Untitled

Indhold

03 Hovedpunkter

04 Hoved- og nøgletal

05 Delårsberetning

07 Forventninger

09 Ledelsespåtegning

10 Virksomhederne

26 Resultatopgørelse

27 Balance

28 Pengestrømsopgørelse

29 Egenkapitalopgørelse

30 Noter

Aktieselskabet Schouw & Co. · Chr. Filtenborgs Plads 1 · 8000 Aarhus C · Danmark · CVR nr. 63965812

2023

DELÅRSRAPPORT

Selskabsmeddelelse nr. 8, 4. maj 2023

FOR 1. KVARTAL

Beretning

03 Hovedpunkter

04 Hoved- og nøgletal

05 Delårsberetning for 1. kvartal 2023

07 Forventninger

09 Ledelsespåtegning

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 02 / 36

38% vækst i omsætningen

40% vækst i EBITDA

Betydelig eekt af opkøb

Resultatforventningen

fastholdes

OMSÆTNING

8,7

MIA. KR.

EBITDA

511

MIO. KR.

ROIC

11,4 %

EKSKL. GOODWILL

Adm. direktør

Jens Bjerg Sørensen

udtaler:

STABIL LØNSOM VÆKST

Begyndelsen på 2023 har været rigtig fornuig og viser

nu eekten af de store transformationer og opkøb, som

vi har gennemført i de seneste kvartaler. Der er fortsat

global usikkerhed, men vi begynder nu at se faldende

priser på ere råvarer og komponenter.

Alle virksomheder i porteføljen er godt positionerede

og har robuste forretningsmodeller, hvor globale mega-

trends understøtter de langsigtede vækstmuligheder.

Fleksibilitet og omstillingsparathed er kerneværdier i

udfordrende og omskielige tider, og vi har et fortsat op-

timistisk syn på fremtiden og mulighederne for lønsom

og ansvarlig vækst.

HOVEDPUNKTER

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 03 / 36

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Omsætning 1. kvartal

Mio. kr.

EBIT 1. kvartal

Mio. kr.

EBITDA 1. kvartal

Mio. kr.

Hoved- og nøgletal

KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) ÅTD 2023 ÅTD 2022 Helår 2022

Omsætning og indkomst

Omsætning 8.678 6.297 32.637

Resultat af primær dri før afskrivninger (EBITDA) 511 364 2.282

Af- og nedskrivninger 267 215 994

Resultat af primær dri (EBIT) 244 149 1.288

Resultat eer skat fra ass. virksomheder og joint ventures 0 12 130

Nettonans -81 78 -114

Resultat før skat 163 238 1.304

Periodens resultat 109 190 993

Pengestrømme

Pengestrøm fra dri -96 -632 319

Pengestrøm fra investering -580 -294 -1.499

Heraf investering i materielle aktiver -214 -274 -1.068

Pengestrøm fra nansiering 665 881 1.377

Periodens pengestrøm -11 -45 196

Investeret kapital og nansiering

Investeret kapital ekskl. goodwill 15.595 12.311 14.952

Balancesum 29.020 22.463 28.445

Arbejdskapital 7.408 5.528 6.969

Netto rentebærende gæld (NIBD) 6.550 3.845 5.790

Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.354 10.439 10.348

Minoritetsinteresser 889 412 889

Egenkapital i alt 11.243 10.851 11.237

Regnskabsrelaterede nøgletal

EBITDA-margin (%) 5,9 5,8 7,0

EBIT-margin (%) 2,8 2,4 3,9

EBT-margin (%) 1,9 3,8 4,0

Egenkapitalforrentning (%) 8,4 9,9 9,3

Egenkapitalandel (%) 38,7 48,3 39,5

ROIC ekskl. goodwill (%) 11,4 12,1 11,2

ROIC inkl. goodwill (%) 9,5 9,9 9,3

NIBD/EBITDA ratio 2,5 1,9 2,4

Gennemsnitligt antal medarbejdere 15.314 11.083 12.278

Aktierelaterede nøgletal

Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 4,27 7,62 40,59

Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 4,26 7,62 40,58

Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 440,13 439,32 441,88

Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 575,00 582,00 524,00

Kurs/indre værdi 1,31 1,32 1,19

Markedsværdi, ultimo 13.527 13.829 12.271

4.676

4.802

4.906

6.297

8.678

2019 20212020 2022 2023

401

434

479

364

511

20212019 20232020 2022

202

229

269

149

244

20232019 2020 2021 2022

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 04 / 36

Den økonomiske udvikling

(mio. kr.)

ÅTD

2023

ÅTD

2022 Ændring

Omsætning 8.678 6.297 2.381 38%

EBITDA 511 364 146 40%

EBIT 244 149 95 64%

Associerede og JVs 0 12 -12 -103%

Resultat før skat 163 238 -76 -32%

Pengestrøm fra dri -96 -632 536 -85%

Netto renteb. gæld 6.550 3.845 2.704 70%

Arbejdskapital 7.408 5.528 1.881 34%

ROIC ekskl. goodwill 11,4% 12,1% -0,8%

ROIC inkl. goodwill 9,5% 9,9% -0,4%

Schouw & Co. koncernen realiserede et godt

1. kvartal 2023 med den omsætningsfrem-

gang, som var forventet set i lyset af de gen-

nemførte opkøb og den eekt, der hidrører

fra øgede salgspriser som følge af de øgede

omkostninger til råvarer, energi og fragt.

Koncernens omsætning steg således i 1.

kvartal 2023 til 8.678 mio. kr. mod 6.297

mio. kr. i 1. kvartal 2022, svarende til en stig-

ning på 38%, hvoraf en tredjedel var organisk

vækst. Fremgangen hidrører specielt fra

GPV, som i oktober 2022 blev sammenlagt

med Enics, samt fra BioMar, som har ha

stor eekt af øgede salgspriser. Også de øv-

rige virksomheder har bidraget til fremgan-

gen, med undtagelse af Fibertex Personal

Care, som har realiseret lavere omsætning.

Det realiserede EBITDA blev tilsvarende

forøget med 40% fra 364 mio. kr. i 1. kvartal

2022 til 511 mio. kr. i 1. kvartal 2023. Også

her kan fremgangen specielt henføres til

GPV og BioMar, mens Borg Automotive

modsat har realiseret et lavere resultat end

året før. Resultatudviklingen afspejler, at der

på en række områder er kommet en bedre

balance mellem omkostninger og realiserede

salgspriser. Ved sammenligningen skal det

dog bemærkes, at resultatet i 1. kvartal 2022

var særligt belastet af hensættelser blandt

andet til tab relateret til Rusland.

Associerede virksomheder og joint ventu-

res har i 1. kvartal 2023 bidraget med et

nulresultat efter skat mod positiv resulta-

tandel på 12 mio. kr. i 1. kvartal året før.

Resultatandelen hidrører i begge år fra de

associerede virksomheder og joint ventures,

der ligger under BioMar.

Koncernens nettonansiering steg til en

nettoomkostning på 81 mio. kr. i 1. kvartal

2023 mod en nettoindtægt på 78 mio. kr.

i 1. kvartal 2022, hvor nettonansieringen

var påvirket af en indtægtsført earn out-

regulering på 80 mio. kr., som senere i 2022

blev tilbageført. Stigningen i de egentlige

renteomkostninger udgjorde 58 mio. kr. for-

anlediget af den øgede netto rentebærende

gæld og de generelt øgede rentesatser. Den

resterende stigning kan henføres til valuta-

kursreguleringer mv.

Det opgjorte aast på den investerede

kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev forbedret

marginalt fra 11,2% ved udgangen af 2022 til

11,4% ved udgangen af 1. kvartal 2023.

Likviditet og kapitalforhold

Schouw & Co. koncernens aktiviteter frem-

bragte i 1. kvartal 2023 en negativ penge-

strøm fra dri på 96 mio. kr. mod en negativ

pengestrøm på 632 mio. kr. i 1. kvartal året

før. Den stærkt forbedrede pengestrøm fra

dri er væsentligst frembragt af BioMar,

Fibertex Personal Care og Borg Automotive,

men også GPV og HydraSpecma har bidra-

get positivt, mens Fibertex Nonwovens har

frembragt en lidt lavere pengestrøm fra dri

sammenlignet med året før.

Koncernens samlede binding i arbejdskapi-

tal blev i kvartalet forøget fra 6.969 mio. kr.

ved udgangen af 2022 til 7.408 mio. kr. ved

udgangen af 1. kvartal 2023, mens udnyt-

telsen af supply chain-finansiering i BioMar

blev reduceret fra 980 mio. kr. ved udgan-

gen af 2022 til 734 mio. kr. ved udgangen

af 1. kvartal 2023. Alle virksomhederne

med undtagelse af Fibertex Personal Care,

har bidraget til den øgede binding. Til sam-

menligning var der en binding i arbejdska-

pital på 5.528 mio. kr. ved udgangen af 1.

kvartal 2022, hvor blandt andet de seneste

akkvisitioner ikke indgik i konsolideringen.

Til investeringer blev der i 1. kvartal 2023

anvendt 580 mio. kr. Ud over løbende

investeringer i alle virksomhederne blev

beløbet væsentligst anvendt til Hydra-

Specmas køb af vindmølledivisionen fra

Ymer Technology. Til sammenligning blev

der i 1. kvartal 2022 anvendt 294 mio. kr. til

investeringer.

Koncernens udvikling

Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen

har løbende formået at tilpasse sig de vari-

erende markedsforhold gennem det seneste

par år, hvor koncernens diversicering og

geograske spredning har bidraget til stabi-

litet og risikoreduktion.

Koncernens nansielle styrke har givet virk-

somhederne mulighed for at positionere sig

godt i konkurrencen. Schouw & Co. priori-

terer vækst og udvikling højt, hvilket blandt

andet er kommet til udtryk gennem de sene-

ste års investeringer i produktionskapacitet

og de seneste strategiske tiltag, herunder

sammenlægningen af GPV og den schwei-

Godt kvartal med stor omsætningsfremgang, der var som forventet, set i lyset af

gennemførte opkøb og øgede salgspriser. Væsentlig resultatfremgang afspejler

bedre balance mellem omkostninger og realiserede salgspriser.

Delårsberetning for 1. kvartal 2023

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 05 / 36

zisk baserede EMS-virksomhed Enics i

oktober 2022 og HydraSpecmas overtagelse

af vindmølledivisionen fra Ymer Technology i

februar 2023.

Til forretningsudviklingen i koncernens

virksomheder i kvartalet kan der kort knyttes

følgende kommentarer.

BioMar har fastholdt den gode mæng-

demæssige afsætning fra året før, og med

højere priser på råvarer og energi, sam-

menlignet med 1. kvartal 2022, dannede

det grundlag for en omsætningsfremgang

på 21%. Resultatet blev styrket gennem

salgspriser, der nu i højere grad afspejler

de øgede omkostninger, mens der ikke har

været de samme engangsomkostninger som

året før. Resultatandelen fra associerede

virksomheder og joint ventures blev reduce-

ret som følge af lavere resultat i Salmones

Austral.

GPV har realiseret en omsætningsfremgang

på 164% som konsekvens af sammenlæg-

ningen med Enics, øget eerspørgsel og

fortsat høje priser på komponenter og mate-

rialer. Det realiserede resultat var bedre end

forventet, og EBITDA blev næsten fordoblet

sammenlignet med året før.

HydraSpecma har realiseret 23% omsæt-

ningsfremgang, hvor øget afsætning til en

række OEM-kunder har kompenseret for

afdæmpet aktivitet i vindmøllesegmen-

tet. Herudover bidrager også den tilkøbte

vindmølledivision fra Ymer Technology med

væsentlig eekt fra den 1. februar 2023. Det

realiserede EBITDA blev forbedret, selvom

der i kvartalet blev aoldt omkostninger til

integration og varelagerreguleringer som følge

af købesumsfordeling.

Borg Automotive har realiseret beskeden

omsætningsfremgang, hvor øget salg af refa-

brikerede produkter har opvejet en reduktion i

afsætningen af handelsvarer, hvilket var bedre

end forventet. Det realiserede EBITDA var la-

vere end året før eer aoldelse af omkostnin-

ger til implementering af nyt ERP-system og

organisationsmæssige tilpasninger. Resultatet

var endvidere påvirket af højere kostpriser på

handelsvarer.

Fibertex Personal Care har ha omsæt-

ningsmæssig tilbagegang sammenlignet

med året før. Tilbagegangen er forårsaget af

lavere råvarepriser og deraf følgende lavere

salgspriser, men også de afsatte mængder var

som forventet lavere end året før. EBITDA blev

fastholdt som året før på trods af den lavere

mængdemæssige afsætning.

Fibertex Nonwovens har realiseret en 11%

omsætningsfremgang, primært drevet af

højere salgspriser. Den mængdemæssige

afsætning var lavere end året før, primært

grundet fald i afsætningen til den europæiske

bygge- og anlægsindustri og fald i afsætnin-

gen af wipes i USA, hvorimod afsætningen til

autoindustrien blev styrket. Det realiserede

EBITDA blev fastholdt som året før, hvilket var

bedre end forventet.

SCHOUW & CO. AKTIEN

Kursen på Schouw & Co. aktien

steg i 1. kvartal 2023 med 10% til

575,00 kr. pr. aktie mod 524,00 kr.

ved udgangen af 2022.

