Jeudan A/S

Meddelelse nr. 352

11. november 2025

Jeudan A/S, Bredgade 30, 1260 København K Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 1 af 21 sider

CVR-nr. 14 24 60 45

DELÅRSRAPPORT FOR 1.-3. KVARTAL 2025

Resultat før skat på DKK 766 mio. mod DKK -306 mio. i samme periode sidste år

Driftsresultat i tråd med lagte planer og med fastholdelse af forventninger til 2025

 Omsætning på DKK 1.316 mio. i første til tredje kvartal mod DKK 1.272 mio. i samme periode sidste år.

 Resultat før finansielle poster (EBIT) blev DKK 802 mio. mod DKK 817 mio.

 God udlejningsaktivitet med nye kontrakter for DKK 119 mio. har medført en positiv nettoudlejning på DKK

32 mio., der vil påvirke positivt i løbet af 2026. Udlejningsprocent i København og på Frederiksberg på 95,8

mod 95,2.

 Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) udgjorde DKK 442 mio. mod DKK 446 mio. Aktuelt er ca.

84 % af den samlede realkreditfinansiering sikret med fast rente ved anvendelse af renteaftaler i gen-

nemsnitligt knap 9 år.

 Udviklingen på ejendomsmarkedet medfører en nettoopskrivning af ejendommenes værdi med DKK 218

mio. mod DKK -244 mio. Nettoopskrivningen svarer til 0,6 % af de samlede ejendomsinvesteringer.

 Et svagt stigende renteniveau i de mellemlange og lange renter medfører en positiv kursregulering af de

finansielle gældsforpligtelser m.m. på DKK 106 mio. mod DKK -508 mio.

 Resultat før skat på DKK 766 mio. mod DKK -306 mio. – en forbedring på knap DKK 1,1 mia.

 Likviditetsberedskab på DKK 2,1 mia.

 Jeudan fastholder forventningen for 2025 om et resultat før finansielle poster (EBIT) i niveauet DKK 1.050-

1.150 mio. (2024: DKK 1.080 mio.) på baggrund af en omsætning i niveauet DKK 1,7-1,8 mia. (2024: DKK 1,7

mia.).

“Jeudan præsenterer i dag regnskabet for årets første ni måneder af 2025 med et driftsresultat på linje med for-

ventningerne. Det bekræfter styrken i vores forretningsmodel og værdien af den tætte dialog, vi har med vores

kunder.,”

siger adm. direktør Per W. Hallgren.

”DI’s virksomhedspanel peger på fortsat usikkerhed, stigende administrative udfordringer samt fortsatte udfor-

dringer med at finde de rette medarbejdere, når det kommer til de vækstbarrierer, som møder små og mellemstore

virksomheder i Hovedstadsområdet. Det stiller krav til fleksible kontrakter og stabilitet, men også attraktive ram-

mer og beliggenheder, som gør det muligt at tiltrække de rette medarbejdere. Og netop her er Jeudan den rette

langsigtede samarbejdspartner.”

Meddelelse nr. 352

11. november 2025

Jeudan A/S, Bredgade 30, 1260 København K Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 2 af 21 sider

CVR-nr. 14 24 60 45

”Vi imødekommer kundernes behov for fleksibilitet med kontrakter uden binding, mulighed for at skalere op og ned

i arealer og en tæt og løbende dialog om ændrede behov. Samtidigt kan vi levere de gode beliggenheder og ser-

vices, som f.eks. parkering, 24 timers servicecenter, frokostordninger og rengøring m.m., der giver kunderne rum til

at gøre det, de er bedst til. Nemlig at drive deres virksomheder. Det glæder os at se alt dette afspejlet i udviklingen i

Jeudans nettoudlejning, som nåede DKK 32 mio. i 3. kvartal, svarende til en stigning på 40 % i forhold til samme peri-

ode sidste år.”

fortsætter Per W. Hallgren.

”Med vores seneste køb af kontordomicilet Sankt Annæ Plads 3 styrker vi vores position i hjertet af København.

Ejendommen er en del af vores strategi om at investere i velbeliggende kvalitetsejendomme, som kan udvikles og

udlejes på attraktive vilkår. At vi samtidig har et likviditetsberedskab på over DKK 2 mia. giver os handlefrihed til at

foretage yderligere investeringer, hvis de rette muligheder opstår. Vi ser det som en styrkeposition i et marked

præget af usikkerhed. Og noget som kun er muligt takket være det gode samarbejde med vores kunder og ejere, og

Jeudans mere end 700 medarbejderes store daglige umage,”

afslutter Per W. Hallgren.

Yderligere oplysninger:

Per W. Hallgren, adm. direktør, tlf. 2020 9266

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 3 af 21 sider

DKK mio. 3. kvt.

2025

3. kvt.

2024

1.-3. kvt.

2025

1.-3. kvt.

2024

Resultatopgørelse

Nettoomsætning 435

420

1.316

1.272

1.709

Bruttoresultat 317

317

939

941

1.250

Resultat før finansielle poster EBIT 272

275

802

817

1.080

Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) 152

148

442

446

587

Kurs- og værdireguleringer -38

-632

324

-752

-440

Resultat før skat 114

-484

766

-306

143

Resultat 89

-374

599

-235

113

Balance (ultimo)

