Årsrapport 2025
NewCap Holding A/S • Annexstræde 6 • 2500 Valby • Danmark • CVR nr.: 13 25 53 42
2
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Indholdsfortegnelse
Bestyrelsesformanden og Administrerende Direktør har ordet 3
Ledelsesberetning
Hoved- og nøgletal for koncernen 4
Vores forretning og strategi 5
Hovedpunkter for koncernen i 2025 6
Regnskabsberetning, årets resultat og egenkapital 31. december 2025 7
Forventninger til fremtiden 8
Corporate Governance 9
Bestyrelse og direktion 12
Aktionærforhold 14
Aktionærinformation 17
Påtegninger
Ledelsespåtegning 19
Den uafhængige revisors revisionspåtegning 20
Koncern- og Årsregnskab
Resultatopgørelse 25
Totalindkomstopgørelse 26
Balance 27
Egenkapitalopgørelse (koncern) 28
Egenkapitalopgørelse (moderselskab) 29
Pengestrømsanalyse 30
Oversigt over noter til koncern- og årsregnskabet 31
Noter 32
3
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Bestyrelsesfomanden og den
Administrerende Direktør har ordet
Langsigtet kreditinvestering med disciplin, dyb analyse og dokumenteret historisk højt
afkast
NewCap Holding A/S købte i december 2025 NCI Advisory A/S med det strategiske mål at udvikle NewCap
Holding A/S til at blive en fremtrædende og fokuseret aktør på det nordiske marked for kapitalforvaltning
indenfor kreditinvesteringer og tilstødende aktivklasser.
NCI Advisory A/S’ forretningsplatform og kompetencer er udviklet igennem de seneste næsten 20 år og er
derfor et solidt fundament for NewCap Holding A/S’ fremtidige vækststrategi. I de kommende år er det målet
at fortsætte den organiske vækst samtidigt med, at vi via partnerskaber og opkøb vil tiltrække andre
kapitalforvaltningsvirksomheder. Ved at skabe en fælles platform for flere kapitalforvaltere, kan vi høste
væsentlige synergier, styrke kompetencerne, og skabe grundlag for endnu stærkere performance til gavn for
vores investorer. Dermed skaber vi også et stærkt forretningsgrundlag for NewCap Holding A/S.
Med udgangspunkt i den vækst og de attraktive afkast, som NCI Advisory A/S har realiseret i de seneste år,
vurderer vi, at fokuserede nicheinvesteringer i bl.a. kreditinstrumenter børe være en større del af investorers
porteføljer. Investorernes stigende efterspørgsel gør, at vi mener, og at der er et marked for en børsnoteret
aktør med de rette kompetencer og investeringstilbud på det nordiske marked.
Vækstscenarie
NCI Advisory A/S, har historisk kun haft tilladelse til at tiltrække danske investorer til de to fonde, Nordic
Corporate Investments A/S og NCI Credit Opportunity Fund A/S, som er forvaltet af NCI Advisory A/S. NCI
Advisory A/S har primo 2026 fået Finanstilsynets godkendelse som Forvalter af Alternative
InvesteringsFonde (”FAIF”), hvilket medfører, at NCI Advisory A/S nu kan tiltrække udenlandske investorer.
Vi planlægger derfor en række organiske internationale strategiske tiltag for at øge assets under
management for de to eksisterende fonde samtidigt med, at vi vil etablere nye fonde indenfor NCI Advisory
A/S’s kernekompetence. Herudover vil NewCap Holding A/S med udgangspunkt i NCI Advisory A/S’
platform og som godkendt FAIF arbejde på en konsolidering af i første omgang det nordiske
kapitalforvaltningsmarked, og sidenhen det nordeuropæiske kapitalforvaltningsmarked. Det er
forventningen, at den nuværende forvaltning af EUR +100 mio., over en kortere årrække kan mangedobles,
og dermed styrke NewCap Holding A/S’s indtjeningsgrundlag.
Ledelse
NewCap Holding A/S har nu taget hul på et helt nyt spændende kapitel indenfor NewCaps historiske
kapitalforvaltningsstrategi, hvilket har medført organisatoriske ændringer. Købet af NCI Advisory A/S
medførte, at NewCap Holding A/S formand for bestyrelsen, blev formanden for NCI Advisory A/S´s
bestyrelse og i 2026 indtrådte NCI Advisory A/S´s CEO som CEO for NewCap Holding A/S. Som ny
bestyrelsesformand og administrerende direktør vil vi gerne pointere, at der er et fokus på NewCap Holding
A/S’ fortsatte børsnotering, som i de kommende år vil være et attraktivt fundament for selskabets fremtidige
udvikling til glæde både for kunder, investorer, medarbejdere og ikke mindst selskabets aktionærer.
Samtidigt vil vi arbejde for, at selskabets udvikling og drift sker med en tydelig transparens og god
governance.
Søren Jørgensen Jørgen Beuchert
Bestyrelsesformand Administrerende direktør
Hovedtal og nøgletal for koncernen
Hovedtal fra resultatopgørelsen
t.DKK 2025 2024 2023 2022 2021
Gebyrer og provisionsindtægter ............................................................. 11.965 10.826 21.486 8.501 8.748
Nettoindtægter ..................................................................................... 11.965 10.826 21.486 8.501 8.748
Omkostninger til personale og administration .........................................
-5.966 -5.221 -5.340 -5.231 -5.886
Resultat før finansielle poster .............................................................
5.969 5.365 16.037 3.120 2.757
Finansielle poster, netto ......................................................................... 409 345 230 -51 91
Resultat før skat ................................................................................... 6.378 5.710 16.267 3.069 2.848
Skat af årets resultat .............................................................................. -1.405 -1.265 -3.644 -690 -627
Årets resultat ........................................................................................
4.973 4.445 12.623 2.379 2.221
Hovedtal fra balancen
t.DKK 31.12.2025 31.12.2024 31.12.2023 31.12.2022 31.12.2021
Investering i materielle aktiver ............................................................ 0 0 0 0 0
Langfristede aktiver ................................................................................ 10.872 187 4.611 3.674 1.844
Kortfristede aktiver ................................................................................. 17.258 7.066 14.769 5.223 5.676
Aktiver i alt ............................................................................................
28.130 7.253 19.380 8.897 7.520
Aktiekapital ............................................................................................ 24.701 6.300 6.300 6.300 6.300
Egenkapital i alt inkl. minoritetsinteresser .............................................. 25.713 5.678 14.733 3.610 2.731
Langfristede forpligtelser ........................................................................
0 0 0 0 0
Kortfristede forpligtelser ......................................................................... 2.417 1.575 4.647 5.287 4.789
Passiver i alt .........................................................................................
28.130 7.253 19.380 8.897 7.520
Nøgletal
2025 2024 2023 2022 2021
Soliditetsgrad ......................................................................................... 91,41% 78,28% 76,02% 40,58% 36,32%
Egenkapitalforrentning efter skat ............................................................
31,68% 43,55% 137,63% 75,04% 89,90%
Gennemsnitligt antal ansatte ..................................................................
5 4 3 3 4
Aktienøgletal *)
2025 2024 2023 2022 2021
Gennemsnitlig antal aktier i omløb (mio stk.) ......................................... 126 126 126 126 126
Gennemsnitlig antal udvandede aktier i omløb (mio stk.) ....................... 126 126 126 126 126
Resultat pr. aktie (EPS Basic), DKK .......................................................
0,04 0,04 0,10 0,02 0,02
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), DKK ..............................................
0,04 0,04 0,10 0,02 0,02
Cash flow per share (CFPS), DKK ......................................................... 0,03 0,08 0,02 0,03 0,01
Udbytte pr. aktie, DKK ........................................................................... 0,00 0,11 0,01 0,01 0,01
Indre værdi, ultimo pr. aktie, DKK .......................................................... 0,20 0,05 0,12 0,03 0,02
Børskurs pr. aktie DKK, ultimo, jf. Nasdaq Copenhagen ........................ 0,12 0,08 0,16 0,17 0,38
*) Antal aktier og gennemsnitlig antal aktier er opgjort eksklusiv kapitaludvidelse gennemført 30. december 2025
Der henvises til definitioner i anvendt regnskabspraksis.
Der henvises til regnskabspraksis vedrørende beskrivelse af den regnskabsmæssige behandling af koncernetablering efter IFRS.
Sammenligningstal for 5 års perioden er tilpasset i overensstemmelse hermed.
NewCap Holding A/S 4 Årsrapport 2025
5
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning
Vores forretning og strategi
NewCap Holding A/S erhvervede ultimo regnskabsåret 100% af kapitalandelene i NCI Advisory A/S fra JLB
Invest A/S (75%) og CrossingBridge Advisors LLC, USA (25%).
Baggrunden for investeringen er at udvikle en børsnoteret kapitalforvaltningsvirksomhed med initiel fokus på
langsigtede kreditinvesteringer, og tilstødende og supplerende aktivklasser samt yderligere finansielle aktiv
klasser.
Målet er at realisere en betydelig vækst, både organisk og gennem opkøb, partnerskaber og konsolidering af
andre kapitalforvaltningsvirksomheder for derigennem at etablere en ledende aktør på det nordiske
kapitalforvaltningsmarked. Det er forventningen, at der kan udvikles en børsnoteret virksomhed med en
attraktiv indtjening og et godt cash flow, til understøttelse af vækststrategien, samt afkast til aktionærerne.
Kapital under forvaltning er fundamentet for koncernens indtjening.
Transaktionen og grundlaget for koncernregnskab
30. december 2025 gennemførte NewCap Holding A/S en aftale med JLB Invest ApS og CrossingBridge
Adviser LLC, hvor NewCap Holding A/S erhvervede det 100% ejede datterselskab, NCI Advisory A/S.
Erhvervelsen blev gennemført ved, at NewCap Holding A/S erhvervede 100% af NCI Advisory A/S og som
vederlag herfor udstedte nom. DKK. 18.401.224 aktier til kurs 240, i alt DKK 44.162.376. Herved erhvervede
JLB Invest ApS en ejerandel på 70,8% og CrossingBridge Advisers LLC på 18,6% af NewCap Holding A/S.
Som følge af, at JLB Invest ApS ved transaktionen opnåede en majoritet af aktiekapitalen, anses
koncernetableringen regnskabsmæssigt i henhold til IFRS 3 som en omvendt virksomhedsovertagelse,
hvilket medfører, at regnskabstal for koncernregnskabet er tilpasset således, at det overtagede selskab, NCI
Advisory A/S, anses som den overtagende aktivitet. Dette medfører, at resultatopgørelsen for
koncernregnskabet omfatter NCI Advisory A/S og at koncernetableringen pr. 30. december 2025 er
indregnet som en virksomhedssammenlægning med NCI Advisory A/S som det erhvervende selskab og
NewCap Holding A/S som det erhvervede selskab. Sammenligningstal for resultatopgørelsen 2024 og
balance pr. 31. december 2024 er tilrettet i overensstemmelse hermed, ligesom hovedtal og nøgletal for de
sidste 5 år også er tilpasset. Den omvendte virksomhedsovertagelse er alene anvendt ved udarbejdelse af
det konsoliderede årsregnskab. Årsregnskabet for moderselskabet er fortsat baseret på NewCap Holding
A/S for 2025 og 2024.
Vores forretning
NewCap-koncernen fokuserer på at levere attraktive og risikobalancerede forvaltningsresultater baseret på
langsigtede investeringer primært i højrentevirksomhedsobligationer og skræddersyede bilaterale private
gældsinvesteringer i Nordeuropa. Vores investeringstilgang er kendetegnet ved disciplineret
kreditudvælgelse, fundamental analyse og aktiv, hands-on involvering gennem hele investeringscyklussen.
Koncernens aktiviteter udføres primært gennem kapitalforvalteren NCI Advisory A/S, som gennem de sidste
17 år har genereret et gennemsnitligt årligt afkast på mere end 10% baseret på mere end 100 realiserede
investeringer. Koncernen har sat et overordnet mål om at realisere en betydelig vækst i kapital under
forvaltning og indtjening. Væksten skal primært skabes gennem en organisk vækst og en konsolidering af
andre kapitalforvaltningsaktører indenfor samme eller tilstødende aktivklasser. Det er fokus, at både
eksisterende og tilkøbte aktiviteter kan sikre en stærk forvaltning og et attraktiv og risikobalanceret afkast,
overfor semi- og professionelle investorer, herunder, private, fonde, family offices, virksomheder,
institutionelle investorer m.v., både i Danmark og internationalt.
6
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Hovedpunkter for koncernen i 2025
Efterfølgende gennemgang af hovedpunkter for koncernen i 2025 tager udgangspunkt i etableringen af
koncernen på grundlag af NCI Advisory A/S, jf. omtalen af den gennemførte transaktion og
koncernetablering på side 5, og efterfølgende omtale af hovedpunkter omfatter udviklingen i NCI Advisory
A/S indtil koncernetableringen med NewCap Holding A/S pr. 30. december 2025.
Koncernen realiserede et resultat på DKK 5,0 mio. (2024:DKK 4,4 mio.) og de væsentligste forhold i
regnskabsåret har været en fortsat positiv tilgang i kapital under forvaltning og gode forvaltningsresultater,
en stabil udvikling i indtjeningen, høj grad af indtjening fra lange kapitalforvaltningskontrakter, positivt cash
flow og begrænset kapitalbinding.
Forhold omkring NewCap Holding A/S (moderselskabet)
Som oplyst på side 5 har NewCap Holding A/S pr. 30. december 2025 erhvervet alle kapitalandele i NCI
Advisory A/S.
NewCap Holding A/S har i regnskabsperioden afhændet et mindre datterselskab og realiseret en fortjeneste
på ca. t.DKK 700. Datterselskabet var ejet af datterselskabet Aktie og Valutainvest ApS og indgår derfor ikke
i resultatopgørelsen for 2025 for moderselskabet, hvor kapitalandelen i Aktie og Valutainvest ApS er
indregnet til kostpris med fradrag af nedskrivninger i tidligere regnskabsår, jf. note 11. Betaling for afståelsen
er modtaget i 2025 og indgår i pengestrømsopgørelsen som en del af tilgang ved koncernetablering, DKK
9,1 mio.
Som oplyst i Delårsrapport pr. 30. juni 2025 har koncernen modtaget et forslag om ændring af momstilsvar
for 2021 – 2024 samt et uafsluttet forhold med en tidligere leverandør. Begge disse forhold er afsluttet i tråd
med de hensættelser, der var indregnet i delårsrapporten eller i tidligere år.
7
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Årets resultat og egenkapital pr. 31. december 2025
Koncern
NewCap Holding A/S har i 2025 realiseret et resultat efter skat på DKK 5,0 mio., mod et resultat på DKK 4,4
mio. i 2024.
Koncernens eksterne omkostninger, DKK 2,1 mio. (2024: DKK 1,9 mio.) og personaleomkostninger, DKK 3,8
mio. (2024: DKK 3,3 mio.). vedrører primært den løbende drift af koncernens aktiviteter. Regnskabsposterne
omfatter ikke afholdt omkostninger i moderselskabet NewCap Holding A/S og øvrige datterselskaber ejet af
NewCap Holding A/S før koncernetableringen med NCI Advisory A/S pr. 30. december 2025.
