Indhold
03 Hovedpunkter
04 Hoved- og nøgletal
05 Delårsberetning
07 Forventninger
09 Ledelsespåtegning
10 Virksomhederne
21 Resultatopgørelse
22 Balance
23 Pengestrømsopgørelse
24 Egenkapitalopgørelse
25 Noter
2022
DELÅRSRAPPORT
Selskabsmeddelelse nr. 57
10. november 2022
FOR 3. KVARTAL
33% vækst i omsætning
foranlediget af øgede
salgspriser
Fremgang i resultat trods
markant forøgede energi-
omkostninger i kvartalet
Forventning om omsæt-
ningsfremgang som følge
af konsolideringen af Enics
Resultatforventningen
fastholdes inden for den
tidligere forventning
OMSÆTNING
9,2
MIA. KR.
EBITDA
677
MIO. KR.
ROIC
11,3 %
EKSKL. GOODWILL
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
udtaler:
FLEKSIBILITET OG TILPASNING
Vi befinder os i en usædvanlig tid, hvor ressourcer som
materialer, fragtkapacitet og energi er knappe og efter-
spørgslen høj. Vi ser vigtigheden i at have et meget tæt
samarbejde med vores partnere på både leverandør- og
kundesiden, og det er en fordel at være ekstra foran-
dringsparat og fleksibel.
Vores virksomheder har i stor udstrækning formået at til-
passe sig udfordringerne med de globale forsyningskæ-
der og de markant øgede omkostninger. Der er ydet en
stor indsats for at sikre fortsat høj produktionseffektivitet
og opnå omkostningskompensation i den nuværende
situation. Det er samtidig meget tilfredsstillende, at kon-
cernen samlet set fortsat oplever god efterspørgsel.
HOVEDPUNKTER
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 03 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Omsætning 3. kvartal
Mio. kr.
EBIT 3. kvartal
Mio. kr.
EBITDA 3. kvartal
Mio. kr.
Hoved- og nøgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) Q3 2022 Q3 2021 ÅTD 2022 ÅTD 2021 Helår 2021
Omsætning og indkomst
Omsætning 9.168 6.891 22.931 17.383 24.219
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 677 609 1.606 1.640 2.181
Af- og nedskrivninger 230 221 665 640 858
Resultat af primær drift (EBIT) 448 388 940 1.001 1.323
Resultat efter skat fra ass. virksomheder og joint ventures 49 36 100 36 46
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 3 3
Nettofinans -69 -29 -20 -46 -51
Resultat før skat 427 396 1.020 994 1.322
Periodens resultat 330 314 802 763 1.033
Pengestrømme
Pengestrøm fra drift -121 492 -286 654 517
Pengestrøm fra investering -260 -192 -1.040 -548 -924
Heraf investering i materielle aktiver -254 -202 -795 -526 -751
Pengestrøm fra finansiering 440 -114 1.379 -1 237
Periodens pengestrøm 59 186 53 105 -170
Investeret kapital og finansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 13.640 10.480 13.640 10.480 11.165
Balancesum 26.347 20.776 26.347 20.776 21.488
Arbejdskapital 6.403 4.009 6.403 4.009 4.566
Netto rentebærende gæld (NIBD) 4.804 2.357 4.804 2.357 2.773
Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.938 9.843 10.938 9.843 10.252
Minoritetsinteresser 472 379 472 379 397
Egenkapital i alt 11.410 10.222 11.410 10.222 10.649
Regnskabsrelaterede nøgletal
EBITDA-margin (%) 7,4 8,8 7,0 9,4 9,0
EBIT-margin (%) 4,9 5,6 4,1 5,8 5,5
EBT-margin (%) 4,7 5,7 4,4 5,7 5,5
Egenkapitalforrentning (%) 10,0 10,3 10,0 10,3 10,1
Egenkapitalandel (%) 43,3 49,2 43,3 49,2 49,6
ROIC ekskl. goodwill (%) 11,3 15,0 11,3 15,0 13,9
ROIC inkl. goodwill (%) 9,3 12,1 9,3 12,1 11,2
NIBD/EBITDA ratio 2,2 1,1 2,2 1,1 1,3
Gennemsnitligt antal medarbejdere 11.720 10.303 11.428 9.976 10.210
Aktierelaterede nøgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 13,78 12,86 32,96 31,10 42,03
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 13,78 12,79 32,94 30,95 41,85
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 464,65 410,47 464,65 410,47 427,71
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 444,00 618,00 444,00 618,00 569,00
Kurs/indre værdi 0,96 1,51 0,96 1,51 1,33
Markedsværdi, ultimo 10.452 14.819 10.452 14.819 13.638
5.034
5.872
6.060
6.891
9.168
20222018 2019 2020 2021
445
621
676
609
677
20222018 20212019 2020
309
421
465
388
448
2018 2019 2020 2021 2022
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 04 / 31
Den økonomiske udvikling
(mio. kr.)
Q3
2022
Q3
2021 Ændring
Omsætning 9.168 6.891 2.277 33%
EBITDA 677 609 69 11%
EBIT 448 388 59 15%
Associerede og JVs 49 36 12 34%
Resultat før skat 427 396 31 8%
Pengestrøm fra drift -121 492 -612 n/a
(mio. kr.)
ÅTD
2022
ÅTD
2021 Ændring
Omsætning 22.931 17.383 5.548 32%
EBITDA 1.606 1.640 -35 -2%
EBIT 940 1.001 -60 -6%
Associerede og JVs 100 36 63 175%
Resultat før skat 1.020 994 26 3%
Pengestrøm fra drift -286 654 -940 n/a
Netto renteb. gæld 4.804 2.357 2.447 104%
Arbejdskapital 6.403 4.009 2.394 60%
ROIC ekskl. goodwill 11,3% 15,0% -3,7%
ROIC inkl. goodwill 9,3% 12,1% -2,8%
Schouw & Co. koncernen realiserede et
omsætningsmæssigt stærkt 3. kvartal 2022,
hvor den positive udvikling i væsentlig grad
var foranlediget af øgede salgspriser som
følge af de markant øgede omkostninger
til råvarer, energi og fragt, mens de afsatte
mængder i flere af virksomhederne var lavere
end i 3. kvartal året før.
Koncernens omsætning steg i 3. kvartal
2022 med 33% til 9.168 mio. kr. mod 6.891
mio. kr. i 3. kvartal 2021. Fremgangen hid-
rører specielt fra BioMar og GPV, men også
de fire øvrige virksomheder har bidraget til
fremgangen. År til dato blev den samlede
omsætning 22.931 mio. kr. mod 17.383 mio.
kr. i nimåneders perioden i 2021, svarende til
en fremgang på 32%.
Det realiserede EBITDA blev forøget fra 609
mio. kr. i 3. kvartal 2021 til 677 mio. kr. i 3.
kvartal 2022. Af koncernens virksomhe-
der har specielt BioMar, og i mindre grad
HydraSpecma, haft fremgang, mens de
øvrige virksomheder har realiseret et lavere
resultat end året før. Resultatet var i særlig
grad belastet af de markant forøgede ener-
giomkostninger, som i kvartalet var 91 mio.
kr. højere end året før, selvom de produce-
rede mængder samlet set var lavere. År til
dato blev det samlede EBITDA reduceret til
1.606 mio. kr. mod 1.640 mio. kr. i nimåne-
ders perioden i 2021, blandt andet foran-
lediget af de øgede omkostninger til energi
og fragt.
Associerede virksomheder og joint ventures
har i 3. kvartal 2022 bidraget med en resul-
tatandel efter skat på 49 mio. kr. mod 36 mio.
kr. i 3. kvartal året før. Resultatandelen hidrø-
rer i begge år fra associerede virksomheder
og joint ventures under BioMar.
Koncernens nettofinansiering steg fra en
omkostning på 29 mio. kr. i 3. kvartal 2021
til en omkostning på 69 mio. kr. i 3. kvartal
2022, hvoraf stigningen i de egentlige ren-
teomkostninger udgjorde 16 mio. kr. blandt
andet efter stigende gæld til finansiering af
øget binding i arbejdskapital. Den resterende
stigning kan henføres til valutakursregulerin-
ger mv.
Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
fra 11,5% ved udgangen af 2. kvartal 2022 til
11,3% ved udgangen af 3. kvartal 2022 som
konsekvens af den øgede kapitalbinding.
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter frem-
bragte i 3. kvartal 2022 en negativ penge-
strøm fra drift på 121 mio. kr. mod en positiv
pengestrøm på 492 mio. kr. i 3. kvartal året
før. Tilbagegangen er væsentligst forårsaget
af øget binding i arbejdskapital i BioMar,
men også i Fibertex Nonwovens, Hydra-
Specma og Borg Automotive, mens Fibertex
Personal Care har frembragt en styrket
pengestrøm fra drift.
Koncernens samlede binding i arbejdska-
pital blev i kvartalet forøget fra 5.688 mio.
kr. ved udgangen af 2. kvartal 2022 til 6.403
mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2022
uden nævneværdig ændring i udnyttelse
af supply chain-finansiering i BioMar. Til
sammenligning var der en binding i arbejds-
kapital på 4.009 mio. kr. ved udgangen af 3.
kvartal 2021.
Til investeringer blev der i 3. kvartal 2022 an-
vendt 260 mio. kr. Ud over løbende investe-
ringer i alle virksomhederne var det først og
fremmest til kapacitetsudvidende investerin-
ger i Fibertex Nonwovens samt i BioMar og
GPV. Til sammenligning blev der i 3. kvartal
2021 anvendt 192 mio. kr. til investeringer.
Koncernens udvikling
Schouw & Co. koncernens virksomheder har
i stor udstrækning formået at tilpasse sig en
situation med turbulente globale forsy-
ningskæder og markant øgede omkostnin-
ger. Specielt omkostningerne til energi er
eskaleret voldsomt i 3. kvartal, hvilket målt i
absolutte tal særligt rammer BioMar og de
to Fibertex-virksomheder. Der er ydet en stor
indsats for at sikre fortsat høj produktions-
effektivitet under de ændrede forhold, og
for at indarbejde de øgede omkostninger i
salgspriserne.
Et stærkt kvartal med stor omsætningsfremgang drevet af højere salgspriser, som
nu i højere grad afspejler de kraftigt øgede omkostninger. Fremgang i resultat trods
markant forøgede energiomkostninger i kvartalet.
Delårsberetning for 3. kvartal 2022
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 05 / 31
Koncernens finansielle styrke giver virksom-
hederne mulighed for at positionere sig godt
i konkurrencen, hvor de seneste års investe-
ringer i produktionskapacitet samt evnen til
at sikre tilstrækkelige forsyninger har givet
interessante forretningsmuligheder. Efter
kvartalets udløb blev sammenlægningen
af GPV og den schweizisk baserede EMS-
virksomhed Enics endvidere gennemført
som planlagt, og Schouw & Co. ejer nu 80%
af den samlede virksomhed.
Til forretningsudviklingen i koncernens
virksomheder i kvartalet kan der kort knyttes
følgende kommentarer.
BioMar har øget den realiserede omsætning
med hele 41%, selvom den mængdemæssige
afsætning var lidt lavere end året før. Resulta-
tet blev styrket markant gennem salgspriser,
som nu i højere grad afspejler de markant
øgede omkostninger til råvarer, energi og
fragt. Resultatandelen fra associerede virk-
somheder og joint ventures blev forbedret,
væsentligst drevet af Salmones Austral.
Fibertex Personal Care har realiseret en
11% omsætningsfremgang drevet af højere
salgspriser som følge af højere råvarepriser,
mens den mængdemæssige afsætning var
reduceret. Det realiserede EBITDA var lavere
end året før først og fremmest som følge af
de markant øgede omkostninger til energi.
Fibertex Nonwovens har realiseret en 22%
omsætningsfremgang, primært drevet af
højere salgspriser, mens den mængdemæs-
sige afsætning var reduceret først og frem-
mest grundet lavere afsætning af materialer
til bygge- og møbelindustrien samt til wipes
(engangsklude). Det realiserede EBITDA blev
lavere end året før grundet den reducerede
afsætning og de markant øgede omkostninger
til især energi.
