Indhold
03 Hovedpunkter
04 Hoved- og nøgletal
05 Delårsberetning
07 Forventninger
09 Ledelsespåtegning
10 Virksomhederne
21 Resultatopgørelse
22 Balance
23 Pengestrømsopgørelse
24 Egenkapitalopgørelse
25 Noter
2022
DELÅRSRAPPORT
Selskabsmeddelelse nr. 42, 16. august 2022
FOR 2. KVARTAL
34% vækst i omsætning i
kvartalet grundet øgede
mængder og højere priser
Godt resultat trods fort-
satte markedsmæssige
udfordringer
Salgspriser kompenserer
gradvist højere omkost-
ninger
Forventning om omsæt-
ningsfremgang og styrket
resultat for hele året
OMSÆTNING
7,5
MIA. KR.
EBITDA
564
MIO. KR.
ROIC
11,5 %
2. KVARTAL 2022
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
udtaler:
STÆRK UDVIKLING I USIKRE TIDER
Vi har haft en stærk udvikling i 2. kvartal på trods af
udfordringer med globale forsyningskæder, øgede
omkostninger og geopolitiske spændinger. Det skyldes
i høj grad, at vores virksomheder har reageret hurtigt
og tilpasset sig de aktuelle udfordringer. Vi ser fortsat
en god efterspørgsel, og sammen med øgede priser har
det medført en markant fremgang i virksomhedernes
omsætning. For hele året forventer vi nu en omsæt-
ningsfremgang på 20-25%, mens indtjeningen vil lande
på samme niveau som i 2021. Det er tilfredsstillende på
et tidspunkt, hvor udfordringerne er betydelige, og hvor
sigtbarheden er lav. Samtidig glæder vi os over, at vi har
indgået en spændende aftale om sammenlægning af
GPV og schweiziske Enics.
HOVEDPUNKTER
KAPITALMARKEDSDAG
Schouw & Co. afholder kapitalmar-
kedsdag for analytikere, institutio-
nelle investorer og medier den 1.
september 2022 i København. Se
www.schouw.dk for yderligere info.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 03 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Omsætning 2. kvartal
Mio. kr.
EBIT 2. kvartal
Mio. kr.
EBITDA 2. kvartal
Mio. kr.
Hoved- og nøgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) Q2 2022 Q2 2021 ÅTD 2022 ÅTD 2021 Helår 2021
Omsætning og indkomst
Omsætning 7.466 5.586 13.764 10.492 24.219
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 564 552 928 1.031 2.181
Af- og nedskrivninger 220 209 435 419 858
Resultat af primær drift (EBIT) 344 343 493 612 1.323
Resultat efter skat fra ass. virksomheder og joint ventures 40 13 51 0 46
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 3 3
Nettofinans -37 -29 40 -22 -64
Resultat før skat 346 328 584 594 1.309
Periodens resultat 273 242 463 445 1.021
Pengestrømme
Pengestrøm fra drift 458 264 -174 158 504
Pengestrøm fra investering -486 -234 -780 -356 -924
Heraf investering i materielle aktiver -267 -193 -541 -324 -751
Pengestrøm fra finansiering 67 -189 948 117 250
Periodens pengestrøm 39 -158 -6 -81 -170
Investeret kapital og finansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 12.687 10.154 12.687 10.154 11.165
Balancesum 24.459 19.126 24.459 19.126 21.488
Arbejdskapital 5.688 3.864 5.688 3.864 4.566
Netto rentebærende gæld (NIBD) 4.307 2.511 4.307 2.511 2.773
Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.889 9.841 10.889 9.841 10.634
Minoritetsinteresser 15 10 15 10 15
Egenkapital i alt 10.905 9.851 10.905 9.851 10.649
Regnskabsrelaterede nøgletal
EBITDA-margin (%) 7,6 9,9 6,7 9,8 9,0
EBIT-margin (%) 4,6 6,1 3,6 5,8 5,5
EBT-margin (%) 4,6 5,9 4,2 5,7 5,4
Egenkapitalforrentning (%) 10,0 10,3 10,0 10,3 10,1
Egenkapitalandel (%) 44,6 51,5 44,6 51,5 49,6
ROIC ekskl. goodwill (%) 11,5 16,1 11,5 16,1 13,9
ROIC inkl. goodwill (%) 9,4 13,0 9,4 13,0 11,2
NIBD/EBITDA ratio 2,1 1,1 2,1 1,1 1,3
Gennemsnitligt antal medarbejdere 11.566 9.969 11.315 9.818 10.210
Aktierelaterede nøgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 11,58 10,07 19,46 18,51 42,55
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 11,57 10,02 19,44 18,42 42,37
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 460,64 410,39 460,64 410,39 443,67
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 494,50 688,00 494,50 688,00 569,00
Kurs/indre værdi 1,07 1,68 1,07 1,68 1,28
Markedsværdi, ultimo 11.690 16.498 11.690 16.498 13.638
399
419
517
552
564
2018 2019 20222020 2021
266
224
309
343
344
20202018 2019 2021 2022
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 04 / 31
4.534
4.969
4.938
5.586
7.466
20212018 20202019 2022
Den økonomiske udvikling
(mio. kr.)
Q2
2022
Q2
2021 Ændring
Omsætning 7.466 5.586 1.880 34%
EBITDA 564 552 12 2%
EBIT 344 343 1 0%
Associerede og JVs 40 13 27 205%
Resultat før skat 346 328 19 6%
Pengestrøm fra drift 458 264 194 73%
(mio. kr.)
ÅTD
2022
ÅTD
2021 Ændring
Omsætning 13.764 10.492 3.272 31%
EBITDA 928 1.031 -103 -10%
EBIT 493 612 -120 -20%
Associerede og JVs 51 0 51 n/a
Resultat før skat 584 594 -9 -2%
Pengestrøm fra drift -174 158 -332 -210%
Netto renteb. gæld 4.307 2.511 1.796 72%
Arbejdskapital 5.688 3.864 1.824 47%
ROIC ekskl. goodwill 11,5% 16,1% -4,6%
ROIC inkl. goodwill 9,4% 13,0% -3,5%
Schouw & Co. koncernen realiserede et
omsætningsmæssigt stærkt 2. kvartal 2022,
hvor de fleste af koncernens virksomheder
har mærket en god efterspørgsel. Den positi-
ve omsætningsudvikling var i væsentlig grad
understøttet af øgede salgspriser som følge
af markant øgede omkostninger til råvarer,
energi og fragt samt af Borg Automotives
køb af SBS Automotive.
Koncernens omsætning steg i 2. kvartal
2022 med 34% til 7.466 mio. kr. mod 5.586
mio. kr. i 2. kvartal 2021. Fremgangen hidrø-
rer specielt fra BioMar, GPV og Borg Auto-
motive, men også de tre øvrige virksomheder
har bidraget til fremgangen. For 1. halvår
2022 blev den samlede omsætning 13.764
mio. kr. mod 10.492 mio. kr. i 1. halvår 2021,
svarende til en fremgang på 31%.
Det realiserede EBITDA blev forøget fra 552
mio. kr. i 2. kvartal 2021 til 564 mio. kr. i 2.
kvartal 2022. Af koncernens virksomheder
har BioMar, GPV og Borg Automotive haft
fremgang, mens HydraSpecma har realise-
ret resultat på niveau med året før, når der
bortses fra avance ved salg af ejendom i 2.
kvartal 2021. Kun de to Fibertex-virksom-
heder har som forventet realiseret et lavere
resultat end året før. For 1. halvår blev det
samlede EBITDA reduceret fra 1.031 mio.
kr. i 2021 til 928 mio. kr. i 2022, blandt andet
foranlediget af situationen omkring Rusland
og Ukraine, da der i halvåret er indregnet 46
mio. kr. i nedskrivninger på aktiver relateret
til Rusland.
Associerede virksomheder og joint ventures
har i 2. kvartal 2022 bidraget med en resul-
tatandel efter skat på 40 mio. kr. mod 13 mio.
kr. i 2. kvartal året før. Resultatandelen hidrø-
rer i begge år fra associerede virksomheder
og joint ventures under BioMar.
Koncernens nettofinansieringsomkostning
steg fra 29 mio. kr. i 2. kvartal 2021 til 37
mio. kr. i 2. kvartal 2022, hvoraf stigningen i
de egentlige renteomkostninger udgjorde 7
mio. kr. efter stigende gæld til finansiering af
øget binding i arbejdskapital.
Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
fra 12,1% ved udgangen af 1. kvartal 2022 til
11,5% ved udgangen af 2. kvartal 2022 som
konsekvens af den øgede kapitalbinding.
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter
frembragte i 2. kvartal 2022 en pengestrøm
fra drift på 458 mio. kr. mod 264 mio. kr.
i 2. kvartal året før. Fremgangen hidrører
væsentligst fra BioMar, men også Fibertex
Personal Care og HydraSpecma har bidraget
til fremgangen, mens koncernens tre øvrige
virksomheder har frembragt en lavere pen-
gestrøm fra drift.
Koncernens samlede binding i arbejdska-
pital blev i kvartalet forøget fra 5.528 mio.
kr. ved udgangen af 1. kvartal 2022 til 5.688
mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2022,
hvor bindingen i kvartalet er blevet påvirket
af udvidet brug af supply chain-finansiering
i BioMar. Til sammenligning var der en
binding i arbejdskapital på 3.864 mio. kr. ved
udgangen af 1. kvartal 2021.
Til investeringer blev der i 2. kvartal 2022
anvendt 486 mio. kr. Ud over løbende inve-
steringer i alle virksomhederne var det først
og fremmest til BioMars køb af AQ1 samt til
kapacitetsudvidende investeringer i Fibertex
Nonwovens og GPV. Til sammenligning blev
der i 2. kvartal 2021 anvendt 234 mio. kr. til
investeringer.
Koncernens udvikling
Schouw & Co. koncernens virksomheder har
i stor udstrækning formået at tilpasse sig en
situation med turbulente globale forsynings-
kæder og markant øgede omkostninger
til råvarer, energi og fragt, og de fleste af
virksomhederne mærker fortsat en god
underliggende efterspørgsel.
Koncernens finansielle styrke giver virksom-
hederne mulighed for at positionere sig godt
i konkurrencen. De seneste års investeringer
i produktionskapacitet, kombineret med en
strategisk beslutning om at tilstræbe tilstræk-
kelige forsyninger, har givet virksomhederne
interessante forretningsmuligheder, som
Et stærkt kvartal med stor omsætningsfremgang og fremgang i resultat drevet af
god efterspørgsel og højere salgspriser, som gradvist afspejler de kraftigt øgede
omkostninger til råvarer, energi og fragt.
Delårsberetning for 2. kvartal 2022
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 05 / 31
er blevet udnyttet, og som i væsentlig grad
modvirker de negative effekter af situationen
omkring Rusland og Ukraine.
Til forretningsudviklingen i koncernens
virksomheder i kvartalet kan der kort knyttes
følgende kommentarer.
BioMar har øget den mængdemæssige
afsætning med 9% sammenlignet med året
før, mens den realiserede omsætning blev
øget med hele 42%. Resultatet var positivt
påvirket af den øgede afsætning, men stadig
belastet af de markant øgede omkostninger
til råvarer og energi. Resultatandelen fra
associerede virksomheder og joint ventures
blev stærkt forbedret, væsentligst drevet af
Salmones Austral og LetSea. I april overtog
BioMar endvidere den australske virksom-
hed AQ1 Systems, som fremstiller fodersy-
stemer til rejeopdræt baseret på akustisk
teknologi.
Fibertex Personal Care har realiseret en
6% omsætningsfremgang, der var drevet
af højere salgspriser som følge af højere
råvarepriser, mens den mængdemæssige
afsætning var reduceret, først og fremmest
grundet lavere afsætning fra Malaysia. Det
realiserede EBITDA var lavere end året før,
som følge af den lavere afsætning og øgede
omkostninger til blandt andet energi.
Fibertex Nonwovens har realiseret en 10%
omsætningsfremgang, primært drevet af hø-
jere salgspriser, mens den mængdemæssige
afsætning var reduceret, først og fremmest
grundet lavere afsætning af filtermaterialer og
materialer til wipes (engangsklude). Det reali-
serede EBITDA blev lavere end året før grundet
den reducerede afsætning og kraftigt øgede
omkostninger til råvarer, energi og fragt.
