Maha Energy AB

MAHA-ENERGY.COM

ÅRSREDOVISNING

2024

MAHA-ENERGY.COM

2024 ÅRSREDOVISNING

2024 Höjdpunkter

Summa nettokassa och likvida investeringar

(TUSD) FY 2024 FY 2023

Banklån (långfristig) - -11 879

Banklån (kortfristig) - -22 500

Spärrade likvida medel 1 115 42 830

Likvida medel 8 935 88 246

Summa likvida medel inklusive

spärrade likvida medel

10 050 96 697

Brava-aktier 84 043 -

3R Offshore Skuldebrev

(Debenture) 3 483 7 833

Likvida investeringar 87 526 7 833

Summa nettokassa och likvida

investeringar

97 576 104 530

SUMMA NETTOKASSA OCH LIKVIDA

INVESTERINGAR (TUSD)

120 000

100 000

80 000

60 000

40 000

20 000

LIKVIDA

INVESTERINGAR

87 526

LIKVIDA

INVESTERINGAR

7 833

97 576

104 530

Stark balansräkning och likviditet

• Sammanlagt saldo likvida medel, spär-

rade likvida medel och likvida invester-

ingar från kvarvarande verksamhet:

...resulterade i den största

fusionen/förvärvet i Brasilien 2024

Under det tredje kvartalet 2024 offentliggjordes slutförandet

av transaktionen som inkluderade samgåendet genom

aktieutbyte mellan Enauta och 3R Petroleum samt över-

föringen av Mahas 15-procentiga innehav i 3R Offshore till

den sammanslagna enheten Brava Energia, där Maha innehar

en ägarandel på 4,76 %.

Förvärv av 5%

i 3R Petroleum…

Under det första kvartalet 2024 förvär-

vade Maha en aktieägarandel på 5% i

3R Petroleum för att inleda en konsol-

ideringsprocess inom oljebranschen i

Brasilien.

2023 2024

TUSD 97 576

Låg finansiell exponering med mycket

stor potentiell uppsida i Venezuela

• I mars 2024 tecknade Maha slutgiltiga överens-

kommelser och erlade 4,6 miljoner euro som en

del i det möjliga förvärvet av en indirekt ägarandel i

det venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta från

Novonor Latinvest Energy.

• Ägarförändringen godkändes av Venezuelas

oljeminister i september 2024.

• Tekniska och operativa diskussioner (“Mesas

Técnicas”) avseende återuppbyggnadsplanen för

PetroUrdaneta avslutades, där de huvudsakliga

antagandena i affärsplanen fastställdes:

⁄ en total prognostiserad produktionsvolym på

cirka 90 miljoner fat olja och 180 Bscf gas fram

till 2037 (för hela fälten)

⁄ målet är en topproduktion på omkring 40 000

fat oljeekvivalenter per dag (för hela fälten)

Maha är

ett skuldfritt

bolag

MAHA-ENERGY.COM

Finansiell kalender Bolaget planerar att publicera följande finansiella rapporter under 2025:

Q1 Q2 Q3

första kvartalet

januari - mars 2025

den 20 maj 2025

andra kvartalet

januari - juni 2025

den 19 augusti 2025

tredje kvartalet

januari - september 2025

den 18 november 2025

Brev till aktieägarna

Strategi

Tillgångar

Ledarskap

Aktien

Bolagsstyrningsrapport

Förvaltningsberättelse

Finansiella rapporter

Finansiella nyckeltal

Definitioner

Styrelsens försäkran

Revisionsberättelse

Innehåll

Maha Energys Hållbarhetsrapport återfinns i ett separat dokument tillgängligt på maha-energy.com.

Maha Energys aktier handlas på Nasdaq Stockholms

huvudlista med tickersymbolen MAHA-A.

Maha Energy är ett ledande svenskt noterat olje- och gasbolag. Bolaget

påbörjade sin resa 2013 och har idag huvudsakliga kontor i Sverige och

Brasilien. Maha är sedan 2020 noterat på Nasdaq Stockholms huvud-

marknad. Med en unik blandning av branschexperter och ett finansmark-

nadsteam, har Maha förvandlats till ett innovativt oberoende energibolag,

som strategiskt växer genom att förvärva och utveckla lönsamma olje- och

gastillgångar på global basis, med målet att bygga en diversifierad och

balanserad portfölj inom sektorerna energi, olja och gas samt mineraler.

Information om

Årsstämma

Årsstämman i Maha Energy

AB (publ) kommer att hållas

tisdagen den 27 maj 2025 kl.

14:00 på Setterwalls, Sturegatan

10 i Stockholm. Kallelse samt

fullständiga förslag kommer att

finnas tillgängliga på

www.maha-energy.com.

Om Maha

2024 ÅRSREDOVISNING

BREV TILL

AKTIEÄGARNA

MAHA-ENERGY.COM

Kära vänner och aktieägare,

2024 var ännu ett dynamiskt år för Maha, präglat av betydande framsteg inom våra viktigaste fokus-

områden: vår huvudinvestering i Brava Energia, PetroUrdaneta-projektet i Venezuela och vår oljepro-

ducerande tillgång i Illinois Basin. Vi gjorde viktiga framsteg för att minska riskerna i vår portfölj och

driva våra projekt framåt.

I linje med Mahas nya strategiska inriktning kommer vi att fokusera på kostnadsoptimering och en

mer effektiv verksamhetsmodell. Bolaget ska positioneras som en aktiv finansiell investerare inom

energi- och mineralbranschen, med målsättningen att identifiera möjligheter med hög avkastning

genom disciplinerad kapitalallokering och en optimerad kostnadsbas.

Brava Energia – Genomförde Brasiliens

största fusionen inom olja och gas 2024

Vi inledde året med att förvärva en ägarandel om 5% i 3R Petro-

leum, i syfte att ta till vara på ett unikt tillfälle för konsolidering

på den brasilianska olje- och gasmarknaden. I april offentliggjorde

vi ett föreslaget samgående mellan 3R Petroleum och Enauta,

där Maha bidrog med sin ägarandel om 15% i 3R Offshore. Tran-

saktionen fortskred snabbt, och idag innehar vi 4,76 % av Brava

Energia – ett av Latinamerikas mest diversifierade oberoende

oljebolag med starka tillgångar både onshore och offshore.

Trots tidiga tekniska utmaningar uppnådde Brava betydande

milstolpar under året, inklusive första oljeproduktionen från FPSO

Atlanta, återupptagen produktion vid Papa Terra samt förvärvet av

en andel om 23% i Parque das Conchas, vilket tillförde 6 000 fat

oljeekvivalenter per dag (boepd). Vi är fortsatt övertygade om att

Bravas tillväxtbana kommer att nå produktionsnivåer på upp till

100 000 boepd under andra halvan 2025.

Framsteg i Venezuela med

kontrollerad exponering

I mars undertecknade vi slutliga avtal med PetroUrdaneta och

genomförde en initial betalning om 4,6 miljoner EUR, vilket säkrade

exklusiva rättigheter att förvärva tillgångarna fram till november

2025. Vi erhöll godkännande från Venezuelas oljeminister och

genomförde omfattande due diligence under året.

Under fjärde kvartalet inledde vi tekniska diskussioner med Petro-

Urdaneta och CVP och nådde en preliminär överenskommelse

om en produktionsplan i början av 2025. En ny affärsplan visar

potential för upp till 90 miljoner fat olja och 180 Bscf gas, med

en topproduktion på cirka 40 000 boepd – över våra ursprungliga

förväntningar.

Till dess att licenser och avtal är slutgiltigt på plats håller vi vår

finansiella exponering låg och bibehåller strikt kostnadskontroll,

vilket säkerställer maximal avkastningspotential samtidigt som

vi upprätthåller höga styrningsstandarder. Den politiska osäker-

heten kvarstår, men vi fortsätter att föra dialog med myndigheter

och noga följa utvecklingen.

Illinois – Stabilt och skalbart kassaflöde

Utöver de tre brunnar som togs i drift i januari från vår borrkampanj

2023, sattes ytterligare tre nya brunnar i drift under tredje kvar-

talet 2024. Detta resulterade i en produktionsökning om 66% på

årsbasis, upp till sammanlagt 328 fat olja per dag (bopd).

Våra verksamheter i Illinois fortsätter att leverera starka och kost-

nadseffektiva resultat, med stabilt kassaflöde som täcker drifts-

kostnader och ger en attraktiv återbetalning på investeringen.

Finansiell utveckling

Försäljningsvolymerna ökade med 67% på årsbasis, vilket drev

tillväxt i både intäkter och rörelsens netback. Vi avslutade året

skuldfritt med MUSD 97,6 i likvida medel och likvida investeringar.

Under första kvartalet 2025 har vi också erhållit ytterligare MUSD

4,4 från en tilläggsköpeskilling kopplad till försäljningen av Tie och

Tartaruga till PetroRecôncavo 2023.

Maha är idag välkapitaliserat, skuldfritt och redo för tillväxt – med

en stark ägarandel i Brava, en lovande möjlighet i Venezuela och

rekordproduktion från Illinois. Framtiden ser ljus ut, och vi ser fram

emot vad som väntar.

BREV TILL

AKTIEÄGARNA

Vänliga hälsningar,

Roberto Marchiori

Verkställande direktör

Maha Energy

2024 ÅRSREDOVISNING

Solid kapitalstruktur och likviditet

Vi är optimistiska inför Mahas framtida produktionspotential, eftersom vi strävar efter att dra nytta av vår

betydande position av likvida medel och likvida investeringar för att genomföra opportunistiska förvärv

till attraktiva multiplar. Vi strävar efter att bygga en stabil portfölj av producerande tillgångar som erbjuder

betydande tillväxt och produktionspotential samtidigt som vi fokuserar på ett solitt kassaflöde.

Effektivare och optimal företagsstruktur

Vi justerar våra insatser med Mahas nya strategiska inriktning, som betonar kostnadsoptimering och en

effektivare operativ struktur. Framöver kommer bolaget att positionera sig som en aktiv finansiell inves-

terare inom energi- och mineralsektorerna, med fokus på värdeskapande genom disciplinerat kapitalallok-

ering och en förenklad kostnadsbas.

Opportunistiska och värdehöjande transaktioner

Bolaget har förnyat sin resa med en ändrad inriktning och utvecklats till en innovativ och progressiv ener-

giplattform, utformad för att växa genom lönsamma förvärv och utveckla tillgångar. Baserat på vår bran-

schkunskap, finansiella disciplin och lokala partnerskap, kommer vi inrikta oss på speciella möjligheter

med unikt hög avkastningspotential.

STRATEGI

01.

02.

03.

Maha Energy fokuserar på att vara en aktiv nansiell investerare inom energi- och mineralin-

dustrin, maximera värde, öka lönsamheten och arbeta etiskt och ansvarsfullt till förmån för alla

intressenter. Mahas strategi är utformad enligt tre viktiga grundpelare:

MAHA-ENERGY.COM

Våra värderingar och vår företagskultur

Mahas företagskultur bygger på kärnvärdena Integritet, Ansvar, Respekt, Ärlighet, Excellence och Välbefinnande. Samti-

digt som Bolaget är i en förändring av verksamheten, förstärker vi också våra värderingar och stärker vår organisatoriska

kultur. I detta föränderliga landskap förblir Maha engagerat i att anpassa sig till de högsta standarderna för bolags-

styrning och transparens, och rör sig kontinuerligt närmare branschledande ESG-metoder. Medan vi tar en pragmatisk

ansats till ESG-åtaganden, och ser till att dessa är uppnåeliga och i linje med vår verksamhet, är vi fast beslutna att följa

lagar och regler i de länder där vi är verksamma. Dessutom strävar vi efter att upprätthålla bästa praxis som är tillämpliga

på svenska börsnoterade bolag, och positionera Maha som en ansvarstagande och framåtblickande aktör inom olje- och

gassektorn.

EXCELLENS OCH VÄLBEFINNANDE

⁄ Vi sätter våra medarbetares hälsa

och säkerhet i första rummet

⁄ Vi vill vara de bästa grannarna

ANSVAR

⁄ Vi tar alltid ansvar

INTEGRITET

⁄ Vi håller det vi lovar

⁄ Vi föregår med gott exempel

⁄ Vi dömer inte

ÄRLIGHET

⁄ Vi kommer alltid att vara ärliga och uppriktiga

⁄ Vi vill bidra till vårt samhälle

⁄ Vi bryr oss mycket om miljön

RESPEKT

⁄ Vi ska alltid behandla alla med respekt

2024 ÅRSREDOVISNING

TILLGÅNGAR

Mahas huvudsakliga portfölj inkluderar den nansiella investeringen i Brava

Energia - det börsnoterade brasilianska olja- och gasbolaget, den oljeproduc-

erande Illinoisbassängen där Maha är operatör - samt det potentiella förvärvet

av indirekt ägarandel i det venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta.

MAHA-ENERGY.COM

Brava Energia - Brasilien

En ny ledare inom Brasiliens energisektor

Brava Energia är ett av Brasiliens ledande oberoende olje- och gasbolag. Bolaget bildades

genom sammanslagningen av 3R Petroleum och Enauta, den största M&A-transaktionen i

Brasilien under 2024. Denna sammanslagning förväntades skapa möjliga synergieffekter

som överstiger 1 miljard USD. Maha Energy spelade en avgörande roll genom att ta lednin-

gen i denna transformativa transaktion, och äger 4,76% av Brava Energias utestående aktier

och är dess största industriella aktieägare.

I januari 2024 inledde Maha Energy ett betydande nytt

kapitel inom Brasiliens energibransch genom att förvärva

en andel om 5% i 3R Petroleum, ett av landets mest fram-

stående oberoende olja- och gasproducenter. Denna

investering markerade början på en konsolideringsplan

inom Brasiliens olje- och gassektor, med målet att utnyttja

synergieffekter och frigöra ytterligare värde. Maha Energys

ledning och styrelse har varit djupt involverade i grundandet

och den tidiga tillväxten av 3R Petroleum.

I april 2024 offentliggjorde 3R Petroleum och Enauta planer

på att utvärdera en sammanslagning. I juli 2024, mindre än

sex månader efter offentliggörandet, slutfördes transak-

tionen. Denna sammanslagning inkluderade även över-

föringen av Mahas 15-procentiga innehav i 3R Offshore i

utbyte mot ytterligare aktier i Brava.

RECÔNCAVO & MANATI

POTIGUAR & MACAU

PEROÁ & MALOMBE

PAPA TERRA &

PARQUE DAS CONCHAS

Onshore Offshore

ATLANTA

2024 ÅRSREDOVISNING

Med omkring 700 miljoner fat oljeekvivalenter i bevisade och sannolika reserver (2P) och en produktionsnivå under 2024

på cirka 56 000 fat oljeekvivalent per dag (boepd), rankas Brava Energia till ett av Latinamerikas största oberoende pros-

pekterings- och produktionsföretag (E&P). Företaget har en diversifierad portfölj av onshore- och offshorekoncessioner

över hela Brasilien. Maha förväntar sig att Brava Energias produktion kommer att nå nivåer upp mot 100 000 fat oljeekviv-

alent per dag (boepd) under andra halvåret 2025.

Atlanta

Atlanta oljefältet är en viktig djupvattenstillgång belägen i

Santosbassängen, cirka 185 km från Rio de Janeiro, på ett

vattendjup av omkring 1 500 meter. År 2024 producerade

Atlanta i genomsnitt 12,5 tusen fat oljeekvivalenter per dag

(”Mboepd”), varav 96% var råolja, vilket motsvarade 23% av

Brava Energias totala produktion under året. Produktionen

under året påverkades negativt av övergången till en ny

FPSO-enhet (Floating Production Storage and Offloading)

i syfte att nå en högre produktionskapacitet. Fältet har för

närvarande sex brunnar, varav bara två var i produktion i

slutet på året.

Brava Energia, genom Enauta, har framgångsrikt prospek-

terat och utvecklat denna nyckeltillgång. Atlanta började

producera 2018 genom ett tidigt s.k. early production

system. Den 31 december 2024 inleddes produktionen

från den nya FPSO-enheten, inledningsvis från två brunnar.

Anslutningen av de återstående fyra brunnarna pågår

och förväntas vara klar under 2025. FPSO Atlanta har en

produktionskapacitet på upp till 50 000 fat olja per dag

(bopd), kan behandla 140 000 fat vatten per dag och har en

lagringskapacitet för 1,6 miljoner fat olja.

Brava Energia har också kontrakterat borriggen Lone Star

från Constellation Oil Services för borrning och färdigstäl-

lande av två ytterligare brunnar. Borrstart är planerad till

fjärde kvartalet 2025.

Papa Terra

Papa Terra är ett tungoljefält beläget på cirka 1 200 meter

djupt i Camposbassängen, 10 kilometer utanför Rio de

Janeiros kust. Fältet är utbyggt med FPSO 3R-3 och

Tension Leg Wellhead Platform 3R-2, som tillsammans har

en kombinerad bearbetningskapacitet på 140 000 bopd.

År 2024 producerade Papa Terra 5,1 Mboepd, varav 96 %

var råolja, vilket motsvarade 9 % av Brava Energias totala

produktion under året. Produktionen under året påverkades

kraftigt av driftstopp för underhåll och till följd av regula-

toriska krav.

Sedan Brava Energia tog över driften från tidigare oper-

atör har tillgången genomgått ett omfattande under-

hållsprogram för att återställa tillgångens operativa och

säkerhetsmässiga integritet. Detta inkluderade arbete

med panna, kraft- och bearbetningssystem, byte av

ESP-pumpar samt underhåll och inspektion av tankar och

marina system. Dessa åtgärder har successivt förbättrat

enhetens effektivitet och säkerhet. Produktionen, som

stoppades i början av september 2024, återupptogs i slutet

av december 2024. Under driftstoppet gjordes betydande

framsteg i underhålls- och återställningsarbetet för att

säkerställa produktionsenheternas integritet i Papa-Terra.

Detta möjliggör planering för bättre utnyttjande av reser-

voaren med framtida utökning av produktionen.

Genomsnittlig produktion 2024 2P reserver per

slutet av 2023

(MMBL) Olja (Mbopd) Gas (Mboepd) Summa (Mboepd)

Potiguar Complex 23.1 1.9 25.0 310.9

Recôncavo Complex 3.5 5.5 9.1 89.2

Papa-Terra 4.9 0.2 5.1 140.4

Atlanta 12.0 0.5 12.5 141.4

Peroá 0.1 2.7 2.8 11.8

Manati 0.0 1.0 1.1 7.0

Total 43.7 12.0 55.7 700.6

* Bravas förvärv av 23 % av andelarna i Parque das Conchas offentliggjordes den 30 december 2024 och är inte inkluderat i tabellen ovan.

MAHA-ENERGY.COM

Framgent är fältets tillväxtpotential betydande. Två nya

brunnar planeras att borras med borriggen Lone Star. Den

befintliga infrastrukturen i FPSOn är redan utrustad för att

rymma ytterligare brunnar och redo att öka produktionen.

Dessutom, med en låg återvinningsfaktor (mindre än 3%)

jämfört med andra aktörer i samma bassäng och nästan 2

miljarder fat olja i marken, erbjuder fältet en tydlig möjlighet

för vidare utveckling och väsentlig tillväxtpotential.

Potiguar-komplexet

Potiguar-komplexet består av olje- och gasfält onshore och

på grunt vatten i Potiguar-bassängen i nordöstra Brasilien.

Det inkluderar klustren Macau, Canto do Amaro, Alto do

Rodrigues, Estreito, Salina Cristal, Fazenda Pocinho, och

Pescada klustret. År 2024 producerade komplexet 23,1

tusen fat olja per dag (”Mbopd”) och 1,9 Mboepd i gas,

totalt 25,0 Mboepd, vilket motsvarade 45 % av Bravas totala

produktion under året.

Recôncavo-komplexet

Recôncavo-komplexet omfattar klustren Rio Ventura

och Recôncavo, båda belägna i Recôncavo-bassängen i

delstaten Bahia och med Brava som operatör. De huvud-

sakliga fälten inom detta komplex är Água Grande och

Candeias. År 2024 producerade Recôncavo-komplexet

3,5 Mbopd och 5,5 Mboepd i gas, totalt 9,0 Mboepd, vilket

motsvarade 16% av Bravas totala produktion under året.

Manati

Manati är ett naturgasfält i grunda vattnen i Camamu-Al-

mada-bassängen. Produktionen vid Manati stoppades för

underhåll i mitten av mars 2024. För närvarande förväntar

sig operatören Petrobras att återuppta verksamheten

under första kvartalet 2025.

Parque das Conchas

Efter att alla villkor uppfyllts slutförde Brava i slutet av

2024 förvärvet av en andel om 23% i oljefälten Abalone,

Ostra och Argonauta, som tillsammans utgör Parque

das Conchas-klustret i Campos-bassängen. Parque das

Conchas drivs av Shell, som har en 50 % andel, och ONGC

är en partner i tillgången med de återstående 27%. Under

perioden mellan januari och november 2024 var den

genomsnittliga produktionen cirka 27,0 Mboepd, varav 6,2

Mboepd motsvarade den andel som Brava förvärvade.

Peroá och Malombe

Peroá-klustret är en tillgång belägen i Espírito Santo-

bassängen, utanför Brasiliens kust i grunt vatten. Denna till-

gång omfattar de producerande fälten Peroá och Cangoá,

som producerar naturgas via Peroá-plattformen (3R-1). En

55 km lång gasledning kopplar samman plattformen med

Cacimbas gasbearbetningsanläggning. År 2024 produc-

erade Peroá 2,8 Mboepd (varav 96% gas), vilket motsvarade

5% av den totala produktionen under året.

Gasfyndigheten Malombe, som ligger utanför Peroá, kan

utvecklas effektivt och skulle innebära en betydande ökning

av framtida produktion. Andra prospekteringsmöjligheter

skulle kunna positionera Peroá-området som en ledande

gasproducent i Espírito Santo i årtionden, särskilt med

tanke på den befintliga kostnadseffektiva infrastrukturen.

Mid- och- downstreamverksamheter

I Rio Grande do Norte hanterar Brava också omfattande mid-

och- downstreamverksamheter genom Clara Camarão-raf-

finaderiet, Guamaré Marine Terminal, Guamaré Natural

Gas Processing Units (UPGNs) och lagringsenheter, som

tillsammans kallas Guamaré Industrial Asset. Förutom att

bearbeta kolväten från egen produktion, fbehandlas också

kolväten från tredjeparts-leverantörer.

2024 ANNUAL REPORT

PetroUrdaneta - Venezuela

PetroUrdaneta driver fälten La Paz, Mara Oeste,

Mara Este och El Moján i Maracaibo-bassängen

i nordvästra Venezuela. Fälten upptäcktes på

1920-talet, och särskilt La Paz-fältet har spelat

en avgörande roll i att etablera Venezuela som

en ledande oljeproducent. Den nuvarande

produktionen uppgår till cirka 1 500 bopd, men

har potential för att producera omkring 40 000

bopd efter investeringar.

Maha tecknade i mars 2024 slutgiltiga överenskommelser

och erlade 4,6 miljoner EUR, vilket slutför ytterligare ett

viktigt steg för förvärvet av indirekta aktieandelar i det

venezuelanska oljebolaget PetroUrdaneta från Novonor

Latinvest Energy (”Novonor”). Avtalen gav Maha exklusiva

rättigheter att förvärva 60 procent av Novonors spanska

bolag, som innehar 40 procents ägarandel i PetroUrdaneta,

ett olje- och gasbolag i joint venture som är verksamt i

Venezuela.

I december 2024 meddelade Maha att formella diskus-

sioner om tekniska och operativa avtal (“Mesas Técnicas”)

mellan PetroUrdaneta, Maha (potentiell Partner B) och CVP

(Partner A, ett dotterbolag till PDVSA) hade inletts för att nå

en ömsesidig förståelse och enighet om återuppbyggnad-

splanen för PetroUrdaneta-fälten. Ett uppstartsmöte hölls i

december 2024 med målet att avsluta dessa diskussioner

före slutet av första halvåret 2025. Diskussionerna inom

Mesas Técnicas fortskred snabbare än förväntat, och det

tekniska arbetet var redan slutfört i februari 2025.

En uppdaterad affärsplan har tagits fram, där en första

förståelse för de huvudsakliga antagandena och en färdplan

för återstoden av licensens giltighetstid, fram till 2037, har

definierats, med särskilt fokus på de kommande tre åren.

Planen skisserar en total prognostiserad produktionsvolym

på cirka 90 miljoner fat olja och 180 BSCF gas. Målet är en

topproduktion på omkring 40 000 fat oljeekvivalenter per

dag och inkluderar cirka 150 brunnar i drift. I planen har

betydande potential identifierats genom förändring av lyft-

metoder i befintliga brunnar. Affärsplanen är föremål för

godkännande från de venezuelanska myndigheterna.

Transaktionen är villkorad av att vissa förbehåll uppfylls,

vilka inkluderade (i) godkännandet från Venezuelas oljem-

inister av den föreslagna kontrollförändringen (”Change of

Control”) i PetroUrdanetas Partner B (OE&P), vilket erhölls

i september 2024 och (ii) framgångsrik förhandling av

relevanta operativa- och samarbetsavtal för återuppbygg-

naden av PetroUrdanetas fält.

Som vid alla åtaganden avseende aktiviteter som rör

Venezuela och PetroUrdaneta, upprätthåller Maha sitt

åtagande att följa alla tillämpliga lagar och regler, genom-

föra noggrann due diligence och upprätthålla transparens

i sina aktiviteter. Detta inkluderar diskussioner och/eller

ansökningar om licenser från relevanta myndigheter.

Mahas kontrakterade rättigheter att slutföra transaktionen

är giltiga till november 2025.

PetroUrdaneta är ett joint venture som etablerades 2012

mellan Novonor Latinvest Energy (ett företag knutet till

det tidigare brasilianska infrastrukturkonglomeratet

Odebrecht) och det venezuelanska statliga oljebolaget

Petróleos de Venezuela S.A. (PdVSA), med syftet att utvinna

och producera råolja och naturgas. Företaget inledde sin

verksamhet i områderna La Paz, Mara Este, Mara Oeste

och El Mojan i Maracaibo-bassängen i delstaten Zulia i

nordvästra Venezuela, men kunde inte övervinna de hinder

som den politiska och ekonomiska turbulensen i landet

under det senaste decenniet medförde. Från och med 2014

minskade olje- och gasproduktionen på grund av bland

annat avbrott i vatten- och elförsörjningen i området.

Fälten har genom historien producerat cirka 1,4 miljarder

fat olja och beräknas fortfarande innehålla omkring 8,6

miljoner fat olja (”oil in place”). Enligt reservbedömningar av

PdVSA innehåller fälten cirka 350 miljoner fat 1P-reserver

och 500 miljoner fat 2P-reserver, med enorma ytterligare

reserver av associerad gas på omkring 250 miljoner fat

oljeekvivalenter i 2P-reserver. Topproduktionen på 1950-

talet uppgick till cirka 250 000 fat olja per dag – med en

enskild brunn som producerade över 30 miljoner fat - men

den nuvarande produktionen från cirka 10 aktiva brunnarna

i La Paz-fältet är endast omkring 1 500 BOPD. De åter-

stående cirka 280 brunnarna är inaktiva.

Stor tillgång med

betydande reserver

Producerar för närvarande cirka 1 500 fat

per dag från cirka 10 aktiva brunnar i La

Paz, med ytterligare 280 inaktiva brunnar.

En uppdaterad affärsplan skisserar en

total prognostiserad produktionsvolym på

cirka 90 miljoner fat olja och 180 BSCF

gas, med målet om en topproduktion på

omkring 40 000 boepd.

Venezuela – världens största oljereserver

Venezuela har världens största bevisade råoljereserver,

med över 300 miljarder fat år 2023, vilket motsvarar över

17% av de globala bevisade reserverna. Trots detta har

landets oljeproduktion minskat från cirka 2,5 miljoner fat

per dag år 2013 till cirka 0,7 miljoner fat per dag år 2023,

motsvarande 0,8 % av den globala råoljeproduktionen.

Produktionsminskningen har orsakats av flera faktorer,

inklusive internationella sanktioner. USA har infört olika

sanktioner mot individer och företag i Venezuela, vilket har

lett till brist på investeringar och underhåll inom energisek-

torn. En stor del av Venezuelas oljereserver består av tung

råolja, vars utvinning kräver teknisk expertis – något som

har begränsats av de internationella sanktionerna. Genom

den senaste lättnaden av vissa sanktioner har produktionen

ökat, då västerländska företag som Chevron, ENI, Repsol

och Maurel & Prom har fått möjlighet att verka i Venezuela.

(Källa: U.S. Energy Information Administration)

Politisk utveckling – sanktioner

2023 godkände USA vissa transaktioner inom olje- och

gassektorn med specifika sanktionerade parter i Vene-

zuela, inklusive PdVSA. I enlighet med OFAC:s publicerade

riktlinjer (enligt en Q&A hänförlig till sanktioner mot Vene-

zuela) och efter undertecknandet av de slutgiltiga avtalen

med Novonor, ansökte Maha under första kvartalet 2024

om en specifik licens för sina projekt med det venezu-

elanska oljebolaget PetroUrdaneta. Maha fortsätter att

noggrant följa den politiska utvecklingen i Venezuela och

har en nära dialog med relevanta intressenter. Precis som

vid alla åtaganden, avseende aktiviteter som rör Venezuela

och PetroUrdaneta, upprätthåller Maha sitt åtagande att

följa alla tillämpliga lagar och regler, genomföra noggrann

due diligence och upprätthålla transparens i sina aktiviteter.

Illinois Basin

Maha innehar en 100% arbetsandel i Illinois Basin (IB), ett

lättoljefält som producerar 35° API-olja. Området omfattar

2 597 acres (cirka 10,5 km2). Under 2024 uppgick produk-

tionen från 62 brunnar till 328 BOPD, vilket motsvarar en

ökning med 66% från 197 BOPD år 2023. Denna tillväxt

drevs av nya brunnar från Mahas borrprogram 2023 och

2024 som sattes i produktion. De bevisade reserverna

(1P) beräknas uppgå till 1,3 miljoner fat (“MMbbl”), medan

bevisade + sannolika reserver (2P) uppgår till 2,6 MMbbl.

Området kännetecknas av låga kostnader, låga risker

och hittills relativt låga återvinningsgrader, vilket gör

det till en strategisk tillgång med betydande långsiktig

utvecklingspotential.

Illinoisbassängen är en av Nordamerikas äldsta oljepro-

ducerande regioner. Den har varit i produktion sedan

mitten av 1800-talet. Den sträcker sig över södra Illinois,

västra Kentucky och västra Indiana. Detta är ett konven-

tionellt oljefält som kräver kostnadseffektiv borrning och

stimulering. Bassängen förblir ett viktigt oljeproducerande

område, med välutvecklad infrastruktur och ett stabilt

regelverk.

I oktober 2023 inledde Maha ett program för att borra

tre produktionsbrunnar och uppgradera anläggningarna

genom att installera en produktionsenhet. Produk-

tionsökningen inleddes i januari 2024 och en mindre

investering slutfördes under första kvartalet 2024 inom

Mahas kärnområde, vilken tillförde två producerande

brunnar, produktionsanläggningar och ytterligare möjliga

borrplatser.

I juni 2024 påbörjade Maha sitt borrprogram för året, med

målet att borra tre nya produktionsbrunnar. I september

2024 var dessa brunnar färdigställda och satta i produk-

tion. De nya brunnarna, borrade till ett djup på cirka 1 200

meter i Posey County, Indiana, har ytterligare stärkt fältets

produktion.

Den råolja som Maha producerar i Illinois Basin säljs till ett

raffinaderi till WTI:s månatliga genomsnittspris, med en

mindre prisreduktion.

MAHA-ENERGY.COM

2024 ÅRSREDOVISNING

Född

1988

Nationalitet

Portugal

Utbildning

Examen i maskinteknik (cum laude) från Federal University of Rio de Janeiro (UFRJ).

Andra pågående uppdrag:

Managing Director för Starboard Group.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

Ordförande i 3R Petroleum (nu Brava Energia).

Erfarenhet

Paulo Thiago Mendonça är för närvarande Managing Director för Starboard, ansvarig för private equity-investeringar och rådgivning vid

transaktioner i särskilda situationer. Paulo har tidigare varit chef för Investment Banking på Brasil Plurals Investment Banking-division, ansvarig

för M&A, aktie-och kapitalmarknadstransaktioner och arbetat på Asset Management i Brasil Plural. Paulo har lång erfarenhet inom olje- och

gasindustrin och har lett viktiga transaktioner inom sektorn. Paulo skapade och ledde investeringen i 3R Petroleum, det första upstream olje-

och gasbolaget att genomföra en börsnotering sedan 2017, med ett nuvarande marknadsvärde på över 2 miljarder USD. Paulo var styrelseord-

förande i 3R Petroleum och ansvarade aktieemissioner och skuldfinansiering för att bygga upp bolagets framgång som en banbrytande,

oberoende olje- och gasaktör i Brasilien. Under sin karriär har han deltagit i flera M&A-transaktioner, börsnoteringar, omstruktureringar och

private equity-investeringar inom olje- och gasindustrin, infrastruktur, finans, industri, detaljhandel, EPC-bolag, varvsindustri, fastigheter och

flygbranschen.

Oberoende i förhållande till Bolagets styrelse och ledning:

Nej

Oberoende i förhållande till Bolagets större aktieägare:

Nej

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Optioner I Maha:

1 428 051 (LTIP 9)

Paulo Thiago Mendonça

Styrelseordförande sedan september 2023 och ledamot av styrelsen sedan 2022.

Ordförande i Ersättningsutskottet och ledamot i HSE-, reserv-, och hållbarhetsutskottet

och i Investeringsutskottet.

Styrelsen

LEDARSKAP

Styrelsen och Ledning

MAHA-ENERGY.COM

STYRELSEN

Född

1980

Nationalitet

Sverige

Utbildning

Juristexamen från Göteborgs universitet med en specialisering

inom oljejuridik och oljekontrakt från Oslo universitet.

Andra pågående uppdrag:

Styrelseordförande i Jumpgate AB, Opsy AB, Transition Energy

International AB, Klash AB, Minotaurus Energi AS och Urtiven AS.

Styrelseledamot i Grin AS. Verkställande direktör på Tiveden AS

and Infundo AB.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

–

Erfarenhet

Viktor Modigh är medgrundare av Transition Energy Int. AB. Han

har mer än 20 års erfarenhet av investeringar inom olika sektorer

och har haft ledande befattningar hos Tethys Oil i Oman och

Förenade Arabemiraten. Tidigare arbetade han som jurist och

rådgav främst olje- och gasbolag i frågor om reglering, avtal, tran-

saktioner och allmän bolagsrätt. Viktor är medlem i Association

of International Energy Negotiators.

Oberoende i förhållande till

Bolagets styrelse och ledning:

Oberoende i förhållande till

Bolagets större aktieägare:

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Optioner I Maha:

476 018 (LTIP 9)

Född

1975

Nationalitet

Norge

Utbildning

M.Sc i företagsekonomi från Norges Handelshøyskole (NHH).

Andra pågående uppdrag:

Medgrundare och Styrelseledmot på DBO Invest och Janeiro

Energy. Styrelseledamot i Prosafe SE. Styrelseordförande i

DreamLearnWork.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

Medgrundare och CFO på DBO Energy och DBO 2.0 S.A. (senare

namnändrat till Maha Energy Offshore (Brasil) Ltda.). Ledamot i

revisionsutskottet för 3R Petroleum.

Erfarenhet

Halvard Idland har mer än 20 års erfarenhet av industriella och

finansiella investeringar inom olje- och gasindustrin i Norge och

Brasilien. Tidigare erfarenheter inkluderar DNB, Pareto, Aker Yards

och DOF innan han var med och grundade DBO Energy.

