Årsrapport 2023
Solid
fremdrift
Aktieselskabet Schouw & Co. · Chr. Filtenborgs Plads 1 · 8000 Aarhus C · Danmark · CVR nr. 63965812
Beretning
5 Hoved- og nøgletal
6 Forord fra den adm. direktør
8 Vores forretnings model
10 Aktivt ejerskab
11 Vores virksomheder
12 Koncernberetning
16 Forventninger
18 Afskrivninger og capex
20 Fokus på transformation
21 Strategiske mål
22 Kvartalsoversigt
INDHOLD
Vores virksomheder
24 BioMar
30 GPV
34 HydraSpecma
38 Borg Automotive
42 Fibertex Personal Care
46 Fibertex Nonwovens
50 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, helår
51 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 4. kvartal
Koncern information
53 Bestyrelse
55 Direktion
56 Investor information
60 Risici
61 Samfundsansvar og Corporate Governance
62 Diversitet og mangfoldighed
Koncern regnskab
64 Resultat- og totalindkomstopgørelse
65 Pengestrømsopgørelse
66 Balance · aktiver og passiver
67 Egenkapitalopgørelse
68 Noter · grundlag for udarbejdelsen af
koncernregnskabet
72 Noter · væsentlige regnskabsmæssige skøn
74 Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og
pengestrømme
85 Noter · investeret kapital
99 Noter · kapitalstruktur
104 Noter · skat
110 Øvrige noter til koncernregnskabet
Moderselskabs regnskab
122 Resultat- og totalindkomstopgørelse
123 Pengestrømsopgørelse
124 Balance · aktiver og passiver
125 Egenkapitalopgørelse
126 Noter · grundlag for udarbejdelsen af
moderselskabsregnskabet
127 Noter til moderselskabsregnskabet
Påtegninger
136 Ledelsespåtegning
137 Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Ledelsesberetningen omfatter afsnittene Beretning,
Virksomhederne og Koncerninformation
FinansieltBeretningIndhold
Schouw & Co. er en ansvarlig langsigtet ejer,
der skaber vækst gennem transformation.
Vi bygger fremtidens virksomheder ved
at sætte mennesker først.
Overblik
Virksomhedsportefølje
Stærk portefølje af seks ledende industrielle
B2B-virksomheder med hovedsæde i Danmark
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
Highlights ESG Highlights
Omsætning (mia. kr.)
15.000
37,2 -2%
36
100
2,8 14%
146
6
mia. kr. i omsætning reduktion i
CO
2
e-udledning
år med at gennemføre
transformation og foretage
langsigtede investeringer
faciliteter i 35 lande
mia. kr. EBITDA andel af vedvarende energi
år som
industriel virksomhed
attraktive virksomheder
i porteføljen
dygtige og dedikerede medarbejdere
2019 2020 2021 2022 2023
20,9
+2%
+14%
+35%
+14%
21,3
24,2
32,6
37,2
gns. årlig vækst på +15%
Årsrapport 2023
3
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 20233
BERETNING
5 Hoved- og nøgletal >
6 Forord fra den adm. direktør >
8 Vores forretnings model >
10 Aktivt ejerskab >
11 Vores virksomheder >
12 Koncernberetning >
16 Forventninger >
18 Afskrivninger og capex >
20 Fokus på transformation >
21 Strategiske mål >
22 Kvartalsoversigt >
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
4
FinansieltBeretningIndhold
Koncernoversigt (mio. kr.) 2023 2022 2021 2020 2019
OMSÆTNING OG INDKOMST
Omsætning 37.210 32.637 24.219 21.273 20.946
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 2.849 2.282 2.181 2.209 1.951
Af- og nedskrivninger 1.121 994 858 833 802
Resultat af primær drift (EBIT) 1.727 1.288 1.323 1.376 1.149
Resultat efter skat fra ass. virksomheder og joint ventures 8 130 46 -36 50
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 3 2 29
Finansielle poster netto -369 -114 -51 -133 -79
Resultat før skat 1.367 1.304 1.322 1.209 1.149
Årets resultat 991 993 1.033 909 906
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift 1.777 319 517 2.296 1.410
Pengestrøm fra investering -1.521 -1.499 -924 -533 -1.043
Heraf investering i materielle aktiver -819 -1.068 -751 -454 -774
Pengestrøm fra finansiering -367 1.377 237 -1.630 -421
Årets pengestrøm -111 196 -170 133 -54
INVESTERET KAPITAL OG FINANSIERING
Investeret kapital ekskl. goodwill 15.648 14.952 11.165 9.421 10.510
Balancesum 27.896 28.445 21.488 17.994 18.777
Arbejdskapital 7.225 6.969 4.566 3.107 3.738
Netto rentebærende gæld (NIBD) 6.339 5.790 2.773 1.936 3.298
Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.656 10.348 10.252 9.606 9.519
Minoritetsinteresser 900 889 397 0 2
Egenkapital i alt 11.556 11.237 10.649 9.605 9.521
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin (%) 7,7 7,0 9,0 10,4 9,3
EBIT-margin (%) 4,6 3,9 5,5 6,5 5,5
EBT-margin (%) 3,7 4,0 5,5 5,7 5,5
Egenkapitalforrentning (%) 8,9 9,3 10,1 9,5 10,0
Egenkapitalandel (%) 41,4 39,5 49,6 53,4 50,7
ROIC ekskl. goodwill (%) 12,8 11,2 13,9 15,3 12,3
ROIC inkl. goodwill (%) 10,7 9,3 11,2 12,3 10,0
NIBD/EBITDA ratio 2,2 2,4 1,3 0,9 1,7
Gennemsnitligt antal medarbejdere 15.488 12.278 10.210 9.393 9.683
AKTIERELATEREDE NØGLETAL
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 39,78 40,59 42,02 38,04 38,27
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 39,76 40,58 41,85 38,00 38,27
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 16,00 15,00 15,00 14,00 14,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 454,17 441,88 427,71 400,58 397,34
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 553,00 524,00 569,00 616,00 560,00
Kurs/indre værdi 1,22 1,19 1,33 1,54 1,41
Markedsværdi, ultimo 12.975 12.271 13.638 14.771 13.415
Hoved- og nøgletal
Omsætning
Mia. kr.
0,0
6,2
12,4
18,6
24,8
31,0
37,2
20232022202120202019
20,9
21,3
24,2
32,6
37,2
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
Mio. kr.
0,000000
474,833333
949,666667
1424,500000
1899,333333
2374,166667
2849,000000
20232022202120202019
1.951
2.209
2.181
2.282
2.849
Pengestrøm fra drift
Mio. kr.
0,000000
382,666667
765,333333
1148,000000
1530,666667
1913,333333
2296,000000
20232022202120202019
1.410
2.296
517
319
1.777
Afkast på investeret kapital
ROIC ekskl. goodwill
0,00
2,55
5,10
7,65
10,20
12,75
15,30
20232022202120202019
12,3%
15,3%
13,9%
11,2%
12,8%
Årsrapport 2023
5
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
SOLID
FREMDRIFT
Forord fra den adm. direktør
2023 var et rigtigt godt år for Schouw & Co., hvor vi ser tydelig
effekt af de investeringer, der er foretaget igennem de senere år.
Driftsresultatet blev bedre end forventet og har aldrig været højere,
ligesom alle de seks virksomheder i porteføljen er velinvesterede og
godt positionerede. Afkastet på den investerede kapital er nu igen
øget efter et par år, hvor opkøb og kapacitetsudvidelser har belastet.
Der er usikkerhed på de globale markeder, men driftsindtjeningen i
2024 forventes fastholdt på niveau med 2023.
SE VIDEO MED JENS BJERG SØRENSEN
Årsrapport 2023
6
FinansieltBeretningIndhold
Beretning Årsrapport 20236
Vi er en
ansvarlig og
langsigtet ejer,
der skaber
vækst gennem
transformation
af førende
industri-
virksomheder.
Jens Bjerg Sørensen, adm. direktør
Regnskabet for Schouw & Co. dæk-
ker igen i 2023 over en række rekor-
der. Aldrig før i koncernens mere end
145-årige historie har omsætning
eller driftsindtjening været stærkere.
Omsætningen er forøget med 14%,
mens EBITDA er hele 25% højere end
i 2022.
Den lønsomme vækst er det direkte
resultat af de investeringer, som vi
har foretaget igennem de senere
år. Vi har sat skibe i søen, igangsat
aktiviteter og udnyttet muligheder –
og i 2023 har vi set en del af effekten.
Der er dog fortsat kapacitetsinve-
steringer, hvor investeringen mere
eller mindre er gennemført, men hvor
indkøring og opbygning først giver
effekt på resultatet i 2024 og årene
herefter.
I 2023 har vi i Schouw & Co. skabt
et solidt cash flow fra driften på 1,8
mia. kr. I februar 2023 overtog vi
vindmølleaktiviteterne fra svenske
Ymer og har herudover færdiggjort
en række større investeringer. Vi
har også i 2023 udbetalt et markant
udbytte til aktionærerne, og sammen
med et aktietilbagekøbsprogram har
vi balanceret udlodninger og investe-
ringer til fortsat fremdrift. Derudover
har vi refinansieret en betydelig del af
vores gæld og har således en stærk
økonomisk handlefrihed.
Når man som Schouw & Co. er foku-
seret på vækst og udvikling, er det
også vigtigt at påtage sig et ansvar
for belastningen på miljøet. Det er
derfor meget tilfredsstillende, at vi
hvert år, siden vi i 2020 begyndte at
registrere drivhusgasudledning, har
formået at nedbringe den absolutte
CO
2
-udledning fra virksomhederne.
For 2023 udgiver vi stadig en selv-
stændig ESG-rapport med mange
informationer om såvel aktuelle
indsatser som målsætninger, men fra
næste år vil årsrapporten være foran-
dret og integrere både finansielle og
ikke-finansielle informationer.
Den bærende strategi i Schouw & Co.
er uændret. Vi er en ansvarlig og lang-
sigtet ejer, der skaber vækst gennem
transformation af førende industri-
virksomheder. Vi tænker langsigtet og
tror på, at resultater skabes gennem
mennesker. Vi er aktive ejere, der
både er tålmodige og krævende.
Siden 1988, hvor diversificeringen
med ejerskab af virk somheder i
forskellige industrier begyndte,
har vi i alt haft investeringer i 12
forskellige virksomheder. I dag ejer vi
seks stærke B2B-virksomheder, der
alle er velinvesterede med en solid
strategisk platform og potentiale til
fortsat lønsom vækst. Ejerskabet
har altid været formet af en ”bedste
ejer”- filosofi, hvor vi, så længe vi
kan foretage attraktive investeringer
i transformation og udvikling, vil
fortsætte med at gøre det.
2024 bliver igen et begivenhedsrigt
år. Der er mange bevægelser i den
globale økonomi, der er store geo-
politiske spændinger, og ikke mindst
er der teknologi og digitalisering,
som forandrer mange ting for både
virksomheder og forbrugere.
I Schouw & Co. er vi velforberedte.
Vi har handlingsplaner klar og kan
tilpasse os, hvis der sker væsentlige
forandringer. Men vi er også opti-
mistiske, og vi er overbeviste om, at
vores virksomheder kan navigere i de
skiftende omstændigheder og kan
udnytte de muligheder, der måtte
opstå.
Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen
Aarhus, 1. marts 2024
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
7
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Schouw & Co. har en langsigtet investeringshorisont. Vi investerer i danske
Vores forretnings model
Når Schouw & Co. ejer en virksomhed, sker det
altid med stor respekt for at sikre værdiskabelse
på en ordentlig og troværdig måde. Vi ønsker til
stadighed at være en relevant og meningsfyldt ejer,
der udfordrer og udvikler virksomhederne, og vi tror
ikke på, at detailstyring og unødig rapportering og
indblanding skaber langsigtet værdi.
Som ejer tager vi gerne
risici og investerer i
fremtidssikring, når det
langsigtede potentiale
står mål med risikoen.
Vi skaber indtjening og
afkast på niveau med de
bedste, men altid på en
ordentlig og troværdig
måde.
Vi har et industrielt
tankesæt og tror på,
at operationel strøm-
lining er fundamentet
for effektivitet og
konkurrencedygtighed.
Som ejer ved vi, at
forandringer er nødven-
dige, og vi tilpasser os
løbende, men værner
altid om Schouw & Co.s
navn og værdier.
Vi udøver et
involverende og konse-
kvent ejerskab gennem
og med den siddende
ledelse, der har det fulde
operationelle ansvar for
virksomhedernes drift.
Langsigtet
og visionær
Resultater skabes
gennem mennesker
Respekt
for enøren
En relevant
ejer
Tålmodig,
men krævende
VÆRDISÆT
Årsrapport 2023
8
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Siden 1988 har strategien hos Schouw & Co.
været at eje og drive en portefølje af virksomheder
i forskellige industrier. Schouw & Co. foretager
investeringer på forskellige niveauer, men altid
med et formål om at generere det bedst mulige
afkast på en ansvarlig og troværdig måde.
Vi ønsker til stadighed at være en relevant og
meningsfyldt ejer, der udfordrer og udvikler
virksomhederne. Vi har stærke ledelser, der har
det fulde operationelle ansvar, og som tager aktiv
del i den langsigtede værdiskabelse.
Aktionærer i Schouw & Co. får adgang til
virksomheder og investeringsmuligheder, som
ellers ikke ville være tilgængelige i markedet.
År, hvor virksomheden
blev en del af porteføljen
Langsigtet horisont
- en vigtig del af forretningsmodellen
1988
2002
2005
2017
2016
Årsrapport 2023
9
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Lønsom
vækst
Eektiv
kapital-
anvendelse
Fremtids-
sikring
Ansvarlig
produktion
Sikre
medarbejdere
Promovering
af innovation
Diversiceret
portefølje
Åbenhed
Aktivt og
udviklende
ejerskab
Økonomisk
handle-
frihed
Konglomeratstrategien Aktivt og udviklende ejerskab Ansvarlighed
Aktivt
ejerskab
Schouw & Co. arbejder med strategi
gennem tre ‘hjul’, der afspejler
koncernens modus operandi og
tankesæt. Sammen illustrerer
hjulene, hvordan den diversificerede
konglomeratstrategi indebærer en
fælles retning for en økonomisk og
ansvarlig udvikling.
Diversificeret
portefølje
Siden 1988 har det været hjørnestenen i
strategien at eje og drive en portefølje af
virksomheder i forskellige industrier.
Aktivt og
udviklende
ejerskab
Virksomheder ejet af Schouw & Co. er
løbende i udvikling og under transfor-
mation – og det aktive ejerskab er dybt
forankret i forretningsmodellen.
Åbenhed Som børsnoteret virksomhed kommu-
nikeres der åbent om mål og strategi,
men med naturlig hensyntagen til
konkurrencesituationen.
Økonomisk
handlefrihed
Schouw & Co. skal altid have råderum til
at understøtte virksomhederne og forfølge
de muligheder, der måtte opstå.
Lønsom vækst Alle virksomhederne i Schouw & Co.
fokuserer på langsigtet lønsomhed og
vækst, da det anses som fundamentalt for
værdiskabelsen.
Effektiv
kapital-
anvendelse
Virksomhederne skal optimere den
kapital, de får stillet til rådighed, ved at
sikre bedst mulig anvendelse af aktiver og
arbejdskapital.
Fremtidssikring Investering i innovation, organisation og
udvikling er nødvendigt for langsigtet
værdiskabelse og prioriteres højt i alle
virksomheder.
Ansvarlig
produktion
Virksomhederne i Schouw & Co. er
forpligtede til at producere effektivt
med hensyn til ressourceforbrug og
klimapåvirkning.
Sikre
medarbejdere
Alle medarbejdere i Schouw & Co. skal
kunne gå sikkert på arbejde – og komme
sikkert hjem igen – uanset hvor i verden
de arbejder.
Promovering
af innovation
Virksomhederne tager ansvar for at sikre
stærk governance og compliance, ligesom
der dedikeres ressourcer til udvikling af
bæredygtige løsninger.
Årsrapport 2023
10
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Vores virksomheder
BioMar
En af verdens største producenter af
kvalitetsfoder til industrialiseret fiske- og
rejeopdræt. Hovedområderne er foder til
laks og ørred samt til hav aborre, havbars
og rejer.
GPV
En af Europas førende EMS-virksom-
heder. Producerer elektronik, mekanik,
kabelkonfek tionering og mekatronik.
Har førende globale kunder inden for
forskellige segmenter.
HydraSpecma
Markedsledende specialist inden for
hydrauliske løsninger og komponenter.
Kunderne er store OEM-producenter og
eftermarkedet.
Borg Automotive
Europas største uafhængige virksom-
hed inden for refabrikation af auto-
reservedele. Sælger til distributører
og til OE-kunder inden for næsten alle
bilmærker.
Fibertex Personal Care
Blandt verdens største producenter
af spunmelt-nonwovens til hygiejne-
industrien. Sælger primært produk-
ter til babybleer, hygiejnebind og
inkontinensprodukter.
Fibertex Nonwovens
Blandt verdens førende producenter
af specialiserede nonwovens. Sælger
til en lang række anvendelser, bl.a. i
biler, bygge- og anlægsindustri og til
filterløsninger.
Den største virksomhed i
Schouw & Co.
Opdræt af fisk og rejer er
begrænset påvirket af
konjunkturer
Akvakultur giver mere bære-
dygtig fødevareproduktion
Stigende integration af elektronik
i industrielle produkter
Stor vækst gennem markante
opkøb
Betydelig global tilstedeværelse i
Asien, Europa og Nordamerika
Den virksomhed i porteføljen,
som har været ejet længst
Løsninger, der kombinerer
hydraulik og elektrificering
Stor leverandør til den globale
vindmølleindustri
Forretningsmodel baseret på
cirkulær økonomi
Et refabrikeret produkt benytter
90% færre råvarer end et nyt
produkt
Produkter til biler med både
forbrændings- og elmotor
Meget lidt følsom for
konjunkturudsving
Vækst i Asien drevet af en større
middelklasse
Industriens mest innovative
leverandør
Specialmaterialer med innovative
anvendelses muligheder
Introducerer produkter baseret
på økologisk bomuld
Nye investeringer får effekt fra
2024
100 % EJET
100 % EJET 100 % EJET
100 % EJET 100 % EJET
80 % EJET
Årsrapport 2023
11
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Den økonomiske udvikling
2023 blev gennemgående et rigtig
godt år for Schouw & Co. Koncernen
gik ind i året med forventning om
en god efterspørgsel i mange for-
retningssegmenter, men også med
lidt usikre forventninger til den mar-
kedsmæssige stabilitet. De faktiske
forhold har dog samlet set vist sig
mere gunstige, end det var forventet
såvel fra starten af 2023 som hen
over året. Koncernens virksomheder
har gennemgående kunnet opret-
holde en rigtig god aktivitet med
god omkostningsudnyttelse og har
haft positiv effekt fra blandt andet
gunstig råvareprisudvikling og lavere
energiomkostninger.
Lavere priser på visse råvarer har
ganske vist medført en reduktion
af koncernens omsætning, men de
strategiske opkøb har givet vækst, og
så har den gode aktivitet og de øvrige
gunstige forhold haft en stor positiv
resultateffekt. Forventningen til årets
EBITDA, som blev hævet både efter
2. og 3. kvartal, blev derved også i 4.
kvartal overgået med en pæn margin.
Koncernens omsætning i 4. kvartal
2023 blev reduceret med 9% til 8.851
mio. kr., væsentligst drevet af en
kombination af lavere råvarepriser og
lidt lavere mængder. Den omsæt-
ningsmæssige tilbagegang hidrører
først og fremmest fra BioMar og i
mindre grad fra Fibertex Personal
Care og GPV, mens de øvrige virk-
somheder har øget omsætningen i
kvartalet.
Koncernens omsætning for hele
2023 blev derimod forøget med
14% til 37.210 mio. kr. GPV var den
største bidragyder til fremgangen,
som følge af sammenlægningen med
EMS-virksomheden Enics kombi-
neret med øget aktivitet og højere
komponentpriser. Koncernens øvrige
virksomheder har også bidraget til
fremgangen – undtagen Fibertex
Personal Care, der som forventet
har realiseret en væsentlig lavere
omsætning end i 2022.
Koncernens realiserede resultat blev
forøget med 13% til et EBITDA på 763
mio. kr. i 4. kvartal 2023 med BioMar
som den væsentligste bidragyder til
fremgangen. Herudover realiserede
også Fibertex Nonwovens et styrket
resultat, mens de øvrige virksomhe-
der realiserede lavere resultat end i 4.
kvartal 2022. For hele 2023 blev det
realiserede resultat derved forøget
med 25% til et EBITDA på 2.849 mio.
kr. For hele året gav GPV og BioMar
de største bidrag til fremgangen,
men også Fibertex Nonwovens og
HydraSpecma forøgede resultaterne,
mens Borg Automotive og Fibertex
Personal Care realiserede lavere
resultater end året før.
Et godt år med
solid fremdrift
Koncernberetning
Markant omsætningsfremgang på 14% i 2023 drevet af store strategiske
opkøb og god aktivitet. Rekordresultat med 25% fremgang i EBITDA i året var
bedre end forventet efter 3. kvartal og drevet af opkøb, god aktivitet og gunstig
omkostningsudvikling. Solidt cash flow giver styrket finansielt råderum.
Kvartalet
(mio. kr.) 2023 Q4 2022 Q4 Ændring
Omsætning 8.851 9.706 -854 -9%
EBITDA 763 676 86 13%
EBIT 444 347 96 28%
Res. fra associerede mv. -29 30 -59 n/a
Resultat før skat 334 284 50 18%
Pengestrøm fra drift 29 605 -576 -95%
Helår
(mio. kr.) 2023 2022 Ændring
Omsætning 37.210 32.637 4.573 14%
EBITDA 2.849 2.282 567 25%
EBIT 1.727 1.288 439 34%
Res. fra associerede mv. 8 130 -122 -94%
Resultat før skat 1.367 1.304 62 5%
Pengestrøm fra drift 1.777 319 1.458 457%
Netto rentebærende gæld 6.339 5.790 549 9%
Arbejdskapital 7.225 6.969 255 4%
ROIC ekskl. goodwill 12,8% 11,2% 1,6pp
ROIC inkl. goodwill 10,7% 9,3% 1,4pp
Årsrapport 2023
12
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Koncernens samlede omsætning og
EBITDA er dermed i overensstem-
melse med de foreløbige forventnin-
ger for 2023, som blev offentliggjort
i selskabsmeddelelse den 19. januar
2024.
Koncernens associerede virksomhe-
der og joint ventures, der indregnes
med resultatandel efter skat, bidrog
i 4. kvartal 2023 med en negativ
resultat andel på 29 mio. kr. mod en
positiv resultatandel på 30 mio. kr. i
4. kvartal 2022. For hele 2023 blev
den samlede resultatandel derved
positiv med 8 mio. kr., hvilket var min-
dre end forventet og væsentligt lavere
end året før. Resultatet hid rører pri-
mært fra aktiviteterne under BioMar,
hvor resultatet specielt er belastet
af en negativ værdiregulering af bio-
massen i den chilenske opdrætsvirk-
somhed Salmones Austral.
Koncernens finansielle poster blev
forøget fra en omkostning på 114
mio. kr. i 2022 til en omkostning på
369 mio. kr. i 2023, hvilket dog var
noget bedre end forventet. Heraf
udgør den egentlige netto rente-
omkostning 382 mio. kr. i 2023, mens
positive valutakursreguleringer mv.
har reduceret den samlede omkost-
ning med 13 mio. kr.
Det samlede resultat før skat i 2023
blev herefter på 1.367 mio. kr. mod
1.304 mio. kr. i 2022. Årets resultat før
skat afleder en samlet selskabsskat på
376 mio. kr. mod 311 mio. kr. året før.
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter
frembragte i 2023 en positiv penge-
strøm fra drift på 1.777 mio. kr. mod
319 mio. kr. året før. Den meget
tilfredsstillende fremgang kan især
henføres til GPV, BioMar og Borg
Automotive, men også de øvrige
virksomheder har realiseret stærkere
pengestrøm fra drift end året før.
Til investeringer blev der i 2023
anvendt 1.521 mio. kr., hvilket var lidt
mere end året før. Ud over løbende
investeringer til vedligehold af pro-
duktionsapparatet i alle virksomhe-
derne omfatter det HydraSpecmas
køb af vindmølleaktiviteterne fra
Ymer Technology samt afregningen
af Borg Automotives køb af handels-
virksomheden SBS Automotive.
Herudover har der specielt været
kapacitetsudvidende investeringer i
GPV, BioMar og HydraSpecma.
Koncernens samlede binding i
arbejdskapital blev forøget fra 6.969
mio. kr. ved udgangen af 2022 til
7.225 mio. kr. ved udgangen af 2023.
