlertidigt

ansatte er medarbejdere med en tidsbegrænset ansættelseskontrakt. Fastansatte og midlertidigt ansatte udgør tilsammen det sam-

lede antal medarbejdere. Ansatte med ikke-garanterede timer er enten fastansatte eller midlertidigt ansatte afhængigt af om der er

slutdato i deres ansættelseskontrakt. Fordelingen af kontrakttyper opgøres pr. ultimo året.

Alderssammensætning

Antallet af medarbejdere, opgjort i headcount, inkl. ledelse og direktion fordelt på følgende tre aldersgrupper: 0-30 år, 30-50 år og

+50 år. Fordelingen rapporteres i antal og som procentvise andele af det samlede antal ansatte pr. ultimo året.

Lønforskel

Kønsbestemt lønforskel

Forskellen i de gennemsnitlige lønniveauer mellem kvindelige- og mandlige ansatte udtrykt i procent af det gennemsnitlige lønni-

veau for mandlige ansatte. Opgørelsen omfatter alle ansatte, inkl. ledelse og direktion. Et positivt tal angiver højere gennemsnitsløn

for mænd end for kvinder og omvendt ved negativt tal.

Vederlagsratio

Forholdet mellem det samlede årlige vederlag for den højest lønnede person og medianen af det samlede årlige vederlag for øvrige

ansatte (eksklusive den højest lønnede person). Alle ansatte er omfattet af opgørelsen. Medarbejdere med anden beskæftigelses-

grad end fuldtid omregnes til fuldtidsækvivalenter.

Uddannelsesstillinger

Andelen af ansatte i uddannelsesstillinger, opgjort i headcounts, i forhold til det samlede antal ansatte. Uddannelsesstillinger forde-

les blandt lærlinge, elever, praktikanter (lønnede og ulønnede), erhvervs-ph.d.er og studentermedhjælpere. Fordelingen præsenteres

som procentvise andele af det samlede antal ansatte i uddannelsesstillinger.

Landefordeling Enhed 2025 2024Danmark Headcount, antal 3.110 2.967 Grønland Headcount, antal 107 249 Maldiverne Headcount, antal 154 190 Vietnam Headcount, antal 54 58

Uddannelse og udvikling Enhed 2025 2024Ansatte i uddannelsesstillinger Headcount, % 7,9 8,1Lærlinge/elever/praktikanter/studentermedhjælpere/ erhvervs-phd'er Fordeling, % 60 / 3 / 11 / 25 / 1 68 / 3 / 8 / 20 / 1

6161

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

Kønsfordeling* Enhed 2025 2024Kvinder Headcount, % 12,2 11,3Blandt ledelsen (ekskl. direktionen) Headcount, antal 19 18Blandt ledelsen (ekskl. direktionen) % Headcount, % 29,2 29,6I direktionen Headcount, % 0,0 5,2Blandt øvrige funktionærer Headcount, % 25,3 24,4Blandt timelønnede Headcount, % 3,1 2,9Mænd Headcount, % 87,8 88,7Blandt ledelsen (ekskl. direktionen) Headcount, antal 47 44Blandt ledelsen (ekskl. direktionen) % Headcount, % 70,8 70,4I direktionen Headcount, % 100,0 94,8Blandt øvrige funktionærer Headcount, % 74,7 75,6Blandt timelønnede Headcount, % 96,9 97,1

*Medarbejdere registreret som "andet køn" udgør i gennemsnit 0% og vises derfor ikke i tabellen. Kategorien indgår i den samlede opgørelse og ultimo året er

der én medarbejder registreret som "andet køn".

Hændelser og klager blandt ansatte Enhed 2025 2024Antal tilfælde af diskriminerende behandling Antal 2 2Antal klager via kanaler for ansatte Antal 3 3Antal klager via nationalt OECD-kontaktpunkt Antal 0 0Bøder m.v. som følge af klager fra ansatte DKK 0 20.000Alvorlige menneskerettighedshændelser blandt ansatte Antal 0 0Heraf tilfælde i strid med FN's vejledende principper og OECD's retningslinjer Antal 0 0Bøder m.v. ifbm. alvorlige menneskerettighedshændelser blandt ansatte DKK 0 0

§ Anvendt regnskabspraksis

Kønsfordeling

Fordelingen af køn i forhold til antal ansatte baseret på antal medarbejdere opgjort i headcount. Fordelingen af køn omfatter kvinde,

mand, ”andet køn” og ”ønsker ikke at oplyse” opdelt i timelønnede, funktionærer (ekskl. ledelse og direktion), ledelse og direktion.

Tilfælde af diskriminerende adfærd (antal)

Antallet af tilfælde af diskriminerende behandling, herunder chikane, der er indgivet via kanaler for ansatte, mundtligt eller skriftligt

til HR eller leder samt tilfælde indsendt via ekstern klagemail og/eller whistleblowerordning. Diskriminerende adfærd karakteriseres

som en situation, hvor en uønsket adfærd i forbindelse med en beskyttet grund til forskelsbehandling - f.eks. køn, race, religion,

handicap, alder eller seksuel orientering - finder sted med det formål eller den virkning at krænke en persons værdighed og skabe

et truende, fjendtligt, nedværdigende, ydmygende eller ubehageligt miljø. Dette omfatter tilmed tilfælde af chikane som en særlig

form for diskriminerende behandling.

Klager

Antallet af klager, der er indgivet via kanaler for ansatte og som omfatter klager, der vedrører HR-relaterede forhold, herunder diskri-

minerende adfærd, chikane, vold, trusler, sikkerhed, ledelsesudfordringer eller andet. Klager, der er indberettet via Whistleblowerord-

ning eller via ekstern klagemail, og hvor disse ikke vedrører HR-sager, rapporteres separat.

Alvorlige menneskerettighedshændelser

Antal bekræftede tilfælde af alvorlige menneskerettighedshændelser blandt ansatte som omfatter børne- eller tvangsarbejde og/

eller menneskehandel. Hændelser omfatter ikke tilfælde, som stadig undersøges i rapporteringsperioden. Antallet af hændelser

opgøres for alvorlige menneskerettighedshændelser og tilfælde i strid med FN’s vejledende principper samt OECD’s retningslinjer.

Bøder eller anden form for kompensation som følge af alvorlige menneskerettighedshændelser opgøres i DKK.

Bøder, sanktioner og skadeserstatning

Det samlede beløb for bøder, sanktioner og skadeserstatning samt andre former for kompensation som følge af førnævnte tilfælde

og klager fra ansatte. Bøder, sanktioner og skadeserstatning registreres i det kvartal, det udstedes. Beløb opgøres i DKK.

6262

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

Arbejdsmiljø Enhed 2025 2024Arbejdsulykker med fravær blandt ansatte Antal 97 111Arbejdsulykker med fravær blandt indlejede medarbejdere Antal 12 7Arbejdsulykker uden fravær Antal 142 138Tabte arbejdsdage Antal 1.178 928Ulykkesfrekvens Frekvens 17,6 18,9Ulykkesfrekvens timelønnede Frekvens 27,6 29,2Ulykkesfrekvens funktionærer Frekvens 1,4 0,9Dødsulykker blandt ansatte Antal 0 0Dødsulykker blandt indlejede medarbejdere Antal 0 0Dødsulykker blandt underentreprenører Antal 0 0Andel af ansatte dækket af arbejdsmiljøledelsessystem % 73,7 69,8

Arbejdstilsynet Enhed 2025 2024Reaktioner fra Arbejdstilsynet Antal 79 60Strakspåbud Antal 73 58Påbud med frist Antal 0 0Påtale Antal 2 1Undersøgelsespåbud Antal 0 0Administrativ bøde Antal 3 1Politianmeldelse Antal 1 0Bøder i forbindelse med politianmeldelse Antal 1 0Antal besøg fra Arbejdstilsynet Antal 248 222Med reaktioner % 21,0 19,4Uden reaktioner % 79,0 80,6

Sundhed og trivsel Enhed 2025 2024Sygefravær % 3,6 3,5Antal ansatte, der har forladt virksomheden Headcount, antal 1.069 1.343 Samlet medarbejderomsætning Headcount, % 31,2 38,8Medarbejderomsætning, timelønnede Headcount, % 39,8 48,5Medarbejderomsætning, funktionærer Headcount, % 17,9 23,4

§ Anvendt regnskabspraksis

Ulykker med fravær

Antallet af arbejdsrelaterede ulykker med fravær defineret som en pludselig hændelse i forbindelse med arbejdet, som fører til, at en

person kommer fysisk eller psykisk til skade og som resulterer i én eller flere fraværsdage ud over tilskadekomstdagen. Ulykker med

fravær rapporteres særskilt for ansatte og indlejede medarbejdere.

Ulykker uden fravær

Antallet af arbejdsrelaterede ulykker uden fravær defineret som en pludselig hændelse i forbindelse med arbejdet, som fører til, at

en person kommer fysisk eller psykisk til skade, men hvor personen den efterfølgende dag er i stand til at arbejde. Ulykker uden

fravær består typisk af mindre overfladiske skader, som ikke forhindrer det videre arbejde, men som registreres for læring til udar-

bejdelse af forebyggende foranstaltninger. Ulykker uden fravær omfatter ansatte og indlejede medarbejdere og rapporteres som

totalen af dette.

Tabte arbejdsdage

Antallet af fraværsdage som følge af en arbejdsrelateret ulykke. Tabte dage opgøres i hele dage – fra og med første fraværsdag til

og med sidste fraværdsdag. Opgørelsen omfatter ansatte og dækker tabte dage hvor den tilskadekomne er planlagt til at skulle

arbejde og inkluderer ikke weekender og helligdage.

Ulykkesfrekvens

Antallet af arbejdsrelaterede ulykker med fravær inkl. ulykker med døden til følge blandt ansatte pr. en million arbejdstimer i forhold

til det totale antal præsterede arbejdstimer. Ulykkesfrekvensen rapporteres totalt og fordelt på timelønnede og funktionærer.

Ulykker med døden til følge

Antallet af arbejdsrelaterede ulykker med døden til følge rapporteret blandt ansatte, indlejede medarbejdere og underentreprenører.

Ulykker med døden til følge medregnes i antallet af ulykker med fravær, men rapporteres også særskilt.

Arbejdsmiljøsystem

Andelen af ansatte, opgjort i headcount, som er omfattet af virksomhedens arbejdsmiljøledelsessystem, angivet i procent af det

samlede antal ansatte pr. ultimo året. For selskaber, der er arbejdsmiljøcertificeret, vil 100% af arbejdsstyrken være omfattet. I kon-

cernen anvendes ISO 45001 som standard for arbejdsmiljøledelsessystemer.

Reaktioner fra Arbejdstilsynet

Antallet af reaktioner fra Arbejdstilsynet totalt og fordelt på strakspåbud, påbud med frist, påtaler, undersøgelsespåbud, administra-

tive bøder samt politianmeldelser, herunder bøder i forbindelse med politianmeldelser. Reaktioner registreres i den måned, hvor de

er udstedt, og suppleres med tilhørende inspektionsdata og emneangivelse. Antallet af besøg fra Arbejdstilsynet angives med en

fordeling på besøg med og uden reaktion og som procentvise andele.

Sygefravær

Andelen af sygefraværstimer i forhold til det samlede antal mulige arbejdstimer. Sygefravær omfatter eget sygefravær, kroniske

lidelser (§56), graviditetsrelaterede sygdom samt kort- og langtidssygdom. Fravær pga. barn syg, barsel, orlov, arbejdsskader samt

langtidssyge i mere end 3 mdr. medregnes ikke.

Medarbejderomsætningshastighed

Antallet af fratrædelser i forhold til det samlede antal ansatte. Fratrædelser opgøres samlet set for alle ansatte (inkl. direktion og

praktikanter) og særskilt for timelønnede og funktionærer (inkl. ledelse ekskl. direktion og praktikanter). Fratrædelser defineres som

medarbejdere, hvis ansættelse er ophørt. Fratrædelser registreres i den måned, hvor medarbejderen ikke længere modtager løn.

6363

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

Governance

Ørnegårdsvej, København

Enemærke & Petersen har opført 101 almene familie-

og ungdomsboliger på Ørnegårdsvej i Gentofte.

Foto: Pernille Greve

Væsentlige indvirkninger, risici og muligheder

Dårlig virksomhedskultur kan påvirke evnen til at

tiltrække og fastholde medarbejdere

Tab af kunder og partnerskaber samt skade på

brandværdi ved korruption og bestikkelse

Konkurrenceretlig risiko ved interne udbudssituationer

Virksomhedsadfærd

Indvirkningsvæsentlighed

Positiv Negativ

Finansiel væsentlighed

Mulighed Risiko

Egen drift

Værdikæde

6464

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Koncernen er forpligtet til at opretholde en virksomheds-

adfærd med høj integritet, ansvarlighed og transparens.

Bygge- og anlægsbranchen er præget af hård konkurrence, omfattende

regulering og stigende krav til ansvarlighed og bæredygtighed. Projekterne

omfatter lange værdikæder og mange aktører, hvilket øger kompleksiteten

og stiller høje krav til governance og etik. En ansvarlig virksomhedsadfærd

er derfor afgørende for at opretholde tillid blandt kunder, myndigheder og

samarbejdspartnere. For at understøtte koncernens strategiske prioriteter og

adressere finansielle risici arbejder koncernen med at styrke ledelsessyste-

met, implementere præventive processer og sikre ordentlige arbejdsforhold

i værdikæden.

Virksomhedskultur er identificeret som en væsentlig risiko. En uhensigts-

mæssig kultur kan føre til lav trivsel, høj medarbejderomsætning og udfor-

dringer med at tiltrække nye talenter. Det kan resultere i tab af viden, øgede

omkostninger og lavere effektivitet samt skade koncernens omdømme. I en

branche med kamp om kvalificerede medarbejdere er et vedvarende fokus

på kultur derfor vigtigt for engagement og fastholdelse. Korruption og be-

stikkelse udgør ligeledes en væsentlig risiko. Selv enkeltstående hændelser

kan medføre betydelige juridiske og omdømmemæssige konsekvenser, tab

af kontrakter og udelukkelse fra fremtidige opgaver. Risikoen er særlig kom-

pleks i en drift, hvor mange beslutninger træffes lokalt på byggepladserne.

Det stiller krav om klare politikker, stærk organisering og systematisk træning,

der sikrer, at integritet er forankret i hele organisationen.

Koncernens struktur med flere datterselskaber, der konkurrerer i samme

markeder, indebærer en risiko i forbindelse med udbud, idet uklarhed om

datterselskabernes kommercielle indbyrdes uafhængighed kan skade tilliden

til koncernen og medføre negative økonomiske konsekvenser. Klare interne

kontrolmekanismer og tydelige retningslinjer er derfor væsentlige for at

beskytte koncernens omdømme og forretningsgrundlag.

100

2028 mål

leverandørers løn-

og arbejdsforhold

kontrolleret årligt

2025

Strategiske prioriteter

• Et stærkt ledelsessystem med understøttende

processer

• Sikre ordentlige arbejdsforhold og forebygge social

dumping i leverandørkæden

Implementering af præventive, risikobaserede processer for

leverandørkæden

Styrket træning i god forretningsadfærd

2028 mål

Koncernen introducerer tre nye mål frem mod 2028. Først etableres et

kvantitativt mål om årligt at gennemføre kontrol af løn- og arbejdsforhold

hos mindst 100 leverandører. Dette skal sikre en systematisk monitorering,

forebygge social dumping og minimere risikoen for uacceptable forhold hos

samarbejdspartnere. Derudover indføres et kvalitativt mål om at implemen-

tere præventive og risikobaserede processer i leverandørstyringen, så po-

tentielle udfordringer identificeres og håndteres tidligt. Dette bidrager til en

styrket governance og mere effektiv risikohåndtering i værdikæden. Endelig

introduceres et kvalitativt mål om at styrke træning i god forretningsadfærd.

Målet skal sikre en ensartet og ansvarlig praksis på tværs af organisationen

og understøtte koncernens strategiske fokus på et stærkt ledelsessystem og

en kultur, hvor integritet og ansvarlighed er fundamentale principper.

Resultater og indsatser i 2025

Virksomhedskultur

MT Højgaard Holding koncernen arbejder målrettet på at styrke en ansvarlig

og engagerende virksomhedskultur. Bestyrelsen og direktionen udstikker

den overordnede retning og følger løbende op på temaer som diversitet,

inklusion og ansvarlig adfærd, så kulturen understøtter koncernens målsæt-

ninger. Virksomhedskulturen forankres gennem politikker og retningslinjer,

som omsættes til praksis via træning, intern kommunikation og systematisk

opfølgning. Koncernens Code of Conduct (CoC) for medarbejdere formidles

ved ansættelse og er tilgængelig på interne og eksterne platforme, mens

CoC for leverandører tydeliggør forventninger til ansvarlig adfærd i værdikæ-

den. Se side 41 for yderligere information om politikker.

I 2025 har koncernen haft et særligt fokus på personlig og faglig udvikling.

Der er implementeret en ny kursusportal, som styrker trænings- og læ-

ringsstrukturen på tværs af selskaber. Træningen omfatter forløb inden for

IT-sikkerhed og compliance. Kurser inden for andre områder afholdes i hvert

selskab.

Virksomhedsadfærd

6565

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

2025

2024

2023

ESG-aflønning

I 2025 blev koncernens bonusordning ændret og opdelt i to forskellige pro-

grammer: et LTI (long-term incentive)-program og et STI (short-term incenti-

ve)-program. Med den nye ordning øges vægtningen af ESG-KPI’er fra 10% til

20% af den samlede bonus. I LTI-programmet indgår andel af det underre-

præsenterede køn og scope 1 og 2 udledning hver med en vægtning på 10%

af samlet LTI-bonus. I STI-programmet indgår ulykkesfrekvens og recirkuleret

affald hver med en vægtning på 10%. De valgte KPI’er og deres øgede betyd-

ning afspejler koncernens fokus på bæredygtighed og et ønske om at styrke

ledelsens incitament til at understøtte koncernens forretningsadfærd gen-

nem målbar fremdrift på væsentlige ESG-områder. LTI-programmet omfatter

47 medarbejdere på tværs af koncernens selskaber, inklusive direktionen i MT

Højgaard Holding, MT Højgaard Danmark og Enemærke & Petersen, mens

STI-programmet udelukkende omfatter direktionen i de nævnte selskaber.

Bestyrelsens Nominerings- og vederlagsudvalg er ansvarlig for at forberede

indstillinger til bonusprogram, som herefter godkendes af bestyrelsen.

Leverandørkontroller

I 2025 har koncernen styrket kontrollen af løn- og arbejdsvilkår blandt leve-

randører, særligt underentreprenører. Risikoen for social dumping vurderes

fortsat som en af koncernens mest væsentlige ESG-risici, da utilstrækkelig

kontrol ud over de menneskelige konsekvenser kan medføre negativ omtale

og betydelige økonomiske konsekvenser. I 2025 er 65 leverandører kon-

trolleret, hvilket er en stigning på 51,2% (43 i 2024). Dette er et skridt i den

rigtige retning mod at nå det nye mål på årlig kontrol af 100 leverandører. Der

foretages både interne proaktive kontroller, hvor leverandører udtages ba-

seret på en risikovurdering, samt bygherredrevne kontroller, hvor kontrollen

er en del af kontraktgrundlaget. Andelen af identificerede overtrædelser er

steget til 56,9% i 2025 (51,2% i 2024), mens andelen af overtrædelser, der har

medført sanktion er steget til 91,9% (90,9% i 2024). Kontrollerne viser fortsat

mindre fejl, men der identificeres også tilfælde af decideret social dumping.

Koncernen har en proces for håndtering af overtrædelser, hvor afhjælpende

tiltag fastlægges og genopretning sikres gennem dokumentation, efterbe-

taling eller korrigerende handlinger afhængigt af overtrædelsens alvor. Ved

alvorlige eller bevidste overtrædelser iværksættes skærpede tiltag, som kan

omfatte underretning af myndigheder. Erfaringen fra 2025 er, at visse leve-

randører stadig bliver mere avancerede i deres forsøg på at omgå gældende

regler, hvilket stiller øgede krav til kontrolindsatsen.

I den kommende strategiperiode vil koncernen øge antallet af kontroller og

indføre en mere risikobaseret tilgang på tværs af projekter, både hvor byg-

herre stiller krav, og proaktivt på udvalgte projekter uden krav. Den præven-

tive indsats styrkes gennem forbedret præscreening af potentielle leveran-

dører baseret på risikovurderinger samt systematisk erfaringsdeling på tværs

af selskaber. Samtidig deltager koncernen i et tværgående brancheinitiativ

med henblik på at udvikle en mere fælles og standardiseret tilgang til risi-

koscreening. Området prioriteres yderligere i 2026 for proaktivt at mitigere

risici relateret til løn- og arbejdsvilkår samt finansielle forhold.

Antikorruption og whistleblower

Koncernen har procedurer til forebyggelse og håndtering af korruption og

bestikkelse. Tiltagene omfatter blandt andet, at fakturaer skal godkendes

af to personer samt klare retningslinjer for indkøb. Mistanke og hændelser

håndteres af en kontrolenhed forankret i MT Højgaard Holding, som rappor-

terer direkte til direktion og bestyrelse. Enheden modtager henvendelser via

sikre kanaler og sikrer systematisk dokumentation, opfølgning og organisato-

risk læring med henblik på at forebygge fremtidige hændelser.

I 2025 gennemførte 71,2% af medarbejdere i risikofunktioner træning i

antikorruption, hvilket er en stigning i forhold til 57,7% i 2024. Træningen

gennemføres årligt og målrettes medarbejdere med indkøbsbeføjelser. I

2025 blev der ikke registreret overtrædelser af antikorruptionslovgivningen,

og koncernen har derfor ikke modtaget domme eller bøder som følge af kor-

ruptions- og bestikkelsesrelaterede forhold. Der blev i samme periode heller

ikke registreret interne korruptionshændelser.

Koncernens whistleblowerordning er etableret i overensstemmelse med

EU’s whistleblowerdirektiv og er beskrevet i koncernens whistleblowerpoli-

tik. Ordningen sikrer anonymitet og beskyttelse mod repressalier for både

interne og eksterne whistleblowere. Indberetninger behandles af et eksternt

advokatfirma i samarbejde med koncernens juridiske afdeling for at sikre uaf-

hængig og effektiv sagsbehandling. I 2025 modtog koncernen 4 henvendel-

ser fra whistleblowerordningen (1 i 2024). Stigningen tilskrives blandt andet

målrettede oplysningskampagner gennemført i 2024 og 2025, som har haft

til formål at øge kendskabet til ordningen.

Leverandører kontrolleret

Kontrol og samarbejde

På et større nybyggeri opført af MT Højgaard Danmark er der

etableret et tæt samarbejde med bygherren om kontrol af unde-

rentreprenører med fokus på sikre, fair og lovlige arbejdsvilkår.

Skærpede krav til kontrol af løn- og arbejdsvilkår understøttes

af et effektivt samspil mellem koncernens egenkontrol og

bygherrens kontrolforanstaltninger. Gennemprøvede procedurer

for adgangskort sikrer et opdateret overblik over alle underen-

treprenører og medarbejdere. Underentreprenører screenes

før opstart, og medarbejderes lønvilkår gennemgås individuelt,

hvilket giver høj transparens og mulighed for hurtig handling

ved afvigelser. Indsatserne bidrager til ordentlige arbejdsvilkår

på pladsen, herunder passende indkvartering for udenlandske

medarbejdere uden fast bopæl i Danmark i overensstemmelse

med gældende lovgivning.

Antal

6666

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Koncernens due diligence er en systematisk og risikobaseret proces, som

integreres i eksisterende praksisser og risikostyringsprocesser. Processen

består af de fem anbefalede trin vist til højre. Due diligence-processen er

ligeledes fastlagt for at understøtte, at koncernen efterlever EU-taksonomi-

ens minimumsgarantier.

Integrering af due diligence i ledelse, strategi og forretningsmodel

Due diligence er en kontinuerlig proces, der er integreret i koncernens

governance, strategi og forretningsmodel. Processen sikrer en systematisk

identifikation og håndtering af både faktiske og potentielle negative indvirk-

ninger. Arbejdet baserer sig på koncernens dobbelt væsentlighedsanalyse

(DMA) (side 36) og bæredygtighedsstrategi (side 33), som fastlægger de

væsentligste risikoområder og guider den løbende opfølgning. Due diligence

er desuden forankret i koncernens politikker (side 41), der sætter rammen for

ansvarlig adfærd på tværs af organisationen.

Samarbejde med berørte interessenter

Koncernen samarbejder løbende med relevante interessenter for at sikre en

forståelse af faktiske og potentielle negative indvirkninger og risici. Interes-

senternes input er en central del af processen for udarbejdelse af koncer-

nens DMA, hvor interessenter bidrager til at identificere og kvalificere koncer-

nens væsentligste indvirkninger. Koncernen har etablerede processer for

dialog og engagement, som er uddybet i afsnittet om interessenter (side 40).

Afdækning og vurdering af negative indvirkninger

Koncernen identificerer og vurderer faktiske og potentielle negative ind-

virkninger gennem den årlige DMA, som opdateres efter en fastlagt proces

og bygger på input fra organisationen. Analysen beriges yderligere med to

dybere risikoanalyser af hhv. materialer og forretningspartnere (underentre-

prenører og andre leverandører) for at undersøge de væsentlige negative

indvirkninger og risici i værdikæden mere detaljeret og styrke muligheder for

at implementere målrettede indsatser. ESG-risici indgår desuden i koncer-

nens ERM-proces, hvor koncernrisici vurderes halvårligt og rapporteres til

Revisionskomitéen.

Håndtering af negative indvirkninger

Koncernen arbejder målrettet på at forebygge og afbøde negative indvirk-

ninger inden for miljø, sociale forhold og governance gennem en proaktiv

og datadrevet tilgang og løbende vurdering af væsentlige påvirkninger.

Da analyserne identificerer en række indvirkninger og risici, som kræver

systematisk håndtering, er der udarbejdet en overordnet handlingsplan, der

danner rammen for en koordineret indsats på tværs af initiativer, fagområder

og forretningsenheder. Denne overordnede plan understøttes af decentrale

indsatser i hvert selskab. De konkrete indsatser er beskrevet under hvert af

de væsentlige emner: Klimaforandringer (side 44-48), Cirkulær økonomi (side

49-50), Egen arbejdsstyrke (side 57-60) og Virksomhedsadfærd (side 65-66).

Sporing og formidling af effektiviteten af handlinger

Koncernen overvåger effektiviteten af indsatser gennem en række KPI’er på

tværs af miljø, sociale forhold og governance. Datapunkterne beskriver ud-

viklingen og effekten af de gennemførte tiltag. Data indsamles og anvendes

med forskellige frekvenser afhængig af datakompleksitet og -tilgængelig-

hed. Koncernen arbejder på at øge opdateringsgraden for de mest centrale

nøgletal for dermed bedre at kunne følge udviklingen og justere indsatsen

løbende.

Koncernen formidler resultaterne af due diligence-indsatsen gennem den

årlige ESG-rapportering samt på koncernens hjemmeside.

Due diligence-proces

Integrering af due diligence

i ledelse, strategi og

forretningsmodel

Sporing og formidling af

effektiviteten af handlinger

Håndtering af negative

indvirkninger

Samarbejde med berørte

interessenter

Afdækning og vurdering af

negative indvirkninger

6767

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Direktion forretningsenheder

Koncernfunktioner

Tværgående ekspertise, strategisk support og compli-

ance på koncernniveau.

Direktion MT Højgaard Holding

Koncernstrategi, finansielle styring, risikostyring og governance

samt koordinering og overvågning af datterselskabernes aktiviteter.

Nominerings- og vederlagsudvalget

Udarbejder og overvåger politikker for løn og incita-

mentsordringer. Sikrer passende sammensætning af

ledelse og bestyrelse.

Bæredygtighedsudvalg

Overvåger fremdrift i ESG-strategi, bæredygtighedsmål

og rapportering.

Revisionskomité

Overvåger regnskabsaflæggelse, interne kontroller,

risikostyring og revision.

Som børsnoteret selskab er MT Højgaard Holding underlagt anbefalingerne

om god selskabsledelse udstedt af den danske Komité for god Selskabsle-

delse. På https://mthh.dk/governance/ findes den lovpligtige redegørelse om

ledelsesforhold samt stillingtagen til anbefalingerne. Redegørelsen beskriver

blandt andet MT Højgaard Holdings ledelsesstruktur og hovedelementerne

i selskabets interne kontrol- og risikostyringssystemer ved regnskabsaflæg-

gelsen.

Bestyrelsen fastlægger og overvåger den overordnede strategi og mål-

sætninger for koncernens forretningsaktiviteter. Direktionen i MT Højgaard

Holding er ansvarlig for gennemførelsen af koncernstrategi og aktiviteter og

for den daglige ledelse af koncernen. Direktionen i hver forretningsenhed er

ansvarlig for at lede hver deres forretning med dertilhørende operationelle

aktiviteter, understøttet af egne supportfunktioner og projektorganisation. I

de kommende afsnit gennemgås sammensætning, ansvar og rolle af hvert

led i koncernens ledelse. ESG-specifik governance beskrives på side 35.

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er den øverste myndighed i koncernen, hvor aktionæ-

rerne kan udøve deres indflydelse. Den ordinære generalforsamling afholdes

årligt og godkender blandt andet årsrapporten, vælger medlemmerne til

bestyrelsen og godkender honorar til bestyrelsen. Bestemmelser og frister

gældende for generalforsamlingen findes i vedtægterne for MT Højgaard

Holding, som er tilgængelige på www.mthh.dk.

Bestyrelsen

Bestyrelsen har det overordnede ansvar for koncernens ledelse og langsig-

tede værdiskabelse. Dette omfatter strategi og målsætninger, overvågning

af direktionen, kontrol med økonomi og risikostyring. Ansvarsområderne er

fastlagt i bestyrelsens mandat og selskabets vedtægter. Bestyrelsen sikrer,

at selskabet overholder lovgivning, god selskabsledelse og interne politikker.

Dette omfatter godkendelse af årsrapporten, evaluering af direktionen og

sikring af kommunikation med aktionærer og interessenter.

Bestyrelsen har oprettet tre udvalg for at sikre fokus på centrale områder,

hvor udvalgene forbereder beslutningsgrundlag, overvåger risici og bidrager

med specialiseret indsigt. Udvalgene rapporterer til bestyrelsen og består af

medlemmer udpeget af og blandt medlemmerne af bestyrelsen.

• Revisionskomitéen overvåger den finansielle regnskabsaflæggelse og

ESG-rapportering, interne kontrol og risikostyringssystemer, whistleblow-

er-henvendelser, etikprogrammer (Code of Conduct) samt efterlevelse af

GDPR. Revisionskomitéen modtager rapportering om projektrisici kvartal-

svis og forretningsrisici halvårligt.

• Bæredygtighedsudvalget rådgiver om ESG-strategi og monitorerer

fremskridt mod at nå ESG-mål og indsatser. Udvalget gennemgår årligt

dobbelt væsentlighedsanalysen og indstiller analysen til godkendelse

af bestyrelsen. I samarbejde med Revisionskomitéen sikres korrekt og

fyldestgørende ESG-rapportering.