Finansielle poster, netto DKK 0,4 mio., omfatter primært regulering af dagsværdi af investering i andre
værdipapirer.
Koncernens balance udgør DKK 28,1 mio. (pr. 31. december 2024 DKK 7,3 mio.), hvoraf DKK 11,9 mio. er
likvide beholdninger, og DKK 4,3 mio. er placering i andre værdipapirer. Stigning i balancesummen kan
primært henføres til placering af årets indtjening, samt koncernetableringen pr. 30. december 2025.
Koncernens gæld, DKK 2,4 mio., omfatter løbende gæld i tilknytning til koncernens drift.
Koncernens egenkapital 31. december 2025 udgør DKK 25,7 mio. mod DKK 5,7 mio. pr. 31. december
2024. Stigningen omfatter dels årets resultat, DKK 5,0 mio., samt tilgang ved koncernetableringen, DKK 15,1
mio.
Moderselskab
Moderselskabet har realiseret et resultat før skat på DKK -3,5 mio. mod DKK 0,7 mio. i 2024. Resultat før
finansielle poster er DKK -3,5 mio. mod DKK -3,1 mio. i 2024. Resultatet er væsentlig påvirket af
omkostninger til sonderinger, undersøgelser og gennemførelse af køb af aktiviteter.
Moderselskabets balance pr. 31. december 2025 udgør DKK 52,8 mio., mod DKK 13,1 mio. pr. 31.
december 2024. Stigningen omfatter primært erhvervelse af ejerskabet af NCI Advisory A/S, DKK 44,2 mio.
Moderselskabets egenkapital udgør pr. 31. december 2025, DKK 52,0 mio. mod DKK 11,7 mio. pr. 31.
december 2024. Stigningen omfatter årets resultat og den gennemførte kapitalforhøjelse, DKK 44,2 mio.,
ved køb af NCI Advisory A/S.
Koncernens udmeldte forventninger for 2025
Bestyrelsen har offentliggjort forventninger til 2025, senest ajourført ved offentliggørelse af Delårsrapport pr.
30. juni 2025 27. august 2025 ved selskabsmeddelelse nr. 8 / 2025. Forventningerne til 2025 blev justeret til
et resultat før finansielle poster for hele året i niveauet DKK -2,5 til -3,0 mio. og hvor den største usikkerhed
knyttede sig til eventuelle omkostninger til sondering af selskabets af selskabets strategiske muligheder,
samt endelige afslutning af skats gennemgang af momstilsvar vedrørende tidligere år.
8
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Årets resultat og egenkapital pr. 31. december 2025, fortsat
Som følge af den ændrede regnskabspræsentation og som følge af den indregnede
virksomhedsovertagelse, kan der ikke ses regnskabstal for resultatopgørelse vedrørende den tidligere
NewCap-koncern. Det sammenlignelige resultat før finansielle poster for den tidligere NewCap-koncern
udgør DKK -2,9 mio. og er således i tråd med de udmeldte forventninger, uanset at
transaktionsomkostninger er i den øvre del af forventningerne. Bestyrelsen anser det realiserede resultat for
tilfredsstillende som følge af den gennemførte transaktion, uanset at der er tale om et underskud.
Begivenheder efter balancedagen
NewCap Holding A/St har den 10. februar 2026 besluttet at ændre selskabets direktion, således at Jørgen
Beuchert, der også er hovedaktionær i NewCap Holding A/S, er administrerende direktør. Selskabets
hidtidige administrerende direktør, der også er bestyrelsesmedlem, varetager fortsat en række opgaver for
selskabet.
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter periodens udløb, der kan have indflydelse på
bedømmelse af den økonomiske stilling pr. 31. december 2025.
Forventninger til fremtiden
Fremtiden for NewCap Holding A/S
Bestyrelsen har efter overtagelsen af NCI Advisory A/S iværksat en række tiltag for sondering af muligheder
for erhvervelse af yderligere aktiviteter, samt tilførsel af yderligere kapital under forvaltning, også fra
internationalt baserede kunder. Det er endnu uklart i hvilket tempo og indenfor hvilken tidshorisont dette kan
realiseres. På dette grundlag har bestyrelsen valgt en forsigtig tilgang ved vurdering af
indtjeningsforventninger til 2026.
Bestyrelsen forventer på dette grundlag for 2026 en omsætning på DKK 11,5 – 13,5 mio., et forventet
resultat før skat på DKK 2,5 - 5,0 mio. Den væsentligste usikkerhed knytter sig til det generelle økonomiske
forhold i Danmark, Norden og det øvrige Nordeuropa, samt eventuelt påvirkning af geopolitiske forhold på
kredit, rente- og valutaforhold.
Det er NewCap Holding A/S’s målsætning via dansk, nordisk og international aktivitet, at skabe øget
organisk vækst, at foretage opkøb af andre asset management selskaber og kompetencer som er beslægtet
med asset management, at øge assets under management betydelig. Det er målsætningen over en 5-årig
periode, at generere et gennemsnitligt afkast på egenkapitalen i niveauet 10-15%.
Udbetaling af udbytte
Det er bestyrelsens plan, at der i de kommende år er et behov for geninvestering af koncernens indtjening i
koncernens vækstmål. Det er dog bestyrelsen forventning, at der om nogle år, forventeligt 4-5 års sigt, kan
og skal opnås et cash flow, der muliggør udlodning af et attraktivt udbytte pr. aktie.
Udsagn om fremtiden
Forventninger til fremtiden, der er omtalt i denne årsrapport, herunder forventninger til indtjening, afkast og
cash flow, er i sagens natur forbundet med risici og usikkerheder og kan påvirkes af faktorer som f.eks.
globale økonomiske forhold, herunder kreditmarkeds-, rente- og valutakursudviklingen. Dermed kan den
faktiske udvikling og det faktiske resultat adskille sig markant for forventningerne i årsrapporten.
9
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Corporate Governance
Corporate governance i NewCap Holding A/S sikrer en ansvarlig og effektiv ledelse. Risikostyring og
omkostningsstyring har særligt bestyrelsens opmærksomhed.
NewCap Holding A/S er noteret på Nasdaq Copenhagen og følger regler for udstedere af aktier, senest
opdateret den 1. januar 2024. Selskabet følger retningslinjer for god selskabsledelse og redegør for de
forhold, hvor bestyrelsen har valgt ikke at følge disse, jf. efterfølgende redegørelse nederst på næste side.
NewCap Holdings ledelsesstruktur
Der er på ekstraordinær generalforsamling i NewCap Holding A/S 30. december 2025 foretaget valg af 2 nye
bestyrelsesmedlemmer, samtidig med at 3 bestyrelsesmedlemmer er fratrådt. Selskabets ledelsesstruktur
består herefter af 3 medlemmer i bestyrelsen og 1 medlem af direktionen
Bestyrelsen i NewCap Holding har ansvaret for selskabets strategi og kapitalforhold og sikrer i tillæg et
hensigtsmæssigt setup for interne kontroller, risikostyring og god regnskabshåndtering.
NewCaps bestyrelse
Bestyrelsen består af 3 generalforsamlingsvalgte medlemmer, som alle er danske og som samlet har en stor
erfaring inden for ledelse, køb og salg af virksomhed, finansiel virksomhed, børsforhold, kapitalforvaltning,
erhvervs- og selskabsret samt regnskab. Der afholdes mindst 4 ordinære bestyrelsesmøder om året og
bestyrelsens arbejde følger en årlig plan, som omfatter alle de vigtigste områder. I 2025 blev der afholdt 7
ordinære og ekstraordinære bestyrelsesmøder og herudover en række uformelle møder og dialoger om
selskabets fremtid og muligheder. NewCap Holding har ligeledes etableret et revisionsudvalg, hvis funktioner
udøves af den samlede bestyrelse.
Alle bestyrelsesmedlemmer vælges af generalforsamlingen.
NewCap Holding opfylder ikke anbefalingen om uafhængighed. Jørgen Beuchert, bestyrelsesmedlem, er
storaktionær i selskabet og administrerende direktør. Peter Steen Christensen har indtil 10. februar 2026
varetaget opgaver som direktør og forestår efter sin fratrædelse som direktør fortsat en række opgaver for
selskabet
Bestyrelsen har ved den årlige gennemgang af bestyrelsens kompetencebehov, vurderet at bestyrelsen
individuelt og kollektivt har behov for kompetencer indenfor ledelse, kommerciel virksomhedsdrift, mergers &
acquisition, kapitalforvaltning, jura, compliance, økonomi og regnskab samt børsfohold. Bestyrelsen
foretager hvert år en evaluering af bestyrelsens arbejde, resultater og sammensætning med henblik på at
forbedre bestyrelsesarbejdet også ud fra den forventede udvikling. Under evalueringen vurderes behovet for
uddannelse af bestyrelsesmedlemmerne og bestyrelsen vurderer behovet for supplering af
bestyrelsesmedlemmer og styrkelse af den daglige ledelse.
NewCap Holding A/S har ultimo 2025 erhvervet dattervirksomheden NCI Advisory A/S og har iværksat en
strategi om forsat udvikling af denne og hertil plan for erhvervelse af yderligere aktiviteter. Bestyrelsen
vurderer løbende bestyrelseskompetencebehov i relation hertil.
Det er bestyrelsens konklusion, at bestyrelsen sammensætning indtil videre er hensigtsmæssig, både ud fra
individuelle og kollektive kompetencer, samt ud fra de behov der følger af de erhvervede aktiviteter og den
forventede udvikling.
10
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Corporate Governance, fortsat
NewCaps direktion
NewCaps direktion har ansvaret for den daglige ledelse af NewCap Holding i overensstemmelse med de
vedtagne politikker og de af bestyrelsen udfærdigede retningslinjer. Direktionen der består af 1 person. Pr.
10. februar 2026 besluttede bestyrelsen, at Jørgen Beuchert tiltrådte som administrerende direktør, samtidig
med at Peter Steen Christensen, der også er bestyrelsesmedlem fratrådte. Det er bestyrelsens opfattelse, at
Jørgen Beuchert, der også er administrerende direktør i datterselskabet NCI Advisory A/S og storaktionær i
NewCap Holding A/S, er den rette til at stå i spidsen for udvikling og realisering af selskabets og koncernens
fremadrettede strategi og målsætninger, herunder integrering af det 100% ejede datterselskab NCI Advisory
A/S som NewCap Holding A/S erhvervede 30. december 2025.
Selskabets hidtidige administrerende direktør, Peter Steen Christensen, der også er bestyrelsesmedlem i
NewCap Holding A/S, udtrådte samtidig af selskabets direktion, men varetager uændret en række opgaver
for selskabet i relation til regnskab, økonomi, investor relations, compliance m.v.
Peter Steen Christensen, har på bestyrelsens anmodning fungeret som administrerende direktør siden 2019.
Det er derfor helt naturligt efter erhvervelsen af datterselskabet NCI Advisory A/S, at opgaven som
administrerende direktør fremover varetages af Jørgen Beuchert. Peter Steen Christensen fortsætter
uændret i selskabets bestyrelse.
Vederlagspolitik
Bestyrelsen i NewCap Holding har vedtaget en vederlagspolitik for bestyrelse og direktion, der er forelagt og
godkendt på selskabets ordinære generalforsamling i 2024. Selskabets vederlagspolitik fremgår af
selskabets hjemmeside, https://www.newcap.dk/wordpress/wp-
content/uploads/2024/04/Vederlagspolitik-for-NewCap-Holding-9-april-2024.pdf.
Risikostyring og afhængigheden af dygtige medarbejdere
Bestyrelsen monitorerer løbende de identificerede risici og muligheden for at reducere dem mest muligt. Det
er bestyrelsens vurdering, at der med selskabets organisation er sikret en hensigtsmæssig medarbejder- og
ledelsesstruktur.
Redegørelse for samfundsansvar i henhold til årsregnskabslovens §99a
NewCap Holding A/S har indtil overtagelsen af kapitalandel i NCI Advisory A/S pr. 30. december 2025 ikke
en egentlig kundevendt aktivitet. NewCap Holding A/S har i sin værdikæde derfor ikke identificeret nogen
områder indenfor samfundsansvar, der har væsentlig betydning for virksomheden eller det eksterne miljø.
NewCap Holding A/S har derfor ikke vedtaget politikker for samfundsansvar, herunder miljø-, klima-, sociale
forhold og medarbejderforhold, menneskerettigheder og anti-korruption, da der på baggrund af en
væsentlighedsanalyse ikke blev identificeret nogen områder, hvor virksomheden havde en negativ effekt af
væsentlig karakter som del af virksomhedens strategi og aktiviteter.
Som følge af erhvervelsen af kapitalandelen i NCI Advisory A/S har NewCap Holding A/S iværksat et forløb
for gennemgang af værdikæder for at identificere områder, hvor der er en væsentlig negativ indvirkning på
forhold for samfundsansvar, herunder miljø-, klima-, sociale forhold og medarbejderforhold,
menneskerettigheder og anti-korruption, og på dette grundlag udarbejde og vedtage relevante politikker.
11
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Corporate Governance, fortsat
Politik for dataetik
NewCap Holding A/S vurderer ikke, at det er relevant at udarbejde en politik for dataetik. Virksomheden
lægger i den forbindelse vægt på, at virksomheden alene i begrænset omfang indsamler og behandler data
og ikke anvender nye teknologier som led i virksomhedens hovedaktivitet, og ikke selv eller via eksterne
leverandører foretager specifikke dataanalyser, evalueringer eller segmenteringer.
Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens § 107b
Se http://www.newcap.dk/selskabsledelse-2025/
Se anbefalingerne her: www.corporategovernance.dk
Redegørelse for virksomhedsledelse er ikke omfattet af revisionspåtegningen på virksomhedens
årsregnskab.
12
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Bestyrelse og direktion
Søren Jørgensen
Bestyrelsesmedlem og
formand
Jørgen Beuchert
Bestyrelsesmedlem og
Administrerende direktør
Peter Steen Christensen
Bestyrelsesmedlem
Søren Jørgensen er professionelt
bestyrelsesmedlem og business
angel og har en baggrund som
advokat. Søren Jørgen særlig
kompetence indenfor overordnet-
virksomhedsledelse, køb og salg
af virksomheder, investeringer,
internationale forhold m.v.
Søren Jørgensen vurderes som at
være et uafhængigt
bestyrelsesmedlem
Jørgen Beuchert er Administrerende
direktør i NewCap Holding A/S og
NCI Advisory A/S og er
hovedaktionær i NewCap Holding
A/S. Jørgen Beuchert har en
mangeårig erfaring i den finansielle
branche, både som direktør og ejer
og med særlige kompetencer inden
for debt assets management m.m.,
de finansielle markeder, private
equity og forretningsudvikling m.v
Jørgen Beuchert vurderes som at
være et afhængigt
bestyrelsesmedlem
Peter Steen Christensen er stats-
autoriseret revisor. Peter Steen
Christensen har en omfattende
erfaring inden for økonomi,
regnskab, investering, Corporate
Finance samt ledelseserfaring fra
direktørposter i revisions-,
rådgivnings- og
investeringsvirksomheder. Peter
Steen Christensen er executive
MBA fra CBS.