Forøgelse kan væsentligst henføres
til BioMar, som ved udgangen
af 2023 har en lavere udnyttelse
af supply chain-finansiering på
leverandørsiden end året før, og til
HydraSpecma, som i året er påvirket
af tilkøbte aktiviteter. Derimod har de
to Fibertex-virksomheder reduceret
bindingen i arbejdskapital.
I årets løb er den netto rente bærende
gæld øget med 549 mio. kr. til 6.339
mio. kr. ved udgangen af 2023. Kon-
cernens finansielle gearing er dog
fortsat på et niveau, hvor kapitalbe-
redskabet anses for fuldt tilstrække-
ligt til at sikre den fortsatte drift og
den forventede ekspansion. Gennem
det internationale Schuld schein-
marked har Schouw & Co. i oktober
2023 succesfuldt refinansieret en
væsentlig del af koncernens gæld,
som afdækning for den del af koncer-
nens gæld, som har ordinære udløb i
marts og april 2024.
Koncernens udvikling
Gennem det seneste par år har
virksomhederne i Schouw & Co.
koncernen arbejdet intenst med at
tilpasse sig en verden med stadig
mere volatile markedsforhold. Det
kræver stor tilpasningsevne og vilje
Årsrapport 2023
13
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
til hurtigt at reagere på ændrede
vilkår. Koncernens diversificering og
geografiske spredning gør opgaven
kompleks, men samtidig giver diver-
sificeringen risikospredning og gode
muligheder for udvikling.
Koncernens finansielle styrke giver
virksomhederne mulighed for at
positionere sig godt med adgang til
produktionskapacitet og forsyninger.
Schouw & Co. prioriterer lønsom
vækst og udvikling højt og med
et langsigtet perspektiv ud fra en
bedste-ejer filosofi, hvilket blandt
andet kommer til udtryk gennem
de seneste års investeringer i
produktionskapacitet og væsentlige
strategiske opkøb.
Til forretningsudviklingen i koncer-
nens virksomheder i 2023 kan der
kort knyttes følgende kommentarer.
BioMar realiserede uændret
omsætning baseret på marginalt
reducerede mængder, men med
nogen intern forskydning, primært
fra Salmon-divisionen til LatAm-
divisionen. Det realiserede resultat
blev væsentligt bedre end forventet
i årets sidste del, så EBITDA for
hele året blev forøget med 23%. Til
gengæld realiserede de associerede
virksomheder og joint ventures en
resultatmæssig tilbagegang, primært
grundet negativ værdiregulering af
biomassen i Salmones Austral.
GPV forøgede omsætningen med
76% først og fremmest som følge af
sammenlægningen med EMS-virk-
somheden Enics, som i 2022 kun
indgik i konsolideringen i 4. kvartal.
Integrationen af de sammenlagte
aktiviteter har været vellykket, og det
realiserede resultat i årets sidste del
blev betydeligt bedre end forventet,
så EBITDA for hele året blev forøget
med 60%.
HydraSpecma realiserede 17%
omsætningsfremgang, som primært
var drevet af vindmølleaktiviteterne
fra Ymer Technology, der blev
overtaget med virkning fra den 1.
februar 2023. Det realiserede resultat
blev ligeledes forbedret, så EBITDA
for hele året blev forøget med 6%,
selvom der er afholdt omkostninger
til at sikre en god integration af de
tilkøbte aktiviteter.
Borg Automotive realiserede en
moderat omsætningsfremgang på
3%, drevet af en styrket afsætning
af refabrikerede produkter, som
sammen med et øget prisniveau
modvirker effekten af mere udfor-
drende vilkår for afsætning af handel-
svarer. Det realiserede EBITDA for
året blev reduceret med 15%, blandt
andet som følge af hård konkurrence
i afsætning af handelsvarer.
Fibertex Personal Care realiserede
en omsætningstilbagegang på 23%
drevet af en kombination af lavere
råvarepriser og lavere mængder.
Det realiserede EBITDA for året blev
dog fastholdt på niveau med året før
grundet reducerede produktionsom-
kostninger, højere marginer i de ame-
rikanske printaktiviteter og lavere
energipriser, som har modvirket de
lavere mængder og en stærkt øget
konkurrence på det asiatiske marked.
Fibertex Nonwovens har realiseret
en omsætningsfremgang på 5% pri-
mært drevet af øgede mængder, der
opvejer lavere salgspriser som følge
af lavere råvarepriser. Det realiserede
EBITDA for året blev forøget med
53% i forhold til året før som følge af
et godt produktmiks sammen med
lavere energipriser og en positiv
påvirkning fra råvareprisudviklingen.
Efterfølgende begivenheder
Schouw & Co. er ikke bekendt med
hændelser indtruffet efter den
31. december 2023, som forventes
at have betydning for koncernens
finansielle stilling eller fremtids-
udsigter, ud over det som fremgår af
nærværende årsrapport.
Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at
udbyttet for regnskabsåret 2023 hæves til 16 kr.
pr. aktie, svarende til 2,9% af markedsværdien
ved udgangen af 2023. Det medfører et samlet
udbytte på 408 mio. kr., svarende til 44% af
årets resultat efter skat.
Årsrapport 2023
14
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Omsætning
Mia. kr.
31,050
32,175
33,300
34,425
35,550
36,675
37,800
2024
forventet
2023
realiseret
2022
realiseret
32,6
37,2
35,3-37,8
EBITDA
Mio. kr.
2075,000000
2225,833333
2376,666667
2527,500000
2678,333333
2829,166667
2980,000000
2024
forventet
2023
realiseret
2022
realiseret
2.282
2.849
2.680-
2.980
Forventning til 2024
2023 udviste mere stabilitet, end det
var forventet fra den tidligere del af
året. Det betyder dog ikke, at udsig-
terne for 2024 dermed er stabile. Der
er mange bevægelser i den globale
økonomi, og der er store geopoliti-
ske spændinger, som stadig skaber
usikkerhed på flere af de internationale
markeder, som er væsentlige for
afsætningen i Schouw & Co.
Virksomhederne i Schouw & Co.
koncernen er forberedt på, at de
praktiske vilkår ofte og hurtigt kan
ændre sig. Vilje til at agere under de
skiftende omstændigheder er vigtig,
men man skal også evne at kunne
tilpasse sig, hvilket typisk kræver
rådighed over fleksibel produktions-
kapacitet. Schouw & Co. har i 2023
fortsat investeret i virksomheder-
nes kapacitet og internationale
positionering gennem organiske og
akkvisitive investeringer på mere
end 1,5 mia. kr. Investeringer, der er
foretaget for at understøtte trans-
formation og langsigtet strategisk
udvikling.
I 2024 forventer Schouw & Co.
samlet set at fastholde det høje
aktivitetsniveau fra 2023 på trods
af de fortsatte markedsmæssige
usikkerheder. Umiddelbart er der
udsigt til, at aktiviteten i 1. halvår
2024 kan blive afdæmpet, blandt
andet af tilpasninger i værdi kæderne,
mens den i 2. halvår kan blive
styrket af en god underliggende
efterspørgselsudvikling.
Om forventningerne til omsætning
og EBITDA i de enkelte virksomheder
i 2024 kan der kort knyttes følgende
kommentarer.
BioMar forventer at kunne fastholde
et højt aktivitetsniveau, men skif-
tende markedsforhold og volatile
råvarepriser kan som altid påvirke
omsætningsudviklingen ganske
væsentligt. BioMar forventer at
kunne fastholde EBITDA på niveau
med 2023, samtidig med at resultat-
andelen fra associerede virksomhe-
der forventes mere normaliseret.
GPV har en forsigtig vurdering af
efterspørgselsudsigterne for
1. halvår 2024, mens efterspørgslen
godt kan blive styrket i 2. halvår.
GPV forventer på den baggrund en
væsentlig omsætningsreduktion
sammenlignet med 2023. Med god
styring af effektiviteten og med yder-
ligere positive effekter fra sammen-
lægningen med Enics forventes det
Stabilt niveau trods
global usikkerhed
Forventninger
Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen er godt positioneret i den
internationale konkurrence, med både vilje og evne til at udnytte de skiftende
markedsmuligheder. Der er mange bevægelser i den globale økonomi, og
der er store geopolitiske spændinger, som skaber usikkerhed, men det gode
resultat forventes alligevel fastholdt i 2024 med et EBITDA på niveau med 2023.
Årsrapport 2023
16
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
imidlertid, at EBITDA kan fastholdes
på niveau med 2023.
HydraSpecma forventer at
fastholde et højt aktivitetsniveau i
2024, men formentlig med en del
forskydning mellem de forskellige
kundesegmenter og med nogen
usikkerhed om effekt af eventuelle
tilpasninger i værdikæden i 1. halvår.
Samlet forventer HydraSpecma
omsætning og EBITDA på niveau
med det realiserede i 2023.
Borg Automotive forventer god
efterspørgsel efter refabrikerede
produkter og positiv effekt fra styrket
indsats for afsætning af handelsvarer,
som samlet kan bidrage til omsæt-
ningsfremgang i 2024. Den øgede
aktivitet forventes også at bidrage til
et styrket EBITDA.
Fibertex Personal Care forventer
fortsat særdeles hård konkurrence
på det asiatiske marked. Aktivitets-
niveauet forventes afdæmpet, og
kombineret med udsigt til hård pris-
konkurrence i Asien og lavere gen-
nemsnitlige råvarepriser reduceres
omsætningsforventningen i forhold
til 2023. Årets EBITDA forventes
væsentligt reduceret i forhold til
2023.
Fibertex Nonwovens forventer i
2024 et stigende aktivitetsniveau hen
over året, blandt andet efter tilførsel
af yderligere produktionskapacitet
på det nordamerikanske marked.
Fibertex Nonwovens forventer på
den baggrund øget omsætning og
markant styrket EBITDA i 2024.
Koncernens samlede forventning
I Schouw & Co. koncernen skabes
en meget stor del af omsætningen
ved konvertering af råvarer eller ved
bearbejdning af indkøbte kompo-
nenter. Ændrede materialepriser
og valutakurser kan derfor påvirke
omsætningen ganske meget, selvom
den underliggende aktivitet måtte
være uændret. Omsætningsændrin-
ger som følge af ændrede materia-
lepriser har heller ikke nødvendigvis
nogen blivende resultateffekt.
Schouw & Co. annoncerede den 19.
januar 2024 de foreløbige forventnin-
ger for året i en selskabsmeddelelse.
Siden da har prisforventningerne på
visse råvarer og komponenter ændret
sig en smule, og udfaldsrummet for
koncernens forventede omsætning
i 2024 bevæges derfor marginalt
nedad. Der er dog stadig stor vola-
tilitet i priser på en række råvarer og
andre materialer, som hen over året
kan påvirke omsætningsforventnin-
gen ganske væsentligt.
Sammenfattende forventer
Schouw & Co. således at realisere en
omsætning i 2024 i størrelsesorde-
nen 35,3-37,8 mia. kr. mod 37,2 mia.
kr. i 2023.
Schouw & Co. oplyser resultat-
forventninger opdelt på de enkelte
virksomheder, hvor indbyrdes for-
skydninger dog kan forekomme hen
over året. Den egentlige resultatfor-
ventning er således koncernens sam-
lede EBITDA, som i 2024 forventes
at blive i intervallet 2.680-2.980 mio.
kr., hvilket svarer til det foreløbige
interval, som blev annonceret den
19. januar.
Af- og nedskrivningerne forventes at
stige fra 1.121 mio. kr. i 2023 til ca.
1.150 mio. kr. i 2024 som følge af de
foretagne investeringer og opkøb.
Dermed forventes koncernens resul-
tat af primær drift i 2024 at udgøre et
EBIT i intervallet 1.530-1.830 mio. kr.
Koncernens associerede virksom-
heder og joint ventures, som alt-
overvejende henhører under BioMar,
forventes samlet set at bidrage
med en resultatandel efter skat i
størrelsesordenen 70 mio. kr. i 2024,
svarende til et mere normalt niveau
end i 2023.
Med det aktuelle renteniveau for-
ventes koncernens finansielle poster
i 2024 at medføre en omkostning
på ca. 425 mio. kr. før eventuelle
valutakursreguleringer mv. I 2023
udgjorde nettofinansiering en samlet
omkostning på 369 mio. kr. efter
positive valutakursreguleringer mv.
på 13 mio. kr.
Omsætning
(mio. kr.)
2024
forventet
2023
realiseret
2022
realiseret
BioMar 17.500-18.500 17.878 17.861
GPV 9.100-9.700 10.450 5.923
HydraSpecma 2.900-3.200 2.972 2.536
Borg Automotive 1.900-2.100 1.876 1.815
Fibertex Personal Care 1.600-1.800 1.891 2.454
Fibertex Nonwovens 2.300-2.500 2.158 2.060
Øvrige/elimineringer - -15 -13
Omsætning i alt 35.300-37.800 37.210 32.637
Resultat
(mio. kr.)
2024
forventet
2023
realiseret
2022
realiseret
BioMar 1.210-1.290 1.250 1.013
GPV 700-760 743 465
HydraSpecma 300-340 323 306
Borg Automotive 170-200 153 180
Fibertex Personal Care 160-200 262 269
Fibertex Nonwovens 200-240 169 111
Øvrige -60-50 -52 -61
EBITDA 2.680-2.980 2.849 2.282
PPA-afskrivninger -160 -155 -130
Øvrige afskrivninger -990 -966 -864
EBIT 1.530-1.830 1.727 1.288
Associerede, JVs 70 8 130
Finansielle poster netto -425 -369 -114
Resultat før skat i alt 1.175-1.475 1.367 1.304
Årsrapport 2023
17
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Afskrivninger
Schouw & Co. omtaler gennem-
gående resultater og resultatfor-
ventninger på EBITDA-niveau.
Koncernen lægger dog vægt på
at følge udviklingen længere ned i
resultatopgørelsen, så derfor oplyses
også af- og nedskrivninger for hver
enkelt virksomhed. Den detaljerede
fordeling mellem de enkelte virksom-
heder fremgår af tabellen.
De samlede afskrivninger som følge
af købesumsfordeling ved køb af
virksomheder udgjorde 155 mio. kr. i
2023 hidrørende fra virksomhedskøb
relateret til BioMar, GPV, Hydra-
Specma og Borg Automotive. I 2024
forventes afskrivningerne som følge
af købesumsfordeling at udgøre ca.
160 mio. kr.
Øvrige af- og nedskrivninger for-
ventes øget fra 966 mio. kr. i 2023 til
ca. 990 mio. kr. i 2024 som følge af
den løbende justering med tilgang
og afgang. Øvrige af- og nedskriv-
ninger var i 2023 lidt højere end
forventet blandt andet foranlediget
af, at BioMar har nedskrevet goodwill
vedrørende Viet-Uc med 36 mio.
kr., mens ændrede valutakurser
gennemgående har reduceret
afskrivningerne.
Capex
Schouw & Co. prioriterer investering
i vækst og udvikling højt, herunder
specielt kapacitetsudvidende inve-
steringer i koncernens virksomheder,
og koncernen har igennem mange år
fastholdt et højt investeringsniveau
for at sikre et tidssvarende og effek-
tivt produktionsapparat. Herudover
foretages også løbende investeringer
i eksempelvis energioptimering og
omlægning til mere bæredygtige
processer.
2023 blev da også et år med et højt
investeringsniveau, hvor køb af
virksomheder indgik med 684 mio.
kr., mens capex-investeringer netto
samlet indgik med 858 mio. kr.,
hvilket var lidt mindre end forventet
fra årets start, blandt andet grundet
tidsmæssig forskydning på enkelte
investeringer. Differencen til årets
samlede investeringer på 1.521
mio. kr. relaterer sig primært til
modtagne udbytter fra associerede
virksomheder.
Koncernens virksomheder er således
gennemgående velinvesterede,
og i 2024 forventes der lidt lavere
capex-investeringer end i 2023.
Kapacitetsudvidelser
Karakteren af de aktiviteter, som
Schouw & Co. koncernen driver,
indebærer, at større kapacitetsudvi-
dende investeringer ofte vil medføre,
at produktionskapaciteten udvides
massivt. Når et sådant større anlæg
sættes i drift, vil kapaciteten ofte
blive indfaset gradvist i markedet,
så virksomheden i en periode ikke
fuldt ud har den ønskede kapacitets-
udnyttelse, og de aktuelle resultater
dermed ikke nødvendigvis afspejler
aktivmassens fulde potentiale.
I Schouw & Co. vil beslutning om
investeringer af denne tyngde altid
være baseret på en vurdering af
den forventede efterspørgsel på
tidspunktet, hvor investeringen kan
ibrugtages, kombineret med en
strategisk vurdering af de generelle
markedsudsigter for årene derefter.
Med en lang investeringshorisont
kan realiteterne naturligvis vise
sig anderledes end vurderet på
beslutningstidspunktet.
Mio. kr. PPA-afskrivninger
Øvrige af- og
nedskrivninger
Af- og nedskrivninger
i alt
2024 2023 2024 2023 2024 2023
BioMar 45 46 335 344 380 390
GPV 45 43 285 268 330 311
HydraSpecma 30 29 105 94 135 123
Borg Automotive 39 36 36 38 75 74
Fibertex Personal Care 1 1 119 124 120 125
Fibertex Nonwovens 0 0 109 97 109 97
Øvrige 0 0 1 1 1 1
I alt 160 155 990 966 1.150 1.121
Lavere behov for
investeringer i 2024
Afskrivninger og capex
Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen er gennemgående
velinvesterede med kapacitet og potentiale til at udnytte de markeds-
muligheder, der viser sig. Investeringsniveauet var højt i 2023 med
både virksomhedsopkøb og capex-investeringer. Niveauet for capex-
investeringer i 2024 forventes lidt lavere end de seneste år.
Årsrapport 2023
18
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Transformation dækker over flere forskellige forhold
Transformation er centralt i Schouw & Co., hvor vi udvikler førende virksomheder
gennem langsigtet og aktivt ejerskab. Der er ikke en fast formel for, hvordan
transformation udmøntes, og det afhænger altid af den konkrete virksomhed, de
specifikke muligheder, og hvordan der bedst kan skabes værdi.
Fokus på transformation
Drive niveauskifte
Gennemføre store opkøb
Drive konsolidering i industrier
Bygge platform for langsigtet vækst
Sikre innovation
Optimere forretningsmodeller
Accelerere produktudvikling
Fremtidssikre value propositions
Accelerere vækst
Investere i ny kapacitet
Etablere nye markedspositioner
Udvikle produkter og services
Flytte grænser
Fokusere på den digitale transformation
Udvikle ledelser og organisationer
Tage ansvar for bæredygtighed
Schouw & Co. er en
ansvarlig langsigtet
ejer, der skaber vækst
gennem transformation.
Vi bygger fremtidens
virksomheder ved at
sætte mennesker først.
Purpose i Schouw & Co.
Årsrapport 2023
20
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Schouw & Co. opererer med strategiske målsætninger på både koncern-
og virksomhedsniveau. I 2025 er det en strategisk ambition, at koncernen
omsætter for mere end 40 mia. kr. med et EBITDA over 3 mia. kr.
Strategiske mål
Koncernniveau Virksomhedsniveau
Afkast VækstGearing IndtjeningUdbytte Ansvarlighed
ROIC
over 15%
Betydelig vækst
hvert år
NIBD/EBITDA
helst 1-2,5x
På niveau med de
bedste
Konstante eller
stigende udbytter
Innovative produkter og
ansvarlig produktion
Status Gennemsnitlig ROIC
ekskl. goodwill på 13% over
de seneste fem år
Status Gennemsnitlig
årlig vækst på 15% over
de seneste fem år
Status Gennemsnitlig
NIBD/EBITDA på 1,7x over
de seneste fem år
Status Generelt er alle
virksomhederne blandt de
bedste i deres industrier
Status Udbytte øget tre gange
og samlet udbytte betaling på 1,9
mia. kr. over de seneste fem år
Status Alle virksomhederne
har stærke ESG-målsætninger
frem mod 2030
Årsrapport 2023
21
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
Omsætning
Mio. kr.
0,0
1752,5
3505,0
5257,5
7010,0
8762,5
10515,0
Q4 '23Q3 '23Q2 '23Q1 '23Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22
6.297
7.466
9.168
9.706
8.678
9.166
10.515
8.851
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
Mio. kr.
0,0
151,5
303,0
454,5
606,0
757,5
909,0
Q4 '23Q3 '23Q2 '23Q1 '23Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22
364
564
677 676
511
666
909
763
EBITDA-margin
Procent
0,000000
1,433333
2,866667
4,300000
5,733333
7,166667
8,600000
Q4 '23Q3 '23Q2 '23Q1 '23Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22
5,8%
7,6%
7,4%
7,0%
5,9%
7,3%
8,6% 8,6%
ROIC ekskl. goodwill
Procent
0,000000
2,133333
4,266667
6,400000
8,533333
10,666667
12,800000
Q4 '23Q3 '23Q2 '23Q1 '23Q4 '22Q3 '22Q2 '22Q1 '22
12,1%
11,5%
11,3%
11,2%
11,4%
11,3%
12,4%
12,8%
Kvartalsoversigt
(mio. kr.) Q1 ‘22 Q2 ‘22 Q3 ‘22 Q4 ‘22 Q1 ‘23 Q2 ‘23 Q3 ‘23 Q4 ‘23
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 6.297 7.466 9.168 9.706 8.678 9.166 10.515 8.851
Dækningsbidrag 879 1.039 1.139 1.242 1.083 1.228 1.463 1.330
EBITDA 364 564 677 676 511 666 909 763
Af- og nedskrivninger 215 220 230 329 267 261 275 319
Resultat af primær drift (EBIT) 149 344 448 347 244 406 634 444
Res. efter skat fra associerede og JVs 12 40 49 30 0 38 0 -29
Finansielle poster netto 78 -29 -69 -93 -81 -129 -79 -81
Resultat før skat 238 355 427 284 163 314 555 334
Skat af periodens resultat -49 -73 -97 -93 -53 -89 -134 -100
Periodens resultat 190 282 330 191 109 225 421 234
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift -632 467 -121 605 -96 354 1.490 29
Pengestrøm fra investering -294 -486 -260 -460 -580 -271 -157 -512
Pengestrøm fra finansiering 881 58 440 -2 665 -160 -1.111 239
BALANCE
Immaterielle aktiver 3.534 3.774 3.844 4.267 4.622 4.571 4.589 4.505
Materielle aktiver 5.314 5.549 5.761 6.093 6.106 6.126 6.170 6.169
Andre langfristede aktiver 1.718 1.718 1.791 1.854 1.855 1.773 1.950 1.949
Likvide beholdninger 457 496 567 712 693 603 828 584
Øvrige kortfristede aktiver 11.440 12.923 14.385 15.519 15.745 16.430 16.204 14.690
Aktiver i alt 22.463 24.459 26.347 28.445 29.020 29.503 29.741 27.896
Egenkapital 10.851 10.905 11.410 11.237 11.243 10.958 11.503 11.556
Rentebærende gældsforpligtelser 4.491 4.989 5.551 6.680 7.412 7.599 6.712 7.107
Øvrige forpligtelser 7.121 8.566 9.386 10.529 10.365 10.945 11.526 9.233
Passiver i alt 22.463 24.459 26.347 28.445 29.020 29.503 29.741 27.896
Gennemsnitligt antal medarbejdere 11.083 11.566 11.720 14.250 15.314 15.740 15.662 15.275
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
Dækningsgrad 14,0% 13,9% 12,4% 12,8% 12,5% 13,4% 13,9% 15,0%
EBITDA-margin 5,8% 7,6% 7,4% 7,0% 5,9% 7,3% 8,6% 8,6%
EBIT-margin 2,4% 4,6% 4,9% 3,6% 2,8% 4,4% 6,0% 5,0%
ROIC ekskl. goodwill 12,1% 11,5% 11,3% 11,2% 11,4% 11,3% 12,4% 12,8%
ROIC inkl. goodwill 9,9% 9,4% 9,3% 9,3% 9,5% 9,5% 10,4% 10,7%
Arbejdskapital 5.528 5.688 6.403 6.969 7.408 7.465 6.710 7.225
Netto rentebærende gæld 3.845 4.307 4.804 5.790 6.550 6.825 5.714 6.339
Årsrapport 2023
22
FinansieltBeretningIndhold
Beretning
24 BioMar >
30 GPV >
34 HydraSpecma >
38 Borg Automotive >
42 Fibertex Personal Care >
46 Fibertex Nonwovens >
50 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, helår >
51 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 4. kvartal >
VORES
VIRKSOMHEDER
Forretningsmodellen i Schouw & Co. består i at eje en diversificeret
portefølje af virksomheder, der opererer inden for forskellige industrier.