Oberoende i förhållande till

Bolagets styrelse och ledning:

Oberoende i förhållande till

Bolagets större aktieägare:

Nej

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

116 337 direktägda aktier och 7 312 199,33 aktier som ägs indirekt

genom innehavet av en tredjedel av aktierna i DBO Invest S.A.

Optioner I Maha:

–

Viktor Modigh

Styrelseledamot sedan 2022. Ledamot

i Revisions-, etik och regelefterlevnad-

sutskottet, Ersättningsutskottet, HSE-,

reserv-, och hållbarhetsutskottet och i

Investeringsutskottet.

Halvard Idland

Styrelseledamot sedan mars 2023.

Ledamot i Revisions-, etik och

regelefterlevnadsutskottet och i

Investeringsutskottet.

2024 ÅRSREDOVISNING

Född

1960

Nationalitet

Norge

Utbildning

Cand.Oecon från Oslo universitet, ekonom.

Andra pågående uppdrag:

Styrelseordförande i Norwegian Air Shuttle sedan 2021 och

styrelseordförande i DOF-koncernen sedan 2023. Styrelsele-

damot i TGS-NOPEC. Styrelseledamot i Akerhus universi-

tetssykehus, Janeiro Energy samt Energy Investors. Rådgivare

och investerare.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

Global Knowledge Leader Oil & Gas på McKinsey under åren

2010-2014 och som ansvarig för olja och gas i Latinamerika och

var stationerad i Brasilien under 2013-2016. Senior Partner inom

Corporate Finance på Sparebank1 Markets 2018-2021. Styrelsele-

damot Seadrill, Nettbil och AGR Petroleum.

Erfarenhet

Ekonom på Norges finansdepartement, sekreterare i kommittén

för skattefrågor i Stortinget, ekonomisk rådgivare för Arbeider-

partiet i Norge och därefter vice finansminister i Norge under åren

1990- 1994. Därefter McKinsey & Company under 21 år, främst

inom olja och gas samt inom finans och industri, bland annat

som rådgivare till olje- och gasföretag i Nordsjön, Nordamerika,

Mellanöstern, Sydostasien och Västafrika. Han har även varit

Country Manager Norway, tillförordnad centralbankschef på

Island efter den globala finanskrisen 2008 och som ordförande

för verkställighetskommittén vid den isländska bankomstrukture-

ringen. Medgrundade i DBO Energy 2017 och 2020 var han med

och grundade Janeiro Energy, en riskkapitalfond som investerar i

företag inom den förnyelsebara sektorn.

Oberoende i förhållande till

Bolagets styrelse och ledning:

Oberoende i förhållande till

Bolagets större aktieägare:

Nej

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

Svein Harald äger direkt eller genom bolag 3 018 840 aktier i Maha

och 7 312 199,33 aktier i Maha indirekt genom ägandet av en

tredjedel (1/3) av aktierna i DBO Invest S.A.

Optioner I Maha:

–

Svein Harald

Øygard

Styrelseledamot sedan september

2023. Ledamot i Ersättningsutskottet

och i Investeringsutskottet.

Född

1966

Nationalitet

Storbritannien

Utbildning

PhD i Petroleum Engineering & MSc i petroleumgeologi från

Imperial College i London och en BSc i geologi.

Andra pågående uppdrag:

Verkställande direktör på Pandreco Energy Advisors Inc och

styrelseledamot i Africa Oil Corp.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

Styrelseordförande Duna Energia (Brazil)

Erfarenhet

Richard har över 30 års energirelaterad erfarenhet inom såväl

industri som finans på både små och stora oljebolag samt roller

inom skuld- och aktiefinansiering. Richard har arbetat som

ingenjör i lednings- och styrelseroller i Afrika, Europa, före detta

Sovjetunionen och Sydamerika med BP, Elf Aquitaine/Total, Geop-

etrol, Candax Energy och Eland Oil and Gas. Inom finansbranschen

hade Richard en betydande roll i att skapa den europeiska gruppen

för strukturerad finansiering för olja och gas hos BNP Paribas. Som

partner på Helios Investment Partners var Richard medansvarig för

Helios private equity-investeringar inom energi i Afrika. Richard är

medlem av Canadian Global Affairs Institute.

Oberoende i förhållande till

Bolagets styrelse och ledning:

Oberoende i förhållande till

Bolagets större aktieägare:

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Optioner I Maha:

476 018 (LTIP 9)

Richard Norris

Styrelseledamot sedan 2022.

Ordförande i HSE-, reserv-, och hållbar-

hetsutskottet och ledamot i Revisions-,

etik och regelefterlevnadsutskottet.

STYRELSEN

MAHA-ENERGY.COM

Född

1974

Nationalitet

Spanien

Utbildning

Master i infrastrukturförvaltning och offentliga tjänster samt en

masterexamen som civilingenjör från Universidad Politécnica

de Madrid. Master i företagsekonomi från Wharton School of

the University of Pennsylvania. Master i hållbarhet och socialt

företagsansvar från Universidad UNED-UJI.

Andra pågående uppdrag:

Direktör för Starboard Group. Exekutiv direktör för IE Negotiation

and Mediation Center och professor i strategi vid IE University,

Madrid, Spanien.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

Senior International Manager på Renfe. Styrelseledamot för

Mecca-Medina High Speed Train Saudi-Spanish Consortium.

Erfarenhet

Enrique Peña har över 25 års erfarenhet av affärsutveckling och

strategisk ledning i stora företag som Shell, Boston Consulting

Group, Orange och Renfe.

Oberoende i förhållande till

Bolagets styrelse och ledning:

Oberoende i förhållande till

Bolagets större aktieägare:

Nej

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Optioner I Maha:

476 018 (LTIP 9)

Född

1976

Nationalitet

Schweiz

Utbildning

MBA från The Wharton School vid University of Pennsylvania. BA

från University of São Paulo (FEA-USP).

Andra pågående uppdrag:

Managing Director för Starboard Group.

Tidigare uppdrag (senaste fem åren):

Styrelseordförande i 3R Petroleum och styrelseledamot i Gemini

Energy.

Erfarenhet

Fabio Vassel har över 25 års erfarenhet av att arbeta med Private

Equity på köpsidan och Restructuring Advisory i Latinamerika,

Nordamerika och Europa. Fabio arbetade tidigare på Banco

Brasil Plural (Sao Paulo), Jefferies (Zürich och London), Nomura

(London) och UBS Investment Bank (New York och London).

Oberoende i förhållande till

Bolagets styrelse och ledning:

Oberoende i förhållande till

Bolagets större aktieägare:

Nej

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Optioner I Maha:

952 035 (LTIP 9)

Enrique Peña

Styrelseledamot sedan 2022.

Ordförande i Revisions-, etik och

regelefterlevnadsutskottet.

Fabio Vassel

Styrelseledamot sedan 2022

2024 ÅRSREDOVISNING

Född

1985

Andra pågående uppdrag:

–

Utbildning

Specialisering inom Maritime Regulation and Ocean Management vid Harvard University, Boston USA (2018); magis-

terexamen inom Olja och Gas vid University of Aberdeen i Skottland (2012); jur. kand-examen vid Universidade Milton

Campos i Brasilien (2007)

Erfarenhet

Barbara Bittencourt har över 15 års erfarenhet inom energi och naturresurser, med fokus på transaktioner och

regulatoriska frågor inom olje- och gasindustrin. Innan hon anställdes på Maha var Barbara partner på den brasilianska

advokatbyrån Demarest Advogados, där hon tjänstgjorde på avdelningen för energi och naturresurser. Barbara har

tidigare varit Senior Associate på DLA Piper/Campos Mello Advogados.

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Teckningsoptioner i Maha Energy AB:

761 628 (LTIP 8)

Barbara Bittencourt Chief Legal Officer (“CLO”) sedan 2023

Född

1988

Andra pågående uppdrag:

–

Utbildning

Kandidatexamen (BSc ) i Industrial Engineering från Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro, Brasilien

Erfarenhet

Roberto har senast innehaft befattningen som New Business Development and M&A Director på Maha Energy, där han

varit med och lett Mahas förvärv och fusioner (M&A) sedan 2022. Roberto har en bred erfarenhet inom investment

banking och skuldomstruktureringar. Under 14 år har han stöttat bolagsledningar för många bolag inom en rad olika

branscher såsom olja och gas, gruvdrift, metallindustri, försäkring och återförsäkring, energiförsörjning och transmis-

sionsledningar, detaljhandel samt finansiella tjänster. Innan han anställdes på Maha var Roberto Executive Director på

Starboard och ledde investeringar inom private equity.

Aktieinnehav i Maha Energy AB:

–

Teckningsoptioner i Maha Energy AB:

1 745 397 (LTIP 8)

Roberto Marchiori

Verkställande direktör sedan 2025 och

Chief Financial Officer (“CFO”) sedan 2024

Ledning

MAHA-ENERGY.COM

Samtliga aktier utgjordes av A-aktier och motsvarar en

röst per aktie. Per den 31 december 2024 hade Bolaget

kvarvarande bemyndigande från årsstämman den 29 maj

2024 att utfärda 20 procent av aktierna fram till och med

nästa årsstämma. Årsstämma 2024 bemyndigande också

styrelsen att återköpa aktier upp till 10 procent av samtliga

aktier i Bolaget. Den 12 augusti 2024 beslutat Styrelsen att

initiera ett återköpsprogram. Per den 31 december 2024

uppgick Maha Energys innehav av egna aktier till 1 528 922

(0,86 procent av det totala antalet aktier), samtliga åter-

köpta under 2024 för en sammanlagd summa om TSEK 11

987 (motsvarande cirka TUSD 1 166).

Aktiedata

178 444 753

A-aktier utestående

Maha Energys aktier handlas på Nasdaq Stockholm

(MAHA A) och med ISIN-kod SE0008374383.

Bolagets registrerade aktiekapital per 31 december

2024 uppgick till SEK 1 962 892, fördelat på

178 444 753 aktier (31 december 2023: 178 444 753)

till ett kvotvärde om SEK 0,011. Aktiekapitalets

utveckling återfinns på maha-enery.com.

Aktiestatistik 2024

Den sista aktieaffären under 2024 genomfördes på SEK 6,60 vilket

motsvarar ett börsvärde om MSEK 1 178. Under året minskade

Mahas aktiekurs med 32 procent. Baserat på information från

NASDAQ Stockholm, uppgick den högsta aktiekursen under 2024

till SEK 10,40 den 2 och 3 januari och den lägsta aktiekursen till

SEK 5,80 den 12 november. Omsättningshastigheten i aktien

(årets omsättning/utestående aktier) uppgick till 34 procent på

Nasdaq Stockholm.

Utdelning

Styrelsen kommer att föreslå att ingen utdelning lämnas under

2025 baserat på 2024 års resultat, då alla tillgängliga medel

förväntas återinvesteras i syfte att finansiera tillväxten av Mahas

verksamhet. När Mahas finansiella ställning i framtiden tillåter,

kan styrelsen föreslå att utdelning lämnas.

AKTIEN

2024 ÅRSREDOVISNING

800 000

600 000

400 000

200 000

mar

feb

apr

jun

maj

jul

aug

okt

nov

sep

dec

jan

Aktiekurs

Omsättning

Aktiekursutveckling och omsättning 2024

Incitamentsprogram för teckningsoptioner

Bolaget har ett långfristigt incitamentsprogram (LTIP) för teckningsoptioner som del i ersättningspaketet till företagsledning och

anställda. Varje teckningsoption ger teckningsoptionsinnehavaren rätt att teckna en ny aktie i Bolaget till teckningspriset per aktie.

Incitamentsprogram

optioner

Utnyttjande-

period

Tecknings-

pris, SEK 1 jan 2024

Utgivna

2024

Utnytt-jade

2024

Förfallna eller

maku-lerade

2024 31 dec 2024

2020

(LTIP 4)

1 jun 2023 –

29 feb 2024

10,9 348 331 - - -348 331 -

2021

(LTIP 5)

1 jun 2024 –

28 feb 2025

12,4 773 281 - - - 773 281

2021

(LTIP 6)

1 jun 2023 –

29 feb 2024

12,4 493 568 - - -493 568 -

2022

(LTIP 7)

1 jun 2025 –

1 jun 2030

20,65 678 821 - - - 678 821

2023

(LTIP 8)

18 jan 2027 –

1 jan 2030

8,55 - 3 236 919 - -507 752 2 729 167

2023

(LTIP 9)

18 jan 2027 –

1 jan 2030

8,55 - 2 856 107 - - 2 856 107

2023

(LTIP 8)

10 jul 2027 –

1 jan 2030

8,55 - 2 983 043 - - 2 983 043

2023

(LTIP 9)

10 jul 2027 –

1 jan 2030

8,55 - 952 033 - - 952 033

Total 2 294 001 10 028 102 - -1 349 651 10 972 452

MAHA-ENERGY.COM

Ägare MAHA A Kapital & röster

Starboard 53 005 332 29,7%

DBO Invest S.A. 21 936 598 12,3%

Avanza Pension 4 836 324 2,7%

Akastor Asa 2 999 641 1,7%

Myrholt Tore 2 849 805 1,6%

Svein Harald Øygard 2 848 840 1,6%

Sundt AS 2 661 671 1,5%

Nordnet Pension Insurance 2 614 807 1,5%

Jonas & Maria Lindvall 2 460 884 1,4%

VR Global Partners L.P 2 151 120 1,2%

Summa 10 största aktieägare 100 341 595 56,2%

Övriga, ca 7 130 aktieägare 76 574 236 42,9%

Utestående aktier 176 915 831 99,1%

Maha Energy AB 1 528 922 0,9%

Totalt antal aktier (inkl. treasury shares) 178 444 753 100,0%

Källa: Monitor av Modular Finance per 31 december 2024. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. Verifikationsdatum

kan variera för vissa aktieägare.

Större aktieägare (per 31 december 2024)

2024 ANNUAL REPORT

BOLAGS-

STYRNINGS-

RAPPORT

MAHA-ENERGY.COM

Bolagsstyrning utgör en integrerad del av Mahas grund som vägleder vår företagskultur, våra

affärsmål och hjälper till att stödja intressenternas intressen. Maha har åtagit sig att leverera värde

till alla våra intressenter (inklusive aktieägare, anställda, entreprenörer och de samhällen där vi

verkar) genom att prioritera transparens och ansvarsskyldighet. För Maha säkerställer stark bolags-

styrning att risker kan förutses och minskas samt att våra operativa protokoll och praxis ses över

för att säkerställa att aktiviteter utförs på ett etiskt, säkert, tillförlitligt och ansvarsfullt sätt.

Denna bolagsstyrningsrapport har upprättats i enlighet med aktiebolagslagen (SFS 2005:551), årsredovisningslagen (SFS 1995:1554)

och svensk kod för bolagsstyrning (Koden) och har granskats av Bolagets revisorer. Den beskriver hur Maha har bedrivit sin bolags-

styrning under 2024.

Svensk kod för bolagsstyrning baseras på en tradition av

självreglering och principen följ eller förklara. Den fungerar som

ett komplement till de bolagsstyrningsregler som finns i aktiebo-

lagslagen, årsredovisningslagen, EU-regler och andra regelverk

såsom börsens regelverk för emittenter och god sed på aktiemark-

naden. Svensk kod för bolagsstyrning (Koden), uppdaterad per 1

januari 2024, finns publicerad på www.bolagsstyrning.se, där en

beskrivning av den svenska bolagsstyrningsmodellen finns.

Som ett svenskt publikt noterat bolag på NASDAQ Stock-

holm (under symbol MAHA-A) måste Maha följa NASDAQ

Stockholms regelverk för emittenter vilken återfinns på

www.nasdaq.com/european-market-activity. Dessutom följer

Bolaget bolagsstyrningsprinciper som återfinns i ett flertal interna

och externa dokument i syfte att bygga förtroendet för hur Maha

på ett ansvarsfullt sätt bedriver sin verksamhet.

Bolaget känner inte till några avvikelser från NASDAQ Stock-

holms Regelverk för emittenter, Aktiemarknadsnämnden

rekommendationer, beslut från Nasdaq Stockholms Disciplin-

nämnd eller uttalanden från Aktiemarknadsnämnden. Bolaget har

inga avvikelser att rapportera med avseende på Koden. Rapporten

har granskats av Bolagets revisorer, se sidan 94.

Maha Energy AB (publ), organisationsnummer 559018-9543, har

sitt huvudkontor på Eriksbergsgatan 10 4tr, 114 30 Stockholm,

Sverige och styrelsen har sitt säte i Stockholm, Sverige. Bolagets

webb är www.maha-energy.com.

Bolagsstyrningen utgör grunden för Mahas affärsmodell. Dess

roll är att minska risker orsakade av oetiskt beteende eller oklart

ansvar och undvika potentiella intressekonflikter. Mahas ramverk

för bolagsstyrning stärker och klargör Mahas bolagsstyrnings-

grund, och säkerställer att verksamheten bedrivs på ett ansvars-

fullt sätt. Mahas styrningsstruktur omfattar Bolagets styrelse och

dess kommittéer, tillsammans med Mahas ledningsgrupp.

Bolagsstämma

Valberedning

Styrelse

Vd och Ledande Befattningshavare

Revisions-, etik och

regelefterlevnad-

sutskott

Investeringsutskott

Interna revisorer

Ersättningsutskott

HSE-, reserv-, och

hållbarhetsutskott

Oberoende reservgranskare

Externa revisorer

2024 ÅRSREDOVISNING

Externt och internt regelverk för bolagsstyrning

Bolaget tillämpar god sed för bolagsstyrning i enlighet med svenska lagar och regler på området

samt i enlighet med Bolagets bolagsordning och interna policyer och rutiner. Bolagsordning för

Bolaget innehåller inte några regler för särskilt förfarande vad gäller att ändra bolagsordningen.

Bolaget upprättar årsredovisning och delårsrapporter i enlighet med International Financial

Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen.

Maha följer både interna och externa regler för principer inom bolagsstyrning, vilket säkerställer en tydlig

ansvarsfördelning mellan individer och bolaget, minimerar potentiella risker och förebygger intressekon-

flikter mellan aktieägare, ledning och styrelse.

Nedan följer en icke uttömmande lista över de regler och riktlinjer som bolaget följer för att upprätthålla

de högsta standarderna för bolagsstyrning, samt några av Mahas grundläggande styrningspolicyer som

vägleder hela vår verksamhet.

Externa bolagsstyrningsregler

⁄ Årsredovisningslagen

⁄ NASDAQ Stockholms Regelverk för

emittenter

⁄ Aktiebolagslagen

⁄ Svensk kod för bolagsstyrning

⁄ Uttalanden från Aktiemarknadsnämnden

Interna bolagsstyrningsregler

⁄ Anti korruptionspolicy

⁄ Bolagsordning

⁄ Uppförandekod

⁄ Bolagsstyrningspolicy

⁄ Hälsa, säkerhet och miljöpolicy

⁄ Intern kontroll och riskhantering

⁄ Uppförandekod för affärspartners

⁄ Policy för attester och utgifter

⁄ Policy för US Recusal

⁄ Ersättningspolicy

⁄ Insiderpolicy

⁄ IT Policy

⁄ Dataskyddspolicy

⁄ Policy för upphandling och avtal

⁄ Arbetsordning för verkställande direktörer,

styrelse och kommittéer

MAHA-ENERGY.COM

Årsstämman 2025

Årsstämman i Maha Energy AB (publ) planeras att hållas den 27 maj 2025 i Stockholm.

Aktieägare

Bolagets aktier är listade på Nasdaq Stockholm (MAHA-A). Vid

utgången av 2024 uppgick aktiekapitalet till 1 962 892,283 SEK,

fördelat på 178 444 753 aktier. Samtliga aktier representerar en

röst per aktie. Per 31 december 2024 var antalet aktieägare 7

139 (2023: 8 608). Av det totala antalet aktier ägs cirka 79% av

utländska aktieägare. Starboard och DBO Invest S.A är de enda

aktieägare som innehar mer än 10% av aktierna och rösterna, med

ett innehav om 53 005 332 respektive 21 936 598 aktier, mots-

varande cirka 29,70% och 12,29% av aktierna och rösterna. För

ytterligare information om aktier, aktiekapital och aktieägare se

sid 18 och Bolagets webb.

Årsstämma

Enligt aktiebolagslagen (2005:551) är årsstämman Bolagets

högsta beslutande organ. På årsstämman utövar aktieägare sin

rösträtt i centrala frågor, såsom ändringar i bolagsordning, val

av styrelseledamöter och revisorer, fastställande av balans-och

resultaträkningar, beslut om ansvarsfrihet för styrelsele-

damöterna och den verkställande direktören, beslut om styrelsens

förslag till resultatdisposition och principerna för hur valbered-

ningen skall utses. Årsstämman måste hållas inom sex månader

från räkenskapsårets utgång. Bolaget kallar till årsstämma genom

annonsering i Post- och Inrikes Tidningar, Svenska Dagbladet

samt genom att kallelsen hålls tillgänglig på Bolagets webb.

Rätt att närvara på årsstämma

Alla aktieägare som är upptagna i aktieboken på avstämnings-

dagen och som har anmält sitt deltagande till Bolaget inom utsatt

tid har rätt att delta vid stämman. Aktieägare har rätt att utöva

sina respektive rösträtter enligt beskrivning ovan (Aktieägare).

Årsstämman 2024

Årsstämman 2024 hölls i Stockholm den 29 maj 2024. På

årsstämman närvarade 22 aktieägare, personligen eller med

fullmakt, representerande 23,76% av Bolagets aktiekapital. Styrel-

sens ordförande och samtliga styrelseledamöter inklusive verk-

ställande direktören var närvarande såväl som Bolagets revisor

och en ledamot av valberedningen för årsstämman 2024.

Vid årsstämman 2024 framlades samt togs beslut om följande:

⁄ Fabio Vassel, Paulo Thiago Mendonça, Enrique

Peña, Viktor Modigh, Richard Norris, Halvard Idland

och Svein Harald Øygard omvaldes som ordinarie

styrelseledamöter.

⁄ Paulo Thiago Mendonça omvaldes till

styrelseordförande.

⁄ Beslut om arvoden till styrelseledamöterna och

revisorerna.

⁄ Godkännande av bolagets ersättningsrapport.

⁄ Beslut om att bemyndiga styrelsen att besluta om

återköp av aktier i Bolaget

⁄ Revisionsbolaget Deloitte AB omvaldes som

bolagets revisor

⁄ Beslut om ändring av bolagsordningen för att tillåta

att bolagsstämmor genomförs digitalt

⁄ Bemyndigande av styrelsen att fatta beslut om

emission av nya aktier, teckningsoptioner och/

eller konvertibler. Bolagets aktiekapital ska kunna

ökas med ett belopp motsvarande 20 procent av

aktiekapitalet och antalet aktier i bolaget från och

med det datum styrelsen utnyttjar bemyndigandet.

För mer information om årsstämman, inklusive protokoll, se Mahas webb.

2024 ÅRSREDOVISNING

Valberedningen och dess funktion

Valberedningen ansvarar för att förbereda och upprätta förslag

på val av styrelseledamöter, styrelsens ordförande, ordförande

vid årsstämman samt val av revisorer. Valberedningen skall

också föreslå arvoden till styrelsens ledamöter och revisorerna.

Valberedningen tillämpar Kodens regel 4.1 i sitt förslag till

styrelseledamöter. Valberedningens sammansättning publiceras

senast sex månader innan årsstämman.

Principerna för utseende av samt instruktioner för valberedningen

antogs vid årsstämman 2019, och har inte ändrats sedan dess. I

enlighet med dessa, skall valberedningen inför årsstämman 2025

bestå av ledamöter utsedda av tre av Bolagets största aktieägare

baserat på aktieinnehav per den 30 september 2024 samt av

Bolagets styrelseordförande. Valberedningens ledamöter offen-

tliggjordes på Bolagets webb den 27 november 2024 (dvs inom

tidsramen om sex månader före årsstämman som föreskrivs

enligt Koden). Till följd av ägarförändringar omstrukturerades

valberedningen i mars 2025.

Valberedningen inför årsstämman 2025 består av:

⁄ Rodrigo Pires, utsedd av Starboard

⁄ Luis Araujo, utsedd av DBO Invest S.A.

⁄ Tore Myrholt, representerar sig själv

⁄ Paulo Thiago Mendonça, styrelseordförande i Bolaget

Vid valberedningens första möte valdes Rodrigo Pires till

valberedningens ordförande.

Valberedningens rapport, inklusive slutligt förslag till årsstämman

2025, kommer att offentliggöras på Bolagets webb tillsammans

med kallelsen till årsstämman när kallelsen utfärdats.

Valberedningens syfte är att förbereda förslag i vissa frågor, bland

annat följande (som kommer att läggas fram för årsstämman

2025 för övervägande):

⁄ Antal styrelseledamöter

⁄ Arvode till styrelsens ordförande, övriga styrelseledamöter

samt revisorerna

⁄ Val av revisorer

⁄ Eventuell ersättning för utskottsarbete

⁄ Styrelsens sammansättning

⁄ Styrelseordförande

⁄ Beslut avseende processen för Valberedningen 2026, om

ändringar föreslås i processen för årsstämman 2025

⁄ Ordförande för årsstämman.

Valberedningens arbete innefattar en utvärdering av styrelsens

arbete, kompetens och sammansättning samt ledamöternas

oberoende. Valberedningen kommer också att ta hänsyn till krit-

erier som ledamöternas bakgrund och erfarenhet samt utvärdera

det löpande arbetet.

Styrelsen och dess arbete

Styrelsens sammansättning

Efter årsstämman är styrelsen Bolagets högsta beslutsfattande

organ. Enligt aktiebolagslagen är styrelsen ansvarig för organisa-

tion och ledning av Bolagets verksamhet vilket innebär att styrelsen

är ansvarig för att bland annat fastställa mål och strategier, säker-

ställandeprocedurer och system för uppföljning av uppsatta mål.

Styrelsen skall löpande bedöma Bolagets finansiella ställning och

utvärdering av företagsledningen. Dessutom är styrelsen ansvarig

för att säkerställa att korrekt information lämnas till Bolagets

aktieägare, att Bolaget följer lagar och regler och att Bolaget

utvecklar och implementerar interna policyer och etiska riktlinjer.

Styrelsen har också ansvar för att säkerställa att årsredovisning

och delårsrapporter upprättas i rätt tid. Styrelsen utser verkstäl-

lande direktör och fastställer lön och andra ersättningar.

Styrelsens ledamöter och styrelseordföranden väljs årligen på

årsstämman för en period fram till nästa årsstämma. Enligt bolag-

sordningen ska styrelsen bestå av minst tre (3) och högst sju

(7) styrelseledamöter utan suppleanter. Det finns inga särskilda

bestämmelser i bolagsordningen om hur styrelseledamöterna ska

tillsättas eller avsättas.

Bolaget strävar efter att främja en inkluderande och rättvis miljö

i enlighet med sin ESG-färdplan. Som en del av detta åtagande

siktar Bolaget på att införa processer som aktivt främjar köns-

diversitet vid rekrytering av nya ledare och styrelsemedlemmar.

Vidare planeras initiativ inom mångfald, jämlikhet och inkludering

(DEI) som är anpassade till bolagets unika kontext, tillsammans

med andra betydelsefulla åtgärder. Dessa insatser syftar till att

skapa en diversifierad och representativ arbetsstyrka samtidigt

som de högsta standarderna för bolagsstyrning upprätthålls.

Under 2024 bestod Bolagets styrelse av sju (7) ledamöter utsedda

till slutet av nästa årsstämma. Sex av styrelsens ledamöter är

oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen och

två av styrelsens ledamöter är också oberoende i förhållande till

bolagets större aktieägare.

MAHA-ENERGY.COM

UTVÄRDERING AV STYRELSEN ARBETE

Styrelsens arbete utvärderades i en strukturerad process som

genomfördes av en tredje part. Utvärderingen under 2024 gjordes

med hjälp av en enkät som varje styrelseledamot ombads fylla i,

i syfte att få en uppfattning om styrelseledamöternas syn på hur

styrelsearbetet har bedrivits och vilka åtgärder som kan vidtas

för att förbättra styrelsearbetet samt vilka frågor som styrelsele-

damöterna anser bör uppmärksammas mer och inom vilka

områden det eventuellt kan vara lämpligt att ha ytterligare kompe-

tens i styrelsen. Resultaten av denna utvärdering rapporterades till

och diskuterades av styrelsen, tillsammans med externa konsulter

som bolaget anlitat i detta syfte. Resultatet av utvärderingen redo-

visas även för valberedningen.

STYRELSEN 2024

Styrelsen i Maha Energy AB består av Paulo Thiago Mendonça

(ordförande), Fabio Vassel, Enrique Peña, Viktor Modigh, Richard

Norris, Halvard Idland och Svein Harald Øygard. För mer informa-

tion om Mahas styrelse, se sidan 12.

ARBETSORDNING

Styrelsens arbete styrs av en fastställd arbetsordning. Denna

arbetsordning har antagits för att säkerställa att styrelsens

arbetsprocesser uppfyller de krav som ställs enligt lag, bolagsord-

ningen, tillämpliga börsregler, Svensk kod för bolagsstyrning samt

god sed enligt självreglering. Styrelsen övervakar den verkstäl-

lande direktörens arbete genom löpande uppföljning av verksam-

heten. Styrelsen säkerställer också att det finns en ändamålsenlig

förvaltning av Bolagets organisation samt en tillfredsställande

intern kontroll. Styrelsen fastställer strategier och mål samt

fattar beslut om större investeringar, förvärv och avyttringar av

verksamheter eller tillgångar. Styrelsen utser också Bolagets verk-

ställande direktör och fastställer lön och annan ersättning till den

verkställande direktören. Styrelsens ordförande leder styrelsens

arbete och ansvarar för att detta är väl organiserat och bedrivs

effektivt. Det innebär bland annat att ordföranden löpande ska

följa Bolagets verksamhet i dialog med den verkställande direk-

tören och ansvara för att övriga styrelseledamöter får information

och underlag som säkerställer hög kvalitet i diskussioner och

underlag för styrelsens beslut.

Styrelsens arbetsordning fastställer att bland annat följande ämnen ska

behandlas under räkenskapsåret:

⁄ Antagande av budget för det kommande

räkenskapsåret, inklusive investeringsbudget;

⁄ Antagande av årsbokslut/

bokslutskommuniké;

⁄ Antagande av årsredovisningen och andra

årsrapporter;

⁄ Antagande av delårsrapporter;

⁄ Uppdra åt Mahas revisor att granska halvårs-

eller niomånadersrapporten;

⁄ Ärenden rörande bolagsstämmor;

⁄ Strategifrågor;

⁄ Antagande av Mahas och koncernens

övergripande policyer;

⁄ Utvärdering av styrelsens arbete och

verkställande direktörens arbete;

⁄ Antagande av arbetsordning för styrelsen och

utskott;

⁄ Val av utskottsmedlemmar;

⁄ Försäkringsprogram;

⁄ Beslut om förslag och yttranden till

årsstämman; och

⁄ Utvärdering av systemen för intern kontroll

2024 ÅRSREDOVISNING

Styrelsens arbete 2024

Under 2024 höll styrelsen 35 möten, på plats, per telefon, digitalt

eller per capsulam. Närvaron på mötena med personlig närvaro

visas i tabellen nedan. Bolagets Chief Legal Officer, Barbara

Bittencourt, var styrelsens sekreterare. Före varje möte erhöll

styrelseledamöterna en agenda och skriftlig information om

de ärenden som skulle behandlas. Vid varje möte har det givits

möjlighet att diskutera utan att företagsledningens represen-

tanter varit närvarande. Bolagets revisorer har träffat Bolagets

styrelse eller revisionsutskott vid minst ett tillfälle.

Under 2024 var en betydande del av styrelsens arbete fokuse-

rade på Mahas investering i 3R Petroleum samt samgåendet

med Enauta, vilket resulterade i bildandet av Brava Energia. Två

av Mahas styrelseledamöter valdes in i 3R Petroleums styrelse i

mars 2024 och deltog aktivt i arbetet fram till transaktionens slut-

förande i slutet av juli samma år. Därutöver ägnades betydande tid

och resurser åt att utvärdera det potentiella förvärv av indirekta

aktieandelar i PetroUrdaneta i Venezuela. Styrelsen arbetade

intensivt med att skapa en fördjupad förståelse för återuppbygg-

nadsplanen för PetroUrdaneta-fälten och bevakade även den

politiska utvecklingen i Venezuela.

Styrelsen har även aktivt övervakat utvecklingen av Mahas

ESG-strategier samt de grundpelare som etablerats för bolaget,

tillsammans med de mål som anges i ESG-färdplanen. Under

första kvartalet 2024 godkände styrelsen ett strategiskt ramverk

för att integrera ESG i Mahas omstrukturerade portfölj. Detta

ramverk, som utvecklades genom omfattande analyser och

diskussioner under 2024, förblir en central prioritet och kommer

att fortsätta in i 2025 för att säkerställa en effektiv implement-

ering och anpassning av ESG-målen till bolagets långsiktiga strat-

egiska mål.

Styrelseledamot Styrelse Närvaro

Revisions- etik och

regelefterlevnadsutskott

Närvaro

Ersättningsutskott

Närvaro

HSE-, reservs- och

hållbarhets-utskott Närvaro

Paulo Mendonça (Ordförande) 35/35 1/2 0/2

Halvard Idland 35/35 4/5

Enrique Peña 35/35 5/5

Viktor Modigh 35/35 5/5 2/2 2/2

Richard Norris 35/35 4/5 2/2

Svein Harald Øygard 35/35 2/2

Fabio Vassel 34/35

* Det är viktigt att lyfta fram att trots Paulo Mendonças frånvaro vid vissa styrelseutskottsmöten, förblev han aktivt engagerad genom att delta i informella möten och diskussioner

med övriga utskottsmedlemmar. Genom dessa insatser bidrog Paulo Mendonça på ett meningsfullt sätt till att hantera relevanta frågor och säkerställa kontinuitet i utskottens

arbete.

Styrelseutskott

Som ett led i att effektivisera och fördjupa styrelsens arbete i

vissa frågor har styrelsen inrättat fyra (4) styrelseutskott; revi-

sions-, etik och regelefterlevnadsutskott-, ersättningsutskott,

HSE-, reserv- och hållbarhetsutskott samt investeringsutskott.

Utskottens ledamöter utses inom styrelsen vid det konstituer-

ande mötet efter årsstämman för tiden fram till nästkommande

årsstämma. Utskottens uppdrag och bestämmanderätt regleras

av utskottens arbetsordning och instruktion. Utskotten övervakar

och utvärderar vilket resulterar i rekommendationer till styrelsen

där allt beslutsfattande äger rum.

REVISIONS-, ETIK OCH REGELEFTERLEVNAD-

SUTSKOTT

Revisions-, etik- och regelefterlevnadutskottet (”Revision-

sutskottet”) är ett övervakande och förberedande organ inom

Mahas styrelse. Revisionsutskottet skall säkerställa styrelsens

övervakande skyldigheter vad gäller finansiell rapportering,

riskhantering och bedöma effektiviteten i Bolagets interna kontroll

över finansiell rapportering. Revisionsutskottet skall därvid särskilt

bidra till en riktig och regelbunden finansiell rapportering för att

säkerställa marknadens förtroende för Maha. Revisionsutskottet

skall även ha regelbunden kontakt med koncernens revisorer som

ett led i den årliga revisionsprocessen och utvärdera revisionsar-

vodet samt revisorns kompetens, oberoende och opartiskhet.

Revisionsutskottet bistår också valberedningen med att ta fram

förslag till val av revisor och ersättning till revisor på årsstämman.

Revisionsutskottet skall säkerställa att en god kommunikation

upprätthålls mellan styrelsen och de externa revisorerna. Som en

del i revisionsutskottets funktion och ansvarsområde har revision-

skommittén träffat bolagets externa revisorer löpande under året,

inklusive möten utan att företagsledningen varit närvarande.

