Indhold
03 Hovedpunkter
04 Hoved- og nĂžgletal
05 DelÄrsberetning
07 Forventninger
09 LedelsespÄtegning
10 Virksomhederne
27 ResultatopgĂžrelse
28 Balance
29 PengestrĂžmsopgĂžrelse
30 EgenkapitalopgĂžrelse
31 Noter
Aktieselskabet Schouw & Co. · Chr. Filtenborgs Plads 1 · 8000 Aarhus C · Danmark · CVR nr. 63965812
2023
DELÅRSRAPPORT
Selskabsmeddelelse nr. 13
14. november 2023
FOR 3. KVARTAL
Beretning
03 Hovedpunkter
04 Hoved- og nĂžgletal
05 DelÄrsberetning for 3. kvartal 2023
07 Forventninger
09 LedelsespÄtegning
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 02 / 37
15% vĂŠkst i
omsĂŠtningen til
10,5 mia. kr.
34% vĂŠkst i EBITDA
til 909 mio. kr.
Betydelig pengestrĂžm fra
dri pĂ„ 1.490 mio. kr.
ForĂžgelse af aastet pĂ„
den investerede kapital
ekskl. goodwill til 12,4%
Forventningerne til
Ă„rets EBITDA Ăžget
OMSÆTNING
10,5
MIA. KR.
EBITDA
909
MIO. KR.
ROIC
12,4 %
EKSKL. GOODWILL
Adm. direktĂžr
Jens Bjerg SĂžrensen
udtaler:
GODT MOMENTUM I 3. KVARTAL
3. kvartal 2023 var pĂ„ ere omrĂ„der det bedste i Schouw & Co.s
145-Ă„rige historie. BĂ„de omsĂŠtning og driindtjening satte rekord,
og generelt har virksomhederne i Schouw & Co. i kvartalet klaret
sig rigtig godt og pĂ„ ere omrĂ„der ogsĂ„ bedre end forventet.
Drien i virksomhederne genererer en meget solid pengestrþm
pĂ„ 1,5 mia. kr., og den nansielle gearing er nedbragt betydeligt.
I kombination med en succesfuld renansiering af en del af vores
géld er Schouw & Co. i dag nansielt meget godt rustet.
Det gode momentum i 3. kvartal medfĂžrer, at vi har Ăžget forvent-
ningerne til drisresultatet for hele Ă„ret.
HOVEDPUNKTER
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 03 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
OmsĂŠtning 3. kvartal
Mio. kr.
EBIT 3. kvartal
Mio. kr.
EBITDA 3. kvartal
Mio. kr.
Hoved- og nĂžgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) Q3 2023 Q3 2022 ÅTD 2023 ÅTD 2022 HelĂ„r 2022
OmsĂŠtning og indkomst
OmsĂŠtning 10.515 9.168 28.359 22.931 32.637
Resultat af primér dri fþr afskrivninger (EBITDA) 909 677 2.086 1.606 2.282
Af- og nedskrivninger 275 230 802 665 994
Resultat af primér dri (EBIT) 634 448 1.284 940 1.288
Resultat eer skat fra ass. virksomheder og joint ventures 0 49 37 100 130
Finansielle poster netto -79 -69 -288 -20 -114
Resultat fĂžr skat 555 427 1.032 1.020 1.304
Periodens resultat 421 330 756 802 993
PengestrĂžmme
Pengestrþm fra dri 1.490 -121 1.748 -286 319
PengestrĂžm fra investering -157 -260 -1.009 -1.040 -1.499
Heraf investering i materielle aktiver -141 -254 -646 -795 -1.068
Pengestrþm fra nansiering -1.111 440 -606 1.379 1.377
Periodens pengestrĂžm 222 59 133 53 196
Investeret kapital og nansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 15.006 13.640 15.006 13.640 14.952
Balancesum 29.741 26.347 29.741 26.347 28.445
Arbejdskapital 6.710 6.403 6.710 6.403 6.969
Netto rentebĂŠrende gĂŠld (NIBD) 5.714 4.804 5.714 4.804 5.790
AktionĂŠrer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.582 10.938 10.582 10.938 10.348
Minoritetsinteresser 921 472 921 472 889
Egenkapital i alt 11.503 11.410 11.503 11.410 11.237
Regnskabsrelaterede nĂžgletal
EBITDA-margin (%) 8,6 7,4 7,4 7,0 7,0
EBIT-margin (%) 6,0 4,9 4,5 4,1 3,9
EBT-margin (%) 5,3 4,7 3,6 4,4 4,0
Egenkapitalforrentning (%) 8,3 10,0 8,3 10,0 9,3
Egenkapitalandel (%) 38,7 43,3 38,7 43,3 39,5
ROIC ekskl. goodwill (%) 12,4 11,3 12,4 11,3 11,2
ROIC inkl. goodwill (%) 10,4 9,3 10,4 9,3 9,3
NIBD/EBITDA ratio 2,1 2,2 2,1 2,2 2,4
Gennemsnitligt antal medarbejdere 15.662 11.720 15.534 11.428 12.278
Aktierelaterede nĂžgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 16,99 13,78 30,47 32,96 40,59
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 16,99 13,78 30,44 32,94 40,58
Indre vĂŠrdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 449,80 464,65 449,80 464,65 441,88
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 470,50 444,00 470,50 444,00 524,00
Kurs/indre vĂŠrdi 1,05 0,96 1,05 0,96 1,19
MarkedsvĂŠrdi, ultimo 11.069 10.452 11.069 10.452 12.271
5.872
6.060
6.891
9.168
10.515
20202019 2021 2022 2023
621
676
609
677
909
2019 2020 2021 2022 2023
421
465
388
448
634
2022 20232019 2020 2021
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 04 / 37
(mio. kr.)
Q3
2023
Q3
2022 Ændring
OmsĂŠtning 10.515 9.168 1.347 15%
EBITDA 909 677 231 34%
EBIT 634 448 187 42%
Associerede og JVs 0 49 -49 -100%
Resultat fĂžr skat 555 427 129 30%
Pengestrþm fra dri 1.490 -121 1.611 n/a
(mio. kr.)
ÅTD
2023
ÅTD
2022 Ændring
OmsĂŠtning 28.359 22.931 5.427 24%
EBITDA 2.086 1.606 480 30%
EBIT 1.284 940 343 36%
Associerede og JVs 37 100 -62 -63%
Resultat fĂžr skat 1.032 1.020 12 1%
Pengestrþm fra dri 1.748 -286 2.034 n/a
Netto renteb. gĂŠld 5.714 4.804 910 19%
Arbejdskapital 6.710 6.403 307 5%
ROIC ekskl. goodwill 12,4% 11,3% 1,1%
ROIC inkl. goodwill 10,4% 9,3% 1,1%
Virksomhederne i Schouw & Co. koncer-
nen realiserede samlet set et rigtig godt 3.
kvartal med et resultat, som blev bedre end
forventet. Ved indgangen til kvartalet var
koncernens forventning prĂŠget af generel
usikkerhed omkring den globale eer-
spĂžrgselsudvikling og de tilpasninger, der
kunne forventes i vĂŠrdikĂŠden. Koncernens
virksomheder har imidlertid gennemgÄende
kunnet opretholde et hĂžjt aktivitetsniveau og
har kunnet drage fordel af en forbedret forsy-
ningssituation. Det har ogsÄ givet mulighed
for en tilpasning af arbejdskapitalen, som har
bidraget til at frembringe en markant forbed-
ret pengestrþm fra dri.
Koncernens omsĂŠtning i 3. kvartal 2023
blev 10.515 mio. kr. mod 9.168 mio. kr. i 3.
kvartal 2022, svarende til en stigning pÄ
15%. Fremgangen hidrĂžrer specielt fra GPV,
som i oktober 2022 blev sammenlagt med
Enics. De Ăžvrige virksomheder har i mere
beskedent omfang ogsÄ bidraget til frem-
gangen med undtagelse af Fibertex Personal
Care, som har realiseret en lavere omsĂŠt-
ning end i 3. kvartal 2022. År til dato blev
den samlede omsĂŠtning 28.359 mio. kr.,
svarende til en stigning pÄ 24% sammenlig-
net med Ă„ret fĂžr.
Det realiserede EBITDA blev forĂžget med
34% fra 677 mio. kr. i 3. kvartal 2022 til 909
mio. kr. i 3. kvartal 2023. Den store stigning
kan specielt henfĂžres til GPV og BioMar,
men alle de Þvrige virksomheder har ogsÄ
bidraget til fremgangen. År til dato blev det
samlede resultat et EBITDA pÄ 2.086 mio.
kr., svarende til en stigning pÄ 30% sammen-
lignet med Ă„ret fĂžr.
Associerede virksomheder og joint ventu-
res har i 3. kvartal 2023 bidraget med et
nulresultat, mod en resultatandel eer skat
pÄ 49 mio. kr. i 3. kvartal Äret fÞr. Resultatan-
delen hidrĂžrer i begge Ă„r fra de associerede
virksomheder og joint ventures, der ligger
under BioMar.
Koncernens nansielle poster blev forþget til
en nettoomkostning pÄ 79 mio. kr. i 3. kvartal
2023 mod en nettoomkostning pÄ 69 mio.
kr. i 3. kvartal 2022. Den beskedne stigning
er fremkommet ved en markant stigning i de
egentlige renteomkostninger, foranlediget af
den Ăžgede netto rentebĂŠrende gĂŠld og de
generelt Ăžgede rentesatser, der modvirkes af
valutakursreguleringer mv., som i 3. kvartal
2023 var positive med 28 mio. kr., mens de
Ă„ret fĂžr var negative med 33 mio. kr.
Det opgjorte aast pĂ„ den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev forbedret
fra 11,3% ved udgangen af 2. kvartal 2023 til
12,4% ved udgangen af 3. kvartal 2023.
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter frem-
bragte i 3. kvartal 2023 en positiv penge-
strĂžm fra dri pĂ„ 1.490 mio. kr. mod en ne-
gativ pengestrÞm pÄ 121 mio. kr. i 3. kvartal
Ă„ret fĂžr. Den stĂŠrkt forbedrede pengestrĂžm
fra dri kan vésentligst henfþres til BioMar
og i lidt mindre grad til GPV og Borg Auto-
motive, men alle de Ăžvrige virksomheder
har ogsÄ frembragt en styrket pengestrÞm
fra dri. Det medfĂžrer Ă„r til dato en positiv
pengestrĂžm fra dri pĂ„ 1.748 mio. kr. mod
en negativ pengestrĂžm fra dri pĂ„ 286 mio.
kr. i samme periode Ă„ret fĂžr.
Koncernens samlede binding i arbejdskapi-
tal blev i kvartalet reduceret fra 7.465 mio.
kr. ved udgangen af 2. kvartal til 6.710 mio.
kr. ved udgangen af 3. kvartal 2023, mens
udnyttelsen af supply chain-nansiering
pÄ leverandÞrsiden i BioMar blev Þget fra
884 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal til
978 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal. Den
betydelige reduktion i arbejdskapitalen i
kvartalet er resultat af en reduceret binding i
BioMar og Borg Automotive, mens de Ăžvrige
virksomheder har ha en kapitalbinding pĂ„
niveau med, eller lidt over, udgangen af 2.
kvartal 2023. Til sammenligning var der en
samlet binding i arbejdskapital pÄ 6.403 mio.
kr. ved udgangen af 3. kvartal 2022, hvor
blandt andet de seneste akkvisitioner ikke
indgik i konsolideringen.
Til investeringer blev der i 3. kvartal 2023
anvendt 157 mio. kr., som er anvendt til
lĂžbende investeringer i alle virksomhederne.
Til sammenligning blev der i 3. kvartal 2022
anvendt 260 mio. kr. til investeringer.
Et rigtig godt kvartal med betydelig omsĂŠtningsfremgang. Det realiserede EBITDA
blev forĂžget forholdsmĂŠssigt mere end omsĂŠtningsfremgangen, hvilket var bedre
end forventet. Kvartalets pengestrĂžm fra drift blev markant forbedret.
DelÄrsberetning for 3. kvartal 2023
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 05 / 37
Eer udlþbet af 3. kvartal 2023 har Schouw
& Co. renansieret en vésentlig del af kon-
cernens gĂŠld gennem det internationale
Schuldschein-marked. Den vellykkede re-
nansiering blev lukket pÄ 225 mio. euro med
stor interesse fra gĂŠldsinvestorer i blandt
andet Tyskland, Østrig, Slovenien og Belgien
samt en rĂŠkke lande i Asien. Schouw & Co.
er derved forberedt pÄ, at en del af koncer-
nens eksisterende gÊld har udlÞb i forÄret
2024.
Koncernens udvikling
Virksomhederne i Schouw & Co. koncer-
nen har lÞbende formÄet at tilpasse sig de
varierende markedsforhold gennem det
seneste par Ă„r. Koncernens nansielle styrke
har givet mulighed for strategiske opkĂžb og
investeringer, men har ogsÄ givet virksom-
hederne mulighed for at disponere indkĂžb
og varelagre, sÄ det hÞje serviceniveau
kunne fastholdes i den lange periode med
ustabile forsyningskĂŠder. Det har uden tvivl
bidraget til, at koncernens virksomheder har
positioneret sig godt i konkurrencen, og har
kunnet opretholde et hĂžjt aktivitetsniveau
det seneste par Ă„r.
Til forretningsudviklingen i koncernens
virksomheder i kvartalet kan der kort knyttes
fĂžlgende kommentarer.
BioMar har Ăžget de afsatte mĂŠngder med
5%, men lavere priser og ĂŠndrede valuta-
kurser fastholder omsÊtningen pÄ niveau
med Ă„ret fĂžr. EBITDA blev Ăžget med 17% og
afspejler dermed styrkede marginer. Resul-
tatandelen fra associerede virksomheder og
joint ventures var reduceret til et nulresultat,
overvejende foranlediget af vĂŠrdiregulering af
biomassen i den chilenske opdrĂŠtsvirksom-
hed Salmones Austral.
GPV har realiseret en omsĂŠtningsfremgang
pÄ 120% som konsekvens af sammenlÊgnin-
gen med Enics, þget eerspþrgsel og fortsat
hÞje priser pÄ komponenter og materialer. Det
realiserede resultat blev bedre end forventet,
og EBITDA blev mere end fordoblet sammen-
lignet med Ă„ret fĂžr.
HydraSpecma har realiseret 16% omsĂŠt-
ningsfremgang, som var drevet af de til-
kĂžbte aktiviteter i Renewables-divisionen. Det
realiserede EBITDA blev forbedret med 13%,
som resultat af de tilkĂžbte aktiviteter samt god
eektivitet og hþj kapacitetsudnyttelse.
Borg Automotive har realiseret en omsĂŠt-
ningsfremgang pÄ 4% som fÞlge af Þget salg af
refabrikerede produkter og et Ăžget prisniveau.
Det realiserede EBITDA blev forĂžget med 9%,
hvilket var bedre end forventet.
Fibertex Personal Care har ha omsét-
ningstilbagegang pÄ 27% sammenlignet
med Äret fÞr. Tilbagegangen er forÄrsaget af
lavere rÄvarepriser og deraf fÞlgende lavere
salgspriser samt af en lavere mĂŠngdemĂŠs-
sig afsĂŠtning. Det realiserede EBITDA blev
dog forbedret med 29% – isér drevet af lavere
omkostninger til energi og forbedret balance
mellem produktionsomkostninger og salgs-
priser.
SCHOUW & CO. AKTIEN
Kursen pÄ Schouw & Co. aktien
faldt i 3. kvartal 2023 med 13% til
470,50 kr. pr. aktie ved udgangen af
kvartalet mod 539,00 kr. ved ud-
gangen af 2. kvartal 2023. Ved ud-
gangen af 2022 var kursen 524,00
kr. pr. aktie.
Fibertex Nonwovens har realiseret en
omsÊtningsfremgang pÄ 3%, primÊrt dre-
vet af en Ăžget afsĂŠtning til den europĂŠiske
bygge- og anlĂŠgsindustri samt af en Ăžget
afsĂŠtning af wipes i USA. Det realiserede
resultat blev markant forbedret, blandt
andet hjulpet af lavere energiomkostnin-
ger, sÄ kvartalets EBITDA blev 144% hÞjere
end Ă„ret fĂžr.