Der er ingen operationelle synergier mellem virksomhederne, men de
deler et fælles modus operandi, og der er store økonomiske fordele i
eksempelvis at håndtere finansiering centralt. Alle virksomhederne er
førende inden for den branche eller niche, som de opererer i.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
23
FinansieltBeretningIndhold
BioMar er en af verdens største producenter af kvalitetsfoder
til industrialiseret fiske- og rejeopdræt. Hovedområderne er
foder til laks og ørred samt til rejer, havaborre og havbars.
Innovation er en integreret del af forretningsmodellen hos
BioMar herunder også fokus på bæredygtighed, som er et
væsentligt aspekt af global akvakultur i dag.
BioMar
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
24
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > BioMar
Som en af verdens største producenter
af foder til fisk og rejer er BioMar stærkt
og solidt positioneret i en langsigtet
attraktiv vækstindustri.
Carlos Diaz, adm. direktør i BioMar
Markedet
Akvakultur spiller en afgørende rolle
i fremtidens fødevareforsyning, fordi
opdræt er det bedste middel til at
sikre en mere bæredygtig tilgang til
at øge udbuddet af fisk og undgå
overfiskning af verdenshavene. Der
er et globalt behov for både sunde
og bæredygtige proteinkilder, og
FN’s fødevareorganisation (FAO) for-
venter, at der globalt i 2030 vil blive
produceret ca. 15% mere fisk end
i dag. Allerede i dag kommer mere
end 50% af verdens fisk og rejer fra
akvakultur, som er den hurtigst vok-
sende fødevareproduktionsindustri.
Inden for akvakultur spiller foderet
en meget væsentlig rolle, fordi det
er foderet, der i langt overvejende
grad bestemmer fiskens eller rejens
næringsmæssige indhold og dermed
sundhed. Det er også foderet, der
har stor indflydelse på det klima-
mæssige aftryk i opdræt af fisk og
rejer, da det er råvarerne, der bliver
brugt til foderet, der har den største
klimamæssige påvirkning. Fortsat
investering i R&D er derfor et helt
essentielt element, når det kommer
til at producere sunde og bære-
dygtige fisk og rejer til menneskelig
ernæring.
BioMar har i mange år været førende
hvad angår løbende produktudvik-
ling og arbejde med nye innovative
og mere bæredygtige råvarer. Og
med specialdesignede produkter til
en lang række arter samt tilstede-
værelse i både Europa, Latinamerika
og Asien har BioMar en central og
stærk position i markedet.
Geografi
BioMar har hovedkontor i Aarhus, og
virksomhedens aktiviteter er opdelt
i divisioner, hvor Salmon-divisionen
dækker alle foderaktiviteter inden for
laks med fabrikker i Norge, Skotland,
Chile og Australien.
De øvrige foderaktiviteter er opdelt
geografisk i: EMEA-divisionen
med fabrikker i Danmark, Frankrig,
Spanien, Grækenland og Tyrkiet;
LatAm-divisionen med fabrik-
ker i Ecuador og Costa Rica; og
Asia-divisionen med fabrikker i Kina
og Vietnam. Herudover har BioMar
en Tech-division med teknologi til
udvikling af mere effektive og bære-
dygtige intelligente foderløsninger.
Ejerskab og historik
BioMar blev delvist overtaget i 2005,
da Schouw & Co. købte 68,8% af
aktierne i det dengang børsnoterede
BioMar. I 2008 blev BioMar en 100%
ejet dattervirksomhed gennem en
fusionsproces.
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
0,000000
2979,666667
5959,333333
8939,000000
11918,666667
14898,333333
17878,000000
20232022202120202019
17.861
17.878
11.180
11.649
13.300
Omsætningsudvikling fra 2022 til 2023
+0,1%
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
25
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > BioMar
Den økonomiske udvikling
Efter en rekordhøj mængdemæssig
afsætning i 3. kvartal 2023 blev de
afsatte mængder i 4. kvartal 7% lavere
end i 4. kvartal 2022. Stærk vækst i
salg af rejefoder i Ecuador modvir-
kede delvist lavere mængder i Norge
og middelhavsområdet i kvartalet. De
samlede afsatte mængder i 2023 blev
derved 1% lavere end i 2022.
Den realiserede omsætning afspejler
de lavere mængder, men også at
priserne på en del råvarer er faldet,
selvom priserne på fiskeolie og fiske-
mel aktuelt er høje. Den realiserede
omsætning i 4. kvartal 2023 blev
således 4.214 mio. kr., hvilket er 15%
lavere end i samme periode året før.
Omsætningen var i kvartalet påvirket
negativt med ca. 275 mio. kr. fra
ændringer i valutakurser, primært
relateret til den svækkede norske
krone. For hele 2023 blev den sam-
lede omsætning dermed 17.878 mio.
kr., svarende til året før. Omsætnin-
gen var i hele 2023 påvirket negativt
med ca. 1,1 mia. kr. fra ændringer i
valutakurser.
Salmon-divisionen realiserede i
4. kvartal 2023 en lavere mæng-
demæssig afsætning end året før,
hvilket primært var drevet af lavere
mængder i Norge, men også i Chile.
De lavere mængder i Norge afspejler
reducerede kontraktpositioner, fordi
BioMar har prioriteret langsigtede
relationer med opdrætterne, men
også biologiske faktorer og tidligere
høst af biomasse i opdræt. Det
markedsmæssige momentum var
dog understøttet at et bredt pro-
duktudbud og fokus på commercial
excellence, så divisionens indtjening
blev styrket markant.
EMEA-divisionen realiserede en
mængdemæssig afsætning lidt
under niveauet i 4. kvartal 2022.
Også omsætning blev reduceret, pri-
mært drevet af markederne i middel-
havsregionen, ligesom indtjeningen
blev lidt lavere end i 4. kvartal 2022.
LatAm-divisionen realiserede i
4. kvartal betydelig fremgang både
mængde- og omsætningsmæssigt.
Indtjeningen blev øget som følge af
styrkede kontraktpositioner i mar-
kedet, som ellers er udfordret af lave
priser på opdrættede rejer. BioMar
fortsætter arbejdet med at styrke
udbuddet af produkter, koncepter og
serviceydelser, først og fremmest på
markedet i Ecuador, hvor der også
er tilført mere produktionskapacitet
i form af to extruder-linjer, som nu er
sat i drift.
Den konsoliderede del af Asia-
divisionen, som alene omfatter akti-
viteterne i Vietnam, er stadig under
BioMar
(mio. kr.)
2023
Q4
2022
Q4
2023
helår
2022
helår
Mængde, Salmon 229 265 972 1.016
Mængde, Øvrige 116 107 466 441
Mængde i alt (1.000 ton) 345 372 1.437 1.456
Omsætning, Salmon 3.085 3.863 13.126 13.510
Omsætning, Øvrige 1.129 1.111 4.752 4.350
Omsætning i alt 4.214 4.974 17.878 17.861
EBITDA, Salmon 303 190 842 669
EBITDA, Øvrige 94 104 408 343
EBITDA i alt 397 294 1.250 1.013
EBIT 265 149 860 602
CF fra drift -482 312 665 299
Arbejdskapital 2.141 1.977 2.141 1.977
ROIC ex. goodwill 22,1% 16,1% 22,1% 16,1%
Stærk afslutning på året
gav rekordhøjt EBITDA
BioMar
Stærkt resultat i 4. kvartal gav et rekordhøjt EBITDA for hele 2023, som var
væsentligt bedre end forventet og især drevet af fremgang i Salmon-divisionen.
Til gengæld blev resultatandel fra associerede virksomheder lavere end forventet.
Det gode resultat forventes fastholdt i 2024, hvor også resultatandelen fra
associerede virksomheder igen forventes øget.
Årsrapport 2023
26
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > BioMar
opbygning. Den mængdemæssige
afsætning er øget, men ikke i det
forventede omfang, og resultatet
belastes stadig af de afholdte
omkostninger til markedsopbygning.
Aktiviteterne i Tech-divisionen, som
blev etableret efter købet af AQ1, har
realiseret en omsætningsmæssig
tilbagegang. Markedsinteressen for
den teknologiske løsning er god,
men divisionen oplever en vis tilba-
geholdenhed med investeringer hos
kunderne, som mærker de aktuelt
lave priser på opdrættede rejer. Divi-
sionen opretholder indsatsen med
strategiske initiativer og med udvik-
ling af organisation og kompetencer,
og har følgeligt realiseret lidt lavere
resultat end i 4. kvartal 2022.
Det samlede resultat i 4. kvartal 2023
blev øget betragteligt til et EBITDA
på 397 mio. kr. mod 294 mio. kr.
i 4. kvartal 2022, hvilket afspejler
den forbedrede dækningsgrad
sammenlignet med året før. For hele
2023 blev det samlede resultat et
rekordhøjt EBITDA på 1.250 mio.
kr., svarende til en stigning på 23%
sammenlignet med året før, hvilket
var væsentligt højere end den senest
udmeldte forventning.
Rejeopdrættet i Vietnam har gennem
nogen tid været udfordret af sygdoms-
problemer og lave afregningspriser.
Kombineret med konkurrence fra det
meget effektive opdræt i Ecuador
har det i væsentlig grad forsinket den
forventede udvikling efter BioMars
opkøb af den vietnamesiske rejefoder-
virksomhed Viet-Uc. Det har foranledi-
get, at BioMar nu har nedskrevet den
bogførte goodwill på 36 mio. kr.
vedrørende Viet-Uc til nul. Goodwill
opstod i forbindelse med overtagelsen
af selskabet, hvor anskaffelsesværdien
blev opgjort ud fra den forventede
fremtidige indtjening. Der er fortsat
positive forventninger til fodermar-
kedet i Vietnam, men dog lavere end
oprindeligt antaget.
Bindingen i arbejdskapital blev for-
øget fra 1.977 mio. kr. ved udgangen
af 2022 til 2.141 mio. kr. ved udgan-
gen af 2023, hovedsageligt drevet af
øgede tilgodehavender, mens vare-
beholdninger og leverandørgæld blev
reduceret. Den lavere omsætning i 4.
kvartal 2023 medvirker ganske vist
til reduktion af tilgodehavender, men
modsat mærkes der et stigende pres
fra kunder efter længere betalings-
betingelser, ligesom betalinger
mere ofte bliver forsinket. BioMar
benytter programmer med supply
chain-finansiering, hvor formålet
er at reducere den kommercielle
risiko samt at udvikle og styrke de
langsigtede relationer i værdikæden.
Brugen af supply chain-finansiering
på leverandørsiden blev reduceret fra
980 mio. kr. ved udgangen af 2022 til
764 mio. kr. ved udgangen af 2023,
blandt andet grundet etablering af
nye leverandørsamarbejder, som
endnu ikke er inkluderet i supply
chain-finansieringsprogrammet.
Det opgjorte afkast på den inve-
sterede kapital blev forbedret til et
ROIC ekskl. goodwill på 22,1% ved
udgangen af 2023 mod 16,1% ved
udgangen af 2022 som følge af den
styrkede indtjening og en reduceret
gennemsnitlig investeret kapital.
Joint ventures og
associerede virksomheder
BioMar producerer fiskefoder i Kina
og Tyrkiet gennem to 50/50-joint
ventures med lokale partnere. Disse
aktiviteter indregnes ikke i konsolide-
ringen, men det har stor betydning,
at BioMar er stærkt repræsenteret
på disse markeder, hvor vækst-
potentialet er stort. De to fodervirk-
somheder realiserede tilsammen på
100%-basis en omsætning på 1.844
mio. kr. og et EBITDA på 179 mio. kr.
i 2023 mod en omsætning på 1.665
mio. kr. med et EBITDA på 120 mio.
kr. året før.
Årsrapport 2023
27
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > BioMar
De associerede virksomheder
omfatter den chilenske opdræts-
virksomhed Salmones Austral samt
de tre mindre virksomheder Letsea,
ATC Patagonia og LCL Shipping. I
koncernregnskabet indregnes de
ikke-konsoliderede joint ventures
og associerede virksomheder i 2023
samlet med en resultatandel efter
skat på 6 mio. kr. mod en resultatan-
del efter skat på 130 mio. kr. i 2022.
Den markante tilbagegang kan over-
vejende henføres til værdiregulering
af biomassen i Salmones Austral.
Forretningsudvikling
BioMar bestræber sig på at være en
stærk partner for alle virksomhe-
dens interessenter. I de kommende
kvartaler fastholder BioMar fokus på
at udnytte råvareprisernes faldende
tendenser, hvor det er muligt.
Herudover vil BioMar være stærkt
fokuseret på at leve op til virksom-
hedens bæredygtighedsambitioner,
som efterspørges af kunder og
forbrugere, og som er vigtige for den
langsigtede værdiskabelse.
Indsatserne inden for bæredygtig-
hed er solidt forankret i BioMars
strategi, hvor der blandt andet er
fokus på anvendelsen af alternative
råvarer og på at mindske klima-
belastningen generelt. Strategien
i BioMar omfatter også et globalt
commercial excellence-program,
der har til formål at styrke den
kundemæssige betjening og udnytte
indtjeningspotentialet.
Det er BioMars ambition til sta-
dighed at være anerkendt som en
innovativ virksomhed, der leverer
konkurrencedygtige foderprodukter
og relaterede tekniske serviceydel-
ser til det professionelle opdræt.
BioMar investerer årligt et beløb i
niveauet 12-15% af driftsresultatet i
forskning og udvikling. Virksomhe-
den har engageret højtuddannede
specialister på området, og har en
lang tradition for at samarbejde med
forskningsinstitutioner i flere lande,
ligesom opdrættere ofte er involveret
i udviklingsprocesserne.
I august 2022 underskrev BioMar
en hensigtserklæring sammen med
en islandsk partner om etablering
af foderproduktion i Island, hvor
akvakultur i de seneste år har været i
markant udvikling med stort fokus på
bæredygtighed. Sonderingerne af de
forretningsmæssige muligheder og
forhandlingerne med den potentielle
partner om projektet er nu afsluttet,
og konklusionen er blevet, at BioMar
vil afsøge andre muligheder for en
selvstændig etablering i Island.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv tegner
den langsigtede efterspørgsel efter
opdrættede fisk og rejer generelt
til at opretholde en god udvikling.
BioMar er godt positioneret i mar-
kedet, med et højt kvalitetsniveau
og stærkt fokus på bæredygtighed
og avanceret opdrætsteknologi. På
kortere sigt kan efterspørgslen efter
foder dog altid påvirkes af de aktuelle
markedsforhold, herunder af den
betydelige volatilitet på råvarepriser
samt af salgspriserne på opdræt-
tede fisk og rejer. Specielt inden for
rejeopdræt, hvor opdrætsperioden er
kort sammenlignet med opdræts-
perioden for laks, kan efterspørgslen
efter foder hurtigt påvirkes af mæng-
demæssige tilpasninger i opdrættet.
BioMar investerer i øjeblikket i
opgradering af virksomhedens
globale ERP-platform. De betydelige
investeringer belaster resultatet
såvel i 2023 som i de kommende
år, men løfter samtidig BioMar til
næste niveau af digitalisering med
styrket gennemsigtighed og globale
excellence-processer.
BioMar forventer at realisere en
omsætning i 2024 i størrelsesorde-
nen 17,5-18,5 mia. kr., men skiftende
markedsforhold og volatile råvarepri-
ser kan som altid påvirke omsæt-
ningsudviklingen ganske væsentligt.
På baggrund af de aktuelle udsigter
forventes årets resultat at blive et
EBITDA i intervallet 1.210-1.290
mio. kr.
De ikke-konsoliderede joint ventures
og associerede virksomheder
indregnes i koncernregnskabet med
resultatandel efter skat. Resultat-
andelen efter skat, som i 2023 var
markant påvirket af en negativ værdi-
regulering af biomassen i Salmones
Austral, forventes forbedret til en
resultatandel efter skat i 2024 i stør-
relsesordenen 70 mio. kr.
Årsrapport 2023
28
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > BioMar
Vi er dedikerede til at innovere
akvakultur. BioMars purpose er
forankret i vores arv og engagement
i akvakultur. Vi laver højtydende
og bæredygtigt foder til forskellige
fiske- og rejearter over hele verden.
Carlos Diaz, adm. direktør, BioMar
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
29
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > BioMar
GPV er en førende europæisk EMS-virksomhed
(Electronics Manufacturing Services). GPV producerer
komplekse løsninger inden for elektronik, mekanik, kabel-
konfektionering og mekatronik (kombination af elektronik,
mekanik og software) for internationale industrikunder.
Løsningerne fra GPV anvendes til kundernes slutprodukter
inden for markedssegmenterne Industrials, Measurement &
Control, BuildingTech, Transportation, CleanTech, MedTech
og HighTech Consumer.
GPV
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
30
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > GPV
Omsætningsudvikling fra 2022 til 2023
+76%
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
0,000000
1741,666667
3483,333333
5225,000000
6966,666667
8708,333333
10450,000000
20232022202120202019
5.923
10.450
2.856
2.887
3.191
GPV har under Schouw & Co.s
ejerskab udviklet sig til at være en
af de største og mest toneangivende
europæiske EMS-virksomheder.
Bo Lybæk, adm. direktør i GPV
Markedet
Elektronik spiller en stadig større
rolle i vores samfund. Det gælder
såvel i dagligdagen som i industri og
produktion. Her vil integrationen af
elektronik, forøget brug af data og
stigende automatisering betyde, at
hverdagen bliver lettere, produktion
kan optimeres, brugen af ressourcer
reduceres, og livskvalitet øges. Inden
for avanceret elektronikproduktion
medfører den stigende specialise-
ring, at mange virksomheder foku-
serer på deres kerneydelser, mens
elektronikproduktionen outsources
til dedikerede EMS-partnere som
GPV.
GPV’s marked er inden for high
mix-segmentet, hvor kompleksiteten
i produktionen typisk er stor. GPV
leverer mange forskellige produk-
ter til kunder inden for de nævnte
segmenter, hvor elektronik spiller
en stadig større rolle. Mange af
produkterne understøtter direkte
eller indirekte den grønne omstilling i
arbejdet med at optimere processer,
reducere energiforbrug med mere.
Det mest centrale i GPV’s aktiviteter
er den egentlige elektronikproduk-
tion, og virksomheden råder over
de nødvendige teknologier i både
Europa, Asien og Nordamerika. Elek-
tronikproduktionen kan suppleres
med blandt andet mekaniske pro-
dukter fra GPV’s fabrikker i Danmark
og Thailand, og med konfektione-
rede kabler fra fabrikkerne i Østrig og
Slovakiet.
GPV’s tilbud til kunderne omfatter
dog også en lang række vigtige
serviceydelser, herunder assistance
med produktudvikling og design,
prototypefremstilling, produktions-
modning og etablering af testproce-
durer, box-build og systemintegra-
tion samt test og after sales service.
Geografi
Hovedkontor i Vejle og produktions-
enheder i Danmark, Sverige, Finland,
Estland, Schweiz, Tyskland, Østrig,
Slovakiet, Sri Lanka, Thailand,
Malaysia, Kina og Mexico.
Ejerskab og historik
GPV blev grundlagt i 1961 og blev i
2016 en del af Schouw & Co. Efter-
følgende er virksomheden blevet
udvidet ved sammenlægning med
flere komplementerende virksomhe-
der, og i dag er GPV den næststørste
EMS-virksomhed med europæisk
hovedkontor og i top 25 i verden.
Schouw & Co. ejer 80% af GPV.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
31
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > GPV
Den økonomiske udvikling
GPV realiserede i 4. kvartal 2023 en
omsætning på 2.530 mio. kr. mod
2.624 mio. kr. i samme kvartal 2022,
svarende til et fald på 4%. Omsæt-
ningsudviklingen har været præget
af mindre ændringer i en række spe-
cifikke kunders efterspørgsel, men
også af en mere generel afdæmpet
efterspørgsel fra kunderne i kvarta-
let. Omsætningen understøttes fort-
sat af høje priser på komponenter og
materialer, som dog samtidigt pres-
ser marginerne. For hele året blev
den samlede omsætning forøget fra
5.923 mio. kr. i 2022 til 10.450 mio.
kr. i 2023. Den store fremgang kan
væsentligst henføres til sammenlæg-
ningen med schweiziske Enics, som
i 2022 kun indgik i konsolideringen
i 4. kvartal, men også til en fortsat
god efterspørgsel fra en række af de
hidtidige kunder i GPV.
Resultatet i 4. kvartal 2023 blev et
EBITDA på 178 mio. kr. mod 181
mio. kr. i samme periode året før,
hvilket var bedre end forventet. Det
realiserede resultat for hele 2023
blev derved forøget med 60% til et
EBITDA på 743 mio. kr., selvom der
i årets løb er afholdt omkostninger
til at sikre en god integration af de
sammenlagte aktiviteter fra Enics.
Resultatet er i sagens natur positivt
påvirket af sammenlægningen med
Enics og den deraf afledte øgede
afsætning, som for en dels vedkom-
mende kan henføres til, at den sam-
lede virksomhed i løbet af 2023 har
evnet at få leveret en stor del af den
ordrebog, der tidligere var påvirket
af komponentmangel. Hertil kommer
effekten af en god omkostningssty-
ring og en høj kapacitetsudnyttelse
på virksomhedens fabrikker.
Bindingen i arbejdskapital blev øget
fra 2.566 mio. kr. ved udgangen af
2022 til 2.620 mio. kr. ved udgan-
gen af 2023. Selvom der stadig er
tale om en beskeden stigning, så er
det lykkedes at vende den negative
udvikling i arbejdskapitalen, og i
løbet af 4. kvartal 2023 er bindingen
i arbejdskapitalen reduceret med
168 mio. kr. Det opgjorte afkast af
den investerede kapital (ROIC) ekskl.
goodwill blev reduceret fra 11,5%
ved udgangen af 2022 til 10,9% ved
udgangen af 2023.
GPV
(mio. kr.)
2023
Q4
2022
Q4
2023
helår
2022
helår
Omsætning 2.530 2.624 10.450 5.923
EBITDA 178 181 743 465
EBIT 97 103 432 292
CF fra drift 272 -41 351 -281
Arbejdskapital 2.620 2.566 2.620 2.566
ROIC ex. goodwill 10,9% 11,5% 10,9% 11,5%
Vellykket integration af
sammenlagte aktiviteter
GPV
EBITDA i 4. kvartal blev betydeligt bedre end forventet, og GPV afrunder
dermed et godt år med en vellykket integration efter sammenlægningen
med schweiziske Enics. Forsyningssituationen er gennemgående forbedret,
men situationen med høje komponentpriser forventes at fortsætte i 2024.
Forventning om lavere omsætning i 2024, specielt i 1. halvår, hvorimod
forventningen til årets EBITDA fastholdes på niveau med 2023.
Årsrapport 2023
32
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > GPV
Forretningsudvikling
Integrationen af de to virksomheder,
GPV og Enics, blev igangsat umid-
delbart efter sammenlægningen
i oktober 2022. Integrationen har
fra starten været tilrettelagt under
overskriften ”One. New. Leader.”
Målet har hele tiden været at skabe
en gensidig intern forståelse og at
sikre en fælles tilgang til kunder og
leverandører med GPV som brand.
Der har været god fremdrift i inte-
grationen på de planlagte områder,
og med udgangen af 4. kvartal 2023
betragtes integrationsarbejdet som
tilendebragt, så de tilbageværende
opgaver nu ligger i den almindelige
daglige drift. I årets sidste del har
fokus været rettet mod at etablere
et fælles budget for 2024 samt at
gennemføre et ordinært strategisk
review. Den opdaterede strategi
for det samlede GPV frem mod
2028 viser da også et fortsat solidt
potentiale.
GPV lægger stor vægt på at leve op
til kundernes krav, og for at sikre
tilstrækkelig fleksibilitet har GPV i
2023 foretaget en række investe-
ringer i yderligere kapacitet og
automatisering. Det har blandt andet
omfattet store ekspansionsprojekter
i henholdsvis Thailand og Sri Lanka.
I slutningen af marts 2023 overtog
GPV således den nyopførte mekanik-
fabrik i Thailand, som umiddelbart
efter blev sat i drift. Derefter blev
den næste fase af ekspansionen i
Thailand igangsat med udbygningen
af elektronikproduktionen i den hidti-
dige mekanikfabrik. I 3. kvartal 2023
tog GPV endvidere den nyopførte
elektronikfabrik i Sri Lanka i brug.
Herudover blev der i 2. kvartal 2023
igangsat en udvidelse af elektro-
nikproduktionen i Mexico, hvor
den første fase med en fordobling
af produktionsarealet forventes
afsluttet i starten af 2024, ligesom
der er igangsat en udvidelse af
produktionsfaciliteterne i Slovakiet,
hvor der er stor interesse fra kunder
for udvidelse af samarbejdet.