Revisions-, etik- och regelefterlevnadsutskottet ansvarar även

för att övervaka utvecklingen, implementeringen och effektivi-

teten av den etiska kulturen inom Maha. Utskottet ska särskilt

årligen granska och godkänna samtliga regelefterlevnadspolicyer,

MAHA-ENERGY.COM

säkerställa höga standarder för styrning av etiskt beteende,

granska effektiviteten i bolagets ramverk för etisk styrning samt

övervaka och hantera rapporter om etik- och visselblåsarärenden.

Vidare ska utskottet säkerställa opartiska utredningar av

misstänkta oegentligheter eller överträdelser av etik- och rege-

lefterlevnadsstandarder, se till att lämpliga korrigerande åtgärder

vidtas och rekommendera förbättringar. Det ska även identifiera,

bedöma och hantera etik- och regelefterlevnadsrisker inom hela

organisationen.

Medlemmarna i Revisions-, etik- och regelefterlevnadsutskottet

är Enrique Peña (ordförande), Halvard Idland, Richard Norris och

Viktor Modigh. Revisionsutskottet sammanträdde vid fem (5) till-

fällen under 2024.

ERSÄTTNINGSUTSKOTT

Ersättningsutskottet är ett beredande organ inom styrelsen med

huvudsakligt ansvar att förbereda beslut som ska fastställas av

styrelsen avseende ersättningsprinciper, ersättningspolicyer och

andra anställningsvillkor för ledande befattningshavare, över-

vaka och utvärdera pågående och under året avslutade program

för rörlig ersättning till ledande befattningshavare. Ersättning-

sutskottet skall vidare övervaka och utvärdera efterlevnaden av

de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare vilka

årsstämman skall fastställa samt gällande ersättningsstrukturer

och ersättningsnivåer i Bolaget. Ersättningsutskottets arbete styrs

av fastställda arbetsordningar som har beslutats av styrelsen.

Medlemmarna i Ersättningsutskottet är Paulo Mendonça

(ordförande), Viktor Modigh och Svein Harald Øygard. Ersättning-

sutskottet sammanträdde vid två (2) tillfällen under 2024.

HSE-, RESERV-, OCH HÅLLBARHETSUTSKOTT

HSE-, reserv- och hållbarhetsutskottet har ett brett ansvarsom-

råde som är avgörande för att säkerställa att Maha uppfyller sina

åtaganden inom hälsa, säkerhet, miljö och hållbarhet samt för en

korrekt utvärdering av reserver. Utskottets huvudsakliga uppgifter

inkluderar att granska och övervaka policyer och aktiviteter inom

hälsa, säkerhet och miljö för att säkerställa efterlevnad av rele-

vanta lagar och branschstandarder. Utskottet granskar även inci-

denter av bristande efterlevnad och lämnar rekommendationer för

att effektivt hantera eventuella problem.

Vidare ansvarar utskottet för att övervaka utvärderingen av

olje- och naturgasreserver, vilket innefattar att bedöma externa

reservrevisorers kvalifikationer och oberoende, övervaka reservre-

visionsprocessen samt granska viktiga indata och rapportering-

skrav för att säkerställa att alla processer uppfyller regulatoriska

förväntningar. Inom hållbarhet bidrar utskottet till att forma

ESG-strategier, identifiera risker och möjligheter, säkerställa till-

förlitligheten i data samt stödja ESG-rapportering i linje med både

interna mål och externa krav. Styrelsen får regelbundna uppdater-

ingar för att säkerställa att utskottets arbete är i linje med Mahas

övergripande strategiska och styrningsmässiga mål.

Medlemmarna i utskottet är Richard Norris (ordförande), Paulo

Mendonça och Viktor Modigh. Utskottet sammanträdde vid två

(2) tillfällen under 2024.

INVESTERINGSUTSKOTTET

Investeringsutskottet spelar en nyckelroll i Mahas styrn-

ingsstruktur för att säkerställa en grundlig och strukturerad

utvärdering av föreslagna investeringar. Utskottet ansvarar för

att analysera och godkänna investeringar upp till 5% av bolagets

likvida medel vid tidpunkten för investeringen, med ett maxbelopp

på MUSD 5. För investeringar som överstiger dessa gränser förbe-

reder investeringsutskottet detaljerade analyser och rekommen-

dationer för slutgiltigt godkännande av styrelsen. Denna struktur

gör det möjligt för utskottet att upprätthålla tillsyn och säkerställa

att investeringarna är i linje med Mahas finansiella strategi och

riskhanteringsramverk, samtidigt som styrelsen behåller den

yttersta auktoriteten över betydande finansiella beslut.

Medlemmarna i utskottet är Paulo Mendonça, Halvard Idland,

Svein Harald Øygard och Viktor Modigh. Därtill är också verkstäl-

lande direktören & CFO Roberto Marchiori (ordförande) medlem

i utskottet. Tidigare verkställande direktör Kjetil Solbraekke var

under 2024 också medlem i utskottet. Utskottet sammanträdde

inte under 2024 efter investeringen av 5% i 3R Petroleum.

Ersättning till styrelseledamöter

Ersättning till styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter

följer de beslut som togs av årsstämman. Styrelsens ledamöter

är inte anställda i Bolaget. De erhåller ingen lön från Bolaget. På

den extra bolagsstämman i september 2023 beslutades enligt

förslaget från valberedningen om att införa ett incitamentspro-

gram för styrelseledamöter genom emission av teckningsoptioner

berättigande till teckning av nya aktier i Bolaget. Under 2024 till-

delades styrelseledamöter teckningsoptioner i enlighet med detta

program.

Årsstämman 2024 fastställde att ersättningen till styrelsens

ordförande skall vara KSEK 415 per år och till övriga styrelsele-

damöter KSEK 300 per styrelseledamot och år. Ersättningar

betalas inte till styrelseledamöter i dotterbolag. Årlig ersättning

till en ledamöter i Revisions-, etik och regelefterlevnadsutskottet,

ersättningsutskottet samt HSE-, reserv-, och hållbarhetsutskottet

är KSEK 40 per utskottsuppdrag. Den årliga ersättningen till

ordföranden i för Revisions-, etik och regelefterlevnadsutskottet,

ersättningsutskottet samt HSE-, reserv-, och hållbarhetsutskottet,

är KSEK 60. Dessutom om en styrelseledamot till följd av ett

styrelsebeslut utför uppdrag som är utanför det normala styrel-

searbetet utbetalas ersättning för detta, i enlighet med Bolagets

Ersättningspolicy som antogs på årsstämman 2023.

2024 ÅRSREDOVISNING

Ingen ersättning utgår till medlemmarna i Investeringsutskottet

för deras tjänster. Deras deltagande och bidrag betraktas som en

del av deras bredare ansvar som styrelsemedlemmar eller ledande

befattningshavare, vilket understryker Mahas engagemang för

effektiv styrning och ansvarsfull hantering av bolagets resurser.

Företagsledning

Företagsledningen i Maha under 2024 har bestått av (i) verk-

ställande direktören Kjetil Solbraekke (avgick i mars 2025), (ii)

Chief Financial Officer Guilherme Guidolin de Campos till dess

han avgick den 14 maj 2024 och ersattes av Roberto Marchiori,

(iii) Chief Operating Officer Javier Gremes Cordero till dess han

avgick den 10 september 2024 (iv) Chief Legal Officer (Barbara

Bittencourt).

Styrelsen har antagit en VD-instruktion vilken klargör ansvar och

befogenheter för den verkställande direktören. Enligt instruk-

tionen skall den verkställande direktören förse styrelsen med

beslutsunderlag för att möjliggöra att styrelsen kan fatta välgrun-

dade beslut och med dokument för att möjliggöra att styrelsen

kontinuerligt kan övervaka aktiviteterna under året.

Den verkställande direktören är ansvarig för den dagliga verk-

samheten i Bolaget och skall fatta de beslut som behövs för att

utveckla verksamheten - enligt gällande lagstiftning, affärsplan,

budget och VD-instruktionen som antagits av styrelsen såväl som

i enlighet med andra riktlinjer och instruktioner som kommunic-

erats av styrelsen. Styrelsen utvärderar verkställande direktörens

arbete. Styrelsen går igenom detta formellt minst en gång per år

och utan att någon i företagsledningen deltar i utvärderingen.

Ersättning till företagsledning

På årsstämman 2023 beslutades att anta en policy för ersättningar

och andra anställningsvillkor för företagsledningen vilken finns

tillgänglig på Bolagets webb. För kompletterande information

om styrelseledamöternas och företagsledningens ersättningar

hänvisas till not 29 samt till Bolagets ersättningsrapport som

finns tillgänglig på Bolagets webb.

Externa revisorer

Vid årsstämman 2024 fram till och med nästa årsstämma valdes

den auktoriserade revisionsbyrån Deloitte AB till Bolagets obero-

ende revisor med Andreas Frountzos som huvudansvarig revisor.

Finansiell rapportering och kontroll

Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna kontrollen

över finansiell rapportering. Mahas processer för internkontroll

vad gäller finansiell rapportering har designats för att minimera

riskerna i den finansiella rapporteringsprocessen och säkerställa

en hög nivå av tillförlitlighet i den finansiella rapporteringen.

Vidare säkerställer ramverket för internkontroll att relevanta redo-

visnings-och andra upplysningskrav som Maha måste följa som

noterat bolag följs.

INTERN KONTROLL

Medan Bolagets styrelse (med biträde av Revisions-, etik och

regelefterlevnadsutskottet) enligt aktiebolagslagen har det

yttersta ansvaret för den interna kontrollen över Bolagets finan-

siella rapportering, har ansvaret för det löpande arbetet med den

finansiella kontrollen delegerats till verkställande direktören och

CFO enligt fastställd instruktion för ekonomisk rapportering samt

VD-instruktion.

I linje med börsnoterade bolag av liknande storlek inom olje- och

gassektorn upprätthåller Maha ett robust internt kontrollramverk

för finansiell rapportering, som syftar till att minska risken för

felaktigheter och säkerställa hög pålitlighet samt efterlevnad av

relevanta redovisningsstandarder. Bolagets CFO och VD arbetar

kontinuerligt med att förbättra processen för finansiell rapport-

ering genom att utvärdera risken för fel i den finansiella rapport-

eringen och relaterade kontrollaktiviteter.

Kontrollaktiviteterna inkluderar övervakning och godkännande

från Bolagets verkställande ledning och uppföljning av attestin-

struktioner för fakturor, skulder, kontrakt, juridiska åtaganden och

finansiella aktiviteter i förhållande till Bolagets olje- och gasverk-

samhet i Brasilien, Oman (under avveckling), Venezuela och USA.

Syftet med dessa aktiviteter är att säkerställa att kontrollaktivi-

teter finns på plats för de områden där risker i samband med finan-

siell rapportering och möjliga oegentligheter har identifierats.

Revisions-, etik och regelefterlevnadsutskottet, CFO och verkstäl-

lande direktören följer upp efterlevnad och effektivitet avseende

Bolagets interna kontroller för att säkerställa att kvaliteten i de

interna processerna är lämpliga och utveckla kontroller som

bedöms nödvändiga.

INFORMATION OCH KOMMUNIKATION

Styrelsen har antagit en informationspolicy och interna kommu-

nikationsprocedurer i syfte att säkerställa att extern informa-

tion blir korrekt och fullständig. Det finns också instruktioner

avseende informationssäkerhet och hur finansiell information

skall kommuniceras.

MAHA-ENERGY.COM

ÖVERVAKNING

Både styrelsen (med hjälp av Revisions-, etik och regelefterlev-

nadsutskottet) och företagsledningen följer upp efterlevnaden

och effektiviteten i Bolagets interna kontroller för att säkerställa

kvaliteten i interna processer. Revisions-, etik och regelefterlev-

nadsutskottet säkerställer och övervakar att adekvata kontroller

är på plats för att identifiera riskfyllda områden hänförliga till

finansiell rapportering. I detta syfte har en oberoende konsult,

som rapporterar direkt till Revisions-, etik och regelefterlevnad-

sutskottet, engagerats för att övervaka och testa effektiviteten i

interna kontroller.

INTERNREVISION

I enlighet med Koden utvärderar styrelsen årligen behovet av en

separat internrevisionsfunktion. Maha har ingen internrevisions-

funktion inom organisationen. För att säkerställa robustheten och

effektiviteten i de interna kontrollerna har företaget istället anlitat

en extern leverantör för att genomföra en omfattande granskning

av de interna kontrollerna och interna revisionsprocesserna.

Denna granskning täcker alla kritiska områden inom organisa-

tionen, inklusive ekonomi, styrning, administration, riskhantering,

informationsteknologi, personal, upphandling, redovisning, skatt

och andra relevanta funktioner. Genom att använda extern expertis

säkerställer Maha en oberoende och grundlig utvärdering av sina

interna kontroller. Styrelsen anser att detta tillvägagångssätt

är effektivt och lämpligt för företagets nuvarande struktur och

verksamhet.

Styrelsen

Se sida 12 i årsredovisningen för information om Bolagets styrelse

och ledning. Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten åter-

finns på sida 98.

FÖRVALTNINGS-

BERÄTTELSE

MAHA-ENERGY.COM

Styrelsen och verkställande direktören för Maha Energy AB (publ) (”Bolaget” eller ”Maha”),

organisationsnummer 559018-9543, får härmed avge Bolagets årsredovisning för räkenskapsåret

1 januari 2024 – 31 december 2024 och koncernredovisning för samma period. Denna rapport ger

en översikt av Mahas resultat och företagsledningens analys av Bolagets finansiella utveckling för

samma period.

Årsredovisningen för koncernen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting

Standards (“IFRS”) utgivna av International Accounting Standards Board (“IASB”) såsom de

antagits av Europeiska unionen (EU).

Väsentliga redovisningsprinciper beskrivs i not 2 till bokslutet. Alla belopp i koncernredovisningen,

om ej annat anges, är angivna i tusen US-dollar (TUSD) och alla belopp i moderbolagets

årsredovisning är angivna i tusen svenska kronor (TSEK).

Koncernstruktur

Bolagsstruktur per den 31 december 2024:

Förvaltningsberättelse

Maha Energy

Finance

(Luxembourg)

SARL

Luxemburg

100%

Maha Energy

(Oman) Ltd.

(Oman Branch)

Oman

Maha Latam

Operacionies

C.A.

Venezuela

99%

Maha Energy

Services LLC

USA

100%

Maha Energy

(Oman) Ltd.

Cypern

100%

Maha

Energy Inc.

Kanada

100%

Maha Energy

1 (Brazil) AB

Sverige

100%

Maha Energy

2 (Brazil) AB

Sverige

100%

Brava Energia

S.A.

Brasilien

4.76%

100%

Maha Energy

BRZ Ltda

Brasilien

0,1% 99.9%

Maha Energy AB (publ)

Sverige

Maha Energy

Latam S.L

Spanien

100%

Maha Energy

Finance

(Luxembourg)

SARL

Sverige(Sverige)

100%

Maha Energy

(US) Inc.

USA

Maha Energy

(Indiana) Inc.

USA

100%

2B Ametrino

Sverige

7,69%

Dotterbolag

Filialer

Investeringar eller minoritetsintresse i aktier

Förvärvade eller bildade 2024

2024 ÅRSREDOVISNING

Investering i Brava Energia S.A

Under första kvartalet 2024 förvärvade Maha 12 019 184 aktier i

Brava Energia (vid tiden för förvärvet kallat 3R Petroleum), mots-

varande 5% av aktiekapitalet i Brava Energia, för en sammanlagd

förvärvslikvid om cirka TUSD 69 194. I samband med offentlig-

görandet publicerade Maha ett öppet brev där Bolaget redogjorde

för sina mål med investeringen och beskrev starten på en konsol-

ideringsplan inom den brasilianska oljemarknaden.

Under andra kvartalet 2024 offentliggjordes att Enauta, 3R Petro-

leum och Maha hade undertecknat slutgiltiga dokument avseende

samgåendet mellan Enauta och 3R Petroleum genom aktieutbyte

och överföringen av Mahas innehav om 15% i 3R Petroleum

Offshore S.A. till 3R Petroleum i utbyte mot aktier motsvarande

2,17% av den sammanslagna enheten som blir resultatet av ett

samgående mellan 3R Petroleum och Enauta (Brava Energia).

Som en följd av att överföringen slutfördes, erhöll Maha under

tredje kvartalet 10 081 840 stamaktier utgivna av Brava Energia.

Tillsamman med de aktier Maha förvärvade under för kvartalet

2024, hade Maha som i slutet av fjärde kvartalet 2024 omkring 22

miljoner aktier i Brava Energia, motsvarande 4,76% av utestående

aktier.

Utvecklingen i PetroUrdaneta-förhandlingar

Maha tecknade i mars 2024 slutgiltiga överenskommelser och

erlade 4,6 miljoner EUR, vilket slutför ytterligare ett viktigt steg

för förvärvet av indirekta aktieandelar i det venezuelanska oljeb-

olaget PetroUrdaneta från Novonor. Avtalen gav Maha exklusiva

rättigheter att förvärva 60 procent av Novonors spanska bolag,

som innehar 40 procents ägarandel i PetroUrdaneta, ett olje- och

gasbolag i joint venture som är verksamt i Venezuela.

I december 2024 meddelade Maha att Mesas Técnicas-diskus-

sioner mellan PetroUrdaneta, Maha (potentiell Partner B) och CVP

(Partner A, ett dotterbolag till PDVSA) hade inletts för att nå en

ömsesidig förståelse och enighet om återuppbyggnadsplanen för

PetroUrdaneta-fälten. Ett uppstartsmöte hölls i december 2024

med målet att avsluta dessa diskussioner före slutet av första

halvåret 2025. Diskussionerna inom Mesas Técnicas fortskred

snabbare än förväntat, och det tekniska arbetet var redan slutfört

i februari 2025.

Transaktionen är villkorad av att vissa förbehåll uppfylls, vilka

inkluderade (i) godkännandet från Venezuelas oljeminister av den

föreslagna kontrollförändringen (”Change of Control”) i PetroUr-

danetas Partner B (OE&P), vilket erhölls i september 2024 och (ii)

framgångsrik förhandling av relevanta operativa- och samarbet-

savtal för återuppbyggnaden av PetroUrdanetas fält.

Som vid alla åtaganden avseende aktiviteter som rör Venezuela

och PetroUrdaneta, upprätthåller Maha sitt åtagande att följa alla

tillämpliga lagar och regler, genomföra noggrann due diligence

och upprätthålla transparens i sina aktiviteter. Detta inkluderar

diskussioner och/eller ansökningar om licenser från relevanta

myndigheter.

Mahas kontrakterade rättigheter att slutföra transaktionen är

giltiga till november 2025.

Avyttring av Maha Energy (Oman) Ltd

Under fjärde kvartalet 2023 kom Maha överens med Mafraq

Energy LLC om försäljningen av Mahas dotterbolag Maha Oman,

som äger en intresseandel om 65% i Block 70, till Mafraq Energy

LLC, som ska täcka alla operativa kostnader från och med den

1 december 2023. På tillträdesdagen kommer Maha att erhålla

TUSD 2 000 i försäljningslikvid. Ytterligare tilläggsköpeskilling

om upp till TUSD 12 000 är hänförligt till faktisk produktion. Det

slutgiltiga försäljningsavtalet undertecknades i januari 2024,

vilket frigör Maha från alla hänförliga skulder. Transaktionens

slutförande är föremål för vissa villkor. Verksamheten i Oman

klassificerades i december 2023 som Tillgångar som innehas för

försäljning samt avvecklad verksamhet med en nedskrivning om

TUSD -25,233.

Ekonomisk översikt

MAHA-ENERGY.COM

Finansiella resultat

Intäkter från kvarvarande verksamhet uppgick till TUSD 8 492,

vilket är en ökning från föregående års TUSD 5 226, och tillskrivs

högre försäljningsvolymer trots lägre erhållet oljepris. Även rörel-

sens netback från kvarvarande verksamhet ökade till TUSD 4 417

jämfört med TUSD 2 197 föregående år, motsvarande en ökning

om 101%.

EBITDA från kvarvarande verksamhet var negativ och uppgick

till TUSD -4 791, jämfört med TUSD -3 900 föregående år. Trots

förbättringen av intäkter, kom den huvudsakliga påverkan från

administrationskostnader och kompensering för Övriga intäkter/

kostnader.

Trots dessa fluktuationer lyckades Maha Energy förbättra nettore-

sultatet från den kvarvarande verksamhet till TUSD -32 565, vilket

är en förbättring från föregående års TUSD -33 953.

I avvecklad verksamhet uppgick resultatet till TUSD 16 997, jämfört

med TUSD -27 198 föregående år.

Resultat per aktie (före och efter utspädning) uppgick till -0,19

USD, vilket var en förbättring från -0,21 USD föregående år.

Maha Energy avslutade året med likvida medel om TUSD 10 050

den 31 december 2024, inklusive spärrade likvida medel om TUSD

1 115. Minskningen från föregående års likvida medel om 131 119

är huvudsakligen en följd av förvärvet av aktier i Brava Energia

(tidigare 3R Petroleum), för en total summa om cirka TUSD 69

194 samt återbetalningen av samtlig utestående bankfinansiering

under året. Maha är nu ett skuldfritt bolag.

Mahas bruttoreserver före skatt i Illinoisbassängen i USA uppgick

per 31 december 2024 till 2,63 miljoner fat i bevisade och sanno-

lika reserver (2P).

Produktion

Produktionsvolymer motsvarar Mahas andel av producerade

volymer före avdrag för royalties. Bolagets kvarvarande verk-

samhet är hänförliga till olje- och gastillgångar är i Illinois-

bassängen. Genomsnittliga dagsproduktionsvolymer i Illinois-

bassängen för 2024 ökade 67% jämfört med föregående år

till följd av att tre nya produktionsbrunnar sattes i drift i januari

2024 efter 2023 års borrprogram. Därtill sattes ytterligare tre nya

produktionsbrunnar från 2024 års borrprogram i drift i slutet av

tredje kvartalet 2024.

Produktion (TUSD) 2024 2023

Summa olje- och gasproduk-

tion (BOE)

120 052 212 387

Genomsnittlig dagsproduktion

(BOEPD)

328 2 350

Kvarvarande verksamhet

Summa oljeproduktion (FAT) 120 052 71 804

Genomsnittlig dagsproduktion

(BOEPD)

328 197

Avvecklad verksamhet

Summa oljeproduktion (FAT) - 124 029

Summa gasproduktion (MSCF) - 99 324

Genomsnittlig dagsproduktion

(BOEPD)

- 340

Intäkter

Intäkterna för helåret 2024 från kvarvarande verksamhet i Illi-

noisbassängen uppgick TUSD 8 492, jämfört med TUSD 5 226

under motsvarande period 2023, vilket motsvarar en ökning

med 62%. Ökningen i intäkterna är i linje med 67% ökning av

försäljningsvolymer, trots lägre erhållet oljepris. Bolaget erhåller

intäkter från överföring av produkter, huvudsakligen oljeproduk-

tion i Illinois, USA, till belopp som specificeras i kontrakt och

representerar belopp att erhålla netto efter avdrag för rabatter och

försäljningsskatter.

Prestationsåtaganden hänförliga till försäljning av råolja är

uppfyllda när kontroll över produkten har övergått till kunden då

den överlämnats till den leveransplats som överenskommits.

Bolagets huvudsakliga kund svarade för 100 procent av Bolagets

konsoliderade bruttoförsäljning under perioden. Inga interna

försäljningar eller inköp av olja och gas skedde under året.

Bolaget hade inga avtalstillgångar eller avtalsskulder under

året. Erhållna priser på råolja från Illinoisbassängen baseras på

det månatliga genomsnittliga priset på WTI med avdrag för en

rabatt om cirka 3 USD per fat. Mer information om intäkter finns i

koncernredovisningen.

197

328

20242023

Dagsproduktion Sammanlagd produktion

71 804

120 052

2024 ÅRSREDOVISNING

(TUSD om ej annat ange) 2023 2022

Olje- och gasintäkter 8 492 14 275

Kvarvarande verksamhet 8 492 5 226

Avvecklad verksamhet - 9 049

Kombinerade försäljningsvolymer

(BOE)

117 237 279 726

Erhållet oljepris (USD/BBL) 72,43 72,31

Erhåller gaspris (USD/MSCF) - 1,15

Erhållet pris oljeekvivalenter (USD/

BOE)

72,43 51,03

Referenspris genomsnitt –

Brent (USD/BBL)

80,82 82,47

Referenspris genomsnitt –

WTI (USD/BBL)

76,55 77,64

Royalties

Royalties, som regleras kontant och baseras på erhållna priser

före rabatter, ökade. Royaltykostnaderna hänförliga till kvarva-

rande verksamhet ökade med 49% under 2024 i jämfört med 2023.

Denna ökning är i linje med ökade intäkter under året, vilket indi-

kerar en konsekvent trend över finansiella mätvärden.

(TUSD om ej annat ange) 2024 2023

Sammanlagda royalties 1 891 2 044

Per enhet (USD/BOE) 16,13 7,31

Royalties i procent av intäkter 22,3% 14,3%

Kvarvarande verksamhet 1 891 1 268

Royalties i procent av intäkter 22,3% 24,3%

Avvecklad verksamhet 0 776

Royalties i procent av intäkter 0,0% 8,6%

Produktionskostnader

Produktionskostnaderna för kvarvarande verksamhet ökade

med 24% under 2024 jämfört med 2023. Detta är en mindre

ökning jämfört med att produktionen steg 67%, vilket indikerar

att produktionsprocesserna var effektiva och att kostnaderna

inte ökade proportionerligt med produktionstillväxten. Detta

resulterade i en väsentlig minskning i produktionskostnader

per fat, ned från 25 USD/fat till 18 USD/fat jämfört med 2023

(ned 28%).

(TUSD om ej annat ange) 2024 2023

Rörelsekostnader 2 184 3 058

Transportkostnader - 221

Produktionskostnader 2 184 3 279

Per enhet (USD/BOE) 18,63 11,72

Kvarvarande verksamhet

Produktionskostnader 2 184 1 761

Per enhet (USD/BOE) 18,63 25,05

Avvecklad verksamhet

Rörelsekostnader - 1 297

Transportkostnader - 221

INTÄKTER OCH ERHÅLLET OLJEPRIS

TUSD | USD/FAT

20242023

Olje- och gasintäkter Olja erhållet pris Genomsnitt WTI

77,64

76,55

72,31

72,43

1 761

2 184

PRODUKTIONSKOSTNADER OCH PRODUKTIONSKOSTNADER/FAT

TUSD | USD/FAT

20242023

Produktionskostnader Produktionskostnader/Fat

MAHA-ENERGY.COM

Rörelsens netback

Rörelsens netback är ett alternativt nyckeltal som används i olje-

och gasindustrin för att jämföra intern prestation med andra oljeb-

olag och beräknas som intäkter minus royalties och produktion-

skostnader. Rörelsens netback för 2024 var 101% högre jämfört

med 2023 huvudsakligen på grund av högre försäljningsvolymer.

(TUSD om ej annat ange) 2024 2023

Rörelsens netback 4 417 8 952

Netback (USD/BOE) 37,68 32,00

Kvarvarande verksamhet

Rörelsens netback 4 417 2 197

Netback (USD/BOE) 37,68 7,85

Avvecklad verksamhet

Rörelsens netback - 6 755

Netback (USD/BOE) - 24,15

Avskrivningar

Avskrivningstakten beräknas på bevisade och sannolika olje- och

naturgasreserver, och tar i beräkning framtida utvecklingskost-

nader för att producera reserverna. Avskrivningar beräknas på

produktionsenhetsbasis. Avskrivningstakten kommer att variera

för varje ny period baserat på mängden och typen av invester-

ingar och nya reserver. Avskrivningarna för helåret 2024 ökade

med 63% och uppgick till TUSD 3 086 (med en genomsnittlig

avskrivning om USD 26,32 per BOE) jämfört med TUSD 1 898

(med en genomsnittlig avskrivning om USD 26,22 per BOE) under

2023. Ökningen i avskrivningar är huvudsakligen hänförlig till

högre produktionsvolymer.

(TUSD om ej annat anges) 2024 2023

Avskrivningar 3,086 1,851

Avskrivningar (USD/BOE) - Kvarvarande

verksamhet

26.32 6.56

Kvarvarande verksamhet 3,086 1,836

Avvecklad verksamhet - 15

Administrationskostnader

Administrationskostnader är indirekta företagskostnader som är

förknippade med att driva en verksamhet. Återkommande admin-

istrationskostnader om TUSD 5 384 ökade under 2024 jämfört

med 2023, vilket huvudsakligen förklaras med en exkludering om

TUSD 7 140 under 2023 hänförlig till avvecklad verksamhet i Oman

och Brasilien.

Dessutom bokfördes vissa kostnader relaterade till verksam-

heten i Brasilien, som i samband med överföringen av Mahas

innehav om 15% i 3R Petroleum Offshore S.A. klassificerades som

avvecklad verksamhet under 2024, som återkommande admin-

istrationskostnader av Maha från och med tredje kvartalet 2024.

Detta beror på att dessa kostnader överfördes till Maha Brasilien

genom en avknoppning.

Icke återkommande administrationskostnader var främst

hänförliga till extraordinära konsultarvoden för juridiska

och rådgivningstjänster huvudsakligen hänförliga till bland

annat undersökning av nya affärsmöjligheter och potentiella

förvärvstransaktioner.

Dessutom minskade den andel av administrationskostnaderna

som allokeras till investeringar och produktionskostnader till

följd av avyttringen av tillgångar som tidigare absorberade dessa

kostnader.

(TUSD om ej annat ange) 2024 2023

Summa administrationskostnader 11 028 12 157

Kvarvarande verksamhet 8 196 5 017

Avvecklad verksamhet 2 832 7 140

2 197

4 417

RÖRELSENS NETBACK OCH NETBACK/FAT

TUSD | USD/FAT

20242023

Rörelsens netback Netback/Fat

JUSTERADE ADMINISTRATIONSKOSTNADER

TUSD | USD/FAT

20242023

Återkommande Ej återkommande

12 157

11 028

4 362

2 812

7 795

8 216

2024 ÅRSREDOVISNING

Valutakursvinster eller -förluster

Valutakursförluster, netto, för helåret 2024 uppgick till TUSD -1

215 (helåret 2023: TUSD 319). Valutakursförändringar uppstår vid

genomförande av transaktioner denominerade i utländsk valuta.

Valutakursvinsterna för helåret är hänförliga till Moderbolagets

bankbehållning i svenska kronor och som har USD som funktionell

valuta. Den svenska kronan har försvagats mot den amerikanska

dollarn under 2024 och kursen var i slutet av året 11,07 SEK/USD.

Övriga intäkter

Under helåret 2024 redovisade Bolaget övriga intäkter om TUSD 1

164 (helåret 2023: -1 356).

Finansiella intäkter och kostnader

Finansiella intäkter minskade till TUSD 3 000 (2023: TUSD 8 155)

till följd av att 3R Offshore amorterat skuldebrev (Debenture).

Huvudsakliga förändringarna i finansiella instrument är hänförligt

till investeringen i Brava Energia. Aktierna i Brava förvärvades för

ett genomsnittligt pris om 28,52 brasilianska real (”BRL”) (cirka

USD 5,77) under första kvartalet 2024. I slutet av juli 2024 erhöll

Maha 10 081 840 stamaktier i Brava Energia, vars pris i transak-

tionens slutgiltiga dokument beräknades till BRL 29,78 per aktie

(cirka USD 5,26). I slutet på året var aktiekursen volatil och hade

ett pris om BRL 23,52 (cirka USD 3,80), vilket tillsammans med

växelkursen mellan BRL och USD resulterade i en orealiserad

nettoförlust om TUSD 38 714 under året.

Finansiella kostnader minskade under hela 2024 och uppgick till

TUSD 4 198 (2023: TUSD 7 034). Denna minskning är hänförligt till

att Bolaget återbetalade all skuld.

Inkomstskatter

Bolaget redovisade ingen skattekostnad för 2024 (2023: noll).

Valutakursdifferenser vid omräkning av ut-

ländsk verksamhet

Bolagets presentationsvaluta är USD, och därför redovisas valu-

takursdifferenser vid omräkning av utländsk verksamhet i övrigt

totalresultat. Valutakursdifferenser vid omräkning av utländsk

verksamhet vilka redovisas i resultaträkningen uppgick för helåret

2024 till TUSD -3 535 (helåret 2023: TUSD -7 772).

Balansräkningen

Samtliga balansräkningsposter hänförliga till avvecklad verk-

samhet har omklassificerats som tillgångar och skulder som

innehas för försäljning.

Anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar uppgick till TUSD 15 184 (2023:

TUSD 14 988). Prospekterings- och utvärderingskostnader

uppgick till noll (2023: noll), eftersom både Oman och Maha Brasil-

ien-transaktionerna ägde rum under 2023.

Investeringar i intressebolag uppgick till noll jämfört med TUSD 34

985 föregående år, till följd av avyttringen av Maha Energy Holding

Brasil Ltda. i samband med överföringen till Brava Energia i utbyte

mot aktier.

Övriga långfristiga finansiella tillgångar uppgick till TUSD 6 256

(2023: TUSD 9 134). Dessa utgörs huvudsakligen av ett skuldebrev

(Debenture) med 3R Offshore om TUSD 3 483, köpoptionen för

förvärvet av PetroUrdaneta om TUSD 4 983 samt en investering i

2B Ametrino AB under 2023 om TUSD 1 067.

Avseende spärrade likvida medel, se kommentarer om kortfristig

och långfristig klassificering i följande stycken.

MAHA-ENERGY.COM

Omsättningstillgångar

Under 2023 offentliggjorde Maha den potentiella avyttringen av

Maha Oman, vilket medförde att tillgången klassificerades som

tillgångar som innehas för försäljning.

Förutbetalda kostnader och depositioner uppgick till TUSD 207

(2023: TUSD 561) och bestod huvudsakligen av rörelse- och

försäkringskostnader.

Lager av råolja minskade och uppgick till TUSD 186 (2023: TUSD

215) och avser lager av olja i USA.

Kundfordringar uppgick till TUSD 1 269 (2023: TUSD 1 092).

Bolagets spärrade likvida medel om TUSD 1 115 har spärrats

för att användas som säkerhet för vissa finansiella åtaganden

och ansvarsförbindelser per ikraftträdandet av Maha Brasilien

Transaktionen.

Likvida medel, inklusive spärrade likvida medel, uppgick till

TUSD 10 050 (2023: TUSD 131 119), huvudsakligen påverkade

av förvärvet av aktier i Brava Energia (tidigare 3R Petroleum), för

en total summa om cirka TUSD 69 194, samt återbetalningen av

Bolagets skuld.

Långfristiga skulder

Per den 31 december 2024 är bolaget skuldfritt till följd av åter-

betalningen av samtlig bankfinansiering. Därmed uppgår saldot

för bankskulder till noll, jämfört med TUSD 11 879 år 2023.

Avsättning för återställningskostnader uppgick till TUSD 479

(2023: TUSD 539) och avser framtida återställningsåtaganden.

Vid sidan av de tillägg i avsättning som gjordes för de nya brun-

narna som borrades i Illinoisbassängen, så skedde en minskning

till följd av försäljningen genom Maha Brasilien-transaktionen.

Leasingåtaganden uppgick till TUSD 318 (2023: TUSD 494) och

avser kontoret i Brasilien.

Kortfristiga skulder

Skulder som innehas för försäljning är relaterade till avyttringen

av Maha Oman, som beskrivs ovan. Kortfristig del av banklån

uppgick till noll (2023: TUSD 22 500, i enlighet med förklaringen

under långfristiga skulder.