Eerfþlgende begivenheder
Eer kvartalets udlþb blev den endelige
vĂŠrdiopgĂžrelse af Borg Automotives kĂžb
af SBS Automotive afsluttet med en afreg-
ning af kĂžbet, som svarer til den tidligere
foretagne hensĂŠttelse.
Schouw & Co. er herudover ikke bekendt
med héndelser indtruet eer udgan-
gen af 3. kvartal 2023, som forventes at
have vĂŠsentlig betydning for koncernens
nansielle stilling eller fremtidsudsigter,
ud over det som fremgÄr af nÊrvÊrende
delÄrsrapport.
Anvendt regnskabspraksis
DelĂ„rsrapporten aégges i overensstem-
melse med IAS 34 ”PrĂŠsentation af delĂ„rs-
regnskaber” som godkendt af EU og danske
oplysningskrav til koncernregnskabet og
Ă„rsregnskabet for bĂžrsnoterede selskaber.
Årsrapporten for 2022 indeholder den
samlede beskrivelse af anvendt regnskabs-
praksis, hvortil der henvises. Schouw & Co.
implementerer herudover de standarder og
fortolkningsbidrag, der trĂŠder i kra for Ă„ret.
DelÄrsberetning for 3. kvartal 2023
SkĂžn og estimater
Udarbejdelsen af delÄrsregnskaber krÊver,
at ledelsen foretager regnskabsmĂŠssige
skÞn og estimater, som pÄvirker indregnede
aktiver, forpligtelser, indtĂŠgter og omkost-
ninger. Faktiske resultater kan afvige fra
disse skĂžn.
SĂŠrlige risici
Schouw & Co. koncernens overordnede risi-
koforhold er omtalt i Ă„rsrapporten for 2022,
og den aktuelle vurdering af sĂŠrlige risici er
i det vĂŠsentlige uĂŠndret fra den vurdering,
der blev lagt til grund ved udarbejdelsen af
Ă„rsrapporten for 2022.
Afrunding og prĂŠsentation
DelÄrsrapportens belÞb er som hovedregel
afrundet til hele mio. kr. eer normale afrun-
dingsregler, hvilket kan medfĂžre, at enkelte
sammentĂŠllinger ikke stemmer.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 06 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
Forventning til 2023
Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen
har gennemgÄende klaret sig godt igen-
nem det seneste par Ärs turbulente vilkÄr,
og Schouw & Co. har styrket fundamentet
for den fremtidige udvikling med markante
organiske og akkvisitive investeringer. Samlet
set har koncernens virksomheder investeret
betydeligt i organisk udbygning, samtidig
med at der er foretaget vĂŠsentlige opkĂžb,
som hver isĂŠr understĂžtter transformation og
langsigtet strategisk udvikling.
Schouw & Co. koncernens virksomheder har
i en lang periode mÄttet hÄndtere en situation
med ustabile forsyningskĂŠder. For at op-
retholde et hĂžjt serviceniveau har det derfor
vĂŠret nĂždvendigt at operere med stĂžrre
sikkerhedslagre og lĂŠngere ordrehorisonter
end sédvanligt, og det har koncernen ha
nansiel styrke til. Nu begynder forsyningssi-
tuationen pÄ en lang rÊkke omrÄder imidler-
tid at vĂŠre mere forudsigelig. Det foranledi-
ger naturligt en tilpasning af ordrehorisonter
og lagerniveauer, hvilket ogsÄ har bidraget til
den stérkt forbedrede pengestrþm fra dri i
3. kvartal 2023.
Mange andre virksomheder har forsĂžgt at
sikre sig pÄ samme mÄde i det omfang, de
har ha mulighed for. Det vil derfor vére
naturligt, at vĂŠrdikĂŠden mellem koncernens
virksomheder og de egentlige slutbrugere af
koncernens produkter ogsÄ vil tilpasse deres
ordrehorisont og lagerbeholdninger til den
mere forudsigelige situation.
Tilpasningen af ordrehorisonterne i vĂŠrdikĂŠ-
derne kan betyde, at der i en periode bliver en
lavere tilgang af nye ordrer. Det er naturligvis
et opmĂŠrksomhedspunkt, men aktuelt er der
ingen indikation pÄ nogen generel reduktion
af eerspþrgslen hos slutbrugerne af koncer-
nens produkterne. Samlet set har der indtil nu
ogsĂ„ kun vĂŠret moderat eerspĂžrgselseekt
fra lagertilpasninger i vĂŠrdikĂŠderne, men
det mÄ forventes, at der her kan komme en
midlertidig eekt pĂ„ et senere tidspunkt.
I den resterende del af 2023 forventer
Schouw & Co. dog at fastholde et hĂžjt akti-
vitetsniveau. Selvom der stadig er markeds-
mÊssige usikkerheder, sÄ oplever koncer-
nens virksomheder god eerspĂžrgsel pĂ„
ganske mange omrÄder.
Om forventningerne til omsĂŠtning og
EBITDA i de enkelte virksomheder i 2023 kan
der kort knyttes fĂžlgende kommentarer.
BioMar afdĂŠmper forventningen til Ă„rets
omsĂŠtning, men det gode resultat i 3. kvartal
Forventninger
Forventning om fortsat hĂžjt aktivitetsniveau i den resterende del af Ă„ret. Stabiliseret
forsyningssituation kan foranledige lagertilpasninger i vĂŠrdikĂŠden. Forventningen til
Ă„rets omsĂŠtning justeres, mens forventningen til Ă„rets EBITDA Ăžges.
Ăžger resultatforventningen for hele Ă„ret ud
over det tidligere forventede interval. For-
ventningen til Ă„rets resultatandel eer skat
fra de associerede virksomheder og joint
ventures reduceres derimod mĂŠrkbart.
GPV présenterede eer udlþbet af 2. kvar-
tal en vĂŠsentlig forĂžgelse af forventninger-
ne for Ă„ret og Ăžger nu igen forventningerne.
OmsĂŠtningsforventningen Ăžges moderat,
mens resultatforventningen Ăžges mere
vĂŠsentligt som fĂžlge af den gode indtjening
i 3. kvartal og de begyndende synergier fra
sammenlĂŠgningen med Enics.
HydraSpecma indsnĂŠvrer nu omsĂŠt-
ningsforventningen for 2023 til den nedre
halvdel af det tidligere forventede interval,
blandt andet grundet den svage svenske
valuta. Forventningen til Ă„rets resultat ind-
snĂŠvres inden for den tidligere meddelte
forventning.
Borg Automotive forventer nu at kunne
realisere en omsĂŠtning i den Ăžvre halvdel
af det tidligere forventede interval, selvom
der fortsat er usikkerhed om den generelle
markedsudvikling i 4. kvartal. Udviklingen i
omsĂŠtningsforventningen aeder ogsĂ„ en
styrket forventning til resultatet for 2023.
Fibertex Personal Care fastholder om-
sĂŠtningsforventningen for 2023. Det gode
resultat eer 3. kvartal og den forbedrede
balance mellem produktionsomkostninger
og salgspriser styrker imidlertid forventnin-
gen til Ă„rets resultat. Den stĂŠrke konkur-
rence pÄ det asiatiske marked presser dog
fortsat nonwovensaktiviteterne i Malaysia,
hvor konkurrencesituation ogsÄ i 2024 vil
vĂŠre en udfordring.
Fibertex Nonwovens afdĂŠmper omsĂŠt-
ningsforventningen for 2023 som fĂžlge af
lavere rÄvarepriser. De lavere omkostninger,
herunder lavere omkostninger til energi,
styrker imidlertid samtidigt resultatforvent-
ningen for Ă„ret.
Koncernens samlede forventning
I Schouw & Co. koncernen skabes en meget
stor del af omsĂŠtningen ved konvertering
af indkÞbte rÄvarer eller ved bearbejdning af
andre indkĂžbte komponenter og materialer,
og disse indkþbte varer udgþr oe en meget
stor del af det férdige produkts vérdi. Æn-
drede priser pÄ de indkÞbte varer og Ên-
drede valutakurser mÄ typisk indarbejdes i
salgspriserne, og vĂŠsentlige ĂŠndringer kan
derfor selv pÄ kort sigt pÄvirke omsÊtnin-
gen ganske meget, selvom den underlig-
gende aktivitet mÄtte vÊre uÊndret.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 07 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
Siden oentliggĂžrelsen af delĂ„rsrapporten for
2. kvartal 2023 har Schouw & Co. koncernens
virksomheder samlet set ha et godt aktivitets-
niveau. I perioden har der vĂŠret forskydninger i
priser pÄ indkÞbte varer og Êndringer i valuta-
kurser, som har afdĂŠmpet omsĂŠtningen.
Samlet medfĂžrer det, at udfaldsrummet for
koncernens forventede omsĂŠtning i 2023
justeres til en omsĂŠtning i stĂžrrelsesordenen
36,5-37,8 mia. kr. mod tidligere forventet
36,6-38,3 mia. kr.
Schouw & Co. oplyser resultatforventninger
opdelt pÄ de enkelte virksomheder, hvor
indbyrdes forskydninger dog altid kan fore-
komme. Den egentlige resultatforventning
er sÄledes koncernens samlede EBITDA for
2023, som med de þgede forventninger eer
udlĂžbet af 3. kvartal nu forventes at blive i
intervallet 2.625-2.795 mio. kr. mod tidligere
forventet 2.480-2.730 mio. kr.
Koncernens associerede virksomheder og
joint ventures, som altovervejende henhĂžrer
under BioMar, forventes nu samlet set at
bidrage med en resultatandel eer skat i stþr-
relsesordenen 50 mio. kr. i 2023 mod tidligere
forventet ca. 100 mio. kr. Den reducerede
resultatandel kan overvejende henfĂžres til
vĂŠrdiregulering af biomassen i den chilen-
ske opdrĂŠtsvirksomhed Salmones Austral
og en forventet lavere resultatandel fra joint
venture-aktiviteterne i Tyrkiet.
Forventningerne til Ă„rets afskrivninger er i
det vĂŠsentlige uĂŠndrede siden udmeldingen
i delÄrsrapporten for 2. kvartal 2023. Det
samme gélder koncernens nansielle poster
i 2023, som uĂŠndret forventes at udgĂžre en
omkostning i stĂžrrelsesordenen 400 mio. kr.
Det har i Ärets tidligere delÄrsrapporter vÊret
bemérket, at der under nansielle poster
ogsÄ kunne blive indregnet en regulering
eer den endelige opgþrelse af earn out-
betalingen for Borg Automotives kĂžb af SBS
Automotive i 2021. Den endelige opgĂžrelse
af vĂŠrdien af SBS Automotive er imidlertid
eer udlþbet af 3. kvartal 2023 blevet fastlagt
med en afregning af kĂžbet, som svarer til den
tidligere foretagne hensĂŠttelse. OpgĂžrelsen
vil derfor ikke pĂ„virke Ă„rets nansielle poster
nĂŠvnevĂŠrdigt.
Forventninger
OMSÆTNING (mio. kr.) 2023 forventet eer Q3 2023 senest forventet 2022 realiseret
BioMar 17.800-18.200 18.000-18.500 17.861
GPV
10.000-10.400 9.900-10.300
5.923
HydraSpecma
2.900-3.000 2.900-3.100
2.536
Borg Automotive
1.800-1.900 1.700-1.900 1.815
Fibertex Personal Care
1.900-2.100 1.900-2.100 2.454
Fibertex Nonwovens
2.100-2.200 2.200-2.400 2.060
Øvrige/elimineringer 0 0 -13
OmsĂŠtning i alt 36.500-37.800 36.600-38.300 32.637
RESULTAT (mio. kr.) 2023 forventet eer Q3 2023 senest forventet 2022 realiseret
BioMar 1.150-1.190 1.080-1.150 1.013
GPV 690-730 650-700 465
HydraSpecma 315-335 310-340 306
Borg Automotive 140-160 130-160 180
Fibertex Personal Care 240-260 230-260 269
Fibertex Nonwovens 150-170 140-170 111
Moderselskabet -60-50 -60-50 -61
EBITDA
2.625-2.795 2.480-2.730 2.282
PPA-afskrivninger -180 -180 -130
Øvrige afskrivninger
-920 -920 -864
EBIT 1.525-1.695 1.380-1.630 1.288
Associerede, JVs 50 100 130
Finansielle poster netto -400 -400 -114
Resultat fĂžr skat i alt
1.175-1.345 1.080-1.330 1.304
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 08 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
LedelsespÄtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Bestyrelse og direktion har dags dato behand-
let og godkendt delÄrsrapporten for perioden 1.
januar - 30. september 2023.
DelÄrsrapporten, der ikke er revideret eller re-
viewet af selskabets revisor, aégges i overens-
stemmelse med IAS 34 ”Présentation af del-
Ă„rsregnskaber” som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for bĂžrsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at delÄrsregnskabet gi-
ver et retvisende billede af koncernens aktiver,
passiver og nansielle stilling pr. 30. september
2023 samt af resultatet af koncernens aktivi-
teter og pengestrĂžmme for perioden 1. januar
- 30. september 2023.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelses-
beretningen indeholder en retvisende redegĂž-
relse for udviklingen i koncernens aktiviteter og
Ăžkonomiske forhold, periodens resultat og for
koncernens nansielle stilling som helhed og
en beskrivelse af de vĂŠsentligste risici og usik-
kerhedsfaktorer, som koncernen stÄr overfor.