Arbejdet med optimering af den
globale produktionsplatform har
endvidere medført, at der er igangsat
en nedlukning af den nuværende
fabrik i Malaysia. Fabrikken forventes
nedlukket i løbet af 1. halvår 2024,
og de forventede omkostninger til
nedlukningen er hensat i regnska-
bet for 2023. De forventede fordele
ved lavere omkostningsbase, øget
effektivitet og højere kapacitets-
udnyttelse medfører en relativ kort
tilbagebetalingstid, og nedlukningen
er en naturlig del af arbejdet med at
høste synergier fra sammenlægnin-
gen med Enics.
GPV vil herefter have produktion i
12 lande fordelt på tre kontinenter.
Virksomheden har en placering som
nummer to blandt EMS-virksomhe-
der med europæisk hovedkontor og
er i top 25 globalt.
Forventninger
For GPV endte 2023 samlet set
med et rigtig godt resultat, der i stor
udstrækning var drevet af det høje
aktivitetsniveau. GPV ser ind i en
svagere start på 2024, idet en række
kunder reducerer eller udskyder
deres ordrer. Det sker især som følge
af kundernes tilpasning til markeds-
situationen, herunder reduktion af
varelagre i værdikæden, i takt med
at forsyningssituationen generelt er
blevet forbedret.
Den generelle tilgængelighed af
komponenter og materialer forventes
fortsat forbedret, men der er stadig
betragtelige leveringstider på en
række væsentlige elektronikkom-
ponenter, og situationen med høje
komponentpriser forventes at
fortsætte i 2024.
Sammenfattende er det forventnin-
gen, at aktivitetsniveauet i 1. halvår
2024 vil være lidt lavere end i det
forgangne år. Det er forventningen,
at aktiviteten igen vil øges i 2. halvår
2024, men det er fortsat usikkert,
hvor stærk efterspørgselsudviklingen
vil være. På den baggrund forventer
GPV i 2024 at realisere en omsæt-
ning i størrelsesordenen 9,1-9,7
mia. kr. med et EBITDA i intervallet
700-760 mio. kr.
Årsrapport 2023
33
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > GPV
HydraSpecma er en markedsledende specialist inden for
hydrauliske løsninger og komponenter, som leveres til
både eftermarkedet og OEM-kunder med nordiske rødder.
HydraSpecma skaber værdi ved produktion og hurtig levering
af hydrauliske og elektriske løsninger og produkter, ved at have
markedets bredeste produktprogram og ved at yde kunderne
teknisk rådgivning. Produkterne indgår eksempelvis i vindmøller,
lastbiler, entreprenørmaskiner og landbrugsmaskiner.
HydraSpecma
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
34
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > HydraSpecma
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
0,000000
495,333333
990,666667
1486,000000
1981,333333
2476,666667
2972,000000
20232022202120202019
2.536
2.972
2.123
1.977
2.315
Siden HydraSpecma tilbage i 1988
blev en del af Schouw & Co., har
virksomheden konstant fokuseret
på langsigtet lønsom vækst.
Morten Kjær, adm. direktør HydraSpecma
Markedet
Hydrauliske løsninger benyttes
grundlæggende til at skabe kraft
og bevægelse, og derfor beteg-
nes segmentet ofte som ”power
& motion”. Stor kraftoverførsel er
essentielt inden for en lang række af
tekniske anvendelsesområder såsom
entreprenørmaskiner og kraner, i
land- eller skovbrug eller andre ste-
der, hvor tungt maskineri skal kunne
skabe kraft og bevægelse. I mobile
hydrauliske løsninger skabes kraften
typisk af dieselmotorer, og i syste-
merne anvendes en række forskellige
komponenter som slanger, koblinger,
fittings og ventiler. Der er i stigende
grad fokus på at elektrificere kraft-
genereringen for at mindske brugen
af fossile brændsler og reducere
klimapåvirkningen, og HydraSpecma
leverer fuldt elektriske løsninger
samt hybridløsninger, hvor visse dele
af systemet elektrificeres.
Køleløsninger bygger grundlæg-
gende på væske, som flyttes igennem
kølematricer og derved nedbringer
temperaturen i systemet. Kølesyste-
mer bidrager til mere effektiv drift,
som reducerer energiforbruget.
HydraSpecma leverer såvel kom-
plette kundetilpassede løsninger og
systemer som komponenter inden
for hele ”power & motion”-segmen-
tet. Virksomheden servicerer en lang
række forskellige industrier fra vind-
møllesektoren over kørende materiel
til skibsfart. Der leveres både til store
OEM-kunder og til eftermarkedet, og
den kunderettede struktur er orga-
niseret i tre divisioner: Renewables,
Global OEM og Nordic OEM/IAM
(det nordiske OEM og industrielle
eftermarked). HydraSpecma er til
stede internationalt med et bredt
produktsortiment for at være tæt
på kunderne og kunne levere de
ønskede produkter og serviceydelser
hurtigt og effektivt.
Geografi
Hovedkontor i Skjern. Produktions-
enheder i Danmark, Sverige, Finland,
Norge, Polen, England, Holland,
Kina, Indien, USA og Brasilien.
Ejerskab og historik
Hydra-Grene A/S blev etableret
som selvstændig virksomhed i
1974 og har været en 100% ejet del
af Schouw & Co. koncernen siden
1988. Specma AB blev grundlagt i
1918 og har siden 2016 været en del
af HydraSpecma. I 1. kvartal 2023
købte HydraSpecma vindmølle-
divisionen fra industrivirksomheden
Ymer Technology og styrker dermed
sin position som systemudvikler og
leverandør til vindmøllesegmentet.
Omsætningsudvikling fra 2022 til 2023
+17%
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
35
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > HydraSpecma
Den økonomiske udvikling
Aktiviteten i HydraSpecma blev i
2023 påvirket af flere modsatrettede
forhold, hvor de tilkøbte aktiviteter i
Renewables-divisionen har bidraget
væsentligt til vækst, og hvor Global
OEM-divisionen har fastholdt et
højt aktivitetsniveau. Omvendt har
vanskelige markedsforhold medført
et afdæmpet aktivitetsniveau inden
for det nordiske OEM og industrielle
eftermarked, blandt andet som følge
af krigen i Ukraine, hvor sanktionerne
mod Rusland specielt har ramt det
finske marked hårdt.
HydraSpecma realiserede således i
4. kvartal 2023 en omsætning på 729
mio. kr. mod 653 mio. kr. i 4. kvartal
2022, svarende til en fremgang på
12%. For hele 2023 blev omsæt-
ningen derved 2.972 mio. kr. mod
2.536 mio. kr. i 2022, svarende til en
fremgang på 17%.
Det realiserede resultat i 4. kvartal
2023 blev et EBITDA på 74 mio.
kr., hvilket er en smule lavere end i
samme periode året før. Det realise-
rede resultat for hele året blev derved
forøget fra et EBITDA på 306 mio.
kr. i 2022 til 323 mio. kr., svarende til
en fremgang på 6%. Resultatet, der
ligger midt i det senest udmeldte for-
ventningsinterval, er positivt påvirket
af de tilkøbte aktiviteter, selvom der
et afholdt omkostninger til at sikre en
god og værdiskabende integration
af de opkøbte enheder. Herudover er
resultatet positivt påvirket af effek-
tivitetsforbedringer som følge af høj
kapacitetsudnyttelse og de gennem-
førte investeringer i automatisering
og produktionskapacitet.
Bindingen i arbejdskapitalen blev
forøget med 120 mio. kr. fra 814 mio.
kr. ved udgangen af 2022 til 934 mio.
kr. ved udgangen af 2023. Stigningen
i arbejdskapital er forholdsmæssigt
mindre end stigningen i omsætnin-
gen, og kan væsentligst henføres til
de tilkøbte aktiviteter og det højere
aktivitetsniveau. Det opgjorte afkast
på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev reduceret fra
17,6%% ved udgangen af 2022
til 13,4% ved udgangen af 2023,
primært som følge af øget binding i
arbejdskapital og investeringen i ny
produktionsfacilitet i Polen.
HydraSpecma
(mio. kr.)
2023
Q4
2022
Q4
2023
helår
2022
helår
Omsætning 729 653 2.972 2.536
EBITDA 74 79 323 306
EBIT 45 55 200 211
CF fra drift 75 113 191 190
Arbejdskapital 934 814 934 814
ROIC ex. goodwill 13,4% 17,6% 13,4% 17,6%
Stor fremgang efter
succesfuldt tilkøb
HydraSpecma
HydraSpecma realiserede stor omsætningsfremgang i 2023, primært som
følge af tilkøbte aktiviteter. Der var en god resultatfremgang, selvom der
er afholdt omkostninger til at sikre god integration af tilkøb. Aktiviteten i
2024 forventes fastholdt på samme niveau som i 2023, baseret på forventet
fremgang i Renewables og styrket aktivitet inden for blandt andet Marine og
Defence, som modvirker afdæmpet aktivitet på andre områder.
Årsrapport 2023
36
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > HydraSpecma
Forretningsudvikling
Den 1. februar 2023 overtog
HydraSpecma vindmølleaktiviteterne
fra den svenske industrivirksomhed
Ymer Technology. Umiddelbart efter
overtagelsen blev der igangsat en
integration af de tilkøbte aktiviteter
og HydraSpecmas hidtidige akti-
viteter til vindmølleindustrien i den
nyetablerede Renewables-division.
Det primære fokus for integratio-
nen har været at skabe en fælles
platform, så HydraSpecma fremstår
som én samlet virksomhed over
for kunder og leverandører. For at
sikre en smidig integration blev der
organisatorisk oprettet et integra-
tionskontor til at forestå opgaven.
Efter fuldført arbejde kunne integra-
tionskontoret ved udgangen af 2023
opløses, så alle opgaverne nu ligger i
den daglige drift.
De tilkøbte selskaber i Indien, Kina og
Danmark vil i løbet af 1. halvår 2024
blive sammenlagt med de enheder,
som HydraSpecma allerede havde i
samme områder. Sammenlægningen
sker for at optimere driften og øge
effektiviteten. I de oversøiske lande
vil der i den kommende periode blive
fokuseret på at øge andelen af lokalt
indkøb, dels for at optimere indkøbet,
dels for at begrænse CO
2
-udlednin-
gen. I forbindelse med sammenlæg-
ningen af enhederne i Indien er der
igangsat en udvidelse på 2.000 m
2
af
HydraSpecmas nuværende produk-
tionsfaciliteter i Oragadam uden for
Chennai.
Den nye produktionsenhed i Polen er
nu færdiggjort, og alle aktiviteter er
flyttet fra den hidtidige produktions-
facilitet, som nu søges afhændet. Den
nye fabrik på 16.000 m
2
, som er belig-
gende i Stargard umiddelbart op af
den hidtidige fabrik, er i øvrigt desig-
net til at blive CO
2
-neutral på årsbasis,
når alle solpaneler er installeret.
HydraSpecma har etableret en
mere formaliseret R&D-afdeling
inden for Renewables, som udvikler
kundespecifikke systemer, forbedrer
eksisterende løsninger og udvikler
egne løsninger, som søges patente-
ret, og som skal indgå i fremtidige
løsninger til kunder. HydraSpecma
fortsætter desuden arbejdet med at
udvide kompetencerne i Center of
Excellence inden for elektrificering
og softwareudvikling til mere bære-
dygtige kundeløsninger.
Forventninger
HydraSpecma oplever generelt en
betydelig usikkerhed hos kunder
omkring efterspørgselsudviklingen,
og der kommer hyppigere større
ændringer i kundernes forecast i
både op- og nedadgående retning.
HydraSpecma forventer samlet set i
2024 at realisere aktivitet på samme
niveau som i 2023. Det baseres i
høj grad på forventning om vækst
i Renewables-divisionen, hvor
HydraSpecma er godt positioneret
på produktplatforme, der udvikler
sig positivt, selvom forventningerne
til efterspørgslen på Renewables-
markedet generelt er afdæmpede
for 2024.
Det høje aktivitetsniveau i Global
OEM-divisionen forventes afdæm-
pet, men dog fortsat på et ret højt
niveau. Gennemgående har de
globale kunder inden for kørende
materiel efterhånden indhentet deres
store back-log af ordrer, og aktivite-
ten må derfor forventes at falde til et
mere normalt niveau. Reduktionen
kan på kort sigt ikke forventes fuldt
kompenseret af opnået ny forretning
til eksisterende og nye kunder i seg-
mentet, eller af den stigende aktivitet
inden for Marine og Defence.
HydraSpecma forventer at kunne fast-
holde aktivitetsniveauet i det nordiske
OEM og industrielle eftermarked,
baseret på forventet fremgang i Sve-
rige og Danmark, som kan kompen-
sere for de nationale OEM-kunders
reducerede aktivitetsniveau og den
svære markedssituation i Finland.
Den forbedrede situation i hele
forsyningskæden, herunder redu-
cerede leveringstider, medfører, at
HydraSpecma vil være mere agile i at
kunne absorbere de ændringer, der
kommer til både ordrer og forecast
fra kunder. Den nuværende situation
i Adenbugten kan dog påvirke dette
negativt i form af længere fragttider
og dermed øgede omkostninger.
HydraSpecma forventer på den
baggrund at kunne realisere en
omsætning i 2024 i størrelsesorde-
nen 2,9-3,2 mio. kr. med et EBITDA i
intervallet 300-340 mio. kr.
Årsrapport 2023
37
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > HydraSpecma
Borg Automotive er Europas største uafhængige virksomhed
inden for refabrikation af autoreservedele. Virksomhedens
primære forretningsaktivitet er at refabrikere defekte dele,
som sælges på B2B-markedet i en cirkulær forretningsmodel.
Borg Automotive leverer desuden nyproducerede produkter,
som kompletterer refabrikation for at kunne tilbyde et
samlet produktsortiment. Borg Automotive har en stærk
markedsposition, og refabrikation er et område, der har mange
miljø- og ressourcemæssige gevinster.
Borg Automotive
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
38
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Borg Automotive
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
0,000000
312,666667
625,333333
938,000000
1250,666667
1563,333333
1876,000000
20232022202120202019
1.815
1.876
918
871
1.368
Borg Automotive er bygget op om
en cirkulær forretningsmodel, hvor
vi gennem ressource besparende
løsninger forlænger bilers levetid.
Kim Kruse Andersen, adm. direktør i Borg Automotive
Markedet
Med omkring 250 millioner biler på
vejene i Europa, hvor gennemsnits-
alderen på bilerne er over 11 år, er
der et stort behov for at sikre reserve-
dele til en bilpark i vækst. Andelen
af elektriske biler eller hybridbiler
øges, men også her er der behov
for reservedele, og ca. halvdelen af
produkterne i Borg Automotives sor-
timent benyttes, uanset om motoren
er elektrisk eller forbrændingsdrevet.
Omstillingen er i gang både i bran-
chen og hos Borg Automotive, hvor
produktsortimentet løbende udvikles
for at opfylde nye behov.
Borg Automotive udbyder et bredt
produktsortiment. Den største del
af disse produkter er refabrikerede
produkter, hvilket betyder, at delene
refabrikeres med udgangspunkt i
et tidligere produceret produkt og
derved har mindre miljøbelastning
og benytter færre ressourcer og
materialer. Virksomhedens forret-
ningsmodel, hvor et retursystem
kombineres med refabrikation, er
et godt eksempel på en cirkulær
forretningsmodel.
Det brede sortiment af refabrikerede
autoreservedele fra Borg Automotive
omfatter startere, generatorer,
AC-kompressorer, bremsekalibre,
EGR-ventiler, tandstænger, servo-
pumper og turboladere, som dækker
det meste af den europæiske bilpark.
Sortimentet af refabrikerede
reservedele suppleres med et stort
sortiment af nyproducerede dele,
herunder mange sliddele, der ikke
umiddelbart egner sig til refabrika-
tion. Sortimentet af disse handels-
varer, som blev tilføjet ved købet af
SBS Automotive, omfatter blandt
andet mekaniske og hydrauliske
bremsedele, styretøjsdele og
hjul leje sæt, affjedrings- og trans-
missions dele, koblingsdele og
elektriske dele.
Geografi
Hovedkontor i Silkeborg samt
produktion eller større distributions-
enheder i Polen, England, Spanien
og Tyskland.
Ejerskab og historik
Borg Automotive blev stiftet i 1975
og har været en del af Schouw & Co.
koncernen siden 2017. Vækst via
opkøb er en del af strategien, og i 2020
købte Borg Automotive den spanske
refabrikationsvirksomhed TMI, mens
handelsvirksomheden SBS Automotive
blev tilføjet i 2021.
Omsætningsudvikling fra 2022 til 2023
+3,3%
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
39
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Borg Automotive
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive har i 4. kvartal 2023
haft en fremgang i salget af refabri-
kerede produkter med 29% vækst
i antal solgte enheder i kvartalet.
Omsætningen understøttes af et øget
prisniveau, men en reduktion i salget
af handelsvarer betyder, at den reali-
serede omsætning i kvartalet blev på
433 mio. kr., hvilket er 8% højere end i
samme periode året før. Den samlede
omsætning år til dato blev derved for-
øget til 1.876 mio. kr. mod 1.815 mio.
kr. i samme periode året før, svarende
til en fremgang på 3%.
Det realiserede resultat for 4. kvartal
2023 blev et EBITDA på 35 mio. kr.
mod 42 mio. kr. i 4. kvartal 2022, hvil-
ket svarede til det forventede. Resul-
tatet i 4. kvartal var negativt påvirket
af omkostninger af engangskarakter
i størrelsesordenen 10 mio. kr. i for-
bindelse med afslutningen af købet
af SBS Automotive. For hele 2023
blev det samlede resultat derved et
EBITDA på 153 mio. kr. mod 180 mio.
kr. i 2022. Det lavere resultat skyldes
udelukkende en tilbagegang i indtje-
ningen på handelsvarer.
Bindingen i arbejdskapital udgjorde
655 mio. kr. ved udgangen af 2023,
svarende til en forøgelse på 37 mio.
kr. i forhold til udgangen af 2022,
som primært var drevet af øgede
lagerbindinger. Det opgjorte afkast
på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev reduceret
fra 14,4% ved udgangen af 2022
til 10,4% ved udgangen af 2023,
primært som følge af den lavere
indtjening.
Forretningsudvikling
Med overtagelsen af SBS Auto-
motive i 2021 fik Borg Automotive
tilført en handelsvirksomhed inden
for autoreservedele, som komplet-
terer virksomhedens traditionelle
aktiviteter med refabrikation. De
refabrikerede produkter, som er
fundamentet for Borg Automo-
tive, og som udgør størstedelen af
omsætningen, afsættes under fire
forskellige brands: det internationale
brand Lucas samt Elstock, DRI og
TMI, som er virksomhedens tre egne
brands, mens de senest tilkomne
handelsvarer afsættes under de to
brands NK og Eurobrakes.
Ruslands invasion af Ukraine i
februar 2022 gav anledning til, at
samhandlen med Rusland blev
afviklet. Den beslutning medførte et
væsentligt tilbageslag for de tilkøbte
handelsaktiviteter i SBS Automotive,
hvor udviklingen i stedet måtte
baseres på en øget salgsindsats på
andre markeder. Den intensiverede
salgsindsats har over det seneste års
Borg Automotive
(mio. kr.)
2023
Q4
2022
Q4
2023
helår
2022
helår
Omsætning 433 402 1.876 1.815
EBITDA 35 42 153 180
EBIT 16 24 79 104
CF fra drift 35 4 76 -150
Arbejdskapital 655 618 655 618
ROIC ex. goodwill 10,4% 14,4% 10,4% 14,4%
God afsætning af
refabrikerede produkter
Borg Automotive
Fremgang i salget af refabrikerede produkter og øget prisniveau
styrker omsætningen i 4. kvartal. Købet af handelsvirksomheden
SBS Automotive er endeligt afsluttet, og markedsbearbejdningen
på flere europæiske markeder er intensiveret. Forventning om
fremgang i både omsætning og indtjening i 2024.
Årsrapport 2023
40
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Borg Automotive
tid givet en positiv udvikling på flere
europæiske markeder, men det tager
naturligvis tid at opnå fuld kompen-
sation for bortfald af et betydeligt
marked. Det er således uændret Borg
Automotives strategiske ambition at
sikre en stærk markedsposition ved
at tilbyde markedet både refabrike-
rede enheder og nye produkter.
Aftalen om købet af SBS Automotive
i 2021 blev oprindeligt indgået på
basis af en earn out-model. Den
endelige opgørelse af værdien af
SBS Automotive er i 4. kvartal 2023
blevet fastlagt med en afregning af
købet, som svarede til den tidligere
foretagne hensættelse hertil.
Borg Automotive har en målsætning
om at dække 90% af alle personbiler
på markedet, og virksomhedens pro-
duktprogram er i 2023 blevet udvidet
med 467 nye produktreferencer som
led i den løbende udvikling af det
samlede markedstilbud.
Borg Automotive har foretaget
undersøgelser af miljøpåvirkningen
fra refabrikerede autoreservedele, og
offentliggør nu sammenlignende livs-
cyklusvurderinger for virksomhedens
otte produktgrupper. Livscyklusana-
lyserne er udarbejdet af Linköping
Universitet i henhold til ISO 14040
og ISO 14044, og resultaterne viser
en klar tendens til en reduceret
miljø påvirkning, når der anvendes
refabrikerede autoreservedele sam-
menlignet med nyproducerede dele.
Når Borg Automotive refabrikerer
autoreservedele, udledes der eksem-
pelvis typisk 60% færre CO
2
-ækvi-
valenter, og der anvendes typisk
40% mindre energi sammenlignet
med tilsvarende nyproducerede
reservedele.
Borg Automotive har ved årets
udgang ibrugtaget virksomhedens
nyopførte hovedkontor i Silkeborg.
Det nye hovedkontor, som er på
2.700 m
2
og kan rumme op til 120
arbejdspladser, har givet en tiltrængt
udvidelse af de administrative faci-
liteter, samtidig med at showroom
og andre faciliteter til kommercielle
aktiviteter er blevet udvidet. Den nye
bygning er forsynet med varme-
pumper og solcelleanlæg, så den
forventes at kunne være CO
2
-neutral
på årsbasis.
Forventninger
Hen over 2. halvår 2023 har Borg
Automotive oplevet en øget efter-
spørgsel efter refabrikerede produk-
ter på det europæiske eftermarked.
Også udviklingen omkring handels-
varerne er positiv, men det sker i et
stærkt konkurrencepræget marked
og for at kompensere for bortfaldet
af det betydelige russiske marked,
skal der fortsat arbejdes intenst for
en styrket markedsposition på andre
europæiske markeder.
Det er Borg Automotives forventning,
at man i 2024 vil kunne realisere
yderligere synergier efter købet af
handelsvirksomheden SBS Automo-
tive, som vil medvirke til en positiv
udvikling af den samlede forretning.
På den baggrund forventer Borg
Automotive at realisere en omsæt-
ning i 2024 i størrelsesordenen
1,9-2,1 mia. kr. med et EBITDA i
intervallet 170-200 mio. kr.
Årsrapport 2023
41
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Borg Automotive
Fibertex Personal Care er blandt verdens største producenter af
spunmelt-nonwovens til hygiejneindustrien, primært babybleer,
hygiejnebind og inkontinensprodukter. Aktiviteterne omfatter
desuden print på nonwovens til hygiejneindustrien. Begge
forretningsområder tilbyder kundetilpassede løsninger, og
produkterne overholder strenge krav til både produktsikkerhed
og komfort.
Fibertex Personal Care
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
42
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Personal Care
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
0
409
818
1227
1636
2045
2454
20232022202120202019
2.454
1.891
2.183
2.118
2.249
Fibertex Personal Care udvikler og
fremstiller innovative produkter til
den globale hygiejneindustri.
Mikael Staal Axelsen, adm. direktør i Fibertex Personal Care
Markedet
Babybleer, hygiejnebind og inkonti-
nensprodukter er typiske nødven-
dighedsvarer, altså varer, som man
vanskeligt kan undvære. Det betyder,
at der er en relativ stabil efterspørg-
sel efter produkterne, og de bruges
overalt i verden. Her er det den
generelle økonomiske udvikling og
stigning i levestandarden, der skaber
vækst og øger markedet. Væksten
har historisk set været størst i Asien,
hvor udbredelsen af engangsbleer
fremstillet af nonwovensmateria-
ler er langt lavere end i Europa og
USA. Det er samtidig også i Asien,
at den største vækst i indkomst og
levestandard ses, hvorfor der fortsat
forventes langsigtet vækst i brugen
af nonwovens her.
Nonwovens er et ikke-vævet mate-
riale fremstillet af plastikbaserede
råvarer. Nonwovens har en række
anvendelsesmuligheder og udmær-
ker sig ved at være let og blødt samt
kunne produceres med mindre res-
sourceforbrug og billigere end andre
tilsvarende materialer.
