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Informations g\u00e9n\u00e9rales La soci\u00e9t\u00e9 ARGAN est une soci\u00e9t\u00e9 dont l'activit\u00e9 est centr\u00e9e sur la construction, l'acquisition et la location de bases logistiques et d'entrep\u00f4ts. La soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er juillet 2007. Le groupe a pris une participation \u00e0 hauteur de 49.90 % au sein de la SCCV Nantour depuis le 9 septembre 2016. Le 15 mai 2018, la SCI Avilog a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e. Le groupe d\u00e9tient 99.90 % des parts sociales de cette filiale. Le 18 f\u00e9vrier 2021, la SCI CARGAN-LOG a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e. Le groupe d\u00e9tient 60 % des parts sociales de cette filiale. Le 16 septembre 2021, la SCI NEPTUNE a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e. Le groupe d\u00e9tient 99.90 % des parts sociales de cette filiale. La soci\u00e9t\u00e9 ARGAN est cot\u00e9e sur NYSE Euronext Paris depuis le 1er juillet 2007. Elle fait partie du compartiment A. ", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfNatureOfEntitysOperationsAndPrincipalActivities", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280641": { "value": "ARGAN", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:NameOfReportingEntityOrOtherMeansOfIdentification", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280540": { "value": "
2. Faits caract\u00e9ristiques
ARGAN a livr\u00e9 quatre nouveaux sites cette ann\u00e9e, avec
par ordre chronologique de livraison :
\u2022
Un nouveau site logistique pour DIMOLOG,
nouvelle marque du groupe DIMOTRANS,
\u00e0
Bain-de-Bretagne (35), pr\u00e8s de Rennes, dont les
activit\u00e9s sont dor\u00e9navant h\u00e9berg\u00e9es sur 3 cellules
nouvellement livr\u00e9es, labellis\u00e9es AutOnom\u00ae et
repr\u00e9sentant 19 500 m\u00b2.
\u2022
De fa\u00e7on plus exceptionnelle, ARGAN a prolong\u00e9
l'accompagnement d\u00e9but\u00e9 en 2021 d'un ancien
salari\u00e9 pour le d\u00e9veloppement et le financement
de sa soci\u00e9t\u00e9 maraich\u00e8re \u00ab Les tomates des fr\u00e8res
Besnard \u00bb, avec l'extension d'une serre biologique
et \u00c9co-responsable situ\u00e9e en Eure-et-Loir (28).
\u2022
Pour un nouveau client, \u00e0 Vendin-le-Veil, pr\u00e8s de
Lens (62), avec un site logistique, livr\u00e9 fin octobre
2025, compos\u00e9 d'une halle de messagerie cross-
dock de 7 400 m\u00b2 \u00e9quip\u00e9e de 68 quais niveleurs et
un bloc bureaux de 1 200 m\u00b2 en R+1, dans le cadre
d'un bail long terme de 12 ann\u00e9es fermes.
\u2022
Pour NORTENE HOME DEPOT, leader europ\u00e9en
dans le secteur du jardinage avec plus de 50
ans d'exp\u00e9rience, avec une plateforme labellis\u00e9e
AutOnom\u00ae et repr\u00e9sentant 18 000 m\u00b2, sur la ZAC
Ouest Park de Louailles (72), entre Angers et Le
Mans, livr\u00e9e d\u00e9but d\u00e9cembre 2025. Ex\u00e9cut\u00e9 en un
temps record, ce projet lie NORTENE HOME DEPOT
et ARGAN avec un bail long terme de 12 ann\u00e9es
fermes.
Dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros, la soci\u00e9t\u00e9 a contract\u00e9 un pr\u00eat relais du m\u00eame
montant pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre 2027.
6.25. Pr\u00e9sentation des \u00e9tats financiers
Les actifs et les passifs dont la maturit\u00e9 est inf\u00e9rieure
\u00e0 12 mois, sont class\u00e9s au bilan en actifs et passifs
courants. Si leur \u00e9ch\u00e9ance exc\u00e8de cette dur\u00e9e, ils sont
class\u00e9s en actifs ou passifs non courants.
Les charges au compte de r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9es
selon leur nature.
Dans le tableau de flux de tr\u00e9sorerie, le flux net de
tr\u00e9sorerie provenant des activit\u00e9s op\u00e9rationnelles est
obtenu suivant la m\u00e9thode indirecte, selon laquelle
ce flux net est obtenu \u00e0 partir, du r\u00e9sultat net corrig\u00e9
des op\u00e9rations non mon\u00e9taires, des \u00e9l\u00e9ments
associ\u00e9s aux flux nets de tr\u00e9sorerie li\u00e9s aux activit\u00e9s
d'investissement et de financement et de la variation
du besoin en fonds de roulement.
Les investissements r\u00e9alis\u00e9s par location financement
sont exclus des activit\u00e9s d'investissement dans le
tableau des flux de tr\u00e9sorerie. La part des redevances
correspondant au paiement des frais financiers
est pr\u00e9sent\u00e9e parmi les flux li\u00e9s aux op\u00e9rations de
financement. La part de redevance correspondant au
remboursement en capital est pr\u00e9sent\u00e9e parmi les
op\u00e9rations de financement.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfGeneralInformationAboutFinancialStatementsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280542": { "value": "
3. Contexte de l'\u00e9laboration des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s
Les comptes annuels consolid\u00e9s, couvrant la p\u00e9riode
du 1er janvier au 31 d\u00e9cembre 2025, ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9s par
le Directoire le 19 janvier 2026.
Conform\u00e9mentaur\u00e8glementeurop\u00e9enCEN\u00b01606/2002
du 19 juillet 2002 sur les normes internationales, les
comptes consolid\u00e9s du groupe ARGAN sont \u00e9tablis
conform\u00e9ment au r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS tel qu'adopt\u00e9 dans
l'Union europ\u00e9enne. Ce r\u00e9f\u00e9rentiel est disponible sur
le site internet de la Commission Europ\u00e9enne (https://
eur-lex.europa.eu/FR/legal-content/summary/
international-accounting-standards-ias-regulation.
html).
Les nouvelles normes, amendements, interpr\u00e9tations
adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne et d'application
obligatoire au 1er janvier 2025 sont :
Amendements IAS 21 Effets des variations des cours
de monnaies \u00e9trang\u00e8res.
Ces nouvelles normes et amendements ne sont pas
applicables au Groupe.
Le Groupe n'a pas opt\u00e9 pour la mise en place des
normes, amendements de normes et interpr\u00e9tations
adopt\u00e9s par l'Union Europ\u00e9enne pouvant faire l'objet
d'une application anticip\u00e9e d\u00e8s le 1er janvier 2025.
Les normes, amendements de normes et interpr\u00e9tation
en cours d'adoption par l'Union Europ\u00e9enne, n'ont pas
fait l'objet d'une application par anticipation.
175
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfBasisOfConsolidationExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280541": { "value": "
3. Contexte de l'\u00e9laboration des \u00e9tats financiers consolid\u00e9s
Les comptes annuels consolid\u00e9s, couvrant la p\u00e9riode
du 1er janvier au 31 d\u00e9cembre 2025, ont \u00e9t\u00e9 arr\u00eat\u00e9s par
le Directoire le 19 janvier 2026.
Conform\u00e9mentaur\u00e8glementeurop\u00e9enCEN\u00b01606/2002
du 19 juillet 2002 sur les normes internationales, les
comptes consolid\u00e9s du groupe ARGAN sont \u00e9tablis
conform\u00e9ment au r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS tel qu'adopt\u00e9 dans
l'Union europ\u00e9enne. Ce r\u00e9f\u00e9rentiel est disponible sur
le site internet de la Commission Europ\u00e9enne (https://
eur-lex.europa.eu/FR/legal-content/summary/
international-accounting-standards-ias-regulation.
html).
Les nouvelles normes, amendements, interpr\u00e9tations
adopt\u00e9es par l'Union Europ\u00e9enne et d'application
obligatoire au 1er janvier 2025 sont :
Amendements IAS 21 Effets des variations des cours
de monnaies \u00e9trang\u00e8res.
Ces nouvelles normes et amendements ne sont pas
applicables au Groupe.
Le Groupe n'a pas opt\u00e9 pour la mise en place des
normes, amendements de normes et interpr\u00e9tations
adopt\u00e9s par l'Union Europ\u00e9enne pouvant faire l'objet
d'une application anticip\u00e9e d\u00e8s le 1er janvier 2025.
Les normes, amendements de normes et interpr\u00e9tation
en cours d'adoption par l'Union Europ\u00e9enne, n'ont pas
fait l'objet d'une application par anticipation.
175
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
4. Principes g\u00e9n\u00e9raux d'\u00e9valuation et de pr\u00e9paration
Les \u00e9tats financiers sont pr\u00e9sent\u00e9s en milliers d'euros.
Ils sont \u00e9tablis selon le principe du co\u00fbt historique
\u00e0 l'exception des immeubles de placement et des
instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s qui sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur
juste valeur.
Application de la norme IFRS 13 \u00ab \u00c9valuation de la
juste valeur \u00bb
Le Groupe ARGAN applique depuis le 1er janvier 2013 la
norme IFRS 13, laquelle d\u00e9finit la juste valeur comme
le prix qui serait per\u00e7u pour la vente d'un actif ou pay\u00e9
pour le transfert d'un passif lors d'une transaction
normale entre des intervenants du march\u00e9 \u00e0 la date
d'\u00e9valuation. La norme \u00e9tablit une hi\u00e9rarchie des justes
valeurs \u00e0 trois niveaux pour les donn\u00e9es utilis\u00e9es dans
le cadre des \u00e9valuations :
\u2022
Niveau 1 : Cours (non ajust\u00e9) sur un march\u00e9 actif
pour des actifs / passifs identiques et disponibles
\u00e0 la date d'\u00e9valuation,
\u2022
Niveau 2 : Mod\u00e8le de valorisation utilisant des
donn\u00e9es d'entr\u00e9es observables directement ou
indirectement sur un march\u00e9 actif,
\u2022
Niveau 3 : Mod\u00e8le de valorisation utilisant des
donn\u00e9es d'entr\u00e9es non observables sur un march\u00e9
actif.
Le niveau hi\u00e9rarchique de la juste valeur est ainsi
d\u00e9termin\u00e9 par r\u00e9f\u00e9rence aux niveaux des donn\u00e9es
d'entr\u00e9e dans la technique de valorisation. En cas
d'utilisation d'une technique d'\u00e9valuation bas\u00e9e sur
des donn\u00e9es de diff\u00e9rents niveaux, le niveau de la juste
valeur est alors contraint par le niveau le plus bas.
6. Principes, r\u00e8gles et m\u00e9thodes comptables
6.1.
M\u00e9thodes de consolidation
Les soci\u00e9t\u00e9s contr\u00f4l\u00e9es par le Groupe, c'est-\u00e0-dire
celles sur lesquelles le Groupe dispose du pouvoir de
diriger les politiques financi\u00e8res et op\u00e9rationnelles afin
d'en obtenir des avantages, sont consolid\u00e9es selon la
m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale.
La liste des soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es est donn\u00e9e en note 7
\u00abP\u00e9rim\u00e8tre de consolidation\u00bb.
6.2.
P\u00e9riode de consolidation
Toutes les soci\u00e9t\u00e9s incluses dans le p\u00e9rim\u00e8tre
\u00e9tablissent des comptes ou des situations
interm\u00e9diaires \u00e0 la m\u00eame date que celle des comptes
consolid\u00e9s \u00e0 l'exception des soci\u00e9t\u00e9s SCCV Nantour et
SCI AVILOG qui pr\u00e9sentent des comptes correspondant
\u00e0 ceux de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent celui de l'\u00e9tablissement
des comptes consolid\u00e9s.
6.3.
Op\u00e9rations r\u00e9ciproques
Les cr\u00e9ances, dettes, produits et charges r\u00e9sultant
d'op\u00e9rations entre les soci\u00e9t\u00e9s consolid\u00e9es sont \u00e9limin\u00e9s.
6.4.
Regroupements d'entreprises
Les regroupements d'entreprises sont trait\u00e9s
conform\u00e9ment \u00e0 la norme IFRS 3. Selon cette
m\u00e9thode, lors de la premi\u00e8re consolidation d'une entit\u00e9
sur laquelle le Groupe acquiert un contr\u00f4le exclusif,
les actifs acquis et les passifs, ainsi que les passifs
\u00e9ventuels sont comptabilis\u00e9s \u00e0 leur juste valeur \u00e0 la
date d'acquisition.
La diff\u00e9rence \u00e9ventuelle entre le prix d'acquisition
et la part d'int\u00e9r\u00eat de l'acqu\u00e9reur dans la juste valeur
des actifs et passifs acquis est inscrite dans le poste
Goodwill.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
176
6.5.
Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles acquises sont inscrites au bilan \u00e0 leur co\u00fbt d'acquisition diminu\u00e9 du cumul des
amortissements et des pertes de valeur. Elles sont essentiellement constitu\u00e9es par des licences d'utilisation de
logiciels informatiques de faible valeur unitaire.
6.6.
Immeubles de placement (IAS 40)
Les biens immobiliers d\u00e9tenus directement ou dans le
cadre de contrat de location financement pour en retirer
des loyers ou pour valoriser le capital ou les deux, sont
class\u00e9s en \u00ab Immeubles de placement \u00bb au bilan.
Le patrimoine immobilier est exclusivement constitu\u00e9
d'immeubles en construction et d'immeubles lou\u00e9s
en location simple r\u00e9pondant \u00e0 la d\u00e9finition des
immeubles de placement.
ARGAN a opt\u00e9 pour la valorisation de ses immeubles
de placement \u00e0 la juste valeur telle que d\u00e9finie par la
norme IFRS 13 (voir note 4). Ces immeubles ne font
par cons\u00e9quent l'objet ni d'amortissements, ni de
d\u00e9pr\u00e9ciations.
Les immeubles en construction ou en cours de
d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur
lorsque celle-ci peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. La
soci\u00e9t\u00e9 consid\u00e8re que la juste valeur peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e
de fa\u00e7on fiable d\u00e8s lors qu'il n'y a plus d'incertitudes
majeures sur le prix de revient des constructions.
Dans la majorit\u00e9 des cas, le groupe consid\u00e8re qu'il
est en mesure de d\u00e9terminer de fa\u00e7on fiable le prix de
revient de l'immeuble quand le taux d'avancement des
constructions est sup\u00e9rieur \u00e0 50 %. Pour le cas o\u00f9 la
juste valeur ne pourrait \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re
fiable, l'immeuble est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re
valeur connue augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement
immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode.
La juste valeur est retenue sur la base d'\u00e9valuations
r\u00e9alis\u00e9es par un expert ind\u00e9pendant et reconnu. Les
expertises r\u00e9pondent aux normes professionnelles
nationales du rapport COB / AMF de f\u00e9vrier 2000
(Barthes de Ruyter) et de la charte d'expertise en
\u00e9valuation immobili\u00e8re \u00e9labor\u00e9e sous l'\u00e9gide de l'I.F.E.I
Les expertises r\u00e9pondent \u00e9galement aux normes
professionnelles Europ\u00e9ennes TEGOVA. L'\u00e9valuation
du portefeuille a \u00e9t\u00e9 faite notamment en accord avec la
Charte de l'Expertise en \u00c9valuation Immobili\u00e8re. Cette
\u00e9valuation est r\u00e9alis\u00e9e par l'expert ind\u00e9pendant sur une
base semestrielle.
6.6.1 M\u00e9thodologie
Pour d\u00e9terminer la juste valeur des immeubles du
patrimoine du groupe dans le cadre des hypoth\u00e8ses
retenues, le groupe privil\u00e9gie la m\u00e9thode des
discounted cash flow.
A titre de recoupement, il est \u00e9galement appliqu\u00e9 la
m\u00e9thode de capitalisation des revenus.
Les valeurs sont retenues hors droits et hors frais.
L'\u00e9cart entre les justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre
est enregistr\u00e9 en r\u00e9sultat.
La variation de juste valeur de chaque immeuble inscrite
au compte de r\u00e9sultat est d\u00e9termin\u00e9e comme suit :
Valeur de march\u00e9 n \u2013 (valeur de march\u00e9 n-1 + montant
des travaux et d\u00e9penses capitalis\u00e9s de l'exercice n).
Les d\u00e9penses capitalis\u00e9es correspondent aux prix,
droits de mutation et frais d'acquisition des immeubles.
Le r\u00e9sultat de cession d'un immeuble de placement est
la diff\u00e9rence entre :
\u2022
le prix net vendeur encaiss\u00e9 sous d\u00e9duction des
frais aff\u00e9rents et des garanties locatives octroy\u00e9es,
\u2022
et, la derni\u00e8re juste valeur enregistr\u00e9e au bilan de
cl\u00f4ture de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent.
177
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.6.2 Juste Valeur
L'\u00e9valuation de la juste valeur doit tenir compte de
l'utilisation optimale de l'actif (\u00ab highest and best
use \u00bb). Le Groupe ARGAN n'a pas identifi\u00e9 d'utilisation
optimale d'un actif diff\u00e9rente de l'utilisation actuelle.
De ce fait, la mise en \u0153uvre d'IFRS 13 n'a pas conduit
\u00e0 modifier les hypoth\u00e8ses retenues pour la valorisation
du patrimoine.
L'\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des immeubles de
placement implique le recours \u00e0 diff\u00e9rentes m\u00e9thodes
de valorisation utilisant des param\u00e8tres non
observables ou observables, mais ayant fait l'objet
de certains ajustements. De ce fait, le patrimoine du
groupe est r\u00e9put\u00e9 relever, dans son ensemble, du
niveau 3 au regard de la hi\u00e9rarchie des justes valeurs
\u00e9dict\u00e9es par la norme IFRS 13, nonobstant la prise en
compte de certaines donn\u00e9es observables de niveau 2,
tel que d\u00e9taill\u00e9 ci-apr\u00e8s.
Param\u00e8tres principaux
Niveau
Entrep\u00f4ts et Bureaux
Taux de rendement
3
Taux d'actualisation et taux de
rendement de sortie du DCF
3
Valeur locative de march\u00e9
3
Loyer couru
2
6.7.
Contrats de location-financement portant sur les immeubles de placement
Les locations d'immobilisations corporelles en vertu
desquelles la quasi-totalit\u00e9 des risques et avantages
inh\u00e9rents \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 revient au Groupe sont class\u00e9es
en tant que contrats de location-financement. La juste
valeur des immeubles faisant l'objet d'un contrat de
location-financement est inscrite \u00e0 l'actif. La dette
en capital envers le cr\u00e9dit-bailleur est enregistr\u00e9e en
passifs courants et non courants.
\u00c0
la cl\u00f4ture, les immeubles concern\u00e9s sont
comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de la juste valeur
(cf. \u00a7 6.6).
Chaque paiement au titre des contrats de location est
ventil\u00e9 entre la charge financi\u00e8re et l'amortissement du
solde de la dette.
6.8.
Contrats de location-simple portant sur les immeubles de placement
Les contrats de location sont comptabilis\u00e9s au bilan
d\u00e8s l'origine du contrat de location pour la valeur
actualis\u00e9e des paiements futurs.
En application de la norme IFRS 16, lorsqu'un bien
immobilier ou mobilier est d\u00e9tenu dans le cadre d'un
contrat de location, le preneur doit comptabiliser un
actif au titre du droit d'utilisation et un passif locatif,
au co\u00fbt amorti.
Les actifs comptabilis\u00e9s au titre des droits d'utilisation
sont inclus dans les postes o\u00f9 les actifs sous-
jacents correspondants seraient pr\u00e9sent\u00e9s s'ils lui
appartenaient. Le preneur amortit le droit d'utilisation
lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e du contrat, sauf pour les
droits relatifs \u00e0 des immeubles de placement qui sont
\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur.
Le Groupe a retenu la m\u00e9thode r\u00e9trospective simplifi\u00e9e
en appliquant les mesures simplificatrices pr\u00e9vues par
la norme et a fait le choix d'exclure les co\u00fbts directs
initiaux dans la d\u00e9termination du droit d'utilisation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les contrats de location chez
ARGAN concernent uniquement des baux relatifs \u00e0 des
terrains en amodiation (a\u00e9roports, ports,\u2026). Ceux-ci
sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur et l'\u00e9cart entre les
justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre est enregistr\u00e9 en
r\u00e9sultat.
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 l'exclusion des contrats suivants
(absence de contrat r\u00e9pondant \u00e0 ces crit\u00e8res \u00e0 la date
de cl\u00f4ture des comptes) :
\u2022
Les baux tacites ou \u00e0 moins d'un an ; et
\u2022
Les contrats portant sur des actifs d'une valeur
inf\u00e9rieure \u00e0 5 000 euros.
Le taux d'actualisation utilis\u00e9 est bas\u00e9 sur la base du
taux moyen d'endettement du groupe au 1er janvier
2019, adapt\u00e9 pour tenir compte de la dur\u00e9e moyenne de
l'ensemble des contrats concern\u00e9s soit 40 ans \u00e0 la date
de premi\u00e8re comptabilisation. Le taux d'actualisation
pour \u00e9valuer la dette de loyer est de 2.241 % pour tous
les contrats en cours au 1er janvier 2019. Pour les
contrats souscrits en 2023, le taux est de 3 %. Aucun
contrat n'a \u00e9t\u00e9 souscrit au-del\u00e0 de 2023.
Le groupe n'a pas identifi\u00e9 de sortie de tr\u00e9sorerie future
non prise en compte dans l'\u00e9valuation des obligations
locatives (loyers variables, options de prolongation,
garanties de valeur r\u00e9siduelle, \u2026).
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
178
6.9.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles hors immeubles de placement sont comptabilis\u00e9es au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des
amortissements et des pertes de valeur.
Les amortissements sont comptabilis\u00e9s en charges selon le mode lin\u00e9aire sur la dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e des
immobilisationscorporelles. Lescomposantsayantdesdur\u00e9esd'utilit\u00e9pluscourtesqueladur\u00e9edel'immobilisation
\u00e0 laquelle ils se rattachent sont amortis sur leur dur\u00e9e d'utilisation propre.
Les dur\u00e9es d'utilit\u00e9 estim\u00e9es sont de :
\u2022
Constructions : 10 \u00e0 60 ans,
\u2022
Autres immobilisations corporelles : 3 \u00e0 10 ans.
6.10. Immeubles de placement en cours
Les terrains d'assiette d'une op\u00e9ration de construction, ainsi que les constructions en cours, d'un ensemble
immobilier destin\u00e9 \u00e0 la location sont comptabilis\u00e9s en immeuble de placement en cours selon les modalit\u00e9s
d'\u00e9valuation d\u00e9crites en \u00a7 6.6 \u00ab immeubles de placement (IAS 40) \u00bb.
6.11. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills et des immobilisations
6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.11.2. D\u00e9pr\u00e9ciation des immobilisations
Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e ind\u00e9finie
sont soumises \u00e0 un test de d\u00e9pr\u00e9ciation lors de
chaque cl\u00f4ture annuelle ou semestrielle et chaque
fois qu'il existe un indice quelconque montrant qu'une
diminution de valeur a pu se produire. Les autres
immobilisations incorporelles et les immobilisations
corporelles font \u00e9galement l'objet d'un tel test chaque
fois qu'un indice de perte de valeur existe.
La perte de valeur est la diff\u00e9rence entre la valeur nette
comptable et la valeur recouvrable de l'actif, celle-ci
\u00e9tant sa valeur d'utilit\u00e9 ou sa valeur de vente, sous
d\u00e9duction des co\u00fbts de cession, si cette derni\u00e8re est
sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur d'utilit\u00e9.
Les immeubles de placement ne font l'objet d'aucune
d\u00e9pr\u00e9ciation du fait qu'ils sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste
valeur.
6.12. Cr\u00e9ances clients et autres d\u00e9biteurs
Les cr\u00e9ances clients sont initialement comptabilis\u00e9es
\u00e0 leur juste valeur puis, lorsque l'impact est significatif,
ult\u00e9rieurement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt amorti \u00e0 l'aide
de la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif, d\u00e9duction
faite des provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation. Le mod\u00e8le de
d\u00e9pr\u00e9ciation exige de comptabiliser les pertes de cr\u00e9dit
attendues (Expected Credit Losses ou \u00ab ECL \u00bb) sur les
cr\u00e9ances r\u00e9sultant de contrats de location et cr\u00e9ances
commerciales. Cette approche vise \u00e0 anticiper au plus
t\u00f4t la comptabilisation des pertes attendues tandis
que le mod\u00e8le de provisionnement ant\u00e9rieur \u00e0 IFRS 9,
\u00e9tait conditionn\u00e9 par la constatation d'un \u00e9v\u00e8nement
objectif de perte av\u00e9r\u00e9e. Le montant de la d\u00e9pr\u00e9ciation
repr\u00e9sente la diff\u00e9rence entre la valeur comptable de
l'actif et la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s,
actualis\u00e9e au taux d'int\u00e9r\u00eat effectif initial. La valeur
comptable de l'actif est diminu\u00e9e via un compte de
d\u00e9pr\u00e9ciation et le montant de la perte est comptabilis\u00e9
au compte de r\u00e9sultat. Lorsqu'une cr\u00e9ance est
irr\u00e9couvrable, elle est d\u00e9comptabilis\u00e9e en contrepartie
de la reprise de la d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances.
Les recouvrements de cr\u00e9ances pr\u00e9c\u00e9demment
d\u00e9comptabilis\u00e9es sont cr\u00e9dit\u00e9s dans le compte de
r\u00e9sultat.
6.13. Actifs financiers
Les actifs financiers comprennent les pr\u00eats et les cr\u00e9ances, les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs, les actifs \u00e0 la juste
valeur par r\u00e9sultat et les disponibilit\u00e9s et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
6.13.1. Pr\u00eats et cr\u00e9ances
Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements
d\u00e9termin\u00e9s ou d\u00e9terminables qui ne sont pas cot\u00e9s sur
un march\u00e9 actif. Comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la juste
valeur puis au co\u00fbt amorti en utilisant la m\u00e9thode du
taux effectif, ils sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, en cas de pertes de
valeur, en contrepartie du compte de r\u00e9sultat sous la
rubrique \u00ab autres produits et charges financiers \u00bb.
Le poste \u00ab Pr\u00eats et cr\u00e9ances \u00bb non courant comprend
les d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s dont l'\u00e9ch\u00e9ance
est sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les autres actifs financiers dont l'\u00e9ch\u00e9ance est
inf\u00e9rieure \u00e0 douze mois et qui ne sont pas qualifi\u00e9s \u00ab
d'actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat \u00bb sont
pr\u00e9sent\u00e9s au bilan en actif courant dans le poste \u00ab
autres actifs courants \u00bb.
6.13.2. Instruments financiers
La norme IFRS 13 requiert de tenir compte du risque
de cr\u00e9dit des contreparties (i.e. le risque qu'une
contrepartie manque \u00e0 l'une de ses obligations) dans
l'\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs
financiers.
IFRS 13 conserve les obligations d'information sur la
hi\u00e9rarchie des justes valeurs \u00e0 trois niveaux de l'IFRS 7,
qui exige qu'une entit\u00e9 \u00e9tablisse une diff\u00e9rence entre
les justes valeurs des actifs financiers et passifs
financiers en fonction du caract\u00e8re observable des
donn\u00e9es d'entr\u00e9e utilis\u00e9es pour d\u00e9terminer la juste
valeur.
Au 31 d\u00e9cembre 2013, la premi\u00e8re application
d'IFRS 13 par le groupe n'avait pas remis en cause la
hi\u00e9rarchie de la juste valeur des instruments financiers,
jusqu'alors de niveau 2 selon IFRS 7 (mod\u00e8le de
valorisation reposant sur des donn\u00e9es de march\u00e9
observables) dans la mesure o\u00f9 l'ajustement au titre
du risque de cr\u00e9dit est consid\u00e9r\u00e9 comme une donn\u00e9e
d'entr\u00e9e observable.
Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0 taux variable
exposent le Groupe au risque de flux de tr\u00e9sorerie
sur taux d'int\u00e9r\u00eat. Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0
taux fixe exposent le Groupe au risque de variation de
juste valeur d'un instrument li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
d'int\u00e9r\u00eat.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
180
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
6.13.3. Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Les actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur par
contrepartie du r\u00e9sultat sont des actifs financiers
d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, c'est-\u00e0-dire acquis
d\u00e8s l'origine dans le but d'\u00eatre revendus \u00e0 court terme,
ou des actifs volontairement enregistr\u00e9s dans cette
cat\u00e9gorie, car g\u00e9r\u00e9s sur la base d'une valeur liquidative
repr\u00e9sentative de la juste valeur, dont l'\u00e9ch\u00e9ance \u00e0
l'origine est sup\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les actifs financiers \u00e0 leur juste valeur en contrepartie
du r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9s dans le tableau des flux
de tr\u00e9sorerie sous la rubrique \u00ab Variation du fonds de
roulement \u00bb.
La juste valeur inscrite \u00e0 l'actif correspond \u00e0 la
valorisation communiqu\u00e9e par les \u00e9tablissements
bancaires et les variations de juste valeur sont
comptabilis\u00e9es dans le compte de r\u00e9sultat.
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
6.14. Capitaux propres
6.14.1 Titres d'autocontr\u00f4le
Conform\u00e9ment
\u00e0 la norme IAS 32, les titres
d'autocontr\u00f4le ainsi que les co\u00fbts de transaction
directement li\u00e9s sont enregistr\u00e9s en d\u00e9duction des
capitaux propres consolid\u00e9s. Lors de leur cession, la
contrepartie est comptabilis\u00e9e en capitaux propres.
6.14.2 Subventions d'investissement
Les subventions d'investissement re\u00e7ues sont toutes
li\u00e9es \u00e0 des immeubles de placement. Lors de leur
obtention, elles sont d\u00e9duites de la valeur de l'actif
subventionn\u00e9.
181
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.14.3 Plan d'attribution d'actions gratuites
Le 28 mars 2022, le Directoire a mis en place un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
relatifs aux r\u00e9sultats des exercices 2022, 2023 et
2024. L'attribution gratuite d'actions d\u00e9pend de
l'accroissement des performances de la Soci\u00e9t\u00e9,
mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre 2024, date de fin de ce plan
triennal, \u00e0 travers deux crit\u00e8res :
\u2022
La
marge
promoteur
g\u00e9n\u00e9r\u00e9e
sur
les
d\u00e9veloppements et acquisitions, augment\u00e9e du
r\u00e9sultat des cessions, et minor\u00e9e du manque \u00e0
gagner li\u00e9 \u00e0 la vacance du patrimoine, au cours des
trois exercices.
\u2022
La somme de l'accroissement du R\u00e9sultat
R\u00e9current g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au cours de chacun des 3
exercices.
Pour l'ensemble des trois exercices 2022, 2023 et 2024, le
nombre maximal d'actions gratuites pouvant \u00eatre attribu\u00e9
est de 55.000 actions pour l'ensemble des salari\u00e9s.
L'attribution des actions gratuites se fera au terme du
plan, en janvier 2025, selon les performances du plan
triennal. Au cours des deux premi\u00e8res ann\u00e9es 2022
et 2023, un acompte de 25 % de la somme attribuable
maximale sera attribu\u00e9 et converti en actions en la
divisant par le cours moyen du 4\u00e8me trimestre de l'ann\u00e9e
consid\u00e9r\u00e9e. Au cas o\u00f9 la quantit\u00e9 \u00e0 attribuer \u00e0 l'issue
de la p\u00e9riode des 3 ans serait inf\u00e9rieure aux acomptes
distribu\u00e9s, ceux-ci resteront acquis aux b\u00e9n\u00e9ficiaires.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
Au cours de sa s\u00e9ance du 16 janvier 2023, le Directoire
a attribu\u00e9 le premier acompte de 25 % converti en
12 681 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 15 janvier 2024.
Au cours de sa s\u00e9ance du 15 janvier 2024, le Directoire
a attribu\u00e9 le second acompte de 25 % converti en
11 879 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 13 janvier 2025.
Au cours de sa s\u00e9ance du 13 janvier 2025, le Directoire
a attribu\u00e9 le solde converti en 29 250 actions de la
soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble des salari\u00e9s de la
soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ne pourront \u00eatre acquises
d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-dessus qu'\u00e0
l'issue d'une p\u00e9riode d'un an \u00e0 compter dudit Directoire.
Le 9 d\u00e9cembre 2024, le Directoire a reconduit un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
sur un rythme annuel et selon un nouveau sch\u00e9ma
associant une base commune et un dispositif
additionnel personnalis\u00e9 selon chaque Direction.
L'attribution gratuite d'actions est conditionn\u00e9e \u00e0 la
cr\u00e9ation de valeur, mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre de chaque
ann\u00e9e. L'enveloppe attribuable \u00e0 chaque collaborateur
sera convertie en un nombre total d'actions sur la base
du cours moyen de l'action sur l'ensemble du T4. La
quantit\u00e9 maximale d'actions attribuables sera limit\u00e9e \u00e0
25 000 actions, soit environ 0,1 % du total des actions.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
En application de la norme IFRS 2 \u00ab Paiements fond\u00e9s
sur des actions \u00bb, la juste valeur de ces actions
gratuites est repr\u00e9sentative d'une charge qui sera
enregistr\u00e9e lin\u00e9airement \u00e0 compter de leur attribution
sur la dur\u00e9e de 1 an n\u00e9cessaire pour que l'attribution
devienne d\u00e9finitive. La juste valeur de l'action gratuite
a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e selon le cours \u00e0 la date d'attribution
diminu\u00e9 des dividendes futurs connus. Ces charges
compl\u00e9mentaires sont class\u00e9es en frais de personnel.
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
6.16. D\u00e9p\u00f4ts de garantie re\u00e7us des preneurs
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie n'ont pas donn\u00e9 lieu \u00e0
actualisation car l'incidence de cette derni\u00e8re serait
non significative.
6.17. Provisions
Conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS 37 une provision est
comptabilis\u00e9e lorsqu'\u00e0 la date de cl\u00f4ture, le Groupe
a une obligation r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9
dont il est probable qu'elle provoquera une sortie de
ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques
et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de
mani\u00e8re fiable. Le montant provisionn\u00e9 est actualis\u00e9
au taux sans risque lorsque l'effet temps de l'argent est
significatif et dans la mesure o\u00f9 un \u00e9ch\u00e9ancier fiable
peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9. L'augmentation des provisions
enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter les effets de l'\u00e9coulement du
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
182
temps est inscrite en charge financi\u00e8re. Les provisions
dont l'\u00e9ch\u00e9ance est sup\u00e9rieure \u00e0 un an ou n'est pas
fix\u00e9e sont class\u00e9es en passif non courant.
Les actifs et passifs \u00e9ventuels ne sont pas
comptabilis\u00e9s.
6.18. Fournisseurs
Les dettes fournisseurs sont \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur juste
valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au co\u00fbt
amorti. Lorsque les \u00e9ch\u00e9ances de ces passifs sont
br\u00e8ves, les montants obtenus du fait de l'application de
cette m\u00e9thode sont tr\u00e8s voisins de la valeur nominale
des dettes, celle-ci \u00e9tant alors retenue.
6.19. Imp\u00f4ts
6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
6.20. Avantages
post\u00e9rieurs
\u00e0
l'emploi
consentis aux salari\u00e9s
Les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi \u00e0 prestations
d\u00e9finies consentis aux salari\u00e9s du Groupe sont
constitu\u00e9s par des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re vers\u00e9es
\u00e0 la date du d\u00e9part \u00e0 la retraite.
Il est rappel\u00e9 que les retraites des salari\u00e9s du Groupe
sont vers\u00e9es par des organismes nationaux de retraite
fonctionnant par r\u00e9partition. Le Groupe estimant
n'avoir aucune obligation au-del\u00e0 de celle d'avoir \u00e0
verser les cotisations \u00e0 ces organismes, celles-ci sont
enregistr\u00e9es en charge de p\u00e9riodes au titre desquelles
elles sont appel\u00e9es.
6.21. Revenus locatifs
Les produits locatifs sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la date
de facturation et le produit d'une p\u00e9riode locative
se situant au-del\u00e0 de la date de cl\u00f4ture est port\u00e9 en
produits constat\u00e9s d'avance.
Afin de rendre compte correctement des avantages
\u00e9conomiques procur\u00e9s par le bien, les avantages
accord\u00e9sauxlocataires(franchises, paliersdeloyers, \u2026)
dont la contrepartie se trouve dans le niveau de loyer
appr\u00e9ci\u00e9 sur l'ensemble de la p\u00e9riode d'engagement
du locataire, sont \u00e9tal\u00e9s sur la dur\u00e9e probable du bail
estim\u00e9e par la soci\u00e9t\u00e9 sans tenir compte de l'indexation,
lorsque l'incidence est significative.
L'impact r\u00e9sultant de cette lin\u00e9arisation du chiffre
d'affaires est int\u00e9gr\u00e9 dans la valeur des immeubles de
placement.
6.22. Produits et charges locatives
Les charges et imp\u00f4ts locatifs correspondent \u00e0
l'ensemble des charges et imp\u00f4ts locatifs, qu'ils
incombent au locataire, au propri\u00e9taire, pour des locaux
lou\u00e9s ou vacants.
Les charges et imp\u00f4ts locatifs font l'objet d'une
refacturation au locataire soit \u00e0 l'euro, soit au forfait.
ARGAN agit en qualit\u00e9 de principal sur les charges et
produits locatifs.
183
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.23. Autres
produits et charges sur
immeubles
Les autres produits sur immeubles correspondent
aux produits qui ne peuvent \u00eatre qualifi\u00e9s de loyer
ou de charges locatives refactur\u00e9es (honoraires et
prestations de services divers\u2026).
Les autres charges sur immeubles correspondent aux
frais de contentieux, cr\u00e9ances douteuses, et charges
de travaux n'ayant pas la nature de charges locatives.
Consid\u00e9rant qu'ils sont inclus dans la juste valeur des
immeubles de placement, les co\u00fbts directs initiaux
encourus lors de la n\u00e9gociation et la r\u00e9daction des
contrats de location simple sont enregistr\u00e9s en charges
lors de la signature des baux auxquels ils se rattachent
et ne sont donc pas comptabilis\u00e9s en charges sur la
p\u00e9riode de location.
Dans le cas particulier d'une signature en fin d'ann\u00e9e
pour laquelle les produits locatifs ne commencent \u00e0
courir qu'\u00e0 partir de l'ann\u00e9e suivante, ces frais sont
consid\u00e9r\u00e9s comme constat\u00e9s d'avance.
\u00c0 compter du 1er janvier 2019, date de premi\u00e8re
application de la norme IFRS 16, les refacturations
des redevances de loyer des terrains pris en bail
\u00e0 construction ne sont plus nett\u00e9es avec lesdites
redevances. En effet, les redevances de loyers sont
retrait\u00e9es en charges financi\u00e8res et dotations aux
amortissements.
6.24. R\u00e9sultat par action
Le r\u00e9sultat net par action (avant dilution) est calcul\u00e9 en
faisant le rapport entre le r\u00e9sultat net part du Groupe
de l'exercice et le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en
circulation au cours de l'exercice.
Le r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action prend en compte les
actions en circulation et les instruments financiers
donnant un acc\u00e8s diff\u00e9r\u00e9 au capital du Groupe en
ayant un effet de dilution. L'effet dilutif est calcul\u00e9
selon la m\u00e9thode du \u00ab rachat d'actions \u00bb selon laquelle
le nombre th\u00e9orique d'actions qui serait \u00e9mis avec une
contrepartie au prix de march\u00e9 (moyenne des cours
de l'action) vient en diminution du nombre d'actions
r\u00e9sultant de l'exercice des droits.
Les actions d'autocontr\u00f4le sont d\u00e9duites du nombre
moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation qui sert de
base au calcul du r\u00e9sultat net par action (avant et
apr\u00e8s dilution).
6.25. Pr\u00e9sentation des \u00e9tats financiers
Les actifs et les passifs dont la maturit\u00e9 est inf\u00e9rieure
\u00e0 12 mois, sont class\u00e9s au bilan en actifs et passifs
courants. Si leur \u00e9ch\u00e9ance exc\u00e8de cette dur\u00e9e, ils sont
class\u00e9s en actifs ou passifs non courants.
Les charges au compte de r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9es
selon leur nature.
Dans le tableau de flux de tr\u00e9sorerie, le flux net de
tr\u00e9sorerie provenant des activit\u00e9s op\u00e9rationnelles est
obtenu suivant la m\u00e9thode indirecte, selon laquelle
ce flux net est obtenu \u00e0 partir, du r\u00e9sultat net corrig\u00e9
des op\u00e9rations non mon\u00e9taires, des \u00e9l\u00e9ments
associ\u00e9s aux flux nets de tr\u00e9sorerie li\u00e9s aux activit\u00e9s
d'investissement et de financement et de la variation
du besoin en fonds de roulement.
Les investissements r\u00e9alis\u00e9s par location financement
sont exclus des activit\u00e9s d'investissement dans le
tableau des flux de tr\u00e9sorerie. La part des redevances
correspondant au paiement des frais financiers
est pr\u00e9sent\u00e9e parmi les flux li\u00e9s aux op\u00e9rations de
financement. La part de redevance correspondant au
remboursement en capital est pr\u00e9sent\u00e9e parmi les
op\u00e9rations de financement.