Eerfølgende begivenheder

Schouw & Co. er ikke bekendt med

hændelser indtruet eer udgangen af

1. kvartal 2023, som forventes at have

væsentlig betydning for koncernens

nansielle stilling eller fremtidsudsigter,

ud over dem som fremgår af nærværende

delårsrapport.

Anvendt regnskabspraksis

Delårsrapporten aægges i overens-

stemmelse med IAS 34 ”Præsentation af

delårsregnskaber” som godkendt af EU

og danske oplysningskrav til koncernregn-

skabet og årsregnskabet for børsnoterede

selskaber.

Årsrapporten for 2022 indeholder den

samlede beskrivelse af anvendt regnskabs-

praksis, hvortil der henvises. Schouw & Co.

implementerer herudover de standarder

og fortolkningsbidrag, der træder i kra

for året.

Skøn og estimater

Udarbejdelsen af delårsregnskaber kræver,

at ledelsen foretager regnskabsmæssige

skøn og estimater, som påvirker indreg-

nede aktiver, forpligtelser, indtægter og

omkostninger. Faktiske resultater kan

afvige fra disse skøn.

Særlige risici

Schouw & Co. koncernens overordnede

risikoforhold er omtalt i årsrapporten for

2022, og den aktuelle vurdering af særlige

risici er i det væsentlige uændret fra den

Delårsberetning for 1. kvartal 2023

vurdering, der blev lagt til grund ved udar-

bejdelsen af årsrapporten for 2022.

Afrunding og præsentation

Delårsrapportens beløb er som hovedregel

afrundet til hele mio. kr. eer normale afrun-

dingsregler, hvilket kan medføre, at enkelte

sammentællinger ikke stemmer.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 06 / 36

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Forventning til 2023

Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen

har gennemgående klaret sig godt igen-

nem det seneste par års turbulente vilkår, og

Schouw & Co. har i 2022 styrket fundamentet

for den fremtidige udvikling med markante

organiske og akkvisitive investeringer. Samlet

set har koncernens virksomheder i 2022

investeret mere end 1,1 mia. kr. i organisk

udbygning, samtidig med at der er foretaget

væsentlige opkøb, som hver især understøt-

ter transformation og langsigtet strategisk

udvikling. Den strategiske udvikling er fortsat

i det nye år, hvor HydraSpecmas overtagelse

af vindmølledivisionen fra Ymer Technology

blev gennemført med virkning fra den 1.

februar 2023.

I 2023 forventer Schouw & Co. at fastholde

et højt aktivitetsniveau. Selvom der stadig

er en del markedsmæssige usikkerheder,

så oplever koncernens virksomheder god

eerspørgsel på ganske mange områder og

en betydelig kundeinteresse i de nye produk-

ter og løsninger, som er i pipeline. Koncernen

råder over en betydelig produktionskapacitet,

og i det omfang der måtte opstå askehalse,

er der vilje og evne til at foretage de investe-

ringer, der skal til for at sikre lønsom vækst.

Ud over den organiske vækst kommer der i

2023 en helårseekt af EMS-virksomheden

Enics, som blev tilkøbt til sammenlægning

med GPV i oktober 2022, ligesom Hydra-

Specmas overtagelse af vindmølledivisionen

fra Ymer Technology indregnes med virkning

fra den 1. februar 2023.

Om forventningerne til omsætning og

EBITDA i de enkelte virksomheder i 2023 kan

der kort knyttes følgende kommentarer.

BioMar fastholder forventningerne til årets

omsætning og resultat. Det aktuelle aktivi-

tetsniveau i 1. kvartal indikerer dog, at der er

behov for gunstige opdrætsforhold og stabi-

litet, hvor omkostninger til råvarer og energi

er i fornuig balance med afregningspriser

i opdræt, hvis udfaldet af årets resultat ikke

skal blive i den nedre del af forventningsin-

tervallet. Forventningen til resultatandelen fra

joint ventures og associerede virksomheder

reduceres lidt som følge af lavere resultat i

Salmones Austral.

GPV øger forventningen til årets omsætning

som følge af højere forventede materiale-

priser, der umiddelbart viderefaktureres

uden resultateekt. Resultatforventningen

fastholdes, men det gode resultat i 1. kvartal

styrker dog sandsynligheden for, at GPV kan

realisere 2023 med et resultat i den øvre del

af forventningsintervallet.

HydraSpecma fastholder forventningerne til

årets omsætning og resultat på baggrund af

en stærk ordrebeholdning og et højt aktivi-

tetsniveau inden for de este kundesegmen-

Forventninger

God eerspørgsel på mange områder og stor kundeinteresse for nye produkter og løsninger. Ændrede ma-

terialepriser øger samlet omsætningsforventningen marginalt. Resultatforventningen for året fastholdes.

ter. Aktiviteten i Renewables-divisionen

forventes dog at falde på grund af udsky-

delser af projekter fra 2023 til 2024.

Borg Automotive fastholder forventnin-

gerne til årets omsætning og resultat, på

baggrund af at markedet virker til at have

stabiliseret sig, og at styrket afsætning af

refabrikerede produkter modsvarer lidt

svagere afsætning af handelsvarer. Aalen

om købet af SBS Automotive i 2021 blev

indgået på basis af en earn out-model, hvor

enterprise value skal opgøres som fem

gange EBITDA i 2022, og ved udgangen af

2022 blev der i årsregnskabet foretaget en

foreløbig hensættelse til afregning af købet.

Den endelige opgørelse af værdien af SBS

Automotive er imidlertid endnu ikke fast-

lagt, og indtil det sker – formentlig i løbet

af 2. kvartal 2023 – fastholdes den tidligere

foretagne hensættelse i regnskabet.

Fibertex Personal Care fastholder

forventningerne til årets resultat, men

den gode start på året øger sandsynlig-

heden for et EBITDA i den øvre halvdel af

forventningsintervallet. Udsigten til lavere

råvarepriser i året reducerer dog samtidig

omsætningsforventningen lidt.

Fibertex Nonwovens fastholder forvent-

ningerne til årets omsætning og resultat.

Aktivitetsniveauet har fra årets start som

forventet være præget af afdæmpet eer-

spørgsel, men de underliggende tendenser

i markedet virker positive, og samtidig er

det prismæssige pres fra råvarer og energi

for nuværende aaget, hvilket understøtter

forventningerne.

Koncernens samlede forventning

I Schouw & Co. koncernen skabes en meget

stor del af omsætningen ved konvertering

af indkøbte råvarer eller ved bearbejdning af

andre indkøbte komponenter og materialer,

og disse indkøbte varer udgør oe en meget

stor del af det færdige produkts værdi. Æn-

drede priser på de indkøbte varer og æn-

drede valutakurser må typisk indarbejdes i

salgspriserne, og væsentlige ændringer kan

derfor påvirke omsætningen ganske meget,

selvom den underliggende aktivitet måtte

være uændret. Omsætningsændringer

som følge af ændrede materialepriser har

heller ikke nødvendigvis nogen umiddelbar

resultateekt.

Siden oentliggørelsen af forventningerne

for 2023 i årsrapporten for 2022 den 4.

marts 2023 har priserne på visse kompo-

nenter og materialer til brug i GPV vist sig

at blive noget højere end tidligere forventet.

De ekstra omkostninger hertil viderefaktu-

reres umiddelbart og øger derved omsæt-

ningen, men uden resultatpåvirkning. Mod-

sat forventer Fibertex Personal Care nu en

lidt lavere omsætning som følge af udsigt til

lavere priser på den primære råvare.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 07 / 36

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Samlet medfører det, at udfaldsrummet for

koncernens forventede omsætning i 2023 ud-

vides en smule opad, selvom forventningerne

til det underliggende aktivitetsniveau er uæn-

drede. Sammenfattende forventer Schouw

& Co. således nu at realisere en omsætning

i 2023 i størrelsesordenen 36,0-38,2 mia. kr.

mod tidligere forventet 35,8-38,0 mia. kr.

Schouw & Co. oplyser resultatforventninger

opdelt på de enkelte virksomheder, hvor ind-

byrdes forskydninger dog kan forekomme hen

over året. Den egentlige resultatforventning

er således koncernens samlede EBITDA, som

i 2023 uændret forventes at blive i intervallet

2.400-2.650 mio. kr.

Koncernens associerede virksomheder og

joint ventures, som altovervejende henhø-

rer under BioMar, forventes nu samlet set

at bidrage med en resultatandel eer skat i

størrelsesordenen 115 mio. kr. i 2023 mod

tidligere forventet ca. 130 mio. kr. Den redu-

cerede resultatandel kan henføres til lavere

resultat i den chilenske opdrætsvirksomhed

Salmones Austral.

Forventningerne til årets afskrivninger og til

koncernens samlede nettonansieringsom-

kostninger før eventuelle valutakursregulerin-

ger mv. er uændrede fra forventningerne ved

oentliggørelsen af årsrapporten for 2022. De

samlede nettonansieringsomkostninger kan

dog blive påvirket af den endelige opgørelse

af earn out-betalingen for Borg Automotives

køb af SBS Automotive i 2021, som forventes

alaret i løbet af 2. kvartal 2023.

Forventninger

OMSÆTNING (mio. kr.) 2023 forventet eer Q1 2023 senest forventet 2022 realiseret

BioMar 18.000-19.000 18.000-19.000 17.861

GPV

8.800-9.200 8.400-8.800

5.923

HydraSpecma

3.100-3.300 3.100-3.300

2.536

Borg Automotive

1.700-1.900 1.700-1.900 1.815

Fibertex Personal Care

2.100-2.300 2.250-2.450 2.454

Fibertex Nonwovens

2.300-2.500 2.300-2.500 2.060

Øvrige/elimineringer 0 0 -13

Omsætning i alt 36.000-38.200 35.750-37.950 32.637

RESULTAT (mio. kr.) 2023 forventet eer Q1 2023 senest forventet 2022 realiseret

BioMar 1.080-1.150 1.080-1.150 1.013

GPV 590-640 590-640 465

HydraSpecma 310-340 310-340 306

Borg Automotive 160-190 160-190 180

Fibertex Personal Care 180-210 180-210 269

Fibertex Nonwovens 140-170 140-170 111

Moderselskabet -60-50 -60-50 -61

EBITDA

2.400-2.650 2.400-2.650 2.282

PPA-afskrivninger -180 -180 -130

Øvrige afskrivninger

-920 -920 -864

EBIT

1.300-1.550 1.300-1.550 1.288

Associerede, JVs 115 130 130

Øvr. nansielle poster -250 -250 -114

Resultat før skat i alt

1.165-1.415 1.180-1.430 1.304

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 08 / 36

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Ledelsespåtegning

Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.

Bestyrelse og direktion har dags dato behand-

let og godkendt delårsrapporten for perioden 1.

januar - 31. marts 2023.

Delårsrapporten, der ikke er revideret eller re-

viewet af selskabets revisor, aægges i overens-

stemmelse med IAS 34 ”Præsentation af del-

årsregnskaber” som godkendt af EU og danske

oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at delårsregnskabet

giver et retvisende billede af koncernens akti-

ver, passiver og nansielle stilling pr. 31. marts

2023 samt af resultatet af koncernens aktivi-

teter og pengestrømme for perioden 1. januar

- 31. marts 2023.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelses-

beretningen indeholder en retvisende redegø-

relse for udviklingen i koncernens aktiviteter og

økonomiske forhold, periodens resultat og for

koncernens nansielle stilling som helhed og

en beskrivelse af de væsentligste risici og usik-

kerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.

