Meddelelse nr. 351
7. august 2025
CVR-nr. 14 24 60 45
RAPPORT FOR 1. HALVÅR 2025
Tilfredsstillende halvårsresultat i tråd med de lagte planer med fastholdelse af forventninger til
2025
Omsætning på DKK 881 mio. i første halvår mod DKK 851 mio. samme periode sidste år.
Resultat før finansielle poster (EBIT) blev DKK 531 mio. mod DKK 542 mio.
Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) udgjorde DKK 290 mio. mod DKK 298 mio. Aktuelt er ca.
84 % af den samlede realkreditfinansiering sikret med fast rente ved anvendelse af renteaftaler i gen-
nemsnitligt godt 8 år.
Udviklingen på de finansielle markeder og på ejendomsmarkedet medfører en nettoopskrivning af ejen-
dommenes værdi med DKK 219 mio. mod DKK -252 mio. Nettoopskrivningen svarer til 0,6 % af de samlede
ejendomsinvesteringer.
Et svagt stigende renteniveau i de mellemlange og lange renter medfører en positiv kursregulering af de
finansielle gældsforpligtelser m.m. på DKK 143 mio. mod DKK 133 mio. for samme periode sidste år.
Resultat før skat på DKK 652 mio. mod DKK 178 mio.
God udlejningsaktivitet med nye kontrakter for DKK 81 mio. medførte en positiv nettoudlejning på DKK 29
mio. – en fordobling i forhold til 2024 - der vil påvirke positivt i løbet af andet halvår 2025 og i 2026.
Udlejningsprocent i København og på Frederiksberg på 96,2.
Jeudan fastholder forventningen for 2025 om et resultat før finansielle poster (EBIT) i niveauet DKK 1.050-
1.150 mio. (2024: DKK 1.080 mio.) på baggrund af en omsætning i niveauet DKK 1,7-1,8 mia. (2024: DKK 1,7
mia.).
”Vi kan i dag præsentere et regnskab for første halvår 2025 med et tilfredsstillende resultat på niveau med forvent-
ningerne. Og glæde os over at Jeudans forretningsmodel fortsat fungerer trods de lidt usikre tider,”
siger adm. di-
rektør Per W. Hallgren.
”I følge DIs seneste rundspørge i deres virksomhedspanel svarer 39 % af de små og mellemstore virksomheder i
hovedstaden, at den største barriere for vækst nu er usikkerhed. Noget som vi også erfarer fylder i dialogen med
vores eksisterende kunder.
Blandt potentielle kunder konstaterer vi afledt heraf en øget efterspørgsel på fleksible kontraktvilkår og en stabil
og langsigtet samarbejdspartner. Yderligere vægter det i stigende grad, at Jeudan er en dansk ejendoms- og ser-
Meddelelse nr. 351
7. august 2025
Jeudan A/S, Bredgade 30, 1260 København K Rapport for 1. halvår 2025 Side 2 af 21 sider
CVR-nr. 14 24 60 45
vicevirksomhed med stærke erhvervsdrivende fonde, som støtter en lang række almennyttige formål, i ejerkred-
sen. Et ejerskab, der er stabilt og langsigtet og således muliggør vores strategi om at være en relationsvirksomhed
til gavn for vores kunder.”
fortsætter Per W. Hallgren.
”Vores bestræbelser på at møde kundernes behov for kontrakter uden binding, muligheder for at skalere op og ned
i arealer og en kundeorienteret og langsigtet samarbejdspartner bærer fortsat frugt. Og det er glædeligt at se det
afspejlet i udviklingen i nettoudlejningen for 1. halvår 2025, som landede tæt på DKK 30 mio., svarende til en fordob-
ling sammenlignet med samme periode sidste år. Et resultat som vi kan takke kunder, Jeudans engagerede medar-
bejdere og stærke ejerkreds for.”
slutter Per W. Hallgren.
Yderligere oplysninger:
Per W. Hallgren, adm. direktør, tlf. 2020 9266
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 3 af 21 sider
DKK mio. 2. kvt.
2025
2. kvt.
2024
1. halvår
2025
1. halvår
2024
2024
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 438
435
881
851
1.709
Bruttoresultat 311
319
622
624
1.250
Resultat før finansielle poster EBIT 263
276
531
542
1.080
Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) 143
151
290
298
587
Kurs- og værdireguleringer 166
-120
362
-120
-440
Resultat før skat 309
31
652
178
143
Resultat 241
25
510
139
113
Balance (ultimo)
Investeringsejendomme m.m. 35.974
34.756
35.974
34.756
35.350
Samlede aktiver 37.863
37.055
37.863
37.055
37.035
Egenkapital 12.600
12.281
12.600
12.281
12.259
Forpligtelser 25.263
24.774
25.263
24.774
24.776
Pengestrømme
Driftsaktiviteter 81
130
291
314
554
Investeringsaktiviteter -117
-388
-456
-511
-756
Finansieringsaktiviteter 86
85
161
238
250
Pengestrømme i alt 50
-173
-4
41
48
Regnskabsrelaterede nøgletal
EBIT/gns. egenkapital* %
8,5
9,0
8,6
8,9
8,9
EBVAT/gns. egenkapital* %
4,6
4,9
4,7
4,9
4,8
Forrentning af egenkapital (ROE)* %
7,8
0,8
8,3
2,3
0,9
Egenkapitalandel, ultimo %
33,3
33,1
33,3
33,1
33,1
Rentedækning x
2,1
2,1
2,2
2,2
2,1
Aktierelaterede nøgletal
Aktiepris, ultimo (P) DKK
216
209
216
209
203
Indre værdi, ultimo (BV) DKK
227
222
227
222
221
Pris/indre værdi (P/BV) X
0,95
0,94
0,95
0,94
0,92
EBIT pr. aktie (EBITPS)* DKK
19,0
20,0
19,2
19,6
19,5
EBVAT pr. aktie (EBVATPS)* DKK
10,3
10,9
10,5
10,8
10,6
Resultat pr. aktie (EPS)* DKK
17,4
1,8
18,4
5,0
2,0
Pengestrømme pr. aktie (CFPS)* DKK
5,8
9,4
10,5
11,4
10,0
Antal aktier, ultimo 1.000
55.432
55.432
55.432
55.432
55.432
Markedsværdi, ultimo DKK mio.
