TIVOLI DELÅRSRAPPORT FOR PERIODEN 1. JANUAR - 31. MARTS 2025  
TIVOLI A/S
•
VESTERBROGADE 3 • 1830 KØBENHAVN V
CVR. NR. 10404916  
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
HOVED- OG NØGLETAL  
Mio. kr.  
2025  
1/1 - 31/03  
106,9  
2024  
1/1 - 31/03  
115,0  
2024  
1/1 - 31/12  
1.860,8  
2025  
Sidste 12 mdr.  
1.852,7  
2024  
Sidste 12 mdr.  
1.765,3  
Omsætning inkl. forpagtere og lejere  
Resultatopgørelse  
Nettomsætning  
69,9  
-168,7  
0,0  
90,4  
-174,6  
0,0  
1.320,9  
-1.060,2  
10,5  
1.300,3  
-1.054,3  
10,5  
1.242,4  
-1.006,8  
5,0  
Omkostninger før af- og nedskrivninger  
Andre driftsindtægter  
Resultat før af- og nedskrivninger  
Af- og nedskrivninger  
-98,8  
-26,8  
-125,6  
-1,5  
-84,2  
-26,6  
-110,8  
-1,6  
271,2  
-108,7  
162,5  
-6,9  
256,6  
-108,9  
147,7  
-6,8  
240,6  
-108,7  
131,9  
-6,9  
Resultat af primær drift  
Finansielle poster, netto  
Resultat før skat  
-127,1  
-99,2  
-97,5  
-112,4  
-87,7  
-86,9  
155,4  
123,6  
119,4  
140,7  
112,1  
124,3  
97,0  
Periodens resultat  
Periodens totalindkomst  
Balance  
108,8  
90,2  
Langfristede aktiver  
1.608,7  
137,0  
1.535,8  
133,8  
1.669,6  
57,2  
1.569,6  
223,0  
1.792,6  
57,2  
1.608,7  
137,0  
1.535,8  
133,8  
1.669,6  
57,2  
Kortfristede aktiver  
Aktiver i alt  
1.745,7  
57,2  
1.745,7  
57,2  
Aktiekapital (Tivoli A/S)  
Egenkapital  
1.049,4  
331,0  
962,2  
361,2  
346,2  
1.146,9  
340,3  
305,4  
1.049,4  
331,0  
962,2  
361,2  
346,2  
Langfristede forpligtelser  
Kortfristede forpligtelser  
Pengestrømme  
365,3  
365,3  
Pengestrøm fra driftsaktivitet  
Pengestrøm fra investeringsaktivitet  
Heraf til investering i materielle aktiver  
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet  
Pengestrøm i alt  
-60,3  
-65,5  
-56,7  
63,5  
-51,1  
-55,5  
-52,6  
42,1  
214,8  
-163,4  
-142,9  
-52,2  
-0,8  
205,6  
-173,4  
-147,0  
-30,8  
1,4  
203,5  
-136,8  
-116,4  
-68,8  
-2,1  
-62,3  
-64,5  
Mio. kr.  
Finansielle nøgletal  
Overskudsgrad (EBIT-margin)  
Soliditetsgrad  
12 %  
64 %  
11 %  
11 %  
60 %  
11 %  
11 %  
58 %  
10 %  
Egenkapitalens forrentning  
Aktionærinformation  
Resultat pr. aktie (EPS), kr.  
Udbytte pr. aktie, kr.  
21,6  
3,8  
19,6  
3,8  
16,9  
3,8  
Børskurs, ultimo, kr.  
656  
634  
1.153  
740  
Gennemsnitlige antal ansatte  
1.079  
1.019  
2
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
LEDELSESBERETNING  
Tivoli har i det første kvartal haft fem åbningsdage som lå i starten af året, som en forlængelse af Julesæsonen i 2024. I lukkeperioden i første kvartal har der været travlt med fortsat vedligehold og  
nyudvikling af Haven, herunder ombygning af Asien-område, som forventes at åbne i sommeren 2026. Grundet lukkeperioden har Tivoli, som sædvanligt og planlagt, underskud i perioden.  
Sommersæsonen åbnede 4. april, og byder på klassiske Tivoli oplevelser, blandt andet med en stjernespækket Fredagsrock-plakat, ballet i verdensklasse, gastronomi i Det Japanske Tårn i allerbedste  
Michelin stil og gentagelse af succeserne med både Tivoli Food Festival i maj og Tivoli Have- og blomsterfestival i september.  