Peter Steen Christensen vurderes
som af være et afhængigt
bestyrelsesmedlem
Bestyrelsesmedlem i:
•
BHS Logistics A/S,
bestyrelsesformand
•
BHS Service Center A/S,
bestyrelsesformand
•
DanBan Co-investment Fond I
K/S, bestyrelsesformand
•
DanBan FAIF ApS
•
InstaPaid ApS,
bestyrelsesformand
•
Killer Kebab ApS,
bestyrelsesformand
•
NCI Credit Opportunity Fond
A/S, bestyrelsesformand
•
Rostra Kommunikation og
Research A/S,
bestyrelsesformand
•
StoryHunt ApS,
bestyrelsesformand
•
Studsgaard Holding A/S,
bestyrelsesformand
•
TopTutors, bestyrelsesformand
•
Waldorf Group A/S,
bestyrelsesformand
•
Waldorf Group Holding A/S,
betyrelsesformand
Medlem af direktionen i:
• Emmamo ApS
Bestyrelsesmedlem i:
• Ageras Finance ApS,
• Acroud AB, Nasdaq; Sverige,
• Fable Media Group AB
• GM Sweden AB, Sverige,
bestyrelsesformand
• Go North Group AB, Sverige,
• Scandinavian Investment
Group A/S, Nasdaq,
• Nordic Training Group AB,
Sverige
• Nordic Training Company AB,
Sverige
• Nordic Training Holding AB,
Sverige
• Phase One Performance ABV,
Sverige
• Selandia Ejendomsfinansiering
ApS
• Stockwik Forvaltning AB,
Nasdaq, Sverige,
Bestyrelsesformand
Medlem af direktionen i:
• Ageras Finance ApS
• Annexstaæde 6,ApS
• G4 Holding ApS
• JLB Invest ApS
• NCI Credit Opportunity Fund A/S
• Nordic Corporate Investments A/S
Medlem af direktionen i:
•
Excell Corporate Services ApS
• Excell Revision / Peter Steen
Statsautoriseret Revisor
•
Peter Steen Christensen ApS
• PS 2000 ApS
13
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Bestyrelse og direktion
Oversigt over bestyrelse, bestyrelseshonorar og aktiebesiddelser
Fødsels-
år
Køn
Medlem
siden
Stilling
Honorar
t.DKK
Aktier
ultimo 2025
Aktier
primo 2025
Bestyrelse
1970
M
2025
Formand for bestyrelsen
0
10.132
n/a
1958
M
2025
Bestyrelsesmedlem og
direktør fra 10/2/2026
0
300.397.154
n/a
1965
M
2010
Bestyrelsesmedlem og
direktør – fratrådt som
direktør 10/2/2026
150
0
273.162
Fratrådte bestyrelsesmedlemmer
M
Udtrådt
600
30.742.615
n/a
M
Udtrådt
0
450.000
n/a
M
Udtrådt
150
2.188.235
n/a
Direktion
M
Bestyrelsesmedlem og
direktør fra 10/2/2026
n/a
n/a
M
Bestyrelsesmedlem og
direktør – fratrådt som
direktør 10/2/2026
n/a
n/a
14
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Aktionærforhold
NewCap Holding A/S ønsker en åben og kontinuerlig dialog med selskabets aktionærer, potentielle
investorer og offentligheden i øvrigt.
NewCap-aktien
NewCap Holding A/S har pr. 30. december 2025 besluttet at udstede nom. DKK 18.401.224,40 i ny
aktiekapital, svarende til 368.024.488 nye aktier, hvorefter selskabets aktiekapital udgør DKK 24.701.079,50
svarende til 494.021.590 aktier af DKK 0,05. De nyudstedte aktier er pr. 31. december 2025 endnu ikke
optaget til notering på Nasdaq Copenhagen. Dette er sket i 2026.
NewCap Holding A/S´s aktiekurs lå ved udgangen af 2025 i kurs 0,12 svarende til en markedsværdi på DKK
15,1 mio., eksklusiv de nyudstedte aktier. Dette svarer til en stigning på DKK 5,6 mio. i forhold til 2024, eller
ca. 42%.
De nyudstedte aktier er udstedt til kurs 0,12 pr. aktie i alt DKK 44,2 mio., som vederlag ved køb af
kapitalandele i datterselskab
Aktiekapital
NewCap Holding A/S’ aktiekapital udgør nominelt DKK 24.701.079,50, svarende til 494.021.590 aktier á
nominelt DKK 0,05. Der er kun én aktieklasse, og andelen af kapitalen svarer til stemmeandelen. Bestyrelse
og direktion vurderer løbende koncernens kapital- og aktiestruktur
Ledelsens besiddelser af NewCap aktier
Den 31. december 2025 ejede bestyrelsen, eksklusive Jørgen Beuchert, og dennes nærtstående, 10.132
stk. aktier (nominelt DKK 507)
Egne aktier
Ved udgangen af 2025 ejede NewCap Holding A/S 479.851 egne aktier, svarende til 0,1% af aktiekapitalen.
NewCap Holding A/S ejer kun i begrænset omfang egne aktier og har udarbejdet interne regelsæt
vedrørende handel med egne aktier.
Stamdata
Fondsbørs: Nasdaq Copenhagen
Fondskode: DK0010212570
Kortnavn: NEWCAP
Aktiekapital: DKK 24.701.079,50
Nominel stk. størrelse: DKK 0,05 kr.
Antal aktier: 494.021.590
Alle aktier er noteret på Nasdaq Copenhagen og er omsætningspapirer og er uden stemmeretsbegrænsning.
Ejerbog
NewCaps aktionærfortegnelse administreres af Computershare A/S, Lottenborgvej 26D, DK-2800 Kongens
Lyngby
Generalforsamling
Den ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 21. april 2025 kl. 9.30 hos NewCap Holding A/S,
Annexstræde 6, 2500 Valby.
15
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Aktionærforhold, fortsat
Storaktionærer
Aktionær
Kapital DKK
Antal Aktier
Andel af
kapital
JLB Invest ApS
15.019.858
321.538.514
65,15%
Crossingbridge Advisors LLC, USA
4.600.306
92.006.122
18,64%
Markhor Inversiones Global, FIL, Spanien
2.200.950
44.019.000
8,92%
Bemyndigelser, forslag til den ordinære generalforsamling og vedtægter
Bestyrelsen blev på generalforsamlingen 13. april 2023 bemyndiget indtil 13. april 2028 at lade selskabet
erhverve egne aktier indenfor en samlet pålydende værdi på max 10% af selskabets til enhver tid værende
aktiekapital.
Bestyrelsen er indtil den 13. april 2028 bemyndiget til ad en eller flere gange at udstede op til i alt 10.000.000
tegningsoptioner (warrants), der hver giver adgang til at tegne én (1) aktie á nominelt DKK 0,05 i selskabet
samt foretage dertil hørende kapitalforhøjelser på op til i alt nominelt DKK 500.000 uden fortegningsret for
selskabets eksisterende aktionærer. Bemyndigelsen giver ret til at udstede warrants til selskabets
medarbejdere samt medarbejdere i selskabets direkte og indirekte ejede datterselskaber. Bemyndigelsen
giver ikke ret til at udstede warrants til bestyrelsesmedlemmer i selskabet.
Bestyrelsen blev på den ordinære generalforsamling 22. april 2021 bemyndiget til at udlodde ekstraordinært
udbytte. Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling 21. april 2026 foreslå, at bemyndigelsen
forlænges uden tidsbegrænsning.
Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling 21. april 2026 foreslå, at bestyrelsen bemyndiges til at
forhøje selskabskapitalen ved at udstede nye aktier i en eller flere udstedelser med en samlet nominel værdi
på DKK 4.500.000, svarende til ca.20% af den nominelle aktiekapital. Bemyndigelsen vil ved vedtagelse
gælde i 5 år fra selskabets ordinære generalforsamling.
Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling 21. april 2026 stile forslag om, at selskabets årsregnskab
m.v. fremover kan udarbejdes på engelsk.
Ændring af selskabets vedtægter kan kun ske i henhold til selskabslovens bestemmelser. Vedtægterne er
senest opdateret den 30. december 2025 og kan downloades på selskabets hjemmeside.
Forslag om aktiesammenlægning i NewCap Holding A/S
Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling 21. april 2026 foreslå, at den nominelle aktiestørrelse på
selskabets aktier ændres fra DKK 0,05 pr. stk. til DKK 100 pr. stk.
NewCap Holding A/S har over en længere periode reduceret den nominelle værdi af selskabets aktier fra
DKK 0,50 til nu DKK 0,05. Ændringerne har været gennemført for at kunne udlodde kapital til aktionærerne. I
dag har NewCap Holding A/S mange aktionærer meget små kapitalandele investeret i selskabet, hvilket
medfører uforholdsmæssige omkostninger for selskabet, f.eks. når disse aktionærer skal have udbetalt
udbyttebeløb, der er meget små. Omkostningerne ved at have så små beholdninger er derfor for højefor
NewCap Holding A/S og dermed også for aktionærerne.
16
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsesberetning, fortsat
Aktionærforhold, fortsat
Med erhvervelsen af NCI Advisory A/S går NewCap Holding A/S nu ind i en ny strategisk periode med fokus
på organisk vækst og vækst gennem opkøb. Målet er at gøre NewCap-aktien til en attraktiv investering
fremover. Bestyrelsen i NewCap Holding vurderer, at en nominel aktieværdi på DKK 0,05 er for lav af flere
grunde, herunder at der kan være svært at tiltrække investorer. Bestyrelsen foreslår derfor at forhøje den
nominelle værdi af NewCap Holding-aktien fra DKK 0,05 til DKK 100. Dette betyder, at 2000 eksisterende
aktier af DKK 0,05 skal samles til én aktie på DKK 100.
En aktiesammenlægning betyder, at 2000 aktier ombyttes til 1 ny aktie i NewCap Holding A/S. Selskabet vil
indløse alle aktier, der ikke er delelige med 2000. Aktionærer, der på dagen for sammenlægningen ejer
færre end 2000 aktier, vil derfor få alle deres aktier indløst og vil ikke længere være aktionærer i
NewCap Holding A/S. Aktionærer, der ejer mere end 2000 aktier, vil få 1 aktie for hver 2000 eksisterende
aktier og få eventuelle overskydende aktier indløst kontant til den forudbestemte pris.
Kursen for ombytning af aktier baseres på den vægtede gennemsnitlige lukkekurs i de 5 handelsdage forud
for offentliggørelsen af selskabets årsregnskab 25. marts 2026. Selskabet vil efter en vedtagelse på
selskabets ordinære generalforsamling offentliggøre en selskabsmeddelelse om den praktiske
gennemførelse af ændringen, herunder datoer for gennemførelsen.
Generalforsamling
Den ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 21. april 2026 kl. 9.30 hos NewCap Holding A/S,
Annexstræde 6, 2500 Valby.
Bestyrelsen foreslår genvalg af de nuværende generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer og
selskabets revisor, EY. Dagsorden med de fuldstændige forslag med bilag kan findes på www.newcap.dk
senest tre uger før afholdelse af den ordinære generalforsamling.
Udbytte og resultatdisponering
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for regnskabsåret 2025 ikke udbetales udbytte og at
årets resultat på DKK 5,0 mio. (Totalindkomst) overføres til næste år.
Investorforespørgsler
Spørgsmål og kommentarer fra aktionærer, analytikere og andre interesserede bedes rettes til Peter Steen
Christensen, via info@newcap.dk eller tlf.: +45 23705885.
Aktionærportal
Via NewCaps aktionærportal på www.newcap.dk kan selskabets aktionærer få adgang til aktiebeholdning
samt mulighed for at registrere deres e-mail til brug for elektronisk udsendelse af
generalforsamlingsmateriale og øvrigt investor-relevant materiale.
17
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Aktionærinformation
Finanskalender 2026
Årsrapport 2025 25. marts 2026
Ordinær generalforsamling 21. april 2026
Periodemeddelelse for 1. kvartal 2026 21. maj 2026
Delårsrapport for 1. halvår 2026 26. august 2026
Periodemeddelelse for 3. kvartal 2026 18. november 2026
Selskabsmeddelelser for året
2025
1
7. februar
Storaktionærmeddelelse
2
11. marts
Årsregnskabsmeddelelse 2024
3
7.april
Indkaldelse til ordinær generalforsamling 2025
4
29. april
Ordinær generalforsamling 29. april 2025
5
7. maj
Storaktionærmeddelelse
6
7. maj
Storaktionærmeddelelse
7
22 maj
Periodemeddelelse 1. kvartal 2025
8
27. august
Delårsrapport 2025
9
20. november
Periodemeddelelse 3. kvartal 2025
10
8. december
NewCap Holding A/S indgår investeringsaftale om køb af aktiviteter
11
8. december
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling 30. december 2025
12
15. december
Storaktionærer og indberetning af ledende medarbejdere og disse nærtståendes
transaktioner med NewCap Holding A/S aktier
13
15. december
Storaktionærmeddelelse
14
17. december
Periodemeddelelse 3. kvartal 2025
15
19. december
Supplerende information om forslag til udstedelse af nye aktier på ekstraordinært
generalforsamling 30. december 2025
16
30. december
Forløb af ekstraordinær generalforsamling i NewCap Holding A/S, afholdt tirsdag
den 30. december 2025, kl. 9.30
18
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Aktionærinformation, fortsat
Selskabsmeddelelser for året, fortsat
2026
1
5. januar
Storaktionærmeddelelse og indberetning af ledende medarbejderes og disse
nærtståendes transaktioner med NewCap Holding A/S aktier
2
5. januar
Storaktionærmeddelelse
3
5. januar
Storaktionærmeddelelse og indberetning af ledende medarbejderes og disse
nærtståendes transaktioner med NewCap Holding A/S aktier
4
5. januar
Storaktionærmeddelelse
5
5. januar
Storaktionærmeddelelse
6
23. januar
Tilbudsdokument fra JLB Invest ApS
7
27. januar
Bestyrelsens redegørelse vedrørende pligtmæssigt tilbud
8
27. januar
Storaktionærmeddelelse og indberetning af ledende medarbejderes og disse
nærtståendes transaktioner med NewCap Holding A/S aktier
9
28. januar
Storaktionærmeddelelse
10
10. februar
NewCap Holding A/S ændrer ledelsen
11
12. februar
Information om tilbudsdokument som følge af ændring i ledelsen i NewCap
Holding A/S
12
24. februar
Foreløbigt resultat af overtagelsestilbud fra JLB Invest ApS
13
25. februar
Endeligt resultat af overtagelsestilbud fra JLB Invest ApS
14
27. februar
Storaktionærmeddelelse og indberetning af ledende medarbejderes og disse
nærtståendes transaktioner med NewCap Holding A/S aktier
19
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2025 for NewCap Holding
A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og
yderligere krav i årsregnskabsloven.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens
og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af
koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i
koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater, pengestrømme og
finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og
selskabet står overfor.
