SIG - 2026

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

HALVÅRSRAPPORT

1. HALVÅR 2026

Scandinavian Investment Group A/S

CVR. NR. 34 41 19 13

Lyskær 8A, st.tv.

2730 Herlev

1

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Hoved- og nøgletal for koncernen

mio. DKK

H1 2026

H1 2025

2025

Resultatopgørelse

Investeringsresultat

Driftsomkostninger mv.

Skat af periodens resultat

Periodens resultat

26

(2)

(1)

23

6

(1)

0

14

(3)

(4)

7

6

Balancen

Investeringsejendomme

Andre investeringer og værdipapirer

Aktiver i alt

220

158

402

221

165

125

320

197

228

120

377

195

Egenkapital

Pengestrøm fra driftsaktivitet

9

6

(11)

8

15

(70)

61

6

Pengestrøm til investeringsaktivitet

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Periodens pengestrømme i alt

(23)

10

(4)

3

6

Nøgletal

Egenkapitalforrentning (%)

Gennemsnitlige antal medarbejdere

Aktierelaterede nøgletal:

11,0%

1

3,0%

1

3,5%

1

Indre værdi pr. aktie ultimo, DKK

4,95

4,41

4,46

Indre værdi pr. aktie ultimo (udvandet), DKK

Aktiekurs ultimo perioden, DKK

4,85

3,34

4,35

3,20

4,40

3,56

Aktiekurs/indre værdi ultimo

0,67

0,69

0,73

0,74

0,80

0,81

Aktiekurs/indre værdi (udvandet) ultimo

Gnms. antal udestående aktier (i 1.000 stk.)

Gnms. antal udestående aktier (udvandet) (i 1.000 stk.)

Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie, DKK

Pengestrøm fra driftsaktivitet pr. aktie (udvandet), DKK

Resultat pr. aktie

43.842

46.144

0,22

45.188

47.438

0,14

44.428

46.678

0,34

0,21

0,13

0,33

0,52

0,13

0,16

Resultat pr. aktie (udvandet)

0,50

0,12

0,15

55,1%

61,7%

51,7%

Soliditet ultimo, %

For nøgletalsdefinitioner henvises til seneste årsrapport.

2

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Ledelsesberetning

Performance highlights

Resultat efter skat blev realiseret med DKK 23,0 mio., og med en egenkapital ultimo perioden på

DKK 221,3 mio., svarer det til en egenkapitalforrentning på 11,0%, og en udvandet indre værdi

ultimo perioden på 4,86.

Koncernen har pr. 30. juni investeringer for DKK 377,9 mio. fordelt på DKK 220,4 mio. i

ejendomme, DKK 53,1 mio. i kreditobligationer, DKK 37,4 mio. i pantebreve, DKK 3,2 mio. i udlån

samt DKK 63,8 mio. i aktier.

Delårsrapporten er ikke påvirket af sæsonmæssige eller konjunkturmæssige forhold udover hvad

der følger af de generelle finansielle markeder.

Udvalgte hoved- og nøgletal:

Beløb er i DKK mio.

Resultat efter skat

H1-2026

23,0

H1-2025

5,9

2025

7,0

Egenkapital

221,3

401,9

11,0%

55,1

197,1

319,7

3,0%

61,7%

0,74

194,8

377,1

3,5%

51,7%

0,81

Balance

Egenkapitalforrentning

Selskabets soliditet

Kurs/indre værdi (udvandet)

Indre værdi

0,69

4,95

4,41

4,46

Indre værdi (udvandet)

4,86

4,35

4,40

Selskabets strategi:

SIG’s formål er at investere i ejendomme, industriselskaber, pantebreve samt kapitalandele med

det formål at forrente aktionærernes afkast efter skat bedst muligt og med tilsvarende lav risiko.

Selskabet arbejder med en strategi, hvor målet er årligt at forrente selskabets egenkapital med

10-15% via investering i ejendomme, kreditobligationer, pantebreve samt kapitalandele.

3

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Selskabet identificerer investeringsmuligheder i samarbejde med eksterne rådgivere, hvor der

søges en spredning både indenfor og på tværs af de enkelte aktivgrupper for herved at opnå det

bedst mulige afkast til den lavest mulige risiko.

Selskabet har mulighed for at belåne sin egenkapital med op til 150% ved brug af realkreditlån,

sælgerpantebreve samt bankkreditter.

Udvikling indenfor aktivgrupperne:

Ejendomme:

Selskabet har i sin investeringsejendom i Låsby lavet en ny lejeaftale med et nyt konsortium efter

at den tidligere lejer gik konkurs. Aftalen er uopsigelig indtil maj 2037, men er ellers identisk med

de tidligere vilkår.