11.973
11.585
11.973
11.585
11.253
* omregnet til årsbasis
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 4 af 21 sider
LEDELSESBERETNING
Koncernens omsætning i første halvår 2025 udgjorde
DKK 881 mio. mod DKK 851 mio. for samme periode sid-
ste år.
Resultat før finansielle poster (EBIT) udgjorde DKK 531
mio. mod DKK 542 mio. for samme periode sidste år.
Første halvår 2025 er påvirket af øgede udgifter til IT
og compliance samt udgifter af engangskarakter rela-
teret til tab på debitorer og drifts- og energiregnska-
ber. Det aktuelle restanceniveau ligger under niveauet
for de sidste fem år.
Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) blev
DKK 290 mio. mod DKK 298 mio. for samme periode
sidste år.
Resultaterne er på niveau med forventningerne, og be-
styrelsen betragter dem som tilfredsstillende.
Handelsaktiviteten har i første halvår 2025 været sti-
gende sammenholdt med et meget lavt niveau i de se-
neste år, og der er tegn på et faldende renteniveau i
2025/2026. På baggrund af blandt andet disse mar-
kedskonditioner har Jeudan valgt at foretage en min-
dre reduktion af afkastkravet på enkelte ejendomme,
hvilket medfører, at det gennemsnitlige afkastniveau
falder med ca. 0,05 procentpoint til 4,3 %. Herudover
har forbedring i ejendommenes nettoresultat medført
en positiv udvikling i ejendomsværdierne. Samlet set
har det ved halvåret medført en positiv regulering på
DKK 219 mio. mod en negativ regulering på DKK 252
mio. for samme periode sidste år.
Et svagt stigende renteniveau i første halvår 2025 i de
mellemlange renter medfører en positiv kursregule-
ring af de finansielle gældsforpligtelser m.m. på DKK
143 mio. mod DKK 133 mio. for samme periode sidste
år.
Resultat før skat blev herefter DKK 652 mio. mod DKK
178 mio. for samme periode sidste år.
Udlejning
Et højt serviceniveau, centralt beliggende kontorloka-
ler, gode parkeringsmuligheder og fleksible kontrak-
ter uden binding og en kapitalstærk dansk udlejer er
højt på kundernes ønskeliste. 2024 bød på en høj frem-
visningsaktivitet til nye og eksisterende kunder, og
den gode fremvisningsaktivitet er fortsat i 2025. Jeu-
dans muligheder for at møde kundernes forventninger
med fleksible vilkår uden binding og med mulighed for
med kort frist at flytte internt i Jeudan har en positiv
effekt.
I første halvår 2025 er der indgået nye lejekontrakter
med en samlet årlig leje på DKK 81 mio. mod DKK 97
mio. for samme periode sidste år.
Opsigelser af lejemål har været på et væsentligt la-
vere niveau, og svarede til en årsleje på DKK 52 mio.
mod DKK 83 mio. for samme periode sidste år.
Nettoudlejningen for første halvår 2025 blev dermed
DKK 29 mio. mod DKK 14 mio. for samme periode sid-
ste år, svarende til mere end en fordobling.
96 % af Jeudans ejendomsportefølje er beliggende i
København og på Frederiksberg, og her udgjorde Jeu-
dans udlejningsprocent ekskl. udviklingsejendomme
96,2 ultimo juni 2025 mod 95,9 ultimo 2024. Tillægges
ledige arealer i ikke udlejningsbare udviklingsejen-
domme i København udgør udlejningsprocenten 95,9
ultimo juni 2025.
Det generelle kontorudlejningsmarked i København
havde ultimo marts 2025, der er senest offentliggjorte
tal, en udlejningsprocent på 94,2.
Investeringsmarked
Danmarks BNP voksede med 3,5 % i 2024, hvilket er
fjerde år i træk med positiv vækst. Det er især medici-
nalindustrien, der fortsat bidrager til væksten, men
handel samt offentlige investeringer bidrager også
med større vækstbidrag til BNP, dog præget af større
volatilitet. Dog opleves et fald på 0,5 % fra fjerde kvar-
tal 2024 til første kvartal 2025. På udbudssiden er den
stærke udvikling i arbejdsmarkedet fortsat ind i første
kvartal 2025, hvor beskæftigelsen nu er steget uaf-
brudt siden første kvartal 2021.
ECB har sænket de ledende renter fire gange i første
halvår 2025 med 25 basispunkter pr. gang som reak-
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 5 af 21 sider
tion på den økonomiske nedkøling af eurozonen. Nati-
onalbanken fulgte trop. Den politiske situation i USA
har medført stor usikkerhed i markedet i form af store
toldsatser på næsten alle lande, som USA handler
med. Denne usikkerhed kan føre til faldende forbru-
gertillid og øget volatilitet på finansmarkederne, hvil-
ket kan hæmme økonomisk vækst og investeringer.
Det forventes fortsat, at ECB og Nationalbanken sæn-
ker renten med 25 basispunkter i september 2025.