6.26. Secteurs op\u00e9rationnels
La soci\u00e9t\u00e9 n'a pas identifi\u00e9 de secteurs op\u00e9rationnels
distincts dans la mesure o\u00f9 son activit\u00e9 est centr\u00e9e sur
l'investissement immobilier, notamment l'exploitation
d'immeubles de placement qui g\u00e9n\u00e8rent des produits
locatifs et que le Groupe n'a pas d'autres produits
ou services pouvant \u00eatre assimil\u00e9s \u00e0 une autre
composante de l'entit\u00e9.
Le patrimoine est compos\u00e9 uniquement de bases
logistiques implant\u00e9es sur le territoire fran\u00e7ais.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 8.34, ARGAN pr\u00e9cise que
Carrefour est le principal client du Groupe \u00e0 hauteur de
28 % des revenus locatifs.
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ARGAN
184
6.27. Gestion des risques
6.27.1 Risque de march\u00e9 immobilier
L'\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale est
susceptible d'exercer une influence sur la demande
de nouvelles surfaces d'entrep\u00f4t, ainsi qu'une
incidence sur le taux d'occupation et sur la capacit\u00e9
des locataires \u00e0 payer leurs loyers. Une inflation qui
acc\u00e9l\u00e8rerait \u00e0 nouveau, une conjoncture \u00e9conomique
atone persistante, un retour de la hausse des taux
d'int\u00e9r\u00eat, ou encore des tensions g\u00e9opolitiques qui
s'accroitraient, pourraient fragiliser certains locataires,
et ainsi avoir une incidence \u00e0 long terme sur le taux
d'occupation et sur la capacit\u00e9 des locataires \u00e0 payer
leurs loyers.
L'\u00e9volution de la situation \u00e9conomique a un impact
sur les variations de l'indice ILAT (indice des loyers
des activit\u00e9s tertiaires) sur lesquels sont index\u00e9s les
loyers de la Soci\u00e9t\u00e9. Pour m\u00e9moire, la Soci\u00e9t\u00e9 a mis
en \u0153uvre dans 34 % de ses baux un syst\u00e8me de tunnel
d'indexation ou de pr\u00e9-indexation des loyers qui limite
les effets de l'indexation selon l'ILAT.
Par ailleurs, la Soci\u00e9t\u00e9 est expos\u00e9e aux variations
du march\u00e9 de l'immobilier, qui pourraient avoir un
impact d\u00e9favorable sur la politique d'investissement et
d'arbitrage de la Soci\u00e9t\u00e9, ainsi que sur ses activit\u00e9s, sa
situation financi\u00e8re, ses r\u00e9sultats et ses perspectives.
6.27.2 Risque de contrepartie
Le portefeuille de clients de la Soci\u00e9t\u00e9 est constitu\u00e9
en grande partie par des entreprises de premier plan,
dont la situation financi\u00e8re permet de limiter a priori le
risque de cr\u00e9dit.
Pr\u00e9alablement \u00e0 la signature de baux, la situation,
notamment financi\u00e8re, des locataires potentiels est
examin\u00e9e et un suivi de l'\u00e9volution de son activit\u00e9 et de
sa solvabilit\u00e9 financi\u00e8re est effectu\u00e9 tout au long de la
dur\u00e9e du bail.
Les baux sont assortis des garanties suivantes : d\u00e9p\u00f4t
de garantie ou caution bancaire \u00e9quivalent \u00e0 3 mois
de loyers minimums qui peuvent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre
renforc\u00e9es suivant le profil de risque de l'utilisateur.
Le ralentissement de l'\u00e9conomie pourrait affecter
de mani\u00e8re d\u00e9favorable l'activit\u00e9 de nos locataires
et augmenter l'exposition de la Soci\u00e9t\u00e9 au risque de
contrepartie.
6.27.3 Risques de liquidit\u00e9
La politique de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re de risques de
liquidit\u00e9 est de s'assurer que le montant des loyers est,
\u00e0 tout moment, sup\u00e9rieur aux besoins de la Soci\u00e9t\u00e9
pour couvrir ses charges d'exploitation, les charges
d'int\u00e9r\u00eats et de remboursement au titre de l'ensemble
de la dette financi\u00e8re qu'elle viendrait \u00e0 contracter
dans le cadre de la mise en \u0153uvre de son programme
d'investissement.
Concernant les loyers, les baux conclus sur des dur\u00e9es
fermes relativement longues, la qualit\u00e9 des locataires et
la vacance nulle \u00e0 ce jour, permettent d'avoir une bonne
visibilit\u00e9 sur l'encaissement des loyers et le niveau
pr\u00e9visionnel de tr\u00e9sorerie.
Concernant la dette, les financements adoss\u00e9s \u00e0 des
actifs et assortis d'une obligation de respect de ratio
de LTV sur le patrimoine de la Soci\u00e9t\u00e9 (obligation de
respect d'un ratio LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 70 %
essentiellement), repr\u00e9sentent 52 % de la totalit\u00e9 des
financements contract\u00e9s auxquels s'ajoute l'emprunt
obligataire, \u00e9galement assorti d'un respect de ratio de
LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 65 %, qui repr\u00e9sente
pour sa part 29 % de la totalit\u00e9 des financements
contract\u00e9s. La LTV nette hors droits de la Soci\u00e9t\u00e9 s'\u00e9tablit
\u00e0 41,1 % et la LTV secured \u00e0 29,6 % au 31 d\u00e9cembre
2025, nettement inf\u00e9rieure au niveau de ses covenants.
A titre d'information, une hausse de 0,5 % du taux de
capitalisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 (5,25 % hors
droits \u00e0 dire d'experts au 31 d\u00e9cembre 2025) entrainerait
une baisse de la valeur du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 de
8,7 %, soit une hausse de la LTV nette hors droits de
41,1 % \u00e0 44,9 % et de la LTV secured de 29,6 % \u00e0 32,3 %.
Au regard de la tr\u00e9sorerie dont dispose la soci\u00e9t\u00e9 et
des lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es, la soci\u00e9t\u00e9 estime ne
pas avoir de difficult\u00e9s \u00e0 respecter ses \u00e9ch\u00e9ances de
remboursement d'emprunt \u00e0 moins d'un an. La soci\u00e9t\u00e9
a notamment sign\u00e9 un pr\u00eat relais d'un montant de 500
millions d'euros pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre
2027 dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros. Par ailleurs, la soci\u00e9t\u00e9 estime \u00eatre en mesure
de financer ses op\u00e9rations de d\u00e9veloppement par
acc\u00e8s \u00e0 des financements moyen / long terme aupr\u00e8s
des \u00e9tablissements financiers.
6.27.4 Risque de taux
La politique de la soci\u00e9t\u00e9 est de privil\u00e9gier un
endettement \u00e0 taux fixe. Pour son endettement \u00e0 taux
variable, la soci\u00e9t\u00e9 limite la sensibilit\u00e9 des charges
financi\u00e8res \u00e0 l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eats par la
mise en place d'instruments de couverture (Swap
taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce
contexte, le risque de taux est ma\u00eetris\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9
et son exposition r\u00e9siduelle en taux variable est faible.
Comme d\u00e9taill\u00e9 en note 12, la part de son endettement
non couvert \u00e0 taux variable s'\u00e9tablit \u00e0 environ 1.5 %.
6.27.5 Risque de march\u00e9 actions
La Soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenant un certain nombre de ses propres
actions en autocontr\u00f4le est sensible \u00e0 la variation
du cours de bourse de son propre titre qui impacte le
montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas
significatif, compte tenu du faible nombre d'actions
propres d\u00e9tenues (cf. note 19.3).
185
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.27.6 Risque li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9valuation du patrimoine
La soci\u00e9t\u00e9 a retenu l'option de comptabiliser les
immeubles de placement selon la m\u00e9thode de la juste
valeur. Cette juste valeur correspond \u00e0 la valeur de
march\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 dire d'expert, la soci\u00e9t\u00e9 ayant
recours \u00e0 un expert ind\u00e9pendant pour l'\u00e9valuation de
son patrimoine. Le compte de r\u00e9sultat de la Soci\u00e9t\u00e9
peut ainsi \u00eatre impact\u00e9 par une variation n\u00e9gative de
juste valeur de ses immeubles, li\u00e9e \u00e0 une baisse des
valeurs v\u00e9nales. D'autre part, l'\u00e9volution \u00e0 la baisse
des valeurs v\u00e9nales peut avoir un impact sur les
obligations de respect de ratio ou covenant envers
certains \u00e9tablissements financiers dans le cadre de
contrats pr\u00eats.
Apr\u00e8s une stabilisation \u00e0 un niveau bas des volumes
d'investissements en immobilier d'entreprise en 2024,
l'ann\u00e9e 2025 a vu une progression de 8 % par rapport \u00e0
2024, s'inscrivant n\u00e9anmoins en retrait par rapport \u00e0
la moyenne quinquennale. La part de l'investissement
industriel et logistique repr\u00e9sente 29 % du total des
investissements en immobilier d'entreprise. En logistique,
au niveau des taux de rendements, l'ann\u00e9e 2025 voit une
stabilit\u00e9 de ces taux compte tenu d'un environnement
macro-\u00e9conomique et financier tr\u00e8s incertain. Enfin,
compte tenu de l'augmentation du taux de vacance en
France \u00e0 6,3 %, le march\u00e9 s'oriente progressivement vers
une stabilisation des loyers Prime.
6.27.7 Risque li\u00e9 au maintien du R\u00e9gime SIIC
Ces risques sont li\u00e9s aux contraintes r\u00e9sultant du
r\u00e9gime fiscal applicable aux soci\u00e9t\u00e9s d'investissements
immobiliers cot\u00e9es, \u00e0 un \u00e9ventuel changement des
modalit\u00e9s de ce statut ou encore \u00e0 la perte du b\u00e9n\u00e9fice
de ce statut. La Soci\u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie du r\u00e9gime fiscal des
SIIC et, \u00e0 ce titre, est exon\u00e9r\u00e9e d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s.
Le b\u00e9n\u00e9fice de ce r\u00e9gime fiscal est conditionn\u00e9
notamment par le respect de l'obligation de redistribuer
une part importante des b\u00e9n\u00e9fices et par le respect
de conditions touchant \u00e0 l'actionnariat de la Soci\u00e9t\u00e9.
Il pourrait \u00eatre remis en cause ou se traduire par des
cons\u00e9quencesfinanci\u00e8respourlaSoci\u00e9t\u00e9encasdenon-
respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de
conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis
de placer les op\u00e9rations d'apports ou de cessions par
des soci\u00e9t\u00e9s industrielles ou commerciales sous le
r\u00e9gime de l'article 210 E du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts
pourrait repr\u00e9senter une contrainte, mais la Soci\u00e9t\u00e9
pr\u00e9cise que ses deux actifs ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce r\u00e9gime
ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte
du b\u00e9n\u00e9fice du r\u00e9gime fiscal des SIIC et de l'\u00e9conomie
d'imp\u00f4t correspondante ou d'\u00e9ventuelles modifications
substantielles des dispositions applicables aux SIIC
serait susceptible d'affecter l'activit\u00e9, les r\u00e9sultats et la
situation financi\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.28. Effets des changements li\u00e9s au climat
ARGAN a profond\u00e9ment remani\u00e9 sa strat\u00e9gie ESG
en 2023. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en octobre 2023 et a
int\u00e9gr\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, un bilan carbone et une
trajectoire de baisse des \u00e9missions pour les 3 scopes.
Des mises \u00e0 jour du bilan carbone au titre des exercices
2023 et 2024 ont ensuite \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9es dans le
cadre des rapports ESG 2024 et 2025, respectivement
publi\u00e9s aux mois de juin 2024 et avril 2025.
Cette strat\u00e9gie continue de s'enrichir graduellement.
S'agissant du Scope 3, directement li\u00e9 au patrimoine
locatif d'ARGAN, un premier objectif de d\u00e9carbonation a
\u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour les \u00e9missions li\u00e9es aux consommations
\u00e9nerg\u00e9tiques de ses b\u00e2timents : - 50 % d'ici 2030. En
2024, ARGAN a engag\u00e9 un travail de concertation
avec les entreprises qui construisent ses entrep\u00f4ts
par le biais de Contrats de Promotion Immobili\u00e8re afin,
non seulement, d'afficher un objectif de baisse des
\u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la construction et \u00e0 la fin de vie de ses
b\u00e2timents, mais \u00e9galement d'\u00e9voquer les impacts li\u00e9s
au changement climatique. Cette concertation a abouti
\u00e0 d\u00e9terminer un objectif de baisse des \u00e9missions en m2
li\u00e9s \u00e0 la construction de -30 % en 2030 par rapport \u00e0
l'ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence (2022).
ARGAN a \u00e9galement publi\u00e9 sa strat\u00e9gie biodiversit\u00e9
int\u00e9grant ses objectifs 2025-2030 sur la base de
8 indicateurs. Sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les
seuls sinistres d'importance d\u00e9clar\u00e9s sont li\u00e9s \u00e0 la
gr\u00eale (d\u00e9gradation des toitures et des complexes
d'\u00e9tanch\u00e9it\u00e9) int\u00e9gralement pris en charge par la \u00ab Tous
Risques Sauf \u00bb. A ce stade, aucun immeuble n'a subi
de d\u00e9sordre directement li\u00e9 au changement climatique.
Rappelons que les actifs immobiliers d'ARGAN sont
tous situ\u00e9s en France m\u00e9tropolitaine et aucun en
zone de montagne ou proche d'un littoral. Rappelons
\u00e9galement qu'ARGAN respecte les prescriptions
renforc\u00e9es issues des diff\u00e9rentes r\u00e9glementations
d'urbanisme, ainsi que celles issues des \u00e9tudes
environnementales.
Enfin, ARGAN a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une \u00e9tude sur les
risques li\u00e9s au changement climatique afin de
s'assurer de la r\u00e9silience de son patrimoine \u00e0 horizon
2050. L'\u00e9tude men\u00e9e par Carbone4 a notamment
conclu : \u00ab Les impacts li\u00e9s au changement climatique
sur les entrep\u00f4ts dans le p\u00e9rim\u00e8tre de responsabilit\u00e9
d'ARGAN sont tr\u00e8s limit\u00e9s. Les impacts potentiels les
plus importants sont li\u00e9s \u00e0 des al\u00e9as extr\u00eames qui
pourraient endommager la structure des b\u00e2timents et
l'environnement ext\u00e9rieur \u00bb.
Ainsi, au 31 d\u00e9cembre 2025, la prise en compte
des effets li\u00e9s au changement du climat n'a pas eu
d'impact significatif sur les jugements et principales
estimations n\u00e9cessaires \u00e0 l'\u00e9tablissement des \u00e9tats
financiers du Groupe ARGAN.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
186
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfBasisOfPreparationOfFinancialStatementsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280543": { "value": "
Conform\u00e9mentaur\u00e8glementeurop\u00e9enCEN\u00b01606/2002
du 19 juillet 2002 sur les normes internationales, les
comptes consolid\u00e9s du groupe ARGAN sont \u00e9tablis
conform\u00e9ment au r\u00e9f\u00e9rentiel IFRS tel qu'adopt\u00e9 dans
l'Union europ\u00e9enne. Ce r\u00e9f\u00e9rentiel est disponible sur
le site internet de la Commission Europ\u00e9enne (https://
eur-lex.europa.eu/FR/legal-content/summary/
international-accounting-standards-ias-regulation.
html).
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:StatementOfIFRSCompliance", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280544": { "value": "
5. Recours \u00e0 des estimations
L'\u00e9tablissementdescomptesconsolid\u00e9s,conform\u00e9ment
aux principes \u00e9tablis par les IFRS, implique que la
Direction proc\u00e8de \u00e0 un certain nombre d'estimations
et retienne certaines hypoth\u00e8ses qui ont une incidence
sur les montants port\u00e9s \u00e0 l'actif et au passif, et sur
les montants port\u00e9s aux comptes de produits et de
charges au cours de l'exercice. Ces estimations sont
bas\u00e9es sur l'hypoth\u00e8se de la continuit\u00e9 d'exploitation et
sont \u00e9tablies en fonction des informations disponibles
lors de leur \u00e9tablissement.
Les principales estimations faites par la direction
lors de l'\u00e9tablissement des \u00e9tats financiers portent
notamment sur :
\u2022
les hypoth\u00e8ses retenues pour la valorisation des
immeubles de placement,
\u2022
les d\u00e9pr\u00e9ciations d'actifs et les provisions,
\u2022
l'\u00e9ch\u00e9ancier courant et non courant de certaines
lignes de cr\u00e9dit en cours de tirage,
\u2022
l'analyse des contrats de location et les charges
locatives, taxes et assurances lorsque leur montant
n'est pas d\u00e9finitivement connu \u00e0 la cl\u00f4ture.
La Direction revoit r\u00e9guli\u00e8rement ses estimations et
appr\u00e9ciations afin de prendre en compte l'exp\u00e9rience
pass\u00e9e et d'int\u00e9grer les facteurs jug\u00e9s pertinents au
regard des conditions \u00e9conomiques. Toutefois, les
hypoth\u00e8ses ayant par nature un caract\u00e8re incertain, les
r\u00e9alisations pourront s'\u00e9carter des estimations.
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6.6.
Immeubles de placement (IAS 40)
Les biens immobiliers d\u00e9tenus directement ou dans le
cadre de contrat de location financement pour en retirer
des loyers ou pour valoriser le capital ou les deux, sont
class\u00e9s en \u00ab Immeubles de placement \u00bb au bilan.
Le patrimoine immobilier est exclusivement constitu\u00e9
d'immeubles en construction et d'immeubles lou\u00e9s
en location simple r\u00e9pondant \u00e0 la d\u00e9finition des
immeubles de placement.
ARGAN a opt\u00e9 pour la valorisation de ses immeubles
de placement \u00e0 la juste valeur telle que d\u00e9finie par la
norme IFRS 13 (voir note 4). Ces immeubles ne font
par cons\u00e9quent l'objet ni d'amortissements, ni de
d\u00e9pr\u00e9ciations.
Les immeubles en construction ou en cours de
d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur
lorsque celle-ci peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. La
soci\u00e9t\u00e9 consid\u00e8re que la juste valeur peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e
de fa\u00e7on fiable d\u00e8s lors qu'il n'y a plus d'incertitudes
majeures sur le prix de revient des constructions.
Dans la majorit\u00e9 des cas, le groupe consid\u00e8re qu'il
est en mesure de d\u00e9terminer de fa\u00e7on fiable le prix de
revient de l'immeuble quand le taux d'avancement des
constructions est sup\u00e9rieur \u00e0 50 %. Pour le cas o\u00f9 la
juste valeur ne pourrait \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re
fiable, l'immeuble est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re
valeur connue augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement
immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode.
La juste valeur est retenue sur la base d'\u00e9valuations
r\u00e9alis\u00e9es par un expert ind\u00e9pendant et reconnu. Les
expertises r\u00e9pondent aux normes professionnelles
nationales du rapport COB / AMF de f\u00e9vrier 2000
(Barthes de Ruyter) et de la charte d'expertise en
\u00e9valuation immobili\u00e8re \u00e9labor\u00e9e sous l'\u00e9gide de l'I.F.E.I
Les expertises r\u00e9pondent \u00e9galement aux normes
professionnelles Europ\u00e9ennes TEGOVA. L'\u00e9valuation
du portefeuille a \u00e9t\u00e9 faite notamment en accord avec la
Charte de l'Expertise en \u00c9valuation Immobili\u00e8re. Cette
\u00e9valuation est r\u00e9alis\u00e9e par l'expert ind\u00e9pendant sur une
base semestrielle.
6.6.1 M\u00e9thodologie
Pour d\u00e9terminer la juste valeur des immeubles du
patrimoine du groupe dans le cadre des hypoth\u00e8ses
retenues, le groupe privil\u00e9gie la m\u00e9thode des
discounted cash flow.
A titre de recoupement, il est \u00e9galement appliqu\u00e9 la
m\u00e9thode de capitalisation des revenus.
Les valeurs sont retenues hors droits et hors frais.
L'\u00e9cart entre les justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre
est enregistr\u00e9 en r\u00e9sultat.
La variation de juste valeur de chaque immeuble inscrite
au compte de r\u00e9sultat est d\u00e9termin\u00e9e comme suit :
Valeur de march\u00e9 n \u2013 (valeur de march\u00e9 n-1 + montant
des travaux et d\u00e9penses capitalis\u00e9s de l'exercice n).
Les d\u00e9penses capitalis\u00e9es correspondent aux prix,
droits de mutation et frais d'acquisition des immeubles.
Le r\u00e9sultat de cession d'un immeuble de placement est
la diff\u00e9rence entre :
\u2022
le prix net vendeur encaiss\u00e9 sous d\u00e9duction des
frais aff\u00e9rents et des garanties locatives octroy\u00e9es,
\u2022
et, la derni\u00e8re juste valeur enregistr\u00e9e au bilan de
cl\u00f4ture de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent.
177
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.6.2 Juste Valeur
L'\u00e9valuation de la juste valeur doit tenir compte de
l'utilisation optimale de l'actif (\u00ab highest and best
use \u00bb). Le Groupe ARGAN n'a pas identifi\u00e9 d'utilisation
optimale d'un actif diff\u00e9rente de l'utilisation actuelle.
De ce fait, la mise en \u0153uvre d'IFRS 13 n'a pas conduit
\u00e0 modifier les hypoth\u00e8ses retenues pour la valorisation
du patrimoine.
L'\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des immeubles de
placement implique le recours \u00e0 diff\u00e9rentes m\u00e9thodes
de valorisation utilisant des param\u00e8tres non
observables ou observables, mais ayant fait l'objet
de certains ajustements. De ce fait, le patrimoine du
groupe est r\u00e9put\u00e9 relever, dans son ensemble, du
niveau 3 au regard de la hi\u00e9rarchie des justes valeurs
\u00e9dict\u00e9es par la norme IFRS 13, nonobstant la prise en
compte de certaines donn\u00e9es observables de niveau 2,
tel que d\u00e9taill\u00e9 ci-apr\u00e8s.
Param\u00e8tres principaux
Niveau
Entrep\u00f4ts et Bureaux
Taux de rendement
3
Taux d'actualisation et taux de
rendement de sortie du DCF
3
Valeur locative de march\u00e9
3
Loyer couru
2
6.7.
Contrats de location-financement portant sur les immeubles de placement
Les locations d'immobilisations corporelles en vertu
desquelles la quasi-totalit\u00e9 des risques et avantages
inh\u00e9rents \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 revient au Groupe sont class\u00e9es
en tant que contrats de location-financement. La juste
valeur des immeubles faisant l'objet d'un contrat de
location-financement est inscrite \u00e0 l'actif. La dette
en capital envers le cr\u00e9dit-bailleur est enregistr\u00e9e en
passifs courants et non courants.
\u00c0
la cl\u00f4ture, les immeubles concern\u00e9s sont
comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de la juste valeur
(cf. \u00a7 6.6).
Chaque paiement au titre des contrats de location est
ventil\u00e9 entre la charge financi\u00e8re et l'amortissement du
solde de la dette.
6.8.
Contrats de location-simple portant sur les immeubles de placement
Les contrats de location sont comptabilis\u00e9s au bilan
d\u00e8s l'origine du contrat de location pour la valeur
actualis\u00e9e des paiements futurs.
En application de la norme IFRS 16, lorsqu'un bien
immobilier ou mobilier est d\u00e9tenu dans le cadre d'un
contrat de location, le preneur doit comptabiliser un
actif au titre du droit d'utilisation et un passif locatif,
au co\u00fbt amorti.
Les actifs comptabilis\u00e9s au titre des droits d'utilisation
sont inclus dans les postes o\u00f9 les actifs sous-
jacents correspondants seraient pr\u00e9sent\u00e9s s'ils lui
appartenaient. Le preneur amortit le droit d'utilisation
lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e du contrat, sauf pour les
droits relatifs \u00e0 des immeubles de placement qui sont
\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur.
Le Groupe a retenu la m\u00e9thode r\u00e9trospective simplifi\u00e9e
en appliquant les mesures simplificatrices pr\u00e9vues par
la norme et a fait le choix d'exclure les co\u00fbts directs
initiaux dans la d\u00e9termination du droit d'utilisation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les contrats de location chez
ARGAN concernent uniquement des baux relatifs \u00e0 des
terrains en amodiation (a\u00e9roports, ports,\u2026). Ceux-ci
sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur et l'\u00e9cart entre les
justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre est enregistr\u00e9 en
r\u00e9sultat.
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 l'exclusion des contrats suivants
(absence de contrat r\u00e9pondant \u00e0 ces crit\u00e8res \u00e0 la date
de cl\u00f4ture des comptes) :
\u2022
Les baux tacites ou \u00e0 moins d'un an ; et
\u2022
Les contrats portant sur des actifs d'une valeur
inf\u00e9rieure \u00e0 5 000 euros.
Le taux d'actualisation utilis\u00e9 est bas\u00e9 sur la base du
taux moyen d'endettement du groupe au 1er janvier
2019, adapt\u00e9 pour tenir compte de la dur\u00e9e moyenne de
l'ensemble des contrats concern\u00e9s soit 40 ans \u00e0 la date
de premi\u00e8re comptabilisation. Le taux d'actualisation
pour \u00e9valuer la dette de loyer est de 2.241 % pour tous
les contrats en cours au 1er janvier 2019. Pour les
contrats souscrits en 2023, le taux est de 3 %. Aucun
contrat n'a \u00e9t\u00e9 souscrit au-del\u00e0 de 2023.
Le groupe n'a pas identifi\u00e9 de sortie de tr\u00e9sorerie future
non prise en compte dans l'\u00e9valuation des obligations
locatives (loyers variables, options de prolongation,
garanties de valeur r\u00e9siduelle, \u2026).
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
178
6.9.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles hors immeubles de placement sont comptabilis\u00e9es au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des
amortissements et des pertes de valeur.
Les amortissements sont comptabilis\u00e9s en charges selon le mode lin\u00e9aire sur la dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e des
immobilisationscorporelles. Lescomposantsayantdesdur\u00e9esd'utilit\u00e9pluscourtesqueladur\u00e9edel'immobilisation
\u00e0 laquelle ils se rattachent sont amortis sur leur dur\u00e9e d'utilisation propre.
Les dur\u00e9es d'utilit\u00e9 estim\u00e9es sont de :
\u2022
Constructions : 10 \u00e0 60 ans,
\u2022
Autres immobilisations corporelles : 3 \u00e0 10 ans.
6.10. Immeubles de placement en cours
Les terrains d'assiette d'une op\u00e9ration de construction, ainsi que les constructions en cours, d'un ensemble
immobilier destin\u00e9 \u00e0 la location sont comptabilis\u00e9s en immeuble de placement en cours selon les modalit\u00e9s
d'\u00e9valuation d\u00e9crites en \u00a7 6.6 \u00ab immeubles de placement (IAS 40) \u00bb.
6.11. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills et des immobilisations
6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.11.2. D\u00e9pr\u00e9ciation des immobilisations
Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e ind\u00e9finie
sont soumises \u00e0 un test de d\u00e9pr\u00e9ciation lors de
chaque cl\u00f4ture annuelle ou semestrielle et chaque
fois qu'il existe un indice quelconque montrant qu'une
diminution de valeur a pu se produire. Les autres
immobilisations incorporelles et les immobilisations
corporelles font \u00e9galement l'objet d'un tel test chaque
fois qu'un indice de perte de valeur existe.
La perte de valeur est la diff\u00e9rence entre la valeur nette
comptable et la valeur recouvrable de l'actif, celle-ci
\u00e9tant sa valeur d'utilit\u00e9 ou sa valeur de vente, sous
d\u00e9duction des co\u00fbts de cession, si cette derni\u00e8re est
sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur d'utilit\u00e9.
Les immeubles de placement ne font l'objet d'aucune
d\u00e9pr\u00e9ciation du fait qu'ils sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste
valeur.
6.12. Cr\u00e9ances clients et autres d\u00e9biteurs
Les cr\u00e9ances clients sont initialement comptabilis\u00e9es
\u00e0 leur juste valeur puis, lorsque l'impact est significatif,
ult\u00e9rieurement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt amorti \u00e0 l'aide
de la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif, d\u00e9duction
faite des provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation. Le mod\u00e8le de
d\u00e9pr\u00e9ciation exige de comptabiliser les pertes de cr\u00e9dit
attendues (Expected Credit Losses ou \u00ab ECL \u00bb) sur les
cr\u00e9ances r\u00e9sultant de contrats de location et cr\u00e9ances
commerciales. Cette approche vise \u00e0 anticiper au plus
t\u00f4t la comptabilisation des pertes attendues tandis
que le mod\u00e8le de provisionnement ant\u00e9rieur \u00e0 IFRS 9,
\u00e9tait conditionn\u00e9 par la constatation d'un \u00e9v\u00e8nement
objectif de perte av\u00e9r\u00e9e. Le montant de la d\u00e9pr\u00e9ciation
repr\u00e9sente la diff\u00e9rence entre la valeur comptable de
l'actif et la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s,
actualis\u00e9e au taux d'int\u00e9r\u00eat effectif initial. La valeur
comptable de l'actif est diminu\u00e9e via un compte de
d\u00e9pr\u00e9ciation et le montant de la perte est comptabilis\u00e9
au compte de r\u00e9sultat. Lorsqu'une cr\u00e9ance est
irr\u00e9couvrable, elle est d\u00e9comptabilis\u00e9e en contrepartie
de la reprise de la d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances.
Les recouvrements de cr\u00e9ances pr\u00e9c\u00e9demment
d\u00e9comptabilis\u00e9es sont cr\u00e9dit\u00e9s dans le compte de
r\u00e9sultat.
6.13. Actifs financiers
Les actifs financiers comprennent les pr\u00eats et les cr\u00e9ances, les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs, les actifs \u00e0 la juste
valeur par r\u00e9sultat et les disponibilit\u00e9s et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
6.13.1. Pr\u00eats et cr\u00e9ances
Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements
d\u00e9termin\u00e9s ou d\u00e9terminables qui ne sont pas cot\u00e9s sur
un march\u00e9 actif. Comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la juste
valeur puis au co\u00fbt amorti en utilisant la m\u00e9thode du
taux effectif, ils sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, en cas de pertes de
valeur, en contrepartie du compte de r\u00e9sultat sous la
rubrique \u00ab autres produits et charges financiers \u00bb.
Le poste \u00ab Pr\u00eats et cr\u00e9ances \u00bb non courant comprend
les d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s dont l'\u00e9ch\u00e9ance
est sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les autres actifs financiers dont l'\u00e9ch\u00e9ance est
inf\u00e9rieure \u00e0 douze mois et qui ne sont pas qualifi\u00e9s \u00ab
d'actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat \u00bb sont
pr\u00e9sent\u00e9s au bilan en actif courant dans le poste \u00ab
autres actifs courants \u00bb.
6.13.2. Instruments financiers
La norme IFRS 13 requiert de tenir compte du risque
de cr\u00e9dit des contreparties (i.e. le risque qu'une
contrepartie manque \u00e0 l'une de ses obligations) dans
l'\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs
financiers.
IFRS 13 conserve les obligations d'information sur la
hi\u00e9rarchie des justes valeurs \u00e0 trois niveaux de l'IFRS 7,
qui exige qu'une entit\u00e9 \u00e9tablisse une diff\u00e9rence entre
les justes valeurs des actifs financiers et passifs
financiers en fonction du caract\u00e8re observable des
donn\u00e9es d'entr\u00e9e utilis\u00e9es pour d\u00e9terminer la juste
valeur.
Au 31 d\u00e9cembre 2013, la premi\u00e8re application
d'IFRS 13 par le groupe n'avait pas remis en cause la
hi\u00e9rarchie de la juste valeur des instruments financiers,
jusqu'alors de niveau 2 selon IFRS 7 (mod\u00e8le de
valorisation reposant sur des donn\u00e9es de march\u00e9
observables) dans la mesure o\u00f9 l'ajustement au titre
du risque de cr\u00e9dit est consid\u00e9r\u00e9 comme une donn\u00e9e
d'entr\u00e9e observable.
Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0 taux variable
exposent le Groupe au risque de flux de tr\u00e9sorerie
sur taux d'int\u00e9r\u00eat. Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0
taux fixe exposent le Groupe au risque de variation de
juste valeur d'un instrument li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
d'int\u00e9r\u00eat.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
180
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
6.13.3. Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Les actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur par
contrepartie du r\u00e9sultat sont des actifs financiers
d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, c'est-\u00e0-dire acquis
d\u00e8s l'origine dans le but d'\u00eatre revendus \u00e0 court terme,
ou des actifs volontairement enregistr\u00e9s dans cette
cat\u00e9gorie, car g\u00e9r\u00e9s sur la base d'une valeur liquidative
repr\u00e9sentative de la juste valeur, dont l'\u00e9ch\u00e9ance \u00e0
l'origine est sup\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les actifs financiers \u00e0 leur juste valeur en contrepartie
du r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9s dans le tableau des flux
de tr\u00e9sorerie sous la rubrique \u00ab Variation du fonds de
roulement \u00bb.
La juste valeur inscrite \u00e0 l'actif correspond \u00e0 la
valorisation communiqu\u00e9e par les \u00e9tablissements
bancaires et les variations de juste valeur sont
comptabilis\u00e9es dans le compte de r\u00e9sultat.
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
6.14.1 Titres d'autocontr\u00f4le
Conform\u00e9ment
\u00e0 la norme IAS 32, les titres
d'autocontr\u00f4le ainsi que les co\u00fbts de transaction
directement li\u00e9s sont enregistr\u00e9s en d\u00e9duction des
capitaux propres consolid\u00e9s. Lors de leur cession, la
contrepartie est comptabilis\u00e9e en capitaux propres.
6.14.2 Subventions d'investissement
Les subventions d'investissement re\u00e7ues sont toutes
li\u00e9es \u00e0 des immeubles de placement. Lors de leur
obtention, elles sont d\u00e9duites de la valeur de l'actif
subventionn\u00e9.
181
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.14.3 Plan d'attribution d'actions gratuites
Le 28 mars 2022, le Directoire a mis en place un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
relatifs aux r\u00e9sultats des exercices 2022, 2023 et
2024. L'attribution gratuite d'actions d\u00e9pend de
l'accroissement des performances de la Soci\u00e9t\u00e9,
mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre 2024, date de fin de ce plan
triennal, \u00e0 travers deux crit\u00e8res :
\u2022
La
marge
promoteur
g\u00e9n\u00e9r\u00e9e
sur
les
d\u00e9veloppements et acquisitions, augment\u00e9e du
r\u00e9sultat des cessions, et minor\u00e9e du manque \u00e0
gagner li\u00e9 \u00e0 la vacance du patrimoine, au cours des
trois exercices.
\u2022
La somme de l'accroissement du R\u00e9sultat
R\u00e9current g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au cours de chacun des 3
exercices.
Pour l'ensemble des trois exercices 2022, 2023 et 2024, le
nombre maximal d'actions gratuites pouvant \u00eatre attribu\u00e9
est de 55.000 actions pour l'ensemble des salari\u00e9s.
L'attribution des actions gratuites se fera au terme du
plan, en janvier 2025, selon les performances du plan
triennal. Au cours des deux premi\u00e8res ann\u00e9es 2022
et 2023, un acompte de 25 % de la somme attribuable
maximale sera attribu\u00e9 et converti en actions en la
divisant par le cours moyen du 4\u00e8me trimestre de l'ann\u00e9e
consid\u00e9r\u00e9e. Au cas o\u00f9 la quantit\u00e9 \u00e0 attribuer \u00e0 l'issue
de la p\u00e9riode des 3 ans serait inf\u00e9rieure aux acomptes
distribu\u00e9s, ceux-ci resteront acquis aux b\u00e9n\u00e9ficiaires.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
Au cours de sa s\u00e9ance du 16 janvier 2023, le Directoire
a attribu\u00e9 le premier acompte de 25 % converti en
12 681 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 15 janvier 2024.
Au cours de sa s\u00e9ance du 15 janvier 2024, le Directoire
a attribu\u00e9 le second acompte de 25 % converti en
11 879 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 13 janvier 2025.
Au cours de sa s\u00e9ance du 13 janvier 2025, le Directoire
a attribu\u00e9 le solde converti en 29 250 actions de la
soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble des salari\u00e9s de la
soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ne pourront \u00eatre acquises
d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-dessus qu'\u00e0
l'issue d'une p\u00e9riode d'un an \u00e0 compter dudit Directoire.
Le 9 d\u00e9cembre 2024, le Directoire a reconduit un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
sur un rythme annuel et selon un nouveau sch\u00e9ma
associant une base commune et un dispositif
additionnel personnalis\u00e9 selon chaque Direction.
L'attribution gratuite d'actions est conditionn\u00e9e \u00e0 la
cr\u00e9ation de valeur, mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre de chaque
ann\u00e9e. L'enveloppe attribuable \u00e0 chaque collaborateur
sera convertie en un nombre total d'actions sur la base
du cours moyen de l'action sur l'ensemble du T4. La
quantit\u00e9 maximale d'actions attribuables sera limit\u00e9e \u00e0
25 000 actions, soit environ 0,1 % du total des actions.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
En application de la norme IFRS 2 \u00ab Paiements fond\u00e9s
sur des actions \u00bb, la juste valeur de ces actions
gratuites est repr\u00e9sentative d'une charge qui sera
enregistr\u00e9e lin\u00e9airement \u00e0 compter de leur attribution
sur la dur\u00e9e de 1 an n\u00e9cessaire pour que l'attribution
devienne d\u00e9finitive. La juste valeur de l'action gratuite
a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e selon le cours \u00e0 la date d'attribution
diminu\u00e9 des dividendes futurs connus. Ces charges
compl\u00e9mentaires sont class\u00e9es en frais de personnel.
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
6.16. D\u00e9p\u00f4ts de garantie re\u00e7us des preneurs
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie n'ont pas donn\u00e9 lieu \u00e0
actualisation car l'incidence de cette derni\u00e8re serait
non significative.
6.17. Provisions
Conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS 37 une provision est
comptabilis\u00e9e lorsqu'\u00e0 la date de cl\u00f4ture, le Groupe
a une obligation r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9
dont il est probable qu'elle provoquera une sortie de
ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques
et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de
mani\u00e8re fiable. Le montant provisionn\u00e9 est actualis\u00e9
au taux sans risque lorsque l'effet temps de l'argent est
significatif et dans la mesure o\u00f9 un \u00e9ch\u00e9ancier fiable
peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9. L'augmentation des provisions
enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter les effets de l'\u00e9coulement du
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
182
temps est inscrite en charge financi\u00e8re. Les provisions
dont l'\u00e9ch\u00e9ance est sup\u00e9rieure \u00e0 un an ou n'est pas
fix\u00e9e sont class\u00e9es en passif non courant.
Les actifs et passifs \u00e9ventuels ne sont pas
comptabilis\u00e9s.
6.18. Fournisseurs
Les dettes fournisseurs sont \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur juste
valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au co\u00fbt
amorti. Lorsque les \u00e9ch\u00e9ances de ces passifs sont
br\u00e8ves, les montants obtenus du fait de l'application de
cette m\u00e9thode sont tr\u00e8s voisins de la valeur nominale
des dettes, celle-ci \u00e9tant alors retenue.
6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
6.20. Avantages
post\u00e9rieurs
\u00e0
l'emploi
consentis aux salari\u00e9s
Les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi \u00e0 prestations
d\u00e9finies consentis aux salari\u00e9s du Groupe sont
constitu\u00e9s par des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re vers\u00e9es
\u00e0 la date du d\u00e9part \u00e0 la retraite.
Il est rappel\u00e9 que les retraites des salari\u00e9s du Groupe
sont vers\u00e9es par des organismes nationaux de retraite
fonctionnant par r\u00e9partition. Le Groupe estimant
n'avoir aucune obligation au-del\u00e0 de celle d'avoir \u00e0
verser les cotisations \u00e0 ces organismes, celles-ci sont
enregistr\u00e9es en charge de p\u00e9riodes au titre desquelles
elles sont appel\u00e9es.
6.21. Revenus locatifs
Les produits locatifs sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la date
de facturation et le produit d'une p\u00e9riode locative
se situant au-del\u00e0 de la date de cl\u00f4ture est port\u00e9 en
produits constat\u00e9s d'avance.
Afin de rendre compte correctement des avantages
\u00e9conomiques procur\u00e9s par le bien, les avantages
accord\u00e9sauxlocataires(franchises, paliersdeloyers, \u2026)
dont la contrepartie se trouve dans le niveau de loyer
appr\u00e9ci\u00e9 sur l'ensemble de la p\u00e9riode d'engagement
du locataire, sont \u00e9tal\u00e9s sur la dur\u00e9e probable du bail
estim\u00e9e par la soci\u00e9t\u00e9 sans tenir compte de l'indexation,
lorsque l'incidence est significative.
L'impact r\u00e9sultant de cette lin\u00e9arisation du chiffre
d'affaires est int\u00e9gr\u00e9 dans la valeur des immeubles de
placement.