Fibertex Personal Care er blandt de
ti største producenter af nonwovens
til hygiejne i verden og har en global
markedsandel over 5%. Virksom-
heden har nonwovensproduktion i
Europa og Asien samt specialiseret
printproduktion i Europa og USA.
Fibertex Personal Care er førende
inden for innovation, service og
kvalitet og har stort fokus på bære-
dygtighed. Det vises eksempelvis ved
brugen af certificerede genanvendte
eller biobaserede materialer, hvis
udbredelse forventes øget.
Hos virksomhedens kunder bliver
nonwovensmaterialet bearbejdet og
konverteret til hygiejneprodukter,
som distribueres til forbrugere via
supermarkeder, offentlige institu-
tioner og webshops. Kunderne er
mellemstore og multinationale virk-
somheder og repræsenterer kendte
mærkevarer.
Geografi
Hovedkontor i Aalborg. Nonwovens-
produktion i Danmark og Malaysia
samt printfaciliteter i Tyskland og
USA.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og
overtaget af Schouw & Co. i 2002.
Personal Care-aktiviteterne har
siden 1998 været en del af Fibertex,
men blev i 2011 spaltet ud som en
selvstændig porteføljevirksomhed
direkte under Schouw & Co.
Omsætningsudvikling fra 2022 til 2023
-23%
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
43
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care
(mio. kr.)
2023
Q4
2022
Q4
2023
helår
2022
helår
Omsætning 447 582 1.891 2.454
EBITDA 52 93 262 269
EBIT 20 55 137 128
CF fra drift 33 101 234 206
Arbejdskapital 349 414 349 414
ROIC ex. goodwill 9,1% 7,4% 9,1% 7,4%
Den økonomiske udvikling
Fibertex Personal Care realiserede i
4. kvartal 2023 en omsætning på 447
mio. kr. mod 582 mio. kr. i 4. kvartal
2022, svarende til en nedgang på
23%. For året som helhed realiserede
Fibertex Personal Care i 2023 en
omsætning på 1.891 mio. kr. mod
en omsætning på 2.454 mio. kr. året
før, hvilket ligeledes svarer til en ned-
gang på 23%. Tilbagegangen i såvel
4. kvartal som hele året var primært
drevet af lavere råvarepriser og deraf
følgende lavere salgspriser på en
afsætning, der opgjort i mængder
dog også var 8% lavere end året før.
Det realiserede resultat i 4. kvartal
2023 blev et EBITDA på 52 mio. kr.
mod 93 mio. kr. i 4. kvartal 2022,
hvilket var lidt bedre end forventet.
Tilbagegangen i det kvartalsvise
EBITDA skyldes primært en lavere
positiv påvirkning fra råvarepriser i
4. kvartal 2023 end i 4. kvartal 2022.
For året som helhed realiserede
Fibertex Personal Care et EBITDA på
262 mio. kr. i 2023 mod 269 mio. kr. i
2022. Den beskedne tilbagegang for
hele 2023 sammenlignet med sidste
år er fremkommet ved reducerede
produktionsomkostninger, højere
marginer i de amerikanske print-
aktiviteter, og lavere energipriser,
som har modvirket de lavere mæng-
der samt en stærkt øget konkurrence
på det asiatiske marked.
Fibertex Personal Care har redu-
ceret bindingen i arbejdskapitalen
fra 414 mio. kr. ved udgangen af
2022 til 349 mio. kr. ved udgangen
af 2023, primært foranlediget af
lavere kapitalbinding i tilgodeha-
vender og lagre. Som følge af en
lavere kapitalbinding de seneste 12
måneder blev det opgjorte afkast på
den investerede kapital (ROIC) ekskl.
goodwill ved udgangen af 2023
forbedret til 9,1% mod 7,4% ved
udgangen af 2022.
Forretningsudvikling
Markedet for nonwovens i Asien
er fortsat præget af overkapacitet
grundet de store kapacitetsudvidel-
ser, som de asiatiske producenter
af nonwovens har foretaget de
seneste år for at understøtte dels den
forsatte vækst i hygiejnemarkedet,
dels det særlige behov, der opstod i
forbindelse med coronapandemien.
Den coronarelaterede efterspørgsel
er forsvundet, og det har medvirket
til at skabe en betydelig ubalance
Stærkt resultat trods
udfordrende markedsforhold
Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care realiserede som forventet en lavere omsætning
i 2023 som følge af lavere råvarepriser og reducerede mængder.
EBITDA blev fastholdt på niveau med året før grundet reducerede
produktionsomkostninger, styrkede printaktiviteter og lavere energipriser.
Aktiviteten i 2024 forventes afdæmpet og omsætningsforventningen
reduceres. EBITDA i 2024 forventes lavere end i 2023.
Årsrapport 2023
44
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Personal Care
mellem udbud og efterspørgsel
og deraf følgende pres på salgs-
priser. Ubalancen er yderligere
forstærket af et lavere fødselstal i
Kina, som har en direkte indflydelse
på salget af babybleer, der udgør
den største enkeltanvendelse af
nonwovensmaterialer.
Fibertex Personal Care har også selv
investeret i kapacitetsudvidelse med
en ny produktionslinje i Malaysia,
som endnu ikke er sat i drift. Den
overskydende produktionskapacitet
i Asien vil vedblive at være en udfor-
dring i et stykke tid, men det ændrer
dog ikke på, at der fortsat forventes
en underliggende vækst i markedet,
som over tid vil opsuge den ledige
kapacitet. Fibertex Personal Care
investerer i at sikre sin markedspo-
sition i regionen, blandt andet ved
at styrke forsyningssikkerheden til
kunderne gennem etablering af lagre
i nærområder rundt om i regionen.
Det første lager i Vietnam er allerede
etableret og flere lagre forventes at
følge.
Til sammenligning er det europæiske
marked mere konsolideret. Salget af
babybleer er ganske vist stagne-
rende, men andelen af babybukse-
bleer stigende, og da der anvendes
flere kvadratmeter nonwovens-
materiale til denne bletype, øges det
samlede forbrug.
Fibertex Personal Care har lanceret
et nyt mønster til prægning af
nonwovens, som har muliggjort
en unik udnyttelse af virksomhe-
dens kompetencer inden for både
nonwovens og print. Det nye mønster
er blødt uden at kompromittere
materialets styrke, og som en ekstra
fordel fremstår printede mønstre og
figurer på materialet skarpere og
mere ensartet end på et standard
nonwovensmateriale.
Som et innovativt og mere bæredyg-
tigt produkt i det samlede tilbud til
kunderne, har Fibertex Personal Care
som de første i verden introduceret
et nonwovensmateriale, som kun
vejer 5 gram pr. m
2
. De letteste
nonwovensmaterialer i babybleer
i dag vejer ellers typisk 8-10 gram
pr. m
2
. Den lavere vægt giver en
stor reduktion i forbruget af råvarer,
mulighed for mindsket transport-
forbrug og lavere CO
2
-udledning i
værdikæden og kan derved bidrage
positivt til opnåelsen af virksomhe-
dens ambitiøse ESG-mål.
Fibertex Personal Care har udvidet
printaktiviteterne til også at inkludere
print på laminerede materialer samt
print på både åndbare og ikke-ånd-
bare filmmaterialer og styrker såle-
des sin position som førende inden
for print på materialer til blemarke-
det. Virksomhedens printaktiviteter
har over de seneste år udviklet sig til
at blive en stadig mere betydende del
af den samlede forretning. Den posi-
tive udvikling kan især henføres til de
gennemførte kapacitetsinvesteringer
på det nordamerikanske marked.
Fibertex Personal Care har endvidere
investeret i mindre digitale printere
i både Tyskland og USA, hvilket har
muliggjort udvikling af nye service-
ydelser, som kan skabe værdi for
kunderne. Som eksempel er produk-
tion af små mængder i forbindelse
med test samt digital godkendelse af
printdesignet nu en del af service-
pakken under virksomhedens brand
Innowo Print.
Forventninger
Fibertex Personal Care forventer i
2024 en afdæmpet aktivitet sam-
menlignet med sidste år. Virksom-
heden får ganske vist yderligere
produktionskapacitet til rådighed i
Malaysia i løbet af 2024, men den
udfordrende konkurrencesituation i
Asien begrænser umiddelbart effek-
ten heraf. Fibertex Personal Care
forventer dog, at de investeringer,
der er foretaget i ny teknologi, styrker
virksomhedens konkurrenceevne, så
markedspositionen kan fastholdes.
Det gennemsnitlige råvareprisniveau
forventes i 2024 at være lavere end
i 2023. Kombineret med udsigt til
hård priskonkurrence i Asien og
reducerede mængder medfører det,
at Fibertex Personal Care i 2024
forventer at realisere en omsætning
i størrelsesordenen 1,6-1,8 mia. kr.
Omsætningen kan dog som altid
blive påvirket af ændringer i råvare-
priser og valutakurser.
Årets resultat kan tilsvarende blive
påvirket af ændringer i råvarepriser
og valutakurser, men aktuelt forven-
ter Fibertex Personal Care i 2024
at realisere et EBITDA i intervallet
160-200 mio. kr.
Årsrapport 2023
45
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens er blandt verdens førende producenter
af specialiserede nonwovens. Nonwovens er en fiberdug
fremstillet på højteknologiske procesanlæg med forskellige
efterbehandlinger. De færdige materialer har en række
forskellige anvendelsesområder, herunder blandt andet
i biler, bygge- og anlægsindustri og til filterløsninger.
Derudover producerer Fibertex Nonwovens tekstiler til
specialiserede engangsklude (kaldet wipes) blandt andet til
hygiejne- og rengøringsformål.
Fibertex Nonwovens
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
46
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Nonwovens
Omsætningsudvikling (mio. kr.)
0,000000
359,666667
719,333333
1079,000000
1438,666667
1798,333333
2158,000000
20232022202120202019
2.060
2.158
1.705
1.791
1.814
Markedet
I biler er nonwovens med til at
reducere vægt og derved reducere
CO
2
-udledningen, men nonwovens
benyttes også som akustikmateriale,
der absorberer lyd og derved øger
komforten. I byggeriet er materialet
blandt andet med til at forlænge
levetiden af veje og broer, ligesom
materialet giver mulighed for at
konstruere energieffektive væske- og
luftfilterløsninger eksempelvis til
brug i biler, i industriel filtrering og i
ventilationsanlæg.
Inden for wipes-segmentet
(engangsklude) fremstilles blandt
andet produkter til industriel
rengøring, mens der inden for
sundhedssektoren er fokus på
desinfektionsløsninger, hvor Fibertex
Nonwovens kan levere en række
produkter såsom højtspecialiserede
desinfektionsklude.
Kunderne efterspørger bæredygtige
løsninger, og Fibertex Nonwovens
kan via ny teknologi producere wipes
af ikke-syntetiske fibre og dermed
erstatte brugen af syntetiske fibre.
Fibertex Nonwovens har senest
introduceret en række produkter
baseret på økologisk bomuld blandt
andet til anvendelse inden for feminin
hygiejne og hudpleje.
Fibertex Nonwovens arbejder i sti-
gende grad med cirkulære løsninger,
og virksomheden har et mål om at
øge andelen af genanvendt plastik
i produktionen, hvilket reducerer
ressourceforbruget og mindsker
drivhusgasudledningerne markant.
Geografi
Hovedkontor i Aalborg. Produktion i
Danmark, Frankrig, Tjekkiet, Tyrkiet,
USA, Sydafrika og Brasilien.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og
overtaget af Schouw & Co. i 2002.
Virksomheden omfattede tidligere
også Personal Care-aktiviteterne, der
i 2011 blev spaltet ud som selvstæn-
dig virksomhed.
Omsætningsudvikling fra 2022 til 2023
+4,8%
Nonwovens er et alsidigt materiale,
som Fibertex Nonwovens gennem
innovation og produktudvikling skaber
værdiskabende anvendelser for.
Jørgen Bech Madsen, adm. direktør i Fibertex Nonwovens
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
47
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Nonwovens
Den økonomiske udvikling
Fibertex Nonwovens realiserede i
4. kvartal 2023 en omsætning på
504 mio. kr. mod en omsætning
på 473 mio. kr. i samme periode
året før, svarende til en fremgang
på 6%. Omsætningsfremgangen
var primært drevet af en stigning i
de afsatte mængder, der mere end
opvejede en vis reduktion i salgspri-
ser som følge af lavere råvarepriser.
Omsætningen var herudover påvirket
af en negativ valutakursudvikling.
Den øgede mængdemæssige
afsætning var drevet af et øget
salg til den europæiske bygge- og
anlægsindustri samt et øget salg af
wipes og lignende produkter i USA.
Også autoindustrien genfandt noget
af væksten i 4. kvartal efter en mindre
reduktion i kvartalet før. Den samlede
omsætning i 2023 blev derved på
2.158 mio. kr. mod 2.060 mio. kr. i
2022, svarende til en stigning på 5%.
Det realiserede resultat i 4. kvartal
2023 blev et EBITDA på 39 mio.
kr. mod 9 mio. kr. i 4. kvartal 2022,
hvilket var i overensstemmelse med
det forventede. Resultatet var fortsat
belastet af aktiviteterne i USA, hvor
der ikke har været tilfredsstillende
balance mellem omkostninger og
salgspriser, og hvor der fortsat
afholdes omkostninger til en ret
omfattende organisationsudvikling
og en betydelig produktudvikling.
Til gengæld har omkostningerne til
energi været væsentlig lavere end
året før. Det realiserede EBITDA i
2023 blev derved på 169 mio. kr.
mod 111 mio. kr. i 2022.
Bindingen i arbejdskapital blev redu-
ceret fra 593 mio. kr. fra udgangen af
2022 til 550 mio. kr. ved udgangen
af 2023. Reduktionen er væsentligst
drevet af en reduceret binding i
lagre af råvarer og færdigvarer. Det
opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev
forbedret fra 1,0% ved udgangen af
2022 til 3,8% ved udgangen af 2023,
primært som følge af den højere ind-
tjening. Det forbedrede, men fortsat
utilfredsstillende, afkast er naturligt
påvirket af de store investeringer,
der er foretaget i ny teknologi og
produktionskapacitet, som endnu
ikke er taget i brug.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste
år investeret i udbygning af produk-
tionskapaciteten globalt. Det var
afgørende for, at virksomheden var
i stand til at udnytte de forretnings-
muligheder, der opstod i perioden
under coronapandemien, men
som blev efterfulgt af en længere
periode med særdeles udfordrende
markedsforhold.
Fibertex Nonwovens
(mio. kr.)
2023
Q4
2022
Q4
2023
helår
2022
helår
Omsætning 504 473 2.158 2.060
EBITDA 39 9 169 111
EBIT 15 -16 72 11
CF fra drift 38 107 83 -7
Arbejdskapital 550 593 550 593
ROIC ex. goodwill 3,8% 1,0% 3,8% 1,0%
Forventning om markant
fremgang i 2024
Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens realiserede en øget omsætning i 2023. Et godt
produktmiks sammen med lavere energipriser og en positiv påvirkning fra
råvareprisudviklingen gav stor fremgang i EBITDA. God efterspørgsel på
flere produktområder kombineret med øget produktionskapacitet giver
forventning om markant fremgang i omsætning og resultat i 2024.
Årsrapport 2023
48
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens har gennem
kontinuerlige investeringer i inno-
vation og bæredygtige løsninger
opbygget konkurrencedygtige fabrik-
ker, og virksomheden ser fortsat et
stærkt potentiale for lønsom vækst.
Det gælder særligt produkter til mere
specialiserede anvendelsesområder.
For at imødekomme dette fremtidige
behov igangsatte virksomheden i
2021 et investeringsprogram, som
skal danne basis for en betyde-
lig vækst og markant forbedret
indtjening i årerne fremover. Det
drejer sig først og fremmest om to
produktionslinjer med den såkaldte
spunlace-teknologi, hvor fibrene i
nonwovensmaterialet filtes sammen
af vandstråler under meget højt tryk.
Den første af disse produktionslinjer
er nu opstillet på virksomhedens
nordamerikanske fabrik i Greenville,
hvor de sidste tilpasninger blev
foretaget i 4. kvartal. Produktionslin-
jen kan dermed indgå i kommerciel
produktion fra begyndelsen af 2024,
og der mærkes allerede en betydelig
markedsinteresse for de produkter,
som kan produceres på linjen. Den
anden produktionslinje opstilles i
Europa på et senere tidspunkt.
Udvikling af nye produkter og
forretningskoncepter er væsentligt
for at sikre en lønsom og bæredygtig
udvikling af Fibertex Nonwovens. Der
gennemføres løbende produkt- og
kapacitetsforbedrende foranstaltnin-
ger på virksomhedens fabrikker, som
en del af den konkurrenceforbed-
rende udvikling, der prioriteres højt.
Fibertex Nonwovens har valgt en
udviklingsstrategi, der baserer sig på:
– Løbende udvikling af
konkurrencedygtige produkter og
løsninger, der er benchmark på
produktegenskaber, miljøforhold
og omkostninger.
– Udvikling og kommercialisering
af innovative produkter og
højværdiprodukter med et
betydeligt vækst- og værdi-
potentiale til eksisterende og
nye kunder, herunder sikring af
patenter gennem samarbejder.
– Sikring af omkostningseffektive og
konkurrencedygtige produktions-
og teknologiprocesser samt
effektiv og succesfuld kvalificering
og implementering af nye
produkter hos kunderne.
Udviklingsarbejdet er strategisk
styret fra Danmark, men drevet
af Fibertex Nonwovens’ lokale
udviklingscentre. Hovedparten af
udviklingen sker i tæt samarbejde
med udvalgte kunder, men også
leverandører af ny teknologi samt
universiteter indgår i strategiske
udviklingsprojekter.
Forventninger
Fibertex Nonwovens blev i 2022
ramt af den uheldige kombination
af negativ efterspørgselsudvikling
og eskalerende omkostningsud-
vikling. Den udfordrende situation
påvirkede også 2023, selvom flere
vilkår blev forbedret hen over året.
Den øjeblikkelige situation ændrer
dog ikke på, at der gennemgående
forventes god vækst inden for
de fleste markedssegmenter i de
kommende år. Fibertex Nonwovens
råder over den rigtige teknologi og
har en perspektivrig produktpipeline,
som positionerer virksomheden godt
i den internationale konkurrence.
Det kortsigtede mål for 2024 er at
udbygge volumen og samtidigt sikre
en bæredygtig indtjeningsevne, så
virksomheden er klar til at opfylde
planerne for de kommende år, hvor
det fulde potentiale i de nye kapaci-
tetsinvesteringer skal udnyttes.
Fra årets start vil aktivitetsniveauet
stadig være præget af en balanceret
efterspørgsel, først og fremmest som
følge af den usikkerhed, der hersker
omkring den globale økonomiske
situation og de geopolitiske spæn-
dinger. Samlet set forventer Fibertex
Nonwovens dog at øge den mæng-
demæssige afsætning i forhold til
2023. Det sker blandt andet på basis
af den tilførte produktionskapacitet,
som øger muligheden for at servicere
de nordamerikanske kunders efter-
spørgsel efter materialer til wipes,
samtidigt med at der forventes en
øget efterspørgsel efter materialer
til den europæiske autoindustri
samt materialer til filterløsninger og
medicoprodukter.
På den baggrund forventer Fibertex
Nonwovens i 2024 at realisere en
omsætning i størrelsesordenen
2,3-2,5 mia. kr., mens resultatet for
2024 forventes at blive et EBITDA i
intervallet 200-240 mio. kr.
Årsrapport 2023
49
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder > Fibertex Nonwovens
Alle beløb i mio. kr.
Hoved- og nøgletal
for virksomhederne,
helår
HELÅR BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive
Fibertex
Personal Care
Fibertex
Nonwovens Koncernen
2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 17.878 17.861 10.450 5.923 2.972 2.536 1.876 1.815 1.891 2.454 2.158 2.060 37.210 32.637
Dækningsbidrag 1.855 1.629 1.282 813 760 688 437 456 387 390 381 323 5.103 4.300
EBITDA 1.250 1.013 743 465 323 306 153 180 262 269 169 111 2.849 2.282
Af- og nedskrivninger 390 410 311 173 123 95 74 76 125 140 97 99 1.121 994
Resultat af primær drift (EBIT) 860 602 432 292 200 211 79 104 137 128 72 11 1.727 1.288
Res. efter skat fra associerede og JVs 6 130 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0 8 130
Finansielle poster netto -212 -23 -167 -68 -40 -13 -4 -52 -24 -10 -107 -35 -369 -114
Resultat før skat 654 709 266 224 162 199 75 53 114 119 -35 -24 1.367 1.304
Skat af årets resultat -171 -154 -99 -65 -34 -42 -11 -26 -22 -29 -8 13 -376 -311
Resultat før minoriteter 484 556 167 159 128 157 64 27 91 90 -43 -11 991 993
Minoritetsinteresser -22 -23 0 0 0 -1 0 0 0 0 0 0 -56 -33
Resultat 461 532 167 159 128 156 64 27 91 90 -44 -11 935 960
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift 665 299 351 -281 191 190 76 -150 234 206 83 -7 1.777 319
Pengestrøm fra investering -207 -447 -237 -424 -646 -69 -260 -59 -63 -55 -107 -442 -1.521 -1.499
Pengestrøm fra finansiering -562 156 -125 826 502 -120 180 200 -173 -145 -11 516 -367 1.377
BALANCE
Immaterielle aktiver
1
1.376 1.480 1.045 1.069 619 203 259 297 62 64 119 128 4.505 4.267
Materielle aktiver 1.716 1.743 1.036 983 484 346 216 166 1.196 1.318 1.500 1.517 6.169 6.093
Andre langfristede aktiver 1.188 1.311 398 266 155 105 153 126 17 21 14 18 1.949 1.854
Likvide beholdninger 184 299 231 251 74 29 12 14 12 11 72 105 584 712
Øvrige kortfristede aktiver 6.709 6.864 4.792 5.305 1.486 1.262 1.269 1.282 589 678 885 924 14.690 15.519
Aktiver i alt 11.172 11.697 7.500 7.874 2.818 1.945 1.908 1.885 1.874 2.091 2.590 2.692 27.896 28.445
Egenkapital 3.116 3.181 2.372 2.248 980 755 576 485 1.007 1.079 864 936 11.556 11.237
Rentebærende gældsforpligtelser 3.729 3.635 2.727 2.602 1.226 693 665 456 519 601 1.369 1.404 7.107 6.680
Øvrige forpligtelser 4.327 4.881 2.402 3.024 611 497 667 944 348 412 358 352 9.233 10.529
Passiver i alt 11.172 11.697 7.500 7.874 2.818 1.945 1.908 1.885 1.874 2.091 2.590
2.692 27.896 28.445
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.613 1.532 8.583 5.498 1.452 1.269 2.018 2.111 709 781 1.094 1.069 15.488 12.278
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 7,0% 5,7% 7,1% 7,8% 10,9% 12,1% 8,2% 9,9% 13,9% 10,9% 7,8% 5,4% 7,7% 7,0%
EBIT-margin 4,8% 3,4% 4,1% 4,9% 6,7% 8,3% 4,2% 5,7% 7,3% 5,2% 3,3% 0,6% 4,6% 3,9%
ROIC ekskl. goodwill 22,1% 16,1% 10,9% 11,5% 13,4% 17,6% 10,4% 14,4% 9,1% 7,4% 3,8% 1,0% 12,8% 11,2%
ROIC inkl. goodwill 16,2% 11,7% 10,2% 10,6% 11,5% 16,0% 7,1% 9,6% 8,5% 7,0% 3,6% 0,9% 10,7% 9,3%
Arbejdskapital 2.141 1.977 2.620 2.566 934 814 655 618 349 414 550 593 7.225 6.969
Netto rentebærende gæld 2.531 2.507 2.391 2.266 1.100 655 635 427 508 590 1.292 1.277 6.339 5.790
1) Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Årsrapport 2023
50
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder
Alle beløb i mio. kr.