Alle selskabets resterende ejendomme er fuldt udlejet, og selskabet investerer fortsat en del

penge på vedligehold af sine ejendomme. Selskabet har pr. 30/6-2026 fået udarbejdet en

dagsværdivurdering af sine fem ejendomme, hvilket ikke har medført behov for at ændre

værdierne. Selskabet har investeret DKK 222,4 mio. i de 5 ejendomme svarende til 54,8% af

selskabets samlede investerede balance.

Kapitalandele:

Selskabet har relativt til markedet, haft et højt afkast som primært skyldes høje afkast på to af

selskabets store strategiske investeringer i SAGA Furs OY og Fable Media AB. Selskabet har også i

H1-2026 foretaget en del rotation i sin portefølje hvor en del nye selskaber netto er opkøbt. Ved

periodens udløb ejede selskabet kapitalandele i 13 selskaber for i alt DKK 63,8 mio. svarende

15,9% af den samlede investerede balance.

Kreditobligationer:

Selskabet præsterer under det forventede budget for første halvår grundet kursfald på enkelte

selskaber samt valutatab i SEK/USD/NOK, hvor flere af selskabets investeringer er foretaget i.

Selskabet har samlet ydet lån til 17 forskellige selskaber fordelt på forskellige lande/industrier

for i alt DKK 53,1 mio. svarende til 13,2% af selskabets balance.

4

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Pantebreve:

SIG ejer 75% af selskabet SIG Pantebreve P/S som i de seneste 12 måneder har arbejdet på at

skabe en position på det danske marked. Der har været god aktivitet i selskabets udlån i H1-

2026. Selskabet har samlet udlånt DKK 37,4 mio. fordelt på 55 forskellige sager. Selskabet er nu

lønsomt og bidrager til SIGs samlede indtjening, og planen er at fortsætte selskabets vækst

indenfor dette nye forretningsområde.

Om selskabets investeringer:

Selskabet offentliggør af konkurrencemæssige hensyn ikke sine specifikke investeringer indenfor

kapitalandele eller kreditobligationer. Valutaen hedges ikke, hvilket har medført et valutakurstab

på selskabets investeringer i NOK, USD og SEK, som har ramt selskabets samlede afkast.

Væsentlige risici

Selskabets forretningsmæssige risici er uændrede i forhold til de risici, der blev beskrevet i

årsrapporten for 2025.

Krigene i Ukraine/Mellemøsten samt meget svingende geopolitiske udmeldinger fra USA har

medført stor usikkerhed og volatilitet indenfor de finansielle markeder i første halvdel af 2026,

og det er selskabets forventning, at det også vil være tilfældet i andet halvår 2026, hvorfor

selskabet vil disponere herefter iht. sin strategi.

Egne aktier

Primo 2026 havde selskabet 3.349.130 egne aktier.

Selskabets insidere har ultimo juni vestet et warrantprogram fra maj 2023 på i alt 1.650.000

aktier så selskabet efter afregning har 1.699.130 egne aktier.

Det samlede antal aktier i virksomheden er i alt 47.022.205 aktier inklusive egne aktier.

Selskabet har for nærværende udmeldt at man stopper alle aktietilbagekøb for at konsolidere sin

investeringsbalance.

5

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Forventninger til 2026

Med baggrund resultatet for årets 7 første måneder, så opjusterer selskabet hermed sin

resultatforventning fra tidligere forventning om at forrente egenkapitalen med 10-15% svarende

til en efter-skat indtjening for hele året i niveauet DKK 19 - 28 mio. til en opjusteret forventning

om at forrente egenkapitalen fra 16-18% svarende til en efter-skat indtjening for hele året i

niveauet DKK 33 - 38 mio.

Den nye forventning er forudsat at dagsværdireguleringen ultimo året i selskabets ejendomme,

kreditobligationer, skatteaktiv og pantebreve ikke påvirker årets resultat samlet set.

Selskabets langsigtede målsætning er uændret at forrente egenkapitalen med gennemsnitligt

10-15% årligt baseret på selskabets investeringer i ejendomme, obligationer og kapitalandele.

Afkastet vil variere fra år til år, da der vil være markedsudsving på selskabets aktier og

kreditobligationer samt årlige reguleringer på ejendommene og selskabets skatteaktiv.

Følgende faktorer kan efter ledelsens opfattelse være af særlig betydning for udviklingen i

selskabets resultater og den indre værdi af selskabets investeringer:

1) Udviklingen på kapitalmarkederne generelt

2) Udviklingen i de investeringer som indgår i selskabets værdipapirportefølje

3) Udviklingen i valutakurser

4) Udviklingen i renteniveauerne.

5) Evt. ændringer i selskabsskatten

Disse og øvrige vilkår kan hurtigt forandres og ændre forudsætningerne for selskabets

resultatudvikling.