6.22. Produits et charges locatives
Les charges et imp\u00f4ts locatifs correspondent \u00e0
l'ensemble des charges et imp\u00f4ts locatifs, qu'ils
incombent au locataire, au propri\u00e9taire, pour des locaux
lou\u00e9s ou vacants.
Les charges et imp\u00f4ts locatifs font l'objet d'une
refacturation au locataire soit \u00e0 l'euro, soit au forfait.
ARGAN agit en qualit\u00e9 de principal sur les charges et
produits locatifs.
183
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.23. Autres
produits et charges sur
immeubles
Les autres produits sur immeubles correspondent
aux produits qui ne peuvent \u00eatre qualifi\u00e9s de loyer
ou de charges locatives refactur\u00e9es (honoraires et
prestations de services divers\u2026).
Les autres charges sur immeubles correspondent aux
frais de contentieux, cr\u00e9ances douteuses, et charges
de travaux n'ayant pas la nature de charges locatives.
Consid\u00e9rant qu'ils sont inclus dans la juste valeur des
immeubles de placement, les co\u00fbts directs initiaux
encourus lors de la n\u00e9gociation et la r\u00e9daction des
contrats de location simple sont enregistr\u00e9s en charges
lors de la signature des baux auxquels ils se rattachent
et ne sont donc pas comptabilis\u00e9s en charges sur la
p\u00e9riode de location.
Dans le cas particulier d'une signature en fin d'ann\u00e9e
pour laquelle les produits locatifs ne commencent \u00e0
courir qu'\u00e0 partir de l'ann\u00e9e suivante, ces frais sont
consid\u00e9r\u00e9s comme constat\u00e9s d'avance.
\u00c0 compter du 1er janvier 2019, date de premi\u00e8re
application de la norme IFRS 16, les refacturations
des redevances de loyer des terrains pris en bail
\u00e0 construction ne sont plus nett\u00e9es avec lesdites
redevances. En effet, les redevances de loyers sont
retrait\u00e9es en charges financi\u00e8res et dotations aux
amortissements.
6.24. R\u00e9sultat par action
Le r\u00e9sultat net par action (avant dilution) est calcul\u00e9 en
faisant le rapport entre le r\u00e9sultat net part du Groupe
de l'exercice et le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en
circulation au cours de l'exercice.
Le r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action prend en compte les
actions en circulation et les instruments financiers
donnant un acc\u00e8s diff\u00e9r\u00e9 au capital du Groupe en
ayant un effet de dilution. L'effet dilutif est calcul\u00e9
selon la m\u00e9thode du \u00ab rachat d'actions \u00bb selon laquelle
le nombre th\u00e9orique d'actions qui serait \u00e9mis avec une
contrepartie au prix de march\u00e9 (moyenne des cours
de l'action) vient en diminution du nombre d'actions
r\u00e9sultant de l'exercice des droits.
Les actions d'autocontr\u00f4le sont d\u00e9duites du nombre
moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation qui sert de
base au calcul du r\u00e9sultat net par action (avant et
apr\u00e8s dilution).
6.26. Secteurs op\u00e9rationnels
La soci\u00e9t\u00e9 n'a pas identifi\u00e9 de secteurs op\u00e9rationnels
distincts dans la mesure o\u00f9 son activit\u00e9 est centr\u00e9e sur
l'investissement immobilier, notamment l'exploitation
d'immeubles de placement qui g\u00e9n\u00e8rent des produits
locatifs et que le Groupe n'a pas d'autres produits
ou services pouvant \u00eatre assimil\u00e9s \u00e0 une autre
composante de l'entit\u00e9.
Le patrimoine est compos\u00e9 uniquement de bases
logistiques implant\u00e9es sur le territoire fran\u00e7ais.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 8.34, ARGAN pr\u00e9cise que
Carrefour est le principal client du Groupe \u00e0 hauteur de
28 % des revenus locatifs.
Document d'Enregistrement Universel 2025
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ARGAN
184
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6.6.
Immeubles de placement (IAS 40)
Les biens immobiliers d\u00e9tenus directement ou dans le
cadre de contrat de location financement pour en retirer
des loyers ou pour valoriser le capital ou les deux, sont
class\u00e9s en \u00ab Immeubles de placement \u00bb au bilan.
Le patrimoine immobilier est exclusivement constitu\u00e9
d'immeubles en construction et d'immeubles lou\u00e9s
en location simple r\u00e9pondant \u00e0 la d\u00e9finition des
immeubles de placement.
ARGAN a opt\u00e9 pour la valorisation de ses immeubles
de placement \u00e0 la juste valeur telle que d\u00e9finie par la
norme IFRS 13 (voir note 4). Ces immeubles ne font
par cons\u00e9quent l'objet ni d'amortissements, ni de
d\u00e9pr\u00e9ciations.
Les immeubles en construction ou en cours de
d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur
lorsque celle-ci peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. La
soci\u00e9t\u00e9 consid\u00e8re que la juste valeur peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e
de fa\u00e7on fiable d\u00e8s lors qu'il n'y a plus d'incertitudes
majeures sur le prix de revient des constructions.
Dans la majorit\u00e9 des cas, le groupe consid\u00e8re qu'il
est en mesure de d\u00e9terminer de fa\u00e7on fiable le prix de
revient de l'immeuble quand le taux d'avancement des
constructions est sup\u00e9rieur \u00e0 50 %. Pour le cas o\u00f9 la
juste valeur ne pourrait \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re
fiable, l'immeuble est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re
valeur connue augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement
immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode.
La juste valeur est retenue sur la base d'\u00e9valuations
r\u00e9alis\u00e9es par un expert ind\u00e9pendant et reconnu. Les
expertises r\u00e9pondent aux normes professionnelles
nationales du rapport COB / AMF de f\u00e9vrier 2000
(Barthes de Ruyter) et de la charte d'expertise en
\u00e9valuation immobili\u00e8re \u00e9labor\u00e9e sous l'\u00e9gide de l'I.F.E.I
Les expertises r\u00e9pondent \u00e9galement aux normes
professionnelles Europ\u00e9ennes TEGOVA. L'\u00e9valuation
du portefeuille a \u00e9t\u00e9 faite notamment en accord avec la
Charte de l'Expertise en \u00c9valuation Immobili\u00e8re. Cette
\u00e9valuation est r\u00e9alis\u00e9e par l'expert ind\u00e9pendant sur une
base semestrielle.
6.6.1 M\u00e9thodologie
Pour d\u00e9terminer la juste valeur des immeubles du
patrimoine du groupe dans le cadre des hypoth\u00e8ses
retenues, le groupe privil\u00e9gie la m\u00e9thode des
discounted cash flow.
A titre de recoupement, il est \u00e9galement appliqu\u00e9 la
m\u00e9thode de capitalisation des revenus.
Les valeurs sont retenues hors droits et hors frais.
L'\u00e9cart entre les justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre
est enregistr\u00e9 en r\u00e9sultat.
La variation de juste valeur de chaque immeuble inscrite
au compte de r\u00e9sultat est d\u00e9termin\u00e9e comme suit :
Valeur de march\u00e9 n \u2013 (valeur de march\u00e9 n-1 + montant
des travaux et d\u00e9penses capitalis\u00e9s de l'exercice n).
Les d\u00e9penses capitalis\u00e9es correspondent aux prix,
droits de mutation et frais d'acquisition des immeubles.
Le r\u00e9sultat de cession d'un immeuble de placement est
la diff\u00e9rence entre :
\u2022
le prix net vendeur encaiss\u00e9 sous d\u00e9duction des
frais aff\u00e9rents et des garanties locatives octroy\u00e9es,
\u2022
et, la derni\u00e8re juste valeur enregistr\u00e9e au bilan de
cl\u00f4ture de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent.
177
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.6.2 Juste Valeur
L'\u00e9valuation de la juste valeur doit tenir compte de
l'utilisation optimale de l'actif (\u00ab highest and best
use \u00bb). Le Groupe ARGAN n'a pas identifi\u00e9 d'utilisation
optimale d'un actif diff\u00e9rente de l'utilisation actuelle.
De ce fait, la mise en \u0153uvre d'IFRS 13 n'a pas conduit
\u00e0 modifier les hypoth\u00e8ses retenues pour la valorisation
du patrimoine.
L'\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des immeubles de
placement implique le recours \u00e0 diff\u00e9rentes m\u00e9thodes
de valorisation utilisant des param\u00e8tres non
observables ou observables, mais ayant fait l'objet
de certains ajustements. De ce fait, le patrimoine du
groupe est r\u00e9put\u00e9 relever, dans son ensemble, du
niveau 3 au regard de la hi\u00e9rarchie des justes valeurs
\u00e9dict\u00e9es par la norme IFRS 13, nonobstant la prise en
compte de certaines donn\u00e9es observables de niveau 2,
tel que d\u00e9taill\u00e9 ci-apr\u00e8s.
Param\u00e8tres principaux
Niveau
Entrep\u00f4ts et Bureaux
Taux de rendement
3
Taux d'actualisation et taux de
rendement de sortie du DCF
3
Valeur locative de march\u00e9
3
Loyer couru
2
6.10. Immeubles de placement en cours
Les terrains d'assiette d'une op\u00e9ration de construction, ainsi que les constructions en cours, d'un ensemble
immobilier destin\u00e9 \u00e0 la location sont comptabilis\u00e9s en immeuble de placement en cours selon les modalit\u00e9s
d'\u00e9valuation d\u00e9crites en \u00a7 6.6 \u00ab immeubles de placement (IAS 40) \u00bb.
11. Immeubles de placement
11.1. Immobilisations en cours
(En milliers
d'euros)
Valeur
brute au Augmentation Diminutions(1)
31.12.2024
Autres
variations (2)
Virement
poste \u00e0
poste (3)
Variation
de juste
valeur 31.12.2025
Valeur
brute au
Valeur des
constructions
39 941
en cours
62 818
-141
539
-49 478
7 170
60 849
(1) Correspond aux projets de d\u00e9veloppement abandonn\u00e9s sur l'exercice.
(2) Correspond \u00e0 l'\u00e9talement des franchises de loyer.
(3) Correspond aux en-cours N-1 mis en service sur l'exercice et les virements poste \u00e0 poste.
Les immeubles en construction ou en cours de d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur lorsque celle-ci
peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. Pour le cas o\u00f9 la juste valeur ne peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re fiable, l'immeuble
est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re valeur connue, augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode. Lors de
chaque arr\u00eat\u00e9, un test d'impairment permet d'attester que la valeur comptabilis\u00e9e n'exc\u00e8de pas la valeur recouvrable de
l'immeuble.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le solde des immobilisations en cours est principalement compos\u00e9 de terrains d'assiette et
d'immeubles dont les livraisons sont pr\u00e9vues pour le premier semestre 2026.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
188
11.2. Immeubles de placement
Le poste \u00ab immeubles de placement \u00bb \u00e0 l'actif du bilan est constitu\u00e9 des immeubles de placement et des droits
d'utilisation IFRS 16 portant sur les immeubles de placement.
(En milliers
d'euros)
Valeur
nette au
31.12.2024
Augmentation Diminution
Autres
variations
(1)
Virement
poste \u00e0
poste (2)
Juste Reclassement
valeur
IFRS 5
Valeur
nette au
31.12.2025
Droits
d'utilisation
72 744
IFRS 16
3 188
-2 474
73 458
Immeubles de
placement en
3 618 077
propri\u00e9t\u00e9
832
914
151 277
84 302
3 855 403
Immeubles
de placement
en location-
296 643
financement
-164
-101 799
2 348
197 027
Total
immeubles de
3 987 464
placement
4 021
0
750
49 478
84 176
0
4 125 888
(1) Pour les immeubles de placement en propri\u00e9t\u00e9 et en location financement, le montant indiqu\u00e9 correspond \u00e0 l'\u00e9talement des franchises de
loyer.
(2) Correspond aux en-cours N-1 mis en service sur l'exercice et au reclassement de la juste valeur au 1er janvier 2025 des immeubles ayant fait
l'objet d'une lev\u00e9e d'option anticip\u00e9e pour 101 799 K\u20ac.
Le taux de rendement moyen issu de la valorisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 par un expert ind\u00e9pendant est en
hausse et passe de 5,2 % hors droits au 31 d\u00e9cembre 2024 \u00e0 5,25 % hors droits au 31 d\u00e9cembre 2025 (soit 4,95 %
droits compris).
La sensibilit\u00e9 \u00e0 la variation de ce taux de capitalisation moyen hors droits sur la valeur v\u00e9nale du patrimoine est
la suivante :
\u2022
Une hausse de 0,5 % du taux g\u00e9n\u00e8re une baisse de la valeur v\u00e9nale du patrimoine de 8,7 % ;
\u2022
Une baisse de 0,5 % du taux g\u00e9n\u00e8re une augmentation de la valeur v\u00e9nale du patrimoine de 10,5 %.
189
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
11.3. Hi\u00e9rarchie des justes valeurs
Juste valeur au 31.12.2025
Juste valeur au 31.12.2024
Classification d'actifs
niveau 1
niveau 2
niveau 3
niveau 1
niveau 2
niveau 3
Immeubles \u00e0 usage d'entrep\u00f4ts
0
0
4 052 430
0
0
3 914 720
Immeubles \u00e0 usage de bureaux
0
0
0
0
0
0
Total
0
0
4 052 430
0
0
3 914 720
11.4. R\u00e9capitulatif des immeubles de placement et des immobilisations en cours
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Valeur \u00e0 l'ouverture (dont en-cours)
4 027 405
3 850 420
Variation de juste valeur des immeubles de placement en
86 650
r\u00e9sultat op\u00e9rationnel
110 695
Variation de juste valeur des immobilisations en-cours en
7 170
r\u00e9sultat op\u00e9rationnel
9 742
Acquisitions d'immeubles immeubles de placement
Travaux et constructions immeubles de placement
832
-620
Travaux et constructions des immobilisations en-cours
62 818
112 120
\u00c9talement des franchises de loyer
1 289
2 616
Immeubles destin\u00e9s \u00e0 la vente
Cessions d'immeubles
-60 070
Cessions des immobilisations en-cours
-141
Nouveaux contrats li\u00e9s \u00e0 des Droits d'utilisation IFRS 16
Indexation annuelle des droits d'utilisation IFRS 16
3 188
4 856
Autres variations sur les droits d'utilisation IFRS 16
Variation de juste valeur des droits d'utilisation IFRS 16
-2 474
-2 354
Valeur \u00e0 la cl\u00f4ture
4 186 737
4 027 405
Dont immobilisations en-cours
60 849
39 941
Dont Immeubles de placement
4 125 888
3 987 464
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
190
Les diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses retenues pour l'\u00e9valuation des justes valeurs par l'expert ind\u00e9pendant sont les
suivantes :
Valeurs
par zone
g\u00e9ographique
Valeur
globale
hors
droits
(En
milliers
d'euros)
Loyer
\u20ac / m2 / an
Valeur locative
\u20ac / m2 / an
Taux d'actualisation
sur flux fermes
Taux d'actualisation
sur flux non
s\u00e9curis\u00e9s
Taux de rendement
\u00e0 la vente
Taux droits
inclus (int\u00e9grant
valeur terrain
si r\u00e9serve fonci\u00e8re)
Les plus
hautes/
Moyenne
/Les plus
basses
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
Ile de France
/ Oise
41
1\u202f543 050
198 \u20ac / 64 \u20ac / 32 \u20ac
153 \u20ac / 66 \u20ac / 38 \u20ac
7,70 % / 5,46 % / 4,75 %
8,20 % / 5,84 % / 5,00 %
6,69 % / 5,39 % / 4,75 %
7,15 % / 4,90 % / 3,05 %
Rh\u00f4ne
Alpes /
Bourgogne /
15
Auvergne
687 030
118 \u20ac/ 52 \u20ac / 32 \u20ac
104 \u20ac / 56 \u20ac / 40 \u20ac
6,55 % / 5,65 % / 5,00 %
6,60 % / 5,91 % / 5,25 %
6,20 % / 5,44 % / 5,15 %
6,19 % / 4,98 % / 2,81 %
Hauts de
France
7
279 980
61 \u20ac / 50 \u20ac / 32 \u20ac
74 \u20ac / 52 \u20ac / 42 \u20ac
6,25 % / 5,78 % / 5,45 %
6,50 % / 6,00 % / 5,70 %
6,50 % / 5,62 % / 5,30 %
5,40 % / 5,08 % / 4,95 %
Bretagne/
Pays de la
8
Loire
207 920
125 \u20ac / 50 \u20ac/ 27 \u20ac
119 \u20ac / 53\u20ac / 38\u20ac
8,00 % / 6,54 % / 5,95 %
8,50 % / 7,00 % / 6,15 %
7,25 % / 6,01 % / 5,15 %
6,82 % / 5,22 % / 3,91 %
Grand Est
9
466 340
110 \u20ac / 60 \u20ac / 38 \u20ac
98 \u20ac / 55 \u20ac / 40 \u20ac
6,78 % / 5,73 % / 5,15 %
7,03 % / 6,04 % / 5,15 %
6,35 % / 5,52 % / 4,90 %
6,31 % / 4,93 % / 4,38 %
Centre Val
de Loire
8
365 430
107 \u20ac / 48 \u20ac / 34 \u20ac
98 \u20ac / 55 \u20ac / 44 \u20ac
6,90 % / 5,92 % / 5,40 %
7,40 % / 6,31 % / 5,70 %
6,20 % / 5,70 % / 5,30 %
5,51 % / 4,82 % / 3,76 %
Autres
r\u00e9gions
17
524 330
100 \u20ac / 57 \u20ac / 38 \u20ac
105 \u20ac / 62 \u20ac / 38 \u20ac
7,75 % / 5,90 % / 5,00 %
8,00 % / 6,32 % / 5,25 %
7,25 % / 5,63 % / 5,15 %
7,13 % / 5,01 % / 3,79 %
L'ensemble des 105 actifs composants le patrimoine d'ARGAN et de ses filiales CARGAN LOG et NEPTUNE a \u00e9t\u00e9
pris en compte dans cette pr\u00e9sentation synth\u00e9tique.
Il s'agit d'entrep\u00f4ts logistiques standards mais aussi d'actifs sp\u00e9cifiques comme des entrep\u00f4ts froids, des
messageries standards et froides, des actifs non d\u00e9tenus en pleine propri\u00e9t\u00e9 mais construits sur des Autorisations
d'Occupation Temporaires.
Une analyse de sensibilit\u00e9 de la valeur du patrimoine a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e selon diff\u00e9rents crit\u00e8res :
\u2022
Une hausse (baisse) du taux de rendement \u00e0 la sortie de +0,5 % (-0,5 %) a un impact \u00e0 la baisse de -140,7M\u20ac,
soit -3,49 % (\u00e0 la hausse de 169,9M\u20ac, soit +4,22 %) sur la valeur totale du patrimoine
\u2022
Une hausse (baisse) du taux d'actualisation des flux s\u00e9curis\u00e9s et non s\u00e9curis\u00e9s +0,5 % (-0,5 %) a un impact la
baisse de -110,5M\u20ac, soit -2,74 % (\u00e0 la hausse de 117,2M\u20ac, soit +2,91 %) sur la valeur totale du patrimoine
\u2022
Une hausse (baisse) de la valeur locative march\u00e9 (VLM) de +5 % (-5 %) a un impact \u00e0 la hausse de 88,1M\u20ac, soit
+2,19 % (\u00e0 la baisse de -88,2 M\u20ac, soit \u20132,19 %) sur la valeur totale du patrimoine.
191
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
11.5. Autres produits et charges op\u00e9rationnels et r\u00e9sultat de cession des immeubles
11.5.1. Autres produits et charges op\u00e9rationnels :
Autres produits et charges
op\u00e9rationnels 31.12.2025
Autres produits et charges
op\u00e9rationnels 31.12.2024
Autres produits op\u00e9rationnels
Autres charges op\u00e9rationnelles
0
Total des autres produits et charges op\u00e9rationnels
0
0
11.5.2. R\u00e9sultat de cession des immeubles :
R\u00e9sultat cession
immeubles de placement
31.12.2025
31.12.2024
R\u00e9sultat cession
immeubles de placement
Prix de cession des immeubles vendus
76 504
Prix de cession des immobilisations en-cours
191
106
Juste valeur \u00e0 l'ouverture des immeubles vendus
-77 534
Juste valeur \u00e0 l'ouverture des immobilisations en-cours
vendus
-141
Frais de cession et investissements
-154
-652
Ajustements de prix sur cessions ant\u00e9rieures
Plus et moins-values de cessions des autres
immobilisations
30
22
Total des r\u00e9sultats de cession
-74
-1 554
11.6. Loyers minimaux \u00e0 recevoir
(En milliers d'euros)
A moins d'un an
De un \u00e0 cinq ans
Au-del\u00e0 de cinq ans
Total
Loyers minimaux \u00e0 recevoir
212 019
617 798
245 707
1 075 524
Ce tableau refl\u00e8te les engagements locatifs re\u00e7us de la part des locataires sous forme de p\u00e9riodes fermes de 3, 6,
9 ou 12 ans.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
192
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfInvestmentPropertyExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280546": { "value": "
6.6.
Immeubles de placement (IAS 40)
Les biens immobiliers d\u00e9tenus directement ou dans le
cadre de contrat de location financement pour en retirer
des loyers ou pour valoriser le capital ou les deux, sont
class\u00e9s en \u00ab Immeubles de placement \u00bb au bilan.
Le patrimoine immobilier est exclusivement constitu\u00e9
d'immeubles en construction et d'immeubles lou\u00e9s
en location simple r\u00e9pondant \u00e0 la d\u00e9finition des
immeubles de placement.
ARGAN a opt\u00e9 pour la valorisation de ses immeubles
de placement \u00e0 la juste valeur telle que d\u00e9finie par la
norme IFRS 13 (voir note 4). Ces immeubles ne font
par cons\u00e9quent l'objet ni d'amortissements, ni de
d\u00e9pr\u00e9ciations.
Les immeubles en construction ou en cours de
d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur
lorsque celle-ci peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. La
soci\u00e9t\u00e9 consid\u00e8re que la juste valeur peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e
de fa\u00e7on fiable d\u00e8s lors qu'il n'y a plus d'incertitudes
majeures sur le prix de revient des constructions.
Dans la majorit\u00e9 des cas, le groupe consid\u00e8re qu'il
est en mesure de d\u00e9terminer de fa\u00e7on fiable le prix de
revient de l'immeuble quand le taux d'avancement des
constructions est sup\u00e9rieur \u00e0 50 %. Pour le cas o\u00f9 la
juste valeur ne pourrait \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re
fiable, l'immeuble est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re
valeur connue augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement
immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode.
La juste valeur est retenue sur la base d'\u00e9valuations
r\u00e9alis\u00e9es par un expert ind\u00e9pendant et reconnu. Les
expertises r\u00e9pondent aux normes professionnelles
nationales du rapport COB / AMF de f\u00e9vrier 2000
(Barthes de Ruyter) et de la charte d'expertise en
\u00e9valuation immobili\u00e8re \u00e9labor\u00e9e sous l'\u00e9gide de l'I.F.E.I
Les expertises r\u00e9pondent \u00e9galement aux normes
professionnelles Europ\u00e9ennes TEGOVA. L'\u00e9valuation
du portefeuille a \u00e9t\u00e9 faite notamment en accord avec la
Charte de l'Expertise en \u00c9valuation Immobili\u00e8re. Cette
\u00e9valuation est r\u00e9alis\u00e9e par l'expert ind\u00e9pendant sur une
base semestrielle.
6.6.1 M\u00e9thodologie
Pour d\u00e9terminer la juste valeur des immeubles du
patrimoine du groupe dans le cadre des hypoth\u00e8ses
retenues, le groupe privil\u00e9gie la m\u00e9thode des
discounted cash flow.
A titre de recoupement, il est \u00e9galement appliqu\u00e9 la
m\u00e9thode de capitalisation des revenus.
Les valeurs sont retenues hors droits et hors frais.
L'\u00e9cart entre les justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre
est enregistr\u00e9 en r\u00e9sultat.
La variation de juste valeur de chaque immeuble inscrite
au compte de r\u00e9sultat est d\u00e9termin\u00e9e comme suit :
Valeur de march\u00e9 n \u2013 (valeur de march\u00e9 n-1 + montant
des travaux et d\u00e9penses capitalis\u00e9s de l'exercice n).
Les d\u00e9penses capitalis\u00e9es correspondent aux prix,
droits de mutation et frais d'acquisition des immeubles.
Le r\u00e9sultat de cession d'un immeuble de placement est
la diff\u00e9rence entre :
\u2022
le prix net vendeur encaiss\u00e9 sous d\u00e9duction des
frais aff\u00e9rents et des garanties locatives octroy\u00e9es,
\u2022
et, la derni\u00e8re juste valeur enregistr\u00e9e au bilan de
cl\u00f4ture de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent.
177
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.6.2 Juste Valeur
L'\u00e9valuation de la juste valeur doit tenir compte de
l'utilisation optimale de l'actif (\u00ab highest and best
use \u00bb). Le Groupe ARGAN n'a pas identifi\u00e9 d'utilisation
optimale d'un actif diff\u00e9rente de l'utilisation actuelle.
De ce fait, la mise en \u0153uvre d'IFRS 13 n'a pas conduit
\u00e0 modifier les hypoth\u00e8ses retenues pour la valorisation
du patrimoine.
L'\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des immeubles de
placement implique le recours \u00e0 diff\u00e9rentes m\u00e9thodes
de valorisation utilisant des param\u00e8tres non
observables ou observables, mais ayant fait l'objet
de certains ajustements. De ce fait, le patrimoine du
groupe est r\u00e9put\u00e9 relever, dans son ensemble, du
niveau 3 au regard de la hi\u00e9rarchie des justes valeurs
\u00e9dict\u00e9es par la norme IFRS 13, nonobstant la prise en
compte de certaines donn\u00e9es observables de niveau 2,
tel que d\u00e9taill\u00e9 ci-apr\u00e8s.
Param\u00e8tres principaux
Niveau
Entrep\u00f4ts et Bureaux
Taux de rendement
3
Taux d'actualisation et taux de
rendement de sortie du DCF
3
Valeur locative de march\u00e9
3
Loyer couru
2
6.10. Immeubles de placement en cours
Les terrains d'assiette d'une op\u00e9ration de construction, ainsi que les constructions en cours, d'un ensemble
immobilier destin\u00e9 \u00e0 la location sont comptabilis\u00e9s en immeuble de placement en cours selon les modalit\u00e9s
d'\u00e9valuation d\u00e9crites en \u00a7 6.6 \u00ab immeubles de placement (IAS 40) \u00bb.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForInvestmentPropertyExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280545": { "value": "
6.6.
Immeubles de placement (IAS 40)
Les biens immobiliers d\u00e9tenus directement ou dans le
cadre de contrat de location financement pour en retirer
des loyers ou pour valoriser le capital ou les deux, sont
class\u00e9s en \u00ab Immeubles de placement \u00bb au bilan.
Le patrimoine immobilier est exclusivement constitu\u00e9
d'immeubles en construction et d'immeubles lou\u00e9s
en location simple r\u00e9pondant \u00e0 la d\u00e9finition des
immeubles de placement.
ARGAN a opt\u00e9 pour la valorisation de ses immeubles
de placement \u00e0 la juste valeur telle que d\u00e9finie par la
norme IFRS 13 (voir note 4). Ces immeubles ne font
par cons\u00e9quent l'objet ni d'amortissements, ni de
d\u00e9pr\u00e9ciations.
Les immeubles en construction ou en cours de
d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur
lorsque celle-ci peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. La
soci\u00e9t\u00e9 consid\u00e8re que la juste valeur peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e
de fa\u00e7on fiable d\u00e8s lors qu'il n'y a plus d'incertitudes
majeures sur le prix de revient des constructions.
Dans la majorit\u00e9 des cas, le groupe consid\u00e8re qu'il
est en mesure de d\u00e9terminer de fa\u00e7on fiable le prix de
revient de l'immeuble quand le taux d'avancement des
constructions est sup\u00e9rieur \u00e0 50 %. Pour le cas o\u00f9 la
juste valeur ne pourrait \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re
fiable, l'immeuble est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re
valeur connue augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement
immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode.
La juste valeur est retenue sur la base d'\u00e9valuations
r\u00e9alis\u00e9es par un expert ind\u00e9pendant et reconnu. Les
expertises r\u00e9pondent aux normes professionnelles
nationales du rapport COB / AMF de f\u00e9vrier 2000
(Barthes de Ruyter) et de la charte d'expertise en
\u00e9valuation immobili\u00e8re \u00e9labor\u00e9e sous l'\u00e9gide de l'I.F.E.I
Les expertises r\u00e9pondent \u00e9galement aux normes
professionnelles Europ\u00e9ennes TEGOVA. L'\u00e9valuation
du portefeuille a \u00e9t\u00e9 faite notamment en accord avec la
Charte de l'Expertise en \u00c9valuation Immobili\u00e8re. Cette
\u00e9valuation est r\u00e9alis\u00e9e par l'expert ind\u00e9pendant sur une
base semestrielle.
6.6.1 M\u00e9thodologie
Pour d\u00e9terminer la juste valeur des immeubles du
patrimoine du groupe dans le cadre des hypoth\u00e8ses
retenues, le groupe privil\u00e9gie la m\u00e9thode des
discounted cash flow.
A titre de recoupement, il est \u00e9galement appliqu\u00e9 la
m\u00e9thode de capitalisation des revenus.
Les valeurs sont retenues hors droits et hors frais.
L'\u00e9cart entre les justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre
est enregistr\u00e9 en r\u00e9sultat.
La variation de juste valeur de chaque immeuble inscrite
au compte de r\u00e9sultat est d\u00e9termin\u00e9e comme suit :
Valeur de march\u00e9 n \u2013 (valeur de march\u00e9 n-1 + montant
des travaux et d\u00e9penses capitalis\u00e9s de l'exercice n).
Les d\u00e9penses capitalis\u00e9es correspondent aux prix,
droits de mutation et frais d'acquisition des immeubles.
Le r\u00e9sultat de cession d'un immeuble de placement est
la diff\u00e9rence entre :
\u2022
le prix net vendeur encaiss\u00e9 sous d\u00e9duction des
frais aff\u00e9rents et des garanties locatives octroy\u00e9es,
\u2022
et, la derni\u00e8re juste valeur enregistr\u00e9e au bilan de
cl\u00f4ture de l'exercice pr\u00e9c\u00e9dent.
177
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.6.2 Juste Valeur
L'\u00e9valuation de la juste valeur doit tenir compte de
l'utilisation optimale de l'actif (\u00ab highest and best
use \u00bb). Le Groupe ARGAN n'a pas identifi\u00e9 d'utilisation
optimale d'un actif diff\u00e9rente de l'utilisation actuelle.
De ce fait, la mise en \u0153uvre d'IFRS 13 n'a pas conduit
\u00e0 modifier les hypoth\u00e8ses retenues pour la valorisation
du patrimoine.
L'\u00e9valuation \u00e0 la juste valeur des immeubles de
placement implique le recours \u00e0 diff\u00e9rentes m\u00e9thodes
de valorisation utilisant des param\u00e8tres non
observables ou observables, mais ayant fait l'objet
de certains ajustements. De ce fait, le patrimoine du
groupe est r\u00e9put\u00e9 relever, dans son ensemble, du
niveau 3 au regard de la hi\u00e9rarchie des justes valeurs
\u00e9dict\u00e9es par la norme IFRS 13, nonobstant la prise en
compte de certaines donn\u00e9es observables de niveau 2,
tel que d\u00e9taill\u00e9 ci-apr\u00e8s.
Param\u00e8tres principaux
Niveau
Entrep\u00f4ts et Bureaux
Taux de rendement
3
Taux d'actualisation et taux de
rendement de sortie du DCF
3
Valeur locative de march\u00e9
3
Loyer couru
2
6.7.
Contrats de location-financement portant sur les immeubles de placement
Les locations d'immobilisations corporelles en vertu
desquelles la quasi-totalit\u00e9 des risques et avantages
inh\u00e9rents \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 revient au Groupe sont class\u00e9es
en tant que contrats de location-financement. La juste
valeur des immeubles faisant l'objet d'un contrat de
location-financement est inscrite \u00e0 l'actif. La dette
en capital envers le cr\u00e9dit-bailleur est enregistr\u00e9e en
passifs courants et non courants.
\u00c0
la cl\u00f4ture, les immeubles concern\u00e9s sont
comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de la juste valeur
(cf. \u00a7 6.6).
Chaque paiement au titre des contrats de location est
ventil\u00e9 entre la charge financi\u00e8re et l'amortissement du
solde de la dette.
6.8.
Contrats de location-simple portant sur les immeubles de placement
Les contrats de location sont comptabilis\u00e9s au bilan
d\u00e8s l'origine du contrat de location pour la valeur
actualis\u00e9e des paiements futurs.
En application de la norme IFRS 16, lorsqu'un bien
immobilier ou mobilier est d\u00e9tenu dans le cadre d'un
contrat de location, le preneur doit comptabiliser un
actif au titre du droit d'utilisation et un passif locatif,
au co\u00fbt amorti.
Les actifs comptabilis\u00e9s au titre des droits d'utilisation
sont inclus dans les postes o\u00f9 les actifs sous-
jacents correspondants seraient pr\u00e9sent\u00e9s s'ils lui
appartenaient. Le preneur amortit le droit d'utilisation
lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e du contrat, sauf pour les
droits relatifs \u00e0 des immeubles de placement qui sont
\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur.
Le Groupe a retenu la m\u00e9thode r\u00e9trospective simplifi\u00e9e
en appliquant les mesures simplificatrices pr\u00e9vues par
la norme et a fait le choix d'exclure les co\u00fbts directs
initiaux dans la d\u00e9termination du droit d'utilisation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les contrats de location chez
ARGAN concernent uniquement des baux relatifs \u00e0 des
terrains en amodiation (a\u00e9roports, ports,\u2026). Ceux-ci
sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur et l'\u00e9cart entre les
justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre est enregistr\u00e9 en
r\u00e9sultat.
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 l'exclusion des contrats suivants
(absence de contrat r\u00e9pondant \u00e0 ces crit\u00e8res \u00e0 la date
de cl\u00f4ture des comptes) :
\u2022
Les baux tacites ou \u00e0 moins d'un an ; et
\u2022
Les contrats portant sur des actifs d'une valeur
inf\u00e9rieure \u00e0 5 000 euros.
Le taux d'actualisation utilis\u00e9 est bas\u00e9 sur la base du
taux moyen d'endettement du groupe au 1er janvier
2019, adapt\u00e9 pour tenir compte de la dur\u00e9e moyenne de
l'ensemble des contrats concern\u00e9s soit 40 ans \u00e0 la date
de premi\u00e8re comptabilisation. Le taux d'actualisation
pour \u00e9valuer la dette de loyer est de 2.241 % pour tous
les contrats en cours au 1er janvier 2019. Pour les
contrats souscrits en 2023, le taux est de 3 %. Aucun
contrat n'a \u00e9t\u00e9 souscrit au-del\u00e0 de 2023.
Le groupe n'a pas identifi\u00e9 de sortie de tr\u00e9sorerie future
non prise en compte dans l'\u00e9valuation des obligations
locatives (loyers variables, options de prolongation,
garanties de valeur r\u00e9siduelle, \u2026).
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
178
11. Immeubles de placement
11.1. Immobilisations en cours
(En milliers
d'euros)
Valeur
brute au Augmentation Diminutions(1)
31.12.2024
Autres
variations (2)
Virement
poste \u00e0
poste (3)
Variation
de juste
valeur 31.12.2025
Valeur
brute au
Valeur des
constructions
39 941
en cours
62 818
-141
539
-49 478
7 170
60 849
(1) Correspond aux projets de d\u00e9veloppement abandonn\u00e9s sur l'exercice.
(2) Correspond \u00e0 l'\u00e9talement des franchises de loyer.
(3) Correspond aux en-cours N-1 mis en service sur l'exercice et les virements poste \u00e0 poste.
Les immeubles en construction ou en cours de d\u00e9veloppement sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur lorsque celle-ci
peut \u00eatre \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on fiable. Pour le cas o\u00f9 la juste valeur ne peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e de mani\u00e8re fiable, l'immeuble
est comptabilis\u00e9 \u00e0 sa derni\u00e8re valeur connue, augment\u00e9e des co\u00fbts \u00e9ventuellement immobilis\u00e9s sur la p\u00e9riode. Lors de
chaque arr\u00eat\u00e9, un test d'impairment permet d'attester que la valeur comptabilis\u00e9e n'exc\u00e8de pas la valeur recouvrable de
l'immeuble.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le solde des immobilisations en cours est principalement compos\u00e9 de terrains d'assiette et
d'immeubles dont les livraisons sont pr\u00e9vues pour le premier semestre 2026.
Document d'Enregistrement Universel 2025
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ARGAN
188
11.2. Immeubles de placement
Le poste \u00ab immeubles de placement \u00bb \u00e0 l'actif du bilan est constitu\u00e9 des immeubles de placement et des droits
d'utilisation IFRS 16 portant sur les immeubles de placement.
(En milliers
d'euros)
Valeur
nette au
31.12.2024
Augmentation Diminution
Autres
variations
(1)
Virement
poste \u00e0
poste (2)
Juste Reclassement
valeur
IFRS 5
Valeur
nette au
31.12.2025
Droits
d'utilisation
72 744
IFRS 16
3 188
-2 474
73 458
Immeubles de
placement en
3 618 077
propri\u00e9t\u00e9
832
914
151 277
84 302
3 855 403
Immeubles
de placement
en location-
296 643
financement
-164
-101 799
2 348
197 027
Total
immeubles de
3 987 464
placement
4 021
0
750
49 478
84 176
0
4 125 888
(1) Pour les immeubles de placement en propri\u00e9t\u00e9 et en location financement, le montant indiqu\u00e9 correspond \u00e0 l'\u00e9talement des franchises de
loyer.
(2) Correspond aux en-cours N-1 mis en service sur l'exercice et au reclassement de la juste valeur au 1er janvier 2025 des immeubles ayant fait
l'objet d'une lev\u00e9e d'option anticip\u00e9e pour 101 799 K\u20ac.
Le taux de rendement moyen issu de la valorisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 par un expert ind\u00e9pendant est en
hausse et passe de 5,2 % hors droits au 31 d\u00e9cembre 2024 \u00e0 5,25 % hors droits au 31 d\u00e9cembre 2025 (soit 4,95 %
droits compris).
La sensibilit\u00e9 \u00e0 la variation de ce taux de capitalisation moyen hors droits sur la valeur v\u00e9nale du patrimoine est
la suivante :
\u2022
Une hausse de 0,5 % du taux g\u00e9n\u00e8re une baisse de la valeur v\u00e9nale du patrimoine de 8,7 % ;
\u2022
Une baisse de 0,5 % du taux g\u00e9n\u00e8re une augmentation de la valeur v\u00e9nale du patrimoine de 10,5 %.