Hoved- og nøgletal
for virksomhederne,
4. kvartal
4. KVARTAL BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive
Fibertex
Personal Care
Fibertex
Nonwovens Koncernen
2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 4.214 4.974 2.530 2.624 729 653 433 402 447 582 504 473 8.851 9.706
Dækningsbidrag 567 444 292 325 184 183 109 108 84 120 93 62 1.330 1.242
EBITDA 397 294 178 181 74 79 35 42 52 93 39 9 763 676
Af- og nedskrivninger 132 145 82 78 30 24 19 18 32 39 24 25 319 329
Resultat af primær drift (EBIT) 265 149 97 103 45 55 16 24 20 55 15 -16 444 347
Res. efter skat fra associerede og JVs -31 30 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0 -29 30
Finansielle poster netto -61 56 -28 -38 -9 -10 7 -101 3 2 -33 -28 -81 -93
Resultat før skat 173 235 68 65 37 45 23 -77 23 57 -18 -44 334 284
Skat af årets resultat -65 -47 -16 -22 -8 -11 0 -13 -1 -20 -2 23 -100 -93
Resultat før minoriteter 108 188 52 43 30 34 23 -90 23 37 -19 -20 234 191
Minoritetsinteresser -5 -5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 -16 -13
Resultat 103 184 52 43 30 34 23 -90 23 37 -20 -20 219 179
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift -482 312 272 -41 75 113 35 4 33 101 38 107 29 605
Pengestrøm fra investering -83 -69 -25 -236 -136 -29 -213 -18 -24 -17 -29 -89 -512 -460
Pengestrøm fra finansiering 385 -177 -237 454 50 -79 163 -5 -38 -113 -20 45 239 -2
BALANCE
Immaterielle aktiver
1
1.376 1.480 1.045 1.069 619 203 259 297 62 64 119 128 4.505 4.267
Materielle aktiver 1.716 1.743 1.036 983 484 346 216 166 1.196 1.318 1.500 1.517 6.169 6.093
Andre langfristede aktiver 1.188 1.311 398 266 155 105 153 126 17 21 14 18 1.949 1.854
Likvide beholdninger 184 299 231 251 74 29 12 14 12 11 72 105 584 712
Øvrige kortfristede aktiver 6.709 6.864 4.792 5.305 1.486 1.262 1.269 1.282 589 678 885 924 14.690 15.519
Aktiver i alt 11.172 11.697 7.500 7.874 2.818 1.945 1.908 1.885 1.874 2.091 2.590 2.692 27.896 28.445
Egenkapital 3.116 3.181 2.372 2.248 980 755 576 485 1.007 1.079 864 936 11.556 11.237
Rentebærende gældsforpligtelser 3.729 3.635 2.727 2.602 1.226 693 665 456 519 601 1.369 1.404 7.107 6.680
Øvrige forpligtelser 4.327 4.881 2.402 3.024 611 497 667 944 348 412 358 352 9.233 10.529
Passiver i alt 11.172 11.697 7.500 7.874 2.818 1.945 1.908 1.885 1.874 2.091
2.590 2.692 27.896 28.445
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.614 1.546 8.324 7.578 1.488 1.273 2.021 2.009 708 757 1.100 1.069 15.275 14.250
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 9,4% 5,9% 7,0% 6,9% 10,2% 12,0% 8,1% 10,5% 11,7% 16,1% 7,8% 1,8% 8,6% 7,0%
EBIT-margin 6,3% 3,0% 3,8% 3,9% 6,1% 8,4% 3,7% 6,0% 4,4% 9,4% 3,0% -3,4% 5,0% 3,6%
ROIC ekskl. goodwill 22,1% 16,1% 10,9% 11,5% 13,4% 17,6% 10,4% 14,4% 9,1% 7,4% 3,8% 1,0% 12,8% 11,2%
ROIC inkl. goodwill 16,2% 11,7% 10,2% 10,6% 11,5% 16,0% 7,1% 9,6% 8,5% 7,0% 3,6% 0,9% 10,7% 9,3%
Arbejdskapital 2.141 1.977 2.620 2.566 934 814 655 618 349 414 550 593 7.225 6.969
Netto rentebærende gæld 2.531 2.507 2.391 2.266 1.100 655 635 427 508 590 1.292 1.277 6.339 5.790
1) Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Årsrapport 2023
51
FinansieltBeretningIndhold
Vores virksomheder
Bestyrelse
Formand
Jørgen Dencker Wisborg
Født i 1962, indtrådt i bestyrelsen i
2009 og på valg i 2024.
Cand.merc. fra Handelshøjskolen
i Aarhus og LEAP – Leadership
Programme fra Insead i Frankrig.
Professionelt bestyrelsesmedlem
med særlige kompetencer inden for
ledelse og afsætning samt inden for
strategi, forretningsudvikling, regn-
skab, økonomi og finans. Medlem
af selskabets revisionsudvalg samt
formand for selskabets nominerings-
og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: Blue Water International
A/S, Blue Water Holding A/S, Blue
Water Property A/S, Blue Water
Shipping A/S, Danoil II ApS, Danoil
Exploration A/S.
Næstformand: Per Aarsleff A/S,
Per Aarsleff Holding A/S.
Bestyrelsesmedlem: BioMar Group
A/S, Borg Automotive A/S, Fibertex
Nonwovens A/S, Fibertex Personal
Care A/S, GPV Group A/S, GPV
International A/S, HydraSpecma A/S.
Direktion: Rotensia ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 15.000 stk.
(Ultimo 2022: 15.000 stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grun-
det mere end 12 års medlemskab af
bestyrelsen.
Næstformand
Kenneth Skov Eskildsen
Født i 1973, indtrådt i bestyrelsen i
2018 og på valg i 2024.
Handelsuddannet fra Aarhus
Købmandsskole og adm. direktør i
Givesco A/S. Særlige kompetencer
inden for internationale forretnings-
forhold, regnskab og økonomi samt
afsætning og produktion, her under
specielt af fødevarer. Medlem
af selskabets nominerings- og
vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: Coronet Cake Company
ApS, Eliza Chokolade ApS, Givesco
Ejendomme A/S, Givesco Services
A/S, Grocon Holding ApS, MTK
GmbH, TC Brød ApS.
Bestyrelsesmedlem: Almondy AB,
Almondy Fastighets AB, Carletti A/S,
Carletti Fastigheter AB, Daniatech
ApS, Daniatech Holding ApS, Dina
Food ApS, Givesco A/S, Humlum
A/S, Jacobsen Bakery Ltd A/S, Jens
Eskildsen og Hustru Mary Antonie
Eskildsens Mindefond, JFKA Invest
ApS, Kakes A/S, Leighton Foods
A/S, Nykers A/S, OK Snacks A/S,
Switsbake Int AB, Vorgod Bageri A/S.
Direktion: Givesco A/S, Givesco
Bakery A/S, Grocon Holding ApS,
JFKA Invest ApS, Porto ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 381.990 stk.
(Ultimo 2022: 381.990 stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grun-
det tilknytning til hovedaktionæren
Givesco A/S.
Bestyrelsesmedlem
Kjeld Johannesen
Født i 1953, indtrådt i bestyrelsen i
2003 og på valg i 2024.
HD i afsætningsøkonomi fra Han-
delshøjskolen i København og pro-
fessionelt bestyrelsesmedlem. Sær-
lige kompetencer inden for ledelse,
produktion og afsætning samt inden
for strategi, forretningsudvikling og
internationale forretningsforhold.
Medlem af selskabets nominerings-
og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: KP Invest Herning A/S,
Spar Nord Bank A/S.
Direktion: CLK 2016 Holding ApS,
Kjeld Johannesen Holding ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 22.000 stk.
(Ultimo 2022: 22.000 stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grun-
det mere end 12 års medlemskab af
bestyrelsen.
Årsrapport 2023
53
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
Bestyrelsesmedlem
Agnete Raaschou-Nielsen
Født i 1957, indtrådt i bestyrelsen
i 2012 og genopstiller ikke til valg i
2024.
Lic.polit. fra Københavns Universitet
og professionelt bestyrelsesmedlem
med særlige kompetencer inden
for forretningsudvikling og opkøb,
makroøkonomi, emerging markets
samt international produktion, salg
og markedsføring. Medlem af selska-
bets revisionsudvalg.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 3.237 stk.
(Ultimo 2022: 3.237 stk.)
Uafhængighed
Betragtes som uafhængig.
Bestyrelsesmedlem
Hans Martin Smith
Født i 1979, indtrådt i bestyrelsen i
2017 og på valg i 2024.
Cand.oecon. fra Aarhus Universitet
og CFO i Vestas Wind Systems A/S.
Særlige kompetencer inden for
finans, forretningsudvikling, strategi,
M&A, kapitalmarkeder og Investor
Relations. Formand for selskabets
revisionsudvalg.
Ledelseshverv
Bestyrelsesmedlem:
Vestas Ventures A/S.
Direktion: Vestas Wind Systems A/S.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 1.950 stk.
(Ultimo 2022: 600 stk.)
Uafhængighed
Betragtes som uafhængig.
Bestyrelsesmedlem
Søren Stæhr
Født i 1967, indtrådt i bestyrelsen i
2022 og på valg i 2024.
Cand.jur. fra Aarhus Universitet og
Master of Laws fra King’s College,
London. Advokat og partner i
advokat firmaet Gorrissen Federspiel.
Særlige kompetencer inden for
strukturering og organisering af inter-
national handel, M&A-transaktioner
og -investeringer, inden for etablering
og drift af joint ventures, konsortier
og lign. samt inden for ESG-forhold.
Ledelseshverv
Bestyrelsesmedlem:
Givesco Bakery A/S, Købmand Th. C.
Carlsens Mindefond.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 1.265 stk.
(Ultimo 2022: 1.265 stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig
grundet tilknytning til hovedaktionæ-
ren Givesco A/S og tilknytning til en
advokatvirksomhed, der er rådgiver
for selskabet.
Årsrapport 2023
54
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
Bestyrelsen i Schouw & Co. består
af mindst fire og højst syv general-
forsamlingsvalgte medlemmer, som
konstituerer sig med en formand
og en næstformand. Bestyrelses-
medlemmerne vælges for perioder
af et år, og genvalg kan finde sted.
Bestyrelsen i Schouw & Co. udgør
samtidig bestyrelsen i Direktør
Svend Hornsylds Legat.
Bestyrelsen varetager den
overordnede ledelse af selskabet,
herunder ansættelse af direktio-
nen, fastlæggelse af retningslinjer
for og udøvelse af kontrol med
direktionens arbejde, sikring af en
forsvarlig organisering af selska-
bets virksomhed, fastlæggelse af
selskabets idégrundlag og strategi
samt vurdering af forsvarligheden
af selskabets kapitalberedskab.
Bestyrelsen har nedsat et revisi-
onsudvalg samt et nominerings-
og vederlagsudvalg.
Bestyrelsens ordinære møder er
planlagt minimum seks måneder
frem. Normalt deltager den
samlede bestyrelse og direktion i
alle møder. I 2023 har bestyrelsen
afholdt seks bestyrelsesmøder og
et bestyrelsesseminar. I 2023 har
et bestyrelsesmedlem haft forfald
til et enkelt bestyrelsesmøde, og et
andet bestyrelsesmedlem har i et
enkelt tilfælde været forhindret i at
deltage i hele bestyrelsesmødet.
Bestyrelsen gennemfører årligt en
selvevaluering efter en struktureret
skemamodel. Bestyrelsens selv-
evaluering er senest gennemført
i december 2023, og på den
baggrund blev det konkluderet,
at arbejdet i bestyrelsen vurderes
som velfungerende, og at besty-
relsen vurderes samlet set at råde
over de kompetencer, som for
nærværende er nødvendige for at
varetage bestyrelsens opgaver.
Direktionen i Schouw & Co. omfat-
ter administrerende direktør, Jens
Bjerg Sørensen, og direktør, Peter
Kjær. Direktionen varetager den
daglige ledelse af selskabet såvel
på moderselskabsniveau som
på koncern niveau og følger de
retningslinjer og anvisninger, som
bestyrelsen har givet.
Der redegøres yderligere for sam-
mensætningen af ledelsesorga-
nerne og deres udvalg samt disses
funktion i den lovpligtige rede-
gørelse for virksomheds ledelse,
jævnfør årsregnskabslovens
§ 107b, som findes på selskabets
hjemmeside: www.schouw.dk/cg
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
Født i 1957, tiltrådt i 2000.
Akademiøkonom fra Niels Brocks
Handelsakademi, HD i afsætnings-
økonomi fra Handelshøjskolen
i København og IEP – Insead
Executive Programme fra Insead i
Frankrig.
Ledelseshverv
Formand: A. Kirk A/S, BioMar
Group A/S, Borg Automotive A/S,
Danfoss A/S, F. Salling Holding
A/S, F. Salling Invest A/S, Fibertex
Nonwovens A/S, Fibertex Personal
Care A/S, GPV Group A/S, GPV
International A/S, HydraSpecma A/S,
Købmand Herman Sallings Fond.
Næstformand: Salling Group A/S.
Bestyrelsesmedlem: Aida A/S,
Ejendomsselskabet FMJ A/S, F.M.J.
A/S, Købmand Ferdinand Sallings
Mindefond.
Direktion: Jens Bjerg Sørensen
Datterholding 1 ApS, Jens Bjerg
Sørensen Holding ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 56.000 stk.
(Ultimo 2022: 56.000 stk.)
Direktør
Peter Kjær
Født i 1956, tiltrådt i 1993.
Svagstrømsingeniør fra Aarhus Tek-
nikum, HD i afsætningsøkonomi fra
Handelshøjskolen i Aarhus og MBA
fra IMD i Schweiz.
Ledelseshverv
Formand: Den Gamle By, Incuba A/S.
Bestyrelsesmedlem: A. Espersen
A/S, Beck Pack Holding ApS, Beck
Pack Systems A/S, Direktør J.P.A.
Espersen og hustru, fru Dagny
Espersens Fond, HydraSpecma A/S,
Insepa A/S.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i
Schouw & Co. udgør 26.500 stk.
(Ultimo 2022: 26.500 stk.)
Ledelsesorganer i Schouw & Co.
Oversigten omfatter ledelseshverv i andre erhvervsdrivende
virksomheder samt andre væsentlige ledelseshverv. Aktiebeholdning
omfatter egne og nærtståendes beholdning af aktier i selskabet.
Direktion
Årsrapport 2023
55
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
Investor-
information
16
kr. pr. aktie
Kapital- og aktiestruktur
UdbyttepolitikEjerbog
Egne aktier og aktietilbagekøbsprogram
Selskabets ejerbog føres af:
Computershare A/S
Lottenborgvej 26D, 1. sal
DK-2800 Kgs. Lyngby
Schouw & Co. tilstræber at udbetale
konstante eller stigende udbytter, men
under naturlig hensyntagen til selska-
bets indtjening samt eventuelle større
investeringer og opkøb.
For regnskabsåret 2023 foreslås
udbyttet øget med 1 kr. pr. aktie så der
udbetales udbytte på 16 kr. pr. aktie.
Aktieselskabet Schouw & Co.s aktier er
noteret i Large Cap-segmentet på Nasdaq
Copenhagen under koden SCHO og med
ISIN kode DK0010253921.
Selskabets aktiekapital udgør nom.
255.000.000 kr. fordelt på 25.500.000
stk. aktier a nom. 10 kr. Hver aktie har én
stemme, ingen aktier har særlige rettig-
heder, og der er ingen indskrænkninger i
aktiernes omsættelighed.
Selskabets bestyrelse forholder sig mindst
en gang om året til selskabets kapital- og
aktiestruktur og lægger ved vurderingen
vægt på at opretholde en god soliditet,
som sikrer den nødvendige økonomiske
handlefrihed. Selskabets bestyrelse har
senest forholdt sig til selskabets kapital-
og aktiestruktur i december 2023, hvor
strukturen blev fundet hensigtsmæssig og
forsvarlig i forhold til selskabets planer og
forventninger. I forbindelse med den ordi-
nære generalforsamling i april 2024 foreslår
bestyrelsen, at aktiekapitalen nedsættes
med nom. 5.000.000 kr. fordelt på 500.000
stk. aktier ved annullering af egne aktier, så
den fremover vil udgøre nom. 250.000.000
kr. fordelt på 25.000.000 stk. aktier a nom.
10. kr.
Schouw & Co. har i 2023 købt 63.800 stk.
egne aktier for 34 mio. kr. under koncer-
nens aktietilbagekøbsprogram under ”safe
Harbour”-reglerne, som blev igangsat den
15. november 2023 og løber indtil den 1.
marts 2024. Herudover har Schouw & Co.
netto afhændet 108.000 stk. egne aktier i
forbindelse med koncernens aktiebaserede
incitamentsprogram.
Ved udgangen af 2023 udgjorde selska-
bets beholdning af egne aktier således
2.037.976 stk., svarende til 7,99% af aktie-
kapitalen. Markedsværdien af egne aktier
svarede ved udgangen af 2023 til 1.127
mio. kr. Egne aktier er i balancen optaget
til 0 kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
56
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
24.01.2023 #02 Godt resultat for 2022 og forventning om yderligere fremgang i 2023
03.03.2023 #03 Årsrapport 2022: Stærkere fundament for fremtiden
06.03.2023 #04 Indberetning af transaktioner med aktier i Schouw & Co.
09.03.2023 #05 Indberetning af transaktioner med aktier i Schouw & Co.
14.03.2023 #06 Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Schouw & Co.
13.04.2023 #07 Ordinær generalforsamling i Schouw & Co.
04.05.2023 #08 Delårsrapport for 1. kvartal 2023
12.05.2023 #09 Fortsættelse af incitamentsprogram
15.08.2023 #10 Delårsrapport for 2. kvartal 2023 indeholder intern viden
15.08.2023 #11 Delårsrapport for 2. kvartal 2023
07.11.2023 #12 Godt 3. kvartal 2023 øger forventningerne til EBITDA for hele året
14.11.2023 #13 Delårsrapport for 3. kvartal 2023
14.11.2023 #14 Schouw & Co. iværksætter aktietilbagekøbsprogram på op til 75 mio. kr.
15.11.2023 #15 Indberetning af transaktioner med aktier i Schouw & Co.
20.12.2023 #21 Schouw & Co.s finanskalender 2024
Aktieselskabet Schouw & Co. har i
2023 udsendt opdateringsmeddelelser
om forløbet af igangværende
aktie tilbage købsprogrammer, og
har herudover udsendt følgende
selskabsmeddelelser. Alle
meddelelserne er tilgængelige på
selskabets hjemmeside
www.schouw.dk
Finanskalender 2024
Selskabsmeddelser
Incitamentsprogrammer
Schouw & Co. har siden 2003 haft et aktiebaseret incitaments-
program omfattende direktionen i Schouw & Co. og ledende
medarbejdere i koncernen, herunder direktører i datterselskaber.
Det aktiebaserede incitamentsprogram blev fornyet i maj 2023, og
med en efterfølgende mindre forhøjelse tildelte Schouw & Co. i alt
473.000 stk. optioner til 34 personer.
Optionerne optjenes over tre år og kan udnyttes i en periode på
13 måneder efter offentliggørelsen af Schouw & Co. koncernens
årsrapport for 2025 til en strike-kurs på 567,60 kr. med tillæg af 2%
p.a. fra tildelingstidspunktet til udnyttelsestidspunktet. Udnyttelses-
kursen korrigeres med fradrag for ordinære udbytter, som dog ikke
kan overstige den tilskrevne forrentning.
De overordnede retningslinjer for incitamentsprogrammer fremgår
af selskabets vederlagspolitik, som er godkendt af generalforsam-
lingen, og som findes på selskabets hjemmeside www.schouw.dk
Ordinær
generalforsamling
APRIL
10
Forventet
udbetaling af
udbytte for 2023
APRIL
15
Offentliggørelse af
delårsrapport for
1. kvartal 2024
APRIL
30
Offentliggørelse af
delårsrapport for
3. kvartal 2024
NOVEMBER
12
Offentliggørelse af
delårsrapport for
2. kvartal 2024
AUGUST
15
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
57
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
Schouw & Co. aktien sluttede 2023 i en pris på 553 kr. pr. aktie (ultimo kurs) mod
en pris på 524 kr. pr. aktie ved udgangen af 2022, svarende til en stigning på 6%
efter udbetaling af udbytte på 15 kr. pr. aktie.
Den samlede markedsværdi af selskabets noterede aktiekapital udgjorde således
ved regnskabsårets udløb 14.102 mio. kr. mod 13.362 mio. kr. ved udgangen af
2022. Korrigeret for egne aktier udgjorde markedsværdien 12.975 mio. kr. ved
udgangen af 2023.
12.000
Kursudvikling IR-politik
www.schouw.dk
Aktionærsammensætning
C25-indeks I forhold til Schouw & Co.-aktien
Schouw & Co.-aktien
2023 2024
400
450
500
550
600
650
Feb.Jan.Dec.Nov.Okt.Sep.Aug.JuliJuniMajAprMar.Feb.Jan.
Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og
resultater på niveau med de bedste
sammenlignelige virksomheder.
Selskabet tilstræber løbende at levere troværdig
information og at opretholde en professionel
dialog med aktionærer og marked, så der
skabes grundlag for, at investorer til enhver tid
har mulighed for at vurdere koncernens reelle
værdier. Schouw & Co. følger de fastlagte regler
om oplysningspligt for børsnoterede danske
selskaber.
Selskabets IR-politik (på engelsk) findes på
selskabets hjemmeside www.schouw.dk
Spørgsmål vedrørende IR kan sendes på
e-mail til ir@schouw.dk og til selskabet på
schouw@schouw.dk
Selskabets hjemmeside rummer presse- og
selskabsmeddelelser samt uddybende information
om koncernen og giver mulighed for tilmelding
til selskabets nyhedsservice.
Schouw & Co. har ca. 12.000 navnenoterede aktionærer.
Heraf er følgende aktionærer optaget i selskabets fortegnelse i
henhold til selskabslovens §56:
Bestyrelsen og direktionen i Schouw & Co. inklusive disses
nærtstående havde ved udgangen af 2023 henholdsvis
425.442 stk. og 82.500 stk. aktier i selskabet.
14,82%
Direktør Svend Hornsylds Legat
7,99%
Aktieselskabet Schouw & Co.
(pr. 31. december 2023)
28,09%
Givesco A/S
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
58
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
Risici
Minimum en gang om året behandler bestyrelsen i Schouw & Co. de samlede
risici i koncernen. Konglomeratets diversificering, hvor aktiviteterne fordeles
på forskellige forretningsområder og geografier, udgør et betydeligt element
i koncernens risikoafdækning. De virksomhedsspecifikke risici relaterer sig
specielt til BioMar og GPV, som er de største virksomheder i porteføljen.
Risikoområde Hvad er risikoen? Hvordan mitigeres risikoen?
Global
makroøkonomi
Kunder og slutkunders købekraft
afhænger af den økonomiske aktivitet
i samfundet.
Afsætningen i BioMar og Fibertex Personal Care samt store dele
af de øvrige virksomheders salg er kun begrænset konjunk-
turfølsom. Forværrede globale økonomiske betingelser vil dog
kunne presse indtjeningen.
Geopolitik Lokale forhold, politiske regimer eller
spændinger kan påvirke produktions-
forhold og afsætning.
Med salg i mere end 100 lande og produktionsfaciliteter i 30
lande er risikoen spredt. Nogle lande er dog af større betydning
end andre, ligesom omstændigheder i særligt betydende lande
kan give afledte globale effekter i værdikæden.
Investerings-
muligheder
Det kan blive sværere at finde attrak-
tive investeringer i kapacitet og køb af
virksomheder.
Diversificeringen sikrer, at der vil være gode muligheder for at
udvide kapacitet og for at skabe akkvisitiv vækst. Det har aldrig
været let at identificere de mest attraktive muligheder.
Cybercrime Ondsindede angreb på IT-systemer
eller sårbarheder som følge af øget
digitalisering.
Der er ingen forbindelse mellem IT-systemerne i de seks
virksomheder i koncernen. Der er et stort fokus på IT-sikkerhed,
og der investeres løbende i både opdagelse og afhjælpning af
IT-trusler.
Klima Påvirkninger på klimaet og udledning
af CO
2
kan blive dyrt i fremtiden.
Den geografiske spredning af aktiviteterne reducerer konse-
kvenserne af regionale naturkatastrofer og vejrfænomener. Det
største energiforbrug i koncernen er elektricitet, hvor en stadig
stigende del kommer fra vedvarende kilder.
Risikoområde Hvad er risikoen? Hvordan mitigeres risikoen?
Valuta Udsving i valutakurser giver direkte
påvirkning på resultatopgørelse og
balance.
I stort omfang sker produktion og salg i samme valuta, hvilket
giver en naturlig risikoafdækning. Størstedelen af koncernens
aktiviteter er uden for Danmark, hvorfor der er translationsrisiko
ved omregning fra lokal valuta til danske kroner.
Finansiering
og renter
Stigende renter øger kapitalomkost-
ningen og reducerer tilgængeligheden
af kapital.
Låntagning styres centralt, og moderselskabet og virksomhe-
derne hæfter sammen for belåningen, som væsentligt er via
fire store banker. Der er et strategisk mål om at den samlede
rentebærende gæld ikke skal overstige 2,5x EBITDA.
Kunde-
afhængighed
Store kunder har stor
forhandlingsstyrke.
Virksomhederne er alle B2B-orienterede med relativt store kun-
der, men ingen enkeltkunde udgør mere end 5% af koncernens
samlede omsætning.
