Stabilitet
i turbulente
tider
ÅRSRAPPORT 2021
IndholdIndhold
Ledelsesberetningen omfatter afsnittene Beretning, Virksomhederne og Koncerninformation
Beretning
05 Hoved- og nøgletal
06 Forord fra den adm. direktør
08 Forretningsmodel
09 Aktivt ejerskab
10 Vores virksomheder
11 Strategiske mål
13 Fokus i 2022
14 Koncernberetning
16 Afskrivninger og capex
17 Forventninger
19 Kvartalsoversigt
Virksomhederne
21 Fiskefoder
22 BioMar
25 Nonwovens
26 Fibertex Personal Care
27 Fibertex Nonwovens
28 Industrielle løsninger
29 GPV
30 HydraSpecma
31 Borg Automotive
32 Hoved- og nøgletal for
virksomhederne, helår
33 Hoved- og nøgletal for
virksomhederne, 4. kvartal
Koncern information
35 Bestyrelse
37 Direktion
38 Investorinformation
40 Risici
41 Samfundsansvar og
Corporate Governance
Koncernregnskab
44 Resultat- og
totalindkomstopgørelse
45 Balance · aktiver og
passiver
46 Pengestrømsopgørelse
47 Egenkapitalopgørelse
48 Noter · grundlag for
udarbejdelsen af
koncernregnskabet
51 Noter · resultat af primær
drift, arbejdskapital
og pengestrømme
62 Noter · investeret kapital
74 Noter · kapitalstruktur
79 Noter · skat
83 Øvrige noter til
koncernregnskabet
Moderselskabs-
regnskab
91 Resultat- og
totalindkomstopgørelse
92 Balance · aktiver og
passiver
93 Pengestrømsopgørelse
94 Egenkapitalopgørelse
95 Noter · grundlag for
udarbejdelsen af moder-
selskabsregnskabet
96 Noter til moderselskabs-
regnskabet
Påtegninger
105 Ledelsespåtegning
106 Den uafhængige revisors
revisionspåtegning
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab BeretningModerselskabsregnskab
Indhold
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 02 / 110
Solid platform for fremtidig profitabel vækst grundet
betydelige investeringer og prioritering af stærke
kunderelationer og høj leveringsevne
34
års historik med
at gennemføre
transformation og
foretage langsigtede
investeringer
144
års historik som industriel
virksomhed
10.250
EBITDA
2,2
MIA. KR.
ROIC
14,1 %
EKSKLUSIVE GOODWILL
Vores formål:
Ambitiøse ESG-
målsætninger for
2030 lanceret
ESG-rapportering
yderligere styrket i
2021
Lav finansiel
gearing med NIBD/
EBITDA på 1,2x
giver mulighed
for yderligere
værdiskabende
investeringer i
kapacitet og tilkøb
af virksomheder
Schouw & Co.
har leveret en stærk eksekvering
i et udfordrende 2021, hvor vi
formår at holde bundlinjen og
øge toplinjen. Vi har gode
forudsætninger for at fortsætte
vores vækstrejse i 2022
Jens Bjerg Sørensen, adm. direktør
dygtige og
dedikerede
medarbejdere
+9%
GNS. ÅRLIG VÆKST
Overblik
BioMar
Fibertex
Personal Care
Fibertex
Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg
Automotive
60fabrikker i 30 lande
OMSÆTNING MIA KR.
2017
17,0
18,3
2018
20,9
2019
21,3
2020
24,2
2021
Stærk portefølje
af seks ledende
industrielle B2B-
virksomheder
med hovedsæde
i Danmark
EKSPANSIONER
I 2021
5
projekter til
udvidelse af
kapaciteten
igangsat
2
attraktive tilkøb
af virksomheder
gennemført
+14%
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 03 / 110
Beretning
05 Hoved- og nøgletal
06 Forord fra den adm. direktør
08 Forretningsmodel
09 Aktivt ejerskab
10 Vores virksomheder
11 Strategiske mål
13 Fokus i 2022
14 Koncernberetning
16 Afskrivninger og capex
17 Forventninger
19 Kvartalsoversigt
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 04 / 110
20212020201920182017
18,3
20,9
21,3
24,2
17,0
Omsætning
Mia. kr.
20212020201920182017
763
531
837
1.410
2.296
Pengestrøm fra drift
Mio. kr.
20212020201920182017
14,5%
12,3%
15,3%
14,1%
17,6%
Afkast på investeret kapital
ROIC ekskl. goodwill
20212020201920182017
1.568
1.579
1.951
2.209 2.208
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
Mio. kr.
Hoved- og nøgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) 2021 2020 2019 2018 2017
Omsætning og indkomst
Omsætning 24.219 21.273 20.946 18.253 17.032
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 2.208 2.209 1.951 1.579 1.568
Af- og nedskrivninger 861 833 802 532 475
Resultat af primær drift (EBIT) 1.346 1.376 1.149 1.047 1.093
Resultat efter skat fra ass. virksomheder og joint ventures 46 -36 50 70 42
Resultat ved salg af virksomheder 3 2 29 9 0
Nettofinans -64 -133 -79 -40 -30
Resultat før skat 1.332 1.209 1.149 1.086 1.105
Årets resultat 1.039 909 906 796 875
Pengestrømme
Pengestrøm fra drift 531 2.296 1.410 837 763
Pengestrøm fra investering -950 -533 -1.043 -1.360 -2.763
Heraf investering i materielle aktiver -751 -454 -774 -685 -809
Pengestrøm fra finansiering 250 -1.630 -421 623 818
Årets pengestrøm -170 133 -54 100 -1.181
Investeret kapital og finansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 11.211 9.421 10.510 8.831 7.337
Balancesum 21.524 17.994 18.777 16.940 14.389
Arbejdskapital 4.566 3.107 3.738 3.441 2.505
Netto rentebærende gæld (NIBD) 2.773 1.936 3.298 2.425 1.275
Aktionærer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.670 9.606 9.519 8.652 8.317
Minoritetsinteresser 15 0 2 7 15
Egenkapital i alt 10.684 9.605 9.521 8.659 8.332
Regnskabsrelaterede nøgletal
EBITDA-margin (%) 9,1 10,4 9,3 8,7 9,2
EBIT-margin (%) 5,6 6,5 5,5 5,7 6,4
EBT-margin (%) 5,5 5,7 5,5 6,0 6,5
Egenkapitalforrentning (%) 10,2 9,5 10,0 9,4 10,9
Egenkapitalandel (%) 49,6 53,4 50,7 51,1 57,9
ROIC ekskl. goodwill (%) 14,1 15,3 12,3 14,5 17,6
ROIC inkl. goodwill (%) 11,4 12,3 10,0 11,3 13,8
NIBD/EBITDA ratio 1,2 0,9 1,7 1,5 0,8
Gennemsnitligt antal medarbejdere 10.210 9.393 9.683 7.174 6.087
Aktierelaterede nøgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 43,30 38,04 38,27 33,43 36,85
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 43,12 38,00 38,27 33,35 36,63
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 15,00 14,00 14,00 13,00 13,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 445,15 400,58 397,34 365,17 346,99
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 569,00 616,00 560,00 485,60 581,50
Kurs/indre værdi 1,28 1,54 1,41 1,33 1,68
Markedsværdi, ultimo 13.638 14.771 13.415 11.505 13.939
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 05 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Voldsomt stigende materiale- og råvare-
priser, eksplosion i omkostninger til blandt
andet fragt og energi, forlængede leverings-
tider og allokering af varer har været en del
af hverdagen i 2021. Som underleverandør
i B2B-industrier må vi nødvendigvis sende
de massive omkostningsstigninger videre til
kunderne, og både indkøbere og sælgere har
haft mere end nok at se til. Det har været en
langstrakt og hård indsats, hvor vi er lykkes
godt, men endnu ikke er helt i mål.
Vækstrejsen fortsætter
Vi har i 2021 formået at øge omsætnin-
gen med 14%. Det er i høj grad en effekt af
tidligere kapacitetsudvidende investeringer,
men der er også en betydelig påvirkning fra
Forord fra den adm. direktør
2021 har været et år præget af store forandringer i
de globale værdikæder og andre afledte konsekvenser
af coronapandemien. Vi har i Schouw & Co. formået
at manøvrere stabilt gennem de turbulente tider
og står stærkt rustet til fremtiden. I 2022 forventer
vi fortsat vækst og indtjening på et attraktivt niveau.
SE VIDEO MED
JENS BJERG SØRENSEN PÅ SCHOUW.DK
Stabilitet
i turbulente
tider
både organisk og akkvisitiv vækst. Vi tror
på, at virksomheder i konstant udvikling er
grundlaget for langsigtet værdiskabelse.
Det er de fundamentale forbedringer, der
skaber den vedblivende værdi.
Vi bygger fremtidens virksomheder ved at
sætte mennesker først. Vi gør os umage
for at skabe de bedste betingelser for
vores ledelsesteams og medarbejdere, så
vi er visionære og modige, udfordrer hin-
anden og sikrer en værdiskabende kultur.
Vi uddelegerer et stort ansvar til ledelser-
ne i vores virksomheder, og det har været
bekræftende at være vidne til, hvor stort
og målrettet et arbejde såvel ledelser som
medarbejdere har lagt i årets løb.
Schouw & Co. i konstant bevægelse
Schouw & Co. er en ansvarlig langsigtet
ejer, der skaber vækst gennem transforma-
tion. Vi arbejder med en lang række opera-
tionelle forbedringer i vores virksomheder,
samtidig med at vi har et betydeligt fokus på
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 06 / 110
Beretning
øgede priser på råvarer, der løfter omsæt-
ningen uden medfølgende resultat. Rigtig
mange omkostninger er steget i løbet af
året, og alene omkostningerne til direkte
fragt og energi har haft en påvirkning på re-
sultatet på ca. 150 mio. kr. i forhold til 2020.
Derfor er det meget tilfredsstillende, at det
samlede EBITDA i koncernen er på samme
attraktive niveau, som det var i 2020.
I de kommende år forventer vi fortsat
betydelig vækst. I 2021 investerede vi
knap 1 mia. kr., og i 2022 forventes capex-
investeringer på over 1,2 mia. kr. Det kræver
mod at tænke stort i usikre tider, men de
massive investeringer forventes om nogle år
at være grundstenen i en indtjening, der er
betydeligt højere end det nuværende niveau.
Investeringsprogrammet dækker væsent-
ligst udvidelse af kapacitet i BioMar, de to
Fibertex-virksomheder og i GPV. Inklusive
opkøb er det ambitionen at nå en omsæt-
ning på over 35 mia. kr. med et EBITDA på
mindst 3 mia. kr. ved udgangen af 2025.
Samtidig forventer vi at fastholde et attrak-
tivt afkast på den investerede kapital.
Opkøb af virksomheder er en fundamental
del af vores vækstambitioner. I slutningen
af 2020 og igen i løbet af 2021 har vi købt
mindre virksomheder til Borg Automotive.
Schouw & Co. har den finansielle styrke til
også i fremtiden at ekspandere gennem
Inklusive opkøb er det ambitionen
at nå en omsætning på over 35 mia. kr.
med et EBITDA på mindst 3 mia. kr.
ved udgangen af 2025.
elt, hvilket medfører en stærk robusthed på
koncernniveau. Strategien og forretnings-
modellen i Schouw & Co. er helt klar: Vi
udvikler og transformerer en diversificeret
portefølje af førende B2B-virksomheder
– og prioriterer altid langsigtet værdiska-
belse højest.
En del af den fremtidige værdi vil blive
skabt ved et endnu større fokus på ansvar-
lighed – ved at reducere klimapåvirknin-
gerne og ved at sørge for gode og sikre
forhold for de mere end 10.000 medar-
bejdere i virksomhederne. Vi har igen i år
opgraderet vores ESG-rapportering, som
findes som et særskilt supplement til års-
rapporten. I ESG-rapporten præsenteres
ikke-finansielle nøgletal som energiforbrug
og arbejdsulykker, og i år lanceres meget
ambitiøse målsætninger for udviklingen
imod 2030 på både koncern- og virksom-
hedsniveau. På klimaområdet arbejder vi
mod samlet at reducere den direkte drivhus-
gasudledning fra vores fabrikker med 35%
og har et mål om udelukkende at benytte
elektricitet fra vedvarende energikilder. Vi
vil øge medarbejdertilfredsheden og sænke
antallet af arbejdsulykker, og alle vores virk-
somheder skal i deres innovation indtænke
forbedringer på ESG-området.
2022 bliver et udfordrende, men også spæn-
dende år, hvor vi forventer vækst i omsæt-
ning og indtjening. Vi prioriterer at investere i
udvidelse af kapacitet, i køb af virksomheder,
i innovation og i en mere ansvarlig og bære-
dygtig fremtid.
Adm. direktør Jens Bjerg Sørensen
Aarhus, den 4. marts 2022
køb af virksomheder, og hovedfokus ligger
på bolt-on-akkvisitioner til de eksisterende
virksomheder inden for områder, hvor vi kan
udnytte de stærke positioner, som vi har i
dag.
Vi har samlet set et ganske optimistisk syn
på fremtiden. Alle virksomhederne opererer i
industrier, der er i vækst, og alle virksomhe-
derne har en førerposition i det segment eller
den niche, som de er i. Vi kigger løbende
på nye markeder og teknologier, der kan
understøtte udvikling og innovation og gøre
os stærkere, og investeringer vil også i de
kommende år være fundamentet for den
langsigtede værdiskabelse.
Ansvarlig, troværdig og ordentlig
Diversificeringen i virksomhederne i por-
teføljen viser sin styrke i tider med global
turbulens og usikkerhed. Der er en betydelig
risikospredning, både geografisk og industri-
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 07 / 110
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab
Beretning
Forretningsmodel
VÆRDISÆT INVESTERINGER PÅ FORSKELLIGE NIVEAUER
Identifikation og beslutning af investeringer
Schouw & Co.
som aktiv ejer
Når Schouw & Co. ejer
en virksomhed, sker det altid med
stor respekt for at sikre værdiskabelse på
en ordentlig og troværdig måde. Vi ønsker
til stadighed at være en relevant og
meningsfyldt ejer, der udfordrer og
udvikler virksomhederne, og vi tror ikke
på, at detailstyring og unødig
rapportering og indblanding
skaber langsigtet værdi.
Langsigtet
og visionær
Som ejer tager vi
gerne risici og investerer
i fremtidssikring, når det
langsigtede potentiale
står mål med risikoen.
Resultater
skabes gennem
mennesker
Vi skaber indtjening
og afkast på niveau med
de bedste, men altid
på en ordentlig og
tro værdig måde.
Respekt
for en-øren
Vi har et indu strielt
tankesæt og tror på, at
operationel strøm lining er
funda mentet for effektivitet
og konkurrence-
dygtighed.
En
relevant ejer
Som ejer ved vi, at
forandringer er nødvendige,
og vi tilpasser os løbende,
men værner altid om
Schouw & Co.s navn
og værdier.
Tålmodig,
men krævende
Vi udøver et involve rende
og konsekvent ejerskab
gennem og med den siddende
ledelse, der har det fulde
operationelle ansvar for
virksomhedernes
drift.
Schouw & Co. gennemfører investeringer på forskellige niveauer,
men altid med et formål om at generere det bedst mulige afkast
under hensyntagen til investeringens risiko.
Aktionærer i Schouw & Co. får adgang til virksomheder
og investerings mulig heder, som ellers ikke ville være
tilgængelige i markedet.
Kapacitets-
investeringer i
de eksisterende
virksomheders
kernemarkeder
Tilkøb af
beslægtede
aktiviteter til de
eksisterende
virksomheder
Udvidelser i
nye markeder eller
inden for nye
segmenter
(greenfield)
Køb af en ny
virksomhed uden
sammenhæng til
de eksisterende
virksomheder
BEDST MULIGT AFKAST UNDER HENSYNTAGEN TIL RISICI
Schouw & Co. har en langsigtet investeringshorisont. Vi investerer i danske industri virksomheder
med internationalt udsyn og potentiale til vækst og udvikling. Vi tror på langsigtet værdiskabelse
gennem aktivt ejerskab.
1 2 3 4
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 08 / 110
VirksomhederneKoncerninformationKoncernregnskab Indhold
Beretning
Moderselskabsregnskab
Schouw & Co. arbejder med strategi gennem tre ‘hjul’, der afspejler koncernens
modus operandi og tankesæt. Sammen illustrerer hjulene, hvordan den diversificerede
konglomeratstrategi indebærer en fælles retning for en økonomisk og ansvarlig udvikling.
Ansvarlig
produktion
Promovering
af innovation
Sikre
medarbejdere
Diversificeret
portefølje
Åbenhed
Økonomisk
handle-
frihed
Aktivt og
udviklende
ejerskab
Lønsom
vækst
Fremtidssikring
Effektiv
kapital
anvendelse
KONGLOMERATSTRATEGIEN AKTIVT OG UDVIKLENDE EJERSKAB ANSVARLIGHED
Ansvarlig
produktion
Virksomhederne i Schouw & Co. er forpligtede
til at producere effektivt med hensyn til
ressourceforbrug og klimapåvirkning.
Sikre
medarbejdere
Alle medarbejdere i Schouw & Co. skal kunne
gå sikkert på arbejde – og komme sikkert
hjem igen – uanset hvor i verden, de arbejder.
Promovering
af innovation
Virksomhederne tager ansvar for at sikre
stærk governance og compliance, ligesom
der dedikeres ressourcer til udvikling af
bæredygtige løsninger.
Aktivt ejerskab
Diversificeret
portefølje
Siden 1988 har det været hjørnestenen i
strategien at eje og drive en portefølje af
virksomheder i forskellige industrier.
Aktivt og
udviklende
ejerskab
Virksomheder ejet af Schouw & Co. er løbende i
udvikling og under transformation – og det aktive
ejerskab er dybt forankret i forretningsmodellen.
Åbenhed Som børsnoteret virksomhed kommunikeres
der åbent om mål og strategi, men med naturlig
hensyntagen til konkurrencesituationen.
Økonomisk
handlefrihed
Schouw & Co. skal altid have råderum til at
understøtte virksomhederne og forfølge de
muligheder, der måtte opstå.
Lønsom
vækst
Alle virksomhederne i Schouw & Co. fokuserer
på langsigtet lønsomhed og vækst, da det
anses som fundamentalt for værdiskabelsen.
Effektiv
Kapital-
anvendelse
Virksomhederne skal optimere den kapital, de
får stillet til rådighed, ved at sikre bedst mulig
anvendelse af aktiver og arbejdskapital.
Fremtids-
sikring
Investering i innovation, organisation og
udvikling er nødvendigt for langsigtet værdi-
skabelse og prioriteres højt i alle virksomheder.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 09 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
BioMar
En af verdens største
producenter af kvalitets-
foder til industrialiseret
fiske- og rejeopdræt.
Hovedområderne er
foder til laks og ørred
samt til hav aborre,
havbars og rejer.
GPV
En af Europas førende
EMS-virksomheder.
Producerer elektronik,
mekanik, kabelkonfek-
tionering og mekatronik.
Har førende globale kun-
der inden for forskellige
segmenter.
HydraSpecma
Markedsledende
specialist inden for
hydrauliske løsninger
og komponenter.
Kunderne er store
nordiskbaserede OEM-
producenter og efter-
markedet.
Borg Automotive
Europas største uaf-
hængige virksomhed
inden for refabrikation
af auto reservedele.
Sælger til distributø-
rer og til OE-kunder
inden for næsten alle
bilmærker.
Fibertex
Personal Care
Blandt verdens største
producenter af spunmelt-
nonwovens til hygiejne-
industrien. Sælger
primært produkter til
babybleer, hygiejnebind
og inkontinensprodukter.
Fibertex
Nonwovens
Blandt verdens førende
producenter af specia-
liserede nonwovens. En
lang række anvendelser,
bl.a. i biler, bygge/ anlæg
og filterløsninger.
OMSÆTNING
13,3
MIA. KR.
Global ledende
og til stede i 13 lande
Bidrager til bæredygtig
fødevareproduktion
EBITDA
27%
FREMGANG
Næststørste
virksomhed i koncernen
Udvider aktiviteterne
i Thailand og Sri Lanka
EBITDA
14%
MARGIN
Global efterspørgsel efter
hygiejneprodukter
Industriens mest
innovative
ORGANISK VÆKST
17%
I 2021
Kombinerer hydrauliske og
elektriske løsninger
Leverandør til bl.a.
vindmølleindustrien
INVESTERING PÅ
600
MIO. KR. I AVANCERET
SPUNLACETEKNOLOGI
Erstatter plastik med
bæredygtige alternativer
Udfordrende 2. halvår i 2021
INDTJENING
50%
FREMGANG
Forretningsmodel baseret
på cirkulær økonomi
To opkøb gennemført i
2020/21
Vores virksomheder
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 10 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Strategiske mål
STRATEGISKE MÅL PÅ KONCERNNIVEAU
EBITDA MÅLSÆTNINGER FOR VIRKSOMHEDERNE
STRATEGISKE MÅL PÅ VIRKSOMHEDSNIVEAU
MÅL STATUS
AFKAST
ROIC > 15%
Gennemsnitlig afkast på investeret kapital (ROIC)
de seneste fem år på 15%
GEARING
NIBD/EBITDA helst
1-2.5x
Gennemsnitlig NIBD/EBITDA de seneste fem år
på 1.2x
UDBYTTE
Konstante eller
stigende udbytter
Udbyttet hævet to gange på de seneste fem år
med samlet udbytte på 1,8 mia. kr.
MÅL STATUS
VÆKST
Betydelig vækst
hvert år
Gennemsnitlig årlig vækst på tværs af virksomhederne
på 9% de seneste fem år
INDTJENING
På niveau med de bedste
Det vurderes generelt, at virksomhedernes indtjening
er blandt de bedste af de sammenligenlige virksom-
heder
ANSVARLIGHED
Innovative produkter
og ansvarlig produktion
Virksomhederne har alle markante 2030-ambitioner
på ESG-området
Virksomhederne i Schouw & Co. opererer i forskellige industrier
og er udsat for forskellige konkurrence vilkår. Der er generelt
udtalt konkurrence inden for alle områderne, men alle virksom-
hederne har en stærk position og vurderes at have en indtjening
blandt de bedste af de sammen lignelige virksomheder.
Fibertex Nonwovens Borg AutomotiveFibertex Personal Care HydraSpecmaBioMar GPV
På koncernniveau opereres med strategiske mål for afkast, gearing og udbytte. På virksomhedsniveau
er der tværgående strategiske mål, mens specifikke indtjeningsmålsætninger afspejler virksomhedernes
forskellige industrier og konkurrencevilkår.
For de fleste virksomheder vurderes der at være et potentiale
til at øge indtjeningen fra det nuværende niveau til de angivne
målsætninger inden for en kort tidshorisont. For Fibertex
Nonwovens er horisonten dog lidt længere grundet den mas-
sive kapacitetsekspansion.
20212020
Målsætning
8,3%
6,8%
7-9%
20212020 20212020
Målsætning
19,2%
14,0%
14-17%
20212020
Målsætning
15,1%
12,7%
13-16%
20212020
Målsætning
9,4%
10,7%
~10%
20212020 20212020
Målsætning
12,4%
~13%
10,7%
20212020 20212020
Målsætning
11,8% 11-12%
12,4%
Sammen med forventninger om fortsat vækst i alle virk-
somhederne medfører det et betydeligt værdipotentiale de
kommende år.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 11 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
I 2022 investeres markant i udbygning af kapacitet, der skal sikre en indtjening på et attraktivt
og højt niveau. Den finansielle styrke giver mulighed for at investere i langsigtede værdiskabende
transformationer af virksomhederne i porteføljen.
Schouw & Co. vil på overordnet niveau i 2022 primært have fokus på at
BIOMAR FIBERTEX PERSONAL CARE FIBERTEX NONWOVENS GPV HYDRASPECMA BORG AUTOMOTIVE
I 2022 vil virksomhederne primært have fokus på at
• Fortsætte væksten og
øge indtjeningen på de
store laksemarkeder
• Installere ny kapacitet
til rejefoder i Ecuador
• Igangsætte aktivite-
terne i Vietnam
• Igangsætte produk-
tionslinje 9 i Malaysia
og sikre afsætning
• Fortsætte udvikling af
printaktiviteterne
• Implementere bære-
dygtige løsninger
• Installere kapacitet
og styrke position
i USA og Tjekkiet
• Sikre nødvendig
kompensation for
øgede omkostninger
• Accelerere innovationen
• Konvertere historisk
stor ordrebeholdning
til salg og indtjening
• Sikre komponenter
og råmaterialer under
udfordrende markeds-
vilkår
• Skabe vækst via nye
kunder og projekter
• Fastholde solid ind-
tjening på OEM og
eftermarkedet
• Øge kompetencer
inden for elektrificering
• Sikre omkostnings-
effektivt distributions-
og produktionssetup
• Integration af
tilkøbte SBS
• Øge automatisering
og digitalisering
• Investere i skaler-
barhed og fremtids-
sikre til fortsat vækst
Solid lønsomhed
• Sikre kompensation for øgede priser på
råvarer, energi og fragt
• Indgå kontrakter og værdiskabende
partnerskaber med internationale kunder
Ekspansion og vækst
• Investere mere end 1 mia. kr. i ny kapacitet
• Udnytte det stærke kapitalberedskab til
attraktive opkøb og investeringer
Kapitalanvendelse
• Sikre effektiv anvendelse af arbejdskapitalen
og udnytte forretningsmæssige muligheder
• Fokus på stordrift og optimal kapacitets-
udnyttelse i alle virksomheder
Ansvarlighed
• Reducere klimapåvirkningerne og sænke
udledningen af drivhusgasser
• Fortsat udvikle og forbedre arbejdsmiljø
og medarbejderengagement
Fokus i 2022
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 13 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
For Schouw & Co. koncernen blev 2021 et
rigtig godt år. Året var ganske vist præget af
turbulente globale forsyningskæder, kraftigt
forøgede priser på råvarer, energi og fragt,
og skiftende markedsforhold hen over året.
Ved offentliggørelsen af årsrapporten for
2020 var der forventning om et resultat i
2021 op imod det samme høje EBITDA
som i 2020, og efter et tilfredsstillende
4. kvartal kom årets EBITDA helt på niveau
med året før.
KVARTALET
(mio. kr.)
2021
Q4
2020
Q4 Ændring
Omsætning 6.836 5.473 1.363 24,9%
EBITDA 550 582 -32 -5,5%
EBIT 332 373 -42 -11,1%
Res. fra associerede mv. 10 0 10 n/a
Resultat før skat 337 335 2 0,7%
Pengestrøm fra drift -128 429 -557 -129,8%
Koncernens samlede omsætning blev i
4. kvartal 2021 forøget med 25% til 6.836
mio. kr. mod 5.473 mio. kr. i 4. kvartal 2020.
Koncernens omsætning for hele 2021 blev
dermed forøget med 14% til 24.219 mio. kr.
mod 21.273 mio. kr. i 2020, hvilket var bedre
end forventet efter 3. kvartal. Fremgan-
gen var baseret på en kombination af øget
aktivitet, højere råvarepriser samt enkelte
virksomhedsopkøb. BioMar var den største
bidragyder til fremgangen, men også Borg
Automotive, HydraSpecma, GPV og Fibertex
Personal Care gav betragtelige bidrag.
Koncernens realiserede resultat blev i
4. kvartal 2021 et EBITDA på 550 mio. kr.
mod 582 mio. kr. i 4. kvartal 2020. Kvartalets
resultat var bedre end forventet, idet GPV,
HydraSpecma og Borg Automotive realise-
rede resultater over det forventede, mens alle
øvrige virksomheder realiserede resultater
inden for de intervaller, der var forventet
efter 3. kvartal. Det realiserede resultat for
2021 blev dermed et EBITDA på 2.208 mio.
kr. svarende til såvel niveauet i 2020 som det
forhåndsudmeldte resultat den 4. februar
2022.
Årets gode resultat er realiseret på trods
af de turbulente forsyningsforhold, hvor
koncernens virksomheder gennemgående
har mærket kraftigt øgede materialepriser,
fragtrater og energiomkostninger, samtidigt
med at ustabile forsyninger har givet lavere
produktionseffektivitet end sædvanligt.
Det vurderes, at den negative resultateffekt
af øgede omkostninger til energi og fragt
har været i størrelsesordenen 150 mio. kr. i
2021.
Koncernens associerede virksomheder
og joint ventures, der indregnes med
resultatandel efter skat, bidrog i 2021
med en positiv resultatandel på 46 mio. kr.
mod en negativ resultatandel på 36 mio. kr.
i 2020. Resultatet hidrører fra aktiviteterne
under BioMar, hvor specielt den chilenske
opdrætsvirksomhed Salmones Austral
realiserede en markant resultatforbedring
som følge af øgede priser på opdrættede
laks.
Koncernens nettofinansiering udgjorde i
2021 en omkostning på 64 mio. kr. mod 133
mio. kr. i 2020. Den egentlige netto renteud-
gift er faldet fra 76 mio. kr. i 2020 til 66 mio.
kr. i 2021. Herudover kan reduktionen af den
samlede nettofinansiering henføres til øvrige
finansielle poster, specielt valutakursregule-
ringer som i 2021 var positive i modsætning
til året før.
Det samlede resultat før skat i 2021 blev her-
efter på 1.332 mio. kr. mod 1.209 mio. kr. i
2020. Resultatet udløser en samlet selskabs-
skat på 293 mio. kr. mod 300 mio. kr. året før.
Detaljeret beskrivelse af årets skat findes på
side 79-82. Endvidere findes koncernnøgletal
på side 50 samt hoved- og nøgletal for kon-
cernens seks virksomheder på side 32-33.
HELÅR
(mio. kr.) 2021 2020 Ændring
Omsætning 24.219 21.273 2.946 13,8%
EBITDA 2.208 2.209 -1 -0,1%
EBIT 1.346 1.376 -29 -2,1%
Res. fra associerede mv. 46 -36 82 n/a
Resultat før skat 1.332 1.209 123 10,2%
Pengestrøm fra drift 531 2.296 -1.765 -76,9%
Netto rentebærende gæld 2.773 1.936 836 43,2%
Arbejdskapital 4.566 3.107 1.459 47,0%
ROIC ekskl. goodwill 14,1% 15,3% -1,2%
ROIC inkl. goodwill 11,4% 12,3% -0,9%
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter frem-
bragte i 2021 en positiv pengestrøm fra drift
på 531 mio. kr. mod 2.296 mio. kr. året før.
Den væsentlige reduktion hidrører især fra
BioMar, men alle koncernens virksomheder
har frembragt en lavere pengestrøm fra drift,
væsentligst foranlediget af øget binding i
arbejdskapital.
Til investeringer blev der i 2021 anvendt 950
mio. kr., hvilket var mindre end det forven-
tede. Ud over løbende vedligehold i alle
virksomhederne var det først og fremmest til
kapacitetsudvidende investeringer i BioMar,
Fibertex Nonwovens og Fibertex Personal
Care. Til sammenligning blev der i 2020
Et rigtig godt år med omsætningsfremgang over det forventede. Stabil drift under
turbulente forhold sikrede fastholdelse af EBITDA på højt niveau. Fortsat investering
i vækst og udvikling.
Koncernberetning
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 14 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
anvendt 533 mio. kr. først og fremmest til
kapacitetsudvidende investeringer i BioMar
og HydraSpecma samt til køb af virksomhed
i Borg Automotive.
Koncernens samlede binding i arbejdskapi-
tal blev forøget fra 3.107 mio. kr. ved udgan-
gen af 2020 til 4.566 mio. kr. ved udgangen
af 2021. Den markante forøgelse var i høj
grad resultat af den øgede aktivitet og højere
priser på råvarer og komponenter, men også
af en strategisk beslutning om at sikre til-
strækkelige forsyninger under de turbulente
markedsforhold.
Koncernens udvikling
Gennem 2021 har virksomhederne i Schouw
& Co. koncernen arbejdet med at tilpasse
sig en situation med turbulente globale for-
syningskæder og markant øgede priser på
råvarer, energi og fragt. Koncernens geogra-
fiske spredning, med mange forretningsom-
råder og produktion i 30 lande, gør opgaven
kompleks, men samtidig giver diversificerin-
gen og tilstedeværelsen på de lokale marke-
der mange gode muligheder for udvikling.
Koncernens finansielle styrke giver virksom-
hederne mulighed for at positionere sig godt
i konkurrencen. De seneste års investeringer
i produktionskapacitet kombineret med en
strategisk beslutning om at tilstræbe tilstræk-
kelige forsyninger har givet virksomhederne
interessante forretningsmuligheder, som er
blevet udnyttet.
Schouw & Co. prioriterer fortsat vækst og ud-
vikling højt. Flere af koncernens virksomheder
har da også allerede væsentlige kapacitetsud-
vidende investeringer i proces, og vi forventer,
at der vil være flere gode muligheder for at
foretage lønsomme investeringer.
Til forretningsudviklingen i koncernens virk-
somheder i 2021 kan der kort knyttes følgende
kommentarer.
BioMar realiserede 14% omsætningsfremgang
på basis af 8% øgede mængder, hvilket var
højere end forventet. Årets EBITDA blev som
forventet lavere end året før efter ændret geo-
grafisk fordeling, negativ påvirkning fra ustabile
globale forsyningskæder og markant øgede
omkostninger til råvarer, energi og fragt. Asso-
cierede virksomheder og joint ventures realise-
rede som forventet markant resultatfremgang.
Ny produktionskapacitet er på vej i Ecuador.
EFTERFØLGENDE
BEGIVENHEDER
Efter regnskabsårets udløb har den
kritiske udvikling i situationen om-
kring Ukraine øget de generelle risici.
Herudover er Schouw & Co. ikke
bekendt med hændelser indtruffet
efter den 31. december 2021, som
forventes at have betydning for
koncernens finansielle stilling eller
fremtidsudsigter, ud over det som
fremgår af nærværende årsrapport.
UDBYTTE
Bestyrelsen indstiller til general-
forsamlingen, at udbyttet for regn-
skabsåret 2021 forhøjes til 15 kr. pr.
aktie, svarende til 2,6% af markeds-
værdien ved udgangen af 2021. Det
medfører et samlet udbytte på 383
mio. kr., svarende til 37% af årets
resultat efter skat.
Fibertex Personal Care realiserede 6%
omsætningsfremgang, hvilket var lidt
højere end forventet og specielt drevet af
højere råvarepriser. Årets EBITDA blev som
forventet lavere end året før, først og frem-
mest foranlediget af en ugunstig råvare-
prisudvikling. Ny produktionskapacitet er
på vej i Malaysia.
Fibertex Nonwovens har realiseret mar-
ginal omsætningsfremgang svarende til
det forventede. Årets EBITDA blev som
forventet reduceret i forhold til året før,
først og fremmest foranlediget af markant
øgede omkostninger til råvarer, energi og
fragt. Ny produktionskapacitet er på vej i
USA og Tjekkiet.
GPV realiserede 11% omsætningsfrem-
gang, hvilket var højere end forventet.
Årets EBITDA blev derved også bedre end
forventet og markant bedre end året før,
understøttet af en øget afsætning til en
bred vifte af kunder, god omkostnings-
styring og en høj kapacitetsudnyttelse på
virksomhedens fabrikker.
HydraSpecma realiserede 17% omsæt-
ningsfremgang, hvilket var højere end
forventet og især drevet af øget afsætning
af produkter til kørende materiel. Årets
EBITDA blev derved også bedre end
forventet og markant bedre end året før,
understøttet af ændret produktmiks og
høj kapacitetsudnyttelse i alle fabrikker.
Koncernberetning
Borg Automotive realiserede 57% omsæt-
ningsfremgang, hvilket var højere end
forventet. Omsætningen var naturligvis
påvirket af de tilkøbte virksomheder TMI og
SBS Automotive, men selv korrigeret herfor
udgjorde fremgangen 18%. Årets EBITDA
blev bedre end forventet og markant forøget
i forhold til året før.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 15 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
PPA-afskrivninger
Øvrige af- og
nedskrivninger
Af- og nedskrivninger
i alt
2022 2021 2022 2021 2022 2021
BioMar 30 30 314 322 344 352
Fibertex Personal Care 1 1 135 132 136 133
Fibertex Nonwovens 0 0 98 100 98 100
GPV 17 17 112 94 129 111
HydraSpecma 17 17 85 78 102 95
Borg Automotive 40 33 35 36 75 69
Øvrige 0 0 1 1 1 1
I alt 105 98 780 763 885 861
Afskrivninger
Schouw & Co. har de senere år omtalt resul-
tater og resultatforventninger på EBITDA-
niveau. Koncernen lægger dog vægt på at
følge udviklingen længere ned i resultat-
opgørelsen, så derfor oplyses også af- og
nedskrivninger for hver enkelt virksomhed.
De samlede afskrivninger som følge af
købesumsfordeling ved opkøb af virksom-
heder udgjorde 98 mio. kr. i 2021 primært
hidrørende fra købet af Alimentsa (BioMar),
CCS (GPV) og Specma (HydraSpecma)
samt fra købet af Borg Automotive og opkøb
herunder. I 2022 forventes afskrivningerne
som følge af købesumsfordeling forøget til
ca. 105 mio. kr. grundet tilgang under Borg
Automotive.
Øvrige af- og nedskrivninger øges fra 763
mio. kr. i 2021 til ca. 780 mio. kr. i 2022 som
følge af den løbende justering med tilgang
og afgang samt helårseffekt af investeringer
fra 2021. Den detaljerede fordeling mellem
de enkelte virksomheder fremgår af tabellen.
De forventede afskrivninger kan naturligvis
blive påvirket af ændret investeringsomfang
eller tidsmæssig forskydning. Afskrivninger-
ne kan endvidere hen over året blive påvirket
af ændrede valutakurser.
Capex
Schouw & Co. prioriterer investering i vækst
og udvikling højt, herunder specielt gerne
kapacitetsudvidende investeringer i koncer-
nens virksomheder, hvor der da også er flere
væsentlige investeringsprogrammer i gang.
I årene forud for 2020 gennemførte Schouw
& Co. en række væsentlige investerings-
forløb, og i disse år lå de samlede capex-
investeringer årligt i niveauet 700-900
mio. kr. 2020 blev i den sammenhæng et
usædvanligt år, hvor capex-investeringerne
af forskellige årsager blev reduceret til at ud-
gøre 493 mio. kr., men de intakte vækstam-
bitioner medførte, at capex-investeringerne
i 2021 igen blev forventet øget til et beløb i
størrelsesordenen 1 mia. kr. De realiserede
capex-investeringer på 745 mio. kr. i 2021
var således mindre end forventet, primært
grundet tidsmæssig forskydning.
Den periodemæssige forskydning af enkelte
investeringer fra 2021 kombineret med
de fortsatte vækstambitioner medfører, at
capex-investeringerne i 2022 forventes øget
til et beløb i størrelsesordenen 1.250 mio. kr.
Ud over det løbende vedligehold og mindre
udbygninger i alle virksomhederne indehol-
der de forventede capex-investeringer i 2022
ca. 700 mio. kr. i udestående investeringer
fra de igangværende store kapacitetsudvi-
dende investeringsprogrammer omfattende:
BioMar i Ecuador, Fibertex Personal Care
i Malaysia, Fibertex Nonwovens i USA og
Tjekkiet samt GPV i Thailand og Sri Lanka.
Kapacitetsudvidelser
Karakteren af de aktiviteter, som virksom-
hederne i Schouw & Co. koncernen driver,
indebærer, at større kapacitetsudvidende
investeringer i koncernen ofte vil medføre, at
produktionskapaciteten med et slag udvides
massivt. Det siger næsten sig selv, at en
kapacitetsudvidelse på eksempelvis 20-30%
normalt ikke kan afsættes i markedet på ac-
ceptable vilkår fra den ene dag til den næste.
I Schouw & Co. vil beslutning om investerin-
ger af denne tyngde altid være baseret på en
vurdering af den forventede efterspørgsel på
tidspunktet, hvor investeringen kan ibrugta-
ges, kombineret med en strategisk vurdering
af de generelle markedsudsigter for årene
derefter. Med en lang investeringshorisont
kan realiteterne naturligvis vise sig anderle-
des end vurderet på beslutningstidspunktet,
men ofte vil afvigelserne dog mest have
karakter af tidsmæssig forskydning.
Når et større anlæg sættes i drift, vil kapa-
citeten i praksis ofte blive indfaset gradvist
i markedet, så virksomheden i en periode
på eksempelvis 2-3 år ikke har den ønskede
kapacitetsudnyttelse. Virksomheden vil
naturligvis bestræbe sig på at udnytte perio-
den med overskydende kapacitet bedst
muligt. Det sker ved at adressere potentielle
kunder, men det kan også være ved at opti-
mere driften af de samlede produktionsan-
læg ved at benytte lejligheden til vedligehold
eller ombygning af ældre anlæg eller ved at
bruge noget af kapaciteten til at afprøve nye
produkter og teknologier.
