L\u2019Or\u00e9al\u00a0S.A. est une Soci\u00e9t\u00e9 fran\u00e7aise, dont le si\u00e8ge se trouve en France. Elle exerce une fonction de holding et de coordination strat\u00e9gique, notamment sur les marques, ainsi que de R&I et Tech pour le Groupe L\u2019Or\u00e9al dans le monde. En parall\u00e8le, elle a exerc\u00e9 une activit\u00e9 commerciale jusqu'\u00e0 la filialisation de cette activit\u00e9 le 1er\u00a0juillet 2023 aux soci\u00e9t\u00e9s L'Or\u00e9al France et L'Or\u00e9al International Distribution, telle qu'approuv\u00e9e par l'Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale du 21\u00a0avril 2023 dans ses 19e et 20e r\u00e9solutions.
Les filiales d\u00e9veloppent l\u2019activit\u00e9 du Groupe dans leur pays ou territoire(s) d\u2019implantation, en domestique ou \u00e0 l\u2019export. \u00c0 ce titre, elles d\u00e9terminent la strat\u00e9gie de d\u00e9veloppement propre \u00e0 leur(s) march\u00e9(s), font les choix les plus adapt\u00e9s en termes de cibles consommateurs et circuits de distribution, fabriquent ou font fabriquer les produits, et commercialisent les marques qu\u2019elles\u00a0d\u00e9cident d\u2019exploiter sur leur(s) march\u00e9(s).
La quasi-totalit\u00e9 des filiales est rattach\u00e9e \u00e0 L\u2019Or\u00e9al\u00a0S.A. avec un pourcentage de d\u00e9tention ou de contr\u00f4le de 100\u00a0% ou avoisinant.
Les comptes d\u00e9taill\u00e9s dans ce chapitre pr\u00e9sentent les r\u00e9sultats du Groupe L\u2019Or\u00e9al dans leur int\u00e9gralit\u00e9, toutes filiales confondues.
Le Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes consolid\u00e9s a \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 la fin de ce chapitre.
Note 1Principes comptables
Les comptes consolid\u00e9s de L\u2019Or\u00e9al et de ses filiales (\u00ab\u00a0le\u00a0Groupe\u00a0\u00bb), qui sont publi\u00e9s au titre de l\u2019exercice\u00a02025, sont \u00e9tablis conform\u00e9ment au r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS, International Financial Reporting Standards, tel qu\u2019adopt\u00e9 dans l\u2019Union europ\u00e9enne au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
Le Conseil d\u2019Administration a arr\u00eat\u00e9 le 12\u00a0f\u00e9vrier 2026 les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. Les comptes ne seront d\u00e9finitifs qu\u2019apr\u00e8s leur approbation par l\u2019Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale des actionnaires qui se tiendra le 24\u00a0avril 2026.
Le Groupe n\u2019a pas anticip\u00e9 de normes et interpr\u00e9tations dont l\u2019application n\u2019est pas obligatoire en 2025.
En\u00a0avril\u00a02024, l'IASB a publi\u00e9 la norme IFRS\u00a018 Pr\u00e9sentation et les informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers, d'application au 1er\u00a0janvier 2027, celle-ci a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par l'Union europ\u00e9enne le 13 f\u00e9vrier 2026. Le Groupe est en cours d'analyse des impacts de la norme.
1.1Utilisation d\u2019estimations
L\u2019\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s conform\u00e9ment aux normes comptables internationales, n\u00e9cessite que le Groupe proc\u00e8de \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses susceptibles d\u2019impacter la valeur des actifs, passifs, capitaux propres et r\u00e9sultat du Groupe.
Ces estimations et hypoth\u00e8ses portent essentiellement sur l'estimation des montants port\u00e9s en r\u00e9duction du chiffre d'affaires, les \u00e9valuations des \u00e9carts d\u2019acquisition et des autres actifs incorporels, la dur\u00e9e des baux, les provisions, les passifs d\u2019imp\u00f4ts non courants, les engagements de retraite et la valorisation des paiements en actions. Les estimations utilis\u00e9es par le Groupe sur ces diff\u00e9rents th\u00e8mes sont \u00e9labor\u00e9es sur la base des informations disponibles \u00e0 la date d\u2019\u00e9tablissement des comptes et d\u00e9taill\u00e9es dans les notes\u00a0sp\u00e9cifiques se rapportant \u00e0 chaque sujet.
1.2P\u00e9rim\u00e8tre et m\u00e9thodes de\u00a0consolidation
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s comprises dans le p\u00e9rim\u00e8tre cl\u00f4turent leur exercice ou proc\u00e8dent \u00e0 un arr\u00eat\u00e9 au 31\u00a0d\u00e9cembre.
Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe dans lesquelles la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re L\u2019Or\u00e9al exerce directement ou indirectement un contr\u00f4le exclusif sont consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe contr\u00f4l\u00e9es conjointement, avec un nombre limit\u00e9 d\u2019autres actionnaires en vertu d\u2019un accord contractuel, sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence conform\u00e9ment \u00e0 IFRS\u00a011.
Les soci\u00e9t\u00e9s sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence.
1.3Conversion des \u00e9tats financiers des\u00a0filiales \u00e9trang\u00e8res
Les actifs et passifs des filiales \u00e9trang\u00e8res sont convertis sur la base des cours de change constat\u00e9s \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9l\u00e9ments de leur compte de r\u00e9sultat sont convertis au cours moyen de la p\u00e9riode.
La diff\u00e9rence de conversion qui en r\u00e9sulte est port\u00e9e directement en capitaux propres au poste R\u00e9serves de conversion, pour la part revenant au Groupe et au poste Int\u00e9r\u00eats minoritaires, pour la part revenant aux tiers.
1.4\u00c9valuation des \u00e9carts d\u2019acquisition en\u00a0devises
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s sur des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res sont consid\u00e9r\u00e9s comme des actifs et passifs de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9trang\u00e8re et sont donc exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l\u2019entit\u00e9 et convertis au cours de cl\u00f4ture. Les \u00e9carts d\u2019acquisition constat\u00e9s ant\u00e9rieurement au 1er\u00a0janvier 2004\u00a0ont \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9s en\u00a0euros.
Principes comptables
Chiffre d\u2019affaires
Le chiffre d\u2019affaires est reconnu d\u00e8s lors que le contr\u00f4le des biens a \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9 au client.
Les remises, ristournes et retours de produits sont comptabilis\u00e9s en d\u00e9duction du chiffre d\u2019affaires, tout comme les avantages accord\u00e9s aux distributeurs ou consommateurs, r\u00e9sultant en une sortie de tr\u00e9sorerie tels que la coop\u00e9ration commerciale, les coupons, les escomptes et les programmes de fid\u00e9lisation.
Les avantages accord\u00e9s aux distributeurs ou consommateurs sont comptabilis\u00e9s en d\u00e9duction du chiffre d\u2019affaires\u00a0: la prestation n\u2019est pas s\u00e9parable de l\u2019op\u00e9ration de vente du produit ou il n\u2019est pas possible d\u2019estimer raisonnablement la juste valeur du co\u00fbt de la prestation.
Les remises, ristournes, provisions pour retours et avantages accord\u00e9s aux clients sont comptabilis\u00e9s simultan\u00e9ment \u00e0 la reconnaissance des ventes, en se basant notamment sur les donn\u00e9es statistiques issues de l\u2019exp\u00e9rience pass\u00e9e et sur les conditions contractuelles.
Co\u00fbt des ventes
Le co\u00fbt de revient des ventes comprend principalement le co\u00fbt de revient industriel des produits vendus, les co\u00fbts de distribution des produits aux clients y compris les frais de transports et de livraison des marchandises vers les clients, soit directement soit indirectement par l\u2019interm\u00e9diaire de d\u00e9p\u00f4ts, ainsi que les co\u00fbts de d\u00e9pr\u00e9ciation des stocks et les redevances vers\u00e9es \u00e0 des tiers.
Frais de recherche et innovation
Les d\u00e9penses engag\u00e9es pendant la phase de recherche sont comptabilis\u00e9es en charges de la p\u00e9riode au cours de laquelle elles sont encourues.
Les d\u00e9penses engag\u00e9es pendant la phase d\u2019innovation sont activ\u00e9es en Immobilisations incorporelles uniquement si elles satisfont l\u2019ensemble des crit\u00e8res suivants conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS\u00a038\u00a0:
\u25cfle projet est clairement identifi\u00e9 et les co\u00fbts qui s\u2019y rapportent sont individualis\u00e9s et suivis de fa\u00e7on fiable\u00a0;
\u25cfla faisabilit\u00e9 technique du projet est d\u00e9montr\u00e9e\u00a0;
\u25cfl\u2019intention et la capacit\u00e9 de terminer le projet et d\u2019utiliser ou vendre les produits issus de ce projet, sont d\u00e9montr\u00e9es\u00a0;
\u25cfles ressources n\u00e9cessaires pour mener le projet \u00e0 son terme et pour l\u2019utiliser ou le vendre sont disponibles\u00a0;
\u25cfle Groupe peut d\u00e9montrer que le projet g\u00e9n\u00e9rera des avantages \u00e9conomiques futurs probables, comme l\u2019existence d\u2019un march\u00e9 potentiel pour la production issue de ce projet ou son utilit\u00e9 en interne est d\u00e9montr\u00e9e.
Compte tenu du nombre tr\u00e8s important de projets d\u2019innovation et des al\u00e9as li\u00e9s \u00e0 la\u00a0d\u00e9cision du lancement des produits concern\u00e9s par ces projets, L\u2019Or\u00e9al consid\u00e8re que certains crit\u00e8res d\u2019activation ne sont d\u00e8s lors pas remplis.
Frais publi-promotionnels
Ils incluent principalement les d\u00e9penses engag\u00e9es pour faire conna\u00eetre et assurer la promotion des produits aupr\u00e8s des clients ou des consommateurs y compris les conseill\u00e8res de beaut\u00e9 des boutiques. Ces co\u00fbts sont comptabilis\u00e9s dans les charges de l\u2019exercice au cours duquel ils sont encourus.
Frais commerciaux et administratifs
Ils regroupent essentiellement une partie des forces de vente et leur encadrement, les \u00e9quipes marketing, les services administratifs ainsi que les frais g\u00e9n\u00e9raux et les charges d\u2019actions gratuites.
R\u00e9sultat d\u2019exploitation
Le r\u00e9sultat d\u2019exploitation correspond \u00e0 la marge brute diminu\u00e9e des frais de recherche et innovation, des frais publi-promotionnels et des frais commerciaux et administratifs.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles figurent au bilan pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition. Elles ne font l\u2019objet d\u2019aucune r\u00e9\u00e9valuation.
Les biens financ\u00e9s par des contrats de location sont comptabilis\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan en Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location. La dette correspondante est inscrite au passif en Dettes financi\u00e8res de location.
Les composantes d\u2019une immobilisation sont comptabilis\u00e9es s\u00e9par\u00e9ment lorsque leurs dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9es, et donc leurs dur\u00e9es d\u2019amortissement, sont significativement diff\u00e9rentes.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire, sur les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 suivantes\u00a0:
| \n Constructions | \n\n 10-40\u00a0ans | \n
|---|---|
| \n Mat\u00e9riels industriels | \n\n 5-15\u00a0ans | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et\u00a0pr\u00e9sentoirs | \n\n 3\u00a0ans | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 3-10\u00a0ans | \n
Les amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations sont pr\u00e9sent\u00e9s au compte de r\u00e9sultat selon la destination de l\u2019immobilisation.
Compte tenu de la typologie des actifs corporels, aucune valeur r\u00e9siduelle n\u2019a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e \u00e0 l\u2019issue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es ci-dessus.
Contrats de location
Tous les contrats de location sont comptabilis\u00e9s suivant un mod\u00e8le unique consistant \u00e0 enregistrer au passif la dette locative (sommes des paiements futurs actualis\u00e9s), et \u00e0 l\u2019actif, un droit d\u2019utilisation.
La dur\u00e9e de location correspond \u00e0 la dur\u00e9e non r\u00e9siliable de chaque contrat et inclut les options de renouvellement que le Groupe est raisonnablement certain d\u2019exercer notamment lorsque la dur\u00e9e d\u2019utilisation pr\u00e9vue des agencements investis initialement ou en cours de vie du contrat est sup\u00e9rieure \u00e0 la dur\u00e9e de vie contractuelle initiale. En cas d\u2019options de r\u00e9siliation selon un d\u00e9lai de pr\u00e9avis court, ces options n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 prises en compte dans l\u2019appr\u00e9ciation de la dur\u00e9e des baux.
Le droit d\u2019utilisation est amorti sur la dur\u00e9e pr\u00e9vue de location.
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 pour \u00e9valuer la dette locative correspond au taux annuel pour chaque contrat calcul\u00e9 \u00e0 partir des taux z\u00e9ro coupons obtenus par devise et par tranche de maturit\u00e9, augment\u00e9 du spread de cr\u00e9dit du Groupe.
Lors de la comptabilisation initiale, il est constat\u00e9 des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Stocks
Les stocks sont \u00e9valu\u00e9s au plus bas du prix de revient ou de leur valeur nette de r\u00e9alisation. Le prix de revient est calcul\u00e9 selon la m\u00e9thode du co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9.
Les stocks obsol\u00e8tes ou \u00e0 rotation lente font l\u2019objet de provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation, en fonction de leur valeur nette de r\u00e9alisation probable \u00e9valu\u00e9e sur la base de donn\u00e9es historiques et pr\u00e9visionnelles.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont enregistr\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale, qui correspond \u00e0 leur juste valeur.
La m\u00e9thodologie de d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances commerciales en vigueur chez L\u2019Or\u00e9al tient compte du niveau de pertes attendues du portefeuille client \u00e9tabli en fonction des statistiques pass\u00e9es d\u00e8s l\u2019initiation de la cr\u00e9ance. Par ailleurs, ce risque est limit\u00e9 en raison de la politique d\u2019assurance client suivie par le Groupe.
Sauf exception lorsque les conditions locales ne le permettent pas, le Groupe a une couverture d\u2019assurance sur ses filiales.
Principes comptables
Autres produits et charges
Le poste Autres produits et charges inclut les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs, les co\u00fbts de restructuration, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments relatifs \u00e0 des produits et charges op\u00e9rationnels bien identifi\u00e9s, non r\u00e9currents et significatifs au niveau de la performance consolid\u00e9e.
Le co\u00fbt des op\u00e9rations de restructuration est int\u00e9gralement provisionn\u00e9 d\u00e8s lors qu\u2019il r\u00e9sulte d\u2019une obligation du Groupe, vis-\u00e0-vis de tiers, ayant pour origine la\u00a0d\u00e9cision prise par l\u2019organe comp\u00e9tent et mat\u00e9rialis\u00e9e avant la date de cl\u00f4ture par l\u2019annonce de cette\u00a0d\u00e9cision aux tiers concern\u00e9s.
Ce co\u00fbt correspond essentiellement aux indemnit\u00e9s de licenciement, aux pr\u00e9retraites, aux co\u00fbts des pr\u00e9avis non effectu\u00e9s et co\u00fbts de formation des personnes devant partir et aux autres co\u00fbts li\u00e9s aux fermetures de sites. Les mises au rebut d\u2019immobilisations, d\u00e9pr\u00e9ciations de stocks et autres actifs, li\u00e9es directement \u00e0 des mesures de restructuration, sont \u00e9galement comptabilis\u00e9es dans les co\u00fbts de restructuration.
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel se calcule \u00e0 partir du r\u00e9sultat d\u2019exploitation et int\u00e8gre les autres produits et charges tels que les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs et les co\u00fbts de restructuration.
Principes comptables
Le Groupe participe, selon les lois et usages de chaque pays, \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite, d\u2019am\u00e9nagement de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019\u00e0 des r\u00e9gimes accordant d\u2019autres avantages aux salari\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes de base et autres r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe comptabilise en charges les cotisations \u00e0 payer lorsqu\u2019elles sont dues et aucune provision n\u2019est comptabilis\u00e9e, le Groupe n\u2019\u00e9tant pas engag\u00e9 au-del\u00e0 des cotisations vers\u00e9es.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les caract\u00e9ristiques des r\u00e9gimes en vigueur au sein du Groupe sont les suivantes\u00a0:
\u25cfen France, les obligations conventionnelles pr\u00e9voient des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re sp\u00e9cifiques. Par ailleurs, il a \u00e9t\u00e9 mis en place un r\u00e9gime de cong\u00e9 de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019un r\u00e9gime de retraite \u00e0 prestations d\u00e9finies. Il existe de plus dans certaines soci\u00e9t\u00e9s du Groupe une couverture m\u00e9dicale partiellement prise en charge par le Groupe et b\u00e9n\u00e9ficiant aux retrait\u00e9s. Ces engagements font l\u2019objet d\u2019une couverture financi\u00e8re externe partielle.
\u25cf\u00e0 l\u2019\u00e9tranger, lorsqu\u2019il existe des r\u00e9gimes de retraites ou d\u2019autres engagements sp\u00e9cifiques \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements actuariels correspondants, nets des fonds capitalis\u00e9s affect\u00e9s \u00e0 leur couverture, sont \u00e9galement pris en charge.
La charge comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat au cours de l\u2019exercice int\u00e8gre\u00a0:
\u25cfles droits suppl\u00e9mentaires acquis par les salari\u00e9s au cours de cet exercice\u00a0;
\u25cfl\u2019incidence des modifications \u00e9ventuelles de r\u00e9gimes sur les ann\u00e9es ant\u00e9rieures ou de nouveaux r\u00e9gimes\u00a0;
\u25cfla variation de l\u2019actualisation des droits existant en d\u00e9but d\u2019exercice, compte tenu de l\u2019\u00e9coulement de l\u2019ann\u00e9e\u00a0;
\u25cfle produit des fonds externes calcul\u00e9 sur la base du taux d\u2019actualisation de l\u2019obligation.
Ces deux derniers \u00e9l\u00e9ments repr\u00e9sentent la composante financi\u00e8re de la charge de retraite. Cette derni\u00e8re est ainsi pr\u00e9sent\u00e9e dans le R\u00e9sultat financier dans la rubrique Autres produits et charges financiers.
Pour d\u00e9terminer la valeur actualis\u00e9e de l\u2019obligation au titre de chaque r\u00e9gime, le Groupe utilise la m\u00e9thode r\u00e9trospective avec projection de salaire de fin de carri\u00e8re selon la m\u00e9thode dite des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es. La valorisation des engagements et des actifs de couverture est effectu\u00e9e chaque ann\u00e9e et tient compte, notamment pour la valorisation des engagements, de l\u2019anciennet\u00e9, de l\u2019esp\u00e9rance de vie, du taux de rotation du personnel par cat\u00e9gorie ainsi que des hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques telles que taux d\u2019inflation et taux d\u2019actualisation.
Le Groupe utilise une approche granulaire simplifi\u00e9e pour le calcul du co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice. Cette approche simplifi\u00e9e consiste \u00e0 utiliser deux taux d\u2019actualisation distincts pour le calcul de l\u2019engagement et le co\u00fbt des services rendus bas\u00e9s sur les durations des flux futurs de chacun de ces \u00e9l\u00e9ments. La charge financi\u00e8re est calcul\u00e9e en appliquant le taux d\u2019actualisation de l\u2019engagement aux obligations, aux actifs ainsi que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat diff\u00e9renci\u00e9 au co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice.
Les pertes et gains actuariels pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi sont comptabilis\u00e9s en capitaux propres.
Les \u00e9carts actuariels constat\u00e9s sur les autres avantages tels que jubil\u00e9s, m\u00e9dailles\u2026 sont imm\u00e9diatement comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat.
La dette relative \u00e0 l\u2019engagement net de la Soci\u00e9t\u00e9 concernant le personnel est constat\u00e9e au passif du bilan, dans la rubrique Provisions pour retraites et autres avantages.
Principes comptables
Conform\u00e9ment aux prescriptions de la norme IFRS\u00a02 \u00ab\u00a0Paiement en actions\u00a0\u00bb, la valeur des actions gratuites accord\u00e9es, calcul\u00e9e \u00e0 la date d\u2019attribution des droits, est comptabilis\u00e9e en charges sur la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, g\u00e9n\u00e9ralement quatre\u00a0ans pour les actions gratuites.
La juste valeur des actions gratuites correspond \u00e0 la valeur de l\u2019action au jour de l\u2019attribution sous d\u00e9duction de l\u2019hypoth\u00e8se de distribution de dividendes pendant la p\u00e9riode d\u2019acquisition.
L\u2019impact sur le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode de l\u2019application de la norme IFRS\u00a02\u00a0est pris en compte sur la ligne du compte de r\u00e9sultat Frais commerciaux et administratifs globalement au niveau du Groupe et n\u2019est pas allou\u00e9 aux Divisions ni aux zones g\u00e9ographiques.
Principes comptables
La charge d\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats correspond \u00e0 la somme des imp\u00f4ts exigibles de chaque entit\u00e9 fiscale consolid\u00e9e, corrig\u00e9e des impositions diff\u00e9r\u00e9es. Celles-ci sont calcul\u00e9es sur toutes les diff\u00e9rences temporelles entre la base fiscale et la base comptable consolid\u00e9e des actifs et passifs, selon une approche bilantielle avec application du report variable.
Le retraitement des actifs et passifs li\u00e9s aux contrats de location donne lieu \u00e0 comptabilisation d\u2019un imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s incluent les imp\u00f4ts non r\u00e9cup\u00e9rables portant sur des distributions\u00a0d\u00e9cid\u00e9es ou probables.
Ils sont \u00e9valu\u00e9s en utilisant le taux d\u2019imp\u00f4t et les r\u00e8gles fiscales en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture et applicables lorsque les diff\u00e9rences temporaires se r\u00e9sorberont.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs ne sont constat\u00e9s sur des pertes fiscales reportables des entit\u00e9s consolid\u00e9es que s\u2019il est probable que les entit\u00e9s pourront les r\u00e9cup\u00e9rer gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019existence d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable attendu au cours de la p\u00e9riode de validit\u00e9 des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Le r\u00e9gime fran\u00e7ais d\u2019int\u00e9gration fiscale permet \u00e0 certaines soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du Groupe de compenser leurs r\u00e9sultats imposables pour la d\u00e9termination de la charge d\u2019imp\u00f4t d\u2019ensemble, dont seule la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re int\u00e9grante, L\u2019Or\u00e9al, reste redevable. Il existe par ailleurs des r\u00e9gimes d\u2019int\u00e9gration fiscale hors de la France.
Les positions fiscales incertaines sont class\u00e9es au bilan sur la ligne \u00ab\u00a0Passifs d\u2019Imp\u00f4ts non courants\u00a0\u00bb. Elles correspondent \u00e0 l\u2019estimation des risques et litiges de nature fiscale relative \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats des diff\u00e9rents pays dans lesquels le Groupe op\u00e8re. Instaur\u00e9e par l\u2019OCDE et transpos\u00e9e en\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023 en France, la r\u00e9forme fiscale mondiale Pilier\u00a02 vise \u00e0 \u00e9tablir une imposition minimale des groupes multinationaux \u00e0 15\u00a0% et est applicable \u00e0 compter de l\u2019exercice 2024. Apr\u00e8s analyses des textes en l\u2019\u00e9tat des r\u00e9glementations actuelles et de leurs cons\u00e9quences, l\u2019impact financier de cette r\u00e9forme est non significatif, du fait notamment de la coh\u00e9rence entre l'empreinte fiscale du Groupe avec son empreinte op\u00e9rationnelle et g\u00e9ographique.
En\u00a0mai\u00a02023, l\u2019IASB a modifi\u00e9 IAS\u00a012 Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat en introduisant une exception temporaire \u00e0 la comptabilisation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s\u00a0d\u00e9coulant de la r\u00e9forme Pilier\u00a02. L\u2019Union europ\u00e9enne a adopt\u00e9 ces modifications le 9\u00a0novembre 2023. Le Groupe applique cette exception depuis le 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Principes comptables
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition. Les actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels de l\u2019entreprise acquise sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les \u00e9carts d\u2019\u00e9valuation identifi\u00e9s lors de l\u2019acquisition sont comptabilis\u00e9s dans les postes d\u2019actifs et passifs concern\u00e9s.
L\u2019\u00e9cart r\u00e9siduel repr\u00e9sentatif de la diff\u00e9rence entre le co\u00fbt d\u2019acquisition des titres et la quote-part du Groupe dans l\u2019\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des actifs et des passifs identifi\u00e9s est comptabilis\u00e9 en \u00c9carts d\u2019acquisition et allou\u00e9 aux Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie pour lesquelles les b\u00e9n\u00e9fices ou synergies de l\u2019acquisition sont attendus.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s lors de l\u2019acquisition d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 mise en \u00e9quivalence sont pr\u00e9sent\u00e9s sur la ligne Titres mis en \u00e9quivalence.
Pour les regroupements d\u2019entreprises, les principales dispositions sont les suivantes\u00a0:
\u25cflors de chaque acquisition, le Groupe doit choisir entre la comptabilisation de la totalit\u00e9 de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition, ind\u00e9pendamment du pourcentage d\u2019int\u00e9r\u00eat acquis, ou de la quote-part acquise par le Groupe, seule m\u00e9thode pr\u00e9c\u00e9demment admise\u00a0;
\u25cfles actifs d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 reconnus apr\u00e8s l\u2019ach\u00e8vement de la comptabilisation initiale sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat, sans r\u00e9duction, comme pr\u00e9c\u00e9demment, du montant de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition qui aurait \u00e9t\u00e9 constat\u00e9 si l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9 en tant qu\u2019actif identifiable \u00e0 la date d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfles co\u00fbts encourus au titre d\u2019un regroupement d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s en charges et non plus inclus dans le co\u00fbt d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfle prix d\u2019acquisition, lorsqu\u2019il inclut une part conditionnelle, est \u00e9valu\u00e9 et reconnu \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur notamment sur la partie conditionnelle pr\u00e9sent\u00e9e en passif sont reconnues en r\u00e9sultat en Autres produits et charges et non plus enregistr\u00e9es en ajustement de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cftoute participation ant\u00e9rieure d\u00e9tenue dans l\u2019entreprise acquise avant une prise de contr\u00f4le, est r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et le produit ou la perte correspondant reconnu dans le compte de r\u00e9sultat\u00a0;
\u25cfles engagements de rachats de minoritaires sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et comptabilis\u00e9s en dette financi\u00e8re. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur de la dette sont comptabilis\u00e9es en contrepartie des capitaux propres.
Principes comptables
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan \u00e0 leur prix de revient. Les \u00e9l\u00e9ments incorporels identifi\u00e9s lors d\u2019une acquisition ainsi que les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne sont inclus dans ce poste.
a) Immobilisations acquises dans le cadre d\u2019un\u00a0regroupement d\u2019entreprises
Il s\u2019agit principalement de marques, de relations client\u00e8le ainsi que de formules ou brevets.
En ce qui concerne les marques, l\u2019utilisation de la m\u00e9thode des \u00ab\u00a0flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s\u00a0\u00bb est privil\u00e9gi\u00e9e afin de faciliter le suivi de la valeur d\u2019utilit\u00e9 apr\u00e8s acquisition. Deux approches ont \u00e9t\u00e9 mises en \u0153uvre \u00e0 ce jour\u00a0:
\u25cfl\u2019approche par la prime\u00a0: cette m\u00e9thode consiste \u00e0 estimer la part des flux futurs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la marque par comparaison avec les flux futurs que l\u2019activit\u00e9 pourrait g\u00e9n\u00e9rer sans la marque\u00a0;
\u25cfl\u2019approche par les redevances\u00a0: elle consiste \u00e0 estimer la valeur de la marque par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des niveaux de redevances qui sont exig\u00e9s pour l\u2019utilisation de marques comparables. Elle s\u2019appuie sur des projections de chiffres d\u2019affaires \u00e9tablies par le Groupe.
Ces approches s\u2019appuient sur une analyse qualitative de la marque qui assure la pertinence des hypoth\u00e8ses retenues. Le taux d\u2019actualisation retenu se r\u00e9f\u00e8re au co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital (WACC) de la cible acquise. Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde, sauf cas sp\u00e9cifique).
Une marque peut avoir une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie ou ind\u00e9finie.
Les marques locales destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre progressivement remplac\u00e9es par une marque internationale d\u00e9j\u00e0 existante dans le Groupe sont \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie.
Elles sont amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les marques \u00e0 vocation internationale ont une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie. Elles font l\u2019objet de tests de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre.
Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 calculer la valeur recouvrable de la marque sur la base du mod\u00e8le utilis\u00e9 lors de l\u2019acquisition.
En ce qui concerne les relations client\u00e8le, cette notion recouvre les relations d\u00e9velopp\u00e9es avec les clients soit par l\u2019interm\u00e9diaire de contrats, soit de fa\u00e7on non contractuelle, de par les flux constants de revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 la position comp\u00e9titive ou la notori\u00e9t\u00e9 de la cible dans son march\u00e9.
La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 d\u2019une relation client\u00e8le est limit\u00e9e et varie en fonction du taux d\u2019attrition estim\u00e9 des clients existants \u00e0 l\u2019acquisition.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 identifier et valoriser des brevets et formules qu\u2019il souhaite d\u00e9velopper.
La valeur d\u2019un brevet ou d\u2019une formule est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 partir des b\u00e9n\u00e9fices futurs qui sont attendus de sa propri\u00e9t\u00e9 dans le futur, selon l\u2019approche par les redevances.
La dur\u00e9e d\u2019amortissement des brevets correspond \u00e0 la dur\u00e9e de protection juridique.
b) Immobilisations g\u00e9n\u00e9r\u00e9es in interne
Il s\u2019agit essentiellement de logiciels.
Les frais d\u2019innovation des logiciels \u00e0 usage interne sont capitalis\u00e9s pour les phases de programmation, de codification et de tests. Les co\u00fbts des mises \u00e0 jour importantes et des am\u00e9liorations donnant lieu \u00e0 des fonctionnalit\u00e9s suppl\u00e9mentaires sont \u00e9galement activ\u00e9s.
Les frais d\u2019innovation capitalis\u00e9s sont amortis \u00e0 compter de la mise \u00e0 disposition des logiciels dans l\u2019entit\u00e9 concern\u00e9e, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 probable d\u2019utilisation, g\u00e9n\u00e9ralement entre cinq\u00a0et huit\u00a0ans.
Principes comptables
Les \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas amortis. Ils font l\u2019objet d\u2019un test de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient, et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre. Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation consistent \u00e0 comparer les actifs nets comptables y compris les \u00e9carts d\u2019acquisition et les marques \u00e0 la valeur recouvrable de chaque Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie peut rassembler plusieurs signatures en cas de positionnement marketing similaire ou en fonction de crit\u00e8res organisationnels et en particulier lorsque les circuits de distribution et les structures de commercialisation et de direction sont communs. Les valeurs recouvrables sont d\u00e9termin\u00e9es \u00e0 partir des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs d\u2019exploitation sur une dur\u00e9e de dix\u00a0ans (p\u00e9riode n\u00e9cessaire au positionnement strat\u00e9gique d\u2019une acquisition) et d\u2019une valeur terminale. Les flux de tr\u00e9sorerie sont \u00e9tablis dans les devises des pays concern\u00e9s et convertis ainsi que les actifs nets comptables. Le taux d\u2019actualisation retenu pour ces calculs est fond\u00e9 sur le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital, s\u2019\u00e9levant \u00e0 8,5\u00a0% en 2025, 8,3\u00a0% en 2024 et 9,2\u00a0% en 2023\u00a0pour les flux en\u00a0euros. Ces taux d\u2019actualisation sont des taux apr\u00e8s imp\u00f4ts appliqu\u00e9s \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie apr\u00e8s imp\u00f4ts. Leur utilisation aboutit \u00e0 la d\u00e9termination de valeurs recouvrables identiques \u00e0 celles obtenues en utilisant des taux avant imp\u00f4ts \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie non fiscalis\u00e9s. Les hypoth\u00e8ses retenues en termes de progression de l\u2019activit\u00e9 et de valeurs terminales sont raisonnables et coh\u00e9rentes avec les donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde pour les valeurs terminales sauf cas sp\u00e9cifique).
L\u2019utilisation des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs est privil\u00e9gi\u00e9e pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable, \u00e0 d\u00e9faut de r\u00e9f\u00e9rence de transactions r\u00e9centes similaires facilement disponibles.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas r\u00e9versibles.
Principes comptables
Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
L\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 de l\u2019ensemble des emprunts et dettes financi\u00e8res courants et non courants, diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 des charges et des produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019endettement financier net pendant la p\u00e9riode, y compris les r\u00e9sultats de couverture de change y aff\u00e9rents.
Emprunts et dettes financi\u00e8res
Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti sur la base d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Les emprunts sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la valeur actualis\u00e9e devant \u00eatre pay\u00e9e, puis au co\u00fbt amorti, calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du Taux d'Int\u00e9r\u00eat Effectif (TIE). Les frais de transaction directement attribuables \u00e0 l'acquisition ou \u00e0 l'\u00e9mission d'un passif financer viennent en diminution de la valeur de ce passif financier. Les frais sont ensuite amortis actuariellement sur la dur\u00e9e de vie du passif, selon la m\u00e9thode du TIE.
Conform\u00e9ment au principe de comptabilisation des couvertures de juste valeur, les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe swapp\u00e9s \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de valeur qui en r\u00e9sultent sont comptabilis\u00e9es en co\u00fbt de l\u2019endettement financier et sont compens\u00e9es par les variations de valeur des swaps de taux attach\u00e9s.
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture, avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs non courants. Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 court terme, ainsi que la part remboursable \u00e0 moins d\u2019un an des emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs courants.
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de\u00a0tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie comprennent des liquidit\u00e9s en comptes bancaires, des parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires et des placements \u00e0 court terme, liquides, pr\u00e9sentant un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur et dont la date de r\u00e9alisation \u00e0 leur date d\u2019acquisition est inf\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les placements en actions et les liquidit\u00e9s bloqu\u00e9es \u00e0 plus de trois mois sont exclus de la tr\u00e9sorerie et pr\u00e9sent\u00e9s dans les Autres actifs courants.
Les\u00a0d\u00e9couverts bancaires, assimil\u00e9s \u00e0 un financement, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Emprunts et Dettes financi\u00e8res courants.
Les parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires sont qualifi\u00e9es d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. En cons\u00e9quence, elles sont valoris\u00e9es au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 au jour de la cl\u00f4ture. Les pertes et gains latents ainsi d\u00e9gag\u00e9s sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat en Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net.
La valeur comptable des d\u00e9p\u00f4ts bancaires constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Actifs financiers non\u00a0courants
Les actifs financiers non courants comprennent les titres de participation et les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers qui ont une \u00e9ch\u00e9ance sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les titres de participation sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. En cons\u00e9quence, ils sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Leur juste valeur est d\u00e9termin\u00e9e sur la base du cours de Bourse \u00e0 la date de cl\u00f4ture pour les titres cot\u00e9s. Pour les titres non cot\u00e9s, en l\u2019absence d\u2019\u00e9v\u00e9nements particuliers, leur co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme la meilleure estimation possible de la juste valeur.
Les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019activit\u00e9. Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti. Ils font l\u2019objet d\u2019une provision pour d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e8s qu\u2019il existe une indication de perte de valeur.
Principes comptables
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les risques de change et de taux identifi\u00e9s, sont comptabilis\u00e9s dans les comptes du Groupe selon le principe de la comptabilit\u00e9 de couverture.
En mati\u00e8re de risque de change, des contrats \u00e0 terme et des options sont n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan comme couvertures de juste valeur et les flux de tr\u00e9sorerie sur op\u00e9rations commerciales futures comptabilis\u00e9s comme couvertures de flux futurs dont la r\u00e9alisation est jug\u00e9e hautement probable.
Tous les instruments d\u00e9riv\u00e9s de couverture de change sont comptabilis\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9, m\u00eame ceux couvrant les achats et ventes de la p\u00e9riode suivante. Ainsi la variation de juste valeur de ces instruments de couverture est comptabilis\u00e9e en capitaux propres et le montant accumul\u00e9 en capitaux propres impacte le r\u00e9sultat \u00e0 la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes.
Toute inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle est reconnue directement en r\u00e9sultat.
En application de la comptabilit\u00e9 de couverture, l\u2019\u00e9cart de change relatif aux stocks non encore vendus est diff\u00e9r\u00e9 au bilan dans les stocks. De m\u00eame, lorsque les immobilisations achet\u00e9es en devises font l\u2019objet d\u2019une couverture de change, elles sont valoris\u00e9es au bilan sur la base du cours de couverture.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 couvrir certains investissements dans des entreprises \u00e9trang\u00e8res. Les pertes ou gains de change relatifs \u00e0 ces couvertures affectent directement les capitaux propres consolid\u00e9s, dans le poste R\u00e9serves de conversion.
S\u2019agissant du risque de taux, les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux fixe couverts par des swaps de taux sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistr\u00e9es dans le co\u00fbt de l\u2019endettement financier, et compens\u00e9es par la comptabilisation des variations de juste valeur des d\u00e9riv\u00e9s de couverture attach\u00e9s. Les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au co\u00fbt qui correspond \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 et les variations de valeur sont enregistr\u00e9es directement en capitaux propres sur la ligne Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux est leur valeur de march\u00e9. Cette valeur de march\u00e9 est calcul\u00e9e par actualisation des flux futurs au taux d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture.
Principes comptables
Les pertes et gains de change constat\u00e9s sur les charges et produits d\u2019exploitation en devises r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9cart entre la valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour du r\u00e8glement, apr\u00e8s prise en compte des d\u00e9riv\u00e9s de couverture, sont affect\u00e9s directement aux diff\u00e9rentes lignes de charges et produits concern\u00e9s.
Les actifs et les passifs financiers r\u00e9sultant des op\u00e9rations de couverture de change et/ou de taux avec nos contreparties bancaires ne sont pas compens\u00e9s au bilan car il s\u2019agit de contrats FBF (F\u00e9d\u00e9ration Bancaire Fran\u00e7aise) ou ISDA (International Swaps and Derivatives Association) qui ne pr\u00e9voient pas de compensation hors le cas de d\u00e9faillance de l\u2019une des parties contractuelles et ne r\u00e9pondent donc pas aux crit\u00e8res de compensation au bilan d\u2019IAS\u00a032.
Si la compensation des contrats \u00e9tait r\u00e9alis\u00e9e par contrepartie bancaire, l\u2019actif et le passif auraient \u00e9t\u00e9 minor\u00e9s de 136,4\u00a0millions d\u2019euros, 137,8\u00a0millions d\u2019euros et 105,5\u00a0millions d\u2019euros et respectivement en 2025, 2024 et 2023.
Principes comptables
Les actions auto-d\u00e9tenues sont inscrites pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition en diminution des capitaux propres. Les r\u00e9sultats de cession de ces titres nets d\u2019imp\u00f4t sont imput\u00e9s directement dans les capitaux propres et ne contribuent pas au r\u00e9sultat de l\u2019exercice.
Principes comptables
Le calcul des r\u00e9sultats nets par action est \u00e9tabli selon les r\u00e8gles \u00e9dict\u00e9es par IAS\u00a033.
Les r\u00e9sultats nets par action sont obtenus \u00e0 partir du nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation au cours de l\u2019exercice, d\u00e9duction faite du nombre moyen d\u2019actions auto-d\u00e9tenues et port\u00e9es en minoration des capitaux propres.
Les r\u00e9sultats nets par action dilu\u00e9s prennent en compte le cas \u00e9ch\u00e9ant les options d\u2019achat d\u2019actions ainsi que les actions gratuites ayant un effet dilutif selon la \u00ab\u00a0m\u00e9thode du rachat d\u2019actions\u00a0\u00bb\u00a0: les fonds qui seront recueillis lors de l\u2019exercice ou de l\u2019achat sont suppos\u00e9s \u00eatre affect\u00e9s en priorit\u00e9 au rachat d\u2019actions au prix du march\u00e9.
Principes comptables
Les provisions pour risques et charges sont constitu\u00e9es pour faire face \u00e0 des sorties de ressources probables au profit de tiers, sans contrepartie pour le Groupe. Elles comprennent notamment des provisions pour litiges et des provisions destin\u00e9es \u00e0 faire face \u00e0 des co\u00fbts de restructuration, des risques industriels, environnementaux et commerciaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019exploitation tels que les ruptures de contrats, les reprises de produits et des risques sociaux.
Elles sont estim\u00e9es en tenant compte des hypoth\u00e8ses les plus probables ou en utilisant des m\u00e9thodes statistiques, selon la nature des risques.
Les provisions pour risques et charges sont class\u00e9es selon leur nature en Passifs non courants ou en Passifs courants. Les provisions concernant des risques ou litiges devant se r\u00e9gler dans les douze mois suivant la cl\u00f4ture ou celles li\u00e9es au cycle normal d\u2019exploitation (i.e. retours produits) sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs courants. Les autres provisions pour risques et charges sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs non courants.
Note 1Principes comptables
Les comptes consolid\u00e9s de L\u2019Or\u00e9al et de ses filiales (\u00ab\u00a0le\u00a0Groupe\u00a0\u00bb), qui sont publi\u00e9s au titre de l\u2019exercice\u00a02025, sont \u00e9tablis conform\u00e9ment au r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS, International Financial Reporting Standards, tel qu\u2019adopt\u00e9 dans l\u2019Union europ\u00e9enne au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
Le Conseil d\u2019Administration a arr\u00eat\u00e9 le 12\u00a0f\u00e9vrier 2026 les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. Les comptes ne seront d\u00e9finitifs qu\u2019apr\u00e8s leur approbation par l\u2019Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale des actionnaires qui se tiendra le 24\u00a0avril 2026.
Le Groupe n\u2019a pas anticip\u00e9 de normes et interpr\u00e9tations dont l\u2019application n\u2019est pas obligatoire en 2025.
En\u00a0avril\u00a02024, l'IASB a publi\u00e9 la norme IFRS\u00a018 Pr\u00e9sentation et les informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers, d'application au 1er\u00a0janvier 2027, celle-ci a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par l'Union europ\u00e9enne le 13 f\u00e9vrier 2026. Le Groupe est en cours d'analyse des impacts de la norme.
1.1Utilisation d\u2019estimations
L\u2019\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s conform\u00e9ment aux normes comptables internationales, n\u00e9cessite que le Groupe proc\u00e8de \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses susceptibles d\u2019impacter la valeur des actifs, passifs, capitaux propres et r\u00e9sultat du Groupe.
Ces estimations et hypoth\u00e8ses portent essentiellement sur l'estimation des montants port\u00e9s en r\u00e9duction du chiffre d'affaires, les \u00e9valuations des \u00e9carts d\u2019acquisition et des autres actifs incorporels, la dur\u00e9e des baux, les provisions, les passifs d\u2019imp\u00f4ts non courants, les engagements de retraite et la valorisation des paiements en actions. Les estimations utilis\u00e9es par le Groupe sur ces diff\u00e9rents th\u00e8mes sont \u00e9labor\u00e9es sur la base des informations disponibles \u00e0 la date d\u2019\u00e9tablissement des comptes et d\u00e9taill\u00e9es dans les notes\u00a0sp\u00e9cifiques se rapportant \u00e0 chaque sujet.
1.2P\u00e9rim\u00e8tre et m\u00e9thodes de\u00a0consolidation
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s comprises dans le p\u00e9rim\u00e8tre cl\u00f4turent leur exercice ou proc\u00e8dent \u00e0 un arr\u00eat\u00e9 au 31\u00a0d\u00e9cembre.
Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe dans lesquelles la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re L\u2019Or\u00e9al exerce directement ou indirectement un contr\u00f4le exclusif sont consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe contr\u00f4l\u00e9es conjointement, avec un nombre limit\u00e9 d\u2019autres actionnaires en vertu d\u2019un accord contractuel, sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence conform\u00e9ment \u00e0 IFRS\u00a011.
Les soci\u00e9t\u00e9s sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence.
1.3Conversion des \u00e9tats financiers des\u00a0filiales \u00e9trang\u00e8res
Les actifs et passifs des filiales \u00e9trang\u00e8res sont convertis sur la base des cours de change constat\u00e9s \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9l\u00e9ments de leur compte de r\u00e9sultat sont convertis au cours moyen de la p\u00e9riode.
La diff\u00e9rence de conversion qui en r\u00e9sulte est port\u00e9e directement en capitaux propres au poste R\u00e9serves de conversion, pour la part revenant au Groupe et au poste Int\u00e9r\u00eats minoritaires, pour la part revenant aux tiers.
1.4\u00c9valuation des \u00e9carts d\u2019acquisition en\u00a0devises
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s sur des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res sont consid\u00e9r\u00e9s comme des actifs et passifs de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9trang\u00e8re et sont donc exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l\u2019entit\u00e9 et convertis au cours de cl\u00f4ture. Les \u00e9carts d\u2019acquisition constat\u00e9s ant\u00e9rieurement au 1er\u00a0janvier 2004\u00a0ont \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9s en\u00a0euros.
Note 2Principaux \u00e9v\u00e9nements de la p\u00e9riode
2.1Variations de p\u00e9rim\u00e8tre
2.1.1Ann\u00e9e\u00a02025
Prises de contr\u00f4le
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 23\u00a0d\u00e9cembre 2024 la signature d'un accord avec le groupe de distribution suisse Migros pour l'acquisition de sa filiale Gowoonsesang Cosmetics Co, Ltd, incluant Dr.G, la marque cor\u00e9enne de soin de la peau, fond\u00e9e par le dermatologue Dr Gun Young Ahn en 2003 et bas\u00e9e \u00e0 S\u00e9oul. Dr.G a rejoint la Division des Produits Grand Public (DPGP) de L\u2019Or\u00e9al Groupe pour r\u00e9pondre au succ\u00e8s grandissant de la K-Beauty \u00e0 travers le monde et d\u00e9velopper son offre avec des soins de la peau efficaces, fond\u00e9s sur la science, tout en restant accessibles.
En 2024, les ventes de la marque se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 128,4\u00a0millions d'euros.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 25\u00a0mars 2025 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 9\u00a0juin 2025 la signature d\u2019un accord en vue de l\u2019acquisition d\u2019une participation majoritaire de 77,4\u00a0% au capital de la marque britannique de soins de la peau Medik8.
Dans le cadre de cet accord, Inflexion, soci\u00e9t\u00e9 europ\u00e9enne de capital-investissement de premier plan, demeure actionnaire minoritaire. Le fondateur continuera de si\u00e9ger au Conseil d\u2019Administration, et l\u2019\u00e9quipe dirigeante actuelle reste \u00e9galement en place.
Marque de soins de la peau haut de gamme et n\u00e9e de la science, Medik8 vient renforcer le portefeuille de L'Or\u00e9al Luxe avec un historique de succ\u00e8s av\u00e9r\u00e9 et un fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Medik8 a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 66,1\u00a0millions de livres sterling.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 10\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Dans le cadre de cet accord, L'Or\u00e9al acquiert \u00e9galement les droits de rachat int\u00e9gral des actionnaires minoritaires valoris\u00e9s \u00e0 325,3\u00a0millions d'euros \u00e0 fin 2025 et exer\u00e7ables en 2029. Ce passif est comptabilis\u00e9 en dettes financi\u00e8res long terme (voir note\u00a09.1.1).
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 30\u00a0juin 2025 la signature d'un accord pour l'acquisition de Color Wow, l'une des marques de soins capillaires professionnels les plus dynamiques et innovantes au monde.
Fond\u00e9e en 2013 par Gail Federici, Color Wow, bas\u00e9e aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, propose une gamme unique de produits qui a su s\u00e9duire les coiffeurs, les m\u00e9dias et les consommateurs. Marque de prestige renomm\u00e9e sur le march\u00e9 am\u00e9ricain des soins capillaires, Color Wow conna\u00eet une croissance rapide gr\u00e2ce, notamment, \u00e0 une communaut\u00e9 en ligne tr\u00e8s engag\u00e9e. Fid\u00e8le \u00e0 ses origines professionnelles et d\u00e9j\u00e0 distribu\u00e9e dans les salons, la marque est d\u00e9sormais omnicanale avec une pr\u00e9sence en distribution s\u00e9lective et sur les plateformes e-commerce.
Cette acquisition vient renforcer et enrichir le portefeuille de la Division des Produits Professionnels, avec une marque \u00e0 fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Color Wow a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 270,4\u00a0millions de dollars US.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 9\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L'affectation provisoire des prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'\u00e9carts d'acquisition d'un montant de 1\u00a0761,4\u00a0millions d'euros au titre de ces acquisitions et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n\n \n | \n
|---|---|---|
| \n Actifs nets \u00e0 100\u00a0%\u00a0(1) | \n\n 698,4 | \n\n Note 7.2 | \n
| \n Actifs nets revenants aux\u00a0minoritaires | \n\n -\u00a045,2 | \n\n \n | \n
| \n Goodwill sur les quotes-parts du groupe | \n\n 1\u00a0761,4 | \n\n Note 7.1 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0414,6 | \n\n \n | \n
| \n (1)Les actifs acquis correspondent principalement \u00e0 des marques et autres actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'allocation du prix d'acquisition. | \n
L'impact de ces acquisitions sur le chiffre d'affaires et le r\u00e9sultat d'exploitation en ann\u00e9e pleine 2025 est de 547,0\u00a0millions d'euros et 124,5\u00a0millions d'euros.
Participation mise en \u00e9quivalence
Au premier semestre 2025, L'Or\u00e9al a pris une participation dans le r\u00e9seau de cliniques esth\u00e9tiques SkinSpirit aux \u00c9tats-Unis \u00e0 hauteur de 38,37\u00a0% des droits de vote et 36,13\u00a0% d'int\u00e9r\u00eats (note\u00a08).
2.1.2Ann\u00e9e\u00a02024
Prises de contr\u00f4le
Le 9\u00a0janvier 2024, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord pour l\u2019acquisition de la totalit\u00e9 du capital de Gjosa, la soci\u00e9t\u00e9 suisse pionni\u00e8re dans le d\u00e9veloppement de la technologie de micronisation de l\u2019eau. L\u2019Or\u00e9al avait d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9 un premier investissement minoritaire dans Gjosa en 2021 \u00e0 hauteur de 15\u00a0% via son fonds de capital-risque, BOLD (Business Opportunities for L\u2019Or\u00e9al Development).
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 31\u00a0janvier 2024 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al a conclu le 31\u00a0octobre 2024 la finalisation de l\u2019acquisition de 70\u00a0% d\u2019un groupe de six cliniques esth\u00e9tiques localis\u00e9es en Chine. YesSkin est fond\u00e9 par le Dr Song, dermatologue reconnu et influent en Chine. Les cliniques esth\u00e9tiques proposent aux clients des injectables et des traitements par machines et r\u00e9alisent un chiffre d\u2019affaires de 126\u00a0millions de yuans (correspondant \u00e0 16\u00a0millions d'euros) en 2023.
Cette acquisition est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s\u2019\u00e9tablit \u00e0 77,2\u00a0millions d\u2019euros. Le montant total de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 91,7\u00a0millions d\u2019euros.
Participation mise en \u00e9quivalence
Au cours du troisi\u00e8me trimestre 2024, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l\u2019acquisition d\u2019une participation minoritaire dans Amouage\u00a0SAOC, la maison de haute parfumerie bas\u00e9e \u00e0 Oman, fond\u00e9e en 1983 et contr\u00f4l\u00e9e par\u00a0SABCO Group LLC.
2.1.3Ann\u00e9e\u00a02023
Prises de contr\u00f4le
Le 3\u00a0avril, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord avec Natura & Co pour l\u2019acquisition d\u2019A\u0113sop, la marque australienne de cosm\u00e9tiques de luxe, pour un montant de 2,6\u00a0milliards de dollars. Fond\u00e9e en 1987, A\u0113sop est une marque iconique de produits pour la peau, les cheveux et le corps, disponible dans les boutiques haut de gamme, les espaces beaut\u00e9 et les h\u00f4tels de luxe du monde entier. A\u0113sop est distribu\u00e9e en ligne et dans environ 400\u00a0points de vente exclusifs en Am\u00e9rique, en Europe, en Australie et en Asie, avec une pr\u00e9sence naissante en Chine o\u00f9 le premier magasin a ouvert ses portes en 2022.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 30\u00a0ao\u00fbt 2023 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019impact de cette acquisition sur le chiffre d\u2019affaires et le r\u00e9sultat d\u2019exploitation en ann\u00e9e pleine 2023 est de 557,5\u00a0millions d\u2019euros et 13,1\u00a0millions d\u2019euros.
L'affectation d\u00e9finitive du prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'un \u00e9cart d'acquisition de 1\u00a0784,3\u00a0millions d'euros et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n
|---|---|
| \n Actifs incorporels\u00a0(1) | \n\n 577,0 | \n
| \n Autres actifs | \n\n 428,4 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie | \n\n 74,8 | \n
| \n Autres passifs | \n\n -\u00a0513,4 | \n
| \n Actif net d'A\u0113sop | \n\n 566,8 | \n
| \n \u00c9cart d'acquisition | \n\n 1\u00a0784,3 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0351,1 | \n
| \n (1)Dont 521,8\u00a0millions d'euros de marque et 54,9\u00a0millions d'euros d'actif technologique. | \n
Le 4\u00a0d\u00e9cembre 2023, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l'acquisition de Lactobio, soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la\u00a0pointe de la recherche sur les probiotiques et le microbiome, bas\u00e9e \u00e0 Copenhague (Danemark). Cette acquisition vient consolider 20\u00a0ans de recherche avanc\u00e9e sur le microbiome, et permet \u00e0 L\u2019Or\u00e9al d\u2019approfondir sa connaissance des micro-organismes vivant \u00e0 la surface de la peau et de renforcer son leadership dans ce domaine. Gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019expertise du microbiome et \u00e0 l\u2019important portefeuille de brevets de Lactobio, elle ouvre \u00e9galement de nouvelles opportunit\u00e9s de d\u00e9veloppement de solutions cosm\u00e9tiques s\u00fbres et efficaces \u00e0 partir de bact\u00e9ries vivantes.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s'\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0401,5\u00a0millions d'euros. Le montant total de l'\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0411,9\u00a0millions d\u2019euros.
2.2Incidences des variations de\u00a0p\u00e9rim\u00e8tre dans le tableau de\u00a0flux\u00a0de tr\u00e9sorerie
Pour 2025, elles concernent essentiellement les acquisitions de Dr.G, Color Wow, et Medik8.
Pour 2024, elles concernent essentiellement les acquisitions de Gjosa, YesSkin et d'Amouage.
Pour 2023, elles concernent essentiellement l'acquisition de A\u0113sop.
Contribution d'imp\u00f4t exceptionnelle France
Dans le cadre de la loi de finances du 14\u00a0f\u00e9vrier 2025 une contribution exceptionnelle sur les b\u00e9n\u00e9fices des grandes entreprises (Article\u00a048) a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9e. Elle s'applique aux entreprises soumises \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et dont le chiffre d\u2019affaires r\u00e9alis\u00e9 en France est sup\u00e9rieur ou \u00e9gal \u00e0 1\u00a0milliard d\u2019euros. Cette contribution est assise sur la moyenne du b\u00e9n\u00e9fice fiscal des exercices 2024 et 2025.
Elle est comptabilis\u00e9e au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 \u00e0 hauteur de 252,7\u00a0millions d'euros en imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et retrait\u00e9e dans le R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents (note\u00a011.4.1).
Les comptes consolid\u00e9s de L\u2019Or\u00e9al et de ses filiales (\u00ab\u00a0le\u00a0Groupe\u00a0\u00bb), qui sont publi\u00e9s au titre de l\u2019exercice\u00a02025, sont \u00e9tablis conform\u00e9ment au r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS, International Financial Reporting Standards, tel qu\u2019adopt\u00e9 dans l\u2019Union europ\u00e9enne au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
Le Conseil d\u2019Administration a arr\u00eat\u00e9 le 12\u00a0f\u00e9vrier 2026 les \u00e9tats financiers consolid\u00e9s au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. Les comptes ne seront d\u00e9finitifs qu\u2019apr\u00e8s leur approbation par l\u2019Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale des actionnaires qui se tiendra le 24\u00a0avril 2026.
Le Groupe n\u2019a pas anticip\u00e9 de normes et interpr\u00e9tations dont l\u2019application n\u2019est pas obligatoire en 2025.
En\u00a0avril\u00a02024, l'IASB a publi\u00e9 la norme IFRS\u00a018 Pr\u00e9sentation et les informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers, d'application au 1er\u00a0janvier 2027, celle-ci a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par l'Union europ\u00e9enne le 13 f\u00e9vrier 2026. Le Groupe est en cours d'analyse des impacts de la norme.
Le Groupe n\u2019a pas anticip\u00e9 de normes et interpr\u00e9tations dont l\u2019application n\u2019est pas obligatoire en 2025.
En\u00a0avril\u00a02024, l'IASB a publi\u00e9 la norme IFRS\u00a018 Pr\u00e9sentation et les informations \u00e0 fournir dans les \u00e9tats financiers, d'application au 1er\u00a0janvier 2027, celle-ci a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par l'Union europ\u00e9enne le 13 f\u00e9vrier 2026. Le Groupe est en cours d'analyse des impacts de la norme.
1.1Utilisation d\u2019estimations
L\u2019\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s conform\u00e9ment aux normes comptables internationales, n\u00e9cessite que le Groupe proc\u00e8de \u00e0 des estimations et utilise certaines hypoth\u00e8ses susceptibles d\u2019impacter la valeur des actifs, passifs, capitaux propres et r\u00e9sultat du Groupe.
Ces estimations et hypoth\u00e8ses portent essentiellement sur l'estimation des montants port\u00e9s en r\u00e9duction du chiffre d'affaires, les \u00e9valuations des \u00e9carts d\u2019acquisition et des autres actifs incorporels, la dur\u00e9e des baux, les provisions, les passifs d\u2019imp\u00f4ts non courants, les engagements de retraite et la valorisation des paiements en actions. Les estimations utilis\u00e9es par le Groupe sur ces diff\u00e9rents th\u00e8mes sont \u00e9labor\u00e9es sur la base des informations disponibles \u00e0 la date d\u2019\u00e9tablissement des comptes et d\u00e9taill\u00e9es dans les notes\u00a0sp\u00e9cifiques se rapportant \u00e0 chaque sujet.
Les hypoth\u00e8ses utilis\u00e9es pour le calcul des engagements tiennent compte des conditions \u00e9conomiques propres \u00e0 chaque pays ou soci\u00e9t\u00e9 du Groupe. Les principales hypoth\u00e8ses moyennes pond\u00e9r\u00e9es se\u00a0d\u00e9clinent comme suit pour le Groupe\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 4,5\u00a0% | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 4,8\u00a0% | \n\n 4,3\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n
| \n Taux de progression des salaires | \n\n 3,9\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n *Utilis\u00e9s pour le co\u00fbt des services rendus de l\u2019exercice suivant. | \n
| \n \n | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n\n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n\n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n|
| \n Taux d'\u00e9volution des co\u00fbts m\u00e9dicaux | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2035 | \n\n 5,4\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2031 | \n\n 5,6\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2031 | \n
Les taux d\u2019actualisation retenus sont obtenus par r\u00e9f\u00e9rence au taux de rendement des obligations des \u00e9metteurs priv\u00e9s, de tr\u00e8s bonne qualit\u00e9 de signature, de duration correspondant \u00e0 celle de l\u2019engagement.
Le niveau de qualit\u00e9 retenu est appr\u00e9ci\u00e9 par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la notation minimale\u00a0AA-/Aa3\u00a0aupr\u00e8s de l\u2019une des trois principales agences de notation financi\u00e8re.
Les taux d\u2019actualisation se\u00a0d\u00e9clinent comme suit par zone g\u00e9ographique\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e tous pays sur base de l'engagement | \n\n 4,5\u00a0% | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n Dont\u00a0: | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Zone Euro | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement)\u00a0(1) | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n\n 3,3\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,5\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 5,3\u00a0% | \n\n 5,3\u00a0% | \n\n 4,8\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 5,0\u00a0% | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 4,5\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 4,5\u00a0% | \n
| \n (1)La moyenne pond\u00e9r\u00e9e r\u00e9sulte pour 2025 d\u2019un taux d\u2019actualisation de 4,19\u00a0% pour les r\u00e9gimes de rente d\u2019une duration moyenne de 14,08\u00a0ans et d\u2019un taux de 3,98\u00a0% pour les r\u00e9gimes de capitaux d\u2019une duration moyenne de 9,46\u00a0ans. *Utilis\u00e9s pour le co\u00fbt des services rendus de l\u2019exercice suivant. | \n
Une baisse de 50\u00a0points de base des taux d\u2019actualisation entra\u00eenerait une augmentation des engagements de\u00a0129,2\u00a0millions d\u2019euros sur la zone euro, de 44,2\u00a0millions d\u2019euros sur les \u00c9tats-Unis et de 27,9\u00a0millions d\u2019euros sur le Royaume-Uni.
Les taux de rendement prospectif des actifs de couverture sont align\u00e9s sur les taux d\u2019actualisation.
Les actifs de couverture sont investis \u00e0 la cl\u00f4ture de la fa\u00e7on suivante\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Actions\u00a0(1) | \n\n 36,8\u00a0% | \n\n 30,6\u00a0% | \n\n 28,2\u00a0% | \n
| \n Obligations | \n\n 60,5\u00a0% | \n\n 60,4\u00a0% | \n\n 61,2\u00a0% | \n
| \n Immobilier\u00a0(2) | \n\n 2,0\u00a0% | \n\n 3,7\u00a0% | \n\n 4,7\u00a0% | \n
| \n Placements mon\u00e9taires | \n\n 0,2\u00a0% | \n\n 0,7\u00a0% | \n\n 0,9\u00a0% | \n
| \n Divers | \n\n 0,5\u00a0% | \n\n 4,6\u00a0% | \n\n 5,0\u00a0% | \n
| \n Totaux | \n\n 100\u00a0% | \n\n 100\u00a0% | \n\n 100\u00a0% | \n
| \n (1)Dont actions L\u2019Or\u00e9al\u00a0: n\u00e9ant. (2)Dont locaux occup\u00e9s par l\u2019entreprise\u00a0: n\u00e9ant. | \n
La r\u00e9partition des actifs de couverture doit respecter des limites de placement entre les diff\u00e9rentes cat\u00e9gories d\u2019actifs et r\u00e9pondre \u00e0 des crit\u00e8res de notation minimum pour les placements mon\u00e9taires et les obligations.
1.2P\u00e9rim\u00e8tre et m\u00e9thodes de\u00a0consolidation
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s comprises dans le p\u00e9rim\u00e8tre cl\u00f4turent leur exercice ou proc\u00e8dent \u00e0 un arr\u00eat\u00e9 au 31\u00a0d\u00e9cembre.
Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe dans lesquelles la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re L\u2019Or\u00e9al exerce directement ou indirectement un contr\u00f4le exclusif sont consolid\u00e9es par int\u00e9gration globale.
Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe contr\u00f4l\u00e9es conjointement, avec un nombre limit\u00e9 d\u2019autres actionnaires en vertu d\u2019un accord contractuel, sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence conform\u00e9ment \u00e0 IFRS\u00a011.
Les soci\u00e9t\u00e9s sur lesquelles le Groupe exerce une influence notable sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence.
1.3Conversion des \u00e9tats financiers des\u00a0filiales \u00e9trang\u00e8res
Les actifs et passifs des filiales \u00e9trang\u00e8res sont convertis sur la base des cours de change constat\u00e9s \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9l\u00e9ments de leur compte de r\u00e9sultat sont convertis au cours moyen de la p\u00e9riode.
La diff\u00e9rence de conversion qui en r\u00e9sulte est port\u00e9e directement en capitaux propres au poste R\u00e9serves de conversion, pour la part revenant au Groupe et au poste Int\u00e9r\u00eats minoritaires, pour la part revenant aux tiers.
1.4\u00c9valuation des \u00e9carts d\u2019acquisition en\u00a0devises
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s sur des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res sont consid\u00e9r\u00e9s comme des actifs et passifs de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9trang\u00e8re et sont donc exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l\u2019entit\u00e9 et convertis au cours de cl\u00f4ture. Les \u00e9carts d\u2019acquisition constat\u00e9s ant\u00e9rieurement au 1er\u00a0janvier 2004\u00a0ont \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9s en\u00a0euros.
1.3Conversion des \u00e9tats financiers des\u00a0filiales \u00e9trang\u00e8res
Les actifs et passifs des filiales \u00e9trang\u00e8res sont convertis sur la base des cours de change constat\u00e9s \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9l\u00e9ments de leur compte de r\u00e9sultat sont convertis au cours moyen de la p\u00e9riode.
La diff\u00e9rence de conversion qui en r\u00e9sulte est port\u00e9e directement en capitaux propres au poste R\u00e9serves de conversion, pour la part revenant au Groupe et au poste Int\u00e9r\u00eats minoritaires, pour la part revenant aux tiers.
1.4\u00c9valuation des \u00e9carts d\u2019acquisition en\u00a0devises
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s sur des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9trang\u00e8res sont consid\u00e9r\u00e9s comme des actifs et passifs de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9trang\u00e8re et sont donc exprim\u00e9s dans la monnaie de fonctionnement de l\u2019entit\u00e9 et convertis au cours de cl\u00f4ture. Les \u00e9carts d\u2019acquisition constat\u00e9s ant\u00e9rieurement au 1er\u00a0janvier 2004\u00a0ont \u00e9t\u00e9 conserv\u00e9s en\u00a0euros.
2.1Variations de p\u00e9rim\u00e8tre
2.1.1Ann\u00e9e\u00a02025
Prises de contr\u00f4le
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 23\u00a0d\u00e9cembre 2024 la signature d'un accord avec le groupe de distribution suisse Migros pour l'acquisition de sa filiale Gowoonsesang Cosmetics Co, Ltd, incluant Dr.G, la marque cor\u00e9enne de soin de la peau, fond\u00e9e par le dermatologue Dr Gun Young Ahn en 2003 et bas\u00e9e \u00e0 S\u00e9oul. Dr.G a rejoint la Division des Produits Grand Public (DPGP) de L\u2019Or\u00e9al Groupe pour r\u00e9pondre au succ\u00e8s grandissant de la K-Beauty \u00e0 travers le monde et d\u00e9velopper son offre avec des soins de la peau efficaces, fond\u00e9s sur la science, tout en restant accessibles.
En 2024, les ventes de la marque se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 128,4\u00a0millions d'euros.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 25\u00a0mars 2025 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 9\u00a0juin 2025 la signature d\u2019un accord en vue de l\u2019acquisition d\u2019une participation majoritaire de 77,4\u00a0% au capital de la marque britannique de soins de la peau Medik8.
Dans le cadre de cet accord, Inflexion, soci\u00e9t\u00e9 europ\u00e9enne de capital-investissement de premier plan, demeure actionnaire minoritaire. Le fondateur continuera de si\u00e9ger au Conseil d\u2019Administration, et l\u2019\u00e9quipe dirigeante actuelle reste \u00e9galement en place.
Marque de soins de la peau haut de gamme et n\u00e9e de la science, Medik8 vient renforcer le portefeuille de L'Or\u00e9al Luxe avec un historique de succ\u00e8s av\u00e9r\u00e9 et un fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Medik8 a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 66,1\u00a0millions de livres sterling.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 10\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Dans le cadre de cet accord, L'Or\u00e9al acquiert \u00e9galement les droits de rachat int\u00e9gral des actionnaires minoritaires valoris\u00e9s \u00e0 325,3\u00a0millions d'euros \u00e0 fin 2025 et exer\u00e7ables en 2029. Ce passif est comptabilis\u00e9 en dettes financi\u00e8res long terme (voir note\u00a09.1.1).
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 30\u00a0juin 2025 la signature d'un accord pour l'acquisition de Color Wow, l'une des marques de soins capillaires professionnels les plus dynamiques et innovantes au monde.
Fond\u00e9e en 2013 par Gail Federici, Color Wow, bas\u00e9e aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, propose une gamme unique de produits qui a su s\u00e9duire les coiffeurs, les m\u00e9dias et les consommateurs. Marque de prestige renomm\u00e9e sur le march\u00e9 am\u00e9ricain des soins capillaires, Color Wow conna\u00eet une croissance rapide gr\u00e2ce, notamment, \u00e0 une communaut\u00e9 en ligne tr\u00e8s engag\u00e9e. Fid\u00e8le \u00e0 ses origines professionnelles et d\u00e9j\u00e0 distribu\u00e9e dans les salons, la marque est d\u00e9sormais omnicanale avec une pr\u00e9sence en distribution s\u00e9lective et sur les plateformes e-commerce.
Cette acquisition vient renforcer et enrichir le portefeuille de la Division des Produits Professionnels, avec une marque \u00e0 fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Color Wow a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 270,4\u00a0millions de dollars US.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 9\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L'affectation provisoire des prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'\u00e9carts d'acquisition d'un montant de 1\u00a0761,4\u00a0millions d'euros au titre de ces acquisitions et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n\n \n | \n
|---|---|---|
| \n Actifs nets \u00e0 100\u00a0%\u00a0(1) | \n\n 698,4 | \n\n Note 7.2 | \n
| \n Actifs nets revenants aux\u00a0minoritaires | \n\n -\u00a045,2 | \n\n \n | \n
| \n Goodwill sur les quotes-parts du groupe | \n\n 1\u00a0761,4 | \n\n Note 7.1 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0414,6 | \n\n \n | \n
| \n (1)Les actifs acquis correspondent principalement \u00e0 des marques et autres actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'allocation du prix d'acquisition. | \n
L'impact de ces acquisitions sur le chiffre d'affaires et le r\u00e9sultat d'exploitation en ann\u00e9e pleine 2025 est de 547,0\u00a0millions d'euros et 124,5\u00a0millions d'euros.
Participation mise en \u00e9quivalence
Au premier semestre 2025, L'Or\u00e9al a pris une participation dans le r\u00e9seau de cliniques esth\u00e9tiques SkinSpirit aux \u00c9tats-Unis \u00e0 hauteur de 38,37\u00a0% des droits de vote et 36,13\u00a0% d'int\u00e9r\u00eats (note\u00a08).
2.1.2Ann\u00e9e\u00a02024
Prises de contr\u00f4le
Le 9\u00a0janvier 2024, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord pour l\u2019acquisition de la totalit\u00e9 du capital de Gjosa, la soci\u00e9t\u00e9 suisse pionni\u00e8re dans le d\u00e9veloppement de la technologie de micronisation de l\u2019eau. L\u2019Or\u00e9al avait d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9 un premier investissement minoritaire dans Gjosa en 2021 \u00e0 hauteur de 15\u00a0% via son fonds de capital-risque, BOLD (Business Opportunities for L\u2019Or\u00e9al Development).
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 31\u00a0janvier 2024 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al a conclu le 31\u00a0octobre 2024 la finalisation de l\u2019acquisition de 70\u00a0% d\u2019un groupe de six cliniques esth\u00e9tiques localis\u00e9es en Chine. YesSkin est fond\u00e9 par le Dr Song, dermatologue reconnu et influent en Chine. Les cliniques esth\u00e9tiques proposent aux clients des injectables et des traitements par machines et r\u00e9alisent un chiffre d\u2019affaires de 126\u00a0millions de yuans (correspondant \u00e0 16\u00a0millions d'euros) en 2023.
Cette acquisition est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s\u2019\u00e9tablit \u00e0 77,2\u00a0millions d\u2019euros. Le montant total de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 91,7\u00a0millions d\u2019euros.
Participation mise en \u00e9quivalence
Au cours du troisi\u00e8me trimestre 2024, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l\u2019acquisition d\u2019une participation minoritaire dans Amouage\u00a0SAOC, la maison de haute parfumerie bas\u00e9e \u00e0 Oman, fond\u00e9e en 1983 et contr\u00f4l\u00e9e par\u00a0SABCO Group LLC.
2.1.3Ann\u00e9e\u00a02023
Prises de contr\u00f4le
Le 3\u00a0avril, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord avec Natura & Co pour l\u2019acquisition d\u2019A\u0113sop, la marque australienne de cosm\u00e9tiques de luxe, pour un montant de 2,6\u00a0milliards de dollars. Fond\u00e9e en 1987, A\u0113sop est une marque iconique de produits pour la peau, les cheveux et le corps, disponible dans les boutiques haut de gamme, les espaces beaut\u00e9 et les h\u00f4tels de luxe du monde entier. A\u0113sop est distribu\u00e9e en ligne et dans environ 400\u00a0points de vente exclusifs en Am\u00e9rique, en Europe, en Australie et en Asie, avec une pr\u00e9sence naissante en Chine o\u00f9 le premier magasin a ouvert ses portes en 2022.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 30\u00a0ao\u00fbt 2023 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019impact de cette acquisition sur le chiffre d\u2019affaires et le r\u00e9sultat d\u2019exploitation en ann\u00e9e pleine 2023 est de 557,5\u00a0millions d\u2019euros et 13,1\u00a0millions d\u2019euros.
L'affectation d\u00e9finitive du prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'un \u00e9cart d'acquisition de 1\u00a0784,3\u00a0millions d'euros et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n
|---|---|
| \n Actifs incorporels\u00a0(1) | \n\n 577,0 | \n
| \n Autres actifs | \n\n 428,4 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie | \n\n 74,8 | \n
| \n Autres passifs | \n\n -\u00a0513,4 | \n
| \n Actif net d'A\u0113sop | \n\n 566,8 | \n
| \n \u00c9cart d'acquisition | \n\n 1\u00a0784,3 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0351,1 | \n
| \n (1)Dont 521,8\u00a0millions d'euros de marque et 54,9\u00a0millions d'euros d'actif technologique. | \n
Le 4\u00a0d\u00e9cembre 2023, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l'acquisition de Lactobio, soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la\u00a0pointe de la recherche sur les probiotiques et le microbiome, bas\u00e9e \u00e0 Copenhague (Danemark). Cette acquisition vient consolider 20\u00a0ans de recherche avanc\u00e9e sur le microbiome, et permet \u00e0 L\u2019Or\u00e9al d\u2019approfondir sa connaissance des micro-organismes vivant \u00e0 la surface de la peau et de renforcer son leadership dans ce domaine. Gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019expertise du microbiome et \u00e0 l\u2019important portefeuille de brevets de Lactobio, elle ouvre \u00e9galement de nouvelles opportunit\u00e9s de d\u00e9veloppement de solutions cosm\u00e9tiques s\u00fbres et efficaces \u00e0 partir de bact\u00e9ries vivantes.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s'\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0401,5\u00a0millions d'euros. Le montant total de l'\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0411,9\u00a0millions d\u2019euros.
2.2Incidences des variations de\u00a0p\u00e9rim\u00e8tre dans le tableau de\u00a0flux\u00a0de tr\u00e9sorerie
Pour 2025, elles concernent essentiellement les acquisitions de Dr.G, Color Wow, et Medik8.
Pour 2024, elles concernent essentiellement les acquisitions de Gjosa, YesSkin et d'Amouage.
Pour 2023, elles concernent essentiellement l'acquisition de A\u0113sop.
2.3Autres faits marquants
2.3.1Ann\u00e9e\u00a02025
Cession actions Sanofi
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 le 3\u00a0f\u00e9vrier 2025 la signature d'un accord en vue de la cession d'environ 29,6\u00a0millions d'actions Sanofi \u00e0 Sanofi, soit 2,14\u00a0% des actions d\u00e9tenues \u00e0 un prix de 101,5\u00a0euros par action, soit un montant total de 3\u00a0milliards d'euros.
La plus-value r\u00e9alis\u00e9e \u00e0 ce titre s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 1,9\u00a0milliard d'euros net d'imp\u00f4t sans incidence sur le compte du r\u00e9sultat du Groupe de la p\u00e9riode s'agissant d'un actif financier \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global.
Suite \u00e0 l'op\u00e9ration et apr\u00e8s annulation des actions rachet\u00e9es, L'Or\u00e9al d\u00e9tient 7,2\u00a0% du capital de Sanofi et 13,1\u00a0% des droits de vote (note\u00a09.3).
Participation minoritaire
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 le 7\u00a0f\u00e9vrier 2025, un partenariat beaut\u00e9 exclusif de long terme avec JACQUEMUS, renforc\u00e9 d\u2019une prise de participation minoritaire \u00e0 hauteur de 14,8\u00a0% finalis\u00e9e le 10\u00a0avril 2025, soutenant son d\u00e9veloppement ind\u00e9pendant.
Cette acquisition est trait\u00e9e en Actifs financiers non courants (note\u00a09.3).
\u00c9missions obligataires
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 13\u00a0mai 2025 avec succ\u00e8s \u00e0 sa premi\u00e8re \u00e9mission obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, d\u2019un montant nominal total de 1\u00a0milliard de dollars \u00e0 10\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon de 5,00\u00a0% par an (note\u00a09.1.2).
Les obligations sont not\u00e9es AA (Stable) par S&P et Aa1 (Stable) par Moody's.
Le Groupe L'Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 12\u00a0novembre 2025 avec succ\u00e8s au placement d'une \u00e9mission obligataire d'un montant nominal total de 3\u00a0milliards d'euros (note\u00a09.1.2).
Le produit net des obligations sera utilis\u00e9 par l'\u00e9metteur pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux de l'entreprise, notamment pour financer en partie l'acquisition de Kering Beaut\u00e9.
Contribution d'imp\u00f4t exceptionnelle France
Dans le cadre de la loi de finances du 14\u00a0f\u00e9vrier 2025 une contribution exceptionnelle sur les b\u00e9n\u00e9fices des grandes entreprises (Article\u00a048) a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9e. Elle s'applique aux entreprises soumises \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et dont le chiffre d\u2019affaires r\u00e9alis\u00e9 en France est sup\u00e9rieur ou \u00e9gal \u00e0 1\u00a0milliard d\u2019euros. Cette contribution est assise sur la moyenne du b\u00e9n\u00e9fice fiscal des exercices 2024 et 2025.
Elle est comptabilis\u00e9e au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 \u00e0 hauteur de 252,7\u00a0millions d'euros en imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et retrait\u00e9e dans le R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents (note\u00a011.4.1).
2.3.2Ann\u00e9e\u00a02024
Le Groupe a annonc\u00e9 le 5\u00a0ao\u00fbt 2024 avoir pris une participation de 10\u00a0% pour un montant de 1,8\u00a0milliard d'euros dans Galderma Group AG, le leader mondial exclusivement d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la dermatologie et l'un des plus grands acteurs mondiaux dans le domaine de l'esth\u00e9tique injectable. En outre, L'Or\u00e9al et Galderma ont convenu de travailler \u00e0 la mise en place d'un partenariat scientifique strat\u00e9gique qui permettra de tirer parti de l'expertise incontest\u00e9e des deux entreprises\u00a0: celle de Galderma \u00e0 travers une vaste gamme de solutions dermatologiques, et celle de L'Or\u00e9al en mati\u00e8re de biologie de la peau, d'outils de diagnostic et de m\u00e9thodes d'\u00e9valuation.
Cette acquisition est trait\u00e9e en Actifs financiers non courants (note\u00a09.3).
Cette op\u00e9ration a \u00e9t\u00e9 financ\u00e9e via l'\u00e9mission d'un emprunt obligataire \u00e0 hauteur 1,25\u00a0milliard d'euros et le r\u00e9siduel par tr\u00e9sorerie disponible du Groupe.