Investeringsejendomme m.m. 35.963

34.931

35.963

34.931

35.350

Samlede aktiver 37.971

36.670

37.971

36.670

37.035

Egenkapital 12.691

11.909

12.691

11.909

12.259

Forpligtelser 25.280

24.761

25.280

24.761

24.776

Pengestrømme

Driftsaktiviteter 297

183

588

498

554

Investeringsaktiviteter -76

-174

-533

-685

-756

Finansieringsaktiviteter -113

-14

49

224

250

Pengestrømme i alt 108

-5

104

37

48

Regnskabsrelaterede nøgletal

EBIT/gns. egenkapital* %

8,8

9,2

8,6

9,1

8,9

EBVAT/gns. egenkapital* %

4,9

4,8

4,9

4,8

Forrentning af egenkapital (ROE)* %

2,9

-12,4

6,4

-2,6

0,9

Egenkapitalandel, ultimo %

33,4

32,5

33,4

32,5

33,1

Rentedækning x

2,2

2,1

2,2

2,1

Aktierelaterede nøgletal

Aktiepris, ultimo (P) DKK

204

233

204

233

203

Indre værdi, ultimo (BV) DKK

229

215

229

215

221

Pris/indre værdi (P/BV) X

0,89

1,08

0,89

1,08

0,92

EBIT pr. aktie (EBITPS)* DKK

19,6

19,9

19,3

19,7

19,5

EBVAT pr. aktie (EBVATPS)* DKK

11,0

10,7

10,6

Resultat pr. aktie (EPS)* DKK

6,4

-27,0

14,4

-5,7

2,0

Pengestrømme pr. aktie (CFPS)* DKK

21,5

13,2

14,2

12,0

10,0

Antal aktier, ultimo 1.000

55.432

Markedsværdi, ultimo DKK mio.

11.308

12.916

11.308

12.916

11.253

* omregnet til årsbasis

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 4 af 21 sider

LEDELSESBERETNING

Koncernens omsætning i første til tredje kvartal 2025

udgjorde DKK 1.316 mio. mod DKK 1.272 mio. for samme

periode sidste år, svarende til en vækst på 3 %.

Resultat før finansielle poster (EBIT) udgjorde DKK

802 mio. mod DKK 817 mio. for samme periode sidste

år. Perioden er påvirket af øgede udgifter til IT og com-

pliance samt udgifter af engangskarakter relateret til

tab på debitorer og drifts- og energiregnskaber. Det

aktuelle restanceniveau ligger under niveauet for de

sidste fem år.

Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) blev

DKK 442 mio. mod DKK 446 mio. for samme periode

sidste år.

Resultaterne er på niveau med forventningerne, og be-

styrelsen betragter dem som tilfredsstillende.

Regulering af ejendomsværdierne er, som ved halv-

året, positive med DKK 218 mio., hvilket primært kan

henføres til forbedring af ejendommenes nettoresul-

tater m.m. som følge af den konstante fokus på udvik-

ling af driften, det løbende arbejde med udlejning og

istandsættelse af ejendommene.

Et svagt stigende renteniveau i 2025 i de mellemlange

og lange renter medfører en positiv kursregulering af

de finansielle gældsforpligtelser m.m. på DKK 106 mio.

Resultat før skat blev herefter DKK 766 mio. mod DKK

-306 mio. for samme periode sidste år., svarende til en

forbedring på knap DKK 1,1 mia.

Udlejning

2025 har budt på en god fremvisningsaktivitet, hvor Je-

udans muligheder for at møde kundernes forventnin-

ger med fleksible vilkår uden binding og med mulighed

for med kort frist at flytte internt i Jeudan har haft en

positiv effekt. Et højt serviceniveau, centralt belig-

gende kontorlokaler, gode parkeringsmuligheder og

fleksible kontrakter uden binding og en kapitalstærk

dansk udlejer står fortsat højt på kundernes ønskeli-

ste. Jeudan udvikler løbende på udlejningsproduktet

og serviceydelser og konstaterer, at dette påvirker le-

jeniveauet positivt.

I første til tredje kvartal 2025 er der indgået nye leje-

kontrakter med en samlet årlig leje på DKK 119 mio.

mod DKK 132 mio. for samme periode sidste år.

Opsigelser af lejemål har været på et væsentligt la-

vere niveau, og svarede til en årsleje på DKK 86 mio.

mod DKK 109 mio. for samme periode sidste år.

Nettoudlejningen for første til tredje kvartal 2025 blev

dermed DKK 32 mio. mod DKK 23 mio. for samme peri-

ode sidste år, svarende til en stigning på ca. 40 %.

96 % af Jeudans ejendomsportefølje er beliggende i

København og på Frederiksberg, og her udgjorde Jeu-

dans udlejningsprocent ekskl. udviklingsejendomme

95,8 ultimo september 2025 mod 95,2 ultimo septem-

ber 2024. Tillægges ledige arealer i ikke udlejnings-

bare udviklingsejendomme i København udgør udlej-

ningsprocenten 95,2 ultimo september 2025.

Det generelle kontorudlejningsmarked i København

havde ultimo juni 2025, der er senest offentliggjorte

tal, en udlejningsprocent på 94,6.

Investeringsmarked

Danmarks BNP voksede med 3,5 % i 2024, hvilket er

fjerde år i træk med positiv vækst. Den positive vækst

er fortsat ind i 2025, hvor BNP steg med 1,0 % i andet

kvartal, når der korrigeres for pris- og sæsonudvikling.

Stigningen i andet kvartal er især drevet af vækst i me-

dicinalindustrien, ligesom den offentlige produktion

og erhvervsservice bidrog positivt til væksten. Trans-

port trak den økonomiske aktivitet ned. Den danske

beskæftigelse steg i samme periode med 0,2 %, sva-

rende til 6.500 personer.

Trods de positive makroøkonomiske tendenser er

vækstudsigterne til dansk økonomi reduceret, og flere

virksomheder er blevet mere omkostningsbevidste.

Den stigende omkostningsbevidsthed kan nok henfø-

res til told- og handelskrig, øget geopolitisk usikker-

hed og manglende vækst i Europa. Der er ikke tale om

et dansk erhvervsliv i krise, men et erhvervsliv der gør

sig klar til at forfølge muligheder, der kan byde sig.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 5 af 21 sider

ECB har sænket renterne otte gange siden sommeren

2024, men valgte at fastholde renterne ved møderne i

juli, september og oktober.

Transaktionsvolumen for det danske ejendomsmar-

ked var i 2024 på DKK 52,1 mia. I de første 9 måneder af

2025 har transaktionsvolumen på det danske ejen-

domsmarked vist en lovende tendens og udgjorde ca.