• Nominerings- og vederlagsudvalget bistår bestyrelsen i spørgsmål om

sammensætning og evaluering af bestyrelse og direktion - herunder

evaluering af kompetencer, erfaring, resultater og samarbejde. Udvalget

udarbejder forslag til vederlagspolitik samt oplæg til vederlag til besty-

relsens og direktionens medlemmer, og overvåger, at vederlagene er i

overensstemmelse med den vedtagne politik.

Bestyrelsen for MT Højgaard i 2025 haft otte medlemmer, hvoraf seks med-

lemmer er valgt på generalforsamlingen for et år ad gangen. Morten Hansen

er formand for bestyrelsen, mens Knut Akselvoll er næstformand. To af besty-

relsesmedlemmerne er valgt af medarbejderne i koncernen. Med undtagelse

af Morten Hansen, som har været medlem af direktionen i MT Højgaard

Holding A/S inden for de seneste fem år, anses de generalforsamlingsvalgte

medlemmer som uafhængige. Ingen af koncernens bestyrelsesmedlemmer

havde i to år op til udnævnelse bestredet en tilsvarende stilling i den offentli-

ge forvaltning.

I forbindelse med den ordinære generalforsamling den 19. marts 2025 over-

tog Morten Hansen, tidligere næstformand, posten som bestyrelsesformand

efter Carsten Dilling, som ikke genopstillede. Det eksisterende bestyrelses-

medlem Knut Akselvoll indtrådte som næstformand. På den ekstraordinære

generalforsamlingen den 18. august 2025 blev to bestyrelsesmedlemmer ud-

skiftet. Ændringerne i bestyrelsens sammensætning har medført en naturlig

justering af medlemmerne i bestyrelsens tre udvalg.

Governancestruktur

Bestyrelse

Overordnet strategisk ledelse, overholdelse af lovgivning samt over-

vågning af direktionens arbejde og virksomhedens værdiskabelse.

Bygge- og anlægsprojekter

Supportfunktioner

Specialistkompetencer, operationel drift, implemen-

tering og eksekvering.

Aktionærer og generalforsamling

6868

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Direktion og bestyrelse

Bestyrelsesmøder

Bestyrelsen har i 2025 holdt seks ordinære bestyrelsesmøder, to strategida-

ge samt et bestyrelsesseminar. Bestyrelsens arbejde er struktureret i et fast

årshjul, der sikrer systematisk behandling af centrale emner såsom strategi,

risikostyring, finansiel rapportering, ESG og corporate governance. Årshju-

let understøtter kontinuitet i bestyrelsens arbejde og sikrer, at bestyrelsen

løbende kan følge op på mål og træffe informerede beslutninger på et oplyst

grundlag. Fremmødet til møderne fremgår af tabellen.

Der er afholdt fem møder i Revisionskomitéen, fire møder i Bæredygtigheds-

udvalget og fire møder i Nominerings- og vederlagsudvalget. Derudover

afholdes der løbende møder mellem MT Højgaard Holdings direktionen og

bestyrelsens formandskab.

Bestyrelsesmedlemmerne Marie Louise Hansen og Christian Poulsen er

først indtrådt i bestyrelsen på den ekstraordinære generalforsamling den 18.

august 2025, og de har derfor ikke haft mulighed for at deltage i bestyrelses-

møder afholdt inden indtrædelse, men har deltaget i alle møder herefter.

Mangfoldighed i bestyrelsen

MT Højgaard Holding arbejder med mangfoldighed i bestyrelse og ledel-

se for at sikre en bred repræsentation af kompetencer og perspektiver.

Koncernen har en ambition om at fremme en mere ligelig fordeling af køn i

bestyrelse og ledelse samt øge diversiteten på tværs af parametre som alder,

erfaring og uddannelsesmæssig baggrund. MT Højgaard Holding har et mål

om, at andelen af det underrepræsenterede køn i 2028 skal udgøre 50% af

de generalforsamlingsvalgte medlemmer i moderselskabets bestyrelse (det

øverste ledelsesorgan).

Som det ses af tabellen på næste side, er andelen af det underrepræsentere-

de køn blandt de seks generalforsamlingsvalgte medlemmer af bestyrelsen

steget til 50% i 2025 (43% i 2024). Ændringen skyldes en justering i sammen-

sætningen, hvor to mandlige og ét kvindeligt medlem er trådt ud og erstattet

af én kvinde og én mand. Samtidig er antallet af generalforsamlingsvalgte

medlemmer reduceret fra syv til seks. Bestyrelsen har dermed fortsat en lige-

lig kønsfordeling jf. Kønsbalancelovens definition og målsætningen på 50%

er opnået. De to medarbejdervalgte medlemmer er mænd. Aldersmæssigt

spænder bestyrelsens medlemmer fra 48 år til 67 år.

Bestyrelsens kompetencer og evaluering

Bestyrelsesmedlemmerne har forskellige uddannelsesmæssige baggrun-

de inden for bl.a. finans, ingeniørvidenskab og samfundsvidenskab samt

erhvervserfaring fra forskellige brancher herunder IT, transport og logistik,

byggeri og anlæg og offentlig forvaltning. Bestyrelsen som helhed råder

over medlemmer med erfaring inden for ESG-områder som ESG-strategi,

-analyser, -rapportering og -regulering, forandringsledelse, virksomhedsad-

færd, risikostyring og værdikæderelationer. Desuden kan bestyrelsen trække

på ekstern rådgivning fra specialiserede eksperter, når specifik ekspertise

er nødvendig. Bestyrelsens færdigheder og ekspertise vurderes at afspejle

koncernens væsentlige indvirkninger, risici og muligheder.

En beskrivelse af de enkelte bestyrelsesmedlemmer, herunder eventuelle

andre ledende stillinger og uafhængighed findes på de følgende sider.

Bestyrelsen gennemfører årligt en evaluering af bestyrelsens arbejde,

kompetencer, effektivitet, sammensætning og organisering. I 2025 blev

bestyrelsesevalueringen gennemført med en ekstern facilitator, der afholdt

individuelle samtaler med de enkelte bestyrelsesmedlemmer. Evaluerin-

gen omfattede blandt andet samarbejdet i bestyrelsen, kompetencer og

tilrettelæggelsen af bestyrelsesarbejdet. Resultaterne blev efterfølgende

drøftet med den samlede bestyrelse på et bestyrelsesseminar. Evalueringen

konkluderede, at bestyrelsen arbejder effektivt og har en god og konstruktiv

dynamik. Bestyrelsen vurderes desuden at have en hensigtsmæssig sam-

mensætning og de nødvendige kompetencer til at understøtte koncernens

strategi og fortsatte udvikling.

Direktionen

Direktionen i MT Højgaard Holding er udpeget af og refererer til bestyrelsen.

Direktionen har det overordnede ansvar for koncernens daglige ledelse,

herunder implementering af strategi, fastsættelse af mål, opfølgning på

resultater samt sikring af effektiv drift og økonomisk performance. Direktio-

nen har desuden ansvar for løbende at identificere og håndtere koncernens

risici, muligheder og påvirkninger – herunder gennemførelse af relevante

due diligence-processer.

Bestyrelsens deltagelse i møder i 2025 Enhed Bestyrelses møder Udvalgsmøder Fra- og tiltrædelserOrdinære Ekstra ordinæreMorten Hansen (formand) Deltagelse/antal mulige 8/8 0/0 4/4Knut Akselvoll (næstformand) Deltagelse/antal mulige 8/8 0/0 5/5Christine Thorsen Deltagelse/antal mulige 8/8 0/0 7/7Christian Poulsen Deltagelse/antal mulige 3/3 0/0 2/2 Tiltrådt d. 18. augustPernille Fabricius Deltagelse/antal mulige 8/8 0/0 5/5Marie Louise Hansen Deltagelse/antal mulige 3/3 0/0 2/2 Tiltrådt d. 18. augustLars Tesch Olsen (medarbejderrepræsentant) Deltagelse/antal mulige 8/8 0/0Jimmy Laursen (medarbejderrepræsentant) Deltagelse/antal mulige 6/6 0/0 Tiltrådt d. 19. martsCarsten Dilling Deltagelse/antal mulige 2/2 0/0 Fratrådt d. 19. martsPeter Martin Facius (medarbejderrepræsentant) Deltagelse/antal mulige 2/2 0/0 Fratrådt d. 19. martsAnders Lindberg Deltagelse/antal mulige 5/5 0/0 2/2 Fratrådt d. 18. augustJanda Campos Deltagelse/antal mulige 4/5 0/0 2/2 Fratrådt d. 18. augustTotal % % 98,5 100,0

6969

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

De underliggende forretningsenheder ledes af egne direktioner, som refere-

rer til koncernens direktion. Forretningsenhederne har ansvar for at omsætte

koncernens strategi til operationelle resultater og sikre fremdrift mod lokale

mål. Dette inkluderer særligt effektiv og forsvarlig eksekvering af bygge-

og anlægsprojekter med fokus på projektstyring, kvalitet, arbejdsmiljø og

overholdelse af kundekrav og lovgivning. Derudover varetager selskabsdi-

rektionerne den løbende afvejning af risici og muligheder i deres projekt-

porteføljer. Der afholdes jævnligt forretningsstatusmøder med deltagelse af

direktionerne i både koncernen og selskaberne samt relevante fagpersoner.

Her drøftes bl.a. finansiel performance, projektstatus, ordreportefølje, risici,

ESG og kommunikation. Aflønning af direktionen er nærmere beskrevet i

vederlagspolitikken og vederlagsrapporten, som er tilgængelige på mthh.dk.

Der har i løbet af 2025 ikke været ændringer i direktionen i MT Højgaard Hol-

ding, som består af administrerende koncerndirektør (CEO) Rasmus Untidt.

Mangfoldighed i direktion og ledelse

MT Højgaard Holding har et mål om, at andelen af det underrepræsenterede

køn i 2028 skal udgøre 40% af den øvrige ledelse i moderselskabet. Den øvri-

ge ledelse består af direktionen (første ledelsesniveau) og ledere med perso-

Moderselskabets ledelse Enhed 2025 2024BestyrelsesmedlemmerAntal generalforsamlingsvalgte medlemmer i bestyrelsen Antal 6 7Antal medarbejderrepræsentanter i bestyrelsen Antal 2 2Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) i bestyrelsen eks. medarbejderrepræsentanter % 50,0 43,0Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) blandt bestyrelsens medarbejderrepræsentanter % 0,0 0,0Kønsdiversitet (kvinder/mænd) Ratio 1,0 0,75Direktionsmedlemmer i bestyrelsen Antal 0 0Andel af uafhængige bestyrelsesmedlemmer % 83,3 86,0Øvrige ledelsesniveauer (direktion og ledelse)Antal i direktionen Antal 2 2Antal i ledelse Antal 6 4Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) i direktionen % 0,0 0,0Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) i ledelse % 50,0 75,0Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) blandt direktion og ledelse % 37,5 50,0

naleansvar (andet ledelsesniveau). Målsætninger og tal for den kønsmæssige

sammensætning omfatter kun moderselskabet MT Højgaard Holding. Hver

forretningsenhed redegør for kønssammensætning i bestyrelse og ledelse,

hvor dette er krævet.

Andelen af det underrepræsenterede køn på øvrige ledelsesniveauer var i

2025 38% (50% i 2024). Nedgangen i andel kvinder skyldes en udvidelse af

ledergruppen med to ekstra lederstillinger, hvoraf begge er besat af mænd.

Der er dog stadig en ligelig kønsfordeling for direktion og ledelse samlet jf.

Kønsbalancelovens definition.

7070

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Direktion

Rasmus Untidt

CEO i MT Højgaard Holding A/S

Født: 1972

Køn: Mand

Nationalitet: Dansk statsborger

Uafhængig: Ja

Første gang valgt ind i: 2024

Udvalg: Medlem af nominerings- og vederlagsudvalget i MT

Højgaard Holding A/S

Stilling: Administrerende direktør Init Group ApS

Uddannelse: Civilingeniør; Master of Science (MSc), Mechanical

Engineering, Doctor of Philosophy (PhD), Mechani-

cal Engineering

Øvrige tillidshverv: • Init Denmark A/S (BF)

• Init Sweden Holding AB (BF)

• Init Sweden AB (BF)

• Init Acobia A/S (BF)

• Init Industry AB (BF)

• Martensson Systems AB (BF)

• Industriprojektbyrån Engineering I Sverige AB (BF)

• Init Norway AS (BF)

• Norisol A/S (B)

• Norisol Holding A/S (BF)

• ProjectBinder ApS (BF)

Særlige kompetencer: 15 års erfaring som managementkonsulent med

primært fokus på strategi, driftsmæssig optimering,

organisatoriske problemstillinger, forandrings-

ledelse, og post-merger integration.

Drift, optimering, risikostyring, tvist-håndtering i

projektorienterede virksomheder inden for ingeniør-,

entreprenør og håndværksbranchen.

ESG kompetencer: Social, governance

Beholdning af aktier: 0

Ændring i 2025: 0

Uafhængig: Nej

Første gang valgt ind i: 2019

Udvalg: Formand af nominerings- og vederlagsudvalget i

MT Højgaard Holding A/S

Stilling: Professionelt bestyrelsesmedlem

Uddannelse: Akademiingeniør (anlæg)

Øvrige tillidshverv: • Billund Lufthavn A/S (BF)

• OMNIA INVEST A/S (D, B)

• Ejendomsselskabet Flintholm A/S (B)

• Guyana Invest A/S (B)

• Flegmade Holding A/S (D, B)

• Marienlyst Århus Nord ApS (D, B)

• K.E.J.S. Holdings ApS (D, B)

• MH Holding Vejle ApS (D)

• 2212 Holding, Vejle ApS (D)

• Engsø Have ApS (D)

• Herudover medlem af direktionen og/eller besty-

relsen i seks helejede datterselskaber.

Særlige kompetencer: Erfaring med strategi og ledelse af entreprenør- og

projektudviklingsvirksomhed, bestyrelseserfaring

fra børsnoteret virksomhed samt øvrigt bestyrelses-

arbejde.

ESG kompetencer: Miljø, social og governance

Beholdning af aktier: 60.931 stk.

Ændring i 2025: 0

(D) – Direktør

(S) – Suppleant

Alle tillidshverv er opgjort pr. 31. december 2025

(BF) – Bestyrelsesformand

(BNF) – Bestyrelsesnæstformand

(B) – Bestyrelsesmedlem

Bestyrelse

Morten Hansen

Formand

Født: 1963

Køn: Mand

Nationalitet: Dansk statsborger

Knut Akselvoll

Næstformand

Født: 1962

Køn: Mand

Nationalitet: Norsk statsborger

Tiltrådt: 2014 (CEO 2024)

Uddannelse: HD(R), MBA

Beholdning af aktier: 292 stk.

Ændring i 2025: -1.913

7171

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Bestyrelse (fortsat)

Uafhængig: Ja

Første gang valgt ind i: 2025

Udvalg: Medlem af Revisionskomitéen i MT Højgaard Hol-

ding A/S

Stilling: Adm. Direktør (CEO) hos Copenhagen Airports A/S

Uddannelse: Executive MBA, Copenhagen Business School

(2005)

HD i Afsætningsøkonomi & International Handel,

Copenhagen Business School (1992)

B.Sc. (Eng.) Informationsteknologi, Danmarks

Tekniske Universitet (1988)

Øvrige tillidshverv: • Copenhagen Airport Hotels A/S (BF)

• Copenhagen Airports International A/S (BF)

• Smarter Airports A/S (BNF)

• Fonden Wonderful Copenhagen (B)

• Digital Dogme & AI Act (B)

• ACI EUROPE (B)

• Klimapartnerskabet for Luftfart (BNF)

• Statens IT Råd (Rådsmedlem)

• Lokaltog A/S (BF)

Særlige kompetencer: Transformationsledelse, strategi, digitalisering,

forretningsudvikling, ESG, ledelse, operationel

excellence, krisehåndtering, bæredygtighed, AI,

forandringsledelse m.m.

ESG-kompetencer: Ledelse af bæredygtighedsinitiativer, ansvarlig

vækst, Net Zero-mål, CSR, EU Horizon 2020, grøn

omstilling

Beholdning af aktier: 0

Ændring i 2025: 0

Christine Thorsen

Født: 1958

Køn: Kvinde

Nationalitet: Dansk statsborger

Uafhængig: Ja

Første gang valgt ind i: 2016

Udvalg: Medlem af Bæredygtighedsudvalget i MT Højgaard

Holding A/S

Stilling: -

Uddannelse: Master of Management of Technology (DTU),

Diplomuddannelse i Forandringsledelse (INSEAD)

Øvrige tillidshverv: • ANT-Fonden, DK (BF)

Særlige kompetencer: Forandringsledelse, effektivisering og erfaring inden

for entreprenørvirksomhed, bestyrelseserfaring fra

børsnoteret virksomhed.

ESG-kompetencer: Miljø, social og governance

Beholdning af aktier: 20.500 stk.

Ændring i 2025: +500

Christian Poulsen

Født: 1966

Køn: Mand

Nationalitet: Dansk statsborger

Pernille Fabricius

Født: 1966

Køn: Kvinde

Nationalitet: Dansk statsborger

Uafhængig: Ja

Første gang valgt ind i: 2014

Udvalg: Formand for Revisionskomitéen i MT Højgaard

Holding A/S

Stilling: Group Chief Financial Officer og (B), OrgHolding,

London UK

Uddannelse: Cand.merc.aud., MSc i Finansiering, LLM i EU-ret,

MBA

Øvrige tillidshverv: • Basico A/S (B) København DK

• BHG Group, (B, leder af revisionskomitteen)

Malmø Sverige

• GreenGo Energy A/S (B, leder af investeringsko-

miteen), København DK

• OrginvestmentHolding (B)

Særlige kompetencer: Ledelse og Strategi, regnskab, revision, finansiering,

refinansiering, køb og salg af virksomheder, besty-

relseserfaring fra børsnoterede virksomheder.

ESG kompetencer: Miljø, social og governance forhold og har mere end

10 års erfaring indenfor integrering af ESG princip-

per i en virksomheds kerneforretning.

Beholdning af aktier: 0

Ændring i 2025: 0

(D) – Direktør

(S) – Suppleant

Alle tillidshverv er opgjort pr. 31. december 2025

(BF) – Bestyrelsesformand

(BNF) – Bestyrelsesnæstformand

(B) – Bestyrelsesmedlem

7272

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Bestyrelse (fortsat) Medarbejderrepræsentanter i bestyrelsen

Lars Tesch Olsen

Født: 1970

Køn: Mand

Nationalitet: Dansk statsborger

Uafhængig: Nej

Første gang valgt ind i: 2021

Udvalg:

Stilling: Arbejdsmiljøkonsulent

Uddannelse: Tømrer, Bestyrelsesuddannelse.

Øvrige tillidshverv: Medarbejdervalgt funktionær i SU. (Samarbejds-

udvalg)

Særlige kompetencer: Stort kendskab til Enemærke og Petersen efter 27

års ansættelse.

God fornemmelse af, hvad der rør sig i virksomhe-

den fra håndværker til ledelse.

Interesseret, imødekommende og åben

ESG-kompetencer: Miljø, social og governance

Beholdning af aktier: 0

Ændring i 2025: 0

Jimmy Laursen

Født: 1977

Køn: Mand

Nationalitet: Dansk statsborger

Uafhængig: Nej

Første gang valgt ind i: 2025

Udvalg:

Stilling: Afdelingsdirektør, Vandbyg

Uddannelse: Bygningsingeniør

Sergent, Millitærpolitiet

Øvrige tillidshverv: -

Særlige kompetencer: -

ESG-kompetencer: -

Beholdning af aktier: 0

Ændring i 2025: 0

Marie Louise Hansen

Født: 1977

Køn: Kvinde

Nationalitet: Dansk statsborger

Uafhængig: Ja

Første gang valgt ind i: 2025

Udvalg: Formand af Bæredygtighedsudvalget i MT Højgaard

Holding A/S

Stilling: Vice President, Group Sustainability & Compliance,

DSV A/S

Uddannelse: Cand. Scient. Pol.

Øvrige tillidshverv: -

Særlige kompetencer: ESG strategi og rapportering, corporate governan-

ce, compliance, risikostyring, public affairs

ESG-kompetencer: Governance (anti-korruption og bestikkelse,

Whistleblower politik og investigation, tredjepartsri-

sikostyring). Social (menneskerettigheder, arbejds-

miljø). Miljø (CO2-reduktion, energieffektivitet).

Bæredygtighedsrapportering.

Beholdning af aktier: 0

Ændring i 2025: 0

(D) – Direktør

(S) – Suppleant

Alle tillidshverv er opgjort pr. 31. december 2025

(BF) – Bestyrelsesformand

(BNF) – Bestyrelsesnæstformand

(B) – Bestyrelsesmedlem

7373

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

MTHH; MT Højgaard Holding

OMX Nordic mid Cap DKK GI indekseret

OMX, small Cap indekseret

100

200

300

400

500

600

Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec

37,1%

10,1%

9,3%

31,0%

1,0%

2,2%

Knud Højgaards Fond, Danmark

EMTF Holding P/S, Danmark

Ejnar og Meta Thorsens Fond, Danmark

Nordea Funds Ltd, Finland

Øvrige navnenoterede

Ikke-navnenoterede

Egne aktier

Aktionærinformation

Likviditeten i aktien blev forbedret i 2025, og

aktiekursen steg.

Ledelsen i MT Højgaard Holding A/S bestræber sig på at opretholde en åben,

ærlig og troværdig dialog med alle markedets interessenter for at sikre, at

koncernens faktiske og forventede værdiskabelse afspejles i aktiekursen.

Investor relations-aktiviteter 2025

Direktionen indgår løbende i dialog med investorer, aktieanalytikere, medier

og øvrige interessenter, og dialogen blev intensiveret i 2025. Selskabet

afholder fast telekonferencer hvert kvartal, og for at imødekomme stigende

interesse fra internationale investorer blev sproget på telekonferencerne æn-

dret til engelsk i 2025. Derudover deltager selskabet jævnligt i andre møder

og præsentationer. Års- og kvartalsrapporter samt øvrige selskabsmedde-

lelser er tilgængelige på www.mthh.dk/Investor. Selskabet offentliggør også

oplysninger om bl.a. større ordrer som investornyheder og via andre kanaler.

Ansvaret for investor- og analytikerkontakten ligger hos CEO Rasmus Untidt.

Analytikerdækning

I 2025 indledte DNB Carnegie dækning af MT Højgaard Holdings aktie, der

også dækkes fast af SEB. Desuden samarbejder selskabet ad-hoc med andre

banker om bl.a. investorarrangementer.

Aktien

Pr. 31. december 2025 havde MT Højgaard Holding uændret en aktiekapital

på 155.741.380 kr., fordelt på 7.787.069 aktier á 20 kr. Der er kun én aktieklas-

se, og ingen aktier har særlige rettigheder. Alle aktier er noteret på Nasdaq

Copenhagen under ISIN DK0010255975.

Handlen i aktien steg i 2025 med 32,6% målt i styk, og værdien af de omsatte

aktier steg med 136%. Der blev i alt handlet 2.036.095 aktier (2024: 1.535.645

stk.), svarende til 26% af aktiekapitalen (2024: 20%). Kursværdien af de om-

satte aktier var ca. 730 mio. kr. (2024: ca. 309 mio. kr.).

Aktien lukkede året i kurs 520, mens kursen ultimo 2024 var 289. Kursudviklin-

gen svarer til et positivt afkast på ca. 80%, og afkastet var ca. 82% medregnet

det udbytte, der blev udbetalt i året. Til sammenligning var der et positivt

afkast på ca. 15% for alle Mid Cap-aktier i OMX Nordic Mid Cap DKK Gl (OM-

XNMCDKKGI). MT Højgaard Holdings markedsværdi udgjorde 4.049 mio. kr.

ultimo 2025 (2024: 2.250 mio. kr.).

Aktionærer

MT Højgaard Holding havde pr. 31. december 2025 i alt 3.247 navnenoterede

aktionærer, som tilsammen ejede 97,8% af aktierne (2024: 2.916 aktionærer

med i alt 97,4%). De 20 største aktionærer ejede samlet ca. 89% af aktieka-

pitalen (2024: ca. 87%). Top-20 er fonde, selskaber og privatpersoner med

tilknytning til de oprindelige to ejerselskaber, samt større danske og internati-

onale institutionelle investorer.

Egne aktier

Bestyrelsen er bemyndiget til indtil den 31. december 2028 at lade selskabet

erhverve egne aktier på op til samlet 10% af aktiekapitalen.

I 2025 købte selskabet 60.000 egne aktier til en samlet værdi på 23 mio. kr.

Modsat afleverede selskabet aktier til ledere, der havde optjent modnede

aktier under koncernens langsigtede, aktiebaserede incitamentsprogram.

Beholdningen af egne aktier steg til 79.568 svarende til 1,0% af aktiekapitalen

mod 54.374 og 0,7% ultimo 2024. Markedsværdien af egne aktier var 41,4

mio. kr.

Udbyttepolitik

MT Højgaard Holding tilstræber at udbetale udbytte under hensyntagen

til behovet for gældsnedbringelse samt koncernens likviditetsforecast og

soliditet, jf. koncernens udbyttepolitik: Ved en soliditet på 20-30% tilstræber

selskabet at udbetale 25-30% af årets resultat. Ved en soliditet over 30%

tilstræber selskabet at udbetale mindst 50% af årets resultat.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for 2025 udbetales et

udbytte på 10,0 kr. pr. aktie. Det svarer til en samlet udlodning på 78 mio. kr.

eller 29% af årets nettoresultat. Til sammenligning blev der for 2024 udbetalt

6,5 kr. pr. aktie eller 27% af årets resultat. Stigningen skyldes stigningen i

nettoresultatet.

Aktionærsammensætning pr. 30.12.2025

Aktiekursudvikling sammenlignet med Small & Mid CAP

(Indekseret 30/12-24 = 289)

Oplysninger om storaktionærer kan ses på

https://mthh.dk/Investor/Storaktionærer

De viste ejerandele omfatter både stemmerettigheder og kapitalandel. Nordea Funds

Ltd besidder 9,3% af stemmerettighederne med en kapitalandel på 4,6% og fuldmagt fra

Investeringsforeningen Nordea Invest, der har en kapitalandel på 4,7%.

7474

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Governancedata og regnskabspraksis

Leverandørkontroller Enhed 2025 2024Kontroller foretaget Antal 48 31Antal leverandører kontrolleret Antal 65 43Andel af leverandører, hvor der er fundet overtrædelse sted % 56,9 51,2Andel af overtrædelser, som har medført sanktion % 91,9 90,9

Anti-korruption og anti-bestikkelse Enhed 2025 2024Tilfælde af korruption eller bestikkelse Antal 0 1 Med ansættelsesretlige følger Antal 0 1Domme og afgørelser om korruption og bestikkelse Antal 0 0Bøder for korruption og bestikkelse DKK 0 0Ansatte i risikofunktioner, der har gennemført uddannelse i antikorruption % 71,2 57,7

Whistleblower Enhed 2025 2024Sager indberettet via whistleblowerordning Antal 4 1Sager indberettet via ekstern klagemekanisme Antal 1 0

ESG-aflønning Enhed 2025 2024Variabel aflønning, der afhænger af bæredygtighedsrelaterede mål % 20 10

§ Anvendt regnskabspraksis

Leverandørkontroller

Koncernens egenkontrolenhed gennemfører leverandørkontroller for at sikre ordentlige løn- og arbejdsvilkår blandt underentrepre-

nører og i enkelte tilfælde materialeleverandører. Kontrollerne omfatter ikke koncernens egne forhold. Da under-underentreprenører

også indgår, når de arbejder på byggepladsen, kan én kontrol dække flere leverandører. Derfor vil antallet af kontrollerede leverandø-

rer ofte overstige antallet af udførte kontroller.

Formålet med kontrollerne er at sikre overholdelse af arbejdsklausulerne i ILO-konvention nr. 94, som fastlægger, at løn- og ansæt-

telsesvilkår mindst skal svare til gældende kollektive overenskomster, voldgiftskendelser, nationale love eller administrative forskrifter

for tilsvarende arbejde. Kontrollen omfatter gennemgang af dokumentation som lønsedler, timesedler, ansættelseskontrakter samt

indbetalinger til skat og pension. For udenlandsk arbejdskraft kontrolleres desuden registrering i RUT-registret samt gyldige arbejds-

og opholdstilladelser. I visse tilfælde vurderes også boligforholdene.

Overtrædelse

Overtrædelser opgøres som andelen af leverandører, hvor der er konstateret brud på arbejdsklausulen. En overtrædelse kan f.eks.

vedrøre manglende gyldige arbejds- eller opholdstilladelser, for lav løn eller andre forhold, der ikke lever op til gældende krav. Hver

leverandør tælles kun én gang i opgørelsen, uanset antallet af konstaterede overtrædelser.

Sanktioner

Andelen af sanktioner beregnes som den procentvise andel af leverandører med konstaterede overtrædelser, der har medført en

sanktion. En sanktion omfatter tiltag som kontraktophævelse, krav om genopretning (fx efterbetaling af løn eller forbedring af bolig-

forhold) eller anmeldelse til relevante myndigheder som Skat eller politiet. Hver leverandør registreres kun én gang som “sanktione-

ret”, uanset antallet af sanktioner knyttet til leverandøren.

Antikorruption

Korruption dækker situationer, hvor personlige og professionelle interesser sammenblandes, eller hvor en person misbruger den

magt eller tillid, der er tildelt gennem arbejdet, med henblik på personlig vinding.

Træning i antikorruption for risikofunktioner

Medarbejdere i risikofunktioner omfatter personer med prokura til at foretage indkøb på virksomhedens vegne, direktionen samt

ledere med direkte reference til direktionen. Der rapporteres på andelen af disse medarbejdere, der har gennemført træning i

antikorruption i regnskabsåret.

Tilfælde af korruption eller bestikkelse

Tilfælde omfatter overtrædelser af antikorruptions- og bestikkelseslovgivning i regnskabsåret, hvor koncernen eller dens medarbej-

dere har været involveret. Hændelser i værdikæden med direkte involvering af koncernen eller dens ansatte indgår i opgørelsen.

Der registreres antal medarbejdere, der er afskediget som følge af korruptions eller bestikkelsesrelaterede hændelser. Derudover

rapporteres eventuelle domme og afgørelser, hvor koncernen er blevet straffet, både i antal og i beløbsstørrelse. Bøder opgøres i

DKK i det kvartal, hvor de er udstedt.

Whistleblowerordning

Omfatter indberetninger modtaget gennem den eksterne whistleblowerordning samt direkte henvendelser til koncernens juridiske

afdeling. Ordningen dækker klager over lovovertrædelser, herunder svindel, bestikkelse, dokumentfalskneri, social dumping, alvor-

lige brud på arbejdssikkerhed og miljø, tyveri samt vold og trusler om vold. Henvendelsens indhold afgør, hvilken klagetype den

registreres som. Alle indberetninger inden for ordningens anvendelsesområde rapporteres, uanset hvilken kanal der er benyttet, og

uanset henvendelsens karakter.

Variabel aflønning, der afhænger af bæredygtighedsrelaterede mål

Andelen beregnes som den del af den samlede variable aflønning (bonus), der er knyttet til bæredygtighedsrelaterede mål.