GPV har realiseret en markant omsætnings-
fremgang på 49% på basis af en øget efter-
spørgsel samt fortsat markante prisstigninger
på komponenter og materialer. Det realiserede
resultat blev styrket som følge af den øgede af-
sætning, god omkostningsstyring og høj kapa-
citetsudnyttelse på virksomhedens fabrikker.
Den 22. juni blev planen om at sammenlægge
GPV og den schweizisk baserede EMS-virk-
somhed Enics AG annonceret. Transaktionen
afventer fortsat sædvanlige myndighedsgod-
kendelser.
HydraSpecma har realiseret 7% omsætnings-
fremgang først og fremmest grundet øget
afsætning til kunderne inden for kørende ma-
teriel, som kompenserer for aktivitetsnedgang
i vindmøllesegmentet. Høj kapacitetsudnyttel-
se samt effekten af de foretagne investeringer
i produktionskapacitet og automatisering har
bidraget til at fastholde resultatet på niveau
med året før, når der bortses fra avance ved
salg af ejendom i 2. kvartal 2021.
Borg Automotive har realiseret stor fremgang
i omsætning som følge af øget efterspørgsel
og overtagelse af handelsvirksomheden SBS
Automotive fra den 1. juli 2021. Det realiserede
resultat blev ligeledes forøget, primært som
konsekvens af den øgede aktivitet.
SCHOUW & CO. AKTIEN
Kursen på Schouw & Co. aktien faldt
i 2. kvartal 2022 med 15% til 494,50
kr. pr. aktie, efter udlodning af udbyt-
te på 15,00 kr. pr. aktie mod 582,00
kr. ved udgangen af 1. kvartal 2022.
Efter kvartalets udløb er kursen dog
igen steget. Til sammenligning ud-
gjorde kursen 569,00 kr. pr. aktie ved
udgangen af 2021.
Efterfølgende begivenheder
Schouw & Co. er ikke bekendt med
hændelser indtruffet efter udgangen af
2. kvartal 2022, som forventes at have
væsentlig betydning for koncernens
finansielle stilling eller fremtidsudsigter,
ud over dem som fremgår af nærværende
delårsrapport.
Anvendt regnskabspraksis
Delårsrapporten aflægges i overens-
stemmelse med IAS 34 ”Præsentation af
delårsregnskaber” som godkendt af EU
og danske oplysningskrav til koncernregn-
skabet og årsregnskabet for børsnoterede
selskaber.
Årsrapporten for 2021 indeholder den
samlede beskrivelse af anvendt regn-
skabspraksis, hvortil der henvises. Schouw
& Co. har implementeret de standarder og
fortolkningsbidrag, der træder i kraft for
2022, herunder specielt ændret behand-
ling af IT-investeringer i cloudløsninger.
I 2. kvartal 2022 er Tyrkiet overgået til at
være et hyperinflationsland, da inflationen
over de seneste tre år har haft en kumu-
lativ inflationssats, der overstiger 100%.
Derfor anses landet pr. 30. juni 2022 for
at være en hyperinflationsøkonomi, som
defineret i IAS 29. Der er foretaget om-
regning af Fibertex Nonwovens tyrkiske
datterselskab med tilbagevirkende kraft,
hvilket har givet en beskeden resultatpå-
virkning, men har påvirket egenkapitalen
positivt med godt 40 mio. kr., der primært
Delårsberetning for 2. kvartal 2022
kan henføres til en opskrivning af værdien af
materielle aktiver.
Skøn og estimater
Udarbejdelsen af delårsregnskaber kræver,
at ledelsen foretager regnskabsmæssige
skøn og estimater, som påvirker indregnede
aktiver, forpligtelser, indtægter og omkost-
ninger. Faktiske resultater kan afvige fra
disse skøn.
Særlige risici
Schouw & Co. koncernens overordnede risi-
koforhold er omtalt i årsrapporten for 2021,
og den aktuelle vurdering af særlige risici er
i det væsentlige uændret fra den vurdering,
der blev lagt til grund ved udarbejdelsen af
årsrapporten for 2021.
Afrunding og præsentation
Delårsrapportens beløb er som hovedregel
afrundet til hele mio. kr. efter normale afrun-
dingsregler, hvilket kan medføre, at enkelte
sammentællinger ikke stemmer.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 06 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Forventning til 2022
Ved indgangen til året var det forventningen,
at 2022 ville blive et godt år, hvor stærk ef-
terspørgsel og forøget produktionskapacitet
ville danne basis for øget omsætning, selvom
turbulente forsyningskæder og høje priser på
råvarer, energi og fragt stadig ville være en
udfordring. På langt de fleste af koncernens
forretningsområder er der da også god un-
derliggende aktivitet, så på mange måder er
forventningen blevet opfyldt, selvom den rus-
siske invasion af Ukraine har medført fornyet
usikkerhed.
Schouw & Co. koncernen har ikke produkti-
onsfaciliteter i Rusland og Ukraine, og de to
lande har ikke været blandt koncernens vig-
tigste markeder, men specielt BioMar har dog
tidligere haft et betydeligt salg til Rusland,
som nu er indstillet. Situationen har naturlig-
vis også øget risikoen omkring tilgodehaven-
der og andre aktiver relateret til Rusland.
Ud over disse direkte effekter har situationen
omkring Rusland og Ukraine afledt en række
indirekte effekter, som rammer virksomheder
bredt med forstyrrelse af verdenshandelen,
yderligere forøgede priser på visse råvarer og
materialer samt markant øgede energiom-
kostninger.
Ændret regnskabspraksis
I 2021 udsendte IFRIC en agendabeslut-
ning vedrørende behandlingen af om-
kostninger til opsætning og tilpasning af
Cloud Computing-arrangementer, som blev
godkendt af IASB. Agendabeslutningen
medfører en ændring af regnskabspraksis
vedrørende IT-investeringer i cloudløsnin-
ger, som indebærer, at disse løsninger ikke
længere kan aktiveres og afskrives, men
skal udgiftsføres i det regnskabsår, hvor de
afholdes.
Ændringen medfører, at EBITDA i 2022 redu-
ceres med ca. 45 mio. kr., mens sammenlig-
ningstallet for EBITDA i 2021 reduceres med
26 mio. kr. Den ændrede praksis medfører, at
afskrivningerne i 2022 og efterfølgende år re-
duceres. Ændringen berører aktuelt BioMar,
HydraSpecma og Borg Automotive.
De enkelte virksomheder
Om forventningerne til omsætning og
EBITDA i de enkelte virksomheder i 2022 kan
der kort knyttes følgende kommentarer.
BioMar forventer mængdemæssig fremgang
og yderligere øget omsætning som følge af
øgede råvarepriser. Den gode aktivitet kom-
penserer for øgede omkostninger, og selvom
BioMar er påvirket af situationen omkring
Rusland og Ukraine, hæves forventningerne
til årets omsætning og resultat.
Fibertex Personal Care oplever i øjeblikket
afsætningsmæssige udfordringer i Asien og
fortsat pres på forsyningskæderne, hvilket
Forventninger
Forventning om omsætningsfremgang som følge af god aktivitet og øgede salgspriser. Styrkede resultat-
forventninger for året trods fortsat usikkerhed afledt af situationen omkring Rusland og Ukraine.
afdæmper forventningerne til årets om-
sætning og resultat. Idriftsættelsen af den
nye produktionslinje i Malaysia er forsinket,
hvilket dog ikke umiddelbart får nævnevær-
dig resultateffekt i 2022.
Fibertex Nonwovens reducerer omsæt-
ningsforventningen da de øgede salgspri-
ser ikke fuldt ud kompenserer for lavere
mængder. De fortsat høje omkostninger
kombineret med lavere mængder reducerer
forventningen til årets resultat.
GPV forventer fortsat høj aktivitet trods
international uro og pres på globale
forsyningskæder, og forventningerne til
omsætning og resultat for hele året øges.
Hertil kommer naturligvis, at Enics vil indgå
i konsolideringen fra overtagelsestidspunk-
tet.
HydraSpecma forventer fortsat god
afsætning til kunder inden for kørende ma-
teriel, som kompenserer for mere afdæm-
pet aktivitet på andre områder. Forvent-
ningerne til årets omsætning og resultat
fastholdes.
Borg Automotive forventer positiv efter-
spørgselsudvikling og helårseffekt af den
tilkøbte handelsvirksomhed SBS Automo-
tive. Forventningerne til årets omsætning
og resultat fastholdes.
Koncernens samlede forventning
Schouw & Co. koncernens virksomheder
har gennemgående fra årets start haft
forventning om øget afsætning på de fleste
områder, i form af øgede mængder eller på
anden måde øget aktivitet, sammenlignet
med året før. De markant øgede priser på
råvarer og andre materialer medfører, at
omsætningen forøges yderligere – ud over
den fremgang der hidrører fra den øgede
aktivitet.
Sammenfattende forventer Schouw & Co.
således nu at realisere en omsætning i
2022 i størrelsesordenen 28,8-30,5 mia.
kr. mod tidligere forventet 27,9-29,8 mia.
kr. Sammenlignet med 2021 svarer det til
en fremgang i størrelsesordenen 20-25%.
Koncernens omsætning kan dog fortsat
blive påvirket ganske meget af ændrede
råvarepriser hen over den resterende del af
året.
De markant øgede priser på råvarer og an-
dre materialer kombineret med eskalerende
omkostninger, specielt til energi, sætter
fortsat indtjeningen under pres. Den øgede
omkostningsbase fordrer højere salgspriser,
som er ressourcekrævende at indarbejde
i markedet. Koncernens virksomheder har
imidlertid gjort en ihærdig indsats for at
opnå den nødvendige kompensation, og re-
sultatet heraf begynder gradvist at afspejle
sig i salgspriserne.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 07 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
De internationale sanktioner har medført
risiko omkring tilgodehavender og andre
aktiver i Rusland. En hel eller delvis ned-
skrivning af disse aktiver er i sagens natur
en omkostning af engangskarakter, som bør
betragtes isoleret fra de ordinære resultat-
forventninger for året. Ved udgangen af 1.
halvår 2022 er der i regnskabet indregnet
en nedskrivning på i alt 46 mio. kr. på aktiver
relateret til Rusland for BioMar og Borg
Automotive.
Koncernens samlede resultat i 2022 forven-
tes således at blive forbedret til et EBITDA i
intervallet 2.070-2.270 mio. kr. mod tidligere
forventet 2.025-2.255 mio. kr., når det op-
gøres efter indregning af den foretagne ned-
skrivning på 46 mio. kr. på aktiver relateret til
Rusland. Det bemærkes, at BioMar herudover
har en mulig yderligere risikoeksponering
på op til ca. 45 mio. kr. på aktiver relateret til
Rusland - hovedsageligt likvider - som ikke er
indeholdt i forventningerne.
Koncernens samlede afskrivninger forventes
forøget med ca. 20 mio. kr., primært foranle-
diget af købet af AQ1, mens resultatandelen
efter skat fra associerede virksomheder og
joint ventures forventes forbedret med ca.
20 mio. kr. i forhold til den tidligere forvent-
ning.
Koncernens nettofinansieringsomkostning
forventes fastholdt på ca. 20 mio. kr. med det
forbehold, at den vurdering af earn out-beta-
lingen vedrørende Borg Automotives køb af
SBS Automotive, der medførte en reduceret
forventet købesum efter 1. kvartal 2022, skal
genberegnes efter årets resultat.
Det bemærkes herudover, at forventningerne
for året ikke indeholder effekt fra købet af
den schweizisk baserede EMS-virksomhed
Enics AG, som vil indgå i konsolideringen fra
overtagelsestidspunktet.