Leverantörsskulder uppgick till TUSD 828 (2023: TUSD 3 017).

Skulderna för kvarvarande verksamhet var huvudsakligen i linje

med 2023. Upplupna kostnader uppgick till TUSD 256 (2023:

TUSD 736). Kortfristig del av leasingåtaganden uppgick till TUSD

99 (2023: TUSD 104).

EBITDA

EBITDA minskade under 2024 till TUSD -4 791 jämfört med TUSD

-3 900 under 2023. Trots förbättringen av intäkter, kom den huvud-

sakliga påverkan från administrationskostnader och kompens-

ering för Övriga intäkter/kostnader under året samt exkluderingen

av TUSD 7 140 under 2023 hänförligt till avvecklad verksamhet i

Brasilien och Oman. EBITDA är ett alternativt (icke-IFRS) resultat-

mått och beräknas enligt följande:

EBITDA (TUSD) 2024 2023

Rörelseresultat -9 650 -7 876

Avskrivningar 3 086 1 836

Nedskrivning 558 2 459

Valutakursvinster/-förluster 1 215 -319

EBITDA -4 791 -3 900

Resultat

Resultatet från kvarvarande verksamhet för 2024 uppgick till

TUSD -32 565 (2023: TUSD -33 953) motsvarande ett resultat per

aktie om USD -0,19 (2023: -0,21 USD). Det var huvudsakligen en

följd av den orealiserad förlusten om TUSD -38 714 från inves-

tering i aktier i Brava Energia.

-3 900

-4 791

EBITDA (TUSD)

20242023

2024 ÅRSREDOVISNING

Ekonomisk ställning

Likviditet och kapital

Bolagets kapitalstruktur inkluderar eget kapital om TUSD 119 735

(31 december 2023: TUSD 154 825).

Bolagets spärrade likvida medel om TUSD 1 115 är hänförligt till

vissa finansiella åtaganden och ansvarsförbindelser på spärrade

konton hänförligt till Maha Brasilien Transaktionen. I oktober 2024

frigjordes cirka TUSD 4 900 från spärrade konton i utbyte mot

bankgarantier.

Nettoskuld (nettokassa) (TUSD) 2024 2023

Banklån (långfristig) - (11 879)

Banklån (kortfristig) - (22 500)

Spärrade likvida medel 1 115 42 830

Likvida medel 8 935 88 289

Summa likvida medel inklusive

spärrade likvida medel

10 050 96 740

Aktie i Brava 84 043 -

Skuldebrev 3R Offshore (Debentures) 3 483 7 833

Likvida investeringar 87 526 7 833

Summa likvida medel, spär-

rade likvida medel och likvida

investeringar

97 576 104 530

Under 2024 återbetalades bankfinansieringen till fullo. Maha är i

slutet på året ett skuldfritt bolag.

Investeringar

Kassaflöde, netto, använt i investeringsverksamheten uppgick till

TUSD 81 453, huvudsakligen hänförligt till investeringar i Illinois-

bassängen samt förvärvet av aktier i Brava under första kvartalet

2024.

Närståendetransaktioner

Det har inte skett någon väsentlig förändring avseende transak-

tioner med närstående jämfört med tidigare år.

Återköpsprogram av aktier

Den 12 augusti 2024 beslöt styrelsen, med stöd av bemyndigande

från årsstämman den 29 maj 2024, att inleda ett återköpsprogram

av Bolagets egna aktier. Enligt villkoren för programmet, kan

aktier återköpas under ett eller flera tillfällen från och med den

13 augusti 2024 till nästa årsstämma. Under det tredje kvartalet

2024 återköpte Maha 1 528 922 aktier (motsvarande 0,86% av

utestående aktier), vilket också är det sammanlagda antal aktier

Maha har per 31 december 2024. Bemyndigandet för återköp åter-

finns i sin helhet på Bolagets webb, www.maha-energy.com.

Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att ingen utdelning utbetalas för räkenskapsåret

2024. Vidare föreslår styrelsen att fritt eget kapital i moderbolaget

om 604 084 252 varav årets resultat TSEK 309 662 SEK balanseras

i ny räkning enligt följande:

SEK

Utdelning -

Balanseras i ny räkning 604 084 252

Summa - SEK 604 084 252

MAHA-ENERGY.COM

Riskhantering

Bolaget är verksamt med prospektering, utveckling och produktion av olja och gas och verksamheten är

föremål för olika risker och osäkerheter vilka inkluderar men är inte begränsade till de som listas nedan. Risk-

erna och osäkerheterna är inte de enda som Koncernen har. Tillkommande risker och osäkerheter som inte är

kända för Bolaget eller som Bolaget för tillfället bedömer obetydliga kan också påverka Bolagets verksamhet

och innebära att priset på Mahas aktier minskar.

En detaljerad analys av Mahas finansiella risker och hanteringen av dessa risker beskrivs i not 20.

Icke-finansiella risker

VOLATILITET I RÅVARUPRISER

PÅ OLJA OCH GAS

Efterfrågan på olja och naturgas och andra petroleumprodukter

är beroende av den globala ekonomin. Dessutom påverkar den

globala ekonomin Bolagets verksamhet, resultat och finansiella

position. Flera faktorer påverkar och kommer att fortsätta att

påverka möjligheten att sälja och priset på olja och naturgas som

förvärvats eller upptäckts av Bolaget.

Priser på olja och naturgas är föremål för stora fluktuationer

beroende på ett antal olika faktorer. Dessa faktorer inkluderar,

men är inte begränsade till politisk, social eller ekonomisk insta-

bilitet och geopolitisk utveckling till exempel krigen i Ukraina och

Mellanöstern, statliga regelverk, risk för avbrott i försörjningen

av förnödenheter, naturkatastrofer, terroristattacker, tillgången

till alternativa bränslen, valutafluktuationer, förändringar i ränte-

satser, nedgångar i ekonomin, naturkatastrofer, försäljningsre-

striktioner, ökad protektionism eller pandemier, och osäkerhet om

framtida ekonomiska möjligheter.

Dessutom kan fortsatt och/ eller ökad spänning relaterad till Ryss-

lands invasion av Ukraina och sanktioner som införs av tredje land

väsentligt påverka den globala ekonomin negativt och det finns en

risk att den allmänna utvecklingen av olje-och gaspriser kommer

att vara volatil och påverkad av hur länge och allvarlig som konf-

likten är och till vilken grad som Rysslands export reduceras av

sanktioner samt timing och möjlighet för producenter och rege-

ringar att ersätta den minskade tillgången.

Vidare, i senare år har Organization of Petroleum Exporting Coun-

tries (OPEC) och andra större oljeproducerande länder, från tid till

annan, kommit överens om frivilliga produktionsbegränsningar

och Oman har tidigare deltagit i sådana överenskommelser. Om

Oman accepterar frivilliga produktionsbegränsningar så kan det

ha en negativ effekt på Bolagets potentiella tilläggsköpeskilling

hänförlig till framtida olje- och gasproduktion och försäljning från

Oman.

Alla de faktorer som listats ovan skulle kunna resultera i en väsen-

tlig minskning av Bolagets förväntade intäkter från produktion och

en minskning i olje- och gasförvärv, utvecklings- och prospekter-

ingsaktiviteter. Väsentlig och/eller utdragen minskning i olje- och

naturgaspriser skulle ha en negativ effekt på Bolagets intäkter,

lönsamhet och kassaflöden från verksamheten och skulle också

kunna påverka Bolagets möjligheter att anskaffa eget kapital eller

skuldfinansiering på acceptabla villkor.

Dessutom innebär volatila olje- och naturgaspriser att det är

svårt att bedöma värdet på producerande tillgångar för förvärv

och innebär ofta störningar i marknaden för olje- och gasproduc-

erande tillgångar. Till exempel under 2024 var Brent oljepriset som

lägst 70 USD per fat och som högst 91 USD per fat. Minskningen

i Brent och/eller WTI benchmark oljepriserna kan således ha en

väsentlig negativ påverkan på Bolaget. Prisfluktuationer gör det

också svårt att budgetera för och projektera avkastningen på

förvärv och utvecklings- och exploateringsprojekt.

Råvaruprisrisken som berörts ovan såväl som andra risker såsom

problem med marknadstillgång och transportrestriktioner,

reserversättning och reservbedömningar och kostnadshantering

som beskrivs mer utförligt här kan också ha en väsentlig påverkan

på vår verksamhet, finansiella situation, resultat, kassaflöden och

vårt rykte och kan komma att betraktas som nedskrivningsindika-

tioner. Andra potentiella nedskrivningsindikationer är jämförelsen

med bokförda värden på våra tillgångar i förhållande till vårt

börsvärde. Vi genomför, i enlighet med IFRS, en bedömning vid

varje rapporteringsdatum av bokförda värden på våra tillgångar.

Om priserna på råolja, flytande naturgas, raffinerade produkter

och naturgas minskar signifikant och kvarstår på låga nivåer för

en längre period eller om kostnaderna för vår utveckling av sådana

resurser väsentligen ökar så kan bokförda värden på våra till-

gångar vara föremål för nedskrivning och våra nettoresultat skulle

kunna påverkas negativt.

2024 ÅRSREDOVISNING

PRODUKTION KONCENTRERAD TILL ETT

FÅTAL FÄLT I EN JURISDIKTION

Bolagets nuvarande konsoliderade produktion av olja och gas

är koncentrerad i oljeproducerande fält i USA. På grund av

denna koncentration är Bolaget oproportionerligt exponerat mot

regionala utbud- och efterfrågefaktorer samt mot förseningar

eller avbrott av produktion från källor i dessa områden på grund

av lokala regler, tillgång på utrustning, trasig utrustning, avbrott på

anläggningarna, begränsningar i tillgång till personal och tjänster,

väderförhållanden eller avbrott i bearbetning eller transport av

olja.

Dessutom kan Bolaget bli exponerat mot risker såsom föränd-

ringar i regler och förordningar för fält som skulle kunna innebära

att Bolaget permanent eller temporärt stänger källorna i dessa

fält. Dessa risker kan komma att, om de inträffar, negativt påverka

Bolagets möjlighet att fortsätta sin verksamhet i ett eller flera av

dessa fält och det skulle kunna ha en negativ inverkan på Bolagets

resultat och finansiella ställning.

ALTERNATIV TILL OCH FÖRÄNDRAD EFTER-

FRÅGAN PÅ PETROLEUMPRODUKTER

Alternativa bränslekrav, ökande konsumentefterfrågan på alter-

nativ till olja och naturgas såsom vattenkraft, vindkraft, solenergi,

geotermisk energi och biobränslen samt teknologiska framsteg

inom bränsleekonomi och elfordon samt energigenererande

anordningar skulle över tid kunna reducera efterfrågan på olja och

andra flytande kolväten. Bolaget står inför en global energiomvan-

dlingsrisk eftersom efterfrågan på energi och global utveckling

av alternativa energikällor som inte kommer från fossila bränslen

skulle kunna förändra antaganden som används för att fastställa

återvinningsvärdet av Bolagets anläggningstillgångar och pros-

pekterings-och utvärderingstillgångar och därmed påverka de

bokförda värdena på sådana tillgångar. Denna utveckling kan

också påverka framtida utveckling eller livskraft i prospekterings-

prospekt och därmed förkorta den förväntade återstående nyttjan-

deperioden för olje- och gastillgångar och därvid öka avskrivning-

stakten och potentiellt påskynda återställningsåtaganden och

därvid öka nuvärdet av relaterad avsättning. Dessutom kan

ökade myndighetskrav och internationella fördrag som fastställer

åtaganden att minska koldioxidutsläppen (såsom Parisavtalet

2016) minska efterfrågan på olja och gas över tid. Bolaget kan inte

förutse den negativa påverkan av förändrad efterfrågan på olje-

och gasprodukter och alla större förändringar kan ha en väsentlig

negativ påverkan på Bolagets verksamhet, resultat och finansiella

ställning till exempel vad gäller Bolagets kassaflöden.

PROSPEKTERINGS-, UTVECKLINGS- OCH

PRODUKTIONSRISKER

Prospektering efter, och utveckling av olja och gas involverar

många risker, såsom risk att Bolagets kostnader för framtida pros-

pektering inte alltid kommer att resultera i fynd av olja i kommer-

siella kvantiteter, eller att fynd av olja i kommersiella kvantiteter

inte alls sker.

Det är svårt att förutse kostnaderna av att implementera ett pros-

pekteringsborrprogram på grund av svårigheterna med att borra i

okända formationer. Kostnaderna påverkas av borrförutsättning-

arna såsom i zoner med övertryck och utrustning som kan fastna

i borrhålet samt förändringar i borrplaner och borrplats till följd av

erfarenheter från tidigare prospekteringsbrunnar eller ny tolkning

av seismisk data. Framtida oljeprospektering kan vara olönsam,

inte bara på grund av torra brunnar men också från brunnar som

inte genererar tillräckliga nettointäkter för att ge lönsamhet efter

kostnader för borrning, rörelsekostnader och andra kostnader.

Färdigställande av en brunn garanterar inte nödvändigtvis att

investeringen gör en vinst eller prospektering och utbyggnad av

olja och gas innebär många risker, såsom risker förknippade med

utgifter för framtida prospektering som inte alltid resulterar i att

olja i kommersiella mängder upptäcks, eller att kommersiella

mängder av olja överhuvudtaget upptäcks.

RISKER AVSEENDE INLEVERANS-OCH PRO-

CESSANLÄGGNINGAR OCH ALLMÄN INFRAS-

TRUKTUR

Bolaget är beroende av tillgänglig och välfungerande infrastruktur

i anslutning till de anläggningar där man är verksamt, såsom vägar,

elkraft och tillgång till vatten och uppsamlingssystem för olja och

gas. I de områden i vilka Bolaget är verksamt kan infrastruktur

och tjänster som behövs för petroleumverksamhet saknas. Om

infrastruktur eller system fallerar eller om de inte möter de krav

Bolaget har så skulle detta kunna resultera i försenad, utebliven

eller avbruten petroleumverksamhet, minskad produktion och

försäljning och/eller ökade kostnader och således resultera i att

Bolaget inte kan nå den fulla ekonomiska potentialen från produk-

tionen eller i en reduktion av de priser som betalas för Bolagets

produktion. Denna risk är särskilt hög i vissa länder, såsom i Vene-

zuela, där Bolaget förväntar sig öka produktionen i framtiden.

BEROENDE AV MOTPARTER

Bolaget är beroende av ett fåtal viktiga motparter. En förlust av en

av Bolagets viktiga motparter, att dessa motparter förändrar sina

villkor eller ökar sina priser eller att dessa motparter drabbas av

svårigheter med att fullfölja sina kontraktuella åtaganden skulle

kunna ha en negativ påverkan på Bolaget. Det finns också en risk

att dessa motparter får svårigheter med att fullfölja sina kontrak-

tuella åtaganden på grund av brist på råvaror, strejker, skador,

finansiella svårigheter och andra förhållanden som kan påverka

motparten.

MAHA-ENERGY.COM

VERKSAMHET I TILLVÄXTLÄNDER

Bolaget deltar i olje- och gasprojekt belägna i Venezuela och

Brasilien, vilka betraktas som tillväxtmarknader. Olje- och

gasprospektering, utveckling och produktion i tillväxtländer är

förknippade med politiska, ekonomiska och juridiska osäkerheter.

Beroende på marknadsförhållandena inkluderar osäkerheterna,

men begränsas inte till, risken för krig, terrorism, inre oroli-

gheter, förstörelse eller stöld av Bolagets egendom och infras-

truktur, kidnappning, utpressning, expropriering, nationalisering,

omförhandling eller ogiltigförklaring av befintliga eller framtida

tillstånd och kontrakt, införande av internationella sanktioner, en

förändring i policy för prissättning av råolja, en förändring i skatte-

politiken och införande av valutakontroller.

Olje- och gasverksamhet i tillväxtländer som Venezuela och i

mindre grad Brasilien innebär att navigera genom en komplex

uppsättning utmaningar och utsätter Bolagets personal och

anläggningar för förhöjda säkerhetsrisker. Höga brottsnivåer och

närvaron av beväpnade rebellgrupper eller droghandlare utgör

ytterligare hot mot Bolaget. Svag regleringstillsyn i vissa regioner

ökar också riskerna relaterade till fel på utrustning, olyckor och

miljöincidenter. Ett bolag som verkar i en sådan miljö bör införa

robusta säkerhetsprotokoll och sociala program och kan ådra sig

betydande kostnader för att skydda sina anställda, entreprenörer,

samhällen och tillgångar. Eventuella säkerhetsincidenter, olyckor

eller miljöskador kan leda till operativa störningar, rättsligt ansvar

och skadat rykte. Att säkerställa säkra och operationer som följer

regelverk i högriskområden är utmanande och kan resultera i

högre driftskostnader för Bolaget och för operatörerna av till-

gångar som Bolaget deltar i. Dessa risker kan därför förhindra

Bolaget att bedriva verksamheten i planerad omfattning.

POLITISK OCH EKONOMISK INSTABILITET

I VENEZUELA

Bolagets potentiella investeringar i olje- och gastillgångar i Vene-

zuela utsätter Bolaget för betydande politiska och ekonomiska

risker i landet. Venezuela har under de senaste åren haft långvariga

politiska oroligheter, socialt kaos och ekonomisk instabilitet.

Dessutom har landets oljeindustri lidit av dålig förvaltning och

underinvestering, vilket har lett till en minskning av produktionen

och exporten. Omvalen av president Nicolás Maduro 2018 och

2024 var kraftigt ifrågasatt, och USA införde omfattande sank-

tioner mot Venezuela. Dessa sanktioner införs vanligtvis enligt

olika exekutiva förordningar utfärdade av USA: s presidenter och

genom regleringar som genomförs av US Treasury Department’s

Office of Foreign Assets Control (“OFAC”). USA: s sanktioner förb-

juder inte alla aktiviteter som involverar Venezuela. Amerikaner får

dock generellt sett inte delta i transaktioner som involverar Vene-

zuelas regering, statligt ägda företag (som Petróleos de Vene-

zuela, S.A. (“PDVSA”)), och vissa andra specifikt sanktionerade

venezuelanska individer och enheter.

Dessutom kan expropriering, nationalisering, inre oroligheter

och godtyckliga ändringar i lagar och policys allvarligt påverka

företagets verksamhet i Venezuela. Höga inflationstakter, valu-

takontroller och försämrad infrastruktur riskerar också att störa

verksamhet och försörjningskedjor.

Bolaget kan möta svårigheter att ta hem vinster från Venezuela

på grund av valutakontroller. Dessa politiska och ekonomiska

risker kan ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets investeringar,

produktionsnivåer, lönsamhet och kassaflöden från dess venezu-

elanska tillgångar.

Överträdelser av dessa sanktioner kan leda till allvarliga civil- och

straffrättsliga påföljder. Att upprätthålla rigorösa efterlevnadspro-

cedurer i högriskländer är nödvändigt men ökar administrativa

kostnader. Eftersom sanktionspolitiken utvecklas kontinuerligt

måste Bolaget noggrant följa regleringsändringar som kan

påverka dess verksamhet eller affärspartners i vissa länder.

Eventuella överträdelser av sanktioner, även oavsiktliga sådana,

kan för Bolaget utgöra betydande juridiska, ekonomiska och

ryktesskador.

Trots dessa utmaningar förblir Venezuelas oljesektor en

avgörande del av dess ekonomi och kan spela en central roll i en

framtida ekonomisk återhämtning, förutsatt att den pågående

politiska krisen löses och att investeringsklimatet förbättras.

KOSTNADER FÖR NY TEKNIK

Oljeindustrin karaktäriseras av teknologiska framsteg och

introduktioner av nya produkter och tjänster som använder ny

teknologi (såsom horisontell borrning, 3D- och 4D-seismik samt

djuphavsborrning) och Bolaget är i viss mån beroende av konkur-

renskraftiga tekniska lösningar för att kunna bibehålla sin mark-

nadsposition. Andra oljebolag kan ha större finansiella, tekniska

och personella resurser som gör att de kan dra nytta av teknol-

ogiska framsteg vilket i framtiden kan möjliggöra för dem att

implementera ny teknologi innan sådan teknologi blir tillgänglig

för Bolaget. Det finns en risk att Bolaget inte kommer att kunna

svara på sådant konkurrenstryck och att kunna implementera

sådan teknologi i rätt tid eller till en kostnad som är acceptabel

för Bolaget. En eller flera av de teknologier som Bolaget för

närvarande använder eller kommer att implementera i framtiden

kan komma att vara föråldrade och Bolaget kanske inte kommer

att kunna använda den mest avancerade, kostnadseffektiva

och kommersiellt tillgängliga tekniken. I sådana fall kan detta

resultera i en minskning eller förlust av Bolagets konkurrenskraft

vilket skulle kunna ha en väsentlig negativ inverkan på Bolagets

nettoomsättning och även verksamheten över tid.

2024 ÅRSREDOVISNING

RISK MED ATT BEDÖMA RESERVER OCH

RESURSER

Det finns ett antal osäkerheter i att bedöma kvantiteter av reserver

och resurser inklusive faktorer vilka är bortom Bolagets kontroll.

Att bedöma reserver och resurser är en subjektiv process och

resultatet av borrning, testning, produktion och annan ny data

efter att bedömning gjorts kan resultera i justering av ursprungliga

bedömningar.

Reservoarparametrar kan vara olika inom olika reservoarsek-

tioner. Nivån på osäkerhet i reservoarparametrar som används

för att bedöma volymen av kolväten såsom porositet, net pay

och vattenmättnad kan vara olika. Typen av formation inom en

reservoarsektion inklusive bergart och mängden fyllning eller

porositet kan variera i sidled och vertikalt och graden av tillförlit-

lighet att dessa parametrar är representativa för hela reservoaren

kan stå i proportion till det totala antalet datapunkter (brunnar)

och kvaliteten på insamlad data. Reservoarparametrar såsom

permeabilitet och effektiviteten i tryckstödet kan påverka utvin-

ningsprocessen. Utvinning av reserver och resurser kan också

påverkas av tillgängligheten och kvaliteten på vatten, bränslegas,

tekniska tjänster och support, lokala driftsförhållanden, säkerhet,

operatörsbolagets genomförande och den fortsatt driften av

brunns- och anläggningsutrustning.

Ytterligare risker förknippade med uppskattningar av reserver och

resurser inkluderar operationella risker i samband med borrakti-

viteter, utveckling och produktion, förseningar eller förändringar

i utvecklingsplaner eller investeringar, osäkerheten i uppskat-

tningar och framtidsbedömningar vad gäller produktion, kost-

nader och utgifter, hälsa, säkerhet och miljörelaterade risker samt

tillgängligheten till och effektiviteten i tillgängligheten i borrutrust-

ning och personal. Dessa risker kan påverka Bolagets möjlighet

att möta reserv- och resursrapporteringsdeadlines och påverka

noggrannheten i rapporteringen.

Bolaget har historiskt sett anlitat professionella och oberoende

revisorer bemannade med professionella geologer, ingenjörer och

andra discipliner för att utvärdera dess reservoar- och utveckling-

splaner. För år 2024 har Maha erhållit reservuppskattningar från

McDaniel & Associates Consultants avseende Bolagets tillgångar

i USA. Det finns en risk att det uppskattade reservvolymintervallet

inte helt fångar osäkerheterna. Det finns en risk att dessa uppskat-

tningar kan förändras över tid när ny data och information blir till-

gänglig. Faktisk produktion och kassaflöde kan därför bli lägre än

uppskattningarna, vilket i sin tur kan påverka Bolagets förväntade

resultat.

DELAT ÄGANDE OCH BEROENDE AV PART-

NERS

Under 2023 slutförde Bolaget försäljningen av en 35-procentig

ägarandel i Block 70 i Oman till Mafraq Energy LLC (”Mafraq”) och

parterna har ingått ett Joint Operating Agreement-avtal. I januari

2024 tecknade Bolaget slutgiltigt avtal om att sälja resterade 65

procent till samma partner. Omanska regeringen behåller också

rätten att “backa in” i Block 70-avtalet när det förklaras kommer-

siellt, varigenom regeringen skulle ersätta Bolaget dess propor-

tionella andel av tidigare kostnader. Bolaget är därför beroende

av, och påverkas av, sin partners prestationer. Om Mahas partner

misslyckas med sina prestationer kan Bolaget bland annat riskera

att förlora rättigheterna till tilläggsköpeskilling relaterade till

försäljningen av denna tillgång.

MILJÖ- OCH KLIMATRELATERADE RISKER

Samtliga faser i olje- och naturgasverksamhet medför miljörisker

och faror och är föremål för miljöregleringar enligt ett flertal

olika lagar och förordningar i de olika jurisdiktioner där Bolaget

är verksamt. Miljölagar innebär bland annat begränsningar

och förbud mot läckage och utsläpp av olika substanser vilka

produceras i olje- och naturgasverksamhet. Lagstiftningen kräver

också att källor och borrplatser skall drivas, underhållas, överges

och återställas på ett sådant sätt att det godkänns av de lokala

myndigheterna. Miljöregler förväntas bli mer strikta i framtiden

och kostnader förväntas öka. Misslyckande med att följa sådana

miljöregler eller andra krav som ställs på Bolaget kan innebära

civila, administrativa och straffrättsliga påföljder.

Bolaget har sin verksamhet i regioner där det finns ett flertal

miljöregler jämte restriktioner på var och när olje- och gasverk-

samhet får ske, regleringar kring utsläpp av substanser i grund-

vatten, i atmosfären och på land samt var produktionsanläggn-

ingar får placeras.

Förändringar i miljölagstiftning kan resultera i inskränkningar i

produktion och kräva stora utgifter till exempel vad gäller produk-

tions-, utvecklings- och prospekteringsverksamhet. Dessutom

kan brott mot miljöregler och lagar resultera i skulder för återstäl-

lande av skador, betalning av böter och straffavgifter av vilka vissa

skulle kunna vara väsentliga och kunna leda till begränsningar i

verksamheten eller att den måste upphöra. Det rättsliga ramverket

i de jurisdiktioner där Bolaget är verksamt innehåller, vad gäller

miljö, strikt ansvar och gemensamt och solidariskt ansvar för joint

ventureverksamhet.

MAHA-ENERGY.COM

ÅTERSTÄLLNING

Bolaget har åtaganden vad gäller återställning av sina fält och

hänförlig infrastruktur i alla av Bolagets verksamhetsområden.

I några fall har dessa skulder uppstått till följd av lagliga och

regulatoriska krav och i andra fall kan dessa skulder också vara

avtalsenliga åtaganden.

Bolaget redovisar en avsättning för kvarvarande verksamhet

vilken baseras på företagsledningens bedömning i enlighet

med gällande redovisningsregler men det finns en risk att de

faktiska återställningskostnaderna överstiger den långfristiga

avsättningen som gjorts för att täcka sådana återställningskost-

nader. Dessutom kan Bolaget på grund av regulatoriska krav,

komma att behöva återställa källor som inte har nått slutet av

sin livslängd. Dessa risker skulle, om de inträffar, kunna ha en

väsentlig negativ påverkan på Bolagets verksamhet och resultat.

Lokala eller nationella myndigheter och leasegivare av olje- och

gastillgångar kan dessutom kräva att Bolaget lämnar återbetaln-

ingsgarantier, förskottsbetalningar eller spärrade konton för fram-

tida återställningskostnader vilka skulle kunna påverka Bolagets

likviditet.

Finansiella risker

FÖRETAGSLEDNINGENS UPPSKATTNINGAR

OCH ANTAGANDEN

Vid upprättandet av koncernens räkenskaper i enlighet med IFRS

använder företagsledningen uppskattningar och antaganden för

att fastställa redovisade belopp för tillgångar och skulder, intäkter

och kostnader för de perioder som omfattas och upplysningar

om eventualtillgångar och eventualförpliktelser per boksluts-

dagen. Dessa uppskattningar och antaganden måste göras då

viss information som används vid upprättandet av räkenskaperna

beror på framtida händelser, inte kan beräknas med en hög preci-

sionsnivå från tillgänglig data eller inte kan kalkyleras baserat på

allmänt vedertagna metoder. I några fall är sådana uppskattningar

särskilt svåra att fastställa och Bolaget måste använda väsent-

liga bedömningar. De faktiska resultaten för alla uppskattningar

som gjorts kan skilja sig avsevärt från de uppskattningar och

antaganden som Bolaget gjort och skulle kunna ha en väsentlig

negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning,

rörelseresultat, kassaflöde och framtida möjligheter.

KREDITRISK

Bolaget kan vara exponerat för kreditrisk mot tredje part genom

sina kontraktuella överenskommelser med befintliga eller framtida

joint venture partners, kunder och andra parter. I Oman har Maha

ingått ett Joint Operating Agreement (JOA)-avtal med Mafraq

Energy LLC för Block 70, har sålt tillgången och har nu en fordran

som förfaller vid slutförandet av transaktionen och en potentiell

tilläggsköpeskilling. I Venezuela har Maha fortfarande pågående

förhandlingar om viktiga avtal med motparter som kan innebära

kreditrisker. I USA marknadsför och säljer Bolaget sin olja genom

Country Mark (Illinoisbassängen) och erhåller betalning 30 dagar

i efterskott. I USA har Bolaget hittills alltid erhållit full betalning.

Bolagets finansiella ställning skulle kunna påverkas väsentligt

negativt om någon partner inte skulle fullfölja sina avtalsenliga

åtaganden mot Bolaget.

En del av Bolagets likvida medel innehas av banker i utländska

jurisdiktioner där det skulle kunna finnas en ökad exponering

mot kreditrisk. Om någon av Bolagets motparter inte fullföljer

sina åtaganden i enlighet med avtal skulle detta kunna påverka

Bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat negativt.

LIKVIDITETS- OCH REFINANSIERINGSRISK

Likviditetsrisk är risken att Bolaget inte kan uppfylla sina finansi-

ella skyldigheter när de förfaller. Bolaget har sedan starten varit

eget kapital- och lånefinansierat genom aktie- och obligation-

slåneemissioner, samt genom avyttring av tillgångar. Ytterligare

kapital kan bli nödvändigt att anskaffa för att finansiera Bolagets

framtida verksamhet och/eller för förvärv av ytterligare licenser.

Den största risken är att ett sådant behov kan uppstå under mindre

gynnsamma marknadsvillkor.

2024 ÅRSREDOVISNING

Företagsledningen förlitar sig på likviditetsbudgetering för att

bedöma Bolagets likvida situation baserat på framtida förväntade

kassaflöden. Per december 2024 har Bolaget återbetalat all bank-

finansiering och är nu ett skuldfritt bolag.

Refinansieringsrisk är risken att finansiering inte kan erhållas eller

förnyas vid förfall eller kan enbart erhållas eller förnyas till väsent-

ligen ökade kostnader. Det är en risk att ytterligare kapital inte kan

erhållas eller kan bara erhållas till ogynnsamma villkor.

VALUTARISK

Bolaget är exponerat mot förändringar i utländska valutakurser

då kostnader i utländska dotterbolag, kostnader för olje- och

gasverksamheten eller finansiella instrument kan fluktuera på

grund av förändringen i valutakurser. Den huvudsakliga funktio-

nella valutan för Bolagets dotterbolag är brasilianska real (BRL)

för dotterbolagen i Brasilien och Luxemburg samt svenska kronor

(SEK) för dotterbolagen i Sverige, vilket gör Bolaget känsligt för

fluktuationer i dessa valutor mot USD.

Majoriteten av Bolagets oljeförsäljning baseras på ett oljepris i

USD och all rörelseverksamhet, administration och investeringar

relaterad till de brasilianska tillgångarna sker huvudsakligen i BRL.

I Sverige är Bolagets kostnader i SEK. Dessutom vad gäller BRL

finns det en risk för inflation eller hyperinflation.

FRAMTIDA UTDELNINGAR

Historiskt har Maha inte betalat utdelning till aktieägarna.

Eftersom Bolaget för närvarande fokuserar på att vidareutveckla

och expandera sin verksamhet återinvesteras eventuella överskott

i verksamheten istället för att finansiera Bolagets långsiktiga

strategi. Bolaget har omedelbara planer på att betala utdelning,

eftersom det räknar med att alla tillgängliga medel kommer att

investeras för att finansiera tillväxten av dess verksamhet.

Storleken på möjliga framtida utdelningar beror på ett antal

faktorer, inklusive Bolagets framtida resultat, finansiella ställning,

kassaflöden, rörelsekapitalbehov, efterlevnad av lånevillkor,

juridiska och finansiella restriktioner och andra faktorer. Det finns

en risk att Bolaget inte kommer att ha tillräckliga utdelningsbara

medel i framtiden, och följaktligen en risk att ingen utdelning

kommer att lämnas, och investerarens potentiella avkastning

är enbart beroende av aktiens framtida värde så länge ingen

utdelning lämnas.

AKTIENSMARKNADSPRIS OCH LIKVIDITET

Eftersom en investering i aktier kan minska i värde finns det en

risk att en investerare inte får tillbaka det investerade kapitalet.

Aktiekursens utveckling beror på ett antal faktorer och kan till

exempel påverkas av utbud och efterfrågan, förändringar i faktiska

eller förväntade resultat, förändringar i vinstprognoser, regu-

latoriska förändringar och andra faktorer, såsom aktieägarnas

avyttringar av större aktieinnehav. Priset på Bolagets aktie

påverkas också av makroekonomiska faktorer, i synnerhet av

oljemarknadspriset. Bolagets aktie handlas på Nasdaq Stock-

holm. Under 2024 var Bolagets aktiekurs som lägst 5,80 SEK och

högst 10,40 SEK. Följaktligen kan kursen på Bolagets aktie vara

volatil och skillnaden mellan försäljningspriset och köpeskillingen

kan vara betydande från tid till annan, vilket gör det svårare för

en aktieägare att sälja aktier vid en viss tidpunkt till ett pris som

bedöms tillfredsställande.

UTSPÄDNING

Bolaget kan behöva erhålla ytterligare finansiering genom nyemis-

sioner, aktierelaterade värdepapper eller konvertibla skuldebrev,

vilket kan leda till en utspädning av befintliga aktieägares aktiein-

nehav i Bolaget. Det finns en risk att ytterligare finansiering under

acceptabla villkor inte kommer att vara tillgänglig för Bolaget vid

behov, eller överhuvudtaget. Om Bolaget beslutar att anskaffa

ytterligare kapital, till exempel genom en nyemission av aktier,

finns det en risk att aktieinnehavet för Bolagets aktieägare späds

ut, vilket också kan påverka aktiekursen. Om dessa risker skulle

realiseras kan det ha en väsentlig negativ effekt på investerarnas

investerade kapital och/eller aktiekursen.

RISK FÖR ATT INNEHA AKTIER I ANDRA

FÖRETAG SOM EN BETYDANDE DEL AV IN-

VESTERINGSPORTFÖLJEN

En betydande del av Mahas investeringspor tfölj är investerad i Brava

Energia S.A. (“Brava”). Brava (BRAV3:SAO) är ett publikt brasil-

ianskt olje- och gasbolag, vars aktier är listade på B3 (den brasil-

ianska börsen). Det finns en risk att Brava kanske inte kan leverera

det operativa resultat som Maha förväntade sig vid förvärvet av

aktierna. Det finns en risk att uppgångar och nedgångar inträffar i

Bravas aktiekurs avseende priser och volymer, som inte har någon

relation till, eller som är oproportionerliga i förhållande till, Bravas

intäkter. Allmänna ekonomiska och industriella faktorer kan ha

en betydande påverkan på priset på Bravas aktier, oavsett dess

faktiska intäkter. Dessutom handlas Bravas aktier i brasilianska

real, vilket lägger till en faktor av valutarisk till investeringen. Detta

innebär att det finns en risk att Maha, om Bolaget skulle vilja, inte

kommer att kunna sälja aktier till ett pris som motsvarar eller över-

stiger det pris som Maha förvärvade aktierna för, och att Maha kan

göra en förlust på Bolagets investering.