7575

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

§ Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Direktion og bestyrelse

Bestyrelsens deltagelse i møder i 2025

Tilstedeværelse defineres som antallet af gange, hvert bestyrelsesmedlem deltager i bestyrelses- og udvalgsmøder. Alle medlem-

mer, herunder medarbejderrepræsentanter, indgår i opgørelsen. Hvis et bestyrelsesmedlem udtræder, og der ikke indsættes et nyt

medlem, registreres efterfølgende møder som manglende tilstedeværelse for den pågældende i det indeværende år. Opgørelsen

følger regnskabsåret.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer

Antallet af generalformalingsvalgte medlemmer i moderselskabets bestyrelse opgjort i headcount pr. ultimo året.

Medarbejderrepræsentanter i bestyrelsen

Antallet af medarbejderrepræsentanter i moderselskabets bestyrelse opgjort i headcount pr. ultimo året.

Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) i bestyrelsen ekskl. medarbejderrepræsentanter

Andelen af kvindelige generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer i forhold til det samlede antal generalforsamlingsvalgte

bestyrelsesmedlemmer opgjort i headcount pr. ultimo året. Opgørelsen medtager ikke medarbejderrepræsentanter, som opgøres

separat.

Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) blandt bestyrelsens medarbejderrepræsentanter

Andelen af kvinder blandt bestyrelsens medarbejderrepræsentanter i forhold til det samlede antal medarbejderrepræsentanter i

bestyrelsen opgjort i headcount pr. ultimo året.

Kønsdiversitet i bestyrelsen

Forholdet mellem kvindelige og mandlige generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, opgjort i headcount pr. ultimo året,

baseret på juridisk køn.

Direktionsmedlemmer i bestyrelsen

Antallet af direktionsmedlemmer i bestyrelsen opgjort i headcount pr. ultimo året. Direktionsmedlemmer defineres som de personer,

der formelt er registreret som direktion hos Erhvervsstyrelsen samt de, der organisatorisk er placeret på samme ledelsesniveau.

Andel af uafhængige bestyrelsesmedlemmer

Andelen af uafhængige bestyrelsesmedlemmer i forhold til det samlede antal generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

Definitionen af uafhængighed følger ”anbefalingerne for god selskabsledelse”. Et uafhængigt bestyrelsesmedlem defineres som en

person uden væsentlig eller direkte tilknytning til virksomheden, der kan påvirke evnen til at træffe objektive beslutninger. For at bli-

ve betragtet som uafhængig må medlemmet ikke have økonomiske, familiære eller ansættelsesmæssige relationer til virksomheden,

som kan give anledning til interessekonflikter og personen må ikke inden for de seneste fem år have været medlem af direktionen

eller ledende medarbejder i selskabet.

Øvrige ledelsesniveauer (direktion og ledelse)

Antal i direktion

Antallet af direktionsmedlemmer opgjort i headcount pr. ultimo året. Direktionsmedlemmer defineres som de personer, der formelt

er registreret som direktion hos Erhvervsstyrelsen samt de, der organisatorisk er placeret på samme ledelsesniveau.

Antal i ledelse

Antallet af ledere opgjort i headcount pr. ultimo året. Ledelse defineres som ansatte med personaleansvar og som refererer direkte

til direktionen.

Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) i direktion

Andelen af kvindelige direktionsmedlemmer i forhold til det samlede antal direktionsmedlemmer opgjort i headcount pr. ultimo året.

Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) blandt ledelse

Andelen af kvindelige ledere i forhold til det samlede antal ledere opgjort i headcount pr. ultimo året.

Andel af det underrepræsenterede køn (kvinder) blandt ledelse og direktion

Andelen af kvinder blandt ledelse og direktion i forhold til det samlede antal ansatte blandt ledelse og direktion opgjort i headcount

pr. ultimo året.

7676

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse Regnskab

Regnskab

E45, Hedensted

MT Højgaard Danmark har stået for udvidelsen af

motorvej E45 på en seks kilometer lang strækning

ved Hedensted.

Indhold

78 Koncernregnskab

83 Koncernregnskab noter

113 Moderselskabets årsregnskab

118 Moderselskabets årsregnskab noter

7777

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Indhold

79 Resultat- og totalindkomstopgørelse

80 Balance

81 Pengestrømsopgørelse

82 Egenkapitalopgørelse

83 Noter

Koncernregnskab

Lyngbyvej 100, København

Genanvendelse af materialer var et fokuspunkt i

Enemærke & Petersens transformation og renovering

af den bevaringsværdige domicilejendom til

flerbrugerkontorer på Lyngbyvej 100 på Østerbro.

Foto: Pernille Greve

7878

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Omsætning

1.1 10.229 10.682

Produktionsomkostninger

1.2 1.4 -9.416 -9.864

Bruttoresultat 813 818

Salgsomkostninger

1.2 1.4 -133 -126

Administrationsomkostninger

1.2 1.4 4.1 -216 -228

Driftsresultat før resultat af associerede virksomheder og joint ventures 464 464

Resultat af associerede virksomheder og joint ventures

2.5 -35 22

Driftsresultat (EBIT) 429 486

Finansielle indtægter

3.3 17 38

Finansielle omkostninger

3.3 -43 -66

Resultat af fortsættende aktiviteter før skat 403 458

Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter

1.5 -90 -101

Årets resultat af fortsættende aktiviteter 313 357

Årets resultat efter skat af ophørte aktiviteter

4.3 -45 -168

Årets resultat 268 189

Fordeles således:

Aktionærer i MT Højgaard Holding A/S 268 189

Minoritetsinteresser 0 0

I alt 268 189

Resultat pr. aktie

1.6

Resultat pr. aktie (EPS), kr. 35 24

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), kr. 34 24

Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, kr. 41 46

Udvandet resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, kr. 40 46

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Årets resultat 268 189

Anden totalindkomst

Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:

Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder -7 2

Reklassifikation af valutakursreguleringer til resultatopgørelsen i forbindelse

med salg, ophørte aktiviteter - 8

Anden totalindkomst efter skat -7 10

Totalindkomst i alt 261 199

Fordeles således:

Aktionærer i MT Højgaard Holding A/S 261 199

Minoritetsinteresser 0 0

I alt 261 199

Resultatopgørelse Totalindkomstopgørelse

7979

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Balance

Aktiver

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver

2.1 371 385

Materielle aktiver

2.2 310 281

Leasingaktiver

2.3 150 151

Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures

2.5 14 55

Andre kapitalandele

3.6 32 32

Tilgodehavender

2.7 173 78

Udskudte skatteaktiver

1.5 27 102

Langfristede aktiver i alt 1.077 1.084

Kortfristede aktiver

Varebeholdninger

2.6 232 268

Tilgodehavender

2.7 1.682 1.694

Entreprisekontrakter

2.8 593 781

Forudbetalte omkostninger 33 31

Likvide beholdninger 540 771

Kortfristede aktiver fra fortsættende aktiviteter 3.080 3.545

Aktiver bestemt for salg

4.3 29 53

Kortfristede aktiver i alt 3.109 3.598

Aktiver i alt 4.186 4.682

Passiver

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Egenkapital

Aktiekapital

3.1 156 156

Reserve for valutakursregulering -6 1

Overført totalindkomst 1.079 880

Aktionærernes andel af egenkapitalen 1.229 1.037

Minoritetsinteresser 0 0

Egenkapital i alt 1.229 1.037

Langfristede forpligtelser

Udskudte skatteforpligtelser

1.5 31 33

Hensatte forpligtelser

2.9 145 160

Prioritetsgæld

3.4 13 29

Leasingforpligtelser

3.5 138 149

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond

3.4 - 160

Andre gældsforpligtelser

3.5 30 31

Langfristede forpligtelser i alt 357 562

Kortfristede forpligtelser

Prioritetsgæld

3.4 1 2

Leasingforpligtelser

3.5 64 60

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond

3.4 - 80

Entreprisekontrakter

2.8 1.176 934

Leverandørgæld 1.051 1.524

Andre gældsforpligtelser

3.5 170 233

Selskabsskat 12 10

Hensatte forpligtelser

2.9 92 143

Udskudte indtægter 5 34

Kortfristede forpligtelser fra fortsættende aktiviteter 2.571 3.020

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg

4.3 29 63

Kortfristede forpligtelser i alt 2.600 3.083

Forpligtelser i alt 2.957 3.645

Passiver i alt 4.186 4.682

8080

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Pengestrømsopgørelse

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Driftsresultat (EBIT) 429 486

Driftsresultat (EBIT) af ophørte aktiviteter

4.3 -42 -176

Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.

4.2 235 181

Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 622 491

Ændringer i driftskapital:

Varebeholdninger 43 161

Tilgodehavender -125 424

Igangværende entreprisekontrakter 425 -669

Leverandørgæld og andre kortfristede forpligtelser -740 -348

Pengestrømme fra primær drift 225 59

Finansielle indbetalinger 17 38

Finansielle udbetalinger -44 -52

Betalt selskabsskat -17 -20

Pengestrømme fra driftsaktivitet 181 25

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Køb af immaterielle aktiver

2.1 -1 -3

Køb af materielle aktiver

2.2 -81 -66

Salg af materielle aktiver 48 70

Køb af andre kapitalandele - -5

Salg af virksomheder og aktiviteter

4.3 7 13

Salg af joint ventures

4.3 10 26

Udbytte fra joint ventures

2.5 6 19

Lån til joint ventures - -1

Pengestrømme fra investeringsaktivitet -11 53

Fremmedfinansiering:

3.6

Afdrag på gæld til kreditinstitutter -22 -8

Afdrag på leasinggæld -66 -75

Afdrag på lån fra Knud Højgaards Fond -240 -80

Optagelse af gæld til kreditinstitutter - 9

Erhvervelse af ikke-kontrollerende aktionærers ejerandele - -85

Aktionærer:

Udbetalt udbytte -50 -

Køb af egne aktier -23 -4

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -401 -243

Årets pengestrøm -231 -165

Likvide beholdninger 01-01 771 936

Likvide beholdninger 31-12 540 771

8181

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Egenkapitalopgørelse

2025 2024

Beløb i mio. kr Aktiekapital

Reserve for

valutakurs-

regulering

Overført

totalindkomst

Aktionærernes

andel af

egenkapitalen

Minoritets-

interesser

Egenkapital

i alt Aktiekapital

Reserve for

valutakurs-

regulering

Overført

totalindkomst

Aktionærernes

andel af

egenkapitalen

Minoritets-

interesser

Egenkapital

i alt

Egenkapital 01-01 156 1 880 1.037 - 1.037 156 -1 689 844 1 845

Årets resultat - - 268 268 - 268 - - 189 189 - 189

Anden totalindkomst:

Valutakursreguleringer, udenlandske virksomheder - -7 - -7 - -7 - 2 8 10 - 10

Transaktioner med ejere:

Udloddet udbytte - - -50 -50 - -50 - - - - - -

Udbytte, egne aktier - - 0 0 - 0 - - - - - -

Køb af egne aktier - - -23 -23 - -23 - - -4 -4 - -4

Aktiebaseret vederlæggelse - - 4 4 - 4 - - -2 -2 - -2

Afgang minoritetsaktionærer - - - - - - - - - - -1 -1

Egenkapital 31-12 156 -6 1.079 1.229 - 1.229 156 1 880 1.037 - 1.037

8282

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Koncernregnskab

Noter

1. Resultat

1.1 Omsætnings- og segmentoplysninger 84

1.2 Personaleomkostninger 87

1.3 Aktiebaseret vederlæggelse 87

1.4 Af- og nedskrivninger 89

1.5 Indkomstskat og udskudt skat 89

1.6 Resultat pr. aktie 91

2. Investeret kapital og arbejdskapital

2.1 Imaterielle aktiver 92

2.2 Materielle aktiver 93

2.3 Leasing 94

2.4 Nedskrivningstest 95

2.5 Kapitalandele i associerede

virksomheder og joint ventures 96

2.6 Varebeholdninger 98

2.7 Tilgodehavender 98

2.8 Entreprisekontrakter 100

2.9 Hensatte forpligtelser 101

3. Kapitalstruktur og finansiering

3.1 Aktiekapital 102

3.2 Kapitalstyring 102

3.3 Finansielle indtægter og omkostninger 102

3.4 Gæld til kreditinstitutter, ansvarligt

lån og renterisici 102

3.5 Finansielle instrumenter, valutarisici

og likviditetsrisici 103

3.6 Gældsforpligtelser fra finansierings aktivitet 105

3.7 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 105

4. Øvrigt

4.1 Honorar til generalforsamlingsvalgte

revisor (EY) 105

4.2 Regulering for ikke-likvide driftsposter mv. 106

4.3 Ophørte aktiviteter og aktiver

bestemt for salg 106

4.4 Nærtstående parter 107

4.5 Begivenheder efter balancedagen 108

5. Generelt

5.1 Anvendt regnskabspraksis 108

5.2 Ny regnskabsregulering 110

5.3 Væsentlige regnskabsmæssige skøn

og vurderinger 110

5.4 Selskabsoversigt 112

8383

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Segmentoplysninger 2025 2024Rapporterings-Rapporterings-MT Højgaard Enemærke & pligtige MT Højgaard Enemærke & pligtige Beløb i mio. krDanmarkPetersensegmenter Øvrige Elimineringer KoncernDanmarkPetersensegmenter Øvrige Elimineringer KoncernAnlæg & infrastruktur 2.333 11 2.344 - - 2.344 1.701 - 1.701 - - 1.701Nybyggeri 3.081 1.338 4.419 - - 4.419 3.956 1.320 5.276 - - 5.276Renovering 589 2.628 3.217 - - 3.217 584 2.538 3.122 - - 3.122Øvrig omsætning 99 150 249 - - 249 326 257 583 - - 583Omsætning til eksterne kunder 6.102 4.127 10.229 - - 10.229 6.567 4.115 10.682 - - 10.682Intern omsætning mellem segmenterne 2 93 95 97 -192 - 2 73 75 99 -174 -Omsætning i alt 6.104 4.220 10.324 97 -192 10.229 6.569 4.188 10.757 99 -174 10.682Produktionsomkostninger -5.546 -3.953 -9.499 -8 91 -9.416 -6.017 -3.911 -9.928 -10 74 -9.864Bruttoresultat 558 267 825 89 -101 813 552 277 829 89 -100 818Afskrivninger -57 -38 -95 -13 - -108 -42 -38 -80 -18 - -98Resultat af associerede virksomheder og joint ventures -35 0 -35 - - -35 23 -1 22 - - 22Driftsresultat (EBIT) 332 115 447 -18 - 429 385 121 506 -20 - 486Aktiver i alt 3.365 1.879 5.244 747 -1.805 4.186 3.808 1.867 5.675 679 -1.672 4.682Forpligtelser i alt 1.899 1.237 3.136 1.626 -1.805 2.957 2.312 1.260 3.572 1.745 -1.672 3.645

Note 1.1 Omsætnings- og segmentoplysninger

MT Højgaard Property Development er i året integreret i MT Højgaard Danmark, og udgår således som segment. Sammenligningstal er tilpasset.

Koncernen har i regnskabsåret ændret rapporteringsstruktur, herunder opdeling af omsætningskategorier. Ændringen er foretaget med henblik på at afspejle

måden, hvorpå ledelsen vurderer koncernens performance og træffer beslutninger om ressourceallokering. I overensstemmelse med IFRS 8 er præsentationen

af segmentoplysninger tilpasset den nye struktur. Sammenligningstal er tilpasset. Ændringen vedrører alene præsentationen af segmentoplysninger og har ikke

indvirkning på indregning eller måling af indtægter. Ændringen har ikke effekt på årets resultat, totalindkomst, balance eller pengestrømme.

Koncernen beskæftiger sig med bygge- og anlægsaktiviteter i Danmark og udlandet. Omsætningen fra én enkelt bygherre udgjorde samlet 1.067 mio. kr. på tværs

af segmenterne MT Højgaard Danmark og Enemærke & Petersen (2024: 1.229 mio. kr., heraf alene i segmentet MT Højgaard Danmark).

Salg af grunde og bygninger udgør 134 mio. kr. (2024: 284 mio. kr.) og indregnes på tidspunktet, hvor grunden leveres (point-in-time), al anden omsætning indreg-

nes over tid.

8484

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Geografisk fordeling af omsætning og langfristede aktiverBeløb i mio. kr 2025 2024OmsætningDanmark 10.160 10.572Udland 69 110Omsætning i alt 10.229 10.682Langfristede aktiverDanmark 1.045 976Udland 5 6Langfristede aktiver i alt 1.050 982

Koncernen har udenlandsk aktivitet i Asien (Maldiverne og Vietnam).

§ Anvendt regnskabspraksis

Koncernens segmentoplysninger er baseret på koncernens ledelsesmæssige og interne økonomistyring og -rapportering, som er

opdelt på aktiviteter.

Segmentindtægter og -omkostninger samt aktiver og forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment.

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis og følger koncernens interne

ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte

segment samt poster, der kan fordeles på de enkelte segmenter på et pålideligt grundlag.

Segmentaktiver omfatter dels langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver

samt kortfristede aktiver i segmenterne, som er direkte forbundet med driften i segmentet, herunder varebeholdninger, tilgodehaven-

der fra salg af varer og tjenesteydelser, entreprisekontrakter, andre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter.

Segmentforpligtelser tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af driften i segmentet, herunder gæld til leverandø-

rer af varer og tjenesteydelser, entreprisekontrakter, hensatte forpligtelser og anden gæld.

Transaktioner mellem segmenterne prisfastsættes til vurderede markedsværdier.

Omsætningens fordeling på geografiske områder er opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering. Oplysninger om

segmentaktivernes fordeling på geografiske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.

Note 1.1 Omsætnings- og segmentoplysninger (fortsat) Note 1.1 Omsætnings- og segmentoplysninger (fortsat)

Omsætning generelt

Omsætningen omfatter entreprisekontrakter, salg af udviklingsprojekter, salg af grunde samt serviceydelser, der opgøres på

kontraktbasis.

I tilfælde, hvor der er indgået flere kontrakter med den samme kunde på samme tidspunkt, kombineres kontrakterne, hvis de har et

samlet kommercielt mål, vederlaget er internt afhængigt og der kun vurderes at være én leveringsforpligtelse.

Koncernens salgskontrakter opdeles i individuelt identificerbare leveringsforpligtelser, der indregnes og måles særskilt til dagsvær-

di. Hvor en salgsaftale omfatter flere leveringsforpligtelser, allokeres salgsaftalens samlede salgsværdi forholdsmæssigt til aftalens

enkelte leveringsforpligtelser.

Omsætning indregnes, når kontrollen over den enkelte identificerbare leveringsforpligtelse overgår til kunden.

Den indregnede omsætning måles til dagsværdien af det aftalte vederlag ekskl. moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.

Alle former for afgivne rabatter indregnes i omsætningen. Dagsværdien svarer til den aftalte pris tilbagediskonteret til nutidsværdi,

hvor betalingsbetingelserne overskrider 12 måneder.

Den del af det samlede vederlag der er variabel, eksempelvis i form af bonusbetalinger og incitamentsaftaler, bodsbetalinger

m.v., indregnes først i omsætningen, når det er rimeligt sikkert, at der ikke i efterfølgende perioder vil skulle ske tilbageførsel heraf,

eksempelvis som følge af manglende målopfyldelse m.v.

Modifikationer til kontrakterne, indregnes, når alle kontraktens parter har godkendt modifikationen. Modifikationer og den tilhøren-

de omsætning, behandles i henhold til en vurdering af stand-alone prisen på modifikationerne og en konkret vurdering af bestand-

delene i kontrakten i forhold til de øvrige leveringer i salgskontrakten.

Entreprisekontrakter

Omsætning fra entreprisekontrakter, der relaterer sig til udført arbejde på kundens grund, kan kategoriseres som forbedringer af

kundens ejendom og indregningen af denne omsætning sker dermed over tid.

Ligeledes indregnes omsætning fra entreprisekontrakter også over tid, når det, som kontrakten vedrører, er af en så speciel

karakter, at der ikke er nogen alternativ anvendelse, og det af kontrakten fremgår, at koncernen har krav på betaling for det udførte

arbejde i tilfælde af kontraktophør, der ikke skyldes misligholdelse fra koncernens side.

Koncernens entreprisekontrakter omfatter opførelse af større bygge- og anlægsprojekter for private og offentlige kunder. Entre-

prisekontrakterne omfatter som udgangspunkt én samlet leveringsforpligtelse, da kunden kun har fordele ved levering af den

samlede entreprisekontrakt og der er tale om høj integration af de forskellige delelementer i kontrakten.

Overgangen af kontrollen og indregning af omsætning opgøres ved inputbaserede opgørelsesmetoder baseret på faktisk afholdte

omkostninger i forhold til totalt kalkulerede omkostninger for entreprisen, idet denne metode vurderes bedst at afspejle den løben-

de overdragelse af kontrol.

Når resultatet af en entreprisekontrakt ikke kan skønnes pålideligt, indregnes omsætning kun svarende til de medgåede omkostnin-

ger og IPO-omkostninger, i det omfang det er sandsynligt, at de vil blive genindvundet.

8585

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 1.1 Omsætnings- og segmentoplysninger (fortsat) Note 1.1 Omsætnings- og segmentoplysninger (fortsat)

Salg af grunde og bygninger

Omsætningen fra projektudviklingssager, hvor det fulde projekt ikke er solgt inden projektet startes op, indregnes over tid i opførel-

sesperioden, på baggrund af de faktiske solgte lejligheder og projektets samlede færdiggørelsesgrad. Indregning af omsætningen

over tid er baseret på en vurdering af at lejlighederne er af så specialiseret karakter, at de ikke kan anvendes til andet formål, og en

vurdering af at der er juridisk ret til og sikkerhed for betaling.

Ikke solgte lejligheder indregnes til kostpris under varebeholdninger.

Direkte salg af grunde, både som salg af enkeltaktiver og ved salg af selskab, indregnes i omsætningen, når kontrollen over den

enkelte identificerbare leveringsforpligtelse i salgsaftalen overgår til kunden, hvilket i henhold til salgsbetingelserne sker på overta-

gelsestidspunktet.

Serviceydelser

Serviceydelser anses for at være en serie af ensartede ydelser, der følger samme overførselsmønster til kunden. Servicekontrakter

behandles som en samlet leveringsforpligtelse. Da kunderne løbende modtager og får nytte af det udførte arbejde, indregnes

omsætningen over tid. Omsætning indregnes efter inputbaserede opgørelsesmetoder baseret på faktisk afholdte omkostninger i

forhold til totalt kalkulerede omkostninger.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

For entreprisekontrakter, har ledelsen vurderet, at der i det væsentligste alene er tale om én leveringsforpligtelse. Den løbende

overførsel af kontrollen af det udførte arbejde sker enten fordi opførelsen sker på kundens ejendom, hvorved ejendomsretten

og dermed kontrollen overgår til kunden i takt med arbejdets udførelse, eller fordi anlæggene er af så speciel karakter, at de

ikke uden uforholdsmæssige store omkostninger kan anvendes til andet formål, samtidig med, at kunden er forpligtet til løben-

de at betale for det udførte arbejde inkl. rimelig fortjeneste for det udførte arbejde.

Indregning sker ved brug af inputbaserede opgørelsesmetoder baseret på faktisk afholdte omkostninger i forhold til samlede

forventede omkostninger, idet denne metode vurderes bedst at afspejle den løbende overdragelse af kontrol. Ved vurdering

af kontraktens færdiggørelsesgrad, tages der højde for påløbne omkostninger, som kan henføres til ineffektivitet eller ikke

afspejler overgang af kontrol til kunden. En væsentlig forudsætning for anvendelse af produktionsprincippet er, at de enkelte

entreprisers indtægter og omkostninger kan estimeres pålideligt.

Variable elementer af vederlag medtages først i omsætningen, når det er rimeligt sikkert, at der ikke i efterfølgende perioder vil

skulle ske tilbageførsel heraf. Denne vurdering foretages løbende på de enkelte entreprisekontrakter. Forventede indtægter og

omkostninger på en entreprisekontrakt kan ændre sig, efterhånden som entreprisen udføres, og usikkerheder afklares. Tilsva-

rende kan der under entreprisens udførelse ske ændringer til kontrakten, ligesom forudsætninger for kontraktens udførelse kan

vise sig ikke at være opfyldt.

Vurderingen af uoverensstemmelser vedrørende ekstraarbejder, tidsfristforlængelser, krav om dagbod mv. foretages med

udgangspunkt i forholdenes karakter, kendskab til bygherre, forhandlingsstadie, tidligere erfaringer og dermed en vurdering

af sandsynligheden for udfaldet af den enkelte sag. For væsentlige uoverensstemmelser indgår ekstern advokatvurdering i

grundlaget for vurderingen.

Koncernens interne forretningsprocesser, økonomistyring og beregningsværktøjer understøtter sammen med projektledelsens

viden og erfaringer, at igangværende arbejder kan måles pålideligt i overensstemmelse med produktionsprincippet.

8686

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Gager og lønninger 1.775 1.693Bidragsbaserede pensionsordninger 173 156Andre omkostninger til social sikring 37 37Aktiebaseret vederlæggelse 3 -2Personaleomkostninger i alt 1.988 1.884Personaleomkostninger indgår i resultatopgørelsen som:Produktionsomkostninger 1.691 1.613Salgsomkostninger 106 99Administrationsomkostninger 191 172Personaleomkostninger i alt 1.988 1.884Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.088 3.029Bestyrelseshonorar 4,2 4,4Direktion:Gager og honorarer 5,7 23,5Aktiebaseret vederlæggelse 0,8 -0,1Direktion i alt 6,5 23,4

Note 1.2 Personaleomkostninger

Vederlagspakken til direktionen består af et fast vederlag (grundløn), en kortsigtet bonus og et langsigtet incitamentsprogram (LTI-

og PSU-program, jf. note 1.3).

Herudover er der mulighed for, at bestyrelsen, i enkeltstående tilfælde, kan tildele et medlem af direktionen et optionsprogram og/

eller en ekstraordinær bonus.

I ovenstående vederlag til direktionen indgår løn og bonus til fratrådte administrerende direktører på -0,3 mio. kr. (2024: 11,0 mio. kr.).

Note 1.3 Aktiebaseret vederlæggelse

Koncernen har i 2025 i henhold til vederlagspolitikken to langsigtede bonusprogrammer for direktører ansat i moder- og datter-

selskaber i MT Højgaard Holding-koncernen. Et ”LTI-program”, som udfases således at der ikke foretages flere tildelinger, og et

”PSU-program”, som er startet op fra 2025.

Beslutning om tildeling af præstationsbaserede aktier til direktionen, koncernledelsen og udvalgte medarbejdere træffes årligt af

bestyrelsen efter indstilling fra vederlagsudvalget.

De tildelte aktier udgør en betinget ret til at modtage aktier efter en treårig præstationsperiode uden betaling, hvorfor udnyttelses-

kursen er 0.

Tildeling forudsætter fortsat ansættelse og for PSU-programmet opfyldelse af fastsatte præstationsmål.

Yderligere oplysninger fremgår af vederlagsrapporten, som er tilgængelig på MT Højgaard Holdings hjemmeside.

Aktieprogrammer i 2025

I 2025 var der to aktiebaserede incitamentsprogrammer:

• Det eksisterende LTI-program, hvor 2025 er sidste tildelingsår.

• Det nye PSU-program, som startede op i 2025 og som fra 2026 fuldt ud erstatter LTI-programmet.

LTI-program (udfasning)

2025 er sidste år med det langsigtede incitamentsprogram for direktører i MT Højgaard Holding-koncernen (“LTI-programmet”). Pro-

grammet gav ret til at investere 25–100 % af den optjente kortsigtede bonus i MT Højgaard Holding-aktier (“LTI-tildelingen”). Aktierne

var låst i tre år (“modningsperioden”). Under visse betingelser kunne tildelingen forhøjes med Matching Shares betalt af selskabet

eller reduceres afhængigt af aktiekursudviklingen. Udbytte geninvesteres automatisk i aktier (“Udbytteaktier”). Tildeling af betingede

aktier kunne kun ske ved udbetaling af udbytte eller afdrag på langfristet gæld. MT Højgaard Holding afregner LTI-tildelingen inklusi-

ve Matching Shares og Udbytteaktier ved modning. Aktier erhverves af selskabet og opbevares i depot indtil modningsbetingelser-

ne opfyldes. Programmet blev tildelt på de ordinære generalforsamlinger i 2023–2025 og omfatter i alt 47.485 aktier (61.016 aktier i

2024). I 2025 blev der tildelt LTI’er til 2 deltagere, og i alt deltager 6 personer i LTI-programmerne (6 personer i 2024)

PSU-program (nyt fra 2025)

I 2025 blev et nyt Performance Share Unit (PSU)-program implementeret for modervirksomhedens direktion samt udvalgte nøgle-

medarbejdere i MT Højgaard Holding-koncernen. Programmet tildeler Performance Share Units, der vester efter tre år, forudsat at

fastsatte KPI’er opfyldes, og ansættelsen opretholdes. I 2025 blev der tildelt PSU’er til 47 deltagere (0 i 2024). KPI'er fastsættes ved

tildeling og måles årligt, med en samlet vurdering efter tre år baseret på ligelig vægtning efter tre år. Resultatet bestemmer en multi-

plikator (0–2x), der afgør det endelige antal PSU’er, der vester. Hver PSU, der vester, omdannes til én børsnoteret aktie i MT Højgaard

Holding. PSU-programmet blev tildelt på generalforsamlingen i 2025 og omfatter i alt 27.347 aktier (0 aktier i 2024).

Både LTI- og PSU-programmet har en treårig rullende optjeningsperiode. Ikke-modnede aktier bortfalder uden kompensation, hvis

deltageren selv fratræder sin stilling inden modningstidspunktet. Tildeling er betinget af fortsat ansættelse ved modning.

8787

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Specifikation af udestående betingede aktierModervirksomhedens Øvrige Stk.direktionmedarbejdereUdestående ved årets begyndelse 2024 11.316 95.733Tildelt 0 3.026Betingede aktier 0 859Udnyttet -5.691 -43.798Regulering vedrørende tidligere års programmer 108 1.744Udestående ved årets slutning 2024 5.733 57.564Tildelt LTI-aktier 9.204 3.362Matching LTI-aktier, betingede 3.835 1.400Tildelte PSU-aktier, betingede 4.349 18.261Udnyttet -1.124 -33.682Regulering vedrørende tidligere års programmer 149 4.839Udestående ved årets slutning 2025 22.146 51.744Antal betingede aktier der kan udnyttes ultimo 2024 0 0Antal betingede aktier der kan udnyttes ultimo 2025 0 0Dagsværdi ved tildeling af udestående aktier 2024 (mio. kr.) 1,1 11,5Dagsværdi ved tildeling af udestående aktier 2025 (mio. kr.) 3,6 12,5

Kursen pr. aktie på 2023 LTI-programmet er opgjort til 219,76 kr. på tildelingstidspunktet

Kursen pr. aktie på 2024 LTI-programmet er opgjort til 146,27 kr. på tildelingstidspunktet

Kursen pr. aktie på 2025 LTI-programmet er opgjort til 118,76 kr. på tildelingstidspunktet

Kursen pr. aktie på 2025 PSU-programmet er opgjort til 313,64 kr. på tildelingstidspunktet

Note 1.3 Aktiebaseret vederlæggelse (fortsat) Note 1.3 Aktiebaseret vederlæggelse (fortsat)

Carlo simuleringsmodel på baggrund af en række forudsætninger som f.eks.; Aktiekurs på tildelingstidspunktet, en modnings-

periode på 3 år, en egenkapital-forrentning på 11,23%, samt en antagelse om, at der ikke udbetales udbytte, en volatilitet på 31% på

baggrund af en 5-års observationsperiode for afkastet på en repræsentative gruppe.