Uanset hvad, vil den svagere kapacitets-
udnyttelse dog typisk belaste virksomhe-
dens resultat i en periode, og for en samlet
koncern med kontinuerlige investeringspro-
grammer af stor tyngde vil aktuelle resultater
således ikke nødvendigvis afspejle aktivmas-
sens fulde potentiale.
Afskrivninger og capex
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 16 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Forventning til 2022
Som udgangspunkt var forventningen, at
2022 vil blive et godt år, hvor stærk efter-
spørgsel og forøget produktionskapacitet
danner basis for øget omsætning, selvom
turbulente forsyningskæder og høje priser
på råvarer, energi og fragt stadig vil være en
udfordring. Den aktuelle kritiske udvikling
i situationen omkring Ukraine har imidler-
tid bragt en fornyet usikkerhed, som på
nuværende tidspunkt ikke kvalificeret kan
indregnes i forventningerne.
Rusland og Ukraine er ikke blandt kon-
cernens vigtigste markeder, men BioMar,
Fibertex Personal Care og Borg Automotive
havde dog i 2021 en samlet omsætning
hertil på 338 mio. kr. svarende til 1,4% af
koncernens omsætning. Koncernen har
ingen produktionsfaciliteter i området.
Om forventningerne til omsætning og
EBITDA i de enkelte virksomheder i 2022 kan
der kort knyttes følgende kommentarer.
BioMar forventer mængdemæssig frem-
gang med øget omsætning og styrket resul-
tat. Forventningen om fremgang understøt-
tes af den stærke markedsposition, der er
etableret, og af de strategiske investeringer,
der er foretaget de seneste år.
Fibertex Personal Care forventer at øge
omsætningen og styrke resultatet. Forvent-
ningen om fremgang understøttes af inve-
steringer i ny teknologi og kapacitet samt
andre tiltag, der styrker konkurrenceevnen.
Fibertex Nonwovens forventer omsæt-
ningsmæssig fremgang efter gradvist
normaliseret efterspørgsel. 2022 bliver
imidlertid et overgangsår, hvor der skal
genetableres balance mellem omkostninger
og salgspriser, og hvor resultatet forventes
noget lavere end året før.
GPV forventer fortsat høj aktivitet med gode
muligheder for omsætningsmæssig frem-
gang. Det realiserede resultat forventes dog
ikke helt at blive på niveau med året før.
HydraSpecma forventer fortsat øget afsæt-
ning til kunder inden for kørende materiel,
og med fastholdt aktivitet på andre områder
forventes der omsætningsmæssig frem-
gang. Det realiserede resultat kan dog blive
lavere end året før.
Borg Automotive forventer positiv efter-
spørgselsudvikling, og med helårseffekt af
den tilkøbte handelsvirksomhed SBS Auto-
motive, forventes der væsentlig fremgang i
omsætning og styrket resultat.
Koncernens samlede forventning
Schouw & Co. forventer at realisere en
omsætning i 2022 i størrelsesordenen
25,5-27,5 mia. kr. mod 24,2 mia. kr. i 2021,
Stærk efterspørgsel og øget produktionskapacitet danner basis for øget omsætning. Forventning om
EBITDA på fortsat højt niveau med forbehold for negative effekter af situationen omkring Ukraine.
Forventninger
svarende til en fremgang på 5-14%. Om-
sætningen kan dog som altid blive påvirket
af ændrede råvarepriser og valutakurser, og
den kritiske situation omkring Ukraine har
yderligere øget usikkerheden.
Schouw & Co. oplyser resultatforventninger
for de enkelte virksomheder, hvor indbyrdes
forskydninger dog kan forekomme. Den
egentlige resultatforventning er således kon-
cernens samlede EBITDA, som i 2022 for-
ventes at blive i intervallet 2.150-2.400 mio.
kr., mod 2.208 mio. kr. i 2021. Forventningen
er givet med klart forbehold for negative ef-
fekter afledt af situationen omkring Ukraine.
Afskrivningerne forventes at stige fra 861
mio. kr. i 2021 til ca. 885 mio. kr. i 2022.
Dermed forventes koncernens resultat af pri-
mær drift i 2022 at udgøre et EBIT i interval-
let 1.265-1.515 mio. kr.
Koncernens associerede virksomheder og
joint ventures forventes samlet set at bidrage
med en resultatandel efter skat i størrelses-
ordenen 55 mio. kr. i 2022, mens koncernens
nettofinansiering forventes at udgøre en
omkostning på ca. 110 mio. kr. før eventuelle
valutakursreguleringer mv.
OMSÆTNING
(mio. kr.)
2022
forventet
2021
realiseret
2020
realiseret
BioMar 14.000-15.000 13.300 11.649
Fibertex
Personal Care 2.500-2.700
2.249 2.118
Fibertex
Nonwovens 1.900-2.100
1.814 1.791
GPV 3.200-3.400 3.191 2.887
HydraSpecma 2.300-2.500 2.315 1.977
Borg Automotive 1.600-1.800 1.368 871
Øvrige/elimineringer - -19 -19
Omsætning
i alt 25.500-27.500
24.219 21.273
RESULTAT
(mio. kr.)
2022
forventet
2021
realiseret
2020
realiseret
BioMar 980-1.040 911 972
Fibertex
Personal Care
310-350 315 406
Fibertex
Nonwovens
180-220 230 270
GPV 300-340 342 271
HydraSpecma 260-290 286 211
Borg Automotive 170-200 162 108
Øvrige -50-40 -39 -29
EBITDA i alt 2.150-2.400 2.208 2.209
PPA-afskrivninger -105 -98 -89
Øvrige afskrivninger -780 -763 -744
EBIT i alt 1.265-1.515 1.346 1.376
Associerede, JVs 55 46 -36
Salg af virksomheder - 3 2
Øvr. finansielle poster -110 -64 -133
Resultat før
skat i alt 1.210-1.460 1.332 1.209
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 17 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21Q4 '20Q3 '20Q2 '20Q1 '20
4.802
4.938
6.060
5.473
4.906
5.586
6.891
6.836
Omsætning
Mio. kr.
Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21Q4 '20Q3 '20Q2 '20Q1 '20
9,0%
10,5%
11,2%
10,6%
9,9%
10,0%
8,9%
8,1%
EBITDA-margin
Procent
Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21Q4 '20Q3 '20Q2 '20Q1 '20
12,5%
13,4%
14,2%
15,3%
15,9%
16,2%
15,1%
14,1%
ROIC ekskl. goodwill
Procent
Q4 '21Q3 '21Q2 '21Q1 '21Q4 '20Q3 '20Q2 '20Q1 '20
434
517
676
582
486
557
614
550
Resultat af primær drift (EBITDA)
Mio. kr.
Kvartalsoversigt
(mio. kr.) Q1 ‘20 Q2 ‘20 Q3 ‘20 Q4 ‘20 Q1 ‘21 Q2 ‘21 Q3 ‘21 Q4 ‘21
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 4.802 4.938 6.060 5.473 4.906 5.586 6.891 6.836
EBITDA 434 517 676 582 486 557 614 550
Af- og nedskrivninger 205 208 211 209 211 210 222 219
Resultat af primær drift (EBIT) 229 309 465 373 275 347 392 332
Res. efter skat fra associerede og JVs 14 -6 -44 -0 -13 13 36 10
Resultat ved salg af virksomheder 0 2 0 0 3 0 0 0
Nettofinans -31 -33 -30 -39 7 -29 -37 -5
Resultat før skat 212 272 391 335 272 332 392 337
Skat af periodens resultat -53 -69 -95 -84 -65 -86 -83 -60
Periodens resultat 159 203 296 251 207 246 309 277
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift 181 607 1.079 429 -99 269 489 -128
Pengestrøm fra investering -134 -79 -159 -160 -129 -239 -198 -385
Pengestrøm fra finansiering -1 -488 -840 -301 305 -189 -105 239
BALANCE
Immaterielle aktiver 3.561 3.510 3.421 3.423 3.443 3.501 3.546 3.571
Materielle aktiver 4.776 4.758 4.690 4.659 4.732 4.773 4.913 5.078
Andre langfristede aktiver 1.632 1.591 1.502 1.427 1.438 1.399 1.490 1.700
Likvide beholdninger 578 615 671 635 723 558 754 490
Øvrige kortfristede aktiver 7.761 7.944 8.095 7.851 8.138 8.920 10.102 10.685
Aktiver i alt 18.308 18.419 18.379 17.994 18.473 19.152 20.804 21.524
Egenkapital 9.500 9.350 9.444 9.605 9.977 9.876 10.251 10.684
Rentebærende gældsforpligtelser 3.788 3.705 2.904 2.599 2.968 3.110 3.143 3.453
Øvrige forpligtelser 5.020 5.364 6.031 5.790 5.529 6.165 7.411 7.386
Passiver i alt 18.308 18.419 18.379 17.994 18.473 19.152 20.804 21.524
Gennemsnitligt antal medarbejdere 9.426 9.422 9.307 9.376 9.669 10.019 10.455 10.714
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 9,0% 10,5% 11,2% 10,6% 9,9% 10,0% 8,9% 8,1%
EBIT-margin 4,8% 6,2% 7,7% 6,8% 5,6% 6,2% 5,7% 4,9%
ROIC ekskl. goodwill 12,5% 13,4% 14,2% 15,3% 15,9% 16,2% 15,1% 14,1%
ROIC inkl. goodwill 10,1% 10,9% 11,4% 12,3% 12,7% 13,0% 12,2% 11,4%
Arbejdskapital 3.829 3.681 3.172 3.107 3.656 3.864 4.009 4.566
Netto rentebærende gæld 3.164 3.046 2.190 1.936 2.214 2.511 2.357 2.773
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 19 / 110
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Virksomhederne
Beretning
Virksomhederne
21 Fiskefoder
22 BioMar
25 Nonwovens
26 Fibertex Personal Care
27 Fibertex Nonwovens
28 Industrielle løsninger
29 GPV
30 HydraSpecma
31 Borg Automotive
32 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, helår
33 Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 4. kvartal
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 20 / 110
BioMar er en af verdens største
producenter af kvalitetsfoder til
industrialiseret fiske- og reje opdræt
med global tilstedeværelse i alle
de væsentlige opdrætsregioner.
Virksomheden blev delvist overta
-
get af Schouw & Co. i 2005 og blev
gennem en fusionsproces til en
100% ejet dattervirksomhed i 2008.
BioMar udgør omkring halvdelen af
omsætningen i Schouw & Co.
Tilstedeværelse
BioMar er stærkt positioneret
i Middelhavsområdet og i Østersø-
regionen med fabrikker i Danmark,
Frankrig, Spanien, Grækenland
og Tyrkiet. Her produceres foder
til mere end 40 fiskearter, primært
ørred, havaborre og havbars. BioMar
producerer endvidere fiskefoder i
Kina i et joint venture med en lokal
partner. Opdræt af rejer er geogra-
fisk spredt over store dele af kloden,
og BioMar har rejefoderproduktion i
Ecuador, Costa Rica og Vietnam.
Vækst
Klodens befolkning vokser, og der er
en stor efterspørgsel efter sunde og
bæredygtige fødevarer, herunder fisk
og rejer, der spises af alle kulturer
og accepteres i alle religioner.
Rejeopdræt finder sted mange
steder i verden, men er størst i Asien
og Sydamerika, hvor væksten også
er størst. I Europa er opdræt af andre
fiskearter end laks også i fremgang,
omend med mere beskeden vækst.
Værdiskabelse
BioMar blev stiftet i 1962 og har
siden produceret foder til en
lang række forskellige fiskearter.
Innovation og produktudvikling er
dybt integreret i BioMars DNA, og
virksomheden har globale testcen-
tre, hvor nye råvarer og foderkon-
cepter afprøves, og hvor foderre-
cepterne optimeres. Bæredygtighed
og ansvarlighed er nøgleord i
akvakultur. BioMar er på forkant med
udviklingen og sætter standarden
for kvalitet og ansvarlighed i hele
værdikæden.
FODER TIL ANDRE ARTER
Tilstedeværelse
Laks opdrættes primært i Nordsø-
regionen (hovedsageligt Norge
og Skotland) og i Chile, men også
i andre lande som eksempelvis
Australien, hvor BioMar også har
en foderfabrik. BioMar har i alt syv
fabrikker dedikeret til laksefoder og
har en markedsandel på 20-30%.
Vækst
Akvakultur generelt, og lakseopdræt
i særdeleshed, er en vækstindustri
drevet af global efterspørgsel efter
sunde og velsmagende fødevarer. På
grund af det høje indhold af omega
3-fedtsyrer betragtes laks som en
særlig sund fødevare. Fangsten af
vilde laks er begrænset, og akvakul-
tur er derfor den eneste bæredygtige
måde, hvorpå udbuddet kan øges,
hvis havene ikke skal overfiskes.
Værdiskabelse
BioMar har siden 1987 produceret
kvalitetsfoder til lakseopdræt.
Opdræt af laks foregår både i
ferskvand og saltvand, og BioMar
producerer foder til alle opdrættets
faser fra larve til slagteklar fisk. En
væsentlig del af foderet har i dag
forskellige værdiskabende egenska-
ber, eksempelvis foder med højere
energiindhold, foder med specielle
råvarer og foder til behandling af
sygdomme.
FODER TIL LAKS
Det største forretningssegment i Schouw & Co. er BioMar,
der med en global tilstedeværelse producerer foder til alle
stadier af opdrættede fisk og rejer. Mere end halvdelen af
de afsatte mængder er foder til laks, der primært opdræt-
tes i Norge, Skotland og i Chile, men i alt produceres foder
til mere end 45 forskellige arter. BioMar er en innovativ
virksomhed, hvor løbende optimering af foderet skaber
mulighed for bæredygtig vækst.
Fiskefoder
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 21 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Omsætningsudvikling
20212020201920182017
13.300
9.955
10.328
11.180
11.649
BioMar
Stærk mængdemæssig afsætning og markant øget omsætning gav den
forventede resultatfremgang i årets sidste kvartal. Forventning om fortsat
øget afsætning og resultatfremgang i 2022.
BioMar er en af verdens største producenter
af kvalitetsfoder til industrialiseret fiske- og
rejeopdræt. Virksomhedens aktiviteter er
opdelt i fire divisioner:
• Salmon-divisionen dækker aktiviteterne i
Norge, Skotland, Chile og Australien. Divi-
sionen leverer højtydende foder til blandt
andet atlanterhavslaks, stillehavslaks og
ørred.
• EMEA-divisionen dækker EMEA-området
med alle de aktiviteter, der ikke vedrører
laks. Divisionen omfatter fabrikker i Dan-
mark, Frankrig, Spanien, Grækenland og
Tyrkiet.
• LatAm-divisionen dækker aktiviteterne i
Latinamerika inden for rejer og fisk med
undtagelse af laks. Divisionen omfatter
fabrikker i Ecuador og Costa Rica.
• Asia-divisionen dækker aktiviteterne i
Asien inden for fisk og rejer. Divisionen
omfatter fabrikker i Kina og Vietnam.
Aktiviteterne i Tyrkiet og Kina, der drives
gennem 50/50-joint ventures med lokale
partnere, indgår ikke i konsolideringen.
Den økonomiske udvikling
Gennem en styrket kontraktbase på flere
markeder har BioMar som forventet øget
den mængdemæssige afsætning i 4. kvartal
2021 med 14% sammenlignet med året før,
mens den realiserede omsætning blev øget
med 33% fra 3.045 mio. kr. i 4. kvartal 2020
til 4.044 mio. kr. i 4. kvartal 2021. Omsæt-
ningsfremgangen var højere end forventet
og kan, ud over de øgede mængder, især
henføres til højere salgspriser som følge af
højere råvarepriser.
Den samlede omsætning i 2021 blev derved
forøget med 14% til 13.300 mio. kr. mod
11.649 mio. kr. året før. Den højere om-
sætning er baseret på en vækst i de afsatte
mængder på 8% i forhold til 2020, suppleret
med højere salgspriser som følge af højere
råvarepriser. Sammenlignet med året før
har påvirkningen fra ændrede valutakurser
samlet set haft en positiv effekt på omsæt-
ningen på ca. 140 mio. kr. hovedsageligt i 4.
kvartal.
JOINT VENTURES OG
ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
BioMar producerer fiskefoder i Kina og Tyrkiet
gennem to 50/50-joint ventures med lokale
partnere. Disse aktiviteter indregnes ikke i
konsolideringen, men det har stor betydning,
at BioMar er stærkt til stede på disse marke-
der, hvor vækstpotentialet er stort.
De to fodervirksomheder realiserede tilsam-
men i 2021 på 100%-basis en omsætning
på 972 mio. kr. med et EBITDA på 60 mio. kr.
mod en omsætning på 682 mio. kr. med et
EBITDA på 40 mio. kr. året før. Det er lykkedes
BioMar at realisere betydelig vækst på begge
markeder, selvom aktiviteten i Tyrkiet gennem
2021 fortsat har været udfordret af vanskelige
markedsvilkår.
De associerede virksomheder omfatter den
chilenske opdrætsvirksomhed Salmones
Austral samt de tre mindre virksomheder
Letsea, ATC Patagonia og LCL Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de ikke-
konsoliderede joint ventures og associe-
rede virksomheder i 2021 samlet med en
resultatandel på 45 mio. kr. efter skat mod en
negativ resultatandel på 36 mio. kr. i 2020.
Den markante fremgang var forventet og kan
overvejende henføres til Salmones Austral i
Chile, hvor afregningspriserne på opdrættede
laks i 2020 var lave som følge af situationen
med coronavirus, men hvor der nu afregnes til
væsentligt forbedrede priser.
BioMar Q4 21 Q4 20 2021 2020
Mængde (1.000 ton)
Salmon divisionen 293 258 1.012 965
Øvrige divisioner 112 96 434 376
Total 405 354 1.446 1.342
Omsætning
Salmon divisionen 3.150 2.307 9.809 8.542
Øvrige divisioner 894 738 3.491 3.107
Total 4.044 3.045 13.300 11.649
EBITDA
Salmon divisionen 157 157 475 553
Øvrige divisioner 118 109 435 420
Total 274 266 911 972
Salmon-divisionen realiserede samlet set
en mængdemæssig fremgang baseret på
en styrket afsætning i Norge og Australien,
mens afsætningen i Chile og Skotland har
været afdæmpet. Divisionen fastholder sit
fokus på kundesamarbejder for at fastholde
positionen som den foretrukne leverandør af
foderløsninger.
EMEA-divisionen realiserede beskeden
mængdemæssig fremgang sammenlignet
med 2020, hvor afsætningen i Grækenland
var ekstraordinært høj. Fremgangen hidrører
således fra fabrikkerne i Danmark og
Spanien.
LatAm-divisionen realiserede en markant
mængdemæssig fremgang sammenlignet
med året før. Fremgangen kan primært
henføres til øget rejeproduktion i regionen,
hvilket til dels er understøttet af udfordrende
vilkår for opdrætternes asiatiske konkurren-
ter. Herudover har BioMar fortsat arbejdet
med at tiltrække flere større kunder.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 22 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
BioMar
De internationale råvaremarkeder og de
globale forsyningskæder er fortsat præget
af ustabilitet. Den udfordrende forsynings-
situation har gjort det vanskeligt at operere
så effektivt som ønsket, samtidigt med at
råvarepriser og omkostninger til fragt og
energi er steget i en grad, som ikke er set
tilsvarende i mange år. Gennem hele året har
det været en udfordring at opnå kompen-
sation for de kraftigt øgede råvarepriser, og
de øgede omkostninger til fragt og energi.
Herudover har forstyrrelser i råvareforsy-
ningen givet højere receptomkostninger
og øgede logistikomkostninger på visse
markeder. I årets sidste del har den stærke
afsætning dog styrket resultatet, så det
realiserede EBITDA blev forøget fra 266 mio.
kr. i 4. kvartal 2020 til 274 mio. kr. i 4. kvartal
2021. Det realiserede resultat for hele 2021
blev dermed et EBITDA på 911 mio. kr. mod
972 mio. kr. i 2020, hvilket svarer til det
forventede.
Bindingen i arbejdskapital udgjorde 1.399
mio. kr. ved udgangen af 2021 mod 955
mio. kr. ved udgangen af 2020. Bindingen
i arbejdskapital indeholder højere binding i
varelagre, som følge af den øgede aktivitet
og de højere råvarepriser kombineret med
globale logistikudfordringer, ligesom bin-
dingen i tilgodehavender er øget som følge
af den øgede aktivitet og et pres for længere
betalingsbetingelser på visse markeder. Bru-
gen af supply chain-finansiering blev øget fra
829 mio. kr. ved udgangen af 2020 til 1.058
mio. kr. ved udgangen af 2021, primært
foranlediget af de øgede råvarepriser.
Det opgjorte afkast på den investerede kapi-
tal var fortsat på et højt niveau, men reduce-
ret til et ROIC ekskl. goodwill på 15,9% ved
udgangen af 2021 mod 18,4% ved udgangen
af 2020.
Forretningsudvikling
BioMar har gennem de seneste to år løbende
tilpasset sig situationen med coronavirus på
de enkelte markeder og har implementeret
en lang række foranstaltninger for at beskytte
medarbejderne og for at støtte lokalsamfun-
dene i de mest udsatte områder. Den nega-
tive effekt på BioMars samlede afsætning
har indtil nu været relativt beskeden, selvom
nogle markeder har været mere udfordret
end andre.
Den mest markante effekt af pandemien, der
opleves lige nu, er de kraftigt øgede priser
på råvarer, fragt og energi og de betydelige
udfordringer, der er med tilgængelighed af
vigtige råvarer. Det påvirker med forskellig
intensitet på BioMars markeder rundt om i
verden og belaster indtjeningen, da det ikke
altid er muligt at opnå fuld kompensation i
salgspriserne for de øgede omkostninger.
I september 2021 annoncerede BioMar en
plan om at etablere fire nye ekstruderings-
linjer i Ecuador. Investeringen vil, når den er
fuldt gennemført, øge kapaciteten med ca.
200.000 ton ekstruderet rejefoder årligt. Pla-
nens første fase, som omfatter en investering
på ca. 125 mio. kr. i to ekstruderingslinjer,
forventes afsluttet i 4. kvartal 2022.
Den vietnamesiske partnerskabsaftale, som
BioMar i februar 2021 indgik med Viet-Uc, der
er en af de førende aktører i Vietnams rejein-
dustri, udvikler sig stadig lovende. Udviklingen
er dog gået markant langsommere end for-
ventet grundet udfordringer med coronapan-
demien, som har ramt Vietnam overordentlig
hårdt i 2021. Det forventes uændret, at part-
nerskabet vil styrke BioMars globale position
inden for rejefoder og sikre tilstedeværelsen
på det vigtige asiatiske marked for akvakultur.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv tegner den
langsigtede efterspørgsel efter opdræt-
tede fisk og rejer generelt til at opretholde
en god udvikling, og mange markeder har
efterhånden overvundet de værste forstyr-
relser, som coronapandemien har givet
anledning til.
BioMar vil i 2022 have fokus på at udnytte
den stærke markedsposition, der er etab-
leret, og på at realisere positiv effekt af de
strategiske investeringer, der er foretaget
de seneste år. Herudover vil succesfuld
håndtering af de ustabile forsyningskæder
og de volatile priser på råvarer og energi
være vigtige forudsætninger for at realisere
forventningerne for 2022.
BioMar forventer en mængdemæssig
fremgang i det nye år på ikke under 5%.
Årets omsætning kan som altid blive påvirket
ganske meget af ændrede råvarepriser og
valutakurser, men med de aktuelle udsig-
ter forventer BioMar i 2022 at realisere en
omsætning i størrelsesordenen 14,0-15,0
mia. kr.
Årets resultat kan ligeledes blive påvirket af
ændrede valutakurser, og ikke mindst af de
ustabile forsyningskæder og de volatile pri-
ser på råvarer og energi, men på baggrund af
de aktuelle udsigter forventes der i 2022 et
EBITDA i intervallet 980-1.040 mio. kr.
De associerede virksomheder og joint ventu-
res indregnes med resultatandel efter skat.
De største påvirkninger kommer her fra op-
drætsvirksomheden Salmones Austral, hvor
resultatet er meget afhængigt af priserne på
opdrættede laks i Chile. Under forudsætning
af gunstige biologiske forhold og stabile
afregningspriser for opdrættede laks på det
nuværende attraktive niveau forventes der
en resultatandel i 2022 i størrelsesordenen
55 mio. kr.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 23 / 110
Koncernregnskab IndholdModerselskabsregnskab Koncerninformation
Virksomhederne
Beretning
Nonwovens
Fibertex Personal
Care er blandt
verdens største
producenter af
spunmelt-nonwovens
til hygiejneindustrien.
Aktiviteterne omfat
-
ter endvidere print
på nonwovens til
hygiejne industrien.
Fibertex Nonwovens
er blandt verdens
førende producenter
af specialiserede
nonwovens, der
anvendes inden for
en lang række indu
-
strielle og sundheds-
relaterede områder.
Værdiskabelse
Fibertex Nonwovens produ-
cerer nonwovens, som blandt
andet anvendes i biler og en
lang række andre industrier, i
byggeri og anlæg, i filtrerings-
løsninger og som materialer
til wipes (engangsklude).
Produkterne kan erstatte
andre, ofte dyrere, tungere og
mere miljøbelastende, mate-
rialer, og de indgår ofte som
en integreret del af kundernes
produktion.
Vækst
Væksten i brugen af nonwo-
vens kommer både fra nye
anvendelser og øget brug i
eksisterende anvendelser.
Eksempelvis er nonwovens
med til at reducere vægten
i en bil og derved forbedre
brændstoføkonomien, ligesom
nye anvendelser inden for
eksempelvis rengøring og
filtrering betyder, at det til-
gængelige marked vokser.
Tilstedeværelse
En væsentlig del af produk-
tionen og salget sker i EU,
hvor Fibertex Nonwovens har
fabrikker i Danmark, Frankrig
og Tjekkiet. På det nordameri-
kanske marked, hvor væksten
er høj, er der to fabrikker, og
herudover har virksomheden
produktion i Tyrkiet, Brasilien
og Sydafrika.
Vækst
Udbredelsen af engangsbleer
i Asien er fortsat langt lavere
end i Europa og USA, hvor
stort set alle babyer benytter
engangsbleer. Øget velstand
betyder, at det asiatiske mar-
ked er vokset solidt gennem de
seneste mange år. Europa og
USA har mere moderat vækst,
som typisk er drevet af nye
anvendelsesområder.
Værdiskabelse
Fibertex Personal Care produ-
cerer en stor del af de materia-
ler, der anvendes i babybleer,
hygiejnebind og inkontinens-
produkter. Kunderne er typisk
store hygiejneproducenter,
der bearbejder og konverte-
rer nonwovensmaterialet til
færdige hygiejneprodukter.
Innovation, produktudvikling
og kvalitet er vigtige fokus-
områder for Fibertex Personal
Care.
Tilstedeværelse
Produktionen af nonwovens
sker i Danmark og i Malaysia.
Materialet kan transporteres
relativt effektivt, og kunderne
er placeret i hele Europa, i
størstedelen af Sydøstasien
samt i Japan. Fibertex Personal
Care besidder endvidere en
unik teknologi til print direkte
på nonwovens, som udføres i
Tyskland, Malaysia og USA.
VIRKSOMHEDERNE HAR VÆRET EN DEL AF SCHOUW & CO. SIDEN 2002
Fibertex blev etableret som nonwovensproducent i 1968, og Personal Care aktiviteterne blev startet op i 1998.
I 2011 blev de to forretningsområder spaltet ud som selvstændige virksomheder. De to virksomheder har det til fælles,
at de producerer nonwovens baseret på ensartede råvarer, men teknologi, kunder og markeder er helt forskellige.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 25 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Omsætningsudvikling
20212020201920182017
2.249
2.016
2.187 2.183
2.118
Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care er blandt verdens
største producenter af spunmelt-nonwo-
vens til hygiejneindustrien. Virksomheden
har nonwovensproduktion i Danmark og
Malaysia. Aktiviteterne omfatter endvidere
print på nonwovens til hygiejneindustrien,
hvor virksomheden er markedsleder. Prin-
taktiviteterne udføres i Tyskland, Malaysia
og USA. Begge aktivitetsområder foku-
serer primært på materialer til babybleer,
hygiejne bind og inkontinensprodukter.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Personal Care realiserede i 4. kvar-
tal 2021 en omsætning på 568 mio. kr. mod
524 mio. kr. i 4. kvartal 2020. Den samlede
omsætning i 2021 blev dermed på 2.249
mio. kr. mod 2.118 mio. kr. i 2020, svarende
til en fremgang på 6%, hvilket var lidt over
det forventede. Fremgangen er drevet af
højere råvarepriser og deraf følgende højere
salgspriser, mens de afsatte mængder var
lavere end året før. Den mængdemæssige
tilbagegang kan henføres til Asien, hvor
logistiske udfordringer medførte, at Fibertex
Personal Cares kunder mødte en hårdere
konkurrence, da en del af den produktions-
kapacitet, som ellers normalt eksporteres til
USA og Europa, blev udbudt lokalt.
Det realiserede resultat blev et EBITDA på 81
mio. kr. i 4. kvartal 2021 mod 83 mio. kr. i 4.
kvartal 2020, hvilket svarer til det forventede.
Det realiserede EBITDA for hele 2021 blev
dermed på 315 mio. kr. mod 406 mio. kr. i
2020. Resultatet var i 2021 stærkt negativt
påvirket af råvareprisudviklingen, og sam-
menlignet med året før, hvor råvareprisud-
viklingen var svagt positiv, udgør forskellen
mere end 80 mio. kr.
Fibertex Personal Care har forøget bin-
dingen i arbejdskapital fra 250 mio. kr. ved
udgangen af 2020 til 397 mio. kr. ved ud-
gangen af 2021. Den højere arbejdskapital
er i væsentlig grad foranlediget af de højere
råvarepriser og deraf følgende højere kapi-
talbinding i lagre og tilgodehavender. Det
opgjorte afkast på den investerede kapital
(ROIC) ekskl. goodwill blev reduceret fra det
høje niveau på 18,3% ved udgangen af 2020
til 11,7% ved udgangen af 2021.
Forretningsudvikling
Fibertex Personal Care forventer fortsat
gode vækstrater i markedet, set som et
gennemsnit over de kommende fem år.
De positive forventninger er især drevet af
Asien, som forventes at vokse mere end den
gennemsnitlige globale vækst.
I Europa og USA er markedet konsolide-
ret med et stagnerende salg af babybleer.
Imidlertid er andelen af babybuksebleer
stigende, og da man i disse produkter an-
vender forholdsmæssigt mere nonwovens,
forventes efterspørgslen øget inden for dette
område.
For at efterkomme den stigende efterspørg-
sel på nonwovens i Asien blev der i septem-
ber 2020 truffet beslutning om investering i
en Reicofil R5 produktionslinje på Sendayan-
fabrikken i Malaysia. Maskinen er baseret på
nyeste teknologi, der muliggør en effektiv
produktion af letvægtsprodukter og mindre
nonwovensruller, som er meget efterspurgte
produkter i Asien. Den nye produktionslinje
sættes i drift i løbet af første halvår 2022.
Fibertex Personal Care har dermed snart ni
spunmeltproduktionslinjer i drift, heraf tre i
Danmark og seks i Malaysia, som produce-
rer meget tynde nonwovensmaterialer med
en høj produktionseffektivitet og af meget
høj kvalitet. Hver linje har sit speciale, som
spænder fra produktion af bløde produkter,
produkter med stærke barriereegenskaber
og produkter med 3D-effekt til meget tynde
og lette produkter.
Ud over etableringen af den nye nonwovens-
linje i Malaysia har Fibertex Personal Care
i 2021 udvidet printaktiviteten med en ny
printlinje i USA, så virksomheden nu råder
over otte store printlinjer, fordelt med hen-
holdsvis fire i Tyskland, to i Malaysia og to i
USA. Fibertex Personal Care har endvidere
investeret i digitale printere i både USA,
Tyskland og Malaysia, og sammen med sats-
ningen på specialprodukter, differentiering
og global tilstedeværelse medfører det, at
virksomheden kan indgå i endnu flere vigtige
udviklingsprojekter med kunderne.
Forventninger
Fibertex Personal Care forventer fortsat pres
på forsyningskæderne i 2022 med kapaci-
tetsproblemer hos leverandører af polypro-
pylen og et presset globalt marked for fragt
af containere. Virksomheden positionerer sig
imidlertid til at møde konkurrencesituation
med investeringer i ny teknologi og kapaci-
tet, udvikling af serviceydelser og lancering
af nye specialprodukter, som vil styrke kon-
kurrenceevnen. I tillæg hertil forventes det,
at en ny skærpet profil og øgede aktiviteter
inden for bæredygtige løsninger vil have en
positiv effekt.
Fibertex Personal Care forventer at realisere
en omsætning i 2022 i størrelsesordenen
2,5-2,7 mia. kr. med sædvanligt forbehold
for ændringer i råvarepriser og valutakurser,
mens det realiserede resultat forventes at
udgøre et EBITDA i intervallet 310-350 mio.
kr. I resultatforventningen er der indregnet
en positiv effekt fra råvareprisudviklingen i
året samt en beskeden effekt fra indfasning
af ny produktionskapacitet i Malaysia i 2.
halvår.
Markant omsætningsfremgang som følge af højere råvarepriser,
men svagere afsætning i Asien foranlediget af logistiske udfordringer.
Ny produktionskapacitet i Malaysia og USA bidrager til fremtidig vækst.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 26 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Omsætningsudvikling
20212020201920182017
1.422
1.574
1.705
1.791
1.814
Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens er blandt verdens
førende producenter af specialiserede
nonwovens, dvs. fiberdug fremstillet på høj-
teknologiske procesanlæg med forskellige
efterbehandlinger. Produkterne anvendes
inden for en lang række industrielle og sund-
hedsrelaterede områder. Virksomheden har
primært sine aktiviteter i Europa og Nord- og
Sydamerika samt i mindre omfang i Afrika.
Den økonomiske udvikling
Fibertex Nonwovens realiserede i 4. kvartal
2021 en omsætning på 366 mio. kr. mod 476
mio. kr. i 4. kvartal 2020. Tilbagegangen var
forventet og kan især henføres til reduceret
afsætning til autoindustrien i Europa og til
reduceret afsætning af filtermaterialer og
materialer til wipes (engangsklude) i Nord-
amerika. Den stærke afsætning i årets første
halvdel og øgede salgspriser medfører dog, at
omsætningen for hele året øges marginalt fra
1.791 mio. kr. i 2020 til 1.814 mio. kr. i 2021.
Det realiserede resultat blev som forventet
reduceret markant fra et EBITDA på 76 mio.
kr. i 4. kvartal 2020 til 15 mio. kr. i 4. kvartal
2021. Tilbagegangen kan primært henføres
til den reducerede afsætning i kvartalet og
et ændret produktmiks. Den negative effekt
af kraftigt øgede priser på råvarer, transport
og energi er i perioden blevet afdæmpet
gennem en målrettet indsats for at opnå
omkostningsdækning i salgspriserne. Det
realiserede EBITDA for hele 2021 blev der-
med på 230 mio. kr. mod 270 mio. kr. i 2020,
svarende til en tilbagegang på 15%.
Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 472
mio. kr. ved udgangen af 2020 til 515 mio. kr.
ved udgangen af 2021. Den lavere aktivi-
tet har reduceret tilgodehavender, mens
de kraftigt øgede råvarepriser har medført
en højere binding i varelagre. Det opgjorte
afkast på den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev som forventet reduceret
fra 12,2% ved udgangen af 2020 til 8,8% ved
udgangen af 2021, drevet af den reducerede
indtjening og en øget investeret kapital.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste år styr-
ket sin position som en førende leverandør
af specialiserede nonwovens. De seneste års
investeringer i udbygning af produktionska-
paciteten globalt har været afgørende for,
at virksomheden i første halvdel af 2021 har
været i stand til at udnytte de muligheder, der
opstod i kølvandet på coronapandemien med
et markant øget forbrug af filtermaterialer og
materialer til wipes, der i stort omfang bruges
til rengørings- og desinficeringsopgaver.
Gennem anden halvdel af 2021 har mar-
kedsforholdene imidlertid været særdeles
udfordrende. Den mangel, der er opstået
på eksempelvis elektronikkomponenter, har
medført, at autoindustrien har været nød-
saget til at reducere sin produktion, hvilket
har reduceret afsætningen af nonwovens til
autoindustrien i Europa. Endvidere har den
stærke efterspørgsel efter filtermaterialer
og materialer til wipes i første halvår i en
række tilfælde været anvendt til opbygning
af rigelige sikkerhedslagre i Nordamerika,
hvilket har medført, at efterspørgslen efter
disse produkter i årets sidste del har været
reduceret.
Trods det umiddelbare fald i afsætningen ser
Fibertex Nonwovens fortsat god vækst i den
underliggende efterspørgsel, med behov
for lokal produktion af nonwovens i både
Europa og Nordamerika. Det gælder særligt
produkter inden for de mere specialise-
rede anvendelsesområder til blandt andet
sundhedssektoren samt andre højteknolo-
giske, bæredygtige og forædlede produkter.
For at imødekomme det stigende behov
har Fibertex Nonwovens i 2021 igangsat et
investeringsprogram på ca. 300 mio. kr. for
at øge produktionskapaciteten I Nordame-
rika, mens der i Europa investeres ca. 300
mio. kr. i yderligere kapacitet i Tjekkiet. De to
investeringer danner basis for en betydelig
vækst og en markant forbedret indtjening.
Forventninger
Fibertex Nonwovens forventer gennem-
gående god årlig vækst inden for de fleste
markedssegmenter i de kommende fem
år. 2022 vil dog være et overgangsår, hvor
der skal genetableres balance mellem de
øgede omkostninger og salgspriserne. Målet
for 2022 er at sikre indtjeningsevnen og
udbygge volumen, så virksomheden er klar
til at ekspandere i henhold til planerne for
de kommende år, hvor potentialet i de nye
kapacitetsinvesteringer skal udnyttes.
Fra årets start vil aktivitetsniveauet stadig
være præget af reduceret efterspørgsel, først
og fremmest som følge af den nedsatte ak-
tivitet i den europæiske autoindustri. Samlet
set forventer Fibertex Nonwovens dog at øge
afsætningen i forhold til 2021 på basis af en
gradvist øget efterspørgsel efter materia-
ler til wipes hen over året, samtidig med at
autoindustrien forventes at øge produktio-
nen i takt med, at turbulensen i de globale
forsyningskæder aftager. Den global mangel
på råvarer medfører fortsat høje råvarepriser
og knaphed på leverancer, og sammen med
høje fragtrater og energipriser vil det på kort
sigt sætte indtjeningen under pres.
På den baggrund forventer Fibertex
Nonwovens i 2022 at realisere en omsætning
i størrelsesordenen 1,9-2,1 mia. kr., med et
EBITDA i intervallet 180-220 mio. kr.
Resultatmæssig tilbagegang efter reduktion i efterspørgsel på det nord-
amerikanske marked og fra den europæiske autoindustri i 2. halvår. Langsig-
tede vækstforventninger understøtter igangværende kapacitetsinvesteringer.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 27 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Borg Automotive er Europas
største uafhængige virksom
-
hed inden for refabrikation af
autoreserve dele. Virksom
-
heden har været en del af
Schouw & Co. siden 2017.
Industrielle løsninger
Tre af virksomhederne i porteføljen er som udgangspunkt forskellige, men deler dog en række fællestræk som leverandører af
industrielle løsninger. Dele og komponenter indkøbes fra mange forskellige leverandører, og virksomhedernes videreforarbejdning
sker dels via montage og bearbejdning, dels via rådgivning, teknisk knowhow og strategisk samarbejde med kunderne.
Virksomhederne tilbyder logistikløsninger og integration med kunderne.
Værdiskabelse
HydraSpecma har ingeniørviden,
produktkendskab og markedsfor-
ståelse inden for Power & Motion,
herunder hydraulik, og giver
kunderne teknisk rådgivning, hurtig
levering og markedets bredeste
produktprogram.
Værdiskabelse
Borg Automotive skaber værdi ved
at refabrikere defekte autore-
servedele og sende dem tilbage
til markedet som en del af den
cirkulære økonomi. Det brede
produktprogram dækker næsten
alle bilmærker.
Vækst
HydraSpecma leverer produkter
til forskellige vækstindustrier,
herunder til kørende materiel, som
lastbiler, busser og entreprenør-
maskiner samt til vindmøller og
andet stationært materiel.
Vækst
Et stigende antal biler og flere kørte
kilometer kombineret med øget
fokus på bæredygtighed og genan-
vendelse af materialer understøtter
væksten.