Det er vores opfattelse, at årsrapporten for 2025 for NewCap Holding A/S med filnavn NewCap-2025-12-31-
da.zip i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København den 25. marts 2026
Direktion:
Jørgen Beuchert
Administrerende direktør
Bestyrelse:
Søren Jørgensen Jørgen Beuchert
Bestyrelsesformand
Peter Steen Christensen
20
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning
Til kapitalejerne i NewCap Holding A/S
Konklusion
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for NewCap Holding A/S for regnskabsåret 1. januar –
31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder oplysning om anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen
som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter IFRS Accounting Standards som
godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens og
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025 i
overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i
årsregnskabsloven.
Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.
Grundlag for konklusion
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere
krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i
revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet"
(herefter benævnt "regnskaberne"). Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og
egnet som grundlag for vores konklusion.
Uafhængighed
Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for
Accountants' internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code), som gælder ved
revision af regnskaber for virksomheder af interesse for offentligheden, og de yderligere etiske krav, der er
gældende i Danmark ved revision af regnskaber for virksomheder af interesse for offentligheden. Vi har
ligeledes opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code.
Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser, som omhandlet i artikel 5,
stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014.
Valg af revisor
Vi blev første gang valgt som revisor for NewCap Holding A/S koncernen den 21. april 2010 for
regnskabsåret 2010. Vi er genvalgt årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende
opgaveperiode på 16 år frem til og med regnskabsåret 2025. Efter en udbudsprocedure blev vi genudpeget
på generalforsamlingen den 9 marts 2021.
Centrale forhold ved revisionen
Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores
revision af regnskaberne for regnskabsåret 2025. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af
regnskaberne som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt
konklusion om disse forhold. For hvert af nedennævnte forhold er beskrivelsen af, hvordan forholdet blev
behandlet ved vores revision, givet i denne sammenhæng.
21
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning, fortsat
Vi har opfyldt vores ansvar som beskrevet i afsnittet "Revisors ansvar for revisionen af regnskaberne",
herunder i relation til nedennævnte centrale forhold ved revisionen. Vores revision har omfattet udformning
og udførelse af revisionshandlinger som reaktion på vores vurdering af risikoen for væsentlig fejlinformation i
regnskaberne. Resultatet af vores revisionshandlinger, herunder de revisionshandlinger vi har udført for at
behandle nedennævnte forhold, danner grundlag for vores konklusion om regnskaberne som helhed.
Omvendt virksomhedsovertagelse
NewCap Holding A/S, JLB Invest ApS og CrossingBridge Advisors LLC indgik 30. december 2025 en aftale i
henhold til hvilken, NewCap Holding A/S erhvervede 100% af aktiekapitalen i NCI Advisory A/S for et beløb
på DKK 44.162.376. Aktierne i NCI Advisory A/S blev erhvervet ved udstedelse af 368.024.488 stk. nye
aktier i NewCap Holding A/S, nom. DKK 18.401.224, til JLB Invest ApS og CrossingBridge Advisors LLC.
Da JLB Invest ApS ved transaktionen opnåede majoritet af aktiekapitalen i NewCap Holding A/S, anses
ovennævnte erhvervelse af NCI Advisory A/S regnskabsmæssigt som en omvendt virksomhedsovertagelse.
Dette indebærer, at resultatopgørelsen for koncernregnskabet omfatter NCI Advisory A/S og at
koncernetableringen pr. 30. december 2025 er indregnet som en virksomhedssammenlægning med NCI
Advisory A/S som det erhvervende selskab og NewCap Holding A/S som det erhvervede selskab. Vi anser
den regnskabsmæssige behandling af erhvervelsen af NCI Advisory A/S som centralt for vores revision.
Hvordan blev forholdet behandlet ved revisionen
Under revisionen har vi testet om relevante krav i IFRS3 er overholdt, herunder særligt bestemmelserne om
omvendt virksomhedsovertagelse.
Vi har i denne forbindelse testet, om der er sket korrekt indregning og konsolidering i koncernregnskabet for
2025, hvor NewCap Holding A/S er behandlet som den overtagne virksomhed og NCI Advisory A/S er den
overtagende virksomhed.
Vi har gennemgået den af virksomheden udarbejdet købesumsallokering og i denne forbindelse testet
væsentlige input og forudsætninger samt drøftet baggrunden for forudsætninger med ledelsen. Endelig har
vi efterregnet modellen og sammenholdt til krav iht. IFRS3.
Vi har endvidere vurderet, om den overvendte virksomhedsovertagelse er behørig beskrivelse i anvendt
praksis samt om relevante noteoplysninger er givet iht. IFRS3 om virksomhedsovertagelsen.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.
Vores konklusion om regnskaberne omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for
konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.
I tilknytning til vores revision af regnskaberne er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den
forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskaberne eller vores viden
opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.
Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til
den relevante lovgivning.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med
regnskaberne og er udarbejdet i overensstemmelse med den relevante lovgivnings krav. Vi har ikke fundet
væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.
22
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning, fortsat
Ledelsens ansvar for regnskaberne
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende
billede i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i
årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for
nødvendig for at udarbejde regnskaberne uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes
besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af regnskaberne er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at
fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde
regnskaberne på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt
at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre
dette.
Revisors ansvar for revisionen af regnskaberne
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskaberne som helhed er uden væsentlig fejlinfor-
mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en kon-
klusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der
udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er
gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan
opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan
forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabs-
brugerne træffer på grundlag af regnskaberne.
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de
yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel
skepsis under revisionen. Herudover:
► Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskaberne, uanset om denne
skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt
opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen
for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig
fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk,
bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.
► Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisi-
onshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion
om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.
► Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de
regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
► Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskaberne på grundlag af regnskabsprincippet om
fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usik-
kerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og
selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i
vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskaberne eller, hvis sådanne
oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusion er baseret på det
revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller
forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.
23
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning, fortsat
► Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskaberne, herunder note-
oplysningerne, samt om regnskaberne afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en
sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.
► Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis
vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som
grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at
lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er
eneansvarlige for vores revisionskonklusion.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af
revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern
kontrol, som vi identificerer under revisionen
Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende
uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at
påvirke vores uafhængighed, og, hvor det er relevant, anvendte sikkerhedsforanstaltninger eller handlinger
foretaget for at eliminere trusler.
Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var
mest betydelige ved revisionen af regnskaberne for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved
revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering
udelukker, at forholdet offentliggøres.
Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen
Som et led i revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet for NewCap Holding A/S har vi udført
handlinger med henblik på at udtrykke en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar –
31. december 2025, med filnavnet NewCap-2025-12-31-da.zip, er udarbejdet i overensstemmelse med EU-
Kommissionens delegerede forordning 2019/815 om det fælles elektroniske rapporteringsformat (ESEF-
forordningen), som indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport i XHTML-format samt iXBRL-
opmærkning af koncernregnskabet inkl. noter.
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen, herunder:
► Udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format
► Udvælgelse og anvendelse af passende iXBRL-tags, herunder udvidelser til ESEF-taksonomien og
forankring heraf til elementer i taksonomien, for al finansiel information, som kræves opmærket, med
udøvelse af skøn hvor nødvendigt
► At sikre konsistens mellem iXBRL-opmærket data og det menneskeligt læsbare koncernregnskab, og
► For den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde en årsrapport, som
overholder ESEF-forordningen.
Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsrapporten i alle
væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen, og at udtrykke en
konklusion. Arten, omfanget og den tidsmæssige placering af de valgte handlinger afhænger af revisors
faglige vurdering, herunder vurdering af risikoen for væsentlige afvigelser fra kravene i ESEF-forordningen,
uanset om disse skyldes besvigelser eller fejl. Handlingerne omfatter:
24
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Den uafhængige revisors
revisionspåtegning, fortsat
► Kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i XHTML-format
► Opnåelse af en forståelse af selskabets proces for iXBRL-opmærkning og af den interne kontrol ved-
rørende opmærkningsprocessen
► Vurdering af fuldstændigheden af iXBRL-opmærkningen af koncernregnskabet inkl. noter
► Vurdering af, hvorvidt anvendelse af iXBRL-elementer fra ESEF-taksonomien og selskabets oprettelse
af udvidelser til taksonomien er passende, når relevante elementer i ESEF-taksonomien ikke er
identificeret
► Vurdering af forankringen af udvidelser til elementer i ESEF-taksonomien, og
► Afstemning af iXBRL-opmærkede data med det reviderede koncernregnskab.
Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025, med filnavnet
NewCap-2025-12-31-da.zip, i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-
forordningen.
København, den 25. marts 2026
EY Godkendt Revisionspartnerselskab
CVR.nr. 30 70 02 28
Peter Andersen
Statsautoriseret revisor
Mne34313
Resultatopgørelse
Note
2025 2024 2025 2024
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
Omsætning ........................................................................
2 11.965 10.826 0 0
3 -30 -240 0 0
11.935 10.586 0 0
-2.129
-1.948 -2.679 -2.161
4
-3.837 -3.273 -900 -948
5.969 5.365 -3.579 -3.109
6
0 0 102 27
5.969 5.365 -3.477 -3.082
7
409 345 37 3.777
8
0 0 -90 0
6.378 5.710 -3.530 695
9
-1.405 -1.265 0 0
4.973 4.445 -3.530 695
Der fordeles således
Ekstraordinært udbytte ......................................................
1.000 0
Moderselskabet NewCap Holding A/S' aktionærer ...........
4.973 3.445 -3.530 695
4.973 4.445 -3.530 695
Resultat pr. aktie (EPS Basic) ...........................................
0,04 0,04
0,04 0,04
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) ..................................
Resultat før finansielle poster .......................................
Resultat før skat .............................................................
Skat af årets resultat ........................................................
Årets resultat ...................................................................
Finansielle indtægter .........................................................
Personaleomkostninger ....................................................
Moderselskab
Direkte omkostninger ........................................................
Finansielle omkostninger ..................................................
Resultat af primær drift ..................................................
Andre driftsindtægter .........................................................
Bruttoresultat .....................................................................
Koncern
Årets resultat ...................................................................
Andre eksterne omkostninger ...........................................
NewCap Holding A/S 25 Årsrapport 2025
Totalindkomstopgørelse
Note
2025 2024 2025 2024
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
4.973 4.445 -3.530 695
4.973 4.445 -3.530 695
Fordeles på
Moderselskabet NewCap Holding A/S' aktionærer ...........
4.973 4.445
4.973 4.445
Totalindkomst i alt ..........................................................
Årets resultat ...................................................................
Koncern
Moderselskab
I alt ....................................................................................
NewCap Holding A/S 26 Årsrapport 2025
BALANCE
Note 31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024
AKTIVER t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
10 6.405 0 0 0
11 0 0 44.201 38
12 4.280 0 0 0
13 187 187 0 0
10.872 187 44.201 38
16 4.932 3.940 0 0
17 16 124 0 17
18 415 547 21 0
11.895 2.455 8.574 13.017
17.258 7.066 8.595 13.034
28.130 7.253 52.796 13.072
31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024
PASSIVER t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
24.701 6.300 24.701 6.300
1.012 -622 27.265 5.433
25.713 5.678 51.966 11.733
0 312 0 0
677 341 0 0
19 1.740 922 830 1.339
Kortfristede forpligtelser i alt .........................................
2.417 1.575 830 1.339
Forpligtelser i alt ............................................................. 2.417 1.575 830 1.339
28.130 7.253 52.796 13.072
Passiver i alt ....................................................................
Koncern
Aktiver i alt .......................................................................
Egenkapital i alt ...............................................................
Aktiekapital ........................................................................
Langfristede aktiver i alt .................................................
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser ....................
Koncern
Moderselskab
Likvide beholdninger .........................................................
Deposita ............................................................................
Andre værdipapirer og kapitalandele ................................
Moderselskab
Leverandørgæld ................................................................
Overført resultat ................................................................
Anden gæld .......................................................................
Sambeskatningsbidrag .....................................................
Kortfristede aktiver i alt ..................................................
Andre tilgodehavender ......................................................
Periodeafgrænsningsposter ..............................................
Kapitalandele i dattervirksomheder ...................................
Goodwill .............................................................................
NewCap Holding A/S 27 Årsrapport 2025
Egenkapitalopgørelse, NewCap Holding Koncernen
Afsat Overført
Aktiekapital Udbytte resultat I alt
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
6.300 0 -622
5.678
Ændringer som følge af ny koncern
Kapitalforhøjelse i NewCap Holding A/S,
18.401 0 -18.401 0
0 0 8.657 8.657
0 0 6.405 6.405
18.401 0 -3.339 15.062
0 0
4.973
4.973
0 0 4.973 4.973
24.701 0 1.012 25.713
Afsat Overført
Aktiekapital Udbytte resultat I alt
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
6.300 0 20.066
26.366
Ændringer som følge af ny koncern
12.500 -24.133 -11.633
0 12.500 -24.133 -11.633
6.300 12.500 -4.067 14.733
Totalindkomst for året
0 1.000 3.445 4.445
0 1.000 3.445 4.445
Transaktioner med ejere
0 0 0
0
0 -12.500 0 -12.500
0 -1.000 0 -1.000
0 -13.500 0 -13.500
6.300 0 -622 5.678
Egenkapital pr. 1. januar 2024 ...........................................
Årets resultat ....................................................................
Totalindkomst i alt ..........................................................
Reklassifikation grundet omvendt overtagelse ..................
Samlede ændringer .........................................................
Korrigeret egenkapital pr. 1. januar 2024 ...........................
Transaktioner med ejere i alt ..........................................
Egenkapital pr. 31. december 2024 ................................
Udbetalt udbytte .................................................................
Ekstraordinært udbytte .......................................................
Overført ..............................................................................
Koncern
Egenkapital pr. 1. januar 2025 ...........................................
Årets resultat ....................................................................
Totalindkomst i alt ..........................................................
Egenkapital pr. 31. december 2025 ................................
2024
Ændret som følge af PPA 30. december 2025 ..................
Samlede ændringer .........................................................
Tilgang i forbindelse med etablering af koncern ................
Koncern
2025
30. december 2025 ...........................................................
NewCap Holding A/S 28 Årsrapport 2025
Egenkapitalopgørelse, moderselskab
Foreslået
Overført
Aktiekapital
udbytte
resultat I alt
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
6.300 0 5.433
11.733
Totalindkomst for året
0 0 -3.530 -3.530
0 0 -3.530 -3.530
Transaktioner med ejere
18.401 0 25.762
44.163
-400
-400
0
0
0
18.401 0 25.362 43.763
#
24.701 0 27.265 51.966
Foreslået
Overført
Aktiekapital
udbytte
resultat I alt
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
6.300 0 19.800
26.100
Totalindkomst for året
0 0 695 695
0 0 695 695
Transaktioner med ejere
0 0 -15.062
-15.062
0 0 -15.062 -15.062
6.300 0 5.433 11.733
Transaktioner med ejere i alt ..................................................
Egenkapital pr. 31. december 2024 ........................................