Aarhus, den 4. maj 2023

Direktion

Jens Bjerg Sørensen

adm. direktør

Peter Kjær

Bestyrelse

Jørgen Dencker Wisborg

formand

Kenneth Skov Eskildsen

næstformand

Kjeld Johannesen

Agnete Raaschou-Nielsen Hans Martin Smith Søren Stæhr

Finanskalender 2023

15.08.2023 Delårsrapport for 2. kvartal 2023

14.11.2023

Delårsrapport for 3. kvartal 2023

Detaljeret kontaktinformation og tidspunkt for telefonkonferencer i forbindelse

med oentliggørelse af delårsrapporter vil fremgå af selskabsmeddelelser og

hjemmesiden www.schouw.dk

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 09 / 36

Virksomhederne

Beretning

Delårsregnskab

Virksomhederne

11 Hoved- og nøgletal for virksomhederne

12 BioMar

15 GPV

17 HydraSpecma

19 Borg Automotive

21 Fibertex Personal Care

23 Fibertex Nonwovens

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 10 / 36

Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 1. kvartal

BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen

2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022

RESULTATOPGØRELSE

Omsætning 3.671 3.035 2.661 1.009 791 643 481 473 510 626 569 515 8.678 6.297

Dækningsbidrag 258 250 331 152 194 175 103 113 102 100 95 89 1.083 879

EBITDA 117 54 179 91 87 82 29 38 70 69 42 42 511 364

Af- og nedskrivninger 84 82 78 30 30 23 18 22 31 34 24 24 267 215

Resultat af primær dri (EBIT) 33 -28 101 61 56 59 11 15 38 35 17 18 244 149

Res. eer skat fra associerede og JVs 0 12 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 12

Finansielle poster netto -45 -19 -40 1 -10 2 -4 75 -7 -2 -21 5 -81 78

Resultat før skat -13 -35 61 62 47 61 7 90 31 33 -4 23 163 238

Skat af årets resultat -1 -1 -28 -13 -9 -12 -1 -8 -7 -10 0 -5 -53 -49

Resultat før minoriteter -14 -36 33 49 37 49 6 82 24 24 -4 18 109 190

Minoritetsinteresser -3 -5 0 0 0 -1 0 0 0 0 1 -2 -9 -8

Resultat -17 -41 33 49 37 49 6 82 24 24 -3 16 100 182

PENGESTRØMME

Pengestrøm fra dri -93 -369 -88 -123 43 16 -56 -129 69 -39 -20 -10 -96 -632

Pengestrøm fra investering -34 -39 -67 -69 -423 -22 -15 -7 -9 -17 -32 -141 -580 -294

Pengestrøm fra nansiering 167 346 76 189 416 5 73 135 -39 77 -2 152 665 881

BALANCE

Immaterielle aktiver * 1.446 1.340 1.038 417 636 231 288 322 63 67 125 131 4.622 3.534

Materielle aktiver 1.709 1.716 1.012 490 384 342 177 134 1.278 1.385 1.525 1.228 6.106 5.314

Andre langfristede aktiver 1.243 1.278 253 132 146 113 137 133 42 40 7 8 1.854 1.718

Likvide beholdninger 657 413 264 155 75 59 31 39 32 26 83 78 693 457

Øvrige kortfristede aktiver 5.875 4.991 5.541 2.338 1.458 1.261 1.277 1.077 638 859 983 931 15.745 11.440

Aktiver i alt 10.930 9.737 8.107 3.533 2.699 2.006 1.910 1.706 2.054 2.376 2.723 2.377 29.020 22.463

Egenkapital 2.704 2.590 2.269 1.124 929 685 491 537 985 1.018 938 782 11.243 10.851

Rentebærende gældsforpligtelser 3.809 3.315 2.680 1.268 1.105 824 531 390 657 820 1.413 1.194 7.412 4.491

Øvrige forpligtelser 4.417 3.832 3.158 1.140 665 497 888 778 411 538 372 401 10.365 7.121

Passiver i alt 10.930 9.737 8.107 3.533 2.699 2.006 1.910 1.706 2.054 2.376 2.723 2.377

29.020 22.463

Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.595 1.515 8.585 4.337 1.368 1.243 1.973 2.109 711 793 1.064 1.069 15.314 11.083

REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

EBITDA-margin 3,2% 1,8% 6,7% 9,0% 10,9% 12,8% 6,1% 8,0% 13,7% 11,0% 7,3% 8,2% 5,9% 5,8%

EBIT-margin 0,9% -0,9% 3,8% 6,0% 7,1% 9,2% 2,3% 3,2% 7,5% 5,6% 3,1% 3,5% 2,8% 2,4%

ROIC ekskl. goodwill 17,4% 13,0% 11,1% 15,0% 16,5% 18,5% 13,0% 15,6% 7,8% 10,4% 0,9% 5,2% 11,4% 12,1%

ROIC inkl. goodwill 12,7% 9,4% 10,3% 13,6% 14,7% 16,6% 8,8% 9,6% 7,4% 9,8% 0,9% 4,9% 9,5% 9,9%

Arbejdskapital 2.057 1.796 2.759 1.368 912 826 676 477 387 499 633 566 7.408 5.528

Netto rentebærende gæld 2.984 2.715 2.417 1.113 1.030 765 500 351 625 794 1.330 1.116 6.550 3.845

* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 11 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

BioMar

Omsætningsudvikling (mio. kr.)

We are innovators

dedicated to an

efficient and sustainable

global aquaculture

BioMar er en af verdens største producenter af kvalitetsfoder til industriali-

seret fiske- og rejeopdræt. Hovedområderne er foder til laks og ørred samt

til rejer, havaborre og havbars. Innovation er en integreret del af forretnings-

modellen hos BioMar herunder også fokus på bæredygtighed, som er et

væsentligt aspekt af global akvakultur i dag.

Markedet

Akvakultur spiller en afgørende rolle i

fremtidens fødevareforsyning, fordi opdræt

er det bedste middel til at sikre en mere

bæredygtig tilgang til at øge udbuddet af sk

og undgå overskning af verdenshavene.

Der er et globalt behov for både sunde og

bæredygtige proteinkilder, og FN’s fødeva-

reorganisation (FAO) forventer, at der globalt

i 2030 vil blive produceret ca. 15% mere sk

end i dag. Allerede i dag kommer mere end

50% af verdens sk og rejer fra akvakultur,

som er den hurtigst voksende fødevarepro-

duktionsindustri.

Inden for akvakultur spiller foderet en meget

væsentlig rolle, fordi det er foderet, der i

langt overvejende grad bestemmer skens

næringsmæssige indhold og dermed sund-

hed. Det er også foderet, der har stor indy-

delse på det klimamæssige aryk i opdræt

af sk og rejer, da det er råvarerne, der bliver

brugt til foderet, der har den største klima-

mæssige påvirkning. Fortsat investering i

R&D er derfor et helt essentielt element, når

det kommer til at producere sunde og bære-

dygtige sk til menneskelig ernæring.

BioMar har i mange år været førende, når

det kommer til løbende produktudvikling

og arbejde med nye innovative og mere

bæredygtige råvarer. Og med specialdesig-

nede produkter til en lang række arter samt

tilstedeværelse i både Europa, Latinamerika

og Asien har BioMar en central og stærk

position i markedet.

Geogra

BioMar har hovedkontor i Aarhus, og virk-

somhedens aktiviteter er opdelt i divisio-

ner, hvor Salmon-divisionen dækker alle

foderaktiviteter inden for laks med fabrikker

i Norge, Skotland, Chile og Australien.

De øvrige foderaktiviteter er opdelt geo-

grask i: EMEA-divisionen med fabrikker i

Danmark, Frankrig, Spanien, Grækenland

og Tyrkiet; LatAm-divisionen med fabrikker

i Ecuador og Costa Rica; og Asia-divisionen

med fabrikker i Kina og Vietnam. Herudover

har BioMar en Tech-division med teknologi

til udvikling af mere eektive og bæredygtige

foderløsninger.

Ejerskab og historik

Delvist overtaget i 2005, da Schouw &

Co. købte 68,8% af aktierne i det dengang

børsnoterede BioMar. I 2008 blev BioMar

en 100% ejet dattervirksomhed gennem en

fusionsproces.

10.328

11.180

11.649

13.300

17.861

2019 20212018 2020 2022

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 12 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

BioMar

Stor omsætningsfremgang som følge af højere salgspriser på uændrede mæng-

der. EBITDA blev mere end fordoblet sammenlignet med 2022, hvor resultatet

var belastet af særlige omkostninger. Forventningerne for hele året fastholdes.

Mio. kr.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Mængde (1.000 t) 286 288 1.456

- heraf Salmon 198 201 1.016

- heraf Øvrige 88 87 441

Omsætning 3.671 3.035 17.861

- heraf Salmon 2.782 2.291 13.510

- heraf Øvrige 889 744 4.350

EBITDA 117 54 1.013

- heraf Salmon 72 62 669

- heraf Øvrige 45 -8 343

EBIT 33 -28 602

CF fra dri -93 -369 299

Arbejdskapital 2.057 1.796 1.977

ROIC ex. goodwill 17,4% 13,0% 16,1%

Efter et meget turbulent 2022, hvor

priserne på råvarer, energi og fragt steg

meget betragteligt, kom 1. kvartal 2023 til

at afspejle mere stabile markedsforhold,

selvom priserne på mange råvarer stadig er

høje. BioMar realiserede således i kvartalet

en mængdemæssig afsætning på niveau

med afsætningen i 1. kvartal 2022, og med

højere priser på råvarer og energi, sam-

menlignet med 1. kvartal 2022, dannede

det grundlag for en omsætningsfremgang

på 21% til 3.671 mio. kr. i 1. kvartal 2023.

Omsætningen var i kvartalet påvirket

negativt med ca. 70 mio. kr. fra ændringer i

valutakurser.

Salmon-divisionen realiserede i 1. kvartal

en marginal mængdemæssig tilbagegang,

blandt andet foranlediget af regulatoriske

begrænsninger for opdræt i Chile, hvorimod

specielt afsætningen i Australien har udviklet

sig positivt. Divisionens indtjening blev

forbedret, som følge af at de øgede om-

kostninger i højere grad er blevet afspejlet i

salgspriserne.

EMEA-divisionen realiserede mængde-

mæssig fremgang i 1. kvartal, hvilket var

sammensat af en svagere afsætning i

den konsoliderede del af divisionen og en

styrket afsætning i Tyrkiet, som imidlertid

ikke indgår i den konsoliderede opgørelse.

Indtjeningen blev forbedret sammenlignet

med 1. kvartal 2022, som var negativt på-

virket af meget volatile råvarepriser og store

hensættelser til tab relateret til den ophørte

samhandel med Rusland.

LatAm-divisionen realiserede i 1. kvartal en

mængdemæssig fremgang, foranlediget

af styrkede kontraktpositioner i markedet,

som ellers var præget af lavere eerspørgsel

som følge af lave priser på de opdrættede

rejer. BioMar fortsætter arbejdet med at

styrke udbuddet af produkter, koncepter og

serviceydelser, først og fremmest på mar-

kedet i Ecuador, hvor der også tilføres mere

produktionskapacitet.

Den konsoliderede del af Asia-divisionen,

som alene omfatter aktiviteterne i Vietnam,

er stadig under opbygning, og resultatet

belastes af de aoldte omkostninger til

markedspenetration. Aktiviteterne i Tech-

divisionen, som blev etableret eer købet af

AQ1, er kommet godt i gang. Markedsinte-

ressen for den teknologiske løsning er god,

men divisionen mærker dog en vis tilbage-

holdenhed med investeringer hos kunderne,

som mærker de aktuelt lave afregningspriser

for opdrættede rejer.

Det samlede resultat i 1. kvartal 2023 blev

mere end fordoblet til et EBITDA på 117 mio.

kr. sammenlignet med 1. kvartal 2022, hvor

det realiserede EBITDA dog var usædvan-

ligt lavt som følge af hensættelser til tab

relateret til Rusland og omkostninger til en

tabt retssag i Norge. Resultatet afspejler

imidlertid også de forbedrede marginer, som

er fremkommet, i takt med at de øgede om-

kostninger til råvarer, energi og fragt i højere

grad har afspejlet sig i salgspriserne.

Bindingen i arbejdskapital blev forøget med

15% fra 1.796 mio. kr. ved udgangen af 1.

kvartal 2022 til 2.057 mio. kr. ved udgangen

af 1. kvartal 2023, først og fremmest som

følge af de højere råvarepriser og de deraf af-

ledte højere lagerbeholdninger og tilgodeha-

vender. Brugen af supply chain-nansiering

blev reduceret fra 768 mio. kr. ved udgangen

af 1. kvartal 2022 til 734 mio. kr. ved udgan-

gen af 1. kvartal 2023.

Det opgjorte aast på den investerede

kapital blev forbedret fra et ROIC ekskl.

goodwill på 16,1% ved udgangen af 2022 til

17,4% ved udgangen af 1. kvartal 2023, da

fremgangen i indtjening oversteg stigningen

i gennemsnitlig investeret kapital.

Joint ventures og associerede

virksomheder

BioMar producerer skefoder i Kina og

Tyrkiet gennem to 50/50-joint ventures med

lokale partnere. Disse aktiviteter indregnes

ikke i konsolideringen, men det har stor be-

tydning, at BioMar er stærkt repræsenteret

på disse markeder, hvor vækstpotentialet er

stort. De to fodervirksomheder realiserede

tilsammen en markant fremgang i 1. kvartal

2023 på 100%-basis med en omsætning

på 471 mio. kr. og et EBITDA på 45 mio. kr.

mod en omsætning på 282 mio. kr. med et

EBITDA på 20 mio. kr. i samme periode året

før.

De associerede virksomheder omfatter den

chilenske opdrætsvirksomhed Salmones

Austral samt de tre mindre virksomheder

Letsea, ATC Patagonia og LCL Shipping.

I koncernregnskabet indregnes de ikke-

konsoliderede joint ventures og de associe-

rede virksomheder i 1. kvartal 2023 samlet

med et nulresultat efter skat mod en positiv

resultatandel på 12 mio. kr. i 1. kvartal

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 13 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

BioMar

2022. Tilbagegangen i det samlede resultat

kan henføres til Salmones Austral, hvor en

negativ resultatandel, som følge af en isole-

ret nedskrivning på et joint venture-projekt,

modsvarer den positive resultatandel fra de

øvrige virksomheder.

Forretningsudvikling

BioMar tilpasser sig løbende til skiftende

markedsforhold, og i 2022 kom det særligt

til udtryk ved indstilling af samhandlen med

Rusland, hvilket berørte både salg af færdige

produkter og indkøb af råvarer. BioMar

skulle således agere i et marked præget af

høje omkostninger til råvarer, energi og fragt

samt varierende tilgængelighed af vigtige

råvarer. Det er altid en udfordring at opnå

kompensation for kraftigt øgede omkost-

ninger, men gennem øgede salgspriser og

effektiviseringer lykkedes det i stigende

grad hen over året. Krigen i Ukraine sætter

imidlertid stadig sit præg på råvaremar-

kederne med usikkerhed om priser og

tilgængelighed. Det har medført, at BioMar

har måttet disponere lagre af visse råvarer

til høje priser, som belaster indtjeningen i 1.

halvår 2023.