DKK 50,5 mia., hvor hovedstadsområdet tegner sig for

45,3 %.

Boligsegmentet udgør størstedelen af transaktions-

volumen med 53 %.

De udenlandske investorer virker til at være tilbage på

det danske ejendomsmarked, hvor de i 2025 har stået

for 42 % af den samlede transaktionsvolumen.

Nettolejen for kontorejendomme i København steg i

fjerde kvartal 2024 for både primære og sekundære

beliggenheder. Tendensen har været stagnerende i

første halvår 2025, men der er set en stigning for de

primære beliggenheder i tredje kvartal. Afstanden

mellem primære og sekundære lejeniveauer er der-

med øget i tredje kvartal.

Det seneste år har antallet af påbegyndte boligbygge-

rier i København været beskedent, mens efterspørgs-

len efter boliger i København stiger for hvert år. Hvis

færre får opfyldt deres boligbehov ved hjælp af nybyg-

gede ejendomme, vil de naturligt søge hen mod eksi-

sterende boligudlejningsejendomme i København. Den

øgede efterspørgsel har således potentiale til at hæve

lejeniveauerne. De primære drivkræfter bag dette er

den demografiske udvikling, ligesom lejepriserne på

boligejendomme i København kun er vokset moderat

de seneste år.

REGNSKABSBERETNING

Investeringsejendomme

Lejeindtægter m.v.

udgjorde i første til tredje kvartal

2025 DKK 1.206 mio. mod DKK 1.156 mio. for samme pe-

riode sidste år. Stigningen kan blandt andet henføres

til nettokøb af ejendomme, genudlejninger til en højere

leje og i mindre omfang pristalsreguleringer af lejen

som følge af en forholdsvis lav inflation.

Ejendommenes

driftsomkostninger

steg tillige og ud-

gjorde DKK 284 mio. mod DKK 233 mio. Stigningen kan

tillige henføres til nettokøb af ejendomme, forøgede

driftsudgifter af engangskarakter relateret til tab på

debitorer og drifts- og energiregnskaber. Det aktuelle

restanceniveau ligger under niveauet for de sidste fem

år.

Herefter udgjorde

bruttoresultatet

DKK 922 mio., sva-

rende til niveauet for samme periode sidste år.

Projekt & Service

Aktivitetsniveauet i Projekt & Service var i første til

tredje kvartal 2025 over niveauet for 2024, og omsæt-

ningen udgjorde DKK 541 mio. mod DKK 529 mio.

Drifts- og produktionsomkostningerne

steg tilsva-

rende omsætningen og udgjorde DKK 490 mio. mod

DKK 471 mio.

Herefter udgjorde

bruttoresultatet

DKK 51 mio. mod

DKK 58 mio. for samme periode sidste år.

Koncern

Koncernens

salgs- og marketingomkostninger

ud-

gjorde DKK 15 mio., svarende til niveauet for samme

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 6 af 21 sider

periode sidste år. Koncernens

administrationsom-

kostninger

udgjorde DKK 122 mio. mod DKK 109 mio.

Stigningen kan især henføres til øgede udgifter til IT-

og compliance.

Koncernens

resultat før finansielle poster

(EBIT) ud-

gjorde herefter DKK 802 mio. mod DKK 817 mio.

De finansielle poster (netto)

er faldet og udgjorde DKK

-360 mio. mod DKK -371 mio. Ca. 84 % af de finansielle

gældsforpligtelser er rentesikret i gennemsnitligt

knap 9 år. Den samlede rentebærende gæld udgjorde

DKK 21,4 mia. ultimo september 2025 mod DKK 21,3

mia. ultimo september 2024.

Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT)

ud-

gjorde herefter DKK 442 mio. mod DKK 446 mio.

Kurs- og værdireguleringer

Ved udgangen af hvert kvartal vurderes ejendomme-

nes dagsværdi på grundlag af udviklingen i ejendom-

menes nettoresultat, reservationer til besluttede om-

bygninger og ejendommenes afkast.

På investeringssiden er der fortsat stor efterspørgsel

efter primære ejendomme – det vil sige velbeliggende

og velordnede ejendomme – hvor udbuddet fortsat

ikke helt kan følge med efterspørgslen. Efter et par år

med meget lav transaktionsvolumen indikerer aktivi-

teten i 2025, at dette er i bedring, og at der dermed er

en større investorinteresse fra såvel indenlandske

som udenlandske investorer.

På baggrund af blandt andet disse markedskonditio-

ner valgte Jeudan ved halvåret at foretage en mindre

reduktion af afkastkravet på enkelte ejendomme, hvil-

ket ikke har ændret sig i tredje kvartal. Herudover

havde forbedringer af ejendommenes nettoresultat

haft en positiv indvirkning på værdiansættelsen.

Samlet set er der pr. 30. september 2025

en positiv

ejendomsværdiregulering

på DKK 218 mio., svarende

til 0,6 % af de samlede ejendomsinvesteringer mod en

negativ regulering på DKK 244 mio.

De finansielle gældsforpligtelser værdireguleres til

dagsværdi og påvirkes således af renteudviklingen.

Jeudans finansieringsstrategi er – som for ejendoms-

investeringerne – langsigtet, hvorfor finansieringsren-

terne er låst med lang løbetid.

På baggrund af et svagt stigende renteniveau i de mel-

lemlange og lange renter i 2025 er der pr. 30. septem-

ber 2025 opgjort en

positiv regulering af de finansielle

forpligtelser

på DKK 106 mio. mod en negativ regule-

ring på DKK 508 mio.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 7 af 21 sider

Resultatet før skat

udgjorde herefter DKK 766 mio.

mod DKK -306 mio., svarende til en forbedring på knap

DKK 1,1 mia.

Efter skat blev periodens resultat

DKK 599 mio. mod

DKK -235 mio.