Aarhus, den 14. november 2023
Direktion
Jens Bjerg SĂžrensen
adm. direktĂžr
Peter KjĂŠr
Bestyrelse
JĂžrgen Dencker Wisborg
formand
Kenneth Skov Eskildsen
nĂŠstformand
Kjeld Johannesen
Agnete Raaschou-Nielsen Hans Martin Smith SĂžren StĂŠhr
Finanskalender 2024
27.02.2024 Sidste frist for indlevering af forslag til ordinĂŠr generalforsamling
01.03.2024
Årsrapport for 2023
10.04.2024
OrdinĂŠr generalforsamling
15.04.2024
Forventet udbetaling af udbytte
30.04.2024
DelÄrsrapport for 1. kvartal 2024
15.08.2024
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2024
12.11.2024
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2024
Detaljeret kontaktinformation og tidspunkt for telefonkonference i forbindelse
med oentliggĂžrelse af Ă„rs- og delĂ„rsrapporter vil fremgĂ„ af selskabsmeddelelse
og hjemmesiden www.schouw.dk
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 09 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
Virksomhederne
11 Hoved- og nĂžgletal for virksomhederne
13 BioMar
16 GPV
18 HydraSpecma
20 Borg Automotive
22 Fibertex Personal Care
24 Fibertex Nonwovens
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 10 / 37
Hoved- og nĂžgletal for virksomhederne, 3. kvartal
BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen
2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
RESULTATOPGØRELSE
OmsĂŠtning 5.814 5.804 2.547 1.156 683 589 476 459 475 655 523 509 10.515 9.168
DĂŠkningsbidrag 623 542 331 165 183 158 113 110 111 95 101 69 1.463 1.139
EBITDA 470 403 197 96 80 71 45 41 81 63 49 20 909 677
Af- og nedskrivninger 91 96 77 34 32 24 18 18 31 34 25 24 275 230
Resultat af primér dri (EBIT) 379 307 120 62 48 47 27 23 50 29 24 -4 634 448
Res. eer skat fra associerede og JVs 0 49 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 49
Finansielle poster netto -56 -39 -25 -21 -9 -7 -15 -19 -12 -3 -22 -8 -79 -69
Resultat fĂžr skat 323 317 95 41 39 40 11 5 38 25 2 -11 555 427
Skat af Ă„rets resultat -73 -69 -28 -10 -8 -8 -3 0 -10 -2 -1 -3 -134 -97
Resultat fĂžr minoriteter 250 247 67 31 31 32 8 5 28 23 1 -15 421 330
Minoritetsinteresser -8 -5 0 0 0 0 0 0 0 0 -1 0 -22 -5
Resultat 243 242 67 31 31 32 8 5 28 23 0 -15 400 325
PENGESTRØMME
Pengestrþm fra dri 1.168 -98 111 -78 11 -7 83 9 77 72 -3 -29 1.490 -121
PengestrĂžm fra investering -34 -63 -65 -56 -24 -10 -14 -14 -6 -9 -13 -109 -157 -260
Pengestrþm fra nansiering -996 78 0 129 25 16 -61 10 -55 -46 13 140 -1.111 440
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.467 1.663 1.037 439 606 211 268 305 61 64 123 136 4.589 3.844
Materielle aktiver 1.736 1.798 1.031 573 449 329 202 148 1.225 1.387 1.506 1.506 6.170 5.761
Andre langfristede aktiver 1.274 1.353 338 131 128 112 132 131 42 43 7 7 1.950 1.791
Likvide beholdninger 1.604 1.242 357 96 104 39 42 57 39 43 90 49 828 567
Øvrige kortfristede aktiver 6.786 7.267 5.304 2.818 1.429 1.278 1.198 1.200 601 823 940 1.025 16.204 14.385
Aktiver i alt 12.868 13.323 8.067 4.057 2.716 1.969 1.842 1.840 1.968 2.359 2.667 2.723 29.741 26.347
Egenkapital 3.155 3.264 2.335 1.254 925 735 530 564 1.007 1.081 889 838 11.503 11.410
RentebĂŠrende gĂŠldsforpligtelser 3.709 4.195 2.865 1.477 1.193 758 480 468 563 758 1.403 1.485 6.712 5.551
Øvrige forpligtelser 6.004 5.864 2.868 1.326 597 477 832 809 398 521 375 400 11.526 9.386
Passiver i alt 12.868 13.323 8.067 4.057 2.716 1.969 1.842 1.840 1.968 2.359 2.667 2.723
29.741 26.347
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.618 1.533 8.700 4.835 1.492 1.290 2.024 2.184 709 788 1.100 1.072 15.662 11.720
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 8,1% 6,9% 7,7% 8,3% 11,8% 12,0% 9,5% 9,0% 17,0% 9,6% 9,4% 4,0% 8,6% 7,4%
EBIT-margin 6,5% 5,3% 4,7% 5,4% 7,0% 8,0% 5,6% 5,1% 10,5% 4,4% 4,7% -0,8% 6,0% 4,9%
ROIC ekskl. goodwill 20,0% 16,0% 11,3% 12,2% 15,0% 17,0% 11,2% 14,2% 11,0% 7,0% 2,3% 1,4% 12,4% 11,3%
ROIC inkl. goodwill 14,5% 11,6% 10,4% 11,2% 13,0% 15,4% 7,7% 9,3% 10,4% 6,6% 2,2% 1,3% 10,4% 9,3%
Arbejdskapital 1.378 2.199 2.787 1.683 945 862 653 587 356 475 581 661 6.710 6.403
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 1.936 2.774 2.507 1.382 1.088 719 438 411 524 715 1.313 1.436 5.714 4.804
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 11 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen
2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
RESULTATOPGØRELSE
OmsĂŠtning 13.665 12.887 7.920 3.299 2.243 1.883 1.442 1.413 1.444 1.872 1.655 1.587 28.359 22.931
DĂŠkningsbidrag 1.287 1.185 991 488 576 505 329 348 303 270 288 261 3.773 3.058
EBITDA 853 718 565 284 249 228 118 138 210 175 130 102 2.086 1.606
Af- og nedskrivninger 258 265 229 95 94 71 55 58 92 102 73 74 802 665
Resultat af primér dri (EBIT) 595 454 336 189 155 157 63 80 117 73 57 28 1.284 940
Res. eer skat fra associerede og JVs 37 100 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 37 100
Finansielle poster netto -151 -79 -138 -30 -30 -3 -11 49 -27 -12 -74 -8 -288 -20
Resultat fĂžr skat 481 474 198 158 125 154 52 129 90 61 -17 20 1.032 1.020
Skat af Ă„rets resultat -106 -107 -82 -43 -26 -31 -11 -13 -22 -9 -7 -10 -276 -218
Resultat fĂžr minoriteter 376 367 115 116 99 123 41 117 69 53 -24 9 756 802
Minoritetsinteresser -17 -18 0 0 0 -1 0 0 0 0 0 -1 -40 -20
Resultat 359 349 115 116 99 122 41 117 69 53 -24 8 716 782
PENGESTRØMME
Pengestrþm fra dri 1.147 -13 79 -240 116 77 41 -154 201 105 46 -114 1.748 -286
PengestrĂžm fra investering -124 -377 -212 -188 -510 -41 -47 -41 -40 -38 -77 -354 -1.009 -1.040
Pengestrþm fra nansiering -947 333 112 372 452 -41 17 204 -135 -32 9 471 -606 1.379
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.467 1.663 1.037 439 606 211 268 305 61 64 123 136 4.589 3.844
Materielle aktiver 1.736 1.798 1.031 573 449 329 202 148 1.225 1.387 1.506 1.506 6.170 5.761
Andre langfristede aktiver 1.274 1.353 338 131 128 112 132 131 42 43 7 7 1.950 1.791
Likvide beholdninger 1.604 1.242 357 96 104 39 42 57 39 43 90 49 828 567
Øvrige kortfristede aktiver 6.786 7.267 5.304 2.818 1.429 1.278 1.198 1.200 601 823 940 1.025 16.204 14.385
Aktiver i alt 12.868 13.323 8.067 4.057 2.716 1.969 1.842 1.840 1.968 2.359 2.667 2.723 29.741 26.347
Egenkapital 3.155 3.264 2.335 1.254 925 735 530 564 1.007 1.081 889 838 11.503 11.410
RentebĂŠrende gĂŠldsforpligtelser 3.709 4.195 2.865 1.477 1.193 758 480 468 563 758 1.403 1.485 6.712 5.551
Øvrige forpligtelser 6.004 5.864 2.868 1.326 597 477 832 809 398 521 375 400 11.526 9.386
Passiver i alt 12.868 13.323 8.067 4.057 2.716 1.969 1.842 1.840 1.968 2.359 2.667 2.723
29.741 26.347
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.605 1.526 8.671 4.601 1.442 1.270 2.001 2.153 709 792 1.087 1.069 15.534 11.428
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,2% 5,6% 7,1% 8,6% 11,1% 12,1% 8,2% 9,8% 14,5% 9,4% 7,8% 6,4% 7,4% 7,0%
EBIT-margin 4,4% 3,5% 4,2% 5,7% 6,9% 8,3% 4,4% 5,7% 8,1% 3,9% 3,4% 1,7% 4,5% 4,1%
ROIC ekskl. goodwill 20,0% 16,0% 11,3% 12,2% 15,0% 17,0% 11,2% 14,2% 11,0% 7,0% 2,3% 1,4% 12,4% 11,3%
ROIC inkl. goodwill 14,5% 11,6% 10,4% 11,2% 13,0% 15,4% 7,7% 9,3% 10,4% 6,6% 2,2% 1,3% 10,4% 9,3%
Arbejdskapital 1.378 2.199 2.787 1.683 945 862 653 587 356 475 581 661 6.710 6.403
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 1.936 2.774 2.507 1.382 1.088 719 438 411 524 715 1.313 1.436 5.714 4.804
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Hoved- og nĂžgletal for virksomhederne, 1.-3. kvartal
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 12 / 37
Virksomhederne
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar
BioMar
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
We are innovators
dedicated to an
efficient and sustainable
global aquaculture
BioMar er en af verdens stĂžrste producenter af kvalitetsfoder til industriali-
seret fiske- og rejeopdrÊt. HovedomrÄderne er foder til laks og Þrred samt
til rejer, havaborre og havbars. Innovation er en integreret del af forretnings-
modellen hos BioMar herunder ogsÄ fokus pÄ bÊredygtighed, som er et
vĂŠsentligt aspekt af global akvakultur i dag.
Markedet
Akvakultur spiller en afgĂžrende rolle i
fremtidens fĂždevareforsyning, fordi opdrĂŠt
er det bedste middel til at sikre en mere
béredygtig tilgang til at þge udbuddet af sk
og undgĂ„ overskning af verdenshavene.
Der er et globalt behov for bÄde sunde og
béredygtige proteinkilder, og FN’s fþdeva-
reorganisation (FAO) forventer, at der globalt
i 2030 vil blive produceret ca. 15% mere sk
end i dag. Allerede i dag kommer mere end
50% af verdens sk og rejer fra akvakultur,
som er den hurtigst voksende fĂždevarepro-
duktionsindustri.
Inden for akvakultur spiller foderet en meget
vĂŠsentlig rolle, fordi det er foderet, der i
langt overvejende grad bestemmer skens
eller rejens nĂŠringsmĂŠssige indhold og
dermed sundhed. Det er ogsÄ foderet, der
har stor indydelse pĂ„ det klimamĂŠssige
aryk i opdrĂŠt af sk og rejer, da det er rĂ„va-
rerne, der bliver brugt til foderet, der har den
stÞrste klimamÊssige pÄvirkning. Fortsat
investering i R&D er derfor et helt essentielt
element, nÄr det kommer til at producere
sunde og béredygtige sk og rejer til men-
neskelig ernĂŠring.
BioMar har i mange Ă„r vĂŠret fĂžrende hvad
angÄr lÞbende produktudvikling og arbejde
med nye innovative og mere bĂŠredygtige
rÄvarer. Og med specialdesignede produkter
til en lang rĂŠkke arter samt tilstedevĂŠrelse i
bÄde Europa, Latinamerika og Asien har Bio-
Mar en central og stĂŠrk position i markedet.
Geogra
BioMar har hovedkontor i Aarhus, og virk-
somhedens aktiviteter er opdelt i divisio-
ner, hvor Salmon-divisionen dĂŠkker alle
foderaktiviteter inden for laks med fabrikker
i Norge, Skotland, Chile og Australien.
De Ăžvrige foderaktiviteter er opdelt geo-
grask i: EMEA-divisionen med fabrikker i
Danmark, Frankrig, Spanien, GrĂŠkenland
og Tyrkiet; LatAm-divisionen med fabrikker
i Ecuador og Costa Rica; og Asia-divisionen
med fabrikker i Kina og Vietnam. Herudover
har BioMar en Tech-division med teknologi
til udvikling af mere eektive og béredygtige
intelligente foderlĂžsninger.
Ejerskab og historik
BioMar blev delvist overtaget i 2005, da
Schouw & Co. kĂžbte 68,8% af aktierne i det
dengang bĂžrsnoterede BioMar. I 2008 blev
BioMar en 100% ejet dattervirksomhed gen-
nem en fusionsproces.
10.328
11.180
11.649
13.300
17.861
2019 20212018 2020 2022
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 13 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar
VĂŠsentlig resultatfremgang og Ăžget mĂŠngdemĂŠssig afsĂŠtning. Lavere priser
og Êndrede valutakurser fastholder omsÊtning pÄ niveau med Äret fÞr. OmsÊt-
ningsforventningen for hele Ă„ret afdĂŠmpes, mens resultatforventningen Ăžges.
Mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
MĂŠngde (1.000 t) 466 444 1.093 1.084 1.456
- heraf Salmon 322 314 743 751 1.016
- heraf Øvrige 144 130 350 333 441
OmsĂŠtning 5.814 5.804 13.665 12.887 17.861
- heraf Salmon 4.329 4.430 10.041 9.648 13.510
- heraf Øvrige 1.485 1.373 3.624 3.239 4.350
EBITDA 470 403 853 718 1.013
- heraf Salmon 326 266 539 480 669
- heraf Øvrige 143 137 314 239 343
EBIT 379 307 595 454 602
CF fra dri 1.168 -98 1.147 -13 299
Arbejdskapital 1.378 2.199 1.378 2.199 1.977
ROIC ex. goodwill 20,0% 16,0% 20,0% 16,0% 16,1%
BioMar realiserede i 3. kvartal 2023 en
fremgang i afsatte mÊngder pÄ 5% sam-
menlignet med Ă„ret fĂžr med positive bidrag
fra alle divisioner. Den realiserede omsĂŠt-
ning afspejlede blandt andet, at priserne
pÄ en del rÄvarer er faldet, selvom priserne
pĂ„ skeolie og skemel aktuelt er historisk
hĂžje. Den realiserede omsĂŠtning i 3. kvartal
2023 pÄ 5.814 mio. kr. blev sÄledes blot
marginalt hĂžjere end Ă„ret fĂžr. OmsĂŠtningen
var i kvartalet pÄvirket negativt med ca. 450
mio. kr. fra ĂŠndringer i valutakurser, primĂŠrt
relateret til den svékkede norske krone. År til
dato blev den samlede omsĂŠtning dermed
13.665 mio. kr., svarende til en stigning pÄ
6% sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
Salmon-divisionen realiserede i 3. kvartal
2023 en mĂŠngdemĂŠssig fremgang, som
primÊrt var drevet af fremgang pÄ det nor-
ske marked. Det markedsmĂŠssige momen-
tum var understĂžttet af et bredt produktud-
bud, og divisionens indtjening blev styrket
med fremgang pÄ det norske marked.
EMEA-divisionen realiserede en mĂŠngde-
mĂŠssig afsĂŠtning lidt under niveauet i 3.
kvartal 2022, men med en Ăžget omsĂŠtning
drevet af markederne i middelhavsregionen.
Indtjeningen blev forbedret sammenlignet
med det volatile 3. kvartal 2022.
LatAm-divisionen realiserede i 3. kvartal
betydelig fremgang bÄde mÊngde- og
omsĂŠtningsmĂŠssigt. Indtjeningen blev Ăžget
som fĂžlge af styrkede kontraktpositioner i
markedet, som ellers er udfordret af lave pri-
ser pÄ opdrÊttede rejer. BioMar fortsÊtter
arbejdet med at styrke udbuddet af produk-
ter, koncepter og serviceydelser, fĂžrst og
fremmest pÄ markedet i Ecuador, hvor der
nu ogsÄ er tilfÞrt mere produktionskapacitet.
Den konsoliderede del af Asia-divisionen,
som alene omfatter aktiviteterne i Vietnam, er
stadig under opbygning. Den mĂŠngdemĂŠs-
sige afsĂŠtning er Ăžget, men resultatet be-
lastes stadig af de aoldte omkostninger til
markedsopbygning. Aktiviteterne i Tech-divi-
sionen, som blev etableret eer kþbet af AQ1,
har realiseret en beskeden resultatmĂŠssig
tilbagegang. Markedsinteressen for den
teknologiske lĂžsning er god, men divisionen
oplever en vis tilbageholdenhed med investe-
ringer hos kunderne, som mĂŠrker de aktuelt
lave priser pÄ opdrÊttede rejer. Denne
tilbageholdenhed har ogsÄ givet anledning til
lagerreduktioner i distributionsleddet.
Det samlede resultat i 3. kvartal 2023 blev
Þget betragteligt til et EBITDA pÄ 470 mio.
kr. mod 403 mio. kr. i 3. kvartal 2022, hvilket
afspejler de forbedrede marginer sam-
menlignet med Ă„ret fĂžr. År til dato blev det
samlede resultat et EBITDA pÄ 853 mio. kr.,
svarende til en stigning pÄ 19% sammenlig-
net med Ă„ret fĂžr.
Bindingen i arbejdskapital blev reduceret
markant fra 2.200 mio. kr. ved udgangen af
3. kvartal 2022 til 1.378 mio. kr. ved ud-
gangen af 3. kvartal 2023, hovedsageligt
drevet af lavere rÄvarepriser og strukturerede
reduktioner af varelagre. Herudover har
ogsÄ Êndrede valutaforhold og Êndring i
anden gĂŠld bidraget til reduktionen. Brugen
af supply chain-nansiering pĂ„ leverandĂžr-
siden blev reduceret fra 1.206 mio. kr. ved
udgangen af 3. kvartal 2022 til 978 mio. kr.
ved udgangen af 3. kvartal 2023.