FED udvikler sig langsommere, hvor markedet havde
indpriset fastholdelsen af renten på mødet ultimo juli
og en 60 % sandsynlighed for en rentenedsættelse på
25 bp. til september.
Transaktionsvolumen for det danske ejendomsmar-
ked var i 2024 på DKK 52,1 mia., hvilket var en stigning
på DKK 7 mia. i forhold til 2023. Niveauet er dog fortsat
lavt relativt. Transaktionsvolumen for 2025 har vist en
lovende start, da den ultimo maj er på DKK 27,3 mia.,
svarende til en stigning på 78 % i forhold til samme pe-
riode sidste år. Bolig- og hotelsegmentet udgør stør-
stedelen af transaktionsvolumen med henholdsvis 52
% og 18 %. I takt med forventningerne om, at renterne
reduceres, skabes et mere favorabelt udlejningsmar-
ked, hvorved transaktionsvolumen kan stige yderli-
gere. Det forventes, at internationale investorer vil ud-
gøre en større del af kontormarkedet efter kun at have
stået for 10 % af kontortransaktionerne i 2024.
Lejeniveauet for kontorejendomme på Københavns
primære beliggenheder steg svagt i andet halvår 2024,
mens niveauet for sekundære beliggenheder lå uæn-
dret siden starten på 2024. Grundet den beskedne
mængde påbegyndte kontorbyggerier i København,
der således kan fastholde det nuværende udbud af
kontorejendomme, er det Jeudans forventning, at mar-
kedet i den kommende tid vil opleve stigende kontor-
lejeniveauer, der også påvirkes positivt af den fort-
satte høje beskæftigelse og urbanisering af virksom-
heder mod København.
Det seneste år har antallet af påbegyndte boligbygge-
rier i København været beskedent, mens efterspørgs-
len efter boliger i København stiger for hvert år. Hvis
færre får opfyldt deres boligbehov ved hjælp af nybyg-
gede ejendomme, vil de naturligt søge hen mod eksi-
sterende boligudlejningsejendomme i København. Den
øgede efterspørgsel har således potentiale til at hæve
lejeniveauerne. De primære drivkræfter bag dette er
den demografiske udvikling, ligesom lejepriserne på
boligejendomme i København kun er vokset moderat
de seneste år.
REGNSKABSBERETNING
Investeringsejendomme
Lejeindtægter m.v.
udgjorde i første halvår 2025 DKK
809 mio. mod DKK 773 mio. for samme periode sidste
år. Stigningen kan blandt andet henføres til nettokøb
af ejendomme, genudlejninger til en højere leje og i
mindre omfang pristalsreguleringer af lejen som følge
af en forholdsvis lav inflation.
Ejendommenes
driftsomkostninger
steg tillige og ud-
gjorde DKK 199 mio. mod DKK 164 mio. Stigningen kan
blandt andet tillige henføres til nettokøb af ejen-
domme, forøgede driftsudgifter af engangskarakter
relateret til tab på debitorer og drifts- og energiregn-
skaber. Det aktuelle restanceniveau ligger under ni-
veauet for de sidste fem år.
Herefter udgjorde
bruttoresultatet
DKK 610 mio., sva-
rende til niveauet for samme periode sidste år.
Projekt & Service
Aktivitetsniveauet i Projekt & Service var i første
halvår 2025 lidt over niveauet for 2024, og omsætnin-
gen udgjorde DKK 365 mio. mod DKK 358 mio.
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 6 af 21 sider
Drifts- og produktionsomkostningerne
steg tilsva-
rende omsætningen og udgjorde DKK 328 mio. mod
DKK 320 mio.
Herefter udgjorde
bruttoresultatet
DKK 37 mio., sva-
rende til niveauet for samme periode sidste år.
Koncern
Koncernens
salgs- og marketingomkostninger
ud-
gjorde DKK 10 mio., svarende til niveauet for samme
periode sidste år. Koncernens
administrationsom-
kostninger
udgjorde DKK 82 mio. mod DKK 72 mio.
Stigningen kan henføres til øgede udgifter til IT- og
compliance.
Koncernens
resultat før finansielle poster
(EBIT) ud-
gjorde herefter DKK 530 mio. mod DKK 542 mio.
De finansielle poster (netto)
udgjorde DKK -241 mio.
mod DKK -244 mio. Ca. 84 % af de finansielle gælds-
forpligtelser er rentesikret i gennemsnitligt godt 8 år.
Den samlede rentebærende gæld udgjorde DKK 21,7
mia. ultimo juni 2025 mod DKK 21,3 mia. ultimo juni
2024.
Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT)
ud-
gjorde herefter DKK 290 mio. mod DKK 298 mio.
Kurs- og værdireguleringer
Ved udgangen af hvert kvartal vurderes ejendomme-
nes dagsværdi på grundlag af udviklingen i ejendom-
menes nettoresultat, reservationer til besluttede om-
bygninger og ejendommenes afkast.
På investeringssiden er der fortsat stor efterspørgsel
efter primære ejendomme – det vil sige velbeliggende
og velordnede ejendomme – hvor udbuddet fortsat
ikke helt kan følge med efterspørgslen. Efter et par år
med meget lav transaktionsvolumen indikerer aktivi-
teten i første halvår 2025, at dette er i bedring, og at
der dermed er en større investorinteresse fra såvel in-
denlandske som udenlandske investorer. Derudover
er der tegn på et faldende renteniveau i 2025/2026.
På baggrund af blandt andet disse markedskonditio-
ner har Jeudan valgt at foretage en mindre reduktion af
afkastkravet på enkelte ejendomme, hvilket medfø-
rer, at det gennemsnitlige afkastniveau falder med ca.
0,05 procentpoint til 4,3 %, hvilket medfører en netto-
opskrivning på DKK 60 mio.