Sæsonen tegner til at blive en skøn kombination af kultur af høj klasse og Tivoli-oplevelser til alle uanset om man er barn eller voksen.  
Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold  
De finansielle poster for perioden 1. januar - 31. marts 2025  
udgør samlet en omkostning på -1,5 mio. kr. mod -1,6 mio. kr. i  
2024 (-5 %). Dermed er finansielle poster på niveau med sidste  
år.  
Pengestrømme til investeringsaktivitet for perioden 1. januar -  
31. marts 2025 udgør -65,5 mio. kr. mod -55,5 mio. kr. i samme  
periode sidste år.  
Tivolis nettoomsætning for perioden 1. januar - 31. marts 2025  
udgør 69,9 mio. kr. mod 90,4 mio. kr. i 2024 (-23 %).  
Omsætningen er negativt påvirket af færre gæster i Haven,  
grundet senere sæsonåbning.  
Balancesummen pr. 31. marts 2025 udgør 1.745,7 mio. kr. mod  
1.792,6 mio. kr. pr. 31. december 2024.  
Resultat før skat i perioden 1. januar - 31. marts 2025 udgør  
-99,2 mio. kr. mod -87,7 mio. kr. i samme periode sidste år og er  
således 11,5 mio. kr. lavere end sidste år. Det lavere resultat  
kan henføres til det lavere aktivitetsniveau.  
Personaleomkostninger og andre eksterne omkostninger for  
perioden 1. januar - 31. marts 2025 udgør i alt -168,7 mio. kr.  
mod -174,6 mio. kr. i 2024 (-3 %). Det lavere  
Egenkapitalen pr. 31. marts 2025 udgør 1.049,4 mio. kr. mod  
1.146,9 mio. kr. pr. 31. december 2024. Periodens  
omkostningsniveau skyldes primært lavere aktivitet i Haven.  
totalindkomst udgør -97,5 mio. kr. mod -86,9 mio. kr. sidste år.  
Periodens totalindkomst består af periodens resultat på -99,2  
mio. kr. og anden totalindkomst på 1,7 mio. kr.  
Pengestrømme fra driftsaktivitet for perioden 1. januar - 31.  
marts 2025 udgør -60,3 mio. kr. mod -51,1 mio. kr. i samme  
periode sidste år.  
Af- og nedskrivninger for perioden 1. januar - 31. marts 2025  
udgør -26,8 mio. kr. mod -26,6 mio. kr. i 2024 (1 %). Dermed er  
periodens afskrivninger på niveau med sidste år.  
(markedsværdiregulering af finansielle instrumenter).  
3
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
ESG  
Aktiviteterne i den vedtagne klimastrategi forløber som planlagt og Tivoli forventer fortsat at  
være klimaneutrale i Scope 1 og 2 ved udgangen af 2025. Tivoli er blevet optaget i Science Based  
Targets Initiatives (SBTi) og har fået godkendt både klimamålinger og plan for reduktion.  
Forventninger 2025  
Sommersæsonen åbner 13 dage senere end sidste år, hvorfor aktivitetsniveauet forventes lidt  
lavere end sidste år.  
Tivoli fastholder de seneste udmeldte resultatforventninger, med en omsætning i niveauet 1.300  
mio. kr. og et resultat før skat på 130 mio. kr.  
Begivenheder efter delårsperiodens udløb  
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter periodens udløb.  
4
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
RESULTATOPGØRELSE - 1. JANUAR - 31. MARTS  
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
Mio. kr.  
2025  
1. kvt.  
69,9
69,9
-69,5
-99,2
-168,7
0,0
2024  
1. kvt.  
90,4
90,4
-75,9
-98,7
-174,6
0,0
2024  
1/1 - 31/12  
1.320,9
1.320,9
-465,7
-594,5
-1.060,2
10,5
Mio. kr.  
2025  
1. kvt.  
-99,2
2024  
1. kvt.  
-87,7
2024  
1/1 - 31/12  
123,6
Nettomsætning  
Periodens resultat  
Omsætning  
Poster, der kan recirkuleres til resultatopgørelsen  
Værdiregulering, sikringsinstrumenter  
Skat af værdiregulering, sikringsinstrumenter  
Totalindkomst i alt  
Andre eksterne omkostninger  
Personaleomkostninger  
Omkostninger  
2,2
-0,5
1,0
-0,2
-5,3
1,1
-97,5
-86,9
119,4
Andre driftsindtægter  
Resultat før af- og nedskrivninger  
Af- og nedskrivninger  
Resultat af primær drift  
Resultatandele fra kapitalandele  
Finansielle indtægter  
Finansielle omkostninger  
Resultat før skat  
-98,8
-26,8
-125,6
0,0
-84,2
-26,6
-110,8
0,0
271,2
-108,7
162,5
-0,2
0,4
0,4
1,3
-1,9
-2,0
-8,2
-127,1
27,9
-112,4
24,7
155,4
-31,8
Skat af resultat  
Periodens resultat  
-99,2
-87,7
123,6
Resultat pr. aktie, kr.  