Tilstedeværelse
HydraSpecma har en stærk tilste-
deværelse i Norden og har herfra
fulgt de store kunder til interna-
tionale markeder, hvor de betjenes
fra enheder i Polen, England, Kina,
Indien, USA og Brasilien.
Tilstedeværelse
Borg Automotive er europæisk
baseret med produktion i Polen,
England og Spanien. Kunderne
er både europæiske distributører
af autoreservedele og OE-
producenter.
Vækst
Væksten kommer fra kundernes
stigende brug af outsourcing samt
øget brug af elektronik i industri-
produkter, blandt andet som følge
af fokus på Industrial Internet of
Things og den grønne omstilling.
Værdiskabelse
GPV skaber værdi ved produktion af
kundetilpassede løsninger inden for
elektronik, mekanik, kabelkonfek-
tionering og mekatronik. Produk-
terne har høj kompleksitet, og der
produceres i relativt små serier.
Tilstedeværelse
GPV servicerer europæiske og
amerikanske kunder, der opererer
internationalt, og GPV har produk-
tionsenheder i Danmark, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet,
Thailand, Sri Lanka og Mexico.
GPV er en af Europas
førende EMS-virksomheder
(Electronic Manufacturing
Services) og har været ejet
af Schouw & Co. siden 2016.
HydraSpecma er blandt
Nordens største specialise
-
rede hydraulikvirksomheder.
HydraSpecma har været en
del af Schouw & Co. siden
1988.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 28 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
GPV
GPV er en af Europas førende EMS-virksom-
heder (Electronic Manufacturing Services).
Virksomheden fokuserer på high-mix/
low-medium volumen-produktion inden for
B2B-markedet. De primære produkter er
elektronik, mekanik, kabelkonfektionering
og mekatronik (kombination af elektronik,
mekanik og software) samt relaterede
service ydelser.
Virksomhedens kunder er primært større
internationale virksomheder, som typisk har
deres hovedkvarter i Europa eller Nordame-
rika, og GPV afsætter produkter til kunder-
nes internationale enheder i mere end 50
lande. GPV har en stærk produktionsplat-
form med faciliteter i Danmark, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Thailand, Sri
Lanka og Mexico.
Den økonomiske udvikling
GPV realiserede i 4. kvartal 2021 en om-
sætning på 887 mio. kr. mod 696 mio. kr. i
4. kvartal 2020, hvilket var betydeligt bedre
end forventet. Den samlede omsætning for
året blev dermed 3.191 mio. kr. mod 2.887
mio. kr. i 2020, svarende til en stigning på
11%. Den øgede omsætning er udtryk for, at
GPV har evnet at efterkomme en øget efter-
spørgsel fra en lang række kunder på trods
af en meget udfordrende situation omkring
levering af komponenter og materialer til
produktionen.
Det realiserede resultat for kvartalet blev et
EBITDA på 89 mio. kr. mod 79 mio. kr. i 4. kvar-
tal 2020, hvilket var væsentlig bedre end for-
ventet. Fremgangen kan især henføres til den
øgede afsætning, som har medført en særlig
høj kapacitetsudnyttelse på virksomhedens
fabrikker i kvartalet. Det realiserede EBITDA
for hele 2021 blev dermed på 342 mio. kr. mod
271 mio. kr. i 2020, svarende til en fremgang
på 27%. Resultatet har igennem hele 2021
været positivt påvirket af den øgede afsætning
til en bred vifte af kunder, god omkostnings-
styring og en høj kapacitetsudnyttelse på virk-
somhedens fabrikker. Derudover har udviklin-
gen i valutakurser haft en positiv indvirkning på
ca. 15 mio. kr. på resultatet for året.
Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 701
mio. kr. ved udgangen af 2020 til 1.150 mio.
kr. ved udgangen af 2021. Den store stigning
skal ses i lyset af den meget vanskelige
situation omkring levering af komponenter
og materialer, hvor GPV, på basis af øgede
tilsagn fra kunderne, har valgt at øge lager-
beholdningerne for bedst muligt at sikre
leveringer til kunderne. Det opgjorte afkast af
den investerede kapital (ROIC) ekskl. good-
will blev forbedret til 15,8% ved udgangen af
2021 mod 11,0% ved udgangen af 2020 som
følge af den gode indtjening.
Forretningsudvikling
GPV lægger stor vægt på at leve op til
kundernes krav om høj produktkvalitet og
høj leveringssikkerhed. Det sidste element
– høj leveringssikkerhed – har desværre,
men naturligt, været under pres som følge
af den vanskelige situation omkring levering
af komponenter og materialer, hvor lange
leveringstider og usikkerhed omkring de
lovede leverancer har øget presset på GPV’s
produktionsenheder. GPV har derfor i 2021
opfordret sine kunder til at forlænge deres
forecastperiode, hvilket naturligt har resulte-
ret i en længere ordrehorisont.
For at sikre tilstrækkelig fleksibilitet og evne
til at servicere kunderne i et marked i fortsat
vækst har GPV udvidet produktionskapaci-
teten i 2. halvår af 2021, ligesom yderligere
kapacitet vil blive installeret i starten af
2022. Derudover har GPV et igangværende
program for investering i automatisering og
effektivitet. Det indbefatter blandt andet en
løbende fokusering på digitalisering af for-
retningsprocesserne.
I løbet af 4. kvartal 2021 har GPV endvidere
igangsat to store planlagte ekspansions-
projekter på de to fabrikker i henholdsvis Sri
Lanka og Thailand. I Sri Lanka bygges en ny
elektronikfabrik, der vil fordoble fabrikkens
areal. I Thailand bygges en ny mekanik-
fabrik, ligeledes med fordoblet areal, og
efterfølgende er det planlagt at inddrage den
nuværende mekanikfabrik til en udvidelse
af elektronikfaciliteterne. Begge igangsatte
byggeprojekter forventes klar til ibrugtag-
ning i begyndelsen af 2023. Efter disse
to udvidelser råder GPV samlet over ca.
100.000 m fabriksareal.
Forventninger
GPV vurderer, at den gode aktivitet, der har
været hos virksomhedens kunder gen-
nem 2021, vil fortsætte i første del af 2022,
mens det er sværere af forudsige, hvordan
efterspørgslen vil udvikle sig i 2. halvår 2022.
Den udfordrende situation med betragtelige
leveringstider på elektronikkomponenter og
væsentligt forøgede komponentpriser for-
ventes at fortsætte i en stor del af 2022.
Samlet forventer GPV således en fortsat høj
efterspørgsel fra kunderne med en deraf føl-
gende god kapacitetsudnyttelse. Samtidigt
er det dog vanskeligt at forudsige, hvornår
leveringssituationen begynder at vende, og i
mellemtiden kræver det ekstra ressourcer for
at sikre leverancer til kunderne. Endelig for-
venter GPV ikke den samme positive effekt
fra valutakursudvikling som i 2021.
På den baggrund forventer GPV i 2022 at
realisere en omsætning i størrelsesordenen
3,2-3,4 mia. kr. med et EBITDA i intervallet
300-340 mio. kr.
Væsentlig omsætningsfremgang og høj kapacitetsudnyttelse giver
markant resultatfremgang trods udfordrende forsyningsforhold.
Igangsatte kapacitetsudvidelser understøtter fortsat vækst.
Omsætningsudvikling
20212020201920182017
1.148
1.218
2.856
2.887
3.191
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 29 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
HydraSpecma
HydraSpecma er en specialiseret produkti-
ons-, handels- og ingeniørvirksomhed inden
for Power & Motion, hvor kerneområderne
er hydrauliske komponenter og systemer til
industrien og eftermarkedet. Virksomheden
er blandt markedslederne i Norden og be-
tjener herudover kunder fra enheder i Polen,
England, Kina, Indien, Brasilien og USA.
Den økonomiske udvikling
2021 har været præget af kraftig vækst i
afsætningen til de globale kunder inden for
kørende materiel, specielt i segmenterne
Construction Equipment, Material Handling
og Commercial Vehicle. Afsætningen til
vindmøllesegmentet har haft en beskeden
fremgang, primært hidrørende fra tilgang af
nye kunder, mens afsætningen til kunderne
inden for stationært materiel har været mere
afdæmpet. Eftermarkedet har i årets løb
genvundet aktivitet og har realiseret beske-
den vækst. Årets sidste del var præget af et
meget højt aktivitetsniveau, og selvom der
fortsat er turbulens i de globale forsynings-
kæder, så blev resultatet i 4. kvartal bedre
end forventet.
Den realiserede omsætning i 4. kvartal 2021
blev som forventet øget til 605 mio. kr. mod
513 mio. kr. i 4. kvartal 2020. Den samlede
omsætning for året blev dermed 2.315 mio.
kr. mod 1.977 mio. kr. i 2020, svarende til en
fremgang på 17%.
Det realiserede resultat blev forbedret til et
EBITDA på 71 mio. kr. i 4. kvartal 2021 mod
51 mio. kr. i 4. kvartal 2020. Det realiserede
EBITDA for hele 2021 blev dermed på 286
mio. kr. mod 211 mio. kr. i 2020, svarende til
en fremgang på 36%. Den markante resultat-
fremgang er primært en konsekvens af højere
omsætning, ændret produktmiks og høj ka-
pacitetsudnyttelse i alle fabrikker. Resultatet i
2021 er dog også påvirket af engangsindtæg-
ter på i alt 17 mio. kr. væsentligst hidrørende
fra avance ved salg af en ejendom i Danmark.
Som følge af en strategisk beslutning om
at øge varelagerne for at sikre leverancer til
eksisterende kunder og for at sikre en stærk
markedsposition, er bindingen i arbejdska-
pitalen øget fra 621 mio. kr. ved udgangen af
2020 til 772 mio. kr. ved udgangen af 2021.
Det opgjorte afkast på den investerede kapi-
tal (ROIC) ekskl. goodwill blev forbedret fra
12,9% ved udgangen af 2020 til 17,6% ved
udgangen af 2021.
Forretningsudvikling
HydraSpecma fortsætter arbejdet med at
øge produktionskapaciteten og optimere
produktionsflow for herigennem at fastholde
virksomhedens globale konkurrenceevne.
I Asien øges produktionskapaciteten for at
imødekomme den fortsat stigende efter-
spørgsel specielt inden for vindmølleseg-
mentet. I Kina er produktionsfaciliteterne i
Tianjin udvidet med yderligere 3.000 m
2
til
i alt 10.000 m
2
, mens der i Indien etableres
nye produktionsfaciliteter på ca. 4.200 m
2
i
udkanten af Chennai, som forventes at stå
færdig i 2. kvartal 2022.
I Polen har HydraSpecma købt en større
byggegrund beliggende umiddelbart op af
virksomhedens nuværende produktionsfacili-
tet i Stargard. Det er planen her at etablere en
større produktionsfacilitet til at imødekomme
den stigende efterspørgsel fra kunder i Cen-
traleuropa inden for kørende materiel.
I Sverige blev HydraSpecmas nye logistik- og
produktionsfaciliteter på 11.000 m
2
uden for
Gøteborg taget i brug ved indgangen til 3.
kvartal 2021. Det har medført et forbedret
produktionsflow og en væsentlig forøgelse af
produktionskapaciteten, specielt til kunder-
ne inden for Commerciel Vehicle.
I Danmark blev det nye TechCenter i Ishøj
taget i brug ved udgangen af 3. kvartal 2021
til at servicere HydraSpecmas afhenterkun-
der på Sjælland.
HydraSpecma foretager løbende en tilpas-
ning af virksomhedens produktsortiment og
en styrkelse af kompetencecentrene inden
for de vigtige segmenter for at kunne tilbyde
kunderne optimale løsninger inden for Power &
Motion. Det gælder i særlig grad satsninger in-
den for elektrificering med henblik på at hjælpe
kunderne med miljøvenlige løsninger på vejen
mod fossilfrie maskiner.
Forventninger
HydraSpecma forventer fortsat vækst i af-
sætningen til de globale kunder inden for kø-
rende materiel i segmenterne Construction
Equipment, Material Handling og Commer-
cial Vehicle. Afsætningen til kunderne inden
for vindmøllesegmentet og andet stationært
materiel forventes fastholdt på niveau med
2021, mens der for øvrig industri og efter-
marked forventes en beskeden vækst.
Udfordringerne på leverandørsiden forventes at
fortsætte i den kommende periode med lange
leveringstider, ustabile leverancer og øgede
priser på materialer, fragt og energi. Det er en
følge af den fortsat høje globale efterspørgsel
efter materialer og komponenter, men Hydra-
Specma arbejder tæt sammen med kunder og
leverandører om at balancere situationen.
HydraSpecma forventer i 2022 at realisere en
omsætning i størrelsesordenen 2,3-2,5 mia.
kr. med et EBITDA i intervallet 260-290 mio. kr.
Kraftig vækst inden for kørende materiel, høj kapacitetsudnyttelse og
mærkbar effekt af investeringer i automatisering har givet markant
resultatfremgang. Kapacitetsudvidelser understøtter fremtidig vækst.
Omsætningsudvikling
20212020201920182017
1.805
2.005
2.123
1.977
2.315
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 30 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Borg Automotive
Borg Automotive er Europas største uafhæn-
gige refabrikationsvirksomhed, der beskæfti-
ger sig med produktion, salg og distribution
af refabrikerede autoreservedele til eftermar-
kedskunder og OE-producenter i Europa.
Borg Automotive har hovedkontor i Silkeborg
og salgsselskab i Belgien samt produktion i
Polen, England og Spanien.
De refabrikerede produkter afsættes under
fire forskellige brands: det Internationale
brand Lucas samt Elstock, DRI og TMI, som er
virksomhedens tre egne brands. De primære
produkter er startere, generatorer, bremseka-
libre, airconditionkompressorer, EGR-ventiler,
styretøjer, pumper og turboladere. Virksom-
hedens forretningsmodel understøttes af et
system med depositum ved salg, som sikrer, at
kunder i stort omfang returnerer de defekte re-
servedele, der udskiftes, så de kan indgå som
råvarer (kaldet cores) til refabrikation.
Den 1. juli 2021 har Borg Automotive endvi-
dere overtaget handelsvirksomheden SBS
Automotive med hovedkontor i Støvring og
salgsafdelinger i Tyskland, Frankrig og Rus-
land. Virksomhedens handelsvarer afsættes
under de to brands: NK og Eurobrakes.
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive har i 4. kvartal 2021 oplevet
øget aktivitet på flere markeder, hvortil kommer
et positivt bidrag på 139 mio. kr. fra opkøbene
af TMI og SBS Automotive. Den realiserede
omsætning i kvartalet blev 370 mio. kr. mod
224 mio. kr. i 4. kvartal sidste år, hvilket var
højere end forventet. For hele året blev den
realiserede omsætning dermed på 1.368 mio.
kr. mod 871 mio. kr. i 2020, svarende til en frem-
gang på 57%. Korrigeret for den omsætning på
343 mio. kr., der er tilkommet fra købet af TMI
og SBS Automotive, udgør fremgangen 18%.
Det opgjorte EBITDA udgjorde 32 mio. kr. i 4.
kvartal 2021 mod 35 mio. kr. i 4. kvartal 2020.
I opgørelsen indgår en negativ varelagerregu-
lering på 4 mio. kr. som følge af købesumsfor-
deling i forbindelse med overtagelsen af SBS
Automotive. Det realiserede EBITDA for hele
2021 blev dermed 162 mio. kr. mod 108 mio.
kr. i 2020, svarende til en fremgang på 50%,
hvilket var bedre end forventet.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
det helt usædvanligt lave niveau på 113 mio.
kr. ved udgangen af 2020 til 341 mio. kr. ved
udgangen af 2021, hvor SBS Automotive
indgår med 115 mio. kr. Det opgjorte afkast
på den investerede kapital (ROIC) ekskl.
goodwill blev forbedret fra 17,5% ved udgan-
gen af 2020 til 18,0% ved udgangen af 2021.
Forretningsudvikling
Siden Borg Automotive i 2017 blev en del af
Schouw & Co. koncernen, har virksomheden
arbejdet på at styrke markedspositionen gen-
nem en vækststrategi. Senest har arbejdet ud-
møntet sig i overtagelsen af turboladeraktivite-
terne fra den spanske refabrikationsvirksomhed
Turbo Motor Inyección (TMI) den 16. december
2020 samt overtagelsen af handelsvirksomhe-
den SBS Automotive fra den 1. juli 2021.
Overtagelsen af TMI tilførte Borg Automotive
en meget efterspurgt udvidelse af produkt-
programmet med refabrikerede turboladere,
som er et hastigt voksende produktområde.
Overtagelsen har tilført Borg Automotive ca.
150 nye medarbejdere.
I forbindelse med overtagelsen af SBS
Automotive har Borg Automotive fået tilført
en handelsvirksomhed inden for autoreser-
vedele med hovedkontor i Støvring. Virk-
somheden, der beskæftiger ca. 160 medar-
bejdere, komplementerer aktiviteterne med
refabrikation i Borg Automotive og indgår
således som et betydende led i den strategi-
ske udvikling af Borg Automotive.
Afsætningen har i det meste af 2021 været
præget af fremgang, selvom SBS Automo-
tive har været ramt af forsyningsvanskelighe-
der fra Asien som følge af coronapandemien.
Kundeunderlaget for Borg Automotive har
i det væsentlige været det samme som året
før bortset fra den naturlige tilgang af en
række nye kunder som følge af overtagelsen
af aktiviteterne i TMI og af SBS Automotive.
Stærk afslutning på året med øget efterspørgsel på vigtige markeder og tilgang
af omsætning fra overtagelsen af handelsvirksomheden SBS Automotive.
Forventning om væsentlig fremgang i omsætning og EBITDA i 2022.
Omsætningsudvikling
20212020201920182017
946
958
918
871
1.368
Borg Automotive fortsætter arbejdet med ud-
vikling af produktprogrammet, hvor refabri-
kerede autoreservedele og handelsvarer skal
komplettere hinanden. Samtidig fortsætter
arbejdet med optimering af produktionen og
fordelingen mellem produktionsenhederne i
henholdsvis Polen, England og Spanien.
Forventninger
Borg Automotive har i det seneste år styrket
markedspositionen gennem opkøbet af både
TMI og SBS Automotive. Forventningerne til
den generelle efterspørgselsudvikling i 2022
er gennemgående positive, og i det nye år
indgår SBS Automotive med helårseffekt.
Borg Automotive realiserer imidlertid også
10-15% af den samlede omsætning i Stor-
britannien, hvor landets udtræden af EU
fortsat medfører en mere kompliceret sam-
handel og øgede omkostninger. Herudover
er generelt øgede produktionsomkostninger
med til at skabe en vis usikkerhed.
Borg Automotive forventer at realisere
en omsætning i 2022 i størrelsesordenen
1,6-1,8 mia. kr. Det realiserede resultat for
året forventes at blive et EBITDA i intervallet
170-200 mio. kr.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 31 / 110
Virksomhederne
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Koncerninformation
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, helår
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
Helår 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 13.300 11.649 2.249 2.118 1.814 1.791 3.191 2.887 2.315 1.977 1.368 871 24.219 21.273
EBITDA 911 972 315 406 230 270 342 271 286 211 162 108 2.208 2.209
Af- og nedskrivninger 352 335 133 137 100 104 111 120 95 88 69 48 861 833
Resultat af primær drift (EBIT) 559 637 182 269 130 166 231 151 191 123 93 60 1.346 1.376
Res. efter skat fra associerede og JVs 45 -36 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 46 -36
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 2
Finansielle poster netto -58 -68 -10 -16 -20 -31 -14 -32 -9 -41 -17 -3 -64 -133
Resultat før skat 546 534 172 253 110 134 217 119 183 82 76 57 1.332 1.209
Skat af årets resultat -146 -141 -43 -57 -20 -46 -21 -18 -40 -20 -20 -13 -293 -300
Resultat før minoriteter 400 393 129 197 90 88 196 101 143 62 57 44 1.039 909
Minoritetsinteresser 0 0 0 0 0 3 -0 -0 -1 1 0 0 -0 3
Resultat 400 393 129 197 90 90 196 101 142 63 57 44 1.038 912
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift 249 1.028 116 423 127 225 -126 252 75 197 48 139 531 2.296
Pengestrøm fra investering -358 -131 -203 -93 -233 -92 -74 -33 -62 -113 -21 -71 -950 -533
Pengestrøm fra finansiering 63 -845 73 -346 83 -97 194 -247 -5 -92 -12 -62 250 -1.630
BALANCE
Immaterielle aktiver* 1.354 1.178 67 73 130 134 418 412 232 254 343 345 3.571 3.423
Materielle aktiver 1.683 1.625 1.380 1.254 1.084 914 433 423 347 318 132 97 5.078 4.659
Andre langfristede aktiver 1.273 1.004 18 7 12 23 140 161 112 123 133 79 1.700 1.427
Likvide beholdninger 262 293 5 14 38 62 133 133 28 18 24 9 490 635
Øvrige kortfristede aktiver 5.454 4.401 721 521 819 822 2.054 1.187 1.247 1.011 1.051 530 10.685 7.851
Aktiver i alt 10.025 8.500 2.192 1.869 2.083 1.954 3.179 2.317 1.966 1.724 1.683 1.059 21.524 17.994
Egenkapital 2.936 2.655 1.128 1.105 745 651 1.157 899 692 575 538 543 10.684 9.605
Rentebærende gældsforpligtelser 2.820 2.258 584 341 1.030 966 1.032 820 798 751 212 34 3.453 2.599
Øvrige forpligtelser 4.269 3.587 479 423 307 338 990 598 476 399 933 482 7.386 5.790
Passiver i alt 10.025 8.500 2.192 1.869 2.083 1.954 3.179 2.317 1.966 1.724 1.683
1.059 21.524 17.994
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.445 1.377 777 745 1.055 1.019 3.878 3.611 1.192 1.161 1.848 1.466 10.210 9.393
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,8% 8,3% 14,0% 19,2% 12,7% 15,1% 10,7% 9,4% 12,4% 10,7% 11,8% 12,4% 9,1% 10,4%
EBIT-margin 4,2% 5,5% 8,1% 12,7% 7,2% 9,2% 7,2% 5,2% 8,2% 6,2% 6,8% 6,9% 5,6% 6,5%
ROIC ekskl. goodwill 15,9% 18,4% 11,7% 18,3% 8,8% 12,2% 15,8% 11,0% 17,6% 12,9% 18,0% 17,5% 14,1% 15,3%
ROIC inkl. goodwill 11,5% 13,4% 11,0% 17,2% 8,2% 11,3% 14,2% 9,8% 15,7% 11,4% 10,7% 8,8% 11,4% 12,3%
Arbejdskapital 1.399 955 397 250 515 472 1.150 701 772 621 341 113 4.566 3.107
Netto rentebærende gæld 1.932 1.532 579 327 954 826 824 615 715 696 138 1 2.773 1.936
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 32 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Hoved- og nøgletal for virksomhederne, 4. kvartal
BioMar Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens GPV HydraSpecma Borg Automotive Koncernen
4. kvartal 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 4.044 3.045 568 524 366 476 887 696 605 513 370 224 6.836 5.473
EBITDA 274 266 81 83 15 76 89 79 71 51 32 35 550 582
Af- og nedskrivninger 89 84 34 33 24 24 27 32 26 24 18 12 219 209
Resultat af primær drift (EBIT) 185 182 47 50 -10 52 62 47 45 27 14 23 332 373
Res. efter skat fra associerede og JVs 9 -0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 10 -0
Resultat ved salg af virksomheder 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Finansielle poster netto -7 -21 -3 -6 -6 -5 -5 -12 -2 -11 -5 2 -5 -39
Resultat før skat 187 160 44 44 -15 47 57 35 44 17 8 25 337 335
Skat af årets resultat -50 -41 -9 -8 12 -27 0 2 -8 -4 -4 -6 -60 -84
Resultat før minoriteter 137 119 35 36 -4 20 57 37 36 13 5 19 277 251
Minoritetsinteresser 0 0 0 0 1 -1 -0 0 -0 -0 0 0 1 -1
Resultat 138 119 35 36 -3 20 57 37 36 12 5 19 278 250
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra drift -81 156 80 53 26 58 -144 157 -22 24 23 1 -128 429
Pengestrøm fra investering -233 -10 -44 -15 -81 -21 -11 -8 -16 -40 1 -66 -385 -160
Pengestrøm fra finansiering 274 -181 -72 -50 47 -29 120 -139 40 -5 -52 64 239 -301
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.354 1.178 67 73 130 134 418 412 232 254 343 345 3.571 3.423
Materielle aktiver 1.683 1.625 1.380 1.254 1.084 914 433 423 347 318 132 97 5.078 4.659
Andre langfristede aktiver 1.273 1.004 18 7 12 23 140 161 112 123 133 79 1.700 1.427
Likvide beholdninger 262 293 5 14 38 62 133 133 28 18 24 9 490 635
Øvrige kortfristede aktiver 5.454 4.401 721 521 819 822 2.054 1.187 1.247 1.011 1.051 530 10.685 7.851
Aktiver i alt 10.025 8.500 2.192 1.869 2.083 1.954 3.179 2.317 1.966 1.724 1.683 1.059 21.524 17.994
Egenkapital 2.936 2.655 1.128 1.105 745 651 1.157 899 692 575 538 543 10.684 9.605
Rentebærende gældsforpligtelser 2.820 2.258 584 341 1.030 966 1.032 820 798 751 212 34 3.453 2.599
Øvrige forpligtelser 4.269 3.587 479 423 307 338 990 598 476 399 933 482 7.386 5.790
Passiver i alt 10.025 8.500 2.192 1.869 2.083 1.954 3.179 2.317 1.966 1.724 1.683
1.059 21.524 17.994
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.483 1.377 794 754 1.065 1.041 4.105 3.575 1.209 1.152 2.044 1.464 10.714 9.376
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,8% 8,7% 14,2% 15,9% 4,0% 15,9% 10,0% 11,4% 11,7% 9,9% 8,7% 15,8% 8,1% 10,6%
EBIT-margin 4,6% 6,0% 8,2% 9,5% -2,7% 10,9% 7,0% 6,8% 7,4% 5,3% 3,7% 10,4% 4,9% 6,8%
ROIC ekskl. goodwill 15,9% 18,4% 11,7% 18,3% 8,8% 12,2% 15,8% 11,0% 17,6% 12,9% 18,0% 17,5% 14,1% 15,3%
ROIC inkl. goodwill 11,5% 13,4% 11,0% 17,2% 8,2% 11,3% 14,2% 9,8% 15,7% 11,4% 10,7% 8,8% 11,4% 12,3%
Arbejdskapital 1.399 955 397 250 515 472 1.150 701 772 621 341 113 4.566 3.107
Netto rentebærende gæld 1.932 1.532 579 327 954 826 824 615 715 696 138 1 2.773 1.936
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 33 / 110
Virksomhederne
KoncerninformationKoncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Formand
Jørn Ankær Thomsen
Født i 1945, indtrådt i bestyrelsen
i 1982 og på valg i 2022.
Bestyrelsesmedlem
Kjeld Johannesen
Født i 1953, indtrådt
i bestyrelsen i 2003
og på valg i 2023.
Cand.jur. fra Københavns Universitet,
Advokat (H), of counsel, i advokatfir-
maet Gorrissen Federspiel. Særlige
kompetencer inden for juridiske forhold,
herunder selskabsret og børsforhold,
og inden for strategi, regnskab, øko-
nomi og finans samt køb og salg af virk-
somheder. Medlem af selskabets revisi-
onsudvalg samt formand for selskabets
nominerings- og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: Aida A/S, Danish Industrial
Equipment A/S, Ejendomsselskabet
FMJ A/S, Fibertex Nonwovens A/S,
Fibertex Personal Care A/S, F.M.J. A/S,
Givesco A/S, Hjelmager Byggeselskab
A/S, Kildebjerg Ry A/S, Leighton Foods
A/S, Søndergaard Give A/S, Th. C.
Carlsen Løgten A/S.
Næstformand: Carletti A/S, Jens
Eskildsen og Hustru Mary Antonie
Eskildsens Mindefond.
Bestyrelsesmedlem: BioMar Group
A/S, Borg Automotive A/S, Dan Cake
A/S, Givesco Bakery A/S, Givesco
Ejendomme A/S, GPV International A/S,
HydraSpecma A/S, Jacobsens Bakery
Ltd A/S, Købmand Th. C. Carlsens
Mindefond, Otto Mønsteds Kollegium
i Aarhus.
Direktion: Anpartsselskabet Jørn
Ankær Thomsen, Galten Midtpunkt
ApS, Perlusus ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 20.000 stk. (Ultimo 2020: 20.000
stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grundet
tilknytning til hovedaktionæren Givesco
A/S og tilknytning til en advokatvirk-
somhed, der er rådgiver for selskabet,
samt mere end 12 års medlemskab af
bestyrelsen.
Næstformand
Jørgen Wisborg
Født i 1962, indtrådt
i bestyrelsen i 2009 og
på valg i 2025.
Cand.merc. fra Handelshøjskolen i Aarhus og LEAP
– Leadership Programme fra Insead i Frankrig. Adm.
direktør i OK a.m.b.a. Særlige kompetencer inden
for ledelse og afsætning samt inden for strategi,
forretningsudvikling, regnskab, økonomi og finans.
Formand for selskabets revisions udvalg samt med-
lem af selskabets nominerings- og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: Danoil II ApS, Danoil Exploration A/S,
Dansk Varme Service A/S, Energidata A/S, Kamstrup
A/S, OK Energiteknik A/S, OK Plus A/S, OK Plus
Butiksdrift A/S, OK Varmeservice A/S, Samfinans A/S.
Næstformand: Drivkraft Danmark, Per Aarsleff A/S,
Per Aarsleff Holding A/S.
Bestyrelsesmedlem: Formuepleje Holding A/S, FP
Kapital A/S.
Direktion: OK a.m.b.a., Rotensia ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør
15.000 stk. (Ultimo 2020: 15.000 stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grundet mere end
12 års medlemskab af bestyrelsen.
HD i afsætningsøkonomi fra Handels-
højskolen i København og professionelt
bestyrelsesmedlem. Særlige kompetencer
inden for ledelse, produktion og afsætning
samt inden for strategi, forretningsudvik-
ling og internationale forretningsforhold.
Ledelseshverv
Formand: Hamlet Protein A/S, KPC
Holding A/S, New Nutrition ApS, New Nu-
trition Holding ApS, Sparekassen Nordjyl-
lands Fond af 29. marts 1976, Spar Nord
Bank A/S.
Direktion: CLK 2016 Holding ApS, Kjeld
Johannesen Holding ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 22.000 stk. (Ultimo 2020: 22.000
stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grundet
mere end 12 års medlemskab af
bestyrelsen.
Bestyrelse
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 35 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Bestyrelse
Bestyrelsesmedlem
Agnete Raaschou-Nielsen
Født i 1957, indtrådt i
bestyrelsen i 2012 og på
valg i 2024.
Bestyrelsesmedlem
Hans Martin Smith
Født i 1979, indtrådt i bestyrelsen
i 2017 og på valg i 2025.
Bestyrelsesmedlem
Kenneth Skov Eskildsen
Født i 1973, indtrådt i bestyrelsen i 2018
og på valg i 2022.
Lic.polit fra Københavns Universitet og pro-
fessionelt bestyrelsesmedlem med særlige
kompetencer inden for forretningsudvikling
og opkøb, makroøkonomi, emerging markets
samt international produktion, salg og mar-
kedsføring. Medlem af selskabets revisionsud-
valg samt nominerings- og vederlagsudvalg.
Ledelseshverv
Formand: AP Invest Kapitalforening, Arkil
Holding A/S, Investeringsforeningen Danske
Invest, Investeringsforeningen Danske Invest
Index, Investeringsforeningen Danske Invest
Select, Investeringsforeningen Profil Invest,
Kapitalforeningen Danske Invest Institutional.
Næstformand: Komitéen for god Selskabsle-
delse.
Bestyrelsesmedlem: Københavns Universitet.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør
3.237 stk. (Ultimo 2020: 3.237 stk.)
Uafhængighed
Betragtes som uafhængig.
Cand.oecon fra Aarhus Universitet og CFO i Vestas Wind
Systems A/S med særlige kompetencer inden for finans,
forretningsudvikling, strategi, M&A, kapitalmarkeder og
Investor Relations.
Ledelseshverv
Bestyrelsesmedlem: Availon Inc., Vestas Benelux B.V., Vestas
Central Europe - Zagreb d.o.o., Vestas Latvia SIA, Vestas
Lithuania UAB, Vestas Manufacturing Rus OOO, Vestas
Switzerland AG.
Direktion: Vestas Bulgaria EOOD, Vestas Central Europe
d.o.o. Beograd, Vestas CEU Romania S.R.L., Vestas Georgia
LLC, Vestas Hungary Kft., Vestas Wind Systems A/S.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 600 stk.
(Ultimo 2020: 600 stk.)
Uafhængighed
Betragtes som uafhængig.
Handelsuddannet fra Aarhus Købmandsskole og adm. direktør i
Givesco A/S. Særlige kompetencer inden for internationale forretnings-
forhold, regnskab og økonomi samt afsætning og produktion, herunder
specielt af fødevarer.
Ledelseshverv
Formand: Coronet Cake Company ApS, Grocon Holding ApS, MTK
GmbH, TC Brød ApS.
Bestyrelsesmedlem: Almondy AB, Almondy Fastighets AB, Carletti A/S,
Carletti Fastigheter AB, Eliza Chokolade ApS, Eliza Chokolade Holding
ApS, Dina Food ApS, Givesco A/S, Givesco Ejendomme A/S, Hands-
on Mikrofonden A/S, Humlum A/S, Jacobsen Bakery Ltd A/S, Jens
Eskildsen og Hustru Mary Antonie Eskildsens Mindefond, JFKA Invest
ApS, Kakes A/S, Leighton Foods A/S, Nykers A/S, OK Snacks A/S,
SiccaDania A/S, Switsbake Int AB, Vorgod Bageri A/S.
Direktion: Givesco A/S, Givesco Bakery A/S, Givesco Ejendomme A/S,
Givesco Services A/S, Grocon Holding ApS, JFKA Invest ApS, Porto
ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør 381.990 stk.
(Ultimo 2020: 381.990 stk.)
Uafhængighed
Betragtes ikke som uafhængig grundet tilknytning til hovedaktionæren
Givesco A/S.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 36 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Oversigten omfatter ledelseshverv i andre erhvervsdrivende virk-
somheder samt andre væsentlige ledelseshverv. Aktiebeholdning
omfatter egne og nærtståendes beholdning af aktier i selskabet.
Adm. direktør
Jens Bjerg Sørensen
Født i 1957, tiltrådt i
2000.
Direktør
Peter Kjær
Født i 1956, tiltrådt i
1993.
Akademiøkonom fra Niels Brocks Handels-
akademi, HD i afsætningsøkonomi fra
Handels højskolen i København og IEP –
Insead Executive Programme fra Insead i
Frankrig.
Ledelseshverv
Formand: A. Kirk A/S, BioMar Group A/S,
Borg Automotive A/S, F. Salling Holding A/S,
F. Salling Invest A/S, GPV International A/S,
HydraSpecma A/S, Købmand Herman
Sallings Fond.
Næstformand: Danfoss A/S, Fibertex
Nonwovens A/S, Fibertex Personal Care A/S,
Salling Group A/S.
Bestyrelsesmedlem: Aida A/S, Bitten og
Mads Clausens Fond, Ejendomsselskabet
FMJ A/S, F.M.J. A/S, Købmand Ferdinand
Sallings Mindefond, Per Aarsleff Holding
A/S.
Direktion: Jens Bjerg Sørensen Datter-
holding 1 ApS, Jens Bjerg Sørensen
Holding ApS.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør
56.000 stk. (Ultimo 2020: 56.000 stk.)
Svagstrømsingeniør fra Aarhus Teknikum,
HD i afsætningsøkonomi fra Handelshøj-
skolen i Aarhus og MBA fra IMD i Schweiz.
Ledelseshverv
Formand: Capnova A/S, Den Gamle By,
Incuba A/S.
Bestyrelsesmedlem: A. Espersen A/S, Beck
Pack Holding ApS, Beck Pack Systems
A/S, Direktør J.P.A. Espersen og hustru,
fru Dagny Espersens Fond, HydraSpecma
AB, HydraSpecma A/S, Insepa A/S.
Aktiebeholdning
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. udgør
26.500 stk. (Ultimo 2020: 26.500 stk.)
Direktion
LEDELSESORGANER I SCHOUW & CO.
Bestyrelsen i Schouw & Co. består af mindst fire og højst syv general-
forsamlingsvalgte medlemmer, som konstituerer sig med en formand og
en næstformand. Bestyrelsesmedlemmerne vælges for perioder af fire år.
Bestyrelsen i Schouw & Co. udgør samtidigt bestyrelsen i Direktør Svend
Hornsylds Legat.
Bestyrelsen varetager den overordnede ledelse af selskabet, herunder
ansættelse af direktionen, fastlæggelse af retningslinjer for og udøvelse af
kontrol med direktionens arbejde, sikring af en forsvarlig organisering af
selskabets virksomhed, fastlæggelse af selskabets idégrundlag og strategi
samt vurdering af forsvarligheden af selskabets kapitalberedskab. Besty-
relsen har nedsat et revisionsudvalg samt et nominerings- og vederlags-
udvalg.
Bestyrelsens ordinære møder er planlagt minimum seks måneder frem.
Normalt deltager den samlede bestyrelse og direktion i alle møder, hvilket
også var tilfældet i 2021, hvor bestyrelsen afholdt seks bestyrelsesmøder
og et bestyrelsesseminar.
Direktionen i Schouw & Co. omfatter administrerende direktør, Jens Bjerg
Sørensen, og direktør, Peter Kjær. Direktionen varetager den daglige
ledelse af selskabet såvel på moderselskabsniveau som på koncernniveau
og følger de retningslinjer og anvisninger, som bestyrelsen har givet.
Der redegøres yderligere for sammensætningen af ledelsesorganerne
og deres udvalg samt disses funktion i den lovpligtige redegørelse for
virksomhedsledelse, jævnfør årsregnskabslovens § 107b, som findes på
selskabets hjemmeside: www.schouw.dk/cg2021.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 37 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Copenhagen under koden SCHO og med ISIN kode DK0010253921.
Selskabets aktiekapital udgør nom. 255.000.000 kr. fordelt på 25.500.000 stk.
aktier a nom. 10 kr. Hver aktie har én stemme, ingen aktier har særlige rettigheder,
og der er ingen indskrænkninger i aktiernes omsættelighed.
Selskabets bestyrelse forholder sig mindst en gang om året til selskabets kapital-
og aktiestruktur og lægger ved vurderingen vægt på at opretholde en god soliditet,
som sikrer den nødvendige økonomiske handlefrihed. Selskabets bestyrelse har
senest forholdt sig til selskabets kapital- og aktiestruktur i december 2021, hvor
strukturen blev fundet hensigtsmæssig og forsvarlig i forhold til selskabets planer
og forventninger.
Egne aktier og aktietilbagekøbsprogram
Schouw & Co. har i 2021 købt 10.378 stk. egne
aktier. Aktierne er købt under koncernens igang-
værende aktietilbagekøbsprogram, som giver
mulighed for køb af egne aktier for et beløb på
maksimalt 350 mio. kr. indtil den 30. december
2022. Aktietilbagekøbsprogrammet gennemføres
under ”Safe Harbour”-reglerne.
Ved udgangen af 2021 udgjorde selskabets be-
holdning af egne aktier 1.531.102 stk., svarende
til 6,00% af aktiekapitalen, men som følge af det
igangværende aktietilbagekøbsprogram ændrer
beholdningen sig løbende. Mens aktietilbage-
købsprogrammet løber, offentliggøres den aktuelle
beholdning af egne aktier ugentlig i en selskabs-
meddelelse.
Markedsværdien af egne aktier svarede ved
udgangen af 2021 til 871 mio. kr. Egne aktier er i
balancen optaget til 0 kr.
Incitamentsprogrammer
Schouw & Co. har siden 2003
haft et aktiebaseret incita-
mentsprogram omfattende
direktionen i Schouw & Co.
og ledende medarbejdere i
koncernen, herunder direktø-
rer i datterselskaber.
Under det aktiebaserede
incitamentsprogram tildelte
Schouw & Co. i marts 2021 i
alt 403.000 stk. optioner til 32
personer.
Optionerne optjenes over
tre år og kan udnyttes i en
periode på 13 måneder efter
offentliggørelsen af Schouw
& Co. koncernens årsrapport
for 2023 til en strike-kurs på
666,40 kr. med tillæg af 2%
p.a. fra tildelingstidspunktet
til udnyttelsestidspunktet.
Udnyttelseskursen korrigeres
med fradrag for ordinære
udbytter, som dog ikke kan
overstige den tilskrevne for-
rentning.