Forbedring af ejendommenes nettoresultater m.m.
som følge den konstante fokus på udvikling af driften,
det løbende arbejde med udlejning og istandsættelse
af ejendommene, har medført en positiv værdiregule-
ring på DKK 257 mio. Herudover påvirker øgede reser-
vationer vedrørende igangværende og planlagte om-
bygninger med DKK -98 mio.
Samlet set har det pr. 30. juni 2025 medført
en positiv
ejendomsværdiregulering
på DKK 219 mio., svarende
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 7 af 21 sider
til 0,6 % af de samlede ejendomsinvesteringer mod en
negativ regulering på DKK 252 mio.
De finansielle gældsforpligtelser værdireguleres til
dagsværdi og påvirkes således af renteudviklingen.
Jeudans finansieringsstrategi er – som for ejendoms-
investeringerne – langsigtet, hvorfor finansieringsren-
terne er låst med lang løbetid.
På baggrund af et svagt stigende renteniveau i de mel-
lemlange og lange renter i første halvår 2025 er der pr.
30. juni 2025 opgjort en
positiv regulering af de finan-
sielle forpligtelser
på DKK 143 mio. mod en positiv re-
gulering på DKK 133 mio.
Resultatet før skat
udgjorde herefter DKK 652 mio.
mod DKK 178 mio.
Efter skat blev halvårets resultat
DKK 510 mio. mod
DKK 139 mio.
Balancen
Ejendomme inkl. domicilejendom og igangværende
projekter
udgjorde ultimo juni 2025 DKK 36,0 mia. mod
DKK 34,8 mia. på samme tidspunkt sidste år og DKK
35,4 mia. ved årsskiftet.
Investeringsejendomme m.m. blev netto forøget DKK
624 mio. i første halvår 2025. Stigningen kan henføres
til nettokøb af ejendomme, afholdte omkostninger ved
igangværende byggeprojekter, forbedringer af ejen-
domme samt halvårets værdiregulering.
Jeudan har i første halvår 2025 købt kontorejendom-
mene Folke Bernadottes Allé 45, København Ø, og
Bredgade 73, København K, med et samlet areal på ca.
5.000 m² for i alt DKK 192 mio.
Herudover har Jeudan i andet kvartal 2025 solgt syv
mindre erhvervsejerlejligheder med detail i Køben-
havn samt en boligejendom på Hovedvejen 90-92 i
Glostrup for samlet DKK 76 mio.
Afledte finansielle instrumenter
udgjorde ultimo juni
2025 DKK 1,2 mia. mod DKK 1,6 mia. på samme tids-
punkt sidste år og DKK 1,0 mia. ved årsskiftet. Beløbet
kan henføres til regulering af renteaftaler siden indgå-
else som følge af stigende mellemlange renter. Debi-
torerne på dette tilgodehavende er alene SIFI-penge-
institutter.
Koncernens egenkapital
udgjorde pr. 30. juni 2025
DKK 12,6 mia. mod DKK 12,3 mia. såvel pr. 30. juni 2024
som ved årsskiftet. Udviklingen dækker over perio-
dens nettoresultat samt ændringer i beholdningen af
egne aktier til dækning af medarbejderaktieordninger.
Modsatrettet virker udloddet udbytte i april 2025 for
regnskabsåret 2024.
Egenkapitalandelen udgjorde 33,3 % ultimo juni 2025
mod 33,1 % ultimo juni 2024 og 33,6 % ved årsskiftet.
De langfristede forpligtelser
udgjorde DKK 23,9 mia.
pr. 30. juni 2025 mod DKK 23,5 mia. pr. 30. juni 2024 og
DKK 23,4 mia. ved årsskiftet. Stigningen siden årsskif-
tet kan henføres til optagelse af yderligere realkredit-
finansiering til styrkelse af likviditetsberedskabet
samt stigning i udskudt skat som følge af halvårets
værdiregulering af ejendomme.
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 8 af 21 sider
Pengestrømme og likviditet
Likviditetspåvirkningen
før ændring i driftskapitalen
udgjorde i første halvår 2025 DKK 301 mio. mod DKK
306 mio.
Efter ændringer i driftskapitalen
udgjorde likviditets-
påvirkningen DKK 291 mio. mod DKK 314 mio.
Likviditetspåvirkningen fra
investeringsaktiviteterne,
der primært kan henføres til nettokøb af ejendomme
samt igangværende projekter og forbedringer af ejen-
domme, udgjorde DKK -456 mio. mod DKK -511 mio.
Likviditetspåvirkningen fra
finansieringsaktiviteterne
udgjorde DKK 161 mio. mod DKK 238 mio. Finansie-
ringsaktiviteterne kan primært henføres til nettoopta-
gelse af realkreditlån i ejendomme. Modsatrettet vir-
ker afdrag på gælden og udbetaling af aktieudbytte.
Herefter udgjorde
de samlede pengestrømme
DKK -4
mio. mod DKK 41 mio.
Likviditetsberedskabet
(inkl. trækningsrettigheder)
udgjorde DKK 1.299 mio. pr. 30. juni 2025 mod DKK
1.395 mio. ultimo juni 2024 og DKK 1.165 mio. ved års-
skiftet. Herudover har Jeudan en værdipapirbehold-
ning på DKK 483 mio.
Ledelsesberetning andet kvartal 2025
Andet kvartal 2025 har udviklet sig i tråd med de lagte
planer.
Koncernomsætningen udgjorde i andet kvartal 2025
DKK 438 mio. mod DKK 435 mio. for samme periode
sidste år.