BioMar bestræber sig på at være en stærk

partner for alle virksomhedens interessen-

ter. I de kommende kvartaler vil det være et

fokusområde at bringe mere stabilitet og

forudsigelighed ind i fodermarkedet og at

udnytte råvareprisernes faldende tendenser,

hvor det er muligt. Herudover vil BioMar

være stærkt fokuseret på at leve op til virk-

somhedens bæredygtighedsambitioner, som

eerspørges af kunder og forbrugere, og

som er vigtige for det langsigtede perspektiv.

Forventninger

Set i et overordnet perspektiv tegner den

langsigtede eerspørgsel eer opdrættede

sk og rejer generelt til at opretholde en god

udvikling, og BioMar er godt positioneret i

markedet. På kortere sigt kan eerspørgslen

eer foder dog altid påvirkes af de aktuelle

markedsforhold og af salgspriserne på

opdrættede sk og rejer. Specielt inden for

rejeopdræt er eerspørgslen følsom over for

de nuværende lave priser.

BioMar forventer uændret at realisere en

omsætning i 2023 i størrelsesordenen

18,0-19,0 mia. kr., men årets omsætning

kan som altid blive påvirket ganske meget

af ændrede råvarepriser og valutakurser.

Årets resultat forventes ligeledes uændret

at blive et EBITDA i intervallet 1.080-1.150

mio. kr. Årets første kvartal er lavsæson for

BioMar, og det realiserede resultat er derfor

ikke nogen pålidelig indikator for hele året.

Det aktuelle aktivitetsniveau i 1. kvartal kan

dog alligevel indikere, at der er behov for

gunstige opdrætsforhold og stabilitet, hvor

omkostninger til råvarer og energi er i fornuf-

tig balance med afregningspriser i opdræt,

hvis udfaldet af årets resultat ikke skal blive i

den nedre del af forventningsintervallet.

De associerede virksomheder og joint

ventures indregnes med resultatandel eer

skat. De væsentligste bidrag herunder kom-

mer fra foderaktiviteterne i Tyrkiet samt fra

opdrætsvirksomheden Salmones Austral og

forsøgs- og forskningsvirksomheden LetSea,

hvor resultaterne dog er meget aængige af

priserne på opdrættede laks. Under indtryk

af de aktuelle forhold forventes der nu en

resultatandel eer skat i 2023 i størrelses-

ordenen 115 mio. kr. mod tidligere forventet

ca. 130 mio. kr.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 14 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

GPV

Omsætningsudvikling (mio. kr.)

Accomplish more

– sustainably

Markedet

Elektronik spiller en stadig større og større

rolle i vores samfund. Det gælder i daglig-

dagen, såvel som i industri og produktion.

Her vil integrationen af elektronik, forøget

brug af data og stigende automatise-

ring betyde, at hverdagen bliver lettere,

produktion kan optimeres, brugen af

ressourcer reduceres og livskvalitet øges.

Inden for avanceret elektronikproduktion

medfører den stigende specialisering, at

mange virksomheder fokuserer på deres

kerneydelser, mens elektronikproduktio-

nen outsources til dedikerede EMS-part-

nere som GPV.

GPV’s marked er inden for high mix-seg-

mentet, hvor kompleksiteten i produktio-

nen typisk er stor. GPV leverer mange for-

skellige produkter til kunder inden for de

nævnte segmenter, hvor elektronik spiller en

stadig større rolle. Mange af produkterne un-

derstøtter direkte eller indirekte den grønne

omstilling, og GPV er dermed en foretrukken

partner for virksomheder, som outsourcer

deres produktion.

Geogra

Hovedkontor i Vejle. 19 produktionsenheder i

Danmark, Sverige, Finland, Estland, Schweiz,

Tyskland, Østrig, Slovakiet, Sri Lanka, Thai-

land, Malaysia, Kina og Mexico.

Ejerskab og historik

GPV blev grundlagt i 1961 og blev en del

af Schouw & Co. i 2016. Eerfølgende er

virksomheden blevet udvidet ved sammen-

lægning med ere komplementerende virk-

somheder, og i dag er GPV den næststørste

EMS-virksomhed med europæisk hovedkon-

tor. Schouw & Co. ejer 80% af GPV.

GPV er en førende europæisk EMS-virksomhed (Electronic Manufacturing

Services). GPV producerer elektronik, mekanik, kabelkonfektionering og

mekatronik (kombination af elektronik, mekanik og soware) for interna-

tionale kunder. Løsningerne fra GPV anvendes til kundernes slutprodukter

inden for markedssegmenterne Industrials, BuildingTech, Transportation,

Measurement & Control, CleanTech, MedTech og HighTech Consumer.

1.218

2.856

2.887

3.191

20222018 2019 20212020

5.923

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 15 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

GPV

Mio. kr.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Omsætning 2.661 1.009 5.923

EBITDA 179 91 465

EBIT 101 61 292

CF fra dri -88 -123 -281

Arbejdskapital 2.759 1.368 2.566

ROIC ex. goodwill 11,1% 15,0% 11,5%

GPV realiserede i 1. kvartal 2023 en rekord-

høj omsætning på 2.661 mio. kr. mod 1.009

mio. kr. i 1. kvartal 2022. Den voldsomme

stigning på 164% kan i høj grad henføres til

sammenlægningen med schweiziske Enics

og til en fortsat øget eerspørgsel fra en

lang række kunder i det hidtidige GPV. Her-

udover har der været en betydelig eekt fra

forhøjede priser på komponenter og mate-

rialer, som har øget omsætningen, men som

samtidigt har påvirket marginerne negativt.

Resultatmæssigt blev 1. kvartal 2023 bedre

end forventet med et EBITDA på 179 mio.

kr. mod 91 mio. kr. i samme periode i 2022.

Resultatet er positivt påvirket af sammen-

lægningen med Enics, selvom der løbende

aoldes omkostninger til at sikre god inte-

gration af den samlede virksomhed. Herud-

over har den øgede afsætning, god omkost-

ningsstyring og en høj kapacitetsudnyttelse

på virksomhedens fabrikker bidraget positivt

til resultatet.

Bindingen i arbejdskapital blev øget fra

1.368 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal

2022 til 2.759 mio. kr. ved udgangen af 1.

kvartal 2023. Den store stigning kan primært

henføres til sammenlægningen med Enics,

men også til øgede lagerbeholdninger for-

anlediget af øgede tilsagn fra kunderne. Det

opgjorte aast af den investerede kapital

(ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret fra

11,5% ved udgangen af 2022 til 11,1% ved

udgangen af 1. kvartal 2023, blandt andet

grundet en øget binding i arbejdskapital i 1.

kvartal 2023.

Forretningsudvikling

Integrationen af de to virksomheder, GPV

og Enics, blev igangsat umiddelbart eer

sammenlægningen i oktober 2022. I de

første måneder har fokus været rettet mod

introduktion af begrebet ”One. New. Leader.”

Målet har været at skabe en gensidig forstå-

else og at sikre en fælles tilgang til kunder og

leverandører med GPV som brand. I 1. kvar-

tal 2023 har fokus været rettet mod at skabe

grundlag for en ny fælles organisation, der

vil blive implementeret i løbet af 2. kvartal.

Der har gennemgående været god fremdri i

integrationen, og det forventes at fortsætte i

resten af 2023.

GPV lægger stor vægt på at leve op til kun-

dernes krav om høj produktkvalitet og høj le-

veringssikkerhed, og for at sikre tilstrækkelig

eksibilitet har GPV fortsat investeringerne i

yderligere kapacitet og automatisering. Det

omfatter først og fremmest de store igang-

værende ekspansionsprojekter på de to fa-

brikker i henholdsvis Thailand og Sri Lanka.

I slutningen af marts 2023 overtog GPV den

nyopførte mekanikfabrik i Thailand, som

umiddelbart eer blev sat i dri. Dermed

kan næste fase af ekspansionen i Thailand

fortsætte med ombygningen af den tidligere

mekanikfabrik, hvor der fremover vil blive

elektronikproduktion. Den igangværende

udvidelse i Sri Lanka fortsætter ligeledes og

forventes klar til ibrugtagning i begyndelsen

af 3. kvartal 2023.

Eer sammenlægningen med Enics blev der

yderligere igangsat et program af mindre

investeringer, som på kort sigt skal udvide

kapaciteten på nogle af de nye fabrikker, så

kundernes behov for leverancer herfra kan

imødekommes.

Forventninger

GPV forventer som udgangspunkt, at den

gode eerspørgsel fra de este kundeseg-

menter vil fortsætte med deraf følgende god

kapacitetsudnyttelse. Leveringssituationen

forventes generelt forbedret, men der vil

fortsat være betragtelige leveringstider på

en lang række væsentlige elektronikkom-

ponenter, ligesom de høje komponentpriser

forventes at fortsætte i en stor del af 2023.

Det er stadig tidligt på året, og GPV har

en meget stor opgave med at sikre en god

integration af de aktiviteter, som er kom-

met ind ved sammenlægningen med Enics,

ligesom det er usikkert, om markedssitua-

tionen senere på året kan give anledning til

periodeforskydninger. GPV har på nuvæ-

rende tidspunkt uændrede forventninger til

aktivitetsniveauet for året, men priserne på

visse komponenter og materialer har vist sig

at blive noget højere end tidligere forventet.

De ekstra omkostninger hertil viderefakture-

res umiddelbart og øger derved omsætnin-

gen, men uden resultatpåvirkning.

På den baggrund øger GPV nu forventnin-

gen for året til en omsætning i størrelsesor-

denen 8,8-9,2 mia. kr. mod tidligere forven-

tet 8,4-8,8 mia. kr. Forventningen til årets

resultat fastholdes på et EBITDA i intervallet

590-640 mio. kr. eer indregning af anslåede

integrationsomkostninger i størrelsesorde-

nen 20 mio. kr. Det gode resultat i 1. kvartal

styrker dog sandsynligheden for, at GPV kan

realisere 2023 med et resultat i den øvre del

af forventningsintervallet.

Stor omsætningsfremgang som følge af sammenlægningen med Enics, god

efterspørgsel og høje komponent- og materialepriser. Stærkt resultat un-

derstøtter, at den udmeldte resultatforventning for året kan realiseres.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 16 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

HydraSpecma

Omsætningsudvikling (mio. kr.)

HydraSpecma

Markedet

Hydrauliske løsninger benyttes grundlæg-

gende til at skabe kra og bevægelse, og

derfor betegnes segmentet oe som ”power

& motion”. Stor kraoverførsel er essentielt

inden for en lang række af tekniske anvendel-

sesområder såsom entreprenørmaskiner og

kraner, i land- eller skovbrug eller andre ste-

der, hvor tungt maskineri skal kunne skabe

kra og bevægelse. I mobile hydrauliske

løsninger skabes kraen typisk af dieselmo-

torer, og i systemerne anvendes en række

forskellige komponenter som slanger, koblin-

ger, ttings og ventiler. Der er i stigende grad

fokus på at elektricere kragenereringen

for at mindske brugen af fossile brændsler

og reducere klimapåvirkningen, og Hydra-

Specma leverer fuldt elektriske løsninger

samt hybridløsninger, hvor visse dele af

systemet elektriceres.

HydraSpecma leverer såvel komplette kun-

detilpassede løsninger og systemer som kom-

ponenter inden for hele ”power & motion”-

segmentet. Virksomheden servicerer en lang

række forskellige industrier fra vindmølle-

sektoren over kørende materiel til skibsfart.

Der leveres både til store OEM-kunder og til

eermarkedet, og den kunderettede struktur

er organiseret i tre divisioner: Renewables,

Global OEM og Nordic OEM/IAM (det

nordiske OEM og industrielle eermarked).

HydraSpecma er til stede internationalt med

et bredt produktsortiment for at være tæt på

kunderne og kunne levere de ønskede pro-

dukter og serviceydelser hurtigt og eektivt.

Geogra

Hovedkontor i Skjern. Faciliteter i Danmark,

Sverige, Finland, Norge, Polen, England, Hol-

land, Kina, Indien, USA og Brasilien.

Ejerskab og historik

Hydra-Grene A/S blev etableret som selv-

stændig virksomhed i 1974 og har været en

100% ejet del af Schouw & Co. koncernen

siden 1988. Specma AB blev grundlagt i 1918

og har siden 2016 været en del af Hydra-

Specma. I 1. kvartal 2023 købte Hydra-

Specma vindmølledivisionen fra industri-

virksomheden Ymer Technology og styrker

dermed sin position som systemudvikler og

leverandør til vindmøllesegmentet.

HydraSpecma er en markedsledende specialist inden for hydrauliske løsninger

og komponenter, som leveres til både eermarkedet og OEM-kunder med nordi-

ske rødder. HydraSpecma skaber værdi ved produktion og hurtig levering af hy-

drauliske og elektriske løsninger og produkter, ved at have markedets bredeste

produktprogram og ved at yde kunderne teknisk rådgivning. Produkterne indgår

eksempelvis i vindmøller, lastbiler, entreprenørmaskiner og landbrugsmaskiner.