MAHA-ENERGY.COM

FINANSIELLA

RAPPORTER

2024 ÅRSREDOVISNING

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberKoncernens resultaträkning

Konsoliderat resultaträkning (TUSD) Not 2024 2023

Intäkter

Försäljning av olja och gas 4 8 492 5 226

Royalties -1 891 -1 268

Nettointäkter 6 601 3 958

Kostnader för sålda produkter

Produktionskostnader -2 184 -1 761

Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 9 -3 086 -1 836

Bruttovinst 1 331 361

Administrationskostnader 5 -8 196 -5 017

Aktierelaterade ersättningar 12 -2 176 276

Valutakursvinster/(förluster) -1 215 319

Nedskrivning -558 -2 459

Övriga intäkter/kostnader 1 164 -1 356

Rörelseresultat -9 650 -7 876

Finansiella intäkter 6 3 000 8 155

Finansiella kostnader 6 -4 198 -7 034

Förändringar av verkligt värde i finansiella instrument 6 -38 714 -

Finansiella poster, netto -39 912 1 121

Resultat före skatt -49 562 -6 755

Aktuell och uppskjuten skatt - -

Periodens resultat från kvarvarande verksamhet -49 562 -6 755

Avvecklad verksamhet

Resultat från avvecklad verksamhet 8 16 997 -27 198

Årets resultat -32 565 -33 953

Resultat per aktie före och efter utspädning

Från kvarvarande verksamhet -0,29 -0,04

Från avvecklad verksamhet 0,10 -0,17

-0,19 -0,21

Vägt genomsnittligt antal aktier:

Före utspädning 171 631 408 164 799 396

Efter utspädning 171 372 460 164 799 396

MAHA-ENERGY.COM

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberKoncernens balansräkning

Koncernens balansräkning (TUSD) Not 2024 2023

TILLGÅNGAR

Anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar 9 15 184 14 988

Andelar i intressebolag - 34 985

Långfristiga finansiella tillgångar 19 6 256 9 134

Spärrade likvida medel - 12 000

Summa anläggningstillgångar 21 440 71 107

Omsättningstillgångar

Tillgångar som innehas för försäljning 8 7 076 9 806

Förutbetalda kostnader och depositioner 207 561

Varulager av råolja 186 215

Kortfristiga finansiella tillgångar 19 87 526 -

Kundfordringar och övriga fordringar 1 269 1 092

Spärrade likvida medel 1 115 30 830

Likvida medel 8 935 88 289

Summa omsättningstillgångar 106 314 130 793

SUMMA TILLGÅNGAR 127 754 201 900

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Eget kapital 119 735 154 825

Skulder

Långfristiga skulder

Banklån 14 - 11 879

Avsättningar för återställningskostnader 15 479 539

Leasingskulder 16 318 494

Summa långfristiga skulder

797 12 912

Kortfristiga skulder

Skulder som innehas för försäljning 8 6 039 7 806

Banklån 14 - 22 500

Leverantörsskulder 17 828 3 017

Upplupna kostnader och avsättningar 17 256 736

Leasingskulder, kortfristig del 16 99 104

Summa kortfristiga skulder 7 222 34 163

SUMMA SKULDER 8 019 47 075

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 127 754 201 900

2024 ÅRSREDOVISNING

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberKoncernens rapport över kassaflöde

Kassaflöde (TUSD) Not 2024 2023

Kassaflöde från den löpande verksamheten

Periodens resultat från kvarvarande verksamhet -49 562 -6 755

Periodens resultat från avvecklad verksamhet 16 997 -27 198

Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 9 3 240 1 919

Nedskrivning av anläggningstillgångar 192 -

Nedskrivning 558 27 692

Aktierelaterade ersättningar 12 2 176 -276

Amortering av uppskjutna finansieringskostnader 14 886 1 389

Resultat från andelar i intressebolag -1 302 -3 977

Ränteintäkter/-kostnader 1 494 1 168

Aktuell skatt -40 -

Orealiserade (intäkter)/kostnader från placeringar 38 714 -

Orealiserade valutakursförändringar 900 -941

Realiserade (intäkter)/kostnader från placeringar 6 -17 943 -

Upplupna kostnader och avsättningar -982 1 161

Förändring i rörelsekapital -1 311 -9 543

Övriga vinster/förluster 602 -1 596

-5 381 -16 957

Betald ränta -3 893 -4 428

Erhållen ränta 907 8 710

Betald skatt 71 -

Erhållen utdelning -883 -

Kassaflöde från den löpande verksamheten -9 179 -12 675

Investeringsverksamheten

Investeringar i materiella anläggningstillgångar 9 -3 715 -3 237

Investeringar i prospekterings- och utvärderingstillgångar - -12 994

Ersättning från utfarmning - 10 180

Investeringar i intressebolag - -

Investeringar i övriga långfristiga finansiella tillgångar -4 997 -9 134

Investeringar i övriga kortfristiga finansiella tillgångar -72 741 -

Spärrade likvida medel 40 982 -42 830

Ersättning för försäljning av avvecklad verksamhet - 150 665

Kassaflöde använt i investeringsverksamheten -40 471 92 650

Finansieringsverksamheten

Leasingbetalningar 16 -152 -82

Amortering av banklån 14 -49 500 -14 250

Aktieteckning (netto efter emissionskostnader) - -75

Erhållet/betald utdelning 924 -

Erhållen betalning på skuldebrev (debenture) 6 109 -

Banklån 15 000 -

Skuldkostnadsamortering -150 -

Återköpta aktier 12 -1 166 -

Kassaflöde från (använt i) finansieringsverksamheten -28 935 -14 407

Förändring av likvida medel -78 585 65 568

Likvida medel, vid periodens början 88 645 23 228

Valutakursdifferenser i likvida medel -760 -151

Likvida medel, vid periodens slut 9 300 88 645

‐ varav inkluderat i avvecklad verksamhet 8 365 356

‐ varav inkluderat i kvarvarande verksamhet 8 935 88 289

MAHA-ENERGY.COM

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberKoncernens rapport över totalresultat

Koncernens rapport över totalresultat (TUSD) 2024 2023

Periodens resultat -32 565 -33 953

Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen:

Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -3 535 -7 772

Överföring av ackumulerade valutakurseffekter från eget kapital

vid avyttring

- 26 612

Totalresultat för perioden -36 100 -15 113

Hänförligt till:

Moderbolagets aktieägare -36 100 -15 113

För räkenskapsåret som slutade 31 december

Koncernens rapport över förändring i eget kapital

Koncernens rapport över

förändring i eget kapital (TUSD) Aktiekapital Överkursfond Övriga reserver

Balanserade

vinstmedel Eget kapital

Ingående balans 1 januari 2023 171 106 063 -33 267 67 930 140 897

Totalresultat

Periodens resultat - - - -33 953 -33 953

Omräkningsdifferenser - - 18 840 - 18 840

Summa totalresultat - - 18 840 -33 953 -15 113

Transaktioner med ägare

Aktierelaterade ersättningar - -276 - - -276

Nyemission av aktier (netto efter

emissionskostnader)

37 29 280 - - 29 317

Utgående balans

31 december 2023

208 135 067 -14 427 33 977 154 825

Ingående balans 1 januari 2024 208 135 067 -14 427 33 977 154 825

Totalresultat

Periodens resultat - - - -32 565 -32 565

Omräkningsdifferenser - -506 -3 029 - -3 535

Summa totalresultat - -506 -3 029 -32 565 -36 100

Transaktioner med ägare

Aktierelaterade ersättningar - 2 176 - - 2 176

Nyemission av aktier (netto efter

emissionskostnader)

- - - - -

Återköp av egna aktier - -1 166 - - -1 166

Utgående balans

31 december 2024

208 135 571 -17 456 1 412 119 735

2024 ÅRSREDOVISNING

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberModerbolagets resultaträkning

Moderbolagets resultaträkning

(Belopp i TSEK) 2024 2023

Intäkter - -

Kostnader

Administrationskostnader -29 806 -51 981

Aktiebaserade ersättningar -23 073 -

Valutakursvinster/(förluster) 5 976 -12 904

Övriga intäkter/(kostnader) 161 880 -

Rörelseresultat 114 977 -64 885

Finansiella intäkter 580 083 -471 785

Finansiella kostnader -38 944 147 415

Förändringar verkligt värde, finansiella instrument -387 834 -

Resultat före skatt 268 282 -389 255

Koncernbidrag 41 380 -

Aktuell och uppskjuten skatt - -

Periodens resultat kvarvarande verksamhet 309 662 -389 255

Periodens resultat* 309 662 -389 255

* En separat rapport över Övrigt totalresultat presenteras inte för moderbolaget då det inte finns några poster inkluderade i Övrigt totalresultat för moderbolaget.

Maha Energy AB – Moderbolaget

Affärsverksamheten för Maha Energy AB fokuserar på: a) styra alla koncernföretag, dotterbolag och

utlandsverksamheter; b) styra den börsnoterade svenska enheten; c) anskaffa kapital efter behov för förvärv

och för koncernens verksamhetstillväxt; och d) verksamhetsutveckling.

Moderbolagets resultat för 2024 uppgick till TSEK 309 662 (2023: TSEK -389 255) huvudsakligen till följd av

utdelning som erhölls från dess dotterbolag i Luxemburg. Därtill uppgick valutakursvinster/(förluster) till TSEK

5 976 (2023: TSEK -12 904) och högre administrationskostnader till TSEK -29 806 (2023: TSEK -51 981).

MAHA-ENERGY.COM

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberModerbolagets balansräkning

Moderbolagets balansräkning (Belopp i TSEK) Not 2024 2023

Tillgångar

Anläggningstillgångar

Andelar i koncernföretag 189 375 456 931

Lån till dotterbolag 337 108 332 810

Spärrade likvida medel - 121 680

526 483 911 421

Omsättningstillgångar

Kundfordringar och övriga fordringar 23 965 20 508

Övriga kortfristiga finansiella tillgångar 930 365 -

Spärrade likvida medel - 241 355

Likvida medel 32 929 876 200

987 259 1 138 063

Summa tillgångar 1 513 742 2 049 484

Eget kapital och skulder

Aktiekapital 1 963 1 963

Överkursfond 1 212 452 1 201 366

Ansamlade förluster (608 368) (918 027)

Summa eget kapital 606 047 285 302

Långfristiga skulder

Banklån (långfristig) 14 - 108 344

Kortfristiga skulder

Leverantörsskulder och upplupna kostnader 3 251 6 937

Lån från dotterbolag 904 444 1 403 203

Banklån (kortfristig) 14 - 245 698

907 695 1 655 838

Total Liabilities 907 695 1 764 182

Total Equity and Liabilities 1 513 742 2 049 484

2024 ÅRSREDOVISNING

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberModerbolagets rapport över kassaflöde

(Belopp i TSEK) Not 2024 2023

Kassaflöde från den löpande verksamheten

Periodens resultat 309 659 -389 255

Aktierelaterade ersättningar 12 23 073 -3 000

Nedskrivning - 397 206

Amortering av uppskjutna finansieringskostnader 14 8 058 14 940

Ränteintäkter /-kostnader 14 36 687 -87 665

Resultat från andelar i intressebolag -397 217 -

Orealiserade valutakursdifferenser 20 512 -20 652

Realiserade (intäkter)/kostnader från placeringar 161 880 -

Koncerninterna lån 49 555 -

Förutbetalda kostnader och depositioner -85 -

Förändringar i rörelsekapital -7 059 -17 006

205 063 -105 432

Betald ränta 14 -54 040 11 660

Erhållen utdelning -569 180 -

Kassaflöde från den löpande verksamheten -418 157 -93 772

Investeringsverksamheten

Spärrade likvida medel 363 035 -362 985

Investeringar i dotterbolag -176 218 -440 778

Investering i andra finansiella tillgångar -704 411 -

Nedskrivning av investeringar 443 774 -

Återbetalning av lån från dotterbolag - 83 500

Lån till dotterbolag - -13 350

Kassaflöde från investeringsverksamheten -73 820 -733 613

Finansieringsverksamheten

Banklån 14 159 450 1 403 203

Amortering av banklån 14 -523 122 -163 995

Skuldkostnadsamortering 14 -1 586 -

Koncerninterna lån 16 569 -

Nyemission av aktier (netto efter emissionskostnader) - 311 987

Erhållet/betald utdelning 9 383 -

Återköpta aktier 12 -11 987 -

Kassaflöde från finansieringsverksamheten -351 293 1 551 195

Förändringar av likvida medel -843 270 723 809

Likvida medel, vid årets början 876 200 152 391

Likvida medel, vid årets slut 32 930 876 200

MAHA-ENERGY.COM

För räkenskapsåret som slutade 31 decemberModerbolagets rapport över förändring i eget kapital

Moderbolagets rapport över

förändring i eget kapital

(Belopp i TSEK)

Bundet eget kapital Fritt eget kapital

Summa eget kapitalAktiekapital Överkurs-fond Ansamlade förluster

Ingående balans 1 januari 2023 1 580 892 763 -528 773 365 570

Summa totalresultat - - -389 255 -389 255

Transaktioner med ägare

Aktierelaterade ersättningar - -3 000 - -3 000

Nyemission av aktier

(netto efter emissionskostnader)

383 311 604 - 311 987

Summa transaktioner med ägare 1 963 1 201 367 -918 028 285 302

Utgående balans 31 december 2023 1 963 1 201 367 -918 028 285 302

Ingående balans 1 januari 2024 1 963 1 201 367 -918 028 285 302

Summa totalresultat - - 309 662 309 662

Transaktioner med ägare

Aktierelaterade ersättningar - 23 070 - 23 070

Nyemission av aktier (netto efter

emissionskostnader)

- - - -

Återköp av egna aktier - -11 987 - -11 987

Summa transaktioner med ägare 1 963 1 212 450 -608 366 606 047

Utgående balans 31 december 2024 1 963 1 212 450 -608 366 606 047

2024 ÅRSREDOVISNING

Noter till de konsoliderade

finansiella rapporterna

For the years ended December 31, 2024 and 2023.

(Tabular amounts are in US Dollars, except in the Parent Company Financial Statements where the amounts are in Swedish Krona (SEK),

unless otherwise stated).

1. Företagsinformation

Maha Energy AB (”Maha (Sweden)”, ”Bolaget” eller ”Moderbo-

laget”) med organisationsnummer 559018-9543 samt dess

dotterbolag (tillsammans “Maha” eller “Koncernen”) är verksamt

inom förvärv, prospektering och utveckling av olje- och gastill-

gångar. Koncernen har verksamhet i USA och håller för närva-

rande på att avyttra sin tillgång Block 70 i Oman. Huvudkontoret är

beläget i Stockholm, Sverige. Bolaget har operativa kontor i New

Harmony, IN, USA, och i Rio de Janeiro i Brasilien.

FÖRÄNDRINGAR I KONCERNEN

Under första kvartalet 2024 förvärvade Maha Energy en ny juridisk

enhet, Maha Energy (Latam S.L) och bildade en ny enhet Maha

Latam Operaciones C.A., båda är i sina inledande utvecklingssta-

dier. Under andra kvartalet bildade Maha ett nytt bolag i Brasilien

kallat Maha Energy BRZ Ltda., genom en avknoppning från Maha

Energy (Holding) Brasil Ltda.

2. Redovisningsprinciper

GRUND FÖR ÅRSREDOVISNINGENS UP-

PRÄTTANDE

Koncernens räkenskaper har upprättats i enlighet med Interna-

tional Accounting Standard (IAS) 34, Delårsrapportering, med

användande av redovisningsprinciper i enlighet med International

Financial Reporting Standards (”IFRS”) utgivna av International

Accounting Standards Board (”IASB”), och Årsredovisning-

slagen. Vidare har RFR 1 ”Kompletterande redovisningsregler

för koncerner” följts så som de utgivits av Rådet för finansiell

rapportering.

Upprättandet av finansiella rapporter, i enlighet med IFRS, kräver

att ledningen genomför vissa väsentliga uppskattningar. Det

kräver att ledningen gör bedömningar när det gäller att tillämpa

Bolagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar en

högre grad av bedömning när det gäller komplexitet eller områden

där antaganden och uppskattningar är väsentliga för årsredo-

visningen anges under rubriken ”Väsentliga uppskattningar och

bedömningar”.

Koncernens delårsräkenskaper i sammandrag är i tusentals US

dollars (TUSD), om ej annat anges, vilket är Bolagets presen-

tations- och funktionella valuta. Dessa delårsräkenskaper i

sammandrag för koncernen har upprättats på basis av historiska

anskaffningsvärden, med undantag för vissa finansiella instru-

ment som värderas till verkligt värde.

Moderbolagets (Maha Energy AB) räkenskaper har upprättats i

enlighet med god redovisningssed i Sverige, med användande

av rekommendationen Rådet för finansiell rapportering, RFR2,

”Redovisning för juridisk person” och Årsredovisningslagen. Enligt

svenska bokföringsregler är det inte tillåtet att redovisa moder-

bolagets resultat i annan valuta än svenska kronor eller Euro och

således är moderbolagets räkenskaper upptagna i svenska kronor

och inte i Koncernens presentationsvaluta USD.

FÖRÄNDRING AV REDOVISNINGSPRINCIPER

Under året har Bolaget antagit uppdaterade redovisningsstan-

dards, tolkningar och årliga förbättringar med effekt från 1

januari 2024. Förändringarna har inte haft en väsentlig påverkan

på koncernens finansiella redovisning. Dessutom, nya eller revid-

erade redovisningsstandarderna eller tolkningarna förväntas inte

ha någon väsentlig påverkan på Bolagets räkenskaper. Dessutom

har Bolaget inte antagit några andra standards, tolkningar eller

justeringar som har utgivits men som ännu ej trätt i kraft.

MAHA-ENERGY.COM

Summering av väsentliga

redovisningsprinciper

1. TILLGÅNGAR SOM INNEHAS FÖR

FÖRSÄLJNING OCH AVVECKLADE

VERKSAMHETER

Bolaget klassificerar en anläggningstillgång (eller en avyttrings-

grupp) som att den innehas för försäljning om dess redovisade

värde kommer att återvinnas i huvudsak genom försäljning, inte

genom fortlöpande användning. Anläggningstillgångar (eller avyt-

tringsgrupp) som klassificeras som att de innehas för försäljning

upptas till det lägsta av det redovisade värdet och det verkliga

värdet efter avdrag för kostnader för försäljning. Kostnader för

försäljning är de tillkommande kostnader som är direkt hänförliga

till försäljningen av en tillgång (eller en avyttringsgrupp) exklusive

finansiella kostnader och inkomstskatter.

Förutsättningen för att en anläggningstillgång (eller avyttrings-

grupp) skall klassificeras som att den innehas för försäljning är

att tillgångarna måste vara tillgängliga för omedelbar försäljning

eller överföring i nuvarande skick. Åtgärder för att genomföra

värdeöverföringen måste indikera att det inte är sannolikt att bety-

dande ändringar kommer att göras av värdeöverföringen eller att

värdeöverföringen kommer att dras tillbaka. Företagsledningen

måste vara besluten att genomföra planen att sälja eller över-

föra tillgången och att försäljningen eller överföringen förväntas

genomföras inom ett år från dagen då den klassificerats till till-

gångar som innehas för försäljning.

Olje- och gastillgångar, andra materiella anläggningstillgångar

och immateriella tillgångar skrivs inte av efter att de blivit klassifi-

cerade som tillgångar som innehas för försäljning eller överföring.

Tillgångar och skulder klassificerade som att de innehas för

försäljning eller överföring presenteras separat som kortfristiga

tillgångar och kortfristiga skulder i de finansiella räkenskaperna.

Avvecklade verksamheter exkluderas från resultatet från kvarva-

rande verksamheter och presenteras på en rad som resultat efter

skatt från avvecklade verksamheter i resultaträkningen.

2. KONCERNREDOVISNINGSPRINCIPER

Koncernens räkenskaper inkluderar räkenskaperna för Maha

jämte dess dotterbolag. Dotterbolag är alla företag (jämte företag

för särskilt ändamål) över vilka Bolaget har kontroll. Bolaget

kontrollerar ett företag när Bolaget är exponerat mot, eller har rätt

till variabel ersättning från sitt engagemang i företaget och kan

påverka ersättningarna genom sitt ägande i företaget. Dotterbolag

konsolideras från den dag då kontroll har övergått till Bolaget. De

avkonsolideras från den dag då kontroll upphör. Koncerninterna

transaktioner, balanser och orealiserade vinster på transaktioner

mellan koncernbolag elimineras. Orealiserade förluster elimineras

likaså. Dotterbolagens redovisningsprinciper har ändrats när så

behövts för att överensstämma med de redovisningsprinciper

som antagits av Bolaget..

3. SAMARBETSARRANGEMANG

Enligt IFRS 11 – Samarbetsarrangemang, klassificeras inves-

teringar i samarbetsarrangemang som antingen gemensamt

styrd verksamhet eller joint venture. Klassificeringen beror på

parternas kontraktuella rättigheter och skyldigheter snarare än

den legala strukturen av samarbetsarrangemanget. Maha har

gemensamt styrd verksamhet i Omans Block 70 vilken nu är del av

tillgångar som innehas för försäljning. Maha redovisar sin direkta

andel i tillgångar, skulder, intäkter och kostnader i gemensamt

styrd verksamhet och sin andel i gemensamma innehavda och

uppkomna tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. De redo-

visas i de finansiella rapporterna under relevanta rubriker. Bolaget

bedriver sin verksamhet som gemensamt styrd verksamhet vilken

inte innehar status som separat legal enhet genom licenser som

innehavs tillsammans med andra bolag. Bolagets räkenskaper

innefattar Bolagets andel av produktion, investeringar, rörelse-

kostnader, omsättningstillgångar samt skulder i gemensamt styrd

verksamhet.

4. KONCERNFÖRVÄRV

Förvärvsmetoden används vid redovisning av rörelseförvärv

vilka möter definitionen av rörelse enligt IFRS. Kostnaden för

ett förvärv uppgår till det verkliga värdet av överlåtna tillgångar,

utgivna eget kapitalinstrument och övertagna eller uppkomna

skulder på transaktionsdagen. Identifierbara förvärvade tillgångar

och skulder och övertagna eventualförpliktelser upptas initialt till

dess verkliga värden på transaktionsdagen. Om köpeskillingen av

ett förvärv understiger det verkliga värdet av förvärvade tillgångar

redovisas skillnaden direkt i resultaträkningen. Om köpeskill-

ingen av ett förvärv överstiger det verkliga värdet av förvärvade

tillgångar redovisas skillnaden som goodwill i balansräkningen.

Förvärvskostnader redovisas som kostnader när de inträffar.

Eventuell tilläggsköpeskilling upptas till verkligt värde per förvärvs-

dagen. Tilläggsköpeskilling som klassificeras som eget kapital

omvärderas inte och framtida reglering redovisas i eget kapital.

Tilläggsköpeskilling som klassificeras som finansiell tillgång

eller finansiell skuld enligt IFRS 9 redovisas till verkligt värde med

verkligt värdeförändringar redovisade i resultaträkningen i enlighet

med IFRS 9. Annan tilläggsköpeskilling som inte faller in i IFRS 9

upptas till verkligt värde vid varje rapporteringstillfälle med förän-

dringar redovisade i resultaträkningen. Det finns ett alternativ att

använda ett frivilligt test (koncentrationstest) för att möjliggöra en

förenklad bedömning av om en förvärvad uppsättning aktiviteter

och tillgångar är en rörelse. Kriterierna i koncentrationstestet är

uppfyllda om i allt väsentligt hela det verkliga värdet av de brutto-

tillgångar som förvärvats är koncentrerade till en enskild identifi-

erbar tillgång eller grupp av likartade identifierbara tillgångar. Ett

företag får göra ett sådant val separat för varje transaktion eller

annan händelse. Om kriterierna i koncentrationstestet är uppfyllda

är det fastställt att uppsättningen aktiviteter och tillgångarna inte

är en rörelse, och ingen ytterligare bedömning behövs.

2024 ÅRSREDOVISNING

5. UTFARMNING I PROSPEKTERINGS- OCH

UTVÄRDERINGSFASEN

Bolaget redovisar ingen kostnad som den part som farmar in har

haft. Ej heller redovisas någon vinst eller förlust i samband med

utfarmning i prospekterings- och utvärderingsfasen utan redo-

visar samtliga tidigare kostnader som hafts för hela ägarandelen

såsom hänförlig till den kvarvarande ägarandelen. Den eventuella

köpeskilling som erhålls direkt från infarmande part reducerar tidi-

gare kapitaliserade kostnader för den ursprungliga ägarandelen

och eventuella tidigare kostnader redovisas av utfarmande part

som övriga intäkter.

6. INNEHAV I INTRESSEFÖRETAG

Ett intresseföretag är ett företag över vilket Bolaget har betydande

inflytande och vilket varken är ett dotterföretag eller ett samarbet-

sarrangemang. Bolaget har betydande inflytande över ett företag

när det kan delta i intresseföretagets finansiella och operativa

strategier men inte har kontroll eller gemensam kontroll.

Enligt kapitalandelsmetoden redovisas Bolagets innehav i ett

intresseföretag inledningsvis till anskaffningsvärde och ökas eller

minskas därefter för att redovisa Bolagets andel av investerings-

objektets resultat, efter eventuella justeringar för att uppnå enhet-

liga redovisningsprinciper samt eventuella andra förändringar i

intresseföretagets egna kapital och för nedskrivningar efter det

första redovisningstillfället. Bolagets andel av intresseföretagets

resultat redovisas i koncernens resultaträkning i sammandrag

under perioden och inkluderas i EBITDA. Utdelningar och åter-

betalning av kapital som erhållits från ett intresseföretag redo-

visas som en minskning av det redovisade värdet av Bolagets

investering. Koncerninterna saldon och räntekostnader och

ränteintäkter som uppstår på lån och andra mellanhavanden

mellan Bolaget och dess intresseföretag elimineras inte.

I slutet av varje rapportperiod bedömer Bolaget om det finns

några objektiva bevis för att en investering i ett intresseföretag

har minskat i värde. Objektiva bevis inkluderar observerbara

data som indikerar att det finns en mätbar minskning av de

uppskattade framtida kassaflödena från investeringsobjektets

verksamhet. När det finns objektiva bevis på att en investering

har minskat i värde, jämförs det redovisade värdet av en sådan

investering med dess återvinningsvärde, vilket är det högsta

av dess verkliga värde minus avyttringskostnader och nyttjan-

devärde. Om återvinningsvärdet för en investering är mindre än

dess redovisade värde reduceras det redovisade värdet till dess

återvinningsvärde och en nedskrivning, som överstiger det redo-

visade värdet över återvinningsvärdet, redovisas i den period då

de relevanta omständigheterna identifieras. Eventuell återföring

av denna nedskrivning redovisas i enlighet med IAS 36 i den mån

investeringens återvinningsvärde därefter ökar.

7. UTLÄNDSKA VALUTOR

Poster i årsredovisningen för vart och ett av Bolagets företag

beräknas med hjälp av valutan i den primära ekonomiska miljö

där respektive företag verkar (”funktionell valuta”). Koncernens

årsredovisning anges i amerikanska dollar (USD) som är den

valuta Bolaget har valt att använda som presentationsvaluta. De

funktionella valutorna för Bolagets dotterbolag är som följer:

Dotterbolag Funktionell valutaMaha Energy AB (Moderbolaget) SEKMaha Energy Inc USDMaha Energy (USA) Inc USDMaha Energy Services LLC USDMaha Energy (Indiana) Inc. USDMaha Energy 1 (Brazil) AB SEKMaha Energy 2 (Brazil) AB SEKMaha Energy BRZ Ltda BRLMaha Energy Finance (Luxembourg) BRLS.A.R.L.Maha Energy Latam S.L. EURMaha Latam Operaciones C.A. USDMaha Energy (Oman) Ltd USD

8. TRANSAKTIONER OCH BALANSER

Monetära tillgångar och skulder i utländska valutor omräknas

till den valutakurs som gäller vid räkenskapsårets slut och valu-

takursdifferenser redovisas i resultaträkningen. Transaktioner i

utländsk valuta omräknas till den valutakurs som gäller på tran-

saktionsdagen. Valutakursdifferenser ingår i finansiella intäkter/

kostnader i resultaträkningen.

9. PRESENTATIONSVALUTA

Konsoliderade balansräkningar och resultaträkningar i utländska

dotterbolag omräknas i koncernredovisningen enligt dagskurs-

metoden. Samtliga tillgångar och skulder i dotterbolagen

omräknas till kurser vid räkenskapsårets slut emedan resul-

taträkningen omräknas till genomsnittskurser för året, förutom för

de transaktioner där transaktionsdagens kurs är mer relevant att

använda. Valutakursdifferenser som uppstår redovisas i reserven

för omräkning av utländsk valuta i övrigt totalresultat. Vid avyttring

av en utländsk verksamhet omförs valutakursdifferensen hänförlig

till den verksamheten från eget kapital till resultaträkningen och

MAHA-ENERGY.COM

inkluderas i resultatet av försäljningen. Valutakursdifferenser

vilka uppstår från nettoinvesteringar i dotterbolag, använda

för att finansiera prospekteringsverksamhet, redovisas direkt i

totalresultatet. Vid upprättande av de finansiella rapporterna har

följande valutakurser använts:

2024 2023Balans-Balans-Valuta Genomsnittdagen GenomsnittdagenUSD/BRL 5,8297 6,1851 4,9533 4,8534 BRL/SEK 1,8470 1,7898 2,1498 2,0770USD/SEK 10,4611 11,0702 10,6471 10,0806

10. SEGMENTSRAPPORTERING

Rörelsesegment baseras på geografiskt perspektiv på grund av de

unika egenskaperna av varje lands verksamhet, vad avser kommer-

siella termer eller fiskal lagstiftning. De redovisas i enlighet med

den interna rapporteringen till Företagsledningen. Information om

segment redovisas enbart när det är applicerbart.

11. KLASSIFICERING AV KORTFRISTIGT OCH

LÅNGFRISTIGT

Tillgångar och skulder i koncerns balansräkning redovisas baserat

på kortfristig respektive långfristig klassificering.

En tillgång är kortfristig när den:

⁄ förväntas användas eller är avsedd att säljas i den normala

verksamhetscykeln,

⁄ förväntas bli använd inom 12 månader efter rapportperioden,

⁄ är kassa eller likvida medel såvida de inte är spärrade för

användning eller avsedda att användas för betalning av skuld

senare än 12 månader efter rapportperioden.

Alla andra tillgångar klassificeras som långfristiga.

En skuld är kortfristig när den;

⁄ förväntas regleras i den normala verksamhetscykeln,

⁄ förväntas bli reglerad inom 12 månader efter rapportperioden,

⁄ eller det finns ingen ovillkorlig rättighet att förskjuta reglering

av skulden i minst 12 månader efter rapportperioden.

Alla övriga skulder klassificeras som långfristiga.

12. OLJE- OCH GASTILLGÅNGAR

Olje-och gastillgångar redovisas initialt till anskaffningsvärde där

det är sannolikt att de kommer att generera framtida ekonomiska

vinster. Alla kostnader för anskaffande av koncessioner, licenser

eller andelar i produktionsdelningsavtal samt för undersökning,

borrning och utbyggnad av dessa aktiveras i separata kost-

nadsställen, ett för varje fält. Detta inkluderar aktivering av

avsättningar för återställningskostnader.

Olje- och gastillgångar redovisas därefter till anskaffningsvärde

minus ackumulerade avskrivningar (inklusive eventuell

nedskrivning). Vinster och förluster på utrangeringar bestäms

genom att jämföra likviden mot den sålda tillgångens bokförda

värde och redovisas i resultaträkningen. Kostnader för rutin-

mässiga underhållsarbeten och reparationer för producerande

tillgångar redovisas över resultaträkning när de uppkommer.

Erhållna ersättningar vid försäljning eller utfarmning av olje- och

gaskoncessioner i prospekteringsstadiet reducerar de aktiverade

utgifterna för varje kostnadsställe. Eventuell ersättning översti-

gande de aktiverade utgifterna redovisas i resultaträkningen.

13. AVSKRIVNINGAR

Avskrivning på producerande olje- och gastillgångar sker i enlighet

med produktionsbaserad avskrivningsmetod (unit of production) i

förhållande till bevisade och sannolika reserver för fältet i fråga. I

enlighet med produktionsenhetsmetoden skall aktiverade utgifter

vid rapporteringsdatumet, tillsammans med förväntade framtida

investeringar för utbyggnaden av bevisade och sannolika reserver

fastställda enligt den prisnivå som förelåg på balansdagen,

skrivas av i takt med årets produktion i förhållande till beräknade

totala bevisade och sannolika reserver av olja och gas. Effekten

av eventuella förändringar i uppskattade bevisade och sannolika

reserver redovisas framåtriktat genom att skriva av tillgångarnas

kvarstående bokförda värde över den framtida förväntade produk-

tionen. Avskrivning per fält kostnadsförs i resultaträkningen när

produktion påbörjas.

Bevisade reserver är de mängder petroleum som, genom analys

av geologiska och tekniska data, med skälig tillförlitlighet kan

uppskattas vara kommersiellt utvinningsbara från och med ett

givet datum, från kända reservoarer under rådande ekonomiska

villkor, existerande produktionsmetoder samt nuvarande statliga

bestämmelser. Bevisade reserver kan kategoriseras som utbyggda

eller icke-utbyggda. Om deterministiska metoder tillämpas anses

termen tillförlitlighet uttrycka en hög grad av tilltro att dessa kvan-

titeter kan utvinnas. Om metoder som bygger på sannolikhetsteori

tillämpas bör det vara minst 90 % sannolikhet att kvantiteterna

som kan utvinnas är lika med eller överstiger uppskattningarna.

Sannolika reserver är icke-bevisade reserver som genom analys

av geologiska och tekniska data anses mer sannolika att kunna

utvinnas än motsatsen. I detta sammanhang anses det vara minst

50 % sannolikhet att de kvantiteterna som kan utvinnas är minst

lika stora som summan av bevisade och sannolika reserver.

2024 ÅRSREDOVISNING

14. PROSPEKTERINGS- OCH

UTVÄRDERINGSTILLGÅNGAR

Kostnader som uppkommer före licens erhållits redovisas som

kostnad i resultaträkningen i den period de uppkommer. Pros-

pekterings- och utvärderingstillgångar, jämte kostnader för att

förvärva licenser, prospekteringsborrningar och färdigställand-

ekostnader samt direkta hänförliga administrationskostnader

redovisas initialt som antingen materiella eller immateriella pros-

pekterings- och utvärderingstillgångar beroende på den förvär-

vade tillgångens karaktär. Dessa kostnader redovisas i separata

kostnadsställen, per fält eller prospekteringsområde, i avvaktan

på att den tekniska genomförbarheten och den kommersiella löns-

amheten kan bedömas. Fortsatta innehavskostnader inklusive för

icke-producerande leasinghyror balanseras som prospekterings-

och utvärderingstillgångar. Intäkter från försäljning av prospek-

terings- och utvärderingstillgångar redovisas som minskning av

tillgångens bokförda värde.

Den tekniska genomförbarheten och kommersiella lönsamheten

för att utvinna en resurs anses kunna avgöras när man kunnat

fastställa att bevisade reserver finns och att dessa kan produc-

eras kommersiellt. En översyn över varje prospekteringslicens

eller område genomförs, minst en gång per år, för att bedöma om

bevisade reserver har upptäckts. Efter att det finns belägg för att

reserver kan produceras kommersiellt testas först prospekter-

ings- och utvärderingstillgångarna hänförliga till dessa reserver

för nedskrivning, och omklassificeras sedan från prospekterings-

och utvärderingstillgångar till materiella anläggningstillgångar.