Note 8Titres mis en \u00e9quivalence
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Titres mis en \u00e9quivalence | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n SkinSpirit\u00a0(1) | \n\n 263,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Amouage\u00a0(2) | \n\n 93,2 | \n\n 102,0 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres | \n\n 19,1 | \n\n 24,4 | \n\n 27,0 | \n
| \n Total | \n\n 376,0 | \n\n 126,4 | \n\n 27,0 | \n
| \n (1)Prise de participation dans SkinSpirit, r\u00e9seau de cliniques esth\u00e9tiques aux \u00c9tats-Unis, en 2025, \u00e0 hauteur de 36\u00a0%. (2)Prise de participation dans Amouage en 2024 \u00e0 hauteur de 25\u00a0%. | \n
9.3Actifs financiers non courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Titres non consolid\u00e9s | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Sanofi\u00a0(1) | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n 3\u00a0025,2 | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n
| \n Galderma\u00a0(2) | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres titres cot\u00e9s\u00a0(3) | \n\n 22,2 | \n\n 103,4 | \n\n 23,2 | \n\n 103,4 | \n\n 60,9 | \n\n 103,3 | \n
| \n Titres non cot\u00e9s\u00a0(4) | \n\n 639,8 | \n\n 642,8 | \n\n 554,9 | \n\n 552,2 | \n\n 458,3 | \n\n 437,8 | \n
| \n Actifs financiers au co\u00fbt amorti | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers non courants | \n\n 184,1 | \n\n 188,6 | \n\n 156,0 | \n\n 159,4 | \n\n 171,0 | \n\n 175,0 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de\u00a0retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n 540,8 | \n\n \n | \n\n 471,27 | \n\n \n | \n\n 329,41 | \n\n \n | \n
| \n Total | \n\n 12\u00a0867,3 | \n\n 5\u00a0772,9 | \n\n 14\u00a0838,1 | \n\n 6\u00a0661,4 | \n\n 11\u00a0631,6 | \n\n 4\u00a0749,6 | \n
| \n (1)La participation de L\u2019Or\u00e9al dans Sanofi s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 7,27\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de\u00a07\u00a0334,8\u00a0millions\u00a0d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 82,72\u00a0euros soit une baisse de 747,8\u00a0millions d'euros sur les titres conserv\u00e9s. La cession des titres Sanofi a eu pour cons\u00e9quence la baisse de la valeur des titres \u00e0 hauteur de 3\u00a0000,0\u00a0millions d'euros. La revalorisation des titres c\u00e9d\u00e9s en date de cession s'\u00e9levait \u00e0 229,4\u00a0millions d'euros. Le co\u00fbt d\u2019acquisition de 3\u00a0025,2\u00a0millions d'euros des titres non c\u00e9d\u00e9s correspond \u00e0 un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de 34,12\u00a0euros. La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (2)La participation de L'Or\u00e9al dans Galderma s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 4\u00a0145,5\u00a0millions d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 162,10\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 174,25\u00a0euros). Le co\u00fbt d'acquisition de 1\u00a0812,9\u00a0millions d'euros (y compris frais d'acquisition) correspond \u00e0 un co\u00fbt d'entr\u00e9e de 71,11\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 75,60\u00a0euros). La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (3)Cette rubrique comprend des titres de start-up de biotechnologie cot\u00e9es et les actions Euroapi. (4)Cette rubrique comprend pour l\u2019essentiel\u00a0: - la participation minoritaire dans Jacquemus pour 103,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - les titres de l'entit\u00e9 Chando acquis en 2024 pour 58,4\u00a0millions d'euros\u00a0; - les autres participations dans des start-up et autres fonds d'investissements. En l\u2019absence de valorisation disponible, le co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme \u00e9tant la meilleure estimation possible de la juste valeur. | \n
| \n Soci\u00e9t\u00e9s | \n\n Si\u00e8ge | \n\n % int\u00e9r\u00eat | \n
|---|---|---|
| \n 2. L'OR\u00c9AL VERWALTUNGS GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP AUSTRIA GmbH | \n\n Autriche | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP BELGIUM BVBA | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP COSMETICS AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP COSMETICS SPAIN, S.L. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP DENMARK ApS | \n\n Danemark | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP GERMANY GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP NETHERLANDS B.V. | \n\n Pays-Bas | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP NORWAY AS | \n\n Norv\u00e8ge | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP SWEDEN AB | \n\n Su\u00e8de | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0ITALY\u00a0S.R.L. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0SWITZERLAND\u00a0AG | \n\n Suisse | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0UK\u00a0LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n AZZARO MUGLER BEAUT\u00c9 FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTY PARK HONG KONG LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTY TECH LAB LTD | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTYCOS INTERNATIONAL COMPANY LIMITED | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTYLUX INTERNATIONAL COSMETICS (SHANGHAI) CO LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUT\u00c9, RECHERCHE & INDUSTRIES | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BIOTHERM | \n\n Monaco | \n\n 99,80\u00a0% | \n
| \n BOLD Business Opportunities for L'Or\u00e9al Development | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n CENTRE THERMAL DE LA ROCHE-POSAY | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COBELSA COSMETICOS, S.A. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COMPTOIR LAINIER AFRICAIN | \n\n Maroc | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSBEL\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSMELOR LTD | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSMEPHIL HOLDINGS CORPORATION PHILIPPINES | \n\n Philippines | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSM\u00c9TIQUE ACTIVE INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSM\u00c9TIQUE ACTIVE PRODUCTION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n CSA TOPCO LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 77,40\u00a0% | \n
| \n EGYPTELOR LLC | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n ELEBELLE (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS COSMETICS PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS HOLDINGS PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS TRADING PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EPISKIN | \n\n France | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n EPISKIN BRASIL BIOTECNOLOGIA EIRELI | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n ERWITON\u00a0S.A. | \n\n Uruguay | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FAPAGAU & CIE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FAPROREAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FEDERICI BRANDS LTD | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FINVAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FRABEL\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GEMEY PARIS \u2013 MAYBELLINE NEW YORK | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GOWOONSESANG (SHANGHAI) CO., LTD. | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GOWOONSESANG COSMETICS, CO., LTD. | \n\n Cor\u00e9e | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GUANGZHOU L'OR\u00c9AL BUYCOOR INTERNET SCIENCE & TECHNOLOGY CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n HELENA RUBINSTEIN ITALIA S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n HOLDIAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n INTERBEAUTY PRODUCTS LIMITED | \n\n Kenya | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n JSC L'OR\u00c9AL | \n\n Russie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n KOSMEPOL Sp. z.o.o. | \n\n Pologne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L & J RE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (CHINA) CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (THAILAND) LIMITED | \n\n Tha\u00eflande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (UK) LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ADRIA d.o.o. | \n\n Croatie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL AMERICA LATINA\u00a0S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ARGENTINA Sociedad Anonima | \n\n Argentine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BALKAN d.o.o. | \n\n Serbie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BALTIC SIA | \n\n Lettonie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BANGLADESH LIMITED | \n\n Bangladesh | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BELGILUX\u00a0S.A. | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BRASIL COMERCIAL DE COSM\u00c9TICOS LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BRASIL PESQUISAS E INOVACAO LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BULGARIA EOOD | \n\n Bulgarie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CANADA, INC. | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTRAL AMERICA\u00a0S.A. | \n\n Panama | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTRAL WEST AFRICA LTD | \n\n Nigeria | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTREX, S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CESKA REPUBLIKA s.r.o. | \n\n R\u00e9publique tch\u00e8que | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CHILE\u00a0S.A. | \n\n Chili | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL COLOMBIA\u00a0S.A.S. | \n\n Colombie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL COSMETICS INDUSTRY\u00a0S.A.E. | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL DANMARK A/S | \n\n Danemark | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL DEUTSCHLAND GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL EAST AFRICA LIMITED | \n\n Kenya | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ESPANA\u00a0S.A.U. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL FINLAND OY | \n\n Finlande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL GUATEMALA\u00a0S.A. | \n\n Guatemala | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL HELLAS\u00a0S.A. | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL HONG KONG LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL INDIA PRIVATE LIMITED | \n\n Inde | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL INTERNATIONAL DISTRIBUTION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ISRAEL LTD | \n\n Isra\u00ebl | \n\n 92,97\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ITALIA S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL KAZAKHSTAN Limited Liability Partnership | \n\n Kazakhstan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL KOREA LIMITED | \n\n Cor\u00e9e | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL LIBAN\u00a0SAL | \n\n Liban | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL LIBRAMONT | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MAGYARORSZAG KOZMETIKAI Kft | \n\n Hongrie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MALAYSIA SDN BHD | \n\n Malaisie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MANUFACTURING MIDRAND (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MAROC | \n\n Maroc | \n\n 50,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MEXICO\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MIDDLE EAST | \n\n \u00c9mirats arabes unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NEDERLAND B.V. | \n\n Pays-Bas | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NEW ZEALAND LIMITED | \n\n Nouvelle-Z\u00e9lande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NORGE AS | \n\n Norv\u00e8ge | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PAKISTAN PRIVATE LIMITED | \n\n Pakistan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PANAMA\u00a0S.A. | \n\n Panama | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PERU\u00a0S.A. | \n\n P\u00e9rou | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PHILIPPINES, INC. | \n\n Philippines | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL POLSKA Sp. z.o.o. | \n\n Pologne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PORTUGAL UNIPESSOAL, LDA | \n\n Portugal | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUITS DE LUXE INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUKTION DEUTSCHLAND BETEILIGUNGS GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUKTION DEUTSCHLAND GmbH & CO KG | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ROMANIA SRL | \n\n Roumanie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL\u00a0SAIPO INDUSTRIALE S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL\u00a0SAUDI ARABIA | \n\n Arabie saoudite | \n\n 90,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SINGAPORE Pte Ltd | \n\n Singapour | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SLP\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SOUTH AFRICA HOLDINGS (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SUISSE\u00a0S.A. | \n\n Suisse | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SVERIGE AB | \n\n Su\u00e8de | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL TAIWAN CO., LTD. | \n\n R\u00e9gion de Ta\u00efwan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL TRAVEL RETAIL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL T\u00dcRKIYE KOZMETIK\u00a0SANAYI VE TICARET ANONIM SIRKETI | \n\n Turquie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL U A E GENERAL TRADING LLC | \n\n \u00c9mirats arabes unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL UKRAINE | \n\n Ukraine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL URUGUAY\u00a0S.A. | \n\n Uruguay | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL USA, INC. (sous-groupe) | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL VIETNAM CO. LTD | \n\n Vietnam | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL \u00d6STERREICH GmbH | \n\n Autriche | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LA ROCHE-POSAY LABORATOIRE DERMATOLOGIQUE | \n\n France | \n\n 99,98\u00a0% | \n
| \n LABORATORIOS DE COSMETICOS VOGUE\u00a0S.A.S. | \n\n Colombie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA15 | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA6 | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA6 USA, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LUXURY OF RETAIL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L\u2019OR\u00c9AL TRAVEL RETAIL AMERICAS, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MAGIC HOLDINGS (sous-groupe) | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MASRELOR LLC | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MEDI\u00a0BEAUTY\u00a0HONG\u00a0KONG\u00a0LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MODIFACE INC. | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MUGLER FASHION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NANTONG L'OR\u00c9AL SUPPLY CHAIN MANAGEMENT CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NIHON L'OR\u00c9AL KABUSHIKI KAISHA | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NLO KABUSHIKI KAISHA | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NOVEAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NYX PROFESSIONAL MAKEUP SPRL/BVBA | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n P.T. L'OR\u00c9AL INDONESIA | \n\n Indon\u00e9sie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n P.T. YASULOR INDONESIA | \n\n Indon\u00e9sie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PRESTIGE ET COLLECTIONS INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PROCOSA PRODUCTOS DE BELEZA LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PRODUCTOS CAPILARES L'OR\u00c9AL\u00a0S.A. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n REAL CAMPUS BY L'OR\u00c9AL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SALONCENTRIC CANADA LP | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SCENTAL LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SCIENCEMD | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI EPISKIN BIOTECHNOLOGY CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI L'OR\u00c9AL INTERNATIONAL TRADING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI MEICIFANG BUSINESS CONSULTING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI MEICIFANG INVESTMENT CO., LTD. | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI YIMEI BUSINESS CONSULTING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHU UEMURA COSMETICS INC. | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SICOS & CIE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SOCI\u00c9T\u00c9 HYDROMIN\u00c9RALE DE LA ROCHE POSAY \u2013 S.H.R.P. | \n\n France | \n\n 99,98\u00a0% | \n
| \n SOPROCOS | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SOPROREAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SPARLYS | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SUZHOU L'OR\u00c9AL SUPPLY CHAIN MANAGEMENT CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n YICHANG TIANMEI INTERNATIONAL COSMETICS CO LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n ZHEJIANG YESSKIN TECHNOLOGY CO. LTD. | \n\n Chine | \n\n 70,00\u00a0% | \n
| \n Soci\u00e9t\u00e9s | \n\n Si\u00e8ge | \n\n % int\u00e9r\u00eat | \n
|---|---|---|
| \n AMOUAGE\u00a0SAOC | \n\n Oman | \n\n 25,00\u00a0% | \n
| \n INNEOV DEUTSCHLAND GMBH | \n\n Allemagne | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n INNEOV MEXICO\u00a0S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n INNEOV TAIWAN CO. LTD | \n\n R\u00e9gion de Ta\u00efwan | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n LIPP DISTRIBUTION | \n\n Tunisie | \n\n 49,00\u00a0% | \n
| \n NUTRICOS TECHNOLOGIES | \n\n France | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n SALON INTERACTIVE, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 46,00\u00a0% | \n
| \n SKINSPIRIT HOLDING LLC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 36,13\u00a0% | \n
| \n (1)Soci\u00e9t\u00e9s communes avec Nestl\u00e9. | \n
2.1.1Ann\u00e9e\u00a02025
Prises de contr\u00f4le
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 23\u00a0d\u00e9cembre 2024 la signature d'un accord avec le groupe de distribution suisse Migros pour l'acquisition de sa filiale Gowoonsesang Cosmetics Co, Ltd, incluant Dr.G, la marque cor\u00e9enne de soin de la peau, fond\u00e9e par le dermatologue Dr Gun Young Ahn en 2003 et bas\u00e9e \u00e0 S\u00e9oul. Dr.G a rejoint la Division des Produits Grand Public (DPGP) de L\u2019Or\u00e9al Groupe pour r\u00e9pondre au succ\u00e8s grandissant de la K-Beauty \u00e0 travers le monde et d\u00e9velopper son offre avec des soins de la peau efficaces, fond\u00e9s sur la science, tout en restant accessibles.
En 2024, les ventes de la marque se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 128,4\u00a0millions d'euros.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 25\u00a0mars 2025 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 9\u00a0juin 2025 la signature d\u2019un accord en vue de l\u2019acquisition d\u2019une participation majoritaire de 77,4\u00a0% au capital de la marque britannique de soins de la peau Medik8.
Dans le cadre de cet accord, Inflexion, soci\u00e9t\u00e9 europ\u00e9enne de capital-investissement de premier plan, demeure actionnaire minoritaire. Le fondateur continuera de si\u00e9ger au Conseil d\u2019Administration, et l\u2019\u00e9quipe dirigeante actuelle reste \u00e9galement en place.
Marque de soins de la peau haut de gamme et n\u00e9e de la science, Medik8 vient renforcer le portefeuille de L'Or\u00e9al Luxe avec un historique de succ\u00e8s av\u00e9r\u00e9 et un fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Medik8 a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 66,1\u00a0millions de livres sterling.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 10\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Dans le cadre de cet accord, L'Or\u00e9al acquiert \u00e9galement les droits de rachat int\u00e9gral des actionnaires minoritaires valoris\u00e9s \u00e0 325,3\u00a0millions d'euros \u00e0 fin 2025 et exer\u00e7ables en 2029. Ce passif est comptabilis\u00e9 en dettes financi\u00e8res long terme (voir note\u00a09.1.1).
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 30\u00a0juin 2025 la signature d'un accord pour l'acquisition de Color Wow, l'une des marques de soins capillaires professionnels les plus dynamiques et innovantes au monde.
Fond\u00e9e en 2013 par Gail Federici, Color Wow, bas\u00e9e aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, propose une gamme unique de produits qui a su s\u00e9duire les coiffeurs, les m\u00e9dias et les consommateurs. Marque de prestige renomm\u00e9e sur le march\u00e9 am\u00e9ricain des soins capillaires, Color Wow conna\u00eet une croissance rapide gr\u00e2ce, notamment, \u00e0 une communaut\u00e9 en ligne tr\u00e8s engag\u00e9e. Fid\u00e8le \u00e0 ses origines professionnelles et d\u00e9j\u00e0 distribu\u00e9e dans les salons, la marque est d\u00e9sormais omnicanale avec une pr\u00e9sence en distribution s\u00e9lective et sur les plateformes e-commerce.
Cette acquisition vient renforcer et enrichir le portefeuille de la Division des Produits Professionnels, avec une marque \u00e0 fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Color Wow a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 270,4\u00a0millions de dollars US.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 9\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L'affectation provisoire des prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'\u00e9carts d'acquisition d'un montant de 1\u00a0761,4\u00a0millions d'euros au titre de ces acquisitions et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n\n \n | \n
|---|---|---|
| \n Actifs nets \u00e0 100\u00a0%\u00a0(1) | \n\n 698,4 | \n\n Note 7.2 | \n
| \n Actifs nets revenants aux\u00a0minoritaires | \n\n -\u00a045,2 | \n\n \n | \n
| \n Goodwill sur les quotes-parts du groupe | \n\n 1\u00a0761,4 | \n\n Note 7.1 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0414,6 | \n\n \n | \n
| \n (1)Les actifs acquis correspondent principalement \u00e0 des marques et autres actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'allocation du prix d'acquisition. | \n
L'impact de ces acquisitions sur le chiffre d'affaires et le r\u00e9sultat d'exploitation en ann\u00e9e pleine 2025 est de 547,0\u00a0millions d'euros et 124,5\u00a0millions d'euros.
2.1.3Ann\u00e9e\u00a02023
Prises de contr\u00f4le
Le 3\u00a0avril, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord avec Natura & Co pour l\u2019acquisition d\u2019A\u0113sop, la marque australienne de cosm\u00e9tiques de luxe, pour un montant de 2,6\u00a0milliards de dollars. Fond\u00e9e en 1987, A\u0113sop est une marque iconique de produits pour la peau, les cheveux et le corps, disponible dans les boutiques haut de gamme, les espaces beaut\u00e9 et les h\u00f4tels de luxe du monde entier. A\u0113sop est distribu\u00e9e en ligne et dans environ 400\u00a0points de vente exclusifs en Am\u00e9rique, en Europe, en Australie et en Asie, avec une pr\u00e9sence naissante en Chine o\u00f9 le premier magasin a ouvert ses portes en 2022.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 30\u00a0ao\u00fbt 2023 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019impact de cette acquisition sur le chiffre d\u2019affaires et le r\u00e9sultat d\u2019exploitation en ann\u00e9e pleine 2023 est de 557,5\u00a0millions d\u2019euros et 13,1\u00a0millions d\u2019euros.
L'affectation d\u00e9finitive du prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'un \u00e9cart d'acquisition de 1\u00a0784,3\u00a0millions d'euros et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n
|---|---|
| \n Actifs incorporels\u00a0(1) | \n\n 577,0 | \n
| \n Autres actifs | \n\n 428,4 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie | \n\n 74,8 | \n
| \n Autres passifs | \n\n -\u00a0513,4 | \n
| \n Actif net d'A\u0113sop | \n\n 566,8 | \n
| \n \u00c9cart d'acquisition | \n\n 1\u00a0784,3 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0351,1 | \n
| \n (1)Dont 521,8\u00a0millions d'euros de marque et 54,9\u00a0millions d'euros d'actif technologique. | \n
Le 4\u00a0d\u00e9cembre 2023, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l'acquisition de Lactobio, soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la\u00a0pointe de la recherche sur les probiotiques et le microbiome, bas\u00e9e \u00e0 Copenhague (Danemark). Cette acquisition vient consolider 20\u00a0ans de recherche avanc\u00e9e sur le microbiome, et permet \u00e0 L\u2019Or\u00e9al d\u2019approfondir sa connaissance des micro-organismes vivant \u00e0 la surface de la peau et de renforcer son leadership dans ce domaine. Gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019expertise du microbiome et \u00e0 l\u2019important portefeuille de brevets de Lactobio, elle ouvre \u00e9galement de nouvelles opportunit\u00e9s de d\u00e9veloppement de solutions cosm\u00e9tiques s\u00fbres et efficaces \u00e0 partir de bact\u00e9ries vivantes.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s'\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0401,5\u00a0millions d'euros. Le montant total de l'\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0411,9\u00a0millions d\u2019euros.
2.2Incidences des variations de\u00a0p\u00e9rim\u00e8tre dans le tableau de\u00a0flux\u00a0de tr\u00e9sorerie
Pour 2025, elles concernent essentiellement les acquisitions de Dr.G, Color Wow, et Medik8.
Pour 2024, elles concernent essentiellement les acquisitions de Gjosa, YesSkin et d'Amouage.
Pour 2023, elles concernent essentiellement l'acquisition de A\u0113sop.
Prises de contr\u00f4le
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 23\u00a0d\u00e9cembre 2024 la signature d'un accord avec le groupe de distribution suisse Migros pour l'acquisition de sa filiale Gowoonsesang Cosmetics Co, Ltd, incluant Dr.G, la marque cor\u00e9enne de soin de la peau, fond\u00e9e par le dermatologue Dr Gun Young Ahn en 2003 et bas\u00e9e \u00e0 S\u00e9oul. Dr.G a rejoint la Division des Produits Grand Public (DPGP) de L\u2019Or\u00e9al Groupe pour r\u00e9pondre au succ\u00e8s grandissant de la K-Beauty \u00e0 travers le monde et d\u00e9velopper son offre avec des soins de la peau efficaces, fond\u00e9s sur la science, tout en restant accessibles.
En 2024, les ventes de la marque se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 128,4\u00a0millions d'euros.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 25\u00a0mars 2025 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 9\u00a0juin 2025 la signature d\u2019un accord en vue de l\u2019acquisition d\u2019une participation majoritaire de 77,4\u00a0% au capital de la marque britannique de soins de la peau Medik8.
Dans le cadre de cet accord, Inflexion, soci\u00e9t\u00e9 europ\u00e9enne de capital-investissement de premier plan, demeure actionnaire minoritaire. Le fondateur continuera de si\u00e9ger au Conseil d\u2019Administration, et l\u2019\u00e9quipe dirigeante actuelle reste \u00e9galement en place.
Marque de soins de la peau haut de gamme et n\u00e9e de la science, Medik8 vient renforcer le portefeuille de L'Or\u00e9al Luxe avec un historique de succ\u00e8s av\u00e9r\u00e9 et un fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Medik8 a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 66,1\u00a0millions de livres sterling.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 10\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Dans le cadre de cet accord, L'Or\u00e9al acquiert \u00e9galement les droits de rachat int\u00e9gral des actionnaires minoritaires valoris\u00e9s \u00e0 325,3\u00a0millions d'euros \u00e0 fin 2025 et exer\u00e7ables en 2029. Ce passif est comptabilis\u00e9 en dettes financi\u00e8res long terme (voir note\u00a09.1.1).
L'Or\u00e9al Groupe a annonc\u00e9 le 30\u00a0juin 2025 la signature d'un accord pour l'acquisition de Color Wow, l'une des marques de soins capillaires professionnels les plus dynamiques et innovantes au monde.
Fond\u00e9e en 2013 par Gail Federici, Color Wow, bas\u00e9e aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, propose une gamme unique de produits qui a su s\u00e9duire les coiffeurs, les m\u00e9dias et les consommateurs. Marque de prestige renomm\u00e9e sur le march\u00e9 am\u00e9ricain des soins capillaires, Color Wow conna\u00eet une croissance rapide gr\u00e2ce, notamment, \u00e0 une communaut\u00e9 en ligne tr\u00e8s engag\u00e9e. Fid\u00e8le \u00e0 ses origines professionnelles et d\u00e9j\u00e0 distribu\u00e9e dans les salons, la marque est d\u00e9sormais omnicanale avec une pr\u00e9sence en distribution s\u00e9lective et sur les plateformes e-commerce.
Cette acquisition vient renforcer et enrichir le portefeuille de la Division des Produits Professionnels, avec une marque \u00e0 fort potentiel de croissance mondiale.
En 2024, Color Wow a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d'affaires de 270,4\u00a0millions de dollars US.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 9\u00a0septembre 2025 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L'affectation provisoire des prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'\u00e9carts d'acquisition d'un montant de 1\u00a0761,4\u00a0millions d'euros au titre de ces acquisitions et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n\n \n | \n
|---|---|---|
| \n Actifs nets \u00e0 100\u00a0%\u00a0(1) | \n\n 698,4 | \n\n Note 7.2 | \n
| \n Actifs nets revenants aux\u00a0minoritaires | \n\n -\u00a045,2 | \n\n \n | \n
| \n Goodwill sur les quotes-parts du groupe | \n\n 1\u00a0761,4 | \n\n Note 7.1 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0414,6 | \n\n \n | \n
| \n (1)Les actifs acquis correspondent principalement \u00e0 des marques et autres actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'allocation du prix d'acquisition. | \n
L'impact de ces acquisitions sur le chiffre d'affaires et le r\u00e9sultat d'exploitation en ann\u00e9e pleine 2025 est de 547,0\u00a0millions d'euros et 124,5\u00a0millions d'euros.
Prises de contr\u00f4le
Le 9\u00a0janvier 2024, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord pour l\u2019acquisition de la totalit\u00e9 du capital de Gjosa, la soci\u00e9t\u00e9 suisse pionni\u00e8re dans le d\u00e9veloppement de la technologie de micronisation de l\u2019eau. L\u2019Or\u00e9al avait d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9 un premier investissement minoritaire dans Gjosa en 2021 \u00e0 hauteur de 15\u00a0% via son fonds de capital-risque, BOLD (Business Opportunities for L\u2019Or\u00e9al Development).
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 31\u00a0janvier 2024 et est d\u00e9sormais consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019Or\u00e9al a conclu le 31\u00a0octobre 2024 la finalisation de l\u2019acquisition de 70\u00a0% d\u2019un groupe de six cliniques esth\u00e9tiques localis\u00e9es en Chine. YesSkin est fond\u00e9 par le Dr Song, dermatologue reconnu et influent en Chine. Les cliniques esth\u00e9tiques proposent aux clients des injectables et des traitements par machines et r\u00e9alisent un chiffre d\u2019affaires de 126\u00a0millions de yuans (correspondant \u00e0 16\u00a0millions d'euros) en 2023.
Cette acquisition est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s\u2019\u00e9tablit \u00e0 77,2\u00a0millions d\u2019euros. Le montant total de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 91,7\u00a0millions d\u2019euros.
Prises de contr\u00f4le
Le 3\u00a0avril, L\u2019Or\u00e9al a annonc\u00e9 la signature d\u2019un accord avec Natura & Co pour l\u2019acquisition d\u2019A\u0113sop, la marque australienne de cosm\u00e9tiques de luxe, pour un montant de 2,6\u00a0milliards de dollars. Fond\u00e9e en 1987, A\u0113sop est une marque iconique de produits pour la peau, les cheveux et le corps, disponible dans les boutiques haut de gamme, les espaces beaut\u00e9 et les h\u00f4tels de luxe du monde entier. A\u0113sop est distribu\u00e9e en ligne et dans environ 400\u00a0points de vente exclusifs en Am\u00e9rique, en Europe, en Australie et en Asie, avec une pr\u00e9sence naissante en Chine o\u00f9 le premier magasin a ouvert ses portes en 2022.
Cette acquisition a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 30\u00a0ao\u00fbt 2023 et est consolid\u00e9e par int\u00e9gration globale.
L\u2019impact de cette acquisition sur le chiffre d\u2019affaires et le r\u00e9sultat d\u2019exploitation en ann\u00e9e pleine 2023 est de 557,5\u00a0millions d\u2019euros et 13,1\u00a0millions d\u2019euros.
L'affectation d\u00e9finitive du prix d'acquisition a conduit \u00e0 la constatation d'un \u00e9cart d'acquisition de 1\u00a0784,3\u00a0millions d'euros et se pr\u00e9sente comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n Juste valeur \u00e0 la date d'acquisition | \n
|---|---|
| \n Actifs incorporels\u00a0(1) | \n\n 577,0 | \n
| \n Autres actifs | \n\n 428,4 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie | \n\n 74,8 | \n
| \n Autres passifs | \n\n -\u00a0513,4 | \n
| \n Actif net d'A\u0113sop | \n\n 566,8 | \n
| \n \u00c9cart d'acquisition | \n\n 1\u00a0784,3 | \n
| \n Prix d'acquisition | \n\n 2\u00a0351,1 | \n
| \n (1)Dont 521,8\u00a0millions d'euros de marque et 54,9\u00a0millions d'euros d'actif technologique. | \n
Le 4\u00a0d\u00e9cembre 2023, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l'acquisition de Lactobio, soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la\u00a0pointe de la recherche sur les probiotiques et le microbiome, bas\u00e9e \u00e0 Copenhague (Danemark). Cette acquisition vient consolider 20\u00a0ans de recherche avanc\u00e9e sur le microbiome, et permet \u00e0 L\u2019Or\u00e9al d\u2019approfondir sa connaissance des micro-organismes vivant \u00e0 la surface de la peau et de renforcer son leadership dans ce domaine. Gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019expertise du microbiome et \u00e0 l\u2019important portefeuille de brevets de Lactobio, elle ouvre \u00e9galement de nouvelles opportunit\u00e9s de d\u00e9veloppement de solutions cosm\u00e9tiques s\u00fbres et efficaces \u00e0 partir de bact\u00e9ries vivantes.
Le co\u00fbt de ces acquisitions s'\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0401,5\u00a0millions d'euros. Le montant total de l'\u00e9cart d\u2019acquisition r\u00e9sultant de ces acquisitions et des autres actifs incorporels s\u2019\u00e9tablit \u00e0 2\u00a0411,9\u00a0millions d\u2019euros.
| \n Soci\u00e9t\u00e9s | \n\n Si\u00e8ge | \n\n % int\u00e9r\u00eat | \n
|---|---|---|
| \n 2. L'OR\u00c9AL VERWALTUNGS GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP AUSTRIA GmbH | \n\n Autriche | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP BELGIUM BVBA | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP COSMETICS AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP COSMETICS SPAIN, S.L. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP DENMARK ApS | \n\n Danemark | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP GERMANY GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP NETHERLANDS B.V. | \n\n Pays-Bas | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP NORWAY AS | \n\n Norv\u00e8ge | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP SWEDEN AB | \n\n Su\u00e8de | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0ITALY\u00a0S.R.L. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0SWITZERLAND\u00a0AG | \n\n Suisse | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0UK\u00a0LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n AZZARO MUGLER BEAUT\u00c9 FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTY PARK HONG KONG LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTY TECH LAB LTD | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTYCOS INTERNATIONAL COMPANY LIMITED | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTYLUX INTERNATIONAL COSMETICS (SHANGHAI) CO LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUT\u00c9, RECHERCHE & INDUSTRIES | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BIOTHERM | \n\n Monaco | \n\n 99,80\u00a0% | \n
| \n BOLD Business Opportunities for L'Or\u00e9al Development | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n CENTRE THERMAL DE LA ROCHE-POSAY | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COBELSA COSMETICOS, S.A. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COMPTOIR LAINIER AFRICAIN | \n\n Maroc | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSBEL\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSMELOR LTD | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSMEPHIL HOLDINGS CORPORATION PHILIPPINES | \n\n Philippines | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSM\u00c9TIQUE ACTIVE INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSM\u00c9TIQUE ACTIVE PRODUCTION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n CSA TOPCO LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 77,40\u00a0% | \n
| \n EGYPTELOR LLC | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n ELEBELLE (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS COSMETICS PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS HOLDINGS PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS TRADING PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EPISKIN | \n\n France | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n EPISKIN BRASIL BIOTECNOLOGIA EIRELI | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n ERWITON\u00a0S.A. | \n\n Uruguay | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FAPAGAU & CIE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FAPROREAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FEDERICI BRANDS LTD | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FINVAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FRABEL\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GEMEY PARIS \u2013 MAYBELLINE NEW YORK | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GOWOONSESANG (SHANGHAI) CO., LTD. | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GOWOONSESANG COSMETICS, CO., LTD. | \n\n Cor\u00e9e | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GUANGZHOU L'OR\u00c9AL BUYCOOR INTERNET SCIENCE & TECHNOLOGY CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n HELENA RUBINSTEIN ITALIA S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n HOLDIAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n INTERBEAUTY PRODUCTS LIMITED | \n\n Kenya | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n JSC L'OR\u00c9AL | \n\n Russie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n KOSMEPOL Sp. z.o.o. | \n\n Pologne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L & J RE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (CHINA) CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (THAILAND) LIMITED | \n\n Tha\u00eflande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (UK) LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ADRIA d.o.o. | \n\n Croatie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL AMERICA LATINA\u00a0S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ARGENTINA Sociedad Anonima | \n\n Argentine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BALKAN d.o.o. | \n\n Serbie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BALTIC SIA | \n\n Lettonie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BANGLADESH LIMITED | \n\n Bangladesh | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BELGILUX\u00a0S.A. | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BRASIL COMERCIAL DE COSM\u00c9TICOS LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BRASIL PESQUISAS E INOVACAO LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BULGARIA EOOD | \n\n Bulgarie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CANADA, INC. | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTRAL AMERICA\u00a0S.A. | \n\n Panama | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTRAL WEST AFRICA LTD | \n\n Nigeria | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTREX, S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CESKA REPUBLIKA s.r.o. | \n\n R\u00e9publique tch\u00e8que | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CHILE\u00a0S.A. | \n\n Chili | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL COLOMBIA\u00a0S.A.S. | \n\n Colombie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL COSMETICS INDUSTRY\u00a0S.A.E. | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL DANMARK A/S | \n\n Danemark | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL DEUTSCHLAND GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL EAST AFRICA LIMITED | \n\n Kenya | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ESPANA\u00a0S.A.U. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL FINLAND OY | \n\n Finlande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL GUATEMALA\u00a0S.A. | \n\n Guatemala | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL HELLAS\u00a0S.A. | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL HONG KONG LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL INDIA PRIVATE LIMITED | \n\n Inde | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL INTERNATIONAL DISTRIBUTION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ISRAEL LTD | \n\n Isra\u00ebl | \n\n 92,97\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ITALIA S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL KAZAKHSTAN Limited Liability Partnership | \n\n Kazakhstan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL KOREA LIMITED | \n\n Cor\u00e9e | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL LIBAN\u00a0SAL | \n\n Liban | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL LIBRAMONT | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MAGYARORSZAG KOZMETIKAI Kft | \n\n Hongrie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MALAYSIA SDN BHD | \n\n Malaisie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MANUFACTURING MIDRAND (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MAROC | \n\n Maroc | \n\n 50,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MEXICO\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MIDDLE EAST | \n\n \u00c9mirats arabes unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NEDERLAND B.V. | \n\n Pays-Bas | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NEW ZEALAND LIMITED | \n\n Nouvelle-Z\u00e9lande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NORGE AS | \n\n Norv\u00e8ge | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PAKISTAN PRIVATE LIMITED | \n\n Pakistan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PANAMA\u00a0S.A. | \n\n Panama | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PERU\u00a0S.A. | \n\n P\u00e9rou | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PHILIPPINES, INC. | \n\n Philippines | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL POLSKA Sp. z.o.o. | \n\n Pologne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PORTUGAL UNIPESSOAL, LDA | \n\n Portugal | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUITS DE LUXE INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUKTION DEUTSCHLAND BETEILIGUNGS GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUKTION DEUTSCHLAND GmbH & CO KG | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ROMANIA SRL | \n\n Roumanie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL\u00a0SAIPO INDUSTRIALE S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL\u00a0SAUDI ARABIA | \n\n Arabie saoudite | \n\n 90,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SINGAPORE Pte Ltd | \n\n Singapour | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SLP\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SOUTH AFRICA HOLDINGS (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SUISSE\u00a0S.A. | \n\n Suisse | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SVERIGE AB | \n\n Su\u00e8de | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL TAIWAN CO., LTD. | \n\n R\u00e9gion de Ta\u00efwan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL TRAVEL RETAIL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL T\u00dcRKIYE KOZMETIK\u00a0SANAYI VE TICARET ANONIM SIRKETI | \n\n Turquie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL U A E GENERAL TRADING LLC | \n\n \u00c9mirats arabes unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL UKRAINE | \n\n Ukraine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL URUGUAY\u00a0S.A. | \n\n Uruguay | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL USA, INC. (sous-groupe) | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL VIETNAM CO. LTD | \n\n Vietnam | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL \u00d6STERREICH GmbH | \n\n Autriche | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LA ROCHE-POSAY LABORATOIRE DERMATOLOGIQUE | \n\n France | \n\n 99,98\u00a0% | \n
| \n LABORATORIOS DE COSMETICOS VOGUE\u00a0S.A.S. | \n\n Colombie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA15 | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA6 | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA6 USA, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LUXURY OF RETAIL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L\u2019OR\u00c9AL TRAVEL RETAIL AMERICAS, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MAGIC HOLDINGS (sous-groupe) | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MASRELOR LLC | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MEDI\u00a0BEAUTY\u00a0HONG\u00a0KONG\u00a0LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MODIFACE INC. | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MUGLER FASHION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NANTONG L'OR\u00c9AL SUPPLY CHAIN MANAGEMENT CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NIHON L'OR\u00c9AL KABUSHIKI KAISHA | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NLO KABUSHIKI KAISHA | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NOVEAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NYX PROFESSIONAL MAKEUP SPRL/BVBA | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n P.T. L'OR\u00c9AL INDONESIA | \n\n Indon\u00e9sie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n P.T. YASULOR INDONESIA | \n\n Indon\u00e9sie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PRESTIGE ET COLLECTIONS INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PROCOSA PRODUCTOS DE BELEZA LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PRODUCTOS CAPILARES L'OR\u00c9AL\u00a0S.A. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n REAL CAMPUS BY L'OR\u00c9AL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SALONCENTRIC CANADA LP | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SCENTAL LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SCIENCEMD | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI EPISKIN BIOTECHNOLOGY CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI L'OR\u00c9AL INTERNATIONAL TRADING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI MEICIFANG BUSINESS CONSULTING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI MEICIFANG INVESTMENT CO., LTD. | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI YIMEI BUSINESS CONSULTING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHU UEMURA COSMETICS INC. | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SICOS & CIE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SOCI\u00c9T\u00c9 HYDROMIN\u00c9RALE DE LA ROCHE POSAY \u2013 S.H.R.P. | \n\n France | \n\n 99,98\u00a0% | \n
| \n SOPROCOS | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SOPROREAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SPARLYS | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SUZHOU L'OR\u00c9AL SUPPLY CHAIN MANAGEMENT CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n YICHANG TIANMEI INTERNATIONAL COSMETICS CO LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n ZHEJIANG YESSKIN TECHNOLOGY CO. LTD. | \n\n Chine | \n\n 70,00\u00a0% | \n
Participation mise en \u00e9quivalence
Au premier semestre 2025, L'Or\u00e9al a pris une participation dans le r\u00e9seau de cliniques esth\u00e9tiques SkinSpirit aux \u00c9tats-Unis \u00e0 hauteur de 38,37\u00a0% des droits de vote et 36,13\u00a0% d'int\u00e9r\u00eats (note\u00a08).
Participation mise en \u00e9quivalence
Au cours du troisi\u00e8me trimestre 2024, L\u2019Or\u00e9al a finalis\u00e9 l\u2019acquisition d\u2019une participation minoritaire dans Amouage\u00a0SAOC, la maison de haute parfumerie bas\u00e9e \u00e0 Oman, fond\u00e9e en 1983 et contr\u00f4l\u00e9e par\u00a0SABCO Group LLC.
Note 8Titres mis en \u00e9quivalence
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Titres mis en \u00e9quivalence | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n SkinSpirit\u00a0(1) | \n\n 263,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Amouage\u00a0(2) | \n\n 93,2 | \n\n 102,0 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres | \n\n 19,1 | \n\n 24,4 | \n\n 27,0 | \n
| \n Total | \n\n 376,0 | \n\n 126,4 | \n\n 27,0 | \n
| \n (1)Prise de participation dans SkinSpirit, r\u00e9seau de cliniques esth\u00e9tiques aux \u00c9tats-Unis, en 2025, \u00e0 hauteur de 36\u00a0%. (2)Prise de participation dans Amouage en 2024 \u00e0 hauteur de 25\u00a0%. | \n
| \n Soci\u00e9t\u00e9s | \n\n Si\u00e8ge | \n\n % int\u00e9r\u00eat | \n
|---|---|---|
| \n AMOUAGE\u00a0SAOC | \n\n Oman | \n\n 25,00\u00a0% | \n
| \n INNEOV DEUTSCHLAND GMBH | \n\n Allemagne | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n INNEOV MEXICO\u00a0S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n INNEOV TAIWAN CO. LTD | \n\n R\u00e9gion de Ta\u00efwan | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n LIPP DISTRIBUTION | \n\n Tunisie | \n\n 49,00\u00a0% | \n
| \n NUTRICOS TECHNOLOGIES | \n\n France | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n SALON INTERACTIVE, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 46,00\u00a0% | \n
| \n SKINSPIRIT HOLDING LLC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 36,13\u00a0% | \n
| \n (1)Soci\u00e9t\u00e9s communes avec Nestl\u00e9. | \n
2.2Incidences des variations de\u00a0p\u00e9rim\u00e8tre dans le tableau de\u00a0flux\u00a0de tr\u00e9sorerie
Pour 2025, elles concernent essentiellement les acquisitions de Dr.G, Color Wow, et Medik8.
Pour 2024, elles concernent essentiellement les acquisitions de Gjosa, YesSkin et d'Amouage.
Pour 2023, elles concernent essentiellement l'acquisition de A\u0113sop.
3.5Variations du besoin en fonds de roulement li\u00e9 \u00e0 l\u2019activit\u00e9
Elles se ventilent de la fa\u00e7on suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Stocks | \n\n -\u00a0141,9 | \n\n -\u00a0121,2 | \n\n -\u00a0438,3 | \n
| \n Clients | \n\n -\u00a0152,6 | \n\n -\u00a0506,7 | \n\n -\u00a0427,3 | \n
| \n Fournisseurs | \n\n 538,3 | \n\n 78,8 | \n\n 138,8 | \n
| \n Autres cr\u00e9ances et dettes | \n\n 83,6 | \n\n 322,5 | \n\n 331,9 | \n
| \n Total | \n\n 327,4 | \n\n -\u00a0226,6 | \n\n -\u00a0394,9 | \n
\u00c9missions obligataires
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 13\u00a0mai 2025 avec succ\u00e8s \u00e0 sa premi\u00e8re \u00e9mission obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, d\u2019un montant nominal total de 1\u00a0milliard de dollars \u00e0 10\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon de 5,00\u00a0% par an (note\u00a09.1.2).
Les obligations sont not\u00e9es AA (Stable) par S&P et Aa1 (Stable) par Moody's.
Le Groupe L'Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 12\u00a0novembre 2025 avec succ\u00e8s au placement d'une \u00e9mission obligataire d'un montant nominal total de 3\u00a0milliards d'euros (note\u00a09.1.2).
Le produit net des obligations sera utilis\u00e9 par l'\u00e9metteur pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux de l'entreprise, notamment pour financer en partie l'acquisition de Kering Beaut\u00e9.
Note 9Actifs et passifs financiers \u2013 Co\u00fbt de l\u2019endettement
Principes comptables
Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
L\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 de l\u2019ensemble des emprunts et dettes financi\u00e8res courants et non courants, diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 des charges et des produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019endettement financier net pendant la p\u00e9riode, y compris les r\u00e9sultats de couverture de change y aff\u00e9rents.
Emprunts et dettes financi\u00e8res
Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti sur la base d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Les emprunts sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la valeur actualis\u00e9e devant \u00eatre pay\u00e9e, puis au co\u00fbt amorti, calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du Taux d'Int\u00e9r\u00eat Effectif (TIE). Les frais de transaction directement attribuables \u00e0 l'acquisition ou \u00e0 l'\u00e9mission d'un passif financer viennent en diminution de la valeur de ce passif financier. Les frais sont ensuite amortis actuariellement sur la dur\u00e9e de vie du passif, selon la m\u00e9thode du TIE.
Conform\u00e9ment au principe de comptabilisation des couvertures de juste valeur, les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe swapp\u00e9s \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de valeur qui en r\u00e9sultent sont comptabilis\u00e9es en co\u00fbt de l\u2019endettement financier et sont compens\u00e9es par les variations de valeur des swaps de taux attach\u00e9s.
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture, avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs non courants. Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 court terme, ainsi que la part remboursable \u00e0 moins d\u2019un an des emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs courants.
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de\u00a0tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie comprennent des liquidit\u00e9s en comptes bancaires, des parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires et des placements \u00e0 court terme, liquides, pr\u00e9sentant un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur et dont la date de r\u00e9alisation \u00e0 leur date d\u2019acquisition est inf\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les placements en actions et les liquidit\u00e9s bloqu\u00e9es \u00e0 plus de trois mois sont exclus de la tr\u00e9sorerie et pr\u00e9sent\u00e9s dans les Autres actifs courants.
Les\u00a0d\u00e9couverts bancaires, assimil\u00e9s \u00e0 un financement, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Emprunts et Dettes financi\u00e8res courants.
Les parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires sont qualifi\u00e9es d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. En cons\u00e9quence, elles sont valoris\u00e9es au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 au jour de la cl\u00f4ture. Les pertes et gains latents ainsi d\u00e9gag\u00e9s sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat en Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net.
La valeur comptable des d\u00e9p\u00f4ts bancaires constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Actifs financiers non\u00a0courants
Les actifs financiers non courants comprennent les titres de participation et les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers qui ont une \u00e9ch\u00e9ance sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les titres de participation sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. En cons\u00e9quence, ils sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Leur juste valeur est d\u00e9termin\u00e9e sur la base du cours de Bourse \u00e0 la date de cl\u00f4ture pour les titres cot\u00e9s. Pour les titres non cot\u00e9s, en l\u2019absence d\u2019\u00e9v\u00e9nements particuliers, leur co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme la meilleure estimation possible de la juste valeur.
Les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019activit\u00e9. Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti. Ils font l\u2019objet d\u2019une provision pour d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e8s qu\u2019il existe une indication de perte de valeur.
9.1Emprunts et dettes financi\u00e8res
Le Groupe se finance \u00e0 moyen terme par des emprunts obligataires, et \u00e0 court terme par l\u2019\u00e9mission de titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme en France et de papier commercial aux \u00c9tats-Unis. Aucune de ces dettes ne comporte de clause de remboursement anticip\u00e9 li\u00e9 au respect de ratios financiers.
9.1.1Analyse de la dette par nature
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Non courants | \n\n Courants | \n\n Non courants | \n\n Courants | \n\n Non courants | \n\n Courants | \n|
| \n Titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Emprunts bancaires MLT | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dettes financi\u00e8res de location | \n\n 1\u00a0362,9 | \n\n 434,5 | \n\n 1\u00a0458,0 | \n\n 468,6 | \n\n 1\u00a0394,2 | \n\n 459,8 | \n
| \n Concours bancaires | \n\n \u2014 | \n\n 54,1 | \n\n \u2014 | \n\n 36,3 | \n\n \u2014 | \n\n 67,0 | \n
| \n Autres emprunts et dettes financi\u00e8res | \n\n 504,1 | \n\n 667,2 | \n\n 209,5 | \n\n 263,4 | \n\n 18,3 | \n\n 219,3 | \n
| \n Emprunts obligataires | \n\n 7\u00a0565,7 | \n\n 1\u00a0327,6 | \n\n 4\u00a0977,6 | \n\n 1\u00a0081,6 | \n\n 4\u00a0728,3 | \n\n 1\u00a0805,1 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0432,6 | \n\n 2\u00a0483,4 | \n\n 6\u00a0645,1 | \n\n 1\u00a0849,9 | \n\n 6\u00a0140,8 | \n\n 2\u00a0551,3 | \n
9.1.2Emprunt obligataire
| \n Montant des\u00a0tranches En\u00a0millions | \n\n Type d'\u00e9missions | \n\n Date d'\u00e9mission | \n\n Type de taux | \n\n TIE\u00a0(1) | \n\n \u00c9ch\u00e9ance | \n\n 31.12.2025\u00a0(2) | \n\n 31.12.2024\u00a0(2) | \n\n 31.12.2023\u00a0(2) | \n|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n EUR | \n\n 750 | \n\n \u2014 | \n\n Mars\u00a02022 | \n\n Variable | \n\n 2,40\u00a0% | \n\n Mars\u00a02024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 754,5 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n \u2014 | \n\n Mars\u00a02022 | \n\n Fixe | \n\n 0,58\u00a0% | \n\n Mars\u00a02024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0002,3 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0250 | \n\n SLB (3) | \n\n Mars\u00a02022 | \n\n Fixe | \n\n 1,05\u00a0% | \n\n Juin\u00a02026 | \n\n 1\u00a0259,0 | \n\n 1\u00a0253,9 | \n\n 1\u00a0252,9 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Mai\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,39\u00a0% | \n\n Mai\u00a02025 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0018,4 | \n\n 1\u00a0015,8 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Mai\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,08\u00a0% | \n\n Mai\u00a02028 | \n\n 1\u00a0013,2 | \n\n 1\u00a0011,3 | \n\n 1\u00a0009,5 | \n
| \n EUR | \n\n 800 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,52\u00a0% | \n\n Janvier\u00a02027 | \n\n 824,1 | \n\n 827,5 | \n\n 799,4 | \n
| \n EUR | \n\n 700 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,47\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02029 | \n\n 700,1 | \n\n 699,5 | \n\n 699,0 | \n
| \n EUR | \n\n 750 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02024 | \n\n Fixe | \n\n 2,71\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02027 | \n\n 750,0 | \n\n 748,5 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 500 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02024 | \n\n Fixe | \n\n 2,94\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02031 | \n\n 500,4 | \n\n 500,2 | \n\n \u2014 | \n
| \n USD | \n\n 1\u00a0000 | \n\n Obligataire\u00a0(5) | \n\n Mai\u00a02025 | \n\n Fixe | \n\n 5,25\u00a0% | \n\n Mai\u00a02035 | \n\n 845,8 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 850 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02025 | \n\n Variable | \n\n 2,41\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02027 | \n\n 850,3 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02025 | \n\n Fixe | \n\n 2,83\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02030 | \n\n 999,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0150 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02025 | \n\n Fixe | \n\n 3,42\u00a0% | \n\n Janvier 2036 | \n\n 1\u00a0150,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 8\u00a0893,2 | \n\n 6\u00a0059,2 | \n\n 6\u00a0533,4 | \n
| \n (1)Taux d'int\u00e9r\u00eat effectif avant prise en compte des instruments de couverture. (2)Y compris int\u00e9r\u00eats courus court terme et long terme non\u00a0d\u00e9caiss\u00e9s. (3)Sustainability linked Bond. (4)Euro Medium Term Notes. (5)Emprunt obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain. | \n
Les \u00e9missions obligataires sont principalement r\u00e9alis\u00e9es dans le cadre d\u2019un programme Euro Medium-Term Notes dont le plafond s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 15\u00a0milliards d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
Sustainability linked Bond
Le 22\u00a0mars 2022, le Groupe a \u00e9mis son premier Sustainability\u2011linked bond. Cette \u00e9mission \u00e0 taux fixe d\u2019une maturit\u00e9 de 4\u00a0ans et 3 mois et d\u2019un montant de 1\u00a0250\u00a0millions d\u2019euros, est assortie d\u2019un coupon de 0,875\u00a0% par an.
Les caract\u00e9ristiques financi\u00e8res du Sustainability-linked bond sont li\u00e9es \u00e0 trois objectifs de performance en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable\u00a0:
\u25cftous les sites exploit\u00e9s par L\u2019Or\u00e9al atteindront 100\u00a0% d'\u00e9nergie renouvelable (anciennement appel\u00e9 \u00ab\u00a0carbone neutre\u00a0\u00bb) d\u2019ici au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025\u00a0;
\u25cfles \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre (Scopes 1,2 et 3) sur un p\u00e9rim\u00e8tre allant de la production au\u00a0point de vente (cradle-to-shelf) seront r\u00e9duites de 14\u00a0% par produit vendu d\u2019ici \u00e0 2025 par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence 2021\u00a0;
\u25cf50\u00a0% des emballages plastiques du Groupe seront d\u2019origine recycl\u00e9e ou biosourc\u00e9e d\u2019ici \u00e0 2025.
Les objectifs relatifs \u00e0 l'\u00e9nergie renouvelable et \u00e0 l'intensit\u00e9 des gaz \u00e0 effet de serre n'ont pas \u00e9t\u00e9 atteints \u00e0 fin 2025 induisant une prime de 0,25\u00a0% sur cette tranche.
Nouvelles \u00e9missions sur l'exercice
Le Groupe a proc\u00e9d\u00e9 en date du 13\u00a0mai 2025 au placement d\u2019une \u00e9mission obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain d\u2019un montant nominal total de 1\u00a0milliard de dollars \u00e0 10\u00a0ans, assortie d'un coupon de 5,00\u00a0% par an.
L'\u00e9mission obligataire a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux du Groupe, cette transaction vient renforcer le profil de liquidit\u00e9 du Groupe.
Le Groupe L'Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 12\u00a0novembre 2025 avec succ\u00e8s au placement d'une \u00e9mission obligataire d'un montant nominal total de 3\u00a0milliards d'euros.
L\u2019offre est compos\u00e9e de trois tranches\u00a0:
\u25cfune tranche de 850\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 2\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux variable de Euribor 3M +\u00a020\u00a0pb par an\u00a0;
\u25cfune tranche de 1\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 5\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux fixe de 2,750\u00a0% par an\u00a0;
\u25cfune tranche de 1\u00a0150\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 10\u00a0ans long, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux fixe de 3,375\u00a0% par an.
Les obligations, qui sont not\u00e9es AA (Stable) par S&P et Aa1 (Stable) par Moody's, ont \u00e9t\u00e9 admises aux n\u00e9gociations sur Euronext Paris \u00e0 compter du 19\u00a0novembre 2025, date de r\u00e8glement-livraison.
Le produit net des obligations sera utilis\u00e9 pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux du Groupe, notamment pour financer en partie l'acquisition de Kering Beaut\u00e9.
9.1.3\u00c9volution de la dette
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2024 | \n\n Cash-flows | \n\n Variations \u00ab\u00a0non cash\u00a0\u00bb | \n\n 31.12.2025 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Variation de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Variation de change | \n\n Variation de juste valeur | \n\n Autres\u00a0(1) | \n||||
| \n Titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Emprunts bancaires MLT | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dettes de location | \n\n 1\u00a0926,6 | \n\n -\u00a0453,6 | \n\n 24,4 | \n\n -\u00a0120,6 | \n\n \u2014 | \n\n 420,6 | \n\n 1\u00a0797,4 | \n
| \n Concours bancaires & cash-pooling | \n\n 36,3 | \n\n -\u00a056,1 | \n\n \u2014 | \n\n 60,2 | \n\n \u2014 | \n\n 13,6 | \n\n 54,0 | \n
| \n Autres emprunts et dettes financi\u00e8res | \n\n 472,8 | \n\n 525,5 | \n\n 325,3 | \n\n -\u00a0130,9 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a021,4 | \n\n 1\u00a0171,3 | \n
| \n Emprunts obligataires | \n\n 6\u00a0059,2 | \n\n 2\u00a0876,5 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a042,5 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 8\u00a0893,2 | \n
| \n Total | \n\n 8\u00a0495,0 | \n\n 2\u00a0892,3 | \n\n 349,7 | \n\n -\u00a0233,8 | \n\n \u2014 | \n\n 412,8 | \n\n 11\u00a0916,0 | \n
| \n (1)Il s'agit des renouvellements et modifications de contrats et nouveaux contrats de location. | \n
9.1.4Analyse de la dette par maturit\u00e9
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Inf\u00e9rieure \u00e0 1\u00a0an\u00a0(1) | \n\n 2\u00a0483,4 | \n\n 1\u00a0849,9 | \n\n 2\u00a0551,3 | \n
| \n De 1\u00a0\u00e0 5\u00a0ans | \n\n 6\u00a0544,0 | \n\n 5\u00a0627,4 | \n\n 5\u00a0022,1 | \n
| \n Sup\u00e9rieure \u00e0 5\u00a0ans | \n\n 2\u00a0888,5 | \n\n 1\u00a0017,7 | \n\n 1\u00a0118,6 | \n
| \n Total | \n\n 11\u00a0916,0 | \n\n 8\u00a0495,0 | \n\n 8\u00a0692,1 | \n
| \n (1)Le Groupe dispose de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es \u00e0 hauteur de 11\u00a0000,0\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre 5\u00a0000,0\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023. Ces lignes de cr\u00e9dit ne sont assorties d\u2019aucune clause financi\u00e8re de conditionnalit\u00e9. | \n
Les \u00e9valuations sont faites sur la base du taux effectif \u00e0 la fin de l\u2019exercice, apr\u00e8s prise en compte des instruments de couverture et sans renouvellement des dettes arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance.
La valeur reconnue au bilan ne fait pas appara\u00eetre d'\u00e9cart significatif avec la valeur nominale des emprunts (Note 9.1.2).
9.1.5Analyse de la dette par devise hors dette de location
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Euro (EUR) | \n\n 8\u00a0059,2 | \n\n 6\u00a0077,5 | \n\n 6\u00a0550,6 | \n
| \n US dollar (USD) | \n\n 853,4 | \n\n 28,5 | \n\n 12,8 | \n
| \n Won cor\u00e9en (KRW) | \n\n 461,1 | \n\n 74,0 | \n\n 105,7 | \n
| \n Livre sterling (GBP) | \n\n 325,3 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Yuan chinois (CNY) | \n\n 179,9 | \n\n 204,4 | \n\n \u2014 | \n
| \n Peso colombien (COP) | \n\n 64,5 | \n\n 19,4 | \n\n 55,0 | \n
| \n Peso chilien (CLP) | \n\n 40,7 | \n\n 31,0 | \n\n 15,0 | \n
| \n Roupie indon\u00e9sienne (IDR) | \n\n 21,5 | \n\n 8,9 | \n\n 4,0 | \n
| \n Livre turque (TRY) | \n\n 16,3 | \n\n 22,4 | \n\n 30,0 | \n
| \n Sol p\u00e9ruvien (PEN) | \n\n 15,2 | \n\n 14,1 | \n\n 11,4 | \n
| \n Rand sud-africain (ZAR) | \n\n 14,2 | \n\n 7,6 | \n\n 7,2 | \n
| \n Autres | \n\n 67,3 | \n\n 80,6 | \n\n 46,4 | \n
| \n Total | \n\n 10\u00a0118,6 | \n\n 6\u00a0568,4 | \n\n 6\u00a0838,1 | \n
9.1.6R\u00e9partition de la dette taux fixe \u2013 taux variable
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux variable | \n\n 1\u00a0089,4 | \n\n 82,3 | \n\n 821,5 | \n
| \n Taux fixe y compris dette de location | \n\n 10\u00a0826,6 | \n\n 8\u00a0412,7 | \n\n 7\u00a0870,6 | \n
| \n Total | \n\n 11\u00a0916,0 | \n\n 8\u00a0495,0 | \n\n 8\u00a0692,1 | \n
9.1.7Taux d\u2019int\u00e9r\u00eats effectifs
\u00c0 fin 2025 comme \u00e0 fin 2024 et 2023, les titres n\u00e9gociables en cl\u00f4ture ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9s.
Le taux d'int\u00e9r\u00eat effectif des emprunts obligataires \u00e9mis par le Groupe s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2,84\u00a0%\u00a0en 2025.
Il n'y a pas d'emprunt bancaire moyen terme au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 comme au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
9.1.8Taux moyen de la dette
Les taux moyens de la dette, apr\u00e8s prise en compte des instruments de couverture, se ventilent comme suit\u00a0:
| \n \n | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Euro (EUR) | \n\n 2,75\u00a0% | \n\n 2,66\u00a0% | \n\n 2,09\u00a0% | \n
| \n US dollar (USD) | \n\n 3,67\u00a0% | \n\n 3,39\u00a0% | \n\n 3,58\u00a0% | \n
9.1.9Juste valeur des emprunts et dettes financi\u00e8res
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e pour chaque emprunt par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture de l\u2019exercice et avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur nette comptable des concours bancaires courants et autres emprunts \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, la juste valeur des dettes hors IFRS\u00a016 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0118,6\u00a0millions d\u2019euros contre 6\u00a0568,4\u00a0millions d\u2019euros et 6\u00a0838,1\u00a0millions d\u2019euros respectivement au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
9.1.10Dettes couvertes par\u00a0des\u00a0s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles
Il n\u2019existe pas de dette couverte par des s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles de montants significatifs au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 2024 et 2023.
9.1.11Lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, L\u2019Or\u00e9al et ses filiales ont 11\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es contre 5\u00a0000,0\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Les \u00e9ch\u00e9ances des lignes au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 s\u2019\u00e9talent comme suit\u00a0:
\u25cf4\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 moins d\u2019un an\u00a0;
\u25cf7\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros compris entre un an et 5\u00a0ans.
\u25cf0\u00a0million d\u2019euros \u00e0 plus de 5\u00a0ans.
9.2Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 4\u00a0986,4 | \n\n 4\u00a0971,1 | \n\n 1\u00a0829,3 | \n\n 1\u00a0823,6 | \n\n 624,1 | \n\n 622,7 | \n
| \n Comptes bancaires et autres disponibilit\u00e9s (1) | \n\n 4\u00a0878,7 | \n\n 4\u00a0879,9 | \n\n 2\u00a0223,0 | \n\n 2\u00a0224,4 | \n\n 3\u00a0664,0 | \n\n 3\u00a0664,2 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0865,0 | \n\n 9\u00a0851,1 | \n\n 4\u00a0052,3 | \n\n 4\u00a0048,0 | \n\n 4\u00a0288,1 | \n\n 4\u00a0286,9 | \n
| \n (1)Dont 273,7\u00a0millions d'euros de tr\u00e9sorerie dans des pays o\u00f9 le rapatriement des liquidit\u00e9s est difficile. | \n
Les valeurs mobili\u00e8res de placement comprennent essentiellement des SICAV mon\u00e9taires et des fonds communs de placement (r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s sur la base de l\u2019\u20acSTR \u2013 anciennement Eonia). Elles sont consid\u00e9r\u00e9es comme des actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
Les comptes \u00e0 terme \u00e0 moins de 3\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine figurent sur la ligne Comptes bancaires et autres disponibilit\u00e9s.
9.3Actifs financiers non courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Titres non consolid\u00e9s | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Sanofi\u00a0(1) | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n 3\u00a0025,2 | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n
| \n Galderma\u00a0(2) | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres titres cot\u00e9s\u00a0(3) | \n\n 22,2 | \n\n 103,4 | \n\n 23,2 | \n\n 103,4 | \n\n 60,9 | \n\n 103,3 | \n
| \n Titres non cot\u00e9s\u00a0(4) | \n\n 639,8 | \n\n 642,8 | \n\n 554,9 | \n\n 552,2 | \n\n 458,3 | \n\n 437,8 | \n
| \n Actifs financiers au co\u00fbt amorti | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers non courants | \n\n 184,1 | \n\n 188,6 | \n\n 156,0 | \n\n 159,4 | \n\n 171,0 | \n\n 175,0 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de\u00a0retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n 540,8 | \n\n \n | \n\n 471,27 | \n\n \n | \n\n 329,41 | \n\n \n | \n
| \n Total | \n\n 12\u00a0867,3 | \n\n 5\u00a0772,9 | \n\n 14\u00a0838,1 | \n\n 6\u00a0661,4 | \n\n 11\u00a0631,6 | \n\n 4\u00a0749,6 | \n
| \n (1)La participation de L\u2019Or\u00e9al dans Sanofi s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 7,27\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de\u00a07\u00a0334,8\u00a0millions\u00a0d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 82,72\u00a0euros soit une baisse de 747,8\u00a0millions d'euros sur les titres conserv\u00e9s. La cession des titres Sanofi a eu pour cons\u00e9quence la baisse de la valeur des titres \u00e0 hauteur de 3\u00a0000,0\u00a0millions d'euros. La revalorisation des titres c\u00e9d\u00e9s en date de cession s'\u00e9levait \u00e0 229,4\u00a0millions d'euros. Le co\u00fbt d\u2019acquisition de 3\u00a0025,2\u00a0millions d'euros des titres non c\u00e9d\u00e9s correspond \u00e0 un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de 34,12\u00a0euros. La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (2)La participation de L'Or\u00e9al dans Galderma s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 4\u00a0145,5\u00a0millions d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 162,10\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 174,25\u00a0euros). Le co\u00fbt d'acquisition de 1\u00a0812,9\u00a0millions d'euros (y compris frais d'acquisition) correspond \u00e0 un co\u00fbt d'entr\u00e9e de 71,11\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 75,60\u00a0euros). La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (3)Cette rubrique comprend des titres de start-up de biotechnologie cot\u00e9es et les actions Euroapi. (4)Cette rubrique comprend pour l\u2019essentiel\u00a0: - la participation minoritaire dans Jacquemus pour 103,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - les titres de l'entit\u00e9 Chando acquis en 2024 pour 58,4\u00a0millions d'euros\u00a0; - les autres participations dans des start-up et autres fonds d'investissements. En l\u2019absence de valorisation disponible, le co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme \u00e9tant la meilleure estimation possible de la juste valeur. | \n
9.4Autres produits et charges financiers
Ce poste se\u00a0d\u00e9compose comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Composante financi\u00e8re de la charge de retraite | \n\n -\u00a09,0 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n -\u00a02,2 | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n -\u00a029,0 | \n\n -\u00a028,9 | \n\n -\u00a049,3 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a038,0 | \n\n -\u00a039,8 | \n\n -\u00a051,5 | \n
Note 10Instruments d\u00e9riv\u00e9s et exposition aux risques de\u00a0march\u00e9
Principes comptables
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les risques de change et de taux identifi\u00e9s, sont comptabilis\u00e9s dans les comptes du Groupe selon le principe de la comptabilit\u00e9 de couverture.
En mati\u00e8re de risque de change, des contrats \u00e0 terme et des options sont n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan comme couvertures de juste valeur et les flux de tr\u00e9sorerie sur op\u00e9rations commerciales futures comptabilis\u00e9s comme couvertures de flux futurs dont la r\u00e9alisation est jug\u00e9e hautement probable.
Tous les instruments d\u00e9riv\u00e9s de couverture de change sont comptabilis\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9, m\u00eame ceux couvrant les achats et ventes de la p\u00e9riode suivante. Ainsi la variation de juste valeur de ces instruments de couverture est comptabilis\u00e9e en capitaux propres et le montant accumul\u00e9 en capitaux propres impacte le r\u00e9sultat \u00e0 la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes.
Toute inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle est reconnue directement en r\u00e9sultat.
En application de la comptabilit\u00e9 de couverture, l\u2019\u00e9cart de change relatif aux stocks non encore vendus est diff\u00e9r\u00e9 au bilan dans les stocks. De m\u00eame, lorsque les immobilisations achet\u00e9es en devises font l\u2019objet d\u2019une couverture de change, elles sont valoris\u00e9es au bilan sur la base du cours de couverture.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 couvrir certains investissements dans des entreprises \u00e9trang\u00e8res. Les pertes ou gains de change relatifs \u00e0 ces couvertures affectent directement les capitaux propres consolid\u00e9s, dans le poste R\u00e9serves de conversion.
S\u2019agissant du risque de taux, les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux fixe couverts par des swaps de taux sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistr\u00e9es dans le co\u00fbt de l\u2019endettement financier, et compens\u00e9es par la comptabilisation des variations de juste valeur des d\u00e9riv\u00e9s de couverture attach\u00e9s. Les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au co\u00fbt qui correspond \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 et les variations de valeur sont enregistr\u00e9es directement en capitaux propres sur la ligne Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux est leur valeur de march\u00e9. Cette valeur de march\u00e9 est calcul\u00e9e par actualisation des flux futurs au taux d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture.
Afin de g\u00e9rer son exposition aux risques de change et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui\u00a0d\u00e9coule de ses op\u00e9rations courantes, le Groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s avec des contreparties de premier plan.
Conform\u00e9ment aux r\u00e8gles du Groupe, ces instruments d\u00e9riv\u00e9s de change et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont mis en place \u00e0 des fins de couverture.
10.1Couverture du risque de\u00a0change
Le Groupe est expos\u00e9 au risque de change sur des transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan et sur des transactions futures ayant un caract\u00e8re hautement probable.
La politique du Groupe en mati\u00e8re d\u2019exposition au risque de change sur ses op\u00e9rations commerciales futures est de couvrir avant la fin de l\u2019ann\u00e9e une part significative du risque de change de l\u2019ann\u00e9e suivante par des instruments d\u00e9riv\u00e9s sur la base des budgets d\u2019exploitation de chaque filiale.
L\u2019ensemble des flux futurs du Groupe en devises fait l\u2019objet de pr\u00e9visions d\u00e9taill\u00e9es sur l\u2019horizon de l\u2019ann\u00e9e budg\u00e9taire \u00e0 venir. Les risques de change mis en \u00e9vidence sont couverts par des achats ou ventes \u00e0 terme ou par des options, afin de r\u00e9duire au maximum la position de change par devise de chaque filiale. La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de ces instruments est en ad\u00e9quation avec les flux de r\u00e8glement du Groupe. Les instruments d\u00e9riv\u00e9s de change sont n\u00e9goci\u00e9s par FINVAL ou, de mani\u00e8re exceptionnelle, directement par des filiales du Groupe, ces op\u00e9rations \u00e9tant soumises au contr\u00f4le de la Tr\u00e9sorerie du Groupe.
FINVAL en tant qu\u2019entreprise non financi\u00e8re est soumise \u00e0 la r\u00e9glementation EMIR. Ce r\u00e8glement publi\u00e9 par la Commission europ\u00e9enne en\u00a0septembre\u00a02012\u00a0vise \u00e0 faire \u00e9voluer les march\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 vers plus de centralisation, dont les principaux enjeux sont l\u2019am\u00e9lioration de la transparence des march\u00e9s, la r\u00e9gulation des transactions et la diminution du risque syst\u00e9mique gr\u00e2ce \u00e0 un m\u00e9canisme de garantie. Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe devant par ailleurs emprunter et placer leur tr\u00e9sorerie dans leur propre devise, les risques de change g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la gestion de leur tr\u00e9sorerie courante sont pratiquement inexistants.
En raison de la politique de couverture du risque de change du Groupe d\u2019une part significative des besoins annuels de l\u2019ann\u00e9e suivante avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, la sensibilit\u00e9 du r\u00e9sultat aux variations du cours des devises au 31\u00a0d\u00e9cembre reste marginale. L\u2019impact d\u2019une variation du cours des devises sur la r\u00e9serve de couverture de flux futurs relative au change est donn\u00e9 en note\u00a011.3.
Les instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s d\u00e9tenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 18\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Nominal | \n\n Valeurs de march\u00e9 | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|
| \n Changes \u00e0 terme | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Achat EURO contre devises | \n\n 4\u00a0157,2 | \n\n 4\u00a0381,0 | \n\n 4\u00a0899,9 | \n\n 17,7 | \n\n -\u00a083,7 | \n\n 35,6 | \n
| \n EUR/CNY | \n\n 1\u00a0228,3 | \n\n 1\u00a0211,1 | \n\n 1\u00a0414,5 | \n\n 12,3 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 44,4 | \n
| \n EUR/USD | \n\n 871,6 | \n\n 447,3 | \n\n 505,8 | \n\n 24,1 | \n\n -\u00a036,9 | \n\n 9,8 | \n
| \n EUR/GBP | \n\n 325,8 | \n\n 479,2 | \n\n 410,0 | \n\n 4,0 | \n\n -\u00a016,0 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n EUR/BRL | \n\n 267,6 | \n\n 171,1 | \n\n 205,9 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n 15,1 | \n\n -\u00a03,7 | \n
| \n EUR/MXN | \n\n 267,3 | \n\n 237,2 | \n\n 266,3 | \n\n -\u00a013,4 | \n\n 11,5 | \n\n -\u00a08,4 | \n
| \n EUR/CAD | \n\n 164,6 | \n\n 161,4 | \n\n 148,2 | \n\n 3,0 | \n\n 0,2 | \n\n 0,1 | \n
| \n EUR/CLP | \n\n 98,7 | \n\n 96,3 | \n\n 87,5 | \n\n -\u00a04,0 | \n\n 0,8 | \n\n 3,1 | \n
| \n EUR/SGD | \n\n 81,6 | \n\n 528,6 | \n\n 746,9 | \n\n 9,1 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n EUR/CHF | \n\n 78,2 | \n\n 65,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n -\u00a01,3 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/THB | \n\n 72,2 | \n\n 73,2 | \n\n 69,1 | \n\n -\u00a01,0 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 256,4 | \n\n 335,4 | \n\n 341,7 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 0,2 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 243,3 | \n\n 263,8 | \n\n 250,2 | \n\n -\u00a06,4 | \n\n -\u00a03,8 | \n\n -\u00a05,2 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 109,1 | \n\n 203,1 | \n\n 359,1 | \n\n 7,0 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 4,6 | \n
| \n EUR/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 51,6 | \n\n 54,8 | \n\n 54,7 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n -\u00a01,3 | \n
| \n EUR/Devises SSA | \n\n 41,1 | \n\n 52,9 | \n\n 40,0 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n -\u00a00,9 | \n
| \n Vente EURO contre devises | \n\n 156,0 | \n\n 58,4 | \n\n 231,8 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 1,2 | \n
| \n EUR/PLN | \n\n 86,8 | \n\n 26,7 | \n\n 8,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,6 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 39,2 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a04,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 20,7 | \n\n 16,0 | \n\n 30,9 | \n\n 0,2 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 9,4 | \n\n 15,7 | \n\n 192,3 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n
| \n Achat USD contre devises | \n\n 819,9 | \n\n 821,0 | \n\n 870,2 | \n\n -\u00a011,3 | \n\n 33,9 | \n\n -\u00a03,5 | \n
| \n USD/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 241,0 | \n\n 244,1 | \n\n 188,5 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a03,3 | \n
| \n USD/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 184,6 | \n\n 192,6 | \n\n 193,3 | \n\n -\u00a09,2 | \n\n 15,7 | \n\n -\u00a01,1 | \n
| \n USD/SAR | \n\n 150,7 | \n\n 67,5 | \n\n 144,6 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n USD/Asie du Nord | \n\n 141,3 | \n\n 189,3 | \n\n 284,4 | \n\n 0,7 | \n\n 7,6 | \n\n 1,3 | \n
| \n USD/Am\u00e9rique du Nord | \n\n 95,2 | \n\n 121,3 | \n\n 51,6 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 7,1 | \n\n 6,2 | \n\n 7,8 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n Vente\u00a0USD contre devises | \n\n 719,1 | \n\n 1\u00a0226,8 | \n\n 1\u00a0501,0 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n -\u00a032,6 | \n\n 12,7 | \n
| \n USD/SGD | \n\n 577,9 | \n\n 1\u00a0146,3 | \n\n 1\u00a0378,6 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n -\u00a030,4 | \n\n 9,8 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 141,2 | \n\n 80,5 | \n\n 122,4 | \n\n 3,2 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n 2,8 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 749,8 | \n\n 789,8 | \n\n 772,4 | \n\n 7,1 | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n DKK/SEK | \n\n 85,9 | \n\n 95,4 | \n\n 76,8 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a03,1 | \n
| \n JPY/KRW | \n\n 89,6 | \n\n 50,9 | \n\n 46,6 | \n\n 3,1 | \n\n -\u00a02,1 | \n\n 1,3 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 574,2 | \n\n 643,6 | \n\n 648,9 | \n\n 6,8 | \n\n -\u00a04,5 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n Total changes \u00e0 terme | \n\n 6\u00a0602,0 | \n\n 7\u00a0277,0 | \n\n 8\u00a0275,2 | \n\n 7,6 | \n\n -\u00a089,9 | \n\n 37,2 | \n
| \n Options de change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Options EUR/USD | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total options de change | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dont options achet\u00e9es | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments de couverture | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Cross Currency Swap | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0974,9 | \n\n 9\u00a0091,5 | \n\n 9\u00a0895,3 | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,7 | \n
Les valeurs de march\u00e9 par nature de couverture se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couvertures de juste valeur\u00a0(1) | \n\n 39,7 | \n\n 0,1 | \n\n 47,9 | \n
| \n Couvertures de flux futurs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a082,2 | \n\n 2,7 | \n
| \n Couvertures d'investissement net \u00e0 l'\u00e9tranger | \n\n -\u00a01,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,6 | \n
| \n (1)Les couvertures de juste valeur concernent les risques li\u00e9s \u00e0 la devise pour les cr\u00e9ances et dettes d\u2019exploitation ainsi que pour les op\u00e9rations de placement/financement en devises. | \n
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est leur valeur de march\u00e9.
10.2Pertes et gains de change
Principes comptables
Les pertes et gains de change constat\u00e9s sur les charges et produits d\u2019exploitation en devises r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9cart entre la valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour du r\u00e8glement, apr\u00e8s prise en compte des d\u00e9riv\u00e9s de couverture, sont affect\u00e9s directement aux diff\u00e9rentes lignes de charges et produits concern\u00e9s.
Les pertes et gains de change se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur temps | \n\n -\u00a00,3 | \n\n -\u00a09,6 | \n\n -\u00a0121,7 | \n
| \n Autres \u00e9carts de change | \n\n 12,1 | \n\n 9,0 | \n\n 41,1 | \n
| \n Total | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
Les transactions libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur au moment de la transaction.
Les cr\u00e9ances et les dettes libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9carts de conversion en r\u00e9sultant, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments suivants aff\u00e9rents aux instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s, constituent des pertes et gains de change\u00a0:
\u25cfla variation de la valeur de march\u00e9 li\u00e9e aux variations de cours comptant entre la date de mise en place de la couverture et la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes\u00a0;
\u25cfl\u2019inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle li\u00e9e aux surcouvertures et comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat dans les autres \u00e9carts de change pour respectivement\u00a0-\u00a08,6\u00a0millions d\u2019euros, -\u00a06,5\u00a0millions d\u2019euros et 1,6\u00a0million\u00a0d\u2019euros pour 2025, 2024 et 2023.
Ces montants sont affect\u00e9s aux diff\u00e9rentes lignes de frais composant le r\u00e9sultat d\u2019exploitation auxquelles ils se rapportent. La r\u00e9partition est la suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Co\u00fbt des ventes | \n\n 16,4 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a049,2 | \n
| \n Frais de recherche et innovation | \n\n -\u00a011,0 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a012,0 | \n
| \n Frais publi-promotionnels | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n Frais commerciaux et administratifs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a010,7 | \n
| \n Pertes et gains de change | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
10.3Couverture du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Le Groupe n'avait pas \u00e0 fin 2025, comme \u00e0 fin\u00a02024 et\u00a02023, d\u2019instruments de couverture de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.
10.4Sensibilit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9volution des\u00a0taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 100\u00a0points de base aurait un\u00a0impact direct positif sur le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net\u00a0de +\u00a087,8\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre un effet direct positif de +\u00a039,7\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et un effet direct positif de +\u00a034,7\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, apr\u00e8s prise en compte de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie et des instruments d\u00e9riv\u00e9s, et en consid\u00e9rant que le montant total de la dette nette/tr\u00e9sorerie nette reste stable et que les dettes \u00e0 taux fixe ne sont pas impact\u00e9es.
L\u2019incidence d\u2019une hausse de 100\u00a0points de base des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la valeur des dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe du Groupe, apr\u00e8s prise en compte des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux, s\u2019il en existe, peut \u00eatre estim\u00e9e \u00e0 -\u00a090,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre -\u00a064,9\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et -\u00a060,2\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
10.5Risque de contrepartie
Le Groupe privil\u00e9gie les relations financi\u00e8res avec les banques de taille internationale b\u00e9n\u00e9ficiant des meilleures notations aupr\u00e8s d\u2019agences sp\u00e9cialis\u00e9es.
Par ailleurs, les instruments financiers utilis\u00e9s dans le cadre de la gestion des risques de change et de taux sont n\u00e9goci\u00e9s avec des contreparties bancaires internationales de premier plan.
D\u00e8s lors, le Groupe consid\u00e8re \u00eatre faiblement expos\u00e9 au risque de contrepartie.