Making Power

& Motion green

2.005

2.123

1.977

2.315

2.536

2018 2019 2020 2021 2022

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 17 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

HydraSpecma

Mio. kr.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Omsætning 791 643 2.536

EBITDA 87 82 306

EBIT 56 59 211

CF fra dri 43 16 190

Arbejdskapital 912 826 814

ROIC ex. goodwill 16,5% 18,5% 17,6%

HydraSpecma realiserede i 1. kvartal 2023

en omsætning på 791 mio. kr. svarende til en

stigning på 23% i forhold til samme periode

året før. En stor del af omsætningsstigningen

kan henføres til købet af vindmølledivisionen

fra Ymer Technology, som bidrager med to

måneders omsætning, ligesom divisionerne

Global OEM og Nordic OEM/IAM også har

bidraget positivt til omsætningsfremgangen.

Det realiserede resultat blev forøget med 5%

til et EBITDA på 87 mio. kr. i 1. kvartal 2023

eer aoldelse af omkostninger på i alt 23

mio. kr. til integration og varelagerregule-

ringer som følge af købesumsfordelingen

eer købet af vindmølledivisionen fra Ymer

Technology. Korrigeret herfor er der tale om

en meget positiv resultatudvikling, som er

fremkommet ved en høj kapacitetsudnyt-

telse og eekt af løbende investeringer i

automatisering og digitalisering.

Bindingen i arbejdskapitalen blev forøget

med 86 mio. kr. fra udgangen af 1. kvartal

2022 til udgangen af 1. kvartal 2023. En stor

del af stigningen kan henføres til købet af

vindmølledivisionen fra Ymer Technology,

men den øgede aktivitet på andre områder

har også bidraget til stigningen. Det opgjorte

aast på den investerede kapital (ROIC)

ekskl. goodwill blev reduceret fra 17,6% ved

udgangen af 2022 til 16,5% ved udgangen af

1. kvartal 2023, primært som følge af højere

gennemsnitlig investeret kapital.

Forretningsudvikling

Med virkning fra den 1. februar 2023 overtog

HydraSpecma vindmølledivisionen fra den

svenske industrivirksomhed Ymer Techno-

logy. Opkøbet styrker HydraSpecmas i for-

vejen brede produkt- og kompetencepalette

inden for det globale vindmøllesegment, så

den samlede virksomhed nu kan levere et

væsentligt større udbud af løsninger inden

for køling, smørings- og ltreringsystemer,

pitchhydraulik samt rør- og slangeløsninger.

Flere af disse løsninger kan også anvendes

til solcelleanlæg og Power-to-X. De over-

tagne selskaber i Danmark, Kina og Indien

vil blive fusioneret ind i HydraSpecmas eksi-

sterende selskaber i de respektive lande. Det

skal sammen med øvrige initiativer bidrage

til at opnå forventede langsigtede synergier.

HydraSpecma arbejder hele tiden med at

udvikle de bedste løsninger til både eksiste-

rende og nye kunder, hvilket har medført en

kraig stigning i aktiviteten, specielt inden

for rør- og slangeløsninger. For at imøde-

komme denne eerspørgsel er der igangsat

et byggeri af en ny produktionsenhed i Polen

på 16.000 m, som er designet til at blive

CO-neutral. Den nye fabrik er beliggende

umiddelbart op af den nuværende produkti-

onsfacilitet i Stargard, og etape 1 forventes

at være klar til ibrugtagning i 2. kvartal 2023.

Når den nye produktionsenhed senere på

året er helt udbygget, vil den nuværende

produktionsfacilitet blive sat til salg.

HydraSpecma ser en kraig vækst i opgaver

og eerspørgslen fra ere af virksomhedens

segmenter inden for elektricering. Det er

både rene elektriske løsninger og hybride

løsninger, hvor hydrauliske komponenter

kombineres med elektriske komponenter,

oe kombineret med sowareudvikling. Der

investeres derfor i styrkelse af kompetencer

på de nye områder, først og fremmest i de

nordiske enheder.

Forventninger

Ordreindgangen hos en del af de større

OEM-kunder virker til at være faldende, men

på grund af store eksisterende ordrebehold-

ninger forventes der fortsat et højt aktivitets-

niveau i den resterende del af året. Samtidig

sker der en løbende forbedring af den

generelle forsyningssituation, som medfører,

at de globale OEM-kunder, specielt inden for

kørende materiel, kan udnytte deres produk-

tionskapacitet og få en styrket leveringsevne.

HydraSpecma forventer uændret at realisere

et højt aktivitetsniveau i divisionen Global

OEM, blandt andet understøttet af tilgang

af nye kunder og øget markedsandel hos

eksisterende kunder. Herudover oplever

virksomheden en øget eerspørgsel i den

maritime sektor, som kan styrke afsætningen

i årets sidste del, ligesom de nordiske OEM-

og eermarkedskunders høje aktivitetsni-

veau forventes fastholdt gennem 2023.

Aktiviteten i Renewables-divisionen forven-

tes derimod at falde på grund af udskydelser

af projekter fra 2023 til 2024, men Hydra-

Specma forventer dog uændret at realisere

en omsætning i størrelsesordenen 3,1-3,3

mia. kr. med et EBITDA i intervallet 310-340

mio. kr.

Stor omsætningsfremgang som følge af opkøbet af vindmølledivisionen fra Ymer

Technology og fortsat høj aktivitet i Global OEM. Vindmølleaktiviteterne påvirkes af

udskydelser af projekter fra 2023 til 2024. Forventningerne for hele året fastholdes.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 18 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Borg Automotive

Ejerskab og historik

Borg Automotive blev stiet i 1975 og har

været en del af Schouw & Co. koncernen

siden 2017. Vækst via opkøb er en del af

strategien, og i 2020 købte Borg Automotive

den spanske refabrikationsvirksomhed TMI,

mens handelsvirksomheden SBS Automo-

tive blev tilføjet i 2021.

Omsætningsudvikling (mio. kr.)

Borg

Automotive

We give new life to

vehicles by providing

sustainable automotive

solutions

Borg Automotive er Europas største uaængige virksomhed inden for refabri-

kation af autoreservedele. Virksomhedens primære forretningsaktivitet er at

refabrikere defekte dele, eksempelvis bremsekalibre, turboladere, startere og

generatorer, som sælges på B2B-markedet i en cirkulær forretningsmodel. Borg

Automotive leverer desuden nyproducerede produkter, som kompletterer refa-

brikation, for at kunne tilbyde et samlet produktsortiment. Borg Automotive har

en stærk markedsposition og refabrikation er et område, der har mange miljø-

og ressourcemæssige gevinster.

Markedet

Med omkring 250 millioner biler på vejene i

Europa, hvor gennemsnitsalderen på bilerne

er over 11 år, er der et stort behov for at sikre

reservedele til en bilpark i løbende vækst.

Andelen af elektriske biler eller hybridbiler

øges, eerhånden som samfundet omstil-

ler sig mod lavudledningskøretøjer, men

også her er der behov for reservedele, og ca.

halvdelen af produkterne i Borg Automotives

sortiment benyttes, uanset om motoren er

elektrisk eller forbrændingsdrevet. Omstil-

lingen er i gang både i branchen og hos Borg

Automotive.

Borg Automotive udbyder et bredt produkt-

sortiment. Den største del af disse produkter

er refabrikerede produkter, hvilket betyder,

at delene produceres med udgangspunkt i

et tidligere produceret produkt og derved

har mindre miljøbelastning og benytter

færre ressourcer og materialer. Virksomhe-

dens forretningsmodel, hvor et retursystem

kombineres med refabrikation, er et godt

eksempel på en cirkulær forretningsmodel.

Geogra

Hovedkontor i Silkeborg og produktion/

distribution i Polen, England, Spanien og

Tyskland.

958

918

871

1.815

2018 2019 20222020 2021

1.368

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 19 / 36

Borg Automotive

Mio. kr.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Omsætning 481 473 1.815

EBITDA 29 38 180

EBIT 11 15 104

CF fra dri -56 -129 -150

Arbejdskapital 676 477 618

ROIC ex. goodwill 13,0% 15,6% 14,4%

Borg Automotive har i 1. kvartal 2023

realiseret en beskeden fremgang i afsæt-

ningen, drevet af øget salg af refabrikerede

produkter, der har opvejet en reduktion i

afsætningen af handelsvarer. Den realiserede

omsætning i kvartalet blev således 481 mio.

kr. mod 473 mio. kr. i 1. kvartal sidste år,

hvilket var lidt højere end forventet.

Det realiserede resultat i 1. kvartal 2023

blev et EBITDA på 29 mio. kr. mod 38 mio.

kr. i 1. kvartal 2022. Resultatet har i 2023

været påvirket af engangsomkostninger i

størrelsesordenen 7 mio. kr. i forbindelse

med implementering af nyt ERP-system og

organisationsmæssige tilpasninger. Resulta-

tet er endvidere påvirket af højere kostpriser

på handelsvarer som følge af øgede fragt- og

råvareomkostninger.

Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra

477 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2022

til 676 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal

2023, svarende til en forøgelse på 199 mio.

kr., som altovervejende kan henføres til

øgede varelagre. Det opgjorte aast på den

investerede kapital (ROIC) ekskl. goodwill

blev reduceret fra 14,4% ved udgangen af

2022 til 13,0% ved udgangen af 1. kvartal

2023 som følge af højere gennemsnitlig

investeret kapital.

Forretningsudvikling

Med overtagelsen af SBS Automotive i 2021

k Borg Automotive tilført en handelsvirk-

somhed inden for autoreservedele, som

komplementerer virksomhedens traditionelle

aktiviteter. De refabrikerede produkter, som

er fundamentet for Borg Automotive, og som

stadig udgør størstedelen af omsætningen,

afsættes under re forskellige brands: det

internationale brand Lucas samt Elstock,

DRI og TMI, som er virksomhedens tre egne

brands, mens de senest tilkomne handels-

varer afsættes under de to brands NK og

Eurobrakes.

Som led i integrationen af SBS Automotive er

der implementeret et nyt ERP-system, som

blev taget i brug i 1. kvartal 2023, ligesom

der er foretaget en tilpasning af organisa-

tionen med henblik på at realisere synergier

i den samlede virksomhed. Som led i den

strategiske udvikling af handelsplatformen

i SBS Automotive vil der i løbet af 2. kvartal

2023 blive lanceret nye produktgrupper, der

vil styrke virksomhedens samlede markeds-

tilbud til eksisterende og nye kunder.

Borg Automotive udvikler løbende proces-

ser og metoder med henblik på at udvide

det eksisterende produktprogram inden for

refabrikation. Borg Automotive fastholder

desuden et tæt samarbejde med både uni-

versiteter og OE-producenter for at sikre en

stærk position med fremtidens produkter.

Forventninger

Hen over 2. halvår 2022 skete der et fald i

eerspørgslen eer autoreservedele på det

europæiske eermarked. Faldet var forårsa-

get af ere faktorer, herunder et ændret kør-

selsmønster, som følge af den økonomiske

udvikling med øgede råvare- og energipriser,

og deraf følgende reduktion af lagre ved

distributører og forhandlere. Borg Auto-

motive tilpasser sig løbende de ændrede

markedsvilkår ved optimering af kapacitet og

andre initiativer for at fastholde marginer og

indtjening.

I 1. kvartal 2023 har markedet som for-

ventet stabiliseret sig, omend med et mere

afdæmpet aktivitetsniveau end tilfældet var

på samme tid sidste år. På trods af fortsat

usikkerhed om den generelle markedsud-

vikling i de kommende kvartaler forventer

Borg Automotive således uændret at kunne

realisere en omsætning i 2023 i størrelses-

ordenen 1,7-1,9 mia. kr. med et EBITDA i

intervallet 160-190 mio. kr.

God afsætning i et fortsat afdæmpet marked. Kvartalets resultat belastes af engangs-

omkostninger til integration samt af højere kostpriser på handelsvarer som følge af

øgede fragt- og råvareomkostninger. Forventningerne for hele året fastholdes.

Aalen om købet af SBS Automotive i 2021

blev indgået på basis af en earn out-model,

hvor enterprise value skal opgøres som fem

gange EBITDA i 2022, og ved udgangen af

2022 blev der i årsregnskabet foretaget en

foreløbig hensættelse til afregning af købet.

Den endelige opgørelse af værdien af SBS

Automotive er imidlertid endnu ikke fastlagt,

og indtil det sker – formentlig i løbet af 2.

kvartal 2023 – fastholdes den tidligere fore-

tagne hensættelse i regnskabet.

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 20 / 36

Fibertex Personal Care

Omsætningsudvikling (mio. kr.)

Fibertex

Personal Care

til hygiejneprodukter, som distribueres til

forbrugere via supermarkeder, oentlige

institutioner og webshops. Kunderne er mel-

lemstore og multinationale virksomheder og

repræsenterer kendte mærkevarer.

Geogra

Hovedkontor i Aalborg. Nonwovensproduk-

tion i Danmark og Malaysia samt printfacilite-

ter i Tyskland og USA.

Ejerskab og historik

Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget

af Schouw & Co. i 2002. Personal Care-

aktiviteterne har siden 1998 været en del af

Fibertex, men blev i 2011 spaltet ud som en

selvstændig porteføljevirksomhed direkte

under Schouw & Co.