Koncernens resultat før finansielle poster (EBIT) ud-
gjorde DKK 263 mio. mod DKK 276 mio. Udlejningspro-
centen er i andet kvartal steget med 0,2 %-point, og
nettoudlejning er i andet kvartal positiv med DKK 11
mio., som vil påvirke resultat før finansielle poster
(EBIT) positivt i løbet af andet halvår 2025 og starten
af 2026.
Resultat før kurs- og værdireguleringer (EBVAT) ud-
gjorde DKK 143 mio. mod DKK 151 mio.
Værdireguleringer af ejendomme blev på baggrund af
markedsudviklingen på ejendomsmarkedet i Køben-
havn og de finansielle markeder positiv med DKK 217
mio. mod en negativ regulering på DKK 259 mio.
Kursregulering af de finansielle gældsforpligtelser
m.m. blev grundet et lille fald i renteniveau i de mellem-
lange renter i andet kvartal negativ med DKK 51 mio.
mod en positiv regulering på DKK 140 mio.
Resultat før skat blev herefter DKK 308 mio. mod DKK
31 mio.
Begivenheder efter 30. juni 2025
Jeudan har med virkning pr. 1. juli 2025 solgt kontor- og
logistikejendommen Midtager 29, Brøndby for DKK
143,5 mio.
Der ikke siden 30. juni 2025 indtruffet begivenheder,
der i væsentligt omfang påvirker Koncernens aktiver,
passiver og finansielle stilling, og som ikke er beskre-
vet i nærværende halvårsrapport.
Forventninger 2025
Jeudan vil løbende opsøge yderligere rentable investe-
ringer i velordnede kontorejendomme i København og
på Frederiksberg med fortsat fokus på vækst og sta-
bilitet i den primære indtjening.
På baggrund af de aktuelle ejendomsinvesteringer for-
ventes fortsat en nettoomsætning i niveauet DKK 1,7-
1,8 mia. (2024: DKK 1,7 mia.).
Resultat før finansielle omkostninger (EBIT) forventes
fortsat i niveauet 1.050-1.150 mio. (2024: DKK 1.080
mio.).
Jeudan vil fortsætte bestræbelserne på at øge ejen-
dommenes værdi gennem kundefokus, bygningsfor-
bedringer og effektivisering af driften. Herved dannes
grundlag for positive værdireguleringer af ejendom-
menes værdi. Hertil kan komme værdireguleringer af
såvel ejendomme som finansielle gældsforpligtelser –
positive som negative – som følge af udviklingen i pri-
serne på ejendomsmarkedet og på de finansielle mar-
keder.
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 9 af 21 sider
De her beskrevne forventninger til den økonomiske udvikling
er ifølge deres natur forbundet med risici og usikkerhedsfak-
torer, der kan medføre væsentlige afvigelser i forhold til det
forventede. Usikkerhedsfaktorerne udgøres blandt andet af
leje- og serviceindtægter, omkostninger til drift og vedlige-
holdelse samt inflations- og renteudviklingen. For en uddyb-
ning af disse og andre faktorer henvises til afsnittet om risi-
kofaktorer i Jeudans seneste årsrapport.
Anvendt regnskabspraksis
Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
IAS 34 som godkendt af EU og yderligere danske op-
lysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede sel-
skaber.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold
til årsrapporten for 2024.
Øvrigt
I forlængelse af ledelsespåtegningen vedlægges Kon-
cernens resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse,
balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgø-
relse, hovedtal på kvartalsbasis, segmentoplysninger
samt dagsværdihierarki for investeringsejendomme
og finansielle instrumenter.
FINANSKALENDER
11. nov. 2025 Rapport for 1.-3. kvartal 2025
19. feb. 2026 Årsrapport 2025
7. maj 2026 Delårsrapport for 1. kvartal 2026
12. aug. 2026 Rapport for 1. halvår 2026
12. nov. 2026 Delårsrapport for 1.-3. kvartal 2026
31. dec. 2026 Regnskabsåret slutter
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 10 af 21 sider
LEDELSESPÅTEGNING
Direktionen
Bestyrelsen
(formand ) (næstformand )
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 11 af 21 sider
Resultatopgørelse
DKK 1.000 2. kvt.
2. kvt.
1. halvår
1. halvår
2025
2024
2025
2024
2024
Nettoomsætning 438.003
Driftsomkostninger -126.817
-116.511
-258.737
-227.579
-458.429
Bruttoresultat 311.186
Salgs- og marketingomkostninger -5.753
-5.823
-9.550
-9.804
-20.771
Administrationsomkostninger -42.260
-36.577
-82.028
-72.066
-149.584
Resultat før finansielle poster (EBIT) 263.173
Finansielle indtægter 5.191
Finansielle omkostninger -125.864
-131.904
-251.664
-257.065
-520.573
Resultat før kurs- og værdireg. (EBVAT) 142.500
Gevinst/tab ejendomme 216.922
-259.389
-252.432
Gevinst/tab finansielle gældsforpligtelser -50.969
-548.248
Resultat før skat 308.453
Skat af periodens resultat -67.861
-6.913
-142.004
-39.224
-29.906
Periodens resultat 240.592
Periodens resultat pr. aktie (DKK) 4,35
Periodens resultat pr. aktie, udvandet (DKK) 4,35
Totalindkomstopgørelse
DKK 1.000 2. kvt.
2. kvt.
1. halvår
1. halvår
2025
2024
2025
2024
2024
Periodens resultat 240.592
Anden totalindkomst 0
Totalindkomst 240.592
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 12 af 21 sider
Balance
DKK 1.000 30. jun.
30. jun.
31. dec.