Moderselskab
Moderselskab
Egenkapital pr. 1. januar 2024 ...................................................
Årets resultat ............................................................................
Totalindkomst i alt ..................................................................
Egenkapital pr. 31. december 2025 ........................................
Egenkapital pr. 1. januar 2025 ...................................................
2024
2025
Årets resultat ............................................................................
Totalindkomst i alt ..................................................................
Transaktioner med ejere i alt ..................................................
Ekstraordinært udbytte ...............................................................
Kapitalforhøjelse 30. december 2025 ved apportindskud ..........
Udgifter i fobindelse med kapitaludvidelse .................................
Ekstraordinært udbytte ...............................................................
NewCap Holding A/S 29 Årsrapport 2025
Pengestrømsopgørelse
Note 2025 2024 2025 2024
t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
5.969 5.365 -3.477 -3.082
28
0 129 0 71
12 216 37 167
0 0 -90 0
-1.069 -4.358 0 0
4.912 1.352 -3.530 -2.844
-992 8.320 0 0
261 127 -4 252
0 0
-312 144 0 0
348 -123 -509 25
4.217 9.820 -4.043 -2.567
-3.883 4.424 0 0
0 0 24.053
29
9.106 0 -44.163 0
5.223 4.424 -44.163 24.053
0 -13.500 0 -15.062
0 0 44.163 0
0 0 -400 0
0 -13.500 43.763 -15.062
9.440 744 -4.443 6.424
2.455 1.711 13.017 6.593
11.895 2.455 8.574 13.017
Modtagne betalinger fra earn out ......................................
Køb af andre kapitalandele ...............................................
Ændring i øvrige forpligtelser ............................................
Køb af tilknyttede virksomheder ........................................
Koncern
Betalt udbytte ....................................................................
Kapitalforhøjelser ..............................................................
Pengestrøm til investeringsaktivitet .............................
Moderselskab
Resultat før finansielle poster .......................................
Reguleringer ......................................................................
Modtagne renter ................................................................
Betalte renter .....................................................................
Betalt selskabsskat ...........................................................
Ændring i tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser .....
Ændring i øvrige aktiver ...................................................
Ændring i leverandørgæld .................................................
Pengestrøm fra driftsaktivitet ........................................
Ændring i banklån .............................................................
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet ...........................
Udgifter til kapitaludvidelse ...............................................
Årets pengestrøm ...........................................................
Likvider 31. december ....................................................
Likvider 1. januar ...............................................................
NewCap Holding A/S 30 Årsrapport 2024
31
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
Oversigt over noter til koncern- og årsregnskabet
0 Anvendt regnskabspraksis 32
1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 43
2 Omsætning 43
3 Direkte omkostninger 44
4 Personaleomkostninger 44
5 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor 45
6 Andre driftsindtægter 45
7 Finansielle indtægter 46
8 Finansielle omkostninger 46
9 Skat af årets resultat 46
10 Goodwill 47
11 Kapitalandele i dattervirksomheder 47
12 Andre værdipapirer og kapitalandele 48
13 Deposita 48
14 Udskudt skat 49
15 Tilgodehavende earn out fra salg af virksomheder 49
16 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 50
17 Andre tilgodehavender 51
18 Periodeafgrænsningsposter 51
19 Anden gæld 51
20 Resultat pr. aktie 52
21 Egne aktier 52
22 Eventualaktiver og -forpligtelser samt økonomiske forpligtelser 53
23 Kontraktlige forpligtelser 53
24 Indregnede finansielle instrumenter 53
25 Kreditrisiko 54
26 Forfaldsanalyse likviditetsrisici 54
27 Markedsrisici 54
28 Pengestrømsopgørelse – reguleringer 55
29 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 55
30 Dagsværdioplysninger 56
31 Nærtstående parter 57
32 Risikostyring 58
33 Begivenheder efter balancedagen 60
32
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis
Regnskabsgrundlag
Koncernregnskabet og årsregnskabet for NewCap Holding A/S for 2025 aflægges efter IFRS Accounting
Standards (IFRS), som godkendt af EU, og yderligere danske krav i årsregnskabsloven.
Årsrapporten aflægges i DKK.
Grundlag for udarbejdelse
Koncernregnskabet og årsregnskabet er aflagt i overensstemmelse med anvendt regnskabspraksis, der er
uændret siden sidste år.
Bestyrelsen og den udførende ledelse har drøftet og godkendt årsrapporten for NewCap Holding A/S den
25. marts 2026. Årsrapporten vil blive præsenteret for aktionærerne i NewCap Holding A/S til vedtagelse på
den årlige generalforsamling i april 2026.
Nye / Ændrede regnskabsstandarder
NewCap Holding A/S har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der træder i kraft i EU for 2025.
Ingen af disse har påvirket indregning og måling i 2025 eller forventes at påvirke NewCap Holding A/S.
Koncernregnskabet
Som beskrevet i ledelsesberetningen indgik NewCap Holding A/S og JLB Invest ApS og CrossingBridge
Advisors LLC 30. december 2025 en aftale i henhold til hvilken JLB Invest ApS og CrossingBridge Advisors,
LLC skulle indskyde den samledes aktiekapital i NCI Advisory A/S som vederlag for NewCap Holding A/S´s
udstedelse af 368.024.488 stk. nye aktier, nom. DKK 18.401.224, til JLB Invest ApS og CrossingBridge
Advisors LLC.
Sammenlægningen er udarbejdet i henhold til IFRS 3, hvorved ovennævnte apportindskud af NCI Advisory
A/S behandles som en omvendt virksomhedsovertagelse. Dette indebærer, at NewCap Holding A/S kun er
omfattet af konsolideringen fra og med 30. december 2025.
Som følge af den omvendte overtagelse er sammenligningstallene for koncernen tilpasset således at
sammenligningstallene omfatter regnskabstallene for NCI Advisory A/S.
Moderselskabet er ikke påvirket af den omvendte overtagelse.
Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden NewCap Holding A/S samt tilknyttede virksomheder, hvori
NewCap Holding A/S har bestemmende indflydelse, hvis koncernen er eksponeret for eller har ret til variable
afkast fra sin involvering i virksomheden og har mulighed for at påvirke disse afkast gennem sin råderet over
virksomheden.
I koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheders regnskabsposter 100%.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte tilknyttede
virksomheders regnskaber opgjort efter Koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og
urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedens
dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet.
33
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Omvendt virksomhedsovertagelse
Der er tale om en omvendt virksomhedsovertagelse, når den virksomhed, der udsteder værdipapirer (den
juridisk overtagende virksomhed – NewCap Holding A/S) identificeres som den overtagne virksomhed i
regnskabsmæssig sammenhæng på grundlag af en vurdering af markedsværdi, stemmerettigheder og
kontrol.
Ved en omvendt virksomhedsovertagelse følges principperne som er beskrevet nedenfor vedrørende en
virksomhedssammenslutning, hvor det er NewCap Holding A/S der er den erhvervede virksomhed.
Koncernens sammenligningstal tilpasses for at afspejle at det er NCI Advisory A/S, der er den overtagende
virksomhed. Ligesom der sker relevante tilpasninger til egenkapitalopgørelsen for at afspejle dette.
Selskabskapitalen afspejler dog moderselskabets selskabskapital.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet.
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til
afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. Ophørte aktiviteter
præsenteres særskilt.
Ved vurdering af hvilken virksomhed der er den overtagende virksomhed, er det den virksomhed, der opnår
bestemmende indflydelse, som anses for den overtagende virksomhed.
Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse over den købte
virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver
indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres
pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.
Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor koncernen faktisk opnår kontrol over den overtagne
virksomhed.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill under immaterielle
aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse, samt når der er indikationer på
værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved
overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest.
Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag i form af overdragne aktiver,
påtagne forpligtelser og udstedte egenkapitalinstrumenter. Hvis dele af købsvederlaget er betinget af
fremtidige begivenheder eller opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes denne del af købsvederlaget til
dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Efterfølgende måles betingede købsvederlag, der ikke er et
egenkapitalinstrument, til dagsværdi over resultatopgørelsen.
Omkostninger, afholdt i forbindelse med virksomhedskøb, indregnes i administrationsomkostninger i
afholdelsesåret.
34
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier.
Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter
overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primo egenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses.
Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre
der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterfølgende realisation af den overtagne virksomheds
udskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen i
resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det beløb, der
ville have været indregnet, såfremt det udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart
aktiv på overtagelsestidspunktet.
Omregning i fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i Koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle
valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende
virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed
valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter
transaktionsdagens kurs. Valutadifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under posten finansielle poster.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til
balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for
tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen
under posten finansielle poster.
Opgørelse af dagsværdi ved måling og oplysninger herom
Dagsværdi af finansielle aktiver, der handles i et aktivt marked, opgøres på grundlag af den senest noterede
købskurs. For andre finansielle aktiver og forpligtelser opgøres dagsværdien ved anvendelse af almindeligt
anerkendte værdiansættelsesteknikker. Disse omfatter blandt andet tilbagediskonteringsmodeller, der så vidt
muligt er baseret på observerbare markedsdata som eksempelvis rentekurver og observerbare priser på
sammenlignelige instrumenter, for hvilke der findes markedspriser samt andre værdiansættelsesmodeller.
Leasingkontrakter
Et leasingaktiv og en leasingforpligtelse indregnes i balancen, når koncernen i henhold til en indgået
leasingaftale vedrørende et specifikt identificeret aktiv får stillet leasingaktivet til rådighed i leasingperioden,
og når koncernen opnår en ret til stort set alle de økonomiske fordele fra brugen af det identificerede aktiv og
retten til at bestemme over brugen af det identificerede aktiv.
Leasingforpligtelser måles ved første indregning til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser
tilbagediskonteret med en alternativ lånerente. Leasingforpligtelsen måles til amortiseret kostpris under den
effektive rentes metode. Leasingforpligtelsen genberegnes, når der er ændringer i de underliggende
kontraktuelle pengestrømme fra ændringer i et indeks eller en rente, hvis der er ændringer i koncernens
estimat af en restværdigaranti, eller hvis koncernen ændrer sin vurdering af, om en købsforlængelses- eller
opsigelsesoption med rimelig sandsynlighed forventes udnyttet.
Leasingaftaler med en løbetid på under 12 måneder eller med lav værdi indregnes ikke i balancen.
35
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Resultatopgørelsen
Omsætning
Omsætningen består af indtægter fra forvaltning af kapital under forvaltning og tilknyttede ydelser.
Omsætning fra salg af tjenesteydelser indregnes over tid, efterhånden som tjenesteydelsen leveres.
Omsætningen indregnes som udgangspunkt hver måned, baseret på den månedlige afregning.
Omsætningen svarer således til salgsprisen på det udførte arbejde.
Omsætning fra tjenesteydelser, hvis salgspris er betinget af udfaldet af fremtidige begivenheder, herunder
resultatbaseret honorar, indregnes på det tidspunkt, hvor betingelsen er opfyldt.
Betalingsbetingelserne i koncernens salgsaftaler er typisk ikke længere end en måned. Der faktureres typisk
hver måned.
Omsætning fra tjenesteydelser, hvis salgspris er betinget af udfaldet af fremtidige begivenheder, faktureres
typisk på tidspunktet for afslutning.
Koncernen indgår normalt ikke salgsaftaler med en kreditperiode på mere end 1 måneder. Derfor justerer
koncernen ikke den aftalte kontraktpris med et finansieringstillæg.
Personaleomkostninger
Udgifter til personale omfatter løn og gager samt sociale omkostninger, pensioner mv. til personale.
Andre driftsindtægter
Posten omfatter indtægter fra aktiviteter, som ikke kan henføres til Koncernens primære aktiviteter.
Finansielle indtægter
Positiv regulering af dagsværdi vedrørende tilgodehavende earn out fra salg af virksomheder indregnes som
finansiel indtægt.
Renteindtægter indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de vedrører, opgjort efter den effektive rentes
metode.
Kursreguleringer omfatter realiserede og urealiserede kursreguleringer af værdipapirer i
handelsbeholdningen og resultateffekten af valutakursreguleringer ligeledes under kursreguleringer.
Finansielle omkostninger
Renteudgifter indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de vedrører, opgjort efter den effektive rentes
metode. Provisioner og gebyrer, der er en integreret del af den effektive rente af et lån, indregnes som en
del af amortiseret kostpris og dermed som en integreret del af udgiften af det pågældende finansielle
instrument under renteudgifter.
Kursreguleringer omfatter realiserede og urealiserede kursreguleringer af værdipapirer i
handelsbeholdningen og resultateffekten af valutakursreguleringer ligeledes under kursreguleringer.
36
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Selskabsskat og udskudt skat
NewCap Holding A/S er sambeskattet med alle danske datterselskaber, hvor der udøves bestemmende
indflydelse. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til
disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skattemæssige underskud i andre selskaber,
betaler sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud,
mens selskaber, hvis skattemæssige underskud anvendes af andre selskaber, modtager
sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld
fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen. Årets skat, der består af årets
aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til
årets resultat, og direkte i anden totalindkomst henholdsvis egenkapitalen for beløb, der er indregnet i anden
totalindkomst henholdsvis egenkapitalen.
37
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Balancen
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under
virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill
allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.
Finansielle aktiver
Finansielle aktiver henføres på tidspunktet for første indregning til én af følgende kategorier:
• Andre værdipapirer og kapitalandele: Finansielle aktiver, der besiddes med henblik på salg
inden for en kort tidshorisont, herunder afledte finansielle instrumenter med en positiv
dagsværdi. Kategorien omfatter børsnoterede værdipapirer samt unoterede kapitalandele.
• Tilgodehavender: Ikke børsnoterede tilgodehavender med faste eller bestemmelige
betalinger. Kategorien omfatter: Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, andre
tilgodehavender samt likvide beholdninger.
Finansielle aktiver måles ved første indregning til dagsværdi, hvilket normalt svarer til det betalte vederlag.
For finansielle aktiver, der ikke efterfølgende måles til dagsværdi over resultatopgørelsen, tillægges
transaktionsomkostninger.
Køb og salg af finansielle instrumenter indregnes hhv. ophører med at være indregnet på handelsdatoen.
Kapitalandele i dattervirksomheder (modervirksomheden)
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til kostpris i moderselskabsregnskabet. Hvor kostprisen
overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.
Andre værdipapirer og kapitalandele
Andre kapitalandele og værdipapirer mv. måles til dagsværdi med værdireguleringer indregnet i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter og finansielle omkostninger. Unoterede kapitalandele måles til
dagsværdi tillagt omkostninger på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi.
Værdiforringelse af aktiver
Goodwill testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret, og når der er
indikation på nedskrivningsbehov. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse
sammen med de øvrige aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er
højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er
knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi.
38
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den
regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi
Tilgodehavende earn out fra salg af virksomheder
Tilgodehavende earn out betalinger måles ved første indregning til dagsværdi (niveau 3) på tidspunktet for
gennemført salg af virksomheder. Dagsværdien opgjort på salgstidspunktet indregnes i salgsprovenuet af de
afhændede virksomheder.