Markedet

Babybleer, hygiejnebind og inkontinenspro-

dukter er typiske nødvendighedsvarer, altså

varer, som man vanskeligt kan undvære. Det

betyder, at der er en relativ stabil eerspørgsel

eer produkterne, og de bruges overalt i ver-

den. Her er det den generelle økonomiske ud-

vikling og stigning i levestandarden, der skaber

vækst og øger markedet. Væksten er størst

i Asien, hvor udbredelsen af engangsbleer

fremstillet af nonwovensmaterialer er langt

lavere end i Europa og USA. Det er samtidig

også i Asien, at den største vækst i indkomst

og levestandard ses, hvorfor der fortsat for-

ventes stor vækst i brugen af nonwovens her.

Nonwovens er et ikke-vævet materiale fremstil-

let af plastikbaserede råvarer. Nonwovens har

en række anvendelsesmuligheder og udmær-

ker sig ved at være let og blødt samt kunne

produceres med mindre ressourceforbrug og

billigere end andre tilsvarende materialer.

Fibertex Personal Care er blandt de ti største

producenter af nonwovens til hygiejne i ver-

den og har en global markedsandel over 5%.

Virksomheden har nonwovensproduktion i

Europa og Asien samt specialiseret printpro-

duktion i Europa og USA. Fibertex Personal

Care udmærker sig ved at være førende in-

den for innovation og ved at have stort fokus

på bæredygtighed. Det vises eksempelvis

ved brugen af certicerede genanvendte

eller biobaserede materialer, hvis udbredelse

fremadrettet forventes øget.

Hos virksomhedens kunder bliver nonwo-

vensmaterialet bearbejdet og konverteret

Fibertex Personal Care er blandt verdens største producenter af spunmelt-

nonwovens til hygiejneindustrien, primært babybleer, hygiejnebind og inkonti-

nensprodukter. Aktiviteterne omfatter endvidere print på nonwovens til hygiej-

neindustrien. Begge forretningsområder tilbyder kundetilpassede løsninger, og

produkterne overholder strenge krav til både produktsikkerhed og komfort.

Sustainable is Possible.

We reimagine, reduce

and reuse to enable

future fit solutions for

our industry

2.187

2.118

2.249

2.454

2018 20222019 2020 2021

2.183

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 21 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Fibertex Personal Care

Mio. kr.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Omsætning 510 626 2.454

EBITDA 70 69 269

EBIT 38 35 128

CF fra dri 69 -39 206

Arbejdskapital 387 499 414

ROIC ex. goodwill 7,8% 10,4% 7,4%

Fibertex Personal Care realiserede i 1. kvar-

tal 2023 en omsætning på 510 mio. kr. mod

626 mio. kr. i 1. kvartal 2022, svarende til en

nedgang på 19%. Nedgangen er forårsaget

af lavere råvarepriser og deraf følgende la-

vere salgspriser, men også de afsatte mæng-

der var som forventet lavere end året før.

Det realiserede resultat i 1. kvartal 2023

blev et EBITDA på 70 mio. kr. På trods af

den lavere mængdemæssige afsætning har

Fibertex Personal Care således formået at

fastholde resultatet på niveau med samme

periode året før. Det skyldes i høj grad, at

virksomheden har opnået en god balance

mellem omkostninger og realiserede salgs-

priser.

Fibertex Personal Care har reduceret bin-

dingen i arbejdskapital fra 499 mio. kr. ved

udgangen af 1. kvartal 2022 til 387 mio. kr.

ved udgangen af 1. kvartal 2023. Den lavere

arbejdskapital skyldes primært en lavere

kapitalbinding i tilgodehavender og lagre.

Det opgjorte aast på den investerede

kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev styrket

fra 7,4% ved udgangen af 2022 til 7,8% ved

udgangen af 1. kvartal 2023, primært som

følge af en lidt lavere gennemsnitlig investe-

ret kapital.

Forretningsudvikling

De asiatiske producenter af nonwovens har

de seneste år investeret kraigt i produk-

tionskapacitet, dels til den fortsatte vækst

i hygiejnemarkedet, dels til det marked

for mundbind og beskyttelsesdragter, der

opstod i forbindelse med coronapandemien.

Behovet for materialer til de coronarelate-

rede produkter er imidlertid nu reduceret,

hvilket har medført et overskud af produkti-

onskapacitet med deraf følgende prispres.

Fibertex Personal Care har også selv

investeret i kapacitetsudvidelse med en ny

produktionslinje under opbygning i Malay-

sia, som dog først forventes i dri i 1. halvår

2024 grundet tekniske udfordringer med

linjens eerbehandlingsenhed. Den over-

skydende produktionskapacitet i Asien vil

vedblive at være en udfordring i et stykke tid,

men det ændrer dog ikke på, at der fortsat

forventes en god underliggende vækst i

markedet, som over tid vil opsuge den ledige

kapacitet.

Fibertex Personal Care investerer derfor

også i at sikre sin markedsposition i regio-

nen, blandt andet ved styrkelse af forsy-

ningssikkerheden til kunderne ved etablering

af lagre i nærområder rundt om i regionen.

Det første lager i Vietnam er allerede etab-

leret og leverer varer til kunderne på dag til

dag-basis, og ere lagre forventes etableret i

regionen i løbet af 2023.

Fibertex Personal Care har snart ni spun-

meltproduktionslinjer, heraf tre i Danmark

og seks i Malaysia, som producerer meget

tynde nonwovensmaterialer med en høj

produktionseektivitet og af meget høj

kvalitet. Som led i indsatsen for opfyldelse af

virksomhedens 2030-mål for bæredygtighed

er der i 2022 arbejdet på at udvikle et endnu

tyndere og lettere produkt, som stadig

fastholder materialets kerneegenskaber.

Lancering af dette nye produkt er netop sket

på Index-messen i Geneve i april 2023.

Herudover har Fibertex Personal Care otte

printlinjer, som aktuelt er fordelt med hen-

holdsvis re i Tyskland, to i Malaysia og to i

USA. Eerspørgselsudviklingen i Asien har

imidlertid været utilstrækkelig. Derfor er det

i 1. kvartal 2023 besluttet at udfase printak-

tiviteterne på fabrikken i Malaysia og i stedet

prioritere markedet i USA, hvor printydel-

serne eerspørges til stadig ere anvendel-

ser, som eksempelvis print på absorberende

underlag til kæledyr.

Forventninger

Fibertex Personal Care forventer, at alle

virksomhedens fabrikker kan opnå en god

udnyttelse af den idrisatte produktionska-

pacitet i 2023. Den øgede konkurrence på

det asiatiske marked vil dog fortsat presse

nonwovensaktiviteterne i Malaysia, hvor

Fibertex Personal Care i 2024 indfaser yder-

ligere produktionskapacitet. På trods af den

udfordrende konkurrencesituation i Asien

forventer Fibertex Personal Care imidler-

tid, at de investeringer, der er foretaget i ny

teknologi, vil styrke virksomhedens konkur-

renceevne.

Den gode start på året og den gode balance

mellem omkostninger og salgspriser øger

sandsynligheden for, at Fibertex Personal

Care i 2023 kan realisere et EBITDA i den

øvre halvdel af det udmeldte forventningsin-

terval på 180-210 mio. kr. Udsigten til lavere

råvarepriser i året reducerer dog samtidig

omsætningsforventningen til størrelsesor-

denen 2.100-2.300 mio. kr. mod tidligere

forventet 2.250-2.450 mio. kr.

Reduceret omsætning forårsaget af reducerede mængder og lavere salgs-

priser som følge af lavere råvarepriser. God balance mellem omkostninger og

realiserede salgspriser understøtter resultatforventningen for hele året.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 22 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Fibertex Nonwovens

Omsætningsudvikling (mio. kr.)

Fibertex

Nonwovens

Markedet

I biler er nonwovens med til at reducere vægt

og derved reducere CO-udledningen, men

nonwovens benyttes også som akustikma-

teriale, der absorberer lyd og derved øger

komforten. Gennem innovation og nye

produkter er anvendelsen af nonwovens i

biler øget betydeligt de senere år, og i dag

indeholder mange nye biler omkring 30

kvadratmeter nonwovens.

Nonwovens benyttes også i byggeriet, hvor

materialet kan forlænge levetiden af veje

og broer, samt til ltreringsløsninger, hvor

materialet giver mulighed for at konstruere

energieektive væske- og lulterløsninger

eksempelvis til brug i biler, i industriel ltre-

ring og i ventilationsanlæg.

Fibertex Nonwovens er blandt verdens førende producenter af specialiserede nonwo-

vens. Nonwovens er en berdug fremstillet på højteknologiske procesanlæg med

forskellige eerbehandlinger. De færdige materialer har en række af forskellige anven-

delsesområder, herunder blandt andet i biler, bygge- og anlægsindustri og til lterløs-

ninger. Samtidig bruges de også inden for sundhedsområdet til eksempelvis wipes.

We pioneer and

innovate the way

industries work

with nonwovens and

performance materials

Inden for wipes-segmentet (engangs-

klude) fremstilles blandt andet produkter til

industriel rengøring, og inden for sundheds-

sektoren er fokus på desinfektionsløsninger,

hvor Fibertex Nonwovens kan levere en

række produkter såsom højtspecialiserede

desinfektionsklude. Kunderne eerspørger

bæredygtige løsninger, og Fibertex Nonwo-

vens kan via ny teknologi producere wipes af

ikke-syntetiske bre og dermed erstatte bru-

gen af syntetiske bre. Fibertex Nonwovens

har senest introduceret en række produkter

baseret på økologisk bomuld blandt andet

til anvendelse inden for feminin hygiejne og

hudpleje.

Fibertex Nonwovens producerer også i

stigende grad cirkulære løsninger og har et

mål om at øge andelen af genanvendt plastik

i produktionen, hvilket reducerer ressource-

forbruget og mindsker drivhusgasudlednin-

gerne markant.

Geogra

Hovedkontor i Aalborg. Produktion i

Danmark, Frankrig, Tjekkiet, Tyrkiet, USA,

Sydafrika og Brasilien.

Ejerskab og historik

Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget

af Schouw & Co. i 2002. Virksomheden

omfattede tidligere også Personal Care-

aktiviteterne, der i 2011 blev spaltet ud som

selvstændig virksomhed.

1.574

1.705

1.791

1.814

2.060

2018 2019 20212020 2022

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 23 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Fibertex Nonwovens

Mio. kr.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Omsætning 569 515 2.060

EBITDA 42 42 111

EBIT 17 18 11

CF fra dri -20 -10 -7

Arbejdskapital 633 566 593

ROIC ex. goodwill 0,9% 5,2% 1,0%

Fibertex Nonwovens realiserede i 1. kvartal

2023 en omsætning på 569 mio. kr., svaren-

de til en stigning på 11% i forhold til samme

periode året før. Omsætningsfremgangen

var drevet af øgede salgspriser understøttet

af en positiv valutakursudvikling, mens de

afsatte mængder var lavere end året før. Den

reducerede mængdemæssige afsætning

var drevet af et fald inden for den europæi-

ske bygge- og anlægsindustri samt et fald i

afsætningen af wipes og lignende produkter

i USA, hvorimod afsætningen til autoindu-

strien blev styrket.

Det realiserede resultat i 1. kvartal 2023

blev et EBITDA på 42 mio. kr. svarende til

året før, hvilket var bedre end forventet. Til

trods for den reducerede mængdemæssige

afsætning har det således været muligt at

fastholde indtjeningen gennem forbed-

ret balance mellem de kraigt forøgede

omkostninger til råvarer, energi og fragt og

de realiserede salgspriser. Herudover har et

ændret produktmiks også bidraget positivt

til resultatet.

Bindingen i arbejdskapital blev forøget med

67 mio. kr. fra udgangen af 1. kvartal 2022 til

udgangen af 1. kvartal 2023. Den samlede

stigning er drevet af de kraigt forhøjede

priser på råvarer og energi, som har medført

en øget binding i varelagre og tilgodehaven-

der, mens en volumenmæssig reduktion af

både råvare- og færdigvarelagre har bidraget

til at reducere kapitalbindingen. Det opgjorte

aast på den investerede kapital (ROIC)

ekskl. goodwill blev reduceret marginalt fra

udgangen af 2022 til udgangen af 1. kvartal

2023, primært som følge af en højere gen-

nemsnitlig kapitalbinding.

Forretningsudvikling

Fibertex Nonwovens har i de seneste år

investeret i udbygning af produktionska-

paciteten globalt. Det var afgørende for, at

virksomheden var i stand til at udnytte de

forretningsmuligheder, der opstod i perioden

under coronapandemien, men som blev ef-

terfulgt af en længere periode med særdeles

udfordrende markedsforhold.

Fibertex Nonwovens har via kontinuerlige

investeringer i innovation og bæredygtige

løsninger opbygget konkurrencedygtige

fabrikker, og virksomheden ser fortsat et

stærkt potentiale for vækst. Det gælder

særligt produkter til mere specialiserede

anvendelsesområder. For at imødekomme

dette fremtidige behov igangsatte virksom-

heden i 2021 et investeringsprogram på

ca. 600 mio. kr., som skal danne basis for

en betydelig vækst og markant forbedret

indtjening i årerne fremover. Det drejer sig

først og fremmest om to produktionslinjer

med den såkaldte spunlace-teknologi, hvor

brene i nonwovensmaterialet ltes sammen

af vandstråler under meget højt tryk.