189
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
11.3. Hi\u00e9rarchie des justes valeurs
Juste valeur au 31.12.2025
Juste valeur au 31.12.2024
Classification d'actifs
niveau 1
niveau 2
niveau 3
niveau 1
niveau 2
niveau 3
Immeubles \u00e0 usage d'entrep\u00f4ts
0
0
4 052 430
0
0
3 914 720
Immeubles \u00e0 usage de bureaux
0
0
0
0
0
0
Total
0
0
4 052 430
0
0
3 914 720
11.4. R\u00e9capitulatif des immeubles de placement et des immobilisations en cours
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Valeur \u00e0 l'ouverture (dont en-cours)
4 027 405
3 850 420
Variation de juste valeur des immeubles de placement en
86 650
r\u00e9sultat op\u00e9rationnel
110 695
Variation de juste valeur des immobilisations en-cours en
7 170
r\u00e9sultat op\u00e9rationnel
9 742
Acquisitions d'immeubles immeubles de placement
Travaux et constructions immeubles de placement
832
-620
Travaux et constructions des immobilisations en-cours
62 818
112 120
\u00c9talement des franchises de loyer
1 289
2 616
Immeubles destin\u00e9s \u00e0 la vente
Cessions d'immeubles
-60 070
Cessions des immobilisations en-cours
-141
Nouveaux contrats li\u00e9s \u00e0 des Droits d'utilisation IFRS 16
Indexation annuelle des droits d'utilisation IFRS 16
3 188
4 856
Autres variations sur les droits d'utilisation IFRS 16
Variation de juste valeur des droits d'utilisation IFRS 16
-2 474
-2 354
Valeur \u00e0 la cl\u00f4ture
4 186 737
4 027 405
Dont immobilisations en-cours
60 849
39 941
Dont Immeubles de placement
4 125 888
3 987 464
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
190
Les diff\u00e9rentes hypoth\u00e8ses retenues pour l'\u00e9valuation des justes valeurs par l'expert ind\u00e9pendant sont les
suivantes :
Valeurs
par zone
g\u00e9ographique
Valeur
globale
hors
droits
(En
milliers
d'euros)
Loyer
\u20ac / m2 / an
Valeur locative
\u20ac / m2 / an
Taux d'actualisation
sur flux fermes
Taux d'actualisation
sur flux non
s\u00e9curis\u00e9s
Taux de rendement
\u00e0 la vente
Taux droits
inclus (int\u00e9grant
valeur terrain
si r\u00e9serve fonci\u00e8re)
Les plus
hautes/
Moyenne
/Les plus
basses
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
+haut /
Moyenne /
+bas
Ile de France
/ Oise
41
1\u202f543 050
198 \u20ac / 64 \u20ac / 32 \u20ac
153 \u20ac / 66 \u20ac / 38 \u20ac
7,70 % / 5,46 % / 4,75 %
8,20 % / 5,84 % / 5,00 %
6,69 % / 5,39 % / 4,75 %
7,15 % / 4,90 % / 3,05 %
Rh\u00f4ne
Alpes /
Bourgogne /
15
Auvergne
687 030
118 \u20ac/ 52 \u20ac / 32 \u20ac
104 \u20ac / 56 \u20ac / 40 \u20ac
6,55 % / 5,65 % / 5,00 %
6,60 % / 5,91 % / 5,25 %
6,20 % / 5,44 % / 5,15 %
6,19 % / 4,98 % / 2,81 %
Hauts de
France
7
279 980
61 \u20ac / 50 \u20ac / 32 \u20ac
74 \u20ac / 52 \u20ac / 42 \u20ac
6,25 % / 5,78 % / 5,45 %
6,50 % / 6,00 % / 5,70 %
6,50 % / 5,62 % / 5,30 %
5,40 % / 5,08 % / 4,95 %
Bretagne/
Pays de la
8
Loire
207 920
125 \u20ac / 50 \u20ac/ 27 \u20ac
119 \u20ac / 53\u20ac / 38\u20ac
8,00 % / 6,54 % / 5,95 %
8,50 % / 7,00 % / 6,15 %
7,25 % / 6,01 % / 5,15 %
6,82 % / 5,22 % / 3,91 %
Grand Est
9
466 340
110 \u20ac / 60 \u20ac / 38 \u20ac
98 \u20ac / 55 \u20ac / 40 \u20ac
6,78 % / 5,73 % / 5,15 %
7,03 % / 6,04 % / 5,15 %
6,35 % / 5,52 % / 4,90 %
6,31 % / 4,93 % / 4,38 %
Centre Val
de Loire
8
365 430
107 \u20ac / 48 \u20ac / 34 \u20ac
98 \u20ac / 55 \u20ac / 44 \u20ac
6,90 % / 5,92 % / 5,40 %
7,40 % / 6,31 % / 5,70 %
6,20 % / 5,70 % / 5,30 %
5,51 % / 4,82 % / 3,76 %
Autres
r\u00e9gions
17
524 330
100 \u20ac / 57 \u20ac / 38 \u20ac
105 \u20ac / 62 \u20ac / 38 \u20ac
7,75 % / 5,90 % / 5,00 %
8,00 % / 6,32 % / 5,25 %
7,25 % / 5,63 % / 5,15 %
7,13 % / 5,01 % / 3,79 %
L'ensemble des 105 actifs composants le patrimoine d'ARGAN et de ses filiales CARGAN LOG et NEPTUNE a \u00e9t\u00e9
pris en compte dans cette pr\u00e9sentation synth\u00e9tique.
Il s'agit d'entrep\u00f4ts logistiques standards mais aussi d'actifs sp\u00e9cifiques comme des entrep\u00f4ts froids, des
messageries standards et froides, des actifs non d\u00e9tenus en pleine propri\u00e9t\u00e9 mais construits sur des Autorisations
d'Occupation Temporaires.
Une analyse de sensibilit\u00e9 de la valeur du patrimoine a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e selon diff\u00e9rents crit\u00e8res :
\u2022
Une hausse (baisse) du taux de rendement \u00e0 la sortie de +0,5 % (-0,5 %) a un impact \u00e0 la baisse de -140,7M\u20ac,
soit -3,49 % (\u00e0 la hausse de 169,9M\u20ac, soit +4,22 %) sur la valeur totale du patrimoine
\u2022
Une hausse (baisse) du taux d'actualisation des flux s\u00e9curis\u00e9s et non s\u00e9curis\u00e9s +0,5 % (-0,5 %) a un impact la
baisse de -110,5M\u20ac, soit -2,74 % (\u00e0 la hausse de 117,2M\u20ac, soit +2,91 %) sur la valeur totale du patrimoine
\u2022
Une hausse (baisse) de la valeur locative march\u00e9 (VLM) de +5 % (-5 %) a un impact \u00e0 la hausse de 88,1M\u20ac, soit
+2,19 % (\u00e0 la baisse de -88,2 M\u20ac, soit \u20132,19 %) sur la valeur totale du patrimoine.
191
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
11.5. Autres produits et charges op\u00e9rationnels et r\u00e9sultat de cession des immeubles
11.5.1. Autres produits et charges op\u00e9rationnels :
Autres produits et charges
op\u00e9rationnels 31.12.2025
Autres produits et charges
op\u00e9rationnels 31.12.2024
Autres produits op\u00e9rationnels
Autres charges op\u00e9rationnelles
0
Total des autres produits et charges op\u00e9rationnels
0
0
11.5.2. R\u00e9sultat de cession des immeubles :
R\u00e9sultat cession
immeubles de placement
31.12.2025
31.12.2024
R\u00e9sultat cession
immeubles de placement
Prix de cession des immeubles vendus
76 504
Prix de cession des immobilisations en-cours
191
106
Juste valeur \u00e0 l'ouverture des immeubles vendus
-77 534
Juste valeur \u00e0 l'ouverture des immobilisations en-cours
vendus
-141
Frais de cession et investissements
-154
-652
Ajustements de prix sur cessions ant\u00e9rieures
Plus et moins-values de cessions des autres
immobilisations
30
22
Total des r\u00e9sultats de cession
-74
-1 554
11.6. Loyers minimaux \u00e0 recevoir
(En milliers d'euros)
A moins d'un an
De un \u00e0 cinq ans
Au-del\u00e0 de cinq ans
Total
Loyers minimaux \u00e0 recevoir
212 019
617 798
245 707
1 075 524
Ce tableau refl\u00e8te les engagements locatifs re\u00e7us de la part des locataires sous forme de p\u00e9riodes fermes de 3, 6,
9 ou 12 ans.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
192
28. Autres produits et charges financiers
(En milliers d'euros)
31.12.2025
Montant au
Montant au
31.12.2024
Produits financiers de Juste valeur des instruments de trading
590
Charges financi\u00e8res de Juste valeur des instruments de trading
-4 890
Int\u00e9r\u00eats comptes courants des entreprises associ\u00e9es
Autres produits et charges financiers
590
-4 890
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFairValueMeasurementExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280549": { "value": "
6.7.
Contrats de location-financement portant sur les immeubles de placement
Les locations d'immobilisations corporelles en vertu
desquelles la quasi-totalit\u00e9 des risques et avantages
inh\u00e9rents \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 revient au Groupe sont class\u00e9es
en tant que contrats de location-financement. La juste
valeur des immeubles faisant l'objet d'un contrat de
location-financement est inscrite \u00e0 l'actif. La dette
en capital envers le cr\u00e9dit-bailleur est enregistr\u00e9e en
passifs courants et non courants.
\u00c0
la cl\u00f4ture, les immeubles concern\u00e9s sont
comptabilis\u00e9s selon la m\u00e9thode de la juste valeur
(cf. \u00a7 6.6).
Chaque paiement au titre des contrats de location est
ventil\u00e9 entre la charge financi\u00e8re et l'amortissement du
solde de la dette.
6.8.
Contrats de location-simple portant sur les immeubles de placement
Les contrats de location sont comptabilis\u00e9s au bilan
d\u00e8s l'origine du contrat de location pour la valeur
actualis\u00e9e des paiements futurs.
En application de la norme IFRS 16, lorsqu'un bien
immobilier ou mobilier est d\u00e9tenu dans le cadre d'un
contrat de location, le preneur doit comptabiliser un
actif au titre du droit d'utilisation et un passif locatif,
au co\u00fbt amorti.
Les actifs comptabilis\u00e9s au titre des droits d'utilisation
sont inclus dans les postes o\u00f9 les actifs sous-
jacents correspondants seraient pr\u00e9sent\u00e9s s'ils lui
appartenaient. Le preneur amortit le droit d'utilisation
lin\u00e9airement sur la dur\u00e9e du contrat, sauf pour les
droits relatifs \u00e0 des immeubles de placement qui sont
\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur.
Le Groupe a retenu la m\u00e9thode r\u00e9trospective simplifi\u00e9e
en appliquant les mesures simplificatrices pr\u00e9vues par
la norme et a fait le choix d'exclure les co\u00fbts directs
initiaux dans la d\u00e9termination du droit d'utilisation.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, les contrats de location chez
ARGAN concernent uniquement des baux relatifs \u00e0 des
terrains en amodiation (a\u00e9roports, ports,\u2026). Ceux-ci
sont donc \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la juste valeur et l'\u00e9cart entre les
justes valeurs d'une p\u00e9riode \u00e0 l'autre est enregistr\u00e9 en
r\u00e9sultat.
Le Groupe proc\u00e8de \u00e0 l'exclusion des contrats suivants
(absence de contrat r\u00e9pondant \u00e0 ces crit\u00e8res \u00e0 la date
de cl\u00f4ture des comptes) :
\u2022
Les baux tacites ou \u00e0 moins d'un an ; et
\u2022
Les contrats portant sur des actifs d'une valeur
inf\u00e9rieure \u00e0 5 000 euros.
Le taux d'actualisation utilis\u00e9 est bas\u00e9 sur la base du
taux moyen d'endettement du groupe au 1er janvier
2019, adapt\u00e9 pour tenir compte de la dur\u00e9e moyenne de
l'ensemble des contrats concern\u00e9s soit 40 ans \u00e0 la date
de premi\u00e8re comptabilisation. Le taux d'actualisation
pour \u00e9valuer la dette de loyer est de 2.241 % pour tous
les contrats en cours au 1er janvier 2019. Pour les
contrats souscrits en 2023, le taux est de 3 %. Aucun
contrat n'a \u00e9t\u00e9 souscrit au-del\u00e0 de 2023.
Le groupe n'a pas identifi\u00e9 de sortie de tr\u00e9sorerie future
non prise en compte dans l'\u00e9valuation des obligations
locatives (loyers variables, options de prolongation,
garanties de valeur r\u00e9siduelle, \u2026).
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
178
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFairValueMeasurementExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280551_add_hierarchy": { "value": "
6.9.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles hors immeubles de placement sont comptabilis\u00e9es au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des
amortissements et des pertes de valeur.
Les amortissements sont comptabilis\u00e9s en charges selon le mode lin\u00e9aire sur la dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e des
immobilisationscorporelles. Lescomposantsayantdesdur\u00e9esd'utilit\u00e9pluscourtesqueladur\u00e9edel'immobilisation
\u00e0 laquelle ils se rattachent sont amortis sur leur dur\u00e9e d'utilisation propre.
Les dur\u00e9es d'utilit\u00e9 estim\u00e9es sont de :
\u2022
Constructions : 10 \u00e0 60 ans,
\u2022
Autres immobilisations corporelles : 3 \u00e0 10 ans.
10. Immobilisations corporelles
(En milliers d'euros)
Valeur brute au
31.12.2024
Augmentation
Diminution
Autres
variations
Valeur brute au
31.12.2025
Terrain
8 651
8 651
Constructions
3 001
3 001
Amortissements
constructions
-892
-136
-1 028
Agencements et mat\u00e9riel de
bureau
1 188
170
-84
1 274
Amortissements
agencements et mat\u00e9riel de
-753
bureau
-135
84
-804
Valeur nette
11 195
-101
0
0
11 093
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfPropertyPlantAndEquipmentExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280550": { "value": "
6.9.
Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles hors immeubles de placement sont comptabilis\u00e9es au co\u00fbt diminu\u00e9 du cumul des
amortissements et des pertes de valeur.
Les amortissements sont comptabilis\u00e9s en charges selon le mode lin\u00e9aire sur la dur\u00e9e d'utilit\u00e9 estim\u00e9e des
immobilisationscorporelles. Lescomposantsayantdesdur\u00e9esd'utilit\u00e9pluscourtesqueladur\u00e9edel'immobilisation
\u00e0 laquelle ils se rattachent sont amortis sur leur dur\u00e9e d'utilisation propre.
Les dur\u00e9es d'utilit\u00e9 estim\u00e9es sont de :
\u2022
Constructions : 10 \u00e0 60 ans,
\u2022
Autres immobilisations corporelles : 3 \u00e0 10 ans.
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6.10. Immeubles de placement en cours
Les terrains d'assiette d'une op\u00e9ration de construction, ainsi que les constructions en cours, d'un ensemble
immobilier destin\u00e9 \u00e0 la location sont comptabilis\u00e9s en immeuble de placement en cours selon les modalit\u00e9s
d'\u00e9valuation d\u00e9crites en \u00a7 6.6 \u00ab immeubles de placement (IAS 40) \u00bb.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForConstructionInProgressExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280553": { "value": "
6.11. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills et des immobilisations
6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.11.2. D\u00e9pr\u00e9ciation des immobilisations
Les immobilisations incorporelles \u00e0 dur\u00e9e ind\u00e9finie
sont soumises \u00e0 un test de d\u00e9pr\u00e9ciation lors de
chaque cl\u00f4ture annuelle ou semestrielle et chaque
fois qu'il existe un indice quelconque montrant qu'une
diminution de valeur a pu se produire. Les autres
immobilisations incorporelles et les immobilisations
corporelles font \u00e9galement l'objet d'un tel test chaque
fois qu'un indice de perte de valeur existe.
La perte de valeur est la diff\u00e9rence entre la valeur nette
comptable et la valeur recouvrable de l'actif, celle-ci
\u00e9tant sa valeur d'utilit\u00e9 ou sa valeur de vente, sous
d\u00e9duction des co\u00fbts de cession, si cette derni\u00e8re est
sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur d'utilit\u00e9.
Les immeubles de placement ne font l'objet d'aucune
d\u00e9pr\u00e9ciation du fait qu'ils sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste
valeur.
6.12. Cr\u00e9ances clients et autres d\u00e9biteurs
Les cr\u00e9ances clients sont initialement comptabilis\u00e9es
\u00e0 leur juste valeur puis, lorsque l'impact est significatif,
ult\u00e9rieurement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt amorti \u00e0 l'aide
de la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif, d\u00e9duction
faite des provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation. Le mod\u00e8le de
d\u00e9pr\u00e9ciation exige de comptabiliser les pertes de cr\u00e9dit
attendues (Expected Credit Losses ou \u00ab ECL \u00bb) sur les
cr\u00e9ances r\u00e9sultant de contrats de location et cr\u00e9ances
commerciales. Cette approche vise \u00e0 anticiper au plus
t\u00f4t la comptabilisation des pertes attendues tandis
que le mod\u00e8le de provisionnement ant\u00e9rieur \u00e0 IFRS 9,
\u00e9tait conditionn\u00e9 par la constatation d'un \u00e9v\u00e8nement
objectif de perte av\u00e9r\u00e9e. Le montant de la d\u00e9pr\u00e9ciation
repr\u00e9sente la diff\u00e9rence entre la valeur comptable de
l'actif et la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s,
actualis\u00e9e au taux d'int\u00e9r\u00eat effectif initial. La valeur
comptable de l'actif est diminu\u00e9e via un compte de
d\u00e9pr\u00e9ciation et le montant de la perte est comptabilis\u00e9
au compte de r\u00e9sultat. Lorsqu'une cr\u00e9ance est
irr\u00e9couvrable, elle est d\u00e9comptabilis\u00e9e en contrepartie
de la reprise de la d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances.
Les recouvrements de cr\u00e9ances pr\u00e9c\u00e9demment
d\u00e9comptabilis\u00e9es sont cr\u00e9dit\u00e9s dans le compte de
r\u00e9sultat.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForImpairmentOfAssetsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280558_add_hierarchy": { "value": "
6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
8. Goodwill
(En milliers d'euros)
Total
Valeurs brutes
Solde au 31.12.2024
55 648
Montants suppl\u00e9mentaires comptabilis\u00e9s par suite des regroupements d'entreprises
survenus au cours de l'exercice
Reclass\u00e9 comme d\u00e9tenue en vue de la vente
Solde au 31.12.2025
55 648
Cumul des pertes de valeur
Solde au 31.12.2024
D\u00e9pr\u00e9ciation
Solde au 31.12.2025
0
Valeur nette
Valeur nette au 31 d\u00e9cembre 2024
55 648
Valeur nette au 31 d\u00e9cembre 2025
55 648
9.
Immobilisations incorporelles
(En milliers d'euros)
Valeur
brute au
31.12.2024
Augmentation Diminution
Variation de
p\u00e9rim\u00e8tre
Autres
variations
Valeur
brute au
31.12.2025
Autres immobilisations
incorporelles (logiciels)
80
32
-17
96
Amortissements
Autres immobilisations
-80
incorporelles
-1
17
-65
Valeur nette
0
31
0
0
0
31
187
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfIntangibleAssetsAndGoodwillExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280557_add_hierarchy": { "value": "
6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForIntangibleAssetsAndGoodwillExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280555_add_hierarchy": { "value": "
6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
8. Goodwill
(En milliers d'euros)
Total
Valeurs brutes
Solde au 31.12.2024
55 648
Montants suppl\u00e9mentaires comptabilis\u00e9s par suite des regroupements d'entreprises
survenus au cours de l'exercice
Reclass\u00e9 comme d\u00e9tenue en vue de la vente
Solde au 31.12.2025
55 648
Cumul des pertes de valeur
Solde au 31.12.2024
D\u00e9pr\u00e9ciation
Solde au 31.12.2025
0
Valeur nette
Valeur nette au 31 d\u00e9cembre 2024
55 648
Valeur nette au 31 d\u00e9cembre 2025
55 648
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6.11.1. D\u00e9pr\u00e9ciation des goodwills
Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.
L'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie unique \u00e0 laquelle
a \u00e9t\u00e9 affect\u00e9 le goodwill est soumise \u00e0 un test de
d\u00e9pr\u00e9ciation annuellement, ou plus fr\u00e9quemment s'il
y a une indication que l'unit\u00e9 pourrait avoir subi une
perte de valeur.
La valeur au bilan des goodwill est compar\u00e9e \u00e0 la valeur
recouvrable qui correspond \u00e0 la valeur la plus \u00e9lev\u00e9e
entre la valeur d'utilit\u00e9 et la juste valeur (diminu\u00e9e
des co\u00fbts de cession). Afin de d\u00e9terminer leur valeur
recouvrable, les actifs immobilis\u00e9s auxquels il n'est
pas possible de rattacher directement des flux de
tr\u00e9sorerie ind\u00e9pendants sont regroup\u00e9s au sein de
l'Unit\u00e9 G\u00e9n\u00e9ratrice de Tr\u00e9sorerie (UGT).
La valeur d'utilit\u00e9 de l'UGT est d\u00e9termin\u00e9e par la
m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie futurs actualis\u00e9s (DCF)
sur cinq ans.
La valeur recouvrable ainsi d\u00e9termin\u00e9e de l'UGT est
ensuite compar\u00e9e \u00e0 la valeur contributive au bilan
consolid\u00e9 des actifs test\u00e9s (y compris le goodwill).
Une perte de valeur est comptabilis\u00e9e, le cas \u00e9ch\u00e9ant,
si cette valeur au bilan est sup\u00e9rieure \u00e0 la valeur
recouvrable de l'UGT et est imput\u00e9e en priorit\u00e9 aux
goodwill et est par la suite imput\u00e9e aux autres actifs
de l'unit\u00e9 au prorata de la valeur comptable de chacun
des actifs compris dans l'unit\u00e9.
La perte de valeur est
d'abord port\u00e9e en r\u00e9duction de la valeur comptable de
tout goodwill affect\u00e9 \u00e0 l'unit\u00e9.
Cette perte de valeur est comptabilis\u00e9e en r\u00e9sultat
op\u00e9rationnel. Une perte de valeur comptabilis\u00e9e pour un
goodwill n'est pas reprise dans une p\u00e9riode ult\u00e9rieure.
Un test de d\u00e9pr\u00e9ciation est effectu\u00e9 annuellement.
Au 31 d\u00e9cembre 2025, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation a
\u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9 notamment sur la base des hypoth\u00e8ses
suivantes :
Principales hypoth\u00e8ses
31/12/2025
31/12/2024
Taux
d'actualisation
(WACC)
6,48 %
5,58 %
Taux de croissance \u00e0
l'infini
2 %
2 %
Sur cette base, le test de d\u00e9pr\u00e9ciation annuel du
goodwill n'a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 aucune perte de valeur \u00e0 la date de
cl\u00f4ture.
Des tests de sensibilit\u00e9 ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s
aux variations du taux d'actualisation et du taux de
croissance \u00e0 l'infini :
\u2022
Une baisse de 50 points de base du taux de
croissance \u00e0 l'infini, toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
\u2022
Une hausse de 50 points de base du taux
d'actualisation (WACC), toutes choses \u00e9gales par
ailleurs, ne conduirait pas \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du
goodwill.
Le taux d'actualisation \u00e0 partir duquel une d\u00e9pr\u00e9ciation
du goodwill aurait \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire (taux \u00ab point mort \u00bb)
s'\u00e9tablit \u00e0 7,01 % au 31 d\u00e9cembre 2025.
179
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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6.12. Cr\u00e9ances clients et autres d\u00e9biteurs
Les cr\u00e9ances clients sont initialement comptabilis\u00e9es
\u00e0 leur juste valeur puis, lorsque l'impact est significatif,
ult\u00e9rieurement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt amorti \u00e0 l'aide
de la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif, d\u00e9duction
faite des provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation. Le mod\u00e8le de
d\u00e9pr\u00e9ciation exige de comptabiliser les pertes de cr\u00e9dit
attendues (Expected Credit Losses ou \u00ab ECL \u00bb) sur les
cr\u00e9ances r\u00e9sultant de contrats de location et cr\u00e9ances
commerciales. Cette approche vise \u00e0 anticiper au plus
t\u00f4t la comptabilisation des pertes attendues tandis
que le mod\u00e8le de provisionnement ant\u00e9rieur \u00e0 IFRS 9,
\u00e9tait conditionn\u00e9 par la constatation d'un \u00e9v\u00e8nement
objectif de perte av\u00e9r\u00e9e. Le montant de la d\u00e9pr\u00e9ciation
repr\u00e9sente la diff\u00e9rence entre la valeur comptable de
l'actif et la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s,
actualis\u00e9e au taux d'int\u00e9r\u00eat effectif initial. La valeur
comptable de l'actif est diminu\u00e9e via un compte de
d\u00e9pr\u00e9ciation et le montant de la perte est comptabilis\u00e9
au compte de r\u00e9sultat. Lorsqu'une cr\u00e9ance est
irr\u00e9couvrable, elle est d\u00e9comptabilis\u00e9e en contrepartie
de la reprise de la d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances.
Les recouvrements de cr\u00e9ances pr\u00e9c\u00e9demment
d\u00e9comptabilis\u00e9es sont cr\u00e9dit\u00e9s dans le compte de
r\u00e9sultat.
14. Cr\u00e9ances clients
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Cr\u00e9ances clients et comptes rattach\u00e9s
60 419
58 249
Clients douteux
Total brut cr\u00e9ances clients
60 419
58 249
D\u00e9pr\u00e9ciation
0
0
Total net cr\u00e9ances clients
60 419
58 249
Les cr\u00e9ances clients correspondent essentiellement aux facturations des loyers du 1er trimestre 2026 qui sont
produites avant le 31 d\u00e9cembre 2025.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTradeAndOtherReceivablesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280559": { "value": "
6.12. Cr\u00e9ances clients et autres d\u00e9biteurs
Les cr\u00e9ances clients sont initialement comptabilis\u00e9es
\u00e0 leur juste valeur puis, lorsque l'impact est significatif,
ult\u00e9rieurement \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur co\u00fbt amorti \u00e0 l'aide
de la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif, d\u00e9duction
faite des provisions pour d\u00e9pr\u00e9ciation. Le mod\u00e8le de
d\u00e9pr\u00e9ciation exige de comptabiliser les pertes de cr\u00e9dit
attendues (Expected Credit Losses ou \u00ab ECL \u00bb) sur les
cr\u00e9ances r\u00e9sultant de contrats de location et cr\u00e9ances
commerciales. Cette approche vise \u00e0 anticiper au plus
t\u00f4t la comptabilisation des pertes attendues tandis
que le mod\u00e8le de provisionnement ant\u00e9rieur \u00e0 IFRS 9,
\u00e9tait conditionn\u00e9 par la constatation d'un \u00e9v\u00e8nement
objectif de perte av\u00e9r\u00e9e. Le montant de la d\u00e9pr\u00e9ciation
repr\u00e9sente la diff\u00e9rence entre la valeur comptable de
l'actif et la valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs estim\u00e9s,
actualis\u00e9e au taux d'int\u00e9r\u00eat effectif initial. La valeur
comptable de l'actif est diminu\u00e9e via un compte de
d\u00e9pr\u00e9ciation et le montant de la perte est comptabilis\u00e9
au compte de r\u00e9sultat. Lorsqu'une cr\u00e9ance est
irr\u00e9couvrable, elle est d\u00e9comptabilis\u00e9e en contrepartie
de la reprise de la d\u00e9pr\u00e9ciation des cr\u00e9ances.
Les recouvrements de cr\u00e9ances pr\u00e9c\u00e9demment
d\u00e9comptabilis\u00e9es sont cr\u00e9dit\u00e9s dans le compte de
r\u00e9sultat.
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6.13. Actifs financiers
Les actifs financiers comprennent les pr\u00eats et les cr\u00e9ances, les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs, les actifs \u00e0 la juste
valeur par r\u00e9sultat et les disponibilit\u00e9s et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
6.13.1. Pr\u00eats et cr\u00e9ances
Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements
d\u00e9termin\u00e9s ou d\u00e9terminables qui ne sont pas cot\u00e9s sur
un march\u00e9 actif. Comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la juste
valeur puis au co\u00fbt amorti en utilisant la m\u00e9thode du
taux effectif, ils sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, en cas de pertes de
valeur, en contrepartie du compte de r\u00e9sultat sous la
rubrique \u00ab autres produits et charges financiers \u00bb.
Le poste \u00ab Pr\u00eats et cr\u00e9ances \u00bb non courant comprend
les d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s dont l'\u00e9ch\u00e9ance
est sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les autres actifs financiers dont l'\u00e9ch\u00e9ance est
inf\u00e9rieure \u00e0 douze mois et qui ne sont pas qualifi\u00e9s \u00ab
d'actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat \u00bb sont
pr\u00e9sent\u00e9s au bilan en actif courant dans le poste \u00ab
autres actifs courants \u00bb.
6.13.2. Instruments financiers
La norme IFRS 13 requiert de tenir compte du risque
de cr\u00e9dit des contreparties (i.e. le risque qu'une
contrepartie manque \u00e0 l'une de ses obligations) dans
l'\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs
financiers.
IFRS 13 conserve les obligations d'information sur la
hi\u00e9rarchie des justes valeurs \u00e0 trois niveaux de l'IFRS 7,
qui exige qu'une entit\u00e9 \u00e9tablisse une diff\u00e9rence entre
les justes valeurs des actifs financiers et passifs
financiers en fonction du caract\u00e8re observable des
donn\u00e9es d'entr\u00e9e utilis\u00e9es pour d\u00e9terminer la juste
valeur.
Au 31 d\u00e9cembre 2013, la premi\u00e8re application
d'IFRS 13 par le groupe n'avait pas remis en cause la
hi\u00e9rarchie de la juste valeur des instruments financiers,
jusqu'alors de niveau 2 selon IFRS 7 (mod\u00e8le de
valorisation reposant sur des donn\u00e9es de march\u00e9
observables) dans la mesure o\u00f9 l'ajustement au titre
du risque de cr\u00e9dit est consid\u00e9r\u00e9 comme une donn\u00e9e
d'entr\u00e9e observable.
Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0 taux variable
exposent le Groupe au risque de flux de tr\u00e9sorerie
sur taux d'int\u00e9r\u00eat. Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0
taux fixe exposent le Groupe au risque de variation de
juste valeur d'un instrument li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
d'int\u00e9r\u00eat.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
180
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
6.13.3. Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Les actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur par
contrepartie du r\u00e9sultat sont des actifs financiers
d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, c'est-\u00e0-dire acquis
d\u00e8s l'origine dans le but d'\u00eatre revendus \u00e0 court terme,
ou des actifs volontairement enregistr\u00e9s dans cette
cat\u00e9gorie, car g\u00e9r\u00e9s sur la base d'une valeur liquidative
repr\u00e9sentative de la juste valeur, dont l'\u00e9ch\u00e9ance \u00e0
l'origine est sup\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les actifs financiers \u00e0 leur juste valeur en contrepartie
du r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9s dans le tableau des flux
de tr\u00e9sorerie sous la rubrique \u00ab Variation du fonds de
roulement \u00bb.
La juste valeur inscrite \u00e0 l'actif correspond \u00e0 la
valorisation communiqu\u00e9e par les \u00e9tablissements
bancaires et les variations de juste valeur sont
comptabilis\u00e9es dans le compte de r\u00e9sultat.
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
6.16. D\u00e9p\u00f4ts de garantie re\u00e7us des preneurs
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie n'ont pas donn\u00e9 lieu \u00e0
actualisation car l'incidence de cette derni\u00e8re serait
non significative.
6.27.1 Risque de march\u00e9 immobilier
L'\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale est
susceptible d'exercer une influence sur la demande
de nouvelles surfaces d'entrep\u00f4t, ainsi qu'une
incidence sur le taux d'occupation et sur la capacit\u00e9
des locataires \u00e0 payer leurs loyers. Une inflation qui
acc\u00e9l\u00e8rerait \u00e0 nouveau, une conjoncture \u00e9conomique
atone persistante, un retour de la hausse des taux
d'int\u00e9r\u00eat, ou encore des tensions g\u00e9opolitiques qui
s'accroitraient, pourraient fragiliser certains locataires,
et ainsi avoir une incidence \u00e0 long terme sur le taux
d'occupation et sur la capacit\u00e9 des locataires \u00e0 payer
leurs loyers.
L'\u00e9volution de la situation \u00e9conomique a un impact
sur les variations de l'indice ILAT (indice des loyers
des activit\u00e9s tertiaires) sur lesquels sont index\u00e9s les
loyers de la Soci\u00e9t\u00e9. Pour m\u00e9moire, la Soci\u00e9t\u00e9 a mis
en \u0153uvre dans 34 % de ses baux un syst\u00e8me de tunnel
d'indexation ou de pr\u00e9-indexation des loyers qui limite
les effets de l'indexation selon l'ILAT.
Par ailleurs, la Soci\u00e9t\u00e9 est expos\u00e9e aux variations
du march\u00e9 de l'immobilier, qui pourraient avoir un
impact d\u00e9favorable sur la politique d'investissement et
d'arbitrage de la Soci\u00e9t\u00e9, ainsi que sur ses activit\u00e9s, sa
situation financi\u00e8re, ses r\u00e9sultats et ses perspectives.
6.27.2 Risque de contrepartie
Le portefeuille de clients de la Soci\u00e9t\u00e9 est constitu\u00e9
en grande partie par des entreprises de premier plan,
dont la situation financi\u00e8re permet de limiter a priori le
risque de cr\u00e9dit.
Pr\u00e9alablement \u00e0 la signature de baux, la situation,
notamment financi\u00e8re, des locataires potentiels est
examin\u00e9e et un suivi de l'\u00e9volution de son activit\u00e9 et de
sa solvabilit\u00e9 financi\u00e8re est effectu\u00e9 tout au long de la
dur\u00e9e du bail.
Les baux sont assortis des garanties suivantes : d\u00e9p\u00f4t
de garantie ou caution bancaire \u00e9quivalent \u00e0 3 mois
de loyers minimums qui peuvent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre
renforc\u00e9es suivant le profil de risque de l'utilisateur.
Le ralentissement de l'\u00e9conomie pourrait affecter
de mani\u00e8re d\u00e9favorable l'activit\u00e9 de nos locataires
et augmenter l'exposition de la Soci\u00e9t\u00e9 au risque de
contrepartie.
6.27.3 Risques de liquidit\u00e9
La politique de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re de risques de
liquidit\u00e9 est de s'assurer que le montant des loyers est,
\u00e0 tout moment, sup\u00e9rieur aux besoins de la Soci\u00e9t\u00e9
pour couvrir ses charges d'exploitation, les charges
d'int\u00e9r\u00eats et de remboursement au titre de l'ensemble
de la dette financi\u00e8re qu'elle viendrait \u00e0 contracter
dans le cadre de la mise en \u0153uvre de son programme
d'investissement.
Concernant les loyers, les baux conclus sur des dur\u00e9es
fermes relativement longues, la qualit\u00e9 des locataires et
la vacance nulle \u00e0 ce jour, permettent d'avoir une bonne
visibilit\u00e9 sur l'encaissement des loyers et le niveau
pr\u00e9visionnel de tr\u00e9sorerie.
Concernant la dette, les financements adoss\u00e9s \u00e0 des
actifs et assortis d'une obligation de respect de ratio
de LTV sur le patrimoine de la Soci\u00e9t\u00e9 (obligation de
respect d'un ratio LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 70 %
essentiellement), repr\u00e9sentent 52 % de la totalit\u00e9 des
financements contract\u00e9s auxquels s'ajoute l'emprunt
obligataire, \u00e9galement assorti d'un respect de ratio de
LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 65 %, qui repr\u00e9sente
pour sa part 29 % de la totalit\u00e9 des financements
contract\u00e9s. La LTV nette hors droits de la Soci\u00e9t\u00e9 s'\u00e9tablit
\u00e0 41,1 % et la LTV secured \u00e0 29,6 % au 31 d\u00e9cembre
2025, nettement inf\u00e9rieure au niveau de ses covenants.
A titre d'information, une hausse de 0,5 % du taux de
capitalisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 (5,25 % hors
droits \u00e0 dire d'experts au 31 d\u00e9cembre 2025) entrainerait
une baisse de la valeur du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 de
8,7 %, soit une hausse de la LTV nette hors droits de
41,1 % \u00e0 44,9 % et de la LTV secured de 29,6 % \u00e0 32,3 %.
Au regard de la tr\u00e9sorerie dont dispose la soci\u00e9t\u00e9 et
des lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es, la soci\u00e9t\u00e9 estime ne
pas avoir de difficult\u00e9s \u00e0 respecter ses \u00e9ch\u00e9ances de
remboursement d'emprunt \u00e0 moins d'un an. La soci\u00e9t\u00e9
a notamment sign\u00e9 un pr\u00eat relais d'un montant de 500
millions d'euros pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre
2027 dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros. Par ailleurs, la soci\u00e9t\u00e9 estime \u00eatre en mesure
de financer ses op\u00e9rations de d\u00e9veloppement par
acc\u00e8s \u00e0 des financements moyen / long terme aupr\u00e8s
des \u00e9tablissements financiers.
6.27.4 Risque de taux
La politique de la soci\u00e9t\u00e9 est de privil\u00e9gier un
endettement \u00e0 taux fixe. Pour son endettement \u00e0 taux
variable, la soci\u00e9t\u00e9 limite la sensibilit\u00e9 des charges
financi\u00e8res \u00e0 l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eats par la
mise en place d'instruments de couverture (Swap
taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce
contexte, le risque de taux est ma\u00eetris\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9
et son exposition r\u00e9siduelle en taux variable est faible.
Comme d\u00e9taill\u00e9 en note 12, la part de son endettement
non couvert \u00e0 taux variable s'\u00e9tablit \u00e0 environ 1.5 %.
6.27.5 Risque de march\u00e9 actions
La Soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenant un certain nombre de ses propres
actions en autocontr\u00f4le est sensible \u00e0 la variation
du cours de bourse de son propre titre qui impacte le
montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas
significatif, compte tenu du faible nombre d'actions
propres d\u00e9tenues (cf. note 19.3).
185
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.27.6 Risque li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9valuation du patrimoine
La soci\u00e9t\u00e9 a retenu l'option de comptabiliser les
immeubles de placement selon la m\u00e9thode de la juste
valeur. Cette juste valeur correspond \u00e0 la valeur de
march\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 dire d'expert, la soci\u00e9t\u00e9 ayant
recours \u00e0 un expert ind\u00e9pendant pour l'\u00e9valuation de
son patrimoine. Le compte de r\u00e9sultat de la Soci\u00e9t\u00e9
peut ainsi \u00eatre impact\u00e9 par une variation n\u00e9gative de
juste valeur de ses immeubles, li\u00e9e \u00e0 une baisse des
valeurs v\u00e9nales. D'autre part, l'\u00e9volution \u00e0 la baisse
des valeurs v\u00e9nales peut avoir un impact sur les
obligations de respect de ratio ou covenant envers
certains \u00e9tablissements financiers dans le cadre de
contrats pr\u00eats.
Apr\u00e8s une stabilisation \u00e0 un niveau bas des volumes
d'investissements en immobilier d'entreprise en 2024,
l'ann\u00e9e 2025 a vu une progression de 8 % par rapport \u00e0
2024, s'inscrivant n\u00e9anmoins en retrait par rapport \u00e0
la moyenne quinquennale. La part de l'investissement
industriel et logistique repr\u00e9sente 29 % du total des
investissements en immobilier d'entreprise. En logistique,
au niveau des taux de rendements, l'ann\u00e9e 2025 voit une
stabilit\u00e9 de ces taux compte tenu d'un environnement
macro-\u00e9conomique et financier tr\u00e8s incertain. Enfin,
compte tenu de l'augmentation du taux de vacance en
France \u00e0 6,3 %, le march\u00e9 s'oriente progressivement vers
une stabilisation des loyers Prime.
6.27.7 Risque li\u00e9 au maintien du R\u00e9gime SIIC
Ces risques sont li\u00e9s aux contraintes r\u00e9sultant du
r\u00e9gime fiscal applicable aux soci\u00e9t\u00e9s d'investissements
immobiliers cot\u00e9es, \u00e0 un \u00e9ventuel changement des
modalit\u00e9s de ce statut ou encore \u00e0 la perte du b\u00e9n\u00e9fice
de ce statut. La Soci\u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie du r\u00e9gime fiscal des
SIIC et, \u00e0 ce titre, est exon\u00e9r\u00e9e d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s.
Le b\u00e9n\u00e9fice de ce r\u00e9gime fiscal est conditionn\u00e9
notamment par le respect de l'obligation de redistribuer
une part importante des b\u00e9n\u00e9fices et par le respect
de conditions touchant \u00e0 l'actionnariat de la Soci\u00e9t\u00e9.
Il pourrait \u00eatre remis en cause ou se traduire par des
cons\u00e9quencesfinanci\u00e8respourlaSoci\u00e9t\u00e9encasdenon-
respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de
conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis
de placer les op\u00e9rations d'apports ou de cessions par
des soci\u00e9t\u00e9s industrielles ou commerciales sous le
r\u00e9gime de l'article 210 E du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts
pourrait repr\u00e9senter une contrainte, mais la Soci\u00e9t\u00e9
pr\u00e9cise que ses deux actifs ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce r\u00e9gime
ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte
du b\u00e9n\u00e9fice du r\u00e9gime fiscal des SIIC et de l'\u00e9conomie
d'imp\u00f4t correspondante ou d'\u00e9ventuelles modifications
substantielles des dispositions applicables aux SIIC
serait susceptible d'affecter l'activit\u00e9, les r\u00e9sultats et la
situation financi\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.28. Effets des changements li\u00e9s au climat
ARGAN a profond\u00e9ment remani\u00e9 sa strat\u00e9gie ESG
en 2023. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en octobre 2023 et a
int\u00e9gr\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, un bilan carbone et une
trajectoire de baisse des \u00e9missions pour les 3 scopes.
Des mises \u00e0 jour du bilan carbone au titre des exercices
2023 et 2024 ont ensuite \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9es dans le
cadre des rapports ESG 2024 et 2025, respectivement
publi\u00e9s aux mois de juin 2024 et avril 2025.
Cette strat\u00e9gie continue de s'enrichir graduellement.
S'agissant du Scope 3, directement li\u00e9 au patrimoine
locatif d'ARGAN, un premier objectif de d\u00e9carbonation a
\u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour les \u00e9missions li\u00e9es aux consommations
\u00e9nerg\u00e9tiques de ses b\u00e2timents : - 50 % d'ici 2030. En
2024, ARGAN a engag\u00e9 un travail de concertation
avec les entreprises qui construisent ses entrep\u00f4ts
par le biais de Contrats de Promotion Immobili\u00e8re afin,
non seulement, d'afficher un objectif de baisse des
\u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la construction et \u00e0 la fin de vie de ses
b\u00e2timents, mais \u00e9galement d'\u00e9voquer les impacts li\u00e9s
au changement climatique. Cette concertation a abouti
\u00e0 d\u00e9terminer un objectif de baisse des \u00e9missions en m2
li\u00e9s \u00e0 la construction de -30 % en 2030 par rapport \u00e0
l'ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence (2022).