-17,3
-15,3
21,6
5
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
BALANCE 31. MARTS  
Mio. kr.  
2025  
2024  
2024  
Mio. kr.  
2025  
2024  
2024  
Pr. 31/03  
Pr. 31/03  
Pr. 31/12  
Pr. 31/03  
Pr. 31/03  
Pr. 31/12  
Aktiver  
Passiver  
Immaterielle aktiver  
63,0
1.464,8
60,3
46,9
1.401,0
67,2
56,5
1.428,3
64,2
Aktiekapital  
57,2
11,5
57,2
14,8
57,2
9,8
Materielle aktiver  
Andre reserver  
Overført resultat  
Foreslået udbytte  
Egenkapital i alt  
Leasing aktiver  
949,8
30,9
1.049,4
868,6
21,6
962,2
1.049,0
30,9
1.146,9
Kapitalandele i associeret virksomhed  
Andre tilgodehavender  
Langfristede aktiver i alt  
Varebeholdning  
14,4
14,8
14,4
6,2
5,9
6,2
1.608,7
19,9
1.535,8
16,6
1.569,6
19,5
Prioritetsgæld (langfristet)  
Leje- og leasinggæld  
234,2
42,6
258,3
49,3
239,8
46,3
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser  
Tilgodehavende selskabsskat  
Andre tilgodehavender  
Periodeafgrænsningsposter  
Likvide beholdninger  
19,8
19,4
40,5
Udskudte skatteforpligtelser  
Langfristede forpligtelser i alt  
54,2
331,0
53,6
361,2
54,2
340,3
30,5
36,4
3,0
27,9
26,4
71,2
Prioritetsgæld (kortfristet)  
Leje- og leasinggæld  
Leverandørgæld  
22,4
14,9
17,5
13,7
22,4
14,9
26,4
23,9
14,0
12,5
11,1
74,8
54,2
80,0
57,7
Kortfristede aktiver i alt  
Aktiver i alt  
137,0
1.745,7
133,8
1.669,6
223,0
1.792,6
Gæld til associerede virksomheder  
Bankgæld  
0,0
25,0
0,1
72,8
23,7
0,0
Anden gæld  
57,6
62,8
110,1
100,2
305,4
1.792,6
Periodeafgrænsningsposter  
Kortfristede forpligtelser i alt  
Passiver i alt  
143,4
365,3
1.745,7
123,5
346,2
1.669,6
6
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
EGENKAPITALOPGØRELSE  
PENGESTRØMSOPGØRELSE  
Mio. kr.  
2025  
1/1 - 31/03  
-98,8
40,0
-58,8
0,4
2024  
1/1 - 31/03  
-84,2
46,7
-37,5
0,4
2024  
1/1 - 31/12  
271,2
-16,3
254,9
1,3
Overført  
resultat  
Sikringstrans Foreslået  
aktioner udbytte  
Mio. kr.  