Værdi af aktiebaseret vederlæggelse

Værdien af en PSU beregnes ud fra aktiekursen på tildelingstidspunktet og den forventede andel af aktier, der vil vestes. Aktiekursen

pr. aktie opgøres som gennemsnittet af de første 5 handelsdage i året for tildelingen.

For udestående betingede aktier pr. 31. december 2025 udgør den gennemsnitlige restløbetid ca. 1,25 år.

For Matching Shares programmet for 2022 blev betingelserne opfyldt, og 34.806 aktier blev i april 2025, udnyttet til en gns. vægtet

kurs på 284.

Omkostninger relateret til aktiebaseret aflønning i 2025 udgjorde 3,5 mio. kr. (1,8 mio. kr. i 2024).

Dagsværdien på tildelingstidspunktet af de betingede aktier i LTI-programmet (`Matching Shares´) er beregnet baseret på en Monte

§ Anvendt regnskabspraksis

MT Højgaard Holding A/S har etableret langsigtede aktiebaserede incitamentsprogrammer i overensstemmelse med koncer-

nens vederlagspolitik. Programmerne omfatter det tidligere LTI-program, som udfases efter 2025, og det nye PSU-program,

der blev introduceret i 2025.

Aktiebaseret vederlæggelse indregnes over den periode, hvor deltageren leverer den arbejdsindsats (serviceydelsen), der giver

ret til vederlæggelsen. Dette er som udgangspunkt fra tildeling og frem til tidspunktet, hvor optjeningsbetingelserne kan være

opfyldt.

De aktiebaserede vederlæggelsesordninger klassificeres som egenkapitalbaserede i henhold til IFRS 2. Værdien af den mod-

tagne arbejdsindsats måles til dagsværdien af de tildelte aktier på tildelingstidspunktet og indregnes som personaleomkost-

ning over optjeningsperioden med modpost i egenkapitalen. Dagsværdien reguleres ikke efterfølgende, men omkostningen

justeres løbende for ændringer i det forventede antal aktier, der forventes at modnes, fx ved fratrædelser eller manglende

målopfyldelse.

Optjeningsperioden udgør tre år for både LTI- og PSU-programmet. Ikke-modnede aktier bortfalder uden kompensation, hvis

deltageren selv fratræder sin stilling inden modningstidspunktet.

For LTI-programmet indgår deltagernes investering af kortsigtet lederbonus ikke i beregningen af dagsværdien på tildelings-

tidspunktet. Den anvendte andel af den kortsigtede bonus indregnes som personaleomkostning i optjeningsåret under de

relevante omkostningsarter (produktions-, salgs- eller administrationsomkostninger) afhængigt af deltagerens organisatoriske

tilhørsforhold.

8888

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Afskrivninger, immaterielle aktiver 15 17Afskrivninger, materielle aktiver 41 32Afskrivninger, leasingaktiver 52 49Af- og nedskrivninger i alt 108 98Af- og nedskrivninger indgår i resultatopgørelsen som:Produktionsomkostninger 77 66Salgsomkostninger 2 2Administrationsomkostninger 29 30Af- og nedskrivninger i alt 108 98

Note 1.4 Af- og nedskrivninger

Beløb i mio. kr 2025 2024Årets skat kan opdeles således:Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter -90 -101Skat vedrørende ophørte aktiviteter -1 4Skat i resultatopgørelsen -91 -97Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter fremkommer således:Aktuel skat -18 1Udskudt skat -63 -100Regulering udskudt skat vedrørende tidligere år -4 5Regulering aktuel skat vedrørende tidligere år -5 -7Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter -90 -101Beregnet 22% skat af resultat før skat af fortsættende aktiviteter -89 -101Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 22% 0 0Skatteeffekt af:Ikke-fradragsberettigede omkostninger/ikke-skattepligtige indtægter 6 -3Andel af resultat efter skat i joint ventures 2 5Regulering af skat vedrørende tidligere år -9 -2Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter -90 -101Effektiv skatteprocent (%) 22,3 22,2

Note 1.5 Indkomstskat og udskudt skat

8989

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Udskudt skat 01-01 -69 -148Ophørte aktiviteter 6 -16Udskudt skat indregnet i årets resultat 67 95Udskudt skat 31-12 4 -69Udskudt skat indregnes således i balancen:Udskudte skatteaktiver -27 -102Udskudte skatteforpligtelser 31 33Udskudt skat 31-12, netto 4 -69Udskudt skat vedrører:Immaterielle aktiver 30 34Materielle aktiver -38 -34Kortfristede aktiver 329 226Forpligtelser -86 -34Skattemæssige underskud -231 -261Udskudt skat 31-12 4 -69Udskudte skatteforpligtelser, der ikke er indregnet i balancenMidlertidige forskelle vedrørende frie reserver i udenlandske virksomheder 5 4

Udskudte skatteforpligtelser, der ikke er indregnet i balancen, vedrører frie reserver i udenlandske virksomheder, der underlægges

en højere beskatning, hvis de udloddes. Forpligtelserne er ikke indregnet, idet koncernen kontrollerer, hvorvidt de udløses. Det er

sandsynligt, at forpligtelserne ikke vil blive udløst inden for en overskuelig fremtid.

Koncernen er omfattet af den danske minimumsbeskatningslov, som implementerer OECD’s Pillar II regler. På baggrund af koncer-

nens vurdering består alle relevante jurisdiktioner, herunder Færøerne, Grønland, Maldiverne, Norge, Sverige og Vietnam, en eller fle-

re safe harbour-tests. Der er derfor i koncernregnskabet ikke indregnet nogle ekstraskatter relateret til Pillar II for regnskabsåret 2025.

Koncernen har anvendt den obligatoriske undtagelse til ikke at indregne eller oplyse om udskudte skatteaktiver og -forpligtelser

vedrørende ekstraskatter, der er omfattet af minimumsbeskatningsloven

Note 1.5 Indkomstskat og udskudt skat (fortsat) Note 1.5 Indkomstskat og udskudt skat (fortsat)

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb 2025Balance Indregnet i Ophørte Balance Beløb i mio. kr.01-01årets resultataktiviteter31-12Immaterielle aktiver 34 -4 30Materielle aktiver -34 -4 - -38Kortfristede aktiver 226 103 - 329Forpligtelser -34 -54 2 -86Skattemæssige underskud -261 26 4 -231I alt -69 67 6 42024Balance Indregnet i Ophørte Balance Beløb i mio. kr.01-01årets resultataktiviteter31-12Immaterielle aktiver 35 -1 - 34Materielle aktiver -21 -13 - -34Kortfristede aktiver 191 41 -6 226Forpligtelser -71 36 1 -34Skattemæssige underskud -282 32 -11 -261I alt -148 95 -16 -69

Genindvinding af udskudte skatteaktiver

MT Højgaard Danmark fortsætter den positive udvikling, hvilket også giver sig udtryk i forventningerne til selskabets fremtidige

indtjening. Resultatet for 2025 samt prognoserne for de fremtidige indkomstår gør, at underskuddene fortsat er fuldt indregnet i

regnskabet for den danske sambeskatningskreds.

9090

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 1.5 Indkomstskat og udskudt skat (fortsat)

§ Anvendt regnskabspraksis

MT Højgaard Holding A/S er administrationsselskab for den danske sambeskatning og afregner som følge heraf alle betalinger

af selskabsskat til de danske skattemyndigheder.

Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver måles efter den balanceorienterede gældsmetode og omfatter samtlige midlerti-

dige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssige værdier af forpligtelser og aktiver.

Udskudte skatteaktiver, herunder den skattemæssige værdi af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes

med den værdi, hvortil de forventes at kunne realiseres. Det kan ske ved modregning i enten udskudte skatteforpligtelser eller

skat af fremtidige resultater i moderselskabet og de øvrige sambeskattede virksomheder i samme land. Udskudte skatteaktiver

opføres særskilt under andre langfristede aktiver.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Udskudte skatteaktiver indregnes i den udstrækning, det anses for sandsynligt, at der inden for en overskuelig fremtid (normalt

fem år) realiseres skattemæssige overskud, hvori fremførselsberettigede underskud mv. kan modregnes. Fastlæggelse af, hvor

stort et beløb, der kan indregnes som udskudte skatteaktiver, baseres på et skøn over det sandsynlige tidspunkt for og stør-

relsen af fremtidige skattepligtige overskud og under hensyntagen til gældende skattelovgivning. Se note 2.4 for væsentlige

forudsætninger vedrørende nedskrivningstest brugt for værdiansættelsen af udskudte skatteaktiver relateret til skattemæssige

underskud.

Prognoserne for de fremtidige overskud i de virksomheder, hvor underskuddene kan udnyttes, opdateres årligt. Ledelsen vur-

derer ved udgangen af regnskabsåret, i hvilket omfang de skattemæssige overskud efter gældende skattelovgivning vil kunne

realiseres inden for en overskuelig fremtid, samt hvilke skattesatser der er gældende på anvendelsestidspunktet. På baggrund

heraf foretages revurdering af indregningen af de udskudte skatteaktiver.

Skatteaktiver i koncernen vedrører bl.a. skattemæssige underskud, der kan fremføres tidsmæssigt ubegrænset. Disse kan

indtægtsføres, når koncernen udviser de fornødne positive resultater. Derudover beregnes udskudt skat med de skattesatser,

der er gældende i de respektive lande, som den udskudte skat stammer fra.

Som led i sædvanlig drift, kan der forekomme tvister med skattemyndigheder. Ledelsen evaluerer regelmæssigt opgørelserne i

selvangivelserne, hvor gældende skatteregulering er underlagt fortolkning og tager stilling til, om det er sandsynligt, at en skat-

temyndighed vil acceptere den skattemæssige behandling. Resultatet af usikre skattepositioner måles baseret på ledelsens

bedste skøn over beløb, der kræves for at indfri forpligtelsen og indregnes i udskudt skat eller indkomstskat afhængigt af den

skattemæssige stilling.

Beløb i mio. kr 2025 2024Årets resultat 268 189Minoritetsinteressernes andel af koncernresultat 0 0Koncernens andel af årets resultat 268 189Gennemsnitligt antal aktier, stk. 7.787.069 7.787.069Gennemsnitligt antal egne aktier, stk. -63.356 -56.077Gennemsnitligt antal aktier i omløb, stk. 7.723.713 7.730.992Gennemsnitlig udvandingseffekt fra aktieprogram, stk. 63.356 56.077Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb, stk. 7.787.069 7.787.069Resultat pr. aktie (EPS), kr. 34,7 24,4Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), kr. 34,4 24,2Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, kr. 40,5 46,1Udvandet resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, kr. 40,2 45,8

Note 1.6 Resultat pr. aktie

9191

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 2.1 Immaterielle aktiver

2025Andre Beløb i mio. kr Goodwill Varemærker Kunderelationerimmaterielle aktiver I altKostpris 01-01 221 190 24 58 493Tilgang - - - 1 1Afgang - - - -15 -15Kostpris 31-12 221 190 24 44 479Af- og nedskrivninger 01-01 - 54 9 45 108Afskrivninger - 9 2 4 15Afgang - - - -15 -15Af- og nedskrivninger 31-12 - 63 11 34 108Regnskabsmæssig værdi 31-12 221 127 13 10 3712024Andre Beløb i mio. kr Goodwill Varemærker Kunderelationerimmaterielle aktiver I altKostpris 01-01 221 190 62 98 571Tilgang - - - 3 3Afgang - - -38 -43 -81Kostpris 31-12 221 190 24 58 493Af- og nedskrivninger 01-01 - 44 43 85 172Afskrivninger - 10 4 3 17Afgang - - -38 -43 -81Af- og nedskrivninger 31-12 - 54 9 45 108Regnskabsmæssig værdi 31-12 221 136 15 13 385

Varemærker relaterer sig primært til MT Højgaard Danmark A/S og Enemærke og

Petersen A/S. Varemærker er fuldt afskrevet i 2041.

Den regnskabsmæssige værdi af ERP-platforme i koncernen er 10 mio. kr.

(2024: 13 mio. kr.).

Kostprisen på fuldt afskrevne aktiver, der stadig er i brug, er 10 mio. kr.

(2024: 21 mio. kr.)

§ Anvendt regnskabspraksis

Andre immaterielle aktiver omfatter kunderelationer, varemærker, ordrebe-

holdning samt ERP og andre it-systemer, som måles til kostpris med fradrag

af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivning foretages lineært over

den forventede brugstid. Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle

nedskrivninger.

Forventede brugstider:

• Varemærker 20 år

• Ordrebeholdning 1-3 år

• Kunderelationer 5 år

• ERP og andre it-systemer 3-7 år

9292

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 2.2 Materielle aktiver

2025Grunde og Produktionsanlæg Andre anlæg, drifts-Materielle aktiver Beløb i mio. krbygningerog maskinermateriel og inventarunder opførelse I altKostpris 01-01 149 176 63 4 392Tilgang 3 71 6 1 81Overført - 4 - -4 -Afgang -8 -10 -4 - -22Kostpris 31-12 144 241 65 1 451Af- og nedskrivninger 01-01 13 69 29 - 111Afskrivninger 3 31 7 - 41Afgang -2 -6 -3 - -11Af- og nedskrivninger 31-12 14 94 33 - 141Regnskabsmæssig værdi 31-12 130 147 32 1 3102024Grunde og Produktionsanlæg Andre anlæg, drifts-Materielle aktiver Beløb i mio. krbygningerog maskinermateriel og inventarunder opførelse I altKostpris 01-01 146 125 55 1 327Tilgang 2 51 9 4 66Overført 1 - - -1 -Afgang - - -1 - -1Kostpris 31-12 149 176 63 4 392Af- og nedskrivninger 01-01 10 46 23 - 79Afskrivninger 3 23 7 - 33Afgang - - -1 - -1Af- og nedskrivninger 31-12 13 69 29 - 111Regnskabsmæssig værdi 31-12 136 107 34 4 281

§ Anvendt regnskabspraksis

Materielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid til den forven-

tede scrapværdi. Brugstiden fastsættes individuelt for større aktiver, mens den

for øvrige aktiver fastsættes for grupper af ensartede aktiver, og revurderes

løbende.

Forventede brugstider:

• Bygninger 10-50 år

• Produktionsanlæg og maskiner 3-20 år

• Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-10 år

Der afskrives ikke på grunde. Endvidere afskrives ikke, hvis et aktivs scrap-

værdi overstiger den regnskabsmæssige værdi. Scrapværdien fastsættes på

anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt.

Den regnskabsmæssige værdi vurderes løbende og nedskrives over resul-

tatopgørelsen til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den

regnskabsmæssige værdi. Nedskrivninger tilbageføres i det omfang, der er

sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen.

9393

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb indregnet i resultatopgørelsenRenteomkostninger relateret til leasingforpligtelser 10 10Variable leasingbetalinger ikke indregnet som en del af leasingforpligtelsen 16 14Omkostninger relateret til kortfristede leasingaftaler - -Omkostninger relateret til leasingaktiver med lav værdi - -Samlet betaling vedrørende leasingkontrakter 96 91

Note 2.3 Leasing Note 2.3 Leasing (fortsat)

2025Grunde og Produktionsanlæg Andre anlæg, drifts-Beløb i mio. krbygningerog maskinermateriel og inventar I altRegnskabsmæssig værdi 01-01 72 4 75 151Tilgang 9 - 35 44Genmåling af leasingforpligtelse 13 - 0 13Afskrivninger -19 -2 -31 -52Afgang - - -6 -6Regnskabsmæssig værdi 31-12 75 2 73 1502024Grunde og Produktionsanlæg Andre anlæg, drifts-Beløb i mio. krbygningerog maskinermateriel og inventar I altRegnskabsmæssig værdi 01-01 72 6 56 134Tilgang 7 1 48 56Genmåling af leasingforpligtelse 13 - 0 13Afskrivninger -19 -2 -27 -48Afgang -1 -1 -2 -4Regnskabsmæssig værdi 31-12 72 4 75 151

Koncernens leasingaftaler vedrører primært biler, driftsmateriel samt kontorejendomme.

Der henvises til note 3.5 for oplysninger og forfaldsanalyse af koncernens leasingforpligtelser.

§ Anvendt regnskabspraksis

Leasingaktiver afskrives lineært over den forventede brugstid.

Forventede brugstider:

• Biler 2-5 år

• Ejendomme 2-10 år

• Produktionsanlæg og maskiner 2-4 år

Leasingaktiver med lav værdi (under 0,1 mio. kr.) og kortfristede leasingaftaler (under 12 måneder) indregnes ikke i balancen. I

stedet indregnes leasingydelser vedrørende disse leasingaftaler lineært i resultatopgørelsen.

9494

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill fordeler sig som følger på den enkelte pengestrømsfrembringende enhed:

Væsentlige forudsætninger anvendt ved opgørelse af kapitalværdien

Nedskrivningstesten og opgørelse af kapitalværdien er for 2025 udarbejdet med udgangspunkt i regnskabstal opgjort pr. 30. sep-

tember og forecast for resten af 2025 samt forecast for 2026 og 2027 samt estimater for årene 2028-2030. Altså en 5-årig periode.

Herudover opgøres kapitalværdi ud fra væsentlige forudsætninger, som er vurderet at være vækstrater og overskudsgrader. Disse er

afhængige af den generelle udvikling i samfundsøkonomien og koncernens styring af bl.a. risici på de enkelte projekter.

Den forventede årlige vækstrate i budgetperioden og i terminalperioden er baseret på historiske erfaringer, herunder de budgetterede

afkast på ordreporteføljen og på de forventede ordrer og den planlagte kapacitet samt under hensyntagen til ledelsens forventning til

fremtiden, herunder de udmeldte forventninger til fremtidig vækst, overskudsgrad og pengestrømme.

Der er foretaget en revidering af diskonteringsrenten før skat for hver pengestrømsfrembringende enhed for at afspejle de seneste

markedsforventninger til den risikofrie rente baseret på en 10-årig dansk statsobligation, aktierisikopræmien og gældsomkostningerne.

Den langsigtede vækstrate for terminalperioden er baseret på den forventede vækst i verdensøkonomien samt den langsigtede udvik-

ling for de industrier og markeder, hvor de pengestrømsfrembringende enheder opererer.

Beløb i mio. kr 2025 2024MT Højgaard Danmark A/S 74 63Enemærke & Petersen A/S 60 60Raunstrup A/S* 31 31Nembyg A/S* 56 56MT Højgaard Property Development A/S** - 11Goodwill i alt 221 221

*Indgår i segmentet Enemærke & Petersen

**Er i 2025 konsolideret ind i segmentet MT Højgaard Danmark

Note 2.4 Nedskrivningstest Note 2.4 Nedskrivningstest (fortsat)

Resultat af den årlige nedskrivningstest

Nedskrivningstestene for 2025 viste at kapitalværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi af goodwill og dermed intet behov

for nedskrivning. Der var ligeledes intet behov for nedskrivning af goodwill i 2024.

Goodwill

Pengestrømsfrembringende enhed

Pengestrømsfrembringende enheder, der er identificeret i MT Højgaard Holding, svarer til forretningsenhederne, som er MT

Højgaard Danmark, Enemærke & Petersen, Raunstrup og NemByg. Disse er vurderet at være det laveste niveau af pengestrøms-

frembringende enheder, som kan defineres af ledelsen. MT Højgaard Property Development’s aktiviteter er pr. 18. marts 2025 blevet

overført og integreret i MT Højgaard Danmark i én samlet organisation for at styrke kompetencer og synergier inden for udvikling

af større byggeprojekter på dansk grund og derfor er denne ikke længere en pengestrømsfrembringende enhed på laveste niveau.

MT Højgaard Property Development ophører dermed som selvstændig Cash Generating Unit (CGU) og Immaterielle aktiver, såsom

Goodwill og Brand-værdier overgår til forretningsenheden MT Højgaard Danmark.

Definitionen af pengestrømsfrembringende enheder er baseret på den mindste identificerbare gruppe af aktiver, der samlet genere-

rer pengestrømme fra fortsat brug, og som er uafhængige af pengestrømmene fra andre aktiver eller grupper af aktiver.

Definitionen af pengestrømsfrembringende enheder er i overensstemmelse med ledelsesstrukturen og den interne finansielle

rapportering i MT Højgaard Holding. Til nedskrivningstest formål allokeres materielle og immaterielle aktiver til de respektive penge-

strømsfrembringende enheder.

Regnskabsmæssig værdi af goodwill

Koncernen overvåger løbende ændringer i lovgivning om klimarelaterede forhold. På nuværende tidspunkt har ny lovgivning ikke

væsentlig indvirkning på de forudsætninger, som anvendes ved opgørelse af genindvindingsværdien for virksomhedens CGU’er. De

forventede fremtidige pengestrømme i nedskrivningstesten er baseret på virksomhedens forretningsplaner og klimastrategi, der

tager højde for koncernens initiativer til at reducere virksomhedens CO

-udledning. På nuværende tidspunkt har disse forudsætnin-

ger og koncernens klimastrategi ikke nogen væsentlig påvirkning på genindvindingsværdien.

Goodwill i koncernen stammer primært fra fusionen af Højgaard Holding A/S og Monberg & Thorsen A/S, dertil kommer goodwill,

der kan henføres til købet af Raunstrup A/S og NemByg A/S.

9595

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr. 2025 2024Kostpris 01-01 29 29Kostpris 31-12 29 29Reguleringer 01-01 26 23Valutakursregulering 0 0Udbytte -6 -19Andel af årets resultat -35 22Reguleringer 31-12 -15 26Regnskabsmæssig værdi 31-12 14 55

2025Budgetperiode Budgetperiode TerminalperiodeGennemsnitligDiskonteringsrente omsætningsvækstratefør skat VækstrateMT Højgaard Danmark A/S 1,4% 14,4% 2%Enemærke & Petersen A/S 1,5% 14,4% 2%Raunstrup A/S* 1,1% 14,4% 2%Nembyg A/S* 5,7% 17,6% 2%2024Budgetperiode Budgetperiode TerminalperiodeGennemsnitligDiskonteringsrente omsætningsvækstratefør skat VækstrateMT Højgaard Danmark A/S 1,3% 14,4% 2%Enemærke & Petersen A/S 2,3% 14,4% 2%Raunstrup A/S* 3,7% 14,4% 2%Nembyg A/S* 1,5% 17,6% 2%MT Højgaard Property Development A/S 3,1% 14,0% 2%

Terminalvæksten er fastsat til 2 %, hvilket afspejler en langsigtet, stabil vækst i overensstemmelse med forventet langsigtet inflation

og markedsudvikling, mens den lavere vækstrate på 1,8 % i 2028–2030 afspejler en mere konservativ overgang til terminalperioden.

Note 2.4 Nedskrivningstest (fortsat) Note 2.4 Nedskrivningstest (fortsat)

Note 2.5 Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures

Overskudsgrad

Overskudsgraden for koncernen ventes at ligge i niveauet 4,2% i budgetperioden (2024: 4,1% til 4,5%), og denne overskudsgrad

videreføres i fremskrivningen som langsigtet overskudsgrad. Indtjeningen understøttes af ordrebeholdningen samt selskabernes

igangsatte strategiske tiltag.

Følsomhedsanalyse

Der er foretaget følsomhedsanalyser for at identificere den laveste vækst eller den største stigning i diskonteringsrenten for hver

pengestrømsfrembringende enhed, uden at det vil medføre et nedskrivningsbehov.

Ledelsen vurderer, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi

af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.

En væsentlig forudsætning i nedskrivningstesten er forecast, hvilket af natur er forbundet med risici, og en væsentlig fremtidig

ændring i forecasts kan medføre en nedskrivning i fremtidige perioder uagtet konklusionen i 2025.

Afstemning af regnskabsmæssig værdi 31. decemberBeløb i mio. kr 2025 2024Regnskabsmæssig værdi af væsentlige joint ventures 0 40Regnskabsmæssig værdi af associerede virksomheder og øvrige joint ventures 14 15Regnskabsmæssig værdi 31-12 14 55

§ Anvendt regnskabspraksis

Goodwill testes årligt for behov for nedskrivning. Genindvindingsværdien opgøres som kapitalværdien af de estimerede frem-

tidige pengestrømme, tilbagediskonteret med diskonteringsfaktoren for den enkelte pengestrømsfrembringende enhed.

Andre aktiver testes årligt for behov for nedskrivning i tilfælde af indikationer på nedskrivningsbehov.

Genindvindingsværdien opgøres som beskrevet for goodwill.

Andre langfristede aktiver

I 2025 er det ikke vurderet nødvendigt at foretage nedskrivningstest. Der var ligeledes ikke behov for nedskrivningstest i 2024.

9696

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 2.5 Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures (fortsat) Note 2.5 Kapitalandele i associerede virksomheder og joint ventures (fortsat)

Finansielle oplysninger (100%) for hver af koncernens individuelt set væsentlige joint ventures korrigeret

for forskelle i anvendt regnskabspraksis.

BESIX-MTH JV I/SBeløb i mio. kr 2025 2024Ejerandel 50% 50%TotalindkomstopgørelseOmsætning 759 721Årets resultat -80 22Totalindkomst -80 22BalanceLangfristede aktiver 14 16Kortfristede aktiver 214 131Likvider 139 29Langfristede forpligtelser 216 0Kortfristede forpligtelser 151 96Egenkapital 0 80Koncernens andel af egenkapitalen 0 40

BESIX-MTH JV I/S er et joint venture mellem N.V. BESIX S.A. (50%) og MT Højgaard Danmark A/S (50%), som opfører Nordhavnstun-

nelen under Svanemøllehavnen og Kalkbrænderiløbet der forbinder de to bydele Østerbro og Nordhavn i København. Opførelsen

foretages for Vejdirektoratet.

Koncernens individuelt uvæsentlige joint ventures udgør 13 mio. kr. (2024: 14 mio. kr.). Resultat- og totalindkomstpåvirkningen fra

fortsættende aktiviteter for koncernens individuelt uvæsentlige joint ventures udgør 5 mio. kr. (2024: 12 mio. kr.).

Koncernens individuelt uvæsentlige associerede virksomheder udgør 1 mio. kr. (2024: 1 mio. kr.). Resultat- og totalindkomstpåvirknin-

gen fra fortsættende aktiviteter for koncernens individuelt uvæsentlige associerede virksomheder udgør 0 mio. kr. (2024: -1 mio. kr.).

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen løbende vurderinger ud over skønsmæssige vurde-

ringer, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

Koncernen vurderer virksomhed for virksomhed, hvorvidt der er tale om henholdsvis ”joint venture” eller ”joint operations”

baseret på en vurdering af den juridiske struktur, kontraktvilkår og andre relevante omstændigheder.

Koncernens joint ventures forefindes hovedsagelig i Besix, OPP- og OPS-selskaberne, samt Skanska-MTH Hisingsbron HB. I

2024 indgik koncernen i et joint operation ved stifelsen af virksomheden Valby JV I/S.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger for joint arrangements vurderes efter samme metode som koncernens øvrige enter-

prisekontrakter jf. note 1.1.

§ Anvendt regnskabspraksis

Joint arrangements er aktiviteter eller virksomheder, hvori koncernen gennem samarbejdsaftaler med en eller flere parter har

fælles bestemmende indflydelse. Fælles bestemmende indflydelse indebærer, at beslutninger om de relevante aktiviteter

kræver enstemmighed blandt de parter, der har den fælles bestemmende indflydelse.

Joint arrangements klassificeres som joint ventures eller joint operations. Ved joint operations forstås

aktiviteter, hvor deltagerne har direkte rettigheder over aktiver og hæfter direkte for forpligtelser,

mens der ved joint ventures forstås aktiviteter, hvor deltagerne alene har rettigheder over nettoaktiverne.

Joint ventures indregnes efter den indre værdis metode i koncernregnskabet. Joint operations indregnes forholdsmæssigt ud

fra andel i indtægter, omkostninger, aktiver og forpligtelser.

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af joint ventures opgøres som salgs- eller afviklingssummen med fradrag af den

regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inklusive goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

9797

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Råvarer og hjælpematerialer 16 15Byggeri i eget regi 25 32Ejendomme til videresalg 191 221I alt 232 268Beløb indregnet i resultatopgørelsen:Vareforbrug indregnet under produktionsomkostninger114 231Nedskrivninger indregnet under produktionsomkostninger - 8

Beløb i mio. kr 2025 2024Tilgodehavender fra salg 1.578 1.594Tilgodehavender fra joint ventures 155 24Tilgodehavender fra subleasing 33 41Andre tilgodehavender 89 113I alt 1.855 1.772Der fordeles således i balancen:Langfristede aktiver 173 78Kortfristede aktiver 1.682 1.694I alt 1.855 1.772Nedskrivninger til imødegåelse af tab på tilgodehavender 01-01 46 41Nedskrivninger i året 17 7Realiseret i året -1 -Tilbageført i året - -2Nedskrivninger 31-12 62 46Tilgodehavender fra subleasingForfald over fem år - -Forfald mellem et og fem år 28 37Forfald inden for et år 11 10I alt ikke-diskonteret leasingtilgodehavende 31-12 39 47

Note 2.6 Varebeholdninger Note 2.7 Tilgodehavender

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ejendomme omfatter primært erhvervsgrunde samt boligejendomme under opførelse. Ejendommene er beliggende i Danmark.

Ejendomme til videresalg vurderes løbende ud fra beliggenhed, grundareal, byggeret, karakter samt plan- og udviklingsstadie.

Ejendommenes bogførte værdi sammenholdes med markedet, med tilsvarende tidligere realiserede salg, eller med en estimeret

værdi fastlagt som salgsværdien af den færdige ejendom fratrukket alle realiseringsomkostninger (udvikling, modning, projektering,

byggeri, salg og finansiering). Realiseringsomkostninger baseres på indhentning af priser ved realiseringen af lignende projekter.

Data for salgspriser, lejepriser og afkastkrav baseres på tilgængelige markedsrapporter fra anerkendte mæglervirksomheder samt

egne erfaringstal.

På samme måde bliver værdien af usolgte boliger ved byggeri i eget regi vurderet ud fra allerede realiserede/solgte boliger i

samme projekt, samt ud fra den generelle markedsudvikling baseret på markedsrapporter.

§ Anvendt regnskabspraksis

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Hvis nettorealisationsværdien er lavere end kostprisen, nedskrives den

regnskabsmæssige værdi til denne lavere værdi. Kostpris for råvarer og hjælpematerialer er anskaffelsesprisen med tillæg af

hjemtagelsesomkostninger.

Ejendomme til videresalg består af ubebyggede grunde, der ejes med henblik på projektudviklingsaktiviteter, og færdigopførte

boliger til videresalg.

Byggeri i eget regi består af projektudviklingssager, der opføres med salgsformål, som endnu ikke er solgt. Når byggeri i eget

regi er færdigbygget, overføres det til ejendomme til videresalg.

Ejendomme, projektudviklingssager, der opføres med salgsformål, som endnu ikke er solgt efter IFRS 15 og ubebyggede grun-

de som ikke anses at være til vedvarende eje eller brug, måles til kostpris eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere.

Ydelser vedrørende tilgodehavender fra subleasing udgør 10 mio. kr. (2024: 10 mio. kr.)