Den første af disse produktionslinjer er nu

opstillet på virksomhedens nordamerikanske

fabrik i Greenville, hvor den gradvist vil blive

indfaset i produktionen henover 2023, og der

mærkes allerede en betydelig markedsinte-

resse for de produkter, som kan produceres

på linjen. Den anden produktionslinje opstil-

les i Europa. Opførelsen forventes gennem-

ført, så linjen kan idrisættes i slutningen af

2024.

Forventninger

Fibertex Nonwovens blev i 2022 ramt af den

uheldige kombination af negativ eerspørg-

selsudvikling og eskalerende omkostnings-

udvikling. Den udfordrende situation påvir-

kede også forventningerne til 2023, hvor

blandt andet den nye produktionskapacitet,

som er under opbygning, indfases langsom-

mere end oprindelig forventet.

Den øjeblikkelige situation ændrer dog ikke

på, at der gennemgående forventes god

vækst inden for de este markedssegmen-

ter i de kommende år. Fibertex Nonwovens

råder over den rigtige teknologi og har en

perspektivrig produktpipeline, som posi-

tionerer virksomheden godt i den interna-

tionale konkurrence. Det kortsigtede mål

for 2023 er uændret at sikre en bæredygtig

indtjeningsevne og udbygge volumen, så

virksomheden er klar til at opfylde planerne

for de kommende år, hvor potentialet i de nye

kapacitetsinvesteringer skal udnyttes.

Fra årets start har aktivitetsniveauet som

forventet være præget af afdæmpet eer-

spørgsel, men de underliggende tendenser

i markedet virker positive. Samtidig er det

prismæssige pres fra råvarer og energi for

nuværende aaget, hvilket letter oprethol-

delsen af balance mellem omkostninger og

salgspriser.

Forløbet af året indtil nu understøtter den

tidligere meddelte forventning om, at Fiber-

tex Nonwovens i 2023 vil realisere en om-

sætning i størrelsesordenen 2,3-2,5 mia. kr.

med et EBITDA i intervallet 140-170 mio. kr.

God start på året med omsætningsfremgang og resultat på niveau med året

før, hvilket var bedre end forventet. Positive markedsudsigter og den gode

start på året understøtter uændrede forventninger for hele 2023.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 24 / 36

Virksomhederne

BeretningDelårsregnskab

Delårsregnskab

26 Resultat- og totalindkomstopgørelse

27 Balance · aktiver og passiver

28 Pengestrømsopgørelse

29 Egenkapitalopgørelse

30 Noter

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 25 / 36

Alle beløb i mio. kr.

Resultat- og totalindkomstopgørelse

Note Totalindkomstopgørelse

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Poster, der ikke kan blive reklassiceret til resultatopgørelsen:

Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaseret pensi-

onsforpligtelser 0 0 40

Skat af anden totalindkomst 0 0 -9

Poster, der ikke kan blive reklass.til resultatopgørelsen, i alt 0 0 31

Poster, der kan blive reklassiceret til resultatopgørelsen:

Valutakursreguleringer af udenlandske enheder -135 117 100

Værdiregulering af sikringsinstrumenter -10 9 30

Sikringsinstrumenter overført til drisomkostninger -15 11 1

Sikringsinstrumenter overført til nansielle poster -3 1 0

Hyperinationsreguleringer -3 0 45

Anden totalindkomst i associerede og JVs 0 0 -13

Øvrige reguleringer i anden totalindkomst 0 -3 3

Skat af anden totalindkomst 8 -7 -26

Poster, der kan blive reklass. til resultatopgørelsen, i alt -157 129 140

Anden totalindkomst eer skat -157 129 171

Periodens resultat 109 190 993

Samlet indregnet totalindkomst -47 318 1.164

Fordeles således:

Aktionærer i Schouw & Co. -47 303 1.113

Minoritetsinteresser 0 15 52

Samlet indregnet totalindkomst -47 318 1.164

Note Resultatopgørelse

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

1 Omsætning 8.678 6.297 32.637

2 Drisomkostninger -8.167 -5.914 -30.355

Andre drisindtægter 6 4 26

Andre drisomkostninger -6 -22 -26

EBITDA 511 364 2.282

Af- og nedskrivninger -267 -215 -994

EBIT 244 149 1.288

Resultatandele eer skat i associerede virksomheder -13 4 80

Resultatandele eer skat i joint ventures 13 8 50

Finansielle indtægter 75 125 215

Finansielle omkostninger -156 -47 -328

Resultat før skat 163 238 1.304

Skat af periodens resultat -53 -49 -311

Periodens resultat 109 190 993

Fordeles således:

Aktionærer i Schouw & Co. 100 182 960

Minoritetsinteresser 9 8 33

Periodens resultat 109 190 993

6 Resultat i kr. pr. aktie 4,27 7,62 40,59

6 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 4,26 7,62 40,58

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 26 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Balance · aktiver og passiver

Note Aktiver

31/3

2023

31/12

2022

31/3

2022

31/12

2021

Immaterielle aktiver 4.622 4.267 3.534 3.526

Materielle aktiver 6.106 6.093 5.314 5.078

Leasingaktiver 664 694 657 687

Kapitalandele i associerede virksomheder 473 498 422 411

Kapitalandele i joint ventures 192 182 155 148

Værdipapirer 93 92 92 91

Udskudt skat 226 189 162 131

Tilgodehavender 206 199 230 241

Langfristede aktiver i alt 12.582 12.214 10.566 10.313

Varebeholdninger 9.026 9.043 6.123 5.514

3 Tilgodehavender 6.403 6.181 5.120 5.022

Periodeafgrænsningsposter 239 240 94 71

Tilgodehavende selskabsskat 77 56 103 77

Likvide beholdninger 693 712 457 490

Kortfristede aktiver i alt 16.438 16.231 11.897 11.175

Aktiver i alt 29.020 28.445 22.463 21.488

Note Passiver

31/3

2023

31/12

2022

31/3

2022

31/12

2021

6 Aktiekapital 255 255 255 255

Reserve for sikringstransaktioner -10 9 2 -13

Reserve for valutakursregulering -5 121 154 45

Hyperinationsreguleringer 42 45 0 0

Overført resultat 9.689 9.535 9.646 9.582

Foreslået udbytte 383 383 383 383

Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 10.354 10.348 10.439 10.252

Minoritetsinteresser 889 889 412 397

Egenkapital i alt 11.243 11.237 10.851 10.649

Udskudt skat 552 480 409 372

Andre gældsforpligtelser 206 213 423 522

Gældsforpligtelse vedrørende put-option 498 483 0 0

Rentebærende gæld 6.573 5.842 3.641 2.384

Langfristede forpligtelser 7.828 7.017 4.473 3.277

Rentebærende gæld 839 838 850 1.070

Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 8.173 8.492 5.614 5.895

Forudbetalinger fra kunder 253 275 151 111

Periodeafgrænsningsposter 138 17 60 40

Gældsforpligtelse vedrørende put-option 381 388 382 374

Selskabsskat 164 180 82 72

Kortfristede forpligtelser 9.949 10.191 7.139 7.562

Forpligtelser i alt 17.776 17.208 11.612 10.839

Passiver i alt 29.020 28.445 22.463 21.488

Noter uden henvisning 5 og 7-9.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 27 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Pengestrømsopgørelse

Note

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

Fremmednansiering:

Afdrag på langfristede forpligtelser -111 -73 -332

Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 0 0 2.569

Forøgelse af gæld på kassekreditter 720 1.070 -207

Pengestrøm fra fremmednansiering 610 997 2.030

Aktionærerne:

Minoritetsinteressers kapitalindskud mv. 0 0 12

Udbetalt udbytte 0 0 -374

Salg af egne aktier 55 0 0

Køb af egne aktier 0 -115 -292

Pengestrøm fra nansieringsaktivitet 665 881 1.377

Periodens pengestrøm -11 -45 196

Likvider, primo 712 490 490

Kursregulering af likvider -7 12 25

Likvider, ultimo 693 457 712

Note

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Helår

2022

EBITDA 511 364 2.282

Reguleringer for ikke-likvide drisposter mv.:

Ændringer i driskapital -495 -947 -1.548

Hensatte forpligtelser 14 8 9

Andre ikke-likvide drisposter, netto 34 23 -19

Pengestrøm fra dri før betalte renter og skat 64 -552 724

Betalte renter, netto -61 -10 -136

Betalt selskabsskat -99 -71 -269

Pengestrøm fra drisaktivitet -96 -632 319

Køb af immaterielle aktiver -9 -8 -38

Køb af materielle aktiver -214 -274 -1.068

Salg af materielle aktiver 12 0 5

4 Køb af virksomheder -380 -15 -414

Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 0 0 10

Lån til associerede virksomhed 10 0 0

Lån til kunder 1 0 0

Til-/afgang af andre nansielle aktiver -1 2 6

Pengestrøm fra investeringsaktivitet -580 -294 -1.499

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 28 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Egenkapitalopgørelse

Aktiekapital

Reserve for

sikrings -

transaktioner

Reserve for

valutakurs-

reguleringer

Hyperinations-

reguleringer

Overført

resultat

Foreslået

udbytte I alt

Minoritets-

interesser Egenkapital

Egenkapital 1. januar 2022 255 -13 45 0 9.582 383 10.252 397 10.649

Resultat og anden totalindkomst:

Periodens resultat 0 0 0 182 0 182 8 190

Anden totalindkomst 15 109 0 -3 0 121 8 129

Samlet indregnet totalindkomst 15 109 0 179 0 303 15 318

Transaktioner med ejerne:

Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 7 0 7 0 7

Værdiregulering af put-option 0 0 0 -8 0 -8 0 -8

Køb af egne aktier 0 0 0 -115 0 -115 0 -115

Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 -116 0 -116 0 -116

Egenkapital 31. marts 2022

255 2 154 0 9.646 383 10.439 412 10.851

Egenkapital 1. januar 2023 255 9 121 45 9.535 383 10.348 889 11.237

Resultat og anden totalindkomst

Periodens resultat 0 0 0 100 0 100 9 109

Anden totalindkomst -19 -126 -3 0 0 -147 -9 -157

Samlet indregnet totalindkomst

-19 -126 -3 100 0 -47 0 -47

Transaktioner med ejerne:

Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 7 0 7 0 7

Værdiregulering af put-option 0 0 0 -8 0 -8 0 -8

Salg af egne aktier 0 0 0 55 0 55 0 55

Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 54 0 54 0 54

Egenkapital 31. marts 2023 255 -10 -5 42 9.689 383 10.354 889 11.243

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 29 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Noter

Segmentoversigt

Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2023 BioMar GPV Hydra Specma

Borg

Automotive

Fibertex

Personal

Care

Fibertex

Nonwovens

Rapporterings-

pligtige

segmenter

Moder-

selskabet

Koncern

eliminering mv. I alt

Ekstern omsætning 3.671 2.661 791 481 506 569 8.678 0 0 8.678

Intern omsætning 0 0 0 0 4 0 4 3 -7 0

Segmentomsætning 3.671 2.661 791 481 510 569 8.682 3 -7 8.678

EBITDA 117 179 87 29 70 42 524 -13 0 511

Af- og nedskrivninger 84 78 30 18 31 24 267 0 0 267

EBIT 33 101 56 11 38 17 257 -13 0 244

Resultatandele fra associerede og JVs 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Skat af årets resultat -1 -28 -9 -1 -7 0 -47 -6 0 -53

Resultat -14 33 37 6 24 -4 82 27 0 109

Segmentaktiver 11.360 8.107 2.699 2.426 2.102 2.755 29.449 16.176 -16.605 29.020

Heraf goodwill 1.578 347 286 516 99 121 2.946 0 0 2.946

Kapitalandele i associerede og JVs 656 0 10 0 0 0 665 0 0 665

Segmentforpligtelser 8.226 5.838 1.770 1.419 1.068 1.785 20.107 6.847 -9.178 17.776

Arbejdskapital 2.057 2.759 912 676 387 633 7.423 -15 0 7.408

Netto rentebærende gæld 2.984 2.417 1.030 500 625 1.330 8.884 -2.335 0 6.550

Pengestrøm fra dri -93 -88 43 -56 69 -20 -146 43 7 -96

Capex 45 67 43 15 9 32 211 0 0 211

Køb af virksomheder 0 0 380 0 0 0 380 0 0 380

Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.595 8.585 1.368 1.973 711 1.064 15.296 18 0 15.314

På basis af den ledelsesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identiceret seks

rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, GPV, HydraSpecma, Borg Automotive,

Fibertex Personal Care og Fibertex Nonwovens. Ledelsen vurderer væsentligst de rapporteringsplig

tige segmenter ud fra resultatmålene EBITDA og EBIT, men følger også løbende op på cash ow fra

dri samt segmenternes binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket på

markedsvilkår.

Capex deneres som årets pengestrømme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.

Køb af virksomheder deneres som årets pengestrømme fra investering i køb og salg af virksomhe

der, herunder associerede virksomheder og joint ventures samt kapitalforhøjelser.

Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geogra er opgjort med udgangspunkt i kundernes

geograske placering. Specikationen omfatter lande, hvor omsætning udgør mere end 5% af den

samlede koncern. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig på ca. 100 forskellige

lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorien ”øvrige”.