Forventninger
OMSÆTNING (mio. kr.) 2022 forventet efter Q2 2022 forventet efter Q1 2021 realiseret
BioMar 16.500-17.500 16.000-17.000 13.300
Fibertex Personal Care
ca. 2.500 2.500-2.600
2.249
Fibertex Nonwovens
1.900-2.100 2.000-2.200
1.814
GPV
3.900-4.100 3.500-3.700 3.191
HydraSpecma
2.400-2.500 2.300-2.500 2.315
Borg Automotive
1.600-1.800 1.600-1.800 1.368
Øvrige/elimineringer - - -19
Omsætning i alt 28.800-30.500 27.900-29.800 24.219
RESULTAT (mio. kr.) 2022 forventet efter Q2 2022 forventet efter Q1 2021 realiseret
BioMar 910-960 855-905 889
Fibertex Personal Care 290-320 290-330 315
Fibertex Nonwovens 150-180 180-220 230
GPV 330-360 310-350 342
HydraSpecma 270-290 270-290 286
Borg Automotive 170-200 170-200 158
Øvrige -50-40 -50-40 -40
EBITDA*
2.070-2.270 2.025-2.255 2.181
PPA-afskrivninger -120 -105 -98
Øvrige afskrivninger
-770 -765 -760
EBIT
1.180-1.380 1.155-1.385 1.323
Associerede, JVs 100 80 46
Salg af virksomheder 0 0 3
Revurdering af earn out-betaling 80 80 -
Øvr. finansielle poster -100 -100 -64
Resultat før skat i alt
1.260-1.460 1.215-1.445 1.309
* I EBITDA-forventningerne er der indregnet den nedskrivning på 46 mio. kr., som var foretaget ved
udgangen af 1. halvår 2022, vedrørende aktiver relateret til Rusland for BioMar og Borg Automotive.
Det bemærkes, at BioMar herudover har en mulig yderligere risikoeksponering på op til ca. 45 mio. kr.
på aktiver relateret til Rusland – hovedsageligt likvider – som ikke er indeholdt i forventningerne.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 08 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Ledelsespåtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Aarhus, den 16. august 2022
Direktion
Bestyrelse
Finanskalender 2022
10.11.2022 Offentliggørelse af delårsrapport for 3. kvartal 2022
Detaljeret kontaktinformation og tidspunkt for telefonkonferencen i forbindelse
med offentliggørelse af delårsrapporten vil fremgå af selskabsmeddelelser og
hjemmesiden www.schouw.dk
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 09 / 31
Virksomhederne
Beretning
Delårsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 2. kvartal
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 4.048 2.858 590 558 563 511 1.134 763 652 609 482 293 7.466 5.586
Dækningsbidrag 393 320 75 88 103 124 170 134 173 164 125 80 1.039 910
EBITDA 261 211 43 61 40 82 97 77 74 86 59 47 564 552
Af- og nedskrivninger 86 86 34 33 26 25 32 28 24 23 18 14 220 209
Resultat af primær drift (EBIT) 175 125 10 28 13 57 66 49 51 63 41 33 344 343
Res. efter skat fra associerede og JVs 40 13 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 40 13
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Finansielle poster netto -31 -24 -7 -4 -5 -8 -10 -7 2 -3 -7 2 -37 -29
Resultat før skat 184 114 3 24 9 49 56 41 52 60 34 35 346 328
Skat af årets resultat -37 -37 3 -7 -2 -13 -20 -5 -11 -14 -5 -8 -73 -85
Resultat før minoriteter 147 77 6 17 6 36 36 36 42 46 29 28 273 242
Minoritetsinteresser 1 0 0 0 1 0 0 0 0 -1 0 0 1 -1
Resultat 148 77 6 17 7 35 36 36 41 45 29 28 274 241
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift 444 72 73 22 -75 53 -40 -3 68 40 -33 66 458 264
Pengestrøm fra investering -276 -78 -12 -69 -104 -60 -63 -16 -9 2 -21 -14 -486 -234
Pengestrøm fra finansiering -83 -64 -63 44 179 1 53 25 -61 -41 60 -54 67 -189
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.590 1.274 66 70 133 132 426 399 219 242 314 325 3.774 3.469
Materielle aktiver 1.750 1.636 1.385 1.276 1.381 997 536 409 335 336 141 101 5.549 4.773
Andre langfristede aktiver 1.276 985 40 37 8 9 130 148 117 111 135 98 1.718 1.406
Likvide beholdninger 536 457 25 26 61 95 166 228 56 69 43 30 496 558
Øvrige kortfristede aktiver 6.014 4.266 781 713 1.023 819 2.669 1.365 1.277 1.141 1.177 619 12.923 8.920
Aktiver i alt 11.166 8.618 2.297 2.122 2.606 2.052 3.927 2.550 2.004 1.899 1.810 1.172 24.459 19.126
Egenkapital 2.854 2.523 1.039 1.017 832 745 1.187 951 714 626 570 528 10.905 9.851
Rentebærende gældsforpligtelser 3.240 2.665 783 523 1.357 943 1.395 778 760 762 449 157 4.989 3.110
Øvrige forpligtelser 5.072 3.430 475 582 417 364 1.345 821 531 511 791 488
8.566 6.165
Passiver i alt 11.166 8.618 2.297 2.122 2.606 2.052 3.927 2.550 2.004 1.899 1.810 1.172 24.459 19.126
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.539 1.382 797 769 1.069 1.049 4.680 3.845 1.283 1.189 2.181 1.722 11.566 9.971
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,5% 7,4% 7,4% 10,9% 7,1% 16,0% 8,6% 10,0% 11,4% 14,1% 12,3% 16,2% 7,6% 9,9%
EBIT-margin 4,3% 4,4% 1,6% 5,0% 2,4% 11,1% 5,8% 6,4% 7,8% 10,4% 8,6% 11,3% 4,6% 6,1%
ROIC ekskl. goodwill 14,0% 17,7% 8,9% 13,1% 2,5% 16,2% 14,2% 14,8% 17,1% 16,3% 15,0% 23,8% 11,5% 16,1%
ROIC inkl. goodwill 10,1% 12,8% 8,4% 12,3% 2,3% 15,0% 13,0% 13,2% 15,4% 14,5% 9,6% 12,7% 9,4% 13,0%
Arbejdskapital 1.664 1.399 478 305 647 511 1.516 742 806 685 581 229 5.688 3.864
Netto rentebærende gæld 2.519 2.170 758 497 1.296 848 1.228 550 704 692 407 127 4.307 2.511
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 11 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 1. halvår
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021 2022 2021
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 7.083 5.129 1.217 1.089 1.078 1.031 2.143 1.504 1.295 1.184 954 565 13.764 10.492
Dækningsbidrag 643 562 175 195 192 264 322 263 347 316 238 153 1.918 1.753
EBITDA 315 344 112 141 82 177 188 152 157 150 97 87 928 1.031
Af- og nedskrivninger 169 170 67 66 50 51 62 56 47 46 40 30 435 419
Resultat af primær drift (EBIT) 147 174 45 75 32 127 126 96 110 104 57 57 493 612
Res. efter skat fra associerede og JVs 51 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 51 0
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3
Finansielle poster netto -49 -31 -9 -4 0 -9 -9 0 4 -4 68 -2 40 -22
Resultat før skat 149 143 36 70 31 118 117 97 114 101 125 55 584 594
Skat af årets resultat -38 -50 -6 -17 -7 -29 -32 -14 -23 -24 -13 -13 -122 -149
Resultat før minoriteter 111 93 30 53 24 89 85 82 91 77 112 43 463 445
Minoritetsinteresser 2 0 0 0 -1 -1 0 0 -1 -1 0 0 0 -1
Resultat 113 93 30 53 23 88 85 82 90 76 112 43 463 444
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift 76 -175 33 63 -85 107 -163 100 84 61 -163 -34 -174 158
Pengestrøm fra investering -314 -96 -29 -77 -245 -113 -132 -30 -31 -25 -28 -17 -780 -356
Pengestrøm fra finansiering 264 210 13 24 331 9 242 -51 -56 -32 194 51 948 117
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.590 1.274 66 70 133 132 426 399 219 242 314 325 3.774 3.469
Materielle aktiver 1.750 1.636 1.385 1.276 1.381 997 536 409 335 336 141 101 5.549 4.773
Andre langfristede aktiver 1.276 985 40 37 8 9 130 148 117 111 135 98 1.718 1.406
Likvide beholdninger 536 457 25 26 61 95 166 228 56 69 43 30 496 558
Øvrige kortfristede aktiver 6.014 4.266 781 713 1.023 819 2.669 1.365 1.277 1.141 1.177 619 12.923 8.920
Aktiver i alt 11.166 8.618 2.297 2.122 2.606 2.052 3.927 2.550 2.004 1.899 1.810 1.172 24.459 19.126
Egenkapital 2.854 2.523 1.039 1.017 832 745 1.187 951 714 626 570 528 10.905 9.851
Rentebærende gældsforpligtelser 3.240 2.665 783 523 1.357 943 1.395 778 760 762 449 157 4.989 3.110
Øvrige forpligtelser 5.072 3.430 475 582 417 364 1.345 821 531 511 791 488
8.566 6.165
Passiver i alt 11.166 8.618 2.297 2.122 2.606 2.052 3.927 2.550 2.004 1.899 1.810 1.172 24.459 19.126
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.524 1.387 795 763 1.068 1.050 4.505 3.728 1.261 1.177 2.145 1.698 11.315 9.818
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 4,5% 6,7% 9,2% 12,9% 7,6% 17,2% 8,8% 10,1% 12,1% 12,7% 10,1% 15,5% 6,7% 9,8%
EBIT-margin 2,1% 3,4% 3,7% 6,8% 2,9% 12,3% 5,9% 6,4% 8,5% 8,8% 5,9% 10,2% 3,6% 5,8%
ROIC ekskl. goodwill 14,0% 17,7% 8,9% 13,1% 2,5% 16,2% 14,2% 14,8% 17,1% 16,3% 15,0% 23,8% 11,5% 16,1%
ROIC inkl. goodwill 10,1% 12,8% 8,4% 12,3% 2,3% 15,0% 13,0% 13,2% 15,4% 14,5% 9,6% 12,7% 9,4% 13,0%
Arbejdskapital 1.664 1.399 478 305 647 511 1.516 742 806 685 581 229 5.688 3.864
Netto rentebærende gæld 2.519 2.170 758 497 1.296 848 1.228 550 704 692 407 127 4.307 2.511
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 12 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
BioMar
Markant øget omsætning og styrket resultat. Salgspriser begynder gradvist at
afspejle de øgede omkostninger til råvarer, energi og fragt. Forventningerne til
årets omsætning og resultat øges.
BioMar er en af verdens største producenter
af kvalitetsfoder til industrialiseret fiske- og
rejeopdræt. Virksomhedens foderaktiviteter
er opdelt i fire divisioner:
• Salmon-divisionen dækker aktiviteterne i
Norge, Skotland, Chile og Australien. Divi-
sionen leverer højtydende foder til blandt
andet atlanterhavslaks, stillehavslaks og
ørred.
• EMEA-divisionen dækker EMEA-området
med alle de aktiviteter, der ikke vedrører
laks. Divisionen omfatter fabrikker i Dan-
mark, Frankrig, Spanien, Grækenland og
Tyrkiet.
• LatAm-divisionen dækker aktiviteterne i
Latinamerika inden for rejer og fisk med
undtagelse af laks. Divisionen omfatter
fabrikker i Ecuador og Costa Rica.
• Asia-divisionen dækker aktiviteterne i
Asien inden for fisk og rejer. Divisionen
omfatter fabrikker i Kina og Vietnam.
Herudover har BioMar med købet af den
australske virksomhed AQ1 i 2. kvartal 2022
etableret en ny division med teknologi til
udvikling af mere effektive og bæredygtige
foderløsninger.
Foderaktiviteterne i Tyrkiet og Kina, der
drives gennem 50/50-joint ventures med
lokale partnere, indgår ikke i konsoliderin-
gen.
Den økonomiske udvikling
2. kvartal 2022 var fortsat præget af høje
omkostninger til råvarer, energi og fragt, og
varierende tilgængelighed af vigtige råvarer.
Alligevel forøgede BioMar den mængde-
mæssige afsætning i 2. kvartal 2022 med 9%
sammenlignet med året før, mens den reali-
serede omsætning blev øget med hele 42%
fra 2.858 mio. kr. i 2. kvartal 2021 til 4.048
mio. kr. i 2. kvartal 2022. Den markante
omsætningsfremgang kan, ud over de øgede
mængder, især henføres til højere salgspri-
ser som følge af markant højere råvarepriser
og i mindre omfang til ændrede valutakurser.
For 1. halvår 2022 blev den samlede omsæt-
ning 7.083 mio. kr. mod 5.129 mio. kr. i 1.
halvår 2021.