De overordnede retningslinjer
for incitamentsprogrammer
fremgår af selskabets veder-
lagspolitik, som er godkendt
af generalforsamlingen, og
som forefindes på selskabets
hjemmeside www.schouw.dk.
Investorinformation
UDBYTTEPOLITIK
Schouw & Co.
tilstræber at ud-
betale konstante
eller stigende ud-
bytter, men under
naturlig hensynta-
gen til selskabets
indtjening samt
eventuelle større
investeringer og
opkøb.
For regnskabsåret
2021 foreslås
udbetaling af
udbytte forhøjet til
15
kr. pr. aktie.
Finanskalender 2022
08.03.2022 Sidste frist for indlevering af forslag
til ordinær generalforsamling
20.04.2022
Ordinær generalforsamling
25.04.2022
Forventet udbetaling af udbytte for
2021
05.05.2022
Offentliggørelse af delårsrapport for
1. kvartal 2022
16.08.2022
Offentliggørelse af delårsrapport for
2. kvartal 2022
10.11.2022
Offentliggørelse af delårsrapport for
3. kvartal 2022
Selskabsmeddelelser
Aktieselskabet Schouw & Co. har i 2021 udsendt føl-
gende selskabsmeddelelser. Meddelelserne er tilgæn-
gelige på selskabets hjemmeside www.schouw.dk.
05.03.2021 #1 Årsrapport 2020: Konglomeratet viser
sin styrke
12.03.2021 #2 Fortsættelse af incitamentsprogram
15.03.2021 #3 Indkaldelse til ordinær general-
forsamling i Schouw & Co.
15.04.2021 #4 Ordinær generalforsamling i
Schouw & Co.
06.05.2021 #5 Delårsrapport for 1. kvartal 2021
12.08.2021 #6 Delårsrapport for 2. kvartal 2021
11.11.2021 #7 Delårsrapport for 3. kvartal 2021
11.11.2021 #8 Ledelsesændring i Schouw & Co.
21.12.2021 #9 Schouw & Co.s finanskalender 2022
21.12.2021 #10 Schouw & Co. iværksætter aktie-
tilbagekøbsprogram på op til 350 mio. kr.
Selskabets ejerbog føres af Computershare A/S, Lottenborg-
vej 26D, 1. sal, DK-2800 Kgs. Lyngby.
KAPITAL OG AKTIESTRUKTUR
EJERBOG
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 38 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
IR-politik
Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og resul-
tater på niveau med de bedste sammenlignelige
virksomheder.
Det er selskabets IR-politik løbende at levere
troværdig information og at opretholde en profes-
sionel dialog med aktionærer og marked, så der
skabes grundlag for, at investorer til enhver tid har
den nødvendige information til at vurdere koncer-
nens reelle værdier. Schouw & Co. følger de fast-
lagte regler om oplysningspligt for børsnoterede
danske selskaber.
Selskabets årsrapporter og delårsrapporter for
de seneste ti år samt selskabsmeddelelser for de
seneste fem år findes på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk, hvor man også kan tilmelde sig
selskabets nyhedsservice.
Schouw & Co. afholder telefonkonference i forbin-
delse med offentliggørelsen af selskabets årsrapport
og delårsrapporter. Såfremt telefonkonferencen
ledsages af præsentation, vil denne efterfølgende
være tilgængelig på selskabets hjemmeside.
Schouw & Co. afholder med mellemrum andre mø-
der for investorer m.fl. Præsentationer fra sådanne
møder findes ligeledes på selskabets hjemmeside.
Schouw & Co. har en 30-dages lukket periode
forud for hver enkelt regnskabsmeddelelse. I disse
perioder er den finansielle kommunikation under-
lagt særlige restriktioner.
Spørgsmål vedrørende IR kan sendes på e-mail
til ir@schouw.dk og til selskabet på schouw@
schouw.dk.
Investorinformation
WWW.SCHOUW.DK
Selskabets hjemmeside rummer
presse- og selskabsmeddelelser
samt uddybende information om
koncernen og giver mulighed for
tilmelding til selskabets nyheds-
service.
AKTIONÆR
SAMMENSÆTNING
Schouw & Co. har ca.
12.000
navnenoterede aktionærer.
Heraf er følgende aktionærer
optaget i selskabets fortegnelse
i henhold til selskabslovens § 56:
GIVESCO A/S
28,09%
DIREKTØR SVEND
HORNSYLDS LEGAT
14,82%
AKTIESELSKABET
SCHOUW & CO.
6,00%
*
Bestyrelsen og direktionen
i Schouw & Co. inklusive
disses nærtstående havde ved
udgangen af 2021 henholdsvis
442.827 stk. og 82.500 stk.
aktier i selskabet, hvilket er
uændret fra året før.
KURSUDVIKLING
Schouw & Co. aktien sluttede 2021 i en pris på 569 kr. pr. aktie (ultimo kurs) mod
en pris på 616 kr. pr. aktie ved udgangen af 2020, svarende til et fald på 8% efter
udbetaling af udbytte på 14 kr. pr. aktie.
Den samlede markedsværdi af selskabets noterede aktiekapital udgjorde således
ved regnskabsårets udløb 14.510 mio. kr. mod 15.708 mio. kr. ved udgangen af
2020. Korrigeret for egne aktier udgjorde markedsværdien 13.638 mio. kr. ved
udgangen af 2021.
2021 2022
Schouw & Co. aktien
C25 CAP indekset i forhold til Schouw & Co. aktien
Large Cap indekset i forhold til Schouw & Co. aktien
400
450
500
550
600
650
700
750
800
Feb.Jan.Dec.Nov.Okt.Sep.Aug.JuliJuniMajApr.Mar.Feb.Jan.
* Beholdning af egne aktier ved regnskabsårets udløb.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 39 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Risici
Diversificeringen i Schouw & Co., hvor aktiviteterne er fordelt på forskellige forretningsområder
og geografier, medfører en betydelig risikospredning. De væsentligste virksomhedsspecifikke
risici relaterer sig til BioMar, som er den største virksomhed i porteføljen.
Risikoområde Hvad er risikoen? Hvordan mitigeres risikoen? Risikovurdering
Global makroøkonomi Kunder og slutkunders købekraft afhænger af den
økonomiske aktivitet i samfundet.
Forretningsmodellen og afsætningen i BioMar, Fibertex Personal Care og til dels Fibertex Nonwovens og Borg Automotive
er ikke specielt afhængig af udviklingen i den globale økonomi. Efterspørgslen efter fisk og dermed fiskefoder, forbruget af
hygiejneartikler og reservedele til biler har begrænset konjunkturfølsomhed, hvorimod afsætningen i GPV og HydraSpecma i
højere grad er konjunkturfølsom.
Landespecifikke risici Udvikling i lokale forhold, politiske regimer eller
spændinger kan påvirke såvel produktionsforhold
som afsætningsmuligheder.
Koncernen sælger produkter til mere end 100 lande og har 60 produktionsfaciliteter i 30 lande. Nogle lande er dog af større
betydning end andre, ligesom eventuelle landespecifikke omstændigheder i særligt betydende lande kan give afledte globale
effekter i værdikæden.
Attraktive investerings-
muligheder
Investeringer i kapacitet og køb af virksomheder
har historisk set været en stor værdiskaber.
Diversificeringen sikrer, at der vil fortsat være gode muligheder for at udvide kapacitet og deltage i konsolidering og skabe
akkvisitiv vækst inden for de forskellige forretningsområder og geografier, hvor virksomhederne opererer.
Cybercrime Ondsindede angreb på IT-systemer eller sårbarhe-
der som følge af øget digitalisering.
Der er ingen forbindelse mellem IT-systemerne på tværs af koncernen. Virksomhederne er generelt godt beskyttede, men der
vil altid være risiko for IT-nedbrud eller cybercrime i de enkelte virksomheder.
Klima Verden oplever øgede klimarelaterede påvirkninger,
og udledning af CO kan blive dyrt i fremtiden.
Den geografiske spredning af aktiviteterne i Schouw & Co. reducerer konsekvenserne af lokale og regionale naturkatastrofer
og vejrfænomener. Den største energikilde i koncernen er elektricitet, hvoraf en del allerede i dag er fra CO-neutrale kilder.
Valuta Udsving i valutakurser giver direkte påvirkning på
både resultatopgørelse og balance.
Den brede geografiske udbredelse med stort overlap af produktion og salg i samme lande medfører en naturlig afdækning på
koncernniveau, men med størstedelen af aktiviteterne uden for Danmark er koncernen påvirket af valutarisici.
Finansiering og renter Stigende renter øger kapitalomkostningen og
tilgængelighed af kapital er nødvendig for investe-
ringer.
Låntagning styres overvejende centralt, og moderselskabet og virksomhederne hæfter sammen for belåningen. Koncernen
finansieres hovedsage ligt af fire store banker. Den samlede rentebærende gæld i koncernen er relativt til indtjeningen moderat.
Kundeafhængighed Store kunder har stor forhandlingsstyrke og kan
give udfordringer for underleverandørerne.
Virksomhederne i porteføljen er alle B2B-orienterede med relativt store kunder. Ingen enkeltkunde udgør mere end 5% af kon-
cernens samlede omsætning, men i enkelte virksomheder udgør de fem største kunder mere end 50% af virksomhedens salg.
Råvarer og energi Stigende priser på råvarer, fragt og energi vil presse
indtjeningen i det omfang prisstigningerne ikke kan
overvæltes til kunderne.
Råvarer udgør størstedelen af omkostningerne på koncernniveau, og virksomhederne er afhængige af bestemte råvarer og
dermed følsomme over for større udsving i råvarepriser. I BioMar og i Fibertex Personal Care er der dog i stor udstrækning
automatiske prisreguleringsmekanismer, der kompenserer for udsving i råvareprisen med større eller mindre forsinkelse.
Stigende priser på energi og andre forbrugsvarer overvæltes ikke automatisk til kunderne og vil påvirke virksomhederne.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 40 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Samfundsansvar og Corporate Governance
Samfundsansvar
Schouw & Co. er et diversificeret industri-
konglomerat, der operationelt er struktu-
reret, så der under moderselskabet findes
seks 100%-ejede porteføljevirksomheder,
som opererer med en høj grad af operationel
selvstændighed.
Schouw & Co. har en ambition om at være
blandt de bedste til at skabe værdi på en
ordentlig og troværdig måde, og koncernens
virksomheder deler en fælles referenceram-
me for arbejdet med samfundsansvar.
Koncernens virksomheder har hver for sig i
2021 taget en række initiativer i relation til de
fire samfundsansvarsområder: menneske-
rettigheder, sociale forhold og medarbejder-
forhold, anti-korruption og forretningsetik
samt miljø og klima. Herudover har der på
koncernniveau i 2021 været arbejdet med
styrkelse af det strategiske grundlag for
arbejdet med ESG (Environment, Social &
Corporate Governance) og med videreudvik-
ling af koncernens ESG-rapportering.
Ansvarlig tilgang til skat
Schouw & Co. har i 2021 vedtaget en
skattepolitik, som afspejler koncernens
mangeårige praksis med at agere som en
ansvarlig skattebetaler, der efterlever lokale
og internationale skatteregler i forhold til alle
typer skatter og afgifter.
Schouw & Co. anerkender, at skattebeta-
linger er af stor betydning for de samfund,
vi opererer i, og koncernen tilstræber at
overholde lovgivers hensigt, lovens bogstav
og at anvende bedste praksis og
gældende vejledninger.
Koncernens skattepolitik er offentliggjort,
og den er yderligere beskrevet i koncernens
ESG-rapport for 2021. Begge dokumenter
findes på selskabets hjemmeside.
§ 99a-redegørelse
Schouw & Co. har udarbejdet en ESG- rapport
for 2021, der udgør koncernens samlede
redegørelse om samfundsansvar, jævnfør
årsregnskabslovens § 99a, for regnskabsåret
2021. ESG-rapporten findes på selskabets
hjemmeside.
ESG-rapporten indeholder en beskrivelse af
forretningsmodellen, politikker for sam-
fundsansvar og risikovurdering samt en
beskrivelse af årets handlinger og resultater,
hvor der endvidere følges op på udvikling.
§ 99b- og § 107d-redegørelse
ESG-rapporten for 2021 indeholder redegø-
relse om virksomhedens mangfoldigheds-
politik, jævnfør årsregnskabslovens § 107d,
samt koncernens samlede redegørelse
for den kønsmæssige sammensætning af
ledelsen, jævnfør årsregnskabslovens § 99b.
ESG-rapporten findes på selskabets hjem-
meside: ww w .schouw .dk/ c g2021 .
§ 99d-redegørelse
Corporate Governance
Schouw & Co. følger de regler, der gælder
for selskaber noteret på Nasdaq Copenha-
gen, som blandt andet indeholder et kodeks
for virksomhedsledelse i form af Anbefalin-
ger for god selskabsledelse.
Bestyrelsen og direktionen i Schouw & Co.
betragter god selskabsledelse, eller Corpo-
rate Governance, som et naturligt element
i det at drive ansvarlig virksomhed. Der
arbejdes løbende med god selskabsledelse
og samspillet med selskabets interessen-
ter, og det er opfattelsen, at Schouw & Co.
i al væsentlighed lever op til intentionerne i
Anbefalinger for god selskabsledelse.
§ 107b-redegørelse
Schouw & Co. har udarbejdet en lovpligtig
redegørelse for virksomhedsledelse for
regnskabsåret 2021, jævnfør årsregnskabs-
lovens § 107b, som i samlet form findes på
selskabets hjemmeside.
Redegørelsen er opdelt i tre afsnit:
• En redegørelse for selskabets arbejde med
Anbefalinger for god selskabsledelse.
• En beskrivelse af hovedelementerne i
koncernens interne kontrol- og risikosty-
ringssystem i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen.
• En beskrivelse af sammensætningen af
koncernens ledelsesorganer, deres udvalg
og disses funktion.
Vederlagsrapport
Schouw & Co. har udarbejdet en vederlags-
rapport for regnskabsåret 2021, som
er tilgængelig på selskabets hjemmeside.
ESG-rapporteringen er udvidet med behandling af skat, dataetik og EU-taksonomi. ESG-rapport og
lovpligtige redegørelser, jævnfør årsregnskabslovens § 99 og § 107, findes på selskabets hjemmeside:
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 41 / 110
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Vi udvikler og transformerer en
diversificeret portefølje af førende
B2B-virksomheder – og prioriterer
altid langsigtet værdiskabelse højest.
Jens Bjerg Sørensen, adm. direktør i Schouw & Co.
Virksomhederne
Koncerninformation
Koncernregnskab IndholdBeretningModerselskabsregnskab
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 42 / 110
Koncernregnskab
44 Resultat- og totalindkomstopgørelse
45 Balance · aktiver og passiver
46 Pengestrømsopgørelse
47 Egenkapitalopgørelse
48 Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
51 Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
62 Noter · investeret kapital
74 Noter · kapitalstruktur
79 Noter · skat
83 Øvrige noter til koncernregnskabet
Koncernregnskab
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne
Indhold
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 43 / 110
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgørelse
1. januar – 31. december
Note Totalindkomstopgørelse 2021 2020
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Aktuarmæssige gevinster (tab) på ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 51 -17
22 Skat af anden totalindkomst -9 3
Poster, der ikke kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen, i alt 42 -15
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 316 -492
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året -12 -8
Sikringsinstrumenter overført til driftsomkostninger 5 -2
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 2 2
Anden totalindkomst i associerede virksomheder og joint ventures 1 -11
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst -1 -2
22 Skat af anden totalindkomst 2 1
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen, i alt 314 -513
Anden totalindkomst efter skat 356 -528
Årets resultat 1.039 909
Samlet indregnet totalindkomst 1.394 381
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 1.393 383
Minoritetsinteresser 1 -2
Samlet indregnet totalindkomst 1.394 381
Note Resultatopgørelse 2021 2020
1, 2 Omsætning 24.219 21.273
3 Driftsomkostninger -22.044 -19.074
4 Andre driftsindtægter 39 27
4 Andre driftsomkostninger -6 -17
EBITDA 2.208 2.209
5 Af- og nedskrivninger -861 -833
EBIT 1.346 1.376
13 Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 34 -44
13 Resultatandele efter skat i joint ventures 12 8
Resultat ved salg af virksomheder 3 2
17 Finansielle indtægter 85 76
18 Finansielle omkostninger -149 -209
Resultat før skat 1.332 1.209
22 Skat af årets resultat -293 -300
Årets resultat 1.039 909
Aktionærer i Schouw & Co. 1.038 912
Minoritetsinteresser 0 -3
Årets resultat 1.039 909
34 Resultat i kr. pr. aktie 43,30 38,04
34 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 43,12 38,00
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 44 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Note Aktiver 2021 2020
10 Immaterielle aktiver 3.571 3.423
11 Materielle aktiver 5.078 4.659
12 Leasingaktiver 687 721
13 Kapitalandele i associerede virksomheder 411 347
13 Kapitalandele i joint ventures 148 134
26 Værdipapirer 91 80
23 Udskudt skat 122 104
14 Tilgodehavender 241 41
Langfristede aktiver i alt 10.349 9.509
6 Varebeholdninger 5.514 3.692
7 Tilgodehavender 5.022 4.015
Periodeafgrænsningsposter 71 56
24 Tilgodehavende selskabsskat 77 88
Likvide beholdninger 490 635
Kortfristede aktiver i alt 11.175 8.486
Aktiver i alt 21.524 17.994
Note Passiver 2021 2020
21 Aktiekapital 255 255
Reserve for sikringstransaktioner -13 -10
Reserve for valutakursregulering 63 -253
Overført resultat 9.982 9.257
Foreslået udbytte 383 357
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 10.670 9.606
Minoritetsinteresser 15 0
Egenkapital i alt 10.684 9.605
23 Udskudt skat 372 357
27 Andre gældsforpligtelser 522 344
19 Rentebærende gæld 2.384 1.742
Langfristede forpligtelser 3.277 2.443
19 Rentebærende gæld 1.070 856
8 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 5.895 4.478
Forudbetalinger fra kunder 111 15
Periodeafgrænsningsposter 40 81
28 Gældsforpligtelse vedrørende put-option 374 360
24 Selskabsskat 72 155
Kortfristede forpligtelser 7.562 5.946
Forpligtelser i alt 10.839 8.389
Passiver i alt 21.524 17.994
Noter uden henvisning 16, 29-33 og 35-37.
Balance · aktiver og passiver
pr. 31. december
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 45 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Pengestrømsopgørelse
1. januar – 31. december
Note 2021 2020
Fremmedfinansiering:
19 Afdrag på leasinggæld -220 -196
Afdrag på andre langfristede forpligtelser -45 -164
25 Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 536 0
Forøgelse/nedbringelse af gæld på kassekreditter 317 -945
20 Pengestrøm fra fremmedfinansiering 588 -1.305
Aktionærerne:
Kapitalindskud fra minoritetsaktionærer 4 0
Udbetalt udbytte -336 -336
Køb af egne aktier -6 0
Salg af egne aktier 0 11
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 250 -1.630
Årets pengestrøm -170 133
Likvider, primo 635 538
Kursregulering af likvider 26 -37
Likvider, ultimo 490 635
Note 2021 2020
EBITDA 2.208 2.209
Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.:
9 Ændringer i driftskapital -1.277 471
Hensatte forpligtelser -12 24
Andre ikke-likvide driftsposter, netto 71 -5
Pengestrøm fra primær drift før betalte renter og skat 989 2.699
Betalte renter, netto -78 -94
24 Betalt selskabsskat -381 -309
Pengestrøm fra driftsaktivitet 531 2.296
25 Køb af immaterielle aktiver -48 -48
25 Køb af materielle aktiver -751 -454
Salg af materielle aktiver 54 9
15 Køb af virksomheder -45 -60
Salg af virksomhed 1 0
Udlån til associeret virksomhed, netto -9 0
Udlån til kunder, netto -155 0
Til/afgang af andre finansielle aktiver 3 22
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -950 -533
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 46 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2020 255 -3 251 8.658 357 9.519 2 9.521
Resultat og anden totalindkomst i 2020
Årets resultat 0 0 556 357 912 -3 909
Anden totalindkomst -8 -504 -18 0 -529 1 -528
Samlet indregnet totalindkomst -8 -504 538 357 383 -2 381
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 20 0 20 0 20
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 0 0 0 0
Udloddet udbytte 0 0 21 -357 -336 0 -336
Værdiregulering af put-option 0 0 9 0 9 0 9
Salg af egne aktier 0 0 11 0 11 0 11
Transaktioner med ejerne i året 0 0 0 61 -357 -296 0 -296
Egenkapital 31. december 2020 255 -10 -253 9.257 357 9.606 0 9.605
Resultat og anden totalindkomst i 2021
Årets resultat 0 0 656 383 1.038 0 1.039
Anden totalindkomst -3 317 41 0 355 1 356
Samlet indregnet totalindkomst -3 317 697 383 1.393 1 1.394
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 27 0 27 0 27
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 0 0 0 0
Udloddet udbytte 0 0 21 -357 -336 0 -336
Værdiregulering af put-option 0 0 -14 0 -14 0 -14
Tilgang af minoritetsinteresser og kapitalindskud 0 0 0 0 0 14 14
Køb af egne aktier 0 0 -6 0 -6 0 -6
Transaktioner med ejerne i året 0 0 0 28 -357 -329 14 -315
Egenkapital 31. december 2021 255 -13 63 9.982 383 10.670 15 10.684
Egenkapitalopgørelse
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 47 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
I 2021 er resultatopgørelsens præsentationsform
ændret fra den funktionsopdelte til en præsenta
-
tion, hvor koncernens vigtigste indtjeningsnøgle-
tal, EBITDA, indgår direkte i resultatopgørelsen.
Dette betyder, at afskrivninger nu er samlet i
en post, hvor de tidligere indgik fordelt i de tre
funktionsarter. De hidtidige tre funktionsopdelte
poster: produktions-, distributions- og admi
-
nistrationsomkostninger er nu samlet i posten
driftsomkostninger. Driftsomkostningerne er i
noterne vist artsopdelt på de væsentligste poster.
Pengestrøm fra drift er i forlængelse af æn
-
dringen i resultatopgørelsen tilpasset. Den
underliggende regnskabspraksis for de enkelte
omkostningsarter er uændret. Den ændrede
præsentationsform af resultatopgørelsen har ikke
påvirket resultat og egenkapital.
Ud over den nævnte ændrede præsentations
-
form af resultatopgørelsen og pengestrømsop-
gørelsen er koncernregnskabet for Schouw &
Co. uændret i forhold til sidste år. I årsrapporten
er noterne grupperet inden for fem forskellige
afsnit. Hvert afsnit indeholder kommentarer samt
en beskrivelse af koncernens regnskabspraksis,
skøn og estimater. For alle primære opgørelser
gælder det, at kun væsentlige poster præsen
-
teres. Ved afvejning af hvorvidt der er tale om
væsentlige poster, tages både kvantitative og
kvalitative faktorer i betragtning.
Fibertex Personal Care, Fibertex Nonwovens,
Hydra Specma og Borg Automotive kan i det
følgende være forkortet til henholdsvis FPC, FIN,
HS og Borg.
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for Schouw & Co. for 2021 aflægges
i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU
og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Indregning og måling
Schouw & Co. har implementeret de standarder
og fortolkningsbidrag, der træder i kraft fra 2021.
Anvendt regnskabspraksis for koncernregnskabet
er uændret i forhold til sidste år. Årsrapporten
aflægges i danske kr.
iXBRL-rapportering
Fra 2021 er Schouw & Co. forpligtet til at aflægge
årsrapporten efter det nye europæiske Single
Electronic Format (ESEF), og årsrapporten for
2021 er derfor forberedt i XHTML-format, som kan
ses i en almindelig internetbrowser. De primære
opgørelser i årsrapporten er opmærket med inline
eXtensible Business Reporting Language (iXBRL).
iXBRL-opmærkningen er foretaget i overensstem
-
melse med ESEF-taksonomien, som er inkluderet
i ESEF-forordningen og udviklet med baggrund
i IFRS-taksonomien udgivet af IFRS. Der, hvor
regnskabslinjer i årsrapporten ikke er defineret
i ESEF-taksonomien, er der lavet en udvidelse
til taksonomien. Udvidelser af taksonomien er
forankret til elementer i ESEF-taksonomien bortset
fra udvidelser, der er relateret til subtotaler. Årsrap
-
porten, som indsendes til de danske myndigheder,
består af en særlig teknisk zip-fil indeholdende et
XHTML-dokument.
Afrunding og præsentation
Ved udarbejdelse af årsrapporten anvender
Schouw & Co. koncernen 1.000 kr. som mindste
enhed i de underliggende data. Da årsrapporten
overvejende præsenteres i hele mio. kr., er alle de
præsenterede oplysninger afrundet, hvilket kan
medføre, at enkelte sammentællinger ikke stem
-
mer.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Schouw & Co. samt
dattervirksomheder, hvori Schouw & Co. har be
-
stemmende indflydelse. Bestemmende indflydelse
opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50% af stemmerettighederne eller
på anden måde kontrollere den pågældende virk
-
somhed. Virksomheder, hvori koncernen udøver
betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, be
-
tragtes som associerede virksomheder. Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte
at eje eller råde over 20% eller mere af stemmeret
-
tighederne, men mindre end 50%. Ved vurdering
af om koncernen har bestemmende indflydelse,
tages der højde for de facto-kontrol og potentielle
stemmerettigheder, der på balancedagen har
substans.
Der afsættes minoritetsinteresser i konsoliderede
virksomheder, som ikke er helejet af koncernen.
Joint arrangements er aktiviteter eller virksomhe
-
der, hvori koncernen gennem samarbejdsaftaler
med en eller flere parter har fælles bestemmende
indflydelse. Fælles bestemmende indflydelse inde
-
bærer, at beslutninger om de relevante aktiviteter
kræver enstemmighed blandt de parter, der har
den fælles bestemmende indflydelse.
Joint arrangements klassificeres som joint ven
-
tures eller joint operations. Ved joint operations
forstås aktiviteter, hvor deltagerne har direkte
rettigheder over aktiver og hæfter direkte for
forpligtelser, mens der ved joint ventures forstås
aktiviteter, hvor deltagerne alene har rettigheder
over nettoaktiverne.
Schouw & Co. har joint operations i form af fiske
-
foderaktiviteter i Costa Rica. Denne virksomhed
prorata-konsolideres. Schouw & Co. har tillige joint
ventures, herunder BioMars aktiviteter i Tyrkiet og
Kina. Disse virksomheder indregnes på en linje i
resultatopgørelsen med koncernens forholdsmæs
-
sige andel af resultatet efter skat.
Koncernregnskabet udarbejdes som et sammen
-
drag af moderselskabets, de enkelte dattervirk-
somheders og joint operation-virksomheders
regnskaber, opgjort efter koncernens regnskabs
-
praksis, elimineret for koncerninterne indtægter
og omkostninger, aktiebesiddelser, interne
mellemværender og udbytter samt realiserede og
urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem
de konsoliderede virksomheder. Urealiserede
fortjenester ved transaktioner med associerede
virksomheder og joint ventures elimineres i
forhold til koncernens ejerandel i virksomheden.
Urealiserede tab elimineres på samme måde som
urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er
sket værdiforringelse.
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i
koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den
funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det
primære økonomiske miljø, hvori den rapporte
-
rende virksomhed opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er transaktio
-
ner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved
første indregning til transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transak
-
tionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster
i fremmed valuta omregnes til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs
og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets
eller gældens opståen eller kursen i den seneste
årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af virksom-
heder med en anden funktionel valuta end danske
kroner omregnes resultatopgørelserne til transak
-
tionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes
til balancedagens valutakurs. Som transaktions
-
dagens kurs anvendes gennemsnitskursen for
de enkelte måneder. Kursforskelle, opstået ved
omregning af disse virksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens valutakurs
samt ved omregning af resultatopgørelser fra
transaktionsdagens kurs til balancedagens valuta
-
kurs, indregnes i anden totalindkomst i reserve for
valutakursreguleringer under egenkapitalen.
Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 48 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
Kursregulering af mellemværender, der anses for
en del af den samlede nettoinvestering i virksom
-
heder med en anden funktionel valuta end danske
kroner, indregnes i koncernregnskabet i anden
totalindkomst i reserve for valutakursreguleringer
under egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på
den del af lån og afledte finansielle instrumenter,
der er indgået til effektiv kurssikring af nettoinve
-
steringen i disse virksomheder i anden totalind-
komst i reserve for valutakursreguleringer under
egenkapitalen.
Ved indregning i koncernregnskabet af associe
-
rede virksomheder og joint ventures med en anden
funktionel valuta end danske kroner omregnes
andelen af årets resultat efter transaktionsdagens
kurs og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill
efter balancedagens valutakurs. Kursdifferencer,
opstået ved omregning af andelen af udenlandske
associerede virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurs samt ved
omregning af andelen af årets resultat fra gennem
-
snitskurs til balancedagens valutakurs, indregnes i
anden totalindkomst i reserve for valutakursregule
-
ringer under egenkapitalen.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes og
måles i balancen til dagsværdi under andre tilgode
-
havender henholdsvis anden gæld. Dagsværdier
for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der effektivt sikrer dagsværdien af
et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen samtidig med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse. Sikring af fremtidige betalings
-
strømme i henhold til en indgået aftale behandles
som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse.
Ændringer i den del af dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der effektivt sikrer
fremtidige betalingsstrømme, indregnes i anden
totalindkomst i reserve for sikringstransaktioner
under egenkapitalen. Når den sikrede transaktion
realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende
sådanne sikringstransaktioner fra anden totalind
-
komst og indregnes i samme regnskabspost som
det sikrede.
Ændring i dagsværdien af afledte finansielle in
-
strumenter, som effektivt sikrer nettoinvesteringer i
udenlandske dattervirksomheder eller associerede
virksomheder, indregnes i anden totalindkomst i
reserve for valutakursregulering under egenkapi
-
talen.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke op
-
fylder betingelserne for behandling som sikrings-
instrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi
løbende i resultatopgørelsen under finansielle
poster.
Egenkapital
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den
akkumulerede nettoændring i dagsværdien af
sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor
den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.
Reserve for valutakursregulering i koncernregnska
-
bet omfatter moderselskabsaktionærernes andel
af valutakursdifferencer opstået ved omregning
af regnskaber for udenlandske virksomheder fra
deres funktionelle valuta til danske kroner, herun
-
der kursdifferencer på finansielle instrumenter, der
anses som en del af nettoinvesteringen eller sikring
af nettoinvesteringen.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
af egne aktier indregnes direkte i overført resultat
i egenkapitalen. Provenu ved salg af egne aktier
i Schouw & Co. i forbindelse med udnyttelse af
aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.
Udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære general-
forsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som
forventes deklareret for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
I forbindelse med udarbejdelsen af årsrapporten
foretager ledelsen en række vurderinger, skøn og
fastlægger forudsætninger, som er nødvendige
for opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af
visse aktiver og forpligtelser.
De foretagne skøn og forudsætninger er blandt
andet baseret på historiske erfaringer og andre
faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige efter
omstændighederne, men som i sagens natur er
usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan
være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede
begivenheder eller omstændigheder kan opstå.
Som følge af de risici og usikkerheder, som koncer
-
nen er underlagt, kan faktiske udfald afvige fra de
foretagne skøn. Det kan være nødvendigt at ændre
tidligere foretagne skøn som følge af ændringer i
de forhold, der lå til grund for de tidligere skøn på
grund af ny viden eller som følge af efterfølgende
begivenheder.
Ledelsen har identificeret to områder, der er særligt
væsentlige for regnskabsaflæggelsen:
• Tilgodehavender fra salg der udgør 4.726 mio.
kr., er en af de største regnskabsposter i balan
-
cen og har historisk set over konjunkturforløb
påvirket resultatopgørelsen særligt i BioMar
væsentligt. Behovet for hensættelse til tab på
tilgodehavender fra salg vurderes løbende af
ledelsen, jævnfør omtale i note 7 og side 54.
• Goodwill udgør med 2.536 mio. kr. et væsentligt
beløb i balancen, og værdien heraf er afhængig
af en række skøn i forbindelse med købsprisal
-
lokering ved erhvervelsen og de bagvedliggen-
de enheders fremtidige indtjening. Ledelsen
gennemfører derfor minimum en gang årligt
nedskrivningstest, jævnfør omtale i note 16 og
side 64.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 49 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · grundlag for udarbejdelsen af koncernregnskabet
Balancenøgletal: 2021 2020 Ændring
Varebeholdninger 5.514 3.692
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 4.726 3.781
Andre kortfristede tilgodehavender (ikke-rentebærende) 275 208
Andre langfristede tilgodehavender (driftsrelaterede) 56 25
Periodeafgrænsningsposter 71 56
Leverandørgæld -4.661 -3.479
Coreforpligtelser -281 -237
Anden kortfristet gæld (ikke-rentebærende) -951 -794
Forudbetalinger fra kunder -111 -15
Anden langfristet gæld (driftsrelateret) -33 -49
Periodeafgrænsningsposter (kortfristede) -40 -81
Arbejdskapital 4.566 3.107 47,0%
Rentebærende gæld 3.453 2.599
Andre langfristede tilgodehavender (rentebærende) -170 -2
Andre kortfristede tilgodehavender (rentebærende) -21 -26
Likvide beholdninger -490 -635
Netto rentebærende gæld (NIBD) 2.773 1.936 43,2%
Arbejdskapital 4.566 3.107
Immaterielle aktiver 3.571 3.423
Goodwill -2.536 -2.366
Materielle aktiver 5.078 4.659
Leasingaktiver 687 721
Hensatte forpligtelser (langfristede) -31 -33
Periodeafgrænsningsposter (langfristede) -59 -63
Hensatte forpligtelser (kortfristede) -66 -27
Investeret kapital ekskl. goodwill 11.211 9.421 19,0%
Investeret kapital ekskl. goodwill 11.211 9.421
Goodwill 2.536 2.366
Investeret kapital inkl. goodwill 13.747 11.787 16,6%
Nøgletalsdefinitioner
De i årsrapporten anførte nøgletal er defineret således:
Egenkapitalforrentning
Årets resultat ekskl. minoriteter
Gns. egenkapital ekskl. minoriteter
ROIC ekskl. goodwill
EBITA
Gns. investeret kapital ekskl. goodwill
ROIC inkl. goodwill
EBITA
Gns. investeret kapital inkl. goodwill
Egenkapitalandel
Egenkapital, ultimo
Passiver i alt, ultimo
Resultat pr. aktie (EPS)
Årets resultat ekskl. minoriteter
Gns. antal aktier i omløb
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Årets resultat ekskl. minoriteter
Udvandet gns. antal aktier i omløb
Indre værdi pr. aktie
Egenkapital ekskl. minoriteter, ultimo
Antal aktier ultimo ekskl. egne aktier
Kurs/indre værdi (KI)
Markedsværdi, ultimo
Egenkapital ekskl. minoriteter, ultimo
Markedsværdi (Antal aktier ekskl. egne aktier) x børskurs
Nøgletal
I koncernregnskabet for Schouw & Co. anvendes følgende nøgletal, der ikke er defineret i IFRS (Alter
-
native Performance Measures): EBIT, EBITA, EBITDA, arbejdskapital, netto rentebærende gæld og in-
vesteret kapital hhv. med og uden goodwill. Nøgletallene anvendes i den daglige styring af koncernen
og i kommunikationen med koncernens interessenter. De pågældende nøgletal er beregnet således:
Nøgletal (APM): 2021 2020 Ændring
Resultatnøgletal:
EBIT 1.346 1.376 -2,1%
Afskrivninger på immaterielle aktiver -134 -129
Nedskrivninger på immaterielle aktiver 0 0
EBITA 1.480 1.505 -1,6%
EBITA 1.480 1.505
Afskrivninger på materielle aktiver -507 -493
Nedskrivninger på materielle aktiver/tilbageførte nedskrivninger 2 -8
Afskrivninger på leasingaktiver -222 -202
Nedskrivninger på leasingaktiver -1 -2
EBITDA 2.208 2.209 -0,1%
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 50 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til koncernens primære drift, her
-
under opdeling på driftssegmenter.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
1. Segmentoversigt
2. Omsætning
3. Driftsomkostninger
4. Andre driftsindtægter og -omkostninger
5. Af- og nedskrivninger
6. Varebeholdninger
7. Tilgodehavender — kortfristede
8. Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
9. Ændringer i driftskapital
Kommentarer
Omsætning
Koncernomsætningen steg med 13,8% fra 21.273
mio. kr. til 24.219 mio. kr. Af væksten i 2021 på
2.946 mio. kr. udgør tilkøbt omsætning 343 mio. kr.
Korrigeret herfor udgør den organiske vækst i 2021
2.603 mio. kr. svarende til 12,2%. Omsætningsvæk
-
sten kommer fra alle koncernens virksomheder.
Den største påvirkning kommer fra BioMar, der har
øget omsætningen med 1.652 mio. kr. svarende
til 14,2%. Den underliggende mængdemæssige
fremgang i ton har udgjort 7,8%. Den resterende
del af fremgangen er forårsaget af stigende råvare
-
priser, der delvist er sendt videre til kunderne i form
af højere salgspriser.
Fibertex Personal Care har realiseret en vækst i
omsætningen på 132 mio. kr., der alene skyldes sti
-
gende råvarepriser i 2021, idet det underliggende
salg i ton er faldet knap 3%.
Fibertex Nonwovens har øget omsætningen med
23 mio. kr. til 1.814 mio. kr. i 2021. Den beskedne
vækst i omsætningen dækker dog over en meget
uens udvikling over året, hvor der i 1. halvår var en
fremgang på 23% i salget, mens der i 2. halvår var
en tilbagegang på 18%.
GPV har realiseret en organisk vækst på 304
mio. kr. svarende til 10,5%. Omsætningsvæksten
er opnået på trods af vanskelige markedsvilkår
med komponentmangel, stigende råvarepriser
og betydelige logistiske udfordringer. Ud over
den realiserede omsætningsfremgang har GPV
i 2021 formået at øge ordrebeholdningen meget
betydeligt.
HydraSpecma har trods udfordrende markedsvil
-
kår realiseret vækst på 338 mio. kr. svarende til en
organisk vækst på 17,1%. En del af væksten hidrø
-
rer fra øgede priser på komponenter og materialer,
som i en vis udstrækning er viderefaktureret til
kunder via indeksbaserede kontrakter.
Den største procentmæssige vækst i omsætningen
findes i Borg Automotive med 57,2%. Overtagelse
af TMI ved udgangen af 2020 og overtagelsen af
SBS medio 2021 har bidraget til væksten med 343
mio. kr. Korrigeret for opkøb er det i 2021 lykkedes
Borg Automotive at øge den organiske vækst i
omsætningen med 17,7% i forhold til 2020.
Ændringer i omsætningen 2020-2021
2021ØvrigeBorgHSGPVFINFPCBioMar2020
21.273
1.652
132
23
338
498 0
24.219
304
EBITDA
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)
faldt marginalt med 1 mio. kr. fra 2.209 mio. kr. i
2020 til 2.208 mio. kr. i 2021. Resultatet er tilfreds
-
stillende i lyset af stærkt stigende råvare, energi- og
fragtpriser, der specielt i andet halvår har påvirket
resultatet negativt med ca. 150 mio. kr. Resultatet
af primær drift dækker over en større tilbagegange
i BioMar og Fibertex-virksomhederne. GPV, Hydra-
Specma og Borg Automotive har derimod leveret
betydelig fremgang i EBITDA.
BioMar realiserede et EBITDA på 911 mio. kr.,
svarende til et fald 62 mio. kr. i forhold til 2020.
Årsagen hertil er stigende råvarepriser, der ikke
fuldt ud er blevet viderefaktureret til kunderne,
samt at stigende energiomkostninger har påvirket
2021-indtjeningen negativt med ca. 45 mio. kr.
I 2021 realiserede Fibertex Personal Care et
EBITDA på 315 mio. kr., hvilket er et fald på 90 mio.
kr. i forhold til 2020. Virksomheden har gennem
2021 oplevet stærkt stigende råvarepriser, der
først med et kvartals forsinkelse kan overvæltes til
kunderne. Råvareeffekten vurderes alene at have
påvirket resultatet negativt med mere end 80 mio.
kr. sammenlignet med året før.
Fibertex Nonwovens har realiseret et EBITDA på
230 mio. kr., svarende til et fald på 40 mio. kr. i
forhold til 2020. Faldet er forårsaget af et betydeligt
fald i omsætningen i 4. kvartal, stigende priser på
råvarer, samt øgede energi- og fragtomkostninger
på ca. 25 mio. kr.