10.6Risque de liquidit\u00e9
Le risque de liquidit\u00e9 du Groupe peut \u00eatre appr\u00e9ci\u00e9 au travers de la dette financi\u00e8re \u00e0 court terme repr\u00e9sent\u00e9e par l\u2019encours de son programme de titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme. Au\u00a0regard du non-renouvellement \u00e9ventuel de ces concours, le\u00a0Groupe dispose de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es de 11\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. Ces lignes de\u00a0cr\u00e9dit ne sont assorties d\u2019aucune clause financi\u00e8re de conditionnalit\u00e9.
10.7Risque sur actions
Il n\u2019existe pas de tr\u00e9sorerie investie en actions.
La tr\u00e9sorerie disponible est plac\u00e9e, aupr\u00e8s d\u2019organismes financiers de premier rang, sous forme d\u2019instruments qui sont non sp\u00e9culatifs et susceptibles d\u2019\u00eatre mobilis\u00e9s dans des d\u00e9lais tr\u00e8s courts. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les valeurs mobili\u00e8res de placement comprennent exclusivement des fonds communs de placement (note\u00a09.2).
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, le Groupe d\u00e9tient\u00a0:
\u25cf88\u00a0670\u00a0657\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 7\u00a0334,8\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3). Le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de l\u2019action Sanofi s\u2019est fait au cours de 34,12\u00a0euros\u00a0;
\u25cf23\u00a0789\u00a0764 actions Galderma pour une valeur de 4\u00a0145,5\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3). Le co\u00fbt d'entr\u00e9e de l'action Galderma s'est fait au cours de 75,6\u00a0euros.
Les titres sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024, le Groupe d\u00e9tenait\u00a0:
\u25cf118\u00a0227\u00a0307\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 11\u00a0082,6\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3)\u00a0;
\u25cf23\u00a0789\u00a0764\u00a0actions Galderma pour une valeur de 2\u00a0550,0\u00a0millions d'euros (note\u00a09.3).
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, le Groupe d\u00e9tenait 118\u00a0227\u00a0307\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 10\u00a0612,1\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3).
10.8Hi\u00e9rarchie de juste valeur
La norme IFRS\u00a07\u00a0demande de classer les actifs et passifs financiers comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur au bilan selon les trois niveaux suivants\u00a0:
\u25cfniveau\u00a01\u00a0: instrument cot\u00e9 sur un march\u00e9 actif\u00a0;
\u25cfniveau\u00a02\u00a0: instrument \u00e9valu\u00e9 \u00e0 partir de techniques de valorisation s\u2019appuyant sur des donn\u00e9es de march\u00e9 observables\u00a0;
\u25cfniveau\u00a03\u00a0: instrument \u00e9valu\u00e9 \u00e0 partir de techniques de valorisation s\u2019appuyant sur des donn\u00e9es non observables, tels que des rapports de valorisation de fonds d'investissements.
Le tableau ci-dessous donne l\u2019analyse des instruments financiers comptabilis\u00e9s en juste valeur au bilan par niveau de hi\u00e9rarchie.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 214,1 | \n\n \n | \n\n 214,1 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 7\u00a0334,8 | \n
| \n Actions Galderma | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 4\u00a0145,5 | \n
| \n Autres titres | \n\n 22,2 | \n\n \n | \n\n 639,4 | \n\n 661,6 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 4\u00a0986,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 4\u00a0986,4 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 16\u00a0488,9 | \n\n 214,1 | \n\n 639,4 | \n\n 17\u00a0342,4 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 172,2 | \n\n \n | \n\n 172,2 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 172,2 | \n\n \u2014 | \n\n 172,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 150,1 | \n\n \n | \n\n 150,1 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 11\u00a0082,6 | \n
| \n Actions Galderma | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 2\u00a0550,0 | \n
| \n Autres titres | \n\n 23,2 | \n\n \n | \n\n 554,6 | \n\n 577,8 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 1\u00a0829,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 1\u00a0829,3 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 15\u00a0485,1 | \n\n 150,1 | \n\n 554,6 | \n\n 16\u00a0189,8 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 232,2 | \n\n \n | \n\n 232,2 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 232,2 | \n\n \u2014 | \n\n 232,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 177,7 | \n\n \n | \n\n 177,7 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 10\u00a0612,1 | \n
| \n Autres titres | \n\n 60,8 | \n\n \n | \n\n 457,3 | \n\n 518,1 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 624,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 624,1 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 11\u00a0297,0 | \n\n 177,7 | \n\n 457,3 | \n\n 11\u00a0932,0 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 127,1 | \n\n \n | \n\n 127,1 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 127,1 | \n\n \u2014 | \n\n 127,1 | \n
10.9Compensation d\u2019actifs et\u00a0de\u00a0passifs\u00a0financiers
Les actifs et les passifs financiers r\u00e9sultant des op\u00e9rations de couverture de change et/ou de taux avec nos contreparties bancaires ne sont pas compens\u00e9s au bilan car il s\u2019agit de contrats FBF (F\u00e9d\u00e9ration Bancaire Fran\u00e7aise) ou ISDA (International Swaps and Derivatives Association) qui ne pr\u00e9voient pas de compensation hors le cas de d\u00e9faillance de l\u2019une des parties contractuelles et ne r\u00e9pondent donc pas aux crit\u00e8res de compensation au bilan d\u2019IAS\u00a032.
Si la compensation des contrats \u00e9tait r\u00e9alis\u00e9e par contrepartie bancaire, l\u2019actif et le passif auraient \u00e9t\u00e9 minor\u00e9s de 136,4\u00a0millions d\u2019euros, 137,8\u00a0millions d\u2019euros et 105,5\u00a0millions d\u2019euros et respectivement en 2025, 2024 et 2023.
\u00c9missions obligataires
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 13\u00a0mai 2025 avec succ\u00e8s \u00e0 sa premi\u00e8re \u00e9mission obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, d\u2019un montant nominal total de 1\u00a0milliard de dollars \u00e0 10\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon de 5,00\u00a0% par an (note\u00a09.1.2).
Les obligations sont not\u00e9es AA (Stable) par S&P et Aa1 (Stable) par Moody's.
Le Groupe L'Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 12\u00a0novembre 2025 avec succ\u00e8s au placement d'une \u00e9mission obligataire d'un montant nominal total de 3\u00a0milliards d'euros (note\u00a09.1.2).
Le produit net des obligations sera utilis\u00e9 par l'\u00e9metteur pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux de l'entreprise, notamment pour financer en partie l'acquisition de Kering Beaut\u00e9.
9.1Emprunts et dettes financi\u00e8res
Le Groupe se finance \u00e0 moyen terme par des emprunts obligataires, et \u00e0 court terme par l\u2019\u00e9mission de titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme en France et de papier commercial aux \u00c9tats-Unis. Aucune de ces dettes ne comporte de clause de remboursement anticip\u00e9 li\u00e9 au respect de ratios financiers.
9.1.1Analyse de la dette par nature
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Non courants | \n\n Courants | \n\n Non courants | \n\n Courants | \n\n Non courants | \n\n Courants | \n|
| \n Titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Emprunts bancaires MLT | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dettes financi\u00e8res de location | \n\n 1\u00a0362,9 | \n\n 434,5 | \n\n 1\u00a0458,0 | \n\n 468,6 | \n\n 1\u00a0394,2 | \n\n 459,8 | \n
| \n Concours bancaires | \n\n \u2014 | \n\n 54,1 | \n\n \u2014 | \n\n 36,3 | \n\n \u2014 | \n\n 67,0 | \n
| \n Autres emprunts et dettes financi\u00e8res | \n\n 504,1 | \n\n 667,2 | \n\n 209,5 | \n\n 263,4 | \n\n 18,3 | \n\n 219,3 | \n
| \n Emprunts obligataires | \n\n 7\u00a0565,7 | \n\n 1\u00a0327,6 | \n\n 4\u00a0977,6 | \n\n 1\u00a0081,6 | \n\n 4\u00a0728,3 | \n\n 1\u00a0805,1 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0432,6 | \n\n 2\u00a0483,4 | \n\n 6\u00a0645,1 | \n\n 1\u00a0849,9 | \n\n 6\u00a0140,8 | \n\n 2\u00a0551,3 | \n
9.1.2Emprunt obligataire
| \n Montant des\u00a0tranches En\u00a0millions | \n\n Type d'\u00e9missions | \n\n Date d'\u00e9mission | \n\n Type de taux | \n\n TIE\u00a0(1) | \n\n \u00c9ch\u00e9ance | \n\n 31.12.2025\u00a0(2) | \n\n 31.12.2024\u00a0(2) | \n\n 31.12.2023\u00a0(2) | \n|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n EUR | \n\n 750 | \n\n \u2014 | \n\n Mars\u00a02022 | \n\n Variable | \n\n 2,40\u00a0% | \n\n Mars\u00a02024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 754,5 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n \u2014 | \n\n Mars\u00a02022 | \n\n Fixe | \n\n 0,58\u00a0% | \n\n Mars\u00a02024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0002,3 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0250 | \n\n SLB (3) | \n\n Mars\u00a02022 | \n\n Fixe | \n\n 1,05\u00a0% | \n\n Juin\u00a02026 | \n\n 1\u00a0259,0 | \n\n 1\u00a0253,9 | \n\n 1\u00a0252,9 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Mai\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,39\u00a0% | \n\n Mai\u00a02025 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0018,4 | \n\n 1\u00a0015,8 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Mai\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,08\u00a0% | \n\n Mai\u00a02028 | \n\n 1\u00a0013,2 | \n\n 1\u00a0011,3 | \n\n 1\u00a0009,5 | \n
| \n EUR | \n\n 800 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,52\u00a0% | \n\n Janvier\u00a02027 | \n\n 824,1 | \n\n 827,5 | \n\n 799,4 | \n
| \n EUR | \n\n 700 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02023 | \n\n Fixe | \n\n 3,47\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02029 | \n\n 700,1 | \n\n 699,5 | \n\n 699,0 | \n
| \n EUR | \n\n 750 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02024 | \n\n Fixe | \n\n 2,71\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02027 | \n\n 750,0 | \n\n 748,5 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 500 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02024 | \n\n Fixe | \n\n 2,94\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02031 | \n\n 500,4 | \n\n 500,2 | \n\n \u2014 | \n
| \n USD | \n\n 1\u00a0000 | \n\n Obligataire\u00a0(5) | \n\n Mai\u00a02025 | \n\n Fixe | \n\n 5,25\u00a0% | \n\n Mai\u00a02035 | \n\n 845,8 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 850 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02025 | \n\n Variable | \n\n 2,41\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02027 | \n\n 850,3 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0000 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02025 | \n\n Fixe | \n\n 2,83\u00a0% | \n\n Novembre\u00a02030 | \n\n 999,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR | \n\n 1\u00a0150 | \n\n EMTN\u00a0(4) | \n\n Novembre\u00a02025 | \n\n Fixe | \n\n 3,42\u00a0% | \n\n Janvier 2036 | \n\n 1\u00a0150,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 8\u00a0893,2 | \n\n 6\u00a0059,2 | \n\n 6\u00a0533,4 | \n
| \n (1)Taux d'int\u00e9r\u00eat effectif avant prise en compte des instruments de couverture. (2)Y compris int\u00e9r\u00eats courus court terme et long terme non\u00a0d\u00e9caiss\u00e9s. (3)Sustainability linked Bond. (4)Euro Medium Term Notes. (5)Emprunt obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain. | \n
Les \u00e9missions obligataires sont principalement r\u00e9alis\u00e9es dans le cadre d\u2019un programme Euro Medium-Term Notes dont le plafond s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 15\u00a0milliards d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
Sustainability linked Bond
Le 22\u00a0mars 2022, le Groupe a \u00e9mis son premier Sustainability\u2011linked bond. Cette \u00e9mission \u00e0 taux fixe d\u2019une maturit\u00e9 de 4\u00a0ans et 3 mois et d\u2019un montant de 1\u00a0250\u00a0millions d\u2019euros, est assortie d\u2019un coupon de 0,875\u00a0% par an.
Les caract\u00e9ristiques financi\u00e8res du Sustainability-linked bond sont li\u00e9es \u00e0 trois objectifs de performance en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable\u00a0:
\u25cftous les sites exploit\u00e9s par L\u2019Or\u00e9al atteindront 100\u00a0% d'\u00e9nergie renouvelable (anciennement appel\u00e9 \u00ab\u00a0carbone neutre\u00a0\u00bb) d\u2019ici au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025\u00a0;
\u25cfles \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre (Scopes 1,2 et 3) sur un p\u00e9rim\u00e8tre allant de la production au\u00a0point de vente (cradle-to-shelf) seront r\u00e9duites de 14\u00a0% par produit vendu d\u2019ici \u00e0 2025 par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence 2021\u00a0;
\u25cf50\u00a0% des emballages plastiques du Groupe seront d\u2019origine recycl\u00e9e ou biosourc\u00e9e d\u2019ici \u00e0 2025.
Les objectifs relatifs \u00e0 l'\u00e9nergie renouvelable et \u00e0 l'intensit\u00e9 des gaz \u00e0 effet de serre n'ont pas \u00e9t\u00e9 atteints \u00e0 fin 2025 induisant une prime de 0,25\u00a0% sur cette tranche.
Nouvelles \u00e9missions sur l'exercice
Le Groupe a proc\u00e9d\u00e9 en date du 13\u00a0mai 2025 au placement d\u2019une \u00e9mission obligataire sur le march\u00e9 am\u00e9ricain d\u2019un montant nominal total de 1\u00a0milliard de dollars \u00e0 10\u00a0ans, assortie d'un coupon de 5,00\u00a0% par an.
L'\u00e9mission obligataire a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux du Groupe, cette transaction vient renforcer le profil de liquidit\u00e9 du Groupe.
Le Groupe L'Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 le 12\u00a0novembre 2025 avec succ\u00e8s au placement d'une \u00e9mission obligataire d'un montant nominal total de 3\u00a0milliards d'euros.
L\u2019offre est compos\u00e9e de trois tranches\u00a0:
\u25cfune tranche de 850\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 2\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux variable de Euribor 3M +\u00a020\u00a0pb par an\u00a0;
\u25cfune tranche de 1\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 5\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux fixe de 2,750\u00a0% par an\u00a0;
\u25cfune tranche de 1\u00a0150\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 10\u00a0ans long, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux fixe de 3,375\u00a0% par an.
Les obligations, qui sont not\u00e9es AA (Stable) par S&P et Aa1 (Stable) par Moody's, ont \u00e9t\u00e9 admises aux n\u00e9gociations sur Euronext Paris \u00e0 compter du 19\u00a0novembre 2025, date de r\u00e8glement-livraison.
Le produit net des obligations sera utilis\u00e9 pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux du Groupe, notamment pour financer en partie l'acquisition de Kering Beaut\u00e9.
9.1.3\u00c9volution de la dette
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2024 | \n\n Cash-flows | \n\n Variations \u00ab\u00a0non cash\u00a0\u00bb | \n\n 31.12.2025 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Variation de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Variation de change | \n\n Variation de juste valeur | \n\n Autres\u00a0(1) | \n||||
| \n Titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Emprunts bancaires MLT | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dettes de location | \n\n 1\u00a0926,6 | \n\n -\u00a0453,6 | \n\n 24,4 | \n\n -\u00a0120,6 | \n\n \u2014 | \n\n 420,6 | \n\n 1\u00a0797,4 | \n
| \n Concours bancaires & cash-pooling | \n\n 36,3 | \n\n -\u00a056,1 | \n\n \u2014 | \n\n 60,2 | \n\n \u2014 | \n\n 13,6 | \n\n 54,0 | \n
| \n Autres emprunts et dettes financi\u00e8res | \n\n 472,8 | \n\n 525,5 | \n\n 325,3 | \n\n -\u00a0130,9 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a021,4 | \n\n 1\u00a0171,3 | \n
| \n Emprunts obligataires | \n\n 6\u00a0059,2 | \n\n 2\u00a0876,5 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a042,5 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 8\u00a0893,2 | \n
| \n Total | \n\n 8\u00a0495,0 | \n\n 2\u00a0892,3 | \n\n 349,7 | \n\n -\u00a0233,8 | \n\n \u2014 | \n\n 412,8 | \n\n 11\u00a0916,0 | \n
| \n (1)Il s'agit des renouvellements et modifications de contrats et nouveaux contrats de location. | \n
9.1.4Analyse de la dette par maturit\u00e9
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Inf\u00e9rieure \u00e0 1\u00a0an\u00a0(1) | \n\n 2\u00a0483,4 | \n\n 1\u00a0849,9 | \n\n 2\u00a0551,3 | \n
| \n De 1\u00a0\u00e0 5\u00a0ans | \n\n 6\u00a0544,0 | \n\n 5\u00a0627,4 | \n\n 5\u00a0022,1 | \n
| \n Sup\u00e9rieure \u00e0 5\u00a0ans | \n\n 2\u00a0888,5 | \n\n 1\u00a0017,7 | \n\n 1\u00a0118,6 | \n
| \n Total | \n\n 11\u00a0916,0 | \n\n 8\u00a0495,0 | \n\n 8\u00a0692,1 | \n
| \n (1)Le Groupe dispose de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es \u00e0 hauteur de 11\u00a0000,0\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre 5\u00a0000,0\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023. Ces lignes de cr\u00e9dit ne sont assorties d\u2019aucune clause financi\u00e8re de conditionnalit\u00e9. | \n
Les \u00e9valuations sont faites sur la base du taux effectif \u00e0 la fin de l\u2019exercice, apr\u00e8s prise en compte des instruments de couverture et sans renouvellement des dettes arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance.
La valeur reconnue au bilan ne fait pas appara\u00eetre d'\u00e9cart significatif avec la valeur nominale des emprunts (Note 9.1.2).
9.1.5Analyse de la dette par devise hors dette de location
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Euro (EUR) | \n\n 8\u00a0059,2 | \n\n 6\u00a0077,5 | \n\n 6\u00a0550,6 | \n
| \n US dollar (USD) | \n\n 853,4 | \n\n 28,5 | \n\n 12,8 | \n
| \n Won cor\u00e9en (KRW) | \n\n 461,1 | \n\n 74,0 | \n\n 105,7 | \n
| \n Livre sterling (GBP) | \n\n 325,3 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Yuan chinois (CNY) | \n\n 179,9 | \n\n 204,4 | \n\n \u2014 | \n
| \n Peso colombien (COP) | \n\n 64,5 | \n\n 19,4 | \n\n 55,0 | \n
| \n Peso chilien (CLP) | \n\n 40,7 | \n\n 31,0 | \n\n 15,0 | \n
| \n Roupie indon\u00e9sienne (IDR) | \n\n 21,5 | \n\n 8,9 | \n\n 4,0 | \n
| \n Livre turque (TRY) | \n\n 16,3 | \n\n 22,4 | \n\n 30,0 | \n
| \n Sol p\u00e9ruvien (PEN) | \n\n 15,2 | \n\n 14,1 | \n\n 11,4 | \n
| \n Rand sud-africain (ZAR) | \n\n 14,2 | \n\n 7,6 | \n\n 7,2 | \n
| \n Autres | \n\n 67,3 | \n\n 80,6 | \n\n 46,4 | \n
| \n Total | \n\n 10\u00a0118,6 | \n\n 6\u00a0568,4 | \n\n 6\u00a0838,1 | \n
9.1.6R\u00e9partition de la dette taux fixe \u2013 taux variable
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux variable | \n\n 1\u00a0089,4 | \n\n 82,3 | \n\n 821,5 | \n
| \n Taux fixe y compris dette de location | \n\n 10\u00a0826,6 | \n\n 8\u00a0412,7 | \n\n 7\u00a0870,6 | \n
| \n Total | \n\n 11\u00a0916,0 | \n\n 8\u00a0495,0 | \n\n 8\u00a0692,1 | \n
9.1.7Taux d\u2019int\u00e9r\u00eats effectifs
\u00c0 fin 2025 comme \u00e0 fin 2024 et 2023, les titres n\u00e9gociables en cl\u00f4ture ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gralement rembours\u00e9s.
Le taux d'int\u00e9r\u00eat effectif des emprunts obligataires \u00e9mis par le Groupe s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2,84\u00a0%\u00a0en 2025.
Il n'y a pas d'emprunt bancaire moyen terme au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 comme au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
9.1.8Taux moyen de la dette
Les taux moyens de la dette, apr\u00e8s prise en compte des instruments de couverture, se ventilent comme suit\u00a0:
| \n \n | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Euro (EUR) | \n\n 2,75\u00a0% | \n\n 2,66\u00a0% | \n\n 2,09\u00a0% | \n
| \n US dollar (USD) | \n\n 3,67\u00a0% | \n\n 3,39\u00a0% | \n\n 3,58\u00a0% | \n
9.1.9Juste valeur des emprunts et dettes financi\u00e8res
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e pour chaque emprunt par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture de l\u2019exercice et avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur nette comptable des concours bancaires courants et autres emprunts \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, la juste valeur des dettes hors IFRS\u00a016 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0118,6\u00a0millions d\u2019euros contre 6\u00a0568,4\u00a0millions d\u2019euros et 6\u00a0838,1\u00a0millions d\u2019euros respectivement au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
9.1.10Dettes couvertes par\u00a0des\u00a0s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles
Il n\u2019existe pas de dette couverte par des s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles de montants significatifs au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 2024 et 2023.
a)Financements
Les lignes de cr\u00e9dit index\u00e9es sur les performances du Groupe en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable int\u00e8grent un m\u00e9canisme d\u2019ajustement du co\u00fbt du financement.
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al dispose d\u2019un cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 avec 20\u00a0banques de 11\u00a0milliards d\u2019euros non utilis\u00e9 \u00e0 fin\u00a0d\u00e9cembre\u00a02025 dont 7\u00a0milliards d'euros int\u00e9grant un m\u00e9canisme d\u2019ajustement de sa marge en fonction des performances du Groupe sur trois objectifs de durabilit\u00e9\u00a0: climat, biodiversit\u00e9 et ressources.
Le Groupe a \u00e9mis un emprunt obligataire de 3\u00a0milliards d\u2019euros en 2022 dont une des tranches d'un montant de 1\u00a0250\u00a0millions d'euros est li\u00e9e \u00e0 des crit\u00e8res de durabilit\u00e9 (Sustainability-linked bond) (note\u00a09.1).
Contribution d'imp\u00f4t exceptionnelle France
Dans le cadre de la loi de finances du 14\u00a0f\u00e9vrier 2025 une contribution exceptionnelle sur les b\u00e9n\u00e9fices des grandes entreprises (Article\u00a048) a \u00e9t\u00e9 vot\u00e9e. Elle s'applique aux entreprises soumises \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et dont le chiffre d\u2019affaires r\u00e9alis\u00e9 en France est sup\u00e9rieur ou \u00e9gal \u00e0 1\u00a0milliard d\u2019euros. Cette contribution est assise sur la moyenne du b\u00e9n\u00e9fice fiscal des exercices 2024 et 2025.
Elle est comptabilis\u00e9e au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 \u00e0 hauteur de 252,7\u00a0millions d'euros en imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et retrait\u00e9e dans le R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents (note\u00a011.4.1).
Note 6Imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats
Principes comptables
La charge d\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats correspond \u00e0 la somme des imp\u00f4ts exigibles de chaque entit\u00e9 fiscale consolid\u00e9e, corrig\u00e9e des impositions diff\u00e9r\u00e9es. Celles-ci sont calcul\u00e9es sur toutes les diff\u00e9rences temporelles entre la base fiscale et la base comptable consolid\u00e9e des actifs et passifs, selon une approche bilantielle avec application du report variable.
Le retraitement des actifs et passifs li\u00e9s aux contrats de location donne lieu \u00e0 comptabilisation d\u2019un imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s incluent les imp\u00f4ts non r\u00e9cup\u00e9rables portant sur des distributions\u00a0d\u00e9cid\u00e9es ou probables.
Ils sont \u00e9valu\u00e9s en utilisant le taux d\u2019imp\u00f4t et les r\u00e8gles fiscales en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture et applicables lorsque les diff\u00e9rences temporaires se r\u00e9sorberont.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs ne sont constat\u00e9s sur des pertes fiscales reportables des entit\u00e9s consolid\u00e9es que s\u2019il est probable que les entit\u00e9s pourront les r\u00e9cup\u00e9rer gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019existence d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable attendu au cours de la p\u00e9riode de validit\u00e9 des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Le r\u00e9gime fran\u00e7ais d\u2019int\u00e9gration fiscale permet \u00e0 certaines soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du Groupe de compenser leurs r\u00e9sultats imposables pour la d\u00e9termination de la charge d\u2019imp\u00f4t d\u2019ensemble, dont seule la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re int\u00e9grante, L\u2019Or\u00e9al, reste redevable. Il existe par ailleurs des r\u00e9gimes d\u2019int\u00e9gration fiscale hors de la France.
Les positions fiscales incertaines sont class\u00e9es au bilan sur la ligne \u00ab\u00a0Passifs d\u2019Imp\u00f4ts non courants\u00a0\u00bb. Elles correspondent \u00e0 l\u2019estimation des risques et litiges de nature fiscale relative \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats des diff\u00e9rents pays dans lesquels le Groupe op\u00e8re. Instaur\u00e9e par l\u2019OCDE et transpos\u00e9e en\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023 en France, la r\u00e9forme fiscale mondiale Pilier\u00a02 vise \u00e0 \u00e9tablir une imposition minimale des groupes multinationaux \u00e0 15\u00a0% et est applicable \u00e0 compter de l\u2019exercice 2024. Apr\u00e8s analyses des textes en l\u2019\u00e9tat des r\u00e9glementations actuelles et de leurs cons\u00e9quences, l\u2019impact financier de cette r\u00e9forme est non significatif, du fait notamment de la coh\u00e9rence entre l'empreinte fiscale du Groupe avec son empreinte op\u00e9rationnelle et g\u00e9ographique.
En\u00a0mai\u00a02023, l\u2019IASB a modifi\u00e9 IAS\u00a012 Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat en introduisant une exception temporaire \u00e0 la comptabilisation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s\u00a0d\u00e9coulant de la r\u00e9forme Pilier\u00a02. L\u2019Union europ\u00e9enne a adopt\u00e9 ces modifications le 9\u00a0novembre 2023. Le Groupe applique cette exception depuis le 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
6.1D\u00e9tail des imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Imp\u00f4ts exigibles | \n\n 2\u00a0294,9 | \n\n 2\u00a0052,5 | \n\n 1\u00a0905,9 | \n
| \n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s | \n\n 68,2 | \n\n -\u00a037,4 | \n\n -\u00a095,3 | \n
| \n Imp\u00f4ts sur les r\u00e9sultats | \n\n 2\u00a0363,1 | \n\n 2\u00a0015,1 | \n\n 1\u00a0810,6 | \n
6.2Analyse de la charge d\u2019imp\u00f4t
La charge d\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats s\u2019analyse comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat avant imp\u00f4t et soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence | \n\n 8\u00a0502,2 | \n\n 8\u00a0432,9 | \n\n 8\u00a0001,0 | \n
| \n Taux th\u00e9orique d'imposition | \n\n 25,11\u00a0% | \n\n 25,09\u00a0% | \n\n 24,50\u00a0% | \n
| \n Charge d'imp\u00f4t attendue | \n\n 2\u00a0134,7 | \n\n 2\u00a0116,1 | \n\n 1\u00a0960,4 | \n
| \n Effet des diff\u00e9rences permanentes | \n\n 87,7 | \n\n 47,1 | \n\n 62,0 | \n
| \n Effet des diff\u00e9rences de taux d'imp\u00f4ts | \n\n -\u00a0165,0 | \n\n -\u00a0170,7 | \n\n -\u00a0160,3 | \n
| \n Variation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s non constat\u00e9s | \n\n 3,1 | \n\n 2,2 | \n\n 4,2 | \n
| \n Effets des passifs d'imp\u00f4ts non courants | \n\n 39,6 | \n\n 7,9 | \n\n 11,7 | \n
| \n Pilier\u00a02\u00a0(1) | \n\n 17,5 | \n\n 31,0 | \n\n \u2014 | \n
| \n Contribution exceptionnelle France | \n\n 252,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres\u00a0(2) | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a018,5 | \n\n -\u00a067,4 | \n
| \n Charge d'imp\u00f4t groupe | \n\n 2\u00a0363,1 | \n\n 2\u00a0015,1 | \n\n 1\u00a0810,6 | \n
| \n (1)Dont 6,4\u00a0millions d'euros en France en 2025. (2)Dont imp\u00f4ts sur distribution. | \n
La charge d\u2019imp\u00f4t attendue est le cumul du produit pour chaque pays, du r\u00e9sultat avant imp\u00f4t et du taux normal d\u2019imposition. Le taux th\u00e9orique d\u2019imposition est le quotient du cumul de la charge d\u2019imp\u00f4t attendue par le r\u00e9sultat consolid\u00e9 avant imp\u00f4t.
En cas d\u2019existence de taux r\u00e9duits pour certains pays en sus du taux normal d\u2019imposition, l\u2019impact est pris en compte sur la ligne Effet des diff\u00e9rences de taux d\u2019imp\u00f4t.
6.3Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s au bilan
La variation nette des impositions diff\u00e9r\u00e9es (situation active et passive) s\u2019analyse comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n \n | \n
|---|---|
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2022 | \n\n 801,1 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2022 | \n\n -\u00a0905,6 | \n
| \n Effet r\u00e9sultat | \n\n 95,3 | \n
| \n Effet change | \n\n -\u00a020,3 | \n
| \n Autres effets\u00a0(1) | \n\n 104,2 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n 921,3 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n -\u00a0846,6 | \n
| \n Effet r\u00e9sultat | \n\n 37,4 | \n
| \n Effet change | \n\n -\u00a016,0 | \n
| \n Autres effets\u00a0(1) | \n\n -\u00a087,3 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n 973,3 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n -\u00a0964,6 | \n
| \n Effet r\u00e9sultat | \n\n -\u00a068,2 | \n
| \n Effet change | \n\n 20,7 | \n
| \n Autres effets\u00a0(1) | \n\n -\u00a011,8 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n 962,7 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n -\u00a01\u00a0013,2 | \n
| \n (1)Dont pour l\u2019essentiel, l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 en capitaux propres sur les instruments de couverture de change, l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t sur les \u00e9carts actuariels constat\u00e9s en capitaux propres. | \n
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif et passif enregistr\u00e9s au bilan se ventilent par nature comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif | \n|
| \n Diff\u00e9rences temporaires | \n\n 926,1 | \n\n 796,2 | \n\n 952,2 | \n\n 634,2 | \n\n 899,2 | \n\n 530,8 | \n
| \n Imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 passif sur r\u00e9\u00e9valuation Sanofi | \n\n \n | \n\n 217,2 | \n\n \n | \n\n 330,4 | \n\n \n | \n\n 315,8 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts et reports fiscaux d\u00e9ficitaires | \n\n 36,6 | \n\n \n | \n\n 21,1 | \n\n \n | \n\n 22,1 | \n\n \n | \n
| \n Total imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s | \n\n 962,7 | \n\n 1\u00a0013,3 | \n\n 973,3 | \n\n 964,6 | \n\n 921,3 | \n\n 846,6 | \n
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs aux diff\u00e9rences temporaires concernent essentiellement\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Pensions et indemnit\u00e9s de d\u00e9part en retraite | \n\n 42,8 | \n\n 63,1 | \n\n 73,2 | \n
| \n Provisions pour risques et charges | \n\n 253,1 | \n\n 236,2 | \n\n 194,5 | \n
| \n Marges intra-groupe comprises dans les stocks | \n\n 332,3 | \n\n 312,4 | \n\n 273,6 | \n
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs relatifs aux diff\u00e9rences temporaires concernent essentiellement les actifs incorporels acquis dans le cadre des regroupements d\u2019entreprises hormis les \u00e9carts d\u2019acquisition non d\u00e9ductibles fiscalement.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s dont la r\u00e9cup\u00e9ration n\u2019est pas jug\u00e9e probable ne sont pas enregistr\u00e9s dans les \u00e9tats financiers\u00a0; ils s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 20,5\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre 21,8\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 16,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Chiffre d\u2019affaires
Le chiffre d\u2019affaires est reconnu d\u00e8s lors que le contr\u00f4le des biens a \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9 au client.
Les remises, ristournes et retours de produits sont comptabilis\u00e9s en d\u00e9duction du chiffre d\u2019affaires, tout comme les avantages accord\u00e9s aux distributeurs ou consommateurs, r\u00e9sultant en une sortie de tr\u00e9sorerie tels que la coop\u00e9ration commerciale, les coupons, les escomptes et les programmes de fid\u00e9lisation.
Les avantages accord\u00e9s aux distributeurs ou consommateurs sont comptabilis\u00e9s en d\u00e9duction du chiffre d\u2019affaires\u00a0: la prestation n\u2019est pas s\u00e9parable de l\u2019op\u00e9ration de vente du produit ou il n\u2019est pas possible d\u2019estimer raisonnablement la juste valeur du co\u00fbt de la prestation.
Les remises, ristournes, provisions pour retours et avantages accord\u00e9s aux clients sont comptabilis\u00e9s simultan\u00e9ment \u00e0 la reconnaissance des ventes, en se basant notamment sur les donn\u00e9es statistiques issues de l\u2019exp\u00e9rience pass\u00e9e et sur les conditions contractuelles.
Chiffre d\u2019affaires
Le chiffre d\u2019affaires est reconnu d\u00e8s lors que le contr\u00f4le des biens a \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9 au client.
Les remises, ristournes et retours de produits sont comptabilis\u00e9s en d\u00e9duction du chiffre d\u2019affaires, tout comme les avantages accord\u00e9s aux distributeurs ou consommateurs, r\u00e9sultant en une sortie de tr\u00e9sorerie tels que la coop\u00e9ration commerciale, les coupons, les escomptes et les programmes de fid\u00e9lisation.
Les avantages accord\u00e9s aux distributeurs ou consommateurs sont comptabilis\u00e9s en d\u00e9duction du chiffre d\u2019affaires\u00a0: la prestation n\u2019est pas s\u00e9parable de l\u2019op\u00e9ration de vente du produit ou il n\u2019est pas possible d\u2019estimer raisonnablement la juste valeur du co\u00fbt de la prestation.
Les remises, ristournes, provisions pour retours et avantages accord\u00e9s aux clients sont comptabilis\u00e9s simultan\u00e9ment \u00e0 la reconnaissance des ventes, en se basant notamment sur les donn\u00e9es statistiques issues de l\u2019exp\u00e9rience pass\u00e9e et sur les conditions contractuelles.
Poids du chiffre d'affaires par division sur les trois p\u00e9riodes
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n Chiffre d'affaires | \n\n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n Actif op\u00e9rationnel\u00a0(1) | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Dotations aux amortissements et provisions | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Produits Professionnels | \n\n 5\u00a0163,0 | \n\n 1\u00a0180,3 | \n\n 5\u00a0059,0 | \n\n 137,2 | \n\n 224,9 | \n
| \n Produits Grand Public | \n\n 16\u00a0089,7 | \n\n 3\u00a0443,3 | \n\n 11\u00a0343,3 | \n\n 496,9 | \n\n 590,9 | \n
| \n Luxe | \n\n 15\u00a0595,1 | \n\n 3\u00a0488,1 | \n\n 12\u00a0884,1 | \n\n 391,9 | \n\n 638,9 | \n
| \n Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 7\u00a0204,1 | \n\n 1\u00a0882,1 | \n\n 4\u00a0681,2 | \n\n 132,9 | \n\n 171,0 | \n
| \n Total des divisions | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 9\u00a0993,8 | \n\n 33\u00a0967,7 | \n\n 1\u00a0158,8 | \n\n 1\u00a0625,6 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n \n | \n\n -\u00a01\u00a0101,8 | \n\n 2\u00a0059,6 | \n\n 342,7 | \n\n 259,9 | \n
| \n Groupe | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 8\u00a0891,9 | \n\n 36\u00a0027,3 | \n\n 1\u00a0501,5 | \n\n 1\u00a0885,5 | \n
| \n (1)L\u2019actif op\u00e9rationnel comprend principalement les \u00e9carts d\u2019acquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location, les clients, les stocks. | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n Chiffre d'affaires | \n\n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n Actif op\u00e9rationnel\u00a0(1) | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Dotations aux amortissements et provisions | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Produits Professionnels | \n\n 4\u00a0886,2 | \n\n 1\u00a0086,2 | \n\n 3\u00a0960,6 | \n\n 134,9 | \n\n 225,3 | \n
| \n Produits Grand Public | \n\n 15\u00a0982,4 | \n\n 3\u00a0376,4 | \n\n 11\u00a0073,1 | \n\n 561,7 | \n\n 540,2 | \n
| \n Luxe | \n\n 15\u00a0591,1 | \n\n 3\u00a0469,7 | \n\n 12\u00a0865,4 | \n\n 430,4 | \n\n 566,5 | \n
| \n Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 7\u00a0027,1 | \n\n 1\u00a0832,7 | \n\n 4\u00a0801,2 | \n\n 135,6 | \n\n 132,5 | \n
| \n Total des divisions | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 9\u00a0765,0 | \n\n 32\u00a0700,4 | \n\n 1\u00a0262,5 | \n\n 1\u00a0464,5 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n \n | \n\n -\u00a01\u00a0077,5 | \n\n 1\u00a0999,1 | \n\n 397,2 | \n\n 273,8 | \n
| \n Groupe | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 8\u00a0687,5 | \n\n 34\u00a0699,5 | \n\n 1\u00a0659,7 | \n\n 1\u00a0738,2 | \n
| \n (1)L\u2019actif op\u00e9rationnel comprend principalement les \u00e9carts d\u2019acquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location, les clients, les stocks. | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n Chiffre d'affaires | \n\n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n Actif op\u00e9rationnel\u00a0(1) | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Dotations aux amortissements et provisions | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Produits Professionnels | \n\n 4\u00a0653,9 | \n\n 1\u00a0005,3 | \n\n 3\u00a0704,8 | \n\n 121,7 | \n\n 183,8 | \n
| \n Produits Grand Public | \n\n 15\u00a0172,7 | \n\n 3\u00a0114,7 | \n\n 11\u00a0241,6 | \n\n 523,6 | \n\n 592,2 | \n
| \n Luxe | \n\n 14\u00a0924,0 | \n\n 3\u00a0331,8 | \n\n 12\u00a0584,0 | \n\n 428,6 | \n\n 559,7 | \n
| \n Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 6\u00a0432,0 | \n\n 1\u00a0670,9 | \n\n 4\u00a0319,2 | \n\n 90,5 | \n\n 94,3 | \n
| \n Total des divisions | \n\n 41\u00a0182,5 | \n\n 9\u00a0122,7 | \n\n 31\u00a0849,6 | \n\n 1\u00a0164,4 | \n\n 1\u00a0430,0 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n \n | \n\n -\u00a0979,4 | \n\n 1\u00a0222,9 | \n\n 341,4 | \n\n 191,2 | \n
| \n Groupe | \n\n 41\u00a0182,5 | \n\n 8\u00a0143,3 | \n\n 33\u00a0072,5 | \n\n 1\u00a0505,8 | \n\n 1\u00a0621,2 | \n
| \n (1)L\u2019actif op\u00e9rationnel comprend principalement les \u00e9carts d\u2019acquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location, les clients, les stocks. | \n
3.1.2.1Chiffre d\u2019affaires consolid\u00e9 par zone g\u00e9ographique
Poids du chiffre d'affaires par zone g\u00e9ographique sur les trois p\u00e9riodes
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n Croissance (en\u00a0%) | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n|
|---|---|---|---|---|---|
| \n \u00c0 donn\u00e9es publi\u00e9es | \n\n Hors effets mon\u00e9taires | \n||||
| \n Europe | \n\n 14\u00a0864,5 | \n\n 4,6\u00a0% | \n\n 5,4\u00a0% | \n\n 14\u00a0211,4 | \n\n 13\u00a0007,8 | \n
| \n dont France\u00a0(1) | \n\n 3\u00a0210,6 | \n\n 1,6\u00a0% | \n\n 1,6\u00a0% | \n\n 3\u00a0161,0 | \n\n 3\u00a0063,3 | \n
| \n Am\u00e9rique du Nord\u00a0(3) | \n\n 11\u00a0718,1 | \n\n -\u00a00,7\u00a0% | \n\n 3,7\u00a0% | \n\n 11\u00a0805,2 | \n\n 11\u00a0147,2 | \n
| \n Asie du Nord\u00a0(2) | \n\n 10\u00a0075,2 | \n\n -\u00a02,2\u00a0% | \n\n 1,6\u00a0% | \n\n 10\u00a0303,4 | \n\n 10\u00a0662,9 | \n
| \n SAPMENA \u2013 SSA | \n\n 4\u00a0114,3 | \n\n 6,5\u00a0% | \n\n 11,4\u00a0% | \n\n 3\u00a0863,0 | \n\n 3\u00a0447,7 | \n
| \n Am\u00e9rique Latine | \n\n 3\u00a0279,9 | \n\n -\u00a00,7\u00a0% | \n\n 10,7\u00a0% | \n\n 3\u00a0303,9 | \n\n 2\u00a0916,9 | \n
| \n Groupe | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 1,3\u00a0% | \n\n 4,9\u00a0% | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 41\u00a0182,5 | \n
| \n (1)Correspond au chiffre d'affaires factur\u00e9 depuis la France et int\u00e9grant du chiffre d'affaires \u00e0 destination de pays europ\u00e9ens. (2)Dont 7\u00a0074,7\u00a0millions d'euros en 2025 pour Mainland China. (3)Dont 10\u00a0471,1\u00a0millions d'euros en 2025 pour les \u00c9tats-Unis. | \n
3.1.3Chiffre d'affaires par m\u00e9tier
Poids du chiffre d'affaires par m\u00e9tier sur les trois p\u00e9riodes
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n Croissance (en\u00a0%) | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n|
|---|---|---|---|---|---|
| \n \u00c0 donn\u00e9es publi\u00e9es | \n\n Hors effets mon\u00e9taires | \n||||
| \n Soins de la peau et solaires | \n\n 16\u00a0383,5 | \n\n -\u00a02,5\u00a0% | \n\n 0,9\u00a0% | \n\n 16\u00a0803,7 | \n\n 16\u00a0447,1 | \n
| \n Maquillage | \n\n 8\u00a0417,0 | \n\n -\u00a00,4\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n\n 8\u00a0449,4 | \n\n 8\u00a0123,7 | \n
| \n Soins capillaires | \n\n 7\u00a0711,1 | \n\n 9,6\u00a0% | \n\n 13,8\u00a0% | \n\n 7\u00a0034,0 | \n\n 6\u00a0319,6 | \n
| \n Coloration | \n\n 3\u00a0350,3 | \n\n -\u00a03,2\u00a0% | \n\n 0,4\u00a0% | \n\n 3\u00a0460,3 | \n\n 3\u00a0425,6 | \n
| \n Parfums | \n\n 6\u00a0424,9 | \n\n 7,9\u00a0% | \n\n 10,8\u00a0% | \n\n 5\u00a0955,6 | \n\n 5\u00a0171,3 | \n
| \n Autres | \n\n 1\u00a0765,3 | \n\n -\u00a01,0\u00a0% | \n\n 3,8\u00a0% | \n\n 1\u00a0783,9 | \n\n 1\u00a0695,3 | \n
| \n Groupe | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 1,3\u00a0% | \n\n 4,9\u00a0% | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 41\u00a0182,5 | \n
Les remises, ristournes, provisions pour retours et avantages accord\u00e9s aux clients sont comptabilis\u00e9s simultan\u00e9ment \u00e0 la reconnaissance des ventes, en se basant notamment sur les donn\u00e9es statistiques issues de l\u2019exp\u00e9rience pass\u00e9e et sur les conditions contractuelles.
Co\u00fbt des ventes
Le co\u00fbt de revient des ventes comprend principalement le co\u00fbt de revient industriel des produits vendus, les co\u00fbts de distribution des produits aux clients y compris les frais de transports et de livraison des marchandises vers les clients, soit directement soit indirectement par l\u2019interm\u00e9diaire de d\u00e9p\u00f4ts, ainsi que les co\u00fbts de d\u00e9pr\u00e9ciation des stocks et les redevances vers\u00e9es \u00e0 des tiers.
Frais de recherche et innovation
Les d\u00e9penses engag\u00e9es pendant la phase de recherche sont comptabilis\u00e9es en charges de la p\u00e9riode au cours de laquelle elles sont encourues.
Les d\u00e9penses engag\u00e9es pendant la phase d\u2019innovation sont activ\u00e9es en Immobilisations incorporelles uniquement si elles satisfont l\u2019ensemble des crit\u00e8res suivants conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS\u00a038\u00a0:
\u25cfle projet est clairement identifi\u00e9 et les co\u00fbts qui s\u2019y rapportent sont individualis\u00e9s et suivis de fa\u00e7on fiable\u00a0;
\u25cfla faisabilit\u00e9 technique du projet est d\u00e9montr\u00e9e\u00a0;
\u25cfl\u2019intention et la capacit\u00e9 de terminer le projet et d\u2019utiliser ou vendre les produits issus de ce projet, sont d\u00e9montr\u00e9es\u00a0;
\u25cfles ressources n\u00e9cessaires pour mener le projet \u00e0 son terme et pour l\u2019utiliser ou le vendre sont disponibles\u00a0;
\u25cfle Groupe peut d\u00e9montrer que le projet g\u00e9n\u00e9rera des avantages \u00e9conomiques futurs probables, comme l\u2019existence d\u2019un march\u00e9 potentiel pour la production issue de ce projet ou son utilit\u00e9 en interne est d\u00e9montr\u00e9e.
Compte tenu du nombre tr\u00e8s important de projets d\u2019innovation et des al\u00e9as li\u00e9s \u00e0 la\u00a0d\u00e9cision du lancement des produits concern\u00e9s par ces projets, L\u2019Or\u00e9al consid\u00e8re que certains crit\u00e8res d\u2019activation ne sont d\u00e8s lors pas remplis.
Frais de recherche et innovation
Les d\u00e9penses engag\u00e9es pendant la phase de recherche sont comptabilis\u00e9es en charges de la p\u00e9riode au cours de laquelle elles sont encourues.
Les d\u00e9penses engag\u00e9es pendant la phase d\u2019innovation sont activ\u00e9es en Immobilisations incorporelles uniquement si elles satisfont l\u2019ensemble des crit\u00e8res suivants conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS\u00a038\u00a0:
\u25cfle projet est clairement identifi\u00e9 et les co\u00fbts qui s\u2019y rapportent sont individualis\u00e9s et suivis de fa\u00e7on fiable\u00a0;
\u25cfla faisabilit\u00e9 technique du projet est d\u00e9montr\u00e9e\u00a0;
\u25cfl\u2019intention et la capacit\u00e9 de terminer le projet et d\u2019utiliser ou vendre les produits issus de ce projet, sont d\u00e9montr\u00e9es\u00a0;
\u25cfles ressources n\u00e9cessaires pour mener le projet \u00e0 son terme et pour l\u2019utiliser ou le vendre sont disponibles\u00a0;
\u25cfle Groupe peut d\u00e9montrer que le projet g\u00e9n\u00e9rera des avantages \u00e9conomiques futurs probables, comme l\u2019existence d\u2019un march\u00e9 potentiel pour la production issue de ce projet ou son utilit\u00e9 en interne est d\u00e9montr\u00e9e.
Compte tenu du nombre tr\u00e8s important de projets d\u2019innovation et des al\u00e9as li\u00e9s \u00e0 la\u00a0d\u00e9cision du lancement des produits concern\u00e9s par ces projets, L\u2019Or\u00e9al consid\u00e8re que certains crit\u00e8res d\u2019activation ne sont d\u00e8s lors pas remplis.
Frais publi-promotionnels
Ils incluent principalement les d\u00e9penses engag\u00e9es pour faire conna\u00eetre et assurer la promotion des produits aupr\u00e8s des clients ou des consommateurs y compris les conseill\u00e8res de beaut\u00e9 des boutiques. Ces co\u00fbts sont comptabilis\u00e9s dans les charges de l\u2019exercice au cours duquel ils sont encourus.
Frais commerciaux et administratifs
Ils regroupent essentiellement une partie des forces de vente et leur encadrement, les \u00e9quipes marketing, les services administratifs ainsi que les frais g\u00e9n\u00e9raux et les charges d\u2019actions gratuites.
R\u00e9sultat d\u2019exploitation
Le r\u00e9sultat d\u2019exploitation correspond \u00e0 la marge brute diminu\u00e9e des frais de recherche et innovation, des frais publi-promotionnels et des frais commerciaux et administratifs.
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel se calcule \u00e0 partir du r\u00e9sultat d\u2019exploitation et int\u00e8gre les autres produits et charges tels que les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs et les co\u00fbts de restructuration.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles figurent au bilan pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition. Elles ne font l\u2019objet d\u2019aucune r\u00e9\u00e9valuation.
Les biens financ\u00e9s par des contrats de location sont comptabilis\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan en Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location. La dette correspondante est inscrite au passif en Dettes financi\u00e8res de location.
Les composantes d\u2019une immobilisation sont comptabilis\u00e9es s\u00e9par\u00e9ment lorsque leurs dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9es, et donc leurs dur\u00e9es d\u2019amortissement, sont significativement diff\u00e9rentes.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire, sur les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 suivantes\u00a0:
| \n Constructions | \n\n 10-40\u00a0ans | \n
|---|---|
| \n Mat\u00e9riels industriels | \n\n 5-15\u00a0ans | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et\u00a0pr\u00e9sentoirs | \n\n 3\u00a0ans | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 3-10\u00a0ans | \n
Les amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations sont pr\u00e9sent\u00e9s au compte de r\u00e9sultat selon la destination de l\u2019immobilisation.
Compte tenu de la typologie des actifs corporels, aucune valeur r\u00e9siduelle n\u2019a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e \u00e0 l\u2019issue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es ci-dessus.
3.2.2Immobilisations corporelles
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n \u00c9carts de change | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Terrains et constructions | \n\n 2\u00a0796,0 | \n\n 79,7 | \n\n -\u00a055,0 | \n\n -\u00a0115,3 | \n\n 79,4 | \n\n 2\u00a0784,9 | \n
| \n Installations techniques, mat\u00e9riel et outillage | \n\n 4\u00a0257,0 | \n\n 205,7 | \n\n -\u00a0145,9 | \n\n -\u00a0154,3 | \n\n 173,5 | \n\n 4\u00a0336,0 | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et\u00a0pr\u00e9sentoirs | \n\n 1\u00a0897,5 | \n\n 283,9 | \n\n -\u00a0315,2 | \n\n -\u00a0105,2 | \n\n 116,9 | \n\n 1\u00a0878,0 | \n
| \n Autres immobilisations corporelles et en-cours | \n\n 2\u00a0673,2 | \n\n 589,3 | \n\n -\u00a0282,0 | \n\n -\u00a0150,6 | \n\n -\u00a0355,9 | \n\n 2\u00a0474,0 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 11\u00a0623,7 | \n\n 1\u00a0158,7 | \n\n -\u00a0798,1 | \n\n -\u00a0525,3 | \n\n 13,8 | \n\n 11\u00a0472,8 | \n
| \n Terrains et constructions | \n\n 1\u00a0422,7 | \n\n 93,0 | \n\n -\u00a054,9 | \n\n -\u00a045,5 | \n\n -\u00a00,3 | \n\n 1\u00a0415,0 | \n
| \n Installations techniques, mat\u00e9riel et outillage | \n\n 3\u00a0174,2 | \n\n 302,3 | \n\n -\u00a0144,9 | \n\n -\u00a0114,3 | \n\n -\u00a06,0 | \n\n 3\u00a0211,3 | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et\u00a0pr\u00e9sentoirs | \n\n 1\u00a0379,9 | \n\n 358,4 | \n\n -\u00a0313,9 | \n\n -\u00a072,8 | \n\n 10,5 | \n\n 1\u00a0362,1 | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 1\u00a0444,8 | \n\n 204,9 | \n\n -\u00a0282,0 | \n\n -\u00a094,1 | \n\n -\u00a01,1 | \n\n 1\u00a0272,5 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 7\u00a0421,7 | \n\n 958,6 | \n\n -\u00a0795,7 | \n\n -\u00a0326,7 | \n\n 3,1 | \n\n 7\u00a0260,9 | \n
| \n Immobilisations corporelles nettes | \n\n 4\u00a0202,0 | \n\n 200,1 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a0198,6 | \n\n 10,7 | \n\n 4\u00a0211,9 | \n
| \n (1)Il s\u2019agit essentiellement des incidences des variations de p\u00e9rim\u00e8tre pour 12,4\u00a0millions d'euros (Medik8, Color Wow, Dr.G), des impacts d'hyperinflation pour 5,7\u00a0millions d'euros et des immobilisations en cours affect\u00e9es dans les autres postes d'immobilisations. | \n
Variation des immobilisations brutes
(en\u00a0millions d\u2019euros)
Variation des amortissements et provisions
(en\u00a0millions d\u2019euros)
Immobilisations corporelles nettes
(en\u00a0millions d\u2019euros)
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n \u00c9carts de change | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Terrains et constructions | \n\n 2\u00a0662,4 | \n\n 97,5 | \n\n -\u00a028,3 | \n\n 3,1 | \n\n 61,2 | \n\n 2\u00a0796,0 | \n
| \n Installations techniques, mat\u00e9riel et outillage | \n\n 4\u00a0100,5 | \n\n 226,0 | \n\n -\u00a0207,2 | \n\n 22,3 | \n\n 115,5 | \n\n 4\u00a0257,0 | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et pr\u00e9sentoirs | \n\n 1\u00a0769,1 | \n\n 323,1 | \n\n -\u00a0286,4 | \n\n 25,7 | \n\n 65,9 | \n\n 1\u00a0897,5 | \n
| \n Autres immobilisations corporelles et en-cours | \n\n 2\u00a0473,7 | \n\n 629,7 | \n\n -\u00a0170,7 | \n\n 42,3 | \n\n -\u00a0301,8 | \n\n 2\u00a0673,2 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 11\u00a0005,8 | \n\n 1\u00a0276,3 | \n\n -\u00a0692,6 | \n\n 93,4 | \n\n -\u00a059,1 | \n\n 11\u00a0623,7 | \n
| \n Terrains et constructions | \n\n 1\u00a0365,2 | \n\n 88,1 | \n\n -\u00a027,3 | \n\n 10,0 | \n\n -\u00a013,3 | \n\n 1\u00a0422,7 | \n
| \n Installations techniques, mat\u00e9riel et outillage | \n\n 3\u00a0108,7 | \n\n 285,6 | \n\n -\u00a0206,8 | \n\n 20,9 | \n\n -\u00a034,2 | \n\n 3\u00a0174,2 | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et pr\u00e9sentoirs | \n\n 1\u00a0311,9 | \n\n 332,3 | \n\n -\u00a0286,5 | \n\n 15,0 | \n\n 7,2 | \n\n 1\u00a0379,9 | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 1\u00a0352,3 | \n\n 202,4 | \n\n -\u00a0169,3 | \n\n 29,5 | \n\n 29,9 | \n\n 1\u00a0444,8 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 7\u00a0138,1 | \n\n 908,4 | \n\n -\u00a0689,8 | \n\n 75,4 | \n\n -\u00a010,4 | \n\n 7\u00a0421,7 | \n
| \n Immobilisations corporelles nettes | \n\n 3\u00a0867,7 | \n\n 367,9 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 18,0 | \n\n -\u00a048,7 | \n\n 4\u00a0202,0 | \n
| \n (1)Il s\u2019agit essentiellement des incidences des variations de p\u00e9rim\u00e8tre pour -\u00a027\u00a0millions d'euros li\u00e9s aux cessions, des impacts d'hyperinflation pour 0,7\u00a0million d'euros et des immobilisations en cours affect\u00e9es dans les autres postes d'immobilisations. | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n 31.12.2022 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n \u00c9carts de change | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Terrains et constructions | \n\n 2\u00a0489,1 | \n\n 101,3 | \n\n -\u00a051,3 | \n\n -\u00a037,2 | \n\n 160,5 | \n\n 2\u00a0662,4 | \n
| \n Installations techniques, mat\u00e9riel et outillage | \n\n 3\u00a0914,9 | \n\n 176,9 | \n\n -\u00a0108,6 | \n\n -\u00a051,2 | \n\n 168,4 | \n\n 4\u00a0100,5 | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et pr\u00e9sentoirs | \n\n 1\u00a0630,5 | \n\n 313,7 | \n\n -\u00a0210,8 | \n\n -\u00a053,5 | \n\n 89,2 | \n\n 1\u00a0769,1 | \n
| \n Autres immobilisations corporelles et en-cours | \n\n 2\u00a0281,6 | \n\n 558,8 | \n\n -\u00a0128,5 | \n\n -\u00a057,0 | \n\n -\u00a0181,2 | \n\n 2\u00a0473,7 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 10\u00a0316,2 | \n\n 1\u00a0150,6 | \n\n -\u00a0499,2 | \n\n -\u00a0198,8 | \n\n 237,0 | \n\n 11\u00a0005,8 | \n
| \n Terrains et constructions | \n\n 1\u00a0352,7 | \n\n 82,5 | \n\n -\u00a051,1 | \n\n -\u00a019,7 | \n\n 0,8 | \n\n 1\u00a0365,2 | \n
| \n Installations techniques, mat\u00e9riel et outillage | \n\n 2\u00a0972,0 | \n\n 268,4 | \n\n -\u00a0108,3 | \n\n -\u00a039,4 | \n\n 16,0 | \n\n 3\u00a0108,7 | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et pr\u00e9sentoirs | \n\n 1\u00a0246,5 | \n\n 277,2 | \n\n -\u00a0210,9 | \n\n -\u00a041,3 | \n\n 40,3 | \n\n 1\u00a0311,9 | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 1\u00a0263,2 | \n\n 169,3 | \n\n -\u00a0127,8 | \n\n -\u00a034,3 | \n\n 82,0 | \n\n 1\u00a0352,3 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 6\u00a0834,5 | \n\n 797,3 | \n\n -\u00a0498,1 | \n\n -\u00a0134,7 | \n\n 139,1 | \n\n 7\u00a0138,1 | \n
| \n Immobilisations corporelles nettes | \n\n 3\u00a0481,7 | \n\n 353,3 | \n\n -\u00a01,2 | \n\n -\u00a064,0 | \n\n 97,9 | \n\n 3\u00a0867,7 | \n
| \n (1)Il s\u2019agit essentiellement des incidences des variations de p\u00e9rim\u00e8tre pour 52,5\u00a0millions d'euros (dont 63,6\u00a0millions d\u2019euros au titre d\u2019A\u0113sop et -\u00a011,1\u00a0millions d'euros li\u00e9s aux cessions), des impacts d'hyperinflation pour 44,3\u00a0millions d'euros et des immobilisations en cours affect\u00e9es dans les autres postes d\u2019immobilisations. | \n
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles figurent au bilan pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition. Elles ne font l\u2019objet d\u2019aucune r\u00e9\u00e9valuation.
Les biens financ\u00e9s par des contrats de location sont comptabilis\u00e9s \u00e0 l\u2019actif du bilan en Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location. La dette correspondante est inscrite au passif en Dettes financi\u00e8res de location.
Les composantes d\u2019une immobilisation sont comptabilis\u00e9es s\u00e9par\u00e9ment lorsque leurs dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9es, et donc leurs dur\u00e9es d\u2019amortissement, sont significativement diff\u00e9rentes.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire, sur les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 suivantes\u00a0:
| \n Constructions | \n\n 10-40\u00a0ans | \n
|---|---|
| \n Mat\u00e9riels industriels | \n\n 5-15\u00a0ans | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et\u00a0pr\u00e9sentoirs | \n\n 3\u00a0ans | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 3-10\u00a0ans | \n
Les amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations sont pr\u00e9sent\u00e9s au compte de r\u00e9sultat selon la destination de l\u2019immobilisation.
Compte tenu de la typologie des actifs corporels, aucune valeur r\u00e9siduelle n\u2019a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e \u00e0 l\u2019issue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es ci-dessus.
Les immobilisations corporelles sont amorties selon le mode lin\u00e9aire, sur les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 suivantes\u00a0:
| \n Constructions | \n\n 10-40\u00a0ans | \n
|---|---|
| \n Mat\u00e9riels industriels | \n\n 5-15\u00a0ans | \n
| \n Publicit\u00e9 sur le lieu de vente\u00a0: stands et\u00a0pr\u00e9sentoirs | \n\n 3\u00a0ans | \n
| \n Autres immobilisations corporelles | \n\n 3-10\u00a0ans | \n
Les amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations sont pr\u00e9sent\u00e9s au compte de r\u00e9sultat selon la destination de l\u2019immobilisation.
Compte tenu de la typologie des actifs corporels, aucune valeur r\u00e9siduelle n\u2019a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e \u00e0 l\u2019issue des dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9es ci-dessus.
Les frais d\u2019innovation capitalis\u00e9s sont amortis \u00e0 compter de la mise \u00e0 disposition des logiciels dans l\u2019entit\u00e9 concern\u00e9e, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 probable d\u2019utilisation, g\u00e9n\u00e9ralement entre cinq\u00a0et huit\u00a0ans.
Contrats de location
Tous les contrats de location sont comptabilis\u00e9s suivant un mod\u00e8le unique consistant \u00e0 enregistrer au passif la dette locative (sommes des paiements futurs actualis\u00e9s), et \u00e0 l\u2019actif, un droit d\u2019utilisation.
La dur\u00e9e de location correspond \u00e0 la dur\u00e9e non r\u00e9siliable de chaque contrat et inclut les options de renouvellement que le Groupe est raisonnablement certain d\u2019exercer notamment lorsque la dur\u00e9e d\u2019utilisation pr\u00e9vue des agencements investis initialement ou en cours de vie du contrat est sup\u00e9rieure \u00e0 la dur\u00e9e de vie contractuelle initiale. En cas d\u2019options de r\u00e9siliation selon un d\u00e9lai de pr\u00e9avis court, ces options n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 prises en compte dans l\u2019appr\u00e9ciation de la dur\u00e9e des baux.
Le droit d\u2019utilisation est amorti sur la dur\u00e9e pr\u00e9vue de location.
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 pour \u00e9valuer la dette locative correspond au taux annuel pour chaque contrat calcul\u00e9 \u00e0 partir des taux z\u00e9ro coupons obtenus par devise et par tranche de maturit\u00e9, augment\u00e9 du spread de cr\u00e9dit du Groupe.
Lors de la comptabilisation initiale, il est constat\u00e9 des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Contrats de location
Tous les contrats de location sont comptabilis\u00e9s suivant un mod\u00e8le unique consistant \u00e0 enregistrer au passif la dette locative (sommes des paiements futurs actualis\u00e9s), et \u00e0 l\u2019actif, un droit d\u2019utilisation.
La dur\u00e9e de location correspond \u00e0 la dur\u00e9e non r\u00e9siliable de chaque contrat et inclut les options de renouvellement que le Groupe est raisonnablement certain d\u2019exercer notamment lorsque la dur\u00e9e d\u2019utilisation pr\u00e9vue des agencements investis initialement ou en cours de vie du contrat est sup\u00e9rieure \u00e0 la dur\u00e9e de vie contractuelle initiale. En cas d\u2019options de r\u00e9siliation selon un d\u00e9lai de pr\u00e9avis court, ces options n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 prises en compte dans l\u2019appr\u00e9ciation de la dur\u00e9e des baux.
Le droit d\u2019utilisation est amorti sur la dur\u00e9e pr\u00e9vue de location.
Le taux d\u2019actualisation utilis\u00e9 pour \u00e9valuer la dette locative correspond au taux annuel pour chaque contrat calcul\u00e9 \u00e0 partir des taux z\u00e9ro coupons obtenus par devise et par tranche de maturit\u00e9, augment\u00e9 du spread de cr\u00e9dit du Groupe.
Lors de la comptabilisation initiale, il est constat\u00e9 des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
3.2.3Contrats de location
3.2.3.1Droits d\u2019utilisation
Les droits d\u2019utilisation se\u00a0d\u00e9composent ainsi, par nature d\u2019actif sous-jacent\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n Dont amortissements et d\u00e9pr\u00e9ciations\u00a0(2) 2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Constructions | \n\n 1\u00a0130,7 | \n\n 302,9 | \n\n 1\u00a0134,1 | \n\n 1\u00a0095,9 | \n
| \n Boutiques | \n\n 399,2 | \n\n 166,1 | \n\n 490,6 | \n\n 481,0 | \n
| \n Autres | \n\n 133,2 | \n\n 11,9 | \n\n 138,5 | \n\n 115,5 | \n
| \n Droits d'utilisation | \n\n 1\u00a0663,2 | \n\n 480,9 | \n\n 1\u00a0763,2 | \n\n 1\u00a0692,4 | \n
| \n (1)Dont 480,5\u00a0millions d'euros au titre des entr\u00e9es de droit d'utilisation en valeur brute. (2)Dont 482,5\u00a0millions d\u2019euros au titre de l\u2019amortissement de la p\u00e9riode. | \n
3.2.3.2Dette financi\u00e8re de location
Les dettes locatives se\u00a0d\u00e9composent ainsi\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Dettes locatives \u00e0 plus de 5\u00a0ans | \n\n 327,2 | \n\n 393,9 | \n\n 406,3 | \n
| \n Dettes locatives entre 1\u00a0et 5\u00a0ans | \n\n 1\u00a0035,6 | \n\n 1\u00a0064,1 | \n\n 987,9 | \n
| \n Dettes locatives \u00e0 moins d'1\u00a0an | \n\n 434,5 | \n\n 468,6 | \n\n 459,8 | \n
| \n Dettes locatives | \n\n 1\u00a0797,4 | \n\n 1\u00a0926,6 | \n\n 1\u00a0854,0 | \n
Stocks
Les stocks sont \u00e9valu\u00e9s au plus bas du prix de revient ou de leur valeur nette de r\u00e9alisation. Le prix de revient est calcul\u00e9 selon la m\u00e9thode du co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9.
Les stocks obsol\u00e8tes ou \u00e0 rotation lente font l\u2019objet de provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation, en fonction de leur valeur nette de r\u00e9alisation probable \u00e9valu\u00e9e sur la base de donn\u00e9es historiques et pr\u00e9visionnelles.
Stocks
Les stocks sont \u00e9valu\u00e9s au plus bas du prix de revient ou de leur valeur nette de r\u00e9alisation. Le prix de revient est calcul\u00e9 selon la m\u00e9thode du co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9.
Les stocks obsol\u00e8tes ou \u00e0 rotation lente font l\u2019objet de provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation, en fonction de leur valeur nette de r\u00e9alisation probable \u00e9valu\u00e9e sur la base de donn\u00e9es historiques et pr\u00e9visionnelles.
3.3.1Stocks
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Produits finis et marchandises | \n\n 3\u00a0916,9 | \n\n 4\u00a0019,2 | \n\n 3\u00a0826,9 | \n
| \n Mati\u00e8res premi\u00e8res, articles\u00a0de conditionnement et en cours | \n\n 1\u00a0123,1 | \n\n 1\u00a0095,2 | \n\n 1\u00a0156,1 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 5\u00a0040,0 | \n\n 5\u00a0114,4 | \n\n 4\u00a0983,0 | \n
| \n Provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation | \n\n 496,7 | \n\n 484,3 | \n\n 500,6 | \n
| \n Stocks et en-cours nets | \n\n 4\u00a0543,3 | \n\n 4\u00a0630,1 | \n\n 4\u00a0482,4 | \n
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont enregistr\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale, qui correspond \u00e0 leur juste valeur.
La m\u00e9thodologie de d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances commerciales en vigueur chez L\u2019Or\u00e9al tient compte du niveau de pertes attendues du portefeuille client \u00e9tabli en fonction des statistiques pass\u00e9es d\u00e8s l\u2019initiation de la cr\u00e9ance. Par ailleurs, ce risque est limit\u00e9 en raison de la politique d\u2019assurance client suivie par le Groupe.
Sauf exception lorsque les conditions locales ne le permettent pas, le Groupe a une couverture d\u2019assurance sur ses filiales.
Cr\u00e9ances clients
Les cr\u00e9ances clients sont enregistr\u00e9es \u00e0 leur valeur nominale, qui correspond \u00e0 leur juste valeur.
La m\u00e9thodologie de d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances commerciales en vigueur chez L\u2019Or\u00e9al tient compte du niveau de pertes attendues du portefeuille client \u00e9tabli en fonction des statistiques pass\u00e9es d\u00e8s l\u2019initiation de la cr\u00e9ance. Par ailleurs, ce risque est limit\u00e9 en raison de la politique d\u2019assurance client suivie par le Groupe.
Sauf exception lorsque les conditions locales ne le permettent pas, le Groupe a une couverture d\u2019assurance sur ses filiales.
3.3.2Cr\u00e9ances clients
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur brute | \n\n 5\u00a0527,3 | \n\n 5\u00a0631,0 | \n\n 5\u00a0125,5 | \n
| \n Provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation | \n\n 27,0 | \n\n 29,2 | \n\n 32,8 | \n
| \n Valeur nette | \n\n 5\u00a0500,3 | \n\n 5\u00a0601,8 | \n\n 5\u00a0092,7 | \n
Les cr\u00e9ances clients ont une \u00e9ch\u00e9ance inf\u00e9rieure \u00e0 un an. Les d\u00e9pr\u00e9ciations des cr\u00e9ances commerciales tiennent compte du niveau de pertes attendues du portefeuille client d\u00e8s l\u2019initiation de la cr\u00e9ance. Par ailleurs, sauf exception lorsque les conditions locales ne le permettent pas, le Groupe a une couverture d\u2019assurance sur ses filiales.
En cons\u00e9quence, le risque de non-recouvrement des cr\u00e9ances clients est minimis\u00e9 d\u2019autant, ce que traduit le niveau de provisionnement qui reste inf\u00e9rieur \u00e0 1\u00a0% des cr\u00e9ances brutes \u00e0 fin 2025.
3.1Information sectorielle
3.1.1Informations par secteur d\u2019activit\u00e9
L\u2019activit\u00e9 du Groupe est r\u00e9partie entre quatre Divisions. Dans les march\u00e9s, chacune d\u2019entre elles d\u00e9veloppe et valorise un ensemble de marques propres aupr\u00e8s des consommateurs\u00a0:
\u25cfla Division des Produits Professionnels a pour mission de cr\u00e9er le futur de la beaut\u00e9 professionnelle.
La Division s\u2019appuie sur plus de 100\u00a0ans de connaissance et d\u2019accompagnement du monde de la coiffure. Elle a construit un portefeuille de marques uniques (L\u2019Or\u00e9al Professionnel, K\u00e9rastase, Redken, Matrix et PureOlogy)\u00a0;
\u25cfla Division des Produits Grand Public a pour mission de d\u00e9mocratiser le meilleur de la beaut\u00e9.
La Division construit son d\u00e9veloppement autour de la dynamique de ses quatre grandes marques mondiales (L\u2019Or\u00e9al Paris, Garnier, Maybelline New York et NYX Professional Makeup) et du d\u00e9ploiement de ses marques sp\u00e9cialis\u00e9es ou r\u00e9gionales (Stylenanda, Essie, Mixa, etc.)\u00a0;
\u25cfla Division Luxe a pour mission de cr\u00e9er l'avenir de la beaut\u00e9 de luxe \u00e0 travers des innovations disruptives, des engagements qui ont du sens et des exp\u00e9riences m\u00e9morables.
La Division orchestre un portefeuille unique de marques prestigieuses\u00a0: marques g\u00e9n\u00e9ralistes embl\u00e9matiques, marques couture aspirationnelles et marques alternatives ou sp\u00e9cialis\u00e9es (Lanc\u00f4me, Yves Saint Laurent Beaut\u00e9, Armani Beauty, Kiehl's, Helena Rubinstein, A\u0113sop, Biotherm, Valentino, Prada, Shu Uemura, IT Cosmetics, Mugler, Ralph Lauren, Urban Decay, Azzaro, Maison Margiela, Viktor&Rolf, Takami, etc.)\u00a0;
\u25cfla Division Beaut\u00e9 Dermatologique a pour mission d'apporter des solutions dermatologiques durables et qui changent la vie de tous.
Son portefeuille de marques tr\u00e8s compl\u00e9mentaires (La Roche-Posay, CeraVe, Vichy, SkinCeuticals, Skinbetter Science, etc.) r\u00e9pond aux tendances majeures du soin de la peau et aux recommandations par des professionnels de sant\u00e9.
Le \u00ab\u00a0non allou\u00e9\u00a0\u00bb correspond aux frais des Directions Fonctionnelles, de Recherche Fondamentale et aux charges d\u2019actions gratuites non affect\u00e9s aux Divisions. En outre, cette rubrique inclut les activit\u00e9s annexes aux m\u00e9tiers du Groupe, telle que l\u2019activit\u00e9 de r\u00e9assurance.
La mesure de la performance de chaque Division est bas\u00e9e sur le r\u00e9sultat d\u2019exploitation.
Poids du chiffre d'affaires par division sur les trois p\u00e9riodes
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n Chiffre d'affaires | \n\n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n Actif op\u00e9rationnel\u00a0(1) | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Dotations aux amortissements et provisions | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Produits Professionnels | \n\n 5\u00a0163,0 | \n\n 1\u00a0180,3 | \n\n 5\u00a0059,0 | \n\n 137,2 | \n\n 224,9 | \n
| \n Produits Grand Public | \n\n 16\u00a0089,7 | \n\n 3\u00a0443,3 | \n\n 11\u00a0343,3 | \n\n 496,9 | \n\n 590,9 | \n
| \n Luxe | \n\n 15\u00a0595,1 | \n\n 3\u00a0488,1 | \n\n 12\u00a0884,1 | \n\n 391,9 | \n\n 638,9 | \n
| \n Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 7\u00a0204,1 | \n\n 1\u00a0882,1 | \n\n 4\u00a0681,2 | \n\n 132,9 | \n\n 171,0 | \n
| \n Total des divisions | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 9\u00a0993,8 | \n\n 33\u00a0967,7 | \n\n 1\u00a0158,8 | \n\n 1\u00a0625,6 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n \n | \n\n -\u00a01\u00a0101,8 | \n\n 2\u00a0059,6 | \n\n 342,7 | \n\n 259,9 | \n
| \n Groupe | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 8\u00a0891,9 | \n\n 36\u00a0027,3 | \n\n 1\u00a0501,5 | \n\n 1\u00a0885,5 | \n
| \n (1)L\u2019actif op\u00e9rationnel comprend principalement les \u00e9carts d\u2019acquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location, les clients, les stocks. | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n Chiffre d'affaires | \n\n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n Actif op\u00e9rationnel\u00a0(1) | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Dotations aux amortissements et provisions | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Produits Professionnels | \n\n 4\u00a0886,2 | \n\n 1\u00a0086,2 | \n\n 3\u00a0960,6 | \n\n 134,9 | \n\n 225,3 | \n
| \n Produits Grand Public | \n\n 15\u00a0982,4 | \n\n 3\u00a0376,4 | \n\n 11\u00a0073,1 | \n\n 561,7 | \n\n 540,2 | \n
| \n Luxe | \n\n 15\u00a0591,1 | \n\n 3\u00a0469,7 | \n\n 12\u00a0865,4 | \n\n 430,4 | \n\n 566,5 | \n
| \n Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 7\u00a0027,1 | \n\n 1\u00a0832,7 | \n\n 4\u00a0801,2 | \n\n 135,6 | \n\n 132,5 | \n
| \n Total des divisions | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 9\u00a0765,0 | \n\n 32\u00a0700,4 | \n\n 1\u00a0262,5 | \n\n 1\u00a0464,5 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n \n | \n\n -\u00a01\u00a0077,5 | \n\n 1\u00a0999,1 | \n\n 397,2 | \n\n 273,8 | \n
| \n Groupe | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 8\u00a0687,5 | \n\n 34\u00a0699,5 | \n\n 1\u00a0659,7 | \n\n 1\u00a0738,2 | \n
| \n (1)L\u2019actif op\u00e9rationnel comprend principalement les \u00e9carts d\u2019acquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location, les clients, les stocks. | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n Chiffre d'affaires | \n\n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n Actif op\u00e9rationnel\u00a0(1) | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Dotations aux amortissements et provisions | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Produits Professionnels | \n\n 4\u00a0653,9 | \n\n 1\u00a0005,3 | \n\n 3\u00a0704,8 | \n\n 121,7 | \n\n 183,8 | \n
| \n Produits Grand Public | \n\n 15\u00a0172,7 | \n\n 3\u00a0114,7 | \n\n 11\u00a0241,6 | \n\n 523,6 | \n\n 592,2 | \n
| \n Luxe | \n\n 14\u00a0924,0 | \n\n 3\u00a0331,8 | \n\n 12\u00a0584,0 | \n\n 428,6 | \n\n 559,7 | \n
| \n Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 6\u00a0432,0 | \n\n 1\u00a0670,9 | \n\n 4\u00a0319,2 | \n\n 90,5 | \n\n 94,3 | \n
| \n Total des divisions | \n\n 41\u00a0182,5 | \n\n 9\u00a0122,7 | \n\n 31\u00a0849,6 | \n\n 1\u00a0164,4 | \n\n 1\u00a0430,0 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n \n | \n\n -\u00a0979,4 | \n\n 1\u00a0222,9 | \n\n 341,4 | \n\n 191,2 | \n
| \n Groupe | \n\n 41\u00a0182,5 | \n\n 8\u00a0143,3 | \n\n 33\u00a0072,5 | \n\n 1\u00a0505,8 | \n\n 1\u00a0621,2 | \n
| \n (1)L\u2019actif op\u00e9rationnel comprend principalement les \u00e9carts d\u2019acquisition, les immobilisations incorporelles et corporelles, les droits d\u2019utilisation relatifs aux contrats de location, les clients, les stocks. | \n
L\u2019actif op\u00e9rationnel se raccorde comme suit aux bilans\u00a02025, 2024 et 2023\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Actif op\u00e9rationnel | \n\n 36\u00a0027,3 | \n\n 34\u00a0699,5 | \n\n 33\u00a0072,5 | \n
| \n Actifs financiers non courants | \n\n 12\u00a0867,3 | \n\n 14\u00a0838,1 | \n\n 11\u00a0631,6 | \n
| \n Titres mis en \u00e9quivalence | \n\n 376,0 | \n\n 126,4 | \n\n 27,0 | \n
| \n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs | \n\n 962,7 | \n\n 973,3 | \n\n 921,2 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments courants | \n\n 1\u00a0723,0 | \n\n 1\u00a0663,8 | \n\n 1\u00a0914,7 | \n
| \n Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie | \n\n 9\u00a0865,0 | \n\n 4\u00a0052,3 | \n\n 4\u00a0288,1 | \n
| \n Actif non ventil\u00e9 | \n\n 25\u00a0793,9 | \n\n 21\u00a0653,9 | \n\n 18\u00a0782,7 | \n
| \n Total actif | \n\n 61\u00a0821,2 | \n\n 56\u00a0353,4 | \n\n 51\u00a0855,1 | \n
3.1.2Informations par zone g\u00e9ographique
Toutes les informations sont pr\u00e9sent\u00e9es par zone d\u2019implantation g\u00e9ographique des filiales.