BioMar
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Mængde (1.000 ton)
Salmon-divisionen 235 211 436 398 1.012
Øvrige divisioner 116 111 204 190 434
Total 352 322 640 588 1.446
Omsætning
Salmon-divisionen 2.926 1.957 5.217 3.629 9.809
Øvrige divisioner 1.121 901 1.866 1.500 3.491
Total 4.048 2.858 7.083 5.129 13.300
EBITDA
Salmon-divisionen 152 104 214 186 475
Øvrige divisioner 109 107 102 158 414
Total 261 211 315 344 889
Salmon-divisionen realiserede samlet set
en mængdemæssig fremgang baseret på
en god aktivitet i alle enheder. Afsætningen i
Skotland har dog været afdæmpet som følge
af biologiske udfordringer samt logistikmæs-
sige begrænsninger, som har reduceret
eksporten. Indtjeningen i divisionen viser
forbedring i takt med, at de markant øgede
omkostninger til råvarer og energi gradvist
afspejles i salgspriserne.
EMEA-divisionen realiserede mængde-
mæssig tilbagegang sammenlignet med
2. kvartal 2021, primært i konsekvens af at
afsætningen til Rusland ophørte i 1. kvartal
2022. Indtjeningen i divisionen er fortsat
under pres som følge af de markant øgede
omkostninger til råvarer og energi.
LatAm-divisionen realiserede en ekstraor-
dinær stor mængdemæssig fremgang sam-
menlignet med 2. kvartal året før. Fremgan-
gen er resultat af en øget efterspørgsel fra en
række store kunder, men også af en uventet
stor efterspørgsel forårsaget af midlertidige
forstyrrelser af foderleverancer i markedet.
Indtjeningen i divisionen har følgeligt været
positivt påvirket af den høje aktivitet.
Den konsoliderede del af Asia-divisionen, som
alene omfatter aktiviteterne i Vietnam, er under
opbygning med implementering af et sorti-
ment af foderprodukter i høj kvalitet. Aktivite-
terne i Tech-divisionen, som er etableret efter
købet af AQ1, er ligeledes under opbygning.
Resultatet i 2. kvartal 2022 var positivt
påvirket af den øgede mængdemæssige
afsætning. Resultatet er stadig belastet af de
høje omkostninger til råvarer og energi, men
belastningen er dog reduceret i takt med,
at de markant øgede omkostninger gradvist
afspejles i salgspriserne. Herudover var kvar-
talets resultat påvirket af to særlige forhold:
• BioMar har implementeret ændret regn-
skabspraksis vedrørende IT-investeringer
i cloudløsninger, som indebærer, at disse
løsninger ikke længere kan aktiveres
og afskrives, men skal udgiftsføres i det
regnskabsår, hvor de afholdes. Ændrin-
gen medfører, at såvel årets EBITDA som
sammenligningstal for 2021 reduceres. For
hele 2022 forventes den ændrede regn-
skabspraksis at reducere EBITDA med ca.
20 mio. kr., hvilket blev indregnet i forvent-
ningerne efter 1. kvartal 2022.
• Situationen omkring Rusland og Ukraine
har medført, at salget til Rusland er indstil-
let, med deraf afledt tab af omsætning og
resultat. Den kritiske situation har endvide-
re medført risiko omkring tilgodehavender
og andre aktiver i Rusland, og ved udløbet
af 1. halvår 2022 er der i alt nedskrvet 35
mio. kr. på disse aktiver.
Biomar
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 4.048 2.858 7.083 5.129 13.300
EBITDA 261 211 315 344 889
EBIT 175 125 147 174 540
Associerede og JVs 40 13 51 0 45
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 13 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
BioMar
Det samlede resultat i 2. kvartal 2022 blev
dermed forbedret til et EBITDA på 261 mio.
kr. Til sammenligning udgjorde resultatet i 2.
kvartal 2021 et EBITDA på 211 mio. kr. efter
tilpasning for ændret regnskabspraksis. For
1. halvår blev det samlede EBITDA reduceret
fra 344 mio. kr. i 2021 til 315 mio. kr. i 2022,
efter nedskrivninger på 35 mio. kr. på aktiver
relateret til Rusland.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
1.399 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2021 til 1.664 mio. kr. ved udgangen af 2.
kvartal 2022, især foranlediget af den øgede
aktivitet og de øgede råvarepriser. Brugen
af supply chain-finansiering blev udvidet
fra 957 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2021 til 1.231 mio. kr. ved udgangen af 2.
kvartal 2022. Det opgjorte afkast på den
investerede kapital blev forbedret fra et ROIC
ekskl. goodwill på 13,0% ved udgangen af
1. kvartal 2022 til 14,0% ved udgangen af 2.
kvartal 2022.
Joint ventures og associerede
virksomheder
BioMar producerer fiskefoder i Kina og
Tyrkiet gennem to 50/50-joint ventures med
lokale partnere. De to fodervirksomheder
realiserede tilsammen i 2. kvartal 2022 på
100%-basis en omsætning på 356 mio. kr.
med et EBITDA på 25 mio. kr. mod en om-
sætning på 224 mio. kr. med et EBITDA på
15 mio. kr. i 2. kvartal året før.
De associerede virksomheder omfatter den
chilenske opdrætsvirksomhed Salmones
Austral samt de tre mindre virksomheder
LetSea, ATC Patagonia og LCL Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de ikke-
konsoliderede joint ventures og associerede
virksomheder samlet med en resultatandel
efter skat på 40 mio. kr. i 2. kvartal 2022 mod
en resultatandel på 13 mio. kr. i 2. kvartal
2021. Den positive resultatudvikling kan
overvejende henføres til Salmones Austral
og LetSea.
Forretningsudvikling
BioMar tilpasser sig løbende til skiftende
markedsforhold, hvor samhandlen med
Rusland aktuelt er indstillet, hvilket berører
både salg af færdige produkter og indkøb
af råvarer. BioMar har således skullet agere
i et marked præget af høje omkostninger
til råvarer, energi og fragt samt varierende
tilgængelighed af vigtige råvarer.
I september 2021 annoncerede BioMar en
plan om at etablere fire nye ekstruderings-
linjer i Ecuador. Planens første fase, som
omfatter en investering på ca. 125 mio. kr. i
to ekstruderingslinjer, forventes afsluttet i 4.
kvartal 2022.
I april 2022 overtog BioMar den australske
virksomhed AQ1 Systems, som fremstiller
fodersystemer til rejeopdræt baseret på aku-
stisk teknologi. AQ1 er en mindre virksom-
hed, men det forventes, at der ved kombina-
tion af den avancerede teknologi og BioMars
omfattende viden om foder og opdræt kan
skabes mere effektive og bæredygtige foder-
løsninger. AQ1 omsatte i 2021 for knap 100
mio. kr. med et EBITDA på 30 mio. kr.
Efter kvartalets udløb har BioMar under-
skrevet en hensigtserklæring sammen med
islandske Sildarvinnslan om etablering af
foderproduktion i Island, hvor akvakultur i
de seneste år har været i markant udvikling
med stort fokus på bæredygtighed. Det
er ambitionen, at anlægget skal opnå ”net
zero”-udledning fra egen produktion, og Bio-
Mar træder med aftalen ind på det islandske
marked som den eneste globale fodervirk-
somhed.
Forventninger
Ved indgangen til året forventede BioMar
en mængdemæssig fremgang i 2022 på
ikke under 5%, og efterfølgende har de høje
råvarepriser og ændrede valutakurser øget
omsætningsforventningen markant. De
aktuelle udsigter giver imidlertid nu grund-
lag for yderligere at hæve omsætningsfor-
ventningen for 2022 til størrelsesordenen
16,5-17,5 mia. kr. mod tidligere forventet
16,0-17,0 mia. kr.
Resultatforventningen har i den forløbne
periode været behæftet med den usikkerhed,
der relaterede sig til de ustabile forsynings-
kæder og de volatile priser på råvarer, energi
og fragt, ligesom situationen omkring Rus-
land og Ukraine har medført, at afsætningen
til Rusland er indstillet.
De internationale sanktioner har medført
risiko omkring tilgodehavender og andre
aktiver i Rusland. Ud over den nedskrivning,
som er indregnet i regnskabet ved udgangen
af 1. halvår 2022, vurderes det, at BioMar
har aktiver for yderligere op til ca. 45 mio.
kr., hovedsageligt i form af likvider, som er
eksponeret for risiko. En hel eller delvis ned-
skrivning af disse aktiver er i sagens natur
en omkostning af engangskarakter, som bør
betragtes isoleret fra de ordinære resultat-
forventninger for året.
På baggrund af den gode aktivitet i 2. kvartal
og de forbedrede udsigter for resten af året
øger BioMar nu resultatforventningen for
2022 med 55 mio. kr. til et EBITDA i inter-
vallet 910-960 mio. kr. efter indregning af
de foretagne nedskrivning på 35 mio. kr.
på aktiver relateret til Rusland. Det bemær-
kes dog, at BioMar herudover har en mulig
yderligere risikoeksponering på op til ca. 45
mio. kr. på aktiver relateret til Rusland – ho-
vedsageligt likvider – som ikke er indeholdt i
forventningerne.
De associerede virksomheder og joint ventu-
res indregnes med resultatandel efter skat.
Som følge af især de øjeblikkelige gunstige
vilkår for opdrætsvirksomheden Salmones
Austral samt forsøgs- og forskningsvirksom-
heden LetSea øges forventningen nu til en
resultatandel efter skat i størrelsesordenen
100 mio. kr. i 2022 mod tidligere forventet
ca. 80 mio. kr.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 14 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care er blandt verdens
største producenter af spunmelt-nonwovens
til hygiejneindustrien. Virksomheden har
nonwovensproduktion i Danmark og Malaysia.
Aktiviteterne omfatter endvidere print på
nonwovens til hygiejneindustrien, hvor
virksomheden er markedsleder. Printakti-
viteterne udføres i Tyskland, Malaysia og
USA. Begge aktivitetsområder fokuserer på
materialer, som hos virksomhedens kunder
bearbejdes og konverteres til babybleer,
hygiejnebind og inkontinensprodukter.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Personal Care realiserede i 2. kvar-
tal 2022 en omsætning på 590 mio. kr. mod
558 mio. kr. i 2. kvartal 2021, svarende til en
fremgang på 6%. Fremgangen er drevet af
højere råvarepriser, mens de afsatte mæng-
der var lavere end året før, først og fremmest
grundet lavere afsætning fra Malaysia.
Virksomheden har endvidere tidligere afsat
en mindre del af den danske produktion
til Rusland, men som følge af situationen
omkring Rusland og Ukraine er dette salg nu
indstillet. For 1. halvår 2022 blev den sam-
lede omsætning 1.217 mio. kr. mod 1.089
mio. kr. i 1. halvår 2021.
Det realiserede EBITDA blev i 2. kvartal 2022
på 43 mio. kr. mod 61 mio. kr. i 2. kvartal
2021. Nedgangen i resultatet er især drevet
af den lavere afsætning samt af højere om-
kostninger til blandt andet energi som følge
af situationen omkring Rusland og Ukraine.
For 1. halvår 2022 blev det samlede EBITDA
112 mio. kr. mod 141 mio. kr. i 1. halvår 2021.
Fibertex Personal Care har forøget bin-
dingen i arbejdskapital fra 305 mio. kr. ved
udgangen af 2. kvartal 2021 til 478 mio. kr.
ved udgangen af 2. kvartal 2022 Den øgede
binding i arbejdskapital skyldes primært de
højere råvarepriser og deraf følgende højere
kapitalbinding i lagre og tilgodehavender.
Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
fra 10,4% ved udgangen af 1. kvartal 2022
til 8,9% ved udgangen af 2. kvartal 2022
som følge af den lavere indtjening og højere
kapitalbinding.
Forretningsudvikling
Overordnet forventer Fibertex Personal Care
fortsat gode vækstrater i markedet, set som
et gennemsnit over de kommende fem år.
De positive forventninger er især drevet af
Asien, hvor markedet forventes at vokse
mere end den gennemsnitlige globale vækst.
De asiatiske forbrugere har imidlertid udvist
en vis tilbageholdenhed under coronapan-
demien, og kombineret med installation af ny
produktionskapacitet i markedet medfører
det i øjeblikket afsætningsmæssige udfor-
dringer.