Efterfølgende begivenheder

Der er indtil delårsrapportens aflæggelse den 20. august 2026 ikke indtruffet begivenheder, som

vil påvirke den økonomiske og finansielle stilling i delårsrapporten.

Udsagn om fremtiden

6

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

De forventninger til fremtiden, der er omtalt i denne delårsrapport, herunder forventningen til

indtjeningen, er i sagens natur forbundet med risici og usikkerheder ifm. at selskabet er

afhængige af en række faktorer på de finansielle markeder og renteniveauet som påvirkes af

geopolitiske udmeldinger fra USA, krigene i Ukraine og Mellemøsten samt globale økonomiske

forhold, herunder kreditmarkeds-, rente- og valutakursudviklingen. Dermed kan den faktiske

udvikling og det faktiske resultat adskille sig markant fra forventningerne i delårsrapporten.

Anvendt regnskabspraksis mv.

Delårsregnskabet aflægges som et sammendraget regnskab i overensstemmelse med IAS 34,

Præsentation af delårsregnskaber, som godkendt af EU. Delårsregnskabet aflægges i danske

kroner (DKK), der er koncernens funktionelle valuta.

Delårsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som årsrapporten for 2025 som er i

overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, og som er godkendt af EU

og ikke indeholder usædvanlige usikkerheder ved indregning og måling.

Delårsrapporten er ikke revideret og der er ikke foretaget review.

Der har ikke været transaktioner med nærtstående parter som ikke er gennemført på normale

markedsvilkår og oplysninger herom er således udeladt.

7

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 2025 for

perioden 1. januar – 30. juni 2026 for Scandinavian Investment Group A/S.

Delårsregnskabet, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i

overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsregnskaber som godkendt af EU og danske

krav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver,

passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2026 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og

pengestrømme for perioden 1. januar – 30. juni 2026.

Det er vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for

udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og for

koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og

usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Herlev, den 20. august 2026

Direktion:

Michael Hove

Adm. direktør

Bestyrelse:

Søren Dal Thomsen

Steen Sandgaard

Bestyrelsesformand

Bestyrelsesmedlem

Jørgen Beuchert

Thomas Hjort

Bestyrelsesmedlem

8

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Totalindkomstopgørelse for perioden 1. januar - 30. juni

Halvår

2026 2025

Helår

2025

(DKK million)

Lejeindtægter

8,3

6,0

14,3

(3,8)

(1,2)

0,5

Finansieringsudgifter investeringsejendomme, netto

Øvrige udgifter investeringsejendomme

Værdireguleringer investeringsejendomme

Resultat af investeringsejendomme

(2,1)

(0,6)

1,5

(1,6)

(0,4)

-

7,1

4,0

9,8

Kursregulering af obligationer

Kursregulering af aktier

Aktieudbytter

(3,0)

16,8

2,4

(1,6)

0,3

1,4

(0,7)

(2,1)

1,7

Management fee mv.

Renteindtægter mv.

(0,3)

4,5

(0,4)

3,2

(0,7)

6,7

Renteudgifter mv.

Resultat af andre investeringer

(1,5)

18,9

(0,4)

2,5

(1,2)

3,7

Investeringsresultat

26,0

6,5

13,5

Andre eksterne omkostninger

Personaleomkostninger

Andre omkostninger og indtægter

(0,4)

(1,6)

-

(0,5)

(1,3)

1,2

(1,3)

(2,5)

1,2

Resultat før skat

24,0

(1,0)

23,0

5,9

-

10,9

(4,0)

6,9

Skat af årets resultat

Periodens resultat

5,9

Resultat pr. aktie:

Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 0,5

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a DKK 0,5

0,52

0,50

0,13

0,12

0,16

0,15

9

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Balance pr. 30. juni

Aktiver

Halvår

2026

Helår

2025

Note (DKK million)

Investeringsejendomme

2025

1

220,4

20,9

164,7

24,9

227,6

20,9

Udskudt skat

Langfristede aktiver i alt

241,3

189,6

248,5

Andre investeringer og værdipapirer

Andre tilgodehavender

157,5

0,4

125,2

1,0

120,4

1,4

Likvide beholdninger

2,7

3,9

6,8

Kortfristede aktiver i alt

160,6

130,1

128,6

Aktiver i alt

401,9

319,7

377,1

Passiver

Halvår

2026

Helår

2025

Note (DKK million)