Det opgjorte aast pĂ„ den investerede kapi-
tal blev forbedret til et ROIC ekskl. goodwill
pÄ 20,0% ved udgangen af 3. kvartal 2023
mod 17,3% ved udgangen af 2. kvartal 2023.
Joint ventures og associerede
virksomheder
BioMar producerer skefoder i Kina og
Tyrkiet gennem to 50/50-joint ventures med
lokale partnere. Disse aktiviteter indregnes
ikke i konsolideringen, men det har stor be-
tydning, at BioMar er stĂŠrkt reprĂŠsenteret
pÄ disse markeder, hvor vÊkstpotentialet er
stort. De to fodervirksomheder realiserede
tilsammen pÄ 100%-basis en omsÊtning pÄ
438 mio. kr. og et EBITDA pÄ 40 mio. kr. i 3.
kvartal 2023 mod en omsÊtning pÄ 439 mio.
kr. med et EBITDA pÄ 26 mio. kr. i samme
periode Ă„ret fĂžr.
De associerede virksomheder omfatter den
chilenske opdrĂŠtsvirksomhed Salmones
Austral samt de tre mindre virksomheder
Letsea, ATC Patagonia og LCL Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de ikke-
konsoliderede joint ventures og associerede
virksomheder i 3. kvartal 2023 samlet med
et nulresultat mod en resultatandel eer skat
pÄ 49 mio. kr. i 3. kvartal 2022. Den mar-
kante tilbagegang kan overvejende henfĂžres
til vĂŠrdiregulering af biomassen i Salmones
Austral.
Forretningsudvikling
BioMar bestrÊber sig pÄ at vÊre en stÊrk
partner for alle virksomhedens interessen-
ter. I de kommende kvartaler vil det vĂŠre et
fokusomrÄde at bringe mere stabilitet og
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 14 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar
forudsigelighed ind i fodermarkedet og at
udnytte rÄvareprisernes faldende tendenser,
hvor det er muligt. Herudover vil BioMar
vÊre stÊrkt fokuseret pÄ at leve op til virk-
somhedens bĂŠredygtighedsambitioner, som
eerspþrges af kunder og forbrugere, og
som er vigtige for det langsigtede perspektiv.
Indsatserne inden for bĂŠredygtighed er
solidt forankret i BioMars strategi, hvor
der blandt andet er fokus pÄ anvendelsen
af alternative rÄvarer og pÄ at mindske
klimabelastningen generelt. Strategien i
BioMar omfatter ogsÄ et globalt commer-
cial excellence-program, der har til formÄl
at styrke den kundemĂŠssige betjening og
udnytte indtjeningspotentialet. Eksempelvis
vil alle stĂžrre kontrakter nu blive evalueret
mere struktureret og ensartet, og den sam-
lede indtjening og pengebinding pÄ kunder
og projekter indgÄr som en del af et styrket
databaseret beslutningsgrundlag.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv tegner den
langsigtede eerspþrgsel eer opdréttede
sk og rejer generelt til at opretholde en
god udvikling. BioMar er godt positioneret
i markedet, med et hĂžjt kvalitetsniveau og
stÊrkt fokus pÄ bÊredygtighed og avance-
ret opdrĂŠtsteknologi. PĂ„ kortere sigt kan
eerspĂžrgslen eer foder dog altid pĂ„virkes
af de aktuelle markedsforhold og af salgspri-
serne pĂ„ opdrĂŠttede sk og rejer. Specielt
inden for rejeopdrĂŠt, hvor opdrĂŠtsperioden
er kort sammenlignet med opdrĂŠtsperioden
for eksempelvis laks, kan eerspþrgslen
eer foder hurtigt pĂ„virkes af mĂŠngdemĂŠs-
sige tilpasninger i opdrĂŠttet.
BioMar investerer lĂžbende i opgradering af
virksomhedens globale ERP-platform. De
betydelige investeringer belaster resultatet
sĂ„vel i Ă„r som i de kommende Ă„r, men lþer
samtidig BioMar til nĂŠste niveau af digita-
lisering, med styrket gennemsigtighed og
globale excellence-processer.
BioMar afdĂŠmper omsĂŠtningsforventnin-
gen for 2023 til stĂžrrelsesordenen 17,8-18,2
mia. kr. mod tidligere forventet 18,0-18,5
mia. kr. Det gode resultat i 3. kvartal Ăžger
imidlertid forventningerne til hele Ă„ret, hvor
det samlede resultat nu forventes at blive
et EBITDA i intervallet 1.150-1.190 mio. kr.
mod tidligere forventet 1.080-1.150 mio. kr.
De associerede virksomheder og joint ventu-
res indregnes med resultatandel eer skat.
Forventningen til Ă„rets resultatandel eer
skat reduceres nu til stĂžrrelsesordenen 50
mio. kr. mod tidligere forventet ca. 100 mio.
kr. Reduktionen er overvejende foranlediget
af vĂŠrdiregulering af biomassen i Salmones
Austral og af en forventet lavere resultatan-
del fra joint venture-aktiviteterne i Tyrkiet.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 15 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
GPV
GPV
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Accomplish more
– sustainably
Markedet
Elektronik spiller en stadig stĂžrre rolle i
vores samfund. Det gÊlder sÄvel i dag-
ligdagen, som i industri og produktion.
Her vil integrationen af elektronik, forĂžget
brug af data og stigende automatise-
ring betyde, at hverdagen bliver lettere,
produktion kan optimeres, brugen af
ressourcer reduceres og livskvalitet Ăžges.
Inden for avanceret elektronikproduktion
medfĂžrer den stigende specialisering, at
mange virksomheder fokuserer pÄ deres
kerneydelser, mens elektronikproduk-
tionen outsources til dedikerede EMS-
partnere som GPV.
GPV’s marked er inden for high mix-seg-
mentet, hvor kompleksiteten i produk-
tionen typisk er stor. GPV leverer mange
forskellige produkter til kunder inden for
de nĂŠvnte segmenter, hvor elektronik
spiller en stadig stĂžrre rolle. Mange af pro-
dukterne understĂžtter direkte eller indirekte
den grĂžnne omstilling.
Geogra
Hovedkontor i Vejle og produktionsenheder i
Danmark, Sverige, Finland, Estland, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Sri Lanka, Thai-
land, Malaysia, Kina og Mexico.
Ejerskab og historik
GPV blev grundlagt i 1961 og blev en del
af Schouw & Co. i 2016. Eerfþlgende er
virksomheden blevet udvidet ved sammen-
légning med ere komplementerende virk-
somheder, og i dag er GPV den nĂŠststĂžrste
EMS-virksomhed med europĂŠisk hovedkon-
tor. Schouw & Co. ejer 80% af GPV.
GPV er en fĂžrende europĂŠisk EMS-virksomhed (Electronic Manufacturing
Services). GPV producerer elektronik, mekanik, kabelkonfektionering og
mekatronik (kombination af elektronik, mekanik og soware) for internatio-
nale kunder. LĂžsningerne fra GPV anvendes til kundernes slutprodukter in-
den for markedssegmenterne Industrials, Measurement & Control, Building-
Tech, Transportation, CleanTech, MedTech og HighTech Consumer.
1.218
2.856
2.887
3.191
20222018 2019 20212020
5.923
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 16 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
GPV
Mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 2.547 1.156 7.920 3.299 5.923
EBITDA 197 96 565 284 465
EBIT 120 62 336 189 292
CF fra dri 111 -78 79 -240 -281
Arbejdskapital 2.787 1.683 2.787 1.683 2.566
ROIC ex. goodwill 11,3% 12,2% 11,3% 12,2% 11,5%
GPV realiserede i 3. kvartal 2023 en omsĂŠt-
ning pÄ 2.547 mio. kr. mod 1.156 mio. kr. i
3. kvartal 2022, svarende til en stigning pÄ
120%. Den store fremgang kan henfĂžres til
sammenlĂŠgningen med schweiziske Enics
og til en fortsat god eerspþrgsel fra en lang
rĂŠkke kunder. Herudover har der vĂŠret en
eekt fra hĂžje priser pĂ„ komponenter og ma-
terialer, som Ăžger omsĂŠtningen, men som
samtidigt presser marginerne. År til dato blev
den samlede omsĂŠtning derved 7.920 mio.
kr., svarende til en stigning pÄ 140% sam-
menlignet med Ă„ret fĂžr.
ResultatmĂŠssigt blev 3. kvartal 2023 bedre
end forventet med et EBITDA pÄ 197 mio.
kr. mod 96 mio. kr. i samme periode i 2022.
Resultatfremgangen er fĂžrst og fremmest en
konsekvens af den store aktivitetsforĂžgelse
samt af en god omkostningsstyring og en
hÞj kapacitetsudnyttelse pÄ virksomhedens
fabrikker. I 3. kvartal 2023 er arbejdet med
integrationen af det hidtidige GPV og Enics
fortsat som planlagt, og omkostningerne
hertil er lþbende aoldt. År til dato blev det
samlede resultat et EBITDA pÄ 565 mio. kr.
mod 284 mio. kr. i samme periode Ă„ret fĂžr.
Bindingen i arbejdskapital blev Ăžget til 2.787
mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2023 mod
1.683 mio. kr. pÄ samme tidspunkt i 2022.
Den store stigning kan primĂŠrt henfĂžres til
sammenlĂŠgningen med Enics og den Ăžgede
omsĂŠtning. Der arbejdes fokuseret med
tilpasning af lagre, hvilket har bidraget til en
stabilisering af arbejdskapitalen i forhold til
2. kvartal. Det opgjorte aast af den inve-
sterede kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev
Ăžget en smule fra 11,1% ved udgangen af
2. kvartal 2023 til 11,3% ved udgangen af 3.
kvartal 2023.
Forretningsudvikling
Integrationen af de to virksomheder, GPV
og Enics, blev igangsat umiddelbart eer
sammenlĂŠgningen i oktober 2022. Integra-
tionen har fra starten vĂŠret tilrettelagt under
overskrien ”One. New. Leader.” MĂ„let har
hele tiden vÊret at skabe en gensidig forstÄ-
else og at sikre en fĂŠlles tilgang til kunder
og leverandĂžrer med GPV som brand. Der
har vĂŠret god fremdri i integrationen pĂ„
de planlagte omrÄder, og det forventes at
fortsĂŠtte i resten af 2023.
GPV lÊgger stor vÊgt pÄ at leve op til
kundernes krav, og for at sikre tilstrĂŠkkelig
eksibilitet har GPV foretaget en rékke inve-
steringer i yderligere kapacitet og automa-
tisering. Det har blandt andet omfattet store
ekspansionsprojekter i henholdsvis Thailand
og Sri Lanka. I slutningen af marts 2023
overtog GPV sÄledes den nyopfÞrte meka-
nikfabrik i Thailand, som umiddelbart eer
blev sat i dri. Dereer blev den néste fase
af ekspansionen i Thailand igangsat med
udbygningen af elektronikproduktionen i den
hidtidige mekanikfabrik. I 3. kvartal 2023
pÄbegyndte GPV endvidere ibrugtagningen
af den nye elektronikfabrik i Sri Lanka.
Herudover blev der i 2. kvartal 2023 igangsat
en udvidelse af elektronikproduktionen
i Mexico, hvor den fĂžrste fase med en
fordobling af produktionsarealet forventes
afsluttet i starten af 2024, ligesom der er
indgĂ„et aale om en vĂŠsentlig udvidelse af
produktionsfaciliteterne i Slovakiet, hvor der
er stor interesse fra kunder for udvidelse af
samarbejdet.
Forventninger
Med udgangspunkt i det gode resultat eer
3. kvartal styrkes forventningerne for hele
2023. Der er fortsat en god eerspþrgsel
fra en rĂŠkke kunder, men der er ogsĂ„ ere
kunder, som begynder at udskyde deres le-
verancer. Det er stadig for tidligt til at afgĂžre,
om der er tale om en egentlig reduktion af
eerspþrgslen, men under alle omsténdig-
heder kan der forventes en vis eekt af kun-
dernes lagerreduktioner. TilgĂŠngeligheden
af komponenter og materialer er generelt
forbedret, men der er stadig betragtelige
leveringstider pÄ en rÊkke vÊsentlige elek-
tronikkomponenter, og situationen med hĂžje
komponentpriser forventes at fortsĂŠtte ind i
det nye Ă„r.
PĂ„ den baggrund Ăžger GPV omsĂŠtnings-
forventningen for Ă„ret til en omsĂŠtning i
stĂžrrelsesordenen 10,0-10,4 mia. kr. mod
tidligere forventet 9,9-10,3 mia. kr. Som
fĂžlge af den gode indtjening i 3. kvartal og
de begyndende synergier fra sammenlĂŠg-
ningen med Enics Ăžges forventningen til
Ă„rets resultat mere vĂŠsentligt til et EBITDA
i intervallet 690-730 mio. kr. mod tidligere
650-700 mio. kr.
StĂŠrkt resultat i kvartalet var bedre end forventet. Stor omsĂŠtningsfremgang
som fĂžlge af sammenlĂŠgningen med Enics, god efterspĂžrgsel og hĂžje kompo-
nent- og materialepriser. Forventningerne til hele Ă„ret Ăžges for tredje gang i Ă„r.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 17 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
HydraSpecma
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
HydraSpecma
Markedet
Hydrauliske lĂžsninger benyttes grundlĂŠg-
gende til at skabe kra og bevégelse, og
derfor betegnes segmentet oe som ”power
& motion”. Stor kraoverfþrsel er essentielt
inden for en lang rĂŠkke af tekniske anvendel-
sesomrÄder sÄsom entreprenÞrmaskiner og
kraner, i land- eller skovbrug eller andre ste-
der, hvor tungt maskineri skal kunne skabe
kra og bevégelse. I mobile hydrauliske
lþsninger skabes kraen typisk af dieselmo-
torer, og i systemerne anvendes en rĂŠkke
forskellige komponenter som slanger, koblin-
ger, ttings og ventiler. Der er i stigende grad
fokus pĂ„ at elektricere kragenereringen
for at mindske brugen af fossile brĂŠndsler
og reducere klimapÄvirkningen, og Hydra-
Specma leverer fuldt elektriske lĂžsninger
samt hybridlĂžsninger, hvor visse dele af
systemet elektriceres.
HydraSpecma leverer sÄvel komplette kun-
detilpassede lĂžsninger og systemer som kom-
ponenter inden for hele ”power & motion”-
segmentet. Virksomheden servicerer en lang
rĂŠkke forskellige industrier fra vindmĂžlle-
sektoren over kĂžrende materiel til skibsfart.
Der leveres bÄde til store OEM-kunder og til
eermarkedet, og den kunderettede struktur
er organiseret i tre divisioner: Renewables,
Global OEM og Nordic OEM/IAM (det
nordiske OEM og industrielle eermarked).
HydraSpecma er til stede internationalt med
et bredt produktsortiment for at vÊre tÊt pÄ
kunderne og kunne levere de Ăžnskede pro-
dukter og serviceydelser hurtigt og eektivt.
Geogra
Hovedkontor i Skjern. Faciliteter i Danmark,
Sverige, Finland, Norge, Polen, England, Hol-
land, Kina, Indien, USA og Brasilien.
Ejerskab og historik
Hydra-Grene A/S blev etableret som selv-
stĂŠndig virksomhed i 1974 og har vĂŠret en
100% ejet del af Schouw & Co. koncernen
siden 1988. Specma AB blev grundlagt i 1918
og har siden 2016 vĂŠret en del af Hydra-
Specma. I 1. kvartal 2023 kĂžbte Hydra-
Specma vindmĂžlledivisionen fra industri-
virksomheden Ymer Technology og styrker
dermed sin position som systemudvikler og
leverandĂžr til vindmĂžllesegmentet.
HydraSpecma er en markedsledende specialist inden for hydrauliske lĂžsninger
og komponenter, som leveres til bĂ„de eermarkedet og OEM-kunder med nordi-
ske rĂždder. HydraSpecma skaber vĂŠrdi ved produktion og hurtig levering af hy-
drauliske og elektriske lĂžsninger og produkter, ved at have markedets bredeste
produktprogram og ved at yde kunderne teknisk rÄdgivning. Produkterne indgÄr
eksempelvis i vindmĂžller, lastbiler, entreprenĂžrmaskiner og landbrugsmaskiner.