ARGAN a \u00e9galement publi\u00e9 sa strat\u00e9gie biodiversit\u00e9
int\u00e9grant ses objectifs 2025-2030 sur la base de
8 indicateurs. Sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les
seuls sinistres d'importance d\u00e9clar\u00e9s sont li\u00e9s \u00e0 la
gr\u00eale (d\u00e9gradation des toitures et des complexes
d'\u00e9tanch\u00e9it\u00e9) int\u00e9gralement pris en charge par la \u00ab Tous
Risques Sauf \u00bb. A ce stade, aucun immeuble n'a subi
de d\u00e9sordre directement li\u00e9 au changement climatique.
Rappelons que les actifs immobiliers d'ARGAN sont
tous situ\u00e9s en France m\u00e9tropolitaine et aucun en
zone de montagne ou proche d'un littoral. Rappelons
\u00e9galement qu'ARGAN respecte les prescriptions
renforc\u00e9es issues des diff\u00e9rentes r\u00e9glementations
d'urbanisme, ainsi que celles issues des \u00e9tudes
environnementales.
Enfin, ARGAN a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une \u00e9tude sur les
risques li\u00e9s au changement climatique afin de
s'assurer de la r\u00e9silience de son patrimoine \u00e0 horizon
2050. L'\u00e9tude men\u00e9e par Carbone4 a notamment
conclu : \u00ab Les impacts li\u00e9s au changement climatique
sur les entrep\u00f4ts dans le p\u00e9rim\u00e8tre de responsabilit\u00e9
d'ARGAN sont tr\u00e8s limit\u00e9s. Les impacts potentiels les
plus importants sont li\u00e9s \u00e0 des al\u00e9as extr\u00eames qui
pourraient endommager la structure des b\u00e2timents et
l'environnement ext\u00e9rieur \u00bb.
Ainsi, au 31 d\u00e9cembre 2025, la prise en compte
des effets li\u00e9s au changement du climat n'a pas eu
d'impact significatif sur les jugements et principales
estimations n\u00e9cessaires \u00e0 l'\u00e9tablissement des \u00e9tats
financiers du Groupe ARGAN.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
186
12. Instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s et gestion du risque de taux d'int\u00e9r\u00eat
(En milliers d'euros)
Juste
valeur au
31.12.2025
Juste
valeur au
31.12.2024
Variation de
juste valeur
Dont
variation de
juste valeur
en capitaux
propres
Dont
variation
de juste
valeur en
r\u00e9sultat
Dont
soulte
restant
\u00e0 \u00e9taler
Swaps de taux, payeur fixe
3 293
3 801
-508
-508
Caps et tunnels
-4 828
-5 418
590
590
Amortissements soulte
Total instruments de
couverture de flux
-1 535
de tr\u00e9sorerie
-1 617
82
-508
590
0
Dont contrepartie fonds propres
-2 125
3 272
-5 397
Dont contrepartie r\u00e9sultat
590
-4 890
5 480
Dont contrepartie dette (soulte)
0
0
0
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
(En milliers d'euros)
Fixe
Variable
Variable
couvert non couvert
Fixe
Variable
Variable
couvert non couvert
Emprunts
1 024 782
370 260
269 858
1 059 699
399 179
288 893
Dette Location financement
30 365
7 958
40 123
Emprunts RCF
25 000
Swap Macro
Tunnel Swap Macro
300 000
-300 000
300 000
-300 000
Dettes Financi\u00e8res
1 024 782
670 260
25 223
1 059 699
707 137
29 016
Total
1 720 266
1 795 852
Le Groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour g\u00e9rer et r\u00e9duire son exposition nette aux fluctuations des taux
d'int\u00e9r\u00eats.
Le Groupe a conclu des swaps d'int\u00e9r\u00eat et des tunnels dont la prime est nulle, qui permettent de limiter l'impact de
la volatilit\u00e9 des flux de tr\u00e9sorerie futurs li\u00e9s aux paiements d'int\u00e9r\u00eats relatifs aux emprunts \u00e0 taux variable.
Selon les termes de ces swaps, le Groupe paie des taux d'int\u00e9r\u00eat fixes pr\u00e9cis\u00e9s ci-dessous et re\u00e7oit des int\u00e9r\u00eats
variables calcul\u00e9s d'apr\u00e8s l'Euribor 3 mois sur les montants du principal couvert.
Le Tunnel est un instrument d\u00e9riv\u00e9 permettant d'encadrer l'\u00e9volution d'un taux variable.
193
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
Liste des instruments de couverture et de trading d\u00e9j\u00e0 souscrits au 1er janvier 2025 :
(En milliers
d'euros)
Montant
couvert \u00e0
l'origine
Montant au
31.12.2025
Type
Taux fixe /
Tunnel
Taux variable
P\u00e9riode
couverte
Swap 17
22 000
6 233
Taux fixe contre taux
variable
0,561 %
Euribor 3 mois
2015-2030
Swap 42
2 505
1 124
Taux fixe contre taux
variable
0,630 %
Euribor 3 mois
2018-2026
Swap 43
43 000
28 918
Taux fixe contre taux
variable
1,010 %
Euribor 3 mois
2018-2030
Swap 44
10 900
7 356
Taux fixe contre taux
variable
0,530 %
Euribor 3 mois
2019-2029
Tunnel 43
109 058
80 338
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,40 %/+1,5 %
Euribor 3 mois
2020-2029
Tunnel 44
20 700
14 203
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,64 %/+2,5 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 46
8 000
5 331
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,54 %/1,2 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 47
18 900
12 439
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,54 %/1,2 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 49
6 160
4 159
Cap avec prime liss\u00e9e
0,1675 %
1 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 50
67 200
52 900
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,745 %/+1,5 %
Euribor 3 mois
2021-2026
Tunnel 51
7 200
5 668
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,525 %/1,5 %
Euribor 3 mois
2021-2026
Tunnel 52
83 760
64 285
Cap Spread
1,5 %/3,0 %
Euribor 3 mois
2022-2026
Tunnel 53
8 080
6 758
Cap Spread
2 %/4 %
Euribor 3 mois
2023-2029
Tunnel 54
90 000
80 550
Taux fixe contre taux
variable
1,870 %
Euribor 3 mois
2023-2029
Tunnel 55
300 000
300 000
Tunnel \u00e0 prime nulle
+3 %/+3,56 %
Euribor 3 mois
2023-2028
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
194
Liste des instruments de couverture et de trading souscrits au cours de l'exercice 2025 :
(En milliers
d'euros)
Montant couvert
\u00e0 l'origine
Montant au
31.12.2025
Type
Taux fixe /
Tunnel
Taux variable
P\u00e9riode
couverte
N\u00e9ant
13. Autres actifs financiers non courants
(En milliers d'euros)
Montant au
31.12.2025
Augmentation
Diminution
Reclassement
moins d'1 an
Montant au
31.12.2025
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements
737
vers\u00e9s
5
742
Avances vers\u00e9s sur
1 449
immobilisations
721
-629
1 541
Total
2 186
726
-629
0
2 283
20. Dettes financi\u00e8res
20.1. Variation des dettes financi\u00e8res et garanties donn\u00e9es
(En milliers
d'euros)
Montant au
31.12.2024
Variation de
p\u00e9rim\u00e8tre
Augmentation Diminution
Autres
variations(1)
Virements
poste \u00e0
poste
Montant au
31.12.2025
Emprunts
1 164 877
-149 717
1 015 159
Lignes de cr\u00e9dits
0
32 000
-32 000
0
Emprunts
obligataires
500 000
-500 000
0
Location-
financement
38 570
-15 781
22 789
Frais d'\u00e9mission
-9 005
-2 088
5 042
-6 052
Dettes de loyers
IFRS 16 non
77 454
courantes
3 188
-1 982
78 661
Dettes financi\u00e8res
1 771 895
non courantes
0
29 912
0
3 188
-694 438
1 110 556
Emprunts
82 894
-82 871
149 717
149 742
Lignes de cr\u00e9dits
0
-7 000
32 000
25 000
Emprunts
0
obligataires
500 000
500 000
Location-
9 511
financement
-17 716
15 781
7 576
Frais d'\u00e9mission
-3 637
5 291
-5 042
-3 388
Int\u00e9r\u00eats courus
7 863
emprunts
-346
7 516
Concours
214
bancaires
66
280
Dettes de loyers
IFRS 16 courantes
1 797
-1 860
1 982
1 919
Dettes financi\u00e8res
courantes
98 642
0
0
-104 156
-280
694 438
688 645
Emprunts sur
actifs destin\u00e9s \u00e0
0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9s
0
Total dettes
1 870 538
financi\u00e8res brutes
0
29 912
-104 156
2 908
0
1 799 202
(1) Comprend l'impact de l'indexation annuelle des loyers IFRS 16 et le reclassement des frais d'\u00e9mission des nouveaux emprunts.
Lors de leur mise en place, la plupart des emprunts a fait l'objet, \u00e0 titre de garantie aupr\u00e8s des \u00e9tablissements
financiers :
\u2022
de prise d'hypoth\u00e8que et de privil\u00e8ge de pr\u00eateurs de deniers sur les immeubles concern\u00e9s, \u00e0 hauteur de :
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2025 : 1 164 900 K\u20ac ; et
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2024 : 1 247 771 K\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 ARGAN n'a pas accord\u00e9 de cautions au cours des exercices clos au 31 d\u00e9cembre 2025 et au 31 d\u00e9cembre
2024.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
198
20.2. \u00c9ch\u00e9ances des dettes financi\u00e8res et ventilation taux fixe \u2013 taux variable
(En milliers d'euros)
31.12.2025
Part \u00e0 moins d'un
an
Part \u00e0 plus d'un an
et moins de 5 ans
Part \u00e0 plus de 5
ans
Emprunts \u00e0 taux variable (a)
640 119
60 692
373 108
206 318
Emprunts \u00e0 taux fixe
1 024 782
589 049
309 635
126 098
Lignes de cr\u00e9dit \u00e0 taux variable (a)
25 000
25 000
Dette cr\u00e9dit-bail taux variable (a)
30 365
7 576
10 559
12 230
Dette cr\u00e9dit-bail taux fixe
0
Flux contractuels non actualis\u00e9s
1 720 266
682 317
693 302
344 646
Dettes de loyers IFRS 16
80 580
1 919
8 139
70 522
Frais d'\u00e9mission
-9 440
-3 388
-4 996
-1 056
Int\u00e9r\u00eats courus emprunts
7 516
7 516
Concours bancaires
280
280
Flux contractuels actualis\u00e9s
78 936
6 327
3 143
69 466
Dettes financi\u00e8res en capital
1 799 202
688 645
696 446
414 112
(a) Taux variable \u00e0 l'origine \u2013 la part couverte de ces emprunts est pr\u00e9cis\u00e9e \u00e0 la note 12
La soci\u00e9t\u00e9 a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une estimation des \u00e9ch\u00e9ances relatives \u00e0 ses lignes de cr\u00e9dit.
En tenant compte des couvertures de taux mises en place par le Groupe, une variation de + 50 bp de l'Euribor 3
mois aurait un impact de + 0,2 M\u20ac sur les frais financiers de la p\u00e9riode.
20.3. \u00c9ch\u00e9ances des redevances de location-financement
(En milliers d'euros)
Engagement
cr\u00e9dit-bail au
31.12.2025
Part \u00e0 moins
d'un an
Part \u00e0 plus d'un
an et moins de
5 ans
Part \u00e0 plus
de 5 ans
Prix de lev\u00e9e
de l'option
Redevances de cr\u00e9dit-bail \u00e0 taux fixe
Redevances de cr\u00e9dit-bail \u00e0 taux
31 361
variable
8 438
11 040
1 133
10 750
Total redevances de cr\u00e9dit-bail
31 361
futures
8 438
11 040
1 133
10 750
Les \u00e9ch\u00e9ances (capital et int\u00e9r\u00eats) des contrats de location-financement \u00e0 taux variable incluses dans le montant
de l'engagement pr\u00e9sent\u00e9 ci-dessus au titre des contrats de cr\u00e9dit-bail, ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9es en retenant le taux
d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9.
199
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
20.4. Endettement financier net
L'endettement financier net est constitu\u00e9 de l'endettement financier brut diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie nette.
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
Dettes financi\u00e8res brutes
1 718 622
1 791 287
-72 665
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
-27 183
-85 685
58 502
Endettement financier net avant IFRS 16
1 691 439
1 705 605
-14 166
Dettes de loyers IFRS 16
80 580
79 251
1 329
Endettement financier net
1 772 019
1 784 856
-12 837
Les variations des passifs inclus dans les activit\u00e9s de financement du groupe r\u00e9sultent :
(En milliers d'euros)
Montant au
31.12.2024
Flux de
tr\u00e9sorerie
Variation de
P\u00e9rim\u00e8tre
valeurs
IFRS 5
Justes Reclassement Montant au
31.12.2025
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de
tr\u00e9sorerie
85 685
-58 502
27 183
Dettes financi\u00e8res non
courantes
1 694 443
-662 547
1 031 896
Dettes financi\u00e8res courantes
96 844
589 882
686 726
Emprunts sur actifs destin\u00e9s \u00e0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9
0
0
Endettement brut avant IFRS 16
1 791 287
-72 665
0
0
1 718 622
Endettement financier net avant
IFRS 16
1 705 602
-14 163
0
0
0
1 691 438
Dettes de loyers IFRS 16
79 251
1 329
80 580
Emprunts sur actifs destin\u00e9s \u00e0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9
0
0
Endettement brut
1 870 538
-71 336
0
0
0
1 799 202
Endettement financier net
1 784 856
-12 837
0
0
0
1 772 019
28. Autres produits et charges financiers
(En milliers d'euros)
31.12.2025
Montant au
Montant au
31.12.2024
Produits financiers de Juste valeur des instruments de trading
590
Charges financi\u00e8res de Juste valeur des instruments de trading
-4 890
Int\u00e9r\u00eats comptes courants des entreprises associ\u00e9es
Autres produits et charges financiers
590
-4 890
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280562_add_hierarchy": { "value": "
6.13. Actifs financiers
Les actifs financiers comprennent les pr\u00eats et les cr\u00e9ances, les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs, les actifs \u00e0 la juste
valeur par r\u00e9sultat et les disponibilit\u00e9s et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
6.13.1. Pr\u00eats et cr\u00e9ances
Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements
d\u00e9termin\u00e9s ou d\u00e9terminables qui ne sont pas cot\u00e9s sur
un march\u00e9 actif. Comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la juste
valeur puis au co\u00fbt amorti en utilisant la m\u00e9thode du
taux effectif, ils sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, en cas de pertes de
valeur, en contrepartie du compte de r\u00e9sultat sous la
rubrique \u00ab autres produits et charges financiers \u00bb.
Le poste \u00ab Pr\u00eats et cr\u00e9ances \u00bb non courant comprend
les d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s dont l'\u00e9ch\u00e9ance
est sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les autres actifs financiers dont l'\u00e9ch\u00e9ance est
inf\u00e9rieure \u00e0 douze mois et qui ne sont pas qualifi\u00e9s \u00ab
d'actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat \u00bb sont
pr\u00e9sent\u00e9s au bilan en actif courant dans le poste \u00ab
autres actifs courants \u00bb.
6.13.2. Instruments financiers
La norme IFRS 13 requiert de tenir compte du risque
de cr\u00e9dit des contreparties (i.e. le risque qu'une
contrepartie manque \u00e0 l'une de ses obligations) dans
l'\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs
financiers.
IFRS 13 conserve les obligations d'information sur la
hi\u00e9rarchie des justes valeurs \u00e0 trois niveaux de l'IFRS 7,
qui exige qu'une entit\u00e9 \u00e9tablisse une diff\u00e9rence entre
les justes valeurs des actifs financiers et passifs
financiers en fonction du caract\u00e8re observable des
donn\u00e9es d'entr\u00e9e utilis\u00e9es pour d\u00e9terminer la juste
valeur.
Au 31 d\u00e9cembre 2013, la premi\u00e8re application
d'IFRS 13 par le groupe n'avait pas remis en cause la
hi\u00e9rarchie de la juste valeur des instruments financiers,
jusqu'alors de niveau 2 selon IFRS 7 (mod\u00e8le de
valorisation reposant sur des donn\u00e9es de march\u00e9
observables) dans la mesure o\u00f9 l'ajustement au titre
du risque de cr\u00e9dit est consid\u00e9r\u00e9 comme une donn\u00e9e
d'entr\u00e9e observable.
Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0 taux variable
exposent le Groupe au risque de flux de tr\u00e9sorerie
sur taux d'int\u00e9r\u00eat. Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0
taux fixe exposent le Groupe au risque de variation de
juste valeur d'un instrument li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
d'int\u00e9r\u00eat.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
180
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
6.13.3. Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Les actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur par
contrepartie du r\u00e9sultat sont des actifs financiers
d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, c'est-\u00e0-dire acquis
d\u00e8s l'origine dans le but d'\u00eatre revendus \u00e0 court terme,
ou des actifs volontairement enregistr\u00e9s dans cette
cat\u00e9gorie, car g\u00e9r\u00e9s sur la base d'une valeur liquidative
repr\u00e9sentative de la juste valeur, dont l'\u00e9ch\u00e9ance \u00e0
l'origine est sup\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les actifs financiers \u00e0 leur juste valeur en contrepartie
du r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9s dans le tableau des flux
de tr\u00e9sorerie sous la rubrique \u00ab Variation du fonds de
roulement \u00bb.
La juste valeur inscrite \u00e0 l'actif correspond \u00e0 la
valorisation communiqu\u00e9e par les \u00e9tablissements
bancaires et les variations de juste valeur sont
comptabilis\u00e9es dans le compte de r\u00e9sultat.
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
6.16. D\u00e9p\u00f4ts de garantie re\u00e7us des preneurs
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie n'ont pas donn\u00e9 lieu \u00e0
actualisation car l'incidence de cette derni\u00e8re serait
non significative.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280561": { "value": "
6.13. Actifs financiers
Les actifs financiers comprennent les pr\u00eats et les cr\u00e9ances, les instruments d\u00e9riv\u00e9s actifs, les actifs \u00e0 la juste
valeur par r\u00e9sultat et les disponibilit\u00e9s et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie.
6.13.1. Pr\u00eats et cr\u00e9ances
Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements
d\u00e9termin\u00e9s ou d\u00e9terminables qui ne sont pas cot\u00e9s sur
un march\u00e9 actif. Comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la juste
valeur puis au co\u00fbt amorti en utilisant la m\u00e9thode du
taux effectif, ils sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, en cas de pertes de
valeur, en contrepartie du compte de r\u00e9sultat sous la
rubrique \u00ab autres produits et charges financiers \u00bb.
Le poste \u00ab Pr\u00eats et cr\u00e9ances \u00bb non courant comprend
les d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s dont l'\u00e9ch\u00e9ance
est sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les autres actifs financiers dont l'\u00e9ch\u00e9ance est
inf\u00e9rieure \u00e0 douze mois et qui ne sont pas qualifi\u00e9s \u00ab
d'actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat \u00bb sont
pr\u00e9sent\u00e9s au bilan en actif courant dans le poste \u00ab
autres actifs courants \u00bb.
6.13.2. Instruments financiers
La norme IFRS 13 requiert de tenir compte du risque
de cr\u00e9dit des contreparties (i.e. le risque qu'une
contrepartie manque \u00e0 l'une de ses obligations) dans
l'\u00e9valuation de la juste valeur des actifs et des passifs
financiers.
IFRS 13 conserve les obligations d'information sur la
hi\u00e9rarchie des justes valeurs \u00e0 trois niveaux de l'IFRS 7,
qui exige qu'une entit\u00e9 \u00e9tablisse une diff\u00e9rence entre
les justes valeurs des actifs financiers et passifs
financiers en fonction du caract\u00e8re observable des
donn\u00e9es d'entr\u00e9e utilis\u00e9es pour d\u00e9terminer la juste
valeur.
Au 31 d\u00e9cembre 2013, la premi\u00e8re application
d'IFRS 13 par le groupe n'avait pas remis en cause la
hi\u00e9rarchie de la juste valeur des instruments financiers,
jusqu'alors de niveau 2 selon IFRS 7 (mod\u00e8le de
valorisation reposant sur des donn\u00e9es de march\u00e9
observables) dans la mesure o\u00f9 l'ajustement au titre
du risque de cr\u00e9dit est consid\u00e9r\u00e9 comme une donn\u00e9e
d'entr\u00e9e observable.
Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0 taux variable
exposent le Groupe au risque de flux de tr\u00e9sorerie
sur taux d'int\u00e9r\u00eat. Les emprunts initialement \u00e9mis \u00e0
taux fixe exposent le Groupe au risque de variation de
juste valeur d'un instrument li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9volution des taux
d'int\u00e9r\u00eat.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
180
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
6.13.3. Actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat
Les actifs financiers \u00e9valu\u00e9s \u00e0 leur juste valeur par
contrepartie du r\u00e9sultat sont des actifs financiers
d\u00e9tenus \u00e0 des fins de transaction, c'est-\u00e0-dire acquis
d\u00e8s l'origine dans le but d'\u00eatre revendus \u00e0 court terme,
ou des actifs volontairement enregistr\u00e9s dans cette
cat\u00e9gorie, car g\u00e9r\u00e9s sur la base d'une valeur liquidative
repr\u00e9sentative de la juste valeur, dont l'\u00e9ch\u00e9ance \u00e0
l'origine est sup\u00e9rieure \u00e0 trois mois.
Les actifs financiers \u00e0 leur juste valeur en contrepartie
du r\u00e9sultat sont pr\u00e9sent\u00e9s dans le tableau des flux
de tr\u00e9sorerie sous la rubrique \u00ab Variation du fonds de
roulement \u00bb.
La juste valeur inscrite \u00e0 l'actif correspond \u00e0 la
valorisation communiqu\u00e9e par les \u00e9tablissements
bancaires et les variations de juste valeur sont
comptabilis\u00e9es dans le compte de r\u00e9sultat.
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialAssetsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280564": { "value": "
6.13.1. Pr\u00eats et cr\u00e9ances
Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements
d\u00e9termin\u00e9s ou d\u00e9terminables qui ne sont pas cot\u00e9s sur
un march\u00e9 actif. Comptabilis\u00e9s \u00e0 l'\u00e9mission \u00e0 la juste
valeur puis au co\u00fbt amorti en utilisant la m\u00e9thode du
taux effectif, ils sont d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, en cas de pertes de
valeur, en contrepartie du compte de r\u00e9sultat sous la
rubrique \u00ab autres produits et charges financiers \u00bb.
Le poste \u00ab Pr\u00eats et cr\u00e9ances \u00bb non courant comprend
les d\u00e9p\u00f4ts et cautionnements vers\u00e9s dont l'\u00e9ch\u00e9ance
est sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois.
Les autres actifs financiers dont l'\u00e9ch\u00e9ance est
inf\u00e9rieure \u00e0 douze mois et qui ne sont pas qualifi\u00e9s \u00ab
d'actifs financiers \u00e0 la juste valeur par r\u00e9sultat \u00bb sont
pr\u00e9sent\u00e9s au bilan en actif courant dans le poste \u00ab
autres actifs courants \u00bb.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForLoansAndReceivablesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280570_add_hierarchy": { "value": "
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialInstrumentsAtFairValueThroughProfitOrLossExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280569": { "value": "
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialInstrumentsAtFairValueThroughProfitOrLossExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280568_add_hierarchy": { "value": "
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
12. Instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s et gestion du risque de taux d'int\u00e9r\u00eat
(En milliers d'euros)
Juste
valeur au
31.12.2025
Juste
valeur au
31.12.2024
Variation de
juste valeur
Dont
variation de
juste valeur
en capitaux
propres
Dont
variation
de juste
valeur en
r\u00e9sultat
Dont
soulte
restant
\u00e0 \u00e9taler
Swaps de taux, payeur fixe
3 293
3 801
-508
-508
Caps et tunnels
-4 828
-5 418
590
590
Amortissements soulte
Total instruments de
couverture de flux
-1 535
de tr\u00e9sorerie
-1 617
82
-508
590
0
Dont contrepartie fonds propres
-2 125
3 272
-5 397
Dont contrepartie r\u00e9sultat
590
-4 890
5 480
Dont contrepartie dette (soulte)
0
0
0
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
(En milliers d'euros)
Fixe
Variable
Variable
couvert non couvert
Fixe
Variable
Variable
couvert non couvert
Emprunts
1 024 782
370 260
269 858
1 059 699
399 179
288 893
Dette Location financement
30 365
7 958
40 123
Emprunts RCF
25 000
Swap Macro
Tunnel Swap Macro
300 000
-300 000
300 000
-300 000
Dettes Financi\u00e8res
1 024 782
670 260
25 223
1 059 699
707 137
29 016
Total
1 720 266
1 795 852
Le Groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour g\u00e9rer et r\u00e9duire son exposition nette aux fluctuations des taux
d'int\u00e9r\u00eats.
Le Groupe a conclu des swaps d'int\u00e9r\u00eat et des tunnels dont la prime est nulle, qui permettent de limiter l'impact de
la volatilit\u00e9 des flux de tr\u00e9sorerie futurs li\u00e9s aux paiements d'int\u00e9r\u00eats relatifs aux emprunts \u00e0 taux variable.
Selon les termes de ces swaps, le Groupe paie des taux d'int\u00e9r\u00eat fixes pr\u00e9cis\u00e9s ci-dessous et re\u00e7oit des int\u00e9r\u00eats
variables calcul\u00e9s d'apr\u00e8s l'Euribor 3 mois sur les montants du principal couvert.
Le Tunnel est un instrument d\u00e9riv\u00e9 permettant d'encadrer l'\u00e9volution d'un taux variable.
193
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
Liste des instruments de couverture et de trading d\u00e9j\u00e0 souscrits au 1er janvier 2025 :
(En milliers
d'euros)
Montant
couvert \u00e0
l'origine
Montant au
31.12.2025
Type
Taux fixe /
Tunnel
Taux variable
P\u00e9riode
couverte
Swap 17
22 000
6 233
Taux fixe contre taux
variable
0,561 %
Euribor 3 mois
2015-2030
Swap 42
2 505
1 124
Taux fixe contre taux
variable
0,630 %
Euribor 3 mois
2018-2026
Swap 43
43 000
28 918
Taux fixe contre taux
variable
1,010 %
Euribor 3 mois
2018-2030
Swap 44
10 900
7 356
Taux fixe contre taux
variable
0,530 %
Euribor 3 mois
2019-2029
Tunnel 43
109 058
80 338
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,40 %/+1,5 %
Euribor 3 mois
2020-2029
Tunnel 44
20 700
14 203
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,64 %/+2,5 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 46
8 000
5 331
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,54 %/1,2 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 47
18 900
12 439
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,54 %/1,2 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 49
6 160
4 159
Cap avec prime liss\u00e9e
0,1675 %
1 %
Euribor 3 mois
2020-2028
Tunnel 50
67 200
52 900
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,745 %/+1,5 %
Euribor 3 mois
2021-2026
Tunnel 51
7 200
5 668
Tunnel \u00e0 prime nulle
-0,525 %/1,5 %
Euribor 3 mois
2021-2026
Tunnel 52
83 760
64 285
Cap Spread
1,5 %/3,0 %
Euribor 3 mois
2022-2026
Tunnel 53
8 080
6 758
Cap Spread
2 %/4 %
Euribor 3 mois
2023-2029
Tunnel 54
90 000
80 550
Taux fixe contre taux
variable
1,870 %
Euribor 3 mois
2023-2029
Tunnel 55
300 000
300 000
Tunnel \u00e0 prime nulle
+3 %/+3,56 %
Euribor 3 mois
2023-2028
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
194
Liste des instruments de couverture et de trading souscrits au cours de l'exercice 2025 :
(En milliers
d'euros)
Montant couvert
\u00e0 l'origine
Montant au
31.12.2025
Type
Taux fixe /
Tunnel
Taux variable
P\u00e9riode
couverte
N\u00e9ant
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfDerivativeFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280567_add_hierarchy": { "value": "
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDerivativeFinancialInstrumentsAndHedgingExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280566": { "value": "
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForHedgingExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280565": { "value": "
Le groupe utilise des instruments d\u00e9riv\u00e9s pour la
couverture de ses dettes \u00e0 taux variable contre le
risque de taux (couverture de flux de tr\u00e9sorerie futurs)
et applique la comptabilit\u00e9 de couverture lorsque
les conditions de documentation et d'efficacit\u00e9 sont
remplies :
\u2022
Les d\u00e9riv\u00e9s qui ne r\u00e9pondent pas aux crit\u00e8res
d'\u00e9ligibilit\u00e9 de la comptabilit\u00e9 de couverture
sont enregistr\u00e9s au bilan \u00e0 leur juste valeur avec
inscription des variations de juste valeur au
compte de r\u00e9sultat.
\u2022
L'efficacit\u00e9 de la couverture est d\u00e9montr\u00e9e si les
variations de flux de tr\u00e9sorerie de l'\u00e9l\u00e9ment couvert
sont compens\u00e9es par les variations de l'instrument
de couverture dans un intervalle compris entre 80
et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace
de la variation de juste valeur de l'instrument de
couverture est enregistr\u00e9e par contrepartie des
capitaux propres, la variation de juste valeur de la
partie couverte de l'\u00e9l\u00e9ment couvert n'\u00e9tant pas
enregistr\u00e9e au bilan. La variation de valeur de la
part inefficace est enregistr\u00e9e imm\u00e9diatement
en r\u00e9sultat de la p\u00e9riode. Les gains ou pertes
accumul\u00e9s en capitaux propres sont repris en
r\u00e9sultat dans la m\u00eame rubrique que l'\u00e9l\u00e9ment
couvert pendant les m\u00eames p\u00e9riodes au cours
desquelles le flux de tr\u00e9sorerie couvert affecte le
r\u00e9sultat.
La juste valeur des instruments d\u00e9riv\u00e9s est \u00e9valu\u00e9e
par des mod\u00e8les commun\u00e9ment admis (m\u00e9thode
d'actualisation des cash flows futurs,) et fond\u00e9e
sur des donn\u00e9es de march\u00e9. Le risque de cr\u00e9dit des
contreparties dans l'\u00e9valuation de la juste valeur des
instruments financiers du Groupe au 31 d\u00e9cembre
2025 n'a pas eu d'impact significatif.
Les d\u00e9riv\u00e9s sont class\u00e9s au bilan en fonction de leur
date de maturit\u00e9
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForDerivativeFinancialInstrumentsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280572_add_hierarchy": { "value": "
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
16. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
Titres de placement sans risque et tr\u00e8s liquides
2 023
50 001
-47 978
Disponibilit\u00e9s
25 160
35 684
-10 524
Tr\u00e9sorerie
27 183
85 685
-58 502
Les titres de placement sont constitu\u00e9s principalement de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme et de SICAV de tr\u00e9sorerie.
20.4. Endettement financier net
L'endettement financier net est constitu\u00e9 de l'endettement financier brut diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie nette.
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
Dettes financi\u00e8res brutes
1 718 622
1 791 287
-72 665
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
-27 183
-85 685
58 502
Endettement financier net avant IFRS 16
1 691 439
1 705 605
-14 166
Dettes de loyers IFRS 16
80 580
79 251
1 329
Endettement financier net
1 772 019
1 784 856
-12 837
Les variations des passifs inclus dans les activit\u00e9s de financement du groupe r\u00e9sultent :
(En milliers d'euros)
Montant au
31.12.2024
Flux de
tr\u00e9sorerie
Variation de
P\u00e9rim\u00e8tre
valeurs
IFRS 5
Justes Reclassement Montant au
31.12.2025
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de
tr\u00e9sorerie
85 685
-58 502
27 183
Dettes financi\u00e8res non
courantes
1 694 443
-662 547
1 031 896
Dettes financi\u00e8res courantes
96 844
589 882
686 726
Emprunts sur actifs destin\u00e9s \u00e0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9
0
0
Endettement brut avant IFRS 16
1 791 287
-72 665
0
0
1 718 622
Endettement financier net avant
IFRS 16
1 705 602
-14 163
0
0
0
1 691 438
Dettes de loyers IFRS 16
79 251
1 329
80 580
Emprunts sur actifs destin\u00e9s \u00e0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9
0
0
Endettement brut
1 870 538
-71 336
0
0
0
1 799 202
Endettement financier net
1 784 856
-12 837
0
0
0
1 772 019
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfCashAndCashEquivalentsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280571": { "value": "
6.13.4. Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
Ce poste comprend les disponibilit\u00e9s, les placements
\u00e0 court terme ainsi que les autres instruments liquides
et facilement convertibles dont le risque de perte de
valeur est n\u00e9gligeable et dont la maturit\u00e9 est de trois
mois au plus au moment de leur date d'acquisition.
Les placements \u00e0 plus de trois mois, de m\u00eame que les
comptes bancaires bloqu\u00e9s ou nantis sont exclus de la
tr\u00e9sorerie. La tr\u00e9sorerie et les \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la juste valeur et les variations de
valeur sont enregistr\u00e9es en r\u00e9sultat.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyToDetermineComponentsOfCashAndCashEquivalents", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280576_add_hierarchy": { "value": "
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
18. Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2024
Augmentation
Diminution
Montant au 31.12.2025
Immeubles de placement
0
0
Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
0
0
0
0
Il n'existe, \u00e0 la date du 31 d\u00e9cembre 2025, aucun actif destin\u00e9 \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfNoncurrentAssetsHeldForSaleAndDiscontinuedOperationsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280575_add_hierarchy": { "value": "
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForNoncurrentAssetsOrDisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleAndDiscontinuedOperationsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280574_add_hierarchy": { "value": "
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
18. Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2024
Augmentation
Diminution
Montant au 31.12.2025
Immeubles de placement
0
0
Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
0
0
0
0
Il n'existe, \u00e0 la date du 31 d\u00e9cembre 2025, aucun actif destin\u00e9 \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfNoncurrentAssetsOrDisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280573": { "value": "
6.13.5 Actifs et passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
Un actif immobilis\u00e9, ou un groupe d'actifs et de
passifs, est d\u00e9tenu en vue de la vente quand sa valeur
comptable sera recouvr\u00e9e principalement par le biais
d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que
tel soit le cas, l'actif doit \u00eatre disponible en vue de sa
vente imm\u00e9diate dans son \u00e9tat actuel et sa vente doit
\u00eatre hautement probable sous 12 mois. Le caract\u00e8re
hautement probable est appr\u00e9ci\u00e9 par l'existence d'une
promesse de vente ou par un engagement ferme. Les
actifs et passifs concern\u00e9s sont reclass\u00e9s dans les
rubriques \u00ab Actifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s \u00bb et \u00ab Passifs
li\u00e9s aux actifs d\u00e9tenus en vue de la vente \u00bb sans
possibilit\u00e9 de compensation.
La juste valeur des immeubles sous promesse de
vente correspond \u00e0 la valeur de vente inscrite dans la
promesse.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForNoncurrentAssetsOrDisposalGroupsClassifiedAsHeldForSaleExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280577": { "value": "
6.14.1 Titres d'autocontr\u00f4le
Conform\u00e9ment
\u00e0 la norme IAS 32, les titres
d'autocontr\u00f4le ainsi que les co\u00fbts de transaction
directement li\u00e9s sont enregistr\u00e9s en d\u00e9duction des
capitaux propres consolid\u00e9s. Lors de leur cession, la
contrepartie est comptabilis\u00e9e en capitaux propres.
6.14.2 Subventions d'investissement
Les subventions d'investissement re\u00e7ues sont toutes
li\u00e9es \u00e0 des immeubles de placement. Lors de leur
obtention, elles sont d\u00e9duites de la valeur de l'actif
subventionn\u00e9.
181
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.14.3 Plan d'attribution d'actions gratuites
Le 28 mars 2022, le Directoire a mis en place un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
relatifs aux r\u00e9sultats des exercices 2022, 2023 et
2024. L'attribution gratuite d'actions d\u00e9pend de
l'accroissement des performances de la Soci\u00e9t\u00e9,
mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre 2024, date de fin de ce plan
triennal, \u00e0 travers deux crit\u00e8res :
\u2022
La
marge
promoteur
g\u00e9n\u00e9r\u00e9e
sur
les
d\u00e9veloppements et acquisitions, augment\u00e9e du
r\u00e9sultat des cessions, et minor\u00e9e du manque \u00e0
gagner li\u00e9 \u00e0 la vacance du patrimoine, au cours des
trois exercices.
\u2022
La somme de l'accroissement du R\u00e9sultat
R\u00e9current g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au cours de chacun des 3
exercices.
Pour l'ensemble des trois exercices 2022, 2023 et 2024, le
nombre maximal d'actions gratuites pouvant \u00eatre attribu\u00e9
est de 55.000 actions pour l'ensemble des salari\u00e9s.
L'attribution des actions gratuites se fera au terme du
plan, en janvier 2025, selon les performances du plan
triennal. Au cours des deux premi\u00e8res ann\u00e9es 2022
et 2023, un acompte de 25 % de la somme attribuable
maximale sera attribu\u00e9 et converti en actions en la
divisant par le cours moyen du 4\u00e8me trimestre de l'ann\u00e9e
consid\u00e9r\u00e9e. Au cas o\u00f9 la quantit\u00e9 \u00e0 attribuer \u00e0 l'issue
de la p\u00e9riode des 3 ans serait inf\u00e9rieure aux acomptes
distribu\u00e9s, ceux-ci resteront acquis aux b\u00e9n\u00e9ficiaires.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
Au cours de sa s\u00e9ance du 16 janvier 2023, le Directoire
a attribu\u00e9 le premier acompte de 25 % converti en
12 681 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 15 janvier 2024.
Au cours de sa s\u00e9ance du 15 janvier 2024, le Directoire
a attribu\u00e9 le second acompte de 25 % converti en
11 879 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 13 janvier 2025.
Au cours de sa s\u00e9ance du 13 janvier 2025, le Directoire
a attribu\u00e9 le solde converti en 29 250 actions de la
soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble des salari\u00e9s de la
soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ne pourront \u00eatre acquises
d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-dessus qu'\u00e0
l'issue d'une p\u00e9riode d'un an \u00e0 compter dudit Directoire.
Le 9 d\u00e9cembre 2024, le Directoire a reconduit un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
sur un rythme annuel et selon un nouveau sch\u00e9ma
associant une base commune et un dispositif
additionnel personnalis\u00e9 selon chaque Direction.
L'attribution gratuite d'actions est conditionn\u00e9e \u00e0 la
cr\u00e9ation de valeur, mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre de chaque
ann\u00e9e. L'enveloppe attribuable \u00e0 chaque collaborateur
sera convertie en un nombre total d'actions sur la base
du cours moyen de l'action sur l'ensemble du T4. La
quantit\u00e9 maximale d'actions attribuables sera limit\u00e9e \u00e0
25 000 actions, soit environ 0,1 % du total des actions.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
En application de la norme IFRS 2 \u00ab Paiements fond\u00e9s
sur des actions \u00bb, la juste valeur de ces actions
gratuites est repr\u00e9sentative d'une charge qui sera
enregistr\u00e9e lin\u00e9airement \u00e0 compter de leur attribution
sur la dur\u00e9e de 1 an n\u00e9cessaire pour que l'attribution
devienne d\u00e9finitive. La juste valeur de l'action gratuite
a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e selon le cours \u00e0 la date d'attribution
diminu\u00e9 des dividendes futurs connus. Ces charges
compl\u00e9mentaires sont class\u00e9es en frais de personnel.
19. Capitaux propres consolid\u00e9s
19.1. Composition du capital social
(En milliers d'euros)
Nombre
d'actions \u00e9mises
Valeur
nominale
(en \u20ac)
Montant du
capital apr\u00e8s
l'op\u00e9ration
Montant de la
prime apr\u00e8s
l'op\u00e9ration
Position au 1er janvier 2025
25 402 673
2
50 805
334 911
Actions gratuites
11 879
2
24
-432
Dividende en actions
323 137
2
646
17 747
Dividende
-22 087
Montant du capital au 31 d\u00e9cembre 2025
25 737 689
2
51 475
330 139
19.2. Dividende vers\u00e9
(En milliers d'euros)
31.12.2025
31.12.2024
Dividende net par action (en euros)
3,30
3,15
Dividende global vers\u00e9
83 832
72 719
Impact de l'option du paiement du dividende en actions
-18 457
-20 194
Dividende pay\u00e9
65 375
52 524
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
196
19.3. Actions d'autocontr\u00f4le
(En milliers d'euros)
Montant \u00e0
la cl\u00f4ture
Montant \u00e0
l'ouverture
Variation
R\u00e9sultat Incidence
de cession
tr\u00e9sorerie
Co\u00fbt d'acquisition
868
1 538
-670
117
787
D\u00e9pr\u00e9ciation
0
0
0
Valeur nette
868
1 538
-670
Nombre de titres d'autocontr\u00f4le
15 806
16 859
-1 053
19.4. Actions gratuites
(En euros)
Plan 2022/2023/2024
Plan 2022/2023/2024(1)
Date d'attribution
13/01/2025
15/01/2024
Nombre de b\u00e9n\u00e9ficiaires
26
23
Date d'acquisition
14/01/2026
13/01/2025
Nombre d'actions gratuites
29 250
11 879
Cours \u00e0 la date d'attribution (en \u20ac)
58,4
84,7
Dividende / action attendu ann\u00e9e N+1 (en \u20ac)
3,30
3,15
Juste Valeur des actions (en \u20ac)
55,1
81,55
Charge comptabilis\u00e9e au titre de la p\u00e9riode (en \u20ac)
2 112 796
-109 203
La charge comptabilis\u00e9e au titre de la p\u00e9riode ne tient pas compte de la contribution patronale pay\u00e9e de 139 K\u20ac qui
est pr\u00e9sent\u00e9e dans le poste \u00ab Charges de personnel \u00bb.