Den øjeblikkelige situation ændrer dog ikke
på de positive forventninger om at kunne øge
salget i regionen. Fibertex Personal Care er
således klar til fremtidig vækst med et omfat-
tende program af specialprodukter og med
øget produktionskapacitet ved etablering
af den seneste Reicofil R5 produktionslinje
på Sendayan-fabrikken i Malaysia, som var
forventet idriftsat ved udgangen af 2. kvartal
2022. Selve produktionslinjen er nu opstillet,
men linjen er udstyret med en efterbehand-
lingsenhed (slitter) af en ny type, som har
vist sig ikke umiddelbart at kunne præstere
samme kvalitet som de traditionelle efterbe-
handlingsenheder, og idriftsættelsen af den
nye produktionslinje udskydes derfor til 1.
kvartal 2023. Da den forventede afsætning i
årets sidste del kan produceres på de øvrige
produktionslinjer forventes forsinkelsen ikke
at medføre nogen større resultateffekt i 2022.
Inden for bæredygtighed har Fibertex Per-
sonal Care netop indgået en strategisk vigtig
flerårig aftale med en af virksomhedens
store kunder i Europa om levering af ISCC
Plus-certificeret nonwovens til fremstilling
af bleer. ISCC Plus er en forsyningskæde-
certificering for cirkulære (genanvendte) og
biobaserede materialer, der giver sporbar-
hed igennem hele forsyningskæden. Det
verificerer også, at de certificerede virksom-
heder opfylder høje miljømæssige og sociale
standarder.
Forventninger
Fibertex Personal Care oplever i øjeblikket
afsætningsmæssige udfordringer i Asien.
Samtidigt forventes der fortsat pres på for-
syningskæderne i den resterende del af året
med blandt andet kapacitetsproblemer hos
leverandører af polypropylen og et presset
globalt marked for fragt af containere. Situa-
tionen omkring Rusland og Ukraine bidrager
yderligere til usikkerhed omkring prisudvik-
lingen på råvarer og energi.
På den baggrund afdæmper Fibertex Perso-
nal Care omsætningsforventningen for 2022
til størrelsesordenen 2,5 mia. kr., hvilket er
i den nedre del af det tidligere forventede
interval på 2,5-2,6 mia. kr. Resultatforvent-
ningen for året afdæmpes tilsvarende til et
EBITDA i intervallet 290-320 mio. kr. mod
tidligere forventet 290-330 mio. kr.
Omsætningsfremgang som følge af højere råvarepriser, men lavere resultat
efter svagere mængdemæssig afsætning og øgede omkostninger. Forvent-
ningerne til omsætning og resultat for hele året afdæmpes.
Fibertex
Personal Care
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 590 558 1.217 1.089 2.249
EBITDA 43 61 112 141 315
EBIT 10 28 45 75 182
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 15 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens er blandt verdens
førende producenter af specialiserede
nonwovens, dvs. fiberdug fremstillet på høj-
teknologiske procesanlæg med forskellige
efterbehandlinger. Produkterne anvendes
inden for en lang række industrielle og
sundhedsrelaterede områder. Virksomhe-
den har primært sine aktiviteter i Europa og
Nord- og Sydamerika samt i mindre omfang
i Afrika.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Nonwovens realiserede i 2. kvartal
2022 en omsætning på 563 mio. kr. mod
511 mio. kr. i 2. kvartal 2021, svarende til en
stigning på 10%. Omsætningsfremgangen
var drevet af øgede salgspriser understøttet
af en positiv valutakursudvikling, mens de
afsatte mængder var reduceret. De reduce-
rede mængder kan overvejende henføres til
lavere afsætning af filtermaterialer og mate-
rialer til wipes (engangsklude) sammenlignet
med 2. kvartal året før, hvor afsætningen
af netop disse produkter var øget kraftigt i
Nordamerika. For 1. halvår 2022 blev den
samlede omsætning 1.078 mio. kr. mod
1.031 mio. kr. i 1. halvår 2021.
Det realiserede EBITDA blev på 40 mio. kr.
i 2. kvartal 2022 mod 82 mio. kr. i 2. kvar-
tal 2021, hvilket var mindre end forventet.
Tilbagegangen var primært foranlediget af
dels den reducerede afsætning i kvartalet,
dels den negative effekt af kraftigt øgede
omkostninger til råvarer, energi og fragt, men
også af et debitortab i USA på 13 mio. kr.
Situationen omkring Rusland og Ukraine har
først og fremmest påvirket Fibertex Nonwo-
vens gennem de kraftigt øgede energipriser.
For 1. halvår 2022 blev det samlede EBITDA
82 mio. kr. mod 177 mio. kr. i 1. halvår 2021.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
511 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2021
til 647 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2022, primært fordi de højere råvarepriser
har medført en øget binding i lagre, samti-
dig med at de højere salgspriser har forøget
tilgodehavender. Det opgjorte afkast på den
investerede kapital (ROIC) ekskl. goodwill
blev reduceret fra 5,2% ved udgangen af
1. kvartal 2022 til 2,5% ved udgangen af 2.
kvartal 2022, som følge af reduceret indtje-
ning og øget kapitalbinding.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste år inve-
steret i udbygning af produktionskapaciteten
globalt. Det var afgørende for, at virksomhe-
den i 1. halvår 2021 var i stand til at udnytte
de muligheder, der opstod i kølvandet på
coronapandemien, med et markant øget
forbrug af filtermaterialer og materialer til
wipes, der i stort omfang bruges til rengø-
rings- og desinficeringsopgaver.
Gennem anden halvdel af 2021 blev mar-
kedsforholdende derimod særdeles udfor-
drende. Den mangel, der opstod eksempel-
vis på elektronikkomponenter medførte, at
autoindustrien var nødsaget til at reducere
sin produktion, hvilket reducerede virksom-
hedens afsætning i Europa. Endvidere var
den stærke efterspørgsel efter filtermateria-
ler og materialer til wipes i 1. halvår 2021 i
en række tilfælde blevet anvendt til opbyg-
ning af rigelige sikkerhedslagre i Nordame-
rika.
Trods det umiddelbare fald i afsætningen,
sammenlignet med året før, vurderes det, at
2. kvartal 2022 var en periode med vækst
i den underliggende efterspørgsel. Fiber-
tex Nonwovens har, gennem kontinuerlige
investeringer i innovation og mere bære-
dygtige løsninger, opbygget yderst konkur-
rencedygtige fabrikker, og virksomheden ser
fortsat et stærkt potentiale for vækst med
lokal produktion i såvel Europa som Nord-
amerika. Det gælder særligt produkter inden
for de mere specialiserede anvendelsesom-
råder. For at imødekomme dette stigende
behov igangsatte virksomheden i 2021 et
investeringsprogram på ca. 600 mio. kr.,
som forventes afsluttet i løbet af 2023, og
som skal danne basis for en betydelig vækst
og markant forbedret indtjening i årerne
fremover.
Forventninger
Fibertex Nonwovens forventer gennemgå-
ende god vækst i virksomhedens markeds-
segmenter. Målet for 2022 er at udbygge
volumen og sikre grundlaget for en styrket
indtjening, så virksomheden er klar til at
ekspandere i henhold til planerne for de
kommende år, hvor potentialet i de nye kapa-
citetsinvesteringer skal udnyttes.
Uroen i de globale forsyningskæder, kom-
bineret med situationen omkring Rusland
og Ukraine, medfører imidlertid fortsat høje
priser på råvarer, energi og fragt, som sæt-
ter den nuværende indtjening under pres,
selvom der kontinuerligt arbejdes på at ind-
arbejde de massive omkostningsstigninger i
øgede salgspriser.
Fibertex Nonwovens forventer, at de øgede
salgspriser ikke er i stand til fuldt ud at
kompensere for reduktionen i de afsatte
mængder, hvorfor omsætningsforventnin-
gen for 2022 reduceres fra 2,0-2,2 mia. kr. til
1,9-2,1 mia. kr. De fortsat høje omkostninger
og udfordringerne med at opnå kompensa-
tion herfor i salgspriserne, kombineret med
lavere mængder, reducerer årets resultatfor-
ventning til et EBITDA i intervallet 150-180
mio. kr. mod tidligere forventet 180-220 mio.
kr.
Fremgang i omsætning, men lavere resultatet som følge af markante stignin-
ger i omkostninger til råvarer, energi og transport samt tab på debitorer. For-
ventningen til årets omsætning og resultat reduceres.
Fibertex
Nonwovens
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 563 511 1.078 1.031 1.814
EBITDA 40 82 82 177 230
EBIT 13 57 32 127 130
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 16 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
GPV
GPV er en af Europas førende EMS-virksom-
heder (Electronic Manufacturing Services).
Virksomheden fokuserer på high-mix-
produktion inden for B2B-markedet. De
primære produkter er elektronik, mekanik,
kabelkonfektionering og mekatronik (kom-
bination af elektronik, mekanik og software)
samt relaterede serviceydelser.
Virksomhedens kunder er primært større
internationale virksomheder, som typisk har
deres hovedkvarter i Europa eller Nordame-
rika, og GPV afsætter produkter til kunder-
nes internationale enheder i mere end 50
lande. GPV har en stærk produktionsplat-
form med faciliteter i Danmark, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Thailand, Sri
Lanka og Mexico.
Den økonomiske udvikling
GPV realiserede i 2. kvartal 2022 en om-
sætning på 1.134 mio. kr. mod 763 mio. kr.
i 2. kvartal 2021, svarende til en stigning
på 49%. Fremgangen kan henføres til øget
efterspørgsel fra en lang række kunder
samt til fortsat markante prisstigninger på
komponenter og materialer, som har øget
omsætningen, men som samtidigt også
har påvirket marginerne negativt. For 1.
halvår 2022 blev den samlede omsætning
2.143 mio. kr. mod 1.504 mio. kr. i 1. halvår
2021.
Resultatmæssigt blev 2. kvartal 2022 bedre
end forventet med et EBITDA på 97 mio. kr.
mod 77 mio. kr. i 2. kvartal 2021. Resultatet
er positivt påvirket af den øgede afsætning,
god omkostningsstyring og en høj kapaci-
tetsudnyttelse på virksomhedens fabrikker,
mens der omvendt er udgiftsført omkostnin-
ger på 7 mio. kr. vedrørende købet af Enics.
For 1. halvår 2022 blev det samlede EBITDA
188 mio. kr. mod 152 mio. kr. i 1. halvår 2021.
Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 742
mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2021 til
1.516 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2022. Den store stigning skal ses i lyset af
en stærkt øget ordrebeholdning og øgede
tilsagn fra kunderne, som har foranlediget
GPV til at øge lagerbeholdningerne for at
sikre leverancerne. Det opgjorte afkast af
den investerede kapital (ROIC) ekskl. good-
will blev reduceret fra 15,0% ved udgangen
af 1. kvartal 2022 til 14,2% ved udgangen af
2. kvartal 2022, primært grundet den øgede
binding i arbejdskapital.
Forretningsudvikling
GPV lægger stor vægt på at leve op til kun-
dernes krav om høj produktkvalitet og høj
leveringssikkerhed, og for at sikre tilstræk-
kelig fleksibilitet har GPV fortsat investe-
ringerne i automatisering og yderligere
kapacitet. Det omfatter først og fremmest
de igangværende ekspansionsprojekter på
de to fabrikker i henholdsvis Sri Lanka og
Thailand, som forventes klar til ibrugtagning
i begyndelsen af 2023.
Den 22. juni 2022 blev planen om at sam-
menlægge GPV og den schweizisk baserede
EMS-virksomhed Enics AG annonceret.
Transaktionen afventer sædvanlige myndig-
hedsgodkendelser og forventes gennemført
ved, at de to hidtidige virksomheder lægges
ind under et nyetableret holdingselskab, hvor
Schouw & Co. får en ejerandel på 80%, mens
den nuværende ejer af Enics får en ejerandel
på 20%. Det nye holdingselskab får hjemsted
i Vejle, hvorfra CEO Bo Lybæk fra GPV vil
være ansvarlig for at lede integrationen af
den samlede virksomhed.
Enics realiserede i 2021 en omsætning på
4,0 mia. kr. med et EBITDA på 220 mio. kr.