2025
2024
2024
Aktiver
Materielle aktiver:
Investeringsejendomme 35.203.948
Domicilejendom 201.701
Igangværende projekter, investeringsejendomme 568.482
Driftsmateriel og inventar 37.485
Materielle aktiver i alt 36.011.616
Finansielle aktiver:
Afledte finansielle instrumenter 1.181.888
Finansielle aktiver i alt 1.181.888
Langfristede aktiver i alt 37.193.504
Tilgodehavender:
Indestående Grundejernes Investeringsfond 10.603
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser 39.258
Selskabsskat 0
Andre tilgodehavender 47.847
Periodeafgrænsningsposter 17.995
Værdipapirer 481.656
Tilgodehavender i alt 597.359
Likvide beholdninger 72.299
Kortfristede aktiver i alt 669.658
AKTIVER I ALT 37.863.162
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 13 af 21 sider
DKK 1.000 30. jun.
30. jun.
31. dec.
2025
2024
2024
Passiver
Egenkapital:
Aktiekapital 1.108.645
Overført resultat 11.491.066
Egenkapital i alt 12.599.711
Langfristede forpligtelser:
Realkreditlån 20.834.354
Deposita 215.200
Udskudt skat 2.818.524
Lovpligtige vedligeholdelsesforpligtelser 18.849
Anden gæld 38.012
Langfristede forpligtelser i alt 23.924.939
Kortfristede forpligtelser:
Realkreditlån 98.378
Finansieringsinstitutter 814.629
Deposita 209.617
Lovpligtige vedligeholdelsesforpligtelser 356
Modtagne forudbetalinger fra kunder 22.899
Leverandørgæld 50.991
Selskabsskat 741
Anden gæld 58.527
Periodeafgrænsningsposter 82.374
Kortfristede forpligtelser i alt 1.338.512
Forpligtelser i alt 25.263.451
PASSIVER I ALT 37.863.162
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 14 af 21 sider
Egenkapitalopgørelse
DKK 1.000 Aktie-
Overført
Egenkapital
kapital
resultat*
i alt
Egenkapital 1. januar 2024 1.108.645
Periodens resultat -
Anden totalindkomst -
Totalindkomst i alt -
Betalt udbytte -
-166.297
-166.297
Udbytte egne aktier -
Aktiebaseret vederlæggelse -
-4.879
-4.879
Køb af egne aktier -
-8.887
-8.887
Salg af egne aktier -
Egenkapital 30. juni 2024 1.108.645
Periodens resultat -
-26.460
-26.460
Anden totalindkomst -
Totalindkomst i alt -
-26.460
-26.460
Aktiebaseret vederlæggelse -
Egenkapital 31. december 2024 1.108.645
Periodens resultat -
Anden totalindkomst -
Totalindkomst i alt -
Betalt udbytte -
-166.297
-166.297
Udbytte egne aktier -
Aktiebaseret vedlæggelse -
-4.704
-4.704
Køb af egne aktier -
-7.936
-7.936
Salg af egne aktier -
Egenkapital 30. juni 2025 1.108.645
* I overført resultat indgår indbetalt overkurs ved emission, der er en fri reserve, pr. 30. juni 2025
med t.DKK 2.061.874 (1. januar 2025: t.DKK 2.061.874 ; 1. januar 2024: t.DKK 2.061.874 )
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 15 af 21 sider
Pengestrømsopgørelse
DKK 1.000 2. kvt.
2. kvt.
1. halvår
1. halvår
2025
2024
2025
2024
2024
Resultat før finansielle poster (EBIT) 263.173
Modtagne finansielle indtægter 5.191
Betalte finansielle omkostninger -125.316
-131.175
-250.573
-255.726
-520.728
Resultatført aktiebaseret vederlæggelse -6.837
-7.141
-4.710
-4.879
-356
Regnskabsmæssige afskr./nedskr. 7.218
Modtaget/betalt selskabsskat 0
-1.150
-1.150
Pengestrømme før ændring i driftskapital 143.429
Ændring i driftskapital:
Tilgodehavender 15.567
-1.937
-12.660
Lovpligtige vedligeholdelsesforpligtelser 29
-37
Leverandørgæld m.m. -78.142
-17.812
-79.666
Pengestrømme fra driftsaktiviteter i alt 80.883
Igangværende projekter investeringsejendomme -110.212
-170.571
-241.385
-301.501
-511.086
Forbedringer investeringsejendomme -26.384
-22.185
-39.170
-31.542
-69.622
Køb af investeringsejd. med fradrag af dep. 0
-191.556
-192.540
-191.556
-187.844
Salg af investeringsejd. med fradrag af dep. 23.707
Driftsmateriel og inventar -4.422
-3.514
-7.055
-6.880
-13.055
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter i alt -117.311
-387.826
-456.443
-511.399
-756.484
Optagelse af realkreditlån 440.499
Indfrielse af realkreditlån -90.780
-1.930.423
-138.466
-2.310.644
-2.324.712
Afdrag på realkreditlån -25.658
-23.165
-50.875
-49.294
-95.636
Afdrag på lån hos finansieringsinstitutter -35.044
-35.245
-70.077
-71.077
-141.474
Driftskreditter -47.393
-67.987
Modtagne deposita 13.361
Tilbagebetalte deposita -10.926
-19.538
-30.610
-44.094
-87.517
Køb af egne aktier 0
-7.936
-8.887
-8.887
Salg af egne aktier 9.073
Betalt udbytte -166.297
-166.042
-166.297
-166.042
-166.042
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter i alt 86.835
Nettoændring i alt 50.407
-173.418
-4.414
Likviditet 1. januar 21.892
Likviditet 30. juni 72.299
Kreditfaciliteter 1.795.000
Heraf trukket driftskreditter -568.629
-469.439
-568.629
-469.439
-706.616
Finansielle reserver 30. juni 1.298.670
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 16 af 21 sider
Hovedtal på kvartalsbasis
DKK mio.
