God start på året som følge af øget eerspørgsel og succesfuld overtagelse
af turboladeraktiviteter. Aale om køb af handelsvirksomheden SBS Auto-
motive indgået eer kvartalets udløb, og forventningerne til hele året øges.
Borg Automotive er Europas største uaæn-
gige refabrikationsvirksomhed, der beskæi-
ger sig med produktion, salg og distribution
af refabrikerede autoreservedele til det
europæiske marked.
Borg Automotive afsætter produkterne
under re forskellige brands: det internatio-
nale brand Lucas samt Elstock, DRI og TMI,
som er virksomhedens tre egne brands. De
primære produkter er startere, generatorer,
bremsekalibre, airconditionkompressorer,
EGR-ventiler, styretøjer, pumper og turbo-
ladere. Virksomhedens forretningsmodel
understøttes af et system med depositum
ved salg, som sikrer, at kunder i stort omfang
returnerer de defekte reservedele, der ud-
skies, så de kan indgå som råvarer (kaldet
cores) til refabrikation.
Borg Automotive har hovedkontor i Silkeborg
og salgsselskab i Belgien samt produktion i
Polen, England og Spanien. I maj 2021 har
virksomheden endvidere indgået aale om
overtagelse af handelsvirksomheden SBS
Automotive, som forventes gennemført pr. 1.
juli 2021.
Den økonomiske udvikling
Borg Automotive har i 1. kvartal 2021 ople-
vet øget aktivitet på ere markeder, selvom
coronapandemien stadig orerer. Den rea-
liserede omsætning i kvartalet blev således
på 272 mio. kr. mod 232 mio. kr. i 1. kvartal
2020. Fremgangen er først og fremmest et
udtryk for en positiv udvikling i salg til eer-
markedet og en god opstart på aktivitetsud-
videlsen med salg af turboladere.
Det realiserede EBITDA blev på 40 mio. kr.
i 1. kvartal 2021 mod 24 mio. kr. i 1. kvartal
2020. Fremgangen kan primært henføres
til den øgede omsætning, men også de
iværksatte initiativer og de omkostningstil-
pasninger, der blev foretaget for at imødegå
pandemien i løbet af 2020, har ha en positiv
indydelse på indtjeningen i kvartalet.
Bindingen i arbejdskapital blev forøget fra
140 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal 2020
til i 233 mio. kr. ved udgangen af 1. kvartal
2021. Den øgede arbejdskapital i forhold til
sidste år kan henføres til de øgede aktiviteter
samt en stigning i kundetilgodehavender og
øget binding i varelagre. Det opgjorte aast
af den investerede kapital (ROIC) ekskl. good-
will blev forøget fra 17,5% ved udgangen af
2020 til 19,2% ved udgangen af 1. kvartal
2021 som følge det forbedrede resultat.
Forretningsudvikling
Salget i 1. kvartal 2021 var præget af frem-
gang, sammenlignet med året før, hvilket
skyldes en øget aktivitet i eermarkedet, på
trods af en fortsat lav trakintensitet på en
række vigtige markeder i Europa. Kunde-
grundlaget for Borg Automotive har i det
væsentlige været uændret i perioden bortset
fra tilgang af enkelte kunder som følge af
overtagelsen af turboladeraktiviteterne fra
spanske Turbo Motor Inyección (TMI) umid-
delbart før årsskiet.
Borg Automotive har løbende arbejdet
med udvikling af produktprogrammet, hvor
overtagelsen af de spanske turboladerak-
tiviteter udgør en eerspurgt udvidelse.
Samtidigt er der arbejdet med optimering
af produktionen og fordelingen mellem
produktionsenhederne i henholdsvis Polen,
England og Spanien. Investeringerne har de
seneste år været øget for at håndtere en øget
eerspørgsel og en udvidelse af produkt-
programmet, men også for at håndtere en
højere produktkompleksitet og en stigende
elektricering.
Eer kvartalets udløb har Borg Automotive
endvidere indgået aale om overtagelse af
SBS Automotive, som er en handelsvirk-
somhed inden for autoreservedele, med
hovedkontor i Støvring og distributionsfacili-
teter i Danmark, Tyskland, Frankrig og Polen.
Virksomheden beskæiger ca. 130 med-
arbejdere og omsatte i 2020 for 455 mio.
kr. med et EBITDA på ca. 20 mio. kr. SBS
Automotive komplementerer aktiviteterne i
Borg Autmotive, og indgår således som et
betydende led i den strategiske udvikling af
Borg Automotive. Overtagelsen forventes
gennemført pr. 1. juli 2021, og aalen er
indgået på basis af en earn-out model, hvor
enterprise value opgøres som fem gange
EBITDA i 2022.
Forventninger
Forventningerne til eerspørgselsudvik-
lingen i 2021 er positive, hvortil kommer
eekten fra opkøbet af TMI og senere på året
SBS Automotive. Borg Automotive realiserer
imidlertid også ca. 20% af virksomhedens
samlede salg i Storbritannien, hvor landets
udtræden af EU medfører øgede omkost-
ninger og en mere kompliceret samhandel.
Herudover er coronapandemien stadig med
til at skabe en vis usikkerhed i markedet.
Borg Automotive forventede tidligere på året
at realisere en omsætning i 2021 i størrel-
sesordenen 1.050 mio. kr. med et EBITDA
i intervallet 130-150 mio. kr. Året er startet
godt, hvortil kommer eekten fra købet af
SBS Automotive, som i årets sidste halvdel
forventes at bidrage med en omsætning
i størrelsesordenen 200 mio. kr. På den
baggrund forventer Borg Automotive nu
at realisere en omsætning i 2021 i størrel-
sesordenen 1.250 mio. kr. med et EBITDA
i intervallet 150-170 mio. kr. før eventuelle
varelagerreguleringer i forbindelse med
købesumfordeling eer købet af SBS Auto-
motive.
Borg Automotive
Delårsrapport for 1. kvartal 2021
Schouw & Co. 17 / 29
Beretning
Virksomhederne
Delårsregnskab
Borg
Automotive
ÅTD
2021
ÅTD
2020
Helår
2020
Omsætning 272 232 871
EBITDA 40 24 108
EBIT 24 12 60
SE HOVED- OG NØGLETAL SIDE 10