GPV har realiseret en markant omsætnings-
fremgang på 45% på basis af en øget efter-
spørgsel samt fortsat høje priser på kompo-
nenter og materialer. Det realiserede resultat
var lavere end året før, men alligevel bedre end
forventet.
HydraSpecma har realiseret 12% omsæt-
ningsfremgang først og fremmest grundet
øget afsætning til kunderne inden for kørende
materiel, som kompenserer for afdæmpet
aktivitet i vindmøllesegmentet. Høj kapaci-
tetsudnyttelse samt effekten af de foretagne
investeringer i produktionskapacitet og auto-
matisering har bidraget til at øge resultatet i
forhold til året før.
Borg Automotive har realiseret 6% frem-
gang i omsætning, hvilket var lidt lavere end
forventet, mens det realiserede resultat blev på
niveau med året før.
Efterfølgende begivenheder
Den 3. oktober 2022 blev sammenlægningen
af GPV og den schweizisk baserede EMS-
virksomhed Enics gennemført, som meddelt i
selskabsmeddelelse af samme dag. Schouw &
Co. er herudover ikke bekendt med hændelser
indtruffet efter udgangen af 3. kvartal 2022,
SCHOUW & CO. AKTIEN
Kursen på Schouw & Co. aktien faldt
i 3. kvartal 2022 med 10% til 444,00
kr. pr. aktie, mod 494,50 kr. ved ud-
gangen af 2. kvartal 2022.
som forventes at have væsentlig betydning
for koncernens finansielle stilling eller
fremtidsudsigter, ud over dem som frem-
går af nærværende delårsrapport.
Anvendt regnskabspraksis
Delårsrapporten aflægges i overens-
stemmelse med IAS 34 ”Præsentation af
delårsregnskaber” som godkendt af EU
og danske oplysningskrav til koncernregn-
skabet og årsregnskabet for børsnoterede
selskaber.
Årsrapporten for 2021 indeholder den
samlede beskrivelse af anvendt regn-
skabspraksis, hvortil der henvises. Schouw
& Co. har implementeret de standarder og
fortolkningsbidrag, der træder i kraft for
2022, herunder specielt ændret behand-
ling af IT-investeringer i cloudløsninger.
I 2. kvartal 2022 er Tyrkiet overgået til at
være et hyperinflationsland, da inflationen
over de seneste tre år har haft en kumu-
lativ inflationssats, der overstiger 100%.
Derfor anses landet pr. 30. juni 2022 for
at være en hyperinflationsøkonomi som
defineret i IAS 29.
I 3. kvartal 2022 er BioMars oprindelige
købsoption på de resterende 30% aktier
i Alimentsa S.A. udløbet, men parterne
har efter fælles overenskomst forlænget
den gensidige aftale med fem år. I den
forbindelse er regnskabspraksis ændret,
således at der i overskudsdisponeringen
nu indregnes en minoritetsandel, der
Delårsberetning for 3. kvartal 2022
overføres til egenkapital under minoritets-
interesser. Ændringen har ikke påvirket ind-
regningen af EBITDA, men under egenka-
pitalen er der overført en andel på 342 mio.
kr. til minoritetsinteresserne. Ændringen er
foretaget med tilbagevirkende kraft.
Skøn og estimater
Udarbejdelsen af delårsregnskaber kræver,
at ledelsen foretager regnskabsmæssige
skøn og estimater, som påvirker indregnede
aktiver, forpligtelser, indtægter og omkost-
ninger. Faktiske resultater kan afvige fra
disse skøn.
Særlige risici
Schouw & Co. koncernens overordnede risi-
koforhold er omtalt i årsrapporten for 2021,
og den aktuelle vurdering af særlige risici er
i det væsentlige uændret fra den vurdering,
der blev lagt til grund ved udarbejdelsen af
årsrapporten for 2021.
Afrunding og præsentation
Delårsrapportens beløb er som hovedregel
afrundet til hele mio. kr. efter normale afrun-
dingsregler, hvilket kan medføre, at enkelte
sammentællinger ikke stemmer.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 06 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Forventning til 2022
Schouw & Co. koncernens virksomheder har
gennemgående haft en stærk omsætnings-
udvikling i 2022 som følge af markant øgede
priser på råvarer og andre materialer, selvom
de underliggende mængder i nogle tilfælde
har været lavere end året før. Efterspørgslen i
virksomhedernes markeder har ellers gene-
relt været god, og koncernen har betydelig
produktionskapacitet til rådighed, men det
seneste halve år med geopolitisk usikkerhed
og turbulente forsyningskæder har givet
mange forstyrrelser.
De markant øgede priser på råvarer og andre
materialer kombineret med eskalerende
omkostninger til især energi og fragt har
samtidigt sat indtjeningen under pres, hvilket
yderligere har øget kravet om produktionsef-
fektivitet og omkostningsstyring. Den øgede
omkostningsbase fordrer naturligt højere
salgspriser, som det er ressourcekrævende at
indarbejde i markedet, og da de øgede priser
kan påvirke efterspørgslen, vil der altid være
en balance mellem omkostningskompensa-
tion og fastholdelse af mængder. Koncernens
virksomheder har imidlertid gjort en ihærdig
indsats for at opnå både omkostningskom-
pensation og yderligere effektivisering, og
effekten heraf er gradvist begyndt at afspejle
sig i resultaterne.
De enkelte virksomheder
Om forventningerne til omsætning og
EBITDA i de enkelte virksomheder i 2022 kan
der kort knyttes følgende kommentarer.
BioMar fastholder den omsætningsmæssige
forventning og øger forventningen til årets
resultat blandt andet som følge af, at salgs-
priserne nu i højere grad afspejler de øgede
omkostninger til råvarer, energi og fragt.
Resultatandelen fra associerede virksomhe-
der og joint ventures forventes øget, primært
som følge af de gunstige vilkår for opdræts-
aktiviteterne.
Fibertex Personal Care afdæmper forvent-
ningen til årets omsætning. Årets resultat-
forventning reduceres grundet de eskale-
rede omkostninger til især energi i Europa,
samtidigt med at priserne i Asien er under
stort pres.
Fibertex Nonwovens fastholder omsæt-
ningsforventningen da de øgede salgspriser i
nogen grad kompenserer for lavere mængder,
men forventningen til årets resultat reduceres
efter markant forøgede omkostninger til især
energi. De aktuelle høje energipriser kan give
anledning til en udskydelse af den igangsatte
kapacitetsudvidelse i Europa.
GPV øger forventningerne til årets om-
sætning og resultat efter høj aktivitet i det
hidtidige GPV. Hertil kommer, at Enics indgår
i konsolideringen i 4. kvartal og bidrager
med både omsætning og resultat, selvom
Forventninger
Forventning om omsætningsfremgang som følge af konsolideringen af Enics. Resultatforventningen for
året fastholdes inden for den tidligere forventning trods eskalerende omkostninger til især energi.
resultatet fra Enics i kvartalet belastes af
reguleringer vedrørende varelagre samt af
integrationsomkostninger.
HydraSpecma forventer fortsat god afsæt-
ning til kunder inden for kørende materiel,
som kompenserer for mere afdæmpet ak-
tivitet inden for vindmøllesegmentet. Årets
omsætning forventes realiseret i toppen af
det udmeldte interval og resultatforventnin-
gen øges som følge af den gode aktivitet.
Borg Automotive har afdæmpede for-
ventninger til den generelle markedsudvik-
ling i resten af året, men forventer fortsat
at realisere en omsætning inden for det
udmeldte interval. Årets resultatforventning
indsnævres inden for det udmeldte interval,
som følge af de afdæmpede aktivitetsfor-
ventninger.
Koncernens samlede forventning
Efter 2. kvartal 2022 blev koncernens
forventninger for året oplyst uden effekt fra
købet af den schweizisk baserede EMS-
virksomhed Enics, men efter den gennem-
førte sammenlægning med GPV i starten
af oktober vil Enics indgå i konsolideringen
i 4. kvartal, og bidraget herfra indregnes
derfor nu i forventningerne efter 3. kvartal.
Den nye ejerfordeling, hvor Schouw & Co.
nu ejer 80% af den samlede virksomhed,
medfører i sagens natur, at 20% af det nye
GPV’s samlede resultat efter skat i 4. kvartal
2022 vil blive tilskrevet minoritetsinteres-
serne under resultatfordelingen.
Sammenfattende forventer Schouw & Co.
nu at realisere en omsætning i 2022 i stør-
relsesordenen 30,1-32,0 mia. kr., hvoraf
1,1-1,3 mia. kr. hidrører fra Enics, mod
tidligere forventet 28,8-30,5 mia. kr. uden
bidrag fra Enics. Koncernens omsætning
kan dog fortsat i nogen grad blive påvirket
af ændrede råvarepriser hen over den reste-
rende del af året.
Det forventes, at den ordinære drift i Enics
vil frembringe et EBITDA på ca. 60 mio. kr. i
4. kvartal, men resultatet forventes belastet
af reguleringer vedrørende varelagre, som
følge af sædvanlig købesumsfordeling,
samt af umiddelbare integrationsomkost-
ninger. Som samlet effekt heraf forventes
Enics at bidrage med et EBITDA i 2022 på
20-40 mio. kr. Samtidig forårsager trans-
aktionsomkostningerne vedrørende Enics
imidlertid, at forventningen til det negative
EBTIDA i moderselskabet Schouw & Co. i
2022 øges med 10 mio. kr.
Efter indregning af Enics forventes koncer-
nens samlede resultat i 2022 dermed nu
at blive et EBITDA i intervallet 2.090-2.260
mio. kr. mod tidligere forventet 2.070-2.270
mio. kr. uden bidrag fra Enics. Det bemær-
kes dog, at BioMar herudover fortsat har en
mulig yderligere risikoeksponering på op til
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 07 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
ca. 40 mio. kr. på aktiver relateret til Rusland
i form af likvider, som ikke er indeholdt i for-
ventningerne.
Efter købet af Enics skal der udarbejdes
en sædvanlig købesumsfordeling, som vil
medføre øgede PPA-afskrivninger. Denne
købesumsfordeling er endnu ikke udarbejdet,
men som en foreløbig indikation forventes
PPA-afskrivningerne i 2022 hævet med ca. 10
mio. kr. til 130 mio. kr. Koncernens øvrige af-
skrivninger forventes forøget med ca. 40 mio.
kr. til 810 mio. kr. foranlediget af de ordinære
afskrivninger i Enics.
Resultatandelen efter skat fra associerede
virksomheder og joint ventures forventes
forbedret med ca. 25 mio. kr. til 125 mio. kr.
Som følge af købet af Enics og stigende ren-
teniveauer forventes koncernens nettofinan-
sieringsomkostning nu at blive en omkostning
på ca. 80 mio. kr. med det forbehold, at den
vurdering af earn out-betalingen vedrørende
Borg Automotives køb af SBS Automotive,
der medførte en reduceret forventet købesum
efter 1. kvartal 2022, skal genberegnes efter
årets resultat.
Forventninger
OMSÆTNING (mio. kr.) 2022 forventet efter Q3 2022 forventet efter Q2 2021 realiseret
BioMar 16.500-17.500 16.500-17.500 13.300
Fibertex Personal Care
2.400-2.500 ca. 2.500
2.249
Fibertex Nonwovens
1.900-2.100 1.900-2.100
1.814
GPV*
5.200-5.600 3.900-4.100 3.191
HydraSpecma
ca. 2.500 2.400-2.500 2.315
Borg Automotive
1.600-1.800 1.600-1.800 1.368
Øvrige/elimineringer - - -19
Omsætning i alt 30.100-32.000 28.800-30.500 24.219
RESULTAT (mio. kr.) 2022 forventet efter Q3 2022 forventet efter Q2 2021 realiseret
BioMar** 960-1.000 910-960 889
Fibertex Personal Care 250-270 290-320 315
Fibertex Nonwovens 110-130 150-180 230
GPV* 370-410 330-360 342
HydraSpecma 290-310 270-290 286
Borg Automotive 170-190 170-200 158
Moderselskabet -60-50 -50-40 -40
EBITDA*
2.090-2.260 2.070-2.270 2.181
PPA-afskrivninger -130 -120 -98
Øvrige afskrivninger
-810 -770 -760
EBIT
1.150-1.320 1.180-1.380 1.323
Associerede, JVs 125 100 46
Salg af virksomheder 0 0 3
Revurdering af earn out-betaling 80 80 -
Øvr. finansielle poster -160 -100 -64
Resultat før skat i alt
1.195-1.365 1.260-1.460 1.309
* Forventningerne for GPV efter 3. kvartal indeholder nu bidrag fra Enics med omsætning og EBITDA i 4. kvartal
2022.