3
. kvt.
2023
4. kvt.
2023
1. kvt.
2024
2
. kvt.
2024
3
. kvt.
2024
4
. kvt.
2024
1
. kvt.
2025
2
. kvt.
2025
Resultatopgørelse
Nettoomsætning
434
428
416
435
421
437
443
43
8
Bruttoresultat
326
314
305
319
317
309
311
31
1
Resultat før finansielle poster
283
269
266
276
275
263
268
2
63
Resultat før kurs
-
og værdireg.
166
151
147
151
148
140
14
7
1
43
Kurs
-
og værdireguleringer
339
-
1.265
0
-
120
-
632
308
196
1
66
Resultat før skat
505
-
1.114
147
31
-
484
449
343
3
09
Resultat
394
-
869
115
25
-
374
348
269
241
Balance (ultimo)
Investeringsejendomme m.m.
34.656
34.527
34.632
34.756
34.931
35.350
35.697
3
5
.
974
Samlede aktiver
37.749
36.595
36.922
37.055
36.670
37.035
37.585
3
7
.
863
Egenkapital
13.179
12.312
12.420
12.281
11.909
12.259
12.523
12.
600
Pengestrømme
Driftsaktiviteter
214
136
185
130
183
57
210
81
Investeringsaktiviteter
-
140
-
148
-
124
-
388
-
174
-
71
-
339
-
117
Finansieringsaktiviteter
-
278
-
93
154
85
-
14
26
74
87
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 17 af 21 sider
Segmentoplysninger 2. kvartal
Investerings- Investerings- Projekt & Projekt & Koncern Koncern
ejendomme ejendomme Service Service i alt i alt
2. kvt. 2. kvt. 2. kvt. 2. kvt. 2. kvt. 2. kvt.
DKK 1.000 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsætning til eksterne kunder 399.091 388.702 38.912 46.325 438.003 435.027
Nettoomsætning mellem segmenter 3.645 3.395 139.205 131.121 0 0
Nettoomsætning 1) 402.736 392.097 178.117 177.446 438.003 435.027
Driftsomkostninger 2) -96.849 -79.199 -163.625 -161.736 -126.817 -116.511
Bruttoresultat 305.887 312.898 14.492 15.710 311.186 318.516
Salgs- og marketingomkostninger -5.753 -5.823 0 -1 -5.753 -5.823
Administrationsomkostninger -38.748 -33.433 -9.823 -8.878 -42.260 -36.577
Resultat før finansielle poster (EBIT) 261.386 273.642 4.669 6.831 263.173 276.116
Finansielle poster, netto -123.490 -127.228 2.407 1.633 -120.673 -125.145
Resultat før kurs- og værdireg. (EBVAT) 137.896 146.414 7.076 8.464 142.500 150.971
Gevinst/tab ejendomme 216.922 -259.389 0 0 216.922 -259.389
Gevinst/tab finansielle gældsforpligtelser -50.969 139.840 0 0 -50.969 139.840
Segmentresultat før skat 3) 303.849 26.865 7.076 8.464 308.453 31.422
Skat af periodens resultat -66.849 -5.910 -1.557 -1.862 -67.861 -6.913
Periodens segmentresultat 237.000 20.955 5.519 6.602 240.592 24.509
Segmentaktiver i alt 4) 37.668.988 36.880.453 515.085 611.085 37.863.162 37.055.472
Segmentforpligtelser i alt 5) 25.139.602 24.630.412 123.849 264.434 25.263.451 24.774.158
Tilgang af langfristede materielle aktiver 288.697 182.178 1.962 1.534
Afskrivninger 5.282 5.406 2.094 2.169
Periodens regulering af nedskrivning til imøde-
gåelse af tab på tilgodehavender, udgift 0 -6.795 194 -110
1) De interne elimineringer udgør t.DKK 142.850 mod t.DKK134.516 for samme periode sidste år.
2) De interne elimineringer udgør t.DKK 133.657 mod t.DKK 124.424 for samme periode sidste år.
3) De interne elimineringer udgør t.DKK 2.472 mod t.DKK 3.907 for samme periode sidste år.
4) De interne elimineringer udgør t.DKK 320.911 mod t.DKK 436.066 for samme periode sidste år.
5) De interne elimineringer udgør t.DKK 0 mod t.DKK 120.688 for samme periode sidste år.
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 18 af 21 sider
Segmentoplysninger 1. halvår
Investerings- Investerings- Projekt & Projekt & Koncern Koncern
ejendomme ejendomme Service Service i alt i alt
1. halvår 1. halvår 1. halvår 1. halvår 1. halvår 1. halvår
DKK 1.000 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsætning til eksterne kunder 801.703 765.955 79.310 85.436 881.013 851.391
Nettoomsætning mellem segmenter 7.091 7.144 285.399 272.277 0 0
Nettoomsætning 1) 808.794 773.099 364.709 357.713 881.013 851.391
Driftsomkostninger 2) -199.120 -161.279 -328.030 -320.323 -258.737 -227.579
Bruttoresultat 609.674 611.820 36.679 37.390 622.276 623.812
Salgs- og marketingomkostninger -9.549 -9.804 -1 -1 -9.550 -9.804
Administrationsomkostninger -75.384 -65.657 -19.339 -19.983 -82.028 -72.066
Resultat før finansielle poster (EBIT) 524.741 536.359 17.339 17.406 530.698 541.942
Finansielle poster, netto -246.083 -248.288 4.913 4.024 -240.717 -243.773
Resultat før kurs- og værdireg. (EBVAT) 278.658 288.071 22.252 21.430 289.981 298.169
Gevinst/tab ejendomme 218.903 -252.432 0 0 218.903 -252.432
Gevinst/tab finansielle gældsforpligtelser 143.059 132.555 0 0 143.059 132.555
Segmentresultat før skat 3) 640.620 168.194 22.252 21.430 651.943 178.292
Skat af periodens resultat -139.514 -37.002 -4.895 -4.715 -142.004 -39.224
Periodens segmentresultat 501.106 131.192 17.357 16.715 509.939 139.068
Segmentaktiver i alt 4) 37.668.988 36.880.453 515.085 611.085 37.863.162 37.055.472
Segmentforpligtelser i alt 5) 25.139.602 24.630.412 123.849 264.434 25.263.451 24.774.158
Tilgang af langfristede materielle aktiver 599.250 318.533 3.058 3.334
Afskrivninger 10.464 10.152 3.868 3.197
Periodens regulering af nedskrivning til imøde-
gåelse af tab på tilgodehavender, udgift 0 -4.983 184 -80
1) De interne elimineringer udgør t.DKK 292.490 mod t.DKK279.421 for samme periode sidste år.