Making Power
& Motion green
2.005
2.123
1.977
2.315
2.536
2018 2019 2020 2021 2022
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 18 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
HydraSpecma
Mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 683 589 2.243 1.883 2.536
EBITDA 80 71 249 228 306
EBIT 48 47 155 157 211
CF fra dri 11 -7 116 77 190
Arbejdskapital 945 862 945 862 814
ROIC ex. goodwill 15,0% 17,0% 15,0% 17,0% 17,6%
HydraSpecma realiserede i 3. kvartal 2023
en omsÊtning pÄ 683 mio. kr., mod 589 mio.
kr. i 3. kvartal 2022, svarende til en fremgang
pÄ 16%. Fremgangen hidrÞrer fra de tilkÞbte
aktiviteter i Renewables-divisionen, mens
omsÊtningen pÄ andre omrÄder har vÊret
lidt lavere end Ă„ret fĂžr, blandt andet grundet
den svage svenske kronekurs. År til dato blev
omsĂŠtningen derved 2.243 mio. kr. mod
1.883 mio. kr. i samme periode Ă„ret fĂžr.
Det realiserede resultat blev i 3. kvartal 2023
et EBITDA pÄ 80 mio. kr. mod 71 mio. kr. i 3.
kvartal 2022. Resultatet er positivt pÄvirket
af de tilkĂžbte aktiviteter, selvom der fortsat
aoldes omkostninger til at sikre en god og
vĂŠrdiskabende integration af de opkĂžbte
enheder. Herudover er resultatet positivt pÄ-
virket af eektivitetsforbedringer som fþlge
af hĂžj kapacitetsudnyttelse og de gennem-
fĂžrte investeringer i automatisering og pro-
duktionskapacitet. År til dato blev resultatet
et EBITDA pÄ 249 mio. kr. mod 228 mio. kr. i
samme periode Ă„ret fĂžr.
Bindingen i arbejdskapitalen blev forĂžget
med 83 mio. kr. fra udgangen af 3. kvartal
2022 til 945 mio. kr. ved udgangen af 3.
kvartal 2023, blandt andet foranlediget af
de tilkĂžbte aktiviteter. Det opgjorte aast pĂ„
den investerede kapital (ROIC) ekskl. good-
will blev reduceret fra 15,6% ved udgangen
af 2. kvartal 2023 til 15,0% ved udgangen af
3. kvartal 2023, primĂŠrt som fĂžlge af Ăžget
binding i arbejdskapital og investering i ny
produktionsfacilitet i Polen.
Forretningsudvikling
Den 1. februar 2023 overtog HydraSpecma
vindmĂžlledivisionen fra den svenske indu-
strivirksomhed Ymer Technology. Umid-
delbart eer overtagelsen blev der igangsat
en integration af de tilkĂžbte aktiviteter og
HydraSpecmas hidtidige vindmĂžlleaktiviteter
i den nyetablerede Renewables-division. Det
primĂŠre fokus for integrationen har vĂŠret at
skabe en fÊlles platform, sÄ HydraSpecma
fremstÄr som én samlet virksomhed over for
kunder og leverandĂžrer. Som en del af inte-
grationsprocessen vil de tilkĂžbte selskaber
i Indien, Kina og Danmark blive fusionereret
med HydraSpecmas hidtidige selskaber i
disse lande. Der har véret en god fremdri
i integrationsprocessen, som forventes helt
afsluttet i 2. kvartal 2024.
Som fĂžlge af den Ăžgede aktivitet opfĂžrer
HydraSpecma i Ăžjeblikket en ny produktions-
enhed i Polen. Den nye fabrik pĂ„ 16.000 m,
som er designet til at blive CO-neutral, er
beliggende umiddelbart op ad den nuvĂŠren-
de produktionsfacilitet i Stargard. Den fĂžrste
etape pĂ„ 3.000 m er nu opfĂžrt og taget i
brug, og den resterende etape pĂ„ 13.000 m
forventes fĂŠrdig inden Ă„rets udgang. NĂ„r
den nye produktionsenhed er helt udbygget
og taget i brug, vil den nuvĂŠrende produkti-
onsfacilitet blive aéndet.
HydraSpecma arbejder kontinuerligt med
at udvikle og forbedre de lĂžsninger, som
kunderne eerspþrger. HydraSpecma har
derfor etableret en R&D-afdeling inden
for Renewables, som ud over udvikling af
kundespecikke systemer ogsĂ„ skal udvikle
egne lĂžsninger. HydraSpecma fortsĂŠtter
endvidere med at udvide kompetencerne i
Center of Excellence inden for elektricering
og sowareudvikling til mere béredygtige
lĂžsninger.
Forventninger
HydraSpecma oplever forskellige signaler
fra de kundesegmenter, som virksomheden
betjener, men gennemgÄende mÊrkes det,
at der er kommet en bedre forsyningssitua-
tion med komponenter og materialer. Det har
medfĂžrt, at leverandĂžrernes leveringstider er
reduceret, hvilket igen medfĂžrer, at kunder-
nes ordrehorisont bliver reduceret.
De este af de globale OEM-kunder har
fortsat en betydelig ordrebeholdning, sÄ
det hĂžje aktivitetsniveau indtil videre kan
fastholdes. Det samme er billedet for en del
af kunderne inden for Nordic OEM/IAM-
segmentet, men her er der dog ogsÄ kunder,
som begynder at mĂŠrke en vigende ordre-
indgang. Renewables-segmentet har i nogen
tid vĂŠret prĂŠget af afdĂŠmpet aktivitetsni-
veau, og den situation forventes ikke ĂŠndret
pÄ kortere sigt.
HydraSpecma forventer at kunne fastholde
et hĂžjt aktivitetsniveau i den resterende del
af Ă„ret, idet den fortsat afdĂŠmpede aktivitet
i Renewables-divisionen kompenseres af hĂžj
aktivitet pÄ andre omrÄder, hvor aktiviteten
understÞttes bÄde ved tilgang af nye kunder
og ved udvidelse af markedsandele hos ek-
sisterende kunder. HydraSpecma afdĂŠmper
dog omsĂŠtningsforventningen for 2023 til
den nedre halvdel af det tidligere forventede
interval pÄ 2,9-3,1 mia. kr., mens resultatfor-
ventningen for Ă„ret prĂŠciseres til et EBITDA
i intervallet 315-335 mio. kr. mod tidligere
forventet 310-340 mio. kr.
God omsĂŠtningsfremgang som fĂžlge af tilkĂžbte aktiviteter. Fortsat afdĂŠmpet aktivitet
pÄ vindmÞlleomrÄdet modvirkes af hÞj aktivitet pÄ andre omrÄder. Forventningen til
Ă„rets omsĂŠtning afdĂŠmpes, mens resultatforventningen indsnĂŠvres.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 19 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Borg Automotive
Ejerskab og historik
Borg Automotive blev stiet i 1975 og har
vĂŠret en del af Schouw & Co. koncernen
siden 2017. VĂŠkst via opkĂžb er en del af
strategien, og i 2020 kĂžbte Borg Automotive
den spanske refabrikationsvirksomhed TMI,
mens handelsvirksomheden SBS Automo-
tive blev tilfĂžjet i 2021.
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Borg
Automotive
We give new life to
vehicles by providing
sustainable automotive
solutions
Borg Automotive er Europas stþrste uaéngige virksomhed inden for refabri-
kation af autoreservedele. Virksomhedens primĂŠre forretningsaktivitet er at
refabrikere defekte dele, eksempelvis bremsekalibre, turboladere, startere og
generatorer, som sÊlges pÄ B2B-markedet i en cirkulÊr forretningsmodel. Borg
Automotive leverer desuden nyproducerede produkter, som kompletterer refa-
brikation, for at kunne tilbyde et samlet produktsortiment. Borg Automotive har
en stÊrk markedsposition og refabrikation er et omrÄde, der har mange miljÞ-
og ressourcemĂŠssige gevinster.
Markedet
Med omkring 250 millioner biler pÄ vejene i
Europa, hvor gennemsnitsalderen pÄ bilerne
er over 11 Ă„r, er der et stort behov for at sikre
reservedele til en bilpark i vĂŠkst. Andelen af
elektriske biler eller hybridbiler Ăžges, men
ogsÄ her er der behov for reservedele, og ca.
halvdelen af produkterne i Borg Automotives
sortiment benyttes, uanset om motoren er
elektrisk eller forbrĂŠndingsdrevet. Omstil-
lingen er i gang bÄde i branchen og hos Borg
Automotive.
Borg Automotive udbyder et bredt pro-
duktsortiment. Den stĂžrste del af disse
produkter er refabrikerede produkter, hvilket
betyder, at delene produceres med ud-
gangspunkt i et tidligere produceret produkt
og derved har mindre miljĂžbelastning og
benytter fĂŠrre ressourcer og materialer.
Virksomhedens forretningsmodel, hvor et
retursystem kombineres med refabrikation,
er et godt eksempel pÄ en cirkulÊr forret-
ningsmodel.
Geogra
Hovedkontor i Silkeborg og produktion/
distribution i Polen, England, Spanien og
Tyskland.
958
918
871
1.815
2018 2019 20222020 2021
1.368
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 20 / 37
Borg Automotive
Mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 476 459 1.442 1.413 1.815
EBITDA 45 41 118 138 180
EBIT 27 23 63 80 104
CF fra dri 83 9 41 -154 -150
Arbejdskapital 653 587 653 587 618
ROIC ex. goodwill 11,2% 14,2% 11,2% 14,2% 14,4%
Borg Automotive har i 3. kvartal 2023 ha en
fremgang i salget af refabrikerede produk-
ter. OmsĂŠtningen understĂžttes af et Ăžget
prisniveau, og den realiserede omsĂŠtning i
kvartalet blev sÄledes pÄ 476 mio. kr., hvilket
er 4% hĂžjere end i samme periode Ă„ret fĂžr.
Den samlede omsĂŠtning Ă„r til dato blev der-
ved forĂžget til 1.442 mio. kr. mod 1.413 mio.
kr. i samme periode Ă„ret fĂžr.
Det realiserede resultat for 3. kvartal 2023
blev et EBITDA pÄ 45 mio. kr. mod 41 mio.
kr. i 3. kvartal 2022, hvilket var lidt bedre
end forventet. Fremgangen blev realise-
ret, selvom resultatet i kvartalet stadig er
negativt pÄvirket af reduceret indtjening pÄ
handelsvarer. År til dato blev det samlede re-
sultat derved et EBITDA pÄ 118 mio. kr. mod
138 mio. kr. i samme periode i 2022.
Bindingen i arbejdskapital udgjorde 653 mio.
kr. ved udgangen af 3. kvartal 2023, sva-
rende til en forÞgelse pÄ 66 mio. kr. i forhold
til 3. kvartal 2022, som primĂŠrt var drevet
af þgede lagerbindinger. Det opgjorte aast
pÄ den investerede kapital (ROIC) ekskl.
goodwill blev forbedret marginalt fra 11,1%
ved udgangen af 2. kvartal 2023 til 11,2%
ved udgangen af 3. kvartal 2023.
Forretningsudvikling
Med overtagelsen af SBS Automotive i 2021
k Borg Automotive tilfþrt en handelsvirk-
somhed inden for autoreservedele, som
komplementerer virksomhedens traditionelle
aktiviteter med refabrikation. De refabrike-
rede produkter, som er fundamentet for Borg
Automotive, og som udgĂžr stĂžrstedelen af
omsétningen, afséttes under re forskellige
brands: det internationale brand Lucas samt
Elstock, DRI og TMI, som er virksomhedens
tre egne brands, mens de senest tilkomne
handelsvarer afsĂŠttes under de to brands
NK og Eurobrakes.
Ruslands invasion af Ukraine i februar
2022 gav anledning til, at samhandlen
med Rusland blev afviklet. Den beslutning
medfĂžrte et vĂŠsentligt tilbageslag for de
tilkĂžbte handelsaktiviteter i SBS Automotive,
hvor udviklingen i stedet mÄtte baseres pÄ
en Þget salgsindsats pÄ andre markeder.
Den intensiverede salgsindsats har over det
seneste Ärs tid givet en positiv udvikling pÄ
ere européiske markeder, men det tager
naturligvis tid at opnÄ fuld kompensation for
bortfald af et betydeligt marked. Det er sÄle-
des uĂŠndret Borg Automotives strategiske
ambition at sikre en stĂŠrk markedsposition
ved at tilbyde markedet bÄde refabrikerede
enheder og nye produkter.
Borg Automotive har en mÄlsÊtning om at
dÊkke 90% af alle personbiler pÄ markedet,
og virksomhedens produktprogram er i 3.
kvartal 2023 blevet udvidet med 111 nye
produktreferencer som led i den lĂžbende
udvikling af det samlede markedstilbud.
Borg Automotive har foretaget undersĂž-
gelser af miljÞpÄvirkningen fra refabrike-
rede autoreservedele, og oentliggþr nu
sammenlignende livscyklusvurderinger
for virksomhedens otte produktgrupper.
Livscyklusanalyserne er udarbejdet af
Linköping Universitet i henhold til ISO 14040
og ISO 14044, og resultaterne viser en klar
tendens til en reduceret miljÞpÄvirkning, nÄr
der anvendes refabrikerede autoreservedele
sammenlignet med nyproducerede dele. NĂ„r
Borg Automotive refabrikerer autoreserve-
dele, udledes der eksempelvis typisk 60%
fÊrre CO-Êkvivalenter, og der anvendes ty-
pisk 40% mindre energi sammenlignet med
tilsvarende nyproducerede reservedele.
Forventninger
3. kvartal 2023 har i lighed med 2. kvartal
indikeret en stabilisering af eerspþrgslen
eer autoreservedele pĂ„ det europĂŠiske
Fremgang i salget af refabrikerede produkter og Ăžget prisniveau styrker omsĂŠtnin-
gen. Lagertilpasninger i distributionsleddet kan pÄvirke aktiviteten. Styrkede forvent-
ninger til Ă„rets omsĂŠtning og resultat.
eermarked. Trods en fortsat usikkerhed
om den generelle markedsudvikling i 4.
kvartal 2023, som i nogen grad er pÄvirket af
generelle tilpasninger af lagerbeholdninger i
distributionsleddet, sÄ forventer Borg Auto-
motive nu at kunne realisere en omsĂŠtning
for 2023 i den Ăžvre halvdel af det tidligere
forventede interval pÄ 1,7-1,9 mia. kr. Udvik-
lingen i omsétningsforventningen aeder
ogsÄ en styrket forventning til resultatet for
2023, som nu forventes at udgĂžre et EBITDA
i intervallet 140-160 mio. mod tidligere for-
ventet 130-160 mio. kr.
Aalen om kþbet af SBS Automotive i 2021
blev indgÄet pÄ basis af en earn out-model,
hvor enterprise value opgĂžres som fem
gange EBITDA i 2022, og ved udgangen af
2022 blev der i Ă„rsregnskabet foretaget en
forelĂžbig hensĂŠttelse til afregning af kĂžbet.
Den endelige opgĂžrelse af vĂŠrdien af SBS
Automotive er eer udlþbet af 3. kvartal
2023 blevet fastlagt med en afregning af
kĂžbet, som svarer til den tidligere foretagne
hensĂŠttelse.
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 21 / 37
Fibertex Personal Care
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Fibertex
Personal Care
til hygiejneprodukter, som distribueres til
forbrugere via supermarkeder, oentlige
institutioner og webshops. Kunderne er mel-
lemstore og multinationale virksomheder og
reprĂŠsenterer kendte mĂŠrkevarer.
Geogra
Hovedkontor i Aalborg. Nonwovensproduk-
tion i Danmark og Malaysia samt printfacilite-
ter i Tyskland og USA.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget
af Schouw & Co. i 2002. Personal Care-
aktiviteterne har siden 1998 vĂŠret en del af
Fibertex, men blev i 2011 spaltet ud som en
selvstĂŠndig portefĂžljevirksomhed direkte
under Schouw & Co.