3.1.2.1Chiffre d\u2019affaires consolid\u00e9 par zone g\u00e9ographique
Poids du chiffre d'affaires par zone g\u00e9ographique sur les trois p\u00e9riodes
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n Croissance (en\u00a0%) | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n|
|---|---|---|---|---|---|
| \n \u00c0 donn\u00e9es publi\u00e9es | \n\n Hors effets mon\u00e9taires | \n||||
| \n Europe | \n\n 14\u00a0864,5 | \n\n 4,6\u00a0% | \n\n 5,4\u00a0% | \n\n 14\u00a0211,4 | \n\n 13\u00a0007,8 | \n
| \n dont France\u00a0(1) | \n\n 3\u00a0210,6 | \n\n 1,6\u00a0% | \n\n 1,6\u00a0% | \n\n 3\u00a0161,0 | \n\n 3\u00a0063,3 | \n
| \n Am\u00e9rique du Nord\u00a0(3) | \n\n 11\u00a0718,1 | \n\n -\u00a00,7\u00a0% | \n\n 3,7\u00a0% | \n\n 11\u00a0805,2 | \n\n 11\u00a0147,2 | \n
| \n Asie du Nord\u00a0(2) | \n\n 10\u00a0075,2 | \n\n -\u00a02,2\u00a0% | \n\n 1,6\u00a0% | \n\n 10\u00a0303,4 | \n\n 10\u00a0662,9 | \n
| \n SAPMENA \u2013 SSA | \n\n 4\u00a0114,3 | \n\n 6,5\u00a0% | \n\n 11,4\u00a0% | \n\n 3\u00a0863,0 | \n\n 3\u00a0447,7 | \n
| \n Am\u00e9rique Latine | \n\n 3\u00a0279,9 | \n\n -\u00a00,7\u00a0% | \n\n 10,7\u00a0% | \n\n 3\u00a0303,9 | \n\n 2\u00a0916,9 | \n
| \n Groupe | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 1,3\u00a0% | \n\n 4,9\u00a0% | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 41\u00a0182,5 | \n
| \n (1)Correspond au chiffre d'affaires factur\u00e9 depuis la France et int\u00e9grant du chiffre d'affaires \u00e0 destination de pays europ\u00e9ens. (2)Dont 7\u00a0074,7\u00a0millions d'euros en 2025 pour Mainland China. (3)Dont 10\u00a0471,1\u00a0millions d'euros en 2025 pour les \u00c9tats-Unis. | \n
3.1.2.2Ventilation de l\u2019actif op\u00e9rationnel et des investissements consolid\u00e9s par zone g\u00e9ographique
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Actif op\u00e9rationnel | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Actif op\u00e9rationnel | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n\n Actif op\u00e9rationnel | \n\n Investissements corporels et incorporels | \n|
| \n Europe | \n\n 14\u00a0770,8 | \n\n 464,6 | \n\n 13\u00a0560,6 | \n\n 523,0 | \n\n 13\u00a0621,9 | \n\n 494,2 | \n
| \n Am\u00e9rique du Nord | \n\n 9\u00a0468,8 | \n\n 358,8 | \n\n 9\u00a0326,3 | \n\n 365,9 | \n\n 8\u00a0571,3 | \n\n 296,0 | \n
| \n Asie du Nord | \n\n 3\u00a0852,3 | \n\n 111,9 | \n\n 3\u00a0878,4 | \n\n 172,7 | \n\n 3\u00a0972,6 | \n\n 194,5 | \n
| \n SAPMENA \u2013 SSA | \n\n 3\u00a0999,5 | \n\n 124,2 | \n\n 4\u00a0136,2 | \n\n 129,1 | \n\n 3\u00a0829,1 | \n\n 97,9 | \n
| \n Am\u00e9rique Latine | \n\n 1\u00a0876,3 | \n\n 99,4 | \n\n 1\u00a0798,8 | \n\n 71,8 | \n\n 1\u00a0854,8 | \n\n 81,7 | \n
| \n Non allou\u00e9 | \n\n 2\u00a0059,6 | \n\n 342,7 | \n\n 1\u00a0999,1 | \n\n 397,2 | \n\n 1\u00a0222,9 | \n\n 341,4 | \n
| \n Groupe | \n\n 36\u00a0027,3 | \n\n 1\u00a0501,5 | \n\n 34\u00a0699,5 | \n\n 1\u00a0659,7 | \n\n 33\u00a0072,5 | \n\n 1\u00a0505,8 | \n
Les actifs non courants sont constitu\u00e9s pour une part significative de marque et d'\u00e9carts d'acquisition, qui doivent \u00eatre analys\u00e9s sur la base du chiffre d'affaires que ceux-ci g\u00e9n\u00e8rent par zone et non en fonction du pays de leur d\u00e9tention juridique.
3.1.3Chiffre d'affaires par m\u00e9tier
Poids du chiffre d'affaires par m\u00e9tier sur les trois p\u00e9riodes
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n Croissance (en\u00a0%) | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n|
|---|---|---|---|---|---|
| \n \u00c0 donn\u00e9es publi\u00e9es | \n\n Hors effets mon\u00e9taires | \n||||
| \n Soins de la peau et solaires | \n\n 16\u00a0383,5 | \n\n -\u00a02,5\u00a0% | \n\n 0,9\u00a0% | \n\n 16\u00a0803,7 | \n\n 16\u00a0447,1 | \n
| \n Maquillage | \n\n 8\u00a0417,0 | \n\n -\u00a00,4\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n\n 8\u00a0449,4 | \n\n 8\u00a0123,7 | \n
| \n Soins capillaires | \n\n 7\u00a0711,1 | \n\n 9,6\u00a0% | \n\n 13,8\u00a0% | \n\n 7\u00a0034,0 | \n\n 6\u00a0319,6 | \n
| \n Coloration | \n\n 3\u00a0350,3 | \n\n -\u00a03,2\u00a0% | \n\n 0,4\u00a0% | \n\n 3\u00a0460,3 | \n\n 3\u00a0425,6 | \n
| \n Parfums | \n\n 6\u00a0424,9 | \n\n 7,9\u00a0% | \n\n 10,8\u00a0% | \n\n 5\u00a0955,6 | \n\n 5\u00a0171,3 | \n
| \n Autres | \n\n 1\u00a0765,3 | \n\n -\u00a01,0\u00a0% | \n\n 3,8\u00a0% | \n\n 1\u00a0783,9 | \n\n 1\u00a0695,3 | \n
| \n Groupe | \n\n 44\u00a0052,0 | \n\n 1,3\u00a0% | \n\n 4,9\u00a0% | \n\n 43\u00a0486,8 | \n\n 41\u00a0182,5 | \n
3.2.1Dotations aux amortissements en charges op\u00e9rationnelles
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles | \n\n 1\u00a0652,4 | \n\n 1\u00a0586,7 | \n\n 1\u00a0429,7 | \n
| \n dont droits d'utilisation IFRS\u00a016 | \n\n 482,5 | \n\n 474,5 | \n\n 426,0 | \n
3.3.3Autres actifs courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Cr\u00e9ances fiscales (hors imp\u00f4ts sur les b\u00e9n\u00e9fices) et sociales | \n\n 671,9 | \n\n 668,2 | \n\n 864,4 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 599,4 | \n\n 522,5 | \n\n 655,8 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s | \n\n 214,1 | \n\n 150,1 | \n\n 177,7 | \n
| \n Actifs financiers courants | \n\n 31,2 | \n\n 29,1 | \n\n 33,1 | \n
| \n Autres actifs courants\u00a0(1) | \n\n 547,2 | \n\n 585,3 | \n\n 539,6 | \n
| \n Total | \n\n 2\u00a0063,8 | \n\n 1\u00a0955,3 | \n\n 2\u00a0270,6 | \n
| \n (1)Les autres actifs courants correspondent essentiellement \u00e0 des ristournes de fin d'ann\u00e9e pour 123,0\u00a0millions d'euros et \u00e0 des avances et acomptes sur commandes pour 252,9\u00a0millions d'euros. | \n
9.3Actifs financiers non courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Titres non consolid\u00e9s | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Sanofi\u00a0(1) | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n 3\u00a0025,2 | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n
| \n Galderma\u00a0(2) | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres titres cot\u00e9s\u00a0(3) | \n\n 22,2 | \n\n 103,4 | \n\n 23,2 | \n\n 103,4 | \n\n 60,9 | \n\n 103,3 | \n
| \n Titres non cot\u00e9s\u00a0(4) | \n\n 639,8 | \n\n 642,8 | \n\n 554,9 | \n\n 552,2 | \n\n 458,3 | \n\n 437,8 | \n
| \n Actifs financiers au co\u00fbt amorti | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers non courants | \n\n 184,1 | \n\n 188,6 | \n\n 156,0 | \n\n 159,4 | \n\n 171,0 | \n\n 175,0 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de\u00a0retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n 540,8 | \n\n \n | \n\n 471,27 | \n\n \n | \n\n 329,41 | \n\n \n | \n
| \n Total | \n\n 12\u00a0867,3 | \n\n 5\u00a0772,9 | \n\n 14\u00a0838,1 | \n\n 6\u00a0661,4 | \n\n 11\u00a0631,6 | \n\n 4\u00a0749,6 | \n
| \n (1)La participation de L\u2019Or\u00e9al dans Sanofi s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 7,27\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de\u00a07\u00a0334,8\u00a0millions\u00a0d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 82,72\u00a0euros soit une baisse de 747,8\u00a0millions d'euros sur les titres conserv\u00e9s. La cession des titres Sanofi a eu pour cons\u00e9quence la baisse de la valeur des titres \u00e0 hauteur de 3\u00a0000,0\u00a0millions d'euros. La revalorisation des titres c\u00e9d\u00e9s en date de cession s'\u00e9levait \u00e0 229,4\u00a0millions d'euros. Le co\u00fbt d\u2019acquisition de 3\u00a0025,2\u00a0millions d'euros des titres non c\u00e9d\u00e9s correspond \u00e0 un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de 34,12\u00a0euros. La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (2)La participation de L'Or\u00e9al dans Galderma s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 4\u00a0145,5\u00a0millions d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 162,10\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 174,25\u00a0euros). Le co\u00fbt d'acquisition de 1\u00a0812,9\u00a0millions d'euros (y compris frais d'acquisition) correspond \u00e0 un co\u00fbt d'entr\u00e9e de 71,11\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 75,60\u00a0euros). La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (3)Cette rubrique comprend des titres de start-up de biotechnologie cot\u00e9es et les actions Euroapi. (4)Cette rubrique comprend pour l\u2019essentiel\u00a0: - la participation minoritaire dans Jacquemus pour 103,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - les titres de l'entit\u00e9 Chando acquis en 2024 pour 58,4\u00a0millions d'euros\u00a0; - les autres participations dans des start-up et autres fonds d'investissements. En l\u2019absence de valorisation disponible, le co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme \u00e9tant la meilleure estimation possible de la juste valeur. | \n
3.3.3Autres actifs courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Cr\u00e9ances fiscales (hors imp\u00f4ts sur les b\u00e9n\u00e9fices) et sociales | \n\n 671,9 | \n\n 668,2 | \n\n 864,4 | \n
| \n Charges constat\u00e9es d'avance | \n\n 599,4 | \n\n 522,5 | \n\n 655,8 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s | \n\n 214,1 | \n\n 150,1 | \n\n 177,7 | \n
| \n Actifs financiers courants | \n\n 31,2 | \n\n 29,1 | \n\n 33,1 | \n
| \n Autres actifs courants\u00a0(1) | \n\n 547,2 | \n\n 585,3 | \n\n 539,6 | \n
| \n Total | \n\n 2\u00a0063,8 | \n\n 1\u00a0955,3 | \n\n 2\u00a0270,6 | \n
| \n (1)Les autres actifs courants correspondent essentiellement \u00e0 des ristournes de fin d'ann\u00e9e pour 123,0\u00a0millions d'euros et \u00e0 des avances et acomptes sur commandes pour 252,9\u00a0millions d'euros. | \n
3.4Autres passifs courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Dettes sociales et fiscales (hors imp\u00f4ts sur les b\u00e9n\u00e9fices) | \n\n 2\u00a0177,2 | \n\n 2\u00a0161,0 | \n\n 2\u00a0176,5 | \n
| \n Ristournes de fin d'ann\u00e9e, autres avoirs \u00e0 \u00e9mettre et clients cr\u00e9diteurs | \n\n 1\u00a0777,8 | \n\n 1\u00a0865,9 | \n\n 1\u00a0801,7 | \n
| \n Dettes sur immobilisations | \n\n 261,0 | \n\n 315,1 | \n\n 290,1 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s | \n\n 172,2 | \n\n 232,2 | \n\n 127,1 | \n
| \n Autres passifs courants\u00a0(1) | \n\n 394,7 | \n\n 375,4 | \n\n 420,7 | \n
| \n Total | \n\n 4\u00a0782,9 | \n\n 4\u00a0949,6 | \n\n 4\u00a0816,1 | \n
| \n (1)Les autres passifs courants correspondent essentiellement \u00e0 des produits constat\u00e9s d'avance pour 179,5\u00a0millions d'euros. | \n
3.4Autres passifs courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Dettes sociales et fiscales (hors imp\u00f4ts sur les b\u00e9n\u00e9fices) | \n\n 2\u00a0177,2 | \n\n 2\u00a0161,0 | \n\n 2\u00a0176,5 | \n
| \n Ristournes de fin d'ann\u00e9e, autres avoirs \u00e0 \u00e9mettre et clients cr\u00e9diteurs | \n\n 1\u00a0777,8 | \n\n 1\u00a0865,9 | \n\n 1\u00a0801,7 | \n
| \n Dettes sur immobilisations | \n\n 261,0 | \n\n 315,1 | \n\n 290,1 | \n
| \n Instruments d\u00e9riv\u00e9s | \n\n 172,2 | \n\n 232,2 | \n\n 127,1 | \n
| \n Autres passifs courants\u00a0(1) | \n\n 394,7 | \n\n 375,4 | \n\n 420,7 | \n
| \n Total | \n\n 4\u00a0782,9 | \n\n 4\u00a0949,6 | \n\n 4\u00a0816,1 | \n
| \n (1)Les autres passifs courants correspondent essentiellement \u00e0 des produits constat\u00e9s d'avance pour 179,5\u00a0millions d'euros. | \n
Note 4Autres produits et charges op\u00e9rationnels
Principes comptables
Autres produits et charges
Le poste Autres produits et charges inclut les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs, les co\u00fbts de restructuration, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments relatifs \u00e0 des produits et charges op\u00e9rationnels bien identifi\u00e9s, non r\u00e9currents et significatifs au niveau de la performance consolid\u00e9e.
Le co\u00fbt des op\u00e9rations de restructuration est int\u00e9gralement provisionn\u00e9 d\u00e8s lors qu\u2019il r\u00e9sulte d\u2019une obligation du Groupe, vis-\u00e0-vis de tiers, ayant pour origine la\u00a0d\u00e9cision prise par l\u2019organe comp\u00e9tent et mat\u00e9rialis\u00e9e avant la date de cl\u00f4ture par l\u2019annonce de cette\u00a0d\u00e9cision aux tiers concern\u00e9s.
Ce co\u00fbt correspond essentiellement aux indemnit\u00e9s de licenciement, aux pr\u00e9retraites, aux co\u00fbts des pr\u00e9avis non effectu\u00e9s et co\u00fbts de formation des personnes devant partir et aux autres co\u00fbts li\u00e9s aux fermetures de sites. Les mises au rebut d\u2019immobilisations, d\u00e9pr\u00e9ciations de stocks et autres actifs, li\u00e9es directement \u00e0 des mesures de restructuration, sont \u00e9galement comptabilis\u00e9es dans les co\u00fbts de restructuration.
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel se calcule \u00e0 partir du r\u00e9sultat d\u2019exploitation et int\u00e8gre les autres produits et charges tels que les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs et les co\u00fbts de restructuration.
Ce poste se\u00a0d\u00e9cline comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Plus ou moins-values de cession d'actifs corporels et incorporels\u00a0(1) | \n\n -\u00a037,7 | \n\n -\u00a015,2 | \n\n -\u00a06,7 | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation des actifs corporels et incorporels\u00a0(2) | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a050,8 | \n\n -\u00a0270,6 | \n
| \n Co\u00fbts de restructuration\u00a0(3) | \n\n -\u00a0208,5 | \n\n -\u00a0237,1 | \n\n -\u00a088,5 | \n
| \n Autres\u00a0(4) | \n\n -\u00a0259,1 | \n\n -\u00a0134,6 | \n\n -\u00a084,1 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a0505,4 | \n\n -\u00a0437,7 | \n\n -\u00a0449,9 | \n
| \n (1)Dont\u00a0: - en 2025, l'impact de la cession de la marque Carol's Daughter pour un montant de -\u00a040\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2024, l'impact de la cession de deux centres de distribution et d'une usine en Isra\u00ebl pour un montant de 10,5\u00a0millions d'euros et la cession de l'usine en Turquie pour -\u00a026,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, l\u2019impact r\u00e9siduel de la cession de Logocos en Allemagne pour -\u00a05\u00a0millions d\u2019euros. (2)Dont\u00a0: - en 2024, d\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs incorporels de l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie Multicultural Brands \u00e0 hauteur de 49,9\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition de la signature IT Cosmetics \u00e0 hauteur de 250\u00a0millions d\u2019euros et de la marque Decl\u00e9or pour 20\u00a0millions d\u2019euros. (3)Dont\u00a0: - en 2025, la poursuite des projets de r\u00e9organisation strat\u00e9gique de la division mondiale Luxe pour -\u00a063,8\u00a0millions d'euros, les projets de redimensionnement des organisations corporate et de la division Produits Professionnels en Am\u00e9rique du Nord pour -\u00a043,7\u00a0millions d'euros, les projets de restructuration et de cr\u00e9ation de cluster en Europe et Asie pour -\u00a057,9\u00a0millions d'euros et le projet de r\u00e9organisation des diff\u00e9rentes structures du Travel Retail pour -\u00a011,3\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2024, la refonte de la distribution des Divisions Produits Grand Public, Produits Professionnels et des Op\u00e9rations en Europe et aux \u00c9tats-Unis pour 74\u00a0millions d\u2019euros, les projets de r\u00e9organisation strat\u00e9gique de la division mondiale Luxe pour 31,9\u00a0millions d'euros, et le projet de redimensionnement des organisations du Groupe pour 80,5\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, la refonte de l\u2019organisation et de la distribution des Divisions Produits Grands Public et Professionnelle en Europe pour 39\u00a0millions d\u2019euros, le projet de r\u00e9organisation strat\u00e9gique des structures juridiques France pour 17\u00a0millions d\u2019euros, la prise en compte des droits additionnels suite \u00e0 la r\u00e9forme des retraites France sur les provisions de cong\u00e9s d\u2019activit\u00e9 anticip\u00e9s des restructurations pass\u00e9es pour 7\u00a0millions d\u2019euros et une d\u00e9pr\u00e9ciation compl\u00e9mentaire de 9\u00a0millions d\u2019euros d\u2019un droit d\u2019utilisation au Br\u00e9sil. (4)Dont\u00a0: - en 2025, des co\u00fbts relatifs \u00e0 certains litiges produits pour -\u00a0179,3\u00a0millions d'euros, l'effet de rattrapage li\u00e9 \u00e0 l'augmentation de la contribution patronale France sur les actions gratuites impactant les plans non encore livr\u00e9s pour 31,2\u00a0millions d'euros, des dons philanthropiques pour -\u00a018,7\u00a0millions d'euros, des frais relatifs aux acquisitions pour -\u00a049,5\u00a0millions d'euros et des impacts de revalorisation \u00e0 la baisse des dettes de compl\u00e9ment de prix pour +\u00a021,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2024, des co\u00fbts relatifs \u00e0 certains litiges produits pour 99,9\u00a0millions d'euros, des dons philanthropiques pour 28,3\u00a0millions d'euros et des frais relatifs aux acquisitions et r\u00e9organisations post-acquisitions pour 20,7\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, des dons philanthropiques pour 29\u00a0millions d\u2019euros et des frais relatifs aux acquisitions pour 46\u00a0millions d\u2019euros. | \n
Note 4Autres produits et charges op\u00e9rationnels
Principes comptables
Autres produits et charges
Le poste Autres produits et charges inclut les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs, les co\u00fbts de restructuration, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments relatifs \u00e0 des produits et charges op\u00e9rationnels bien identifi\u00e9s, non r\u00e9currents et significatifs au niveau de la performance consolid\u00e9e.
Le co\u00fbt des op\u00e9rations de restructuration est int\u00e9gralement provisionn\u00e9 d\u00e8s lors qu\u2019il r\u00e9sulte d\u2019une obligation du Groupe, vis-\u00e0-vis de tiers, ayant pour origine la\u00a0d\u00e9cision prise par l\u2019organe comp\u00e9tent et mat\u00e9rialis\u00e9e avant la date de cl\u00f4ture par l\u2019annonce de cette\u00a0d\u00e9cision aux tiers concern\u00e9s.
Ce co\u00fbt correspond essentiellement aux indemnit\u00e9s de licenciement, aux pr\u00e9retraites, aux co\u00fbts des pr\u00e9avis non effectu\u00e9s et co\u00fbts de formation des personnes devant partir et aux autres co\u00fbts li\u00e9s aux fermetures de sites. Les mises au rebut d\u2019immobilisations, d\u00e9pr\u00e9ciations de stocks et autres actifs, li\u00e9es directement \u00e0 des mesures de restructuration, sont \u00e9galement comptabilis\u00e9es dans les co\u00fbts de restructuration.
R\u00e9sultat op\u00e9rationnel
Le r\u00e9sultat op\u00e9rationnel se calcule \u00e0 partir du r\u00e9sultat d\u2019exploitation et int\u00e8gre les autres produits et charges tels que les r\u00e9sultats sur cessions des immobilisations corporelles et incorporelles, les d\u00e9pr\u00e9ciations d\u2019actifs et les co\u00fbts de restructuration.
Ce poste se\u00a0d\u00e9cline comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Plus ou moins-values de cession d'actifs corporels et incorporels\u00a0(1) | \n\n -\u00a037,7 | \n\n -\u00a015,2 | \n\n -\u00a06,7 | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation des actifs corporels et incorporels\u00a0(2) | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a050,8 | \n\n -\u00a0270,6 | \n
| \n Co\u00fbts de restructuration\u00a0(3) | \n\n -\u00a0208,5 | \n\n -\u00a0237,1 | \n\n -\u00a088,5 | \n
| \n Autres\u00a0(4) | \n\n -\u00a0259,1 | \n\n -\u00a0134,6 | \n\n -\u00a084,1 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a0505,4 | \n\n -\u00a0437,7 | \n\n -\u00a0449,9 | \n
| \n (1)Dont\u00a0: - en 2025, l'impact de la cession de la marque Carol's Daughter pour un montant de -\u00a040\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2024, l'impact de la cession de deux centres de distribution et d'une usine en Isra\u00ebl pour un montant de 10,5\u00a0millions d'euros et la cession de l'usine en Turquie pour -\u00a026,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, l\u2019impact r\u00e9siduel de la cession de Logocos en Allemagne pour -\u00a05\u00a0millions d\u2019euros. (2)Dont\u00a0: - en 2024, d\u00e9pr\u00e9ciation d'actifs incorporels de l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie Multicultural Brands \u00e0 hauteur de 49,9\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition de la signature IT Cosmetics \u00e0 hauteur de 250\u00a0millions d\u2019euros et de la marque Decl\u00e9or pour 20\u00a0millions d\u2019euros. (3)Dont\u00a0: - en 2025, la poursuite des projets de r\u00e9organisation strat\u00e9gique de la division mondiale Luxe pour -\u00a063,8\u00a0millions d'euros, les projets de redimensionnement des organisations corporate et de la division Produits Professionnels en Am\u00e9rique du Nord pour -\u00a043,7\u00a0millions d'euros, les projets de restructuration et de cr\u00e9ation de cluster en Europe et Asie pour -\u00a057,9\u00a0millions d'euros et le projet de r\u00e9organisation des diff\u00e9rentes structures du Travel Retail pour -\u00a011,3\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2024, la refonte de la distribution des Divisions Produits Grand Public, Produits Professionnels et des Op\u00e9rations en Europe et aux \u00c9tats-Unis pour 74\u00a0millions d\u2019euros, les projets de r\u00e9organisation strat\u00e9gique de la division mondiale Luxe pour 31,9\u00a0millions d'euros, et le projet de redimensionnement des organisations du Groupe pour 80,5\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, la refonte de l\u2019organisation et de la distribution des Divisions Produits Grands Public et Professionnelle en Europe pour 39\u00a0millions d\u2019euros, le projet de r\u00e9organisation strat\u00e9gique des structures juridiques France pour 17\u00a0millions d\u2019euros, la prise en compte des droits additionnels suite \u00e0 la r\u00e9forme des retraites France sur les provisions de cong\u00e9s d\u2019activit\u00e9 anticip\u00e9s des restructurations pass\u00e9es pour 7\u00a0millions d\u2019euros et une d\u00e9pr\u00e9ciation compl\u00e9mentaire de 9\u00a0millions d\u2019euros d\u2019un droit d\u2019utilisation au Br\u00e9sil. (4)Dont\u00a0: - en 2025, des co\u00fbts relatifs \u00e0 certains litiges produits pour -\u00a0179,3\u00a0millions d'euros, l'effet de rattrapage li\u00e9 \u00e0 l'augmentation de la contribution patronale France sur les actions gratuites impactant les plans non encore livr\u00e9s pour 31,2\u00a0millions d'euros, des dons philanthropiques pour -\u00a018,7\u00a0millions d'euros, des frais relatifs aux acquisitions pour -\u00a049,5\u00a0millions d'euros et des impacts de revalorisation \u00e0 la baisse des dettes de compl\u00e9ment de prix pour +\u00a021,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2024, des co\u00fbts relatifs \u00e0 certains litiges produits pour 99,9\u00a0millions d'euros, des dons philanthropiques pour 28,3\u00a0millions d'euros et des frais relatifs aux acquisitions et r\u00e9organisations post-acquisitions pour 20,7\u00a0millions d'euros\u00a0; - en 2023, des dons philanthropiques pour 29\u00a0millions d\u2019euros et des frais relatifs aux acquisitions pour 46\u00a0millions d\u2019euros. | \n
Note 5Effectifs, frais de personnel et avantages au personnel
5.2Frais de personnel
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Frais de personnel (charges sociales incluses)\u00a0(1) | \n\n 8\u00a0538,9 | \n\n 8\u00a0474,3 | \n\n 7\u00a0796,0 | \n
| \n (1)Hors effectif des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence. | \n
Les frais de personnel incluent les co\u00fbts des charges de retraite (hors composante financi\u00e8re), les r\u00e9mun\u00e9rations li\u00e9es aux actions gratuites ainsi que les imp\u00f4ts et taxes sur r\u00e9mun\u00e9rations.
5.4Avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi, indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re et autres avantages \u00e0\u00a0long terme
Principes comptables
Le Groupe participe, selon les lois et usages de chaque pays, \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite, d\u2019am\u00e9nagement de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019\u00e0 des r\u00e9gimes accordant d\u2019autres avantages aux salari\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes de base et autres r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe comptabilise en charges les cotisations \u00e0 payer lorsqu\u2019elles sont dues et aucune provision n\u2019est comptabilis\u00e9e, le Groupe n\u2019\u00e9tant pas engag\u00e9 au-del\u00e0 des cotisations vers\u00e9es.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les caract\u00e9ristiques des r\u00e9gimes en vigueur au sein du Groupe sont les suivantes\u00a0:
\u25cfen France, les obligations conventionnelles pr\u00e9voient des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re sp\u00e9cifiques. Par ailleurs, il a \u00e9t\u00e9 mis en place un r\u00e9gime de cong\u00e9 de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019un r\u00e9gime de retraite \u00e0 prestations d\u00e9finies. Il existe de plus dans certaines soci\u00e9t\u00e9s du Groupe une couverture m\u00e9dicale partiellement prise en charge par le Groupe et b\u00e9n\u00e9ficiant aux retrait\u00e9s. Ces engagements font l\u2019objet d\u2019une couverture financi\u00e8re externe partielle.
\u25cf\u00e0 l\u2019\u00e9tranger, lorsqu\u2019il existe des r\u00e9gimes de retraites ou d\u2019autres engagements sp\u00e9cifiques \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements actuariels correspondants, nets des fonds capitalis\u00e9s affect\u00e9s \u00e0 leur couverture, sont \u00e9galement pris en charge.
La charge comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat au cours de l\u2019exercice int\u00e8gre\u00a0:
\u25cfles droits suppl\u00e9mentaires acquis par les salari\u00e9s au cours de cet exercice\u00a0;
\u25cfl\u2019incidence des modifications \u00e9ventuelles de r\u00e9gimes sur les ann\u00e9es ant\u00e9rieures ou de nouveaux r\u00e9gimes\u00a0;
\u25cfla variation de l\u2019actualisation des droits existant en d\u00e9but d\u2019exercice, compte tenu de l\u2019\u00e9coulement de l\u2019ann\u00e9e\u00a0;
\u25cfle produit des fonds externes calcul\u00e9 sur la base du taux d\u2019actualisation de l\u2019obligation.
Ces deux derniers \u00e9l\u00e9ments repr\u00e9sentent la composante financi\u00e8re de la charge de retraite. Cette derni\u00e8re est ainsi pr\u00e9sent\u00e9e dans le R\u00e9sultat financier dans la rubrique Autres produits et charges financiers.
Pour d\u00e9terminer la valeur actualis\u00e9e de l\u2019obligation au titre de chaque r\u00e9gime, le Groupe utilise la m\u00e9thode r\u00e9trospective avec projection de salaire de fin de carri\u00e8re selon la m\u00e9thode dite des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es. La valorisation des engagements et des actifs de couverture est effectu\u00e9e chaque ann\u00e9e et tient compte, notamment pour la valorisation des engagements, de l\u2019anciennet\u00e9, de l\u2019esp\u00e9rance de vie, du taux de rotation du personnel par cat\u00e9gorie ainsi que des hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques telles que taux d\u2019inflation et taux d\u2019actualisation.
Le Groupe utilise une approche granulaire simplifi\u00e9e pour le calcul du co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice. Cette approche simplifi\u00e9e consiste \u00e0 utiliser deux taux d\u2019actualisation distincts pour le calcul de l\u2019engagement et le co\u00fbt des services rendus bas\u00e9s sur les durations des flux futurs de chacun de ces \u00e9l\u00e9ments. La charge financi\u00e8re est calcul\u00e9e en appliquant le taux d\u2019actualisation de l\u2019engagement aux obligations, aux actifs ainsi que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat diff\u00e9renci\u00e9 au co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice.
Les pertes et gains actuariels pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi sont comptabilis\u00e9s en capitaux propres.
Les \u00e9carts actuariels constat\u00e9s sur les autres avantages tels que jubil\u00e9s, m\u00e9dailles\u2026 sont imm\u00e9diatement comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat.
La dette relative \u00e0 l\u2019engagement net de la Soci\u00e9t\u00e9 concernant le personnel est constat\u00e9e au passif du bilan, dans la rubrique Provisions pour retraites et autres avantages.
Les hypoth\u00e8ses utilis\u00e9es pour le calcul des engagements tiennent compte des conditions \u00e9conomiques propres \u00e0 chaque pays ou soci\u00e9t\u00e9 du Groupe. Les principales hypoth\u00e8ses moyennes pond\u00e9r\u00e9es se\u00a0d\u00e9clinent comme suit pour le Groupe\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 4,5\u00a0% | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 4,8\u00a0% | \n\n 4,3\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n
| \n Taux de progression des salaires | \n\n 3,9\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n *Utilis\u00e9s pour le co\u00fbt des services rendus de l\u2019exercice suivant. | \n
| \n \n | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n\n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n\n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n|
| \n Taux d'\u00e9volution des co\u00fbts m\u00e9dicaux | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2035 | \n\n 5,4\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2031 | \n\n 5,6\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2031 | \n
Les taux d\u2019actualisation retenus sont obtenus par r\u00e9f\u00e9rence au taux de rendement des obligations des \u00e9metteurs priv\u00e9s, de tr\u00e8s bonne qualit\u00e9 de signature, de duration correspondant \u00e0 celle de l\u2019engagement.
Le niveau de qualit\u00e9 retenu est appr\u00e9ci\u00e9 par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la notation minimale\u00a0AA-/Aa3\u00a0aupr\u00e8s de l\u2019une des trois principales agences de notation financi\u00e8re.
Les taux d\u2019actualisation se\u00a0d\u00e9clinent comme suit par zone g\u00e9ographique\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e tous pays sur base de l'engagement | \n\n 4,5\u00a0% | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n Dont\u00a0: | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Zone Euro | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement)\u00a0(1) | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n\n 3,3\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,5\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 5,3\u00a0% | \n\n 5,3\u00a0% | \n\n 4,8\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 5,0\u00a0% | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 4,5\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 4,5\u00a0% | \n
| \n (1)La moyenne pond\u00e9r\u00e9e r\u00e9sulte pour 2025 d\u2019un taux d\u2019actualisation de 4,19\u00a0% pour les r\u00e9gimes de rente d\u2019une duration moyenne de 14,08\u00a0ans et d\u2019un taux de 3,98\u00a0% pour les r\u00e9gimes de capitaux d\u2019une duration moyenne de 9,46\u00a0ans. *Utilis\u00e9s pour le co\u00fbt des services rendus de l\u2019exercice suivant. | \n
Une baisse de 50\u00a0points de base des taux d\u2019actualisation entra\u00eenerait une augmentation des engagements de\u00a0129,2\u00a0millions d\u2019euros sur la zone euro, de 44,2\u00a0millions d\u2019euros sur les \u00c9tats-Unis et de 27,9\u00a0millions d\u2019euros sur le Royaume-Uni.
Les taux de rendement prospectif des actifs de couverture sont align\u00e9s sur les taux d\u2019actualisation.
Les actifs de couverture sont investis \u00e0 la cl\u00f4ture de la fa\u00e7on suivante\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Actions\u00a0(1) | \n\n 36,8\u00a0% | \n\n 30,6\u00a0% | \n\n 28,2\u00a0% | \n
| \n Obligations | \n\n 60,5\u00a0% | \n\n 60,4\u00a0% | \n\n 61,2\u00a0% | \n
| \n Immobilier\u00a0(2) | \n\n 2,0\u00a0% | \n\n 3,7\u00a0% | \n\n 4,7\u00a0% | \n
| \n Placements mon\u00e9taires | \n\n 0,2\u00a0% | \n\n 0,7\u00a0% | \n\n 0,9\u00a0% | \n
| \n Divers | \n\n 0,5\u00a0% | \n\n 4,6\u00a0% | \n\n 5,0\u00a0% | \n
| \n Totaux | \n\n 100\u00a0% | \n\n 100\u00a0% | \n\n 100\u00a0% | \n
| \n (1)Dont actions L\u2019Or\u00e9al\u00a0: n\u00e9ant. (2)Dont locaux occup\u00e9s par l\u2019entreprise\u00a0: n\u00e9ant. | \n
La r\u00e9partition des actifs de couverture doit respecter des limites de placement entre les diff\u00e9rentes cat\u00e9gories d\u2019actifs et r\u00e9pondre \u00e0 des crit\u00e8res de notation minimum pour les placements mon\u00e9taires et les obligations.
Les variations durant les exercices\u00a02025, 2024 et 2023\u00a0s\u2019analysent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Engagements net | \n
|---|---|---|---|
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2022 | \n\n 3\u00a0736,5 | \n\n -\u00a03\u00a0678,7 | \n\n 57,9 | \n
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de la p\u00e9riode | \n\n 190,5 | \n\n \u2014 | \n\n 190,5 | \n
| \n Effet de l'actualisation | \n\n 149,3 | \n\n \u2014 | \n\n 149,3 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0147,0 | \n\n -\u00a0147,0 | \n
| \n Droits pass\u00e9s\u00a0: cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n 0,2 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a012,3 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a012,3 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a01,6 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a01,4 | \n
| \n Prestations vers\u00e9es | \n\n -\u00a0216,7 | \n\n 158,0 | \n\n -\u00a058,7 | \n
| \n Cotisations vers\u00e9es | \n\n 5,7 | \n\n -\u00a060,4 | \n\n -\u00a054,7 | \n
| \n \u00c9carts actuariels | \n\n 239,8 | \n\n -\u00a0120,4 | \n\n 119,3 | \n
| \n Effet de la variation des taux de change | \n\n -\u00a033,0 | \n\n 21,5 | \n\n -\u00a011,4 | \n
| \n Autres mouvements | \n\n -\u00a00,3 | \n\n 1,2 | \n\n 0,9 | \n
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n 4\u00a0058,1 | \n\n -\u00a03\u00a0825,6 | \n\n 232,6 | \n
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de la p\u00e9riode | \n\n 226,3 | \n\n \u2014 | \n\n 226,3 | \n
| \n Effet de l'actualisation | \n\n 152,2 | \n\n \u2014 | \n\n 152,2 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0141,3 | \n\n -\u00a0141,3 | \n
| \n Droits pass\u00e9s\u00a0: cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a00,1 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a08,7 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Prestations vers\u00e9es | \n\n -\u00a0240,3 | \n\n 171,6 | \n\n -\u00a068,7 | \n
| \n Cotisations vers\u00e9es | \n\n 5,5 | \n\n -\u00a056,1 | \n\n -\u00a050,5 | \n
| \n \u00c9carts actuariels | \n\n -\u00a0149,3 | \n\n -\u00a04,1 | \n\n -\u00a0153,3 | \n
| \n Effet de la variation des taux de change | \n\n 79,3 | \n\n -\u00a069,7 | \n\n 9,7 | \n
| \n Autres mouvements | \n\n -\u00a01,5 | \n\n 1,2 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n 4\u00a0121,5 | \n\n -\u00a03\u00a0923,9 | \n\n 197,6 | \n
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de la p\u00e9riode | \n\n 237,3 | \n\n \u2014 | \n\n 237,3 | \n
| \n Effet de l'actualisation | \n\n 159,5 | \n\n \u2014 | \n\n 159,5 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0150,5 | \n\n -\u00a0150,5 | \n
| \n Droits pass\u00e9s\u00a0: cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n 4,9 | \n\n \u2014 | \n\n 4,9 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a010,0 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a010,0 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a0113,5 | \n\n 112,8 | \n\n -\u00a00,7 | \n
| \n Prestations vers\u00e9es | \n\n -\u00a0293,5 | \n\n 206,3 | \n\n -\u00a087,2 | \n
| \n Cotisations vers\u00e9es | \n\n 5,6 | \n\n -\u00a073,0 | \n\n -\u00a067,4 | \n
| \n \u00c9carts actuariels\u00a0(1) | \n\n -\u00a063,7 | \n\n -\u00a040,7 | \n\n -\u00a0104,4 | \n
| \n Effet de la variation des taux de change | \n\n -\u00a0172,3 | \n\n 136,2 | \n\n -\u00a036,1 | \n
| \n Autres mouvements | \n\n -\u00a01,4 | \n\n 1,4 | \n\n 0,1 | \n
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n 3\u00a0874,5 | \n\n -\u00a03\u00a0731,4 | \n\n 143,1 | \n
| \n (1)Y compris effet de plafonnement pour les Actifs de couverture. | \n
L'engagement net se\u00a0d\u00e9compose de la fa\u00e7on suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Engagement net | \n\n 143,1 | \n\n 197,6 | \n\n 232,6 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n -\u00a0540,8 | \n\n -\u00a0471,3 | \n\n -\u00a0329,4 | \n
| \n Provision au bilan | \n\n 684,0 | \n\n 668,9 | \n\n 562,0 | \n
La valeur actuelle totale des engagements se ventile comme suit entre les plans totalement ou partiellement financ\u00e9s et ceux non couverts par des actifs financiers\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur actuelle des engagements partiellement ou totalement couverts par\u00a0des\u00a0actifs financiers | \n\n 3\u00a0396,4 | \n\n 3\u00a0627,7 | \n\n 3\u00a0612,3 | \n
| \n Valeur de march\u00e9 des fonds investis | \n\n 3\u00a0731,4 | \n\n 3\u00a0923,9 | \n\n 3\u00a0825,6 | \n
| \n Position nette des engagements partiellement ou totalement\u00a0financ\u00e9s | \n\n -\u00a0335,0 | \n\n -\u00a0296,1 | \n\n -\u00a0213,3 | \n
| \n Valeur actuelle des engagements totalement non\u00a0couverts\u00a0par\u00a0des actifs financiers | \n\n 478,1 | \n\n 493,7 | \n\n 445,8 | \n
Les co\u00fbts de retraite pris en charges sont inclus avec les frais de personnel en exploitation et en charge financi\u00e8re pour leur composante financi\u00e8re et se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de l'exercice | \n\n 237,3 | \n\n 226,3 | \n\n 190,5 | \n
| \n Effet de l'actualisation des droits acquis | \n\n 159,5 | \n\n 152,2 | \n\n 149,3 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n -\u00a0150,5 | \n\n -\u00a0141,3 | \n\n -\u00a0147,0 | \n
| \n Cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n 4,9 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 0,2 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a010,0 | \n\n -\u00a08,7 | \n\n -\u00a012,3 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a00,7 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01,4 | \n
| \n Total | \n\n 240,6 | \n\n 228,4 | \n\n 179,2 | \n
Les cotisations dues aux caisses de retraites au titre des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies pour les exercices\u00a02025, 2024 et 2023\u00a0se sont \u00e9lev\u00e9es respectivement \u00e0 759,5\u00a0millions d'euros, 781,8\u00a0millions d\u2019euros et 680,7\u00a0millions d\u2019euros.
L\u2019\u00e9volution de 1\u00a0% du taux d\u2019augmentation tendancielle des co\u00fbts m\u00e9dicaux se traduirait par les effets suivants\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Augmentation de 1\u00a0% | \n\n Diminution de 1\u00a0% | \n
|---|---|---|
| \n Dette actuarielle | \n\n 3,26 | \n\n -\u00a02,85 | \n
| \n Charge normale et charge d'int\u00e9r\u00eats | \n\n 0,92 | \n\n -\u00a00,80 | \n
L\u2019historique des pertes et gains actuariels se\u00a0d\u00e9cline comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Provisions au bilan | \n
|---|---|---|---|
| \n \u00c9carts actuariels li\u00e9s \u00e0 l'exp\u00e9rience | \n\n 157,9 | \n\n -\u00a040,7 | \n\n 117,2 | \n
| \n \u00c9carts actuariels d\u00e9mographiques | \n\n 1,8 | \n\n \u2014 | \n\n 1,8 | \n
| \n \u00c9carts actuariels financiers | \n\n -\u00a0223,3 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0223,3 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a063,7 | \n\n -\u00a040,7 | \n\n -\u00a0104,4 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Provisions au bilan | \n
|---|---|---|---|
| \n \u00c9carts actuariels li\u00e9s \u00e0 l'exp\u00e9rience | \n\n 9,9 | \n\n -\u00a04,1 | \n\n 5,8 | \n
| \n \u00c9carts actuariels d\u00e9mographiques | \n\n -\u00a03,6 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a03,6 | \n
| \n \u00c9carts actuariels financiers | \n\n -\u00a0155,6 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0155,6 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a0149,3 | \n\n -\u00a04,1 | \n\n -\u00a0153,3 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Provisions au bilan | \n
|---|---|---|---|
| \n \u00c9carts actuariels li\u00e9s \u00e0 l'exp\u00e9rience | \n\n 44,1 | \n\n -\u00a0120,4 | \n\n -\u00a076,3 | \n
| \n \u00c9carts actuariels d\u00e9mographiques | \n\n -\u00a012,9 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a012,9 | \n
| \n \u00c9carts actuariels financiers | \n\n 208,6 | \n\n \u2014 | \n\n 208,6 | \n
| \n Total | \n\n 239,8 | \n\n -\u00a0120,4 | \n\n 119,3 | \n
5.1Effectifs
| \n \n | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Europe | \n\n 37\u00a0071 | \n\n 37\u00a0166 | \n\n 36\u00a0839 | \n
| \n Am\u00e9rique du Nord | \n\n 16\u00a0048 | \n\n 15\u00a0829 | \n\n 15\u00a0931 | \n
| \n Asie du Nord | \n\n 22\u00a0791 | \n\n 23\u00a0281 | \n\n 23\u00a0783 | \n
| \n SAPMENA \u2013 SSA | \n\n 9\u00a0382 | \n\n 9\u00a0257 | \n\n 9\u00a0339 | \n
| \n Am\u00e9rique Latine | \n\n 9\u00a0318 | \n\n 8\u00a0864 | \n\n 8\u00a0713 | \n
| \n Groupe\u00a0(1) | \n\n 94\u00a0610 | \n\n 94\u00a0397 | \n\n 94\u00a0605 | \n
| \n (1)Hors effectif des soci\u00e9t\u00e9s mises en \u00e9quivalence. | \n
Effectifs par zone g\u00e9ographique
5.3R\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants
Les charges enregistr\u00e9es au titre des r\u00e9mun\u00e9rations et avantages assimil\u00e9s accord\u00e9s au Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, au Conseil d\u2019Administration ainsi qu'\u00e0 son Pr\u00e9sident, dirigeant mandataire social, se ventilent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Jetons de pr\u00e9sence | \n\n 1,7 | \n\n 1,5 | \n\n 1,4 | \n
| \n Salaires et avantages en nature y compris charges sociales | \n\n 47,3 | \n\n 41,9 | \n\n 43,2 | \n
| \n Charges de retraite | \n\n 4,6 | \n\n 5,4 | \n\n 4,7 | \n
| \n Charges d'actions gratuites | \n\n 38,2 | \n\n 34,0 | \n\n 31,2 | \n
Le nombre des dirigeants, membres du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif et le Pr\u00e9sident du Conseil d'Administration, est de 22\u00a0membres au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre 20\u00a0membres au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Note 15Transactions entre parties li\u00e9es
15.1Transactions avec les entreprises associ\u00e9es (Parties li\u00e9es)
Les comptes consolid\u00e9s incluent des op\u00e9rations effectu\u00e9es entre le Groupe et des soci\u00e9t\u00e9s qui sont consolid\u00e9es par mise en \u00e9quivalence, consid\u00e9r\u00e9es comme des parties li\u00e9es. Les principales transactions et soldes avec les parties li\u00e9es se pr\u00e9sentent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Ventes de biens et de services | \n\n 10,8 | \n\n 10,7 | \n\n 11,4 | \n
| \n Charges d'exploitation | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,2 | \n\n -\u00a01,0 | \n
| \n Charges et produits financiers | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
Les cr\u00e9ances et dettes inscrites au bilan relatives aux parties li\u00e9es sont les suivantes\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Cr\u00e9ances d'exploitation | \n\n 2,4 | \n\n 2,3 | \n\n 2,6 | \n
| \n Dettes d'exploitation | \n\n 0,2 | \n\n 0,3 | \n\n 0,1 | \n
| \n Cr\u00e9ances financi\u00e8res nettes | \n\n 0,3 | \n\n 0,3 | \n\n 0,3 | \n
15.2Parties li\u00e9es ayant une influence notable sur le Groupe
L\u2019Or\u00e9al a \u00e9t\u00e9 inform\u00e9 que les membres du groupe familial Bettencourt Meyers, ainsi que M.\u00a0Jean-Paul Agon pour 100\u00a0actions, ont sign\u00e9 le 16\u00a0d\u00e9cembre 2016\u00a0des engagements de conservation dans le cadre de la loi Dutreil portant sur 185\u00a0704\u00a0189\u00a0actions L\u2019Or\u00e9al repr\u00e9sentant 33,065\u00a0% du capital et des droits de vote de la Soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date de l\u2019engagement.
Ces engagements de conservation ont \u00e9t\u00e9 conclus en application des articles\u00a0787\u00a0B et 885\u00a0I bis du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts pour une dur\u00e9e de deux\u00a0ans renouvelable tacitement par p\u00e9riodes d\u2019un an.
Ils ne comportent aucun droit pr\u00e9f\u00e9rentiel de cession ou d\u2019acquisition en faveur des signataires et ne sont pas constitutifs d\u2019une action de concert vis-\u00e0-vis de la Soci\u00e9t\u00e9.
Le 29\u00a0d\u00e9cembre 2023, il a \u00e9t\u00e9 mis fin aux engagements conclus en 2016 et il a \u00e9t\u00e9 conclu un nouvel engagement collectif de conservation en application de l'article\u00a0787 B du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts, portant sur le m\u00eame nombre d'actions L'Or\u00e9al et similaire \u00e0 ceux de 2016, avec l'adjonction comme signataire de la soci\u00e9t\u00e9 Financi\u00e8re L'Arcouest (contr\u00f4l\u00e9e par Mme\u00a0Fran\u00e7oise Bettencourt Meyers et sa famille).
5.3R\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants
Les charges enregistr\u00e9es au titre des r\u00e9mun\u00e9rations et avantages assimil\u00e9s accord\u00e9s au Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, au Conseil d\u2019Administration ainsi qu'\u00e0 son Pr\u00e9sident, dirigeant mandataire social, se ventilent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Jetons de pr\u00e9sence | \n\n 1,7 | \n\n 1,5 | \n\n 1,4 | \n
| \n Salaires et avantages en nature y compris charges sociales | \n\n 47,3 | \n\n 41,9 | \n\n 43,2 | \n
| \n Charges de retraite | \n\n 4,6 | \n\n 5,4 | \n\n 4,7 | \n
| \n Charges d'actions gratuites | \n\n 38,2 | \n\n 34,0 | \n\n 31,2 | \n
Le nombre des dirigeants, membres du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif et le Pr\u00e9sident du Conseil d'Administration, est de 22\u00a0membres au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre 20\u00a0membres au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
d)R\u00e9mun\u00e9rations
La part variable de la r\u00e9mun\u00e9ration annuelle du Directeur G\u00e9n\u00e9ral int\u00e8gre des objectifs extra-financiers quantitatifs et qualitatifs, dont des objectifs li\u00e9s au programme L'Or\u00e9al pour le Futur. Des objectifs extra-financiers en lien avec les ambitions de d\u00e9veloppement durable du Groupe ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9s d\u00e8s 2016 dans la r\u00e9mun\u00e9ration variable du top management, y compris les responsables de marques internationales et des responsables pays.
S\u2019agissant de l\u2019attribution conditionnelle d\u2019actions gratuites, les plans pr\u00e9voient depuis 2022 l\u2019atteinte de crit\u00e8res de performance de nature extra-financi\u00e8re dont\u00a0:
\u25cfl\u2019atteinte d\u2019objectifs pris par le Groupe en mati\u00e8re de responsabilit\u00e9 environnementale et soci\u00e9tale dans le cadre du programme L\u2019Or\u00e9al pour le Futur\u00a0;
\u25cfla parit\u00e9 femmes-hommes au sein des postes strat\u00e9giques dont le Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif.
5.4Avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi, indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re et autres avantages \u00e0\u00a0long terme
Principes comptables
Le Groupe participe, selon les lois et usages de chaque pays, \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite, d\u2019am\u00e9nagement de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019\u00e0 des r\u00e9gimes accordant d\u2019autres avantages aux salari\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes de base et autres r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe comptabilise en charges les cotisations \u00e0 payer lorsqu\u2019elles sont dues et aucune provision n\u2019est comptabilis\u00e9e, le Groupe n\u2019\u00e9tant pas engag\u00e9 au-del\u00e0 des cotisations vers\u00e9es.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les caract\u00e9ristiques des r\u00e9gimes en vigueur au sein du Groupe sont les suivantes\u00a0:
\u25cfen France, les obligations conventionnelles pr\u00e9voient des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re sp\u00e9cifiques. Par ailleurs, il a \u00e9t\u00e9 mis en place un r\u00e9gime de cong\u00e9 de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019un r\u00e9gime de retraite \u00e0 prestations d\u00e9finies. Il existe de plus dans certaines soci\u00e9t\u00e9s du Groupe une couverture m\u00e9dicale partiellement prise en charge par le Groupe et b\u00e9n\u00e9ficiant aux retrait\u00e9s. Ces engagements font l\u2019objet d\u2019une couverture financi\u00e8re externe partielle.
\u25cf\u00e0 l\u2019\u00e9tranger, lorsqu\u2019il existe des r\u00e9gimes de retraites ou d\u2019autres engagements sp\u00e9cifiques \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements actuariels correspondants, nets des fonds capitalis\u00e9s affect\u00e9s \u00e0 leur couverture, sont \u00e9galement pris en charge.
La charge comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat au cours de l\u2019exercice int\u00e8gre\u00a0:
\u25cfles droits suppl\u00e9mentaires acquis par les salari\u00e9s au cours de cet exercice\u00a0;
\u25cfl\u2019incidence des modifications \u00e9ventuelles de r\u00e9gimes sur les ann\u00e9es ant\u00e9rieures ou de nouveaux r\u00e9gimes\u00a0;
\u25cfla variation de l\u2019actualisation des droits existant en d\u00e9but d\u2019exercice, compte tenu de l\u2019\u00e9coulement de l\u2019ann\u00e9e\u00a0;
\u25cfle produit des fonds externes calcul\u00e9 sur la base du taux d\u2019actualisation de l\u2019obligation.
Ces deux derniers \u00e9l\u00e9ments repr\u00e9sentent la composante financi\u00e8re de la charge de retraite. Cette derni\u00e8re est ainsi pr\u00e9sent\u00e9e dans le R\u00e9sultat financier dans la rubrique Autres produits et charges financiers.
Pour d\u00e9terminer la valeur actualis\u00e9e de l\u2019obligation au titre de chaque r\u00e9gime, le Groupe utilise la m\u00e9thode r\u00e9trospective avec projection de salaire de fin de carri\u00e8re selon la m\u00e9thode dite des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es. La valorisation des engagements et des actifs de couverture est effectu\u00e9e chaque ann\u00e9e et tient compte, notamment pour la valorisation des engagements, de l\u2019anciennet\u00e9, de l\u2019esp\u00e9rance de vie, du taux de rotation du personnel par cat\u00e9gorie ainsi que des hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques telles que taux d\u2019inflation et taux d\u2019actualisation.
Le Groupe utilise une approche granulaire simplifi\u00e9e pour le calcul du co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice. Cette approche simplifi\u00e9e consiste \u00e0 utiliser deux taux d\u2019actualisation distincts pour le calcul de l\u2019engagement et le co\u00fbt des services rendus bas\u00e9s sur les durations des flux futurs de chacun de ces \u00e9l\u00e9ments. La charge financi\u00e8re est calcul\u00e9e en appliquant le taux d\u2019actualisation de l\u2019engagement aux obligations, aux actifs ainsi que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat diff\u00e9renci\u00e9 au co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice.
Les pertes et gains actuariels pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi sont comptabilis\u00e9s en capitaux propres.
Les \u00e9carts actuariels constat\u00e9s sur les autres avantages tels que jubil\u00e9s, m\u00e9dailles\u2026 sont imm\u00e9diatement comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat.
La dette relative \u00e0 l\u2019engagement net de la Soci\u00e9t\u00e9 concernant le personnel est constat\u00e9e au passif du bilan, dans la rubrique Provisions pour retraites et autres avantages.
Les hypoth\u00e8ses utilis\u00e9es pour le calcul des engagements tiennent compte des conditions \u00e9conomiques propres \u00e0 chaque pays ou soci\u00e9t\u00e9 du Groupe. Les principales hypoth\u00e8ses moyennes pond\u00e9r\u00e9es se\u00a0d\u00e9clinent comme suit pour le Groupe\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 4,5\u00a0% | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 4,8\u00a0% | \n\n 4,3\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n
| \n Taux de progression des salaires | \n\n 3,9\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n *Utilis\u00e9s pour le co\u00fbt des services rendus de l\u2019exercice suivant. | \n
| \n \n | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n\n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n\n Taux initial | \n\n Taux final | \n\n Application du taux final | \n|
| \n Taux d'\u00e9volution des co\u00fbts m\u00e9dicaux | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2035 | \n\n 5,4\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2031 | \n\n 5,6\u00a0% | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 2031 | \n
Les taux d\u2019actualisation retenus sont obtenus par r\u00e9f\u00e9rence au taux de rendement des obligations des \u00e9metteurs priv\u00e9s, de tr\u00e8s bonne qualit\u00e9 de signature, de duration correspondant \u00e0 celle de l\u2019engagement.
Le niveau de qualit\u00e9 retenu est appr\u00e9ci\u00e9 par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la notation minimale\u00a0AA-/Aa3\u00a0aupr\u00e8s de l\u2019une des trois principales agences de notation financi\u00e8re.
Les taux d\u2019actualisation se\u00a0d\u00e9clinent comme suit par zone g\u00e9ographique\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Moyenne pond\u00e9r\u00e9e tous pays sur base de l'engagement | \n\n 4,5\u00a0% | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,9\u00a0% | \n
| \n Dont\u00a0: | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Zone Euro | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement)\u00a0(1) | \n\n 4,1\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n\n 3,3\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 4,2\u00a0% | \n\n 3,5\u00a0% | \n\n 3,4\u00a0% | \n
| \n \u00c9tats-Unis | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 5,3\u00a0% | \n\n 5,3\u00a0% | \n\n 4,8\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 5,0\u00a0% | \n
| \n Royaume-Uni | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Taux d'actualisation (engagement) | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 4,5\u00a0% | \n
| \n Taux d'actualisation (co\u00fbt services rendus)* | \n\n 5,8\u00a0% | \n\n 5,5\u00a0% | \n\n 4,5\u00a0% | \n
| \n (1)La moyenne pond\u00e9r\u00e9e r\u00e9sulte pour 2025 d\u2019un taux d\u2019actualisation de 4,19\u00a0% pour les r\u00e9gimes de rente d\u2019une duration moyenne de 14,08\u00a0ans et d\u2019un taux de 3,98\u00a0% pour les r\u00e9gimes de capitaux d\u2019une duration moyenne de 9,46\u00a0ans. *Utilis\u00e9s pour le co\u00fbt des services rendus de l\u2019exercice suivant. | \n
Une baisse de 50\u00a0points de base des taux d\u2019actualisation entra\u00eenerait une augmentation des engagements de\u00a0129,2\u00a0millions d\u2019euros sur la zone euro, de 44,2\u00a0millions d\u2019euros sur les \u00c9tats-Unis et de 27,9\u00a0millions d\u2019euros sur le Royaume-Uni.
Les taux de rendement prospectif des actifs de couverture sont align\u00e9s sur les taux d\u2019actualisation.
Les actifs de couverture sont investis \u00e0 la cl\u00f4ture de la fa\u00e7on suivante\u00a0:
| \n En\u00a0% | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Actions\u00a0(1) | \n\n 36,8\u00a0% | \n\n 30,6\u00a0% | \n\n 28,2\u00a0% | \n
| \n Obligations | \n\n 60,5\u00a0% | \n\n 60,4\u00a0% | \n\n 61,2\u00a0% | \n
| \n Immobilier\u00a0(2) | \n\n 2,0\u00a0% | \n\n 3,7\u00a0% | \n\n 4,7\u00a0% | \n
| \n Placements mon\u00e9taires | \n\n 0,2\u00a0% | \n\n 0,7\u00a0% | \n\n 0,9\u00a0% | \n
| \n Divers | \n\n 0,5\u00a0% | \n\n 4,6\u00a0% | \n\n 5,0\u00a0% | \n
| \n Totaux | \n\n 100\u00a0% | \n\n 100\u00a0% | \n\n 100\u00a0% | \n
| \n (1)Dont actions L\u2019Or\u00e9al\u00a0: n\u00e9ant. (2)Dont locaux occup\u00e9s par l\u2019entreprise\u00a0: n\u00e9ant. | \n
La r\u00e9partition des actifs de couverture doit respecter des limites de placement entre les diff\u00e9rentes cat\u00e9gories d\u2019actifs et r\u00e9pondre \u00e0 des crit\u00e8res de notation minimum pour les placements mon\u00e9taires et les obligations.
Les variations durant les exercices\u00a02025, 2024 et 2023\u00a0s\u2019analysent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Engagements net | \n
|---|---|---|---|
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2022 | \n\n 3\u00a0736,5 | \n\n -\u00a03\u00a0678,7 | \n\n 57,9 | \n
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de la p\u00e9riode | \n\n 190,5 | \n\n \u2014 | \n\n 190,5 | \n
| \n Effet de l'actualisation | \n\n 149,3 | \n\n \u2014 | \n\n 149,3 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0147,0 | \n\n -\u00a0147,0 | \n
| \n Droits pass\u00e9s\u00a0: cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n 0,2 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a012,3 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a012,3 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a01,6 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a01,4 | \n
| \n Prestations vers\u00e9es | \n\n -\u00a0216,7 | \n\n 158,0 | \n\n -\u00a058,7 | \n
| \n Cotisations vers\u00e9es | \n\n 5,7 | \n\n -\u00a060,4 | \n\n -\u00a054,7 | \n
| \n \u00c9carts actuariels | \n\n 239,8 | \n\n -\u00a0120,4 | \n\n 119,3 | \n
| \n Effet de la variation des taux de change | \n\n -\u00a033,0 | \n\n 21,5 | \n\n -\u00a011,4 | \n
| \n Autres mouvements | \n\n -\u00a00,3 | \n\n 1,2 | \n\n 0,9 | \n
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n 4\u00a0058,1 | \n\n -\u00a03\u00a0825,6 | \n\n 232,6 | \n
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de la p\u00e9riode | \n\n 226,3 | \n\n \u2014 | \n\n 226,3 | \n
| \n Effet de l'actualisation | \n\n 152,2 | \n\n \u2014 | \n\n 152,2 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0141,3 | \n\n -\u00a0141,3 | \n
| \n Droits pass\u00e9s\u00a0: cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a00,1 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a08,7 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Prestations vers\u00e9es | \n\n -\u00a0240,3 | \n\n 171,6 | \n\n -\u00a068,7 | \n
| \n Cotisations vers\u00e9es | \n\n 5,5 | \n\n -\u00a056,1 | \n\n -\u00a050,5 | \n
| \n \u00c9carts actuariels | \n\n -\u00a0149,3 | \n\n -\u00a04,1 | \n\n -\u00a0153,3 | \n
| \n Effet de la variation des taux de change | \n\n 79,3 | \n\n -\u00a069,7 | \n\n 9,7 | \n
| \n Autres mouvements | \n\n -\u00a01,5 | \n\n 1,2 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n 4\u00a0121,5 | \n\n -\u00a03\u00a0923,9 | \n\n 197,6 | \n
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de la p\u00e9riode | \n\n 237,3 | \n\n \u2014 | \n\n 237,3 | \n
| \n Effet de l'actualisation | \n\n 159,5 | \n\n \u2014 | \n\n 159,5 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0150,5 | \n\n -\u00a0150,5 | \n
| \n Droits pass\u00e9s\u00a0: cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n 4,9 | \n\n \u2014 | \n\n 4,9 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a010,0 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a010,0 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a0113,5 | \n\n 112,8 | \n\n -\u00a00,7 | \n
| \n Prestations vers\u00e9es | \n\n -\u00a0293,5 | \n\n 206,3 | \n\n -\u00a087,2 | \n
| \n Cotisations vers\u00e9es | \n\n 5,6 | \n\n -\u00a073,0 | \n\n -\u00a067,4 | \n
| \n \u00c9carts actuariels\u00a0(1) | \n\n -\u00a063,7 | \n\n -\u00a040,7 | \n\n -\u00a0104,4 | \n
| \n Effet de la variation des taux de change | \n\n -\u00a0172,3 | \n\n 136,2 | \n\n -\u00a036,1 | \n
| \n Autres mouvements | \n\n -\u00a01,4 | \n\n 1,4 | \n\n 0,1 | \n
| \n Solde au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n 3\u00a0874,5 | \n\n -\u00a03\u00a0731,4 | \n\n 143,1 | \n
| \n (1)Y compris effet de plafonnement pour les Actifs de couverture. | \n
L'engagement net se\u00a0d\u00e9compose de la fa\u00e7on suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Engagement net | \n\n 143,1 | \n\n 197,6 | \n\n 232,6 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n -\u00a0540,8 | \n\n -\u00a0471,3 | \n\n -\u00a0329,4 | \n
| \n Provision au bilan | \n\n 684,0 | \n\n 668,9 | \n\n 562,0 | \n
La valeur actuelle totale des engagements se ventile comme suit entre les plans totalement ou partiellement financ\u00e9s et ceux non couverts par des actifs financiers\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur actuelle des engagements partiellement ou totalement couverts par\u00a0des\u00a0actifs financiers | \n\n 3\u00a0396,4 | \n\n 3\u00a0627,7 | \n\n 3\u00a0612,3 | \n
| \n Valeur de march\u00e9 des fonds investis | \n\n 3\u00a0731,4 | \n\n 3\u00a0923,9 | \n\n 3\u00a0825,6 | \n
| \n Position nette des engagements partiellement ou totalement\u00a0financ\u00e9s | \n\n -\u00a0335,0 | \n\n -\u00a0296,1 | \n\n -\u00a0213,3 | \n
| \n Valeur actuelle des engagements totalement non\u00a0couverts\u00a0par\u00a0des actifs financiers | \n\n 478,1 | \n\n 493,7 | \n\n 445,8 | \n
Les co\u00fbts de retraite pris en charges sont inclus avec les frais de personnel en exploitation et en charge financi\u00e8re pour leur composante financi\u00e8re et se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Co\u00fbts des services rendus au cours de l'exercice | \n\n 237,3 | \n\n 226,3 | \n\n 190,5 | \n
| \n Effet de l'actualisation des droits acquis | \n\n 159,5 | \n\n 152,2 | \n\n 149,3 | \n
| \n Rendement attendu des fonds | \n\n -\u00a0150,5 | \n\n -\u00a0141,3 | \n\n -\u00a0147,0 | \n
| \n Cr\u00e9ations/modifications de r\u00e9gimes | \n\n 4,9 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 0,2 | \n
| \n R\u00e9ductions de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a010,0 | \n\n -\u00a08,7 | \n\n -\u00a012,3 | \n
| \n Liquidations de r\u00e9gimes | \n\n -\u00a00,7 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01,4 | \n
| \n Total | \n\n 240,6 | \n\n 228,4 | \n\n 179,2 | \n
Les cotisations dues aux caisses de retraites au titre des r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies pour les exercices\u00a02025, 2024 et 2023\u00a0se sont \u00e9lev\u00e9es respectivement \u00e0 759,5\u00a0millions d'euros, 781,8\u00a0millions d\u2019euros et 680,7\u00a0millions d\u2019euros.
L\u2019\u00e9volution de 1\u00a0% du taux d\u2019augmentation tendancielle des co\u00fbts m\u00e9dicaux se traduirait par les effets suivants\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Augmentation de 1\u00a0% | \n\n Diminution de 1\u00a0% | \n
|---|---|---|
| \n Dette actuarielle | \n\n 3,26 | \n\n -\u00a02,85 | \n
| \n Charge normale et charge d'int\u00e9r\u00eats | \n\n 0,92 | \n\n -\u00a00,80 | \n
L\u2019historique des pertes et gains actuariels se\u00a0d\u00e9cline comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Provisions au bilan | \n
|---|---|---|---|
| \n \u00c9carts actuariels li\u00e9s \u00e0 l'exp\u00e9rience | \n\n 157,9 | \n\n -\u00a040,7 | \n\n 117,2 | \n
| \n \u00c9carts actuariels d\u00e9mographiques | \n\n 1,8 | \n\n \u2014 | \n\n 1,8 | \n
| \n \u00c9carts actuariels financiers | \n\n -\u00a0223,3 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0223,3 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a063,7 | \n\n -\u00a040,7 | \n\n -\u00a0104,4 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Provisions au bilan | \n
|---|---|---|---|
| \n \u00c9carts actuariels li\u00e9s \u00e0 l'exp\u00e9rience | \n\n 9,9 | \n\n -\u00a04,1 | \n\n 5,8 | \n
| \n \u00c9carts actuariels d\u00e9mographiques | \n\n -\u00a03,6 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a03,6 | \n
| \n \u00c9carts actuariels financiers | \n\n -\u00a0155,6 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0155,6 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a0149,3 | \n\n -\u00a04,1 | \n\n -\u00a0153,3 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n Dette actuarielle | \n\n Actifs de couverture | \n\n Provisions au bilan | \n
|---|---|---|---|
| \n \u00c9carts actuariels li\u00e9s \u00e0 l'exp\u00e9rience | \n\n 44,1 | \n\n -\u00a0120,4 | \n\n -\u00a076,3 | \n
| \n \u00c9carts actuariels d\u00e9mographiques | \n\n -\u00a012,9 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a012,9 | \n
| \n \u00c9carts actuariels financiers | \n\n 208,6 | \n\n \u2014 | \n\n 208,6 | \n
| \n Total | \n\n 239,8 | \n\n -\u00a0120,4 | \n\n 119,3 | \n
Note 12Provisions pour risques et charges \u2013 Passifs \u00e9ventuels et litiges en\u00a0cours significatifs
12.1Provisions pour risques et charges
Principes comptables
Les provisions pour risques et charges sont constitu\u00e9es pour faire face \u00e0 des sorties de ressources probables au profit de tiers, sans contrepartie pour le Groupe. Elles comprennent notamment des provisions pour litiges et des provisions destin\u00e9es \u00e0 faire face \u00e0 des co\u00fbts de restructuration, des risques industriels, environnementaux et commerciaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019exploitation tels que les ruptures de contrats, les reprises de produits et des risques sociaux.
Elles sont estim\u00e9es en tenant compte des hypoth\u00e8ses les plus probables ou en utilisant des m\u00e9thodes statistiques, selon la nature des risques.
Les provisions pour risques et charges sont class\u00e9es selon leur nature en Passifs non courants ou en Passifs courants. Les provisions concernant des risques ou litiges devant se r\u00e9gler dans les douze mois suivant la cl\u00f4ture ou celles li\u00e9es au cycle normal d\u2019exploitation (i.e. retours produits) sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs courants. Les autres provisions pour risques et charges sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs non courants.
12.1.1Soldes \u00e0 la cl\u00f4ture
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Provisions pour risques et charges | \n\n 84,5 | \n\n 76,8 | \n\n 68,8 | \n
| \n Provisions non courantes\u00a0(1) | \n\n 84,5 | \n\n 76,8 | \n\n 68,8 | \n
| \n Provisions pour risques et charges courantes | \n\n 1\u00a0117,7 | \n\n 1\u00a0093,0 | \n\n 977,2 | \n
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 204,4 | \n\n 219,3 | \n\n 100,3 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 262,0 | \n\n 305,0 | \n\n 338,2 | \n
| \n Autres provisions courantes\u00a0(1) | \n\n 651,3 | \n\n 568,7 | \n\n 538,7 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0202,2 | \n\n 1\u00a0169,8 | \n\n 1\u00a0046,0 | \n
| \n (1)Ces rubriques comprennent notamment des provisions destin\u00e9es \u00e0 faire face \u00e0 des risques et litiges de nature fiscale hors imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s, des risques industriels, environnementaux et commerciaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019exploitation (ruptures de contrats), des co\u00fbts li\u00e9s au personnel, aux litiges produits ainsi que les risques li\u00e9s aux enqu\u00eates des autorit\u00e9s de contr\u00f4le de la concurrence (note\u00a012.2.2.a et b). | \n
12.1.2Variations de la p\u00e9riode des provisions pour risques et charges
Pour l\u2019exercice\u00a02025, la variation s\u2019analyse comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Dotations (2) | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) (2) | \n\n Reprises | \n\n Autres (1) | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 100,3 | \n\n 219,3 | \n\n 159,3 | \n\n -\u00a0127,0 | \n\n -\u00a027,5 | \n\n -\u00a019,7 | \n\n 204,4 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 338,2 | \n\n 305,0 | \n\n 277,7 | \n\n -\u00a0251,6 | \n\n -\u00a046,3 | \n\n -\u00a022,8 | \n\n 262,0 | \n
| \n Autres provisions pour risques et charges | \n\n 607,5 | \n\n 645,4 | \n\n 427,7 | \n\n -\u00a0264,2 | \n\n -\u00a074,1 | \n\n 0,9 | \n\n 735,8 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0046,0 | \n\n 1\u00a0169,7 | \n\n 864,7 | \n\n -\u00a0642,8 | \n\n -\u00a0147,8 | \n\n -\u00a041,6 | \n\n 1\u00a0202,2 | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des variations de change. (2)Ces chiffres se r\u00e9partissent comme suit\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dotations | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) | \n\n Reprises | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n 538,9 | \n\n -\u00a0461,4 | \n\n -\u00a0120,4 | \n
| \n Autres produits et charges | \n\n 325,7 | \n\n -\u00a0181,4 | \n\n -\u00a027,5 | \n
| \n R\u00e9sultat financier | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
Pour l\u2019exercice\u00a02024, la variation s\u2019analysait comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2022 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Dotations\u00a0(2) | \n\n Reprises | \n\n Reprises | \n\n Autres\u00a0(1) | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 146,1 | \n\n 100,3 | \n\n 198,3 | \n\n -\u00a071,4 | \n\n -\u00a011,2 | \n\n 3,3 | \n\n 219,3 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 395,3 | \n\n 338,2 | \n\n 282,2 | \n\n -\u00a0271,1 | \n\n -\u00a051,8 | \n\n 7,5 | \n\n 305,0 | \n
| \n Autres provisions pour risques et charges | \n\n 732,0 | \n\n 607,5 | \n\n 354,2 | \n\n -\u00a0227,0 | \n\n -\u00a075,3 | \n\n -\u00a013,9 | \n\n 645,4 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0273,3 | \n\n 1\u00a0046,0 | \n\n 834,7 | \n\n -\u00a0569,5 | \n\n -\u00a0138,3 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n 1\u00a0169,7 | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des variations de change. (2)Ces chiffres se r\u00e9partissent comme suit\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dotations | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) | \n\n Reprises | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n 541,3 | \n\n -\u00a0469,3 | \n\n -\u00a0121,4 | \n
| \n Autres produits et charges | \n\n 293,3 | \n\n -\u00a0100,2 | \n\n -\u00a016,9 | \n
| \n R\u00e9sultat financier | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
Principes comptables
Le Groupe participe, selon les lois et usages de chaque pays, \u00e0 des r\u00e9gimes de retraite, d\u2019am\u00e9nagement de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019\u00e0 des r\u00e9gimes accordant d\u2019autres avantages aux salari\u00e9s.
Pour les r\u00e9gimes de base et autres r\u00e9gimes \u00e0 cotisations d\u00e9finies, le Groupe comptabilise en charges les cotisations \u00e0 payer lorsqu\u2019elles sont dues et aucune provision n\u2019est comptabilis\u00e9e, le Groupe n\u2019\u00e9tant pas engag\u00e9 au-del\u00e0 des cotisations vers\u00e9es.
Pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies, les caract\u00e9ristiques des r\u00e9gimes en vigueur au sein du Groupe sont les suivantes\u00a0:
\u25cfen France, les obligations conventionnelles pr\u00e9voient des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re sp\u00e9cifiques. Par ailleurs, il a \u00e9t\u00e9 mis en place un r\u00e9gime de cong\u00e9 de fin de carri\u00e8re ainsi qu\u2019un r\u00e9gime de retraite \u00e0 prestations d\u00e9finies. Il existe de plus dans certaines soci\u00e9t\u00e9s du Groupe une couverture m\u00e9dicale partiellement prise en charge par le Groupe et b\u00e9n\u00e9ficiant aux retrait\u00e9s. Ces engagements font l\u2019objet d\u2019une couverture financi\u00e8re externe partielle.
\u25cf\u00e0 l\u2019\u00e9tranger, lorsqu\u2019il existe des r\u00e9gimes de retraites ou d\u2019autres engagements sp\u00e9cifiques \u00e0 prestations d\u00e9finies, les engagements actuariels correspondants, nets des fonds capitalis\u00e9s affect\u00e9s \u00e0 leur couverture, sont \u00e9galement pris en charge.
La charge comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat au cours de l\u2019exercice int\u00e8gre\u00a0:
\u25cfles droits suppl\u00e9mentaires acquis par les salari\u00e9s au cours de cet exercice\u00a0;
\u25cfl\u2019incidence des modifications \u00e9ventuelles de r\u00e9gimes sur les ann\u00e9es ant\u00e9rieures ou de nouveaux r\u00e9gimes\u00a0;
\u25cfla variation de l\u2019actualisation des droits existant en d\u00e9but d\u2019exercice, compte tenu de l\u2019\u00e9coulement de l\u2019ann\u00e9e\u00a0;
\u25cfle produit des fonds externes calcul\u00e9 sur la base du taux d\u2019actualisation de l\u2019obligation.
Ces deux derniers \u00e9l\u00e9ments repr\u00e9sentent la composante financi\u00e8re de la charge de retraite. Cette derni\u00e8re est ainsi pr\u00e9sent\u00e9e dans le R\u00e9sultat financier dans la rubrique Autres produits et charges financiers.
Pour d\u00e9terminer la valeur actualis\u00e9e de l\u2019obligation au titre de chaque r\u00e9gime, le Groupe utilise la m\u00e9thode r\u00e9trospective avec projection de salaire de fin de carri\u00e8re selon la m\u00e9thode dite des unit\u00e9s de cr\u00e9dit projet\u00e9es. La valorisation des engagements et des actifs de couverture est effectu\u00e9e chaque ann\u00e9e et tient compte, notamment pour la valorisation des engagements, de l\u2019anciennet\u00e9, de l\u2019esp\u00e9rance de vie, du taux de rotation du personnel par cat\u00e9gorie ainsi que des hypoth\u00e8ses \u00e9conomiques telles que taux d\u2019inflation et taux d\u2019actualisation.
Le Groupe utilise une approche granulaire simplifi\u00e9e pour le calcul du co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice. Cette approche simplifi\u00e9e consiste \u00e0 utiliser deux taux d\u2019actualisation distincts pour le calcul de l\u2019engagement et le co\u00fbt des services rendus bas\u00e9s sur les durations des flux futurs de chacun de ces \u00e9l\u00e9ments. La charge financi\u00e8re est calcul\u00e9e en appliquant le taux d\u2019actualisation de l\u2019engagement aux obligations, aux actifs ainsi que le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat diff\u00e9renci\u00e9 au co\u00fbt des services rendus au cours de l\u2019exercice.
Les pertes et gains actuariels pour les r\u00e9gimes \u00e0 prestations d\u00e9finies post\u00e9rieurs \u00e0 l\u2019emploi sont comptabilis\u00e9s en capitaux propres.
Les \u00e9carts actuariels constat\u00e9s sur les autres avantages tels que jubil\u00e9s, m\u00e9dailles\u2026 sont imm\u00e9diatement comptabilis\u00e9s au compte de r\u00e9sultat.
La dette relative \u00e0 l\u2019engagement net de la Soci\u00e9t\u00e9 concernant le personnel est constat\u00e9e au passif du bilan, dans la rubrique Provisions pour retraites et autres avantages.
5.5Actions gratuites \u2013 Plan d\u2019actionnariat salari\u00e9
Principes comptables
Conform\u00e9ment aux prescriptions de la norme IFRS\u00a02 \u00ab\u00a0Paiement en actions\u00a0\u00bb, la valeur des actions gratuites accord\u00e9es, calcul\u00e9e \u00e0 la date d\u2019attribution des droits, est comptabilis\u00e9e en charges sur la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, g\u00e9n\u00e9ralement quatre\u00a0ans pour les actions gratuites.
La juste valeur des actions gratuites correspond \u00e0 la valeur de l\u2019action au jour de l\u2019attribution sous d\u00e9duction de l\u2019hypoth\u00e8se de distribution de dividendes pendant la p\u00e9riode d\u2019acquisition.
L\u2019impact sur le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode de l\u2019application de la norme IFRS\u00a02\u00a0est pris en compte sur la ligne du compte de r\u00e9sultat Frais commerciaux et administratifs globalement au niveau du Groupe et n\u2019est pas allou\u00e9 aux Divisions ni aux zones g\u00e9ographiques.
a)Actions gratuites
Le tableau ci-apr\u00e8s r\u00e9capitule les donn\u00e9es relatives aux plans d\u2019actions gratuites dont la date d\u2019acquisition est post\u00e9rieure au 1er\u00a0janvier 2023.
| \n Date d\u2019attribution | \n\n Date d\u2019acquisition | \n\n Nombre d'actions octroy\u00e9es | \n\n Nombre d'actions \u00e9mises/remises | \n\n Nombre d'actions non acquises d\u00e9finitivement | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Plans de souscription | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n 18.04.2019 | \n\n 19.04.2023 | \n\n 843\u00a0075 | \n\n 776\u00a0975 | \n\n \u2014 | \n
| \n 14.10.2020 | \n\n 15.10.2024 | \n\n 713\u00a0660 | \n\n 661\u00a0270 | \n\n \u2014 | \n
| \n 07.10.2021 | \n\n 08.10.2025 | \n\n 588\u00a0750 | \n\n 549\u00a0595 | \n\n \u2014 | \n
| \n 13.10.2022 | \n\n 14.10.2026 | \n\n 700\u00a0000 | \n\n 2\u00a0025 | \n\n 675\u00a0800 | \n
| \n 12.10.2023 | \n\n 13.10.2027 | \n\n 650\u00a0580 | \n\n \u2014 | \n\n 636\u00a0655 | \n
| \n 10.10.2024 | \n\n 11.10.2028 | \n\n 700\u00a0000 | \n\n \u2014 | \n\n 696\u00a0421 | \n
| \n 10.10.2025 | \n\n 11.10.2029 | \n\n 703\u00a0500 | \n\n \u2014 | \n\n 703\u00a0500 | \n
S\u2019agissant de l\u2019attribution conditionnelle d\u2019actions, les plans pr\u00e9voient une p\u00e9riode d\u2019acquisition de 4\u00a0ans au terme de laquelle l\u2019acquisition est effective et d\u00e9finitive, sous r\u00e9serve du respect des conditions du plan.