Dagsværdien af tilgodehavender svarer stort set til den regnskabsmæssige værdi.

I tilgodehavender fra salg indgår beløb, der er sædvanlig entreprisetvist om. Se omtale i note 3.7.

9898

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 2.7 Tilgodehavender (fortsat) Note 2.7 Tilgodehavender (fortsat)

Kreditrisici

Kreditrisici styres generelt ved en løbende kreditvurdering af kunder og samarbejdspartnere. Koncernen har ingen væsentlige risici

vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner.

Den altovervejende del af koncernens aktiviteter udføres for private og offentlige kunder, organisationer og boligselskaber. Private

kunder er sædvanligvis store danske og internationale virksomheder med høj kreditværdighed. Kreditrisikoen på offentlige kunder

anses for meget begrænset.

Kreditrisikoen på andre private modparter end banker vurderes at være begrænset, idet koncernen ved indgåelse af entreprisekon-

trakter med private bygherrer i væsentligt omfang kræver betalingssikkerhed i form af sædvanligvis bank- og kautionsforsikringsga-

rantier eller lignende. Ved byggeri og anlægsprojekter sker der acontofakturering af kunder i takt med arbejdets udførelse, hvilket

reducerer koncernens kreditrisiko.

Nedskrivning til imødegåelse af tab på tilgodehavender udgør derfor et uvæsentligt beløb og skyldes tvister samt kunders konkurs

eller forventede konkurs. Koncernen har historisk realiseret meget få tab på tilgodehavende beløb.

2025Beløb i mio. kr. Tabsprocent Tilgodehavende Forventet tab TotalEj forfalden 0,0% 847 - 847Forfalden med 1-30 dage 0,0% 231 - 231Forfalden med 31-60 dage 0,0% 39 - 39Forfalden med 61-90 dage 0,0% 69 - 69Forfalden med mere end 90 dage 13,7% 454 62 392I alt 1.640 62 1.5782024Beløb i mio. kr Tabsprocent Tilgodehavende Forventet tab TotalEj forfalden 0,0% 714 - 714Forfalden med 1-30 dage 0,0% 216 - 216Forfalden med 31-60 dage 0,0% 61 - 61Forfalden med 61-90 dage 0,0% 96 - 96Forfalden med mere end 90 dage 8,4% 553 46 507I alt 1.640 46 1.594

§ Anvendt regnskabspraksis

For tilgodehavender fra salg og entreprisekontraktaktiver anvendes den forenklede IFRS 9-metode til måling af forventede

kredittab, hvor det forventede tab indregnes straks i resultatopgørelsen. Denne indregning sker på samme tidspunkt som

tilgodehavendet indregnes i balancen.

For at måle det forventede kredittab er tilgodehavender fra salg og entreprisekontraktaktiver grupperet efter karakteristika og

antal forfaldne dage.

Risici vedrørende tab på tilgodehavender fra salg vurderes inden indgåelse af kontrakter og overvåges løbende i henhold til

koncernens risikostyringspolitikker indtil realisation. Nedskrivning beregnes ud fra den forventede tabsprocent, der beregnes

på baggrund af historiske data, en default dag på 90 dage og korrigeret for skøn over effekten af forventede ændringer i

relevante parametre herunder konjunkturer i bygge- og anlægsbranchen samt økonomiske udsving mv. der forventes at kunne

påvirke branchen.

9999

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Acontofakturering 38.995 30.771 Salgsværdi af entreprisekontrakter -38.412 -30.618 Entreprisekontrakter (netto) 583 153 Igangværende entreprisekontrakter er indregnet i balancen som følger:Kortfristede forpligtelser 1.176 934 Kortfristede tilgodehavender -593 -781 Entreprisekontrakter (netto) 583 153 Uopfyldte leveringsforpligtelser vedrørende entreprisekontrakter (ordrebeholdning)Mellem 2 til 5 år 5.045 4.411 Indenfor et år 6.834 7.370 I alt 11.879 11.781 Omsætning indregnet i perioden fra kortfristede forpligtelser fra udgangen af året før 934 1.306

Indregnet omsætning relateret til entreprisekontrakter

Acontofaktureringer indeholdt i salgskontrakter for entrepriser forsøges i videst muligt omfang at afspejle det underliggende udførte

arbejde baseret på den detaljerede projektplan. Betalingsbetingelser er typisk netto 30-45 dage. For projektsalg modtager kon-

cernen først betaling ved afslutning og overlevering af det færdige projekt, hvorfor tidspunktet for betaling ligger efter det udførte

arbejde.

Entreprisekontrakter (aktiver) består af salgsværdien af udført arbejde, hvor fakturering endnu ikke er sket til fulde grundet manglen-

de opfyldelse af kontraktlige forpligtelser.

Entreprisekontrakter (forpligtelser) består af forpligtelser opstået ved modtagne forudbetalinger eller faktureringer, der overstiger

den indregnede omsætning for kontrakten per balancedatoen.

For garantiforpligtelser vedrørende projekter eller øvrig salg henvises til note 3.7.

Salgsværdien af igangværende arbejder er steget 31. december 2025 sammenholdt med 31. december 2024. Stigningen skyldes

primært timing.

Note 2.8 Entreprisekontrakter Note 2.8 Entreprisekontrakter (fortsat)

§ Anvendt regnskabspraksis

Salgsværdien måles på grundlag af de samlede forventede indtægter på den enkelte entreprisekontrakt og færdiggørelsesgra-

den på balancedagen.

Færdiggørelsesgraden fastsættes med udgangspunkt i de afholdte omkostninger og de samlede forventede omkostninger.

Hvis det er sandsynligt, at de samlede forventede omkostninger vil overstige de samlede forventede indtægter på en igang-

værende entreprisekontrakt, indregnes det samlede forventede tab på entreprisen straks som en produktionsomkostning.

Når salgsværdien ikke kan opgøres pålideligt, indregnes salgsværdien til de medgåede omkostninger eller nettorealisations-

værdien, hvis denne er lavere.

Den enkelte igangværende entreprisekontrakt indregnes i balancen som kontraktaktiv eller kontraktforpligtelse afhængigt af

salgsværdien med fradrag af aconto faktureringer og indregnede tab.

Omkostninger afholdt til opfyldelse af kontrakter som en direkte følge af at kontrakten blev indgået og som forventes genvun-

det herunder jordbundsundersøgelser, bemandingsplan mv. aktiveres og omkostningsføres over kontraktens løbetid. Omkost-

ninger i forbindelse med salgs- og tilbudsarbejde til opnåelse af kontrakter indregnes som salgsomkostninger i resultatopgørel-

sen for det regnskabsår, hvori de afholdes.

For anvendt regnskabspraksis vedrørende ordrebeholdning henvises til note 5.1.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Koncernen vurderer alle nye entreprisekontrakter i overensstemmelse med IFRS 15 i forbindelse med sagsoprettelse. I den

forbindelse identificeres særskilte leveringsforpligtelser og fastsættes transaktionsprisen med udgangspunkt i de kontraktu-

elle vilkår i entreprisekontrakten. Transaktionsprisen allokeres til de enkelte leveringsforpligtelser baseret på deres estimerede

stand-alone salgspriser, og mens opfyldelse af forpligtelserne som udgangspunkt sker i takt med stadet på det underliggende

udførte arbejde. Denne proces sikrer, at indregning af omsætning sker på et retvisende grundlag, og at metoder, vurderinger

og skøn dokumenteres konsekvent for alle nye kontrakter.

Skøn, som vedrører ordrebeholdningen, er baseret på skøn og vurderinger foretaget i forbindelse med opgørelsen af entrepri-

sekontrakter, som beskrevet i note 1.1.

100100

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Garantiforpligtelser 01-01 129 164Hensat i året 100 57Hensættelser anvendt i året -98 -90Ubenyttede hensættelser tilbageført -18 -11Overførsel til/fra forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - 9Garantiforpligtelser 31-12 113 129Andre hensatte forpligtelser 01-01 174 126Hensat i året 40 75Hensættelser anvendt i året -65 -21Ubenyttede hensættelser tilbageført -25 -24Overførsel til/fra forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - 18Andre hensatte forpligtelser 31-12 124 174I alt 237 303Der fordeles således i balancen:Langfristede forpligtelser 145 160Kortfristede forpligtelser 92 143I alt 237 303

Note 2.9 Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til garantiforpligtelser, hensættelser til tvister/retssager, tab på igangvæ-

rende arbejder og andre forpligtelser.

Timingen af garantiforpligtelser er oftest inden for 5 år. For andre hensatte forpligtelser, herunder blandt andet tvister, vil timingen

blandt andet være påvirket af syn- og skøn, og således have væsentlig usikkerhed, hvilket i praksis betyder, at afgørelsen på tvister

kan strække sig over flere år.

Note 2.9 Hensatte forpligtelser (fortsat)

§ Anvendt regnskabspraksis

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig

eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen, samt at der kan

opgøres et pålideligt estimat af beløbet.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser hensættes på grundlag af rejste garantikrav, hvor beløbet ikke har kunnet opgøres endeligt, samt på

grundlag af erfaringsmæssige mangler ved et- og femårs gennemgang og for enkelte entrepriser vurderede omkostninger i

forbindelse med længere garantiperioder.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for koncernen fra en kon-

trakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Hensættelse til garantiforpligtelser i koncernen vurderes individuelt for den enkelte entreprisekontrakt og vedrører sædvan-

lige et- og femårs garantiarbejder og for enkelte entrepriser længere garantiperioder. Hensættelsesniveauet baseres på et

erfaringsgrundlag og det enkelte projekts karakteristika. Sådanne skøn er i sagens natur forbundet med usikkerhed, hvorfor de

faktiske garantiforpligtelser kan afvige fra det estimerede.

Hensættelse til tvister i koncernen vurderes ligeledes individuelt baseret på en konkret juridisk vurdering.

Hensættelser til tvister består af forskellige typer hensættelser relateret til igangværende tvister, som blandet andet vedrører

tvister/retssager, der kan opstå som følge af påstande om forsinkelser eller mangler, garantikrav eller misligholdelse af aftaler.

Den økonomiske eksponering kan være høj. Ledelsen foretager skøn vedrørende hensættelser og eventualforpligtelser, her-

under sandsynligheden for udfald af verserende og potentielt fremtidige tvister. Disse er af natur afhængige af iboende usikre

fremtidige begivenheder.

Ved fastlæggelse af sandsynlige udfald af større tvistsager mv. tager ledelsen højde for eksterne advokaters vurderinger i hver

enkelt sag samt kendte afgørelser. Selvom ledelsen mener, at de samlede hensættelser til sager er tilstrækkelige baseret på

de aktuelt tilgængelige oplysninger, kan der ikke gives sikkerhed for, at der ikke vil ske ændringer i fakta eller forhold, eller at

fremtidige søgsmål, krav, retssager eller undersøgelser ikke vil være væsentlige.

101101

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Finansielle indtægterRenter, likvide beholdninger m.v. 11 31Renter, subleasing 2 3Renter, joint ventures 0 0Valutakursgevinster (netto) 4 4Finansielle indtægter i alt 17 38Finansielle omkostningerRenter, kreditinstitutter 7 8Renter, leasingforpligtelser 10 10Renter, Knud Højgaards Fond 7 22Renter, øvrige 19 9Værdiregulering put option jf. note 3.5 - 17Finansielle omkostninger i alt 43 66

Note 3.1 Aktiekapital

MT Højgaard Holding har en aktiekapital på 155.741.380 kr., fordelt på 7.787.069 aktier á 20 kr. Der er kun én aktieklasse, og ingen

aktier har særlige rettigheder. Alle aktier er fuldt indbetalt.

Egne aktier

MT Højgaard Holding A/S har 31. december 2025 79.568 stk. (2024: 54.374 stk.) egne aktier med en nominel værdi på 1,6 mio. kr.

(2024: 1,1 mio. kr.).

Antallet af aktier i omløb udgjorde 7.732.695 stk. pr. 1. januar 2025. I året tilbagekøbte selskabet 60.000 egne aktier og overførte 34.806

egne aktier til aktiebaserede vederlagsordninger jf. note 1.3. Antallet af aktier i omløb udgør 7.707.501 stk. pr. 31. december 2025.

Egne aktier erhverves primært med henblik på anvendelse til koncernens aktieprogram, som fremgår af note 1.3.

Note 3.2 Kapitalstyring

Behovet for tilpasning af kapitalstrukturen i koncernen og i de enkelte dattervirksomheder vurderes løbende, således at kapitalfor-

holdene er i overensstemmelse med gældende regler og tilpasset forretningsgrundlaget samt aktivitetsomfanget.

Soliditetsgraden ultimo 2025 var 29,4% (2024: 22,2%)

Bestyrelsen foreslår udbetaling af udbytte på 78 mio. kr. svarende til 10,0 kr. pr. aktie (2024: 50 mio. kr. svarende til 6,5 kr. pr. aktie).

Udbetalingen af det foreslåede udbytte vil ske efter godkendelse på generalforsamlingen.

Note 3.3 Finansielle indtægter og omkostninger

Beløb i mio. kr 2025 2024Ansvarligt lånLangfristede forpligtelser - 160Kortfristede forpligtelser - 80Regnskabsmæssig værdi 31-12 - 240Ansvarligt lån fordeler sig på fast og variabelt forrentet gæld som følger:Variabelt forrentet gæld - 240Regnskabsmæssig værdi 31-12 - 240Gennemsnitlig effektiv rente (%) - 7,8Gennemsnitlig restløbetid (år) - 2,2

Beløb i mio. kr 2025 2024Gæld til kreditinstitutter og prioritetsgæld er indregnet i balancen som følger:Langfristede forpligtelser 13 29Kortfristede forpligtelser 1 2Regnskabsmæssig værdi 31-12 14 31Gæld til kreditinstitutter og prioritetsgæld fordeler sig på fast og variabelt forrentet gæld som følger:Variabelt forrentet gæld - -Fastforrentet gæld 14 31Regnskabsmæssig værdi 31-12 14 31Vægtet gennemsnitlig effektiv rente (%) 3,1 3,1Vægtet gennemsnitlig restløbetid (år) 16,0 17,0Vægtet gennemsnitlig restløbetid på fast rente (år) 2,0 2,0

Note 3.4 Gæld til kreditinstitutter, ansvarligt lån og renterisici

102102

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Kategorier af finansielle instrumenterAndre kapitalandele 32 32Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 32 32Tilgodehavender 1.855 1.772Likvide beholdninger 540 771Finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris* 2.395 2.543Prioritetsgæld 14 31Leasinggæld 202 209Ansvarligt lån - 240Leverandørgæld 1.051 1.524Andre gældsforpligtelser 45 49Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris* 1.312 2.053

*Regnskabsmæssig værdi svarer stort set til dagsværdi

Gæld til kreditinstitutter er kun optaget i DKK og udviklingen består af mindre træk på kreditfaciliteter. Prioritetsgæld er kun i DKK og

udviklingen består i afdrag og indfrielse af gæld.

Ansvarligt lån

MT Højgaard Holding A/S indgik den 10. april 2019 aftale om ansvarlig lånefacilitet med Knud Højgaards Fond på 400 mio. kr. MT

Højgaard Holding A/S trak 400 mio. kr. den 10. april 2019 på lånefaciliteten. MT Højgaard Holding A/S betalte halvårlig rente i form af

6 måneders CIBOR med tillæg af en marginal.

Lånefaciliteten blev i 2025 fuldt afdraget med 240 mio. kr. bestående af det ordinære afdrag på 80 mio.kr. og to ekstraordinære

afdrag i 2. og 3. kvartal på hver 80 mio. kr. MT Højgaard Holding A/S har frem til marts 2027 fortsat en trækningsret på 250 mio. kr.

som følge af aftalen om ansvarlig lånefacilitet med Knud Højgaard Fond.

Renterisici

Koncernen måler og styrer renterisici på gæld og indeståender, der opgøres og vurderes løbende. Koncernen har ingen væsentlige

renterisici.

Renterisici kan hovedsageligt henføres til likvide beholdninger og rentebærende forpligtelser. 31. december 2025 udgør de likvide behold-

ninger 540 mio. kr. (2024: 771 mio. kr.) og er primært placeret på konti med dag-til-dag rente, korte aftaleindskud og deponeringskonti.

Koncernens rentebærende forpligtelser udgør 257 mio. kr. (2024: 517 mio. kr.), hvoraf 26,3% (2024: 29,3%) er kortfristet låntagning. De

257 mio. kr. (2024: 517 mio. kr.) fordeler sig på følgende: Ansvarligt lån 0 mio. kr. (2024: 240 mio. kr.), prioritetsgæld 14 mio. kr. (2024:

31 mio. kr.), leasingforpligtelser 202 mio. kr. (2024: 209 mio. kr.) og øvrige forpligtigelser 41 mio. kr. (2024: 37 mio. kr.) Andelen af kon-

cernens rentebærende forpligtelser, som er fastforrentet, udgør 87,9% (2024: 46,4%). Derudover var der i 2024 gæld til kreditinstitut-

ter på 0,4 mio. kr., som er afviklet i 2025.

Øvrige forpligtelser på 41 mio. kr. (2024: 37 mio. kr.) udgør indefrosne feriepenge, som løbende indeksreguleres svarende til lønud-

viklingen, samt selskabsskat.

En stigning på 1 procentpoint i forhold til årets realiserede renteniveau vedrørende koncernens variabelt forrentede likvider/behold-

ninger og gæld ville alt andet lige have haft en hypotetisk effekt på årets resultat og egenkapital pr. 31. december 2025 i koncernen

på 4 mio. kr. (2024: 4 mio. kr) fald i renteniveauet på 1 procentpoint ville have haft en tilsvarende modsatrettet effekt.

Note 3.4 Gæld til kreditinstitutter, ansvarligt lån og renterisici (fortsat) Note 3.5 Finansielle instrumenter, valutarisici og likviditetsrisici

Koncernen investerede i slutningen af 2023 i et selskab sammen med fire andre investorer til opførsel af en kontorejendom. Kapi-

talandelen indgår under andre kapitalandele og opgøres til dagsværdi (niveau 3).

Dagsværdien af aktierne er fastsat på baggrund af en DCF-model, hvor dagsværdien af selskabets ejendom under opførsel er

beregnet ved tilbagediskontering af de forventede fremtidige pengestrømme fra ejendommen fratrukket selskabets gældsforplig-

telser, herunder et byggelån, som forventes konverteret til et realkreditlån ved byggeriets færdiggørelse. Til beregningen er anvendt

en diskonteringsrente på 4,25%, som afspejler risikoprofilen for ejendommen og selskabet. Terminalværdien er beregnet med en

vækstrate på 2%. Der er foretaget en følsomhedsanalyse af alle ikke-observerbare inputs som viser, at ændringer til inputs ikke vil

medføre en væsentlig ændring til dagsværdien.

Koncernen indregner overførsler mellem de forskellige kategorier fra det tidspunkt, hvor en begivenhed eller ændring i forholdene

medfører, at klasifikationen ændres. Der er ikke sket overførsler mellem niveauerne i 2025 og 2024.

§ Anvendt regnskabspraksis

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved lånoptagelse til dagsværdi efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger.

Forpligtelserne måles i efterfølgende perioder til amortiserede kostpris, opgjort ved anvendelse af den effektive rentes metode,

således at forskellen mellem provenuet (netto) og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

Dagsværdi af de finansielle gældsforpligtelser er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrag og rentebetalin-

ger. Som diskonteringsrente er anvendt koncernens aktuelle lånerente for tilsvarende løbetider.

103103

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 3.5 Finansielle instrumenter, valutarisici og likviditetsrisici (fortsat) Note 3.5 Finansielle instrumenter, valutarisici og likviditetsrisici (fortsat)

Forfaldsanalyse for koncernens finansielle forpligtelser 2025

Regnskabs-Kontraktlige Mellem et og Beløb i mio. krmæssig værdipengestrømme Under et årfem år Over fem årIkke afledte finansielle instrumenterPrioritetsgæld 14 19 1 5 13Leasingforpligtelser 202 220 69 145 6Leverandørgæld 1.051 1.051 1.051 - -Andre gældsforpligtelser 45 45 40 5 -I alt 1.312 1.335 1.161 155 192024Regnskabs-Kontraktlige Mellem et og Beløb i mio. krmæssig værdipengestrømme Under et årfem år Over fem årIkke afledte finansielle instrumenterPrioritetsgæld 31 41 2 10 29Leasingforpligtelser 209 231 66 159 6Ansvarligt lån 240 263 94 169 -Leverandørgæld 1.524 1.524 1.524 - -Andre gældsforpligtelser 49 49 45 4 -I alt 2.053 2.108 1.731 342 35

Andre gældsforpligtelser

Earn-out

I salgsprisen for pavillonforretningen indgår en to-sidet earn-out på at betale op til 51 mio. kr., henholdvis modtage en betaling på op

til 60 mio. kr., som udløb ved udgangen af 2025.

Den indregnede earn-out opgøres årligt til dagsværdi (niveau 3) og baserer sig på købers udlejningsaktiviteter.

Det indregnede tilgodehavende udgør 0 mio. kr. (2024: 0 mio. kr.), mens gældsforpligtelser er opgjort til 15 mio. kr. (2024: 0 mio. kr.).

Årets værdiregulering på 15 mio. kr. (2024: 0 mio. kr.) er indregnet under tab/gevinst ved salg af ophørte aktiviteter jf. note 4.3.

Likviditetsrisici

Likviditetsrisici styres gennem etablerede, hensigtsmæssige kreditrammer og lånetilsagn afstemt efter behovet for finansiering af

den planlagte drift og de forventede investeringer. Koncernens likviditet styres centralt primært gennem en krone cash pool og

løbende likviditetsprognoser fra koncernens datterselskaber.

For kreditfacilitet stillet af Knuds Højgaards Fond henvises til note 3.4 Ansvarligt lån.

Likvide beholdninger, der ikke er til rådighed for den samlede koncern, udgør 43 mio kr. (2024: 88 mio. kr.) og er deponerede mid-

ler i forbindelse med igangværende projekter, virksomhedssalg, ejendomshandler mv.

Valutarisici

Valutarisici styres centralt i koncernen med henblik på at reducere påvirkningen af valutaudsving. EUR mod DKK bliver for tiden

ikke anset som en valutaeksponering grundet DKK fastkurspolitik overfor EUR.

Koncernens valutaeksponering er på 18 mio. kr. (2024: 13 mio. kr.). En valutakursændring på 5% vil have en påvirkning på resultatet

på +/- 0,7 mio. kr.

Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af valutaudsving, idet såvel indtægter som omkostninger

afregnes i de enkelte koncernvirksomheders funktionelle valuta.

I de tilfælde, hvor der opstår væsentlige valutapositioner for valutaer uden for eurosamarbejdet, sikres disse normalt med valuta-

terminsforretninger. Valutaeksponeringen knytter sig derfor væsentligst til værdien af udenlandske kapitalinteresser, som normalt

ikke sikres. Der er ingen sådanne finansielle instrumenter pr. 31. december 2025.

§ Anvendt regnskabspraksis

Andre kapitalandele måles til dagsværdi over resultatopgørelsen.

Forpligtelse vedrørende erhvervelse af ikke-kontrollerende aktionærers ejerandele måles til dagsværdi over resultatopgørelsen,

hvor reguleringen indregnes i finansielle poster. Forpligtelsen præsenteres under langfristet Andre gældsforpligtelser.

Earn-out ved salg af virksomheder måles til dagsværdi over resultatopgørelsen.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører og anden gæld, måles til amortiseret kostpris.

104104

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 3.6 Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet

2025Øvrige Ophørende ikke-kontante Beløb i mio. kr 01-01 Pengestrømmeaktivitetbevægelser 31-12Ansvarligt lån 240 -240 - - -Prioritetsgæld 31 -17 - - 14Kreditinstitutter - -5 5 - -Leasinggæld 209 -66 6 53 202Gældsforpligtelser fra finansieringsaktiviter 480 -328 11 53 2162024Øvrige Ophørende ikke-kontante Beløb i mio. kr 01-01 Pengestrømmeaktivitetbevægelser 31-12Ansvarligt lån 320 -80 - - 240Prioritetsgæld 32 -1 - - 31Kreditinstitutter - 2 -2 - -Leasinggæld 211 -75 3 70 209Put-option 78 -85 - 7 -Gældsforpligtelser fra finansieringsaktiviter 641 -239 1 77 480

Note 3.7 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Koncernen er, som del af sin forretningskarakter, naturligt part i forskellige uoverensstemmelser, tvister, rets- og voldgiftssager i

såvel danske som enkelte udenlandske selskaber. Det vurderes i alle tilfælde, i hvilket omfang sagerne kan medføre forpligtelser

for koncernen samt sandsynligheden herfor. En sag kan i nogle tilfælde ligeledes udmunde sig i et eventualaktiv eller krav mod

andre parter end bygherren. Tilgængelig information og juridiske vurderinger fra rådgivere danner grundlag for ledelsens skøn.

Udfaldet kan være vanskeligt at vurdere, og resultatet kan i sagens natur afvige fra koncernens vurdering.

Sikkerhedsstillelser

Beløb i mio. kr 2025 2024Den regnskabsmæssig værdi af grunde og bygninger der er stillet til sikkerhed for prioritetsgæld, udgør 31 98For entrepriser og leverancer er stillet sædvanlig sikkerhed i form af garantier fra finansielle institutioner 4.662 4.436

Der henvises til note 4.4 for omtale af Joint Ventures.

Beløb i mio. kr 2025 2024Lovpligtig revision 5,1 5,6Lovpligtigt erklæring på CSRD 1,2 1,5Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,1 0,2Skatte- og momsmæssig assistance 0,1 0,1Andre ydelser 0,1 0,1Honorar i alt 6,6 7,5

Note 4.1 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisor (EY)

Honorarer for ikke-revisionsydelser udgør 0,3 mio. kr. (2024: 0,4 mio. kr.) og består af diverse andre erklæringer samt anden generel

regnskabs- og skattemæssig rådgivning.

Enkelte af koncernens mindre selskaber revideres af andre end moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor.

105105

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024Omsætning 87 277 Omkostninger, inklusive nedskrivninger -129 -453 Driftsresultat (EBIT) -42 -176 Finansielle poster -1 -3 Årets resultat før skat -43 -179 Skat af resultat -4 4 Årets resultat -47 -175 Gevinst/tab ved salg -1 7 Skatteeffekt af gevinst/tab 3 0Periodens resultat af ophørte aktiviteter i alt -45 -168 Fordeles således:Aktionærer i MT Højgaard Holding A/S -45 -168Minoritetsinteresser 0 0I alt -45 -168Anden totalindkomst - 8 Anden totalindkomst fra ophørte aktiviteter i alt - 8 Resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie (EPS), kr. -6 -22 Udvandet resultat af ophørte akiviteter pr. aktie (EPS-D), kr. -6 -22 Pengestrøm fra driftsaktivitet -42 -113 Pengestrøm fra investeringsaktivitet 56 107 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -11 -13 Pengestrøm i alt fra ophørte aktiviteter 3 -19

Beløb i mio. kr 2025 2024Af- og nedskrivninger 114 112Hensatte forpligtelser 90 95Resultatandele efter skat i joint ventures 35 -16Andre ikke-kontante driftsposter, netto -4 -10I alt 235 181

Note 4.2 Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.

Note 4.3 Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg

2025

Der er i 2025 indgået aftale om overdragelse af aktiviteten i Arssarnerit. Salget ventes gennemført i 2. kvartal 2026, betinget af kon-

kurrencemyndighedernes godkendelse. Aktiver bestemt for salg relaterer sig fortsat til Arssarnerit og mindre aktiver i MT Højgaard

Grønland.

Årets driftsresultat (EBIT) af ophørte aktiviteter udgør -42 mio. kr. (2024: -176 mio. kr.). Resultatet er primært drevet af omkostninger

relateret til færddiggørelse af projekter samt for at fremme afviklingen af forretningen.

2024

I februar 2024 solgte MT Højgaard Holding sin ejerandel i færørske RTS Contractors. Salgsprisen for aktierne blev 5 mio. kr., hvoraf 1

mio. kr. blev modtaget i 2024. RTS Contractors indfriede, ved gennemførelsen af salget, driftskapitalen på 12 mio. kr. og årets penge-

strøm på transaktionen udgjorde 13 mio. kr. De solgte aktiver bestod primært af materielle aktiver for 21 mio. kr., tilgodehavender for

25 mio. kr. og forpligtelser for 37 mio. kr.

I juli 2024 blev salget af af joint venture selskabet Seth gennemført. Nettoprovenuet fra salget er 56 mio. kr., som dels er indfrielse af

lån som MT Højgaard Holding havde stillet til rådighed for virksomheden. Prisen modsvarer den indregndede værdi af investeringen.

Årets pengestrømme på transaktionen udgør 26 mio. kr.

Der er i 2024 indgået aftaler om salg, afvikling eller overdragelse af aktiver og aktiviter i Grønland. Aktiver bestemt for salg relaterer

sig primært til Arssarnerit og mindre aktiver i MT Højgaard Grønland, som forventes afhændet i 2025.

Årets driftsresultat (EBIT) af ophørte aktiviteter udgør -176 mio. kr. Det negative resultat er primært drevet af betydelige ekstraom-

kostninger for MT Højgaard Grønland samt Arssarnerit til at færdiggøre lufthavnen i Nuuk og andre entreprisesager for at fremme

afviklingen af forretningen.

Note 4.3 Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg (fortsat)

106106

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 4.3 Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg (fortsat)

Aktiver bestemt for salg

Beløb i mio. kr 2025 2024Materielle aktiver 13 26 Varebeholdninger 6 6 Tilgodehavender 10 21 Aktiver bestemt for salg i alt 29 53 Kreditinstitutter 10 21 Hensatte forpligtelser 9 12 Øvrige forpligtelser 10 30 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 29 63

§ Anvendt regnskabspraksis

Ophørte aktiviteter er væsentlige forretningsområder eller geografiske områder, som enten er solgt eller i henhold til en samlet

plan er bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden for ét år. Aktiviteter og pengestrømme kan operationelt og

regnskabsmæssigt klart skelnes fra den øvrige virksomhed.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter og værdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser samt gevinst/tab

ved salg præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen med tilpasning af sammenligningstal. I noterne oplyses omsæt-

ning, omkostninger, værdireguleringer og skat for de ophørte aktiviteter.

Aktiver og dertil knyttede forpligtelser for ophørende aktiviteter udskilles i særskilte linjer i balancen uden tilpasning af

sammenligningstal. Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for de ophørte/ophørende aktiviteter

udskilles fra pengestrømsopgørelsen og præsenteres særskilt i denne note.

Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i koncernregnskabet frem til afståelsestidspunktet

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

MT Højgaard Holding fortsatte i 2025 afviklingen af aktiviteterne i MT Højgaard International. Arssarnerit var det eneste væsent-

lige tilbageværende område, og der blev i 2025 underskrevet aftale om overdragelse af aktiviteten i Arssarnerit. Transaktionen

forventes gennemført i 2. kvartal 2026.

Det vurderes at kriterierne for opretholdelse af klassifikation som aktiver bestemt for salg fortsat er opfyldt. Vurderingen baseres på:

• at der inden for den oprindelige 12-månedersperiode er foretaget de nødvendige dispositioner for at sikre et salg,

• at der er indgået en bindende købsaftale, og gennemførelse af salget vurderes som højest sandsynlig

• samt at salgsprisen vurderes rimelig i forhold til de aktuelle markedsforhold.