2) De interne elimineringer udgør t.DKK 268.413 mod t.DKK 254.023 for samme periode sidste år.
3) De interne elimineringer udgør t.DKK 10.929 mod t.DKK 11.332 for samme periode sidste år.
4) De interne elimineringer udgør t.DKK 320.911 mod t.DKK 436.066 for samme periode sidste år.
5) De interne elimineringer udgør t.DKK 0 mod t.DKK 120.688 for samme periode sidste år.
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 19 af 21 sider
Dagsværdihierarki for investeringsejendomme og finansielle instrumenter
Anvendt regnskabspraksis, værdiansættelsesmetoder og følsomheder vedrørende dagsværdimåling af investe-
ringsejendomme og finansielle gældsforpligtelser, er uændrede i forhold til den seneste årsrapport, hvortil der
henvises.
Nedenstående tabel viser klassifikationen af investeringsejendomme og finansielle instrumenter, der måles til
dagsværdi, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:
Niveau 1: Noterede priser på aktive markeder for identiske aktiver/forpligtelser. Beløbet svarer til Kon-
cernens børsnoterede obligationer.
Niveau 2: Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver/forpligtelser eller andre værdiansæt-
telsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata. Beløbet svarer til
Koncernens anlægslån, realkreditlån og renteaftaler.
Niveau 3: Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare
markedsdata. Beløbet svarer til Koncernens investeringsejendomme samt igangværende projekter inve-
steringsejendomme.
DKK 1.000 Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
30. juni 2025
Langfristede aktiver
Investeringsejendomme 0
0
35.203.948
Igangværende projekter investeringsejendomme 0
0
568.482
Langfristede passiver
Realkreditlån 0
-20.834.354
0
Kortfristede passiver
Realkreditlån 0
-98.378
0
Finansielle aktiver
Afledte finansielle instrumenter 0
1.181.888
0
Omsætningsaktiver
Værdipapirer 481.656
0
0
Aktiver/forpligtelser, der måles til dagsværdi over
resultatopgørelsen 481.656
-19.750.844
35.772.430
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 20 af 21 sider
DKK 1.000 Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
30. juni 2024
Langfristede aktiver
Investeringsejendomme 0
0
33.912.147
Igangværende projekter investeringsejendomme 0
0
641.770
Langfristede passiver
Realkreditlån 0
-20.503.795
0
Kortfristede passiver
Realkreditlån 0
-93.059
0
Finansielle aktiver
Afledte finansielle instrumenter 0
1.574.654
0
Omsætningsaktiver
Værdipapirer 487.633
0
0
Aktiver/forpligtelser, der måles til dagsværdi over
resultatopgørelsen 487.633
-19.022.200
34.553.917
DKK 1.000 Niveau 1
Niveau 2
Niveau 3
31. december 2024
Langfristede aktiver
Investeringsejendomme 0
0
34.712.087
Igangværende projekter investeringsejendomme 0
0
436.275
Langfristede passiver
Realkreditlån 0
-20.447.382
0
Kortfristede passiver
Realkreditlån 0
-94.836
0
Finansielle aktiver
Afledte finansielle instrumenter 0
976.791
Omsætningsaktiver
Værdipapirer 484.535
0
0
Aktiver/forpligtelser, der måles til dagsværdi over
resultatopgørelsen 484.535
-19.565.427
35.148.362
Der er ikke sket væsentlige overførsler mellem niveauerne i perioderne.
Jeudan A/S Rapport for 1. halvår 2025 Side 21 af 21 sider
Afstemning af dagsværdihierarki fra primo til ultimo for niveau 3
DKK 1.000
Investeringsejen-
domme
Igangværende projek-
ter investeringsejen-
domme
Regnskabsmæssig værdi 1. januar 2025 34.712.087
436.275
Tilgang, køb 192.540
0
Tilgang forbedring 39.170
241.385
Overførsel 109.178
-109.178
Afgang -76.552
0
Værdiregulering 227.525
0
Regnskabsmæssig værdi 30. juni 2025 35.203.948
568.482
Regnskabsmæssig værdi 1. januar 2024 33.880.255
444.252
Tilgang, køb 191.556
0
Tilgang forbedring 31.542
301.501
Overførsel 103.983
-103.983
Afgang -42.569
0
Værdiregulering -252.620
0
Regnskabsmæssig værdi 30. juni 2024 33.912.147
641.770
Regnskabsmæssig værdi 1. januar 2024 33.880.255
444.252
Tilgang, køb 193.283
0
Tilgang forbedring 69.206
512.571
Overførsel 519.070
-520.548
Afgang -69.403
0
Værdiregulering 119.676
0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2024 34.712.087
436.275