Balancen

Ejendomme inkl. domicilejendom og igangværende

projekter

udgjorde ultimo september 2025 DKK 36,0

mia. mod DKK 34,9 mia. på samme tidspunkt sidste år

og DKK 35,4 mia. ved årsskiftet.

Investeringsejendomme m.m. blev netto forøget DKK

613 mio. i første til tredje kvartal 2025. Stigningen kan

henføres til nettokøb af ejendomme, afholdte omkost-

ninger ved igangværende byggeprojekter, forbedrin-

ger af ejendomme samt periodens værdiregulering.

Jeudan har i 2025 købt kontorejendommene Folke Ber-

nadottes Allé 45, København Ø, og Bredgade 73, Kø-

benhavn K, med et samlet areal på ca. 5.000 m² for i alt

DKK 192 mio.

Herudover har Jeudan i 2025 solgt otte mindre er-

hvervsejerlejligheder med detail i København, en bolig-

ejendom på Hovedvejen 90-92, Glostrup, samt en logi-

stikejendom på Midtager 29, Brøndby, for samlet DKK

221 mio.

Afledte finansielle instrumenter

udgjorde ultimo sep-

tember 2025 DKK 1,2 mia. mod DKK 1 mia. på samme

tidspunkt sidste år og DKK 1 mia. ved årsskiftet. Belø-

bet kan henføres til regulering af renteaftaler siden

indgåelse som følge af stigende mellemlange renter.

Debitorerne på dette tilgodehavende er alene SIFI-

pengeinstitutter.

Koncernens egenkapital

udgjorde pr. 30. september

2025 DKK 12,7 mia. mod DKK 11,9 mia. pr. 30. september

2024 og DKK 12,3 mia. ved årsskiftet. Udviklingen dæk-

ker over periodens nettoresultat samt ændringer i be-

holdningen af egne aktier til dækning af medarbejder-

aktieordninger. Modsatrettet virker udloddet udbytte

i april 2025 for regnskabsåret 2024.

Egenkapitalandelen udgjorde 33,4 % ultimo septem-

ber 2025 mod 32,5 % ultimo september 2024 og 33,1 %

ved årsskiftet. Jeudan har en opkøbskapacitet på op til

godt DKK 4 mia. ud fra kapitalpolitikken og fører lø-

bende drøftelser om køb af ejendomme indenfor stra-

tegien.

De langfristede forpligtelser

udgjorde DKK 24,0 mia.

pr. 30. september 2025 mod DKK 23,3 mia. pr. 30. sep-

tember 2024 og DKK 23,4 mia. ved årsskiftet. Stignin-

gen siden årsskiftet kan henføres til optagelse af yder-

ligere realkreditfinansiering til styrkelse af likviditets-

beredskabet samt stigning i udskudt skat som følge af

periodens værdiregulering af ejendomme.

Pengestrømme og likviditet

Likviditetspåvirkningen

før ændring i driftskapitalen

udgjorde i første til tredje kvartal 2025 DKK 463 mio.,

svarende til niveauet for samme periode sidste år.

Efter ændringer i driftskapitalen

udgjorde likviditets-

påvirkningen DKK 588 mio. mod DKK 495 mio., hvilket

kan henføres til en periodeforskydning i leverandør-

gæld hen over kvartalsskiftet.

Likviditetspåvirkningen fra

investeringsaktiviteterne,

der primært kan henføres til nettokøb af ejendomme

samt igangværende projekter og forbedringer af ejen-

domme, udgjorde DKK -533 mio. mod DKK -685 mio.

Likviditetspåvirkningen fra

finansieringsaktiviteterne

udgjorde DKK 49 mio. mod DKK 224 mio. Finansie-

ringsaktiviteterne kan primært henføres til nettoopta-

gelse af realkreditlån i ejendomme. Modsatrettet vir-

ker afdrag på gælden, træk på driftskreditter og udbe-

taling af aktieudbytte.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 8 af 21 sider

Herefter udgjorde

de samlede pengestrømme

DKK

104 mio. mod DKK 37 mio.

Likviditetsberedskabet

(inkl. trækningsrettigheder)

udgjorde DKK 1.620 mio. pr. 30. september 2025 mod

DKK 1.270 mio. ultimo september 2024 og DKK 1.165

mio. ved årsskiftet. Herudover har Jeudan en værdipa-

pirbeholdning på DKK 480 mio.

Ledelsesberetning tredje kvartal 2025

Tredje kvartal 2025 har udviklet sig i tråd med de lagte

planer.

Koncernomsætningen udgjorde DKK 435 mio. mod

DKK 421 mio. for samme periode sidste år.

Koncernens resultat før finansielle poster (EBIT) ud-

gjorde DKK 272 mio., svarende til niveauet for samme

periode sidste år.

Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) ud-

gjorde DKK 152 mio. mod DKK 148 mio.

Resultat før skat blev DKK 114 mio. mod DKK -484 mio.,

hvor tredje kvartal 2024 er påvirket af en negativ regu-

lering af de finansielle gældsforpligtelser på DKK 641

mio.

Begivenheder efter 30. september 2025

Jeudan har med virkning pr. 15. oktober 2025 købt kon-

torejendommen Sankt Annæ Plads 3, København K, for

DKK 140 mio. og overtages ledig efter sælgers fraflyt-

ning.

Der er ikke siden 30. september 2025 indtruffet begi-

venheder, der i væsentligt omfang påvirker Koncer-

nens aktiver, passiver og finansielle stilling, og som

ikke er beskrevet i nærværende delårsrapport.

Forventninger 2025

Jeudan vil løbende opsøge yderligere rentable investe-

ringer i velordnede kontorejendomme i København og

på Frederiksberg med fortsat fokus på vækst og sta-

bilitet i den primære indtjening.

På baggrund af de aktuelle ejendomsinvesteringer for-

ventes fortsat en nettoomsætning i niveauet DKK 1,7-

1,8 mia. (2024: DKK 1,7 mia.).

Resultat før finansielle omkostninger (EBIT) forventes

fortsat i niveauet 1.050-1.150 mio. (2024: DKK 1.080

mio.).