Efterfølgende måles tilgodehavende earn out betalinger ligeledes til dagsværdi med værdiregulering i
resultatopgørelsen under finansielle poster.
Tilgodehavender
Tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg samt andre tilgodehavender.
Tilgodehavender fra salg omfatter faktureret omsætning samt ikke faktureret omsætning, som
indregningsmæssigt relaterer sig til regnskabsåret.
For finansielle aktiver vedrørende tilgodehavender fra salg anvendes den simplificerede expected credit
loss- model, hvor det forventede tab over det finansielle aktivs levetid indregnes straks i resultatopgørelsen.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår.
Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger omfatter tilgodehavender hos kreditinstitutter og måles til amortiseret kostpris.
Udbytte
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Det
foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post under egenkapitalen.
Egenkapital
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb
svarende til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af
aktier i NewCap Holding A/S i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres
direkte på egenkapitalen.
39
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte
acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.
Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke
fradragsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle – bortset fra
virksomhedsovertagelser – er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige
beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet
henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud,
indregnes under aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive
udnyttet indenfor en periode på 3-5 år.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med
balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Forpligtelser
Finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi, der normalt svarer til det modtagne
vederlag. I de efterfølgende perioder måles forpligtelser til amortiseret kostpris.
Dagsværdimåling
Koncernen anvender dagsværdibegrebet i forbindelse med visse oplysningskrav og til indregning af
finansielle instrumenter. Dagsværdien defineres som den prs, der kan opnås ved at sælge et aktiv, eller som
skal betales for at overdrage en forpligtelse i en almindelig transaktion mellem markedsdeltagere (”exit
price”).
Dagsværdien er en markedsbaseret og ikke en virksomhedsspecifik værdiansættelse. Virksomheden
anvender de forudsætninger, som markedsdeltagerne ville gøre brug af ved prisfastsættelsen af aktivet eller
forpligtelsen ud fra eksisterende markedsforhold, herunder forudsætninger vedrørende risici. Der tages
således ikke hensyn til virksomhedens hensigt med at eje aktivet eller afvikle forpligtelsen, når dagsværdien
opgøres.
40
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Dagsværdiansættelsen tager udgangspunkt i det primære marked. Hvis et primært marked ikke eksisterer,
tages udgangspunkt i det mest fordelagtige marked, som er det marked, som maksimerer prisen på aktivet
eller forpligtelsen fratrukket transaktions- og transportomkostninger.
Alle aktiver og forpligtelser, som måles til dagsværdi, eller hvori dagsværdien oplyses, kategoriseres efter
dagsværdihierakiet, som beskrevet nedenfor:
- Niveau 1: Værdi opgjort ud fra markedsværdien på tilsvarende aktiver/forpligtelser på et
velfungerende marked
- Niveau 2: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder på baggrund af observerbare
data
- Niveau 3: Værdi er opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder og rimelige skøn (ikke-
observerbare markedsinformationer)
Anden gæld
Øvrige finansielle forpligtelser og anden gæld måles til nettorealisationsværdi.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og
salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder på overtagelsestidspunktet, og pengestrømme
vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme vedrørende drift
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultatet før skat reguleret for ikke kontante driftsposter,
ændring i driftskapital, betalte renter samt betalt selskabsskat.
Pengestrømme vedrørende investeringer
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og
aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.
Pengestrømme vedrørende finansiering
Pengestrømmene fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af
aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og
salg af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger- samt værdipapirer med en restløbetid på købstidspunktet på under 3
måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko
for værdiændringer.
Oplysninger om standarder der ikke er trådt i kraft
IASB har udsendt nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for NewCap
Holding A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2025. Standarder og fortolkningsbidrag implementeres, i
takt med at de bliver obligatoriske for NewCap Holding. Det er vurderet, at ingen af de udsendte, dog ikke
ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag får indflydelse på indregning og måling for NewCap Holding.
41
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Rapportering i forbindelse med ESEF-forordningen
Med Kommissionens Delegerede Forordning (EU) 2019/815 om et fælles elektronisk rapporteringsformat
(European Single Electronic Format (ESEF)) – ESEF-forordningen – er der indført et fælles elektronisk
rapporteringsformat, der skal anvendes af udstedere af finansielle instrumenter på regulerede markeder i EU
ved udarbejdelsen af årsrapporter.
Kombinationen af XHTML-formatet og iXBRLtags gør, at årsrapporterne kan læses af både mennesker og
maskiner, hvilket gør oplysningerne i årsrapporterne bedre tilgængelige og nemmere at analysere og
sammenligne. Koncernens iXBRL-tags er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-taksonomien, som er
en del af ESEF-forordningen, og som er udviklet med afsæt i IFRS-taksonomien.
Posterne i koncernregnskabet er tagget til elementer i ESEF-taksonomien. For poster, som ikke er defineret
direkte i ESEF-taksonomien, er der oprettet udvidede taksonomielementer. Disse udvidede elementer er
knyttet til elementer i ESEF-taksonomien, med undtagelse af elementer, som er subtotaler.
Den årsrapport, der er indleveret til Finanstilsynet (den Officielt Udpegede Mekanisme), består af XHTML-
dokumentet samt de tekniske filer, som alt sammen er inkluderet i ZIP-filen NewCap-2025-12-31-da.zip.
Centrale definitioner
XHTML (eXtensible HyperText Markup Language) er et tekstbaseret sprog, som anvendes til at strukturere
og opmærke indhold som eksempelvis tekst, billeder og hyperlinks i dokumenter, der vises i en webbrowser.
iXBRL-tags (eller Inline XBRL-tags) er skjulte metadata, der er indlejret i et XHTML-dokuments kildekode,
som gør det muligt at omdanne XHTML-formaterede oplysninger til en maskinlæsbar XBRL-datafortegnelse
ved hjælp af passende software.
En finansiel rapporteringstaksonomi er en elektronisk indholdsfortegnelse for rapporteringselementer, som
anvendes til at rapportere virksomhedsdata. Et taksonomielement er et element, der er defineret i en
taksonomi, som anvendes til maskinlæsbar mærkning af oplysninger i en XBRL-datafortegnelse.
Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPSD) opgøres i overensstemmelse med IAS 33. De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således: Soliditetsgrad Egenkapital ekskl. minoritetsint. ultimo x 100 / Aktiver i alt, ultimo Resultat til analyseformål Resultat efter skat med fradrag af minoritetsinteressers andel heraf Egenkapitalforrentning Resultat til analyseformål x 100 / Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsint. Earnings Per Share (EPS) Resultat til analyseformål / Gennemsnitligt antal aktier Earnings Per Share Diluted (EPSD) Årets resultat ekskl. minoritetsint. ultimo / Gennemsnitligt antal udvandende aktier Cash Flow Per Share (CFPS) Pengestrømme fra driften / Gennemsnitligt antal aktier Indre værdi, ultimo pr. aktie Egenkapital ekskl. minoritetsint. ultimo / Antal aktier, ultimo Udbytte pr. aktie Udbytteprocent x aktiens pålydende / 100
42
NewCap Holding A/S Årsrapport 2025
Noter
0. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Nøgletal
Noter
1
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
2 Omsætning
Gebyrer og provisionsindtægter.................................... 11.129 10.152Andre indtægter............................................................ 836 67311.965 10.825 0 0
Segmentoplysninger:
Betalingsbetingelser
Geografiske oplysninger:
Geografisk fordeling af omsætning:Danmark 11.771 10.772 0 0USA 194 53 0 011.965 10.825 0 0Væsentlige kunder:
KoncernModerselskab2025 2024 2025 2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
De anvendte skøn er baseret på historiske oplysninger, samt forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige,
men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forusætningerne kan være ufuldsændige eller unøjagtige, og
uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og
usikkerheder, som kan føre til,at de faktiske resultater afviger fra skøn. Særlige risici for koncernen og
moderselskabet er omtalt i note 32.
regnskabsposterGoodwill .......................................................................6.405 0 0 0Kapitalandele i tilknyttede virksomheder .....................0 0 44.201 38
De af ledelsen udøvede skøn og vurderinger har den væsentligste effekt ved værdiansættelsen af følgende
KoncernModerselskab2025 2024 2025 2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
NewCap Holding A/S rapporteringspligtige segmenter udgøres ud fra strategiske forretningsenheder. Koncernens
rapporteringspligtige segmenter omfatter et segment, hvorfor segmentoplysinger omfatter hele koncernen.
Regnskabstal for koncernen som helhed er derfor identisk med segmentoplysninger.
Omsætning fra samhandel med 3 kunder, der individuelt udgør over 10% af virksomhedens samlede omsætning,
udgør i alt DKK 10,8 mio.(2024 DKK 10,8 mio.)
NewCap Holding A/S opererer primært på det danske marked.
Betalingsbetingelser i koncernens salgsaftaler er typisk ikke længere end en måned.
Målingen af disse regnskabsposter vil kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger,
der ligger til grund for beregningerne af værdierne. For en beskrivelse af indregning og nedskrivningstest for goodwill
henvises til note 10 og fror en beskrivelse af nedskrivningstest for kapitalandele i tilknyttede virksomheder henvises
til note 11.
NewCap Holding A/S 43 Årsrapport 2025
Noter
3 Direkte omkostninger
Direkte omkostninger.................................................... 30 240 0 0Direkte omkostninger.................................................... 30 240 0 0
4 Personaleomkostninger
Der har i 2025 og 2024 ikke været noget ansatte i moderselskabet.
Antal ansattePrimo............................................................................ 4 3 0 0Medio............................................................................ 5 4 0 0Ultimo............................................................................ 5 4 0 0Gennemsnitligt antal ansatte........................................ 5 4 0 0
Løn og vederlag til moderselskabets direktion og bestyrelseDirektion........................................................................ 283 215 283 215Bestyrelse..................................................................... 956 900 956 900Løn og vederlag til direktion og bestyrelse*.................. 1.239 1.115 1.239 1.115
PersonaleomkostningerLønninger...................................................................... 3.802 3.246 900 900Andre omkostninger til social sikring............................ 35 27 0 0Øvrige personaleomkostninger..................................... 0 0 0 48Personaleomkostninger............................................. 3.837 3.273 900 948
* Vederlag til direktion indgår under andre eksterne omkostninger. Oplysninger om løn og vederlag for ledelsen er for
2025 og 2024 givet for NewCap Holding A/S, som følge af, at det er den juridiske børsnoterede enhed, hvori ledelsen
er ansat.
KoncernModerselskab2025 2024 2025 2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
NewCap Holding A/S 44 Årsrapport 2025
Noter
5 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor:Lovpligtig revision......................................................... 182 197 182 197Andre erklæringsopgaver............................................. 35 98 35 98Moms og skat............................................................... 54 46 54 46Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor............ 271 341 271 341
6 Andre driftsindtægterAdministrationsindtægter.............................................. 0 0 102 27Andre driftsindtægter................................................. 0 0 102 27
KoncernModerselskab2025 2024 2025 2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
Honoraret omfatter honorar til generalforsamlingsvalgt revisor i NewCap Holding A/S for 2025 og 2024. Honorar for
andre erklæringer omfatter erklæring på skattemæssige opgørelser. Honorar vedrørende moms og skat på t.DKK 54
omfatter rådgivning i forbindelse med opgørelse af momstilsvar for 2021 - 2024 og rådgivning vedrørende NewCap
Holding A/S skattemæssige forhold.
NewCap Holding A/S 45 Årsrapport 2025
Noter
7 Finansielle indtægter
Dagsværdiregulering af tilgodehavendeearn out fra salg af virksomheder................................. 0 0 0 3.539Dagsværdiregulering andre finansielle aktiver.............. 397 129 0 0Renteindtægter............................................................. 12 216 37 167Valutakursregulering..................................................... 0 0 0 71Finansielle indtægter.................................................. 409 345 37 3.777
8 Finansielle omkostninger
Renteomkostninger....................................................... 0 0 90 0Finansielle omkostninger.......................................... 0 0 90 0
9 Skat af årets resultat
Aktuel skat af årets resultat.......................................... 1.405 1.265 0 0Udskudt skat................................................................. 0 0 0 0Skat af årets resultat ................................................. 1.405 1.265 0 0
Skat af årets resultat forklares således:
Beregnet 22% skat af årets resultat før skat................ 1.403 1.256 -777 153Skatteeffekt af:Permanente forskydninger............................................ 1 9 -779 -779Ikke aktiveret skattemæssigt underskud...................... 0 0 626 626Skat af årets resultat.................................................. 1.404 1.265 -930 0Effektiv skatteprocent................................................... 22,0% 22,2% 0,0% 0,0%
KoncernModerselskab2025 2024 2025 2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
KoncernModerselskab2025 2024 2025 2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
NewCap Holding A/S 46 Årsrapport 2025
Noter
10 Goodwill
Kostpris 1. januar........................................................ 0 0Tilgang i forbindelse med virksomhedsovertagelse..... 6.405 0Kostpris 31. december................................................ 6.405 0Regnskabsmæssig værdi 31. december................. 6.405 0
31.12.2025 31.12.2024
t.DKK t.DKK
11 Kapitalandele i dattervirksomheder
Kostpris 1. januar........................................................ 106.684 106.684
Tilgang i årets løb....................................................... 44.163 0
Afgang i årets løb....................................................... 0
Kostpris 31. december................................................ 150.847 106.684
Nedskrivninger 1. januar............................................. -106.646 -106.646
Årets nedskrivninger.................................................... 0 0
Modregnet i tilgodehavender hos dattervirksomheder. 0 0
Nedskrivninger, afgang............................................... 0
Nedskrivninger 31. december...................................... -106.646 -106.646
Regnskabsmæssig værdi 31. december................. 44.201 38
Ledelsen har pr. 31. december 2025 testet den regnskabsmæssige værdi af goodwill for nedskrivningsbehov.
Testen er foretaget for den lavest identificeret pengestrømsgenererende enhed, som er den samlede koncern. Der
er på denne bagrund ikke indikationer på behov for nedskrivning af goodwill.
Koncern31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK
Genindvindingsværdien opgøres i hvert enkelt tilfælde som den højeste værdi af nytteværdien og dagsværdi
fratrukket salgsomkostninger.
Genindvindingsværdien er baseret på nytteværdien som er fastlagt ved anvendelse af forventede
nettopengestrømme på basis af budgetter for årene 2026 - 2029 godkendt af ledelsen og med en
diskonteringsfaktor før skat på ca 14%.