Aktiekapital  
I alt  
Resultat før af- og nedskrivninger  
Ændring i driftskapital  
Egenkapital pr. 1. januar 2025  
Årets resultat  
57,2
1.049,0
9,8
0,0
1,7
30,9
0,0
1.146,9
-99,2
1,7
0,0
0,0
-99,2
0,0
Pengestrøm fra primær drift før finansielle poster  
Finansielle indtægter  
Værdiregulering sikringsinstrumenter, herunder skat  
Totalindkomst  
0,0
0,0
-99,2
0,0
1,7
0,0
-97,5
0,0
Finansielle omkostninger  
Pengestrøm fra primær drift før skat  
Betalt selskabsskat  
-1,9
-2,0
-8,2
Udloddet udbytte  
0,0
0,0
11,5
14,0
0,0
0,8
0,8
0,0
14,8
0,0
-60,3
0,0
-39,1
-12,0
-51,1
-55,5
-55,5
-3,2
248,0
-33,2
214,8
-163,4
-163,4
-16,9
-13,7
0,0
Egenkapital pr. 31. marts 2025  
Egenkapital pr. 1. januar 2024  
Årets resultat  
57,2
57,2
0,0
949,8
956,3
-87,7
0,0
30,9
21,6
0,0
1.049,4
1.049,1
-87,7
0,8
Pengestrøm fra driftsaktivitet  
Køb af materielle- og immaterielle aktiver  
Pengestrøm til investeringsaktivitet  
Afdrag realkreditlån  
-60,3
-65,5
-65,5
-5,6
Værdiregulering sikringsinstrumenter, herunder skat  
Totalindkomst  
0,0
0,0
0,0
-87,7
0,0
0,0
-86,9
0,0
Udloddet udbytte  
0,0
0,0
Afdrag leasinggæld  
-3,7
-3,4
Egenkapital pr. 31. marts 2024  
57,2
868,6
21,6
962,2
Optagelse/afdrag - øvrig gæld  
Optagelse/afdrag - lån hos aktionær  
Udbetalt udbytte  
72,8
23,7
0,0
25,0
0,0
0,0
0,0
-21,6
-52,2
-0,8
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet  
Årets pengestrøm  
63,5
-62,3
74,8
12,5
42,1
-64,5
75,6
11,1
Likvider, primo  
75,6  
Likvider, ultimo  
74,8
7
 
NOTER  
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
NOTE 1 - INDLEDNING OG ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS  
1.1 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS  
1.3 SÆSONUDSVING  
Delårsrapporten aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsregnskaber”,  
som er godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede  
selskaber. Delårsrapporten er endvidere aflagt efter samme regnskabspraksis som seneste  
årsrapport for 2024.  
Resultat af primær drift er typisk lavere i første halvår sammenlignet med resten af året. Dette  
skyldes, at Haven har lukket i dele af første kvartal, endvidere bliver er udført vedligeholdelse og  
udvikling af Haven i første kvartal. Ligeledes er pengestrøm fra driftsaktivitet typisk negativ i  
første halvår, grundet det negative resultat.  
Årsrapporten for 2024 indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.  
1.4 TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER  
Der har i perioden 1. januar - 31. marts 2025 kun været meget begrænsede transaktioner med  
nærtstående parter. Der henvises til beskrivelsen i årsrapporten for 2024.  
1.2 VURDERINGER OG SKØN  
Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige vurderinger  
og skøn, som påvirker anvendelsen af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtelser,  
indtægter og omkostninger.  
Som nærtstående part anses Augustinus Fonden-koncernen, Tivolis bestyrelse, direktion og  
ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter  
omfatter endvidere selskaber, hvori førstnævnte personkreds har bestemmende indflydelse. Der  
har ikke været væsentlige transaktioner med ledelserne i Chr. Augustinus Fabrikker A/S og  
Skandinavisk Holding A/S. Udover nedenstående væsentlige transaktioner, har Tivolis  
bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere løbende forbrug i Tivoli A/S. Disse transaktioner  
afregnes på markedsmæssige vilkår.  
De foretagne vurderinger og skøn er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som  
ledelsen vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og  
uforudsigelige.  
Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller  
omstændigheder kan opstå. Endvidere er Tivoli underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til,  
at de faktiske udfald afviger fra disse skøn.  
Tivoli har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstående parter:  
2025  
1/1 - 31/03  
0,0  
2024  
1/1 - 31/03  
25,0  
Mio. kr.  
Det kan være nødvendigt at ændre på foretagne vurderinger og skøn som følge af ændringer i de  
forhold, der lå til grund for de tidligere skøn eller på grund af ny viden eller efterfølgende  
begivenheder. Ændringer i skøn indregnes i den periode, hvor det pågældende skøn er revideret.  
Ultimo træk på facilitet fra Chr. Augustinus Fabrikker A/S*  
Sponsorat vedrørende kunstneriske arrangementer fra Augustinus Fonden  
*Facilitet afviklet ved udgangen af 2024  
0,3  
0,6  
De væsentlige skøn, som ledelsen foretager ved anvendelsen af selskabets regnskabspraksis, og  
den væsentlige skønsmæssige usikkerhed forbundet hermed, er de samme ved udarbejdelsen af  
den sammendragne delårsrapport som ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2024.  
9
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
NOTE 2 - OMSÆTNING  
2.1 SEGMENTOPLYSNINGER  
Segmentrapportering pr. 31. marts 2025  
Mio. kr.  