Framtida oljepriskurvor från tredje part används för att bedöma

värdet på tillgångarna. Dessa kurvor beaktar scenarier som beror

på balansen mellan utbud och efterfrågan, energiomställning och

andra faktorer som påverkar oljepriserna. Om det skulle ske någon

förändring i marknadens förväntningar avseende dessa scenarier

kan värdet på Mahas tillgångar påverkas.

Tillgångar som klassificerats som prospekterings- och utvärder-

ingstillgångar kan ha försäljning av råolja och naturgas innan de

klassificerats som olje- och gastillgångar. Sådana rörelseresultat

redovisas i resultaträkningen.

15. NEDSKRIVNING AV ICKE-FINANSIELLA

TILLGÅNGAR

Olje- och gastillgångar, prospekterings- och utvärderingstill-

gångar samt nyttjanderättstillgångar prövas årsvis var för sig

för nedskrivning. Sådan prövning görs också när fakta och

omständigheter påvisar att bokfört värde skulle kunna överstiga

återvinningsvärdet. Om det finns indikationer om nedskrivning

beräknas återvinningsvärdet för tillgången eller den kassagener-

erande enheten till det högre av nyttjandevärdet och dess verkliga

värde minus kostnader för avyttring. Nyttjandevärdet beräknas till

nuvärdet av framtida kassaflöden från fortsatt användande av den

kassagenererande enheten eller tillgången. Verkligt värde efter

försäljningskostnader motsvarar det belopp som skulle erhållas

från en avyttring av en tillgång eller en kassagenererande enhet

vid en transaktion mellan oberoende, informerade och intresse-

rade parter. För Bolaget är verkligt värde minus kostnader för

avyttring baserat på nuvärdet av diskonterade kassaflöden efter

skatt för reserver och resurser med användande av framtida

priskurva och kostnader i enlighet med oberoende kvalificerad

reservbedömare och eventuellt också genom en utvärdering av

jämförbara transaktioner. Prissättningsantaganden har inte lett

till nedskrivningsindikationer under året, men framtida variationer

i oljeprisscenarier kan påverka värdet på Mahas tillgångar.

Prospekterings- och utvärderingstillgångar hänförs till aktu-

ella kassagenererande enheter för att bedöma behovet av

nedskrivning. Nyttjanderättstillgångar kan prövas som del i en

kassagenererande enhet, som en separat kassagenererande

enhet eller som en individuell tillgång.

Om det återvinningsbara beloppet för en kassagenererande enhet

är lägre än det redovisade värdet, redovisas en nedskrivningsför-

lust. Nedskrivningsförluster på materiella anläggningstillgångar

och nyttjanderättstillgångar redovisas i de konsoliderade resul-

taträkningarna som en nedskrivningskostnad för prospekterings-

och utvärderingstillgångar.

För tidigare gjorda nedskrivningar bedöms på varje rapportdag om

det finns indikationer på att nedskrivningsförlusten har minskat

eller inte längre existerar. En nedskrivningsförlust återförs om

en förändring har skett i de uppskattningar som användes för att

fastställa det återvinningsbara beloppet endast i den utsträckning

som tillgångens bokförda värde inte överstiger det bokförda värde

som skulle ha fastställts, netto efter ackumulerad nedskrivning

och avskrivning, om ingen nedskrivning hade redovisats. En åter-

föring redovisas i resultaträkningen.

16. ÖVRIGA MATERIELLA

ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR

Övriga materiella anläggningstillgångar vilka inkluderar

kontorsmöbler, fasta inventarier, förbättringar i hyrda lokaler samt

maskiner och fordon upptas till anskaffningsvärde med avdrag för

ackumulerade avskrivningar. Avskrivningen är baserad på anskaf-

fningskostnaden och görs linjärt enligt plan över den beräknade

nyttjandeperioden om 2 till 5 år för kontorsmöbler, fasta inven-

tarier, fordon och förbättringar i hyrda lokaler. Material och reser-

vdelar bedöms årligen vad gäller kondition och inkurans och om de

används förs anskaffningskostnaden till prospekteringstillgångar.

Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller

om lämpligt redovisas som en separat tillgång endast då det är

sannolikt att de framtida ekonomiska förmåner som är förknip-

pade med tillgången kommer att komma Bolaget till del samt att

tillgångens anskaffningsvärde kan mätas på ett tillförlitligt sätt.

Bokförda värden på ersatta delar skrivs av. Övriga tillkommande

kostnader betraktas som reparations- och underhållskostnader

och kostnadsförs när de uppstår. Netto bokfört värde skrivs

MAHA-ENERGY.COM

omedelbart ner till återvinningsvärdet när det bokförda värdet

är högre. Återvinningsvärdet är det högre av en tillgångs verkliga

värde efter avdrag för försäljningskostnader och nyttjandevärdet.

17. FINANSIELLA TILLGÅNGAR

OCH SKULDER

Bolagets finansiella tillgångar inkluderar likvida medel, kundford-

ringar, nettoinvesteringar i finansiell leasing och långfristiga ford-

ringar. Bolagets finansiella skulder inkluderar leverantörsskulder,

upplupna kostnader, kortfristiga låneskulder, leasingskulder och

långfristiga skulder. Finansiella tillgångar och skulder redovisas

i koncernens balansräkning initialt till verkligt värde plus tran-

saktionskostnader på transaktionsdagen och upptas därefter

till upplupet anskaffningsvärde om inte annat anges. Finansiella

tillgångar upphör att redovisas när rättigheten till kassaflöden från

investeringen har upphört eller har överförts och koncernen har

överfört huvudsakligen alla risker och förmåner av ägandet. En

finansiell skuld upphör att redovisas när åtagandet har avslutats,

avbrutits eller förfallit. Bolaget kategoriserar sina verkligt värde

värderingar i en 3-nivå hierarki beroende på graden av observerbar

data, enligt följande;

⁄ nivå 1: noterade marknadspriser i en aktiv marknad för

identiska tillgångar och skulder;

⁄ nivå 2: annan data än noterade marknadspriser enligt nivå 1,

som kan observeras antingen direkt eller indirekt, och

⁄ nivå 3: annan information än observerbar marknadsdata för

tillgången eller skulden.

Bolaget redovisar följande finansiella tillgångar och skulder:

Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde

Tillgångar som innehas i syfte att erhålla kassaflöden enligt

kontrakt där dessa kassaflöden enbart avser betalningen av

kapitalbelopp och ränta värderas till upplupet anskaffningsvärde.

Bolaget klassificerar likvida medel och kundfordringar till upplupet

anskaffningsvärde. Bolagets avsikt är att inneha fordringarna till

dess att kassaflöde har erhållits.

Finansiella tillgångar redovisade i övrigt totalresultat

Finansiella tillgångar redovisade i övrigt totalresultat inkluderar

tillgångar som innehas för att erhålla kontraktuella kassaflöden

och försäljning av finansiella tillgångar, där kontraktsvillkoren vid

specifika tillfällen resulterar i kassaflöden som avser betalning av

kapitalbelopp och räntor.

Finansiella tillgångar till verkligt värde redovisat i

resultaträkningen

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde redovisat i resul-

taträkningen är tillgångar som inte kvalificerar som finansiella

tillgångar till upplupet anskaffningsvärde eller som finansiella till-

gångar till verkligt värde redovisat i totalresultatet och värderas till

verkligt värde redovisat i resultaträkningen. Bolaget klassificerar

Bolagets innehav i Bolivia och fullgörandegarantier till verkligt

värde redovisat i resultaträkningen.

Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde

Finansiella skulder upptas till upplupet anskaffningsvärde såvida

de inte skall värderas till verkligt värde redovisat i resultaträkningen

eller att Bolaget har valt att värdera dem till verkligt värde redovisat

i resultaträkningen. Lån och leverantörsskulder upptas initialt till

verkligt värde efter avdrag för eventuella transaktionskostnader

och värderas därefter med hjälp av effektivräntemetoden.

Finansiella skulder till verkligt värde redovisat i resultaträkningen

Finansiella skulder värderade till verkligt värde redovisat i resul-

taträkningen är skulder som inkluderar inneboende derivat och

kan inte bli klassificerade till upplupet anskaffningsvärde.

18. NEDSKRIVNING AV FINANSIELLA

TILLGÅNGAR

Beräkningen av nedskrivning av finansiella tillgångar görs baserat

på en bedömd kreditförlustmodell (ECL). Kundfordringar förfaller

inom tolv månader eller kortare och därför bedöms inte dessa

finansiella tillgångar innehålla en väsentlig finansieringskompo-

nent. För övriga fordringar, såsom interna fordringar t.ex. internt

mellan bolag, använder Bolaget den förenklade metoden vilket

innebär att en livstids kreditförlust bedöms vid första redovisning-

stillfället för kundfordringen. Vid uppskattning av en livstids

kreditförlust beaktar Bolaget förväntade kreditförluster från alla

möjliga fallisimang över den förväntade livstiden för den finan-

siella tillgången och också historiska kundförluster och kredit-

bedömningar av större kunder. För ECL-avsättningar för likvida

medel bedömer Bolaget kreditvärdigheten på de större banker där

likvida medel är placerade.

19. DERIVATINSTRUMENT

Derivat upptas initialt till verkligt värde på den dagen då deri-

vatkontraktet har ingåtts och därefter omvärderas derivatet till

verkligt värde vid det senare tillfället. Metoden för att redovisa en

vinst eller förlust beror på huruvida derivatet är identifierat som

ett säkringsinstrument, och om så är fallet, vilken typ av post

som har säkrats. Bolaget identifierar vissa derivat som antingen

säkring av en speciell risk hänförlig till en identifierad tillgång,

skuld eller ett fast åtagande, eller säkring av en nettoinvestering i

en utländsk verksamhet.

Bolaget har inga derivattransaktioner i bruk under 2024.

20. LIKVIDA MEDEL

Likvida medel utgörs av banktillgodohavanden netto efter kvit-

tning av eventuella övertrasseringar jämte kortfristiga deposi-

tioner och likvida räntebärande värdepapper med en förfallodag

inom tre månader vid anskaffningstidpunkten.

2024 ÅRSREDOVISNING

21. VARULAGER

Varulager upptas till det lägre av anskaffningsvärdet och

nettoförsäljningsvärdet baserat på vägt genomsnittligt anskaf-

fningsvärde. Anskaffningsvärdet inkluderar samtliga kostnader

vilka uppstår i den löpande verksamheten för att ta produkten till

sin nuvarande plats och beskaffenhet. Nettoförsäljningsvärdet är

beräknat försäljningspris i den löpande verksamheten med avdrag

för förväntade försäljningskostnader. Om bokfört värde överstiger

nettoförsäljningsvärdet görs en nedskrivning. Nedskrivningen kan

återföras i en senare period om de omständigheter som orsakade

nedskrivningen inte längre föreligger och varulagret fortfarande

finns. Lager av olja och gas upptas till det lägre av anskaff-

ningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet.

22. EGET KAPITAL

Aktiekapitalet består av moderbolagets registrerade aktiekap-

ital. Kostnader hänförliga till emission av nya aktier redovisas

i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Över-

skottet hänförligt till en aktieemission redovisas under posten

överkursfond. Valutaomräkningsreserven innefattar orealiserade

omräkningsdifferenser hänförliga till omräkningen av de funktio-

nella valutorna till rapporteringsvalutan. Balanserad vinst inne-

håller de ackumulerade resultaten hänförliga till moderbolagets

aktieägare.

23. AKTIEBASERAD ERSÄTTNING

Styrelseledamöter, tjänstemän, anställda och konsulter har

tilldelats teckningsoptioner för att köpa stamaktier enligt incita-

mentsprogram för teckningsoptioner. Aktiebaserade betalningar

värderas till verkligt värde för det emitterade instrumentet och

kostnadsförs linjärt under programmets löptid. Beloppet som

redovisas som en kostnad för aktiebaserad ersättning under en

redovisningsperiod justeras för att återspegla antalet tilldelningar

som beräknas ske. Avräkningen för denna redovisade kostnad

sker mot överkursfonden.

Det verkliga värdet av teckningsoptionerna värderas med hjälp

av Black-Scholes värderingsmodell för optioner. Värderingsup-

pgifterna innefattar aktiekurs på värderingsdagen, instrumentets

inlösenpris, förväntad volatilitet, viktad genomsnittlig livstid för

instrumentet (baserat på historisk erfarenhet och beteende bland

optionsinnehavare), förväntad utdelning och den riskfria räntan

(baserat på kortfristiga statsobligationer). En förverkanderänta

uppskattas på tilldelningsdagen och justeras sedan för att åter-

spegla det faktiska antalet optioner som överlåts.

24. RESULTAT PER AKTIE

Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att nettore-

sultatet som är tillämplig på Bolagets stamaktier divideras med

det vägda genomsnittliga antalet stamaktier som är utestående

för perioden.

Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom att nettoresul-

tatet divideras med det vägda genomsnittliga antalet stamaktier

som emitterats och är utestående, och alla ytterligare stamaktier

som skulle ha varit utestående om potentiella utspädningsinstru-

ment omräknades med hjälp av treasury-metoden.

25. AVSÄTTNINGAR

En avsättning redovisas när Bolaget har ett formellt eller informellt

åtagande, till följd av en tidigare händelse, och det är sannolikt

att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera

åtagandet och en tillförlitlig uppskattning kan göras av beloppet.

Avsättningarna värderas till nuvärdet av det belopp som förväntas

krävas för att reglera förpliktelsen. Härvid används en diskonter-

ingsränta som återspeglar en aktuell marknadsbedömning av det

tidsberoende värdet av pengar och de risker som är förknippade

med avsättningen. Den ökning av avsättningen som beror på att

tid förflyter redovisas som finansiella kostnad.

För fält där koncernen är skyldig att bidra till återställningskost-

nader görs en avsättning som motsvarar det framtida beräknade

åtagandet. En tillgång, som del av olje- och gastillgången, mots-

varande den anteciperade återställningskostnaden redovisas. Till-

gången skrivs av över fältets livstid baserat på fältets produktion,

enligt produktionsenhetsmetoden. Redovisningstransaktionen

som utgör bokningen av tillgången tar hänsyn till nuvärdet av den

framtida skyldigheten. Nuvärdesfaktorn av den förväntade åter-

ställningsskyldigheten löses gradvis upp över fältets livstid och

belastar de finansiella kostnaderna. Förändringar i återställning-

skostnader och reserver tillämpas framåtriktat och i enlighet med

principen för den initiala redovisningen.

Avsättning för förlustkontrakt görs när de oundvikliga utgifterna

för att uppfylla förpliktelserna överstiger de förväntade ekono-

miska fördelarna av kontraktet. Avsättningen för förlustkontrakt

beräknas till nuvärdet av framtida kassaflöden för förpliktelserna

med avdrag för eventuella beräknade återbetalningar, diskon-

terade med den kreditjusterade riskfria räntan. Förändringar i de

underliggande antagandena redovisas i resultaträkningen.

MAHA-ENERGY.COM

26. INTÄKTER

Intäkter upptas till belopp som specificeras i kontrakt och

representerar belopp att erhålla netto efter avdrag för rabatter

och försäljningsskatter. Prestationsåtaganden hänförliga till

försäljning av råolja är uppfyllda när kontroll över produkten har

övergått till kunden. Det inträffar när oljan fysiskt har överläm-

nats till den leveransplats som överenskommits med kunden

och kunden har erhållit den legala äganderätten. Bolagets kvar-

varande verksamhet har en huvudkund som individuellt svarade

för 100 procent av Bolagets konsoliderade bruttoförsäljning. Inga

interna försäljningar eller inköp av olja och gas skedde under peri-

oden. Bolaget hade inga avtalstillgångar eller avtalsskulder under

redovisningsperioden.

27. ROYALTIES

Den fiskala jurisdiktion där verksamheten bedrivs fastställer om

royalties betalas kontant eller i natura. Royalties som skall betalas

kontant upptas i den period då skulden uppkommer. Royalties

som regleras i natura dras av från produktionen i den period den

hänför sig till. Bolaget har bara royalties som regleras kontant

till respektive regeringsorgan samt till privata landägare som en

procent av intäkter som genereras från försäljning av olja och gas.

28. PROSPEKTERINGSKOSTNADER

Kostnader som uppstår innan den legala rättigheten att prospek-

tera har erhållits (förprospekteringskostnader) kostnadsförs som

prospekteringskostnader i den period då de uppstår. Kostnader

som uppstår efter att den legala rättigheten att prospektera har

erhållits bokas initialt som tillgång. Om det fastställs att fältet

inte är tekniskt genomförbart och kommersiellt lönsamt eller

att Bolaget beslutar att inte fortsätta med prospekterings- och

utvärderingsaktiviteterna bokas de ackumulerade aktiverade

kostnaderna som prospekteringskostnader.

29. INKOMSTSKATTER

Inkomstskatter består av aktuella och uppskjutna inkomstskatter.

Inkomstskatter redovisas i resultaträkningen med undantag

för poster som redovisas i övrigt totalresultat eller direkt i eget

kapital. Bolaget tillämpar balansräkningsmetoden för beräkning

av uppskjuten skatt vid redovisning av inkomstskatt. Enligt denna

metod redovisas uppskjutna skattefordringar och skatteskulder

för att återspegla temporära skillnader som uppkommer mellan

det bokförda värdet och det skattemässiga värdet för tillgångar

och skulder. Uppskjutna skattefordringar och skatteskulder

beräknas med hjälp av de skattesatser som är beslutade eller i

praktiken beslutade när tillgången realiseras eller skulden betalas.

Uppskjutna skattefordringar redovisas i den mån som det är mer

sannolikt än inte att tillgången kommer att realiseras.

Uppskjutna skattefordringar eller skatteskulder kvittas när det

finns en juridiskt verkställbar rätt att kvitta aktuella skatteford-

ringar mot aktuella skatteskulder, och när de gäller inkomstskatter

som tas ut av samma skattemyndighet och Bolaget har för avsikt

att reglera sina aktuella skattefordringar och skatteskulder netto.

30. FORTSATT DRIFT

Bolaget har upprättat dessa koncernredovisningar under anta-

gande om fortsatt drift, som innebär att realiseringen av tillgångar

och skulder sker i den normala verksamheten när de förfaller.

Bolaget hanterar sin kapitalstruktur för att stödja Bolagets strat-

egiska tillväxt.

Per datum för offentliggörande av denna årsredovisning, har

ledningen inte identifierat några materiella osäkerheter avseende

Bolagets förmåga för fortsatt drift under de kommande 12

månaderna.

2024 ÅRSREDOVISNING

Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt Årsredo-

visningslagen (1995:1554) och Redovisningsrådets rekommen-

dation RFR 2 - Redovisning för juridiska personer. RFR 2 innebär

att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen

skall tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så

långt detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen och

med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning.

Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som skall

göras från IFRS.

Moderbolagets redovisningsprinciper avviker inte väsentligt från

koncernens redovisningsprinciper och har använts konsekvent för

samtliga perioder som omfattas av Moderbolagets räkenskaper.

Skillnaderna mellan koncernens och Moderbolagets redovisning-

sprinciper framgår enligt nedan.

1. AKTIER OCH ANDELAR

Aktier och andelar i koncernföretag redovisas till anskaff-

ningsvärde, inklusive transaktionskostnader, och prövning av

nedskrivningsbehov sker årligen. Utdelningar i den mån de betalas

redovisas i resultaträkningen.

2. AKTIEÄGARTILLSKOTT

Ovillkorat aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos

mottagaren och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den

mån nedskrivning ej erfordras.

3. KONCERNBIDRAG

Moderbolaget använder alternativmetoden för redovisning av

koncernbidrag och redovisar såväl lämnade som erhållna bidrag

som bokslutsdispositioner i resultaträkningen.

Väsentliga uppskattningar och bedömningar

Bolaget gör uppskattningar och bedömningar om framtiden

som påverkar de redovisade beloppen för tillgångar och skulder.

Uppskattningar och bedömningar omprövas kontinuerligt baserat

på historisk erfarenhet och andra faktorer, bland annat förväntade

framtida händelser som anses rimliga under rådande omstän-

digheter. Eventuella ändringar i redovisningsuppskattningar

bokas i den period då uppskattningarna revideras.

Nedan redogörs för de huvudsakliga antaganden om framtiden

och andra väsentliga uppskattningar vid redovisningsperiodens

slut, som om de ändrades, skulle kunna resultera i en väsentlig

justering av bokförda värden på tillgångar och skulder i nästa

räkenskapsår.

1. UPPSKATTNINGAR AV OLJE- OCH GASRE-

SERVER

Uppskattningar av olje- och gasreserver används i beräkningar vid

bedömning om eventuellt nedskrivningsbehov och vid redovisning

av avskrivning av olje- och gastillgångar samt återställningskost-

nader och rörelseförvärv. Erkända standardmetoder för värdering

används för att uppskatta bevisade och sannolika reserver.

Uppskattningar av bevisade och sannolika reserver kräver

bedömningar och är föremål för årliga uppdateringar baserat på

ny information såsom förändringar i ekonomiska faktorer, inklu-

sive råvarupriser, kontraktstider och utvecklingsplaner.

Dessa metoder beaktar den framtida utbyggnadsnivån som är

nödvändig för att producera reserverna. En oberoende revisor av

olje- och gasreserver granskar dessa uppskattningar. Förändringar

i uppskattningar av olje- och gasreserver, vilka resulterar i förän-

drade framtida produktionsprofiler, kommer att påverka diskon-

terat kassaflöde som används vid bedömning av nedskrivnings-

behov, förväntade datumet för återställning av borrplats och

avskrivningar i enlighet med produktionsenhetsmetoden. Förän-

dringar i uppskattningar av olje- och gasreserver kan till exempel

uppkomma som ett resultat från ytterligare borrning, iakttagelser

av långsiktig reservoarprestanda eller förändringar i makroekono-

miska faktorer såsom oljepris och inflation.

2. NEDSKRIVNING AV OLJE- OCH GASTILL-

GÅNGAR

För att kunna genomföra nedskrivningsprövning delas utveck-

lade och producerande tillgångar in i kassagenererande enheter,

baserat på separat identifierbara och i stor utsträckning obero-

ende kassainflöden. För att fastställa Bolagets kassagener-

erande enheter görs en bedömning. Väsentliga antaganden i

nedskrivningsmodellerna hänför sig till priser och kostnader som

baseras på framtida priskurva och långfristiga Bolagsbedömn-

ingar. De återvinningsbara beloppen för Bolagets kassagenere-

rande enheter fastställs med användandet av uppskattningar om

framtida kassaflöden baserat på framtida olje- och gaspriser och

förväntade produktionsvolymer. Dessa beräkningar kräver att

MAHA-ENERGY.COM

uppskattningar och bedömningar görs, bland annat antaganden

om diskonteringsränta. Antagandena om råvarupriser kan ändras,

vilket kan påverka den uppskattade livslängden för fältet och

ekonomiskt utvinningsbara reserver, och kan kräva en justering av

bokfört värde av utvecklade och producerande tillgångar. Bolaget

övervakar interna och externa indikatorer för nedskrivning som

hänför sig till tillgångar och redovisar justeringar, vid behov, vid

varje rapportperiod. Bolaget använde verkligt värde med avdrag

för kostnader för försäljning vid bedömningen av nedskrivningsin-

dikationer före det att det brasilianska segmentet klassificerades

som tillgångar som innehas för försäljning.

3. AVSÄTTNINGAR FÖR ÅTERSTÄLLNING

Storleken på dessa avsättningar baseras på Bolagets interna

uppskattningar. Antaganden, baserade på nuvarande ekonomisk

situation, har gjorts utifrån vad ledningen bedömer är en rimlig

grund för framtida uppskattningar av förpliktelsen. Uppskattning-

arna tar hänsyn till alla betydande förändringar av de antaganden

som uppstår och de ses regelbundet över av ledningen.

Uppskattningarna, såsom diskonteringsränta, tidpunkt för åter-

ställande samt själva återställningskostnaden ses över varje

rapportperiod och är baserade på aktuella förordningar.

Väsentliga förändringar av uppskattningar av föroreningar, stan-

darder och teknik för återställande leder till ändrade avsättningar

från en period till en annan. Faktiska återställningskostnader beror

slutligen på framtida marknadspriser för återställningskostnad-

erna, vilket återspeglar marknadsvillkoren när dessa kostnader

faktiskt uppstår. Den slutliga kostnaden för de nuvarande redo-

visade avsättningarna för återställning kan vara högre eller lägre

än det belopp som redovisats som avsättningar.

4. KOSTNADER FÖR PROSPEKTERINGS- OCH

UTVÄRDERINGSTILLGÅNGAR

Tillämpning av Bolagets redovisningsprinciper för kostnader för

prospekterings- och utvärderingstillgångar kräver att bedömn-

ingar görs vid fastställande av om det är sannolikt att Bolaget gör

en ekonomisk vinst i framtiden, vilket kan baseras på antaganden

om framtida händelser eller omständigheter. Faktorer såsom

borresultat, framtida investeringsprogram, framtida rörelse-

kostnader såväl som beräknade reserver och resurser beaktas.

Vidare gör företagsledningen bedömningar för att fastställa när

prospekterings- och utvärderingstillgångar skall omklassificers

till producerande tillgångar. I samband med dessa bedömningar

tas flera faktorer i beaktande inklusive förekomsten av reserver

samt huruvida relevanta tillstånd har erhållits från myndigheter

och Bolagets egna interna processer.

Bedömning av nedskrivning av prospekterings- och utvärder-

ingstillgångar kräver företagsledningens omdöme då dessa till-

gångar är föremål för pågående interna genomgångar i syfte att

fastställa den tekniska genomförbarheten och den kommersiella

lönsamheten i ett projekt. Nedskrivningsindikationer och eller

återföring av nedskrivningar baseras på företagsledningens

bedömning av framtida återvinningsvärde av prospekterings- och

utvärderingstillgången. Prospekterings- och utvärderingstill-

gångar aggregeras i kassagenererande enheter när man bedömer

deras återvinningsvärde. Fastställande av en kassagenererande

enhets återvinningsvärde beskrivs ovan under nedskrivningar av

olje- och gastillgångar.

5. UPPSKJUTNA SKATTEFORDRINGAR

Bolaget redovisar de skillnader som uppstår mellan bokförda

värden på tillgångar och skulder och deras skattemässiga

värden i enlighet med IAS 12, Inkomstskatter, vilken stipulerar

att uppskjutna skattefordringar enbart tas upp till den del det är

sannolikt att framtida skattemässiga intäkter kommer att uppstå

mot vilka de temporära skillnaderna kan användas. Företagsled-

ningen bedömer framtida skattemässiga vinster baserat på en

finansiell modell som används för att värdera Bolagets olje- och

gastillgångar. Alla förändringar i bedömningar och antaganden

som används för de väsentliga verksamhets- och finansiella vari-

ablerna som används i affärsmodellen kan påverka det belopp

som redovisas som uppskjutna skattefordringar.

Effekterna till följd av förändringar i uppskattningar ger inte

upphov till justeringar i tidigare år utan redovisas prospektivt

över de kvarvarande kommersiella reserverna i varje fält. Bolaget

använder sina bästa uppskattningar och bedömningar men de

faktiska resultaten kan skilja sig från dessa uppskattningar.

Bolaget redovisade ingen uppskjuten skattefordran under 2024.

6. EVENTUALFÖRPLIKTELSER

Bolaget gör avsättningar för framtida förluster om Bolaget anser

att en förlust är trolig och kan beräknas med tillförlitlighet baserat

på den information som är tillgänglig vid tillfället. Bedömningar

krävs för att avgöra om en förlust är sannolik baserat på legala

tvister och om det är sannolikt att det resulterar i ett utflöde av

resurser.

2024 ÅRSREDOVISNING

3. Segment Information

Rörelsesegmenten är baserade på ett geografiskt perspektiv och redovisas i enlighet med den interna rapporteringen till företagsled-

ningen. Rörelsens netback granskas regelbundet av företagsledningen.

⁄ United States of America (USA):

inkluderar all olje- och gasverksamhet i Illinoisbassängen och nedskrivningen av LAK under fjärde kvartalet 2023.

⁄ Huvudkontor:

Inkluderar samlade kostnader som uppstår på bolagets huvudkontor i Sverige och det tekniska- och supportkontoret i Brasilien.

Dessa kostnader fördelas inte till rörelsesegmentet. Segmentinformationen inkluderar inte några belopp för dessa avvecklade

verksamheter, vilka beskrivs mer detaljerat i not 8.

Följande tabell redovisar rörelsens netback och periodens resultat för varje segment. Intäkter och resultat

härrör från externa (icke koncerninterna) transaktioner.

Helåret 2024 USA Huvudkontor KonsolideratIntäkter 8 492 - 8 492Royalties -1 891 - -1 891Produktions- och rörelsekostnader -2 184 - -2 184Rörelsens netback 4 417 - 4 417Avskrivningar -3 007 -79 -3 086Administrationskostnader - -8 196 -8 196Aktiebaserade ersättningar - -2 176 -2 176Valutakursvinster/(förluster) - -1 215 -1 215Nedskrivning - -558 -558Övriga intäkter/förluster - 1 164 1 164Rörelseresultat - -11 060 -9 650Finansiella kostnader, netto - -39 912 -39 912Aktuell och uppskjuten skatt - - -Periodens resultat från kvarvarande verksamheter - -50 972 -49 562

Helåret 2023 (TUSD) USA Huvudkontor KonsolideratIntäkter 5 226 - 5 226Royalties -1 268 - -1 268Produktions- och rörelsekostnader -1 761 - -1 761Rörelsens netback 2 197 - 2 197Avskrivningar -1 788 -48 -1 836Administrationskostnader - -5 014 -5 014Aktiebaserade ersättningar - 276 276Valutakursvinster/(förluster) - 319 319Nedskrivning - -2 459 -2 459Övriga intäkter/förluster - -1 356 -1 356Rörelseresultat 409 -8 285 -7 876Finansiella kostnader, netto - 1 121 1 121Aktuell och uppskjuten skatt - - -Periodens resultat från kvarvarande verksamheter 409 -7 164 -6 755

MAHA-ENERGY.COM

4. Intäkter

Bolaget erhåller intäkter från försäljning av oljeproduktion i Illinoisbassängen, USA.

Intäkter (TUSD) 2024 2023Summa intäkter från kvarvarande verksamheter 8 492 5 226

Intäkter upptas till belopp som specificeras i kontrakt och representerar belopp att erhålla netto efter avdrag för rabatter och försäl-

jningsskatter. Prestationsåtaganden hänförliga till försäljning av råolja är uppfyllda när oljan fysiskt har överlämnats till den leverans-

plats som överenskommits med kunden och kunden har erhållit den legala äganderätten. Bolagets kvarvarande verksamhet har en

huvudkund som individuellt svarade för 100 procent av Bolagets konsoliderade bruttoförsäljning.

Royalties regleras kontant och baseras på erhållna priser före rabatter. Royaltykostnaderna för fjärde kvartalet ligger i linje med högre

intäkter för samma period.

Royalties (TUSD, om ej annat anges) 2024 2023Royalties 1 891 1 268Royalties som % av intäkter 22,3% 24,3%

5. Administrationskostnader

Återkommande administrationskostnader avser periodiska kostnader för att upprätthålla bolagets löpande verksamhet, med undantag

för engångs- eller oregelbundna kostnader.

Administrationskostnader (TUSD) 2024 2023Extraordinära konsultarvoden -965 -Ökning av transaktioner inom förvärv&fusioner -1 517 -1 754Engångskostnader omstrukturering -269 -1 886Minskade administrationskostnader för omfördelning -61 -722Ej återkommande administrationskostnader -2 812 -4 362Återkommande administrationskostnader -5 384 -655Summa administrationskostnader för kvarvarande verksamhet -8 196 -5 017

2024 ÅRSREDOVISNING

Återkommande administrationskostnader relaterat till den kvarvarande verksamheten ökade under 2024 jämfört med samma period

2023, på grund av exkluderingen av TUSD 7 140 under 2023, hänförligt till avvecklade verksamheter i Brasilien och Oman.

Dessutom bokfördes vissa kostnader relaterade till verksamheten i Brasilien, som i samband med överföringen av Mahas innehav om

15% i 3R Petroleum Offshore S.A. klassificerades som avvecklad verksamhet under 2024, som återkommande administrationskostnader

av Maha från och med tredje kvartalet 2024. Detta beror på att dessa kostnader överfördes till Maha Brasilien genom en avknoppning.

Sammanlagda administrationskostnader hänförligt till avvecklade verksamheter redovisas i Not 8 och i den finansiella sammanfattningen.

Konsoliderat TUSD Moderbolaget TSEKAdministrationskostnader kvarvarande och avvecklad verksamhet2024 2023 2024 2023Personalkostnader 2 324 2 236 3 837 13 664Hyra och kontorskostnader 245 174 104 296Försäkringar 325 146 101 -Noterings- och marknadsföringskostnader 78 166 828 1 670Kostnader för externa tjänster * 3 922 1 380 19 277 29 524Dataprogram och IT 213 144 662 174Resekostnader 872 529 1 938 4 584Ej återvinningsbara skatter och övriga kostnader 217 242 1 556 2 068Kvarvarande verksamhet 8 196 5 017 28 303 51 980Avvecklad verksamhet 2 832 7 140 - -Summa administrationskostnader 11 028 12 157 28 303 51 980

* Främst relaterat till investeringar i nya affärer i Venezuela.

6. Finansiella intäkter och kostnader

Finansiella poster, netto (TUSD) Not 2024 2023Ränta och intäkter från investeringar 1 908 8 1553R Offshore Skuldebrev (Debenture) 1 092 -Finansiella intäkter 3 000 8 155Amortering av avsättningar för återställningskostnader 15 -22 -36Amortering av uppskjutna finansieringskostnader 14 -886 -1 389Räntekostnader -3 290 -5 609Finansiella kostnader -4 198 -7 034Förändringar av verkligt värde i finansiella instrument -38 714 -Finansiella poster, netto -39 912 1 121

7. Inkomstskatt

Konsoliderat TUSD Moderbolaget TSEK2024 2023 2024 2023Aktuell skattekostnad - - - - Uppskjuten skattekostnad (intäkt) - - - - Summa - - - -

MAHA-ENERGY.COM

8. Avvecklad verksamhet

Försäljning av tillgångarna i Oman under fjärde kvartalet 2023

RESULTAT FRÅN AVVECKLAD VERKSAMHET - OMAN

Resultaträkning avvecklad verksamhet Oman (TUSD) 2024 2023Kostnader för sålda produkterAvskrivningar av materiella anläggningstillgångar -16 -15Bruttoresultat -16 -15Administrationskostnader -975 -1 837Valutakursvinster/(förluster) - -1Nedskrivning - -25 233Övriga intäkter/förluster - -57Rörelseresultat -991 -27 143Finansiella poster, netto 28 144Resultat före skatt -963 -26 999Periodens resultat från avvecklad verksamhet -963 -26 999

KASSAFLÖDE FRÅN AVVECKLAD VERKSAMHET - OMAN

Kassaflöde från avvecklad verksamhet (TUSD) 2024 2023Kassaflöde från den löpande verksamheten 2 541 -3 731Kassaflöde använt i investeringsverksamheten -2 515 -13 602

TILLGÅNGAR OCH SKULDER SOM INNEHAS FÖR FÖRSÄLJNING – OMAN

Tillgångar och skulder som innehas för försäljning – Oman (TUSD) 2024Tillgångar som innehas för försäljningMateriella anläggningstillgångar 38Prospekterings-och utvärderingstillgångar 31 863Förutbetalda kostnader och depositioner 192Kundfordringar och övriga fordringar 284Likvida medel 365Nedskrivning -24 703Summa anläggningstillgångar som innehas för försäljning 8 039Skulder som innehas för försäljning Avsättningar för återställningskostnader -1 433Leverantörsskulder -3 935Upplupna kostnader och avsättningar -671Summa skulder som innehas för försäljning -6 039

2024 ÅRSREDOVISNING

PROSPEKTERINGS-OCH UTVÄRDERINGSTILLGÅNGAR

Under 2024 avser siffrorna för prospekterings-och utvärderingstillgångar i tabellen nedan den avvecklade verksamheten i Oman, som

omklassificerades som en tillgång som innehas för försäljning i balansräkningen.