Moderselskab
NewCap Holding A/S 47 Årsrapport 2025
Noter
11 Kapitalandele i dattervirksomheder, fortsat
31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024
t.DKK t.DKK
Aktie- og Valutainvest ApS, København, Danmark..... 100% 100% 0 0
ApS af 26. oktober 2012, København, Danmark......... 100% 100%
38 38
NCI Advisory A/S, Danmark........................................ 100% 100%
44.163
Kapitalandele i dattervirksomheder......................... 44.201 38
31.12.2025 31.12.2024
t.DKK t.DKK
12 Andre værdiapapirer og kapitalandele
Kostpris 1. januar ....................................................... 0 4.013Tilgang i året................................................................ 3.883 280Afgang i året................................................................ 0 -4.293Kostpris 31. december................................................ 3883 0Akkumulerede dagsværdireguleringer 1. januar ......... 0 -406Årets reguleringer........................................................ 397 360Regulering af tidligere revurderinger........................... 0 46Akkumulerede dagsværdireguleringerr 31. december 397 0Regnskabsmæssig værdi 31. december................. 4.280 0
13 Deposita
Kostpris 1. januar ....................................................... 187 191Tilgang i året................................................................ 0 0Afgang i året................................................................ 0 -4Kostpris 31. december................................................ 187 187Regnskabsmæssig værdi 31. december................. 187 187
NewCap Holding A/S kapitalandel i NCI Advisory A/S er erhvervet pr. 30. december 2025, for tkr. 44.163, baseret
på en indgået investeringsaftale med sælger, og er vederlagt med udstedelse af nye aktier med en kursværdi
svarende til anskaffelsessummen. Det er på ordinær generalforsamling i datterselskabet i 2026 besluttet at
udlodde, DKK 8,0 mio. fra datterselskabet, der modregnes i anskaffelsessummen. Der er i forbindelse med
aflæggelse af årsregnskab for 2025 foretaget nedskrivningstest med udgangspunkt i en discounted cash flow
model, baseret på forventninger til den fremtidige indtjening og cash flow, og en diskonteringsfaktor på ca. 14%.
Der er ikke konstateret indikationer på nedskrivninger.
Ejerandel
Koncern
Moderselskab
Investering i andre værdipapirer omfatter investering i investeringsfonde, hvor koncernens datterselskab har indgået
forvaltnings- og administrationsaftale. Den opgjorte dagsværdi er foretaget af NCI Advisory A/S på vegne af
investerinsgfondene og som led i den løbende forvaltning og administration. Der henvises til note 30 om
dagsværdioplysninger.
NewCap Holding A/S 48 Årsrapport 2025
Noter
14 Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar................................................. 0 0 0 0Tilgang fra koncernetablering...................................... 0 0 0 0Årets regulering........................................................... 0 0 0 0Overført til aktiver bestemt for salg.............................. 0 0Udskudt skat.............................................................. 0 0 0 0Udskudt skat kan forklares således:Fremførbart underskud................................................ 0 0 0 0Immaterielle aktiver..................................................... 0 0 0 0Materielle aktiver......................................................... 0 0 0 0Udskudt skat.............................................................. 0 0 0 0Udskudt skat i årsregnskabetUdskudt skat, aktiv, .................................................... 0 0 0 0Udskudt skat, forpligtelse............................................ 0 0 0 0Udskudt skat.............................................................. 0 0 0 0
15 Tilgodehavende earn out fra salg af virksomheder
31.12.2025 31.12.2024
t.DKK t.DKK
Primo opgjort dagsværdi ............................................ 0 20.514
Modtagne betalinger i regnskabsperioden ................. 0 -24.053
Regulering til dagsværdi ............................................. 0 3.539
Dagsværdi .................................................................
0 0
Samlet regulering af dagsværdi .............................. 0 3.539
Reg. til dagsværdi under finansielle poster ...........
0 3.539
En delkoncern i koncernen har i Danmark i 2025 realiseret et skattemæssigt underskud på DKK 2,4 mio.
Skatteværdien heraf udgør DKK ca. 0,5 mio. Den samlede skatteværdi af Koncernens fremførbare underskud i
Danmark udgør DKK 69 mio. mod DKK 70 mio. i 2024. Under hensyntagen til usikkerhed om, hvorvidt koncernens
Koncernens fremtidige skattepligtige indtægter i Danmark, kan modregnes i skattemæssige underskud fra
delkoncern for tidligere år, er dette udskudte skatteaktiv ikke indregnet i balancen.
Moderselskab
Der er i 2024 gennemført en endelig opgørelse af earn out aftale.
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
NewCap Holding A/S 49 Årsrapport 2025
Noter
Kreditrisiko relateret til tilgodehavender fra salg
Eksponering
Kreditrisiko er risikoen for at en modpart til koncernen ikke vil indfri sin forpligtelse over for koncernen. Koncernen
er eksponeret over for kreditrisiki fra sine kunder, der gennemfører et salg, hvor der ikke modtages forudbetalinger,
fordi der opstår et tilgodehavende fra salg mod kunden.
Koncernens eksponering over for effekten af væsentlige ændringer i kundens kreditrisiko vurderes at være lav, fordi
koncernens kunder er baseret i Danmark og med meget høj soliditet og bonitet.
Styringen af kreditrisikoen relateret til koncernens kunder håndteres centralt i overensstemmelse med koncernens
risikostyringspolitik.
Koncernen anvender den simplicficerede expected credit loss model til vurdering af behov for nedskrivning af
finansielle aktiver, de rmåles til amortiseret kostpris, herunder tilgodehavender fra salg. Modellen indebærer, at det
forventede tab over aktivets levetid indregnes straks i resultatopgørelsen og overvåges løbende i henhold til
koncernens risikostyriung indtil realisation. Nedskrivning beregnes ud fra forventede tabsprocenter, som opgøres
invididuelt. Tabsprocenter beregnes på baggrund af historiske data ud fra forventede tab over tilgodehavendets
samlede løbetid, korrigeret for skøn over feffekten af forvetede ændringe ri relevante parametre, som fx. den
økonomiske udvikling m.v. på det pågældende marked.
Forfaldsoversigt og forventede tab på tilgodehavender fra salg
Koncernens historiske tabsprocent er 0% og der forventes ikke tab på tilgodehavender fra salg.Ej forfalden.................................................................. 4.932 3.940 0 0Forfalden med 1-30 dage............................................ 0 0 0 0Forfalden med 31-60 dage.......................................... 0 0 0 04.932 3.940 0 0
16Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelserKoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKKTilgoodehavender 619 606 0 0Tilgodehavende periodisering af indtægter4.313 3.334 0 04.932 3.940 0 0
NewCap Holding A/S 50 Årsrapport 2025
Noter
Tilgodehavende hos koncernselskaber....................... 0 0 0 17Andre tilgodehavender................................................ 0 124Indestående på skattekonto........................................ 16 0 0 0Andre tilgodehavender............................................. 16 124 0 17Langfristede tilgodehavender...................................... 0 0 0 0Kortfristede tilgodehavender....................................... 16 124 0 17Andre tlgodehavender.............................................. 16 124 0 17
19 Anden gæld
Gæld til koncernselskaber........................................... 0 0 360 0Andre gældsforpligtelser............................................. 1.740 922 470 1.339Anden gæld................................................................ 1.740 922 830 1.339
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK17 Andre tilgodehavender
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK18 PeriodeafgrænsningsposterForudbetalte omkostninger.......................................... 415 547 21 0Periodeafgrænsningsposter..................................... 415 547 21 0
NewCap Holding A/S 51 Årsrapport 2025
Noter
NewCap Koncernens andel af årets resultat.......... 4.973 4.445Gennemsnitligt antal aktierGennemsnitligt antal aktier (1000 stk)......................... 125.997 125.997Gennemsnitligt antal egne aktier (1000 stk.)............... -480 -480Gennemsnitligt antal aktier i omløb (1.000 stk.).......... 125.517 125.517Udvandet gns antal aktier i omløb (1.000 stk.)............ 125.517 125.517Resultat pr. aktie (EPS) á kr. 0,05............................ 0,04 0,04Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) á kr. 0,05 ........ 0,04 0,04Udbytte pr. aktie........................................................ 0,00 0,12
21 Egne aktier
NewCap Koncernen har i 2025 ikke købt eller solgt egne aktier.
NewCap Holding Koncernen har pr. 31. december 2025 en beholdning af aktier i NewCap Holding A/S på 479.851
stk. Kursværdien pr. 31. december 2025 udgjorde t.DKK 58.
I beregningen for 2025 indgår nyudstedte aktier ved kapitalforhøjelse 30. december 2025 ikke. Dette skyldes, at
nytegningen er foretaget ultimoåret og ikke har effekt på koncernens forhold, jf. beskrivelsen af koncernetableringen
under regnskabspraksis om omvendt overtagelse.
Nominel aktiekapital udgør DKK 24.701.080 omfattende 494.021.590 stk. aktier á nominelt DKK 0,05.
Aktiekaptialen blev forhøjet 30. december 2025 ved nyudstedelse af nom. kr. 18.401.224 omfattende 368.024.488
stk. aktier à DKK 0,05.
Koncern31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK20 Resultat pr. aktie
NewCap Holding A/S 52 Årsrapport 2025
Noter
22 Eventualaktiver og -forpligtelser
samt økonomiske forpligtelser
Beløb indregnet i totalindkomstopgørelsen
Eventualforpligtelser
Moderselskab:
Koncern:
Koncernen er i øvrigt, udover hvad der er anført under moderselskab, ikke part i verserende retssager.
23 Kontraktlige forpligtelser
Den samlede forpligtelse vedrørende leje og leasingforpligtelser udgør T.DKK 203.
24 Indregnede finansielle instrumenter
Finansielle aktiver m.v.Likvide beholdninger ..................................................11.895 2.455 8.574 13.017Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser ..............4.932 3.940 0 0Andre tilgodehavender ...............................................16 124 0 17Finansielle aktiver m.v. i alt...................................... 16.843 6.519 8.574 13.034Øvrige forpligtelserBanklån ......................................................................0 0 0 0Leverandørgæld .........................................................0 312 0 0Sambeskatningsbidrag ...............................................677 341 0 0Anden gæld ................................................................1.740 922 830 1.339Øvrige forpligtelser................................................... 2.417 1.575 830 1.339
Metode og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier:
NewCap Holding A/S er sambeskattet med øvrige danske virksomheder i koncernen. Som administrationsselskab
hæfter virksomheden ubegrænset og solidarisk med de øvrige virksomheder i sambeskatningen for danske
selsskabsskatter på udbytte, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen. Eventuelle korrektioner af den
skattepligtige sambeskatningsindkomst vil kunne medføre, at moderselskabet hæftelse udgør et større beløb.
Selskaber i sambeskatningen er ikke underlagt kildeskatter af udbyttet, renter og royalties.
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK
Omkostninger relateret til serviceelementet i leasingaftaler med løbetid på under 12 månender, eller lav værdi,
indregnet i alt i totalindkomstopgørelsen.
Likvide beholdninger, andre aktiver, gældsforpligtelser og andre forpligtelser med kort kredittid vurderes, at have en
dagsværdi, som er lig med den regnskabsmæssige værdi.
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKKÅrets omkostningsførte leje- og leasingudgift....... 452 453 0 0
NewCap Holding A/S 53 Årsrapport 2025
Noter
25 Kreditrisiko
26 Forfaldsanalyse likviditetsrisici
27 Markedsrisici
I note 32 fremgår en beskrivelse af, hvorledes markedsrisici opstår, og hvorledes de styres.
Valutarisiko:
Renterisiko:
Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger.
Koncernen og moderselskabet er bortset fra indestående i pengeinstitutter og andre værdipapirer ikke eksponeret
mod renterisici.
Finansielle aktiver som indgår i likviditetsstyringen
Koncernens årsregnskab aflægges i DKK. Efter opgørelse af earn out er der pr. 31. december 2025 ikke væsentlige
positioner i fremmed valuta. Alle koncernens aktiver er baseret på DKK.
I note 32 fremgår en beskrivelse af, hvorledes likviditetsrisici opstår, og hvorledes de styres.
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKKTilgodehavender fra salg og tjenesteydelser ........................4.932 3.940 0 0Andre tilgodehavender .........................................................16 124 0 17Likvide beholdninger ............................................................11.895 2.455 8.574 13.017Fin. aktiver som indgår i likviditetsstyringen i alt.. 16.843 6.519 8.574 13.034Forpligtelser i altForfald 0-3 måneder.................................................... 2.417 1.575 830 1.339Forfald 3-12 måneder.................................................. 0 0 0 0Forfald 1-5 år............................................................... 0 0 0 0Forfald over 5 år.......................................................... 0 0 0 0Ej fordelt...................................................................... 0 0 0 0Finansielle forpligtelser i alt..................................... 2.417 1.575 830 1.339
Koncernen og moderselskabet påtager sig gennem handel og placeringer forskellige former for markedsrisici,
herunder renterisiko og valutarisiko.
Koncernen er bortset fra Likvide beholdninger og andre værdipapirer ikke eksponeret mod kreditrisici vedrørende
balanceførte samt ikke balanceførte poster. Der henvises i øvrigt til note 32 for en beskrivelse af, hvorledes
kreditrisici opstår og hvorledes de styres.
Forpligtelser i henhold til operationelle leje- og leasingaftaler er ikke medtaget, men fremgår af note 22.
NewCap Holding A/S 54 Årsrapport 2025
Noter
Valutakursreguleringer................................................ 0 0 0 71Dagsværdiregulering .................................................. 0 129 0 0Pengestrømsopgørelse - reguleringer.................... 0 129 0 71
29 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter
Specifikation af indregnede overtagne aktiver og forpligtelser pr. overtagelsestidspunktet:Indregnetværdit.DKKPeriodeafgrænsposter................................................. 21Likvide beholdninger................................................... 9.106Anden gæld................................................................. -4708.657Goodwill....................................................................... 6.405Overtagne nettoaktiver................................................ 15.062Købsvederlaget er betalt ved udstedelse af nye aktier.Udvidelse af aktiekapital, nom. kr. 18.401.224,4 til kurs 240i NewCap Holding A/S................................................. 44.163Ændring som følge af omvendt virksomehdsovertagelse. -29.101Tilgang egenkapital..................................................... 15.062Likvide beholdninger................................................... 9.106Betalt købspris............................................................. -9.1060
Den 30. december 2025 overtog NewCap Holding A/S 100% af kapitalandelene i NCI Advisory A/S ved udstedelse
af nye aktier. Transaktionen er regnskabsmæssigt behandlet som en omvendt virksomhedsovertagelse.
Dagsværfdin er NewCap Holding A/S udgjorde pr. 30. december 2025 tDKK 15.062
Moderselskabet har afholdt transaktionsomkostninger forbundet med overtagelsen for ca. DKK 1.000 vedrørende
juridiske rådgivere, der er indregnet i andre eksterne udgifter i resultatopgørelsen for moderselskabet.
Efter indregning af identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser til dagsværdi er goodwill i forbindelse
med overtagelsen t.DKK 6.405. Goodwill repræsenterer værdien af de forventede synergier fra sammenlægningen,
særligt relateret til bedre platform for markedsføring og forretningsudvidelse. Den indregnede goodwill er ikke
skattemæssigt afskrivningsberettighedet.
Fra købstidspunktet frem til 31. december 2025 har selskabet bidraget med TDKK 0 i omsætning og et resultat før
skat på TDKK 0. Hvis virksomhedssammenslutningen havde fundet sted ved åretsbegyndelse, ville der have været
en yderligere omsætning på t.DKK 0 og resultat ville have reduceret med TDKK 2.910.