Les conditions de performance concernent pour le plan du 7\u00a0octobre 2021\u00a0:
\u25cf\u00e0 hauteur de 50\u00a0% des actions attribu\u00e9es, la croissance \u2013 par rapport \u00e0 celle d\u2019un panel de concurrents \u2013 du chiffre d\u2019affaires cosm\u00e9tique comparable des exercices\u00a02022, 2023\u00a0et 2024\u00a0;
\u25cf\u00e0 hauteur de 50\u00a0% des actions attribu\u00e9es, l\u2019\u00e9volution sur la m\u00eame p\u00e9riode du r\u00e9sultat d\u2019exploitation consolid\u00e9 du Groupe.
Le calcul s\u2019effectuera \u00e0 partir de la moyenne arithm\u00e9tique des performances des exercices\u00a02022, 2023\u00a0et 2024 et l\u2019utilisation d\u2019un bar\u00e8me d\u2019attribution pr\u00e9d\u00e9fini en fonction du pourcentage de performance atteint. Aucune condition de performance ne s\u2019applique jusqu\u2019\u00e0 un talon de 200\u00a0actions.
Pour les plans du 13\u00a0octobre 2022, du 12\u00a0octobre 2023, du 10\u00a0octobre 2024 et du 10\u00a0octobre 2025 les conditions de performance concernent\u00a0:
\u25cf\u00e0 hauteur de 80\u00a0% de crit\u00e8res de performance de nature financi\u00e8re dont\u00a0:
\u25cfpour une moiti\u00e9, croissance \u2013 par rapport \u00e0 celle d\u2019un panel de concurrents \u2013 du chiffre d\u2019affaires cosm\u00e9tique comparable des exercices\u00a0:
\u20132023, 2024 et 2025 pour le plan 2022,
\u20132024, 2025 et 2026 pour le plan 2023,
\u20132025, 2026 et 2027 pour le plan 2024,
\u20132026, 2027 et 2028 pour le plan 2025,
\u25cfpour l\u2019autre moiti\u00e9 l\u2019\u00e9volution sur la m\u00eame p\u00e9riode du r\u00e9sultat d\u2019exploitation consolid\u00e9 du Groupe. Le calcul s\u2019effectuera \u00e0 partir de la moyenne arithm\u00e9tique des performances des exercices\u00a0:
\u20132023, 2024 et 2025 pour le plan 2022,
\u20132024, 2025 et 2026 pour le plan 2023,
\u20132025, 2026 et 2027 pour le plan 2024,
\u20132026, 2027 et 2028 pour le plan 2025\u00a0;
\u25cf\u00e0 hauteur de 20\u00a0% de crit\u00e8res de performance de nature extra-financi\u00e8re dont\u00a0:
\u25cf15\u00a0% li\u00e9s \u00e0 l\u2019atteinte d\u2019engagements pris par le Groupe en mati\u00e8re de responsabilit\u00e9 environnementale et soci\u00e9tale dans le cadre du programme L\u2019Or\u00e9al pour le Futur,
\u25cf5\u00a0% li\u00e9 \u00e0 la parit\u00e9 femmes-hommes au sein des postes strat\u00e9giques dont le Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif.
Aucune condition de performance ne s\u2019applique jusqu\u2019\u00e0 un talon de 100\u00a0actions.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les conditions de performance des plans en cours ont \u00e9t\u00e9 suppos\u00e9es r\u00e9alis\u00e9es.
La juste valeur des actions gratuites attribu\u00e9es est d\u00e9termin\u00e9e selon les hypoth\u00e8ses suivantes\u00a0:
| \n Date d\u2019attribution | \n\n Plans de souscription | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Avril | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n|
| \n Taux de rendement sans risque | \n\n -\u00a00,25\u00a0% | \n\n -\u00a00,53\u00a0% | \n\n -\u00a00,60\u00a0% | \n\n 2,24\u00a0% | \n\n 3,07\u00a0% | \n\n 2,51\u00a0% | \n\n 2,63\u00a0% | \n
| \n D\u00e9cote d'illiquidit\u00e9 r\u00e9sidents | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n
| \n Dividendes attendus | \n\n 1,58\u00a0% | \n\n 1,34\u00a0% | \n\n 1,11\u00a0% | \n\n 1,46\u00a0% | \n\n 1,50\u00a0% | \n\n 1,70\u00a0% | \n\n 1,85\u00a0% | \n
| \n Cours de l'action | \n\n 243,80\u00a0\u20ac | \n\n 288,00\u00a0\u20ac | \n\n 360,00\u00a0\u20ac | \n\n 327,80\u00a0\u20ac | \n\n 399,90\u00a0\u20ac | \n\n 388,70\u00a0\u20ac | \n\n 378,85\u00a0\u20ac | \n
| \n Juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n \u25cfr\u00e9sidents fran\u00e7ais | \n\n 226,25\u00a0\u20ac | \n\n 269,37\u00a0\u20ac | \n\n 339,34\u00a0\u20ac | \n\n 303,33\u00a0\u20ac | \n\n 371,96\u00a0\u20ac | \n\n 358,49\u00a0\u20ac | \n\n 348,48\u00a0\u20ac | \n
| \n \u25cfnon-r\u00e9sidents | \n\n 226,25\u00a0\u20ac | \n\n 269,37\u00a0\u20ac | \n\n 339,34\u00a0\u20ac | \n\n 303,33\u00a0\u20ac | \n\n 371,96\u00a0\u20ac | \n\n 358,49\u00a0\u20ac | \n\n 348,48\u00a0\u20ac | \n
La charge comptabilis\u00e9e en 2025, 2024 et 2023\u00a0s\u2019\u00e9l\u00e8ve respectivement \u00e0 216,4\u00a0millions d\u2019euros, 204,0\u00a0millions d\u2019euros et 164,5\u00a0millions d\u2019euros.
b)Augmentation de capital r\u00e9serv\u00e9e aux salari\u00e9s
Plan de 2024
En\u00a0juin\u00a02024, les salari\u00e9s du Groupe ont pu souscrire \u00e0 un Plan d\u2019Actionnariat selon une formule classique avec\u00a0d\u00e9cote et abondement.
Le prix de souscription a \u00e9t\u00e9 fix\u00e9 \u00e0 358,71\u00a0euros, correspondant \u00e0 80\u00a0% de la moyenne des cours de Bourse de l\u2019action lors des 20\u00a0s\u00e9ances de Bourse pr\u00e9c\u00e9dant la\u00a0d\u00e9cision du Directeur G\u00e9n\u00e9ral fixant les dates de la p\u00e9riode de souscription du 5\u00a0juin au 19\u00a0juin 2024 au cours de laquelle 199\u00a0641 actions ont \u00e9t\u00e9 souscrites et donnant droit \u00e0 72\u00a0795 actions abond\u00e9es. Ce chiffre ne tient pas compte de la souscription r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 un Trustee de droit anglais, dans le cadre d\u2019un Share Incentive Plan mis en place au b\u00e9n\u00e9fice des collaborateurs du Groupe au Royaume-Uni, dont le nombre d\u2019actions d\u00e9finitif ne sera connu qu'en\u00a0avril\u00a02025.
Pour les salari\u00e9s fran\u00e7ais, des actions ont \u00e9t\u00e9 offertes au titre d'abondement, gratuitement \u00e0 la souscription en fonction de leur apport personnel dans le plan avec un maximum de trois actions offertes pour six actions souscrites.
Pour les salari\u00e9s des autres pays, des actions ont \u00e9t\u00e9 offertes via un plan d\u2019attribution d\u2019actions gratuites assorti d\u2019une condition de pr\u00e9sence du salari\u00e9 et en fonction de l\u2019apport personnel dans le plan avec un maximum de trois actions offertes pour six actions souscrites. Les actions seront attribu\u00e9es aux salari\u00e9s le 31\u00a0juillet 2029 sous r\u00e9serve de leur pr\u00e9sence dans le Groupe \u00e0 cette date.
La charge IFRS\u00a02 mesurant l\u2019avantage offert aux salari\u00e9s int\u00e8gre une charge comptabilis\u00e9e \u00e0 la date de souscription sur la base de la valeur de la\u00a0d\u00e9cote accord\u00e9e aux salari\u00e9s.
L\u2019augmentation de capital a eu lieu le 30\u00a0juillet 2024 \u00e0 hauteur de 230\u00a0423 actions y compris actions abond\u00e9es pour les salari\u00e9s fran\u00e7ais.
Le co\u00fbt total au titre des actions accord\u00e9es li\u00e9es au plan 2024 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 47\u00a0millions d'euros.
Le co\u00fbt de l'abondement des salari\u00e9s internationaux est amorti sur la dur\u00e9e d\u2019acquisition des droits et correspond \u00e0 la valeur de r\u00e9f\u00e9rence de l\u2019action ajust\u00e9e des dividendes attendus pendant la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits soit 410,17\u00a0euros par action.
La charge IFRS\u00a02 au titre des plans d\u2019actionnariat salari\u00e9s constat\u00e9e au titre de 2024 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 35,1\u00a0millions d\u2019euros.
Plan de 2025
En\u00a0juin\u00a02025, les salari\u00e9s du Groupe ont pu souscrire \u00e0 un Plan d\u2019Actionnariat selon une formule classique avec\u00a0d\u00e9cote et abondement.
Le prix de souscription a \u00e9t\u00e9 fix\u00e9 \u00e0 301,66\u00a0euros, correspondant \u00e0 80\u00a0% de la moyenne des cours de Bourse de l\u2019action lors des 20\u00a0s\u00e9ances de Bourse pr\u00e9c\u00e9dant la\u00a0d\u00e9cision du Directeur G\u00e9n\u00e9ral fixant les dates de la p\u00e9riode de souscription du 11\u00a0juin au 25\u00a0juin 2025 au cours de laquelle 218\u00a0322\u00a0actions ont \u00e9t\u00e9 souscrites et donnant droit \u00e0 59\u00a0087\u00a0actions abond\u00e9es. Ce chiffre ne tient pas compte de la souscription r\u00e9serv\u00e9e \u00e0 un Trustee de droit anglais, dans le cadre d\u2019un Share Incentive Plan mis en place au b\u00e9n\u00e9fice des collaborateurs du Groupe au Royaume-Uni, dont le nombre d\u2019actions d\u00e9finitif ne sera connu qu'en\u00a0avril\u00a02026.
Pour les salari\u00e9s fran\u00e7ais, des actions ont \u00e9t\u00e9 offertes au titre d'abondement, gratuitement \u00e0 la souscription en fonction de leur apport personnel dans le plan avec un maximum de trois actions offertes pour six actions souscrites.
Pour les salari\u00e9s des autres pays, des actions ont \u00e9t\u00e9 offertes via un plan d\u2019attribution d\u2019actions gratuites assorti d\u2019une condition de pr\u00e9sence du salari\u00e9 et en fonction de l\u2019apport personnel dans le plan avec un maximum de trois actions offertes pour six actions souscrites. Les actions seront attribu\u00e9es aux salari\u00e9s le 30\u00a0juillet 2030 sous r\u00e9serve de leur pr\u00e9sence dans le Groupe \u00e0 cette date.
La charge IFRS\u00a02 mesurant l\u2019avantage offert aux salari\u00e9s int\u00e8gre une charge comptabilis\u00e9e \u00e0 la date de souscription sur la base de la valeur de la\u00a0d\u00e9cote accord\u00e9e aux salari\u00e9s.
L\u2019augmentation de capital a eu lieu le 29\u00a0juillet 2025 \u00e0 hauteur de 246\u00a0115\u00a0actions y compris actions abond\u00e9es pour les salari\u00e9s fran\u00e7ais.
Le co\u00fbt total au titre des actions accord\u00e9es li\u00e9es au plan 2025 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 36\u00a0millions d'euros.
Le co\u00fbt de l'abondement des salari\u00e9s internationaux est amorti sur la dur\u00e9e d\u2019acquisition des droits et correspond \u00e0 la valeur de r\u00e9f\u00e9rence de l\u2019action ajust\u00e9e des dividendes attendus pendant la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits soit 338,56\u00a0euros par action.
La charge IFRS\u00a02 au titre des plans d\u2019actionnariat salari\u00e9s constat\u00e9e au titre de 2025 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 31,9\u00a0millions d\u2019euros.
| \n Date d\u2019attribution | \n\n Date d\u2019acquisition France | \n\n Date d\u2019acquisition international | \n\n Nombre d'actions octroy\u00e9es | \n\n Nombre d'actions \u00e9mises | \n\n Nombre d'actions non acquises d\u00e9finitivement | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n 02.10.2020 | \n\n 02.10.2020 | \n\n 03.10.2025 | \n\n 496\u00a0991 | \n\n 487\u00a0149 | \n\n \u2014 | \n
| \n 22.06.2022 | \n\n 22.06.2022 | \n\n 23.06.2027 | \n\n 494\u00a0433 | \n\n 451\u00a0651 | \n\n 38\u00a0243 | \n
| \n 19.06.2024 | \n\n 19.06.2024 | \n\n 20.06.2029 | \n\n 276\u00a0236 | \n\n 231\u00a0391 | \n\n 41\u00a0299 | \n
| \n 25.06.2025 | \n\n 25.06.2025 | \n\n 26.06.2030 | \n\n 277\u00a0409 | \n\n 246\u00a0115 | \n\n 31\u00a0167 | \n
Principes comptables
Conform\u00e9ment aux prescriptions de la norme IFRS\u00a02 \u00ab\u00a0Paiement en actions\u00a0\u00bb, la valeur des actions gratuites accord\u00e9es, calcul\u00e9e \u00e0 la date d\u2019attribution des droits, est comptabilis\u00e9e en charges sur la p\u00e9riode d\u2019acquisition des droits, g\u00e9n\u00e9ralement quatre\u00a0ans pour les actions gratuites.
La juste valeur des actions gratuites correspond \u00e0 la valeur de l\u2019action au jour de l\u2019attribution sous d\u00e9duction de l\u2019hypoth\u00e8se de distribution de dividendes pendant la p\u00e9riode d\u2019acquisition.
L\u2019impact sur le r\u00e9sultat de la p\u00e9riode de l\u2019application de la norme IFRS\u00a02\u00a0est pris en compte sur la ligne du compte de r\u00e9sultat Frais commerciaux et administratifs globalement au niveau du Groupe et n\u2019est pas allou\u00e9 aux Divisions ni aux zones g\u00e9ographiques.
La juste valeur des actions gratuites correspond \u00e0 la valeur de l\u2019action au jour de l\u2019attribution sous d\u00e9duction de l\u2019hypoth\u00e8se de distribution de dividendes pendant la p\u00e9riode d\u2019acquisition.
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture, avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Leur juste valeur est d\u00e9termin\u00e9e sur la base du cours de Bourse \u00e0 la date de cl\u00f4ture pour les titres cot\u00e9s. Pour les titres non cot\u00e9s, en l\u2019absence d\u2019\u00e9v\u00e9nements particuliers, leur co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme la meilleure estimation possible de la juste valeur.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux est leur valeur de march\u00e9. Cette valeur de march\u00e9 est calcul\u00e9e par actualisation des flux futurs au taux d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture.
| \n Date d\u2019attribution | \n\n Plans de souscription | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Avril | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n\n Octobre | \n|
| \n Taux de rendement sans risque | \n\n -\u00a00,25\u00a0% | \n\n -\u00a00,53\u00a0% | \n\n -\u00a00,60\u00a0% | \n\n 2,24\u00a0% | \n\n 3,07\u00a0% | \n\n 2,51\u00a0% | \n\n 2,63\u00a0% | \n
| \n D\u00e9cote d'illiquidit\u00e9 r\u00e9sidents | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n\n n/a | \n
| \n Dividendes attendus | \n\n 1,58\u00a0% | \n\n 1,34\u00a0% | \n\n 1,11\u00a0% | \n\n 1,46\u00a0% | \n\n 1,50\u00a0% | \n\n 1,70\u00a0% | \n\n 1,85\u00a0% | \n
| \n Cours de l'action | \n\n 243,80\u00a0\u20ac | \n\n 288,00\u00a0\u20ac | \n\n 360,00\u00a0\u20ac | \n\n 327,80\u00a0\u20ac | \n\n 399,90\u00a0\u20ac | \n\n 388,70\u00a0\u20ac | \n\n 378,85\u00a0\u20ac | \n
| \n Juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n \u25cfr\u00e9sidents fran\u00e7ais | \n\n 226,25\u00a0\u20ac | \n\n 269,37\u00a0\u20ac | \n\n 339,34\u00a0\u20ac | \n\n 303,33\u00a0\u20ac | \n\n 371,96\u00a0\u20ac | \n\n 358,49\u00a0\u20ac | \n\n 348,48\u00a0\u20ac | \n
| \n \u25cfnon-r\u00e9sidents | \n\n 226,25\u00a0\u20ac | \n\n 269,37\u00a0\u20ac | \n\n 339,34\u00a0\u20ac | \n\n 303,33\u00a0\u20ac | \n\n 371,96\u00a0\u20ac | \n\n 358,49\u00a0\u20ac | \n\n 348,48\u00a0\u20ac | \n
La charge comptabilis\u00e9e en 2025, 2024 et 2023\u00a0s\u2019\u00e9l\u00e8ve respectivement \u00e0 216,4\u00a0millions d\u2019euros, 204,0\u00a0millions d\u2019euros et 164,5\u00a0millions d\u2019euros.
9.1.9Juste valeur des emprunts et dettes financi\u00e8res
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e pour chaque emprunt par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture de l\u2019exercice et avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur nette comptable des concours bancaires courants et autres emprunts \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, la juste valeur des dettes hors IFRS\u00a016 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0118,6\u00a0millions d\u2019euros contre 6\u00a0568,4\u00a0millions d\u2019euros et 6\u00a0838,1\u00a0millions d\u2019euros respectivement au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Les instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s d\u00e9tenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 18\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Nominal | \n\n Valeurs de march\u00e9 | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|
| \n Changes \u00e0 terme | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Achat EURO contre devises | \n\n 4\u00a0157,2 | \n\n 4\u00a0381,0 | \n\n 4\u00a0899,9 | \n\n 17,7 | \n\n -\u00a083,7 | \n\n 35,6 | \n
| \n EUR/CNY | \n\n 1\u00a0228,3 | \n\n 1\u00a0211,1 | \n\n 1\u00a0414,5 | \n\n 12,3 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 44,4 | \n
| \n EUR/USD | \n\n 871,6 | \n\n 447,3 | \n\n 505,8 | \n\n 24,1 | \n\n -\u00a036,9 | \n\n 9,8 | \n
| \n EUR/GBP | \n\n 325,8 | \n\n 479,2 | \n\n 410,0 | \n\n 4,0 | \n\n -\u00a016,0 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n EUR/BRL | \n\n 267,6 | \n\n 171,1 | \n\n 205,9 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n 15,1 | \n\n -\u00a03,7 | \n
| \n EUR/MXN | \n\n 267,3 | \n\n 237,2 | \n\n 266,3 | \n\n -\u00a013,4 | \n\n 11,5 | \n\n -\u00a08,4 | \n
| \n EUR/CAD | \n\n 164,6 | \n\n 161,4 | \n\n 148,2 | \n\n 3,0 | \n\n 0,2 | \n\n 0,1 | \n
| \n EUR/CLP | \n\n 98,7 | \n\n 96,3 | \n\n 87,5 | \n\n -\u00a04,0 | \n\n 0,8 | \n\n 3,1 | \n
| \n EUR/SGD | \n\n 81,6 | \n\n 528,6 | \n\n 746,9 | \n\n 9,1 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n EUR/CHF | \n\n 78,2 | \n\n 65,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n -\u00a01,3 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/THB | \n\n 72,2 | \n\n 73,2 | \n\n 69,1 | \n\n -\u00a01,0 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 256,4 | \n\n 335,4 | \n\n 341,7 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 0,2 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 243,3 | \n\n 263,8 | \n\n 250,2 | \n\n -\u00a06,4 | \n\n -\u00a03,8 | \n\n -\u00a05,2 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 109,1 | \n\n 203,1 | \n\n 359,1 | \n\n 7,0 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 4,6 | \n
| \n EUR/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 51,6 | \n\n 54,8 | \n\n 54,7 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n -\u00a01,3 | \n
| \n EUR/Devises SSA | \n\n 41,1 | \n\n 52,9 | \n\n 40,0 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n -\u00a00,9 | \n
| \n Vente EURO contre devises | \n\n 156,0 | \n\n 58,4 | \n\n 231,8 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 1,2 | \n
| \n EUR/PLN | \n\n 86,8 | \n\n 26,7 | \n\n 8,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,6 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 39,2 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a04,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 20,7 | \n\n 16,0 | \n\n 30,9 | \n\n 0,2 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 9,4 | \n\n 15,7 | \n\n 192,3 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n
| \n Achat USD contre devises | \n\n 819,9 | \n\n 821,0 | \n\n 870,2 | \n\n -\u00a011,3 | \n\n 33,9 | \n\n -\u00a03,5 | \n
| \n USD/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 241,0 | \n\n 244,1 | \n\n 188,5 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a03,3 | \n
| \n USD/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 184,6 | \n\n 192,6 | \n\n 193,3 | \n\n -\u00a09,2 | \n\n 15,7 | \n\n -\u00a01,1 | \n
| \n USD/SAR | \n\n 150,7 | \n\n 67,5 | \n\n 144,6 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n USD/Asie du Nord | \n\n 141,3 | \n\n 189,3 | \n\n 284,4 | \n\n 0,7 | \n\n 7,6 | \n\n 1,3 | \n
| \n USD/Am\u00e9rique du Nord | \n\n 95,2 | \n\n 121,3 | \n\n 51,6 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 7,1 | \n\n 6,2 | \n\n 7,8 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n Vente\u00a0USD contre devises | \n\n 719,1 | \n\n 1\u00a0226,8 | \n\n 1\u00a0501,0 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n -\u00a032,6 | \n\n 12,7 | \n
| \n USD/SGD | \n\n 577,9 | \n\n 1\u00a0146,3 | \n\n 1\u00a0378,6 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n -\u00a030,4 | \n\n 9,8 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 141,2 | \n\n 80,5 | \n\n 122,4 | \n\n 3,2 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n 2,8 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 749,8 | \n\n 789,8 | \n\n 772,4 | \n\n 7,1 | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n DKK/SEK | \n\n 85,9 | \n\n 95,4 | \n\n 76,8 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a03,1 | \n
| \n JPY/KRW | \n\n 89,6 | \n\n 50,9 | \n\n 46,6 | \n\n 3,1 | \n\n -\u00a02,1 | \n\n 1,3 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 574,2 | \n\n 643,6 | \n\n 648,9 | \n\n 6,8 | \n\n -\u00a04,5 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n Total changes \u00e0 terme | \n\n 6\u00a0602,0 | \n\n 7\u00a0277,0 | \n\n 8\u00a0275,2 | \n\n 7,6 | \n\n -\u00a089,9 | \n\n 37,2 | \n
| \n Options de change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Options EUR/USD | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total options de change | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dont options achet\u00e9es | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments de couverture | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Cross Currency Swap | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0974,9 | \n\n 9\u00a0091,5 | \n\n 9\u00a0895,3 | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,7 | \n
Les valeurs de march\u00e9 par nature de couverture se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couvertures de juste valeur\u00a0(1) | \n\n 39,7 | \n\n 0,1 | \n\n 47,9 | \n
| \n Couvertures de flux futurs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a082,2 | \n\n 2,7 | \n
| \n Couvertures d'investissement net \u00e0 l'\u00e9tranger | \n\n -\u00a01,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,6 | \n
| \n (1)Les couvertures de juste valeur concernent les risques li\u00e9s \u00e0 la devise pour les cr\u00e9ances et dettes d\u2019exploitation ainsi que pour les op\u00e9rations de placement/financement en devises. | \n
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est leur valeur de march\u00e9.
10.8Hi\u00e9rarchie de juste valeur
La norme IFRS\u00a07\u00a0demande de classer les actifs et passifs financiers comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur au bilan selon les trois niveaux suivants\u00a0:
\u25cfniveau\u00a01\u00a0: instrument cot\u00e9 sur un march\u00e9 actif\u00a0;
\u25cfniveau\u00a02\u00a0: instrument \u00e9valu\u00e9 \u00e0 partir de techniques de valorisation s\u2019appuyant sur des donn\u00e9es de march\u00e9 observables\u00a0;
\u25cfniveau\u00a03\u00a0: instrument \u00e9valu\u00e9 \u00e0 partir de techniques de valorisation s\u2019appuyant sur des donn\u00e9es non observables, tels que des rapports de valorisation de fonds d'investissements.
Le tableau ci-dessous donne l\u2019analyse des instruments financiers comptabilis\u00e9s en juste valeur au bilan par niveau de hi\u00e9rarchie.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 214,1 | \n\n \n | \n\n 214,1 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 7\u00a0334,8 | \n
| \n Actions Galderma | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 4\u00a0145,5 | \n
| \n Autres titres | \n\n 22,2 | \n\n \n | \n\n 639,4 | \n\n 661,6 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 4\u00a0986,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 4\u00a0986,4 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 16\u00a0488,9 | \n\n 214,1 | \n\n 639,4 | \n\n 17\u00a0342,4 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 172,2 | \n\n \n | \n\n 172,2 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 172,2 | \n\n \u2014 | \n\n 172,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 150,1 | \n\n \n | \n\n 150,1 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 11\u00a0082,6 | \n
| \n Actions Galderma | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 2\u00a0550,0 | \n
| \n Autres titres | \n\n 23,2 | \n\n \n | \n\n 554,6 | \n\n 577,8 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 1\u00a0829,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 1\u00a0829,3 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 15\u00a0485,1 | \n\n 150,1 | \n\n 554,6 | \n\n 16\u00a0189,8 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 232,2 | \n\n \n | \n\n 232,2 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 232,2 | \n\n \u2014 | \n\n 232,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 177,7 | \n\n \n | \n\n 177,7 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 10\u00a0612,1 | \n
| \n Autres titres | \n\n 60,8 | \n\n \n | \n\n 457,3 | \n\n 518,1 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 624,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 624,1 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 11\u00a0297,0 | \n\n 177,7 | \n\n 457,3 | \n\n 11\u00a0932,0 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 127,1 | \n\n \n | \n\n 127,1 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 127,1 | \n\n \u2014 | \n\n 127,1 | \n
Principes comptables
La charge d\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats correspond \u00e0 la somme des imp\u00f4ts exigibles de chaque entit\u00e9 fiscale consolid\u00e9e, corrig\u00e9e des impositions diff\u00e9r\u00e9es. Celles-ci sont calcul\u00e9es sur toutes les diff\u00e9rences temporelles entre la base fiscale et la base comptable consolid\u00e9e des actifs et passifs, selon une approche bilantielle avec application du report variable.
Le retraitement des actifs et passifs li\u00e9s aux contrats de location donne lieu \u00e0 comptabilisation d\u2019un imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s incluent les imp\u00f4ts non r\u00e9cup\u00e9rables portant sur des distributions\u00a0d\u00e9cid\u00e9es ou probables.
Ils sont \u00e9valu\u00e9s en utilisant le taux d\u2019imp\u00f4t et les r\u00e8gles fiscales en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture et applicables lorsque les diff\u00e9rences temporaires se r\u00e9sorberont.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs ne sont constat\u00e9s sur des pertes fiscales reportables des entit\u00e9s consolid\u00e9es que s\u2019il est probable que les entit\u00e9s pourront les r\u00e9cup\u00e9rer gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019existence d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable attendu au cours de la p\u00e9riode de validit\u00e9 des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Le r\u00e9gime fran\u00e7ais d\u2019int\u00e9gration fiscale permet \u00e0 certaines soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du Groupe de compenser leurs r\u00e9sultats imposables pour la d\u00e9termination de la charge d\u2019imp\u00f4t d\u2019ensemble, dont seule la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re int\u00e9grante, L\u2019Or\u00e9al, reste redevable. Il existe par ailleurs des r\u00e9gimes d\u2019int\u00e9gration fiscale hors de la France.
Les positions fiscales incertaines sont class\u00e9es au bilan sur la ligne \u00ab\u00a0Passifs d\u2019Imp\u00f4ts non courants\u00a0\u00bb. Elles correspondent \u00e0 l\u2019estimation des risques et litiges de nature fiscale relative \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats des diff\u00e9rents pays dans lesquels le Groupe op\u00e8re. Instaur\u00e9e par l\u2019OCDE et transpos\u00e9e en\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023 en France, la r\u00e9forme fiscale mondiale Pilier\u00a02 vise \u00e0 \u00e9tablir une imposition minimale des groupes multinationaux \u00e0 15\u00a0% et est applicable \u00e0 compter de l\u2019exercice 2024. Apr\u00e8s analyses des textes en l\u2019\u00e9tat des r\u00e9glementations actuelles et de leurs cons\u00e9quences, l\u2019impact financier de cette r\u00e9forme est non significatif, du fait notamment de la coh\u00e9rence entre l'empreinte fiscale du Groupe avec son empreinte op\u00e9rationnelle et g\u00e9ographique.
En\u00a0mai\u00a02023, l\u2019IASB a modifi\u00e9 IAS\u00a012 Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat en introduisant une exception temporaire \u00e0 la comptabilisation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s\u00a0d\u00e9coulant de la r\u00e9forme Pilier\u00a02. L\u2019Union europ\u00e9enne a adopt\u00e9 ces modifications le 9\u00a0novembre 2023. Le Groupe applique cette exception depuis le 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Principes comptables
La charge d\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats correspond \u00e0 la somme des imp\u00f4ts exigibles de chaque entit\u00e9 fiscale consolid\u00e9e, corrig\u00e9e des impositions diff\u00e9r\u00e9es. Celles-ci sont calcul\u00e9es sur toutes les diff\u00e9rences temporelles entre la base fiscale et la base comptable consolid\u00e9e des actifs et passifs, selon une approche bilantielle avec application du report variable.
Le retraitement des actifs et passifs li\u00e9s aux contrats de location donne lieu \u00e0 comptabilisation d\u2019un imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s incluent les imp\u00f4ts non r\u00e9cup\u00e9rables portant sur des distributions\u00a0d\u00e9cid\u00e9es ou probables.
Ils sont \u00e9valu\u00e9s en utilisant le taux d\u2019imp\u00f4t et les r\u00e8gles fiscales en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture et applicables lorsque les diff\u00e9rences temporaires se r\u00e9sorberont.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs ne sont constat\u00e9s sur des pertes fiscales reportables des entit\u00e9s consolid\u00e9es que s\u2019il est probable que les entit\u00e9s pourront les r\u00e9cup\u00e9rer gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019existence d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable attendu au cours de la p\u00e9riode de validit\u00e9 des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Le r\u00e9gime fran\u00e7ais d\u2019int\u00e9gration fiscale permet \u00e0 certaines soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du Groupe de compenser leurs r\u00e9sultats imposables pour la d\u00e9termination de la charge d\u2019imp\u00f4t d\u2019ensemble, dont seule la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re int\u00e9grante, L\u2019Or\u00e9al, reste redevable. Il existe par ailleurs des r\u00e9gimes d\u2019int\u00e9gration fiscale hors de la France.
Les positions fiscales incertaines sont class\u00e9es au bilan sur la ligne \u00ab\u00a0Passifs d\u2019Imp\u00f4ts non courants\u00a0\u00bb. Elles correspondent \u00e0 l\u2019estimation des risques et litiges de nature fiscale relative \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats des diff\u00e9rents pays dans lesquels le Groupe op\u00e8re. Instaur\u00e9e par l\u2019OCDE et transpos\u00e9e en\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023 en France, la r\u00e9forme fiscale mondiale Pilier\u00a02 vise \u00e0 \u00e9tablir une imposition minimale des groupes multinationaux \u00e0 15\u00a0% et est applicable \u00e0 compter de l\u2019exercice 2024. Apr\u00e8s analyses des textes en l\u2019\u00e9tat des r\u00e9glementations actuelles et de leurs cons\u00e9quences, l\u2019impact financier de cette r\u00e9forme est non significatif, du fait notamment de la coh\u00e9rence entre l'empreinte fiscale du Groupe avec son empreinte op\u00e9rationnelle et g\u00e9ographique.
En\u00a0mai\u00a02023, l\u2019IASB a modifi\u00e9 IAS\u00a012 Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat en introduisant une exception temporaire \u00e0 la comptabilisation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s\u00a0d\u00e9coulant de la r\u00e9forme Pilier\u00a02. L\u2019Union europ\u00e9enne a adopt\u00e9 ces modifications le 9\u00a0novembre 2023. Le Groupe applique cette exception depuis le 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Principes comptables
La charge d\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats correspond \u00e0 la somme des imp\u00f4ts exigibles de chaque entit\u00e9 fiscale consolid\u00e9e, corrig\u00e9e des impositions diff\u00e9r\u00e9es. Celles-ci sont calcul\u00e9es sur toutes les diff\u00e9rences temporelles entre la base fiscale et la base comptable consolid\u00e9e des actifs et passifs, selon une approche bilantielle avec application du report variable.
Le retraitement des actifs et passifs li\u00e9s aux contrats de location donne lieu \u00e0 comptabilisation d\u2019un imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s incluent les imp\u00f4ts non r\u00e9cup\u00e9rables portant sur des distributions\u00a0d\u00e9cid\u00e9es ou probables.
Ils sont \u00e9valu\u00e9s en utilisant le taux d\u2019imp\u00f4t et les r\u00e8gles fiscales en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture et applicables lorsque les diff\u00e9rences temporaires se r\u00e9sorberont.
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs ne sont constat\u00e9s sur des pertes fiscales reportables des entit\u00e9s consolid\u00e9es que s\u2019il est probable que les entit\u00e9s pourront les r\u00e9cup\u00e9rer gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019existence d\u2019un b\u00e9n\u00e9fice imposable attendu au cours de la p\u00e9riode de validit\u00e9 des actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s.
Le r\u00e9gime fran\u00e7ais d\u2019int\u00e9gration fiscale permet \u00e0 certaines soci\u00e9t\u00e9s fran\u00e7aises du Groupe de compenser leurs r\u00e9sultats imposables pour la d\u00e9termination de la charge d\u2019imp\u00f4t d\u2019ensemble, dont seule la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re int\u00e9grante, L\u2019Or\u00e9al, reste redevable. Il existe par ailleurs des r\u00e9gimes d\u2019int\u00e9gration fiscale hors de la France.
Les positions fiscales incertaines sont class\u00e9es au bilan sur la ligne \u00ab\u00a0Passifs d\u2019Imp\u00f4ts non courants\u00a0\u00bb. Elles correspondent \u00e0 l\u2019estimation des risques et litiges de nature fiscale relative \u00e0 l\u2019imp\u00f4t sur les r\u00e9sultats des diff\u00e9rents pays dans lesquels le Groupe op\u00e8re. Instaur\u00e9e par l\u2019OCDE et transpos\u00e9e en\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023 en France, la r\u00e9forme fiscale mondiale Pilier\u00a02 vise \u00e0 \u00e9tablir une imposition minimale des groupes multinationaux \u00e0 15\u00a0% et est applicable \u00e0 compter de l\u2019exercice 2024. Apr\u00e8s analyses des textes en l\u2019\u00e9tat des r\u00e9glementations actuelles et de leurs cons\u00e9quences, l\u2019impact financier de cette r\u00e9forme est non significatif, du fait notamment de la coh\u00e9rence entre l'empreinte fiscale du Groupe avec son empreinte op\u00e9rationnelle et g\u00e9ographique.
En\u00a0mai\u00a02023, l\u2019IASB a modifi\u00e9 IAS\u00a012 Imp\u00f4ts sur le r\u00e9sultat en introduisant une exception temporaire \u00e0 la comptabilisation des imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s\u00a0d\u00e9coulant de la r\u00e9forme Pilier\u00a02. L\u2019Union europ\u00e9enne a adopt\u00e9 ces modifications le 9\u00a0novembre 2023. Le Groupe applique cette exception depuis le 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
6.3Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s au bilan
La variation nette des impositions diff\u00e9r\u00e9es (situation active et passive) s\u2019analyse comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n \n | \n
|---|---|
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2022 | \n\n 801,1 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2022 | \n\n -\u00a0905,6 | \n
| \n Effet r\u00e9sultat | \n\n 95,3 | \n
| \n Effet change | \n\n -\u00a020,3 | \n
| \n Autres effets\u00a0(1) | \n\n 104,2 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n 921,3 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n -\u00a0846,6 | \n
| \n Effet r\u00e9sultat | \n\n 37,4 | \n
| \n Effet change | \n\n -\u00a016,0 | \n
| \n Autres effets\u00a0(1) | \n\n -\u00a087,3 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n 973,3 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n -\u00a0964,6 | \n
| \n Effet r\u00e9sultat | \n\n -\u00a068,2 | \n
| \n Effet change | \n\n 20,7 | \n
| \n Autres effets\u00a0(1) | \n\n -\u00a011,8 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n 962,7 | \n
| \n Solde d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n -\u00a01\u00a0013,2 | \n
| \n (1)Dont pour l\u2019essentiel, l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 en capitaux propres sur les instruments de couverture de change, l\u2019effet d\u2019imp\u00f4t sur les \u00e9carts actuariels constat\u00e9s en capitaux propres. | \n
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif et passif enregistr\u00e9s au bilan se ventilent par nature comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actif | \n\n Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passif | \n|
| \n Diff\u00e9rences temporaires | \n\n 926,1 | \n\n 796,2 | \n\n 952,2 | \n\n 634,2 | \n\n 899,2 | \n\n 530,8 | \n
| \n Imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 passif sur r\u00e9\u00e9valuation Sanofi | \n\n \n | \n\n 217,2 | \n\n \n | \n\n 330,4 | \n\n \n | \n\n 315,8 | \n
| \n Cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4ts et reports fiscaux d\u00e9ficitaires | \n\n 36,6 | \n\n \n | \n\n 21,1 | \n\n \n | \n\n 22,1 | \n\n \n | \n
| \n Total imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s | \n\n 962,7 | \n\n 1\u00a0013,3 | \n\n 973,3 | \n\n 964,6 | \n\n 921,3 | \n\n 846,6 | \n
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s actifs relatifs aux diff\u00e9rences temporaires concernent essentiellement\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Pensions et indemnit\u00e9s de d\u00e9part en retraite | \n\n 42,8 | \n\n 63,1 | \n\n 73,2 | \n
| \n Provisions pour risques et charges | \n\n 253,1 | \n\n 236,2 | \n\n 194,5 | \n
| \n Marges intra-groupe comprises dans les stocks | \n\n 332,3 | \n\n 312,4 | \n\n 273,6 | \n
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s passifs relatifs aux diff\u00e9rences temporaires concernent essentiellement les actifs incorporels acquis dans le cadre des regroupements d\u2019entreprises hormis les \u00e9carts d\u2019acquisition non d\u00e9ductibles fiscalement.
Les actifs d\u2019imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s dont la r\u00e9cup\u00e9ration n\u2019est pas jug\u00e9e probable ne sont pas enregistr\u00e9s dans les \u00e9tats financiers\u00a0; ils s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 20,5\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre 21,8\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 16,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Note 7Actifs incorporels
7.1\u00c9carts d\u2019acquisition
Principes comptables
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition. Les actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels de l\u2019entreprise acquise sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les \u00e9carts d\u2019\u00e9valuation identifi\u00e9s lors de l\u2019acquisition sont comptabilis\u00e9s dans les postes d\u2019actifs et passifs concern\u00e9s.
L\u2019\u00e9cart r\u00e9siduel repr\u00e9sentatif de la diff\u00e9rence entre le co\u00fbt d\u2019acquisition des titres et la quote-part du Groupe dans l\u2019\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des actifs et des passifs identifi\u00e9s est comptabilis\u00e9 en \u00c9carts d\u2019acquisition et allou\u00e9 aux Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie pour lesquelles les b\u00e9n\u00e9fices ou synergies de l\u2019acquisition sont attendus.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s lors de l\u2019acquisition d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 mise en \u00e9quivalence sont pr\u00e9sent\u00e9s sur la ligne Titres mis en \u00e9quivalence.
Pour les regroupements d\u2019entreprises, les principales dispositions sont les suivantes\u00a0:
\u25cflors de chaque acquisition, le Groupe doit choisir entre la comptabilisation de la totalit\u00e9 de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition, ind\u00e9pendamment du pourcentage d\u2019int\u00e9r\u00eat acquis, ou de la quote-part acquise par le Groupe, seule m\u00e9thode pr\u00e9c\u00e9demment admise\u00a0;
\u25cfles actifs d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 reconnus apr\u00e8s l\u2019ach\u00e8vement de la comptabilisation initiale sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat, sans r\u00e9duction, comme pr\u00e9c\u00e9demment, du montant de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition qui aurait \u00e9t\u00e9 constat\u00e9 si l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9 en tant qu\u2019actif identifiable \u00e0 la date d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfles co\u00fbts encourus au titre d\u2019un regroupement d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s en charges et non plus inclus dans le co\u00fbt d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfle prix d\u2019acquisition, lorsqu\u2019il inclut une part conditionnelle, est \u00e9valu\u00e9 et reconnu \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur notamment sur la partie conditionnelle pr\u00e9sent\u00e9e en passif sont reconnues en r\u00e9sultat en Autres produits et charges et non plus enregistr\u00e9es en ajustement de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cftoute participation ant\u00e9rieure d\u00e9tenue dans l\u2019entreprise acquise avant une prise de contr\u00f4le, est r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et le produit ou la perte correspondant reconnu dans le compte de r\u00e9sultat\u00a0;
\u25cfles engagements de rachats de minoritaires sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et comptabilis\u00e9s en dette financi\u00e8re. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur de la dette sont comptabilis\u00e9es en contrepartie des capitaux propres.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition sont affect\u00e9s par Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie ou regroupements d\u2019Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT) correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Autres mouvements | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 736,5 | \n\n 15,8 | \n\n \n | \n\n -\u00a063,2 | \n\n 689,1 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 449,7 | \n\n \u2014 | \n\n \n | \n\n -\u00a024,3 | \n\n 425,5 | \n
| \n Matrix | \n\n 438,9 | \n\n \u2014 | \n\n \n | \n\n -\u00a045,2 | \n\n 393,7 | \n
| \n Color Wow\u00a0(4) | \n\n \u2014 | \n\n 961,3 | \n\n \n | \n\n 0,7 | \n\n 962,0 | \n
| \n Total Produits Professionnels | \n\n 1\u00a0625,1 | \n\n 977,0 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0131,9 | \n\n 2\u00a0470,2 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage\u00a0(1) | \n\n 1\u00a0828,0 | \n\n \u2014 | \n\n 2,0 | \n\n -\u00a0123,1 | \n\n 1\u00a0706,9 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium\u00a0(2) | \n\n 1\u00a0209,4 | \n\n 288,2 | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a059,3 | \n\n 1\u00a0441,1 | \n
| \n Garnier et autres marques Access\u00a0(3) | \n\n 888,0 | \n\n -\u00a037,2 | \n\n 2,6 | \n\n -\u00a042,9 | \n\n 810,5 | \n
| \n Total Produits Grand Public | \n\n 3\u00a0925,4 | \n\n 251,0 | \n\n 7,3 | \n\n -\u00a0225,3 | \n\n 3\u00a0958,4 | \n
| \n Retail Skincare | \n\n 1\u00a0803,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a085,4 | \n\n 1\u00a0717,9 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0473,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a02,9 | \n\n 1\u00a0470,9 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 855,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a08,0 | \n\n 847,4 | \n
| \n Skincare | \n\n 630,2 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a033,4 | \n\n 596,8 | \n
| \n Makeup | \n\n 564,2 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a048,3 | \n\n 515,9 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 536,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a00,8 | \n\n 535,8 | \n
| \n Medik8\u00a0(4) | \n\n \u2014 | \n\n 511,9 | \n\n \n | \n\n -\u00a03,7 | \n\n 508,3 | \n
| \n Total Luxe | \n\n 5\u00a0863,4 | \n\n 511,9 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0182,4 | \n\n 6\u00a0192,9 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 794,6 | \n\n \n | \n\n -\u00a01,4 | \n\n -\u00a060,2 | \n\n 733,0 | \n
| \n CeraVe | \n\n 660,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a038,9 | \n\n 621,8 | \n
| \n Vichy | \n\n 328,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a011,7 | \n\n 317,1 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 184,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a07,7 | \n\n 176,2 | \n
| \n Total Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 1\u00a0968,1 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01,4 | \n\n -\u00a0118,5 | \n\n 1\u00a0848,2 | \n
| \n Total groupe | \n\n 13\u00a0382,0 | \n\n 1\u00a0740,0 | \n\n 5,9 | \n\n -\u00a0658,2 | \n\n 14\u00a0469,7 | \n
| \n (1)L'UGT Maybelline et autres marques Maquillage comprend essentiellement les signatures Maybelline, StyleNanda, Essie et NYX Professional Makeup. (2)L'UGT L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium comprend essentiellement les signatures L'Or\u00e9al Paris, Thayers et Dr.G. (3)L'UGT Garnier et autres marques Access comprend essentiellement les signatures Garnier, LaScad et Multicultural brands. (4)Les \u00e9carts d'acquisitions Color Wow et Medik8 n'ont pas encore \u00e9t\u00e9 affect\u00e9s \u00e0 une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. | \n
Les Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie de la division Produits Grand Public ont fait l'objet d'une r\u00e9allocation en lien avec la finalisation de son nouveau mod\u00e8le op\u00e9rationnel mondial ax\u00e9 sur une logique de mutualisation des moyens et ressources multimarques. Les donn\u00e9es 2024 et ant\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9es pour refl\u00e9ter cette nouvelle organisation.
Les acquisitions de l\u2019exercice 2025 concernent principalement Color Wow \u00e0 hauteur de 961,3\u00a0millions d\u2019euros (allocation du prix d'acquisition non finalis\u00e9e), Medik8 pour 511,9\u00a0millions d'euros (allocation du prix d'acquisition non finalis\u00e9e) et Dr.G pour 288,2\u00a0millions d'euros.
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations sur les UGT Make up (IT Cosmetics), Garnier et autres marques access (Multicultural Brands et Magic) et Lanc\u00f4me (Yue Sai) s\u2019\u00e9l\u00e8ve respectivement \u00e0 492,6\u00a0millions d\u2019euros, 296,5\u00a0millions d\u2019euros et 29,6\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Autres mouvements | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 698,4 | \n\n 4,9 | \n\n \n | \n\n 33,2 | \n\n 736,5 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 422,4 | \n\n 14,6 | \n\n \n | \n\n 12,7 | \n\n 449,7 | \n
| \n Matrix | \n\n 416,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 22,3 | \n\n 438,9 | \n
| \n Total Produits Professionnels | \n\n 1\u00a0537,4 | \n\n 19,5 | \n\n \u2014 | \n\n 68,2 | \n\n 1\u00a0625,1 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage | \n\n 1\u00a0777,0 | \n\n \n | \n\n 5,6 | \n\n 45,4 | \n\n 1\u00a0828,0 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium | \n\n 1\u00a0180,4 | \n\n \n | \n\n 14,5 | \n\n 14,5 | \n\n 1\u00a0209,4 | \n
| \n Garnier et autres marques Access | \n\n 935,2 | \n\n \n | \n\n -\u00a044,2 | \n\n -\u00a03,0 | \n\n 888,0 | \n
| \n Total Produits Grand Public | \n\n 3\u00a0892,6 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a024,1 | \n\n 56,9 | \n\n 3\u00a0925,4 | \n
| \n Retail Skincare\u00a0(1) | \n\n 1\u00a0751,6 | \n\n \n | \n\n 102,0 | \n\n -\u00a050,3 | \n\n 1\u00a0803,3 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0471,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 2,0 | \n\n 1\u00a0473,8 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 831,4 | \n\n \n | \n\n 20,3 | \n\n 3,6 | \n\n 855,3 | \n
| \n Skincare\u00a0(2) | \n\n 623,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 6,6 | \n\n 630,2 | \n
| \n Makeup\u00a0(3) | \n\n 547,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 16,4 | \n\n 564,2 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 536,2 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 0,5 | \n\n 536,7 | \n
| \n Total Luxe | \n\n 5\u00a0762,4 | \n\n \u2014 | \n\n 122,3 | \n\n -\u00a021,3 | \n\n 5\u00a0863,4 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 727,9 | \n\n 35,1 | \n\n \n | \n\n 31,6 | \n\n 794,6 | \n
| \n CeraVe | \n\n 639,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 21,1 | \n\n 660,7 | \n
| \n Vichy | \n\n 322,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 6,3 | \n\n 328,7 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 169,6 | \n\n \n | \n\n 10,1 | \n\n 4,2 | \n\n 184,0 | \n
| \n Total Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 1\u00a0859,5 | \n\n 35,1 | \n\n 10,1 | \n\n 63,3 | \n\n 1\u00a0968,1 | \n
| \n Lactobio\u00a0(4) | \n\n 50,7 | \n\n \n | \n\n -\u00a050,7 | \n\n \n | \n\n \u2014 | \n
| \n Total groupe | \n\n 13\u00a0102,6 | \n\n 54,6 | \n\n 57,7 | \n\n 167,1 | \n\n 13\u00a0382,0 | \n
| \n (1)L'UGT Retail Skincare comprend les signatures A\u0113sop et Kiehl's. (2)L'UGT Skincare comprend les signatures Biotherm, Carita, HR, Takami et Youth To The People. (3)L'UGT Makeup comprend les signatures IT Cosmetics, Shu Uemura et Urban Decay. (4)L'\u00e9cart d'acquisition de Lactobio a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 aux UGT Lanc\u00f4me, L'Or\u00e9al Paris et La Roche-Posay. | \n
Les UGT de la division Luxe ont fait l'objet d'une r\u00e9allocation en lien avec la r\u00e9organisation initi\u00e9e sur 2024 du mod\u00e8le op\u00e9rationnel ax\u00e9 sur les cat\u00e9gories et le go to market associ\u00e9. Les donn\u00e9es 2023 et ant\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9es pour refl\u00e9ter cette nouvelle organisation.
Les acquisitions de l\u2019exercice 2024 concernent principalement YesSkin \u00e0 hauteur de 35,1\u00a0millions d\u2019euros (allocation du prix d'acquisition non finalis\u00e9e) et Gjosa pour 14,6\u00a0millions d'euros.
Les autres mouvements incluent pour l\u2019essentiel la perte de valeur de 48,4\u00a0millions d\u2019euros sur Multicultural Brands ainsi que l'allocation d\u00e9finitive du goodwill de A\u0113sop et Lactobio.
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations sur les UGT Makeup (IT\u00a0Cosmetics), Garnier et autres marques access (Multicultural Brands et Magic) et Lanc\u00f4me (Yue Sai) s\u2019\u00e9l\u00e8ve respectivement \u00e0 547,9\u00a0millions d\u2019euros, 366,2\u00a0millions d\u2019euros et 32,1\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n 31.12.2022 | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Autres mouvements | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 708,2 | \n\n 8,3 | \n\n \n | \n\n -\u00a018,0 | \n\n 698,4 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 429,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a07,1 | \n\n 422,4 | \n
| \n Matrix | \n\n 428,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a012,3 | \n\n 416,5 | \n
| \n Total Produits Professionnels | \n\n 1\u00a0566,5 | \n\n 8,3 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a037,4 | \n\n 1\u00a0537,4 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage | \n\n 1\u00a0822,0 | \n\n \n | \n\n 4,4 | \n\n -\u00a049,4 | \n\n 1\u00a0777,0 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium | \n\n 1\u00a0186,9 | \n\n \n | \n\n 10,1 | \n\n -\u00a016,6 | \n\n 1\u00a0180,4 | \n
| \n Garnier et autres marques Access | \n\n 951,4 | \n\n \n | \n\n 9,4 | \n\n -\u00a025,7 | \n\n 935,2 | \n
| \n Total Produits Grand Public | \n\n 3\u00a0960,3 | \n\n \u2014 | \n\n 23,9 | \n\n -\u00a091,6 | \n\n 3\u00a0892,6 | \n
| \n Retail Skincare | \n\n 13,5 | \n\n 1\u00a0682,3 | \n\n \n | \n\n 55,8 | \n\n 1\u00a0751,6 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0472,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a00,3 | \n\n 1\u00a0471,8 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 836,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a05,0 | \n\n 831,4 | \n
| \n Skincare | \n\n 642,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a019,0 | \n\n 623,5 | \n
| \n Makeup | \n\n 821,4 | \n\n \n | \n\n -\u00a0249,9 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 547,9 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 536,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 536,2 | \n
| \n Total Luxe | \n\n 4\u00a0322,3 | \n\n 1\u00a0682,3 | \n\n -\u00a0249,9 | \n\n 7,7 | \n\n 5\u00a0762,4 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 718,5 | \n\n \n | \n\n 28,7 | \n\n -\u00a019,3 | \n\n 727,9 | \n
| \n CeraVe | \n\n 650,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a011,2 | \n\n 639,6 | \n
| \n Vichy | \n\n 327,3 | \n\n -\u00a01,5 | \n\n \n | \n\n -\u00a03,4 | \n\n 322,4 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 171,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 169,6 | \n
| \n Total Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 1\u00a0868,5 | \n\n -\u00a01,5 | \n\n 28,7 | \n\n -\u00a036,1 | \n\n 1\u00a0859,5 | \n
| \n Lactobio\u00a0(1) | \n\n \u2014 | \n\n 50,7 | \n\n \n | \n\n \u2014 | \n\n 50,7 | \n
| \n Total groupe | \n\n 11\u00a0717,7 | \n\n 1\u00a0739,8 | \n\n -\u00a0197,3 | \n\n -\u00a0157,5 | \n\n 13\u00a0102,6 | \n
| \n (1)L'\u00e9cart d'acquisition de Lactobio n'avait pas encore \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023. | \n
Les acquisitions de l\u2019exercice 2023 concernent principalement A\u0113sop \u00e0 hauteur de 1\u00a0682,3\u00a0millions d\u2019euros.
Les autres mouvements incluent pour l\u2019essentiel la perte de valeur de 249,9\u00a0millions d\u2019euros sur IT Cosmetics ainsi que l'allocation d\u00e9finitive du goodwill Skinbetter Science.
7.2Autres immobilisations incorporelles
Principes comptables
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan \u00e0 leur prix de revient. Les \u00e9l\u00e9ments incorporels identifi\u00e9s lors d\u2019une acquisition ainsi que les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne sont inclus dans ce poste.
a) Immobilisations acquises dans le cadre d\u2019un\u00a0regroupement d\u2019entreprises
Il s\u2019agit principalement de marques, de relations client\u00e8le ainsi que de formules ou brevets.
En ce qui concerne les marques, l\u2019utilisation de la m\u00e9thode des \u00ab\u00a0flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s\u00a0\u00bb est privil\u00e9gi\u00e9e afin de faciliter le suivi de la valeur d\u2019utilit\u00e9 apr\u00e8s acquisition. Deux approches ont \u00e9t\u00e9 mises en \u0153uvre \u00e0 ce jour\u00a0:
\u25cfl\u2019approche par la prime\u00a0: cette m\u00e9thode consiste \u00e0 estimer la part des flux futurs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la marque par comparaison avec les flux futurs que l\u2019activit\u00e9 pourrait g\u00e9n\u00e9rer sans la marque\u00a0;
\u25cfl\u2019approche par les redevances\u00a0: elle consiste \u00e0 estimer la valeur de la marque par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des niveaux de redevances qui sont exig\u00e9s pour l\u2019utilisation de marques comparables. Elle s\u2019appuie sur des projections de chiffres d\u2019affaires \u00e9tablies par le Groupe.
Ces approches s\u2019appuient sur une analyse qualitative de la marque qui assure la pertinence des hypoth\u00e8ses retenues. Le taux d\u2019actualisation retenu se r\u00e9f\u00e8re au co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital (WACC) de la cible acquise. Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde, sauf cas sp\u00e9cifique).
Une marque peut avoir une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie ou ind\u00e9finie.
Les marques locales destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre progressivement remplac\u00e9es par une marque internationale d\u00e9j\u00e0 existante dans le Groupe sont \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie.
Elles sont amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les marques \u00e0 vocation internationale ont une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie. Elles font l\u2019objet de tests de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre.
Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 calculer la valeur recouvrable de la marque sur la base du mod\u00e8le utilis\u00e9 lors de l\u2019acquisition.
En ce qui concerne les relations client\u00e8le, cette notion recouvre les relations d\u00e9velopp\u00e9es avec les clients soit par l\u2019interm\u00e9diaire de contrats, soit de fa\u00e7on non contractuelle, de par les flux constants de revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 la position comp\u00e9titive ou la notori\u00e9t\u00e9 de la cible dans son march\u00e9.
La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 d\u2019une relation client\u00e8le est limit\u00e9e et varie en fonction du taux d\u2019attrition estim\u00e9 des clients existants \u00e0 l\u2019acquisition.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 identifier et valoriser des brevets et formules qu\u2019il souhaite d\u00e9velopper.
La valeur d\u2019un brevet ou d\u2019une formule est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 partir des b\u00e9n\u00e9fices futurs qui sont attendus de sa propri\u00e9t\u00e9 dans le futur, selon l\u2019approche par les redevances.
La dur\u00e9e d\u2019amortissement des brevets correspond \u00e0 la dur\u00e9e de protection juridique.
b) Immobilisations g\u00e9n\u00e9r\u00e9es in interne
Il s\u2019agit essentiellement de logiciels.
Les frais d\u2019innovation des logiciels \u00e0 usage interne sont capitalis\u00e9s pour les phases de programmation, de codification et de tests. Les co\u00fbts des mises \u00e0 jour importantes et des am\u00e9liorations donnant lieu \u00e0 des fonctionnalit\u00e9s suppl\u00e9mentaires sont \u00e9galement activ\u00e9s.
Les frais d\u2019innovation capitalis\u00e9s sont amortis \u00e0 compter de la mise \u00e0 disposition des logiciels dans l\u2019entit\u00e9 concern\u00e9e, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 probable d\u2019utilisation, g\u00e9n\u00e9ralement entre cinq\u00a0et huit\u00a0ans.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre\u00a0(2) | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie\u00a0(3) | \n\n 3\u00a0088,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 485,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a0217,9 | \n\n 3\u00a0356,3 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 85,5 | \n\n \n | \n\n -\u00a014,5 | \n\n \n | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n 69,5 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 859,3 | \n\n 3,9 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n 75,8 | \n\n 5,8 | \n\n -\u00a08,4 | \n\n 935,8 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0712,2 | \n\n 64,1 | \n\n -\u00a070,9 | \n\n 3,3 | \n\n 161,3 | \n\n -\u00a079,3 | \n\n 1\u00a0790,6 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 630,2 | \n\n 0,7 | \n\n -\u00a012,0 | \n\n 19,9 | \n\n \n | \n\n -\u00a067,4 | \n\n 571,6 | \n
| \n Immobilisations en cours | \n\n 758,7 | \n\n 273,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a0177,7 | \n\n -\u00a016,2 | \n\n 837,8 | \n
| \n Autres | \n\n 40,4 | \n\n 1,8 | \n\n -\u00a010,7 | \n\n 0,8 | \n\n 0,3 | \n\n -\u00a03,7 | \n\n 28,9 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 7\u00a0174,8 | \n\n 343,6 | \n\n -\u00a0108,6 | \n\n 585,4 | \n\n -\u00a07,5 | \n\n -\u00a0397,1 | \n\n 7\u00a0590,5 | \n
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n\n 352,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a028,2 | \n\n 323,8 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 75,1 | \n\n 1,3 | \n\n -\u00a09,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a03,6 | \n\n 63,1 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 245,6 | \n\n 35,5 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n \n | \n\n 0,1 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 276,4 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0276,3 | \n\n 158,3 | \n\n -\u00a070,9 | \n\n 1,7 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a065,8 | \n\n 1\u00a0297,3 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 603,9 | \n\n 8,2 | \n\n -\u00a012,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a064,3 | \n\n 535,8 | \n
| \n Autres | \n\n 27,1 | \n\n 8,0 | \n\n -\u00a010,7 | \n\n \n | \n\n 0,1 | \n\n -\u00a02,5 | \n\n 22,0 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 2\u00a0580,0 | \n\n 211,3 | \n\n -\u00a0103,8 | \n\n 1,7 | \n\n -\u00a02,0 | \n\n -\u00a0168,7 | \n\n 2\u00a0518,5 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles nettes | \n\n 4\u00a0594,8 | \n\n 132,3 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n 583,6 | \n\n -\u00a05,5 | \n\n -\u00a0228,4 | \n\n 5\u00a0072,0 | \n
| \n (1)Les autres mouvements incluent pour l'essentiel 2,5\u00a0millions d'euros de reconnaissance de la marque YesSkin suite \u00e0 l\u2019acquisition fin 2024 du Groupe en Chine, l\u2019allocation du prix d\u2019acquisition ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e en 2025. (2)Les variations de p\u00e9rim\u00e8tre correspondent principalement \u00e0 l'affectation de l'\u00e9cart d'acquisition Dr.G \u00e0 la marque pour 100,7\u00a0millions d'euros, la relation client\u00e8le pour 10\u00a0millions d'euros et la technologie pour 1,1\u00a0million d'euros\u00a0; \u00e0 l'allocation provisoire de l'\u00e9cart d'acquisition de Color Wow \u00e0 la marque pour 235,3\u00a0millions d'euros et la technologie pour 22,6\u00a0millions d'euros, et \u00e0 l'allocation provisoire de l'\u00e9cart d'acquisition de Medik8 \u00e0 la marque pour 149,5\u00a0millions d'euros, la technologie pour 51,9\u00a0millions d'euros et la relation client\u00e8le pour 7,2\u00a0millions d'euros. (3)\u00c0 fin 2025, les marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9clinent comme suit en valeur brute\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie en valeur brute | \n\n \n | \n
| \n A\u0113sop | \n\n 498,5 | \n
| \n Matrix | \n\n 303,6 | \n
| \n Color Wow | \n\n 234,9 | \n
| \n Mugler | \n\n 232,9 | \n
| \n IT Cosmetics | \n\n 205,5 | \n
| \n CeraVe | \n\n 176,4 | \n
| \n Skinbetter Science | \n\n 154,2 | \n
| \n Medik8 | \n\n 148,4 | \n
| \n Kiehl's | \n\n 134,5 | \n
| \n Azzaro | \n\n 121,0 | \n
| \n NYX Professional Makeup | \n\n 96,9 | \n
| \n Dr.G | \n\n 95,4 | \n
| \n Shu Uemura | \n\n 84,1 | \n
| \n Urban Decay | \n\n 79,1 | \n
| \n Autres | \n\n 790,9 | \n
| \n Total | \n\n 3\u00a0356,3 | \n
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux marques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 120,9\u00a0millions d\u2019euros sur Magic, 93,8\u00a0millions d\u2019euros sur Clarisonic, 54,4\u00a0millions d\u2019euros sur Softsheen-Carson, 40,6\u00a0millions d\u2019euros sur Yue-Sai ainsi que 14\u00a0millions d\u2019euros sur Biomedic au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre\u00a0(2) | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie\u00a0(3) | \n\n 3\u00a0047,9 | \n\n 27,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a058,8 | \n\n 72,0 | \n\n 3\u00a0088,5 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 88,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a06,1 | \n\n 1,9 | \n\n 1,5 | \n\n 85,5 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 813,5 | \n\n 0,4 | \n\n \n | \n\n 39,7 | \n\n 6,9 | \n\n -\u00a01,2 | \n\n 859,3 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0566,2 | \n\n 37,9 | \n\n -\u00a0116,2 | \n\n -\u00a02,9 | \n\n 200,2 | \n\n 26,9 | \n\n 1\u00a0712,2 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 614,6 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n 2,3 | \n\n -\u00a05,8 | \n\n 33,5 | \n\n 630,2 | \n
| \n Immobilisations en cours | \n\n 631,8 | \n\n 302,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a0181,3 | \n\n 5,6 | \n\n 758,7 | \n
| \n Autres | \n\n 38,2 | \n\n 15,2 | \n\n -\u00a014,9 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 0,1 | \n\n 2,0 | \n\n 40,4 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 6\u00a0800,1 | \n\n 384,2 | \n\n -\u00a0145,7 | \n\n 32,9 | \n\n -\u00a037,0 | \n\n 140,2 | \n\n 7\u00a0174,8 | \n
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n\n 395,0 | \n\n 1,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a058,8 | \n\n 14,3 | \n\n 352,0 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 74,9 | \n\n 2,8 | \n\n \n | \n\n -\u00a05,4 | \n\n 1,6 | \n\n 1,3 | \n\n 75,1 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 213,6 | \n\n 31,4 | \n\n \n | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 1,6 | \n\n 245,6 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0222,5 | \n\n 145,2 | \n\n -\u00a0116,1 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n 4,5 | \n\n 22,7 | \n\n 1\u00a0276,3 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 574,9 | \n\n 16,7 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n \n | \n\n -\u00a05,8 | \n\n 32,9 | \n\n 603,9 | \n
| \n Autres | \n\n 32,1 | \n\n 8,7 | \n\n -\u00a014,9 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n \n | \n\n 1,3 | \n\n 27,1 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 2\u00a0513,0 | \n\n 206,3 | \n\n -\u00a0145,7 | \n\n -\u00a09,0 | \n\n -\u00a058,7 | \n\n 74,1 | \n\n 2\u00a0580,0 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles nettes | \n\n 4\u00a0287,1 | \n\n 177,9 | \n\n \u2014 | \n\n 41,9 | \n\n 21,7 | \n\n 66,1 | \n\n 4\u00a0594,8 | \n
| \n (1)Les autres mouvements incluent pour l'essentiel 9,9\u00a0millions d'euros de technologie reconnue dans le cadre de l\u2019affectation d\u00e9finitive du prix d\u2019acquisition suite \u00e0 l\u2019acquisition de Lactobio fin\u00a0novembre\u00a02023. (2)Les variations de p\u00e9rim\u00e8tre correspondent principalement \u00e0 l'acquisition de Gjosa pour 40,6\u00a0millions d'euros de technologie reconnue dans le cadre de l\u2019affectation pr\u00e9liminaire du prix d\u2019acquisition. (3)\u00c0 fin 2024, les marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9clinent comme suit en valeur brute\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie en valeur brute | \n\n \n | \n
| \n A\u0113sop | \n\n 523,4 | \n
| \n Matrix | \n\n 334,4 | \n
| \n Mugler | \n\n 232,9 | \n
| \n IT Cosmetics | \n\n 228,9 | \n
| \n CeraVe | \n\n 192,1 | \n
| \n Skinbetter Science | \n\n 171,6 | \n
| \n Kiehl's | \n\n 146,9 | \n
| \n Azzaro | \n\n 121,0 | \n
| \n NYX Professional Makeup | \n\n 107,9 | \n
| \n Shu Uemura | \n\n 91,2 | \n
| \n Urban Decay | \n\n 86,9 | \n
| \n Autres | \n\n 851,4 | \n
| \n Total | \n\n 3\u00a0088,5 | \n
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux marques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 130,9\u00a0millions d\u2019euros sur Magic, 103,9\u00a0millions d\u2019euros sur Clarisonic, 59,3\u00a0millions d\u2019euros sur Softsheen-Carson, 44\u00a0millions d\u2019euros sur Yue-Sai ainsi que 14\u00a0millions d\u2019euros sur Biomedic au 31\u00a0d\u00e9cembre\u00a02024.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n 31.12.2022 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre\u00a0(2) | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie\u00a0(3) | \n\n 2\u00a0589,7 | \n\n 0,1 | \n\n \n | \n\n 507,3 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a049,1 | \n\n 3\u00a0047,9 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 93,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a08,7 | \n\n 6,0 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 88,4 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 771,4 | \n\n 1,8 | \n\n -\u00a06,6 | \n\n 42,1 | \n\n 5,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 813,5 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0624,7 | \n\n 46,6 | \n\n -\u00a0169,9 | \n\n 16,5 | \n\n 80,8 | \n\n -\u00a032,5 | \n\n 1\u00a0566,2 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 658,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a07,4 | \n\n -\u00a013,8 | \n\n -\u00a022,2 | \n\n 614,6 | \n
| \n Immobilisations en cours | \n\n 416,8 | \n\n 296,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a079,3 | \n\n -\u00a02,4 | \n\n 631,8 | \n
| \n Autres | \n\n 32,9 | \n\n 10,0 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a01,6 | \n\n -\u00a01,1 | \n\n 38,2 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 6\u00a0187,1 | \n\n 355,1 | \n\n -\u00a0179,3 | \n\n 550,6 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a0110,7 | \n\n 6\u00a0800,1 | \n
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n\n 403,5 | \n\n 19,8 | \n\n \n | \n\n -\u00a014,5 | \n\n \n | \n\n -\u00a013,8 | \n\n 395,0 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 79,6 | \n\n 2,1 | \n\n \n | \n\n -\u00a08,7 | \n\n 4,7 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 74,9 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 210,3 | \n\n 20,3 | \n\n -\u00a06,6 | \n\n -\u00a012,8 | \n\n 3,0 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n 213,6 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0241,3 | \n\n 155,0 | \n\n -\u00a0169,7 | \n\n 12,3 | \n\n 7,7 | \n\n -\u00a024,1 | \n\n 1\u00a0222,5 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 586,8 | \n\n 18,9 | \n\n \n | \n\n -\u00a010,0 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a021,3 | \n\n 574,9 | \n
| \n Autres | \n\n 25,5 | \n\n 10,0 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n 32,1 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 2\u00a0547,0 | \n\n 226,2 | \n\n -\u00a0179,0 | \n\n -\u00a032,9 | \n\n 15,3 | \n\n -\u00a063,5 | \n\n 2\u00a0513,0 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles nettes | \n\n 3\u00a0640,1 | \n\n 128,9 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 583,5 | \n\n -\u00a018,1 | \n\n -\u00a047,2 | \n\n 4\u00a0287,1 | \n
| \n (1)Les autres mouvements incluent pour l'essentiel -\u00a013,8\u00a0millions d'euros de r\u00e9duction de la valeur brute de la relation client\u00e8le reconnue suite \u00e0 la finalisation de l'allocation du prix pay\u00e9 de l'acquisition Skinbetter Science. (2)Les variations de p\u00e9rim\u00e8tre correspondent principalement \u00e0 l'affectation provisoire de l'\u00e9cart d'acquisition A\u0113sop \u00e0 la marque pour 521,8\u00a0millions d'euros, la technologie pour 54,9\u00a0millions d'euros et des logiciels pour 4,2\u00a0millions d\u2019euros. (3)\u00c0 fin 2023, les marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9clinent comme suit en valeur brute\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie en valeur brute | \n\n \n | \n
| \n A\u0113sop | \n\n 539,4 | \n
| \n Matrix | \n\n 317,6 | \n
| \n Mugler | \n\n 232,9 | \n
| \n IT Cosmetics | \n\n 216,1 | \n
| \n CeraVe | \n\n 183,6 | \n
| \n Skinbetter Science | \n\n 162,1 | \n
| \n Kiehl's | \n\n 140,1 | \n
| \n Azzaro | \n\n 121,0 | \n
| \n NYX Professional Makeup | \n\n 101,9 | \n
| \n Shu Uemura | \n\n 93,6 | \n
| \n Urban Decay | \n\n 82,6 | \n
| \n Autres | \n\n 857,0 | \n
| \n Total | \n\n 3\u00a0047,9 | \n
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux marques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 126,3\u00a0millions d\u2019euros sur Magic, 98,4\u00a0millions d\u2019euros sur Clarisonic, 58,8\u00a0millions d'euros sur Decl\u00e9or, 55,1\u00a0millions d\u2019euros sur Softsheen-Carson, 42,4\u00a0millions d\u2019euros sur Yue-Sai ainsi que 14\u00a0millions d\u2019euros sur Biomedic au 31\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023.
7.3Tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs incorporels
Principes comptables
Les \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas amortis. Ils font l\u2019objet d\u2019un test de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient, et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre. Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation consistent \u00e0 comparer les actifs nets comptables y compris les \u00e9carts d\u2019acquisition et les marques \u00e0 la valeur recouvrable de chaque Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie peut rassembler plusieurs signatures en cas de positionnement marketing similaire ou en fonction de crit\u00e8res organisationnels et en particulier lorsque les circuits de distribution et les structures de commercialisation et de direction sont communs. Les valeurs recouvrables sont d\u00e9termin\u00e9es \u00e0 partir des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs d\u2019exploitation sur une dur\u00e9e de dix\u00a0ans (p\u00e9riode n\u00e9cessaire au positionnement strat\u00e9gique d\u2019une acquisition) et d\u2019une valeur terminale. Les flux de tr\u00e9sorerie sont \u00e9tablis dans les devises des pays concern\u00e9s et convertis ainsi que les actifs nets comptables. Le taux d\u2019actualisation retenu pour ces calculs est fond\u00e9 sur le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital, s\u2019\u00e9levant \u00e0 8,5\u00a0% en 2025, 8,3\u00a0% en 2024 et 9,2\u00a0% en 2023\u00a0pour les flux en\u00a0euros. Ces taux d\u2019actualisation sont des taux apr\u00e8s imp\u00f4ts appliqu\u00e9s \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie apr\u00e8s imp\u00f4ts. Leur utilisation aboutit \u00e0 la d\u00e9termination de valeurs recouvrables identiques \u00e0 celles obtenues en utilisant des taux avant imp\u00f4ts \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie non fiscalis\u00e9s. Les hypoth\u00e8ses retenues en termes de progression de l\u2019activit\u00e9 et de valeurs terminales sont raisonnables et coh\u00e9rentes avec les donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde pour les valeurs terminales sauf cas sp\u00e9cifique).
L\u2019utilisation des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs est privil\u00e9gi\u00e9e pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable, \u00e0 d\u00e9faut de r\u00e9f\u00e9rence de transactions r\u00e9centes similaires facilement disponibles.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas r\u00e9versibles.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des \u00e9carts d\u2019acquisition et des marques \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie pour les Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie pour lesquelles les \u00e9carts d\u2019acquisition et marques non amortissables sont significatifs, sont r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 partir des donn\u00e9es et hypoth\u00e8ses suivantes\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur nette comptable des \u00e9carts d'acquisition et des marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n|||
| \n Retail Skincare (Luxe) | \n\n 2\u00a0350,9 | \n\n 2\u00a0473,5 | \n\n 2\u00a0431,2 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage | \n\n 1\u00a0916,8 | \n\n 2\u00a0053,9 | \n\n 1\u00a0998,0 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0841,2 | \n\n 1\u00a0844,0 | \n\n 1\u00a0842,0 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium | \n\n 1\u00a0581,2 | \n\n 1\u00a0259,7 | \n\n 1\u00a0227,7 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 917,0 | \n\n 999,7 | \n\n 921,5 | \n
| \n Garnier et autres marques Access | \n\n 888,3 | \n\n 966,1 | \n\n 989,1 | \n
| \n Makeup (Luxe) | \n\n 884,6 | \n\n 971,2 | \n\n 940,2 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 860,4 | \n\n 869,4 | \n\n 845,0 | \n
| \n CeraVe | \n\n 798,2 | \n\n 852,9 | \n\n 823,2 | \n
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 775,5 | \n\n 833,3 | \n\n 789,6 | \n
| \n Matrix | \n\n 697,3 | \n\n 773,3 | \n\n 734,1 | \n
| \n Skincare (Luxe) | \n\n 682,7 | \n\n 722,4 | \n\n 712,3 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 535,8 | \n\n 536,7 | \n\n 536,2 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 425,5 | \n\n 449,8 | \n\n 422,4 | \n
| \n Vichy | \n\n 317,1 | \n\n 328,8 | \n\n 322,4 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 176,2 | \n\n 184,0 | \n\n 169,6 | \n
\u00c9carts d'acquisitions
Les taux d\u2019actualisation utilis\u00e9s au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 pour le test sont compris entre 6,5\u00a0% et 14,8\u00a0% dont 8,7\u00a0% pour les \u00c9tats-Unis et 8,5\u00a0% pour l\u2019international. Ce taux est la r\u00e9sultante de taux sp\u00e9cifiques pour chaque march\u00e9 ou zone g\u00e9ographique en fonction des risques qu'ils repr\u00e9sentent.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, l\u2019effet de la hausse des taux d\u2019actualisation de 1\u00a0% sur l\u2019ensemble des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe n'engendrerait pas de perte de valeur.
L\u2019effet de la baisse des taux de croissance \u00e0 l\u2019infini de 1\u00a0% sur l\u2019ensemble des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe n'engendrerait pas de perte de valeur.
Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 soit 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et 3,0\u00a0% pour le reste du monde.
Une baisse de 1\u00a0point du taux de marge sur la dur\u00e9e des business plans sur l\u2019ensemble des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe n'engendrerait pas de perte de valeur.
Risques et opportunit\u00e9s li\u00e9s au changement climatique
L'Or\u00e9al a utilis\u00e9 deux sc\u00e9narios oppos\u00e9s afin de mesurer les risques et opportunit\u00e9s li\u00e9s au changement climatique susceptibles d\u2019impacter les activit\u00e9s du Groupe \u00e0 moyen et long terme. La m\u00e9thodologie employ\u00e9e est en ligne avec les pratiques de la TCFD (Task force on climate Financial Disclosure) et de la TNFD (Taskfore on Nature-related Financial Disclosure). Les scenarii utilis\u00e9s sont\u00a0:
\u25cfle sc\u00e9nario SSP1-2.6 du GIEC (anciennement RCP 2.6) appel\u00e9 Climate Nature Equilibrium. Ce sc\u00e9nario pr\u00e9voit une forte coop\u00e9ration internationale pour limiter le r\u00e9chauffement climatique \u00e0 1,5\u00a0\u00b0C, conform\u00e9ment \u00e0 l'Accord de Paris, en misant sur le d\u00e9veloppement durable et des politiques climatiques efficaces\u00a0;
\u25cfle sc\u00e9nario SSP5-8.5 du GIEC (anciennement RCP 8.5) appel\u00e9 Disorderly and Degraded fond\u00e9 sur un r\u00e9chauffement sup\u00e9rieur \u00e0 4\u00a0\u00b0C, avec une forte croissance d\u00e9mographique, des r\u00e9glementations environnementales limit\u00e9es et des efforts minimes de lutte contre le changement climatique. L'int\u00e9gration de ces scenarii aux business plans des UGT \u00e0 risque n'a mis en \u00e9vidence aucun impact significatif susceptible de g\u00e9n\u00e9rer un risque de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs.
La valeur nette comptable des \u00e9carts d'acquisition et des marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9cline ainsi pour les Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie les plus significatives\u00a0:
b)\u00c9valuation des actifs
L\u2019Or\u00e9al a inscrit le d\u00e9veloppement durable au c\u0153ur de sa strat\u00e9gie, notamment avec le lancement en 2013 du programme Sharing Beauty With All avec des objectifs \u00e0 l\u2019horizon 2020 concernant la production durable, l\u2019innovation durable, la consommation durable et la croissance partag\u00e9e.
L\u2019Or\u00e9al a initi\u00e9 en\u00a0juin 2020 la seconde \u00e9tape de son ambition en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable, sous l\u2019ombrelle du programme appel\u00e9 L\u2019Or\u00e9al pour le Futur, \u00e0 l'horizon 2030, afin de couvrir les impacts associ\u00e9s \u00e0 sa cha\u00eene de valeur\u00a0: ses sites de production et de distribution, mais aussi ses cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et les impacts associ\u00e9s \u00e0 l\u2019utilisation des produits par les consommateurs.