Anvendt regnskabspraksis  
Food &  
beverage  
Erhversudlej  
ning  
Ikke-  
allokeret*  
Spil  
High-End  
Salg  
Kultur  
I alt  
Total:  
I Tivoli er ledelsesansvaret opdelt i 11 områder, herefter omtalte segmenter. Seks  
af segmenterne genererer omsætning, mens de resterende fem segmenter står  
for administrative funktioner indenfor IT, Økonomi, Marketing, HR samt drift og  
vedligeholdelse af Haven. Det er kun de seks første segmenter, som anses for  
rapporteringspligtige ift. IFRS 8.  
Nettoomsætning i alt  
2,2  
0,4  
9,7  
-2,5  
24,0  
-5,2  
6,8  
4,8  
18,8  
0,2  
6,8  
-7,6  
68,3  
-9,9  
1,6  
69,9  
Resultat før af-og nedskrivninger  
-88,9  
-98,8  
Af- og nedskrivninger  
Finansielle poster (netto)  
Resultat før skat  
-26,8  
-1,5  
-26,8  
-1,5  
-127,1  
Omkostninger til administrative funktioner samt drift og vedligeholdelse af  
Haven fordeles ikke ud til de øvrige segmenter. Kultur afholder omkostninger til  
Fredagsrock, Havens orkestre, Pantomime-forestillinger samt øvrige events i  
Haven og Salene. Entré-, turpas- og Tivolikort-indtægterne hører under Salg.  
Kultur får ikke andel i entréindtægterne og er isoleret set et underskudsgivende  
segment. Food & Beverage driver Tivolis egne spisesteder, mens High-End driver  
et eksklusivt, 5-stjernet boutiquehotel (Nimb Hotel) med 38 værelser, Nimb Club  
med fitness, pool og spa samt tolv restauranter og outlets under Nimb-brandet. I  
Erhvervsudlejning ligger indtægter fra bortforpagtede restauranter samt Tivoli  
Food Hall. Afskrivninger og finansielle omkostninger fordeles ikke ud på  
segmenterne. Derfor er “Resultat før af- og nedskrivninger” valgt som  
resultatmål i segmentrapporteringen. Tilsvarende er balancen ikke opdelt i  
segmenter, hvorfor aktivsum pr. segment ikke vises.  
Segmentrapportering pr. 31. marts 2024  
Mio. kr.  
Food &  
beverage  
Erhversudlej  
ning  
Ikke-  
allokeret*  
Spil  
High-End  
Salg  
Kultur  
I alt  
Total:  
Nettoomsætning i alt  
2,4  
0,1  
13,4  
-1,9  
30,2  
-0,7  
7,7  
5,8  
26,5  
6,2  
9,2  
89,4  
3,9  
1,0  
90,4  
Resultat før af- og nedskrivninger  
-5,6  
-88,1  
-84,2  
Af- og nedskrivninger  
Finansielle poster (netto)  
Resultat før skat  
-26,6  
-1,6  
-26,6  
-1,6  
-112,4  
*) Ikke-allokeret består af administrative funktioner samt drift og vedligeholdelse af Haven. Disse  
funktioner har ingen forretningsmæssige aktiviteter og genererer kun en meget beskeden  
omsætning. Under “Ikke-allokeret” indgår der bl.a. udfakturering af arkitekter, rengøring og  
renovation.  
10  
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
2.2 OMSÆTNING  
2025  
2024  
2024  
Mio. kr.  
1/1 - 31/03  
1/1 - 31/03  
1/1 - 31/12  
Nettoomsætning fordelt på grupper  
Varesalg  
Segment  
(Spil, Food & Beverage, High-End, Salg)  
(Spil, Salg, High-End, Kultur)  
(Erhvervsudlejning)  
(Salg, Kultur)  
26,6  
23,1  
6,8  
35,7  
32,7  
7,7  
392,9  
771,7  
82,3  
Serviceydelser  
Huslejeomsætning  
Sponsorater og tilskud  
Royalty  
7,5  
8,2  
42,0  
(Salg)  
3,7  
3,9  
19,7  
Øvrig omsætning  
I alt:  
(Kultur, Ikke allokeret)  
2,2  
69,9  
2,2  
90,4  
12,3  
1.320,9  
Tidspunkt for indregning af omsætning  
På et bestemt tidspunkt  
51,8  
18,1  
70,9  
19,5  
1.045,9  
275,0  
Over tid  
I alt:  
69,9  
90,4  
1.320,9  
Anvendt regnskabspraksis  
Omsætning består af nettoomsætning, jf. ovenstående grupper.  