NewCap Holding A/S har pr. 30. december 2025 overtaget kontrollen over NCI Advisory A/S ved overtagelse af
100% af kapitalandelene. Overtagelsen behandles i enhold til IFRS 3 som en omvendt overtagelse, hvorved det er
NewCap Holding A/S, der anses for den overtagne virksomhed.
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKK28 Pengestrømsopgørelse - reguleringer
NewCap Holding A/S 55 Årsrapport 2025
Noter
30 Dagsværdioplysninger
Koncern
Dagsværdihieraki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen.
Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier
Andre værdipapirer og kapitalandele
Virksomhedsobligationer
Koncernen har ved opgørelse af dagsværdier for aktiver og forpligtelser taget højede for de potentielle indvirkninger
fra klimarelaterede forhold, hvis disse er væsentlige. Der har i året ikke være væsentlige indvirkninger fra
klimarelaterede forhold på koncernregnskabet.
De anvendte metoder og forudsætninger ved opgørelse af dagsværdier af finansielle instrumenter er beskrevet pr.
klasse af finansielle instrumenter. De anvendte metoder er uændrede sammenholdt med 2024.
Koncern31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKKRegnskabsmæssig værdi 1. januar 0 4.419Gevinst/tab i resultatet 397 -360Køb 3.883 280Salg 0 -4.339Regnskabsmæssig værdi 31. december 4.280 0
Andre værdipapirer og kapitalandele omfatter investering i fonde som koncernen har indgået forvaltnings- og
administrationsaftaler med.Dagsværdi er baseret på kapitalværdi ifølge godkendte årsrapporter for 2025.
Finansielle instrumenter, der måles til dagsværid i balancen baseret på niveau 3.
De af investeringsfondene foretagne investeringer omfatter primært investering i virksomhedsobligationer, samt i
unoterede aktier.
Investeringsfondenes investering i virksomhedsoblligationer består af mindre likvide noterede og unoterede
virksomhedsobligationer.
Ledelsen i investeringsfondene fastlægger dagsværdi baseret på de oplysninger, som er tilgængelige for
investeringsfonden på tidspunktet for aflæggelse af årsregnskab. Værdiansættelserne er baseret på indikative
priser fra markedsaktører med indsigt i de relevante obligationer og kapitalandele, suppleret med eventuelle
oplysninger om priser ved nyligt gennemførte handler, samt ledelsens egne vurderinger af låntagers
kreditværdighed og egenkapitalværdi baseret på ledelsens løbende overvågning af udstedernes finansielle
udvikling og fremtidsudsigter (niveau 3 i dagsværdihierakiet).
IkkeNoterede Observer- observer-priser bare input bare input(niveau 1) (niveau 2) (niveau 3) I altAndre værdipapirer og kapitalandele0 0 4.280 4.280Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi pr.31. december 2025 0 0 4.280 4.280
NewCap Holding A/S 56 Årsrapport 2025
Noter
30 Dagsværdioplysninger, fortsat
Værdipapirer og kapitalandele
31 Nærtstående parter
Nærtående parter med bestemmende indflydelse over NewCap Holding A/S:
Der har i regnskabsåret været følgende transaktioner mellem NewCap Holding A/S og nærtstående parter:
Nærtstående parter omfatter aktionærer med betydelig indflydelse (ejerandel > 20%), selskabets tilknyttede
virksomheder samt selskabets bestyrelse, direktion og DLA Piper, hvor bestyrelsesmedlem Michael Vinther, der er
udtrådt af bestyrelsen 30. december 2025, er partner.
Pr. 30. december 2025 er der gennemført en kapitaludvidelse i NewCap Holding A/S, hvormed JLB Invest ApS har
opnået bestemmende indflydelse.
Opgørelse af dagsværdier i niveau 3 indebærer væsentlige skøn og er derfor behæftet med væsentlig usikkerhed.
Investeringsfondenes investering i værdipapirer og kapitalandele består af unoterede aktier. Dagsværdien er opgjort
på baggrund af ikke-observerbare marekdsdata m.v. (niveau 3 i dagsværdihierakiet).
Ledelsen i investeringsfondene fastlægger dagsværdier baseret på de oplysninger som er tilgængelige for
investeringsfonden på tidspunktet for aflæggelse af årregnskab. Værdiansættelserne er baseret på anerkednte
værdiansættelsesmetoder og teknikker til målingen af dagsværdien, hvor der tages udgangspunkt i de investerede
virkosmheders branche, markedsposition og indtjeningsevne, og der inddrages bl.a. peer group multipler, dvs. (a)
markedsværdien af sammenlignlige børsnoterede virksomheder, (b) transaktionsmultipler i nyligt gennemførte M&A
transaktioner involverende sammenlignlige virksomheder, (c) værdiindikationer fra potentielle købere, (d) samt
nutidsværdi af forventet fremtidig indtjening.
Der har i regnskabsåret herudover ikke været nogen transaktioner med bestemmende indflydelse over NewCap
Holding A/S.
Oplysninger om transaktioner med nærtstående for bestyrelsen er for 2025 og 2024 givet for NewCap Holding A/S
som føge af, at det er den juridiske børsnoterede enhed, hvori bestyrelsen er valgt.
Der har i regnskabsåret, bortset fra ledelsesvederlag og konsulentvederlag, jf. note 2, ikke været gennemført
transaktioner med direktion, bestyrelse, tilknyttede virksomheder eller andre nærtstående parter.
KoncernModerselskab31.12.2025 31.12.2024 31.12.2025 31.12.2024t.DKK t.DKK t.DKK t.DKKNærtstående parter med bestemmende indflydelseKøb af ydelser ............................................................0 0 62 0JLB Invest ApSKøb af dattervirksomheder .........................................0 0 44.163 0Køb af aktiviteter ........................................................15.062 0 0 0DattervirksomhederAndre driftsindtægter ..................................................0 0 102 27Medlemmer af betyrelse og direktionKøb af tjenesteydelser fra DLA Piper advokatfirma ....1.872 152 1.872 152
NewCap Holding A/S 57 Årsrapport 2025
Noter
32 Risikostyring
Risikostyring i NewCap koncernen er delt op i
• Strategiske risici
• Kreditrisici
• Markedsrisici
• Likviditetsrisiko
• Operationel risiko
Strategiske risici
Koncernens anseelse
Organisationsrisici
Makroøkonomiske og politiske risici
Kreditrisiko
Koncernen er eksponeret over for forskellige typer af finansielle risici. Formålet med Koncernens politikker for
risikostyring er at minimere de tab, der kan opstå som følge af bl.a. uforudsigelig udvikling på de finansielle
Koncernens kreditrisiko kan henføres, dels til de af NCI Advisory A/S´s administrede fonde, og de heri foretagne
investeringer, og dels i koncernens egen placering af likvide midler samt investering i andre værdipapirer og
kapitalandele.
Kategorierne fordeles ud fra den art, risikoen omhandler, samt den metode, Koncernen anvender i forbindelse med
sin risikostyring.
Koncernen udvikler løbende sine værktøjer til identifikation og styring af de risici, som til dagligt påvirker
virksomheden. Bestyrelsen fastlægger de overordnede rammer og principper for risiko- og kapitalstyring og modtager
løbende rapportering om udvikling i risici og udnyttelse af de tildelte risikorammer.
Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen, herunder muligheden for udbytteudlodninger
til aktionærerne.
Koncernens primære aktiviteter udføres gennem datterselskabet NCI Advisory A/S, der er administrationsselskab for
fondene Nordic Corporate Investment A/S og NCI Credit Opportunity Fund A/S, samlet kaldet fondene, og derfor
bærer NCI Advisory A/S og koncernen ikke direkte den samme risiko som fondene. Risikoen i fondene kan dog
indirekte påvirke NCI Advisory A/S. Isoleret set er risikoen i NCI Advisory A/S primært relateret til resultaterne i
henhold til forvaltningsaftalerne og kun meget begrænsede direkte investeringer i finansielle instrumenter.
Handelsvolumen, prisvolatilitet, udstederlikviditet og afviklingsperioder kan variere på tværs af virksomheder, hvilket
kan påvirke afkastet på obligationer og lån. Hvis en virksomhed går konkurs eller indleder finansiel rekostruktion, kan
obligationen eller lånet miste hele sin værdi.
Koncernen anseelse kan efter koncernetableringen primært påvirkes af realiserede forvaltningsresultater i de
tilknyttede fonde, samt forhold relateret til NewCap Holdnig A/S fortsatte notering på Nasdaq Copenhagen, herunder
et muligt fremtidigt større mediemæssigt fokus som børnoteret koncern.
NewCap Koncernen er afhængig af at kunne fastholdene og rekruttere kompetente medarbejdere, hvorfor en
manglende evne til at fastholde og rekruttere kompetente medarbejdere kan have konsekvenser for Koncernens
fremtidige udviklingsmuligheder.
De af NCI Advisory A/S administrerede fondes præstationer eller investorernes evne til at købe eller sælge andele
kan blive påvirket af ændringer i det generelle økonomiske og/eller politiske klima. Usikkerhed kan opstå som følge
af økonomisk politik, valgresultater, geopolitiske forhold, samt lovgivning og ændringer inden for specifikke brancher.
Kreditmarkederne kan svinge betydeligt og være forudsigelige. Udsving kan være reaktioner på
virksomhedsspecifikke, politiske eller regulatoriske faktorer eller resultatet af sektorspecifikke, regionale, lokale eller
generelle markeds- og økonomiske forhold.
NewCap Holding A/S 58 Årsrapport 2025
Noter
Markedsrisiko
Renterisko
Valutarisiko
Likviditetsrisiko
Operationel risiko
Kapitalstyring
Målsætning:
Koncernens likvide beredskab bliver styret ved at opretholde tilstrækkelige likvider og værdipapirer, der kan
realiseres kortsigtet. Det likvide beredskab fastlægges ud fra en målsætning om at sikre et tilstrækkeligt og stabilt
Efter salg af koncernens forretningssaktiviteter er koncernens operationelle risici begrænset.
Koncernens likviditesrisiko relaterer sig dels til de af NCI Advisory A/S administrerede fonde, og dels til koncernens
egen likvide beredskab.
Likviditetsrisikoen i de tilknyttede fonde knytter sig til, at fondene ikke kan opfylde betalingsforpligtelser, når de
forfalder. Likviditeten i fondene kan blive negativt påvirket, hvis et instrument eller derivat ikke kan handles på det
rigtige tidspunkt og tiol den rigtige pris på grund af lav eller ingen aktivitet på det relevante marked. Håndtering af
denne risiko håndteres løbende som led i forvaltningen af fondene baseret på udarbejede forretningsgange og
Koncernens markedsrisici styres gennem rammer, der afdækker det niveau af risiko, Koncernen er villig til at påtage
sig. Formålet med den finansielle risikostyring er at afbalance den samlede finansielle risiko på aktiver og
forpligtelser, herunder den afledte virkning på koncernens indtjening og egenkapital.
Mange faktorer påvirker prisfastsættelsen af fondenes værdipapirer og finansielle instrumenter. Værdipapirer og
finansielle instrumenter påvirkes af markedsudsving og andre investeringsrelaterede risici. Disse kan omfatte den
generelle økonomiske udvikling i samfundet, udvikling i specifikke virksomheder eller udsteder af værdipapirer og
finansielle instrumenter, samt ændringer i penge- og finanspolitik, samt geopolitikse forhold. Markedsrisici vurdering
primært at omfatte rente-, valuta- og kreditrisiko.
Renterisiko refererer til risikoen for, at ændringer i renteniveauet vil påvirke værdien af investeringer, især
obligationer, og i nogle tilfælde også lån. Når renten stiger, falder markedsværdien af obligationer og omvendt.
Valutarisiko refererer til fondenes investeringer i udenlandske værdipapirer og finansielle instrumenter, der skaber
eksponering mod valutaer, som kan svinge i forhold til DKK. Fondenes værdiansættelse vil derfor blive påvirket af
udsving i valutakurserne.
NewCap koncernens kapitalstyring skal sikre en effektiv kapitalanvendelse i forhold til koncernens kapitalbehov samt
muliggøre opfyldelsen af Koncernens strategi.
Kapitalmål for Koncernens dattervirksomheder fastlægges under hensyntagen til Koncernens målsætninger for de
respektive enheder.
Operationelle risici omfatter primært IT-risici, proceduremæssige og operationelle risici, samt menneskelige fejl.
Operationelle risici for fondene styres af forvalteren i overensstemmelse med forvaltningsaftalene, Forvalteren har
etableret passende forretningsplaner.
Der er i NCI Advisory A/S og de administrerede fonde udarbejdet og implementeret politikker og forretningsgange for
bedst muligt at imådegå disse risici.
Likvider midler, overskudslikviditet og andre værdipapirers placering i er baseret på en individuel vurdering af de
enkelte pengeinstitutters kreditværdighed, samt en vurdering af de konkrete modparter og risici. Placeringen har bl.a.
til formål at minimere kreditrisikoen, sikre en tilfredsstillende forrentning af overksudslikviditeten, samt sikre at
investeringer kan realiseres kortsigtet som led i koncernens finansielle beredskab.
Markedsrisiko er risikoen for tab i markedsværdien af de i NCI Advisory A/S tilknyttede fonde eller en negativ
udvikling i indtjening eller egenkapitalen som følge af bevægelser på de finansielle markeder. Koncernens
markedrisikoeksponering af primært relateret til renter, valuta og kreditforhold.
NewCap Holding A/S 59 Årsrapport 2025
Noter
33 Begivenheder efter balancedagen
Der er ikke efter regnskabsårets udløb indtrådt begivenheder, som har betydning for vurdering af Selskabets eller
Koncernens finansielle stilling pr. 31. december 2025.
NewCap Holding A/S 60 Årsrapport 2025
NewCap Holding A/S
Annexstræde 6
2500 Valby
Danmark
CVR nr.: 13 25 53 42
ÅrsrapportRevisionspåtegningParsePort XBRL Converter2025-01-012025-12-312024-01-012024-12-31213800SJHIABLO5U1413Reporting class DKonklusionGrundlag for konklusionmne34313213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31cmn:ConsolidatedMember213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31213800SJHIABLO5U14132024-01-012024-12-31213800SJHIABLO5U14132025-12-31213800SJHIABLO5U14132024-12-31213800SJHIABLO5U14132024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800SJHIABLO5U14132025-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800SJHIABLO5U14132024-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800SJHIABLO5U14132025-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800SJHIABLO5U14132024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800SJHIABLO5U14132025-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800SJHIABLO5U14132024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember213800SJHIABLO5U14132024-01-012024-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31NEW:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMemberifrs-full:PreviouslyStatedMember213800SJHIABLO5U14132024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMemberifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:PreviouslyStatedMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31ifrs-full:FinancialEffectOfChangesInAccountingPolicyMember213800SJHIABLO5U14132023-12-31213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31cmn:ConsolidatedMember1213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31cmn:ConsolidatedMember1213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31cmn:ConsolidatedMember2213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31cmn:ConsolidatedMember3213800SJHIABLO5U14132025-01-012025-12-31cmn:ConsolidatedMember1213800SJHIABLO5U14132024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberiso4217:DKKiso4217:DKKxbrli:sharesxbrli:pure