En 2025, arriv\u00e9 \u00e0 mi-parcours de ce programme lanc\u00e9 en 2020, le Groupe a \u00e9valu\u00e9 les progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s, tir\u00e9 les enseignements de ses exp\u00e9riences, affin\u00e9 ses feuilles de route et objectifs \u00e0 2030. Le programme L'Or\u00e9al pour le Futur est\u00a0d\u00e9crit dans le rapport de durabilit\u00e9.
Ces engagements pris par le Groupe ne remettent pas en cause la valeur des actifs ou les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 des actifs non financiers, en particulier\u00a0:
\u25cfles efforts continus pour l\u2019adaptation des produits \u00e0 la demande des consommateurs dans le cadre du programme de L'Or\u00e9al pour le Futur sont int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 court terme dans les plans strat\u00e9giques des Divisions du Groupe retenus dans les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs incorporels \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie et sont sans impact sur la valeur comptable des actifs\u00a0;
\u25cfl\u2019adaptation des usines et de la formulation des produits ne conduit pas \u00e0 identifier \u00e0 date de risque d\u2019obsolescence des cha\u00eenes de production et ne remet pas en cause la dur\u00e9e d'amortissement des actifs.
Par ailleurs, comme mentionn\u00e9 en note\u00a07.3, les scenarii envisag\u00e9s afin de d\u00e9terminer les impacts potentiels du changement climatique sur les actifs du Groupe et notamment sur les actifs des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe, n'ont mis en \u00e9vidence aucun impact significatif susceptible de g\u00e9n\u00e9rer un risque de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces actifs.
7.1\u00c9carts d\u2019acquisition
Principes comptables
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition. Les actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels de l\u2019entreprise acquise sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les \u00e9carts d\u2019\u00e9valuation identifi\u00e9s lors de l\u2019acquisition sont comptabilis\u00e9s dans les postes d\u2019actifs et passifs concern\u00e9s.
L\u2019\u00e9cart r\u00e9siduel repr\u00e9sentatif de la diff\u00e9rence entre le co\u00fbt d\u2019acquisition des titres et la quote-part du Groupe dans l\u2019\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des actifs et des passifs identifi\u00e9s est comptabilis\u00e9 en \u00c9carts d\u2019acquisition et allou\u00e9 aux Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie pour lesquelles les b\u00e9n\u00e9fices ou synergies de l\u2019acquisition sont attendus.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s lors de l\u2019acquisition d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 mise en \u00e9quivalence sont pr\u00e9sent\u00e9s sur la ligne Titres mis en \u00e9quivalence.
Pour les regroupements d\u2019entreprises, les principales dispositions sont les suivantes\u00a0:
\u25cflors de chaque acquisition, le Groupe doit choisir entre la comptabilisation de la totalit\u00e9 de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition, ind\u00e9pendamment du pourcentage d\u2019int\u00e9r\u00eat acquis, ou de la quote-part acquise par le Groupe, seule m\u00e9thode pr\u00e9c\u00e9demment admise\u00a0;
\u25cfles actifs d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 reconnus apr\u00e8s l\u2019ach\u00e8vement de la comptabilisation initiale sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat, sans r\u00e9duction, comme pr\u00e9c\u00e9demment, du montant de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition qui aurait \u00e9t\u00e9 constat\u00e9 si l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9 en tant qu\u2019actif identifiable \u00e0 la date d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfles co\u00fbts encourus au titre d\u2019un regroupement d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s en charges et non plus inclus dans le co\u00fbt d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfle prix d\u2019acquisition, lorsqu\u2019il inclut une part conditionnelle, est \u00e9valu\u00e9 et reconnu \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur notamment sur la partie conditionnelle pr\u00e9sent\u00e9e en passif sont reconnues en r\u00e9sultat en Autres produits et charges et non plus enregistr\u00e9es en ajustement de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cftoute participation ant\u00e9rieure d\u00e9tenue dans l\u2019entreprise acquise avant une prise de contr\u00f4le, est r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et le produit ou la perte correspondant reconnu dans le compte de r\u00e9sultat\u00a0;
\u25cfles engagements de rachats de minoritaires sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et comptabilis\u00e9s en dette financi\u00e8re. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur de la dette sont comptabilis\u00e9es en contrepartie des capitaux propres.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition sont affect\u00e9s par Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie ou regroupements d\u2019Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT) correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Autres mouvements | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 736,5 | \n\n 15,8 | \n\n \n | \n\n -\u00a063,2 | \n\n 689,1 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 449,7 | \n\n \u2014 | \n\n \n | \n\n -\u00a024,3 | \n\n 425,5 | \n
| \n Matrix | \n\n 438,9 | \n\n \u2014 | \n\n \n | \n\n -\u00a045,2 | \n\n 393,7 | \n
| \n Color Wow\u00a0(4) | \n\n \u2014 | \n\n 961,3 | \n\n \n | \n\n 0,7 | \n\n 962,0 | \n
| \n Total Produits Professionnels | \n\n 1\u00a0625,1 | \n\n 977,0 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0131,9 | \n\n 2\u00a0470,2 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage\u00a0(1) | \n\n 1\u00a0828,0 | \n\n \u2014 | \n\n 2,0 | \n\n -\u00a0123,1 | \n\n 1\u00a0706,9 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium\u00a0(2) | \n\n 1\u00a0209,4 | \n\n 288,2 | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a059,3 | \n\n 1\u00a0441,1 | \n
| \n Garnier et autres marques Access\u00a0(3) | \n\n 888,0 | \n\n -\u00a037,2 | \n\n 2,6 | \n\n -\u00a042,9 | \n\n 810,5 | \n
| \n Total Produits Grand Public | \n\n 3\u00a0925,4 | \n\n 251,0 | \n\n 7,3 | \n\n -\u00a0225,3 | \n\n 3\u00a0958,4 | \n
| \n Retail Skincare | \n\n 1\u00a0803,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a085,4 | \n\n 1\u00a0717,9 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0473,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a02,9 | \n\n 1\u00a0470,9 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 855,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a08,0 | \n\n 847,4 | \n
| \n Skincare | \n\n 630,2 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a033,4 | \n\n 596,8 | \n
| \n Makeup | \n\n 564,2 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a048,3 | \n\n 515,9 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 536,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a00,8 | \n\n 535,8 | \n
| \n Medik8\u00a0(4) | \n\n \u2014 | \n\n 511,9 | \n\n \n | \n\n -\u00a03,7 | \n\n 508,3 | \n
| \n Total Luxe | \n\n 5\u00a0863,4 | \n\n 511,9 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a0182,4 | \n\n 6\u00a0192,9 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 794,6 | \n\n \n | \n\n -\u00a01,4 | \n\n -\u00a060,2 | \n\n 733,0 | \n
| \n CeraVe | \n\n 660,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a038,9 | \n\n 621,8 | \n
| \n Vichy | \n\n 328,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a011,7 | \n\n 317,1 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 184,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a07,7 | \n\n 176,2 | \n
| \n Total Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 1\u00a0968,1 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01,4 | \n\n -\u00a0118,5 | \n\n 1\u00a0848,2 | \n
| \n Total groupe | \n\n 13\u00a0382,0 | \n\n 1\u00a0740,0 | \n\n 5,9 | \n\n -\u00a0658,2 | \n\n 14\u00a0469,7 | \n
| \n (1)L'UGT Maybelline et autres marques Maquillage comprend essentiellement les signatures Maybelline, StyleNanda, Essie et NYX Professional Makeup. (2)L'UGT L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium comprend essentiellement les signatures L'Or\u00e9al Paris, Thayers et Dr.G. (3)L'UGT Garnier et autres marques Access comprend essentiellement les signatures Garnier, LaScad et Multicultural brands. (4)Les \u00e9carts d'acquisitions Color Wow et Medik8 n'ont pas encore \u00e9t\u00e9 affect\u00e9s \u00e0 une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. | \n
Les Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie de la division Produits Grand Public ont fait l'objet d'une r\u00e9allocation en lien avec la finalisation de son nouveau mod\u00e8le op\u00e9rationnel mondial ax\u00e9 sur une logique de mutualisation des moyens et ressources multimarques. Les donn\u00e9es 2024 et ant\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9es pour refl\u00e9ter cette nouvelle organisation.
Les acquisitions de l\u2019exercice 2025 concernent principalement Color Wow \u00e0 hauteur de 961,3\u00a0millions d\u2019euros (allocation du prix d'acquisition non finalis\u00e9e), Medik8 pour 511,9\u00a0millions d'euros (allocation du prix d'acquisition non finalis\u00e9e) et Dr.G pour 288,2\u00a0millions d'euros.
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations sur les UGT Make up (IT Cosmetics), Garnier et autres marques access (Multicultural Brands et Magic) et Lanc\u00f4me (Yue Sai) s\u2019\u00e9l\u00e8ve respectivement \u00e0 492,6\u00a0millions d\u2019euros, 296,5\u00a0millions d\u2019euros et 29,6\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Autres mouvements | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 698,4 | \n\n 4,9 | \n\n \n | \n\n 33,2 | \n\n 736,5 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 422,4 | \n\n 14,6 | \n\n \n | \n\n 12,7 | \n\n 449,7 | \n
| \n Matrix | \n\n 416,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 22,3 | \n\n 438,9 | \n
| \n Total Produits Professionnels | \n\n 1\u00a0537,4 | \n\n 19,5 | \n\n \u2014 | \n\n 68,2 | \n\n 1\u00a0625,1 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage | \n\n 1\u00a0777,0 | \n\n \n | \n\n 5,6 | \n\n 45,4 | \n\n 1\u00a0828,0 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium | \n\n 1\u00a0180,4 | \n\n \n | \n\n 14,5 | \n\n 14,5 | \n\n 1\u00a0209,4 | \n
| \n Garnier et autres marques Access | \n\n 935,2 | \n\n \n | \n\n -\u00a044,2 | \n\n -\u00a03,0 | \n\n 888,0 | \n
| \n Total Produits Grand Public | \n\n 3\u00a0892,6 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a024,1 | \n\n 56,9 | \n\n 3\u00a0925,4 | \n
| \n Retail Skincare\u00a0(1) | \n\n 1\u00a0751,6 | \n\n \n | \n\n 102,0 | \n\n -\u00a050,3 | \n\n 1\u00a0803,3 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0471,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 2,0 | \n\n 1\u00a0473,8 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 831,4 | \n\n \n | \n\n 20,3 | \n\n 3,6 | \n\n 855,3 | \n
| \n Skincare\u00a0(2) | \n\n 623,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 6,6 | \n\n 630,2 | \n
| \n Makeup\u00a0(3) | \n\n 547,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 16,4 | \n\n 564,2 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 536,2 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 0,5 | \n\n 536,7 | \n
| \n Total Luxe | \n\n 5\u00a0762,4 | \n\n \u2014 | \n\n 122,3 | \n\n -\u00a021,3 | \n\n 5\u00a0863,4 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 727,9 | \n\n 35,1 | \n\n \n | \n\n 31,6 | \n\n 794,6 | \n
| \n CeraVe | \n\n 639,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 21,1 | \n\n 660,7 | \n
| \n Vichy | \n\n 322,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 6,3 | \n\n 328,7 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 169,6 | \n\n \n | \n\n 10,1 | \n\n 4,2 | \n\n 184,0 | \n
| \n Total Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 1\u00a0859,5 | \n\n 35,1 | \n\n 10,1 | \n\n 63,3 | \n\n 1\u00a0968,1 | \n
| \n Lactobio\u00a0(4) | \n\n 50,7 | \n\n \n | \n\n -\u00a050,7 | \n\n \n | \n\n \u2014 | \n
| \n Total groupe | \n\n 13\u00a0102,6 | \n\n 54,6 | \n\n 57,7 | \n\n 167,1 | \n\n 13\u00a0382,0 | \n
| \n (1)L'UGT Retail Skincare comprend les signatures A\u0113sop et Kiehl's. (2)L'UGT Skincare comprend les signatures Biotherm, Carita, HR, Takami et Youth To The People. (3)L'UGT Makeup comprend les signatures IT Cosmetics, Shu Uemura et Urban Decay. (4)L'\u00e9cart d'acquisition de Lactobio a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 aux UGT Lanc\u00f4me, L'Or\u00e9al Paris et La Roche-Posay. | \n
Les UGT de la division Luxe ont fait l'objet d'une r\u00e9allocation en lien avec la r\u00e9organisation initi\u00e9e sur 2024 du mod\u00e8le op\u00e9rationnel ax\u00e9 sur les cat\u00e9gories et le go to market associ\u00e9. Les donn\u00e9es 2023 et ant\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 retrait\u00e9es pour refl\u00e9ter cette nouvelle organisation.
Les acquisitions de l\u2019exercice 2024 concernent principalement YesSkin \u00e0 hauteur de 35,1\u00a0millions d\u2019euros (allocation du prix d'acquisition non finalis\u00e9e) et Gjosa pour 14,6\u00a0millions d'euros.
Les autres mouvements incluent pour l\u2019essentiel la perte de valeur de 48,4\u00a0millions d\u2019euros sur Multicultural Brands ainsi que l'allocation d\u00e9finitive du goodwill de A\u0113sop et Lactobio.
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations sur les UGT Makeup (IT\u00a0Cosmetics), Garnier et autres marques access (Multicultural Brands et Magic) et Lanc\u00f4me (Yue Sai) s\u2019\u00e9l\u00e8ve respectivement \u00e0 547,9\u00a0millions d\u2019euros, 366,2\u00a0millions d\u2019euros et 32,1\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n 31.12.2022 | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n Autres mouvements | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|---|
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 708,2 | \n\n 8,3 | \n\n \n | \n\n -\u00a018,0 | \n\n 698,4 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 429,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a07,1 | \n\n 422,4 | \n
| \n Matrix | \n\n 428,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a012,3 | \n\n 416,5 | \n
| \n Total Produits Professionnels | \n\n 1\u00a0566,5 | \n\n 8,3 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a037,4 | \n\n 1\u00a0537,4 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage | \n\n 1\u00a0822,0 | \n\n \n | \n\n 4,4 | \n\n -\u00a049,4 | \n\n 1\u00a0777,0 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium | \n\n 1\u00a0186,9 | \n\n \n | \n\n 10,1 | \n\n -\u00a016,6 | \n\n 1\u00a0180,4 | \n
| \n Garnier et autres marques Access | \n\n 951,4 | \n\n \n | \n\n 9,4 | \n\n -\u00a025,7 | \n\n 935,2 | \n
| \n Total Produits Grand Public | \n\n 3\u00a0960,3 | \n\n \u2014 | \n\n 23,9 | \n\n -\u00a091,6 | \n\n 3\u00a0892,6 | \n
| \n Retail Skincare | \n\n 13,5 | \n\n 1\u00a0682,3 | \n\n \n | \n\n 55,8 | \n\n 1\u00a0751,6 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0472,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a00,3 | \n\n 1\u00a0471,8 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 836,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a05,0 | \n\n 831,4 | \n
| \n Skincare | \n\n 642,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a019,0 | \n\n 623,5 | \n
| \n Makeup | \n\n 821,4 | \n\n \n | \n\n -\u00a0249,9 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 547,9 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 536,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 536,2 | \n
| \n Total Luxe | \n\n 4\u00a0322,3 | \n\n 1\u00a0682,3 | \n\n -\u00a0249,9 | \n\n 7,7 | \n\n 5\u00a0762,4 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 718,5 | \n\n \n | \n\n 28,7 | \n\n -\u00a019,3 | \n\n 727,9 | \n
| \n CeraVe | \n\n 650,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a011,2 | \n\n 639,6 | \n
| \n Vichy | \n\n 327,3 | \n\n -\u00a01,5 | \n\n \n | \n\n -\u00a03,4 | \n\n 322,4 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 171,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 169,6 | \n
| \n Total Beaut\u00e9 Dermatologique | \n\n 1\u00a0868,5 | \n\n -\u00a01,5 | \n\n 28,7 | \n\n -\u00a036,1 | \n\n 1\u00a0859,5 | \n
| \n Lactobio\u00a0(1) | \n\n \u2014 | \n\n 50,7 | \n\n \n | \n\n \u2014 | \n\n 50,7 | \n
| \n Total groupe | \n\n 11\u00a0717,7 | \n\n 1\u00a0739,8 | \n\n -\u00a0197,3 | \n\n -\u00a0157,5 | \n\n 13\u00a0102,6 | \n
| \n (1)L'\u00e9cart d'acquisition de Lactobio n'avait pas encore \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 \u00e0 une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023. | \n
Les acquisitions de l\u2019exercice 2023 concernent principalement A\u0113sop \u00e0 hauteur de 1\u00a0682,3\u00a0millions d\u2019euros.
Les autres mouvements incluent pour l\u2019essentiel la perte de valeur de 249,9\u00a0millions d\u2019euros sur IT Cosmetics ainsi que l'allocation d\u00e9finitive du goodwill Skinbetter Science.
Principes comptables
Les regroupements d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de l\u2019acquisition. Les actifs, passifs et passifs \u00e9ventuels de l\u2019entreprise acquise sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les \u00e9carts d\u2019\u00e9valuation identifi\u00e9s lors de l\u2019acquisition sont comptabilis\u00e9s dans les postes d\u2019actifs et passifs concern\u00e9s.
L\u2019\u00e9cart r\u00e9siduel repr\u00e9sentatif de la diff\u00e9rence entre le co\u00fbt d\u2019acquisition des titres et la quote-part du Groupe dans l\u2019\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des actifs et des passifs identifi\u00e9s est comptabilis\u00e9 en \u00c9carts d\u2019acquisition et allou\u00e9 aux Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie pour lesquelles les b\u00e9n\u00e9fices ou synergies de l\u2019acquisition sont attendus.
Les \u00e9carts d\u2019acquisition d\u00e9gag\u00e9s lors de l\u2019acquisition d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 mise en \u00e9quivalence sont pr\u00e9sent\u00e9s sur la ligne Titres mis en \u00e9quivalence.
Pour les regroupements d\u2019entreprises, les principales dispositions sont les suivantes\u00a0:
\u25cflors de chaque acquisition, le Groupe doit choisir entre la comptabilisation de la totalit\u00e9 de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition, ind\u00e9pendamment du pourcentage d\u2019int\u00e9r\u00eat acquis, ou de la quote-part acquise par le Groupe, seule m\u00e9thode pr\u00e9c\u00e9demment admise\u00a0;
\u25cfles actifs d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 reconnus apr\u00e8s l\u2019ach\u00e8vement de la comptabilisation initiale sont comptabilis\u00e9s en r\u00e9sultat, sans r\u00e9duction, comme pr\u00e9c\u00e9demment, du montant de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition qui aurait \u00e9t\u00e9 constat\u00e9 si l\u2019actif d\u2019imp\u00f4t diff\u00e9r\u00e9 avait \u00e9t\u00e9 comptabilis\u00e9 en tant qu\u2019actif identifiable \u00e0 la date d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfles co\u00fbts encourus au titre d\u2019un regroupement d\u2019entreprises sont comptabilis\u00e9s en charges et non plus inclus dans le co\u00fbt d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cfle prix d\u2019acquisition, lorsqu\u2019il inclut une part conditionnelle, est \u00e9valu\u00e9 et reconnu \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur notamment sur la partie conditionnelle pr\u00e9sent\u00e9e en passif sont reconnues en r\u00e9sultat en Autres produits et charges et non plus enregistr\u00e9es en ajustement de l\u2019\u00e9cart d\u2019acquisition\u00a0;
\u25cftoute participation ant\u00e9rieure d\u00e9tenue dans l\u2019entreprise acquise avant une prise de contr\u00f4le, est r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 sa juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et le produit ou la perte correspondant reconnu dans le compte de r\u00e9sultat\u00a0;
\u25cfles engagements de rachats de minoritaires sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la date d\u2019acquisition et comptabilis\u00e9s en dette financi\u00e8re. Les variations subs\u00e9quentes de juste valeur de la dette sont comptabilis\u00e9es en contrepartie des capitaux propres.
7.2Autres immobilisations incorporelles
Principes comptables
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan \u00e0 leur prix de revient. Les \u00e9l\u00e9ments incorporels identifi\u00e9s lors d\u2019une acquisition ainsi que les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne sont inclus dans ce poste.
a) Immobilisations acquises dans le cadre d\u2019un\u00a0regroupement d\u2019entreprises
Il s\u2019agit principalement de marques, de relations client\u00e8le ainsi que de formules ou brevets.
En ce qui concerne les marques, l\u2019utilisation de la m\u00e9thode des \u00ab\u00a0flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s\u00a0\u00bb est privil\u00e9gi\u00e9e afin de faciliter le suivi de la valeur d\u2019utilit\u00e9 apr\u00e8s acquisition. Deux approches ont \u00e9t\u00e9 mises en \u0153uvre \u00e0 ce jour\u00a0:
\u25cfl\u2019approche par la prime\u00a0: cette m\u00e9thode consiste \u00e0 estimer la part des flux futurs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la marque par comparaison avec les flux futurs que l\u2019activit\u00e9 pourrait g\u00e9n\u00e9rer sans la marque\u00a0;
\u25cfl\u2019approche par les redevances\u00a0: elle consiste \u00e0 estimer la valeur de la marque par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des niveaux de redevances qui sont exig\u00e9s pour l\u2019utilisation de marques comparables. Elle s\u2019appuie sur des projections de chiffres d\u2019affaires \u00e9tablies par le Groupe.
Ces approches s\u2019appuient sur une analyse qualitative de la marque qui assure la pertinence des hypoth\u00e8ses retenues. Le taux d\u2019actualisation retenu se r\u00e9f\u00e8re au co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital (WACC) de la cible acquise. Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde, sauf cas sp\u00e9cifique).
Une marque peut avoir une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie ou ind\u00e9finie.
Les marques locales destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre progressivement remplac\u00e9es par une marque internationale d\u00e9j\u00e0 existante dans le Groupe sont \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie.
Elles sont amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les marques \u00e0 vocation internationale ont une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie. Elles font l\u2019objet de tests de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre.
Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 calculer la valeur recouvrable de la marque sur la base du mod\u00e8le utilis\u00e9 lors de l\u2019acquisition.
En ce qui concerne les relations client\u00e8le, cette notion recouvre les relations d\u00e9velopp\u00e9es avec les clients soit par l\u2019interm\u00e9diaire de contrats, soit de fa\u00e7on non contractuelle, de par les flux constants de revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 la position comp\u00e9titive ou la notori\u00e9t\u00e9 de la cible dans son march\u00e9.
La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 d\u2019une relation client\u00e8le est limit\u00e9e et varie en fonction du taux d\u2019attrition estim\u00e9 des clients existants \u00e0 l\u2019acquisition.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 identifier et valoriser des brevets et formules qu\u2019il souhaite d\u00e9velopper.
La valeur d\u2019un brevet ou d\u2019une formule est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 partir des b\u00e9n\u00e9fices futurs qui sont attendus de sa propri\u00e9t\u00e9 dans le futur, selon l\u2019approche par les redevances.
La dur\u00e9e d\u2019amortissement des brevets correspond \u00e0 la dur\u00e9e de protection juridique.
b) Immobilisations g\u00e9n\u00e9r\u00e9es in interne
Il s\u2019agit essentiellement de logiciels.
Les frais d\u2019innovation des logiciels \u00e0 usage interne sont capitalis\u00e9s pour les phases de programmation, de codification et de tests. Les co\u00fbts des mises \u00e0 jour importantes et des am\u00e9liorations donnant lieu \u00e0 des fonctionnalit\u00e9s suppl\u00e9mentaires sont \u00e9galement activ\u00e9s.
Les frais d\u2019innovation capitalis\u00e9s sont amortis \u00e0 compter de la mise \u00e0 disposition des logiciels dans l\u2019entit\u00e9 concern\u00e9e, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 probable d\u2019utilisation, g\u00e9n\u00e9ralement entre cinq\u00a0et huit\u00a0ans.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre\u00a0(2) | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie\u00a0(3) | \n\n 3\u00a0088,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 485,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a0217,9 | \n\n 3\u00a0356,3 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 85,5 | \n\n \n | \n\n -\u00a014,5 | \n\n \n | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n 69,5 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 859,3 | \n\n 3,9 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n 75,8 | \n\n 5,8 | \n\n -\u00a08,4 | \n\n 935,8 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0712,2 | \n\n 64,1 | \n\n -\u00a070,9 | \n\n 3,3 | \n\n 161,3 | \n\n -\u00a079,3 | \n\n 1\u00a0790,6 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 630,2 | \n\n 0,7 | \n\n -\u00a012,0 | \n\n 19,9 | \n\n \n | \n\n -\u00a067,4 | \n\n 571,6 | \n
| \n Immobilisations en cours | \n\n 758,7 | \n\n 273,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a0177,7 | \n\n -\u00a016,2 | \n\n 837,8 | \n
| \n Autres | \n\n 40,4 | \n\n 1,8 | \n\n -\u00a010,7 | \n\n 0,8 | \n\n 0,3 | \n\n -\u00a03,7 | \n\n 28,9 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 7\u00a0174,8 | \n\n 343,6 | \n\n -\u00a0108,6 | \n\n 585,4 | \n\n -\u00a07,5 | \n\n -\u00a0397,1 | \n\n 7\u00a0590,5 | \n
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n\n 352,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a028,2 | \n\n 323,8 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 75,1 | \n\n 1,3 | \n\n -\u00a09,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a03,6 | \n\n 63,1 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 245,6 | \n\n 35,5 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n \n | \n\n 0,1 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 276,4 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0276,3 | \n\n 158,3 | \n\n -\u00a070,9 | \n\n 1,7 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a065,8 | \n\n 1\u00a0297,3 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 603,9 | \n\n 8,2 | \n\n -\u00a012,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a064,3 | \n\n 535,8 | \n
| \n Autres | \n\n 27,1 | \n\n 8,0 | \n\n -\u00a010,7 | \n\n \n | \n\n 0,1 | \n\n -\u00a02,5 | \n\n 22,0 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 2\u00a0580,0 | \n\n 211,3 | \n\n -\u00a0103,8 | \n\n 1,7 | \n\n -\u00a02,0 | \n\n -\u00a0168,7 | \n\n 2\u00a0518,5 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles nettes | \n\n 4\u00a0594,8 | \n\n 132,3 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n 583,6 | \n\n -\u00a05,5 | \n\n -\u00a0228,4 | \n\n 5\u00a0072,0 | \n
| \n (1)Les autres mouvements incluent pour l'essentiel 2,5\u00a0millions d'euros de reconnaissance de la marque YesSkin suite \u00e0 l\u2019acquisition fin 2024 du Groupe en Chine, l\u2019allocation du prix d\u2019acquisition ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e en 2025. (2)Les variations de p\u00e9rim\u00e8tre correspondent principalement \u00e0 l'affectation de l'\u00e9cart d'acquisition Dr.G \u00e0 la marque pour 100,7\u00a0millions d'euros, la relation client\u00e8le pour 10\u00a0millions d'euros et la technologie pour 1,1\u00a0million d'euros\u00a0; \u00e0 l'allocation provisoire de l'\u00e9cart d'acquisition de Color Wow \u00e0 la marque pour 235,3\u00a0millions d'euros et la technologie pour 22,6\u00a0millions d'euros, et \u00e0 l'allocation provisoire de l'\u00e9cart d'acquisition de Medik8 \u00e0 la marque pour 149,5\u00a0millions d'euros, la technologie pour 51,9\u00a0millions d'euros et la relation client\u00e8le pour 7,2\u00a0millions d'euros. (3)\u00c0 fin 2025, les marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9clinent comme suit en valeur brute\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie en valeur brute | \n\n \n | \n
| \n A\u0113sop | \n\n 498,5 | \n
| \n Matrix | \n\n 303,6 | \n
| \n Color Wow | \n\n 234,9 | \n
| \n Mugler | \n\n 232,9 | \n
| \n IT Cosmetics | \n\n 205,5 | \n
| \n CeraVe | \n\n 176,4 | \n
| \n Skinbetter Science | \n\n 154,2 | \n
| \n Medik8 | \n\n 148,4 | \n
| \n Kiehl's | \n\n 134,5 | \n
| \n Azzaro | \n\n 121,0 | \n
| \n NYX Professional Makeup | \n\n 96,9 | \n
| \n Dr.G | \n\n 95,4 | \n
| \n Shu Uemura | \n\n 84,1 | \n
| \n Urban Decay | \n\n 79,1 | \n
| \n Autres | \n\n 790,9 | \n
| \n Total | \n\n 3\u00a0356,3 | \n
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux marques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 120,9\u00a0millions d\u2019euros sur Magic, 93,8\u00a0millions d\u2019euros sur Clarisonic, 54,4\u00a0millions d\u2019euros sur Softsheen-Carson, 40,6\u00a0millions d\u2019euros sur Yue-Sai ainsi que 14\u00a0millions d\u2019euros sur Biomedic au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre\u00a0(2) | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie\u00a0(3) | \n\n 3\u00a0047,9 | \n\n 27,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a058,8 | \n\n 72,0 | \n\n 3\u00a0088,5 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 88,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a06,1 | \n\n 1,9 | \n\n 1,5 | \n\n 85,5 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 813,5 | \n\n 0,4 | \n\n \n | \n\n 39,7 | \n\n 6,9 | \n\n -\u00a01,2 | \n\n 859,3 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0566,2 | \n\n 37,9 | \n\n -\u00a0116,2 | \n\n -\u00a02,9 | \n\n 200,2 | \n\n 26,9 | \n\n 1\u00a0712,2 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 614,6 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n 2,3 | \n\n -\u00a05,8 | \n\n 33,5 | \n\n 630,2 | \n
| \n Immobilisations en cours | \n\n 631,8 | \n\n 302,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a0181,3 | \n\n 5,6 | \n\n 758,7 | \n
| \n Autres | \n\n 38,2 | \n\n 15,2 | \n\n -\u00a014,9 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 0,1 | \n\n 2,0 | \n\n 40,4 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 6\u00a0800,1 | \n\n 384,2 | \n\n -\u00a0145,7 | \n\n 32,9 | \n\n -\u00a037,0 | \n\n 140,2 | \n\n 7\u00a0174,8 | \n
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n\n 395,0 | \n\n 1,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a058,8 | \n\n 14,3 | \n\n 352,0 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 74,9 | \n\n 2,8 | \n\n \n | \n\n -\u00a05,4 | \n\n 1,6 | \n\n 1,3 | \n\n 75,1 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 213,6 | \n\n 31,4 | \n\n \n | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 1,6 | \n\n 245,6 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0222,5 | \n\n 145,2 | \n\n -\u00a0116,1 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n 4,5 | \n\n 22,7 | \n\n 1\u00a0276,3 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 574,9 | \n\n 16,7 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n \n | \n\n -\u00a05,8 | \n\n 32,9 | \n\n 603,9 | \n
| \n Autres | \n\n 32,1 | \n\n 8,7 | \n\n -\u00a014,9 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n \n | \n\n 1,3 | \n\n 27,1 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 2\u00a0513,0 | \n\n 206,3 | \n\n -\u00a0145,7 | \n\n -\u00a09,0 | \n\n -\u00a058,7 | \n\n 74,1 | \n\n 2\u00a0580,0 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles nettes | \n\n 4\u00a0287,1 | \n\n 177,9 | \n\n \u2014 | \n\n 41,9 | \n\n 21,7 | \n\n 66,1 | \n\n 4\u00a0594,8 | \n
| \n (1)Les autres mouvements incluent pour l'essentiel 9,9\u00a0millions d'euros de technologie reconnue dans le cadre de l\u2019affectation d\u00e9finitive du prix d\u2019acquisition suite \u00e0 l\u2019acquisition de Lactobio fin\u00a0novembre\u00a02023. (2)Les variations de p\u00e9rim\u00e8tre correspondent principalement \u00e0 l'acquisition de Gjosa pour 40,6\u00a0millions d'euros de technologie reconnue dans le cadre de l\u2019affectation pr\u00e9liminaire du prix d\u2019acquisition. (3)\u00c0 fin 2024, les marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9clinent comme suit en valeur brute\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie en valeur brute | \n\n \n | \n
| \n A\u0113sop | \n\n 523,4 | \n
| \n Matrix | \n\n 334,4 | \n
| \n Mugler | \n\n 232,9 | \n
| \n IT Cosmetics | \n\n 228,9 | \n
| \n CeraVe | \n\n 192,1 | \n
| \n Skinbetter Science | \n\n 171,6 | \n
| \n Kiehl's | \n\n 146,9 | \n
| \n Azzaro | \n\n 121,0 | \n
| \n NYX Professional Makeup | \n\n 107,9 | \n
| \n Shu Uemura | \n\n 91,2 | \n
| \n Urban Decay | \n\n 86,9 | \n
| \n Autres | \n\n 851,4 | \n
| \n Total | \n\n 3\u00a0088,5 | \n
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux marques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 130,9\u00a0millions d\u2019euros sur Magic, 103,9\u00a0millions d\u2019euros sur Clarisonic, 59,3\u00a0millions d\u2019euros sur Softsheen-Carson, 44\u00a0millions d\u2019euros sur Yue-Sai ainsi que 14\u00a0millions d\u2019euros sur Biomedic au 31\u00a0d\u00e9cembre\u00a02024.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 2023 | \n\n 31.12.2022 | \n\n Acquisitions/Dotations | \n\n Cessions/Reprises | \n\n Variations de p\u00e9rim\u00e8tre\u00a0(2) | \n\n Autres mouvements\u00a0(1) | \n\n \u00c9carts de change | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie\u00a0(3) | \n\n 2\u00a0589,7 | \n\n 0,1 | \n\n \n | \n\n 507,3 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a049,1 | \n\n 3\u00a0047,9 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 93,9 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a08,7 | \n\n 6,0 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 88,4 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 771,4 | \n\n 1,8 | \n\n -\u00a06,6 | \n\n 42,1 | \n\n 5,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 813,5 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0624,7 | \n\n 46,6 | \n\n -\u00a0169,9 | \n\n 16,5 | \n\n 80,8 | \n\n -\u00a032,5 | \n\n 1\u00a0566,2 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 658,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a07,4 | \n\n -\u00a013,8 | \n\n -\u00a022,2 | \n\n 614,6 | \n
| \n Immobilisations en cours | \n\n 416,8 | \n\n 296,7 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n -\u00a079,3 | \n\n -\u00a02,4 | \n\n 631,8 | \n
| \n Autres | \n\n 32,9 | \n\n 10,0 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a01,6 | \n\n -\u00a01,1 | \n\n 38,2 | \n
| \n Valeurs brutes | \n\n 6\u00a0187,1 | \n\n 355,1 | \n\n -\u00a0179,3 | \n\n 550,6 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a0110,7 | \n\n 6\u00a0800,1 | \n
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n\n 403,5 | \n\n 19,8 | \n\n \n | \n\n -\u00a014,5 | \n\n \n | \n\n -\u00a013,8 | \n\n 395,0 | \n
| \n Marques et gammes de produits amortissables | \n\n 79,6 | \n\n 2,1 | \n\n \n | \n\n -\u00a08,7 | \n\n 4,7 | \n\n -\u00a02,8 | \n\n 74,9 | \n
| \n Concessions, brevets, licences | \n\n 210,3 | \n\n 20,3 | \n\n -\u00a06,6 | \n\n -\u00a012,8 | \n\n 3,0 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n 213,6 | \n
| \n Logiciels | \n\n 1\u00a0241,3 | \n\n 155,0 | \n\n -\u00a0169,7 | \n\n 12,3 | \n\n 7,7 | \n\n -\u00a024,1 | \n\n 1\u00a0222,5 | \n
| \n Relations client\u00e8le | \n\n 586,8 | \n\n 18,9 | \n\n \n | \n\n -\u00a010,0 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a021,3 | \n\n 574,9 | \n
| \n Autres | \n\n 25,5 | \n\n 10,0 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n 32,1 | \n
| \n Amortissements et provisions | \n\n 2\u00a0547,0 | \n\n 226,2 | \n\n -\u00a0179,0 | \n\n -\u00a032,9 | \n\n 15,3 | \n\n -\u00a063,5 | \n\n 2\u00a0513,0 | \n
| \n Autres immobilisations incorporelles nettes | \n\n 3\u00a0640,1 | \n\n 128,9 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 583,5 | \n\n -\u00a018,1 | \n\n -\u00a047,2 | \n\n 4\u00a0287,1 | \n
| \n (1)Les autres mouvements incluent pour l'essentiel -\u00a013,8\u00a0millions d'euros de r\u00e9duction de la valeur brute de la relation client\u00e8le reconnue suite \u00e0 la finalisation de l'allocation du prix pay\u00e9 de l'acquisition Skinbetter Science. (2)Les variations de p\u00e9rim\u00e8tre correspondent principalement \u00e0 l'affectation provisoire de l'\u00e9cart d'acquisition A\u0113sop \u00e0 la marque pour 521,8\u00a0millions d'euros, la technologie pour 54,9\u00a0millions d'euros et des logiciels pour 4,2\u00a0millions d\u2019euros. (3)\u00c0 fin 2023, les marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9clinent comme suit en valeur brute\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|
| \n Marques \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie en valeur brute | \n\n \n | \n
| \n A\u0113sop | \n\n 539,4 | \n
| \n Matrix | \n\n 317,6 | \n
| \n Mugler | \n\n 232,9 | \n
| \n IT Cosmetics | \n\n 216,1 | \n
| \n CeraVe | \n\n 183,6 | \n
| \n Skinbetter Science | \n\n 162,1 | \n
| \n Kiehl's | \n\n 140,1 | \n
| \n Azzaro | \n\n 121,0 | \n
| \n NYX Professional Makeup | \n\n 101,9 | \n
| \n Shu Uemura | \n\n 93,6 | \n
| \n Urban Decay | \n\n 82,6 | \n
| \n Autres | \n\n 857,0 | \n
| \n Total | \n\n 3\u00a0047,9 | \n
Le cumul des d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux marques s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 126,3\u00a0millions d\u2019euros sur Magic, 98,4\u00a0millions d\u2019euros sur Clarisonic, 58,8\u00a0millions d'euros sur Decl\u00e9or, 55,1\u00a0millions d\u2019euros sur Softsheen-Carson, 42,4\u00a0millions d\u2019euros sur Yue-Sai ainsi que 14\u00a0millions d\u2019euros sur Biomedic au 31\u00a0d\u00e9cembre\u00a02023.
Principes comptables
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan \u00e0 leur prix de revient. Les \u00e9l\u00e9ments incorporels identifi\u00e9s lors d\u2019une acquisition ainsi que les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne sont inclus dans ce poste.
a) Immobilisations acquises dans le cadre d\u2019un\u00a0regroupement d\u2019entreprises
Il s\u2019agit principalement de marques, de relations client\u00e8le ainsi que de formules ou brevets.
En ce qui concerne les marques, l\u2019utilisation de la m\u00e9thode des \u00ab\u00a0flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s\u00a0\u00bb est privil\u00e9gi\u00e9e afin de faciliter le suivi de la valeur d\u2019utilit\u00e9 apr\u00e8s acquisition. Deux approches ont \u00e9t\u00e9 mises en \u0153uvre \u00e0 ce jour\u00a0:
\u25cfl\u2019approche par la prime\u00a0: cette m\u00e9thode consiste \u00e0 estimer la part des flux futurs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la marque par comparaison avec les flux futurs que l\u2019activit\u00e9 pourrait g\u00e9n\u00e9rer sans la marque\u00a0;
\u25cfl\u2019approche par les redevances\u00a0: elle consiste \u00e0 estimer la valeur de la marque par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des niveaux de redevances qui sont exig\u00e9s pour l\u2019utilisation de marques comparables. Elle s\u2019appuie sur des projections de chiffres d\u2019affaires \u00e9tablies par le Groupe.
Ces approches s\u2019appuient sur une analyse qualitative de la marque qui assure la pertinence des hypoth\u00e8ses retenues. Le taux d\u2019actualisation retenu se r\u00e9f\u00e8re au co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital (WACC) de la cible acquise. Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde, sauf cas sp\u00e9cifique).
Une marque peut avoir une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie ou ind\u00e9finie.
Les marques locales destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre progressivement remplac\u00e9es par une marque internationale d\u00e9j\u00e0 existante dans le Groupe sont \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie.
Elles sont amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les marques \u00e0 vocation internationale ont une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie. Elles font l\u2019objet de tests de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre.
Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 calculer la valeur recouvrable de la marque sur la base du mod\u00e8le utilis\u00e9 lors de l\u2019acquisition.
En ce qui concerne les relations client\u00e8le, cette notion recouvre les relations d\u00e9velopp\u00e9es avec les clients soit par l\u2019interm\u00e9diaire de contrats, soit de fa\u00e7on non contractuelle, de par les flux constants de revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 la position comp\u00e9titive ou la notori\u00e9t\u00e9 de la cible dans son march\u00e9.
La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 d\u2019une relation client\u00e8le est limit\u00e9e et varie en fonction du taux d\u2019attrition estim\u00e9 des clients existants \u00e0 l\u2019acquisition.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 identifier et valoriser des brevets et formules qu\u2019il souhaite d\u00e9velopper.
La valeur d\u2019un brevet ou d\u2019une formule est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 partir des b\u00e9n\u00e9fices futurs qui sont attendus de sa propri\u00e9t\u00e9 dans le futur, selon l\u2019approche par les redevances.
La dur\u00e9e d\u2019amortissement des brevets correspond \u00e0 la dur\u00e9e de protection juridique.
b) Immobilisations g\u00e9n\u00e9r\u00e9es in interne
Il s\u2019agit essentiellement de logiciels.
Les frais d\u2019innovation des logiciels \u00e0 usage interne sont capitalis\u00e9s pour les phases de programmation, de codification et de tests. Les co\u00fbts des mises \u00e0 jour importantes et des am\u00e9liorations donnant lieu \u00e0 des fonctionnalit\u00e9s suppl\u00e9mentaires sont \u00e9galement activ\u00e9s.
Les frais d\u2019innovation capitalis\u00e9s sont amortis \u00e0 compter de la mise \u00e0 disposition des logiciels dans l\u2019entit\u00e9 concern\u00e9e, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 probable d\u2019utilisation, g\u00e9n\u00e9ralement entre cinq\u00a0et huit\u00a0ans.
Principes comptables
Les immobilisations incorporelles figurent au bilan \u00e0 leur prix de revient. Les \u00e9l\u00e9ments incorporels identifi\u00e9s lors d\u2019une acquisition ainsi que les immobilisations incorporelles g\u00e9n\u00e9r\u00e9es en interne sont inclus dans ce poste.
a) Immobilisations acquises dans le cadre d\u2019un\u00a0regroupement d\u2019entreprises
Il s\u2019agit principalement de marques, de relations client\u00e8le ainsi que de formules ou brevets.
En ce qui concerne les marques, l\u2019utilisation de la m\u00e9thode des \u00ab\u00a0flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s\u00a0\u00bb est privil\u00e9gi\u00e9e afin de faciliter le suivi de la valeur d\u2019utilit\u00e9 apr\u00e8s acquisition. Deux approches ont \u00e9t\u00e9 mises en \u0153uvre \u00e0 ce jour\u00a0:
\u25cfl\u2019approche par la prime\u00a0: cette m\u00e9thode consiste \u00e0 estimer la part des flux futurs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la marque par comparaison avec les flux futurs que l\u2019activit\u00e9 pourrait g\u00e9n\u00e9rer sans la marque\u00a0;
\u25cfl\u2019approche par les redevances\u00a0: elle consiste \u00e0 estimer la valeur de la marque par r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 des niveaux de redevances qui sont exig\u00e9s pour l\u2019utilisation de marques comparables. Elle s\u2019appuie sur des projections de chiffres d\u2019affaires \u00e9tablies par le Groupe.
Ces approches s\u2019appuient sur une analyse qualitative de la marque qui assure la pertinence des hypoth\u00e8ses retenues. Le taux d\u2019actualisation retenu se r\u00e9f\u00e8re au co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital (WACC) de la cible acquise. Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde, sauf cas sp\u00e9cifique).
Une marque peut avoir une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie ou ind\u00e9finie.
Les marques locales destin\u00e9es \u00e0 \u00eatre progressivement remplac\u00e9es par une marque internationale d\u00e9j\u00e0 existante dans le Groupe sont \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 finie.
Elles sont amorties sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 la date d\u2019acquisition.
Les marques \u00e0 vocation internationale ont une dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie. Elles font l\u2019objet de tests de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre.
Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Le test de perte de valeur consiste \u00e0 calculer la valeur recouvrable de la marque sur la base du mod\u00e8le utilis\u00e9 lors de l\u2019acquisition.
En ce qui concerne les relations client\u00e8le, cette notion recouvre les relations d\u00e9velopp\u00e9es avec les clients soit par l\u2019interm\u00e9diaire de contrats, soit de fa\u00e7on non contractuelle, de par les flux constants de revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 la position comp\u00e9titive ou la notori\u00e9t\u00e9 de la cible dans son march\u00e9.
La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 d\u2019une relation client\u00e8le est limit\u00e9e et varie en fonction du taux d\u2019attrition estim\u00e9 des clients existants \u00e0 l\u2019acquisition.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 identifier et valoriser des brevets et formules qu\u2019il souhaite d\u00e9velopper.
La valeur d\u2019un brevet ou d\u2019une formule est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 partir des b\u00e9n\u00e9fices futurs qui sont attendus de sa propri\u00e9t\u00e9 dans le futur, selon l\u2019approche par les redevances.
La dur\u00e9e d\u2019amortissement des brevets correspond \u00e0 la dur\u00e9e de protection juridique.
b) Immobilisations g\u00e9n\u00e9r\u00e9es in interne
Il s\u2019agit essentiellement de logiciels.
Les frais d\u2019innovation des logiciels \u00e0 usage interne sont capitalis\u00e9s pour les phases de programmation, de codification et de tests. Les co\u00fbts des mises \u00e0 jour importantes et des am\u00e9liorations donnant lieu \u00e0 des fonctionnalit\u00e9s suppl\u00e9mentaires sont \u00e9galement activ\u00e9s.
Les frais d\u2019innovation capitalis\u00e9s sont amortis \u00e0 compter de la mise \u00e0 disposition des logiciels dans l\u2019entit\u00e9 concern\u00e9e, sur la dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 probable d\u2019utilisation, g\u00e9n\u00e9ralement entre cinq\u00a0et huit\u00a0ans.
7.3Tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs incorporels
Principes comptables
Les \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas amortis. Ils font l\u2019objet d\u2019un test de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient, et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre. Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation consistent \u00e0 comparer les actifs nets comptables y compris les \u00e9carts d\u2019acquisition et les marques \u00e0 la valeur recouvrable de chaque Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie peut rassembler plusieurs signatures en cas de positionnement marketing similaire ou en fonction de crit\u00e8res organisationnels et en particulier lorsque les circuits de distribution et les structures de commercialisation et de direction sont communs. Les valeurs recouvrables sont d\u00e9termin\u00e9es \u00e0 partir des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs d\u2019exploitation sur une dur\u00e9e de dix\u00a0ans (p\u00e9riode n\u00e9cessaire au positionnement strat\u00e9gique d\u2019une acquisition) et d\u2019une valeur terminale. Les flux de tr\u00e9sorerie sont \u00e9tablis dans les devises des pays concern\u00e9s et convertis ainsi que les actifs nets comptables. Le taux d\u2019actualisation retenu pour ces calculs est fond\u00e9 sur le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital, s\u2019\u00e9levant \u00e0 8,5\u00a0% en 2025, 8,3\u00a0% en 2024 et 9,2\u00a0% en 2023\u00a0pour les flux en\u00a0euros. Ces taux d\u2019actualisation sont des taux apr\u00e8s imp\u00f4ts appliqu\u00e9s \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie apr\u00e8s imp\u00f4ts. Leur utilisation aboutit \u00e0 la d\u00e9termination de valeurs recouvrables identiques \u00e0 celles obtenues en utilisant des taux avant imp\u00f4ts \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie non fiscalis\u00e9s. Les hypoth\u00e8ses retenues en termes de progression de l\u2019activit\u00e9 et de valeurs terminales sont raisonnables et coh\u00e9rentes avec les donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde pour les valeurs terminales sauf cas sp\u00e9cifique).
L\u2019utilisation des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs est privil\u00e9gi\u00e9e pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable, \u00e0 d\u00e9faut de r\u00e9f\u00e9rence de transactions r\u00e9centes similaires facilement disponibles.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas r\u00e9versibles.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des \u00e9carts d\u2019acquisition et des marques \u00e0 dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 ind\u00e9finie pour les Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie pour lesquelles les \u00e9carts d\u2019acquisition et marques non amortissables sont significatifs, sont r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 partir des donn\u00e9es et hypoth\u00e8ses suivantes\u00a0:
| \n En\u00a0millions d'euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur nette comptable des \u00e9carts d'acquisition et des marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie | \n|||
| \n Retail Skincare (Luxe) | \n\n 2\u00a0350,9 | \n\n 2\u00a0473,5 | \n\n 2\u00a0431,2 | \n
| \n Maybelline et autres marques Maquillage | \n\n 1\u00a0916,8 | \n\n 2\u00a0053,9 | \n\n 1\u00a0998,0 | \n
| \n Parfums | \n\n 1\u00a0841,2 | \n\n 1\u00a0844,0 | \n\n 1\u00a0842,0 | \n
| \n L'Or\u00e9al Paris et autres marques Premium | \n\n 1\u00a0581,2 | \n\n 1\u00a0259,7 | \n\n 1\u00a0227,7 | \n
| \n SkinCeuticals/Skinbetter Science | \n\n 917,0 | \n\n 999,7 | \n\n 921,5 | \n
| \n Garnier et autres marques Access | \n\n 888,3 | \n\n 966,1 | \n\n 989,1 | \n
| \n Makeup (Luxe) | \n\n 884,6 | \n\n 971,2 | \n\n 940,2 | \n
| \n Lanc\u00f4me | \n\n 860,4 | \n\n 869,4 | \n\n 845,0 | \n
| \n CeraVe | \n\n 798,2 | \n\n 852,9 | \n\n 823,2 | \n
| \n Redken/PureOlogy | \n\n 775,5 | \n\n 833,3 | \n\n 789,6 | \n
| \n Matrix | \n\n 697,3 | \n\n 773,3 | \n\n 734,1 | \n
| \n Skincare (Luxe) | \n\n 682,7 | \n\n 722,4 | \n\n 712,3 | \n
| \n YSL Beaut\u00e9 | \n\n 535,8 | \n\n 536,7 | \n\n 536,2 | \n
| \n L'Or\u00e9al Professionnel/K\u00e9rastase | \n\n 425,5 | \n\n 449,8 | \n\n 422,4 | \n
| \n Vichy | \n\n 317,1 | \n\n 328,8 | \n\n 322,4 | \n
| \n La Roche-Posay | \n\n 176,2 | \n\n 184,0 | \n\n 169,6 | \n
\u00c9carts d'acquisitions
Les taux d\u2019actualisation utilis\u00e9s au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 pour le test sont compris entre 6,5\u00a0% et 14,8\u00a0% dont 8,7\u00a0% pour les \u00c9tats-Unis et 8,5\u00a0% pour l\u2019international. Ce taux est la r\u00e9sultante de taux sp\u00e9cifiques pour chaque march\u00e9 ou zone g\u00e9ographique en fonction des risques qu'ils repr\u00e9sentent.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, l\u2019effet de la hausse des taux d\u2019actualisation de 1\u00a0% sur l\u2019ensemble des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe n'engendrerait pas de perte de valeur.
L\u2019effet de la baisse des taux de croissance \u00e0 l\u2019infini de 1\u00a0% sur l\u2019ensemble des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe n'engendrerait pas de perte de valeur.
Le taux de croissance \u00e0 l\u2019infini est conforme aux donn\u00e9es de march\u00e9 soit 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et 3,0\u00a0% pour le reste du monde.
Une baisse de 1\u00a0point du taux de marge sur la dur\u00e9e des business plans sur l\u2019ensemble des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe n'engendrerait pas de perte de valeur.
Risques et opportunit\u00e9s li\u00e9s au changement climatique
L'Or\u00e9al a utilis\u00e9 deux sc\u00e9narios oppos\u00e9s afin de mesurer les risques et opportunit\u00e9s li\u00e9s au changement climatique susceptibles d\u2019impacter les activit\u00e9s du Groupe \u00e0 moyen et long terme. La m\u00e9thodologie employ\u00e9e est en ligne avec les pratiques de la TCFD (Task force on climate Financial Disclosure) et de la TNFD (Taskfore on Nature-related Financial Disclosure). Les scenarii utilis\u00e9s sont\u00a0:
\u25cfle sc\u00e9nario SSP1-2.6 du GIEC (anciennement RCP 2.6) appel\u00e9 Climate Nature Equilibrium. Ce sc\u00e9nario pr\u00e9voit une forte coop\u00e9ration internationale pour limiter le r\u00e9chauffement climatique \u00e0 1,5\u00a0\u00b0C, conform\u00e9ment \u00e0 l'Accord de Paris, en misant sur le d\u00e9veloppement durable et des politiques climatiques efficaces\u00a0;
\u25cfle sc\u00e9nario SSP5-8.5 du GIEC (anciennement RCP 8.5) appel\u00e9 Disorderly and Degraded fond\u00e9 sur un r\u00e9chauffement sup\u00e9rieur \u00e0 4\u00a0\u00b0C, avec une forte croissance d\u00e9mographique, des r\u00e9glementations environnementales limit\u00e9es et des efforts minimes de lutte contre le changement climatique. L'int\u00e9gration de ces scenarii aux business plans des UGT \u00e0 risque n'a mis en \u00e9vidence aucun impact significatif susceptible de g\u00e9n\u00e9rer un risque de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs.
La valeur nette comptable des \u00e9carts d'acquisition et des marques \u00e0 dur\u00e9e d'utilit\u00e9 ind\u00e9finie se\u00a0d\u00e9cline ainsi pour les Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie les plus significatives\u00a0:
b)\u00c9valuation des actifs
L\u2019Or\u00e9al a inscrit le d\u00e9veloppement durable au c\u0153ur de sa strat\u00e9gie, notamment avec le lancement en 2013 du programme Sharing Beauty With All avec des objectifs \u00e0 l\u2019horizon 2020 concernant la production durable, l\u2019innovation durable, la consommation durable et la croissance partag\u00e9e.
L\u2019Or\u00e9al a initi\u00e9 en\u00a0juin 2020 la seconde \u00e9tape de son ambition en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable, sous l\u2019ombrelle du programme appel\u00e9 L\u2019Or\u00e9al pour le Futur, \u00e0 l'horizon 2030, afin de couvrir les impacts associ\u00e9s \u00e0 sa cha\u00eene de valeur\u00a0: ses sites de production et de distribution, mais aussi ses cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et les impacts associ\u00e9s \u00e0 l\u2019utilisation des produits par les consommateurs.
En 2025, arriv\u00e9 \u00e0 mi-parcours de ce programme lanc\u00e9 en 2020, le Groupe a \u00e9valu\u00e9 les progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s, tir\u00e9 les enseignements de ses exp\u00e9riences, affin\u00e9 ses feuilles de route et objectifs \u00e0 2030. Le programme L'Or\u00e9al pour le Futur est\u00a0d\u00e9crit dans le rapport de durabilit\u00e9.
Ces engagements pris par le Groupe ne remettent pas en cause la valeur des actifs ou les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 des actifs non financiers, en particulier\u00a0:
\u25cfles efforts continus pour l\u2019adaptation des produits \u00e0 la demande des consommateurs dans le cadre du programme de L'Or\u00e9al pour le Futur sont int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 court terme dans les plans strat\u00e9giques des Divisions du Groupe retenus dans les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs incorporels \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie et sont sans impact sur la valeur comptable des actifs\u00a0;
\u25cfl\u2019adaptation des usines et de la formulation des produits ne conduit pas \u00e0 identifier \u00e0 date de risque d\u2019obsolescence des cha\u00eenes de production et ne remet pas en cause la dur\u00e9e d'amortissement des actifs.
Par ailleurs, comme mentionn\u00e9 en note\u00a07.3, les scenarii envisag\u00e9s afin de d\u00e9terminer les impacts potentiels du changement climatique sur les actifs du Groupe et notamment sur les actifs des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe, n'ont mis en \u00e9vidence aucun impact significatif susceptible de g\u00e9n\u00e9rer un risque de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces actifs.
Principes comptables
Les \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas amortis. Ils font l\u2019objet d\u2019un test de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient, et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre. Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation consistent \u00e0 comparer les actifs nets comptables y compris les \u00e9carts d\u2019acquisition et les marques \u00e0 la valeur recouvrable de chaque Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie peut rassembler plusieurs signatures en cas de positionnement marketing similaire ou en fonction de crit\u00e8res organisationnels et en particulier lorsque les circuits de distribution et les structures de commercialisation et de direction sont communs. Les valeurs recouvrables sont d\u00e9termin\u00e9es \u00e0 partir des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs d\u2019exploitation sur une dur\u00e9e de dix\u00a0ans (p\u00e9riode n\u00e9cessaire au positionnement strat\u00e9gique d\u2019une acquisition) et d\u2019une valeur terminale. Les flux de tr\u00e9sorerie sont \u00e9tablis dans les devises des pays concern\u00e9s et convertis ainsi que les actifs nets comptables. Le taux d\u2019actualisation retenu pour ces calculs est fond\u00e9 sur le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital, s\u2019\u00e9levant \u00e0 8,5\u00a0% en 2025, 8,3\u00a0% en 2024 et 9,2\u00a0% en 2023\u00a0pour les flux en\u00a0euros. Ces taux d\u2019actualisation sont des taux apr\u00e8s imp\u00f4ts appliqu\u00e9s \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie apr\u00e8s imp\u00f4ts. Leur utilisation aboutit \u00e0 la d\u00e9termination de valeurs recouvrables identiques \u00e0 celles obtenues en utilisant des taux avant imp\u00f4ts \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie non fiscalis\u00e9s. Les hypoth\u00e8ses retenues en termes de progression de l\u2019activit\u00e9 et de valeurs terminales sont raisonnables et coh\u00e9rentes avec les donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde pour les valeurs terminales sauf cas sp\u00e9cifique).
L\u2019utilisation des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs est privil\u00e9gi\u00e9e pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable, \u00e0 d\u00e9faut de r\u00e9f\u00e9rence de transactions r\u00e9centes similaires facilement disponibles.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas r\u00e9versibles.
Principes comptables
Les \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas amortis. Ils font l\u2019objet d\u2019un test de perte de valeur lorsqu\u2019un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9favorable intervient, et au moins une fois par an, au cours du quatri\u00e8me trimestre. Les \u00e9l\u00e9ments d\u00e9favorables peuvent r\u00e9sulter entre autres d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 ou d\u2019une baisse du chiffre d\u2019affaires ou du r\u00e9sultat op\u00e9rationnel r\u00e9alis\u00e9s par rapport aux pr\u00e9visions.
Les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation consistent \u00e0 comparer les actifs nets comptables y compris les \u00e9carts d\u2019acquisition et les marques \u00e0 la valeur recouvrable de chaque Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie correspond \u00e0 une ou plusieurs signatures mondiales. Une Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie peut rassembler plusieurs signatures en cas de positionnement marketing similaire ou en fonction de crit\u00e8res organisationnels et en particulier lorsque les circuits de distribution et les structures de commercialisation et de direction sont communs. Les valeurs recouvrables sont d\u00e9termin\u00e9es \u00e0 partir des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs d\u2019exploitation sur une dur\u00e9e de dix\u00a0ans (p\u00e9riode n\u00e9cessaire au positionnement strat\u00e9gique d\u2019une acquisition) et d\u2019une valeur terminale. Les flux de tr\u00e9sorerie sont \u00e9tablis dans les devises des pays concern\u00e9s et convertis ainsi que les actifs nets comptables. Le taux d\u2019actualisation retenu pour ces calculs est fond\u00e9 sur le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital, s\u2019\u00e9levant \u00e0 8,5\u00a0% en 2025, 8,3\u00a0% en 2024 et 9,2\u00a0% en 2023\u00a0pour les flux en\u00a0euros. Ces taux d\u2019actualisation sont des taux apr\u00e8s imp\u00f4ts appliqu\u00e9s \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie apr\u00e8s imp\u00f4ts. Leur utilisation aboutit \u00e0 la d\u00e9termination de valeurs recouvrables identiques \u00e0 celles obtenues en utilisant des taux avant imp\u00f4ts \u00e0 des flux de tr\u00e9sorerie non fiscalis\u00e9s. Les hypoth\u00e8ses retenues en termes de progression de l\u2019activit\u00e9 et de valeurs terminales sont raisonnables et coh\u00e9rentes avec les donn\u00e9es de march\u00e9 disponibles (de 2,5\u00a0% pour l\u2019Europe et de 3\u00a0% pour le reste du monde pour les valeurs terminales sauf cas sp\u00e9cifique).
L\u2019utilisation des projections actualis\u00e9es des flux de tr\u00e9sorerie futurs est privil\u00e9gi\u00e9e pour d\u00e9terminer la valeur recouvrable, \u00e0 d\u00e9faut de r\u00e9f\u00e9rence de transactions r\u00e9centes similaires facilement disponibles.
Les d\u00e9pr\u00e9ciations relatives aux \u00e9carts d\u2019acquisition ne sont pas r\u00e9versibles.
Principes comptables
Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
L\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 de l\u2019ensemble des emprunts et dettes financi\u00e8res courants et non courants, diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 des charges et des produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019endettement financier net pendant la p\u00e9riode, y compris les r\u00e9sultats de couverture de change y aff\u00e9rents.
Emprunts et dettes financi\u00e8res
Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti sur la base d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Les emprunts sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la valeur actualis\u00e9e devant \u00eatre pay\u00e9e, puis au co\u00fbt amorti, calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du Taux d'Int\u00e9r\u00eat Effectif (TIE). Les frais de transaction directement attribuables \u00e0 l'acquisition ou \u00e0 l'\u00e9mission d'un passif financer viennent en diminution de la valeur de ce passif financier. Les frais sont ensuite amortis actuariellement sur la dur\u00e9e de vie du passif, selon la m\u00e9thode du TIE.
Conform\u00e9ment au principe de comptabilisation des couvertures de juste valeur, les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe swapp\u00e9s \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de valeur qui en r\u00e9sultent sont comptabilis\u00e9es en co\u00fbt de l\u2019endettement financier et sont compens\u00e9es par les variations de valeur des swaps de taux attach\u00e9s.
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture, avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs non courants. Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 court terme, ainsi que la part remboursable \u00e0 moins d\u2019un an des emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs courants.
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de\u00a0tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie comprennent des liquidit\u00e9s en comptes bancaires, des parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires et des placements \u00e0 court terme, liquides, pr\u00e9sentant un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur et dont la date de r\u00e9alisation \u00e0 leur date d\u2019acquisition est inf\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les placements en actions et les liquidit\u00e9s bloqu\u00e9es \u00e0 plus de trois mois sont exclus de la tr\u00e9sorerie et pr\u00e9sent\u00e9s dans les Autres actifs courants.
Les\u00a0d\u00e9couverts bancaires, assimil\u00e9s \u00e0 un financement, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Emprunts et Dettes financi\u00e8res courants.
Les parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires sont qualifi\u00e9es d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. En cons\u00e9quence, elles sont valoris\u00e9es au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 au jour de la cl\u00f4ture. Les pertes et gains latents ainsi d\u00e9gag\u00e9s sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat en Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net.
La valeur comptable des d\u00e9p\u00f4ts bancaires constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Actifs financiers non\u00a0courants
Les actifs financiers non courants comprennent les titres de participation et les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers qui ont une \u00e9ch\u00e9ance sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les titres de participation sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. En cons\u00e9quence, ils sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Leur juste valeur est d\u00e9termin\u00e9e sur la base du cours de Bourse \u00e0 la date de cl\u00f4ture pour les titres cot\u00e9s. Pour les titres non cot\u00e9s, en l\u2019absence d\u2019\u00e9v\u00e9nements particuliers, leur co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme la meilleure estimation possible de la juste valeur.
Les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019activit\u00e9. Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti. Ils font l\u2019objet d\u2019une provision pour d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e8s qu\u2019il existe une indication de perte de valeur.
Principes comptables
Les pertes et gains de change constat\u00e9s sur les charges et produits d\u2019exploitation en devises r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9cart entre la valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour du r\u00e8glement, apr\u00e8s prise en compte des d\u00e9riv\u00e9s de couverture, sont affect\u00e9s directement aux diff\u00e9rentes lignes de charges et produits concern\u00e9s.
Les actifs et les passifs financiers r\u00e9sultant des op\u00e9rations de couverture de change et/ou de taux avec nos contreparties bancaires ne sont pas compens\u00e9s au bilan car il s\u2019agit de contrats FBF (F\u00e9d\u00e9ration Bancaire Fran\u00e7aise) ou ISDA (International Swaps and Derivatives Association) qui ne pr\u00e9voient pas de compensation hors le cas de d\u00e9faillance de l\u2019une des parties contractuelles et ne r\u00e9pondent donc pas aux crit\u00e8res de compensation au bilan d\u2019IAS\u00a032.
Si la compensation des contrats \u00e9tait r\u00e9alis\u00e9e par contrepartie bancaire, l\u2019actif et le passif auraient \u00e9t\u00e9 minor\u00e9s de 136,4\u00a0millions d\u2019euros, 137,8\u00a0millions d\u2019euros et 105,5\u00a0millions d\u2019euros et respectivement en 2025, 2024 et 2023.
Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
L\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 de l\u2019ensemble des emprunts et dettes financi\u00e8res courants et non courants, diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 des charges et des produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019endettement financier net pendant la p\u00e9riode, y compris les r\u00e9sultats de couverture de change y aff\u00e9rents.
Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
L\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 de l\u2019ensemble des emprunts et dettes financi\u00e8res courants et non courants, diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 des charges et des produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019endettement financier net pendant la p\u00e9riode, y compris les r\u00e9sultats de couverture de change y aff\u00e9rents.
Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net
L\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 de l\u2019ensemble des emprunts et dettes financi\u00e8res courants et non courants, diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
Le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net est constitu\u00e9 des charges et des produits g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019endettement financier net pendant la p\u00e9riode, y compris les r\u00e9sultats de couverture de change y aff\u00e9rents.
Emprunts et dettes financi\u00e8res
Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti sur la base d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Les emprunts sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la valeur actualis\u00e9e devant \u00eatre pay\u00e9e, puis au co\u00fbt amorti, calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du Taux d'Int\u00e9r\u00eat Effectif (TIE). Les frais de transaction directement attribuables \u00e0 l'acquisition ou \u00e0 l'\u00e9mission d'un passif financer viennent en diminution de la valeur de ce passif financier. Les frais sont ensuite amortis actuariellement sur la dur\u00e9e de vie du passif, selon la m\u00e9thode du TIE.
Conform\u00e9ment au principe de comptabilisation des couvertures de juste valeur, les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe swapp\u00e9s \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de valeur qui en r\u00e9sultent sont comptabilis\u00e9es en co\u00fbt de l\u2019endettement financier et sont compens\u00e9es par les variations de valeur des swaps de taux attach\u00e9s.
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture, avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs non courants. Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 court terme, ainsi que la part remboursable \u00e0 moins d\u2019un an des emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs courants.
Emprunts et dettes financi\u00e8res
Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti sur la base d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat effectif.
Les emprunts sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la valeur actualis\u00e9e devant \u00eatre pay\u00e9e, puis au co\u00fbt amorti, calcul\u00e9 \u00e0 l'aide du Taux d'Int\u00e9r\u00eat Effectif (TIE). Les frais de transaction directement attribuables \u00e0 l'acquisition ou \u00e0 l'\u00e9mission d'un passif financer viennent en diminution de la valeur de ce passif financier. Les frais sont ensuite amortis actuariellement sur la dur\u00e9e de vie du passif, selon la m\u00e9thode du TIE.
Conform\u00e9ment au principe de comptabilisation des couvertures de juste valeur, les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe swapp\u00e9s \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de valeur qui en r\u00e9sultent sont comptabilis\u00e9es en co\u00fbt de l\u2019endettement financier et sont compens\u00e9es par les variations de valeur des swaps de taux attach\u00e9s.
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture, avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur comptable des dettes \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs non courants. Les emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 court terme, ainsi que la part remboursable \u00e0 moins d\u2019un an des emprunts et dettes financi\u00e8res \u00e0 moyen et long terme, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Passifs courants.
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de\u00a0tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie comprennent des liquidit\u00e9s en comptes bancaires, des parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires et des placements \u00e0 court terme, liquides, pr\u00e9sentant un risque n\u00e9gligeable de changement de valeur et dont la date de r\u00e9alisation \u00e0 leur date d\u2019acquisition est inf\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les placements en actions et les liquidit\u00e9s bloqu\u00e9es \u00e0 plus de trois mois sont exclus de la tr\u00e9sorerie et pr\u00e9sent\u00e9s dans les Autres actifs courants.
Les\u00a0d\u00e9couverts bancaires, assimil\u00e9s \u00e0 un financement, sont pr\u00e9sent\u00e9s dans les Emprunts et Dettes financi\u00e8res courants.
Les parts d\u2019OPCVM mon\u00e9taires sont qualifi\u00e9es d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat. En cons\u00e9quence, elles sont valoris\u00e9es au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 au jour de la cl\u00f4ture. Les pertes et gains latents ainsi d\u00e9gag\u00e9s sont enregistr\u00e9s dans le compte de r\u00e9sultat en Co\u00fbt de l\u2019endettement financier net.
La valeur comptable des d\u00e9p\u00f4ts bancaires constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Actifs financiers non\u00a0courants
Les actifs financiers non courants comprennent les titres de participation et les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers qui ont une \u00e9ch\u00e9ance sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les titres de participation sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. En cons\u00e9quence, ils sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur, et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Leur juste valeur est d\u00e9termin\u00e9e sur la base du cours de Bourse \u00e0 la date de cl\u00f4ture pour les titres cot\u00e9s. Pour les titres non cot\u00e9s, en l\u2019absence d\u2019\u00e9v\u00e9nements particuliers, leur co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme la meilleure estimation possible de la juste valeur.
Les pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers sont qualifi\u00e9s d\u2019actifs g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019activit\u00e9. Ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt amorti. Ils font l\u2019objet d\u2019une provision pour d\u00e9pr\u00e9ciation d\u00e8s qu\u2019il existe une indication de perte de valeur.
9.1.9Juste valeur des emprunts et dettes financi\u00e8res
La juste valeur des dettes \u00e0 taux fixe est d\u00e9termin\u00e9e pour chaque emprunt par actualisation des cash-flows futurs, en retenant les courbes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat obligataire \u00e0 la cl\u00f4ture de l\u2019exercice et avec prise en compte du spread correspondant \u00e0 la classe de risque du Groupe.
La valeur nette comptable des concours bancaires courants et autres emprunts \u00e0 taux variable constitue une approximation raisonnable de leur juste valeur.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, la juste valeur des dettes hors IFRS\u00a016 s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0118,6\u00a0millions d\u2019euros contre 6\u00a0568,4\u00a0millions d\u2019euros et 6\u00a0838,1\u00a0millions d\u2019euros respectivement au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Les instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s d\u00e9tenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 18\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Nominal | \n\n Valeurs de march\u00e9 | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|
| \n Changes \u00e0 terme | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Achat EURO contre devises | \n\n 4\u00a0157,2 | \n\n 4\u00a0381,0 | \n\n 4\u00a0899,9 | \n\n 17,7 | \n\n -\u00a083,7 | \n\n 35,6 | \n
| \n EUR/CNY | \n\n 1\u00a0228,3 | \n\n 1\u00a0211,1 | \n\n 1\u00a0414,5 | \n\n 12,3 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 44,4 | \n
| \n EUR/USD | \n\n 871,6 | \n\n 447,3 | \n\n 505,8 | \n\n 24,1 | \n\n -\u00a036,9 | \n\n 9,8 | \n
| \n EUR/GBP | \n\n 325,8 | \n\n 479,2 | \n\n 410,0 | \n\n 4,0 | \n\n -\u00a016,0 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n EUR/BRL | \n\n 267,6 | \n\n 171,1 | \n\n 205,9 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n 15,1 | \n\n -\u00a03,7 | \n
| \n EUR/MXN | \n\n 267,3 | \n\n 237,2 | \n\n 266,3 | \n\n -\u00a013,4 | \n\n 11,5 | \n\n -\u00a08,4 | \n
| \n EUR/CAD | \n\n 164,6 | \n\n 161,4 | \n\n 148,2 | \n\n 3,0 | \n\n 0,2 | \n\n 0,1 | \n
| \n EUR/CLP | \n\n 98,7 | \n\n 96,3 | \n\n 87,5 | \n\n -\u00a04,0 | \n\n 0,8 | \n\n 3,1 | \n
| \n EUR/SGD | \n\n 81,6 | \n\n 528,6 | \n\n 746,9 | \n\n 9,1 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n EUR/CHF | \n\n 78,2 | \n\n 65,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n -\u00a01,3 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/THB | \n\n 72,2 | \n\n 73,2 | \n\n 69,1 | \n\n -\u00a01,0 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 256,4 | \n\n 335,4 | \n\n 341,7 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 0,2 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 243,3 | \n\n 263,8 | \n\n 250,2 | \n\n -\u00a06,4 | \n\n -\u00a03,8 | \n\n -\u00a05,2 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 109,1 | \n\n 203,1 | \n\n 359,1 | \n\n 7,0 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 4,6 | \n
| \n EUR/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 51,6 | \n\n 54,8 | \n\n 54,7 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n -\u00a01,3 | \n
| \n EUR/Devises SSA | \n\n 41,1 | \n\n 52,9 | \n\n 40,0 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n -\u00a00,9 | \n
| \n Vente EURO contre devises | \n\n 156,0 | \n\n 58,4 | \n\n 231,8 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 1,2 | \n
| \n EUR/PLN | \n\n 86,8 | \n\n 26,7 | \n\n 8,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,6 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 39,2 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a04,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 20,7 | \n\n 16,0 | \n\n 30,9 | \n\n 0,2 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 9,4 | \n\n 15,7 | \n\n 192,3 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n
| \n Achat USD contre devises | \n\n 819,9 | \n\n 821,0 | \n\n 870,2 | \n\n -\u00a011,3 | \n\n 33,9 | \n\n -\u00a03,5 | \n
| \n USD/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 241,0 | \n\n 244,1 | \n\n 188,5 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a03,3 | \n
| \n USD/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 184,6 | \n\n 192,6 | \n\n 193,3 | \n\n -\u00a09,2 | \n\n 15,7 | \n\n -\u00a01,1 | \n
| \n USD/SAR | \n\n 150,7 | \n\n 67,5 | \n\n 144,6 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n USD/Asie du Nord | \n\n 141,3 | \n\n 189,3 | \n\n 284,4 | \n\n 0,7 | \n\n 7,6 | \n\n 1,3 | \n
| \n USD/Am\u00e9rique du Nord | \n\n 95,2 | \n\n 121,3 | \n\n 51,6 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 7,1 | \n\n 6,2 | \n\n 7,8 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n Vente\u00a0USD contre devises | \n\n 719,1 | \n\n 1\u00a0226,8 | \n\n 1\u00a0501,0 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n -\u00a032,6 | \n\n 12,7 | \n
| \n USD/SGD | \n\n 577,9 | \n\n 1\u00a0146,3 | \n\n 1\u00a0378,6 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n -\u00a030,4 | \n\n 9,8 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 141,2 | \n\n 80,5 | \n\n 122,4 | \n\n 3,2 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n 2,8 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 749,8 | \n\n 789,8 | \n\n 772,4 | \n\n 7,1 | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n DKK/SEK | \n\n 85,9 | \n\n 95,4 | \n\n 76,8 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a03,1 | \n
| \n JPY/KRW | \n\n 89,6 | \n\n 50,9 | \n\n 46,6 | \n\n 3,1 | \n\n -\u00a02,1 | \n\n 1,3 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 574,2 | \n\n 643,6 | \n\n 648,9 | \n\n 6,8 | \n\n -\u00a04,5 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n Total changes \u00e0 terme | \n\n 6\u00a0602,0 | \n\n 7\u00a0277,0 | \n\n 8\u00a0275,2 | \n\n 7,6 | \n\n -\u00a089,9 | \n\n 37,2 | \n
| \n Options de change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Options EUR/USD | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total options de change | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dont options achet\u00e9es | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments de couverture | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Cross Currency Swap | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0974,9 | \n\n 9\u00a0091,5 | \n\n 9\u00a0895,3 | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,7 | \n
Les valeurs de march\u00e9 par nature de couverture se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couvertures de juste valeur\u00a0(1) | \n\n 39,7 | \n\n 0,1 | \n\n 47,9 | \n
| \n Couvertures de flux futurs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a082,2 | \n\n 2,7 | \n
| \n Couvertures d'investissement net \u00e0 l'\u00e9tranger | \n\n -\u00a01,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,6 | \n
| \n (1)Les couvertures de juste valeur concernent les risques li\u00e9s \u00e0 la devise pour les cr\u00e9ances et dettes d\u2019exploitation ainsi que pour les op\u00e9rations de placement/financement en devises. | \n
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est leur valeur de march\u00e9.
10.8Hi\u00e9rarchie de juste valeur
La norme IFRS\u00a07\u00a0demande de classer les actifs et passifs financiers comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur au bilan selon les trois niveaux suivants\u00a0:
\u25cfniveau\u00a01\u00a0: instrument cot\u00e9 sur un march\u00e9 actif\u00a0;
\u25cfniveau\u00a02\u00a0: instrument \u00e9valu\u00e9 \u00e0 partir de techniques de valorisation s\u2019appuyant sur des donn\u00e9es de march\u00e9 observables\u00a0;
\u25cfniveau\u00a03\u00a0: instrument \u00e9valu\u00e9 \u00e0 partir de techniques de valorisation s\u2019appuyant sur des donn\u00e9es non observables, tels que des rapports de valorisation de fonds d'investissements.
Le tableau ci-dessous donne l\u2019analyse des instruments financiers comptabilis\u00e9s en juste valeur au bilan par niveau de hi\u00e9rarchie.
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 214,1 | \n\n \n | \n\n 214,1 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 7\u00a0334,8 | \n
| \n Actions Galderma | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 4\u00a0145,5 | \n
| \n Autres titres | \n\n 22,2 | \n\n \n | \n\n 639,4 | \n\n 661,6 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 4\u00a0986,4 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 4\u00a0986,4 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 16\u00a0488,9 | \n\n 214,1 | \n\n 639,4 | \n\n 17\u00a0342,4 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 172,2 | \n\n \n | \n\n 172,2 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 172,2 | \n\n \u2014 | \n\n 172,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 150,1 | \n\n \n | \n\n 150,1 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 11\u00a0082,6 | \n
| \n Actions Galderma | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 2\u00a0550,0 | \n
| \n Autres titres | \n\n 23,2 | \n\n \n | \n\n 554,6 | \n\n 577,8 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 1\u00a0829,3 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 1\u00a0829,3 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 15\u00a0485,1 | \n\n 150,1 | \n\n 554,6 | \n\n 16\u00a0189,8 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 232,2 | \n\n \n | \n\n 232,2 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 232,2 | \n\n \u2014 | \n\n 232,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros 31\u00a0d\u00e9cembre 2023 | \n\n Niveau 1 | \n\n Niveau 2 | \n\n Niveau 3 | \n\n Total juste valeur | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 177,7 | \n\n \n | \n\n 177,7 | \n
| \n Actions Sanofi | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 10\u00a0612,1 | \n
| \n Autres titres | \n\n 60,8 | \n\n \n | \n\n 457,3 | \n\n 518,1 | \n
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 624,1 | \n\n \n | \n\n \n | \n\n 624,1 | \n
| \n Total des actifs \u00e0 la juste valeur | \n\n 11\u00a0297,0 | \n\n 177,7 | \n\n 457,3 | \n\n 11\u00a0932,0 | \n
| \n Passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n D\u00e9riv\u00e9s de change | \n\n \n | \n\n 127,1 | \n\n \n | \n\n 127,1 | \n
| \n Total des passifs \u00e0 la juste valeur | \n\n \u2014 | \n\n 127,1 | \n\n \u2014 | \n\n 127,1 | \n
9.1.10Dettes couvertes par\u00a0des\u00a0s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles
Il n\u2019existe pas de dette couverte par des s\u00fbret\u00e9s r\u00e9elles de montants significatifs au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 2024 et 2023.