Enics har syv fabrikker i Europa og Asien og
beskæftiger ca. 3.500 medarbejdere. Både
GPV og Enics har særlige styrker inden for
det industrielle segment, og de komplemen-
terer hinanden med produktionsteknologi,
knowhow og geografisk tilstedeværelse. Den
samlede virksomhed vil have produktion i 13
lande fordelt på tre kontinenter, og den vil
have en placering i top-3 blandt EMS-virk-
somheder med europæisk hovedkontor.
Forventninger
GPV forventer, at den gode efterspørgsel
fra kunderne vil fortsætte i den resterende
del af 2022, med en deraf følgende god
kapacitetsudnyttelse. Samtidigt forventes
den udfordrende situation med betragtelige
leveringstider på elektronikkomponenter
og høje komponentpriser imidlertid også at
fortsætte resten af året. Dermed fortsætter
situationen med usædvanligt lange leve-
ringstider og usikkerhed omkring de lovede
leverancer, som GPV arbejder tæt sammen
med kunderne om at håndtere.
GPV er kun indirekte påvirket af situationen
omkring Rusland og Ukraine. Til gengæld
har GPV en betydelig operation i Sri Lanka,
hvor den aktuelle økonomiske situation er
en stor udfordring for landet. GPV har ikke
set nogen egentlige forretningsmæssige
konsekvenser af landets kritiske økonomiske
situation, men udviklingen følges nøje.
For hele 2022 forventer GPV således nu at
øge omsætningen til størrelsesordenen 3,9-
4,1 mia. kr., især foranlediget af de højere
materialepriser, mod tidligere forventet
3,5-3,7 mia. kr., mens resultatforventningen
øges til et EBITDA i intervallet 330-360 mio.
kr. mod tidligere forventet 310-350 mio. kr.
Hertil kommer naturligvis, at Enics vil indgå i
konsolideringen fra overtagelsestidspunktet.
Markant omsætningsfremgang og stor resultatfremgang. Sammenlægning
med Enics afventer sædvanlige myndighedsgodkendelser. Forventningerne
til omsætning og resultat for hele året øges.
GPV
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 1.134 763 2.143 1.504 3.191
EBITDA 97 77 188 152 342
EBIT 66 49 126 96 231
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 17 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
HydraSpecma
HydraSpecma er en specialiseret produkti-
ons-, handels- og ingeniørvirksomhed inden
for Power & Motion, hvor kerneområderne
er hydrauliske og elektriske komponenter
og systemer til industrien og eftermarkedet.
Virksomheden er blandt markedslederne i
Norden og betjener herudover kunder fra en-
heder i Polen, England, Holland, Kina, Indien,
Brasilien og USA.
Den økonomiske udvikling
Væksten i afsætningen til kunderne inden for
kørende materiel fortsatte i 2. kvartal 2022.
Der har igen været fremgang i afsætningen
til både nye og eksisterende globale OEM-
kunder inden for Construction Equipment,
Material Handling og Steel & Mining samt
til de nordiske OEM-kunder og til eftermar-
kedet. Derimod har der som forventet været
et fald i efterspørgslen fra kunderne inden
for vindmøllesegmentet og en afdæmpet
afsætning til kunderne inden for stationært
materiel.
Den gode afsætning til kunderne inden for
kørende materiel kombineret med prisinflati-
on medførte, at HydraSpecma realiserede en
omsætning på 652 mio. kr. i 2. kvartal 2022
mod 609 mio. kr. i 2. kvartal 2021, svarende
til en fremgang på 7%. For 1. halvår 2022
blev den samlede omsætning 1.295 mio. kr.
mod 1.184 mio. kr. i 1. halvår 2021.
Det realiserede resultat i 2. kvartal 2022
blev et EBITDA på 74 mio. kr., hvilket svarer
til året før, når der korrigeres for en avance
på 12 mio. kr. fra salg af en ejendom i 2.
kvartal 2021. Kvartalets resultat er belastet
af øgede indkøbspriser og stigninger i det
generelle omkostningsniveau, men tilpas-
sede salgspriser og høj kapacitetsudnyttelse
samt effekten af de foretagne investeringer
i produktionskapacitet og automatisering
har bidraget til at fastholde resultatet. For 1.
halvår 2022 blev det samlede EBITDA 157
mio. kr. mod 150 mio. kr. i 1. halvår 2021.
Bindingen i arbejdskapitalen blev øget fra
685 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2021
til 806 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2022. Den øgede binding i arbejdskapital
kan henføres til prisstigninger på indkøbte
varer og en øget aktivitet, men også til en
strategisk beslutning om at sikre tilstræk-
kelige lagre i et marked med vareknaphed og
lange leveringstider.
Det opgjorte afkast på den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret
fra 18,5% ved udgangen af 1. kvartal 2022 til
17,1% ved udgangen af 2. kvartal 2022. Æn-
dringen kan altovervejende henføres til avan-
cen ved salg af ejendom i 2. kvartal 2021.
Forretningsudvikling
Den 1. april 2022 tog HydraSpecma den
nye produktionsfacilitet på ca. 4.200 m i
udkanten af Chennai, Indien, i brug. Den nye
facilitet øger virksomhedens produktions-
kapacitet til at imødekomme den forventede
stigende efterspørgsel i Asien fra kunder i
vindmøllesegmentet.
I Polen har HydraSpecma endvidere købt en
større byggegrund beliggende umiddelbart
op af virksomhedens nuværende produk-
tionsfacilitet i Stargard. Det er besluttet at
etablere en ny og større produktionsenhed,
som skal servicere kunder i det centrale
Europa. Det planlægges, at den nye bygning
skal stå færdig i begyndelsen af 2024,
hvorefter den nuværende bygning forventes
solgt.
HydraSpecma styrker ingeniørkompeten-
cerne med henblik på den grønne omstilling.
Virksomheden har opbygget betydelige
kompetencer inden for elektrificering og kan
tilbyde løsninger, som kan hjælpe kunderne
på vej mod fossilfrie maskiner. Herudover
deltager HydraSpecma blandt andet i
udviklingen af mere bæredygtige løsninger
til skibstransport med fokus på reduktion af
brændstofforbruget.
Forventninger
HydraSpecma forventer at fastholde den
gode afsætning til kunderne inden for kø-
rende materiel i den resterende del af 2022.
Afsætningen til kunderne inden for statio-
nært materiel forventes fastholdt på samme
niveau som i 2021, mens der forventes en
mere afdæmpet afsætning til kunderne
inden for vindmøllesegmentet på trods af det
øgede fokus på den grønne omstilling.
Situationen omkring Rusland og Ukraine
har medvirket til at forstærke prisstignin-
gerne på materialer, fragt og energi i den
forløbne periode. Det forventes, at priserne
på materialer og fragt vil stabiliseres i 2.
halvår, hvorimod der er stor usikkerhed
omkring prisudviklingen på energi. Der er
fortsat lange leveringstider på komponenter
og andre materialer, hvilket giver en ud-
fordrende leverancesituation, som Hydra-
Specma balancerer i tæt dialog med kunder
og leverandører.
Situationen omkring Rusland og Ukraine
samt den stigende inflation medfører en
større usikkerhed end sædvanligt. Den rea-
liserede aktivitet i 1. halvår og en fortsat høj
ordrebeholdning medfører dog, at Hydra-
Specma forventer at realisere en omsætning
i 2022 i størrelsesordenen 2,4-2,5 mia. kr.
mod tidligere forventet 2,3-2,5 mia. kr., mens
resultatforventningen for året fastholdes
med et EBITDA i intervallet 270-290 mio. kr.
Øget afsætning til kørende materiel kompenserer for aktivitetsnedgang i
vindmøllesegmentet. Forventningen til årets resultat fastholdes på trods af
kraftige stigninger i omkostninger til materialer, energi og fragt.
HydraSpecma
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 652 609 1.295 1.184 2.315
EBITDA 74 86 157 150 286
EBIT 51 63 110 104 191
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 18 / 31
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Borg Automotive
Borg Automotive er Europas største uafhæn-
gige refabrikationsvirksomhed, der beskæfti-
ger sig med produktion, salg og distribution
af refabrikerede autoreservedele til eftermar-
kedskunder og OE-producenter i Europa.
Borg Automotive har hovedkontor i Silkeborg
og produktion i Polen, England og Spanien.
De refabrikerede produkter afsættes under
fire forskellige brands: det Internationale
brand Lucas samt Elstock, DRI og TMI,
som er virksomhedens tre egne brands. De
primære produkter er startere, generatorer,
bremsekalibre, airconditionkompressorer,
EGR-ventiler, styretøjer, pumper og turbo-
ladere. Virksomhedens forretningsmodel
understøttes af et system med depositum
ved salg, som sikrer, at kunder i stort omfang
returnerer de defekte reservedele, der ud-
skiftes, så de kan indgå som råvarer (kaldet
cores) til refabrikation.
Den 1. juli 2021 har Borg Automotive endvi-
dere overtaget handelsvirksomheden SBS
Automotive, med hovedkontor i Støvring,
som afsætter handelsvarer under de to
brands: NK og Eurobrakes.
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive har i 2. kvartal 2022 ople-
vet øget aktivitet på flere markeder, hvortil
kommer en omsætning på 133 mio. kr. fra
opkøbet af SBS Automotive, som ikke indgik
i det konsoliderede regnskab i 1. halvår
2021. Den realiserede omsætning i kvartalet
blev derved øget til 482 mio. kr. mod 293
mio. kr. i 2. kvartal 2021. For 1. halvår blev
den samlede omsætning øget fra 565 mio.
kr. i 2021 til 954 mio. kr. i 2022, hvoraf 279
mio. kr. hidrører fra købet af SBS Automotive.
Det realiserede resultat blev i 2. kvartal 2022
forøget til et EBITDA på 59 mio. kr. mod 47
mio. kr. i 2. kvartal 2021, primært som kon-
sekvens af den øgede aktivitet. For 1. halvår
blev det samlede EBITDA øget fra 87 mio.
kr. i 2021 til 97 mio. kr. i 2022, selvom der i
1. kvartal 2022 blev nedskrvet 11 mio. kr. på
aktiver relateret til Rusland.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
det lave niveau på 229 mio. kr. ved udgan-
gen af 2. kvartal 2021 til i 581 mio. kr. ved
udgangen af 2. kvartal 2022, hvor SBS Auto-
motive indgår med 219 mio. kr. Det opgjorte
afkast på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev reduceret fra 15,6% ved
udgangen af 1. kvartal 2022 til 15,0% ved
udgangen af 2. kvartal 2022 som følge af
øget investeret kapital.
Forretningsudvikling
Med overtagelsen af SBS Automotive 1. juli
2021 har Borg Automotive fået tilført en han-
delsvirksomhed inden for autoreservedele,
som komplementerer de hidtidige aktiviteter.
Afsætningen i SBS Automotive har i 1. halvår
2022 været begunstiget af en bedre leveran-
cesituation end tilfældet var i 2021, blandt
andet grundet et øget lagerniveau.
Borg Automotive har i de seneste måneder
oplevet en væsentlig stigning i efterspørgs-
len på startere og generatorer. Stigning er
især forårsaget af, at en større konkurrent er
gået konkurs, hvilket har initieret en udbyg-
ning af produktionskapaciteten på virksom-
hedens fabrikker i Polen.
Overtagelsen af den spanske refabrikati-
onsvirksomhed TMI ved udgangen af 2020
tilførte Borg Automotive en meget efter-
spurgt udvidelse af produktionsprogrammet
med refabrikerede turboladere. Borg Auto-
motive fortsætter arbejdet med udvikling
af produktprogrammet, hvor refabrikerede
autoreservedele og handelsvarer skal kom-
plementere hinanden.
Forventninger
Borg Automotive har i det seneste år styrket
markedspositionen gennem opkøbet af
både TMI og SBS Automotive, og i 2022
indgår SBS Automotive med helårseffekt.
Forventningerne til den generelle efterspørg-
selsudvikling i 2022 er fortsat positive, og
Borg Automotive forventer uændret at kunne
realisere en omsætning i 2022 i størrelsesor-
denen 1,6-1,8 mia. kr.
Fortsat fremgang i omsætning og resultat, godt hjulpet af overtagelsen af han-
delsvirksomheden SBS Automotive og en god efterspørgselsudvikling. Forvent-
ningerne til omsætning og resultat for hele året fastholdes.