Markedet
Babybleer, hygiejnebind og inkontinenspro-
dukter er typiske nÞdvendighedsvarer, altsÄ
varer, som man vanskeligt kan undvĂŠre. Det
betyder, at der er en relativ stabil eerspþrg-
sel eer produkterne, og de bruges overalt i
verden. Her er det den generelle Ăžkonomiske
udvikling og stigning i levestandarden, der
skaber vĂŠkst og Ăžger markedet. VĂŠksten
har historisk set vĂŠret stĂžrst i Asien, hvor
udbredelsen af engangsbleer fremstillet af
nonwovensmaterialer er langt lavere end i
Europa og USA. Det er samtidig ogsÄ i Asien,
at den stĂžrste vĂŠkst i indkomst og leve-
standard ses, hvorfor der fortsat forventes
langsigtet vĂŠkst i brugen af nonwovens her.
Nonwovens er et ikke-vĂŠvet materiale fremstil-
let af plastikbaserede rÄvarer. Nonwovens har
en rĂŠkke anvendelsesmuligheder og udmĂŠr-
ker sig ved at vĂŠre let og blĂždt samt kunne
produceres med mindre ressourceforbrug og
billigere end andre tilsvarende materialer.
Fibertex Personal Care er blandt de ti stĂžrste
producenter af nonwovens til hygiejne i verden
og har en global markedsandel over 5%. Virk-
somheden har nonwovensproduktion i Europa
og Asien samt specialiseret printproduktion
i Europa og USA. Fibertex Personal Care
udmĂŠrker sig ved at vĂŠre fĂžrende inden for
innovation og ved at have stort fokus pÄ bÊre-
dygtighed. Det vises eksempelvis ved brugen
af certicerede genanvendte eller biobaserede
materialer, hvis udbredelse forventes Ăžget.
Hos virksomhedens kunder bliver nonwo-
vensmaterialet bearbejdet og konverteret
Fibertex Personal Care er blandt verdens stĂžrste producenter af spunmelt-
nonwovens til hygiejneindustrien, primĂŠrt babybleer, hygiejnebind og inkonti-
nensprodukter. Aktiviteterne omfatter endvidere print pÄ nonwovens til hygiej-
neindustrien. Begge forretningsomrÄder tilbyder kundetilpassede lÞsninger, og
produkterne overholder strenge krav til bÄde produktsikkerhed og komfort.
Sustainable is Possible.
We reimagine, reduce
and reuse to enable
future fit solutions for
our industry
2.187
2.118
2.249
2.454
2018 20222019 2020 2021
2.183
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 22 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Fibertex Personal Care
Mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 475 655 1.444 1.872 2.454
EBITDA 81 63 210 175 269
EBIT 50 29 117 73 128
CF fra dri 77 72 201 105 206
Arbejdskapital 356 475 356 475 414
ROIC ex. goodwill 11,0% 7,0% 11,0% 7,0% 7,4%
Fibertex Personal Care realiserede i 3.
kvartal 2023 en omsÊtning pÄ 475 mio. kr.
mod 655 mio. kr. i 3. kvartal 2022, svarende
til en nedgang pÄ 27%. Nedgangen var
foranlediget af lavere rÄvarepriser og deraf
fĂžlgende lavere salgspriser samt af en lavere
méngdeméssig afsétning. År til dato blev
omsĂŠtningen derved 1.444 mio. kr. mod
1.872 mio. kr. i samme periode Ă„ret fĂžr.
PĂ„ trods af den lavere mĂŠngdemĂŠssige af-
sĂŠtning har Fibertex Personal Care dog Ăžget
resultatet. Det realiserede resultat i 3. kvartal
2023 blev sÄledes et EBITDA pÄ 81 mio. kr.
mod 63 mio. kr. i 3. kvartal 2022, svarende
til en fremgang pÄ 29%. Fremgangen er isÊr
drevet af lavere omkostninger til energi, men
ogsÄ af forbedret balance mellem produkti-
onsomkostninger og salgspriser. År til dato
blev resultatet et EBITDA pÄ 210 mio. kr.
mod 175 mio. kr. i samme periode Ă„ret fĂžr.
Fibertex Personal Care har reduceret bin-
dingen i arbejdskapital fra 475 mio. kr. ved
udgangen af 3. kvartal 2022 til 356 mio. kr.
ved udgangen af 3. kvartal 2023, primĂŠrt
som fĂžlge af lavere kapitalbinding i tilgo-
dehavender og lagre. Det opgjorte aast
pÄ den investerede kapital (ROIC) ekskl.
goodwill blev styrket fra 9,3% ved udgangen
af 2. kvartal 2023 til 11,0% ved udgangen
af 3. kvartal 2023 som fĂžlge af den Ăžgede
indtjening og en lavere kapitalbinding.
Forretningsudvikling
Markedet for nonwovens i Asien er prĂŠget
af overkapacitet grundet de store kapaci-
tetsudvidelser, som de asiatiske producenter
af nonwovens har foretaget de seneste Ă„r.
Det har skabt en betydelig ubalance mellem
udbud og eerspþrgsel, og deraf fþlgende
pres pÄ salgspriser. Ubalancen er yderligere
forstĂŠrket af et dalende fĂždselstal i Kina,
som har en direkte indydelse pĂ„ salget af
babybleer, der udgĂžr den stĂžrste enkeltan-
vendelse af nonwovensmaterialer.
Fibertex Personal Care har ogsÄ selv
investeret i kapacitetsudvidelse med en ny
produktionslinje i Malaysia, som endnu ikke
er sat i dri. Den overskydende produkti-
onskapacitet i Asien vil vedblive at vĂŠre en
udfordring i et stykke tid, men det ĂŠndrer
dog ikke pÄ, at der fortsat forventes en un-
derliggende vĂŠkst i markedet, som over tid
vil opsuge den ledige kapacitet.
Til sammenligning er det europĂŠiske mar-
ked mere konsolideret. Salget af babybleer
er ganske vist stagnerende, men andelen af
babybuksebleer stigende, og da der anven-
des ere kvadratmeter nonwovensmateriale
til denne bletype, Ăžges det samlede forbrug.
Udvikling af babybuksebleen, herunder med
forbedret sugeevne, komfort og diskretion,
har givet forĂŠldre et godt alternativ til den
Ă„bne ble i forbindelse med pottetrĂŠning,
men ogsÄ til udvidet brug eksempelvis til
natten.
Fibertex Personal Care har som de fĂžrste i
verden introduceret et nonwovensmateriale,
som kun vejer 5 gram pr. m, hvor de letteste
nonwovensmaterialer i babybleer i dag ellers
typisk vejer 8-10 gram pr. m. Den lavere
vÊgt giver en stor reduktion i forbruget af rÄ-
varer og af CO-udledningen i vÊrdikÊden,
og kan derved bidrage positivt til opnÄelsen
af virksomhedens ambitiÞse ESG-mÄl.
Fibertex Personal Care har udvidet prin-
taktiviteterne til ogsÄ at inkludere print pÄ
laminerede materialer samt print pÄ bÄde
Ă„ndbare og ikke-Ă„ndbare lmmaterialer, og
styrker sÄledes sin position som fÞrende
inden for print pÄ materialer til blemarkedet.
De nye lĂžsninger er resultat af virksomhe-
dens tĂŠtte kontakt med forskellige kun-
desegmenter i hygiejneindustrien og det
vedholdende arbejde med innovation.
Virksomhedens printaktiviteter har over de
seneste Ă„r udviklet sig til at blive en sta-
dig mere betydende del af den samlede
forretning. Den positive udvikling kan isĂŠr
henfĂžres til de gennemfĂžrte kapacitetsinve-
steringer pÄ det nordamerikanske marked.
Forventninger
Fibertex Personal Care forventer at fastholde
den aktuelle udnyttelse af den idrisatte
produktionskapacitet for resten af Ă„ret, men
den stÊrke konkurrence pÄ det asiatiske
marked presser fortsat nonwovensaktivi-
teterne i Malaysia. Konkurrencesituationen
i Asien vil ogsÄ i 2024 vÊre en belastning,
men Fibertex Personal Care forventer, at de
investeringer, der er foretaget i ny teknologi,
sikrer virksomhedens konkurrenceevne, sÄ
markedspositionen kan fastholdes.
Fibertex Personal Care fastholder forvent-
ningen om at realisere en omsĂŠtning i inter-
vallet 1,9-2,1 mia. kr. i 2023, men forvent-
ningen til det realiserede resultat styrkes til
et EBITDA i intervallet 240-260 mio. kr. mod
tidligere forventet 230-260 mio. kr.
Stor resultatfremgang, men reduceret omsÊtning som fÞlge af lavere rÄvare-
priser og reducerede mĂŠngder. Resultatforventningen for hele Ă„ret styrkes,
mens omsĂŠtningsforventningen fastholdes.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 23 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Fibertex Nonwovens
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Fibertex
Nonwovens
Markedet
I biler er nonwovens med til at reducere vĂŠgt
og derved reducere CO-udledningen, men
nonwovens benyttes ogsÄ som akustikma-
teriale, der absorberer lyd og derved Ăžger
komforten. Gennem innovation og nye
produkter er anvendelsen af nonwovens i
biler Ăžget betydeligt de senere Ă„r, og i dag
indeholder mange nye biler omkring 30 m
nonwovens.
Nonwovens benyttes ogsÄ i byggeriet, hvor
materialet kan forlĂŠnge levetiden af veje
og broer, samt til ltreringslþsninger, hvor
materialet giver mulighed for at konstruere
energieektive véske- og lulterlþsninger
eksempelvis til brug i biler, i industriel ltre-
ring og i ventilationsanlĂŠg.
Fibertex Nonwovens er blandt verdens fĂžrende producenter af specialiserede nonwo-
vens. Nonwovens er en berdug fremstillet pĂ„ hĂžjteknologiske procesanlĂŠg med
forskellige eerbehandlinger. De férdige materialer har en rékke forskellige anven-
delsesomrĂ„der, herunder blandt andet i biler, bygge- og anlĂŠgsindustri og til lterlĂžs-
ninger. Samtidig bruges de ogsÄ inden for sundhedsomrÄdet til eksempelvis wipes.
We pioneer and
innovate the way
industries work
with nonwovens and
performance materials
Inden for wipes-segmentet (engangs-
klude) fremstilles blandt andet produkter til
industriel rengĂžring, og inden for sundheds-
sektoren er fokus pÄ desinfektionslÞsninger,
hvor Fibertex Nonwovens kan levere en
rÊkke produkter sÄsom hÞjtspecialiserede
desinfektionsklude. Kunderne eerspþrger
bĂŠredygtige lĂžsninger, og Fibertex Nonwo-
vens kan via ny teknologi producere wipes af
ikke-syntetiske bre og dermed erstatte bru-
gen af syntetiske bre. Fibertex Nonwovens
har senest introduceret en rĂŠkke produkter
baseret pÄ Þkologisk bomuld blandt andet
til anvendelse inden for feminin hygiejne og
hudpleje.
Fibertex Nonwovens producerer ogsÄ i
stigende grad cirkulĂŠre lĂžsninger og har et
mÄl om at Þge andelen af genanvendt plastik
i produktionen, hvilket reducerer ressource-
forbruget og mindsker drivhusgasudlednin-
gerne markant.
Geogra
Hovedkontor i Aalborg. Produktion i
Danmark, Frankrig, Tjekkiet, Tyrkiet, USA,
Sydafrika og Brasilien.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget
af Schouw & Co. i 2002. Virksomheden
omfattede tidligere ogsÄ Personal Care-
aktiviteterne, der i 2011 blev spaltet ud som
selvstĂŠndig virksomhed.
1.574
1.705
1.791
1.814
2.060
2018 2019 20212020 2022
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 24 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Fibertex Nonwovens
Mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 523 509 1.655 1.587 2.060
EBITDA 49 20 130 102 111
EBIT 24 -4 57 28 11
CF fra dri -3 -29 46 -114 -7
Arbejdskapital 581 661 581 661 593
ROIC ex. goodwill 2,3% 1,4% 2,3% 1,4% 1,0%
Fibertex Nonwovens realiserede i 3. kvartal
2023 en omsÊtning pÄ 523 mio. kr. mod 509
mio. kr. i 3. kvartal Ă„ret fĂžr, svarende til en
fremgang pÄ 3%. Fremgangen var primÊrt
drevet af en Ăžget afsĂŠtning til den europĂŠi-
ske bygge- og anlĂŠgsindustri samt af en
Ăžget afsĂŠtning af wipes i USA. AfsĂŠtningen
til autoindustrien, som ellers var styrket i 1.
halvÄr, blev derimod reduceret en smule i 3.
kvartal. For Ă„rets fĂžrste tre kvartaler blev den
samlede omsĂŠtning dermed 1.655 mio. kr.,
svarende til en stigning pÄ 4% sammenlignet
med Ă„ret fĂžr.
Det realiserede resultat blev markant for-
bedret til et EBITDA pÄ 49 mio. kr. i 3. kvartal
2023 mod 20 mio. kr. i 3. kvartal 2022,
hvilket svarede til det forventede. Resultatet
var fortsat negativt pÄvirket af aktiviteterne i
USA, hvor der ikke har vĂŠret tilfredsstillende
balance mellem omkostninger og salgspri-
ser, og hvor der fortsat aoldes omkost-
ninger til en ret omfattende organisations-
udvikling og en betydelig produktudvikling.
Til gengĂŠld var omkostningerne til energi i
kvartalet lavere end Ă„ret fĂžr. År til dato blev
det samlede resultat et EBITDA pÄ 130
mio. kr. mod 102 mio. kr. for den tilsvarende
periode i 2022.
Bindingen i arbejdskapital blev reduceret
med 80 mio. kr. fra udgang af 3. kvartal
2022 til 581 mio. kr. ved udgangen af 3.
kvartal 2023. Reduktionen var fortrinsvis
drevet af en reduceret beholdning af rÄvarer
og fÊrdigvarer, men ogsÄ de samlede
tilgodehavender var reduceret. Det opgjorte
afkast pÄ den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev forbedret fra 1,0%
ved udgangen af 2. kvartal 2023 til 2,3%
ved udgangen af 3. kvartal 2023, primĂŠrt
som fĂžlge af den hĂžjere indtjening. Det
forbedrede, men fortsat ikke tilfredsstil-
lende, afkast er naturligt pÄvirket af de store
investeringer, der er foretaget i ny teknologi
og produktionskapacitet, som endnu ikke er
taget i brug.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste Ă„r inve-
steret i udbygning af produktionskapaciteten
globalt. Det var afgĂžrende for, at virksomhe-
den var i stand til at udnytte de forretnings-
muligheder, der opstod i perioden under
coronapandemien, men som blev eerfulgt
af en lĂŠngere periode med sĂŠrdeles
udfordrende markedsforhold.
Fibertex Nonwovens har via kontinuerlige
investeringer i innovation og bĂŠredygtige
lĂžsninger opbygget konkurrencedygtige
fabrikker, og virksomheden ser fortsat et
stĂŠrkt potentiale for lĂžnsom vĂŠkst. Det gĂŠl-
der sĂŠrligt produkter til mere specialiserede
anvendelsesomrÄder. For at imÞdekomme
dette fremtidige behov igangsatte virksom-
heden i 2021 et investeringsprogram, som
skal danne basis for en betydelig vĂŠkst
og markant forbedret indtjening i Ă„rene
fremover. Det drejer sig fĂžrst og fremmest
om to produktionslinjer med den sÄkaldte
spunlace-teknologi, hvor brene i nonwo-
vensmaterialet ltes sammen af vandstrĂ„ler
under meget hĂžjt tryk.
Den fĂžrste af disse produktionslinjer er nu
opstillet pÄ virksomhedens nordamerikanske
fabrik i Greenville, hvor den i 4. kvartal vil
blive indfaset i produktionen, og der mĂŠrkes
allerede en betydelig markedsinteresse for
de produkter, som kan produceres pÄ linjen.
Forventninger
Fibertex Nonwovens blev i 2022 ramt af den
uheldige kombination af negativ eer-
spĂžrgselsudvikling og eskalerende omkost-
ningsudvikling. Den udfordrende situation
pÄvirkede ogsÄ forventningerne til 2023.