GPV har realiseret en fremgang på 72 mio. kr. i
EBITDA, svarende til en fremgang på 26,5%. Årsa
-
gen hertil er blandt andet en vækst i omsætningen
på 10,5%, der har medvirket til effektiv kapaci
-
tetsudnyttelse på GPV’s fabrikker. Herudover har
en betydelig ordrebeholdning sammen med et
øget materialelager sikret muligheden for løbende
produktionsoptimering.
HydraSpecmas EBITDA steg med 75 mio. kr.,
svarende til en fremgang på 35,7%. Årsagen hertil
skal findes i en betydelig omsætningsfremgang
på 17,1%, der har bidraget til øget kapacitets
-
udnyttelse på især de svenske enheder, der igen
har bidraget betydeligt til den øgede indtjening.
Herudover indgår engangsindtægter på 17 mio.
kr., primært fra avance fra salg af en ejendom.
Borg Automotive har realiseret et EBITDA på 162
mio. kr. Fremgangen i EBITDA udgør 53,9 mio. kr.,
svarerende til 49,8%, hvoraf 11,5%-point kommer
fra de tilkøbte virksomheder TMI og SBS.
Ændringer i EBITDA 2020-2021
2021ØvrigeBorgHSGPVFINFPCBioMar2020
2.209
-62
-90
-40
-11
2.208
75
54
72
Arbejdskapital
Koncernens binding i arbejdskapital er forøget
markant fra 3.107 mio. kr. ultimo 2020 til 4.566
mio. kr. ved udgangen af 2021. Stigningen på
1.459 mio. kr. skyldes en kombination af højere
aktivitetsniveau, øgede priser på råvarer og kom
-
ponenter og strategiske beslutninger om at øge
varelagre for at sikre leveringsevnen.
Omsætningen er øget i alle virksomhederne, og i
særdeleshed i BioMar, GPV og HydraSpecma er
det underliggende aktivitetsomfang og de afsatte
mængder steget betydeligt. Borg Automotive har
både øget aktiviteten og overtaget virksomheden
SBS. Tilsammen vurderes det højere aktivitetsni
-
veau at forklare omkring halvdelen af den øgede
binding i arbejdskapital.
En lang række af de råvarer, materialer og kom
-
ponenter, der benyttes i koncernen, har i 2021
været ramt af store prisstigninger, specielt hen
mod slutningen af året. De højere råvarepriser
øger bindingen i varelagre, hvilket dog i nogen
grad modvirkes af øget leverandørgæld, ligesom
de med en vis forsinkelse øger salgspriserne og
dermed bindingen i debitorer. Samlet vurderes de
højere priser at forklare omkring en fjerdedel af den
øgede binding i arbejdskapital.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 51 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Den resterende stigning kan overvejende henføres
til et strategisk valg om at øge varelagre af udvalgte
komponenter og materialer i GPV og Hydra-
Specma for at sikre leveringsevnen.
Ændringer i arbejdskapital 2020-2021
3.107
147
43
151
228
450
-3
4.566
2021ØvrigeBorgHSGPVFINFPCBioMar2020
444
Som det fremgår af grafikken, har alle virksomhe-
der forøget arbejdskapitalen i året.
Pengestrømsopgørelse
Årets pengestrøm fra primær drift før betalte renter
og skat er faldet fra 2.699 mio. kr. i 2020 til 989
mio. kr. i 2021. Faldet skyldes en negativ effekt fra
ændring i driftskapital i 2021 på 1.277 mio. kr.,
mens der i 2020 var en positiv effekt på 471 mio.
kr. Der er i 2021 betalt 16 mio. kr. mindre i renter og
72 mio. kr. mere i skat, hvilket bringer den samlede
pengestrøm fra drift ned på 531 mio. kr. mod 2.296
mio. kr. i 2020. Som det fremgår af nedenstående
grafik, er cash flow fra drift reduceret i alle virksom
-
hederne.
Ændringer i cash flow fra drift 2020-2021
2021ØvrigeBorgHSGPVFINFPCBioMar2020
2.296 -779
-307
-98
-122
-91
-378
10 531
Årets investeringsaktivitet udgør 950 mio. kr. mod
533 mio. kr. i 2020. Det var forventet, at der i 2021
skulle investeres op mod 1 mia. kr. i materielle
og immaterielle aktiver, men som følge af mindre
forskydninger på de igangværende investerings
-
projekter blev der dog kun investeret ca. 750 mio.
kr. i 2021. Sidst på året blev der indgået en længe
-
revarende kontrakt med en kunde i BioMar, som i
forlængelse af denne aftale har lånt 160 mio. kr. til
investeringer i øget opdrætskapacitet. Der er i året
købt to virksomheder, hvor en stor del af købesum
-
men er betinget af de fremtidige resultater i selska-
berne, således er der kun betalt 45 mio. kr. kontant
for købene, mens der aktuelt er afsat en forpligtelse
på 247 mio. kr. under betingede købsvederlag.
Årets pengestrøm fra drift udgør 531 mio. kr. Der er
netto anvendt 950 mio. kr. til investeringer. Frem
-
medfinansiering er forøget med netto 588 mio. kr.
Af årets pengestrøm blev der i april 2021 anvendt
336 mio. kr. til udbyttebetaling til selskabets aktio
-
nærer. Herudover er der købt egne aktier i forbin-
delse med det igangværende opkøbsprogram.
Efter årets anvendelse til investerings- og finan
-
sieringsformål resulterer dette i en samlet negativ
pengestrøm for 2021 på 170 mio. kr. mod en
positiv pengestrøm i 2020 på 133 mio. kr.
Anvendt regnskabspraksis
Segmentoplysninger
Segmentoplysningerne følger den interne
ledelsesrapportering. Schouw & Co. er et
industrikonglomerat, der er sammensat af en
række underkoncerner, der opererer fokuseret
inden for forskellige brancher uafhængigt af de
andre koncernenheder. Aktuelt klassificeres seks
underkoncerner som selvstændigt rapporterende
segmenter. De rapporteringspligtige segmenter
fremkommer uden sammenlægning af driftsseg
-
menter.
Til de rapporteringspligtige segmenter medregnes
omvurderinger af aktiver og forpligtelser foreta
-
get i forbindelse med Schouw & Co.s køb af det
pågældende segment samt koncerngoodwill, som
er opstået som følge af akkvisitionen. Herudover
medregnes driftseffekten af af- og nedskrivninger
mv. på ovenstående omvurderinger eller goodwill
i det resultat, som præsenteres for det rapporte
-
ringspligtige segment.
Geografiske segmentoplysninger viser koncernens
omsætning og aktiver opdelt på enkeltlande.
Omsætning
Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdig-
varer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt
risikoovergang til køber har fundet sted inden
årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres
pålideligt.
Selv om en salgsaftale vedrørende salg af fær
-
digvarer og handelsvarer ofte indeholder flere
leveringsforpligtelser, behandles de som en samlet
leveringsforpligtelse, idet levering typisk sker sam
-
let på samme tidspunkt.
Salg af serviceydelser omfatter hovedsageligt
printforretningen i Fibertex Personal Care. Print-
ydelsen omfatter typisk en leveringsforpligtelse, der
indregnes lineært i omsætningen over den periode,
hvor ydelsen leveres.
Betalingsbetingelser i koncernens salgsaftaler
med kunder afhænger dels af den underliggende
leveringsforpligtelse, og dels af det underliggende
kundeforhold. For salg af varer, hvor kontrollen
overdrages på et bestemt tidspunkt, vil beta
-
lingsforpligtelserne typisk være på mellem 1-3
måneder.
I omsætningen medregnes også markedsværdien
af cores samt justeringer af corehensættelsen i
forbindelse med salg af refabrikerede reserve
-
dele til biler, der afsættes ud af Borg Automotive
koncernen.
Omsætningen måles ekskl. moms og afgifter
opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for
afgivne rabatter fradrages i omsætningen.
Driftsomkostninger
Driftsomkostninger består af omkostninger til
frembringelse og salg af varer, herunder væsent
-
ligst vareforbrug, hjælpematerialer, energiforbrug
og fragt af varer. Driftsomkostninger består
derudover af løn og gager samt omkostninger
til administration og ledelse af virksomheden.
Skønsmæssige ændringer af værdien af varebe
-
holdninger samt ændringer af hensættelse til tab
på tilgodehavender fra salg indregnes ligeledes i
driftsomkostningerne, ligesom også omkostninger
til produktudvikling og forskning indregnes.
Medarbejderydelser
Modtaget lønkompensation i forbindelse med
situationen med coronavirus er modregnet i løn og
gager under driftsomkostninger.
Egenkapitalafregnede aktieoptioner måles til
dags værdien på tildelingstidspunktet, og værdien
indregnes i resultatopgørelsen under personale-
omkostninger over perioden, hvor den endelige ret
til optionerne opnås. Modposten hertil indregnes
direkte i egenkapitalen som en ejertransaktion.
I forbindelse med første indregning af aktieoptio
-
nerne skønnes over antallet af optioner, medarbej-
derne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende
justeres for ændringer i skønnet over antallet af
retserhvervede optioner, således at den samlede
indregning baseres på det faktiske antal retser
-
hvervede optioner.
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved
anvendelse af en værdiansættelsesmodel, der
tager hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter
sig til de tildelte aktieoptioner.
Omkostninger vedrørende optionsprogrammet
er opgjort efter Black & Scholes modellen og
udgiftsføres som personaleomkostninger lineært
over optjeningsperioden.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 52 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger inde-
holder regnskabsposter af sekundær karakter i
forhold til virksomhedernes aktiviteter og omfatter
følgende:
• Fortjeneste og tab ved udskiftning af immate-
rielle-, materielle- og leasede aktiver.
• Offentlige tilskud omfatter tilskud til og finan
-
siering af udvikling samt tilskud til investeringer
mv. Tilskud til forsknings- og udviklingsomkost
-
ninger, der indregnes direkte i resultatopgørel-
sen, indregnes under andre driftsindtægter.
Investeringsfremmetilskud i form af visse
skattebegunstigede ordninger i enkelte lande
indregnes i balancen under tilgodehavender og
som udskudte indtægter i periodeafgrænsnings
-
poster under forpligtelser. Tilskuddet indregnes
i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter
i takt med afskrivningerne på de underliggende
investeringer. Tilgodehavendet reduceres, i takt
med at tilskuddet modtages, og periodeafgræns
-
ningsposten reduceres, i takt med at tilskuddet
indtægtsføres.
Af- og nedskrivninger
Afskrivninger består af af- og nedskrivninger på
immaterielle, materielle og leasingaktiver.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-me-
toden. Er nettorealisationsværdien lavere end kost-
prisen, nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris
for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagel
-
sesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdig-
varer samt varer under fremstilling omfatter kostpris
for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte
produktionsomkostninger. Indirekte produktions
-
omkostninger indeholder indirekte materialer og
løn samt vedligeholdelse og af- og nedskrivning
på de i produktionsprocessen benyttede maskiner,
fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til
fabriksadministration og ledelse. Nettorealisations
-
værdien for varebeholdninger opgøres som salgs-
sum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at effektuere
salget, og fastsættes under hensyntagen til omsæt
-
telighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Biologiske varebeholdninger indregnes til dags-
værdi med fradrag af skønnede salgsomkostninger.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.
Nedskrivning til imødegåelse af tab foretages
efter den simplificerede expected credit loss-
model, hvorefter det samlede tab indregnes
straks i resultatopgørelsen, på samme tidspunkt
som tilgodehavendet indregnes i balancen, på
baggrund af det forventede tab i tilgodehavendets
samlede levetid. Nedskrivninger på tilgodeha
-
vender indregnes i resultatopgørelsen under
driftsomkostninger.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under
aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsnings
-
poster, indregnet under forpligtelser, omfatter
modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år, herunder investeringsfremmetil
-
skud.
Andre gældsforpligtelser
Andre gældsforpligtelser omfatter coreforpligtelser,
hvor selskabet er forpligtet til at tilbagekøbe cores
til refabrikation af reservedele til biler.
Pengestrømsopgørelsen
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme
fordelt på drifts-, investerings- og finansierings
-
aktivitet for året, årets forskydning i likvider samt
likvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksom
-
heder vises separat under pengestrømme fra
investerings aktivitet. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og
pengestrømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme i andre valutaer end den funktio
-
nelle valuta omregnes med årets gennemsnitlige
valutakurs, medmindre disse afviger væsentligt fra
transaktionsdagens kurs.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den
indirekte metode som resultat af primær drift før af
-
skrivninger reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte renter samt betalt
selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter
betaling i forbindelse med køb og salg af virksom
-
heder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle,
materielle og andre langfristede aktiver, herunder
udlån til kunder samt køb og salg af værdipapirer,
der ikke medregnes som likvider. Udbytte fra as
-
socierede virksomheder indgår i pengestrøm fra
investeringsaktivitet.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet om fatter
betalinger til/fra aktionærer og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rente bærende gæld, herunder leasinggæld samt
køb og salg af egne aktier.
Likvider omfatter likvide beholdninger samt
værdi papirer med en restløbetid under 3 måneder
på anskaffelsestidspunktet, og som uden hindring
kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå
der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.
Regnskabsmæssige skøn
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg betragtes i revisionssam-
menhæng som et væsentligt regnskabsmæssigt
skøn.
Ledelsen anvender skøn i forbindelse med vur
-
dering af erholdeligheden af tilgodehavender pr.
balancedagen. For Schouw & Co. koncernen har
risikoen for tab på debitorer historisk været størst
for kunder hos BioMar, der afsætter en væsentlig
del af sine produkter på markeder i Sydamerika
(Chile) samt i Syd- og Centraleuropa. Debitor
-
risikoen har historisk været størst på kunder i
Chile samt i det sydlige Europa, herunder særligt
Grækenland. Koncernen har væsentlige udeståen
-
der hos nogle kunder i disse geografiske områder.
Der er foretaget grundige analyser af debitorernes
bonitet, og det er ledelsens vurdering, at der ved
udgangen af 2021 er hensat et tilstrækkeligt beløb
til tab på disse.
I øvrige virksomheder vurderes der ikke at være
væsentlige kreditrisici. Der henvises til omtale i
note 7.
Varebeholdninger
Den skønsmæssige usikkerhed i forbindelse med
varebeholdninger består i vurdering af ukurans
samt manglende omsættelighed. I det omfang at
varer anses for ukurante, eller omsætteligheden er
forringet, nedskrives der til nettorealisationsværdi.
Da Schouw & Co. koncernen består af forskelligar
-
tede virksomheder, er problemstillingen omkring
vurdering af netto realisationsværdien af varebe
-
holdninger forskellig fra selskab til selskab.
Den skønsmæssige usikkerhed i forbindelse med
varebeholdninger i Schouw & Co. koncernen
relaterer sig overvejende til koncernens selskaber:
GPV, Hydra Specma og Borg Automotive.
GPV producerer som udgangspunkt til ordre,
og varebeholdningerne består overvejende af
elektronik komponenter og metal, som er indkøbt
og/eller fremstillet i henhold til kundernes behov.
GPV anvender til komponentlageret en generel
nedskrivningsmodel, hvor varer, som har ligget på
lager i en vis periode, automatisk nedskrives
til en lavere værdi. Nedskrivningsmodellen vurde-
res løbende, og det er koncernens bedste skøn, at
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 53 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
modellen giver et forsvarligt og retvisende billede
af varebeholdningernes nettorealisationsværdi.
HydraSpecma anvender en generel nedskrivnings
-
model, hvor varer, som har ligget på lager i en vis
periode uden tilstrækkelig omsætning, automatisk
nedskrives til en lavere værdi. Nedskrivningsmo
-
dellen vurderes løbende, og det er koncernens
bedste skøn, at modellen giver et forsvarligt og
retvisende billede af varebeholdningernes net
-
torealisationsværdi.
Borg Automotive benytter brugte komponenter –
kaldet cores – i form af generatorer, startere, brem
-
sekalibre mv. til refabrikation. I forbindelse med
et salg af en refabrikeret enhed opkræves også et
depositum, som giver kunden ret til at returnere en
tilsvarende core.
Borg Automotive er forpligtet til at tage coren retur,
og på et tidspunkt vil markedet for den pågæl
-
dende type core aftage, og virksomheden vil stå
tilbage med uanvendelige cores. Borg Automotive
har derfor forholdsvis store nedskrivninger på den
del af lageret, der vedrører cores.
Der anvendes en generel nedskrivningsmodel, som
tager udgangspunkt i forventet fremtidigt salg, og
det er koncernens bedste skøn, at modellen giver
et forsvarligt og retvisende billede af varebehold
-
ningernes nettorealisationsværdi.
Varebeholdninger ultimo
Opdelt på selskaber
2020
41%
7%
12%
12%
18%
10%
2021
36%
6%
11%
9%
25%
13%
BioMar
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Der henvises til omtale i note 6.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 54 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
1
Segmentoversigt
Segmenter 2021 BioMar
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens GPV
Hydra-
Specma
Borg
Automotive
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Ikke
rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 13.300 2.230 1.814 3.191 2.315 1.368 24.219 0 0 0 24.219
Intern omsætning 0 19 0 0 0 0 19 0 11 -30 0
Segmentomsætning 13.300 2.249 1.814 3.191 2.315 1.368 24.238 0 11 -30 24.219
EBITDA 911 315 230 342 286 162 2.247 0 -39 0 2.208
Af- og nedskrivninger 352 133 100 111 95 69 860 0 1 0 861
EBIT 559 182 130 231 191 93 1.387 0 -40 0 1.346
Resultatandele fra associerede og JVs 45 0 0 0 1 0 46 0 0 0 46
Skat af årets resultat -146 -43 -20 -21 -40 -20 -289 0 -4 0 -293
Resultat 400 129 90 196 143 57 1.015 0 24 0 1.039
Segmentaktiver 10.455 2.240 2.115 3.179 1.966 2.198 22.153 0 13.044 -13.673 21.524
Heraf goodwill 1.478 99 119 181 143 516 2.536 0 0 0 2.536
Kapitalandele i associerede og JVs 549 0 0 0 9 0 559 0 0 0 559
Segmentforpligtelser 7.089 1.063 1.338 2.022 1.273 1.144 13.929 0 2.374 -5.464 10.839
Arbejdskapital 1.399 397 515 1.150 772 341 4.575 0 -8 0 4.566
Netto rentebærende gæld 1.932 579 954 824 715 138 5.142 0 -2.369 0 2.773
Pengestrøm fra drift 249 116 127 -126 75 48 491 0 18 22 531
Capex 157 203 233 73 62 15 744 0 1 0 745
Køb (salg) af virksomheder 39 0 0 0 0 6 45 0 -1 0 44
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.445 777 1.055 3.878 1.192 1.848 10.195 0 15 0 10.210
På basis af den ledelsesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, Fibertex Personal Care, Fibertex Nonwovens, GPV,
HydraSpecma og Borg Automotive. Ledelsen vurderer væsentligst de rapporteringspligtige segmenter ud fra resultatmålene EBITDA og EBIT, men følger også løbende op på cash flow fra drift samt segmenternes
binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket på markedsvilkår.
Capex defineres som årets pengestrømme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.
Køb af virksomheder defineres som årets pengestrømme fra investering i køb og salg af virksomheder, herunder associerede virksomheder og joint ventures samt kapitalforhøjelser.
Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om materielle aktiver og leasingaktiver opdelt på geografi er opgjort med
udgangspunkt i aktivernes geografiske placering. Specifikationen omfatter lande, hvor omsætning eller aktiver udgør mere end 5% af den samlede koncern. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig
på ca. 100 forskellige lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorien ”øvrige”. Immaterielle aktiver er ikke kategoriseret på geografi, da både værdi af kunder og goodwill ikke præcist kan
henføres til et enkelt land.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 55 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
1
Segmentoversigt (fortsat)
Segmenter 2020 BioMar
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens GPV
Hydra-
Specma
Borg
Automotive
Rapporte-
ringspligtige
segmenter
Ikke
rapporte-
ringspligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering
mv. I alt
Ekstern omsætning 11.649 2.097 1.791 2.887 1.977 871 21.272 1 0 0 21.273
Intern omsætning 0 20 0 0 0 0 20 0 11 -31 0
Segmentomsætning 11.649 2.118 1.791 2.887 1.977 871 21.292 1 11 -31 21.273
EBITDA 972 406 270 271 211 108 2.238 1 -30 0 2.209
Af- og nedskrivninger 335 137 104 120 88 48 832 1 1 0 833
EBIT 637 269 166 151 123 60 1.406 1 -31 0 1.376
Resultatandele fra associerede og JVs -36 0 0 0 0 0 -36 0 0 0 -36
Skat af årets resultat -141 -57 -46 -18 -20 -13 -295 0 -5 0 -300
Resultat 393 197 88 101 62 44 884 0 24 0 909
Segmentaktiver 8.931 1.917 1.986 2.317 1.724 1.575 18.450 11 11.323 -11.789 17.994
Heraf goodwill 1.317 99 116 174 144 516 2.366 0 0 0 2.366
Kapitalandele i associerede og JVs 473 0 0 0 8 0 481 0 0 0 481
Segmentforpligtelser 5.845 764 1.304 1.418 1.150 516 10.997 5 1.717 -4.330 8.389
Arbejdskapital 955 250 472 701 621 113 3.112 0 -5 0 3.107
Netto rentebærende gæld 1.532 327 826 615 696 1 3.997 3 -2.064 0 1.936
Pengestrøm fra drift 1.028 423 225 252 197 139 2.266 1 13 15 2.296
Capex 152 93 92 32 113 11 493 0 0 0 493
Køb af virksomheder 0 0 0 0 0 60 61 0 0 0 61
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.377 745 1.019 3.611 1.161 1.466 9.379 0 14 0 9.393
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
2020
19%
14%
7%
6%
5%
49%
2021
22%
12%
7%
6%
5%
49%
Omsætning fordelt på lande
2021 2020
Norge 5.442 3.958
Chile 2.841 3.008
Danmark 1.622 1.394
Storbritannien 1.335 1.374
Tyskland 1.147 1.028
Øvrige 11.833 10.511
I alt 24.219 21.273
2021 2020
Malaysia 946 822
Danmark 804 873
Norge 788 809
USA 541 395
Tjekkiet 392 323
Chile 332 319
Australien 318 318
Øvrige 1.645 1.522
I alt 5.765 5.381
2020
15%
16%
15%
7%
6%
6%
28%
6%
2021
16%
14%
14%
9%
7%
6%
29%
6%
Materielle- og leasingaktiver fordelt på lande
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 56 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
2021 2020
Personaleomkostninger specificeres således:
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. -4 -4
Gager og lønninger -2.183 -1.939
Bidragsbaserede pensionsordninger -120 -113
Ydelsesbaserede pensionsordninger -19 -15
Andre omkostninger til social sikring -261 -220
Aktiebaseret vederlæggelse -27 -19
Personaleomkostninger i alt -2.613 -2.309
Heraf aktiveret under langfristede aktiver 4 4
Personaleomkostninger indregnet i resultatopgørelsen -2.610 -2.306
Gennemsnitligt antal medarbejdere 10.210 9.393
Der er i personaleomkostninger indeholdt lønkompensation på samlet 2 mio. kr. (2020: 37 mio. kr.), der
er modtaget i primært Tyskland og Østrig i forbindelse med nedlukning og hjemsendelse af medarbej
-
dere som følge af situationen med coronavirus i 2021.
Nøglepersoner i ledelsen defineres som direktionen.
Fastlæggelse af vederlag til bestyrelse og direktion
Aktieselskabet Schouw & Co. har udarbejdet en vederlagspolitik, som beskriver retningslinjerne for
vederlag til selskabets bestyrelse og direktion. For 2021 er der udarbejdet en vederlagsrapport, der
beskriver vederlag til bestyrelsen og direktionen. Vederlagspolitikken og vederlagsrapporten findes på
selskabets hjemmeside.
For bestyrelsen beregnes vederlaget for hvert enkelt medlem ud fra et fast basishonorar, der i 2021 ud
-
gjorde 325.000 kr. Basishonoraret foreslås øget til 400.000 kr. i 2022. Det samlede honorar til bestyrel-
sen udgør 4,3 mio. kr. (2020: 4,3 mio. kr.). I det samlede honorar indgår udvalgshonorarer på 0,7 mio. kr.
(2020: 0,7 mio. kr.) samt honorarer fra datterselskaber på 0,8 mio. kr. (2020: 0,8 mio. kr.).
Direktionen i Schouw & Co. koncernen har modtaget et samlet vederlag på 20,7 mio. kr. (2020: 17,1
mio. kr.), Jens Bjerg Sørensen har modtaget samlet vederlag på 15,2 mio. kr. (2020: 12,5 mio. kr.), hvoraf
aktiebaseret vederlag udgør 2,6 mio. kr. (2020: 2,3 mio. kr.). Samlet vederlag til Peter Kjær udgør 5,4 mio.
kr. (2020: 4,6 mio. kr.), hvoraf aktiebaseret vederlag udgør 0,9 mio. kr. (2020: 0,8 mio. kr.).
2
Omsætning
2021 2020
Salg af varer 23.690 20.785
Salg af biologiske aktiver 196 128
Salg af tjenesteydelser 329 357
Royalty 4 2
Lejeindtægter 0 2
Omsætning i alt 24.219 21.273
Salg af biologiske aktiver relaterer sig til BioMars salg af fisk fra LetSea forsøgsstationen.
Salg af tjenesteydelser relaterer sig til Fibertex Personal Cares salg af printydelser.
Omsætning fordelt på datterselskaber
2021
55%
10%
9%
7%
13%
6%
2020
55%
9%
10%
8%
14%
4%
BioMar
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
3
Driftsomkostninger
2021 2020
Vareforbrug, herunder nedskrivninger på varebeholdninger, netto -17.177 -14.839
Personaleomkostninger -2.610 -2.306
Reparation og vedligeholdelse -230 -213
Energiomkostninger -404 -320
Fragtomkostninger -694 -574
Forsknings- og udviklingsomkostninger -105 -99
Øvrige omkostninger -826 -722
Driftsomkostninger i alt -22.044 -19.074
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 57 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
3
Driftsomkostninger (fortsat)
Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentive-program rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direk-
tører i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret
på børskursen omkring tildelingstidspunktet (2021: 666,40 kr.) med tillæg af en beregnet rente fra tilde
-
lingstidspunktet (2021: 2,00%) til udnyttelsestidspunktet. Udnyttelseskursen korrigeres med fradrag for
ordinære udbytter, som dog ikke kan overstige den tilskrevne forrentning. Omkostningerne vedrørende
programmet er opgjort efter Black & Scholes og omkostningsføres som personaleomkostninger lineært
over optjeningsperioden. Tildelingen i 2021 er nærmere beskrevet i selskabsmeddelelse nr. 2/2021, 12.
marts 2021.
Udestående optioner Direktionen Øvrige I alt
Tildeling i 2017 55.000 212.000 267.000
Tildeling i 2018 55.000 263.000 318.000
Tildeling i 2019 47.000 265.000 312.000
Tildeling i 2020 60.000 310.000 370.000
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2020 217.000 1.050.000 1.267.000
Tildeling i 2021 40.000 363.000 403.000
Bortfaldet (fra 2017 tildelingen) -55.000 -212.000 -267.000
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2021 202.000 1.201.000 1.403.000
Udestående optioner der pr. 31. december 2021 kan udnyttes 55.000 263.000 318.000
Der er i 2021 ikke udnyttet nogle optioner.
Den forventede volatilitet er beregnet som en 12-måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnits-
kurser. Såfremt optionsmodtagerne ikke har udnyttet optionerne ved udløbet af den anførte periode,
bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmodtagerne. Udnyttelse af optionerne er betinget
af et bestående ansættelsesforhold i ovennævnte retserhvervelsesperioder. Fratræder optionsmodta
-
geren før retserhvervelsestidspunktet, kan der i visse situationer være ret til førtidsindfrielse i en 4-ugers
periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw & Co. Ved førtidsindfrielse reduceres
antallet af optioner forholdsmæssigt.
Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet
kan oplyses som følger:
Forudsætninger for dagsværdi: Tildelingen i 2021 Tildelingen i 2020 Tildelingen i 2019 Tildelingen i 2018
Forventet volatilitet 31,60% 22,21% 29,23% 21,10%
Forventet løbetid 49 mdr. 48 mdr. 48 mdr. 48 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 14 kr. 13 kr. 13 kr. 12 kr.
Risikofri rente -0,54% -0,97% -0,52% -0,38%
Øvrige oplysninger om
optionsprogrammerne:
Udnyttelseskurs i kr. * 678,19 523,42 574,35 705,58
Dagsværdi i kr. pr. option ** 125,37 44,1 71,47 58,51
Dagsværdi i alt i mio. kr. ** 50,5 16,3 23,3 20,1
Kan udnyttes fra marts 2024 marts 2023 marts 2022 marts 2021
Kan udnyttes til april 2025 marts 2024 marts 2023 marts 2022
*) Ved udnyttelse efter 4 år (på det senest mulige tidspunkt)
**) På tildelingstidspunktet
4
Andre driftsindtægter og -omkostninger
2021 2020
Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 16 5
Offentlige tilskud 14 15
Øvrige driftsindtægter 9 7
Andre driftsindtægter i alt 39 27
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver -2 -3
Øvrige driftsomkostninger -4 -14
Andre driftsomkostninger i alt -6 -17
Under offentlige tilskud har Fibertex Personal Care i 2021 indtægtsført 7,5 mio. kr. i investeringsfrem-
metilskud i Malaysia. Tilskuddet er primært betinget af, at der over de næste år fortsat genereres et skat-
temæssigt overskud i Fibertex Personal Care i Malaysia, hvilket vurderes som meget sandsynligt.
BioMar har i 2021 i forbindelse med etablering af produktion i Australien modtaget tilskud på 4,7 mio. kr.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 58 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
5
Af- og nedskrivninger
2021 2020
Af- og nedskrivninger
Afskrivninger, immaterielle aktiver -134 -129
Afskrivninger, materielle aktiver -507 -493
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger, materielle aktiver 2 -8
Afskrivninger, leasingaktiver -222 -202
Nedskrivninger, leasingaktiver -1 -2
Af- og nedskrivninger i alt -861 -833
6
Varebeholdninger
2021 2020
Råvarer og hjælpematerialer 3.378 2.301
Varer under fremstilling 297 174
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 1.753 1.177
Biologiske aktiver (fisk) 86 40
Varebeholdninger i alt 5.514 3.692
Kostpris af varebeholdninger, der er foretaget nedskrivninger på 724 534
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger -282 -254
Nettosalgsværdi 442 280
Koncernens biologiske aktiver består udelukkende af fisk, som anvendes til forsøg med fiskefoder.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
2021
Andel af varelager, der er værdiforringet Nedskrivningsprocent for værdiforringede
varebeholdninger
KoncernBorgHSGPVFINFPCBioMar
8%
16% 16%
41%
12%
0%
2%
KoncernBorgHSGPVFINFPCBioMar
53%
42%
76%
22%
39%
57%
26%
2020
Andel af varelager, der er værdiforringet Nedskrivningsprocent for værdiforringede
varebeholdninger
KoncernBorgHSGPVFINFPCBioMar
9%
25%
21%
43%
14%
0%
2%
KoncernBorgHSGPVFINFPCBioMar
57%
47%
79%
26%
48%
93%
39%
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 59 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
7
Tilgodehavender — kortfristede
2021 2020
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 4.726 3.781
Andre kortfristede tilgodehavender 296 234
Tilgodehavender - kortfristede i alt 5.022 4.015
Tilgodehavender fra salg opdelt på selskaber:
2021
60%
7%
5%
12%
5%
12%
2020
61%
6%
7%
11%
3%
13%
BioMar
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender fra salg 4.037 401 174 278 4.889
Nedskrivning på tilgodehavender -32 -4 -4 -124 -163
Tilgodehavender netto 4.005 397 170 154 4.726
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,7%
Nedskrivningsprocent 0,8% 1,0% 2,2% 44,6% 3,3%
2020
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender fra salg 3.096 377 183 268 3.924
Nedskrivning på tilgodehavender -22 -4 -4 -112 -142
Tilgodehavender netto 3.074 373 179 156 3.781
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,4%
Nedskrivningsprocent 0,7% 1,1% 2,1% 41,8% 3,6%
2021 2020
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -142 -171
Valutakursregulering -4 8
Tilgang ved køb af virksomhed -7 0
Afgang, tilbageførte nedskrivninger 0 0
Årets nedskrivninger, netto -11 -15
Afgang, realiserede tab 1 36
Nedskrivninger ultimo -163 -142
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 60 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
8
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
2021 2020
Leverandørgæld 4.661 3.479
Coreforpligtelse 211 178
Anden kortfristet gæld 951 794
Anden kortfristet gæld - ej driftsrelateret 8 0
Hensatte forpligtelser 66 27
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 5.895 4.478
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser forfalder i al væsentlighed inden for 1 år. Forlængede
statslige betalingsfrister til forbedring af virksomhedernes likviditet har forlænget kredittiden for
A-skat mv. med en samlet effekt på 104 mio. kr. ved udgangen af 2021 (2020: 62 mio. kr.). Beløbet
er indregnet i anden gæld med en kortfristet del på 71 mio. kr. og en langfristet del på 33 mio. kr.
BioMar har i en årrække faciliteret et supply chain financing-program (reverse factoring) gennem banker.
Formålet med programmet er at udvikle og sikre et langsigtet samarbejde med strategisk vigtige råva
-
releverandører. Supply chain finance-programmet bidrager til at sikre lave råvarepriser og finansierings-
omkostninger i værdikæden. Når leverandørerne deltager i programmet, får de mulighed for at modtage
tidlig betaling, efter BioMar har godkendt leverancen. Systemet fungerer på den måde, at den af BioMar
godkendte faktura overdrages til banken i et factoring-arrangement uden regres, hvor banken betaler
leverandøren tidligt og sikrer samtidigt BioMar bedst mulige kredittider. Supply chain finance-gælden
indgår i balancen under leverandørgæld med 1.058 mio. kr. (2020: 829 mio. kr.).
Borg Automotive sælger refabrikerede autodele med pant vedrørende produktets core-del. Pantsy
-
stemet giver kunderne et økonomisk incitament til at levere cores tilbage, hvilket sikrer et råvareflow til
virksomheden. Dette resulterer i en coreforpligtelse, der løber i to år. Forpligtelsen udgør 281 mio. kr. ved
udgangen af 2021 (2020: 237 mio. kr.). Heraf indgår 211 mio. kr. (2020: 178 mio. kr.) under kortfristede
forpligtelser og resten under andre langfristede forpligtelser.
9
Ændringer i driftkapital, effekt på pengestrømme
2021 2020
Ændring i varebeholdninger -1.614 16
Ændring i tilgodehavender -871 -146
Ændring i leverandørgæld og anden gæld 1.208 601
Ændringer i driftskapital i alt -1.277 471
7
Tilgodehavender – kortfristede (fortsat)
Den væsentligste risiko i forhold til forventede tab på debitorer i Schouw & Co. koncernen er relateret til
BioMar. Af de samlede hensættelser til tab på debitorer ved udgangen af 2021 på 163 mio. kr., er de 125
mio. kr. relateret til BioMar, hvor der er foretaget følgende skøn over den aktuelle tabsrisiko:
2021
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Høj tabsrisiko 9 1 2 50 62
Medium tabsrisiko 17 2 1 41 61
Lav tabsrisiko 1 0 1 0 2
Samlet hensættelse i BioMar 27 3 4 91 125
Tilgodehavende fra salg i BioMar 2.469 155 121 226 2.971
2020
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Høj tabsrisiko 8 1 2 52 63
Medium tabsrisiko 9 1 1 45 56
Lav tabsrisiko 1 0 0 1 3
Samlet hensættelse i BioMar 19 2 3 98 122
Tilgodehavende fra salg i BioMar 1.861 193 132 237 2.422
Risikovurderingen er baseret på en kombination af landerisiko og markedsrisiko samt en selskabsspeci-
fik risikovurdering. Markeder med lav risiko er væsentligst Norge og Skotland, mens markeder med høj
risiko overvejende er Grækenland, Rusland, Ecuador og Costa Rica. Markeder med en medium risiko
består af Chile, Danmark, Frankrig, Spanien og Australien.
Af tilgodehavender fra salg har BioMar kreditforsikret 1.230 mio. kr. (2020: 1.133 mio. kr.). Herudover har
BioMar modtaget sikkerhedsstillelser fra kunderne på 243 mio. kr. (2020: 203 mio. kr.). Sikkerhedsstillel
-
serne består primært af sikkerhed i aktiver i form af fisk i søen samt udstyr til opdræt af fisk.
I koncernens virksomheder foretages der løbende en tæt opfølgning på tilgodehavender fra salg med
henblik på at vurdere behovet for hensættelser til tab. Hensættelser til tab vurderes ud fra en generel
nedskrivningsmodel samt ved en individuel vurdering af debitors forventede betalingsevne, herunder
hensyntagen til sikkerhedsstillelse fra kunden samt eventuel debitorforsikring. På koncernniveau udar
-
bejdes der kvartalsvis en samlet debitorrapport, der tilgår Schouw & Co.s bestyrelse.
Noter · resultat af primær drift, arbejdskapital og pengestrømme
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 61 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til koncernens investerede kapital.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
10. Immaterielle aktiver
11. Materielle aktiver
12. Leasingaktiver
13. Kapitalandele i dattervirksomheder, asso-
cierede virksomheder og joint arrangements
14. Tilgodehavender – langfristede
15. Køb af virksomheder
16. Nedskrivningstest
Kommentarer
Investeret kapital
I 2021 er den investerede kapital ekskl. goodwill
forøget med 1.790 mio. kr., svarende til 19%, og er
ved årets udgang på 11.211 mio. kr.
Ændringer i investeret kapital 2020-2021
9.421
500
272
207
411
138
275 -13 11.211
2021ØvrigeBorgHSGPVFINFPCBioMar2020
Som det fremgår af ovenstående, er den inve-
sterede kapital forøget i samtlige virksomheder
med undtagelse af moderselskabet. De største
stigninger i den investerede kapital finder man
i BioMar og i GPV, hvor en markant forøgelse af
arbejdskapitalen, er den primære forklaring på at
den investerede kapital forøges. Den relativt største
forøgelse af den investerede kapital finder man i
Borg Automotive, hvor bindingen er forøget med
49%, hvilket delvist skyldes købet af SBS.
ROIC
Afkastet på den investerede kapital (ROIC) måles
som resultat af primær drift før afskrivninger
på immaterielle aktiver (EBITA) i procent af den
gennemsnitlige investerede kapital. For 2021 er
ROIC ekskl. goodwill reduceret til 14,1% fra 15,3%
i 2020.
Årsagen til faldet i ROIC er, at den gennemsnitlige
investerede kapital ekskl. goodwill gennem 2021 er
forøget med 7%, mens EBITA indtjeningen er faldet
med 2%.
Gns. investeret kapital ekskl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2020 2021
10.478
10.375
10.115
9.842
9.764
9.780
10.036
10.484
ROIC ekskl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2020 2021
12,5%
13,4%
14,2%
15,3%
15,9%
16,2%
15,1%
14,1%
ROIC inkl. goodwill
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
2020 2021
12,7%
13,0%
12,2%
11,4%
10,1%
10,9%
11,4%
12,3%
Anvendt regnskabspraksis
Immaterielle aktiver
Goodwill måles ved første indregning i balancen til
kostpris. Efterfølgende måles goodwill til kostpris
med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.
Der foretages ikke afskrivning af goodwill. Den
regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til
koncernens pengestrømsfrembringende enheder
på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den
ledelsesmæssige struktur og interne økonomisty
-
ring.
Immaterielle aktiver i form af kunderelationer,
brands og teknologi, erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger, måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv
-
ninger. Andre immaterielle aktiver omfatter
IT-løsninger og udviklingsprojekter. Immaterielle
aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstid, der udgør:
Kunderelationer 7-20 år
Brands 10-20 år
Teknologi 5-15 år
Andre immaterielle aktiver 3-10 år
Goodwill afskrives ikke, men der
gennemføres årligt nedskrivningstest
Materielle aktiver
Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maski-
ner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil
det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egne
fremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og
indirekte omkostninger til materialer, komponenter,
underleverandører og løn. Kostprisen tillægges
nutidsværdien af skønnede forpligtelser til nedtag
-
ning og bortskaffelse af aktivet samt til retablering
af det sted, aktivet blev anvendt. Kostprisen på et
samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der
afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de
enkelte bestanddele er væsentlig forskellig.
Medgåede renter i opførelsesperioden for et nyt
aktiv indregnes i kostprisen.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning
af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i
den regnskabsmæssige værdi af det pågældende
aktiv. Indregning af de udskiftede bestanddele i ba
-
lancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkost
-
ninger til almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/
komponenternes forventede brugstid, der udgør:
Bygninger 10-50 år
Produktionsanlæg mv. 4-15 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-10 år
Grunde afskrives ikke
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 62 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyn-
tagen til aktivets scrapværdi og reduceres med
eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsæt
-
tes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt.
Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæs
-
sige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapvær
-
dien indregnes virkningen på afskrivninger fremad-
rettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under
regnskabslinjen afskrivninger.
Leasing
Leasing- og lejekontrakter indregnes i balancen
med henholdsvis et leasingaktiv (retten til at an
-
vende aktivet) og en leasingforpligtelse. Undtaget
fra indregning er dog leasing og lejeaftaler af
småaktiver og aftaler med en kort løbetid (under 1
år). Leasingaktiver afskrives lineært over aktivets
forventede levetid, og leje- og leasingydelser
opdeles i en afdragsdel, som fragår leasinggælden,
og en rentedel, som udgiftsføres under finansielle
omkostninger.
Leasingaktiver afskrives lineært over den forven
-
tede løbetid, der udgør:
Skibe Op til 15 år
Ejendomme 3-10 år
Øvrige aktiver Op til 5 år
Mange af ejendommene har optioner om forlæn-
gelse af kontrakterne, hvilket bliver indregnet i
leasingaktivet, hvis det er overvejende sandsynligt,
at koncernen ønsker at udøve optionen. I øvrige
aktiver indgår primært biler, trucks og andet pro
-
duktionsudstyr.
Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien
af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskon
-
teres med aftalens interne rente eller en alternativ
lånerente.
Serviceelementer i leasingaftalen indgår ikke i
beregningen af leasingforpligtelsen, men oplyses
seperat.
Koncernen har ved den forventede lejeperiode
for lejemål, foruden indregning af den uopsige
-
lige lejeperiode også ved forlængelsesoptioner,
indregnet en yderligere lejeperiode, som ledelsen
finder med overvejende sandsynlighed forventes at
blive udnyttet.
Kapitalandele i joint ventures og
associerede virksomheder
For joint ventures og associerede virksomheder
indregnes i koncernens resultatopgørelse den
forholdsmæssige andel af resultat efter eliminering
af forholdsmæssig andel af intern avance/tab og
efter nedskrivning af goodwill.
Kapitalandele i joint ventures og associerede virk
-
somheder måles i balancen til den forholdsmæs-
sige andel af virksomhedernes indre værdi, opgjort
efter koncernens regnskabspraksis med fradrag
eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede
koncerninterne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ regn
-
skabsmæssig indre værdi måles til 0 kr.
Tilgodehavender hos associerede virksomheder
nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes
uerholdeligt.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i koncernregnskabet fra overtagelses
-
tidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede virksomheder.
Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet
opnår bestemmende indflydelse over den købte
virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De
tilkøbte virksomheders aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overta
-
gelsestidspunktet. Immaterielle aktiver indregnes,
såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en
kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres påli
-
deligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem købsve
-
derlaget for virksomheden og dagsværdien af de
overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforplig
-
telser indregnes som goodwill under immaterielle
aktiver. Ved usikkerhed om måling kan goodwillbe
-
løbet reguleres indtil 12 måneder efter overta-
gelsen. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt
for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest
udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved
overtagelsen henføres goodwill til de penge
-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende
danner grundlag for værdiforringelsestest.
Ved første indregning måles minoritetsinteresser
enten til dagsværdi eller til deres forholdsmæssige
andel af dagsværdien af den overtagne virksom
-
heds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventu-
alforpligtelser. I førstnævnte tilfælde indregnes der
således goodwill vedrørende minoritetsinteresser
-
nes ejerandel i den overtagne virksomhed, mens
der i sidstnævnte tilfælde ikke indregnes goodwill
vedrørende minoritetsinteresser. Måling af mino
-
ritetsinteresser vælges transaktion for transaktion
og anføres i noterne i forbindelse med beskrivelsen
af overtagne virksomheder.
Ved udstedelse af put-optioner, som en del af købs
-
vederlaget ved virksomhedssammenslutninger,
betragtes de put-optioner, som minoritetsinteresser
modtager, som indløst på overtagelsestidspunktet.
Minoritetsinteressen tilbageføres og en gælds
-
forpligtelse indregnes til dagsværdi ved første
måling, og forskellen reguleres under egenkapi
-
talen. Dagsværdien opgøres som nutidsværdien
af udnyttelseskursen på optionen. Efterfølgende
måling af optionen foretages til amortiseret
kostpris svarende til den tilbagediskonterede
værdi af de forventede fremtidige pengestrømme.
Løbende værdiændringer indregnes direkte på
egenkapitalen. Aftalte udbyttebetalinger relateret
til put-optionen anses som en finansiel omkostning
og indregnes i resultatopgørelsen. Se også side 83
for yderligere beskrivelse af put-optioner, herunder
væsentlige regnskabsmæssige skøn.
Betingede vederlag, der aftales i forbindelse med
køb af virksomheder, og som betales til sælger, hvis
visse betingelser opfyldes, indregnes til dagsværdi
og betragtes som en del af det samlede vederlag
for køb af virksomheden. Ændringer i dagsværdien
af det betingede vederlag indregnes i resultatop
-
gørelsen.
Afhændelse af virksomheder
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelses
-
tidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for
frasolgte virksomheder.
Avance eller tab ved afhændelse eller afvikling af
dattervirksomheder, associerede virksomheder
og joint ventures opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl.
goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger
til salg eller afvikling. Ved afståelse af virksomheder
reklassificeres de reguleringer, som er akkumuleret
i egenkapitalen via anden totalindkomst, og som
kan henføres til enheden, til resultatopgørelsen og
indgår sammen med eventuel avance eller tab ved
afhændelsen.
Ved salg af dattervirksomheder indregnes avance/
tab under resultatet ved afhændelse af virksom
-
hedsandele, hvis den solgte virksomhed ikke udgør
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 63 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
et selvstændigt rapporteringspligtigt segment, eller
hvis omsætningen, resultatet eller aktivsum udgør
mindre end 10% af den samlede koncernomsæt
-
ning, koncernresultat eller koncernaktivsum.
Avance ved salg af øvrige dattervirksomheder
indregnes under resultat af ophørende aktiviteter.
Avance ved salg af associerede virksomheder og
joint ventures indregnes i resultat ved afhændelse
af virksomhedsandele.
Nedskrivningstest af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid testes årligt for værdiforringelse, første
gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igang
-
værende udviklingsprojekter testes tilsvarende
årligt for værdiforringelse.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes
for værdiforringelse sammen med de øvrige lang
-
fristede aktiver i den pengestrømsfrembringende
enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives
til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen,
hvis den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel
som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme fra den virksomhed eller
aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som
goodwill er knyttet til.
En nedskrivning indregnes, når den regnskabs
-
mæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi. Nedskrivningen indregnes
i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger.
Nedskrivning på goodwill indregnes dog i en
separat linje i resultatopgørelsen. Nedskrivninger
på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der sker
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til
nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i
det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi
ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, akti
-
vet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfri
-
stede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der
er indikation på værdiforringelse. Når en sådan
indikation er til stede, beregnes aktivets genindvin
-
dingsværdi. Genindvindingsværdien er den høje-
ste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn
Køb af virksomheder
I forbindelse med købene af Viet-Uc og SBS er der
foretaget en række skøn over værdien af de over
-
tagne aktiver og forpligtelser, herunder væsentligt
værdien af kunder og værdien af teknologi. Der
knytter sig en række forudsætninger til værdian
-
sættelsen af disse immaterielle aktiver, som beror
på skøn. Som følge af transaktionernes størrelse er
disse skøn dog mindre væsentlige for koncernen,
end det har været i forbindelse med tidligere køb.
Nedskrivningstest
Værdiforringelsestest for goodwill foretages hvert
år, og for andre immaterielle aktiver foretages test,
hvis der er tegn på værdiforringelse.
Der foretages et skøn over, hvorvidt den penge
-
strømsfrembringende enhed, som aktivet tilhører,
vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive
nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte
den regnskabsmæssige værdi af aktivet.
Der foretages skøn over forventede pengestrømme
i de næste mange år samt en vurdering af den
langsigtede vækstrate og en vurdering af en rimelig
diskonteringsfaktor, som afspejler aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds iboende risici,
hvilket naturligvis medfører en vis grad af usikker
-
hed, jævnfør note 16.
Levetider
Estimerede levetider for immaterielle, materielle og
leasingaktiver, som afskrives, vurderes regelmæs
-
sigt.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 64 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
10
Immaterielle aktiver
2021 Goodwill
Kunde-
relationer Brands Teknologi
Andre im-
materielle
aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2021 2.367 690 198 429 291 3.976
Valutakursregulering 84 20 1 20 5 131
Tilgang ved intern oparbejdning 0 0 0 0 0 0
Tilgang ved separat erhvervelse 0 0 0 0 49 49
Tilgang ved virksomhedskøb 86 0 36 0 0 121
Afgang 0 0 0 0 -1 -1
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 11 11
Kostpris 31. december 2021 2.537 710 234 450 356 4.287
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -2 -208 -55 -101 -188 -553
Valutakursregulering 0 -7 0 -5 -5 -17
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 -13 -13
Nedskrivninger 0 0 0 0 0 0
Afskrivninger 0 -49 -19 -31 -35 -134
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0 0 0 0 1 1
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -1 -264 -73 -137 -240 -716
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 2.536 447 161 312 116 3.571
Der har i 2021 været tilgang af immaterielle aktiver i forbindelse med købet af Viet-Uc samt SBS.
Koncernen har ved udgangen af 2021 indgået kontrakter om køb af immaterielle aktiver for et beløb på
18 mio. kr. (2020: 37 mio. kr.).
Under kategorien andre immaterielle aktiver indregnes overvejende IT-projekter, men også forskellige
igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter.
Noter · investeret kapital
2020 Goodwill
Kunde-
relationer Brands Teknologi
Andre im-
materielle
aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2020 2.452 687 198 423 245 4.006
Valutakursregulering -85 -19 0 -21 -3 -129
Tilgang ved intern oparbejdning 0 0 0 0 7 7
Tilgang ved separat erhvervelse 0 0 0 0 41 41
Tilgang ved virksomhedskøb 0 22 0 27 0 49
Afgang 0 0 0 0 -1 -1
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 2 2
Kostpris 31. december 2020 2.367 690 198 429 291 3.976
Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 -2 -168 -41 -76 -151 -438
Valutakursregulering 0 8 -1 4 3 15
Overført/reklassificeret 0 0 0 0 0 0
Nedskrivninger 0 0 0 0 0 0
Afskrivninger 0 -48 -13 -29 -39 -129
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0 0 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger 31. december 2020 -2 -208 -55 -101 -188 -553
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 2.366 482 143 328 104 3.423
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 65 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
11
Materielle aktiver
2021
Grunde og
bygninger
Produktions-
anlæg og
maskiner
Andre anlæg
driftsmateriel
og inventar
Aktiver
under
udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2021 2.932 5.777 431 270 9.410
Valutakursregulering 104 183 9 11 307
Tilgang 44 167 37 516 763
Tilgang ved virksomhedskøb 44 12 4 0 60
Afgang ved virksomhedssalg -22 0 0 0 -22
Afgang -38 -10 -12 -10 -70
Overført/reklassificeret 143 36 -9 -183 -13
Kostpris 31. december 2021 3.206 6.165 460 604 10.435
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -853 -3.594 -304 0 -4.751
Valutakursregulering -30 -119 -6 0 -156
Overført/reklassificeret -4 2 16 0 15
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 14 3 11 0 28
Afgang ved virksomhedssalg 11 0 0 0 12
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger 0 2 0 0 2
Afskrivninger -97 -362 -48 0 -507
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -959 -4.067 -331 0 -5.357
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 2.247 2.099 128 604 5.078
Koncernen har ved udgangen af 2021 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til fremtidig leve-
ring til et beløb, som udgør 369 mio. kr. (2020: 248 mio. kr.).
For ejendomme med indikation på nedskrivningsbehov er gennemført værditest. Der er i 2021 ikke
foretaget nedskrivninger på ejendomme (2020: 0 mio. kr.).
Aktiver under udførelse relaterer sig til Fibertex Personal Cares opbygning af produktionslinje 9 i Malay
-
sia, Fibertex Nonwovens opbygning af yderligere nonwovenskapacitet i Tjekkiet og i USA, til BioMars
kapacitetsudvidelse i Ecuador samt til GPV’s kapacitetsudvidelser i hhv. Thailand og Sri Lanka.
2020
Grunde og
bygninger
Produktions-
anlæg og
maskiner
Andre anlæg
driftsmateriel
og inventar
Aktiver
under
udførelse I alt
Kostpris 1. januar 2020 2.768 5.488 419 772 9.446
Valutakursregulering -154 -295 -17 -26 -491
Tilgang 42 127 26 281 477
Tilgang ved virksomhedskøb 2 1 1 0 4
Afgang ved virksomhedssalg 0 0 0 0 0
Afgang -2 -7 -13 0 -21
Overført/reklassificeret 276 463 15 -757 -4
Kostpris 31. december 2020 2.932 5.777 431 270 9.410
Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 -799 -3.412 -280 0 -4.490
Valutakursregulering 38 173 12 0 223
Overført/reklassificeret 0 0 3 0 2
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 1 4 10 0 14
Afgang ved virksomhedssalg 0 0 0 0 0
Nedskrivninger 0 -7 -1 0 -8
Afskrivninger -93 -352 -48 0 -493
Af- og nedskrivninger 31. december 2020 -853 -3.594 -304 0 -4.751
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 2.079 2.183 127 270 4.659
Noter · investeret kapital
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 66 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
12
Leasingaktiver
2021 Skibe Ejendomme Øvrige aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2021 483 505 104 1.092
Valutakursregulering 30 14 3 47
Tilgang 58 41 30 129
Tilgang ved virksomhedskøb 0 10 4 14
Afgang -21 -16 -10 -47
Genmåling af leasingaktiv 9 10 1 20
Kostpris 31. december 2021 559 563 132 1.254
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -156 -169 -45 -370
Valutakursregulering -11 -5 -1 -17
Nedskrivninger / tilbageførte nedskrivninger 0 1 -2 -1
Afskrivninger -95 -92 -35 -222
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 20 14 9 43
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -242 -251 -74 -567
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 317 312 58 687
Der er i resultatopgørelsen for 2021 udgiftsført 18 mio. kr. vedrørende leasingaftaler (2020: 15 mio.
kr.), som ikke er indregnet på balancen, fordelt på serviceydelser med 5 mio. kr., småaktiver med 4
mio. kr. og aftaler med en kort løbetid på 9 mio. kr.
På balancedagen udgør leasingforpligtelser vedrørende småaktiver og serviceydelser 18 mio. kr.
(2020: 9 mio. kr.) med forfald af 11 mio. kr. under et år, og 7 mio. kr. mellem et og fem år.
På balancetidspunktet har koncernen indgået leasingaftaler på aktiver eller ejendomme, som
koncernen endnu ikke har råderet over og derfor ikke er indregnet på balancetidspunktet. Aftalerne
forventes samlet at medføre tilgang af leasingaktiver på 10 mio. kr i 2022.
Der henvises til note 19 for oplysninger omkring leasinggælden.
2020 Skibe Ejendomme Øvrige aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2020 447 478 87 1.012
Valutakursregulering -34 -13 -3 -50
Tilgang 0 21 23 44
Tilgang ved virksomhedskøb 0 6 0 6
Afgang 0 -4 -10 -14
Genmåling af leasingaktiv 70 16 7 93
Kostpris 31. december 2020 483 505 104 1.092
Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 -76 -84 -24 -184
Valutakursregulering 5 2 1 8
Nedskrivninger 0 -2 0 -2
Afskrivninger -84 -87 -30 -202
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0 2 8 11
Af- og nedskrivninger 31. december 2020 -156 -169 -45 -370
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 327 336 58 721
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 67 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2021
Ejerandel
i 2020
GPV
GPV International A/S Vejle, Denmark 100% 100%
GPV Americas México S.A.P.I de CV Guadalajara, Mexico 100% 100%
GPV Asia (Hong Kong) Ltd. Hong Kong, Hong Kong 100% 100%
GPV Asia (Thailand) Co. Ltd. Bangkok, Thailand 100% 100%
GPV Austria Cable GmbH Frankenmarkt, Østrig 100% 100%
GPV Austria GmbH Frankenmarkt, Østrig 100% 100%
GPV DACH (Asia) AG Lachen, Schweiz 100% 100%
GPV DACH AG Lachen, Schweiz 100% 100%
GPV Germany GmbH Hildesheim, Tyskland 100% 100%
GPV Lanka (PVT) Ltd. Kochchikade, Sri Lanka 100% 100%
GPV Property Solution (private) Limited **
Kochchikade, Sri Lanka 49% 49%
GPV Slovakia s.r.o. Hlohovec, Slovakiet 100% 100%
GPV Switzerland SA Mendrisio, Schweiz 100% 100%
GPV Zhongshan Co. Ltd. Zhongshan, Kina 100% 100%
HydraSpecma
HydraSpecma A/S Skjern, Danmark 100% 100%
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 60% 60%
HydraSpecma AB Gøteborg, Sverige 100% 100%
HydraSpecma Norge AS Flekkefjord, Norge 100% 100%
HydraSpecma Co. Ltd. Shanghai, Kina 100% 100%
HydraSpecma Components AB Skellefteå, Sverige 100% 100%
HydraSpecma Do Brazil Ltda Curitiba, Brasilien 90% 90%
HydraSpecma Hydraulic Systems (Tianjin) Co., Ltd. Tianjin, Kina 100% 100%
HydraSpecma Hydraulic U.S. Inc. San Antonio TX, USA 100% 100%
HydraSpecma Hydraulikhuset AB Gøteborg, Sverige 100% 100%
HydraSpecma India Private Ltd. Chennai, Indien 100% 100%
HydraSpecma OY Espoo, Finland 100% 100%
HydraSpecma Samwon Ltd. Newton Aycliffe, England 100% 100%
HydraSpecma Sp. z.o.o. Stargard, Polen 100% 100%
HydraSpecma USA Inc. Chicago IL, USA 100% 100%
HydraSpecma Wiro AB Motala, Sverige 100% 100%
Specma Fastighets AB Gøteborg, Sverige 100% 100%
Borg Automotive
Borg Automotive A/S Silkeborg, Danmark 100% 100%
Borg Automotive Sp.z.o.o. Zdunska Wola, Polen 100% 100%
Borg Automotive Spain S.L.U. Navarra, Spanien 100% 100%
Borg Automotive UK Ltd Wednesbury, England 100% 100%
Car Parts Industries Belgium SA Nivelles, Belgien 100% 100%
SBS Automotive A/S Støvring, Danmark 100% 0%
SBS Deutschland GmbH Eisenach, Tyskland 100% 0%
SBS France SAS Chaumont-en-Vexin, Frankrig 100% 0%
*Prorata-konsoliderede virksomheder, som er ejet 50%, omfatter BioMar Aquacorporation Products S.A. Der er tale om et joint arrange-
ment, hvor Schouw & Co. koncernen (BioMar) i fællesskab med en ekstern partner deler råderetten over produktionsapparatet i den fælles
ledede virksomhed. Konstruktionen kategoriseres derfor, jævnfør IFRS 11, som en joint operation, som prorata-konsolideres. Selskabet
indgår i koncernregnskabet med følgende beløb: kortfristede aktiver 34 mio. kr. (2020: 25 mio. kr.), langfristede aktiver 26 mio. kr. (2020: 25
mio. kr.), kortfristede forpligtelser 18 mio. kr. (2020: 9 mio. kr.), langfristede forpligtelser 7 mio. kr. (2020: 8 mio. kr.), omsætning 39 mio. kr.
(2020: 36 mio. kr.) og omkostninger 39 mio. kr. (2020: 36 mio. kr.).
** Selvom koncernen kun ejer 49% af GPV Property Solution (private) Limited, vurderes det, at koncernen har en bestemmende indflydelse
over selskabet.
Noter · investeret kapital
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
Koncernen har følgende dattervirksomheder og joint operations:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2021
Ejerandel
i 2020
Alba Ejendomme A/S Aarhus, Danmark 0% 100%
BioMar
BioMar Group A/S Aarhus, Danmark 100% 100%
Alimentsa S.A. Guayaquil, Ecuador 70% 70%
BioMar A/S Brande, Danmark 100% 100%
BioMar A/S Chile Holding S.A. Puerto Montt, Chile 100% 100%
BioMar AB Malmø, Sverige 100% 100%
BioMar Aquacorporation Products S.A. * Cañas, Costa Rica 50% 50%
BioMar Aquacultura Corporation S.A. Cañas, Costa Rica 100% 100%
BioMar AS Myre, Norge 100% 100%
BioMar Chile SA Puerto Montt, Chile 100% 100%
BioMar Hellenic S.A. Volos, Grækenland 100% 100%
BioMar Iberia SA Dueñas, Spanien 100% 100%
BioMar Ltd. Grangemouth, Skotland 100% 100%
BioMar OOO Ropsha, Rusland 100% 100%
BioMar Pty. Ltd. Hobart, Australien 100% 100%
BioMar S.A.S. Nersac, Frankrig 100% 100%
BioMar Sp. z o.o. Zielona Góra, Polen 100% 100%
Oy BioMar Ab Vanda, Finland 100% 100%
Viet-Uc Aqua Feed Company Limited An Hiep Village, Vietnam 67,5% 0%
Fibertex Personal Care
Fibertex Personal Care A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Personal Care AG Ilsenburg, Tyskland 100% 100%
Fibertex Personal Care Corporation Asheboro NC, USA 100% 100%
Fibertex Personal Care K.K. Tokyo, Japan 100% 100%
Fibertex Personal Care Sdn Bhd Nilai, Malaysia 100% 100%
Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Elephant Nonwovens - Nao Tecidos U.P., Lda. Estoril, Portugal 100% 100%
Fibertex Elephant Espana S.L. Sant Cugat del Vallés, Spanien 100% 100%
Fibertex France SARL Beauchamp, Frankrig 100% 100%
Fibertex Naotecidos Ltda. Sao Paolo, Brasilien 100% 100%
Fibertex Nonwovens Holding Ltd. Hong Kong, Kina 100% 100%
Fibertex Nonwovens Inc. Grey Court SC, USA 100% 100%
Fibertex Nonwovens S.A.S. Chemillé, Frankrig 100% 100%
Fibertex Nonwovens Shanghai Co. Ltd. Shanghai, Kina 100% 100%
Fibertex Nonwovens Tekstil Sanayi ve Ihracat A.. Cerkezkoy, Tyrkiet 100% 100%
Fibertex Nonwovens, a.s. Svitavy, Tjekkiet 100% 100%
Fibertex North America Holding Inc. Ingleside IL, USA 100% 100%
Fibertex North America Real Estate Ingleside IL, USA 100% 100%
Fibertex Private Limited Bangalore, Indien 100% 100%
Fibertex South Africa Ltd. Hammarsdale, Sydafrika 74% 74%
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 68 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
Koncernen har i maj måned gennem BioMar erhvervet 67,5% af Viet-Uc Aqua Feed Company Limited.
Koncernen har i juli måned gennem Borg Automotive erhvervet 100% af SBS Automotive A/S, herunder
også datterselskaberne SBS Deutschland GmbH og SBS France SAS.
Koncernen har følgende associerede virksomheder:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2021
Ejerandel
i 2020
LetSea AS Dønna, Norge 33% 33%
ATC Patagonia S.A. Lenca, Chile 30% 30%
Salmones Austral S.A. Puerto Montt, Chile 23% 23%
LCL Shipping Ltd. Grangemouth, Skotland 40% 40%
Young Tech Co. Ltd. Chongwon, Sydkorea 30% 30%
Micron Specma India (Pvt.) Ltd Rohtak, Harayana, Indien 25% 25%
NGIN A/S Aarhus, Danmark 40% 40%
Associerede virksomheder:
2021 2020
Kostpris 1. januar 251 276
Valutakursreguleringer 20 -25
Årets tilgang 0 0
Kostpris 31. december 271 251
Reguleringer 1. januar 96 151
Valutakursreguleringer og øvrige egenkapitalbevægelser 9 -12
Udbetalt udbytte 0 0
Resultat efter skat fra associerede virksomheder 34 -44
Reguleringer 31. december 139 96
Regnskabsmæssig værdi 31. december 411 347
2021 LetSea
ATC
Patagonia
Salmones
Austral
LCL
Shipping
Young
Tech Co.
Sydkorea
Micron
Specma
India
(Pvt.) NGIN
Omsætning 338 19 1.649 14 60 13 9
Årets resultat 10 -2 128 3 3 0 0
Aktiver 231 63 3.282 55 55 13 4
Forpligtelser 131 6 1.830 37 39 3 2
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 3 -1 29 1 1 0 0
Andel af egenkapitalen 33 17 333 7 5 3 1
Goodwill 0 0 11 0 0 0 1
Regnskabsmæssig værdi 31. december 33 17 343 7 5 3 2
2020 LetSea
ATC
Patagonia
Salmones
Austral
LCL
Shipping
Young
Tech Co.
Sydkorea
Micron
Specma
India
(Pvt.)
NGIN
Omsætning 166 15 1.089 7 28 3 7
Årets resultat 1 -4 -192 4 0 0 1
Aktiver 135 59 2.732 49 37 11 4
Forpligtelser 48 4 1.514 35 27 1 2
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 0 -1 -44 2 0 0 0
Andel af egenkapitalen 29 16 279 6 3 3 1
Goodwill 0 0 10 0 0 0 1
Regnskabsmæssig værdi 31. december 29 16 289 6 3 3 2
Salmones Austral betragtes individuelt som en væsentlig virksomhed for koncernen. Totalindkomsten
i Salmones Austral var i 2021 på 128 mio. kr. (2020: -192 mio. kr.), EBITDA var 261 mio. kr. (2020: -112
mio. kr.), og NIBD ultimo året endte på 801 mio. kr. (2020: 715 mio. kr.).
Salmones Austral havde ultimo året langfristede aktiver for 1.858 mio. kr. (2020: 1.555 mio. kr.), kortfri
-
stede aktiver for 1.424 mio. kr. (2020: 1.177 mio. kr.), langfristet gæld for 1.054 mio. kr. (2020: 895 mio.
kr.) og kortfristet gæld for 775 mio. kr. (2020: 619 mio. kr.).
Noter · investeret kapital
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 69 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
13
Kapitalandele i dattervirksomheder, associerede virksomheder og joint arrangements
(fortsat)
Koncernen har følgende joint ventures:
Navn Hjemsted
Ejerandel
i 2021
Ejerandel
i 2020
BioMar-Sagun TTK Söke, Tyrkiet 50% 50%
BioMar-Tongwei (Wuxi) Biotech Co., Ltd. Wuxi, Kina 50% 50%
Joint ventures: 2021 2020
Kostpris 1. januar 146 153
Reklassificeret 0 -7
Årets tilgang 0 0
Årets afgang 0 0
Kostpris 31. december 146 146
Reguleringer 1. januar -13 -17
Reklassificeret 0 7
Valutakursreguleringer 2 -10
Resultat efter skat fra joint ventures 12 8
Reguleringer 31. december 2 -13
Regnskabsmæssig værdi 31. december 148 134
2021
BioMar-
Sagun
BioMar-
Tongwei
Omsætning 151 821
Årets resultat 14 10
Aktiver 106 426
Forpligtelser 64 179
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 7 5
Andel af egenkapitalen 21 124
Goodwill 1 2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 23 126
2020
BioMar-
Sagun
BioMar-
Tongwei
Omsætning 136 546
Årets resultat 17 -2
Aktiver 100 288
Forpligtelser 51 77
Indregning i Schouw & Co. koncernen:
Andel af resultatet 9 -1
Andel af egenkapitalen 25 106
Goodwill 1 2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 26 108
14
Tilgodehavender – langfristede
2021 2020
Udlån til kunder 170 2
Andre langfristede tilgodehavender 72 39
Tilgodehavender - langfristede i alt 241 41
I forbindelse med indgåelse af en længerevarende foderkontrakt, har BioMar ydet et lån til en kunde på
160 mio. kr. Lånet har en løbetid på 7 år og forrentes i perioden. Derudover er der ligeledes i BioMar ydet
et mindre lån til en anden kunde.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 70 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
15
Køb af virksomheder
Viet-Uc TMI SBS 2021 2020
Kunderalationer 0 0 0 0 22
Brands 0 0 36 36 0
Knowhow 0 0 0 0 27
Materielle aktiver 25 0 35 60 4
Leasingaktiver 2 0 12 14 6
Finansielle aktiver 0 0 1 1 0
Varebeholdninger 1 0 160 161 24
Tilgodehavender 0 0 120 121 16
Skatteaktiver 0 0 17 17 0
Likvide beholdninger 1 0 2 2 0
Kreditinstitutter 0 0 -83 -83 -6
Hensættelser 0 0 -4 -4 -2
Leverandørgæld 0 0 -102 -102 -7
Anden gæld 0 0 -36 -36 -8
Aktuel skat 0 0 -3 -3 0
Overtagne nettoaktiver 29 0 154 183 76
Heraf minoritetsandel -9 0 0 -9 0
Goodwill 86 0 0 86 0
Anskaffelsessum 105 0 154 260 76
Heraf likvid beholdning -1 0 -2 -2 0
Betingede købsvederlag -66 0 -154 -220 -16
Afregnet earn out 0 8 0 8 0
Kontant anskaffelsessum i alt 39 8 -2 45 60
Viet-Uc
BioMar har taget et vigtigt skridt i forhold til en global tilstedeværelse inden for produktion af foder til
rejer med overtagelsen af aktiemajoriteten i den vietnamesiske rejefoderproducent Viet-Uc. Med kø
-
bet skabes der en vigtig adgang til det vietnamesiske marked for opdræt af rejer, der er et af verdens
største markeder med en årlig produktion på mere end 600.000 ton rejer.
BioMar har pr. 1. maj 2021 overtaget 67,5% af aktierne i selskabet for en forventet samlet købesum
på 105 mio. kr. Købesummen består af en kontant betaling på 39 mio. kr. samt en forventet earn out
-
betaling på 66 mio. kr. Den endelige købspris opgøres på grundlag af selskabets resultat af primær
drift i årene 2024-2025.
Der er i forbindelse med købet ikke identificeret merværdier i selskabet. Købet har medført en købs
-
goodwill på 86 mio. kr., der ikke er skattemæssigt fradragsberettiget. Der har i forbindelse med købet af
Viet-Uc været købsomkostninger på 1,1 mio. kr., der er indregnet under driftsomkostninger. Selskabet
har i indregningsperioden bidraget med en omsætning på 6,5 mio. kr. og et resultat på -0,3 mio. kr. Hvis
selskabet var overtaget 1. januar 2021, havde resultatet været knap 2 mio. kr. mindre, mens omsætning
havde været uændret.
TMI
Borg Automotive har betalt 8 mio. kr. i juni måned 2021 som første del af earn out-betalingen vedrø
-
rende købet af Turbo Motor Inyección (TMI). Anden og sidste del af earn out-betalingen forventes betalt i
2022. Købet af TMI blev indregnet i 2020.
SBS Automotive
Borg Automotive har pr. 1 juli 2021 overtaget SBS Automotive (SBS), som hermed tilfører Borg Automo
-
tive et nyt forretningsområde. SBS har hovedkontor i Støvring og er en handelsvirksomhed med primær
fokus på salg af bremseskiver, men er også aktiv inden for salg af komponenter til styretøjer, hjulophæng
og støddæmpere. SBS har distributionscentre i Danmark, Tyskland, Frankrig og Polen og beskæftiger
ca. 135 medarbejdere. I 2020 havde SBS en omsætning på 455 mio. kr. og et EBITDA på ca. 20 mio. kr.
I forbindelse med købet er hele købesummen baseret på en earn out-model, hvor Borg Automotive
betaler fem gange selskabets normaliserede EBITDA i 2022. Borg Automotive skønner aktuelt, at den
kontante købesum netto bliver på 154 mio. kr. til afregning primo 2023. Da købesummen først forfalder
til betaling i løbet af 1. halvår 2023, amortiseres beløbet frem til afregningen. Ved udgangen af 2021 er
der tillagt renter på 10 mio. kr. til forpligtelsen, så denne udgører 164 mio. kr. ultimo året.
Der er i forbindelse med købet lavet en foreløbig købesumsfordeling, hvor der er identificeret merværdier
på varebeholdninger og på immaterielle aktiver i form af brands. Der er derimod skønnet en mindreværdi
på materielle aktiver. Der er ikke opgjort nogen goodwill ved købet.
SBS har i indregningsperioden bidraget med en omsætning på 243 mio. kr. og et resultat på -8 mio. kr.
Hvis selskabet var overtaget 1. januar 2021, havde omsætningen været 262 mio. kr. højere og resultatet
9 mio. kr. højere. I forbindelse med købet er der afholdt købsomkostninger på 7 mio. kr, hvoraf halvdelen
blev afholdt i 2020. Købsomkostningerne er indregnet under driftsomkostninger.
2020
I 2020 har koncernen gennem Borg Automotive overtaget turboladeraktiviteterne fra den spanske
virksomhed Turbo Motor Inyección (TMI).
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 71 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Af den samlede goodwill i Schouw & Co. på 2.536 mio. kr., er de væsentligste beløb relateret til den
oprindelige BioMar koncern med 795 mio. kr., Alimentsa (BioMar Ecuador) med 590 mio. kr. og Borg
Automotive med 516 mio. kr., samlet svarer det til 75% af den samlede goodwill i koncernen. Med den
oprindelige BioMar koncern menes BioMar eksklusive købet af Alimentsa og købet af Viet-Uc.
Alimentsa (BioMar Ecuador) betragtes som en selvstændig pengestrømsfrembringende enhed, og
det vurderes fortsat muligt at teste denne separat, da der kun er sket en begrænset integration med de
øvrige virksomheder i BioMar. Det hænger sammen med, at produkter og markedsvilkår for rejefoder,
der produceres i Alimentsa, er væsentligt anderledes end for foder til de fiskearter, som BioMar i øvrigt
fokuserer på. Alimentsa testes derfor særskilt. Den oprindelige BioMar koncern har oplevet tilbagegang i
2021, hvor særligt salget på det chilenske marked har været ramt af en kombination af biologiske forhold
og lavere biomasse end normalt. Ligeledes har BioMar på det spanske marked været ramt af en lavere
biomasse end normalt som følge af en kraftig storm i januar 2020. I nedskrivningstesten for den oprin
-
delige BioMar koncern er det forventningen, at begge ovenstående forhold normaliseres, hvorfor der
forventes en mængdemæssig fremgang på omkring 4,5% i 2022 efterfulgt af en årlig vækst på knap 3%
i de resterende år i testperioden. Alimentsa opererer fortsat i en vækstindustri og for at kunne følge med
i efterspørgslen på markedet, har Alimentsa iværksat etablering af yderligere to produktionslinjer, der
forventes i drift i 2023. Det er forventningen, at Alimentsa derfor har kapacitet og kan øge omsætningen
med 8,4% årligt i testperioden.
Markedet for refabrikation af reservedele til autoindustrien er også fortsat i vækst, og i kombination med
Borg Automotives gode markedsposition, løbende kapacitetsudvidelser samt udbygning af produkt
-
porteføljen, blandt andet som følge af opkøb og integration af TMI og SBS, er det forventningen, at Borg
Automotive i testperioden kan opnå en årlig vækst på 6,2%.
De gennemførte nedskrivningstests pr. 31. december 2021 har ikke givet anledning til nedskrivning af
de bogførte værdier.
Som en del af testene er der foretaget følsomhedsanalyser for at vurdere, om reducerede penge
-
strømme eller øget WACC vil medføre nedskrivningsbehov. Følsomhedsanalyserne viser, at sandsynlige
ændringer i grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre nedskrivningsbehov.
Øvrige immaterielle aktiver
Schouw & Co. har pr. 31. december 2021 indregnet 1.035 mio. kr. under øvrige immaterielle aktiver,
hvilket er en reduktion på 22 mio. kr. i forhold til 2020. Der har været en tilgang på 36 mio. kr. i forbin
-
delse med Borg Automotives køb af SBS Automotive. Derudover har der været en tilgang på 49 mio. kr.
væsentligst vedrørende IT-projekter. Afskrivninger har reduceret de øvrige immaterielle aktiver med 134
mio. kr. Den resterende bevægelse under andre immaterielle aktiver skyldes valutakursreguleringer.
16
Nedskrivningstest
Goodwill
Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført nedskrivningstest af alle de regnskabsmæssige værdier af
goodwill i koncernen. Testene er gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt virksomhed har esti
-
meret det forventede frie cash flow inden for en 5-årig budget- og forecastperiode for årene 2022-2026.
Nedskrivningstesten estimerer den nuværende værdi af goodwill (”value in use”-princip) ved at tilba
-
gediskontere de forventede frie cash flow med en estimeret diskonteringsrente, og derved vurderes
virksomhedens samlede værdi og tilhørende goodwill, hvilket sammenholdes med den bogførte værdi
i Schouw & Co. koncernen. Vækstraten efter forecastperioden, den såkaldte terminalvækst, er baseret
på de generelle langsigtede vækstforventninger i de enkelte markeder. Estimaterne på Schouw & Co.
enheder varierer mellem 1% og 3% vækst.
Pr. 31. december 2021 har Schouw & Co. koncernen aktiveret goodwill på i alt 2.536 mio. kr. mod 2.366
mio. kr. ved udgangen af 2020. Der har i året været tilgang af goodwill i forbindelse med BioMars køb af
Viet-Uc, hvorved et beløb på 86 mio. kr. blev opgjort. Den resterende ændring består af en valutakursre
-
gulering på 84 mio. kr., der for en stor andel er relateret til Alimentsa (BioMar Ecuador).
Fastlæggelse af diskonteringsrenten (WACC) er estimeret på baggrund af tilgængelige markedsdata og
en vurdering af risikoprofilen af de enkelte enheder. Specifikt anvendes en risikofri rente baseret på det
aktuelle afkast fra en 10-årig statsobligation i den pågældende geografi samt en estimeret markeds
-
risikopræmie til at estimere afkastkravet til egenkapitalen. Hertil tillægges skønnede risikopræmier
afhængig af den enkelte industri, forretningsmodel og geografi. Afkastkravet til gælden er baseret på
en skønnet kreditvurdering af enhederne samt de nuværende renteniveauer. Afkastkravene til gæld og
egenkapital vægtes med en kapitalstruktur baseret på en sammenlignelig peergruppe af virksomheder.
I nedenstående oversigt er beløbene fordelt pr. selskab:
Bogført
værdi
af goodwill
Forudsætninger
Vækst i
omsætning
Vækst i
terminalåret
WACC
efter skat
WACC
før skat
BioMar (ekskl. Alimentsa) 795 2,7% 2,0% 5,8% 7,3%
Alimentsa (BioMar Ecuador) 590 8,4% 3,0% 10,9% 13,4%
Borg Automotive 516 6,2% 2,0% 8,3% 10,3%
Væsentligste selskaber/goodwill 1.901
Viet-Uc 92 * * * *
Fibertex Personal Care 99 2,0% 2,0% 6,5% 8,0%
Fibertex Nonwovens 119 4,0% 2,0% 7,6% 9,5%
GPV International 181 5,3% 2,0% 8,0% 8,3%
HydraSpecma 143 6,5% 2,0% 6,5% 7,8%
Øvrige selskaber/goodwill 633
I alt 2.536
* Viet-Uc, der blev købt 1. maj 2021, er ikke impairmenttestet på balancetidspunktet, men vil blive testet inden udgangen af 1. halvår 2022.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 72 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · investeret kapital
Materielle aktiver
Der har i 2021 ikke været nedskrivninger på materielle aktiver, men i GPV har man tilbageført tidligere
foretagne nedskrivninger på 2 mio. kr.
Øvrige langfristede aktiver
For øvrige langfristede aktiver har der ikke været indikationer på værdiforringelse, bortset fra en
nedskrivning på 2 mio. kr. på leasingaktiver. I GPV er der tilbageført en tidligere foretagen nedskrivning
på 1 mio. kr.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 73 / 110
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · kapitalstruktur
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til koncernens kapitalstruktur.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
17. Finansielle indtægter
18. Finansielle omkostninger
19. Rentebærende gæld
20. Netto rentebærende gæld
21. Aktiekapital
Kommentarer
Finansielle indtægter
Finansielle indtægter i 2021 på i alt 85 mio. kr.
omfatter en dagsværdiregulering af værdipapirer
på 12 mio. kr., der var 7 mio. kr. større end i 2020.
Valutakursgevinster blev forøget med 1 mio. kr. til
56 mio. kr. Øvrige renteindtægter blev forøget fra
17 mio. kr. i 2020 til 18 mio. kr. i 2021.