Det realiserede resultat for året forventes
ligeledes uændret at blive et EBITDA i inter-
vallet 170-200 mio. kr., hvilket svarer til en
underliggende resultatforventning i interval-
let 180-210 mio. kr., når det opgøres før ned-
skrivninger på aktiver relateret til Rusland.
Da aftalen om købet af SBS Automotive
er indgået på basis af en earn out-model,
hvor enterprise value opgøres som fem
gange EBITDA i 2022, blev værdien af SBS
Automotive efter 1. kvartal 2022 revurderet
som følge af situationen omkring Rusland
og Ukraine. Den forventede købesum blev
derved reduceret med 80 mio. kr., som
blev indtægtsført i 1. kvartal 2022 under
finansielle poster. I samme forbindelse blev
immaterielle aktiver nedskrevet med 5 mio.
kr. Opgørelsen er i sagens natur foreløbig
og vil blive reguleret efter de realiserede
resultater i året.
Borg
Automotive
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Omsætning 482 293 954 565 1.368
EBITDA 59 47 97 87 158
EBIT 41 33 57 57 90
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 11-12
Virksomhederne
BeretningDelårsregnskab
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 19 / 31
Alle beløb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgørelse
Note Totalindkomstopgørelse
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaseret pensi-
onsforpligtelser 0 0 0 0 51
Skat af anden totalindkomst 0 0 0 0 -9
Poster, der ikke kan blive reklass.til resultatopgørelsen, i alt 0 0 0 0 42
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 163 -42 280 108 316
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 6 12 15 13 -12
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger 6 0 18 8 5
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 2 -2 3 -4 2
Hyperinflationsregulering af egenkapitalen 41 0 41 0 0
Anden totalindkomst i associerede og JVs 0 0 0 0 1
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen 1 -1 -1 1 -1
Skat af anden totalindkomst 0 1 -7 0 2
Poster, der kan blive reklass. til resultatopgørelsen, i alt 220 -32 348 126 314
Anden totalindkomst efter skat 220 -32 348 126 356
Periodens resultat 273 242 463 445 1.021
Samlet indregnet totalindkomst 493 211 811 571 1.376
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 493 210 811 570 1.375
Minoritetsinteresser 0 1 1 1 1
Samlet indregnet totalindkomst 493 211 811 571 1.376
Note Resultatopgørelse
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
1 Omsætning 7.466 5.586 13.764 10.492 24.219
Driftsomkostninger -6.909 -5.051 -12.823 -9.485 -22.071
Andre driftsindtægter 6 17 10 27 39
Andre driftsomkostninger 0 -1 -22 -3 -6
EBITDA 564 552 928 1.031 2.181
Af- og nedskrivninger -220 -209 -435 -419 -858
EBIT 344 343 493 612 1.323
Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 32 6 36 -7 34
Resultatandele efter skat i joint ventures 8 7 16 7 12
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 3 3
Finansielle indtægter 40 17 166 62 85
Finansielle omkostninger -78 -45 -125 -84 -149
Resultat før skat 346 328 584 594 1.309
Skat af periodens resultat -73 -85 -122 -149 -288
Periodens resultat 273 242 463 445 1.021
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 274 241 463 444 1.020
Minoritetsinteresser -1 1 0 1 0
Periodens resultat 273 242 463 445 1.021
6 Resultat i kr. pr. aktie 11,58 10,07 19,46 18,51 42,55
6 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 11,57 10,02 19,44 18,42 42,37
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 21 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Balance · aktiver og passiver
Note Aktiver
30/6
2022
31/12
2021
30/6
2021
31/12
2020
Immaterielle aktiver 3.774 3.526 3.469 3.423
Materielle aktiver 5.549 5.078 4.773 4.659
Leasingaktiver 605 687 673 721
Kapitalandele i associerede virksomheder 478 411 351 347
Kapitalandele i joint ventures 163 148 143 134
Værdipapirer 93 91 81 80
Udskudt skat 168 131 125 104
Tilgodehavender 211 241 34 41
Langfristede aktiver i alt 11.041 10.313 9.648 9.509
Varebeholdninger 6.996 5.514 4.340 3.692
3 Tilgodehavender 5.753 5.022 4.458 4.015
Periodeafgrænsningsposter 110 71 74 56
Tilgodehavende selskabsskat 63 77 48 88
Likvide beholdninger 496 490 558 635
Kortfristede aktiver i alt 13.419 11.175 9.478 8.486
Aktiver i alt 24.459 21.488 19.126 17.994
Note Passiver
30/6
2022
31/12
2021
30/6
2021
31/12
2020
6 Aktiekapital 255 255 255 255
Reserve for sikringstransaktioner 17 -13 7 -10
Reserve for valutakursregulering 343 63 -145 -253
Hyperinflationsreguleringer 41 0 0 0
Overført resultat 10.234 9.946 9.724 9.257
Foreslået udbytte 0 383 0 357
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 10.889 10.634 9.841 9.606
Minoritetsinteresser 15 15 10 0
Egenkapital i alt 10.905 10.649 9.851 9.605
Udskudt skat 426 372 350 357
Andre gældsforpligtelser 426 522 383 344
Rentebærende gæld 4.152 2.384 2.083 1.742
Langfristede forpligtelser 5.004 3.277 2.816 2.443
Rentebærende gæld 837 1.070 1.027 856
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 6.931 5.895 4.867 4.478
Forudbetalinger fra kunder 181 111 25 15
Periodeafgrænsningsposter 80 40 53 81
Gældsforpligtelse vedrørende put-option 416 374 353 360
Selskabsskat 105 71 134 155
Kortfristede forpligtelser 8.550 7.562 6.459 5.946
Forpligtelser i alt 13.555 10.839 9.275 8.389
Passiver i alt 24.459 21.488 19.126 17.994
Noter uden henvisning 2, 5 og 7-9.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 22 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Pengestrømsopgørelse
Note
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
Fremmedfinansiering:
Afdrag på langfristede forpligtelser -68 -35 -141 -101 -265
Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 0 1 0 73 536
Forøgelse af gæld på kassekreditter 556 181 1.626 481 317
Pengestrøm fra fremmedfinansiering 488 147 1.485 453 588
Aktionærerne:
Minoritetsinteressers kapitalindskud mv. 0 0 0 0 4
Udbetalt udbytte -356 -336 -356 -336 -336
Køb af egne aktier -66 0 -181 0 -6
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 67 -189 948 117 250
Periodens pengestrøm 39 -158 -6 -81 -170
Likvider, primo 457 723 490 635 635
Kursregulering af likvider 0 -6 12 4 26
Likvider, ultimo 496 558 496 558 490
Note
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Helår
2021
EBITDA 564 552 928 1.031 2.181
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter mv.:
Ændringer i driftskapital -35 -195 -982 -714 -1.277
Hensatte forpligtelser 11 20 18 28 -12
Andre ikke likvide driftsposter, netto -13 -16 10 -16 71
Pengestrøm fra drift før betalte renter og skat 526 361 -25 329 963
Betalte renter, netto -36 -30 -46 -39 -78
Betalt selskabsskat -33 -67 -103 -132 -381
Pengestrøm fra driftsaktivitet 458 264 -174 158 504
Køb af immaterielle aktiver -9 -8 -16 -12 -21
Køb af materielle aktiver -267 -193 -541 -324 -751
Salg af materielle aktiver 1 26 0 37 54
4 Køb af virksomheder -211 -47 -226 -47 -45
Salg af virksomheder 0 0 0 1 1
Lån til associerede virksomhed 0 0 0 0 -9
Lån til kunder 0 0 0 0 -155
Til-/afgang af andre finansielle aktiver 0 -12 2 -11 3
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -486 -234 -780 -356 -924
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 23 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Egenkapitalopgørelse
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Hyperinflations-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2021 255 -10 -253 0 9.257 357 9.606 0 9.605
Ændring i anvendt regnskabspraksis
Resultat og anden totalindkomst:
Periodens resultat 0 0 0 444 0 444 1 445
Anden totalindkomst 17 108 0 1 0 126 0 126
Samlet indregnet totalindkomst 17 108 0 444 0 570 1 571
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 12 0 12 0 12
Udloddet udbytte 0 0 0 21 -357 -336 0 -336
Til-/afgang af minoritetsinteresser 0 0 0 0 0 0 9 9
Værdiregulering af put-option 0 0 0 7 0 7 0 7
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 40 -357 -317 9 -308
Egenkapital 30. juni 2021
Egenkapital 1. januar 2022 255 -13 63 0 9.946 383 10.634 15 10.649
Resultat og anden totalindkomst
Periodens resultat 0 0 0 463 0 463 0 463
Anden totalindkomst 29 279 41 -2 0 348 1 348
Samlet indregnet totalindkomst
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 16 0 16 0 16
Udloddet udbytte 0 0 0 27 -383 -356 0 -356
Værdiregulering af put-option 0 0 0 -34 0 -34 0 -34
Køb af egne aktier 0 0 0 -181 0 -181 0 -181
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 -173 -383 -555 0 -555
Egenkapital 30. juni 2022 255 17 343 41 10.234 0 10.889 15 10.905
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 24 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
1
Segmentoversigt
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2022 BioMar
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens GPV
Hydra-
Specma
Borg
Automotive
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 7.083 1.210 1.078 2.143 1.295 954 13.764 0 0 13.764
Intern omsætning 0 6 0 0 0 0 6 6 -12 0
Segmentomsætning 7.083 1.217 1.078 2.143 1.295 954 13.770 6 -12 13.764
EBITDA 315 112 82 188 157 97 951 -23 0 928
Af- og nedskrivninger 169 67 50 62 47 40 435 0 0 435
EBIT 147 45 32 126 110 57 516 -23 0 493
Resultatandele fra associerede og JVs 51 0 0 0 0 0 51 0 0 51
Skat af årets resultat -38 -6 -7 -32 -23 -13 -119 -3 0 -122
Resultat 111 30 24 85 91 112 453 10 0 463
Segmentaktiver 11.597 2.345 2.638 3.927 2.004 2.326 24.836 13.861 -14.238 24.459
Heraf goodwill 1.689 99 122 188 137 516 2.752 0 0 2.752
Kapitalandele i associerede og JVs 631 0 0 0 9 0 640 0 0 640
Segmentforpligtelser 8.312 1.258 1.774 2.740 1.290 1.240 16.615 3.997 -7.058 13.555
Arbejdskapital 1.664 478 647 1.516 806 581 5.692 -4 0 5.688
Netto rentebærende gæld 2.519 758 1.296 1.228 704 407 6.911 -2.604 0 4.307
Pengestrøm fra drift 76 33 -85 -163 84 -163 -218 30 13 -174
Capex 113 29 245 133 16 20 555 1 0 556
Køb af virksomheder 203 0 0 0 15 8 226 0 0 226
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.524 795 1.068 4.505 1.261 2.145 11.298 17 0 11.315
På basis af den ledelsesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks
rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, Fibertex Personal Care, Fibertex Nonwovens,
GPV, HydraSpecma og Borg Automotive. Ledelsen vurderer væsentligst de rapporteringspligtige
segmenter ud fra resultatmålene EBITDA og EBIT, men følger også løbende op på cash flow fra
drift samt segmenternes binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket på
markedsvilkår.
Capex defineres som årets pengestrømme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.
Køb af virksomheder defineres som årets pengestrømme fra investering i køb og salg af virksomhe
-
der, herunder associerede virksomheder og joint ventures samt kapitalforhøjelser.
Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes
geografiske placering. Specifikationen omfatter lande, hvor omsætning udgør mere end 5% af den
samlede koncern. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig på ca. 100 forskellige
lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorien ”øvrige”.