Den Ăžjeblikkelige situation ĂŠndrer dog ikke
pÄ, at der gennemgÄende forventes god
aktivitet inden for de este markedssegmen-
ter i de kommende Ă„r. Fibertex Nonwovens
rÄder over den rigtige teknologi og har en
perspektivrig produktpipeline, som positio-
nerer virksomheden godt i den internationale
konkurrence. Det kortsigtede mÄl er uÊn-
dret at sikre en bĂŠredygtig indtjeningsevne
og udbygge volumen, sÄ virksomheden er
klar til at opfylde planerne for de kommende
Ă„r, hvor potentialet i de nye kapacitetsinve-
steringer skal udnyttes.
Fra Ă„rets start har aktivitetsniveauet som
forventet vÊre afdÊmpet, men pÄ det
seneste er det prismÊssige pres fra rÄvarer
og energi aaget, hvilket letter oprethol-
delsen af balance mellem omkostninger og
salgspriser. De lavere rÄvarepriser afdÊm-
per nu omsĂŠtningsforventningen for 2023
til stĂžrrelsesordenen 2,1-2,2 mia. kr. mod
tidligere forventet 2,2-2,4 mia. kr. De lavere
omkostninger styrker imidlertid samtidigt
resultatforventningen for Ă„ret til et EBITDA
i intervallet 150-170 mio. kr. mod tidligere
forventet 140-170 mio. kr.
Markant resultatfremgang som fĂžlge af lavere omkostninger og Ăžget omsĂŠt-
ning. Lavere rÄvarepriser dÊmper omsÊtningsforventningen for hele Äret,
men styrker samtidigt resultatforventningen.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 25 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsregnskab
27 Resultat- og totalindkomstopgĂžrelse
28 Balance · aktiver og passiver
29 PengestrĂžmsopgĂžrelse
30 EgenkapitalopgĂžrelse
31 Noter
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 26 / 37
Alle belĂžb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgĂžrelse
Note TotalindkomstopgĂžrelse
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
Poster, der ikke kan blive reklassiceret til resultatopgþrelsen:
AktuarmÊssige gevinster (tab) pÄ ydelsesbaseret pensi-
onsforpligtelser 0 0 0 0 40
Skat af anden totalindkomst 0 0 0 0 -9
Poster, der ikke kan blive reklass.til resultatopgĂžrelsen, i alt 0 0 0 0 31
Poster, der kan blive reklassiceret til resultatopgþrelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 124 223 -155 503 100
VĂŠrdiregulering af sikringsinstrumenter 16 34 25 50 30
Sikringsinstrumenter overfþrt til drisomkostninger -3 3 -13 21 1
Sikringsinstrumenter overfþrt til nansielle poster -16 -1 -22 2 0
Hyperinationsreguleringer 16 -6 -3 35 45
Anden totalindkomst i associerede og JVs 0 0 0 0 -13
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst 1 1 1 -1 3
Skat af anden totalindkomst 1 -10 4 -17 -26
Poster, der kan blive reklass. til resultatopgĂžrelsen, i alt 139 244 -163 592 140
Anden totalindkomst eer skat 139 244 -163 592 171
Periodens resultat 421 330 756 802 993
Samlet indregnet totalindkomst 561 574 594 1.394 1.164
Fordeles sÄledes:
AktionĂŠrer i Schouw & Co. 524 541 555 1.310 1.113
Minoritetsinteresser 36 33 39 84 52
Samlet indregnet totalindkomst 561 574 594 1.394 1.164
Note ResultatopgĂžrelse
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
1 OmsĂŠtning 10.515 9.168 28.359 22.931 32.637
2 Drisomkostninger -9.613 -8.495 -26.283 -21.318 -30.355
Andre drisindtégter 7 4 17 14 26
Andre drisomkostninger 0 1 -7 -21 -26
EBITDA 909 677 2.086 1.606 2.282
Af- og nedskrivninger -275 -230 -802 -665 -994
EBIT 634 448 1.284 940 1.288
Resultatandele eer skat i associerede virksomheder 2 36 -7 72 80
Resultatandele eer skat i joint ventures -2 12 44 28 50
Finansielle indtĂŠgter 91 42 236 208 215
Finansielle omkostninger -169 -112 -524 -228 -328
Resultat fĂžr skat 555 427 1.032 1.020 1.304
Skat af periodens resultat -134 -97 -276 -218 -311
Periodens resultat 421 330 756 802 993
Fordeles sÄledes:
AktionĂŠrer i Schouw & Co. 400 325 716 782 960
Minoritetsinteresser 22 5 40 20 33
Periodens resultat 421 330 756 802 993
6 Resultat i kr. pr. aktie 16,99 13,78 30,47 32,96 40,59
6 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 16,99 13,78 30,44 32,94 40,58
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 27 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Balance · aktiver og passiver
Note Aktiver
30/9
2023
31/12
2022
30/9
2022
31/12
2021
Immaterielle aktiver 4.589 4.267 3.844 3.526
Materielle aktiver 6.170 6.093 5.761 5.078
Leasingaktiver 754 694 622 687
Kapitalandele i associerede virksomheder 464 498 536 411
Kapitalandele i joint ventures 207 182 174 148
VĂŠrdipapirer 95 92 94 91
Udskudt skat 224 189 164 131
Tilgodehavender 207 199 200 241
Langfristede aktiver i alt 12.709 12.214 11.396 10.313
Varebeholdninger 8.603 9.043 7.390 5.514
3 Tilgodehavender 7.257 6.181 6.823 5.022
PeriodeafgrĂŠnsningsposter 242 240 109 71
Tilgodehavende selskabsskat 103 56 63 77
Likvide beholdninger 828 712 567 490
Kortfristede aktiver i alt 17.032 16.231 14.951 11.175
Aktiver i alt 29.741 28.445 26.347 21.488
Note Passiver
30/9
2023
31/12
2022
30/9
2022
31/12
2021
6 Aktiekapital 255 255 255 255
Reserve for sikringstransaktioner 4 9 43 -13
Reserve for valutakursregulering -32 121 483 45
Hyperinationsreguleringer 42 45 35 0
OverfĂžrt resultat 10.313 9.535 10.121 9.582
ForeslÄet udbytte 0 383 0 383
Egenkapital tilhĂžrende moderselskabets aktionĂŠrer 10.582 10.348 10.938 10.252
Minoritetsinteresser 921 889 472 397
Egenkapital i alt 11.503 11.237 11.410 10.649
Udskudt skat 536 480 437 372
Andre gĂŠldsforpligtelser 200 213 441 522
GĂŠldsforpligtelse vedrĂžrende put-option 527 483 0 0
RentebĂŠrende gĂŠld 3.941 5.842 4.765 2.384
Langfristede forpligtelser 5.204 7.017 5.643 3.277
RentebĂŠrende gĂŠld 2.772 838 786 1.070
LeverandĂžrgĂŠld og andre gĂŠldsforpligtelser 9.332 8.492 7.675 5.895
Forudbetalinger fra kunder 212 275 172 111
PeriodeafgrĂŠnsningsposter 129 17 71 40
GĂŠldsforpligtelse vedrĂžrende put-option 392 388 435 374
Selskabsskat 199 180 155 72
Kortfristede forpligtelser 13.035 10.191 9.294 7.562
Forpligtelser i alt 18.239 17.208 14.937 10.839
Passiver i alt 29.741 28.445 26.347 21.488
Noter uden henvisning 5 og 7-9.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 28 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
PengestrĂžmsopgĂžrelse
Note
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
Fremmednansiering:
Afdrag pÄ langfristede forpligtelser -75 -133 -270 -274 -332
Provenu ved optagelse af langfristede gĂŠldsforpligtelser 1 1 2 1 2.569
ForÞgelse af gÊld pÄ kassekreditter -1.031 622 -32 2.248 -207
Pengestrþm fra fremmednansiering -1.106 490 -300 1.975 2.030
AktionĂŠrerne:
Minoritetsinteressers kapitalindskud mv. 0 0 0 0 12
Udbetalt udbytte -5 0 -360 -365 -374
KĂžb af egne aktier 0 -50 -19 -231 -292
Salg af egne aktier 0 0 73 0 0
Pengestrþm fra nansieringsaktivitet -1.111 440 -606 1.379 1.377
Periodens pengestrĂžm 222 59 133 53 196
Likvider, primo 603 496 712 490 490
Kursregulering af likvider 3 12 -17 23 25
Likvider, ultimo 828 567 828 567 712
Note
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
EBITDA 909 677 2.086 1.606 2.282
Reguleringer for ikke-likvide drisposter mv.:
Ændringer i driskapital 784 -631 219 -1.613 -1.548
Hensatte forpligtelser 1 -4 21 14 9
Andre ikke-likvide drisposter, netto 7 -55 20 -44 -19
Pengestrþm fra dri fþr betalte renter og skat 1.701 -12 2.346 -37 724
Betalte renter, netto -112 -61 -266 -98 -136
Betalt selskabsskat -99 -48 -332 -151 -269
Pengestrþm fra drisaktivitet 1.490 -121 1.748 -286 319
KĂžb af immaterielle aktiver -14 -6 -37 -22 -38
KĂžb af materielle aktiver -141 -254 -646 -795 -1.068
Salg af materielle aktiver 1 3 13 3 5
4 KĂžb af virksomheder 0 -8 -378 -234 -414
KĂžb af associerede virksomheder 0 0 -1 0 0
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 10 5 30 5 10
LĂ„n til associerede virksomhed 0 0 10 0 0
LÄn til kunder (tilbagebetaling af lÄn) 2 0 3 0 0
Til-/afgang af andre nansielle aktiver -15 1 -3 3 6
PengestrĂžm fra investeringsaktivitet -157 -260 -1.009 -1.040 -1.499
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 29 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
EgenkapitalopgĂžrelse
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Hyperinations-
reguleringer
OverfĂžrt
resultat
ForeslÄet
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2022 255 -13 45 0 9.582 383 10.252 397 10.649
Resultat og anden totalindkomst:
Periodens resultat 0 0 0 782 0 782 20 802
Anden totalindkomst 56 439 35 -1 0 528 64 592
Samlet indregnet totalindkomst 56 439 35 781 0 1.310 84 1.394
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlĂŠggelse 0 0 0 24 0 24 0 24
Udloddet udbytte 0 0 0 27 -383 -356 -9 -365
VĂŠrdiregulering af put-option 0 0 0 -61 0 -61 0 -61
KĂžb af egne aktier 0 0 0 -231 0 -231 0 -231
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 -242 -383 -624 -9 -633
Egenkapital 30. september 2022
255 43 483 35 10.121 0 10.938 472 11.410
Egenkapital 1. januar 2023 255 9 121 45 9.535 383 10.348 889 11.237
Resultat og anden totalindkomst
Periodens resultat 0 0 0 716 0 716 40 756
Anden totalindkomst -5 -153 -3 0 0 -161 -1 -163
Samlet indregnet totalindkomst
-5 -153 -3 716 0 555 39 594
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlĂŠggelse 0 0 0 23 0 23 0 23
Udloddet udbytte 0 0 0 30 -383 -353 -7 -360
VĂŠrdiregulering af put-option 0 0 0 -45 0 -45 0 -45
KĂžb af egne aktier 0 0 0 -19 0 -19 0 -19
Salg af egne aktier 0 0 0 73 0 73 0 73
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 62 -383 -321 -7 -328
Egenkapital 30. september 2023 255 4 -32 42 10.313 0 10.582 921 11.503
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 30 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
1
Segmentoversigt
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2023 BioMar GPV Hydra Specma
Borg
Automotive
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens
Rapporterings-
pligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering mv. I alt
Ekstern omsĂŠtning 13.665 7.920 2.243 1.442 1.434 1.655 28.359 0 0 28.359
Intern omsĂŠtning 0 0 0 0 10 0 10 10 -20 0
SegmentomsĂŠtning 13.665 7.920 2.243 1.442 1.444 1.655 28.369 10 -20 28.359
EBITDA 853 565 249 118 210 130 2.125 -39 0 2.086
Af- og nedskrivninger 258 229 94 55 92 73 802 1 0 802
EBIT 595 336 155 63 117 57 1.323 -40 0 1.284
Resultatandele fra associerede og JVs 37 0 0 0 0 0 37 0 0 37
Skat af Ă„rets resultat -106 -82 -26 -11 -22 -7 -253 -23 0 -276
Resultat 376 115 99 41 69 -24 676 81 0 756
Segmentaktiver 13.298 8.067 2.716 2.357 2.016 2.699 31.153 16.657 -18.068 29.741
Heraf goodwill 1.602 353 291 516 99 122 2.983 0 0 2.983
Kapitalandele i associerede og JVs 661 0 10 0 0 0 671 0 0 671
Segmentforpligtelser 9.713 5.732 1.791 1.312 961 1.778 21.287 7.101 -10.149 18.239
Arbejdskapital 1.378 2.787 945 653 356 581 6.702 8 0 6.710
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 1.936 2.507 1.088 438 524 1.313 7.806 -2.093 0 5.714
Pengestrþm fra dri 1.147 79 116 41 201 46 1.631 95 22 1.748
Capex 174 200 133 47 40 77 670 0 0 670
KĂžb af virksomheder 1 0 378 0 0 0 379 0 0 379
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.605 8.671 1.442 2.001 709 1.087 15.515 19 0 15.534
PĂ„ basis af den ledelsesmĂŠssige og Ăžkonomiske styring har Schouw & Co. identiceret seks
rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, GPV, HydraSpecma, Borg Automotive,
Fibertex Personal Care og Fibertex Nonwovens. Ledelsen vurderer vĂŠsentligst de rapporteringsplig
-
tige segmenter ud fra resultatmĂ„lene EBITDA og EBIT, men fĂžlger ogsĂ„ lĂžbende op pĂ„ cash ow fra
dri samt segmenternes binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket pĂ„
markedsvilkÄr.
Capex deneres som Ă„rets pengestrĂžmme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.
KĂžb af virksomheder deneres som Ă„rets pengestrĂžmme fra investering i kĂžb og salg af virksomhe
-
der, herunder associerede virksomheder og joint ventures samt kapitalforhĂžjelser.
Oplysning vedrĂžrende omsĂŠtning opdelt pĂ„ geogra er opgjort med udgangspunkt i kundernes
geograske placering. Specikationen omfatter lande, hvor omsétningen udgþr mere end 5% af
den samlede koncern i enten 2022 eller 2023. Da omsĂŠtningen i Schouw & Co. koncernen fordeler
sig pĂ„ ca. 100 forskellige lande, er der en meget stor andel, som er placeret i kategorien ”þvrige”.