Jeudan vil fortsætte bestræbelserne på at øge ejen-

dommenes værdi gennem kundefokus, bygningsfor-

bedringer og effektivisering af driften. Herved dannes

grundlag for positive værdireguleringer af ejendom-

menes værdi. Hertil kan komme værdireguleringer af

såvel ejendomme som finansielle gældsforpligtelser –

positive som negative – som følge af udviklingen i pri-

serne på ejendomsmarkedet og på de finansielle mar-

keder.

De her beskrevne forventninger til den økonomiske udvikling

er ifølge deres natur forbundet med risici og usikkerhedsfak-

torer, der kan medføre væsentlige afvigelser i forhold til det

forventede. Usikkerhedsfaktorerne udgøres blandt andet af

leje- og serviceindtægter, omkostninger til drift og vedlige-

holdelse samt inflations- og renteudviklingen. For en uddyb-

ning af disse og andre faktorer henvises til afsnittet om risi-

kofaktorer i Jeudans seneste årsrapport.

Anvendt regnskabspraksis

Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med

IAS 34 som godkendt af EU og yderligere danske op-

lysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede sel-

skaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold

til årsrapporten for 2024.

Øvrigt

I forlængelse af ledelsespåtegningen vedlægges Kon-

cernens resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse,

balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgø-

relse, hovedtal på kvartalsbasis, segmentoplysninger

samt dagsværdihierarki for investeringsejendomme

og finansielle instrumenter.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 9 af 21 sider

FINANSKALENDER

19. feb. 2026 Årsrapport 2025

7. maj 2026 Delårsrapport for 1. kvartal 2026

12. aug. 2026 Rapport for 1. halvår 2026

12. nov. 2026 Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2026

31. dec. 2026 Regnskabsåret slutter

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 10 af 21 sider

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt rapporten for perioden 1. januar til 30. september

2025 for Jeudan A/S.

Delårsrapporten, som ikke er revideret eller gennemgået af Koncernens revisor, er aflagt i overensstemmelse med

IAS 34,

Præsentation af delårsrapporter,

som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrappor-

ter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende billede af Koncernens aktiver, passiver og finansielle

stilling pr. 30. september 2025 samt af resultatet af Koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1. januar

til 30. september 2025.

Vi anser ledelsesberetningen for at indeholde en retvisende redegørelse for udviklingen i Koncernens aktiviteter og

økonomiske forhold, periodens resultat og pengestrømme og Koncernens finansielle stilling som helhed samt en be-

skrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som Koncernen står over for.

København, 11. november 2025

Direktionen

Per Wetke Hallgren Søren Bergholt Andersson

Adm. direktør Direktør

Bestyrelsen

Niels Jacobsen Tom Knutzen

(formand) (næstformand)

Claus Gregersen Helle Okholm Nicklas Hansen

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 11 af 21 sider

Resultatopgørelse

DKK 1.000 3. kvt.

3. kvt.

1.-3. kvt.

2025

2024

2025

2024

Nettoomsætning 435.259

420.733

1.316.272

1.272.124

1.708.828

Driftsomkostninger -118.750

-103.311

-377.487

-330.890

-458.429

Bruttoresultat 316.509

317.422

938.785

941.234

1.250.399

Salgs- og marketingomkostninger -5.326

-5.074

-14.876

-14.878

-20.771

Administrationsomkostninger -39.490

-37.111

-121.518

-109.177

-149.584

Resultat før finansielle poster (EBIT) 271.693

275.237

802.391

817.179

1.080.044

Finansielle indtægter 4.629

7.701

15.576

20.992

27.119

Finansielle omkostninger -124.049

-134.988

-375.713

-392.053

-520.573

Resultat før kurs- og værdireg. (EBVAT) 152.273

147.950

442.254

446.118

586.590

Gevinst/tab ejendomme -1.372

8.346

217.531

-244.086

104.171

Gevinst/tab finansielle gældsforpligtelser -36.622

-640.626

106.437

-508.071

-548.248

Resultat før skat 114.279

-484.330

766.222

-306.039

142.513

Skat af periodens resultat -25.141

110.182

-167.145

70.958

-29.906

Periodens resultat 89.138

-374.148

599.077

-235.081

112.607

Periodens resultat pr. aktie (DKK) 5,95

-6,76

10,82

-4,24

2,03

Periodens resultat pr. aktie, udvandet (DKK) 5,95

-6,76

10,82

-4,24

2,03

Totalindkomstopgørelse

DKK 1.000 3. kvt.

3. kvt.

1.-3. kvt.

2025

2024

2025

2024

Periodens resultat 89.138

-374.148

599.077

-235.081

112.607

Anden totalindkomst 0

0

Totalindkomst 89.138

-374.148

599.077

-235.081

112.607

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 12 af 21 sider

Balance

DKK 1.000 30. sep.

30. sep.

31. dec.

2025

2024

Aktiver

Materielle aktiver:

Investeringsejendomme 35.257.376

34.047.302

34.712.087

Domicilejendom 201.594

202.022

201.915

Igangværende projekter, investeringsejendomme 504.320

681.335

436.275

Driftsmateriel og inventar 35.613

44.370

43.142

Materielle aktiver i alt 35.998.903

34.975.029

35.393.419

Finansielle aktiver:

Afledte finansielle instrumenter 1.210.953

1.010.695

976.791

Finansielle aktiver i alt 1.210.953

1.010.695

976.791

Langfristede aktiver i alt 37.209.856

35.985.724

36.370.210

Tilgodehavender:

Indestående Grundejernes Investeringsfond 10.603

9.958

9.985

Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser 37.466

40.006

42.565

Selskabsskat 0

19.029

0

Andre tilgodehavender 27.893

31.724

38.441

Periodeafgrænsningsposter 24.086

31.655

12.052

Værdipapirer 480.367

487.203

484.535

Tilgodehavender i alt 580.415

619.575

587.578

Likvide beholdninger 180.512

64.819

76.713

Kortfristede aktiver i alt 760.927

684.394

664.291

AKTIVER I ALT 37.970.783

36.670.118

37.034.501

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 13 af 21 sider

DKK 1.000 30. sep.