** Det bemærkes, at BioMar har en mulig yderligere risikoeksponering på op til ca. 40 mio. kr. på aktiver relateret
til Rusland i form af likvider, som ikke er indeholdt i forventningen.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 08 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Ledelsespåtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Aarhus, den 10. november 2022
Direktion
Bestyrelse
Finanskalender 2023
01.03.2023 Sidste frist for indlevering af forslag til ordinær generalforsamling
03.03.2023
Årsrapport for 2022
13.04.2023
Ordinær generalforsamling
18.04.2023
Forventet udbetaling af udbytte
04.05.2023
Delårsrapport for 1. kvartal 2023
15.08.2023
Delårsrapport for 2. kvartal 2023
14.11.2023
Delårsrapport for 3. kvartal 2023
Detaljeret kontaktinformation og tidspunkt for telefonkonferencen i forbindelse
med offentliggørelse af delårsrapporten vil fremgå af selskabsmeddelelser og
hjemmesiden www.schouw.dk
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 09 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 3. kvartal
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 5.804 4.127 655 593 509 417 1.156 799 589 526 459 434 9.168 6.891
Dækningsbidrag 542 395 95 120 69 80 165 159 158 141 110 98 1.139 994
EBITDA 403 278 63 94 20 38 96 102 71 65 41 42 677 609
Af- og nedskrivninger 96 91 34 33 24 25 34 29 24 23 18 20 230 221
Resultat af primær drift (EBIT) 307 187 29 61 -4 13 62 73 47 42 23 22 448 388
Res. efter skat fra associerede og JVs 49 36 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 49 36
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Finansielle poster netto -39 -12 -3 -3 -8 -5 -21 -9 -7 -4 -19 -10 -69 -29
Resultat før skat 317 211 25 58 -11 8 41 64 40 38 5 12 427 396
Skat af årets resultat -69 -44 -2 -17 -3 -3 -10 -7 -8 -8 0 -3 -97 -82
Resultat før minoriteter 247 167 23 41 -15 5 31 57 32 30 5 9 330 314
Minoritetsinteresser -5 -6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -5 -5
Resultat 242 162 23 41 -15 6 31 57 32 30 5 9 325 308
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift -98 498 72 -27 -29 -5 -78 -82 -7 36 9 58 -121 492
Pengestrøm fra investering -63 -13 -9 -82 -109 -39 -56 -33 -10 -21 -14 -4 -260 -192
Pengestrøm fra finansiering 78 -429 -46 121 140 27 129 126 16 -13 10 -11 440 -114
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.663 1.298 64 69 136 131 439 401 211 237 305 348 3.844 3.510
Materielle aktiver 1.798 1.625 1.387 1.343 1.506 1.023 573 418 329 344 148 140 5.761 4.913
Andre langfristede aktiver 1.353 1.067 43 37 7 8 131 143 112 104 131 118 1.791 1.498
Likvide beholdninger 1.242 769 43 41 49 79 96 225 39 75 57 68 567 754
Øvrige kortfristede aktiver 7.267 4.901 823 754 1.025 827 2.818 1.598 1.278 1.124 1.200 900 14.385 10.102
Aktiver i alt 13.323 9.660 2.359 2.245 2.723 2.068 4.057 2.786 1.969 1.884 1.840 1.574 26.347 20.776
Egenkapital 3.264 2.733 1.081 1.072 838 758 1.254 1.004 735 654 564 527 11.410 10.222
Rentebærende gældsforpligtelser 4.195 2.558 758 649 1.485 972 1.477 885 758 742 468 226 5.551 3.143
Øvrige forpligtelser 5.864 4.369 521 524 400 338 1.326 897 477 488 809 820
9.386 7.411
Passiver i alt 13.323 9.660 2.359 2.245 2.723 2.068 4.057 2.786 1.969 1.884 1.840 1.574 26.347 20.776
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.533 1.389 788 796 1.072 1.056 4.835 3.978 1.290 1.206 2.184 1.864 11.720 10.305
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,9% 6,7% 9,6% 15,9% 4,0% 9,2% 8,3% 12,7% 12,0% 12,3% 9,0% 9,6% 7,4% 8,8%
EBIT-margin 5,3% 4,5% 4,4% 10,3% -0,8% 3,2% 5,4% 9,1% 8,0% 7,9% 5,1% 5,0% 4,9% 5,6%
ROIC ekskl. goodwill 16,0% 16,0% 7,0% 12,5% 1,4% 13,3% 12,2% 16,0% 17,0% 16,5% 14,2% 20,5% 11,3% 15,0%
ROIC inkl. goodwill 11,6% 11,5% 6,6% 11,7% 1,3% 12,3% 11,2% 14,3% 15,4% 14,8% 9,3% 11,7% 9,3% 12,1%
Arbejdskapital 2.199 1.134 475 412 661 538 1.683 892 862 698 587 342 6.403 4.009
Netto rentebærende gæld 2.774 1.758 715 608 1.436 892 1.382 660 719 667 411 159 4.804 2.357
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 11 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 1.-3. kvartal
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 12.887 9.256 1.872 1.681 1.587 1.448 3.299 2.303 1.883 1.710 1.413 999 22.931 17.383
Dækningsbidrag 1.185 958 270 315 261 345 488 422 505 456 348 251 3.058 2.747
EBITDA 718 621 175 235 102 216 284 254 228 215 138 129 1.606 1.640
Af- og nedskrivninger 265 261 102 99 74 76 95 84 71 69 58 50 665 640
Resultat af primær drift (EBIT) 454 360 73 135 28 140 189 169 157 146 80 79 940 1.001
Res. efter skat fra associerede og JVs 100 36 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 100 36
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3
Finansielle poster netto -79 -39 -12 -7 -8 -14 -30 -9 -3 -7 49 -12 -20 -46
Resultat før skat 474 358 61 128 20 126 158 160 154 139 129 67 1.020 994
Skat af årets resultat -107 -93 -9 -34 -10 -32 -43 -21 -31 -32 -13 -16 -218 -231
Resultat før minoriteter 367 265 53 94 9 94 116 139 123 107 117 51 802 763
Minoritetsinteresser -18 -17 0 0 -1 0 0 0 -1 -1 0 0 -20 -18
Resultat 349 248 53 94 8 93 116 139 122 106 117 51 782 746
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift -13 328 105 36 -114 102 -240 18 77 97 -154 24 -286 654
Pengestrøm fra investering -377 -109 -38 -159 -354 -152 -188 -63 -41 -46 -41 -21 -1.040 -548
Pengestrøm fra finansiering 333 -223 -32 145 471 36 372 74 -41 -45 204 40 1.379 -1
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.663 1.298 64 69 136 131 439 401 211 237 305 348 3.844 3.510
Materielle aktiver 1.798 1.625 1.387 1.343 1.506 1.023 573 418 329 344 148 140 5.761 4.913
Andre langfristede aktiver 1.353 1.067 43 37 7 8 131 143 112 104 131 118 1.791 1.498
Likvide beholdninger 1.242 769 43 41 49 79 96 225 39 75 57 68 567 754
Øvrige kortfristede aktiver 7.267 4.901 823 754 1.025 827 2.818 1.598 1.278 1.124 1.200 900 14.385 10.102
Aktiver i alt 13.323 9.660 2.359 2.245 2.723 2.068 4.057 2.786 1.969 1.884 1.840 1.574 26.347 20.776
Egenkapital 3.264 2.733 1.081 1.072 838 758 1.254 1.004 735 654 564 527 11.410 10.222
Rentebærende gældsforpligtelser 4.195 2.558 758 649 1.485 972 1.477 885 758 742 468 226 5.551 3.143
Øvrige forpligtelser 5.864 4.369 521 524 400 338 1.326 897 477 488 809 820
9.386 7.411
Passiver i alt 13.323 9.660 2.359 2.245 2.723 2.068 4.057 2.786 1.969 1.884 1.840 1.574 26.347 20.776
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.526 1.389 792 773 1.069 1.052 4.601 3.802 1.270 1.186 2.153 1.759 11.428 9.976
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 5,6% 6,7% 9,4% 14,0% 6,4% 14,9% 8,6% 11,0% 12,1% 12,6% 9,8% 12,9% 7,0% 9,4%
EBIT-margin 3,5% 3,9% 3,9% 8,1% 1,7% 9,7% 5,7% 7,3% 8,3% 8,6% 5,7% 7,9% 4,1% 5,8%
ROIC ekskl. goodwill 16,0% 16,0% 7,0% 12,5% 1,4% 13,3% 12,2% 16,0% 17,0% 16,5% 14,2% 20,5% 11,3% 15,0%
ROIC inkl. goodwill 11,6% 11,5% 6,6% 11,7% 1,3% 12,3% 11,2% 14,3% 15,4% 14,8% 9,3% 11,7% 9,3% 12,1%
Arbejdskapital 2.199 1.134 475 412 661 538 1.683 892 862 698 587 342 6.403 4.009
Netto rentebærende gæld 2.774 1.758 715 608 1.436 892 1.382 660 719 667 411 159 4.804 2.357
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 12 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
BioMar
Markant øget omsætning og styrket resultat. Salgspriser afspejler nu i højere
grad de øgede omkostninger til råvarer, energi og fragt. Forventningerne til
årets resultat øges.
BioMar er en af verdens største producenter
af kvalitetsfoder til industrialiseret fiske- og
rejeopdræt. Virksomhedens foderaktiviteter
er opdelt i fire divisioner:
• Salmon-divisionen dækker aktiviteterne i
Norge, Skotland, Chile og Australien. Divi-
sionen leverer højtydende foder til blandt
andet atlanterhavslaks, stillehavslaks og
ørred.
• EMEA-divisionen dækker EMEA-området
med alle de aktiviteter, der ikke vedrører
laks. Divisionen omfatter fabrikker i Dan-
mark, Frankrig, Spanien, Grækenland og
Tyrkiet.
• LatAm-divisionen dækker aktiviteterne i
Latinamerika inden for rejer og fisk med
undtagelse af laks. Divisionen omfatter
fabrikker i Ecuador og Costa Rica.
• Asia-divisionen dækker aktiviteterne i
Asien inden for fisk og rejer. Divisionen
omfatter fabrikker i Kina og Vietnam.
Herudover har BioMar med købet af den
australske virksomhed AQ1 i 2. kvartal 2022
etableret en ny division med teknologi til
udvikling af mere effektive og bæredygtige
foderløsninger.
Foderaktiviteterne i Tyrkiet og Kina, der dri-
ves gennem 50/50-joint ventures med lokale
partnere, indgår ikke i konsolideringen.
Den økonomiske udvikling
3. kvartal 2022 var fortsat præget af høje
omkostninger til råvarer, energi og fragt
samt varierende tilgængelighed af vigtige
råvarer, og den samlede mængdemæssige
afsætning faldt med 2% sammenlignet med
3. kvartal året før. Den realiserede omsæt-
ning blev imidlertid forøget med hele 41% fra
4.127 mio. kr. i 3. kvartal 2021 til 5.804 mio.
kr. i 3. kvartal 2022. Den markante omsæt-
ningsfremgang kan væsentligst henføres
til højere salgspriser som følge af markant
højere råvarepriser og i mindre omfang til
ændrede valutakurser. År til dato blev den
samlede omsætning 12.887 mio. kr. mod
9.256 mio. kr. i nimåneders perioden i 2021.