Prospekterings-och utvärderingstillgångar (TUSD) 31 december 2022 29 202Kostnader under perioden 12 994Förändringar i återställningskostnader -604Intäkter från utfarmning -10 180Nedskrivning av prospekterings- och utvärderingstillgångar -31 412Tillgång som innehas för försäljning -31 december 2023 -Kostnader under perioden 2 536Förändringar i återställningskostnader -Intäkter från utfarmning -Nedskrivning av prospekterings- och utvärderingstillgångar -2 536Tillgång som innehas för försäljning -31 december 2024 -

MAHA-ENERGY.COM

Maha Energy Holding Brasil Ltda. såldes under Q3 2024 inom ramen för överföringen av

Mahas innehav om 15% i 3R Offshore till 3R Petroleum

RESULTAT FRÅN AVVECKLAD VERKSAMHET – MAHA ENERGY HOLDING BRASIL LTDA.

Resultaträkning avvecklad verksamhet Brasilien (TUSD) 2024 2023Kostnader för sålda produkterProduktionskostnader - -Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar -50 -47Bruttoresultat -50 -47Administrationskostnader -1 857 -4 378Aktierelaterade ersättningar - -Valutakursvinster/(förluster) 94 -5Resultat från andelar i intressebolag 1 299 3 977Övriga intäkter/förluster 71 1 396Rörelseresultat -443 943Finansiella poster, netto 463 505Resultat före skatt 20 1 448Aktuell skatt -3 -Uppskjuten skatt - -17 1 448Vinst vid försäljning av avvecklad verksamhet 17 943 -Periodens resultat från avvecklad verksamhet 17 960 1 448

KASSAFLÖDE FRÅN AVVECKLAD VERKSAMHET - MAHA ENERGY HOLDING BRASIL LTDA.

Kassaflöde från avvecklad verksamhet (TUSD) 2024 2023Kassaflöde från den löpande verksamheten -1 762 -3 619Kassaflöde använt i investeringsverksamheten -721 -7 620Kassaflöde från (använt i) finansieringsverksamheten 2 377 11 284

TRANSAKTIONEN DÅ 3R OFFSHORE ÖVERFÖRDES

Den 31 juli 2024 slutfördes transaktionerna som inkluderade fusionen av Enautas aktier med 3R Petroleum och överföringen av Mahas

15-procentiga innehav i 3R Offshore till den sammanslagna enheten Brava Energia. Som ett resultat erhöll Maha under tredje kvartalet

2024 10 081 840 stamaktier utfärdade av Brava Energia, motsvarande 2,17% av rösterna och aktiekapitalet.

Tillsammans med aktierna Bolaget förvärvade under första kvartalet 2024, innehade Maha per slutet av 2024 totalt cirka 22 miljoner

aktier i Brava Energia, vilket motsvarar 4,76% utestående aktier.

En realisationsvinst om TUSD 17,943 har redovisats under avvecklade verksamheter i tredje kvartalet 2024 till följd av denna transaktion.

Vinst vid försäljning av avvecklad verksamhet (TUSD) 2024Sålda nettotillgångar avvecklad verksamhet 35 078Summa värde mottaget från försäljning 53 021Vinst vid försäljning av avvecklad verksamhet 17 943

2024 ÅRSREDOVISNING

Försäljningen av Maha Energy Brasil Ltda. under Q1 2023

I december 2022 offentliggjorde Maha avyttringen av Mahas brasilianska dotterbolag (Maha Brasilien) till PetroReconcavo, ”Maha

Brasilien Transaktionen”, vilken slutfördes i februari 2023. Den justerade köpeskillingen uppgick till TUSD 150 913 att betalas i två

betalningar: (a) TUSD 95 886 på transaktionsdagen samt (b) TUSD 55 030 sex månader efter transaktionsdagen. Dessutom kan ytter-

ligare upp till TUSD 36 100 betalas när vissa villkor har uppfyllts, varav upp till TUSD 24 100 är beroende av det genomsnittliga Brent

oljepriset för de nästkommande tre åren.

RESULTAT FRÅN AVVECKLAD VERKSAMHET - MAHA ENERGY BRASIL LTDA.

Resultaträkning avvecklad verksamhet Brasilien (TUSD) 2024 2023Intäkter Försäljning av olja och gas - 9 049Royalties - -776Nettointäkter - 8 273Kostnader för sålda produkterProduktionskostnader - -1 518Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar - -Bruttovinst - 6 755Administrationskostnader - -925Aktierelaterade ersättningar - -Kostnader för prospektering och affärsutveckling - -Valutakursvinster/(förluster) - -Nedskrivning - -Resultat från andelar i intressebolag - -Övriga intäkter (förluster) - 336Övriga vinster - -Rörelseresultat - 6 166Finansiella poster, netto - -2Resultat före skatt - 6 164Aktuell skatt - -261Uppskjuten skatt - -90 - 5 813Vinst vid försäljning av avvecklad verksamhet - 19 152Överföring av ackumulerade valutakurseffekter från eget kapital vid avyttring - -26 612Periodens resultat från avvecklad verksamhet - -1 647

KASSAFLÖDE FRÅN AVVECKLAD VERKSAMHET – MAHA ENERGY BRASIL LTDA.

Kassaflöde från avvecklad verksamhet (TUSD) 2024 2023Kassaflöde från den löpande verksamheten - 4 552Kassaflöde använt i investeringsverksamheten - -2 820Kassaflöde från (använt i) finansieringsverksamheten - -

MAHA-ENERGY.COM

RESULTAT VID FÖRSÄLJNING AV MAHA BRASILIEN VISAS I FÖLJANDE TABELL:

Resultat vid försäljning av Maha Brasilien (TUSD) 28 februari 2023 Kontant likvid 138 000Rörelsekapital- och andra justeringar 12 913Sålda nettotillgångar från avvecklad verksamhet -131 761Vinst vid försäljning av avvecklad verksamhet 19 152Överföring av ackumulerade valutakurseffekter från eget kapital vid avyttring -26 612Summa realisationsresultat avseende avyttrad verksamhet -7 460

9. Materiella anläggningstillgångar

Olje- och Övriga Nyttjanderätts-Materiella anläggningstillgångar (TUSD)gastillgångaranläggningstillgångartillgångar SummaAnskaffningsvärde 31 december 2022 17 057 1 877 256 19 190Anskaffningar 3 237 66 606 3 909Omräkningsdifferens’ - -1 478 -256 -1 73431 december 2023 20 294 465 606 21 365Anskaffningar 3 672 20 23 3 715Nedskrivningar -7 - - -7Avyttringar - -243 - -243Förändring i återställningskostnader -77 - - -77Omräkningsdifferens - 5 -131 -12631 december 2024 23 882 247 498 24 627ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR31 December 2022 -4 431 -609 -135 -5 175Avskrivningar -1 775 -95 -13 -1 883Omräkningsdifferens - 546 135 68131 december 2023 -6 206 -158 -13 -6 377Avskrivningar -2 982 -8 -96 -3 086Avyttringar - 51 - 51Omräkningsdifferens - -27 -4 -3131 december 2024 -9 188 -142 -113 -9 443BOKFÖRT VÄRDE31 december 2023 14 088 307 593 14 98831 december 2024 14 694 105 385 15 184

2024 ÅRSREDOVISNING

(TUSD) Brasilien USA Huvudkontor KonsolideratOlje- och gastillgångar - 14 698 - 14 698Övriga anläggningstillgångar 73 17 11 101Nyttjanderättstillgångar 385 - - 38531 december 2024 458 14 715 11 15 184Olje- och gastillgångar - 14 093 - 14 093Övriga anläggningstillgångar 63 234 12 309Nyttjanderättstillgångar 586 - - 58631 december 2023 649 14 327 12 14 988

Investeringarna som gjordes under 2024, vilka uppgick till TUSD 3 715, är hänförliga till förvärv, borrning, färdigställande och nedstäng-

ningsprocesser, och redovisades under posten Olje- och gastillgångar i balansräkningen.

AVSKRIVNINGAR OCH NEDSKRIVNINGAR

Avskrivningstakten beräknas på bevisade och sannolika olje- och naturgasreserver, och tar i beräkning framtida utvecklingskostnader

för att producera reserverna. Avskrivningar beräknas på produktionsenhetsbasis. Avskrivningstakten kommer att variera för varje ny

period baserat på mängden och typen av investeringar och nya reserver.

Avskrivningarna uppgick till TUSD -3 086 jämfört med TUSD -1 836 för föregående år. Ökningen i avskrivningar beror huvudsakligen på

högre produktionsvolymer.

10. Kundfordringar

TUSD Parent TSEK2024 2023 2024 2023Olje- och gasförsäljnig 362 199 - - Skattefordringar och övriga fordringar 907 893 23 965 20 508Summa 1 269 1 092 23 965 20 508

Bolagets kundfordringar är hänförliga till försäljning av olja och gas med en kund i USA. För att minska kreditrisken samarbetar bolaget

med pålitliga köpare. Per den 31 december 2024 var de förväntade kreditförlusterna minimala och Bolaget har inte någon historik av

betalningsproblem med denna kund, som har hög kreditvärdighet och inte något historiskt fallissemang.

11. Likvida medel

TUSD 2024 2023Likvida medel 758 13 786Kortfristiga placeringar 8 177 74 503Summa 8 935 88 289

MAHA-ENERGY.COM

12. Aktiekapital

Utestående aktier A B31 december 2022 143 615 696 - 143 615 696Aktier i Bolaget som innehavs av Bolaget 34 829 057 - 34 829 05731 december 2023 178 444 753 - 178 444 753Aktier i Bolaget som innehavs av Bolaget - - -31 december 2024 178 444 753 - 178 444 753

INCITAMENTSPROGRAM FÖR TECKNINGSOPTIONER (PERSONALOPTIONER)

Bolaget har ett långfristigt incitamentsprogram (LTIP) för teckningsoptioner som del i ersättningspaketet till företagsledning och

anställda.

Förfallna Incitamentspro-Utnyttjande-Tecknings-Utnyttjade eller maku-gram optionerperiodpris, SEK 1 jan 2024 Utgivna 20242024lerade 2024 31 dec 20242020 (LTIP 4) 1 jun 2023 – 10,9 348 331 - - -348 331 -29 feb 20242021 (LTIP 5) 1 jun 2024 – 12,4 773 281 - - - 773 28128 feb 20252021 (LTIP 6) 1 jun 2023 – 12,4 493 568 - - -493 568 -29 feb 20242022 (LTIP 7) 1 jun 2025 – 20,65 678 821 - - - 678 8211 jun 20302023 (LTIP 8) 18 jan 2027 – 8,55 - 3 236 919 - -507 752 2 729 1671 jan 20302023 (LTIP 9) 18 jan 2027 – 8,55 - 2 856 107 - - 2 856 1071 jan 20302023 (LTIP 8) 10 jul 2027 – 8,55 - 2 983 043 - - 2 983 0431 jan 20302023 (LTIP 9) 10 jul 2027 – 8,55 - 952 033 - - 952 0331 jan2030Summa 2 294 001 10 028 102 - 1 349 651 10 972 452

Varje teckningsoption ger teckningsoptionsinnehavaren rätt att teckna en ny aktie i Bolaget till teckningspriset per aktie. Verkligt värde

av utgivna teckningsoptioner i enlighet med incitamentsprogrammet har beräknats på tilldelningsdagen med användande av Black &

Scholes-modellen.

Den 18 september 2023 beslutade den extra bolagsstämman i enlighet med styrelsens förslag att införa ett nytt incitamentsprogram

för anställda och konsulter genom emission av högst 5 712 210 teckningsoptioner (LTIP-8).

Dessutom beslutade extra bolagsstämman också, i enlighet med valberedningens förslag, att införa ett incitamentsprogram för

styrelseledamöterna genom emission av högst 3 808 140 teckningsoptioner (LTIP-9).

Optioner från LTIP-8 och LTIP-9 utgavs i januari 2024 och i juli 2024, och beräknades med hjälp av Black and Scholes-modellen, med

de antaganden som beskrivs i tabellen nedan. Den totala kostnaden för aktiebaserad ersättning för 2024 uppgick till TUSD 638 (2023:

TUSD 2 176).

2024 ÅRSREDOVISNING

De viktade genomsnittliga uppskattningarna och verkligt värde är följande:

2024 Incentive Program Utgivna: January 2024 July 2024Riskfri ränta (%) 2,25 2,18Genomsnittliga förväntade villkor (år) 5,95 5,48Förväntad volatilitet (%) 58,91 57,68Förverkandegrad (%) 10 10Vägt genomsnittligt verkligt värde (SEK) 5,91 4,55

ÅTERKÖPSPROGRAM AV AKTIER

Den 12 augusti 2024 beslöt styrelsen, med stöd av bemyndigande från årsstämman den 29 maj 2024, att initiera ett återköpsprogram

för att återköpa upp till 10 procent av Maha Energys egna aktier. Syftet med återköpsprogrammet är att ge Bolaget flexibilitet avseende

eget kapital och därigenom optimera Bolagets kapitalstruktur. Återköpta aktier kan även komma att användas som likvid vid, eller

finansiering av, förvärv av företag eller verksamhet eller i samband med hantering av incitamentsprogram. Per den 31 december 2024

hade Bolaget återköpt 1 528 922 aktier (0,86% av utestående aktier), för en sammanlagd summa om TSEK 11 987 (motsvarande cirka

TUSD 1 166).

13. Resultat per aktie

Resultat per aktie beräknas genom att dela resultatet hänförligt till stamaktieägarna i moderbolaget med vägt genomsnittligt antal

stamaktier för året.

2024 2023Resultat från kvarvarande verksamhet -49 562 -5 307Resultat från avvecklad verksamhet 16 997 -28 646Resultat hänförligt till Moderbolagets aktieägare (TUSD) -32 565 -33 953Vägt genomsnittligt antal utestående aktier 171 631 408 164 799 396Resultat per aktie för kvarvarande verksamhet (USD): -0,29 -0,03Resultat per aktie för avvecklad verksamhet (USD): 0,10 -0,17Vinst per aktie (USD): -0,19 -0,20Vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 171 372 460 164 799 396Resultat per aktie för kvarvarande verksamhet efter utspädning (USD): -0,29 -0,03Resultat per aktie för avvecklad verksamhet efter utspädning (USD) 0,10 -0,17Resultat per aktie efter utspädning (USD): -0,19 -0,20

MAHA-ENERGY.COM

14. Banklån

BTG-LÅN

Bolaget hade ett låneavtal avseende ett seniort säkerställt lån om MUSD 60 (”Lånet”) hos Banco BTG Pactual (“BTG”), med förfallodatum

31 mars 2025. Lånet löpte med en ränta som ökade stegvis från 12,75 procent till 13,5 procent när lånet närmar sig förfall. Lånet

amorterades kvartalsvis. Kapitalbeloppet skulle återbetalas kvartalsvis över fyraårsperioden med början 15 månader efter dagen för

låneavtalet. I augusti 2024 beslutade Maha Energy att helt amortera bankskulden med kvarvarande likvida medel på spärrade konton.

Som ett resultat av den tidiga amorteringen, trots en avgift på 2% på kapitalbeloppet plus upplupen ränta fram till betalningsdagen,

genererar denna åtgärd cirka TUSD 600 i räntebesparingar för de kommande kvartalen.

SAFRALÅN

I augusti 2024 upptog Bolaget ett nytt banklån om TUSD 15 000 hos Banco Safra S.A. (“Safra”). Låneavtalet hade en löptid om 1 år och

löpte med en ränta om 6,9% per år. Räntan skulle erläggs kvartalsvis. En inledande avgift om 1% av kapitalbeloppet betalades av Maha

till Safra vid undertecknandet, sammanlagt TUSD 150.

Som ett villkor för detta lån ställde bolaget en garanti motsvarande 222% av kapitalbeloppet. Garantin uppfylldes genom pantsättning

av en del av Bolagets aktier i Brava Energia.

I november 2024 återbetalade Maha hela bankskuld för att undvika att tillskjuta ytterligare kontanta medel som säkerhet, vilket skulle

resultera i högre kostnad för finansieringen.

Banklån TUSD TSEK31 december 2022 -46 090 -491 436Amortering av lån 14 250 152 740Räntekostnad -1 168 -12 446Uppskjutna finansieringskostnader -1 371 -Valutakursjustering - -2 90031 december 2023 -34 379 -354 042Nya lån -15 000 -159 450Amortering av lån 49 500 524 708Betald ränta 3 893 54 040Räntekostnad -3 128 -36 687Uppskjutna finansieringskostnader -886 -8 058Valutakursjustering - -20 51131 december 2024 - -Kortfristig skuld - -Långfristig skuld - -

2024 ÅRSREDOVISNING

15. Avsättningar för återställningskostnader

Återställningskostnader kommer att uppstå för Maha vid slutet av den operativa livslängden för dess olje- anläggningar och fastigheter.

Vid fastställande av beloppet för avsättningen görs antaganden och uppskattningar gällande diskonteringsräntor, de förväntade kost-

naderna för att avveckla faciliteter och avlägsna tillgångar från platsen för att åtgärda miljöpåverkan samt den förväntade tidpunkten

för dessa kostnader. Vid uppskattning av de förväntade kostnaderna tar Maha hänsyn till (bland andra faktorer) förändringar i miljölag-

stiftning och regler som kan påverka processen för nedmontering och borttagning av anläggningar.

Avsättningen på rapporteringsdagen representerar ledningens bästa uppskattning av nuvärdet för de framtida kostnader som krävs

för att avveckla tillgångarna. Diskonteringsräntan som används vid beräkningen av avsättningen är en marknadsbaserad riskfri ränta

baserad på tillämplig valuta och tidsram för de underliggande kassaflödena.

Följande tabell redovisar avstämningen av ingående och utgående avsättning för återställningskostnader:

Avsättningar för återställnings (TUSD) (TUSD) 31 december 2022 -1 700Ökning av avsättning för återställningskostnader -89Tillskott avsättningar för återställningskostnader -747Reglering av skulder för återställningskostnader 619Minskning av avsättning på grund av försäljning av arrenderättsdeltagandet -6Överföring till skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 1 345Förändring av uppskattningar vid årsslutet 3931 december 2023 -539Ökning av avsättning för återställningskostnader -21Tillskott avsättningar för återställningskostnader -55Reglering av skulder för återställningskostnader -Minskning av avsättning på grund av försäljning av arrenderättsdeltagandet 22Överföring till skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning -Förändring av uppskattningar vid årsslutet 11431 december 2024 -479

MAHA-ENERGY.COM

16. Leasingskulder

Bolaget hyr kontorslokaler med en löptid på fem år.

Leasingskulder (TUSD) 31 december 2022 -155Anskaffningar -745Avyttringar 259Räntekostnader -25Leasingbetalningar 82Valutakursdifferens -1431 december 2023 -598Anskaffningar -24Avyttringar -Räntekostnader -33Leasingbetalningar 152Valutakursdifferens 8631 december 2024 -417Avgår kortfristig skuld -99Leasingskuld – långfristig -318

17. Leverantörsskulder och upplupna kostnader

Koncernen TUSD Moderbolaget (TSEK)2024 2023 2024 2023Leverantörsskulder -828 -3 017 -3 147 -461Upplupna kostnader -256 -736 -104 -6 476Summa -1 084 -3 753 -3 251 -6 937

18. Förändringar i skulder som påverkar kassaflöde från

finansieringsverksamheten

Förändringar i skulder vars kassaflödesförändringar inkluderas i finansieringsverksamheten i kassaflödesanalysen är enligt följande:

Ej kassaflödesförändringarAmortering Överföring till Tillägg för av uppskjutna Förändring av skulder som leasing enligt finansierings-valutakurs-innehas för 31 december 1 januari 2024 KassaflödenIFRS 16kostnaderdifferensförsäljning2024Leasingskuld -598 152 -57 - 86 - -417Banklån -34 379 50 265 -15 000 -886 - - -

Ej kassaflödesförändringarAmortering Överföring till Tillägg för av uppskjutna Förändring av skulder som leasing enligt finansierings-valutakurs-innehas för 31 december 1 januari 2023 KassaflödenIFRS 16kostnaderdifferensförsäljning2023Leasingskuld -155 82 -511 - -14 - -598Banklån -46 090 14 250 - -2 539 - - -34 379

2024 ÅRSREDOVISNING

19. Finansiella tillgångar och skulder

För finansiella instrument vilka redovisas till verkligt värde i balansräkningen används följande hierarki;

nivå 1: nivå 2: nivå 3: noterade marknadspriser annan data än noterade annan information än i en aktiv marknad;marknadspriser enligt nivå observerbar marknadsdata.1, som kan observeras antingen direkt eller indirekt, och

Bolagets likvida medel, kortfristiga och likvida investeringar, kundfordringar samt leverantörsskulder och interimsskulder har bedömts

i enlighet med ovan beskrivna verkligt värde hierarki. Verkliga värden på dessa poster uppskattas motsvara deras redovisade värden på

grund av deras korta löptid.

De övriga långfristiga finansiella tillgångarna och banklånet redovisas till upplupet anskaffningsvärde vilket i stort motsvarar verkligt

värde.

Finansiella tillgångar till Långfristiga finansiella tillgångar Upplupet verkligt värde redovisat i (TUSD) - 2024 Nivåanskaffningsvärderesultaträkningen SummaInvestering i GTB 3 - 1 067 1 067Köpoption PetroUrdaneta 3 - 4 983 4 983Fullgörandegarantier 3 - 206 206Summa - 6 256 6 256

Finansiella tillgångar till Kortfristiga finansiella tillgångar Upplupet verkligt värde redovisat i (TUSD) - 2024 Nivåanskaffningsvärderesultaträkningen SummaBrava Energia aktier 1 - 84 043 84 043Skuldebrev (Debenture) - 3R Offshore 2 3 483 - 3 483Summa 3 483 84 043 87 526

BRAVA ENERGIA

Maha har cirka 22 miljoner aktier, motsvarande 4,76% av utestående aktier i Brava Energia.

BOLIVIAN PIPELINE – GASTRANSBOLIVIANO (”GTB”)

Den 6 juli 2023 investerade Maha TUSD 1 000 i 2B Ametrino AB, genom förvärvet av 3 845 aktier, motsvarande en intresseandel om cirka

7% i ovan nämnda bolag. Därtill betalade Bolaget TUSD 67 i transaktionskostnader. 2B Ametrino äger 38% av aktierna i GasTransboli-

viano S.A., ett bolag som i sin tur äger den bolivianska delen av pipelinen ”Brazil-Bolivia” (GTB).

SKULDEBREV (DEBENTURES) - 3R OFFSHORE

För att finansiera utbyggnaden av 3R Offshores tillgångar, har Maha under 2024 tecknat icke-konvertibla skuldebrev (debentures) till ett

belopp om TUSD 3 483 utgivna av 3R Offshore. Skuldebrevet bär en ränta kopplad till den brasilianska flytande interbankräntan (CDI)

plus en skillnad om 3,8%.

MAHA-ENERGY.COM

20. Hantering av finansiella risker

Bolaget undersöker noggrant de risker vilka man är exponerad mot och bedömer påverkan och sannolikhet för de riskerna. Bolagets

riskhanteringspolicyer har fastställts för att identifiera och analysera de risker Bolaget står inför för att fastställa relevanta risknivåer

och för att följa marknadsvillkoren och Bolagets aktiviteter. Bolagets styrelse har det övergripande ansvaret för fastställande och

uppföljning av Bolagets riskhantering men delegerar ansvaret för genomförande till Bolagets ledning.

De typer av riskexponeringar samt de målsättningar och policyer för att hantera dessa riskexponeringar

beskrivs nedan:

A) VALUTARISK

Funktionell valuta för Bolagets dotterbolag i Brasilien och Luxemburg är Brasilianska real (”BRL”) och svenska kronor (”SEK”) för bolagen

i Sverige. Detta gör Bolaget känsligt för fluktuationer mot fluktuationer i dessa valutor mot amerikanska dollar (”USD”).

I syfte att minimera valutarisker hålls Bolagets likvida medel huvudsakligen i USD, vilket växlas till andra valutor enbart när så behövs.

Följande tabell summerar den effekt en förändring i den avvecklade verksamhetens valuta mot USD skulle ha på Bolagets rörelseresul-

tatet inklusive resultat från den avvecklade verksamheten för året som avslutades 31 december 2024.

Genomsnittskurs 2024 10% USD-försvagning 10% USD-förstärkningBRL/USD 6.185128 5,5666 6,8036 Total effekt på resultatet, TUSD 585 -479

B) KREDITRISK

Exponering mot kreditrisk uppstår då en kund eller annan tredje part underlåter att uppfylla sina avtalsenliga skyldigheter mot Bolaget.

Bolagets policy är att begränsa kreditrisk genom att begränsa motparter till större banker och olje- och gasbolag. Vid det fall det fast-

ställs att det finns en kreditrisk vid försäljning av olja och gas är policyn att kräva en remburs (eller liknande instrument) för hela värdet

av försäljningen eller förskottsbetalning. Policyn vad gäller samarbetspartners är att lita på det underliggande samarbetsavtalet och att

överta ägandet i licensen eller samarbetspartnerns andel av produktionen om cash calls eller andra skulder inte betalas.

Per 31 december 2024 uppgick Bolagets kundfordringar för kvarvarande verksamhet i USA till TUSD 1 269 (2023: TUSD 1 092). Bolaget

marknadsför och säljer oljan genom marknadsbolag och betalningar erhålls inom 30 dagar. Det finns ingen aktuell historik om kreditför-

luster och förväntade kreditförluster är inte betydande. Övriga kortfristiga fordringar betraktas som säkra eftersom de huvudsakligen

hänför sig till skatt och förskott till anställda.

C) LIKVIDITETSRISK

Likviditetsrisk är risken att Bolaget inte kan uppfylla sina finansiella skyldigheter när de förfaller. Likviditetsrisk inkluderar också risken

att inte vid rätt tid kunna omsätta tillgångar till rimliga priser. Bolaget har sedan starten varit eget kapital- och lånefinansierat genom

aktie- och obligationslåneemissioner. Bolaget har en planerings- och budgetprocess för att hjälpa till att fastställa vilka likvida medel

som behövs i Bolagets normala verksamhet och på löpande basis. Bolaget säkerställer löpande att tillräckliga likvida medel finns för att

täcka den dagliga verksamheten, med beaktande av förväntade kassaflöden från verksamheten och innehavet av likvida medel.

Bolaget hanterar sin likviditetsrisk genom att säkerställa att det har flera källor till kapital inklusive likvida medel, kassaflöde från

verksamheten såväl som tillgänglighet till kapitalmarknaden. Per den 31 december 2024 hade Bolaget omsättningstillgångar om TUSD

106 314 varav TUSD 7 076 är hänförligt till tillgångar som innehas för försäljning och kortfristiga skulder om TUSD 7 222 inklusive TUSD

6 039 hänförligt till skulder för försäljning.

Per december 2024 har Bolaget återbetalat all utestående skuld bankfinansiering och är skuldfritt.

2024 ÅRSREDOVISNING

Förfallodagar för Bolagets odiskonterade kassautflöde hänförligt till finansiella skulder för kvarvarande

verksamhet är enligt följande:

Summa < 1 år 1-2 år 2-5 år2024 Leverantörsskulder och upplupna kostnader -1 084 -1 084 - -Leasingskulder -417 -99 -100 -218Banklån - - - -Ränta banklån - - - - -1 501 -1 183 -100 -218

Summa < 1 år 1-2 år 2-5 år2023 Leverantörsskulder och upplupna kostnader -3 752 -3 752 - -Leasingskulder -598 -104 -108 -386Banklån -34 379 -22 500 -11 879 -Ränta banklån -3 031 -2 829 -202 - -41 760 -29 185 -12 189 -386

D) RÄNTERISK

Ränterisk är risken att förändringar i marknadsräntor skulle kunna påverka intjäningsförmåga och kassaflöde. Bolaget var exponerat

mot ränterisk genom Lånet.

Den totala räntekostnaden för 2024 uppgick till TUSD 4 176 (2023: TUSD 6 981) vilket inkluderar TUSD 886 av bankkostnader för Lånet

(2023: TUSD 1 389). Vid slutet av 2024 är bolaget inte utsatt för ränterisk eftersom det nu är ett skuldfritt företag.

E) RÅVARUPRISRISK

Bolaget är föremål för prisrisker till följd av fluktuationer i marknadspriser för olja och gas. Priser på olja och gas påverkas av de normala

ekonomiska drivkrafterna för tillgång och efterfrågan såväl som av finansiella Investerare och marknadsosäkerheter vilket generellt

är utanför Bolagets kontroll. Faktorer som påverkar dessa inkluderar verksamhetsbeslut, naturkatastrofer, ekonomiska förhållanden,

politisk instabilitet eller konflikter och åtgärder från större oljeexporterande länder.

Prisförändringar i råoljepriser kan väsentligen påverka Bolagets rörelseresultat, kassaflöden från rörelseverksamheten, användande av

kapital och Bolagets förmåga att möta sina åtaganden. Huvuddelen av Bolagets produktion säljs enligt kortfristiga kontrakt och således

är Bolagets risk hänförligt till prisförändringar i närtid. Bolaget hanterar denna risk genom att löpande följa råvarupriser och inkluderar

det i operativa beslut, såsom kontraktering eller utökning av sitt investeringsprogram.

Tabellen nedan summerar den effekt en förändring i erhållna olje- och gaspriser skulle ha på nettoresultat för

kvarvarande verksamhet och eget kapital per 31 december 2024:

Årets resultat från kvarvarande verksamhet, TUSD -49 562 -49 562Möjlig förändring -10% +10%

Total effekt på årets resultat, TUSD 6 624 -6 624-13,37% -13,37%

MAHA-ENERGY.COM

21. Kapitalförvaltning

Bolaget förvaltar sitt kapital för att stödja Bolagets strategiska tillväxtmål och bibehålla en finansiell kapacitet och flexibilitet, bevara till-

gången till kapitalmarknaderna, säkerställa dess förmåga att finansiera organisk tillväxt och att finansiera potentiella förvärv samtidigt

som man bibehåller förmågan att hantera Bolagets finansiella förpliktelser när de förfaller. Bolagets policy är att begränsa kreditrisken

genom att begränsa Bolagets motparter till större banker. Bolaget beaktar kreditvärdighet hos de större banker där likvida medel är plac-

erade. För närvarande består Mahas investeringar av tillgångar med låg risk och kortfristiga investeringar med hög likviditet. Dessutom

kan Bolaget från tid till annan investera i potentiellt attraktiva aktiepositioner eller högavkastande ränteplaceringar men håller sig alltid

inom Mahas interna investeringspolicy.

Bolaget anser att kapitalstrukturen inkluderar eget kapital om TUSD 119 735 (31 december 2023: TUSD 154 825) och kortfristiga till-

gångar till TUSD 106 314.

Bolaget hanterar sin kapitalstruktur och justerar den baserat på förändringar i ekonomiska förutsättningar och riskkarakteristikan i

de underliggande olje- och naturgastillgångarna. För att hantera Bolagets kapitalbehov upprättar Bolaget årliga utgiftsbudgetar

som uppdateras vid behov beroende på olika faktorer, inklusive framgångsrika kapitalplaceringar och allmänna marknads- och bran-

schförhållanden. Årliga och eventuellt senare uppdaterade budgetar godkänns av styrelsen.

22. Förändring i icke-kassapåverkande rörelsekapital

Följande tabellen visar på det icke-kassapåverkande rörelsekapitalet:

Förändring i icke-kassapåverkande rörelsekapital (TUSD)* 31 dec 2024 31 dec 2023Förändringar: Kundfordringar -203 -3 634Varulager -29 -25Leverantörsskulder -1 307 1 099Summa -1 539 -2 560

* ör att öka tydligheten kring rörelsekapitalet kommer tabellen, från och med 2024, att endast reflektera rörelsekapitalet från kvarvarande verksamhet.

23. Ställda säkerheter

Koncernen hade TUSD 1 115 deponerade på spärrade konton som säkerhet för potentiella skulder till följd av försäljningen av Maha

Brazil. Det belopp som behålls på spärrade konton ska frigöras, helt eller delvis (i) till PetroRecôncavo för att täcka eventuella förluster

i enlighet med det slutgiltiga avtalet, eller (ii) till Mahas fördel, vid avslutningen av det sista rättsfallet eller inom sex (6) år från Maha

Brasilien Transaktionens avslutsdatum, enligt villkoren i relevanta avtal.

Dessutom hade koncernen TUSD 9 053 i bankgaranti för potentiella eventualförpliktelser relaterade till Maha Brasilien Transaktionen,

vilket säkerställdes genom pantsättning av en del av bolagets aktier i Brava Energia.

2024 ÅRSREDOVISNING

24. Tilläggsköpeskilling

I december 2022 offentliggjorde Maha avyttringen av sitt brasilianska dotterbolag (Maha Brasil) till PetroRecôncavo för en sammanlagd

köpeskilling om TUSD 150 916. Dessutom kan ytterligare upp till TUSD 36 100 att betalas baserat på att vissa villkor uppfylls, varav

upp till TUSD 24 100 avser det genomsnittliga Brent oljepriset för de nästkommande tre åren och TUSD 12 000 avser synergier med

PetroRecôncavo’s potentiellt nya tillgångar. Maha erhöll under första kvartalet 2025 en oljeprisrelaterad tilläggsköpeskilling på TUSD 4

410 hänförlig till det genomsnittliga oljepriset 2024.

Den årliga tilläggsköpeskillingen hänförlig till Brent-oljepriset betalas enligt tabellen nedan:

Brent 2023 2024 2025 Sammanlagt80 – 85 USD/fat 1,5 4,4 3,9 9,8 85 – 90 USD/fat 5,9 7,8 5,9 19,6Över 90 USD/fat 8,4 8,4 7,2 24,1

25. Åtaganden

Bolaget hade prospekteringsåtaganden avseende Block 117 och 118 vilka ingick i försäljningen till PetroRecôncavo enligt Maha Brasilien

Transaktionen. Baserat på villkoren för Maha Brasilien Transaktionen har parterna kommit överens om att begära ett undantag för

sådana åtaganden hos den brasilianska tillsynsmyndigheten för olje- och gassektorn – ANP - och då ett sådant undantag inte erhölls

innan andra delbetalningen betalades innehölls ett belopp motsvarande det ursprungliga beloppet för sådant åtagande på ett spärrat

konto. I oktober 2024 frigjordes omkring TUSD 4 659 som innehades på spärrat konto i utbyte mot bankgarantier.

I Illinoisbassängen har Bolaget åtagande om att borra tre brunnar där man är operatör under 2024, fyra brunnar per år under perioden

2025 till 2027 och tre brunnar 2028. Under andra kvartalet 2024 inledde Bolaget ett borrprogram bestående av tre produktionsbrunnar

för att uppfylla detta åtagande. Dessa brunnar började generera intäkter under tredje kvartalet 2024.

26. Eventualförpliktelser

Eventualförpliktelser, för vilka Bolaget antingen inte kan göra en tillförlitlig uppskattning av den förväntade finansiella effekten som

kan uppstå vid lösningen av tvisten, eller där en utbetalning av likvida medel inte är sannolik, redovisas inte som skulder i de finansiella

rapporterna utan anges i noterna till de finansiella rapporterna, om inte sannolikheten för en utbetalning av resurser som innefattar

ekonomiska fördelar bedöms som osannolik.