9.1.11Lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, L\u2019Or\u00e9al et ses filiales ont 11\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es contre 5\u00a0000,0\u00a0millions d'euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
Les \u00e9ch\u00e9ances des lignes au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 s\u2019\u00e9talent comme suit\u00a0:
\u25cf4\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 moins d\u2019un an\u00a0;
\u25cf7\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros compris entre un an et 5\u00a0ans.
\u25cf0\u00a0million d\u2019euros \u00e0 plus de 5\u00a0ans.
Note 14Engagements hors bilan
14.1Engagements de location
Ils s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 127,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 94,5\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 91,0\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023\u00a0dont\u00a0:
\u25cf47,5\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 moins d\u2019un an au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, contre 39,1\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 39,4\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023\u00a0;
\u25cf74,0\u00a0millions d\u2019euros de 1\u00a0\u00e0 5\u00a0ans au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, contre 48,4\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 47,0\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023\u00a0;
\u25cf5,8\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 plus de 5\u00a0ans au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, contre 7,0\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 4,6\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
14.2Autres engagements hors bilan
Les lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es figurent en note\u00a09.1.11.
Les engagements d'achat li\u00e9s \u00e0 des prises de participations figurent en notes\u00a017 et 18.
Les autres engagements hors bilan significatifs ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s et chiffr\u00e9s et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Garanties donn\u00e9es\u00a0(1) | \n\n 310,6 | \n\n 314,9 | \n\n 279,0 | \n
| \n Garanties re\u00e7ues | \n\n 126,5 | \n\n 123,0 | \n\n 126,5 | \n
| \n Commandes d'investissements\u00a0(2) | \n\n 407,3 | \n\n 528,1 | \n\n 581,7 | \n
| \n Obligations d'achats dans le cadre de contrats d'approvisionnement et de services\u00a0(3) | \n\n 2\u00a0369,4 | \n\n 2\u00a0033,9 | \n\n 2\u00a0237,7 | \n
| \n (1)Il s\u2019agit essentiellement de garanties donn\u00e9es \u00e0 des administrations ou sur des pr\u00eats consentis \u00e0 des tiers partenaires du Groupe, ainsi que les engagements nets pris envers les Fonds de dotation et Fondation L\u2019Or\u00e9al pour son programme pluriannuel. (2)Malgr\u00e9 leur caract\u00e8re strat\u00e9gique, chacun de ces investissements pris individuellement n\u2019est pas d\u2019un montant significatif, \u00e0 l\u2019\u00e9chelle du Groupe, pour justifier une information sp\u00e9cifique. (3)Y compris les engagements irr\u00e9vocables de contrats d'achat d'\u00e9nergie notamment sur les \u00e9nergies vertes type purchase power agreement comptabilis\u00e9s en usage propre ainsi que les contrats de service informatique. | \n
9.2Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Valeurs mobili\u00e8res de placement | \n\n 4\u00a0986,4 | \n\n 4\u00a0971,1 | \n\n 1\u00a0829,3 | \n\n 1\u00a0823,6 | \n\n 624,1 | \n\n 622,7 | \n
| \n Comptes bancaires et autres disponibilit\u00e9s (1) | \n\n 4\u00a0878,7 | \n\n 4\u00a0879,9 | \n\n 2\u00a0223,0 | \n\n 2\u00a0224,4 | \n\n 3\u00a0664,0 | \n\n 3\u00a0664,2 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0865,0 | \n\n 9\u00a0851,1 | \n\n 4\u00a0052,3 | \n\n 4\u00a0048,0 | \n\n 4\u00a0288,1 | \n\n 4\u00a0286,9 | \n
| \n (1)Dont 273,7\u00a0millions d'euros de tr\u00e9sorerie dans des pays o\u00f9 le rapatriement des liquidit\u00e9s est difficile. | \n
Les valeurs mobili\u00e8res de placement comprennent essentiellement des SICAV mon\u00e9taires et des fonds communs de placement (r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s sur la base de l\u2019\u20acSTR \u2013 anciennement Eonia). Elles sont consid\u00e9r\u00e9es comme des actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat.
Les comptes \u00e0 terme \u00e0 moins de 3\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine figurent sur la ligne Comptes bancaires et autres disponibilit\u00e9s.
b)Placements
La tr\u00e9sorerie disponible du Groupe est plac\u00e9e majoritairement sur des SICAV mon\u00e9taires ISR (63\u00a0% des placements effectu\u00e9s sur l'ann\u00e9e 2025 dont 89\u00a0% en SICAV RSE), sur des comptes \u00e0 terme (30\u00a0%\u00a0des placements effectu\u00e9s sur l'ann\u00e9e 2025 dont 50\u00a0%\u00a0en CAT RSE) et des comptes courants r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s (7\u00a0% des placements effectu\u00e9s sur l\u2019ann\u00e9e 2025).
9.3Actifs financiers non courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Titres non consolid\u00e9s | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Sanofi\u00a0(1) | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n 3\u00a0025,2 | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n
| \n Galderma\u00a0(2) | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres titres cot\u00e9s\u00a0(3) | \n\n 22,2 | \n\n 103,4 | \n\n 23,2 | \n\n 103,4 | \n\n 60,9 | \n\n 103,3 | \n
| \n Titres non cot\u00e9s\u00a0(4) | \n\n 639,8 | \n\n 642,8 | \n\n 554,9 | \n\n 552,2 | \n\n 458,3 | \n\n 437,8 | \n
| \n Actifs financiers au co\u00fbt amorti | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers non courants | \n\n 184,1 | \n\n 188,6 | \n\n 156,0 | \n\n 159,4 | \n\n 171,0 | \n\n 175,0 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de\u00a0retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n 540,8 | \n\n \n | \n\n 471,27 | \n\n \n | \n\n 329,41 | \n\n \n | \n
| \n Total | \n\n 12\u00a0867,3 | \n\n 5\u00a0772,9 | \n\n 14\u00a0838,1 | \n\n 6\u00a0661,4 | \n\n 11\u00a0631,6 | \n\n 4\u00a0749,6 | \n
| \n (1)La participation de L\u2019Or\u00e9al dans Sanofi s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 7,27\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de\u00a07\u00a0334,8\u00a0millions\u00a0d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 82,72\u00a0euros soit une baisse de 747,8\u00a0millions d'euros sur les titres conserv\u00e9s. La cession des titres Sanofi a eu pour cons\u00e9quence la baisse de la valeur des titres \u00e0 hauteur de 3\u00a0000,0\u00a0millions d'euros. La revalorisation des titres c\u00e9d\u00e9s en date de cession s'\u00e9levait \u00e0 229,4\u00a0millions d'euros. Le co\u00fbt d\u2019acquisition de 3\u00a0025,2\u00a0millions d'euros des titres non c\u00e9d\u00e9s correspond \u00e0 un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de 34,12\u00a0euros. La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (2)La participation de L'Or\u00e9al dans Galderma s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 4\u00a0145,5\u00a0millions d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 162,10\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 174,25\u00a0euros). Le co\u00fbt d'acquisition de 1\u00a0812,9\u00a0millions d'euros (y compris frais d'acquisition) correspond \u00e0 un co\u00fbt d'entr\u00e9e de 71,11\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 75,60\u00a0euros). La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (3)Cette rubrique comprend des titres de start-up de biotechnologie cot\u00e9es et les actions Euroapi. (4)Cette rubrique comprend pour l\u2019essentiel\u00a0: - la participation minoritaire dans Jacquemus pour 103,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - les titres de l'entit\u00e9 Chando acquis en 2024 pour 58,4\u00a0millions d'euros\u00a0; - les autres participations dans des start-up et autres fonds d'investissements. En l\u2019absence de valorisation disponible, le co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme \u00e9tant la meilleure estimation possible de la juste valeur. | \n
c)Investissements
Le Groupe a comptabilis\u00e9 des actifs financiers non courants pour un montant total de 154\u00a0millions d'euros, r\u00e9\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en capitaux propres (note\u00a09.3), portant sur des activit\u00e9s de d\u00e9veloppement durable.
\u25cfen 2025, L'Or\u00e9al a lanc\u00e9 son acc\u00e9l\u00e9rateur d'innovation durable dot\u00e9 de 100\u00a0millions d'euros sur 5\u00a0ans, qui vise \u00e0 r\u00e9pondre aux enjeux strat\u00e9giques du secteur en mati\u00e8re d'innovation durable en identifiant des solutions et en acc\u00e9l\u00e9rant leur mise en \u0153uvre vers l'atteinte des ambitions du Programme L'Or\u00e9al pour le Futur\u00a0;
\u25cfen 2024, cr\u00e9ation conjointement avec Chenavari d'un fonds Solstice \u00e0 hauteur de 50\u00a0millions d'euros pour soutenir l'effort de\u00a0d\u00e9carbonation des fournisseurs industriels et notamment dans le cadre des engagements du Groupe en mati\u00e8re d'\u00e9mission de scope 3 (versement de 11\u00a0millions d'euros \u00e0 fin 2025)\u00a0;
\u25cffin 2021, investissement dans le Circular Innovation Fund \u00e0 hauteur de 50\u00a0millions d'euros. L'Or\u00e9al est l'un des principaux contributeurs de ce fonds ayant pour vocation de financer des entreprises innovantes dans le domaine du recyclage, de la gestion des\u00a0d\u00e9chets plastiques ou encore des mat\u00e9riaux issus de la bio\u00e9conomie\u00a0;
\u25cfen 2020, cr\u00e9ation d'un fonds pour la R\u00e9g\u00e9n\u00e9ration de la Nature destin\u00e9 \u00e0 financer des projets de restauration d'\u00e9cosyst\u00e8mes naturels marins, forestiers et agricoles. Ce fonds d\u00e9di\u00e9 est dot\u00e9 \u00e0 hauteur de 27,6\u00a0millions d'euros\u00a0;
\u25cfprises de participations dans des start-up pour un montant total de 66\u00a0millions d'euros, dont\u00a0:
\u25cfla start-up de chimie verte Carbios qui a d\u00e9velopp\u00e9 des proc\u00e9d\u00e9s enzymatiques pour la biod\u00e9gradation et le biorecyclage de plastiques,
\u25cfla biotech fran\u00e7aise Microphyt qui a d\u00e9velopp\u00e9 un proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 faible impact carbone de production de microalgues,
\u25cfla biotech am\u00e9ricaine Debut sp\u00e9cialis\u00e9e dans la\u00a0d\u00e9couverte, formulation et fabrication d\u2019ingr\u00e9dients et produits novateurs naturels et complexes,
\u25cfla biotech chinoise ShineHigh sp\u00e9cialis\u00e9e dans la chimie supra-mol\u00e9culaire de\u00a0pointe,
\u25cfla biotech fran\u00e7aise Abolis qui offre une plateforme int\u00e9gr\u00e9e et polyvalente de biologie de synth\u00e8se,
\u25cfet en particulier en 2025 la biotech chinoise Veminsyn sp\u00e9cialis\u00e9e dans la\u00a0d\u00e9couverte, le d\u00e9veloppement et la fabrication de compos\u00e9s bioactifs innovants.
9.3Actifs financiers non courants
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n\n Valeur au bilan | \n\n Co\u00fbt d'acquisition | \n|
| \n Titres non consolid\u00e9s | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Sanofi\u00a0(1) | \n\n 7\u00a0334,8 | \n\n 3\u00a0025,2 | \n\n 11\u00a0082,6 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n\n 10\u00a0612,1 | \n\n 4\u00a0033,5 | \n
| \n Galderma\u00a0(2) | \n\n 4\u00a0145,5 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n 2\u00a0550,0 | \n\n 1\u00a0812,9 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres titres cot\u00e9s\u00a0(3) | \n\n 22,2 | \n\n 103,4 | \n\n 23,2 | \n\n 103,4 | \n\n 60,9 | \n\n 103,3 | \n
| \n Titres non cot\u00e9s\u00a0(4) | \n\n 639,8 | \n\n 642,8 | \n\n 554,9 | \n\n 552,2 | \n\n 458,3 | \n\n 437,8 | \n
| \n Actifs financiers au co\u00fbt amorti | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Pr\u00eats et cr\u00e9ances financiers non courants | \n\n 184,1 | \n\n 188,6 | \n\n 156,0 | \n\n 159,4 | \n\n 171,0 | \n\n 175,0 | \n
| \n Exc\u00e9dents de financement des engagements de\u00a0retraite d\u00e9tenus en actifs | \n\n 540,8 | \n\n \n | \n\n 471,27 | \n\n \n | \n\n 329,41 | \n\n \n | \n
| \n Total | \n\n 12\u00a0867,3 | \n\n 5\u00a0772,9 | \n\n 14\u00a0838,1 | \n\n 6\u00a0661,4 | \n\n 11\u00a0631,6 | \n\n 4\u00a0749,6 | \n
| \n (1)La participation de L\u2019Or\u00e9al dans Sanofi s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 7,27\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de\u00a07\u00a0334,8\u00a0millions\u00a0d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 82,72\u00a0euros soit une baisse de 747,8\u00a0millions d'euros sur les titres conserv\u00e9s. La cession des titres Sanofi a eu pour cons\u00e9quence la baisse de la valeur des titres \u00e0 hauteur de 3\u00a0000,0\u00a0millions d'euros. La revalorisation des titres c\u00e9d\u00e9s en date de cession s'\u00e9levait \u00e0 229,4\u00a0millions d'euros. Le co\u00fbt d\u2019acquisition de 3\u00a0025,2\u00a0millions d'euros des titres non c\u00e9d\u00e9s correspond \u00e0 un co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de 34,12\u00a0euros. La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (2)La participation de L'Or\u00e9al dans Galderma s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 10\u00a0% au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. La valeur au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 4\u00a0145,5\u00a0millions d'euros correspond \u00e0 la valeur boursi\u00e8re des titres sur la base du cours de Bourse au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 de 162,10\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 174,25\u00a0euros). Le co\u00fbt d'acquisition de 1\u00a0812,9\u00a0millions d'euros (y compris frais d'acquisition) correspond \u00e0 un co\u00fbt d'entr\u00e9e de 71,11\u00a0francs suisses (\u00e9quivalent 75,60\u00a0euros). La participation est \u00e9valu\u00e9e \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global. (3)Cette rubrique comprend des titres de start-up de biotechnologie cot\u00e9es et les actions Euroapi. (4)Cette rubrique comprend pour l\u2019essentiel\u00a0: - la participation minoritaire dans Jacquemus pour 103,2\u00a0millions d'euros\u00a0; - les titres de l'entit\u00e9 Chando acquis en 2024 pour 58,4\u00a0millions d'euros\u00a0; - les autres participations dans des start-up et autres fonds d'investissements. En l\u2019absence de valorisation disponible, le co\u00fbt d\u2019acquisition est consid\u00e9r\u00e9 comme \u00e9tant la meilleure estimation possible de la juste valeur. | \n
9.4Autres produits et charges financiers
Ce poste se\u00a0d\u00e9compose comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Composante financi\u00e8re de la charge de retraite | \n\n -\u00a09,0 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n -\u00a02,2 | \n
| \n Autres produits et charges financiers | \n\n -\u00a029,0 | \n\n -\u00a028,9 | \n\n -\u00a049,3 | \n
| \n Total | \n\n -\u00a038,0 | \n\n -\u00a039,8 | \n\n -\u00a051,5 | \n
Principes comptables
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les risques de change et de taux identifi\u00e9s, sont comptabilis\u00e9s dans les comptes du Groupe selon le principe de la comptabilit\u00e9 de couverture.
En mati\u00e8re de risque de change, des contrats \u00e0 terme et des options sont n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan comme couvertures de juste valeur et les flux de tr\u00e9sorerie sur op\u00e9rations commerciales futures comptabilis\u00e9s comme couvertures de flux futurs dont la r\u00e9alisation est jug\u00e9e hautement probable.
Tous les instruments d\u00e9riv\u00e9s de couverture de change sont comptabilis\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9, m\u00eame ceux couvrant les achats et ventes de la p\u00e9riode suivante. Ainsi la variation de juste valeur de ces instruments de couverture est comptabilis\u00e9e en capitaux propres et le montant accumul\u00e9 en capitaux propres impacte le r\u00e9sultat \u00e0 la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes.
Toute inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle est reconnue directement en r\u00e9sultat.
En application de la comptabilit\u00e9 de couverture, l\u2019\u00e9cart de change relatif aux stocks non encore vendus est diff\u00e9r\u00e9 au bilan dans les stocks. De m\u00eame, lorsque les immobilisations achet\u00e9es en devises font l\u2019objet d\u2019une couverture de change, elles sont valoris\u00e9es au bilan sur la base du cours de couverture.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 couvrir certains investissements dans des entreprises \u00e9trang\u00e8res. Les pertes ou gains de change relatifs \u00e0 ces couvertures affectent directement les capitaux propres consolid\u00e9s, dans le poste R\u00e9serves de conversion.
S\u2019agissant du risque de taux, les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux fixe couverts par des swaps de taux sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistr\u00e9es dans le co\u00fbt de l\u2019endettement financier, et compens\u00e9es par la comptabilisation des variations de juste valeur des d\u00e9riv\u00e9s de couverture attach\u00e9s. Les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au co\u00fbt qui correspond \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 et les variations de valeur sont enregistr\u00e9es directement en capitaux propres sur la ligne Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux est leur valeur de march\u00e9. Cette valeur de march\u00e9 est calcul\u00e9e par actualisation des flux futurs au taux d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture.
Principes comptables
Les instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les risques de change et de taux identifi\u00e9s, sont comptabilis\u00e9s dans les comptes du Groupe selon le principe de la comptabilit\u00e9 de couverture.
En mati\u00e8re de risque de change, des contrats \u00e0 terme et des options sont n\u00e9goci\u00e9s afin de couvrir les transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan comme couvertures de juste valeur et les flux de tr\u00e9sorerie sur op\u00e9rations commerciales futures comptabilis\u00e9s comme couvertures de flux futurs dont la r\u00e9alisation est jug\u00e9e hautement probable.
Tous les instruments d\u00e9riv\u00e9s de couverture de change sont comptabilis\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9, m\u00eame ceux couvrant les achats et ventes de la p\u00e9riode suivante. Ainsi la variation de juste valeur de ces instruments de couverture est comptabilis\u00e9e en capitaux propres et le montant accumul\u00e9 en capitaux propres impacte le r\u00e9sultat \u00e0 la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes.
Toute inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle est reconnue directement en r\u00e9sultat.
En application de la comptabilit\u00e9 de couverture, l\u2019\u00e9cart de change relatif aux stocks non encore vendus est diff\u00e9r\u00e9 au bilan dans les stocks. De m\u00eame, lorsque les immobilisations achet\u00e9es en devises font l\u2019objet d\u2019une couverture de change, elles sont valoris\u00e9es au bilan sur la base du cours de couverture.
Le Groupe peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 couvrir certains investissements dans des entreprises \u00e9trang\u00e8res. Les pertes ou gains de change relatifs \u00e0 ces couvertures affectent directement les capitaux propres consolid\u00e9s, dans le poste R\u00e9serves de conversion.
S\u2019agissant du risque de taux, les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux fixe couverts par des swaps de taux sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistr\u00e9es dans le co\u00fbt de l\u2019endettement financier, et compens\u00e9es par la comptabilisation des variations de juste valeur des d\u00e9riv\u00e9s de couverture attach\u00e9s. Les dettes et pr\u00eats financiers \u00e0 taux variable sont valoris\u00e9s au co\u00fbt qui correspond \u00e0 leur valeur de march\u00e9. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valoris\u00e9s au bilan \u00e0 leur valeur de march\u00e9 et les variations de valeur sont enregistr\u00e9es directement en capitaux propres sur la ligne Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux est leur valeur de march\u00e9. Cette valeur de march\u00e9 est calcul\u00e9e par actualisation des flux futurs au taux d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture.
Les instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s d\u00e9tenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 18\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Nominal | \n\n Valeurs de march\u00e9 | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|
| \n Changes \u00e0 terme | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Achat EURO contre devises | \n\n 4\u00a0157,2 | \n\n 4\u00a0381,0 | \n\n 4\u00a0899,9 | \n\n 17,7 | \n\n -\u00a083,7 | \n\n 35,6 | \n
| \n EUR/CNY | \n\n 1\u00a0228,3 | \n\n 1\u00a0211,1 | \n\n 1\u00a0414,5 | \n\n 12,3 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 44,4 | \n
| \n EUR/USD | \n\n 871,6 | \n\n 447,3 | \n\n 505,8 | \n\n 24,1 | \n\n -\u00a036,9 | \n\n 9,8 | \n
| \n EUR/GBP | \n\n 325,8 | \n\n 479,2 | \n\n 410,0 | \n\n 4,0 | \n\n -\u00a016,0 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n EUR/BRL | \n\n 267,6 | \n\n 171,1 | \n\n 205,9 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n 15,1 | \n\n -\u00a03,7 | \n
| \n EUR/MXN | \n\n 267,3 | \n\n 237,2 | \n\n 266,3 | \n\n -\u00a013,4 | \n\n 11,5 | \n\n -\u00a08,4 | \n
| \n EUR/CAD | \n\n 164,6 | \n\n 161,4 | \n\n 148,2 | \n\n 3,0 | \n\n 0,2 | \n\n 0,1 | \n
| \n EUR/CLP | \n\n 98,7 | \n\n 96,3 | \n\n 87,5 | \n\n -\u00a04,0 | \n\n 0,8 | \n\n 3,1 | \n
| \n EUR/SGD | \n\n 81,6 | \n\n 528,6 | \n\n 746,9 | \n\n 9,1 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n EUR/CHF | \n\n 78,2 | \n\n 65,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n -\u00a01,3 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/THB | \n\n 72,2 | \n\n 73,2 | \n\n 69,1 | \n\n -\u00a01,0 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 256,4 | \n\n 335,4 | \n\n 341,7 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 0,2 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 243,3 | \n\n 263,8 | \n\n 250,2 | \n\n -\u00a06,4 | \n\n -\u00a03,8 | \n\n -\u00a05,2 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 109,1 | \n\n 203,1 | \n\n 359,1 | \n\n 7,0 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 4,6 | \n
| \n EUR/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 51,6 | \n\n 54,8 | \n\n 54,7 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n -\u00a01,3 | \n
| \n EUR/Devises SSA | \n\n 41,1 | \n\n 52,9 | \n\n 40,0 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n -\u00a00,9 | \n
| \n Vente EURO contre devises | \n\n 156,0 | \n\n 58,4 | \n\n 231,8 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 1,2 | \n
| \n EUR/PLN | \n\n 86,8 | \n\n 26,7 | \n\n 8,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,6 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 39,2 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a04,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 20,7 | \n\n 16,0 | \n\n 30,9 | \n\n 0,2 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 9,4 | \n\n 15,7 | \n\n 192,3 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n
| \n Achat USD contre devises | \n\n 819,9 | \n\n 821,0 | \n\n 870,2 | \n\n -\u00a011,3 | \n\n 33,9 | \n\n -\u00a03,5 | \n
| \n USD/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 241,0 | \n\n 244,1 | \n\n 188,5 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a03,3 | \n
| \n USD/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 184,6 | \n\n 192,6 | \n\n 193,3 | \n\n -\u00a09,2 | \n\n 15,7 | \n\n -\u00a01,1 | \n
| \n USD/SAR | \n\n 150,7 | \n\n 67,5 | \n\n 144,6 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n USD/Asie du Nord | \n\n 141,3 | \n\n 189,3 | \n\n 284,4 | \n\n 0,7 | \n\n 7,6 | \n\n 1,3 | \n
| \n USD/Am\u00e9rique du Nord | \n\n 95,2 | \n\n 121,3 | \n\n 51,6 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 7,1 | \n\n 6,2 | \n\n 7,8 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n Vente\u00a0USD contre devises | \n\n 719,1 | \n\n 1\u00a0226,8 | \n\n 1\u00a0501,0 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n -\u00a032,6 | \n\n 12,7 | \n
| \n USD/SGD | \n\n 577,9 | \n\n 1\u00a0146,3 | \n\n 1\u00a0378,6 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n -\u00a030,4 | \n\n 9,8 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 141,2 | \n\n 80,5 | \n\n 122,4 | \n\n 3,2 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n 2,8 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 749,8 | \n\n 789,8 | \n\n 772,4 | \n\n 7,1 | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n DKK/SEK | \n\n 85,9 | \n\n 95,4 | \n\n 76,8 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a03,1 | \n
| \n JPY/KRW | \n\n 89,6 | \n\n 50,9 | \n\n 46,6 | \n\n 3,1 | \n\n -\u00a02,1 | \n\n 1,3 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 574,2 | \n\n 643,6 | \n\n 648,9 | \n\n 6,8 | \n\n -\u00a04,5 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n Total changes \u00e0 terme | \n\n 6\u00a0602,0 | \n\n 7\u00a0277,0 | \n\n 8\u00a0275,2 | \n\n 7,6 | \n\n -\u00a089,9 | \n\n 37,2 | \n
| \n Options de change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Options EUR/USD | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total options de change | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dont options achet\u00e9es | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments de couverture | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Cross Currency Swap | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0974,9 | \n\n 9\u00a0091,5 | \n\n 9\u00a0895,3 | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,7 | \n
Les valeurs de march\u00e9 par nature de couverture se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couvertures de juste valeur\u00a0(1) | \n\n 39,7 | \n\n 0,1 | \n\n 47,9 | \n
| \n Couvertures de flux futurs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a082,2 | \n\n 2,7 | \n
| \n Couvertures d'investissement net \u00e0 l'\u00e9tranger | \n\n -\u00a01,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,6 | \n
| \n (1)Les couvertures de juste valeur concernent les risques li\u00e9s \u00e0 la devise pour les cr\u00e9ances et dettes d\u2019exploitation ainsi que pour les op\u00e9rations de placement/financement en devises. | \n
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est leur valeur de march\u00e9.
10.2Pertes et gains de change
Principes comptables
Les pertes et gains de change constat\u00e9s sur les charges et produits d\u2019exploitation en devises r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9cart entre la valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour du r\u00e8glement, apr\u00e8s prise en compte des d\u00e9riv\u00e9s de couverture, sont affect\u00e9s directement aux diff\u00e9rentes lignes de charges et produits concern\u00e9s.
Les pertes et gains de change se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur temps | \n\n -\u00a00,3 | \n\n -\u00a09,6 | \n\n -\u00a0121,7 | \n
| \n Autres \u00e9carts de change | \n\n 12,1 | \n\n 9,0 | \n\n 41,1 | \n
| \n Total | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
Les transactions libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur au moment de la transaction.
Les cr\u00e9ances et les dettes libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9carts de conversion en r\u00e9sultant, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments suivants aff\u00e9rents aux instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s, constituent des pertes et gains de change\u00a0:
\u25cfla variation de la valeur de march\u00e9 li\u00e9e aux variations de cours comptant entre la date de mise en place de la couverture et la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes\u00a0;
\u25cfl\u2019inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle li\u00e9e aux surcouvertures et comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat dans les autres \u00e9carts de change pour respectivement\u00a0-\u00a08,6\u00a0millions d\u2019euros, -\u00a06,5\u00a0millions d\u2019euros et 1,6\u00a0million\u00a0d\u2019euros pour 2025, 2024 et 2023.
Ces montants sont affect\u00e9s aux diff\u00e9rentes lignes de frais composant le r\u00e9sultat d\u2019exploitation auxquelles ils se rapportent. La r\u00e9partition est la suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Co\u00fbt des ventes | \n\n 16,4 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a049,2 | \n
| \n Frais de recherche et innovation | \n\n -\u00a011,0 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a012,0 | \n
| \n Frais publi-promotionnels | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n Frais commerciaux et administratifs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a010,7 | \n
| \n Pertes et gains de change | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
Afin de g\u00e9rer son exposition aux risques de change et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui\u00a0d\u00e9coule de ses op\u00e9rations courantes, le Groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s avec des contreparties de premier plan.
Conform\u00e9ment aux r\u00e8gles du Groupe, ces instruments d\u00e9riv\u00e9s de change et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont mis en place \u00e0 des fins de couverture.
10.1Couverture du risque de\u00a0change
Le Groupe est expos\u00e9 au risque de change sur des transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan et sur des transactions futures ayant un caract\u00e8re hautement probable.
La politique du Groupe en mati\u00e8re d\u2019exposition au risque de change sur ses op\u00e9rations commerciales futures est de couvrir avant la fin de l\u2019ann\u00e9e une part significative du risque de change de l\u2019ann\u00e9e suivante par des instruments d\u00e9riv\u00e9s sur la base des budgets d\u2019exploitation de chaque filiale.
L\u2019ensemble des flux futurs du Groupe en devises fait l\u2019objet de pr\u00e9visions d\u00e9taill\u00e9es sur l\u2019horizon de l\u2019ann\u00e9e budg\u00e9taire \u00e0 venir. Les risques de change mis en \u00e9vidence sont couverts par des achats ou ventes \u00e0 terme ou par des options, afin de r\u00e9duire au maximum la position de change par devise de chaque filiale. La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de ces instruments est en ad\u00e9quation avec les flux de r\u00e8glement du Groupe. Les instruments d\u00e9riv\u00e9s de change sont n\u00e9goci\u00e9s par FINVAL ou, de mani\u00e8re exceptionnelle, directement par des filiales du Groupe, ces op\u00e9rations \u00e9tant soumises au contr\u00f4le de la Tr\u00e9sorerie du Groupe.
FINVAL en tant qu\u2019entreprise non financi\u00e8re est soumise \u00e0 la r\u00e9glementation EMIR. Ce r\u00e8glement publi\u00e9 par la Commission europ\u00e9enne en\u00a0septembre\u00a02012\u00a0vise \u00e0 faire \u00e9voluer les march\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 vers plus de centralisation, dont les principaux enjeux sont l\u2019am\u00e9lioration de la transparence des march\u00e9s, la r\u00e9gulation des transactions et la diminution du risque syst\u00e9mique gr\u00e2ce \u00e0 un m\u00e9canisme de garantie. Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe devant par ailleurs emprunter et placer leur tr\u00e9sorerie dans leur propre devise, les risques de change g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la gestion de leur tr\u00e9sorerie courante sont pratiquement inexistants.
En raison de la politique de couverture du risque de change du Groupe d\u2019une part significative des besoins annuels de l\u2019ann\u00e9e suivante avant la fin de l\u2019ann\u00e9e, la sensibilit\u00e9 du r\u00e9sultat aux variations du cours des devises au 31\u00a0d\u00e9cembre reste marginale. L\u2019impact d\u2019une variation du cours des devises sur la r\u00e9serve de couverture de flux futurs relative au change est donn\u00e9 en note\u00a011.3.
Les instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s d\u00e9tenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 18\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Nominal | \n\n Valeurs de march\u00e9 | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|
| \n Changes \u00e0 terme | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Achat EURO contre devises | \n\n 4\u00a0157,2 | \n\n 4\u00a0381,0 | \n\n 4\u00a0899,9 | \n\n 17,7 | \n\n -\u00a083,7 | \n\n 35,6 | \n
| \n EUR/CNY | \n\n 1\u00a0228,3 | \n\n 1\u00a0211,1 | \n\n 1\u00a0414,5 | \n\n 12,3 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 44,4 | \n
| \n EUR/USD | \n\n 871,6 | \n\n 447,3 | \n\n 505,8 | \n\n 24,1 | \n\n -\u00a036,9 | \n\n 9,8 | \n
| \n EUR/GBP | \n\n 325,8 | \n\n 479,2 | \n\n 410,0 | \n\n 4,0 | \n\n -\u00a016,0 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n EUR/BRL | \n\n 267,6 | \n\n 171,1 | \n\n 205,9 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n 15,1 | \n\n -\u00a03,7 | \n
| \n EUR/MXN | \n\n 267,3 | \n\n 237,2 | \n\n 266,3 | \n\n -\u00a013,4 | \n\n 11,5 | \n\n -\u00a08,4 | \n
| \n EUR/CAD | \n\n 164,6 | \n\n 161,4 | \n\n 148,2 | \n\n 3,0 | \n\n 0,2 | \n\n 0,1 | \n
| \n EUR/CLP | \n\n 98,7 | \n\n 96,3 | \n\n 87,5 | \n\n -\u00a04,0 | \n\n 0,8 | \n\n 3,1 | \n
| \n EUR/SGD | \n\n 81,6 | \n\n 528,6 | \n\n 746,9 | \n\n 9,1 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n EUR/CHF | \n\n 78,2 | \n\n 65,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n -\u00a01,3 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/THB | \n\n 72,2 | \n\n 73,2 | \n\n 69,1 | \n\n -\u00a01,0 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 256,4 | \n\n 335,4 | \n\n 341,7 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 0,2 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 243,3 | \n\n 263,8 | \n\n 250,2 | \n\n -\u00a06,4 | \n\n -\u00a03,8 | \n\n -\u00a05,2 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 109,1 | \n\n 203,1 | \n\n 359,1 | \n\n 7,0 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 4,6 | \n
| \n EUR/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 51,6 | \n\n 54,8 | \n\n 54,7 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n -\u00a01,3 | \n
| \n EUR/Devises SSA | \n\n 41,1 | \n\n 52,9 | \n\n 40,0 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n -\u00a00,9 | \n
| \n Vente EURO contre devises | \n\n 156,0 | \n\n 58,4 | \n\n 231,8 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 1,2 | \n
| \n EUR/PLN | \n\n 86,8 | \n\n 26,7 | \n\n 8,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,6 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 39,2 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a04,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 20,7 | \n\n 16,0 | \n\n 30,9 | \n\n 0,2 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 9,4 | \n\n 15,7 | \n\n 192,3 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n
| \n Achat USD contre devises | \n\n 819,9 | \n\n 821,0 | \n\n 870,2 | \n\n -\u00a011,3 | \n\n 33,9 | \n\n -\u00a03,5 | \n
| \n USD/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 241,0 | \n\n 244,1 | \n\n 188,5 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a03,3 | \n
| \n USD/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 184,6 | \n\n 192,6 | \n\n 193,3 | \n\n -\u00a09,2 | \n\n 15,7 | \n\n -\u00a01,1 | \n
| \n USD/SAR | \n\n 150,7 | \n\n 67,5 | \n\n 144,6 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n USD/Asie du Nord | \n\n 141,3 | \n\n 189,3 | \n\n 284,4 | \n\n 0,7 | \n\n 7,6 | \n\n 1,3 | \n
| \n USD/Am\u00e9rique du Nord | \n\n 95,2 | \n\n 121,3 | \n\n 51,6 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 7,1 | \n\n 6,2 | \n\n 7,8 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n Vente\u00a0USD contre devises | \n\n 719,1 | \n\n 1\u00a0226,8 | \n\n 1\u00a0501,0 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n -\u00a032,6 | \n\n 12,7 | \n
| \n USD/SGD | \n\n 577,9 | \n\n 1\u00a0146,3 | \n\n 1\u00a0378,6 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n -\u00a030,4 | \n\n 9,8 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 141,2 | \n\n 80,5 | \n\n 122,4 | \n\n 3,2 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n 2,8 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 749,8 | \n\n 789,8 | \n\n 772,4 | \n\n 7,1 | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n DKK/SEK | \n\n 85,9 | \n\n 95,4 | \n\n 76,8 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a03,1 | \n
| \n JPY/KRW | \n\n 89,6 | \n\n 50,9 | \n\n 46,6 | \n\n 3,1 | \n\n -\u00a02,1 | \n\n 1,3 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 574,2 | \n\n 643,6 | \n\n 648,9 | \n\n 6,8 | \n\n -\u00a04,5 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n Total changes \u00e0 terme | \n\n 6\u00a0602,0 | \n\n 7\u00a0277,0 | \n\n 8\u00a0275,2 | \n\n 7,6 | \n\n -\u00a089,9 | \n\n 37,2 | \n
| \n Options de change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Options EUR/USD | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total options de change | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dont options achet\u00e9es | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments de couverture | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Cross Currency Swap | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0974,9 | \n\n 9\u00a0091,5 | \n\n 9\u00a0895,3 | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,7 | \n
Les valeurs de march\u00e9 par nature de couverture se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couvertures de juste valeur\u00a0(1) | \n\n 39,7 | \n\n 0,1 | \n\n 47,9 | \n
| \n Couvertures de flux futurs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a082,2 | \n\n 2,7 | \n
| \n Couvertures d'investissement net \u00e0 l'\u00e9tranger | \n\n -\u00a01,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,6 | \n
| \n (1)Les couvertures de juste valeur concernent les risques li\u00e9s \u00e0 la devise pour les cr\u00e9ances et dettes d\u2019exploitation ainsi que pour les op\u00e9rations de placement/financement en devises. | \n
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est leur valeur de march\u00e9.
10.2Pertes et gains de change
Principes comptables
Les pertes et gains de change constat\u00e9s sur les charges et produits d\u2019exploitation en devises r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9cart entre la valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour du r\u00e8glement, apr\u00e8s prise en compte des d\u00e9riv\u00e9s de couverture, sont affect\u00e9s directement aux diff\u00e9rentes lignes de charges et produits concern\u00e9s.
Les pertes et gains de change se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur temps | \n\n -\u00a00,3 | \n\n -\u00a09,6 | \n\n -\u00a0121,7 | \n
| \n Autres \u00e9carts de change | \n\n 12,1 | \n\n 9,0 | \n\n 41,1 | \n
| \n Total | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
Les transactions libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur au moment de la transaction.
Les cr\u00e9ances et les dettes libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9carts de conversion en r\u00e9sultant, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments suivants aff\u00e9rents aux instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s, constituent des pertes et gains de change\u00a0:
\u25cfla variation de la valeur de march\u00e9 li\u00e9e aux variations de cours comptant entre la date de mise en place de la couverture et la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes\u00a0;
\u25cfl\u2019inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle li\u00e9e aux surcouvertures et comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat dans les autres \u00e9carts de change pour respectivement\u00a0-\u00a08,6\u00a0millions d\u2019euros, -\u00a06,5\u00a0millions d\u2019euros et 1,6\u00a0million\u00a0d\u2019euros pour 2025, 2024 et 2023.
Ces montants sont affect\u00e9s aux diff\u00e9rentes lignes de frais composant le r\u00e9sultat d\u2019exploitation auxquelles ils se rapportent. La r\u00e9partition est la suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Co\u00fbt des ventes | \n\n 16,4 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a049,2 | \n
| \n Frais de recherche et innovation | \n\n -\u00a011,0 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a012,0 | \n
| \n Frais publi-promotionnels | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n Frais commerciaux et administratifs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a010,7 | \n
| \n Pertes et gains de change | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
10.3Couverture du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Le Groupe n'avait pas \u00e0 fin 2025, comme \u00e0 fin\u00a02024 et\u00a02023, d\u2019instruments de couverture de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.
10.4Sensibilit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9volution des\u00a0taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 100\u00a0points de base aurait un\u00a0impact direct positif sur le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net\u00a0de +\u00a087,8\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre un effet direct positif de +\u00a039,7\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et un effet direct positif de +\u00a034,7\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, apr\u00e8s prise en compte de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie et des instruments d\u00e9riv\u00e9s, et en consid\u00e9rant que le montant total de la dette nette/tr\u00e9sorerie nette reste stable et que les dettes \u00e0 taux fixe ne sont pas impact\u00e9es.
L\u2019incidence d\u2019une hausse de 100\u00a0points de base des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la valeur des dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe du Groupe, apr\u00e8s prise en compte des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux, s\u2019il en existe, peut \u00eatre estim\u00e9e \u00e0 -\u00a090,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre -\u00a064,9\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et -\u00a060,2\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
10.5Risque de contrepartie
Le Groupe privil\u00e9gie les relations financi\u00e8res avec les banques de taille internationale b\u00e9n\u00e9ficiant des meilleures notations aupr\u00e8s d\u2019agences sp\u00e9cialis\u00e9es.
Par ailleurs, les instruments financiers utilis\u00e9s dans le cadre de la gestion des risques de change et de taux sont n\u00e9goci\u00e9s avec des contreparties bancaires internationales de premier plan.
D\u00e8s lors, le Groupe consid\u00e8re \u00eatre faiblement expos\u00e9 au risque de contrepartie.
10.7Risque sur actions
Il n\u2019existe pas de tr\u00e9sorerie investie en actions.
La tr\u00e9sorerie disponible est plac\u00e9e, aupr\u00e8s d\u2019organismes financiers de premier rang, sous forme d\u2019instruments qui sont non sp\u00e9culatifs et susceptibles d\u2019\u00eatre mobilis\u00e9s dans des d\u00e9lais tr\u00e8s courts. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les valeurs mobili\u00e8res de placement comprennent exclusivement des fonds communs de placement (note\u00a09.2).
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, le Groupe d\u00e9tient\u00a0:
\u25cf88\u00a0670\u00a0657\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 7\u00a0334,8\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3). Le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de l\u2019action Sanofi s\u2019est fait au cours de 34,12\u00a0euros\u00a0;
\u25cf23\u00a0789\u00a0764 actions Galderma pour une valeur de 4\u00a0145,5\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3). Le co\u00fbt d'entr\u00e9e de l'action Galderma s'est fait au cours de 75,6\u00a0euros.
Les titres sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024, le Groupe d\u00e9tenait\u00a0:
\u25cf118\u00a0227\u00a0307\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 11\u00a0082,6\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3)\u00a0;
\u25cf23\u00a0789\u00a0764\u00a0actions Galderma pour une valeur de 2\u00a0550,0\u00a0millions d'euros (note\u00a09.3).
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, le Groupe d\u00e9tenait 118\u00a0227\u00a0307\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 10\u00a0612,1\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3).
Afin de g\u00e9rer son exposition aux risques de change et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui\u00a0d\u00e9coule de ses op\u00e9rations courantes, le Groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s avec des contreparties de premier plan.
Conform\u00e9ment aux r\u00e8gles du Groupe, ces instruments d\u00e9riv\u00e9s de change et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont mis en place \u00e0 des fins de couverture.
10.1Couverture du risque de\u00a0change
Le Groupe est expos\u00e9 au risque de change sur des transactions commerciales comptabilis\u00e9es au bilan et sur des transactions futures ayant un caract\u00e8re hautement probable.
La politique du Groupe en mati\u00e8re d\u2019exposition au risque de change sur ses op\u00e9rations commerciales futures est de couvrir avant la fin de l\u2019ann\u00e9e une part significative du risque de change de l\u2019ann\u00e9e suivante par des instruments d\u00e9riv\u00e9s sur la base des budgets d\u2019exploitation de chaque filiale.
L\u2019ensemble des flux futurs du Groupe en devises fait l\u2019objet de pr\u00e9visions d\u00e9taill\u00e9es sur l\u2019horizon de l\u2019ann\u00e9e budg\u00e9taire \u00e0 venir. Les risques de change mis en \u00e9vidence sont couverts par des achats ou ventes \u00e0 terme ou par des options, afin de r\u00e9duire au maximum la position de change par devise de chaque filiale. La dur\u00e9e d\u2019utilit\u00e9 de ces instruments est en ad\u00e9quation avec les flux de r\u00e8glement du Groupe. Les instruments d\u00e9riv\u00e9s de change sont n\u00e9goci\u00e9s par FINVAL ou, de mani\u00e8re exceptionnelle, directement par des filiales du Groupe, ces op\u00e9rations \u00e9tant soumises au contr\u00f4le de la Tr\u00e9sorerie du Groupe.
FINVAL en tant qu\u2019entreprise non financi\u00e8re est soumise \u00e0 la r\u00e9glementation EMIR. Ce r\u00e8glement publi\u00e9 par la Commission europ\u00e9enne en\u00a0septembre\u00a02012\u00a0vise \u00e0 faire \u00e9voluer les march\u00e9s de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 vers plus de centralisation, dont les principaux enjeux sont l\u2019am\u00e9lioration de la transparence des march\u00e9s, la r\u00e9gulation des transactions et la diminution du risque syst\u00e9mique gr\u00e2ce \u00e0 un m\u00e9canisme de garantie. Les soci\u00e9t\u00e9s du Groupe devant par ailleurs emprunter et placer leur tr\u00e9sorerie dans leur propre devise, les risques de change g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par la gestion de leur tr\u00e9sorerie courante sont pratiquement inexistants.
Les instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s d\u00e9tenus dans un but de couverture du risque de change ont tous une maturit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 18\u00a0mois \u00e0 l\u2019origine et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Nominal | \n\n Valeurs de march\u00e9 | \n||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| \n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n|
| \n Changes \u00e0 terme | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Achat EURO contre devises | \n\n 4\u00a0157,2 | \n\n 4\u00a0381,0 | \n\n 4\u00a0899,9 | \n\n 17,7 | \n\n -\u00a083,7 | \n\n 35,6 | \n
| \n EUR/CNY | \n\n 1\u00a0228,3 | \n\n 1\u00a0211,1 | \n\n 1\u00a0414,5 | \n\n 12,3 | \n\n -\u00a023,6 | \n\n 44,4 | \n
| \n EUR/USD | \n\n 871,6 | \n\n 447,3 | \n\n 505,8 | \n\n 24,1 | \n\n -\u00a036,9 | \n\n 9,8 | \n
| \n EUR/GBP | \n\n 325,8 | \n\n 479,2 | \n\n 410,0 | \n\n 4,0 | \n\n -\u00a016,0 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n EUR/BRL | \n\n 267,6 | \n\n 171,1 | \n\n 205,9 | \n\n -\u00a010,9 | \n\n 15,1 | \n\n -\u00a03,7 | \n
| \n EUR/MXN | \n\n 267,3 | \n\n 237,2 | \n\n 266,3 | \n\n -\u00a013,4 | \n\n 11,5 | \n\n -\u00a08,4 | \n
| \n EUR/CAD | \n\n 164,6 | \n\n 161,4 | \n\n 148,2 | \n\n 3,0 | \n\n 0,2 | \n\n 0,1 | \n
| \n EUR/CLP | \n\n 98,7 | \n\n 96,3 | \n\n 87,5 | \n\n -\u00a04,0 | \n\n 0,8 | \n\n 3,1 | \n
| \n EUR/SGD | \n\n 81,6 | \n\n 528,6 | \n\n 746,9 | \n\n 9,1 | \n\n -\u00a014,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n EUR/CHF | \n\n 78,2 | \n\n 65,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n -\u00a01,3 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/THB | \n\n 72,2 | \n\n 73,2 | \n\n 69,1 | \n\n -\u00a01,0 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 256,4 | \n\n 335,4 | \n\n 341,7 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n 0,2 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 243,3 | \n\n 263,8 | \n\n 250,2 | \n\n -\u00a06,4 | \n\n -\u00a03,8 | \n\n -\u00a05,2 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 109,1 | \n\n 203,1 | \n\n 359,1 | \n\n 7,0 | \n\n -\u00a04,3 | \n\n 4,6 | \n
| \n EUR/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 51,6 | \n\n 54,8 | \n\n 54,7 | \n\n -\u00a02,6 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n -\u00a01,3 | \n
| \n EUR/Devises SSA | \n\n 41,1 | \n\n 52,9 | \n\n 40,0 | \n\n -\u00a02,3 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n -\u00a00,9 | \n
| \n Vente EURO contre devises | \n\n 156,0 | \n\n 58,4 | \n\n 231,8 | \n\n -\u00a04,2 | \n\n -\u00a00,2 | \n\n 1,2 | \n
| \n EUR/PLN | \n\n 86,8 | \n\n 26,7 | \n\n 8,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,9 | \n\n -\u00a01,6 | \n
| \n EUR/Devises Asie du Nord | \n\n 39,2 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a04,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n EUR/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 20,7 | \n\n 16,0 | \n\n 30,9 | \n\n 0,2 | \n\n 0,5 | \n\n -\u00a00,4 | \n
| \n EUR/Devises Europe | \n\n 9,4 | \n\n 15,7 | \n\n 192,3 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n
| \n Achat USD contre devises | \n\n 819,9 | \n\n 821,0 | \n\n 870,2 | \n\n -\u00a011,3 | \n\n 33,9 | \n\n -\u00a03,5 | \n
| \n USD/Devises\u00a0SAPMENA | \n\n 241,0 | \n\n 244,1 | \n\n 188,5 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a03,3 | \n
| \n USD/Devises Am\u00e9rique Latine | \n\n 184,6 | \n\n 192,6 | \n\n 193,3 | \n\n -\u00a09,2 | \n\n 15,7 | \n\n -\u00a01,1 | \n
| \n USD/SAR | \n\n 150,7 | \n\n 67,5 | \n\n 144,6 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n \u2014 | \n\n 0,2 | \n
| \n USD/Asie du Nord | \n\n 141,3 | \n\n 189,3 | \n\n 284,4 | \n\n 0,7 | \n\n 7,6 | \n\n 1,3 | \n
| \n USD/Am\u00e9rique du Nord | \n\n 95,2 | \n\n 121,3 | \n\n 51,6 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n 5,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 7,1 | \n\n 6,2 | \n\n 7,8 | \n\n -\u00a00,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a00,3 | \n
| \n Vente\u00a0USD contre devises | \n\n 719,1 | \n\n 1\u00a0226,8 | \n\n 1\u00a0501,0 | \n\n -\u00a01,7 | \n\n -\u00a032,6 | \n\n 12,7 | \n
| \n USD/SGD | \n\n 577,9 | \n\n 1\u00a0146,3 | \n\n 1\u00a0378,6 | \n\n -\u00a04,9 | \n\n -\u00a030,4 | \n\n 9,8 | \n
| \n USD/Autres Devises | \n\n 141,2 | \n\n 80,5 | \n\n 122,4 | \n\n 3,2 | \n\n -\u00a02,2 | \n\n 2,8 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 749,8 | \n\n 789,8 | \n\n 772,4 | \n\n 7,1 | \n\n -\u00a07,3 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n DKK/SEK | \n\n 85,9 | \n\n 95,4 | \n\n 76,8 | \n\n -\u00a02,7 | \n\n -\u00a00,8 | \n\n -\u00a03,1 | \n
| \n JPY/KRW | \n\n 89,6 | \n\n 50,9 | \n\n 46,6 | \n\n 3,1 | \n\n -\u00a02,1 | \n\n 1,3 | \n
| \n Autres couples de devises | \n\n 574,2 | \n\n 643,6 | \n\n 648,9 | \n\n 6,8 | \n\n -\u00a04,5 | \n\n -\u00a06,9 | \n
| \n Total changes \u00e0 terme | \n\n 6\u00a0602,0 | \n\n 7\u00a0277,0 | \n\n 8\u00a0275,2 | \n\n 7,6 | \n\n -\u00a089,9 | \n\n 37,2 | \n
| \n Options de change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n Options EUR/USD | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total options de change | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Dont options achet\u00e9es | \n\n \u2014 | \n\n 260,4 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n 2,9 | \n\n \u2014 | \n
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments de couverture | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Cross Currency Swap | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total autres \u00e9l\u00e9ments | \n\n 3\u00a0372,9 | \n\n 1\u00a0554,1 | \n\n 1\u00a0620,1 | \n\n 34,3 | \n\n 4,8 | \n\n 13,5 | \n
| \n Total | \n\n 9\u00a0974,9 | \n\n 9\u00a0091,5 | \n\n 9\u00a0895,3 | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,7 | \n
Les valeurs de march\u00e9 par nature de couverture se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couvertures de juste valeur\u00a0(1) | \n\n 39,7 | \n\n 0,1 | \n\n 47,9 | \n
| \n Couvertures de flux futurs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a082,2 | \n\n 2,7 | \n
| \n Couvertures d'investissement net \u00e0 l'\u00e9tranger | \n\n -\u00a01,6 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Total | \n\n 41,9 | \n\n -\u00a082,1 | \n\n 50,6 | \n
| \n (1)Les couvertures de juste valeur concernent les risques li\u00e9s \u00e0 la devise pour les cr\u00e9ances et dettes d\u2019exploitation ainsi que pour les op\u00e9rations de placement/financement en devises. | \n
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est leur valeur de march\u00e9.
10.2Pertes et gains de change
Principes comptables
Les pertes et gains de change constat\u00e9s sur les charges et produits d\u2019exploitation en devises r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9cart entre la valorisation au cours du jour de la transaction et le cours du jour du r\u00e8glement, apr\u00e8s prise en compte des d\u00e9riv\u00e9s de couverture, sont affect\u00e9s directement aux diff\u00e9rentes lignes de charges et produits concern\u00e9s.
Les pertes et gains de change se\u00a0d\u00e9composent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Valeur temps | \n\n -\u00a00,3 | \n\n -\u00a09,6 | \n\n -\u00a0121,7 | \n
| \n Autres \u00e9carts de change | \n\n 12,1 | \n\n 9,0 | \n\n 41,1 | \n
| \n Total | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
Les transactions libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur au moment de la transaction.
Les cr\u00e9ances et les dettes libell\u00e9es en devises sont converties au taux de change en vigueur \u00e0 la cl\u00f4ture. Les \u00e9carts de conversion en r\u00e9sultant, ainsi que les \u00e9l\u00e9ments suivants aff\u00e9rents aux instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s, constituent des pertes et gains de change\u00a0:
\u25cfla variation de la valeur de march\u00e9 li\u00e9e aux variations de cours comptant entre la date de mise en place de la couverture et la date de r\u00e9alisation des transactions couvertes\u00a0;
\u25cfl\u2019inefficacit\u00e9 r\u00e9siduelle li\u00e9e aux surcouvertures et comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat dans les autres \u00e9carts de change pour respectivement\u00a0-\u00a08,6\u00a0millions d\u2019euros, -\u00a06,5\u00a0millions d\u2019euros et 1,6\u00a0million\u00a0d\u2019euros pour 2025, 2024 et 2023.
Ces montants sont affect\u00e9s aux diff\u00e9rentes lignes de frais composant le r\u00e9sultat d\u2019exploitation auxquelles ils se rapportent. La r\u00e9partition est la suivante\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Co\u00fbt des ventes | \n\n 16,4 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a049,2 | \n
| \n Frais de recherche et innovation | \n\n -\u00a011,0 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a012,0 | \n
| \n Frais publi-promotionnels | \n\n 2,7 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a08,7 | \n
| \n Frais commerciaux et administratifs | \n\n 3,8 | \n\n -\u00a00,1 | \n\n -\u00a010,7 | \n
| \n Pertes et gains de change | \n\n 11,8 | \n\n -\u00a00,6 | \n\n -\u00a080,6 | \n
10.3Couverture du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Le Groupe n'avait pas \u00e0 fin 2025, comme \u00e0 fin\u00a02024 et\u00a02023, d\u2019instruments de couverture de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.
10.4Sensibilit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9volution des\u00a0taux d\u2019int\u00e9r\u00eat
Une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 100\u00a0points de base aurait un\u00a0impact direct positif sur le co\u00fbt de l\u2019endettement financier net\u00a0de +\u00a087,8\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre un effet direct positif de +\u00a039,7\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et un effet direct positif de +\u00a034,7\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, apr\u00e8s prise en compte de la tr\u00e9sorerie, des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie et des instruments d\u00e9riv\u00e9s, et en consid\u00e9rant que le montant total de la dette nette/tr\u00e9sorerie nette reste stable et que les dettes \u00e0 taux fixe ne sont pas impact\u00e9es.
L\u2019incidence d\u2019une hausse de 100\u00a0points de base des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la valeur des dettes financi\u00e8res \u00e0 taux fixe du Groupe, apr\u00e8s prise en compte des instruments d\u00e9riv\u00e9s de taux, s\u2019il en existe, peut \u00eatre estim\u00e9e \u00e0 -\u00a090,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025 contre -\u00a064,9\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et -\u00a060,2\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
10.5Risque de contrepartie
Le Groupe privil\u00e9gie les relations financi\u00e8res avec les banques de taille internationale b\u00e9n\u00e9ficiant des meilleures notations aupr\u00e8s d\u2019agences sp\u00e9cialis\u00e9es.
Par ailleurs, les instruments financiers utilis\u00e9s dans le cadre de la gestion des risques de change et de taux sont n\u00e9goci\u00e9s avec des contreparties bancaires internationales de premier plan.
D\u00e8s lors, le Groupe consid\u00e8re \u00eatre faiblement expos\u00e9 au risque de contrepartie.
10.6Risque de liquidit\u00e9
Le risque de liquidit\u00e9 du Groupe peut \u00eatre appr\u00e9ci\u00e9 au travers de la dette financi\u00e8re \u00e0 court terme repr\u00e9sent\u00e9e par l\u2019encours de son programme de titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme. Au\u00a0regard du non-renouvellement \u00e9ventuel de ces concours, le\u00a0Groupe dispose de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es de 11\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. Ces lignes de\u00a0cr\u00e9dit ne sont assorties d\u2019aucune clause financi\u00e8re de conditionnalit\u00e9.
10.7Risque sur actions
Il n\u2019existe pas de tr\u00e9sorerie investie en actions.
La tr\u00e9sorerie disponible est plac\u00e9e, aupr\u00e8s d\u2019organismes financiers de premier rang, sous forme d\u2019instruments qui sont non sp\u00e9culatifs et susceptibles d\u2019\u00eatre mobilis\u00e9s dans des d\u00e9lais tr\u00e8s courts. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les valeurs mobili\u00e8res de placement comprennent exclusivement des fonds communs de placement (note\u00a09.2).
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, le Groupe d\u00e9tient\u00a0:
\u25cf88\u00a0670\u00a0657\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 7\u00a0334,8\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3). Le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e de l\u2019action Sanofi s\u2019est fait au cours de 34,12\u00a0euros\u00a0;
\u25cf23\u00a0789\u00a0764 actions Galderma pour une valeur de 4\u00a0145,5\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3). Le co\u00fbt d'entr\u00e9e de l'action Galderma s'est fait au cours de 75,6\u00a0euros.
Les titres sont valoris\u00e9s \u00e0 leur juste valeur et les pertes et gains latents sont enregistr\u00e9s directement en capitaux propres en Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024, le Groupe d\u00e9tenait\u00a0:
\u25cf118\u00a0227\u00a0307\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 11\u00a0082,6\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3)\u00a0;
\u25cf23\u00a0789\u00a0764\u00a0actions Galderma pour une valeur de 2\u00a0550,0\u00a0millions d'euros (note\u00a09.3).
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, le Groupe d\u00e9tenait 118\u00a0227\u00a0307\u00a0actions Sanofi pour une valeur de 10\u00a0612,1\u00a0millions d\u2019euros (note\u00a09.3).
10.6Risque de liquidit\u00e9
Le risque de liquidit\u00e9 du Groupe peut \u00eatre appr\u00e9ci\u00e9 au travers de la dette financi\u00e8re \u00e0 court terme repr\u00e9sent\u00e9e par l\u2019encours de son programme de titres n\u00e9gociables \u00e0 court terme. Au\u00a0regard du non-renouvellement \u00e9ventuel de ces concours, le\u00a0Groupe dispose de lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es non utilis\u00e9es de 11\u00a0000\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025. Ces lignes de\u00a0cr\u00e9dit ne sont assorties d\u2019aucune clause financi\u00e8re de conditionnalit\u00e9.
Les actifs et les passifs financiers r\u00e9sultant des op\u00e9rations de couverture de change et/ou de taux avec nos contreparties bancaires ne sont pas compens\u00e9s au bilan car il s\u2019agit de contrats FBF (F\u00e9d\u00e9ration Bancaire Fran\u00e7aise) ou ISDA (International Swaps and Derivatives Association) qui ne pr\u00e9voient pas de compensation hors le cas de d\u00e9faillance de l\u2019une des parties contractuelles et ne r\u00e9pondent donc pas aux crit\u00e8res de compensation au bilan d\u2019IAS\u00a032.
Si la compensation des contrats \u00e9tait r\u00e9alis\u00e9e par contrepartie bancaire, l\u2019actif et le passif auraient \u00e9t\u00e9 minor\u00e9s de 136,4\u00a0millions d\u2019euros, 137,8\u00a0millions d\u2019euros et 105,5\u00a0millions d\u2019euros et respectivement en 2025, 2024 et 2023.
Note 11Capitaux propres \u2013 R\u00e9sultat par action
11.1Capital social
Le capital se compose de 533\u00a0783\u00a0028\u00a0actions de 0,20\u00a0euro au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, suite \u00e0 l\u2019\u00e9mission de 279\u00a0923\u00a0actions au titre du programme d\u2019actionnariat salari\u00e9 et d\u2019actions gratuites \u00e0 hauteur de 547\u00a0720\u00a0actions ainsi qu\u2019aux annulations d\u2019actions \u00e0 hauteur de 1\u00a0356\u00a0636\u00a0actions.
Le capital se composait de 534\u00a0312\u00a0021 actions de 0,20\u00a0euro au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024, suite \u00e0 l\u2019\u00e9mission de 230\u00a0423\u00a0actions au titre du programme d\u2019actionnariat salari\u00e9 et d\u2019actions gratuites \u00e0 hauteur de 664\u00a0680 actions ainsi qu\u2019aux annulations d\u2019actions \u00e0 hauteur de 1\u00a0308\u00a0557\u00a0actions.
Le capital se composait de 534\u00a0725\u00a0475\u00a0actions de 0,20\u00a0euro au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, suite \u00e0 l\u2019\u00e9mission de 34\u00a0020\u00a0actions au titre du programme d\u2019actionnariat salari\u00e9 et d\u2019actions gratuites \u00e0 hauteur de 776\u00a0525\u00a0actions ainsi qu\u2019aux annulations d\u2019actions \u00e0 hauteur de 1\u00a0271\u00a0632 actions.
11.2Actions auto-d\u00e9tenues
Principes comptables
Les actions auto-d\u00e9tenues sont inscrites pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition en diminution des capitaux propres. Les r\u00e9sultats de cession de ces titres nets d\u2019imp\u00f4t sont imput\u00e9s directement dans les capitaux propres et ne contribuent pas au r\u00e9sultat de l\u2019exercice.
a)Ann\u00e9e 2025
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2025 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 827\u00a0643 | \n\n \u2014 | \n\n 827\u00a0643 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n
| \n Au 31.12.2025 | \n\n 533\u00a0783\u00a0028 | \n\n \u2014 | \n\n 533\u00a0783\u00a0028 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2025 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n -\u00a0501,5 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n 501,5 | \n
| \n Au 31.12.2025 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
b)Ann\u00e9e 2024
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02024\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2024 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 895\u00a0103 | \n\n \u2014 | \n\n 895\u00a0103 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n
| \n Au 31.12.2024 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e 2024\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n -\u00a0497,5 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n 497,5 | \n
| \n Au 31.12.2024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
c)Ann\u00e9e 2023
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02023\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2023 | \n\n 535\u00a0186\u00a0562 | \n\n \u2014 | \n\n 535\u00a0186\u00a0562 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 810\u00a0545 | \n\n \u2014 | \n\n 810\u00a0545 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n
| \n Au 31.12.2023 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e 2023\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2023 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n -\u00a0503,3 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n 503,3 | \n
| \n Au 31.12.2023 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
11.3Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global
Les tableaux suivants d\u00e9taillent par nature les mouvements sur ces \u00e9l\u00e9ments\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Titres \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n 7\u00a0706,1 | \n\n 6\u00a0561,2 | \n\n 6\u00a0637,5 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n 848,2 | \n\n 1\u00a0144,9 | \n\n -\u00a076,3 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n 8\u00a0554,3 | \n\n 7\u00a0706,1 | \n\n 6\u00a0561,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couverture de flux futurs \u2013 change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n 32,5 | \n\n 128,5 | \n\n 257,3 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n 7,0 | \n\n 1,9 | \n\n -\u00a0184,6 | \n
| \n Variations de juste valeur constat\u00e9es en r\u00e9sultat | \n\n 88,1 | \n\n -\u00a097,5 | \n\n 55,8 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n 127,6 | \n\n 32,5 | \n\n 128,5 | \n
Le tableau suivant d\u00e9taille la variation de plus ou moins 10\u00a0% de l\u2019euro et du dollar\u00a0US contre les autres devises sur la r\u00e9serve de couverture des flux futurs de change et la valeur de march\u00e9 des instruments de couverture\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Effet hausse de 10\u00a0% de l\u2019EUR contre toutes les devises du Groupe | \n\n 391,6 | \n\n 551,8 | \n\n 471,5 | \n
| \n Effet baisse de 10\u00a0% de l\u2019EUR contre toutes les devises du Groupe | \n\n -\u00a0352,3 | \n\n -\u00a0520,2 | \n\n -\u00a0457,2 | \n
| \n Effet hausse de 10\u00a0% de l\u2019USD contre les principales devises du Groupe | \n\n -\u00a040,2 | \n\n -\u00a094,9 | \n\n -\u00a0143,7 | \n
| \n Effet baisse de 10\u00a0% de l\u2019USD contre les principales devises du Groupe | \n\n 66,2 | \n\n 126,0 | \n\n 157,9 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couverture de flux de tr\u00e9sorerie \u2013 taux d'int\u00e9r\u00eat | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n +\u00a011,8 | \n\n -\u00a07,1 | \n\n +\u00a01,4 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n + 21,8 | \n\n +\u00a018,9 | \n\n -\u00a08,5 | \n
| \n Variations de juste valeur constat\u00e9es en r\u00e9sultat | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n + 33,6 | \n\n +\u00a011,8 | \n\n -\u00a07,1 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Gains et pertes actuariels et effet du plafonnement des actifs | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n -\u00a0268,0 | \n\n -\u00a0422,2 | \n\n -\u00a0302,8 | \n
| \n Gains/(pertes) actuariels de la p\u00e9riode | \n\n 111,0 | \n\n 153,2 | \n\n -\u00a0116,7 | \n
| \n Effet du plafonnement des actifs | \n\n -\u00a06,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a02,5 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre et autres | \n\n \u2014 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a00,2 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n -\u00a0163,5 | \n\n -\u00a0268,0 | \n\n -\u00a0422,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve brute | \n\n 8\u00a0552,1 | \n\n 7\u00a0482,4 | \n\n 6\u00a0260,5 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t associ\u00e9 | \n\n -\u00a0276,1 | \n\n -\u00a0205,1 | \n\n -\u00a0136,8 | \n
| \n R\u00e9serve nette d'imp\u00f4t | \n\n 8\u00a0276,0 | \n\n 7\u00a0277,4 | \n\n 6\u00a0123,8 | \n
11.4R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents\u00a0\u2013R\u00e9sultat par\u00a0action
Principes comptables
Le calcul des r\u00e9sultats nets par action est \u00e9tabli selon les r\u00e8gles \u00e9dict\u00e9es par IAS\u00a033.
Les r\u00e9sultats nets par action sont obtenus \u00e0 partir du nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation au cours de l\u2019exercice, d\u00e9duction faite du nombre moyen d\u2019actions auto-d\u00e9tenues et port\u00e9es en minoration des capitaux propres.
Les r\u00e9sultats nets par action dilu\u00e9s prennent en compte le cas \u00e9ch\u00e9ant les options d\u2019achat d\u2019actions ainsi que les actions gratuites ayant un effet dilutif selon la \u00ab\u00a0m\u00e9thode du rachat d\u2019actions\u00a0\u00bb\u00a0: les fonds qui seront recueillis lors de l\u2019exercice ou de l\u2019achat sont suppos\u00e9s \u00eatre affect\u00e9s en priorit\u00e9 au rachat d\u2019actions au prix du march\u00e9.
11.4.1R\u00e9conciliation avec le r\u00e9sultat net
Le r\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents se r\u00e9concilie comme suit avec le r\u00e9sultat net part du groupe\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net \u2013 part du groupe | \n\n 6\u00a0127,2 | \n\n 6\u00a0408,7 | \n\n 6\u00a0184,0 | \n
| \n Plus ou moins-values de cessions d\u2019actifs corporels et incorporels | \n\n 37,7 | \n\n 15,2 | \n\n 6,7 | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation des actifs corporels et incorporels | \n\n \u2014 | \n\n 50,8 | \n\n 270,6 | \n
| \n Co\u00fbts de restructuration | \n\n 208,5 | \n\n 237,1 | \n\n 88,5 | \n
| \n Autres | \n\n 259,1 | \n\n 134,6 | \n\n 84,1 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t sur les \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents | \n\n -\u00a097,4 | \n\n -\u00a091,6 | \n\n -\u00a0100,7 | \n
| \n Contribution exceptionnelle France | \n\n 252,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats minoritaires sur \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents | \n\n -\u00a01,8 | \n\n 0,1 | \n\n -\u00a00,2 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t sur les acquisitions et les restructurations internes | \n\n 20,4 | \n\n 31,4 | \n\n -\u00a046,5 | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe | \n\n 6\u00a0806,4 | \n\n 6\u00a0786,3 | \n\n 6\u00a0486,6 | \n
11.4.2R\u00e9sultat net part du groupe par action
Les tableaux ci-dessous d\u00e9taillent le r\u00e9sultat net \u2013 part du groupe par action\u00a0:
| \n 2025 | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net par action | \n\n 6\u00a0127,2 | \n\n 533\u00a0716\u00a0166 | \n\n 11,48 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0650\u00a0468 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0127,2 | \n\n 535\u00a0366\u00a0634 | \n\n 11,44 | \n
| \n 2024 | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net par action | \n\n 6\u00a0408,7 | \n\n 534\u00a0482\u00a0831 | \n\n 11,99 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0595\u00a0600 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0408,7 | \n\n 536\u00a0078\u00a0431 | \n\n 11,95 | \n
| \n 2023 | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 part\u00a0du\u00a0groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 part\u00a0du\u00a0groupe par\u00a0action (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net par action | \n\n 6\u00a0184,0 | \n\n 535\u00a0428\u00a0641 | \n\n 11,55 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0592\u00a0398 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0184,0 | \n\n 537 021 039 | \n\n 11,52 | \n
11.4.3R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action
Les tableaux ci-dessous d\u00e9taillent le r\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe par action\u00a0:
| \n 2025 | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action | \n\n 6\u00a0806,4 | \n\n 533\u00a0716\u00a0166 | \n\n 12,75 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0650\u00a0468 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0806,4 | \n\n 535\u00a0366\u00a0634 | \n\n 12,71 | \n
| \n 2024 | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action | \n\n 6\u00a0786,3 | \n\n 534\u00a0482\u00a0831 | \n\n 12,70 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0595\u00a0600 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0786,3 | \n\n 536\u00a0078\u00a0431 | \n\n 12,66 | \n
| \n 2023 | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action | \n\n 6\u00a0486,6 | \n\n 535\u00a0428\u00a0641 | \n\n 12,11 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0592\u00a0398 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0486,6 | \n\n 537\u00a0021\u00a0039 | \n\n 12,08 | \n
11.4.4Calcul du nombre d\u2019actions
Aucune action ordinaire potentielle n\u2019a \u00e9t\u00e9 exclue du calcul du r\u00e9sultat par action car tous les plans ont un effet dilutif sur les p\u00e9riodes pr\u00e9sent\u00e9es.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 233\u00a0466\u00a0873\u00a0actions sont d\u00e9tenues au nominatif depuis deux\u00a0ans donnant droit au paiement d\u2019un dividende major\u00e9 de 10\u00a0%.
11.1Capital social
Le capital se compose de 533\u00a0783\u00a0028\u00a0actions de 0,20\u00a0euro au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, suite \u00e0 l\u2019\u00e9mission de 279\u00a0923\u00a0actions au titre du programme d\u2019actionnariat salari\u00e9 et d\u2019actions gratuites \u00e0 hauteur de 547\u00a0720\u00a0actions ainsi qu\u2019aux annulations d\u2019actions \u00e0 hauteur de 1\u00a0356\u00a0636\u00a0actions.
Le capital se composait de 534\u00a0312\u00a0021 actions de 0,20\u00a0euro au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024, suite \u00e0 l\u2019\u00e9mission de 230\u00a0423\u00a0actions au titre du programme d\u2019actionnariat salari\u00e9 et d\u2019actions gratuites \u00e0 hauteur de 664\u00a0680 actions ainsi qu\u2019aux annulations d\u2019actions \u00e0 hauteur de 1\u00a0308\u00a0557\u00a0actions.
Le capital se composait de 534\u00a0725\u00a0475\u00a0actions de 0,20\u00a0euro au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023, suite \u00e0 l\u2019\u00e9mission de 34\u00a0020\u00a0actions au titre du programme d\u2019actionnariat salari\u00e9 et d\u2019actions gratuites \u00e0 hauteur de 776\u00a0525\u00a0actions ainsi qu\u2019aux annulations d\u2019actions \u00e0 hauteur de 1\u00a0271\u00a0632 actions.
11.2Actions auto-d\u00e9tenues
Principes comptables
Les actions auto-d\u00e9tenues sont inscrites pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition en diminution des capitaux propres. Les r\u00e9sultats de cession de ces titres nets d\u2019imp\u00f4t sont imput\u00e9s directement dans les capitaux propres et ne contribuent pas au r\u00e9sultat de l\u2019exercice.
a)Ann\u00e9e 2025
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2025 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 827\u00a0643 | \n\n \u2014 | \n\n 827\u00a0643 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n
| \n Au 31.12.2025 | \n\n 533\u00a0783\u00a0028 | \n\n \u2014 | \n\n 533\u00a0783\u00a0028 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2025 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n -\u00a0501,5 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n 501,5 | \n
| \n Au 31.12.2025 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
b)Ann\u00e9e 2024
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02024\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2024 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 895\u00a0103 | \n\n \u2014 | \n\n 895\u00a0103 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n
| \n Au 31.12.2024 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e 2024\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n -\u00a0497,5 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n 497,5 | \n
| \n Au 31.12.2024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
c)Ann\u00e9e 2023
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02023\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2023 | \n\n 535\u00a0186\u00a0562 | \n\n \u2014 | \n\n 535\u00a0186\u00a0562 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 810\u00a0545 | \n\n \u2014 | \n\n 810\u00a0545 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n
| \n Au 31.12.2023 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e 2023\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2023 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n -\u00a0503,3 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n 503,3 | \n
| \n Au 31.12.2023 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
11.3Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global
Les tableaux suivants d\u00e9taillent par nature les mouvements sur ces \u00e9l\u00e9ments\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Titres \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n 7\u00a0706,1 | \n\n 6\u00a0561,2 | \n\n 6\u00a0637,5 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n 848,2 | \n\n 1\u00a0144,9 | \n\n -\u00a076,3 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n 8\u00a0554,3 | \n\n 7\u00a0706,1 | \n\n 6\u00a0561,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couverture de flux futurs \u2013 change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n 32,5 | \n\n 128,5 | \n\n 257,3 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n 7,0 | \n\n 1,9 | \n\n -\u00a0184,6 | \n
| \n Variations de juste valeur constat\u00e9es en r\u00e9sultat | \n\n 88,1 | \n\n -\u00a097,5 | \n\n 55,8 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n 127,6 | \n\n 32,5 | \n\n 128,5 | \n
Le tableau suivant d\u00e9taille la variation de plus ou moins 10\u00a0% de l\u2019euro et du dollar\u00a0US contre les autres devises sur la r\u00e9serve de couverture des flux futurs de change et la valeur de march\u00e9 des instruments de couverture\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Effet hausse de 10\u00a0% de l\u2019EUR contre toutes les devises du Groupe | \n\n 391,6 | \n\n 551,8 | \n\n 471,5 | \n
| \n Effet baisse de 10\u00a0% de l\u2019EUR contre toutes les devises du Groupe | \n\n -\u00a0352,3 | \n\n -\u00a0520,2 | \n\n -\u00a0457,2 | \n
| \n Effet hausse de 10\u00a0% de l\u2019USD contre les principales devises du Groupe | \n\n -\u00a040,2 | \n\n -\u00a094,9 | \n\n -\u00a0143,7 | \n
| \n Effet baisse de 10\u00a0% de l\u2019USD contre les principales devises du Groupe | \n\n 66,2 | \n\n 126,0 | \n\n 157,9 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couverture de flux de tr\u00e9sorerie \u2013 taux d'int\u00e9r\u00eat | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n +\u00a011,8 | \n\n -\u00a07,1 | \n\n +\u00a01,4 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n + 21,8 | \n\n +\u00a018,9 | \n\n -\u00a08,5 | \n
| \n Variations de juste valeur constat\u00e9es en r\u00e9sultat | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n + 33,6 | \n\n +\u00a011,8 | \n\n -\u00a07,1 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Gains et pertes actuariels et effet du plafonnement des actifs | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n -\u00a0268,0 | \n\n -\u00a0422,2 | \n\n -\u00a0302,8 | \n
| \n Gains/(pertes) actuariels de la p\u00e9riode | \n\n 111,0 | \n\n 153,2 | \n\n -\u00a0116,7 | \n
| \n Effet du plafonnement des actifs | \n\n -\u00a06,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a02,5 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre et autres | \n\n \u2014 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a00,2 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n -\u00a0163,5 | \n\n -\u00a0268,0 | \n\n -\u00a0422,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve brute | \n\n 8\u00a0552,1 | \n\n 7\u00a0482,4 | \n\n 6\u00a0260,5 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t associ\u00e9 | \n\n -\u00a0276,1 | \n\n -\u00a0205,1 | \n\n -\u00a0136,8 | \n
| \n R\u00e9serve nette d'imp\u00f4t | \n\n 8\u00a0276,0 | \n\n 7\u00a0277,4 | \n\n 6\u00a0123,8 | \n
11.2Actions auto-d\u00e9tenues
Principes comptables
Les actions auto-d\u00e9tenues sont inscrites pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition en diminution des capitaux propres. Les r\u00e9sultats de cession de ces titres nets d\u2019imp\u00f4t sont imput\u00e9s directement dans les capitaux propres et ne contribuent pas au r\u00e9sultat de l\u2019exercice.
a)Ann\u00e9e 2025
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2025 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 827\u00a0643 | \n\n \u2014 | \n\n 827\u00a0643 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n
| \n Au 31.12.2025 | \n\n 533\u00a0783\u00a0028 | \n\n \u2014 | \n\n 533\u00a0783\u00a0028 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2025 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0356\u00a0636 | \n\n -\u00a0501,5 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0356\u00a0636 | \n\n 501,5 | \n
| \n Au 31.12.2025 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
b)Ann\u00e9e 2024
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02024\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2024 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 895\u00a0103 | \n\n \u2014 | \n\n 895\u00a0103 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n
| \n Au 31.12.2024 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0312\u00a0021 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e 2024\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0308\u00a0557 | \n\n -\u00a0497,5 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0308\u00a0557 | \n\n 497,5 | \n
| \n Au 31.12.2024 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
c)Ann\u00e9e 2023
Le nombre d\u2019actions a \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e\u00a02023\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Capital social | \n\n Actions auto\u2011d\u00e9tenues | \n\n En circulation | \n
|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2023 | \n\n 535\u00a0186\u00a0562 | \n\n \u2014 | \n\n 535\u00a0186\u00a0562 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n 810\u00a0545 | \n\n \u2014 | \n\n 810\u00a0545 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n
| \n Au 31.12.2023 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n\n \u2014 | \n\n 534\u00a0725\u00a0475 | \n
Les actions auto-d\u00e9tenues ont \u00e9volu\u00e9 de la fa\u00e7on suivante au cours de l\u2019ann\u00e9e 2023\u00a0:
| \n En nombre d'actions | \n\n Programme de\u00a0rachat | \n\n Affect\u00e9es aux plans d'actions gratuites | \n\n Total | \n\n En\u00a0millions d'euros | \n
|---|---|---|---|---|
| \n Au 01.01.2023 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Annulation | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a01\u00a0271\u00a0632 | \n\n -\u00a0503,3 | \n
| \n Lev\u00e9es options et actions gratuites | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Rachats d'actions propres | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n \u2014 | \n\n 1\u00a0271\u00a0632 | \n\n 503,3 | \n
| \n Au 31.12.2023 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
Principes comptables
Les actions auto-d\u00e9tenues sont inscrites pour leur co\u00fbt d\u2019acquisition en diminution des capitaux propres. Les r\u00e9sultats de cession de ces titres nets d\u2019imp\u00f4t sont imput\u00e9s directement dans les capitaux propres et ne contribuent pas au r\u00e9sultat de l\u2019exercice.