Salmon-divisionen realiserede samlet set
en beskeden mængdemæssig tilbagegang,
BioMar
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Mængde (1.000 ton)
Salmon-divisionen 315 321 751 719 1.012
Øvrige divisioner 129 132 333 322 434
Total 444 453 1.084 1.041 1.446
Omsætning
Salmon-divisionen 4.430 3.030 9.648 6.659 9.809
Øvrige divisioner 1.373 1.097 3.239 2.597 3.491
Total 5.804 4.127 12.887 9.256 13.300
EBITDA
Salmon-divisionen 266 133 480 319 475
Øvrige divisioner 137 145 239 303 414
Total 403 278 718 621 889
primært foranlediget af lavere mængder i
Chile som følge af regulative begrænsnin-
ger i markedet. Indtjeningen i divisionen er
imidlertid forbedret i takt med, at de markant
øgede omkostninger til råvarer og energi i
højere grad afspejles i salgspriserne. Sam-
tidig har også de norske forsøgsaktiviteter
bidraget positivt til resultatet.
EMEA-divisionen realiserede ligeledes en
mængdemæssig tilbagegang sammenlignet
med 3. kvartal 2021. Det er umiddelbart en
konsekvens af, at afsætningen til Rusland
ophørte i 1. kvartal 2022, hvilket dog i nogen
grad modvirkes af øget afsætning i mid-
delhavsområdet. Indtjeningen i divisionen er
fortsat under pres som følge af de markant
øgede omkostninger til råvarer og energi.
LatAm-divisionen realiserede en mæng-
demæssig fremgang sammenlignet med
3. kvartal året før foranlediget af en stærk
salgsindsats, som har øget afsætningen til
en række store kunder. Indtjeningen i divi-
sionen har følgeligt været positivt påvirket af
den gode aktivitet.
Den konsoliderede del af Asia-divisionen,
som alene omfatter aktiviteterne i Vietnam,
er under opbygning med implementering af
et sortiment af foderprodukter i høj kvali-
tet. Opbygningen af aktiviteterne har taget
noget længere tid end oprindeligt forventet,
men perspektiverne er fortsat gode, og
fokus lægges nu på at penetrere det vigtige
marked for rejefoder i Vietnam i samarbejde
med den lokale partner. Aktiviteterne i Tech-
divisionen, som er etableret efter købet af
AQ1, er ligeledes under opbygning, hvilket
forløber som forventet, og med det forven-
tede positive resultatbidrag.
Det realiserede resultat i 3. kvartal 2022
blev forbedret til et EBITDA på 403 mio.
kr. mod 278 mio. kr. i 3. kvartal 2021. Den
store resultatfremgang hidrører især fra de
forbedrede marginer, som er fremkommet i
takt med, at de markant øgede omkostnin-
ger til råvarer, energi og fragt i højere grad
har afspejlet sig i salgspriserne. Herudover
har også de norske forsøgsaktiviteter samt
købet af AQ1 bidraget positivt til resultatet.
År til dato blev det realiserede EBITDA på
718 mio. kr. mod 621 mio. kr. i nimåneders
perioden i 2021.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
1.134 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal
2021 til 2.199 mio. kr. ved udgangen af 3.
kvartal 2022, især foranlediget af de øgede
priser, men også af øgede lager- og debitor-
dage. Brugen af supply chain-finansiering
blev reduceret fra 1.286 mio. kr. ved udgan-
gen af 3. kvartal 2021 til 1.206 mio. kr. ved
udgangen af 3. kvartal 2022. Det opgjorte
afkast på den investerede kapital blev for-
Biomar
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 5.804 4.127 12.887 9.256 13.300
EBITDA 403 278 718 621 889
EBIT 307 187 454 360 540
Associerede og JVs 49 36 100 36 45
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 13 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
BioMar
bedret fra et ROIC ekskl. goodwill på 14,0%
ved udgangen af 2. kvartal 2022 til 16,0%
ved udgangen af 3. kvartal 2022.
Joint ventures og associerede
virksomheder
BioMar producerer fiskefoder i Kina og
Tyrkiet gennem to 50/50-joint ventures med
lokale partnere. De to fodervirksomheder
realiserede tilsammen i 3. kvartal 2022 på
100%-basis en omsætning på 439 mio. kr.
med et EBITDA på 26 mio. kr. mod en om-
sætning på 302 mio. kr. med et EBITDA på
25 mio. kr. i 3. kvartal året før.
De associerede virksomheder omfatter den
chilenske opdrætsvirksomhed Salmones
Austral samt de tre mindre virksomheder
LetSea, ATC Patagonia og LCL Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de ikke-
konsoliderede joint ventures og associerede
virksomheder samlet med en resultatandel
efter skat på 49 mio. kr. i 3. kvartal 2022 mod
en resultatandel på 36 mio. kr. i 3. kvartal
2021. Den positive resultatudvikling kan
overvejende henføres til Salmones Austral.
Forretningsudvikling
BioMar tilpasser sig løbende til skiftende
markedsforhold, hvor samhandlen med Rus-
land er indstillet, hvilket berører både salg
af færdige produkter og indkøb af råvarer.
BioMar har således skullet agere i et marked
præget af høje omkostningerne til råvarer,
energi og fragt samt varierende tilgængelig-
hed af vigtige råvarer. En særlig udfordring
har været de eskalerende omkostninger til
energi og fragt, som år til dato er henholds-
vis 95 mio. kr. og 71 mio. kr. højere end året
før.
I april 2022 indgik BioMar aftale om over-
tagelse af den australske virksomhed AQ1
Systems, som fremstiller fodersystemer til
rejeopdræt baseret på akustisk teknologi.
AQ1 er en mindre virksomhed, men det
forventes, at der ved kombination af den
avancerede teknologi og BioMars omfat-
tende viden om foder og opdræt kan skabes
mere effektive og bæredygtige foderløsnin-
ger. Købet af AQ1 er et led i en opbygning af
teknologiaktiviteter, der indgår som et vigtigt
element i BioMars langsigtede strategiplan.
I august 2022 underskrev BioMar en
hensigtserklæring sammen med islandske
Sildarvinnslan om etablering af foderpro-
duktion i Island, hvor akvakultur i de seneste
år har været i markant udvikling med stort
fokus på bæredygtighed. Det er ambitionen,
at anlægget skal opnå ”net zero”-udledning
fra egen produktion, og med aftalen træder
BioMar ind på det islandske marked som
den aktuelt eneste globale fodervirksomhed.
I 3. kvartal 2022 udløb BioMars oprindelige
købsoption på de resterende 30% af aktierne
i Alimentsa S.A., men parterne har efter fæl-
les overenskomst forlænget den gensidige
aftale med fem år. Forlængelsen af aftalen
foranlediger en ændring af den regnskabs-
mæssige behandling, som dog ikke påvirker
indregningen af omsætning og EBITDA.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv tegner den
langsigtede efterspørgsel efter opdrættede
fisk og rejer generelt til at opretholde en
god udvikling. De aktuelle markedsforhold,
med mange praktiske udfordringer for den
internationale samhandel og volatile priser
på råvarer og energi, påvirker ganske vist
udviklingen på kortere sigt, men BioMar har
alligevel kunnet fastholde en mængdemæs-
sig fremgang i året, som er tæt på de oprin-
delige forventninger fra årets start.
Hen over året har de stigende råvarepriser
og ændrede valutakurser af to omgange
givet anledning til markant øget omsæt-
ningsforventning, og på basis af de aktuelle
udsigter fastholder BioMar forventningen
om en realiseret omsætning i 2022 i stør-
relsesordenen 16,5-17,5 mia. kr.
På baggrund af den gode aktivitet i 3. kvartal
og de gode udsigter for resten af året øger
BioMar imidlertid nu resultatforventningen
for 2022 til et EBITDA i intervallet 960-1.000
mio. kr. mod tidligere forventet 910-960 mio.
kr. Det bemærkes dog, at BioMar fortsat har
en mulig yderligere risikoeksponering på op
til ca. 40 mio. kr. på aktiver relateret til Rus-
land i form af likvider, som ikke er indeholdt i
forventningerne.
De associerede virksomheder og joint ventu-
res indregnes med resultatandel efter skat.
Som følge af især de øjeblikkelige gunstige
vilkår for opdrætsvirksomheden Salmones
Austral samt forsøgs- og forskningsvirksom-
heden LetSea øges forventningen nu til en
resultatandel efter skat i størrelsesordenen
125 mio. kr. i 2022 mod tidligere forventet
ca. 100 mio. kr.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 14 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care er blandt verdens
største producenter af spunmelt-nonwovens
til hygiejneindustrien. Virksomheden har
nonwovensproduktion i Danmark og Malay-
sia.
Aktiviteterne omfatter endvidere print på
nonwovens til hygiejneindustrien, hvor
virksomheden er markedsleder. Printakti-
viteterne udføres i Tyskland, Malaysia og
USA. Begge aktivitetsområder fokuserer på
materialer, som hos virksomhedens kunder
bearbejdes og konverteres til babybleer,
hygiejnebind og inkontinensprodukter.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Personal Care realiserede i 3.
kvartal 2022 en omsætning på 655 mio. kr.
mod 593 mio. kr. i 3. kvartal 2021, svarende
til en fremgang på 11%, som var drevet af
højere råvarepriser og deraf følgende højere
salgspriser. Opgjort i mængder var afsæt-
ningen af nonwovens 4% lavere end året før,
mens afsætningen af print var 4% højere
end året før. År til dato blev den realiserede
omsætning 1.872 mio. kr. mod 1.681 mio. kr.
i nimåneders perioden året før.
Det realiserede resultat blev i 3. kvartal 2022
et EBITDA på 63 mio. kr. mod 94 mio. kr. i
3. kvartal 2021. Tilbagegangen kan især
henføres til Danmark, hvor specielt de mar-
kant øgede energiomkostninger belastede
resultatet. Samlet var energiomkostningen
i kvartalet 24 mio. kr. højere end året før.
År til dato blev den realiserede EBITDA på
175 mio. kr. mod 235 mio. kr. i nimåneders
perioden i 2021.
Fibertex Personal Care har forøget bin-
dingen i arbejdskapital fra 412 mio. kr. ved
udgangen af 3. kvartal 2021 til 475 mio. kr.
ved udgangen af 3. kvartal 2022 Den højere
arbejdskapital skyldes primært en højere
kapitalbinding i tilgodehavender. Herudover
har højere råvarepriser og deraf følgende
højere kapitalbinding i lagre og tilgodeha-
vender påvirket arbejdskapitalen.
Som følge af det lavere resultat blev det
opgjorte afkast på den investerede kapital
(ROIC) ekskl. goodwill reduceret fra 8,9%
ved udgangen af 2. kvartal 2022 til 7,0% ved
udgangen af 3. kvartal 2022.
Forretningsudvikling
Overordnet forventer Fibertex Personal Care
fortsat gode vækstrater i markedet set som
et gennemsnit over de kommende fem år.
De positive forventninger er især drevet af
Asien, hvor markedet forventes at vokse
mere end den gennemsnitlige globale vækst.
Konkurrence fra kinesiske producenter af
nonwovens medfører imidlertid en afsæt-
ningsmæssig udfordring i Asien, da de har
investeret betydeligt i produktionskapaci-
tet, så der i øjeblikket er rigelig kapacitet til
rådighed. Det medfører naturligt et pres på
priserne for at fastholde produktionsvolu-
men, som forventes at fortsætte ind i det
kommende år. Den øjeblikkelige situation
ændrer dog ikke på virksomhedens mere
langsigtede forventninger om at kunne øge
salget i Asien med fokus på salg af special-
produkter og mere bæredygtige løsninger.
Fibertex Personal Care har en ny produkti-
onslinje under opbygning i Malaysia, men
grundet tekniske udfordringer med linjens
efterbehandlingsenhed (slitter) forventes
den nu først sat i drift i 1. kvartal 2024.
Fibertex Personal Care anvender store
mængder af el og gas til produktionen af
nonwovens og print på nonwovens, og de
øjeblikkelige udfordringer med stærkt øgede
energipriser på det europæiske marked
har nødvendiggjort en række kontraktuelle
forhandlinger med kunderne. Det forventes,
at situationen med volatile energipriser vil
fortsætte, og Fibertex Personal Care arbej-
der derfor på at etablere en mere langsigtet
og permanent model med regulering for
ændrede energipriser i samarbejde med
virksomhedens kunder. Virksomhedens
stærke position i markedet og de veletable-
rede kunderelationer er i den sammenhæng
en værdifuld styrke.