Omsætning fordelt på lande:
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Norge 2.489 1.801
Chile 2.050 1.185
Danmark 993 777
Storbritannien 729 616
Tyskland 722 541
Øvrige 6.781 5.572
I alt 13.764 10.492
18%
15%
7%
5%
5%
49%
2022
17%
11%
7%
6%
5%
53%
2021
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 25 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
1
Segmentoversigt (fortsat)
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2021 BioMar
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens GPV
Hydra-
Specma
Borg
Automotive
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 5.129 1.080 1.031 1.504 1.184 565 10.492 0 0 10.492
Intern omsætning 0 9 0 0 0 0 9 6 -14 0
Segmentomsætning 5.129 1.089 1.031 1.504 1.184 565 10.501 6 -14 10.492
EBITDA 344 141 177 152 150 87 1.052 -20 0 1.031
Af- og nedskrivninger 170 66 51 56 46 30 419 0 0 419
EBIT 174 75 127 96 104 57 633 -21 0 612
Resultatandele fra associerede og JVs 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Skat af årets resultat -50 -17 -29 -14 -24 -13 -147 -2 0 -149
Resultat 93 53 89 82 77 43 437 9 0 445
Segmentaktiver 9.048 2.170 2.084 2.550 1.899 1.688 19.439 10.683 -10.996 19.126
Heraf goodwill 1.431 99 117 171 144 516 2.478 0 0 2.478
Kapitalandele i associerede og JVs 486 0 0 0 8 0 494 0 0 494
Segmentforpligtelser 6.095 1.105 1.307 1.599 1.273 645 12.024 1.869 -4.617 9.275
Arbejdskapital 1.399 305 511 742 685 229 3.870 -6 0 3.864
Netto rentebærende gæld 2.170 497 848 550 692 127 4.884 -2.373 0 2.511
Pengestrøm fra drift -175 63 107 100 61 -34 122 26 10 158
Capex 45 77 113 30 25 9 299 0 0 299
Køb (salg) af virksomheder 39 0 0 0 0 8 47 -1 0 46
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.387 763 1.050 3.728 1.177 1.698 9.803 15 0 9.818
Noter
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 26 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
3
Tilgodehavender - kortfristede
30/6
2022
30/6
2021
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 5.364 4.130
Andre kortfristede tilgodehavender 389 328
Tilgodehavender – kortfristede i alt 5.753 4.458
Tilgodehavender fra salg opdelt på selskaber:
BioMar
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
2
Omkostninger
Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direk-
tører i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret
på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente fra tildelingstidspunktet til
udnyttelsestidspunktet. Tildelingen i 2022 er nærmere beskrevet i selskabsmeddelelse nr. 13/2022, 11.
marts 2022.
Udestående optioner Direktionen Øvrige I alt
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2021 202.000 1.201.000 1.403.000
Tildeling i 2022 62.000 385.000 447.000
Bortfaldet (fra 2018-tildelingen) -55.000 -263.000 -318.000
Udestående optioner i alt pr. 30. juni 2022 209.000 1.323.000 1.532.000
30/6 2022
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 4.711 452 144 243 5.550
Nedskrivning på tilgodehavender -46 -12 -16 -112 -186
Tilgodehavender netto 4.665 440 128 131 5.364
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,6%
Nedskrivningsprocent 1,0% 2,7% 11,2% 46,2% 3,4%
30/6 2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 3.524 316 159 283 4.282
Nedskrivning på tilgodehavender -25 -4 -6 -117 -153
Tilgodehavender netto 3.499 312 153 166 4.130
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,4%
Nedskrivningsprocent 0,7% 1,2% 4,0% 41,4% 3,6%
30/6
2022
30/6
2021
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -163 -142
Valutakursregulering 7 -1
Tilgang ved køb af virksomhed 0 0
Periodens nedskrivninger, netto -70 -9
Afgang, realiserede tab 40 0
Nedskrivninger ultimo -186 -153
56%
6%
7%
14%
11%
7%
2022
55%
7%
8%
11%
14%
4%
2021
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 27 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
4
Køb af virksomheder
GSS AQ1 TMI
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Kunderelationer 0 24 0 24 0
Knowhow 0 26 0 26 0
Materielle aktiver 1 1 0 2 25
Leasingaktiver 0 0 0 0 2
Varebeholdninger 8 11 0 19 1
Tilgodehavender 6 43 0 49 0
Likvide beholdninger 0 3 0 3 1
Leverandørgæld -4 -4 0 -7 0
Anden gæld -3 -3 0 -6 0
Udskudt skat -2 -13 0 -14 0
Skyldig skat 0 -6 0 -6 0
Overtagne nettoaktiver 15 83 0 98 29
Heraf minoritetsandel 0 0 0 0 -9
Goodwill 0 131 0 131 86
Anskaffelsessum 15 214 0 229 105
Heraf likvid beholdning 0 -3 0 -3 -1
Betingede købsvederlag (earn out) 0 -8 0 -8 -66
Afregnet earn out 0 0 8 8 8
Kontant anskaffelsessum i alt 15 203 8 226 47
HydraSpecma har pr. 1. marts 2022 erhvervet den mindre hollandske virksomhed GSS Hydraulics B.V.
for en kontant anskaffelsessum på 15 mio. kr. GSS Hydraulics specialiserer sig i salg og distribution af
specialslanger og nipler til OEM og eftermarkedet. Købet skal styrke HydraSpecmas position på det vest
-
europæiske marked inden for kørende materiel samt distributionen af det nuværende produktprogram til
kunder i Vesteuropa. HydraSpecma B.V. (GSS Hydraulics) har 18 medarbejdere og en årlig omsætning på
ca. 35 mio. kr. Der er ved den foreløbige købesumsfordeling identificeret værdi af kunderelationer. Købet
har medført købsomkostninger på 0,5 mio. kr., der er indregnet under driftsomkostninger. Hvis selskabet
var overtaget 1. januar 2022, havde resultatet været 0,2 mio. kr. større, mens omsætningen havde været
5,5 mio. kr. større.
BioMar har pr. 29. april 2022 købt den australske virksomhed AQ1 Systems Pty (AQ1), som styrker selska
-
bets forretning inden for foderteknologi til rejeopdræt. AQ1 er en af verdens førende virksomheder inden
for akustisk fodringsteknologi til rejeopdrætsindustrien og afsætter en stor del af deres produkter på det
latinamerikanske marked, hvor BioMar allerede er til stede med foderaktiviteter i Ecuador og Costa Rica.
Med købet bliver BioMar i stand til at tilbyde kunderne en ny og mere fordelagtig foderløsning.
I forbindelse med købet af AQ1 har BioMar betalt 211 mio. kr. kontant for alle aktierne. Der er foretaget en
foreløbig købesumsfordeling, der har identificeret værdi af teknologi og kunder. Der er foreløbigt opgjort
en goodwill på 131 mio. kr. i forbindelse med købet. Købet har medført købsomkostninger på 2 mio. kr.,
der er indregnet under driftsomkostninger. Af købsomkostningerne blev 1,5 mio. kr. indregnet i 2021. Hvis
selskabet var overtaget 1. januar 2022, havde resultatet været 3 mio. kr. større, mens omsætningen havde
været 41 mio. kr. større.
Borg Automotive har i juni måned betalt den sidste del af earn out-betalingen på 8 mio. kr. vedrørende
købet af TMI.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 28 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
6
Aktiekapital og resultat i kr. pr. aktie
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Hver aktie har én stemme. Ingen aktier er til-
lagt særlige rettigheder eller begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og har ikke været ændret de
seneste fem år.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
Beholdning pr. 1. januar 2021 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Ingen bevægelser 0 0 0 0,00%
Beholdning pr. 30. juni. 2021 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Køb af egne aktier 10.378 103.780 6 0,04%
Beholdning ultimo 2021 1.531.102 15.311.020 471 6,00%
Køb af egne aktier 328.741 3.287.410 181 1,29%
Beholdning pr. 30. juni. 2022 1.859.843 18.598.430 652 7,29%
Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo juni 2022 en markedsværdi på 920 mio. kr. Behold-
ningen er i balancen optaget til 0 kr.
Schouw & Co. har i 2022 købt egne aktier for 181 mio. kr. Købet indgår i et samlet program, hvor
Schouw & Co. har til hensigt at tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på ca. 350 mio. kr.
i perioden 27. december 2021 til 30. december 2022.
Q2
2022
Q2
2021
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 274 241 463 444
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000 25.500.000 25.500.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -1.811.276 -1.520.724 -1.722.415 -1.520.724
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.688.724 23.979.276 23.777.585 23.979.276
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt * 11.406 125.311 22.960 111.076
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.700.130 24.104.587 23.800.545 24.090.352
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 11,58 10,07 19,46 18,51
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 11,57 10,02 19,44 18,42
* Der henvises til note 2 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
5
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spred-
ning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-
sætningen. Koncernens kapitalberedskab består af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det
er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab til køb af virksomheder samt fortsat
at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte drift, herunder de uforudsete udsving i
likviditeten, som måtte komme.
Facilitet
Lån og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment
Gennemsnitlig
løbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 -1.818 1.457 Committed 2 år og 6 mdr.
Øvrige kreditfaciliteter 1.108 -948 160 Uncommitted
Schuldschein 1.012 -1.012 0 Committed 2 år og 2 mdr.
Prioritetslån 75 -75 0 Committed
Anden lang gæld (NIB) 400 -400 0 Committed 6 år og 6 mdr.
Anden lang gæld 87 -87 0 Uncommitted 4 år
Leasing 649 -649 0 Committed
Likvider 496
Facilitet før fradrag af garantiforpligtelser 6.606 -4.989 2.113
Garantiforpligtelser, der fragår i rammen -18
Kapitalberedskab 30. juni 2022 2.095
Koncernens selskaber er i væsentligt omfang finansieret af moderselskabet Schouw & Co.s ressourcer
og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret
bankfacilitet, som i december 2020 blev refinansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr.
Faciliteten er 3-årig med mulighed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. I forbindelse med refinansierin
-
gen af bankfaciliteten blev det hidtidige bankkonsortium bestående af Danske Bank, DNB og Nordea
udvidet med den internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Første
forlængelsesmulighed blev udnyttet i december 2021.
I april 2019 gennemførte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt
lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 29 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter
8
Nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, direktion
og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer som værende nærtstående
parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige
interesser. Endvidere omfatter nærtstående parter de dattervirksomheder, joint arrangements og asso
-
cierede virksomheder, hvor Schouw & Co. har bestemmende indflydelse, betydelig indflydelse eller fælles
kontrol, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.
Ledelsens aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 2.
ÅTD
2022
ÅTD
2021
Joint ventures:
Koncernen har i perioden solgt varer for 2 1
Koncernen har pr. 30. juni et tilgodehavende på 14 29
Koncernen har pr. 30. juni en gæld på 0 1
Associerede virksomheder:
Koncernen har i perioden solgt varer for 396 150
Koncernen har i perioden købt varer for 66 37
Koncernen har pr. 30. juni et tilgodehavende på 251 134
Koncernen har pr. 30. juni en gæld på 4 8
Der har i 2022 været samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, Salmones Austral, LCL
Shipping, Young Tech Co. og Micron Specma India.
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (7,29%).
9
Særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
Med hensyn til koncernens særlige risici, skøn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
henvises der til omtalen i beretningen på side 6.
7
Dagsværdi af kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
30/6
2022
31/12
2021
30/6
2021
Finansielle aktiver
Andre kapitalandele og værdipapirer (2) 91 90 80
Afledte finansielle instrumenter (2) 75 5 21
Andre kapitalandele og værdipapirer (3) 1 1 1
Finansielle forpligtelser
Afledte finansielle instrumenter (2) 30 22 9
Betingede købsvederlag (3) 181 239 8
Værdipapirer målt til dagsværdi via anden totalindkomst (niveau 3) var primo året på 1 mio. kr. og ultimo 2.
kvartal på 1 mio. kr.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici i forbindelse
med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps værdiansættes efter
almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swapkurver og
valutakurser (niveau 2). Der anvendes primært eksternt beregnede dagsværdier baseret på tilbagediskon
-
tering af fremtidige pengestrømme. Under andre kapitalandele og værdipapirer, der indgår i en handels-
beholdning (niveau 2), indgår aktieposten i Incuba A/S.
Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmodeller såsom
tilbagediskonterede pengestrømsmodeller. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt
baseres på observerbare markedsdata såsom renter og valutakurser. Dagsværdien er endvidere baseret
på ikke-observerbare markedsdata, eksempelvis valutavolatiliteter, korrelationer mellem rentekurver og
kreditrisici.
De ikke-observerbare markedsdata udgør en uvæsentlig del af de afledte finansielle instrumenters
dagsværdi ultimo perioden.
Betingede købsvederlag (earn out) måles til dagsværdi ved anvendelse af indkomstmetoden.
Delårsrapport for 2. kvartal 2022
Schouw & Co. 30 / 31
Virksomhederne Beretning
Delårsregnskab
Aktieselskabet Schouw & Co.
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C
T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouw@schouw.dk
CVR nr. 63965812