11.3Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global
Les tableaux suivants d\u00e9taillent par nature les mouvements sur ces \u00e9l\u00e9ments\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Titres \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat global | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n 7\u00a0706,1 | \n\n 6\u00a0561,2 | \n\n 6\u00a0637,5 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n 848,2 | \n\n 1\u00a0144,9 | \n\n -\u00a076,3 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n 8\u00a0554,3 | \n\n 7\u00a0706,1 | \n\n 6\u00a0561,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couverture de flux futurs \u2013 change | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n 32,5 | \n\n 128,5 | \n\n 257,3 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n 7,0 | \n\n 1,9 | \n\n -\u00a0184,6 | \n
| \n Variations de juste valeur constat\u00e9es en r\u00e9sultat | \n\n 88,1 | \n\n -\u00a097,5 | \n\n 55,8 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre | \n\n \u2014 | \n\n -\u00a00,4 | \n\n -\u00a00,1 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n 127,6 | \n\n 32,5 | \n\n 128,5 | \n
Le tableau suivant d\u00e9taille la variation de plus ou moins 10\u00a0% de l\u2019euro et du dollar\u00a0US contre les autres devises sur la r\u00e9serve de couverture des flux futurs de change et la valeur de march\u00e9 des instruments de couverture\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Effet hausse de 10\u00a0% de l\u2019EUR contre toutes les devises du Groupe | \n\n 391,6 | \n\n 551,8 | \n\n 471,5 | \n
| \n Effet baisse de 10\u00a0% de l\u2019EUR contre toutes les devises du Groupe | \n\n -\u00a0352,3 | \n\n -\u00a0520,2 | \n\n -\u00a0457,2 | \n
| \n Effet hausse de 10\u00a0% de l\u2019USD contre les principales devises du Groupe | \n\n -\u00a040,2 | \n\n -\u00a094,9 | \n\n -\u00a0143,7 | \n
| \n Effet baisse de 10\u00a0% de l\u2019USD contre les principales devises du Groupe | \n\n 66,2 | \n\n 126,0 | \n\n 157,9 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Couverture de flux de tr\u00e9sorerie \u2013 taux d'int\u00e9r\u00eat | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n +\u00a011,8 | \n\n -\u00a07,1 | \n\n +\u00a01,4 | \n
| \n Variations de juste valeur de la p\u00e9riode | \n\n + 21,8 | \n\n +\u00a018,9 | \n\n -\u00a08,5 | \n
| \n Variations de juste valeur constat\u00e9es en r\u00e9sultat | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n + 33,6 | \n\n +\u00a011,8 | \n\n -\u00a07,1 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Gains et pertes actuariels et effet du plafonnement des actifs | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 l'ouverture | \n\n -\u00a0268,0 | \n\n -\u00a0422,2 | \n\n -\u00a0302,8 | \n
| \n Gains/(pertes) actuariels de la p\u00e9riode | \n\n 111,0 | \n\n 153,2 | \n\n -\u00a0116,7 | \n
| \n Effet du plafonnement des actifs | \n\n -\u00a06,5 | \n\n 0,2 | \n\n -\u00a02,5 | \n
| \n Sortie de p\u00e9rim\u00e8tre et autres | \n\n \u2014 | \n\n 0,8 | \n\n -\u00a00,2 | \n
| \n R\u00e9serve \u00e0 la cl\u00f4ture | \n\n -\u00a0163,5 | \n\n -\u00a0268,0 | \n\n -\u00a0422,2 | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Autres \u00e9l\u00e9ments du r\u00e9sultat global | \n\n \n | \n\n \n | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9serve brute | \n\n 8\u00a0552,1 | \n\n 7\u00a0482,4 | \n\n 6\u00a0260,5 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t associ\u00e9 | \n\n -\u00a0276,1 | \n\n -\u00a0205,1 | \n\n -\u00a0136,8 | \n
| \n R\u00e9serve nette d'imp\u00f4t | \n\n 8\u00a0276,0 | \n\n 7\u00a0277,4 | \n\n 6\u00a0123,8 | \n
11.4R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents\u00a0\u2013R\u00e9sultat par\u00a0action
Principes comptables
Le calcul des r\u00e9sultats nets par action est \u00e9tabli selon les r\u00e8gles \u00e9dict\u00e9es par IAS\u00a033.
Les r\u00e9sultats nets par action sont obtenus \u00e0 partir du nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation au cours de l\u2019exercice, d\u00e9duction faite du nombre moyen d\u2019actions auto-d\u00e9tenues et port\u00e9es en minoration des capitaux propres.
Les r\u00e9sultats nets par action dilu\u00e9s prennent en compte le cas \u00e9ch\u00e9ant les options d\u2019achat d\u2019actions ainsi que les actions gratuites ayant un effet dilutif selon la \u00ab\u00a0m\u00e9thode du rachat d\u2019actions\u00a0\u00bb\u00a0: les fonds qui seront recueillis lors de l\u2019exercice ou de l\u2019achat sont suppos\u00e9s \u00eatre affect\u00e9s en priorit\u00e9 au rachat d\u2019actions au prix du march\u00e9.
11.4.1R\u00e9conciliation avec le r\u00e9sultat net
Le r\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents se r\u00e9concilie comme suit avec le r\u00e9sultat net part du groupe\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 2025 | \n\n 2024 | \n\n 2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net \u2013 part du groupe | \n\n 6\u00a0127,2 | \n\n 6\u00a0408,7 | \n\n 6\u00a0184,0 | \n
| \n Plus ou moins-values de cessions d\u2019actifs corporels et incorporels | \n\n 37,7 | \n\n 15,2 | \n\n 6,7 | \n
| \n D\u00e9pr\u00e9ciation des actifs corporels et incorporels | \n\n \u2014 | \n\n 50,8 | \n\n 270,6 | \n
| \n Co\u00fbts de restructuration | \n\n 208,5 | \n\n 237,1 | \n\n 88,5 | \n
| \n Autres | \n\n 259,1 | \n\n 134,6 | \n\n 84,1 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t sur les \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents | \n\n -\u00a097,4 | \n\n -\u00a091,6 | \n\n -\u00a0100,7 | \n
| \n Contribution exceptionnelle France | \n\n 252,7 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
| \n Int\u00e9r\u00eats minoritaires sur \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents | \n\n -\u00a01,8 | \n\n 0,1 | \n\n -\u00a00,2 | \n
| \n Effet d'imp\u00f4t sur les acquisitions et les restructurations internes | \n\n 20,4 | \n\n 31,4 | \n\n -\u00a046,5 | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe | \n\n 6\u00a0806,4 | \n\n 6\u00a0786,3 | \n\n 6\u00a0486,6 | \n
11.4.2R\u00e9sultat net part du groupe par action
Les tableaux ci-dessous d\u00e9taillent le r\u00e9sultat net \u2013 part du groupe par action\u00a0:
| \n 2025 | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net par action | \n\n 6\u00a0127,2 | \n\n 533\u00a0716\u00a0166 | \n\n 11,48 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0650\u00a0468 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0127,2 | \n\n 535\u00a0366\u00a0634 | \n\n 11,44 | \n
| \n 2024 | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net par action | \n\n 6\u00a0408,7 | \n\n 534\u00a0482\u00a0831 | \n\n 11,99 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0595\u00a0600 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0408,7 | \n\n 536\u00a0078\u00a0431 | \n\n 11,95 | \n
| \n 2023 | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 part\u00a0du\u00a0groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net \u2013 part\u00a0du\u00a0groupe par\u00a0action (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net par action | \n\n 6\u00a0184,0 | \n\n 535\u00a0428\u00a0641 | \n\n 11,55 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0592\u00a0398 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0184,0 | \n\n 537 021 039 | \n\n 11,52 | \n
11.4.3R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action
Les tableaux ci-dessous d\u00e9taillent le r\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe par action\u00a0:
| \n 2025 | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action | \n\n 6\u00a0806,4 | \n\n 533\u00a0716\u00a0166 | \n\n 12,75 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0650\u00a0468 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0806,4 | \n\n 535\u00a0366\u00a0634 | \n\n 12,71 | \n
| \n 2024 | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action | \n\n 6\u00a0786,3 | \n\n 534\u00a0482\u00a0831 | \n\n 12,70 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0595\u00a0600 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0786,3 | \n\n 536\u00a0078\u00a0431 | \n\n 12,66 | \n
| \n 2023 | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0millions d'euros) | \n\n Nombre d'actions | \n\n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents \u2013 part du groupe (en\u00a0euros) | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents par action | \n\n 6\u00a0486,6 | \n\n 535\u00a0428\u00a0641 | \n\n 12,11 | \n
| \n Actions gratuites | \n\n \n | \n\n 1\u00a0592\u00a0398 | \n\n \n | \n
| \n R\u00e9sultat net hors \u00e9l\u00e9ments non r\u00e9currents dilu\u00e9 par action | \n\n 6\u00a0486,6 | \n\n 537\u00a0021\u00a0039 | \n\n 12,08 | \n
11.4.4Calcul du nombre d\u2019actions
Aucune action ordinaire potentielle n\u2019a \u00e9t\u00e9 exclue du calcul du r\u00e9sultat par action car tous les plans ont un effet dilutif sur les p\u00e9riodes pr\u00e9sent\u00e9es.
Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 233\u00a0466\u00a0873\u00a0actions sont d\u00e9tenues au nominatif depuis deux\u00a0ans donnant droit au paiement d\u2019un dividende major\u00e9 de 10\u00a0%.
Principes comptables
Le calcul des r\u00e9sultats nets par action est \u00e9tabli selon les r\u00e8gles \u00e9dict\u00e9es par IAS\u00a033.
Les r\u00e9sultats nets par action sont obtenus \u00e0 partir du nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d\u2019actions en circulation au cours de l\u2019exercice, d\u00e9duction faite du nombre moyen d\u2019actions auto-d\u00e9tenues et port\u00e9es en minoration des capitaux propres.
Les r\u00e9sultats nets par action dilu\u00e9s prennent en compte le cas \u00e9ch\u00e9ant les options d\u2019achat d\u2019actions ainsi que les actions gratuites ayant un effet dilutif selon la \u00ab\u00a0m\u00e9thode du rachat d\u2019actions\u00a0\u00bb\u00a0: les fonds qui seront recueillis lors de l\u2019exercice ou de l\u2019achat sont suppos\u00e9s \u00eatre affect\u00e9s en priorit\u00e9 au rachat d\u2019actions au prix du march\u00e9.
Note 12Provisions pour risques et charges \u2013 Passifs \u00e9ventuels et litiges en\u00a0cours significatifs
12.1Provisions pour risques et charges
Principes comptables
Les provisions pour risques et charges sont constitu\u00e9es pour faire face \u00e0 des sorties de ressources probables au profit de tiers, sans contrepartie pour le Groupe. Elles comprennent notamment des provisions pour litiges et des provisions destin\u00e9es \u00e0 faire face \u00e0 des co\u00fbts de restructuration, des risques industriels, environnementaux et commerciaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019exploitation tels que les ruptures de contrats, les reprises de produits et des risques sociaux.
Elles sont estim\u00e9es en tenant compte des hypoth\u00e8ses les plus probables ou en utilisant des m\u00e9thodes statistiques, selon la nature des risques.
Les provisions pour risques et charges sont class\u00e9es selon leur nature en Passifs non courants ou en Passifs courants. Les provisions concernant des risques ou litiges devant se r\u00e9gler dans les douze mois suivant la cl\u00f4ture ou celles li\u00e9es au cycle normal d\u2019exploitation (i.e. retours produits) sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs courants. Les autres provisions pour risques et charges sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs non courants.
12.1.1Soldes \u00e0 la cl\u00f4ture
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Provisions pour risques et charges | \n\n 84,5 | \n\n 76,8 | \n\n 68,8 | \n
| \n Provisions non courantes\u00a0(1) | \n\n 84,5 | \n\n 76,8 | \n\n 68,8 | \n
| \n Provisions pour risques et charges courantes | \n\n 1\u00a0117,7 | \n\n 1\u00a0093,0 | \n\n 977,2 | \n
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 204,4 | \n\n 219,3 | \n\n 100,3 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 262,0 | \n\n 305,0 | \n\n 338,2 | \n
| \n Autres provisions courantes\u00a0(1) | \n\n 651,3 | \n\n 568,7 | \n\n 538,7 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0202,2 | \n\n 1\u00a0169,8 | \n\n 1\u00a0046,0 | \n
| \n (1)Ces rubriques comprennent notamment des provisions destin\u00e9es \u00e0 faire face \u00e0 des risques et litiges de nature fiscale hors imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s, des risques industriels, environnementaux et commerciaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019exploitation (ruptures de contrats), des co\u00fbts li\u00e9s au personnel, aux litiges produits ainsi que les risques li\u00e9s aux enqu\u00eates des autorit\u00e9s de contr\u00f4le de la concurrence (note\u00a012.2.2.a et b). | \n
12.1.2Variations de la p\u00e9riode des provisions pour risques et charges
Pour l\u2019exercice\u00a02025, la variation s\u2019analyse comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2023 | \n\n 31.12.2024 | \n\n Dotations (2) | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) (2) | \n\n Reprises | \n\n Autres (1) | \n\n 31.12.2025 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 100,3 | \n\n 219,3 | \n\n 159,3 | \n\n -\u00a0127,0 | \n\n -\u00a027,5 | \n\n -\u00a019,7 | \n\n 204,4 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 338,2 | \n\n 305,0 | \n\n 277,7 | \n\n -\u00a0251,6 | \n\n -\u00a046,3 | \n\n -\u00a022,8 | \n\n 262,0 | \n
| \n Autres provisions pour risques et charges | \n\n 607,5 | \n\n 645,4 | \n\n 427,7 | \n\n -\u00a0264,2 | \n\n -\u00a074,1 | \n\n 0,9 | \n\n 735,8 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0046,0 | \n\n 1\u00a0169,7 | \n\n 864,7 | \n\n -\u00a0642,8 | \n\n -\u00a0147,8 | \n\n -\u00a041,6 | \n\n 1\u00a0202,2 | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des variations de change. (2)Ces chiffres se r\u00e9partissent comme suit\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dotations | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) | \n\n Reprises | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n 538,9 | \n\n -\u00a0461,4 | \n\n -\u00a0120,4 | \n
| \n Autres produits et charges | \n\n 325,7 | \n\n -\u00a0181,4 | \n\n -\u00a027,5 | \n
| \n R\u00e9sultat financier | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
Pour l\u2019exercice\u00a02024, la variation s\u2019analysait comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2022 | \n\n 31.12.2023 | \n\n Dotations\u00a0(2) | \n\n Reprises | \n\n Reprises | \n\n Autres\u00a0(1) | \n\n 31.12.2024 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 146,1 | \n\n 100,3 | \n\n 198,3 | \n\n -\u00a071,4 | \n\n -\u00a011,2 | \n\n 3,3 | \n\n 219,3 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 395,3 | \n\n 338,2 | \n\n 282,2 | \n\n -\u00a0271,1 | \n\n -\u00a051,8 | \n\n 7,5 | \n\n 305,0 | \n
| \n Autres provisions pour risques et charges | \n\n 732,0 | \n\n 607,5 | \n\n 354,2 | \n\n -\u00a0227,0 | \n\n -\u00a075,3 | \n\n -\u00a013,9 | \n\n 645,4 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0273,3 | \n\n 1\u00a0046,0 | \n\n 834,7 | \n\n -\u00a0569,5 | \n\n -\u00a0138,3 | \n\n -\u00a03,1 | \n\n 1\u00a0169,7 | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des variations de change. (2)Ces chiffres se r\u00e9partissent comme suit\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dotations | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) | \n\n Reprises | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n 541,3 | \n\n -\u00a0469,3 | \n\n -\u00a0121,4 | \n
| \n Autres produits et charges | \n\n 293,3 | \n\n -\u00a0100,2 | \n\n -\u00a016,9 | \n
| \n R\u00e9sultat financier | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
Pour l\u2019exercice\u00a02023, la variation s\u2019analysait comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2021 | \n\n 31.12.2022 | \n\n Dotations\u00a0(2) | \n\n Reprises | \n\n Reprises | \n\n Autres\u00a0(1) | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Provisions pour restructurations | \n\n 182,5 | \n\n 146,1 | \n\n 52,0 | \n\n -\u00a074,7 | \n\n -\u00a022,4 | \n\n -\u00a00,7 | \n\n 100,3 | \n
| \n Provisions pour retour de produits | \n\n 405,9 | \n\n 395,3 | \n\n 384,8 | \n\n -\u00a0367,6 | \n\n -\u00a077,7 | \n\n 3,4 | \n\n 338,2 | \n
| \n Autres provisions pour risques et charges | \n\n 698,7 | \n\n 732,0 | \n\n 322,9 | \n\n -\u00a0371,4 | \n\n -\u00a082,8 | \n\n 6,9 | \n\n 607,5 | \n
| \n Total | \n\n 1\u00a0287,1 | \n\n 1\u00a0273,3 | \n\n 759,7 | \n\n -\u00a0813,7 | \n\n -\u00a0183,0 | \n\n 9,6 | \n\n 1\u00a0046,0 | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des variations de change. (2)Ces chiffres se r\u00e9partissent comme suit\u00a0: | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n Dotations | \n\n Reprises (utilis\u00e9es) | \n\n Reprises | \n
|---|---|---|---|
| \n R\u00e9sultat d'exploitation | \n\n 707,7 | \n\n -\u00a0547,6 | \n\n -\u00a0156,4 | \n
| \n Autres produits et charges | \n\n 52,0 | \n\n -\u00a0266,1 | \n\n -\u00a026,6 | \n
| \n R\u00e9sultat financier | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n\n \u2014 | \n
12.2Passifs \u00e9ventuels et litiges en cours significatifs
L\u2019Or\u00e9al est impliqu\u00e9e dans les litiges significatifs\u00a0d\u00e9crits ci-dessous.
Certains de ces litiges donnent lieu \u00e0 la constitution de provisions selon les principes\u00a0d\u00e9crits \u00e0 la note\u00a012.1. D\u2019autres litiges sont consid\u00e9r\u00e9s comme des passifs \u00e9ventuels, soit parce qu\u2019aucune estimation fiable des montants susceptibles d\u2019\u00eatre mis \u00e0 la charge du Groupe ne peut \u00eatre fournie en l\u2019\u00e9tat des informations disponibles, soit parce que la direction du Groupe a d\u00e9termin\u00e9, notamment au regard des avis des conseils et experts externes qui l\u2019assistent dans ces litiges, que la probabilit\u00e9 pour que le litige donne lieu \u00e0 un paiement de la part du Groupe est faible.
12.2.1Contentieux fiscaux
Br\u00e9sil\u00a0\u2013\u00a0Remise en cause de l\u2019assiette de la taxe indirecte IPI
En\u00a0janvier 2015, le\u00a0d\u00e9cret 8.393/2015\u00a0a \u00e9tabli que les soci\u00e9t\u00e9s commerciales au Br\u00e9sil deviennent redevables de la taxe indirecte IPI sur certains produits \u00e0 compter du 1er\u00a0mai 2015. L\u2019Or\u00e9al conteste les fondements juridiques de ce\u00a0d\u00e9cret et son application. Sur la base de l\u2019\u00e9volution des positions de place et de l\u2019\u00e9volution favorable de l\u2019opinion de ses conseils, l\u2019Or\u00e9al reconna\u00eet depuis le 1er\u00a0janvier 2018 l\u2019IPI collect\u00e9 en revenus.
L\u2019Or\u00e9al a re\u00e7u des notifications de redressement concernant la taxe indirecte IPI pour les ann\u00e9es 2008\u00a0et 2011\u00a0\u00e0 2015\u00a0pour un montant total actualis\u00e9 des int\u00e9r\u00eats et p\u00e9nalit\u00e9s de 673\u00a0millions d\u2019euros. L\u2019Administration fiscale br\u00e9silienne remet en cause le prix de cession de l\u2019usine \u00e0 l\u2019affaire commerciale comme base de calcul de l\u2019assiette de l\u2019IPI. L\u2019Or\u00e9al, apr\u00e8s avoir pris avis de ses conseils fiscaux, estime que les arguments de l\u2019Administration fiscale br\u00e9silienne ne sont pas fond\u00e9s et a contest\u00e9 ces notifications. L\u2019Or\u00e9al continue son recours juridique aupr\u00e8s des instances administratives et judiciaires.
Compte tenu des \u00e9volutions d\u00e9favorables des\u00a0d\u00e9cisions des instances administratives sur ce m\u00eame sujet pour d\u2019autres groupes br\u00e9siliens, L\u2019Or\u00e9al a provisionn\u00e9 partiellement ce risque pour 45\u00a0millions d'euros.
Inde\u00a0\u2013\u00a0Remise en cause des d\u00e9penses de publicit\u00e9, marketing et promotion
L\u2019Or\u00e9al a re\u00e7u plusieurs notifications de redressement pour les exercices 2007/08\u00a0\u00e0 2017/18 et 2019/20 \u00e0 2020/21\u00a0concernant principalement la d\u00e9ductibilit\u00e9 fiscale des d\u00e9penses de publicit\u00e9, marketing et promotion pour un montant actualis\u00e9 des int\u00e9r\u00eats et p\u00e9nalit\u00e9s de 208\u00a0millions d\u2019euros. L\u2019Or\u00e9al, apr\u00e8s avoir pris avis de ses conseils fiscaux, conteste ces notifications et continue son recours juridique aupr\u00e8s des instances administratives et judiciaires.
Proc\u00e9dures amiables
Des proc\u00e9dures amiables ont \u00e9t\u00e9 engag\u00e9es aupr\u00e8s des Administrations fiscales fran\u00e7aises, indon\u00e9siennes et singapouriennes en vue d\u2019\u00e9liminer la double imposition cons\u00e9cutive \u00e0 des d\u00e9saccords entre ces Administrations.
12.2.2Enqu\u00eates des autorit\u00e9s de contr\u00f4le de\u00a0la\u00a0concurrence
Les autorit\u00e9s nationales de la concurrence de plusieurs pays d\u2019Europe ont initi\u00e9 des enqu\u00eates visant notamment le secteur des cosm\u00e9tiques.
a) Pays d\u2019Europe hors France
En Allemagne, cons\u00e9cutivement \u00e0 une proc\u00e9dure initi\u00e9e en 2008\u00a0par l\u2019Autorit\u00e9 de la Concurrence allemande dans le domaine des soins et hygi\u00e8ne du corps et d\u00e9finitivement close en 2015, des distributeurs ont initi\u00e9 des actions en r\u00e9paration contre L\u2019Or\u00e9al Allemagne qui ont donn\u00e9 lieu \u00e0 ce stade \u00e0 des\u00a0d\u00e9cisions de rejet par les tribunaux. Ces proc\u00e9dures sont toujours en cours. L\u2019Or\u00e9al Allemagne conteste le bien-fond\u00e9 de ces r\u00e9clamations et r\u00e9fute l\u2019existence de tout dommage.
b) En France
En France, l\u2019Autorit\u00e9 de la Concurrence fran\u00e7aise avait prononc\u00e9 le 18\u00a0d\u00e9cembre 2014\u00a0une amende de 189,5\u00a0millions d\u2019euros contre L\u2019Or\u00e9al dans le secteur des produits d\u2019hygi\u00e8ne et de soin pour le corps pour des faits remontant au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000.
Ce montant a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 par une\u00a0d\u00e9cision de la Cour de cassation du 18\u00a0octobre 2023.
Cette\u00a0d\u00e9cision d\u00e9finitive est sans incidence sur le compte du r\u00e9sultat du Groupe et sans impact de tr\u00e9sorerie, le r\u00e8glement de l'amende \u00e9tant intervenu en 2015.
Cons\u00e9cutivement \u00e0 cette\u00a0d\u00e9cision, des distributeurs ont initi\u00e9 des actions en r\u00e9paration contre L\u2019Or\u00e9al qui en sont \u00e0 un stade pr\u00e9liminaire ou ont donn\u00e9 lieu \u00e0 des\u00a0d\u00e9cisions de justice favorables \u00e0 L'Or\u00e9al. Certaines de ces proc\u00e9dures sont toujours en cours. L\u2019Or\u00e9al conteste le bien-fond\u00e9 de ces r\u00e9clamations et r\u00e9fute l\u2019existence de tout dommage.
12.2.3Litiges li\u00e9s \u00e0 la responsabilit\u00e9 du fait des\u00a0produits en Am\u00e9rique du Nord
a) Litiges li\u00e9s \u00e0 des produits susceptibles de contenir du talc aux \u00c9tats-Unis
Des filiales am\u00e9ricaines du Groupe sont actuellement vis\u00e9es aux \u00c9tats-Unis dans des affaires de responsabilit\u00e9 produit en lien avec la pr\u00e9sence pr\u00e9sum\u00e9e de particules d\u2019amiante dans certains produits cosm\u00e9tiques contenant du talc. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, aucun des cas impliquant des filiales du Groupe n\u2019est all\u00e9 jusqu\u2019au proc\u00e8s. Certaines plaintes ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9es. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, environ 620 proc\u00e9dures sont en cours. L\u2019Or\u00e9al conteste fermement les demandes form\u00e9es dans le cadre de ces actions.
b) Litiges li\u00e9s \u00e0 des produits d\u00e9frisants pour cheveux (hair relaxers) en Am\u00e9rique du Nord
Des entit\u00e9s du Groupe sont actuellement vis\u00e9es dans des affaires de responsabilit\u00e9 produit en lien avec la pr\u00e9sence all\u00e9gu\u00e9e dans des produits d\u00e9frisants pour cheveux (hair relaxers) d\u2019ingr\u00e9dients qui leur auraient caus\u00e9 divers probl\u00e8mes de sant\u00e9. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines du Groupe \u00e9taient assign\u00e9es dans environ 10\u00a0670\u00a0proc\u00e9dures f\u00e9d\u00e9rales regroup\u00e9es dans le cadre d\u2019une proc\u00e9dure multi-district (\u00ab\u00a0MDL\u00a0\u00bb) en cours devant le tribunal f\u00e9d\u00e9ral du district nord de l\u2019Illinois, et dans environ 1\u00a0140\u00a0actions individuelles (parfois consolid\u00e9es) devant diverses juridictions \u00e9tatiques. La phase de \u00ab\u00a0discovery\u00a0\u00bb est en cours. D\u2019autres actions sont \u00e9galement en cours en lien avec les m\u00eames produits, notamment une action de groupe (\u00ab\u00a0class action\u00a0\u00bb), pour des pr\u00e9judices financiers. Le Groupe conteste fermement les demandes form\u00e9es dans le cadre de ces actions.
Il n\u2019existe actuellement aucun autre fait exceptionnel ni affaire contentieuse risquant d\u2019affecter significativement les r\u00e9sultats, la situation financi\u00e8re, le patrimoine ou l\u2019activit\u00e9 de la Soci\u00e9t\u00e9 et du Groupe L\u2019Or\u00e9al.
Principes comptables
Les provisions pour risques et charges sont constitu\u00e9es pour faire face \u00e0 des sorties de ressources probables au profit de tiers, sans contrepartie pour le Groupe. Elles comprennent notamment des provisions pour litiges et des provisions destin\u00e9es \u00e0 faire face \u00e0 des co\u00fbts de restructuration, des risques industriels, environnementaux et commerciaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019exploitation tels que les ruptures de contrats, les reprises de produits et des risques sociaux.
Elles sont estim\u00e9es en tenant compte des hypoth\u00e8ses les plus probables ou en utilisant des m\u00e9thodes statistiques, selon la nature des risques.
Les provisions pour risques et charges sont class\u00e9es selon leur nature en Passifs non courants ou en Passifs courants. Les provisions concernant des risques ou litiges devant se r\u00e9gler dans les douze mois suivant la cl\u00f4ture ou celles li\u00e9es au cycle normal d\u2019exploitation (i.e. retours produits) sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs courants. Les autres provisions pour risques et charges sont pr\u00e9sent\u00e9es dans les Passifs non courants.
12.2Passifs \u00e9ventuels et litiges en cours significatifs
L\u2019Or\u00e9al est impliqu\u00e9e dans les litiges significatifs\u00a0d\u00e9crits ci-dessous.
Certains de ces litiges donnent lieu \u00e0 la constitution de provisions selon les principes\u00a0d\u00e9crits \u00e0 la note\u00a012.1. D\u2019autres litiges sont consid\u00e9r\u00e9s comme des passifs \u00e9ventuels, soit parce qu\u2019aucune estimation fiable des montants susceptibles d\u2019\u00eatre mis \u00e0 la charge du Groupe ne peut \u00eatre fournie en l\u2019\u00e9tat des informations disponibles, soit parce que la direction du Groupe a d\u00e9termin\u00e9, notamment au regard des avis des conseils et experts externes qui l\u2019assistent dans ces litiges, que la probabilit\u00e9 pour que le litige donne lieu \u00e0 un paiement de la part du Groupe est faible.
12.2.1Contentieux fiscaux
Br\u00e9sil\u00a0\u2013\u00a0Remise en cause de l\u2019assiette de la taxe indirecte IPI
En\u00a0janvier 2015, le\u00a0d\u00e9cret 8.393/2015\u00a0a \u00e9tabli que les soci\u00e9t\u00e9s commerciales au Br\u00e9sil deviennent redevables de la taxe indirecte IPI sur certains produits \u00e0 compter du 1er\u00a0mai 2015. L\u2019Or\u00e9al conteste les fondements juridiques de ce\u00a0d\u00e9cret et son application. Sur la base de l\u2019\u00e9volution des positions de place et de l\u2019\u00e9volution favorable de l\u2019opinion de ses conseils, l\u2019Or\u00e9al reconna\u00eet depuis le 1er\u00a0janvier 2018 l\u2019IPI collect\u00e9 en revenus.
L\u2019Or\u00e9al a re\u00e7u des notifications de redressement concernant la taxe indirecte IPI pour les ann\u00e9es 2008\u00a0et 2011\u00a0\u00e0 2015\u00a0pour un montant total actualis\u00e9 des int\u00e9r\u00eats et p\u00e9nalit\u00e9s de 673\u00a0millions d\u2019euros. L\u2019Administration fiscale br\u00e9silienne remet en cause le prix de cession de l\u2019usine \u00e0 l\u2019affaire commerciale comme base de calcul de l\u2019assiette de l\u2019IPI. L\u2019Or\u00e9al, apr\u00e8s avoir pris avis de ses conseils fiscaux, estime que les arguments de l\u2019Administration fiscale br\u00e9silienne ne sont pas fond\u00e9s et a contest\u00e9 ces notifications. L\u2019Or\u00e9al continue son recours juridique aupr\u00e8s des instances administratives et judiciaires.
Compte tenu des \u00e9volutions d\u00e9favorables des\u00a0d\u00e9cisions des instances administratives sur ce m\u00eame sujet pour d\u2019autres groupes br\u00e9siliens, L\u2019Or\u00e9al a provisionn\u00e9 partiellement ce risque pour 45\u00a0millions d'euros.
Inde\u00a0\u2013\u00a0Remise en cause des d\u00e9penses de publicit\u00e9, marketing et promotion
L\u2019Or\u00e9al a re\u00e7u plusieurs notifications de redressement pour les exercices 2007/08\u00a0\u00e0 2017/18 et 2019/20 \u00e0 2020/21\u00a0concernant principalement la d\u00e9ductibilit\u00e9 fiscale des d\u00e9penses de publicit\u00e9, marketing et promotion pour un montant actualis\u00e9 des int\u00e9r\u00eats et p\u00e9nalit\u00e9s de 208\u00a0millions d\u2019euros. L\u2019Or\u00e9al, apr\u00e8s avoir pris avis de ses conseils fiscaux, conteste ces notifications et continue son recours juridique aupr\u00e8s des instances administratives et judiciaires.
Proc\u00e9dures amiables
Des proc\u00e9dures amiables ont \u00e9t\u00e9 engag\u00e9es aupr\u00e8s des Administrations fiscales fran\u00e7aises, indon\u00e9siennes et singapouriennes en vue d\u2019\u00e9liminer la double imposition cons\u00e9cutive \u00e0 des d\u00e9saccords entre ces Administrations.
12.2.2Enqu\u00eates des autorit\u00e9s de contr\u00f4le de\u00a0la\u00a0concurrence
Les autorit\u00e9s nationales de la concurrence de plusieurs pays d\u2019Europe ont initi\u00e9 des enqu\u00eates visant notamment le secteur des cosm\u00e9tiques.
a) Pays d\u2019Europe hors France
En Allemagne, cons\u00e9cutivement \u00e0 une proc\u00e9dure initi\u00e9e en 2008\u00a0par l\u2019Autorit\u00e9 de la Concurrence allemande dans le domaine des soins et hygi\u00e8ne du corps et d\u00e9finitivement close en 2015, des distributeurs ont initi\u00e9 des actions en r\u00e9paration contre L\u2019Or\u00e9al Allemagne qui ont donn\u00e9 lieu \u00e0 ce stade \u00e0 des\u00a0d\u00e9cisions de rejet par les tribunaux. Ces proc\u00e9dures sont toujours en cours. L\u2019Or\u00e9al Allemagne conteste le bien-fond\u00e9 de ces r\u00e9clamations et r\u00e9fute l\u2019existence de tout dommage.
b) En France
En France, l\u2019Autorit\u00e9 de la Concurrence fran\u00e7aise avait prononc\u00e9 le 18\u00a0d\u00e9cembre 2014\u00a0une amende de 189,5\u00a0millions d\u2019euros contre L\u2019Or\u00e9al dans le secteur des produits d\u2019hygi\u00e8ne et de soin pour le corps pour des faits remontant au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000.
Ce montant a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 par une\u00a0d\u00e9cision de la Cour de cassation du 18\u00a0octobre 2023.
Cette\u00a0d\u00e9cision d\u00e9finitive est sans incidence sur le compte du r\u00e9sultat du Groupe et sans impact de tr\u00e9sorerie, le r\u00e8glement de l'amende \u00e9tant intervenu en 2015.
Cons\u00e9cutivement \u00e0 cette\u00a0d\u00e9cision, des distributeurs ont initi\u00e9 des actions en r\u00e9paration contre L\u2019Or\u00e9al qui en sont \u00e0 un stade pr\u00e9liminaire ou ont donn\u00e9 lieu \u00e0 des\u00a0d\u00e9cisions de justice favorables \u00e0 L'Or\u00e9al. Certaines de ces proc\u00e9dures sont toujours en cours. L\u2019Or\u00e9al conteste le bien-fond\u00e9 de ces r\u00e9clamations et r\u00e9fute l\u2019existence de tout dommage.
12.2.3Litiges li\u00e9s \u00e0 la responsabilit\u00e9 du fait des\u00a0produits en Am\u00e9rique du Nord
a) Litiges li\u00e9s \u00e0 des produits susceptibles de contenir du talc aux \u00c9tats-Unis
Des filiales am\u00e9ricaines du Groupe sont actuellement vis\u00e9es aux \u00c9tats-Unis dans des affaires de responsabilit\u00e9 produit en lien avec la pr\u00e9sence pr\u00e9sum\u00e9e de particules d\u2019amiante dans certains produits cosm\u00e9tiques contenant du talc. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, aucun des cas impliquant des filiales du Groupe n\u2019est all\u00e9 jusqu\u2019au proc\u00e8s. Certaines plaintes ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9es. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, environ 620 proc\u00e9dures sont en cours. L\u2019Or\u00e9al conteste fermement les demandes form\u00e9es dans le cadre de ces actions.
b) Litiges li\u00e9s \u00e0 des produits d\u00e9frisants pour cheveux (hair relaxers) en Am\u00e9rique du Nord
Des entit\u00e9s du Groupe sont actuellement vis\u00e9es dans des affaires de responsabilit\u00e9 produit en lien avec la pr\u00e9sence all\u00e9gu\u00e9e dans des produits d\u00e9frisants pour cheveux (hair relaxers) d\u2019ingr\u00e9dients qui leur auraient caus\u00e9 divers probl\u00e8mes de sant\u00e9. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines du Groupe \u00e9taient assign\u00e9es dans environ 10\u00a0670\u00a0proc\u00e9dures f\u00e9d\u00e9rales regroup\u00e9es dans le cadre d\u2019une proc\u00e9dure multi-district (\u00ab\u00a0MDL\u00a0\u00bb) en cours devant le tribunal f\u00e9d\u00e9ral du district nord de l\u2019Illinois, et dans environ 1\u00a0140\u00a0actions individuelles (parfois consolid\u00e9es) devant diverses juridictions \u00e9tatiques. La phase de \u00ab\u00a0discovery\u00a0\u00bb est en cours. D\u2019autres actions sont \u00e9galement en cours en lien avec les m\u00eames produits, notamment une action de groupe (\u00ab\u00a0class action\u00a0\u00bb), pour des pr\u00e9judices financiers. Le Groupe conteste fermement les demandes form\u00e9es dans le cadre de ces actions.
Il n\u2019existe actuellement aucun autre fait exceptionnel ni affaire contentieuse risquant d\u2019affecter significativement les r\u00e9sultats, la situation financi\u00e8re, le patrimoine ou l\u2019activit\u00e9 de la Soci\u00e9t\u00e9 et du Groupe L\u2019Or\u00e9al.
Note 14Engagements hors bilan
14.1Engagements de location
Ils s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 127,3\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, 94,5\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 91,0\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023\u00a0dont\u00a0:
\u25cf47,5\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 moins d\u2019un an au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, contre 39,1\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 39,4\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023\u00a0;
\u25cf74,0\u00a0millions d\u2019euros de 1\u00a0\u00e0 5\u00a0ans au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, contre 48,4\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 47,0\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023\u00a0;
\u25cf5,8\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 plus de 5\u00a0ans au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, contre 7,0\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2024 et 4,6\u00a0millions d\u2019euros au 31\u00a0d\u00e9cembre 2023.
14.2Autres engagements hors bilan
Les lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es figurent en note\u00a09.1.11.
Les engagements d'achat li\u00e9s \u00e0 des prises de participations figurent en notes\u00a017 et 18.
Les autres engagements hors bilan significatifs ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s et chiffr\u00e9s et se d\u00e9taillent comme suit\u00a0:
| \n En\u00a0millions d\u2019euros | \n\n 31.12.2025 | \n\n 31.12.2024 | \n\n 31.12.2023 | \n
|---|---|---|---|
| \n Garanties donn\u00e9es\u00a0(1) | \n\n 310,6 | \n\n 314,9 | \n\n 279,0 | \n
| \n Garanties re\u00e7ues | \n\n 126,5 | \n\n 123,0 | \n\n 126,5 | \n
| \n Commandes d'investissements\u00a0(2) | \n\n 407,3 | \n\n 528,1 | \n\n 581,7 | \n
| \n Obligations d'achats dans le cadre de contrats d'approvisionnement et de services\u00a0(3) | \n\n 2\u00a0369,4 | \n\n 2\u00a0033,9 | \n\n 2\u00a0237,7 | \n
| \n (1)Il s\u2019agit essentiellement de garanties donn\u00e9es \u00e0 des administrations ou sur des pr\u00eats consentis \u00e0 des tiers partenaires du Groupe, ainsi que les engagements nets pris envers les Fonds de dotation et Fondation L\u2019Or\u00e9al pour son programme pluriannuel. (2)Malgr\u00e9 leur caract\u00e8re strat\u00e9gique, chacun de ces investissements pris individuellement n\u2019est pas d\u2019un montant significatif, \u00e0 l\u2019\u00e9chelle du Groupe, pour justifier une information sp\u00e9cifique. (3)Y compris les engagements irr\u00e9vocables de contrats d'achat d'\u00e9nergie notamment sur les \u00e9nergies vertes type purchase power agreement comptabilis\u00e9s en usage propre ainsi que les contrats de service informatique. | \n
12.2Passifs \u00e9ventuels et litiges en cours significatifs
L\u2019Or\u00e9al est impliqu\u00e9e dans les litiges significatifs\u00a0d\u00e9crits ci-dessous.
Certains de ces litiges donnent lieu \u00e0 la constitution de provisions selon les principes\u00a0d\u00e9crits \u00e0 la note\u00a012.1. D\u2019autres litiges sont consid\u00e9r\u00e9s comme des passifs \u00e9ventuels, soit parce qu\u2019aucune estimation fiable des montants susceptibles d\u2019\u00eatre mis \u00e0 la charge du Groupe ne peut \u00eatre fournie en l\u2019\u00e9tat des informations disponibles, soit parce que la direction du Groupe a d\u00e9termin\u00e9, notamment au regard des avis des conseils et experts externes qui l\u2019assistent dans ces litiges, que la probabilit\u00e9 pour que le litige donne lieu \u00e0 un paiement de la part du Groupe est faible.
12.2.1Contentieux fiscaux
Br\u00e9sil\u00a0\u2013\u00a0Remise en cause de l\u2019assiette de la taxe indirecte IPI
En\u00a0janvier 2015, le\u00a0d\u00e9cret 8.393/2015\u00a0a \u00e9tabli que les soci\u00e9t\u00e9s commerciales au Br\u00e9sil deviennent redevables de la taxe indirecte IPI sur certains produits \u00e0 compter du 1er\u00a0mai 2015. L\u2019Or\u00e9al conteste les fondements juridiques de ce\u00a0d\u00e9cret et son application. Sur la base de l\u2019\u00e9volution des positions de place et de l\u2019\u00e9volution favorable de l\u2019opinion de ses conseils, l\u2019Or\u00e9al reconna\u00eet depuis le 1er\u00a0janvier 2018 l\u2019IPI collect\u00e9 en revenus.
L\u2019Or\u00e9al a re\u00e7u des notifications de redressement concernant la taxe indirecte IPI pour les ann\u00e9es 2008\u00a0et 2011\u00a0\u00e0 2015\u00a0pour un montant total actualis\u00e9 des int\u00e9r\u00eats et p\u00e9nalit\u00e9s de 673\u00a0millions d\u2019euros. L\u2019Administration fiscale br\u00e9silienne remet en cause le prix de cession de l\u2019usine \u00e0 l\u2019affaire commerciale comme base de calcul de l\u2019assiette de l\u2019IPI. L\u2019Or\u00e9al, apr\u00e8s avoir pris avis de ses conseils fiscaux, estime que les arguments de l\u2019Administration fiscale br\u00e9silienne ne sont pas fond\u00e9s et a contest\u00e9 ces notifications. L\u2019Or\u00e9al continue son recours juridique aupr\u00e8s des instances administratives et judiciaires.
Compte tenu des \u00e9volutions d\u00e9favorables des\u00a0d\u00e9cisions des instances administratives sur ce m\u00eame sujet pour d\u2019autres groupes br\u00e9siliens, L\u2019Or\u00e9al a provisionn\u00e9 partiellement ce risque pour 45\u00a0millions d'euros.
Inde\u00a0\u2013\u00a0Remise en cause des d\u00e9penses de publicit\u00e9, marketing et promotion
L\u2019Or\u00e9al a re\u00e7u plusieurs notifications de redressement pour les exercices 2007/08\u00a0\u00e0 2017/18 et 2019/20 \u00e0 2020/21\u00a0concernant principalement la d\u00e9ductibilit\u00e9 fiscale des d\u00e9penses de publicit\u00e9, marketing et promotion pour un montant actualis\u00e9 des int\u00e9r\u00eats et p\u00e9nalit\u00e9s de 208\u00a0millions d\u2019euros. L\u2019Or\u00e9al, apr\u00e8s avoir pris avis de ses conseils fiscaux, conteste ces notifications et continue son recours juridique aupr\u00e8s des instances administratives et judiciaires.
Proc\u00e9dures amiables
Des proc\u00e9dures amiables ont \u00e9t\u00e9 engag\u00e9es aupr\u00e8s des Administrations fiscales fran\u00e7aises, indon\u00e9siennes et singapouriennes en vue d\u2019\u00e9liminer la double imposition cons\u00e9cutive \u00e0 des d\u00e9saccords entre ces Administrations.
12.2.2Enqu\u00eates des autorit\u00e9s de contr\u00f4le de\u00a0la\u00a0concurrence
Les autorit\u00e9s nationales de la concurrence de plusieurs pays d\u2019Europe ont initi\u00e9 des enqu\u00eates visant notamment le secteur des cosm\u00e9tiques.
a) Pays d\u2019Europe hors France
En Allemagne, cons\u00e9cutivement \u00e0 une proc\u00e9dure initi\u00e9e en 2008\u00a0par l\u2019Autorit\u00e9 de la Concurrence allemande dans le domaine des soins et hygi\u00e8ne du corps et d\u00e9finitivement close en 2015, des distributeurs ont initi\u00e9 des actions en r\u00e9paration contre L\u2019Or\u00e9al Allemagne qui ont donn\u00e9 lieu \u00e0 ce stade \u00e0 des\u00a0d\u00e9cisions de rejet par les tribunaux. Ces proc\u00e9dures sont toujours en cours. L\u2019Or\u00e9al Allemagne conteste le bien-fond\u00e9 de ces r\u00e9clamations et r\u00e9fute l\u2019existence de tout dommage.
b) En France
En France, l\u2019Autorit\u00e9 de la Concurrence fran\u00e7aise avait prononc\u00e9 le 18\u00a0d\u00e9cembre 2014\u00a0une amende de 189,5\u00a0millions d\u2019euros contre L\u2019Or\u00e9al dans le secteur des produits d\u2019hygi\u00e8ne et de soin pour le corps pour des faits remontant au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000.
Ce montant a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 par une\u00a0d\u00e9cision de la Cour de cassation du 18\u00a0octobre 2023.
Cette\u00a0d\u00e9cision d\u00e9finitive est sans incidence sur le compte du r\u00e9sultat du Groupe et sans impact de tr\u00e9sorerie, le r\u00e8glement de l'amende \u00e9tant intervenu en 2015.
Cons\u00e9cutivement \u00e0 cette\u00a0d\u00e9cision, des distributeurs ont initi\u00e9 des actions en r\u00e9paration contre L\u2019Or\u00e9al qui en sont \u00e0 un stade pr\u00e9liminaire ou ont donn\u00e9 lieu \u00e0 des\u00a0d\u00e9cisions de justice favorables \u00e0 L'Or\u00e9al. Certaines de ces proc\u00e9dures sont toujours en cours. L\u2019Or\u00e9al conteste le bien-fond\u00e9 de ces r\u00e9clamations et r\u00e9fute l\u2019existence de tout dommage.
12.2.3Litiges li\u00e9s \u00e0 la responsabilit\u00e9 du fait des\u00a0produits en Am\u00e9rique du Nord
a) Litiges li\u00e9s \u00e0 des produits susceptibles de contenir du talc aux \u00c9tats-Unis
Des filiales am\u00e9ricaines du Groupe sont actuellement vis\u00e9es aux \u00c9tats-Unis dans des affaires de responsabilit\u00e9 produit en lien avec la pr\u00e9sence pr\u00e9sum\u00e9e de particules d\u2019amiante dans certains produits cosm\u00e9tiques contenant du talc. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, aucun des cas impliquant des filiales du Groupe n\u2019est all\u00e9 jusqu\u2019au proc\u00e8s. Certaines plaintes ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9es. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, environ 620 proc\u00e9dures sont en cours. L\u2019Or\u00e9al conteste fermement les demandes form\u00e9es dans le cadre de ces actions.
b) Litiges li\u00e9s \u00e0 des produits d\u00e9frisants pour cheveux (hair relaxers) en Am\u00e9rique du Nord
Des entit\u00e9s du Groupe sont actuellement vis\u00e9es dans des affaires de responsabilit\u00e9 produit en lien avec la pr\u00e9sence all\u00e9gu\u00e9e dans des produits d\u00e9frisants pour cheveux (hair relaxers) d\u2019ingr\u00e9dients qui leur auraient caus\u00e9 divers probl\u00e8mes de sant\u00e9. Au 31\u00a0d\u00e9cembre 2025, les soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines du Groupe \u00e9taient assign\u00e9es dans environ 10\u00a0670\u00a0proc\u00e9dures f\u00e9d\u00e9rales regroup\u00e9es dans le cadre d\u2019une proc\u00e9dure multi-district (\u00ab\u00a0MDL\u00a0\u00bb) en cours devant le tribunal f\u00e9d\u00e9ral du district nord de l\u2019Illinois, et dans environ 1\u00a0140\u00a0actions individuelles (parfois consolid\u00e9es) devant diverses juridictions \u00e9tatiques. La phase de \u00ab\u00a0discovery\u00a0\u00bb est en cours. D\u2019autres actions sont \u00e9galement en cours en lien avec les m\u00eames produits, notamment une action de groupe (\u00ab\u00a0class action\u00a0\u00bb), pour des pr\u00e9judices financiers. Le Groupe conteste fermement les demandes form\u00e9es dans le cadre de ces actions.
Il n\u2019existe actuellement aucun autre fait exceptionnel ni affaire contentieuse risquant d\u2019affecter significativement les r\u00e9sultats, la situation financi\u00e8re, le patrimoine ou l\u2019activit\u00e9 de la Soci\u00e9t\u00e9 et du Groupe L\u2019Or\u00e9al.
Note 13D\u00e9veloppement durable et climat
13.1\u00c9valuation des actifs et passifs
a)Risques environnementaux
Le Groupe veille \u00e0 analyser l\u2019\u00e9volution des r\u00e8glements et des lois relatifs \u00e0 la protection de l\u2019environnement et n\u2019anticipe pas au regard des r\u00e9glementations actuelles d\u2019incidence majeure sur l\u2019activit\u00e9, la situation financi\u00e8re, les r\u00e9sultats ou le patrimoine du Groupe.
b)\u00c9valuation des actifs
L\u2019Or\u00e9al a inscrit le d\u00e9veloppement durable au c\u0153ur de sa strat\u00e9gie, notamment avec le lancement en 2013 du programme Sharing Beauty With All avec des objectifs \u00e0 l\u2019horizon 2020 concernant la production durable, l\u2019innovation durable, la consommation durable et la croissance partag\u00e9e.
L\u2019Or\u00e9al a initi\u00e9 en\u00a0juin 2020 la seconde \u00e9tape de son ambition en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable, sous l\u2019ombrelle du programme appel\u00e9 L\u2019Or\u00e9al pour le Futur, \u00e0 l'horizon 2030, afin de couvrir les impacts associ\u00e9s \u00e0 sa cha\u00eene de valeur\u00a0: ses sites de production et de distribution, mais aussi ses cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et les impacts associ\u00e9s \u00e0 l\u2019utilisation des produits par les consommateurs.
En 2025, arriv\u00e9 \u00e0 mi-parcours de ce programme lanc\u00e9 en 2020, le Groupe a \u00e9valu\u00e9 les progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s, tir\u00e9 les enseignements de ses exp\u00e9riences, affin\u00e9 ses feuilles de route et objectifs \u00e0 2030. Le programme L'Or\u00e9al pour le Futur est\u00a0d\u00e9crit dans le rapport de durabilit\u00e9.
Ces engagements pris par le Groupe ne remettent pas en cause la valeur des actifs ou les dur\u00e9es d\u2019utilit\u00e9 des actifs non financiers, en particulier\u00a0:
\u25cfles efforts continus pour l\u2019adaptation des produits \u00e0 la demande des consommateurs dans le cadre du programme de L'Or\u00e9al pour le Futur sont int\u00e9gr\u00e9s \u00e0 court terme dans les plans strat\u00e9giques des Divisions du Groupe retenus dans les tests de d\u00e9pr\u00e9ciation des actifs incorporels \u00e0 dur\u00e9e de vie ind\u00e9finie et sont sans impact sur la valeur comptable des actifs\u00a0;
\u25cfl\u2019adaptation des usines et de la formulation des produits ne conduit pas \u00e0 identifier \u00e0 date de risque d\u2019obsolescence des cha\u00eenes de production et ne remet pas en cause la dur\u00e9e d'amortissement des actifs.
Par ailleurs, comme mentionn\u00e9 en note\u00a07.3, les scenarii envisag\u00e9s afin de d\u00e9terminer les impacts potentiels du changement climatique sur les actifs du Groupe et notamment sur les actifs des Unit\u00e9s G\u00e9n\u00e9ratrices de Tr\u00e9sorerie du Groupe, n'ont mis en \u00e9vidence aucun impact significatif susceptible de g\u00e9n\u00e9rer un risque de d\u00e9pr\u00e9ciation de ces actifs.
13.2Financements, placements, investissements et r\u00e9mun\u00e9ration
Le Groupe\u00a0d\u00e9cline son programme L'Or\u00e9al pour le Futur sur sa strat\u00e9gie de financement, de placements, d'investissements et de r\u00e9mun\u00e9ration \u00e0 court et long terme.
a)Financements
Les lignes de cr\u00e9dit index\u00e9es sur les performances du Groupe en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable int\u00e8grent un m\u00e9canisme d\u2019ajustement du co\u00fbt du financement.
Le Groupe L\u2019Or\u00e9al dispose d\u2019un cr\u00e9dit syndiqu\u00e9 avec 20\u00a0banques de 11\u00a0milliards d\u2019euros non utilis\u00e9 \u00e0 fin\u00a0d\u00e9cembre\u00a02025 dont 7\u00a0milliards d'euros int\u00e9grant un m\u00e9canisme d\u2019ajustement de sa marge en fonction des performances du Groupe sur trois objectifs de durabilit\u00e9\u00a0: climat, biodiversit\u00e9 et ressources.
Le Groupe a \u00e9mis un emprunt obligataire de 3\u00a0milliards d\u2019euros en 2022 dont une des tranches d'un montant de 1\u00a0250\u00a0millions d'euros est li\u00e9e \u00e0 des crit\u00e8res de durabilit\u00e9 (Sustainability-linked bond) (note\u00a09.1).
b)Placements
La tr\u00e9sorerie disponible du Groupe est plac\u00e9e majoritairement sur des SICAV mon\u00e9taires ISR (63\u00a0% des placements effectu\u00e9s sur l'ann\u00e9e 2025 dont 89\u00a0% en SICAV RSE), sur des comptes \u00e0 terme (30\u00a0%\u00a0des placements effectu\u00e9s sur l'ann\u00e9e 2025 dont 50\u00a0%\u00a0en CAT RSE) et des comptes courants r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s (7\u00a0% des placements effectu\u00e9s sur l\u2019ann\u00e9e 2025).
c)Investissements
Le Groupe a comptabilis\u00e9 des actifs financiers non courants pour un montant total de 154\u00a0millions d'euros, r\u00e9\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur en capitaux propres (note\u00a09.3), portant sur des activit\u00e9s de d\u00e9veloppement durable.
\u25cfen 2025, L'Or\u00e9al a lanc\u00e9 son acc\u00e9l\u00e9rateur d'innovation durable dot\u00e9 de 100\u00a0millions d'euros sur 5\u00a0ans, qui vise \u00e0 r\u00e9pondre aux enjeux strat\u00e9giques du secteur en mati\u00e8re d'innovation durable en identifiant des solutions et en acc\u00e9l\u00e9rant leur mise en \u0153uvre vers l'atteinte des ambitions du Programme L'Or\u00e9al pour le Futur\u00a0;
\u25cfen 2024, cr\u00e9ation conjointement avec Chenavari d'un fonds Solstice \u00e0 hauteur de 50\u00a0millions d'euros pour soutenir l'effort de\u00a0d\u00e9carbonation des fournisseurs industriels et notamment dans le cadre des engagements du Groupe en mati\u00e8re d'\u00e9mission de scope 3 (versement de 11\u00a0millions d'euros \u00e0 fin 2025)\u00a0;
\u25cffin 2021, investissement dans le Circular Innovation Fund \u00e0 hauteur de 50\u00a0millions d'euros. L'Or\u00e9al est l'un des principaux contributeurs de ce fonds ayant pour vocation de financer des entreprises innovantes dans le domaine du recyclage, de la gestion des\u00a0d\u00e9chets plastiques ou encore des mat\u00e9riaux issus de la bio\u00e9conomie\u00a0;
\u25cfen 2020, cr\u00e9ation d'un fonds pour la R\u00e9g\u00e9n\u00e9ration de la Nature destin\u00e9 \u00e0 financer des projets de restauration d'\u00e9cosyst\u00e8mes naturels marins, forestiers et agricoles. Ce fonds d\u00e9di\u00e9 est dot\u00e9 \u00e0 hauteur de 27,6\u00a0millions d'euros\u00a0;
\u25cfprises de participations dans des start-up pour un montant total de 66\u00a0millions d'euros, dont\u00a0:
\u25cfla start-up de chimie verte Carbios qui a d\u00e9velopp\u00e9 des proc\u00e9d\u00e9s enzymatiques pour la biod\u00e9gradation et le biorecyclage de plastiques,
\u25cfla biotech fran\u00e7aise Microphyt qui a d\u00e9velopp\u00e9 un proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 faible impact carbone de production de microalgues,
\u25cfla biotech am\u00e9ricaine Debut sp\u00e9cialis\u00e9e dans la\u00a0d\u00e9couverte, formulation et fabrication d\u2019ingr\u00e9dients et produits novateurs naturels et complexes,
\u25cfla biotech chinoise ShineHigh sp\u00e9cialis\u00e9e dans la chimie supra-mol\u00e9culaire de\u00a0pointe,
\u25cfla biotech fran\u00e7aise Abolis qui offre une plateforme int\u00e9gr\u00e9e et polyvalente de biologie de synth\u00e8se,
\u25cfet en particulier en 2025 la biotech chinoise Veminsyn sp\u00e9cialis\u00e9e dans la\u00a0d\u00e9couverte, le d\u00e9veloppement et la fabrication de compos\u00e9s bioactifs innovants.
d)R\u00e9mun\u00e9rations
La part variable de la r\u00e9mun\u00e9ration annuelle du Directeur G\u00e9n\u00e9ral int\u00e8gre des objectifs extra-financiers quantitatifs et qualitatifs, dont des objectifs li\u00e9s au programme L'Or\u00e9al pour le Futur. Des objectifs extra-financiers en lien avec les ambitions de d\u00e9veloppement durable du Groupe ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9s d\u00e8s 2016 dans la r\u00e9mun\u00e9ration variable du top management, y compris les responsables de marques internationales et des responsables pays.
S\u2019agissant de l\u2019attribution conditionnelle d\u2019actions gratuites, les plans pr\u00e9voient depuis 2022 l\u2019atteinte de crit\u00e8res de performance de nature extra-financi\u00e8re dont\u00a0:
\u25cfl\u2019atteinte d\u2019objectifs pris par le Groupe en mati\u00e8re de responsabilit\u00e9 environnementale et soci\u00e9tale dans le cadre du programme L\u2019Or\u00e9al pour le Futur\u00a0;
\u25cfla parit\u00e9 femmes-hommes au sein des postes strat\u00e9giques dont le Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif.
Note 16Honoraires des Commissaires aux Comptes et membres de\u00a0leurs\u00a0r\u00e9seaux pris en charge par le Groupe
| \n En\u00a0millions d\u2019euros hors taxes 2025 | \n\n Ernst & Young Audit | \n\n Deloitte & Associ\u00e9s | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Commissaire aux comptes Ernst & Young Audit | \n\n R\u00e9seau | \n\n Total | \n\n En\u00a0% | \n\n Commissaire aux\u00a0comptes Deloitte & Associ\u00e9s | \n\n R\u00e9seau | \n\n Total | \n\n En\u00a0% | \n|
| \n Certification et examen limit\u00e9 semestriel des comptes individuels et consolid\u00e9s | \n||||||||
| \n L\u2019Or\u00e9al | \n\n 1,6 | \n\n n/a | \n\n 1,6 | \n\n \n | \n\n 1,7 | \n\n n/a | \n\n 1,7 | \n\n \n | \n
| \n Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement | \n\n 1,1 | \n\n 4,8 | \n\n 5,9 | \n\n \n | \n\n 1,1 | \n\n 6,0 | \n\n 7,1 | \n\n \n | \n
| \n Sous-total | \n\n 2,7 | \n\n 4,8 | \n\n 7,5 | \n\n 67\u00a0% | \n\n 2,8 | \n\n 6,0 | \n\n 8,8 | \n\n 77\u00a0% | \n
| \n Services autres que la certification des comptes\u00a0(1) | \n||||||||
| \n L\u2019Or\u00e9al | \n\n 0,1 | \n\n 2,4 | \n\n 2,5 | \n\n \n | \n\n 0,1 | \n\n 0,1 | \n\n 0,2 | \n\n \n | \n
| \n Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement | \n\n \u2014 | \n\n 0,5 | \n\n 0,5 | \n\n \n | \n\n \u2014 | \n\n 1,7 | \n\n 1,7 | \n\n \n | \n
| \n Sous-total | \n\n 0,1 | \n\n 2,9 | \n\n 3,0 | \n\n 27\u00a0% | \n\n 0,1 | \n\n 1,8 | \n\n 1,9 | \n\n 17\u00a0% | \n
| \n Certification en mati\u00e8re de durabilit\u00e9 | \n||||||||
| \n L\u2019Or\u00e9al | \n\n 0,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,7 | \n\n \n | \n\n 0,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,7 | \n\n \n | \n
| \n Sous-total | \n\n 0,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,7 | \n\n 6\u00a0% | \n\n 0,7 | \n\n \u2014 | \n\n 0,7 | \n\n 6\u00a0% | \n
| \n Total | \n\n 3,5 | \n\n 7,7 | \n\n 11,2 | \n\n 100\u00a0% | \n\n 3,6 | \n\n 7,8 | \n\n 11,4 | \n\n 100\u00a0% | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des audits d\u2019acquisitions et des services IT. | \n
| \n En\u00a0millions d\u2019euros hors taxes 2024 | \n\n Ernst & Young Audit | \n\n Deloitte & Associ\u00e9s | \n||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| \n Commissaire aux comptes\u00a0Ernst & Young Audit | \n\n R\u00e9seau | \n\n Total | \n\n En\u00a0% | \n\n Commissaire aux\u00a0comptes | \n\n R\u00e9seau | \n\n Total | \n\n En\u00a0% | \n|
| \n Certification et examen limit\u00e9 semestriel des comptes individuels et consolid\u00e9s | \n||||||||
| \n L\u2019Or\u00e9al | \n\n 1,8 | \n\n n/a | \n\n 1,8 | \n\n \n | \n\n 1,8 | \n\n n/a | \n\n 1,8 | \n\n \n | \n
| \n Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement | \n\n 1,1 | \n\n 5,8 | \n\n 6,9 | \n\n \n | \n\n 1,1 | \n\n 6,1 | \n\n 7,2 | \n\n \n | \n
| \n Sous-total | \n\n 2,9 | \n\n 5,8 | \n\n 8,7 | \n\n 64\u00a0% | \n\n 2,9 | \n\n 6,1 | \n\n 9,0 | \n\n 81\u00a0% | \n
| \n Services autres que la certification des comptes (1) | \n||||||||
| \n L\u2019Or\u00e9al | \n\n 0,2 | \n\n 3,1 | \n\n 3,3 | \n\n \n | \n\n 0,1 | \n\n 0,4 | \n\n 0,5 | \n\n \n | \n
| \n Filiales int\u00e9gr\u00e9es globalement | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n 0,9 | \n\n \n | \n\n \u2014 | \n\n 0,9 | \n\n 0,9 | \n\n \n | \n
| \n Sous-total | \n\n 0,2 | \n\n 4,0 | \n\n 4,2 | \n\n 31\u00a0% | \n\n 0,1 | \n\n 1,3 | \n\n 1,4 | \n\n 13\u00a0% | \n
| \n Certification en mati\u00e8re de durabilit\u00e9 | \n||||||||
| \n L\u2019Or\u00e9al | \n\n 0,6 | \n\n \u2014 | \n\n 0,6 | \n\n \n | \n\n 0,6 | \n\n \u2014 | \n\n 0,6 | \n\n \n | \n
| \n Sous-total | \n\n 0,6 | \n\n \u2014 | \n\n 0,6 | \n\n 4\u00a0% | \n\n 0,6 | \n\n \u2014 | \n\n 0,6 | \n\n 5\u00a0% | \n
| \n Total | \n\n 3,8 | \n\n 9,8 | \n\n 13,6 | \n\n 100\u00a0% | \n\n 3,7 | \n\n 7,4 | \n\n 11,1 | \n\n 100\u00a0% | \n
| \n (1)Concerne pour l\u2019essentiel des audits d\u2019acquisitions et des services IT. | \n
Note 17Op\u00e9ration d'acquisition en cours
Partenariat strat\u00e9gique avec Kering
Kering et L'Or\u00e9al ont annonc\u00e9 le 19\u00a0octobre 2025 la conclusion d\u2019un partenariat strat\u00e9gique de long terme dans la beaut\u00e9 et le bien-\u00eatre de luxe. Cet accord ferme couvre l\u2019acquisition de 100\u00a0% des titres Kering Beaut\u00e9 qui porte la Maison Creed et les licences de beaut\u00e9 et de fragrances de Maisons embl\u00e9matiques de Kering que sont Gucci, Balenciaga et Bottega Veneta.
Grand nom historique de la haute parfumerie, Creed figure parmi les plus grandes Maisons de parfums de luxe, r\u00e9put\u00e9e pour son savoir-faire et sa ma\u00eetrise des ingr\u00e9dients naturels rares. Au sein de L'Or\u00e9al Luxe, Creed sera id\u00e9alement positionn\u00e9e pour acc\u00e9l\u00e9rer encore davantage son d\u00e9veloppement mondial sur les march\u00e9s des fragrances masculines et f\u00e9minines.
Par ailleurs, l'accord de licence Gucci conclu pour une dur\u00e9e de cinquante\u00a0ans d\u00e9marrera apr\u00e8s l'expiration de la licence actuelle avec Coty, dans le respect des obligations du groupe Kering au titre de l\u2019accord de licence existant. Les deux autres licences ont \u00e9t\u00e9 accord\u00e9es \u00e9galement pour cinquante\u00a0ans \u00e0 compter de la r\u00e9alisation de l\u2019op\u00e9ration.
S'appuyant sur le succ\u00e8s d'Yves Saint Laurent Beaut\u00e9, cette alliance vient consolider la longue histoire de collaboration entre deux leaders mondiaux aux atouts compl\u00e9mentaires\u00a0: d\u2019une part, les marques de luxe embl\u00e9matiques de Kering et d\u2019autre part, l'expertise in\u00e9gal\u00e9e de L'Or\u00e9al dans la beaut\u00e9, afin d'acc\u00e9l\u00e9rer la croissance de ces marques et cr\u00e9er une valeur significative dans ces cat\u00e9gories \u00e0 fort potentiel.
Cet accord s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 4\u00a0milliards d'euros, payables en num\u00e9raire \u00e0 la r\u00e9alisation de l\u2019op\u00e9ration, pr\u00e9vue pour le premier semestre 2026. L'Or\u00e9al versera \u00e9galement des redevances \u00e0 Kering pour l'utilisation des marques sous licence.
Note 18\u00c9v\u00e9nements post-cl\u00f4ture
\u00c9mission obligataire
Le 7\u00a0janvier 2026, L\u2019Or\u00e9al a proc\u00e9d\u00e9 avec succ\u00e8s au placement d\u2019une \u00e9mission obligataire d\u2019un montant nominal total de 1,750\u00a0milliard d\u2019euros.
L\u2019offre est compos\u00e9e de trois tranches\u00a0:
\u25cfune tranche de 650\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 2\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux variable de Euribor 3M +\u00a020\u00a0pb par an\u00a0;
\u25cfune tranche de 500\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 3\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux fixe de 2,5\u00a0% par an\u00a0;
\u25cfune tranche de 600\u00a0millions d\u2019euros \u00e0 6\u00a0ans, assortie d\u2019un coupon \u00e0 taux fixe de 2,875\u00a0% par an.
Le produit net des obligations sera utilis\u00e9 pour les besoins g\u00e9n\u00e9raux de l'entreprise, notamment pour financer en partie l'acquisition de la participation suppl\u00e9mentaire de 10\u00a0% dans Galderma annonc\u00e9e en\u00a0d\u00e9cembre\u00a02025.
La livraison des obligations a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9e le 12\u00a0janvier 2026.
Participation mise en \u00e9quivalence
L'Or\u00e9al a annonc\u00e9 le 8\u00a0d\u00e9cembre 2025 l'acquisition de 10\u00a0% suppl\u00e9mentaires de Galderma Group AG. La transaction portera la participation de L'Or\u00e9al au capital de Galderma \u00e0 20\u00a0%.
Dans le cadre de l\u2019augmentation de cette participation, le Conseil d'Administration de Galderma examinera la nomination de deux candidats administrateurs non ind\u00e9pendants repr\u00e9sentant L'Or\u00e9al, en remplacement des membres du consortium men\u00e9 par EQT, \u00e0 compter de l'Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale Annuelle de 2026.
Cette prise de participation compl\u00e9mentaire a \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e le 10\u00a0f\u00e9vrier 2026 pour 4,2\u00a0milliards d'euros. \u00c0 compter de cette date L'Or\u00e9al consolide cette participation dans Galderma par mise en \u00e9quivalence.
| \n Soci\u00e9t\u00e9s | \n\n Si\u00e8ge | \n\n % int\u00e9r\u00eat | \n
|---|---|---|
| \n 2. L'OR\u00c9AL VERWALTUNGS GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP AUSTRIA GmbH | \n\n Autriche | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP BELGIUM BVBA | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP COSMETICS AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP COSMETICS SPAIN, S.L. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP DENMARK ApS | \n\n Danemark | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP GERMANY GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP NETHERLANDS B.V. | \n\n Pays-Bas | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP NORWAY AS | \n\n Norv\u00e8ge | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP SWEDEN AB | \n\n Su\u00e8de | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0ITALY\u00a0S.R.L. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0SWITZERLAND\u00a0AG | \n\n Suisse | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n A\u0112SOP\u00a0UK\u00a0LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n AZZARO MUGLER BEAUT\u00c9 FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTY PARK HONG KONG LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTY TECH LAB LTD | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTYCOS INTERNATIONAL COMPANY LIMITED | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUTYLUX INTERNATIONAL COSMETICS (SHANGHAI) CO LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BEAUT\u00c9, RECHERCHE & INDUSTRIES | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n BIOTHERM | \n\n Monaco | \n\n 99,80\u00a0% | \n
| \n BOLD Business Opportunities for L'Or\u00e9al Development | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n CENTRE THERMAL DE LA ROCHE-POSAY | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COBELSA COSMETICOS, S.A. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COMPTOIR LAINIER AFRICAIN | \n\n Maroc | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSBEL\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSMELOR LTD | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSMEPHIL HOLDINGS CORPORATION PHILIPPINES | \n\n Philippines | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSM\u00c9TIQUE ACTIVE INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n COSM\u00c9TIQUE ACTIVE PRODUCTION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n CSA TOPCO LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 77,40\u00a0% | \n
| \n EGYPTELOR LLC | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n ELEBELLE (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS COSMETICS PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS HOLDINGS PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EMEIS TRADING PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n EPISKIN | \n\n France | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n EPISKIN BRASIL BIOTECNOLOGIA EIRELI | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n ERWITON\u00a0S.A. | \n\n Uruguay | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FAPAGAU & CIE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FAPROREAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FEDERICI BRANDS LTD | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FINVAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n FRABEL\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GEMEY PARIS \u2013 MAYBELLINE NEW YORK | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GOWOONSESANG (SHANGHAI) CO., LTD. | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GOWOONSESANG COSMETICS, CO., LTD. | \n\n Cor\u00e9e | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n GUANGZHOU L'OR\u00c9AL BUYCOOR INTERNET SCIENCE & TECHNOLOGY CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n HELENA RUBINSTEIN ITALIA S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n HOLDIAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n INTERBEAUTY PRODUCTS LIMITED | \n\n Kenya | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n JSC L'OR\u00c9AL | \n\n Russie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n KOSMEPOL Sp. z.o.o. | \n\n Pologne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L & J RE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (CHINA) CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (THAILAND) LIMITED | \n\n Tha\u00eflande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL (UK) LIMITED | \n\n Grande-Bretagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ADRIA d.o.o. | \n\n Croatie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL AMERICA LATINA\u00a0S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ARGENTINA Sociedad Anonima | \n\n Argentine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL AUSTRALIA PTY LTD | \n\n Australie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BALKAN d.o.o. | \n\n Serbie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BALTIC SIA | \n\n Lettonie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BANGLADESH LIMITED | \n\n Bangladesh | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BELGILUX\u00a0S.A. | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BRASIL COMERCIAL DE COSM\u00c9TICOS LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BRASIL PESQUISAS E INOVACAO LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL BULGARIA EOOD | \n\n Bulgarie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CANADA, INC. | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTRAL AMERICA\u00a0S.A. | \n\n Panama | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTRAL WEST AFRICA LTD | \n\n Nigeria | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CENTREX, S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CESKA REPUBLIKA s.r.o. | \n\n R\u00e9publique tch\u00e8que | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL CHILE\u00a0S.A. | \n\n Chili | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL COLOMBIA\u00a0S.A.S. | \n\n Colombie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL COSMETICS INDUSTRY\u00a0S.A.E. | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL DANMARK A/S | \n\n Danemark | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL DEUTSCHLAND GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL EAST AFRICA LIMITED | \n\n Kenya | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ESPANA\u00a0S.A.U. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL FINLAND OY | \n\n Finlande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL FRANCE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL GUATEMALA\u00a0S.A. | \n\n Guatemala | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL HELLAS\u00a0S.A. | \n\n Gr\u00e8ce | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL HONG KONG LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL INDIA PRIVATE LIMITED | \n\n Inde | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL INTERNATIONAL DISTRIBUTION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ISRAEL LTD | \n\n Isra\u00ebl | \n\n 92,97\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ITALIA S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL KAZAKHSTAN Limited Liability Partnership | \n\n Kazakhstan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL KOREA LIMITED | \n\n Cor\u00e9e | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL LIBAN\u00a0SAL | \n\n Liban | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL LIBRAMONT | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MAGYARORSZAG KOZMETIKAI Kft | \n\n Hongrie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MALAYSIA SDN BHD | \n\n Malaisie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MANUFACTURING MIDRAND (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MAROC | \n\n Maroc | \n\n 50,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MEXICO\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL MIDDLE EAST | \n\n \u00c9mirats arabes unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NEDERLAND B.V. | \n\n Pays-Bas | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NEW ZEALAND LIMITED | \n\n Nouvelle-Z\u00e9lande | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL NORGE AS | \n\n Norv\u00e8ge | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PAKISTAN PRIVATE LIMITED | \n\n Pakistan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PANAMA\u00a0S.A. | \n\n Panama | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PERU\u00a0S.A. | \n\n P\u00e9rou | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PHILIPPINES, INC. | \n\n Philippines | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL POLSKA Sp. z.o.o. | \n\n Pologne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PORTUGAL UNIPESSOAL, LDA | \n\n Portugal | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUITS DE LUXE INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUKTION DEUTSCHLAND BETEILIGUNGS GmbH | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL PRODUKTION DEUTSCHLAND GmbH & CO KG | \n\n Allemagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL ROMANIA SRL | \n\n Roumanie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL\u00a0SAIPO INDUSTRIALE S.p.A. | \n\n Italie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL\u00a0SAUDI ARABIA | \n\n Arabie saoudite | \n\n 90,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SINGAPORE Pte Ltd | \n\n Singapour | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SLP\u00a0S.A. de C.V. | \n\n Mexique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SOUTH AFRICA HOLDINGS (PROPRIETARY) LIMITED | \n\n Afrique du Sud | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SUISSE\u00a0S.A. | \n\n Suisse | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL SVERIGE AB | \n\n Su\u00e8de | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL TAIWAN CO., LTD. | \n\n R\u00e9gion de Ta\u00efwan | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL TRAVEL RETAIL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL T\u00dcRKIYE KOZMETIK\u00a0SANAYI VE TICARET ANONIM SIRKETI | \n\n Turquie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL U A E GENERAL TRADING LLC | \n\n \u00c9mirats arabes unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL UKRAINE | \n\n Ukraine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL URUGUAY\u00a0S.A. | \n\n Uruguay | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL USA, INC. (sous-groupe) | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL VIETNAM CO. LTD | \n\n Vietnam | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L'OR\u00c9AL \u00d6STERREICH GmbH | \n\n Autriche | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LA ROCHE-POSAY LABORATOIRE DERMATOLOGIQUE | \n\n France | \n\n 99,98\u00a0% | \n
| \n LABORATORIOS DE COSMETICOS VOGUE\u00a0S.A.S. | \n\n Colombie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA15 | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA6 | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LOA6 USA, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n LUXURY OF RETAIL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n L\u2019OR\u00c9AL TRAVEL RETAIL AMERICAS, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MAGIC HOLDINGS (sous-groupe) | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MASRELOR LLC | \n\n \u00c9gypte | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MEDI\u00a0BEAUTY\u00a0HONG\u00a0KONG\u00a0LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MODIFACE INC. | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n MUGLER FASHION | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NANTONG L'OR\u00c9AL SUPPLY CHAIN MANAGEMENT CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NIHON L'OR\u00c9AL KABUSHIKI KAISHA | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NLO KABUSHIKI KAISHA | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NOVEAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n NYX PROFESSIONAL MAKEUP SPRL/BVBA | \n\n Belgique | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n P.T. L'OR\u00c9AL INDONESIA | \n\n Indon\u00e9sie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n P.T. YASULOR INDONESIA | \n\n Indon\u00e9sie | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PRESTIGE ET COLLECTIONS INTERNATIONAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PROCOSA PRODUCTOS DE BELEZA LTDA | \n\n Br\u00e9sil | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n PRODUCTOS CAPILARES L'OR\u00c9AL\u00a0S.A. | \n\n Espagne | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n REAL CAMPUS BY L'OR\u00c9AL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SALONCENTRIC CANADA LP | \n\n Canada | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SCENTAL LIMITED | \n\n Hong Kong\u00a0SAR | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SCIENCEMD | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI EPISKIN BIOTECHNOLOGY CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 99,93\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI L'OR\u00c9AL INTERNATIONAL TRADING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI MEICIFANG BUSINESS CONSULTING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI MEICIFANG INVESTMENT CO., LTD. | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHANGHAI YIMEI BUSINESS CONSULTING CO. LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SHU UEMURA COSMETICS INC. | \n\n Japon | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SICOS & CIE | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SOCI\u00c9T\u00c9 HYDROMIN\u00c9RALE DE LA ROCHE POSAY \u2013 S.H.R.P. | \n\n France | \n\n 99,98\u00a0% | \n
| \n SOPROCOS | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SOPROREAL | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SPARLYS | \n\n France | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n SUZHOU L'OR\u00c9AL SUPPLY CHAIN MANAGEMENT CO., LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n YICHANG TIANMEI INTERNATIONAL COSMETICS CO LTD | \n\n Chine | \n\n 100,00\u00a0% | \n
| \n ZHEJIANG YESSKIN TECHNOLOGY CO. LTD. | \n\n Chine | \n\n 70,00\u00a0% | \n
| \n Soci\u00e9t\u00e9s | \n\n Si\u00e8ge | \n\n % int\u00e9r\u00eat | \n
|---|---|---|
| \n AMOUAGE\u00a0SAOC | \n\n Oman | \n\n 25,00\u00a0% | \n
| \n INNEOV DEUTSCHLAND GMBH | \n\n Allemagne | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n INNEOV MEXICO\u00a0S.A. DE C.V. | \n\n Mexique | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n INNEOV TAIWAN CO. LTD | \n\n R\u00e9gion de Ta\u00efwan | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n LIPP DISTRIBUTION | \n\n Tunisie | \n\n 49,00\u00a0% | \n
| \n NUTRICOS TECHNOLOGIES | \n\n France | \n\n 50,00\u00a0%\u00a0(1) | \n
| \n SALON INTERACTIVE, INC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 46,00\u00a0% | \n
| \n SKINSPIRIT HOLDING LLC. | \n\n \u00c9tats-Unis | \n\n 36,13\u00a0% | \n
| \n (1)Soci\u00e9t\u00e9s communes avec Nestl\u00e9. | \n