OmsÊtning fordelt pÄ lande:
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Norge 5.127 5.191
Chile 3.324 3.189
Danmark 1.740 1.440
Sverige 1.441 861
UK 1.275 1.213
Tyskland 1.234 1.034
Øvrige 15.452 10.003
I alt 28.359 22.931
18%
12%
6%
5%
54%
4%
4%
2023
23%
14%
6%
5%
43%
4%
5%
2022
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 31 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
1
Segmentoversigt (fortsat)
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2022 BioMar GPV Hydra Specma
Borg
Automotive
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens
Rapporterings-
pligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering mv. I alt
Ekstern omsĂŠtning 12.887 3.299 1.883 1.413 1.862 1.587 22.931 0 0 22.931
Intern omsĂŠtning 0 0 0 0 10 0 10 9 -19 0
SegmentomsĂŠtning 12.887 3.299 1.883 1.413 1.872 1.587 22.941 9 -19 22.931
EBITDA 718 284 228 138 175 102 1.645 -39 0 1.606
Af- og nedskrivninger 265 95 71 58 102 74 665 1 0 665
EBIT 454 189 157 80 73 28 980 -40 0 940
Resultatandele fra associerede og JVs 100 0 0 0 0 0 100 0 0 100
Skat af Ă„rets resultat -107 -43 -31 -13 -9 -10 -213 -6 0 -218
Resultat 367 116 123 117 53 9 785 17 0 802
Segmentaktiver 13.753 4.057 1.969 2.356 2.408 2.755 27.299 15.301 -16.252 26.347
Heraf goodwill 1.756 195 135 516 99 126 2.827 0 0 2.827
Kapitalandele i associerede og JVs 701 0 9 0 0 0 710 0 0 710
Segmentforpligtelser 10.059 2.803 1.234 1.276 1.279 1.886 18.537 5.390 -8.989 14.937
Arbejdskapital 2.199 1.683 862 587 475 661 6.469 -66 0 6.403
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 2.774 1.382 719 411 715 1.436 7.437 -2.633 0 4.804
Pengestrþm fra dri -13 -240 77 -154 105 -114 -339 34 20 -286
Capex 174 188 26 33 38 354 812 1 0 813
KĂžb af virksomheder 211 0 15 8 0 0 234 0 0 234
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.526 4.601 1.270 2.153 792 1.069 11.411 17 0 11.428
Noter
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 32 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
3
Tilgodehavender – kortfristede
30/9
2023
30/9
2022
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 6.793 6.281
Andre kortfristede tilgodehavender 464 542
Tilgodehavender – kortfristede i alt 7.257 6.823
2
Drisomkostninger
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Vareforbrug 7.805 6.949 20.839 16.811
Personaleomkostninger 997 725 3.041 2.185
Reparation og vedligeholdelse 73 62 231 193
Energiomkostninger 148 199 436 479
Fragtomkostninger 215 248 623 689
Øvrige omkostninger 374 311 1.113 961
Drisomkostninger i alt 9.613 8.495 26.283 21.318
Aktiebaseret vederlĂŠggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktĂž-
rer i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret
pÄ bÞrskursen omkring tildelingstidspunktet med tillÊg af en beregnet rente fra tildelingstidspunktet til
udnyttelsestidspunktet. Tildelingen i 2023 er nĂŠrmere beskrevet i selskabsmeddelelse nr. 9/2023, 12.
maj 2023, men antallet af optioner er eerfĂžlgende blevet forĂžget med 6.000 stk. UdestĂ„ende optioner
i forbindelse med programmer fra tidligere Är ses i nedenstÄende tabel. Af de 197.000 optioner, der er
udnyttet i 2023, er de 55.000 optioner dierenceafregnet, da det af bank-compliance-mĂŠssige Ă„rsager
ikke er muligt at overfĂžre aktier fra selskabets beholdning til optionsmodtagerere, der ikke er bosidende i
et EU-land.
UdestÄende optioner Direktionen Øvrige I alt
UdestÄende optioner i alt pr. 31. december 2022 209.000 1.323.000 1.532.000
Udnyttet (fra 2020-tildelingen) -15.000 -182.000 -197.000
Bortfaldet (fra 2019-tildelingen) -47.000 -265.000 -312.000
Tildeling i 2023 70.000 403.000 473.000
UdestÄende optioner i alt pr. 30. september 2023 217.000 1.279.000 1.496.000
30/9 2023
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 5.705 701 283 249 6.938
Nedskrivning pÄ tilgodehavender -36 -5 -16 -88 -145
Tilgodehavender netto 5.669 697 267 161 6.793
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 97,9%
Nedskrivningsprocent 0,6% 0,7% 5,7% 35,5% 2,1%
30/9 2022
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 5.508 485 170 321 6.483
Nedskrivning pÄ tilgodehavender -48 -7 -7 -140 -202
Tilgodehavender netto 5.460 478 162 181 6.281
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,9%
Nedskrivningsprocent 0,9% 1,5% 4,4% 43,6% 3,1%
30/9
2023
30/9
2022
Nedskrivninger pÄ tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -195 -163
Valutakursregulering 12 3
Periodens nedskrivninger, netto -14 -83
Afgang, realiserede tab 53 41
Nedskrivninger ultimo -145 -202
Tilgodehavender fra salg opdelt pÄ selskaber:
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
58%
19%
10%
5%
5%
4%
2023
63%
12%
9%
6%
5%
5%
2022
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 33 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
4
KĂžb af virksomheder
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Kunderelationer 118 24
Teknologi 140 26
Andre immaterielle aktiver 25 8
Materielle aktiver 8 2
Leasingaktiver 1 0
Finansielle aktiver 3 0
Varebeholdninger 92 19
Tilgodehavender 76 49
Likvide beholdninger 40 3
Kreditinstitutter -100 0
LeverandĂžrgĂŠld -52 -7
Anden gĂŠld -42 -6
Skyldig skat -62 -14
Udskudt skat -1 -6
Overtagne nettoaktiver 245 98
Goodwill 172 131
Anskaelsessum 417 229
Heraf likvid beholdning -40 -3
Betingede kĂžbsvederlag (earn out) 0 0
Afregnet earn out 0 8
Kontant anskaelsessum i alt 378 234
HydraSpecma har pr. 1. februar 2023 overtaget vindmĂžlledivisionen fra Ymer Technology. Med overta-
gelsen fÞlger ca. 180 medarbejdere, fordelt pÄ selskaber i Sverige, Danmark, USA, Indien og Kina. Med
overtagelsen fÄr HydraSpecma stÊrke kompetencer inden for kÞling og konditionering af vindmÞllers
naceller, der komplementerer de kompetencer, som HydraSpecma i forvejen har som underleverandĂžr til
vindmĂžlleindustrien.
I forbindelse med kþbet er der udarbejdet en forelþbig kþbesumsfordeling, hvor der er identiceret mer
-
vĂŠrdi af kunder, teknologi og varebeholdninger. Goodwill er forelĂžbigt opgjort til 172 mio. kr. Den kontante
anskaelsessum er opgjort til 378 mio. kr. I forbindelse med transaktionen har der véret transaktionsom
-
kostninger pÄ 10 mio. kr., heraf blev 8 mio. kr. indregnet i 2022.
Hvis overtagelsen var sket 1. januar 2023, havde resultatet vĂŠret 3 mio. kr. stĂžrre, mens omsĂŠtningen
havde vĂŠret 44 mio. kr. stĂžrre.
I 2022 kĂžbte koncernen den hollandske virksomhed GSS Hydraulics B.V. og den Australske virksomhed
AQ1.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 34 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
6
Aktiekapital og resultat i kr. pr. aktie
Aktiekapitalen bestÄr af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Hver aktie har én stemme. Ingen aktier er til-
lagt sĂŠrlige rettigheder eller begrĂŠnsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og har ikke vĂŠret ĂŠndret de
seneste fem Ă„r.
Egne aktier Antal stk. Nominel vĂŠrdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
Beholdning pr. 1. januar 2022 1.531.102 15.311.020 471 6,00%
KĂžb af egne aktier 429.481 4.294.810 231 1,68%
Beholdning pr. 30. september 2022 1.960.583 19.605.830 703 7,69%
KĂžb af egne aktier 121.593 1.215.930 60 0,48%
Beholdning pr. 31. december 2022 2.082.176 20.821.760 763 8,17%
Afgang til optionsprogram -142.000 -1.420.000 -20 -0,56%
KĂžb af egne aktier 34.000 340.000 19 0,13%
Beholdning pr. 30. september 2023 1.974.176 19.741.760 762 7,74%
Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo september 2023 en markedsvÊrdi pÄ 929 mio. kr.
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
Schouw & Co. har i 2023 solgt egne aktier for 73 mio. kr. i forbindelse med koncernens optionsprogram.
Ligeledes er der i forbindelse med udnyttelse af optioner tilbagekþbt 34.000 stk. aktier til en anskaelses
-
sum pÄ 19 mio. kr.
Q3
2023
Q3
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Schouw & Co. aktionĂŠrernes andel af Ă„rets resultat 400 325 716 782
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000 25.500.000 25.500.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -1.974.176 -1.902.148 -2.000.553 -1.782.983
Gennemsnitligt antal aktier i omlĂžb 23.525.824 23.597.852 23.499.447 23.717.017
UdestĂ„ende aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseekt * 0 1.648 23.071 13.604
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omlĂžb 23.525.824 23.599.500 23.522.518 23.730.621
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 16,99 13,78 30,47 32,96
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 16,99 13,78 30,44 32,94
* Der henvises til note 2 for optioner, der potentielt kan medfĂžre udvanding.
5
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lĂ„noptagelse at sikre stĂžrst mulig eksibilitet gennem spred-
ning af lÄnoptagelsen pÄ forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-
sÊtningen. Koncernens kapitalberedskab bestÄr af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det
er koncernens mÄlsÊtning at have et tilstrÊkkeligt kapitalberedskab til kÞb af virksomheder samt fortsat
at kunne disponere hensigtsméssigt i relation til den fortsatte dri, herunder de uforudsete udsving i
likviditeten, som mÄtte komme.
Facilitet
LĂ„n og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment
Gennemsnitlig
lĂžbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 1.059 2.216 Committed 2 Ă„r og 3 mdr.
Øvrige kreditfaciliteter 628 539 89 Uncommitted
Term loan 2.662 2.662 0 Committed 1 Ă„r
Schuldschein 1.014 1.014 0 Committed 11 mdr.
PrioritetslÄn 237 237 0 Committed 18 Är og 10 mdr.
NIB-lÄn 400 400 0 Committed 5 Är og 3 mdr.
Leasing 802 802 0 Committed 3 Ă„r
Likvider 828
Facilitet fĂžr fradrag af garantiforpligtelser 9.018 6.713 3.133
Garantiforpligtelser, der fragÄr i rammen -56
Kapitalberedskab 30. september 2023 3.077
Koncernens selskaber er i vésentligt omfang nansieret af moderselskabet Schouw & Co.s ressourcer
og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets nansiering er primért sammensat af en syndikeret
bankfacilitet, som i december 2020 blev renansieret med en samlet facilitetsramme pĂ„ 3.275 mio. kr. Fa
-
ciliteten er 3-Ă„rig med mulighed for 1-Ă„rig forlĂŠngelse eer Ă„r Ă©t og to. I forbindelse med renansieringen
af bankfaciliteten blev det hidtidige bankkonsortium bestÄende af Danske Bank, DNB og Nordea udvidet
med den internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Anden forlĂŠngelses
-
mulighed blev udnyttet i december 2022, sÄledes at faciliteten lÞber til januar 2026.
I april 2019 gennemfÞrte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse pÄ samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udlĂžb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-Ă„rigt
lÄn pÄ 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
Den 18. oktober 2023 lukkede Schouw & Co. en succesfuld Schuldschein-lÄnetransaktion pÄ samlet set
225 mio. EUR. LÞbetidsfordelingen pÄ de 225 mio. EUR er 101 mio. EUR pÄ 3 Är, 104 mio. EUR pÄ 5 Är og
20 mio. EUR pĂ„ 7 Ă„rs lĂžbetid. Transaktionen fungerer som renansiering af banklĂ„n og Schuldschein, der
har forfald i marts/april 2024.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 35 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
8
NÊrtstÄende parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, direktion
og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer som vÊrende nÊrtstÄende
parter. NÊrtstÄende parter omfatter endvidere selskaber, hvori fÞrnÊvnte personkreds har vÊsentlige
interesser. Endvidere omfatter nÊrtstÄende parter de dattervirksomheder, joint arrangements og asso
-
cierede virksomheder, hvor Schouw & Co. har bestemmende indydelse, betydelig indydelse eller félles
kontrol, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.
Ledelsens aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 2.
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Joint ventures:
Koncernen har i perioden solgt varer for 5 5
Koncernen har i perioden modtaget renteindtÊgter pÄ 2 0
Koncernen har pr. 30. september et tilgodehavende pÄ 48 36
Koncernen har i perioden modtaget udbytte pÄ 21 0
Associerede virksomheder:
Koncernen har i perioden solgt varer for 506 558
Koncernen har i perioden kĂžbt varer for 99 146
Koncernen har pr. 30. september et tilgodehavende pÄ 282 355
Koncernen har pr. 30. september en gÊld pÄ 9 82
Koncernen har i perioden modtaget udbytte pÄ 9 5
Der har i 2023 vĂŠret samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, ATC Petagonia, Salmones
Austral, LCL Shipping, Young Tech Co. og Micron Specma India.
Herudover har der ikke vÊret transaktioner med nÊrtstÄende parter.
Schouw & Co. har registreret fĂžlgende aktionĂŠrer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), DirektĂžr Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (7,74%).
9
SĂŠrlige risici, skĂžn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
Med hensyn til koncernens sĂŠrlige risici, skĂžn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
henvises der til omtalen i beretningen pÄ side 6.
7
DagsvĂŠrdi af kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
30/9
2023
31/12
2022
30/9
2022
Finansielle aktiver
Andre kapitalandele og vĂŠrdipapirer (2) 93 91 93
Aedte nansielle instrumenter (2) 40 59 228
Andre kapitalandele og vĂŠrdipapirer (3) 2 1 1
Finansielle forpligtelser
Aedte nansielle instrumenter (2) 33 50 109
Betingede kĂžbsvederlag (3) 204 200 185
GĂŠldsforpligtelser vedrĂžrende put-optioner (3) 919 871 435
DagsvĂŠrdien af nansielle aktiver og forpligtelser mĂ„lt til amortiseret kostpris svarer i al vĂŠsentlighed
til den regnskabsmÊssige vÊrdi. VÊrdipapirer mÄlt til dagsvÊrdi via anden totalindkomst (niveau 3) var
primo Äret pÄ 1 mio. kr. Ved udgangen af 2. kvartal var beholdningen steget til 2 mio. kr. som fÞlge af en
mindre tilgang.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdĂŠkke koncernens risici i forbindelse
med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps vérdianséttes eer
almindeligt anerkendte vÊrdiansÊttelsesteknikker baseret pÄ relevante observerbare swapkurver og valu
-
takurser (niveau 2). Under andre kapitalandele og vÊrdipapirer, der indgÄr i en handelsbeholdning (niveau
2), indgÄr aktieposten i Incuba A/S.
DagsvĂŠrdien af aedte nansielle instrumenter beregnes ved hjĂŠlp af vĂŠrdiansĂŠttelsesmodeller sĂ„som
tilbagedis konterede pengestrĂžmsmodeller. De forventede pengestrĂžmme for den enkelte kontrakt ba
-
seres pÄ observerbare markedsdata sÄsom renter og valutakurser. DagsvÊrdien er endvidere baseret pÄ
kreditrisici. De ikke-observerbare markedsdata udgþr en uvésentlig del af de aedte nansielle instru
-
menters dagsvĂŠrdi ultimo perioden.
Betingede kÞbsvederlag (earn out) mÄles til dagsvÊrdi ved anvendelse af indkomstmetoden. DagsvÊr
-
dien af betingede kÞbsvederlag var primo Äret pÄ 200 mio. kr. Ved udgangen af kvartalet var dagsvÊrdien
af betingede kĂžbsvederlag pĂ„ 204 mio. kr. Årets ĂŠndring bestĂ„r af amortisering af forpligtelsen.
GÊldsforpligtelser vedrÞrende put-optioner var primo Äret pÄ 871 mio. kr. Der har i Äret vÊret en Êndring
af forpligtelsen pÄ 44 mio. kr., samt en valutakursregulering pÄ 4 mio. kr. Ved udgangen af kvartalet kan
forpligtelsen samlet opgĂžres til 919 mio. kr.
DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Schouw & Co. 36 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Aktieselskabet Schouw & Co.
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C
T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouw@schouw.dk
CVR nr. 63965812
DelÄrsrapportIngen bistandParsePort XBRL Converter2023-01-012023-09-302022-01-012022-09-30Regnskabsklasse D63965812213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember213800V2R9WMMZASKK572023-07-012023-09-30213800V2R9WMMZASKK572022-07-012022-09-30213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31213800V2R9WMMZASKK572023-09-30213800V2R9WMMZASKK572022-12-31213800V2R9WMMZASKK572022-09-30213800V2R9WMMZASKK572021-12-31213800V2R9WMMZASKK572023-06-30213800V2R9WMMZASKK572022-06-30213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-09-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-09-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572023-09-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember3213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember4213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember5213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-09-30cmn:ConsolidatedMember6iso4217:DKKiso4217:DKKxbrli:shares