Råvarer og energi Stigende priser på råvarer og energi
kan presse indtjeningen.
Der er en vis afhængighed af specifikke råvarer og komponenter
og dermed følsomhed over for større prisudsving. Omkostnin-
ger til råvarer, komponenter og energi kan i væsentligt omfang
overvæltes til kunderne.
Lille risiko
Stor risiko
Årsrapport 202360
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
ESG-rapport for 2023
www.schouw.dk/cg
ESG-rapport 2023
Klar til
fremtiden
Årsrapport 202361
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
ESG-rapport for 2023
www.schouw.dk/cg
ESG-rapport 2023
Klar til
fremtiden
Årsrapport 202362
FinansieltBeretningIndhold
Koncerninformation
KONCERN
REGNSKAB
64 Resultat- og totalindkomstopgørelse >
65 Pengestrømsopgørelse >
66 Balance · aktiver og passiver >
67 Egenkapitalopgørelse >
68 Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet >
72 Noter · væsentlige regnskabsmæssige skøn >
74 Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme >
85 Noter · investeret kapital >
99 Noter · kapitalstruktur >
104 Noter · skat >
110 Øvrige noter til koncernregnskabet >
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
63
FinansieltBeretningIndhold
Alle beløb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgørelse
1. januar – 31. december
Note Resultatopgørelse 2023 2022
1, 2 Omsætning 37.210 32.637
3 Driftsomkostninger -34.386 -30.355
4 Andre driftsindtægter 39 26
4 Andre driftsomkostninger -14 -26
EBITDA 2.849 2.282
5 Af- og nedskrivninger -1.121 -994
EBIT 1.727 1.288
13 Resultatandele efter skat i associerede virksomheder -36 80
13 Resultatandele efter skat i joint ventures 45 50
17 Finansielle indtægter 157 215
18 Finansielle omkostninger -526 -328
Resultat før skat 1.367 1.304
22 Skat af årets resultat -376 -311
Årets resultat 991 993
Aktionærer i Schouw&Co. 935 960
Minoritetsinteresser 56 33
Årets resultat 991 993
35 Resultat i kr. pr. aktie 39,78 40,59
35 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 39,76 40,58
Note Totalindkomstopgørelse 2023 2022
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaserede pensionsforpligtelser -28 40
22 Skat af anden totalindkomst 5 -9
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen i alt -23 31
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder -228 100
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 34 30
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger -38 1
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster -5 0
Hyperinflationsreguleringer 18 45
Anden totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures -37 -13
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst 3 3
22 Skat af anden totalindkomst 1 -26
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen i alt -254 140
Anden totalindkomst efter skat -277 171
Årets resultat 991 993
Samlet indregnet totalindkomst 713 1.164
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw&Co. 679 1.113
Minoritetsinteresser 35 52
Samlet indregnet totalindkomst 713 1.164
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202364
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Pengestrømsopgørelse
1. januar – 31. december
Note 2023 2022
EBITDA 2.849 2.282
Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.:
9 Ændringer i driftskapital -377 -1.548
Hensatte forpligtelser -44 9
Andre ikke-likvide driftsposter netto 191 -19
Pengestrøm fra primær drift før betalte renter og skat 2.619 724
Betalte renter netto -389 -136
24 Betalt selskabsskat -452 -269
Pengestrøm fra driftsaktivitet 1.777 319
25 Køb af immaterielle aktiver -48 -38
25 Køb af materielle aktiver -819 -1.068
Salg af materielle aktiver 8 5
15 Køb af virksomheder -684 -414
Køb af kapitalandele i associeret virksomhed -1 0
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 29 10
Udlån til kunder netto -6 0
Til/afgang af andre finansielle aktiver 0 6
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -1.521 -1.499
Note 2023 2022
Fremmedfinansiering:
19 Afdrag på leasinggæld -289 -240
Afdrag på andre langfristede forpligtelser -902 -92
25 Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 1.677 2.569
Forøgelse/nedbringelse af gæld på kassekreditter -494 -207
20 Pengestrøm fra fremmedfinansiering -9 2.030
Aktionærerne:
Kapitalindskud fra minoritetsaktionærer 0 12
Udbetalt udbytte -377 -374
Køb af egne aktier -75 -292
Salg af egne aktier 94 0
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -367 1.377
Årets pengestrøm -111 196
Likvider primo 712 490
Kursregulering af likvider -17 25
Likvider ultimo 584 712
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202365
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Balance
·
aktiver og passiver
pr. 31. december
Note Aktiver 2023 2022
10 Immaterielle aktiver 4.505 4.267
11 Materielle aktiver 6.169 6.093
12 Leasingaktiver 846 694
13 Kapitalandele i associerede virksomheder 417 498
13 Kapitalandele i joint ventures 198 182
26 Værdipapirer 92 92
23 Udskudt skat 203 189
14 Tilgodehavender 193 199
Langfristede aktiver i alt 12.623 12.214
6 Varebeholdninger 8.003 9.043
7 Tilgodehavender 6.321 6.181
Periodeafgrænsningsposter 169 240
24 Tilgodehavende selskabsskat 197 56
Likvide beholdninger 584 712
Kortfristede aktiver i alt 15.274 16.231
Aktiver i alt 27.896 28.445
Note Passiver 2023 2022
21 Aktiekapital 255 255
Reserve for sikringstransaktioner 3 9
Reserve for valutakursregulering -127 121
Reserve for hyperinflationsregulering 53 45
Overført resultat 10.064 9.535
Foreslået udbytte 408 383
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 10.656 10.348
Minoritetsinteresser 900 889
Egenkapital i alt 11.556 11.237
23 Udskudt skat 488 480
27 Pensionsforpligtelser 78 48
28 Andre gældsforpligtelser 160 165
29 Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner 545 483
19 Rentebærende gæld 5.089 5.842
Langfristede forpligtelser 6.360 7.017
19 Rentebærende gæld 2.018 838
8 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 7.039 8.492
Forudbetalinger fra kunder 191 275
Periodeafgrænsningsposter 28 17
29 Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner 396 388
24 Selskabsskat 309 180
Kortfristede forpligtelser 9.981 10.191
Forpligtelser i alt 16.341 17.208
Passiver i alt 27.896 28.445
Noter uden henvisning: Nedskrivningstest (note 16), eventualforpligtelser (note 30), sikkerhedsstillelser (note 31), finansielle risici
(note 32), kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser (note 33), honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer (note 34), nært-
stående parter og transaktioner med disse (note 36), efterfølgende begivenheder (note 37) og ny regnskabsregulering (note 38).
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202366
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Egenkapitalopgørelse
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Reserve for
hyperinflations-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2022 255 -13 45 0 9.582 383 10.252 397 10.649
Resultat og anden totalindkomst i 2022:
Årets resultat 0 0 0 0 578 383 960 33 993
Anden totalindkomst 0 22 77 45 9 0 153 18 171
Samlet indregnet totalindkomst 0 22 77 45 587 383 1.113 52 1.164
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 32 0 32 0 32
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 0 0 0 0 0
Udloddet udbytte 0 0 0 27 -383 -356 -18 -374
Værdiregulering af Put-option 0 0 0 -496 0 -496 0 -496
Tilgang af minoritetsinteresser og kapitalindskud 0 0 0 96 0 96 458 554
Køb af egne aktier 0 0 0 -292 0 -292 0 -292
Transaktioner med ejerne i året 0 0 0 0 -634 -383 -1.017 441 -576
Egenkapital 31. december 2022 255 9 121 45 9.535 383 10.348 889 11.237
Resultat og anden totalindkomst i 2023:
Årets resultat 0 0 0 527 408 935 56 991
Anden totalindkomst -6 -249 9 -10 0 -256 -21 -277
Samlet indregnet totalindkomst -6 -249 9 517 408 679 35 713
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 34 0 34 0 34
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 0 0 0 0 0
Udloddet udbytte 0 0 0 30 -383 -353 -24 -377
Værdiregulering af Put-option 0 0 0 -70 0 -70 0 -70
Salg af egne aktier 0 0 0 94 0 94 0 94
Køb af egne aktier 0 0 0 -75 0 -75 0 -75
Transaktioner med ejerne i året 0 0 0 0 12 -383 -371 -24 -395
Egenkapital 31. december 2023 255 3 -127 53 10.064 408 10.656 900 11.556
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202367
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
·
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202368
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202369
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202370
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Balancenøgletal 2023 2022 Ændring
Varebeholdninger 8.003 9.043
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.868 5.748
Andre kortfristede tilgodehavender (ikke-rentebærende) 420 406
Andre langfristede tilgodehavender (driftsrelaterede) 3 26
Periodeafgrænsningsposter 169 240
Leverandørgæld -5.422 -6.562
Coreforpligtelser -277 -280
Anden kortfristet gæld (ikke-rentebærende) -1.319 -1.356
Forudbetalinger fra kunder -191 -275
Anden langfristet gæld (driftsrelateret) -1 -2
Periodeafgrænsningsposter (kortfristede) -28 -17
Arbejdskapital 7.225 6.969 3,7%
Rentebærende gæld 7.107 6.680
Andre langfristede tilgodehavender (rentebærende) -151 -152
Andre kortfristede tilgodehavender (rentebærende) -33 -26
Likvide beholdninger -584 -712
Netto rentebærende gæld (NIBD) 6.339 5.790 9,5%
Arbejdskapital 7.225 6.969
Immaterielle aktiver 4.505 4.267
Goodwill -2.921 -2.817
Materielle aktiver 6.169 6.093
Leasingaktiver 846 694
Hensatte forpligtelser (langfristede) -40 -39
Periodeafgrænsningsposter (langfristede) -45 -54
Hensatte forpligtelser (kortfristede) -91 -163
Investeret kapital ekskl. goodwill 15.648 14.952 4,7%
Investeret kapital ekskl. goodwill 15.648 14.952
Goodwill 2.921 2.817
Investeret kapital inkl. goodwill 18.570 17.769 4,5%
Nøgletal (APM)
Resultatnøgletal 2023 2022 Ændring
Resultat før skat 1.367 1.304
Finansielle udgifter 526 328
Finansielle indtægter -157 -215
Resultat efter skat fra ass. virksomheder og joint ventures -8 -130
EBIT 1.727 1.288 34,1%
EBIT 1.727 1.288
Afskrivninger på immaterielle aktiver 203 151
Nedskrivninger på immaterielle aktiver 42 61
EBITA 1.972 1.500 31,5%
EBITA 1.972 1.500
Afskrivninger på materielle aktiver 601 547
Nedskrivninger på materielle aktiver 8 3
Afskrivninger på leasingaktiver 267 233
Nedskrivninger på leasingaktiver/tilbageførte nedskrivninger 0 -1
EBITDA 2.849 2.282 24,8%
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202371
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
·
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202372
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn – notehenvisning
Note Side Notenavn Vurdering af usikkerhed
6 82 Varebeholdninger
7 83 Tilgodehavender fra salg
15 96 Køb af virksomheder
16 97 Nedskrivningstest
23 107 Udskudt skat (aktiver)
29 114 Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner
Skala fra 1-4
= Lav usikkerhed om vurderingen
= Relativ lav usikkerhed om vurderingen
= Middelhøj usikkerhed om vurderingen
= Høj usikkerhed om vurderingen
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202373
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
·
resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter, som er
relateret til koncernens primære drift, herunder opdeling
på driftssegmenter.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
1. Segmentoversigt
2. Omsætning
3. Driftsomkostninger
4. Andre driftsindtægter og -omkostninger
5. Af- og nedskrivninger
6. Varebeholdninger
7. Tilgodehavender — kortfristede
8. Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
9. Ændringer i driftskapital med pengestrømseffekt
Kommentarer
Ændringer i omsætningen 2022-2023
34413,000000
35500,666667
36588,333333
37676,000000
2023ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2022
32.637 18
4.526
435
60 -564
99 -2 37.210
Ændringer i EBITDA 2022-2023
2023ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2022
2.282
238
278
17 -26
-6
58
8 2.849
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202374
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Arbejdskapital
Koncernens binding i arbejdskapital blev i 2023 forøget fra
6.969 mio. kr. ultimo 2022 til 7.225 mio. kr. ved udgangen
af 2023, svarende til en stigning på 4%. HydraSpecmas
køb af aktiviteterne til vindmølleindustrien fra Ymer
Technology har forøget arbejdskapitalen med 77 mio. kr.
Flere af koncernens virksomheder har haft stort fokus på
reduktion af lagerbinding, og i 2023 er lagrene nedbragt til
8.003 mio. kr. mod 9.043 mio. kr. ved udgangen af 2022. I
samme periode er den samlede leverandørgæld reduceret
med 1.140 mio. kr. til 5.422 mio. kr. ved udgangen af 2023.
Ændringer i arbejdskapital 2022-2023
2023ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2022
6.969
164
53
119
37 -65
-42
-11
7.225
888,500000
1184,666667
1480,833333
1777,000000
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202375
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202376
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202377
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202378
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
1
Segmentoversigt (fortsat)
2022
23%
13%
6%
4%
4%
50%
18%
11%
6%
5%
5%
55%
2023
2022
14%
12%
11%
11%
8%
6%
5%
33%
12%
12%
11%
10%
7%
6%
5%
38%
2023
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202379
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Omsætning fordelt på aktiviteter/datterselskaber
2022
55%
7%
18%
8%
6%
6%
2023
48%
5%
28%
8%
5%
6%
Fibertex Nonwovens
Fibertex Personal Care
Borg Automotive
HydraSpecma
GPV
BioMar
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202380
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
3
Driftsomkostninger (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202381
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Varebeholdninger ultimo opdelt på selskaber
2022
31%
3%
41%
7%
11%
7%
28%
3%
42%
9%
11%
7%
2023
Fibertex Nonwovens
Fibertex Personal Care
Borg Automotive
HydraSpecma
GPV
BioMar
Andel af varelager, der er værdiforringet
2023 2022
0%
18%
17%
30%
8%
10%
14%
0,0
5,5
11,0
16,5
22,0
27,5
33,0
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
0%
8%
17%
28%
4%
7%
8%
0,0
5,5
11,0
16,5
22,0
27,5
33,0
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
Nedskrivningsprocent for værdiforringedevarebeholdninger
2023 2022
95%
47%
68%
24%
11%
53%
44%
0,000000
15,833333
31,666667
47,500000
63,333333
79,166667
95,000000
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
62%
55%
68%
26%
19%
53%
46%
0,000000
15,833333
31,666667
47,500000
63,333333
79,166667
95,000000
KoncernFINFPCBorgHSGPVBioMar
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202382
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202383
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
7
Tilgodehavender — kortfristede (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202384
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
·
investeret kapital
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter, som er
relateret til koncernens investerede kapital.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
10. Immaterielle aktiver
11. Materielle aktiver
12. Leasingaktiver
13. Kapitalandele i dattervirksomheder, asso cierede
virksomheder og joint arrangements
14. Tilgodehavender – langfristede
15. Køb af virksomheder
16. Nedskrivningstest
Ændringer i investeret kapital 2022-2023
14667,0
14873,5
15080,0
15286,5
15493,0
15699,5
15906,0
2023ØvrigeFINFPCBorgHSGPVBioMar2022
14.952
87
261
553
53 -182
-67
-8
15.648
Gns. investeret kapital ekskl. goodwill
0
2576
5152
7728
10304
12880
15456
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2022 2023
11.028
11.661
12.451
13.398
14.219
14.939
15.280
15.454
ROIC ekskl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2022 2023
12,1%
11,5%
11,3%
11,2%
11,4%
11,3%
12,4%
12,8%
ROIC inkl. goodwill
0,000000
1,783333
3,566667
5,350000
7,133333
8,916667
10,700000
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2022 2023
9,9%
9,4%
9,3% 9,3%
9,5% 9,5%
10,4%
10,7%
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202385
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202386
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202387
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202388
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202389
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202390
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202391
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202392
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202393
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202394
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202395
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202396
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202397
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
16
Nedskrivningstest (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202398
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
·
kapitalstruktur
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter, som er
relateret til koncernens kapitalstruktur.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
17. Finansielle indtægter
18. Finansielle omkostninger
19. Rentebærende gæld
20. Netto rentebærende gæld
21. Aktiekapital
Rentebærende gæld
0,0
Q4 2023Q3 2023Q2 2023Q1 2023Q4 2022
6.680
7.412
7.599
6.712
7.107
Netto rentebærende gæld
0,0
Q4 2023Q3 2023Q2 2023Q1 2023Q4 2022
5.790
6.550
6.825
5.714
6.339
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 202399
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
56%
3%
8%
22%
6%
5%
39%
1%
7%
43%
5%
5%
20222023
MYR
Øvrige
USD
NOK
EUR
DKK
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023100
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
19
Rentebærende gæld (fortsat)
Renteprofil af den rentebærende gæld
2022
18%
82%
24%
76%
2023
Variabelt forrentet gæld
Fastforrentet gæld
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
101
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
19
Rentebærende gæld (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023102
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
0,000000
2,666667
5,333333
8,000000
0,666667
3,333333
6,000000
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023103
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
·
skat
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter, som er
relateret til skat.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
22. Skat af årets resultat
23. Udskudt skat
24. Selskabsskat
Kommentarer
Koncernens skattepolitik er offentliggjort, og den er
yderligere beskrevet i koncernens ESG-rapport for 2023.
Begge dokumenter findes på selskabets hjemmeside:
www. schouw.dk/cg.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023104
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
105
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023106
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023107
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
23
Udskudt skat (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023108
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023109
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer øvrige påkrævede
noter, som ikke naturligt hører under de øvrige afsnit.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
25. Regulering for ikke-kontante transaktioner
26. Værdipapirer
27. Pensionsforpligtelser
28. Andre gældsforpligtelser – langfristede
29. Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner
30. Eventualforpligtelser
31. Sikkerhedsstillelser
32. Finansielle risici
33. Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
34. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
35. Resultat i kr. pr. aktie
36. Nærtstående parter og transaktioner
med disse
37. Efterfølgende begivenheder
38. Ny regnskabsregulering
Kommentarer
Værdipapirer
Koncernens bogførte værdi af værdipapirer består ved
udgangen af 2023 væsentligst af en aktiepost i Incuba A/S
på 15,8%.
Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner
Koncernens forpligtelser vedrørende put-optioner er i
2023 forøget med 70 mio. kr., heraf skyldes 60 mio. kr.
amortisering af forpligtelsen, 23 mio. kr. er regulering af
forpligtelsen og -13 mio. kr. skyldes valutakursregulering.
Betingede købsvederlag
Ved udgangen af 2023 har koncernen ingen forpligtelser
vedrørende betingede købsvederlag. Ved indgangen til
året var der afsat en forpligtelse på 200 mio. kr. vedrørende
købet af SBS Automotive, denne blev endeligt fastsat og
afregnet i 4. kvartal 2023 med et beløb på 207 mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023110
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023111
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023112
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
27
Pensionsforpligtelser (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023113
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
27
Pensionsforpligtelser (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023114
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023115
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023116
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
32
Finansielle risici (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023117
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023118
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
33
Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser (fortsat)
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023119
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023120
FinansieltBeretningIndhold
Koncernregnskab
122 Resultat- og totalindkomstopgørelse >
123 Pengestrømsopgørelse >
124 Balance · aktiver og passiver >
125 Egenkapitalopgørelse >
126 Noter · grundlag for udarbejdelsen af moderselskabsregnskabet >
127 Noter til moderselskabsregnskabet >
136 Ledelsespåtegning >
137 Den uafhængige revisors revisionspåtegning >
MODERSELSKABS
REGNSKAB
FinansieltBeretningIndhold
Årsrapport 2023
121
FinansieltBeretningIndhold
Resultat- og totalindkomstopgørelse
1. januar – 31. december
Note Resultatopgørelse 2023 2022
1 Omsætning 13,0 11,9
2, 23 Driftsomkostninger -65,5 -72,7
Andre driftsindtægter 0,1 0,0
EBITDA -52,4 -60,8
3 Afskrivninger -0,8 -0,7
Resultat af primær drift (EBIT) -53,2 -61,5
9 Indregning af resultatandele fra datterselskaber 835,1 944,4
4 Finansielle indtægter 481,9 208,5
5 Finansielle omkostninger -297,8 -121,3
Resultat før skat 966,0 970,0
6 Skat af årets resultat -31,2 -9,8
Årets resultat 934,8 960,2
Forslag til resultatdisponering:
Foreslået udbytte 16 kr. pr. aktie (2022: 15 kr. pr. aktie) 408,0 382,5
Overført resultat 526,8 577,7
Årets resultat 934,8 960,2
Note Totalindkomstopgørelse 2023 2022
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Værdireguleringer i dattervirksomheder -18,4 32,2
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Værdireguleringer i dattervirksomheder -237,8 120,4
Anden totalindkomst efter skat -256,2 152,6
Årets resultat 934,8 960,2
Samlet indregnet totalindkomst 678,6 1.112,8
Årsrapport 2023122
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Pengestrømsopgørelse
1. januar – 31. december
Note 2023 2022
EBITDA -52,4 -60,8
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter mv.:
18 Ændringer i driftskapital, effekt på pengestrømme 1,5 -7,8
Hensatte forpligtelser -1,2 -0,8
Andre ikke likvide driftsposter netto 1,5 6,1
Pengestrøm fra primær drift før renter og skat -50,5 -63,3
Modtagne renter 477,1 207,1
Betalte renter -280,5 -108,9
19, 20 Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat netto -1,4 -0,2
Pengestrøm fra driftsaktivitet 144,8 34,7
Køb af materielle aktiver -2,6 -2,4
Salg af materielle aktiver 0,3 0,0
Kapitalforhøjelse i dattervirksomheder -150,0 -585,0
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 500,0 735,0
Udbytte fra andre finansielle aktiver 0,8 0,2
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 348,5 147,8
Note 2023 2022
Fremmedfinansiering:
Afdrag på leasinggæld -0,3 -0,2
Afdrag på andre langfristede forpligtelser -862,3 -3,8
Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 1.676,9 2.333,5
Forøgelse/nedbringelse af gæld på kassekreditter -422,8 1.015,2
Ændring af mellemregning med koncernvirksomheder -584,5 -2.903,5
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte -352,9 -356,0
Køb af egne aktier -75,3 -291,5
Salg af egne aktier 93,5 0
Aktiebaseret vederlæggelse 31,1 26,2
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -496,5 -180,1
Årets pengestrøm -3,3 2,4
Likvider, primo 3,4 1,0
Kursregulering af likvider 0,0 0,0
Likvider ultimo 0,1 3,4
Årsrapport 2023123
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Balance
·
aktiver og passiver
pr. 31. december
Note Aktiver 2023 2022
7 Materielle aktiver 22,3 20,5
8 Leasingaktiver 0,8 0,2
9 Kapitalandele i dattervirksomheder 9.041,6 8.820,8
10 Værdipapirer 89,9 90,7
15 Udskudt skat 9,2 8,4
11 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 500,0 300,0
Andre langfristede tilgodehavender 0,4 0,6
Langfristede aktiver i alt 9.664,1 9.241,2
11 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 8.087,2 7.451,4
12 Tilgodehavender 18,8 17,0
20 Selskabsskat 21,3 0,0
Likvide beholdninger 0,1 3,4
Kortfristede aktiver i alt 8.127,4 7.471,9
Aktiver i alt 17.791,6 16.713,0
Note Passiver 2023 2022
13 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 4.286,9 4.216,2
Overført resultat 6.250,7 5.976,8
Foreslået udbytte 408,0 382,5
Egenkapital i alt 11.200,7 10.830,5
16 Pensionsforpligtelser 13,1 14,3
14 Rentebærende gæld 4.201,4 5.029,1
Langfristede forpligtelser 4.214,5 5.043,4
14 Rentebærende gæld 2.268,6 786,0
17 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 42,6 39,6
19 Sambeskatningsbidrag 65,1 13,4
20 Selskabsskat 0,0 0,1
Kortfristede forpligtelser 2.376,4 839,1
Forpligtelser i alt 6.590,9 5.882,5
Passiver i alt 17.791,6 16.713,0
Noter uden henvisning: Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser (note 21), finansielle risici
(note 22) og nærtstående parter og transaktioner med disse (note 24).