För närvarande är Bolaget en del av en tvist med ANP gällande minimala prospekteringsåtaganden avseende Block 117 och 118, vilka

såldes till PetroRecôncavo som en del av Maha Brasilien-transaktionen. Enligt villkoren i Maha Brazil-transaktionen måste Maha ersätta

PetroRecôncavo i händelse av förlust.

Det omtvistade beloppet motsvarar det värde som ANP har tillskrivit den icke utförda delen av arbetsåtagandet, baserat på ett system

med ett fast värde i Reais, justerat för inflation fram till betalningsdatumet.

I slutet av 2024 uppgår den maximala uppskattade eventualförpliktelsen relaterad till denna tvist till TUSD 6 918.

MAHA-ENERGY.COM

27. Närståendetransaktioner

Det har inte skett någon väsentlig förändring avseende transaktioner med närstående under 2024 jämfört med tidigare år. I förhål-

lande till moderbolaget betraktas dotterbolagen som närstående. Moderbolaget har ställt ut koncernlån till dotterbolag och erhåller

ränteintäkter på lån från ett av dotterbolagen.

28. Genomsnittligt antal anställda

Kanada USA Brasilien Oman Sverige BolagetAnställda (2024) 1 2 17 4 1 25 (varav män) 0 2 9 4 1 16

Kanada USA Brasilien Oman Sverige BolagetAnställda (2023) 8 2 22 7 2 41(varav män) 4 2 14 7 1 28

Styrelseledamöter inkluderas inte i tabellen. Det finns inga kvinnor i styrelsen.

29. Ersättningar till styrelseledamöter och ledande befattningshavare och

övrig personal

2024 2023Löner och andra ersättningar samt Löner och andra Löner och andra sociala kostnader (TUSD)ersättningar Sociala kostnaderersättningar Sociala kostnaderModerbolaget i SverigeStyrelseledamöter 1 197 400 211 50Anställda 1 282 (52) 691 230Dotterbolag utomlandsKanada 567 7 973 41USA 253 17 223 16Brasilien 2 968 411 2 031 413Oman 705 8 581 10Summa 6 972 791 4 710 760

2024 ÅRSREDOVISNING

Ökningen av löner och andra ersättningar under 2024 avser de teckningsoptioner som beviljats under året,

enligt tabellerna nedan (Optionsbaserad ersättning).

Löner och andra ersättningar samt sociala Styrelsearvode Andra Kortfristig rörlig Ersättning för Optionsbaserad Summa kostnader (TUSD)/GrundlönFörmåner*ersättning**utskottsarbeteErsättning2024Moderbolaget i SverigeStyrelseledamöterSvein Harald Øygard 29 - - 4 - 33 Paulo Mendonça 40 - - 10 332 382 Halvard Idland 29 - - 4 - 33 Richard Norris 29 - - 10 139 178 Viktor Modigh 29 - - 11 139 179 Fabio Vassel 29 - - - 193 222 Enrique Peña 29 - - 6 139 174 Summa 214 - - 45 942 1 201 Dotterbolag i utlandet FöretagsledningKjetil Solbraekke 341 67 - - 428 836 Övriga*** 915 117 512 - 650 2 194Summa 1 256 184 512 - 1 078 3 030

* Andra förmåner inkluderar sjukförsäkring och pension för ledningen.

** * Kortfristig rörlig ersättning inkluderar avgångsvederlag.

*** “Övriga” representerar följande medlemmar i ledningen för 2024: CFO, COO och CLO.

Löner och andra ersättningar samt sociala Styrelsearvode Andra Kortfristig rörlig Ersättning för Optionsbaserad Summa kostnader (TUSD)/GrundlönFörmåner*ersättning**utskottsarbeteErsättning2023Moderbolaget i SverigeStyrelseledamöterSvein Harald Øygard 8 - - 1 - 9 Paulo Mendonça 11 - - 3 - 14Kjetil Solbraekke 13 - - 2 - 15Halvard Idland 21 - - 3 - 24Richard Norris 28 - - 11 - 39Viktor Modigh 28 - - 9 - 37Fabio Vassel 36 - - 4 - 40Enrique Peña 28 - - 6 - 34Total 173 - - 39 - 212Dotterbolag i utlandet FöretagsledningPaula Mendonça 339 1 328 - - 668Kjetil Solbraekke 104 13 85 - - 202Övriga*** 1 000 127 1 403 - - 2 530Summa 1 443 141 1 816 - - 3 400

* Andra förmåner inkluderar sjukförsäkring och pension för ledningen.

** * Kortfristig rörlig ersättning inkluderar avgångsvederlag.

*** “Övriga” representerar följande medlemmar i ledningen för 2023: CFO, COO och CLO.

MAHA-ENERGY.COM

LÖNER, FÖRMÅNER OCH SOCIALA AVGIFTER

Årsstämman 2023 beslutade om en policy för ersättning och

andra anställningsvillkor för Ledande Befattningshavare i

koncernen, vilken finns tillgänglig på Bolagets webb och består

av följande regler avseende fast kontantersättning, förmåner och

sociala avgifter:

(1) Ledande Befattningshavare i Maha ska erbjudas en fast

ersättning vilken ska utgå kontant, vara marknadsmässig, i linje

med ersättningar inom den internationella olje- och gasindustrin,

och baserad på individens erfarenhet, ansvar, kompetens och

arbetsinsats. Den fasta ersättningen ska revideras årligen under

första kvartalet, om tillämpligt.

(2) Utöver fast ersättning ska Ledande Befattningshavare även

kunna erhålla årlig rörlig ersättning vilken ska utgå kontant och

baseras på utfallet i förhållande till resultatmål inom det indivi-

duella ansvarsområdet och ska sammanfalla med aktieägarnas

intressen (”Ordinär Rörlig Kontantersättning”). Ordinär Rörlig

Kontantersättning ska vara kopplad till årliga resultatmål och

uppgå till maximalt 100 procent av den fasta bruttoersättningen.

(3) Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraor-

dinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära

arrangemang är tidsbegränsade och endast görs på individnivå

antingen i syfte att rekrytera eller behålla Ledande Befattningsha-

vare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver

personens ordinarie arbetsuppgifter och/eller som en bonus för

en individs prestationer vid relevanta händelser eller transak-

tioner som rör Bolaget (”Extraordinär Rörlig Kontantersättning”).

Sådan ersättning får utges vid flera tillfällen per år men får inte

överstiga ett belopp motsvarande 50 procent av den fasta årliga

bruttokontantersättningen.

(4) Pensionsförmåner (inklusive sjukförsäkring, om så är

fallet, enligt gällande lag), ska vara premiebestämda om inte

befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt

tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Pensionspremierna för

premiebestämd pension ska uppgå till högst 10 procent av den

pensionsgrundande bruttoinkomsten.

(5) Övriga förmåner kan innefatta bland annat livförsäkring,

sjukvårdsförsäkring och företagshälsovård, och ska vara av

begränsat värde i förhållande till övrig ersättning och kunna

utgå i den utsträckning detta bedöms vara marknadsmässigt

för Ledande Befattningshavare i motsvarande positioner på den

arbetsmarknad där befattningshavaren är verksam. Premier och

andra kostnader i anledning av sådana förmåner får sammanlagt

uppgå till högst 15 procent av den fasta bruttoersättningen.

(6) Vid uppsägning från Bolagets sida ska uppsägningstiden för

samtliga Ledande Befattningshavare vara högst sex månader med

rätt till avgångsvederlag efter uppsägningstidens slut motsva-

rande högst 100 procent av den fasta bruttokontantersättningen

i maximalt 12 månader, alltså ska fast ersättning under uppsägn-

ingstiden och avgångsvederlag för de Ledande Befattningsha-

varna sammantaget inte överstiga 18 fasta bruttomånadslöner.

(7) Eventuell rätt till avgångsvederlag ska minska i situationer

där ersättning under aktuell period erhålls från ett annat bolag.

Uppsägningstiden och avgångsvederlaget ska alltid, med

beaktande av begränsningarna ovan, avgöras från fall till fall med

beaktande av (i) krav enligt tillämplig lag för avtalet som ingåtts

med den Ledande Befattningshavaren, (ii) praxis i landet där

avtalet ingåtts, och (iii) tiden som den Ledande Befattningsha-

varen har varit anställd/anlitad av Bolaget innan uppsägningen.

Se sidan 85 i bolagsstyrningsrapporten för ytterligare informa-

tion om koncernens principer för ersättning. Under innevarande

år godkände årsstämman 2023 ändringar i Bolagets ersättning-

spolicy. Ersättningsrapporten finns tillgänglig på Bolagets webb.

LÅNGSIKTIGT INCITAMENTSPROGRAM

Maha har sedan 2017 implementerat långsiktiga incitamentspro-

gram som syftar till att stärka medarbetarnas lojalitet till företaget

och motivera dem att skapa aktieägarvärde.

Maha har inte antagit något nytt långsiktigt incitamentsprogram

under 2024. Per december 2024 var därför 10 972 452 teckning-

soptioner utestående inom fyra (4) långsiktiga incitamentspro-

gram för anställda, Ledande Befattningshavare och Bolagets

styrelse.

De fullständiga villkoren för teckningsoptionerna under det lång-

siktiga incitamentsprogrammet finns på Bolagets webb – www.

maha-energy.com.

2024 ÅRSREDOVISNING

30. Aktier i dotterbolag (Moderbolaget)

Dotterbolag Organisations-nummer Säte Andel % 2024 (TSEK) 2023 (TSEK)Maha Energy Inc. 2017256518 Calgary, Kanada 100 12 477 12 477 Maha Energy I (Brazil) AB 559058-0907 Stockholm, Sverige 100 748 -Maha Energy II (Brazil) AB 559058-0899 Stockholm, Sverige 100 680 680Maha Energy Brasil Holding Ltda. 49.361.643/0001-50 Rio de janeiro, Brasilien 100 - 443 774Maha Energy BRZ Ltda. 54.995.828/0001-56 Rio de janeiro, Brasilien 100 114 298 -Maha Energy Finance B163089 Luxembourg 100 - -(Luxembourg) S.A.R.L.Mana Energy Services LLC 2020-002241022 Wyoming, USA 100 8 553 -Maha Energy (Oman) Ltd 259894 Cypern 100 - -Maha Latam Operaciones C.A. Venezuela 100 41 -Summa 136 797 456 931

Aktier i dotterbolag (TSEK) 2024 (TSEK) 2023 (TSEK)Ingående balans 456 931 16 153Förvärv 9 342 443 774Avyttring -329 476 -2 987Nedskrivning - -9Lämnat aktieägartillskott - -Summa 136 797 456 931

Indirekta dotterbolag Organisations-nummer Säte Andel %Maha Energy US Inc. TIN - 46-1986862 Wyoming, USA 100Maha Energy (Oman) Ltd. (Oman Branch) OM1100214536 Sultanatet Oman 100Maha Energy Indiana Inc. 7130-8332 Illinois / Indiana, USA 100Maha Energy Latam S.L. B56579964 Spanien 100Maha Energy Finance (Luxembourg) S.A.R.L Sverige #B163089 Sverige 100

Intresseföretag Huvudsaklig verksamhet Säte Andel % 2024 (TUSD) 2023 (TUSD)Brava Energia S.A. Olja och gas Rio de Janeiro, Brasilien 4,76 84 043 34 9852B Amentrino AB Gas Sverige 7,69 11 901 -

MAHA-ENERGY.COM

31. Lån till dotterbolag (moderbolaget)

Moderbolagets lån till dotterbolag är främst noterade i US dollar.

Dotterbolag 2024 (TSEK) 2023 (TSEK)Maha Energy Inc. 71 440 154 485 Maha Energy US Inc. 116 619 106 821Maha Energy I (Brazil) AB 11 088 10 093Maha Energy II (Brazil) AB - 63Maha Energy BRZ Ltda. - -Maha Energy Finance (Luxembourg) S.A.R.L - 38Maha Energy Indiana Inc. 78 094 59 329Mana Energy Services LLC 1 044 1 927Maha Energy (Oman) Ltd - -Maha Latam Operaciones C.A. 17 293 -Maha Energy Latam S.L. 151 -Maha Energy Offshore (Brasil) Ltda. - 54Summa 295 729 332 810

Lån till dotterbolag (TSEK) 2024 (TSEK) 2023 (TSEK)Ingående balans 332 810 691 849Nedskrivning av lån till dotterbolag -2 082 -397 206Nya lån till dotterbolag -18 488 -13 350Amortering av lån till dotterbolag - 83 500Ränta från dotterbolag - 95 861Valutaomräkningsdifferens -16 511 -127 884Summa 295 729 332 810Lån till dotterbolag - kortfristiga - -Lån till dotterbolag – långfristiga 295 729 332 810

2024 ÅRSREDOVISNING

32. Revisionsarvoden

TUSD ModerbolagetTSEKDeloitte2024 2023 2024 2023Revision 305 321 3 227 3 406Revisionsrelaterade tjänster annat än revisionsuppdraget 3 - 33 -Skattekonsultationer 33 52 349 552Summa 341 373 3 610 3 958

Revision avser granskning av årsredovisning och räkenskaper jämte andra uppgifter vilka åligger Bolagets revisor att utföra såväl som

rådgivning eller andra tjänster som utförts på grund av gjorda observationer i revisionen eller vid utförande av andra liknande åtaganden.

Revisionsrelaterade tjänster annat än revisionsuppdraget avser kvalitetsgranskning jämte tjänster i anslutning till observationer som

gjorts i samband med en granskning av förordningar, Bolagsordning, stadgar eller avtal och vilka resulterar i en rapport som är tillgänglig

även för andra än klienten.

Skatterådgivning rapporteras separat.

33. Förslag till vinstdisposition

Styrelsen föreslår att ingen utdelning utbetalas för året.

34. Händelser efter balansdagen

Mesas Técnicas med PetroUrdaneta och CVP (Partner A, ett dotterbolag till PDVSA) avslutades, där de huvudsakliga antagandena i

affärsplanen fastställdes. Planen skisserar en total prognostiserad produktionsvolym på cirka 90 miljoner fat olja och 180 Bscf gas

fram till 2037. Målet är en topproduktion på omkring 40 000 fat oljeekvivalenter per dag, och planen är föremål för godkännande från de

venezuelanska myndigheterna samt förhandlingar om tillämpliga avtal.

Maha erhöll under första kvartalet 2024 en oljeprisrelaterad tilläggsköpeskilling på TUSD 4 410 från PetroRecôncavo. Denna betalning

är en del av Maha Brasilien-transaktionen, vilken slutfördes i början av 2023.

Maha erhöll under första kvartalet 2025 cirka TUSD 200 i utdelning från 2B Ametrino AB, motsvarande en avkastning om 18% per år. 2B

Ametrino äger 38% av aktierna i GasTransboliviano S.A., ett bolag som i sin tur äger den bolivianska delen av pipelinen ”Brazil-Bolivia”.

MAHA-ENERGY.COM

Finansiella nyckeltal

De utvalda nyckeltalen vilka visas nedan inkluderar alternativa nyckeltal eller nyckeltal som inte är definierade i enlighet med IFRS och

är således inte nödvändigtvis jämförbara med nyckeltal med liknande benämning använda av andra bolag. De finansiella nyckeltal som

inte är definierade enligt IFRS är, tillsammans med nyckeltal som är definierade i enlighet med IFRS, använda för att underlätta företag-

sledningens och andra intressenters analys av koncernen.

Se rubriken ”Definition av alternativa nyckeltal” för definition och syfte med de alternativa nyckeltalen och rubriken ”Avstämning av

alternativa nyckeltal” nedan för avstämning av ovannämnda nyckeltal. Alla alternativa nyckeltal har hämtats från koncernens reviderade

årsredovisningar för räkenskapsåren som avslutades 31 december 2024 och 31 december 2023 om inte annat anges.

Finansiella nyckeltal:

KVARVARANDE VERKSAMHET:

Finansiell information (TUSD) 2024 2023

Genomsnittlig dagsproduktion (BOEPD) 328 197

Intäkter 8 492 5 226

Rörelsens netback 4 417 2 197

Administrationskostnader -8 196 -5 017

EBITDA -4 791 -3 900

Periodens resultat -49 562 -6 755

Vinst per aktie – före och efter utspädning -0,29 -0,04

Finansiella skulder - -34 379

Finansiella tillgångar 93 782 16 967

Kassaflöde från den löpande verksamheten -9 179 -12 675

Fritt kassaflöde -49 650 79 975

Likvida medel (inkl. spärrade likvida medel) 10 050 131 076

AVSEENDE AVVECKLAD VERKSAMHET AV MAHA BRAZIL UNDER 2024 OCH OMAN UNDER 2023:

Finansiell information (TUSD) 2024 2023

Genomsnittlig dagsproduktion (BOEPD) - 1 562

Intäkter - 9 049

Rörelsens netback - 6 755

Administrationskostnader -2 832 -7 140

EBITDA -1 461 5 267

Periodens resultat 16 997 -27 198

Vinst per aktie – före och efter utspädning - -0,17

Finansiella skulder - -

Finansiella tillgångar - -

Kassaflöde från den löpande verksamheten 779 821

Fritt kassaflöde -2 458 -15 601

Likvida medel (inkl. spärrade likvida medel) 365 399

2024 ÅRSREDOVISNING

KVARVARANDE OCH AVVECKLAD VERKSAMHET KOMBINERAT:

Finansiell information (TUSD) 2024 2023

Genomsnittlig dagsproduktion (BOEPD) 328 582

Intäkter 8 492 14 275

Rörelsens netback 4 417 8 952

Administrationskostnader -11 028 -12 157

EBITDA -6 252 1 367

Periodens resultat -32 565 -33 953

Vinst per aktie – före och efter utspädning -0,29 -0,21

Finansiella skulder - -34 379

Finansiella tillgångar 93 782 16 967

Kassaflöde från den löpande verksamheten -8 400 -11 854

Fritt kassaflöde -52 108 64 374

Likvida medel (inkl. spärrade likvida medel) 10 415 131 475

Nyckeltal

[1]

Finansiell information (TUSD) 2024 2023

Avkastning på eget kapital (%) -41,4% 3,4%

Soliditet (%) 113% 77%

Data per aktie

Data per Share (TUSD) 2024 2023

Vägt antal aktier (före utspädning) 171 631 408 164 799 396

Vägt antal aktier (efter utspädning) 171 372 460 164 799 396

Resultat per aktier (före utspädning), USD -0,29 -0,03

Resultat per aktier (efter utspädning), USD -0,29 -0,03

Utdelning per aktie n/a n/a

[1] Nyckeltal och data per aktie baseras enbart på kvarvarande verksamhet.

MAHA-ENERGY.COM

AVSTÄMNING AV ALTERNATIVA RESULTATMÅTT

Tabellerna nedan avser avstämning av alternativa nyckeltal baserat på redovisningsposter, delsummor eller totalsummor inkluderade i

koncernens reviderade årsredovisningar för räkenskapsåren som avslutades 31 december 2023 och 31 december 2024 om inte annat

anges. De alternativa nyckeltalen är inte reviderade.

För definition av alternativa nyckeltal vilka inte har beräknats i enligt med IFRS se sektionen ”Definition av alternativa nyckeltal”.

Rörelsens netback från kvarvarande verksamhet

(TUSD) 2024 2023

Intäkter 8 492 5 226

Royalties -1 891 -1 268

Rörelsekostnader -9 650 -1 761

Rörelsens netback -3 049 2 197

Rörelsens netback från avvecklad verksamhet

(TUSD) 2024 2023

Intäkter - 9 049

Royalties - -776

Rörelsekostnader -1 433 -1 518

Rörelsens netback -1 433 6 755

EBITDA från kvarvarande verksamhet

(TUSD) 2024 2023

Rörelseresultat -9 650 -6 933

Avskrivningar 3 086 1 883

Nedskrivning 558 2 459

Valutakursförluster/-vinster 1 215 -314

EBITDA -4 791 -2 905

EBITDA från avvecklad verksamhet

(TUSD) 2024 2023

Rörelseresultat -973 -20 977

Avskrivningar 66 15

Nedskrivning - 25 233

Valutakursförluster/-vinster -93 1

EBITDA -1 000 4 272

2024 ÅRSREDOVISNING

Definition av

alternativa nyckeltal:

Definition av nyckeltal som inte är definierade i IFRS (alternativa nyckeltal) är inkluderade i definitionerna

nedan.

Företagsledningen använder alternativa nyckeltal för att följa utvecklingen på Bolagets verksamhet och är av

uppfattningen att alternativa nyckeltal tillsammans med nyckeltal definierade enligt IFRS hjälper investerare

att förstå Bolagets utveckling från period till period och kan underlätta jämförelsen med liknande företag,

men är inte nödvändigtvis jämförbara med nyckeltal med samma benämningar som används av andra

företag.

De alternativa nyckeltalen har inte reviderats. Investerare uppmanas att inte sätta överdrivet stor tillit till

de alternativa nyckeltalen och uppmanas också att granska dessa tillsammans med Bolagets reviderade

årsredovisningar för räkenskapsåren som avslutades 31 december 2024 och 31 december 2023. Se rubriken

”Avstämning av alternativa nyckeltal” ovan för avstämning av alternativa nyckeltal.

EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amor-

tization and impairment): Rörelseresultat före avskrivningar av

olje- och gastillgångar, avskrivning av materiella anläggningstill-

gångar, nedskrivningar, valutakursjusteringar, räntor och skatter.

EBITDA används som ett mått på Bolagets finansiella resultat.

Resultat per aktie: Årets resultat hänförligt till moderbolagets

aktieägare dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier under

året.

Resultat per aktie efter utspädning: Årets resultat hänförligt till

moderbolagets aktieägare dividerat med vägt genomsnittligt

antal aktier efter utspädning under året.

Soliditet: Totalt eget kapital i förhållande till balansomslutningen.

Soliditet är ett mått som ger information till en investerare att

bedöma Bolagets finansiella stabilitet och Bolagets långfristiga

betalningsförmåga.

Nettoskuld: Räntebärande obligationslån med avdrag för likvida

medel. Nettoskuld visar på Bolagets totala skuldsättning och

används för att bedöma Bolagets förmåga att genomföra strat-

egiska investeringar och leva upp till sina finansiella åtaganden.

Rörelsens netback: Rörelsens netback definieras som intäkter

minus royalties och rörelsekostnader. Rörelsens netback är

ett vanligt mått inom olje- och gasindustrin med syfte att visa

på Bolagets verksamhetseffektivitet för att möjliggöra intern

jämförelse och jämförelse med andra olje- och gasbolag.

Avkastning på eget kapital: Nettoresultat dividerat med utgående

eget kapital. Avkastning på eget kapital visar på avkastningen på

ägarnas kapital.

Vägt genomsnittligt antal aktier för året: Antal aktier vid årets

början med förändring i antal aktier vägt för den del av året de

varit utgivna. Nyckeltalet ger information till en investerare

om genomsnittliga antalet utestående aktier i Bolaget före

utspädning.

Vägt genomsnittligt antal aktier för året efter utspädning:

Antal aktier vid årets början med förändring i antal aktier vägt

för den del av året de varit utgivna med beaktande av eventuell

utspädningseffekt.

MAHA-ENERGY.COM

Definitioner

Oljerelaterade termer och

måttenheter

BOE eller boe Fat av oljeekvivalenter

BBL eller bbl Fat

BSCF Miljard standardkubikfot

Mbbl Tusen fat av olja

MMbbl Miljoner fat av olja

Mboe Tusen fat av oljeekvivalenter

MMBoe Miljoner fat av oljeekvivalenter

Mboepd Tusen fat av oljeekvivalenter per dag

MSCF Miljon standardkubikfot

Valutaförkortningar

SEK Svenska kronor

BRL Brasilianska real

USD Amerikanska dollar

TSEK Tusen SEK

TUSD Tusen USD

Övriga termer

2P avser bevisade reserver (P90) plus sannolika reserver (P50).

3R Offshore avser 3R Petroleum Offshores S.A., bolaget som

emitterat skuldebrev (debentures) som Maha BRZ innehar

3R Petroleum avser 3R Petroleum Óleo e Gás S.A., ett brasil-

ianskt olje- och gasföretag med nuvarande bolagsnamn Brava

Energia S.A.

2B Ametrino AB (tidigare kallat EIG Bolivia Pipeline AB) - avser

ett bolivianskt företag som innehar en 38% ägarandel i GasTrans-

boliviano S.A., ett företag som äger den bolivianska delen av

gasledningen “Brasil-Bolivia” eller ”GTB”.

Banco BTG Pactual avser en brasiliansk bank som Maha tidigare

hade ett låneavtal med.

Banco Safra S.A. avser en brasiliansk bank som Maha tidigare

hade ett låneavtal med.

Brava Energia avser det nya bolagsnamnet på 3R Petroleum efter

samgåendet med Enauta Participações S.A., i vilket Maha har

aktier.

Block 70 avser Block 70, beläget i Oman, med Maha Oman som

operatör med en intresseandel om 65%.

Enauta avser Enauta Participações S.A., bolaget som gick

samman med 3R Petroleum och blev Brava Energia.

Illinoisbassängen avser Bolagets lättoljefält i Illinois/Indiana,

USA.

Mafraq avser Mafraq Energy LLC.

Maha eller Bolaget avser, beroende på sammanhang, Maha

Energy AB med organisationsnummer 559018-9543, ett publikt

svensk aktiebolag eller, koncernen som Bolaget är moderbolag i

eller dotterbolag inom koncernen.

Maha Brasilien Transaktionen avser avyttringen av Maha Brasil-

iens dotterbolag (Maha Brasilien) till PetroRecôncavo.

OE&P avser Odebrecht E&P España, S.L., partner B i Petrourda-

neta, för närvarande ägt av Novonor LATINVEST ENERGY S.À R.L.

och vilket kan komma att förvärvas av Maha enligt köpoptionen

utfärdad i mars 2024.

PetroUrdaneta avser ett olje- och gasbolag som bedriver

verksamhet i Venezuela och som ägs av PDVSA (60%) och OE&P

(40%). Den senast rapporterade produktionen för fältet uppgår till

drygt 1 000 fat olja per dag (bopd).

PetroRecôncavo avser PetroRecôncavo S.A., vilket den 28

februari 2023 förvärvade Mahas brasilianska dotterbolag med

intresseandelar i fälten Tie och Tartaruga.

Intresseandel avser det procentuella ägarskapet i borrnings- och

utvinningsverksamheten, vilket ger ägaren (ägarna) en rätt till

deltagande i sådana verksamheter och rätten till de resurser som

produceras från aktiviteterna.

2024 ÅRSREDOVISNING

Styrelsens försäkran

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisnings-

standarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen har upprät-

tats i enlighet med god redovisningssed i Sverige och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberät-

telsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet,

ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen

står inför.

Godkänd av styrelsen

Maha Energy AB (publ)

Org. No. 559018-9543

Stockholm, 11 april 2025

Halvard Idland

Styrelseledamot

Fabio Vassel

Styrelseledamot

Viktor Modigh

Styrelseledamot

Paulo Mendonça

Styrelsen ordförande

Roberto Marchiori

Verkställande direktör

Richard Norris

Styrelseledamot

Enrique Peña

Styrelseledamot

Svein Harald Øygard

Styrelseledamot

Vår revisionsberättelse har lämnats den 12 april 2025

Deloitte AB

Andreas Frountzos

Auktoriserade revisor

MAHA-ENERGY.COM

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Maha Energy AB organisationsnummer 559018-9543

Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen

UTTALANDEN

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredo-

visningen för Maha Energy AB för räkenskapsåret 2024-01-01

- 2024-12-31. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning

ingår på sidorna 30-88 och 94 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet

med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden

rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31

december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde

för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har

upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla

väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansi-

ella ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella

resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstan-

darder, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen.

Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och

koncernredovisningens övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resul-

taträkningen och balansräkningen för moderbolaget och

koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och

koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komplet-

terande rapport som har överlämnats till moderbolagets revision-

sutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/2014/EU)

artikel 11.

GRUND FÖR UTTALANDEN

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing

(ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa

standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är

oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt

god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska

ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa

kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i

Revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahål-

lits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moder-

företag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDEN

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som

enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för

revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den

aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för

revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen

och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata

uttalanden om dessa områden.

Försäljning av intressebolag

Under 2024 avyttringen av investeringen i 3R Petroleum Offshore

S.A. (“3R Offshore”) har haft betydande påverkan på den finansi-

ella rapporteringen. Maha kom överens med 3R Petroleum Óleo

e Gás S.A. att överlåta sitt 15% innehav i 3R Offshore genom en

fusion med 3R Petroleum. I utbyte fick Maha nya aktier utfär-

dade av 3R Petroleum, motsvarande 2,17% av det totala röst- och

aktiekapitalet i den enhet som bildades genom kombinationen av

3R Petroleum och Enauta Participações S.A. Tillsammans med de

aktier Maha AB redan ägde i 3R Petroleum, innehar Maha nu cirka

4,76% av aktierna i det kombinerade 3R Petroleum/Enauta-före-

taget kallat Brava Energia efter transaktionens avslut.

Efter den ovan beskrivna transaktionen redovisas innehavet i

Brava Energia (4,76%) till verkligt värde genom resultatet i enlighet

med IFRS 9.

Information om redovisningsprinciper för företagstransaktioner

redovisas i not 2 i årsredovisningen. Ytterligare information om

finansiella tillgångar redovisas i not 19 och avvecklad verksamhet

i not 8 i årsredovisningen.

Vår revision omfattade följande granskningsåtgärder men var inte

begränsad till dessa:

⁄ Utvärderat huruvida alla förändringar i aktuella investeringar

har redovisats i enlighet med det tillämpliga finansiella

rapporteringsramverket,

⁄ utvärderat omklassificeringen från eget kapitalandel till finan-

siell investering redovisad till verkligt värde,

⁄ utvärderat skatteeffekterna med hjälp av interna specialister,

och

⁄ utvärdering av upplysningar i årsredovisningen för efterlevnad

av IFRS och årsredovisningslagen.

2024 ÅRSREDOVISNING

ANNAN INFORMATION ÄN ÅRSREDOVISNIN-

GEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN

Detta dokument innehåller även annan information än årsredo-

visningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna

1-19 och 89-93. Det är styrelsen och verkställande direktören

som har ansvaret för denna andra information. Den andra infor-

mationen består även av Ersättningsrapporten som vi inhämtade

före datumet för denna revisionsberättelse. Annan information

består också av ersättningsrapporten som vi erhöll före datumet

för denna revisionsberättelse.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo-

visningen omfattar inte denna information och vi gör inget utta-

lande med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredo-

visningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifi-

eras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning

är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid

denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat

under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar

innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna

information, drar slutsatsen att den andra informationen inne-

håller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta.

Vi har inget att rapportera i det avseendet.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE

DIREKTÖRENS ANSVAR

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret

för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas

och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen

och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisnings-

standarder så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande

direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer

är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredo-

visning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig

dessa beror på oegentligheter eller misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen

ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen

av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten.

De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka

förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet

om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock

inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera

bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt

alternativ till att göra något av detta.

Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens

ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finan-

siella rapportering.

REVISORNS ANSVAR

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida

årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte

innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på

oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse

som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av

säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt

ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka

en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan

uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara

väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas

påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i

årsredovisningen och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt

omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela

revisionen. Dessutom:

⁄ identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felak-

tigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare

sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar

och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa

risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och

ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden.

Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd

av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet

som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta

agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden,

felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll.

⁄ skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna

kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma

granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omstän-

digheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den

interna kontrollen.

⁄ utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som

används och rimligheten i styrelsens och verkställande

direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande

upplysningar.

⁄ drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verk-

ställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid

upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen.

Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisions-

bevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhets-

faktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan

leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga

att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns

en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen

fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen

och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfak-

torn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera

uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen.

Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas

fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida

händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern

inte längre kan fortsätta verksamheten.

⁄ utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen

och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen,

däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och

koncernredovisningen återger de underliggande transak-

tionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande

bild.

⁄ planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta till-

räckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den

finansiella informationen för företag eller affärsenheter inom

koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende

koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervak-

ning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för

koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra

uttalanden.

MAHA-ENERGY.COM

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens plane-

rade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste

också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen,

däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen

som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt

relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla

relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt

oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att

eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits.

Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer

vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för

revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklu-

sive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter,

och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla

områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen

såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning

om frågan.

Rapport om andra krav enligt lagar och

andra författningar

UTTALANDEN

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direk-

törens förvaltning för Maha Energy AB för år 2024-01-01 - 2024-

12-31 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets

vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget

i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och

verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

GRUND FÖR UTTALANDEN

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt

ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar.

Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen

enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrke-

setiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och

ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE

DIREKTÖRENS ANSVAR

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner

beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning

innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är

försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens

verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av

moderbolagets och koncernens egna kapital, konsoliderings-

behov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen

av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att

fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situ-

ation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att

bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska

angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt.

Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen

enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta

de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska

fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvalt-

ningen ska skötas på ett betryggande sätt.

REVISORNS ANSVAR

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed

vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis

för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon

styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt

avseende:

⁄ företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum-

melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget,

eller

⁄ på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,

årsredovisningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av

bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är

att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt

med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti

för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige

alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan

föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag

till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med

aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder

vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk

inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen

och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust

grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkom-

mande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår profes-

sionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet.

Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder,

områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten

och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse

för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut,

beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som

är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för

vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande

bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt

med aktiebolagslagen.

Revisorns uttalande om Esef-rapporten

UTTALANDE

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen

på sidorna 30-88 och 94 har vi även utfört en granskning av att

styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredo-

visningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör

enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap.

4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Maha

Energy AB (publ) för år räkenskapsåret 2024-01-01 – 2024-12-31.

Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade

kravet.

Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format

som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.

2024 ÅRSREDOVISNING

GRUND FÖR UTTALANDET

Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18

Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna

rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar.

Vi är oberoende i förhållande till Maha Energy AB (publ) enligt

god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska

ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsen-

liga som grund för vårt uttalande.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREK-

TÖRENS ANSVAR

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret

för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a

§ lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det

finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande

direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten

utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegent-

ligheter eller misstag.

REVISORNS ANSVAR

Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten

i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i

16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på

grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och

genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet

att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa

krav.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för

att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i

Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en

sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter

eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsam-

mans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som

användare fattar med grund i Esef-rapporten.

Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality

Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar

och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer

eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, stan-

darder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra

författningar.

Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta

bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som

möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen

och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska

utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga

felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegent-

ligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revi-

sorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur

styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte

att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med

hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande

om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar

också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i

styrelsens och verkställande direktörens antaganden.

Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av

att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och

en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med

den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen på

sidorna 30-88 och 94.

Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida

koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassa-

flödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i

enlighet med vad som följer av Esef-förordningen.

Revisorns granskning av

bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten

på sidorna 20-29 och för att den är upprättad i enlighet med

årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FARs uttalande RevR 16 Revisorns

granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår

granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning

och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning

och omfattning som en revision enligt International Standards on

Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna

granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats.

Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punk-

terna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket

samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernre-

dovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med

årsredovisningslagen.

Deloitte AB, utsågs till Maha Energy ABs revisor av bolagsstämman

2024-05-29 och har varit bolagets revisor sedan 2016-04-22.

Stockholm 12 april 2025

Deloitte AB

Andreas Frountzos

Auktoriserad revisor

2024 ÅRSREDOVISNING

Huvudkontor

Eriksbergsgatan 10

SE-114 30

Stockholm, Sweden

+46 8 611 05 11

Tekniskt kontor

Ataulfo de Paiva street, 1165 - 5th Floor

Leblon - Rio de Janeiro, RJ / BRAZIL

22440-032

+46 8 611 05 11

Email: info@maha-energy.com

Webb: www.maha-ehergy.com