Beløb i mio. kr 2025 2024Transaktioner med nærtstående parter:Udloddet udbytte 19 -Salg af varer og tjenesteydelser til Knud Højgaards Fond 2 5Salg af varer og tjenesteydelser til joint ventures 190 120

Note 4.4 Nærtstående parter

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter koncernens bestyrelses- og direktionsmedlemmer samt Knud Højgaards

Fond med en aktieandel på 37%.

Ledelsesvederlag til bestyrelse og direktion samt aktieprogrammerne fremgår af note 1.2.

Renteindtægter og renteudgifter vedrørende mellemværender til nærtstående parter fremgår af note 3.3.

Tilgodehavender hos og gæld til nærtstående parter fremgår af balancen og note 2.7.

For yderligere information om ansvarligt lån fra Knud Højgaards Fond henvises til note 3.4.

Desuden omfatter de nærtstående parter joint ventures, hvori koncernen har fælles bestemmende indflydelse. En oversigt over

koncernens virksomheder findes i note 5.4.

Udbytte fra joint ventures fremgår af note 2.5.

Der er for et joint venture afgivet indeståelser overfor finansielle institutioner på 31 mio. kr. (2024: 30 mio. kr.).

Tilgodehavender hos joint ventures vedrører primært forretningsmellemværender vedrørende køb og salg af varer og tjenesteydel-

ser. Forretningsmellemværenderne er uforrentede og indgås på samme betingelser som øvrige kunder og leverandører.

Der er ikke foretaget nedskrivninger på mellemværender med joint ventures i 2025 eller 2024.

Note 4.5 Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke fra balancedagen og frem til offentliggørelsen af årsrapporten indtruffet væsentlige begivenheder, der ikke enten allere-

de er indarbejdet i årsrapporten eller væsentligt ændrer ved vurderingen af selskabets finansielle stilling.

107107

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 5.1 Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for 2025, som omfatter både koncernregnskab for MT Højgaard Holding A/S og dets dattervirksomheder (koncernen)

samt separat årsregnskab for moderselskabet, er aflagt i overensstemmelse med IFRS® Accounting Standards som godkendt af EU

og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven.

Bestyrelse og direktion har den 20. februar 2026 godkendt årsrapporten for 2025 for MT Højgaard Holding A/S, og den vil forelæg-

ges aktionærerne til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 20. marts 2026.

Koncernregnskabet præsenteres i danske kroner (mio. DKK), der tillige er moderselskabets funktionelle valuta.

Anvendt regnskabspraksis er, bortset fra nedenstående, uændret i forhold til den anvendte regnskabspraksis for 2024.

Nye Standarder

MT Højgaard Holding A/S har med virkning fra 1. januar 2025 implementeret følgende ændrede standard:

• Ændringer til IAS 21 – Valutaomregning

Den ændrede standard har ikke påvirket indregning og måling i 2025 eller forventes at påvirke koncernen.

Udtalelse om going concern

Bestyrelse og direktion har i forbindelse med regnskabsaflæggelsen vurderet, hvorvidt det er velbegrundet, at going concern-for-

udsætningen lægges til grund. Bestyrelse og direktion har konkluderet, at der ikke på regnskabsaflæggelsestidspunktet er faktorer,

der giver anledning til tvivl om, hvorvidt koncernen kan og vil fortsætte driften mindst frem til næste balancedag. Konklusionen er

foretaget på baggrund af kendskab til koncernen og forventningerne til fremtiden.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet, MT Højgaard Holding A/S, og datterselskaber, hvor MT Højgaard Holding A/S direkte

eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollerer selskabets finansielle og operationelle

politikker med henblik på at opnå et udbytte eller andre fordele fra dets aktiviteter.

Selskaber, hvor koncernen har mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver en betydelig indflydelse, men ikke har

kontrol, betragtes som associerede virksomheder eller joint arrangements, når betingelserne for joint ventures eller joint operations i

henhold til IFRS 11 er opfyldt. Ved vurdering af, om MT Højgaard Holding A/S udøver kontrol, betydelig indflydelse eller fælleskontrol,

skeles der til stemmerettigheder, som kan udnyttes på balancedagen.

Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammenlægge moderselskabets og de enkelte datterselskabers regnskaber, som alle er udar-

bejdet i overensstemmelse med MT Højgaard Holding A/S’ regnskabspraksis.

Investeringer i datterselskaber modregnes i den forholdsmæssige andel af datterselskabernes dagsværdi af de identificerbare

nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsesdagen. Ved konsolidering elimineres interne koncernindtægter og

-omkostninger, ejerandele og udbytter samt realiserede og urealiserede gevinster og tab på transaktioner mellem de konsoliderede

selskaber.

Note 5.1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

I koncernregnskabet indregnes datterselskabernes poster fuldt ud. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af årets resultat

indregnes som en del af koncernens resultat for året og som en separat andel af koncernens egenkapital.

De selskaber, der indgår i koncernen, fremgår af note 5.4 Selskabsoversigt.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i alle andre valutaer end danske kroner er transaktioner i fremmed valuta..

Resultatopgørelse

Resultatopgørelsen præsenteres funktionsopdelt.

Produktionsomkostninger omfatter såvel direkte som indirekte omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning samt

forventet tab på igangværende entreprisekontrakter. Produktionsomkostninger består blandt andet af omkostninger til råvarer og

hjælpematerialer, løn og gager, af- og nedskrivninger på produktionsudstyr, underentreprenørleverancer, leje af produktionsudstyr,

design, teknisk assistance, mangel- og garantiarbejder samt underleverandørkrav, blandt andet vedrørende ekstraydelser, herunder

eventuelle rentebetalinger i forbindelse hermed mv.

Salgsomkostninger omfatter tilbuds-, reklame- og markedsføringsomkostninger samt gager mv. til salgs- og marketingfunktioner.

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til det administrative personale og ledelsen, herunder gager, kontoromkostnin-

ger og afskrivninger mv.

Balance

I periodeafgrænsningsposter indgår omkostninger eller indtægter, som er afholdt eller indgået i året vedrørende efterfølgende

regnskabsår, bortset fra poster, som vedrører igangværende entreprisekontrakter.

Egenkapital

Reserve for valutakursreguleringer omfatter kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra

deres funktionelle valuta til danske kroner.

Ved salg eller likvidation af udenlandske virksomheder, recirkuleres reserve for valutakursreguleringer over totalindkomstopgørelsen.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat af primær drift reguleret for ikke-kontante drifts-

poster, ændringer i driftskapitalen samt finansielle poster og betalte selskabsskatter.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, immateriel-

le, materielle, finansielle og andre langfristede aktiver, herunder udbytteindtægter.

108108

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 5.1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat) Note 5.1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter betalinger til og fra aktionærer inklusive betaling af udbytte, optagelse af og

afdrag på låneforpligtelser, samt afdrag på leasingforpligtelser.

Likviditet omfatter likvide beholdninger med fradrag af gæld vedrørende kassekreditter uden opsigelsesvarsel, der indgår i koncer-

nens daglige likviditetsstyring.

Nøgletal

Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33.

Ordreindgang opgøres som den samlede kontraktsum af nye entreprisekontrakter og aftaler om serviceydelser og projektudvik-

lingssager, hvor der er indgået en forretningsmæssig og identificerbar aftale med kunden om levering og betaling, som begge

parter har godkendt og forpligtiget sig til at opfylde, og hvor det er sandsynligt, at vederlag kan inddrives fra kunde.

Ordrebeholdning beregnes som den samlede kontraktsum af entreprisekontrakter og aftaler om serviceydelser og projektudvik-

lingssager fratrukket den del, der er udført pr. seneste regnskabsdato.

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:Arbejdskapital Tilgodehavender + varelagre (ekskl. grunde til videresalg) + igangværende arbejde (netto) - kreditorerNettorentebærende gæld Rentebærende gæld - (rentebærende aktiver + likvider) Investeret kapital Immaterielle og materielle aktiver + arbejdskapital + aktiver bestemt for salgEBITDA EBIT + af- og nedskrivningerBruttoresultat x 100 BruttomarginNettoomsætning Driftsresultat (EBIT) før renter og skat x 100OverskudsgradNettoomsætning Nettorentebærende gældNettorentebærende gæld relativt til EBITDAEBITDADriftsresultat efter skatAfkast af investeret kapital efter skat (ROIC)Gennemsnitlig investeret kapitalResultat efter skat ekskl. minoriteter x 100 Egenkapital forrentning (ROE) Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoriteterEgenkapital ekskl. minoriteter, ultimo Soliditetsgrad Samlede aktiver Resultat ekskl. minoriteterResultat pr aktie (EPS og EPS-D)Gennemsnitlig antal aktier Egenkapital ekskl. minoriteterIndre værdi pr. aktie Antal aktier ultimoMarkedsværdi Børskurs x ultimo antal aktier i omløb eks. selskabets egne aktierGennemsnitlig antal aktier i omløb Årets gennemsnitlige antal aktier fratrukket gennemsnitlige antal egne aktier

109109

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 5.1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Rapportering i forbindelse med ESEF-forordningen

Med Kommissionens Delegerede Forordning (EU) 2019/815 om et fælles elektronisk rapporteringsformat (European Single Electronic

Format (ESEF)) – ESEF-forordningen – er der indført et fælles elektronisk rapporteringsformat, der skal anvendes af udstedere af

finansielle instrumenter på regulerede markeder i EU ved udarbejdelsen af årsrapporter.

Kombinationen af XHTML-formatet og iXBRL-tags gør, at årsrapporterne kan læses af både mennesker og maskiner, hvilket gør op-

lysningerne i årsrapporterne bedre tilgængelige og nemmere at analysere og sammenligne. Koncernens iXBRL-tags er udarbejdet i

overensstemmelse med ESEF-taksonomien, som er en del af ESEF-forordningen, og som er udviklet med afsæt i IFRS-taksonomien.

Posterne i koncernregnskabet er tagget til elementer i ESEF-taksonomien. For poster, som ikke er defineret direkte i ESEF-taksono-

mien, er der oprettet udvidede taksonomielementer. Disse udvidede elementer er knyttet til elementer i ESEF-taksonomien, med

undtagelse af elementer, som er subtotaler.

Den årsrapport, der er indleveret til Finanstilsynet (den Officielt Udpegede Mekanisme), består af XHTML-dokumentet samt de tekni-

ske filer, som alt sammen er inkluderet i ZIP-filen mthh-2025-12-31-1-da.

Centrale definitioner

XHTML (eXtensible HyperText Markup Language) er et tekstbaseret sprog, som anvendes til at strukturere og opmærke indhold som

eksempelvis tekst, billeder og hyperlinks i dokumenter, der vises i en webbrowser.

iXBRL-tags (eller Inline XBRL-tags) er skjulte metadata, der er indlejret i et XHTML-dokuments kildekode, som gør det muligt at om-

danne XHTML-formaterede oplysninger til en maskinlæsbar XBRL-datafortegnelse ved hjælp af passende software.

En finansiel rapporteringstaksonomi er en elektronisk indholdsfortegnelse for rapporteringselementer, som anvendes til at rapporte-

re virksomhedsdata. Et taksonomielement er et element, der er defineret i en taksonomi, som anvendes til maskinlæsbar mærkning

af oplysninger i en XBRL-datafortegnelse.

Note 5.2 Ny regnskabsregulering

Følgende relevante, nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for MT Højgaard Holding A/S ved

udarbejdelsen af årsrapporten for 2025, er vedtaget, men endnu ikke trådt i kraft på tidspunktet for udarbejdelsen af koncernens

regnskab. De vil blive implementeret i takt med at de træder i kraft.

• Ændringer til IFRS 9 Finansielle Instrumenter og IFRS 7 Finansielle instrumenter: Oplysninger træder i kraft 1. januar 2026

• Den nye standard, IFRS 18 - Præsentation og oplysninger i årsregnskabet træder i kraft 1. januar 2027

Det forventes, at ingen af ændringerne eller den nye standard vil have væsentlig påvirkning på indregning og måling.

MT Højgaard Holding A/S har foretaget en indledende analyse af implementeringen af IFRS 18 og den forventede effekt på præ-

sentationen af resultatopgørelse, pengestrømsopgørelse, og noteoplysninger. Implementeringen forventes ikke at have væsentlig

påvirkning og vil være begrænset til enkelte justeringer i præsentationen af resultatopgørelse, pengestrømsopgørelse og noteoplys-

ninger, primært relateret til resultat af joint ventures som efter IFRS 18 ikke indgår i driftsresultat.

Note 5.3 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser samt resultatopgørelsesposter kræver vurderinger af

estimater og skøn, samt forudsætninger om fremtidige begivenheder.

De foretagne estimater og skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er

usikre og uforudsigelige. Desuden er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger

fra disse skøn, herunder konjunkturpåvirkninger.

Koncernen er påvirket af konjunkturcyklusser, og de makroøkonomiske forhold spiller en væsentlig rolle i de regnskabsmæssige

skøn og vurderinger. Økonomisk vækst og nedgang påvirker direkte efterspørgslen efter vores produkter. I perioder med økonomisk

vækst stiger efterspørgslen efter projekter, mens økonomiske nedgangstider ofte medfører udsættelse eller aflysning af projekter.

En stigning i inflationen kan føre til højere omkostninger, hvilket kan påvirke projektomkostningerne og koncernens profitmarginer

negativt.

Desuden kan arbejdsløsheden have betydning for tilgængeligheden af kvalificeret arbejdskraft. Høj arbejdsløshed kan betyde lavere

lønninger og lettere adgang til arbejdskraft, mens lav arbejdsløshed kan føre til højere lønninger og rekrutteringsvanskeligheder.

Renteforholdene er en anden vigtig faktor.

Indirekte påvirkning

Renteniveauet har en inddirekte indflydelse på omkostningerne ved finansiering af projekter. Højere renter øger omkostningerne

ved lån og kan dermed reducere efterspørgslen efter vores tjenester, mens lavere renter ofte stimulerer investeringer og dermed

efterspørgslen efter projekter.

Inflationen påvirker også koncernens økonomi, da den påvirker priserne på byggematerialer og arbejdskraft.

Regulatoriske ændringer er også relevante, da ændringer i byggetilladelser, sikkerhedsstandarder og miljøkrav kan have konsekven-

ser for projektomkostninger og tidsplaner.

110110

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 5.3 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

Note Område Type af vurdering Effekt*1.1 Omsætnings- og Indregning af omsætning for en-Skønsegmentoplysningertreprisekontrakter efter færdiggø-relsesgrad2.8 Entreprisekontrakter Værdiansættelse af igangværende Skønarbejder2.4 Nedskrivningstest Nedskrivningstest af goodwill og Skønandre aktiver4.3 Ophørte aktiviteter og Klassifikation og værdiansættelse Skøn og aktiver bestemt for salg af aktiver bestemt for salgvurderinger3.7 Eventualforpligtelser og Vurdere indregning og måling af Skønsikkerhedsstillelsereventualforpligtelser vedrørende tvister, rets- og voldgiftssager2.9 Hensatte forpligtelser Vurdere hensættelser til garantier Skønog tvister

*Antallet af skraverede felter indikerer hvor stor grad af skøn der indgår i vurderingen af de respektive områder, hvor seks udfyldte er det højeste.

Disse makroøkonomiske faktorer kræver løbende overvågning og vurdering, da de har væsentlig indflydelse på koncernens regn-

skab. Vores skøn vedrørende fremtidige indtægter, omkostninger og værdiansættelse af aktiver er derfor nøje tilpasset de aktuelle

økonomiske betingelser, og vi har implementeret risikostyringstiltag for at håndtere de potentielle påvirkninger af vores økonomiske

resultater.

Nedenfor er illustreret en oversigt over de væsentligste skøn og estimater, herunder også en vurdering af hvor stor effekt kon-

cernens estimater og skøn har på den finansielle position. Skøn, der er særligt væsentlige for regnskabsaflæggelsen, vedrører

fortrinsvis indregning af entreprisekontrakter og de risici, der er ved udførelsen af disse. Det drejer sig om måling af salgsværdien

af igangværende entreprisekontrakter herunder vurdering af forventede resterende omkostninger til færdiggørelse af projekterne,

opgørelse af garantiforpligtelser samt vurdering af udfaldet af tvister og påvirkning af konjunkturudsving. Desuden er der væsentli-

ge regnskabsmæssige skøn forbundet med vurdering af nedskrivningsbehov ved måling af immaterielle aktiver.

Yderligere information vedrørende estimater og skøn er beskrevet under de enkelte noter, hvorfor der henvises hertil for yderligere

information.

Note 5.3 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

Klimaforandringers påvirkning af finansiel rapportering

Risikovurderinger af klima- og miljørisici er integreret i koncernens risikostyringsproces. De fremgår af den årlige dobbelt væsent-

lighedsanalyse understøttet af koncernens modstandsdygtighedsanalyse og omstillingsplan for klimaforandringer, som beskrives

tidligere i denne rapport. Ledelsen evaluerer og tilpasser løbende indsatsen i forhold til de mest betydningsfulde klimarelaterede

risici, herunder hvordan de vil påvirke koncernens aktiviteter og forventede fremtidige pengestrømme.

Koncernens finansielle og strategiske modstandsdygtighed over for klimaforandringer vurderes løbende gennem analyse af aktiver

og forretningsaktiviteters sårbarhed ved forskellige klimascenarier. Modstandsdygtighedsanalysen har identificeret sårbarheder over

for både fysiske klimarisici og omstillingsrisici. De fysiske risici omfatter bl.a. oversvømmelser, kraftig nedbør, havvandsstigninger og

jordskred, hvor især grunde og bygninger på Maldiverne vurderes som særligt udsatte. Desuden er der vurderet økonomiske risici

forbundet med klimarelaterede skader på koncernens maskiner, køretøjer og skurvogne.

Koncernen har identificeret omstillingsmæssige risici inden for lovgivning og markedsforhold. Som aktør i bygge- og anlægsbran-

chen, der er kendetegnet ved høje udledninger af drivhusgasser, er koncernen eksponeret over for et stigende antal regulerings-

mæssige krav, der har til formål at reducere branchens samlede klimapåvirkning samt tiltagende krav og ønsker fra kunder om kli-

matiltag. Risici omfatter bl.a. skærpede klimakrav, manglende omstillingsparathed i værdikæden samt risiko for forringet omdømme,

hvis lovgivningens og markedets krav ikke efterleves. Disse risici påvirker især koncernens aktiviteter inden for nybyggeri, projektud-

vikling og anlæg & infrastruktur, men også koncernens aktiver, herunder maskiner og biler.

Valget af anlægsaktiver og vurderingen af deres brugstid tager højde for de miljøspecifikke krav, der er på det respektive marked

eller segment, de anvendes i. Dette særligt som følge af overgangen til eldrevne maskiner og køretøjer. Koncernens udbredte an-

vendelse af leasing frem for køb øger fleksibiliteten af maskin- og bilflåde og reducerer risiko for strandede aktiver. I forbindelse med

nedskrivningstest på immaterielle og materielle aktiver tages der højde for mulige klimarelaterede effekter herunder væsentlig effekt

på indtjeningen. MT Højgaard Holding koncernens selskaber opererer primært i Danmark, og følger den gældende klimalovgivning.

I de danske selskaber har klimaeffekterne en mindre betydning i nedskrivningstests, hvorimod selskabet MT Højgaard Maldiverne

vurderes separat grundet mere presserende klimarisici.

Koncernens omstillingsplan for klimaforandringer indeholder investeringsplaner for klimarelaterede tiltag f.eks. investeringer i elek-

trificering af bilflåde og materiel og optimering af energiforbrug samt overgang til vedvarende energi. Det forventes, at overgangen

til vedvarende energi og indsatser for at mindske energi- og brændstofforbruget over tid vil medføre omkostnings- og ressourcebe-

sparelser. Derudover retter koncernen fokus mod genanvendelse og brugen af knappe ressourcer for at minimere overforbrug og

-indkøb, hvilket forventes at reducere omkostninger.

Overordnet set vurderes de identificerede risici samt de besluttede investeringer inden for klima ikke at have betydelig indvirkning

på indregnede aktiver og forpligtelser.

Koncernens finansielle forecast inkluderer forretningsmuligheder inden for grøn omstilling og klimatilpasning, hvor kompetencer

inden for lavemissionsbyggeri, klimasikringsløsninger og energiomstilling forventes at give koncernen en konkurrencefordel og

bidrage til fremtidig omsætning. Derudover forventes en stigende efterspørgsel inden for energirenoveringer og bygningstransfor-

mation som følge af klimahensyn.

111111

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

* Fusioneret inden for koncernen

EjerandelEjerandelJoint ventures Hjemsted20252024 OPS Frederikshavn Byskole A/SFr.berg DK 50% 50% OPS Skovbakkeskolen A/S Fr.berg DK 50% 50% Driftsselskabet OPP Vejle A/S Fr.berg DK 50% 50% Driftsselskabet OPP Slagelse sygehus A/S Fr.berg DK 50% 50% Driftsselskabet OPP Svanemøllen A/S Fr.berg DK 50% 50% BESIX-MTH JV I/S ** Søborg DK 50% 50% SC MTH JV I/S Søborg DK - 50% MTH Projekt 27 ApS Søborg DK 90% 90% Skanska-MTH Hisingsbron HB Sverige SE 30% 30% Sundlink contractors Sverige SE - 37%Joint operations Valby JV I/S ** Søborg DK 50% 50%Associerede virksomheder Genbyg.dk A/S Kastrup, DK 20% 20%

For ovenstående associerede virksomheder svarer ejerandel til stemmeandel. For joint ventures er stemmeandelen fordelt 50/50 mellem

MT Højgaard Holding og joint venture-partneren.

** Interessentskabet har undladt at aflægge årsrapport under henvisning til årsregnskabslovens § 5, stk. 1.

EjerandelEjerandelDattervirksomheder Hjemsted20252024MT Højgaard Danmark A/S Søborg DK 100% 100% MT Hojgaard Vietnam Company Limited Vietnam VN 100% 100% MT Hojgaard Private Limited Maldiv. MV 100% 100% MT Højgaard Property Development A/S Søborg DK 100% 100% Horsensvej, Vejle ApS Søborg DK 100% 100% Gaardhaverne ApS * Søborg DK - 100% Nordre Mellemvej, Roskilde ApS * Søborg DK - 100% Sjællandsbroen, København ApS * Søborg DK - 100% Sjællandsbroen Erhverv ApS * Søborg DK - 100% Solrækkerne ApS * Søborg DK - 100% Halland Boulevard, Høje Taastrup ApS * Søborg DK - 100% Mosevej 15b, Risskov ApS * Søborg DK - 100% Mosevej 17, Risskov ApS Søborg DK 100% 100% Nivåvej, Nivå - del 1 ApS Søborg DK 100% 100% Nivåvej, Nivå - del 2 ApS Søborg DK 100% 100% MTH Projekt 5 ApS Søborg DK 100% 100% MTH Projekt 19 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 22 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 23 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 24 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 25 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 28 ApS Søborg DK 100% 100% MTH Projekt 29 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 30 ApS * Søborg DK - 100% MTH Projekt 34 ApS * Søborg DK - 100% MTHI Projects A/S Søborg DK - 100%Enemærke & Petersen A/S Ringsted DK 100% 100% Raunstrup A/S Aarhus DK 100% 100% Raunstrup Tømrer A/S Aarhus DK 100% 100% Raunstrup Bygningsservice A/S Aarhus DK 100% 100% Raunstrup Byggeri A/S Aarhus DK 100% 100% NemByg A/S Esbjerg DK 100% 100% Øresundsvej 11, Esbjerg ApS Esbjerg DK 100% 100%

EjerandelEjerandelDattervirksomheder Hjemsted20252024 Hersted Village 1 ApS Ringsted DK 100% 100% Hersted Village 2 ApS Ringsted DK 100% 100% Tinvej 13 ApS Ringsted DK 100% 100% Sintrupvej 69 ApS Ringsted DK 100% 100%MT Højgaard International A/S Søborg DK 100% 100% MT Højgaard Grønland ApS Grønland GR 100% 100% Arssarnerit A/S Grønland GR 100% 100% Greenland Contractors JV A/S Grønland GR 50% 50% MT Højgaard Føroyar P/f Færøerne DK 100% 100% MT Højgaard Norge AS Norge NO - 100%Selskabet af 24. marts 1982 A/S Søborg DK 100% 100%Administrationsselskabet af 1. oktober 2007 A/S Søborg DK 100% 100%For ovenstående selskaber svarer ejerandel til stemmeandel

Note 5.4 Selskabsoversigt Note 5.4 Selskabsoversigt (fortsat)

112112

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Moderselskabets

årsregnskab

Omniterminal, Aarhus Havn

MT Højgaard Danmark udfører en omfattende

udvidelse af Aarhus Havns kajareal. Med den

nye Omniterminal bliver kajen forlænget med

430 meter med en vanddybde på 14 meter.

Indhold

114 Resultat- og totalindkomstopgørelse

115 Balance

116 Pengestrømsopgørelse

117 Egenkapitalopgørelse

118 Noter

Moderselskabets

årsregnskab

113113

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Omsætning

1.1 97 99

Administrationsomkostninger

1.2, 1.3, 4.1 -107 -117

Driftsresultat (EBIT) -10 -18

Resultat dattervirksomheder

2.3 289 221

Finansielle indtægter

3.1 22 47

Finansielle omkostninger

3.1 -39 -70

Resultat før skat 262 180

Skat af årets resultat

1.4 6 9

Årets resultat 268 189

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Årets resultat 268 189

Anden totalindkomst

Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:

Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder -7 10

Anden totalindkomst efter skat -7 10

Totalindkomst i alt 261 199

Resultatopgørelse Totalindkomstopgørelse

114114

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Balance

Aktiver

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Langfristede aktiver

Materielle aktiver

2.1 4 6

Leasingaktiver

2.2 10 12

Kapitalandele i dattervirksomheder

2.3 2.333 2.337

Tilgodehavender

2.4 49 92

Udskudte skatteaktiver

1.4 18 21

Langfristede aktiver i alt 2.414 2.468

Kortfristede aktiver

Tilgodehavender

2.4 273 376

Tilgodehavende sambeskatningsbidrag 28 20

Forudbetalte omkostninger 8 7

Likvide beholdninger 453 553

Kortfristede aktiver i alt 762 956

Aktiver i alt 3.176 3.424

Passiver

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Egenkapital

Aktiekapital 156 156

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 180 172

Overført totalindkomst 893 709

Egenkapital i alt 1.229 1.037

Langfristede forpligtelser

Leasingforpligtelser

3.3 55 72

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond

3.3 - 160

Andre gældsforpligtelser 14 14

Langfristede forpligtelser i alt 69 246

Kortfristede forpligtelser

Leasingforpligtelser

3.3 18 17

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond

3.3 - 80

Gæld til tilknyttede virksomheder

3.3 1.832 2.009

Leverandørgæld

3.3 4 4

Selskabsskat 11 9

Andre gældsforpligtelser 13 22

Kortfristede forpligtelser i alt 1.878 2.141

Forpligtelser i alt 1.947 2.387

Passiver i alt 3.176 3.424

115115

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Pengestrømsopgørelse

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Driftsresultat (EBIT) -10 -18

Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.

4.2 7 11

Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital -3 -7

Ændringer i driftskapital:

Tilgodehavender 11 12

Tilgodehavender og gæld tilknyttede virksomheder -111 -27

Leverandørgæld og andre kortfristede forpligtelser -13 -17

Pengestrømme fra primær drift -116 -39

Finansielle indbetalinger 22 47

Finansielle udbetalinger -39 -70

Betalt selskabsskat 2 7

Pengestrømme fra driftsaktivitet -131 -55

Beløb i mio. kr Note 2025 2024

Køb af materielle aktiver

2.1 - 0

Modtagne udbytter

2.3 200 90

Salg af dattervirksomheder

2.3 127 0

Kapitaltilskud til dattervirksomheder

2.3 - -86

Tilbagebetaling af lån fra tilknyttede virksomheder 34 -

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 361 4

Fremmedfinansiering:

3.2

Afdrag på leasinggæld -17 -20

Afdrag på lån fra nærtstående parter -240 -80

Aktionærer:

Udbetalt udbytte -50 -

Køb af egne aktier -23 -4

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -330 -104

Årets pengestrøm -100 -155

Likviditet 01-01 553 708

Likviditet 31-12 453 553

116116

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Egenkapitalopgørelse

Bestyrelsen foreslår udbetaling af udbytte på 78 mio. kr. svarende til 10,00 kr. pr. aktie

(2024: 50 mio. kr. svarende til 6,50 kr. pr. aktie).

For yderligere information henvises til note 3.1 i koncernregnskabet.

2025 2024

Beløb i mio. kr Aktie kapital

Reserve for nettoopskriv-

ning efter indre værdis

metode

Overført

totalindkomst Egenkapital i alt Aktie kapital

Reserve for nettoopskriv-

ning efter indre værdis

metode

Overført

totalindkomst Egenkapital i alt

Egenkapital 01-01 156 172 709 1.037 156 31 657 844

Årets resultat - 289 -21 268 - 221 -32 189

Anden totalindkomst:

Valutakursreguleringer, udenlandske virksomheder - -7 - -7 - 10 - 10

Udbytte, dattervirksomheder - -200 200 - - -90 90 -

Afgang, dattervirksomheder - -76 76 - - - - -

Transaktioner med ejere:

Udloddet udbytte - - -50 -50 - - - -

Udbytte, egne aktier - - 0 0 - - - -

Køb af egne aktier - - -23 -23 - - -4 -4

Aktiebaseret vederlæggelse - 2 2 4 - - -2 -2

Egenkapital 31-12 156 180 893 1.229 156 172 709 1.037

117117

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Moderselskabets

årsregnskab

Noter

1. Resultat

1.1 Omsætning 119

1.2 Personaleomkostninger 119

1.3 Af- og nedskrivninger 119

1.4 Indkomstskat og udskudt skat 119

2. Investeret kapital og arbejdskapital

2.1 Materielle aktiver 120

2.2 Leasing 121

2.3 Kapitalandele i dattervirksomheder 121

2.4 Tilgodehavender 122

3. Kapitalstruktur og finansiering

3.1 Finansielle indtægter og omkostninger 122

3.2 Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet 123

3.3 Finansielle instrumenter 123

3.4 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 124

3.5 Nærtstående parter 125

4. Øvrigt

4.1 Honorar til generalforsamlingsvalgte

revisor (EY) 125

4.2 Regulering for ikke-likvide driftsposter mv. 125

5. Generelt

5.1 Anvendt regnskabspraksis 126

5.2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn

og vurderinger 126

118118

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024

Ydelser:

Koncernbidrag 49 50

IT ydelser 45 46

Øvrige 3 3

Nettoomsætning i alt 97 99

Primære geografiske markeder:

Danmark 96 97

Udland 1 2

Nettoomsætning i alt 97 99

Al omsætning indregnes over tid.