Årsrapport 2023124
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Egenkapitalopgørelse
Aktiekapital
Reserve for
nettoopskrivning
efter indre
værdis metode
Overført
resultat
Foreslået
udbytte Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2022 255,0 3.772,4 5.841,8 382,5 10.251,7
Resultat og anden totalindkomst i 2022:
Værdireguleringer i dattervirksomheder 152,6 0,0 0,0 152,6
Årets resultat 944,4 -366,7 382,5 960,2
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 1.097,0 -366,7 382,5 1.112,8
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 31,8 0,0 31,8
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0,0 -0,1 0,0 -0,1
Afgang som følge af salg af virksomhedsandele -337,9 0,0 0,0 -337,9
Øvrige egenkapitalbevægelser i dattervirksomheder 419,7 0,0 0,0 419,7
Udloddet udbytte -735,0 761,5 -382,5 -356,0
Køb af egne aktier 0,0 -291,5 0,0 -291,5
Transaktioner med ejerne i året 0,0 -653,2 501,7 -382,5 -534,0
Egenkapital 31. december 2022 255,0 4.216,2 5.976,8 382,5 10.830,5
Resultat og anden totalindkomst i 2023:
Værdireguleringer i dattervirksomheder -256,2 0,0 0,0 -256,2
Årets resultat 835,1 -308,3 408,0 934,8
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 578,9 -308,3 408,0 678,6
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 34,2 0,0 34,2
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0,0 0,2 0,0 0,2
Øvrige egenkapitalbevægelser i dattervirksomheder -8,1 0,0 0,0 -8,1
Udloddet udbytte -500,0 529,6 -382,5 -352,9
Køb af egne aktier 0,0 -75,3 0,0 -75,3
Salg af egne aktier 0,0 93,5 0,0 93,5
Transaktioner med ejerne i året 0,0 -508,1 582,2 -382,5 -308,4
Egenkapital 31. december 2023 255,0 4.286,9 6.250,7 408,0 11.200,7
Årsrapport 2023125
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Noter
·
grundlag for udarbejdelsen af moderselskabsregnskabet
Strukturen i moderselskabsregnskabet for Schouw&Co.
er uændret i forhold til sidste år.
Anvendt regnskabspraksis
Generelt henvises til beskrivelsen af anvendt
regnskabspraksis i koncernregnskabet. Særlige forhold for
moderselskabet beskrives efter følgende.
Ændring i anvendt regnskabspraksis
Anvendt regnskabspraksis for moderselskabsregnskabet
er uændret.
Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder
I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige
andel af de enkelte dattervirksomheders resultat efter skat
og efter forholdsmæssig eliminering af intern avance/tab.
Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles ved første
indregning til kostpris og efterfølgende til den forholds-
mæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort
efter modervirksomhedens regnskabspraksis med fradrag
eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og
tab og med tillæg eller fradrag af goodwill opgjort efter
overtagelsesmetoden.
Virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi
måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse
virksomheder nedskrives med modervirksomhedens andel
af den negative indre værdi, i det omfang det vurderes
som uerholdeligt. Hvis den regnskabsmæssige negative
indre værdi overstiger tilgodehavender, indregnes det
resterende beløb under hensatte forpligtelser, i det omfang
modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse
til at dække dattervirksomhedens underbalance.
Nettoopskrivning af kapitalandele overføres under egen-
kapitalen til reserve for nettoopskrivning efter den indre
værdis metode, i det omfang den regnskabsmæssige
værdi overstiger anskaffelsesværdien.
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
årsregnskabet fra anskaffelsestidspunktet.
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes frem til
afståelsestidspunktet.
Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke er en bestemmende
eller betydelig indflydelse, måles til dagsværdi. Værdipapi-
rer, hvor der løbende foretages overvågning af dags-
værdiudviklingen, indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle poster.
Egenkapital
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode
indeholder den akkumulerede ændring af kapitalandele
i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virk-
somheder fra anskaffelsestidspunktet frem til balance-
dagen og udtrykker den akkumulerede værdiændring af
kapitalandelen i koncernens ejertid.
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte af egne
aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.
Egne aktier
Provenu ved salg af egne aktier i Schouw&Co. i forbin-
delse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejder-
aktier føres direkte på egen kapitalen.
Udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som forventes deklareret for
året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.
Årsrapport 2023126
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
1
Omsætning
2023 2022
Management fee 13,0 11,9
Omsætning i alt 13,0 11,9
2
Driftsomkostninger
2023 2022
Personaleomkostninger -47,2 -43,5
Øvrige driftsomkostninger -18,3 -29,2
Driftsomkostninger i alt -65,5 -72,7
Personaleomkostninger:
Honorar til bestyrelsen i Schouw&Co. -4,2 -4,3
Gager og lønninger -33,5 -31,3
Bidragsbaserede pensionsordninger -2,6 -2,3
Andre omkostninger til social sikring -0,1 -0,1
Aktiebaseret vederlæggelse -6,7 -5,6
Personaleomkostninger i alt -47,2 -43,5
Gennemsnitligt antal medarbejdere 19 17
For nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i Schouw&Co. henvises til note 3 i
koncern regnskabet. Personaleomkostninger, herunder aktiebaseret vederlæggelse, indregnes i administrationsomkostninger.
3
Afskrivninger
2023 2022
Afskrivninger, materielle aktiver -0,6 -0,5
Afskrivninger, leasingaktiver -0,3 -0,2
Afskrivninger i alt -0,8 -0,7
4
Finansielle indtægter
2023 2022
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 465,8 186,4
Valutakursreguleringer 4,8 14,6
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver 0,0 1,3
Øvrige renteindtægter 11,3 6,2
Finansielle indtægter i alt 481,9 208,5
5
Finansielle omkostninger
2023 2022
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder -21,9 -5,2
Renter af finansielle forpligtelser -259,9 -86,2
Valutakursreguleringer -16,1 -29,8
Finansielle omkostninger i alt -297,8 -121,3
Noter til moderselskabsregnskabet
Årsrapport 2023127
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
6
Skat af årets resultat
2023 2022
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat -31,2 -9,8
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,0
Skat i alt -31,2 -9,8
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat -32,0 -10,4
Udskudt skat 0,9 0,6
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -31,2 -9,8
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 22% skat af resultat før skat -212,5 -213,4
Skatteeffekt af ikke-fradragsberettigede omkostninger -3,2 -4,5
Skatteeffekt af ikke-skattepligtige indtægter 184,5 208,1
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -31,2 -9,8
Effektiv skatteprocent 3,2% 1,0%
Ikke-skattepligtige indtægter omfatter primært resultatandele fra dattervirksomheder.
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst
2023 Før skat Skat Efter skat
Værdireguleringer i dattervirksomheder -256,2 0,0 -256,2
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt -256,2 0,0 -256,2
2022 Før skat Skat Efter skat
Værdireguleringer i dattervirksomheder 152,6 0,0 152,6
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 152,6 0,0 152,6
7
Materielle aktiver
2023
Grunde og
bygninger
Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2023 19,2 7,8 27,1
Tilgang 0,7 1,9 2,6
Afgang 0,0 -1,6 -1,6
Kostpris 31. december 2023 19,9 8,2 28,2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2023 -3,0 -3,6 -6,6
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 1,3 1,3
Afskrivninger -0,1 -0,5 -0,6
Af- og nedskrivninger 31. december 2023 -3,1 -2,7 -5,8
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2023 16,8 5,5 22,3
2022
Grunde og
bygninger
Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2022 19,1 6,7 25,8
Tilgang 0,1 2,3 2,4
Afgang 0,0 -1,1 -1,1
Kostpris 31. december 2022 19,2 7,8 27,1
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -3,0 -4,2 -7,2
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 1,1 1,1
Afskrivninger -0,1 -0,4 -0,5
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -3,0 -3,6 -6,6
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 16,2 4,3 20,5
Schouw&Co. ejer pr. 31. december 2023 Chr. Filtenborgs Plads 1, Aarhus Danmark, der anvendes som domicilejendom, samt en
ubebygget grund beliggende i Lystrup.
Årsrapport 2023128
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
8
Leasingaktiver
2023 Biler I alt
Kostpris 1. januar 2023 1,2 1,2
Tilgang 0,8 0,8
Afgang -0,9 -0,9
Kostpris 31. december 2023 1,1 1,1
Af- og nedskrivninger 1. januar 2023 -1,0 -1,0
Afskrivninger -0,3 -0,3
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,9 0,0
Af- og nedskrivninger 31. december 2023 -0,3 -0,3
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2023 0,8 0,8
2022 Biler I alt
Kostpris 1. januar 2022 1,2 1,2
Tilgang 0,0 0,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2022 1,2 1,2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2022 -0,8 -0,8
Afskrivninger -0,2 -0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2022 -1,0 -1,0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2022 0,2 0,2
9
Kapitalandele i dattervirksomheder
Moderselskabet ejer følgende dattervirksomheder:
Navn Hjemsted Ejerandel i 2023 Ejerandel i 2022
BioMar Group A/S Aarhus, Danmark 100% 100%
GPV Group A/S Vejle, Danmark 80% 80%
HydraSpecma A/S Skjern, Danmark 100% 100%
Borg Automotive A/S Silkeborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Personal Care A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Nonwovens A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
2023 2022
Kostpris 1. januar 4.604,6 4.019,6
Årets tilgang 150,0 585,0
Kostpris 31. december 4.754,6 4.604,6
Reguleringer 1. januar 4.216,1 3.772,4
Årets afgang 0,0 -337,9
Andel af årets resultat 835,1 944,4
Udbetalt udbytte -500,0 -735,0
Øvrige kapitalposteringer -264,3 572,3
Reguleringer 31. december 4.286,9 4.216,1
Regnskabsmæssig værdi 31. december 9.041,6 8.820,8
Heraf udgør regnskabsmæssig værdi af goodwill 1.026,0 1.026,0
Schouw&Co. har gennemført nedskrivningstest af goodwill i dattervirksomhederne, testen har ikke givet anledning til nedskrivninger.
Årsrapport 2023129
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
10
Værdipapirer
2023 2022
Kostpris 1. januar 43,0 43,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 43,0 43,0
Reguleringer 1. januar 47,7 46,9
Modtaget udbytte -0,8 -0,6
Afgang 0,0 0,0
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 0,0 1,3
Reguleringer 31. december 46,9 47,7
Regnskabsmæssig værdi 31. december 89,9 90,7
Værdipapirer består i alt væsentlighed af en ejerandel i Incuba A/S på 15,8%.
11
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
2023 2022
Tilgodehavender hos dattervirksomheder – langfristede 500,0 300,0
Tilgodehavender hos dattervirksomheder – kortfristede 8.087,2 7.451,4
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i alt 8.587,2 7.751,4
Tilgodehavender hos dattervirksomheder kan opdeles således:
Rentebærende tilgodehavender 8.587,1 7.741,8
Ikke rentebærende tilgodehavender 0,1 9,6
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i alt 8.587,2 7.751,4
Den overvejende del af finansieringen af dattervirksomhederne sker gennem moderselskabet Schouw&Co. via en struktur med koncern-
interne lån gennem cash pools. For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at
svare til dagsværdien.
Moderselskabet har ikke hensat til tab på tilgodehavender hos dattervirksomhederne i cash pool-aftalen. Datterselskaberne har en god
indtjening og finansiel soliditet, hvilket er årsagen til, at der ikke vurderes behov for hensættelse til tab. Der har historisk ikke været tab på
udlån til dattervirksomhederne.
12
Tilgodehavender
2023 2022
Andre kortfristede tilgodehavender 0,2 1,4
Periodeafgrænsningsposter 18,6 15,6
Tilgodehavender i alt 18,8 17,0
Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.
13
Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger. Aktiekapitalen er
fuldt indbetalt. Hver aktie har én stemme, således at det samlede antal stemmerettigheder udgør 25.500.000stemmer.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
1. januar 2022 1.531.102 15.311.020 471,5 6,00%
Køb af egne aktier 551.074 5.510.740 291,5 2,16%
31. december 2022 2.082.176 20.821.760 763,0 8,17%
Afgang til optionsprogram -182.000 -1.820.000 -26,2 -0,71%
Køb af egne aktier 137.800 1.378.000 75,3 0,54%
31. december 2023 2.037.976 20.379.760 812,1 7,99%
Schouw&Co. har i 2023 købt egne aktier for 75 mio. kr., heraf 41 mio. kr. vedrørende det aktiebaserede incitamentsprogram og 34 mio.
kr. vedrørende aktietilbagekøbsprogram. Den 15. november 2023 annoncerede Schouw & Co. et tilbagekøbsprogram, med den hensigt at
tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på op mod 75 mio. kr. i perioden 15.november 2023 til 1. marts 2024.
Schouw&Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk. egne aktier, svarende til 20% af aktie-
kapitalen. Bemyndigelsen gælder indtil 1. april 2025.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med aktiebaserede incitamentsprogrammer samt til-
pasning af selskabets kapitalstruktur ved kapitalnedsættelse. Ultimo 2023 har selskabets egne aktier en markedsværdi på 1.127 mio. kr.
(2022: 1.091 mio. kr.). Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
Aktiekapitalen har været uændret de seneste fem år.
Årsrapport 2023130
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
14
Rentebærende gæld
2023 2022
Kreditinstitutter (langfristet) 4.181,1 5.008,6
Realkreditgæld (langfristet) 19,8 20,4
Leasinggæld (langfristet) 0,5 0,1
Indregnet under langfristet rentebærende gæld i alt 4.201,4 5.029,1
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 1.257,9 1,1
Gæld til dattervirksomheder 1.010,7 784,9
Indregnet under kortfristet rentebærende gæld i alt 2.268,6 786,0
Rentebærende gæld i alt 6.470,0 5.815,1
Dagsværdi af den rentebærende gæld svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
20222023
59%
2%
3%
24%
1%
11%
36%
1%
3%
45%
11%
4%
59%
2%
3%
24%
1%
11%
36%
1%
3%
45%
11%
4%
Øvrige
SEK
NOK
USD
EUR
DKK
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld, herunder leasinggæld:
2023 2022
Rentebærende
gæld
Heraf
leasinggæld
Rentebærende
gæld
Heraf
leasinggæld
Ydelse:
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 1.558,2 2.070,6
Under 1 år 1.447,1 0,3 116,3 0,2
1-5 år 3.842,7 0,5 3.772,7 0,1
Over 5 år 187,0 0,0 122,7 0,0
I alt 7.034,9 0,8 6.082,3 0,2
Rente:
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 0,0 0,0
Under 1 år 189,2 0,0 115,2 0,0
1-5 år 353,8 0,1 134,9 0,0
Over 5 år 21,9 0,0 17,2 0,0
I alt 564,9 0,1 267,2 0,0
Regnskabsmæssig værdi:
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 1.558,2 2.070,6
Under 1 år 1.257,9 0,3 1,1 0,2
1-5 år 3.488,9 0,5 3.637,8 0,1
Over 5 år 165,0 0,0 105,6 0,0
I alt 6.470,0 0,8 5.815,1 0,2
Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 4,4% (2022: 2,1%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 4,5% (2022: 3,0%).
Årsrapport 2023131
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
14
Rentebærende gæld (fortsat)
Renteprofil af den rentebærende gæld
2022
6%
94%
11%
89%
2023
Variabelt forrentet gæld
Fastforrentet gæld
Renterisici
Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på selskabets låneportefølje. I vurderingen indgår ud over forventnin-
ger til renteudviklingen tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen.
Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med 44,8 mio. kr. efter skat (2022: 42,5 mio. kr.). Hvis renten
falder med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning falde med 44,8 mio. kr. efter skat (2022: 42,5 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen
vil være identisk med effekten på resultatopgørelsen. I fast forrentet gæld indgår alene poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Kapitalberedskab
For at sikre at selskabet altid har det nødvendige kapitalberedskab til at kunne udnytte de muligheder for investeringer, som måtte komme,
samt for at kunne betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået en række aftaler med finansielle institutioner, hvor disse stiller
kredit faciliteter til rådighed for Schouw&Co. Det er virksomhedens politik at sprede lånoptagelsen på korte trækningsfaciliteter og på
langt løbende lån ud fra en vurdering af koncernens aktuelle gearing. Selskabets kapitalberedskab består af likvide midler, kortfristede til-
godehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.
Kapitalberedskab
2023 2022
Kreditrammer 3.275,0 3.275,0
Aktuelt træk på driftskreditterne -547,5 -1.285,7
Garantiforpligtelser, der fragår i kreditrammen -62,0 -47,0
Træk i datterselskaber, der fragår i kreditrammen -42,0 -188,3
Likvide beholdninger 0,1 3,4
Kortfristet udlån til datterselskaber 8.087,1 7.441,8
Kortfristet gæld til datterselskaber -1.010,7 -784,9
Moderselskabets nettoposition inkl. kreditrammer 9.700,0 8.414,3
Aktuelt udnyttede kreditrammer i datterselskaber - netto -7.076,4 -6.656,8
Moderselskabets likviditetsberedskab 2.623,6 1.757,5
Moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret bankfacilitet, som i december 2020 blev refinansieret med en samlet
facilitetsramme på 3.275 mio. kr. Faciliteten er 3-årig med mulighed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. Første forlængelsesmulighed
blev udnyttet i december 2021, og anden forlængelsesmulighed blev udnyttet i december 2022. Bankkonsortiet består af Danske Bank,
DNB, Nordea og den internationale bank HSBC.
I april 2019 samt november 2023 har Schouw & Co. gennemført Schuldschein-udstedelser på henholdsvis 136 mio. EUR (1.014 mio. kr.)
og 225 mio. EUR (1.677 mio. kr.). De pågældende Schuldschein har udløb i april 2024, april 2026, november 2026, november 2028 og
november 2030.
I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitets-
investeringer og udviklingsomkostninger.
I 2022 og 2023 etablerede Schouw & Co. en række stående lån (Term loans) med Danske Bank, Nordea Bank, DNB, HSBC og Jyske Bank
med et aktuelt udestående på 1.800 mio. kr. I marts 2024 forfalder 400 mio. kr. heraf, mens de resterende 1.400 mio. kr. forfalder i januar
2025.
Årsrapport 2023132
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
15
Udskudt skat
2023 2022
Udskudt skat 1. januar -8,4 -7,9
Regulering af udskudt skat primo 0,1 0,0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -0,9 -0,6
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen 0,0 0,1
Udskudt skat 31. december netto -9,2 -8,4
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver -0,5 -0,7
Materielle aktiver 0,1 -0,1
Egenkapital 0,0 0,0
Øvrige forpligtelser -8,8 -7,6
Udskudt skat 31. december netto -9,2 -8,4
Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen.
2023
Ændring i udskudt skat Balance primo
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen
Balance
ultimo
Immaterielle aktiver -0,7 0,2 0,0 -0,5
Materielle aktiver -0,1 0,2 0,0 0,1
Egenkapital 0,0 0,0 0,0 0,0
Øvrige forpligtelser -7,6 -1,2 0,0 -8,8
Ændring i udskudt skat i alt -8,4 -0,8 0,0 -9,2
2022
Ændring i udskudt skat Balance primo
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen
Balance
ultimo
Immaterielle aktiver -0,5 -0,2 0,0 -0,7
Materielle aktiver -0,3 0,2 0,0 -0,1
Egenkapital -0,1 0,0 0,1 0,0
Øvrige forpligtelser -7,0 -0,6 0,0 -7,6
Ændring i udskudt skat i alt -7,9 -0,6 0,1 -8,4
16
Pensionsforpligtelser
2023 2022
Pensionsforpligtelser 13,1 14,3
Andre gældsforpligtelser i alt 13,1 14,3
Pensionsforpligtelser:
Nettoforpligtelse 1. januar 14,3 15,1
Udbetaling -1,2 -0,8
Nettoforpligtelse 31. december 13,1 14,3
Selskabets politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelses baserede pensionsordninger altover-
vejende undgås. I forbindelse med fusionen med BioMar Holding (tidligere KFK) i 2008 overgik der dog en ydelsesbaseret pensionsforplig-
telse til Schouw&Co.
Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2023 opgjort til 13,1 mio. kr. og kan i sin helhed henføres til forpligtelsen til at foretage forsikrings-
mæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Forpligtelsen knytter sig i sin
helhed til erhvervsaktive pr. 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn- og foderstof-
aktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil
kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv eller negativ retning.
Årsrapport 2023133
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
17
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
2023 2022
Leverandørgæld 1,8 1,0
Anden gæld 40,8 38,6
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 42,6 39,6
18
Ændringer i driftskapital med pengestrømseffekt
2023 2022
Ændring i tilgodehavender 9,4 -9,6
Ændring i leverandør- og anden gæld -7,9 1,8
Ændringer i driftskapital, effekt på pengestrømme i alt 1,5 -7,8
19
Sambeskatningsbidrag
2023 2022
Sambeskatningsbidrag 1. januar 13,4 3,1
Regulering vedrørende tidligere år 9,5 -2,7
Årets aktuelle skat 6,9 -39,0
Modtaget/betalt sambeskatningsbidrag 35,4 52,0
Sambeskatningsbidrag i alt 65,1 13,4
Som fordeles således:
Tilgodehavende sambeskatningsbidrag 0,0 0,0
Skyldig sambeskatningsbidrag 65,1 13,4
Sambeskatningsbidrag i alt 65,1 13,4
20
Selskabsskat
2023 2022
Skyldig selskabsskat 1. januar 0,1 0,2
Årets aktuelle skat 32,0 10,4
Regulering vedrørende tidligere år -9,5 2,7
Aktuel skat af øvrige egenkapitalreguleringer -0,2 0,0
Årets aktuelle skat fra sambeskattede virksomheder -6,9 39,0
Betalt selskabsskat i året -36,7 -52,2
Selskabsskat i alt -21,3 0,1
Som fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat -21,3 0,0
Skyldig selskabsskat 0,0 0,1
Selskabsskat i alt -21,3 0,1
21
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Selskabet er sambeskattet med øvrige danske koncernvirksomheder. Som administrationsselskab hæfter selskabet ubegrænset og
solidarisk med de øvrige koncernvirksomheder for danske selskabsskatter og kildeskatter på udbytte, renter og royalties inden for
sambeskatningskredsen.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 15,5 mio. kr. (2022: 14,8 mio. kr.). Sikkerhedsstillelserne modsvarer moder-
selskabets gæld til realkreditinstitutter på 20,6 mio. kr. (2022: 21,3 mio. kr.).
Årsrapport 2023134
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
22
Finansielle risici
Moderselskabets risikostyringspolitik
Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering primært eksponeret over for ændringer i renteniveauet. Renterisici er
nærmere beskrevet i noten vedrørende rentebærende gæld. Moderselskabets finansielle styring retter sig alene mod styring af finansielle
risici vedrørende drift og investering.
Valutarisici
Moderselskabets valutarisici relaterer sig primært til dattervirksomheders udenlandske virksom heder. Moderselskabet foretager ikke valuta-
sikring af disse investeringer.
Valutarisikoen i moderselskabet består ved udgangen af året af et nettoindestående i EUR på 3.715 mio. kr., der med en sandsynlig kursæn-
dring på EUR på 0,50% giver en valutarisiko på 18,6 mio. kr. Der er i moderselskabet yderligere et nettoindestående i USD og AUD. I USD er
der ved årets udgang en position på 11,9 mio. kr., der med en sandsynlig kursændring på 5% resulterer i en valutarisiko på 0,6 mio. kr. I AUD
er der ved årets udgang en position på 15,1 mio. kr., hvilket resulterer i en valutarisiko på 1,5 mio. kr. ud fra en sandsynlig kursændring på
10%. Derudover er der i moderselskabet en gæld i NOK på 8,6 mio. kr., som med en sandsynlig kursændring på 10% giver en valutarisiko på
0,9 mio. kr.
Kreditrisici
Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og sekundært til likvide indeståender.
Den maksimale kreditrisiko er pr. 31. december 2023 på 8.587 mio. kr. (tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder plus likvider).
23
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
2023 2022
Honorar for lovpligtig revision, PwC 0,5 0,4
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed, PwC 0,2 0,2
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, PwC 0,2 0,1
Honorar for andre ydelser, PwC 0,9 3,7
Honorar til PwC i alt 1,8 4,4
24
Nærtstående parter og transaktioner med disse
Nærtstående parter er nærmere beskrevet i noten “Nærtstående parter og transaktioner med disse” underkoncernregnskabet.
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i noten “Omkostninger” i koncernregnskabet.
2023 2022
Dattervirksomheder
Moderselskabet har i året modtaget management fee på 13,0 11,9
Moderselskabet har i året modtaget renteindtægter på 465,8 186,4
Moderselskabet har i året betalt renteudgifter på 21,9 5,2
Moderselskabet har pr. 31. december tilgodehavende på 8.587,2 7.751,4
Moderselskabet har pr. 31. december gæld på 1.010,7 784,9
Moderselskabet har i året modtaget udbytte på 500,0 735,0
Moderselskabet har i året betalt kapitalindskud på 150,0 585,0
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Årsrapport 2023135
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Ledelsespåtegning
Direktion
Bestyrelse
Påtegninger
Årsrapport 2023136
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Revisionspåtegning på regnskabet
Årsrapport 2023137
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
Årsrapport 2023138
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
CVR-nr. 33 77 12 31
Årsrapport 2023139
FinansieltBeretningIndhold
Moderselskabsregnskab
T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouw@schouw.dk
CVR nr. 63965812