197
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfShareCapitalReservesAndOtherEquityInterestExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280579_add_hierarchy": { "value": "
6.14.1 Titres d'autocontr\u00f4le
Conform\u00e9ment
\u00e0 la norme IAS 32, les titres
d'autocontr\u00f4le ainsi que les co\u00fbts de transaction
directement li\u00e9s sont enregistr\u00e9s en d\u00e9duction des
capitaux propres consolid\u00e9s. Lors de leur cession, la
contrepartie est comptabilis\u00e9e en capitaux propres.
19.3. Actions d'autocontr\u00f4le
(En milliers d'euros)
Montant \u00e0
la cl\u00f4ture
Montant \u00e0
l'ouverture
Variation
R\u00e9sultat Incidence
de cession
tr\u00e9sorerie
Co\u00fbt d'acquisition
868
1 538
-670
117
787
D\u00e9pr\u00e9ciation
0
0
0
Valeur nette
868
1 538
-670
Nombre de titres d'autocontr\u00f4le
15 806
16 859
-1 053
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTreasurySharesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280578": { "value": "
6.14.1 Titres d'autocontr\u00f4le
Conform\u00e9ment
\u00e0 la norme IAS 32, les titres
d'autocontr\u00f4le ainsi que les co\u00fbts de transaction
directement li\u00e9s sont enregistr\u00e9s en d\u00e9duction des
capitaux propres consolid\u00e9s. Lors de leur cession, la
contrepartie est comptabilis\u00e9e en capitaux propres.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTreasurySharesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280581_add_hierarchy": { "value": "
6.14.2 Subventions d'investissement
Les subventions d'investissement re\u00e7ues sont toutes
li\u00e9es \u00e0 des immeubles de placement. Lors de leur
obtention, elles sont d\u00e9duites de la valeur de l'actif
subventionn\u00e9.
181
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfGovernmentGrantsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280580": { "value": "
6.14.2 Subventions d'investissement
Les subventions d'investissement re\u00e7ues sont toutes
li\u00e9es \u00e0 des immeubles de placement. Lors de leur
obtention, elles sont d\u00e9duites de la valeur de l'actif
subventionn\u00e9.
181
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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6.14.3 Plan d'attribution d'actions gratuites
Le 28 mars 2022, le Directoire a mis en place un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
relatifs aux r\u00e9sultats des exercices 2022, 2023 et
2024. L'attribution gratuite d'actions d\u00e9pend de
l'accroissement des performances de la Soci\u00e9t\u00e9,
mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre 2024, date de fin de ce plan
triennal, \u00e0 travers deux crit\u00e8res :
\u2022
La
marge
promoteur
g\u00e9n\u00e9r\u00e9e
sur
les
d\u00e9veloppements et acquisitions, augment\u00e9e du
r\u00e9sultat des cessions, et minor\u00e9e du manque \u00e0
gagner li\u00e9 \u00e0 la vacance du patrimoine, au cours des
trois exercices.
\u2022
La somme de l'accroissement du R\u00e9sultat
R\u00e9current g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au cours de chacun des 3
exercices.
Pour l'ensemble des trois exercices 2022, 2023 et 2024, le
nombre maximal d'actions gratuites pouvant \u00eatre attribu\u00e9
est de 55.000 actions pour l'ensemble des salari\u00e9s.
L'attribution des actions gratuites se fera au terme du
plan, en janvier 2025, selon les performances du plan
triennal. Au cours des deux premi\u00e8res ann\u00e9es 2022
et 2023, un acompte de 25 % de la somme attribuable
maximale sera attribu\u00e9 et converti en actions en la
divisant par le cours moyen du 4\u00e8me trimestre de l'ann\u00e9e
consid\u00e9r\u00e9e. Au cas o\u00f9 la quantit\u00e9 \u00e0 attribuer \u00e0 l'issue
de la p\u00e9riode des 3 ans serait inf\u00e9rieure aux acomptes
distribu\u00e9s, ceux-ci resteront acquis aux b\u00e9n\u00e9ficiaires.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
Au cours de sa s\u00e9ance du 16 janvier 2023, le Directoire
a attribu\u00e9 le premier acompte de 25 % converti en
12 681 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 15 janvier 2024.
Au cours de sa s\u00e9ance du 15 janvier 2024, le Directoire
a attribu\u00e9 le second acompte de 25 % converti en
11 879 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 13 janvier 2025.
Au cours de sa s\u00e9ance du 13 janvier 2025, le Directoire
a attribu\u00e9 le solde converti en 29 250 actions de la
soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble des salari\u00e9s de la
soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ne pourront \u00eatre acquises
d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-dessus qu'\u00e0
l'issue d'une p\u00e9riode d'un an \u00e0 compter dudit Directoire.
Le 9 d\u00e9cembre 2024, le Directoire a reconduit un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
sur un rythme annuel et selon un nouveau sch\u00e9ma
associant une base commune et un dispositif
additionnel personnalis\u00e9 selon chaque Direction.
L'attribution gratuite d'actions est conditionn\u00e9e \u00e0 la
cr\u00e9ation de valeur, mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre de chaque
ann\u00e9e. L'enveloppe attribuable \u00e0 chaque collaborateur
sera convertie en un nombre total d'actions sur la base
du cours moyen de l'action sur l'ensemble du T4. La
quantit\u00e9 maximale d'actions attribuables sera limit\u00e9e \u00e0
25 000 actions, soit environ 0,1 % du total des actions.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
En application de la norme IFRS 2 \u00ab Paiements fond\u00e9s
sur des actions \u00bb, la juste valeur de ces actions
gratuites est repr\u00e9sentative d'une charge qui sera
enregistr\u00e9e lin\u00e9airement \u00e0 compter de leur attribution
sur la dur\u00e9e de 1 an n\u00e9cessaire pour que l'attribution
devienne d\u00e9finitive. La juste valeur de l'action gratuite
a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e selon le cours \u00e0 la date d'attribution
diminu\u00e9 des dividendes futurs connus. Ces charges
compl\u00e9mentaires sont class\u00e9es en frais de personnel.
19.4. Actions gratuites
(En euros)
Plan 2022/2023/2024
Plan 2022/2023/2024(1)
Date d'attribution
13/01/2025
15/01/2024
Nombre de b\u00e9n\u00e9ficiaires
26
23
Date d'acquisition
14/01/2026
13/01/2025
Nombre d'actions gratuites
29 250
11 879
Cours \u00e0 la date d'attribution (en \u20ac)
58,4
84,7
Dividende / action attendu ann\u00e9e N+1 (en \u20ac)
3,30
3,15
Juste Valeur des actions (en \u20ac)
55,1
81,55
Charge comptabilis\u00e9e au titre de la p\u00e9riode (en \u20ac)
2 112 796
-109 203
La charge comptabilis\u00e9e au titre de la p\u00e9riode ne tient pas compte de la contribution patronale pay\u00e9e de 139 K\u20ac qui
est pr\u00e9sent\u00e9e dans le poste \u00ab Charges de personnel \u00bb.
197
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfSharebasedPaymentArrangementsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280582": { "value": "
6.14.3 Plan d'attribution d'actions gratuites
Le 28 mars 2022, le Directoire a mis en place un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
relatifs aux r\u00e9sultats des exercices 2022, 2023 et
2024. L'attribution gratuite d'actions d\u00e9pend de
l'accroissement des performances de la Soci\u00e9t\u00e9,
mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre 2024, date de fin de ce plan
triennal, \u00e0 travers deux crit\u00e8res :
\u2022
La
marge
promoteur
g\u00e9n\u00e9r\u00e9e
sur
les
d\u00e9veloppements et acquisitions, augment\u00e9e du
r\u00e9sultat des cessions, et minor\u00e9e du manque \u00e0
gagner li\u00e9 \u00e0 la vacance du patrimoine, au cours des
trois exercices.
\u2022
La somme de l'accroissement du R\u00e9sultat
R\u00e9current g\u00e9n\u00e9r\u00e9 au cours de chacun des 3
exercices.
Pour l'ensemble des trois exercices 2022, 2023 et 2024, le
nombre maximal d'actions gratuites pouvant \u00eatre attribu\u00e9
est de 55.000 actions pour l'ensemble des salari\u00e9s.
L'attribution des actions gratuites se fera au terme du
plan, en janvier 2025, selon les performances du plan
triennal. Au cours des deux premi\u00e8res ann\u00e9es 2022
et 2023, un acompte de 25 % de la somme attribuable
maximale sera attribu\u00e9 et converti en actions en la
divisant par le cours moyen du 4\u00e8me trimestre de l'ann\u00e9e
consid\u00e9r\u00e9e. Au cas o\u00f9 la quantit\u00e9 \u00e0 attribuer \u00e0 l'issue
de la p\u00e9riode des 3 ans serait inf\u00e9rieure aux acomptes
distribu\u00e9s, ceux-ci resteront acquis aux b\u00e9n\u00e9ficiaires.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
Au cours de sa s\u00e9ance du 16 janvier 2023, le Directoire
a attribu\u00e9 le premier acompte de 25 % converti en
12 681 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 15 janvier 2024.
Au cours de sa s\u00e9ance du 15 janvier 2024, le Directoire
a attribu\u00e9 le second acompte de 25 % converti en
11 879 actions de la soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble
des salari\u00e9s de la soci\u00e9t\u00e9 Ces actions gratuites ont \u00e9t\u00e9
acquises d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-
dessus le 13 janvier 2025.
Au cours de sa s\u00e9ance du 13 janvier 2025, le Directoire
a attribu\u00e9 le solde converti en 29 250 actions de la
soci\u00e9t\u00e9 au b\u00e9n\u00e9fice de l'ensemble des salari\u00e9s de la
soci\u00e9t\u00e9. Ces actions gratuites ne pourront \u00eatre acquises
d\u00e9finitivement par les attributaires vis\u00e9s ci-dessus qu'\u00e0
l'issue d'une p\u00e9riode d'un an \u00e0 compter dudit Directoire.
Le 9 d\u00e9cembre 2024, le Directoire a reconduit un
plan d'attribution d'actions gratuites subordonn\u00e9 au
d\u00e9passement de certains crit\u00e8res de performance
sur un rythme annuel et selon un nouveau sch\u00e9ma
associant une base commune et un dispositif
additionnel personnalis\u00e9 selon chaque Direction.
L'attribution gratuite d'actions est conditionn\u00e9e \u00e0 la
cr\u00e9ation de valeur, mesur\u00e9 le 31 d\u00e9cembre de chaque
ann\u00e9e. L'enveloppe attribuable \u00e0 chaque collaborateur
sera convertie en un nombre total d'actions sur la base
du cours moyen de l'action sur l'ensemble du T4. La
quantit\u00e9 maximale d'actions attribuables sera limit\u00e9e \u00e0
25 000 actions, soit environ 0,1 % du total des actions.
Ce plan d'attribution gratuite d'actions pr\u00e9voit une
p\u00e9riode d'acquisition et une p\u00e9riode de conservation,
chacun d'une dur\u00e9e d'un an.
En application de la norme IFRS 2 \u00ab Paiements fond\u00e9s
sur des actions \u00bb, la juste valeur de ces actions
gratuites est repr\u00e9sentative d'une charge qui sera
enregistr\u00e9e lin\u00e9airement \u00e0 compter de leur attribution
sur la dur\u00e9e de 1 an n\u00e9cessaire pour que l'attribution
devienne d\u00e9finitive. La juste valeur de l'action gratuite
a \u00e9t\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e selon le cours \u00e0 la date d'attribution
diminu\u00e9 des dividendes futurs connus. Ces charges
compl\u00e9mentaires sont class\u00e9es en frais de personnel.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForSharebasedPaymentTransactionsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280586_add_hierarchy": { "value": "
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
6.16. D\u00e9p\u00f4ts de garantie re\u00e7us des preneurs
Les d\u00e9p\u00f4ts de garantie n'ont pas donn\u00e9 lieu \u00e0
actualisation car l'incidence de cette derni\u00e8re serait
non significative.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForFinancialLiabilitiesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280588_add_hierarchy": { "value": "
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
20. Dettes financi\u00e8res
20.1. Variation des dettes financi\u00e8res et garanties donn\u00e9es
(En milliers
d'euros)
Montant au
31.12.2024
Variation de
p\u00e9rim\u00e8tre
Augmentation Diminution
Autres
variations(1)
Virements
poste \u00e0
poste
Montant au
31.12.2025
Emprunts
1 164 877
-149 717
1 015 159
Lignes de cr\u00e9dits
0
32 000
-32 000
0
Emprunts
obligataires
500 000
-500 000
0
Location-
financement
38 570
-15 781
22 789
Frais d'\u00e9mission
-9 005
-2 088
5 042
-6 052
Dettes de loyers
IFRS 16 non
77 454
courantes
3 188
-1 982
78 661
Dettes financi\u00e8res
1 771 895
non courantes
0
29 912
0
3 188
-694 438
1 110 556
Emprunts
82 894
-82 871
149 717
149 742
Lignes de cr\u00e9dits
0
-7 000
32 000
25 000
Emprunts
0
obligataires
500 000
500 000
Location-
9 511
financement
-17 716
15 781
7 576
Frais d'\u00e9mission
-3 637
5 291
-5 042
-3 388
Int\u00e9r\u00eats courus
7 863
emprunts
-346
7 516
Concours
214
bancaires
66
280
Dettes de loyers
IFRS 16 courantes
1 797
-1 860
1 982
1 919
Dettes financi\u00e8res
courantes
98 642
0
0
-104 156
-280
694 438
688 645
Emprunts sur
actifs destin\u00e9s \u00e0
0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9s
0
Total dettes
1 870 538
financi\u00e8res brutes
0
29 912
-104 156
2 908
0
1 799 202
(1) Comprend l'impact de l'indexation annuelle des loyers IFRS 16 et le reclassement des frais d'\u00e9mission des nouveaux emprunts.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfBorrowingCostsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280587": { "value": "
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForBorrowingCostsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280585_add_hierarchy": { "value": "
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
20. Dettes financi\u00e8res
20.1. Variation des dettes financi\u00e8res et garanties donn\u00e9es
(En milliers
d'euros)
Montant au
31.12.2024
Variation de
p\u00e9rim\u00e8tre
Augmentation Diminution
Autres
variations(1)
Virements
poste \u00e0
poste
Montant au
31.12.2025
Emprunts
1 164 877
-149 717
1 015 159
Lignes de cr\u00e9dits
0
32 000
-32 000
0
Emprunts
obligataires
500 000
-500 000
0
Location-
financement
38 570
-15 781
22 789
Frais d'\u00e9mission
-9 005
-2 088
5 042
-6 052
Dettes de loyers
IFRS 16 non
77 454
courantes
3 188
-1 982
78 661
Dettes financi\u00e8res
1 771 895
non courantes
0
29 912
0
3 188
-694 438
1 110 556
Emprunts
82 894
-82 871
149 717
149 742
Lignes de cr\u00e9dits
0
-7 000
32 000
25 000
Emprunts
0
obligataires
500 000
500 000
Location-
9 511
financement
-17 716
15 781
7 576
Frais d'\u00e9mission
-3 637
5 291
-5 042
-3 388
Int\u00e9r\u00eats courus
7 863
emprunts
-346
7 516
Concours
214
bancaires
66
280
Dettes de loyers
IFRS 16 courantes
1 797
-1 860
1 982
1 919
Dettes financi\u00e8res
courantes
98 642
0
0
-104 156
-280
694 438
688 645
Emprunts sur
actifs destin\u00e9s \u00e0
0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9s
0
Total dettes
1 870 538
financi\u00e8res brutes
0
29 912
-104 156
2 908
0
1 799 202
(1) Comprend l'impact de l'indexation annuelle des loyers IFRS 16 et le reclassement des frais d'\u00e9mission des nouveaux emprunts.
Lors de leur mise en place, la plupart des emprunts a fait l'objet, \u00e0 titre de garantie aupr\u00e8s des \u00e9tablissements
financiers :
\u2022
de prise d'hypoth\u00e8que et de privil\u00e8ge de pr\u00eateurs de deniers sur les immeubles concern\u00e9s, \u00e0 hauteur de :
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2025 : 1 164 900 K\u20ac ; et
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2024 : 1 247 771 K\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 ARGAN n'a pas accord\u00e9 de cautions au cours des exercices clos au 31 d\u00e9cembre 2025 et au 31 d\u00e9cembre
2024.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
198
20.2. \u00c9ch\u00e9ances des dettes financi\u00e8res et ventilation taux fixe \u2013 taux variable
(En milliers d'euros)
31.12.2025
Part \u00e0 moins d'un
an
Part \u00e0 plus d'un an
et moins de 5 ans
Part \u00e0 plus de 5
ans
Emprunts \u00e0 taux variable (a)
640 119
60 692
373 108
206 318
Emprunts \u00e0 taux fixe
1 024 782
589 049
309 635
126 098
Lignes de cr\u00e9dit \u00e0 taux variable (a)
25 000
25 000
Dette cr\u00e9dit-bail taux variable (a)
30 365
7 576
10 559
12 230
Dette cr\u00e9dit-bail taux fixe
0
Flux contractuels non actualis\u00e9s
1 720 266
682 317
693 302
344 646
Dettes de loyers IFRS 16
80 580
1 919
8 139
70 522
Frais d'\u00e9mission
-9 440
-3 388
-4 996
-1 056
Int\u00e9r\u00eats courus emprunts
7 516
7 516
Concours bancaires
280
280
Flux contractuels actualis\u00e9s
78 936
6 327
3 143
69 466
Dettes financi\u00e8res en capital
1 799 202
688 645
696 446
414 112
(a) Taux variable \u00e0 l'origine \u2013 la part couverte de ces emprunts est pr\u00e9cis\u00e9e \u00e0 la note 12
La soci\u00e9t\u00e9 a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une estimation des \u00e9ch\u00e9ances relatives \u00e0 ses lignes de cr\u00e9dit.
En tenant compte des couvertures de taux mises en place par le Groupe, une variation de + 50 bp de l'Euribor 3
mois aurait un impact de + 0,2 M\u20ac sur les frais financiers de la p\u00e9riode.
20.3. \u00c9ch\u00e9ances des redevances de location-financement
(En milliers d'euros)
Engagement
cr\u00e9dit-bail au
31.12.2025
Part \u00e0 moins
d'un an
Part \u00e0 plus d'un
an et moins de
5 ans
Part \u00e0 plus
de 5 ans
Prix de lev\u00e9e
de l'option
Redevances de cr\u00e9dit-bail \u00e0 taux fixe
Redevances de cr\u00e9dit-bail \u00e0 taux
31 361
variable
8 438
11 040
1 133
10 750
Total redevances de cr\u00e9dit-bail
31 361
futures
8 438
11 040
1 133
10 750
Les \u00e9ch\u00e9ances (capital et int\u00e9r\u00eats) des contrats de location-financement \u00e0 taux variable incluses dans le montant
de l'engagement pr\u00e9sent\u00e9 ci-dessus au titre des contrats de cr\u00e9dit-bail, ont \u00e9t\u00e9 calcul\u00e9es en retenant le taux
d'int\u00e9r\u00eat en vigueur \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9.
199
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
20.4. Endettement financier net
L'endettement financier net est constitu\u00e9 de l'endettement financier brut diminu\u00e9 de la tr\u00e9sorerie nette.
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
Dettes financi\u00e8res brutes
1 718 622
1 791 287
-72 665
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
-27 183
-85 685
58 502
Endettement financier net avant IFRS 16
1 691 439
1 705 605
-14 166
Dettes de loyers IFRS 16
80 580
79 251
1 329
Endettement financier net
1 772 019
1 784 856
-12 837
Les variations des passifs inclus dans les activit\u00e9s de financement du groupe r\u00e9sultent :
(En milliers d'euros)
Montant au
31.12.2024
Flux de
tr\u00e9sorerie
Variation de
P\u00e9rim\u00e8tre
valeurs
IFRS 5
Justes Reclassement Montant au
31.12.2025
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de
tr\u00e9sorerie
85 685
-58 502
27 183
Dettes financi\u00e8res non
courantes
1 694 443
-662 547
1 031 896
Dettes financi\u00e8res courantes
96 844
589 882
686 726
Emprunts sur actifs destin\u00e9s \u00e0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9
0
0
Endettement brut avant IFRS 16
1 791 287
-72 665
0
0
1 718 622
Endettement financier net avant
IFRS 16
1 705 602
-14 163
0
0
0
1 691 438
Dettes de loyers IFRS 16
79 251
1 329
80 580
Emprunts sur actifs destin\u00e9s \u00e0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9
0
0
Endettement brut
1 870 538
-71 336
0
0
0
1 799 202
Endettement financier net
1 784 856
-12 837
0
0
0
1 772 019
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfBorrowingsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280584": { "value": "
6.15. Dettes financi\u00e8res
Les emprunts portant int\u00e9r\u00eats sont comptabilis\u00e9s
initialement \u00e0 la juste valeur diminu\u00e9e du montant
des co\u00fbts de transaction attribuables. Apr\u00e8s la
comptabilisation initiale, ils sont \u00e9valu\u00e9s au co\u00fbt
amorti selon la m\u00e9thode du taux d'int\u00e9r\u00eat effectif.
La partie long terme des emprunts avec une \u00e9ch\u00e9ance
sup\u00e9rieure \u00e0 douze mois \u00e0 compter de la date de
cl\u00f4ture est class\u00e9e en dettes non courantes et la partie
court terme est class\u00e9e en dettes courantes. Lorsque
les \u00e9ch\u00e9ances ne sont pas d\u00e9finitivement fix\u00e9es \u00e0 la
date d'\u00e9tablissement des comptes, la soci\u00e9t\u00e9 proc\u00e8de
par estimation.
Les co\u00fbts d'emprunt sont constat\u00e9s en diminution
de celui-ci afin de constater le r\u00e9el encaissement de
tr\u00e9sorerie li\u00e9 \u00e0 la souscription de cet emprunt.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForBorrowingsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280590_add_hierarchy": { "value": "
6.17. Provisions
Conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS 37 une provision est
comptabilis\u00e9e lorsqu'\u00e0 la date de cl\u00f4ture, le Groupe
a une obligation r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9
dont il est probable qu'elle provoquera une sortie de
ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques
et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de
mani\u00e8re fiable. Le montant provisionn\u00e9 est actualis\u00e9
au taux sans risque lorsque l'effet temps de l'argent est
significatif et dans la mesure o\u00f9 un \u00e9ch\u00e9ancier fiable
peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9. L'augmentation des provisions
enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter les effets de l'\u00e9coulement du
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
182
temps est inscrite en charge financi\u00e8re. Les provisions
dont l'\u00e9ch\u00e9ance est sup\u00e9rieure \u00e0 un an ou n'est pas
fix\u00e9e sont class\u00e9es en passif non courant.
Les actifs et passifs \u00e9ventuels ne sont pas
comptabilis\u00e9s.
23. Provisions
(En milliers d'euros)
Montant au
Augmentation
31.12.2024
Diminution
Variations de
p\u00e9rim\u00e8tre
Montant au
31.12.2025
Provisions pour titres MEE courants
0
22
22
Provisions pour risques non
courants
0
0
Provisions pour charges courantes
0
0
Provisions risques et charges
0
22
0
0
22
Dont provisions utilis\u00e9es
Dont provisions non utilis\u00e9es
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfProvisionsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280589": { "value": "
6.17. Provisions
Conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS 37 une provision est
comptabilis\u00e9e lorsqu'\u00e0 la date de cl\u00f4ture, le Groupe
a une obligation r\u00e9sultant d'un \u00e9v\u00e9nement pass\u00e9
dont il est probable qu'elle provoquera une sortie de
ressources repr\u00e9sentative d'avantages \u00e9conomiques
et que le montant de l'obligation peut \u00eatre estim\u00e9 de
mani\u00e8re fiable. Le montant provisionn\u00e9 est actualis\u00e9
au taux sans risque lorsque l'effet temps de l'argent est
significatif et dans la mesure o\u00f9 un \u00e9ch\u00e9ancier fiable
peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9. L'augmentation des provisions
enregistr\u00e9e pour refl\u00e9ter les effets de l'\u00e9coulement du
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
182
temps est inscrite en charge financi\u00e8re. Les provisions
dont l'\u00e9ch\u00e9ance est sup\u00e9rieure \u00e0 un an ou n'est pas
fix\u00e9e sont class\u00e9es en passif non courant.
Les actifs et passifs \u00e9ventuels ne sont pas
comptabilis\u00e9s.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForProvisionsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280592_add_hierarchy": { "value": "
6.18. Fournisseurs
Les dettes fournisseurs sont \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur juste
valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au co\u00fbt
amorti. Lorsque les \u00e9ch\u00e9ances de ces passifs sont
br\u00e8ves, les montants obtenus du fait de l'application de
cette m\u00e9thode sont tr\u00e8s voisins de la valeur nominale
des dettes, celle-ci \u00e9tant alors retenue.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfTradeAndOtherPayablesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280591": { "value": "
6.18. Fournisseurs
Les dettes fournisseurs sont \u00e9valu\u00e9es \u00e0 leur juste
valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au co\u00fbt
amorti. Lorsque les \u00e9ch\u00e9ances de ces passifs sont
br\u00e8ves, les montants obtenus du fait de l'application de
cette m\u00e9thode sont tr\u00e8s voisins de la valeur nominale
des dettes, celle-ci \u00e9tant alors retenue.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTradeAndOtherPayablesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280597": { "value": "
6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForTaxesOtherThanIncomeTaxExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280596_add_hierarchy": { "value": "
6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
29. Rapprochement de la charge d'imp\u00f4t
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
B\u00e9n\u00e9fice avant imp\u00f4ts
248 031
249 551
Charge (Produit) d'imp\u00f4t th\u00e9orique au taux en vigueur en France
-62 008
-62 388
Incidence du secteur non taxable
62 008
62 388
Contribution exceptionnelle 3 % sur distribution
Imp\u00f4t soci\u00e9t\u00e9 sur exercices ant\u00e9rieurs
D\u00e9ficits non activ\u00e9s
Charge d'imp\u00f4t effective
0
0
Le montant des d\u00e9ficits reportables dont dispose le groupe au 31 d\u00e9cembre 2025 est de 28 676 K\u20ac. La totalit\u00e9 de
ces d\u00e9ficits reportables ne sont pas activ\u00e9s.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
202
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfIncomeTaxExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280595_add_hierarchy": { "value": "
6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
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6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
29. Rapprochement de la charge d'imp\u00f4t
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
B\u00e9n\u00e9fice avant imp\u00f4ts
248 031
249 551
Charge (Produit) d'imp\u00f4t th\u00e9orique au taux en vigueur en France
-62 008
-62 388
Incidence du secteur non taxable
62 008
62 388
Contribution exceptionnelle 3 % sur distribution
Imp\u00f4t soci\u00e9t\u00e9 sur exercices ant\u00e9rieurs
D\u00e9ficits non activ\u00e9s
Charge d'imp\u00f4t effective
0
0
Le montant des d\u00e9ficits reportables dont dispose le groupe au 31 d\u00e9cembre 2025 est de 28 676 K\u20ac. La totalit\u00e9 de
ces d\u00e9ficits reportables ne sont pas activ\u00e9s.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
202
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6.19.1 Imp\u00f4ts courants
Certains revenus d'ARGAN SA, soci\u00e9t\u00e9 qui a opt\u00e9 pour
le r\u00e9gime SIIC restent soumis \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s
au taux de droit commun.
L'activit\u00e9 des filiales d'ARGAN : la SCI Neptune, la SCI
Cargan-Log et la SCI Avilog, est \u00e9ligible au r\u00e9gime fiscal
des soci\u00e9t\u00e9s d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC).
6.19.2 Imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s
Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont constat\u00e9s selon la m\u00e9thode
du report variable sur les diff\u00e9rences temporelles
entre les valeurs comptables des \u00e9l\u00e9ments d'actif et
passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calcul\u00e9s selon
la r\u00e9glementation et les taux d'imposition qui ont \u00e9t\u00e9
vot\u00e9s ou annonc\u00e9s en date de cl\u00f4ture et compte tenu
du statut fiscal de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 la date d'arr\u00eat\u00e9 des
comptes. Les imp\u00f4ts diff\u00e9r\u00e9s sont calcul\u00e9s au taux
de 25 % valable pour les exercices ouverts \u00e0 compter
de 2022. Les montants ainsi d\u00e9termin\u00e9s ne sont pas
actualis\u00e9s conform\u00e9ment aux dispositions d'IAS 12.
6.19.3 R\u00e9gime SIIC
La Soci\u00e9t\u00e9 est plac\u00e9e sous le r\u00e9gime fiscal des soci\u00e9t\u00e9s
d'investissement immobilier cot\u00e9es (SIIC) depuis le 1er
juillet 2007.
Le r\u00e9gime SIIC permet de b\u00e9n\u00e9ficier d'une exon\u00e9ration
d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au titre des revenus locatifs
et des plus-values r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 l'occasion de la cession
d'immeubles ou de certaines participations dans des
soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res.
En contrepartie de cette exon\u00e9ration d'imp\u00f4t, les
SIIC sont soumises \u00e0 une obligation de distribution \u00e0
leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices
exon\u00e9r\u00e9s provenant de l'activit\u00e9 locative et 70 %
des b\u00e9n\u00e9fices exon\u00e9r\u00e9s provenant des plus-values
de cession d'immeubles ou de participations dans
des soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. Les dividendes re\u00e7us de
filiales soumises \u00e0 l'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s faisant
partie du p\u00e9rim\u00e8tre d'option doivent quant \u00e0 eux \u00eatre
int\u00e9gralement redistribu\u00e9s.
L'option pour le r\u00e9gime SIIC, sous r\u00e9serve du respect
des conditions pr\u00e9vues par la loi et tenant notamment
\u00e0 son objet social, la composition de son actif, le
montant de son capital social et sa cotation sur un
march\u00e9 r\u00e8glement\u00e9 fran\u00e7ais, a donn\u00e9 lieu au versement
d'un imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s au taux de 16,5 % assis
sur la diff\u00e9rence entre la valeur v\u00e9nale de ses actifs
immobiliers au jour de l'option pour le r\u00e9gime SIIC et
leur valeur fiscale. Cet imp\u00f4t, \u00e9galement appel\u00e9 \u00ab exit
tax \u00bb a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9 en quatre versements d'\u00e9gal montant.
Ce taux est pass\u00e9 \u00e0 19 % depuis le 1er janvier 2019.
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6.20. Avantages
post\u00e9rieurs
\u00e0
l'emploi
consentis aux salari\u00e9s
Les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi \u00e0 prestations
d\u00e9finies consentis aux salari\u00e9s du Groupe sont
constitu\u00e9s par des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re vers\u00e9es
\u00e0 la date du d\u00e9part \u00e0 la retraite.
Il est rappel\u00e9 que les retraites des salari\u00e9s du Groupe
sont vers\u00e9es par des organismes nationaux de retraite
fonctionnant par r\u00e9partition. Le Groupe estimant
n'avoir aucune obligation au-del\u00e0 de celle d'avoir \u00e0
verser les cotisations \u00e0 ces organismes, celles-ci sont
enregistr\u00e9es en charge de p\u00e9riodes au titre desquelles
elles sont appel\u00e9es.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfEmployeeBenefitsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280598": { "value": "
6.20. Avantages
post\u00e9rieurs
\u00e0
l'emploi
consentis aux salari\u00e9s
Les avantages post\u00e9rieurs \u00e0 l'emploi \u00e0 prestations
d\u00e9finies consentis aux salari\u00e9s du Groupe sont
constitu\u00e9s par des indemnit\u00e9s de fin de carri\u00e8re vers\u00e9es
\u00e0 la date du d\u00e9part \u00e0 la retraite.
Il est rappel\u00e9 que les retraites des salari\u00e9s du Groupe
sont vers\u00e9es par des organismes nationaux de retraite
fonctionnant par r\u00e9partition. Le Groupe estimant
n'avoir aucune obligation au-del\u00e0 de celle d'avoir \u00e0
verser les cotisations \u00e0 ces organismes, celles-ci sont
enregistr\u00e9es en charge de p\u00e9riodes au titre desquelles
elles sont appel\u00e9es.
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6.21. Revenus locatifs
Les produits locatifs sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la date
de facturation et le produit d'une p\u00e9riode locative
se situant au-del\u00e0 de la date de cl\u00f4ture est port\u00e9 en
produits constat\u00e9s d'avance.
Afin de rendre compte correctement des avantages
\u00e9conomiques procur\u00e9s par le bien, les avantages
accord\u00e9sauxlocataires(franchises, paliersdeloyers, \u2026)
dont la contrepartie se trouve dans le niveau de loyer
appr\u00e9ci\u00e9 sur l'ensemble de la p\u00e9riode d'engagement
du locataire, sont \u00e9tal\u00e9s sur la dur\u00e9e probable du bail
estim\u00e9e par la soci\u00e9t\u00e9 sans tenir compte de l'indexation,
lorsque l'incidence est significative.
L'impact r\u00e9sultant de cette lin\u00e9arisation du chiffre
d'affaires est int\u00e9gr\u00e9 dans la valeur des immeubles de
placement.
6.22. Produits et charges locatives
Les charges et imp\u00f4ts locatifs correspondent \u00e0
l'ensemble des charges et imp\u00f4ts locatifs, qu'ils
incombent au locataire, au propri\u00e9taire, pour des locaux
lou\u00e9s ou vacants.
Les charges et imp\u00f4ts locatifs font l'objet d'une
refacturation au locataire soit \u00e0 l'euro, soit au forfait.
ARGAN agit en qualit\u00e9 de principal sur les charges et
produits locatifs.
183
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.23. Autres
produits et charges sur
immeubles
Les autres produits sur immeubles correspondent
aux produits qui ne peuvent \u00eatre qualifi\u00e9s de loyer
ou de charges locatives refactur\u00e9es (honoraires et
prestations de services divers\u2026).
Les autres charges sur immeubles correspondent aux
frais de contentieux, cr\u00e9ances douteuses, et charges
de travaux n'ayant pas la nature de charges locatives.
Consid\u00e9rant qu'ils sont inclus dans la juste valeur des
immeubles de placement, les co\u00fbts directs initiaux
encourus lors de la n\u00e9gociation et la r\u00e9daction des
contrats de location simple sont enregistr\u00e9s en charges
lors de la signature des baux auxquels ils se rattachent
et ne sont donc pas comptabilis\u00e9s en charges sur la
p\u00e9riode de location.
Dans le cas particulier d'une signature en fin d'ann\u00e9e
pour laquelle les produits locatifs ne commencent \u00e0
courir qu'\u00e0 partir de l'ann\u00e9e suivante, ces frais sont
consid\u00e9r\u00e9s comme constat\u00e9s d'avance.
\u00c0 compter du 1er janvier 2019, date de premi\u00e8re
application de la norme IFRS 16, les refacturations
des redevances de loyer des terrains pris en bail
\u00e0 construction ne sont plus nett\u00e9es avec lesdites
redevances. En effet, les redevances de loyers sont
retrait\u00e9es en charges financi\u00e8res et dotations aux
amortissements.
26. Revenus nets des immeubles
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Revenus locatifs
211 984
198 267
Refacturation des charges locatives et imp\u00f4ts
locatifs
35 200
37 110
Autres produits sur immeubles
4 386
3 596
Total des produits sur immeubles
251 570
238 973
Charges locatives et imp\u00f4ts locatifs
36 159
37 680
Autres charges sur immeubles
641
407
Total des charges sur immeubles
36 800
38 087
Revenus nets des immeubles
214 770
200 885
Il n'existe aucun loyer variable dans les baux de la soci\u00e9t\u00e9 au 31 d\u00e9cembre 2025 et au 31 d\u00e9cembre 2024.
201
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfRevenueExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280600": { "value": "
6.21. Revenus locatifs
Les produits locatifs sont comptabilis\u00e9s \u00e0 la date
de facturation et le produit d'une p\u00e9riode locative
se situant au-del\u00e0 de la date de cl\u00f4ture est port\u00e9 en
produits constat\u00e9s d'avance.
Afin de rendre compte correctement des avantages
\u00e9conomiques procur\u00e9s par le bien, les avantages
accord\u00e9sauxlocataires(franchises, paliersdeloyers, \u2026)
dont la contrepartie se trouve dans le niveau de loyer
appr\u00e9ci\u00e9 sur l'ensemble de la p\u00e9riode d'engagement
du locataire, sont \u00e9tal\u00e9s sur la dur\u00e9e probable du bail
estim\u00e9e par la soci\u00e9t\u00e9 sans tenir compte de l'indexation,
lorsque l'incidence est significative.
L'impact r\u00e9sultant de cette lin\u00e9arisation du chiffre
d'affaires est int\u00e9gr\u00e9 dans la valeur des immeubles de
placement.
6.22. Produits et charges locatives
Les charges et imp\u00f4ts locatifs correspondent \u00e0
l'ensemble des charges et imp\u00f4ts locatifs, qu'ils
incombent au locataire, au propri\u00e9taire, pour des locaux
lou\u00e9s ou vacants.
Les charges et imp\u00f4ts locatifs font l'objet d'une
refacturation au locataire soit \u00e0 l'euro, soit au forfait.
ARGAN agit en qualit\u00e9 de principal sur les charges et
produits locatifs.
183
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.23. Autres
produits et charges sur
immeubles
Les autres produits sur immeubles correspondent
aux produits qui ne peuvent \u00eatre qualifi\u00e9s de loyer
ou de charges locatives refactur\u00e9es (honoraires et
prestations de services divers\u2026).
Les autres charges sur immeubles correspondent aux
frais de contentieux, cr\u00e9ances douteuses, et charges
de travaux n'ayant pas la nature de charges locatives.
Consid\u00e9rant qu'ils sont inclus dans la juste valeur des
immeubles de placement, les co\u00fbts directs initiaux
encourus lors de la n\u00e9gociation et la r\u00e9daction des
contrats de location simple sont enregistr\u00e9s en charges
lors de la signature des baux auxquels ils se rattachent
et ne sont donc pas comptabilis\u00e9s en charges sur la
p\u00e9riode de location.
Dans le cas particulier d'une signature en fin d'ann\u00e9e
pour laquelle les produits locatifs ne commencent \u00e0
courir qu'\u00e0 partir de l'ann\u00e9e suivante, ces frais sont
consid\u00e9r\u00e9s comme constat\u00e9s d'avance.
\u00c0 compter du 1er janvier 2019, date de premi\u00e8re
application de la norme IFRS 16, les refacturations
des redevances de loyer des terrains pris en bail
\u00e0 construction ne sont plus nett\u00e9es avec lesdites
redevances. En effet, les redevances de loyers sont
retrait\u00e9es en charges financi\u00e8res et dotations aux
amortissements.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForRecognitionOfRevenue", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280603_add_hierarchy": { "value": "
6.24. R\u00e9sultat par action
Le r\u00e9sultat net par action (avant dilution) est calcul\u00e9 en
faisant le rapport entre le r\u00e9sultat net part du Groupe
de l'exercice et le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en
circulation au cours de l'exercice.
Le r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action prend en compte les
actions en circulation et les instruments financiers
donnant un acc\u00e8s diff\u00e9r\u00e9 au capital du Groupe en
ayant un effet de dilution. L'effet dilutif est calcul\u00e9
selon la m\u00e9thode du \u00ab rachat d'actions \u00bb selon laquelle
le nombre th\u00e9orique d'actions qui serait \u00e9mis avec une
contrepartie au prix de march\u00e9 (moyenne des cours
de l'action) vient en diminution du nombre d'actions
r\u00e9sultant de l'exercice des droits.
Les actions d'autocontr\u00f4le sont d\u00e9duites du nombre
moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation qui sert de
base au calcul du r\u00e9sultat net par action (avant et
apr\u00e8s dilution).
30. R\u00e9sultat par action
Calcul du r\u00e9sultat par action
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
R\u00e9sultat net, part du groupe (Milliers d'\u20ac)
245 195
245 696
Nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en capital
25 645 227
24 674 164
Actions propres (pond\u00e9r\u00e9es)
-15 806
-16 859
Nombre d'actions retenues
25 629 421
24 657 305
R\u00e9sultat par action (en euros)
9,57
9,96
AGA attribu\u00e9es
29 250
11 879
Nombre d'actions retenues
25 658 671
24 669 184
R\u00e9sultat dilu\u00e9 par action (en euros)
9,56
9,96
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfEarningsPerShareExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280602": { "value": "
6.24. R\u00e9sultat par action
Le r\u00e9sultat net par action (avant dilution) est calcul\u00e9 en
faisant le rapport entre le r\u00e9sultat net part du Groupe
de l'exercice et le nombre moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en
circulation au cours de l'exercice.