Beløb i mio. kr 2025 2024

Afskrivninger, materielle aktiver 2 1

Afskrivninger, leasingaktiver 3 2

Af- og nedskrivninger i alt 5 3

Beløb i mio. kr 2025 2024

Årets skat kan opdeles således:

Skat af årets resultat 6 9

Skat i resultatopgørelsen 6 9

Skat af årets resultat fremkommer således:

Aktuel skat 8 9

Udskudt skat -1 -1

Regulering udskudt skat vedrørende tidligere år -2 7

Regulering aktuel skat vedrørende tidligere år 1 -6

Skat af årets resultat 6 9

Beregnet 22% skat af resultat før skat -58 -39

Skatteeffekt af:

Ikke-fradragsberettigede omkostninger/ikke-skattepligtige indtægter 1 -1

Andel af resultat efter skat i dattervirksomheder 64 48

Regulering af skat vedrørende tidligere år -1 1

Skat af årets resultat 6 9

Effektiv skatteprocent (%) -2,2 -5,0

Note 1.1 Omsætning Note 1.3 Af- og nedskrivninger

Note 1.4 Indkomstskat og udskudt skat

Beløb i mio. kr 2025 2024

Gager og lønninger 43 51

Bidragsbaserede pensionsordninger 4 3

Andre omkostninger til social sikring 0 0

Aktiebaseret vederlæggelse 1 -2

I alt 48 52

Gennemsnitligt antal medarbejdere 50 48

Bestyrelseshonorar 4,2 4,4

Direktion:

Gager og honorarer 5,7 23,5

Aktiebaseret vederlæggelse 0,8 -0,1

Direktion i alt 6,5 23,4

Note 1.2 Personaleomkostninger

Af det samlede honorar til direktionen, er 0,8 mio. kr. (2024: 0,6 mio.kr.) viderefaktureret vedr. bestyrelsesarbejde i dattervirksom-

heder. For yderligere information om vederlag til direktionen og bestyrelse henvises til note 1.2 i koncernregnskabet.

119119

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024

Udskudt skat 01-01 -21 -15

Udskudt skat indregnet i årets resultat 3 -6

Udskudt skat 31-12 -18 -21

Udskudt skat vedrører:

Materielle aktiver 0 2

Tilgodehavender 11 14

Forpligtelser -19 -29

Skattemæssige underskud -10 -8

Udskudt skat 31-12 -18 -21

Prognoserne for de fremtidige indkomstår gør, at underskuddene fortsat er fuldt indregnet.

Der henvises til note 1.5 i koncernregnskabet.

Beløb i mio. kr 2025 2024

Kostpris 01-01 13 13

Tilgang - 0

Afgang -2 -

Kostpris 31-12 11 13

Af- og nedskrivninger 01-01 -7 -6

Afskrivninger -2 -1

Afgang 2 -

Af- og nedskrivninger 31-12 -7 -7

Regnskabsmæssig værdi 31-12 4 6

2025

Beløb i mio. kr Balance 01-01

Indregnet i

årets resultat Balance 31-12

Materielle aktiver 2 -2 -

Tilgodehavender 14 -3 11

Forpligtelser -29 10 -19

Skattemæssige underskud -8 -2 -10

I alt -21 3 -18

2024

Beløb i mio. kr Balance 01-01

Indregnet i

årets resultat Balance 31-12

Materielle aktiver 15 -13 2

Tilgodehavender -1 15 14

Forpligtelser -25 -4 -29

Skattemæssige underskud -4 -4 -8

I alt -15 -6 -21

Note 1.4 Indkomstskat og udskudt skat (fortsat) Note 2.1 Materielle aktiver

120120

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr. 2025 2024

Kostpris 01-01 2.097 2.011

Tilgang - 86

Afgang -51 -

Kostpris 31-12 2.046 2.097

Reguleringer 01-01 240 31

Valutakursregulering -7 10

Årets resultat 289 221

Udbytte -200 -90

Øvrige reguleringer 2 -

Afgang -76 -

Modregnet i tilgodehavender 35 68

Hensat til underbalance 4 -

Reguleringer 31-12 287 240

Regnskabsmæssig værdi 31-12 2.333 2.337

En oversigt over dattervirksomheder findes i koncernregnskabet note 5.4.

Tilgang i 2024 er kapitalforhøjelse og kapitaltilskud til dattervirksomheder. Afgang i 2025 er salg af MT Højgaard Property Develop-

ment til MT Højgaard Danmark. Salget er sket til bogført værdi, hvorfor der ikke er gevinst eller tab forbundet hermed.

Note 2.2 Leasing

2025

Beløb i mio. kr

Grunde og

bygninger

Andre anlæg, drifts-

materiel og inventar I alt

Regnskabsmæssig værdi 01-01 12 0 12

Tilgang - 0 0

Genmåling af leasingforpligtelse 1 0 1

Afskrivninger -3 -0 -3

Afgang - -0 -0

Regnskabsmæssig værdi 31-12 10 -0 10

2024

Beløb i mio. kr

Grunde og

bygninger

Andre anlæg, drifts-

materiel og inventar I alt

Regnskabsmæssig værdi 01-01 7 0 7

Tilgang - 0 0

Genmåling af leasingforpligtelse 8 0 8

Afskrivninger -2 -0 -2

Afgang - -0 -0

Regnskabsmæssig værdi 31-12 12 0 12

Leasingaftaler vedrører kontorejendom og biler. Leasingperioden for kontorejendommen er på 10 år. For biler udgør leasingperio-

den mellem to og fem år.

Beløb i mio. kr. 2025 2024

Beløb indregnet i resultatopgørelsen

Renteomkostninger relateret til leasingforpligtelser 4 5

Note 2.3 Kapitalandele i dattervirksomheder

121121

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024

Lån til tilknyttede virksomheder - 34

Tilgodehavender fra salg 0 0

Tilgodehavender tilknyttede virksomheder, inkl. subleasing 277 380

Tilgodehavender fra subleasing 33 41

Andre tilgodehavender 12 13

I alt 322 468

Der fordeles således i balancen:

Langfristede aktiver 49 92

Kortfristede aktiver 273 376

I alt 322 468

Tilgodehavender fra subleasing

Forfald mellem et og fem år 41 55

Forfald inden for et år 16 16

I alt ikke-diskonteret leasingtilgodehavende 31-12 57 71

Værdien af kapitalandele med negativ indre værdi er modregnet i tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder, hvor der vurderes at

være værdiforringelse af tilgodehavendet. Nedskrivningen på tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder udgør 102 mio kr. (2024:

68 mio. kr.). Der anses ikke at være nogen kreditrisiko på øvrige tilgodehavender.

Beløb i mio. kr 2025 2024

Finansielle indtægter

Renter, likvide beholdninger m.v. 7 15

Renter, subleasing 3 4

Renteindtægter, dattervirksomheder 12 28

Finansielle indtægter i alt 22 47

Finansielle omkostninger

Renter, kreditinstitutter m.v. 2 2

Renter, leasingforpligtelser 4 5

Renter, Knud Højgaards Fond 7 22

Renter, dattervirksomheder 26 41

Finansielle omkostninger i alt 39 70

Note 2.4 Tilgodehavender Note 3.1 Finansielle indtægter og omkostninger

122122

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

2025

Beløb i mio. kr Balance 01-01 Pengestrømme

Øvrige

ikke-kontante

bevægelser Balance 31-12

Ansvarligt lån 240 -240 - -

Leasinggæld 89 -17 1 73

Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet 329 -257 1 73

2024

Beløb i mio. kr Balance 01-01 Pengestrømme

Øvrige

ikke-kontante

bevægelser Balance 31-12

Ansvarligt lån 320 -80 - 240

Leasinggæld 101 -20 8 89

Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet 421 -100 8 329

Note 3.2 Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet

Beløb i mio. kr 2025 2024

Kategorier af finansielle instrumenter

Lån til tilknyttede virksomheder - 34

Tilgodehavender 45 54

Tilgodehavender tilknyttede virksomheder 277 380

Likvide beholdninger 453 553

Finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris* 775 1.021

Leasingforpligtelser 73 89

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond - 240

Gæld til tilknyttede virksomheder 1.832 2.009

Leverandørgæld 4 4

Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris* 1.909 2.342

*Regnskabsmæssig værdi svarer stort set til dagsværdi

Datterselskabers indestående og gæld på cashpool-ordningen anses, som følge af ordningens karakter ikke som likvide beholdnin-

ger, men indgår regnskabsposterne tilgodehavender tilknyttede virksomheder og gæld til tilknyttede virksomheder.

Mellemværender i cash pool forrentes og skal indfries på anfordring.

Note 3.3 Finansielle instrumenter

123123

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 3.3 Finansielle instrumenter (fortsat)

Forfaldsanalyse for selskabets finansielle forpligtelser 2025

Beløb i mio. kr

Regnskabs-

mæssig værdi

Kontraktlige

pengestrømme Under et år

Mellem et og

fem år Over fem år

Ikke afledte finansielle instrumenter

Leasingforpligtelser 73 81 22 59 -

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond - - - - -

Gæld til tilknyttede virksomheder 1.832 1.832 1.832 - -

Leverandørgæld 4 4 4 - -

I alt 1.909 1.917 1.858 59 -

2024

Beløb i mio. kr

Regnskabs-

mæssig værdi

Kontraktlige

pengestrømme Under et år

Mellem et og

fem år Over fem år

Ikke afledte finansielle instrumenter

Leasingforpligtelser 89 100 21 79 -

Ansvarligt lån, Knud Højgaards Fond 240 263 94 169 -

Gæld til tilknyttede virksomheder 2.009 2.009 2.009 - -

Leverandørgæld 4 4 4 - -

I alt 2.342 2.376 2.128 248 -

For yderligere information om ansvarligt lån henvises til note 3.4 i koncernregnskabet.

Note 3.4 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

MT Højgaard Holding A/S har i januar 2026 udstedt støtteerklæring for to datterselskaber.

I forbindelse med salg af selskaber eller aktiver er der udstedt normale garantier osv. overfor køber. Hensættelser er foretaget for

anslåede tab.

MT Højgaard Holding A/S er sambeskattet med dets danske datterselskaber, og er administrationsselskab i sambeskatningen. Ad-

ministrationsselskabet hæfter ubegrænset og solidarisk med de øvrige virksomheder for selskabsskatter og kildeskatter på udbytter,

renter og royalties inden for sambeskatningskredsen. Pr. 31. december 2025 udgør den samlede kendte nettoforpligtelse på skyldige

selskabsskatter og kildeskatter inden for sambeskatningskredsen 0 mio. kr. (2024: 0 mio. kr.).

Eventuelle senere korrektioner af sambeskatningsindkomst og kildeskat mv. vil kunne medføre, at selskabets hæftelse udgør et

større beløb.

For yderligere information henvises til note 3.7 i koncernregnskabet.

Sikkerhedsstillelser

Beløb i mio. kr 2025 2024

Kaution for datterselskabers finansielle forpligtelser 19 44

Sikkerhed for entrepriser og leverancer 99 119

Garantier overfor finansielle institutioner primært for at stille sædvanlig

sikkerhed for entrepriser og leverancer 4.613 4.376

124124

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Beløb i mio. kr 2025 2024

Lovpligtig revision 1,1 1,5

Lovpligtigt erklæring på CSRD 1,2 1,5

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 0,1

Honorar i alt 2,3 3,1

Beløb i mio. kr 2025 2024

Transaktioner med nærtstående parter:

Salg af varer og tjenesteydelser til dattervirksomheder 97 99

Leasingydelser til dattervirksomheder 5 5

Salg af datterselskab 127 -

Udloddet udbytte 19 -

Salg af varer og tjenesteydelser til Knud Højgaards Fond 0 0

Køb af varer og tjenesteydelser fra dattervirksomheder 0 -3

Note 3.5 Nærtstående parter

Betydelig indflydelse:

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter virksomhedens bestyrelses- og direktionsmedlemmer samt Knud Højgaards

Fond med en aktieandel på 37%.

Dattervirksomheder:

En oversigt over dattervirksomheder findes i koncern note 5.4.

Garantistillelser fremgår af note 3.4.

Renteindtægter og renteudgifter vedrørende mellemværender med tilknyttede virksomheder fremgår af note 3.1.

Udbytte fra dattervirksomheder fremgår af note 2.3.

Tilgodehavender hos og gæld til tilknyttede virksomheder fremgår af balancen og note 2.4.

Ledelsesvederlag til bestyrelse og direktion samt aktieprogrammerne fremgår af note 1.2.

For information om ansvarligt lån fra Knud Højgaards Fond henvises til note 3.3.

Note 4.1 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisor (EY)

Beløb i mio. kr 2025 2024

Af- og nedskrivninger 4 4

Hensatte forpligtelser - 9

Andre ikke-kontante driftsposter, netto 3 -2

I alt 7 11

Note 4.2 Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.

125125

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Note 5.1 § Anvendt regnskabspraksis

Årsregnskabet for modervirksomheden MT Højgaard Holding A/S aflægges i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards

som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Bortset fra nedenstående er den anvendte regnskabspraksis i MT Højgaard Holdning A/S identisk med koncernens regnskabspraksis.

Omsætning

Omsætning indregnes over den periode, hvor servicen leveres.

Kapitalandele i dattervirksomheder

Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes efter den indre værdis metode. Det vil sige, at målingen som udgangspunkt sker til de

forholdsmæssige andele af virksomhedernes indre værdi, opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis, med fradrag eller tillæg

af urealiseret koncerninternfortjeneste/tab og med tillæg af goodwill.

Dattervirksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes til nul. Såfremt moderselskabet har en retlig eller faktisk

forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance, modregnes denne i moderselskabets tilgodehavender hos virksomheden. Et

eventuelt resterende beløb indregnes under andre hensatte forpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes de forholdsmæssige andele af dattervirksomhedernes resultat efter skat og eliminering af interne

fortjenester og tab.

Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder vurderes mindst en gang årligt for at afgøre, om der er indikati-

on af værdiforringelse. Hvis dette er tilfældet, opgøres aktivets eller den pengestrøms- frembringende enheds genindvindingsværdi.

Genindvindingsværdien af goodwill opgøres dog altid årligt.

Likvide beholdninger

Likvide beholdninger består af det samlede indestående på cash pool-ordning, som er ejet af selskabet.

Datterselskabers indestående og gæld på cashpool-ordningen anses, som følge af ordningens karakter ikke som likvide beholdnin-

ger, men indgår i regnskabsposterne tilgodehavender tilknyttede virksomheder og gæld til tilknyttede virksomheder.

Aktiebaseret vederlæggelse

I moderselskabet indregnes omkostninger vedrørende LTI-programmet og PSU-programmet relateret til deltagere ansat i dattervirk-

somheder i kapitalandele i dattervirksomheder og modposteres på egenkapitalen hen over optjeningsperioden.

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdi omfatter nettoopskrivninger af kapitalandele i tilknyttede virksomheder og joint ven-

tures i forhold til kostprisen, der bl.a. består af indregnede resultatandele, valutakursreguleringer og med fradrag af udbytte.

Reserven kan elimineres ved underskud, realisation af kapitalandele eller ændring i regnskabsmæssige skøn.

Reserven indregnes ikke med et negativt beløb.

Note 5.2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger relateret til den anvendte regnskabspraksis i MT Højgaard Holdning A/S svarer

til det, som er beskrevet i koncernregnskabet.

Test for værdiforringelse af dattervirksomheder foretages, hvis begivenheder eller ændrede forhold indikerer, at den regnskabsmæs-

sige værdi ikke er genindvindelig. For yderligere information om værdiforringelsestest af goodwill og merværdier henvises til note

2.4 i koncernregnskabet.

MT Højgaard Holding A/S annoncerede i 2023 planer om at de underliggende aktiviteter i MT Højgaard International A/S skal

frasælges. De pengestrømsfrembringende enheder i MT Højgaard International A/S har i koncernrapporteringen været underlagt

værdiforringelsestest, hvilket ikke har givet anledning til yderligere nedskrivning, hvorfor der, som følge af opgørelse af kapitalandele

til indre værdi, ikke er foretaget værdireguleringer af investeringen i kapitalandelen i MT Højgaard International A/S i årsrapporten for

MT Højgaard Holding A/S for 2025 og 2024. Idet det er datterselskaber af MT Højgaard International A/S, der forventes afviklet, er

kapitalandelen i MT Højgaard International A/S ikke præsenteret som aktiver bestemt for salg i regnskabet for MT Højgaard Holding

A/S.

126126

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Yderligere oplysnigner

Indhold

128 Påtegninger

135 Andre ESG-oplysninger

I regi af byggepartnerskabet TRUST har Enemærke

& Petersen udført en helhedsrenoveirng af den be-

varingsværdige Nørre Fælled Skole i København Ø.

Nørre Fælled Skole, København

127127

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Indhold

129 Ledelsens påtegning

130 Den uafhængige revisors

revisionspåtegning

133 Den uafhængige revisors erklæring

med begrænset sikkerhed på

bæredygtighedsrapportering

Påtegninger

Præstevangen, Viby

Over de næste fire år skal MT Højgaard Danmark

renovere Præstevangen i Viby, der indeholder 667

almene boliger. Renoveringen omfatter blandt

andet efterisolering, udskiftning af tage og gavle,

nye badeværelser, køkkener og entredøre.

128128

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrap-

porten 2025 for MT Højgaard Holding A/S for regnskabsåret 1 januar – 31

december 2025.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards

som godkendt af EU og oplysningskrav for børsnoterede selskaber i Danmark

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et

retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansiel-

le stilling pr. 31 december 2025 og resultatet af koncernens og selskabets

aktiviteter samt pengestrømme for koncernen for regnskabsåret 1 januar – 31

december 2025.

Bæredygtighedsrapporteringen er udarbejdet i overensstemmelse med de

europæiske standarder for bæredygtighedsrapportering ESRS som fastsat i

årsregnskabsloven samt artikel 8 i EU’s taksonomiforordning.

Ledelsesberetningen er i øvrigt udarbejdet i overensstemmelse med relevant

lovgivning og indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for

udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold,

årets resultater og selskabets finansielle stilling og den finansielle stilling som

helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en

beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen

og selskabet står overfor.

Det er derudover vores opfattelse, at årsrapporten for MT Højgaard Holding

A/S for regnskabsåret 1 januar – 31 december 2025, med filnavn mthh-2025-

12-31-1-da, i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse

med ESEF-forordningen.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Søborg, 20. februar 2026

Direktion

Rasmus Untidt

Administrerende direktør (CEO)

Bestyrelse

Morten Hansen

Formand for bestyrelsen

Knut Akselvoll

Næstformand for bestyrelsen

Christine Thorsen Christian Poulsen

Pernille Fabricius Marie Louise Hansen

Lars Tesch Olsen Jimmy Laursen

Raunstrup står for renovering af den ikoniske industribygning, Hollænderen, på Dalum

Papirfabrik. Bygningen på fire etager transformeres til 20 eksklusive ejerlejligheder i

New Yorker-stil.

Ledelsens påtegning

129129

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Den uafhængige revisors

revisionspåtegning

Til kapitalejerne i

MT Højgaard Holding A/S

Revisionspåtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Konklusion

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for MT Højgaard

Holding A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025, der omfatter

resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,

pengestrømsopgørelse og noter, herunder oplysning om anvendt regn-

skabspraksis, for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og

årsregnskabet udarbejdes efter IFRS Accounting Standards som godkendt af

EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et

retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle

stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens og selskabets

aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december

2025 i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af

EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsud-

valget og bestyrelsen.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder

om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar

ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens

afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet”

(herefter benævnt ”regnskaberne”). Det er vores opfattelse, at det opnåede

revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Uafhængighed

Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med International Ethics

Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers

etiske adfærd (IESBA Code), som gælder ved revision af regnskaber for virk-

somheder af interesse for offentligheden, og de yderligere etiske krav, der er

gældende i Danmark ved revision af regnskaber for virksomheder af interes-

se for offentligheden. Vi har ligeledes opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser

i henhold til disse krav og IESBA Code.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisions-

ydelser, som omhandlet i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014.

Valg af revisor

Vi blev første gang valgt som revisor for MT Højgaard Holding A/S den 5.

april 2019 for regnskabsåret 2019. Vi er genvalgt årligt ved generalforsam-

lingsbeslutning i en samlet sammenhængende opgaveperiode på 7 år frem

til og med regnskabsåret 2025.

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurde-

ring var mest betydelige ved vores revision af regnskaberne for regnskabs-

året 2025. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af regnska-

berne som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver

ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold. For hvert af nedennævnte

forhold er beskrivelsen af, hvordan forholdet blev behandlet ved vores revisi-

on, givet i denne sammenhæng.

Vi har opfyldt vores ansvar som beskrevet i afsnittet ”Revisors ansvar for

revisionen af regnskaberne”, herunder i relation til nedennævnte centrale

forhold ved revisionen. Vores revision har omfattet udformning og udførelse

af revisionshandlinger som reaktion på vores vurdering af risikoen for væ-

sentlig fejlinformation i regnskaberne. Resultatet af vores revisionshandlinger,

herunder de revisionshandlinger vi har udført for at behandle nedennævnte

forhold, danner grundlag for vores konklusion om regnskaberne som helhed.

Indregning og måling af entreprisekontrakter og tilhørende indregning

af omsætning

Anvendt regnskabspraksis og oplysninger vedrørende indregning af

omsætning relateret til entreprisekontrakter er omtalt i note 1.1 og 2.8 til

koncernregnskabet.

Forretningsområderne MT Højgaard Danmark og Enemærke & Petersen

opfører større bygge- og anlægsprojekter for private og offentlige kunder,

hvor projekterne typisk leveres over mere end et regnskabsår. Som følge

af projekternes karakteristika og i overensstemmelse med anvendt regn-

skabspraksis, indregner og måler MT Højgaard Holding omsætning relateret

til disse entreprisekontrakter over tid med udgangspunkt i inputbaserede

opgørelsesmetoder.

Indregning og måling af entreprisekontrakter omfatter betydelige skøn og

vurderinger foretaget af ledelsen i forbindelse med vurderingen af krav mod

bygherre, omkostninger til færdiggørelse af projekter, inklusive tvister, samt

færdiggørelsestid. Ændringer i disse regnskabsmæssige skøn under projek-

ternes udførelse kan betydeligt påvirke omsætning, produktionsomkostnin-

ger og resultatet heraf.

Vi anser således indregning af entreprisekontrakter som et centralt forhold

ved revisionen af koncern- og årsregnskabet.

Vi har i forbindelse med revisionen vurderet udvalgte forretningsgange og

testet design, implementering og effektivitet af udvalgte kontroller for ind-

regning af omsætning relateret til entreprisekontrakter.

Vi har foretaget analyse af de af ledelsen udarbejdede opgørelser over pro-

jekternes færdiggørelsesgrader og for udvalgte projekter foretaget en vur-

dering og sammenholdelse af indregnet omsætning og produktionsomkost-

ninger til forkalkulation ved tilbudsafgivelse, den aktuelle færdiggørelsesgrad

samt den seneste slutprognose. Vores revision har endvidere omfattet en

evaluering af betydelige skøn og vurderinger foretaget af ledelsen, hvorved

vi har efterprøvet de anlagte skøn og vurderinger for udvalgte projekter til

underliggende dokumentation samt drøftet de forventede projektomkostnin-

ger for igangværende projekter med medlemmer af ledelsen, økonomifunkti-

onen og projektledelse.

130130

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Til brug for vurdering af sager med tvister og/eller retssager har vi indhentet

advokatbreve fra koncernens eksterne og interne advokater, samt drøftet

disse med medlemmer af ledelsen.

Vi har i vores revision haft fokus på, at politikker og processer for udarbej-

delsen af ledelsesmæssige skøn har været anvendt konsistent på ensartede

kontrakter og i lighed med tidligere år.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om regnskaberne omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi

udtrykker som led i revisionen ingen form for konklusion med sikkerhed om

ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af regnskaberne er det vores ansvar at læse

ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen

er væsentligt inkonsistent med regnskaberne eller vores viden opnået ved

revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder

krævede oplysninger i henhold til den relevante lovgivning. Dette omfatter

ikke årsregnskabslovens § 99 a vedrørende bæredygtighedsrapporteringen,

som er omfattet af den særskilte erklæring med begrænset sikkerhed herom.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetnin-

gen er i overensstemmelse med regnskaberne og er udarbejdet i overens-

stemmelse med den relevante lovgivnings krav. Vi har ikke fundet væsentlig

fejlinformation i ledelsesberetningen.

Ledelsens ansvar for regnskaberne

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et

årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med IFRS

Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregn-

skabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som

ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde regnskaberne uden væsentlig

fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Ved udarbejdelsen af regnskaberne er ledelsen ansvarlig for at vurdere

koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold

vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regn-

skaberne på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre

ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille

driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af regnskaberne

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskaberne som helhed

er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser

eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad

af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en

revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om

revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække

væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som

følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med

rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de

økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af

regnskaberne.

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale

standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark,

foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under

revisionen. Herudover:

• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regn-

skaberne, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og

udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revi-

sionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores

konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsa-

get af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget

af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk,

bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.

• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for

at kunne udforme revisi-onshandlinger, der er passende efter omstæn-

dighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektivi-

teten af koncernens og selskabets interne kontrol.

• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen,

er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplys-

ninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.

• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskaberne på grundlag

af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på

grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbun-

det med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om

koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konklude-

rer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning

gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskaberne eller, hvis

sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion.

Vores konklusion er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem

til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller

forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan

fortsætte driften.

• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af

regnskaberne, herunder note-oplysningerne, samt om regnskaberne

afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan

måde, at der gives et retvisende billede heraf.

• Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og

egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksom-

hederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at

udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er

ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisi-

onsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores

revisionskonklusion.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og

den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige

observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som

vi identificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt

relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle

relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores

uafhængighed, og, hvor det er relevant, anvendte sikkerhedsforanstaltninger

eller handlinger foretaget for at eliminere trusler.

131131

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse,

fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige ved revisionen af regnska-

berne for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen.

Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller

øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres.

Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen

Som et led i revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet for MT

Højgaard Holding A/S har vi udført handlinger med henblik på at udtrykke

en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31. de-

cember 2025, med filnavnet mthh-2025-12-31-1-da, er udarbejdet i overens-

stemmelse med EU-Kommissionens delegerede forordning 2019/815 om det

fælles elektroniske rapporteringsformat (ESEF-forordningen), som indeholder

krav til udarbejdelse af en årsrapport i XHTML-format samt iXBRL-opmærk-

ning af koncernregnskabet inkl. noter.

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som overholder

ESEF-forordningen, herunder:

• Udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format

• Udvælgelse og anvendelse af passende iXBRL-tags, herunder udvidelser

til ESEF-taksonomien og forankring heraf til elementer i taksonomien, for

al finansiel information, som kræves opmærket, med udøvelse af skøn

hvor nødvendigt

• At sikre konsistens mellem iXBRL-opmærket data og det menneskeligt

læsbare koncernregnskab, og

• For den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udar-

bejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen.

Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj grad af sikkerhed

for, om årsrapporten i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overens-

stemmelse med ESEF-forordningen, og at udtrykke en konklusion. Arten,

omfanget og den tidsmæssige placering af de valgte handlinger afhænger

af revisors faglige vurdering, herunder vurdering af risikoen for væsentlige

afvigelser fra kravene i ESEF-forordningen, uanset om disse skyldes besvigel-

ser eller fejl. Handlingerne omfatter:

• Kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i XHTML-format

• Opnåelse af en forståelse af selskabets proces for iXBRL-opmærkning

og af den interne kontrol vedrørende opmærkningsprocessen

• Vurdering af fuldstændigheden af iXBRL-opmærkningen af koncern-

regnskabet inkl. noter

• Vurdering af, hvorvidt anvendelse af iXBRL-elementer fra ESEF-taksono-

mien og selskabets oprettelse af udvidelser til taksonomien er passende,

når relevante elementer i ESEF-taksonomien ikke er identificeret

• Vurdering af forankringen af udvidelser til elementer i ESEF-taksonomi-

en, og

• Afstemning af iXBRL-opmærkede data med det reviderede koncern-

regnskab.

• Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31.

december 2025, med filnavnet mthh-2025-12-31-1-da, i alle væsentlige

henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen.

København 20. februar 2026

EY Godkendt Revisionspartnerselskab

CVR-nr. 30 70 02 28

Jan C. Olsen

statsaut. revisor

mne33717

Thomas Bruun Kofoed

Statsaut. revisor

mne28677

132132

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Den uafhængige revisors

erklæring med begrænset

sikkerhed på bæredygtig-

hedsrapportering

Til kapitalejerne i

MT Højgaard Holding A/S

Konklusion med begrænset sikkerhed

Vi har udført en erklæringsopgave med begrænset sikkerhed på ESG-re-

degørelsen for MT Højgaard Holding A/S (koncernen) som præsenteret i

årsrapporten 2025 (ESG-redegørelsen), siderne 32-76 samt siderne 135-142,

for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025 inkl. oplysninger indarbej-

det ved henvisning anført i boks “Følgende oplysninger er indarbejdet ved

henvisning til andre dele af ledelsesberetningen” på side 42.

Baseret på de udførte handlinger og det opnåede bevis er vi ikke blevet

bekendt med forhold, der giver os anledning til at konkludere, at ESG-rede-

gørelsen ikke i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse

med årsregnskabslovens § 99 a, herunder:

• Overholdelse af European Sustainability Reporting Standards (ESRS),

herunder at den af ledelsen gennemførte proces til identifikation af de

oplysninger, der rapporteres i bæredygtighedsrapporten (processen),

er i overensstemmelse med beskrivelsen i afsnittet Dobbelt væsentlig-

hedsanalyse, De væsentlige ESG underemner og Interessenter i kapitlet

Generelle oplysninger, siderne 36-40.

• Overholdelse af oplysningerne i ESG-redegørelsen, side 51 samt siderne

136-138 med artikel 8 i EU forordning 2020/852 (taksonomiforordningen).

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores erklæringsopgave med begrænset sikkerhed i henhold til

ISAE 3000 (ajourført) Andre erklæringsopgaver med sikkerhed end revision

eller review af historiske finansielle oplysninger (ISAE 3000 (ajourført)) og

yderligere krav gældende i Danmark.

Arten og den tidsmæssige placering af de handlinger, der udføres ved

erklæringsopgaver med begrænset sikkerhed, er forskellig, og omfanget

heraf er mindre end de handlinger, der udføres ved en erklæringsopgave

med høj grad af sikkerhed. Som følge heraf er den grad af sikkerhed, der er

for erklæringsopgaver med begrænset sikkerhed, betydeligt mindre end den

sikkerhed, der ville være opnået, hvis der var udført en erklæringsopgave

med høj grad af sikkerhed.

Det er vores opfattelse, at det opnåede bevis er tilstrækkeligt og egnet som

grundlag for vores konklusion. Vores ansvar ifølge denne standard er nærme-

re beskrevet i erklæringens afsnit "Revisors ansvar for erklæringsopgaven".

Vores uafhængighed og kvalitetsstyring

Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med International Ethics

Standards Board for Accountants' internationale retningslinjer for revisorers

etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i

Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til

disse krav og IESBA Code.

EY Godkendt Revisionspartnerselskab anvender International Standard on

Quality Management 1, som kræver, at vi designer, implementerer og driver et

kvalitetsstyringssystem, herunder politikker eller procedurer vedrørende over-

holdelse af etiske krav, faglige standarder, gældende lov og øvrig regulering.

Iboende begrænsninger ved udarbejdelse af ESG-redegørelsen

Ved rapportering af fremadrettede oplysninger i overensstemmelse med

ESRS er ledelsen forpligtet til at udarbejde de fremadrettede oplysninger på

grundlag af oplyste forudsætninger om begivenheder, der kan indtræde i

fremtiden og mulige fremtidige handlinger fra koncernen. De faktiske udfald

bliver formentlig anderledes, idet forventede begivenheder ofte ikke indtræf-

fer som forventet.