30. sep.

31. dec.

2025

2024

Passiver

Egenkapital:

Aktiekapital 1.108.645

1.108.645

Overført resultat 11.582.375

10.800.715

11.150.732

Egenkapital i alt 12.691.020

11.909.360

12.259.377

Langfristede forpligtelser:

Realkreditlån 20.917.743

20.500.399

20.447.382

Deposita 213.322

202.424

203.601

Udskudt skat 2.843.663

2.564.845

2.667.225

Lovpligtige vedligeholdelsesforpligtelser 18.749

18.336

18.740

Anden gæld 37.362

39.567

38.958

Langfristede forpligtelser i alt 24.030.839

23.325.571

23.375.906

Kortfristede forpligtelser:

Realkreditlån 102.528

95.187

94.836

Finansieringsinstitutter 601.530

800.936

882.616

Deposita 208.069

214.726

210.815

Lovpligtige vedligeholdelsesforpligtelser 366

351

355

Modtagne forudbetalinger fra kunder 31.438

36.656

52.093

Leverandørgæld 89.705

131.248

83.957

Selskabsskat 741

0

200

Anden gæld 119.083

68.116

38.162

Periodeafgrænsningsposter 95.464

87.967

36.184

Kortfristede forpligtelser i alt 1.248.924

1.435.187

1.399.218

Forpligtelser i alt 25.279.763

24.760.758

24.775.124

PASSIVER I ALT 37.970.783

36.670.118

37.034.501

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 14 af 21 sider

Egenkapitalopgørelse

DKK 1.000 Aktie-

Overført

Egenkapital

kapital

resultat*

i alt

Egenkapital 1. januar 2024 1.108.645

11.203.851

12.312.496

Periodens resultat -

-235.081

Anden totalindkomst -

0

Totalindkomst i alt -

-235.081

Betalt udbytte -

-166.297

Udbytte egne aktier -

255

Aktiebaseret vederlæggelse -

-2.685

Køb af egne aktier -

-8.887

Salg af egne aktier -

9.559

Egenkapital 30. september 2024 1.108.645

10.800.715

11.909.360

Periodens resultat -

347.688

Anden totalindkomst -

0

Totalindkomst i alt -

347.688

Aktiebaseret vederlæggelse -

2.329

Egenkapital 31. december 2024 1.108.645

11.150.732

12.259.377

Periodens resultat -

599.077

Anden totalindkomst -

0

Totalindkomst i alt -

599.077

Betalt udbytte -

-166.297

Udbytte egne aktier -

259

Aktiebaseret vedlæggelse -

-2.533

Køb af egne aktier -

-7.936

Salg af egne aktier -

9.073

Egenkapital 30. september 2025 1.108.645

11.582.375

12.691.020

* I overført resultat indgår indbetalt overkurs ved emission, der er en fri reserve, pr. 30. september 2025

med t.DKK 2.061.874 (1. januar 2025: t.DKK 2.061.874; 1. januar 2024: t.DKK 2.061.874)

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 15 af 21 sider

Pengestrømsopgørelse

DKK 1.000 3. kvt.

3. kvt.

1.-3. kvt.

2025

2024

2025

2024

Resultat før finansielle poster (EBIT) 271.693

275.237

802.391

817.179

1.080.044

Modtagne finansielle indtægter 4.629

7.701

15.576

20.992

27.119

Betalte finansielle omkostninger -123.495

-134.251

-374.068

-389.977

-520.728

Resultatført aktiebaseret vederlæggelse 2.176

2.194

-2.534

-2.685

-356

Regnskabsmæssige afskr./nedskr. 7.024

5.977

21.176

18.449

25.154

Modtaget/betalt selskabsskat 0

0

541

-1.150

18.246

Pengestrømme før ændring i driftskapital 162.027

156.858

463.082

462.808

629.479

Ændring i driftskapital:

Tilgodehavender 15.655

-13.369

2.995

-6.632

3.668

Lovpligtige vedligeholdelsesforpligtelser -90

367

20

607

1.015

Leverandørgæld m.m. 119.695

39.218

122.053

40.769

-79.666

Pengestrømme fra driftsaktiviteter i alt 297.287

183.074

588.150

497.552

554.496

Igangværende projekter investeringsejendomme -122.556

-159.670

-363.941

-461.171

-511.086

Forbedringer investeringsejendomme -12.756

-17.658

-51.926

-49.200

-69.622

Køb af investeringsejd. med fradrag af dep. 0

-438

-192.540

-191.994

-187.844

Salg af investeringsejd. med fradrag af dep. 63.371

5.043

87.078

25.123

Driftsmateriel og inventar -4.479

-1.305

-11.534

-8.185

-13.055

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter i alt -76.420

-174.028

-532.863

-685.427

-756.484

Optagelse af realkreditlån 279.808

5.157

922.875

2.674.513

2.675.676

Indfrielse af realkreditlån -121.688

-14.068

-260.154

-2.324.712

Afdrag på realkreditlån -27.851

-23.226

-78.726

-72.520

-95.636

Afdrag på lån hos finansieringsinstitutter -28.098

-35.373

-98.175

-106.450

-141.474

Driftskreditter -213.099

48.697

-281.086

212.381

294.061

Modtagne deposita 21.555

15.127

62.829

60.834

95.384

Tilbagebetalte deposita -23.281

-10.177

-53.891

-54.271

-87.517

Køb af egne aktier 0

0

-7.936

-8.887

Salg af egne aktier 0

0

9.073

9.559

Betalt udbytte 0

0

-166.297

-166.042

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter i alt -112.654

-13.863

48.512

224.405

250.412

Nettoændring i alt 108.213

-4.817

103.799

36.530

48.424

Likviditet 1. januar 72.299

69.636

76.713

28.289

Likviditet 30. september 180.512

64.819

180.512

64.819

76.713

Kreditfaciliteter 1.795.000

1.795.000

Heraf trukket driftskreditter -355.530

-589.436

-355.530

-589.436

-706.616

Finansielle reserver 30. september 1.619.982

1.270.383

1.619.982

1.270.383

1.165.097

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 16 af 21 sider

Hovedtal på kvartalsbasis

DKK mio.