Forventninger
Markedet for polypropylen, som er virksom-
hedens væsentligste råvare, har det seneste
kvartal ændret sig ganske betydeligt. Den
generelle efterspørgsel efter polypropylen
er aftaget, så tilgængeligheden er blevet
forbedret, og priserne er faldet. Specielt i
Europa er prisindekset faldet fra et historisk
højt niveau tidligere på året.
Til gengæld er priserne steget på de fle-
ste andre varer og ydelser, som Fibertex
Personal Care forbruger, herunder eksem-
pelvis fragt, emballage og reservedele. For
virksomhedens fabrik i Danmark er specielt
de eskalerede energiomkostninger en stor
udfordring – og med et årligt forbrug i stør-
relsesordenen 50 GWh elektricitet og 1 mio.
m gas har det stor økonomisk betydning.
Fibertex Personal Care afdæmper forvent-
ningen til årets omsætning til 2,4-2,5 mia.
kr. mod tidligere forventet ca. 2,5 mia. kr.
De eskalerede omkostninger til især energi
i Europa belaster årets resultat, og på bag-
grund af de aktuelle udsigter reduceres
forventningen derfor nu til et EBITDA i 2022
i intervallet 250-270 mio. kr. mod tidligere
forventet 290-320 mio. kr.
Omsætningsfremgang som følge af høje råvarepriser, men lavere resultat
efter øgede omkostninger – specielt til energi i Europa. Forventningerne til
årets resultat reduceres.
Fibertex
Personal Care
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 655 593 1.872 1.681 2.249
EBITDA 63 94 175 235 315
EBIT 29 61 73 135 182
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 15 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens er blandt verdens
førende producenter af specialiserede
nonwovens, dvs. fiberdug fremstillet på høj-
teknologiske procesanlæg med forskellige
efterbehandlinger. Produkterne anvendes
inden for en lang række industrielle og sund-
hedsrelaterede områder. Virksomheden har
primært sine aktiviteter i Europa og Nord- og
Sydamerika samt i mindre omfang i Afrika.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Nonwovens realiserede i 3. kvartal
2022 en omsætning på 509 mio. kr. mod
417 mio. kr. i 3. kvartal 2021, svarende til en
stigning på 22%. Væksten i omsætningen
var drevet af øgede salgspriser understøt-
tet af en positiv valutakursudvikling, mens
de afsatte mængder var reduceret med 4%
i forhold til samme periode sidste år. Den
mængdemæssige reduktion var fortrinsvis
drevet af et fald i afsætningen til byggein-
dustrien og møbelindustrien samt til wipes
(engangsklude) i USA, hvorimod autoindu-
strien i Europa har udviklet sig positivt. År til
dato blev den samlede omsætning på 1.587
mio. kr. mod 1.448 mio. kr. i nimåneders
perioden i 2021.
Det realiserede EBITDA blev på 20 mio. kr.
i 3. kvartal 2022 mod 38 mio. kr. i 3. kvartal
2021, hvilket var mindre end forventet. Ud
over konsekvensen af den lavere afsætning
var den primære årsag til den lavere indtje-
ning den negative effekt af de markant for-
øgede priser på energi og de høje priser på
råvarer, som dog løbende er søgt afdæmpet
gennem højere salgspriser. De højere energi-
priser medførte alene en øget omkostning i
kvartalet på 18 mio. kr. sammenlignet med 3.
kvartal 2021. For de første tre kvartaler blev
det samlede EBITDA på 102 mio. kr. mod 216
mio. kr. for den tilsvarende periode i 2021.
Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 538
mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2021 til
661 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2022,
primært fordi de højere råvarepriser har
øget bindingen i varelagre og tilgodehaven-
der. Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
fra 2,5% ved udgangen af 2. kvartal 2022
til 1,4% ved udgangen af 3. kvartal 2022,
som følge af reduceret indtjening og øget
kapitalbinding, hvilket i sagens natur ikke er
tilfredsstillende.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste år inve-
steret i udbygning af produktionskapaciteten
globalt. Det var afgørende for, at virksomhe-
den i 1. halvår 2021 var i stand til at udnytte
de meget attraktive muligheder, der opstod
i kølvandet på coronapandemien, med et
markant øget forbrug af filtermaterialer og
materialer til wipes, der i stort omfang bru-
ges til rengørings- og desinficeringsopgaver.
Gennem anden halvdel af 2021 blev mar-
kedsforholdene derimod særdeles udfor-
drende, hvilket fortsatte ind i 2022 med en
betydelig ubalance i 3. kvartal, hvor høje
råvarepriser og markant forøgede energiom-
kostninger kolliderede med opbremsning i
efterspørgslen fra en række vigtige segmen-
ter.
Fibertex Nonwovens har gennem kontinuer-
lig investering i innovation og mere bære-
dygtige løsninger opbygget yderst konkur-
rencedygtige fabrikker, og virksomheden ser
fortsat et stærkt potentiale for vækst med
lokal produktion i såvel Europa som Nord-
amerika. Det gælder særligt produkter inden
for de mere specialiserede anvendelsesom-
råder. For at imødekomme dette fremtidige
behov igangsatte virksomheden i 2021 et
investeringsprogram på ca. 600 mio. kr., som
skal danne basis for en betydelig vækst og
markant forbedret indtjening i årene frem-
over. Programmet var forventet helt afsluttet
i løbet af 2023, men grundet den øjeblikke-
lige situation med meget høje energipriser i
Europa kan opførelsen og idriftsættelsen af
den europæiske del blive udskudt.
Forventninger
De volatile markedsforhold holder i øjeblik-
ket afsætningen i Fibertex Nonwovens på et
afdæmpet niveau. Det gælder eksempelvis
for produkter til byggeindustrien og mate-
rialer til wipes. Den fortsatte uro i de globale
forsyningskæder kombineret med situatio-
nen omkring Rusland og Ukraine medfører
fortsat høje råvarepriser samt markant
øgede energiomkostninger, som sætter den
nuværende indtjening under pres, selvom
der kontinuerligt arbejdes på at afspejle de
massive omkostningsstigninger i øgede
salgspriser.
Fibertex Nonwovens fastholder forventnin-
gen om en omsætning i 2022 i størrelsesor-
den 1,9-2,1 mia. kr., da de øgede salgspriser
i nogen grad kompenserer for de lavere
mængder, men de øgede omkostninger har
givet en utilfredsstillende resultatudvikling,
som reducerer forventningen for året til et
EBITDA i intervallet 110-130 mio. kr. mod
tidligere forventet 150-180 mio. kr.
Fremgang i omsætning som følge af højere salgspriser, men markant stigning
i omkostninger til især energi medfører lavere resultat. Forventningen til årets
resultat reduceres.
Fibertex
Nonwovens
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 509 417 1.587 1.448 1.814
EBITDA 20 38 102 216 230
EBIT -4 13 28 140 130
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 16 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
GPV
GPV er en af Europas førende EMS-virksom-
heder (Electronic Manufacturing Services).
Virksomheden fokuserer på high-mix volu-
menproduktion inden for B2B-markedet. De
primære produkter er elektronik, mekanik,
kabelkonfektionering og mekatronik (kom-
bination af elektronik, mekanik og software)
samt relaterede serviceydelser.
Virksomhedens kunder er primært større
internationale virksomheder, som typisk har
hovedkvarter i Europa eller Nordamerika, og
GPV afsætter produkter til kundernes inter-
nationale enheder i mere end 50 lande. GPV
har en stærk produktionsplatform med faci-
liteter i Danmark, Schweiz, Tyskland, Østrig,
Slovakiet, Thailand, Sri Lanka og Mexico.
Den 3. oktober 2022 blev GPV sammenlagt
med den schweizisk baserede EMS-virk-
somhed Enics, som fra dette tidspunkt vil
indgå i konsolideringen. Schouw & Co. ejer
nu 80% af den samlede virksomhed.
Den økonomiske udvikling
GPV realiserede i 3. kvartal 2022 en om-
sætning på 1.156 mio. kr. mod 799 mio. kr.
i 3. kvartal 2021, svarende til en stigning
på 45%. Fremgangen kan henføres til øget
efterspørgsel fra en lang række kunder samt
til fortsat høje priser på komponenter og
materialer, som har øget omsætningen, men
som samtidigt også har påvirket marginerne
negativt. For årets tre første kvartaler blev
den samlede omsætning 3.299 mio. kr. mod
2.303 mio. kr. i samme periode 2021.
Det realiserede resultat i 3. kvartal 2022 blev
et EBITDA på 96 mio. kr. mod 102 mio. kr. i 3.
kvartal 2021. Kvartalets resultat var negativt
påvirket af en hensættelse på 7 mio. kr. til
tab på debitorer, men trods tilbagegangen
var resultatet bedre end forventet, især som
følge af den øgede afsætning, god omkost-
ningsstyring og en høj kapacitetsudnyttelse
på virksomhedens fabrikker. År til dato blev
det realiserede EBITDA på 284 mio. kr. mod
254 mio. kr. i nimåneders perioden i 2021.
Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 892
mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2021 til
1.683 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal
2022. Den store stigning skal ses i lyset af
en stærkt øget ordrebeholdning og øgede
tilsagn fra kunderne, som har foranlediget
GPV til at øge lagerbeholdningerne for at
sikre leverancerne. Det opgjorte afkast af
den investerede kapital (ROIC) ekskl. good-
will blev reduceret fra 14,2% ved udgangen
af 2. kvartal 2022 til 12,2% ved udgangen af
3. kvartal 2022, primært grundet den øgede
binding i arbejdskapital.
Forretningsudvikling
Den 3. oktober 2022 blev sammenlægnin-
gen af GPV og den schweizisk baserede
EMS-virksomhed Enics effektueret efter
opnåelse af de nødvendige myndighedsgod-
kendelser. Transaktionen blev gennemført,
ved at de to hidtidige virksomheder blev lagt
sammen under et nyetableret holdingsel-
skab, GPV Group A/S, hvor Schouw & Co.
har en ejerandel på 80%, mens den hidtidige
ejer af Enics ejer de resterende 20%. Det nye
holdingselskab har hjemsted i Vejle, hvorfra
CEO Bo Lybæk fra GPV har ansvaret for den
samlede virksomhed, som fremadrettet vil
blive drevet under navnet GPV.
Enics realiserede i 2021 en omsætning på
4,0 mia. kr. med et EBITDA på 220 mio. kr.
Enics har syv fabrikker i Europa og Asien og
beskæftiger ca. 3.500 medarbejdere. Både
GPV og Enics har særlige styrker inden for
det industrielle segment, og de komplemen-
terer hinanden med produktionsteknologi,
knowhow og geografisk tilstedeværelse. Den
samlede virksomhed vil have produktion i 13
lande fordelt på tre kontinenter, og den vil
have en placering i top-3 blandt EMS-virk-
somheder med europæisk hovedkontor.
Forventninger
GPV forventer, at den gode efterspørgsel
fra kunderne vil fortsætte i den resterende
del af 2022 med en deraf følgende god
kapacitetsudnyttelse. Samtidigt forventes
den udfordrende situation med betragtelige
leveringstider på elektronikkomponenter
og høje komponentpriser imidlertid også at
fortsætte resten af året.
Som følge af den gode aktivitet og de
høje materialepriser øger GPV således nu
omsætningsforventningen for de hidtidige
aktiviteter i GPV til størrelsesordenen 4,1-4,3
mia. kr. i 2022 mod tidligere forventet 3,9-
4,1 mia. kr. Resultatforventningen øges sam-
tidigt til et EBITDA i intervallet 350-370 mio.
kr. mod tidligere forventet 330-360 mio. kr.