Finansielle omkostninger
De finansielle omkostninger blev i 2021 reduceret
med 60 mio. kr. fra 209 mio. kr. i 2020 til 149 mio.
kr. Hovedårsagen er, at valutakurstab er blevet
reduceret med 66 mio. kr. fra 105 mio. kr. i 2020
til 38 mio. kr. 2021. I 2021 indgår der amortise
-
ring af earn-out-købsforpligtelser med 15 mio. kr.
vedrørende de i 2021 gennemførte køb af SBS
og Viet-Uc. Udbytte til minoritetsaktionæren i
Alimentsa i 2021 udgør 13 mio. kr. mod 12 mio. kr.
i 2020. De resterende finansielle omkostninger, der
dækker over renter på den rentebærende gæld,
herunder leasinggæld og afregning på rentesikrin
-
ger, udgjorde i 2021 en omkostning på 84 mio. kr.
mod en omkostning på 93 mio. kr. sidste år.
Gældsforpligtelser
Den rentebærende gæld udgør 3.453 mio. kr. ved
udgangen af 2021, svarende til en stigning på
855 mio. kr. i forhold til året før. Stigningen skal
væsentligst tilskrives den markante forøgelse af
arbejdskapitalen i året, samt det forhold at der har
været en stigende investeringsaktivitet. Valuta
-
mæssigt er koncernens gæld i stor udstrækning
DKK og EUR, som udgør 55% af den samlede gæld
i 2021 (2020: 56%). NOK, AUD og USD udgør hver
11% af gælden, og de resterende 12% er fordelt på
en række andre valutaer.
Rentebærende gæld
Q4 21Q3 21Q2 21Q1 21Q4 20
2.968
3.110
3.143
3.453
2.599
Netto rentebærende gæld
Den netto rentebærende gæld er som følge af den
forøgede binding i arbejdskapital og det stigende
investeringsomfang forøget med 836 mio. kr. og
udgør 2.773 mio. kr. ultimo 2021.
Netto rentebærende gæld
Q4 21Q3 21Q2 21Q1 21Q4 20
2.214
2.511
2.357
2.773
1.936
Egne aktier
Aktiekapitalen består uændret af 25.500.000
stk. aktier. Ved udgangen af 2020 ejede Schouw
& Co. 1.520.724 stk. egne aktier, svarende til
5,96% af aktiekapitalen. I 2021 blev der til brug
for koncernens optionsprogram købt 10.378 stk.
egne aktier. Beholdningen af egne aktier udgør
herefter 1.531.102 stk. ved årets udgang, svarende
til 6,00% af aktiekapitalen. Beholdningen er i balan
-
cen optaget til 0 kr.
Anvendt regnskabspraksis
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder
renter, valutakursgevinster og -tab vedrørende
transaktioner i fremmed valuta samt nedskriv
-
ninger vedrørende værdipapirer. Desuden indgår
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser,
herunder leasingforpligtelser, tillæg og godtgørel
-
ser under acontoskatteordningen samt ændringer i
dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
ikke er klassificeret som sikringsaftaler. Finansielle
omkostninger, som vedrører opførelse af langfri
-
stede aktiver, indregnes som en del af kostprisen.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved låne
-
optagelse til dagsværdi efter fradrag af afholdte
trans aktionsomkostninger. I efterfølgende perioder
måles de finansielle forpligtelser til amortiseret
kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes
metode”, således at forskellen mellem provenuet
og den nominelle værdi indregnes i resultatop
-
gørelsen under finansielle omkostninger over
låneperioden. I finansielle forpligtelser indregnes
tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på
finansielle leasingkontrakter.
Regnskabsmæssige skøn
Der er ikke foretaget væsentlige regnskabsmæs-
sige skøn i forbindelse med opgørelsen af de
finansielle forpligtelser.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 74 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · kapitalstruktur
17
Finansielle indtægter
2021 2020
Renteindtægter 18 17
Valutakursreguleringer 56 54
Dagsværdireguleringer af finansielle aktiver 12 5
I alt 85 76
18
Finansielle omkostninger
2021 2020
Renteudgifter -61 -67
Amortisering af earn-out-forpligtelser -15 0
Amortisering af leasinggæld -21 -24
Dagsværdiregulering overført fra egenkapital vedrørende sikringstransaktioner -2 -2
Valutakursreguleringer -38 -105
Udbytte til minoritetsaktionær i Alimentsa (BioMar Ecuador) -13 -12
I alt -149 -209
I 2021 blev der aktiveret låneomkostninger for 2 mio. kr. (2020: 5 mio. kr.) ved anvendelse af en gennem-
snitlig rentesats på 2,4% p.a. (2020: 1,8%).
19
Rentebærende gæld
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:
2021 2020
Kreditinstitutter (langfristet) 1.805 1.090
Realkreditgæld (langfristet) 63 98
Leasinggæld (langfristet) 516 555
Indregnet under langfristet rentebærende gæld 2.384 1.742
Kortfristet andel af realkreditgæld 42 41
Kortfristet andel af leasinggæld 215 188
Kreditinstitutter (kortfristet) 812 628
Indregnet under kortfristet rentebærende gæld 1.070 856
Rentebærende gæld i alt 3.453 2.599
Dagsværdi af den rentebærende gæld svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
2021
19%
12%
36%
11%
11%
11%
0%
2020
8%8%
49%
14%
7%
14%
0%
DKK
EUR
NOK
USD
AUD
Øvrige
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 75 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Renteprofil af den rentebærende gæld
2%
2021
0%
35%
63%
44%
2%
54%
2020
Fastforrentet gæld
Swappet fra variabel til fast rente
Variabelt forrentet gæld
I fastforrentet gæld indgår lån, der ikke rentetilpasses det kommende år. Renten på leasinggæld
betragtes som fastforrentet gæld.
2021 2020
Forfaldsoversigt af rentesikring (udløb):
Under 1 år 54 0
1-5 år 18 77
Over 5 år 0 18
I alt 72 95
Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med ca. 17 mio. kr. efter skat
(2020: 11 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen forventes at være et fald på ca. 16 mio. kr. efter skat (2020:
9 mio. kr.).
Hvis renten falder med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning falde med ca. 17 mio. kr. efter skat
(2020: 11 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen forventes at være en stigning på ca. 16 mio. kr. efter skat
(2020: 9 mio. kr.).
Noter · kapitalstruktur
19
Rentebærende gæld (fortsat)
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld, herunder leasinggæld:
2021 2020
Rentebærende
gæld
Heraf
leasinggæld
Rentebærende
gæld
Heraf
leasinggæld
Ydelse
Kassekreditter uden planlagte afdrag 756 601
Under 1 år 346 233 286 207
1-5 år 2.197 456 1.530 511
Over 5 år 280 91 300 82
I alt 3.579 780 2.717 800
Rente
Kassekreditter uden planlagte afdrag 0 0
Under 1 år 32 17 30 19
1-5 år 80 20 80 31
Over 5 år 14 11 8 7
I alt 126 49 118 57
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter uden planlagte afdrag 756 601
Under 1 år 313 215 256 188
1-5 år 2.117 436 1.450 480
Over 5 år 267 80 292 74
I alt 3.453 731 2.599 743
I ovenstående oversigt er renten for variabelt forrentede lån fastsat som spotrenten.
Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende leasede aktiver svarer i al væsentlighed til den regnskabs
-
mæssige værdi. Ved beregning af leasingforpligtelsen er overvejende anvendt en alternativ diskonte-
ringsrente, baseret på aftalens løbetid, basisrenten i det pågældende land, risikotillæg mv. Den anvendte
diskonteringsrente er i gennemsnit på 2,7% (2020: 2,8%).
Der er i 2021 betalt en samlet leasingydelse på 241 mio. kr (2020: 220 mio. kr.) bestående af afdrag på
220 mio. kr. (2020: 196 mio. kr.) og renter på 21 mio. kr. (2020: 24 mio. kr.).
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 2,8% (2020: 2,8%). Den vægtede effektive rente
opgjort pr. balancedagen udgjorde 1,7% (2020: 2,1%).
Der henvises til note 12 for oplysninger omkring leasingaktiverne.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 76 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
20
Netto rentebærende gæld
2021 Primo
Penge-
strømme
Ikke-likvide pengestrømme
Ultimo
Køb/salg
af virksom-
heder
Valutakurs-
reguleringer Leasing Øvrigt
Rentebærende forpligtelser:
Langfristet gæld 1.742 536 26 6 -87 161 2.384
Kortfristet gæld 856 52 47 43 232 -161 1.070
Rentebærende forpligtelser i alt 2.599 588 73 49 145 0 3.453
Rentebærende aktiver:
Langfristede tilgodehavender 2 167 1 0 0 0 170
Kortfristede tilgodehavender 26 -7 0 2 0 0 21
Likvider 635 -170 2 24 0 0 490
Rentebærende aktiver i alt 662 -11 3 26 0 0 681
Netto rentebærende gæld 1.936 598 69 24 145 0 2.773
2020 Primo
Penge-
strømme
Ikke-likvide pengestrømme
Ultimo
Køb af virk-
somheder
Valutakurs-
reguleringer Leasing Øvrigt
Rentebærende forpligtelser:
Langfristet gæld 2.976 -1.001 5 -89 -66 -84 1.742
Kortfristet gæld 909 -304 1 -32 198 84 856
Rentebærende forpligtelser i alt 3.885 -1.305 6 -120 132 0 2.599
Rentebærende aktiver:
Langfristede tilgodehavender 2 0 0 0 0 0 2
Kortfristede tilgodehavender 47 -20 0 -2 0 0 26
Likvider 538 133 0 -37 0 0 635
Rentebærende aktiver i alt 587 114 0 -39 0 0 662
Netto rentebærende gæld 3.298 -1.419 6 -81 132 0 1.936
Noter · kapitalstruktur
19
Rentebærende gæld (fortsat)
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spred-
ning af lånoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-
sætningen. Koncernens kapitalberedskab består af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det
er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab til køb af virksomheder samt fortsat
at kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte drift, herunder de uforudsete udsving i
likviditeten, som måtte komme.
Lån og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment
Gennemsnitlig
løbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 479 2.796 Committed 3 år
Øvrige kreditfaciliteter 735 653 83 Uncommitted
Schuldschein 1.011 1.011 0 Committed 2 år og 8 mdr.
Prioritetslån 105 105 0 Committed 3 år og 4 mdr.
Anden lang gæld (NIB) 400 400 0 Committed 7 år
Anden lang gæld 74 74 0 Uncommitted 4 år og 8 mdr.
Leasing 731 731 0 Committed
Likvider 490
Facilitet før fradrag af garantiforpligtelser 6.331 3.453 3.369
Garantiforpligtelser, der fragår i rammen -124
Samlet kapitalberedskab 31. dec. 2021 3.245
Koncernens selskaber er i væsentligt omfang finansieret af moderselskabet Schouw & Co.s ressourcer
og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret
bankfacilitet, som i december 2020 blev refinansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr.
Faciliteten er 3-årig med mulighed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. I forbindelse med refinansie
-
ringen af bankfaciliteten blev det hidtidige bankkonsortie bestående af Danske Bank, DNB og Nordea
udvidet med den internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Første
forlængelsesmulighed blev udnyttet i december 2021.
I april 2019 gennemførte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt
lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
Kapitalstyring
Schouw & Co. lægger vægt på dels at have en høj soliditet for dermed at sikre en stor økonomisk
handlefrihed, dels at have et tilstrækkeligt kapitalberedskab. Det er vurderingen, at koncernen med et
samlet kapitalberedskab på 3.245 mio. kr. har rådighed over et passende likviditetsberedskab. I praksis
styrer koncernen mod at have en finansiel gearing på mellem 1,0 og 2,5. I en periode umiddelbart efter et
(større) opkøb kan gearingen dog overstige 2,5. Ved udgangen af 2021 var den finansielle gearing på 1,2.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 77 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Udbytte
For 2021 foreslås et udbytte på 15 kr. pr. aktie, svarende til et samlet udbytte på 383 mio. kr. Årets fore-
slåede udbytte udgør 37% af årets resultat. Den 20. april 2021 udbetalte koncernen et udbytte for 2020
på 14 kr. pr. aktie, svarende til 357 mio. kr.
Udbytte i kr. pr. aktie:
20212020201920182017
37%39%39%41%38%
13,0013,00
Udbytte
%
14,0014,00
15,00
Udbytteprocenten er beregnet som det samlede udbytte i kr. i forhold til årets resultat i koncernen.
Noter · kapitalstruktur
21
Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller
begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
1. januar 2020 1.544.280 15.442.800 469 6,06%
Afgang til optionsprogram -23.556 -235.560 -3 -0,09%
31. december 2020 1.520.724 15.207.240 466 5,96%
Køb af egne aktier 10.378 103.780 6 0,04%
31. december 2021 1.531.102 15.311.020 471 6,00%
Schouw & Co. har i 2021 købt egne aktier for 6 mio. kr. Købet indgår i et samlet program, hvor
Schouw & Co. har til hensigt at tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på ca. 350 mio. kr.
i perioden 27. december 2021 til 30. december 2022.
Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk.
egne aktier, svarende til 20,0% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen gælder indtil 1. april 2025.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med aktiebaserede
incitamentsprogrammer samt tilpasning af selskabets kapitalstruktur ved kapitalnedsættelse. Ultimo
2021 har selskabets egne aktier en markedsværdi på 871 mio. kr. (2020: 937 mio. kr.). Beholdningen
er i balancen optaget til 0 kr.
Aktiekapitalen har været uændret de seneste fem år.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 78 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Noter · skat
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer noter,
som er relateret til skat.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
22. Skat af årets resultat
23. Udskudt skat
24. Selskabsskat
Kommentarer
Koncernens skattepolitik er offentliggjort, og den
er yderligere beskrevet i koncernens ESG-rapport
for 2021. Begge dokumenter findes på selskabets
hjemmeside: www. schouw.dk/cg2021.
Selskabsskat
Årets resultat før skat udgør et overskud på 1.332
mio. kr. (2020: 1.209 mio. kr.) med en samlet skat
på 293 mio. kr. (2020: 300 mio. kr.). Resultat før
skat inkluderer en resultatandel efter skat i asso
-
cierede virksomheder og joint ventures på 46 mio.
kr. (2020: - 36 mio. kr.). Skatten fra resultatandelen
indgår ikke i opgørelsen af årets skat, og resultat
før skat er derfor justeret for resultatandelen ved
forklaringen af den effektive skatteprocent. Den ef
-
fektive skatteprocent udgør 22,8% beregnet af det
justerede resultat før skat (2020: 24,1%).
Den vægtede skatteprocent i koncernen er faldet til
22,7% (2020: 23,7%), hvilket blandt andet skyldes
en nedsættelse af selskabsskatteprocenten for
hovedsageligt Sverige og Frankrig. Den effektive
skatteprocent er faldet delvist som følge af en
stigning i skattefrie indtægter, herunder skattefrie
indtægter opstået i forbindelse med investerings
-
fremmeordninger.
Faldet i den effektive skatteprocent er sket på
trods af en yderligere skattebetaling på 16 mio. kr. i
forbindelse med en nu afsluttet skattesag i Frankrig
og indregnede kildeskatter på 7 mio. kr. uden
mulighed for modregning i anden skat.
Anvendt regnskabspraksis
Skat
Schouw & Co. er sambeskattet med alle danske
datterselskaber. Den aktuelle danske selskabsskat
fordeles mellem de sambeskattede selskaber i
forhold til disses skattepligtige indkomster. Sel
-
skaber, der anvender skattemæssige underskud i
andre selskaber, betaler sambeskatningsbidrag til
moderselskabet, svarende til skatteværdien af de
udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skatte
-
mæssige underskud anvendes af andre selskaber,
modtager sambeskatningsbidrag fra modersel
-
skabet, svarende til skatteværdien af de udnyttede
underskud (fuld fordeling). De sambeskattede
selskaber indgår i acontoskatteordningen.
Årets skat består af årets aktuelle skat og ændring
i udskudt skat. Herudover indeholder årets skat
ændringer til tidligere års skatter samt ændringer
i vurderingen af hensættelsen til usikre skattepo
-
sitioner. Årets skat indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat,
og på egenkapitalen med den del, der vedrører
egenkapitalposteringer.
I visse lande påhviler der skat ved udlodning af
udbytte. Skat af udbyttebetaling afsættes alene i
det omfang, der er truffet beslutning om at udlodde
udbytte, eller i det omfang, der er en politik for
udlodning af udbytte.
I det omfang Schouw & Co. koncernen opnår
fradrag ved opgørelsen af den skattepligtige
indkomst i Danmark som følge af aktiebaserede
vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af
ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt
det skattemæssige fradrag overstiger den regn
-
skabsmæssige omkostning, ind regnes skatteef-
fekten af det overskydende fradrag dog direkte på
egenkapitalen.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende
aktuel skat indregnes i balancen som beregnet
skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt
for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mel
-
lem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi
af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke
udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssig ikke-afskrivningsberettiget goodwill
og andre poster, hvor midlertidige forskelle er
opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have
effekt på resultat eller skattepligtig indkomst.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud,
indregnes under andre langfristede aktiver med
den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt,
enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening
eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser
inden for samme juridiske skatteenhed og juris
-
diktion. Der foretages regulering af udskudt skat
vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede
koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat
måles på grundlag af de skatteregler og skattesat
-
ser i de respektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i
udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser
indregnes i resultatopgørelsen.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indreg
-
nes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de
vil blive udnyttet. Usikre skattepositioner måles,
afhængigt af typen, enten som et sandsynligheds
-
vægtet gennemsnit af mulige udfald eller som det
mest sandsynlige udfald. Usikre skattepositioner
indregnes i de skattepositioner, som de vedrører,
d.v.s. under henholdsvis aktuel skat eller udskudt
skat, hvis det ikke vurderes overvejende sandsyn
-
ligt, at virksomhedens skattemæssige behandling
af det pågældende forhold bliver accepteret af
skattemyndighederne.
Regnskabsmæssige skøn
Udskudte skatteaktiver
Der er ved beregning af udskudte skatteaktiver
skønnet over, i hvilket omfang underskud fra tid
-
ligere år kan udnyttes i den fremtidige indtjening.
I danske selskaber er skatteaktiver aktiveret med
en skattesats på 22%. Koncernen har aktiviteter
i mange lande og er dermed skattepligtig i disse
lande. I forbindelse med beregning af årets skat og
opgørelse af skattepligtig indkomst foretages der
væsentlige skøn vedrørende skatteaktiver/passiver
og hensættelser til usikre skattepositioner. I nogle
tilfælde er den skattemæssige behandling dog ikke
endelig afgjort i de relevante skattejurisdiktioner.
Der kan derfor opstå forskelle mellem den bereg
-
nede skat og de aktuelle skattebetalinger.
Udskudt skat, herunder skattemæssige underskud
fra tidligere år, indregnes til den skattesats, de
forventes anvendt til på baggrund af de gældende
lokale skatteregler. Skattemæssige underskud
aktiveres i det omfang, ledelsen vurderer, at de
kan anvendes inden for en kortere årrække. Dette
skøn foretages mindst en gang årligt baseret på
budgetter og forretningsplaner for de kommende
år, hvilket per definition har en grad af usikkerhed.
Herunder ses der på fordeling af skattepligtig
indkomst på baggrund af selskabernes transfer
pricing-politikker. Koncernen har ultimo 2021
aktiveret skattemæssige underskud svarende til en
skattemæssig værdi på 55 mio. kr., som forventes
at kunne anvendes inden for en kortere årrække.
Ikke-aktiverede skattemæssige underskud med en
samlet skatteværdi på 112 mio. kr. vurderes ikke
at kunne anvendes inden for de nærmeste år. Af
de ikke-aktiverede underskud relaterer mere end
en tredjedel sig til Fibertex Nonwovens i Sydafrika,
mens øvrige væsentligst relaterer sig til GPV Slova
-
kiet, GPV Tyskland og Borg Automotive UK.
En verserende sag med de malaysiske skattemyn
-
digheder er omtalt i noten “Udskudt skat”.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 79 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
22
Skat af årets resultat
2021 2020
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat -293 -300
Skat af anden totalindkomst -7 3
Skat i alt -301 -297
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat -285 -323
Udskudt skat 9 25
Ændring i udskudt skat som følge af ændring af skatteprocent -1 0
Regulering af skat vedrørende tidligere år -16 -3
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -293 -300
Skat af årets resultat kan forklares således:
Resultat før skat 1.332 1.209
Resultatandel fra associerede virksomheder og JVs -46 36
Resultat før skat ekskl. resultatandele fra associerede virksomheder og JVs 1.286 1.245
Selskabsskatteprocent i Danmark 22,0% 22,0%
Skat i udenlandske virksomheder justeret i forhold til 22% 0,7% 1,7%
Vægtet skatteprocent i koncernen 22,7% 23,7%
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter -3,7% -2,4%
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 2,9% 2,7%
Investeringsfremmetilskud -0,2% 0,0%
Regulering af skat vedrørende tidligere år 1,4% 0,2%
Kildeskatter 0,5% 0,0%
Underskud i år der ikke aktiveres 0,5% 0,0%
Ændret vurdering af skatteaktiv -0,3% 0,2%
Skatteaktiver indregnet i året -1,1% -0,4%
Effektiv skatteprocent 22,8% 24,1%
2021
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst Før skat Skat Efter skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 316 0 316
Sikringsinstrumenter i året -12 3 -9
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger 5 0 5
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 2 0 1
Anden totalindkomst i associerede og JVs 1 0 1
Regulering af ydelsesbaseret pensionsordning 51 -9 42
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen -1 0 -1
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 363 -7 356
2020
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst Før skat Skat Efter skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. -493 0 -493
Sikringsinstrumenter i året -8 1 -8
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger -2 0 -2
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 2 0 2
Anden totalindkomst i associerede og JVs -11 0 -11
Regulering af ydelsesbaseret pensionsordning -17 3 -15
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen -2 0 -2
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt -531 3 -528
Noter · skat
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 80 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
23
Udskudt skat
2021
Ændring i udskudt skat Balance primo Valutakursregulering
Tilgang ved køb
af virksomheder
Afgang ved salg
af virksomheder
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen Balance ultimo
Immaterielle aktiver 205 7 -8 0 -23 0 180
Materielle aktiver 244 15 -2 -1 3 0 259
Tilgodehavender -37 -1 0 0 10 0 -27
Varebeholdninger -3 1 -1 0 7 0 4
Andre kortfristede aktiver 11 0 0 0 -9 0 3
Egenkapital 5 0 0 0 0 9 14
Hensatte forpligtelser -35 31 0 0 -2 0 -6
Øvrige forpligtelser -76 -33 -1 0 3 -3 -110
Forventet udnyttelse af investeringsfremmetilskud -14 -1 0 0 4 0 -11
Skattemæssige underskud -47 -2 -5 0 -1 0 -55
Ændring i udskudt skat i alt 253 17 -17 -1 -9 7 250
2020
Ændring i udskudt skat Balance primo Valutakursregulering
Tilgang ved køb
af virksomheder
Afgang ved salg
af virksomheder
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen Balance ultimo
Immaterielle aktiver 239 -9 0 0 -25 0 205
Materielle aktiver 241 -15 0 0 18 0 244
Tilgodehavender -32 1 0 0 -6 0 -37
Varebeholdninger 2 -1 0 0 -4 0 -3
Andre kortfristede aktiver 13 0 0 0 -2 0 11
Egenkapital 9 1 0 0 -2 -4 5
Hensatte forpligtelser -37 0 0 0 2 0 -35
Øvrige forpligtelser -79 3 0 0 1 -1 -76
Forventet udnyttelse af investeringsfremmetilskud -19 1 0 0 5 0 -14
Skattemæssige underskud -51 3 0 0 1 0 -47
Ændring i udskudt skat i alt 286 -16 0 0 -13 -5 253
Noter · skat
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 81 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
23
Udskudt skat (fortsat)
2021 2020
Udskudt skat 1. januar 253 286
Valutakursregulering 17 -16
Regulering af udskudt skat primo 0 12
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -9 -25
Nedsættelse af selskabsskatteprocenten 1 0
Årets udskudte skat indregnet på egenkapitalen 7 -5
Tilgang ved køb af dattervirksomhed -17 0
Afgang ved salg af dattervirksomhed -1 0
Udskudt skat 31. december, netto 250 253
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) -122 -104
Udskudt skat (forpligtelse) 372 357
Udskudt skat 31. december, netto 250 253
Der er aktiveret skatteaktiver i Schouw & Co. koncernen på 122 mio. kr. (2020: 104 mio. kr.), hvoraf
værdien af indregnede skattemæssige underskud udgør 55 mio. kr. Det forventes, at den skatteplig
-
tige indkomst inden for den nærmeste årrække kan absorbere den aktiverede skat. Der er ved købet af
SBS Automotive indregnet et skatteaktiv på 17 mio. kr. Alle udskudte skatteforpligtelser er indregnet i
balancen.
Skatteværdien af ikke indregnede skattemæssige underskud udgør i alt 112 mio. kr. (2020: 116 mio. kr.).
Det anses ikke for sandsynligt, at de udskudte skatteaktiver kan realiseres inden for en kortere årrække.
Knap 25% af skatteværdien af disse underskud forældes i løbet af de næste fem år.
De danske skattemyndigheder har i 2013 som led i transfer pricing-gennemgang foretaget en skøns
-
mæssig forhøjelse af det skattemæssige indkomstgrundlag i Fibertex Personal Care A/S med 122 mio.
kr. for årene 2007-2011. I 2018 blev der indgået en administrativ aftale med de danske skattemyndighe
-
der om en forhøjelse af den skattemæssige indkomst for årene 2007-2013 vedrørende en skønsmæssig
løbende royaltyindkomst for Fibertex Personal Care A/S på 87 mio. kr., svarende til en skattebetaling
på 22 mio. kr. Koncernen har efterfølgende åbnet en Mutual Agreement Procedures (MAP) med de
malaysiske skattemyndigheder med henblik på korresponderende nedsættelse af den skattemæssige
indkomst hos dattervirksomheden i Malaysia. Det vurderes overvejende sandsynligt, at en korrespon
-
derende nedsættelse vil ske, hvorfor der i koncernregnskabet er indregnet et skatteaktiv vedrørende
tidligere år for Malaysia på 22 mio. kr. pr. 31. december 2021. Forholdet er uændret i forhold til sidste år.
24
Selskabsskat
2021 2020
Skyldig selskabsskat 1. januar 67 78
Valutakursregulering 2 -7
Årets aktuelle skat 285 323
Regulering vedrørende tidligere år 16 -17
Overført fra udskudt skat 2 0
Tilgang ved køb af virksomhed 3 0
Betalt selskabsskat i året -381 -309
Selskabsskat 31. december -5 67
Som fordeles således:
Selskabsskat (aktiv) -77 -88
Selskabsskat (forpligtelse) 72 155
Selskabsskat 31. december -5 67
Betalt selskabsskat fordelt på lande i 2021
Noter · skat
Danmark 82 Thailand 8 Brasilien 3
Chile 46 Sri Lanka 7 Tyrkiet 3
Ecuador 39 Polen 7 Finland 2
Frankrig 35 Tyskland 7 Østrig 1
Norge 33 Costa Rica 5 Tjekkiet 1
Malaysia 29 Kina 5 Mexico 1
Schweiz 16 Belgien 4 Indien 1
USA 12 Skotland 4 England 1
Rusland 11 Spanien 4 Japan 0,3
Grækenland 10 Sverige 4
I alt 381
Ovenstående er en udtømmende oversigt over betalt selskabsskat pr. land i 2021. Koncernen har udover
de anførte lande aktivitet i Australien, Portugal, Slovakiet, Sydafrika og Vietnam, hvor der i henhold til
lokal skattelovgivning ikke er betalt selskabsskat i 2021.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 82 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
Dette afsnit af årsrapporten præsenterer øvrige
påkrævede noter, som ikke naturligt hører under de
øvrige afsnit.
Følgende noter præsenteres i dette afsnit:
25. Regulering for ikke-kontante transaktioner
26. Værdipapirer
27. Andre gældsforpligtelser
28. Gældsforpligtelser vedrørende put-option
29. Eventualforpligtelser
30. Sikkerhedsstillelser
31. Finansielle risici
32. Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
33. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
34. Resultat i kr. pr. aktie
35. Nærtstående parter og transaktioner
med disse
36. Efterfølgende begivenheder
37. Ny regnskabsregulering
Kommentarer
Værdipapirer
Koncernens bogførte værdi af værdipapirer består
ved udgangen af 2021 væsentligst af en aktiepost i
Incuba A/S på 15,8%.
Betingede købsvederlag
I forbindelse med årets akvisitioner af hhv. Viet-Uc
og SBS, er der sket en markant forøgelse af be
-
tingede købsvederlag i koncernen (earn out), som
hidtil kun har bestået af en mindre forpligtelse ved
-
rørende det i 2020 gennemførte køb af TMI. Ved
udgangen af året udgør den opgjorte forpligtelse
247 mio. kr, hvoraf de 8 mio. kr. er indregnet under
kortfristede forpligtelser.
Anvendt regnskabspraksis
Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke er en
bestemmende eller betydelig indflydelse, måles til
dagsværdi. Værdiregulering af værdipapirer, hvor
der løbende foretages overvågning af dagsværdi
-
udviklingen, indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle poster.
Gældsforpligtelse vedrørende put-option
Gæld vedrørende put-option på køb af minori-
teter måles ved første indregning til dagsværdi.
Dagsværdien opgøres som nutidsværdien af
udnyttelseskursen på optionen. Efterfølgende
måling af optionen foretages til amortiseret
kostpris svarende til den tilbagediskonterede
værdi af de forventede fremtidige pengestrømme.
Løbende værdiændringer indregnes direkte på
egenkapitalen. Aftalte udbyttebetalinger relateret
til put-optionen anses som en finansiel omkostning
og indregnes i resultatopgørelsen.
Pensionsforpligtelser
Koncernen har indgået pensionsaftaler og
lignende aftaler med hovedparten af koncernens
ansatte.
Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede
pensions ordninger indregnes i resultatopgørelsen i
den peri ode, de optjenes, og skyldige indbetalinger
indregnes i balancen under anden gæld.
For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig
aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de
fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til
ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag
af forudsætninger om den fremtidige udvikling
i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed.
Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som
de ansatte har optjent ret til gennem deres tidligere
ansættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt
beregnede kapitalværdi, med fradrag af dagsvær
-
dien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen,
indregnes i balancen under pensionsforpligtelser,
jævnfør dog nedenfor.
I resultatopgørelsen indregnes årets pensions-
omkostninger baseret på de aktuarmæssige skøn
og finansielle forventninger ved årets begyndelse.
Forskelle mellem den forventede udvikling af
pensions aktiver og forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes som aktuarmæssige gevinster
eller tab og indregnes i anden totalindkomst.
Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes
tidligere ansættelse i virksomheden, fremkom
-
mer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede
kapital værdi, der betegnes som en historisk om
-
kostning. Histo riske omkostninger omkostnings-
føres straks, hvis de ansatte allerede har opnået
ret til den ændrede ydelse. I modsat fald indregnes
de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de
ansatte opnår ret til den ændrede ydelse.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen,
som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at der må afgives økonomi
-
ske fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages
tilbagediskontering af de omkostninger, der er
nødvendige for at afvikle forpligtelsen. Regnskabs
-
årets forskydning i nutidsværdier indregnes under
finansielle omkostninger.
Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af
varer og tjenesteydelser baseret på afholdte garan
-
tiomkostninger i tidligere regnskabsår.
Omkostninger til omstruktureringer indregnes
som forpligtelser, når en detaljeret, formel plan
for omstruktureringen er offentliggjort senest på
balancedagen over for de personer, der er berørt af
planen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes
hensættelser til omstruktureringer i den overtagne
virksomhed alene i beregningen af goodwill, når
der på overtagelsestidspunktet eksisterer en for
-
pligtelse for den overtagne virksomhed.
Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende
tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele
for koncernen fra en kontrakt er mindre end de
uund gåelige omkostninger i henhold til kontrakten.
Andre gældsposter
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.
Betingede vederlag, der aftales i forbindelse med
køb af virksomheder, og som betales til sælger, hvis
visse betingelser opfyldes, indregnes til dagsværdi
og betragtes som en del af det samlede vederlag
for køb af virksomheden. Ændringer i dagsværdien
af det betingede vederlag indregnes i resultatop
-
gørelsen.
Regnskabsmæssige skøn
Gældsforpligtelse vedrørende put-option
Put-optionen vedrører overtagelse af den reste-
rende aktiepost i Alimentsa (BioMar Ecuador)
efter en forud aftalt prismodel. Put-optionen kan
af minoritetsaktionærerne udnyttes i perioden
2020-2022, og værdien er blandt andet baseret på
selskabets finansielle resultater i perioden frem til
udnyttelsestidspunktet.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 83 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
25
Regulering for ikke-kontante transaktioner
2021 2020
Køb af immaterielle aktiver -49 -48
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering 1 0
Betalt vedrørende køb af immaterielle aktiver -48 -48
Køb af materielle aktiver -763 -477
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering 12 22
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver -751 -454
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 683 67
Heraf leasinggæld -147 -67
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 536 0
26
Værdipapirer
2021 2020
Værdipapirer, som opgøres til dagsværdi
Kostpris 1. januar 45 57
Tilgang 0 0
Afgang 0 -11
Kostpris 31. december 46 45
Reguleringer 1. januar 35 22
Udbetalt udbytte -1 -1
Afgang ved salg 0 9
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 12 5
Reguleringer 31. december 45 35
Regnskabsmæssig værdi 31. december 91 80
27
Andre gældsforpligtelser
2021 2020
Pensionsforpligtelser 88 130
Hensatte forpligtelser 31 33
Coreforpligtelser 70 59
Betingede købsvederlag 239 8
Anden langfristet gæld 35 51
Periodeafgrænsningsposter 59 63
Andre gældsforpligtelser i alt 522 344
Koncernens politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelsesba-
serede pensionsordninger altovervejende undgås. Hensatte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser
eksisterer væsentligst som følge af GPV’s køb af CCS i 2018. De samlede pensionsforpligtelser udgør
88 mio. kr. pr. 31. december 2021 mod 130 mio. kr. året før. GPV har pensionsordninger i flere enheder,
men væsentligst relateret til Schweiz, hvor forpligtelsen ved udgangen af 2021 er opgjort til 47 mio. kr.
(2020: 92 mio. kr.). Hensættelserne er, i lighed med sidste år, opgjort ved aktuarberegning, og af årets re
-
gulering er 51 mio. kr. indregnet i anden totalindkomst. De samlede bruttoforpligtelser pr. 31. december
2021 udgør 378 mio. kr. (2020: 381 mio. kr.), og tilhørende bruttoaktiver udgør 330 mio. kr. (2020: 290
mio. kr.) i Schweiz. Ved opgørelse af nettoforpligtelsen i Schweiz er der anvendt en diskonteringsrente på
0,30% (2020: 0,15%).
Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser mv. Koncernen har på visse produkter kontraktligt
forpligtet sig til at give 1-2 års garanti. Herved forpligter koncernen sig til at erstatte eller reparere varer,
som ikke fungerer tilfredsstillende. Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grund
-
lag af tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle reparationer og returvarer fremkommer.
Periodeafgrænsningsposter omfatter primært investeringsfremmetilskud.
Øvrige noter til koncernregnskabet
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 84 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
29
Eventualforpligtelser
Schouw & Co. koncernen er part i enkelte igangværende tvister og retssager. Det er ledelsens opfattelse,
at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil påvirke koncernens finansielle stilling ud over de tilgode
-
havender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2021.
De chilenske konkurrencemyndigheder – Fiscalia Nacional Económica (FNE) startede i oktober 2016 en
undersøgelse af den chilenske fiskefoderindustri. I den forbindelse modtog blandt andre BioMar Chile
SA uanmeldt kontrolbesøg. BioMar Chile SA har naturligvis samarbejdet med myndighederne ved at
besvare spørgsmål og fremlægge dokumentation i det omfang, det har været muligt. I forlængelse af
brancheundersøgelsen har FNE den 19. december 2019 rejst tiltale over for fire chilenske fiskefoder
-
producenter, herunder BioMar Chile SA, for deltagelse i samordnet praksis i branchen, med påstand om
betaling af en bøde på op til 30.000 annual tax units for BioMar Chile SA svarende til ca. 150 mio. kr. ved
udgangen af 2021. Tiltaleforholdene tager udgangspunkt i nogle isolerede omstændigheder, der knytter
sig til den chilenske fiskefoderindustri i perioden 2003-2015.
BioMar Chile kan ikke vedkende sig tiltalen og vil derfor bestræbe sig på at tilbagevise påstanden om
deltagelse i samordnet praksis til skade for konkurrencen i branchen. På baggrund af de chilenske advo
-
katers vurdering af sagen samt de nuværende tilgængelige oplysninger er det ledelsens vurdering, at det
ikke anses som sandsynligt, at BioMar bliver dømt for deltagelse i samordnet praksis. Der er derfor ikke
indregnet en hensat forpligtelse vedrørende det rettede krav.
BioMar Chile indsendte den 19. maj 2020 selskabets svar på tiltalen fra de chilenske konkurrencemyn
-
digheder. Hele processen er imidlertid blevet forsinket på grund af coronapandemien. Det forventes
dog, at den indledende bevisførelse bliver indledt i 2022, men sagen forventes at tage op til to år mere.
Øvrige noter til koncernregnskabet
28
Gældsforpligtelse vedrørende put-option
2021 2020
Put-option 1. januar 360 369
Valutakursregulering 30 -37
Ændring af forpligtelsen i året -16 28
Put-option 31. december 374 360
Put-optionen vedrører BioMars pligt til køb af de resterende 30% af aktierne i Alimentsa (BioMar Ecuador).
Put-optionen kan af sælger udnyttes frem til september 2022.
30
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter (regnskabsmæssig værdi):
2021 2020
Grunde og bygninger 483 507
Produktionsanlæg og maskiner 134 150
I alt 617 656
Ovenstående sikkerhedsstillelser modsvarer koncernens gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 169
mio. kr. (2020: 142 mio. kr.).
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 85 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
31
Finansielle risici
Koncernens risikostyringspolitik
Koncernens porteføljevirksomheder er hver især som følge af deres drift, investeringer og finansiering
eksponeret over for prisændringer på eksempelvis valuta, råvarer og renter.
Styring af finansiering og renterisiko sker på koncernniveau via moderselskabet Schouw & Co. Risi
-
kostyring af valuta og råvarer håndteres i porteføljevirksomhederne, hvor de er underlagt koncernens
risikostyringspolitik. Alle transaktioner i finansielle instrumenter skal bidrage til at begrænse udsving i
resultatopgørelsen og sikre værdien af cash flows. Finansielle instrumenter anvendes ikke i spekulati
-
onsøjemed.
Renterisici
Beslutning om afdækning af renterisici foretages på koncernniveau ud fra en løbende vurdering af
koncernens gearing samt størrelsesforholdet mellem den variabelt forrentede gæld og egenkapitalen.
Koncernens eksponering vedrører variabelt forrentede lån, som udgør 2.178 mio. kr. Følsomhedsanalyse
for ændringer i renteniveauet fremgår af note 19.
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg samt likvide indeståender.
Koncernen tilstræber ikke at have væsentlige risici vedrørende enkeltstående kundeforhold eller samar
-
bejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle væsentlige kundeforhold
løbende kreditvurderes. Den maksimale kreditrisiko under hensyntagen til sikkerhedsstillelser er pr. 31.
december 2021 på 4.973 mio. kr. (tilgodehavender fra salg minus sikkerhedsstillelser plus likvider).
Valutarisici
Valutarisiko er i hovedparten af koncernens porteføljevirksomheder naturligt afdækket, ved at der
indkøbes og produceres i de lokale salgsmarkeder. Derudover er det koncernens politik, at portefølje
-
virksomhederne skal afdække alle signifikante transaktionsrisici knyttet til fremtidige pengestrømme.
Afdækningens formål er at stabilisere værdien af koncernens pengestrømme og begrænse udsving i
resultatopgørelsen.
Afdækning af valutarisici foretages som hovedregel med anvendelse af terminsforretninger med en
løbetid på op til 12 måneder. I enkelte porteføljevirksomheder foretages afdækning vha. af indbyggede
valutaklausuler i kunde- og leverandørkontrakter. Med udgangspunkt i valutaeksponeringen på balan
-
cetidspunktet viser nedenstående tabel den forventede resultatpåvirkning som følge af sandsynlige
ændringer i valutakursen:
Øvrige noter til koncernregnskabet
Valuta Sandsynlig kursændring* Effekt på resultat** Effekt på egenkapital**
USD/DKK 7,0% -26 -18
USD/NOK 11,0% -7 9
RUB/DKK 14,0% 6 6
ZAR/DKK 14,0% 5 5
USD/MYR 4,0% -4 -4
CZK/DKK 5,0% -3 -3
THB/DKK 6,0% -3 -3
CNY/DKK 6,0% 3 3
EUR/DKK 0,3% -3 -3
SEK/DKK 6,0% -3 -3
* Stigning i valutakursen i procent.