4. kvt.

2023

1. kvt.

2024

2

. kvt.

2024

3

. kvt.

2024

4

. kvt.

2024

1

. kvt.

2025

2

. kvt.

2025

3

. kvt.

2025

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

428

416

435

421

437

443

438

435

Bruttoresultat

314

305

319

317

309

311

317

Resultat før finansielle poster

269

266

276

275

263

267

263

272

Resultat før kurs

-

og værdireg.

151

147

151

148

140

147

143

152

Kurs

-

og værdireguleringer

-

1.265

0

-

120

-

632

308

196

166

-

38

Resultat før skat

-

1.114

147

31

-

484

449

343

309

114

Resultat

-

869

115

25

-

374

348

269

241

89

Balance (ultimo)

Investeringsejendomme m.m.

34.527

34.632

34.756

34.931

35.350

35.697

35.974

35.963

Samlede aktiver

36.595

36.922

37.055

36.670

37.035

37.585

37.863

37.971

Egenkapital

12.312

12.420

12.281

11.909

12.259

12.523

12.600

12.691

Pengestrømme

Driftsaktiviteter

136

185

130

183

57

210

81

297

Investeringsaktiviteter

-

148

-

124

-

388

-

174

-

71

-

339

-

117

-

76

Finansieringsaktiviteter

-

93

154

85

-

14

26

74

87

-

113

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 17 af 21 sider

Segmentoplysninger 3. kvartal

Investerings- Investerings- Projekt & Projekt & Koncern Koncern

ejendomme ejendomme Service Service i alt i alt

3. kvt. 3. kvt. 3. kvt. 3. kvt. 3. kvt. 3. kvt.

DKK 1.000 2025 2024 2025 2024 2025 2024

Nettoomsætning til eksterne kunder 393.552 379.770 41.707 40.963 435.259 420.733

Nettoomsætning mellem segmenter 3.571 3.301 134.632 129.938 0 0

Nettoomsætning 1) 397.123 383.071 176.339 170.901 435.259 420.733

Driftsomkostninger 2) -84.609 -71.926 -161.762 -150.443 -118.750 -103.311

Bruttoresultat 312.514 311.145 14.577 20.458 316.509 317.422

Salgs- og marketingomkostninger -5.326 -5.074 0 0 -5.326 -5.074

Administrationsomkostninger -36.755 -34.358 -9.627 -9.030 -39.490 -37.112

Resultat før finansielle poster (EBIT) 270.433 271.713 4.950 11.428 271.693 275.236

Finansielle poster, netto -122.207 -129.167 2.532 1.831 -119.420 -127.287

Resultat før kurs- og værdireg. (EBVAT) 148.226 142.546 7.482 13.259 152.273 147.949

Gevinst/tab ejendomme -1.372 8.346 0 0 -1.372 8.346

Gevinst/tab finansielle gældsforpligtelser -36.622 -640.626 0 0 -36.622 -640.626

Segmentresultat før skat 3) 110.232 -489.734 7.482 13.259 114.279 -484.331

Skat af periodens resultat -24.249 111.371 -1.646 -2.917 -25.141 110.182

Periodens segmentresultat 85.983 -378.363 5.836 10.342 89.138 -374.149

Segmentaktiver i alt 4) 37.739.118 36.518.231 541.183 660.391 37.970.783 36.670.118

Segmentforpligtelser i alt 5) 25.137.298 24.613.335 142.465 300.483 25.279.763 24.760.758

Tilgang af langfristede materielle aktiver 36.844 207.398 701 918

Afskrivninger 5.194 5.004 1.825 1.645

Periodens regulering af nedskrivning til imøde-

gåelse af tab på tilgodehavender, udgift 0 4.132 -48 -20

1) De interne elimineringer udgør t.DKK 138.203 mod t.DKK133.239 for samme periode sidste år.

2) De interne elimineringer udgør t.DKK 127.621 mod t.DKK 119.058 for samme periode sidste år.

3) De interne elimineringer udgør t.DKK 3.435 mod t.DKK 7.856 for samme periode sidste år.

4) De interne elimineringer udgør t.DKK 309.518 mod t.DKK 508.504 for samme periode sidste år.

5) De interne elimineringer udgør t.DKK 0.000 mod t.DKK 153.060 for samme periode sidste år.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 18 af 21 sider

Segmentoplysninger 1.-3. kvartal

Investerings- Investerings- Projekt & Projekt & Koncern Koncern

ejendomme ejendomme Service Service i alt i alt

1-3 kvt. 1-3 kvt. 1-3 kvt. 1-3 kvt. 1-3 kvt. 1-3 kvt.

DKK 1.000 2025 2024 2025 2024 2025 2024

Nettoomsætning til eksterne kunder 1.195.255 1.145.725 121.017 126.399 1.316.272 1.272.124

Nettoomsætning mellem segmenter 10.662 10.445 420.031 402.215 0 0

Nettoomsætning 1) 1.205.917 1.156.170 541.048 528.614 1.316.272 1.272.124

Driftsomkostninger 2) -283.729 -233.205 -489.792 -470.766 -377.487 -330.890

Bruttoresultat 922.188 922.965 51.256 57.848 938.785 941.234

Salgs- og marketingomkostninger -14.875 -14.878 -1 -1 -14.876 -14.878

Administrationsomkostninger -112.139 -100.015 -28.966 -29.013 -121.518 -109.178

Resultat før finansielle poster (EBIT) 795.174 808.072 22.289 28.834 802.391 817.178