Ledelsens ansvar for ESG-redegørelsen

Ledelsen har ansvaret for at designe og implementere en proces til identifi-

kation af de oplysninger, der er rapporteret i ESG-redegørelsen i henhold til

ESRS og for at give oplysning om denne proces i ESG-redegørelsens afsnit

Dobbelt væsentlighedsanalyse, De væsentlige ESG underemner og Interes-

senter i kapitlet Generelle oplysninger, siderne 36-40. Dette ansvar omfatter:

• Forståelse af, i hvilken kontekst koncernens aktiviteter og forretningsfor-

bindelser foregår og opnåelse af en forståelse af de interessenter, der

påvirkes heraf

• Identifikation af faktiske og potentielle indvirkninger (såvel negative som

positive) i relation til bæredygtighedsforhold samt risici og muligheder,

som har indvirkning på eller må forventes at have indvirkning på kon-

cernens finansielle stilling, regnskabsmæssige resultat, pengestrømme,

adgang til finansiering eller kapitalomkostninger på kort, mellemlang eller

lang sigt

• Vurdering af væsentligheden af de identificerede indvirkninger, risici og

muligheder i relation til bæredygtighedsforhold ved at vælge og anvende

passende niveau for væsentlighed

• Fastlæggelse af forudsætninger, som er rimelige efter omstændighederne.

Ledelsen har endvidere ansvaret for udarbejdelsen af ESG-redegørelsen i

henhold til årsregnskabslovens § 99 a, herunder:

• Overholdelse af ESRS

• Udarbejdelse af oplysningerne i ESG-redegørelsen, side 51 samt siderne

136-138 i overensstemmelse med artikel 8 i Taksonomiforordningen

• Design, implementering og opretholdelse af den interne kontrol, som

ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde en bæredygtighedsrappor-

tering uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigel-

ser eller fejl

• Valg og anvendelse af egnede metoder til bæredygtighedsrapportering

og fastlæggelse af forudsætninger og for at foretage skøn, som er for-

svarlige efter omstændighederne.

133133

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Revisors ansvar for erklæringsopgaven

Det er vores mål at planlægge og udføre erklæringsopgaven med henblik på

at opnå begrænset sikkerhed for, om ESG-redegørelsen er uden væsentlig

fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive

en erklæring med begrænset sikkerhed med vores konklusion. Fejlinforma-

tioner kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som

væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller

samlet har indflydelse på de beslutninger, som brugerne træffer på grundlag

af ESG-redegørelsen i sin helhed.

Som led i en erklæringsopgave med begrænset sikkerhed, der udføres i over-

ensstemmelse med ISAE 3000 (ajourført), foretager vi faglige vurderinger og

opretholder en professionel skepsis under udførelse af opgaven.

Vores ansvar i forhold til processen omfatter:

• Opnåelse af en forståelse af processen, men ikke med det formål at

udtrykke en konklusion om processens effektivitet, herunder resultatet af

processen

• Overvejelse af, om identificerede oplysninger opfylder de i ESRS gælden-

de krav

• Design og udførelse af handlinger til vurdering af, om processen er i

overensstemmelse med koncernens beskrivelse af processen, som oplyst

i afsnittet Dobbelt væsentlighedsanalyse, De væsentlige ESG underemner

og Interessenter i kapitlet Generelle oplysninger, siderne 36-40.

Vores øvrige ansvar i forhold til ESG-redegørelsen omfatter:

• Identifikation af oplysninger, hvor det er sandsynligt, at væsentlig fejlinfor-

mation kan opstå som følge af besvigelse eller fejl

• Design og udførelse af handlinger målrettet de oplysninger i ESG-re-

degørelsen, hvor det er sandsynligt, at væsentlig fejlinformation kan

opstå. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af

besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl,

idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste

udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.

Sammenfatning af det udførte arbejde

En erklæringsopgave med begrænset sikkerhed omfatter udførelse af hand-

linger for at opnå bevis for ESG-redegørelsen.

Arten, omfanget og den tidsmæssige placering af de valgte handlinger

afhænger af faglige vurderinger, herunder identifikation af oplysninger, hvor

det er sandsynligt, at væsentlig fejlinformation kan opstå i ESG-redegørelsen,

uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

I forbindelse med vores erklæringsopgave med begrænset sikkerhed har vi i

relation til processen:

• Opnået en forståelse af processen ved at udføre forespørgsler for at

forstå grundlaget for de oplysninger, som ledelsen anvender, og ved at

gennemgå koncernens interne dokumentation af dens proces

• Vurderet hvorvidt det bevis, vi har opnået ved hjælp af vores handlinger

i relation til den af koncernen imple-menterede proces, er i overens-

stemmelse med beskrivelsen af processen i afsnittet Dobbelt væsentlig-

heds-analyse, De væsentlige ESG underemner og Interessenter i kapitlet

Generelle oplysninger, siderne 36-40.

I forbindelse med vores erklæringsopgave med begrænset sikkerhed har vi i

relation til ESG-redegørelsen:

• Opnået en forståelse af koncernens rapporteringsproces, der er relevant

for udarbejdelsen af koncernens bæredygtighedsrapportering, herunder

konsolideringsprocesserne, ved at opnå en forståelse af koncernens

kontrolmiljø, processer og informationssystemer, der er relevante for

udarbejdelse af en bæredygtighedsrapportering, men ikke at vurdere ud-

formningen af specifikke kontrolaktiviteter, opnå bevis for implementering

heraf eller teste deres funktionalitet

• Vurderet om væsentlige oplysninger, som er identificeret som led i pro-

cessen, er indeholdt i ESG-redegørelsen

• Vurderet om opbygning og præsentation af ESG-redegørelsen er i over-

ensstemmelse med ESRS

• Foretaget forespørgsler af relevant personale og udført analytiske hand-

linger i relation til udvalgte oplysninger i ESG-redegørelsen

• Udført substanshandlinger i relation til udvalgte oplysninger i ESG-rede-

gørelsen

• Vurderet metoder, forudsætninger og data for udøvelse af væsentlige

skøn og fremadrettede oplysninger, og hvordan disse metoder blev

anvendt

• Opnået en forståelse af processen til identifikation af økonomiske aktivite-

ter omfattet af og i overensstemmelse med EU-taksonomien for omsæt-

ning, CAPEX og OPEX samt de tilhørende oplysninger i ESG redegørelsen

• Vurderet processen for overholdelse af taksonomiforordningens krav,

metoder og data for omfattede aktiviteter, vurderet overholdelse af

sociale minimumsgarantier gennem forespørgsler samt udført analytiske

handlinger på oplysninger om økonomiske aktiviteter i overensstemmelse

med EU-taksonomiens.

• Evalueret præsentationen og brugen af EU-taksonomiens tabeller i over-

ensstemmelse med relevante krav

• Afstemt og sikret konsistens mellem de rapporterede økonomiske aktivi-

teter ifølge EU-taksonomien og de poster, der er rapporteret i koncern-

regnskabet herunder de oplysninger der er givet i tilhørende noter.

Frederiksberg 20. februar 2026

EY Godkendt Revisionspartnerselskab

CVR-nr. 30 70 02 28

Jan C. Olsen

statsaut. revisor

mne33717

Thomas Bruun Kofoed

Statsaut. revisor

mne28677

134134

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Indhold

136 EU-taksonomi - tabel

139 Tilpasninger i ESG-data

141 ESRS oplysningskrav

142 ESRS oplysningskrav fra anden lovgivning

Andre ESG-oplysninger

Egeparken, Gladsaxe

Enemærke & Petersen står for renovering af

377 almene boliger Egeparken i Gladsaxe.

De gamle Tectum-køkkener fra 1970erne

nedtages og gensælges via Genbyg til

private forbrugere.

135135

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

EU-taksonomi - tabel

Modvirkning af

klimaændringer

Tilpasning til

klimaændringer Vand

Cirkulær

økonomi Forurening Biodiversitet

Muligheds-

skabende

aktivitet

Omstillings-

relateret

aktivitet

Regnskabsår 2025Andel af Aktiviteter, der aktiviteter, der var i overens-var i overens-stemmelse med stemmelse med Andel af klassificerings-klassificerings-Andel af Aktiviteter, aktiviteter, der Opdeling efter miljømål for aktiviteter, der er i overensstemmelse med klassificeringssystemetsystemet i det systmet i det aktiviteter, der der er i overens-er i overens-Ikkevurderede foregående foregående er omfattet af stemmelse med stemmelse med Andel af mulig-Andel af aktiviteter, der regnskabsår regnskabsår klassificerings-klassificerings-klassificerings-Modvirkning af Tilpasning til Cirkulær hedsskabende omstillings-betragtes som (2024)(2024)KPI I altsystemetsystemetsystemetklimaændringer klimaændringer Vandøkonomi Forurening Biodiversitet aktiviteteraktiviteterikkevæsentlige(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13) (14) (15) (16)% % % % % %Omsætning 10.317 86,5 276,6 2,7 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 13,5 293,4 2,7CapEx 121,6 65,7 3,86 3,2 3,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 34,3 0,0 0,0OpEx 27,0 0,0 0,00 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 0,0 0,0

Rapporteret KPI (Omsætning/CapEx/OpEx) OmsætningKPI, der er i Regnskabsår 2025overensstem-KPI, der er om-Andel, der er i melse med fattet af klassifi-overensstem-klassificerings-ceringssystemet KPI, der er i over-melse med systemet (andel (andel af om-ensstemmelse klassificerings-af omsætning, sætning, CapEx med klassifice-systemet, af CapEx og OpEx, Miljømål for aktiviteter, der er i overensstemmelse med klassificeringssystemetog OpEx, der ringssystemet den andel, som der er i overens-er omfattet af (pengeværdi stemmelse med er omfattet klassificerings-af omsætning/ klassificerings-af klassifice-Økonomiske aktiviteter Kode systemet)CapEx/OpEx)systemet)ringssystemet(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13) (14)% % % % % %CCM 7.1, CCA Opførelse af nye bygninger7.1, CE 3.1 41,9 259,4 2,5 2,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - - 6,0CCM 7.2, CCA Renovering af eksisterende bygninger7.2, CE 3.2 32,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - O 0,0Transmission og distribution CCM 4.9, CCA af elektricitet4.9 0,2 17,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 M - 75,0Infrastruktur til vandtransport CCA 6.16 5,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - - 0,0Infrastrukur til vejtransport og offentlig transport CCA 6.15 6,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - - 0,0Sum af overensstemmelse pr. mål 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0KPI i alt (Omsætning) 86,5 276,6 2,7 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 3,1

136136

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

EU-taksonomi - tabel (fortsat)

Rapporteret KPI (Omsætning/CapEx/OpEx) CapExRegnskabsår 2025 KPI, der er i overensstem-melse med KPI, der er om-Andel, der er i klassificerings-fattet af klassifi-overensstem-systemet (andel ceringssystemet KPI, der er i over-melse med af omsætning, (andel af om-ensstemmelse klassificerings-CapEx og OpEx, sætning, CapEx med klassifice-Miljømål for aktiviteter, der er i overensstemmelse med klassificeringssystemetsystemet, af der er i overens-og OpEx, der ringssystemet den andel, som stemmelse med er omfattet af (pengeværdi Muligheds-Omstillings-er omfattet klassificerings-klassificerings-af omsætning/ Modvirkning af Tilpasning til Cirkulær skabende relateret af klassifice-systemet)Økonomiske aktiviteter Kode systemet)CapEx/OpEx)klimaændringer klimaændringer Vandøkonomi Forurening Biodiversitet aktivitetaktivitet ringssystemet(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13) (14)% % % % % % (M hvor relevant) (O hvor relevant) %CCM 7.1, CCA Opførelse af nye bygninger7.1, CE 3.1 46,4 3,6 3,0 3,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - - 6,4CCM 7.2, CCA Renovering af eksisterende bygninger7.2, CE 3.2 19,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - O 0,0Transmission og distribution CCM 4.9, CCA af elektricitet4.9 0,3 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 M - 75,0Sum af overensstemmelse pr. mål 3,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -KPI i alt (CapEx) 65,7 3,9 3,2 3,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 4,8

137137

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

§ Anvendt regnskabspraksis

EU-taksonomi

Koncernens økonomiske aktiviteter er projektbaserede, og EU-taksonomi-screeningen gennemføres derfor på projektniveau.

EU-aktivitetskategorien (f.eks. Opførelse af nye bygninger (7.1) eller Renovering af eksisterende bygninger (7.2)), sammenholdt med

miljømålet for væsentligt bidrag afgør, om projektet er kvalificeret til screeningen. Hvis et projekt har væsentligt bidrag til miljømålet

klimatilpasning, rapporteres omsætningen som kvalificeret uagtet om der er udarbejdet en klimarisiko- og sårbarhedsvurdering,

hvorimod CapEx ikke kan kvalificeres medmindre der er udarbejdet denne vurdering.

Et projekt vurderes som taksonomi-efterlevende, hvis det opfylder de tekniske screeningskriterier for sin aktivitetskategori og hvis

koncernens arbejde er i overensstemmelse med EU-taksonomiens minimumsgarantier. Vurderingen baseres på dokumentation iht.

koncernens fortolkning af kriterierne, der opdateres løbende med gældende retsakter og branchevejledninger.

Projekternes opgørelse af omsætning og CapEx følger metoderne angivet i bilag I til EU-Kommissionens delegerede forordning

(EU) 2021/2178. Kortlægning af kvalificerede og efterlevende aktiviteter samt allokering af finansielle data sker på baggrund af input

fra koncernens forretningsenheder. Opgørelsen gør brug af muligheden for rapportering i henhold til Kommissionens delegerede

forordning af 4. juli 2025 om ændring af kommissionens delegerede forordning (EU) 2021/2178, (EU) 2021/2139 og (EU) 2023/2486.

Dette inkluderer at op til 10% af koncernens ikke-væsentlige omsætning, CapEx og OpEx kan udelades fra screeningen af kvalifice-

rede og efterlevende aktiviteter. Der er gjort brug af denne mulighed for aktiviteter i de ophørende selskaber, Assarnerit A/S og MT

Højgaard Grønland, samt for aktivitetskategorier med en ikke-væsentlig omsætning. Ikke-væsentlige aktivitetskategorier kommer

fra energi, anlægs- og infrastrukturprojekter, der tidligere har været klassificeret under aktivitetskategorier som bl.a. Infrastruktur til

jernbanetransport (6.14) og Distribution af fjernvarme og køling (4.15) hvor koncernens omsætning er mindre end 10%.

Omsætning

Omsætningen er baseret på tal for årsregnskabets resultatopgørelse, inkl. ophørende aktiviteter. Omsætningen er opgjort på pro-

jektniveau, så projekternes samlede omsætning kan afstemmes med forretningsenhedernes samlede omsætningstal, som fremgår

af koncernens resultatopgørelse (ekskl. ophørende aktiviteter).

For at undgå dobbelttælling er projekterne opgjort med både intern og ekstern omsætning, hvorefter al intern omsætning er frasor-

teret.

De enkelte projekterne kategoriseres derefter som henholdsvis ikke-kvalificerede, kvalificerede eller efterlevende.

Når projekterne er kategoriseret, udarbejdes den endelige opgørelse, hvor der fratrækkes kvalificeret omsætning for ikke-væsentlige

aktiviteter fra ophørende selskaber og ikke-væsentlige aktivitetskategorier.

Den kvalificerede og efterlevende omsætning beregnes som den procentvise andel af den samlede omsætning.

§ Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

CapEx

CapEx omfatter faktiske investeringer i materielle og immaterielle aktiver til produktion i regnskabsåret, før afskrivninger, amortiserin-

ger og eventuelle værdiændringer, ekskl. justeringer til dagsværdi.

CapEx inkluderer desuden leasing (IFRS 16) af biler, maskiner, grunde og bygninger til brug i produktionen. Investeringer og lea-

singafgifter kan afstemmes med årsregnskabets note 2.1 (immaterielle aktiver), note 2.2 (materielle aktiver) og note 2.3 (leasing).

Hvor muligt henføres investeringer direkte til et projekt eller en projektgruppe. Hvis dette ikke er muligt, fordeles CapEx efter en

omsætningsnøgle, da investeringerne anvendes på tværs af projekter inden for selskabet. Fordelingen baseres udelukkende på

ekstern omsætning for at undgå dobbelttælling.

CapEx screenes ikke efter aktivitet, men fordeles til de enkelte projekter, hvor projektets klassificering afgør, om investeringen er

ikke-kvalificeret, kvalificeret eller efterlevende. CapEx opgørelsen følger metodikken for omsætning og inkluderes i rapporteringen,

hvis aktiviteten er vurderet væsentlig.

OpEx

OpEx omfatter driftsomkostninger til reparation og vedligehold af materielle aktiver, f.eks. biler og produktionsanlæg, for at sikre

effektiv brug af aktiverne. OpEx udgør en ubetydelig del af koncernens produktionsomkostninger og opgøres på et niveau, hvor di-

rekte afstemning til regnskabet ikke er mulig. For enkelte poster kan skøn anvendes for at fastlægge, hvilke omkostninger der falder

ind under OpEx. Omkostningerne fordeles ikke til projekter, da EU’s delegerede retsakt (Bilag I, pkt. 1.1.3.2) tillader fritagelse, når OpEx

er “ikke-væsentlig”, hvilket gælder for koncernen.

Koncernen har ingen atom- eller fossilgasrelaterede aktiviteter og vurderer derfor disse som ikke-relevante.

Kilder til usikkerhed

Der foreligger en vis usikkerhed i fortolkningen af dokumentationskravene for efterlevelse af de tekniske screeningskriterier.

138138

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Tilpasninger i ESG-data

Tilpasning i scope 1

MT Højgaard Property Development er i regnskabsåret integreret i MT Højgaard Danmark og indgår derfor ikke læn-

gere som selvstændigt segment. Udledningerne fra MT Højgaard Property Development er indregnet i MT Højgaard

Danmarks udledninger, hvilket medfører, at scope 1-udledningerne for MT Højgaard Danmark er justeret fra 10.189

tons til 10.200 tons. Den samlede udledning i scope 1 er uændret sammenlignet med sidste år.

Tilpasning i scope 2

Scope 2-udledningerne for MT Højgaard Danmark (lokationsbaseret) er justeret fra 439 tons til 452 tons som følge

af, at udledningerne fra MT Højgaard Property Development er indregnet i MT Højgaard Danmarks tal, jf. beskrivel-

sen ovenfor. Den samlede udledning i scope 2 er uændret sammenlignet med sidste år.

Tilpasning i scope 3

Kategori 1 – Indkøbte varer og tjenesteydelser

Scope 3-udledninger i kategori 1 er justeret som følge af fejl i det anvendte datagrundlag. Udledningerne for 2024

er korrigeret fra 472.362 tons til 445.277 tons, svarende til en nedjustering på 27.085 tons.

Derudover er scope 3-udledningerne for MT Højgaard Danmark justeret fra 344.476 tons (før øvrige korrektioner) til

i alt 305.647 tons som følge af, at udledningerne fra MT Højgaard Property Development er indregnet i MT Højgaard

Danmarks tal, jf. beskrivelsen ovenfor for 2024. Samt fra 261.861 tons til 266.474 tons for 2023.

Kategori 15 – Investeringer

Udledninger fra investeringer i 2024, er korrigeret fra 34.018 til 5.982, grundet fejl i behandlingen af det underliggen-

de materiale, svarende til en nedjustering på 28.031 ton.

Tilpasning i biogene emissioner

Kilden for de biogene emissionsfaktorer i scope 2 er ændret fra DEFRA til Energinet. Skiftet i datakilde har medført en

korrektion på -140,1 tons, således at de biogene scope 2-emissioner for 2024 er justeret fra 707 tons til 567 tons.

Tilpasning i udledningsintensiteter og andel af primær data

På baggrund af ovenstående korrektioner er både udledningsintensiteter og andelen af primær data justeret. Andelen

Oversigt over tilpasninger Enhed 2024 2023Nøgletal Tilpasset Tidligere Tilpasset TidligereDrivhusgasudledning i koncernen Scope 1, 2 og 3 udledning i koncernen ton COe 476.359 531.4752Scope 3 ton COe 462.086 517.2022Scope 1, 2 og 3 udledning pr selskabMT Højgaard Danmark ton COe 316.298 355.405 273.752 269.104 2UdledningsintensitetScope 3 ton/mio. kr. 42,2 47,2 Andel af primær data % 13,7 12,2Biogene emissionerScope 2 ton COe 567 7072Scope 1MT Højgaard Danmark ton COe 10.200 10.1892MT Højgaard Property Development ton COe 0 112Scope 2 lokationsbaseretMT Højgaard Danmark ton COe 452 4392MT Højgaard Property Development ton COe 0 132Scope 3 MT Højgaard Danmark ton COe 305.647 344.776 266.474 261.8612MT Højgaard Property Development ton COe 0 15.986 0 4.6132

139139

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Tilpasninger i ESG-data (fortsat)

af primær data i Scope 3 er ændret fra 12,1 % til 13,7 %. Den lokationsbaserede udledningsintensitet er justeret fra 48,7

% til 43,68 %, mens den markedsbaserede udledningsintensitet er ændret fra 48,5 % til 43,51 %.

Tilpasninger af øvrige ledelsesniveauer (ledelse og direktion) i moderselskabet

Beregningsgrundlaget for andelen af kvinder i ledelse og direktion er ændret så opgørelsen tager udgangspunkt

i antal ansatte pr. ultimo året frem for et gennemsnit over året. Dette medfører at antallet af kvinder i ledelse kor-

rigeres fra 2 til 3 i 2024 og at det samlede antal ansatte i ledelse er korrigeret fra 5 til 4 i 2023. Andelen af kvinder i

ledelse ændres fra 41% til 50% i 2023 og fra 56% til 75% i 2024. Tilsvarende justeret andelen af kvinder blandt ledelse

og direktion 29% til 33% i 2023 og fra 38% til 50% i 2024.

Tilpasning i ulykkesfrekvens

Ulykkesfrekvensen i MTH Danmark er i 2023 justeret fra 12,6 til 12,4 og i 2024 fra 17,1 til 16,8 som følge af, at MT Høj-

gaard Property Development er indregnet i MT Højgaard Danmarks tal.

Tilpasning i andelen af kvindelige funktionærer

Andelen af kvindelige funktionærer i MT Højgaard Danmark er i 2023 justeret fra 23,9% til 25,0% og i 2024 fra 25,4%

til 25,8% som følge af, at MT Højgaard Property Development er indregnet i MT Højgaard Danmarks tal. Andelen af

kvindelige timelønnede forbliver uændret trods ændringen.

Oversigt over tilpasninger Enhed 2024 2023Nøgletal Tilpasset Tidligere Tilpasset TidligereModerselskabets ledelseAndel af det underepræsenterede køn (kvinder) i ledelse % 75,0 56 ,3 50,0 41,1 Andel af det underepræsenterede køn (kvinder) blandt direktion og ledelse % 50,0 37,5 33,3 29,0 UlykkesfrekvensMT Højgaard Danmark Frekvens 16,8 17,1 12,4 12,6Kvindelige funktionærerMT Højgaard Danmark % 25,8 25,4 25,0 23,9

140140

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

Oplysnings krav Sektion Side

ESRS oplysningskrav

Oplysnings krav SektionSideESRS 2 - Generelle oplysningerBP-1 Grundlag for udarbejdelse42BP-2 Grundlag for udarbejdelse42GOV-1 Governancestruktur / Direktion og bestyrelse68-70GOV-2 Dobbelt væsentlighedsanalyse / Governancestruktur 38, 68GOV-3 Virksomhedsadfærd 65-66GOV-4 Due diligence-proces67GOV-5 Grundlag for udarbejdelse 42Forretningsmodel / Grundlag for udarbejdelse / Dobbelt væsentlig-8, 42, 33, 36, SBM-1hedsanalyse / Sociale data og regnskabspraksis39, 61SBM-2 Interessenters synspunkter og forventninger 40SBM-3 Dobbelt væsentlighedsanalyse 36-37IRO-1 Dobbelt væsentlighedsanalyse36-38IRO-2 Liste over ESRS oplysningskrav 42, 140-142ESRS E1 - KlimaforandringerE1-GOV-3 Virksomhedsadfærd65-66E1-1 Klimaforandringer44-45, 4836-38, 43, 44-E1-SBM-3 Dobbelt væsentlighedsanalyse / Klima og miljø / Klimaforandringer45, 48E1-IRO-1 Dobbelt væsentlighedsanalyse / Klimaforandringer36-38, 48E1-2 Politikker41E1-3 Klimaforandringer44-45E1-4 Klimaforandringer / Miljødata og regnskabspraksis44-45, 52-54E1-5 Miljødata og regnskabspraksis54E1-6 Miljødata og regnskabspraksis53ESRS E5 - Cirkulær økonomiE5-IRO-1 Dobbelt væsentlighedsanalyse36-38E5-1 Politikker41

E5-2 Cirkulær økonomi49-50E5-3 Cirkulær økonomi49E5-4 Cirkulær økonomi / Miljødata og regnskabspraksis49-50, 55E5-5 Cirkulær økonomi / Miljødata og regnskabspraksis49-50, 55ESRS S1 - Egen arbejdsstyrkeS1-SBM-2 Interessenters synspunkter og forventninger 40S1-SBM-3 Dobbelt væsentlighedsanalyse / Sociale oplysninger36-38, 56S1-1 Politikker 41S1-2 Interessenters synspunkter og forventninger 40S1-3 Egen arbejdsstyrke57-60S1-4 Egen arbejdsstyrke57-60S1-5 Egen arbejdsstyrke57-60S1-6 Sociale data og regnskabspraksis 61S1-9 Egen arbejdsstyrke / Sociale data og regnskabspraksis 61S1-13 Egen arbejdsstyrke / Sociale data og regnskabspraksis 60-61S1-14 Egen arbejdsstyrke / Sociale data og regnskabspraksis58, 63S1-16 Sociale data og regnskabspraksis 61S1-17 Sociale data og regnskabspraksis62ESRS G1 - VirksomhedsadfærdG1-GOV-1 Governancestruktur / Direktion og bestyrelse68-70G1-IRO-1 Dobbelt væsentlighedsanalyse36-38G1-1 Politikker / Virksomhedsadfærd41, 65-66G1-2 Virksomhedsadfærd66Politikker / Virksomhedensadfærd / Governancedata og regnskabs-G1-3praksis41, 66, 75-76G1-4 Governancedata og regnskabspraksis75-76

141141

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

ESRS oplysningskrav fra anden lovgivning

Bench-Reference mark-for-til EU's Oplysningskrav Datapunkt SFDR Pillar 3ordningen klimalov Sektion Side ESRS 2 GOV-1 21(d) x x Direktion og bestyrelse 69-70ESRS 2 GOV-1 21(e) x Direktion og bestyrelse 69-70ESRS 2 GOV-4 30 x Bæredygtigheds due dilligence 67ESRS 2 SBM-1 40(d)(i) x x x Ikke væsentlig n.a. ESRS 2 SBM-1 40(d)(ii) x x Ikke væsentlig n.a. ESRS 2 SBM-1 40(d)(iii) x x Ikke væsentlig n.a. ESRS 2 SBM-1 40(d)(iv) x Ikke væsentlig n.a. ESRS E1-1 14 x Klimaforandringer 44-45ESRS E1-1 16(g) x Klimaforandringer 45ESRS E1-4 34 x x x Klimaforandringer 44-45ESRS E1-5 37 x Miljødata og regnskabspraksis 54ESRS E1-5 38 x Miljødata og regnskabspraksis 54ESRS E1-5 40–43 x Miljødata og regnskabspraksis 54ESRS E1-6 44 x x x Miljødata og regnskabspraksis 53ESRS E1-6 53–55 x x x Miljødata og regnskabspraksis 54ESRS E1-7 56 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E1-9 66 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E1-9 66(a) x Ikke væsentlig n.a. ESRS E1-9 66(c) x Ikke væsentlig n.a. ESRS E1-9 67(c) x Ikke væsentlig n.a. ESRS E1-9 69 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E2-4 28 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E3-1 9 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E3-1 13 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E3-1 14 x Ikke væsentlig n.a. ESRS E3-4 28(c) x Ikke væsentlig n.a. ESRS E3-4 29 x Ikke væsentlig n.a. ESRS 2 IRO-1 (E4) 16(a) x Indfasningskrav n.a. ESRS 2 IRO-1 (E4) 16(b) x Indfasningskrav n.a. ESRS 2 IRO-1 (E4) 16(c) x Indfasningskrav n.a. ESRS E4-2 24(b) x Indfasningskrav n.a. ESRS E4-2 24(c) x Indfasningskrav n.a.

Oplysningskrav Datapunkt SFDR Pillar 3

Bench-

mark-for-

ordningen

Reference

til EU's

klimalov Sektion Side

ESRS E4-2 24(d) x Indfasningskrav n.a. ESRS E5-5 37(d) x Miljødata og regnskabspraksis 55ESRS E5-5 39 x Ikke væsentlig n.a. ESRS 2 SBM-3 (S1) 14(f) x Dobbelt væsentlighedsanalyse 39ESRS 2 SBM-3 (S1) 14(g) x Dobbelt væsentlighedsanalyse 39ESRS S1-1 20 x Politikker 41ESRS S1-1 21 x Politikker 41ESRS S1-1 22 x Politikker 41ESRS S1-1 23 x Politikker 41ESRS S1-3 32(c) x Egen arbejdsstyrke 57ESRS S1-14 88(b)(c) x x Sociale data og regnskabspraksis 63ESRS S1-14 88(e) x Sociale data og regnskabspraksis 63ESRS S1-16 97(a) x x Sociale data og regnskabspraksis 61ESRS S1-16 97(b) x Sociale data og regnskabspraksis 61ESRS S1-17 103(a) x Sociale data og regnskabspraksis 62ESRS S1-17 104(a) x x Sociale data og regnskabspraksis 62ESRS 2 SBM-3 (S2) 11(b) x Indfasningskrav n.a. ESRS S2-1 17 x Indfasningskrav n.a. ESRS S2-1 18 x Indfasningskrav n.a. ESRS S2-1 19 x Indfasningskrav n.a. ESRS S2-1 19 Indfasningskrav n.a. ESRS S2-4 36 x Indfasningskrav n.a. ESRS S3-1 16 x Ikke væsentlig n.a. ESRS S3-1 17 x Ikke væsentlig n.a. ESRS S3-4 36 x Ikke væsentlig n.a. ESRS S4-1 16 x Ikke væsentlig n.a. ESRS S4-1 17 x Ikke væsentlig n.a. ESRS S4-4 35 x Ikke væsentlig n.a. ESRS G1-1 10(b) x Ikke væsentlig n.a. ESRS G1-1 10(d) x Ikke væsentlig n.a. ESRS G1-4 24(a) x x Governancedata og regnskabspraksis 75ESRS G1-4 24(b) x Virksomhedsadfærd 66

142142

MT Højgaard Holding Årsrapport 2025

Overblik Regnskab Yderligere oplysningerStrategi Finansiel redegørelse ESG-redegørelse

MT Højgaard Holding A/S

Knud Højgaards Vej 7

2860 Søborg Danmark

CVR 16888419