Nettoomsætning omfatter driftsindtægter, hvoraf hovedparten udgøres af varesalg,  
serviceydelser og husleje. Varesalg består af salg fra outlets. Serviceydelser indeholder entré til  
Haven, indtægter ved salg af Tivolikort, indtægter fra forlystelser og indtægter fra kulturelle  
aktiviteter. Huslejeomsætning indeholder udlejning af bygninger, lokaler m.v., som for  
størstedelen afhænger af lejerens omsætning. Nettoomsætning omfatter endvidere modtaget  
royalty samt modtagne tilskud og sponsorater.  
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang har fundet sted  
inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.  
Al omsætning er opnået i Danmark.  
Der foretages periodisering af indtægter ved salg af Tivolikort m.v., hvor ydelsen leveres over  
flere regnskabsperioder. Nettoomsætningen måles til dagsværdi ekskl. moms og afgifter  
opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i nettoomsætningen.  
Omsætningen fra kontantspil præsenteres efter fradrag af gevinstudbetaling samt spilleafgift til  
staten.  
11  
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
NOTE 3 - FINANSIERING  
3.1 FINANSIELLE INSTRUMENTER  
Finansielle instrumenter  
Dagsværdihieraki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen  
2025  
2024  
Noterede priser  
(niveau 1)  
Observerbare input  
(niveau 2)  
Ikke-observerbare input  
(niveau 3)  
Kontraktbeløb Dagsværdi  
Kontraktbeløb Dagsværdi  
Finansielle forpligtelser  
I alt  
Sikring af fremtidige pengestrømme  
Finansielle instrumenter i alt  
(renteswaps)  
31. marts 2025  
0,0  
16,0  
0,0  
16,0  
-256,6  
16,0  
-275,8  
20,2  
31. marts 2024  
0,0  
20,2  
0,0  
20,2  
Værdien af renteswap består af én aftale, hvilket er indregnet som Andre tilgodehavender (16,0  
mio. kr.).  
Anvendt regnskabspraksis  
Ændringer i den del af markedsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret  
som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige pengestrømme, og som effektivt sikrer  
ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i anden totalindkomst. Når den sikrede transaktion  
realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra anden  
totalindkomst og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.  
Afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen i balancen til dagsværdi og måles  
efterfølgende til markedsværdi. Markedsværdi af afledte finansielle instrumenter indgår i andre  
tilgodehavender eller anden gæld. Modregning af positive og negative værdier foretages alene,  
når virksomheden har ret hertil, og intentionen er at afregne flere finansielle instrumenter netto.  
Markedsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle  
markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.  
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som  
sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i markedsværdi løbende i resultatopgørelsen under  
finansielle poster. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i  
resultatopgørelsen.  
Ændringer i markedsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og  
opfylder kriterierne for sikring af markedsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet  
forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede  
aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret.  
12  
 
HOVED- & NØGLETAL  
LEDELSESBERETNING  
RESULTAT- & TOTALINDKOMSTOPGØRELSE  
BALANCE  
EGENKAPITAL & PENGESTRØMSOPGØRELSE  
NOTER  
LEDELSESPÅTEGNING  
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________  
LEDELSESPÅTEGNING  
København, 24. april 2025
DIREKTION  
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsregnskabet for perioden 1.  
januar - 31. marts 2025 for Tivoli A/S.  
Delårsregnskabet, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i  
overensstemmelse med IAS 34 ”Præsentation af delårsregnskaber”, som er godkendt af EU og  
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.  
Susanne Mørch Koch
Martin Bakkegaard
Adm. direktør
Finansdirektør
Delårsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver  
og finansielle stilling pr. 31. marts 2025 og af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme  
for perioden 1. januar - 31. marts 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en  
retvisende redegørelse for udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, periodens  
resultat og for selskabets finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici  
og usikkerhedsfaktorer, som selskabet står overfor.  
BESTYRELSE  
Der er ikke, ud over det i delårsregnskabet anførte, sket ændringer i selskabets væsentligste risici  
og usikkerhedsfaktorer i forhold til det oplyste i årsrapporten for 2024.  
Tom Knutzen
Claus Gregersen
Formand
Næstformand
Marie Nipper
Tue Krogh-Lund
John Høegh Berthelsen
13  
 
TIVOLI A/S • VESTERBROGADE 3 • 1630 KØBENHAVN V • WWW.TIVOLI.DK