Le r\u00e9sultat net dilu\u00e9 par action prend en compte les
actions en circulation et les instruments financiers
donnant un acc\u00e8s diff\u00e9r\u00e9 au capital du Groupe en
ayant un effet de dilution. L'effet dilutif est calcul\u00e9
selon la m\u00e9thode du \u00ab rachat d'actions \u00bb selon laquelle
le nombre th\u00e9orique d'actions qui serait \u00e9mis avec une
contrepartie au prix de march\u00e9 (moyenne des cours
de l'action) vient en diminution du nombre d'actions
r\u00e9sultant de l'exercice des droits.
Les actions d'autocontr\u00f4le sont d\u00e9duites du nombre
moyen pond\u00e9r\u00e9 d'actions en circulation qui sert de
base au calcul du r\u00e9sultat net par action (avant et
apr\u00e8s dilution).
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForEarningsPerShareExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280605_add_hierarchy": { "value": "
6.26. Secteurs op\u00e9rationnels
La soci\u00e9t\u00e9 n'a pas identifi\u00e9 de secteurs op\u00e9rationnels
distincts dans la mesure o\u00f9 son activit\u00e9 est centr\u00e9e sur
l'investissement immobilier, notamment l'exploitation
d'immeubles de placement qui g\u00e9n\u00e8rent des produits
locatifs et que le Groupe n'a pas d'autres produits
ou services pouvant \u00eatre assimil\u00e9s \u00e0 une autre
composante de l'entit\u00e9.
Le patrimoine est compos\u00e9 uniquement de bases
logistiques implant\u00e9es sur le territoire fran\u00e7ais.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 8.34, ARGAN pr\u00e9cise que
Carrefour est le principal client du Groupe \u00e0 hauteur de
28 % des revenus locatifs.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
184
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfEntitysReportableSegmentsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280604": { "value": "
6.26. Secteurs op\u00e9rationnels
La soci\u00e9t\u00e9 n'a pas identifi\u00e9 de secteurs op\u00e9rationnels
distincts dans la mesure o\u00f9 son activit\u00e9 est centr\u00e9e sur
l'investissement immobilier, notamment l'exploitation
d'immeubles de placement qui g\u00e9n\u00e8rent des produits
locatifs et que le Groupe n'a pas d'autres produits
ou services pouvant \u00eatre assimil\u00e9s \u00e0 une autre
composante de l'entit\u00e9.
Le patrimoine est compos\u00e9 uniquement de bases
logistiques implant\u00e9es sur le territoire fran\u00e7ais.
Conform\u00e9ment \u00e0 IFRS 8.34, ARGAN pr\u00e9cise que
Carrefour est le principal client du Groupe \u00e0 hauteur de
28 % des revenus locatifs.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
184
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DescriptionOfAccountingPolicyForSegmentReportingExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280609": { "value": "
6.27.1 Risque de march\u00e9 immobilier
L'\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale est
susceptible d'exercer une influence sur la demande
de nouvelles surfaces d'entrep\u00f4t, ainsi qu'une
incidence sur le taux d'occupation et sur la capacit\u00e9
des locataires \u00e0 payer leurs loyers. Une inflation qui
acc\u00e9l\u00e8rerait \u00e0 nouveau, une conjoncture \u00e9conomique
atone persistante, un retour de la hausse des taux
d'int\u00e9r\u00eat, ou encore des tensions g\u00e9opolitiques qui
s'accroitraient, pourraient fragiliser certains locataires,
et ainsi avoir une incidence \u00e0 long terme sur le taux
d'occupation et sur la capacit\u00e9 des locataires \u00e0 payer
leurs loyers.
L'\u00e9volution de la situation \u00e9conomique a un impact
sur les variations de l'indice ILAT (indice des loyers
des activit\u00e9s tertiaires) sur lesquels sont index\u00e9s les
loyers de la Soci\u00e9t\u00e9. Pour m\u00e9moire, la Soci\u00e9t\u00e9 a mis
en \u0153uvre dans 34 % de ses baux un syst\u00e8me de tunnel
d'indexation ou de pr\u00e9-indexation des loyers qui limite
les effets de l'indexation selon l'ILAT.
Par ailleurs, la Soci\u00e9t\u00e9 est expos\u00e9e aux variations
du march\u00e9 de l'immobilier, qui pourraient avoir un
impact d\u00e9favorable sur la politique d'investissement et
d'arbitrage de la Soci\u00e9t\u00e9, ainsi que sur ses activit\u00e9s, sa
situation financi\u00e8re, ses r\u00e9sultats et ses perspectives.
6.27.2 Risque de contrepartie
Le portefeuille de clients de la Soci\u00e9t\u00e9 est constitu\u00e9
en grande partie par des entreprises de premier plan,
dont la situation financi\u00e8re permet de limiter a priori le
risque de cr\u00e9dit.
Pr\u00e9alablement \u00e0 la signature de baux, la situation,
notamment financi\u00e8re, des locataires potentiels est
examin\u00e9e et un suivi de l'\u00e9volution de son activit\u00e9 et de
sa solvabilit\u00e9 financi\u00e8re est effectu\u00e9 tout au long de la
dur\u00e9e du bail.
Les baux sont assortis des garanties suivantes : d\u00e9p\u00f4t
de garantie ou caution bancaire \u00e9quivalent \u00e0 3 mois
de loyers minimums qui peuvent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre
renforc\u00e9es suivant le profil de risque de l'utilisateur.
Le ralentissement de l'\u00e9conomie pourrait affecter
de mani\u00e8re d\u00e9favorable l'activit\u00e9 de nos locataires
et augmenter l'exposition de la Soci\u00e9t\u00e9 au risque de
contrepartie.
6.27.3 Risques de liquidit\u00e9
La politique de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re de risques de
liquidit\u00e9 est de s'assurer que le montant des loyers est,
\u00e0 tout moment, sup\u00e9rieur aux besoins de la Soci\u00e9t\u00e9
pour couvrir ses charges d'exploitation, les charges
d'int\u00e9r\u00eats et de remboursement au titre de l'ensemble
de la dette financi\u00e8re qu'elle viendrait \u00e0 contracter
dans le cadre de la mise en \u0153uvre de son programme
d'investissement.
Concernant les loyers, les baux conclus sur des dur\u00e9es
fermes relativement longues, la qualit\u00e9 des locataires et
la vacance nulle \u00e0 ce jour, permettent d'avoir une bonne
visibilit\u00e9 sur l'encaissement des loyers et le niveau
pr\u00e9visionnel de tr\u00e9sorerie.
Concernant la dette, les financements adoss\u00e9s \u00e0 des
actifs et assortis d'une obligation de respect de ratio
de LTV sur le patrimoine de la Soci\u00e9t\u00e9 (obligation de
respect d'un ratio LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 70 %
essentiellement), repr\u00e9sentent 52 % de la totalit\u00e9 des
financements contract\u00e9s auxquels s'ajoute l'emprunt
obligataire, \u00e9galement assorti d'un respect de ratio de
LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 65 %, qui repr\u00e9sente
pour sa part 29 % de la totalit\u00e9 des financements
contract\u00e9s. La LTV nette hors droits de la Soci\u00e9t\u00e9 s'\u00e9tablit
\u00e0 41,1 % et la LTV secured \u00e0 29,6 % au 31 d\u00e9cembre
2025, nettement inf\u00e9rieure au niveau de ses covenants.
A titre d'information, une hausse de 0,5 % du taux de
capitalisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 (5,25 % hors
droits \u00e0 dire d'experts au 31 d\u00e9cembre 2025) entrainerait
une baisse de la valeur du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 de
8,7 %, soit une hausse de la LTV nette hors droits de
41,1 % \u00e0 44,9 % et de la LTV secured de 29,6 % \u00e0 32,3 %.
Au regard de la tr\u00e9sorerie dont dispose la soci\u00e9t\u00e9 et
des lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es, la soci\u00e9t\u00e9 estime ne
pas avoir de difficult\u00e9s \u00e0 respecter ses \u00e9ch\u00e9ances de
remboursement d'emprunt \u00e0 moins d'un an. La soci\u00e9t\u00e9
a notamment sign\u00e9 un pr\u00eat relais d'un montant de 500
millions d'euros pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre
2027 dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros. Par ailleurs, la soci\u00e9t\u00e9 estime \u00eatre en mesure
de financer ses op\u00e9rations de d\u00e9veloppement par
acc\u00e8s \u00e0 des financements moyen / long terme aupr\u00e8s
des \u00e9tablissements financiers.
6.27.4 Risque de taux
La politique de la soci\u00e9t\u00e9 est de privil\u00e9gier un
endettement \u00e0 taux fixe. Pour son endettement \u00e0 taux
variable, la soci\u00e9t\u00e9 limite la sensibilit\u00e9 des charges
financi\u00e8res \u00e0 l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eats par la
mise en place d'instruments de couverture (Swap
taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce
contexte, le risque de taux est ma\u00eetris\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9
et son exposition r\u00e9siduelle en taux variable est faible.
Comme d\u00e9taill\u00e9 en note 12, la part de son endettement
non couvert \u00e0 taux variable s'\u00e9tablit \u00e0 environ 1.5 %.
6.27.5 Risque de march\u00e9 actions
La Soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenant un certain nombre de ses propres
actions en autocontr\u00f4le est sensible \u00e0 la variation
du cours de bourse de son propre titre qui impacte le
montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas
significatif, compte tenu du faible nombre d'actions
propres d\u00e9tenues (cf. note 19.3).
185
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.27.6 Risque li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9valuation du patrimoine
La soci\u00e9t\u00e9 a retenu l'option de comptabiliser les
immeubles de placement selon la m\u00e9thode de la juste
valeur. Cette juste valeur correspond \u00e0 la valeur de
march\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 dire d'expert, la soci\u00e9t\u00e9 ayant
recours \u00e0 un expert ind\u00e9pendant pour l'\u00e9valuation de
son patrimoine. Le compte de r\u00e9sultat de la Soci\u00e9t\u00e9
peut ainsi \u00eatre impact\u00e9 par une variation n\u00e9gative de
juste valeur de ses immeubles, li\u00e9e \u00e0 une baisse des
valeurs v\u00e9nales. D'autre part, l'\u00e9volution \u00e0 la baisse
des valeurs v\u00e9nales peut avoir un impact sur les
obligations de respect de ratio ou covenant envers
certains \u00e9tablissements financiers dans le cadre de
contrats pr\u00eats.
Apr\u00e8s une stabilisation \u00e0 un niveau bas des volumes
d'investissements en immobilier d'entreprise en 2024,
l'ann\u00e9e 2025 a vu une progression de 8 % par rapport \u00e0
2024, s'inscrivant n\u00e9anmoins en retrait par rapport \u00e0
la moyenne quinquennale. La part de l'investissement
industriel et logistique repr\u00e9sente 29 % du total des
investissements en immobilier d'entreprise. En logistique,
au niveau des taux de rendements, l'ann\u00e9e 2025 voit une
stabilit\u00e9 de ces taux compte tenu d'un environnement
macro-\u00e9conomique et financier tr\u00e8s incertain. Enfin,
compte tenu de l'augmentation du taux de vacance en
France \u00e0 6,3 %, le march\u00e9 s'oriente progressivement vers
une stabilisation des loyers Prime.
6.27.7 Risque li\u00e9 au maintien du R\u00e9gime SIIC
Ces risques sont li\u00e9s aux contraintes r\u00e9sultant du
r\u00e9gime fiscal applicable aux soci\u00e9t\u00e9s d'investissements
immobiliers cot\u00e9es, \u00e0 un \u00e9ventuel changement des
modalit\u00e9s de ce statut ou encore \u00e0 la perte du b\u00e9n\u00e9fice
de ce statut. La Soci\u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie du r\u00e9gime fiscal des
SIIC et, \u00e0 ce titre, est exon\u00e9r\u00e9e d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s.
Le b\u00e9n\u00e9fice de ce r\u00e9gime fiscal est conditionn\u00e9
notamment par le respect de l'obligation de redistribuer
une part importante des b\u00e9n\u00e9fices et par le respect
de conditions touchant \u00e0 l'actionnariat de la Soci\u00e9t\u00e9.
Il pourrait \u00eatre remis en cause ou se traduire par des
cons\u00e9quencesfinanci\u00e8respourlaSoci\u00e9t\u00e9encasdenon-
respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de
conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis
de placer les op\u00e9rations d'apports ou de cessions par
des soci\u00e9t\u00e9s industrielles ou commerciales sous le
r\u00e9gime de l'article 210 E du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts
pourrait repr\u00e9senter une contrainte, mais la Soci\u00e9t\u00e9
pr\u00e9cise que ses deux actifs ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce r\u00e9gime
ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte
du b\u00e9n\u00e9fice du r\u00e9gime fiscal des SIIC et de l'\u00e9conomie
d'imp\u00f4t correspondante ou d'\u00e9ventuelles modifications
substantielles des dispositions applicables aux SIIC
serait susceptible d'affecter l'activit\u00e9, les r\u00e9sultats et la
situation financi\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.28. Effets des changements li\u00e9s au climat
ARGAN a profond\u00e9ment remani\u00e9 sa strat\u00e9gie ESG
en 2023. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en octobre 2023 et a
int\u00e9gr\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, un bilan carbone et une
trajectoire de baisse des \u00e9missions pour les 3 scopes.
Des mises \u00e0 jour du bilan carbone au titre des exercices
2023 et 2024 ont ensuite \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9es dans le
cadre des rapports ESG 2024 et 2025, respectivement
publi\u00e9s aux mois de juin 2024 et avril 2025.
Cette strat\u00e9gie continue de s'enrichir graduellement.
S'agissant du Scope 3, directement li\u00e9 au patrimoine
locatif d'ARGAN, un premier objectif de d\u00e9carbonation a
\u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour les \u00e9missions li\u00e9es aux consommations
\u00e9nerg\u00e9tiques de ses b\u00e2timents : - 50 % d'ici 2030. En
2024, ARGAN a engag\u00e9 un travail de concertation
avec les entreprises qui construisent ses entrep\u00f4ts
par le biais de Contrats de Promotion Immobili\u00e8re afin,
non seulement, d'afficher un objectif de baisse des
\u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la construction et \u00e0 la fin de vie de ses
b\u00e2timents, mais \u00e9galement d'\u00e9voquer les impacts li\u00e9s
au changement climatique. Cette concertation a abouti
\u00e0 d\u00e9terminer un objectif de baisse des \u00e9missions en m2
li\u00e9s \u00e0 la construction de -30 % en 2030 par rapport \u00e0
l'ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence (2022).
ARGAN a \u00e9galement publi\u00e9 sa strat\u00e9gie biodiversit\u00e9
int\u00e9grant ses objectifs 2025-2030 sur la base de
8 indicateurs. Sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les
seuls sinistres d'importance d\u00e9clar\u00e9s sont li\u00e9s \u00e0 la
gr\u00eale (d\u00e9gradation des toitures et des complexes
d'\u00e9tanch\u00e9it\u00e9) int\u00e9gralement pris en charge par la \u00ab Tous
Risques Sauf \u00bb. A ce stade, aucun immeuble n'a subi
de d\u00e9sordre directement li\u00e9 au changement climatique.
Rappelons que les actifs immobiliers d'ARGAN sont
tous situ\u00e9s en France m\u00e9tropolitaine et aucun en
zone de montagne ou proche d'un littoral. Rappelons
\u00e9galement qu'ARGAN respecte les prescriptions
renforc\u00e9es issues des diff\u00e9rentes r\u00e9glementations
d'urbanisme, ainsi que celles issues des \u00e9tudes
environnementales.
Enfin, ARGAN a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une \u00e9tude sur les
risques li\u00e9s au changement climatique afin de
s'assurer de la r\u00e9silience de son patrimoine \u00e0 horizon
2050. L'\u00e9tude men\u00e9e par Carbone4 a notamment
conclu : \u00ab Les impacts li\u00e9s au changement climatique
sur les entrep\u00f4ts dans le p\u00e9rim\u00e8tre de responsabilit\u00e9
d'ARGAN sont tr\u00e8s limit\u00e9s. Les impacts potentiels les
plus importants sont li\u00e9s \u00e0 des al\u00e9as extr\u00eames qui
pourraient endommager la structure des b\u00e2timents et
l'environnement ext\u00e9rieur \u00bb.
Ainsi, au 31 d\u00e9cembre 2025, la prise en compte
des effets li\u00e9s au changement du climat n'a pas eu
d'impact significatif sur les jugements et principales
estimations n\u00e9cessaires \u00e0 l'\u00e9tablissement des \u00e9tats
financiers du Groupe ARGAN.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
186
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfFinancialRiskManagementExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280608": { "value": "
6.27.1 Risque de march\u00e9 immobilier
L'\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale est
susceptible d'exercer une influence sur la demande
de nouvelles surfaces d'entrep\u00f4t, ainsi qu'une
incidence sur le taux d'occupation et sur la capacit\u00e9
des locataires \u00e0 payer leurs loyers. Une inflation qui
acc\u00e9l\u00e8rerait \u00e0 nouveau, une conjoncture \u00e9conomique
atone persistante, un retour de la hausse des taux
d'int\u00e9r\u00eat, ou encore des tensions g\u00e9opolitiques qui
s'accroitraient, pourraient fragiliser certains locataires,
et ainsi avoir une incidence \u00e0 long terme sur le taux
d'occupation et sur la capacit\u00e9 des locataires \u00e0 payer
leurs loyers.
L'\u00e9volution de la situation \u00e9conomique a un impact
sur les variations de l'indice ILAT (indice des loyers
des activit\u00e9s tertiaires) sur lesquels sont index\u00e9s les
loyers de la Soci\u00e9t\u00e9. Pour m\u00e9moire, la Soci\u00e9t\u00e9 a mis
en \u0153uvre dans 34 % de ses baux un syst\u00e8me de tunnel
d'indexation ou de pr\u00e9-indexation des loyers qui limite
les effets de l'indexation selon l'ILAT.
Par ailleurs, la Soci\u00e9t\u00e9 est expos\u00e9e aux variations
du march\u00e9 de l'immobilier, qui pourraient avoir un
impact d\u00e9favorable sur la politique d'investissement et
d'arbitrage de la Soci\u00e9t\u00e9, ainsi que sur ses activit\u00e9s, sa
situation financi\u00e8re, ses r\u00e9sultats et ses perspectives.
6.27.2 Risque de contrepartie
Le portefeuille de clients de la Soci\u00e9t\u00e9 est constitu\u00e9
en grande partie par des entreprises de premier plan,
dont la situation financi\u00e8re permet de limiter a priori le
risque de cr\u00e9dit.
Pr\u00e9alablement \u00e0 la signature de baux, la situation,
notamment financi\u00e8re, des locataires potentiels est
examin\u00e9e et un suivi de l'\u00e9volution de son activit\u00e9 et de
sa solvabilit\u00e9 financi\u00e8re est effectu\u00e9 tout au long de la
dur\u00e9e du bail.
Les baux sont assortis des garanties suivantes : d\u00e9p\u00f4t
de garantie ou caution bancaire \u00e9quivalent \u00e0 3 mois
de loyers minimums qui peuvent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre
renforc\u00e9es suivant le profil de risque de l'utilisateur.
Le ralentissement de l'\u00e9conomie pourrait affecter
de mani\u00e8re d\u00e9favorable l'activit\u00e9 de nos locataires
et augmenter l'exposition de la Soci\u00e9t\u00e9 au risque de
contrepartie.
6.27.3 Risques de liquidit\u00e9
La politique de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re de risques de
liquidit\u00e9 est de s'assurer que le montant des loyers est,
\u00e0 tout moment, sup\u00e9rieur aux besoins de la Soci\u00e9t\u00e9
pour couvrir ses charges d'exploitation, les charges
d'int\u00e9r\u00eats et de remboursement au titre de l'ensemble
de la dette financi\u00e8re qu'elle viendrait \u00e0 contracter
dans le cadre de la mise en \u0153uvre de son programme
d'investissement.
Concernant les loyers, les baux conclus sur des dur\u00e9es
fermes relativement longues, la qualit\u00e9 des locataires et
la vacance nulle \u00e0 ce jour, permettent d'avoir une bonne
visibilit\u00e9 sur l'encaissement des loyers et le niveau
pr\u00e9visionnel de tr\u00e9sorerie.
Concernant la dette, les financements adoss\u00e9s \u00e0 des
actifs et assortis d'une obligation de respect de ratio
de LTV sur le patrimoine de la Soci\u00e9t\u00e9 (obligation de
respect d'un ratio LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 70 %
essentiellement), repr\u00e9sentent 52 % de la totalit\u00e9 des
financements contract\u00e9s auxquels s'ajoute l'emprunt
obligataire, \u00e9galement assorti d'un respect de ratio de
LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 65 %, qui repr\u00e9sente
pour sa part 29 % de la totalit\u00e9 des financements
contract\u00e9s. La LTV nette hors droits de la Soci\u00e9t\u00e9 s'\u00e9tablit
\u00e0 41,1 % et la LTV secured \u00e0 29,6 % au 31 d\u00e9cembre
2025, nettement inf\u00e9rieure au niveau de ses covenants.
A titre d'information, une hausse de 0,5 % du taux de
capitalisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 (5,25 % hors
droits \u00e0 dire d'experts au 31 d\u00e9cembre 2025) entrainerait
une baisse de la valeur du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 de
8,7 %, soit une hausse de la LTV nette hors droits de
41,1 % \u00e0 44,9 % et de la LTV secured de 29,6 % \u00e0 32,3 %.
Au regard de la tr\u00e9sorerie dont dispose la soci\u00e9t\u00e9 et
des lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es, la soci\u00e9t\u00e9 estime ne
pas avoir de difficult\u00e9s \u00e0 respecter ses \u00e9ch\u00e9ances de
remboursement d'emprunt \u00e0 moins d'un an. La soci\u00e9t\u00e9
a notamment sign\u00e9 un pr\u00eat relais d'un montant de 500
millions d'euros pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre
2027 dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros. Par ailleurs, la soci\u00e9t\u00e9 estime \u00eatre en mesure
de financer ses op\u00e9rations de d\u00e9veloppement par
acc\u00e8s \u00e0 des financements moyen / long terme aupr\u00e8s
des \u00e9tablissements financiers.
6.27.4 Risque de taux
La politique de la soci\u00e9t\u00e9 est de privil\u00e9gier un
endettement \u00e0 taux fixe. Pour son endettement \u00e0 taux
variable, la soci\u00e9t\u00e9 limite la sensibilit\u00e9 des charges
financi\u00e8res \u00e0 l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eats par la
mise en place d'instruments de couverture (Swap
taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce
contexte, le risque de taux est ma\u00eetris\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9
et son exposition r\u00e9siduelle en taux variable est faible.
Comme d\u00e9taill\u00e9 en note 12, la part de son endettement
non couvert \u00e0 taux variable s'\u00e9tablit \u00e0 environ 1.5 %.
6.27.5 Risque de march\u00e9 actions
La Soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenant un certain nombre de ses propres
actions en autocontr\u00f4le est sensible \u00e0 la variation
du cours de bourse de son propre titre qui impacte le
montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas
significatif, compte tenu du faible nombre d'actions
propres d\u00e9tenues (cf. note 19.3).
185
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.27.6 Risque li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9valuation du patrimoine
La soci\u00e9t\u00e9 a retenu l'option de comptabiliser les
immeubles de placement selon la m\u00e9thode de la juste
valeur. Cette juste valeur correspond \u00e0 la valeur de
march\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 dire d'expert, la soci\u00e9t\u00e9 ayant
recours \u00e0 un expert ind\u00e9pendant pour l'\u00e9valuation de
son patrimoine. Le compte de r\u00e9sultat de la Soci\u00e9t\u00e9
peut ainsi \u00eatre impact\u00e9 par une variation n\u00e9gative de
juste valeur de ses immeubles, li\u00e9e \u00e0 une baisse des
valeurs v\u00e9nales. D'autre part, l'\u00e9volution \u00e0 la baisse
des valeurs v\u00e9nales peut avoir un impact sur les
obligations de respect de ratio ou covenant envers
certains \u00e9tablissements financiers dans le cadre de
contrats pr\u00eats.
Apr\u00e8s une stabilisation \u00e0 un niveau bas des volumes
d'investissements en immobilier d'entreprise en 2024,
l'ann\u00e9e 2025 a vu une progression de 8 % par rapport \u00e0
2024, s'inscrivant n\u00e9anmoins en retrait par rapport \u00e0
la moyenne quinquennale. La part de l'investissement
industriel et logistique repr\u00e9sente 29 % du total des
investissements en immobilier d'entreprise. En logistique,
au niveau des taux de rendements, l'ann\u00e9e 2025 voit une
stabilit\u00e9 de ces taux compte tenu d'un environnement
macro-\u00e9conomique et financier tr\u00e8s incertain. Enfin,
compte tenu de l'augmentation du taux de vacance en
France \u00e0 6,3 %, le march\u00e9 s'oriente progressivement vers
une stabilisation des loyers Prime.
6.27.7 Risque li\u00e9 au maintien du R\u00e9gime SIIC
Ces risques sont li\u00e9s aux contraintes r\u00e9sultant du
r\u00e9gime fiscal applicable aux soci\u00e9t\u00e9s d'investissements
immobiliers cot\u00e9es, \u00e0 un \u00e9ventuel changement des
modalit\u00e9s de ce statut ou encore \u00e0 la perte du b\u00e9n\u00e9fice
de ce statut. La Soci\u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie du r\u00e9gime fiscal des
SIIC et, \u00e0 ce titre, est exon\u00e9r\u00e9e d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s.
Le b\u00e9n\u00e9fice de ce r\u00e9gime fiscal est conditionn\u00e9
notamment par le respect de l'obligation de redistribuer
une part importante des b\u00e9n\u00e9fices et par le respect
de conditions touchant \u00e0 l'actionnariat de la Soci\u00e9t\u00e9.
Il pourrait \u00eatre remis en cause ou se traduire par des
cons\u00e9quencesfinanci\u00e8respourlaSoci\u00e9t\u00e9encasdenon-
respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de
conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis
de placer les op\u00e9rations d'apports ou de cessions par
des soci\u00e9t\u00e9s industrielles ou commerciales sous le
r\u00e9gime de l'article 210 E du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts
pourrait repr\u00e9senter une contrainte, mais la Soci\u00e9t\u00e9
pr\u00e9cise que ses deux actifs ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce r\u00e9gime
ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte
du b\u00e9n\u00e9fice du r\u00e9gime fiscal des SIIC et de l'\u00e9conomie
d'imp\u00f4t correspondante ou d'\u00e9ventuelles modifications
substantielles des dispositions applicables aux SIIC
serait susceptible d'affecter l'activit\u00e9, les r\u00e9sultats et la
situation financi\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.28. Effets des changements li\u00e9s au climat
ARGAN a profond\u00e9ment remani\u00e9 sa strat\u00e9gie ESG
en 2023. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en octobre 2023 et a
int\u00e9gr\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, un bilan carbone et une
trajectoire de baisse des \u00e9missions pour les 3 scopes.
Des mises \u00e0 jour du bilan carbone au titre des exercices
2023 et 2024 ont ensuite \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9es dans le
cadre des rapports ESG 2024 et 2025, respectivement
publi\u00e9s aux mois de juin 2024 et avril 2025.
Cette strat\u00e9gie continue de s'enrichir graduellement.
S'agissant du Scope 3, directement li\u00e9 au patrimoine
locatif d'ARGAN, un premier objectif de d\u00e9carbonation a
\u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour les \u00e9missions li\u00e9es aux consommations
\u00e9nerg\u00e9tiques de ses b\u00e2timents : - 50 % d'ici 2030. En
2024, ARGAN a engag\u00e9 un travail de concertation
avec les entreprises qui construisent ses entrep\u00f4ts
par le biais de Contrats de Promotion Immobili\u00e8re afin,
non seulement, d'afficher un objectif de baisse des
\u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la construction et \u00e0 la fin de vie de ses
b\u00e2timents, mais \u00e9galement d'\u00e9voquer les impacts li\u00e9s
au changement climatique. Cette concertation a abouti
\u00e0 d\u00e9terminer un objectif de baisse des \u00e9missions en m2
li\u00e9s \u00e0 la construction de -30 % en 2030 par rapport \u00e0
l'ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence (2022).
ARGAN a \u00e9galement publi\u00e9 sa strat\u00e9gie biodiversit\u00e9
int\u00e9grant ses objectifs 2025-2030 sur la base de
8 indicateurs. Sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les
seuls sinistres d'importance d\u00e9clar\u00e9s sont li\u00e9s \u00e0 la
gr\u00eale (d\u00e9gradation des toitures et des complexes
d'\u00e9tanch\u00e9it\u00e9) int\u00e9gralement pris en charge par la \u00ab Tous
Risques Sauf \u00bb. A ce stade, aucun immeuble n'a subi
de d\u00e9sordre directement li\u00e9 au changement climatique.
Rappelons que les actifs immobiliers d'ARGAN sont
tous situ\u00e9s en France m\u00e9tropolitaine et aucun en
zone de montagne ou proche d'un littoral. Rappelons
\u00e9galement qu'ARGAN respecte les prescriptions
renforc\u00e9es issues des diff\u00e9rentes r\u00e9glementations
d'urbanisme, ainsi que celles issues des \u00e9tudes
environnementales.
Enfin, ARGAN a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une \u00e9tude sur les
risques li\u00e9s au changement climatique afin de
s'assurer de la r\u00e9silience de son patrimoine \u00e0 horizon
2050. L'\u00e9tude men\u00e9e par Carbone4 a notamment
conclu : \u00ab Les impacts li\u00e9s au changement climatique
sur les entrep\u00f4ts dans le p\u00e9rim\u00e8tre de responsabilit\u00e9
d'ARGAN sont tr\u00e8s limit\u00e9s. Les impacts potentiels les
plus importants sont li\u00e9s \u00e0 des al\u00e9as extr\u00eames qui
pourraient endommager la structure des b\u00e2timents et
l'environnement ext\u00e9rieur \u00bb.
Ainsi, au 31 d\u00e9cembre 2025, la prise en compte
des effets li\u00e9s au changement du climat n'a pas eu
d'impact significatif sur les jugements et principales
estimations n\u00e9cessaires \u00e0 l'\u00e9tablissement des \u00e9tats
financiers du Groupe ARGAN.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
186
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfLiquidityRiskExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280607": { "value": "
6.27.1 Risque de march\u00e9 immobilier
L'\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale est
susceptible d'exercer une influence sur la demande
de nouvelles surfaces d'entrep\u00f4t, ainsi qu'une
incidence sur le taux d'occupation et sur la capacit\u00e9
des locataires \u00e0 payer leurs loyers. Une inflation qui
acc\u00e9l\u00e8rerait \u00e0 nouveau, une conjoncture \u00e9conomique
atone persistante, un retour de la hausse des taux
d'int\u00e9r\u00eat, ou encore des tensions g\u00e9opolitiques qui
s'accroitraient, pourraient fragiliser certains locataires,
et ainsi avoir une incidence \u00e0 long terme sur le taux
d'occupation et sur la capacit\u00e9 des locataires \u00e0 payer
leurs loyers.
L'\u00e9volution de la situation \u00e9conomique a un impact
sur les variations de l'indice ILAT (indice des loyers
des activit\u00e9s tertiaires) sur lesquels sont index\u00e9s les
loyers de la Soci\u00e9t\u00e9. Pour m\u00e9moire, la Soci\u00e9t\u00e9 a mis
en \u0153uvre dans 34 % de ses baux un syst\u00e8me de tunnel
d'indexation ou de pr\u00e9-indexation des loyers qui limite
les effets de l'indexation selon l'ILAT.
Par ailleurs, la Soci\u00e9t\u00e9 est expos\u00e9e aux variations
du march\u00e9 de l'immobilier, qui pourraient avoir un
impact d\u00e9favorable sur la politique d'investissement et
d'arbitrage de la Soci\u00e9t\u00e9, ainsi que sur ses activit\u00e9s, sa
situation financi\u00e8re, ses r\u00e9sultats et ses perspectives.
6.27.2 Risque de contrepartie
Le portefeuille de clients de la Soci\u00e9t\u00e9 est constitu\u00e9
en grande partie par des entreprises de premier plan,
dont la situation financi\u00e8re permet de limiter a priori le
risque de cr\u00e9dit.
Pr\u00e9alablement \u00e0 la signature de baux, la situation,
notamment financi\u00e8re, des locataires potentiels est
examin\u00e9e et un suivi de l'\u00e9volution de son activit\u00e9 et de
sa solvabilit\u00e9 financi\u00e8re est effectu\u00e9 tout au long de la
dur\u00e9e du bail.
Les baux sont assortis des garanties suivantes : d\u00e9p\u00f4t
de garantie ou caution bancaire \u00e9quivalent \u00e0 3 mois
de loyers minimums qui peuvent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre
renforc\u00e9es suivant le profil de risque de l'utilisateur.
Le ralentissement de l'\u00e9conomie pourrait affecter
de mani\u00e8re d\u00e9favorable l'activit\u00e9 de nos locataires
et augmenter l'exposition de la Soci\u00e9t\u00e9 au risque de
contrepartie.
6.27.3 Risques de liquidit\u00e9
La politique de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re de risques de
liquidit\u00e9 est de s'assurer que le montant des loyers est,
\u00e0 tout moment, sup\u00e9rieur aux besoins de la Soci\u00e9t\u00e9
pour couvrir ses charges d'exploitation, les charges
d'int\u00e9r\u00eats et de remboursement au titre de l'ensemble
de la dette financi\u00e8re qu'elle viendrait \u00e0 contracter
dans le cadre de la mise en \u0153uvre de son programme
d'investissement.
Concernant les loyers, les baux conclus sur des dur\u00e9es
fermes relativement longues, la qualit\u00e9 des locataires et
la vacance nulle \u00e0 ce jour, permettent d'avoir une bonne
visibilit\u00e9 sur l'encaissement des loyers et le niveau
pr\u00e9visionnel de tr\u00e9sorerie.
Concernant la dette, les financements adoss\u00e9s \u00e0 des
actifs et assortis d'une obligation de respect de ratio
de LTV sur le patrimoine de la Soci\u00e9t\u00e9 (obligation de
respect d'un ratio LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 70 %
essentiellement), repr\u00e9sentent 52 % de la totalit\u00e9 des
financements contract\u00e9s auxquels s'ajoute l'emprunt
obligataire, \u00e9galement assorti d'un respect de ratio de
LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 65 %, qui repr\u00e9sente
pour sa part 29 % de la totalit\u00e9 des financements
contract\u00e9s. La LTV nette hors droits de la Soci\u00e9t\u00e9 s'\u00e9tablit
\u00e0 41,1 % et la LTV secured \u00e0 29,6 % au 31 d\u00e9cembre
2025, nettement inf\u00e9rieure au niveau de ses covenants.
A titre d'information, une hausse de 0,5 % du taux de
capitalisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 (5,25 % hors
droits \u00e0 dire d'experts au 31 d\u00e9cembre 2025) entrainerait
une baisse de la valeur du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 de
8,7 %, soit une hausse de la LTV nette hors droits de
41,1 % \u00e0 44,9 % et de la LTV secured de 29,6 % \u00e0 32,3 %.
Au regard de la tr\u00e9sorerie dont dispose la soci\u00e9t\u00e9 et
des lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es, la soci\u00e9t\u00e9 estime ne
pas avoir de difficult\u00e9s \u00e0 respecter ses \u00e9ch\u00e9ances de
remboursement d'emprunt \u00e0 moins d'un an. La soci\u00e9t\u00e9
a notamment sign\u00e9 un pr\u00eat relais d'un montant de 500
millions d'euros pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre
2027 dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros. Par ailleurs, la soci\u00e9t\u00e9 estime \u00eatre en mesure
de financer ses op\u00e9rations de d\u00e9veloppement par
acc\u00e8s \u00e0 des financements moyen / long terme aupr\u00e8s
des \u00e9tablissements financiers.
6.27.4 Risque de taux
La politique de la soci\u00e9t\u00e9 est de privil\u00e9gier un
endettement \u00e0 taux fixe. Pour son endettement \u00e0 taux
variable, la soci\u00e9t\u00e9 limite la sensibilit\u00e9 des charges
financi\u00e8res \u00e0 l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eats par la
mise en place d'instruments de couverture (Swap
taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce
contexte, le risque de taux est ma\u00eetris\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9
et son exposition r\u00e9siduelle en taux variable est faible.
Comme d\u00e9taill\u00e9 en note 12, la part de son endettement
non couvert \u00e0 taux variable s'\u00e9tablit \u00e0 environ 1.5 %.
6.27.5 Risque de march\u00e9 actions
La Soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenant un certain nombre de ses propres
actions en autocontr\u00f4le est sensible \u00e0 la variation
du cours de bourse de son propre titre qui impacte le
montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas
significatif, compte tenu du faible nombre d'actions
propres d\u00e9tenues (cf. note 19.3).
185
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.27.6 Risque li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9valuation du patrimoine
La soci\u00e9t\u00e9 a retenu l'option de comptabiliser les
immeubles de placement selon la m\u00e9thode de la juste
valeur. Cette juste valeur correspond \u00e0 la valeur de
march\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 dire d'expert, la soci\u00e9t\u00e9 ayant
recours \u00e0 un expert ind\u00e9pendant pour l'\u00e9valuation de
son patrimoine. Le compte de r\u00e9sultat de la Soci\u00e9t\u00e9
peut ainsi \u00eatre impact\u00e9 par une variation n\u00e9gative de
juste valeur de ses immeubles, li\u00e9e \u00e0 une baisse des
valeurs v\u00e9nales. D'autre part, l'\u00e9volution \u00e0 la baisse
des valeurs v\u00e9nales peut avoir un impact sur les
obligations de respect de ratio ou covenant envers
certains \u00e9tablissements financiers dans le cadre de
contrats pr\u00eats.
Apr\u00e8s une stabilisation \u00e0 un niveau bas des volumes
d'investissements en immobilier d'entreprise en 2024,
l'ann\u00e9e 2025 a vu une progression de 8 % par rapport \u00e0
2024, s'inscrivant n\u00e9anmoins en retrait par rapport \u00e0
la moyenne quinquennale. La part de l'investissement
industriel et logistique repr\u00e9sente 29 % du total des
investissements en immobilier d'entreprise. En logistique,
au niveau des taux de rendements, l'ann\u00e9e 2025 voit une
stabilit\u00e9 de ces taux compte tenu d'un environnement
macro-\u00e9conomique et financier tr\u00e8s incertain. Enfin,
compte tenu de l'augmentation du taux de vacance en
France \u00e0 6,3 %, le march\u00e9 s'oriente progressivement vers
une stabilisation des loyers Prime.
6.27.7 Risque li\u00e9 au maintien du R\u00e9gime SIIC
Ces risques sont li\u00e9s aux contraintes r\u00e9sultant du
r\u00e9gime fiscal applicable aux soci\u00e9t\u00e9s d'investissements
immobiliers cot\u00e9es, \u00e0 un \u00e9ventuel changement des
modalit\u00e9s de ce statut ou encore \u00e0 la perte du b\u00e9n\u00e9fice
de ce statut. La Soci\u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie du r\u00e9gime fiscal des
SIIC et, \u00e0 ce titre, est exon\u00e9r\u00e9e d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s.
Le b\u00e9n\u00e9fice de ce r\u00e9gime fiscal est conditionn\u00e9
notamment par le respect de l'obligation de redistribuer
une part importante des b\u00e9n\u00e9fices et par le respect
de conditions touchant \u00e0 l'actionnariat de la Soci\u00e9t\u00e9.
Il pourrait \u00eatre remis en cause ou se traduire par des
cons\u00e9quencesfinanci\u00e8respourlaSoci\u00e9t\u00e9encasdenon-
respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de
conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis
de placer les op\u00e9rations d'apports ou de cessions par
des soci\u00e9t\u00e9s industrielles ou commerciales sous le
r\u00e9gime de l'article 210 E du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts
pourrait repr\u00e9senter une contrainte, mais la Soci\u00e9t\u00e9
pr\u00e9cise que ses deux actifs ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce r\u00e9gime
ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte
du b\u00e9n\u00e9fice du r\u00e9gime fiscal des SIIC et de l'\u00e9conomie
d'imp\u00f4t correspondante ou d'\u00e9ventuelles modifications
substantielles des dispositions applicables aux SIIC
serait susceptible d'affecter l'activit\u00e9, les r\u00e9sultats et la
situation financi\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.28. Effets des changements li\u00e9s au climat
ARGAN a profond\u00e9ment remani\u00e9 sa strat\u00e9gie ESG
en 2023. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en octobre 2023 et a
int\u00e9gr\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, un bilan carbone et une
trajectoire de baisse des \u00e9missions pour les 3 scopes.
Des mises \u00e0 jour du bilan carbone au titre des exercices
2023 et 2024 ont ensuite \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9es dans le
cadre des rapports ESG 2024 et 2025, respectivement
publi\u00e9s aux mois de juin 2024 et avril 2025.
Cette strat\u00e9gie continue de s'enrichir graduellement.