Sammenlægningen af GPV og Enics med-
fører, at Enics fra starten af 4. kvartal 2022
vil indgå i konsolideringen, hvilket forventes
at øge den samlede omsætning i 2022 med
1,1-1,3 mia. kr. Samtidigt forventes det, at
den ordinære drift i Enics vil øge EBITDA
med cirka 60 mio. kr., men resultatet for-
ventes i 4. kvartal belastet af reguleringer
vedrørende varelagre som følge af sædvanlig
købesumsfordeling samt af umiddelbare
integrationsomkostninger. Som samlet effekt
heraf forventes EBITDA i 2022 øget med
20-40 mio. kr.
Den samlede omsætning forventes således
i 2022 at blive i størrelsesorden 5,2-5,6 mia.
kr. med et EBITDA i intervallet 370-410 mio.
kr.
Markant omsætningsfremgang og resultat bedre end forventet. Sammen-
lægning med Enics gennemført efter kvartalets udløb. Forventningerne til
omsætning og resultat for hele året øges.
GPV
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 1.156 799 3.299 2.303 3.191
EBITDA 96 102 284 254 342
EBIT 62 73 189 169 231
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 17 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
HydraSpecma
HydraSpecma er en specialiseret produkti-
ons-, handels- og ingeniørvirksomhed inden
for Power & Motion, hvor kerneområderne
er hydrauliske og elektriske komponenter
og systemer til industrien og eftermarkedet.
Virksomheden er blandt markedslederne i
Norden og betjener herudover kunder fra en-
heder i Polen, England, Holland, Kina, Indien,
Brasilien og USA.
Den økonomiske udvikling
HydraSpecma realiserede en omsætning
på 589 mio. kr. i 3. kvartal 2022 mod 526
mio. kr. i 3. kvartal 2021, svarende til en
fremgang på 12%. År til dato blev den
realiserede omsætning 1.883 mio. kr. mod
1.710 mio. kr. i nimåneders perioden året før.
Fremgangen i kvartalet kan især henføres til
fortsat høj afsætning til globale OEM-kunder
inden for Commercial Vehicle, Construction
Equipment og Material Handling samt til
de nordiske OEM- og eftermarkedskunder,
mens efterspørgslen fra kunderne inden for
vindmøllesegmentet har været afdæmpet.
Det realiserede resultat i 3. kvartal 2022 blev
forbedret til et EBITDA på 71 mio. kr. mod
65 mio. kr. i 3. kvartal 2021. Fremgangen
kan henføres til den øgede aktivitet, hvor høj
kapacitetsudnyttelse samt effekten af de
foretagne investeringer i produktionskapaci-
tet og automatisering har modvirket negativ
effekt af højere indkøbspriser og stigninger i
det generelle omkostningsniveau. År til dato
blev det realiserede EBITDA på 228 mio. kr.
mod 215 mio. kr. i nimåneders perioden i
2021, hvor der i 2. kvartal indgik en avance
på 12 mio. kr. fra salg af en ejendom.
Bindingen i arbejdskapital er steget gen-
nem det seneste år, som følge af den øgede
aktivitet og de kraftige prisstigninger på
indkøbte varer samt af en strategisk beslut-
ning om at sikre tilstrækkelige varelagre til at
fastholde det høje serviceniveau. Bindingen
i arbejdskapitalen er således steget fra 698
mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2021 til
862 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2022.
Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduce-
ret marginalt fra 17,1% ved udgangen af 2.
kvartal 2022 til 17,0% ved udgangen af 3.
kvartal 2022.
Forretningsudvikling
HydraSpecma fortsætter arbejdet med at
øge produktionskapaciteten og optimere
virksomhedens processer for herigennem at
fastholde konkurrenceevnen. Virksomheden
oplever en øget efterspørgsel og har derfor
igangsat byggeri af en ny produktionsen-
hed på 15.000 m, beliggende umiddelbart
op af den nuværende produktionsfacilitet i
Stargard i Polen, og det er målsætningen, at
den nye enhed skal blive CO-neutral. Den
nye produktionsfacilitet opføres i etaper med
begyndende ibrugtagning i 1. kvartal 2023
og forventet færdiggørelse i 1. kvartal 2024,
hvorefter de nuværende produktionsfacilite-
ter forventes solgt.
HydraSpecma investerer fortsat i udvikling af
produktsortiment og kompetencer inden for
elektrificering af bæredygtige løsninger, hvor
virksomheden styrker ingeniørkompeten-
cerne med henblik på den grønne omstil-
ling. Virksomheden har således opbygget
en betydelig viden om elektrificering og kan
tilbyde løsninger, som kan hjælpe kunderne
på vej mod fossilfrie maskiner.
De globale vindmølleproducenter efter-
spørger i stigende grad større og stærkere
leverandører til at tage aktiv del i den ac-
celererende grønne omstilling, herunder
udvikling af morgendagens onshore- og
offshoremøller. Vindmølleindustrien efter-
spørger yderligere konsolidering på tværs af
leverandørkæden, og det er HydraSpecma
indstillet på at deltage i, så virksomhedens
førende position kan udbygges.
Forventninger
HydraSpecma forventer at fastholde den
gode afsætning til OEM-kunderne inden
for kørende materiel i den resterende del af
2022. Afsætningen til kunderne inden for
stationært materiel forventes fastholdt på
samme niveau som i 2021, mens der fortsat
forventes afdæmpet afsætning til kunderne
inden for vindmøllesegmentet, ligesom
afsætningen til eftermarkedet forventes at
stagnere i årets sidste del med mulighed for
et mindre fald.
Situationen omkring Rusland og Ukraine
har medvirket til at forstærke prisstignin-
gerne på materialer, fragt og energi i den
forløbne periode. Det forventes, at priserne
på materialer og fragt vil være forholdsvis
stabile i årets sidste del, mens der er udsigt
til fortsat øgede energiomkostninger både
fra leverandørsiden og i egen produktion. Le-
veringstiderne på komponenter og materia-
ler er stadig lange, men dog faldende, som
følge af kapacitetsudvidelser hos leverandø-
rerne samt en begyndende opbremsning i
markedet.
Den generelle markedssituation er fortsat
præget af en større usikkerhed end sæd-
vanligt. Den gode aktivitet i årets første ni
måneder og en høj ordrebeholdning medfø-
rer imidlertid, at HydraSpecma nu forventer
at realisere en omsætning i 2022 i toppen af
det tidligere forventede interval på 2,4-2,5
mia. kr., mens resultatforventningerne øges
til et EBITDA i intervallet 290-310 mio. kr.
mod tidligere forventet 270-290 mio. kr.
Fortsat god afsætning til kunderne inden for kørende materiel og til eftermar-
kedet mere end kompenserer for afdæmpet aktivitet i vindmøllesegmentet.
Forventningerne til årets omsætning og resultat øges.
HydraSpecma
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 589 526 1.883 1.710 2.315
EBITDA 71 65 228 215 286
EBIT 47 42 157 146 191
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 18 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Borg Automotive
Borg Automotive er Europas største uafhæn-
gige refabrikationsvirksomhed, der beskæfti-
ger sig med produktion, salg og distribution
af refabrikerede autoreservedele til eftermar-
kedskunder og OE-producenter i Europa.
Borg Automotive har hovedkontor i Silkeborg
og produktion i Polen, England og Spanien.
De refabrikerede produkter afsættes under
fire forskellige brands: det Internationale
brand Lucas samt Elstock, DRI og TMI,
som er virksomhedens tre egne brands. De
primære produkter er startere, generatorer,
bremsekalibre, airconditionkompressorer,
EGR-ventiler, styretøjer, pumper og turbo-
ladere. Virksomhedens forretningsmodel
understøttes af et system med depositum
ved salg, som sikrer, at kunder i stort omfang
returnerer de defekte reservedele, der ud-
skiftes, så de kan indgå som råvarer (kaldet
cores) til refabrikation.
Den 1. juli 2021 har Borg Automotive endvi-
dere overtaget handelsvirksomheden SBS
Automotive, med hovedkontor i Støvring,
som afsætter handelsvarer under de to
brands: NK og Eurobrakes.
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive har i 3. kvartal 2022 haft en
moderat fremgang, primært drevet af akti-
viteterne i SBS Automotive. Den realiserede
omsætning i kvartalet udgjorde således 459
mio. kr. mod 434 mio. kr. i 3. kvartal 2021,
svarende til en fremgang på 6%, hvilket var
lidt lavere end forventet. År til dato blev den
realiserede omsætning 1.413 mio. kr. mod
999 mio. kr. i nimåneders perioden i 2021,
hvor det bemærkes, at SBS Automotive ikke
indgik i konsolideringen i 1. halvår.
Det realiserede resultat blev i 3. kvartal 2022
reduceret marginalt til et EBITDA på 41 mio.
kr. mod 42 mio. kr. i 3. kvartal 2021, primært
forårsaget af pressede marginer. År til dato
blev det realiserede EBITDA på 138 mio. kr.
mod 129 mio. kr. i nimåneders perioden i
2021.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
342 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal 2021
til i 587 mio. kr. ved udgangen af 3. kvartal
2022. Af den samlede stigning hidrører 151
mio. kr. fra SBS Automotive, som i 2021
havde lave lagerbeholdninger, fordi varetil-
gangen fra Kina var begrænset.
Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
beskedent fra 15,0% ved udgangen af 2.
kvartal 2022 til 14,2% ved udgangen af 3.
kvartal 2022.
Forretningsudvikling
Med overtagelsen af SBS Automotive fik
Borg Automotive tilført en handelsvirksom-
hed inden for autoreservedele, som komple-
menterer de hidtidige aktiviteter, og afsæt-
ningen i SBS Automotive har i 2022 været
begunstiget af en bedre leverancesituation
end tilfældet var i 2021. Borg Automotive har
endvidere i 2022 oplevet en stigende efter-
spørgsel på startere og generatorer blandt
andet forårsaget af, at en større konkurrent
er gået konkurs.
Borg Automotive udvikler løbende proces-
ser og metoder med henblik på at udvide
det eksisterende produktprogram inden for
refabrikation. Senest har virksomheden i
samarbejde med en OE-producent indar-
bejdet indsugningsmanifolder som en del af
porteføljen. Borg Automotive har endvidere
styrket samarbejdet med både universiteter
og OE-producenter for at sikre en stærk
position med fremtidens produkter.
Forventninger
I 3. kvartal 2022 er der sket et fald i efter-
spørgslen i det europæiske eftermarked.
Faldet er forårsaget af flere faktorer, herun-
der et ændret kørselsmønster, som følge af
den økonomiske udvikling med stigninger i
råvare- og energipriser og deraf følgende re-
duktion af lagre ved distributører og forhand-
lere. Borg Automotive tilpasser sig løbende
de ændrede markedsvilkår ved optimering af
kapacitet og andre initiativer for at fastholde
marginer og indtjening.
Fortsat fremgang i omsætning, godt hjulpet af aktiviteterne i SBS Automotive.
Forventningerne til årets omsætning fastholdes, mens resultatforventningen
indsnævres efter begyndende afmatning i markedet.
Borg Automotive har i de seneste år styrket
markedspositionen gennem opkøbet af både
TMI og SBS Automotive, og selvom forvent-
ningerne til den generelle markedsudvikling
i den resterende del af 2022 er afdæmpede,
så forventer Borg Automotive dog fortsat at
kunne realisere en omsætning i 2022 i stør-
relsesordenen 1,6-1,8 mia. kr.
Det realiserede resultat for året forventes
ligeledes fastholdt inden for det tidligere
meddelte interval, men efter de lidt afdæm-
pede aktivitetsudsigter indsnævres forvent-
ningen nu til et EBITDA i intervallet 170-190
mio. kr. mod tidligere forventet 170-200 mio.
kr.
Da aftalen om købet af SBS Automotive
er indgået på basis af en earn out-model,
hvor enterprise value opgøres som fem
gange EBITDA i 2022, blev værdien af SBS
Automotive efter 1. kvartal 2022 revurderet
som følge af situationen omkring Rusland
og Ukraine. Den forventede købesum blev
derved reduceret med 80 mio. kr., som
blev indtægtsført i 1. kvartal 2022 under
finansielle poster. I samme forbindelse blev
immaterielle aktiver nedskrevet med 5 mio.
kr. Opgørelsen er i sagens natur foreløbig
og vil blive reguleret efter de realiserede
resultater i året.