Finansielle poster, netto -368.290 -377.455 7.445 5.855 -360.137 -371.060

Resultat før kurs- og værdireg. (EBVAT) 426.884 430.617 29.734 34.689 442.254 446.118

Gevinst/tab ejendomme 217.531 -244.086 0 0 217.531 -244.086

Gevinst/tab finansielle gældsforpligtelser 106.437 -508.071 0 0 106.437 -508.071

Segmentresultat før skat 3) 750.852 -321.540 29.734 34.689 766.222 -306.039

Skat af periodens resultat -163.764 74.369 -6.541 -7.632 -167.145 70.958

Periodens segmentresultat 587.088 -247.171 23.193 27.057 599.077 -235.081

Segmentaktiver i alt 4) 37.739.118 36.518.231 541.183 660.391 37.970.783 36.670.118

Segmentforpligtelser i alt 5) 25.137.298 24.613.335 142.465 300.483 25.279.763 24.760.758

Tilgang af langfristede materielle aktiver 636.094 525.931 3.759 4.252

Afskrivninger 15.658 15.156 5.693 4.842

Periodens regulering af nedskrivning til imøde-

gåelse af tab på tilgodehavender, udgift 0 -851 136 -100

1) De interne elimineringer udgør t.DKK 430.693 mod t.DKK412.660 for samme periode sidste år.

2) De interne elimineringer udgør t.DKK 396.034 mod t.DKK 373.081 for samme periode sidste år.

3) De interne elimineringer udgør t.DKK 14.364 mod t.DKK 19.188 for samme periode sidste år.

4) De interne elimineringer udgør t.DKK 309.518 mod t.DKK 508.504 for samme periode sidste år.

5) De interne elimineringer udgør t.DKK 0.000 mod t.DKK 153.060 for samme periode sidste år.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 19 af 21 sider

Dagsværdihierarki for investeringsejendomme og finansielle instrumenter

Anvendt regnskabspraksis, værdiansættelsesmetoder og følsomheder vedrørende dagsværdimåling af investe-

ringsejendomme og finansielle gældsforpligtelser, er uændrede i forhold til den seneste årsrapport, hvortil der

henvises.

Nedenstående tabel viser klassifikationen af investeringsejendomme og finansielle instrumenter, der måles til

dagsværdi, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:

 Niveau 1: Noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver/forpligtelser. Beløbet svarer til Kon-

cernens børsnoterede obligationer.

 Niveau 2: Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver/forpligtelser eller andre værdiansæt-

telsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata. Beløbet svarer til

Koncernens anlægslån, realkreditlån og renteaftaler.

 Niveau 3: Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare

markedsdata. Beløbet svarer til Koncernens investeringsejendomme samt igangværende projekter inve-

steringsejendomme.

DKK 1.000 Niveau 1

Niveau 2

Niveau 3

30. september 2025

Langfristede aktiver

Investeringsejendomme 0

0

35.257.376

Igangværende projekter investeringsejendomme 0

0

504.320

Langfristede passiver

Realkreditlån 0

-20.917.743

0

Kortfristede passiver

Realkreditlån 0

-102.528

0

Finansielle aktiver

Afledte finansielle instrumenter 0

1.210.953

0

Omsætningsaktiver

Værdipapirer 480.367

0

Aktiver/forpligtelser, der måles til dagsværdi over

resultatopgørelsen 480.367

-19.809.318

35.761.696

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 20 af 21 sider

DKK 1.000 Niveau 1

Niveau 2

Niveau 3

30. september 2024

Langfristede aktiver

Investeringsejendomme 0

0

34.047.302

Igangværende projekter investeringsejendomme 0

0

681.335

Langfristede passiver

Realkreditlån 0

-20.500.399

0

Kortfristede passiver

Realkreditlån 0

-95.187

0

Finansielle aktiver

Afledte finansielle instrumenter 0

1.010.695

0

Omsætningsaktiver

Værdipapirer 487.203

0

Aktiver/forpligtelser, der måles til dagsværdi over

resultatopgørelsen 487.203

-19.584.891

34.728.637

DKK 1.000 Niveau 1

Niveau 2

Niveau 3

31. december 2024

Langfristede aktiver

Investeringsejendomme 0

0

34.712.087

Igangværende projekter investeringsejendomme 0

0

436.275

Langfristede passiver

Realkreditlån 0

-20.447.382

0

Kortfristede passiver

Realkreditlån 0

-94.836

0

Finansielle aktiver

Afledte finansielle instrumenter 0

976.791

Omsætningsaktiver

Værdipapirer 484.535

0

Aktiver/forpligtelser, der måles til dagsværdi over

resultatopgørelsen 484.535

-19.565.427

35.148.362

Der er ikke sket væsentlige overførsler mellem niveauerne i perioderne.

Jeudan A/S Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2025 Side 21 af 21 sider

Afstemning af dagsværdihierarki fra primo til ultimo for niveau 3

DKK 1.000

Investeringsejen-

domme

Igangværende projek-

ter investeringsejen-

domme

Regnskabsmæssig værdi 1. januar 2025 34.712.087

436.275

Tilgang, køb 192.540

0

Tilgang forbedring 51.926

363.941

Overførsel 295.896

-295.896

Afgang -225.464

0

Værdiregulering 230.391

0

Regnskabsmæssig værdi 30. september 2025 35.257.376

504.320

Regnskabsmæssig værdi 1. januar 2024 33.880.255

444.252

Tilgang, køb 191.994

0

Tilgang forbedring 49.200

461.171

Overførsel 224.088

-224.088

Afgang -53.076

0

Værdiregulering -245.159

0

Regnskabsmæssig værdi 30. september 2024 34.047.302

681.335

Regnskabsmæssig værdi 1. januar 2024 33.880.255

444.252

Tilgang, køb 193.283

0

Tilgang forbedring 69.206

512.571

Overførsel 519.070

-520.548

Afgang -69.403

0

Værdiregulering 119.676

0

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2024 34.712.087

436.275