S'agissant du Scope 3, directement li\u00e9 au patrimoine
locatif d'ARGAN, un premier objectif de d\u00e9carbonation a
\u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour les \u00e9missions li\u00e9es aux consommations
\u00e9nerg\u00e9tiques de ses b\u00e2timents : - 50 % d'ici 2030. En
2024, ARGAN a engag\u00e9 un travail de concertation
avec les entreprises qui construisent ses entrep\u00f4ts
par le biais de Contrats de Promotion Immobili\u00e8re afin,
non seulement, d'afficher un objectif de baisse des
\u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la construction et \u00e0 la fin de vie de ses
b\u00e2timents, mais \u00e9galement d'\u00e9voquer les impacts li\u00e9s
au changement climatique. Cette concertation a abouti
\u00e0 d\u00e9terminer un objectif de baisse des \u00e9missions en m2
li\u00e9s \u00e0 la construction de -30 % en 2030 par rapport \u00e0
l'ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence (2022).
ARGAN a \u00e9galement publi\u00e9 sa strat\u00e9gie biodiversit\u00e9
int\u00e9grant ses objectifs 2025-2030 sur la base de
8 indicateurs. Sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les
seuls sinistres d'importance d\u00e9clar\u00e9s sont li\u00e9s \u00e0 la
gr\u00eale (d\u00e9gradation des toitures et des complexes
d'\u00e9tanch\u00e9it\u00e9) int\u00e9gralement pris en charge par la \u00ab Tous
Risques Sauf \u00bb. A ce stade, aucun immeuble n'a subi
de d\u00e9sordre directement li\u00e9 au changement climatique.
Rappelons que les actifs immobiliers d'ARGAN sont
tous situ\u00e9s en France m\u00e9tropolitaine et aucun en
zone de montagne ou proche d'un littoral. Rappelons
\u00e9galement qu'ARGAN respecte les prescriptions
renforc\u00e9es issues des diff\u00e9rentes r\u00e9glementations
d'urbanisme, ainsi que celles issues des \u00e9tudes
environnementales.
Enfin, ARGAN a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une \u00e9tude sur les
risques li\u00e9s au changement climatique afin de
s'assurer de la r\u00e9silience de son patrimoine \u00e0 horizon
2050. L'\u00e9tude men\u00e9e par Carbone4 a notamment
conclu : \u00ab Les impacts li\u00e9s au changement climatique
sur les entrep\u00f4ts dans le p\u00e9rim\u00e8tre de responsabilit\u00e9
d'ARGAN sont tr\u00e8s limit\u00e9s. Les impacts potentiels les
plus importants sont li\u00e9s \u00e0 des al\u00e9as extr\u00eames qui
pourraient endommager la structure des b\u00e2timents et
l'environnement ext\u00e9rieur \u00bb.
Ainsi, au 31 d\u00e9cembre 2025, la prise en compte
des effets li\u00e9s au changement du climat n'a pas eu
d'impact significatif sur les jugements et principales
estimations n\u00e9cessaires \u00e0 l'\u00e9tablissement des \u00e9tats
financiers du Groupe ARGAN.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
186
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6.27.1 Risque de march\u00e9 immobilier
L'\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9rale est
susceptible d'exercer une influence sur la demande
de nouvelles surfaces d'entrep\u00f4t, ainsi qu'une
incidence sur le taux d'occupation et sur la capacit\u00e9
des locataires \u00e0 payer leurs loyers. Une inflation qui
acc\u00e9l\u00e8rerait \u00e0 nouveau, une conjoncture \u00e9conomique
atone persistante, un retour de la hausse des taux
d'int\u00e9r\u00eat, ou encore des tensions g\u00e9opolitiques qui
s'accroitraient, pourraient fragiliser certains locataires,
et ainsi avoir une incidence \u00e0 long terme sur le taux
d'occupation et sur la capacit\u00e9 des locataires \u00e0 payer
leurs loyers.
L'\u00e9volution de la situation \u00e9conomique a un impact
sur les variations de l'indice ILAT (indice des loyers
des activit\u00e9s tertiaires) sur lesquels sont index\u00e9s les
loyers de la Soci\u00e9t\u00e9. Pour m\u00e9moire, la Soci\u00e9t\u00e9 a mis
en \u0153uvre dans 34 % de ses baux un syst\u00e8me de tunnel
d'indexation ou de pr\u00e9-indexation des loyers qui limite
les effets de l'indexation selon l'ILAT.
Par ailleurs, la Soci\u00e9t\u00e9 est expos\u00e9e aux variations
du march\u00e9 de l'immobilier, qui pourraient avoir un
impact d\u00e9favorable sur la politique d'investissement et
d'arbitrage de la Soci\u00e9t\u00e9, ainsi que sur ses activit\u00e9s, sa
situation financi\u00e8re, ses r\u00e9sultats et ses perspectives.
6.27.2 Risque de contrepartie
Le portefeuille de clients de la Soci\u00e9t\u00e9 est constitu\u00e9
en grande partie par des entreprises de premier plan,
dont la situation financi\u00e8re permet de limiter a priori le
risque de cr\u00e9dit.
Pr\u00e9alablement \u00e0 la signature de baux, la situation,
notamment financi\u00e8re, des locataires potentiels est
examin\u00e9e et un suivi de l'\u00e9volution de son activit\u00e9 et de
sa solvabilit\u00e9 financi\u00e8re est effectu\u00e9 tout au long de la
dur\u00e9e du bail.
Les baux sont assortis des garanties suivantes : d\u00e9p\u00f4t
de garantie ou caution bancaire \u00e9quivalent \u00e0 3 mois
de loyers minimums qui peuvent, le cas \u00e9ch\u00e9ant, \u00eatre
renforc\u00e9es suivant le profil de risque de l'utilisateur.
Le ralentissement de l'\u00e9conomie pourrait affecter
de mani\u00e8re d\u00e9favorable l'activit\u00e9 de nos locataires
et augmenter l'exposition de la Soci\u00e9t\u00e9 au risque de
contrepartie.
6.27.3 Risques de liquidit\u00e9
La politique de la Soci\u00e9t\u00e9 en mati\u00e8re de risques de
liquidit\u00e9 est de s'assurer que le montant des loyers est,
\u00e0 tout moment, sup\u00e9rieur aux besoins de la Soci\u00e9t\u00e9
pour couvrir ses charges d'exploitation, les charges
d'int\u00e9r\u00eats et de remboursement au titre de l'ensemble
de la dette financi\u00e8re qu'elle viendrait \u00e0 contracter
dans le cadre de la mise en \u0153uvre de son programme
d'investissement.
Concernant les loyers, les baux conclus sur des dur\u00e9es
fermes relativement longues, la qualit\u00e9 des locataires et
la vacance nulle \u00e0 ce jour, permettent d'avoir une bonne
visibilit\u00e9 sur l'encaissement des loyers et le niveau
pr\u00e9visionnel de tr\u00e9sorerie.
Concernant la dette, les financements adoss\u00e9s \u00e0 des
actifs et assortis d'une obligation de respect de ratio
de LTV sur le patrimoine de la Soci\u00e9t\u00e9 (obligation de
respect d'un ratio LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 70 %
essentiellement), repr\u00e9sentent 52 % de la totalit\u00e9 des
financements contract\u00e9s auxquels s'ajoute l'emprunt
obligataire, \u00e9galement assorti d'un respect de ratio de
LTV nette hors droits inf\u00e9rieur \u00e0 65 %, qui repr\u00e9sente
pour sa part 29 % de la totalit\u00e9 des financements
contract\u00e9s. La LTV nette hors droits de la Soci\u00e9t\u00e9 s'\u00e9tablit
\u00e0 41,1 % et la LTV secured \u00e0 29,6 % au 31 d\u00e9cembre
2025, nettement inf\u00e9rieure au niveau de ses covenants.
A titre d'information, une hausse de 0,5 % du taux de
capitalisation du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 (5,25 % hors
droits \u00e0 dire d'experts au 31 d\u00e9cembre 2025) entrainerait
une baisse de la valeur du patrimoine de la soci\u00e9t\u00e9 de
8,7 %, soit une hausse de la LTV nette hors droits de
41,1 % \u00e0 44,9 % et de la LTV secured de 29,6 % \u00e0 32,3 %.
Au regard de la tr\u00e9sorerie dont dispose la soci\u00e9t\u00e9 et
des lignes de cr\u00e9dit confirm\u00e9es, la soci\u00e9t\u00e9 estime ne
pas avoir de difficult\u00e9s \u00e0 respecter ses \u00e9ch\u00e9ances de
remboursement d'emprunt \u00e0 moins d'un an. La soci\u00e9t\u00e9
a notamment sign\u00e9 un pr\u00eat relais d'un montant de 500
millions d'euros pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre
2027 dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026
de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions
d'euros. Par ailleurs, la soci\u00e9t\u00e9 estime \u00eatre en mesure
de financer ses op\u00e9rations de d\u00e9veloppement par
acc\u00e8s \u00e0 des financements moyen / long terme aupr\u00e8s
des \u00e9tablissements financiers.
6.27.4 Risque de taux
La politique de la soci\u00e9t\u00e9 est de privil\u00e9gier un
endettement \u00e0 taux fixe. Pour son endettement \u00e0 taux
variable, la soci\u00e9t\u00e9 limite la sensibilit\u00e9 des charges
financi\u00e8res \u00e0 l'\u00e9volution des taux d'int\u00e9r\u00eats par la
mise en place d'instruments de couverture (Swap
taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce
contexte, le risque de taux est ma\u00eetris\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9
et son exposition r\u00e9siduelle en taux variable est faible.
Comme d\u00e9taill\u00e9 en note 12, la part de son endettement
non couvert \u00e0 taux variable s'\u00e9tablit \u00e0 environ 1.5 %.
6.27.5 Risque de march\u00e9 actions
La Soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tenant un certain nombre de ses propres
actions en autocontr\u00f4le est sensible \u00e0 la variation
du cours de bourse de son propre titre qui impacte le
montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas
significatif, compte tenu du faible nombre d'actions
propres d\u00e9tenues (cf. note 19.3).
185
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
6.27.6 Risque li\u00e9 \u00e0 l'\u00e9valuation du patrimoine
La soci\u00e9t\u00e9 a retenu l'option de comptabiliser les
immeubles de placement selon la m\u00e9thode de la juste
valeur. Cette juste valeur correspond \u00e0 la valeur de
march\u00e9 d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 dire d'expert, la soci\u00e9t\u00e9 ayant
recours \u00e0 un expert ind\u00e9pendant pour l'\u00e9valuation de
son patrimoine. Le compte de r\u00e9sultat de la Soci\u00e9t\u00e9
peut ainsi \u00eatre impact\u00e9 par une variation n\u00e9gative de
juste valeur de ses immeubles, li\u00e9e \u00e0 une baisse des
valeurs v\u00e9nales. D'autre part, l'\u00e9volution \u00e0 la baisse
des valeurs v\u00e9nales peut avoir un impact sur les
obligations de respect de ratio ou covenant envers
certains \u00e9tablissements financiers dans le cadre de
contrats pr\u00eats.
Apr\u00e8s une stabilisation \u00e0 un niveau bas des volumes
d'investissements en immobilier d'entreprise en 2024,
l'ann\u00e9e 2025 a vu une progression de 8 % par rapport \u00e0
2024, s'inscrivant n\u00e9anmoins en retrait par rapport \u00e0
la moyenne quinquennale. La part de l'investissement
industriel et logistique repr\u00e9sente 29 % du total des
investissements en immobilier d'entreprise. En logistique,
au niveau des taux de rendements, l'ann\u00e9e 2025 voit une
stabilit\u00e9 de ces taux compte tenu d'un environnement
macro-\u00e9conomique et financier tr\u00e8s incertain. Enfin,
compte tenu de l'augmentation du taux de vacance en
France \u00e0 6,3 %, le march\u00e9 s'oriente progressivement vers
une stabilisation des loyers Prime.
6.27.7 Risque li\u00e9 au maintien du R\u00e9gime SIIC
Ces risques sont li\u00e9s aux contraintes r\u00e9sultant du
r\u00e9gime fiscal applicable aux soci\u00e9t\u00e9s d'investissements
immobiliers cot\u00e9es, \u00e0 un \u00e9ventuel changement des
modalit\u00e9s de ce statut ou encore \u00e0 la perte du b\u00e9n\u00e9fice
de ce statut. La Soci\u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficie du r\u00e9gime fiscal des
SIIC et, \u00e0 ce titre, est exon\u00e9r\u00e9e d'imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s.
Le b\u00e9n\u00e9fice de ce r\u00e9gime fiscal est conditionn\u00e9
notamment par le respect de l'obligation de redistribuer
une part importante des b\u00e9n\u00e9fices et par le respect
de conditions touchant \u00e0 l'actionnariat de la Soci\u00e9t\u00e9.
Il pourrait \u00eatre remis en cause ou se traduire par des
cons\u00e9quencesfinanci\u00e8respourlaSoci\u00e9t\u00e9encasdenon-
respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de
conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis
de placer les op\u00e9rations d'apports ou de cessions par
des soci\u00e9t\u00e9s industrielles ou commerciales sous le
r\u00e9gime de l'article 210 E du Code g\u00e9n\u00e9ral des imp\u00f4ts
pourrait repr\u00e9senter une contrainte, mais la Soci\u00e9t\u00e9
pr\u00e9cise que ses deux actifs ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ce r\u00e9gime
ont \u00e9t\u00e9 acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte
du b\u00e9n\u00e9fice du r\u00e9gime fiscal des SIIC et de l'\u00e9conomie
d'imp\u00f4t correspondante ou d'\u00e9ventuelles modifications
substantielles des dispositions applicables aux SIIC
serait susceptible d'affecter l'activit\u00e9, les r\u00e9sultats et la
situation financi\u00e8re de la Soci\u00e9t\u00e9.
6.28. Effets des changements li\u00e9s au climat
ARGAN a profond\u00e9ment remani\u00e9 sa strat\u00e9gie ESG
en 2023. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e en octobre 2023 et a
int\u00e9gr\u00e9, pour la premi\u00e8re fois, un bilan carbone et une
trajectoire de baisse des \u00e9missions pour les 3 scopes.
Des mises \u00e0 jour du bilan carbone au titre des exercices
2023 et 2024 ont ensuite \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9es dans le
cadre des rapports ESG 2024 et 2025, respectivement
publi\u00e9s aux mois de juin 2024 et avril 2025.
Cette strat\u00e9gie continue de s'enrichir graduellement.
S'agissant du Scope 3, directement li\u00e9 au patrimoine
locatif d'ARGAN, un premier objectif de d\u00e9carbonation a
\u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour les \u00e9missions li\u00e9es aux consommations
\u00e9nerg\u00e9tiques de ses b\u00e2timents : - 50 % d'ici 2030. En
2024, ARGAN a engag\u00e9 un travail de concertation
avec les entreprises qui construisent ses entrep\u00f4ts
par le biais de Contrats de Promotion Immobili\u00e8re afin,
non seulement, d'afficher un objectif de baisse des
\u00e9missions li\u00e9es \u00e0 la construction et \u00e0 la fin de vie de ses
b\u00e2timents, mais \u00e9galement d'\u00e9voquer les impacts li\u00e9s
au changement climatique. Cette concertation a abouti
\u00e0 d\u00e9terminer un objectif de baisse des \u00e9missions en m2
li\u00e9s \u00e0 la construction de -30 % en 2030 par rapport \u00e0
l'ann\u00e9e de r\u00e9f\u00e9rence (2022).
ARGAN a \u00e9galement publi\u00e9 sa strat\u00e9gie biodiversit\u00e9
int\u00e9grant ses objectifs 2025-2030 sur la base de
8 indicateurs. Sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les
seuls sinistres d'importance d\u00e9clar\u00e9s sont li\u00e9s \u00e0 la
gr\u00eale (d\u00e9gradation des toitures et des complexes
d'\u00e9tanch\u00e9it\u00e9) int\u00e9gralement pris en charge par la \u00ab Tous
Risques Sauf \u00bb. A ce stade, aucun immeuble n'a subi
de d\u00e9sordre directement li\u00e9 au changement climatique.
Rappelons que les actifs immobiliers d'ARGAN sont
tous situ\u00e9s en France m\u00e9tropolitaine et aucun en
zone de montagne ou proche d'un littoral. Rappelons
\u00e9galement qu'ARGAN respecte les prescriptions
renforc\u00e9es issues des diff\u00e9rentes r\u00e9glementations
d'urbanisme, ainsi que celles issues des \u00e9tudes
environnementales.
Enfin, ARGAN a r\u00e9alis\u00e9 en 2025 une \u00e9tude sur les
risques li\u00e9s au changement climatique afin de
s'assurer de la r\u00e9silience de son patrimoine \u00e0 horizon
2050. L'\u00e9tude men\u00e9e par Carbone4 a notamment
conclu : \u00ab Les impacts li\u00e9s au changement climatique
sur les entrep\u00f4ts dans le p\u00e9rim\u00e8tre de responsabilit\u00e9
d'ARGAN sont tr\u00e8s limit\u00e9s. Les impacts potentiels les
plus importants sont li\u00e9s \u00e0 des al\u00e9as extr\u00eames qui
pourraient endommager la structure des b\u00e2timents et
l'environnement ext\u00e9rieur \u00bb.
Ainsi, au 31 d\u00e9cembre 2025, la prise en compte
des effets li\u00e9s au changement du climat n'a pas eu
d'impact significatif sur les jugements et principales
estimations n\u00e9cessaires \u00e0 l'\u00e9tablissement des \u00e9tats
financiers du Groupe ARGAN.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
186
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7.
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Forme
Soci\u00e9t\u00e9s
N\u00b0 Siren
% d'int\u00e9r\u00eat et de contr\u00f4le
au 31/12/2025
% d'int\u00e9r\u00eat et de contr\u00f4le
au 31/12/2024
SA
ARGAN
393 430 608
100 %
100 %
SCI
NEPTUNE
903 397 784
99,90 %
99,90 %
SCCV
NANTOUR
822 451 340
49,90 %
49,90 %
SCI
AVILOG
841 242 274
99,90 %
99,90 %
SCI
CARGAN-LOG
894 352 780
60,00 %
60,00 %
Les soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9tenues \u00e0 plus de 50 % sont consolid\u00e9es suivant la m\u00e9thode de l'int\u00e9gration globale. La SCCV
Nantour est mise en \u00e9quivalence.
Les soci\u00e9t\u00e9s Nantour et Avilog n'ont pas eu d'activit\u00e9 sur l'exercice.
17. Participations entreprises associ\u00e9s
(En milliers d'euros)
Titres MEE
D\u00e9pr\u00e9ciation titres MEE
Net
Au 01.01.2025
5
5
Quote-part du r\u00e9sultat 31.12.2025
-27
-27
Quote-part de distribution de dividendes
0
Reclassement provision sur titres MEE (cf. \u00a723)
22
-22
0
Solde au 31.12.2025
0
-22
-22
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la quote-part du groupe dans la juste valeur nette des actifs et passifs identifiables de
l'entit\u00e9 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 0 K\u20ac.
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7.
P\u00e9rim\u00e8tre de consolidation
Forme
Soci\u00e9t\u00e9s
N\u00b0 Siren
% d'int\u00e9r\u00eat et de contr\u00f4le
au 31/12/2025
% d'int\u00e9r\u00eat et de contr\u00f4le
au 31/12/2024
SA
ARGAN
393 430 608
100 %
100 %
SCI
NEPTUNE
903 397 784
99,90 %
99,90 %
SCCV
NANTOUR
822 451 340
49,90 %
49,90 %
SCI
AVILOG
841 242 274
99,90 %
99,90 %
SCI
CARGAN-LOG
894 352 780
60,00 %
60,00 %
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9.
Immobilisations incorporelles
(En milliers d'euros)
Valeur
brute au
31.12.2024
Augmentation Diminution
Variation de
p\u00e9rim\u00e8tre
Autres
variations
Valeur
brute au
31.12.2025
Autres immobilisations
incorporelles (logiciels)
80
32
-17
96
Amortissements
Autres immobilisations
-80
incorporelles
-1
17
-65
Valeur nette
0
31
0
0
0
31
187
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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11.6. Loyers minimaux \u00e0 recevoir
(En milliers d'euros)
A moins d'un an
De un \u00e0 cinq ans
Au-del\u00e0 de cinq ans
Total
Loyers minimaux \u00e0 recevoir
212 019
617 798
245 707
1 075 524
Ce tableau refl\u00e8te les engagements locatifs re\u00e7us de la part des locataires sous forme de p\u00e9riodes fermes de 3, 6,
9 ou 12 ans.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
192
Lors de leur mise en place, la plupart des emprunts a fait l'objet, \u00e0 titre de garantie aupr\u00e8s des \u00e9tablissements
financiers :
\u2022
de prise d'hypoth\u00e8que et de privil\u00e8ge de pr\u00eateurs de deniers sur les immeubles concern\u00e9s, \u00e0 hauteur de :
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2025 : 1 164 900 K\u20ac ; et
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2024 : 1 247 771 K\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 ARGAN n'a pas accord\u00e9 de cautions au cours des exercices clos au 31 d\u00e9cembre 2025 et au 31 d\u00e9cembre
2024.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
198
33. Engagements hors bilan
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Engagements re\u00e7us :
Lignes de cr\u00e9dits re\u00e7ues non utilis\u00e9es
391 000
305 000
Emprunts sign\u00e9s non d\u00e9caiss\u00e9s
500 000
Cautions re\u00e7ues des locataires
84 239
84 131
Total engagements actif
975 239
389 131
Engagements donn\u00e9s :
Cautions et garanties donn\u00e9es
21 233
543
Engagements acquisitions immeubles de placement
Total engagements passif
21 233
543
Engagements r\u00e9ciproques :
Engagements construction d'immeubles de placement
36 433
8 588
Total engagements actif et passif
36 433
8 588
Dans le cadre de l'\u00e9ch\u00e9ance du 17 novembre 2026 de sa dette obligataire d'un montant de 500 millions d'euros, la
soci\u00e9t\u00e9 a contract\u00e9 un pr\u00eat relais du m\u00eame montant pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre 2027.
203
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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(En milliers d'euros)
A moins d'un an
De un \u00e0 cinq ans
Au-del\u00e0 de cinq ans
Total
Loyers minimaux \u00e0 recevoir
212 019
617 798
245 707
1 075 524
Ce tableau refl\u00e8te les engagements locatifs re\u00e7us de la part des locataires sous forme de p\u00e9riodes fermes de 3, 6,
9 ou 12 ans.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
192
Lors de leur mise en place, la plupart des emprunts a fait l'objet, \u00e0 titre de garantie aupr\u00e8s des \u00e9tablissements
financiers :
\u2022
de prise d'hypoth\u00e8que et de privil\u00e8ge de pr\u00eateurs de deniers sur les immeubles concern\u00e9s, \u00e0 hauteur de :
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2025 : 1 164 900 K\u20ac ; et
\u2022
au 31 d\u00e9cembre 2024 : 1 247 771 K\u20ac.
La soci\u00e9t\u00e9 ARGAN n'a pas accord\u00e9 de cautions au cours des exercices clos au 31 d\u00e9cembre 2025 et au 31 d\u00e9cembre
2024.
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
198
33. Engagements hors bilan
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Engagements re\u00e7us :
Lignes de cr\u00e9dits re\u00e7ues non utilis\u00e9es
391 000
305 000
Emprunts sign\u00e9s non d\u00e9caiss\u00e9s
500 000
Cautions re\u00e7ues des locataires
84 239
84 131
Total engagements actif
975 239
389 131
Engagements donn\u00e9s :
Cautions et garanties donn\u00e9es
21 233
543
Engagements acquisitions immeubles de placement
Total engagements passif
21 233
543
Engagements r\u00e9ciproques :
Engagements construction d'immeubles de placement
36 433
8 588
Total engagements actif et passif
36 433
8 588
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soci\u00e9t\u00e9 a contract\u00e9 un pr\u00eat relais du m\u00eame montant pouvant \u00eatre tir\u00e9 jusqu'au 17 novembre 2027.
203
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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13. Autres actifs financiers non courants
(En milliers d'euros)
Montant au
31.12.2025
Augmentation
Diminution
Reclassement
moins d'1 an
Montant au
31.12.2025
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements
737
vers\u00e9s
5
742
Avances vers\u00e9s sur
1 449
immobilisations
721
-629
1 541
Total
2 186
726
-629
0
2 283
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13. Autres actifs financiers non courants
(En milliers d'euros)
Montant au
31.12.2025
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Diminution
Reclassement
moins d'1 an
Montant au
31.12.2025
D\u00e9p\u00f4ts et cautionnements
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vers\u00e9s
5
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1 449
immobilisations
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15. Autres actifs courants
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Cr\u00e9ances fiscales et sociales
7 015
6 248
Autres cr\u00e9ances d'exploitation
5 887
5 742
\u00c9talement des franchises des dettes de loyers IFRS 16
769
791
Autres charges constat\u00e9es d'avance
193
190
Autres actifs courants d'exploitation
13 864
12 970
Int\u00e9r\u00eats d'avance sur location financement
Autres actifs courants financiers
0
0
Total autres actifs courants
13 864
12 970
Les cr\u00e9ances fiscales concernent essentiellement la TVA r\u00e9cup\u00e9rable. Les autres cr\u00e9ances d'exploitation
enregistrent notamment des provisions sur frais de notaire.
195
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
34. Comptabilisation des actifs et passifs financiers
(En milliers d'euros)
Pr\u00eats et
cr\u00e9ances
Dettes au co\u00fbt
amorti
Actifs / Passifs
\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la
juste valeur par
le compte de
r\u00e9sultats
Juste valeur
par capitaux
propres
Total Juste Valeur
I m m o b i l i s a t i o n s
2 283
financi\u00e8res
2 283
2 283
Disponibilit\u00e9s
1
27 182
27 183
27 183
Instruments financiers
courants
et
non
courants
5 943
5 943
5 943
Autres actifs
74 089
74 089
74 089
Total actifs financiers
76 372
1
27 182
5 943
109 498
109 498
Dettes financi\u00e8res et
dettes de loyers IFRS
1 110 556
16 non courantes
1 110 556
1 110 556
Instruments financiers
courants
et
non
courants
7 478
7 478
7 478
Dettes financi\u00e8res et
dettes de loyers IFRS
688 645
16 courantes
688 645
688 645
Dettes financi\u00e8res sur
actifs destin\u00e9s
\u00e0 la
vente
0
0
Autres passifs
25 941
25 941
25 941
D\u00e9p\u00f4t de garantie
11 421
11 421
11 421
Total passifs financiers
0
1 836 563
0
7 478
1 844 041
1 844 041
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15. Autres actifs courants
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Cr\u00e9ances fiscales et sociales
7 015
6 248
Autres cr\u00e9ances d'exploitation
5 887
5 742
\u00c9talement des franchises des dettes de loyers IFRS 16
769
791
Autres charges constat\u00e9es d'avance
193
190
Autres actifs courants d'exploitation
13 864
12 970
Int\u00e9r\u00eats d'avance sur location financement
Autres actifs courants financiers
0
0
Total autres actifs courants
13 864
12 970
Les cr\u00e9ances fiscales concernent essentiellement la TVA r\u00e9cup\u00e9rable. Les autres cr\u00e9ances d'exploitation
enregistrent notamment des provisions sur frais de notaire.
195
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherCurrentAssetsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280620_add_hierarchy": { "value": "
17. Participations entreprises associ\u00e9s
(En milliers d'euros)
Titres MEE
D\u00e9pr\u00e9ciation titres MEE
Net
Au 01.01.2025
5
5
Quote-part du r\u00e9sultat 31.12.2025
-27
-27
Quote-part de distribution de dividendes
0
Reclassement provision sur titres MEE (cf. \u00a723)
22
-22
0
Solde au 31.12.2025
0
-22
-22
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la quote-part du groupe dans la juste valeur nette des actifs et passifs identifiables de
l'entit\u00e9 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 0 K\u20ac.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfInvestmentsAccountedForUsingEquityMethodExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280619": { "value": "
17. Participations entreprises associ\u00e9s
(En milliers d'euros)
Titres MEE
D\u00e9pr\u00e9ciation titres MEE
Net
Au 01.01.2025
5
5
Quote-part du r\u00e9sultat 31.12.2025
-27
-27
Quote-part de distribution de dividendes
0
Reclassement provision sur titres MEE (cf. \u00a723)
22
-22
0
Solde au 31.12.2025
0
-22
-22
Au 31 d\u00e9cembre 2025, la quote-part du groupe dans la juste valeur nette des actifs et passifs identifiables de
l'entit\u00e9 s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 0 K\u20ac.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfSignificantInvestmentsInAssociatesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280621": { "value": "
19. Capitaux propres consolid\u00e9s
19.1. Composition du capital social
(En milliers d'euros)
Nombre
d'actions \u00e9mises
Valeur
nominale
(en \u20ac)
Montant du
capital apr\u00e8s
l'op\u00e9ration
Montant de la
prime apr\u00e8s
l'op\u00e9ration
Position au 1er janvier 2025
25 402 673
2
50 805
334 911
Actions gratuites
11 879
2
24
-432
Dividende en actions
323 137
2
646
17 747
Dividende
-22 087
Montant du capital au 31 d\u00e9cembre 2025
25 737 689
2
51 475
330 139
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfIssuedCapitalExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280622": { "value": "
19.2. Dividende vers\u00e9
(En milliers d'euros)
31.12.2025
31.12.2024
Dividende net par action (en euros)
3,30
3,15
Dividende global vers\u00e9
83 832
72 719
Impact de l'option du paiement du dividende en actions
-18 457
-20 194
Dividende pay\u00e9
65 375
52 524
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
196
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfDividendsExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280623": { "value": "
20. Dettes financi\u00e8res
20.1. Variation des dettes financi\u00e8res et garanties donn\u00e9es
(En milliers
d'euros)
Montant au
31.12.2024
Variation de
p\u00e9rim\u00e8tre
Augmentation Diminution
Autres
variations(1)
Virements
poste \u00e0
poste
Montant au
31.12.2025
Emprunts
1 164 877
-149 717
1 015 159
Lignes de cr\u00e9dits
0
32 000
-32 000
0
Emprunts
obligataires
500 000
-500 000
0
Location-
financement
38 570
-15 781
22 789
Frais d'\u00e9mission
-9 005
-2 088
5 042
-6 052
Dettes de loyers
IFRS 16 non
77 454
courantes
3 188
-1 982
78 661
Dettes financi\u00e8res
1 771 895
non courantes
0
29 912
0
3 188
-694 438
1 110 556
Emprunts
82 894
-82 871
149 717
149 742
Lignes de cr\u00e9dits
0
-7 000
32 000
25 000
Emprunts
0
obligataires
500 000
500 000
Location-
9 511
financement
-17 716
15 781
7 576
Frais d'\u00e9mission
-3 637
5 291
-5 042
-3 388
Int\u00e9r\u00eats courus
7 863
emprunts
-346
7 516
Concours
214
bancaires
66
280
Dettes de loyers
IFRS 16 courantes
1 797
-1 860
1 982
1 919
Dettes financi\u00e8res
courantes
98 642
0
0
-104 156
-280
694 438
688 645
Emprunts sur
actifs destin\u00e9s \u00e0
0
\u00eatre c\u00e9d\u00e9s
0
Total dettes
1 870 538
financi\u00e8res brutes
0
29 912
-104 156
2 908
0
1 799 202
(1) Comprend l'impact de l'indexation annuelle des loyers IFRS 16 et le reclassement des frais d'\u00e9mission des nouveaux emprunts.
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfLeasesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280625_add_hierarchy": { "value": "
21. Passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
Emprunts
0
Dettes locatives
0
Endettement financier net
0
0
0
24. Dette d'imp\u00f4t
La dette d'imp\u00f4t s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 0 K\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2025 contre 0 K\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
25. Autres passifs courants
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Dettes fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
9 889
9 815
Dettes fiscales
12 347
11 809
Dettes sociales
1 273
1 471
Autres dettes courantes
2 432
1 497
Produits constat\u00e9s d'avance
62 586
62 844
Total autres passifs courants
88 527
87 437
Les dettes fiscales concernent essentiellement la TVA collect\u00e9e sur les encaissements et les charges \u00e0 payer.
Les loyers \u00e9tant factur\u00e9s trimestriellement et d'avance, les produits constat\u00e9s d'avance sont relatifs aux loyers du
trimestre qui suit la date d'arr\u00eat\u00e9.
34. Comptabilisation des actifs et passifs financiers
(En milliers d'euros)
Pr\u00eats et
cr\u00e9ances
Dettes au co\u00fbt
amorti
Actifs / Passifs
\u00e9valu\u00e9s \u00e0 la
juste valeur par
le compte de
r\u00e9sultats
Juste valeur
par capitaux
propres
Total Juste Valeur
I m m o b i l i s a t i o n s
2 283
financi\u00e8res
2 283
2 283
Disponibilit\u00e9s
1
27 182
27 183
27 183
Instruments financiers
courants
et
non
courants
5 943
5 943
5 943
Autres actifs
74 089
74 089
74 089
Total actifs financiers
76 372
1
27 182
5 943
109 498
109 498
Dettes financi\u00e8res et
dettes de loyers IFRS
1 110 556
16 non courantes
1 110 556
1 110 556
Instruments financiers
courants
et
non
courants
7 478
7 478
7 478
Dettes financi\u00e8res et
dettes de loyers IFRS
688 645
16 courantes
688 645
688 645
Dettes financi\u00e8res sur
actifs destin\u00e9s
\u00e0 la
vente
0
0
Autres passifs
25 941
25 941
25 941
D\u00e9p\u00f4t de garantie
11 421
11 421
11 421
Total passifs financiers
0
1 836 563
0
7 478
1 844 041
1 844 041
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21. Passifs destin\u00e9s \u00e0 \u00eatre c\u00e9d\u00e9s
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
Emprunts
0
Dettes locatives
0
Endettement financier net
0
0
0
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfOtherNoncurrentLiabilitiesExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280626": { "value": "
22. D\u00e9p\u00f4ts de garantie
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Variation
D\u00e9p\u00f4ts de garantie locataires
11 421
11 052
369
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
200
", "dimensions": { "concept": "ifrs-full:DisclosureOfDepositsFromCustomersExplanatory", "language": "fr", "entity": "scheme:529900FXM41XSCUSGH04", "period": "2025-01-01T00:00:00/2026-01-01T00:00:00" } }, "fact_280627": { "value": "
24. Dette d'imp\u00f4t
La dette d'imp\u00f4t s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 0 K\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2025 contre 0 K\u20ac au 31 d\u00e9cembre 2024.
25. Autres passifs courants
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Dettes fournisseurs et comptes rattach\u00e9s
9 889
9 815
Dettes fiscales
12 347
11 809
Dettes sociales
1 273
1 471
Autres dettes courantes
2 432
1 497
Produits constat\u00e9s d'avance
62 586
62 844
Total autres passifs courants
88 527
87 437
Les dettes fiscales concernent essentiellement la TVA collect\u00e9e sur les encaissements et les charges \u00e0 payer.
Les loyers \u00e9tant factur\u00e9s trimestriellement et d'avance, les produits constat\u00e9s d'avance sont relatifs aux loyers du
trimestre qui suit la date d'arr\u00eat\u00e9.
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26. Revenus nets des immeubles
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Revenus locatifs
211 984
198 267
Refacturation des charges locatives et imp\u00f4ts
locatifs
35 200
37 110
Autres produits sur immeubles
4 386
3 596
Total des produits sur immeubles
251 570
238 973
Charges locatives et imp\u00f4ts locatifs
36 159
37 680
Autres charges sur immeubles
641
407
Total des charges sur immeubles
36 800
38 087
Revenus nets des immeubles
214 770
200 885
Il n'existe aucun loyer variable dans les baux de la soci\u00e9t\u00e9 au 31 d\u00e9cembre 2025 et au 31 d\u00e9cembre 2024.
201
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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27. Co\u00fbt de l'endettement financier net
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Revenus VMP mon\u00e9taires < 3 mois
Produits de tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
740
1 300
R\u00e9sultat des couvertures de taux
Produits de tr\u00e9sorerie
740
1 300
Int\u00e9r\u00eats sur emprunts et d\u00e9couverts
-36 957
-43 866
Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyers IFRS 16
-1 915
-1 872
Instruments d\u00e9riv\u00e9s
0
-54
Frais d'\u00e9mission emprunt
-5 291
-3 316
P\u00e9nalit\u00e9s de sortie li\u00e9es aux emprunts bancaires et aux frais
d'\u00e9mission d'emprunts
Co\u00fbt de l'endettement financier brut
-44 163
-49 108
Co\u00fbt de l'endettement financier net
-43 423
-47 807
Variation des int\u00e9r\u00eats courus
-343
-870
\u00c9talement remboursements anticip\u00e9s swaps
Variation de tr\u00e9sorerie li\u00e9e aux charges et produits financiers
-43 766
-48 677
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27. Co\u00fbt de l'endettement financier net
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Revenus VMP mon\u00e9taires < 3 mois
Produits de tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
740
1 300
R\u00e9sultat des couvertures de taux
Produits de tr\u00e9sorerie
740
1 300
Int\u00e9r\u00eats sur emprunts et d\u00e9couverts
-36 957
-43 866
Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyers IFRS 16
-1 915
-1 872
Instruments d\u00e9riv\u00e9s
0
-54
Frais d'\u00e9mission emprunt
-5 291
-3 316
P\u00e9nalit\u00e9s de sortie li\u00e9es aux emprunts bancaires et aux frais
d'\u00e9mission d'emprunts
Co\u00fbt de l'endettement financier brut
-44 163
-49 108
Co\u00fbt de l'endettement financier net
-43 423
-47 807
Variation des int\u00e9r\u00eats courus
-343
-870
\u00c9talement remboursements anticip\u00e9s swaps
Variation de tr\u00e9sorerie li\u00e9e aux charges et produits financiers
-43 766
-48 677
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27. Co\u00fbt de l'endettement financier net
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Revenus VMP mon\u00e9taires < 3 mois
Produits de tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
740
1 300
R\u00e9sultat des couvertures de taux
Produits de tr\u00e9sorerie
740
1 300
Int\u00e9r\u00eats sur emprunts et d\u00e9couverts
-36 957
-43 866
Int\u00e9r\u00eats sur dettes de loyers IFRS 16
-1 915
-1 872
Instruments d\u00e9riv\u00e9s
0
-54
Frais d'\u00e9mission emprunt
-5 291
-3 316
P\u00e9nalit\u00e9s de sortie li\u00e9es aux emprunts bancaires et aux frais
d'\u00e9mission d'emprunts
Co\u00fbt de l'endettement financier brut
-44 163
-49 108
Co\u00fbt de l'endettement financier net
-43 423
-47 807
Variation des int\u00e9r\u00eats courus
-343
-870
\u00c9talement remboursements anticip\u00e9s swaps
Variation de tr\u00e9sorerie li\u00e9e aux charges et produits financiers
-43 766
-48 677
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28. Autres produits et charges financiers
(En milliers d'euros)
31.12.2025
Montant au
Montant au
31.12.2024
Produits financiers de Juste valeur des instruments de trading
590
Charges financi\u00e8res de Juste valeur des instruments de trading
-4 890
Int\u00e9r\u00eats comptes courants des entreprises associ\u00e9es
Autres produits et charges financiers
590
-4 890
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31. D\u00e9tail de la tr\u00e9sorerie du tableau des flux de tr\u00e9sorerie
La tr\u00e9sorerie nette des d\u00e9couverts bancaires se pr\u00e9sente comme suit :
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Tr\u00e9sorerie et \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie
27 183
85 685
Concours bancaires, billets de tr\u00e9sorerie et int\u00e9r\u00eats courus
-280
-214
Tr\u00e9sorerie du tableau des flux de tr\u00e9sorerie
26 904
85 471
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32. Incidence des regroupements d'entreprises sur les flux de tr\u00e9sorerie
N\u00e9ant.
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35. Relations avec les parties li\u00e9es
La r\u00e9mun\u00e9ration des membres du Directoire et des membres du Conseil de surveillance se pr\u00e9sente comme suit
sur la p\u00e9riode :
(En milliers d'euros)
Montant au 31.12.2025
Montant au 31.12.2024
Salaires
1 244
1 095
Jetons de pr\u00e9sence
114
156
R\u00e9mun\u00e9ration globale
1 358
1 252
La soci\u00e9t\u00e9 n'a mis en place aucun dispositif particulier de retraite ou d'indemnit\u00e9s en cas de cessation des fonctions
des mandataires sociaux. \u00c0 l'exception des dirigeants, aucune autre partie li\u00e9e n'a \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9e.
5
2
2
Document d'Enregistrement Universel 2025
-
ARGAN
204
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36. Effectifs
Cadres
Non cadres
Total
Effectif moyen au 31 d\u00e9cembre 2024
28
3
31
Effectif moyen au 31 d\u00e9cembre 2025
28
3
31
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37. Honoraires des commissaires aux comptes
(En milliers d'euros)
Forvis Mazars
Exponens
Total
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
31.12.2025
31.12.2024
Audit, Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels et consolid\u00e9s
ARGAN
121
118
76
75
197
193
CARGAN-LOG
19
19
0
0
19
19
Sous-total
140
137
76
75
216
212
Services autres que la certification des comptes
ARGAN
5
5
2
2
7
7
CARGAN-LOG
0
0
0
0
0
0
Sous-total
5
7
7
Total g\u00e9n\u00e9ral
145
142
78
77
223
220
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38. \u00c9v\u00e9nements post\u00e9rieurs \u00e0 la cl\u00f4ture
N\u00e9ant.
205
Document d'Enregistrement Universel 2025
- ARGAN
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