Borg
Automotive
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 459 434 1.413 999 1.368
EBITDA 41 42 138 129 158
EBIT 23 22 80 79 90
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 19 / 31
Alle beløb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgørelse
Note Totalindkomstopgørelse
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaseret pensi-
onsforpligtelser 0 0 0 0 51
Skat af anden totalindkomst 0 0 0 0 -9
Poster, der ikke kan blive reklass.til resultatopgørelsen, i alt 0 0 0 0 42
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 223 76 503 184 316
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 34 -6 50 6 -12
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger 3 0 21 8 5
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster -1 -3 2 -7 2
Hyperinflationsregulering af egenkapitalen -6 0 35 0 0
Anden totalindkomst i associerede og JVs 0 0 0 0 1
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen 1 1 -1 2 -1
Skat af anden totalindkomst -10 -2 -17 -1 2
Poster, der kan blive reklass. til resultatopgørelsen, i alt 244 66 592 192 314
Anden totalindkomst efter skat 244 66 592 192 356
Periodens resultat 330 314 802 763 1.033
Samlet indregnet totalindkomst 574 380 1.394 955 1.389
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 541 363 1.310 915 1.334
Minoritetsinteresser 33 17 84 40 55
Samlet indregnet totalindkomst 574 380 1.394 955 1.389
Note Resultatopgørelse
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
1 Omsætning 9.168 6.891 22.931 17.383 24.219
Driftsomkostninger -8.495 -6.288 -21.318 -15.773 -22.071
Andre driftsindtægter 4 6 14 34 39
Andre driftsomkostninger 1 0 -21 -3 -6
EBITDA 677 609 1.606 1.640 2.181
Af- og nedskrivninger -230 -221 -665 -640 -858
EBIT 448 388 940 1.001 1.323
Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 36 27 72 20 34
Resultatandele efter skat i joint ventures 12 9 28 17 12
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 3 3
Finansielle indtægter 42 18 208 80 85
Finansielle omkostninger -112 -47 -228 -127 -137
Resultat før skat 427 396 1.020 994 1.322
Skat af periodens resultat -97 -82 -218 -231 -288
Periodens resultat 330 314 802 763 1.033
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 325 308 782 746 1.008
Minoritetsinteresser 5 5 20 18 26
Periodens resultat 330 314 802 763 1.033
6 Resultat i kr. pr. aktie 13,78 12,86 32,96 31,10 42,03
6 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 13,78 12,79 32,94 30,95 41,85
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 21 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Balance · aktiver og passiver
Note Aktiver
30/9
2022
31/12
2021
30/9
2021
31/12
2020
Immaterielle aktiver 3.844 3.526 3.510 3.423
Materielle aktiver 5.761 5.078 4.913 4.659
Leasingaktiver 622 687 698 721
Kapitalandele i associerede virksomheder 536 411 387 347
Kapitalandele i joint ventures 174 148 154 134
Værdipapirer 94 91 82 80
Udskudt skat 164 131 137 104
Tilgodehavender 200 241 40 41
Langfristede aktiver i alt 11.396 10.313 9.920 9.509
Varebeholdninger 7.390 5.514 4.800 3.692
3 Tilgodehavender 6.823 5.022 5.175 4.015
Periodeafgrænsningsposter 109 71 78 56
Tilgodehavende selskabsskat 63 77 48 88
Likvide beholdninger 567 490 754 635
Kortfristede aktiver i alt 14.951 11.175 10.856 8.486
Aktiver i alt 26.347 21.488 20.776 17.994
Note Passiver
30/9
2022
31/12
2021
30/9
2021
31/12
2020
6 Aktiekapital 255 255 255 255
Reserve for sikringstransaktioner 43 -13 -4 -10
Reserve for valutakursregulering 483 45 -82 -253
Hyperinflationsreguleringer 35 0 0 0
Overført resultat 10.121 9.582 9.673 9.257
Foreslået udbytte 0 383 0 357
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 10.938 10.252 9.843 9.606
Minoritetsinteresser 472 397 379 0
Egenkapital i alt 11.410 10.649 10.222 9.605
Udskudt skat 437 372 359 357
Andre gældsforpligtelser 441 522 553 344
Rentebærende gæld 4.765 2.384 1.978 1.742
Langfristede forpligtelser 5.643 3.277 2.890 2.443
Rentebærende gæld 786 1.070 1.165 856
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 7.675 5.895 5.889 4.478
Forudbetalinger fra kunder 172 111 42 15
Periodeafgrænsningsposter 71 40 47 81
Gældsforpligtelse vedrørende put-option 435 374 363 360
Selskabsskat 155 71 160 155
Kortfristede forpligtelser 9.294 7.562 7.664 5.946
Forpligtelser i alt 14.937 10.839 10.554 8.389
Passiver i alt 26.347 21.488 20.776 17.994
Noter uden henvisning 2, 5 og 7-9.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 22 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Pengestrømsopgørelse
Note
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Fremmedfinansiering:
Afdrag på langfristede forpligtelser -133 -24 -274 -125 -265
Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 1 8 1 81 536
Forøgelse af gæld på kassekreditter 622 -90 2.248 390 317
Pengestrøm fra fremmedfinansiering 490 -106 1.975 346 588
Aktionærerne:
Minoritetsinteressers kapitalindskud mv. 0 1 0 1 4
Udbetalt udbytte 0 -8 -365 -348 -348
Køb af egne aktier -50 0 -231 0 -6
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 440 -114 1.379 -1 237
Periodens pengestrøm 59 186 53 105 -170
Likvider, primo 496 558 490 635 635
Kursregulering af likvider 12 10 23 14 26
Likvider, ultimo 567 754 567 754 490
Note
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
EBITDA 677 609 1.606 1.640 2.181
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter mv.:
Ændringer i driftskapital -631 -33 -1.613 -747 -1.277
Hensatte forpligtelser -4 -3 14 25 -12
Andre ikke-likvide driftsposter, netto -55 -1 -44 -17 71
Pengestrøm fra drift før betalte renter og skat -12 572 -37 901 963
Betalte renter, netto -61 -14 -98 -49 -66
Betalt selskabsskat -48 -67 -151 -198 -381
Pengestrøm fra driftsaktivitet -121 492 -286 654 517
Køb af immaterielle aktiver -6 -2 -22 -14 -21
Køb af materielle aktiver -254 -202 -795 -526 -751
Salg af materielle aktiver 3 2 3 39 54
4 Køb af virksomheder -8 2 -234 -45 -45
Salg af virksomheder 0 0 0 1 1
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 5 0 5 0 0
Lån til associerede virksomhed 0 -9 0 -9 -9
Lån til kunder 0 0 0 0 -155
Til-/afgang af andre finansielle aktiver 1 17 3 6 3
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -260 -192 -1.040 -548 -924
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 23 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Egenkapitalopgørelse
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Hyperinflations-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2021 255 -10 -253 0 9.257 357 9.606 0 9.605
Ændring i anvendt regnskabspraksis
Resultat og anden totalindkomst:
Periodens resultat 0 0 0 746 0 746 18 763
Anden totalindkomst 6 161 0 1 0 169 23 192
Samlet indregnet totalindkomst 6 161 0 747 0 915 40 955
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 20 0 20 0 20
Udloddet udbytte 0 0 0 21 -357 -336 -13 -348
Til-/afgang af minoritetsinteresser 0 0 0 0 0 0 10 10
Værdiregulering af put-option 0 0 0 -3 0 -3 0 -3
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 39 -357 -318 -2 -321
Egenkapital 30. september 2021
Egenkapital 1. januar 2022 255 -13 45 0 9.582 383 10.252 397 10.649
Resultat og anden totalindkomst
Periodens resultat 0 0 0 782 0 782 20 802
Anden totalindkomst 56 439 35 -1 0 528 64 592
Samlet indregnet totalindkomst
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 24 0 24 0 24
Udloddet udbytte 0 0 0 27 -383 -356 -9 -365
Værdiregulering af put-option 0 0 0 -61 0 -61 0 -61
Køb af egne aktier 0 0 0 -231 0 -231 0 -231
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 -242 -383 -624 -9 -633
Egenkapital 30. september 2022 255 43 483 35 10.121 0 10.938 472 11.410
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 24 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
1
Segmentoversigt
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2022 BioMar
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens GPV
Hydra-
Specma
Borg
Automotive
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 12.887 1.862 1.587 3.299 1.883 1.413 22.931 0 0 22.931
Intern omsætning 0 10 0 0 0 0 10 9 -19 0
Segmentomsætning 12.887 1.872 1.587 3.299 1.883 1.413 22.941 9 -19 22.931
EBITDA 718 175 102 284 228 138 1.645 -39 0 1.606
Af- og nedskrivninger 265 102 74 95 71 58 665 1 0 665
EBIT 454 73 28 189 157 80 980 -40 0 940
Resultatandele fra associerede og JVs 100 0 0 0 0 0 100 0 0 100
Skat af årets resultat -107 -9 -10 -43 -31 -13 -213 -6 0 -218
Resultat 367 53 9 116 123 117 785 17 0 802
Segmentaktiver 13.753 2.408 2.755 4.057 1.969 2.356 27.299 15.301 -16.252 26.347
Heraf goodwill 1.756 99 126 195 135 516 2.827 0 0 2.827
Kapitalandele i associerede og JVs 701 0 0 0 9 0 710 0 0 710
Segmentforpligtelser 10.059 1.279 1.886 2.803 1.234 1.276 18.537 5.390 -8.989 14.937
Arbejdskapital 2.199 475 661 1.683 862 587 6.469 -66 0 6.403
Netto rentebærende gæld 2.774 715 1.436 1.382 719 411 7.437 -2.633 0 4.804
Pengestrøm fra drift -13 105 -114 -240 77 -154 -339 34 20 -286
Capex 174 38 354 188 26 33 812 1 0 813
Køb af virksomheder 211 0 0 0 15 8 234 0 0 234
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.526 792 1.069 4.601 1.270 2.153 11.411 17 0 11.428
På basis af den ledelsesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks
rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, Fibertex Personal Care, Fibertex Nonwovens,
GPV, HydraSpecma og Borg Automotive. Ledelsen vurderer væsentligst de rapporteringspligtige
segmenter ud fra resultatmålene EBITDA og EBIT, men følger også løbende op på cash flow fra
drift samt segmenternes binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket på
markedsvilkår.
Capex defineres som årets pengestrømme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.
Køb af virksomheder defineres som årets pengestrømme fra investering i køb og salg af virksomhe
-
der, herunder associerede virksomheder og joint ventures samt kapitalforhøjelser.
Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes
geografiske placering. Specifikationen omfatter lande, hvor omsætning udgør mere end 5% af den
samlede koncern. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig på ca. 100 forskellige
lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorien ”øvrige”.