Omsætning fordelt på lande:

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Norge 1.183 1.082

Chile 1.196 934

Danmark 580 459

Sverige 486 257

Tyskland 425 348

Øvrige 4.808 3.218

I alt 8.678 6.297

14%

55%

2023

17%

15%

51%

2022

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 30 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Segmentoversigt (fortsat)

Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2022 BioMar GPV Hydra Specma

Borg

Automotive

Fibertex

Personal

Care

Fibertex

Nonwovens

Rapporterings-

pligtige

segmenter

Moder-

selskabet

Koncern

eliminering mv. I alt

Ekstern omsætning 3.035 1.009 643 473 623 515 6.297 0 0 6.297

Intern omsætning 0 0 0 0 4 0 4 3 -7 0

Segmentomsætning 3.035 1.009 643 473 626 515 6.301 3 -7 6.297

EBITDA 54 91 82 38 69 42 376 -11 0 364

Af- og nedskrivninger 82 30 23 22 34 24 215 0 0 215

EBIT -28 61 59 15 35 18 160 -11 0 149

Resultatandele fra associerede og JVs 12 0 0 0 0 0 12 0 0 12

Skat af årets resultat -1 -13 -12 -8 -10 -5 -48 -1 0 -49

Resultat -36 49 49 82 24 18 187 3 0 190

Segmentaktiver 10.167 3.533 2.006 2.221 2.424 2.409 22.760 12.765 -13.062 22.463

Heraf goodwill 1.497 182 142 516 99 120 2.557 0 0 2.557

Kapitalandele i associerede og JVs 568 0 9 0 0 0 578 0 0 578

Segmentforpligtelser 7.147 2.409 1.321 1.168 1.358 1.595 14.998 3.352 -6.738 11.612

Arbejdskapital 1.796 1.368 826 477 499 566 5.531 -3 0 5.528

Netto rentebærende gæld 2.715 1.113 765 351 794 1.116 6.855 -3.009 0 3.845

Pengestrøm fra dri -369 -123 16 -129 -39 -10 -655 16 6 -632

Capex 40 70 6 7 17 141 281 1 0 282

Køb af virksomheder 0 0 15 0 0 0 15 0 0 15

Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.515 4.337 1.243 2.109 793 1.069 11.066 17 0 11.083

Noter

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 31 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Noter

Tilgodehavender – kortfristede

31/3

2023

31/3

2022

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 6.004 4.733

Andre kortfristede tilgodehavender 400 388

Tilgodehavender – kortfristede i alt 6.403 5.120

Drisomkostninger

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Vareforbrug -6.362 -4.447

Personaleomkostninger -1.008 -720

Reparation og vedligeholdelse -78 -64

Energiomkostninger -152 -134

Fragtomkostninger -200 -219

Øvrige omkostninger -368 -330

Drisomkostninger i alt -8.167 -5.914

Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram

Selskabet har ikke etableret nye aktieoptionsprogrammer i 2023. Udestående optioner i. program-

mer fra tidligere år ses i nedenstående tabel. Af de 153.000 optioner, der er udnyttet i 2023, er de 45.000

optioner dierenceafregnet, da det af bank-compliance-mæssige årsager ikke er muligt at overføre aktier

fra selskabets beholdning til optionsmodtagerere, der ikke er bosidende i et EU-land.

Udestående optioner Direktionen Øvrige I alt

Udestående optioner i alt pr. 31. december 2022 209.000 1.323.000 1.532.000

Udnyttet (fra 2020-tildelingen) -15.000 -138.000 -153.000

Bortfaldet (fra 2019-tildelingen) -47.000 -265.000 -312.000

Udestående optioner i alt pr. 31. marts 2023 147.000 920.000 1.067.000

31/3 2023

Ikke

forfalden

Forfaldsdage

1-30 31-90 >91 I alt

Tilgodehavender i alt 5.250 435 212 300 6.197

Nedskrivning på tilgodehavender -31 -3 -14 -145 -194

Tilgodehavender netto 5.218 432 198 155 6.004

Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,9%

Nedskrivningsprocent 0,6% 0,7% 6,6% 48,3% 3,1%

31/3 2022

Ikke

forfalden

Forfaldsdage

1-30 31-90 >91 I alt

Tilgodehavender i alt 4.197 332 137 286 4.952

Nedskrivning på tilgodehavender -52 -20 -15 -133 -219

Tilgodehavender netto 4.145 312 123 153 4.733

Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 95,6%

Nedskrivningsprocent 1,2% 6,1% 10,6% 46,5% 4,4%

31/3

2023

31/3

2022

Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg

Nedskrivninger primo -195 -163

Valutakursregulering 3 0

Periodens nedskrivninger, netto -2 -56

Afgang, realiserede tab 1 0

Nedskrivninger ultimo -194 -219

Tilgodehavender fra salg opdelt på selskaber:

BioMar

GPV

HydraSpecma

Borg Automotive

Fibertex Personal Care

Fibertex Nonwovens

50%

23%

12%

2023

51%

14%

13%

2022

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 32 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Noter

Køb af virksomheder

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Kunderelationer 108 8

Teknologi 165 0

Andre immaterielle aktiver 26 0

Materielle aktiver 7 1

Finansielle aktiver 3 0

Varebeholdninger 97 8

Tilgodehavender 77 6

Likvide beholdninger 40 0

Kreditinstitutter -100 0

Leverandørgæld -52 -4

Anden gæld -43 -3

Udskudt skat -66 -2

Overtagne nettoaktiver 261 15

Goodwill 159 0

Anskaelsessum 419 15

Heraf likvid beholdning -40 0

Kontant anskaelsessum i alt 380 15

HydraSpecma har pr. 1. februar 2023 overtaget vindmølledivisionen fra Ymer Technology. Med overta-

gelsen følger ca. 180 medarbejdere, fordelt på selskaber i Sverige, Danmark, USA, Indien og Kina. Med

overtagelsen får HydraSpecma stærke kompetencer inden for køling og konditionering af vindmøllers

naceller, der komplementerer de kompetencer, som HydraSpecma i forvejen har som underleverandør til

vindmølleindustrien.

I forbindelse med købet er der udarbejdet en foreløbig købesumsfordeling, hvor der er identiceret mer

værdi af kunder, teknologi og varebeholdninger. Goodwill er foreløbigt opgjort til 159 mio. kr. Den kontante

anskaelsessum er opgjort til 380 mio. kr. I forbindelse med transaktionen har der været transaktionsom

kostninger på 10 mio. kr., heraf blev 8 mio. kr. indregnet i 2022.

Hvis overtagelsen var sket 1. januar 2023, havde resultatet været 3 mio. kr. større, mens omsætningen

havde været 44 mio. kr. større.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 33 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Noter

Aktiekapital og resultat i kr. pr. aktie

Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Hver aktie har én stemme. Ingen aktier er til-

lagt særlige rettigheder eller begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og har ikke været ændret de

seneste fem år.

Egne aktier Antal stk. Nominel værdi i kr. Kostpris

Andel af

aktiekapitalen

Beholdning pr. 1. januar 2022 1.531.102 15.311.020 471 6,00%

Køb af egne aktiver 206.926 2.069.260 115 0,81%

Beholdning pr. 31. marts 2022 1.738.028 17.380.280 587 6,82%

Køb af egne aktier 344.148 3.441.480 176 1,35%

Beholdning pr. 31. december 2022 2.082.176 20.821.760 763 8,17%

Afgang til optionsprogram -108.000 -1.080.000 -16 -0,42%

Beholdning pr. 31. marts. 2023 1.974.176 19.741.760 747 7,74%

Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo marts 2023 en markedsværdi på 1.135 mio. kr. Be-

holdningen er i balancen optaget til 0 kr.

Schouw & Co. har i 2023 solgt egne aktier for 55 mio. kr. i forbindelse med koncernens optionsprogram.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 100 182

Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000

Gennemsnitligt antal egne aktier -2.054.187 -1.632.566

Gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.445.813 23.867.434

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseekt * 31.125 24.503

Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.476.938 23.891.937

Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 4,27 7,62

Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 4,26 7,62

* Der henvises til note 2 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.

Kapitalberedskab

Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig eksibilitet gennem spred-

ning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-

sætningen. Koncernens kapitalberedskab består af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det

er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab til køb af virksomheder samt fortsat

at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte dri, herunder de uforudsete udsving i

likviditeten, som måtte komme.

Facilitet

Lån og

rammer

Heraf

udnyttet Uudnyttet Commitment

Gennemsnitlig

løbetid

Revolverende kreditfacilitet 3.275 2.190 1.085 Committed 2 år og 9 mdr.

Øvrige kreditfaciliteter 707 534 173 Uncommitted

Term loan 2.312 2.312 0 Committed 1 år og 5 mdr.

Schuldschein 1.013 1.013 0 Committed 1 år og 5 mdr.

Prioritetslån 249 249 0 Committed 18 år og 9 mdr.

NIB lån 400 400 0 Committed 5 år og 9 mdr.

Leasing 714 714 0 Committed 3 år

Likvider 693

Facilitet før fradrag af garantiforpligtelser 8.670 7.412 1.951

Garantiforpligtelser, der fragår i rammen -32

Kapitalberedskab 31. marts 2023 1.919

Koncernens selskaber er i væsentligt omfang nansieret af moderselskabet Schouw & Co.s ressourcer

og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets nansiering er primært sammensat af en syndikeret

bankfacilitet, som i december 2020 blev renansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr. Fa

ciliteten er 3-årig med mulighed for 1-årig forlængelse eer år ét og to. I forbindelse med renansieringen

af bankfaciliteten blev det hidtidige bankkonsortium bestående af Danske Bank, DNB og Nordea udvidet

med den internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Anden forlængelses

mulighed blev udnyttet i december 2022, således at faciliteten løber til januar 2026.

I april 2019 gennemførte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011

mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt

lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og

udviklingsomkostninger.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 34 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Alle beløb i mio. kr.

Noter

Nærtstående parter og transaktioner med disse

I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, direktion

og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer som værende nærtstående

parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige

interesser. Endvidere omfatter nærtstående parter de dattervirksomheder, joint arrangements og asso

cierede virksomheder, hvor Schouw & Co. har bestemmende indydelse, betydelig indydelse eller fælles

kontrol, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.

Ledelsens aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 2.

ÅTD

2023

ÅTD

2022

Joint ventures:

Koncernen har i perioden solgt varer for 2 2

Koncernen har pr. 31. marts et tilgodehavende på 37 16

Associerede virksomheder:

Koncernen har i perioden solgt varer for 159 140

Koncernen har i perioden købt varer for 30 43

Koncernen har pr. 31. marts et tilgodehavende på 192 219

Koncernen har pr. 31. marts en gæld på 6 11

Der har i 2023 været samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, ATC Petagonia, Salmones

Austral, LCL Shipping, Young Tech Co. og Micron Specma India.

Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.

Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S

(28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (7,74%).

Særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis

Med hensyn til koncernens særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis

henvises der til omtalen i beretningen på side 6.

Dagsværdi af kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser

31/3

2023

31/12

2022

31/3

2022

Finansielle aktiver

Andre kapitalandele og værdipapirer (2) 92 91 91

Aedte nansielle instrumenter (2) 41 59 35

Andre kapitalandele og værdipapirer (3) 1 1 1

Finansielle forpligtelser

Aedte nansielle instrumenter (2) 30 50 38

Betingede købsvederlag (3) 204 200 170

Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner (3) 879 871 382

Dagsværdien af nansielle aktiver og forpligtelser målt til amortiseret kostpris svarer i al væsentlighed til den regn-

skabsmæssige værdi. Værdipapirer målt til dagsværdi via anden totalindkomst (niveau 3) var primo året på 1 mio. kr.

og uændret på 1 mio. kr. ultimo 1. kvartal.

Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici i forbindelse med udsving

i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps værdiansættes eer almindeligt anerkendte

værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swapkurver og valutakurser (niveau 2). Under andre

kapitalandele og værdipapirer, der indgår i en handelsbeholdning (niveau 2), indgår aktieposten i Incuba A/S.

Dagsværdien af aedte nansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmodeller såsom tilbagedis-

konterede pengestrømsmodeller. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt baseres på observerbare

markedsdata såsom renter og valutakurser. Dagsværdien er endvidere baseret på kreditrisici. De ikke-observerbare

markedsdata udgør en uvæsentlig del af de aedte nansielle instrumenters dagsværdi ultimo perioden.

Betingede købsvederlag (earn out) måles til dagsværdi ved anvendelse af indkomstmetoden. Dagsværdien af betin

gede købsvederlag var primo året på 200 mio. kr. Ved udgangen af året var dagsværdien af betingede købsvederlag på

204 mio. kr. Årets ændring består af amortisering af forpligtelsen i 1. kvartal 2023.

Gældsforpligtelser vedrørende put-optioner var primo året på 871 mio. kr. Der har i året været en ændring af forplig

telsen på 15 mio. kr., samt en valutakursregulering på 7 mio. kr. (reduktion af forpligtelsen). Ved udgangen af 1. kvartal

kan forpligtelsen samlet opgøres til 879 mio. kr.

Delårsrapport for 1. kvartal 2023

Schouw & Co. 35 / 36

Virksomhederne Beretning

Delårsregnskab

Aktieselskabet Schouw & Co.

Chr. Filtenborgs Plads 1

DK-8000 Aarhus C

T +45 86 11 22 22

www.schouw.dk

schouw@schouw.dk

CVR nr. 63965812