2025

Aktiekapital

Overført resultat

Aktionærer i selskabets andel af egenkapital

Minoritetsinteresser

Egenkapital

23,5

197,8

221,3

-

23,5

173,6

197,1

-

23,5

171,3

194,8

-

221,3

197,1

194,8

Kreditinstitutter

Deposita

127,3

5,5

81,2

5,4

136,3

7,4

Langfristede forpligtelser

132,8

86,6

143,7

Kreditinstitutter

Andre gældsforpligtelser

Kortfristede forpligtelser

45,9

1,9

47,8

35,1

0,9

36,0

36,1

2,5

38,6

Passiver i alt

401,9

319,7

377,1

10

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Pengestrømsopgørelse for perioden 1. januar - 30. juni

Halvår

2026

Helår

2025

Note (mio. DKK)

Årets resultat før skat

2025

24,0

(13,8)

(1,5)

0,2

(0,4)

1,0

5,9

1,4

-

0,1

(0,2)

(0,9)

6,3

10,9

1,9

(0,5)

0,3

(0,2)

2,8

15,2

Urealiserede kurstab og gevinster

Urealiserede værdireguleringer ejendomme

Andre ikke-likvide driftsposter m.v.

Betalt selskabsskat

Ændring i driftskapital

Pengestrøm fra driftsaktivitet

9,5

Køb og salg af andre investeringer og værdipapirer

Køb af investeringsejendomme

Pengestrøm til investeringsaktivitet

(23,2)

(10,5)

(0,5)

(23,2)

(11,0)

(7,0)

(62,9)

(69,9)

-

Pengestrøm fra driften og efter investeringer

(13,7)

(4,7)

(54,7)

Køb og salg af egne aktier

Indskud minoriteter

Udstedelse af lån

Optagelse af gæld til kreditinstitutter

Afdrag og indfrielse af gæld til kreditinstitutter

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

3,3

-

(3,2)

-

9,5

9,6

(2,9)

(6,4)

0,1

-

76,4

(9,6)

60,5

10,5

7,6

Pengestrøm i perioden

Likvide beholdninger primo

Likvide beholdninger ultimo

(4,1)

6,8

2,7

2,9

1,0

3,9

5,8

1,0

6,8

11

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Egenkapitalopgørelse pr. 30. juni

Aktionæ. i

sel. andel

af egen-

kapital

Minori-

tetsinte-

resser

Aktie-

kapital

Overført

Resultat

(mio. DKK)

Total

194,8

Egenkapital pr. 1.1.2025

Totalindkomst i alt

23,5

171,3

23,0

194,8

23,0

-

23,0

Warrantprogram

Køb og salg af egne aktier

Transaktioner med kapitalejere i alt

-

0,2

3,3

3,5

0,2

3,3

3,5

-

0,2

3,3

3,5

Egenkapital pr. 30.06.2025

23,5

197,8

221,3

-

221,3

12

Scandinavian Investment Group A/S

____________________________________________________________________________________________________________________________

Note 1 – Investeringsejendomme

Måling til dagsværdi foretages for hver enkelt ejendom med udgangspunkt i et budget for den

enkelte ejendom, korrigeret for udsving der har karakter af enkeltstående hændelser. Med

udgangspunkt heri anvendes en afkastbaseret model, som p.t. anses for mest velegnet til

værdiansættelse af porteføljen kombineret med konkrete hændelser som f.eks. bud på

selskabets ejendomme, ændringer i krav til markedsafkast, nye lejekontrakter.

Note 2 – Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser

Nedenstående oversigt viser klassifikationen af investeringsejendomme og finansielle

instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:

Niveau 1: Markedsværdi på et velfungerende marked for identiske aktiver eller forpligtelser.

Metoden anvendes på koncernens børsnoterede værdipapirer DKK 63,8 mio.

Niveau 2: Andre input end noterede priser, som er observerbare for aktivet eller forpligtelsen,

enten direkte i markedet eller indirekte. Metoden anvendes på koncernens kreditobligationer og

ikke børsnoterede værdipapirer DKK 53,1 mio.

Værdiansættelsen af kreditobligationer er således på observerbare markedstransaktioner i de

samme unoterede investeringer, hvilket omfatter både køb, salg og kapitalforhøjelser. Dette kan

således også medføre, at nogle af de opgjorte dagsværdier er baseret på transaktioner som er

foretaget på et tidspunkt forud for balancedagen.

Indirekte kapitalandele måles til indre værdi og omfatter udelukkende investeringer i selskaber

som har investeret i noterede selskaber, som måles til markedskurser. Måling til indre værdi

anses således som et rimeligt udtryk for dagsværdien.

Niveau 3: Værdiansættelsesmetoden, hvor væsentlige input ikke er baseret på observerbare

markedsdata. Metoden anvendes på koncernens investeringsejendomme DKK 220,4 mio.

Der er ingen væsentlige forskelle mellem de regnskabsmæssige værdier og dagsværdierne af

selskabets øvrige finansielle aktiver og forpligtelser, som måles til amortiseret kostpris.

13