** Ved fald i valutakursen skal fortegnet vendes.
Sandsynlig ændring i valutakursen er inddelt i forskellige kategorier, baseret på den historiske volatilitet
de seneste fem år.
Det er koncernens politik, at der ikke foretages afdækning af nettoinvesteringer eller omregningsrisiko
forbundet med indregning af resultat og egenkapital i udenlandske dattervirksomheder fra gennem
-
snitskurser på lokalvaluta til koncernens funktionelle valuta.
2021 2020
Markedsværdi af sikringsaftaler:
Valutasikringsaftaler -15 -8
Rentesikringsaftaler -2 -4
Indregning før skat -17 -12
Skat af indregnede sikringstransaktioner 4 2
Indregning efter skat -13 -10
Valutasikringsaftaler udløber senest om (måneder) 12 12
Rentesikringsaftaler udløber senest om (måneder) 60 72
Råvarerisici
Råvarerisici er ikke afdækket med finansielle instrumenter.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 86 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
31
Finansielle risici (fortsat)
Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:
Pengestrømme inklusive renter
2021
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter uden
planlagte afdrag Inden 1 år Inden for 1-5 år Efter 5 år I alt
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Bank og andre kreditinstitutter 2.722 756 113 1.741 190 2.800
Leasinggæld 731 0 233 456 91 780
Leverandørgæld 4.661 0 4.388 0 0 4.388
Andre gældsforpligtelser 1.737 0 1.516 386 0 1.902
Afledte finansielle instrumenter:
Valutaterminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter 21 0 18 2 0 21
Renteswap anvendt som sikringsinstrumenter 2 0 1 1 0 2
Indregnet på balancen i alt 9.873 756 6.269 2.586 281 9.892
Kontraktlige forpligtelser om erhvervelse af langfristede aktiver 382 14 0 396
Gældsforpligtelser i alt 756 6.652 2.600 281 10.288
Pengestrømme inklusive renter
2020
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter uden
planlagte afdrag Inden 1 år Inden for 1-5 år Efter 5 år I alt
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Bank og andre kreditinstitutter 1.856 601 79 1.019 219 1.917
Leasinggæld 743 0 207 511 82 800
Leverandørgæld 3.479 0 3.479 0 0 3.479
Andre gældsforpligtelser 1.412 0 1.294 118 0 1.412
Afledte finansielle instrumenter:
Valutaterminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter 49 0 49 0 0 49
Renteswap anvendt som sikringsinstrumenter 4 0 2 2 0 4
Indregnet på balancen i alt 7.542 601 5.110 1.650 301 7.661
Kontraktlige forpligtelser om erhvervelse af langfristede aktiver 276 56 10 342
Gældsforpligtelser i alt 601 5.386 1.706 311 8.003
Øvrige noter til koncernregnskabet
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 87 / 110
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
32
Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
Finansielle aktiver 2021 2020
Langfristede aktiver
Andre kapitalandele og værdipapirer (niveau 2) 90 79
Andre kapitalandele og værdipapirer (niveau 3) 1 1
Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 91 80
Andre tilgodehavender 241 41
Tilgodehavender målt til amortiseret kostpris 241 41
Kortfristede aktiver
Tilgodehavender fra salg 4.726 3.781
Andre tilgodehavender 291 221
Likvide beholdninger 490 635
Tilgodehavender målt til amortiseret kostpris 5.507 4.638
Afledte finansielle instrumenter (niveau 2) 5 12
Sikringsinstrumenter, der måles til dagsværdi 5 12
Finansielle forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter 63 98
Kreditinstitutter i øvrigt 2.321 1.645
Andre gældsforpligtelser 105 110
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 2.489 1.853
Betingede købsvederlag (niveau 3) 239 8
Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 239 8
Kortfristede forpligtelser
Gæld til realkreditinstitutter 42 41
Kreditinstitutter i øvrigt 1.027 816
Leverandørgæld og anden gæld 6.293 4.772
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 7.362 5.629
Afledte finansielle instrumenter (niveau 2) 22 53
Sikringsinstrumenter, der måles til dagsværdi 22 53
Niveau 1) Børsnoterede aktier, værdiansat til børsværdien af beholdningen af aktier.
Niveau 2) Finansielle instrumenter værdiansat af eksterne kreditinstitutter efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker med
udgangspunkt i observerbare data.
Niveau 3) Unoterede aktier og betingede købsvederlag, værdiansat til skønnet værdi.
Dagsværdien af finansielle aktiver og forpligtelser målt til amortiseret kostpris svarer i al væsentlighed til
den regnskabsmæssige værdi.
Værdipapirer målt til dagsværdi via anden totalindkomst (niveau 3) var primo året på 1 mio. kr. og uæn
-
dret på 1 mio. kr. ultimo året.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici i forbindel
-
se med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps værdiansættes
efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swapkurver
og valutakurser (niveau 2). Under andre kapitalandele og værdipapirer, der indgår i en handelsbehold
-
ning (niveau 2), indgår aktieposten i Incuba A/S.
Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter beregnes ved hjælp af værdiansættelsesmodeller så
-
som tilbagediskonterede pengestrømsmodeller. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt
baseres på observerbare markedsdata såsom renter og valutakurser. Dagsværdien er endvidere baseret
på ikke-observerbare markedsdata, eksempelvis valutavolatiliteter, korrelationer mellem rentekurver og
kreditrisici. De ikke-observerbare markedsdata udgør en uvæsentlig del af de afledte finansielle instru
-
menters dagsværdi ultimo perioden.
Betingede købsvederlag (earn out) måles til dagsværdi ved anvendelse af indkomstmetoden.
33
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
2021 2020
Honorar for lovpligtig revision, PwC / (2020: EY) 11 10
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed, PwC / (2020: EY) 0 1
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, PwC / (2020: EY) 0 1
Honorar for andre ydelser, PwC / (2020: EY) 1 2
Samlet honorar, PwC / (2020: EY) 12 14
Honorarer for andre ydelser end lovpligtig revision af årsregnskabet leveret af PwC til Schouw & Co.
består hovedsageligt af rådgivning i forbindelse med købesumsfordeling ved virksomhedskøb samt
anden regnskabs- og skatterådgivning.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 88 / 110
Koncernregnskab
Alle beløb i mio. kr.
Øvrige noter til koncernregnskabet
34
Resultat i kr. pr. aktie
2021 2020
Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat 1.038 912
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000
Vægtet gennemsnitligt antal egne aktier -1.520.781 -1.526.501
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 23.979.219 23.973.499
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt * 99.393 25.349
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 24.078.612 23.998.848
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 43,30 38,04
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 43,12 38,00
* Der henvises til note 3 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.
35
Nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, nøgleper-
soner i ledelsen samt disse personers relaterede familiemedlemmer som værende nærtstående parter.
Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.
Endvidere omfatter nærtstående parter de dattervirksomheder, joint arrangements og associerede virk
-
somheder, jævnfør note 13 i koncernen og note 10 i moderselskabet, hvor Schouw & Co. har bestemmen-
de indflydelse, betydelig indflydelse eller fælles kontrol samt bestyrelse, direktion og ledende medarbej-
dere i disse virksomheder. Aflønning og optionsprogrammer til nøglepersoner i ledelsen er omtalt i note 3.
2021 2020
Joint ventures:
Koncernen har i året solgt varer for 3 11
Koncernen har i året haft renteindtægter på 0 1
Koncernen har pr. 31. december et tilgodehavende på 15 16
Koncernen har pr. 31. december en gæld på 0 1
Associerede virksomheder:
Koncernen har i året solgt varer for 452 362
Koncernen har i året købt varer for 96 84
Koncernen har pr. 31. december et tilgodehavende på 184 158
Koncernen har pr. 31. december en gæld på 23 11
Der har i 2021 været samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, ATC Patagonia,
Salmones Austral, LCL Shipping, Young Tech Co., Micron Specma India og NGIN. Herudover har der
ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (6,00%).
36
Efterfølgende begivenheder
Efter regnskabsårets udløb har den kritiske udvikling i situationen omkring Ukraine øget de generelle
risici.
Herudover er Schouw & Co. ikke bekendt med hændelser indtruffet efter den 31. december 2021, som
forventes at have væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter.
37
Ny regnskabsregulering
IASB har på tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport udsendt en række nye og ændrede
regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Schouw & Co. i 2021.
Ingen af af udsendte standarder og fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig indflydelse på indregning
og måling for Schouw & Co.
De godkendte, ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag implementeres, i takt med at de bliver
obligatoriske for Schouw & Co. i henhold til EU’s ikrafttrædelsesdatoer.
I april 2021 har IFRIC udsendt en præcisering omkring omkostninger til opbygning og konfigurering
af cloud baseret it-systemer. Præciseringen omhandler indregning af omkostninger i forbindelse med
sådanne systemer, herunder om omkostninger til cloud systemer kan indregnes som et immaterielt aktiv
i henhold til IAS 38.
Schouw & Co har historisk aktiveret omkostninger til implementering og konfigurering af omkostnin
-
ger der er relateret til sådanne cloud løsninger. Implementeringen af de præciserede retningslinjer kan
resultere i reklassifikation af immaterielle aktiver til enten periodeafgrænsningsposter eller til resultat
-
opgørelsen, hvor det vil blive udgiftsført. Reklassifikationen kan få effekt både på årets og tidligere års
præsentation af immaterielle aktiver.
Schouw & Co vurderer i øjeblikket effekten af denne IFRIC-præcisering og har endnu ikke implementeret
de nye retningslinjer. Schouw & Co. implementerer de nye retningslinjer i 2022 og vurderer på baggrund
af foreløbige undersøgelser at ændringen højest vil reducere de immaterielle aktiver med 15 mio. kr.
Koncerninformation BeretningModerselskabsregnskab Virksomhederne Indhold
Årsrapport 2020
Schouw & Co. 89 / 110
Moderselskabsregnskab
91 Resultat- og totalindkomstopgørelse
92 Balance · aktiver og passiver
93 Pengestrømsopgørelse
94 Egenkapitalopgørelse
95 Noter · grundlag for udarbejdelsen af moderselskabsregnskabet
96 Noter til moderselskabsregnskabet
105 Ledelsespåtegning
106 Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 90 / 110
Alle beløb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgørelse
1. januar – 31. december
Note Totalindkomstopgørelse 2021 2020
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Værdireguleringer i dattervirksomheder 354,8 -528,4
Anden totalindkomst efter skat 354,8 -528,4
Årets resultat 1.025,8 902,6
Samlet indregnet totalindkomst 1.380,6 374,2
Note Resultatopgørelse 2021 2020
1 Omsætning 11,0 10,7
2, 24 Driftsomkostninger -50,5 -40,8
EBITDA -39,5 -30,1
3 Afskrivninger -0,7 -0,8
Resultat af primær drift (EBIT) -40,2 -30,9
10 Indregning af resultatandele fra datterselskaber 1.002,0 878,7
Avance ved salg af virksomhedsandele 3,2 2,0
13 Finansielle indtægter 95,2 92,4
14 Finansielle omkostninger -29,9 -34,1
Resultat før skat 1.030,2 908,0
20 Skat af årets resultat -4,5 -5,4
Årets resultat 1.025,8 902,6
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte 15 kr. pr. aktie (2020: 14 kr. pr. aktie) 382,5 357,0
Overført resultat 643,2 545,6
Årets resultat 1.025,8 902,6
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 91 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Balance · aktiver og passiver
pr. 31. december
Note Aktiver 2021 2020
7 Immaterielle aktiver 1,4 0,8
8 Materielle aktiver 18,6 18,6
9 Leasingaktiver 0,4 0,4
10 Kapitalandele i dattervirksomheder 8.200,6 7.477,7
11 Værdipapirer 90,0 79,1
21 Udskudt skat 7,6 7,3
12 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 649,5 949,7
Andre langfristede tilgodehavender 0,8 0,0
Langfristede aktiver i alt 8.969,0 8.533,6
12 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 4.052,3 2.686,5
4 Tilgodehavender 13,5 14,9
Likvide beholdninger 1,0 106,1
Kortfristede aktiver i alt 4.066,8 2.807,4
Aktiver i alt 13.035,8 11.341,1
Note Passiver 2021 2020
16 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 4.181,0 3.447,0
Overført resultat 5.843,0 5.565,0
Foreslået udbytte 382,5 357,0
Egenkapital i alt 10.661,5 9.624,0
17 Andre gældsforpligtelser 16,5 17,0
15 Rentebærende gæld 1.678,4 1.061,0
Langfristede forpligtelser 1.694,8 1.078,0
15 Rentebærende gæld 656,0 618,9
6 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 20,1 16,9
22 Sambeskatningsbidrag 3,1 1,9
23 Selskabsskat 0,2 1,3
Kortfristede forpligtelser 679,4 639,0
Forpligtelser i alt 2.374,2 1.717,0
Passiver i alt 13.035,8 11.341,1
Noter uden henvisning 18, 19 og 25.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 92 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Note 2021 2020
EBITDA -39,5 -30,1
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter mv.:
5 Ændringer i driftskapital 6,4 -5,0
Hensatte forpligtelser -0,8 -0,9
Andre driftsposter, netto 2,3 1,4
Pengestrøm fra ordinær drift før modtagne renter og skat -31,6 -34,6
Modtaget renter, netto 54,3 56,2
22, 23
Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto -4,9 -8,2
Pengestrøm fra driftsaktivitet 17,8 13,4
Køb af immaterielle aktiver -0,8 0,0
Køb af materielle aktiver -0,2 -0,1
Salg af virksomheder 0,5 0,0
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 607,2 510,0
Til/afgang af andre finansielle aktiver 1,9 1,0
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 608,6 510,9
Note 2021 20 20
Fremmedfinansiering:
Afdrag på leasinggæld -0,3 -0,3
Afdrag på andre langfristede forpligtelser -0,6 -0,5
Optagelse af langfristet gæld 400,0 0,0
Ændring af gæld på kassekreditter 237,9 -997,1
Ændring af mellemregning med koncernvirksomheder -1.048,8 873,8
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte -335,7 -335,7
Køb af egne aktier -5,9 0,0
Salg af egne aktier 0,0 10,7
Aktiebaseret vederlæggelse 22,0 15,2
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -731,4 -433,8
Årets pengestrøm -105,1 90,6
Likvider, primo 106,1 15,5
Kursregulering af likvider 0,0 0,0
Likvider, ultimo 1,0 106,1
Pengestrømsopgørelse
1. januar – 31. december
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 93 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Aktiekapital
Reserve for
nettoopskrivning efter
indre værdis metode
Overført
resultat
Foreslået
udbytte Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2020 255,0 3.571,6 5.336,2 357,0 9.519,8
Anden totalindkomst i 2020
Værdireguleringer i dattervirksomheder -528,4 0,0 0,0 -528,4
Årets resultat 878,7 -333,1 357,0 902,6
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 350,3 -333,1 357,0 374,2
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 19,6 0,0 19,6
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0,0 0,3 0,0 0,3
Værdiregulering af put-option i dattervirksomhed 35,1 0,0 0,0 35,1
Udloddet udbytte -510,0 531,3 -357,0 -335,7
Salg af egne aktier 0,0 10,7 0,0 10,7
Transaktioner med ejerne i året 0,0 -474,9 561,9 -357,0 -270,0
Egenkapital 31. december 2020 255,0 3.447,0 5.565,0 357,0 9.624,0
Anden totalindkomst i 2021
Værdireguleringer i dattervirksomheder 354,8 0,0 0,0 354,8
Årets resultat 1.002,0 -358,8 382,5 1.025,8
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 1.356,8 -358,8 382,5 1.380,6
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 27,1 0,0 27,1
Skat vedrørende aktiebaseret vederlæggelse 0,0 -0,1 0,0 -0,1
Værdiregulering af put-option i dattervirksomhed -28,3 0,0 0,0 -28,3
Afgang af reserve for nettoopskrivning som følge af salg af virksomhed 12,8 -12,8 0,0 0,0
Udloddet udbytte -607,2 628,5 -357,0 -335,7
Køb af egne aktier 0,0 -5,9 0,0 -5,9
Transaktioner med ejerne i året 0,0 -622,8 636,7 -357,0 -343,1
Egenkapital 31. december 2021 255,0 4.181,0 5.843,0 382,5 10.661,5
Egenkapitalopgørelse
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 94 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Noter · grundlag for udarbejdelsen af moderselskabsregnskabet
I 2021 er resultatopgørelsens præsentationsform
ændret fra den funktionsopdelte til en præsen
-
tation, hvor moderselskabets vigtigste indtje-
ningsnøgletal, EBITDA, indgår direkte i resultat-
opgørelsen. Dette betyder, at afskrivninger nu er
samlet i en post, hvor de tidligere indgik fordelt i
de tre funktionsarter. De hidtidige tre funktions
-
opdelte poster: produktions-, distributions- og
administrationsomkostninger er nu samlet i
posten driftsomkostninger. Driftsomkostningerne
er i noterne vist artsopdelt på de væsentligste
poster.
Pengestrøm fra drift er i forlængelse af ændrin-
gen i resultatopgørelsen tilpasset. Den under-
liggende regnskabspraksis for de enkelte
omkostningsarter er uændret. Den ændrede
præsentationsform af resultatopgørelsen har
ikke påvirket resultat og egenkapital.
Ud over den nævnte ændrede præsentations
-
form af resultatopgørelsen og pengestrøms-
opgørelsen er moderselskabsregnskabet for
Schouw & Co. uændret i forhold til sidste år.
Anvendt regnskabspraksis
Generelt henvises til beskrivelsen af anvendt regn-
skabspraksis i koncernregnskabet. Særlige forhold
for moderselskabet beskrives efterfølgende.
Ændring i anvendt regnskabspraksis
Anvendt regnskabspraksis for moderselskabs-
regnskabet er uændret i forhold til sidste år.
Resultat af kapitalandele
i dattervirksomheder
I resultatopgørelsen indregnes den forholds-
mæssige andel af de enkelte dattervirksomhe-
ders resultat efter skat og efter forholdsmæssig
eliminering af intern avance/tab.
Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles ved
første indregning til kostpris og efterfølgende til
den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
indre værdi opgjort efter modervirksomhedens
regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af
urealiserede koncerninterne avancer og tab og
med tillæg eller fradrag af goodwill opgjort efter
overtagelsesmetoden.
Virksomheder med negativ regnskabsmæssig
indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgode
-
havende hos disse virksomheder nedskrives med
modervirksomhedens andel af den negative indre
værdi, i det omfang det vurderes som uerholde
-
ligt. Hvis den regnskabsmæssige negative indre
værdi overstiger tilgodehavender, indregnes det
resterende beløb under hensatte forpligtelser,
i det omfang modervirksomheden har en retlig
eller faktisk forpligtelse til at dække dattervirk
-
somhedens underbalance.
Nettoopskrivning af kapitalandele overføres un
-
der egenkapitalen til reserve for nettoopskrivning
efter den indre værdis metode, i det omfang den
regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffel
-
sesværdien.
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i årsregnskabet fra anskaffelsestids
-
punktet.
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes
frem til afståelsestidspunktet.
Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke er en
bestemmende eller betydelig indflydelse, måles
til dagsværdi. Værdipapirer, hvor der løbende
foretages overvågning af dagsværdiudviklingen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
poster.
Egenkapital
Reserve for nettoopskrivning efter indre
værdis metode indeholder den akkumulerede
ændring af kapitalandele i dattervirksomheder,
joint ventures og associerede virksomheder fra
anskaffelsestidspunktet frem til balancedagen
og udtrykker den akkumulerede værdiændring af
kapitalandelen i koncernens ejertid.
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
af egne aktier indregnes direkte i overført resultat
i egenkapitalen.
Egne aktier
Provenu ved salg af egne aktier i Schouw & Co.
i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner
eller medarbejderaktier føres direkte på egen-
kapitalen.
Udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på
tidspunktet for vedtagelse på den ordinære
generalforsamling (deklareringstidspunktet).
Udbytte, som forventes deklareret for året, vises
som en særskilt post under egenkapitalen.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 95 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
1
Omsætning
2021 2020
Management fee 11,0 10,7
Omsætning i alt 11,0 10,7
2
Driftsomkostninger
2021 2020
Personaleomkostninger -38,6 -31,9
Øvrige driftsomkostninger -11,9 -9,0
Driftsomkostninger i alt -50,5 -40,8
Personaleomkostninger
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. -3,4 -3,4
Gager og lønninger -28,0 -22,2
Bidragsbaserede pensionsordninger -2,0 -1,8
Andre omkostninger til social sikring -0,1 -0,1
Aktiebaseret vederlæggelse -5,0 -4,4
Personaleomkostninger i alt -38,6 -31,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere 15 14
For nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i
Schouw & Co. henvises til note 3 i koncernregnskabet. Personaleomkostninger, herunder aktiebaseret
vederlæggelse, indregnes i administrationsomkostninger.
3
Afskrivninger
2021 2020
Afskrivninger
Afskrivninger, imaterielle aktiver -0,2 -0,2
Afskrivninger, materielle aktiver -0,2 -0,4
Afskrivninger, leasingaktiver -0,3 -0,3
Afskrivninger i alt -0,7 -0,8
4
Tilgodehavender
2021 2020
Andre kortfristede tilgodehavender 0,8 1,9
Periodeafgrænsningsposter 12,7 13,0
Tilgodehavender i alt 13,5 14,9
Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.
5
Ændringer i driftskapital
2021 2020
Ændring i tilgodehavender 1,4 -8,3
Ændring i leverandør- og anden gæld 5,0 3,4
Ændringer i driftskapital i alt 6,4 -5,0
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 96 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
6
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
2021 2020
Leverandørgæld 1,0 0,5
Anden gæld 19,1 16,4
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 20,1 16,9
7
Immaterielle aktiver
2021 IT-projekter I alt
Kostpris 1. januar 2021 1,0 1,0
Tilgang 0,8 0,8
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2021 1,8 1,8
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -0,2 -0,2
Afskrivninger -0,2 -0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -0,4 -0,4
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 1,4 1,4
2020 IT-projekter I alt
Kostpris 1. januar 2020 1,0 1,0
Tilgang 0,0 0,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2020 1,0 1,0
Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 0,0 0,0
Afskrivninger -0,2 -0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2020 -0,2 -0,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 0,8 0,8
Moderselskabet har indgået aftale om køb af immaterielle aktiver for 1,3 mio. kr. til levering i 2022.
8
Materielle aktiver
2021
Grunde og
bygninger
Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2021 19,0 6,8 25,8
Tilgang 0,1 0,1 0,2
Afgang 0,0 -0,2 -0,2
Kostpris 31. december 2021 19,1 6,7 25,8
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -2,9 -4,2 -7,2
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 0,2 0,2
Afskrivninger 0,0 -0,2 -0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -3,0 -4,2 -7,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 16,2 2,4 18,6
2020
Grunde og
bygninger
Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar I alt
Kostpris 1. januar 2020 19,0 6,8 25,8
Tilgang 0,0 0,1 0,1
Afgang 0,0 -0,1 -0,1
Kostpris 31. december 2020 19,0 6,8 25,8
Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 -2,9 -4,0 -7,0
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 0,1 0,1
Afskrivninger 0,0 -0,3 -0,4
Af- og nedskrivninger 31. december 2020 -2,9 -4,2 -7,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 16,0 2,6 18,6
Moderselskabet har indgået aftale om køb af materielle aktiver for 1,4 mio. kr. til levering i 2022.
Schouw & Co. ejer pr. 31. december 2021 Chr. Filtenborgs Plads 1, Aarhus Danmark, der anvendes som
domicilejendom, samt en ubebygget grund beliggende i Lystrup.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 97 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
10
Kapitalandele i dattervirksomheder
Moderselskabet ejer følgende dattervirksomheder:
Navn Hjemsted Ejerandel i 2021 Ejerandel i 2020
BioMar Group A/S Aarhus, Danmark 100% 100%
Fibertex Personal Care A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
Fibertex Nonwovens A/S Aalborg, Danmark 100% 100%
GPV International A/S Vejle, Danmark 100% 100%
HydraSpecma A/S Skjern, Danmark 100% 100%
Borg Automotive A/S Silkeborg, Danmark 100% 100%
Alba Ejendomme A/S Aarhus, Danmark 0% 100%
2021 2020
Kostpris 1. januar 4.030,7 4.030,7
Årets afgang -11,1 0,0
Kostpris 31. december 4.019,6 4.030,7
Reguleringer 1. januar 3.447,0 3.571,6
Årets afgang 12,8 0,0
Andel af årets resultat 1.002,0 878,6
Udbetalt udbytte -607,2 -510,0
Øvrige kapitalposteringer 326,5 -493,3
Reguleringer 31. december 4.181,1 3.447,0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 8.200,6 7.477,7
Heraf udgør regnskabsmæssig værdi af goodwill 1.026,0 1.026,0
Schouw & Co. har gennemført værditest af kapitalandele, herunder goodwill i dattervirksomhederne.
Værditesten har ikke givet anledning til nedskrivninger af kapitalandele.
Selskabet Alba Ejendomme A/S er afhændet i 2021.
9
Leasingaktiver
2021 Biler I alt
Kostpris 1. januar 2021 0,9 0,9
Tilgang 0,3 0,3
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2021 1,2 1,2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2021 -0,5 -0,5
Afskrivninger -0,3 -0,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2021 -0,8 -0,8
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2021 0,4 0,4
2020 Biler I alt
Kostpris 1. januar 2020 0,9 0,9
Tilgang 0,0 0,0
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2020 0,9 0,9
Af- og nedskrivninger 1. januar 2020 -0,2 -0,2
Afskrivninger -0,3 -0,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2020 -0,5 -0,5
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2020 0,4 0,4
Moderselskabet har indgået aftale om leasing af aktiver for 0,4 mio. kr. til levering i 2022.
Noter til moderselskabsregnskabet
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 98 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
13
Finansielle indtægter
2021 2020
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 81,9 86,4
Valutakursreguleringer 0,3 1,0
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver 11,6 4,8
Øvrige renteindtægter 1,3 0,2
Finansielle indtægter i alt 95,2 92,4
14
Finansielle omkostninger
2021 2020
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder -0,1 -0,3
Renter af finansielle forpligtelser -29,1 -33,6
Valutakursreguleringer -0,7 -0,2
Finansielle omkostninger i alt -29,9 -34,1
15
Rentebærende gæld
2021 2020
Kreditinstitutter (langfristet) 1.675,1 1.057,2
Realkreditgæld (langfristet) 3,0 3,6
Leasinggæld (langfristet) 0,2 0,2
Indregnet under langfristet rentebærende gæld i alt 1.678,4 1.061,0
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 0,8 0,8
Gæld til dattervirksomheder 655,2 618,1
Indregnet under kortfristet rentebærende gæld i alt 656,0 618,9
Rentebærende gæld i alt 2.334,4 1.679,9
Dagsværdi af den rentebærende gæld svarer i al væsentlighed til den regnskabsmæssige værdi.
11
Værdipapirer
2021 2020
Kostpris 1. januar 43,0 43,1
Afgang 0,0 0,0
Kostpris 31. december 43,0 43,0
Reguleringer 1. januar 36,1 33,0
Modtaget udbytte -0,7 -0,7
Afgang 0,0 -1,0
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 11,6 4,8
Reguleringer 31. december 46,9 36,1
Regnskabsmæssig værdi 31. december 90,0 79,1
Værdipapirer består i alt væsentlighed af en ejerandel i Incuba A/S på 15,8%.
12
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
2021 2020
Tilgodehavender hos dattervirksomheder – langfristede 649,5 949,7
Tilgodehavender hos dattervirksomheder – kortfristede 4.052,3 2.686,5
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i alt 4.701,8 3.636,2
Tilgodehavender hos dattervirksomheder kan opdeles således:
Rentebærende tilgodehavender 4.701,8 3.636,2
Ikke rentebærende tilgodehavender 0,0 0,0
Tilgodehavender hos dattervirksomheder i alt 4.701,8 3.636,2
Den overvejende del af finansieringen af dattervirksomhederne sker gennem moderselskabet Schouw
& Co. via en struktur med koncerninterne lån gennem cash pools. For tilgodehavender, der forfalder
inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.
Moderselskabet har ikke hensat til tab på tilgodehavender hos dattervirksomhederne i cash pool aftalen.
Datterselskaberne har en god indtjening og finansiel soliditet, hvilket er årsagen til, at der ikke vurderes
behov for hensættelse til tab. Der har historisk aldrig været tab på udlån til dattervirksomhederne.
Noter til moderselskabsregnskabet
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 99 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
15
Rentebærende gæld (fortsat)
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld, herunder leasinggæld:
2021
2020
Rentebærende
gæld
Heraf leasing-
gæld
Rentebærende
gæld
Heraf leasing-
gæld
Ydelse
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 655,2 618,1
Under 1 år 19,7 0,2 14,0 0,3
1-5 år 1.542,6 0,2 894,0 0,2
Over 5 år 181,0 0,0 203,1 0,0
I alt 2.398,6 0,5 1.729,2 0,4
Rente
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 0,0 0,0
Under 1 år 18,9 0,0 13,2 0,0
1-5 år 42,9 0,0 35,3 0,0
Over 5 år 2,4 0,0 0,8 0,0
I alt 64,2 0,0 49,3 0,0
Regnskabsmæssig værdi
Kassekreditter og gæld til dattervirksomheder 655,2 618,1
Under 1 år 0,8 0,2 0,8 0,3
1-5 år 1.499,8 0,2 858,7 0,2
Over 5 år 178,6 0,0 202,3 0,0
I alt 2.334,4 0,4 1.679,9 0,4
Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 1,5% (2020: 1,5%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 0,8% (2020: 0,7%).
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
8%
1%3%
13%
75%
2020
10%
7%
6%
20%
57%
2021
DKK
EUR
NOK
USD
Øvrige
Renterisici
Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på selskabets låneportefølje. I
vurderingen indgår ud over forventninger til renteudviklingen tillige størrelsen af den samlede variabelt
forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages ved indgåelse
af renteswaps.
Renteprofil af den rentebærende gæld
16%
84%
2021
22%
78%
2020
Fast forrentet gæld
Variabelt forrentet gæld
Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med 15,3 mio. kr. efter skat
(2020: 10,2 mio. kr.). Hvis renten falder med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning falde med
15,3 mio. kr. efter skat (2020: 10,2 mio. kr.). Effekten på egenkapitalen vil være identisk med effekten på
resultatopgørelsen. I fast forrentet gæld indgår alene poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 100 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
15
Rentebærende gæld (fortsat)
Kapitalberedskab
For at sikre at selskabet altid har det nødvendige kapitalberedskab til at kunne udnytte de muligheder for
investeringer, som måtte komme, samt for at kunne betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået
en række aftaler med finansielle institutioner, hvor disse stiller kreditfaciliteter til rådighed for Schouw &
Co. Det er virksomhedens politik at sprede lånoptagelsen på korte trækningsfaciliteter og på langtløben
-
de lån ud fra en vurdering af koncernens aktuelle gearing. Selskabets kapitalberedskab består af likvide
midler, kortfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.
2021 2020
Kreditrammer 3.275,0 4.275,0
Aktuelt træk på driftskreditterne -263,7 -45,2
Garantiforpligtelser, der fragår i kreditrammen -124,3 0,0
Træk i datterselskaber, der fragår i kreditrammen -214,8 0,0
Likvide beholdninger 1,0 106,1
Kortfristet udlån til datterselskaber 4.052,3 2.686,5
Kortfristet gæld til datterselskaber -655,2 -618,1
Moderselskabets nettoposition inkl. kreditrammer 6.070,3 6.404,3
Aktuelt udnyttede kreditrammer i datterselskaber - netto -3.397,1 -2.068,4
Moderselskabets likviditetsberedskab 2.673,2 4.335,9
Schouw & Co. moderselskabets finansiering er primært sammensat af en syndikeret bankfacilitet, som
i december 2020 blev refinansieret med en samlet facilitetsramme på 3.275 mio. kr. Faciliteten er 3-årig
med mulighed for 1-årig forlængelse efter år ét og to. I forbindelse med refinansieringen af bankfaci
-
liteten blev det hidtidige bankkonsortie bestående af Danske Bank, DNB og Nordea udvidet med den
internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Første forlængelsesmulighed
blev udnyttet i december 2021.
I april 2019 gennemførte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse på samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udløb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-årigt
lån på 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
16
Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller
begrænsninger.
Aktiekapitalen er fuldt indbetalt. Hver aktie har én stemme, således at det samlede antal stemmerettig
-
heder udgør 25.500.000stemmer.
Egne aktier Antal stk. Nominel værdi Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
1. januar 2020 1.544.280 15.442.800 468,9 6,06%
Afgang til optionsprogram -23.556 -235.560 -3,4 -0,09%
31. december 2020 1.520.724 15.207.240 465,5 5,96%
Køb af egne aktier 10.378 103.780 5,9 0,04%
31. december 2021 1.531.102 15.311.020 471,5 6,00%
Schouw & Co. har i 2021 købt egne aktier for 5,9 mio. kr. Købet indgår i et samlet program, hvor Schouw
& Co. har til hensigt at tilbagekøbe egne aktier for et samlet beløb på ca. 350 mio. kr. i perioden 27.
december 2021 til 30. december 2022.
Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk. egne
aktier, svarende til 20,0% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen gælder indtil 1. april 2025.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på afdækning af forpligtelser i forbindelse med aktiebaserede
incitamentsprogrammer samt tilpasning af selskabets kapitalstruktur ved kapitalnedsættelse. Ultimo
2021 har selskabets egne aktier en markedsværdi på 871 mio. kr. (2020: 937 mio. kr.). Beholdningen er i
balancen optaget til 0 kr.
Aktiekapitalen har været uændret de seneste fem år.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 101 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
17
Andre gældsforpligtelser
2021 2020
Pensionsforpligtelser 15,1 16,0
Skyldige indefrosne feriepengemidler 0,0 1,1
A-skattelån 1,3 0,0
Andre gældsforpligtelser i alt 16,5 17,0
Pensionsforpligtelser
Nettoforpligtelse 1. januar 16,0 16,9
Udbetaling -0,8 -0,9
Nettoforpligtelse 31. december 15,1 16,0
Selskabets politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelses-
baserede pensionsordninger altovervejende undgås. I forbindelse med fusionen med BioMar Holding
overgik der dog en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse til Schouw & Co.
Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2021 opgjort til 15,1 mio. kr. og kan i sin helhed henføres
til forpligtelsen til at foretage forsikringsmæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension
efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive
pr. 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn-
og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens
størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv
eller negativ retning.
18
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Selskabet er sambeskattet med øvrige danske koncernvirksomheder. Som administrationsselskab
hæfter selskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige koncernvirksomheder for danske selskabs-
skatter og kildeskatter på udbytte, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 16,2 mio. kr. (2020: 16,0 mio. kr.).
Sikkerhedsstillelserne modsvarer moderselskabets gæld til realkreditinstitutter på 3,6 mio. kr.
(2020 4,1 mio. kr.).
19
Finansielle risici
Moderselskabets risikostyringspolitik
Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering primært eksponeret over for
ændringer i renteniveauet. Renterisici er nærmere beskrevet i noten vedrørende rentebærende gæld.
Moderselskabets finansielle styring retter sig alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og
investering.
Valutarisici
Moderselskabets valutarisici relaterer sig primært til dattervirksomheders udenlandske virksom heder.
Moderselskabet foretager ikke valutasikring af disse investeringer.
Valutarisikoen i moderselskabet er ved udgangen af året begrænset til en nettogæld i EUR på
545 mio. kr., hvorfor der ikke er nogen valutarisiko af betydning.
Kreditrisici
Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder
og sekundært til likvide indeståender.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 102 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
20
Skat af årets resultat
2021 2020
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat -4,5 -5,4
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,0
Skat i alt -4,5 -5,4
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat -4,9 -6,2
Udskudt skat 0,5 0,8
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -4,5 -5,4
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 22% skat af resultat før skat -226,7 -199,8
Skatteeffekt af ikke fradragsberettigede omkostninger -1,5 -1,0
Skatteeffekt af ikke skattepligtige indtægter 223,7 195,4
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt -4,5 -5,4
Effektiv skatteprocent 0,4% 0,6%
Ikke-skattepligtige indtægter vedrører primært ikke-fradragsberettigede resultatandele fra dattervirk-
somheder.
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst - 2021 Før skat Skat Efter skat
Værdireguleringer i dattervirksomheder 354,8 0,0 354,8
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 354,8 0,0 354,8
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst - 2020 Før skat Skat Efter skat
Værdireguleringer i dattervirksomheder 528,4 0,0 528,4
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 528,4 0,0 528,4
21
Udskudt skat
2021 2020
Udskudt skat 1. januar -7,3 -6,2
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -0,5 -0,8
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen 0,1 -0,3
Udskudt skat 31. december, netto -7,6 -7,3
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver -0,2 0,1
Materielle aktiver -0,3 -0,5
Egenkapital -0,1 -0,3
Øvrige forpligtelser -7,0 -6,6
Udskudt skat 31. december, netto -7,6 -7,3
Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen.
2021
Ændring i udskudt skat Balance primo
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen
Balance
ultimo
Immaterielle aktiver 0,1 -0,4 0,0 -0,2
Materielle aktiver -0,5 0,2 0,0 -0,3
Egenkapital -0,3 0,0 0,1 -0,1
Øvrige forpligtelser -6,6 -0,3 0,0 -7,0
Ændring i udskudt skat i alt -7,3 -0,5 0,1 -7,6
2020
Ændring i udskudt skat Balance primo
Indregnet i
årets resultat
Indregnet på
egenkapitalen
Balance
ultimo
Immaterielle aktiver 0,2 -0,1 0,0 0,1
Materielle aktiver -0,7 0,2 0,0 -0,5
Egenkapital 0,0 0,0 -0,3 -0,3
Øvrige forpligtelser -5,7 -0,9 0,0 -6,6
Ændring i udskudt skat i alt -6,2 -0,8 -0,3 -7,3
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 103 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Alle beløb i mio. kr.
Noter til moderselskabsregnskabet
22
Sambeskatningsbidrag
2021 2020
Sambeskatningsbidrag 1. januar 1,9 5,2
Regulering vedrørende tidligere år -1,1 1,1
Årets aktuelle skat -73,8 -55,2
Modtaget/betalt sambeskatningsbidrag 76,1 50,8
Sambeskatningsbidrag i alt 3,1 1,9
Som fordeles således:
Tilgodehavende sambeskatningsbidrag 0,0 0,0
Skyldig sambeskatningsbidrag 3,1 1,9
Sambeskatningsbidrag i alt 3,1 1,9
23
Selskabsskat
2021 2020
Skyldig selskabsskat 1. januar 1,3 0,0
Årets aktuelle skat 4,9 6,2
Regulering vedrørende tidligere år 1,1 -1,1
Årets aktuelle skat fra sambeskattede virksomheder 73,8 55,2
Betalt selskabsskat i året -81,0 -59,0
Selskabsskat i alt 0,2 1,3
Som fordeles således:
Tilgodehavende selskabsskat 0,0 0,0
Skyldig selskabsskat 0,2 1,3
Selskabsskat i alt 0,2 1,3
24
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
2021 2020
Honorar for lovpligtig revision, PwC / (2020: EY) 0,4 0,3
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, PwC / (2020: EY) 0,1 0,1
Honorar for andre ydelser, PwC / (2020: EY) 0,0 0,4
Samlet honorar, PwC / (2020: EY) 0,5 0,8
25
Nærtstående parter og transaktioner med disse
Nærtstående parter er nærmere beskrevet i noten “Nærtstående parter og transaktioner med disse”
under koncernregnskabet.
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i noten “Omkostninger” i koncernregnska
-
bet.
2021 2020
Dattervirksomheder:
Moderselskabet har i året modtaget management fee på 11,0 10,7
Moderselskabet har i året modtaget renteindtægter på 81,9 86,4
Moderselskabet har i året betalt renteudgifter på 0,1 0,3
Moderselskabet har pr. 31. december tilgodehavende på 4.701,8 3.636,2
Moderselskabet har pr. 31. december gæld på 655,2 618,1
Moderselskabet har i året modtaget udbytte på 607,2 510,0
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 104 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Direktion
Bestyrelse
Ledelsespåtegning
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 105 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Ko
nklusion
Grundlag for konklusion
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 106 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Ledelsens ansvar for regnskabet
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 107 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Erklæring om overholdelse af
ESEF-forordningen
CVR-nr. 3377 1231
Årsrapport 2021
Schouw & Co. 108 / 110
Koncernregnskab
Moderselskabsregnskab
Koncerninformation BeretningVirksomhederne Indhold
DK-8000 Aarhus C
T +45 86 11 22 22
CVR nr. 63965812