Omsætning fordelt på lande:
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Norge 5.191 3.625
Chile 3.189 1.967
Danmark 1.440 1.186
Storbritannien 1.213 977
Tyskland 1.034 877
Øvrige 10.864 8.751
I alt 22.931 17.383
23%
14%
6%
5%
5%
47%
2022
21%
11%
7%
6%
5%
50%
2021
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 25 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
1
Segmentoversigt (fortsat)
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2021 BioMar
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens GPV
Hydra-
Specma
Borg
Automotive
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 9.256 1.667 1.448 2.303 1.710 999 17.383 0 0 17.383
Intern omsætning 0 14 0 0 0 0 14 8 -23 0
Segmentomsætning 9.256 1.681 1.448 2.303 1.710 999 17.397 8 -23 17.383
EBITDA 621 235 216 254 215 129 1.670 -30 0 1.640
Af- og nedskrivninger 261 99 76 84 69 50 639 0 0 640
EBIT 360 135 140 169 146 79 1.031 -30 0 1.001
Resultatandele fra associerede og JVs 36 0 0 0 0 0 36 0 0 36
Skat af årets resultat -93 -34 -32 -21 -32 -16 -228 -3 0 -231
Resultat 265 94 94 139 107 51 750 13 0 763
Segmentaktiver 10.090 2.293 2.100 2.786 1.884 2.089 21.242 10.785 -11.251 20.776
Heraf goodwill 1.456 99 118 173 143 516 2.506 0 0 2.506
Kapitalandele i associerede og JVs 534 0 0 0 8 0 541 0 0 541
Segmentforpligtelser 6.927 1.173 1.310 1.782 1.230 1.046 13.468 1.968 -4.882 10.554
Arbejdskapital 1.134 412 538 892 698 342 4.017 -8 0 4.009
Netto rentebærende gæld 1.758 608 892 660 667 159 4.744 -2.387 0 2.357
Pengestrøm fra drift 328 36 102 18 97 24 604 34 16 654
Capex 66 159 152 63 46 15 501 0 0 501
Køb (salg) af virksomheder 39 0 0 0 0 6 45 -1 0 44
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.389 773 1.052 3.802 1.186 1.759 9.961 15 0 9.976
Noter
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 26 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
3
Tilgodehavender – kortfristede
30/9
2022
30/9
2021
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 6.281 4.869
Andre kortfristede tilgodehavender 542 306
Tilgodehavender – kortfristede i alt 6.823 5.175
Tilgodehavender fra salg opdelt på selskaber:
BioMar
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
2
Omkostninger
Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direk-
tører i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret
på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente fra tildelingstidspunktet til
udnyttelsestidspunktet. Tildelingen i 2022 er nærmere beskrevet i selskabsmeddelelse nr. 13/2022, 11.
marts 2022.
Udestående optioner Direktionen Øvrige I alt
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2021 202.000 1.201.000 1.403.000
Tildeling i 2022 62.000 385.000 447.000
Bortfaldet (fra 2018-tildelingen) -55.000 -263.000 -318.000
Udestående optioner i alt pr. 30. september 2022 209.000 1.323.000 1.532.000
30/9 2022
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 5.508 485 170 321 6.483
Nedskrivning på tilgodehavender -48 -7 -7 -140 -202
Tilgodehavender netto 5.460 478 162 181 6.281
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,9%
Nedskrivningsprocent 0,9% 1,5% 4,4% 43,6% 3,1%
30/9 2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 4.218 390 177 251 5.036
Nedskrivning på tilgodehavender -28 -7 -9 -123 -167
Tilgodehavender netto 4.190 383 167 128 4.869
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,7%
Nedskrivningsprocent 0,7% 1,7% 5,3% 49,0% 3,3%
30/9
2022
30/9
2021
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -163 -142
Valutakursregulering 3 -2
Tilgang ved køb af virksomhed 0 -7
Periodens nedskrivninger, netto -83 -16
Afgang, realiserede tab 41 0
Nedskrivninger ultimo -202 -167
63%
6%
5%
12%
9%
5%
2022
60%
8%
6%
10%
11%
6%
2021
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 27 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
4
Køb af virksomheder
GSS AQ1 TMI
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Kunderelationer 0 24 0 24 0
Brands 0 0 0 0 36
Knowhow 0 26 0 26 0
Andre immaterielle aktiver 8 0 0 8 0
Materielle aktiver 1 1 0 2 63
Leasingaktiver 0 0 0 0 12
Finansielle aktiver 0 0 0 0 1
Varebeholdninger 8 11 0 19 161
Tilgodehavender 6 43 0 49 122
Skatteaktiver 0 0 0 0 4
Likvide beholdninger 0 3 0 3 2
Kreditinstitutter 0 0 0 0 -52
Hensættelser 0 0 0 0 -4
Leverandørgæld -4 -4 0 -7 -102
Anden gæld -3 -3 0 -6 -67
Udskudt skat -2 -13 0 -14 0
Skyldig skat 0 -6 0 -6 -2
Overtagne nettoaktiver 15 83 0 98 175
Heraf minoritetsandel 0 0 0 0 -9
Goodwill 0 131 0 131 86
Anskaffelsessum 15 214 0 229 251
Heraf likvid beholdning 0 -3 0 -3 -2
Betingede købsvederlag (earn out) 0 0 0 0 -212
Afregnet earn out 0 0 8 8 8
Kontant anskaffelsessum i alt 15 211 8 234 45
HydraSpecma har pr. 1. marts 2022 erhvervet den mindre hollandske virksomhed GSS Hydraulics B.V.
for en kontant anskaffelsessum på 15 mio. kr. GSS Hydraulics specialiserer sig i salg og distribution af
specialslanger og nipler til OEM og eftermarkedet. Købet skal styrke HydraSpecmas position på det vest
-
europæiske marked inden for kørende materiel samt distributionen af det nuværende produktprogram til
kunder i Vesteuropa. HydraSpecma B.V. (GSS Hydraulics) har 18 medarbejdere og en årlig omsætning på
ca. 35 mio. kr. Der er ved den foreløbige købesumsfordeling identificeret værdi af kunderelationer. Købet
har medført købsomkostninger på 0,5 mio. kr., der er indregnet under driftsomkostninger. Hvis selskabet
var overtaget 1. januar 2022, havde resultatet været 0,2 mio. kr. større, mens omsætningen havde været
5,5 mio. kr. større.
BioMar har pr. 29. april 2022 købt den australske virksomhed AQ1 Systems Pty (AQ1), som styrker selska
-
bets forretning inden for foderteknologi til rejeopdræt. AQ1 er en af verdens førende virksomheder inden
for akustisk fodringsteknologi til rejeopdrætsindustrien og afsætter en stor del af deres produkter på det
latinamerikanske marked, hvor BioMar allerede er til stede med foderaktiviteter i Ecuador og Costa Rica.
Med købet bliver BioMar i stand til at tilbyde kunderne en ny og mere fordelagtig foderløsning.
I forbindelse med købet af AQ1 har BioMar betalt 211 mio. kr. kontant for alle aktierne. Der er foretaget en
foreløbig købesumsfordeling, der har identificeret værdi af teknologi og kunder. Der er foreløbigt opgjort
en goodwill på 131 mio. kr. i forbindelse med købet. Købet har medført købsomkostninger på 2 mio. kr.,
der er indregnet under driftsomkostninger. Af købsomkostningerne blev 1,5 mio. kr. indregnet i 2021. Hvis
selskabet var overtaget 1. januar 2022, havde resultatet været 3 mio. kr. større, mens omsætningen havde
været 41 mio. kr. større.
Borg Automotive har i juni måned betalt den sidste del af earn out-betalingen på 8 mio. kr. vedrørende
købet af TMI.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 28 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
6
Aktiekapital og resultat i kr. pr. aktie
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Hver aktie har én stemme. Ingen aktier er til-
lagt særlige rettigheder eller begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og har ikke været ændret de
seneste fem år.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
Beholdning pr. 1. januar 2021 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Ingen bevægelser 0 0 0 0,00%
Beholdning pr. 30. sep. 2021 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Køb af egne aktier 10.378 103.780 6 0,04%
Beholdning ultimo 2021 1.531.102 15.311.020 471 6,00%
Køb af egne aktier 429.481 4.294.810 231 1,68%
Beholdning pr. 30. sep. 2022 1.960.583 19.605.830 703 7,69%
Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo september 2022 en markedsværdi på 870 mio. kr.
Beholdningen er i balancen optaget til 0 kr.
Schouw & Co. har i 2022 købt egne aktier for 231 mio. kr. Købet indgår i et samlet program, hvor Schouw
& Co. har til hensigt at tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på ca. 350 mio. kr. i perioden 27. de
-
cember 2021 til 30. december 2022.
Q3
2022
Q3
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 325 308 782 746
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000 25.500.000 25.500.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -1.902.148 -1.520.724 -1.782.983 -1.520.724
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.597.852 23.979.276 23.717.017 23.979.276
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt * 1.648 122.614 13.604 115.202
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.599.500 24.101.890 23.730.621 24.094.478
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 13,78 12,86 32,96 31,10
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 13,78 12,79 32,94 30,95
* Der henvises til note 2 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
5
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spred-
ning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-
sætningen. Koncernens kapitalberedskab består af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det
er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab til køb af virksomheder samt fortsat
at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte drift, herunder de uforudsete udsving i
likviditeten, som måtte komme.
Facilitet
Lån og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment
Gennemsnitlig
løbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 -1.465 1.810 Committed 2 år og 3 mdr.
Øvrige kreditfaciliteter 928 -754 174 Uncommitted
Schuldschein 1.011 -1.011 0 Committed 1 år og 11 mdr.
Prioritetslån 17 -17 0 Committed 1 år og 2 mdr.
Anden lang gæld 1.550 -1.550 0 Committed 2 år og 9 mdr.
Anden lang gæld 89 -89 0 Uncommitted 3 år og 9 mdr.
Leasing 665 -665 0 Committed
Likvider 567
Facilitet før fradrag af garantiforpligtelser 7.535 -5.551 2.551
Garantiforpligtelser, der fragår i rammen -68
Kapitalberedskab 30. september 2022 2.483
Koncernens selskaber er i væsentligt omfang finansieret af moderselskabet Schouw & Co.s ressourcer
og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret
bankfacilitet, som i december 2020 blev refinansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr.
Faciliteten er 3-årig med mulighed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. I forbindelse med refinansierin
-
gen af bankfaciliteten blev det hidtidige bankkonsortium bestående af Danske Bank, DNB og Nordea
udvidet med den internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Første
forlængelsesmulighed blev udnyttet i december 2021.
I april 2019 gennemførte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt
lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 29 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
8
Nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, direktion
og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer som værende nærtstående
parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige
interesser. Endvidere omfatter nærtstående parter de dattervirksomheder, joint arrangements og asso
-
cierede virksomheder, hvor Schouw & Co. har bestemmende indflydelse, betydelig indflydelse eller fælles
kontrol, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.
Ledelsens aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 2.
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Joint ventures:
Koncernen har i perioden solgt varer for 5 2
Koncernen har pr. 30. september et tilgodehavende på 36 15
Koncernen har pr. 30. september en gæld på 0 1
Associerede virksomheder:
Koncernen har i perioden solgt varer for 558 231
Koncernen har i perioden købt varer for 146 77
Koncernen har pr. 30. september et tilgodehavende på 355 145
Koncernen har pr. 30. september en gæld på 82 16
Koncernen har i perioden modtaget udbytte på 5 0
Der har i 2022 været samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, ATC Petagonia, Salmones
Austral, LCL Shipping, Young Tech Co. og Micron Specma India.
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (7,69%).
9
Særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
Med hensyn til koncernens særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
henvises der til omtalen i beretningen på side 6.
7
Dagsværdi af kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
30/9
2022
31/12
2021
30/9
2021
Finansielle aktiver
Andre kapitalandele og værdipapirer (2) 93 90 81
Afledte finansielle instrumenter (2) 228 5 41
Andre kapitalandele og værdipapirer (3) 1 1 1
Finansielle forpligtelser
Afledte finansielle instrumenter (2) 109 22 20
Betingede købsvederlag (3) 185 239 223
Værdipapirer målt til dagsværdi via anden totalindkomst (niveau 3) var primo året på 1 mio. kr. og ultimo 3.
kvartal på 1 mio. kr.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici i forbindelse
med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps værdiansættes efter
almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swapkurver og
valutakurser (niveau 2). Der anvendes primært eksternt beregnede dagsværdier baseret på tilbagediskon
-
tering af fremtidige pengestrømme. Under andre kapitalandele og værdipapirer, der indgår i en handels-
beholdning (niveau 2), indgår aktieposten i Incuba A/S.
Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmodeller såsom
tilbagediskonterede pengestrømsmodeller. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt
baseres på observerbare markedsdata såsom renter og valutakurser. Dagsværdien er endvidere baseret
på ikke-observerbare markedsdata, eksempelvis valutavolatiliteter, korrelationer mellem rentekurver og
kreditrisici.
De ikke-observerbare markedsdata udgør en uvæsentlig del af de afledte finansielle instrumenters
dagsværdi ultimo perioden.
Betingede købsvederlag (earn out) måles til dagsværdi ved anvendelse af indkomstmetoden.
Delårsrapport for 3. kvartal 2022
Schouw & Co. 30 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Aktieselskabet Schouw & Co.
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C
T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouw@schouw.dk
CVR nr. 63965812